PLANIFICACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO

Introduccin
El mtodo ms utilizado en ingeniera econmica para la comparacin de alternativas es el valor
presente neto (VPN) o valor actual neto (VAN). En este mtodo los valores financieros relevantes
en cada alternativa se reducen a un valor en el punto inicial de comparacin, hallando la
equivalencia a una tasa de inters o a la tasa mnima atractiva de retorno. Con los valores
equivalentes en un mismo punto en el tiempo es posible tomar una decisin de seleccin de la
mejor alternativa o de realizacin de un proyecto.
Variables que interviene en el mtodo
El Valor Presente Neto depende de las siguientes variables: Inversin inicial previa, inversiones
durante la operacin, flujos netos de efectivo, tasa de descuento y el nmero de periodos que
dura el proyecto.
Ventajas del uso del mtodo
Todos los Ingresos (y Egresos) previstos en el tiempo para el Proyecto pueden ser convertidos
a costos actuales de forma sencilla, aplicando el concepto de inters compuesto. ste aspecto
es de gran significancia pues permite combinar, utilizando las conversiones adecuadas,
desembolsos puntuales (un solo pago) con los que se realizan de forma distribuida a lo largo
del tiempo (mensualmente, anualmente, etc.).
El Mtodo del Valor Presente Neto permite realizar la comparacin de varios proyectos o
alternativas de Gestin de Proyectos, convirtindose as en una herramienta de seleccin de
la que mayores rendimientos ofrezca.
Frmula:

representa los flujos de caja en cada periodo t.

es el valor del desembolso inicial de la inversin.
es el nmero de perodos considerado.
El tipo de inters es k. Si el proyecto no tiene riesgo, se tomar como referencia el tipo de la
renta fija, de tal manera que con el VAN se estimar si la inversin es mejor que invertir en
algo seguro, sin riesgo especfico. En otros casos, se utilizar el coste de oportunidad.
Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR es
la rentabilidad que nos est proporcionando el proyecto.

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Escuela de ingeniera Civil

Planificacin y evaluacin de proyectos

Sep2014-Feb2015

Interpretacin
Valor

Significado

Decisin a tomar

VAN > 0

La inversin producira ganancias

por encima de la rentabilidad
exigida (r)

El proyecto puede aceptarse

VAN < 0

La inversin producira ganancias

por debajo de la rentabilidad
exigida (r)

El proyecto debera rechazarse

VAN = 0

La inversin no producira ni
ganancias ni prdidas

Dado que el proyecto no agrega valor

monetario por encima de la rentabilidad
exigida (r), la decisin debera basarse en
otros criterios, como la obtencin de un
mejor posicionamiento en el mercado u
otros factores.

El valor actual neto es muy importante para la valoracin de inversiones en activos fijos, a pesar
de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o excepcionales de mercado. Si su
valor es mayor a cero, el proyecto es rentable, considerndose el valor mnimo de rendimiento
para la inversin.
Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un proyecto le conviene
o no. Normalmente la alternativa con el VAN ms alto suele ser la mejor para la entidad; pero
no siempre tiene que ser as. Hay ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un
VAN ms bajo debido a diversas razones como podran ser la imagen que le aportar a la
empresa, por motivos estratgicos u otros motivos que en ese momento interesen a dicha
entidad.
Puede considerarse tambin la interpretacin del VAN, en funcin de la creacin de valor para
la empresa:
- Si el VAN de un proyecto es positivo, el proyecto crea valor.
- Si el VAN de un proyecto es negativo, el proyecto destruye valor.
- Si el VAN de un proyecto es cero, el proyecto no crea ni destruye valor.
Ejemplo:
Alfonso, compra una mquina retroexcavadora por la suma de $50`000.000, que produce
$20`000.000 de utilidades durante cada uno de los prximos cinco (5) aos, s al final de este
periodo la vende en $10`000.000, si la tasa de inters de oportunidad es del a) 22%; b) 25%
cmo le va a Alfonso en el negocio?

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Solucin:
Elaboramos el flujo de caja
20 Millones

Aos

50 Millones

(1.22) 5 1 10`000.000
VPN (0,22) 50.000.000 20.000.000

5
(1.22) 5
0,22(1,22)
$10`972.787,76
(1,25)5 1 10`000.000
VPN (0,25) 50`000.000 20`000.000

5
(1.25)5
0,25(1,25)
$7`062.400
Si analizamos la intervencin o la tasa del 31,38685242 obtenemos:

(1.3138685242) 5 1
10`000.000
VPN (0313685242) 50`000.000 20`000.000

0
5
5
0,3138685242(13138685242) (1.3138685242)
Si la tasa de oportunidad fuera ms alta 34%

(1,34) 5 1 10.000.000
VPN (0.34) 50.000.000 20.000.000

$2.477.166,25
5
5
0
,
34
(
1
,
25
)
(
1
,
34
)

Conclusiones del ejemplo:

Si no se tuviera en cuenta el efecto del tiempo en el valor de la moneda, la utilidad en pesos de
hoy habra sido de $60.000.000.
Utilidad = 5(20.000.000)+10.000.000 50.000.000 = 60.000.000
A la tasa de oportunidad del 22% el VPN fue de $10.972.787,76 menor que el 0%.
Este es un valor nico a la tasa dada y significa que el proyecto renta $10.972.787,76 ms de lo
que se esperaba. Se observa que el presente neto disminuye. Tambin se observa que al
aumentar la tasa el valor presente neto disminuye.
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Bibliografa
- Fundamentos de ingeniera econmica (Gabriel Baca Urbina, cuarta edicin)
- Internet