TIPOS, SISTEMAS Y ESQUEMAS CAMBIARIOS

Tipo de cambio, es la relacin entre dos monedas. El precio al que una divisa es cambiada por otra. El precio
de una moneda expresado en trminos de otra. La cantidad de una moneda de una clase que se cambia por
cada unidad de otra.

Cuando una moneda extranjera se hace ms cara en relacin a la local se dice que hay una depreciacin del tipo
de cambio. Inversamente, cuando una moneda extranjera se hace ms barata con relacin a la moneda local se
dice que hay una apreciacin del tipo de cambio.

Sistema Cambiario, es el conjunto de normas, adoptadas por la autoridad monetaria de un pas, que gua la
poltica rectora del tipo de cambio. Hay 2 clases bsicas de regmenes cambiarios:

Tipo de cambio fijo

Un tipo de cambio fijo es el rgimen cambiario de una unidad monetaria cuyo valor se ajusta segn el valor
de otra divisa de referencia, de una canasta de monedas o de una medida de valor, como el oro.
Un tipo de cambio fijo estabiliza el valor de una moneda con respecto a la que est fijada. Esto facilita el
comercio y las inversiones entre los pases con las monedas vinculadas y es muy til para las pequeas
economas, donde el comercio exterior constituye una gran parte de su PIB.
Tambin sirve para controlar la inflacin. Sin embargo, puesto que el valor de referencia sube y baja, tambin
flucta la moneda fijada. Adems, un tipo de cambio fijo impide que un gobierno pueda usar la poltica monetaria
para lograr la estabilidad macroeconmica.
Ventajas del rgimen de tipo de cambio fijo
Evita las variaciones a corto plazo de los tipos de cambio. Las desviaciones de los tipos de cambio en los
mercados respecto al tipo de equilibrio pueden precisar un tiempo muy prolongado para desvanecerse
provocando efectos perniciosos en las exportaciones e importaciones y de la produccin interior,
alterando los equilibrios productivos.
La estabilidad del tipo de cambio proporciona certidumbre al comercio internacional, favorecindolo y
rebajando los costes asociados al mismo.
Las crisis cambiarias pueden provocar en los pases emergentes fuertes reveses en los flujos de capitales
e importantes cadas del nivel de produccin.
Costes del rgimen de tipo de cambio fijo
Prdida de la autonoma de la poltica monetaria.
Puede provocar crisis cambiarias en el caso de que la situacin econmica del pas difiera mucho de la de
la zona o pas con el que est vinculada la moneda.
Imposibilidad de utilizar el tipo de cambio como estabilizador automtico de la economa.
Mayor riesgo de ataques especulativos contra el tipo de cambio existente. El movimiento de los mercados
financieros puede dificultar la poltica econmica interna de un pas.
Tipo de cambio flexible
Un Tipo de cambio flexible o tipo de cambio flotante es un tipo de rgimen cambiario en el que el valor de la
moneda es fijado por el mercado sin intervencin de las autoridades monetarias. Una moneda que utiliza un
cambio flotante se conoce como moneda flotante. El rgimen contrario de un cambio flotante es un tipo de
cambio fijo.

El tipo de cambio se establece por el libre juego de la oferta y la demanda de divisas correspondiente. En
este sistema no hay paridad oficial de las diferentes monedas respecto al dlar o cualquier otra moneda: las
cotizaciones fluctan y los desajustes producidos por desequilibrios externos se corrigen con variaciones en los
tipos de cambio. Sin embargo en la prctica, lo habitual es lo que se denomina flotacin sucia, es decir, que los
bancos centrales intervienen para que los tipos de cambio se adecuen a los niveles deseados, comprando o
vendiendo divisas contra su moneda nacional, si se desea que esta no se deprecie sustancialmente.
Ventajas
Los ajustes en el mercado de cambios se realizan mediante ajustes en los tipos de cambio: una situacin
de dficit de la balanza de pagos, por ejemplo, reduce el valor de la moneda, lo que, a su vez, encarece
las importaciones: esto hace ms atractivas las exportaciones (en un pas industrializado), que, al
aumentar, restablecen el equilibrio. No funciona as en pases en proceso de industrializacin.
Si los bancos centrales no varan sus volmenes de reservas, no tiene por qu producirse demanda
adicionales de reservas a las instituciones financieras internacionales.
Puesto que las variaciones en los tipos de cambio garantizan el equilibrio exterior (en pases
industrializados), la poltica econmica no tiene por qu preocuparse de alcanzar este objetivo, lo que
proporciona mayor autonoma en otras lneas de actuacin.
Inconvenientes
Problemas con la sensibilidad de la demanda de las exportaciones e importaciones, pues, al dejar fluctuar
los tipos de cambio, la incertidumbre respecto al valor de las transacciones es alta.
La presencia de especuladores, que pueden intervenir en el mercado de divisas haciendo variar los tipos
de cambio.
Sistemas Cambiarios
Un sistema cambiario es un conjunto de normas por las cuales el Banco Central asume el compromiso de
intervenir o no en el mercado de monedas extranjeras a fin de lograr algn nivel o rango de valores deseado para
la moneda local.
Actualmente hay un nuevo sistema cambiario, en el cual existirn tres tipos de cambio: el de CENCOEX
[antiguo CADIVI] a Bs.F. 6,30 por US$; la fusin del SICAD [que agrupa los anteriores SICAD 1 y SICAD 2]; y el
nuevo Sistema Marginal de Divisas.
La primera modalidad del nuevo sistema cambiario mantiene el dlar preferencial a 6,30 bolvares para
sectores de alimentacin y salud, e importaciones de materias primas.
Respecto al segundo mercado de dlares, se unificaron los Sistemas Complementarios de Administracin de
Divisas, Sicad I y Sicad II, en un solo mecanismo que mantendr ese nombre y que empezar a operar con la
tasa resultante de la ltima subasta realizada en el Sicad I (cerca de 12 bolvares por dlar).
En referencia a los operadores de valores y casas de bolsa y su reinsercin en el sistema de control de
cambio, se crea un tercer mercado o modalidad: el Sistema Marginal de Divisas (Simadi). En este mercado la
tasa ser fijada por la libre oferta y demanda de los participantes, nadie la impondr.
FLOTACION LIMPIA
Situacin en la que se encuentran aquellas monedas cuyo tipo de cambio es el resultante del libre juego de
la oferta y la demanda, sin que en ningn momento se produzca la intervencin del banco central del pas
correspondiente.
El tipo de cambio se determina segn la oferta y demanda existente en el mercado, sin la intervencin
del Banco Central. En realidad no existe en ningn pas un tipo de cambio totalmente libre, sino que se da lo que
se ha denominado flotacin sucia (o fluctuacin dirigida) pues el Gobierno acta e interviene (aunque sea
mnimamente) para mantener la cotizacin dentro de ciertos lmites. En ausencia de restricciones el tipo de
cambio se mueve libremente para igualar la oferta y demanda de divisas, eliminando continuamente el dficit y el
supervit externos.
FLOTACION SUCIA
Situacin en la que se encuentran aquellas monedas cuyo tipo de cambio se fija libremente en funcin de la
oferta y la demanda, pero en la que el banco central se reserva el derecho a intervenir comprando o vendiendo
para estabilizar la moneda y conseguir los objetivos econmicos. Este tipo de flotacin es el que se da en la
mayora de los casos. Las flotaciones sucias han prevalecido desde 1971 en que dej de aplicarse el sistema de
cambio fijo, que fue la base del Fondo Monetario Internacional en su creacin.

SISTEMAS DE BANDAS
La banda cambiaria es un sistema utilizado por los gobiernos de los pases para controlar el valor de la tasa
de cambio. La tasa de cambio es la relacin existente entre una moneda local y otra moneda extranjera. Por
ejemplo se dice que aumenta la tasa de cambio cuando se debe dar ms cantidad de la moneda local por una
unidad de la moneda extranjera; es decir, el valor de la moneda extranjera aumenta con relacin a la moneda
local, lo que implica que se produzca una devaluacin de la moneda local. Al efecto contrario se le llama
revaluacin de la moneda local.
Estructura de la banda cambiaria
TASA MXIMA (TASA TECHO). Es el nivel mximo de la tasa que el banco central est dispuesto a
permitir en el mercado interbancario de dlares. Cuando el mercado lleve la tasa a este nivel, el banco
vender cuantos dlares sean necesarios para mantener la tasa de cambio en ese valor. Esta tasa vara
todos los das, dependiendo de la pendiente de la banda cambiaria.
TASA MNIMA (TASA PISO). Es el nivel mnimo de la tasa que el banco central est dispuesto a permitir
en el mercado interbancario de dlares. Cuando la tasa llega a este nivel, el banco compra dlares para
que el tipo de cambio se mantenga en ese valor. Esta tasa vara todos los das, dependiendo de la
pendiente de la banda cambiaria.
PENDIENTE DE LA BANDA CAMBIARIA. Es el porcentaje anual de devaluacin (perdida de valor de una
moneda local frente a una moneda extranjera, como por ejemplo el dlar) que se aplica a la tasa piso y a
la tasa techo.
AMPLITUD DE LA BANDA CAMBIARIA. Es la distancia que existe entre la tasa piso y la tasa techo. Est
definida como un porcentaje medido desde un punto medio.
CRAWLING PEG
Sistema de devaluacin progresiva y controlada de una moneda, donde el ritmo de devaluacin est
predeterminado y la tasa de cambio es conocida con anterioridad.
Es un rgimen de tipo de cambio mvil. Tambin se lo conoce como una devaluacin gota a
gota, considerado generalmente como un tipo de cambio fijado que les permite la depreciacin o apreciacin de
un tipo de cambio gradual.
El trmino Crowling Peg es traducido al castellano usualmente como minidevaluaciones sucesivas" o
microdevaluaciones peridicas. La principal caracterstica del Crowling Peg es que el tipo de cambio se ajusta
con pequeas variaciones porcentuales, en vez de hacerlo mediante grandes devaluaciones.
PATRN ORO
Sistema monetario en el que el valor de la moneda es convertible en oro de una calidad determinada a
un tipo de cambio fijado previamente por ley. El Banco Central est obligado a entregar oro a cambio de moneda,
y viceversa, al precio fijado oficialmente y en el momento que se le demande. La cantidad de oro de que dispone
el correspondiente pas determina el montante de dinero en circulacin. Los tipos de cambio entre las
diferentes monedas vienen determinados por la cantidad de oro que contiene cada una de ellas, y estos cambios
se mantendrn fijos o variarn dentro de un margen muy estrecho; los lmites de este margen vendrn dados a
su vez por el coste de transportar oro entre los diferentes pases. La importacin y la exportacin de oro es libre
y, por consiguiente, la base monetaria de cada pas est directamente relacionada con los movimientos
internacionales de esta mercanca. Segn este sistema, un pas con una balanza comercial favorable gana oro,
lo que va a determinar un incremento tanto de su base crediticia como del dinero en circulacin.
Esta expansin de la liquidez del sistema conduce a una disminucin de los tipos de inters y a una expansin de
la demanda, y a la postre a un incremento de los precios que terminar por frenar las exportaciones y alentar las
importaciones, restableciendo el equilibrio de su balanza comercial. De igual modo, un pas cuya balanza
comercial sea deficitaria perder oro, lo cual obligar a la autoridad monetaria a reducir la cantidad de dinero en
circulacin vendiendo ttulos de la Deuda o efectos pblicos. Al disminuir la cantidad de dinero en
circulacin sube el tipo de inters, se reduce la demanda efectiva y descienden los precios, con lo cual mejora
la posicin competitiva del pas frente al exterior y se restablece nuevamente el equilibrio de su balanza
comercial.
TIPO DE CAMBIO RIGIDO

El tipo de cambio rgido es aquel cuyas fluctuaciones estn contenidas dentro de un margen determinado.
Este es el caso de patrn oro, en que los tipos de cambio pueden oscilar entre los llamados puntos o lmites de
exportacin e importacin de oro, por arriba o por debajo de la paridad.
Su funcionamiento exige la posibilidad concreta de dichos movimientos de oro y se asegura, adems,
mediante un mecanismo operativo de movimientos de capital a corto plazo, ligados a una relacin entre los tipos
de cambio y las tasas monetarias de inters.

TASAS DE INTERES
La tasa de inters (o tipo de inters) es el precio del dinero o pago estipulado, por encima del valor
depositado, que un inversionista debe recibir, por unidad de tiempo determinando, del deudor, a raz de haber
usado su dinero durante ese tiempo. Con frecuencia se le llama "el precio del dinero" en el mercado financiero,
ya que refleja cunto paga un deudor a un acreedor por usar su dinero durante un periodo.
En trminos generales, la tasa de inters (expresada en porcentajes) representa un balance entre el riesgo y
la posible ganancia (oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo determinado.
En este sentido, la tasa de inters es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo
prestado/cederlo en prstamo en una situacin determinada. Por ejemplo, si las tasas de inters fueran las
mismas tanto para depsitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo e inversiones en un nuevo
tipo de industria, nadie invertira en acciones o depositara en un banco. Tanto la industria como el banco pueden
ir a la bancarrota, un pas no. Por otra parte, el riesgo de la inversin en una empresa determinada es mayor que
el riesgo de un banco. Sigue entonces que la tasa de inters ser menor para bonos del Estado que para
depsitos a largo plazo en un banco privado, la que a su vez ser menor que los posibles intereses ganados en
una inversin industrial.

TASAS ACTIVAS
Es el porcentaje que las instituciones bancarias, de acuerdo con las condiciones de mercado y las
disposiciones del banco central, cobran por los diferentes tipos de servicios de crdito a los usuarios de los
mismos. Son activas porque son recursos a favor de la banca.
TASAS PASIVAS
Es el porcentaje que paga una institucin bancaria a quien deposita dinero mediante cualquiera de los
instrumentos que para tal efecto existen.
DETERMINACION DE TASAS
As como el precio de un bien o servicio se establece en la interaccin entre la demanda y la oferta, la
interaccin entre la oferta y demanda de dinero determinan las tasa de inters. La tasa de inters del mercado es
la que iguala la cantidad demandada con la ofrecida y se da en la interseccin de la curva de la demanda con la
lnea de la oferta.

Si la cantidad de dinero ofrecida se encuentra por encima de la cantidad demandada, entonces las personas
colocarn su exceso de dinero en cuentas que proporcionen intereses, haciendo bajar las tasas de inters sobre
esas cuentas, pero si la cantidad ofrecida est por debajo de la demandada, la tasa de inters se elevar.
Es as como en la formacin de las tasa de inters la oferta y la demanda de los medios de pago juega un
papel muy importante, si hay mucha oferta o liquidez en todo el sistema y mucha capacidad de crdito, se busca
colocar ms dinero entre el publico y las tasas de inters tienden a disminuir, y por el contrario si es poca la oferta
se disminuye o se cierra el crdito ocasionando una escasez de dinero que hace elevar las tasas de inters.

AMORTIZACION
Es el reintegro de un capital propio o ajeno, habitualmente distribuyendo pagos en el tiempo. Suele ser el
producto de una prestacin nica, que genera una contraprestacin mltiple con vencimiento posterior. Es comn
que el pago de estas obligaciones se haga a travs de desembolsos escalonados en el tiempo, aunque tambin
se puede acordar un solo pago al final del perodo.
Cuando se hace referencia a la amortizacin, puede tratarse tanto de un activo o de un pasivo para las
finanzas. Sea el caso que fuere, en ambas circunstancias el objetivo es distribuir un valor usualmente grande en
una duracin de varios perodos o lapsos de tiempo, porque se contempla la posibilidad de que esto reparta el
valor y la economa no deba resentirse a pesar del alto coste.
El caso tpico de amortizacin de un valor pasivo es la devolucin de un prstamo o de un crdito bancario
obtenido con el fin de adquirir determinado bien o producto. Con frecuencia, el importe del dinero recibido a
prstamo se reintegra en distintos instancias (por ejemplo, mensuales) de tiempo, en las cuales a menudo se
incluye una porcin de inters. La amortizacin sera en este caso la parte de capital que se cancela con cada
pago.
Los mtodos ms frecuentes para repartir el importe en el tiempo y segregar principal de intereses son el sistema
Francs, Alemn y el Americano. Todos estos mtodos son correctos desde el punto de vista contable y estn
basados en el concepto de inters compuesto. Las condiciones pactadas al momento de acordar el prstamo
determinan cual de los sistemas se utilizar.

El sistema Francs consiste en determinar una cuota fija. Mediante el clculo apropiado del inters
compuesto se segrega el principal (que ser creciente) de los intereses (decrecientes).
En el sistema Alemn, o sistema de cuota de amortizacin fija, la amortizacin de capital es fija, por lo
tanto los intereses y la cuota total sern decrecientes. Se caracteriza porque el inters se paga de forma
anticipada en cada anualidad.
El sistema Americano establece una sola amortizacin nica al final de la vida del prstamo. A lo largo de
la vida del prstamo solo se pagan intereses. Al no haber pagos intermedios de capital, los intereses
anuales son fijos. En si son el contrario de la depreciacin.