XVII Congreso Nacional de

Estudiantes de Economa

Poltica Monetaria y
Perspectivas Macroeconmicas

Banco Central de Reserva del Per

12 de Noviembre de 2007

I. Poltica Monetaria

Cul es el objetivo del BCRP?

El objetivo nico del Banco Central de Reserva

del Per es preservar la estabilidad de precios.

Para el cumplimiento de su objetivo el BCRP ha

adoptado el Esquema de Metas de inflacin:


Anuncio de la meta de inflacin: anclar expectativas.

Poltica monetaria transparente: comunicacin.

Proyecciones de
inflacionarias.

inflacin:

anticipar

presiones

en 26 pases: 1990-2007
14

(Inflacin)

Rep. Checa
12
Turqua
Hungra
Polonia
Colombia
Rumania

10

Israel

8
6

Mexico

N. Zelanda
Canad

Indonesia
Guatemala

Suecia
Reino Unido

4
2

Noruega

Brasil
Chile

Australia

Filipinas
Corea
Sudfrica

Tailandia Suiza

Per
-2

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

Compromisos con anuncios fijando una meta

de inflacin explcita

Pases

Inflacin al
inicio

Meta de
inflacin

Pases

Inflacin
al inicio

Meta de
inflacin

Nueva Zelanda

7,0

13

Canad

6,2

13

Mxico

8,1

3 (+/-1)

Reino Unido

3,6

Islandia

3,9

2,5

Suecia

4,8

2 (+/-1)

Noruega

3,7

2,5

Australia

1,9

23

Hungra

10,5

3,5 (+/-1

srael

8,5

13

Per

-0,8

2,0 (+/-1

Repblica Checa

13,1

3 (+/-1)

Filipinas

3,8

56

Polonia

9,9

2,5 (+/-1)

Repblica Eslovaca

3,2

3,5 (+/-1

Brasil

3,3

4,5 (+/-1)

Indonesia

7,8

5,5 (+/-1

Chile

2,9

24

Rumania

8,8

7,5 (+/-1

Sudfrica

2,3

36

Guatemala

6,6

5,0 (+/-1)

Colombia

9,3

5 (+/-0,5)

Suiza

1,5

< 2,0

Tailandia

1,7

0 3,5

Turqua

9,6

4,0 (+/-2)

Corea

3,2

2,5 3,5

Diseo del esquema de metas de inflacin

Anuncio de metas de inflacin: Credibilidad en la meta


Adoptado formalmente desde enero de 2002.

Actualmente la meta de inflacin anual es 2,0 por ciento.

Tolerancia de desvo de 1 punto porcentual (arriba y abajo).

Evaluacin continua del cumplimiento de la meta.

Comunicacin: Transparencia y rendicin de cuentas



Nota informativa: primer jueves de cada mes.

Reporte de inflacin: enero, mayo y setiembre.

Publicacin de estadsticas: Nota Semanal y Memoria Anual.

La Poltica Monetaria
1. Esquema de Metas
Explcitas de
Inflacin

2. Control de los riesgos

causados por la
dolarizacin financiera

Polticas de desdolarizacin

Interiorizacin
de riesgos y
respuestas de
poltica ante el
choque

La Poltica Monetaria
El BCRP utiliza la tasa de inters como instrumento, anunciando
una tasa de referencia.
Se regula la liquidez bancaria para que la tasa de inters
interbancaria se ubique en el nivel de referencia anunciado.
La tasa de inters afecta a los componentes de gasto como el
consumo, la inversin y las exportaciones netas.
Para decidir el nivel de la tasa de referencia se emplean modelos
de proyeccin de inflacin.
En particular se usa el Modelo de Proyeccin Trimestral (MPT).

La Poltica Monetaria
Entre enero y noviembre de 2007, la tasa de inters de referencia
aument 50 pbs.
TASA DE INTERS DE REFERENCIA DEL BANCO
CENTRAL
(En porcentajes)
6

0
Set-03 Feb-04 Jul-04 Dic-04 May-05 Oct-05 Mar-06 Ago-06 Ene-07 Jun-07 'Nov-07

II. Perspectivas Macroeconmicas

Inflacin
INFLACIN TOTAL E INFLACIN SUBYACENTE:
ENERO 2002 - OCTUBRE 2007
(Variaciones 12 meses)

6 meses por encima

del rango meta

5,0

Entre enero 2002 y

octubre 2007, hubo
5 meses con tasas
de inflacin negativa

Inflacin total

4,0
3,1

3,0

2,4

2,0
1,0

Inflacin subyacente

0,0
-1,0

10 meses por debajo

del rango meta

5 meses por debajo

del rango meta

6 meses por debajo

del rango meta

Oct-07

Jul-07

Abr-07

Ene-07

Oct-06

Jul-06

Abr-06

Ene-06

Oct-05

Jul-05

Abr-05

Ene-05

Oct-04

Jul-04

Abr-04

Ene-04

Oct-03

Jul-03

Abr-03

Ene-03

Oct-02

Jul-02

Abr-02

Ene-02

-2,0

Inflacin
INFLACIN Y COMPONENTE IMPORTADO: 2002-2007
(Variacin porcentual ltimos 12 meses)
Choque de
petrleo

13

Choque de petrleo
y alimentos
9,2

3,1

3
-2

IPC importado

IPC

Oct-07

Jul-07

Abr-07

Ene-07

Oct-06

Jul-06

Abr-06

Ene-06

Oct-05

Jul-05

Abr-05

Ene-05

Oct-04

Jul-04

Abr-04

Ene-04

Oct-03

Jul-03

Abr-03

Ene-03

Oct-02

Jul-02

Abr-02

Ene-02

-7

nflacin

n octubre, la inflacin fue de 0,31% acumulando 3,1% en 2007. En e

mes, destacan el incremento de precios de pan, leche evaporada y
rroz, asociado al aumento de precios internacionales.
Inflacin: 2002 - 2007
(Variaciones porcentuales anuales)
Peso
(%)

2002

2003

2004

2005

2006

2007
Oct. Ene.Oct.

Alimentos y bebidas

47,5

0,5

1,9

4,0

1,1

1,8

4,7

5,4

Resto de la canasta

52,5

2,4

3,0

3,0

1,8

0,6

1,6

1,6

Esparcimiento, diversin y servicios de cultura

7,5
8,8
8,8

1,0
7,0
2,5

0,8
1,9
2,0

1,5
8,9
1,7

1,5
2,4
1,4

1,9
-0,2
1,0

2,6
1,3
2,5

2,1
2,2
2,4

nflacin

100

1,5

2,5

3,5

1,5

1,1

3,1

3,3

Del cual:

Vestido y calzado

Alquiler de viviendas, combustibles y electricidad

nflacin

ndice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana (IPC) se elev en 0,31 por ciento
ubre, acumulando 3,1 por ciento en los ltimos doce meses, por encima del rango de la me
inflacin de la poltica monetaria (2 por ciento con una tolerancia de 1 punto porcentual hac
ba y hacia abajo). La tasa de inflacin subyacente, indicador de la tendencia inflacionaria, f
5 por ciento en el mes y 2,4 por ciento en los ltimos doce meses.

Inflacin
IPC alimentos y bebidas e IPC Resto de la canasta
Variacin ltimos doce meses
8
6

4,7
4
2

1,6

0
-2
-4
Dic-00

Dic-01

Dic-02

Dic-03

IPC Resto de la canasta

Dic-04

Dic-05

IPC Alimentos y Bebidas

Dic-06

Oct-07

Inflacin
Impacto del aumento de precios de alimentos en los mercados
internacionales.
2007: Inflacin (Var.% Octubre 12 meses)
Total y Alimentos y Bebidas
23,8

Total

Alimentos y Bebidas

20,2

17,2

16,9
15,5

14,9

14,7

11,5

7,7

En el caso de China y Singapur corresponde a slo Alimentos

Colombia

3,7

India *

Brasil

Argentina

Turqua

Taiwan

Chile

China*

Uruguay

Venezuela

*Al mes de setiembre.

4,9

4,7
3,1

4,3
3,0

3,8
2,7

3,2
2,4

2,5 2,6

Tailandia

5,2

4,1

Ecuador

5,7

5,3

7,0

Singapur*

7,8

Corea

6,2

6,5

Per

8,4
7,7

Mxico

8,9

Inflacin
Las expectativas de inflacin se mantienen ancladas a la meta de
inflacin
EXPECTATIVAS DE INFLACIN 1/
(Variaciones porcentuales)
2008
Analistas Econmicos
R.I. Mayo
2,0
R.I. Setiembre
2,0
Encuesta octubre
2,0
Instituciones Financieras
R.I. Mayo
2,0
R.I. Setiembre
2,2
Encuesta octubre
2,6
Empresas no Financieras
R.I. Mayo
1,5
R.I. Setiembre
2,0
Encuesta octubre
2,0
1/ Encuestas de Expectativas BCRP

2009
2,0
2,0
2,0
2,5
2,5
2,5
1,5
2,0
2,0

Inflacin
PROYECCIN DE INFLACIN
5,0

5,0

4,5

4,5

3,5

3,5

3,0

3,0

2,5

2,5

2,0

2,0

1,5

1,5

1,0

1,0
R.I May.07

0,5

0,5

Nov-09

Jun-09

Ene-09

Ago-08

Mar-08

Oct-07

May-07

Dic-06

Jul-06

Feb-06

Sep-05

Abr-05

-1,5
Nov-04

-1,5
Jun-04

-1,0
Ene-04

-1,0
Ago-03

-0,5

Mar-03

-0,5

Oct-02

0,0

May-02

0,0

porcentaje

4,0

R.I Set.07

Dic-01

porcentaje

4,0

Actividad Econmica

DEMANDA Y OFERTA GLOBAL

(Variaciones porcentuales reales)
2006
2007*
Ene-Ago
Ao
1. Demanda interna

2008*

2009*

10,1

10,9

10,0

7,2

6,9

6,2
8,7
20,1
12,7

7,5
2,8
22,4
8,4

7,2
6,0
23,7
25,0

5,7
3,8
15,0
25,0

5,3
3,8
12,1
15,0

2. Exportaciones

0,5

3,9

5,3

8,2

6,1

3. Importaciones

12,3

20,5

17,4

11,8

10,2

4. PBI

7,6

7,7

7,6

6,5

6,0

a. Consumo privado
b. Consumo pblico
c. Inversin privada
d. Inversin pblica

* Proyeccin

Actividad Econmica
La inversin privada ha sido el componente ms dinmico de la
demanda, contribuyendo a expandir la capacidad productiva de la
economa.
INVERSIN PRIVADA FIJA: 1998-2009
(Variaciones porcentuales reales)
23,7
20,1
15,0
12,0
6,3

12,1

8,1

0,2
-1,7

-2,4

-4,7

-15,2
1998

1999

* Proyeccin

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007* 2008* 2009*

Encuesta de Inversin Privada 2006-2007

(Millones de US$)

ector

2006

Encuesta Dic 06
2007
Var %

Encuesta Jul 07
2007
Var

gropecuario
esca
nera e Hidrocarburos 1
anufactura
ectricidad, Agua y Gas
onstruccin
omercio
ansporte y Telecomunicaciones
ervicios

36
151
1 685
530
184
29
180
486
44

120
242
1 310
934
406
49
279
566
51

237
60
- 22
76
120
66
55
16
15

108
384
1 383
944
350
139
234
522
73

20
15
-1
7
9
37
3

otal

3 325

3 956

19

4 136

emo:
xcluyendo minera e hidrocarburos

1 640

2 646

61

2 753

La reduccin se explica por la inversin de US$ 479 millones de Cerro verde en el 2006.

Se continan anunciando importantes proyectos de inversin

Minera:

omocho (US$ 1500 millones)

s Bambas (US$ 1500 millones)

o Blanco (US$1440 millones)

nas Conga (US$1100 millones)

Industria:
Expansin de refinera de
Cajamarquilla (US$ 500 millones)

Ferrocarril Central Andino (tn

transandino)

Fosfatos de Bayvar (US$ 479

millones)

Muelle Sur (Callao)

s Chancas (US$1100 millones)

Planta petroqumica de PetrobasPetroper (US$ 800 millones)

ellaveco (US$ 1000 millones)

Planta petroqumica de Gloria

Mara (US$ 750 millones)

Hidrocarburos:

misea II (US$ 2500 millones)

e 67 (US$ 1600 millones)

Energa:

nta hidroelctrica El Platanal

S$ 180 millones)

nta hidroelctrica Cheves I

S$ 160 millones)

Infraestructura:

Construccin de plantas cementeras

(Camargo, Inversiones Portland,
Otorongo)
Ampliacin de plantas cementeras
(Cementos Lima, Cementos
Pacasmayo, Cementos Yura).
Plantas de procesamiento de
pescado (Grupo Brescia)
Proyectos de etanol
Ampliacin de planta de Aceros
Arequipa

Trasvase Olmos
IIRSA Norte y Sur

Puerto en Ancn (Grupo Rome

Comercio:
Nuevos locales de: Sodimac,
Plaza Vea, Tottus

Centros comerciales en ciudad

del interior del pas

Construccin de hoteles (Grup

Brescia)
Telecomunicaciones:

Telefnica (US$ 1000 millones

Amrica Mvil (US$ 560 millon

Actividad Econmica
INVERSIN PRIVADA FIJA: 1998-2009
(Porcentaje del PBI)

21,8
20,6
19,0

18,8
16,9

16,3

16,3
15,5

1998

1999

* Proyeccin

2000

2001

14,8

15,0

15,1

2002

2003

2004

15,5

2005

2006

2007* 2008* 2009*

Actividad econmica

a productividad de las empresas crecera 4% en este ao, destacand

agropecuario, comercio y transportes.
TASA ESPERADA DE CRECIMIENTO DE LA
PRODUCTIVIDAD DE LAS EMPRESAS 1/

Nmero de
empresas

Var. %

Agropecuario
Pesca
Minera e hidrocarburos
Manufactura
Electricidad, gas y agua
Construccin
Comercio
Transportes y comunicaciones
Servicios

2
7
21
164
12
23
36
21
7

5
1
2
4
4
4
5
5
2

TOTAL

293

SECTORES PRODUCTIVOS

1/ Variacin porcentual del ao 2007 con respecto al 2006.

Fuente: Encuesta de expectativas macroeconmicas.

Actividad Econmica
La expansin del consumo privado ha estado asociada al
incremento del ingreso nacional disponible, al crecimiento del
empleo y a la mayor confianza de los consumidores.
TASA DE CRECIMIENTO DEL CONSUMO PRIVADO: 19982009
(Variaciones porcentuales reales)
7,2
6,5
5,7
4,6

5,3

4,4

3,7
3,1

3,5

1,5

-0,4
-0,9
1998
* Proyeccin

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007* 2008* 2009*

Actividad Econmica
VARIACIN PORCENTUAL DEL EMPLEO POR CIUDAD
Enero -Agosto 2007 / Enero - Agosto 2006
17,4
13,9
10,1

4,8

7,0 7,4
6,7
6,3
5,6 6,2

11,1

14,8

11,8

8,4 8,4

1,5 2,0 2,1

0,2

Trujillo

Talara

Sullana

Arequipa

Piura

Cuzco

Lima

Ica

Huancayo

Pucallpa

Pisco

Puno

Tarapoto

Tacna

Chiclayo

Paita

Chincha

Huaraz

Iquitos

Cajamarca

Chimbote

-2,5

-1,4

Actividad Econmica
PRODUCTO BRUTO INTERNO
(Variaciones porcentuales)

2006

2007*
Ene.-Ago.

Ao

2008*

2009*

Agropecuario

7,4

1,4

2,9

3,9

3,8

Pesca

2,4

3,2

2,6

3,5

4,0

Minera e hidrocarburos

1,4

-0,7

1,8

5,2

4,2

Manufactura
Procesadores de recursos primarios
Manufactura no primaria

7,4
4,1
8,3

9,6
-1,1
12,0

9,4
0,8
11,4

7,3
4,4
8,0

6,5
4,4
7,0

Electricidad y agua

6,9

9,0

8,8

6,5

5,5

Construccin

14,8

9,2

16,0

12,0

11,0

Comercio

11,1

8,9

8,2

6,6

6,4

Otros servicios

7,0

8,5

7,8

6,1

6,0

PBI GLOBAL

7,6

7,7

7,6

6,5

6,0

Primario
No Primario

4,5
8,5

0,3
9,8

2,1
9,2

4,4
7,0

4,0
6,6

* Proyeccin

Actividad Econmica
Los agentes econmicos vienen corrigiendo al alza sus
proyecciones de crecimiento.
EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO DEL PBI 1/
( Variaciones porcentuales)
2008
2009
Analistas Econmicos
R.I. Mayo
6,1
5,9
R.I. Setiembre
6,7
6,1
Encuesta octubre
6,5
6,0
Instituciones Financieras
R.I. Mayo
6,3
6,0
R.I. Setiembre
6,5
6,0
Encuesta octubre
6,5
6,3
Empresas no Financieras
R.I. Mayo
7,0
7,0
R.I. Setiembre
7,0
7,0
Encuesta octubre
7,0
7,0
1/
Encuestas de Expectativas BCRP

ntorno Internacional
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI
DE LOS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES 1/

(En porcentaje)
Comercio 2005 2006
2006

2007*

2008*

2009*

Socios Comerciales

100

4,3

4,6

4,3

4,0

3,9

Norteamrica
EUA
Canad

29%
24%
5%

3,1
3,1
3,1

2,9
2,9
2,8

2,1
2,0
2,5

2,2
2,2
2,4

2,9
2,9
2,7

Europa
Alemania
Reino Unido

20%
4%
1%

1,7
0,8
1,8

3,0
2,9
2,8

2,7
2,6
2,9

2,2
2,2
2,0

2,0
1,9
2,3

Asia
China
Japn

21%
11%
5%

7,3
10,4
1,9

8,0
11,1
2,2

8,1
11,4
2,0

7,7
10,7
1,9

7,1
9,8
2,0

Amrica Latina
Argentina
Brasil
Chile
Mxico
Venezuela

30%
2%
7%
7%
3%
3%

5,6
9,2
2,9
5,7
2,8
10,3

5,5
8,5
3,7
4,0
4,8
10,3

5,3
7,8
4,8
5,7
3,0
8,3

4,5
5,7
4,5
5,1
3,4
5,3

4,2
4,7
4,3
5,0
3,7
3,2

4,8

5,4

5,2

4,8

4,8

Memo: Economa Mundial

1/ Datos ejecutados del WEO y datos proyectados del Concensus Forecast de mes respectivo.
* Proyeccin.

ntorno Internacional
CRECIMIENTO 2006-2008
(Variacin porcentual)
11,1

11,4
10,7

2006

2007

2008
5,5 5,3

5,4

4,8

4,5

3,0

2,9
2,0

EUA

2,2

5,2

2,7
2,2

Europa

2,2

2,0 1,9

Japn

A. Latina

China

Mundo

ntorno Internacional
CRECIMIENTO 2006-2008
(Variacin porcentual)

10,3

2006

2007

2008

8,5

8,3
7,8

7,6 7,6
6,8
5,7

5,7
4,8

5,1

6,5

6,5
5,4

5,3
4,8

4,5

3,7

4,0

3,9
3,4
3,0
2,4 2,5

Argentina

Brasil

Chile

Colombia

Ecuador

Mxico

Per

Venezuela

ntorno Internacional
Desarrollos recientes en el mercado financiero:
canales de transmisin
Demanda por
bonos del Tesoro

Aversin
al riesgo
Aumento de
morosidad

Incremento de
spread de bonos
emergentes
Presiones
depreciatorias

Prdidas en
instituciones
financieras

Cada de bolsas
Restricciones
Crediticias

Provisin de liquidez
de bancos centrales
para mantener
tasas de referencia

ntorno Internacional

El dlar continu perdiendo valor en los mercados internacionales

EL DLAR FRENTE A CANASTA DE PRINCIPALES
SOCIOS DE ESTADOS UNIDOS DE AMRICA*
(Enero 1997=100)
ndice
130
125
120
115
110
105
100
Ene-02
Abr-02
Jul-02
Oct-02
Ene-03
Abr-03
Jul-03
Oct-03
Ene-04
Abr-04
Jul-04
Oct-04
Ene-05
Abr-05
Jul-05
Oct-05
Ene-06
Abr-06
Jul-06
Oct-06
Ene-07
Abr-07
Jul-07
Oct-07

95

Nota: Cada significa depreciacin del dlar

Fuente: Reserva Federal de Estados Unidos

ntorno Internacional
Evolucin Acumulada del Tipo de Cambio:Enero- 31 de Octubre 2007
-20,0%
BRASIL

-18,5%

CANADA

-18,4%

TURQUA
INDIA
COLOMBIA

-15,0%

-10,0%

-11,1%
-8,6%
-7,6%
(-) Depreciacin del dlar

-7,4%

PERU

-6,2%

ISRAEL

-6,2%

MALASIA

-5,5%

REINO UNIDO

-5,5%

CHINA
COREA
JAPN
MEXICO
ARGENTINA

5,0%

-11,1%

INDICE FED*

SUIZA

0,0%

-17,1%

EUROZONA
CHILE

-5,0%

-4,7%
-4,3%
-3,1%
-3,0%
-0,9%
(+) Apreciacin del dlar

3,2%

Balanza de Pagos
CUENTA CORRIENTE: 1998 - 2009
(% del PBI)
2,8
1,4

1,3

0,0
-0,4
-2,7

-2,9

1999

2000

-2,2

-1,9

-1,5

2001

2002

2003

-0,9

-5,9
1998

* Proy eccin

2004

2005

2006

2007* 2008* 2009*

Balanza de Pagos
BALANZA COMERCIAL
(Miles de millones de US$)
8,9

8,5
6,0

5,3

3,8

3,0
0,3
-0,6

-0,4

-0,2

1999

2000

2001

0,9

-2,5
1998

Proyectado

2002

2003

2004

2005

2006

2007*

2008*

2009*

Balanza de Pagos
Exportaciones de Bienes
(Millones de US dlares)

ecimiento promedio anual:

28 987
27 399 28 424
23 800

96-2006: 15%

05-2006: 37%

17 368

ero-setiembre 2007/2006: 17,4%

12 809
9 091
5 878

6 825

5 757

6 088

6 955

7 026

7 714

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008* 2009*
*Proyeccin

Balanza de Pagos
Exportaciones no Tradicionales
(Millones de US$)

8 156

ecimiento promedio anual:

7 202

96-2006: 13%

6 245

05-2006: 23%
5 271

ero-setiembre 2007/2006: 20,3%

4 277
3 479

1 590

2 256
2 047 1 967 1 876 2 044 2 183

2 620

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008* 2009*
*Proyeccin

Balanza de Pagos
VOLUMEN DE EXPORTACIONES
(Indices Ao 1994 = 100)

00

00

00

Crecimiento promedio anual de

exportaciones no tradicionales:
1996-2006: 13,7%
2005-2006: 11,6%

00

Enero-setiembre 2007: 8.6%

00

00
0
1998

1999

2000

2001

2002

Tradicionales

2003

2004

2005

No Tradicionales

2006

2007*

TOTALES

2008*

2009*

Mercados Financieros
MERCADO SECUNDARIO DE BONOS SOBERANOS DEL
TESORO PBLICO 1/
7,00
6,84

Tasas de rendimiento (%)

6,75

6,65

Set 07

6,64

6,44

6,45

6,50
6,33

6,50
6,38

6,25
6,08
6,14

5,97

6,00

Jul 07

Oct 07

6,29

6,30

5,90

5,75

5,62

5,50
5,25

5,17
5,07

5,00
0

10

12

14

16

18

20

22

24

26

28

30

Plazo residual (aos)

1/ Tasas de rendimiento de los bonos soberanos negociadas ms cercana al cierre del perodo.

Mercados Financieros
Las tasas de rendimiento de los bonos soberanos se estn
acercando a las de los bonos globales
BONOS GLOBALES

7,5
7,0 Set. 06

7,0

6,8
Oct.07

6,5

5,0

6,2
6,0

6,0

6,0

5,5

6,4

6,3

5,6

5,7

5,4
5,3

5,2

6,1

6,2
6,2
May.07

5,9

5,6

5,5

5,2
4,9

4,5
1

9
Plazo residual (aos)

18

26

30

Mercados Financieros
TASAS DE INTERS EN SOLES DE LOS CRDITOS
COMERCIALES, A LA MICROEMPRESA Y DE CONSUMO:
2002-2007
55,9

52,2
45,2

11,9

Dic 02

48,1

40,9

8,9

Dic 03

44,2

37,4

9,3

8,2

Dic 04

Com erciales

36,6

Dic 05

Microempresa

39,1
34,8

9,5

Dic 06

Consumo

36,0

33,6

9,9

Oct 07

Mercados Financieros
Crdito al sector privado: 1997-2007
(Variaciones porcentuales anuales)

40

36,7
33,3
30,4

30
19,4

20

19,0
14,0

10

6,0

9,7
6,5

10
1997

1998

1999

2000

Crdito en soles
A setiembre

2001

2002

2003

2004

Crdito en US dlares

2005

2006

Crdito total

2007*

Mercados Financieros
Depsitos del Sector pblico y saldo de certificados de
depsito del BCRP
(Millones de Soles)

000

Depsitos del sector pblico

000

Dic. 05
Dic. 06
Oct. 07

Compras
netas de $
2 699
3 944
8 917

Saldo de
CD's (S/.)
7 676
8 066
19 956

000

17 mil

Certificados de depsito del

Banco Central

000

20 mil

000

000

000

000

* A octubre de 2007

2007 *

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

Mercados Financieros
TIPO DE CAMBIO SOLES/DLAR, SOL CANASTA Y REAL MULTILATERAL
(ndices diciembre 2001=100)
109

109

106

106

103

103
ndice TCR Prom Ene01-Oct07

100

100

97

97

94

94

91

91

88

88

85
Dic-01

Jul-02

Feb-03

Sep-03

TCR Multilateral

Abr-04

Nov-04

Jun-05

TC Sol Canasta

Ene-06

Ago-06

TC soles / US$

Mar-07

85
Oct-07

Mercados Financieros

Indicadores de dolarizacin
Sistema de pagos 1/

Dolarizacin de pagos

44%

57%

Crdito al sector privado

Dolarizacin
financiera

uidez del sector privado no

financiero

50%

Deuda pblica

0%

79%

10%

20%

Sistem a LBTR y cm ara de com pensacin electrnica

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90% 100%

XVII Congreso Nacional de

Estudiantes de Economa

Poltica Monetaria y
Perspectivas Macroeconmicas

Banco Central de Reserva del Per

12 de Noviembre de 2007