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economic research and forecasts
Informe
Especial
N413
Conozca
nuestro
La Incidencia del
Contexto Internacional
en el Gobierno de Ral
Alfonsn y en el de
Nstor y Cristina
Kirchner
Por Mario Brodersohn
www.econometrica.com.ar
Septiembre
2010
40
1970 - 2010
aos dedicados al
Anlisis Macroeconmico
Economtrica S.A
economic research and forecasts
Economtrica S.A
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Email: mbrodersohn@econometrica.com.ar
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La Incidencia del Contexto Internacional en el Gobierno de Ral Alfonsn y en el de Nstor y Cristina Kirchner
Al inicio de la dcada del 90 comienza a cambiar el panorama financiero internacional. El captulo del
default de la deuda ya se haba cerrado y los bancos comerciales internacionales haban evitado
una crisis de solvencia econmica. El gobierno de los Estados Unidos propuso el Plan Brady que
transformaba la deuda nominativa con los bancos en ttulos pblicos al portador, que luego fueron
reciclados como medio de pago de las privatizaciones de las empresas pblicas. Esta nueva realidad
fue el punto de partida de un cambio brusco en el contexto financiero internacional. Entro en vigencia
Consenso de Washington y la Argentina paso a ser su mejor alumno. Las privatizaciones, la
desregulacin de los mercados domsticos y la flexibilidad laboral crearon las condiciones para que
vuelvan a ingresar capitales en los pases emergentes. En la Argentina la entrada de capitales en la
dcada del 90 fue de 109.556 millones de dlares.
En la Argentina la experiencia de la dcada del 90 termin mal. A fines del 2001 se abandona la
convertibilidad y se anuncia un nuevo default de la deuda. Tal como haba ocurrido en la dcada del
80, este nuevo default provoc fuga de capitales. La nica fuente de financiamiento volvieron a ser
los prstamos condicionados del FMI y del Banco Mundial.
Pero para fortuna del nuevo gobierno que asume en el 2003 vuelve a cambiar el escenario
econmico internacional. Entra en escena a partir de entonces un nuevo paradigma internacional
totalmente opuesto al vigente en las dcadas del 80 y 90. El nuevo paradigma le permiti al
gobierno independizarse del mercado financiero internacional.
En efecto, la revolucin tecnolgica y la expansin de la frontera agropecuaria as como de la
presencia activa de China y la India en el comercio internacional dio lugar a un boom exportador que
le permiti a la Argentina vivir con lo nuestro como resultado de un espectacular supervit fiscal y
comercial externo. La Argentina comenz a vivir al margen del mercado financiero internacional, salvo
los prstamos del gobierno venezolano, y a clausurar toda negociacin con el FMI cancelando en
forma anticipada su deuda con ese organismo internacional.
Este breve raconto histrico tuvo el propsito de introducirnos en el objetivo central de este informe,
que es el de comparar la incidencia del contexto internacional sobre la economa interna durante la
gestin de Alfonsn y la de los Kirchner.
En las evaluaciones sobre el gobierno de Alfonsn siempre pasaron a un primer plano la incidencia
que tuvieron durante la transicin democrtica los conflictos con las fuerzas armadas luego del juicio
a los jefes militares de la dictadura y que se manifestaron en tres levantamientos militares, los
conflictos con el poder sindical a partir de la Ley Mucci que se materializaron en 16 huelgas
generales, los conflictos con los empresarios por los controles de precios, los conflictos con el campo
por las retenciones a las exportaciones que se explicitaron en la lamentable silbatina en la Sociedad
Rural Argentina y los conflictos con la Iglesia Catlica por la ley del divorcio y el Congreso
Pedaggico Nacional.
Lamentablemente, las limitaciones al comportamiento de la economa que impuso un contexto
internacional muy adverso no fueron tomadas debidamente en cuenta cuando se evala la gestin
econmica del gobierno de Alfonsn.
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La Incidencia del Contexto Internacional en el Gobierno de Ral Alfonsn y en el de Nstor y Cristina Kirchner
En cambio, el gobierno de los Kirchner luego del salto inicial que provoc la devaluacin del 2002,
comienza un proceso gradual de cada en el valor real del dlar. Hacia fines del 2011 se aproximar
peligrosamente al mismo bajo valor en el final de la convertibilidad.
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La Incidencia del Contexto Internacional en el Gobierno de Ral Alfonsn y en el de Nstor y Cristina Kirchner
Ver Poltica Fiscal en Argentina durante el rgimen de convertibilidad, por Oscar Cetrngolo y Juan
Pablo Jimnez. CEPAL, Mayo de 2003.
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el PBI creci a la excepcional tasa del 8,1% anual. En el 2009 la crisis financiera perjudic la
economa argentina porque el PBI cayo un 2.5% pero en el 2010, con un contexto internacional ms
favorable, super en exceso la cada del ao anterior.
Esta expansin de la economa repercuti en los niveles de empleo. La tasa de desempleo en el gran
Buenos Aires se redujo del 15.8% promedio en el 2004 al 9.4% en el 2008 y al 9% en el segundo
trimestre del 2010.
El contexto internacional desfavorable afect la tasa de crecimiento en el periodo alfonsinista que fue
del 0,5% anual entre el 1984 y 1988. Sin embargo, este bajo ritmo de crecimiento no afecto los
niveles de ocupacin laboral. El promedio de las tasas de desempleo en el Gran Buenos Aires fue del
5.9%. La hiperinflacin elevo la tasa de desempleo al 8.6% en mayo de 1989.
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los organismos financieros internacionales no colaboren con el gobierno argentino, las demandas de
un salariazo o la sugerencia que vamos hacia una moratoria impositiva lo cual contribuy a
postergar pagos impositivos.
Este temor e incertidumbre sobre el futuro, alimentado tambin por una actitud combativa de
sindicalismo que se manifest en tomas de supermercados, explica que la corrida cambiaria en solo
seis meses haya generado una devaluacin del 3700%.
El gobierno para enfrentar devaluaciones tan intensas tena dos opciones de poltica econmica:
Por un lado, convalidar las devaluaciones y los consiguientes aumentos de precios con
aumentos en la oferta monetaria con el propsito de atenuar el impacto recesivo y la mayor
desocupacin que provocaba la misma hiperinflacin.
Por el otro lado, cerrar la canilla monetaria y profundizar la recesin y el desempleo.
Ante la lectura de que la corrida cambiaria era ms por cuestiones polticas que econmicas, el
gobierno eligi el camino de convalidar con aumentos en la oferta monetaria la aceleracin
inflacionaria con la finalidad de minimizar el impacto que la misma hiperinflacin tena sobre el
desempleo, que alcanz un pico del 8.6% en mayo de 1989, y sobre los ndices de pobreza e
indigencia.
Precisamente, la alternativa desechada por el gobierno de Alfonsn en 1989 es la que se decidi
llevar adelante a comienzos del 2002 para enfrentar una nueva corrida cambiaria que se origin en la
decisin gubernamental de abandonar la convertibilidad y declarar el default de la deuda.
Cmo explicamos que en cinco meses del 2002 la corrida cambiaria haya generado una
devaluacin cercana al 400% y que en seis meses de 1989 fuese del 3.700%? Cmo explicamos
una devaluacin del 3.700% cuando el dlar no estaba atrasado en los momentos previos a la
hiperinflacin de 1989 y si estaba muy atrasado al final de la convertibilidad?
Comencemos sealando que la diferencia en el contexto fiscal no era tan grande entre 1989 y el
2001. En efecto, el ao previo a la corrida cambiaria de 1989 el dficit fiscal fue del 3,36 % del PBI y
si agregamos el dficit cuasi-fiscal fue del 4.4% del PBI. En el ao previo a la corrida del 2002 el
dficit fiscal fue del 3.25 % del PBI.
La diferencia entre 1989 y el 2002 es que el gobierno decidi en el 2002 no convalidar la devaluacin
con aumentos de la oferta monetaria, valindose para ello del corraln. Ello provoc en el 2002 una
contraccin del 10,5% del PBI y un desempleo laboral del 23.1% en el primer trimestre del 2003. Esta
combinacin de recesin y alto desempleo desalent las demandas salariales, que a su vez paraliz
la tradicional puja distributiva precios-salarios. El resultado final de esta estrategia antiinflacionaria fue
que se alcanzaron niveles no conocidos de pobreza (61.3%) y de indigencia (31.8 %) en el primer
semestre del 2003.
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Estos indicadores sociales son claramente ms altos que los observados en plena hiperinflacin. En
mayo de 1989 el ndice de pobreza fue del 27.1% y el de indigencia del 7.6%. En mayo 1990 el de
pobreza fue del 42.5% y el de indigencia de 12.5%
En sntesis, el peronismo fren la corrida cambiaria a fines de 1989 confiscando los depsitos
privados (Plan Bonex) que deriv en un colapso del nivel de actividad econmica. En el 2002 para
frenar la corrida cambiaria se replic la metodologa. Con el corraln nuevamente confiscan los
depsitos bancarios a la vez que genera la mayor crisis econmica de la historia argentina. La
violacin del derecho de propiedad confiscando el ahorro privado conjuntamente con una acentuada
cada del salario real fue la mgica solucin que encontr el gobierno en el 2002 para evitar una
nueva hiperinflacin.
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Cuadro 1
Produccin de cereales y oleaginosas 1900 - 2010
miles de toneladas
100.000
96.180
95.300
90.000
80.000
70.000
60.000
60.871
50.000
44.132
1996:
42.566
40.000
30.000
26.721
-39,5%
20.000
10.000
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2010*
2005
2001
1997
1993
1989
1985
1981
1977
1973
1969
1965
1961
1957
1953
1949
1945
1941
1937
1933
1929
1925
1921
1917
1913
1909
1905
1901
Cuadro 2
Evolucin de los Trminos del intercambio 1900 - 2009
Serie Anual, base 1970=100
1948
170
2008
1973
145
120
95
1933
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2008
2005
2002
1999
1996
1993
1990
1987
1984
1981
1978
1975
1972
1969
1966
1963
1987
1960
1957
1951
1948
1945
1942
1939
1936
1933
1930
1927
1924
1921
1918
1915
1912
1909
1906
1903
1900
1954
1957
1922
70
Cuadro N 3
Evolucin del TCR bilateral
Serie Anual - ao base 2001=1,00
3,30
TCR bilateral
Promedio 1960 2010 = 1,60
3,00
Hiperinflacin
2,70
2,40
Alfonsn
1984-1988
2,10
1,80
1,50
1,25
1,20
Tablita
Cambiaria
0,90
Convertibilidad
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`10
`08
`06
`04
`02
`00
98
96
94
92
90
88
86
84
82
80
78
76
74
72
70
68
66
64
62
60
0,60
Cuadro 4
Rendimiento de Bono del Tesoro Americano a 10 aos
Serie mensual 1953 -2010 - Promedio Mensual
16,0
14,0
1984-1989
Alfonsn
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
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Dic-07
Dic-04
Dic-01
Dic-98
Dic-95
Dic-92
Dic-89
Dic-86
Dic-83
Dic-80
Dic-77
Dic-74
Dic-71
Dic-68
Dic-65
Dic-62
Dic-59
Dic-56
Dic-53
0,0
Sep-10
2,0
Cuadro N 5
Entrada/Salida de Capitales Privados a Amrica Latina y el Caribe
en miles de millones de dlares a precios corrientes Serie Anual 1980 - 2008
1200
1000
800
600
1983 -1989: Salida
Neta de Capitales:
u$s1.117MM
400
200
0
-200
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2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
-400
Cuadro 6
Inflacin en Amrica Latina 1982 - 1997
Variacin % Promedio Anual
1982
1983
164,8
343,8
123,5
100,4
Brasil
Chile
9,9
24,1
Colombia
90,2
Costa Rica
16,3
Ecuador
11,7
El Salvador
0,2
Guatemala
58,9
Mxico
4,1
Panam
6,7
Paraguay
64,5
Per
Rep. Dominicana ######
19,1
Uruguay
9,6
Venezuela
275,6
133,3
27,2
20,3
32,6
48,4
13,2
5,5
101,9
2,2
13,5
111,1
5,6
49,2
6,4
Pas
Argentina
Bolivia
1984
626,7
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
672,2
90,1
131,3
343,0
3079,5
2313,9
171,7
24,9
10,6
4,2
3,4
0,2
0,5
1281,3 11749,2
188,8
224,6
19,9
30,7
16,2
24,1
12,0
15,0
31,2
28,0
11,7
18,3
1,2
19,2
65,4
57,7
1,6
1,0
20,3
25,2
110,2
163,4
20,2
45,3
55,6
72,1
12,1
11,4
276,3
124,1
19,5
18,8
11,8
23,0
36,4
32,7
86,2
-0,1
31,7
77,9
7,6
76,4
11,6
14,6
233,6
19,9
23,4
16,9
29,5
24,9
10,9
131,7
1,0
21,8
85,8
13,5
63,6
28,1
16,0
629,1
14,7
28,0
20,8
58,2
19,8
10,3
114,3
0,6
23,0
667,0
43,9
62,2
29,5
15,2
1430,7
17,0
25,9
16,5
75,6
17,6
13,0
20,0
0,1
26,0
3398,6
40,6
80,4
84,4
17,1
2947,7
26,0
29,1
19,0
48,5
24,0
41,0
26,7
0,8
38,2
7479,0
50,5
112,5
40,7
21,4
432,9
21,8
30,4
28,7
48,7
14,4
35,1
22,7
1,2
24,2
-49,0
47,1
102,0
34,2
12,1
951,8
15,4
27,0
21,8
54,6
11,2
10,2
15,5
1,8
15,2
73,5
4,3
68,5
31,4
8,5
1942,2
12,7
22,4
9,8
45,0
18,5
13,4
9,8
0,4
18,2
48,6
5,2
54,1
38,1
7,9
2105,3
11,4
22,8
13,5
27,3
7,2
12,5
7,0
1,3
20,6
23,7
8,3
44,7
60,8
10,2
66,0
8,2
20,9
23,2
22,9
9,7
8,4
35,0
1,0
13,4
11,1
12,5
42,2
59,9
12,4
15,8
7,4
20,8
17,5
24,4
9,8
11,1
34,4
1,3
9,8
11,5
5,4
28,3
99,9
4,9
6,9
6,1
18,5
13,2
30,7
4,4
9,2
20,6
1,2
7,0
8,5
8,3
19,8
50,1
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