FONDOS MUTUOS &

FONDOS DE INVERSIN

Industria de Fondos Mutuos, Administradoras y

Tipos de Fondo.
Patrimonios Administrados, Partcipes y su evolucin.
Ratings de Equilibrium y Metodologa de
Clasificacin de Fondos Mutuos.
Fondos de Inversin, Cul es la diferencia
Con Fondos mutuos?
Qu fondos Clasifica Equilibrium?
Metodologa de Clasificacin de Fondos de
Inversin.
Perspectivas.

La Industria de Fondos Mutuos, las

Administradoras y Tipos de Fondos
La industria de Fondos Mutuos se inici en 1995,
siendo el ente regulador la Conasev.
La clasificacin de riesgo de Fondos Mutuos es
voluntaria, pero dicha prctica inici a raz de la
Resolucin Ministerial N131-2003-EF-10.
Existe un marco normativo para los Fondos Mutuos
constituido por :

Reglamento de Fondos Mutuos de Inversin en Valores y
sus Sociedades Administradoras: Resolucin CONASEV N
068-2010-EF/94.01.1

Ley del Mercado de Valores: Decreto Legislativo N861 y
sus modificatorias.

Normas Contables Aplicables a los Fondos Mutuos de
Inversin en Valores: Resolucin CONASEV N 628-1997EF/94.10.

La Industria de Fondos Mutuos, las

Administradoras y Tipos de Fondos

El nmero de administradoras ha sido constante

El crecimiento de la oferta es por nmero de Fondos.

Fuente: Conasev

La Industria de Fondos Mutuos, las

Administradoras y Tipos de Fondos

El crecimiento de los patrimonios administrados ha ido
de la mano con el crecimiento econmico y la capacidad
de ahorro de la poblacin.

Patrimonios Administrados,
Partcipes y su evolucin

Evolucin favorable en nmero de participes y
patrimonio administrado, salvo en coyunturas de crisis y
cambios importantes en las tasas de inters.

Fuente: Conasev

Patrimonios Administrados,
Partcipes y su evolucin

Fuente: Conasev

Patrimonios Administrados,
Partcipes y su evolucin

Las administradoras han incorporado Fondos a fin de
atender clientes con diferentes perfiles de riesgo.

Los de mayor patrimonio administrado son los Fondos
De Renta Fija.

Fuente: Conasev

Participacin de Equilibrium en la
Clasificacin de Fondos Mutuos

Los Fondos Mutuos clasificados son aquellos de

Renta Fija, los de Renta Variable y los de Renta Mixta
no tienen clasificacin.

De los 28 Fondos de Renta Fija que operan en el

mercado, Equilibrium Clasifica 23 de ellos, los cuales
son gestionados por cinco de las seis administradoras
de Fondos Mutuos que actualmente operan en la
industria.

En trminos de patrimonio esto significa US$4,024
millones en activos clasificados.

Metodologa
Qu riesgos se evalan al
clasificar un Fondo Mutuo?

RIESGO DE CREDITO

Polticas de Inversin, Objetivos de Inversin
y Calidad del Comit de Inversiones.
 Limites establecidos en el Reglamento
 Inversiones Permitidas .
 Comparacin respecto a un Benchmark.
 Experiencia y track record de los integrantes
del Comit de Inversiones.

Calidad Crediticia de los Instrumentos que

conforman el portafolio del Fondo.

Para este fin la clasificadora tiene una matriz de
categoras segn la clasificacin de riesgo del
instrumento.

RIESGO DE CREDITO

Diversificacin del Portafolio.
 Se analiza tanto la diversificacin por emisores
como por instrumentos y/o las respectiva
participacin mxima dentro del portafolio tanto
para emisores como para instrumentos .

Evaluacin de la administracin y el manejo

operacional del Fondo.

 Apego de la administracin al Reglamento de
Participacin y los lmites establecidos en el
mismo, control de las operaciones .
Experiencia del equipo de inversiones.
 Posibles amonestaciones recibidas por parte de
Conasev.

Respaldo del grupo econmico.
 Respaldo que tengan los Fondos Mutuos por
parte del grupo econmico al que pertenecen
(tecnolgico, know how, comercial)

Riesgo de Mercado

Liquidez
 Cartera con vencimiento menor a seis meses.
 El porcentaje de activos ms lquidos.
 En que porcentaje estos activos ms lquidos
cubren los fondos aportados por los 10 principales
partcipes.

Duracin.
Se evala la duracin promedio del portafolio.
 Para este fin la clasificadora tiene una matriz que
ayuda a asociar la duracin con clasificacin de
riesgo de mercado, as por ejemplo:
Duraciones entre 0.0 - 0.1 Rm1

Riesgo de Mercado

Concentracin
 Para evaluar este riesgo se analiza el nmero de
partcipes tanto naturales como jurdicos y su
concentracin tanto como porcentaje del patrimonio
como del total de partcipes de cada Fondo.
 Que peso tienen los 10 principales partcipes.

Cmo se han comportado las clasificaciones

otorgadas por Equilibrium?
Fondos Mutuos de Corto Plazo Riesgo Crediticio
RIESGO CREDITICIO FM Corto Plazo

2003

2004

2008

2009

2010

BBVA Cash soles

AAfm

AA+fm

AA+fm

BBVA Cash dlares

AAfm

AA+fm

AA+fm

BBVA Soles monetario

2005

2006

2007

AAfm

AAfm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

BBVA dlares monetario

AAfm

AAfm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

BCP Corto Plazo dlares

AAfm

AAfm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

BCP Corto Plazo soles

AAfm

AAfm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

Interfondo Extra Conservador Sol

A+fm

AA-fm

Interfondo Extra Conservador Dol

AA.fm

AA-.fm

AAfm

AA-fm

AAfm

A+fm

AAfm

AAfm

AA+fm

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

ING Renta Corto Plazo Dlares

ING Renta Conrto Plazo Soles
Interfondo Cash

AA-fm

AA-fm

AAfm

AAfm

AAfm

Interfondo Cash Soles

Scotia Cash Dlares

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

AA+fm

Scotia Cash Soles

AA-fm

AA-fm

AAfm

AAfm

AAfm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

Fuente: Equilibrium

Cmo se han comportado las clasificaciones

otorgadas por Equilibrium?
Fondos Mutuos de Corto Plazo Riesgo de Mercado
RIESGO DE MERCADO FM Corto Plazo

2003

2004

2008

2009

2010

BBVA Cash soles

Rm3

Rm2

Rm2

BBVA Cash dlares

Rm3

Rm2

Rm2

BBVA Soles monetario

2005

2006

2007

Rm4

Rm4

Rm4

Rm4

Rm4

Rm3

BBVA dlares monetario

Rm3

Rm4

Rm3

Rm2

Rm2

Rm2

Rm2

Rm2

BCP Corto Plazo dlares

Rm3

Rm4

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm2

BCP Corto Plazo soles

Rm3

Rm4

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm2

Interfondo Extra Conservador Sol

Rm3

Rm3

Interfondo Extra Conservador Dol

Rm3

Rm2

Rm4

Rm4

Rm4

Rm4

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm4

ING Renta Corto Plazo Dlares

ING Renta Conrto Plazo Soles

Rm3

Interfondo Cash

Rm4

Rm4

Rm4

Rm3

Interfondo Cash Soles

Scotia Cash Dlares

Rm3

Rm4

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Scotia Cash Soles

Rm3

Rm4

Rm4

Rm4

Rm4

Rm4

Rm4

Rm3

Fuente: Equilibrium

Cmo se han comportado las clasificaciones

otorgadas por Equilibrium?
Fondos Mutuos de Mediano/ Largo Plazo Riesgo Crediticio
RIESGO CREDITICIO FM Med/LP

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Scotia Premium Dlares

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

AA+fm

AA+fm

BBVA dlares

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

BBVA Soles

AAfm

AAfm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

BCP Conservador dlares

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

AA+fm

BCP Conservador soles

Interfondo Soles

AA-fm

AA-fm

AAfm

AAfm

AAfm

AA-fm

AA-fm

AA-fm

Interfondo RF

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

AAfm

AA+fm

AA-fm

AA-fm

AA-fm

AAfm

AAfm

AA-fm

AAfm

AAfm

AA-fm

ING Renta Fund

ING Renta Soles
Fuente: Equilibrium

Cmo se han comportado las clasificaciones

otorgadas por Equilibrium?
Fondos Mutuos de Mediano/ Largo Plazo Riesgo de Mercado
RIESGO DF MERCADO Med/LP

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Scotia Premium Dlares

Rm3

Rm4

Rm4

Rm4

Rm3

Rm4

Rm4

Rm4

BBVA dlares

Rm3

Rm4

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm4

Rm4

BBVA Soles

Rm3

Rm5

Rm4

Rm4

Rm5

Rm4

Rm5

Rm4

BCP Conservador dlares

Rm3

Rm4

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm3

Rm4

BCP Conservador soles

Interfondo RF

Rm3

Rm4

Rm4

Rm4

Rm4

Rm4

Rm4

Rm3

Interfondo Soles

Rm3

Rm4

Rm4

Rm4

Rm4

Rm5

Rm5

Rm4

Rm5

Rm5

Rm5

Rm6

Rm6

Rm5

Rm6

Rm5

Rm5

ING Renta Fund

ING Renta Soles
Fuente: Equilibrium

Fondo de Inversin
En que se diferencia de un Fondo Mutuo?

Los fondos de inversin constituyen patrimonios
autnomos conformados por aportes de personas
jurdicas y naturales que pueden ser invertidos varios
tipos de activo, los Fondos Mutuos por su parte
invierten exclusivamente en activos financieros.

En el Per los Fondos de Inversin son

particulares

Mientras que los Fondos Mutuos buscan captar
ambos tipos de partcipes y diversificar , los
Fondos de Inversin no lo hacen.

En el Per, los fondos de inversin buscan tener
como partcipes a inversionistas institucionales en
especial Administradoras de Fondos de Pensiones.

Los fondos de Inversin orientados a personas
naturales son muy pocos.

Fondo de Inversin
En que se diferencia de un Fondo Mutuo?

Cuando hablamos de Fondos de Inversin podemos
dividirlos en pblicos y privados, dicha caracterstica
no es propia de los Fondos Mutuos.

En trminos de supervisin, ambos tambin difieren.
Mientras los Fondos Mutuos son regulados por la
Conasev, en el caso de los Fondos de Inversin
Privados el regulador es la SBS, mientras que de ser
pblicos la tarea recae en CONASEV.

Los plazos de inversin tambin difieren, mientras
un fondo mutuo la disponibilidad es casi inmediata, el
plazo promedio de permanencia en un Fondo de
Inversin es en promedio de 3 a 5 aos, salvo en los
de Infraestructura o Inmobiliario que por la
naturaleza propia de los Fondos los plazos pueden
extenderse entre 10 y 30 aos.

Fondo de Inversin
En que se diferencia de un Fondo Mutuo?

El crecimiento de la economa peruana tambin
ha impulsado el crecimiento de esta industria.

Tal como sucede en los Fondos Mutuos, los
recursos aportados por los partcipes son
gestionados por una Sociedad Administradora de
Fondos de Inversin (SAFI).

Actualmente se encuentran inscritas en Conasev
18 SAFIs, las cuales gestionan diferentes tipos de
Fondos.

Actualmente en el mercado existen Fondos que
Invierten en infraestructura , Private Equity,
Mezzanine, Inmobiliarios, Forestales, descuento
de facturas entre otros.

Qu fondos Clasifica Equilibrium?

Compass Group SAFI





Compass Capital Privado

Compass Fondo de Inversin Inmobiliario I
Compass Pymes
Compass Fondo Renta Fija ( vigente hasta 1S 2010)

AC Capitales SAFI

 Fondo de Inversin en Infraestructura, Servicios
Pblicos y Recursos Naturales.
 Fondo de Inversin Multirenta Inmobiliaria.

Summa SAFI
 Fondo Mezzanine Summa

Kresse SAFI
 Fondo Dynamis

Metodologa: Resumiendo

Para un fondo de reciente creacin:

Para un fondo de inversin en marcha:


La escala de clasificacin es muy parecida a la de

Fondos Mutuos

Perspectivas