UNIVERSIDAD POLITCNICA DE

PUEBLA

SISTEMAS AUTOMOTRICES
TRABAJO FINAL
Ingeniera Econmica
Lic. Jos Reynaldo Conde Cualla
ALUMNO: FLORES SUAREZ JORGE ALEJANDRO

7SA
Lugar de entrega: Universidad Politcnica de Puebla, saln 3-101

ndice
Introduccin................................................................................................................... 2
Primera opcin............................................................................................................... 5
Arrendamiento............................................................................................................ 5
Comisin de la inmobiliaria........................................................................................... 6
Depreciacin.............................................................................................................. 7
Impuesto predial......................................................................................................... 8
Valor de rescate.......................................................................................................... 8
Valor de ingresos........................................................................................................ 9
Impuestos................................................................................................................ 10
FNE........................................................................................................................ 10
VPN........................................................................................................................ 12
TIR.......................................................................................................................... 12
Comprobacin de la TIR............................................................................................. 13
Segunda opcin........................................................................................................... 14
Inversin inicial......................................................................................................... 14
Ingresos y egresos.................................................................................................... 15
Depreciacin y amortizacin....................................................................................... 18
Costo de capital........................................................................................................ 18
Capital de trabajo...................................................................................................... 19
Gastos operacionales................................................................................................ 20
Impuestos anuales.................................................................................................... 21
FNE........................................................................................................................ 22
Valor de rescate........................................................................................................ 23
VPN........................................................................................................................ 24
TIR.......................................................................................................................... 24
Comprobacin de la TIR............................................................................................. 25
Glosario...................................................................................................................... 26
Conclusin.................................................................................................................. 27
Bibliografa.................................................................................................................. 27

Introduccin: En este ltimo se aprendern conceptos nuevos y como aconsejar a un

cliente sobre la mejor opcin que debe elegir, aparte de lo anterior mencionado se har
un recordatorio de lo aprendido en cuatrimestre.

Presente:
He de agradecer la confianza que me ha otorgado para que le asesore en su decisin
para escoger alguno de los dos proyectos en donde piensa invertir su capital, lo
ayudare para que tenga la mejor inversin, y as el proyecto le generara unas buenas
ganancias.

A continuacin encontrara las bases que usted nos proporciona, ms estudios

adicionales que se llevaron a cabo, as como las estadsticas financieras necesarias
para la toma de decisiones al momento de calcular el valor presente neto y la tasa
interna de rendimiento de ambos casos.
Tambin se anexara un glosario con algunos conceptos que tal vez no este
familiarizado con ellos. Al igual que contara con un ndice para que usted vea la seccin
que le d ms importancia.

Usted encontrara los clculos y el desarrollo pasos a paso de las herramientas

financieras que se emplearon para poder calcular el resultado que sirvi de base para
hacer la comparacin de ambos proyectos y as poder hacer escoger la mejor opcin.

Al final de este informe usted encontrara la opinin sobre donde se tienen que invertir
su capital y el porqu de la decisin.

Despacho Linda Vista

Cliente: Sr. Franco Tenorio

Fecha: 30/11/2014

Lugar: Panem

Ubicacin: Amrica del sur

Consulta
Problema o motivo: Tienen dos opciones donde ya se han establecido las
especificaciones en un contrato, el desea saber cul es la mejor opcin para que su
dinero genere intereses mayores.

Nombre del responsable de la asesora: Jorge Alejandro Flores Surez

Comentario: Don Franco ha venido solicitando una asesora de cul es la mejor

inversin entre dos proyectos, hemos solicitado al trabajador Jorge Alejandro Flores
Surez con el nmero de cedula profesional: 234568584 que de la mejor opcin a Don
Franco

Paga del asesor: $50,000.00

Firma del solicitante:

Franco

Primera opcin:
Usted Seor Tenorio quiere invertir su capital en una de las 2 opciones que le parezca
ms conveniente. Para se tiene que leer el contrato de la primera opcin lo cual dice
que invertir en un proyecto inmobiliario la cantidad de $195, 000,000.00 con el
propsito de arrendarlo para comercios y oficinas a travs de una inmobiliaria que le
cobra una comisin del 10.00% sobre el valor del cobro de arrendamiento definido en
$ 2, 000,000.00 mensuales durante el primer ao, el cual se incrementar en un 3.00%
anual correspondiente a la inflacin esperada para los prximos 5 aos. Se espera
vender el complejo inmobiliario al final del ao 5 por $ 212, 500,000.00 teniendo en
cuenta la valorizacin del sector. El valor anual del impuesto predial es equivalente al
1.20 % sobre el avalo catastral que es de $120, 000,000.00. La casa se depreciar en
lnea recta con una vida til de 20 aos. Si la tasa de impuestos es del 35.00 % y su
tasa de oportunidad es del 14.00 % efectiva anual.

Primero tenemos que verificar por cules seran los ingresos anuales por
arrendamiento.

Arrendamiento.

El valor de cobro de arrendamiento es de $2, 000,000.00 mensuales durante el primer

ao, segn el contrato y se ha definido que se espera vender dentro de 5 aos.

Los flujos de caja sern anuales, por lo tanto se tiene que anualizar el valor de
arrendamiento de mensual a anual.

Para sacar esos valores se tuvieron que hacer las siguientes operaciones.

Ao 1=$ 2000000 12 meses=$ 24,000,000.00

El anterior valor es del primer ao, pero nos dice el contrato que la tasa de inflacin
subir 3% anual por los prximos 5 aos, as que a partir del segundo ao se tiene que
tomar en cuenta la tasa. Adems de sumarlo el valor del ao anterior ya que es
capitalizable.

Ao 2=$ 24, 000,000.00 3 =$ 720, 000.00+ $ 24, 000 , 000.00=$ 24, 720,000.00

Ao 3=$ 24,720,000.00 3 =$ 741,600.00+ $ 24, 720 , 000.00=$ 25, 461,600.00

Ao 4=$ 25, 461,600.00 3 =$ 763, 848.00+ $ 25, 461 ,600.00=$ 26,225,448.00

Ao 5=$ 26, 225,448.00 3 =$ 786,763.44 +$ 26,225 , 448.00=$ 27,012,211.44

Aos
1
2
3
4
5

Valor de arrendamiento
$ 24,000,000.00
$ 24,720,000.00
$ 25,461,600.00
$ 26,225,448.00
$ 27,012,211.44

Comisin de la inmobiliaria
Despus de calcular el valor de arrendamiento dice el contrato, que la inmobiliaria
cobrara una comisin del 10.00% sobre el valor de arrendamiento.

Lo que sigue es calcular cunto va hacer la comisin de la inmobiliaria.

Comisin de lainmobiliaria=Valor de arrendamiento Tasa de comisin(10.00 )

Ao 1=$ 24, 000,000.00 10.00 =$ 2, 400,000.00

Ao 2=$ 24, 720,000.00 10.00 =$ 2, 472,000.00

Ao 3=$ 25, 461,600.00 10.00 =$ 2, 546,600.00

Ao 4=$ 26, 225,448.00 10.00 =$ 2,622,544.80

Ao 5=$ 27, 012,211.44 10.00 =$ 2,701,221.14

Aos
1
2
3
4
5

Valor de la comisin
$ 2,400,000.00
$ 2,472,000.00
$ 2,546,160.00
$ 2,622,544.80
$ 2,701,221.14

Ahora que se tiene el valor de la comisin de la inmobiliaria solo queda descontarlo al

valor de arrendamiento, para sacar el valor de arrendamiento neto.

Arrendamiento neto=Valor de arrendamientoComisin de la inmobiliaria

Ao

Valor de arrendamiento

1
2
3
4
5

$ 24,000,000.00
$ 24,720,000.00
$ 25,461,600.00
$ 26,225,448.00
$ 27,012,211.44

Valor de la comisin de la
inmobiliaria
$ 2,400,000.00
$ 2,472,000.00
$ 2,546,160.00
$ 2,622,544.80
$ 2,701,221.14

Arrendamiento neto
$ 21,600,000.00
$ 22,248,000.00
$ 22,915,440.00
$ 23,602,903.20
$ 24,310,990.30

Depreciacin
Ahora se contina sacando el valor de la depreciacin, dice que la casa se deprecia en
lnea recta, por lo que el cargo por depreciacin anual es de $ 9, 750,000.00. Este valor
se obtiene de la siguiente formula.

Depreciacin=

Inversion inicial 195,000,000.00

=
=$ 9, 750,000 .00
Vida util
20 Aos

Los $195, 000,000.00 es la inversin inicial y el valor de 20 representa la vida til de la

casa. (Aunque el proyecto diga que en el ao 5 se vender la casa, pero en el contrato
dice que la casa se depreciara en lnea recta con una vida til de 20 aos, es por eso
que se toma en cuenta esos 20 aos).

Impuesto predial
El impuesto predial se tiene que calcular ya que es un gasto para usted y le afectara a
sus ganancias, el contrato dice que el valor anual del impuesto predial es equivalente al
1.20% sobre el avalu catastral de $120, 000,000.00.

Impuestodel predial=$ 120,000,000.00 1.20 =$ 1, 440,000.00

El valor del impuesto predial es de $1, 440,000.00.

Valor de rescate
El valor de rescate es el dinero que recibir por la venta de la casa que en este caso es
de $ 212, 500,000.00 , a este valor se le tiene que sacar el valor de libros que nada ms
es el resultado del valor de compra o inversin ($195, 000,000.00) menos la
depreciacin acumulada(5 aos por $9, 750,000.00).

Valor de libros=$ 195, 000,000.00 (5 Aos $ 9, 750,000.00 )

8

Valor de libros=$ 195, 000,000.00$ 487,500,000.00=$ 146, 250,000.00

El valor de los libros es de $146, 250,000.00 o sea que es menor al valor de venta lo
que se puede deducir que se esperara una ganancia de $ 66, 250,000.00 que se
registra en el flujo de caja como in ingreso

Ganancia=$ 212, 500,000.00$ 146,250,000.00=$ 66,250,000.00

Valor de ingresos
Despus de hacer los clculos anteriores se procede a calcular los ingresos.

Valor de ingresos= Arrendamiento netoValor del predialDepreciacin

Valor de ingresos ( Ao 1 )=$ 21, 600,000.00$ 1, 440,000.00$ 9, 750,000.00

Valor de ingresos( Ao1)=$ 10, 410,000.00

Valor de ingresos ( Ao 2 )=$ 22, 248,000.00$ 1, 440,000.00$ 9, 750,000.00

Valor de ingresos( Ao2)=$ 11, 058,000.00

Valor de ingresos ( Ao 3 )=$ 22, 915,440.00$ 1, 440,000.00$ 9,750,000.00

Valor de ingresos( Ao3)=$ 11, 725,440.00

Valor de ingresos ( Ao 4 )=$ 23, 602,903.20$ 1, 440,000.00$ 9, 750,000.00

Valor de ingresos( Ao 4)=$ 12, 412,903.20

Ahora para el ao 5 no va hacer lo mismo que en los aos anteriores ya que para el
ao 5 se sumara la ganancia.

Valor de ingresos ( Ao 5 )=$ 24, 310,990.30+$ 66,250,000.00$ 1, 440,000.00$ 9,750,000.00

Valor de ingresos ( Ao5)=$ 79, 370,990 .30

Aos
1
2
3
4
5

Valor de ingresos
$ 10,410,000.00
$ 11,058,000.00
$ 11,725,440.00
$ 12,412,903.20
$ 79,370,990.30

Ahora que se tienen los ingresos se debe de sacar el 35.00% de los mismos ya que el
contrato dice que los impuestos sern el 35.00% del valor de los ingresos.

Impuestos
Impuestos=Valor de ingresos Tasa de impuestos(35.00 )

Aos
1
2
3
4
5

Impuesto anual
$ 3,643,500.00
$ 3,870,300.00
$ 4,103,904.00
$ 4,344,516.12
$ 27,779,846.60

Ahora que sabemos cunto se va apagar de impuestos, se prosigue a calcular los flujos
netos de efectivo quedaran de la siguiente forma.

FNE
La siguiente formula ayudara a calcular el FNE del primer ao.

10

FNE Ao1=Valor de ingresos+ Depreciacin=$ 10, 410,000.00+ $ 9, 750,000.00

FNE Ao1=$ 20, 160,000.00

Para el ao 2 hasta el ao 4 se tiene que agregar un valor a la formula, ese valor es el

valor del impuesto anual. No se toma en el primer ao ya que el valor del impuesto
anual se paga al ao siguiente.

FNE=Valor de ingresosImpuesto anual del ao anterior + Depreciacin

FNE Ao2=$ 11, 058,000.00$ 3,643,500.00+ $ 9, 750,000.00=$ 17, 164,500.00

FNE Ao3=$ 11, 752,440.00$ 3,870,300.00+ $ 9, 750,000.00=$ 17, 605,140.00

FNE Ao 4=$ 12, 412,903.20$ 4, 103,904.00+$ 9,750,000.00=$ 18, 058,999.20

Para el ao 5 se tiene que agregar un dato ya que en ese ao se vender la casa, por
lo que el dato que se tiene que agregar es el de valor en libros.

FNE=Valor de ingresosImpuesto anual del ao anterior + Depreciacion+Valor en libros

FNE Ao5=$ 79,370,990.30$ 7, 344,516.12+$ 9,750,000.00+ $ 146, 250,000.00

FNE Ao5=$ 231,026,474.18

Ahora el impuesto del ao 5 se tendr que cobrar en el ao 6.

11

Aos
0
1
2
3
4
5
6

FNE
-$ 195,000,000.00
$ 20,160,000.00
$ 17,164,500.00
$ 17,605,140.00
$ 18,058,999.20
$ 231,026,474.18
-$ 27,779,846.60

Los FNE nos servirn para sacar el Valor Presente Neto lo que viene siendo la ganancia
de usted Sr. Tenorio.

VPN
VPN =Inversion inicial+

FN E1 FN E 2 FN E3 FN E4 FN E5 FNE 6
+
+
+
+
+
( 1+i )1 ( 1+i )2 ( 1+ i )3 ( 1+i )4 ( 1+ i )5 (1+i)6

VPN =$ 195, 000,000.00+

$ 20 , 160,000.00 $ 17 , 164,500.00 $ 17, 605,140.00 $ 18,058,999.20 $ 231

+
+
+
+
( 1.00+0.14 )
( 1.00+0.14 )2
( 1.00+ 0.14 )3
( 1.00+0.14 )4
( 1.

VPN =$ 195, 000,000.00+ $ 17,684,210.53+ $ 13, 207,525.39+ $ 11, 882,968.04 +$ 10,692,377.26+ $ 119, 98

VPN =$ 34, 201,131.87

El VPN de este proyecto es de -$34, 201,131.87 lo que lleva a decidir que este no es un
buen negocio para usted ya que tendra perdidas de la cantidad anteriormente
sealada.

12

TIR
Para determinar la TIR se necesita saber el VPN positivo de los FNE (este VPN tiene
quedar su valor cercano a cero).
Para ello se eligi una tasa de 8.71498%
VPN =$ 195, 000,000.00+

$ 20 , 160,000.00 $ 17 , 164,500.00 $ 17, 605,140.00 $ 18,058,999.20 $ 231

+
+
+
+
( 1.00+0.08 )
( 1.00+0.08 )2
(1.00+ 0.08 )3
( 1.00+0.08 ) 4
( 1.

VPN =$ 195, 000,000.00+ $ 18,543,902.60+ $ 14, 522,867.54+$ 13,701,600.86+ $ 12, 928,142.12+ $ 152, 12

VPN =$ 0.96

Determinacin de la TIR
Tasas
Inters 1

14.00%

Inters 2

8.71%
5.29%

VPN
$34,201,131 x 5.29% $180,923,987.59/$34,201, =
.87
=
132.83
5.29
$
0.96
$34,201,132
.83

EL 5.29% sale de la diferencia de las dos tasas, despus esa nueva tasa se multiplica
por el VPN de la tasa original en este caso es el Inters 1 y el resultado que sale se
divide entre la suma de los dos VPN.
As que ya calculado los dos VPN podemos calcular la TIR que sera la diferencia de
14.00% y 5.29% =8.71%
Despus de calcular la TIR se procede a comprobar si es correcta, (el resultado debe
ser cercano a cero).
Comprobacin de la TIR
En este clculo solo se est tomando dos nmeros despus del punto, pero se harn
los clculos con todos los dgitos.

VPN =$ 195, 000,000.00+

$ 20 , 160,000.00 $ 17 , 164,500.00 $ 17, 605,140.00 $ 18,058,999.20 $ 231

+
+
+
+
( 1.00+0.08 )
( 1.00+0.08 )2
(1.00+ 0.08 )3
( 1.00+0.08 ) 4
( 1.

13

VPN =$ 195, 000,000.00+ $ 18,544,752.09+ $ 14,524,198.16+ $ 13, 703,483.96+ $ 12, 930,511.23+$ 152,16
VPN =$ 36,656.36

Como se puede observar el resultado cercano a cero con la TIR de 8.71% es de

$36,656.36

Segunda opcin
La segunda opcin nos dice que en este proyecto de inversin se requiere en el periodo
cero de las siguientes inversiones: $80, 000,000.00 en activos fijos depreciables,
$20, 000,000.00 en capital de trabajo y $10, 000,000.00 en gastos preoperativos. Los
activos fijos se deprecian en lnea recta con una vida til de 10 aos. Segn las
proyecciones del mercado en el primer ao se vendern 200,000.00 unidades y las
ventas aumentarn anualmente con la inflacin promedio estimada en un 4.00 % anual.
El precio de venta unitario es de $1,150.00 y el costo unitario total es de$920.00,
valores afectados por la inflacin. Los gastos operacionales se estiman en un 5.00% del
valor de las ventas. Se espera que el proyecto tenga una vida til larga, por lo tanto,
para calcular el valor de rescate se utilizar el mtodo econmico con un horizonte de
evaluacin de 5 aos.
El proyecto les interesa a dos inversionistas, al Sr. Tenorio y el Sr. Carlos Radamel,
cuyas tasas de oportunidad son del 15.00 % anual y 18.00 % anual respectivamente,
con aportes individuales del 50.00 % de la inversin inicial. Si la tasa de tributacin
tanto para ganancias ordinarias como para ganancias ocasionales es del 35.00%.
Primero se tiene que calcular la inversin para saber cunto va a invertir en este
proyecto usted y el Sr. Radamel.
14

Inversin inicial
Inversion inicial= Activos fijos+Capital de trabajo+Gastos operativos

Items
Activos Fijos
Capital de Trabajo
Gastos Preoperativos
Total

Inversin inicial
$ 80,000,000.00
$ 20,000,000.00
$ 10,000,000.00
$ 110,000,000.00

Para este proyecto usted tiene que invertir la cantidad de $ 110, 000,000.00 junto con el
Sr. Carlos Radamel.

Ingresos y egresos
Las ventas como los gastos operacionales tendrn un incremento del 4.00% anual
segn lo dice el contrato. El ao 1 nos dice el contrato que las ventas sern de
200,000.00 Rines.
Ventas=Numero de rines del ao pasado tasa ( 4 ) + Numero de rines delao pasado

Ao 2=200,000.00 Rines 4.00 =8,000.00 Rines+200,000.00 Rines

Ao 2=208,000.00 Rines

Ao 3=208,000.00 Rines 4.00 =8,320.00 Rines+208,000.00 Rines

Ao 3=216,320.00 Rines

15

Ao 4=216,320.00 Rines 4.00 =8,652.80 Rines+216,320.00 Rines

Ao 4=224,973.00 Rines

Ao 5=224,973.00 Rines 4.00 =8,998.92 Rines+224,973.00 Rines

Ao 5=233,972.00 Rines

Para el precio de la inflacin por rin se tiene que tomar en cuenta es el valor de venta
que dice el proyecto que va a tener en este caso dice que tiene una venta de $1,150.00.

Precio de inflacin por rin=Valor de la inflacin delao anterior Tasa ( 4.00 ) +Valor de inflacin del ao ante

Ao 1=$ 1,150.00 4.00 =$ 46.00+ $ 1,150.00=$ 1,196.00

Ao 2=$ 1,196.00 4.00 =$ 47.84+ $ 1,196.00=$ 1,243.84

Ao 3=$ 1,243.84 4.00 =$ 49.75+ $ 1,243.84=$ 1,293.59

Ao 4=$ 1,293.59 4.00 =$ 51.74 +$ 1,293.59=$ 1,345.34

Ao 5=$ 1,345.34 4.00 =$ 53.81+$ 1,345.34=$ 1,399.15

Para los costos de elaboracin dice el contrato que tendr la misma tasa de ventas del
4% y un valor de $920.00.
Costosde elaboracin=Costo del ao anterior Tasa(4.00 )+ Costo del ao anterior

Ao 1=$ 920.00 4.00 =$ 36.80+$ 920.00=$ 956.80

16

Ao 2=$ 956.80 4.00 =$ 38.27+ $ 956.80=$ 995.07

Ao 3=$ 995.07 4.00 =$ 39.80+ $ 995.07=$ 1,034.87

Ao 4=$ 1,034.87 4.00 =$ 41.39+ $ 1,034.87=$ 1,076.27

Ao 5=$ 1,076.27 4.00 =$ 43.05+ $ 1,076.27=$ 1,119.32

Para obtener los ingresos que se obtendrn anualmente se tiene que hacer una
multiplicacin de las ventas por el precio de inflacin.

Ingresos=Ventas Precio de inflacin por rin

Ao 1=200,000.00 Rines $ 1,196.00=$ 239,200,000.00

Ao 2=208,000.00 Rines $ 1,243.84=$ 258, 718,720.00

Ao 3=216,320.00 Rines $ 1,293.59=$ 279, 830,167.55

Ao 4=224,973.00 Rines $ 1,345.34=$ 302, 664,578.29

Ao 5=233,972.00 Rines $ 1,399.15=$ 327,362,119.81

Ahora que se conocen los ingresos debemos de sacar el costo de la produccin de los
rines.
17

Costosde produccin=Ventas Costo de elaboracin

Ao 1=200,000.00 Rines $ 956.80=$ 191, 360,000.00

Ao 2=208,000.00 Rines $ 995.07=$ 206, 974,976.00

Ao 3=216,320.00 Rines $ 1,034.87=$ 223, 864,134.04

Ao 4=224,973.00 Rines $ 1,076.27=$ 242, 131,662.63

Ao 5=233,972.00 Rines $ 1,119.32=$ 261, 889,695.85

Ao
Ventas
Precio de
la inflacin
por rin
Costo de
elaboraci
n de rines
Ingresos

Costo de
produccin

1
200,000.00

2
208,000.00

3
216,320.00

4
224,973.00

5
233,972.00

$ 1,150.00

$ 1,196.00

$ 1,243.84

$ 1,293.59

$ 1,345.34

$ 1,399.15

$920.00

$ 956.80

$ 995.07

$ 1,034.87

$ 1,076.27

$ 1,119.32

$239,200,000.0
0

$258,718,720.0
0

$ 279,830,167.55

$302,664,578.2
9

$327,362,119.8
1

$191,360,000.0
0

$206,974,976.0
0

$ 23,864,134.04

$242,131,662.6
3

$261,889,695.8
5

Depreciacin y amortizacin
Los activos fijos segn el contrato se depreciaran en lnea recta con una vida til de 10
aos.
18

Depreciacion anual=

$ 80 , 000,000.00
=$ 8, 000,000.00
10 Aos

Los $8, 000,000.00 son los activos fijos depreciables.

Los gastos preoperativos se amortizan en lnea recta en un periodo de 10 aos.

Amortizacin anual=

$ 10, 000,000.00
=$ 1, 000,000.00
10 Aos

En total de la depreciacin y amortizacin anual es de $9, 000,000.00 es la suma de la

depreciacin anual ms los gastos preoperativos.

Costo de capital
El contrato nos dice que el Sr. Tenorio y su amigo el Sr.Radamel tienen tasas de
oportunidad diferentes y como la inversin inicial la cubren entre los dos con aportes
individuales del 50% se tiene que calcular el costo de capital.

Inversionistas
Sr. Tenorio
Sr. Radamel
Costo de capital

Tasa de oportunidad
15.00%
18.00%

Aporte
50.00%
50.00%

Promedio
0.075
0.09
16.50%

El costo de capital es del 16.50% que representa el costo de la inversin inicial de

$110, 000,000.

Capital de trabajo
La inversin en capital de trabajo en el periodo cero es de $20, 000,000 y cada ao se
debe incrementar en trminos reales en una proporcin igual a la inflacin esperada del
19

4.00% anual, que es el mismo incremento esperado en ventas. En color se muestran

las operaciones que se tuvieron que realizar para determinar la inversin del costo del
trabajo. Y tambin se muestran las operaciones para determinar el capital del trabajo.
Ao 1=$ 20, 000,000.00 4.00 =$ 800,000.00
Ao 1=$ 800,000.00+ $ 20, 000,000.00=$ 20, 800,000.00

Ao 2=$ 20, 800,000.00 4.00 =$ 832,000.00

Ao 2=$ 832,000.00+ $ 20, 800,000.00=$ 21, 632,000.00

Ao 3=$ 21,632,000.00 4.00 =$ 865,280.00

Ao 3=$ 865,280.00+ $ 21, 632,000.00=$ 22, 497,280.00

Ao 4=$ 22, 497,280.00 4.00 =$ 899,891.20

Ao 4=$ 899,891.20+ $ 22, 497,280.00=$ 23,397,171.20

Ao 5=$ 23, 397,171.20 4.00 =$ 935,886.85

Ao 5=$ 935,886.85+ $ 23, 397,171.20=$ 24, 333,058.05

Aos
1
2
3
4
5

Inversin
$ 800,000.00
$ 832,000.00
$ 865,280.00
$ 899,891.20
$ 935,886.85

Capital de trabajo
$ 20,800,000.00
$ 21,632,000.00
$ 22,497,280.00
$ 23,397,171.20
$ 24,333,058.05

La inversin en capital de trabajo para cada ao de evaluacin corresponde al

incremento del 4.00 % sobre la inversin del ao anterior. Las inversiones en capital de
trabajo para cada ao de evaluacin se registran en el flujo de caja como egresos no
deducibles.

20

Gastos operacionales
Estos gastos se tienen que estimar en un 5.00% del valor de las ventas.

Valor de ventas=Tasa de gastos (5.00 ) Ingresos

Ao 1=5.00 $ 239,200,000.00=$ 11, 960,000.00

Ao 2=5.00 $ 258,718,720.00=$ 12,935,936.00

Ao 3=5.00 $ 279, 830,167.55=$ 13, 991,508.38

Ao 4=5.00 $ 302,664,309.22=$ 15, 133,215.46

Ao 5=5.00 $ 327, 361,716.86=$ 16,368,085.84

Aos
1
2
3
4
5

Valor de ventas
$ 11,960,000.00
$ 12,935,936.00
$ 13,991,508.38
$ 15,133,215.46
$ 16,368,085.84

Ahora que se ha calculado el valor de venta se procede a calcular los ingresos totales
que generaran a travs de este proyecto.

Ingresos totales=IngresosValor de ventasCosto de produccinDepreciacin

21

Ao 1=$ 239, 200,000.00$ 11, 960,000.00$ 191, 360,000.00$ 9, 000,000.00

Ao 1=$ 26, 880,000.00

Ao 2=$ 258, 718,720.00$ 12, 935,936.00$ 206, 974,976.00$ 9, 000,000.00

Ao 2=$ 29, 807,808.00

Ao 3=$ 279,830,167.55$ 13, 991,508.38$ 223, 864,134.04$ 9, 000,000.00

Ao 3=$ 32, 974,525.13

Ao 4=$ 302, 664,309.22$ 15,133,215.46$ 242,131,447.38$ 9,000,000.00

Ao 4=$ 363, 996,46.38

Ao 5=$ 327, 361,716.86$ 16, 368,085.04$ 261, 889,373.00$ 9,000,000.00

Ao 5=$ 40,104,257.53

Aos
1
2
3
4
5

Ingresos totales
$ 26,880,000.00
$ 29,807,808.00
$ 32,974,525.13
$ 36,399,646.38
$ 40,104,257.53

Despus de calcular los ingresos, dice el contrato que tiene una tasa de impuestos del
35.00% sobre el valor de ingresos.

Impuestos anuales
Impuestos anuales=ingreso total tasa(35 )

22

Ao 1=$ 26, 880,000.00 35.00 =$ 9, 408,000.00

Ao 2=$ 29, 807,808.00 35.00 =$ 10, 432,732.80

Ao 3=$ 32, 974,525.13 35.00 =$ 11, 545,083.80

Ao 4=$ 36, 399,646.38 35.00 =$ 12,739,876.23

Ao 5=$ 40,104,257.53 35.00 =$ 14, 036,490.13

Aos
1
2
3
4
5

Impuestos anuales
$ 9,408,000.00
$ 10,432,732.80
$ 11,541,083.80
$ 12,739,876.23
$ 14,036,490.13

Estos sern los impuestos que usted junto con el Sr. Radamel pagaran anualmente.

FNE
Ahora se le mostrara a continuacin los Flujos Netos de Efectivo anualmente.

FNE Ao1=Ingresos totales +depreciacioninversion de capital de trabajo

FNE Ao1=$ 26, 880,000.00+ $ 9, 000,000.00$ 800,000.00=$ 35, 080,000.00

23

Para el ao 2, 3, 4, 5 es diferente la formula ya que se agregara el valor del impuesto

del ao anterior.
FNE=Ingresos totalesimpuesto anual del ao anterior +depreciacioninversion de capital de trabajo

FNE Ao2=$ 29, 807,808.00$ 9, 408,000.00+$ 9,000,000.00$ 832,000.00

FNE Ao2=$ 28, 567,808.00

FNE Ao3=$ 32,974,525.13$ 10, 432,732.80+ $ 9,000,000.00$ 865,280.00

FNE Ao3=$ 30,676,512.33

FNE Ao 4=$ 36, 399,646.38$ 11, 541,083.80+ $ 9, 000,000.00$ 899,891.20

FNE Ao 4=$ 32, 958,671.39

FNE Ao5=$ 40, 104,257.53$ 12,739,876.23+ $ 9, 000,000.00$ 935,886.85

FNE Ao5=$ 35, 428,494.45

Pero ese no es el FNE final del ao 5 ya que a ese FNE se le tiene que sumar el valor
de rescate.

Valor de rescate
Este proyecto tiene una vida til larga, para calcular el valor de rescate del proyecto se
tienen que dividir la diferencia entre el flujo neto de efectivo del ltimo ao de la
evaluacin (sin tener en cuenta el valor de rescate) y la depreciacin entre la tasa de
descuento, que puede ser la tasa de oportunidad o el costo de capital dependiendo
como se financie la inversin inicial.

24

Valor de rescate=

FNEDepreciacion $ 35, 428,494.00$ 9, 000,000.00

=
=$ 160,172,691.00
Tasade descuento
0.1650

FNE Ao5=$ 35, 428,494.45+ $ 160, 172,693.60=$ 195, 601,188.06

Aos
0
1
2
3
4
5
6

FNE
-$ 110,000,000.00
$ 35,080,000.00
$ 28,567,808.00
$ 30,676,512.33
$ 32,958,671.39
$ 195,601,188.06
-$ 14,036,490.13

El ao 6 entro dentro del FNE va la cantidad del impuesto ya que es el valor de los
impuestos del ao 5 pero se paga en el ao 6.

VPN
Ahora se procede a calcular el VPN de los aos correspondientes.

VPN =Inversion inicial+

VPN =Inversion inicial+

FN E1 FN E 2 FN E3 FN E4 FN E5 FNE 6
+
+
+
+
+
( 1+i )1 ( 1+i )2 ( 1+ i )3 ( 1+i )4 ( 1+ i )5 (1+i)6

FN E1

( 1.00+0.16 )

FN E2

( 1.00+0.16 )

FN E 3

( 1.00+0.16 )

FN E 4

( 1.00+.016 )

FN E5

( 1.00+0.16 )

FN

( 1.00+0

VPN =$ 110, 000,000.00+ $ 30, 111,587.98+ $ 21, 048,689.79+ $ 19, 401,182.74+ $ 17, 892,292.73+ $ 91, 146

VPN =$ 63,986,249.54

25

El VPN sera de $ 63, 986,249.54 lo cual nos indica que ser una buena inversin ya
que el dinero crecer, y con este proyecto no habr prdidas.

TIR
Ahora se tiene que calcular la TIR para ello tenemos que calcular el VPN negativo de
los FNE (este VPN tiene que dar el resultado ms cercano a cero).
Para ello tomare una tasa de 33.3%
VPN =$ 110,000,000.00+

$ 35,080,000.00 $ 28,567,808.00 $ 30,676,512.33 $ 32,958,671.39 $ 195,6

+
+
+
+
( 1.33 )1
( 1.33 )2
( 1.33 )3
(1.33 )4
(1

VPN =$ 110, 000,000.00+ $ 26, 316,579.14+ $ 16, 077,429.71+ $ 12, 951,364.74+ $ 10, 438,764.47+ $ 46, 475

VPN =$ 242,662.49

Determinacin de la TIR
Tasas
Inters 1

16.50%

Inters 2

33.30%
16.8%

VPN
$
63,986,249.54
$
242,662.49
$
64,228,912.03

$
x 16.80% 1,074,968,992.27/$64,228,9
=
12.03

=
16.74

EL 16.8% sale de la diferencia de las dos tasas, despus esa nueva tasa se multiplica
por el VPN de la tasa original en este caso es el Inters 1 y el resultado que sale se
divide entre la suma de los dos VPN.

Ahora que tenemos el anlisis de los dos VPN se suman ( 16.50 +16.74 =33.24 ) (este
resultado sali en la calculadora)

La tasa Interna de Retorno sera del 33.21% (Este resultado sali en Excel).

Comprobacin de la TIR
26

Para la comprobacin de la TIR se van a tomar en cuenta todos los decimales pero en
este documento solo estarn visible dos nmeros despus del punto.
VPN =$ 110,000,000.00+

$ 35,080,000.00 $ 28,567,808.00 $ 30,676,512.33 $ 32,958,671.39 $ 195,6

+
+
+
+
( 1.33 )1
( 1.33 )2
( 1.33 )3
(1.33 )4
(1

VPN =$ 110, 000,000.00+ $ 26, 334,476.49+$ 16, 099,304.98+ $ 12, 977,806.55+ $ 10, 467,190.17+ $ 46,633

VPN =$ 0.00

Como se puede observar el resultado es cero con la TIR de 33.21%

Como se puede observar la rentabilidad de este proyecto es del 33.21% anual mayor
que el costo de capital de las tasa de oportunidad de usted Sr, Tenorio y del Sr.
Radamel que es del 16.50%

La ganancia de este proyecto a 5 aos es de $ 63, 986,249.54 por lo que yo considero

que es una buena inversin ya que tendr ganancias mayores.
Glosario:

Arrendamiento: Es un contrato mediante el cual, el arrendador traspasa el derecho a

usar un bien a un arrendatario, a cambio del pago de rentas de arrendamiento durante
un plazo determinado, al trmino del cual el arrendatario tiene la opcin de comprar el
bien arrendado pagando un precio determinado, devolverlo o renovar el contrato.

Comisin: Es la cantidad que se cobra por realizar transacciones comerciales que

corresponden a un porcentaje sobre el importe de la operacin.

Depreciacin: Perdida de valor experimentada por los elementos de activos fijos de

una empresa o cualquier institucin al prestar la funcin que le es propia, por el mero
transcurso del tiempo o a causa del proceso tecnolgico.

Impuesto predial: Es aquel tributo que se aplica al valor de los predios urbanos y
rsticos. Se consideran predios a los terrenos, las edificaciones (casas, edificios, etc.) e
instalaciones fijas y permanentes (piscina, losa, etc.) que constituyen partes integrantes
del mismo, que no puedan ser separados sin alterar, deteriorar o destruir la edificacin.
27

Valor de rescate: Es un concepto que se refiere al monto que le otorgar la

aseguradora al asegurado o beneficiario, en caso de que la pliza sea cancelada.

Valor de libros: Es el valor neto que presenta su contabilidad esto es, el valor de sus
recursos propios, o lo que es lo mismo el pasivo total menos el paso exigible.

Amortizacin: Es un trmino econmico y contable, referido al proceso de distribucin

en el tiempo de un valor duradero.

Capital de trabajo: La definicin ms bsica de capital de trabajo lo considera como

aquellos recursos que requiere la empresa para poder operar.

Conclusin:
Se lograron los objetivos de aprender cosas nuevas y una nueva surgi al tratar con
este trabajo final ya que es complicado calcular los FNE y muchos factores ms.

Bibliografa:
https://erods.files.wordpress.com/2013/02/fundamentos-de-ingenierc3adaeconc3b3mica-gabriel-baca-urbina.pdf consultado 28/11/2014

Ingeniera econmica de DeGarmo; William G. Sullivan consultado 28/11/2014

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