BVC Ef en Colgaap Consolidados e Individuales Espan-Ol

ESTADOS FINANCIEROS
CONSOLIDADOS 2013
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA
NDICE
Pg.
DICTAMEN DEL REVISOR FISCAL
CERTIFICACIN DE ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
ESTADO DE FLUJO CONSOLIDADOS
11
ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

DE LOS ACCIONISTAS
12
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
13
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA Y COMPAAS SUBORDINADAS

Balance General Consolidado al 31 de diciembre de 2013 y 2012
CIFRAS EN MILES DE PESOS
ACTIVOS CORRIENTES
2013
2012
DISPONIBLE
11.785.340
9.138.551
INVERSIONES
35.051.167
29.116.761
CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR
14.786.278
14.080.736
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
1.228.897
914.401
62.851.682
53.250.449
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES

ACTIVOS NO CORRIENTES
INVERSIONES
44.960.098
54.795.724
PROPIEDAD Y EQUIPO
7.172.307
6.253.749
INTANGIBLES
310.123
CARGOS DIFERIDOS
6.078.384
7.888.198
146.517
146.517
17.965.529
14.779.130
76.322.835
84.173.441
139.174.517
137.423.890
OTROS ACTIVOS
VALORIZACIONES Y DESVALORIZACIONES, NETO
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES
TOTAL ACTIVOS
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR
5.714.409
4.468.683
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS
10
3.548.419
4.003.230
OBLIGACIONES LABORALES
PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES
11
1.559.012
1.514.850
12-13
13.233.099
11.265.184
INGRESOS RECIBIDOS POR ANTICIPADO

DEPOSITOS RECIBIDOS
TOTAL PASIVOS CORRIENTES
INTERES MINORITARIO
14
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES
TOTAL PASIVOS
PATRIMONIO
34.558
33.281
161.179
131.412
24.250.676
21.416.640
3.006.206
1.890.542
3.006.206
1.890.542
27.256.882
23.307.182
15
CAPITAL SOCIAL
18.672.822
18.672.822
PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES
21.095.896
21.495.496
RESERVAS
33.543.055
33.550.792
REVALORIZACION DE PATRIMONIO
RESULTADOS DEL EJERCICIO
RESULTADOS ACUMULADOS
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES
53.846
53.739
22.274.535
26.591.804
(1.688.048)
(1.027.075)
17.965.529
14.779.130
TOTAL PATRIMONIO
111.917.635
114.116.708
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO
139.174.517
137.423.890
CUENTAS DE ORDEN FIDUCIARIAS
16
145.796.740
5.435.784
CUENTAS DE ORDEN
17
1.544.385.400
2.229.555.580
Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos estados
financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad. Las notas adjuntas son parte integral de los estados financieros

Estado de Resultados Consolidado a 31 de diciembre de 2013 y 2012
Cifras en miles de pesos
CONCEPTO
2013
2012
INGRESOS OPERACIONALES
18
78.743.062
75.329.601
GASTOS OPERACIONALES
19
(54.552.258)
(50.180.762)
UTILIDAD OPERACIONAL
24.190.804
25.148.839
INGRESOS NO OPERACIONALES
20
12.198.758
13.869.868
GASTOS NO OPERACIONALES
21
(1.006.555)
(959.645)
UTILIDAD NO OPERACIONAL
11.192.203
12.910.223
UTILIDAD ANTES DE LA PROVISIN PARA IMPUESTOS

SOBRE LA RENTA Y CREE
35.383.007
38.059.062
(11.577.017)
(11.172.209)
23.805.990
26.886.853
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS Y CREE
13
UTILIDAD NETA
INTERS MINORITARIO
UTILIDAD NETA DEL EJERICIO
14
(1.531.455)
(295.049)
22.274.535
26.591.804
Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en
estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad. Las notas adjuntas son
parte integral de los estados financieros
10

Estado de Flujo Consolidados de Efectivo por los aos terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012, cifras en miles de pesos
CONCEPTO
2013
2012
ACTIVIDADES DE OPERACIN
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
22.274.535
26.591.804
DEPRECIACIN
1.720.584
1.729.775
AMORTIZACIN
6.272.964
8.933.306
52.764
678.345
CONCILIACIN DE LA UTILIDAD NETA DEL AO CON EL EFECTIVO NETO PROVISTO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES:
PROVISION DE CARTERA
CASTIGO DE CARTERA
220
PROVISIN DE INVERSIONES
225.152
PRDIDA EN RETIRO DE ACTIVOS FIJOS

OTRAS RECUPERACIONES
11.274
(146.022)
(925.394)
TOTAL PARTIDAS QUE NO AFECTAN EL EFECTIVO
7.900.290
10.652.678
Fondos Provistos por las actividades de operacin:
30.174.825
37.244.482
( 612.284)
(2.968.670)
(1.491.222)
(1.736.817)
CAMBIO NETO EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERACIONALES :

ACTIVO
AUMENTO DEUDORES
AUMENTO GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
AUMENTO OTROS ACTIVOS
SUBTOTAL VARIACIONES DEL ACTIVO
(31.701)
(2.103.506)
(4.737.188)
PASIVO
AUMENTO CUENTAS POR PAGAR
1.245.726
1.726.594
DISMINUCIN IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS
(454.811)
(1.090.838)
AUMENTO OBLIGACIONES LABORALES

AUMENTO (DISMINUCIN) PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES
AUMENTO (DISMINUCIN) INGRESOS RECIBIDOS POR ANTICIPADO
(DISMINUCION) AUMENTO DEPSITOS RECIBIDOS
SUB TOTAL VARIACIONES DEL PASIVO
TOTAL CAMBIOS EN PARTIDAS OPERACIONALES
EFECTIVO NETO PROVISTO POR LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
44.162
238.090
1.967.915
(3.898.210)
1.277
(4.789)
29.767
(57.236)
2.834.036
(3.086.389)
730.530
(7.823.577)
30.905.355
29.420.905
(2.639.142)
(1.038.467)
ACTIVADES DE INVERSIN
COMPRA PROPIEADADES Y EQUIPO
DISMINUCIN (AUMENTO) INTANGIBLES
AUMENTO CARGOS DIFERIDOS
DISMINUCIN INVERSIONES
EFECTIVO NETO (UTILIZADO) PROVISTO EN LAS ACTIVIDADES
DE INVERSIN
310.123
(154.537)
(3.286.424)
(5.365.413)
3.901.220
7.356.850
(1.714.223)
798.433
(26.515.408)
(28.382.690)
(1.144.599)
102.979
ACTIVIDADES DE FINANCIACIN
PAGO DE DIVIDENDOS
VARIACIN CAPITAL SOCIAL, PRIMA, RESERVAS
AUMENTO INTERS MINORITARIO
1.115.664
832.749
(26.544.343)
(27.446.962)
AUMENTO NETO DEL EFECTIVO
2.646.789
2.772.376
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DEL EFECTIVO AL INICIO DEL AO
9.138.551
6.366.175
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DEL EFECTIVO AL FINAL DEL AO
11.785.340
9.138.551
EFECTIVO NETO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE

FINANCIACIN
estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.
Las notas adjuntas son parte integral de los estados financieros
11
12

(427)
(399.600)
(171)
DISTRIBUCIN DE DIVIDENDO EN EFECTIVO ($1,52)
VALORIZACIONES NETAS DEL AO
UTILIDAD NETA DEL AO
LIBERACIN DE RESERVAS
APROPIACIN CONSTITUCIN DE RESERVAS
VARIACIN EN PARTICIPACIONES
18.672.822
21.095.896
9.430.328
(190.266)
9.430.328
9.620.594
RESERVA
LEGAL
422.072
422.072
175.977
374.364
(185.600)
57.331
RESERVA
OBLIGATORIA
(7.37)
23.690.655
(1.098)
23.698.392
8.523.970
(8.589.498)
23.765.018
(7.737)
33.543.055
(15.387)
33.550.792
8.898.334
(8.775.098)
33.442.943
RESERVAS
TOTAL
OCASIONALES RESERVAS
107
53.846
53.739
(5.310)
59.049
REVALORIZACIN DEL
PATRIMONIO
(76.396)
22.274.535
22.274.535
(26.515.408)
258.239
26.591.804
26.507.365
(28.382.690)
(8.898.334)
8.775.098
28.332.126
RESULTADO
DEL EJERCICIO
(660.973)
(1.688.048)
(49.527)
(1.027.075)
(977.548)
UTILIDAD
(PRDIDAS)
ACUMULADAS
17.965.529
3.186.399
(830.603)
14.779.130
4.211.151
11.398.582
SUPERAVI
POR VALORIZACIONES
TOTAL
(1.144.599)
111.917.635
22.274.535
3.186.399)
(26.515.408)
(643.186)
114.116.708
26.507.365
4.211.151
(28.382.690)
112.424.068
Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.
SALDOS A 31 DE DICIEMBRE 2013
21.495.496
APROPIACIN CONSTITUCIN DE RESERVAS
18.672.822
VARIACIN EN PARTICIPACIONES
21.495.923
PRIMA EN
COLOCACIN
DE ACCIONES
18.672.993
CAPTAL
SOCIAL
Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas

por los aos terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012, cifras en miles de pesos
Bolsa de Valores de Colombia y Compaas Subordinadas

Notas a los Estados Financieros Consolidados por los aos
terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012.
(Valores expresados en miles de pesos, excepto el valor nominal e intrnseco de las acciones,
algunos valores en dlares y las tasas de cambio)
1.Ente Econmico y Principales Polticas y Prcticas Contables

Ente Econmico
Bolsa de Valores de Colombia S.A., (en adelante la Bolsa), fue constituida mediante
escritura pblica No. 1234 del 17 de abril de 2001 en la Notara 4 de Bogot, D.C., con una
duracin hasta 2051 bajo la razn social Servicios Integrados Burstiles S.A. El 27 de junio
de 2001 cambi su razn social mediante escritura pblica No. 2697, y tiene como objeto
social la organizacin, reglamentacin, administracin y funcionamiento de establecimientos
mercantiles destinados a servir de lugar para la celebracin de negocios sobre toda clase
de valores y bienes susceptibles de transacciones burstiles, de acuerdo con los preceptos
legales y reglamentarios que regulan la actividad de las bolsas de valores.
La Bolsa se encuentra bajo el control y vigilancia de la Superintendencia Financiera. Su
domicilio principal est ubicado en Bogot D.C., con oficinas en las ciudades de Medelln y
Cali.
13
La Bolsa mediante autorizacin de la Asamblea General de Accionistas, en reunin

extraordinaria del 11 de diciembre de 2006, inscribi su accin en el Registro Nacional de
Valores y en la Bolsa de Valores de Colombia (auto inscripcin) el 22 de junio de 2007,
iniciando negociaciones el 28 de junio de 2007.
La Bolsa inscribi en la Cmara de Comercio de Bogot bajo el nmero 00913750 del libro IX
su situacin de grupo empresarial.
Los presentes estados financieros presentan las operaciones con sus subordinadas Set Icap,
Derivex, Infovalmer e Invesbolsa.
Bases de Presentacin
El objeto de la consolidacin es el de presentar la situacin financiera y los resultados de las
operaciones de la Bolsa con sus subordinadas, como si fuesen una sola empresa, lo cual
supone la eliminacin de los saldos y transacciones recprocas entre las entidades objeto de
consolidacin.
Las normas de contabilidad aplicadas y la clasificacin y consolidacin de los estados
financieros adjuntos estn de acuerdo con lo establecido por la Superintendencia Financiera
de Colombia, y en lo no previsto en ellas, con las normas de contabilidad generalmente
aceptadas en Colombia, de conformidad con el Decreto 2649 de 1993.
El Cdigo de Comercio exige la elaboracin de estados financieros de propsito general
consolidados en los perodos fiscales presentados a la Asamblea de Accionistas, pero no
sirven de base para la distribucin de dividendos y apropiacin de utilidades.
Principios de Consolidacin
Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base de requisitos
prescritos por la ley, con homologacin de principios contables y eliminacin de cuentas y
transacciones significativas entre compaas vinculadas.
Principios de Consolidacin
Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de la Bolsa de Valores de
Colombia S.A. y sus subordinadas, en virtud de los siguientes lineamientos para efectos de
la consolidacin:
14
Cuando el cincuenta por ciento (50%) o ms de los derechos sociales o aportes en

circulacin con derecho a voto de otra institucin, nacional o extranjera pertenezca a
la Bolsa, directamente o por intermedio o con el concurso de la subordinada o de las
subordinadas de stas.
Cuando la Bolsa y la subordinada tengan, conjunta o separadamente, el derecho a emitir

los votos constitutivos de la mayora mnima decisoria en el mximo rgano social, o
tengan el nmero de votos necesarios para elegir la mayora de los miembros del Consejo
Directivo.
Cuando la Bolsa, directamente o por intermedio o con el concurso de la subordinada, en

razn de un acto o negocio con la sociedad controlada o con sus socios, ejerza influencia
dominante en las decisiones de los rganos de administracin de la Sociedad.
La Bolsa consolid los estados financieros con las siguientes sociedades nacionales:
Set Icap FX S.A. con una participacin directa de 49,82% e indirecta a travs de Invesbolsa
S.A.S. de 0.18%, para una participacin total del 50%.
Derivex S.A. con una participacin directa de 49,95% e indirecta a travs de Invesbolsa
S.A.S. de 0.05%, para una participacin total del 50%.
Infovalmer S.A. con una participacin directa de 90,91% e indirecta a travs de Invesbolsa
S.A.S. de 9.09%, e Invesbolsa S.A.S, para una participacin total del 100%.
Invesbolsa S.A.S. con una participacin total del 100%.
Los resultados de las empresas con que la Bolsa consolid son los siguientes para los aos
2013 y 2012:
RESULTADOS FINANCIEROS A 31 DE DICIEMBRE DE 2013
COMPAA
SET ICAP FX S.A.
DERIVEX S.A.
INFOVALMER S.A.
INVESBOLSA S.A.S.
PORCENTAJE
DE
PARTICIPACION
ACTIVOS
PASIVOS
PATRIMONIO
RESULTADOS
DEL EJERCICIO
49,82%
7.566.060
2.764.764
4.801.296
4.057.755
49,95%
1.311.740
108.318
1.203.422
(1.001.337)
90,91%
2.727.518
1.227.898
1.499.620
979.583
100,00%
142.977
318
142.659
373
RESULTADOS FINANCIEROS A 31 DE DICIEMBRE DE 2012

COMPAA
SET ICAP FX S.A.
DERIVEX S.A.
INFOVALMER S.A.
INVESBOLSA S.A.S.
PORCENTAJE
DE
PARTICIPACION
ACTIVOS
PASIVOS
PATRIMONIO
RESULTADOS
DEL EJERCICIO
49,82%
4.542.681
1.872.110
2.670.571
1.927.030
49,95%
1.430.653
425.604
1.005.049
(1.344.700)
90,91%
537.024
16.986
520.038
11.968
100,00%
52.230
52.229
(860)
15
A travs de la participacin accionaria de la Bolsa en Invesbolsa S.A.S., la Bolsa adquiere

indirectamente una participacin accionaria del 50% en Derivex S.A., razn por la cual es
objeto de consolidacin.
SET ICAP FX S.A., Presenta al 31 de diciembre de 2013, la siguiente distribucin de acciones:
Accionista
Bolsa de Valores de
Colombia S.A.
Cantidad de
Acciones
Icap Holding
Icap Latinamerican Holding
548
49,82%
393
35,73%
0,18%
157
Invesbolsa S.A.S.
Porcentaje de
Participacin
14,27%
Es lder en el mercado cambiario a travs de la operacin del 100% del mercado transaccional,
de registro e informacin del mercado contado y forward de divisas, posicionndose como
el referente del mercado de divisas en Colombia. La Bolsa cuenta con una participacin
accionaria del 50% al cierre de 2013. De esta inversin la BVC posee como inversin directa
el 49,82% e indirecta el 0,18% a travs de Invesbolsa S.A.
DERIVEX S.A., presenta la siguiente distribucin de acciones al 31 de diciembre de 2013:
Accionista
Bolsa de Valores de
Colombia S.A.
XM Compaa de Expertos
en Mercados S.A
Invesbolsa S.A.S.
Accionistas minoritarios
Cantidad de
Acciones
944.055
Porcentaje de
Participacin
49,95%
944.055
49,95%
945
0,05%
945
0,05%
Se constituy el 2 de junio de 2010 a travs de escritura pblica No. 718 de la Notara nica
de Sabaneta Antioquia del 2 de junio de 2010, inscrita el 10 de junio de 2010 ante la Cmara
de Comercio de Bogot. Administra el primer mercado de Derivados Estandarizados de
Commodities Energticos en asocio con XM Compaa de Expertos en Mercados S.A. E.S.P
como aliado estratgico. DERIVEX entr en operacin en octubre de 2010. La participacin
de la BVC se mantiene en 49,95% para los aos 2013 y 2012
16
INFOVALMER S.A., presenta la siguiente distribucin de acciones al 31 de diciembre de

2013:
Accionista
Bolsa de Valores de
Colombia S.A.
Invesbolsa S.A.
Icap Latinamerican Holding
Cantidad de
Acciones
100.000.000
Porcentaje de
Participacin
90,91%
9.99 9.997
9,09%
0,00%
Se constituy como Softval S.A. el 2 de junio de 2010 a travs de escritura pblica No. 718
de la Notaria nica de Sabaneta Antioquia, inscrita el 10 de junio de 2010 ante la Cmara de
Comercio de Bogot. Su objeto social principal es la entrega de bienes a ttulo de arrendamiento
o comodato para la prestacin de servicios de valoracin de instrumentos financieros no
estandarizados, bases de datos especializadas y calculadoras financieras, as como para la
generacin y mantenimiento de ndices de deuda pblica, deuda privada y Benchmarks.
Infovalmer S.A., fue autorizada a constituirse como una sociedad Proveedora de Precios,
mediante Resolucin 0551 del 16 de abril de 2012 de la Superintendencia Financiera de
Colombia.
De esta forma, Infovalmer, en su calidad de Proveedor de Precios para valoracin, llevar
a cabo actividades que tienen por objeto la creacin y expedicin de las metodologas de
valoracin y del reglamento de funcionamiento de los sistemas de valoracin y, la prestacin
habitual y profesional del servicio de clculo, determinacin y proveedura o suministro de
informacin para la valoracin de las inversiones, as como las actividades que resulten
complementarias a dichas actividades, dentro de las cuales se incluye la prestacin de
servicios de clculo y anlisis de variables o factores de riesgo. La participacin de la BVC es
del 90,90% para los aos 2013 y 2012.
INVESBOLSA SAS., presenta la siguiente distribucin de acciones al 31 de diciembre de
2013:
Accionista
Bolsa de Valores de
Colombia S.A.
Cantidad de
Acciones
5.000
Porcentaje de
Participacin
100 %
17
Se constituy por documento privado de accionista nico del 10 de marzo de 2010, inscrita
el 12 de marzo bajo el nmero 01368350 ante la Cmara de Comercio de Bogot, con
objeto principal la constitucin y participacin en sociedades y entidades que se relacionen
directamente con las actividades y los servicios que presta la BVC, con el fin de facilitar,
ampliar o complementar la empresa social de esta ltima. La sociedad podr invertir en el
capital social de empresas en las cuales se encuentre habilitada para invertir la BVC de
acuerdo con su rgimen legal. As mismo, podr realizar cualquier otra actividad econmica
lcita tanto en Colombia como en el extranjero. La participacin accionaria de la BVC es del
100% para los aos 2013 y 2012.
Criterio de Importancia Relativa
Un hecho econmico tiene importancia relativa cuando debido a su naturaleza o cuanta,
teniendo en cuenta las circunstancias que lo rodean, su conocimiento o desconocimiento,
puede alterar significativamente las decisiones econmicas de los usuarios de la informacin.
Los estados financieros consolidados desglosan los rubros especficos conforme a las
normas legales o aquellos que representan el 5% o ms del activo total, del activo corriente,
del pasivo total, del pasivo corriente, del capital de trabajo, del patrimonio, de los ingresos
y gastos segn el caso. Adems se describen montos inferiores cuando se considera que
puede contribuir a una mejor interpretacin de la informacin financiera.
Perodo Contable
Tanto la Bolsa como sus subordinadas cierran sus estados financieros al 31 de diciembre de
cada ao.
Reconocimiento de Ingresos, Costos y Gastos
Los hechos econmicos deben ser reconocidos en el perodo de realizacin. En armona
con esta disposicin los ingresos son reconocidos en la contabilidad en el momento de
la prestacin del servicio. Los costos y gastos se registran de conformidad al mtodo de
causacin contable.
Uso de Estimaciones
La preparacin de los estados financieros consolidados de acuerdo con principios de
contabilidad de aceptacin general, requiere que la Administracin de la Bolsa y sus
subordinadas hagan estimaciones y presunciones que podran afectar los importes registrados
de los estados financieros y las notas adjuntas. Los valores actuales o de mercado podran
diferir de dichas estimaciones.
Equivalentes de Efectivo
La Bolsa y sus subordinadas registran como equivalentes de efectivo los recursos de liquidez
inmediata, tanto en moneda nacional como extranjera total o parcial, para disponer de manera
inmediata, para fines generales o especficos, dentro de los cuales podemos mencionar la
18
caja, los depsitos en bancos y otras entidades financieras as como las participaciones en
fondos a la vista.
Inversiones
La clasificacin, valoracin y contabilizacin de las inversiones de la Bolsa se realiza de
acuerdo a lo establecido en la Circular Bsica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de
1995) de la Superintendencia Financiera y las dems disposiciones e instrucciones que para
el efecto imparta la Superintendencia Financiera.
La valoracin de las inversiones tiene como objetivo fundamental el clculo, el registro contable
y la revelacin al mercado del valor o precio justo de intercambio al cual determinado valor
o ttulo podra ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus caractersticas
particulares y dentro de las condiciones prevalecientes en el mercado en dicha fecha.
Para los efectos propios de dicha norma, el valor o precio justo de intercambio que se
establezca debe corresponder a aquel por el cual un comprador y un vendedor, suficientemente
informados, estn dispuestos a transar el correspondiente valor o ttulo.
Consideraciones de precio justo de intercambio:

El que se determine de manera puntual a partir de operaciones representativas del

mercado, que se hayan realizado en mdulos o sistemas transaccionales administrados
por el Banco de la Repblica o por entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera
de Colombia, as como a partir de operaciones que se realicen en el mercado mostrador
(OTC) y sean registradas en sistemas de registro de operaciones sobre valores autorizados
por la Superintendencia Financiera de Colombia.
El que se determine mediante el empleo de tasas de referencia y mrgenes calculados

a partir de operaciones representativas del mercado agregadas por categoras, que se
hayan realizado en mdulos o sistemas de negociacin de valores autorizados por la
Superintendencia Financiera de Colombia, as como a partir de operaciones que se
realicen en el mercado mostrador (OTC) y sean registradas en sistemas de registro de
operaciones sobre valores autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia.
El que se determine mediante otros mtodos, debido a la inexistencia de un valor o precio

justo de intercambio que pueda ser establecido a travs de cualquiera de las previsiones
de que tratan los literales anteriores.
Criterios para la valoracin de inversiones

Con el propsito de garantizar el cumplimiento del objetivo de la valoracin de inversiones las
metodologas deben cumplir, como mnimo, con los siguientes criterios:
a .Objetividad.
19
b.Transparencia y representatividad.
c .Evaluacin y anlisis permanentes.
d. Profesionalismo
Clasificacin y Valoracin
Las inversiones de conformidad a lo establecido en la Circular Bsica Contable y Financiera
(Circular Externa 100 de 1995) de la Superintendencia Financiera, se clasifican en:

Inversiones negociables
Inversiones para mantener hasta el vencimiento
Inversiones disponibles para la venta
A su vez, las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta se clasifican
en valores de deuda o valores participativos y en general cualquier tipo de activo que pueda
hacer parte del portafolio de inversiones.
Se entiende como valores de deuda aquellos que otorguen al titular del respectivo valor la
calidad de acreedor del emisor.
Se entiende como valores participativos aquellos que otorguen al titular del respectivo valor la
calidad de copropietario del emisor.
Forman parte de los valores participativos los valores mixtos provenientes de procesos de
titularizacin que reconozcan de manera simultnea derechos de crdito y de participacin.
Los bonos convertibles en acciones se entienden como valores de deuda, en tanto no se
hayan convertido en acciones.
Se clasifican como inversiones negociables todo valor o ttulo y, en general, cualquier tipo
de inversin que ha sido adquirida con el propsito principal de obtener utilidades por las
fluctuaciones a corto plazo del precio. A partir de septiembre de 2005, previa autorizacin de
la Superintendencia Financiera, la Bolsa clasific todas sus inversiones como negociables.
Se clasifican como inversiones para mantener hasta el vencimiento, los valores o ttulos y, en
general, cualquier tipo de inversin respecto de la cual el inversionista tiene el propsito serio
y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlas hasta el vencimiento
de su plazo de maduracin o redencin. El propsito serio de mantener la inversin es la
intencin positiva e inequvoca de no enajenar el valor, de tal manera que los derechos en l
incorporados se entiendan en cabeza del inversionista.
Para inversiones clasificadas en esta categora no se pueden realizar operaciones de liquidez,
operaciones de reporto o repo, simultneas o de transferencia temporal de valores, salvo que
se trate de las inversiones forzosas u obligatorias suscritas en el mercado primario y siempre
que la contraparte de la operacin sea el Banco de la Repblica. No obstante lo anterior,
20
podrn ser entregados como garantas en una cmara de riesgo central de contraparte con el
fin de respaldar el cumplimiento de las operaciones aceptadas por sta para su compensacin
y liquidacin.
Se clasifican como inversiones disponibles para la venta los valores o ttulos y, en general,
cualquier tipo de inversin que no se clasifique como inversiones negociables o como
inversiones para mantener hasta el vencimiento, y respecto de las cuales el inversionista
tiene el propsito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlas
cuando menos durante seis (6) meses, contados a partir del da en que fueron clasificadas
en esta categora. Hasta el 31 de agosto de 2005, la Bolsa mantuvo inversiones clasificadas
en esta categora y contina manteniendo en esta categora las inversiones en ttulos
participativos.
Los valores clasificados como inversiones disponibles para la venta podrn ser entregados
como garantas en una cmara de riesgo central de contraparte con el fin de respaldar el
cumplimiento de las operaciones aceptadas por sta para su compensacin y liquidacin.
As mismo, con estas inversiones se podrn realizar operaciones de liquidez, operaciones de
reporto o repo (repo), simultneas o de transferencia temporal de valores.
Los valores participativos con baja o mnima bursatilidad, es decir los que no tienen ninguna
cotizacin y los valores participativos que mantenga un inversionista cuando ste tiene
la calidad de matriz o controlante del respectivo emisor de estos valores se consideran
inversiones disponibles para la venta.
No obstante lo anterior, estas inversiones, para efectos de su venta, no requieren de la
permanencia de un (1) ao, salvo el caso de las inversiones que las sociedades comisionistas
de bolsa de valores que requerirn autorizacin previa y particular de la Superintendencia
Financiera.
Reclasificacin de las inversiones disponibles para la venta a inversiones negociables
o inversiones para mantener hasta el vencimiento

Cuando se cumpla el plazo previsto y/o al momento de adquisicin o compra.
En caso de que el inversionista pierda su calidad de matriz o controlante, si este evento

involucra la decisin de enajenacin de la inversin o el propsito principal de obtener
utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio, a partir de esa fecha.
Deterioro significativo en las condiciones del emisor, de su matriz, de sus subordinadas

o de sus vinculadas.
Cambios en la regulacin que impidan el mantenimiento de la inversin.
21
Procesos de fusin que conlleven la reclasificacin o la realizacin de la inversin, con el

propsito de mantener la posicin previa de riesgo de tasas de inters o de ajustarse a la
poltica de riesgo crediticio previamente establecida por la entidad resultante.
Cuando las inversiones disponibles para la venta pasen de baja o mnima bursatilidad o
ninguna cotizacin, a alta o media bursatilidad, debern ser reclasificadas a inversiones
negociables
Otros acontecimientos no previstos en los literales anteriores, con autorizacin previa,

expresa, particular y concreta de la Superintendencia Financiera de Colombia.
Reclasificacin de las inversiones para mantener hasta el vencimiento a inversiones

negociables

Deterioro significativo en las condiciones del emisor, de su matriz, de sus subordinadas

o de sus vinculadas.
Procesos de fusin que conlleven la reclasificacin o la realizacin de la inversin, con el

propsito de mantener la posicin previa de riesgo de tasas de inters o de ajustarse a la
poltica de riesgo crediticio previamente establecida por la entidad resultante.

La valoracin de las inversiones

La valoracin de inversiones tiene como objetivo fundamental el clculo, el registro contable
o ttulo, podra ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus caractersticas
La valoracin de las inversiones en ttulos de deuda se efecta en forma diaria, registrando
sus resultados con la misma frecuencia, teniendo en cuenta la clasificacin de la inversin.
Para establecer el valor de mercado de estas inversiones, la Bolsa utiliza los siguientes
parmetros:
Los valores o ttulos de deuda clasificados como inversiones negociables o como disponibles
para la venta, se valoran tomando el precio justo de intercambio en caso de existir, de lo
contrario el valor de mercado del respectivo valor o ttulo se debe estimar con base en lo
sealado en las normas de la Superintendencia Financiera.
Los valores o ttulos clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento, se
valoran en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno calculada en el momento
de la compra.
22
Los valores de baja o mnima bursatilidad o sin ninguna cotizacin, se valoran con base
en el porcentaje de participacin que corresponda al inversionista sobre las variaciones
patrimoniales subsecuentes a la adquisicin de la inversin.
La contabilizacin de las variaciones en el valor de las inversiones, se debe realizar desde el
da de su adquisicin, efectundose de forma individual para cada valor o ttulo de acuerdo
con los siguientes procedimientos dependiendo de la clasificacin de las inversiones:
La diferencia que se presente entre el valor actual de mercado y el inmediatamente anterior
del respectivo valor o ttulo se registra como un mayor o menor valor de la inversin y su
contrapartida afecta los resultados del perodo, para las inversiones negociables. Tratndose
de valores de deuda, los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se registran como un
mayor valor de la inversin. En consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se debe
contabilizar como un menor valor de la inversin.
En las inversiones para mantener hasta el vencimiento, la actualizacin del valor presente
se registra como un mayor valor de la inversin y su contrapartida afecta los resultados del
perodo.
En las inversiones disponibles para la venta en ttulos de deuda, los cambios que sufra
el valor de los ttulos de deuda o valores se contabilizan de conformidad con el siguiente
procedimiento:
Contabilizacin del cambio en el valor presente: la diferencia entre el valor presente del da
de valoracin y el inmediatamente anterior, se registra como un mayor valor de la inversin
con abono a las cuentas de resultados.
Ajuste al valor de mercado: la diferencia que exista entre el valor de mercado de dichas
inversiones, calculado de conformidad con lo previsto la normatividad de la Superintendencia
Financiera, y el valor presente de que trata el prrafo anterior, se registra de la siguiente
manera:

Si el valor de mercado es superior al valor presente, la diferencia se registra como

supervit por valorizacin en el patrimonio, como una ganancia o prdida acumulada.
Si el valor de mercado es inferior al valor presente, la diferencia afecta en primera instancia

el supervit de la correspondiente inversin, hasta agotarlo, y el exceso se registra como
una desvalorizacin dentro del patrimonio de la entidad.
Los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se mantienen como un mayor valor de la

inversin. En consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se contabiliza como un menor
valor de la inversin.
La variacin en el valor de las inversiones disponibles para la venta en ttulos participativos
de baja o ninguna bursatilidad se contabiliza as:
23
En el evento en que el valor de mercado o el valor de la inversin actualizado con la

participacin que le corresponde al inversionista sea superior al valor por el cual se
encuentra registrada la inversin, la diferencia afecta en primera instancia la provisin o
desvalorizacin hasta agotarla, y el exceso se registra como supervit por valorizacin.
Cuando el valor de mercado o el valor de la inversin actualizado con la participacin que

le corresponde al inversionista sea inferior al valor por el cual se encuentra registrada
la inversin, la diferencia afecta en primera instancia el supervit por valorizacin de la
correspondiente inversin hasta agotarlo y el exceso se registra como una desvalorizacin
de la respectiva inversin dentro del patrimonio de la entidad.
Los valores participativos no inscritos en bolsas de valores, se registran al costo de

adquisicin y se debe aumentar o disminuir en el porcentaje de participacin que corresponda
al inversionista sobre las variaciones subsecuentes del patrimonio del respectivo emisor.
El valor de mercado de los ttulos de alta o media bursatilidad que se coticen en bolsas
del exterior internacionalmente reconocidas, se contabiliza como una ganancia o prdida
acumulada no realizada, dentro de las cuentas del patrimonio, con abono o cargo a la inversin.
La Bolsa no reconoce el mtodo de participacin para las inversiones en ttulos participativos
sobre las cuales tiene una participacin superior al 50%, en virtud de lo establecido en la
Circular Externa 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia.
Los dividendos o utilidades que se repartan en especie o en efectivo, incluidos los provenientes
de la capitalizacin de la cuenta revalorizacin del patrimonio, se deben registrar como ingreso
hasta el monto que le corresponde al inversionista sobre las utilidades o revalorizacin del
patrimonio del emisor contabilizadas por ste desde la fecha de adquisicin de la inversin,
con cargo a cuentas por cobrar.
Las provisiones o prdidas por calificacin de riesgo crediticio de los valores o ttulos de deuda,
as como el de los valores o ttulos participativos con baja o mnima bursatilidad o sin ninguna
cotizacin, debe ser ajustado en cada fecha de valoracin con fundamento en la calificacin
de riesgo crediticio, de conformidad con las disposiciones detalladas ms adelante.
As mismo, salvo en los casos excepcionales que establezca la Superintendencia Financiera,
no estarn sujetos a estas disposiciones los valores o ttulos de deuda pblica interna o
externa emitidos o avalados por la Nacin, los emitidos por el Banco de la Repblica y los
emitidos o garantizados por el Fondo de Garantas de Instituciones Financieras FOGAFIN.
Los ttulos de deuda que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras
externas reconocidas por la Superintendencia Financiera, o los ttulos de deuda emitidos por
entidades que se encuentren calificadas por stas, no pueden estar contabilizados por un
monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones
hasta la fecha de valoracin:
24
Calificacin Largo
Plazo
BB+, BB, BBB+, B, BCCC
DD, EE
Porcentaje
Mximo
Calificacin Corto
Plazo
Porcentaje Mximo
90
70
50
-
3
4
5y6
7y8
90
50
-
La estimacin de las provisiones sobre depsitos a trmino se toma de la calificacin del

emisor.
Las provisiones sobre las inversiones clasificadas como para mantener hasta el vencimiento
y respecto de las cuales se pueda establecer un precio justo de intercambio corresponden a
la diferencia entre el valor registrado y dicho precio.
Para los ttulos de deuda que no cuenten con una calificacin externa, o que sean emitidos
por entidades que no se encuentren calificadas o para ttulos participativos, el monto de
las provisiones se debe determinar con fundamento en la metodologa que para el efecto
determine la Bolsa, aprobada por la Superintendencia Financiera.
En concordancia con lo establecido en la Circular Bsica Contable y Financiera, en la Bolsa
las inversiones se califican as:
Categora
Riesgo
Normal
Aceptable
Caractersticas
Provisiones
Cumplen con trminos pactados en

el valor de ttulo y cuentan con una
adecuada capacidad de pago de
capital e intereses.
Emisiones que presentan factores

de incertidumbre que podran
afectar la capacidad de seguir
cumpliendo adecuadamente con los
servicios de la deuda. As mismo,
los estados financieros y dems
informacin disponible, presentan
debilidades que pueden afectar su
situacin financiera.
No procede el registro de
provisiones
Ttulos de deuda: El valor no

puede ser superior al 80% de
su valor nominal neto de las
amortizaciones efectuadas a
la fecha de valoracin. Ttulos
Participativos: El valor no
puede ser superior al 80% del
costo de adquisicin.
25
Categora
Caractersticas
Provisiones
Apreciable
Emisiones que presentan

alta o media probabilidad de
incumplimiento en el pago oportuno
de capital e intereses. As mismo,
informacin disponible, presentan
deficiencias en su situacin
financiera que comprometen la
recuperacin de la inversin

puede ser superior al 60%de
participativos no puede ser
superior al 60% del costo de
adquisicin.
Significativo Emisiones que presentan

incumplimiento en los trminos
pactados en el ttulo, as mismo
informacin disponible presentan
deficiencias acentuadas en su
situacin financiera, la probabilidad
de recuperar la inversin es
altamente dudosa.

adquisicin.
26
Riesgo
Incobrable
Emisores que de acuerdo con

sus estados financieros y dems
informacin disponible se estima
que la inversin es incobrable. As
mismo, si no se cuenta con los
estados financieros con menos
de 6 meses de antigedad o se
conocen hechos que desvirten
alguna de las afirmaciones de los
estados financieros. Cuando la
Compaa califica en esta categora
cualquier inversin, lleva a la misma
categora todas sus inversiones en
el mismo emisor, salvo en los casos
en los cuales cuenta con suficiente
evidencia para su calificacin en
una categora distinta.
El valor neto de las

inversiones calificadas en
esta categora debe ser igual
a cero.
Las calificaciones externas son efectuadas por una sociedad calificadora de valores
autorizada por la Superintendencia Financiera, o por una sociedad calificadora de valores
internacionalmente reconocida, tratndose de ttulos emitidos por entidades del exterior y Las
calificaciones externas son efectuadas por una sociedad calificadora de valores autorizada por
la Superintendencia Financiera, o por una sociedad calificadora de valores internacionalmente
reconocida, tratndose de ttulos emitidos por entidades del exterior y colocadas en el exterior.
Cuentas y documentos por cobrar
Los registros contabilizados en la cuenta deudores comprenden el valor a cargo de terceros y a
favor de la Bolsa y subordinadas, por conceptos de transacciones en los mercados de renta fija
y variable, sostenimiento e inscripcin de ttulos, derivados, operaciones especiales, servicios
de acceso y enrutamiento, informacin y registros, operaciones a plazo de cumplimiento
financiero OPCFs, seminarios, capacitaciones virtuales y presenciales, servicios de registro,
informacin, compensacin y liquidacin de divisas, entre otros. Adicionalmente, se registran
otro tipo de cuentas por cobrar originadas por anticipos de impuestos y a trabajadores.
Estas cuentas se evalan con el fin de conocer el nivel de riesgo y efectuar las provisiones
individuales que demande su proteccin. La evaluacin se realiza cada mes y sus resultados
se contabilizan con la misma periodicidad con base en los siguientes parmetros aprobados
por el Consejo Directivo de la Bolsa mediante acta nmero 3 de 2003, as:
Cartera vencida entre 1 y 90 das se provisiona el 1% sobre el total de la cartera que se
encuentre en este rango de mora.
Cartera vencida con ms de 90 das se provisiona el 100% sobre el total de la cartera que se
encuentre en este rango de mora
Propiedad y Equipo
La propiedad y equipo estn registrados por su valor de adquisicin incluyendo todas las
erogaciones y cargos necesarios para colocarlos en condiciones de utilizacin.
La propiedad y equipo se deprecian utilizando el mtodo de lnea recta, con excepcin del
inmueble ubicado en Bogot que pertenece a la Bolsa y que se deprecia por el mtodo de
reduccin de saldos considerando una vida til de 20 aos.
Las tasas anuales de depreciacin utilizadas son:
Concepto
Edificios
Equipo de cmputo y comunicaciones

Muebles y enseres
Equipo de transporte
%
5
20
10
20
27
Las utilidades o prdidas en la venta y retiro de propiedad y equipos son reconocidas en

el ao en que se realiza la transaccin. Los desembolsos normales por mantenimiento y
reparaciones son cargados al gasto. Los costos significativos incurridos en reemplazos y
mejoras que significan un aumento en la vida til del bien son capitalizados.
De conformidad al Artculo 6 del Decreto 3019 de 1989, los activos de menor cuanta, aquellos
cuyo costo no excede de 50 Unidades de Valor Tributario (UVT) en su valor de adquisicin o
incorporacin, se deprecian en el mismo ao fiscal.
Respecto a los avalos de los inmuebles, se realizan con una periodicidad mxima de tres
(3) aos, en virtud de la Circular Externa 002 de 1998, modificado por la Circular Externa
011 del 29 de septiembre de 1998 de la Superintendencia de Valores hoy Superintendencia
Financiera. En aquellos casos en que el avalo tcnico sea inferior al valor del costo neto de
los inmuebles en libros, la diferencia ser reconocida como una provisin que afecta el estado
de resultados, en el caso contrario, cuando el valor del avalu sea superior, esta diferencia
ser reconocida como una valorizacin, la cual afecta directamente el patrimonio. (Slo se
reconocern provisiones una vez sea agotado el monto de las valorizaciones si las hubiere).
Gastos Pagados por Anticipado y Cargos Diferidos
Los gastos pagados por anticipado son erogaciones incurridas en las actividades de
administracin y comercializacin, investigacin y financiacin, realizadas durante el ao.
La poltica de la matriz, para gastos pagados por anticipado, determin que son gastos
operacionales del perodo factibles de recuperacin y cuya materialidad econmica sea
establecida en la poltica interna. En la medida en que estos servicios se vayan utilizando
se van llevando al gasto va (amortizacin), para que la contabilidad refleje la realidad de los
hechos econmicos en armona con el principio de asociacin, segn el cual, el gasto debe
asociarse al ingreso al que ha contribuido a generar, o lo que es lo mismo, a cada ingreso se
debe asociar su respectivo gasto. Las ms representativas son las siguientes:

Plizas y seguros se amortizan durante el ciclo operacional y/o la vigencia de la misma.
Arrendamientos pagados por anticipado se amortizan de acuerdo a los cnones pagados

por anticipado que se establezcan en el contrato.
Licencias de software, programas para computador, mantenimientos de software, se

amortizan durante el ciclo operacional y/o la vigencia de la misma.
Los cargos diferidos, hacen parte del activo no corriente, representan bienes o servicios
respecto de los cuales, se espera obtener beneficios econmicos en perodos futuros,
asociados a proyectos.
Las siguientes son las polticas utilizadas por la Matriz para su manejo:

28
Los cargos diferidos por organizacin y pre operativos se amortizan en un perodo no

inferior a tres aos ni superior a cinco.
Las licencias de software se amortizan en el tiempo por el cual se adquiere la licencia sin
exceder tres aos.
El impuesto diferido dbito por diferencias temporales, se amortiza en el momento mismo

en que se cumplen los requisitos de ley y reglamentarios de que tratan las disposiciones
fiscales.
Los cargos diferidos por otros conceptos, se amortizan durante el perodo estimado de
recuperacin de la erogacin o de la obtencin de los beneficios esperados.
Los cargos diferidos por investigaciones y proyectos se amortizan de acuerdo a su

clasificacin, as:

Proyectos de mayor cuanta, la poltica de amortizacin es a travs del mtodo de

reduccin de saldos, en un trmino de cinco aos. Los gastos operacionales (OPEX
por su sigla en ingls) asociados al proyecto, se registra como gastos directamente.
Para los dems proyectos, es decir los de menor cuanta, la poltica de amortizacin
para los cargos asociados al software, en un perodo de tres aos por el sistema de
lnea recta, y el OPEX se registran como gasto directamente.
Las tarifas de amortizacin mensual son calculadas mediante la aplicacin de la siguiente

frmula:
T= 1Intangibles
T = Tarifa de amortizacin mensual

Vs = Valor de salvamento
c = Costo total capitalizado del proyecto
n = Nmero de perodos de vida til
(en meses)
Los intangibles representan los derechos de uso y los derechos generados en virtud de la
celebracin de contratos de fiducia mercantil, o los que se originan en bienes recibidos en
arrendamiento financiero.
Los derechos de uso de los signos distintivos en edificios, adquiridos por la Bolsa para exhibir
su nombre con fines promocionales. Se amortizan a tres aos, de acuerdo con la vida til
estimada.
Los derechos de contratos de fiducia mercantil se liquidan a la terminacin del negocio
fiduciario.
fiduciario.
29
Los contratos de arrendamiento financiero o Leasing con opcin de compra, el costo de los
derechos sobre los bienes, lo constituye el valor del contrato, esto es, el valor presente de los
cnones y opciones de compra pactados, calculado a la fecha de iniciacin del contrato y a
la tasa pactada en el mismo.
Valorizaciones
La Matriz registra como valorizacin de inversiones disponibles para la venta en ttulos
participativos, los aumentos o disminuciones en el porcentaje de participacin que corresponda
sobre las variaciones subsecuentes del patrimonio del respectivo emisor, si la variacin es
positiva se registra un supervit por valorizacin y si es negativa afecta el supervit hasta
agotarlo si se tiene y el exceso se registra como una desvalorizacin dentro del patrimonio y
para las subordinadas que no son vigiladas por la Superfinanciera, dicho exceso se registra
como provisin.
Para el efecto del registro de la variacin en el patrimonio del emisor se calcular con base
en los estados financieros certificados, con corte a 30 de junio y a 31 de diciembre de cada
ao. Sin embargo, cuando se conozcan estados financieros certificados ms recientes, los
mismos se debern utilizar para establecer la variacin en mencin. Las entidades tendrn
un plazo mximo de tres (3) meses, posteriores al corte de estados financieros, para realizar
la debida actualizacin.
En el caso de propiedad y equipo corresponde a la diferencia entre el valor comercial
determinado con base en un avalo tcnico o en los listados vigentes contenidos en
publicaciones especializadas y el costo neto en libros.
Obligaciones Laborales
Las obligaciones laborales se contabilizan mensualmente y se ajustan a final de cada ao,
con base en las disposiciones legales vigentes.
Las leyes laborales prevn el pago de una compensacin diferida a ciertos empleados en
la fecha de su retiro de la Bolsa y sus subordinadas. El importe que reciba cada empleado
depende de la fecha de ingreso, modalidad de contratacin y sueldo. Adems, en ciertos
casos, se reconocen intereses al 12% anual sobre los montos acumulados a favor de cada
empleado. En caso de retiro injustificado, el empleado puede tener derecho a recibir pagos
adicionales que varan de acuerdo con el tiempo de servicio y el sueldo.
La Bolsa y subordinadas hacen los aportes peridicos para cesantas y seguridad social
integral (salud, riesgos profesionales y pensiones), a los respectivos fondos privados o a la
entidad asignada por el gobierno que asumen estas obligaciones.
Impuesto de Renta
La Bolsa y sus subordinadas determinaron el gasto por impuesto sobre la renta, con base
en la renta lquida gravable, a una tarifa del 25%. La renta lquida gravable es el resultado
de sumar los ingresos ordinarios y extraordinarios realizados en el ao o perodo gravable,
30
que sean susceptibles de producir un incremento neto del patrimonio en el momento de su

percepcin y que no hayan sido exceptuados de forma taxativa en la Ley, a dicho valor se
le restan las devoluciones, rebajas y descuentos, con lo cual se obtienen los ingresos netos.
De los ingresos netos se restan, cuando sea el caso, los costos realizados imputables a tales
ingresos, con lo cual se obtiene la renta bruta. De la renta bruta se restan las deducciones
realizadas, con lo cual se obtiene la renta lquida, a fin de aplicar la tarifa sealada en la ley
para el clculo de la provisin para impuesto sobre la renta.
Impuesto sobre la renta para la Equidad CREE
A partir del 01 de Enero de 2013 mediante la ley 1607 de 2012 se cre el impuesto para
la equidad tributaria CREE a una tarifa del 9%. El clculo se determin de acuerdo a lo
dispuesto en el decreto 2701 de 2013; esta tarifa estar vigente por los primeros tres aos
hasta el 2015.
Impuesto al Patrimonio
De acuerdo con lo establecido por la Ley que regula los principios de contabilidad generalmente
aceptados en Colombia y las alternativas de registro contable all establecidas, la Matriz
opt por causar la totalidad del impuesto al patrimonio y su sobretasa con cargo a un activo
diferido, el cual se amortiza contra resultados anualmente durante cuatro aos por el valor
de las cuotas exigibles en el respectivo perodo y que aplica para los aos 2011 al 2014.
Hasta el ao 2010, la totalidad del impuesto se registr al gasto de impuesto de patrimonio
directamente.
Pasivos Estimados y Provisiones
La Matriz y sus subordinadas contabilizan provisiones para cubrir posibles contingencias,
cuando exista un derecho adquirido y por lo tanto, una obligacin contrada, siempre que el
pago sea exigible o probable y que la provisin sea cuantificable, justificable y verificable.
Inters Minoritario
Est conformado por los derechos de los accionistas minoritarios de las subordinadas, sobre
el patrimonio de cada una de ellas.
Transacciones en Moneda Extranjera
Las transacciones en moneda extranjera se efectan de acuerdo con las normas legales
vigentes y se registran a las tasas de cambio aplicables en la fecha que ocurren. Los saldos
denominados en moneda extranjera son re-expresados en pesos colombianos a la tasa
representativa del mercado calculada y certificada por la Superintendencia Financiera el
ltimo da del mes. Al 31 de diciembre de 2013 la tasa empleada fue de $1.926,83 y al 31 de
diciembre de 2012 la tasa empleada fue de $1.768.23 (Por cada USD). Las diferencias en
cambio se registran al activo, pasivo correspondiente o a resultados segn corresponda.
Los costos financieros para la adquisicin de activos que estn en construccin y hasta que
se encuentren en condiciones de utilizacin, hacen parte del costo del activo
31
Cuentas de Orden Fiduciarias

Se registran en cuentas de orden fiduciarias los dineros en poder de la Bolsa por operaciones
realizadas por las sociedades comisionistas de bolsa y por depsitos para operaciones
especiales y operaciones a plazo; las obligaciones pendientes a cargo de las sociedades
comisionistas de bolsa y a favor de los clientes por contratos de comisin; las ventas pendientes
de cumplimiento y las sumas por pagar a comisionistas de bolsa correspondientes a las
comisiones ganadas por las mismas y las garantas para cumplimiento de las operaciones de
bolsa que las requieren
Cuentas de Orden
Las cuentas de orden reflejan las operaciones con terceros que por su naturaleza no afectan
la situacin financiera de la entidad. As mismo, incluyen aquellas cuentas de registro
utilizadas para efectos de control interno o informacin general tales como las propiedades y
equipos totalmente depreciados, los ajustes por inflacin al patrimonio, los valores recibidos
y entregados en garanta, entre otros.
2.Disponible
Al 31 de diciembre de 2013 el saldo de la cuenta se descompona as:
A diciembre 31
Disponible
Caja
Bancos
Cuentas de Ahorro y en UPAC
Fondos Comunes Ordinarios
Total Disponible
2013
2012
15.150
20.225
1.307.153
1.587.772
9.746.753
3.904.156
716.284
3.626.398
11.785.340
9.138.551
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 no existan restricciones sobre los saldos del efectivo y
equivalentes del efectivo.
El saldo en bancos incluye el valor en moneda extranjera del Banco Bogota sucursal Miami.
BANCO
Banco Bogot
32
Tipo de moneda
Saldo en Dlares
Saldo en Pesos
31 de diciembre de 2013 31 de diciembre de 2012

284,61
548.394
413,91
731.892
3.Inversiones
La composicin de las inversiones de la Matriz al cierre de 2013 y 2012 ascendan a:
COMPOSICIN DE INVERSIONES
Tipo de inversiones
2013
Venta portafolio a corto plazo

Valor portafolio a largo plazo
Fondo inversor a largo plazo
Inversiones patrimoniales
Total general
2012
35.051.167
29.116.761
22.376.238
34.919.195
871.929
467.815
21.711.931
19.408.714
80.011.265
83.912.485
Las inversiones negociables en ttulos de renta fija en el ao 2013 ascendan a $57.427.406

y para el ao 2012 a $64.035.956 as:
Composicin de Inversiones
Tipo de inversiones
Bonos
CDTS
TES Pesos
TES UVR
Total general
2013
2012
4.106.860
6.501.182
37.056.328
35.996.475
13.427.375
16.467.165
2.836.843
5.071.134
57.427.406
64.035.956
A continuacin se indica la composicin del portafolio de inversiones negociables en ttulos de

deuda pblica interna y en ttulos de deuda privada para los aos 2013 y 2012
A diciembre 31
INVERSIONES NEGOCIABLES
2013
2012
Negociables deuda pblica interna
41.163.188
42.497.657
Negociables deuda privada
16.264.218
21.538.299
Total inversiones negociables
57.427.406
64.035.956
El portafolio de inversiones corriente o corto plazo tena la siguiente composicin:
33
Composicin Portafolio de Corto Plazo

Clase de Titulo
2013
2012
Bonos
2.040.180
272.325
CDTS
33.010.988
28.844.436
35.051.168
29.116.761
Total general
El portafolio de inversiones no corriente o de largo plazo tena la siguiente composicin:

Composicin Portafolio de Largo Plazo
Clase de Titulo
2013
Bonos
CDTS
2012
2.066.680
6.228.857
13.427.375
16.467.165
2.836.843
5.071.134
4.045.340
TES Pesos
TES UVR
Total general
7.152.039
22.376.238
34.919.195
Las inversiones no Corrientes o a largo plazo, estn compuestas de la siguiente manera:

Las inversiones no corrientes la conforman a diciembre de 2013 las inversiones de portafolio
por $22.376.238, las inversiones en ttulos participativos por $25.187.196 y el Fondo Inversor
por $871.929 para un total de $48.435.363 y a diciembre de 2012 las inversiones de portafolio
por $34.919.195 y las inversiones en ttulos participativos por $21.837.961 y el Fondo Inversor
por $467.815 para un total de $57.224.971.
Composicin de Inversiones a Largo Plazo
Tipo de Inversiones
2013
2012
Valor Portafolio a Largo Plazo
22.376.238
34.919.195
Inversiones Patrimoniales
25.187.196
21.837.961
Fondo Inversor a Largo Plazo

Total general
871.929
48.435.363
467.815
57.224.971
Las inversiones Patrimoniales de la Matriz se descomponan de la siguiente forma:
34
A diciembre 31
INVERSIONES PATRIMONIALES
2013
2012
Ms: Inversiones patrimoniales
21.711.931
19.410.184
(1.470)
Menos: Provisin inversiones patrimoniales
Total Inversiones Patrimoniales
21.711.931
19.408.714
Las inversiones no corrientes de la Subordinada Invesbolsa S.A.S. tienen una provisin por
desvalorizacin de inversiones por un valor de:
A diciembre 31
PROVISION INVERSIONES
2013
Derivex s.a. por inversin de Invesbolsa S.A.S.

Infovalmer s.a. por inversion de Invesbolsa S.A.S.
Total Inversiones Patrimoniales
2012
(2.198)
(1.294)
(176)
(2.198)
(1.470)
El resumen del vencimiento de las inversiones negociables al 31 de diciembre de 2013 se

presenta a continuacin:
Vencimiento
Bonos
1 - 3 Aos
CDTS
4.106.860
3 - 6 Aos
37.056.328
> 6 Aos
Total
4.106.860
37.056.328
TES Pesos
6.660.770
1.229.430
5.537.175
TES UVR
1.511.197
781.947
543.699
2.836.843
2.011.377
6.080.874
57.427.406
Total
49.335.155
13.427.375

Vencimiento
Bonos Corporativos
1 - 3 Aos
5.414.192
CDTS
39.996.475
Total
50.085.236
Ttulos de Deuda Pblica
8.674.569
3 - 6 Aos
1.086.990
4.335.263
5.422.253
> 6 Aos
Total
6.501.182
35.996.475
8.528.467
64.035.956
8.528.467
21.538.299
35
Los intereses promedio que se manejaron para las inversiones de portafolio durante el ao
2013 fueron las siguientes para los diferentes ttulos negociados:
Clase de
Ttulo
Bonos
Corto Plazo
Largo Plazo
Tasa
Tasa
Negociacin Valoracin
CDTS
4,90
4,59
4,78
TES Pesos
TES UVR
Tasa
Negociacin
6,91
4,44
5,00
6,88
3,21
Total General
Tasa
Tasa
Tasa
Valoracin Negociacin Valoracin
5,44
5,91
5,01
5,54
6,88
5,54
4,32
4,81
2,49
3,21
4,42
2,49
Las inversiones negociables no corrientes en ttulos participativos no inscritos en bolsas

de valores, se registran al costo de adquisicin y se aumenta o disminuye en el porcentaje
de participacin que corresponda al inversionista sobre las variaciones subsecuentes del
patrimonio del respectivo emisor.
Las inversiones de propiedad de la Matriz que requieren evaluacin por riesgo crediticio
cuentan con calificacin mnima de A, segn las calificaciones emitidas por calificadoras
externas reconocidas por la Superintendencia Financiera. En los casos en que sta no existe,
la calificacin ha sido determinada por la Gerencia de Riesgos de la Bolsa. Sobre estas
inversiones no existe restriccin alguna.
Al 31 de diciembre, las inversiones en ttulos participativos o inversiones patrimoniales se
descomponan as:
INVERSIONES AL COSTO Y SUS CORRESPONDIENTES VALORIZACIONES A DICIEMBRE DE 2013
Compaa
DECEVAL S.A.
XM COMPAA DE EXPERTOS
EN MERCADOS S.A.
CMARA DE COMPENSACIN
DE DIVISAS S.A.
CMARA DE RIESGO CENTRAL

DE CONTRAPARTE S.A.
36
Nmero de
Acciones
% de
participacin
Costo
Valorizacin
110.763
22,98%
8.073.138
5.565.349
10.000
0,07%
10.000
277
625.000.000
25,00%
625.000
515.173
11.156.768.883
27,64%
13.003.818
(52.136)
INVERSIONES AL COSTO Y SUS CORRESPONDIENTES VALORIZACIONES A DICIEMBRE DE 2012
Compaa
DECEVAL S.A.
XM COMPAA DE EXPERTOS
EN MERCADOS S.A.
CMARA DE COMPENSACIN
DE DIVISAS S.A.
CMARA DE RIESGO CENTRAL

DE CONTRAPARTE S.A.
Nmero de
Acciones
% de
participacin
Costo
Valorizacin
110.763
22,98%
8.073.138
3.488.738
10.000
0,07%
10.000
(1.932)
625.000.000
25,00%
625.000
461.259
9.919.803.014
24,57%
10.653.583
(1.105.801)
DECEVAL S.A. Custodia, administra, registra, compensa y liquida las transacciones sobre
los valores negociados en la BVC mediante un sistema computarizado de alta tecnologa y
seguridad, mitigando los riesgos de manejo fsico en transferencias, registros y ejercicio de
derechos patrimoniales.
XM COMPAA DE EXPERTOS EN MERCADOS S.A. E.S.P como aliado estratgico, la
Bolsa posee una participacin accionaria de 0,07%, en el ao 2013 y 2012
CMARA DE COMPENSACIN DE DIVISAS S.A. (CCD). Administra el sistema de
compensacin y liquidacin de moneda extranjera para el cumplimiento de las operaciones
de contado entre intermediarios del mercado cambiario, reduciendo los riesgos asociados al
cumplimiento de las operaciones cambiarias: de liquidez, mercado, operacional y legal. La
Bolsa posee una participacin accionaria del 25% para los aos 2013 y 2012.
CMARA DE RIESGO CENTRAL DE CONTRAPARTE S.A. (CRCC). Compensa y liquida
actuando como contraparte central de operaciones, reduciendo o eliminando los riesgos de
incumplimiento de las obligaciones de todas las operaciones de derivados estandarizados de
la BVC. Durante el ao 2013 la BVC increment su participacin accionaria del 24,57% en el
ao 2012 a 27,64% para el ao 2013.
4. Cuentas y documentos por cobrar, neto
Al 31 de diciembre el saldo de la cuenta se descompona as:
37
A diciembre 31
CLIENTES (1)
COMISIONISTAS DE BOLSA (2)
INSCRIPCIN Y SOSTENIMIENTO DE TTULOS (3)
ANTICIPOS Y AVANCES (4)
ANTICIPO DE IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES (4)

CUENTAS POR COBRAR A TRABAJADOR
DEUDORES VARIOS
DEUDAS DE DUDOSO RECAUDO(5)
2013
2012
3.945.579
2.921.350
125.305
420.691
1.007.515
339.635
1.116.333
239.074
8.389.705
8.605.678
361.992
114.679
615.981
257.681
682.737
970.342
SUB TOTAL
15.043.393
15.070.884
TOTAL
14.786.278
14.080.736
PROVISIN PARA DEUDAS DE DUDOSO RECAUDO
(257.115)
(990.148)
(1) Clientes y diversos

La cuenta clientes la integran los afiliados, vinculados a los sistemas electrnicos y de
negociacin para los mercados de renta fija, que incluye registro con confirmacin, derivados
estandarizados y Operaciones a Plazo de Cumplimiento Financieros. Los diversos incluyen
los valores por servicios de capacitacin y servicios prestados a subsidiarias.
(2) Comisionistas de bolsa
La cuenta denominada comisionistas de bolsa, son los miembros que por regulacin acceden
al mercado de renta variable de forma exclusiva, al mercado de renta variable, operaciones
y derivados.
(3) Inscripcin y sostenimiento de ttulos
La cuenta de Inscripcin y sostenimiento de ttulos, corresponde a los saldos de los emisores
del mercado inscritos en Bolsa.
(4) Detalle de la cuenta anticipos y avances y Anticipo de impuestos y contribuciones
A diciembre 31
DETALLE CUENTA DE ANTICIPOS
A TRABAJADORES
2012
300
7.859
A PROVEEDORES
326.308
231.215
SUB TOTAL ANTICIPOS Y AVANCES
339.635
239.074
OTROS ANTICIPOS Y AVANCES
13.027
ANTICIPOS DE IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS
5.172.722
5.867.414
SUBTOTAL ANTICIPOS DE IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES
8.389.705
8.605.678
OTROS ANTICIPOS DE IMPUESTOS

TOTAL ANTICIPOS
38
2013
3.216.983
8.729.340
2.738.264
8.844.752
(5) La provisin para deudas de dudoso recaudo se calcul con base en la poltica interna de
la Bolsa, segn lo descrito en la Nota 1. Durante el ao 2013 se efectuaron castigos contra
cartera provisionada por valor de $644 millones, principalmente del cliente Interbolsa S.A.
Los anticipos y avances, estn representados por los entregados a los trabajadores y a los
proveedores, mientras que los anticipos de impuestos y contribuciones, son los anticipos
de impuesto de renta y complementarios y las retenciones en la fuente a favor que tiene la
empresa.
5. Propiedad y equipo
Representa el conjunto de los bienes de la Bolsa, con carcter permanente, para el desarrollo
normal de sus negocios. La propiedad y equipo se encuentra registrada al costo de adquisicin,
del cual forman parte los costos directos e indirectos causados hasta el momento en que el
activo se encuentre en condiciones de utilizacin o en condiciones de puesta en marcha. Las
propiedades y equipo se encuentran adecuadamente asegurados.
A diciembre 31
PROPIEDAD Y EQUIPO
2013
TERRENOS
476.064
EDIFICACIONES
2012
476.064
7.266.387
7.196.387
EQUIPO DE COMPUTACIN Y COMUNICACIONES
10.649.154
8.358.343
SUBTOTAL PROPIEDAD Y EQUIPO
21.361.305
EQUIPO DE OFICINA
EQUIPO DE TRANSPORTE
DEPRECIACION EDIFICACIONES
DEPRECIACIN EQUIPO DE OFICINA
SUBTOTAL DEPRECIACIN PROPIEDAD Y EQUIPO

TOTAL PROPIEDAD Y EQUIPO NETO
179.880
2.626.671
179.880
18.837.345
(5.335.459)
(5.074.638)
(6.696.643)
(5.654.765)
(14.188.998)
(12.583.596)
(1.977.016)
DEPRECIACIN EQUIPO DE COMPUTACIN Y

COMUNICACIONES
DEPRECIACIN EQUIPO DE TRANSPORTE
2.789.820
(179.880)
7.172.307
(1.704.293)
(149.900)
6.253.749
Sobre los activos no existen restricciones, pignoraciones o entregas en garanta de

obligaciones.
La Bolsa tiene una pliza global de seguros vigente para la proteccin de sus propiedades y
equipos que cubre prdida o dao por hurto, vandalismo o dao malicioso, incendio, terremoto,
sustraccin, rotura y responsabilidad civil.
39
La BVC S.A. realiz el avalo tcnico de propiedades, planta y equipo en julio de 2012. Los
resultados de este avalo se observan en la nota 9 de valorizaciones. Estos avalos son
actualizados al menos cada tres aos.
6. Intangibles
INTANGIBLES
A diciembre 31
2013
Derechos
2012
-
Total Intangibles
310.123
310.123
Los derechos correspondan a los recursos que se tenan en el patrimonio autnomo de la

fiduciaria Corficolombiana los cuales fueron trasladados a cuentas por cobrar mientras se
realiza la operacin de capitalizacin de la compaa ICAP.
7. Gastos pagados por anticipado y Cargos Diferidos
(2) Las licencias de software de mayores cuantas adquiridas se vienen amortizando durante

Seguros y finanzas
Servicios
Otros gastos pagados por anticipado
Total gastos pagados por anticipado
A diciembre 31
2013
2012
25.844
349.066
1.201.008
562.295
2.044
3.040
1.228.896
914.401
A diciembre 31
CARGOS DIFERIDOS
Organizacin y preoperativos
Estudios investigaciones y proyectos (1)
Programas para computador (software) (2)

Mejoras en propiedad ajena
Contribuciones y afiliaciones
Impuesto sobre renta diferido (3)
Impuesto al patrimonio diferido (4)

Total cargos diferidos
2013
2012
606.863
696.176
1.891.790
4.388.347
567
1.070.898
16.401
1.315.140
1.176.726
6.078.385
28.788
435.752
2.339.135
7.888.198
(1) El saldo de cargos diferidos de Proyectos a diciembre de 2013 corresponde a los Proyectos
en curso, que estn en su fase de desarrollo.
40
PROYECTO
VALOR
Software para clculo de indices
322.575
Proyecto custodios
327.408
Software para subastas holandesas
176.503
Software para pantallas informativas
9.769
Proyecto formadores de liquidez
124.981
Proyecto ttv's
109.662
Total
1.070.898
(2) Las licencias de software de mayores cuantas adquiridas se vienen amortizando durante
el tiempo por el cual se han adquirido sin exceder tres aos.
(3) El impuesto de renta diferido se genera por las diferencias temporales entre las cifras
contables y fiscales las cuales se detallan en la nota nmero 13.
(4) Este valor equivale al Impuesto al Patrimonio y la sobretasa al impuesto de patrimonio de
acuerdo a lo establecido en el Decreto 4825 de 2010 (artculo 4 y 9) y el saldo corresponde a
los aos 2013 y 2014 que fueron causados de acuerdo a la normatividad vigente, Concepto
de Superintendencia de sociedades 115-046673 de Abril 1 de 2011, y prcticas contables de
la Superintendencia Financiera de Colombia
La Matriz liquid el Impuesto al Patrimonio por un valor de $4.658.920 tomando como base
el patrimonio lquido en libros al 1 de enero de 2011 a una tarifa del 4.8% ms el 1.2% de la
sobretasa. La declaracin se present en el mes de mayo de 2011 y su pago se efectuar en
ocho cuotas iguales en los meses de mayo y septiembre durante los aos 2011, 2012, 2013
y 2014.
Para los aos 2013 y 2012, la Matriz caus y contabiliz el 100% del impuesto al patrimonio
y su sobretasa con cargo a la cuenta gastos por impuesto de patrimonio.
8. Valorizaciones y desvalorizaciones, neto
Concepto
Valorizacin propiedad y equipo (1)
Valorizacin de inversiones (2)
Desvalorizacin de inversiones (2)
Total valorizaciones y desvalorizaciones neto
2013
2012
11.936.866
11.936.866
(52.136)
(1.107.733)
6.080.799
17.965.529
3.949.997
14.779.130
(1) La Bolsa practic avalos a los inmuebles ubicados en Bogot y Medelln en el mes de
julio de 2012 (la anterior se realiz en noviembre de 2009) dando cumplimiento a la norma
contable mencionada en la nota 1, a travs del mtodo de comparacin del costo neto.

(2) El incremento en la valorizacin neta de inversiones (valorizaciones menos
41
desvalorizaciones) por valor de $4.747.643 al 31 de diciembre de 2013, respecto del ao

2012 obedece a las variaciones subsecuentes en el patrimonio de cada una de las filiales que
se presentaron durante el ao 2013.
Al 31 de diciembre, el saldo de la cuenta se descompona as:
Concepto
2013
DECEVAL S.A.
XM COMPAA DE EXPERTOS EN MERCADOS S.A.
2012
5.565.348
3.488.738
515.174
461.259
277
CMARA DE COMPENSACIN DE DIVISAS S.A.
(52.136)
CMARA DE RIESGO CENTRAL DE CONTRAPARTE S.A.

Total valorizaciones y desvalorizaciones neto
6.028.663
(1.932)
(1.105.801)
2.842.264
9. Cuentas por pagar

A diciembre 31
CUENTAS POR PAGAR
Accionistas y socios
Costos y gastos por pagar (1)

Dividendos
Retencin en la fuente
Impuesto a las ventas retenido
2013
1.392
3.450.807
745.962
659.628
1.809
1.950
84.330
234.159
77.383
65.515
22.912
Acreedores varios
14.944
Total cuentas por pagar
4.176
4.765.677
Impuesto industria y comercio retenido

Descuentos y aportes de nomina
2012
5.714.409
26.542
25.906
4.468.683
(1) Detalle Costos y Gastos por Pagar

COSTOS Y GASTOS POR PAGAR
Honorarios y comisiones
Arrendamientos
Seguros
Servicios
Mantenimiento y reparaciones
Gastos de viaje
Otros costos y gastos por pagar

42
A diciembre 31
2013
1.430.888
3.436
454.906
370.936
2012
1.271.761
4.368
2.463
670.622
1.612.364
104.448
874.761
1.394.953
18.387
4.765.677
2.192
3.450.807
10. Impuestos, gravmenes y tasas

A diciembre 31
IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS

Impuestos sobre las ventas por pagar
2013
2012
1.343.932
960.296
De renta y complementarios (1)
305.742
554.427
De industria y comercio
157.478
151.046
1.741.267
2.337.461
Impuesto al patrimonio
3.548.419
4.003.230
(1) Corresponde al clculo de impuesto de Renta de SET ICAP FX S.A.

El impuesto al patrimonio corresponde a la obligacin a pagar por los aos 2013 y 2014
11. Obligaciones laborales
A diciembre 31
2013
Nmina por pagar
2012
42.533
14.373
430.294
388.636
Intereses sobre cesantas
48.509
44.627
Vacaciones consolidadas
1.037.676
1.067.214
Cesantas consolidadas
Total obligaciones laborales
1.559.012
1.514.850
Las obligaciones laborales presentan la consolidacin de prestaciones sociales, las cuales se

realizaron de conformidad con las polticas internas armonizadas con la Ley laboral vigente.
12. Pasivos estimados y provisiones
A diciembre 31
2013
2012
Gastos por pagar
1.164.027
809.115
Obligaciones laborales
1.974.242
291.203
10.089.193
10.164.866
5.637
Renta y complementarios
13.
Provisin
del impuesto sobre la renta
Provisiones
diversas
Total pasivos estimados y provisiones
13.233.099
11.265.184
43
13. Provisin del impuesto sobre la renta

El valor de la provisin del impuesto de renta al 31 de diciembre de 2013, se determin con
base en la renta lquida a la tasa del 25%, previa depuracin de la utilidad comercial, excepto
para, Invesbolsa S.A.S. y Derivex S.A., que la determinaron por renta presuntiva.
La siguiente es la conciliacin entre la utilidad contable y la renta gravable estimada por la
Bolsa y sus subordinadas.
A diciembre 31
Utilidad antes de impuestos
Diferencias permanentes:
Gastos no deducibles
Impuestos no deducibles
Dividendos y participaciones no gravados
Recuperacin provisn de gastos
Amortizacin de diferidos
Total diferencias permanentes

Diferencias temporales:
Diferencia valoracin portafolio contable y fiscal
Menor deduccin provisin cartera

Impuestos deducible
Menor amortizacin fiscal de cargos diferidos

Provisin gasto compensacin variable
Provisin gasto proveedores
Diferencia temporal portafolio ao - 2012

Total diferencias temporales
2012
35.383.007
38.059.062
1.639.451
4.261.729
(7.495.696)
(5.975.240)
(672.354)
(939.995)
(5.172.675)
(2.647.463)
941.582
(1.255.962)
129.665
(41.867)
1.388.945
(33.021)
695.982
6.043
(9.686)
1.040.938
(1.288.129)
512.286
5.023.491
(2.595.644)
1.703.039
-
Renta liquida
35.233.823
Renta liquida gravable
35.633.423
34.347.490
Impuesto sobre la renta 25% (2013) 33 % ( 2012)
9.156.424
11.350.561
Impuesto sobre la renta 25% (2013) - 33% (2012)
9.179.522
11.350.561
Renta liquida especial
Renta presuntiva
Ms exceso de renta ao anterior
44
2013
399.600
29.583
23.098
32.815.955
48.151
-
Los valores cargados a resultados por efectos de provisin de renta para los aos 2013 y
2012 son:
A diciembre 31
IMPUESTO DE RENTA CON CARGO AL GASTO
2013
2012
Impuesto de renta corriente
9.179.522
11.350.561
Impuesto de renta diferido
(573.287)
(178.352)
Provisin impuesto sobre la renta
8.606.235
11.172.209
A diciembre 31
2013
Impuesto de renta corriente
3.290.283
Impuesto de renta diferido
(319.501)
Provisin impuesto sobre la renta para

equidad cree
2.970.782
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 la Bolsa no presenta prdidas fiscales, ni saldos a favor

por diferencias de renta presuntiva, mientras que algunas de sus subordinas si presentan
estos conceptos como son: Invesbolsa S.A.S. y Derivex S.A.,
Las declaraciones del impuesto sobre la renta de 2012 y 2011 pueden ser revisadas por
las autoridades fiscales dentro de los dos aos siguientes a su presentacin (cinco para
compaas que utilicen prdidas fiscales).
El valor de la provisin del impuesto de renta para la equidad CREE al 31 de diciembre de
2013 se determin con base en la renta lquida a la tasa del 9%, previa depuracin de la
utilidad comercial.
45
La siguiente es la conciliacin entre la utilidad contable y la renta gravable

estimada para el clculo del impuesto para la Equidad Cree.
A diciembre 31
2013
Utilidad antes de impuestos
35.383.007
Diferencias permanentes:
Gastos no deducibles
1.972.060
Impuestos no deducibles
1.388.945
Dividendos y participaciones no gravados

Recuperacin provisn de gastos
Intereses presuntos
Total diferencias permanentes
(7.495.696)
(672.354)
(33.021)
(4.840.066)
Diferencias temporales:
Diferencia valoracin portafolio contable y fiscal
941.582
Menor deduccin provisin cartera
695.982
Impuestos deducible
129.665
Menor amortizacin fiscal de cargos diferidos
1.040.938
Provisin gasto compensacin variable
1.315.000
Provisin gasto proveedores

Diferencia temporal portafolio ao - 2012
Total diferencias temporales
Renta liquida
Renta liquida especial
Renta presuntiva
Impuesto sobre la renta para la equidad cree 9%
46
855.825
44.500
5.023.491
35.566.432
35.566.432
29.583
36.558.704
3.290.283
14. Inters Minoritario

Corresponde a los derechos de los accionistas minoritarios que tienen participacin en las
subordinadas.
INTERES MINORITARIO
DERIVEX S.A.
A diciembre 31
2013
2012
601.715
902.628
47.272
SET ICAP FX S.A.
2.404.490
Total inters minoritario
3.006.205
INFOVALMER S.A.
940.642
1.890.542
15. Patrimonio
A diciembre 31
PATRIMONIO
2013
2012
Capital social
18.672.822
18.672.822
Reservas
33.543.055
33.550.792
Prima en colocacin de acciones

Revalorizacin del patrimonio
Utilidad neta del ao
Utilidades acumuladas
Superavit por valorizaciones

Total patrimonio
21.095.896
53.846
22.274.535
21.495.496
53.739
26.591.804
(1.688.048)
(1.027.075)
111.917.635
114.116.708
17.965.529
14.779.130
El capital suscrito y pagado

El capital social autorizado de la BVC es de $20.000.000 representado en 20.000.000.000
acciones nominativas ordinarias a un valor nominal de $1 cada una, de las cuales se han
suscrito y pagado 18.672.822.217 acciones. Dichas acciones han estado en circulacin
durante los aos 2013 y 2012.
SET ICAP FX S.A. Posee un capital autorizado de $450.000 que correspondiente a 1.500
acciones a valor nominal de $300.000 cada una. El capital suscrito y pagado es de $330.000
que corresponde a 1.100 acciones de valor nominal de $300.000 cada una.
DERIVEX S.A., Posee un capital autorizado de $3.600.000 correspondiente a 3.600.000
acciones a valor nominal de $1.000 cada una. El capital suscrito y pagado es de $1.890.000
que corresponde a 1.890 acciones de valor nominal de $1.000 cada una.
47
INFOVALMER S.A. Posee un capital suscrito y pagado de $510.004 correspondiente a

510.004 acciones a valor nominal de $1.000 cada una.
INVESBOLSA S.A.S. Posee un capital $50.000 correspondiente a 5.000 acciones a valor
nominal de $1.000 cada una.
Corresponde al mayor valor generado o exceso con respecto al valor nominal originado en la
venta de acciones. El valor acumulado para los aos 2013 ascenda a $21.095.896 y en 2012
ascenda a $21.495.496
Revalorizacin de Patrimonio
La revalorizacin del patrimonio ascenda a $53.843 para el ao 2013 y $59.049 para el ao
2012 y pertenece a la subordinada SET ICAP FX S.A.
Reservas
Reservas
Reserva legal
Reservas obligatorias
Reservas ocasionales
Total reservas
A diciembre 31
2013
2012
9.430.516
9.430.328
22.808.774
23.698.392
1.303.765
33.543.055
422.072
33.550.792
Reserva Legal
De acuerdo con las disposiciones legales vigentes en Colombia se debe constituir una
reserva legal que ascender por lo menos al 50% del capital suscrito, formada con el 10%
de las utilidades lquidas de cada ejercicio. Ser procedente la reduccin de la reserva por
debajo del lmite mnimo cuando tenga por objeto enjugar prdidas acumuladas en exceso
de utilidades no repartidas de ejercicios anteriores o cuando el valor liberado se destine a
capitalizar la entidad mediante la distribucin de dividendos en acciones.
Para el ao 2013, no fue necesario constituir Reserva Legal sobre las utilidades del ao 2012
ya que la reserva legal se encuentra en el 50% del capital suscrito desde el ao 2009. Al 31
de diciembre de 2013 y 2012 el monto acumulado de la reserva legal asciende $9.336.411.
La Asamblea General de Accionistas en reunin ordinaria de 22 de marzo de 2013 decret un
dividendo total por accin de $1,42, por un monto de $26.515.408, pagadero en dos cuotas:
dividendo ordinario ($1 por accin) el 30 de abril de 2013 y el dividendo extraordinario ($0,42
por accin) el 28 de junio de 2013.
48
La Asamblea General de Accionistas en reunin ordinaria del 22 de marzo de 2013 aprob

la liberacin y constitucin de la reserva obligatoria en cumplimiento de lo establecido en el
Decreto 2336 de 1995, dado que las utilidades que se generen al cierre del ao contable
como consecuencia de la aplicacin de sistemas especiales de valoracin a precios de
mercado y que no se hayan realizado se llevarn a una reserva. Esta reserva slo podr
afectarse cuando se capitalicen tales utilidades o se realice fiscalmente el ingreso. En virtud
de lo anterior la Bolsa liber respecto al 2012 la suma de $374.364 y constituy una reserva
de $1.255.962 de conformidad a la decisin de la Asamblea de Accionistas.
Las reservas ocasionales para capital de trabajo acumuladas al 31 de diciembre de 2013 de
la Matriz ascendan a $22.808.774, la que incluye el valor que corresponde a la BVC por valor
de $22.797.897, mientras que para esa misma fecha en el ao 2012 para la Matriz ascendan
a $23.698.392.
16. Cuentas de Orden Fiduciarias
A diciembre 31
2013
2012
Bancos
145.796.740
5.391.530
Total activo
145.796.740
5.435.784
24.710
56.836
Activo
Diversos
Pasivo
Clientes
Derechos patrimoniales cliente

Total pasivo
145.772.030
145.796.740
44.254
5.378.948
5.435.784
Estos saldos corresponden a los valores consignados por los afiliados, para garantizar las
operaciones realizadas a travs de los sistemas transaccionales de la Bolsa. Adicionalmente,
representa el efectivo consignado en garantas de operaciones a plazo.
17. Cuentas de Orden
49
A diciembre 31
CUENTAS DE ORDEN
Deudores de control fiscal (2)
2013
7.067.296
2012
70.327.325
Acreedoras contingentes por contra
1.471.072.808
2.087.466.512
Total
1.544.385.400
2.229.555.580
Acreedoras de control fiscales por el contra

Acreedoras contingentes (1)
Acreedoras de control y fiscal
Deudoras de control por el contra
Total
66.245.296
71.761.743
1.471.072.808
2.087.466.512
7.067.296
71.761.743
66.245.296
1.544.385.400
70.327.325
2.229.555.580
(1) Corresponden a valores que representan la garanta bsica para las operaciones a plazo;
al 31 de diciembre del ao 2013 tienen un valor de 1.465.007.595 y a 2012 tienen un valor de
2.079.806.414.; el saldo de 2013 por valor de 6.065.213 corresponde a pretensiones sobre
litigios en contra de la Bolsa de Valores; no se constituye provisin dada la probabilidad
remota de cobro.
(2) Las acreedoras de Control y Fiscal incluyen los saldos que se toman como los ingresos
base de retencin y la informacin de primas pagadas en los portafolios. Tambin incluyen el
control de las cuentas reciprocas de las operaciones entre compaas.
18. Ingresos Operacionales
La composicin de los ingresos al 31 de diciembre era la siguiente:
A diciembre 31
Renta fija
Renta variable
Derivados
Terminales
SAE
TTV'S
11.147.087
2012
12.789.587
22.418.982
26.568.060
2.719.465
3.190.220
3.332.350
1.371.877
2.910.646
1.501.442
21.476
Operaciones de divisas- registro y compensacin
13.130.211
5.919.194
Inscripcin y sostenimiento de ttulos
12.511.098
11.594.862
871.446
1.397.173
Infoval y suscripcin y venta de informacin

Operaciones especiales
Educacin
Otros ingresos operacionales
Total ingresos operacionales
50
2013
8.436.532
2.403.827
400.187
78.743.062
5.623.379
3.452.577
360.985
75.329.601
Renta Fija
La disminucin del 12,84% presentada en los ingresos del mercado de renta fija al cierre del
2013 con respecto al cierre del ao de 2012 obedece al comportamiento del mercado bajo
un escenario de incertidumbre frente a eventos econmicos internos y externos llevando a
una disminucin de los volmenes negociados y una reduccin en la liquidez de los ttulos de
renta fija.
Derivados
Los ingresos de Derivados al cierre de 2013 presentan un aumento del 14,49% frente a 2012
explicado principalmente por una evolucin positiva en los volmenes de negociacin en los
primeros meses del ao. Sin embargo, a partir del mes de junio se observ un cambio en la
tendencia como resultado del contexto internacional que afect la dinmica de los mercados
de tasa de inters.
Renta Variable
Los ingresos del mercado de renta variable decrecieron 15,62% en 2013 con relacin a lo
observado en el ao 2012, sustentados por la cada del volumen de negociacin. El menor
volumen transado en Colombia estuvo en lnea con la coyuntura de los pases emergentes,
que se vieron afectados por la migracin de flujos de inversin hacia pases desarrollados
Conexin SAE
Los ingresos provenientes de la conexin a los servicios de acceso electrnico SAE presentaron
un retroceso de 8,62% en 2013 respecto al 2012, generado principalmente por la disminucin
en el consumo de los servicios de negociacin y post-negociacin de los afiliados.
Informacin:
Los ingresos por informacin crecieron el 50,03% frente a los ingresos recibidos en 2012,
llegando a COP $8.436 millones, principalmente por el incremento de 25% de terminales de
vendors, el crecimiento de los activos administrados por el ETF, el incremento en el nmero
de usuarios de informacin y por la venta de una base de datos histrica.
Operaciones Especiales
Los ingresos por Operaciones especiales disminuyo en un 30.38% ya que la el volumen
negociado de renta fija y renta variable cayo principalmente incertidumbre por la crisis Europa,
Estados Unidos y el mercado local.
51
19. Gastos Operacionales

A diciembre 31
Gastos de personal (1)
Honorarios y comisiones
Impuestos
Arrendamientos
2013
2012
28.495.735
22.330.237
2.645.537
2.693.432
5.278.387
4.928.894
1.320.904
1.103.465
Contribuciones y afiliaciones
716.459
667.068
Seguros
389.870
368.922
Servicios y mantenimiento
Divulgacin y publicidad (2)
Relaciones pblicas (3)
tiles papelera y fotocopias

Asambleas y simposios
Gastos legales
Mantenimiento y reparaciones
Adecuacin e instalacin
Gastos de viaje
Depreciaciones
Amortizaciones (4)
Diversos
Provisiones (5)
Total gastos operacionales
5.681.294
4.645.796
1.408.365
1.337.799
72.711
72.852
257.847
246.723
109.146
157.181
1.163.328
1.477.942
889.783
919.276
43.943
27.670
1.720.584
42.741
78.282
1.729.775
3.739.236
6.074.838
75.604
935.034
515.855
54.552.258
370.505
50.180.762
(1) Los gastos de personal presentan un incremento del 28% respecto al 2012, debido
principalmente a la provisin de la compensacin variable por $1.315.000 y a los gastos
generados por la bonificacin por retiro por valor de $891.617.
(2) El rubro de divulgacin y publicidad obedece al desarrollo de las estrategias para el
ofrecimiento de los productos burstiles y de las actividades encaminadas a la promocin,
divulgacin, educacin y acceso a informacin en lnea.
(3) El rubro de relaciones pblicas obedece al apoyo comercial para afianzar los vnculos con
nuestros aliados estratgicos en el ofrecimiento de los productos.
(4) Las amortizaciones del ao 2013 presentan una disminucin del 38% debido principalmente
al mtodo de reduccin de saldos utilizado para amortizacin el software de gora y el Proyecto
SAP-ERP, lo cual gener una mayor amortizacin de dichos conceptos durante el 2012.
52
(5) Las provisiones de cartera presentan una disminucin del 92%, debido a que en el 2012
se constituy la provisin de Interbolsa.
20. Ingresos No Operacionales
Al 31 de diciembre el detalle de la cuenta es el siguiente:
A diciembre 31
2013
Financieros
2012
410.778
Dividendos
Valoracin de inversiones (1)
647.332
7.495.696
5.975.240
3.056
2.285.556
Utilidad en venta de propiedad
Diferencia en cambio
5.257.036
153.887
Recuperaciones (2)
Ingresos de ejercicios anteriores
88.477
424.168
1.237.704
1.384.267
493.155
41.350
Diversos (3)
Total ingresos no operacionales
12.198.758
170.924
13.869.868
(1) La valoracin y rendimientos de inversiones por clase de activo durante el ao 2013 fue
la siguiente:
A diciembre 31
CLASE DE TITULO
2013
Bonos
332.943
CDT'S
1.478.588
TES pesos
300.378
TES UVR
173.647
Total general
2.285.556
(2) Comprende principalmente de los siguientes conceptos:

a. La recuperacin de provisin de renta por $36.343
b. Recuperacin de otras provisiones por $186.005
c. Recuperacin de gastos por $180.656
d. Otras recuperaciones por $21.164
53
(3) Los ingresos diversos incluyen recuperaciones de gastos facturados como patrocinios,
arrendamientos de espacios y servicios prestados que no corresponden al objeto social
de la compaa.
21. Gastos No Operacionales
A diciembre 31
2013
2012
Financieros
239.617
225.044
Gastos no deducibles - riesgo operativo
143.094
110.881
Prdida en venta y retiros de bienes
288
11.274
Gastos ejercicios anteriores
159.579
136.964
Gastos diversos
352.967
345.537
Diferencia en cambio
Total gastos no operacionales
111.010
1.006.555
129.945
959.645
22. Sistema de Gestin y Control de Riesgo

Hechos Relevantes en la Gestin de Riesgos Financieros 2013
Al cierre de 2013, el portafolio de inversiones de la BVC se ubic en $57.427 millones
de pesos frente a los $64.035 millones de pesos de diciembre de 2012, presentando
disminucin del 10.32% como consecuencia de las necesidades de liquidez requeridas
por la compaa en el trascurso del 2013.
Como medida de control del riesgo de crdito, el portafolio de la Bolsa cuenta con cupos
de contraparte para limitar la exposicin de los emisores en forma individual y por grupos
econmicos, a fin de diversificar las inversiones. La administracin del portafolio, en cabeza
de la tesorera de la BVC, cumpli adecuadamente los cupos de emisor establecidos para
la realizacin de las inversiones.
Aunado a lo anterior, la calificacin mnima determinada por la Bolsa para realizar
inversiones en ttulos es AA+, poltica igualmente orientada a minimizar el riesgo de
crdito a travs de contrapartes de alta solidez
En relacin con el riesgo de mercado, el portafolio de la Bolsa se encuentra expuesto
principalmente a la volatilidad de los tipos de inters, dado que sus inversiones se
encuentran en su totalidad en instrumentos de renta fija. No se cuenta con inversiones en
moneda extranjera o renta variable.
El perfil de riesgo de las inversiones en la Bolsa es conservador, por lo cual se busca
54
maximizar la rentabilidad de acuerdo a parmetros de riesgos establecidos. Dentro de

las medidas utilizadas para controlar el riesgo de mercado por la variacin en los tipos
de inters se encuentran la duracin modificada y el VaR. De esta forma se controla el
plazo medio de las inversiones y por tanto se limita el valor en riesgos o prdida posible
en determinadas condiciones de mercado y un horizonte de tiempo determinado.
Por otro lado, la BVC cuenta con un modelo integral de administracin del portafolio que
incluye ndices de referencia para cada tipo de activo, gestin de riesgos y rentabilidad,
as como herramientas de administracin que permiten realizar la indexacin por cada
tipo de activos.
En relacin a la gestin de riesgos de los productos, la BVC se enfoc en el mejoramiento
del modelo de riesgos para operaciones a plazo sobre ttulos de renta variable. En ste
sentido se fortaleci la elegibilidad de los ttulos que son objeto de operaciones a plazo,
se optimizaron los porcentajes de castigo o cobertura, y se restringieron las garantas
admisibles. Los cambios realizados buscan mejorar la gestin de los riegos a los que
estn expuestos los inversionistas en estos productos, generando confianza y dinamismo
en el mercado.
El nuevo modelo de riesgos fue implementado en las operaciones TTV sobre acciones
y se espera que el primer trimestre de 2014 sea implementado en las operaciones de
Reporto o Repo.
En cuanto a la gestin de riesgos financieros relacionados con los riesgos del mercado
de renta variable y renta fija, la Bolsa realiz el seguimiento a los lmites a los que estn
sometidas las SCB para la realizacin de operaciones a plazo, as como la administracin
de las garantas para este tipo de operaciones.
Hechos Relevantes en la Gestin de Riesgos Operativos 2013
Durante el 2013 se actualiz el mapa de riesgos no financieros con la inclusin de nuevos
riesgos que pueden impactar el logro de los objetivos estratgicos de la BVC. Estos
nuevos riesgos estratgicos son de carcter interno, es decir, afectan directamente a la
BVC y pueden ser controlados y mitigados en gran medida por la administracin; y otros
de carcter externo, es decir, afectan indirectamente a la Bolsa a travs de sus grupos
de inters y por tanto no pueden ser controlados por la administracin. De este modo se
definieron planes de accin para mitigar los riesgos estratgicos asociados a factores
internos, mientras que para los riesgos estratgicos asociados a factores externos se
definieron medidas de seguimiento que generan alertas tempranas que buscan minimizar
el impacto ante una eventual materializacin de los mismos.
Como parte de la gestin integral de riesgos no financieros, para 2013 continan las
actividades conjuntas entre el Sistema de Administracin de Riesgo Operativo (SARO),
Continuidad del Negocio, Sistema de Prevencin del Fraude, Sistema de Prevencin de
Lavado de Activos y Financiacin del Terrorismo, Sistema de Gestin de Seguridad de la
Informacin (SGSI) y Sistema de Gestin de Calidad (SGC).
55
Como parte de los mecanismos de medicin de la evolucin en la gestin de riesgos

operativos, la BVC contina con el clculo del indicador de reduccin de riesgo residual que
en el 2013 super expectativas con un 22% de reduccin, y en gran medida por la campaa de
actualizacin de documentacin en todos los procesos, mejoras en los controles del proceso
financiero, operativo y de servicio al cliente.
Con respecto a continuidad del negocio, se estableci y ejecut el plan de pruebas anual
que permiti verificar la efectividad de las estrategias definidas e implementadas en la BVC
para responder a eventos de desastre que afecten la continuidad de los procesos crticos de
negocio. Este plan arroj resultados positivos con respecto a la capacidad de respuesta de la
entidad ante estos escenarios y las brechas identificadas se encuentran en etapa de cierre.
Gracias a las actividades de mantenimiento y mejora continua liderados a travs del Sistema de
Gestin de Calidad en conjunto con la Gestin Integral de Riesgos, se logr la recertificacin
de Icontec, con ninguna no conformidad.
23.Partes Vinculadas
Durante el ao 2005 la BVC adopt el Cdigo de Buen Gobierno, el cual de acuerdo con su
artculo primero tiene como objeto establecer los parmetros que, como complemento de la
normatividad legal y estatutaria aplicable a la BVC, orientan la Administracin de la Bolsa
respecto de su actuacin como sociedad comercial, como entidad que ejerce una actividad
de inters pblico y como entidad que fomenta el desarrollo de los mercados de capitales,
valores, derivados, productos estructurados y divisas. En virtud de este marco regulatorio, la
Bolsa presta servicios a sus filiales a travs de contratos pactados a precios de mercado con
el propsito de impulsar a travs de sus filiales el mercado de capitales en Colombia.
Dentro de los servicios ms representativos encontramos el soporte tecnolgico y de
infraestructura, administracin del sistema, soporte administrativo y servicios de gestin
humana.
Durante el ao 2013 y 2012 se realizaron las siguientes operaciones entre vinculadas:
2013
Inversiones
Valorizaciones (desvalorizacin)
Cuentas por cobrar y anticipos
Cuentas por pagar
Ingresos
Gastos
56
DERIVEX S.A.
SET ICAP FX
S.A.
INVESBOLSA
S.A.S
INFOVALMER
S.A.
2.797.200
164.400
50.000
463.640
(1.047.773)
2.061.747
496
1.012.590
28.621
13.456
399.616
21.426
296.633
139.981
1.436.824
3.052
200.490
DERIVEX S.A.
SET ICAP FX
S.A.
INVESBOLSA
S.A.S
INFOVALMER
S.A.
Inversiones
1.798.200
164.400
50.000
100.000
Valorizaciones (desvalorizacin)
(598.079)
1.055.393
(618)
9.121
Cuentas por cobrar y anticipos
274.757
16.913
Ingresos
485.423
205.239
2012
Durante los aos 2013 y 2012 la Bolsa no efectu operaciones comerciales con miembros
de junta directiva, representantes legales y directivos.
Las operaciones propias de las inversiones en compaas vinculadas han sido reveladas
en la nota 3. Inversiones no corrientes.
Durante los aos 2013 y 2012 no se presentaron entre las compaas y sus vinculados
econmicos transacciones de las siguientes caractersticas:

Operaciones que difieren de las realizadas con terceros, que impliquen diferencias
entre precios del mercado para operaciones similares
Prstamos sin inters o contraprestacin
Servicios o asesoras sin costo
Transacciones por otros conceptos a excepcin de los pagos inherentes a la
vinculacin directa de miembros de junta directiva, representantes legales y
administradores.
Durante el ao 2013 no se efectuaron operaciones entre la sociedad controlada y otras

entidades, por influencia o en inters de la controlante, as como las operaciones entre la
sociedad controlante y otras entidades, en inters de la controlada.
Durante el ao 2013 no se efectuaron erogaciones por concepto de salarios, honorarios,

viticos gastos de representacin, bonificaciones, prestaciones en dinero y en especie,
erogaciones por concepto de transporte y cualquiera otra clase de remuneraciones, que
se hubieren hecho en favor de asesores o gestores vinculados o no a la sociedad mediante
contrato de trabajo, cuando la principal funcin que realicen consista en tramitar asuntos
ante entidades pblicas o privadas, o aconsejar o preparar estudios para adelantar tales
tramitaciones.
57
24. Asuntos de inters y eventos posteriores

1) Reformas tributarias: A continuacin se resumen algunas modificaciones al rgimen
tributario colombiano para los aos 2013 y siguientes, introducidas por la Ley 1607 del 26 de
diciembre de 2012:
Impuesto sobre la Renta y ComplementariosSe modifica la tarifa sobre la renta gravable de
las personas jurdicas al 25% a partir del 1 de enero de 2013.
Impuesto sobre la renta para la equidad CREESe crea a partir del 1 de enero de 2013 el
impuesto sobre la renta para la equidad. Este impuesto se calcula con base en los ingresos
brutos obtenidos menos los ingresos no constitutivos de renta, costos, deducciones, rentas
exentas y ganancias ocasionales; a una tarifa del 8%. Para los aos 2013, 2014 y 2015 la
tarifa aplicable ser del 9%.
Dentro de la depuracin de la base para la liquidacin del impuesto CREE no se permite
la compensacin de la renta del periodo gravable con prdidas fiscales o excesos de renta
presuntiva de periodos anteriores.
Exoneracin de AportesSe exonera a las personas jurdicas declarantes del Impuesto a la
Renta y Complementarios del pago de aportes parafiscales a favor del Servicio Nacional del
Aprendizaje SENA y de Instituto Colombiano de Bienestar Familiar ICBF, correspondientes
a los trabajadores que devenguen, individualmente considerados, hasta diez (10) salarios
mnimos legales vigentes. Esta exoneracin comienza a partir del momento en que se
implemente el sistema de retenciones en la fuente para el recaudo del impuesto sobre la
renta para la equidad CREE (y en todo caso antes del 1 de julio de 2013).
Normas Contables Se establece que nicamente para efectos tributarios las remisiones
contenidas en las normas tributarias a las normas contables, continuarn vigentes durante
los 4 aos siguientes a la entrada en vigencia de las Normas Internacionales de Informacin
Financiera. En consecuencia, durante el tiempo citado, las bases fiscales de las partidas que
se incluyan en las declaraciones tributarias continuarn inalteradas. As mismo, las exigencias
de tratamientos contables para el reconocimiento de situaciones fiscales especiales perdern
vigencia a partir de la fecha de aplicacin del nuevo marco regulatorio contable.
Obligacin de informar los estados financieros consolidados por parte de los Grupos
Empresariales Se establece, que a ms tardar el 30 de junio de cada ao, los grupos
econmicos y/o empresariales debidamente registrados debern remitir en medios magnticos
a la Direccin de Impuestos y Aduanas Nacionales sus estados financieros consolidados,
junto con sus respectivos anexos.
2) Convergencia a Normas Internacionales de Informacin Financiera: De conformidad
con lo previsto en la Ley 1314 de 2009 y al Decreto 2784 de diciembre de 2012 que reglamenta
la citada Ley; la Compaa est obligada a iniciar el proceso de convergencia de los principios
de contabilidad generalmente aceptados en Colombia a las Normas Internacionales de
Informacin Financiera - NIIF (IFRS por su sigla en ingls).
58
Segn lo establecido en las citadas normas, el periodo de preparacin fue durante el ao

2013, el periodo de transicin durante el ao 2014 y el periodo de aplicacin durante el ao
2015 y la emisin de los primeros estados financieros comparativos bajo los estndares
internacionales de NIIF ser el 31 de diciembre de 2015.
No obstante la BVC inici el proceso de forma anticipada, de tal manera que los primeros
estados financieros comparativos bajo los estndares internacionales son emitidos al 31 de
diciembre de 2013 atendiendo lo previsto en el Artculo 2 del Decreto 3024 de 2013 que
modifica el marco tcnico conceptual del Decreto 2784 de 2012.
De acuerdo con el Decreto 3022 de 2013, las compaas filiales se encuentran en periodo de
preparacin obligatoria para converger a Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF, con el acompaamiento de la firma consultora Baker Tilly Colombia.
De conformidad con lo previsto en la Ley 1314 de 2009 y al citado Decreto 3022, las
compaas filiales se encuentran clasificadas en el grupo 2 y su Balance de Apertura es el 31
de diciembre de 2014. Para efectos de consolidacin con la Bolsa las compaas filiales han
implementado las NIIF plenas.
59
ESTADOS FINANCIEROS
61
NDICE
Pg.
62
DICTAMEN DEL REVISOR FISCAL
63
CERTIFICACIN DE ESTADOS FINANCIEROS
66
BALANCES GENERALES
67
ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUALES
68
ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO
70
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS
71
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
72
ESTADOS FINANCIEROS
63
64
ESTADOS FINANCIEROS
65
66
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA S.A

Balance General al 31 de diciembre de 2013 y 2012, cifras en miles de pesos
CONCEPTO
NOTA
2013
2012
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
DISPONIBLE
5.714.357
5.985.648
INVERSIONES
35.051.167
29.116.761
CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR, NETO
11.823.510
12.554.563
1.139.022
909.401
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
53.728.056
48.566.373
INVERSIONES
48.435.363
57.224.971
PROPIEDAD Y EQUIPO, NETO
6.937.088
6.013.171
INTANGIBLES
310.123
CARGOS DIFERIDOS
4.974.359
6.806.168
146.517
146.517
VALORIZACIONES Y DESVALORIZACIONES, NETO
19.992.590
15.244.947
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
80.485.917
85.745.897
TOTAL ACTIVO
134.213.973
134.312.270
OTROS ACTIVOS
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR
10
4.986.225
3.810.313
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS
11
2.076.794
3.248.405
12
1.299.487
1.349.949
13
11.753.969
10.819.567
INGRESOS RECIBIDOS POR ANTICIPADO

DEPSITOS RECIBIDOS
TOTAL PASIVO CORRIENTE
3.814
33.281
131.553
131.412
20.251.842
19.392.927
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
18.672.822
18.672.822
21.095.896
21.095.896
RESERVAS
33.390.270
33.398.313
20.810.553
26.507.365
19.992.590
15.244.947
TOTAL PATRIMONIO

15
113.962.131
114.919.343
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
134.213.973
134.312.270
16
145.796.741
5.435.784
CUENTAS DE ORDEN
17
1.549.591.703
2.233.748.508
Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos estados
financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad. Las notas adjuntas son parte integral de los estados financieros
ESTADOS FINANCIEROS
67
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA S.A.

Estado de resultados al 31 de diciembre de 2013 y 2012 , cifras en miles de pesos, excepto la utilidad neta por accin
CONCEPTO
NOTA
2013
2012
18
63.241.719
69.537.071
19
(44.324.283)
(45.964.883)
UTILIDAD OPERACIONAL
18.917.436
23.572.188
20
11.481.188
13.738.075
21
(793.396)
(817.149)
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
14
29.605.228
36.493.114
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS Y CREE
14
8.794.675
9.985.749
20.810.553
26.507.365
1,11
1,42
UTILIDAD NETA POR ACCIN
estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad. Las notas adjuntas son
parte integral de los estados financieros
68
ESTADOS FINANCIEROS
69
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA S.A

Estado de Flujos de Efectivo Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012, cifras en miles de pesos
CONCEPTO
2013
2012
ACTIVIDADES DE OPERACIN
20.810.553
26.507.365
DEPRECIACIN
1.648.909
1.708.526
AMORTIZACIN
5.919.471
8.489.096
52.764
668.499
CASTIGO DE CARTERA
225.152
PRDIDA EN RETIRO DE ACTIVOS FIJOS
11.274
OTRAS RECUPERACIONES
(146.023)
(925.394)
TOTAL PARTIDAS QUE NO AFECTAN EL EFECTIVO
7.475.121
10.177.153
322.214
(1.086.100)
CONCILIACIN DE LA UTILIDAD NETA DEL AO CON EL EFECTIVO NETO PROVISTO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES:
PROVISION DE CARTERA
CAMBIO NETO EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERACIONALES :

ACTIVO
DISMINUCIN ( AUMENTO) DEUDORES
DISMINUCIN DIVIDENDOS POR COBRAR
AUMENTO ANTICIPOS A PROVEEDORES Y/O EMPLEADOS
DISMINUCIN DEPOSITOS FUTURAS CAPITALIZACIONES
DISMINUCIN (AUMENTO) CUENTAS POR COBRAR COLABORADORES
AUMENTO GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
DISMINUCIN (AUMENTO) ANTICIPO DE IMPUESTOS
AUMENTO OTROS ACTIVOS
SUB TOTAL VARIACIONES DEL ACTIVO
803.675
(182.813)
(129.757)
400.000
61.219
(62.325)
(1.852.927)
(1.735.147)
623.691
(796.640)
(31.701)
(1.028.616)
(2.637.995)
1.175.912
1.432.613
(6.880)
(386.289)
PASIVO
AUMENTO CUENTAS POR PAGAR
DISMINUCIN IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS
(DISMINUCIN) AUMENTO OBLIGACIONES LABORALES
(50.462)
160.985
(1.164.730)
(1.164.730)
AUMENTO (DISMINUCIN) PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES
934.402
(4.194.731)
DISMINUCIN INGRESOS RECIBIDOS POR ANTICIPADO
(29.467)
(4.788)
141
(57.236)
DISMINUCIN IMPUESTO AL PATRIMONIO
AUMENTO (DISMINUCION) DEPSITOS RECIBIDOS

SUB TOTAL VARIACIONES DEL PASIVO
TOTAL CAMBIOS EN PARTIDAS OPERACIONALES
EFECTIVO NETO PROVISTO POR LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
858.916
(4.214.176)
(169.700)
(6.852.171)
28.115.974
29.832.347
ACTIVADES DE INVERSIN
COMPRA EQUIPO ELECTRNICO Y DE COMPUTACIN
(2.572.826)
(825.689)
310.123
(154.537)
(2.464.356)
(4.875.825)
2.855.202
7.029.874
(1.871.857)
1.173.823
PAGO DE DIVIDENDOS EN EFECTIVO
(26.515.408)
(28.382.690)
EFECTIVO NETO PROVISTO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIN
(26.515.408)
(28.382.690)
(DISMINUCIN) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO
(271.291)
2.623.480
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DEL EFECTIVO AL INICIO DEL AO
5.985.648
3.362.168
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DEL EFECTIVO AL FINAL DEL AO
5.714.357
5.985.648
DISMINUCIN (AUMENTO) INTANGIBLES

AUMENTO CARGOS DIFERIDOS
DISMINUCIN INVERSIONES
EFECTIVO NETO (UTILIZADO) PROVISTO EN LAS ACTIVIDADES
DE INVERSIN
ACTIVIDADES DE FINANCIACIN
estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.
70
ESTADOS FINANCIEROS
71
9.208.171
33.390.269
7.952.209
22.797.897
1.255.962
1.255.962
9.336.411
21.095.896
18.672.822
APROPIACIN PARA CONSTITUCIN DE RESERVAS
SALDO A 31 DE DICIEMBRE DE 2013
20.810.553
20.810.553
(26.515.408)
(9.208.171)
9.216.214
26.507.365
26.507.365
Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones
contenidas en estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.
Las notas adjuntas son parte integral de los estados financieros.
33.398.313
(9.216.214)
23.687.538
(8.841.850)
374.364
(374.364)
9.336.411
21.095.896
18.672.822
(28.382.690)
8.898.334
8.523.970
374.364
8.775.098
(8.898.334)
(8.775.098)
(8.589.498)
(185.600)
APROPIACIN PARA CONSTITUCIN DE RESERVAS
28.505.926
33.275.077
23.753.066
185.600
9.336.411
21.095.896
18.672.822
19.992.590
4.747.643
15.244.947
4.207.858
11.037.089
UTILIDAD NETA
SUPERAVIT POR
DEL AO Y
ACUMULADA VALORIZACIONES
RESERVAS
TOTAL
RESERVAS
OBLIGATORIAS OCASIONALES RESERVAS
RESERVA
LEGAL
PRIMA EN
COLOCACIN DE
ACCIONES
CAPITAL
SOCIAL
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA S.A.

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS
por los aos del 31 de diciembre de 2013 y 2012 , cifras en miles de pesos.
TOTAL
113.962.131
20.810.553
4.747.643
(26.515.408)
114.919.343
26.507.365
4.207.858
(28.382.690)
112.586.810
Bolsa de Valores de Colombia S.A.

Notas a los Estados Financieros por los aos terminados al
diciembre 31 de 2013 y 2012
(En miles de pesos, excepto el valor nominal de las acciones, algunos valores en dlares, las
tasas de cambio y el valor de salvamento)
1. Ente Econmico y Principales Polticas y Prcticas Contables

Ente Econmico
Bolsa de Valores de Colombia S.A., (la Bolsa), fue constituida mediante escritura pblica
No.1234 del 17 de abril de 2001 en la Notara 4 de Bogot, D.C., con una duracin hasta 2051
bajo la razn social Servicios Integrados Burstiles S.A. El 27 de junio de 2001 cambi su
razn social mediante escritura pblica No.2697, y tiene como objeto social la organizacin,
reglamentacin, administracin y funcionamiento de establecimientos mercantiles
destinados a servir de lugar para la celebracin de negocios sobre toda clase de valores
y bienes susceptibles de transacciones burstiles, de acuerdo con los preceptos legales y
reglamentarios que regulan la actividad de las bolsas de valores.
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 la Bolsa contaba con 223 y 238 colaboradores,
respectivamente.
72
La Bolsa se encuentra bajo el control y vigilancia de la Superintendencia Financiera. Su

domicilio principal est ubicado en Bogot D.C., con oficinas en las ciudades de Medelln y
Cali.
La Bolsa, mediante autorizacin de la Asamblea General de Accionistas en reunin
extraordinaria del 11 de diciembre de 2006, inscribi su accin en el Registro Nacional de
Valores y en la Bolsa de Valores de Colombia (auto inscripcin) el 22 de junio de 2007,
iniciando negociaciones el 28 de junio de 2007.
La Bolsa en la actualidad cuenta con las siguientes subordinadas: SET ICAP FX S.A. (Antes
Integrados FX S.A.) con una participacin directa de 49,82% e indirecta a travs de Invesbolsa
S.A.S. de 0.18%, Derivex S.A. con una participacin directa de 49,95% e indirecta a travs
de Invesbolsa S.A.S. de 0.05%, Infovalmer S.A. con una participacin directa de 90,91% e
indirecta a travs de Invesbolsa S.A.S. de 9.09%, e Invesbolsa S.A.S con una participacin
del 100%.
La Bolsa inscribi en la Cmara de Comercio de Bogot bajo el nmero 00913750 del libro IX
su situacin de grupo empresarial, el 30 de diciembre de 2003.
Los presentes estados financieros no consolidan las operaciones con sus subordinadas.
Los estados financieros consolidados entre la Bolsa y sus subordinadas se presentan por
separado.
Bases de Presentacin
Los estados financieros adjuntos han sido tomados de los registros contables, mantenidos
bajo la norma del costo histrico y son preparados bajo prcticas e instrucciones contables
establecidas por la Superintendencia Financiera, y en lo no previsto en ellas, observa las
normas impartidas en el Decreto Reglamentario 2649 de 1993.
Criterio de Importancia Relativa
La importancia relativa o materialidad, es una norma bsica contable establecida en el Artculo
16 del Decreto 2649 de 1993, que dispone que el reconocimiento de los hechos debe realizarse
de acuerdo con su importancia relativa o materialidad, por ende un hecho econmico es
material cuando debido a su naturaleza o cuanta, su conocimiento o desconocimiento puede
alterar de forma significativa las decisiones de los usuarios de la informacin contable.
Los estados financieros desglosan los rubros especficos conforme a las normas legales o
aquellos que representan el 5% o ms del activo total, del activo corriente, del pasivo total, del
ESTADOS FINANCIEROS
73
pasivo corriente, del capital de trabajo, del patrimonio, de los ingresos y de los gastos, segn
el caso. Adems, se describen montos inferiores cuando se considera que puede contribuir a
una mejor interpretacin de la informacin financiera.
Reconocimiento de Ingresos, Costos y Gastos
Los hechos econmicos deben ser reconocidos en el perodo de realizacin. En armona
con esta disposicin los ingresos son reconocidos en la contabilidad en el momento de
la prestacin del servicio. Los costos y gastos se registran de conformidad al mtodo de
causacin contable.
Uso de Estimaciones
La preparacin de los estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad
de aceptacin general, requiere que la administracin de la Bolsa haga estimaciones y
presunciones que podran afectar los importes registrados de los estados financieros y las
notas adjuntas. Los valores actuales o de mercado podran diferir de dichas estimaciones.
Equivalentes de Efectivo
La Bolsa registra los recursos de mayor liquidez, tanto en moneda nacional como extranjera
total o parcial, para disponer de manera inmediata con fines generales o especficos. Dentro de
los cuales podemos mencionar la caja, los depsitos en bancos y otras entidades financieras
as como las participaciones en fondos a la vista como equivalentes de efectivo.
Inversiones
La clasificacin, valoracin y contabilizacin de las inversiones de la Bolsa se realiza de
acuerdo a lo establecido en la Circular Bsica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de
1995) de la Superintendencia Financiera y las dems disposiciones e instrucciones que para
el efecto imparta esta Superintendencia.
La valoracin de las inversiones tiene como objetivo fundamental el clculo, el registro contable
o ttulo podra ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus caractersticas
Para los efectos propios de dicha norma, el valor o precio justo de intercambio que se
establezca debe corresponder a aquel por el cual un comprador y un vendedor, suficientemente
informados, estn dispuestos a transar el correspondiente valor o ttulo.
74
Consideraciones de precio justo de intercambio:

El que se determine de manera puntual a partir de operaciones representativas

del mercado, que se hayan realizado en mdulos o sistemas transaccionales
administrados por el Banco de la Repblica o por entidades vigiladas por la
Superintendencia Financiera de Colombia, as como a partir de operaciones que se
realicen en el mercado mostrador (OTC) y sean registradas en sistemas de registro
de operaciones sobre valores autorizados por la Superintendencia Financiera de
Colombia.
El que se determine mediante el empleo de tasas de referencia y mrgenes

calculados a partir de operaciones representativas del mercado agregadas por
categoras, que se hayan realizado en mdulos o sistemas de negociacin de
valores autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia, as como
a partir de operaciones que se realicen en el mercado mostrador (OTC) y sean
registradas en sistemas de registro de operaciones sobre valores autorizados por la
Superintendencia Financiera de Colombia.
El que se determine mediante otros mtodos, debido a la inexistencia de un valor o

precio justo de intercambio que pueda ser establecido a travs de cualquiera de las
previsiones de que tratan los literales anteriores.
Criterios para la valoracin de inversiones

Con el propsito de garantizar el cumplimiento del objetivo de la valoracin de inversiones las
metodologas deben cumplir, como mnimo, con los siguientes criterios:
a. Objetividad.
b. Transparencia y representatividad.
c. Evaluacin y anlisis permanentes.
d.Profesionalismo
Clasificacin y Valoracin
Las inversiones de conformidad a lo establecido en la Circular Bsica Contable y Financiera
(Circular Externa 100 de 1995) de la Superintendencia Financiera, se clasifican en:

Inversiones negociables
ESTADOS FINANCIEROS
75
Inversiones para mantener hasta el vencimiento

Inversiones disponibles para la venta
A su vez, las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta se clasifican
en valores de deuda o valores participativos y en general cualquier tipo de activo que pueda
hacer parte del portafolio de inversiones.
Se entiende como valores de deuda aquellos que otorguen al titular del respectivo valor la
calidad de acreedor del emisor.
Se entiende como valores participativos aquellos que otorguen al titular del respectivo valor la
calidad de copropietario del emisor.
Forman parte de los valores participativos los valores mixtos provenientes de procesos de
titularizacin que reconozcan de manera simultnea derechos de crdito y de participacin.
Los bonos convertibles en acciones se entienden como valores de deuda, en tanto no se
hayan convertido en acciones.
Se clasifican como inversiones negociables todo valor o ttulo y, en general, cualquier tipo
de inversin que ha sido adquirida con el propsito principal de obtener utilidades por las
fluctuaciones a corto plazo del precio. A partir de septiembre de 2005, previa autorizacin de
la Superintendencia Financiera, la Bolsa clasific todas sus inversiones como negociables.
Se clasifican como inversiones disponibles para la venta los valores o ttulos y, en general,
cualquier tipo de inversin que no se clasifique como inversiones negociables o como
inversiones para mantener hasta el vencimiento, y respecto de las cuales el inversionista
tiene el propsito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlas
cuando menos durante seis (6) meses contados a partir del da en que fueron clasificadas
en esta categora. Hasta el 31 de agosto de 2005, la Bolsa mantuvo inversiones clasificadas
en esta categora y contina manteniendo en esta categora las inversiones en ttulos
participativos.
Los valores clasificados como inversiones disponibles para la venta podrn ser entregados
como garantas en una cmara de riesgo central de contraparte con el fin de respaldar el
cumplimiento de las operaciones aceptadas por sta para su compensacin y liquidacin.
As mismo, con estas inversiones se podrn realizar operaciones de liquidez, operaciones de
reporto o repo, simultneas o de transferencia temporal de valores.
Los valores participativos con baja o mnima bursatilidad, es decir los que no tienen ninguna
cotizacin y los valores participativos que mantenga un inversionista cuando ste tiene
76
la calidad de matriz o controlante del respectivo emisor de estos valores se consideran

inversiones disponibles para la venta.
No obstante lo anterior, estas inversiones, para efectos de su venta, no requieren de la
permanencia de un (1) ao, salvo el caso de las inversiones que las sociedades comisionistas
de bolsa de valores que requerirn autorizacin previa y particular de la Superintendencia
Financiera.
Reclasificacin de las inversiones disponibles para la venta a inversiones negociables
o a inversiones para mantener hasta el vencimiento.

Cuando se cumpla el plazo previsto y/o al momento de adquisicin o compra.
En caso de que el inversionista pierda su calidad de matriz o controlante, si este

evento involucra la decisin de enajenacin de la inversin o el propsito principal
de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio, a partir de esa
fecha.
Deterioro significativo en las condiciones del emisor, de su matriz, de sus

subordinadas o de sus vinculadas.
Procesos de fusin que conlleven la reclasificacin o la realizacin de la inversin,

con el propsito de mantener la posicin previa de riesgo de tasas de inters o de
ajustarse a la poltica de riesgo crediticio previamente establecida por la entidad
resultante.
Cuando las inversiones disponibles para la venta pasen de baja o mnima bursatilidad
o ninguna cotizacin, a alta o media bursatilidad, debern ser reclasificadas a
inversiones negociables

La valoracin de las inversiones

La valoracin de inversiones tiene como objetivo fundamental el clculo, el registro contable
o ttulo, podra ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus caractersticas
ESTADOS FINANCIEROS
77

La valoracin de las inversiones en ttulos de deuda se efecta en forma diaria, registrando
sus resultados con la misma frecuencia, teniendo en cuenta la clasificacin de la inversin.
Para establecer el valor de mercado de estas inversiones, la Bolsa utiliza los siguientes
parmetros:
Los valores o ttulos de deuda clasificados como inversiones negociables o como disponibles
para la venta, se valoran tomando el precio justo de intercambio en caso de existir, de lo
contrario el valor de mercado del respectivo valor o ttulo se debe estimar con base en lo
sealado en las normas de la Superintendencia Financiera.
Los valores o ttulos clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento, se
valoran en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno calculada en el momento
de la compra.
Los valores de baja o mnima bursatilidad o sin ninguna cotizacin, se valoran con base
en el porcentaje de participacin que corresponda al inversionista sobre las variaciones
patrimoniales subsecuentes a la adquisicin de la inversin.
La contabilizacin de las variaciones en el valor de las inversiones, se debe realizar desde el
da de su adquisicin, efectundose de forma individual para cada valor o ttulo de acuerdo
con los siguientes procedimientos dependiendo de la clasificacin de las inversiones:
La diferencia que se presente entre el valor actual de mercado y el inmediatamente anterior
del respectivo valor o ttulo se registra como un mayor o menor valor de la inversin y su
contrapartida afecta los resultados del perodo, para las inversiones negociables. Tratndose
de valores de deuda, los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se registran como un
mayor valor de la inversin. En consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se debe
contabilizar como un menor valor de la inversin.
En las inversiones para mantener hasta el vencimiento, la actualizacin del valor presente
se registra como un mayor valor de la inversin y su contrapartida afecta los resultados del
perodo.
En las inversiones disponibles para la venta en ttulos de deuda, los cambios que sufra
el valor de los ttulos de deuda o valores se contabilizan de conformidad con el siguiente
procedimiento:
78
Contabilizacin del cambio en el valor presente: la diferencia entre el valor presente del da
de valoracin y el inmediatamente anterior, se registra como un mayor valor de la inversin
con abono a las cuentas de resultados.
Ajuste al valor de mercado: la diferencia que exista entre el valor de mercado de dichas inversiones,
calculado de conformidad con lo previsto la normatividad de la Superintendencia Financiera, y el
valor presente de que trata el prrafo anterior, se registra de la siguiente manera:

Si el valor de mercado es superior al valor presente, la diferencia se registra como

supervit por valorizacin en el patrimonio, como una ganancia o prdida acumulada.
Si el valor de mercado es inferior al valor presente, la diferencia afecta en primera

instancia el supervit de la correspondiente inversin, hasta agotarlo, y el exceso se
registra como una desvalorizacin dentro del patrimonio de la entidad.
Los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se mantienen como un mayor valor de la

inversin. En consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se contabiliza como un menor
valor de la inversin.
La variacin en el valor de las inversiones disponibles para la venta en ttulos participativos de
baja o ninguna bursatilidad se contabiliza as:

En el evento en que el valor de mercado o el valor de la inversin actualizado con

la participacin que le corresponde al inversionista sea superior al valor por el cual
se encuentra registrada la inversin, la diferencia afecta en primera instancia la
provisin o desvalorizacin hasta agotarla, y el exceso se registra como supervit
por valorizacin.
Cuando el valor de mercado o el valor de la inversin actualizado con la participacin que

le corresponde al inversionista sea inferior al valor por el cual se encuentra registrada
la inversin, la diferencia afecta en primera instancia el supervit por valorizacin
de la correspondiente inversin hasta agotarlo y el exceso se registra como una
desvalorizacin de la respectiva inversin dentro del patrimonio de la entidad.
Los valores participativos no inscritos en bolsas de valores, se registran al costo de

adquisicin y se debe aumentar o disminuir en el porcentaje de participacin que corresponda
al inversionista sobre las variaciones subsecuentes del patrimonio del respectivo emisor.
El valor de mercado de los ttulos de alta o media bursatilidad que se coticen en bolsas del
exterior internacionalmente reconocidas, se contabiliza como una ganancia o prdida
ESTADOS FINANCIEROS
79
acumulada no realizada, dentro de las cuentas del patrimonio, con abono o cargo a la inversin.
La Bolsa no reconoce el mtodo de participacin para las inversiones en ttulos participativos
sobre las cuales tiene una participacin superior al 50%, en virtud de lo establecido en la
Circular Externa 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia.
Los dividendos o utilidades que se repartan en especie o en efectivo, incluidos los provenientes
de la capitalizacin de la cuenta revalorizacin del patrimonio, se deben registrar como ingreso
hasta el monto que le corresponde al inversionista sobre las utilidades o revalorizacin del
patrimonio del emisor contabilizadas por ste desde la fecha de adquisicin de la inversin,
con cargo a cuentas por cobrar.
Las provisiones o prdidas por calificacin de riesgo crediticio de los valores o ttulos de deuda,
as como el de los valores o ttulos participativos con baja o mnima bursatilidad o sin ninguna
cotizacin, debe ser ajustado en cada fecha de valoracin con fundamento en la calificacin
de riesgo crediticio, de conformidad con las disposiciones detalladas ms adelante.
As mismo, salvo en los casos excepcionales que establezca la Superintendencia Financiera,
no estarn sujetos a estas disposiciones los valores o ttulos de deuda pblica interna o
externa emitidos o avalados por la Nacin, los emitidos por el Banco de la Repblica y los
emitidos o garantizados por el Fondo de Garantas de Instituciones Financieras FOGAFIN.
Los ttulos de deuda que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras
externas reconocidas por la Superintendencia Financiera, o los ttulos de deuda emitidos por
entidades que se encuentren calificadas por stas, no pueden estar contabilizados por un
monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones
hasta la fecha de valoracin:
Calificacin Largo Plazo
BB+, BB, BBB+, B, BCCC

DD, EE
Porcentaje Mximo
Calificacin Corto Plazo
Porcentaje Mximo
90
70
50
-
3
4
5y6
7y8
90
50
-
La estimacin de las provisiones sobre depsitos a trmino se toma de la calificacin del emisor.
Las provisiones sobre las inversiones clasificadas como para mantener hasta el vencimiento
y respecto de las cuales se pueda establecer un precio justo de intercambio corresponden a
80
la diferencia entre el valor registrado y dicho precio.

Para los ttulos de deuda que no cuenten con una calificacin externa o que sean emitidos
por entidades que no se encuentren calificadas o para ttulos participativos, el monto de
las provisiones se debe determinar con fundamento en la metodologa que para el efecto
determine la Bolsa, aprobada por la Superintendencia Financiera.
En armona con las normas establecidas en la Circular Bsica Contable y Financiera (Circular
Externa 100 de 1995) de la Superintendencia Financiera y dems disposiciones que apliquen,
la Bolsa clasifica las inversiones as:
Categora
Riesgo
Normal
Aceptable
Apreciable
Caractersticas
Provisiones
Cumplen con trminos pactados No procede el registro de

en el valor de ttulo y cuentan
provisiones
con una adecuada capacidad de
pago de capital e intereses.
factores de incertidumbre que
podran afectar la capacidad
de seguir cumpliendo
adecuadamente con los
servicios de la deuda. As
mismo, los estados financieros
y dems informacin disponible,
presentan debilidades que
pueden afectar su situacin
financiera.

alta o media probabilidad de
incumplimiento en el pago
oportuno de capital e intereses.
As mismo, los estados
financieros y dems informacin
disponible, presentan
deficiencias en su situacin
financiera que comprometen la
recuperacin de la inversin

Participativos: El valor no
puede ser superior al 80% del
costo de adquisicin.

puede ser superior al 60%de
adquisicin.
ESTADOS FINANCIEROS
81
Significativo
Incobrable

incumplimiento en los trminos
pactados en el ttulo, as mismo
informacin disponible presentan
deficiencias acentuadas en su
situacin financiera, la probabilidad
de recuperar la inversin es
altamente dudosa.
Emisores que de acuerdo con

sus estados financieros y dems
informacin disponible se estima
que la inversin es incobrable. As
mismo, si no se cuenta con los
estados financieros con menos
de 6 meses de antigedad o se
conocen hechos que desvirten
alguna de las afirmaciones de los
estados financieros. Cuando la
Compaa califica en esta categora
cualquier inversin, lleva a la misma
categora todas sus inversiones en
el mismo emisor, salvo en los casos
en los cuales cuenta con suficiente
evidencia para su calificacin en
una categora distinta.

adquisicin.
El valor neto de las
inversiones calificadas en
esta categora debe ser igual
a cero.
Las calificaciones externas son efectuadas por una sociedad calificadora de riesgo autorizada por
la Superintendencia Financiera, o por una sociedad calificadora de valores internacionalmente
reconocida, tratndose de ttulos emitidos por entidades del exterior y colocados en el exterior.
Deudores
Los registros contabilizados en la cuenta deudores comprenden el valor a cargo de terceros y
a favor de la Bolsa, por conceptos de transacciones en los mercados de renta fija y variable,
sostenimiento e inscripcin de ttulos, derivados, operaciones especiales, servicios de acceso y
enrutamiento, informacin y registros, seminarios y capacitaciones virtuales y presenciales, entre
otros. Adicionalmente, se registran otro tipo de cuentas por cobrar originadas por anticipos de
impuestos y a trabajadores.
82
Estas cuentas se evalan con el fin de conocer el nivel de riesgo y efectuar las provisiones
individuales que demande su proteccin. La evaluacin se realiza cada mes y sus resultados
se contabilizan con la misma periodicidad con base en los siguientes parmetros aprobados
por el Consejo Directivo de la Bolsa mediante acta nmero 3 de 2003, as:

Cartera vencida entre 1 y 90 das se provisiona el 1% sobre el total de la cartera que se

encuentre en este rango de mora.
Cartera vencida con ms de 90 das se provisiona el 100% sobre el total de la cartera que
se encuentre en este rango de mora.
Propiedad y Equipo
La propiedad y equipo estn registrados por su valor de adquisicin incluyendo todas las
erogaciones y cargos necesarios para colocarlos en condiciones de utilizacin. Se ajustaron
por inflacin con base en el PAAG hasta el 31 de diciembre de 2001.
La propiedad y equipo se deprecian utilizando el mtodo de lnea recta, con excepcin
del inmueble ubicado en Bogot, que se deprecia por el mtodo de reduccin de saldos
considerando una vida til de 20 aos. Las tasas anuales de depreciacin utilizadas son:
Concepto
Edificios
Equipo de cmputo y comunicaciones

Muebles y enseres
Equipo de transporte
%
5
20
10
20
Las utilidades o prdidas en la venta y retiro de propiedad y equipos son reconocidas en

el ao en que se realiza la transaccin. Los desembolsos normales por mantenimiento y
reparaciones son cargados al gasto. Los costos significativos incurridos en reemplazos y
mejoras que significan un aumento en la vida til del bien son capitalizados.
De conformidad al Artculo 6 del Decreto 3019 de 1989, los activos de menor cuanta, aquellos
cuyo costo no excede de 50 Unidades de Valor Tributario (UVT) en su valor de adquisicin o
incorporacin, se deprecian en el mismo ao. En consecuencia la depreciacin se registra en
una cuota, sin considerar la vida til del activo.
Respecto a los avalos de los inmuebles, se realizan con una periodicidad mxima de tres
(3) aos, en virtud de la Circular Externa 002 de 1998, modificado por la Circular Externa
ESTADOS FINANCIEROS
83
011 del 29 de Septiembre de 1998 de la Superintendencia de Valores hoy Superintendencia

Financiera. En aquellos casos en que el avalo tcnico sea inferior al valor del costo neto de
los inmuebles en libros, la diferencia ser reconocida como una provisin que afecta el estado
de resultados, en el caso contrario, cuando el valor del avalu sea superior, esta diferencia
ser reconocida como una valorizacin, la cual afecta directamente el patrimonio. (Slo se
reconocern provisiones una vez sea agotado el monto de las valorizaciones si las hubiere).
Gastos Pagados por Anticipado y Cargos Diferidos
Los gastos pagados por anticipado son erogaciones incurridas en las actividades de
administracin y comercializacin, investigacin y financiacin, realizadas durante el perodo.
La poltica de la Bolsa, para gastos pagados por anticipado, determin que son gastos
operacionales del periodo factibles de recuperacin y cuya materialidad econmica sea de
mayor cuanta. En la medida en que estos servicios se vayan utilizando se van llevando al
gasto va (amortizacin), para que la contabilidad refleje la realidad de los hechos econmicos
en armona con el principio de asociacin, segn el cual, el gasto debe asociarse al ingreso
al que ha contribuido a generar, o lo que es lo mismo, a cada ingreso se debe asociar su
respectivo gasto. Las ms representativas son las siguientes:

Plizas y seguros se amortizan durante el ciclo operacional y/o la vigencia de la

misma.
Arrendamientos pagados por anticipado se amortizan de acuerdo a los cnones

pagados por anticipado que se establezcan en el contrato.
Licencias de software, programas para computador, mantenimientos de software,

se amortizan durante el ciclo operacional y/o la vigencia de la misma.
Cargos diferidos, hacen parte del activo no corriente, representan bienes o servicios respecto
de los cuales, se espera obtener beneficios econmicos en perodos futuros, asociados a
proyectos.
Las siguientes son las polticas utilizadas por la Bolsa para su manejo:
84
Los cargos diferidos por organizacin y pre operativos se amortizan en un perodo

no inferior a tres aos ni superior a cinco aos.
Las licencias de software se amortizan en el tiempo por el cual se adquiere la

licencia sin exceder tres aos.
El impuesto diferido dbito por diferencias temporales, se amortiza en el momento

mismo en que se cumplen los requisitos de ley y reglamentarios de que tratan las
disposiciones fiscales.
Los cargos diferidos por otros conceptos, se amortizan durante el perodo estimado
de recuperacin de la erogacin o de la obtencin de los beneficios esperados.
Los cargos diferidos por investigaciones y proyectos se amortizan de acuerdo a su
clasificacin, As:
royectos de mayor cuanta, la poltica de amortizacin es a travs del mtodo
P
de reduccin de saldos, en un trmino de cinco aos. Los gastos operacionales
(OPEX por su sigla en ingls) asociados al proyecto, se registran como gastos
directamente.
ara los dems proyectos, es decir los de menor cuanta, la poltica de
P
amortizacin para los cargos asociados al software, en un perodo de tres aos
por el sistema de lnea recta, y el OPEX se registra como gasto directamente.
Las tarifas de amortizacin mensual son calculadas mediante la aplicacin de la siguiente

frmula:
T= 1-
Dnde:
T =
vs =
c =
n =
Tarifa de amortizacin mensual

Valor de salvamento
Costo total capitalizado del proyecto
Nmero de perodos de vida til (en meses)
Intangibles
Los intangibles representan los derechos de uso y los derechos generados en virtud de la
celebracin de contratos de fiducia mercantil, o los que se originan en bienes recibidos en
arrendamiento financiero.
Los derechos de uso de los signos distintivos en edificios, adquiridos por la Bolsa para exhibir
su nombre con fines promocionales. Se amortizan a tres aos, de acuerdo con la vida til
estimada.
fiduciario.
ESTADOS FINANCIEROS
85
Los contratos de arrendamiento financiero o Leasing con opcin de compra, el costo de los
derechos sobre los bienes, lo constituye el valor del contrato, esto es, el valor presente de los
cnones y opciones de compra pactados, calculado a la fecha de iniciacin del contrato y a
la tasa pactada en el mismo.
Valorizaciones
La Bolsa registra como valorizacin de inversiones disponibles para la venta en ttulos
participativos, los aumentos o disminuciones en el porcentaje de participacin que corresponda
sobre las variaciones subsecuentes del patrimonio del respectivo emisor, si la variacin es
positiva se registra un supervit por valorizacin y si es negativa afecta el supervit hasta
agotarlo si se tiene y el exceso se registra como una desvalorizacin dentro del patrimonio.
En el caso de inmuebles corresponde a la diferencia entre el valor comercial determinado
con base en un avalo tcnico o en los listados vigentes contenidos en publicaciones
especializadas y el costo neto en libros.
Obligaciones Laborales
Las obligaciones laborales se contabilizan mensualmente y se ajustan a final de cada ao,
con base en las disposiciones legales vigentes.
Las leyes laborales prevn el pago de compensacin diferida a ciertos empleados en la fecha
de su retiro de la Bolsa. El importe que reciba cada empleado depende de la fecha de ingreso,
modalidad de contratacin y sueldo. Adems, en ciertos casos, se reconocen intereses al 12%
anual sobre los montos acumulados a favor de cada empleado. En caso de retiro injustificado,
el empleado puede tener derecho a recibir pagos adicionales que varan de acuerdo con el
tiempo de servicio, tipo de contrato y el sueldo.
La Bolsa hace los aportes peridicos para cesantas y seguridad social integral (salud, riesgos
profesionales y pensiones), a los respectivos fondos privados o al Instituto de Seguros
Sociales que asumen estas obligaciones en su totalidad.
Impuesto sobre la Renta
El gasto por impuesto sobre la renta se determin con base en la renta lquida gravable, a
una tarifa del 25%.La renta lquida gravable es el resultado de sumar los ingresos ordinarios
y extraordinarios realizados en el ao o perodo gravable, que sean susceptibles de producir
un incremento neto del patrimonio en el momento de su percepcin y que no hayan sido
exceptuados de forma taxativa en la Ley, a dicho valor se le restan las devoluciones, rebajas
86
y descuentos, con lo cual se obtienen los ingresos netos. De los ingresos netos se restan,
cuando sea el caso, los costos realizados imputables a tales ingresos, con lo cual se obtiene
la renta bruta. De la renta bruta se restan las deducciones realizadas, con lo cual se obtiene
la renta lquida, a fin de aplicar la tarifa sealada en la ley para el clculo de la provisin para
impuesto sobre la renta.
Impuesto sobre la renta para la Equidad CREE
A partir del 01 de Enero de 2013 mediante la ley 1607 de 2012 se cre el impuesto para la
equidad tributaria CREE a una tarifa del 9%, la cual estar vigente por los primeros tres aos
hasta el 2015 de acuerdo al pargrafo del artculo 23 de la citada Ley. El clculo se determino
de acuerdo a lo dispuesto en el decreto 2701 de 2013.
Impuesto de Patrimonio
De acuerdo con lo establecido por la Ley que regula los principios de contabilidad generalmente
aceptados en Colombia y las alternativas de registro contable all establecidas, la Compaa
opt por causar la totalidad del impuesto al patrimonio y su sobretasa con cargo a un activo
diferido, el cual se amortiza contra resultados anualmente durante cuatro aos por el valor
de las cuotas exigibles en el respectivo perodo y que aplica para los aos 2011 al 2014.
Hasta el ao 2010, la totalidad del impuesto se registr al gasto de impuesto de patrimonio
directamente.
Utilidad Neta por Accin
La utilidad neta por accin se calcula sobre el promedio ponderado de las acciones en
circulacin durante cada ao.
Pasivos Estimados y Provisiones
La Bolsa contabiliza provisiones para cubrir posibles contingencias, cuando exista un derecho
adquirido y por lo tanto una obligacin contrada, siempre que el pago sea exigible o probable
y que la provisin sea cuantificable, justificable y verificable.
Transacciones en Moneda Extranjera
Las transacciones en moneda extranjera se efectan de acuerdo con las normas legales
vigentes y se registran a las tasas de cambio aplicables en la fecha que ocurren. Los saldos
denominados en moneda extranjera son re-expresados en pesos colombianos a la tasa
representativa del mercado calculada y certificada por el Banco de la Repblica el ltimo da
ESTADOS FINANCIEROS
87
del mes. Al 31 de diciembre de 2013 la tasa empleada fue de $1.926,83 y al 31 de diciembre

de 2012 la tasa utilizada fue de $1.768,23 (por cada USD).
El ajuste por diferencia en cambio generado por los activos y pasivos en moneda extranjera
es registrado en resultados de las operaciones, salvo cuando tal ajuste sea imputable a
inversiones patrimoniales en entidades controladas, en cuyo caso afecta el patrimonio.
Los costos financieros para la adquisicin de activos que estn en construccin y hasta que
se encuentren en condiciones de utilizacin, hacen parte del costo del activo
Cuentas de Orden Fiduciarias
Se registran en cuentas de orden fiduciarias los dineros en poder de la Bolsa por operaciones
realizadas por las sociedades comisionistas de bolsa y por depsitos para operaciones
especiales y operaciones a plazo; las obligaciones pendientes a cargo de las sociedades
comisionistas de bolsa y a favor de los clientes por contratos de comisin; las ventas pendientes
de cumplimiento, las sumas por pagar a comisionistas de bolsa correspondientes a las
comisiones ganadas por las mismas y las garantas para cumplimiento de las operaciones de
bolsa que las requieren.
Cuentas de Orden
Las cuentas de orden reflejan las operaciones con terceros que por su naturaleza no afectan
la situacin financiera de la entidad. As mismo, incluyen aquellas cuentas de registro
utilizadas para efectos de control interno o informacin general tales como la propiedad y
equipo totalmente depreciados, los valores recibidos y entregados en garanta, entre otros.
2. Disponible
A diciembre 31
Disponible
Caja
Bancos (1)
Otras Entidades Financieras
Fondos Comunes Ordinarios (2)
Total Disponible
88
2013
2012
10.282
14.882
1.267.689
1.483.563
4.366.275
3.011.330
70.111
1.475.873
5.714.357
5.985.648
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 no existan restricciones sobre los saldos del efectivo y
equivalentes del efectivo.
Las partidas conciliatorias a diciembre 31 de 2013 ascendan a 13, cuyo monto era de
$15.188 y al 31 de diciembre de 2012 ascendan a 39 cuyo monto era de $24.282. Al 31 de
diciembre de 2013 y 2012 no existan partidas conciliatorias con antigedad superior a 30
das pendientes de aclaracin.
Concepto
2013
Cantidad
Consignaciones
5.892
17
7.885
Cheques girados y no cobrados
4.163
1.976
Dbitos Contabilidad
5.133
7.253
Aplicaciones de Cartera
14
7.168
13
15.188
39
24.282
Total Disponible
Valor
Cantidad
2012
Valor
(1) El saldo en bancos incluye el valor en moneda extranjera del Banco Bogot sucursal
Miami.
BANCO
Banco Bogot
Tipo de moneda
Saldo en Dlares
Saldo en Pesos
31 de diciembre de 2013 31 de diciembre de 2012

284,61
413,91
548.394
731.892
(2) Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 los saldos en fondos comunes ordinarios

corresponden a valores depositados en fiduciarias.
A diciembre 31
Fiduciaria Corficolombiana
Fiduciaria Previsora
Total Disponible
2013
2012
62.033
60.506
8.078
1.415.367
70.111
1.475.873
ESTADOS FINANCIEROS
89
3. Inversiones
La composicin de las inversiones al cierre de 2013 y 2012 ascendan a:
Tipo de Inversiones
2013
Valor Portafolio a Corto Plazo
2012
35.051.167
Subtotal Corto Plazo
29.116.761
35.051.167
29.116.761
22.376.238
34.919.195
25.187.196
21.837.961
Total general
83.486.530
86.341.732
871.929
Subtotal Largo Plazo
467.815
48.435.363
57.224.971
Las inversiones negociables en ttulos de renta fija en el ao 2013 ascendan a $57.427.406

y para el ao 2012 a $64.035.956 as:
Composicin Por Clase de Activo
Clase de Titulo
2013
2012
Bonos
4.106.860
6.501.181
CDTS
37.056.328
35.996.476
TES Pesos
13.427.375
16.467.165
2.836.843
5.071.134
57.427.406
64.035.956
TES UVR
Total general
A continuacin se indica la composicin del portafolio de inversiones negociables en

ttulos de deuda pblica interna y en ttulos de deuda privada para los aos 2013 y 2012.
INVERSIONES NEGOCIABLES
Negociables Deuda Pblica Interna
90
2013
2012
41.163.188
42.497.657
Negociables Deuda Privada
16.264.218
21.538.299
TOTAL INVERSIONES NEGOCIABLES
57.427.406
64.035.956
El portafolio de inversiones corriente o corto plazo tena la siguiente composicin:

Composicin Portafolio de Corto Plazo
Clase de Titulo
2013
2012
Bonos
2.040.180
272.325
CDTS
33.010.988
28.844.436
35.051.168
29.116.761
Total general
El portafolio de inversiones no corriente o de largo plazo tena la siguiente composicin:

Composicin Portafolio de Largo Plazo
Clase de Titulo
2013
Bonos
CDTS
2012
2.066.680
6.228.857
13.427.375
16.467.165
2.836.843
5.071.134
4.045.340
TES Pesos
TES UVR
Total general
7.152.039
22.376.238
34.919.195
Las inversiones no Corrientes o a largo plazo, estn compuestas de la siguiente manera:

Las inversiones no corrientes la conforman a diciembre de 2013, las inversiones de portafolio
por $22.376.238 y las inversiones en ttulos participativos por $25.187.197 y el Fondo Inversor
$871.929 para un total de $48.435.363, y a diciembre de 2012 las inversiones de portafolio
por $34.919.195, las inversiones en ttulos participativos por $21.837.961 y el Fondo Inversor
por $ 467.815 para un total de $57.224.971.
Tipo de Inversiones
2013
2012
22.376.238
34.919.195
871.928
467.815
25.187.197
21.837.961
Total general
48.435.363
57.224.971
ESTADOS FINANCIEROS
91

Vencimiento
Bonos
1 - 3 Aos
4.106.860
3 - 6 Aos
37.056.328
CDTS
> 6 Aos
Total
4.106.860
37.056.328
TES Pesos
6.660.770
1.229.430
5.537.175
TES UVR
1.511.197
781.947
543.699
2.836.843
2.011.377
6.080.874
57.427.406
Total
49.335.155
13.427.375

Vencimiento
1 - 3 Aos
Bonos Corporativos
5.414.192
CDTS
39.996.475
Total
50.085.236
Ttulos de Deuda Pblica
8.674.569
3 - 6 Aos
1.086.990
4.335.263
5.422.253
> 6 Aos
Total
6.501.182
35.996.475
8.528.467
64.035.956
8.528.467
21.538.299
Los intereses promedio que se manejaron para las inversiones de portafolio durante el ao
2013 fueron las siguientes para los diferentes ttulos negociados:
Clase de
Ttulo
Bonos
Corto Plazo
Largo Plazo
Tasa
Tasa
Negociacin Valoracin
CDTS
TES Pesos
TES UVR
4,90
4,59
4,78
-
4,44
-
Tasa
Negociacin
6,91
5,00
6,88
3,21
Total General
Tasa
Tasa
Tasa
Valoracin Negociacin Valoracin
5,44
5,91
5,01
5,54
6,88
5,54
4,32
2,49
4,81
3,21
4,42
2,49

92
Inversiones al costo y sus correspondientes valorizaciones a diciembre 2013.

Inversiones al costo y sus correspondientes valorizaciones a Diciembre 2013
Compaa
SET ICAP FX S.A.(antes interados FX S.A.)
Deceval S.A.
XM Compaa de Expertos en Mercados S.A
Cmara de Compensacin Divisas S.A.
Cmara de Riesgo Central de Contraparte S.A.
Derivex S.A.
Infovaler S.S. (antes Softval S.A.)
Invesbolsa S.A.
TOTAL INVERSIN
Nmero de
acciones
Porcentaje de
Participacin
548
110.763
10.000
625.000.000
11.156.768.883
979.020
100.000.000
5.000
Costo
Valorizacin
164.400 2.061.748
8.073.138 5.565.349
277
10.000
515.173
625.000
(52.136)
13.003.818
2.797.200 (1.047.774)
463.640 1.012.591
496
50.000
49,82%
22,98%
0,07%
25,00%
27,64%
49,95%
90,91%
100,00%
25.187.196
8.055.724
Inversiones al costo y sus correspondientes valorizaciones a diciembre 2012.

Inversiones al costo y sus correspondientes valorizaciones a Diciembre 2012
Compaa
SET ICAP FX S.A.(antes interados FX S.A.)
Deceval S.A.
XM Compaa de Expertos en Mercados S.A
Derivex S.A.
Infovaler S.S. (antes Softval S.A.)
Invesbolsa S.A.
TOTAL INVERSIN
Nmero de
acciones
Porcentaje de
Participacin
Costo
49,82%
22,98%
0,07%
25,00%
24,57%
49,95%
90,91%
100,00%
164.400
8.073.138
10.000
625.000
10.653.583
1.798.200
463.640
50.000
548
110.763
10.000
625.000.000
9.919.803.014
944.055
100.000.000
5.000
Valorizacin
25.837.961
1.055.393
3.488.738
(1.932)
461.259
(1.105.801)
(598.079)
9.122
(619)
3.308.081
SET ICAP FX S.A. (ANTES INTEGRADOS FX S.A.) Es lder en el mercado cambiario a

travs de la operacin del 100% del mercado transaccional, de registro e informacin del
mercado contado y forwards de divisas, posicionndose como el referente del mercado de
divisas en Colombia. La Bolsa posee una participacin accionaria del 49.82% para los aos
2013 y 2012.
DECEVAL S.A. Custodia, administra, registra, compensa y liquida las transacciones sobre
los valores negociados en la BVC mediante un sistema computarizado de alta tecnologa y
seguridad, mitigando los riesgos de manejo fsico en transferencias, registros y ejercicio de
derechos patrimoniales. La Bolsa posee una participacin accionaria del 22.98% para los
aos 2013 y 2012.
ESTADOS FINANCIEROS
93
XM COMPAA DE EXPERTOS EN MERCADOS S.A. E.S.P. Como aliado estratgico, la

Bolsa posee una participacin accionaria de 0,07%, en el ao 2013 y 2012.
CMARA DE COMPENSACIN DE DIVISAS S.A. (CCDC). Administra el sistema de
compensacin y liquidacin de moneda extranjera para el cumplimiento de las operaciones
de contado entre intermediarios del mercado cambiario, reduciendo los riesgos asociados al
cumplimiento de las operaciones cambiarias: de liquidez, mercado, operacional y legal. La
Bolsa posee una participacin accionaria del 25% para los aos 2013 y 2012.
CMARA DE RIESGO CENTRAL DE CONTRAPARTE S.A. (CRCC). Compensa y liquida
actuando como contraparte central de operaciones, reduciendo o eliminando los riesgos de
incumplimiento de las obligaciones de todas las operaciones de derivados estandarizados de
la BVC. Durante el ao 2013 la BVC increment su participacin accionaria del 24,57% en el
ao 2012 a 27,64% para el ao 2013.
DERIVEX S.A. Se constituy el 2 de junio de 2010 a travs de escritura pblica No. 718
de la Notara nica de Sabaneta Antioquia del 2 de junio de 2010, inscrita el 10 de junio de
2010 ante la Cmara de Comercio de Bogot. Administra el primer mercado de derivados
estandarizados de comodities energticos en asocio con XM Compaa de Expertos en
Mercados S.A. E.S.P., como aliado estratgico. DERIVEX entr en operacin en octubre de
2010. La participacin de la BVC se mantiene en el 49,95% para los aos 2013 y 2012.
Durante el ao 2013 se consolida la operacin de incremento de capital autorizados mediante
Resolucin No. 2060 del 7 de diciembre de 2012, mediante la cual la Superintendencia
Financiera de Colombia autoriz el Reglamento de Emisin y Colocacin de setenta mil
(70.000) acciones ordinarias de las que Derivex tena en reserva con valor nominal de mil
pesos ($1.000) moneda legal colombiana, con una prima por la colocacin de acciones, por la
suma de diecisis mil ciento cuarenta y dos pesos con ochenta y cinco centavos ($16.142,85)
moneda legal colombiana por accin, cuya destinacin fue incrementar la cuenta del patrimonio
denominada prima en colocacin de acciones.
INFOVALMER S.A. (ANTES SOFTVAL S.A.) El objeto social principal es la entrega de
bienes a ttulo de arrendamiento o comodato, para la prestacin de servicios de valoracin
de instrumentos financieros no estandarizados, bases de datos especializadas y calculadoras
financieras, as como para la generacin y mantenimiento de ndices de deuda pblica, deuda
privada y benchmarks.
Fue autorizada a constituirse como una sociedad Proveedora de Precios, mediante Resolucin
0551 del 16 de abril de 2012 de la Superintendencia Financiera de Colombia. En adicin
el 28 de septiembre de 2012 la citada Superintendencia, mediante resolucin 1531, otorgo
94
a INFOVALMER la autorizacin de funcionamiento e inscripcin al Registro Nacional de

Agentes del Mercado de Valores.
De esta forma, Infovalmer en su calidad de Proveedor de Precios para valoracin, llevar
a cabo actividades que tienen por objeto la creacin y expedicin de las metodologas de
valoracin y del reglamento de funcionamiento de los sistemas de valoracin y, la prestacin
habitual y profesional del servicio de clculo, determinacin y proveedura o suministro de
informacin para la valoracin de las inversiones, as como las actividades que resulten
complementarias a dichas actividades, dentro de las cuales se incluye la prestacin de
servicios de clculo y anlisis de variables o factores de riesgo.
La participacin de la BVC es del 90,91% para los aos 2013 y 2012.
INVESBOLSA SAS. Se constituy por documento privado de accionista nico del 10 de
marzo de 2010, inscrita el 12 de marzo bajo el nmero 01368350 ante la Cmara de Comercio
de Bogot, con objeto principal la constitucin y participacin en sociedades y entidades que
se relacionen directamente con las actividades y los servicios que presta la BVC, con el fin de
facilitar, ampliar o complementar la empresa social de esta ltima. La sociedad podr invertir
en el capital social de empresas en las cuales se encuentre habilitada para invertir la BVC de
acuerdo con su rgimen legal. As mismo, podr realizar cualquier otra actividad econmica
lcita tanto en Colombia como en el extranjero. La participacin accionaria de la BVC es del
100% para los aos 2013 y 2012.
4. Cuentas y documentos por cobrar, neto
A diciembre 31
CLIENTES (1)
COMISIONISTAS DE BOLSA (2)
INSCRIPCIN Y SOSTENIMIENTO DE TTULOS (3)
ANTICIPOS Y AVANCES (4)
ANTICIPO DE IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES (5)

CUENTAS POR COBRAR A TRABAJADORES
DIVERSOS
DEUDAS DE DUDOSO RECAUDO
PROVISIN PARA DEUDAS DE DUDOSO RECAUDO (6)
TOTAL CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR, neto
2013
2012
1.730.458
1.804.670
125.304
420.691
1.007.515
315.302
1.116.333
132.490
7.666.747
8.290.437
361.992
114.678
615.625
214.274
(213.707)
11.823.510
676.844
949.774
(951.355)
12.554.563
ESTADOS FINANCIEROS
95
(1) Clientes
La cuenta clientes la integran los afiliados, vinculados a los sistemas electrnicos y de
negociacin para los mercados de renta fija, que incluyen el registro con confirmacin,
derivados estandarizados y Operaciones a Plazo de Cumplimiento Financieros.
(2) Comisionistas de bolsa
La cuenta denominada comisionistas de bolsa, son los miembros que por regulacin acceden
al mercado de renta variable de forma exclusiva.
(3) Inscripcin y sostenimiento de ttulos
La cuenta de Inscripcin y sostenimiento de ttulos, corresponde a los saldos de los emisores
del mercado inscritos en Bolsa.
(4) Detalle de la cuenta anticipos
A diciembre 31
ANTICIPOS Y AVANCES
A TRABAJADORES
A PROVEEDORES
SUB TOTAL ANTICIPOS Y AVANCES
2013
315.302
315.302
2012
7.859
124.631
132.490
Los anticipos del 2013 estn constituidos principalmente a los proveedores OMX para la
compra de una licencia por valor de $ 197.949 y $ 100.000 de Contreebute sas para el evento
de Inversin Responsable que ser reembolsado en el ao 2014.; El anticipo del 2012 a
proveedores est constituido al proveedor Contreebute sas para el evento de Inversin
Responsable por valor de $ 116.000 y otros proveedores de menor cuanta por valor de $
8.631.
(5) A continuacin el detalle de la cuentas de anticipos de impuestos y Contribuciones
ANTICIPOS DE IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES

ANTICIPOS DE IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS
RETENCIN EN LA FUENTE A FAVOR
TOTAL ANTICIPO DE IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES
96
A diciembre 31
2013
5.185.505
2.481.242
7.666.747
2012
5.865.884
2.424.553
8.290.437
Representan los saldos a favor de la compaa que sern descontados en la liquidacin de

impuesto de Renta del ao gravable 2013 que se presentar en el ao 2014.
(6) El saldo del 2013 corresponde principalmente al valor de $ 310 Millones por cobrar resultante
de la terminacin del Patrimonio Autnomo con la fiduciaria Corficolombiana a cargo de la
compaa ICAP.
(7) La provisin para deudas de dudoso recaudo se calcul con base en la poltica interna de la
Bolsa, segn lo descrito en la Nota 1. Durante el ao 2013 se efectuaron castigos contra cartera
provisionada por valor de $ 644 millones principalmente del cliente Interbolsa S.A.
5. Propiedad y equipo, neto
Representa el conjunto de los bienes de la Bolsa, con carcter permanente, para el desarrollo
normal de sus negocios. Las propiedades y equipo se encuentran registradas al costo de
adquisicin, del cual forman parte los costos directos e indirectos causados hasta el momento en
que el activo se encuentre en condiciones de utilizacin o en condiciones de puesta en marcha.
Las propiedades y equipo se encuentran adecuadamente asegurados.
Propiedad y Equipo
TERRENOS
EDIFICACIONES
MUEBLES Y ENSERES
EQUIPO ELECTRNICO
SUB TOTAL PROPIEDAD Y EQUIPO
DEPRECIACIN EDIFICACIONES
DEPRECIACIN MUEBLES Y ENSERES
DEPRECIACIN EQUIPO ELECTRNICO
DEPRECIACIN EQUIPO DE COMPUTACIN Y COMUNICACIONES
DEPRECIACIN EQUIPO DE TRANSPORTE
SUB TOTAL DEPRECIACIONES PROPIEDAD Y EQUIPO
TOTAL PROPIEDAD Y EQUIPO, NETO
A Diciembre 2013
2013
2012
476.064
7.266.387
1.310.890
1.464.915
10.152.106
179.880
20.847.242
(5.335.459)
(992.957)
(1.461.915)
(6.432.791)
(179.880)
476.064
7.196.387
1.294.313
1.294.207
7.948.748
179.880
18.389.599
(5.074.638)
(886.026)
(832.958)
(5.452.907)
(149.900)
(13.910.154) (12.376.428)
6.937.088
6.013.171
ESTADOS FINANCIEROS
97
El movimiento de la propiedad y equipo durante el ao 2013 fue:

A Diciembre 31 de 2013 el
movimiento era el siguiente:
Saldo a
Diciembre
de 2012
TERRENOS
EDIFICACIONES
MUEBLES Y ENSERES
EQUIPO ELECTRNICO
TOTAL PROPIEDAD Y EQUIPO, NETO
Cargos o
abonos
2013
Bajas
2013
476.064
70.000
2.121.749
16.683
428.181
168.252
461.356
2.495.841 2.435.132
29.980
6.013.171 2.690.067
Depreciaciones Saldo a
2013
Diciembre
de 2013
650
231.773
232.423
260.821
126.931
136.110
979.885
29.980
1.533.727
476.064
1.930.928
317.933
492.848
3.719.315
6.937.088
Durante el ao 2013 se dieron de baja activos cuya depreciacin ascenda a $115.182.

El movimiento de la propiedad y equipo durante el ao 2012 fue:
A Diciembre 31 de 2012 el
TERRENOS
PROPIEDAD Y EQUIPO EN TRNSITO
EDIFICACIONES
EQUIPO DE OFICINA
TOTAL PROPIEDAD Y EQUIPO
Saldo a
Diciembre
de 2011
476.064
242.255
2.424.345
1.086.230
2.612.432
65.956
6.907.282
Cargos o Depreciaciones Saldo a

Diciembre
abonos
2012
de 2012
2012
(242.255)
31.219
890.349
679.313
302.596
227.912
1.006.940
35.976
1.573.424
476.064
2.121.749
889.537
2.495.841
29.980
6.013.171
Durante el ao 2012 se dieron de baja activos cuya depreciacin ascenda a $135.102

Sobre los activos propiedad de la BVC no existen restricciones, pignoraciones o entregas en
garanta de obligaciones.
La Bolsa tiene una pliza global de seguros vigente para la proteccin de sus propiedades y
equipos que cubre prdida o dao por hurto, vandalismo o dao malicioso, incendio, terremoto,
sustraccin, rotura y responsabilidad civil.
La compaa realiz el avalo tcnico de los inmuebles en julio de 2012. Los resultados de
este avalo se observan en la nota 9 de valorizaciones. Estos avalos son actualizados al
menos cada tres aos.
98
6. Intangibles
2013
INTANGIBLES
DERECHOS
SUB TOTAL INTANGIBLES
A diciembre 31
2012
310.023
310.123
Los derechos correspondan a los recursos que se tenan en el patrimonio autnomo de la

fiduciaria Corficolombiana los cuales fueron trasladados a cuentas por cobrar mientras se
realiza la operacin de capitalizacin de la compaa ICAP.
7. Gastos pagados por anticipado
A diciembre 31
2013
SEGUROS Y FINANZAS
SERVICIOS
4.561
1.134.461
TOTAL CARGOS DIFERIDOS
1.139.022
2012
336.162
573.239
909.402
A continuacin se detallan los saldos

A diciembre 31 de 2013
el movimiento era el
siguiente:
SEGUROS Y FINANZAS
SERVICIOS
TOTAL GASTOS PAGADOS

POR ANTICIPADO
A diciembre 31 de 2012
el movimiento era el
siguiente:
SEGUROS Y FINANZAS
SERVICIOS
TOTAL GASTOS PAGADOS

POR ANTICIPADO
Saldo a
diciembre
de 2012
Cargos 2013
Amortizaciones
2013
573.239
54.738
1.798.190
(386.339)
(1.236.968)
1.134.461
909.401
1.852.928
(1.623.307)
1.139.022
Saldo a
diciembre
de 2011
Cargos 2012
Amortizaciones
2012
656.589
552.694
1.156.964
(360.349)
Saldo a
diciembre de
2012
(1.240.314)
573.239
800.406
1.709.658
(1.600.663)
909.401
336.162
143.817
Saldo a
diciembre
de 2013
4.561
336.162
ESTADOS FINANCIEROS
99
8. Cargos diferidos
CARGOS DIFERIDOS
ESTUDIOS, INVESTIGACIONES Y PROYECTOS (1)
PROGRAMAS PARA COMPUTADOR (SOFTWARE) (2)
MEJORAS EN PROPIEDADES AJENAS
IMPUESTO SOBRE RENTA DIFERIDO (3)
IMPUESTO CREE DIFERIDO (3)
OTROS GASTOS DIFERIDOS-IMPUESTO AL PATRIMONIO (4)
2013
A diciembre 31
2012
1.070.898
1.530.655
1.071
887.504
319.501
1.164.730
4.974.359
4.044.738
9.618
422.352
2.329.460
6.806.168
(1) El saldo de los cargos diferidos por estudios de investigacin y proyectos se detalla a continuacin.
PROYECTO
SOFTWARE PARA CALCULO DE INDICES

PROYECTO CUSTODIOS
PROYECTO FORMADORES DE LIQUIDEZ
SOFTWARE PARA SUBASTAS HOLANDESAS
SOFTWARE PARA PANTALLAS INFORMATIVAS

PROYECTO TTVS
TOTAL
VALOR
322.575
327.408
124.981
176.503
9.769
109.662
1.070.898
(2) Las licencias de software de mayores cuantas se vienen amortizando durante el tiempo
por el cual se han adquirido, sin exceder tres aos.
(3) El impuesto de renta diferido se genera por las diferencias temporales entre las cifras
contables y fiscales las cuales se detallan en la nota nmero 14.
(4) El valor de otros cargos diferidos equivale al valor del Impuesto al Patrimonio y al valor
de sobretasa al impuesto de patrimonio de acuerdo a lo establecido en el Decreto 4825 de
2010 (artculo 4 y 9) y el saldo corresponde a los aos 2013 y 2014 que fueron causados de
acuerdo a la normatividad vigente, concepto de Superintendencia de sociedades 115-046673
de Abril 1 de 2011, y prcticas contables de la Superintendencia Financiera de Colombia.
La compaa liquid el Impuesto al Patrimonio por un valor de $4.658.920 tomando como
base el patrimonio lquido fiscal al 1 de enero de 2011 a una tarifa del 4,8% ms el 1,2% de la
sobretasa. La declaracin se present en el mes de mayo de 2011 y su pago se efectuar en
ocho cuotas iguales en los meses de mayo y septiembre durante los aos 2011, 2012, 2013 y 2014.
100
Para los aos 2013 y 2012, la compaa caus y contabiliz el 100% del impuesto al
patrimonio y su sobretasa con cargo a la cuenta gastos por impuesto de patrimonio.
A diciembre 31 de 2013 el movimiento era el siguiente:
A diciembre 31 de 2013 el
ESTUDIOS, INVESTIGACIONES Y
PROYECTOS
PROGRAMAS PARA COMPUTADOR
(SOFTWARE)
MEJORAS EN PROPIEDADES AJENAS

IMPUESTO SOBRE RENTA
DIFERIDO
IMPUESTO SOBRE CREE DIFERIDO

OTROS GASTOS DIFERIDOS
(IMPUESTO AL PATRIMONIO)
Saldo a
diciembre de
2012
Cargos
2013
Amortizaciones
2013
Saldo a
diciembre
de 2013
1.070.897
1.070.897
4.044.738
604.518
3.118.601
1.530.655
422.352
465.152
887.504
9.618
2.329.460
6.806.168
4.288
12.834
1.072
319.501
319.501
1.164.729
1.164.730
2.464.356
4.296.164
4.974.359
A diciembre 31 de 2012 el movimiento era el siguiente:

A diciembre 31 de 2012 el
movimiento
era el siguiente:
ESTUDIOS, INVESTIGACIONES Y
PROYECTOS
PROGRAMAS PARA COMPUTADOR

(SOFTWARE)
MEJORAS EN PROPIEDADES
AJENAS
IMPUESTO SOBRE RENTA

DIFERIDO
OTROS GASTOS DIFERIDOS

(IMPUESTO AL PATRIMONIO)
Saldo a
diciembre de
2011
Cargos
2012
Amortizaciones
2012
Saldo a
diciembre
de 2012
714.472
714.472
4.273.685
5.411.559
5.640.506
4.044.738
67.325
57.707
9.618
243.615
524.180
345.443
422.352
3.494.189
1.164.729
2.329.460
8.793.286
5.935.739
7.922.857
6.806.168
ESTADOS FINANCIEROS
101
9. Valorizaciones y desvalorizaciones, neto

VALORIZACIONES Y DESVALORIZACIONES
2013
A diciembre 31
2012
11.936.866
9.155.634
(1.099.910)
19.992.590
VALORIZACIN PROPIEDADES (1)

VALORIZACIN DE INVERSIONES (2)
DESVALORIZACIN DE INVERSIONES (2)
11.936.866
5.014.512
(1.706.431)
15.244.947
(1) La Bolsa practic avalos a los inmuebles ubicados en Bogot y Medelln en el mes de
julio de 2012 (la anterior se realiz en noviembre de 2009) dando cumplimiento a la norma
contable mencionada en la nota 1, a travs del mtodo de comparacin del costo neto.
(2) La metodologa utilizada para el clculo es variaciones subsecuentes del patrimonio.
A continuacin el detalle de las valorizaciones por compaa:
DETALLE DE VALORIZACIONES POR COMPAA
Compaa
Set Icap F.X S.A.. (antes Integrados FX S.A.)
Deceval S.A.
XM Compaa de Expertos en Mercados S.A.

Invesbolsa SAS
Infovalmer S.A. (antes Softval S.A.)
SUBTOTAL VALORIZACIONES
Compaa

Derivex S.A.
XM Compaa de Expertos en Mercados S.A.
Invesbolsa SAS
SUBTOTAL DESVALORIZACIONES
102
2013
2.061.748
2012
1.055.393
5.565.349
3.488.738
515.173
461.259
1.012.591
9.122
277
496
9.155.634
5.014.512
2013
2012
(52.136)
(1.105.801)
(1.932)
(1.047.774)
(1.099.910)
(598.079)
(619)
(1.706.431)
10.Cuentas por pagar

A diciembre 31
2013
2012
CUENTAS POR PAGAR
COSTOS Y GASTOS POR PAGAR (1)

DIVIDENDOS
RETENCIN EN LA FUENTE
IVA RETENIDO
4.186.282
2.958.509
1.809
1.950
684.418
607.340
22.423
26.069
14.945
25.906
64.130
IMPUESTO DE INDUSTRIA Y COMERCIO RETENIDO
DESCUENTOS Y APORTES DE NMINA
189.488
12.218
ACREEDORES VARIOS
TOTAL CUENTAS POR PAGAR
4.986.225
1.051
3.810.313
1. A continuacin se detallan los costos y gastos por pagar as :
CUENTAS POR PAGAR
HONORARIOS Y COMISIONES
ARRENDAMIENTOS
2013
1.210.327
138
2.462
3.436
SERVICIOS
GASTOS DE VIAJE
OTROS
TOTAL CUENTAS POR PAGAR
2012
1.274.430
SEGUROS
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES
A diciembre 31
456.484
2.995
357.138
1.612.364
104.448
821.043
1.278.948
18.387
4.186.282
2.191
2.958.509
11. Impuestos, gravmenes y tasas

ESTADOS FINANCIEROS
103
A diciembre 31
IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS
2013
2012
IMPUESTO SOBRE LAS VENTAS
776.639
786.144
INDUSTRIA Y COMERCIO
135.426
132.802
IMPUESTO AL PATRIMONIO
1.164.729
2.329.459
TOTAL IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS
2.076.794
3.248.405
El impuesto al patrimonio corresponde a la obligacin a pagar por los aos 2014.
12. Obligaciones laborales

NOMINA POR PAGAR
A diciembre 31
2013
42.533
2012
14.373
CESANTIAS CONSOLIDADAS
364.649
347.973
VACACIONES CONSOLIDADAS
851.128
947.514
INTERESES SOBRE CESANTIAS
TOTAL OBLIGACIONES LABORALES
41.177
1.299.487
40.089
1.349.949
Las obligaciones laborales presentan la consolidacin de prestaciones sociales, las cuales

se realizaron de conformidad con las polticas internas armonizadas con la Ley laboral
vigente.
13. Pasivos estimados y provisiones


GASTOS POR PAGAR
DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS
TOTAL PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES
104
A diciembre 31
2013
859.640
1.315.000
2012
655.082
9.579.329
10.164.485
11.753.969
10.819.567
14. Impuesto de Renta e Impuesto de Renta para la Equidad CREE

El valor de la provisin del impuesto de renta al 31 de diciembre de 2013 y 2012 se determin
con base en la renta lquida a la tasa del 25% y del 33 % respectivamente, previa depuracin
de la utilidad comercial.
La siguiente es la conciliacin entre la utilidad contable y la renta gravable estimada:
2012 son:

DIFERENCIAS PERMANENTES:
GASTOS NO DEDUCIBLES
IMPUESTOS NO DEDUCIBLES
2013
A diciembre 31
29.605.228
2012
36.493.114
1.423.829
1.357.308
3.826.856
909.828
DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES NO GRAVADOS
(7.493.944)
(5.975.240)
TOTAL DIFERENCIAS PERMANENTES
(5.334.755)
(2.152.376)
RECUPERACION PROVISION DE GASTOS
DIFERENCIAS TEMPORALES:
(621.948)
(913.820)
DIFERENCIA VALORACION PORTAFOLIO CONTABLE Y FISCAL
941.582
(1.255.962)
MENOR DEDUCCION PROVISION CARTERA
695.982
(9.686)
IMPUESTOS DEDUCIBLE
MENOR AMORTIZACION FISCAL DE CARGOS DIFERIDOS
129.665
(934.055)
(1.339.566)
467.786
PROVISION GASTO COMPENSACION VARIABLE
1.315.000
TOTAL DIFERENCIAS TEMPORALES
3.550.015
(3.539.269)
399.600
PROVISION GASTO PROVEEDORES
RENTA LIQUIDA
27.820.488
RENTA LIQUIDA GRAVABLE
28.220.088
30.801.469
7.055.022
10.164.485
RENTA LIQUIDA ESPECIAL
IMPUESTO SOBRE LA RENTA 25% (2013) 33 % ( 2012)
30.801.469
ESTADOS FINANCIEROS
105
2012 son:
IMPUESTO DE RENTA CORRIENTE
IMPUESTO DE RENTA DIFERIDO
2013
7.055.022
10.164.485
(465.045)
(178.736)
(319.502)
IMPUESTO CREE PRESENTE AO
2.524.200
PROVISIN IMPUESTO SOBRE LA RENTA
8.794.675
2012
9.985.749
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 la Bolsa no presenta prdidas fiscales, ni saldos a favor

por diferencias de renta presuntiva.
En la liquidacin del impuesto de renta se incluy como renta liquida especial el reconocimiento
de la parte proporcional de la prima en colocacin de acciones pagada por XM Compaa de
Expertos en la inversin Derivex S.A.
Las declaraciones del impuesto sobre la renta de 2013 y 2012 pueden ser revisadas por las
autoridades fiscales dentro de los dos aos siguientes a su presentacin.
El valor de la provisin del impuesto de renta para la equidad CREE al 31 de diciembre de
2013 se determin con base en la renta lquida a la tasa del 9%, previa depuracin de la
utilidad comercial.
La siguiente es la conciliacin entre la utilidad contable y la renta gravable estimada para el
clculo del impuesto para la Equidad Cree.
(Ver tabla de la pgina siguiente)
106
A diciembre 31
2013
29.605.228
DIFERENCIAS PERMANENTES:
1.650.011
IMPUESTOS NO DEDUCIBLES
1.357.308
DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES NO GRAVADOS
(7.493.944)
RECUPERACION PROVISION DE GASTOS
(621.948)
INTERESES PRESUNTOS
TOTAL DIFERENCIAS PERMANENTES
(5.108.573)
DIFERENCIAS TEMPORALES:
DIFERENCIA VALORACION PORTAFOLIO CONTABLE Y FISCAL
941.582
IMPUESTOS DEDUCIBLE
129.665
MENOR DEDUCCION PROVISION CARTERA
PROVISION GASTO COMPENSACION VARIABLE
695.982
1.315.000
PROVISION GASTO PROVEEDORES
467.786
TOTAL DIFERENCIAS TEMPORALES
3.550.015
RENTA LIQUIDA
28.046.670
RENTA LIQUIDA GRAVABLE
28.046.670
RENTA LIQUIDA ESPECIAL
IMPUESTO SOBRE LA RENTA PARA LA EQUIDAD CREE 9%
2.524.200
Los valores cargados a resultados por efectos de provisin de renta para el ao 2013 son:
2013
IMPUESTO DE RENTA CORRIENTE

2.524.200
PROVISIN IMPUESTO SOBRE LA RENTA PARA EQUIDAD CREE
(319.501)
2.204.699
A 31 de diciembre de 2013 para efectos de la determinacin del Impuesto de Renta para la

Equidad CREE no se reconoce como factor de depuracin la deduccin por donaciones ni
como factor de resta la compensacin de prdidas fiscales o excesos de renta presuntiva.
Tampoco se tienen en consideracin para su base de clculo las rentas lquidas especiales.
ESTADOS FINANCIEROS
107
15. Patrimonio
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
A diciembre 31
2013
18.672.822
2012
18.672.822
21.095.896
21.095.896
RESERVAS (1)
33.390.270
33.398.313
20.810.553
26.507.365
19.992.590
15.244.947
113.962.131
114.919.343
TOTAL PATRIMONIO
El capital suscrito y pagado
El capital social autorizado de la BVC es de $20.000.000.000 (pesos) representado en

20.000.000.000 acciones nominativas ordinarias a un valor nominal de $1 cada una, de las
cuales se han suscrito y pagado 18.672.822.217 acciones. Dichas acciones han estado en
circulacin durante los aos 2013 y 2012.
Corresponde al mayor valor pagado con respecto al valor nominal originado en la venta de
acciones. El valor acumulado para los aos 2013 y 2012 ascenda a $21.095.896.
(1) Reservas
RESERVAS
2012
RESERVA LEGAL
9.336.411
9.336.411
RESERVA POR DISPOSICIONES FISCALES
1.255.962
374.364
22.797.897
23.687.538
33.390.270
33.398.313
PARA PROYECTOS Y FUTURAS

DISTRIBUCIONES
TOTAL RESERVAS
108
2013
Reserva Legal
De acuerdo con las disposiciones legales vigentes en Colombia se debe constituir una
reserva legal que ascender por lo menos al 50% del capital suscrito, formada con el 10%
de las utilidades lquidas de cada ejercicio. Ser procedente la reduccin de la reserva por
debajo del lmite mnimo cuando tenga por objeto enjugar prdidas acumuladas en exceso
de utilidades no repartidas de ejercicios anteriores o cuando el valor liberado se destine a
capitalizar la entidad mediante la distribucin de dividendos en acciones.
Para el ao 2013, no fue necesario constituir Reserva Legal sobre las utilidades del ao 2012
ya que la reserva legal se encuentra en el 50% del capital suscrito desde el ao 2009. Al 31
de diciembre de 2013 y 2012 el monto acumulado de la reserva legal asciende $9.336.411.
La Asamblea General de Accionistas en reunin ordinaria del 22 de marzo de 2013 decret un
dividendo ordinario ($1 por accin) el 30 de abril de 2013 y el dividendo extraordinario ($0,42
por accin) el 28 de junio de 2013.
La Asamblea General de Accionistas en reunin ordinaria de 29 de marzo de 2012 decret un
dividendo ordinario ($1,06 por accin) el 30 de abril de 2012 y el dividendo extraordinario
($0,46 por accin) el 29 de junio de 2012.
La Asamblea General de Accionistas en reunin ordinaria del 22 de marzo de 2013 aprob
la liberacin y constitucin de la reserva obligatoria en cumplimiento de lo establecido en el
Decreto 2336 de 1995, dado que las utilidades que se generen al cierre del ao contable
como consecuencia de la aplicacin de sistemas especiales de valoracin a precios de
mercado y que no se hayan realizado se llevarn a una reserva. Esta reserva slo podr
afectarse cuando se capitalicen tales utilidades o se realice fiscalmente el ingreso. En virtud
de lo anterior la Bolsa liber respecto al 2012 la suma de $374.364 y constituy una reserva
de $1.255.962 de conformidad a la decisin de la Asamblea de Accionistas.
Las reservas ocasionales para capital de trabajo acumuladas al 31 de diciembre de 2013
ascendan a $22.797.897 mientras que para esa misma fecha en el ao 2012 ascendan
a $23.687.538 La variacin de $889.641 corresponde diferencia entre la liberacin y la
constitucin de reservas ocasionales para proyectos o futura distribucin de utilidades por
$8.841.850 y $7.952.209 respectivamente.
ESTADOS FINANCIEROS
109
16. Cuentas de Orden Fiduciarias

BANCOS (1)
A diciembre 31
2013
145.796.741
DIVERSOS
TOTAL ACTIVO
CUENTAS POR PAGAR
DERECHOS PATRIMONIALES CLIENTE

TOTAL PASIVO
2012
5.391.530
44.254
145.796.741
5.435.784
24.710
56.836
145.772.031
145.796.741
5.378.948
5.435.784
(1) Estos saldos corresponden a los valores consignados por los afiliados para garantizar las
operaciones realizadas a travs de los sistemas transaccionales de la bolsa. Adicionalmente,
representa el efectivo consignado en garanta de operaciones a plazo.
17. Cuentas de Orden
CUENTAS DE ORDEN
DEUDORES DE CONTROL FISCAL (2)
A diciembre 31
2013
2012
10.348.305
73.363.156
ACREEDORAS CONTINGENTES POR CONTRA (1)
1.471.072.808
2.087.466.512
TOTAL
1.549.591.703
2.233.748.508
ACREEDORAS DE CONTROL FISCALES POR CONTRA

ACREEDORAS CONTINGENTES (1)
ACREEDORAS DE CONTROL Y FISCAL
DEUDORAS DE CONTROL POR CONTRA

TOTAL
68.170.590
72.918.840
1.471.072.808
2.087.466.512
10.348.305
73.363.156
68.170.590
1.549.591.703
72.918.840
2.233.748.508
(1) Corresponden a valores que representan la garanta bsica para las operaciones a plazo;
al 31 de diciembre del ao 2013 tienen un valor de 1.465.007.595 y a 2012 tienen un valor de
2.079.806.414.; el saldo de 2013 por valor de 6.065.213 corresponde a pretensiones sobre
litigios en contra de la Bolsa de Valores; no se constituye provisin dada la probabilidad
remota de cobro.
110
(2)Las acreedoras de Control y Fiscal incluyen los saldos que se toman como los ingresos
base de retencin y la informacin de primas pagadas en los portafolios. Tambin incluyen el
control de las cuentas reciprocas de las operaciones entre compaas.
18.Ingresos Operacionales
La composicin de los ingresos al 31 de diciembre es la siguiente:
A diciembre 31
2013
2012
RENTA FIJA
11.147.087
RENTA VARIABLE
DERIVADOS
TERMINALES
CONEXIN SAE
INFOVAL Y SUSCRIPCION VENTA INFORMACION

INSCRIPCIN Y SOSTENIMIENTO TTULOS
OPERACIONES ESPECIALES
EDUCACIN
OTROS
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES
12.811.385
22.418.982
26.599.899
2.719.465
3.190.220
2.976.823
1.371.877
6.420.040
2.878.448
1.501.442
5.604.612
12.511.098
11.594.862
872.334
1.397.173
2.403.827
400.186
63.241.719
3.452.577
506.453
69.537.071
Renta Fija:
La disminucin del 12,99% presentada en los ingresos del mercado de renta fija al cierre del
2013 con respecto al cierre del ao de 2012 obedece al comportamiento del mercado bajo
un escenario de incertidumbre frente a eventos econmicos internos y externos llevando a
una disminucin de los volmenes negociados y una reduccin en la liquidez de los ttulos
de renta fija.
Derivados:
Los ingresos de Derivados al cierre de 2013 presentan un aumento del 3,42% frente a 2012
explicado principalmente por una evolucin positiva en los volmenes de negociacin en los
primeros meses del ao. Sin embargo, a partir del mes de mayo se observ un cambio en la
tendencia como resultado del contexto internacional que afect la dinmica de los mercados
de tasa de inters.
ESTADOS FINANCIEROS
111
Renta Variable:
Los ingresos del mercado de renta variable decrecieron 15,72% en 2013 con relacin a lo
observado en el ao 2012, sustentados por la cada del volumen de negociacin. El menor
volumen transado en Colombia estuvo en lnea con la coyuntura de los pases emergentes,
que se vieron afectados por la migracin de flujos de inversin hacia pases desarrollados.
Conexin SAE:
Los ingresos provenientes de la conexin a los servicios de acceso electrnico SAE
presentaron un retroceso de 8,63% en 2013 respecto al 2012, generado principalmente
por la disminucin en el consumo de los servicios de negociacin y post-negociacin de los
afiliados.
Informacin:
Los ingresos por informacin crecieron el 14,54% frente a los ingresos recibidos en 2012,
llegando a COP $6.420 millones, principalmente por el incremento de 25% en terminales de
vendors, el crecimiento de los activos administrados por el ETF, el incremento en el nmero
de usuarios de informacin y por la venta de una base de datos histrica.
Operaciones Especiales:
Los ingresos por Operaciones especiales disminuyo en un 30.38% ya que la el volumen
negociado de renta fija y renta variable cayo principalmente incertidumbre por la crisis
Europa, Estados Unidos y el mercado local.
19.Gastos Operacionales
(Ver tabla de la pgina siguiente)
112
GASTOS DE PERSONAL (1)
HONORARIOS
IMPUESTOS (4)
ARRENDAMIENTOS
CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES
SEGUROS
SERVICIOS y MANTENIMIENTO
DIVULGACIN Y PUBLICIDAD (2)

RELACIONES PUBLICAS (3)
PAPELERIA, TILES Y FOTOCOPIAS

ASAMBLEAS Y SIMPOSIOS
GASTOS LEGALES
ADECUACIONES E INSTALACIONES
GASTOS DE VIAJE
DEPRECIACIONES
AMORTIZACIONES (5)
DIVERSOS
PROVISIONES (6)
TOTAL GASTOS OPERACIONALES
A diciembre 31
2013
22.725.168
4.160.609
2.389.072
1.062.337
678.690
336.280
2012
19.972.578
4.563.567
2.582.513
1.038.316
639.040
316.806
5.415.386
5.643.560
255.019
244.761
1.328.227
45.395
1.247.789
62.599
109.146
157.181
10.225
76.237
20.955
738.342
33.964
811.127
1.648.909
1.708.526
216.323
243.135
3.131.436
52.764
44.324.283
5.698.213
924.971
45.964.883
(1) Los gastos de personal presentan un incremento del 14% respecto al 2012, debido
principalmente a la provisin de la compensacin variable y a los gastos generados por la
bonificacin por retiro.
(2) El rubro de divulgacin y publicidad obedece al desarrollo de las estrategias para el
ofrecimiento de los productos burstiles y de las actividades encaminadas a la promocin,
divulgacin, educacin y acceso a informacin en lnea.
(3) El rubro de relaciones pblicas obedece al apoyo comercial para afianzar los vnculos con
nuestros aliados estratgicos en el ofrecimiento de los productos.
(4) Los impuestos presentan una disminucin del 7%, lo cual se explica por el menor nivel de
ingresos respecto al 2012. Dentro de este rubro se encuentra: el impuesto de patrimonio, de
estampillas, el gravamen a los movimientos financieros, la proporcionalidad del IVA e IVA en
exceso asumido.
ESTADOS FINANCIEROS
113
(5) Las amortizaciones del ao 2013 presentan una disminucin del 45% debido principalmente
al mtodo de reduccin de saldos utilizado para la amortizacin del software de gora y el
Proyecto SAP-ERP, durante el 2012.
(6) Las provisiones de cartera presentan una disminucin del 94%, debido a que en el 2012
se constituy la provisin de Interbolsa.
20. Ingresos No Operacionales

FINANCIEROS
2013
DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES (1)

VALORIZACION DE INVERSIONES (2)
UTILIDAD EN VENTA DE PROPIEDAD
PLANTA Y EQUIPO
DIFERENCIA EN CAMBIO
RECUPERACIONES
INGRESOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

DIVERSOS (3)
TOTAL INGRESOS NO OPERACIONALES
276.623
2012
535.101
7.493.944
5.975.240
3.056
134.035
86.851
2.285.556
5.257.036
361.169
1.212.078
885.762
500.857
41.043
11.481.188
170.912
13.738.075
(1) Los ingresos por dividendos se detallan a continuacin.

DIVIDENDO
DECEVAL SA
2013
6.304.718
SET ICAP FX
961.763
CAMARA DE COMPENSACION DE DIVISAS
225.000
XM EXPERTOS CIA MERCADOS
TOTAL DIVIDENDOS
114
A diciembre 31
2.462
7.493.943
2012
5.880.974
-
516
93.750
5.975.240
(2) La valoracin y rendimientos de inversiones por clase de activo durante el ao 2013 fue
la siguiente:
Composicin Por Clase de Activo
AO 2013
Rentabilidad COP
Clase de Titulo
Bonos
332.943
CDTS
TES Pesos
AO 2012
Rentabilidad COP
397.554
1.478.588
2.295.682
173.647
395.551
300.378
TES UVR
TIPS
2.156.843
11.406
2.285.556
Total general
5.257.036
(3) Los ingresos diversos incluyen recuperaciones de gastos facturados como patrocinios,
arrendamientos de espacios y servicios prestados que no corresponden al objeto social de la
compaa.
21.Gastos No Operacionales
FINANCIEROS
PRDIDA EN VENTA Y RETIRO DE PROPIEDAD

Y EQUIPO
A diciembre 31
2013
215.855
216.587
11.274
113.173
101.936
99.112
124.784
137.639
GASTOS DIVERSOS (1)
227.328
TOTAL GASTOS NO OPERACIONALES
2012
289
GASTOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

DIFERENCIA EN CAMBIO
793.396
133.245
229.323
817.149
Los gastos no operacionales incluyen gastos bancarios, prdida en venta por retiro de
bienes y gastos no deducibles de impuestos, entre otros.
ESTADOS FINANCIEROS
115
(1) Los gastos Diversos tienen la siguiente composicin:

GASTOS DIVERSOS
GASTOS EXTRAORDINARIOS - CONTINGENCIAS

DONACIONES
TOTAL GASTOS DIVERSOS
A diciembre 31
2013
125
227.203
227.328
2012
15.952
213.371
229.323
22.Sistema de Gestin y Control de Riesgo

Hechos Relevantes en la Gestin de Riesgos Financieros 2013
Al cierre de 2013, el portafolio de inversiones de la BVC se ubic en $57.427 millones de
pesos frente a los $64.035 millones de pesos de diciembre de 2012, presentando disminucin
del 10.32% como consecuencia de las necesidades de liquidez requeridas por la compaa
en el trascurso del 2013.
Como medida de control del riesgo de crdito, el portafolio de la Bolsa cuenta con cupos
de contraparte para limitar la exposicin de los emisores en forma individual y por grupos
econmicos, a fin de diversificar las inversiones. La administracin del portafolio, en cabeza
de la tesorera de la BVC, cumpli adecuadamente los cupos de emisor establecidos para la
realizacin de las inversiones.
Aunado a lo anterior, la calificacin mnima determinada por la Bolsa para realizar inversiones
en ttulos es AA+, poltica igualmente orientada a minimizar el riesgo de crdito a travs de
contrapartes de alta solidez
En relacin con el riesgo de mercado, el portafolio de la Bolsa se encuentra expuesto
principalmente a la volatilidad de los tipos de inters, dado que sus inversiones se encuentran
en su totalidad en instrumentos de renta fija. No se cuenta con inversiones en moneda
extranjera o renta variable.
El perfil de riesgo de las inversiones en la Bolsa es conservador, por lo cual se busca
maximizar la rentabilidad de acuerdo a parmetros de riesgos establecidos. Dentro de las
medidas utilizadas para controlar el riesgo de mercado por la variacin en los tipos de inters
se encuentran la duracin modificada y el VaR. De esta forma se controla el plazo medio de
las inversiones y por tanto se limita el valor en riesgos o prdida posible en determinadas
condiciones de mercado y un horizonte de tiempo determinado.
116
Por otro lado, la BVC cuenta con un modelo integral de administracin del portafolio que
incluye ndices de referencia para cada tipo de activo, gestin de riesgos y rentabilidad, as
como herramientas de administracin que permiten realizar la indexacin por cada tipo de
activos.
En relacin a la gestin de riesgos de los productos, la BVC se enfoc en el mejoramiento del
modelo de riesgos para operaciones a plazo sobre ttulos de renta variable. En ste sentido se
fortaleci la elegibilidad de los ttulos que son objeto de operaciones a plazo, se optimizaron
los porcentajes de castigo o cobertura, y se restringieron las garantas admisibles. Los
cambios realizados buscan mejorar la gestin de los riegos a los que estn expuestos los
inversionistas en estos productos, generando confianza y dinamismo en el mercado.
El nuevo modelo de riesgos fue implementado en las operaciones TTV sobre acciones y se
espera que el primer trimestre de 2014 sea implementado en las operaciones de Reporto o
Repo.
En cuanto a la gestin de riesgos financieros relacionados con los riesgos del mercado
de renta variable y renta fija, la Bolsa realiz el seguimiento a los lmites a los que estn
sometidas las SCB para la realizacin de operaciones a plazo, as como la administracin de
las garantas para este tipo de operaciones.
Hechos Relevantes en la Gestin de Riesgos Operativos 2013
Durante el 2013 se actualiz el mapa de riesgos no financieros con la inclusin de nuevos
riesgos que pueden impactar el logro de los objetivos estratgicos de la BVC. Estos nuevos
riesgos estratgicos son de carcter interno, es decir, afectan directamente a la BVC y pueden
ser controlados y mitigados en gran medida por la administracin; y otros de carcter externo,
es decir, afectan indirectamente a la Bolsa a travs de sus grupos de inters y por tanto no
pueden ser controlados por la administracin. De este modo se definieron planes de accin
para mitigar los riesgos estratgicos asociados a factores internos, mientras que para los
riesgos estratgicos asociados a factores externos se definieron medidas de seguimiento que
generan alertas tempranas que buscan minimizar el impacto ante una eventual materializacin
de los mismos.
Como parte de la gestin integral de riesgos no financieros, para 2013 continan las actividades
conjuntas entre el Sistema de Administracin de Riesgo Operativo (SARO), Continuidad del
Negocio, Sistema de Prevencin del Fraude, Sistema de Prevencin de Lavado de Activos
y Financiacin del Terrorismo, Sistema de Gestin de Seguridad de la Informacin (SGSI) y
Sistema de Gestin de Calidad (SGC).
ESTADOS FINANCIEROS
117
Como parte de los mecanismos de medicin de la evolucin en la gestin de riesgos

operativos, la BVC contina con el clculo del indicador de reduccin de riesgo residual
que en el 2013 super expectativas con un 22% de reduccin, y en gran medida por la
campaa de actualizacin de documentacin en todos los procesos, mejoras en los controles
del proceso financiero, operativo y de servicio al cliente.
Con respecto a continuidad del negocio, se estableci y ejecut el plan de pruebas anual
que permiti verificar la efectividad de las estrategias definidas e implementadas en la BVC
para responder a eventos de desastre que afecten la continuidad de los procesos crticos de
negocio. Este plan arroj resultados positivos con respecto a la capacidad de respuesta de la
entidad ante estos escenarios y las brechas identificadas se encuentran en etapa de cierre.
Gracias a las actividades de mantenimiento y mejora continua liderados a travs del Sistema de
Gestin de Calidad en conjunto con la Gestin Integral de Riesgos, se logr la recertificacin
de Icontec, con ninguna no conformidad.
23. Partes Vinculadas
Durante el ao 2005 la BVC adopt el Cdigo de Buen Gobierno, el cual de acuerdo con su
artculo primero tiene como objeto establecer los parmetros que, como complemento de la
normatividad legal y estatutaria aplicable a la BVC, orientan la Administracin de la Bolsa
respecto de su actuacin como sociedad comercial, como entidad que ejerce una actividad
de inters pblico y como entidad que fomenta el desarrollo de los mercados de capitales,
valores, derivados, productos estructurados y divisas. En virtud de este marco regulatorio, la
Bolsa presta servicios a sus filiales a travs de contratos pactados a precios de mercado con
el propsito de impulsar a travs de sus filiales el mercado de capitales en Colombia.
Dentro de los servicios ms representativos encontramos el soporte tecnolgico y de
infraestructura, administracin del sistema, soporte administrativo y servicios de gestin
humana.
118
2013
Inversiones
Valorizacin
(Desvalorizacin)
Cuentas por cobrar y

anticipos
Cuentas por pagar
Ingresos
Gastos
2.797.200
SET ICAP FX
S.A.
164.400
Inversiones
Valorizacin
(Desvalorizacin)
Cuentas por cobrar y

anticipos
INVESBOLSA
SAS
50.000
INFOVALMER
S.A.
463.640
(1.047.773)
2.061.747
496
1.012.590
28.621
13.456
39.916
296.633
139.981
1.436.824
3.052
2012
Ingresos
DERIVEX
S.A.
DERIVEX
S.A.
1.798.200
SET ICAP FX
S.A.
164.400
INVESBOLSA
SAS
50.000
21.426
200.490
SOFTVAL
S.A.
100.000
(397.046)
38.196
(885)
(1.758)
274.757
16.913
485.423
205.239
24. Asuntos de inters y eventos posteriores

1) Reformas tributarias: A continuacin se resumen algunas modificaciones al rgimen
tributario colombiano para los aos 2013 y siguientes, introducidas por la Ley 1607 del 26 de
diciembre de 2012:
Impuesto sobre la Renta y ComplementariosSe modifica la tarifa sobre la renta gravable de
las personas jurdicas al 25% a partir del 1 de enero de 2013.
Impuesto sobre la renta para la equidad CREESe crea a partir del 1 de enero de 2013 el
impuesto sobre la renta para la equidad. Este impuesto se calcula con base en los ingresos
brutos obtenidos menos los ingresos no constitutivos de renta, costos, deducciones, rentas
exentas y ganancias ocasionales; a una tarifa del 8%. Para los aos 2013, 2014 y 2015 la
tarifa aplicable ser del 9%.
Dentro de la depuracin de la base para la liquidacin del impuesto CREE no se permite
la compensacin de la renta del periodo gravable con prdidas fiscales o excesos de renta
presuntiva de periodos anteriores.
ESTADOS FINANCIEROS
119
Exoneracin de AportesSe exonera a las personas jurdicas declarantes del Impuesto a la

Renta y Complementarios del pago de aportes parafiscales a favor del Servicio Nacional del
Aprendizaje SENA y de Instituto Colombiano de Bienestar Familiar ICBF, correspondientes
a los trabajadores que devenguen, individualmente considerados, hasta diez (10) salarios
mnimos legales vigentes. Esta exoneracin comienza a partir del momento en que se
implemente el sistema de retenciones en la fuente para el recaudo del impuesto sobre la
renta para la equidad CREE (y en todo caso antes del 1 de julio de 2013).
Normas Contables Se establece que nicamente para efectos tributarios las remisiones
contenidas en las normas tributarias a las normas contables, continuarn vigentes durante
los 4 aos siguientes a la entrada en vigencia de las Normas Internacionales de Informacin
Financiera. En consecuencia, durante el tiempo citado, las bases fiscales de las partidas que
se incluyan en las declaraciones tributarias continuarn inalteradas. As mismo, las exigencias
de tratamientos contables para el reconocimiento de situaciones fiscales especiales perdern
vigencia a partir de la fecha de aplicacin del nuevo marco regulatorio contable.
Obligacin de informar los estados financieros consolidados por parte de los Grupos
Empresariales Se establece, que a ms tardar el 30 de junio de cada ao, los grupos
econmicos y/o empresariales debidamente registrados debern remitir en medios magnticos
a la Direccin de Impuestos y Aduanas Nacionales sus estados financieros consolidados,
junto con sus respectivos anexos.
2) Convergencia a Normas Internacionales de Informacin Financiera: De conformidad con
lo previsto en la Ley 1314 de 2009 y al Decreto 2784 de diciembre de 2012 que reglamenta la
citada Ley; la Compaa est obligada a iniciar el proceso de convergencia de los principios
de contabilidad generalmente aceptados en Colombia a las Normas Internacionales de
Informacin Financiera - NIIF (IFRS por su sigla en ingls).
Segn lo establecido en las citadas normas, el periodo de preparacin fue durante el ao
2013, el periodo de transicin durante el ao 2014 y el periodo de aplicacin durante el ao
2015 y la emisin de los primeros estados financieros comparativos bajo los estndares
internacionales de NIIF ser al 31 de diciembre de 2015.
No obstante la BVC inici el proceso de forma anticipada, de tal manera que los primeros
estados financieros comparativos bajo los estndares internacionales son emitidos al 31 de
diciembre de 2013 atendiendo lo previsto en el Artculo 2 del Decreto 3024 de 2013 que
modifica el marco tcnico conceptual del Decreto 2784 de 2012.
120

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ESTADOS FINANCIEROS

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

DICTAMEN DEL REVISOR FISCAL

CERTIFICACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

ESTADO DE FLUJO CONSOLIDADOS

ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA Y COMPAAS SUBORDINADAS

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES

IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS

INGRESOS RECIBIDOS POR ANTICIPADO

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES

PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

CUENTAS DE ORDEN FIDUCIARIAS

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA Y COMPAAS SUBORDINADAS

UTILIDAD ANTES DE LA PROVISIN PARA IMPUESTOS

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS Y CREE

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA Y COMPAAS SUBORDINADAS

PRDIDA EN RETIRO DE ACTIVOS FIJOS

TOTAL PARTIDAS QUE NO AFECTAN EL EFECTIVO

Fondos Provistos por las actividades de operacin:

CAMBIO NETO EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERACIONALES :

DISMINUCIN IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS

AUMENTO OBLIGACIONES LABORALES

AUMENTO NETO DEL EFECTIVO

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DEL EFECTIVO AL INICIO DEL AO

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DEL EFECTIVO AL FINAL DEL AO

EFECTIVO NETO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

DISTRIBUCIN DE DIVIDENDO EN EFECTIVO ($1,52)

VALORIZACIONES NETAS DEL AO

UTILIDAD NETA DEL AO

APROPIACIN CONSTITUCIN DE RESERVAS

DISTRIBUCIN DE DIVIDENDO EN EFECTIVO ($1,42)

VALORIZACIONES NETAS DEL AO

UTILIDAD NETA DEL AO

SALDOS A 31 DE DICIEMBRE 2013

SALDOS A 31 DE DICIEMBRE 2012

APROPIACIN CONSTITUCIN DE RESERVAS

SALDOS A 31 DE DICIEMBRE 2011

Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA Y COMPAAS SUBORDINADAS

Bolsa de Valores de Colombia y Compaas Subordinadas

1.Ente Econmico y Principales Polticas y Prcticas Contables

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

La Bolsa mediante autorizacin de la Asamblea General de Accionistas, en reunin

Cuando el cincuenta por ciento (50%) o ms de los derechos sociales o aportes en

Cuando la Bolsa y la subordinada tengan, conjunta o separadamente, el derecho a emitir

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA