14.

Anlisis de Sensibilidad
14.1 Unidimensional
14.1.1 Para Proyecto sin Financiamiento
Se realizar el anlisis de sensibilidad, considerando en primer lugar el precio como variable crtica, con el
objeto de determinar cmo afecta en los ms importantes indicadores econmicos como el VAN y el TIR.
De acuerdo al flujo de caja puro, al considerar un precio de la mantequilla de gourmet de $1400 el primer ao,
el VAN da $89861302. Por lo tanto, es necesario evaluar la variacin del precio pata determinar el VAN y TIR
crtico, y cmo se comportan estos indicadores con respecto al precio:
Tabla 1: Anlisis de VAN y TIR con respecto a la sensibilidad del precio. Proyecto sin Financiamiento.

Precio [$]
1250
1260
1270
1280
1290
1300
1310
1320
1330
1340
1350
1360
1370
1380
1390
1400
1410
1420
1430
1440
1450
1460
1470
1480
1490
1500
1470
1480
1490
1500

VAN [$]
-59642951.74
-49196773.53
-39135338.71
-29765499.34
-19556570.83
-9077460.774
348187.9312
10163640.55
20669464.38
30093671.8
39435247.95
50160701.52
59688574.04
69021503.44
78891582.95
89861302.49
98425478.26
107758407.7
119981032.1
128480842.4
136980652.6
146245773.6
158457031.4
166926883.5
175390169.4
185197178.2
158457031.4
166926883.5
175390169.4
185197178.2

TIR [%]
18.45%
19.09%
19.71%
20.27%
20.87%
21.48%
22.02%
22.58%
23.16%
23.68%
24.19%
24.76%
25.27%
25.76%
26.28%
26.83%
27.27%
27.74%
28.34%
28.76%
29.18%
29.63%
30.20%
30.61%
31.01%
31.47%
30.20%
30.61%
31.01%
31.47%

Fuente: Elaboracin Propia

En las siguientes figuras se puede observar con ms claridad el comportamiento del VAN y TIR, si se aplica
una variacin del precio, en un rango de precio entre $1250 y $1500:

VAN sin Financiamiento respecto al Precio de Producto

$ 200,000,000
$ 150,000,000
$ 100,000,000

VAN [$]

$ 50,000,000
$1250
-$ 50,000,000

1300

1350

1400

1450

1500

-$ 100,000,000

Precio [$]

Figura 1: VAN sin Financiamiento respecto al Precio de Producto.

Fuente: Elaboracin Propia

TIR sin Financiamiento respecto al Precio de Producto

35.00%
30.00%
25.00%
20.00%

TIR [%] 15.00%

10.00%
5.00%
0.00%
1190

1240

1290

1340

1390

1440

1490

Precio [$]

Figura 2: TIR sin Financiamiento respecto al Precio del Producto.

Fuente: Elaboracin propia

De la Figura (1) y Figura 2, es posible obtener el VAN, TIR y precio crticos, que corresponden al valor mnimo
de ambos indicadores, para que el proyecto siga siendo rentable. El VAN crtico tiene un valor de $348188
para un precio de la mantequilla de $1310. Mientras que el TIR crtico corresponde a un 22,02%

Otra variable importante es el porcentaje de crecimiento del ingreso. Para el proyecto se consider un 2,5%
como se mencion en el anlisis del flujo de caja. Para este caso se analizar el VAN y TIR con decrecimiento
y crecimiento del ingreso, como se detalla en la siguiente tabla:
Tabla 2: Anlisis sensibilidad del VAN y TIR sin financiamiento, respecto al crecimiento del ingreso

% Crec.
Ingreso

-25.0%
-22.5%
-20.0%
-17.5%
-15.0%
-12.5%
-10.0%
-7.5%
-5.0%
-2.5%
0.0%
2.5%
5.0%
7.5%
10.0%
12.5%
15.0%
17.5%
20.0%
22.5%
25.0%

-$
-$
-$
-$
-$
-$
-$
-$
-$
-$
-$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

VAN [$]

TIR [%]

2,068,700,210.20
1,962,062,478.70
1,838,278,282.05
1,697,048,254.00
1,532,209,321.57
1,343,422,355.17
1,124,189,187.08
872,333,341.66
578,271,353.90
242,356,035.72
81,101,766.60
90,194,197.80
287,638,775.10
519,175,172.90
790,371,781.24
1,106,809,318.41
1,476,442,838.42
1,902,069,933.54
2,398,201,623.56
2,972,256,417.01
3,638,513,069.74

24.81%
26.85%
34.34%
40.48%
45.88%
50.76%
55.31%
59.57%
63.66%
67.59%
71.41%

Fuente: Elaboracin Propia.

En la siguiente figura, se observa el comportamiento del VAN y TIR con la variacin del crecimiento del
ingreso:

VAN sin Financiamiento respecto al % de Crec. del Ingreso

$ 4,000,000,000
$ 3,000,000,000
$ 2,000,000,000
$ 1,000,000,000

VAN [$]
-30%

$-20%
-10%
0%
-$ 1,000,000,000

10%

20%

30%

-$ 2,000,000,000
-$ 3,000,000,000

% Crec. Ingreso

Figura 3: VAN sin Financiamiento respecto al crecimiento del ingreso

Fuente: Elaboracin Propia

TIR sin Financiamiento respecto al % de Crec. del Ingreso

80.00%
70.00%
60.00%
50.00%

TIR [%] 40.00%

30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

% Crec. del Ingreso

Figura 4: TIR sin Financiamiento respecto al crecimiento del ingreso.

Fuente: Elaboracin Propia.

El VAN crtico corresponde a $223456, con un porcentaje de crecimiento del ingreso del 1,3%, y un TIR crtico
de 25,13%
La ltima variable a considerar es la tasa de descuento, la cual en la siguiente tabla es posible determinar la
sensibilidad del VAN y TIR, con respecto a esta variable:

Tabla 3: Anlisis de sensibilidad del VAN y TIR sin financiamiento respecto de la tasa de descuento.

Tasa Dscto
%
5.0%

VAN [$]
$

2,865,421,948

10.0%

975,020,731

15.0%

406,268,617

25.0%

18,336,542

35.0% -$

112,284,740

45.0% -$

170,625,552

55.0% -$

201,400,356

65.0% -$

219,605,989

75.0% -$

231,326,884

85.0% -$

239,376,843

95.0% -$

245,191,745

TIR
[%]
38.40
%
32.16
%
29.18
%
26.14
%
24.56
%
23.58
%
22.91
%
22.42
%
22.04
%
21.75
%
21.51
%

Fuente: Elaboracin Propia

VAN sin Financiamiento respecto a la tasa de descuento

$ 3,500,000,000
$ 3,000,000,000
$ 2,500,000,000
$ 2,000,000,000

VAN [$]

$ 1,500,000,000
$ 1,000,000,000
$ 500,000,000
$0%
-$ 500,000,000

20%

40%

60%

80%

Tasa de Descuento [%]

Figura 5: VAN sin Financiamiento respecto a la tasa de descuento

100%

Fuente: Elaboracin Propia

TIR sin Financiamiento respecto a la tasa de descuento

45%
40%
35%
30%
25%

TIR [%] 20%

15%
10%
5%
0%
0%

20%

40%

60%

80%

100%

Tasa de Descuento [%]

Figura 6: TIR sin financiamiento respecto a la tasa de descuento

Fuente: Elaboracin Propia

16.1.2 Para Proyecto con Financiamiento.

Tabla 4: Tabla 1: Anlisis de Sensibilidad para Proyecto con Financiamiento

Flujo de Caja Puro

Precio [$]
VAN [$]
1250
-59642951.74
1260
-49196773.53
1270
-39135338.71
1280
-29765499.34
1290
-19556570.83
1300
-9077460.774
1310
348187.9312
1320
10163640.55
1330
20669464.38
1340
30093671.8
1350
39435247.95
1360
50160701.52
1370
59688574.04
1380
69021503.44
1390
78891582.95
1400
89861302.49
1410
98425478.26

TIR [%]
18.45%
19.09%
19.71%
20.27%
20.87%
21.48%
22.02%
22.58%
23.16%
23.68%
24.19%
24.76%
25.27%
25.76%
26.28%
26.83%
27.27%

1420
1430
1440
1450
1460
1470
1480
1490
1500
1470
1480
1490
1500

107758407.7
119981032.1
128480842.4
136980652.6
146245773.6
158457031.4
166926883.5
175390169.4
185197178.2
158457031.4
166926883.5
175390169.4
185197178.2

27.74%
28.34%
28.76%
29.18%
29.63%
30.20%
30.61%
31.01%
31.47%
30.20%
30.61%
31.01%
31.47%

Fuente: Elaboracin Propia

VAN con Financiamiento respecto al Precio de Producto

$ 300,000,000
$ 250,000,000
$ 200,000,000
$ 150,000,000

VAN [$]

$ 100,000,000
$ 50,000,000
$1190
-$ 50,000,000

1240

1290

1340

1390

1440

-$ 100,000,000

Precio [$]

Figura 7: VAN con Financiamiento respecto al precio del producto

Fuente: Elaboracin Propia

1490

TIR con Financiamiento respecto al Precio de Producto

60.00%
50.00%
40.00%

TIR [%] 30.00%

20.00%
10.00%
0.00%
1190

1240

1290

1340

1390

1440

1490

Precio [$]

Figura 8: TIR con Financiamiento respecto al precio del producto

Fuente: Elaboracin Propia
Tabla 5: Anlisis de sensibilidad de TIR y VAN respecto al crecimiento del ingreso

% Crec. Ingreso

-25.0%
-22.5%
-20.0%
-17.5%
-15.0%
-12.5%
-10.0%
-7.5%
-5.0%
-2.5%
-0.25%
0%
2.5%
5.0%
7.5%
10.0%
12.5%
15.0%
17.5%
20.0%
22.5%

-$
-$
-$
-$
-$
-$
-$
-$
-$
-$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

VAN [$]
2,548,966,408.43
2,413,990,910.17
2,258,835,360.91
2,083,405,050.57
1,880,524,708.40
1,650,072,969.41
1,384,778,184.34
1,082,355,303.55
732,052,548.25
334,650,096.02
3,481,902.08
17,559,749.83
170,792,036.48
368,167,774.33
598,852,830.00
868,991,792.21
1,187,322,865.05
1,556,744,749.52
1,982,669,785.30
2,478,921,971.74
3,053,097,261.63

TIR [%]

22.60%
24.81%
40.37%
51.90%
60.83%
68.44%
76.45%
83.02%
89.49%
95.55%
101.35

25.0%

%
106.95
%

$ 3,719,474,410.79
Fuente: Elaboracin Propia

VAN con Financiamiento con respecto al % Crec. del Ingreso

$ 5,000,000,000
$ 4,000,000,000
$ 3,000,000,000
$ 2,000,000,000

VAN [$]

$ 1,000,000,000
-30%

$-20%
-10%
0%
-$ 1,000,000,000

10%

20%

30%

-$ 2,000,000,000
-$ 3,000,000,000

% Crec. del Ingreso

Figura 9: VAN con Financiamiento respecto al crecimiento del ingreso

Fuente: Elaboracin Propia

TIR con Financiamiento respecto al % Crec. del Ingreso

120%
100%
80%
60%

TIR [%]

40%
20%
-5%

0%
0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

% Crec. del Ingreso

Figura 10: TIR con Financiamiento respecto al crecimiento del ingreso

Fuente: Elaboracin Propia
Tabla 6: Anlisis de sensibilidad de VAN y TIR con financiamiento respecto a la tasa de descuento

Tasa Dscto %

VAN [$]

TIR [%]

5%
10%
15%
25%
35%
45%
55%
65%
75%
85%
95%

$
$
$
$
$
-$
-$
-$
-$
-$
-$

2,782,065,946
970,367,043
446,671,437
111,895,110
11,305,176
28,219,264
46,350,421
55,598,912
60,705,306
63,705,269
65,558,414

55%
47%
43%
39%
37%
36%
35%
35%
34%
34%
33%

Fuente: Elaboracin Propia

VAN con Financiamiento respecto a la tasa de descuento

$ 3,000,000,000
$ 2,500,000,000
$ 2,000,000,000
$ 1,500,000,000
$ 1,000,000,000
$ 500,000,000
$0%

20%

40%

60%

80%

-$ 500,000,000
Figura 11: VAN con Financiamiento respecto a la tasa de descuento
Fuente: Elaboracin Propia

100%

TIR con Financiamiento respecto a la tasa de descuento

60%
50%
40%

TIR [%] 30%

20%
10%
0%
0%

20%

40%

60%

80%

Tasa de Descuento [%]

Figura 12: TIR con Financiamiento con respecto a la tasa de descuento

Fuente: Elaboracin Propia

16. 2 Anlisis de los Resultados y Conclusiones

100%