3.3 NORMA Oficial Mexicana NOM-002-SSA3-2007, para La Organización, Funcionamiento e Ingeniería Sanitaria de Los Servicios de Radioterapia PDF

Tomo DCLXIX
No. 9
Mxico, D.F., jueves 11 de junio de 2009
CONTENIDO
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
Secretara de Desarrollo Social
Secretara de Energa
Secretara de Economa
Secretara de Agricultura, Ganadera,
Desarrollo Rural, Pesca y Alimentacin
Secretara de Salud
Procuradura General de la Repblica
Comisin Nacional para el Desarrollo de los Pueblos Indgenas
Suprema Corte de Justicia de la Nacin
Tribunal Electoral del Poder Judicial de la Federacin
Banco de Mxico
Instituto Federal Electoral
Convocatorias para Concursos de Adquisiciones,
Arrendamientos, Obras y Servicios del Sector Pblico
Avisos
Indice en pgina 109
$27.00 EJEMPLAR
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Jueves 11 de junio de 2009
PODER EJECUTIVO
SECRETARIA DE DESARROLLO SOCIAL
ACUERDO de Coordinacin para la concurrencia de recursos federales y estatales para los Programas Sociales
Federales para el Desarrollo de Zonas Prioritarias, Empleo Temporal, Opciones Productivas y 3x1 para
Migrantes, todos ellos del Ramo Administrativo 20 Desarrollo Social para el Ejercicio Fiscal 2009, que suscriben la
Secretara de Desarrollo Social y el Estado de Quertaro.
Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Secretara de
Desarrollo Social.
ACUERDO DE COORDINACION PARA LA CONCURRENCIA DE RECURSOS FEDERALES Y ESTATALES PARA
LOS PROGRAMAS SOCIALES FEDERALES PARA EL DESARROLLO DE ZONAS PRIORITARIAS; EMPLEO
TEMPORAL, OPCIONES PRODUCTIVAS Y 3X1 PARA MIGRANTES TODOS ELLOS DEL RAMO ADMINISTRATIVO 20
DESARROLLO SOCIAL PARA EL EJERCICIO FISCAL 2009, QUE SUSCRIBEN POR UNA PARTE EL EJECUTIVO
FEDERAL, A TRAVES DE LA SECRETARIA DE DESARROLLO SOCIAL, EN LO SUCESIVO SEDESOL,
REPRESENTADA EN ESTE ACTO POR EL INGENIERO LUIS MEJIA GUZMAN, EN SU CARACTER DE
SUBSECRETARIO FEDERAL DE DESARROLLO SOCIAL Y HUMANO, Y EL DELEGADO FEDERAL EN EL ESTADO DE
QUERETARO, EL ARQUITECTO GERARDO ADOLFO PEREZ RETANA Y POR LA OTRA, EL EJECUTIVO DEL ESTADO
DE QUERETARO EN LO SUCESIVO EL ESTADO, REPRESENTADO POR EL SECRETARIO DE GOBIERNO,
LICENCIADO JOSE ALFREDO BOTELLO MONTES, CON LA PARTICIPACION DEL SECRETARIO DE PLANEACION Y
FINANZAS Y COORDINADOR GENERAL DEL COMITE PARA EL DESARROLLO DEL ESTADO DE QUERETARO
COPLADEQ, EL INGENIERO JUAN MANUEL ALCOCER GAMBA, AL TENOR DE LOS SIGUIENTES ANTECEDENTES
Y CLAUSULAS:
ANTECEDENTES
I.
El Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012, establece en su apartado denominado Eje 3. Igualdad de

oportunidades, que la finalidad de la poltica social de esta Administracin es lograr el desarrollo
humano y el bienestar de los mexicanos a travs de la igualdad de oportunidades. Para conducir a
Mxico hacia un desarrollo econmico y social sustentable hay que resolver a fondo las graves
diferencias que imperan en el pas. Gobierno y sociedad deben ser capaces de mejorar
significativamente las condiciones de vida de quienes viven en la pobreza.
II.
El Programa Sectorial de Desarrollo Social 2007-2012, establece entre sus objetivos: Desarrollar las
capacidades bsicas de las personas en condicin de pobreza, disminuir las disparidades regionales
a travs del ordenamiento territorial e infraestructura social que permita la integracin de las regiones
marginadas a los procesos de desarrollo y detonar las potencialidades productivas; as como abatir el
rezago que enfrentan los grupos sociales vulnerables a travs de estrategias de asistencia social que
les permitan desarrollar sus potencialidades con independencia y plenitud.
III.
El artculo 33 de la Ley de Planeacin establece que el Ejecutivo Federal podr convenir con los
gobiernos de las entidades federativas, satisfaciendo las formalidades que en cada caso procedan, la
coordinacin que se requiera a efecto de que los Gobiernos participen en el Plan Nacional de
Desarrollo.
IV.
El artculo 29 fraccin II del Decreto de Presupuesto de Egresos de la Federacin para el Ejercicio

Fiscal 2009, establece que tratndose de facultades concurrentes, cuando el Ejecutivo Federal por
conducto de la dependencia competente decida suscribir convenios de coordinacin en trminos de
la Ley de Planeacin con las Entidades Federativas, procurar que estos se celebren en condiciones
de oportunidades y certeza para beneficio de la poblacin objetivo.
V.
De acuerdo a lo establecido en el artculo 30 del Decreto de Presupuesto de Egresos de la

Federacin para el Ejercicio Fiscal 2009, los programas de subsidios del Ramo Administrativo 20
Desarrollo Social se destinarn, en las Entidades Federativas, en los trminos de las disposiciones
aplicables exclusivamente a la poblacin en condiciones de pobreza y de marginacin de acuerdo
con los criterios oficiales dados a conocer por la SEDESOL.

VI.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
La SEDESOL manifiesta que la Direccin General de Programacin y Presupuesto, de la Oficiala

Mayor de esta dependencia, mediante oficio nmero OM/DGPP/410.20/01745/08 de fecha 19 de
diciembre de 2008, comunic la autorizacin correspondiente a la Subsecretara de Desarrollo Social
Humano de las asignaciones de los recursos que les corresponde, conforme al Decreto de
Presupuesto de Egresos de la Federacin, para el Ejercicio Fiscal 2009.
VII. La SEDESOL manifiesta que los programas materia del presente Acuerdo de Coordinacin se
encuentran adscritos a la Subsecretara de Desarrollo Social y Humano.
Con base en lo expuesto y con fundamento en los artculos 32 de la Ley Orgnica de la Administracin
Pblica Federal; 33 y 34 de la Ley de Planeacin; 1, 4, 54 y dems aplicables de la Ley Federal de
Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria y en su Reglamento;17, 24, 29, 32, 39, y 43 de la Ley General de
Desarrollo Social y su Reglamento; 7 y dems aplicables de la Ley Federal de Transparencia y Acceso a la
Informacin Pblica Gubernamental; 29 y 30 del Decreto de Presupuesto de Egresos de la Federacin para el
Ejercicio Fiscal 2009 publicado en el Diario Oficial de la Federacin el 28 de noviembre de 2008; el Decreto de
la Declaratoria de las Zonas de Atencin Prioritaria para el ao 2009, publicado en la misma fecha; en los
artculos 6 fracciones V y VI, 7, 12 fraccin XII, 17, 22, 23, 24, 25, 33 fraccin III, 36 fraccin VII, 37, 44 y 45
del Reglamento Interior de la Secretara de Desarrollo Social, en las Reglas de Operacin de los Programas
de Subsidios del Ramo Administrativo 20 Desarrollo Social, as como en lo previsto por los artculos 1,10 y 20
de la Constitucin Poltica del Estado de Quertaro; los artculos 2, 3, 5, 6, 18, 19 y 21 de la Ley Orgnica de
la del Poder Ejecutivo del Estado de Quertaro; 17, 24 y 25 de la Ley de Planeacin del Estado de Quertaro
las partes celebran el presente Acuerdo de Coordinacin en los trminos de las siguientes:
CLAUSULAS
DEL OBJETO.
PRIMERA. La SEDESOL y el ESTADO celebran el presente Acuerdo que tiene por objeto la
concurrencia de recursos y ejercicio de estos respecto de los Programas para el Desarrollo de Zonas
Prioritarias, Empleo Temporal, Opciones Productivas y 3x1 para Migrantes, a efecto de atender a la poblacin
en condiciones de pobreza y marginacin.
La SEDESOL y el ESTADO se comprometen a adoptar un esquema de aportacin complementaria de
recursos para la ejecucin de las acciones de los programas aqu convenidos.
DE LA CONCURRENCIA Y ARTICULACION DE ESFUERZOS EN TERRITORIOS ESPECIFICOS.
SEGUNDA. La SEDESOL y el ESTADO promovern que sus acciones se ejecuten en un marco de
concurrencia y articulacin de esfuerzos con el fin de propiciar el desarrollo de los territorios y de la poblacin
en pobreza y marginacin de la entidad de conformidad con lo que establece el artculo 14 de la Ley General
de Desarrollo Social y el artculo 30 del Decreto del Presupuesto de Egresos de la Federacin para el Ejercicio
fiscal 2009.
APORTACIONES PRESUPUESTARIAS.
TERCERA. En los programas de Desarrollo de Zonas Prioritarias, Empleo Temporal y Opciones
Productivas la SEDESOL aportar $2.00 pesos por cada peso aportado por el ESTADO, lo que equivale a
un esquema 66.7% federal y 33.3% estatal.
En el caso del Programa 3x1 para Migrantes, la SEDESOL aportar un peso por cada peso aportado por
el ESTADO, el Estado aportar 3 millones de pesos como mximo y slo podr aplicarse a municipios
catalogados como Microrregiones A lo anterior se debern aadir las aportaciones de los Migrantes y de las
autoridades municipales, para cumplir el esquema financiero establecido en las Reglas de Operacin del
programa.
En total y en el marco del presente Acuerdo, la SEDESOL aportar recursos por la cantidad de
$49877,194.00 (cuarenta y nueve millones ochocientos setenta y siete mil ciento noventa y cuatro pesos
00/100 M.N.). La distribucin financiera y programtica de dichos recursos se describe en el Anexo 1, que
forma parte del presente Acuerdo.
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Por su parte, el ESTADO aportar recursos por la cantidad de $26,438,597.00 (veintisis millones
cuatrocientos treinta y ocho mil quinientos noventa y siete pesos, 00/100, M.N.), de conformidad con la
distribucin financiera y programtica que se menciona en el Anexo 2, mismo que forma parte del presente
Acuerdo.
CUARTA. Los recursos federales que ejecute el ESTADO en los trminos del presente Acuerdo, no
pierden su carcter de federal.
Los recursos aportados por ambas partes estarn destinados exclusivamente al otorgamiento de
subsidios, y estarn sujetos a las Reglas de Operacin de los programas correspondientes.
QUINTA. La ministracin de los recursos aportados por las partes se har de acuerdo al calendario
presupuestario detallado en el Anexo 4, mismo que forma parte del presente Acuerdo.
SEXTA. Podrn ser ejecutores de los recursos aportados por las partes, las Instancias Ejecutoras
sealadas en las Reglas de Operacin de los Programas.
La seleccin de las Instancias Ejecutoras se sujetar a lo siguiente:
En el Programa para el Desarrollo de Zonas Prioritarias, Empleo Temporal y Opciones Productivas el

ESTADO podr seleccionar a las Instancias Ejecutoras de proyectos por el equivalente a 1.5 veces
las aportaciones que efectivamente hubiere realizado. Lo anterior, en el caso de que las partes
realicen sus aportaciones de acuerdo al calendario detallado en el Anexo 4, equivale a un esquema
de decisin sobre la instancia ejecutora de 50% federal 50% estatal sobre los recursos aportados
conjuntamente. Para los efectos de la presente clusula, se realizarn revisiones de las aportaciones
efectivamente realizadas por las partes, al final de cada trimestre transcurrido.
En el Programa 3x1 para Migrantes, se decidir en el seno del Comit de Validacin y Atencin a
Migrantes.
Este esquema de seleccin aplicar exclusivamente para los montos convenidos en el presente Acuerdo.
DE LAS METAS.
SEPTIMA. La SEDESOL y el ESTADO acuerdan las metas consolidadas que se describen en
el Anexo 3, mismo que forma parte integrante del presente Acuerdo.
DE LAS RESPONSABILIDADES.
OCTAVA. Los programas objeto de este Acuerdo, se sujetarn en su instrumentacin, operacin,
ejecucin, evaluacin, medicin y seguimiento a lo que establece la Ley Federal de Presupuesto y
Responsabilidad Hacendaria; el Decreto de Presupuesto de Egresos de la Federacin para el Ejercicio Fiscal
2009; a las respectivas Reglas de Operacin, a las dems disposiciones legales federales aplicables y a los
instrumentos jurdicos, tcnicos y operativos derivados de las Reglas de Operacin.
La SEDESOL y el ESTADO acuerdan que los recursos federales que no hubieren sido ejercidos o
comprometidos en proyectos aprobados al 30 de junio de 2009, podrn ser reasignados a otros estados.
Las partes se comprometen a realizar sus aportaciones conforme a los tiempos, periodicidades y montos
establecidos en el Anexo 4.
NOVENA. La SEDESOL y el ESTADO acuerdan que podrn proponer ampliaciones o modificaciones a
la distribucin de recursos entre programas, municipios y localidades, siempre y cuando se respete la regla de
aportacin complementaria prevista en la clusula tercera. Para tal efecto, el ESTADO y el Delegado Federal
de la SEDESOL debern remitir a la Unidad Administrativa responsable del programa una propuesta
tcnicamente justificada; esta ltima la analizar y en su caso la autorizar.
En ningn caso se podr modificar el monto correspondiente a las Zonas de Atencin Prioritaria, que se
definen en el presente documento en el Anexo 5, sin contar con la aprobacin de la Unidad Administrativa
responsable del Programa de Oficinas Centrales de la SEDESOL.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
Al final del ejercicio fiscal se formalizarn todas las modificaciones presupuestarias transcurridas respecto
de los recursos convenidos, por medio de documento a suscribir por las instancias estatales correspondientes
y la Delegacin Federal de la SEDESOL en el Estado.
La ejecucin de los programas de subsidios estar sustentada en propuestas de inversin, que debern
cumplir con las Reglas de Operacin de los respectivos programas.
DE LOS TRABAJOS DE SEGUIMIENTO, EVALUACION Y CONTROL DE LOS RECURSOS.
DECIMA. El ESTADO asume el compromiso de proporcionar a la SEDESOL, por conducto de su
Delegacin Federal en el Estado, informes trimestrales de seguimiento de los programas objeto de este
Acuerdo, para los proyectos, obras y acciones en que el ESTADO o alguna de sus dependencias o
entidades sea la Instancia Ejecutora. La entrega de dichos informes se har en un plazo no mayor a veinte
das naturales por conducto del Coordinador del Comit de Planeacin para el Desarrollo del Estado de
Quertaro (COMPLADEQ), del Gobierno del ESTADO, quien ser responsable de validar la informacin
solicitada.
Cuando el responsable ejecutor sea el municipio, ste informar a la SEDESOL por conducto de la
Delegacin Federal en el Estado, en un plazo no mayor a veinte das naturales contados a partir de la
conclusin de cada trimestre, enviando copia al ESTADO.
La SEDESOL, por conducto de su Delegacin Federal en el Estado, asume el compromiso de
proporcionar a los ejecutores que en cada caso correspondan los lineamientos necesarios para integrar
los informes.
DECIMA PRIMERA. Para dar transparencia en el ejercicio de los recursos que aporten las partes objeto
de este Acuerdo, la "SEDESOL y el ESTADO convienen que en todas las actividades de difusin y
publicidad que lleven a cabo las Instancias Ejecutoras sobre las obras y acciones materia de los programas
aqu convenidos, apoyadas parcial o totalmente con subsidios federales, debern mencionar expresamente
dicha aportacin de recursos federales, as como incluir el logotipo de la SEDESOL y de la Estrategia Vivir
Mejor en los impresos y elementos grficos que sean utilizados para tal efecto, como son letreros, mamparas,
templetes, gallardetes, psteres, trpticos y otros similares. Los logotipos de la SEDESOL y de la Estrategia
Vivir Mejor debern ocupar un rea equivalente a la ocupada por los logotipos de las instancias locales
participantes.
Las partes acuerdan que, conforme a la Ley General de Desarrollo Social, as como con el Decreto del
Presupuesto de Egresos de la Federacin para el ejercicio fiscal 2009, la publicidad y la informacin relativa a
las acciones realizadas deber identificarse con el Escudo Nacional en los trminos que establece la Ley
sobre el Escudo, la Bandera y el Himno Nacional e incluir la siguiente leyenda Este programa es pblico,
ajeno a cualquier partido poltico. Queda prohibido su uso para fines distintos a los establecidos en el
Programa.
DECIMA SEGUNDA. El ESTADO y la SEDESOL debern cumplir con los procedimientos normativos y
fomentar la consolidacin de mecanismos que apoyen la transparencia y rendicin de cuentas, con la finalidad
de favorecer la generacin de informes; determinacin de acciones, obras y seguimiento a la entrega y
comprobacin de recursos.
DECIMA TERCERA. El control, vigilancia y evaluacin de los recursos federales a que se refiere la
Clusula Tercera del presente Acuerdo corresponder a la SEDESOL; al Consejo Nacional de Evaluacin de
la Poltica de Desarrollo Social en el mbito de su competencia; a la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico;
a la Secretara de la Funcin Pblica (SFP) y a la Auditora Superior de la Federacin, conforme a las
atribuciones que les confiere la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal, la Ley de Fiscalizacin
Superior de la Federacin, la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria y dems
disposiciones aplicables, sin perjuicio de las acciones de vigilancia, control y evaluacin que en coordinacin
con la SFP realice la Contralora del ESTADO.
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
DECIMA CUARTA. Con el objeto de asegurar la aplicacin y efectividad del presente Acuerdo la
SEDESOL y el ESTADO se comprometen a revisar peridicamente el cumplimiento de su contenido, as
como adoptar las medidas necesarias para establecer el enlace y la comunicacin requerida para dar el
debido seguimiento a los compromisos asumidos.
Las partes convienen en que la SFP podr verificar en cualquier momento el cumplimiento de los
compromisos a cargo del ESTADO en los trminos del presente Acuerdo.
ESTIPULACIONES FINALES.
DECIMA QUINTA. Las partes acuerdan que los recursos federales aportados en el marco del presente
Acuerdo que al 31 de diciembre de 2009 no se hubieren ejercido por cualquier motivo, incluyendo los
rendimientos que se hayan obtenido, debern reintegrarse a la Tesorera de la Federacin dentro de los 15
das naturales siguientes al cierre del ejercicio.
DECIMA SEXTA. La SEDESOL y el ESTADO realizarn las acciones necesarias para cumplir con los
compromisos pactados en este Acuerdo. En el evento de que se presenten casos fortuitos o de fuerza mayor
que motiven el incumplimiento a lo pactado, la contraparte quedar liberada del cumplimiento de las
obligaciones que le son correlativas, debiendo comunicar a la brevedad dichas circunstancias mediante
escrito firmado por la dependencia o entidad estatal que corresponda y, en su caso, por la SEDESOL en el
mbito federal.
DECIMA SEPTIMA. El presente Acuerdo se podr dar por terminado de manera anticipada por cualquiera
de las siguientes causas:
1.
No cumplir en tiempo y forma con los compromisos pactados en este Acuerdo.
2.
La aplicacin de los recursos federales a fines distintos de los pactados, y
3.
La falta de entrega de la informacin, reportes y dems documentacin prevista en este Acuerdo.
DECIMA OCTAVA. En caso de incumplimiento de los trminos del presente Acuerdo, atribuible al
ESTADO, la SEDESOL, con fundamento en lo dispuesto en el Presupuesto de Egresos de la Federacin
para el Ejercicio Fiscal 2009 y la legislacin federal aplicable de la materia, podr suspender la ministracin de
recursos o bien solicitar su reintegro, escuchando previamente la opinin de la dependencia o entidad estatal
correspondiente.
En el supuesto de que la SEDESOL incumpla los trminos del presente Acuerdo, el ESTADO, despus
de escuchar la opinin de la SEDESOL, podr suspender sus recursos presupuestarios aportados.
De las controversias que se susciten en el cumplimiento del presente Acuerdo conocern los tribunales
federales de la Ciudad de Mxico, Distrito Federal.
DECIMA NOVENA. Este Acuerdo surte sus efectos desde el da primero de enero hasta el treinta y uno de
diciembre del ao dos mil nueve, y deber publicarse, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Planeacin
y en el Presupuesto de Egresos de la Federacin para el Ejercicio Fiscal 2009, en el Diario Oficial de la
Federacin y en el rgano oficial de difusin del Gobierno del Estado, con el propsito de que la poblacin
conozca las inversiones coordinadas de la Federacin con el Estado.
Estos programas son pblicos, ajenos a cualquier partido poltico. Queda prohibido el uso para fines
distintos al desarrollo social.
distintos a los establecidos en el programa.
Ledo que fue y debidamente enterados del alcance y contenido legal, se firma el presente Acuerdo en dos
ejemplares, en la Ciudad de Mxico, Distrito Federal, a los quince das del mes de enero de dos mil nueve.Por la Secretara de Desarrollo Social: el Subsecretario Federal de Desarrollo Social y Humano, Luis Meja
Guzmn.- Rbrica.- El Delegado en el Estado de Quertaro, Gerardo Adolfo Prez Retana.- Rbrica.- Por el
Estado: el Secretario de Gobierno del Estado de Quertaro, Jos Alfredo Botello Montes.- Rbrica.El Secretario de Planeacin y Coordinador General del Comit de Planeacin para el Desarrollo del Estado de
Quertaro (COPLADEQ), Juan Manuel Alcocer Gamba.- Rbrica.
31,995,527.00
9,598,658.00
22,396,869.00
PROYECTO
52
74
22
3,000,000.00
3,000,000.00
INVERSION
PROYECTO
METAS
METAS
INVERSION
3x1 PARA MIGRANTES
DESARROLLO DE ZONAS
PRIORITARIAS
15
15
5,106,587.00
1,531,976.00
3,574,611.00
INVERSION
70,224
21,120
46,104
JORNAL
399
120
279
EMPLEO
METAS
EMPLEO TEMPORAL
PROGRAMAS/INVERSION EN PESOS
9,775,080.00
2,932,524.00
6,842,556.00
390
120
270
PERSONA
49,877,194.00
14,063,158.00
35,814,036.00
TOTAL
ANEXO 1
Rbrica.
Rbrica.
Estos Programas son de carcter pblico, no son patrocinados ni promovidos por partido poltico alguno y sus recursos provienen de los impuestos que pagan todos los
contribuyentes. Est prohibido el uso de estos Programas con fines polticos, electorales, de lucro y otros distintos a los establecidos. Quien haga uso indebido de los recursos de estos
Programas deber ser denunciado y sancionado de acuerdo con la Ley aplicable y ante la autoridad competente.
"Estos programas son pblicos, ajenos a cualquier partido poltico. Queda prohibido el uso para fines distintos a los establecidos en los Programas"
ING. JUAN MANUEL ALCOCER GAMBA

COORDINADOR GENERAL DEL COPLADE
DELEGADA FEDERAL DE LA SEDESOL
DIARIO OFICIAL
ARQ. GERARDO ADOLFO PEREZ RETANA
para la Concurrencia de Recursos Federales y Estatales para los Programas Sociales Federales del Ramo Administrativo 20 Desarrollo Social para el ejercicio fiscal 2009.
La Sedesol y el Estado, por conducto de sus representantes, manifiestan que una vez suscrito el presente Anexo por las instancias federal y estatal, podrn iniciar el ejercicio de los recursos para los programas aqu establecidos, sin perjuicio de la formalizacin del Acuerdo de Coordinacin
65
20
45
PROYECTO
METAS
OPCIONES PRODUCTIVAS
INVERSION
DISTRIBUCION DE LA INVERSION Y METAS FEDERALES EJERCICIO FISCAL 2009
En "Otros Municipios y Localidades" se incluyen las localidades de alta y muy alta marginacin ubicadas en municipios de marginacin media, baja y muy baja. Los recursos federales no incluyen gastos de operacin de SEDESOL.
OBSERVACIONES
TOTAL
OTROS MUNICIPIOS Y
LOCALIDADES
MUNICIPIOS Y LOCALIDADES
DE
ALTA
Y
MUY
ALTA
MARGINACION
REGIONALIZACION
ESTADO DE: QUERETARO
PARA LOS PROGRAMAS SOCIALES DEL RAMO ADMINISTRATIVO 20 "DESARROLLO SOCIAL
ACUERDO DE COORDINACION PARA LA CONCURRENCIA DE RECURSOS FEDERALES Y ESTATALES

(Primera Seccin)
7
OBSERVACIONES
25
36
11
3,000,000.00
3,000,000.00
PROYECTO
15
15
2,553,293.00
765,988.00
1,787,305.00
200
60
140
EMPLEO
4,887,540.00
1,466,262.00
3,421,278.00
INVERSION
32
23
PROYECTO
192
54
138
PERSONA
METAS
26,438,597.00
7,031,579.00
19,407,018.00
TOTAL
ANEXO 2
Rbrica.
Rbrica.

DIARIO OFICIAL
35,200
10,560
24,640
JORNAL
METAS
EMPLEO TEMPORAL
INVERSION
En "Otros Municipios y Localidades" se incluyen las localidades de alta y muy alta marginacin ubicadas en municipios de marginacin media, baja y muy baja.
15,997,764.00
4,799,329.00
11,198,435.00
PROYECTO
METAS
INVERSION
METAS
INVERSION
3x1 PARA MIGRANTES
DESARROLLO DE ZONAS
PRIORITARIAS
DISTRIBUCION DE LA INVERSION Y METAS ESTATALES EJERCICIO FISCAL 2009
(Primera Seccin)
TOTAL
OTROS MUNICIPIOS Y
LOCALIDADES
DE
ALTA
Y
MUY
ALTA
MARGINACION
REGIONALIZACION
8
OBSERVACIONES
77
110
33
6,000,000.00
6,000,000.00
INVERSION
PROYECTO
15
15
7,659,880.00
2,297,964.00
5,361,916.00
INVERSION
105,424
31,680
73,744
JORNAL
599
180
419
EMPLEO
METAS
EMPLEO TEMPORAL
14,662,620.00
4,398,786.00
10,263,834.00
INVERSION
582
174
408
PERSONA
76,315,791.00
21,094,737.00
55,221,054.00
TOTAL
ANEXO 3
Rbrica.
Rbrica.

DIARIO OFICIAL
97
29
68
PROYECTO
METAS
47,993,291.00
14,397,987.00
OTROS MUNICIPIOS Y
LOCALIDADES
TOTAL
33,595,304.00
PROYECTO
METAS
METAS
INVERSION
3x1 PARA MIGRANTES
DESARROLLO DE ZONAS
PRIORITARIAS
DISTRIBUCION DE LA INVERSION Y METAS FEDERALES Y ESTATALES EJERCICIO FISCAL 2009
DE
ALTA
Y
MUY
ALTA
MARGINACION
REGIONALIZACION
LOS PROGRAMAS SOCIALES DEL RAMO ADMINISTRATIVO 20 "DESARROLLO SOCIAL

(Primera Seccin)
9
1,599,780.00
4,799,340.15
92,432.83
92,432.83
184,865.66
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
APORTACION ESTATAL
SUBTOTAL PROGRAMA
APORTACION FEDERAL
APORTACION ESTATAL
SUBTOTAL PROGRAMA
APORTACION FEDERAL
APORTACION ESTATAL
SUBTOTAL PROGRAMA
APORTACION FEDERAL
APORTACION ESTATAL
SUBTOTAL PROGRAMA
0.00
0.00
0.00
909,998.94
303,332.94
606,666.00
1,579,861.96
789,930.98
789,930.98
11,998,287.04
3,999,429.00
7,998,858.04
4,398,786.00
1,466,262.00
2,932,524.00
2,274,998.85
758,332.85
1,516,666.00
1,764,727.64
882,363.82
882,363.82
11,998,287.04
3,999,429.00
7,998,858.04
20,436,799.53
7,106,387.67
13,330,411.86
MARZO
5,865,048.00
1,955,016.00
3,910,032.00
2,274,998.85
758,332.85
1,516,666.00
705,817.10
352,908.55
352,908.55
11,998,287.04
3,999,429.00
7,998,858.04
20,844,150.99
7,065,686.40
13,778,464.59
ABRIL
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
JUNIO
14,584,978.73
5,481,617.18
9,103,361.55
JULIO
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
7,199,089.73
2,399,697.00
4,799,392.73
2,199,883.36
733,294.36
1,466,589.00
0.00
0.00
0.00
3,421,278.00
1,466,262.00
1,955,016.00
0.00
0.00
0.00
882,363.82
882,363.82
1,764,727.64
EMPLEO TEMPORAL
0.00
0.00
0.00
3x1 PARA MIGRANTES
0.00
0.00
0.00
DESARROLLO DE ZONAS PRIORITARIAS
MAYO
977,508.00
0.00
977,508.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
977,508.00
0.00
977,508.00
AGOSTO
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
SEPTIEMBRE
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
OCTUBRE
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
NOVIEMBRE
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
DICIEMBRE
14,662,620.00
4,887,540.00
9,775,080.00
7,659,880.00
2,553,293.00
5,106,587.00
6,000,000.00
3,000,000.00
3,000,000.00
47,993,291.00
15,997,764.00
31,995,527.00
76,315,791.00
26,438,597.00
49,877,194.00
TOTAL
ANEXO 4
Rbrica.

Rbrica.

DIARIO OFICIAL
la Concurrencia de Recursos Federales y Estatales para los Programas Sociales Federales del Ramo Administrativo 20 Desarrollo Social para el ejercicio fiscal 2009.
(Primera Seccin)
La Sedesol y el Estado, por conducto de sus representantes, manifiestan que una vez suscrito el presente Anexo por las instancias federal y estatal, podrn iniciar el ejercicio de los recursos para los programas aqu establecidos, sin perjuicio de la formalizacin del Acuerdo de Coordinacin para
3,199,560.15
4,984,205.81
APORTACION FEDERAL
5,092,692.92
14,488,147.94
1,692,212.83
APORTACION ESTATAL
9,395,455.02
3,291,992.98
APORTACION FEDERAL
FEBRERO
ENERO
RECURSOS TOTALES

CALENDARIO DE MINISTRACION DE RECURSOS FEDERALES Y ESTATALES
10
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
11
Anexo 5
Estado: Quertaro Arteaga
Criterios para la priorizacin de las inversiones del Ramo Administrativo 20.
Municipios de Muy Alta Marginacin
Lugar que
No.
Clave del
Nombre del municipio
Poblacin
ocupa en el
total
contexto
municipio
Regin
nacional
1 22002
Pinal de Amoles
25325
351
Sierra Gorda
Municipios de Alta Marginacin

Lugar que
No.
Clave del
Poblacin
ocupa en el
total
contexto
municipio
Regin
nacional
2 22015
San Joaqun
7634
505
3 22001
Amealco de Bonfil
56457
694
4 22010
Landa de Matamoros
18905
734
5 22013
Peamiller
17007
827
6 22003
Arroyo Seco
12493
1002
7 22018
Tolimn
23963
1033
8 22004
Cadereyta de Montes
57204
1080
9 22008
Huimilpan
32728
1186
Jalpan de Serra
22025
1225
10 22009
Sierra Gorda
Sierra Gorda
Sierra Gorda
Sierra Gorda
Municipios de Media Marginacin
No.
Lugar que ocupa
Clave del
municipio
Poblacin total
en el contexto
nacional
11 22005
Coln
51625
1271
12 22011
El Marqus
79743
1632
13 22007
Ezequiel Montes
34729
1698
12
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Municipios de Baja Marginacin
No.
Lugar que ocupa
Clave del
municipio
Poblacin total
en el contexto
nacional
14 22012
Pedro Escobedo
56553
1808
15 22017
Tequisquiapan
54929
1890
Municipios de Muy Baja Marginacin
No.
Lugar que ocupa
Clave del
municipio
Poblacin total
en el contexto
nacional
16 22016
San Juan del Ro
208462
2258
17 22006
Corregidora
104218
2381
18 22014
Quertaro
734139
2414
Notas:
Las Zonas de Atencin Prioritaria 2009 estn integradas por los municipios de muy alta y alta marginacin
(CONAPO 2005), de acuerdo con la Declaratoria hecha por la Cmara de Diputados del H. Congreso de la
Unin -publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 28 de noviembre del 2008-, en cumplimiento con lo
dispuesto por el artculo 30 de la Ley General de Desarrollo Social.
Los municipios que se detallan en el presente anexo han sido ordenados conforme a su grado de
marginacin y el lugar que ocupan en el contexto nacional -independientemente de si pertenecen o no a las
Zonas de Atencin Prioritaria-, indicativo de las prioridades que debern observar los diferentes programas de
Desarrollo Social y Humano del Ramo Administrativo 20 Desarrollo Social .
En el presente anexo tambin se indica si los municipios pertenecen a alguna de las 32 regiones, que la
Cmara de Diputados identifica en su Declaratoria, conformadas por 365 municipios de muy alta marginacin
y 455 de alta marginacin, que dada la situacin de pobreza y marginacin estructural que las afecta,
requieren de proyectos integradores del territorio.
Los Municipios Predominantemente Indgenas (*) son aquellos que registran una poblacin hablante de
lengua indgena igual o superior al 40 por ciento de la poblacin total mayor de cinco aos,
independientemente de su grado de marginacin.
El Consejo Nacional de Poblacin (CONAPO) define a la marginacin como un fenmeno estructural que
se origina en la modalidad, estilo o patrn histrico de desarrollo; sta se expresa, por un lado, en la dificultad
para propagar el progreso tcnico en el conjunto de la estructura productiva y en las regiones del pas, y por el
otro, en la exclusin de grupos sociales del proceso de desarrollo y del disfrute de sus beneficios. CONAPO.
Indices de Marginacin, 2005, pg. 11.
El CONAPO establece cinco estratificaciones para la marginacin municipal, en las que agrupa a la
totalidad de los municipios del pas: Muy Alta, Alta, Media, Baja y Muy Baja Marginacin. Un estado puede
presentar los cinco grupos o slo algunos, lo que depender de la situacin que tengan cada uno de sus
municipios.
Fuentes: Indice de Marginacin Municipal 2005. CONAPO 2005, con base en el II Conteo de Poblacin y
Vivienda INEGI 2005.
______________________________
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
13
ACUERDO de Coordinacin para la concurrencia de recursos federales y estatales para los Programas Sociales
Federales para el Desarrollo de Zonas Prioritarias, Jornaleros Agrcolas, Empleo Temporal, Opciones Productivas
y 3x1 para Migrantes, todos ellos del Ramo Administrativo 20 Desarrollo Social para el Ejercicio Fiscal 2009, que
suscriben la Secretara de Desarrollo Social y el Estado de Tamaulipas.
Desarrollo Social.
LOS PROGRAMAS SOCIALES FEDERALES PARA EL DESARROLLO DE ZONAS PRIORITARIAS, JORNALEROS
AGRICOLAS, EMPLEO TEMPORAL, OPCIONES PRODUCTIVAS Y 3X1 PARA MIGRANTES, TODOS ELLOS DEL RAMO
ADMINISTRATIVO 20 DESARROLLO SOCIAL PARA EL EJERCICIO FISCAL 2009, QUE SUSCRIBEN POR UNA
PARTE EL EJECUTIVO FEDERAL, A TRAVES DE LA SECRETARIA DE DESARROLLO SOCIAL, EN LO SUCESIVO
SEDESOL,
REPRESENTADA
EN
ESTE
ACTO
POR
EL
C.
INGENIERO
LUIS
MEJIA
GUZMAN,
EN
SU CARACTER DE SUBSECRETARIO DE DESARROLLO SOCIAL Y HUMANO, Y LA DELEGADA FEDERAL EN EL

ESTADO, LA C. MA. LUCIA IRENE ALZAGA MADARIA, Y POR LA OTRA, EL EJECUTIVO DEL ESTADO DE
TAMAULIPAS, EN LO SUCESIVO EL ESTADO, REPRESENTADO POR EL SECRETARIO GENERAL DE GOBIERNO,
EL C. LICENCIADO ANTONIO MARTINEZ TORRES, ASISTIDO POR EL SECRETARIO DE FINANZAS, EL C.
CONTADOR PUBLICO OSCAR ALMARAZ SMER; POR EL SECRETARIO DE DESARROLLO SOCIAL, CULTURA Y
DEPORTE, EL C. LICENCIADO MANUEL MUOZ CANO; POR EL CONTRALOR GUBERNAMENTAL, EL C. CONTADOR
PUBLICO JOSE MAXIMILIANO ZERMEO ARRIOLA, Y POR EL COORDINADOR ESTATAL DEL COMITE DE
PLANEACION PARA EL DESARROLLO DEL ESTADO DE TAMAULIPAS, EL C. LICENCIADO GERARDO TERAN
CANTU, AL TENOR DE LOS SIGUIENTES ANTECEDENTES Y CLAUSULAS:
ANTECEDENTES
I.
El Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012, establece en su apartado denominado Eje 3. Igualdad de

oportunidades, que la finalidad de la poltica social de esta Administracin es lograr el desarrollo
humano y el bienestar de los mexicanos a travs de la igualdad de oportunidades. Para conducir a
Mxico hacia un desarrollo econmico y social sustentable hay que resolver a fondo las graves
diferencias que imperan en el pas. Gobierno y sociedad deben ser capaces de mejorar
significativamente las condiciones de vida de quienes viven en la pobreza.
II.
El Programa Sectorial de Desarrollo Social 2007-2012 establece entre sus objetivos: desarrollar las
capacidades bsicas de las personas en condicin de pobreza, disminuir las disparidades regionales
a travs del ordenamiento territorial e infraestructura social que permita la integracin de las regiones
marginadas a los procesos de desarrollo y detonar las potencialidades productivas; as como abatir el
rezago que enfrentan los grupos sociales vulnerables a travs de estrategias de asistencia social que
les permitan desarrollar sus potencialidades con independencia y plenitud.
III.
El artculo 33 de la Ley de Planeacin establece que el Ejecutivo Federal podr convenir con los
gobiernos de las entidades federativas, satisfaciendo las formalidades que en cada caso procedan, la
coordinacin que se requiera a efecto de que los gobiernos participen en el Plan Nacional de
Desarrollo.
IV.
El artculo 29 fraccin II del Decreto de Presupuesto de Egresos de la Federacin para el Ejercicio

Fiscal 2009, establece que tratndose de facultades concurrentes, cuando el Ejecutivo Federal por
conducto de la dependencia competente decida suscribir convenios de coordinacin en trminos de
la Ley de Planeacin con las entidades federativas, procurar que stos se celebren en condiciones
de oportunidades y certeza para beneficio de la poblacin objetivo.
V.
De acuerdo a lo establecido en el artculo 30 del Decreto de Presupuesto de Egresos de la

Federacin para el Ejercicio Fiscal 2009, los programas de subsidios del Ramo Administrativo 20
Desarrollo Social se destinarn, en las entidades federativas, en los trminos de las disposiciones
aplicables exclusivamente a la poblacin en condiciones de pobreza y de marginacin de acuerdo
con los criterios oficiales dados a conocer por la SEDESOL.
14
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
VI.
La SEDESOL manifiesta que la Direccin General de Programacin y Presupuesto, de la Oficiala

Mayor de esta dependencia, mediante oficio nmero.- OM/DGPP/410.20/01745/08, de fecha 19 de
diciembre de 2008, comunic la autorizacin correspondiente a la Subsecretara de Desarrollo Social
y Humano de las asignaciones de los recursos que le corresponden, conforme al Decreto de
Presupuesto de Egresos de la Federacin para el Ejercicio Fiscal 2009.
VII. La SEDESOL manifiesta que los programas materia del presente Acuerdo de Coordinacin se
encuentran adscritos a la Subsecretara de Desarrollo Social y Humano.
Con base en lo expuesto y con fundamento en los artculos 32 de la Ley Orgnica de la Administracin
Pblica Federal; 33 y 34 de la Ley de Planeacin; 1, 4, 54 y dems aplicables de la Ley Federal de
Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria y en su Reglamento; 17, 24, 29, 32, 39 y 43 de la Ley General
de Desarrollo Social y su Reglamento; 7 y dems aplicables de la Ley Federal de Transparencia y Acceso a la
Informacin Pblica Gubernamental; 29 y 30 del Decreto de Presupuesto de Egresos de la Federacin para el
Ejercicio Fiscal 2009 publicado en el Diario Oficial de la Federacin el 28 de noviembre de 2008; el Decreto de
la Declaratoria de las Zonas de Atencin Prioritaria para el ao 2009, publicado en la misma fecha; en los
artculos 6 fracciones V y VI, 7, 12 fraccin XII, 17, 22, 23, 24, 25, 33 fraccin III, 36 fraccin VII, 37, 44 y 45
del Reglamento Interior de la Secretara de Desarrollo Social, en las Reglas de Operacin de los Programas
de Subsidios del Ramo Administrativo 20 Desarrollo Social; artculos 2, 7 segundo prrafo, 10, 13, 20, 21
primer prrafo, 23, 24 fracciones I y III, 25 fracciones I, III y XXV, 30 fracciones I, III, V, IX, X, XII y XIV, y 36
fracciones II, III, IV, V, VI y VII de la Ley Orgnica de la Administracin Pblica del Estado de Tamaulipas; 1
fraccin III, 4, 46, 47, 48 fraccin III, 50 y 61 de la Ley Estatal de Planeacin; 4 fraccin IV, 54 fraccin II y 56
fraccin III de la Ley de Desarrollo Social para el Estado de Tamaulipas; las partes celebran el presente
Acuerdo de Coordinacin en los trminos de las siguientes:
CLAUSULAS
DEL OBJETO
PRIMERA. La SEDESOL y el ESTADO celebran el presente Acuerdo que tiene por objeto la
concurrencia de recursos y ejercicio de stos respecto de los programas para el Desarrollo de Zonas
Prioritarias, Atencin a Jornaleros Agrcolas, Empleo Temporal, Opciones Productivas y 3x1 para Migrantes, a
efecto de atender a la poblacin en condiciones de pobreza y marginacin.
La SEDESOL y el ESTADO se comprometen a adoptar un esquema de aportacin complementaria de
recursos para la ejecucin de las acciones de los programas aqu convenidos.
DE LA CONCURRENCIA Y ARTICULACION DE ESFUERZOS EN TERRITORIOS ESPECIFICOS
SEGUNDA. La SEDESOL y el ESTADO promovern que sus acciones se ejecuten en un marco de
concurrencia y articulacin de esfuerzos con el fin de propiciar el desarrollo de los territorios y de la poblacin
en pobreza y marginacin de la entidad de conformidad con lo que establece el artculo 14 de la Ley General
de Desarrollo Social y el artculo 30 del Decreto del Presupuesto de Egresos de la Federacin para el Ejercicio
Fiscal 2009.
APORTACIONES PRESUPUESTARIAS
TERCERA. En los programas para el Desarrollo de Zonas Prioritarias, Atencin a Jornaleros Agrcolas,
Empleo Temporal y Opciones Productivas, la SEDESOL aportar $2.00 pesos por cada peso aportado por el
ESTADO, lo que equivale a un esquema 66.7% federal y 33.3% estatal.
En el caso del Programa 3x1 para Migrantes, la SEDESOL aportar un peso por cada peso aportado por
el ESTADO. A lo anterior se debern aadir las aportaciones de los migrantes y de las autoridades
municipales, para cumplir el esquema financiero establecido en las Reglas de Operacin del programa.
En total y en el marco del presente Acuerdo, la SEDESOL aportar recursos por la cantidad
de $70,945,870.00 (setenta millones novecientos cuarenta y cinco mil ochocientos setenta pesos 00/100
M.N.). La distribucin financiera y programtica de dichos recursos se describe en el Anexo 1, que forma parte
del presente Acuerdo.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
15
Por su parte, el ESTADO aportar recursos por la cantidad de $38,977,293.00 (treinta y ocho millones
novecientos setenta y siete mil doscientos noventa y tres pesos 00/100 M.N.), de conformidad con la
distribucin financiera y programtica que se menciona en el Anexo 2, mismo que forma parte del
presente Acuerdo.
CUARTA. Los recursos federales que ejecute el ESTADO en los trminos del presente Acuerdo, no
pierden su carcter de federal.
Los recursos aportados por ambas partes estarn destinados exclusivamente al otorgamiento de
subsidios, y estarn sujetos a las Reglas de Operacin de los programas correspondientes.
QUINTA. La ministracin de los recursos aportados por las partes se har de acuerdo al calendario
presupuestario detallado en el Anexo 4, mismo que forma parte del presente Acuerdo.
SEXTA. Podrn ser ejecutores de los recursos aportados por las partes, las instancias ejecutoras
sealadas en las Reglas de Operacin de los programas.
La seleccin de las instancias ejecutoras se sujetar a lo siguiente:
En los programas para el Desarrollo de Zonas Prioritarias, Atencin a Jornaleros Agrcolas, Empleo
Temporal y Opciones Productivas, el ESTADO podr seleccionar a las Instancias Ejecutoras de
proyectos por el equivalente a 1.5 veces las aportaciones que efectivamente hubiere realizado. Lo
anterior, en el caso de que las partes realicen sus aportaciones de acuerdo al calendario detallado en
el Anexo 4, equivale a un esquema de decisin sobre la instancia ejecutora de 50% federal-50%
estatal sobre los recursos aportados conjuntamente. Para los efectos de la presente clusula, se
realizarn revisiones de las aportaciones efectivamente realizadas por las partes, al final de cada
trimestre transcurrido.
En el Programa 3x1 para Migrantes, se decidir en el seno del Comit de Validacin y Atencin
a Migrantes.
Este esquema de seleccin aplicar exclusivamente para los programas federales y montos convenidos
en el presente Acuerdo.
DE LAS METAS
SEPTIMA. La SEDESOL y el ESTADO acuerdan las metas consolidadas que se describen en el
Anexo 3, mismo que forma parte integrante del presente Acuerdo.
DE LAS RESPONSABILIDADES
OCTAVA. Los programas objeto de este Acuerdo se sujetarn en su instrumentacin, operacin,
ejecucin, evaluacin, medicin y seguimiento a lo que establece la Ley Federal de Presupuesto y
Responsabilidad Hacendaria; el Decreto de Presupuesto de Egresos de la Federacin para el Ejercicio Fiscal
2009; a las respectivas Reglas de Operacin, a las dems disposiciones legales federales aplicables y a los
instrumentos jurdicos, tcnicos y operativos derivados de las Reglas de Operacin.
La SEDESOL y el ESTADO acuerdan que los recursos federales que no hubieren sido ejercidos o
comprometidos en proyectos aprobados al 30 de junio de 2009, podrn ser reasignados a otros estados.
Las partes se comprometen a realizar sus aportaciones conforme a los tiempos, periodicidades y montos
establecidos en el Anexo 4.
NOVENA. La SEDESOL y el ESTADO acuerdan que podrn proponer ampliaciones o modificaciones a
la distribucin de recursos entre programas, municipios y localidades, siempre y cuando se respete la regla de
aportacin complementaria prevista en la clusula tercera. Para tal efecto, el ESTADO y el Delegado Federal
de la SEDESOL debern remitir a la Unidad Administrativa responsable del programa una propuesta
tcnicamente justificada; esta ltima la analizar y, en su caso, la autorizar.
En ningn caso se podr modificar el monto correspondiente a las Zonas de Atencin Prioritaria, que se
definen en el presente documento en el Anexo 5, sin contar con la aprobacin de la Unidad Administrativa
responsable del Programa de Oficinas Centrales de la SEDESOL.
16
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Al final del ejercicio fiscal se formalizarn todas las modificaciones presupuestarias transcurridas respecto
de los recursos convenidos, por medio de documento a suscribir por las instancias estatales correspondientes
y la Delegacin Federal de la SEDESOL en el Estado.
La ejecucin de los programas de subsidios estar sustentada en propuestas de inversin, que debern
cumplir con las Reglas de Operacin de los respectivos programas.
DE LOS TRABAJOS DE SEGUIMIENTO, EVALUACION Y CONTROL DE LOS RECURSOS
DECIMA. El ESTADO asume el compromiso de proporcionar a la SEDESOL, por conducto de su
Delegacin Federal en el Estado, informes trimestrales de seguimiento de los programas objeto de este
Acuerdo, para los proyectos, obras y acciones en que el ESTADO o alguna de sus dependencias o
entidades sea la instancia ejecutora. La entrega de dichos informes se har en un plazo no mayor a veinte
das naturales por conducto del Copladet del Gobierno del ESTADO, quien ser responsable de validar la
informacin solicitada.
Cuando el responsable ejecutor sea el municipio, ste informar a la SEDESOL por conducto de la
Delegacin Federal en el Estado, en un plazo no mayor a veinte das naturales contados a partir de
la conclusin de cada trimestre, enviando copia al ESTADO.
La SEDESOL, por conducto de su Delegacin Federal en el Estado, asume el compromiso de
proporcionar a los ejecutores que en cada caso correspondan los lineamientos necesarios para integrar
los informes.
DECIMA PRIMERA. Para dar transparencia en el ejercicio de los recursos que aporten las partes objeto
de este Acuerdo, la "SEDESOL y el ESTADO convienen que en todas las actividades de difusin y
publicidad que lleven a cabo las instancias ejecutoras sobre las obras y acciones materia de los programas
aqu convenidos, apoyadas parcial o totalmente con subsidios federales, debern mencionar expresamente
dicha aportacin de recursos federales, as como incluir el logotipo de la SEDESOL y de la Estrategia Vivir
Mejor en los impresos y elementos grficos que sean utilizados para tal efecto, como son letreros, mamparas,
templetes, gallardetes, psteres, trpticos y otros similares. Los logotipos de la SEDESOL y de la Estrategia
Vivir Mejor debern ocupar un rea equivalente a la ocupada por los logotipos de las instancias locales
participantes.
Las partes acuerdan que, conforme a la Ley General de Desarrollo Social, as como con el Decreto del
Presupuesto de Egresos de la Federacin para el Ejercicio Fiscal 2009, la publicidad y la informacin relativa
a las acciones realizadas deber identificarse con el Escudo Nacional en los trminos que establece la Ley
sobre el Escudo, la Bandera y el Himno Nacional e incluir la siguiente leyenda Este programa es pblico,
ajeno a cualquier partido poltico. Queda prohibido su uso para fines distintos a los establecidos en el
Programa.
DECIMA SEGUNDA. El ESTADO y la SEDESOL debern cumplir con los procedimientos normativos y
fomentar la consolidacin de mecanismos que apoyen la transparencia y rendicin de cuentas, con la finalidad
de favorecer la generacin de informes; determinacin de acciones, obras y seguimiento
a la entrega y comprobacin de recursos.
DECIMA TERCERA. El control, vigilancia y evaluacin de los recursos federales a que se refiere la
clusula tercera del presente Acuerdo corresponder a la SEDESOL; al Consejo Nacional de Evaluacin de
la Poltica de Desarrollo Social en el mbito de su competencia; a la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico;
a la Secretara de la Funcin Pblica (SFP) y a la Auditora Superior de la Federacin, conforme a las
atribuciones que les confiere la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal, la Ley de Fiscalizacin
Superior de la Federacin, la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria y dems
disposiciones aplicables, sin perjuicio de las acciones de vigilancia, control y evaluacin que en coordinacin
con la SFP realice la Contralora del ESTADO.
DECIMA CUARTA. Con el objeto de asegurar la aplicacin y efectividad del presente Acuerdo la
SEDESOL y el ESTADO se comprometen a revisar peridicamente el cumplimiento de su contenido, as
como adoptar las medidas necesarias para establecer el enlace y la comunicacin requerida para dar el
debido seguimiento a los compromisos asumidos.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
17
Las partes convienen en que la SFP podr verificar en cualquier momento el cumplimiento de los
compromisos a cargo del ESTADO en los trminos del presente Acuerdo.
ESTIPULACIONES FINALES
DECIMA QUINTA. Las partes acuerdan que los recursos federales aportados en el marco del presente
Acuerdo que al 31 de diciembre de 2009 no se hubieren ejercido por cualquier motivo, incluyendo los
rendimientos que se hayan obtenido, debern reintegrarse a la Tesorera de la Federacin dentro de los 15
das naturales siguientes al cierre del ejercicio.
DECIMA SEXTA. La SEDESOL y el ESTADO realizarn las acciones necesarias para cumplir con los
compromisos pactados en este Acuerdo. En el evento de que se presenten casos fortuitos o de fuerza mayor
que motiven el incumplimiento a lo pactado, la contraparte quedar liberada del cumplimiento de las
obligaciones que le son correlativas, debiendo comunicar a la brevedad dichas circunstancias mediante
escrito firmado por la dependencia o entidad estatal que corresponda y, en su caso, por la SEDESOL en el
mbito federal.
DECIMA SEPTIMA. El presente Acuerdo se podr dar por terminado de manera anticipada por cualquiera
de las siguientes causas:
1.
No cumplir en tiempo y forma con los compromisos pactados en este Acuerdo.
2.
La aplicacin de los recursos federales a fines distintos de los pactados, y
3.
La falta de entrega de la informacin, reportes y dems documentacin prevista en este Acuerdo.
DECIMA OCTAVA. En caso de incumplimiento de los trminos del presente Acuerdo, atribuible al
ESTADO, la SEDESOL, con fundamento en lo dispuesto en el Presupuesto de Egresos de la Federacin
para el Ejercicio Fiscal 2009 y la legislacin federal aplicable de la materia, podr suspender la ministracin de
recursos o bien solicitar su reintegro, escuchando previamente la opinin de la dependencia o entidad estatal
correspondiente.
En el supuesto de que la SEDESOL incumpla los trminos del presente Acuerdo, el ESTADO, despus
de escuchar la opinin de la SEDESOL, podr suspender sus recursos presupuestarios aportados.
De las controversias que se susciten en el cumplimiento del presente Acuerdo conocern los Tribunales
Federales de la Ciudad de Mxico, Distrito Federal.
DECIMA NOVENA. Este Acuerdo surte sus efectos desde el da primero de enero hasta el treinta y uno de
diciembre del ao dos mil nueve, y deber publicarse, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Planeacin
y en el Presupuesto de Egresos de la Federacin para el Ejercicio Fiscal 2009, en el Diario Oficial de la
Federacin y en el Organo Oficial de Difusin del Gobierno del Estado, con el propsito de que la poblacin
conozca las inversiones coordinadas de la Federacin con el Estado.
distintos al desarrollo social.
distintos a los establecidos en el programa.
Ledo que fue y debidamente enterados del alcance y contenido legal, se firma el presente Acuerdo en dos
ejemplares, en Ciudad Victoria, Tamaulipas, a los diecinueve das del mes de febrero de dos mil nueve.- Por
la Secretara de Desarrollo Social: el Subsecretario Federal de Desarrollo Social y Humano, Luis Meja
Guzmn.- Rbrica.- La Delegada Federal de la Sedesol en el Estado de Tamaulipas, Ma. Luca Irene Alzaga
Madaria.- Rbrica.- Por el Estado: el Secretario General de Gobierno, Antonio Martnez Torres.- Rbrica.El Secretario de Finanzas, Oscar Almaraz Smer.- Rbrica.- El Secretario de Desarrollo Social, Cultura y
Deporte, Manuel Muoz Cano.- Rbrica.- El Contralor Gubernamental, Jos Maximiliano Zermeo Arriola.Rbrica.- El Coordinador Estatal del Comit de Planeacin para el Desarrollo del Estado de Tamaulipas,
Gerardo Tern Cant.- Rbrica.- Testigos de Honor: el Secretario de Desarrollo Social, Ernesto Cordero
Arroyo.- Rbrica.- El Gobernador Constitucional del Estado Libre y Soberano de Tamaulipas, Eugenio
Hernndez Flores.- Rbrica.
ALTA
MUY
MUNICIPIOS
OBSERVACIONES
50,031,538.00
17,511,038.00
32,520.500.00
20
13
PROYECTO
7,008,717.00
2,453,051.00
4,555,666.00
INVERSION
11
PROYECTO
METAS
2,445,249.00
2,445,249.00
INVERSION
4,506
4,506
PERSONA
METAS
5,048,233.00
1,009,647.00
4,038,586.00
INVERSION
70,674
14,135
56,539
JORNAL
804
181
643
EMPLEO
METAS
EMPLEO TEMPORAL
6,412,133.00
1,282,427.00
5,129,706.00
Rbrica.
Rbrica.
70,945,870.00
24,701,412.00
46,244,458.00
"Estos programas son pblicos, ajenos a cualquier partido poltico. Queda prohibido el uso para fines distintos a los establecidos en los Programas".
LIC. GERARDO TERAN CANTU

COORDINADOR ESTATAL DEL COPLADET
252
54
198
PERSONA
TOTAL
DIARIO OFICIAL
C. MA. LUCIA IRENE ALZAGA MADARIA
38
30
PROYECTO
METAS
INVERSION
ALTA
INVERSION
METAS
ATENCION A JORNALEROS AGRICOLAS
ANEXO 1
(Primera Seccin)
TOTAL
LOCALIDADES
OTROS
MARGINACION
DE
REGIONALIZACION
3x1 PARA MIGRANTES
DISTRIBUCION DE LA INVERSION Y METAS FEDERALES EJERCICIO FISCAL 2009
ESTADO DE: TAMAULIPAS
PARA LOS PROGRAMAS SOCIALES FEDERALES DEL RAMO ADMINISTRATIVO 20 "DESARROLLO SOCIAL
18
ALTA
MUY
MUNICIPIOS
ALTA
25,015,769.00
8,755,519.00
16,260,250.00
INVERSION
10
PROYECTO
METAS
7,008,717.00
2,453,051.00
4,555,666.00
INVERSION
11
PROYECTO
METAS
1,222,624.00
1,222,624.00
INVERSION
144
36
108
38,977,293.00
13,577,231.00
25,400,062.00
TOTAL
Rbrica.
20
16
Rbrica.
3,206,067.00
641,214.00
2,564,853.00
PERSONA
403
81
322
PROYECTO
35,336
7,067
28,269
EMPLEO
METAS
INVERSION
2,524,116.00
504,823.00
2,019,293.00
JORNAL
METAS
EMPLEO TEMPORAL
INVERSION
ANEXO 2
DIARIO OFICIAL
4,506
4,506
PERSONA
METAS
En "Otros Municipios y Localidades" se incluyen las localidades de alta y muy alta marginacin ubicadas en municipios de marginacin media, baja y muy baja.
OBSERVACIONES
TOTAL
LOCALIDADES
OTROS
MARGINACION
DE
REGIONALIZACION
3x1 PARA MIGRANTES
DISTRIBUCION DE LA INVERSION Y METAS ESTATALES EJERCICIO FISCAL 2009

(Primera Seccin)
19
ALTA
MUY
MUNICIPIOS
OBSERVACIONES
75,047,307.00
26,266,557.00
48,780,750.00
30
11
19
PROYECTO
METAS
14,017,434.00
4,906,102.00
9,111,332.00
INVERSION
11
PROYECTO
METAS
3,667,873.00
3,667,873.00
INVERSION
4,506
4,506
PERSONA
METAS
7,572,349.00
1,514,470.00
6,057,879.00
106,010
21,202
84,808
JORNAL
1,207
242
965
EMPLEO
METAS
EMPLEO TEMPORAL
INVERSION
9,618,200.00
1,923,641.00
7,694,559.00
Rbrica.
Rbrica.
109,923,163.00
38,278,643.00
71,644,520.00

396
90
306
PERSONA
TOTAL
DIARIO OFICIAL
58
12
46
PROYECTO
METAS
INVERSION
ALTA
INVERSION
ANEXO 3
(Primera Seccin)
TOTAL
LOCALIDADES
OTROS
MARGINACION
DE
REGIONALIZACION
3x1 PARA MIGRANTES
CONSOLIDADO DE INVERSION Y METAS FEDERALES Y ESTATALES EJERCICIO FISCAL 2009
20
1,250,788.00
3,752,365.00
350,436.00
350,436.00
700,872.00
0.00
0.00
0.00
1,009,647.00
504,823.00
1,514,470.00
320,607.00
160,303.00
480,910.00
APORTACION ESTATAL
SUBTOTAL PROGRAMA
APORTACION FEDERAL
APORTACION ESTATAL
SUBTOTAL PROGRAMA
APORTACION FEDERAL
APORTACION ESTATAL
SUBTOTAL PROGRAMA
APORTACION FEDERAL
APORTACION ESTATAL
SUBTOTAL PROGRAMA
APORTACION FEDERAL
APORTACION ESTATAL
SUBTOTAL PROGRAMA
9,868,293.00
3,523,054.00
6,345,239.00
JULIO
7,504,729.00
2,501,575.00
5,003,154.00
0.00
0.00
0.00
1,401,744.00
700,872.00
700,872.00
3x1 PARA MIGRANTES
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
1,923,640.00
641,213.00
1,282,427.00
961,820.00
320,607.00
641,213.00
0.00
0.00
0.00
1,100,361.00
366,786.00
733,575.00
480,910.00
160,304.00
320,606.00
0.00
0.00
0.00
366,787.00
122,262.00
244,525.00
700,870.00
350,435.00
350,435.00
3,752,365.00
1,250,789.00
2,501,576.00
5,300,932.00
1,883,790.00
3,417,142.00
OCTUBRE
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
NOVIEMBRE
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
DICIEMBRE
Rbrica.
961,820.00
320,607.00
641,213.00
2,271,705.00
757,235.00
1,514,470.00
366,790.00
122,265.00
244,525.00
1,401,744.00
700,872.00
700,872.00
7,504,730.00
2,501,577.00
5,003,153.00
10,968,655.00
3,889,842.00
7,078,813.00
SEPTIEMBRE
Rbrica.
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
EMPLEO TEMPORAL
0.00
0.00
0.00
2,803,486.00
1,401,743.00
1,401,743.00
15,009,462.00
5,003,154.00
10,006,308.00
22,375,083.00
7,925,610.00
14,449,473.00
AGOSTO
0.00
0.00
0.00
3,028,939.00
1,009,646.00
2,019,293.00
1,210,398.00
403,466.00
806,932.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
JUNIO
1,442,730.00
480,910.00
961,820.00
0.00
0.00
0.00
366,787.00
122,262.00
244,525.00
2,102,616.00
1,051,308.00
1,051,308.00
11,257,097.00
3,752,366.00
7,504,731.00
4,239,337.00
1,413,112.00
2,826,225.00
MAYO
1,923,640.00
641,213.00
1,282,427.00
757,235.00
252,412.00
504,823.00
256,750.00
85,583.00
171,167.00
2,803,486.00
1,401,743.00
1,401,743.00
15,009,462.00
5,003,154.00
10,006,308.00
15,169,230.00
5,406,846.00
9,762,384.00
ABRIL
1,442,730.00
480,910.00
961,820.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
2,102,616.00
1,051,308.00
1,051,308.00
11,257,097.00
3,752,366.00
7,504,731.00
20,750,573.00
7,384,105.00
13,366,468.00
MARZO
9,618,200.00
3,206,067.00
6,412,133.00
7,572,349.00
2,524,116.00
5,048,233.00
3,667,873.00
1,222,624.00
2,445,249.00
14,017,434.00
7,008,717.00
7,008,717.00
75,047,307.00
25,015,769.00
50,031,538.00
109,923,163.00
38,977,293.00
70,945,870.00
TOTAL
ANEXO 4
DIARIO OFICIAL
2,501,577.00
6,448,617.00
APORTACION FEDERAL
5,284,584.00
14,802,443.00
2,266,350.00
APORTACION ESTATAL
9,517,859.00
4,182,267.00
APORTACION FEDERAL
FEBRERO
ENERO
RECURSOS TOTALES

CALENDARIO DE MINISTRACION DE RECURSOS FEDERALES Y ESTATALES

(Primera Seccin)
21
22
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Anexo 5
Estado: Tamaulipas
Criterios para la priorizacin de las inversiones del Ramo Administrativo 20.
Municipios de Alta Marginacin
No.
Clave del
municipio
Poblacin total
Lugar que ocupa en

el contexto nacional
7275
589
1 28006
Bustamante
2 28036
San Nicols
1044
706
3 28008
Casas
4123
914
4 28026
Miquihuana
3390
978
5 28034
San Carlos
9261
1143
6 28039
Tula
25687
1209
Poblacin total
Lugar que ocupa en

2465
1266
17317
1270
Municipios de Media Marginacin

No.
Clave del
municipio
7 28020
Mainero
8 28019
Llera
9 28005
Burgos
4782
1322
10 28028
Nuevo Morelos
3051
1327
11 28031
Palmillas
1603
1333
12 28011
Gmez Faras
8464
1336
13 28017
Jaumave
14021
1337
14 28042
Villagrn
6457
1340
15 28029
Ocampo
12477
1344
16 28010
Cruillas
2268
1353
17 28004
Antiguo Morelos
8561
1371
18 28023
Mndez
4785
1376
19 28013
Gmez
14424
1444
20 28037
Soto la Marina
22826
1471
21 28016
Hidalgo
23357
1602
22 28012
Gonzlez
40946
1660
23 28002
Aldama
27676
1670
Poblacin total
Lugar que ocupa en

Municipios de Baja Marginacin

No.
Clave del
municipio
24 28035
San Fernando
57756
1796
25 28043
Xicotncatl
21877
1828
26 28030
Padilla
12609
1840
27 28001
Abasolo
11862
1871
28 28018
Jimnez
8230
1997
29 28014
Guerrero
3861
2085
30 28033
Ro Bravo
106842
2172
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
23
Municipios de Muy Baja Marginacin

No.
Clave del
municipio
Poblacin total
Lugar que ocupa en

31 28021
El Mante
112061
2177
32 28007
Camargo
17587
2187
33 28003
Altamira
162628
2201
34 28040
Valle Hermoso
62193
2208
35 28015
Gustavo Daz Ordaz
15028
2235
36 28025
Miguel Alemn
24020
2318
37 28022
Matamoros
462157
2324
38 28032
Reynosa
526888
2333
39 28024
Mier
6539
2344
40 28027
Nuevo Laredo
355827
2361
41 28041
Victoria
293044
2366
42 28038
Tampico
303924
2421
43 28009
Ciudad Madero
193045
2437
Notas:
Las Zonas de Atencin Prioritaria 2009 estn integradas por los municipios de muy alta y alta marginacin
(CONAPO 2005), de acuerdo con la Declaratoria hecha por la Cmara de Diputados del H. Congreso de la
Unin -publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 28 de noviembre de 2008-, en cumplimiento con lo
dispuesto por el artculo 30 de la Ley General de Desarrollo Social.
Los municipios que se detallan en el presente anexo han sido ordenados conforme a su grado de
marginacin y el lugar que ocupan en el contexto nacional -independientemente de si pertenecen o no a las
Zonas de Atencin Prioritaria-, indicativo de las prioridades que debern observar los diferentes programas de
Desarrollo Social y Humano del Ramo Administrativo 20 Desarrollo Social.
En el presente anexo tambin se indica si los municipios pertenecen a alguna de las 32 regiones, que la
Cmara de Diputados identifica en su Declaratoria, conformadas por 365 municipios de muy alta marginacin
y 455 de alta marginacin, que dada la situacin de pobreza y marginacin estructural que las afecta,
requieren de proyectos integradores del territorio.
Los Municipios Predominantemente Indgenas (*) son aquellos que registran una poblacin hablante de
lengua indgena igual o superior al 40 por ciento de la poblacin total mayor de cinco aos,
independientemente de su grado de marginacin.
El Consejo Nacional de Poblacin (CONAPO) define a la marginacin como un fenmeno estructural que
se origina en la modalidad, estilo o patrn histrico de desarrollo; sta se expresa, por un lado, en la dificultad
para propagar el progreso tcnico en el conjunto de la estructura productiva y en las regiones del pas, y por el
otro, en la exclusin de grupos sociales del proceso de desarrollo y del disfrute de sus beneficios. CONAPO.
Indices de Marginacin, 2005, pg. 11.
El CONAPO establece cinco estratificaciones para la marginacin municipal, en las que agrupa a la
totalidad de los municipios del pas: Muy Alta, Alta, Media, Baja y Muy Baja Marginacin. Un estado puede
presentar los cinco grupos o slo algunos, lo que depender de la situacin que tengan cada uno de
sus municipios.
Fuentes: Indice de Marginacin Municipal 2005. CONAPO 2005, con base en el II Conteo de Poblacin y
Vivienda INEGI 2005.
______________________________
24
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
SECRETARIA DE ECONOMIA
RESOLUCION por la que se declara de oficio el inicio del procedimiento administrativo de cobertura de producto
sobre las importaciones de elementos tipo botella, en relacin con la resolucin definitiva que impuso cuotas
compensatorias a las importaciones de gatos hidrulicos tipo botella con capacidad de carga de 1.5 a 20 toneladas,
originarias de la Repblica Popular China, independientemente del pas de procedencia. Esta ltima mercanca se
clasifica en la fraccin arancelaria 8425.42.02 de la Tarifa de la Ley de los Impuestos Generales de Importacin
y de Exportacin.
Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Secretara de Economa.
RESOLUCION POR LA QUE SE DECLARA DE OFICIO EL INICIO DEL PROCEDIMIENTO ADMINISTRATIVO DE
COBERTURA DE PRODUCTO SOBRE LAS IMPORTACIONES DE ELEMENTOS TIPO BOTELLA, EN RELACION CON
LA RESOLUCION DEFINITIVA QUE IMPUSO CUOTAS COMPENSATORIAS A LAS IMPORTACIONES DE GATOS
HIDRAULICOS TIPO BOTELLA CON CAPACIDAD DE CARGA DE 1.5 A 20 TONELADAS, ORIGINARIAS DE LA
REPUBLICA POPULAR CHINA, INDEPENDIENTEMENTE DEL PAIS DE PROCEDENCIA. ESTA ULTIMA MERCANCIA
SE CLASIFICA EN LA FRACCION ARANCELARIA 8425.42.02 DE LA TARIFA DE LA LEY DE LOS IMPUESTOS
GENERALES DE IMPORTACION Y DE EXPORTACION.
Visto para resolver en la etapa de inicio el expediente administrativo C.P. 05/09, radicado en la Unidad de
Prcticas Comerciales Internacionales (la UPCI) de la Secretara de Economa (la Secretara), se emite la
presente Resolucin, en conformidad con los siguientes:
RESULTANDOS
Resolucin final
1. El 23 de septiembre de 2005 se public en el Diario Oficial de la Federacin (DOF) la resolucin final de
la investigacin antidumping sobre las importaciones de gatos hidrulicos tipo botella con capacidad de carga
de 1.5 a 20 toneladas, originarias de China, independientemente del pas de procedencia. Esta mercanca se
clasifica en la fraccin arancelaria 8425.42.02 de la Tarifa de la Ley de los Impuestos Generales de
Importacin y de Exportacin (TIGIE).
Cuota compensatoria definitiva
2. En la resolucin a que se refiere el punto anterior, la Secretara impuso una cuota compensatoria
definitiva de $18 dlares de los Estados Unidos (dlares) por pieza.
Solicitud de opinin o criterio
3. El 30 de marzo de 2009 el Servicio de Administracin Tributaria (SAT) solicit a esta Secretara, a
travs de la UPCI, que emita su opinin o el criterio que deber prevalecer en relacin con la aplicacin de la
cuota compensatoria definitiva sealada en el punto 2 de esta Resolucin, a las importaciones de la
mercanca denominada elementos tipo botella para la fabricacin de gatos hidrulicos (elementos tipo
botella), independientemente de que para su ingreso al pas dicha mercanca se importe con el beneficio
previsto en el Programa de Promocin Sectorial de la Industria de Bienes de Capital (Prosec) y la Regla
Complementaria 8a. de la TIGIE (Regla 8a.), a travs de la fraccin arancelaria 9802.00.07 de la TIGIE.
4. El SAT seal que la mercanca sobre la que solicita la opinin de esta Secretara es similar a la sujeta
al pago de cuota compensatoria, porque la Administracin General de Aduanas (AGA), determin que la
mercanca en cuestin est compuesta por los elementos principales de los gatos hidrulicos tipo botella
clasificados en la fraccin arancelaria 8425.42.02 de la TIGIE y su nica finalidad es la fabricacin de dichos
gatos hidrulicos.
Antecedentes
5. El 14 de mayo de 2003 la Secretara emiti para Industrias Tamer, S.A. de C.V. (Tamer) un permiso
Prosec y posteriormente diversos de Regla 8a. para importar elementos tipo botella clasificados en la fraccin
arancelaria 8425.42.02 de la TIGIE, con capacidad de carga mxima de 2, 4, 6, 8, 12 y 20 toneladas. El
permiso Prosec seala que no pueden enajenarse en el estado en que se importan.
6. En el escrito referido en el punto 3 de esta Resolucin el SAT seal que a partir de febrero de 2004
Tamer realiz importaciones de mercancas identificadas como botellas para gatos al amparo de los
permisos Prosec y de Regla 8a., por lo cual ingresaron por la fraccin arancelaria 9802.00.07 de la TIGIE.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
25
7. Con motivo de la glosa de los pedimentos respectivos y con la finalidad de verificar la correspondencia
entre la mercanca descrita en los referidos permisos de importacin y la presentada ante la aduana, el SAT
solicit a la AGA que rindiera un dictamen. De acuerdo con el escrito mencionado en el punto 3 de la presente
Resolucin, la AGA determin lo siguiente:
Descripcin de la Mercanca:
Manufactura metlica cilndrica sobre una base metlica en color guinda de
aproximadamente 18.4 cm de alto por 6 cm de dimetro; en la base se encuentra un orificio
roscado tapado con un tapn plstico, tiene impreso las letras y nmeros 4t, la muestra no
se presenta acondicionada para su venta al por menor, ni tienen insignia alguna que
identifique el pas de origen.
Informacin Adicional:
La muestra analizada es un gato hidrulico tipo botella con bomba integral, que se
presenta con un extensor roscado del vstago de carga.
La bomba integral del gato es una bomba de mbolo y se encuentra unida al cilindro a
travs de la base y conductos canalizados por donde se desplaza el fluido del gato
hidrulico; dicha bomba empuja al fluido obligndolo a levantar la carga a travs del
vstago.
La bomba se constituye de los siguientes elementos, un brazo y actuador de metal 11 y 12;
un pivote metlico 13; un par de balines de acero 15; arandela 6; filtro y seguro de baln 7;
camisa para pivote 14; base roscable 8; vlvula del liberador 10 y fluido hidrulico. Todos
estos elementos constitutivos de la bomba integran del gatos (sic) se encuentran
reunidos en la muestra, con excepcin del brazo, el actuador, la camisa y el pivote
metlicos; realmente, estos elementos son slo un subensamble de la bomba del gato
(ver anexo1 Sistema de Bombeo).
Los balines de la bomba junto con las arandelas de hule y seguros del baln, tienen la
funcin de impedir que el fluido se regrese por la base roscable, en otras palabras, hacen
la funcin de vlvula check.
De lo anterior podemos observar y afirmar que el gato de hecho ya tiene la bomba

integral; la falta del subensamble, que es parte de la bomba integral del gato no imposibilita
a la mercanca para que la podamos identificar arancelariamente como un producto
incompleto que presenta las caractersticas del producto completo o terminado.
8. De tal forma, el SAT considera que la mercanca presentada a despacho aduanero no corresponde a la
descrita en el permiso de importacin, por lo que no es factible clasificarla en la fraccin arancelaria
9802.00.07 de la TIGIE ni puede gozar del beneficio de la Regla 8a.
9. En consecuencia la AGA inici los procedimientos correspondientes que culminaron en liquidaciones
por omisiones de cuotas compensatorias, entre otros, las cuales fueron impugnadas mediante recursos de
revocacin.
10. El 3 de septiembre de 2008 Tamer obtuvo de la Direccin de Industria Manufacturera de Exportacin
dependiente de la Direccin General de Comercio Exterior de esta Secretara un oficio que seala en la parte
pertinente:
III. Ahora bien, por lo que respecta a su particular situacin que describe en el escrito que se
contesta en el que menciona que ha pretendido importar la botella para la fabricacin de
gatos hidrulicos, me permito comentarle que efectivamente esta Secretara le ha
autorizado el Programa PROSEC 2003-3840, para la fabricacin de las mercancas
contenidas en el sector VII, de la Industria de Bienes de Capital, entre las cuales se
encuentra la identificada en la fraccin arancelaria 8425.42.02, cuya descripcin
corresponde a gatos hidrulicos tipo botella con bomba integral, de peso unitario igual o
inferior a 20 kg y capacidad mxima de carga de 20 t.
26
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
As tambin, se confirma que esta Secretara le expidi el permiso de importacin

9901R807005492, por el cual tiene autorizado a importar, al amparo de la Regla 8a. (cuyos
alcances se han analizado) los elementos tipo botella, clasificados en la fraccin
arancelaria 8431.10.01, para la fabricacin de gatos hidrulicos con capacidad de carga
mxima de 2, 4, 6, 8, 12 y 20 toneladas.
En este orden de ideas, la Empresa cumple con todos los elementos normativos para poder
importar las botellas que menciona en su escrito, las cuales deben destinarse a la
elaboracin de los gatos hidrulicos ya sealados.
RESUELVE
SEGUNDO. Confirmar a Industrias Tamer, S.A. de C.V., que a la fecha de emisin del
presente oficio, se encuentra autorizada para importar, al amparo del permiso expedido al
amparo de la Regla 8a. de las Complementarias para la aplicacin de la Tarifa de la Ley de
los Impuestos Generales de Importacin y Exportacin (sic), nmero 9901R807005492 y del
Decreto por el que se Establecen diversos Programas de Promocin Sectorial, los
elementos tipo botella, clasificados en la fraccin arancelaria 8431.10.01, para la
fabricacin de gatos hidrulicos con capacidad de carga mxima de 2, 4, 6, 8, 12 y 20
toneladas. (sic)
Respuesta a solicitud del SAT
11. El 13 de mayo de 2009 la UPCI inform al SAT que, para emitir la opinin que se le solicita, debe llevar
a cabo un procedimiento especial de cobertura de producto, para determinar si los elementos tipo botella
estn sujetos a la aplicacin de la cuota compensatoria sealada en el punto 2 de esta Resolucin.
Informacin sobre el producto
A. Descripcin del producto
12. El producto a investigar en el presente procedimiento de cobertura de producto son los elementos tipo
botella para la fabricacin de gatos hidrulicos con capacidades de carga mxima de 2, 4, 6, 8, 12 y 20
toneladas que, segn el dictamen de la AGA sealado en el punto 7 de la presente Resolucin, corresponden
a una manufactura metlica cilndrica sobre una base metlica de aproximadamente 18.4 centmetros de alto
por 6 centmetros de dimetro, en cuya base se encuentra un orificio roscado tapado con un tapn plstico, y
que no se encuentra acondicionada para su venta al pormenor.
13. En el escrito sealado en el punto 3 de la presente Resolucin el SAT present un comparativo de las
diferencias que encontr entre las partes que integran la mercanca presentada a despacho aduanero y un
gato hidrulico terminado:
Partes de la mercanca presentada a despacho aduanero:
a)
Pistn.
b)
Tubo camisa o botella.
c)
Base del gato.
d)
Tuerca.
e)
Tubo cmara o botella.
f)
Bomba, integrada por el mbolo inyector y dos cilindros que permite, por medio del fluido hidrulico,
levantar, bajar o mover cargas pesadas.
g)
Hexgono.
h)
Vlvula.
i)
Pistn para hexgono.
j)
Llave.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
27
Partes de un gato hidrulico tipo botella que no contiene la mercanca presentada a despacho aduanero:
a)
Tornillo de extensin.
b)
Manija del gato.
c)
Tirante de manija.
B. Rgimen arancelario
14. De acuerdo con la TIGIE, los elementos tipo botella se clasifican en la fraccin arancelaria 8431.10.01,
que corresponde a partes identificables como destinadas, exclusiva o principalmente a las mquinas o
aparatos de la partida 84.25 (incluidos los gatos hidrulicos). La unidad de medida es el kilogramo.
15. Conforme al Decreto por el que se modific la TIGIE, publicado en el DOF el 24 de diciembre de 2008,
a partir del 2 de enero y hasta el 31 de diciembre de 2009 los elementos tipo botella estn sujetos a un
arancel general ad valorem de 5 por ciento, y a partir del 1 de enero de 2010 estarn exentos de arancel.
16. La mercanca se ha importado por la fraccin arancelaria 9802.00.07 al amparo de un Prosec y de la
Regla 8a.
Interesados
17. Las empresas de que tiene conocimiento la Secretara que pudieran tener inters en participar en el
presente procedimiento, son las siguientes:
Productora nacional
Industrias Tamer, S.A. de C.V.
Av. Jaime Nun 8, Puente de Vigas,
Col. San Jernimo Tepetlacalco, C.P. 54090,
Tlalnepantla, Estado de Mxico; y
Av. Insurgentes Sur 724, piso 10,
Col. Del Valle, C.P. 03100, Mxico, D.F.
Importadoras
Truper Herramientas, S.A. de C.V.
Miguel de Cervantes Saavedra 67,
Col. Granada, C.P. 11520, Mxico, D.F.; y
Av. Insurgentes Sur 1722, despacho 602,
Col. Florida, C.P. 01030, Mxico, D.F.
Knova, S.A. de C.V.
Av. Revolucin 566, Col. San Pedro de los Pinos,
C.P. 3800, Mxico, D.F.; y
Av. Insurgentes Sur 1722, despacho 602,
Col. Florida, C.P. 01030, Mxico, D.F.
18. En la investigacin ordinaria a que se refiere el punto 1 de la presente Resolucin no comparecieron
empresas exportadoras.
CONSIDERANDOS
Competencia
19. La Secretara de Economa es competente para emitir la presente Resolucin, conforme a lo dispuesto
en los artculos 16 y 34 fracciones V y XXXI de la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal; 5
fraccin VII, 49 y 89 A de la Ley de Comercio Exterior (LCE), 91 y 92 del Reglamento de la Ley de Comercio
Exterior (RLCE), 1, 2, 4 y 16 fracciones I y V del Reglamento Interior de la Secretara de Economa.
Legislacin aplicable
20. Para efectos de este procedimiento son aplicables la LCE, el RLCE, el Cdigo Fiscal de la Federacin,
la Ley Federal del Procedimiento Contencioso Administrativo y el Cdigo Federal de Procedimientos Civiles,
estos tres ltimos de aplicacin supletoria.
28
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Anlisis de Procedencia
21. Debido a la necesidad de contar con un criterio general y a la obligacin de pronunciarse sobre el
asunto en el marco de sus atribuciones, la Secretara aplic por analoga el artculo 49 de la LCE para iniciar
de oficio el presente procedimiento, considerando que:
A.
De conformidad con las fracciones VIII y XXVII del artculo 16 del Reglamento Interior de la
Secretara de Economa, sta debe comunicar a las autoridades aduaneras competentes los criterios
normativos conforme a los cuales debern aplicarse las cuotas compensatorias, as como dar
respuesta a las consultas que se formulen en el mbito de su competencia, respectivamente.
B.
De conformidad con la LCE el procedimiento previsto en el artculo 89 A es el adecuado para

resolver si determinada mercanca est sujeta a la aplicacin de una cuota compensatoria definitiva.
C.
La Secretara puede iniciar de oficio el procedimiento especial sealado en el artculo 89 A de la

LCE, aplicando por analoga el artculo 49 de la misma, que forma parte de las disposiciones
comunes a los procedimientos contra prcticas desleales de comercio internacional, de acuerdo con
lo siguiente:
a)
El artculo 89 A de la LCE nicamente prev la hiptesis de iniciar a solicitud de parte interesada

el procedimiento especial a que se refiere, mientras que el 49 del mismo ordenamiento, que
regula procedimientos distintos al sealado, incluye la posibilidad de que la Secretara inicie de
oficio cuando existan circunstancias especiales y tenga pruebas suficientes de la prctica
desleal.
b)
Ambos procedimientos guardan relacin pues tienen la misma naturaleza jurdica y versan sobre
la misma materia (prcticas desleales de comercio internacional). En consecuencia, es
procedente aplicar analgicamente la disposicin que contiene la figura jurdica de inicio de
oficio al procedimiento similar que presenta el vaco. Este criterio es congruente con el
establecido por los tribunales federales que a continuacin se transcribe:
ANALOGIA. APLICACION DE LA LEY POR. Lgica y jurdicamente la base de
sustentacin de este principio no puede ser otra que la semejanza que debe existir
entre el caso previsto y el no previsto, y nunca la diferencia radical entre ambos, ya
que las lagunas de la ley deben ser colmadas con el fundamento preciso de que
donde hay la misma razn legal debe existir igual disposicin de derecho.
Amparo directo 834/58. Isaura Ciprin Miranda viuda de Velzquez. 24 de
septiembre de 1958. Cinco votos. Ponente: Gabriel Garca Rojas
Localizacin: Sexta Epoca, Tercera Sala, Semanario Judicial de la Federacin,
Cuarta Parte, XV, Registro No. 272359, Tesis Aislada, pgina 37.
D.
El presente procedimiento cumple con el requisito de tener como origen una circunstancia especial a
que se refiere el artculo 49 de la LCE, debido a que para el SAT es indispensable saber si los
elementos tipo botella se encuentran sujetos al pago de la cuota compensatoria definitiva a que se
refiere el punto 2 de la presente Resolucin, ya que desde 2004 se han realizado importaciones que
no la han pagado.
E.
La Secretara cumple tambin con el requisito de contar con informacin suficiente para iniciar el
presente procedimiento, la cual fue proporcionada por el SAT en el escrito a que se refiere el punto 3
de la presente Resolucin. La informacin se menciona en el apartado de antecedentes y de
descripcin del producto y de ella se desprende la necesidad de resolver la solicitud del SAT y con
ello dar certeza jurdica a los importadores de la mercanca.
22. Por lo tanto, es procedente iniciar el presente procedimiento de oficio a efecto de resolver si los
elementos tipo botella estn sujetos al pago de la cuota compensatoria a que se refiere el punto 2 de la
presente Resolucin.
23. Por lo anterior, con fundamento en los artculos 49, 89 A de la LCE, 91 y 92 del RLCE es procedente
emitir la siguiente:
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
29
RESOLUCION
24. Se declara de oficio el inicio del procedimiento administrativo de cobertura de producto para determinar
si las importaciones de los elementos tipo botella descritos en el punto 12 de esta Resolucin originarias de
China estn sujetas o no al pago de la cuota compensatoria definitiva a que se refiere el punto 2 de la
presente Resolucin.
25. Conforme a lo dispuesto en los artculos 3 ltimo prrafo y 53 de la Ley de Comercio Exterior, se
convoca a las personas que tengan inters jurdico en el presente procedimiento administrativo para que en
un plazo de 23 das hbiles contados a partir del da siguiente de la publicacin de esta Resolucin en el
Diario Oficial de la Federacin, comparezcan ante la Secretara a manifestar lo que a su derecho convenga.
Dicho plazo se contar a partir de la fecha de recibo del oficio de notificacin respectivo, el cual, a tal efecto,
se considerar recibido 5 das hbiles despus de la fecha en que haya sido enviado al destinatario o
transmitido al representante diplomtico competente del Gobierno de la Repblica Popular China. Para el
resto de las personas que consideren tener inters jurdico en el resultado del presente examen, el plazo
sealado para presentar argumentos y pruebas empezar a contar 5 das hbiles despus de la fecha en que
se haya publicado la presente Resolucin en el Diario Oficial de la Federacin, de conformidad con lo
establecido en el artculo 145 del Reglamento de la Ley de Comercio Exterior. Este plazo concluir a las 14:00
horas del da de su vencimiento.
26. Toda informacin deber presentarse de 9:00 a 14:00 horas ante la oficiala de partes de la Unidad de
Prcticas Comerciales Internacionales, sita en Insurgentes Sur nmero 1940, planta baja (rea de ventanillas),
colonia Florida, cdigo postal 01030, en Mxico, Distrito Federal, en original y tres copias, ms acuse de
recibo, adems de que se debern cumplir con las disposiciones aplicables que establece la legislacin de la
materia.
27. Para el debido ejercicio del derecho a que hace referencia el artculo 91 fraccin V del Reglamento de
la Ley de Comercio Exterior, los importadores de la mercanca sealada en el punto 12 de la presente
Resolucin podrn garantizar ante la autoridad aduanera, en alguna de las formas previstas en el Cdigo
Fiscal de la Federacin el pago de la cuota compensatoria definitiva de referencia durante el procedimiento
que se inicia, nicamente por lo que hace a la importacin de los productos sujetos al presente procedimiento
administrativo.
28. Comunquese esta Resolucin a la Administracin General de Aduanas del Servicio de Administracin
Tributaria de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, para los efectos legales correspondientes.
29. Notifquese a las partes interesadas de que se tenga conocimiento.
30. Esta Resolucin entrar en vigor al da siguiente de su publicacin en el Diario Oficial de la
Federacin.
Mxico, D.F., a 1 de junio de 2009.- El Secretario de Economa, Gerardo Ruiz Mateos.- Rbrica.
RESOLUCION por la que se sobresee el recurso administrativo de revocacin interpuesto por Applica de Mxico,
S. de R.L. de C.V. en contra de la resolucin final del examen de vigencia de la cuota compensatoria impuesta a las
importaciones de mquinas, aparatos y material elctrico y sus partes originarias de la Repblica Popular China,
independientemente del pas de procedencia. Estas mercancas se clasifican en fracciones arancelarias de las
partidas 8501 a la 8548 de la Tarifa de la Ley de los Impuestos Generales de Importacin y de Exportacin
publicada el 7 de febrero de 2007.
RESOLUCION POR LA QUE SE SOBRESEE EL RECURSO ADMINISTRATIVO DE REVOCACION INTERPUESTO
POR APPLICA DE MEXICO, S. DE R.L. DE C.V. EN CONTRA DE LA RESOLUCION FINAL DEL EXAMEN DE VIGENCIA
DE LA CUOTA COMPENSATORIA IMPUESTA A LAS IMPORTACIONES DE MAQUINAS, APARATOS Y MATERIAL
ELECTRICO Y SUS PARTES ORIGINARIAS DE LA REPUBLICA POPULAR CHINA, INDEPENDIENTEMENTE DEL PAIS
DE PROCEDENCIA. ESTAS MERCANCIAS SE CLASIFICAN EN FRACCIONES ARANCELARIAS DE LAS PARTIDAS
8501 A LA 8548 DE LA TARIFA DE LA LEY DE LOS IMPUESTOS GENERALES DE IMPORTACION Y DE EXPORTACION
PUBLICADA EL 7 DE FEBRERO DE 2007 EN EL DIARIO OFICIAL DE LA FEDERACION.
30
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Visto para resolver el expediente administrativo R.21/05-Applica radicado en la Unidad de Prcticas

Comerciales Internacionales, en lo sucesivo la UPCI, de la Secretara de Economa, en adelante la
Secretara, se emite la presente Resolucin, de conformidad con los siguientes
RESULTANDOS
Resolucin definitiva
1. El 18 de noviembre de 1994 la entonces Secretara de Comercio y Fomento Industrial public en el
Diario Oficial de la Federacin, en lo sucesivo el DOF, la resolucin definitiva del procedimiento de
investigacin antidumping sobre las importaciones de mquinas, aparatos y material elctrico y sus partes
originarias de China, independientemente del pas de procedencia. Estas mercancas se clasificaban en
fracciones arancelarias de las partidas 8501 a 8548 de la entonces Tarifa de la Ley del Impuesto General de
Importacin, en lo sucesivo TIGI.
Monto de la cuota compensatoria
2. Mediante la resolucin referida, la Secretara impuso cuotas compensatorias definitivas de 129 y 51.4
por ciento.
Primera revisin
3. El 14 de noviembre de 1998 la Secretara public en el DOF la resolucin final de la 1a. revisin de
oficio a la resolucin definitiva a que se refiere el punto 1 de esta Resolucin. Como resultado de la revisin,
se revoc la cuota compensatoria definitiva de 129 por ciento a las importaciones de las mercancas
clasificadas en 208 fracciones arancelarias.
Segunda y tercera revisiones
4. El 15 de diciembre de 2000 la Secretara public en el DOF la resolucin final de la segunda y tercera
revisiones. Elimin la cuota compensatoria de 129 por ciento a las mercancas clasificadas en 35 fracciones
arancelarias de la TIGI.
Examen de vigencia
5. El 7 de febrero de 2007 se public en el DOF la resolucin final del examen de vigencia de la cuota
compensatoria. Determin la continuacin de la cuota compensatoria de 129 por ciento a las mercancas
clasificadas en 13 fracciones arancelarias y la elimin para 67 fracciones arancelarias de la Tarifa de la Ley de
los Impuestos Generales de Importacin y de Exportacin, en lo sucesivo TIGIE.
Revisin de cuota compensatoria de oficio
6. El 3 de diciembre de 2007 se public en el DOF la resolucin por la que se declar de oficio el inicio de
la revisin de cuotas compensatorias. Las cuotas compensatorias subsistan para las mercancas clasificadas
en las fracciones arancelarias 8501.52.04, 8501.53.04, 8504.10.01, 8504.10.99, 8504.33.01, 8508.11.01,
8508.19.99, 8509.40.01, 8509.40.02, 8515.90.01, 8516.31.01, 8516.60.01, 8516.72.01 y 8532.22.99 de la
TIGIE, y son stas las que fueron objeto de revisin.
7. El 14 de octubre de 2008 se public en el DOF la resolucin por la que se concluye el procedimiento
aludido en el punto anterior. Se revocaron las cuotas compensatorias a las mercancas en cuestin.
Interposicin del recurso de revocacin
8. El 16 de abril de 2007 Applica de Mxico S. de R.L. de C.V., en lo sucesivo Applica de Mxico o la
recurrente interpuso su recurso administrativo de revocacin en contra de la resolucin final del examen a
que se refiere el punto 5 de esta Resolucin. Manifest los siguientes:
AGRAVIOS
PRIMERO. La resolucin recurrida es ilegal al carecer de una debida fundamentacin y motivacin. No se
cumplieron las formalidades esenciales del procedimiento al haberse emitido fuera del plazo de los 220 das
que seala el artculo 89 F de la Ley de Comercio Exterior, en adelante la LCE, transgredindose con ello lo
dispuesto en dicho numeral, en relacin con el artculo 38 fraccin VI del Cdigo Fiscal de la Federacin, en
lo sucesivo CFF, as como los artculos 14 y 16 Constitucionales.
SEGUNDO. La resolucin recurrida es ilegal ya que el solicitante de un examen de vigencia de cuotas
compensatorias debe representar por lo menos el 25 por ciento de la produccin total de la mercanca idntica
o similar, o directamente competidora, producida por la rama de produccin nacional en trminos de lo
dispuesto en el artculo 50 de la LCE. La empresa Taurus Mexicana, S.A. de C.V., no comprob ser
representativa del porcentaje aludido, por tanto, dicha empresa no contaba con inters jurdico para participar
en el procedimiento de examen de vigencia de cuotas compensatorias.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
31
No se demostr la existencia de un supuesto dao a la produccin nacional y no se precisaron

argumentos lgico-jurdicos para la aceptacin de Mxico como pas substituto, transgrediendo lo dispuesto
en los artculos 6.11 del Acuerdo Relativo a la Aplicacin del Artculo VI del Acuerdo General Sobre Aranceles
Aduaneros y Comercio de 1994 en adelante Acuerdo Antidumping; 39, 50 y 51 de la LCE, 60 del
Reglamento de la Ley de Comercio Exterior, en lo sucesivo el RLCE.
TERCERO. No se realiz una adecuada valoracin de las pruebas y argumentos ofrecidos por la
recurrente en el examen de vigencia de cuota compensatoria.
PRUEBAS
9. La recurrente ofreci como pruebas:
A.
Copia simple del instrumento notarial 20,804 de 30 de mayo de 2005, otorgado ante la fe del notario
pblico 218 del Distrito Federal, en el que consta la protocolizacin del acta de asamblea de Applica
de Mxico, el otorgamiento de poderes a favor de su representante legal y se citan los antecedentes
de la legal constitucin de la empresa.
B.
Copia de los pedimentos de importacin de 30 de noviembre de 2005, 4 de agosto de 2006, 22 de

noviembre de 2006, 15 de enero de 2007 y 6 de febrero de 2007.
Requerimientos de informacin
10. Por oficios de 17 de mayo y 5 julio de 2007 se requiri a la recurrente que presentara el documento en
que constara el acto impugnado y la constancia de notificacin del mismo, original o copia certificada de la
constancia de inscripcin en el Padrn de Importadores del Servicio de Administracin Tributaria de la
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y copia de los pedimentos en que conste que realiz importaciones
de tostadores de pan originarios de China del 1 de enero de 2004 al 5 de julio de 2007. Dichos requerimientos
fueron desahogados el 25 de mayo y 12 de julio de 2007, respectivamente.
CONSIDERANDOS
Competencia
11. La Secretara de Economa es competente para emitir la presente Resolucin, con fundamento en los
artculos 16 y 34 fraccin XXXI de la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal; 94 y 95 de la Ley de
Comercio Exterior; 121, 124, 124-A, 131, 132 y 133 fraccin I del Cdigo Fiscal de la Federacin; 1, 2, 4, 6,
11, 12 y 16 fraccin VII del Reglamento Interior de la Secretara.
12. Para efectos del presente recurso de revocacin resultan aplicables la Ley de Comercio Exterior, el
Reglamento de la Ley de Comercio Exterior, el Cdigo Fiscal de la Federacin, el Cdigo Federal de
Procedimientos Civiles y la Ley Federal de Procedimiento Contencioso Administrativo, los dos ltimos
de aplicacin supletoria.
Admisin y desahogo de pruebas
13. Se tienen por admitidas las pruebas sealadas en el punto 9 de esta Resolucin, con fundamento en
los artculos 122 y 123 del CFF, mismas que por su propia naturaleza se tuvieron por desahogadas.
SOBRESEIMIENTO DEL RECURSO
14. El artculo 124-A fraccin II del CFF dispone que procede sobreseer el recurso de revocacin cuando,
durante el procedimiento en que se substancie sobrevenga alguna de las causas de improcedencia a que se
refiere el artculo 124 del mismo CFF. Este prev en su fraccin VII la improcedencia del recurso cuando la
autoridad revoque el acto impugnado.
15. El recurso de revocacin interpuesto en contra de la resolucin final del examen a que se refiere el
punto 5 de esta Resolucin es improcedente por las siguientes razones. El 3 de diciembre de 2007 se public
en el DOF la resolucin por la que se declar de oficio el inicio de la revisin de cuotas compensatorias
definitivas segn se indica en el punto 6. El 14 de octubre de 2008 se public en el DOF la resolucin por la
que se concluye la revisin y se revoca las cuotas compensatorias. El recurso de revocacin que nos ocupa
controvierte sustancialmente la cuota compensatoria determinada a las importaciones de tostadores de pan
originarias de China que ingresan por la fraccin arancelara 8516.72.01 de la TIGIE, la cual ha sido revocada.
16. En consecuencia procede sobreseer el presente recurso pues se actualiza el supuesto previsto en los
artculos 124 fraccin VII y 124-A fraccin II del CFF.
17. Por lo expuesto, con fundamento en los artculos 94 y 95 de la LCE, 121, 124 fraccin VII, 124-A
fraccin II, 131 y 133 fraccin l del CFF, es procedente emitir la siguiente
32
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
RESOLUCION
18. Se sobresee el recurso de revocacin presentado por Applica de Mxico en contra de la resolucin
final del examen de vigencia de la cuota compensatoria impuesta a las importaciones de mquinas, aparatos y
material elctrico y sus partes originarias de China, independientemente del pas de procedencia, publicada
en el DOF el 7 de febrero de 2007, en virtud de que han cesado los efectos de dicha resolucin.
19. La recurrente cuenta con un plazo de 45 das hbiles para interponer el juicio contencioso
administrativo, en trminos del artculo 132 ltimo prrafo del CFF.
21. Notifquese a Applica de Mxico.
22. La presente Resolucin entrar en vigor al da siguiente de su publicacin en el DOF.
Mxico, D.F., a 29 de mayo de 2009.- El Secretario de Economa, Gerardo Ruiz Mateos.- Rbrica.
RESOLUCION por la que se sobresee el recurso administrativo de revocacin interpuesto por Toastmaster de
Mxico, S.A. de C.V. en contra de la resolucin final del examen de vigencia de la cuota compensatoria impuesta a
las importaciones de mquinas, aparatos y material elctrico y sus partes originarias de la Repblica Popular
China, independientemente del pas de procedencia. Estas mercancas se clasifican en fracciones arancelarias de las
partidas 8501 a la 8548 de la Tarifa de la Ley de los Impuestos Generales de Importacin y de Exportacin
publicada el 7 de febrero de 2007.
RESOLUCION POR LA QUE SE SOBRESEE EL RECURSO ADMINISTRATIVO DE REVOCACION INTERPUESTO
POR TOASTMASTER DE MEXICO, S.A. DE C.V. EN CONTRA DE LA RESOLUCION FINAL DEL EXAMEN DE VIGENCIA
DE LA CUOTA COMPENSATORIA IMPUESTA A LAS IMPORTACIONES DE MAQUINAS, APARATOS Y MATERIAL
ELECTRICO Y SUS PARTES ORIGINARIAS DE LA REPUBLICA POPULAR CHINA, INDEPENDIENTEMENTE DEL
PAIS DE PROCEDENCIA. ESTAS MERCANCIAS SE CLASIFICAN EN FRACCIONES ARANCELARIAS DE LAS
PARTIDAS 8501 A LA 8548 DE LA TARIFA DE LA LEY DE LOS IMPUESTOS GENERALES DE IMPORTACION Y DE
EXPORTACION PUBLICADA EL 7 DE FEBRERO DE 2007 EN EL DIARIO OFICIAL DE LA FEDERACION.
Visto para resolver el expediente administrativo R.21/05-Toastmater radicado en la Unidad de Prcticas

Comerciales Internacionales, en lo sucesivo la UPCI, de la Secretara de Economa, en adelante la
Secretara, se emite la presente Resolucin, de conformidad con los siguientes:
RESULTANDOS
Resolucin definitiva
1. El 18 de noviembre de 1994 la entonces Secretara de Comercio y Fomento Industrial public en el
Diario Oficial de la Federacin, en lo sucesivo el DOF, la resolucin definitiva del procedimiento de
investigacin antidumping sobre las importaciones de mquinas, aparatos y material elctrico y sus partes
originarias de China, independientemente del pas de procedencia. Estas mercancas se clasificaban en
fracciones arancelarias de las partidas 8501 a 8548 de la entonces Tarifa de la Ley del Impuesto General de
Importacin, en lo sucesivo TIGI.
Monto de la cuota compensatoria
2. Mediante la resolucin referida, la Secretara impuso cuotas compensatorias definitivas de 129 y 51.4
por ciento.
Primera revisin
3. El 14 de noviembre de 1998 la Secretara public en el DOF la resolucin final de la 1a. revisin de
oficio a la resolucin definitiva a que se refiere el punto 1 de esta Resolucin. Como resultado de la revisin,
se revoc la cuota compensatoria definitiva de 129 por ciento a las importaciones de las mercancas
clasificadas en 208 fracciones arancelarias.
Segunda y tercera revisiones
4. El 15 de diciembre de 2000 la Secretara public en el DOF la resolucin final de la segunda y tercera
revisiones. Elimin la cuota compensatoria de 129 por ciento a las mercancas clasificadas en 35 fracciones
arancelarias de la TIGI.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
33
Examen de vigencia
5. El 7 de febrero de 2007 se public en el DOF la resolucin final del examen de vigencia de la cuota
compensatoria. Determin la continuacin de la cuota compensatoria de 129 por ciento a las mercancas
clasificadas en 13 fracciones arancelarias y la elimin para 67 fracciones arancelarias de la Tarifa de la Ley de
los Impuestos Generales de Importacin y de Exportacin, en lo sucesivo TIGIE.
Revisin de oficio de las cuotas compensatorias
6. El 3 de diciembre de 2007 se public en el DOF la resolucin por la que se declar de oficio el inicio de
la revisin de las cuotas compensatorias. Las cuotas compensatorias subsistan para las mercancas
clasificadas en las fracciones arancelarias 8501.52.04, 8501.53.04, 8504.10.01, 8504.10.99, 8504.33.01,
8508.11.01, 8508.19.99, 8509.40.01, 8509.40.02, 8515.90.01, 8516.31.01, 8516.60.01, 8516.72.01 y
8532.22.99 de la TIGIE, y son stas las que fueron objeto de la revisin.
7. El 14 de octubre de 2008 se public en el DOF la resolucin por la que se concluye el procedimiento
aludido en el punto anterior. Se revocaron las cuotas compensatorias a las mercancas en cuestin.
Interposicin del recurso de revocacin
8. El 16 de abril de 2007 Toastmaster de Mxico, S.A. de C.V., en lo sucesivo Toastmaster o la
recurrente interpuso su recurso administrativo de revocacin en contra de la resolucin final del examen
a que se refiere el punto 5 de esta Resolucin. Manifest los siguientes:
AGRAVIOS
PRIMERO. La resolucin recurrida debe dejarse sin efectos porque viola los artculos 28, 67, 70, fraccin II
y 89 F, prrafo tercero de la Ley de Comercio Exterior, en adelante la LCE, al no haber eliminado las cuotas
compensatorias en un plazo de 5 aos contados a partir de su entrada en vigor. Adems, ningn productor
nacional de tostadores particip en el procedimiento de investigacin en el que se impuso cuota
compensatoria ni en ninguna de sus tres revisiones. La Secretara no analiz si las importaciones de
tostadores causaban dao a la produccin nacional, por lo que no se justifica que la cuota compensatoria
haya sido prorrogada. No se realiz un anlisis correcto de los artculos 70 fraccin II y 89 F de la LCE.
SEGUNDO. La resolucin recurrida incumple con lo dispuesto en los artculos 39, 70 y 70 B de la LCE
porque la Secretara inici de oficio el examen de vigencia a pesar de que ningn productor nacional de
tostadores compareci en tiempo y forma a manifestar su inters. La Cmara Nacional de Manufacturas
Elctricas no cuenta con inters jurdico para efectos de un procedimiento de examen de vigencia cuando no
existe produccin nacional. Taurus Mexicana no tena inters para comparecer como parte interesada en el
examen porque no era productor de tostadores durante la investigacin antidumping ni durante las revisiones
y no sufri dao alguno a causa de las importaciones de tostadores en el periodo del 1 de enero al 31 de
diciembre de 2004.
PRUEBAS
9. La recurrente ofreci las siguientes pruebas:
A.
Copia certificada del instrumento notarial 13,755 de 25 de enero de 1994 otorgado ante la fe del
notario pblico 146 del Distrito Federal, en el que consta la legal constitucin de Toastmaster.
B.
Copia certificada del instrumento notarial 22,841 de 25 de junio de 2001 otorgado ante la fe del
notario 181 del Distrito Federal, en el que consta el otorgamiento de poderes que confiere
Toastmaster a favor de su representante legal, como resultado de la protocolizacin de un acta de
asamblea general ordinaria de accionistas de la misma sociedad.
C.
Copia certificada de cdula y ttulo profesionales del representante legal de la recurrente, que
amparan el ejercicio de la profesin de contador pblico.
D.
Registro en el Padrn de Importadores de fecha 6 de mayo de 1994.
E.
Copia simple de los pedimentos de importacin de fechas 30 de agosto de 2006, 12 de septiembre

de 2006, 11 de diciembre de 2006, 28 de diciembre de 2006, 13 de abril de 2007, 13 de abril de 2007
y 3 de julio de 2007.
34
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Requerimientos de informacin
10. Por oficios de 5 y 9 de julio de 2007 se requiri a la recurrente que presentara original o copia
certificada de la constancia de inscripcin en el Padrn de Importadores del Servicio de Administracin
Tributaria de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y copia de los pedimentos en que conste que realiz
importaciones de tostadores de pan originarios de China del 1 de enero de 2004 al 5 de julio de 2007. Dicho
requerimiento fue desahogado el 10 de julio de 2007.
CONSIDERANDOS
Competencia
11. La Secretara de Economa es competente para emitir la presente Resolucin, con fundamento en los
artculos 16 y 34 fraccin XXXI de la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal; 94 y 95 de la Ley de
Comercio Exterior; 121, 124, 124-A, 131, 132 y 133 fraccin I del Cdigo Fiscal de la Federacin; 1, 2, 4, 6,
11, 12 y 16 fraccin VII del Reglamento Interior de la Secretara.
12. Para efectos del presente recurso de revocacin resultan aplicables la Ley de Comercio Exterior, el
Reglamento de la Ley de Comercio Exterior, el Cdigo Fiscal de la Federacin y el Cdigo Federal de
Procedimientos Civiles y la Ley Federal de Procedimiento Contencioso Administrativo, los dos ltimos
de aplicacin supletoria.
Admisin y desahogo de pruebas
13. Se tienen por admitidas las pruebas sealadas en el punto 9 de esta Resolucin, con fundamento en
los artculos 122 y 123 del Cdigo Fiscal de la Federacin, en lo sucesivo CFF, mismas que por su propia
naturaleza se tuvieron por desahogadas.
Sobreseimiento del recurso
14. El artculo 124-A fraccin II del CFF dispone que procede sobreseer el recurso de revocacin cuando,
durante el procedimiento en que se substancie sobrevenga alguna de las causas de improcedencia a que se
refiere el artculo 124 del mismo CFF. Este prev en su fraccin VII la improcedencia del recurso cuando la
autoridad revoque el acto impugnado.
15. El recurso de revocacin interpuesto en contra de la resolucin final del examen a que se refiere el
punto 5 de esta Resolucin es improcedente por las siguientes razones. El 3 de diciembre de 2007 se public
en el DOF la resolucin por la que se declar de oficio el inicio de la revisin de cuotas compensatorias
definitivas segn se indica en el punto 6. El 14 de octubre de 2008 se public en el DOF la resolucin por la
que se concluye la revisin y se revoca las cuotas compensatorias. El recurso de revocacin que nos ocupa
controvierte sustancialmente la cuota compensatoria determinada a las importaciones de tostadores de pan
originarias de China que ingresan por la fraccin arancelara 8516.72.01 de la TIGIE, la cual ha sido revocada.
16. En consecuencia procede sobreseer el presente recurso pues se actualiza el supuesto previsto en los
artculos 124 fraccin VII y 124-A fraccin II del CFF.
17. Por lo expuesto, con fundamento en los artculos 94 y 95 de la LCE, 121, 124 fraccin VII, 124-A
fraccin II, 131 y 133 fraccin l del CFF, es procedente emitir la siguiente:
RESOLUCION
18. Se sobresee el recurso de revocacin presentado por Toastmaster en contra de la resolucin final del
examen de vigencia de la cuota compensatoria impuesta a las importaciones de mquinas, aparatos y
material elctrico y sus partes originarias de China, independientemente del pas de procedencia, publicada
en el DOF el 7 de febrero de 2007, en virtud de que se revoc dicha resolucin.
19. La recurrente cuenta con un plazo de 45 das hbiles para interponer el juicio contencioso
administrativo, en trminos del artculo 132 ltimo prrafo del CFF.
21. Notifquese a Toastmaster.
22. La presente Resolucin entrar en vigor al da siguiente de su publicacin en el DOF.
Mxico, D.F., a 29 de mayo de 2009.- El Secretario de Economa, Gerardo Ruiz Mateos.- Rbrica.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
35
SECRETARIA DE SALUD
DECRETO por el que se adiciona un artculo 222 Bis a la Ley General de Salud.
Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Presidencia
de la Repblica.
FELIPE DE JESS CALDERN HINOJOSA, Presidente de los Estados Unidos Mexicanos, a sus
habitantes sabed:
Que el Honorable Congreso de la Unin, se ha servido dirigirme el siguiente
DECRETO
"EL CONGRESO GENERAL DE LOS ESTADOS UNIDOS MEXICANOS, D E C R E T A :
SE ADICIONA UN ARTICULO 222 BIS
A LA LEY GENERAL DE SALUD.
Artculo nico.- Se adiciona un artculo 222 Bis a la Ley General de Salud, para quedar como sigue:
Artculo 222 Bis.- Para efectos de esta Ley, se considera medicamento biotecnolgico toda sustancia que
haya sido producida por biotecnologa molecular, que tenga efecto teraputico, preventivo o rehabilitatorio,
que se presente en forma farmacutica, que se identifique como tal por su actividad farmacolgica y
propiedades fsicas, qumicas y biolgicas. Los medicamentos biotecnolgicos innovadores podrn ser
referencia para los medicamentos biotecnolgicos no innovadores, a los cuales se les denominar
biocomparables. La forma de identificacin de estos productos ser determinada en las disposiciones
reglamentarias.
Para la obtencin del registro sanitario de medicamentos biotecnolgicos, el solicitante deber cumplir con
los requisitos y pruebas que demuestren la calidad, seguridad y eficacia del producto, de conformidad con las
disposiciones de esta Ley, sus reglamentos y dems disposiciones jurdicas aplicables y una vez
comercializado el medicamento biotecnolgico se deber realizar la farmacovigilancia de ste conforme la
normatividad correspondiente.
El solicitante de registro sanitario de medicamentos biocomparables que sustente su solicitud en un
medicamento biotecnolgico de referencia, deber presentar los estudios clnicos y, en su caso in- vitro que
sean necesarios para demostrar la seguridad, eficacia y calidad del producto.
En caso de que no se hubieren emitido las disposiciones sobre los estudios necesarios y sus
caractersticas a que hace referencia este artculo, stos se definirn caso por caso, tomando en cuenta la
opinin del Comit de Molculas Nuevas, el que para efectos de lo dispuesto en este artculo contar con un
Subcomit de Evaluacin de Productos Biotecnolgicos que estar integrado por especialistas y cientficos en
materia de biotecnologa farmacutica.
Los medicamentos biotecnolgicos debern incluir en sus etiquetas el fabricante del biofrmaco y su
origen, el lugar del envasado y en su caso el importador, debiendo asignarse la misma Denominacin Comn
Internacional que al medicamento de referencia correspondiente sin que esto implique una separacin en las
claves del Cuadro Bsico y de los catlogos de medicamentos de las instituciones de salud asignadas
para estos.
TRANSITORIOS
Primero. El presente Decreto entrar en vigor a los 90 das posteriores a su publicacin en el Diario Oficial
de la Federacin.
Segundo. La Secretara de Salud contar con 180 das posteriores a su publicacin en el Diario Oficial de
la Federacin para emitir las disposiciones jurdicas necesarias para la aplicacin del presente Decreto.
Tercero. La Secretara de Salud en trminos de lo que establece la Ley Federal sobre Metrologa y
Normalizacin, deber adecuar a lo establecido por este Decreto, las normas oficiales mexicanas
relacionadas.
36
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Cuarto. El Subcomit de Evaluacin de Productos Biotecnolgicos al que hace referencia

el artculo 222 Bis, contar con al menos cinco integrantes de entre los cuales deber asegurarse la inclusin
de un representante de cada una de las siguientes instituciones: Instituto Nacional de Medicina Genmica,
Universidad Nacional Autnoma de Mxico e Instituto Politcnico Nacional, adems de la representacin por
parte de la autoridad sanitaria y del Consejo de Salubridad General, y deber establecerse dentro de los 90
das posteriores a su publicacin en el Diario Oficial de la Federacin.
Quinto. El Reglamento del Comit de Molculas Nuevas deber expedirse antes de los 90 das
posteriores a la publicacin del presente Decreto.
Mxico, D.F., a 16 de abril de 2009.- Sen. Gustavo E. Madero Muoz, Presidente.- Dip. Csar Horacio
Duarte Jquez, Presidente.- Sen. Ludivina Menchaca Castellanos, Secretaria.- Dip. Maria del Carmen
Pinete Vargas, Secretaria.- Rbricas."
En cumplimiento de lo dispuesto por la fraccin I del Artculo 89 de la Constitucin Poltica de los Estados
Unidos Mexicanos, y para su debida publicacin y observancia, expido el presente Decreto en la Residencia
del Poder Ejecutivo Federal, en la Ciudad de Mxico, Distrito Federal, a nueve de junio de dos mil nueve.Felipe de Jess Caldern Hinojosa.- Rbrica.- El Secretario de Gobernacin, Lic. Fernando Francisco
Gmez Mont Urueta.- Rbrica.
DECRETO por el que se reforma, adiciona y deroga diversas disposiciones de la Ley General de Salud en materia
de trasplantes y donacin de rganos.
Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Presidencia
de la Repblica.
FELIPE DE JESS CALDERN HINOJOSA, Presidente de los Estados Unidos Mexicanos, a sus
habitantes sabed:
Que el Honorable Congreso de la Unin, se ha servido dirigirme el siguiente
DECRETO
"EL CONGRESO GENERAL DE LOS ESTADOS UNIDOS MEXICANOS, DECRETA:
SE REFORMA, ADICIONA Y DEROGA DIVERSAS DISPOSICIONES DE LA LEY GENERAL DE SALUD EN
MATERIA DE TRASPLANTES Y DONACIN DE RGANOS.
Artculo nico. Se reforman los artculos 17 bis, fraccin VIII; 313; 314, fracciones VI, XIII y XIV; 316; 329,
primer prrafo; 336; 338, fracciones IV y V; 339; 343; 344; 345; se adicionan las fracciones XV, XVI y XVII al
artculo 314; un tercero y quinto prrafos, recorrindose el actual tercero para pasar a ser cuarto al artculo
322; un tercer prrafo al artculo 337; un artculo 341 Bis, y se deroga la fraccin VII del artculo 314 de la Ley
de General de Salud, para quedar como sigue:
Artculo 17 bis. ...
...
I. a VII. ...
VIII. Ejercer el control y la vigilancia sanitarios de la disposicin y trasplantes de rganos y tejidos y clulas
de seres humanos, salvo lo dispuesto por los artculos 329, 332, 338 y 339 de esta Ley;
IX. a XIII. ...
Artculo 313. Compete a la Secretara de Salud:
I. El control sanitario de la disposicin y trasplantes de rganos, tejidos y clulas de seres humanos, por
conducto del rgano desconcentrado denominado Comisin Federal para la Proteccin contra Riesgos
Sanitarios;
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
37
II. La regulacin sobre cadveres, en los trminos de esta Ley, y

III. Establecer y dirigir las polticas en salud en materia de donacin y trasplantes de rganos, tejidos y
clulas, para lo cual se apoyar en el Centro Nacional de Trasplantes, y en el Centro Nacional de la
Transfusin Sangunea.
Artculo 314. ...
I. a V. ...
VI. Donador o disponente, al que tcita o expresamente consiente la disposicin en vida o para despus
de su muerte, de su cuerpo, o de sus rganos, tejidos y clulas, conforme a lo dispuesto por esta Ley y dems
disposiciones jurdicas aplicables;
VII. Se derogada.
VIII. a XII. ...
XIII. Tejido, a la entidad morfolgica compuesta por la agrupacin de clulas de la misma naturaleza,
ordenadas con regularidad y que desempeen una misma funcin;
XIV. Trasplante, a la transferencia de un rgano, tejido o clulas de una parte del cuerpo a otra, o de un
individuo a otro y que se integren al organismo;
XV. Banco de tejidos con fines de trasplante, establecimiento autorizado que tenga como finalidad
primordial mantener el depsito temporal de tejidos para su preservacin y suministro teraputico;
XVI. Disponente secundario, alguna de las siguientes personas; l o la cnyuge, el concubinario o la
concubina, los descendientes, los ascendientes, los hermanos, el adoptado o el adoptante; conforme
a la prelacin sealada, y
XVII. Disposicin, el conjunto de actividades relativas a la obtencin, recoleccin, anlisis, conservacin,
preparacin, suministro, utilizacin y destino final de rganos, tejidos, componentes de tejidos, clulas,
productos y cadveres de seres humanos, con fines teraputicos, de docencia o investigacin.
Artculo 316. Los establecimientos a que se refiere el artculo anterior contarn con un responsable
sanitario, de quien debern dar aviso ante la Secretara de Salud.
Los establecimientos en los que se extraigan rganos, tejidos y clulas, debern de contar con un Comit
Interno de Coordinacin para la donacin de rganos y tejidos, que ser presidido por el Director General o su
inmediato inferior que cuente con un alto nivel de conocimientos mdicos acadmicos y profesionales. Este
comit ser responsable de hacer la seleccin del establecimiento de salud que cuente con un programa de
trasplante autorizado, al que enviar los rganos, tejidos o clulas, de conformidad con lo que establece la
presente Ley y dems disposiciones jurdicas aplicables.
A su vez, los establecimientos que realicen actos de trasplantes, debern contar con un Comit Interno de
Trasplantes que ser presidido por el Director General o su inmediato inferior que cuente con un alto nivel
de conocimientos mdicos acadmicos y profesionales, y ser responsable de hacer la seleccin de
disponentes y receptores para trasplante, de conformidad con lo que establece la presente Ley y dems
disposiciones jurdicas aplicables. Los establecimientos en los que se extraigan rganos y tejidos y se realicen
trasplantes, nicamente debern contar con un Comit Interno de Trasplantes.
El Comit Interno de Trasplantes deber coordinarse con el comit de biotica de la institucin en los
asuntos de su competencia.
Los establecimientos que realicen actos de disposicin de sangre, componentes sanguneos y clulas
progenitoras hematopoyticas, debern contar con un Comit de Medicina Transfusional, el cual se sujetar a
las disposiciones que para tal efecto emita la Secretara de Salud.
38
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Artculo 322. ...

...
Los disponentes secundarios, podrn otorgar el consentimiento a que se refieren los prrafos anteriores,
cuando el donante no pueda manifestar su voluntad al respecto.
...
En todos los casos se deber cuidar que la donacin se rija por los principios de altruismo, ausencia de
nimo de lucro y factibilidad, condiciones que se debern manifestar en el acta elaborada para tales efectos
por el comit interno respectivo. En el caso de sangre, componentes sanguneos y clulas progenitoras
hematopoyticas se estar a lo dispuesto en las disposiciones jurdicas que al efecto emita la Secretara
de Salud.
Artculo 329. El Centro Nacional de Trasplantes har constar el mrito y altruismo del donador y de su
familia.
...
Artculo 336. Para la asignacin de rganos y tejidos de donador no vivo, se tomar en cuenta la
gravedad del receptor, la oportunidad del trasplante, los beneficios esperados, la compatibilidad con el
receptor y los dems criterios mdicos aceptados, as como la ubicacin hospitalaria e institucional
del donador.
Cuando no exista urgencia o razn mdica para asignar preferentemente un rgano o tejido, sta se
sujetar estrictamente a las bases de datos hospitalarias, institucionales, estatales y nacional que
se integrarn con los datos de los pacientes registrados en el Centro Nacional de Trasplantes.
Artculo 337. ...
...
El traslado de rganos, tejidos y clulas adecuadamente etiquetados e identificados, podr realizarse en
cualquier medio de transporte por personal debidamente acreditado bajo la responsabilidad del
establecimiento autorizado para realizar trasplantes o para la disposicin de rganos, tejidos y clulas.
Artculo 338. ...
I. a III. ...
IV. Los pacientes en espera de algn rgano o tejido, integrados en bases de datos hospitalarias,
institucionales, estatales y nacional, y
V. Los casos de muerte enceflica.
...
Artculo 339. La distribucin y asignacin de rganos, tejidos y clulas en el pas, de donador con prdida
de la vida para trasplante, deber sujetarse a los criterios y procedimientos emitidos por el Centro Nacional de
Trasplantes.
El Centro Nacional de Trasplantes supervisar y dar seguimiento dentro del mbito de su competencia a
los procedimientos sealados en el prrafo anterior, mismos que debern ser atendidos por los Centros
Estatales de Trasplantes que establezcan los gobiernos de las entidades federativas y por los comits
internos correspondientes en cada establecimiento de salud.
El Centro Nacional de Trasplantes dar aviso a la Comisin Federal para la Proteccin contra Riesgos
Sanitarios, en caso de detectar irregularidades en el desarrollo de las atribuciones en el mbito de su
competencia.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
39
Asimismo, el Centro Nacional de Trasplantes fomentar la cultura de la donacin, en coordinacin con el

Consejo Nacional de Trasplantes y los centros estatales de trasplantes.
Artculo 341 Bis. La Secretara de Salud y los gobiernos de las entidades federativas, en sus respectivos
mbitos de competencia, debern impulsar la donacin de clulas progenitoras hematopoyticas, para
coadyuvar en el tratamiento o curacin de los pacientes que las requieran, asimismo, la Secretara de Salud
fijar las bases y modalidades a las que se sujetar el Sistema Nacional de Salud al respecto.
La Secretara de Salud, emitir las disposiciones que regulen tanto la infraestructura con que debern
contar los bancos de sangre que lleven a cabo actos de disposicin y distribucin de clulas progenitoras
hematopoyticas, como la obtencin, procesamiento y distribucin de dichas clulas.
Artculo 343. Para efectos de este Ttulo, la prdida de la vida ocurre cuando se presentan la muerte
enceflica o el paro cardaco irreversible.
La muerte enceflica se determina cuando se verifican los siguientes signos:
I.
Ausencia completa y permanente de conciencia;
II.
Ausencia permanente de respiracin espontnea, y
III. Ausencia de los reflejos del tallo cerebral, manifestado por arreflexia pupilar, ausencia de
movimientos oculares en pruebas vestibulares y ausencia de respuesta a estmulos nocioceptivos.
Se deber descartar que dichos signos sean producto de intoxicacin aguda por narcticos, sedantes,
barbitricos o sustancias neurotrpicas.
Artculo 344. Los signos clnicos de la muerte enceflica debern corroborarse por cualquiera de las
siguientes pruebas:
I. Electroencefalograma que demuestre ausencia total de actividad elctrica, corroborado por un mdico
especialista;
II. Cualquier otro estudio de gabinete que demuestre en forma documental la ausencia permanente de flujo
enceflico arterial.
Artculo 345. No existir impedimento alguno para que a solicitud y con la autorizacin de las siguientes
personas: el o la cnyuge, el concubinario o la concubina, los descendientes, los ascendientes, los hermanos,
el adoptado o el adoptante; conforme al orden expresado; se prescinda de los medios artificiales cuando se
presente la muerte enceflica comprobada y se manifiesten los dems signos de muerte a que se refiere el
artculo 343.
Transitorios
Primero. El presente Decreto entrar en vigor al da siguiente de su publicacin en el Diario Oficial
de la Federacin.
Segundo. Por lo que se refiere a los establecimientos del sector pblico, la creacin y funcionamiento de
los Comits a que se refiere el presente Decreto se sujetarn a los recursos humanos (incluyendo el personal
mdico y administrativo), materiales y financieros con que cuentan actualmente.
Mxico, D.F., a 23 de abril de 2009.- Dip. Cesar Horacio Duarte Jaquez, Presidente.- Sen. Gustavo
Enrique Madero Muoz, Presidente.- Dip. Margarita Arenas Guzmn, Secretaria.- Sen. Gabino Cu
Monteagudo, Secretario.- Rbricas."
En cumplimiento de lo dispuesto por la fraccin I del Artculo 89 de la Constitucin Poltica de los Estados
Unidos Mexicanos, y para su debida publicacin y observancia, expido el presente Decreto en la Residencia
del Poder Ejecutivo Federal, en la Ciudad de Mxico, Distrito Federal, a nueve de junio de dos mil nueve.Felipe de Jess Caldern Hinojosa.- Rbrica.- El Secretario de Gobernacin, Lic. Fernando Francisco
Gmez Mont Urueta.- Rbrica.
40
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
CONVENIO de Coordinacin que celebran el Sistema Nacional para el Desarrollo Integral de la Familia y el
Sistema para el Desarrollo Integral de la Familia del Estado de Zacatecas.
Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Secretara de Salud.Sistema Nacional para el Desarrollo Integral de la Familia.
CONVENIO DE COORDINACION QUE CELEBRAN, POR UNA PARTE EL SISTEMA NACIONAL PARA EL
DESARROLLO INTEGRAL DE LA FAMILIA, EN LO SUCESIVO DENOMINADO DIF NACIONAL REPRESENTADO POR
SU TITULAR, LA LIC. MARIA CECILIA LANDERRECHE GOMEZ MORIN, QUIEN SE HACE ASISTIR EN ESTE ACTO
POR LOS CC. C.P. ALBERTO DEL RIO LEAL Y EL DR. SERGIO MEDINA GONZALEZ, EN SU RESPECTIVO CARACTER
DE OFICIAL MAYOR Y JEFE DE LA UNIDAD DE ASISTENCIA E INTEGRACION SOCIAL Y POR LA OTRA, EL SISTEMA
PARA EL DESARROLLO INTEGRAL DE LA FAMILIA DEL ESTADO DE ZACATECAS EN ADELANTE
DIF ESTATAL, REPRESENTADO POR SU DIRECTOR GENERAL, EL LIC. AGUSTIN PINEDA AGUILAR, DE
CONFORMIDAD CON LOS SIGUIENTES ANTECEDENTES, DECLARACIONES Y CLAUSULAS:
ANTECEDENTES
I.
La Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, en su artculo 4o., prrafo cuarto,
establece que toda persona tiene derecho a un medio adecuado para su desarrollo y bienestar,
aspiracin que o debe materializar y garantizar en beneficio de todos los mexicanos.
La misma Constitucin determina en su artculo 25 que el Estado debe garantizar que el desarrollo
nacional sea integral y sustentable, y en su artculo 26, establece la competencia del Estado para
organizar un sistema de planeacin democrtica del desarrollo nacional que imprima solidez,
dinamismo, permanencia y equidad al crecimiento de la economa para la independencia y la
democratizacin poltica, social y cultural de la nacin.
II.
Por su parte, la Ley de Planeacin en sus artculos 33, 34, y 35 faculta al Ejecutivo Federal para
coordinar sus actividades de planeacin con las entidades federativas mediante la suscripcin de
Convenios de Coordinacin, para que las acciones a realizarse por la Federacin y los Estados se
planeen de manera conjunta; asimismo, se seala que en stos, se podr convenir entre otros
rubros, la participacin de las entidades en los procedimientos de coordinacin entre las autoridades
federales, estatales y municipales para propiciar la planeacin del desarrollo integral de cada entidad
federativa, los lineamientos metodolgicos para la realizacin de las actividades de planeacin, en el
mbito de su jurisdiccin, as como la ejecucin de las acciones que deban realizarse en cada
entidad federativa, y que competen a ambos rdenes de gobierno, considerando la participacin que
corresponda a los municipios interesados y a los sectores de la sociedad.
III.
La Ley de Asistencia Social, en su artculo 3o., seala que se entiende por asistencia social el
conjunto de acciones tendientes a modificar y mejorar las circunstancias de carcter social que
impidan el desarrollo integral del individuo, as como la proteccin fsica, mental y social de personas
en estado de necesidad, indefensin desventaja fsica y mental, hasta lograr su incorporacin a una
vida plena y productiva.
Por su parte, el artculo 4o. fraccin I inciso b, V y VI de esta ley, define entre otros, que son sujetos
de la asistencia social, personas con algn tipo de discapacidad o necesidades especiales; las nias,
nios y adolescentes con deficiencias en su desarrollo fsico o mental; adultos mayores con algn
tipo de discapacidad.
IV.
En congruencia con lo anterior, con fecha 30 de diciembre de 2007, el DIF NACIONAL, public en
el Diario Oficial de la Federacin, las Reglas de Operacin del Programa de Atencin a Personas con
Discapacidad, en lo sucesivo referidas como las REGLAS DE OPERACION, mismas que se
modificaron mediante acuerdo publicado en el Diario Oficial de la Federacin el 6 de agosto de 2008
y que tiene como objetivo general, el de prestar servicios de atencin y rehabilitacin a las personas
con discapacidad o en curso de procesos discapacitantes; apoyarles en su integracin social con la
finalidad de contribuir a su pleno desarrollo, a la generacin de oportunidades. Promover e
instrumentar acciones de informacin y orientacin a la poblacin en general para modificar los
factores de riesgo, as como de deteccin temprana, prevencin, llevar a cabo la profesionalizacin
de los recursos humanos.
DECLARACIONES
I. DIF NACIONAL declara que:

I.1
Es un Organismo Pblico Descentralizado, con patrimonio propio y personalidad jurdica, normado

por la Ley General de Salud y la Ley de Asistencia Social, publicadas en el Diario Oficial de la
Federacin los das 7 de febrero de 1984 y 2 de septiembre de 2004 respectivamente, teniendo
como objetivos, la promocin de la asistencia social, la prestacin de servicios en ese campo, as
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
41
como la realizacin de las dems acciones que establezcan las disposiciones legales aplicables y
entre sus atribuciones y funciones, acta en coordinacin con dependencias y entidades federales,
estatales y municipales en el diseo de las polticas pblicas, operacin de programas, prestacin de
servicios, y la realizacin de acciones en la materia.
I.2
Para el logro de sus objetivos, entre otras acciones reconoce la importancia de optimizar esfuerzos y
sumarse a iniciativas de la sociedad civil y del sector pblico, en congruencia con las estrategias de
desarrollo social y humano contenidas en el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012, para ampliar el
impacto de sus programas en la comunidad, por lo cual es su intencin colaborar con el
DIF ESTATAL, para la ejecucin de proyectos especficos.
I.3
Su Titular se encuentra facultada para celebrar el presente convenio de conformidad con lo previsto
por los artculos 37 inciso h) de la Ley de Asistencia Social; 22 fracciones I y II de la Ley Federal de
las Entidades Paraestatales y 11 fracciones X, XII y XV, de su Estatuto Orgnico, publicado en el
Diario Oficial de la Federacin el da 8 de febrero de 2006 y de acuerdo con el testimonio de la
escritura pblica nmero 90,026, pasada ante la fe del notario pblico nmero 127 del Distrito
Federal, licenciado Jorge Snchez Pruneda, de fecha 16 de enero de 2007; asimismo los CC. Oficial
Mayor y Jefe de la Unidad de Asistencia e Integracin Social, cuentan con facultades igualmente
para asistir a la C. Titular en la firma del presente instrumento jurdico, de conformidad con los
artculos 15, fraccin XVII, 17, fraccin IV y 19 fraccin XXVI del Estatuto Orgnico anteriormente
referido.
I.4
El Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012 (PND), establece en su eje rector No. 3 IGUALDAD DE
OPORTUNIDADES, lo siguiente:
La finalidad de la poltica social de esta Administracin es lograr el desarrollo humano y el bienestar
de los mexicanos a travs de la igualdad de oportunidades.
El PND, establece en la lnea de accin No. 3.6 GRUPOS VULNERABLES, que: es obligacin del
Estado propiciar igualdad de oportunidades para todas las personas, y especialmente para quienes
conforman los grupos ms vulnerables de la sociedad, como los adultos mayores, nios y
adolescentes en riesgo de calle, as como a las personas con discapacidad. La igualdad de
oportunidades debe permitir tanto la superacin como el desarrollo del nivel de vida de las personas
y grupos ms vulnerables. Estas oportunidades deben incluir el acceso a servicios de salud,
educacin y trabajo acorde con sus necesidades.
El PND, establece en la estrategia No. 17.2: De acuerdo con la Organizacin Mundial de la Salud, se
estima que cuando menos el 10% de los mexicanos vive con alguna discapacidad fsica, mental o
sensorial. Por esta razn se promover la incorporacin de las personas con discapacidad a los
diferentes programas sociales que llevan a cabo los tres rdenes de gobierno.
El PND, seala en la estrategia No. 17.6 Otorgar apoyo integral a las personas con discapacidad
para su integracin a las actividades productivas y culturales, con plenos derechos y con
independencia.
Se implementarn acciones diferenciadas segn tipos de discapacidad, que permitan a las personas
tener un mayor acceso a los servicios educativos y de salud, as como oportunidades de recreacin y
de insercin en el mercado laboral. Es fundamental incluir a las personas con discapacidad en el
diseo de polticas pblicas.
El PND, establece en el objetivo 20: Promover el desarrollo sano e integral de la niez mexicana
garantizando el pleno respeto a sus derechos, la atencin a sus necesidades de salud, alimentacin,
educacin y vivienda, y promoviendo el desarrollo pleno de sus capacidades.
De acuerdo con los artculos 12 fracciones I incisos a, e; XII y XIV de la Ley de Asistencia Social
y 2o. fracciones III, V, X, XI, XVII, XVIII y XXII; 17 fracciones I, II, IV, VIII, XI y 30 fracciones I, III, IV y
XVI de su Estatuto Orgnico, para el logro de sus objetivos lleva a cabo acciones en materia de
atencin a personas con discapacidad.
I.5
Que en los trminos de los artculos 33 y 34 de la Ley de Planeacin, celebra el presente convenio
como instrumento de coordinacin en materia de atencin al programa de atencin a personas con
discapacidad con el DIF ESTATAL para que coadyuve, en el mbito de su competencia, a la
consecucin de los objetivos de la planeacin nacional, establecer los procedimientos de
coordinacin en materia de atencin a personas con discapacidad y con ello propiciar la planeacin
del desarrollo integral de esa Entidad Federativa.
I.6
Seala como domicilio legal para todos los efectos de este Convenio, el ubicado en Avenida Emiliano
Zapata nmero 340, Colonia Santa Cruz Atoyac, Delegacin Benito Jurez, Cdigo Postal 03310,
Mxico, Distrito Federal.
42
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
II.
DIF ESTATAL, declara que:
II.1
Que el Lic. Agustn Pineda Aguilar, es el Director General del Sistema Estatal para el Desarrollo
Integral de la Familia, organismo pblico descentralizado conforme al nombramiento de fecha 10 de
junio del ao dos mil cinco expedido por la Lic. Amalia D. Garca Medina, Gobernadora del Estado de
Zacatecas.
II.2
Que el Sistema Estatal para el Desarrollo Integral de la Familia de Zacatecas, tiene personalidad
jurdica y patrimonio propio, de conformidad con lo establecido en el artculo 18 de la Ley de
Asistencia Social del Estado de Zacatecas, publicada en el peridico oficial de Gobierno del Estado
en fecha 4 de abril de 2007, mediante decreto n-442.
II.3
Que tiene como objetivo la promocin de la asistencia social, la prestacin de servicios en ese
campo, el incremento de la interrelacin sistemtica de acciones que en la materia lleven las
instituciones pblicas y privadas.
II.4
Que seala como su domicilio el ubicado en Parque la Encantada s/n Colonia Centro de la Ciudad de
Zacatecas, Zacatecas.
II.5
Que con el fin de dar cumplimiento a su objetivo social es su deseo suscribir el presente convenio.
III. LAS PARTES declaran conjuntamente que:

III.1 Ante la necesidad de emprender acciones coordinadas tendientes al mejoramiento de las
condiciones de vida de la poblacin sujeta de asistencia social, es su inters y su voluntad suscribir
el presente instrumento jurdico, en beneficio de la poblacin con discapacidad del pas;
III.2 Que reconocen las ventajas que su participacin conjunta en el desarrollo y cumplimiento del objetivo
sealado en el presente Convenio, puede derivar para el pas y para ambas partes;
III.3 Que reconocen mutuamente su capacidad jurdica para suscribir el presente Convenio
de Coordinacin.
III.4 Es su deseo suscribir el presente instrumento jurdico, concurriendo en el territorio del Estado de
Zacatecas, asegurando la adecuada coordinacin de acciones en materia de asistencia social, en el
marco del Programa de Atencin a Personas con Discapacidad, para la realizacin de acciones en
beneficio de las personas con discapacidad, de acuerdo con sus respectivas disposiciones jurdicas
aplicables.
III.5 Cuenta cada una de ellas con los recursos necesarios para proporcionar la colaboracin, asistencia y
servicios inherentes al objeto de materia del presente convenio.
Que con base en lo antes expuesto y con fundamento en lo establecido en los artculos 4, 25 y 26 de la
Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos; 9, 19 y 21 de la Ley General de Salud; 33, 34 y 35 de
la Ley de Planeacin; 1o., 25 fraccin VI, 75 fraccin II segundo prrafo, 77 y dems relativos de la
Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria; 3o., 4o., 19, 21, 44, 45 y dems relativos de la
Ley de Asistencia Social, artculo 6o. fraccin II, 7o. fracciones I, II, III, IV, V, VI, IX, X y XI de la Ley General
de las Personas con Discapacidad, artculo 22 fracciones I y II de la Ley Federal de las Entidades
Paraestatales; 175, 178 y dems relativos del Reglamento de la Ley Federal de Presupuesto y
Responsabilidad Hacendaria; 11 fracciones X, XII y XV y 15, fraccin XVII y 17, fraccin IV, del Estatuto
Orgnico del Sistema Nacional para el Desarrollo Integral de la Familia; Artculo 1o. de la Constitucin Poltica
del Estado de Zacatecas; y el Acuerdo por el que el Sistema Nacional para el Desarrollo Integral de la Familia
da a conocer las Reglas de Operacin del Programa de Atencin a Personas con Discapacidad, del 30 de
diciembre de 2007 y su Acuerdo Modificatorio publicado en el Diario Oficial de la Federacin del 6 de agosto
de 2008, las partes celebran el presente Convenio de Coordinacin y estn de acuerdo en sujetarse a las
siguientes:
CLAUSULAS
OBJETO
PRIMERA.- El objeto del presente convenio, es establecer las bases y procedimientos de coordinacin,
entre LAS PARTES para el apoyo y ejecucin de los proyectos especficos denominados Reequipamiento
del Taller de Ortesis y Prtesis e Modernizacin del equipamiento de las 10 Unidades Bsicas de
Rehabilitacin con mayor desempeo, descritos en el documento que es agregado como parte integral del
presente convenio e identificado como Anexo 1, as como la asignacin y ejercicio de los recursos
econmicos que se destinarn para la ejecucin del mismo, en el marco de las REGLAS DE OPERACION.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
43
APORTACION DE RECURSOS
SEGUNDA.- Con base en la suficiencia presupuestal contenida en el Decreto de Presupuesto de Egresos
de la Federacin para el Ejercicio Fiscal 2008, las disposiciones contenidas en las REGLAS DE
OPERACION y el Anexo 1, el DIF NACIONAL aportar recursos por concepto de subsidios considerados
apoyos transitorios que prevn las REGLAS DE OPERACION por un monto de $2,138,587.00 (dos millones
ciento treinta y ocho mil quinientos ochenta y siete pesos 00/100 M.N.), que se distribuirn a lo largo del ao
conforme al anexo 2.
NATURALEZA DE LOS RECURSOS
TERCERA.- Los recursos que aporta el DIF NACIONAL para el cumplimiento del objeto del presente
convenio y que se realizan de conformidad con las REGLAS DE OPERACION, sern considerados en todo
momento como subsidios federales en los trminos de las disposiciones aplicables; en consecuencia, no
perdern su carcter federal al ser canalizados al DIF ESTATAL y estarn sujetos, en todo momento, a las
disposiciones federales que regulan su control y ejercicio.
Igualmente, de conformidad con lo previsto por el artculo 1o. fraccin VI de la Ley de Adquisiciones,
Arrendamientos y Servicios del Sector Pblico y el similar de la Ley de Obras Pblicas y Servicios
Relacionados con las Mismas, el DIF ESTATAL se obliga a observar todas las disposiciones contenidas en
dichos ordenamientos, tratndose de acciones relativas a la planeacin, programacin, presupuestacin,
contratacin, gasto y control de las adquisiciones y arrendamientos de bienes muebles y la prestacin de
servicios de cualquier naturaleza u obras pblicas y servicios relacionados con las mismas que para la
ejecucin del proyecto se requieran realizar, con cargo parcial o total a los recursos federales sealados en
la clusula segunda.
Asimismo, LAS PARTES aceptan que la aportacin de los recursos econmicos que se destinen para el
desarrollo de las acciones materia de este convenio, estar a cargo de DIF NACIONAL y la administracin,
aplicacin, informacin, as como la comprobacin de la aplicacin, ser exclusivamente a cargo de
DIF ESTATAL, de conformidad con la normatividad aplicable.
Los recursos que no sean devengados a ms tardar el 31 de diciembre y aplicados as como acreditados
con la documentacin correspondiente, en los trminos que sealen las disposiciones aplicables, debern ser
reintegrados a la Tesorera de la Federacin a travs del DIF NACIONAL, incluyendo rendimientos
financieros e intereses por el DIF ESTATAL.
El mismo procedimiento de reintegro a la Tesorera de la Federacin, se aplicar para aquellos apoyos
que no se destinen a los fines previstos en el proyecto.
CUENTA BANCARIA
CUARTA.- Los recursos que proporcione DIF NACIONAL, se ejercern por medio de una cuenta
bancaria productiva, la cual el DIF ESTATAL, se obliga a aperturar para la administracin de los recursos
federales materia del presente instrumento jurdico y que distinga contablemente su origen e identifique que
las erogaciones correspondan a los fines del proyecto.
Los depsitos de los recursos federales, estarn sujetos a la presentacin previa por parte del
DIF ESTATAL del recibo fiscal que en derecho corresponda a satisfaccin de DIF NACIONAL.
COMPROMISOS DE LAS PARTES
QUINTA.- El DIF ESTATAL se compromete a:
a)
Recibir y canalizar los recursos sealados en la Clusula Segunda, as como supervisar que la
ejecucin y desarrollo de las actividades objeto del presente Convenio y su Anexo 1, se realicen de
acuerdo a lo sealado en los mismos, a las disposiciones de las REGLAS DE OPERACION y
dems normatividad aplicable;
b)
Aplicar en su totalidad, los recursos sealados en la clusula segunda de este convenio,

garantizando la liberacin expedita de los mismos, los cuales debern destinarse, incluyendo los
rendimientos financieros que por cualquier concepto generen, exclusivamente a los fines del proyecto
materia del presente instrumento jurdico as como llevar a cabo todas las acciones tendientes a la
verificacin y comprobacin de la correcta aplicacin de los recursos presupuestales;
c)
Celebrar convenios con los gobiernos de los municipios de la entidad federativa, para que stos
participen en la ejecucin de las materias y actividades de este instrumento;
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(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
d)
Informar cuando menos en forma trimestral al DIF NACIONAL a travs de la Unidad de Asistencia e
Integracin Social, el estado que guarda la ejecucin del proyecto para el cual se aprobaron apoyos
con las metas y objetivos alcanzados a la fecha, anexando los documentos que acrediten
fehacientemente la correcta aplicacin de los recursos;
e)
Presentar al DIF NACIONAL, la informacin necesaria para la integracin del Informe de Cuenta
Pblica de los apoyos a que se refiere las presentes Reglas;
f)
Entregar al DIF NACIONAL, el informe final sobre los resultados y alcances obtenidos en la
ejecucin de las acciones materia de este instrumento;
g)
Reintegrar a la Tesorera de la Federacin a travs de DIF NACIONAL, segn sea el caso, los
recursos federales presupuestales, y en su caso, los productos financieros que no se hubieran
devengado y/o aplicado en el cumplimiento del objeto del presente instrumento;
h)
Conservar debidamente resguardada, durante el periodo que establece la normatividad aplicable en

vigor, la documentacin original comprobatoria del ejercicio del gasto de los recursos que con base
en el presente instrumento jurdico se entregan;
i)
Publicar los avances fsicos-financieros en las pginas del sistema de Internet que tenga disponibles,
as como en los medios y con la frecuencia que al efecto determinen ambas partes;
j)
Vigilar y supervisar el cumplimiento de los compromisos, tiempos, objeto, metas, porcentajes de

aportacin y dems contenido del proyecto materia del presente convenio;
k)
Aceptar y facilitar la realizacin de visitas de supervisin e inspeccin, y brindar la informacin y

documentacin desagregada por gnero que solicite el DIF NACIONAL, la Secretara de la Funcin
Pblica y/o las instancias fiscalizadoras, para los efectos que dichas instancias requieran;
l)
Justificar el ejercicio de los subsidios otorgados por el DIF NACIONAL a la Unidad de Asistencia e
Integracin Social;
m)
Sealar expresamente y en forma idntica la participacin y apoyo del Gobierno Federal, a travs del
DIF NACIONAL, tanto en las acciones de difusin, divulgacin y promocin del proyecto;
n)
Otorgar la atencin que corresponda, conforme a la disponibilidad de sus recursos propios, a las
solicitudes de ayudas funcionales y de atencin de personas con discapacidad que le sean enviadas
por la Unidad de Asistencia e Integracin Social, sin que para el efecto tenga que mediar peticin
mediante oficio en papel. Para este efecto, se conviene que el e-mail ser el medio oficial de
intercambio, y el SEDIF se obliga a informar de la atencin correspondiente en un mximo de 30 das
naturales la fecha en que reciba la peticin. Para lo cual, dar a conocer al DIF NACIONAL el
correo electrnico para tal efecto;
o)
Designar a un enlace con el DIF NACIONAL para proporcionar informacin que contribuya a la
integracin del diagnstico nacional de discapacidad, en los trminos y metodologas que el
DIF NACIONAL establezca y comunique por escrito, y
p)
En general, cumplir y observar en todo momento las disposiciones y lineamientos descritos en la Ley
Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria y su reglamento; el Decreto de Presupuesto
de Egresos de la Federacin para el ejercicio fiscal 2008, las REGLAS DE OPERACION y las
dems aplicables conforme a la legislacin.
Las partes acuerdan que para efectos del inciso d) de esta clusula, los informes de avance o final del
proyecto, sern enviados, recibidos o archivados a travs de medios electrnicos o por cualquier otra
tecnologa que permita identificar al firmante. En consecuencia, el DIF ESTATAL acepta que la informacin
contenida, producir los mismos efectos jurdicos que la firma autgrafa, reconociendo la plena validez,
eficacia y efectos legales, sin perjuicio de que la veracidad de los mismos, pueda ser verificada por las
unidades administrativas del DIF NACIONAL o cualquier otra autoridad, conforme a lo previsto en las
disposiciones aplicables.
SEXTA.- El DIF NACIONAL, se compromete a realizar las acciones siguientes:
a)
Asignar y aportar los recursos econmicos federales previstos en la clusula segunda de este
convenio, previo cumplimiento del DIF ESTATAL de las obligaciones a su cargo referidas en la
clusula cuarta;
b)
Otorgar la asistencia tcnica y orientacin al DIF ESTATAL cuando ste se la solicite;
c)
En general, cumplir en todo momento con las disposiciones contenidas en las REGLAS DE
OPERACION.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
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SEPTIMA.- LAS PARTES, se comprometen a:

a)
Suscribir un acta de cierre y finiquito de las acciones materia del presente instrumento, una vez
concluida la vigencia del mismo;
b)
Las partes acuerdan que la difusin y divulgacin que se realice por medios impresos y electrnicos
deber contener la leyenda:
Este Programa es de carcter pblico, no es patrocinado ni promovido por partido poltico alguno y sus
recursos provienen de los impuestos que pagan todos los contribuyentes. Est prohibido el uso de este
Programa con fines polticos, electorales, de lucro y otros distintos a los establecidos. Quien haga uso
indebido de los recursos de este Programa deber ser denunciado y sancionado de acuerdo a la ley aplicable
y ante la autoridad competente.
REPRESENTANTES DE LAS PARTES
OCTAVA.- Para la adecuada operacin de las actividades a que se refiere el presente instrumento jurdico
y a efecto de que en forma conjunta supervisen la realizacin del proyecto LAS PARTES, designan al
respecto a los siguientes representantes:
DIF NACIONAL
LIC. MARIA CECILIA AMERENA SERNA

DIRECTORA GENERAL DE REHABILITACION Y ASISTENCIA SOCIAL
DIF ESTATAL
M.V.Z. ANTONIO VALDIVIA RUANO

SUBDIRECTOR DE SEGUIMIENTO Y PLANEACION
Los representantes titulares podrn designar suplentes, quienes debern contar con facultades para tomar
decisiones, los cuales debern ser cuando menos del nivel jerrquico inferior siguiente al del representante
titular, cuidndose que sea homogneo y adecuado para garantizar la ejecucin de las decisiones adoptadas.
SUSPENSION O CANCELACION DE LA ENTREGA DE LOS APOYOS
NOVENA.- DIF ESTATAL acepta que en caso de incumplimiento a lo establecido en el presente
convenio, particularmente de las obligaciones a su cargo, el DIF NACIONAL, atendiendo a la gravedad y
origen del incumplimiento, podr suspender temporalmente o cancelar definitivamente, ya sea total o
parcialmente, la entrega de los apoyos asignados al proyecto materia de este convenio.
Son causas de suspensin o cancelacin, adems, las siguientes:
a)
No aplique los apoyos entregados para los fines aprobados o los apliquen inadecuadamente que
notoriamente adviertan ineficiencia o deshonestidad, en cuyo caso, deber reintegrar la totalidad de
los recursos otorgados;
b)
Incumpla con la ejecucin del proyecto sujeto de apoyo;
c)
No acepten la realizacin de visitas de supervisin e inspeccin, cuando as lo soliciten el

DIF NACIONAL, la Secretara de la Funcin Pblica o cualquier otra autoridad competente
o autorizada, con el fin de verificar la correcta aplicacin de los apoyos otorgados;
d)
No entregue a la Direccin General de Rehabilitacin y Asistencia Social, los informes y la

documentacin que acredite los avances y la conclusin de los compromisos y conceptos del
proyecto;
e)
Presente informacin falsa sobre los conceptos de aplicacin y los finiquitos de los conceptos
apoyados;
f)
Con motivo de la inviabilidad del proyecto, en razn de la alteracin o cambio de las condiciones
sobre la produccin, organizacin, mercado, financieras o tcnicas, entre otras;
g)
Con motivo de duplicidad de apoyos a conceptos idnticos de otros programas o fondos federales;
h)
Existan adecuaciones a los calendarios de gasto pblico o disminucin grave de ingresos pblicos
que afecten de manera determinante el presupuesto autorizado;
i)
En general, exista incumplimiento de los compromisos establecidos en el presente convenio, las

REGLAS DE OPERACION y las disposiciones que derivan de stas.
El DIF ESTATAL acepta, que ante la suspensin o cancelacin de la entrega de los apoyos, reintegrar
al DIF NACIONAL los recursos otorgados o su parte proporcional, segn corresponda as como los intereses
y rendimientos generados.
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(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
CONTROL Y VIGILANCIA
DECIMA.- El control, vigilancia y evaluacin de los recursos pblicos federales a que se refiere el presente
convenio, corresponder indistintamente a las Secretaras de Hacienda y Crdito Pblico; de la Funcin
Pblica y dems autoridades, conforme al mbito material de competencia otorgado en las disposiciones
jurdicas aplicables.
Con el fin de verificar la correcta aplicacin de los apoyos otorgados y el cumplimiento de las obligaciones
a cargo del DIF ESTATAL, a partir de la firma de este convenio, el DIF NACIONAL o las unidades
administrativas de ste, podrn ordenar la realizacin de visitas de supervisin y verificacin, sin perjuicio de
las facultades y atribuciones de la Secretara de la Funcin Pblica o cualquier otra autoridad competente.
TRANSPARENCIA
DECIMA PRIMERA.- LAS PARTES convienen en promover y fomentar la transparencia de la asignacin
y ejercicio de los recursos destinados a los apoyos de los proyectos, a que se refiere el presente convenio,
consecuentemente, promovern la publicacin del padrn de beneficiarios y de los proyectos apoyados, as
como sus avances fsicos-financieros en las pginas electrnicas oficiales de Internet que tengan disponibles.
CONVENCIONES GENERALES
DECIMA SEGUNDA.- El personal de cada una de LAS PARTES que sea designado para la realizacin
de cualquier actividad relacionada con este convenio de Coordinacin permanecer en forma absoluta bajo la
direccin y dependencia de la entidad, con la cual tiene establecida su relacin laboral, mercantil, civil,
administrativa o cualquier otra, por lo que no se crear una subordinacin de ninguna especie con la parte
opuesta, ni operar la figura jurdica de patrn sustituto o solidario; lo anterior, con independencia de estar
prestando sus servicios fuera de las instalaciones de la entidad por la que fue contratada a realizar labores de
supervisin de los trabajos que se realicen.
DECIMA TERCERA.- El presente convenio tendr una vigencia a partir de la fecha de su firma y concluir
el da 31 de diciembre de 2008, pudiendo darse por terminado anticipadamente, mediante escrito libre que
contenga una manifestacin explcita de que se desea terminar anticipadamente el convenio, con los datos
generales de la parte que desea terminar el convenio, por lo menos (30) treinta das hbiles de antelacin, en
el entendido de que las actividades que se encuentren en ejecucin debern ser concluidas salvo acuerdo
en contrario.
En caso de que DIF ESTATAL incumpla sus obligaciones sealadas en este instrumento jurdico, el
DIF NACIONAL podr rescindir administrativamente el presente convenio, dicha rescisin operar de pleno
derecho y sin necesidad de accin judicial o arbitral previa.
Consecuentemente, DIF ESTATAL acepta que ante la rescisin del Convenio, ste quedar obligado en
el trmino que le establezca el DIF NACIONAL, a la devolucin de la cantidad sealada en la clusula
segunda de este convenio o su parte proporcional, segn sea el caso, sin responsabilidad alguna por los
gastos, expensas, erogaciones o anlogos que hubiere realizado.
DECIMA CUARTA.- Las modificaciones o adiciones que se realicen al presente convenio, sern pactadas
de comn acuerdo entre las partes y se harn constar por escrito, surtiendo sus efectos a partir del momento
de su suscripcin.
DECIMA QUINTA.- LAS PARTES, por los medios de difusin ms convenientes, promovern y
divulgarn entre los promotores, ejecutores, responsables de los proyectos e interesados en general, las
caractersticas, alcances y resultados de la coordinacin prevista en el presente convenio de coordinacin.
DECIMA SEXTA.- En caso de suscitarse algn conflicto o controversia con motivo de la interpretacin y/o
cumplimiento del presente Convenio, LAS PARTES lo resolvern de comn acuerdo, de no lograrlo,
acuerdan someterse expresamente a la jurisdiccin de los Tribunales Federales competentes en la Ciudad de
Mxico, Distrito Federal, renunciando desde este momento al fuero que les pudiera corresponder en razn
de su domicilio presente o futuro, o por cualquier otra causa.
DECIMA SEPTIMA.- En cumplimiento de las disposiciones contenidas en el artculo 36 de la Ley de
Planeacin, el presente convenio de coordinacin ser publicado en el Diario Oficial de la Federacin.
Enteradas las partes de sus trminos y alcances legales del presente Convenio de Coordinacin, lo firman
en cinco tantos en la Ciudad de Mxico, Distrito Federal, a ocho de septiembre de dos mil ocho.- Por el DIF
Nacional: la Titular, Mara Cecilia Landerreche Gmez Morin.- Rbrica.- El Oficial Mayor, Alberto del Ro
Leal.- Rbrica.- El Jefe de la Unidad de Asistencia e Integracin Social, Sergio Medina Gonzlez.- Rbrica.Por el DIF Estatal: el Director General, Agustn Pineda Aguilar.- Rbrica.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
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ANEXO 4. Formato para la Identificacin y Validacin de Proyectos Especficos
PROGRAMA DE ATENCION A PERSONAS CON DISCAPACIDAD

FORMATO PARA LA IDENTIFICACION Y VALIDACION DE PROYECTOS ESPECIFICOS
PRIMERA PARTE: Identificacin del proyecto
Fecha de recepcin
FOLIO
8 de agosto de 2008
PD-E08-32-001
Lugar y Fecha de emisin del proyecto

30 de Julio de 2008, Zacatecas, Zacatecas
1. Datos Generales
Nombre del Estado
Zacatecas
Nombre del Director del

SEDIF
Agustn Pineda Aguilar
Domicilio
Parque Lago La Encantada S/N, Colonia Centro, Zacatecas
Telfono
Correo electrnico
Pgina Web
Directo:
apineda@mail.zacatecas.gob.mx
www.dif.zacatecas.gob.mx
01 (492) 92 56805
dif@mail.zacatecas.gob.mx
Conmutador:
01 (492) 92 56800
Ext.1021,1022, 1024
2. Nombre del Proyecto Integral
Fortalecimiento y Modernizacin del Sistema Estatal de Rehabilitacin
3. Nombre del Proyecto Especfico

Reequipamiento del Taller de Ortesis y Prtesis
4. Objetivo del Proyecto Especficos

Superar las limitaciones y obsolescencias de la capacidad instalada en el Taller de Ortesis y Prtesis,
procurando con ello un mayor desempeo y productividad
SEGUNDA PARTE: Cobertura y problemtica a ser atendida

5. Localizacin Geogrfica del Programa o Proyecto
Municipio(s)
Localidad(es)
Los 58 municipios del estado
Las que conforman los municipios del estado y

especialmente en las que habiten personas con algn
tipo y grado de discapacidad
(De acuerdo a demanda)
(De acuerdo a demanda)
48
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
6. Poblacin que se espera atender, describirla por tipo de discapacidad

Principalmente a personas de escasos recursos que presentan algn grado de discapacidad
(especialmente motriz) y requieren de apoyo para la adaptacin de rtesis o prtesis.
A manera de referencia es conveniente sealar que el total de personas con discapacidad motriz en el
estado es de 14,871 lo que representa el 49.18% en relacin al total de poblacin con algn tipo
de discapacidad
7. Descripcin de la problemtica a ser atendida y sus causas

La problemtica que la discapacidad va en aumento por factores como: accidentes laborales, de trnsito en
el hogar, la complejidad de la tecnologa, el aumento de la pobreza, el inters pos preservar la vida sin
considerar la calidad, aumento de los aos promedio de vida, etc., exige la necesidad de atencin,
sin embargo los recursos materiales y humanos aumentan en proporcin aritmtica, mientras que la
proporcin de las personas con discapacidad aumenta en proporcin geomtrica.
Tal es caso del taller de fabricacin de rtesis y prtesis, cuya capacidad de infraestructura y equipo con un
periodo aproximado a los 20 aos de servicio, han sido ya rebasados por la alta demanda de servicios. Por
ello, la necesidad de planteamiento de fortalecer y modernizar principalmente el equipo del taller de
fabricacin y reparacin de rtesis y prtesis que hoy en da son obsoletos o han sufrido un gran desgaste,
limitando la capacidad de atencin y a la creciente demanda de servicios.
8. Vida til del proyecto y narracin de los motivos.

El fortalecimiento del taller de fabricacin de rtesis y prtesis, mediante la adquisicin de nuevo equipo
ms el equipo existente garantiza al menos una vida til para los prximos 10 aos
TERCERA PARTE: Obras y acciones

9. Lista y descripcin de las OBRAS
Acciones
Fecha de inicio
Fecha de trmino
Costo estimado de las obras

Accin(es)
Monto
Total
10. Antecedentes, etapas concluidas y/o situacin actual de cada una de las OBRAS
11. Lista y descripcin de las ACCIONES

-
Vertiente A.- Acciones de Prevencin y Atencin de Personas con Discapacidad.
Accin A.3.- Las destinadas a apoyar la asistencia y rehabilitacin de personas con discapacidad.
Apoyo a financiar A.3.12.- Elaboracin de Prtesis y Ortesis.
La lista de equipo y herramientas se lista en la parte de abajo.

Obras
DIARIO OFICIAL
Fecha de inicio
Adquisicin de equipo
(Primera Seccin)
49
Fecha de trmino
11 de Agosto de 2008
13 de octubre del 2008
Costo estimado de las acciones

Obra(s)
Monto
1 Recortadora y afiladora
$6,883.00
1 Compresora de aire/transfsico 80 galones
$55,000.00
1 Banco de acabado
$251,000.00
1 Banco de trabajo
$25,000.00
1Tornillo de banco
$6,000.00
1 Mesa escritorio
$6,000.00
1 Mesa de exploracin
$13,000.00
1 Horno
$100,000.00
1 Lijador cerrado otto bock
$1,500.00
Instalacin de aspirado
$90,000.00
Lijadora doble esmeril
$3,000.00
Sierra para escayola recta
$20,000.00
Prensa huesillo revolver
$2,500.00
Aparato de alineamiento de prtesis en diseo

modular y esqueltico con accesorios
$35,000.00
Aparato de alineamiento otto bock para

prtesis modular
$40,000.00
Mquina de coser recta
$50,000.00
Instalacin de aspirado mvil
$45,000.00
Aparato para toma de moldes con canal

de aspirado
$35,000.00
Estantera con canal de aspirado
$8,000.00
Soporte de peso, postura y balance para

adulto
$120,000.00
Sistema entrenamiento de marcha

Total
$210,000.00
$ 1122,883.00
12. Antecedentes, etapas concluidas y/o situacin actual de cada una de las acciones
No existe antecedente alguno de acciones que hayan fortalecido el taller.
CUARTA PARTE: Metas e indicadores
13. Metas especficas del proyecto que espera alcanzar
Atender de manera prioritaria a las personas con discapacidad censadas en las 10 UBRS propuestas para
el reequipamiento, sin omitir el resto de ellas instaladas (32), ya que la consulta mdica especializada de
Rehabilitacin depende nicamente del CREE y los mdicos que prescriben una rtesis o prtesis o
cualquier trabajo del taller, son ellos mismos los que canalizan el trabajo o se encargan de programar el
trabajo y llevar seguimiento de stos en el taller, se tiene contemplado recibir por lo menos 600 personas de
primera vez / pacientes nuevos y se programaron 1200 trabajos por hacer.
En resumen:
Modernizacin del equipo del Taller de fabricacin y reparacin de rtesis y prtesis.
Ampliar la cobertura en los municipios con mayor densidad de poblacin discapacitada.
Fortalecer las acciones del Sistema Estatal de Rehabilitacin.
50
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
14. Indicadores que permitan verificar el cumplimiento de las metas (en los trminos del punto 8
Evaluacin de las reglas de operacin)
Indicador
Documento, informe o fuente de

verificacin
Porcentaje de servicios y apoyos otorgados a las personas

con discapacidad
Libreta de registro de atenciones
Informe de resultados mensuales
Nmero de servicios y apoyos otorgados a personas con

discapacidad durante el periodo
X 100
Nmero de servicios y apoyos solicitados por las personas con
discapacidad durante el periodo
QUINTA PARTE: Relaciones interinstitucionales y factores crticos

15. Relaciones interinstitucionales
Institucin
Puntos de coordinacin o concertacin

SNDIF
Cumplimiento y observancia de las normas y

lineamientos de operacin establecidos respecto a la
atencin a personas con algn tipo de discapacidad.
SMDIF
Apoyo y colaboracin en la operacin de las Unidades

Bsicas de Rehabilitacin Establecidas para la atencin
de personas con algn tipo de discapacidad.
Comisin Estatal para la Integracin Social de

Personas con Discapacidad (CEISD)
Integracin de Comisiones municipales para el

fortalecimiento de la atencin y referencia de personas
con algn tipo de discapacidad a las UBR.
16. Factores crticos de xito

Licitacin y adquisicin oportuna del equipo.
SEXTA PARTE: Seguimiento, control y evaluacin del proyecto

17. Cadena de mando del SEDIF responsable del seguimiento, control y evaluacin
Nombre
Lic. Agustn Pineda Aguilar
Cargo o puesto
Director General del SEDIF
Telfono y correo electrnico
01 (492) 92 5 68 05
Dra. Vernica Azucena Gutirrez

Raygoza
Coordinadora General del

Centro de Rehabilitacin y
Educacin Especial (CREE)
01 (492) 92 3 17 10 (fax) 8 99 22 97
CP. Juan Manuel Chvez Leyva
Director Administrativo del

SEDIF
01 (492) 92 5 68 11 y 5 68 11
Antonio Valdivia Ruano
Subdirector de Planeacin,
Seguimiento y Evaluacin
El Director General del SEDIF, Agustn Pineda Aguilar.- Rbrica.
veronicaa_gtz@yahoo.com.mx
jmchavez@mail.zacatecas.gob.mx
01 (492) 92 5 68 16
avaldivia_2000@msn.com
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
51
ANEXO 4. Formato para la Identificacin y Validacin de Proyectos Especficos
PROGRAMA DE ATENCION A PERSONAS CON DISCAPACIDAD

FORMATO PARA LA IDENTIFICACION Y VALIDACION DE PROYECTOS ESPECIFICOS
PRIMERA PARTE: Identificacin del proyecto.
Fecha de recepcin
FOLIO
8 de Agosto de 2008
PD-E08-32-002
Lugar y Fecha de emisin del proyecto

30 de julio, Zacatecas, Zacatecas
1. Datos Generales
Nombre del Estado
Zacatecas
Nombre del Director del

SEDIF
Agustn Pineda Aguilar
Domicilio
Parque Lago La Encantada S/N, Colonia Centro, Zacatecas
Telfono
Correo electrnico
Pgina Web
Directo:
www.dif.zacatecas.gob.mx
01 (492) 92 56805
dif@mail.zacatecas.gob.mx
Conmutador:
01 (492) 92 56800
Ext. 1021,1022, 1024
2. Nombre del Proyecto Integral
Fortalecimiento y Modernizacin del Sistema Estatal de Rehabilitacin
3. Nombre del Proyecto Especfico

Modernizacin del equipamiento de 10 de las Unidades Bsicas de Rehabilitacin con mayor desempeo
4. Objetivo del Proyecto Especficos

Superar las limitaciones y obsolescencias de la capacidad instalada en 10 de las Unidades Bsicas de
Rehabilitacin con mayor desempeo y productividad
SEGUNDA PARTE: Cobertura y problemtica a ser atendida

5. Localizacin Geogrfica del Programa o Proyecto
Municipio(s)
Calera, Jalpa, Fresnillo, Loreto, Ojocaliente,
Pinos, Ro Grande, Sombrerete, Tlaltenango y
Valparaso
Localidad(es)
Las que conforman los municipios citados,
especialmente en las que habiten personas con algn
tipo y grado de discapacidad
52
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
6. Poblacin que se espera atender, describirla por tipo de discapacidad
MUNICIPIO
PERSONAS CON
DISCAPACIDAD MOTRIZ
005 CALERA
85
019 JALPA
100
010 FRESNILLO
524
024 LORETO
036 OJOCALIENTE
56
118
038 PINOS
159
039 RIO GRANDE
150
042 SOMBRERETE
80
048 TLALTENANGO DE SANCHEZ

ROMAN
35
049 VALPARAISO
99
TOTAL
1,406
7. Descripcin de la problemtica a ser atendida y sus causas

La poblacin en el Estado de Zacatecas para el ao 2005 era de 1353,610 habitantes. De acuerdo con la
Organizacin Mundial de la Salud (OMS), un 10% de la poblacin cuenta con algn tipo de discapacidad.
Segn los registros del INEGI, la poblacin con algn tipo de discapacidades en el ao 2000 era de 32,229
personas, un dato que caracteriza al estado en la situacin de vulnerabilidad por alta discapacidad. Adems
la discapacidad es un problema con tendencia a crecer que plantea la importancia en la atencin en este
rubro. La extensin territorial de nuestro Estado establece como prioridad la regionalizacin de los servicios
de rehabilitacin, fortaleciendo la estructura de las Unidades Bsicas con mayor productividad.
La distribucin porcentual de la poblacin con discapacidad, en su condicin de derechohabiente nos marca
un 31.8% en el ao 2000, y no derechohabiente un 67.1% poblacin cuya atencin le corresponde atender
al Sistema DIF; segn los grupos de edad, la mayora oscilan entre 15 y 64 aos y otro grueso de la
poblacin lo comprenden las personas mayores de 65 aos.
La problemtica que la discapacidad va en aumento por factores como: accidentes laborales, de trnsito, en
el hogar, la complejidad de la tecnologa, el aumento de la pobreza, el inters por preservar la vida sin
considerar la calidad, aumento de los aos promedio de vida, entre otros factores, exige la necesidad de
atencin, sin embargo los recursos materiales y humanos aumentan en proporcin aritmtica, mientras que
la proporcin de las personas con discapacidad aumenta en proporcin geomtrica.
Una estrategia propuesta por la O.N.U. fue buscar la solucin a los problemas anteriores con el apoyo de la
comunidad, cubriendo con esto, necesidades de atencin a las personas con discapacidad hasta en los
lugares ms apartados de cada una de las localidades, dando como resultado la finalidad ltima que es la
integracin de las personas con discapacidad.
En el Estado de Zacatecas los programas de rehabilitacin de primer nivel comenzaron hace cerca de 20
aos en los municipios de la entidad. Durante este lapso, la infraestructura y los equipos han ofrecido los
servicios consecuentes sin que se hayan modernizado o ampliado en algn momento, razn por la que hoy
en da son obsoletos o han sufrido un gran desgaste, limitando la capacidad de atencin y tratamiento aun
cuando la demanda de los servicios es creciente.
Las 10 UBR que se plantea modernizar son las de mayor modernidad, las ms antiguas del estado (de
primera o segunda generacin) y corresponden a municipios con gran densidad de poblacin discapacitada
por lo que su reequipamiento es una necesidad urgente.
8. Vida til del proyecto y narracin de los motivos

El fortalecimiento de las UBRS mediante la incorporacin de nuevo equipo ms el equipo existente
garantiza al menos una vida til para los prximos 10 aos.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
53
TERCERA PARTE: Obras y acciones

9. Lista y descripcin de las OBRAS
NO APLICA
Obras
Fecha de inicio
NO APLICA
Fecha de trmino
NO APLICA
NO APLICA
Costo estimado de las obras

Obra(s)
Monto
NO APLICA
NO APLICA
Total
10. Antecedentes, etapas concluidas y/o situacin actual de cada una de las OBRAS
No Aplica
11. Lista y descripcin de las ACCIONES

-
Vertiente A.- Acciones de Prevencin y Atencin de Personas con Discapacidad.
Accin A.3.- Las destinadas a apoyar la asistencia y rehabilitacin de personas con discapacidad.
Apoyo a financiar A.3.15. Adquisicin de equipo de estimulacin elctrica

-
Adquisicin de 10 electroestimuladores
Apoyo a financiar A.3.20. Otros sujetos a aprobacin

-
Adquisicin de 10 parafineros
Vertiente C.- Acciones de Equipamiento, Infraestructura y Profesionalizacin para la Atencin de

la Discapacidad.
Accin C.1.- Las de remodelacin o construccin de infraestructura de centros y unidades de atencin y

rehabilitacin a personas con discapacidad, por parte de los SEDIF y SMDIF.
Apoyo a financiar C.1.10.- Equipo mdico especializado

-
Adquisicin de 10 equipos de mecanoterapia
Acciones
Fecha de inicio
Fecha de trmino
Adquisicin de equipo
11 de octubre de 2008
13 de diciembre de 2008
Costo estimado de las acciones
Monto
Adquisicin de 10 electroestimuladores
$ 195,704.00
Costo Unitario: $ 19,570.40
Adquisicin de 10 parafineros
$ 70,000.00
Adquisicin de 10 equipos de mecanoterapia
$ 750,000.00
Total
$1015,704.00
54
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
12. Antecedentes, etapas concluidas y/o situacin actual de cada una de las ACCIONES
En promedio 10 de las 44 UBRS instaladas en el estado tienen al menos 20 aos en operacin;
lgicamente se hace necesario el reequipamiento de las mismas, tal y como en aos anteriores se ha
hecho con otras unidades para brindar un mejor servicio a la poblacin objetivo.
CUARTA PARTE: Metas e indicadores

13. Metas especficas del proyecto que espera alcanzar
Modernizacin de los equipos en 10 unidades bsicas de rehabilitacin.
Calificar y ampliar la cobertura en los municipios con mayor densidad de poblacin discapacitada.
Fortalecer el programa de Rehabilitacin con Participacin de las familias y la comunidad.
14. Indicadores que permitan verificar el cumplimiento de las metas (en los trminos del punto 8
Evaluacin de las reglas de operacin)
Indicador
Documento,
informe
fuente
de
verificacin
Porcentaje de personas que reciben prevencin y
atencin para la discapacidad
Nmero de personas que reciben prevencin y atencin para
Libreta de registro de consulta de 1ra.

Vez y subsecuentes
la discapacidad durante el periodo

X 100
Informe de resultados mensuales
Nmero de personas que solicitan prevencin y atencin para

la discapacidad durante el periodo
QUINTA PARTE: Relaciones interinstitucionales y factores crticos

15. Relaciones interinstitucionales
Institucin
Puntos de coordinacin o concertacin

Cumplimiento
SNDIF
observancia
de
las
normas
lineamientos de operacin establecidos respecto a la

atencin a personas con algn tipo de discapacidad
Apoyo y colaboracin en la operacin de las Unidades
SMDIF
Bsicas de Rehabilitacin Establecidas para la atencin

de personas con algn tipo de discapacidad.
Comisin Estatal para la Integracin Social de

Personas con Discapacidad (CEISD)
Integracin
de
Comisiones
municipales
para
el
fortalecimiento de la atencin y referencia de personas

con algn tipo de discapacidad a las UBR.
16. Factores crticos de xito

NO APLICA
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
55
SEXTA PARTE: Seguimiento, control y evaluacin del proyecto

17. Cadena de mando del SEDIF responsable del seguimiento, control y evaluacin
Nombre
Cargo o puesto
Telfono y correo electrnico

01 (492) 92 5 68 05
Lic. Agustn Pineda Aguilar
Director General del SEDIF

Dra. Vernica Azucena Gutirrez

Raygoza
C.P. Juan Manuel Chvez Leyva
Antonio Valdivia Ruano
Coordinadora General del
01 (492) 92 3 17 10(fax), 8 99 22
Centro de Rehabilitacin y
97
Educacin Especial (CREE)
veronicaa_gtz@yahoo.com.mx
Director Administrativo del
01 (492) 92 5 68 11 y 5 68 11
SEDIF
jmchavez@mail.zacatecas.gob.mx
Subdirector de Planeacin,
01 (492) 92 5 68 16
Seguimiento y Evaluacin
avaldivia_2000@yahoo.com.mx
El Director General del SEDIF, Agustn Pineda Aguilar.- Rbrica.
SISTEMA NACIONAL PARA EL DESARROLLO INTEGRAL DE LA FAMILIA

UNIDAD DE ASISTENCIA E INTEGRACION SOCIAL
DIRECCION GENERAL DE REHABILITACION Y ASISTENCIA SOCIAL
REGLAS DE OPERACION DEL PROGRAMA DE ATENCION A PERSONAS CON DISCAPACIDAD
ANEXO 2. DEL CONVENIO DE COORDINACION
CALENDARIO PARA LA RADICACION DEL PRESUPUESTO ASIGNADO PARA EL EJERCICIO FISCAL 2008
ENTIDAD FEDERATIVA: Zacatecas
PRESUPUESTO
Septiembre
NATURALEZA DEL PRESUPUESTO
PROGRAMADO
REEQUIPAMIENTO DEL TALLER DE ORTESIS Y PROTESIS

MODERNIZACION
DEL
EQUIPAMIENTO
DE
10
$1,122,883
$1,122,883
$1,015,704
$1,015,704
$2,138,587
$2,138,587
LAS
UNIDADES BASICAS DE REHABILITACION CON MAYOR

DESEMPEO
TOTAL
NOTA:
Este calendario de ministracin de recursos puede variar conforme a la disponibilidad presupuestal
Por el DIF Nacional: el Jefe de la Unidad de Asistencia e Integracin Social, Sergio Medina Gonzlez.Rbrica.- La Directora General de Rehabilitacin y Asistencia Social del SNDIF, Mara Cecilia Amerena
Serna.- Rbrica.- El Director General de Programacin, Organizacin y Presupuesto del SNDIF, Ral Rafael
Anaya Nez.- Rbrica.- Por el DIF Estatal: el Director General, Agustn Pineda Aguilar.- Rbrica.
56
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
NORMA Oficial Mexicana NOM-002-SSA3-2007, Para la organizacin, funcionamiento e ingeniera sanitaria de

los servicios de radioterapia.
Salud.
NORMA OFICIAL MEXICANA NOM-002-SSA3-2007, PARA LA ORGANIZACION, FUNCIONAMIENTO E INGENIERIA
SANITARIA DE LOS SERVICIOS DE RADIOTERAPIA.
MAKI ESTHER ORTIZ DOMINGUEZ, Subsecretaria de Innovacin y Calidad y Presidenta del Comit
Consultivo Nacional de Normalizacin de Innovacin, Desarrollo, Tecnologas e Informacin en Salud, con
fundamento en los artculos 39 fracciones I, VI, VII y VIII de la Ley Orgnica de la Administracin Pblica
Federal; 4o. de la Ley Federal de Procedimiento Administrativo; 38 fraccin II, 40 fraccin XI, 43, 44 primer
prrafo, 47 fracciones III y IV y 51 prrafos primero, tercero y cuarto de la Ley Federal sobre Metrologa y
Normalizacin; 3o. fracciones I, II y IX, 13 apartado A fracciones I y II, 45, 124, 125, 126 y 127 de la Ley
General de Salud; 31 fraccin III del Reglamento de la Ley Federal sobre Metrologa y Normalizacin; 7o.
fracciones I, II y III, 21, 26, 139, 140 fraccin II, inciso d), 141, 173 fraccin IV, 176, 177, 178, 209, 212, 213,
214 y 215 del Reglamento de la Ley General de Salud en Materia de Prestacin de Servicios de Atencin
Mdica; 2o. apartado A fraccin I, 8o. fracciones II y V y 18 fracciones II y IV del Reglamento Interior de la
Secretara de Salud, me permito ordenar la publicacin, en el Diario Oficial de la Federacin, de la Norma
Oficial Mexicana NOM-002-SSA3-2007, Para la organizacin, funcionamiento e ingeniera sanitaria de los
servicios de radioterapia.
CONSIDERANDO
Que con fecha 17 de octubre de 2008, en cumplimiento del acuerdo del Comit Consultivo Nacional de
Normalizacin de Innovacin, Desarrollo, Tecnologas e Informacin en Salud y de lo previsto en el artculo 47
fraccin I de la Ley Federal sobre Metrologa y Normalizacin, se public en el Diario Oficial de la Federacin
el proyecto de la presente Norma Oficial Mexicana, a efecto de que en los siguientes 60 das naturales
posteriores a dicha publicacin, los interesados presentaron sus comentarios al Comit Consultivo Nacional
de Innovacin, Desarrollo, Tecnologas e Informacin en Salud.
Que durante el periodo de Consulta Pblica de 60 das, que concluy el 16 de diciembre de 2008, no
fueron recibidos en la sede del mencionado Comit, comentarios sobre el proyecto de NOM, razn por la que
no fue necesario publicar el documento de respuesta a comentarios a que hace referencia el artculo
47 fraccin III de la Ley Federal sobre Metrologa y Normalizacin.
Que en atencin a las anteriores consideraciones, contando con la aprobacin del Comit Consultivo
Nacional de Normalizacin de Innovacin, Desarrollo, Tecnologas e Informacin en Salud, se expide la
siguiente:
NORMA OFICIAL MEXICANA NOM-002-SSA3-2007, PARA LA ORGANIZACION, FUNCIONAMIENTO E
INGENIERIA SANITARIA DE LOS SERVICIOS DE RADIOTERAPIA
PREFACIO
En la elaboracin del presente Proyecto de Norma Oficial Mexicana participaron:
SECRETARIA DE SALUD.
Subsecretara de Innovacin y Calidad
Direccin General de Calidad y Educacin en Salud
Comisin Federal para la Proteccin contra Riesgos Sanitarios
Coordinacin General de los Institutos Nacionales de Salud
Instituto Nacional de Cancerologa
Instituto Nacional de Neurologa y Neurociruga Manuel Velasco Surez
Comisin Nacional de Arbitraje Mdico
Hospital General de Mxico
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
57
SECRETARIA DE LA DEFENSA NACIONAL

Hospital Central Militar
COMISION NACIONAL DE SEGURIDAD NUCLEAR Y SALVAGUARDIAS
INSTITUTO MEXICANO DEL SEGURO SOCIAL
Hospital de Oncologa del Centro Mdico Nacional Siglo XXI
INSTITUTO DE FISICA DE LA UNAM
INSTITUTO DE SEGURIDAD Y SERVICIOS SOCIALES DE LOS TRABAJADORES DEL ESTADO
Hospital Centro Mdico Nacional 20 de Noviembre
ASESORES EN RADIACIONES, S.A.
ASOCIACION MEXICANA DE FISICA MEDICA.
CORPORATIVO ONCOLOGIA RADIOTERAPIA Y RADIOCIRUGIA, S.A. DE C.V. (CORR)
GARANTIA DE CALIDAD EN LA APLICACION DE RADIACIONES, S.C.
HOSPITAL ANGELES UNIDAD LOMAS
HOSPITAL MEDICA SUR
HOSPITAL SAN JAVIER, S.A. DE C.V., GUADALAJARA, JALISCO.
INDICE
0.
Introduccin
1.
Objetivo
2.
Campo de aplicacin
3.
Referencias
4.
Definiciones y abreviaturas
5.
Requisitos
6.
De las caractersticas y funciones del personal
7.
Concordancia con normas internacionales
8.
Bibliografa
9.
Vigilancia
10.
Vigencia
0. Introduccin
En la poblacin mexicana, las enfermedades neoplsicas se han constituido en una importante causa de
morbi-mortalidad, ya que las tendencias epidemiolgicas muestran un crecimiento constante. Se estima que
ms de la mitad de los pacientes con enfermedades neoplsicas, requerirn en algn momento de terapia con
radiacin ionizante. El empleo de distintas modalidades de radioterapia permiten la cura de casos especficos,
coadyuvancia en otro tipo de terapia y tambin paliacin para las citadas enfermedades.
Por ello, es fundamental ofrecer de manera segura y especfica el tratamiento con radiacin, por lo que los
servicios de radioterapia debern reunir una serie de condiciones en las instalaciones, los equipos y el
personal que labora en ellos.
En la actualidad, la radioterapia se ha convertido en una especialidad interdisciplinaria y cada vez emplea
tcnicas y equipos ms complejos en sus tratamientos, los cuales requieren procedimientos que aseguren
mayores condiciones de calidad en la atencin que brindan a los pacientes, as como de proteccin
radiolgica al personal ocupacionalmente expuesto y al pblico que acude a las unidades en que se otorgan
estos servicios.
58
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
1. Objetivo
Esta Norma Oficial Mexicana tiene por objeto, establecer los criterios para el funcionamiento de los
servicios de teleterapia y braquiterapia, que se proporcionan en establecimientos de atencin mdica del
Sistema Nacional de Salud, para asegurar una radioterapia con calidad y seguridad a los pacientes y proteger
al personal ocupacionalmente expuesto, al pblico y en general al medio ambiente, de posibles riesgos
derivados del uso de la radiacin ionizante.
2. Campo de aplicacin
Las disposiciones de esta Norma Oficial Mexicana, son de observancia obligatoria para todos los
establecimientos del Sistema Nacional de Salud, donde se presten servicios de radioterapia, as como para el
propietario, responsable sanitario, personal profesional y tcnico que labora en ellos. Esta Norma no aplica a
los establecimientos en los que nicamente se brinden tratamientos con radiacin ionizante proporcionada
con fuentes abiertas, como las utilizadas en medicina nuclear.
3. Referencias
Para la correcta aplicacin de la presente Norma, es necesario consultar las siguientes normas oficiales
mexicanas:
3.1. Norma Oficial Mexicana NOM-012-STPS-1999, Condiciones de seguridad e higiene en los centros de
trabajo donde se produzcan, usen, manejen, almacenen o transporten fuentes de radiaciones ionizantes.
3.2. Norma Oficial Mexicana NOM-026-STPS-1998, Colores y seales de seguridad e higiene
e identificacin de riesgos por fluidos conducidos en tuberas.
3.3. Norma Oficial Mexicana NOM-026-NUCL-1999, Vigilancia mdica del personal ocupacionalmente
expuesto a radiaciones ionizantes.
3.4. Norma Oficial Mexicana NOM-031-NUCL-1999, Requerimientos para la calificacin y entrenamiento
del personal ocupacionalmente expuesto a radiaciones ionizantes.
3.5. Norma Oficial Mexicana NOM-032-NUCL-1997, Especificaciones tcnicas para la operacin de
unidades de teleterapia que utilizan material radiactivo.
3.6. Norma Oficial Mexicana NOM-033-NUCL-1999, Especificaciones tcnicas para la operacin de
unidades de teleterapia. Aceleradores lineales.
3.7. Norma Oficial Mexicana NOM-233-SSA1-2003, Que establece los requisitos arquitectnicos para
facilitar el acceso, trnsito, uso y permanencia de las personas con discapacidad en establecimientos de
atencin mdica ambulatoria y hospitalaria del Sistema Nacional de Salud.
4. Definiciones y abreviaturas
Para los efectos de esta Norma Oficial Mexicana, se entender por:
4.1. Blindaje: Barrera que permite reducir la intensidad de la radiacin ionizante.
4.2. Braquiterapia: Es la forma de radioterapia donde las fuentes radiactivas se sitan en la vecindad del
tumor a tratar o en su interior.
4.3. Dosis absorbida: La energa depositada por la radiacin ionizante en la materia por unidad de masa.
Tcnicamente la dosis absorbida, D, se define como el cociente de dE/ dm, donde dE es la energa promedio
depositada por la radiacin ionizante en una masa, dm. La unidad de medida es el Gray.
4.4. Equivalente de dosis: Con fines de proteccin radiolgica se ha encontrado conveniente introducir
una magnitud fsica que correlaciona la dosis absorbida con los efectos deletreos ms importantes de la
exposicin a la radiacin, en particular con los efectos estocsticos tardos. El equivalente de dosis es
la cantidad que resulta de la ecuacin: H = DQN, donde D, es la dosis absorbida en Gray; Q, es el factor de
calidad y N, es el producto de todos los dems factores modificantes, tomando por ahora un valor para N igual
a la unidad. La unidad para el equivalente de dosis es el Sievert.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
59
4.5. Establecimiento de radioterapia: El que alberga un conjunto de recursos fsicos, tecnolgicos

y humanos dedicados a actividades teraputicas que utilizan radiacin ionizante para el tratamiento de
neoplasias malignas y algunas entidades clnicas benignas.
4.6. Mdico radioterapeuta: El mdico cirujano con certificado vigente de la especialidad relacionada con
la radioterapia y expedido por el Consejo correspondiente o por una institucin educativa competente, que
realiza los tratamientos de radioterapia.
4.7. Memoria analtica: Documento que contiene los clculos de blindaje necesarios para las reas donde
son utilizadas radiaciones ionizantes, de acuerdo con la normatividad vigente de proteccin radiolgica, y que
garantiza la proteccin del personal ocupacionalmente expuesto y pblico que se encuentra dentro y fuera de
dichas reas.
4.8. Personal ocupacionalmente expuesto: Aquel que en ejercicio y con motivo de su ocupacin, est
expuesto a radiacin ionizante o a la incorporacin de material radiactivo. Se excluye a los trabajadores que
ocasionalmente en el curso de su trabajo quedan expuestos a este tipo de radiaciones, siempre que el
equivalente de dosis efectiva anual que reciban, no exceda el lmite establecido en el reglamento para
el pblico.
4.9. Radiacin ionizante: Toda radiacin electromagntica o corpuscular capaz de producir iones directa
o indirectamente, debido a su interaccin con la materia.
4.10. Teleterapia: Forma de radioterapia a distancia, que utiliza radiacin ionizante proveniente de un
equipo especialmente diseado para tal efecto.
4.11. Zona controlada: La zona sujeta a supervisin y controles especiales, con fines de proteccin
radiolgica.
4.12. Abreviaturas:
Gy:
Gray
Sv:
Sievert
POE:
Personal ocupacionalmente expuesto
cGy:
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5. Requisitos
5.1. Del establecimiento de radioterapia.
5.1.1. Cuando el establecimiento de radioterapia est integrado o ligado a un hospital, formar parte de los
servicios auxiliares de diagnstico y tratamiento y, en su caso, se coordinar con el servicio de oncologa del
hospital o apoyar a otros servicios de oncologa existentes en el rea de influencia.
5.1.2. De acuerdo con el nivel resolutivo, el establecimiento contar nicamente con servicio de teleterapia
o con servicio de braquiterapia y los de mayor nivel resolutivo, podrn contar con ambos servicios.
Cuando el establecimiento de radioterapia no disponga de alguno de los servicios descritos, deber contar
con convenios de apoyo, celebrados con otro establecimiento de radioterapia que s cuente con el servicio
faltante, permitiendo referir a los pacientes que lo requieran y as brindar una atencin integral.
5.1.3. El establecimiento de radioterapia debe reunir las caractersticas siguientes:
5.1.3.1. Contar con la sealizacin que indique la presencia de radiacin ionizante, de acuerdo con la
NOM-026-NUCL-1999, Vigilancia mdica del personal ocupacionalmente expuesto a radiaciones ionizantes.
5.1.3.2. Tener una zona de amortiguamiento entre las paredes externas de las unidades de teleterapia
y braquiterapia, con los lmites de casas o edificios destinados al uso de casa habitacin.
5.1.4. Para la construccin de un establecimiento de radioterapia o de alguno de sus servicios:
braquiterapia o teleterapia, se deber cumplir con la normatividad correspondiente.
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5.1.5. En el establecimiento se tomarn en cuenta las especificaciones de infraestructura, que permitan a

las personas con discapacidad el acceso, trnsito y uso del establecimiento, de acuerdo con lo especificado
en la NOM-233-SSA1-2003, Que establece los requisitos arquitectnicos para facilitar el acceso, trnsito, uso
y permanencia de las personas con discapacidad en establecimientos de atencin mdica ambulatoria
y hospitalaria del Sistema Nacional de Salud.
5.1.6. El establecimiento de radioterapia contar con las reas fsicas de apoyo siguientes: sala de espera,
consultorios, vestidores, sanitarios y las reas sustantivas de tratamiento de acuerdo al nivel resolutivo.
5.1.7. Se elaborar anualmente un programa de entrenamiento para los casos de emergencias
radiolgicas que pudieran presentarse en cualquiera de los servicios y se mantendr en condiciones
operativas realizando cuando menos un simulacro de contingencia radiolgica al ao.
5.1.8. Cuando en el establecimiento ocurra un accidente radiolgico, el permisionario, el responsable de
seguridad radiolgica o el POE, deber notificar a travs de un reporte escrito, a la Comisin Nacional
de Seguridad Nuclear y Salvaguardias sobre los hechos ocurridos, en los trminos del Ttulo Noveno, Captulo
I del Reglamento de Seguridad Radiolgica.
5.2. De la teleterapia.
5.2.1. Para la operacin de este servicio es imprescindible contar con mdico radioterapeuta y;
5.2.2. Profesional en fsica aplicada al uso mdico de las radiaciones ionizantes o fsico mdico, ya sea de
tiempo completo, parcial o subrogado.
5.2.3. El profesional en fsica aplicada al uso mdico de las radiaciones ionizantes, es el responsable de
que los procedimientos de control de calidad se lleven a cabo y deber comprobar y avalar con su firma, los
registros de las pruebas diarias que confirmen el funcionamiento adecuado de los equipos de tratamiento y de
los sistemas de seguridad instalados en cada uno de ellos.
5.2.4. Tambin debe comprobar, dejando constancia en las guas de supervisin diarias, el funcionamiento
adecuado de los dispositivos visuales y audibles de advertencia de inicio o permanencia del tratamiento en la
consola de control y los accesos al cuarto de tratamiento; el funcionamiento adecuado de los indicadores de
los parmetros de tratamiento, tales como ngulo de gantry y cabezal y el tamao del campo.
5.2.5. Los servicios de teleterapia deben contar con un procedimiento rutinario de supervisin con guas
elaboradas por la unidad, que contenga como mnimo lo dispuesto en las NOM-032-NUCL-1997,
Especificaciones tcnicas para la operacin de unidades de teleterapia que utilizan material radiactivo y
NOM-033-NUCL-1999, Especificaciones tcnicas para la operacin de unidades de teleterapia. Aceleradores
lineales.
5.2.6. El rea de teleterapia deber tener las caractersticas siguientes: ubicacin accesible a la sala de
espera; una superficie interior definida por las guas mecnicas sealadas por el fabricante del equipo, sin
considerar los espacios destinados a los laberintos de acceso; un espacio independiente para el control de
mando; las puertas y los pasillos de acceso tendrn un claro mnimo de 1.20 m, para que transiten con
facilidad camillas y sillas de ruedas y se garanticen el mantenimiento y sustitucin futura del equipo.
5.2.7. El equipo de teleterapia, debe contar con un sistema audiovisual que permitan la vigilancia del
paciente durante el tratamiento y cuando el equipo utilice fuente radiactiva, contar adems con un detector
de rea permanente, calibrado para que al estar la fuente en posicin de exposicin, se active una seal
visual y acstica. Contar tambin con dispositivo que interrumpa automticamente la emisin de radiacin
cuando por cualquier motivo se abran las puertas de acceso del cuarto de tratamiento.
5.2.8. La memoria analtica de la sala de teleterapia, deber estar de acuerdo con la gua mecnica del
equipo y cualquier cambio de equipo, posicin y colindancias, requiere del clculo correspondiente y de nueva
autorizacin, mediante el trmite de modificacin de licencia de operacin y aviso a la autoridad sanitaria
correspondiente, mediante escrito libre.
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5.2.9. La radiacin de fuga del cabezal a un metro de distancia, no debe ser mayor a 0.1% de la radiacin
emitida a un metro sobre el eje central del haz primario.
5.2.10. La consola de control contar con un dispositivo, que permita la interrupcin inmediata del
tratamiento cuando el operador advierta una condicin insegura de funcionamiento. El rea de control debe
contar con una seal visual y audible que se active al inicio de la emisin de la radiacin y se suspenda en el
momento en que la emisin se detiene o cuando la fuente se encuentre en su posicin de seguridad. El
acceso al rea de tratamiento deber contar con una seal luminosa que indique la presencia de radiaciones
ionizantes en el interior de la misma.
5.2.11. Para las unidades de cobalto 60 adquiridas a partir de la vigencia de esta Norma, la distancia
mnima de la fuente al isocentro ser de 80 cm. y la rapidez de dosis mnima de 50 cGy/min, para un campo
de 10 cm x 10 cm a la distancia fuente isocentro.
5.2.12. Para la autorizacin de importacin de equipos usados, se considerar el historial de
mantenimiento, condiciones de funcionamiento de los equipos en cumplimiento de las NOM-032-NUCL-1997,
Especificaciones tcnicas para la operacin de unidades de teleterapia que utilizan material radiactivo y
NOM-033-NUCL-1999, Especificaciones tcnicas para la operacin de unidades de teleterapia. Aceleradores
lineales.
5.2.13. En teleterapia, se debe contar con equipo computarizado propio o subrogado para la planeacin de
los tratamientos. En el caso de la radiociruga, radioterapia estereotctica, radioterapia conformacional
y radioterapia de intensidad modulada, es indispensable contar con equipos de planeacin que garanticen la
precisin en el tratamiento de cada paciente, a partir de imgenes en tercera dimensin obtenidas por
Tomografa Axial Computarizada o Resonancia Magntica y remitidas al rea de planeacin a travs de
medios electrnicos, magnticos, pticos, magneto pticos u otros de calidad y precisin similares.
5.2.13.1. Cuando se cuente con simulador, deber estar accesible a los servicios de braquiterapia y
teleterapia, se respetar el espacio, blindaje y ventilacin que determine la gua mecnica del aparato de
localizacin o de rayos X adaptado. Dispondr adems de un espacio independiente para el control
de mando. La puerta de acceso tendr un ancho mnimo de 90 cm, para que transiten con facilidad camillas y
sillas de ruedas y se garantice el mantenimiento y sustitucin futura del equipo.
5.2.14. Cuando el establecimiento de teleterapia no disponga de un simulador o aparato de rayos X
adaptado para tal fin, deber suscribir convenios de apoyo con otro establecimiento que cuente con
este recurso.
5.2.15. El rea de terapia superficial deber estar ubicada en la zona de radioterapia; contar con una
superficie mnima de 12 m, incluyendo el rea de control; el blindaje estar calculado de acuerdo a la
memoria analtica.
5.2.16. Durante el tratamiento de teleterapia, para la proteccin de los pacientes y el POE, se deber tener
como mnimo lo siguiente: sistemas de registro u hojas de planeacin, en los que se consigne la dosis total
planeada y diaria en el tumor, nmero de sesiones por da y por semana, dosis aplicada, verificados cuando
menos por: profesional en fsica aplicada al uso mdico de las radiaciones ionizantes y mdico radioterapeuta.
El tcnico radioterapeuta anotar la fecha del tratamiento, la dosis administrada y firmar el registro u hoja de
planeacin. El primer da de tratamiento se realizar la supervisin por parte del mdico radioterapeuta,
anotando la fecha, su conformidad y firmando el registro u hoja de planeacin.
5.2.17. Para las unidades generadoras de radiaciones ionizantes, del tipo acelerador lineal o con fuentes
de cobalto 60, que cuenten con dispositivos para la realizacin de procedimientos en: radiociruga,
radioterapia estereotctica, radioterapia de intensidad modulada y radioterapia conformacional, es
imprescindible para su operacin, que cuenten con un mdico radioterapeuta.
5.2.17.1. Adems, dichas unidades debern contar con un profesional en fsica aplicada al uso mdico de
las radiaciones ionizantes, de tiempo completo.
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5.2.17.2. Tambin debern contar con la presencia de un neurocirujano, cuando se utilice el equipo
en neurologa.
5.2.18. Con el objeto de asegurar el posicionamiento e inmovilizacin correcta del paciente, el mdico
radioterapeuta deber, de acuerdo al caso, utilizar alguno de los siguientes elementos: rampas, sistemas de
fijacin termoplstico, colchones deformables o corchos bucales para tal efecto, as como los sistemas
de proteccin requeridos para el tratamiento.
5.2.19. La instalacin de teleterapia con acelerador lineal, deber contar con el equipo de dosimetra
clnica adecuado, de acuerdo a la NOM-033-NUCL-1999, Especificaciones tcnicas para la operacin de
unidades de teleterapia. Aceleradores lineales.
5.3. De la braquiterapia.
5.3.1. Para la operacin de este servicio es imprescindible contar con mdico radioterapeuta;
5.3.1.1. En el caso de la tcnica de baja tasa de dosis, el mdico radioterapeuta es la nica persona
autorizada para prescribir y colocar los accesorios adecuados, aplicar y retirar el material radiactivo a los
pacientes. Los mdicos en etapa de formacin, nicamente podrn realizar procedimientos bajo la supervisin
y tutela del mdico responsable.
5.3.1.2. Tambin deber contar con un profesional en fsica aplicada al uso mdico de radiaciones
ionizantes, ya sea de tiempo completo, parcial o subrogado.
5.3.1.3. Se prohbe el uso de Radio 226 en braquiterapia
5.3.2. El rea de braquiterapia de baja tasa de dosis, deber contar con los siguientes espacios: zona
controlada para cuarto de guarda de material radiactivo y camas de hospitalizacin con instalaciones; cumplir
con el blindaje especfico de acuerdo a los clculos de la memoria analtica, contar con un equipo detector de
rea de radiacin gamma con alarma sonora, calibrado a una escala tal que detecte la salida del material
radiactivo, fuera del rea controlada del cuarto de aplicacin con que cuente el establecimiento.
5.3.2.1. Toda rea de braquiterapia, contar con un aparato o sistema de localizacin.
5.3.2.2. En el rea se contar con un mueble-tarja para lavado del instrumental utilizado por los
especialistas como apoyo en la colocacin del material radiactivo.
5.3.2.3. El servicio de braquiterapia deber contar con un detector de radiaciones G-M porttil
permanentemente. Este equipo se calibrar anualmente o antes si es necesario.
5.3.3. El material radiactivo para uso en braquiterapia se almacenar en el cuarto de guarda ubicado
dentro del rea de la braquiterapia; contando con mesa de trabajo de material resistente, para soportar el
blindaje y la barrera de trabajo para el manejo del material radiactivo. En este lugar, se prepararn las cargas
de material radiactivo y los equipos de aplicacin.
5.3.3.1. Siempre deber estar disponible la bitcora con el registro del material radiactivo del cuarto de
guarda; la bitcora deber contener la siguiente informacin actualizada a la salida de las fuentes: fecha
de salida, distribucin en cada paciente, ubicacin fsica de cada paciente; al regreso de las fuentes: fecha de
entrada, distribucin de fuentes recibidas, nmero de cuarto o cama de hospitalizacin de donde procede.
Esta bitcora permitir llevar adems, el inventario de las fuentes, actualizndose por recepcin de nuevas
fuentes o desecho de otras.
5.3.3.2. Dentro de la zona controlada y cercana al cuarto de guarda, se deber contar con una tarja con
red de proteccin, especfica para el lavado de los accesorios de aplicacin.
5.3.4. Cuando se utiliza carga manual, el material radiactivo utilizado en la braquiterapia, nicamente se
aplicar en las reas especficas autorizadas en la licencia de operacin, manteniendo ah al paciente hasta el
retiro del material radiactivo, cuando la aplicacin sea temporal. Los contenedores de transporte de material
radiactivo deben permanecer en el rea de pacientes en tratamiento de braquiterapia, para colocar aquellas
fuentes que fueran expulsadas voluntaria o involuntariamente del rea de aplicacin.
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(Primera Seccin)
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5.3.5. Las fuentes radiactivas asociadas a accesorios para su implante debern estar sujetas a un control
estricto para su uso y almacenamiento. Los accesorios debern ser apropiados para aplicar los tratamientos
intracavitarios e intersticiales.
5.3.6. Cuando se utilice braquiterapia con carga diferida a control remoto, previo a la colocacin de
las fuentes en el paciente, se realizar un estudio radiogrfico para determinar la posicin adecuada de las
mismas dentro del paciente; la aplicacin se llevar a cabo por medio de equipos autoblindados que permitan
manipular las fuentes radiactivas a control remoto, stos requerirn de un cuarto diseado y construido
especialmente para el tratamiento; en caso de no existir, puede ubicarse en el cuarto de tratamiento de
teleterapia, el cual deber cumplir con los blindajes requeridos para este uso, as como los elementos
de seguridad para su funcionamiento.
5.3.7. En braquiterapia, se deber contar con equipo computarizado para la planeacin de los
tratamientos, ya sea propio o subrogado.
6. De las caractersticas y funciones del personal
6.1. Todo personal profesional y tcnico que labore en un establecimiento de radioterapia, deber conocer
y observar lo establecido en el marco legal vigente que rige las funciones y actividades tanto del personal
como del establecimiento.
6.1.1. El POE contar con dosmetros personales con una capacidad mnima similar a la de los dosmetros
termoluminiscentes. En el caso de braquiterapia manual, el personal que maneje fuentes radiactivas contar
adems con dosmetros de anillo.
6.2. Del encargado de la seguridad radiolgica:
6.2.1. Debe designar al responsable del cuarto de guarda de material radiactivo, que ser quien controle el
movimiento de las fuentes de braquiterapia y mantenga actualizado el inventario del material radiactivo
almacenado.
6.3. Del mdico radioterapeuta:
6.3.1. Es el responsable de los tratamientos, as como de establecer el tipo e intensidad de los
procedimientos y las tcnicas de radioterapia, de supervisar la operacin del servicio, de establecer y aplicar
los programas de seguridad e higiene y de adiestramiento y capacitacin al personal tcnico en los mtodos y
tcnicas de radioterapia, de conformidad con lo establecido en las normas oficiales mexicanas: NOM-012STPS-1999, Condiciones de seguridad e higiene en los centros de trabajo donde se produzcan, usen,
manejen, almacenen o transporten fuentes de radiaciones ionizantes y NOM-031-NUCL-1999,
Requerimientos para la calificacin y entrenamiento del personal ocupacionalmente expuesto a radiaciones
ionizantes;
6.3.2. En su caso, fungir como responsable de la seguridad radiolgica, de acuerdo con las disposiciones
que establece la NOM-026-NUCL-1999, Vigilancia mdica del personal ocupacionalmente expuesto a
radiaciones ionizantes.
6.4. Del profesional en fsica aplicada al uso mdico de las radiaciones ionizantes:
6.4.1. Deber tener nivel de licenciatura en ciencias fsicas o matemticas o ingeniera y cdula
profesional expedida por la autoridad educativa competente.
6.4.2. Haber recibido capacitacin terica en los conceptos y tcnicas de la fsica de radiaciones
ionizantes aplicadas a la medicina y entrenamiento prctico en la aplicacin clnica de la radioterapia.
6.4.3. Es el responsable de calibrar los equipos de teleterapia, elaborar y supervisar los programas de
control de calidad y de mantenimiento de los equipos y de las fuentes generadoras de radiaciones ionizantes,
as como de realizar la dosimetra clnica en los servicios de teleterapia y braquiterapia;
6.4.4. Junto con el mdico radioterapeuta, deber elaborar y revisar los clculos de las dosis teraputicas,
supervisar la planeacin de los tratamientos y la fabricacin de los modificadores del haz de radiacin;
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6.5. Del tcnico radioterapeuta o radilogo:

6.5.1. Deber tener capacitacin terica y entrenamiento prctico en la aplicacin clnica de la
radioterapia, diploma de la actividad tcnica que desempea y cdula, expedidos por la autoridad educativa
competente.
6.5.2. Con base en las indicaciones del mdico radioterapeuta, deber preparar el equipo y los accesorios
para ministrar el tratamiento al paciente, as como operar el equipo de radiacin ionizante.
6.5.3 Dar aviso al mdico radioterapeuta, sobre cualquier incidente que se presente en el paciente
durante el tratamiento con radiacin ionizante.
6.6. El establecimiento deber proporcionar por lo menos una vez al ao, capacitacin y actualizacin al
personal de enfermera que trabaje en braquiterapia de baja tasa de dosis, para el manejo de pacientes
expuestos a radiacin ionizante.
7. Concordancia con normas internacionales
La presente Norma Oficial Mexicana no tiene concordancia con ninguna norma internacional.
8. Bibliografa
8.1. Ley General de Salud.
8.2. Ley Reglamentaria del artculo 27 Constitucional en Material Nuclear. Reglamento General de
Seguridad Radiolgica.
8.3. Publicacin de la Organizacin Panamericana de la Salud. Proteccin Contra la Radiacin Ionizante
de Fuentes Externas Utilizadas en Medicina.
8.4.
Unidades
de
Medida
de
la
Radiactividad,
http://caebis.cnea.gov.ar/IdEN/CONOC_
LA_ENERGIA_NUC/ CAPITULO_1_Difusion/ EL_TEMA_NUCLEAR/Unidades_de%20medida_de_la_radiactividad.htm.

8.5. INTERNATIONAL ATOMIC ENERGY AGENCY, Manual on High Energy Teletherapy, IAEA-PRSM-4
(Rev. 1), IAEA, Vienna, 1996.
8.6. INTERNATIONAL ATOMIC ENERGY AGENCY, Manual on Brachitherapy, IAEA-PRSM-5 (Rev.1),
IAEA, Vienna, 1996.
8.7. Organismo Internacional de Energa Atmica, Organizacin Internacional del Trabajo...otros, Gua de
Seguridad, Evaluacin de la Exposicin Ocupacional Debida a Incorporaciones de Radionucleidos. Coleccin
Seguridad, No. RS-G-12, noviembre 2002, STI/PUB/1077.
8.8. http://www-ns.iaea.org/downloads/standards/provisional-rs-g-1.2.pdf.
8.9. http-pub.iaea.org/MTCD/publications/PDF/Pub1096s_web.pdf.
9. Vigilancia de la norma
La vigilancia del cumplimiento de esta Norma Oficial Mexicana, corresponde a la Secretara de Salud y a
los gobiernos de las entidades federativas en sus respectivos mbitos de competencia.
10. Vigencia de la norma
10.1. Esta Norma Oficial Mexicana entrar en vigor a los 60 das, contados a partir de su publicacin en el
Diario Oficial de la Federacin.
TRANSITORIO.- La entrada en vigor de la presente Norma Oficial Mexicana, deja sin efectos la Norma
Oficial Mexicana NOM-002-SSA2-1993, Para la organizacin, funcionamiento e ingeniera sanitaria del
servicio de radioterapia, publicada en el Diario Oficial de la Federacin el 11 de octubre de 1994.
Mxico, D.F., a 9 de febrero de 2009.- La Subsecretaria de Innovacin y Calidad y Presidenta del Comit
Consultivo Nacional de Normalizacin de Innovacin, Desarrollo, Tecnologas e Informacin en Salud,
Maki Esther Ortiz Domnguez.- Rbrica.
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(Primera Seccin)
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PROCURADURIA GENERAL DE LA REPUBLICA

ACUERDO Especfico del Procurador General de la Repblica, por el que se ofrece recompensa a quien o quienes
proporcionen informacin relevante y til, que coadyuve eficazmente para dar con el paradero del C. Francisco
Serrano Aramoni, Administrador de la Aduana de Veracruz, as como para la identificacin, localizacin y
detencin efectiva de los probables responsables de la privacin de su libertad.
Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Procuradura General
de la Repblica.
ACUERDO A/ 217 /09
Acuerdo Especfico del Procurador General de la Repblica, por el que se ofrece recompensa a
quien o quienes proporcionen informacin relevante y til, que coadyuve eficazmente para dar con el
paradero del C. Francisco Serrano Aramoni, Administrador de la Aduana de Veracruz, as como para la
identificacin, localizacin y detencin efectiva de los probables responsables de la privacin
de su libertad.
EDUARDO TOMAS MEDINA-MORA ICAZA, Procurador General de la Repblica, con fundamento en lo
dispuesto por los artculos 21 y 102, Apartado A, de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos;
1, 2, 3, 4 y 5, fraccin XI, 9 y 10, de la Ley Orgnica de la Procuradura General de la Repblica; y 1, 2, 5 y 11,
fraccin IX, de su Reglamento, y
CONSIDERANDO
Que el artculo 9 de la Ley Orgnica de la Procuradura General de la Repblica, faculta al Titular de la
Institucin para emitir los Acuerdos, Circulares, Instructivos, Bases y dems normas administrativas
necesarias para regir la actuacin de las unidades administrativas y rganos desconcentrados de la
Procuradura, as como de los agentes del Ministerio Pblico de la Federacin, Polica Federal Ministerial
y peritos;
Que en trminos del artculo 5, fraccin XI, de la Ley Orgnica de la Procuradura General de la Repblica,
corresponde a la Institucin ofrecer y entregar recompensas en numerario a personas que aporten
informacin til relacionada con las investigaciones y averiguaciones que realice, as como a aquellas que
colaboren en la localizacin y detencin de los probables responsables de la comisin de delitos, en los
trminos y condiciones que mediante acuerdo determine el Procurador;
Que en trminos de los artculos Segundo y Sexto Transitorios de la Ley Orgnica de la Procuradura
General de la Repblica, publicada en el Diario Oficial de la Federacin el pasado 29 de mayo de 2009, en
tanto se expide su Reglamento, se aplicar el Reglamento publicado en el Diario Oficial de la Federacin el
da 25 de junio de 2003, y continuar en vigor la normatividad institucional emitida con base en la ley
abrogada, en todo aquello en lo que no se oponga a las disposiciones de la nueva Ley Orgnica de la
Institucin;
Que en virtud de lo anterior y, en trminos de lo dispuesto por el artculo 11, fraccin IX, del Reglamento
de la Ley Orgnica de la Procuradura General de la Repblica, as como el Acuerdo A/255/08 por el que se
establecen las reglas para el ofrecimiento y entrega de recompensas y recompensas peridicas, el Procurador
General de la Repblica est facultado para emitir acuerdos especficos para el ofrecimiento y entrega de
recompensas;
Que el pasado primero de junio de dos mil nueve, en la Ciudad de Veracruz, Ver., el C. Francisco Serrano
Aramoni, Administrador de la Aduana de Veracruz, fue privado de su libertad en el Puente Morelos de esa
Ciudad, sin que hasta el momento se tengan datos de su paradero ni de la identidad y ubicacin de quienes
intervinieron en los hechos;
Que por los hechos antes referidos, el Ministerio Pblico de la Federacin inici la averiguacin previa
nmero AP/PGR/VER/VER/IV/191/09, en la cual se practican las diligencias conducentes para dar con el
paradero del C. Francisco Serrano Aramoni, Administrador de la Aduana de Veracruz, as como para
identificar y localizar a los autores y partcipes de la privacin de su libertad;
Que en el combate a la delincuencia, la colaboracin valiente y decidida de la sociedad es una
herramienta eficaz, particularmente a travs de la aportacin de informacin relevante, veraz, til, eficaz y
oportuna que coadyuve en las investigaciones y averiguaciones que realice el Ministerio Pblico de la
Federacin, as como a la identificacin, localizacin y detencin efectiva de los probables responsables de
delitos que, por su gravedad y grado de violencia, atentan contra la tranquilidad y la paz pblicas, obstaculizan
la actuacin normal de las instituciones pblicas e impiden el desarrollo social;
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(Primera Seccin)
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Que la participacin de la sociedad en el combate a la delincuencia debe realizarse de conformidad con lo

dispuesto en la ley y, adicionalmente, en condiciones tales que incentiven la colaboracin con la procuracin y
administracin de justicia, con la mayor seguridad para las personas y familias de quienes presten auxilio a la
autoridad, y
Que por lo expuesto, resulta pertinente el ofrecimiento de una recompensa a quien o quienes aporten
informacin relevante y til para dar con el paradero del C. Francisco Serrano Aramoni, Administrador de la
Aduana de Veracruz, as como para la identificacin, localizacin y detencin efectiva de los autores y
partcipes de la privacin de su libertad, por lo que he tenido a bien expedir el siguiente
Acuerdo Especfico por el que se ofrece recompensa a quien o quienes proporcionen informacin
relevante y til, que coadyuve eficazmente para dar con el paradero del C. Francisco Serrano Aramoni,
Administrador de la Aduana de Veracruz, as como para la identificacin, localizacin y detencin
efectiva de los probables responsables de la privacin de su libertad.
PRIMERO. El presente Acuerdo Especfico autoriza el ofrecimiento y entrega de una recompensa a quien
o quienes proporcionen informacin relevante y til sobre las indagaciones que realiza el Ministerio Pblico de
la Federacin en la averiguacin previa nmero AP/PGR/VER/VER/IV/191/09, para dar con el paradero
del C. Francisco Serrano Aramoni, Administrador de la Aduana de Veracruz, as como para la identificacin,
localizacin y detencin efectiva de los autores y partcipes de la privacin de su libertad.
SEGUNDO. El monto de la recompensa ser de hasta $10000,000.00 (diez millones de pesos 00/100
M.N.) y se entregar a quien o quienes aporten la informacin conforme a las bases siguientes:
I.
De manera proporcional en funcin de la veracidad, utilidad, eficacia y oportunidad de la informacin

aportada;
II.
Si dos o ms personas proporcionan informacin a que se refiere el artculo primero de este Acuerdo
y su veracidad, utilidad, eficacia y oportunidad fuese la misma, la recompensa se entregar a quien la
hubiere aportado primero, y
III.
Si la informacin es aportada por dos o ms personas simultneamente, la recompensa ser

entregada proporcionalmente segn la veracidad, utilidad, eficacia y oportunidad de la informacin
aportada por cada uno.
TERCERO. La informacin que aporte la ciudadana sobre los hechos materia de la averiguacin previa a
que se refiere el artculo primero de este Acuerdo, ser recibida por los medios siguientes:
I.
En la direccin de correo electrnico denunciapgr@pgr.gob.mx
II.
En los nmeros telefnicos (55) 53-46-15-44 y (55) 53-46-00-00, extensin 4748, en la Ciudad
de Mxico, Distrito Federal, y 01-800-831-3196 desde cualquier parte del pas.
CUARTO. Se instruye al Director General de Comunicacin Social para que publicite el ofrecimiento de la
recompensa, en los trminos que precisa este Acuerdo, en el sitio de Internet de la Procuradura General
de la Repblica, as como en los diarios de mayor circulacin en la Repblica y en las entidades federativas
que se estimen pertinentes.
En las publicaciones respectivas deber agregarse la fotografa ms reciente de la persona a que se
refiere el artculo primero de este Acuerdo.
QUINTO. El Centro Nacional de Planeacin, Anlisis e Informacin para el Combate a la Delincuencia
(CENAPI) de la Procuradura General de la Repblica designar un servidor pblico que recibir la
informacin por cualquiera de los medios a que se refiere el artculo tercero de este Acuerdo, y quien
proceder como sigue:
I.
Asentar por escrito la informacin que sea proporcionada, y har constar la fecha y hora de
recepcin;
II.
Proporcionar a la persona que aporte la informacin, un nmero confidencial de identificacin, as

como la fecha y hora en que recibe la informacin. Tratndose de informacin remitida va
electrnica, acusar recibo por el mismo medio;
III.
Har del conocimiento de la persona que proporcione la informacin, ya sea va telefnica o

mediante acuse de recibo por correo electrnico, que el nmero de identificacin confidencial tendr
el carcter de personal e intransferible;
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(Primera Seccin)
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IV.
Requerir a la persona que aporte la informacin para que proporcione un medio de comunicacin
privado en donde se pueda notificar, y
V.
Transmitir de inmediato la informacin recibida a la Delegacin de la Procuradura General de la

Repblica en el Estado de Veracruz.
Unicamente si la persona que proporcione la informacin lo desea, se tomar su nombre y datos

personales.
SEXTO. La informacin proporcionada deber ser corroborada por la autoridad competente, a fin de que
pueda determinarse que por virtud de la misma se ha logrado dar con el paradero del C. Francisco Serrano
Aramoni, Administrador de la Aduana de Veracruz, as como para la identificacin, localizacin y detencin
efectiva de los autores y partcipes de la privacin de su libertad. Para ello, se ordenar la prctica de las
diligencias que resulten conducentes.
Cuando sea necesario, por la relevancia y oportunidad de la informacin proporcionada, el Ministerio
Pblico de la Federacin ordenar que las instituciones de seguridad pblica del orden federal, de las
entidades federativas y de los municipios, en trminos de las disposiciones aplicables, le presten auxilio
suficiente y eficaz para corroborar la informacin que haya sido proporcionada.
Se requerir a la autoridad que practique las diligencias ordenadas por el Ministerio Pblico de la
Federacin, que levante acta en la que haga constar las diligencias que se practican con motivo de la
informacin aportada en los trminos de este Acuerdo.
SEPTIMO. La informacin que se aporte, el nmero de identificacin confidencial y, en su caso, los datos
personales de quien la haya proporcionado, as como el acta a que se refiere el artculo anterior, y toda la
documentacin e informacin que se generen con motivo del presente Acuerdo, se clasificarn como
informacin estrictamente reservada y confidencial, en trminos de lo establecido en el artculo 16 del Cdigo
Federal de Procedimientos Penales y 13, fraccin V, y 14, fraccin III, de la Ley Federal de Transparencia y
Acceso a la Informacin Pblica Gubernamental y dems disposiciones aplicables.
OCTAVO. En caso de que el paradero del C. Francisco Serrano Aramoni, Administrador de la Aduana
de Veracruz, as como la identificacin, localizacin y detencin efectiva de los autores y partcipes de la
privacin de su libertad, se haya logrado por virtud de la informacin aportada, el Titular de la Delegacin
de la Procuradura General de la Repblica en el Estado de Veracruz, determinar el monto de la recompensa
a entregar, en proporcin a la veracidad, utilidad, eficacia y oportunidad de la informacin aportada.
El Delegado de la Procuradura General de la Repblica en el Estado de Veracruz someter a
consideracin y aprobacin del Comit Evaluador para el Otorgamiento de Recompensas que establece
el Acuerdo A/255/2008, el monto de la recompensa a pagar.
NOVENO. Una vez que el Comit Evaluador para el Otorgamiento de Recompensas autorice el monto de
la recompensa a pagar, se har la notificacin a la persona que hubiere aportado la informacin, en el medio
de comunicacin privado que haya proporcionado para tal efecto, mediante el nmero confidencial a que se
refiere el artculo Quinto de este Acuerdo.
En la notificacin a que se refiere el prrafo anterior se requerir a la persona que haya aportado la
informacin para que:
I.
Proporcione el nmero de alguna cuenta bancaria en la que se efectuar el pago

de la recompensa, o
II.
Se presente dentro de los diez das hbiles siguientes en oficinas de la Procuradura General de la
Repblica para que se le haga entrega de la recompensa.
El pago de la recompensa se har exclusivamente a la persona que cuente con el nmero confidencial de
identificacin. Bajo ninguna circunstancia se solicitar el nombre o datos de identidad de la persona que se
presente a reclamar la recompensa.
En caso de que quien haya aportado la informacin no se presente dentro del plazo de diez das hbiles
siguientes a la notificacin a que se refiere este artculo, perder su derecho a reclamar la recompensa.
TRANSITORIO
UNICO. El presente Acuerdo entrar en vigor el da de su suscripcin.
Sufragio Efectivo. No Reeleccin.
Ciudad de Mxico, Distrito Federal, a 9 de junio de 2009.- El Procurador General de la Repblica,
Eduardo Toms Medina Mora Icaza.- Rbrica.
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HMHUFLFLRILVFDOVLJXLHQWHVLQTXHSDUDHOORWHQJDTXHPHGLDUSHWLFLyQDOJXQD
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x
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9,*(6,0$7(5&(5$9,*(1&,$(OSUHVHQWH$FXHUGRGH&RRUGLQDFLyQHQWUDUiHQYLJRUDSDUWLUGHVX
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5
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, 4XH 'DLV\ <RODQGD 0DUFLQ +LGDOGR 'HOHJDGD (VWDWDO HQ 7DEDVFR FXHQWD FRQ ODV IDFXOWDGHV
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, 4XH VHxDOD FRPR VX GRPLFLOLR SDUD HIHFWRV GHO SUHVHQWH LQVWUXPHQWR HO XELFDGR HQ OD FDOOH /LQR
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(QULTXH *yPH] $VFHQFLR HQ VXV UHVSHFWLYRV FDUDFWHUHV GH 3UHVLGHQWH 0XQLFLSDO 6tQGLFR \
7HVRUHUR HVWi IDFXOWDGR SDUD VXVFULELU HO SUHVHQWH DFXHUGR GH FRQIRUPLGDG FRQ OD FRSLD FHUWLILFDGD
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(OHFWRUDO\GH3DUWLFLSDFLyQ&LXGDGDQDGHO(VWDGRPLVPRTXHVHUHODFLRQDFRQHODFWDGHLQVWDODFLyQ
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&
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IUDFFLRQHV , 9 9,, \ ; GH OD /H\ 2UJiQLFD 0XQLFLSDO GHO (VWDGR GH 7DEDVFR /$6 5(*/$6 '(
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-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
3ULPHUD6HFFLyQ
&/$868/$6
x
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GLVSRQGUi GH OD FDQWLGDG GH XQ PLOOyQ WUHVFLHQWRV QRYHQWD \ XQ PLO SHVRV PRQHGD
QDFLRQDO0RQWRTXHVHUiGHSRVLWDGRDODFXHQWDEDQFDULDTXHSDUDWDOHIHFWRDSHUWXUH/$(-(&8725$\
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5
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
83
PODER JUDICIAL
SUPREMA CORTE DE JUSTICIA DE LA NACION
ACUERDO General nmero 4/2009, de veintiocho de mayo de dos mil nueve, del Pleno de la Suprema Corte de
Justicia de la Nacin, relativo a la remisin por parte de los Juzgados de Distrito y el aplazamiento de la resolucin
de los amparos en revisin en los que se impugnan los artculos 109, fraccin X y 170 de la Ley del Impuesto sobre
la Renta, publicada el primero de enero de dos mil dos, y 27 y 28 de la Ley Federal de Derechos, publicada el
treinta y uno de diciembre, tanto de mil novecientos ochenta y uno, como de mil novecientos ochenta y dos,
radicados en este Alto Tribunal y en los Tribunales Colegiados de Circuito.
Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Suprema Corte de Justicia
de la Nacin.- Secretara General de Acuerdos.
ACUERDO GENERAL NUMERO 4/2009, DE VEINTIOCHO DE MAYO DE DOS MIL NUEVE, DEL PLENO DE LA
SUPREMA CORTE DE JUSTICIA DE LA NACION, RELATIVO A LA REMISION POR PARTE DE LOS JUZGADOS DE
DISTRITO Y EL APLAZAMIENTO DE LA RESOLUCION DE LOS AMPAROS EN REVISION EN LOS QUE SE IMPUGNAN
LOS ARTICULOS 109, FRACCION X Y 170 DE LA LEY DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA, PUBLICADA EN EL DIARIO
OFICIAL DE LA FEDERACION DEL PRIMERO DE ENERO DE DOS MIL DOS, Y 27 Y 28 DE LA LEY FEDERAL DE
DERECHOS, PUBLICADA EN DICHO MEDIO DE DIFUSION OFICIAL DEL TREINTA Y UNO DE DICIEMBRE, TANTO
DE MIL NOVECIENTOS OCHENTA Y UNO, COMO DE MIL NOVECIENTOS OCHENTA Y DOS, RADICADOS EN ESTE
ALTO TRIBUNAL Y EN LOS TRIBUNALES COLEGIADOS DE CIRCUITO.
CONSIDERANDO:
PRIMERO. El artculo 94, prrafo sptimo, de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos
otorga al Pleno de la Suprema Corte de Justicia la facultad para expedir acuerdos generales a fin de remitir a
los Tribunales Colegiados de Circuito, para mayor prontitud en el despacho de los asuntos, aquellos en los
que hubiere establecido jurisprudencia o los que, conforme a los referidos acuerdos, la propia Corte determine
para una mejor imparticin de justicia;
SEGUNDO. En trminos de lo establecido en la fraccin VI del artculo 11 de la Ley Orgnica del Poder
Judicial de la Federacin, el Pleno de la Suprema Corte de Justicia de la Nacin puede, a travs de acuerdos
generales, remitir para su resolucin los asuntos de su competencia a los Tribunales Colegiados de Circuito;
TERCERO. Conforme a lo dispuesto en el artculo 37, fraccin IX, de la Ley Orgnica del Poder Judicial de
la Federacin, los Tribunales Colegiados de Circuito son competentes para conocer de los asuntos que les
encomienden los acuerdos generales emitidos por la Suprema Corte de Justicia funcionando en Pleno;
CUARTO. El veintiuno de junio de dos mil uno, el Tribunal Pleno emiti el Acuerdo General 5/2001,
relativo a la determinacin de los asuntos que conservar para su resolucin y el envo de los de su
competencia originaria a las Salas y a los Tribunales Colegiados de Circuito.
En trminos de lo dispuesto en el Punto Quinto, fraccin I, inciso A), del citado Acuerdo General Plenario,
corresponde conocer a los Tribunales Colegiados de Circuito de los recursos de revisin interpuestos en
contra de sentencias pronunciadas por Jueces de Distrito o Tribunales Unitarios de Circuito, cuando en la
demanda se hubiere impugnado una ley federal, por lo que se refiere a los aspectos de procedencia del juicio
de amparo;
QUINTO. El Pleno de la Suprema Corte de Justicia de la Nacin acord la creacin de las Comisiones
nmeros 35 y 36, integradas por Secretarios de Estudio y Cuenta para analizar los temas de
constitucionalidad relativos a los artculos 109, fraccin X y 170 de la Ley del Impuesto sobre la Renta,
publicada en el Diario Oficial de la Federacin del primero de enero de dos mil dos (retencin del impuesto
sobre la renta en ingresos por la prestacin de un servicio personal subordinado, percibidos como
consecuencia de la terminacin de la relacin laboral y similares), y 27 y 28 de la Ley Federal de Derechos,
publicada en dicho medio de difusin oficial del treinta y uno de diciembre, tanto de mil novecientos ochenta y
uno, como de mil novecientos ochenta y dos (pago de derechos de vigilancia a cargo de beneficiarios de
estmulos fiscales), para fijar los criterios jurisprudenciales correspondientes;
SEXTO. En trminos de lo previsto en el artculo 37 de la Ley Reglamentaria de las Fracciones I y II del
Artculo 105 de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, el Pleno de la Suprema Corte de
Justicia de la Nacin puede aplazar la resolucin de juicios de amparo pendientes de resolver, por lo que
resulta aplicable supletoriamente a la Ley de Amparo lo previsto en el diverso 366 del Cdigo Federal de
Procedimientos Civiles, en cuanto a la atribucin para decretar la suspensin del proceso cuando la decisin
no pueda pronunciarse hasta que se dicte resolucin en otro negocio, supuesto que se actualiza cuando
existen juicios de garantas pendientes de resolver en los tribunales del Poder Judicial de la Federacin en los
que se plantean cuestiones que sern definidas por dicho Pleno; mxime, si son asuntos de la competencia
originaria de esta Suprema Corte de Justicia de la Nacin, que los Tribunales Colegiados de Circuito deben
resolver por jurisdiccin delegada;
84
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
SEPTIMO. Si bien la finalidad de la remisin a los Tribunales Colegiados de Circuito de asuntos de la

competencia originaria de la Suprema Corte de Justicia de la Nacin es la pronta administracin de justicia,
con el fin de preservar el derecho a la seguridad jurdica de los gobernados establecido en el artculo 14
constitucional, considerando adems que la institucin del aplazamiento o suspensin del dictado de la
resolucin est prevista en el artculo 366 invocado en el considerando que antecede, por aplicacin
supletoria de ste, es conveniente acordar el aplazamiento del dictado de las sentencias en los asuntos a que
se refiere el considerando quinto que sean del conocimiento de este Alto Tribunal como de los Tribunales
Colegiados de Circuito, hasta que el Pleno de la Suprema Corte de Justicia de la Nacin establezca los
criterios respectivos.
En esa virtud, por economa procesal, en obvio de trmites y para mayor celeridad, los Juzgados de
Distrito que estn conociendo de asuntos en los que se impugnan los preceptos legales de referencia y que ya
se hubiera dictado o se dicte la correspondiente sentencia, con independencia de su sentido, y que en su
contra se hubiere interpuesto o se interponga el recurso de revisin, debern remitirlos directamente a la
Suprema Corte de Justicia de la Nacin para el efecto consignado en la parte final del prrafo que antecede.
En consecuencia, con fundamento en las disposiciones constitucionales y legales mencionadas, el Pleno
de la Suprema Corte de Justicia de la Nacin expide el siguiente
ACUERDO:
PRIMERO. Los Juzgados de Distrito enviarn directamente a esta Suprema Corte de Justicia de la Nacin
los juicios de amparo en los que se impugnan los artculos 109, fraccin X y 170 de la Ley del Impuesto sobre
la Renta, publicada en el Diario Oficial de la Federacin del primero de enero de dos mil dos, y 27 y 28 de la
Ley Federal de Derechos, publicada en dicho medio de difusin oficial del treinta y uno de diciembre, tanto de
mil novecientos ochenta y uno, como de mil novecientos ochenta y dos, en los que se haya dictado o
se dictare la sentencia correspondiente y que en su contra se hubiere interpuesto o se interponga el recurso
de revisin.
SEGUNDO. En los juicios de amparo a que se refiere el punto que antecede y que por haberse interpuesto
o se interpusiere el recurso de revisin, se encuentren radicados en la Suprema Corte de Justicia de la Nacin
o en los Tribunales Colegiados de Circuito, deber continuarse el trmite hasta el estado de resolucin y
aplazarse el dictado de sta hasta en tanto el Tribunal Pleno establezca el o los criterios a que se refieren los
considerandos quinto y sptimo de este Acuerdo y les sean comunicados.
TRANSITORIOS:
PRIMERO. Este Acuerdo entrar en vigor el da de su aprobacin.
SEGUNDO. Publquese este Acuerdo en el Diario Oficial de la Federacin y en el Semanario Judicial de la
Federacin y su Gaceta y, en trminos de lo dispuesto en el artculo 7o., fraccin XIV, de la Ley Federal de
Transparencia y Acceso a la Informacin Pblica Gubernamental, en medios electrnicos de consulta pblica;
y hgase del conocimiento del Consejo de la Judicatura Federal y, para su cumplimiento, de los Juzgados de
Distrito y de los Tribunales Colegiados de Circuito.
El Presidente de la Suprema Corte de Justicia de la Nacin, Guillermo I. Ortiz Mayagoitia.- Rbrica.El Secretario General de Acuerdos, Rafael Coello Cetina.- Rbrica.
EL LICENCIADO RAFAEL COELLO CETINA, SECRETARIO GENERAL DE ACUERDOS DE LA SUPREMA CORTE
DE JUSTICIA DE LA NACION, CERTIFICA: Que este Acuerdo General Nmero 4/2009, DE VEINTIOCHO DE MAYO
DE DOS MIL NUEVE, DEL PLENO DE LA SUPREMA CORTE DE JUSTICIA DE LA NACION, RELATIVO A LA REMISION
POR PARTE DE LOS JUZGADOS DE DISTRITO Y EL APLAZAMIENTO DE LA RESOLUCION DE LOS AMPAROS EN
REVISION EN LOS QUE SE IMPUGNAN LOS ARTICULOS 109, FRACCION X Y 170 DE LA LEY DEL IMPUESTO SOBRE
LA RENTA, PUBLICADA EN EL DIARIO OFICIAL DE LA FEDERACION DEL PRIMERO DE ENERO DE DOS MIL DOS, Y
27 Y 28 DE LA LEY FEDERAL DE DERECHOS, PUBLICADA EN DICHO MEDIO DE DIFUSION OFICIAL DEL TREINTA
Y UNO DE DICIEMBRE, TANTO DE MIL NOVECIENTOS OCHENTA Y UNO, COMO DE MIL NOVECIENTOS OCHENTA
Y DOS, RADICADOS EN ESTE ALTO TRIBUNAL Y EN LOS TRIBUNALES COLEGIADOS DE CIRCUITO, fue emitido
por el Tribunal Pleno en Sesin Privada celebrada hoy, por unanimidad de nueve votos de los seores
Ministros Jos Ramn Cosso Daz, Margarita Beatriz Luna Ramos, Jos Fernando Franco Gonzlez Salas,
Genaro David Gngora Pimentel, Jos de Jess Gudio Pelayo, Mariano Azuela Gitrn, Olga Snchez
Cordero de Garca Villegas, Juan N. Silva Meza y Presidente Guillermo I. Ortiz Mayagoitia.- Mxico, Distrito
Federal, a veintiocho de mayo de dos mil nueve.- Rbrica.
DE JUSTICIA DE LA NACION, CERTIFICA: Que esta copia constante de siete fojas tiles, concuerda fiel y
exactamente con su original consistente en el Acuerdo General Plenario nmero 4/2009; y se certifica para
enviarla al Director General Adjunto del Diario Oficial de la Federacin, a fin de que, de conformidad con lo
dispuesto en el punto Segundo Transitorio del propio Acuerdo, se publique en el citado medio informativo.Mxico, Distrito Federal, a dos de junio de dos mil nueve.- Rbrica.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
85
SENTENCIA dictada por el Tribunal Pleno en la Accin de Inconstitucionalidad 12/2009, promovida por el
Procurador General de la Repblica.
Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Suprema Corte de Justicia
de la Nacin.- Secretara General de Acuerdos.
ACCION DE INCONSTITUCIONALIDAD 12/2009.
PROMOVENTE: PROCURADOR GENERAL DE LA
REPUBLICA.
MINISTRO PONENTE: MARIANO AZUELA GITRON.
SECRETARIO: RICARDO MANUEL MARTINEZ ESTRADA.
SECRETARIOS ADMINISTRATIVOS: FERNANDO SEDANO GONZALEZ Y MARIO ALBERTO OLVERA ACEVEDO.
Mxico, Distrito Federal. Acuerdo del Tribunal Pleno de la Suprema Corte de Justicia de la Nacin,
correspondiente al catorce de abril de dos mil nueve.
VISTOS; y,
RESULTANDO:
PRIMERO. Por oficio recibido el veintisiete de enero de dos mil nueve, en el domicilio del funcionario
autorizado para recibir promociones fuera del horario de labores de esta Suprema Corte de Justicia de la
Nacin, de conformidad con el artculo 7 de la Ley Reglamentaria de las Fracciones I y II del Artculo 105 de la
Constitucin Federal, Eduardo Medina-Mora Icaza, en su carcter de Procurador General de la Repblica,
promovi accin de inconstitucionalidad solicitando la invalidez de la norma que ms adelante se seala,
emitida y promulgada por las autoridades que a continuacin se precisan:
El artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal, publicado en la Gaceta Oficial de la
entidad el 29 de diciembre de 2008. - - - Autoridades emisora y promulgadora de la norma impugnada. - - a) Autoridad emisora: Asamblea Legislativa del Distrito Federal. - - - b) Autoridad promulgadora:
Jefe de Gobierno del Distrito Federal.
SEGUNDO. El promovente formul los conceptos de invalidez siguientes:
Unico. Sobre la violacin del artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal, a los
numerales 16, prrafo primero, y 22, prrafo primero, de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos
Mexicanos. - - - Los artculos de la Constitucin Federal que resultan vulnerados con la emisin de la
norma general impugnada, en la parte que interesa, sealan: - - - Artculo 16. Nadie puede ser molestado
en su persona, familia, domicilio, papeles o posesiones, sino en virtud de mandamiento escrito de la autoridad
competente, que funde y motive la causa legal del procedimiento (). - - - Artculo 22. Quedan prohibidas las
penas de muerte, mutilacin, de infamia, la marca, los azotes, los palos el tormento de cualquier especie, la
multa excesiva, la confiscacin de bienes y cualesquiera otras penas inusitadas y trascendentales. - - - El
artculo 22 de la Constitucin General de la Repblica, prohbe, entre otras cuestiones, la imposicin
de multas excesivas. - - - Una multa es excesiva cuando la ley que la prev no da posibilidad, a quien
deba imponerla, de determinar su monto o cuanta, esto es, de considerar la gravedad de la infraccin,
la capacidad econmica del infractor, la reincidencia o cualquier otro elemento del que pueda inferirse
la gravedad o levedad de la infraccin, a fin de individualizar el monto de la multa. - - - El Pleno de esa
Suprema Corte de Justicia de la Nacin, en la jurisprudencia P./J. 9 /95 del Semanario Judicial de la
Federacin y su Gaceta, tomo II, julio de 1995, pgina 5, estableci cundo una multa prevista en la ley
debe considerarse fija o excesiva, en los siguientes trminos: - - - MULTA EXCESIVA. CONCEPTO DE.
(resulta innecesaria su transcripcin). - - - Luego, tratndose de multas, stas deben guardar una
relacin de proporcionalidad frente a la infraccin realizada, a fin de establecer su cuanta, para lo cual
debern considerarse la reincidencia, las posibilidades econmicas del infractor, la gravedad del
ilcito, etctera. - - - Para que una multa no contrare el numeral 22 de la Constitucin General de la
Repblica, debe contener un parmetro establecido en cantidades o porcetajes mnimos o mximos
que permitan a las autoridades facultadas para imponerlas, determinar su monto de acuerdo a las
circunstancias personales del infractor. - - - Ahora bien, la norma general cuya invalidez se solicita
artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal, emitida por la Asamblea Legislativa del
Distrito Federal prev: - - - Artculo 590. Por no cumplir los requerimientos a que se refiere la fraccin II del
1
artculo 110 de este Cdigo , se aplicar una sancin de $303.00 por cada requerimiento. - - - De la anterior
transcripcin, se observa que el artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal, deviene
inconstitucional, ya que establece una multa fija, en virtud de que prev una cantidad fija como multa
1
Artculo 110. Cuando las personas obligadas a presentar declaraciones, avisos y dems documentos no lo hagan dentro de los plazos
sealados en las disposiciones fiscales, o cuando habindolos presentado, la autoridad fiscal advierta de la informacin con que dispongan,
que los contribuyentes han omitido parcial o totalmente el pago de alguna contribucin prevista en este Cdigo, mediante requerimiento de
obligaciones omitidas exigirn al contribuyente la presentacin de la declaracin y pago respectivo ante las oficinas correspondientes,
procediendo en forma simultnea o sucesiva a realizar uno o varios de los actos siguientes:
I. (). - - - II. Imponer la multa que corresponda en los trminos de este Cdigo y requerir la presentacin del documento omitido en un plazo
de seis das. Si no atiende el requerimiento se impondr multa por cada requerimiento no atendido. La autoridad en ningn caso formular
ms de tres requerimientos por una misma omisin.
86
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
$303.00 por cada requerimiento como consecuencia de no cumplir los requerimientos a que se
refiere la fraccin II del artculo 110 del mismo Cdigo, establece una multa fija, la cual es contraria al
artculo 22, primer prrafo, de la Constitucin Federal, el cual instituye, entre otros supuestos, la
prohibicin del cobro de multas excesivas. - - - As, si el artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito
Federal, emitido por la Asamblea Legislativa del Distrito Federal que se impugna, establece
indebidamente una multa fija que contraviene el precepto 22, primer prrafo, de la Constitucin
Federal, al no prever los mnimos y los mximos de la sancin econmica que la autoridad deber
tomar en cuenta al aplicarla; es dable aseverar que dicha autoridad no valorar las razones, motivos,
consideraciones y situaciones de hecho y de derecho que dieron origen al acto del particular que se
prende castigar. - - - En tales circunstancias, la autoridad administrativa competente estara
imposibilitada para calificar la gravedad de la conducta que genera la infraccin, imponiendo una
multa de manera irrazonable y desproporcionada; consecuentemente, esa falta de oportunidad para
individualizarla, por parte de la autoridad administrativa, es lo que conduce a considerar que la citada
multa puede ser excesiva. - - - Por tanto, al establecer el precepto cuya inconstitucionalidad se solicita,
una sancin de carcter pecuniario, en la que no se indica el o los parmetros de la misma para
efectos de individualizarla, es decir, al fijar una sola cantidad, contraviene lo dispuesto en el numeral
22, primer prrafo, de la Ley Fundamental, puesto que omite proporcionar la base que permita a la
autoridad hacendaria determinar el monto individualizado de la multa que se debe aplicar al infractor,
e impone que la autoridad administrativa tome en cuenta la gravedad de la infraccin, la capacidad
econmica del infractor y cualquier otro elemento del cual pueda inferirse la levedad o gravedad del
hecho a sancionar. - - - En consecuencia, la multa contemplada en el ordinal que se tilda de
inconstitucional, por el slo hecho de prever una cantidad especfica deviene inconstitucional, toda
vez que, la autoridad que impondr dicha multa no cuenta con un parmetro entre un mnimo y un
mximo que le permita, con base en la gravedad de la infraccin y la situacin econmica del infractor,
determinar el monto o la cuanta de la multa que se aplicar, lo que a todas luces contraviene lo
estatuido en el artculo 22, primer prrafo, de la Constitucin Federal. - - - Por otra parte, la garanta de
legalidad estatuida en el numeral 16, primer prrafo, de la Constitucin Federal, obliga a toda autoridad
que emite un acto incluyendo a los congresos locales a cumplir con los requisitos de fundamentacin
y motivacin. El primero de stos se cumple con la cita de los preceptos legales en que se apoye la
determinacin adoptada, esto es, que tal disposicin prevea la situacin concreta para la cual sea
procedente la realizacin del acto; el segundo, con la expresin de las causas inmediatas, razones
particulares o circunstancias especiales que demuestren la adecuacin de las hiptesis contenidas en
las disposiciones que sirvieron de fundamento para emitir el acto con el caso concreto. - - - Cabe
precisar que este Alto Tribunal ha considerado que, tratndose de actos legislativos, la garanta de
legalidad se cumple cuando el rgano legislativo que expide el ordenamiento constitucionalmente est
facultado para ello, ya que tal requisito se satisface cuando el rgano legislativo acta dentro de los
lmites de las atribuciones que la Constitucin correspondiente le confiere y, respecto a la motivacin,
sta se colma cuando las leyes que emite se refieren a las relaciones sociales que reclaman ser
jurdicamente reguladas. - - - Sirve de apoyo a lo anterior el criterio sustentado por el Pleno de ese
Mximo Tribunal, visible en el Semanario Judicial de la Federacin y su Gaceta, Sptima Epoca, tomo
157-162, primera parte, pgina 150, que a continuacin se transcribe: - - - FUNDAMENTACION Y
MOTIVACION DE LOS ACTOS DE AUTORIDAD LEGISLATIVA. (resulta innecesaria su transcripcin). - - De la anterior transcripcin se desprende que el Poder Legislativo slo puede emitir normas cuyo
mbito espacial, material y personal de validez corresponda a la esfera de atribuciones del referido
rgano colegiado de acuerdo con la Ley Fundamental. - - - La Asamblea Legislativa del Distrito
Federal, como ente creador de normas generales, al legislar en materia de ingresos, debe salvaguardar
el imperativo constitucional previsto en el numeral 22, primer prrafo, de la Constitucin Federal, esto
es, al momento de crear la norma jurdica debe precisar en su contenido un parmetro que incluya un
mnimo y un mximo en la cuanta de la multa o sancin administrativa, rango en el cual la autoridad
fiscal deber fijarla, basndose en la gravedad de la infraccin, la reincidencia, o cualquier otro
elemento del que puede inferirse la levedad o la gravedad del hecho infractor, lo que garantiza el
derecho fundamental a la seguridad jurdica. - - - En este contexto, de los razonamientos esgrimidos,
resulta evidente que la Asamblea Legislativa del Distrito Federal, al prever una multa fija en el numeral
impugnado, contravino lo dispuesto por el artculo 22, primer prrafo, de la Carta Magna, toda vez que,
dicho precepto prohbe expresamente las multas excesivas o fijas; en esta tesitura, al no poder existir
dentro de nuestro marco jurdico este tipo de multas, la Asamblea Legislativa se extralimit en sus
atribuciones, vulnerando con ello lo dispuesto por el numeral 16 de la Constitucin Federal. - - - En
este sentido, y toda vez que el precepto que se combate contradice lo dispuesto por los dispositivos
16, primer prrafo, y 22, primer prrafo, de la Constitucin Federal, es incuestionable que rompe con la
supremaca constitucional establecida, puesto que pretende ubicarse por encima de la misma Carta
Magna. - - - En mrito de lo expuesto, esa Suprema Corte de Justicia de la Nacin deber declarar la
inconstitucionalidad del artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal, emitido por la
Asamblea Legislativa del Distrito Federal, toda vez que como ha quedado debidamente demostrado, es
contrario a lo dispuesto por los numerales 16, primer prrafo, y 22, primer prrafo, de la Constitucin
Poltica de los Estados Unidos Mexicanos.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
87
TERCERO. El promovente estima infringidos los preceptos 16, primer prrafo, y 22, primer prrafo, de la
Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos.
CUARTO. Mediante provedo de treinta de enero de dos mil nueve, el Presidente de esta Suprema Corte
de Justicia de la Nacin orden formar y registrar el expediente relativo a la presente accin de
inconstitucionalidad, a la que correspondi el nmero 12/2009 y, por razn de turno, design al Ministro
Mariano Azuela Gitrn, para que actuara como instructor en el procedimiento.
Por auto de tres de febrero del mismo ao, el Ministro instructor admiti la accin de inconstitucionalidad y
orden dar vista a la Asamblea Legislativa y al Jefe de Gobierno del Distrito Federal, para que rindieran sus
respectivos informes.
QUINTO. La Asamblea Legislativa del Distrito Federal, a travs del Diputado Presidente de la Comisin de
Gobierno de la Asamblea Legislativa del Distrito Federal, en su informe manifiesta:
V. Conceptos de invalidez. - - - En el concepto UNICO, la actora seala que resultan
vulnerados el primer prrafo de los artculos 16, en lo referente a los actos de
molestia y 22, constitucionales por lo que respecta a las penas prohibidas, ello en
atencin a que estima que se trata de una multa excesiva la que contempla la norma
cuya invalidez se demanda, apoyando su reclamacin en la Jurisprudencia P./J. 9/95
con el rubro MULTA EXCESIVA, CONCEPTO DE, argumentando que en consecuencia
tratndose de multas, stas deben guardar relacin de proporcionalidad frente a la
infraccin realizada a fin de establecer su cuanta, conteniendo un parmetro
establecido en cantidades o porcentajes mnimos o mximos que permitan a las
autoridades para imponerlas determinar su monto de acuerdo a las condiciones
personales del infractor, por lo tanto al ser fija la cantidad impuesta como multa
($303.00) por cada requerimiento se considera contraria al artculo 22 constitucional,
por no prever mnimos y mximos, omitiendo valorar las razones, motivos,
consideraciones y situaciones de hecho y de derecho que dieron origen al acto del
particular que se pretende castigar. - - - Por consecuencia de lo expuesto, la
Procuradura actora, aprecia de inconstitucional que se establezca una cantidad
lquida fija como multa, por no poder permitir a la autoridad administrativa tomar en
cuenta la gravedad de la infraccin, la capacidad econmica del infractor y cualquier
otro elemento ponderable. Finalmente por cuanto a la garanta de legalidad que tutela
el artculo 16, constitucional cuestiona si el proceso legislativo fue correcto para
salvaguardar el artculo 22, constitucional. - - - Este punto se niega por resultar falso e
improcedente, lo que se denota de las referencias textuales que hace la Procuradura
actora a fojas 6 prrafo primero y 9 prrafo segundo sostiene literalmente que el
artculo 22, primer prrafo prohbe expresamente multas excesivas o fijas sin que dicha
afirmacin sea cierta, como se puede apreciar de la transcripcin del mencionado
artculo 22, constitucional: - - - Artculo 22. Quedan prohibidas las penas de muerte, de
mutilacin, de infamia, la marca, los azotes, los palos, el tormento de cualquier especie, la
multa excesiva, la confiscacin de bienes y cualesquiera otras penas inusitadas y
trascendentales. Toda pena deber ser proporcional al delito que sancione y al bien jurdico
afectado. - - - Esto es que de ninguna forma seala el precepto textualmente que
quedan prohibidas las multas fijas, como pretende afirmarlo la actora. - - - Por cuanto
al procedimiento legislativo referente a la aprobacin de la norma impugnada, el
mismo se apego plenamente a los ordenamientos legales aplicables y vigentes, por lo
que el criterio que invoca bajo el rubro FUNDAMENTACION Y MOTIVACION DE LOS
ACTOS DE AUTORIDAD LEGISLATIVA, opera plenamente en su perjuicio. INFORME
DE LAS RAZONES Y FUNDAMENTOS JURIDICOS PARA SOSTENER LA VALIDEZ DE
LA NORMA GENERAL IMPUGNADA. - - - Resulta equivocado el argumento por el cual
la Procuradura actora pretende sostener la invalidez de la norma, toda vez que
interpreta, l s en forma excesiva el alcance del artculo 22, constitucional que no
regula expresamente que en todos los casos las multas que contemplen las leyes y
reglamentos deban de concebir parmetros dentro de un mnimo o un mximo para
su imposicin, esto es as, porque su afirmacin llevara a estimar que toda multa o
sancin fija resultara inconstitucionales, cuando en el presente caso, lo que se est
sancionando es una conducta omisa del particular que omite presentar una
declaracin, aviso o documentacin regulada por las autoridades fiscales, esto es
que su connotacin tiene el espritu de una infraccin administrativa, que se puede
razonablemente sancionar con una cantidad fija, sin necesidad de ponderacin de
gravedad, condiciones del infractor u otros elementos ya que es una conducta
singular previa por las leyes que se dej de observar. - - - Por lo tanto, no es
88
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
razonable el argumento de inconstitucional que aduce la parte actora, pues a manera

de guisa, tomemos como ejemplo la infraccin por pasar alto que previene el
Reglamento de Trnsito de cualquier Entidad Federativa, su monto es fijo y la
autoridad para imponerla no debe tomar en consideracin factores como la velocidad
a la que vena el conductor, su distancia al punto de alto al momento de cambiar el
semforo, el tipo y modelo del vehculo o ninguna otra circunstancia, solamente que
el particular no cumpli con la obligacin de detener su marcha ante una seal de
alto, en este caso, es evidente que se trata de supuestos anlogos, lo importante es
que el particular a quin va a aplicarse la multa prevista en el artculo 590, del Cdigo
Financiero para el Distrito Federal, inobserv una disposicin positiva y por tanto a
no acatar los requerimientos o excitativas de cumplimiento, la autoridad podr
aplicarle una multa que resulta fija, considerando efectivamente las condiciones
econmicas del infractor, para el caso de que lo omitido sea una contribucin con
monto menor a los $ 303.00 que se establecen como multa, en cuyo caso, ese monto
se considerara como monto mximo. - - - Ahora bien; debe considerarse que de
ningn modo, la multa prevista puede considerarse EXCESIVA, puesto que su monto
de $ 303.00 es accesible a cualquier persona, se establece que se podr imponer en
un mximo tres ocasiones y que adems si el monto de la obligacin omitida que
debi declararse es menor a esa cantidad ese sera el monto mximo, lo que permite
ponderacin que va de mnimo a mximo, no siempre se debe concluir que es
inconstitucional una multa fija si su monto no es excesivo, lo que no es contrario al
criterio de 1995, aunque este que resulta aplicable y se invoca es de 1992 y que
establece lo siguiente: - - - No. Registro: 218,247, Tesis aislada, Materia(s):
Administrativa, Octava Epoca, Instancia: Tribunales Colegia, Fuente: Semanario
Judicial de la Federacin, X Octubre de 1992, Tesis: Pgina: 379, - - - MULTAS,
MONTO FIJO DETERMINADO POR LA LEY. CONSTITUCIONALIDAD D LA. (ARTICULO
76 FRACCION III, DEL CODIGO FISCAL DE LA FEDERACION). (Resulta innecesaria su
transcripcin).- - - Ahora bien, el anexo UNO que se acompaa a este escrito,
consistente en el PROYECTO DE INICIATIVA DEL DECRETO QUE REFORMA,
ADICIONA Y DEROGA DIVERSAS DISPOSICIONES DEL CODIGO FINANCIERO DEL
DISTRITO FEDERAL, contiene una justificacin en el que se argumenta cuales fueron
los motivos que llevaron a esta Asamblea Legislativa a expedir la norma general
impugnada, argumentos que se deben de tener a la vista y que en este acto se
reproducen como si estuvieran insertos a la letra, con los cuales se acredita la
viabilidad de la norma jurdica expedida, en aras de bienes jurdicos tutelados, de
mayor importancia que los argumentos que utiliza el promovente, respecto a la norma
cuestionada, adems de que el proceso legislativo se cumpli a cabalidad por las
instancias competentes, como se acredita con los anexos DOS al CUATRO. - - - En
este sentido queda demostrado que los argumentos que esgrime el promovente para
combatir el prrafo en comento, son interpretados de manera sesgada, y slo admiten
aquella interpretacin que de manera sistemtica proteja el inters general y el orden
pblico. - - - De ah que sea incorrecto tachar la porcin jurdica impugnada como
inconstitucional, porque el Cdigo al que pertenece, establece de forma clara a sus
destinatarios quienes al situarse en la hiptesis de incumplimiento con las normas
fiscales que les constrien a cumplir con determinadas obligaciones, estn
individualizando de origen a los potenciales infractores. - - - El C. Procurador General
de la Repblica solamente aduce un solo concepto de invalidez, el cual qued
demostrado que es inoperante para el caso que nos ocupa, por ello se solicita se
declare la validez constitucional del artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito
Federal.
SEXTO. El Jefe de Gobierno del Distrito Federal, por conducto del Director General de Servicios Legales
del Gobierno del Distrito Federal, en su informe manifiesta:
EL CONCEPTO DE INVALIDEZ EN ESTUDIO ES INFUNDADO, POR LAS SIGUIENTES
RAZONES: - - - a) PORQUE LA SANCION PREVISTA EN EL ARTICULO 590 DEL
CODIGO FINANCIERO DEL DISTRITO FEDERAL, NO ES UNA MULTA FIJA: - - - En
efecto, la sancin contenida en el artculo impugnado no es una multa fija, pues forma
parte de un sistema normativo ms complejo que no debe ser analizada de forma
aislada, sino en conjunto. - - - Para ello resulta conveniente tener presente el
contenido integral del propio artculo 590, as como el del diverso 110, ambos del
Cdigo Financiero del Distrito Federal (En adelante Cdigo Financiero), preceptos
cuyo anlisis integral es necesario para entender el sistema en el que se encuentra
inmersa la porcin del precepto legal impugnado. - - - De manera que los artculos en
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
comento sealan a la letra: - - - Artculo 110. Cuando las personas obligadas a

presentar declaraciones, avisos y dems documentos no lo hagan dentro de los
plazos sealados en las disposiciones fiscales, o cuando habindolo presentado, la
autoridad fiscal advierta de la informacin con que dispongan, que los contribuyentes
han omitido parcial o totalmente el pago de alguna contribucin prevista en este
Cdigo, mediante requerimiento de obligaciones omitidas exigirn al contribuyente la
presentacin de la declaracin y pago respectivo ante las oficinas correspondientes,
procediendo en forma simultnea o sucesiva a realizar uno o varios de los actos
siguientes: - - - I. Tratndose de la omisin en la presentacin de una declaracin para
el pago de contribuciones, en el caso de que la autoridad fiscal nicamente conozca
de la omisin de la presentacin de la declaracin, ms no el mont de la
contribucin omitida, podr hacer efectiva al contribuyente o responsable solidario
que haya incurrido en la omisin, una cantidad igual a la contribucin que se hubiera
determinado en la ltima o cualquiera de las seis ltimas declaraciones de que se
trate, o a la que resulte para dichos perodos de la determinacin formulada por la
autoridad, segn corresponda, cuando haya omitido presentar oportunamente alguna
declaracin subsecuente para el pago de contribuciones propias o retenidas. Esta
cantidad a pagar tendr el carcter de pago provisional y no libera a los obligados de
presentar la declaracin omitida. - - - Cuando la omisin sea de una declaracin de las
que se conozca de manera fehaciente el importe de la contribucin, la propia
autoridad fiscal podr hacer efectiva al contribuyente con carcter provisional, una
cantidad igual a la contribucin que a ste corresponda determinar, sin que el pago lo
libere de presentar la declaracin omitida. - - - Si el contribuyente o responsable
solidario presenta la declaracin omitida antes de que se le haga efectiva la cantidad
resultante conforme a lo previsto en esta fraccin, quedar liberado de hacer el pago
determinado provisionalmente. Si la declaracin se presenta despus de haberse
efectuado el pago provisional determinado por la autoridad, ste se disminuir del
importe que se tenga que pagar con la declaracin que se presente. - - - Cuando la
autoridad fiscal con base en la informacin con que dispone, advierta que los
contribuyentes han omitido parcial o totalmente el pago de alguna contribucin
prevista en este Cdigo, an y cuando hubiere cumplido con la obligacin formal de
presentacin de la declaracin, la propia autoridad fiscal podr hacer efectiva al
contribuyente con carcter provisional la contribucin omitida. - - - II. Imponer la
multa que corresponda en los trminos de este Cdigo y requerir la presentacin del
documento omitido en un plazo de seis das. Si no atiende el requerimiento se
impondr multa por cada requerimiento no atendido. La autoridad en ningn caso
formular ms de tres requerimiento por una misma omisin. - - - En el caso de la
fraccin II y agotados los actos sealados en la misma, se pondrn los hechos en
conocimiento de la autoridad competente, para que se proceda por desobediencia a
mandato legtimo de autoridad competente.- - - Articulo 590.- Por no cumplir los
requerimientos a que se refiere la fraccin II, del artculo 110 de este Cdigo se
aplicar una sancin de $303.00 por cada requerimiento. - - - Cuando el monto de la
contribucin qu debi declararse sea inferior a la cantidad sealada en el prrafo
anterior, el monto mximo de la multa que se imponga ser hasta el equivalente a tal
cantidad. - - - - De donde queda de manifiesto que en el artculo 590, existe todo un
sistema de sanciones, no slo una multa, ni fija, por o que la multa contenida en el
prrafo impugnado no debe ser estudiada de forma aislada, pues como ya se dijo
forma parte de un sistema ms complejo que, a travs de diversas sanciones, busca
disuadir las conductas tipificadas en la fraccin II, del artculo 110 del Cdigo
Financiero, en relacin con la omisin de quienes se encuentran obligados a
presentar declaraciones, avisos y dems documentos, o que habindolas presentado,
la autoridad fiscal advierta de la informacin con que dispongan, que los
contribuyentes han omitido parcial o totalmente el pago de alguna contribucin
prevista en el propio Cdigo Financiero. - - - En efecto, del contenido de los preceptos
legales transcritos tenemos que ante la omisin en la presentacin de declaraciones,
avisos y dems documentacin, mediante requerimiento de obligaciones omitidas, el
Gobierno del Distrito Federal exigirn al contribuyente las declaraciones y pago
respectivos en forma simultnea o sucesiva dentro de los plazos sealados, en los
siguientes trminos: - - - 1. Cuando omita presentar, una declaracin para el pago de
contribuciones, en el caso de que la autoridad fiscal nicamente conozca de la
omisin de la presentacin de la declaracin, ms no el monto de la contribucin
omitida, la sancin corresponder a una cantidad igual a la contribucin que se
hubiera determinado en la ltima o cualquiera de las seis ltimas declaraciones de
que se trate. - - - 2. Cuando el contribuyente omita presentar alguna declaracin
subsecuente, la cantidad a pagar solo tendr el carcter de pago provisional. - - - 3.
89
90
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Cuando la omisin sea de una declaracin de las que se conozca de manera

fehaciente el importe de la contribucin, la propia autoridad fiscal podr hacer
efectiva al contribuyente con carcter provisional, una cantidad igual a la
contribucin que a ste corresponda determinar, sin que el pago lo libere de
presentar la declaracin omitida. - - - S el contribuyente o responsable solidario
presenta la declaracin omitida antes de que se le haga efectiva quedar liberado de
hacer el pago determinado provisionalmente. - - - Pero si la declaracin se presenta
despus de haberse efectuado el pago provisional determinado por la autoridad, ste
se disminuir del importe que se tenga que pagar con la declaracin que se presente.
- - - 4. Independientemente de lo anterior, para sancionar las infracciones cometidas,
se aplicarn multas, las cuales se agravaran tomando en consideracin: - - - 3.1. La
reincidencia del infractor; - - - 3.2. La capacidad econmica del infractor; y - - - 3.3. La
gravedad de la infraccin. - - - 5. En relacin con la reincidencia, se tiene que una vez
vencido el plazo concedido por la autoridad, y si el obligado no atiende el
requerimiento, entonces se le impondr una segunda multa, la cual sumada a la
primera, dar la cantidad de $606.00; y para el caso que de nueva cuenta desatienda
requerimiento, se le impondr otra multa, la que sumada a las dos primeras dar
como multa la cantidad de $909.00. - - - Por lo que no existe una multa fija, pues en
este primer sistema el mnimo es de $303.00 y el mximo es de $909.00, con lo que se
acredita que no existe multa fija. - - - 6. En relacin con la capacidad econmica, sta
se toma en consideracin pues el segundo prrafo del artculo 590 dispone que
cuando el monto de la contribucin que debi declararse sea inferior a los $303.00,
entonces el monto mximo de la multa que se imponga ser hasta el equivalente a tal
cantidad. - - - Por tanto, tambin es incorrecto que no se atienda la capacidad
econmica del infractor. - - - Con lo anterior tambin queda demostrado que en el
sistema sancionador de los artculos 590 y 110, fraccin II, invocados, no existe una
multa fija ($303.00), pues sta puede variar, ya sea hacia arriba o hacia abajo, segn
se trate. - - - 7. Finalmente, para el caso que el obligado persista en reincidir, entonces
la autoridad competente pondrn los hechos en conocimiento de la autoridad
competente, para que se proceda por desobediencia a mandato legtimo de autoridad
competente. - - - De donde resulta manifiesto que el primer prrafo del artculo 590 del
Cdigo Financiero, no debe valorarse de forma aislada, pues se encuentra inmerso en
todo un sistema de normas, en el que cada una de ellas complementa a la otra, lo cual
origina que adquiera un significado ms complejo del que pudiera reflejar la lectura
aislada del prrafo cuestionado. - - - Ello es as, pues el examen de la conformidad de
una norma secundaria con nuestra Constitucin debe considerar ese alcance
sistemtico, con el fin de que se logre un entendimiento integral de la intencin y
finalidades perseguidas por el legislador a travs del ordenamiento respectivo, lo cual
supone el respeto a la defensa integro de la conformidad de la norma secundaria con
el Texto Bsico a cargo el poder respectivo basada en la presuncin de su
constitucionalidad, derivada de la legitimacin democrtica del rgano encargado de
establecerla. - - - La lectura aislada de una norma traera como consecuencia que se
apreciaran de manera parcial e incompleta los objetivos del creador de la regla
jurdica sujeta a la valoracin judicial, lo que producira defectos de origen en el
ejercicio del control constitucional respectivo, debido a que el Juez se encontrara
inobservando disposiciones complementarias a la examinada que tambin lo
vinculan, afectando en ltima instancia el principio democrtico. - - - De ah que si el
sistema de normas dentro del cual se encuentra el prrafo reclamado, guarda relacin
con la dems disposiciones previstas en el Cdigo Financiero a las cuales se ha
hecho alusin de forma previa, luego entonces, en el prrafo impugnado no se prev
una multo fija. - - - Es necesario tener presente que el primer prrafo del artculo 590
impugnado, establece claramente que por no cumplir los requerimientos a que se
refiere la fraccin II, del artculo 110 del Cdigo Financiero, se aplicar una sancin de
$303.00 por cada requerimiento, por lo que dicha multa no puede ser considerada fija
ni mucho menos excesiva, toda vez que ella se encuentra gravada de acuerdo con las
veces que s realice el requerimiento, sin que exceda de 3, lo que permite a la
autoridad facultada para imponerla, determinar su monto considerando las
circunstancias tales como la gravedad de la infraccin, la capacidad del infractor, la
reincidencia o cualquier otra que pudiera inferirse la gravedad o levedad del hecho
infractor. - - - De ah que la sancin que se aplicar a quienes omitan presentar
declaraciones, avisos y dems documentos, por una sola ocasin, en modo alguno es
excesiva, pues dentro del sistema que compone las sanciones por dicha omisin,
puede considerase como la mnima. - - - Al respecto, cabe precisar que cuando la
autoridad administrativa impone la multa mnima contemplada en la ley aplicable, ello
en modo alguno causa violacin constitucional alguna administrado, toda vez que los
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
elementos antes apuntados deben tomarse en cuenta cuando se impone una multa
mayor, pero no cuando se aplica la mnima. - - - Sirven de apoyo a lo anterior, la
siguientes tesis relacionadas con la constitucionalidad de las multas mnimas. - - MULTA FISCAL. EL ARTICULO 82, FRACCION I, INCISO A), DEL CODIGO FISCAL DE
LA FEDERACION QUE LA PREVE, NO VIOLA EL NUMERAL 22 DE LA CONSTITUCION
POLITICA DE LOS ESTADOS UNIDOS MEXICANOS. (Resulta innecesaria su
transcripcin). - - - .MULTA FISCAL. EL ARTICULO 82, FRACCION I, INCISO B), DEL
CODIGO FISCAL DE LA FEDERACION QUE LA PREVE, NO VIOLA EL NUMERAL 22 DE
LA CONSTITUCION POLITICA DE LOS ESTADOS UNIDOS MEXICANOS. (Resulta
innecesaria su transcripcin). - - - MULTA FISCAL MINIMA ACTUALIZADA. LA
AUTORIDAD QUE LA IMPONE CON BASE EN LA RESOLUCION MISCELANEA FISCAL,
DEBE MOTIVAR LA SANCION, SOLO EN CUANTO A LA PARTE ACTUALIZADA.
(Resulta innecesaria su transcripcin). - - - MULTAS ADMINISTRATIVAS MINIMAS. SU
FALTA DE MOTIVACION EN LA IMPOSICION DE LAS PREVISTAS EN EL
REGLAMENTO DE GAS LICUADO DE PETROLEO NO ES VIOLATORIA DEL ARTICULO
15 DE LA LEY REGLAMENTARIA DEL ARTICULO 27 CONSTITUCIONAL EN ESE
RAMO. (Resulta innecesaria su transcripcin). - - - MULTAS EXCESIVAS. (ARTICULO
22 CONSTITUCIONAL). (Resulta innecesaria su transcripcin). - - - En efecto del
estudio integral al sistema sancionador relacionado con otras normas del Cdigo
Financiero, puede arribarse a la conclusin de que en el caso del prrafo impugnado
no estamos en presencia de una multa fija o excesiva, por lo que la misma es
constitucional. - - - b) PORQUE EN LA APLICACION DEL SEGUNDO PARRAFO DEL
ARTICULO 590 DEL CODIGO FINANCIERO DEL DISTRITO FEDERAL, SI SE TOMA EN
CUENTA LA GRAVEDAD DE LA INFRACCION, LA CONDICION ECONOMICA DEL
INFRACTOR, Y LA REINCIDENCIA DEL INFRACTOR. - - - Segn el actor, la
conformidad con la Norma Suprema de la sancin prevista en el artculo 590, del
Cdigo Financiero del Distrito Federal, dependera de que: - - - 1) Se encuentre
determinada en monto o cuanta en la norma secundaria, - - - 2) Permita tomar en
cuenta la gravedad de la infraccin y, - - - 3) Haga posible a la autoridad respectiva
individualizar el monto de la sancin al caso concreto. - - - Lo que se cumple
plenamente, pues el artculo 590, del Cdigo Financiero dispone que por no cumplir
los requerimientos a que se refiere la fraccin II, del artculo 110 del mismo
ordenamiento legal se podrn imponer dos tipos de sanciones, una inferior a $303.00
por cada requerimiento, o en su caso, otra de $303.00 por cada requerimiento, los
cuales podrn ser hasta 3, procedindose de la siguiente manera: - - - Artculo 110.
Cuando las personas obligadas a presentar declaraciones, avisos y dems
documentos no lo hagan dentro de los plazos sealados en las disposiciones
fiscales, o cuando habindolo presentado, la autoridad fiscal advierta de la
informacin con que dispongan, que los contribuyentes han omitido parcial o
totalmente el pago de alguna contribucin prevista en este Cdigo, mediante
requerimiento de obligaciones omitidas exigirn al contribuyente la presentacin de
la declaracin y pago respectivo ante las oficinas correspondientes procediendo en
forma simultnea o sucesiva a realizar uno o varios de los actos siguientes: - - - I. (...)
- - - II. Imponer la multa que corresponda en los trminos de este Cdigo y requerir la
presentacin el documento omitido en un plazo de seis das. Si no atiende el
requerimiento se impondr multa por cada requerimiento no atendido. La autoridad
en ningn caso formular ms de tres requerimiento por una misma omisin. - - - En
el caso de la fraccin II y agotados los actos sealados en la mismo, se pondrn los
hechos en conocimiento de la autoridad competente, para que se proceda por
desobediencia a mandato legtimo de autoridad competente. - - - Luego entonces, el
primer requisito se cumple, pues las cuantas de las multas se encuentran
determinadas en la norma secundaria. - - - Por cuanto al segundo, se permite tomar
en cuenta la gravedad de la infraccin, pues de atender el primer requerimiento, slo
se le aplicar la multa mnima de $303.00, la cual para e caso de reincidir en no
presentar la declaracin, el aviso o los documentos a que se encuentre obligado el
contribuyente, dentro de los plazos sealados en las disposiciones fiscales,
aumentar hasta dos veces mas en otros $30300 por lo que para el caso de
reincidencia, se le podr imponer como mximo hasta $909.00 de multa. - - Finalmente, en relacin con el tercer requisito, s se permite a la autoridad respectiva
individualizar el monto de la sancin al caso concreto, pues inclusive para el caso
que el monto de la contribucin que debi declararse sea inferior a los $303.00, el
monto mximo de la multa que se imponga ser hasta el equivalente a tal cantidad, es
decir, hasta $302.99. - - - Con ello queda demostrado que en el sistema sancionador
de los artculos 590 y 110, fraccin II, invocados, no existe una multa fija ($303.00),
pues sta puede variar, ya sea hacia arriba o hacia abajo, segn se trate. - - - De ah
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(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
que tampoco se est en presencia de una multa fija en los trminos planteados por el
actor, pues cumple con los requisitos antes aludidos. - - - c) POR LA MATERIA QUE
REGULA, LA MULTA PREVISTA EN EL PRIMER PARRAFO DEL ARTICULO 590, DEL
CODIGO FINANCIERO DEL DISTRITO FEDERAL, NO ES VIOLATORIA DE LOS
ARTICULO
16,,
PARRAFO
PRIMERO
Y
22,
PARRAFO
PRIMERO,
CONSTITUCIONALES. - - - No obstante lo anterior, para el caso que se considere que
s debe analizarse de forma aislada el prrafo impugnado, lo cierto es que la materia
que regula es lo que dota al precepto que nos ocupa de una fuerza normativa
especial, en atencin a que su objeto guarda relacin directa con la obligacin
constitucional de todos los mexicanos de contribuir para los gastos pblicos, as de
la Federacin, del Distrito Federal o del Estado y Municipio en que residan. - - - En
efecto, el prrafo impugnado se relaciona de manera directa con la obligacin
constitucional antes apuntada, pues sta se realiza a travs de la presentacin de
declaraciones, avisos y dems documentos dentro de los plazos sealados en las
disposiciones fiscales, o cuando habindolo presentado, la autoridad fiscal advierta
de informacin con que disponga, que los contribuyentes han omitido parcial o
totalmente el pago de alguna contribucin prevista en la norma especial. - - - De ah
que frente a la intencin de desincentivar la comisin de omisiones a cargo de los
contribuyentes tenemos la intencin del promovente de la presente accin de
inconstitucionalidad de que no se aplique a los infractores la sancin que contempla
el precepto tildado de inconstitucional, lo que implcitamente conlleva un ataque al
artculo 31, fraccin IV constitucional. - - - La constitucionalidad del precepto
impugnado debe analizarse en funcin de permitir la efectividad de los medios de
inhibicin de conductas infractoras, de tal forma que el derecho patrimonial ligado al
principio de legalidad invocado por el promovente, que debe tutelarse en la
imposicin de multas fiscales, ceda en funcin de la otra obligacin involucrado: La
que de manera oportuna, todos los contribuyentes del Distrito Federal presenten sus
declaraciones, avisos y dems documentos en los plazos sealados en las
disposiciones fiscales, o que habindolas presentado con oportunidad, lo, hagan de
manera veraz, lo que debe ser tutelado por las autoridades a travs de mecanismos
eficaces, entre los que se encuentra la imposicin de multas. - - - Lo anterior pone de
manifiesto que no puede determinarse automticamente, mediante una valoracin
superficial de la norma secundaria, si sta prev o no una multa excesiva, pues ello
depender de la previsin en concreto y del sistema en el que se halle contenida, sin
olvidar que lo que pretende evitar el Constituyente es la previsin de multas
irracionales, que propicien excesos autoritarios, ms no de aquellas que busquen
inhibir conductas que implique un desacato a las normas legales. - - - De ah que no
sea viable declarar inconstitucional toda aquella norma que en apariencia y bajo un
examen superficial pueda considerarse como una multa fija, sino que debe analizarse
con profundidad esa cuestin, tomando en cuenta las circunstancias especficas del
caso y de acuerdo con el sistema normativo dentro del que se encuentre el artculo
reclamado. - - - A mayor abundamiento, un indicio importante de que no es posible
declarar inconstitucionales todas aquellas normas que prevean multas en apariencia
fijas, lo constituye la tesis que declar la constitucionalidad de la Ley de Ingresos del
Municipio de San Luis Potos en la parte que prev sanciones fijas por infracciones de
trnsito, aspecto que ese Alto Tribunal analiz a la luz de la materia del precepto
reclamado as como del sistema normativo dentro del cual se encuentran previstas
las multas respectivas, segn es posible apreciar en la siguiente tesis: - - - MULTAS
FIJAS. NO LO SON LAS ESTABLECIDAS EN EL ARTICULO 35, FRACCION II, DE LA
LEY DE INGRESOS DEL MUNICIPIO DE SAN LUIS POTOSI PARA EL EJERCICIO
FISCAL DE 1997, RELATIVAS A LAS INFRACCIONES DE TRANSITO. (Resulta
innecesaria su transcripcin). - - - De ah qu tratndose de la sancin por la omisin
de presentar dentro de los plazos sealados en las disposiciones fiscales, las
declaraciones, avisos y dems documentos, o que habindolas presentado, la
autoridad fiscal advierta de la informacin con que disponga, que los contribuyentes
han omitido parcial o totalmente el pago de alguna contribucin prevista en el Cdigo
Financiero, lo que busca el legislador es evitar a toda costa, la comisin de la omisin
apuntada, o la presentacin indebida de las declaraciones, avisos y dems
documentos, partiendo de una responsabilidad en el aspecto subjetivo, absoluta y
plenamente reprochable. - - - Lo anterior implica que, aun suponiendo que a la multa
sealada en el, primer prrafo del artculo 590, de Cdigo financiero se le calificara de
fija, ello de ninguna manera la torna inconstitucional, pues en todo caso lo que debe
atenderse es la naturaleza de la infraccin, ms que la capacidad econmica del
infractor. - - - Sobre el particular existen las siguiente tesis: - - - MULTA POR
EXCEDER LOS LIMITES DE VELOCIDAD AUTORIZADOS, PREVISTA EN EL ARTICULO
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
103, FRACCION IX, DEL REGLAMENTO DE TRANSITO DEL DISTRITO FEDERAL

DEROGADO. EN ATENCION A LA NATURALEZA DE LOS BIENES JURIDICOS QUE
CON ELLA PROTEGE EL ESTADO, ES IRRELEVANTE ATENDER A LA CONDICION
ECONOMICA DEL INFRACTOR PARA EFECTOS DE DETERMINAR SU MONTO.
(Resulta innecesaria su transcripcin). - - - MULTA POR EXCEDER LOS LIMITES DE
VELOCIDAD AUTORIZADOS, PREVISTA EN EL ARTICULO 103, FRACCION IX, DEL
REGLAMENTO DE TRANSITO DEL DISTRITO FEDERAL DEROGADO. LA
INTENCIONALIDAD, COMO ELEMENTO SUBJETIVO EN LA COMISION DE
LA INFRACCION QUE LA ORIGINA, EXISTE POR EL SIMPLE HECHO DE ADECUAR LA
CONDUCTA AL SUPUESTO DE DICHA NORMA, POR LO QUE ES INNECESARIO
DETERMINARLO EN EL CASO CONCRETO. (Resulta innecesaria su transcripcin). - - REGLAMENTO DE TRANSITO DEL DISTRITO FEDERAL. SU ARTICULO 103,
FRACCION I, INCISO A), NO PREVE UNA MULTA EXCESIVA. (Resulta innecesaria su
transcripcin). - - - REGLAMENTO DE TRANSITO DE DISTRITO FEDERAL. EL
ANALISIS DE SU CONSTITUCIONALIDAD DEBE CONSIDERAR LA TRASCENDENCIA
DE LA MATERIA QUE REGULA. (Resulta innecesaria su transcripcin). - - - Dichas
tesis constituyen evidencias importantes de que los rganos que dictaron los
criterios anteriores, no pretenden que se trate de igual manera a todas las multas
fiscales, por lo que no pueden aplicarse de manera absoluta todos y cada uno de los
principios constitucionales que rigen la validez de los preceptos que establecen
contribuciones. - - - Aunado a lo anterior, debemos tener presente que la idea de
libertad total del hombre significa la ausencia de toda sujecin a su voluntad, de parte
de toda autoridad capaz de limitar esa condicin natural de la persona. La
incorporacin del individuo en un orden social da fin a ese grado absoluto e
incondicional de la mayora de sus cualidades intrnsecas, que van a disminuir en la
proporcin necesaria que permita el imperio de la razn, justicia y convivencia dentro
del orden colectivo correspondiente. La libertad del hombre nace restringida, an
ms, cuando se encuentra dentro de una organizacin jurdico poltica; el lmite de su
conducta lo constituirn los derechos de terceros y el propio orden social procurado
a travs de la Constitucin y de las normas jurdicas derivadas. - - - El Poder
Constituyente ha previsto lmites a los derechos fundamentales en nuestra Norma
Suprema, de tal modo que su constitucionalizacin (de los lmites) produce que, al
igual que los derechos, tengan eficacia jurdica, por lo que van a vincular
directamente a todo poder pblico, incluyendo a los tribunales. - - - El grado de
incondicionalidad de un derecho constitucional va a depender del inters publico y
social cuando estas limitantes se puedan desprender de lo dispuesto en el texto
bsico, as como de los derechos constitucionales de los dems gobernados que
pudieran estar en colisin frontal en determinado momento, con aquellos, dado que
tambin vinculan a todo poder pblico, lo cual produce que la medida y alcance del
derecho constitucional especfico sea el resultado de su balance con todos esos
aspectos, que ser reflejo de la cultura e idiosincrasia de la sociedad. - - - Si el
Constituyente equilibr, en la medida de lo posible, los intereses individuales con
el inters pblico, interrelacionados en la Norma Suprema, es labor del Juez
constitucional, en el ejercicio de sus atribuciones de control, realizar una ponderacin
de los valores que estn en juego en cada caso concreto y establecer una relacin
proporcional entre ellos, con el fin de que tengan eficacia todos, aun cuando alguno
deba ceder en cierto grado en funcin de otro, pues la coexistencia de valores y
principios que conforman la Norma Suprema exige que cada un se asuma con
carcter no absoluto, compatible con aquellos otros que tambin fueron
considerados por el Constituyente, lo cual es conforme con el principio de unidad de
nuestro Ordenamiento Supremo y con la base pluralista que lo sustenta. - - - As, por
ejemplo, la libertad de trabajo, la libertad de expresin, de imprenta y de trnsito,
encuentran como lmite el orden pblico y los derechos de tercero, segn puede
leerse en los artculos 5o., 6o., 7o., y 11 de la Constitucin. - - - As se ha pronunciado
ese Mximo Tribunal en las siguientes tesis: - - - GARANTIAS INDIVIDUALES.
(Resulta innecesaria su transcripcin). - - - GARANTIAS INDIVIDUALES. (Resulta
innecesaria su transcripcin). - - - Tambin es importante subrayar que del anlisis
general de los derechos reconocidos en la Constitucin es posible apreciar que estn
dirigidos tanto a las autoridades (libertad de expresin, libertad de trnsito, derecho a
la inviolabilidad del domicilio, derecho a contribuir para el gasto pblico de manera
proporcional y equitativa, por ejemplo), como a los particulares (derecho a la vida,
derecho a la salud, derecho a la no discriminacin, derecho de alimentos, por
ejemplo), segn la naturaleza de cada uno y la relacin jurdica en que se encuentren
comprometidos en determinado momento, por lo cual vinculan a todos los poderes
pblicos, as como a los propios gobernados, con independencia de la forma como
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94
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
puedan cobrar eficacia ante su contravencin en uno y otro caso. - - - Nuestra

Constitucin equilibra, en la medida de lo posible, los intereses individuales
relacionados con los derechos constitucionales de la persona con el inters pblico y
los derechos de terceros, por lo que es labor del Juez constitucional realizar una
ponderacin de los valores que estn en juego en cada caso concreto y establecer
una relacin proporcional entre tales principios, con el fin de que tengan eficacia
todos, aun cuando alguno deba ceder en cierto grado en funcin de otro. - - - Por lo
que no puede pretenderse, como lo hace el promovente, que se proteja a quienes no
han cumplido en tiempo y forma con su obligacin de presentar las declaraciones,
avisos y dems documentos en los trminos de las disposiciones fiscales, o que
habindolo presentado en trmino, lo hagan de forma indebida frente a quienes de
manera cumplida lo hicieron en tiempo y de manera adecuada. - - - De ah que,
tomando en consideracin que la naturaleza de las multas por violacin a
disposiciones fiscales se deriva de la obligacin de contribuir al gasto pblico, luego
entonces en el caso concreto no puede medirse la desobediencia a la norma
exclusivamente en funcin de la capacidad econmica del infractor, ya que es tan
grave la falta del acaudalado que es omiso en presentar las declaraciones, avisos y
dems documentos dentro de los plazos sealados en las disposiciones fiscales, o
cuando habindolo presentado, haya omitido parcial o totalmente el pago de alguna
contribucin, que aquel que percibe un salario modesto, siempre y cuando no sea
jornalero, ya que para tal caso, no le ser aplicable la sancin prevista en el numeral
tildado de inconstitucional, sino el principio contenido en el quinto prrafo del
artculo 21 constitucional. - - - En efecto, no existe razonabilidad para que en el caso
concreto la norma prevea una distincin dependiendo de la capacidad econmica del
infractor, pues es tan grave la conducta omisa de una persona de escasos recursos,
que aquella con una situacin econmica holgada, y si bien es cierto que sta pudiera
sentirse tentada a cometer ms veces la misma infraccin, lo cierto es que en ambos
casos el monto de la multa podr ser hasta por 3 veces del monto originalmente
impuesto, por lo que si la primera sancin es igual para todos, es dable considerar
constitucional la fraccin impugnada, pues se da trata igual a los iguales
(infractores); y una vez agotados los actos sealados en el artculo 110, del Cdigo
Financiero, se pondrn los hechos en conocimiento de la autoridad competente, para
que se proceda por desobediencia a mandato legtimo de autoridad competente. - - Sirve de apoyo a lo anterior, la tesis que a la letra dispone: - - - VEHICULOS, MULTAS
A CONDUCTORES DE (LEGISLACION DEL ESTADO DE TAMAULIPAS). (Resulta
innecesaria su transcripcin). - - - De ah que contrario a lo que asevera el
promovente, el prrafo impugnado es constitucional. - - - Por otro lado, abundando
respecto a las sanciones que se les impongan a las personas con escasos recursos
econmicos, es inexacto sostener que la sancin prevista en el prrafo impugnado se
impondr a todo aquel que haya incurrido en la omisin puntada en el artculo 110,
fraccin II del Cdigo Financiero. - - - Lo anterior es as, ya que si el infractor
demuestra ser jornalero, obrero o trabajador no asalariado, entonces debe
sancionrsele con multa no mayor al importe de su jornal, salario o ingreso de un da,
ya que la previsin legal debe integrarse con lo dispuesto en el artculo 21,
constitucional pues de su conexin resulta la norma completa aplicable al caso. - - Al respecto, resulta oportuno citar la tesis que a la letra dice: - - - REGLAMENTO DE
TRANSITO DEL DISTRITO FEDERAL. LA LECTURA SISTEMATICA DE SU ARTICULO
103, FRACCION I, INCISO A), PERMITE A LA AUTORIDAD INDIVIDUALIZAR LA MULTA
RESPECTIVA. (Resulta innecesaria su transcripcin). - - Por otro lado, en lo que
atae al principio de equidad, es cierto que el impacto de la sancin no es el mismo
para el que percibe como sueldo un salario modesto, que para aquel que cuenta con
ms recursos econmicos, pero el objeto de la previsin legal en estudio no persigue
la posibilidad de que se desacaten las prevenciones legales en igualdad de
condiciones, sino que busca, a toda costa, prevenir y disminuir las consecuencias
derivadas de la omisin a que se alude en el artculo 110, fraccin II del Cdigo
Financiero. - - - La norma tiene como finalidad evitar tales desacatos, y si bien una
persona pudiera considerarse con ms libertad de desatender la norma legal,
respecto de otra que percibe el salario mnimo, ello en nada afecta la
constitucionalidad de la norma, tomando en cuenta que el objetivo de la sancin es
inhibir de manera eficaz la voluntad del particular de no obedecer las disposiciones
legales. - - - De ah que, al ajustarse al artculo 22, constitucional, debe declararse la
validez del artculo 590, del Cdigo Financiero del Distrito Federal. - - - d) ES
CONSTITUCIONAL EL PRIMER PARRAFO DEL ARTICULO 590 DEL CODIGO
FINANCIERO DEL DISTRITO FEDERAL, Y QUE EL INTERES COLECTIVO DEBE
PREVALECER SOBRE EL INTERES PARTICULAR. - - - Aunado a lo anterior, tambin
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
95
es infundado lo manifestado por el promovente en su nico concepto de invalidez, en

razn que si bien es cierto en el artculo 590, del Cdigo Financiero se advierte que
slo se sealan dos montos (menos de $303.00 cuando la cantidad omitida no
alcance dicha cantidad -segundo prrafo-, o la cantidad de $303.00 -primer prrafo-)
para sancionar a una misma conducta, tambin lo es que no slo por ese hecho se
puede considerar que tal situacin transgreda algn numeral de nuestro mximo
ordenamiento legal. - - - Lo anterior es as, ya que de un anlisis integral del rgimen
de infracciones administrativas, se desprende que el derecho administrativo
sancionador, posee como objetivo: Garantizar a la colectividad en general el
desarrollo correcto y normal de las funciones reguladas por las leyes administrativas,
utilizando el poder sancionador para lograr los objetivos en ellas trazados, cuestin
en la que va inmerso el inters colectivo, sobre el inters particular de quienes se
ubiquen en una determinada hiptesis legal derivado de su propia conducta u
omisin. - - - Toda vez que la sancin administrativa cumple en la ley y en la prctica
distintos objetivos, como lo pueden ser preventivos o represivos, correctivos o
disciplinarios o de castigo, siendo que en el presente caso se atiende a un fin
preventivo y correctivo, ya que con ella se busca concientizar a los contribuyentes
del Distrito Federal en la presentacin oportuna y veraz de sus declaraciones, avisos
y dems documentos dentro de los plazos sealados en las disposiciones fiscales,
por lo que de no hacerlo y ubicarse en la hiptesis normativa, se har acreedor a la
multa prevista en el precepto legal controvertido. - - - Por lo que es infundado que la
sancin contemplada en el ordinal que se diserta debo ser considerada como
excesiva por no imponer, en apariencia, un mnimo y un mximo, ya que ste tiene
como fin preservar un bien irrefutablemente vital para los ciudadanos como es la
presentacin oportuna y veraz de sus declaraciones, avisos y dems documentos
dentro de los plazos sealados en las disposiciones fiscales, por lo que la sancin
busca disuadir a los contribuyentes de incurrir en las omisiones sancionables. - - Por lo tanto, no puede afirmarse que con el precepto controvertido se violen las
garantas previstas por los artculos constitucionales multireferidos ya que como se
dijo con antelacin, es obligacin del Estado velar por los intereses de una
colectividad, implementando todas aquellas medidas necesarias para la consecucin
de sus fines, entre los que se encuentran, la de velar que los contribuyentes
presenten de manera oportuna y veraz, las declaraciones, avisos y dems
documentos dentro de los plazos sealados en las disposiciones fiscales. - - - Por
ello, y atendiendo a la naturaleza de la infraccin contenida en el primer prrafo del
artculo 590, del CODIGO FINANCIERO, es evidente que no se transgrede el artculo
22, constitucional por lo que lo procedente es reconocer su validez.
SEPTIMO. Recibidos los informes de las autoridades, formulados los alegatos respectivos, y
encontrndose debidamente instruido el procedimiento, se puso el expediente en estado de resolucin.
CONSIDERANDO:
PRIMERO. Este Tribunal Pleno de la Suprema Corte de Justicia de la Nacin es competente para resolver
la presente accin de inconstitucionalidad, de conformidad con lo dispuesto en los artculos 105, fraccin II,
inciso c), de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, y 10, fraccin I, de la Ley Orgnica del
Poder Judicial de la Federacin, toda vez que se plantea la posible contradiccin entre el artculo 590
del Cdigo Financiero del Distrito Federal y los artculos 16 y 22 de la Constitucin Poltica de los Estado
Unidos Mexicanos.
SEGUNDO. La accin de inconstitucionalidad fue presentada oportunamente como se demuestra a
continuacin.
El artculo 105, fraccin II, prrafo segundo, de la Constitucin General de la Repblica dispone:
Artculo 105. La Suprema Corte de Justicia de la Nacin conocer, en los trminos que seala la
ley reglamentaria, de los asuntos siguientes: [...] II. [...] Las acciones de inconstitucionalidad podrn
ejercitarse, dentro de los treinta das naturales siguientes a la fecha de publicacin de la norma, [...].
Por su parte, el artculo 60, primer prrafo, de la Ley Reglamentaria de las Fracciones I y II del Artculo 105
de la Constitucin Federal establece:
Artculo 60. El plazo para ejercitar la accin de inconstitucionalidad ser de treinta das naturales
contados a partir del da siguiente a la fecha en que la ley o tratado internacional impugnado sean
publicados en el correspondiente medio oficial. Si el ltimo da del plazo fuera inhbil, la demanda
podr presentarse el primer da hbil siguiente.
96
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Conforme al artculo 60 de la Ley Reglamentaria de las Fracciones I y II del Artculo 105 de la Constitucin
Federal, el cmputo del plazo para ejercitar la accin de inconstitucionalidad deber efectuarse a partir del da
siguiente al en que se publique la norma que se impugna, en el medio oficial correspondiente.
En el presente asunto, la norma general que se impugna fue publicada el veintinueve de diciembre de dos
mil ocho, en la Gaceta Oficial del Distrito Federal; por tanto, el plazo para promover la accin de que se trata,
transcurri del martes treinta de diciembre siguiente al mircoles veintiocho de enero de dos mil nueve.
En el caso, la accin de inconstitucionalidad promovida por el Procurador General de la Repblica, se
present el veintisiete de enero de dos mil nueve, en el domicilio del funcionario autorizado para recibir
promociones fuera del horario de labores de esta Suprema Corte de Justicia de la Nacin, de conformidad con
el artculo 7 de la Ley Reglamentaria de las Fracciones I y II del Artculo 105 de la Constitucin Federal2,
segn se advierte al reverso de la ltima hoja del oficio de demanda, por lo que, de conformidad con el
artculo 60 de la Ley Reglamentaria de la materia, la accin fue promovida oportunamente, como se advierte
de los siguientes calendarios:
Diciembre 2008
DOM
LUN
MAR
29
(Publicacin)
MIER
30
JUE
VIER
SAB
JUE
VIER
SAB
(3)
(4)
(5)
31
(1)
(2)
Inicio del plazo

Enero 2009
DOM
LUN
MAR
MIER
10
(6)
(7)
(8)
(9)
(10)
(11)
(12)
11
12
13
14
15
16
17
(13)
(14)
(15)
(16)
(17)
(18)
(19)
18
19
20
21
22
23
24
(20)
(21
(22)
(23)
(24)
(25)
(26)
25
26
27
(27)
(28
(29)
(30)
Presentacin
Trmino del
plazo.
28
En esa tesitura, se desestima la causa de improcedencia invocada por el Presidente de la Comisin de

Gobierno de la Asamblea Legislativa del Distrito Federal en su informe (foja 188 del expediente y 7 del
oficio), pues, como ha quedado asentado, la accin fue promovida oportunamente.
TERCERO. La accin de inconstitucionalidad fue presentada por el Procurador General de la Repblica,
quien cuenta con la legitimacin necesaria para hacerlo.
En efecto, suscribe la demanda Eduardo Medina-Mora Icaza, en su carcter de Procurador General de la
Repblica, lo que acredita con copia certificada de su nombramiento (foja 11 del expediente).
2
Artculo 7o. Las demandas o promociones de trmino podrn presentarse fuera del horario de labores, ante el Secretario General de
Acuerdos o ante la persona designada por ste.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
97
De conformidad con el artculo 105, fraccin II, inciso c), de la Constitucin Federal3, el Procurador
General de la Repblica podr ejercer la accin de inconstitucionalidad en contra de leyes del Distrito Federal.
De acuerdo con lo previsto por dicho numeral, si en el caso se plantea la inconstitucionalidad del artculo
590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal, es inconcuso que el Procurador General de la Repblica
cuenta con la legitimacin necesaria para hacerlo.
Apoya la conclusin anterior, la jurisprudencia P./J. 98/2001, de este Tribunal Pleno, publicada en el
Semanario Judicial de la Federacin, Novena Epoca, Tomo XIV, Septiembre de 2001, pgina 823, cuya
sinopsis dice:
ACCION DE INCONSTITUCIONALIDAD. EL PROCURADOR GENERAL DE LA REPUBLICA TIENE
LEGITIMACION PARA IMPUGNAR MEDIANTE ELLA, LEYES FEDERALES, LOCALES O DEL DISTRITO
FEDERAL, ASI COMO TRATADOS INTERNACIONALES. El artculo 105, fraccin II, inciso c), de la
Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos faculta al procurador general de la Repblica
para impugnar, mediante el ejercicio de las acciones de inconstitucionalidad, leyes de carcter federal,
estatal o del Distrito Federal, as como tratados internacionales, sin que sea indispensable al efecto la
existencia de agravio alguno, en virtud de que dicho medio de control constitucional se promueve con
el inters general de preservar, de modo directo y nico, la supremaca constitucional, a fin de que la
Suprema Corte de Justicia de la Nacin realice un anlisis abstracto de la constitucionalidad de la
norma. En otras palabras, no es necesario que el procurador general de la Repblica resulte agraviado
o beneficiado con la norma en contra de la cual enderece la accin de inconstitucionalidad ni que est
vinculado con la resolucin que llegue a dictarse, pues ser suficiente su inters general, abstracto e
impersonal de que se respete la supremaca de la Carta Magna.
CUARTO. Desestimada la nica causa de improcedencia invocada por la autoridad emisora de la norma
impugnada en cuanto a la oportunidad de la presentacin de la demanda se refiere, y dado que la autoridad
promulgadora no aduce causas de improcedencia o motivos de sobreseimiento, ni advertirse de oficio la
actualizacin de alguna de ellas, se procede al anlisis de los conceptos de invalidez.
QUINTO. En la sesin pblica del Tribunal Pleno correspondiente al catorce de abril de dos mil nueve, se
puso a discusin el proyecto de resolucin elaborado bajo la ponencia del seor Ministro Mariano Azuela
Gitrn, en el que se propona reconocer la validez del prrafo segundo del artculo 590 del Cdigo
Financiero del Distrito Federal, publicado en la Gaceta Oficial del Distrito Federal el veintinueve de diciembre
de dos mil ocho.
Puesta a votacin la consulta, en la sesin mencionada en el prrafo anterior, cuatro de los integrantes del
Tribunal Pleno (Snchez Cordero de Garca Villegas, Gudio Pelayo, Azuela Gitrn y Presidente Ortiz
Mayagoitia), lo hicieron a favor del proyecto, y cinco (Luna Ramos, Cosso Daz, Franco Gonzlez Salas, Valls
Hernndez y Silva Meza), se pronunciaron en el sentido de declarar la invalidez del prrafo segundo del
artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal.
Dada la votacin de cinco votos a favor de la invalidez del prrafo segundo del artculo 590 del Cdigo
Financiero del Distrito Federal, de conformidad con lo dispuesto en el artculo 105, fraccin II, ltimo prrafo,
de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, y 72 de la Ley Reglamentaria de las Fracciones I
y II del Artculo 105 constitucional, deber desestimarse la propuesta de esos cinco Ministros de declarar la
invalidez de la disposicin antes mencionada, al no haber obtenido una mayora calificada de ocho votos.
En mrito de lo anterior, procede desestimar la accin de inconstitucionalidad respecto del prrafo
segundo del artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal, publicado en la Gaceta Oficial del Distrito
Federal el veintinueve de diciembre de dos mil ocho.
SEXTO. La parte actora aduce, sustancialmente, que el artculo 590, prrafo primero, del Cdigo
Financiero del Distrito Federal, al establecer una sancin de carcter pecuniario fija, en la que no se indican
los parmetros para efectos de individualizarla, contraviene lo dispuesto en el artculo 22, primer prrafo, de la
3
Artculo 105.- La Suprema Corte de Justicia de la Nacin conocer, en los trminos que seala la ley reglamentaria, de los asuntos
siguientes:
(...) II.- De las acciones de inconstitucionalidad que tengan por objeto plantear la posible contradiccin entre una norma de carcter general y
esta Constitucin.
Las acciones de inconstitucionalidad podrn ejercitarse, dentro de los treinta das naturales siguientes a la fecha de publicacin de la norma,
por:
(...) c) El Procurador General de la Repblica, en contra de leyes de carcter federal, estatal y del Distrito Federal, as como de tratados
internacionales celebrados por el Estado Mexicano; (...).
98
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Constitucin Federal, toda vez que, la autoridad que impondr dicha multa no cuenta con un parmetro
entre un mnimo y un mximo que le permita, con base en la gravedad de la infraccin y la situacin
econmica del infractor, determinar el monto o la cuanta de la multa que se aplicar.
El artculo 22 de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, en la parte conducente,
establece:
"Artculo 22. Quedan prohibidas las penas de muerte, de mutilacin, de infamia, la marca, los
azotes, los palos, el tormento de cualquier especie, la multa excesiva, la confiscacin de bienes y
cualesquiera otras penas inusitadas y trascendentales."
El citado precepto constitucional prohbe la imposicin de multas excesivas, es decir, aquellas que no
toman en cuenta la gravedad del ilcito, la capacidad econmica del infractor o cualquier elemento tendente a
demostrar la gravedad o levedad de la conducta que pretende sancionarse.
En relacin con el tema de ese tipo de multas, este Tribunal Pleno ha establecido en forma reiterada que,
por lo que toca a la ley, una multa ser considerada excesiva y, por tanto, inconstitucional, cuando no permita
a la autoridad analizar la gravedad del ilcito, de acuerdo a las circunstancias exteriores de ejecucin, la
naturaleza de la accin desplegada, los medios para cometerlo, la magnitud o el peligro al bien tutelado, las
circunstancias de tiempo, modo, lugar y ocasin del hecho realizado, la forma y grado de intervencin del
agente en su comisin, entre otros factores de individualizacin de sanciones, as como el grado de
culpabilidad del agente, conforme a su edad, educacin, costumbres y condiciones sociales, econmicas y
culturales, entre otras.
De lo contrario, el establecimiento de multas fijas que se apliquen a todos los sujetos por igual, de manera
invariable e inflexible, trae como consecuencia el exceso autoritario y un tratamiento desproporcionado e
inequitativo a los infractores.
El criterio anterior, se encuentra contenido en las jurisprudencias siguientes:
MULTAS FIJAS. LAS LEYES QUE LAS ESTABLECEN SON INCONSTITUCIONALES. Esta Suprema
Corte ha establecido que las leyes, al establecer multas, deben contener las reglas adecuadas para
que las autoridades impositoras tengan la posibilidad de fijar su monto o cuanta, tomando en cuenta
la gravedad de la infraccin, la capacidad econmica del infractor, la reincidencia de ste en la
conducta que la motiva y, en fin, todas aquellas circunstancias que tiendan a individualizar dicha
sancin, obligacin del legislador que deriva de la concordancia de los artculos 22 y 31, fraccin IV,
de la Constitucin Federal, el primero de los cuales prohbe las multas excesivas, mientras el segundo
aporta el concepto de proporcionalidad. El establecimiento de multas fijas es contrario a estas
disposiciones constitucionales, por cuanto al aplicarse a todos por igual, de manera invariable e
inflexible, propicia excesos autoritarios y tratamiento desproporcionado a los particulares.
(Semanario Judicial de la Federacin y su Gaceta, Novena Epoca, Tomo II, julio de 1995, Instancia: Pleno,
Tesis: P./J. 10/95, pgina: 19).
MULTAS. LAS LEYES QUE LAS ESTABLECEN EN PORCENTAJES DETERMINADOS ENTRE UN
MINIMO Y UN MAXIMO, NO SON INCONSTITUCIONALES. Esta Suprema Corte ha establecido, en la
tesis de jurisprudencia P./J. 10/95, que las leyes que prevn multas fijas resultan inconstitucionales
por cuanto al aplicarse a todos por igual de manera invariable e inflexible, propician excesos
autoritarios y tratamiento desproporcionado a los particulares; sin embargo, no pueden considerarse
fijas las multas establecidas por el legislador en porcentajes determinados entre un mnimo y un
mximo, porque con base en ese parmetro, la autoridad se encuentra facultada para individualizar las
sanciones de conformidad con la gravedad de la infraccin, la capacidad econmica del infractor, la
reincidencia o cualquier otro elemento del que pueda inferirse la levedad o la gravedad del hecho
infractor. (Semanario Judicial de la Federacin y su Gaceta; Novena Epoca, Tomo X, noviembre de 1999,
Instancia: Pleno, Tesis: P./J. 102/99, pgina 31).
MULTAS. NO TIENEN EL CARACTER DE FIJAS LAS ESTABLECIDAS EN PRECEPTOS QUE
PREVEN UNA SANCION MINIMA Y UNA MAXIMA. El establecimiento de multas fijas es contrario a los
artculos 22 y 31, fraccin IV, de la Constitucin, por cuanto que al aplicarse a todos los infractores por
igual, de manera invariable e inflexible, propicia excesos autoritarios y tratamiento desproporcionado
a los particulares. En virtud de ello, los requisitos considerados por este Mximo Tribunal para estimar
que una multa es acorde al texto constitucional, se cumplen mediante el establecimiento, en la norma
sancionadora, de cantidades mnimas y mximas, lo que permite a la autoridad facultada para
imponerla, determinar su monto de acuerdo a las circunstancias personales del infractor, tomando en
cuenta su capacidad econmica y la gravedad de la violacin. (Semanario Judicial de la Federacin y su
Gaceta; Novena Epoca, Tomo XI, marzo de 2000, Instancia: Pleno, Tesis P./J. 17/2000, pgina 59).
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
99
MULTA EXCESIVA. CONCEPTO DE. De la acepcin gramatical del vocablo "excesivo", as como
de las interpretaciones dadas por la doctrina y por la Suprema Corte de Justicia de la Nacin, para
definir el concepto de multa excesiva, contenido en el artculo 22 constitucional, se pueden obtener
los siguientes elementos: a) Una multa es excesiva cuando es desproporcionada a las posibilidades
econmicas del infractor en relacin a la gravedad del ilcito; b) Cuando se propasa, va ms adelante
de lo lcito y lo razonable; y c) Una multa puede ser excesiva para unos, moderada para otros y leve
para muchos. Por lo tanto, para que una multa no sea contraria al texto constitucional, debe
establecerse en la ley que la autoridad facultada para imponerla, tenga posibilidad, en cada caso, de
determinar su monto o cuanta, tomando en cuenta la gravedad de la infraccin, la capacidad
econmica del infractor, la reincidencia, en su caso, de ste en la comisin del hecho que la motiva, o
cualquier otro elemento del que pueda inferirse la gravedad o levedad del hecho infractor, para as
determinar individualizadamente la multa que corresponda. (No. Registro: 200,347. Jurisprudencia.
Materia(s): Constitucional. Novena Epoca. Instancia: Pleno. Fuente: Semanario Judicial de la Federacin y su
Gaceta. Tomo II, Julio de 1995. Tesis: P./J. 9/95.Pgina: 5).
MULTA FIJA. NO LA ESTABLECE EL ARTICULO 76, PENULTIMO PARRAFO, DEL CODIGO FISCAL
DE LA FEDERACION, VIGENTE A PARTIR DEL TREINTA DE DICIEMBRE DE MIL NOVECIENTOS
NOVENTA Y SEIS Y HASTA EL TREINTA Y UNO DE DICIEMBRE DE MIL NOVECIENTOS NOVENTA Y
OCHO. El artculo 76, penltimo prrafo, del Cdigo Fiscal de la Federacin, vigente a partir del treinta
de diciembre de mil novecientos noventa y seis y hasta el treinta y uno de diciembre de mil
novecientos noventa y ocho, contempla la sancin correspondiente a la declaracin de prdidas
fiscales mayores a las realmente sufridas, siendo la multa durante ese lapso de vigencia, del 30% al
40% de la diferencia que resulte entre la prdida declarada y la que realmente corresponda. Ahora
bien, el precepto en comento no viola las garantas de equidad y proporcionalidad, toda vez que no
establece una multa fija, pues faculta a la autoridad hacendaria respectiva a imponer al contribuyente
una multa entre un mnimo y un mximo, acorde con los requisitos que nuestro Mximo Tribunal ha
sealado para considerar que una multa est en concordancia con lo previsto por los artculos 22 y 31,
fraccin IV, de la Constitucin Federal, amn de que en el artculo 75 del mismo ordenamiento se dan
los parmetros para evaluar la gravedad de la infraccin. (No. Registro: 192,158. Tesis aislada.
Materia(s): Constitucional, Administrativa. Novena Epoca. Instancia: Pleno. Fuente: Semanario Judicial de la
Federacin y su Gaceta. Tomo XI, Marzo de 2000. Pgina: 96).
Debe, por otra parte, quedar asentado que esta Potestad Constitucional ha establecido que la proscripcin
de las multas fijas por considerarse excesivas ha sido extrado de la materia penal, y se ha hecho extensivo a
otras ramas del derecho en las que se materializa el poder sancionador del Estado.
Asimismo, este Tribunal Pleno al resolver el amparo en revisin 1408/98, GE Equipo de Control y
Distribucin, Sociedad Annima de Capital Variable, el ocho de abril de mil novecientos noventa y nueve,
por unanimidad de once votos, bajo la Ponencia del Ministro Mariano Azuela Gitrn, sostuvo, en relacin
con las multas fiscales y administrativas, citando la diversa ejecutoria dictada en el amparo en revisin
2071/93, lo siguiente:
"... El artculo 22 constitucional que prohbe cierto tipo de multas no clarifica cules son las
excesivas a las que especficamente se refiere. Por ello debe intentarse su deslinde.-Si bien el artculo
22 constitucional prohbe la multa excesiva, lo cual habra de conformarse en los casos pertinentes,
otorgando la proteccin constitucional a aquellas personas a las cuales una autoridad impusiera una
multa que presente dichos excesos, el propio artculo 22 no nos proporciona un concepto de
excesividad, sino que para ello es necesario relacionar armnicamente esta disposicin con los
conceptos de proporcionalidad y equidad que establece la fraccin IV, del artculo 31 constitucional.Es cierto que la multa, como sancin, no tiene equivalencia real con la contribucin para los gastos
pblicos a los cuales se refiere la fraccin IV del artculo 31, pero adems de que el ltimo prrafo del
artculo 2o. del Cdigo Fiscal de la Federacin equipara su naturaleza jurdica con las contribuciones,
no cabe duda que la Federacin, el Distrito Federal, el Estado o los Municipios obtienen, de
contribuciones y multas, fondos que debern aplicar a los gastos pblicos, y es entendible que en
ambas situaciones aparezcan reglas protectoras de las personas que deben cubrir tanto unas como
otras.-Ms todava, los conceptos de proporcionalidad y equidad establecidos por la Constitucin en
su artculo 31, fraccin IV, por extensin lgica, deben regir, en armona con el citado artculo 22, no
solamente las multas fiscales sino tambin las de carcter administrativo, porque en todas ellas se
hace imprescindible la necesidad de individualizar la sancin.-En un primer concepto, por lo tanto,
debe entenderse que es criterio deducido del propio sistema constitucional, que para que una multa
100
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
no resulte atentatoria para los derechos y garantas de las personas -o sea, excesiva-, se requiere que
las multas se ajusten a un criterio protector de proporcionalidad y de equidad, tal y como ocurre en las
contribuciones. ---- Efectivamente, para que una multa no resulte excesiva y por tanto, violatoria del
artculo 22 constitucional, resulta necesario facultar a la autoridad sancionadora con el objeto de que
se encuentre en condiciones de correlacionar dos elementos, a saber: a) Que exista correspondencia
entre la cuanta de la multa y las condiciones econmicas del infractor, y b) Que la sancin pecuniaria
tome en cuenta la gravedad de la falta.-Por consiguiente, no basta que el ordenamiento respectivo
establezca slo alguno de los elementos mencionados, ya que de ser as no se dara oportunidad al
infractor para demostrar si fue o no su intencin causar el dao al incurrir en la conducta prohibida, su
mayor o menor capacidad econmica, o bien, su grado de responsabilidad en la omisin, constitutiva
de la infraccin; situacin que de no estimarse, podra ocasionar la imposicin de una multa excesiva.
De ah que, si bien importa la gravedad de la lesin, en razn del perjuicio que ocasion al Estado en
materia tributaria, tambin importa el grado de responsabilidad o de intencin en la conducta del
contribuyente al producir la conducta que dio origen a la sancin, como la situacin econmica en que
se encuentra el infractor.-Resulta necesario fijar, no slo para este caso concreto sino para los
futuros, un concepto de excesividad para que se califique a una multa.-De la acepcin gramatical del
vocablo excesivo, as como de las interpretaciones dadas por la doctrina y por la Suprema Corte de
Justicia de la Nacin, para definir el concepto de multa excesiva, contenido en el artculo 22
constitucional, se pueden obtener los siguientes elementos: A) Una multa es excesiva cuando es
desproporcionada a las posibilidades econmicas del infractor en relacin a la gravedad del ilcito
fiscal.-B) Una multa es excesiva cuando se propasa, va ms adelante de lo lcito y lo razonable.-C) Una
multa puede ser excesiva para unos, moderada para otros y leve para muchos.-D) Para que una multa
no sea contraria al texto constitucional, debe determinarse su monto o cuanta, tomarse en cuenta la
gravedad de la infraccin, la capacidad econmica del infractor y la reincidencia de ste en la
comisin del hecho que la motiva.-E) La garanta de prohibicin de multas excesivas, contenida en el
artculo 22 constitucional, se presenta en la prctica casi siempre en relacin con la determinacin
concreta de la sancin administrativa, pero esta prohibicin comprende tambin al legislador.-F) La
multa excesiva puede estar establecida en la ley que emana del Poder Legislativo cuando se sealan
sanciones fijas que no dan bases para la autoridad administrativa a individualizar esa sancin,
permitiendo a sta un actuar arbitrario, aunque est dentro de los lmites establecidos en la propia
ley.--- El sistema impositivo de multas por omisin en el pago de contribuciones establecidas en el
Cdigo Fiscal de la Federacin, viola por parte del Poder Legislativo la prohibicin constitucional de
imponer multas excesivas, contenidas en el artculo 22 de la Carta Magna.-El artculo 76 del cdigo
establece un sistema de multas fijas, esto es, no contiene mnimos y mximos, conforme a los cuales
la autoridad administrativa que impone la sancin pueda sancionar, ni existe ningn otro precepto
legal dentro del cdigo que obligue a la autoridad fiscal a razonar la imposicin de multas, ni stas
deben ser impuestas, tomando en cuenta cuestiones como la gravedad de la infraccin, la capacidad
econmica del infractor, el perjuicio causado a la colectividad, etc. Lo anterior significa que el
legislador no otorg a la autoridad administrativa la facultad discrecional de cuantificar las multas.-De
la lectura del artculo 76, tal como se encuentra redactado, vemos que una misma infraccin era
sancionada con multas de los porcentajes del 50%, 100% y 150%, sobre las contribuciones omitidas.La cuanta de la multa, no est referida a ninguna circunstancia especial o individualizada del infractor,
sino a la rapidez con la que ste decide pagar la multa. Lo que se traduce en que un infractor de la
misma naturaleza, puede ser sancionado con multas diversas en su cuanta, dependiendo ese monto
de la fecha en que el mismo decida pagar. La posibilidad de ser sancionado con una multa menor,
depende no de la gravedad de la infraccin o de las condiciones econmicas del sujeto, sino de su
menor o mayor temor a tener que afrontar una multa que no puede pagar.-El legislador, a travs del
artculo 76 del cdigo, estableci para sancionar la infraccin de que se trate, multas invariables e
inflexibles que se aplican igual para todos, de lo que resulta que el infractor con excelentes
condiciones econmicas no sufre sancin alguna; el de medianos recursos econmicos, una multa
ligera; y aquel sin recursos econmicos, una multa muy grave, producindose as una desigualdad
absoluta e injusta entre personas que cometieron el mismo ilcito fiscal e incluso entre personas en
que la gravedad de la infraccin es distinta.-As, no existiendo en el Cdigo Fiscal de la Federacin
ningn precepto legal conforme al cual la autoridad administrativa que impone la sancin pueda
adecuar su monto de acuerdo a las circunstancias especiales del caso, detenindose en el punto que
crea conveniente, inspirndose el ejercicio de su facultad en esas circunstancias, sino por el
contrario, al establecer multas inflexibles e invariables para todos, est violando la prohibicin
constitucional establecida en el artculo 22, referente a multas excesivas. -Las multas que contiene el
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
101
precepto comentado, no son excesivas porque se estime que lo son los porcentajes del 50% o del
100%, o del 150% que antes se estableca. No, aisladamente, si se comparan esos porcentajes con las
cantidades que en el anterior Cdigo Fiscal de la Federacin se establecan como cuanta de las
multas, que eran hasta de tres tantos de la prestacin fiscal omitida, tal parecera que el sistema
adoptado por el Cdigo Fiscal de la Federacin vigente es ms benigno. Sin embargo, con
independencia de los porcentajes establecidos, el hecho de que en ese ordenamiento legal, conforme
al cual se sancionan todas las infracciones por omisiones de contribuciones federales cometidas en el
pas, a excepcin hecha de la omisin de contribuciones al comercio exterior, contenga un sistema
rgido e inflexible para la imposicin de multas, en el que no se obligue a la autoridad administrativa
en el ejercicio de su facultad sancionadora, a individualizar el monto de la multa que imponga, dentro
de mximos y mnimos, tomando en cuenta circunstancias como la gravedad de la infraccin o la
capacidad econmica del infractor, hace que el Cdigo Fiscal de la Federacin sea violatorio de la
referida garanta individual contenida en el artculo 22 constitucional, lo que se traduce en que el
Poder Legislativo cre multas excesivas a travs de ese ordenamiento legal.
De la ejecutoria transcrita, se advierte que es criterio de este Tribunal Pleno:
A.
El artculo 22 de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos no proporciona un

concepto de excesividad, sino que para ello es necesario relacionar armnicamente esta disposicin
con los conceptos de proporcionalidad y equidad que establece la fraccin IV del artculo 31 de esa
Norma Suprema.
B.
Es cierto que la multa, como sancin, no tiene equivalencia real con la contribucin para los gastos
pblicos a los cuales se refiere la fraccin IV del artculo 31, pero adems de que el ltimo prrafo del
artculo 2o. del Cdigo Fiscal de la Federacin equipara su naturaleza jurdica con las contribuciones,
no cabe duda que la Federacin, el Distrito Federal, el Estado o los Municipios obtienen, de
contribuciones y multas, fondos que debern aplicar a los gastos pblicos, y es entendible que en
ambas situaciones aparezcan reglas protectoras de las personas que deben cubrir tanto unas como
otras.
C.
Los conceptos de proporcionalidad y equidad establecidos por la Constitucin en su artculo 31,

fraccin IV, por extensin lgica, deben regir, en armona con el citado artculo 22, en las multas
fiscales.
D.
En un primer concepto, por lo tanto, debe entenderse que es criterio deducido del propio sistema
constitucional, que para que una multa no resulte atentatoria para los derechos y garantas de las
personas -o sea, excesiva-, se requiere que las multas se ajusten a un criterio protector de
proporcionalidad y de equidad, tal y como ocurre en las contribuciones.
E.
Una multa es excesiva cuando es desproporcionada a las posibilidades econmicas del infractor en
relacin a la gravedad del ilcito fiscal.
F.
Una multa es excesiva cuando se propasa, va ms adelante de lo lcito y lo razonable.
G.
Una multa puede ser excesiva para unos, moderada para otros y leve para muchos.
H.
Para que una multa no sea contraria al texto constitucional, debe determinarse su monto o
cuanta, tomarse en cuenta la gravedad de la infraccin, la capacidad econmica del infractor
y la reincidencia de ste en la comisin del hecho que la motiva.
I.
La garanta de prohibicin de multas excesivas, contenida en el artculo 22 constitucional, se

presenta en la prctica casi siempre en relacin con la determinacin concreta de la sancin
administrativa, pero esta prohibicin comprende tambin al legislador.
J.
La multa excesiva puede estar establecida en la ley que emana del Poder Legislativo cuando se
sealan sanciones fijas que no dan bases para la autoridad administrativa a individualizar esa
sancin, permitiendo a sta un actuar arbitrario, aunque est dentro de los lmites establecidos en la
propia ley.
K.
El sistema impositivo de multas por omisin en el pago de contribuciones establecidas en su

momento en el Cdigo Fiscal de la Federacin, infringi por parte del Poder Legislativo la prohibicin
constitucional de imponer multas excesivas, contenidas en el artculo 22 de la Carta Magna. Lo
anterior, dado que el legislador no otorg a la autoridad administrativa la facultad discrecional de
cuantificar las multas.
102
L.
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
El hecho de que un ordenamiento legal sancione todas las infracciones por omisiones de
contribuciones federales cometidas en el pas, a excepcin hecha de la omisin de contribuciones
al comercio exterior, contenga un sistema rgido e inflexible para la imposicin de multas, en el que
no se obligue a la autoridad administrativa en el ejercicio de su facultad sancionadora, a individualizar
el monto de la multa que imponga, dentro de mximos y mnimos, tomando en cuenta circunstancias
como la gravedad de la infraccin o la capacidad econmica del infractor, hace que sea violatorio de
la referida garanta individual contenida en el artculo 22 de la Constitucin Poltica de los Estados
Unidos Mexicanos.
El criterio anterior, ha sido reiterado por las Salas de este Alto Tribunal, al analizar el artculo 82, fraccin I,
del Cdigo Fiscal de la Federacin.
Ambas Salas coincidieron en determinar que las multas por la omisin en la presentacin de
documentos requeridos en relacin con las obligaciones fiscales, deben establecerse entre un mnimo y
un mximo para su imposicin, a efecto de permitir a la autoridad que determine su monto de acuerdo a las
circunstancias personales del infractor, al considerar su capacidad econmica y la gravedad de la violacin,
como se advierte de las tesis siguientes:
MULTAS. EL ARTICULO 82, FRACCION I, INCISOS A) Y B), DEL CODIGO FISCAL DE LA
FEDERACION QUE PREVE SU IMPOSICION CUANDO SE OMITA LA PRESENTACION DE
DOCUMENTOS RELACIONADOS CON LAS OBLIGACIONES FISCALES, NO TRANSGREDE LOS
ARTICULOS 22 Y 31, FRACCION IV, DE LA CONSTITUCION FEDERAL. El Tribunal Pleno de la Suprema
Corte de Justicia de la Nacin ha establecido, por un lado, que las leyes que prevn multas fijas son
inconstitucionales, en cuanto a que no permiten a las autoridades facultades para imponerlas la
posibilidad de fijar su monto tomando en cuenta la gravedad de la infraccin, la capacidad econmica
del infractor, su reincidencia en la conducta que la motiva y todas aquellas circunstancias que tiendan
a individualizar dicha sancin y, por otro, que las multas no tienen el carcter de fijas cuando en el
precepto que las contiene se seala un mnimo y un mximo para su imposicin. En congruencia con
tales criterios, debe decirse que el artculo 82, fraccin I, incisos a) y b) del Cdigo Fiscal de la
Federacin no transgrede los artculos 22 y 31, fraccin IV, de la Constitucin Poltica de los Estados
Unidos Mexicanos, al facultar a la autoridad hacendaria para que, en caso de que exista omisin en la
presentacin de documentos requerida en relacin con las obligaciones fiscales, imponga al
contribuyente una multa de cuatrocientos a cinco mil pesos, cuando se trate de declaraciones, por
cada una de las obligaciones no declaradas, o bien de cuatrocientos a diez mil pesos, por cada
obligacin a que est afecto, al presentar una declaracin, solicitud, aviso o constancias, fuera del
plazo sealado en el requerimiento o por incumplimiento. Lo anterior es as, porque las multas
establecidas en el precepto ordinario en cita no son fijas, en tanto sealan un mnimo y un mximo
para su imposicin, con lo que permiten que la autoridad impositora determine su monto de acuerdo a
las circunstancias personales del infractor, al considerar su capacidad econmica y la gravedad de la
violacin. (No. Registro: 187,173. Tesis aislada. Materia(s): Constitucional, Administrativa. Novena Epoca.
Instancia: Primera Sala. Fuente: Semanario Judicial de la Federacin y su Gaceta. XV, Abril de 2002. Tesis:
1a. XVIII/2002. Pgina: 465).
MULTA FIJA. EL ARTICULO 82, FRACCION I, DEL CODIGO FISCAL DE LA FEDERACION, QUE LA
ESTABLECE, RESULTA INCONSTITUCIONAL, DE ACUERDO CON LA JURISPRUDENCIA TEMATICA.
Esta Suprema Corte de Justicia ha establecido, en la jurisprudencia plenaria 10/95, que las leyes que
prevn multas fijas resultan inconstitucionales por cuanto al aplicarse a todos por igual de manera
invariable e inflexible, propician excesos autoritarios y tratamiento desproporcionado a los
particulares. As, el precepto citado, vigente en mil novecientos noventa y dos, al no implantar las
bases para que la autoridad administrativa pueda individualizar la sancin tomando en cuenta las
circunstancias especiales del infractor y de la infraccin, de forma que pueda cumplirse con los
requisitos que se establecen en los artculos 22 y 31, fraccin IV, de la Carta Magna, es
inconstitucional. (No. Registro: 196,715. Tesis aislada. Materia(s): Administrativa, Constitucional. Novena
Epoca. Instancia: Segunda Sala. Fuente: Semanario Judicial de la Federacin y su Gaceta. Tomo VII, Marzo
de 1998. Tesis: 2a.XXX/98. Pgina: 416).
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
103
Del texto de las tesis transcritas, se observa que la Segunda Sala de esta Suprema Corte se pronunci
respecto del artculo 82, fraccin I, del Cdigo Fiscal de la Federacin, vigente en mil novecientos noventa
y dos4, el cual, al no implantar las bases para que la autoridad administrativa pueda individualizar la sancin
tomando en cuenta las circunstancias especiales del infractor y de la infraccin, fue declarado inconstitucional
por las multas previstas por la omisin en la presentacin de documentos requeridos en relacin con las
obligaciones fiscales.
Por su parte, la Primera Sala analiz ese artculo 82, fraccin I, incisos a) y b), del Cdigo Fiscal de la
Federacin, reformado en mil novecientos noventa y seis5, determinando su constitucionalidad porque las
multas en l establecidas no son fijas, en tanto sealan un mnimo y un mximo para su imposicin, con lo
que permiten que la autoridad impositora determine su monto de acuerdo a las circunstancias personales del
infractor, al considerar su capacidad econmica y la gravedad de la violacin, respecto de la omisin en la
presentacin de documentos requeridos en relacin con las obligaciones fiscales.
En conclusin, es criterio de esta Suprema Corte de Justicia de la Nacin que las multas por la omisin
en la presentacin de documentos requeridos en relacin con las obligaciones fiscales, deben
establecerse entre un mnimo y un mximo para su imposicin, a efecto de permitir a la autoridad que
determine su monto de acuerdo a las circunstancias personales del infractor, al considerar su capacidad
econmica y la gravedad de la violacin.
Asimismo, es criterio de este Alto Tribunal que las multas por la omisin en el pago de contribuciones
deben establecerse entre un mnimo y un mximo para su imposicin, a efecto de permitir a la autoridad que
determine su monto de acuerdo a las circunstancias personales del infractor, al considerar su capacidad
econmica y la gravedad de la violacin.
De ello deriva que, s un ordenamiento legal contiene un sistema rgido e inflexible para la imposicin de
multas por la omisin en la presentacin de documentos requeridos en relacin con las obligaciones
fiscales, o bien, por la omisin en el pago de contribuciones, en el que no se obligue a la autoridad
administrativa en el ejercicio de su facultad sancionadora, a individualizar el monto de la multa que imponga,
dentro de mximos y mnimos, tomando en cuenta circunstancias como la gravedad de la infraccin o la
capacidad econmica del infractor, hace que se infrinja el artculo 22 de la Constitucin Poltica de los Estados
Unidos Mexicanos.
Ahora bien, el artculo 110 del Cdigo Financiero del Distrito Federal, establece:
(REFORMADO PRIMER PARRAFO, G.O. 29 DE DICIEMBRE DE 2008)
Artculo 110.- Cuando las personas obligadas a presentar declaraciones, avisos y dems
documentos no lo hagan dentro de los plazos sealados en las disposiciones fiscales, o cuando
habindolos presentado, la autoridad fiscal advierta de la informacin con que dispongan, que los
contribuyentes han omitido parcial o totalmente el pago de alguna contribucin prevista en este
Cdigo, mediante requerimiento de obligaciones omitidas exigirn al contribuyente la presentacin de
la declaracin y pago respectivo ante las oficinas correspondientes, procediendo en forma simultnea
o sucesiva a realizar uno o de los actos siguientes:
I. Tratndose de la omisin en la presentacin de una declaracin para el pago de contribuciones, en el
caso de que la autoridad fiscal nicamente conozca de la omisin de la presentacin de la declaracin, mas
no el monto de la contribucin omitida, podr hacer efectiva al contribuyente o responsable solidario que
Artculo 82.- A quien cometa las infracciones relacionadas con la obligacin de presentar declaraciones, solicitudes o avisos, as como de
expedir constancias a que se refiere el artculo 81, se impondrn las siguientes multas: --- I. Para la sealada en la fraccin I: --(REFORMADO, D.O.F. 26 DE DICIEMBRE DE 1990) ---- a). Tratndose de declaraciones, la mayor que resulte entre $50,000.00 o el 10% de
las contribuciones declaradas en su caso. Si dentro de los seis meses siguientes a la fecha en que se present la declaracin por la cual se
impuso la multa, el contribuyente presenta declaracin complementaria de aqulla, declarando contribuciones adicionales, sobre las mismas,
se le aplicar tambin la multa a que se refiere este inciso. --- (REFORMADO, D.O.F. 26 DE DICIEMBRE DE 1990) ---- b). Por presentar una
declaracin, solicitud, aviso o constancia, fuera del plazo sealado en el requerimiento o por su incumplimiento, la mayor que resulte entre
$60,000.00 o el 10% del saldo a cargo declarado en su caso. ---- (REFORMADO, D.O.F. 26 DE DICIEMBRE DE 1990) --- c). De $55,000.00
en los dems documentos.
5
Artculo 82.- A quien cometa las infracciones relacionadas con la obligacin de presentar declaraciones, solicitudes o avisos, as como de
expedir constancias a que se refiere el artculo 81, se impondrn las siguientes multas: --- I. Para la sealada en la fraccin I: --(REFORMADO, D.O.F. 30 DE DICIEMBRE DE 1996) ---- a). De $400.00 a $5,000.00, tratndose de declaraciones, por cada una de las
obligaciones no declaradas. Si dentro de los seis meses siguientes a la fecha en que se present la declaracin por la cual se impuso la
multa, el contribuyente presenta declaracin complementaria de aqulla, declarando contribuciones adicionales, por dicha declaracin
tambin se aplicar la multa a que se refiere este inciso. ---- (REFORMADO, D.O.F. 30 DE DICIEMBRE DE 1996) --- b). De $400.00 a
$10,000.00, por cada obligacin a que est afecto, al presentar una declaracin, solicitud, aviso o constancia, fuera del plazo sealado en el
requerimiento o por su incumplimiento.
104
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
haya incurrido en la omisin, una cantidad igual a la contribucin que se hubiera determinado en la ltima o
cualquiera de las seis ltimas declaraciones de que se trate, o a la que resulte para dichos perodos de la
determinacin formulada por la autoridad, segn corresponda, cuando haya omitido presentar oportunamente
alguna declaracin subsecuente para el pago de contribuciones propias o retenidas. Esta cantidad a pagar
tendr el carcter de pago provisional y no libera a los obligados de presentar la declaracin omitida.
(REFORMADO, G.O. 29 DE DICIEMBRE DE 2008)
Cuando la omisin sea de una declaracin de las que se conozca de manera fehaciente el importe de la
contribucin, la propia autoridad fiscal podr hacer efectiva al contribuyente, con carcter provisional, una
cantidad igual a la contribucin que a ste corresponda determinar, sin que el pago lo libere de presentar la
declaracin omitida.
Si el contribuyente o responsable solidario presenta la declaracin omitida antes de que se le haga
efectiva la cantidad resultante conforme a lo previsto en esta fraccin, quedar liberado de hacer el pago
determinado provisionalmente. Si la declaracin se presenta despus de haberse efectuado el pago
provisional determinado por la autoridad, ste se disminuir del importe que se tenga que pagar con la
declaracin que se presente.
(ADICIONADO, G.O. 29 DE DICIEMBRE DE 2008)
Cuando la autoridad fiscal con base en la informacin con que dispone, advierta que los contribuyentes
han omitido parcial o totalmente el pago de alguna contribucin prevista en este Cdigo, an y cuando
hubieren cumplido con la obligacin formal de presentacin de la declaracin, la propia autoridad fiscal podr
hacer efectiva al contribuyente con carcter provisional la contribucin omitida.
(REFORMADA, G.O. 26 DE DICIEMBRE DE 2003)
II. Imponer la multa que corresponda en los trminos de este Cdigo y requerir la presentacin del
documento omitido en un plazo de seis das. Si no atiende el requerimiento se impondr multa por
cada requerimiento no atendido. La autoridad en ningn caso formular ms de tres requerimientos
por una misma omisin.
En el caso de la fraccin II y agotados los actos sealados en la misma, se pondrn los hechos en
conocimiento de la autoridad competente, para que se proceda por desobediencia a mandato legtimo de
autoridad competente.
Del artculo 110, prrafo primero, del Cdigo Financiero del Distrito Federal, se advierten dos supuestos:
1)
Cuando la autoridad fiscal advierta de la informacin con que disponga, que los contribuyentes han
omitido parcial o totalmente el pago de alguna contribucin prevista en el Cdigo Financiero del
Distrito Federal, exigirn en forma simultanea o sucesiva, mediante requerimiento de obligaciones
omitidas, la presentacin del pago y la declaracin, en los trminos prescritos, respectivamente, en
las fracciones I y II de esa disposicin.
2)
Cuando las personas obligadas a presentar declaraciones, avisos y dems documentos no lo

hagan dentro de los plazos sealados en las disposiciones fiscales, las autoridades, exigirn en
forma simultanea o sucesiva, mediante requerimiento de obligaciones omitidas, la presentacin
del pago y la declaracin, en los trminos prescritos, respectivamente, en las fracciones I y II de esa
disposicin.
Ahora bien, la fraccin I de la disposicin en comento, regula la forma en la que proceder la autoridad
para exigir el pago de alguna contribucin omitida parcial o totalmente, prevista en el Cdigo Financiero
del Distrito Federal.
Por otra parte, la fraccin II del numeral en cita, regula el actuar de la autoridad ante la omisin del
contribuyente de presentar declaraciones, avisos y dems documentos relacionados con contribuciones
omitidas.
En ese ltimo supuesto, se determina que la autoridad proceder de la siguiente forma:
I.
Impondr la multa que corresponda en los trminos de ese Cdigo; y,

II.
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
105
Requerir la presentacin del documento omitido en un plazo de seis das, en el entendido de que si
no atiende el requerimiento se impondr multa por cada requerimiento no atendido, en la
inteligencia de que en ningn caso formular ms de tres requerimientos por una misma omisin.
En el caso de que no se atiendan los tres requerimientos referidos, se pondrn los hechos en
conocimiento de la autoridad competente, para que se proceda por desobediencia a mandato legtimo de
autoridad competente.
De lo anterior se advierte, que la conducta que se sanciona por el artculo 110, fraccin II, primero prrafo,
del Cdigo Financiero del Distrito Federal, consiste en la omisin de atender cada uno de los requerimientos
de presentar declaraciones, avisos y dems documentos relacionados con las contribuciones omitidas,
sancionndose esa conducta hasta por tres veces.
Ahora bien, el importe de la multa por la conducta referida en el prrafo anterior, se establece en el
artculo 590 del Cdigo Financiero en cita, como se advierte de su texto literal:
Artculo 590.- Por no cumplir los requerimientos a que se refiere la fraccin II del artculo 110 de
este Cdigo, se aplicar una sancin de $303.00 por cada requerimiento.
(ADICIONADO, G.O. 26 DE DICIEMBRE DE 2003)
Cuando el monto de la contribucin que debi declararse sea inferior a la cantidad sealada en el
prrafo anterior, el monto mximo de la multa que se imponga ser hasta el equivalente a tal
cantidad.
De la norma transcrita, se advierte que establece el importe de una sancin de $303.00 (TRESCIENTOS
TRES PESOS 00/100 M.N.), por no cumplir cada uno de los requerimientos de presentar declaraciones,
avisos y dems documentos relacionados con las contribuciones omitidas, esto es, cada omisin del particular
se sanciona con esa cantidad, hasta por tres requerimientos.
De lo anterior se colige, que cada conducta contumaz del particular es sancionada con el importe de
$303.00 (TRESCIENTOS TRES PESOS 00/100 M.N.), sin que la autoridad pueda imponer ms de tres multas
por esa cantidad.
Ahora bien, en el segundo prrafo del artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal, se
establece que, cuando el monto de la contribucin que debi declararse sea inferior a la cantidad sealada en
su prrafo primero, el monto mximo de la multa que se imponga ser hasta el equivalente a tal cantidad, esto
es, la multa prevista en esa porcin normativa establece un mnimo y un mximo partiendo de la cantidad que
expresamente se consigna en el prrafo primero.
En esa tesitura, al establecer el artculo 590, prrafo primero, del Cdigo Financiero del Distrito Federal
que se impondr la multa de $303.00 (TRESCIENTOS TRES PESOS 00/100 M.N.), por cada requerimiento
no atendido respecto de la presentacin de declaraciones, avisos y dems documentos relacionados con las
contribuciones omitidas, se concluye, conforme al criterio que en esa materia ha sostenido este Alto
Tribunal respecto de la inconstitucionalidad de las multas fijas que se imponen por la omisin en la
presentacin de documentos requeridos en relacin con las obligaciones fiscales, que se infringe el artculo
22 de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, pues omite proporcionar la base que
permita a la autoridad hacendaria determinar el monto individualizado de la multa que debe aplicarse al
particular, en atencin a la gravedad de la infraccin, la capacidad econmica del infractor o cualquier otro
elemento del cual pueda inferirse la gravedad o levedad del hecho sancionado.
Esto es, el indicado artculo 590, prrafo primero, del Cdigo Financiero del Distrito Federal prev una
multa excesiva, pues al no comprender un margen mnimo y uno mximo, la sancin econmica respectiva no
podr determinarse por la autoridad en relacin con la gravedad de la infraccin, o por virtud de la
concurrencia, en cada caso, de circunstancias atenuantes tales, por citar un ejemplo, como el que se haya
incurrido en la omisin por causa de fuerza mayor o caso fortuito, o agravantes, como la omisin en la
presentacin de declaraciones respecto al entero de las contribuciones que se hayan retenido o recaudado de
otros contribuyentes, que influyan en la disminucin o elevacin de la multa, de manera que al no existir la
fijacin de dichos mrgenes en la determinacin de la multa a imponer, la autoridad no se encuentra en
posibilidad real y jurdica de apreciar la conducta (infractor primario o reincidente), la gravedad de la infraccin
y la capacidad econmica del infractor, para determinar de manera fundada y motivada la sancin
individualizada.
106
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Por tanto, resulta fundado y suficiente el concepto de invalidez relativo a la infraccin del artculo 22 de la
Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, siendo, por consiguiente, tambin fundado el diverso
en el que se aduce que se vulnera el artculo 16 de esa Norma Suprema que prev el principio de legalidad.
A este respecto, debe sealarse que similares consideraciones sostuvo este Tribunal Pleno al resolver,
entre otras, en la sesin pblica de veinticinco de mayo de dos mil seis, por unanimidad de ocho votos, las
acciones de inconstitucionalidad 1/2006 de la ponencia de la seora ministra Margarita Beatriz Luna Ramos,
2/2006 de la ponencia del seor ministro Sergio A. Valls Hernndez, 3/2006 de la ponencia del seor ministro
Juan Daz Romero, 4/2006 de la ponencia del seor ministro Genaro David Gngora Pimentel, 5/2006 de la
ponencia del seor ministro Guillermo Ortiz Mayagoitia, 6/2006 de la ponencia del seor ministro Sergio
Salvador Aguirre Anguiano, 7/2006 de la ponencia del seor ministro Jos de Jess Gudio Pelayo, 8/2006 de
la ponencia del seor ministro Juan N. Silva Meza y 9/2006 de la ponencia de la seora ministra Olga
Snchez Cordero, as como la accin de inconstitucionalidad 71/2008, por mayora de diez votos, en la sesin
correspondiente al diez de noviembre de dos mil ocho.
SEPTIMO. De conformidad con lo dispuesto por los artculos 41, fraccin IV y 73 de la Ley Reglamentaria
de las Fracciones I y II del Artculo 105 de la Constitucin Federal, la invalidez decretada respecto del artculo
590, prrafo primero, del Cdigo Financiero del Distrito Federal, surtir efectos a partir de su legal
notificacin a la Asamblea Legislativa del Distrito Federal, tal como lo sostuvo este Alto Tribunal al resolver en
la sesin pblica de diez de noviembre de dos mil ocho, por mayora de diez votos de los seores ministros,
la accin de inconstitucionalidad 71/2008, siendo Ponente el seor ministro Gudio Pelayo.
Por lo expuesto y fundado, se resuelve:
PRIMERO. Es procedente y parcialmente fundada la presente accin de inconstitucionalidad.
SEGUNDO. Se declara la invalidez del artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal,
exclusivamente en su primer prrafo.
TERCERO. Se desestima la accin de inconstitucionalidad respecto del prrafo segundo del artculo 590
del Cdigo Financiero del Distrito Federal.
Notifquese por medio de oficio a las partes interesadas y publquese en el Diario Oficial de la Federacin,
en la Gaceta Oficial del Gobierno del Distrito Federal y en el Semanario Judicial de la Federacin y su Gaceta;
y, en su oportunidad, archvese el expediente como asunto concluido.
As lo resolvi el Tribunal Pleno de la Suprema Corte de Justicia de la Nacin; por unanimidad de nueve
votos de los Ministros Jos Ramn Cosso Daz, Margarita Beatriz Luna Ramos, Jos Fernando Franco
Gonzlez Salas, Jos de Jess Gudio Pelayo, Mariano Azuela Gitrn, Sergio A. Valls Hernndez, Olga
Mara del Carmen Snchez Cordero de Garca Villegas, Juan N. Silva Meza y Presidente Guillermo I. Ortiz
Mayagoitia, se aprobaron los Puntos Resolutivos Primero y Segundo; y por mayora de cinco votos de los
seores Ministros Jos Ramn Cosso Daz, Margarita Beatriz Luna Ramos, Jos Fernando Franco Gonzlez
Salas, Sergio A. Valls Hernndez y Juan N. Silva Meza se resolvi declarar la invalidez tambin del prrafo
segundo del artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal; los seores Ministros Jos de Jess
Gudio Pelayo, Mariano Azuela Gitrn, Olga Mara del Carmen Snchez Cordero de Garca Villegas y
Presidente Guillermo I. Ortiz Mayagoitia, votaron en contra y por reconocer la validez de dicho artculo; los
seores Ministros Jos Ramn Cosso Daz y Jos de Jess Gudio Pelayo razonaron el sentido de sus
votos; la seora Ministra Margarita Beatriz Luna Ramos y el seor Ministro Jos Fernando Franco Gonzlez
Salas formularon reservas en relacin con las consideraciones relativas a multas fijas.
El seor Ministro Presidente Ortiz Mayagoitia manifest que dada la votacin de slo cinco Ministros en el
sentido de declarar la invalidez del prrafo segundo del artculo 590 del Cdigo Financiero del Distrito Federal
y de que aun estando presentes los dos Ministros ausentes no se lograra una mayora calificada de ocho
votos, no es necesario aplazar la resolucin respectiva conforme a lo previsto en el Acuerdo General Plenario
7/2008. Por ende, de conformidad con lo dispuesto en el artculo 105, fraccin II, ltimo prrafo, de la
Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, y 72 de la Ley Reglamentaria de las Fracciones I y II
del Artculo 105 constitucional, se desestima la accin respecto de dicha disposicin.
No asistieron los seores Ministros Genaro David Gngora Pimentel, por estar disfrutando de vacaciones;
y Sergio Salvador Aguirre Anguiano, previo aviso.
Firman el Ministro Presidente y Ponente de la Suprema Corte de Justicia de la Nacin y el Secretario
General de Acuerdos, que autoriza y da fe.
El Presidente, Guillermo I. Ortiz Mayagoitia.- Rbrica.- El Ponente, Mariano Azuela Gitrn.- Rbrica.El Secretario General de Acuerdos, Rafael Coello Cetina.- Rbrica.
DE JUSTICIA DE LA NACION, CERTIFICA: Que esta fotocopia constante de cuarenta fojas tiles, concuerda fiel y
exactamente con su original que corresponde a la sentencia del catorce de abril de dos mil nueve, dictada por
el Tribunal Pleno en la accin de inconstitucionalidad 12/2009, promovida por el Procurador General de la
Repblica. Se certifica para su publicacin en el Diario Oficial de la Federacin. Mxico, Distrito Federal, a
veintisis de mayo de dos mil nueve.- Rbrica.
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3pUH]9HUGtD&DQDOHV5~EULFD
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
109
Acuerdo de Coordinacin para la concurrencia de recursos federales y estatales para los

Programas Sociales Federales para el Desarrollo de Zonas Prioritarias, Empleo Temporal,
Opciones Productivas y 3x1 para Migrantes, todos ellos del Ramo Administrativo 20 Desarrollo
Social para el Ejercicio Fiscal 2009, que suscriben la Secretara de Desarrollo Social y el Estado
de Quertaro ....................................................................................................................................
Acuerdo de Coordinacin para la concurrencia de recursos federales y estatales para los

Programas Sociales Federales para el Desarrollo de Zonas Prioritarias, Jornaleros Agrcolas,
Empleo Temporal, Opciones Productivas y 3x1 para Migrantes, todos ellos del Ramo
Administrativo 20 Desarrollo Social para el Ejercicio Fiscal 2009, que suscriben la Secretara de
Desarrollo Social y el Estado de Tamaulipas ...................................................................................
13
INDICE
PRIMERA SECCION
PODER EJECUTIVO
SECRETARIA DE ECONOMIA
Resolucin por la que se declara de oficio el inicio del procedimiento administrativo de cobertura
de producto sobre las importaciones de elementos tipo botella, en relacin con la resolucin
definitiva que impuso cuotas compensatorias a las importaciones de gatos hidrulicos tipo botella
con capacidad de carga de 1.5 a 20 toneladas, originarias de la Repblica Popular China,
independientemente del pas de procedencia. Esta ltima mercanca se clasifica en la fraccin
arancelaria 8425.42.02 de la Tarifa de la Ley de los Impuestos Generales de Importacin
y de Exportacin ...............................................................................................................................
24
Resolucin por la que se sobresee el recurso administrativo de revocacin interpuesto por

Applica de Mxico, S. de R.L. de C.V. en contra de la resolucin final del examen de vigencia de
la cuota compensatoria impuesta a las importaciones de mquinas, aparatos y material elctrico y
sus partes originarias de la Repblica Popular China, independientemente del pas de
procedencia. Estas mercancas se clasifican en fracciones arancelarias de las partidas 8501 a la
8548 de la Tarifa de la Ley de los Impuestos Generales de Importacin y de Exportacin
publicada el 7 de febrero de 2007 ....................................................................................................
29
Resolucin por la que se sobresee el recurso administrativo de revocacin interpuesto por

Toastmaster de Mxico, S.A. de C.V. en contra de la resolucin final del examen de vigencia de
la cuota compensatoria impuesta a las importaciones de mquinas, aparatos y material elctrico y
sus partes originarias de la Repblica Popular China, independientemente del pas de
procedencia. Estas mercancas se clasifican en fracciones arancelarias de las partidas 8501 a la
8548 de la Tarifa de la Ley de los Impuestos Generales de Importacin y de Exportacin
publicada el 7 de febrero de 2007 ....................................................................................................
32
SECRETARIA DE SALUD
Decreto por el que se adiciona un artculo 222 Bis a la Ley General de Salud ................................
35
Decreto por el que se reforma, adiciona y deroga diversas disposiciones de la Ley General de
Salud en materia de trasplantes y donacin de rganos ..................................................................
36
110
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
Convenio de Coordinacin que celebran el Sistema Nacional para el Desarrollo Integral de la

Familia y el Sistema para el Desarrollo Integral de la Familia del Estado de Zacatecas ..................
40
Norma Oficial Mexicana NOM-002-SSA3-2007, Para la organizacin, funcionamiento e ingeniera

sanitaria de los servicios de radioterapia ..........................................................................................
56
PROCURADURIA GENERAL DE LA REPUBLICA

Acuerdo Especfico del Procurador General de la Repblica, por el que se ofrece recompensa a
quien o quienes proporcionen informacin relevante y til, que coadyuve eficazmente para dar
con el paradero del C. Francisco Serrano Aramoni, Administrador de la Aduana de Veracruz, as
como para la identificacin, localizacin y detencin efectiva de los probables responsables de la
privacin de su libertad .....................................................................................................................
65
COMISION NACIONAL PARA EL DESARROLLO DE LOS PUEBLOS INDIGENAS

Acuerdo de Coordinacin para la ejecucin del Programa de Coordinacin para el Apoyo a la
Produccin Indgena, que celebran la Comisin Nacional para el Desarrollo de los Pueblos
Indgenas y la Secretara de Agricultura, Ganadera y Desarrollo Rural del Estado de Durango .....
68

Indgenas y el Municipio de Jonuta, Tabasco ...................................................................................
73

Indgenas y el Municipio de Espinal, Veracruz .................................................................................
78
PODER JUDICIAL
SUPREMA CORTE DE JUSTICIA DE LA NACION
Acuerdo General nmero 4/2009, de veintiocho de mayo de dos mil nueve, del Pleno de la
Suprema Corte de Justicia de la Nacin, relativo a la remisin por parte de los Juzgados de
Distrito y el aplazamiento de la resolucin de los amparos en revisin en los que se impugnan los
artculos 109, fraccin X y 170 de la Ley del Impuesto sobre la Renta, publicada el primero de
enero de dos mil dos, y 27 y 28 de la Ley Federal de Derechos, publicada el treinta y uno de
diciembre, tanto de mil novecientos ochenta y uno, como de mil novecientos ochenta y dos,
radicados en este Alto Tribunal y en los Tribunales Colegiados de Circuito ....................................
83
Sentencia dictada por el Tribunal Pleno en la Accin de Inconstitucionalidad 12/2009, promovida

por el Procurador General de la Repblica ......................................................................................
85
DIARIO OFICIAL
(Primera Seccin)
111
TRIBUNAL ELECTORAL DEL PODER JUDICIAL DE LA FEDERACION

Acuerdo de la Comisin de Administracin del Tribunal Electoral del Poder Judicial de la
Federacin mediante el cual se ratifica el Acuerdo emitido por el Comit Coordinador para
Homologar Criterios en Materia Administrativa e Interinstitucional del Poder Judicial de la
Federacin, por el que se adiciona un artculo 77 bis del Acuerdo General que establece las
Bases para que en el Poder Judicial de la Federacin, las Adquisiciones, Arrendamiento de
Bienes Muebles, Prestacin de Servicios, Obra Pblica y los Servicios relacionados con la
misma, se ajusten a los criterios contemplados en el artculo 134 de la Constitucin Poltica de los
Estados Unidos Mexicanos ..............................................................................................................
107
______________________________
BANCO DE MEXICO
Tipo de cambio para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera pagaderas en la
Repblica Mexicana .........................................................................................................................
108
Tasas de inters interbancarias de equilibrio ...................................................................................
108
SEGUNDA SECCION
PODER EJECUTIVO
SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO
Resolucin que modifica las disposiciones de carcter general aplicables a las instituciones
de crdito ..........................................................................................................................................
Resolucin mediante la cual se modifica la autorizacin otorgada a Banco Autofin Mxico, S.A.,
Institucin de Banca Mltiple, para organizarse y operar como institucin de banca mltiple,
a fin de reflejar el aumento de su capital social ................................................................................
Reglas de Operacin de los Programas de Apoyo de la Financiera Rural para Acceder al Crdito
y Fomentar la Integracin Econmica y Financiera para el Desarrollo Rural ...................................
12
SECRETARIA DE ENERGIA
Acuerdo mediante el cual se da a conocer el formato electrnico y tipo de archivos a que se
refiere el artculo 8 del Reglamento de la Ley Minera en materia de gas asociado a los
yacimientos de carbn mineral .........................................................................................................
117
Lineamientos para la entrega de informacin a que debern sujetarse los permisionarios para la
recuperacin y aprovechamiento de gas asociado a los yacimientos de carbn mineral .................
121
Lineamientos a los que se sujetarn los concesionarios mineros que pretendan obtener o
modificar el permiso o autorizacin de asociacin para la recuperacin de gas asociado
a los yacimientos de carbn mineral, relativos a los estudios que se debern practicar a las
muestras requeridas y que comprueben que se trata de gas asociado a los yacimientos
de carbn mineral .............................................................................................................................
125
Lineamientos relativos a las modificaciones significativas que se realicen al proyecto de

recuperacin y aprovechamiento de gas asociado a los yacimientos de carbn mineral .................
127
112
(Primera Seccin)
DIARIO OFICIAL
TERCERA SECCION
PODER EJECUTIVO
SECRETARIA DE AGRICULTURA, GANADERIA, DESARROLLO RURAL, PESCA
Y ALIMENTACION
Anexo III mediante el cual se da a conocer el apoyo por compensacin de bases de maz
amarillo, sorgo, trigo y soya del ciclo agrcola primavera-verano 2008 y las bases y reas de
influencia logstica de maz amarillo, sorgo y trigo del ciclo agrcola otoo-invierno 2008/2009 ......
______________________________
INSTITUTO FEDERAL ELECTORAL

Acuerdo del Consejo General del Instituto Federal Electoral por el que se aprueba el
procedimiento general para la verificacin del elemento de seguridad, contenido en el documento
Programa de Actualizacin y Renovacin de la Lista Nominal de Electores. Actualizacin de
Elementos de Seguridad de la Lista Nominal de Electores para el Proceso Electoral Federal
2008-2009. Procedimiento para Acceso, Control y Utilizacin del Elemento de Seguridad.
Versin 1.5 .......................................................................................................................................
Acuerdo del Consejo General del Instituto Federal Electoral por el que se crea con carcter
temporal la Comisin de Revisin del Anteproyecto de las Polticas y Programas Generales 2010
del Instituto Federal Electoral ...........................................................................................................
45
Acuerdo del Consejo General del Instituto Federal Electoral por el que se emite el criterio general
relativo a las coaliciones y su previsin en las legislaciones de las entidades federativas aplicable
a la distribucin de tiempos en las campaas que se llevan a cabo en el proceso electoral local
del Estado de Colima, en acatamiento a la sentencia de la Sala Superior del Tribunal Electoral del
Poder Judicial de la Federacin identificada con la clave SUP-RAP-94/2009 .................................
49
CONVOCATORIAS PARA CONCURSOS DE ADQUISICIONES, ARRENDAMIENTOS,

OBRAS Y SERVICIOS DEL SECTOR PUBLICO
Licitaciones Pblicas Nacionales e Internacionales. (Contina en la Cuarta y Quinta
Secciones) ........................................................................................................................................
67
AVISOS
Judiciales y generales ......................................................................................................................
88
__________________ __________________
DIARIO OFICIAL DE LA FEDERACIN

ALEJANDRO LPEZ GONZLEZ, Director General Adjunto
Ro Amazonas No. 62, Col. Cuauhtmoc, C.P. 06500, Mxico, D.F., Secretara de Gobernacin
Tel. 5093-3200, donde podr acceder a nuestro men de servicios
Direccin electrnica: www.dof.gob.mx
Impreso en Talleres Grficos de Mxico-Mxico
*110609-27.00*
Esta edicin consta de cinco secciones
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GH&UpGLWR\OD/H\2UJiQLFDGHO%DQFR1DFLRQDOGH2EUDV\6HUYLFLRV3~EOLFRVSXEOLFDGRHOGHIHEUHURGH
HQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQDVtFRPRFRQIXQGDPHQWRHQHOSURSLR$UWtFXOR6H[WR7UDQVLWRULRGHO
'HFUHWRDQWHVFLWDGR\FRQHODFXHUGRGHVX-XQWDGH*RELHUQRUHVSHFWRGHOFRQWHQLGRGHORV$UWtFXORV\
GHODFLWDGD/H\GH,QVWLWXFLRQHVGH&UpGLWRDODPSDURGHORGLVSXHVWRSRUHO$UWtFXORIUDFFLyQ;9GHOD
PHQFLRQDGD /H\ GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO %DQFDULD \ GH 9DORUHV \ SUHYLD RSLQLyQ IDYRUDEOH GHO %DQFR GH
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HVWH 2UJDQR 'HVFRQFHQWUDGR SDUD DXWRUL]DU D ODV LQVWLWXFLRQHV GH EDQFD GH GHVDUUROOR OtPLWHV GH
ILQDQFLDPLHQWRVXSHULRUHVDORVTXHDFWXDOPHQWHVHHQFXHQWUDQVXMHWDVGLFKDVLQVWLWXFLRQHV
4XHUHVXOWDQHFHVDULRFRQVLGHUDUGHQWURGHODPHWRGRORJtDJHQHUDODSOLFDEOHDODFDOLILFDFLyQGHODFDUWHUD
FUHGLWLFLD FRPHUFLDO ODV JDUDQWtDV RWRUJDGDV SRU ILGHLFRPLVRV S~EOLFRV TXH WHQJDQ HO FDUiFWHU GH HQWLGDGHV
SDUDHVWDWDOHV\TXHIRUPHQSDUWHGHO6LVWHPD%DQFDULR0H[LFDQRDVtFRPRODVRWRUJDGDVSRUORVILGHLFRPLVRV
GH FRQWUDJDUDQWtD HO )RQGR 1DFLRQDO GH ,QIUDHVWUXFWXUD HO )RQGR 1DFLRQDO GH *DUDQWtDV GH ORV VHFWRUHV
$JURSHFXDULR)RUHVWDO3HVTXHUR\5XUDO\OD)LQDQFLHUD5XUDOFRQODILQDOLGDGGHTXHGLFKDVJDUDQWtDVVHDQ
FRQVLGHUDGDVFRPRPLWLJDQWHVGHOULHVJR\GHHVWDPDQHUDHOSURFHVRGHFDOLILFDFLyQGHORVFUpGLWRVUHIOHMHGH
PDQHUDDGHFXDGDVXSUREDEOHSpUGLGD
4XH HQ DWHQFLyQ D TXH HO ULHVJR DVRFLDGR DO UHWUDVR HQ REUD GH SUR\HFWRV FRQ IXHQWH GH SDJR SURSLD
SXHGH PHGLUVH FRPR SDUWH GHO VREUHFRVWR WRWDO GH REUD R D WUDYpV GHO DQiOLVLV GH OD FRUULGD ILQDQFLHUD VH
HVWLPDFRQYHQLHQWHPRGLILFDUODIRUPDHQTXHVHFDOLILFDQ\UHVHUYDQGLFKRVFUpGLWRV
4XH HQ OD GRFXPHQWDFLyQ GH ORV FUpGLWRV GHVWLQDGRV D OD FRQVWUXFFLyQ GH LQIUDHVWUXFWXUD FRQ IXHQWH GH
SDJRSURSLDHQDWHQFLyQDODVFLUFXQVWDQFLDVGHWDOHVILQDQFLDPLHQWRVVHFRQVWLWX\HQDIDYRUGHODFUHGLWDQWH
GLYHUVDV JDUDQWtDV SRU OR TXH UHVXOWD QHFHVDULR LQFOXLU XQ JUXSR GH ULHVJR HVSHFtILFR TXH UHFRQR]FD ODV
JDUDQWtDVRWRUJDGDVDGLFKRVFUpGLWRV
4XH FRQ OD ILQDOLGDG GH SURPRYHU OD LQYHUVLyQ HQ SUR\HFWRV GH GHVDUUROOR GH LQIUDHVWUXFWXUD GDGDV ODV
FRQGLFLRQHV HFRQyPLFDV DFWXDOHV VH LQFRUSRUD XQD PHWRGRORJtD HVSHFtILFD SDUD ODV EXUVDWLOL]DFLRQHV TXH
WHQJDQFRPRDFWLYRVXE\DFHQWHFUpGLWRVGHVWLQDGRVSUHFLVDPHQWHDOGHVDUUROORGHLQIUDHVWUXFWXUD
4XHGHLJXDOIRUPDUHVXOWDRSRUWXQRWRPDUHQFRQVLGHUDFLyQODVJDUDQWtDVRWRUJDGDVSRUILGHLFRPLVRVGH
FRQWUDJDUDQWtD GHQWUR GHO SURFHGLPLHQWR GH FiOFXOR GH ORV UHTXHULPLHQWRV GH FDSLWDOL]DFLyQ DVt FRPR GH OD
PHWRGRORJtD GH FDOLILFDFLyQ GH FDUWHUD GH ODV LQVWLWXFLRQHV GH EDQFD GH GHVDUUROOR D HIHFWR GH TXH ORV
UHTXHULPLHQWRVGHFDSLWDO\ODFRQVWLWXFLyQGHUHVHUYDVFUHGLWLFLDVUHIOHMHQFRQPD\RUSUHFLVLyQ\VHQVLELOLGDGHO
ULHVJRGHFUpGLWRDVRFLDGRDODVJDUDQWtDVRWRUJDGDV\
4XHUHVXOWDQHFHVDULRGDUDFRQRFHUDODVLQVWLWXFLRQHVGHFUpGLWRORVFRHILFLHQWHVGHFDUJRSRUULHVJRGH
PHUFDGR D TXH VH UHILHUH OD 6pSWLPD GH ODV 5HJODV SDUD ORV UHTXHULPLHQWRV GH FDSLWDOL]DFLyQ GH ODV
LQVWLWXFLRQHVGHEDQFDP~OWLSOH\ODVVRFLHGDGHVQDFLRQDOHVGHFUpGLWRLQVWLWXFLRQHVGHEDQFDGHGHVDUUROOR
SXEOLFDGDV HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ HO GH QRYLHPEUH GH \ DFWXDOPHQWH YLJHQWHV HQ
WpUPLQRV GHO $UWtFXOR 6H[WR 7UDQVLWRULR GHO 'HFUHWR SRU HO TXH VH UHIRUPDQ DGLFLRQDQ \ GHURJDQ GLYHUVDV
GLVSRVLFLRQHVGHOD/H\GH,QVWLWXFLRQHVGH&UpGLWROD/H\*HQHUDOGH7tWXORV\2SHUDFLRQHVGH&UpGLWR\OD
/H\ 2UJiQLFD GHO %DQFR 1DFLRQDO GH 2EUDV \ 6HUYLFLRV 3~EOLFRV SXEOLFDGR HO GH IHEUHUR GH HQ HO
FLWDGRPHGLRGHGLIXVLyQKDUHVXHOWRH[SHGLUODVLJXLHQWH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
5(62/8&,2148(02',),&$/$6',6326,&,21(6'(&$5$&7(5*(1(5$/
$3/,&$%/(6$/$6,167,78&,21(6'(&5(',72
81,&$6H$',&,21$1ODIUDFFLyQ;;9,DO$UWtFXORUHFRUULpQGRVHODQXPHUDFLyQGHODVIUDFFLRQHVGH
GLFKR$UWtFXORFDGDXQDHQVXRUGHQ\VHJ~QFRUUHVSRQGDXQVHJXQGR\WHUFHUSiUUDIRFRQODVIUDFFLRQHV,D
,,,DO$UWtFXORHO$UWtFXOR%LV\ODIUDFFLyQ;,,,DO$UWtFXORSDVDQGRODDFWXDOIUDFFLyQ;,,,GHGLFKR
$UWtFXORDVHUIUDFFLyQ;,9VH5()250$1HOSULPHUSiUUDIRGHO$UWtFXORHOLQFLVRGGHODIUDFFLyQ,,,\
HOLQFLVRDGHODIUDFFLyQ,9GHODUWtFXOR\VH6867,78<(HO$QH[RGHODV'LVSRVLFLRQHVGHFDUiFWHU
JHQHUDO DSOLFDEOHV D ODV LQVWLWXFLRQHV GH FUpGLWR SXEOLFDGDV HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ HO GH
GLFLHPEUH GH \ PRGLILFDGDV PHGLDQWH UHVROXFLRQHV SXEOLFDGDV HQ HO SURSLR 'LDULR ORV GtDV \
GH PDU]R GH VHSWLHPEUH \ GH GLFLHPEUH GH GH HQHUR GH PDU]R GH DEULO GH
QRYLHPEUHGHGHPDU]RGHDJRVWRGHVHSWLHPEUHGHRFWXEUHGHGLFLHPEUHGH
GHDEULO\GHPD\RGHSDUDTXHGDUFRPRVLJXH
7,78/235,0(52
',6326,&,21(6*(1(5$/(6
&DStWXOR,
'HILQLFLRQHV
$UWtFXOR
,D;;9
;;9, )LGHLFRPLVR GH &RQWUDJDUDQWtD D ORV ILGHLFRPLVRV FRQVWLWXLGRV SRU LQVWLWXFLRQHV GH EDQFD GH
GHVDUUROOR FX\DV DFWLYLGDGHV VH OLPLWDQ D JDUDQWL]DU WRWDO R SDUFLDOPHQWH D WUDYpV GHO (VTXHPD
GH3ULPHUDV3pUGLGDVODVJDUDQWtDVRWRUJDGDVSRUGLFKDVLQVWLWXFLRQHVRVXVILGHLFRPLVRVDRWUDV
,QVWLWXFLRQHVRHQWLGDGHVILQDQFLHUDV\TXHFXPSOHQFRQODVFRQGLFLRQHVVLJXLHQWHV
D /D LQVWLWXFLyQ GH EDQFD GH GHVDUUROOR TXH OR FRQVWLWX\H GHEH IXQJLU FRPR ILGXFLDULD \ FRPR
XQRGHORVILGHLFRPLWHQWHVRELHQFRPRILGHLFRPLWHQWH~QLFR
E /DLQVWLWXFLyQGHEDQFDGHGHVDUUROORFXHQWHFRQJDUDQWtDH[SUHVDGHO*RELHUQR)HGHUDO
F (OILGHLFRPLVRVHHQFXHQWUHLQVFULWRDQWHOD8QLGDGGH3ROtWLFD3UHVXSXHVWDOGHOD6HFUHWDUtD
GH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFR
G (OSDWULPRQLRGHOILGHLFRPLVRVHDFRQVWLWXLGRFRQHIHFWLYR
H /RVIRQGRV OtTXLGRVGHOILGHLFRPLVRVRQLQYHUWLGRV HQ LQVWUXPHQWRV GH GHXGD JDUDQWL]DGRVR
DYDODGRV SRU HO *RELHUQR )HGHUDO R SRU ,QVWLWXFLRQHV R ELHQ HQ UHSRUWRV GH SDSHO
JXEHUQDPHQWDOREDQFDULRHQHOFDVRGHLQYHUVLRQHVHQGLUHFWRRUHSRUWRGHSDSHOEDQFDULR
ODV FRQWUDSDUWHV GHEHUiQ FRQWDU FRQ XQD FDOLILFDFLyQ FUHGLWLFLD HPLWLGD SRU XQD ,QVWLWXFLyQ
&DOLILFDGRUD UHFRQRFLGD LJXDO R PHMRU DO JUDGR GH ULHVJR GHO $QH[R GH ODV 5HJODV GH
&DSLWDOL]DFLyQ\
I
(OLPSRUWHHIHFWLYDPHQWHJDUDQWL]DGRSRUHOILGHLFRPLVRVHDPHQRUDVXSDWULPRQLR
;;9,,D/;;9,,
$UWtFXOR/DV,QVWLWXFLRQHVDOHIHFWXDUHOFyPSXWRGHOOtPLWHPi[LPRDOTXHVHHQFXHQWUDQVXMHWDVHQ
WpUPLQRVGHODSUHVHQWHVHFFLyQFRQVLGHUDUiQFRPRVDOGRGH)LQDQFLDPLHQWRHOLPSRUWHSRVLWLYRTXHUHVXOWH
GHDSOLFDUODVQRUPDVSURFHGLPHQWDOHVSDUDODFRQYHUVLyQDULHVJRFUHGLWLFLRFRQWHQLGDVHQHOQXPHUDO,,,GH
OD7HUFHUDGHODV5HJODVGH &DSLWDOL]DFLyQDH[FHSFLyQGHORVVXSXHVWRVSUHYLVWRVHQ ORVQXPHUDOHV,,,
,,, \ ,,, R GLVSRVLFLRQHV TXH ORV VXVWLWX\DQ (Q QLQJ~Q FDVR SRGUiQ H[FOXLU R UHVWDU GHO VDOGR GHO
)LQDQFLDPLHQWRHOLPSRUWHGHODVUHVHUYDVSUHYHQWLYDVFRQVWLWXLGDV\GHULYDGDVGHODFDOLILFDFLyQGHODFDUWHUD
FUHGLWLFLD

$UWtFXOR
$VLPLVPROD&RPLVLyQSRGUiDXWRUL]DUDLQVWLWXFLRQHVGHEDQFDGHGHVDUUROORTXHFXHQWHQFRQODJDUDQWtD
H[SUHVDGHO*RELHUQR)HGHUDOSDUDHOFXPSOLPLHQWRGHVXVREOLJDFLRQHVOtPLWHVWHPSRUDOHVGH)LQDQFLDPLHQWR
VXSHULRUHV D ORV TXH VH UHILHUH OD SUHVHQWH VHFFLyQ FXDQGR HO GHVWLQR GH ORV )LQDQFLDPLHQWRV VHD DSR\DU
SURJUDPDVQDFLRQDOHVGHILQDQFLDPLHQWRGHOGHVDUUROOR\GHIRPHQWRFUHDGRVSRUHOSURSLR*RELHUQR)HGHUDO
SDUDSURPRYHU\ILQDQFLDUDFWLYLGDGHVVHFWRUHVRPHUFDGRVREMHWLYRHVSHFtILFRV
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
/DVROLFLWXGGHDXWRUL]DFLyQDTXHVHUHILHUHHQHOSiUUDIRDQWHULRUGHEHUiSUHVHQWDUVHDOD&RPLVLyQSRU
FRQGXFWRGHOGLUHFWRUJHQHUDOGHODLQVWLWXFLyQGHEDQFDGHGHVDUUROORGHTXHVHWUDWHSUHYLDDSUREDFLyQGHVX
&RQVHMR\GHEHUiLQFOXLUORVLJXLHQWH
,
/DV FDUDFWHUtVWLFDV WpUPLQRV \ FRQGLFLRQHV GH OD R ODV RSHUDFLRQHV TXH LQWHJUHQ HO 5LHVJR &RP~Q
UHVSHFWRGHODVFXDOHVVHVROLFLWHODDXWRUL]DFLyQUHVSHFWLYD\HOGLFWDPHQ\HVWXGLRTXHVRSRUWHQOD
YLDELOLGDG\DGHFXDGDFREHUWXUDRJDUDQWtDGHGLFKDVRSHUDFLRQHV
,,
8Q SODQ TXH FRQWHQJD ODV PHGLGDV TXH WRPDUi OD ,QVWLWXFLyQ D ILQ GH FXPSOLU QXHYDPHQWH FRQ OR
SUHYLVWRHQHO$UWtFXOR
,,,
&XDOTXLHU LQIRUPDFLyQ R GRFXPHQWR TXH KD\D VLGR SXHVWR D FRQVLGHUDFLyQ GHO &RQVHMR SDUD OD
DSUREDFLyQFRUUHVSRQGLHQWH
$UWtFXOR
,D,,
,,,

DDF
G 4XHHODMXVWHHQODFDOLILFDFLyQLQLFLDOGHODSRUFLyQFXELHUWDGHFDGDFUpGLWRVHDFRPRPi[LPRGH
XQJUDGRGHULHVJRH[FHSWRFXDQGRVHWUDWHGHJDUDQWtDVRWRUJDGDVSRU
,QVWLWXFLRQHV R HQWLGDGHV ILQDQFLHUDV VHDQ pVWDV QDFLRQDOHV R H[WUDQMHUDV SXGLHQGR
DMXVWDUVH OD FDOLILFDFLyQ LQLFLDO GHO FUpGLWR FRQ OD TXH FRUUHVSRQGD D GLFKDV ,QVWLWXFLRQHV R
HQWLGDGHV (Q FDVR GH JDUDQWtDV RWRUJDGDV SRU HQWLGDGHV ILQDQFLHUDV H[FHSWXDGDV OD
FDOLILFDFLyQDVLJQDGDDODSDUWHFXELHUWDGHEHUiVHU$
6RFLHGDGHV FRQWURODGRUDV GH OD DFUHGLWDGD VL OD FDOLILFDFLyQ GH OD FDOLGDG FUHGLWLFLD GH
DTXpOODVHVLJXDODOJUDGRGHULHVJR$y$SXGLHQGRDMXVWDUVHODFDOLILFDFLyQLQLFLDOGHO
FUpGLWRFRQODFRUUHVSRQGLHQWHDGLFKDVVRFLHGDGHVFRQWURODGRUDV
)LGHLFRPLVRVFRQVWLWXLGRVHVSHFtILFDPHQWHFRQODILQDOLGDGGHFRPSDUWLUHOULHVJRGHFUpGLWR
FRQ ODV ,QVWLWXFLRQHV HQ ORV FXDOHV DFW~HQ WDQWR FRPR ILGHLFRPLWHQWHV \ ILGXFLDULDV
LQVWLWXFLRQHV GH EDQFD GH GHVDUUROOR TXH D VX YH] FXHQWHQ FRQ JDUDQWtD H[SUHVD GHO
*RELHUQR)HGHUDO(QHVWHFDVRODFDOLILFDFLyQDVLJQDGDDODSDUWHFXELHUWDGHEHUiVHU$
)LGHLFRPLVRVS~EOLFRVTXHWHQJDQHOFDUiFWHUGHHQWLGDGHVSDUDHVWDWDOHV\TXHIRUPHQSDUWH
GHO6LVWHPD%DQFDULR0H[LFDQRGHFRQIRUPLGDGFRQHO$UWtFXORGHOD/H\)LGHLFRPLVRVGH
&RQWUDJDUDQWtD OD )LQDQFLHUD 5XUDO HO )RQGR 1DFLRQDO GH ,QIUDHVWUXFWXUD \ HO )RQGR
1DFLRQDO GH *DUDQWtDV GH ORV VHFWRUHV $JURSHFXDULR )RUHVWDO 3HVTXHUR \ 5XUDO (Q HVWH
FDVRODFDOLILFDFLyQDVLJQDGDDODSDUWHFXELHUWDGHEHUiVHU$
,9
D 3DUD HIHFWRV GHO SUHVHQWH HVTXHPD ~QLFDPHQWH SRGUiQ FRQVLGHUDUVH ODV JDUDQWtDV TXH VHDQ
RWRUJDGDV SRU ,QVWLWXFLRQHV ILGHLFRPLVRV S~EOLFRV TXH WHQJDQ HO FDUiFWHU GH HQWLGDGHV
SDUDHVWDWDOHV\TXHIRUPHQSDUWHGHO6LVWHPD%DQFDULR0H[LFDQRGHFRQIRUPLGDGFRQHO$UWtFXOR
GH OD /H\ )LGHLFRPLVRV GH &RQWUDJDUDQWtD OD )LQDQFLHUD 5XUDO HO )RQGR 1DFLRQDO GH
,QIUDHVWUXFWXUD \ HO )RQGR 1DFLRQDO GH *DUDQWtDV GH ORV VHFWRUHV DJURSHFXDULR IRUHVWDO
SHVTXHUR\UXUDORUJDQLVPRVILQDQFLHURVLQWHUQDFLRQDOHVRHQWLGDGHVILQDQFLHUDVGHOH[WHULRUHQ
HVWH ~OWLPR FDVR VLHPSUH TXH FXHQWHQ FRQ XQD FDOLILFDFLyQ FUHGLWLFLD VXSHULRU D OD TXH
FRUUHVSRQGD D 0p[LFR HPLWLGD SRU DO PHQRV XQD DJHQFLD FDOLILFDGRUD GH UHFRQRFLGR SUHVWLJLR
LQWHUQDFLRQDO
EDH

$UWtFXOR %LV /DV LQVWLWXFLRQHV GH EDQFD GH GHVDUUROOR TXH RWRUJXHQ JDUDQWtDV FRQIRUPH D VX
UpJLPHQ DXWRUL]DGR \ TXH D VX YH] FXHQWHQ FRQ XQD FRQWUDJDUDQWtD RWRUJDGD SRU XQ )LGHLFRPLVR GH
&RQWUDJDUDQWtDVHVXMHWDUiQDORVLJXLHQWH
,
&XDQGR OD JDUDQWtD RWRUJDGD VHD SDUD SRUWDIROLRV GH DO PHQRV FLQFXHQWD FUpGLWRV RWRUJDGRV
LQLFLDOPHQWH SRU RWUDV ,QVWLWXFLRQHV R HQWLGDGHV ILQDQFLHUDV SRGUiQ DMXVWDU OD FDOLILFDFLyQ \ HO
SRUFHQWDMH GH UHVHUYDV TXH GHEDQ FRQVWLWXLU FRQIRUPH D OR HVWDEOHFLGR HQ ORV $UWtFXORV \
DQWHULRUHV
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
3DUDHIHFWRVGHORHVWDEOHFLGRHQHOSiUUDIRDQWHULRUODVLQVWLWXFLRQHVGHEDQFDGHGHVDUUROORGHEHUiQ
FRPSDUDU HO PRQWR GH OD FRQWUDJDUDQWtD UHFLELGD FRQ HO PRQWR GH ODV UHVHUYDV TXH KDEUtDQ WHQLGR
TXHFRQVWLWXLUFRQIRUPHDO$UWtFXORGHODVSUHVHQWHVGLVSRVLFLRQHVDMXVWiQGRVHDORVLJXLHQWH
D 6L HO YDORU GH OD FRQWUDJDUDQWtD HV LJXDO R PD\RU DO GHO PRQWR WRWDO GH UHVHUYDV TXH KDEUtDQ
WHQLGRTXHFRQVWLWXLUFRQIRUPHDO$UWtFXORGHHVWDVGLVSRVLFLRQHVGHEHUiQFRQVWLWXLUUHVHUYDV
SRUXQPRQWR LJXDODOUHVXOWDGRGHPXOWLSOLFDUHOVDOGRGH ODVRSHUDFLRQHVJDUDQWL]DGDVSRU
SRUFLHQWR
E 6L HO YDORU GH OD FRQWUDJDUDQWtD HV PHQRU DO PRQWR WRWDO GH UHVHUYDV TXH KDEUtDQ WHQLGR TXH
FRQVWLWXLU FRQIRUPH DO $UWtFXOR GH ODV SUHVHQWHV GLVSRVLFLRQHV GHEHUiQ FRQVWLWXLU ODV
UHVHUYDV IDOWDQWHV SDUD TXH VXPDGDV DO YDORU GH OD FRQWUDJDUDQWtD VHDQ LJXDOHV DO PRQWR WRWDO
TXHKDEUtDQWHQLGRTXHFRQVWLWXLUFRQIRUPHDODIUDFFLyQ,9GHOFLWDGR$UWtFXOR
,,
&XDQGR OD JDUDQWtD VHD RWRUJDGD D RSHUDFLRQHV HQ OR LQGLYLGXDO OD SRUFLyQ FRQWUDJDUDQWL]DGD VH OH
GHEHUi DVLJQDU HO JUDGR GH ULHVJR $ PLHQWUDV TXH OD SRUFLyQ QR FRQWUDJDUDQWL]DGD GHEHUi
PDQWHQHUODFDOLILFDFLyQREWHQLGDFRQIRUPHDO$UWtFXORGHHVWDVGLVSRVLFLRQHV
$UWtFXOR
,D;,,
;,,, 'LVSRVLFLRQHV GH FDUiFWHU JHQHUDO DSOLFDEOHV D ODV RSHUDFLRQHV FRQ YDORUHV TXH HIHFW~HQ FDVDV GH
EROVDHLQVWLWXFLRQHVGHEDQFDP~OWLSOHTXHVHHQFXHQWUHQYLQFXODGDVFRQHOHPLVRUSXEOLFDGDVHQHO
'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGHGLFLHPEUHGH
;,9 /DVGHPiVTXHH[SLGDOD&RPLVLyQFRQSRVWHULRULGDGDHVWDVGLVSRVLFLRQHVTXHUHVXOWHQDSOLFDEOHVD
ODV,QVWLWXFLRQHV

75$16,725,26
35,0(52 /D SUHVHQWH 5HVROXFLyQ HQWUDUi HQ YLJRU HO GtD VLJXLHQWH DO GH VX SXEOLFDFLyQ HQ HO 'LDULR
2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQ
6(*81'2+DVWDHQWDQWR HVWD&RPLVLyQ 1DFLRQDO%DQFDULD \ GH9DORUHVQR HPLWD ODVGLVSRVLFLRQHVD
TXHVHUHILHUHHO$UWtFXORGHOD/H\GH,QVWLWXFLRQHVGH&UpGLWRHQWpUPLQRVGHORGLVSXHVWRSRUHO$UWtFXOR
6H[WR7UDQVLWRULRGHO'HFUHWRSRUHOTXHVHUHIRUPDQDGLFLRQDQ\GHURJDQGLYHUVDVGLVSRVLFLRQHVGHOD/H\
GH,QVWLWXFLRQHVGH&UpGLWROD/H\*HQHUDOGH7tWXORV\2SHUDFLRQHVGH&UpGLWR\OD/H\2UJiQLFDGHO%DQFR
1DFLRQDO GH 2EUDV \ 6HUYLFLRV 3~EOLFRV SXEOLFDGR HO GH IHEUHUR GH HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH OD
)HGHUDFLyQ ODV LQVWLWXFLRQHV GH FUpGLWR FRQWLQXDUiQ REVHUYDQGR ODV 5HJODV SDUD ORV UHTXHULPLHQWRV GH
FDSLWDOL]DFLyQ GH ODV LQVWLWXFLRQHV GH EDQFD P~OWLSOH \ ODV VRFLHGDGHV QDFLRQDOHV GH FUpGLWR LQVWLWXFLRQHV
GHEDQFDGHGHVDUUROORSXEOLFDGDVHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGHQRYLHPEUHGH5HJODV
GH&DSLWDOL]DFLyQ
6LQSHUMXLFLRGHORDQWHULRUODVLQVWLWXFLRQHVGHFUpGLWRGHEHUiQDMXVWDUVHDORVLJXLHQWH
,
3DUDHIHFWRVGHORHVWDEOHFLGRSRUHOQXPHUDO,'(),1,&,21(6*(1(5$/(6GHOD3ULPHUDGHODV
5HJODV GH &DSLWDOL]DFLyQVH HQWHQGHUiSRU )LGHLFRPLVRV GH&RQWUDJDUDQWtDDORVTXHVHUHILHUHQ
ODV 'LVSRVLFLRQHV GH FDUiFWHU JHQHUDO DSOLFDEOHV D ODV LQVWLWXFLRQHV GH FUpGLWR HPLWLGDV SRU OD
&RPLVLyQ
,,
3DUD HIHFWRV GH OR HVWDEOHFLGR SRU HO QXPHUDO ,,, *5832 9,, GH OD 7HUFHUD GH ODV 5HJODV GH
&DSLWDOL]DFLyQ ODV LQVWLWXFLRQHV GH FUpGLWR GHEHUiQ FRQVLGHUDU XQ *UXSR 9,, %LV DSOLFDEOH D
2SHUDFLRQHVVXMHWDVDULHVJRGHFUpGLWRDODVTXHVHUHILHUHHOSURSLR*UXSR9,,\TXHVHDQFUpGLWRV
RWRUJDGRVSDUDSUR\HFWRVGHLQIUDHVWUXFWXUD
/RDQWHULRUHQHOHQWHQGLGRGHTXHODV2SHUDFLRQHVFRPSUHQGLGDVHQHVWHJUXSRQRVHUiQVXMHWDV
GH UHFRQRFLPLHQWR GH JDUDQWtDV UHDOHV R SHUVRQDOHV TXH \D KD\DQ VLGR FRQVLGHUDGDV HQ OD
&DOLILFDFLyQFUHGLWLFLDDVLJQDGDSRUDOJXQDGHODV,QVWLWXFLRQHV&DOLILFDGRUDV
$O UHVSHFWR OD SRQGHUDFLyQ SRU ULHVJR SDUD HO *UXSR 9,, %LV DSOLFDEOH D 2SHUDFLRQHV VXMHWDV D
ULHVJRGHFUpGLWRDODVTXHVHUHILHUHHO*UXSR9,,\TXHVHDQFUpGLWRVRWRUJDGRVSDUDSUR\HFWRVGH
LQIUDHVWUXFWXUDDTXHVHUHILHUHODSUHVHQWHIUDFFLyQVHHIHFWXDUiGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
/DSDUWHFXELHUWDGHORVFUpGLWRVFRPSUHQGLGRVHQHVWHJUXSRWHQGUiXQDSRQGHUDFLyQSRUULHVJRGH
FUpGLWR
D 'HYHLQWHSRUFLHQWRVLVRQFUpGLWRVRWRUJDGRVDFRQFHVLRQDULRVTXH
&XHQWDQ FRQ FRQWUDWRV GH SUHVWDFLyQ GH VHUYLFLRV FHOHEUDGRV FRQ GHSHQGHQFLDV HVWDGRV
PXQLFLSLRV\VXVRUJDQLVPRVGHVFHQWUDOL]DGRVRGHVFRQFHQWUDGRVDVtFRPRRWUDVHQWLGDGHV
GHOVHFWRUS~EOLFR
'LFKRV RUJDQLVPRV S~EOLFRV VH REOLJDQ DO SDJR GH XQD WDULID SDUD FXEULU OD LQYHUVLyQ
ILQDQFLDGDFRQGHXGD\
/D REOLJDFLyQ VHxDODGD HQ HO QXPHUDO DQWHULRU HVWi JDUDQWL]DGD R UHVSDOGDGD FRQ
SDUWLFLSDFLRQHV GH LQJUHVRV IHGHUDOHV R ELHQ FRQ SUHVXSXHVWR IHGHUDO \D VHD D WUDYpV GH
XQ ILGHLFRPLVR R SRU PHGLR GH XQD OtQHD GH FUpGLWR FRQWLQJHQWH RWRUJDGD SRU OD EDQFD GH
GHVDUUROORDODVGHSHQGHQFLDVHQWLGDGHVXRUJDQLVPRVUHIHULGRV
E 'H YHLQWH SRU FLHQWR VL VRQ FUpGLWRV TXH FXHQWHQ FRQ JDUDQWtDV LUUHYRFDEOHV H LQFRQGLFLRQDOHV
RWRUJDGDV SRU OD EDQFD GH GHVDUUROOR SRU ILGHLFRPLVRV S~EOLFRV FRQVWLWXLGRV SRU HO *RELHUQR
)HGHUDOSDUDHOIRPHQWRHFRQyPLFRRSRUHO)RQGR1DFLRQDOGH,QIUDHVWUXFWXUD
F 'HFHURSRUFLHQWRVLVRQFUpGLWRVSDUDSUR\HFWRVGHLQIUDHVWUXFWXUDTXHFXHQWHQFRQJDUDQWtDV
LUUHYRFDEOHVH LQFRQGLFLRQDOHVDFDUJRGHEDQFRVPXOWLODWHUDOHV GH GHVDUUROORTXHFXPSODQFRQ
ORVUHTXLVLWRVHVWDEOHFLGRVHQHO$QH[RGHODV5HJODVGH&DSLWDOL]DFLyQ
/DSDUWHQRFXELHUWDGHORVFUpGLWRVFRPSUHQGLGRVHQHVWHJUXSRWHQGUiXQDSRQGHUDFLyQSRUULHVJR
GH FUpGLWR FRQIRUPH DO *UXSR 9,, GHO QXPHUDO ,,, *5832 9,, GH OD 7HUFHUD GH ODV 5HJODV GH
&DSLWDOL]DFLyQ
,,,
3DUDHIHFWRVGHORHVWDEOHFLGRSRUHOQXPHUDO,,,$75$9(6'(*$5$17,$63(5621$/(6
GH OD 7HUFHUD GH ODV 5HJODV GH &DSLWDOL]DFLyQ \ WUDWiQGRVH GH FREHUWXUDV GH ULHVJR GH FUpGLWR
PHGLDQWHJDUDQWtDVSHUVRQDOHVRWRUJDGDVSRULQVWLWXFLRQHVGHEDQFDGHGHVDUUROORTXHFXHQWHQFRQ
XQD FRQWUDJDUDQWtD GH SULPHUDV SpUGLGDV RWRUJDGD SRU XQ )LGHLFRPLVR GH &RQWUDJDUDQWtD HO
UHTXHULPLHQWR GH FDSLWDO SRU ULHVJR FUHGLWLFLR VH GHWHUPLQDUi FRPSDUDQGR HO PRQWR GH ORV
UHTXHULPLHQWRVGHFDSLWDOGHODJDUDQWtDSHUVRQDOREWHQLGRGHFRQIRUPLGDGFRQHOSiUUDIRDQWHULRU\HO
PRQWRGHODFRQWUDJDUDQWtDUHFLELGDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH
D &XDQGR HO PRQWR GH OD FRQWUDJDUDQWtD VHD PD\RU DO PRQWR GHO UHTXHULPLHQWR GH FDSLWDO GH OD
JDUDQWtDSHUVRQDORWRUJDGDHOUHTXHULPLHQWRGHFDSLWDOSRUULHVJRFUHGLWLFLRVHUiGHFHUR
E &XDQGR HO PRQWR GH OD FRQWUDJDUDQWtD VHD PHQRU DO PRQWR GHO UHTXHULPLHQWR GH FDSLWDO GH OD
JDUDQWtD SHUVRQDO RWRUJDGD HO UHTXHULPLHQWR GH FDSLWDO SDUD HVWD RSHUDFLyQ VHUi HO PRQWR TXH
IDOWH SDUD TXH VXPDGR DO YDORU GH OD FRQWUDJDUDQWtD VHD LJXDO DO PRQWR GHO UHTXHULPLHQWR GH
FDSLWDOGHODJDUDQWtDSHUVRQDORWRUJDGD
,9 3DUDHIHFWRVGHORHVWDEOHFLGRSRUHOQXPHUDO,,,75$7$0,(1726(63(&,),&26GHOD7HUFHUD
GH ODV 5HJODV GH &DSLWDOL]DFLyQ ODV LQVWLWXFLRQHV GH FUpGLWR GHEHUiQ FRQVLGHUDU XQ WUDWDPLHQWR
HVSHFtILFR SDUD HO FDVR GH EXUVDWLOL]DFLyQ GH FUpGLWRV D OD LQIUDHVWUXFWXUD TXH VH GHQRPLQDUi
%XUVDWLOL]DFLyQGHFUpGLWRVDODLQIUDHVWUXFWXUD
/RDQWHULRUHQHOHQWHQGLGRGHTXHHOUHTXHULPLHQWRGHFDSLWDOSRUULHVJRGHFUpGLWRGHORVHVTXHPDV
GH EXUVDWLOL]DFLyQ FX\RV DFWLYRV VXE\DFHQWHV VHDQ FUpGLWRV RWRUJDGRV SDUD SUR\HFWRV GH
LQIUDHVWUXFWXUDVHFDOFXODUiFRQIRUPHDODSUHVHQWHIUDFFLyQ
7UDWiQGRVHGHORVHVTXHPDVDORVTXHVHUHILHUHHOSiUUDIRDQWHULRUFXDQGRHOWUDPRVXERUGLQDGRGH
ODEXUVDWLOL]DFLyQVHDREMHWRGHGHGXFFLyQFRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQHOVXEQXPHUDO,,,GHOD
7HUFHUD GH ODV 5HJODV GH &DSLWDOL]DFLyQ VH GHEHUi FRPSDUDU HO LPSRUWH GH OD GHGXFFLyQ FRQ HO
UHTXHULPLHQWRGHFDSLWDOTXHVHKDEUtDREWHQLGRSDUDODWRWDOLGDGGHDFWLYRVVXE\DFHQWHVWUDQVIHULGRV
DODHVWUXFWXUDHQFDVRGHQRKDEHUVHUHDOL]DGRODEXUVDWLOL]DFLyQ
&XDQGRHOLPSRUWHGHODGHGXFFLyQVHDLJXDORPD\RUDOUHTXHULPLHQWRGHFDSLWDODQWHVPHQFLRQDGR
HO UHVWR GH ODV SRVLFLRQHV GH OD EXUVDWLOL]DFLyQ QR WHQGUiQ UHTXHULPLHQWR GH FDSLWDO SRU ULHVJR GH
FUpGLWR &XDQGR HO LPSRUWH GH OD GHGXFFLyQ VHD LQIHULRU DO UHTXHULPLHQWR GH FDSLWDO TXH VH KDEUtD
REWHQLGRSDUDODWRWDOLGDGGHDFWLYRVVXE\DFHQWHVWUDQVIHULGRVDODHVWUXFWXUDHQFDVRGHQRKDEHUVH
UHDOL]DGR OD EXUVDWLOL]DFLyQ HO UHTXHULPLHQWR GH FDSLWDO SDUD HO UHVWR GH ODV SRVLFLRQHV GH OD
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
EXUVDWLOL]DFLyQ VHUi FDOFXODGR FRQIRUPH DO VXEQXPHUDO ,,, GH OD 7HUFHUD GH ODV 5HJODV GH
&DSLWDOL]DFLyQ SHUR HQ QLQJ~Q FDVR GLFKR UHTXHULPLHQWR VXPDGR FRQ HO PRQWR REMHWR GH OD
GHGXFFLyQ SRGUi VHU PD\RU DO UHTXHULPLHQWR GH FDSLWDO GH ORV DFWLYRV VXE\DFHQWHV HQ FDVR GH QR
KDEHUVHUHDOL]DGRODEXUVDWLOL]DFLyQ
3DUD HIHFWRV GH OR SUHYLVWR SRU HO SiUUDIR DQWHULRU VH GHEHUi UHTXHULU FDSLWDO FRQIRUPH D OR
HVWDEOHFLGRHQHOUHIHULGRVXEQXPHUDO,,,GHOD7HUFHUDGHODV5HJODVGH&DSLWDOL]DFLyQSDUDHO
(VTXHPD GH EXUVDWLOL]DFLyQ FRPHQ]DQGR FRQ ORV WUDPRV FRQ PD\RU JUDGR GH ULHVJR VHJ~Q ODV
WDEODVFRQWHQLGDVHQHOVXEQXPHUDO,,,GHODFLWDGD5HJOD7HUFHUD
(Q ORV FDVRV GH HVTXHPDV GH EXUVDWLOL]DFLyQ HQ ORV TXH QR KD\D WUDPR VXERUGLQDGR R HO WUDPR
VXERUGLQDGR QR VHD REMHWR GHO PHFDQLVPR GH GHGXFFLyQ DO TXH VH UHILHUH HO FLWDGR ,,, GH OD
7HUFHUD GH ODV 5HJODV GH &DSLWDOL]DFLyQ HO UHTXHULPLHQWR GH FDSLWDO SDUD WRGD OD HVWUXFWXUD VHUi HO
PtQLPRHQWUHHOUHTXHULPLHQWRFDOFXODGRFRQIRUPHDOVXEQXPHUDO,,,GHODFLWDGD5HJOD7HUFHUD
FRPHQ]DQGR SRU ODV SRVLFLRQHV FRQ PD\RU JUDGR GH ULHVJR \ HO UHTXHULPLHQWR GH FDSLWDO GH ORV
DFWLYRVVXE\DFHQWHVHQFDVRGHTXHQRKXELHUDQVLGREXUVDWLOL]DGRV
3DUDHIHFWRVGHHVWDIUDFFLyQHORULJLQDGRURILGXFLDULRGHODEXUVDWLOL]DFLyQGHEHUiGDUDFRQRFHUHQ
VXSiJLQDGH,QWHUQHWGHPDQHUDPHQVXDOHOUHTXHULPLHQWRGHFDSLWDOTXHVHJHQHUDUtDHQVXFDVR
SDUD FDGD XQR GH ORV WUDPRV GH OD EXUVDWLOL]DFLyQ VXSRQLHQGR TXH WRGD OD HVWUXFWXUD VH PDQWLHQH
GHQWURGHOVLVWHPDEDQFDULR$HVWHUHVSHFWRODV,QVWLWXFLRQHVXWLOL]DUiQHOGDWRSXEOLFDGRDOFLHUUHGHO
PHVLQPHGLDWRDQWHULRUDOGHODIHFKDGHOFyPSXWRGHFDSLWDOL]DFLyQ
$WHQWDPHQWH
0p[LFR ') D GH PD\R GH (O 3UHVLGHQWH GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO %DQFDULD \ GH 9DORUHV
*XLOOHUPR(QULTXH%DEDW]7RUUHV5~EULFD
$1(;2
0(72'2'(&$/,),&$&,21<3529,6,21$0,(172$3/,&$%/($/26&5(',726
3$5$352<(&726'(,19(56,21&21)8(17('(3$*23523,$
(O SUHVHQWH $QH[R HV DSOLFDEOH SDUD FDOLILFDU DTXHOORV FUpGLWRV RWRUJDGRV D SUR\HFWRV GH LQYHUVLyQ FX\D
IXHQWH GH SDJR HVWp FRQVWLWXLGD ~QLFDPHQWH SRU ORV LQJUHVRV R GHUHFKRV GH FREUR TXH GHULYHQ GH OD
UHDOL]DFLyQ SXHVWD HQ PDUFKD R H[SORWDFLyQ GHO SUR\HFWR /R DQWHULRU VLQ SHUMXLFLR GH TXH GLFKRV SUR\HFWRV
FXHQWHQFRQJDUDQWtDVHVSHFtILFDVSDUDHOSDJRGHORVFUpGLWRV
(OSUHVHQWH$QH[RFRQVWDGHGRVVHFFLRQHVHODSDUWDGR$TXHFRUUHVSRQGHDORVIDFWRUHVDHYDOXDUHQ
ORVFUpGLWRVRWRUJDGRVDSUR\HFWRVTXHVHHQFXHQWUHQHQODHWDSDGHFRQVWUXFFLyQRGHVDUUROOR\HODSDUWDGR
$UHODWLYRDODHWDSDGHODRSHUDFLyQRJHQHUDFLyQGHLQJUHVRVGHGLFKRVSUR\HFWRV
/RVFUpGLWRVDVHUFDOLILFDGRVFRQIRUPHDOSUHVHQWH$QH[RGHEHUiQGDUFXPSOLPLHQWRDWRGRV\FDGDXQR
GHORVDVSHFWRVVLJXLHQWHV
x
(OSUR\HFWRGHEHHVWDUUHSUHVHQWDGRSRUSUR\HFWRVGHLQIUDHVWUXFWXUDGHREUDVGHVHUYLFLRVS~EOLFRVR
GHVDUUROOR GH LQPXHEOHV SDUD VX SRVWHULRU YHQWD R DUUHQGDPLHQWR HQ ODV TXH XQD YH] WHUPLQDGDV
JHQHUHQIOXMRVGHHIHFWLYR
x
,GHQWLILFDUFODUDPHQWHHOIOXMRGHHIHFWLYRGHULYDGRGHOSUR\HFWRTXHDFWXDUiFRPRIXHQWHGHSDJRGHO
FUpGLWR
x
4XHODDGPLQLVWUDFLyQGHOSUR\HFWRVHHIHFW~HDWUDYpVGHXQILGHLFRPLVRXQDVRFLHGDGPHUFDQWLOX
RWURWLSRGHLQVWUXPHQWROHJDOFX\RREMHWRVHDHOGHVDUUROORGHGLFKRSUR\HFWR
x
3DUDHOFDVRGHFRQFHVLRQHVJXEHUQDPHQWDOHVTXHHOSOD]RGHODFRQFHVLyQQRVHDPHQRUDOSOD]R
GHO FUpGLWR \ TXH HO SOD]R GH JHQHUDFLyQ GH IOXMRV SDUD FXEULU HO FUpGLWR QR VHD PD\RU DO SOD]R GHO
PLVPR3DUDHOFDVRGHORVGHPiVSUR\HFWRVHOWLHPSRHVWLPDGRLQLFLDOPHQWHSDUDODJHQHUDFLyQGH
ORVIOXMRVGHHIHFWLYRSDUDFXEULUHOFUpGLWRGHEHFRUUHVSRQGHUFRQHOHVTXHPDGHDPRUWL]DFLRQHVGHO
FUpGLWRHQFXHVWLyQQRGHELHQGRVHUHVWRVIOXMRVSRVWHULRUHVDOSOD]RGHOFUpGLWR
x
&RQWDU FRQ OD VXSHUYLVLyQ SHUPDQHQWH GH REUD \ HQ VX FDVR RSHUDFLyQ SRU SDUWH GH XQR R PiV
HYDOXDGRUHV H[WHUQRV HVSHFLDOLVWDV HQ HO SUR\HFWR PDWHULD GHO FUpGLWR \R FRQWDU SDUD HVWH PLVPR
SURSyVLWRFRQPHFDQLVPRVGHVXSHUYLVLyQGHREUD\XRSHUDFLyQGLVHxDGRVSRUODSURSLD,QVWLWXFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
x
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
4XHHOILGHLFRPLVRVRFLHGDGPHUFDQWLOXRWURWLSRGHLQVWUXPHQWROHJDOFX\RREMHWRVHDHOGHVDUUROOR
GH GLFKR SUR\HFWR FXHQWH FRQ XQ FRPLWp WpFQLFR R FRQ XQ yUJDQR DGPLQLVWUDWLYR LQWHJUDGR GH WDO
PDQHUDTXHVHDVHJXUHTXHODWRPDGHGHFLVLRQHVVHGDUiGHPDQHUDREMHWLYDHLPSDUFLDO
$5,(6*2(1/$(7$3$'(&216758&&,21
(OQLYHOGHULHVJRHQHVWDHWDSDHVWiGHWHUPLQDGRSRUGRVIDFWRUHVDHYDOXDU
(OVREUHFRVWRGHODREUDTXHSXHGHUHSHUFXWLUHQOD,QVWLWXFLyQGHTXHVHWUDWHH[SRVLFLyQGHOD
,QVWLWXFLyQ\
(ODQiOLVLVGHODFRUULGDILQDQFLHUD
(O QLYHO GH UHVHUYDV SUHYHQWLYDV FRUUHVSRQGLHQWHV D OD HWDSD GH FRQVWUXFFLyQ R GHVDUUROOR VH
GHWHUPLQDUiFRQEDVHHQHOIDFWRUTXHUHSUHVHQWHPD\RUULHVJR
,$QiOLVLVGHORVIDFWRUHVGHULHVJR
)DFWRU&iOFXORGHOVREUHFRVWRTXHUHSHUFXWHDOD,QVWLWXFLyQ
, 6REUHFRVWRWRWDOGHODREUD
(O VREUHFRVWR WRWDO GH REUD VHUi HO TXH SUHVHQWH HO VXSHUYLVRU H[WHUQR GH OD REUD DO FRPLWp
WpFQLFR X yUJDQR DGPLQLVWUDWLYR GHO ILGHLFRPLVR VRFLHGDG PHUFDQWLO X RWUR WLSR GH LQVWUXPHQWR
OHJDO FX\R REMHWR VHD HO GHVDUUROOR GHO SUR\HFWR 'LFKR VREUHFRVWR VH GHULYD GHO SUHVXSXHVWR
HMHFXWLYRDSUHFLRVGHRULJHQ\GHEHUiFRQVLGHUDUORVLQFUHPHQWRVDODOtQHDRULJLQDOGHOFUpGLWR
(QVXFDVRHOVREUHFRVWRWRWDOGHREUDGHEHUiFRQVLGHUDUHOVREUHFRVWRRULJLQDGRSRUUHWUDVRV
HQODREUDRGHVDUUROORGHULYDGRGHSHQDOL]DFLRQHVHVWDEOHFLGDVFRPRFRQVHFXHQFLDGHOUHWUDVR
VHUYLFLRV GH GHXGD GHULYDGRV GHO UHWUDVR GHO FRQWUDWR DVt FRPR FXDOTXLHU FRVWR DGLFLRQDO
JHQHUDGRSRUHOUHWUDVRHQODREUD3DUDHIHFWRVGHORDQWHULRUVHGHEHUiQGHWHUPLQDUODVFDXVDV
GHO UHWUDVR GHELHQGR GHWDOODU ORV FRVWRV TXH WHQJDQ XQ LPSDFWR HQ OD REUD &XDQGR H[LVWDQ
JDUDQWtDVDIDYRUGHOD,QVWLWXFLyQDFUHHGRUDSDUDKDFHUIUHQWHDORVFRVWRVGHULYDGRVGHOUHWUDVR
GHREUDGHWDOIRUPDTXHOD,QVWLWXFLyQQRKDJDIUHQWHDGLFKRFRVWRVHSRGUiUHVWDUHOPRQWRGH
ODJDUDQWtDDOVREUHFRVWRSRUUHWUDVRHQREUD
, &iOFXOR GHO VREUHFRVWR GHO SUR\HFWR TXH FRUUHVSRQGH D OD ,QVWLWXFLyQ ([SRVLFLyQ GH OD
,QVWLWXFLyQ
([SRVLFLyQGHOD,QVWLWXFLyQ 6REUHFRVWRWRWDOGHODREUD0RQWRFXELHUWRSRUWHUFHURV
(QGRQGH
6REUHFRVWRWRWDOGHODREUD
0RQWRFXELHUWRSRUWHUFHURV
$OGHILQLGRHQ,\
(V HO PRQWR HURJDGR SRU XQ WHUFHUR TXH SXGLHUD VHU HO PLVPR
FRQVWUXFWRUHVGHFLUSRUDOJXLHQDMHQRDOD,QVWLWXFLyQ3DUDILQHV
GHOFiOFXORGHHVWHVREUHFRVWRHVWHPRQWRVHUiVXEVWUDtGRKDVWD
HOPRPHQWRHQTXHHIHFWLYDPHQWHVHHURJXH
(QORVFDVRVHQORVTXHVHDJRWHHOSDWULPRQLRGHOILGHLFRPLVRVRFLHGDGPHUFDQWLOXRWURWLSRGH
LQVWUXPHQWROHJDOFX\RREMHWRVHD HO GHVDUUROORGHO SUR\HFWRSUHYLDPHQWHD ODFRQFOXVLyQGHOD
HWDSD GH FRQVWUXFFLyQ GHO SUR\HFWR VH FRQVLGHUDUi TXH WRGR HO FRVWR HV DVXPLGR SRU OD
,QVWLWXFLyQGHTXHVHWUDWHSRUORTXHpVWDGHEHUiFRQVLGHUDUORSDUDODGHWHUPLQDFLyQGHOQLYHOGH
SURYLVLRQDPLHQWRGHOFUpGLWR
3RVWHULRUPHQWHVHGHWHUPLQDHOSRUFHQWDMHGHH[SRVLFLyQGHOD,QVWLWXFLyQFRQUHVSHFWRDODOtQHD
RULJLQDOGHOFUpGLWR
0RQWRGH([SRVLFLyQGHOD,QVWLWXFLyQ/tQHDRULJLQDOGHOFUpGLWR
(Q HO FDVR GH TXH GLFKR SRUFHQWDMH UHSUHVHQWH PiV GHO GH OD OtQHD GH FUpGLWR RULJLQDO HO
JUDGR GH ULHVJR SRU VREUHFRVWR VH GHWHUPLQDUi GH DFXHUGR FRQ HO SRUFHQWDMH GHO FRVWR
GHVFXELHUWRVHJ~QORHVWDEOHFHHOQXPHUDOGHHVWH$QH[R
&XDQGR GLFKR SRUFHQWDMH VH HQFXHQWUH GHQWUR GH XQ PDUJHQ GHO R QR VH SUHVHQWH XQ
VREUHFRVWR FRQIRUPH DO SUR\HFWR RULJLQDO HO SRUFHQWDMH GH UHVHUYDV SUHYHQWLYDV VHUi GH
VREUHHOVDOGRLQVROXWRGHOFUpGLWR
, &iOFXORGHOSRUFHQWDMHGHOFRVWRGHVFXELHUWR
0RQWR GH ([SRVLFLyQ GH OD ,QVWLWXFLyQ 6DOGR LQVROXWR GHO FUpGLWR 3RUFHQWDMH GHO FUpGLWR
GHVFXELHUWR
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
)DFWRU&iOFXORGHODFRUULGDILQDQFLHUD
6H DQDOL]D OD FRUULGD ILQDQFLHUD OD FXDO VH GHWHUPLQD PHGLDQWH HO FiOFXOR GHO IOXMR GH HIHFWLYR
HVSHUDGRGHOSUR\HFWRFRQEDVHHQHOHQWRUQRHFRQyPLFRDOPRPHQWRGHODHYDOXDFLyQ/D&RPLVLyQ
SRGUiYHULILFDUTXHGLFKRFiOFXORVHDSHJXHDODUHDOLGDGORDQWHULRUDILQGHGHWHUPLQDUODLQFOXVLyQ
GHHVWHGDWRGHQWURGHODQiOLVLVSDUDODGHWHUPLQDFLyQGHULHVJR
(O SURFHGLPLHQWR SDUD REWHQHU OD FRUULGD ILQDQFLHUD HV HO PLVPR TXH VH XWLOL]D HQ OD HWDSD GH
RSHUDFLyQHOFXDOVHGHVFULEHHQHODSDUWDGR$GHHVWH$QH[R
,,
3RUFHQWDMHGHSURYLVLRQDPLHQWR
8QDYH]HYDOXDGRVORVGRVIDFWRUHVGHULHVJRVHFRQVWLWXLUiQODVUHVHUYDVSUHYHQWLYDVHTXLYDOHQWHV
DOSRUFHQWDMHTXHUHVXOWHPD\RUGHODFRPSDUDFLyQHQWUHHOFiOFXORGHOVREUHFRVWR\HOGHULYDGRGHO
DQiOLVLVGHODFRUULGDILQDQFLHUD
,,,
*UDGRGHULHVJR
$OSRUFHQWDMHGHUHVHUYDVSUHYHQWLYDVGHEHUiDVLJQiUVHOHXQJUDGRGHULHVJR$$%%%
&&'\(GHFRQIRUPLGDGFRQODWDEODSUHYLVWDHQHO$UWtFXORGHODVGLVSRVLFLRQHVDODVTXH
VHDGMXQWDHOSUHVHQWHDQH[R
,9 5HVHUYDVSUHYHQWLYDVDFRQVWLWXLUHQODWUDQVLFLyQHQWUHODHWDSDGHFRQVWUXFFLyQ\ODHWDSDGH
RSHUDFLyQ
/DV UHVHUYDV FRQVWLWXLGDV GXUDQWH HO ~OWLPR SHUtRGR GH OD FRQVWUXFFLyQ VH FRQVLGHUDUiQ FRPR
UHVHUYDVHQODSULPHUDFDOLILFDFLyQGHODHWDSDGHRSHUDFLyQ
/D &RPLVLyQ SUHYLR DQiOLVLV SRGUi GHWHUPLQDU OD OLEHUDFLyQ GH UHVHUYDV HQ ORV FDVRV HQ ORV TXH OD
HYDOXDFLyQ GHO FUpGLWR HQ OD HWDSD GH RSHUDFLyQ LPSOLTXH XQD PHQRU FRQVWLWXFLyQ GH UHVHUYDV TXH
DTXpOODV FRQVWLWXLGDV GXUDQWH OD HWDSD GH FRQVWUXFFLyQ 6RODPHQWH HQ ORV FDVRV HQ TXH OD ~OWLPD
FDOLILFDFLyQ GH OD HWDSD GH FRQVWUXFFLyQ VHD $ \ OD SULPHUD GH OD HWDSD GH RSHUDFLyQ VHD $ OD
,QVWLWXFLyQGHTXHVHWUDWHSRGUiOLEHUDUDXWRPiWLFDPHQWHHOH[FHVRGHUHVHUYDV
$(9$/8$&,21'(/5,(6*2(1/$(7$3$'(23(5$&,21
(O QLYHO GH ULHVJR HQ HVWD HWDSD HVWi GHWHUPLQDGR PHGLDQWH OD HYDOXDFLyQ GH OD FRUULGD ILQDQFLHUD 6H
FDOFXODUiHOQLYHOGHUHVHUYDVSUHYHQWLYDVFRUUHVSRQGLHQWHVDODHWDSDGHRSHUDFLyQFRQEDVHHQHOSRUFHQWDMH
GHVFXELHUWRGHOFUpGLWR
,&iOFXORGHODFRUULGDILQDQFLHUD
3DVR&iOFXORGHOIOXMRGHHIHFWLYRJHQHUDGRSRUHOSUR\HFWR
(OIOXMRGHHIHFWLYRVHREWLHQHSUR\HFWDQGRORVIOXMRVDIXWXURTXHJHQHUDHOSUR\HFWRGHLQYHUVLyQFRQ
EDVHHQHOSOD]RGHOFUpGLWRRHQVXFDVRHOSOD]RDOTXHVHHQFXHQWUDQDIHFWDGRVHQHOILGHLFRPLVR
VRFLHGDG PHUFDQWLO X RWUR WLSR GH LQVWUXPHQWR OHJDO FX\R REMHWR VHD HO GHVDUUROOR GHO SUR\HFWR ORV
GHUHFKRVDOFREURTXHFRQVWLWX\HQODIXHQWHGHSDJR

6HFDOFXODQORVLQJUHVRVSURSLRVGHOSUR\HFWRFRQEDVHHQHOSUHFLRGHORVVHUYLFLRVSDUDFDGD
SHUtRGR3RGUiQFRQVLGHUDUVHFRPRSDUWHGHORVLQJUHVRVHOPRQWRHURJDGRSRUIXHQWHVDOWHUQDV
GHSDJRRIDFLOLGDGHVGHOLTXLGH]HVSHFLILFDGDVHQORVGLYHUVRVFRQWUDWRVVLHPSUH\FXDQGRQR
VHUHILHUDQDOtQHDVGHFUpGLWRDGLFLRQDOHVRWRUJDGDVSRUOD,QVWLWXFLyQDOPLVPRDFUHGLWDGR

/RV JDVWRV D FRQVLGHUDU HQWUH RWURV VRQ ORV VLJXLHQWHV JDVWRV GH RSHUDFLyQ FRQVHUYDFLyQ \
PDQWHQLPLHQWR ODV FRPLVLRQHV ILQDQFLHUDV \ ORV JDVWRV GH FRORFDFLyQ FRQWUDSUHVWDFLyQ
KRQRUDULRVILGXFLDULRVHQWUHRWURV

$ HVWR VH LQFRUSRUD HO LPSDFWR ILVFDO ,PSXHVWR VREUH OD 5HQWD VHJ~Q HO UpJLPHQ GH
GHSUHFLDFLyQGHOSUR\HFWRFRQIRUPHDORTXHGHWHUPLQHOD6HFUHWDUtD

(QVXFDVRGHEHUiQFRQVLGHUDUVHWRGRVORVFRVWRVDGLFLRQDOHVTXHVHJHQHUHQFRPRUHVXOWDGR
GHOUHWUDVRGHODREUDRGHVDUUROORDVtFRPRORVTXHVHGHULYHQGHXQUHWUDVRHQODRSHUDFLyQR
SXHVWD HQ PDUFKD GHO SUR\HFWR 3DUD GLFKRV HIHFWRV VH GHEHUi FRQVLGHUDU HO VREUHFRVWR
RULJLQDGRSRUUHWUDVRHQODREUDDOTXHVHUHILHUHHOVHJXQGRSiUUDIRGHOQXPHUDO,6REUHFRVWR
WRWDOGHODREUDGHODVHFFLyQ$GHOSUHVHQWH$QH[R
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
3DVR&iOFXORGHOGpILFLW
6H GHWHUPLQD OD FDSDFLGDG GH SDJR FRQ EDVH HQ HO IOXMR GH HIHFWLYR LQFRUSRUDQGR ORV WpUPLQRV \
FRQGLFLRQHVDORVTXHVHKD\DRWRUJDGRHOFUpGLWR
/RV IOXMRV SUR\HFWDGRV GHEHUiQ SUHVHQWDUVH D YDORU SUHVHQWH GHVFRQWDGRV D OD WDVD GH LQWHUpV GHO
FUpGLWRRDXQDWDVDGHLQWHUpVHTXLYDOHQWHTXHOD,QVWLWXFLyQDSOLFDUtDDODIHFKDGHUHDOL]DFLyQGHO
FiOFXOR SDUD XQ SUR\HFWR FRQ ORV PLVPRV ULHVJRV \ FDUDFWHUtVWLFDV TXH HO TXH VH HVWi FDOLILFDQGR
'LFKRV IOXMRV GHVFRQWDGRV VH FRPSDUDUiQ FRQ HO VDOGR LQVROXWR GHO FUpGLWR (Q FDVR GH TXH HO
UHVXOWDGRGHHVWDFRPSDUDFLyQVHDQHJDWLYRGLFKRPRQWRVHUiHOGpILFLW
3DVR&iOFXORGHOSRUFHQWDMHGHOFUpGLWRGHVFXELHUWR
'pILFLW6DOGRLQVROXWRGHOFUpGLWR 3RUFHQWDMHGHOFUpGLWRGHVFXELHUWR
,,
3RUFHQWDMHGHSURYLVLRQDPLHQWR
6H FRQVWLWXLUiQ ODV UHVHUYDV SUHYHQWLYDV FRUUHVSRQGLHQWHV DO SRUFHQWDMH GHVFXELHUWR GHO FUpGLWR (Q
FDVR GH SUHVHQWDUVH XQ VXSHUiYLW HO PRQWR GH UHVHUYDV D FRQVWLWXLU VHUi GHO VREUH HO VDOGR
LQVROXWRGHOFUpGLWR
,,,
*UDGRGHULHVJR
$OSRUFHQWDMHGHUHVHUYDVSUHYHQWLYDVGHEHUiDVLJQiUVHOHXQJUDGRGHULHVJR$$%%%
&&'\(GHFRQIRUPLGDGFRQODWDEODSUHYLVWDHQHO$UWtFXORGHODVGLVSRVLFLRQHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

5(62/8&,21PHGLDQWHODFXDOVHPRGLILFDODDXWRUL]DFLyQRWRUJDGDD%DQFR$XWRILQ0p[LFR6$,QVWLWXFLyQGH
%DQFD0~OWLSOHSDUDRUJDQL]DUVH\RSHUDUFRPRLQVWLWXFLyQGHEDQFDP~OWLSOHDILQGHUHIOHMDUHODXPHQWRGHVX
FDSLWDOVRFLDO
\ &UpGLWR 3~EOLFR 6XEVHFUHWDUtD GH +DFLHQGD \ &UpGLWR 3~EOLFR 8QLGDG GH %DQFD 9DORUHV \ $KRUUR
2ILFLR8%9$
/D 6HFUHWDUtD GH +DFLHQGD \ &UpGLWR 3~EOLFR SRU FRQGXFWR GH HVWD 8QLGDG GH %DQFD 9DORUHV \ $KRUUR
FRQ IXQGDPHQWR HQ OR GLVSXHVWR SRU ORV DUWtFXORV IUDFFLRQHV 9,, \ ;;9 GH OD /H\ 2UJiQLFD GH OD
$GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD )HGHUDO \ R GH OD /H\ GH ,QVWLWXFLRQHV GH &UpGLWR HQ UHODFLyQ FRQ HO 1RYHQR
7UDQVLWRULR GHO 'HFUHWR SRU HO TXH VH UHIRUPDQ DGLFLRQDQ \ GHURJDQ GLYHUVDV GLVSRVLFLRQHV GH OD /H\ GH
,QVWLWXFLRQHV GH &UpGLWR OD /H\ *HQHUDO GH 7tWXORV \ 2SHUDFLRQHV GH &UpGLWR \ OD /H\ 2UJiQLFD GHO %DQFR
1DFLRQDOGH2EUDV\6HUYLFLRV3~EOLFRVSXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGHIHEUHURGH
\ HQ HMHUFLFLR GH ODV DWULEXFLRQHV TXH OH FRQILHUH HO DUWtFXOR IUDFFLyQ ;;9, GHO 5HJODPHQWR ,QWHULRU GH OD
6HFUHWDUtDGH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFRDVtFRPRHQDWHQFLyQDORVVLJXLHQWHV
$17(&('(17(6
%DQFR$XWRILQ0p[LFR6$,QVWLWXFLyQGH%DQFD0~OWLSOHHVXQDVRFLHGDGFRQVWLWXLGDGHFRQIRUPLGDG
FRQ ODV OH\HV GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV DXWRUL]DGD SRU HVWD 6HFUHWDUtD SDUD RUJDQL]DUVH \ RSHUDU
FRPR LQVWLWXFLyQ GH EDQFD P~OWLSOH GH FRQIRUPLGDG FRQ OR GLVSXHVWR SRU HO DUWtFXOR R GH OD /H\ GH
,QVWLWXFLRQHVGH&UpGLWRVHJ~QFRQVWDHQODUHVROXFLyQGHIHFKDGHGLFLHPEUHGHSXEOLFDGD
HQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGHHQHURGH
0HGLDQWH RILFLR 8%$'*$%0 GH IHFKD GH DEULO GH HVWD 6HFUHWDUtD DSUREy OD
PRGLILFDFLyQ HQWUH RWURV GHO DUWtFXOR VpSWLPR GH ORV HVWDWXWRV VRFLDOHV GH %DQFR $XWRILQ 0p[LFR 6$
,QVWLWXFLyQ GH %DQFD 0~OWLSOH D HIHFWR GH UHIOHMDU XQ DXPHQWR HQ HO FDSLWDO VRFLDO GH GLFKD LQVWLWXFLyQ GH
EDQFD P~OWLSOH SRU OD FDQWLGDG GH
FXDUHQWD \ VLHWH PLOORQHV GH SHVRV PRQHGD
QDFLRQDO SDUD TXHGDU HQ OD FDQWLGDG GH WUHVFLHQWRV GLHFLVLHWH PLOORQHV GH SHVRV
PRQHGDQDFLRQDO
/R DQWHULRU HQ ORV WpUPLQRV DFRUGDGRV SRU HVD VRFLHGDG HQ VX $VDPEOHD *HQHUDO ([WUDRUGLQDULD GH
$FFLRQLVWDVFHOHEUDGDHOGHQRYLHPEUHGHSURWRFROL]DGDPHGLDQWHODHVFULWXUDS~EOLFDQ~PHURGH
IHFKD GHPDU]RGHRWRUJDGDDQWH ODIHGHO OLFHQFLDGR-RVp5XEpQ9DOGH]$EDVFDO1RWDULR3~EOLFR
Q~PHUR HQ HO (VWDGR GH 0p[LFR OD FXDO TXHGy GHELGDPHQWH LQVFULWD HQ HO 5HJLVWUR 3~EOLFR GH OD
3URSLHGDG\GH&RPHUFLRGHO'LVWULWR)HGHUDOEDMRHOIROLRPHUFDQWLOQ~PHURHOGHDJRVWRGH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
(VWD 6HFUHWDUtD PHGLDQWH RILFLR 8%$'*$%0 GHO GH VHSWLHPEUH GH DSUREy OD
PRGLILFDFLyQGHODUWtFXORVpSWLPRGHORVHVWDWXWRVVRFLDOHVGH%DQFR$XWRILQ0p[LFR6$,QVWLWXFLyQGH%DQFD
0~OWLSOH D ILQ GH UHIOHMDU HO DXPHQWR GH VX FDSLWDO VRFLDO HQ OD FDQWLGDG GH WUHLQWD \ XQ
PLOORQHV GH SHVRV PRQHGD QDFLRQDO SDUD TXHGDU HQ OD FDQWLGDG GH WUHVFLHQWRV
FXDUHQWD\RFKRPLOORQHVGHSHVRVPRQHGDQDFLRQDO
$FFLRQLVWDV FHOHEUDGD HO GH DEULO GH SURWRFROL]DGD PHGLDQWH OD HVFULWXUD S~EOLFD Q~PHUR
GH IHFKD GH DJRVWR GH RWRUJDGD DQWH OD IH GHO OLFHQFLDGR -RVp 5XEpQ 9DOGH] $EDVFDO 1RWDULR
3~EOLFRQ~PHURHQHO(VWDGRGH0p[LFRODFXDOTXHGyGHELGDPHQWHLQVFULWDHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGHOD
3URSLHGDG\GH&RPHUFLRGHO'LVWULWR)HGHUDOEDMRHOIROLRPHUFDQWLOQ~PHURHOGHMXQLRGH
0HGLDQWHRILFLR8%$'*$%0GHIHFKDGHVHSWLHPEUHGHHVWD6HFUHWDUtDDSUREyOD
PRGLILFDFLyQ GHO DUWtFXOR VpSWLPR GH ORV HVWDWXWRV VRFLDOHV GH %DQFR $XWRILQ 0p[LFR 6$ ,QVWLWXFLyQ
GH %DQFD 0~OWLSOH D HIHFWR GH UHIOHMDU HO DXPHQWR GH VX FDSLWDO VRFLDO SRU OD FDQWLGDG GH
YHLQWLWUpV PLOORQHV GH SHVRV PRQHGD QDFLRQDO SDUD TXHGDU HQ OD FDQWLGDG GH
WUHVFLHQWRVVHWHQWD\XQPLOORQHVGHSHVRVPRQHGDQDFLRQDO
$FFLRQLVWDV FHOHEUDGD HO GH MXQLR GH SURWRFROL]DGD PHGLDQWH OD HVFULWXUD S~EOLFD Q~PHUR
GH IHFKD GH DJRVWR GH RWRUJDGD DQWH OD IH GHO OLFHQFLDGR -RVp 5XEpQ 9DOGH] $EDVFDO
1RWDULR 3~EOLFR Q~PHUR HQ HO (VWDGR GH 0p[LFR OD FXDO TXHGy GHELGDPHQWH LQVFULWD HQ HO 5HJLVWUR
3~EOLFR GH OD 3URSLHGDG \ GH &RPHUFLR GHO 'LVWULWR )HGHUDO EDMR HO IROLR PHUFDQWLO Q~PHUR HO GH
VHSWLHPEUHGH
(VWD 6HFUHWDUtD PHGLDQWH RILFLR 8%$'*$%0 GHO GH QRYLHPEUH GH DSUREy OD
PRGLILFDFLyQ GHO DUWtFXOR VpSWLPR GH ORV HVWDWXWRV VRFLDOHV GH %DQFR $XWRILQ 0p[LFR 6$ ,QVWLWXFLyQ GH
%DQFD0~OWLSOHDILQGHUHIOHMDUHODXPHQWRGHVXFDSLWDOVRFLDOHQODFDQWLGDGGHYHLQWLVLHWH
PLOORQHV GH SHVRV PRQHGD QDFLRQDO SDUD TXHGDU HQ OD FDQWLGDG GH WUHVFLHQWRV
QRYHQWD\RFKRPLOORQHVGHSHVRVPRQHGDQDFLRQDO
$FFLRQLVWDVFHOHEUDGDHOGHVHSWLHPEUHGHSURWRFROL]DGDPHGLDQWHODHVFULWXUDS~EOLFDQ~PHUR
GH IHFKD GH RFWXEUH GH RWRUJDGD DQWH OD IH GHO OLFHQFLDGR -RVp 5XEpQ 9DOGH] $EDVFDO 1RWDULR
3~EOLFRQ~PHURHQHO(VWDGRGH0p[LFRODFXDOTXHGyGHELGDPHQWHLQVFULWDHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGHOD
3URSLHGDG\GH&RPHUFLRGHO'LVWULWR)HGHUDOEDMRHOIROLRPHUFDQWLOQ~PHURHOGHRFWXEUHGH
0HGLDQWH RILFLR 8%9$'*$%9 GH IHFKD GH HQHUR GH HVWD 6HFUHWDUtD DSUREy OD
%DQFD0~OWLSOHDHIHFWRGHUHIOHMDUHODXPHQWRGHVXFDSLWDOVRFLDOSRUODFDQWLGDGGH
FLHQWR
XQPLOORQHVGRVFLHQWRVPLOSHVRVPRQHGDQDFLRQDOSDUDTXHGDUHQODFDQWLGDGGH
FXDWURFLHQWRVQRYHQWD\QXHYHPLOORQHVGRVFLHQWRVPLOSHVRVPRQHGDQDFLRQDO
$FFLRQLVWDV FHOHEUDGD HO GH GLFLHPEUH GH SURWRFROL]DGD PHGLDQWH OD HVFULWXUD S~EOLFD Q~PHUR
GH IHFKD GH HQHUR GH RWRUJDGD DQWH OD IH GHO OLFHQFLDGR -RVp 5XEpQ 9DOGH] $EDVFDO 1RWDULR
3~EOLFR Q~PHUR HQ HO (VWDGR GH 0p[LFR OD FXDO TXHGy GHELGDPHQWH LQVFULWD HQ HO 5HJLVWUR 3~EOLFR
GH OD 3URSLHGDG \ GH &RPHUFLR GHO 'LVWULWR )HGHUDO EDMR HO IROLR PHUFDQWLO Q~PHUR HO GH
VHSWLHPEUHGH
0HGLDQWH RILFLR 8%9$'*$%9 GH IHFKD GH PDU]R GH HVWD 6HFUHWDUtD DSUREy OD
%DQFD0~OWLSOHDHIHFWRGHUHIOHMDUHODXPHQWRGHVXFDSLWDOVRFLDOSRUODFDQWLGDGGHWUHFH
PLOORQHV RFKRFLHQWRV PLO SHVRV PRQHGD QDFLRQDO SDUD TXHGDU HQ OD FDQWLGDG GH
TXLQLHQWRV WUHFH PLOORQHV GH SHVRV PRQHGD QDFLRQDO $VLPLVPR HQ GLFKD $VDPEOHD OD UHIHULGD
LQVWLWXFLyQ GH EDQFD P~OWLSOH DFRUGy GLVPLQXLU HO YDORU QRPLQDO GH VXV DFFLRQHV D OD FDQWLGDG GH
QRYHQWD \ FXDWUR FHQWDYRV PRQHGD QDFLRQDO PRWLYR SRU HO FXDO VX FDSLWDO VRFLDO TXHGy HQ OD FDQWLGDG GH
FXDWURFLHQWRV RFKHQWD \ GRV PLOORQHV GRVFLHQWRV VLHWH PLO GRVFLHQWRV YHLQWLQXHYH SHVRV
PRQHGDQDFLRQDO
$FFLRQLVWDVFHOHEUDGDHOGHGLFLHPEUHGHSURWRFROL]DGDPHGLDQWHODHVFULWXUDS~EOLFDQ~PHUR
GH IHFKD GH PDU]R GH RWRUJDGD DQWH OD IH GHO OLFHQFLDGR 9LFWRULDQR -RVp *XWLpUUH] 9DOGpV
1RWDULR 3~EOLFR Q~PHUR HQ HO 'LVWULWR )HGHUDO OD FXDO TXHGy GHELGDPHQWH LQVFULWD HQ HO 5HJLVWUR
3~EOLFR GH OD 3URSLHGDG \ GH &RPHUFLR GHO 'LVWULWR )HGHUDO EDMR HO IROLR PHUFDQWLO Q~PHUR HO GH
GLFLHPEUHGH\
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
&216,'(5$1'2
4XH HO VHFWRU ILQDQFLHUR GHEH FRQWULEXLU GH PDQHUD IXQGDPHQWDO DO ILQDQFLDPLHQWR GHO FUHFLPLHQWR
HFRQyPLFRHQ0p[LFR
4XH HQ UD]yQ GH OR GLVSXHVWR HQ HO 3ODQ 1DFLRQDO GH 'HVDUUROOR VH EXVFD DVHJXUDU XQD
PD\RU \ PHMRU LQWHUPHGLDFLyQ ILQDQFLHUD SDUD LQFUHPHQWDU OD GLVSRQLELOLGDG GH UHFXUVRV FUHGLWLFLRV SDUD OD
SURGXFFLyQPHGLDQWHODSURPRFLyQGHXQDPD\RUFRPSHWHQFLDHQHOVHFWRUILQDQFLHURDWUDYpVGHODHQWUDGD
GHQXHYRVSDUWLFLSDQWHV
4XH VH UHTXLHUH LPSXOVDU HO GHVDUUROOR GHO PDUFR GH OLEUH FRQFXUUHQFLD \ FRPSHWHQFLD HQ HO VHFWRU
ILQDQFLHUR TXH SHUPLWD PHQRUHV FRVWRV PHMRUHV VHUYLFLRV \ PD\RU FREHUWXUD TXH IDFLOLWHQ D OD SREODFLyQ HO
DFFHVRDQXHYRVVHUYLFLRV\DODDWHQFLyQGHODVQHFHVLGDGHVGHXQPD\RUXQLYHUVRGHODSREODFLyQ
4XH HV QHFHVDULR FRQWDU FRQ XQ VLVWHPD ILQDQFLHUR SURIXQGR \ HILFLHQWH TXH RWRUJXH XQ UHWRUQR
DSURSLDGR D ORV DKRUUDGRUHV DWLHQGD D ORV VHFWRUHV TXH QR FXHQWDQ FRQ XQ DFFHVR DGHFXDGR \ GHVDUUROOH
QXHYRVSURGXFWRV\VHUYLFLRV
4XHHQYLUWXGGHORPDQLIHVWDGRHQORVDQWHFHGHQWHVD\DHIHFWRGHGDUXQLIRUPLGDGDOGRFXPHQWR
UHVXOWDQHFHVDULRPRGLILFDUODDXWRUL]DFLyQDTXHVHKDFHUHIHUHQFLDHQHO$QWHFHGHQWHRWRUJDGDD%DQFR
$XWRILQ 0p[LFR 6$ ,QVWLWXFLyQ GH %DQFD 0~OWLSOH SDUD RUJDQL]DUVH \ RSHUDU FRPR LQVWLWXFLyQ GH EDQFD
P~OWLSOH\
4XH XQD YH] DQDOL]DGD OD LQIRUPDFLyQ \ GRFXPHQWDFLyQ SUHVHQWDGD DVt FRPR GHVSXpV GH KDEHU
GHWHUPLQDGRODSURFHGHQFLDGHODSUHVHQWHPRGLILFDFLyQHPLWHODVLJXLHQWH
5(62/8&,21
81,&2 6H PRGLILFDQ ORV DUWtFXORV SULPHUR VHJXQGR WHUFHUR FXDUWR TXLQWR VH[WR \ VpSWLPR GH OD
DXWRUL]DFLyQRWRUJDGDD%DQFR$XWRILQ0p[LFR6$,QVWLWXFLyQGH%DQFD0~OWLSOHSDUDRUJDQL]DUVH\RSHUDU
FRPRLQVWLWXFLyQGHEDQFDP~OWLSOHSDUDTXHGDUGLFKDDXWRUL]DFLyQtQWHJUDPHQWHHQORVVLJXLHQWHVWpUPLQRV
35,0(52 (Q XVR GH OD IDFXOWDG TXH DO *RELHUQR )HGHUDO SRU FRQGXFWR GH HVWD 6HFUHWDUtD OH FRQILHUH
HODUWtFXORRGHOD/H\GH,QVWLWXFLRQHVGH&UpGLWRVHDXWRUL]DODRUJDQL]DFLyQ\RSHUDFLyQGHXQDLQVWLWXFLyQ
GHEDQFDP~OWLSOHGHQRPLQDGD%DQFR$XWRILQ0p[LFR6$,QVWLWXFLyQGH%DQFD0~OWLSOH
6(*81'2/DGXUDFLyQGHODVRFLHGDGDTXHVHUHILHUHODSUHVHQWH5HVROXFLyQVHUiLQGHILQLGD
7(5&(52(OFDSLWDOVRFLDOGH%DQFR$XWRILQ0p[LFR6$,QVWLWXFLyQGH%DQFD0~OWLSOHDVFLHQGHDOD
FDQWLGDG GH
FXDWURFLHQWRV RFKHQWD \ GRV PLOORQHV GRVFLHQWRV VLHWH PLO GRVFLHQWRV
YHLQWLQXHYHSHVRVPRQHGDQDFLRQDO
&8$572 (O GRPLFLOLR GH %DQFR $XWRILQ 0p[LFR 6$ ,QVWLWXFLyQ GH %DQFD 0~OWLSOH HV OD &LXGDG GH
0p[LFR'LVWULWR)HGHUDO
48,172 /D DXWRUL]DFLyQ D TXH VH UHILHUH OD SUHVHQWH 5HVROXFLyQ HV SRU VX SURSLD QDWXUDOH]D
LQWUDQVPLVLEOH
6(;72 %DQFR $XWRILQ 0p[LFR 6$ ,QVWLWXFLyQ GH %DQFD 0~OWLSOH HVWDUi VXMHWD D OD LQVSHFFLyQ \
YLJLODQFLDGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDO%DQFDULD\GH9DORUHV
6(37,02(OVHUYLFLRGHEDQFD\FUpGLWRTXHVHSUHVWHSRUYLUWXGGHODSUHVHQWH5HVROXFLyQDVtFRPRODV
GHPiVRSHUDFLRQHV\RUJDQL]DFLyQGH%DQFR$XWRILQ0p[LFR6$,QVWLWXFLyQGH%DQFD0~OWLSOHVHVXMHWDUi
HQ OR QR VHxDODGR H[SUHVDPHQWH HQ HVWD 5HVROXFLyQ D OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV
0H[LFDQRVDOD/H\GH,QVWLWXFLRQHVGH&UpGLWRDODVGLVSRVLFLRQHVTXHUHVSHFWRDVXVRSHUDFLRQHVHPLWDHO
%DQFRGH0p[LFR\DODVGHPiVQRUPDVTXHSRUVXSURSLDQDWXUDOH]DOHUHVXOWHQDSOLFDEOHVDVtFRPRDWRGD
DTXHOODOHJLVODFLyQ\UHJXODFLyQYLJHQWHDSOLFDEOHDODPDWHULDRODTXHVHHPLWDHQHOIXWXUR
75$16,725,2
81,&2/DSUHVHQWH5HVROXFLyQVHSXEOLFDUiHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQ\HQGRVSHULyGLFRVGH
DPSOLDFLUFXODFLyQGHOGRPLFLOLRVRFLDOGH%DQFR$XWRILQ0p[LFR6$,QVWLWXFLyQGH%DQFD0~OWLSOHDVXFRVWD
$WHQWDPHQWH
0p[LFR')DGHDEULOGH(O7LWXODUGHOD8QLGDG*XLOOHUPR=DPDUULSD(VFDPLOOD5~EULFD
5
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
5(*/$6GH2SHUDFLyQGHORV3URJUDPDVGH$SR\RGHOD)LQDQFLHUD5XUDOSDUD$FFHGHUDO&UpGLWR\)RPHQWDUOD
,QWHJUDFLyQ(FRQyPLFD\)LQDQFLHUDSDUDHO'HVDUUROOR5XUDO
\&UpGLWR3~EOLFR
5(*/$6 '( 23(5$&,21 '( /26 352*5$0$6 '( $32<2 '( /$ ),1$1&,(5$ 585$/ 3$5$ $&&('(5 $/
&5(',72<)20(17$5/$,17(*5$&,21(&2120,&$<),1$1&,(5$3$5$(/'(6$552//2585$/
(15,48( '( /$ 0$'5,' &25'(52 FRQ IXQGDPHQWR HQ HO DUWtFXOR IUDFFLRQHV , \ ;,,, GH OD /H\
2UJiQLFD GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO DUWtFXOR \ 6HJXQGR SiUUDIR GH OD /H\ )HGHUDO GH 3UHVXSXHVWR
\5HVSRQVDELOLGDG+DFHQGDULD
,QWURGXFFLyQ
/D)LQDQFLHUD5XUDOHVXQRUJDQLVPRGHVFHQWUDOL]DGRGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD)HGHUDOVHFWRUL]DGRHQ
OD 6HFUHWDUtD GH +DFLHQGD \ &UpGLWR 3~EOLFR FRQ SHUVRQDOLGDG MXUtGLFD \ SDWULPRQLR SURSLR FRQVWLWXLGR
FRQIRUPHDOD/H\2UJiQLFDGHOD)LQDQFLHUD5XUDO/2)5SXEOLFDGDHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHO
GHGLFLHPEUHGH
/D )LQDQFLHUD 5XUDO FRQWULEX\H HQ OD 3ROtWLFD GH )LQDQFLDPLHQWR SDUD HO 'HVDUUROOR 5XUDO 6XVWHQWDEOH
SURPRYLHQGRHOGHVDUUROORGHXQVLVWHPDILQDQFLHURP~OWLSOHHQVXVPRGDOLGDGHVLQVWUXPHQWRVLQVWLWXFLRQHV\
DJHQWHV \ FRQVWLWX\H XQ LQVWUXPHQWR GHO *RELHUQR )HGHUDO SDUD HO ILQDQFLDPLHQWR GH ORV 3URGXFWRUHV \ OD
FRQVWLWXFLyQGHVDUUROORIRUWDOHFLPLHQWR\RUJDQL]DFLyQGH,QWHUPHGLDULRV)LQDQFLHURV5XUDOHV,)5
&RQIRUPH D OR GLVSXHVWR HQ HO 'HFUHWR GH 3UHVXSXHVWR GH (JUHVRV GH OD )HGHUDFLyQ GHO HMHUFLFLR
FRUUHVSRQGLHQWH VH OH DVLJQDQ UHFXUVRV D )LQDQFLHUD 5XUDO SDUD FRQWULEXLU HQ OD RSHUDFLyQ GHO 3URJUDPD
(VSHFLDO&RQFXUUHQWH
/DV 5HJODV GH 2SHUDFLyQ GH ORV 3URJUDPDV GH $SR\R GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO SDUD $FFHGHU DO &UpGLWR \
)RPHQWDU OD ,QWHJUDFLyQ (FRQyPLFD \ )LQDQFLHUD SDUD HO 'HVDUUROOR 5XUDO YLJHQWHV IXHURQ SXEOLFDGDV HQ HO
'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGHGLFLHPEUHGH
&RQIRUPH D OR TXH HVWDEOHFH HO $UWtFXOR VHJXQGR SiUUDIR GH OD /H\ )HGHUDO GH 3UHVXSXHVWR
\ 5HVSRQVDELOLGDG +DFHQGDULD ORV 3URJUDPDV GH $SR\R GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO SDUD $FFHGHU DO &UpGLWR \
)RPHQWDU OD ,QWHJUDFLyQ (FRQyPLFD \ )LQDQFLHUD SDUD HO 'HVDUUROOR 5XUDO GHEHUiQ VXMHWDUVH D 5HJODV GH
2SHUDFLyQ
(Q HVWH FRQWH[WR \ D HIHFWR GH FXPSOLU FRQ OR DQWHV H[SXHVWR VH H[SLGHQ FRQ ODV PRGLILFDFLRQHV
UHTXHULGDVODV
5(*/$6'(23(5$&,21'(/26352*5$0$6'($32<2'(/$),1$1&,(5$585$/3$5$
$&&('(5$/&5(',72<)20(17$5/$,17(*5$&,21(&2120,&$<),1$1&,(5$3$5$(/
'(6$552//2585$/48(7,(1(13252%-(72(67$%/(&(5(/'(67,12</$)250$(148(
6(&$1$/,=$5$1/265(&85626'(/26352*5$0$648(/2,17(*5$1
/DVSUHVHQWHV5HJODVGH2SHUDFLyQLQFOX\HQODVGHILQLFLRQHVUHTXLVLWRV\SURFHGLPLHQWRVGHVHOHFFLyQGH
ORV$SR\RVGHORVVLJXLHQWHV3URJUDPDV

3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H

,QWHUPHGLDULRV)LQDQFLHURV5XUDOHV

3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH8QLGDGHVGH3URPRFLyQGH&UpGLWR

3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH*DUDQWtDV/tTXLGDV\

3URJUDPDSDUDOD5HGXFFLyQGH&RVWRVGH$FFHVRDO&UpGLWR
'HILQLFLRQHV
$JHQFLD (Q SOXUDO R VLQJXODU D ODV DJHQFLDV HVWDWDOHV DJHQFLDV GH FUpGLWR UXUDO R D ORV PyGXORV GH
DWHQFLyQFUHGLWLFLDGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
$FUHGLWDGRVGHOD)LQDQFLHUD5XUDO$ODVSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHV,)5('\ILJXUDVRUJDQL]DWLYDVGH
FUpGLWRTXHWHQJDQFUpGLWRVRWRUJDGRVGLUHFWDPHQWHSRUOD)LQDQFLHUD5XUDO
$SR\R (Q SOXUDO R VLQJXODU D ODV DSRUWDFLRQHV HFRQyPLFDV TXH ORV %HQHILFLDULRV UHFLEHQ HQ FDOLGDG GH
VXEVLGLRSDUDORV&RPSRQHQWHVGHFDGD3URJUDPDSRUSDUWHGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
$6(5&$$SR\RV\6HUYLFLRVDOD&RPHUFLDOL]DFLyQ$JURSHFXDULD
%HQHILFLDULRV /RV %HQHILFLDULRV VRQ OD SDUWH GH OD 3REODFLyQ 2EMHWLYR TXH UHFLEH ORV $SR\RV KDELHQGR
FXPSOLGRORVUHTXLVLWRVGHHOHJLELOLGDG\YLDELOLGDGTXHVHHVWDEOHFHQHQODVSUHVHQWHV5HJODV
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
&DPELRVHQODV&RQGLFLRQHVGH3URGXFFLyQ6LWXDFLRQHVQRSUHYLVWDVHQODVFRQGLFLRQHVGHSURGXFFLyQ
TXHDIHFWHQHOGHVDUUROORQRUPDOGHSUR\HFWRSRQLHQGRHQULHVJRVXYLDELOLGDG
&HQWURV GH 'HVDUUROOR GH &RPSHWHQFLD \ 6ROXFLRQHV 7HFQROyJLFDV HQ HO 0HGLR 5XUDO $TXHOODV
SHUVRQDVPRUDOHVTXHKD\DQVLGRDFUHGLWDGDVSDUDWDOHIHFWRSRUOD)5\TXHWHQJDQDOPHQRVXQPtQLPRGH
FLQFRSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRTXHFRQWULEX\DQDOGHVDUUROORGLVHxR\VHJXLPLHQWRGH3UR\HFWRV(VWUDWpJLFRV
&/$%($OD&ODYH%DQFDULD(VWDQGDUL]DGDGHGtJLWRV
&OLHQWH1XHYR$ODVSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHV,)5(' \ILJXUDVRUJDQL]DWLYDVGHFUpGLWRTXHLQLFLDQ
RSHUDFLRQHVFRQOD)LQDQFLHUD5XUDO
&/81,$OD&ODYH8QLFDGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH2UJDQL]DFLRQHVGHOD6RFLHGDG&LYLO
&REHUWXUD GH 3UHFLRV $ OD FRQWUDWDFLyQ HQ EROVDV GH IXWXURV HVWDEOHFLGDV GH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV
GHULYDGRVGHQRPLQDGRVFRQWUDWRVGHRSFLRQHVVREUHIXWXURVWDQWRGHYHQWDFRPRGHFRPSUD
&RPLWp GH &DSDFLWDFLyQ $O &RPLWp GH &DSDFLWDFLyQ \ $VHVRUtD D 3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV
)LQDQFLHURV5XUDOHVGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
&RPLWpGH2SHUDFLyQ$O&RPLWpGH2SHUDFLyQGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
&RPLWpV$ORV&RPLWpVGH&DSDFLWDFLyQ\GH2SHUDFLyQGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
&RPLVLyQ $O PRQWR TXH FREUDUi OD )LQDQFLHUD 5XUDO D DTXHOORV $FUHGLWDGRV GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO TXH
DFFHGDQDORV$SR\RVGHO)RQGR\TXHIRUPDUiSDUWHGHOSDWULPRQLRGHOPLVPR
&RPSHWHQFLD /DERUDO $O FRQMXQWR GH FRQRFLPLHQWRV KDELOLGDGHV GHVWUH]DV \ DFWLWXGHV TXH SRVHH XQD
SHUVRQDItVLFDRSHUVRQDPRUDOSDUDVDEHUVDEHUKDFHU\REWHQHUUHVXOWDGRVHQVXWUDEDMR
&RPSRQHQWHV $ ORV GLIHUHQWHV JUXSRV GH $SR\RV TXH HQ VX FDVR LQWHJUDQ ORV 3URJUDPDV TXH VH
HVWDEOHFHQHQODVSUHVHQWHV5HJODV
&RQVHMR$O+&RQVHMR'LUHFWLYRGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
&RQWLQJHQFLD GH 0HUFDGR &DtGD HQ HO SUHFLR UHVSHFWR DO HVSHUDGR GH ORV ELHQHV R VHUYLFLRV TXH
UHSUHVHQWDQODIXHQWHGHSDJRGHOILQDQFLDPLHQWRFRQOD)LQDQFLHUD5XUDO
&RRUGLQDFLRQHV$ODV&RRUGLQDFLRQHV5HJLRQDOHVGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
&UpGLWR $FWLYR UHVXOWDQWH GHO )LQDQFLDPLHQWR TXH RWRUJD OD )LQDQFLHUD 5XUDO FRQ EDVH HQ HO HVWXGLR GH
FUpGLWRDSOLFDGRDORV$FUHGLWDGRVGHOD)LQDQFLHUD5XUDO3UpVWDPRTXHFRQFHGHOD)LQDQFLHUD5XUDODWUDYpV
GH VXV SURJUDPDV R SURGXFWRV GH FUpGLWR D IDYRU GH DTXHOODV SHUVRQDV ItVLFDV R PRUDOHV TXH VRQ VXMHWRV
GHFUpGLWRFRQIRUPHDVXQRUPDWLYLGDG
&UpGLWRVGH$QiOLVLV7UDGLFLRQDO$ORVFUpGLWRVTXHSRUVXVFDUDFWHUtVWLFDVVRQDXWRUL]DGRVSRUyUJDQRV
FROHJLDGRVGHOD)LQDQFLHUD5XUDOFRQEDVHHQXQDQiOLVLVWUDGLFLRQDOGHFUpGLWR
&UpGLWRV3DUDPpWULFRVR3UHDXWRUL]DGRV$ORVFUpGLWRVTXHSRUVXVFDUDFWHUtVWLFDVVRQDXWRUL]DGRVSRU
XQPpWRGRHVWDQGDUL]DGRFRQEDVHHQSDUiPHWURVSUHGHILQLGRV
&853$OD&ODYH8QLFDGH5HJLVWURGH3REODFLyQ
'()$OD'LUHFFLyQ(MHFXWLYD)LGXFLDULDGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
'HVDVWUH1DWXUDO&RQWLQJHQFLDRFXUULGDSRUXQIHQyPHQRQDWXUDOTXHFRQOOHYDODGHFODUDWRULDGHGHVDVWUH
QDWXUDO SRU SDUWH GH OD 6HFUHWDUtD GH *REHUQDFLyQ 7UDWiQGRVH GH FDPELRV GHULYDGRV HQ ODV FRQGLFLRQHV GH
SURGXFFLyQFDXVDGRVSRUFDPELRVFOLPDWROyJLFRVRSUHVHQFLDDWtSLFDGHSODJDV\HQIHUPHGDGHVGHEHUiH[LVWLU
XQGRFXPHQWRHTXLYDOHQWHHPLWLGRSRUODVDXWRULGDGHVHVWDWDOHVGHOVHFWRUUXUDORGHOHJDGRVGHOD6$*$53$
'*$)31$OD'LUHFFLyQ*HQHUDO$GMXQWDGH)RPHQWR\3URPRFLyQGH1HJRFLRVGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
'3()$O'HFUHWRGHO3UHVXSXHVWRGH(JUHVRVGHOD)HGHUDFLyQGHO(MHUFLFLRILVFDOFRUUHVSRQGLHQWH
'LDJQyVWLFR$ODLGHQWLILFDFLyQGHORVSUREOHPDVVXVFDXVDV\YDORUDFLyQGHODVLWXDFLyQTXHUHDOL]DQORV
VXMHWRV FRQ HO FRQFXUVR GH XQ 3UHVWDGRU GH 6HUYLFLRV UHVSHFWR D ODV (PSUHVDV 5XUDOHV ,QWHUPHGLDULRV
)LQDQFLHURV 5XUDOHV \ (QWLGDGHV 'LVSHUVRUDV FRQ HO REMHWR GH LGHQWLILFDU VXV IRUWDOH]DV RSRUWXQLGDGHV
GHELOLGDGHV\DPHQD]DV
(5 (Q SOXUDO R VLQJXODU (PSUHVDV 5XUDOHV VH UHILHUH D OD SHUVRQD ItVLFD R PRUDO TXH VH GHGLFD D OD
SURGXFFLyQ OtFLWD GH ELHQHV R VHUYLFLRV HQ HO VHFWRU SULPDULR R HQ FXDOTXLHU RWUD UDPD HFRQyPLFD HQ HO
0HGLR5XUDO
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
(' (Q SOXUDO R VLQJXODU (QWLGDGHV 'LVSHUVRUDV VH UHILHUH D ODV SHUVRQDV PRUDOHV TXH UHFLEHQ
ILQDQFLDPLHQWR GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO D WUDYpV GHO 3URJUDPD GH )LQDQFLDPLHQWR D (QWLGDGHV 'LVSHUVRUDV
3URJUDPD GH )LQDQFLDPLHQWR DO &DPSR &DxHUR DO 6HFWRU $OJRGRQHUR \ $UURFHUR HVWR LQFOX\H D ODV )LJXUDV
2UJDQL]DWLYDVGH&UpGLWR(OFRQFHSWRGHUHIHUHQFLDVHPRGLILFDUiGHIRUPDLQPHGLDWDHQFDVRGHTXHOD)5
DFWXDOLFHRPRGLILTXHODGHILQLFLyQGH('
(,)R(PSUHVDVGH,QWHUPHGLDFLyQ)LQDQFLHUD8QLRQHVGH&UpGLWR6RFLHGDGHV&RRSHUDWLYDVGH$KRUUR
\3UpVWDPR6RFLHGDGHV)LQDQFLHUDV3RSXODUHV6RFLHGDGHV)LQDQFLHUDVGH2EMHWR0~OWLSOH5HJXODGDV\1R
5HJXODGDV6RFLHGDGHV)LQDQFLHUDVGH2EMHWR/LPLWDGR\('
)tVLFR$JUtFROD3URGXFWRDJUtFRODWDQJLEOH3DUDHIHFWRVGHODVSUHVHQWHV5HJODVVHFRQVLGHUDQDOJRGyQ
DUUR]DYHQDFDFDRFDIpFDxDGHD]~FDUPDt]VRUJRVR\D\WULJRDVtFRPRRWURVTXHGHWHUPLQHHO&RPLWp
GH2SHUDFLyQ
)5$ORUJDQLVPRGHVFHQWUDOL]DGR)LQDQFLHUD5XUDO
)RQGR$O)RQGRGH*DUDQWtDV/tTXLGDVGH)LQDQFLHUD5XUDO
)RQGR 0XWXDO )RQGR GH JDUDQWtDV FRQVWLWXLGDV SDUD FXEULU ODV SRVLEOHV SpUGLGDV GH XQ SRUWDIROLR GH
FUpGLWRVGHPDQHUDFRQVROLGDGD
)RUPDFLyQ $O SURFHVR PHGLDQWH HO TXH VH GHVDUUROODQ ORV FRQRFLPLHQWRV \ FRPSHWHQFLDV GH ORV
3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV SDUD TXH VXV VHUYLFLRV VH DSHJXHQ JUDGXDOPHQWH D ORV HVWiQGDUHV GH FDOLGDG
GHILQLGRVHQHO3URJUDPD
,)5(QSOXUDORVLQJXODU,QWHUPHGLDULRV)LQDQFLHURV5XUDOHVVHUHILHUHDODV6RFLHGDGHV&RRSHUDWLYDVGH
$KRUUR\3UpVWDPR\6RFLHGDGHV)LQDQFLHUDV3RSXODUHVTXHVHUHJXODQHQOD/H\GH$KRUUR\&UpGLWR3RSXODU
D ODV 8QLRQHV GH &UpGLWR \ $OPDFHQHV *HQHUDOHV GH 'HSyVLWR D TXH VH UHILHUH OD /H\ HQ OD PDWHULD ODV
6RFLHGDGHV )LQDQFLHUDV GH 2EMHWR 0~OWLSOH DVt FRPR DTXHOORV TXH DXWRULFH HO &RQVHMR TXH FRDG\XYHQ DO
FXPSOLPLHQWRGHOREMHWRGHOD)5
/tQHDGH&UpGLWR)LQDQFLDPLHQWRVRWRUJDGRVSRUOD)5TXHLQFOX\HHOGHWDOOHGHORVPRQWRVGHORVWLSRV
GH FUpGLWR WpUPLQRV \ FRQGLFLRQHV TXH VH HVWDEOHFH HQ IXQFLyQ GH ORV OtPLWHV JOREDOHV HVWDEOHFLGRV \ GH OD
FDSDFLGDGGHSDJRGHOSURVSHFWRHQDQiOLVLV\GHODJHQHUDFLyQGHIOXMRGHLQJUHVRVGHFDGDSUR\HFWR
0HGLR 5XUDO $O PHUFDGR REMHWLYR GH OD )5 \ VH UHILHUH D ODV SHUVRQDV ItVLFDV R SHUVRQDV PRUDOHV \
JUXSRV GH 3URGXFWRUHV TXH GHVDUUROODQ DFWLYLGDGHV OtFLWDV SURGXFWLYDV SULPDULDV GHQWUR GH ODV UDPDV
DJURSHFXDULD VLOYtFROD SHVTXHUD \ GH H[WUDFFLyQ DVt FRPR D DTXHOODV SHUVRQDV ItVLFDV R PRUDOHV TXH
GHVDUUROOHQFXDOTXLHUDFWLYLGDGSURGXFWLYDOtFLWDHQORFDOLGDGHVFRQPHQRVGHKDELWDQWHV(OFRQFHSWR
GHUHIHUHQFLDVHPRGLILFDUiGHIRUPDLQPHGLDWDHQFDVRGHTXH)5DFWXDOLFHODGHILQLFLyQGHPHGLRUXUDOTXH
XWLOL]DSDUDODGHWHUPLQDFLyQGHVXPHUFDGRREMHWLYR
2,&$O2UJDQR,QWHUQRGH&RQWUROHQOD)5
2SHUDGRU7HUFHURHVSHFLDOL]DGRHQODYHQWDGHFREHUWXUDVGHSUHFLRVGHSURGXFWRVDJUtFRODV
23$ODV2UJDQL]DFLRQHVGH3URGXFWRUHVVHDQ1DFLRQDOHV5HJLRQDOHV(VWDWDOHVR/RFDOHV
2UJDQL]DFLRQHV (VWDWDOHV GH 3URGXFWRUHV $ ODV 2UJDQL]DFLRQHV (VWDWDOHV GH 3URGXFWRUHV TXH FRPR
SHUVRQDVPRUDOHVUHSUHVHQWHQD3URGXFWRUHVGHDOPHQRVXQDHQWLGDGIHGHUDWLYD
2UJDQL]DFLRQHV /RFDOHV GH 3URGXFWRUHV $ ODV 2UJDQL]DFLRQHV /RFDOHV GH 3URGXFWRUHV TXH FRPR
SHUVRQDVPRUDOHVUHSUHVHQWHQD3URGXFWRUHVGHDOJXQDUHJLyQHQXQDHQWLGDGIHGHUDWLYD
2UJDQL]DFLRQHV 1DFLRQDOHV GH 3URGXFWRUHV $ ODV 2UJDQL]DFLRQHV 1DFLRQDOHV GH 3URGXFWRUHV TXH
FRPR SHUVRQDV PRUDOHV IRUPDQ SDUWH GHO &RQVHMR 0H[LFDQR SDUD HO 'HVDUUROOR 5XUDO 6XVWHQWDEOH R
UHSUHVHQWDQDDOJXQDUDPDGHSURGXFFLyQDQLYHOQDFLRQDO
2UJDQL]DFLRQHV 5HJLRQDOHV GH 3URGXFWRUHV $ ODV 2UJDQL]DFLRQHV 5HJLRQDOHV GH 3URGXFWRUHV TXH
FRPRSHUVRQDVPRUDOHVUHSUHVHQWHQD3URGXFWRUHVGHDOPHQRVGRVHQWLGDGHVIHGHUDWLYDV
3$)$)53URJUDPDGH$SR\RSDUD)DFLOLWDUHO$FFHVRDO)LQDQFLDPLHQWR5XUDO
3ODQ $QXDO GH )RUWDOHFLPLHQWR 3DUWH LQWHJUDO GHO 3URJUDPD GH 7UDEDMR GH XQD 23 TXH WHQJD VXVFULWR
FRQYHQLRGHFRQFHUWDFLyQFRQOD)5
3ODQGH1HJRFLRV$OSUR\HFWRSDUDODFUHDFLyQGHXQ3UR\HFWR3URGXFWLYR(5,)5R('HOFXDOGHEH
FRQVLVWLUHQXQGRFXPHQWRIRUPDOTXHVHDVXILFLHQWHSDUDIXQGDPHQWDUODWRPDGHGHFLVLRQHVSDUDHVWDEOHFHU
R QR HO SUR\HFWR \ SDUD FRDG\XYDU HQ OD GHFLVLyQ VREUH VX YLDELOLGDG SDUD UHFLELU ILQDQFLDPLHQWR $VLPLVPR
GHEHUi VHU IRUPXODGR FRQ ORV SURGXFWRUHV GH WDO PDQHUD TXH VX IRUPXODFLyQ FRQVWLWX\D XQ SURFHVR GH
DSUHQGL]DMHTXHSHUPLWDDpVWRVGHFLGLUVREUHHO3ODQGH1HJRFLRV\DSURSLDUVHGHpO
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
3ODQ GH 2UJDQL]DFLyQ \ &DSDFLWDFLyQ $O 3ODQ GH UHDOL]DFLyQ GH XQ FRQMXQWR HVSHFtILFR GH HYHQWRV GH
GLVWLQWDV PRGDOLGDGHV LQFOX\HQGR FXUVRV WDOOHUHV VHPLQDULRV SUiFWLFDV GHPRVWUDWLYDV HWF RUJDQL]DGRV HQ
WLHPSR\VHGHGHVWLQDGRVDOGHVDUUROORGHORVFRQRFLPLHQWRV\FDSDFLGDGHVGHORVLQWHJUDQWHVGHXQD23(5
,)5R('
3UHVWDGRU GH 6HUYLFLRV $ ODV SHUVRQDV ItVLFDV SHUVRQDV PRUDOHV \ SHUVRQDV ItVLFDV SHUWHQHFLHQWHV D
SHUVRQDVPRUDOHVTXHSUHVWDQVHUYLFLRVWpFQLFRVGHORV3URJUDPDVHVWDEOHFLGRVHQODVSUHVHQWHV5HJODVDOD
3REODFLyQ2EMHWLYR
352&$032$O3URJUDPDGH$SR\RV'LUHFWRVDO&DPSRHQFXDOTXLHUDGHVXVPRGDOLGDGHV
3URJUDPDV(VSHFLDOHV(VTXHPDVGHILQDQFLDPLHQWRDSUREDGRVSRUHO&RPLWpGH2SHUDFLyQGHOD)5\
TXHGDGDVXLPSRUWDQFLDSDUDHOFXPSOLPLHQWRGHORVREMHWLYRVHVWUDWpJLFRVGHOD%DQFDGH'HVDUUROOR\GHOD
)5VHDQFODVLILFDGRVFRPRWDOPHGLDQWHDFXHUGRGHO'LUHFWRU*HQHUDOGHOD)5
3REODFLyQ2EMHWLYR$ODVSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHV,)5(,)('\(5VXVFHSWLEOHVGHUHFLELU$SR\RV
3URGXFWRUHV(QSOXUDORVLQJXODUDODVSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHVLQFOX\HQGRDTXHOODVFRPSUHQGLGDVHQ
ODV /H\HV $JUDULDV \ GH $JXDV 1DFLRQDOHV TXH VH GHGLTXHQ D DFWLYLGDGHV DJURSHFXDULDV IRUHVWDOHV
SHVTXHUDVRDFXDOTXLHURWUDDFWLYLGDGHFRQyPLFDOtFLWDYLQFXODGDDO0HGLR5XUDO
3URJUDPD GH )RUWDOHFLPLHQWR $O SURJUDPD TXH HVWDEOH]FD ODV DFFLRQHV D VHJXLU SDUD FRQVROLGDU \
IRUWDOHFHUODVRSHUDFLRQHVGHXQ,)5R('GHULYDGRGHOGLDJQyVWLFRTXHVHUHDOLFHDOPLVPR
3UR\HFWR (VWUDWpJLFR (Q SOXUDO R VLQJXODU D OD LQLFLDWLYD GH XQD 2UJDQL]DFLyQ GH 3URGXFWRUHV SDUD
GLVHxDULQFXEDU\IRUWDOHFHUXQFRQMXQWRGHHPSUHVDVRXQLGDGHVGHQHJRFLRVTXHFRQVWLWX\DQXQFRUSRUDWLYR
TXHGHVHPSHxHQODVIXQFLRQHVHFRQyPLFDVQHFHVDULDVSDUDLQWHJUDUXQDRPiVFDGHQDVSURGXFWLYDVHQXQD
UHJLyQGHWHUPLQDGD
5HG$OD5HGGH3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVGHOD)5
5HJODV$ODVSUHVHQWHV5HJODVGH2SHUDFLyQ
5HVHUYDV0RQWRTXHVHFRQVWLWX\HRLQFUHPHQWDFRQREMHWRGHKDFHUIUHQWHDHYHQWXDOLGDGHVFUHGLWLFLDV
TXHFRQOOHYHQXQDSpUGLGD
6$*$53$$OD6HFUHWDUtDGH$JULFXOWXUD*DQDGHUtD'HVDUUROOR5XUDO3HVFD\$OLPHQWDFLyQ
6HUYLFLRV GH &DSDFLWDFLyQ $ ORV VHUYLFLRV SUHVWDGRV SRU 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV GHVWLQDGRV DO
GHVDUUROORGHODV&RPSHWHQFLDV/DERUDOHVUHTXHULGDVSRUOD3REODFLyQ2EMHWLYR
6HUYLFLRVGH&RQVXOWRUtD$ORVVHUYLFLRVSUHVWDGRVSRU3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVTXHHVWiQGHVWLQDGRVDO
GHVDUUROOR GH 6ROXFLRQHV 7HFQROyJLFDV LQFOX\HQGR WHFQRORJtDV SURGXFWLYDV DGPLQLVWUDWLYDV ILQDQFLHUDV
FRQWDEOHV FRPHUFLDOHV \ DTXHOODV QHFHVDULDV SDUD ORV VHUYLFLRV SURGXFWRV SURFHVRV \ VLVWHPDV GH JHVWLyQ
HPSUHVDULDOGHODVHPSUHVDV\GHORV,)5('\RWURVRUJDQLVPRVGHLQWHUPHGLDFLyQILQDQFLHUD
6HUYLFLRVGH3URPRFLyQ\*HVWLyQGHO&UpGLWR$ORVVHUYLFLRVSUHVWDGRVSRU3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRV
SDUDODSURPRFLyQHLQWHJUDFLyQGHH[SHGLHQWHVFUHGLWLFLRV\ODJHVWLyQH[LWRVDGHVROLFLWXGHVGHFUpGLWRDQWH
OD)5
6HUYLFLRV GH &DOLILFDFLyQ )LQDQFLHUD $ ORV VHUYLFLRV SUHVWDGRV SRU SHUVRQDV ItVLFDV R PRUDOHV TXH
GHWHUPLQHHO&RPLWpGH&DSDFLWDFLyQSDUDHYDOXDUODVLWXDFLyQILQDQFLHUDGHXQ,)5R('
6)3$OD6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFD
6+&3$OD6HFUHWDUtDGH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFR
6ROXFLRQHV 7HFQROyJLFDV $ ODV WHFQRORJtDV GH SURGXFWR R GH SURFHVR GLVHxDGDV SDUD UHVROYHU
SUREOHPDV HVSHFtILFRV D SDUWLU GH ODV WHFQRORJtDV GLVSRQLEOHV \ GH ODV FLUFXQVWDQFLDV GH XQD XQLGDG GH
SURGXFFLyQRGHVHUYLFLRVHQXQFRQWH[WRGHWHUPLQDGR
6XEFRPLWpVGH&UpGLWRR6&&$ORV6XEFRPLWpVGH&UpGLWRGHODV&RRUGLQDFLRQHV5HJLRQDOHVGHOD)5
8', 8QLGDGHV GH ,QYHUVLyQ 3DUD HIHFWRV GH OD FRQYHUVLyQ GH ORV YDORUHV GH ORV DSR\RV H[SUHVDGRV HQ
8',DPRQHGDQDFLRQDOVHFRQVLGHUDUiHOYDORUGHOD8',DOGHGLFLHPEUHGHODxRLQPHGLDWRDQWHULRUDOGHO
HMHUFLFLRTXHVHWUDWH
8QLGDGGH)RPHQWR\'HVDUUROOR(FRQyPLFR\)LQDQFLHUR$ODLQVWDQFLDHVSHFLDOL]DGDGHOD)5TXHD
QLYHO ORFDO HVWDWDO UHJLRQDO R QDFLRQDO FRDG\XYH FRQ ODV 23 DFUHGLWDGRV GH OD )5 \ OD SURSLD )5 FRPR
%HQHILFLDULRV GH ORV SUHVHQWHV 3URJUDPDV SDUD GLVHxDU LQFXEDU \ IRUWDOHFHU XQ FRQMXQWR GH HPSUHVDV R
XQLGDGHVGHQHJRFLRVTXHFRQVWLWX\DQXQFRUSRUDWLYRTXHGHVHPSHxHQODVIXQFLRQHVHFRQyPLFDVQHFHVDULDV
SDUD LQWHJUDU XQD R PiV FDGHQDV SURGXFWLYDV HQ XQD UHJLyQ GHWHUPLQDGD (VWDV LQVWDQFLDV DGHPiV GH OR
DQWHULRUSRGUiQFRDG\XYDUDODVHWDSDVGHSURPRFLyQGHOFUpGLWR\DSR\RVODLQWHJUDFLyQGHH[SHGLHQWHVOD
FRORFDFLyQ\ODUHFXSHUDFLyQFUHGLWLFLD
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
8QLGDGGH2UJDQL]DFLyQ\&DSDFLWDFLyQ$ODLQVWDQFLDGHODV23HVSHFLDOL]DGDHQHOGLVHxR\HMHFXFLyQ
GHO3ODQGH2UJDQL]DFLyQ\&DSDFLWDFLyQFUHDGDVFRQ$SR\RVGHO3URJUDPDGH$SR\RSDUD)DFLOLWDUHO$FFHVR
DO)LQDQFLDPLHQWR5XUDOHMHUFLGRHQ
8QLGDGGH3URPRFLyQGH&UpGLWR$ODLQVWDQFLDGHODV23HVSHFLDOL]DGDHQODUHDOL]DFLyQGHHYHQWRV\
DFWLYLGDGHVSURPRFLRQDOHVGHOFUpGLWRFUHDGDVFRQ$SR\RVGHO3URJUDPDGH$SR\RSDUD)DFLOLWDUHO$FFHVRDO
)LQDQFLDPLHQWR5XUDO\GHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH8QLGDGHVGH3URPRFLyQGH&UpGLWR
HMHUFLGRVHQ\UHVSHFWLYDPHQWH
2EMHWLYRV
*HQHUDOHV
)DFLOLWDUHODFFHVR\XVRySWLPRGHORVUHFXUVRVFUHGLWLFLRVDVtFRPRGHVDUUROODUSURFHVRVGHLQWHJUDFLyQ
HFRQyPLFD PHGLDQWH HO RWRUJDPLHQWR GH $SR\RV SDUD GLVHxDU LQFXEDU \ IRUWDOHFHU (5 23 ,)5 \ ('
PHMRUDQGR OD FDOLGDG GH ORV VHUYLFLRV TXH EULQGDQ OD )5 \ ORV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV D ORV %HQHILFLDULRV
HOHYDQGR OD HILFLHQFLD GH OD SURPRFLyQ \ JHVWLyQ FUHGLWLFLD \ OD FDSLWDOL]DFLyQ GH HPSUHVDV GH VHUYLFLRV
ILQDQFLHURV HQ HO 0HGLR 5XUDO RWRUJDQGR DSR\RV SDUD FRQVWLWXLU JDUDQWtDV OtTXLGDV UHGXFLU FRVWRV DVRFLDGRV
FRQHODFFHVRDOFUpGLWRODFRQWUDWDFLyQ\DGPLQLVWUDFLyQGHORVFUpGLWRVLQFOXLGRVDTXHOORVYLQFXODGRVFRQORV
HIHFWRVGHXQGHVDVWUHQDWXUDO\RFRQWLQJHQFLDGHOPHUFDGR
(VSHFtILFRVSRU3URJUDPD
3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H
,QWHUPHGLDULRV)LQDQFLHURV5XUDOHV
D
&RQWULEXLU DO GHVDUUROOR GH ODV &RPSHWHQFLDV /DERUDOHV \ OD LPSODQWDFLyQ GH ODV 6ROXFLRQHV
7HFQROyJLFDVTXHUHTXLHUHQORV3URGXFWRUHVSDUDHOGLVHxRLQFXEDFLyQ\IRUWDOHFLPLHQWRGH(5,)5\
(' \ SDUD HO PHMRU XVR \ DSURYHFKDPLHQWR GH VXV UHFXUVRV FUHGLWLFLRV \ DPSOLDFLyQ GHO DFFHVR D
VHUYLFLRVILQDQFLHURV
E
*HQHUDU \ IRUWDOHFHU SURFHVRV GH LQWHJUDFLyQ HFRQyPLFD HQ ODV FDGHQDV SURGXFWLYDV \ UHJLRQHV
SULRULWDULDV SDUD OD )5 \ SDUD ORV SUR\HFWRV LPSXOVDGRV SRU pVWD PHGLDQWH OD DVRFLDFLyQ
GH 3URGXFWRUHV \ OD JHQHUDFLyQ GH SUR\HFWRV GH GHVDUUROOR TXH SURSLFLHQ OD HVWDQGDUL]DFLyQ GH
SURGXFWRV\SURFHVRVSURGXFWLYRVDVtFRPRODLQWHJUDFLyQGHIXQFLRQHVHFRQyPLFDVGHODVFDGHQDV
SURGXFWLYDV HVSHFLDOPHQWH HO DEDVWR DFRSLR DOPDFHQDPLHQWR ILQDQFLDPLHQWR VHJXUR WUDQVSRUWH
EHQHILFLRWUDQVIRUPDFLyQPHUFDGHR\FRPHUFLDOL]DFLyQHQWUHRWUDV
F
0HMRUDU OD FDOLGDG GH ORV 6HUYLFLRV GH &DSDFLWDFLyQ \ ORV 6HUYLFLRV GH &RQVXOWRUtD EULQGDGRV D ORV
%HQHILFLDULRV PHGLDQWH OD LQVFULSFLyQ HYDOXDFLyQ IRUPDFLyQ DFUHGLWDFLyQ \ FHUWLILFDFLyQ GH
ORV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV \ FRQWULEXLU D OD LQWHJUDFLyQ JUDGXDO GH &HQWURV GH 'HVDUUROOR GH
&RPSHWHQFLDV\6ROXFLRQHV7HFQROyJLFDVHQHO0HGLR5XUDO\
G
(OHYDUODFDOLGDGGHORVVHUYLFLRVTXHHOSHUVRQDOGHOD)5SURSRUFLRQDDOD3REODFLyQ2EMHWLYR
3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH8QLGDGHVGH3URPRFLyQGHO&UpGLWR
D
$SR\DU HO IRUWDOHFLPLHQWR GH ODV 23 \ VX FDSDFLGDG GH SURPRFLyQ JHVWLyQ \ RSHUDFLyQ FUHGLWLFLD
PHGLDQWHHORWRUJDPLHQWRGH$SR\RVTXHOHVSHUPLWDHVWDEOHFHU\RSHUDU8QLGDGHVGH3URPRFLyQGH
&UpGLWR FRQWDU FRQ FXDGURV WpFQLFRV \ IRUPDUORV DGTXLULU HTXLSR WpFQLFR \ GH FyPSXWR JHQHUDU \
DGPLQLVWUDULQIRUPDFLyQUHODWLYDDVXVDFWLYLGDGHVHFRQyPLFDVUHDOL]DUODERUHVGHGLIXVLyQSURGXFLU
PDWHULDOHV HGXFDWLYRV \ SURPRFLRQDOHV UHODWLYRV D VXV DFWLYLGDGHV HFRQyPLFDV DVt FRPR DWHQGHU
RWUDV QHFHVLGDGHV \ FXEULU FRVWRV RSHUDWLYRV TXH FRQWULEX\DQ D VX GHVDUUROOR FRPR RUJDQLVPRV
HFRQyPLFRV
E
)RUWDOHFHU OD RSHUDFLyQ GH ODV $JHQFLDV &RRUGLQDFLRQHV 5HJLRQDOHV \ HO &RUSRUDWLYR GH OD )5
PHGLDQWHODFRQVWLWXFLyQ\RSHUDFLyQGH8QLGDGHVGH)RPHQWR\'HVDUUROOR(FRQyPLFR\)LQDQFLHUR
F
$SR\DUODSURPRFLyQ\HOFRQRFLPLHQWRGHODRIHUWDFUHGLWLFLDIRPHQWDQGRHOXVRHILFLHQWHGHOFUpGLWR
PHGLDQWH OD UHDOL]DFLyQ \ DVLVWHQFLD D IHULDV H[SRVLFLRQHV YLVLWDV GH REVHUYDFLyQ \ RWURV HYHQWRV
SURPRFLRQDOHV GH VHUYLFLRV FUHGLWLFLRV R ILQDQFLHURV HVWDEOHFHU PyGXORV \ HVSDFLRV SURPRFLRQDOHV
DVt FRPR HO IRPHQWR \ GLIXVLyQ GH SUHVHQWDFLyQ GH SRQHQFLDV \ OD UHDOL]DFLyQ GH RWUDV DFFLRQHV
SURPRFLRQDOHVVREUHVHUYLFLRVILQDQFLHURV
G
&RDG\XYDU D OD JHVWLyQ H[LWRVD GH FUpGLWR GH ORV 3URGXFWRUHV 5XUDOHV (5 ,)5 \ (' GH OD )5
PHGLDQWHODFRQWUDWDFLyQGH3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVTXHDSR\HQODLQWHJUDFLyQGHH[SHGLHQWHV\OD
VXSHUYLVLyQGHOFUpGLWR
H
&DSLWDOL]DUDODV,)5\('DILQGHTXHPHMRUHQHOGHVHPSHxRGHVXVIXQFLRQHVHFRQyPLFDV
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
I
(OHYDUODUHQWDELOLGDG\FRPSHWLWLYLGDGHQORVVLVWHPDVRULHQWDGRVDPD[LPL]DUORVUHFXUVRVFUHGLWLFLRV
GHORVDFUHGLWDGRVGHOD)5\
J
'LVHxDU HVWUDWHJLDV SDUD DSURYHFKDU HO SRWHQFLDO GH GHVDUUROOR GH ODV FDGHQDV DJURDOLPHQWDULDV HQ
FDGDUHJLyQ
3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH*DUDQWtDV/tTXLGDV
D
&RQVWLWXLU JDUDQWtDV OtTXLGDV FRQ UHFXUVRV GHO )RQGR GH *DUDQWtDV /tTXLGDV D IDYRU GH SHUVRQDV
ItVLFDV\PRUDOHVTXHOOHYHQDFDERDFWLYLGDGHVSURGXFWLYDVOtFLWDVHQHO0HGLR5XUDO
E
$SR\DU FRQ HVTXHPDV GH DSR\R SDUD OD FRQVWLWXFLyQ GH UHVHUYDV SUHYHQWLYDV HO LQFUHPHQWR GH OD
FRORFDFLyQ FUHGLWLFLD HVSHFLDOPHQWH HO ILQDQFLDPLHQWR GH ODUJR SOD]R GH ELHQHV GH FDSLWDO D WUDYpV
GHLQWHUPHGLDULRV
F
2WRUJDU JDUDQWtDV OtTXLGDV TXH UHTXLHUDQ ORV 3URGXFWRUHV 5XUDOHV ,)5 (,) \ (' SDUD DFFHGHU DO
FUpGLWRGHOD)5
G
2WRUJDU DSR\RV TXH SHUPLWDQ D ORV $FUHGLWDGRV GH OD )5 SHUVRQDV ItVLFDV \ PRUDOHV DPRUWL]DU
SDUFLDORWRWDOPHQWHILQDQFLDPLHQWRVGHOD)5DQWHFDtGDVHQORVSUHFLRVGHVXVSURGXFWRVDWULEXLEOHV
DYDULDFLRQHVHQORVPHUFDGRVFDPELRVHQODVFRQGLFLRQHVGHSURGXFFLyQRSRUGHVDVWUHVQDWXUDOHV
TXHDIHFWHQVXVLQJUHVRV\
H
2WRUJDU JDUDQWtDV OtTXLGDV D DFUHGLWDGRV GH OD )5 TXH KDELHQGR FXPSOLGR FRQ OD QRUPDWLYLGDG GH
SURJUDPDVHTXLYDOHQWHVRFRPSOHPHQWDULRVGHJDUDQWtDVOtTXLGDVGHRWUDVGHSHQGHQFLDVHQWLGDGHVR
JRELHUQRVHVWDWDOHVpVWDVKD\DQDJRWDGRORVUHFXUVRVSUHVXSXHVWDOHVSDUDVXRWRUJDPLHQWR
D
2WRUJDU$SR\RVD3URGXFWRUHVSUHIHUHQWHPHQWHGHEDMRVLQJUHVRV(5,)5\('DFUHGLWDGRVSRUOD
)5HQORVFRVWRVDVRFLDGRVFRQHODFFHVRDOFUpGLWRFRQWUDWDFLyQ\DGPLQLVWUDFLyQGHFUpGLWRV
E
2WRUJDU $SR\RV D ORV 3URGXFWRUHV DFUHGLWDGRV SRU OD )5 SDUD GLVPLQXLU ORV FRVWRV DVRFLDGRV FRQ
WUDWDPLHQWRVGHFDUWHUDGHULYDGRGHORVHIHFWRVSURYRFDGRVSRUXQGHVDVWUHQDWXUDO
F
$SR\DU FRQ UHFXUVRV D DTXHOORV ,)5 \ (' TXH RWRUJXHQ ILQDQFLDPLHQWR D VRFLRV \R FOLHQWHV TXH
DFFHGDQ SRU SULPHUD YH] D XQ ILQDQFLDPLHQWR \ QR FXHQWHQ FRQ DQWHFHGHQWHV FUHGLWLFLRV HQ ORV
VLVWHPDVGHLQIRUPDFLyQFUHGLWLFLDH[FHSWRGHFDVDVFRPHUFLDOHV\RGHVHUYLFLRV
G
2WRUJDU $SR\RV D 3URGXFWRUHV DFUHGLWDGRV GLUHFWD R LQGLUHFWDPHQWH SRU OD )5 TXH DGTXLHUDQ
FREHUWXUDVGHSUHFLRVFRQHOREMHWRGHGDUFHUWLGXPEUHDVXVLQJUHVRV\
H
$SR\DU D ORV 3URGXFWRUHV DFUHGLWDGRV GH OD )5 TXH KDELHQGR FXPSOLGR FRQ OD QRUPDWLYLGDG GH
SURJUDPDV HTXLYDOHQWHV R FRPSOHPHQWDULRV SDUD UHGXFLU ORV FRVWRV GH DFFHGHU DO FUpGLWR pVWDV
KD\DQDJRWDGRORVUHFXUVRVSUHVXSXHVWDOHVSDUDVXRWRUJDPLHQWR
/LQHDPLHQWRV
&REHUWXUD
7RGRVORV3URJUDPDVSUHYLVWRVHQODVSUHVHQWHV5HJODVWHQGUiQFREHUWXUDQDFLRQDO
3URJUDPD,QWHJUDOGH)RUPDFLyQ&DSDFLWDFLyQ\&RQVXOWRUtDSDUD3URGXFWRUHVH,QWHUPHGLDULRV
)LQDQFLHURV5XUDOHV
3REODFLyQ2EMHWLYR
D
3DUDORV$SR\RVTXHFRQVLGHUDQORVVHUYLFLRVHVWDEOHFLGRVHQHOQXPHUDOGHODV5HJODVODV
23ODVSHUVRQDVPRUDOHV\ODVSHUVRQDVItVLFDVTXHKD\DQUHFLELGRFUpGLWRGHOD)5RDWUDYpVGHXQ
,)5R('FOLHQWHGHOD)5RTXHVHDQHOHJLEOHVSDUDVHUVXMHWRVGHFUpGLWRGHOD)5
E
3DUDORVDSR\RVTXHFRQVLGHUDQ ORVVHUYLFLRVHVWDEOHFLGRVHQHOQXPHUDO GH ODV5HJODVORV

,)5 \ (' DFUHGLWDGDV SRU OD )5 R TXH VHDQ HOHJLEOHV SDUD VHU VXMHWRV GH FUpGLWR VDOYR ODV
H[FHSFLRQHVTXHVHUHDOL]DQHQODVSURSLDV5HJODV
F
3DUDORVDSR\RVTXHFRQVLGHUDQORVVHUYLFLRVHVWDEOHFLGRVHQHOQXPHUDOGHODV5HJODV\SDUD
ORV 7DOOHUHV GH &DSDFLWDFLyQ HQ $UHDV $GPLQLVWUDWLYDV 7pFQLFDV \ )LQDQFLHUDV OD )5 \ ORV
3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV TXH DSR\HQ D OD )5 HQ ODV DFFLRQHV GHULYDGDV GH HVWRV 3URJUDPDV D
HIHFWRGHPHMRUDUODDWHQFLyQDOD3REODFLyQ2EMHWLYR
%HQHILFLDULRV
5HTXLVLWRV
3DUD DFFHGHU D ORV $SR\RV GHO 3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD
3URGXFWRUHVH,QWHUPHGLDULRV)LQDQFLHURV5XUDOHVOD3REODFLyQ2EMHWLYRGHILQLGDHQHOQXPHUDOLQFLVRVD
EGHEHUiSUHVHQWDUOD6ROLFLWXGGH$SR\RV\6HUYLFLRV)552FRQIRUPHDOIRUPDWRDGMXQWRDODV5HJODV
FRPR$QH[R
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
/DVROLFLWXG)552VHGHEHUiSUHVHQWDUD)5GHELGDPHQWHUHTXLVLWDGDDQH[DQGR
7UDWiQGRVHGH3HUVRQDV0RUDOHV
$FWDFRQVWLWXWLYDLQVFULWDHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGHOD3URSLHGDG
3RGHUQRWDULDOGHOUHSUHVHQWDQWHOHJDOLQVFULWRHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGHOD3URSLHGDG
,GHQWLILFDFLyQRILFLDOGHOUHSUHVHQWDQWHOHJDORDSRGHUDGROHJDO
&RPSUREDQWHGHGRPLFLOLRFRQDQWLJHGDGQRPD\RUDPHVHV
&pGXODGHLGHQWLILFDFLyQILVFDO
'RFXPHQWRTXHFRPSUXHEHTXHHOVROLFLWDQWHSHUWHQHFHDOD3REODFLyQ2EMHWLYR
3UHVXSXHVWRGHO$SR\RVROLFLWDGR\HQVXFDVRORVVLJXLHQWHVGRFXPHQWRV
&RWL]DFLRQHVGHO3UHVWDGRUGH6HUYLFLRVRSURYHHGRUHV
3URJUDPDGHWUDEDMRGHO$SR\RTXHVHVROLFLWD\
&URQRJUDPDGHWUDEDMR

7UDWiQGRVHGH3HUVRQDV)tVLFDV
,GHQWLILFDFLyQRILFLDOGHODSHUVRQDItVLFD
3UHVXSXHVWRGHO$SR\RVROLFLWDGR\HQVXFDVRORVVLJXLHQWHVGRFXPHQWRV
&URQRJUDPDGHWUDEDMR
/D )5 SRGUi FHOHEUDU FRQYHQLRV GH FRQFHUWDFLyQ R FRODERUDFLyQ &RQYHQLR 7LSR FRPR $QH[R GH ODV
SUHVHQWHV 5HJODV FRQ ODV 23 D ILQ GH HVWDEOHFHU SURJUDPDV GH WUDEDMR RULHQWDGRV D HOHYDU OD HILFDFLD \
HILFLHQFLDGHORVUHFXUVRVDSOLFDGRVDOGHVDUUROORHFRQyPLFR\ILQDQFLHURGHOD23(QHOORVVHHVWDEOHFHUiHO
FRQMXQWR GH 3UR\HFWRV (VWUDWpJLFRV OD HVWUDWHJLD GH DUWLFXODFLyQ HFRQyPLFD \ ILQDQFLHUD DVt FRPR RWUDV
LQLFLDWLYDV GH GHVDUUROOR HFRQyPLFR GH OD 23 /D )5 FRQYHQGUi FRQ ODV 23 HO FRQMXQWR GH $SR\RV SDUD
HMHFXWDUORVSURJUDPDVGHWUDEDMRHQORVTXHSRGUiQLQFOXLUORV$SR\RVGHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQ\
2SHUDFLyQ GH 8QLGDGHV GH 3URPRFLyQ GHO &UpGLWR (Q HO FDVR GH VROLFLWXGHV GH $SR\R SDUD 3UR\HFWRV
(VWUDWpJLFRVDXWRUL]DGRVSRUOD)5VHSUHVHQWDUiXQDVROLFLWXGSRUFDGD(5,)5R('LQGLFDQGRHQODPLVPD
ORVGLVWLQWRV$SR\RVTXHUHTXLHUH(QORVGHPiVFDVRVFDGD$SR\RGHEHUiVROLFLWDUVHSRUVHSDUDGRFRPRVH
HVWDEOHFHHQODVSUHVHQWHV5HJODV
(QODVROLFLWXG)552VHGHEHUiLQGLFDUXQDGHODVVLJXLHQWHVDOWHUQDWLYDV
D
$SR\RVSDUDODUHDOL]DFLyQGHXQ3UR\HFWR(VWUDWpJLFR
E
$SR\RVHQORSDUWLFXODUHQHVWHFDVRVHGHEHUiVHxDODUH[SUHVDPHQWHHO$SR\RVROLFLWDGR
/D)5SRGUiFHOHEUDURWURWLSRGHFRQYHQLRVGHFRQFHUWDFLyQRGHFRODERUDFLyQFRQODV23RUJDQL]DFLRQHV
GHSURIHVLRQDOHV\RUJDQL]DFLRQHVVRFLDOHV&RQYHQLRV7LSRFRPRDQH[RV\FXDQGRHODOFDQFHGHODV
DFFLRQHVORMXVWLILTXH\VHDQDSUREDGRVSRUODVLQVWDQFLDVFRUUHVSRQGLHQWHV(VWRVFRQYHQLRVHVSHFLILFDUiQHO
WLSR GH $SR\R ORV FRQFHSWRV GH JDVWR \ OD SURSRUFLyQ GH $SR\R D FDUJR GH OD )5 /RV FRQYHQLRV LQGLFDUiQ
H[SUHVDPHQWH TXH ORV $SR\RV WLHQHQ HO FDUiFWHU GH VXEVLGLR \ TXH OD UHODFLyQ FRQWUDFWXDO VH HVWDEOHFH
H[FOXVLYDPHQWHHQWUHORV%HQHILFLDULRV\ORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVHQORVFDVRVHQTXHHO$SR\RDSOLFDHQ
HVWHSURSyVLWR
3DUDODLQVFULSFLyQHQOD5HGORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVGHEHUiQSUHVHQWDUOD6ROLFLWXGGH$SR\RSDUD
3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO )552 FRQIRUPH DO IRUPDWR DGMXQWR D ODV SUHVHQWHV
5HJODVFRPR$QH[R
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
/DVROLFLWXG)552VHGHEHUiSUHVHQWDUDOD)5GHELGDPHQWHUHTXLVLWDGDDQH[DQGR
7UDWiQGRVHGH3HUVRQDV)tVLFDV
,GHQWLILFDFLyQRILFLDO
&pGXODSURIHVLRQDORGRFXPHQWRVSUREDWRULRVGHVXSUHSDUDFLyQDFDGpPLFD
&XUUtFXOXP9tWDH
&pGXODILVFDO
&ODYH8QLFDGHO5HJLVWURGH3REODFLyQ&853\
&/$%(&ODYH%DQFDULD(VWDQGDUL]DGDGtJLWRV

7UDWiQGRVHGH3HUVRQDV0RUDOHV
$FWD&RQVWLWXWLYDUHJLVWUDGDRHQSURFHVRGHUHJLVWURHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGHOD3URSLHGDG
3RGHU 1RWDULDO GHO UHSUHVHQWDQWH OHJDO UHJLVWUDGR R HQ SURFHVR GH UHJLVWUR HQ HO 5HJLVWUR
3~EOLFRGHOD3URSLHGDG
,GHQWLILFDFLyQRILFLDOGHOUHSUHVHQWDQWHOHJDO
&pGXOD)LVFDO
&XUUtFXOXP9tWDH\
&/$%(&ODYH%DQFDULD(VWDQGDUL]DGDGtJLWRV

7UDWiQGRVHGH3HUVRQDV)tVLFDVTXHSHUWHQHFHQD3HUVRQDV0RUDOHV
,GHQWLILFDFLyQRILFLDO
&pGXODSURIHVLRQDORGRFXPHQWRVSUREDWRULRVGHVXSUHSDUDFLyQDFDGpPLFD
&XUUtFXOXP9tWDH
&ODYH8QLFDGHO5HJLVWURGH3REODFLyQ&853\
'RFXPHQWRTXHFRQVWHODSHUWHQHQFLDDOD3HUVRQD0RUDO

/RV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVTXHVROLFLWDURQVXLQVFULSFLyQDOD5HGFRPRSHUVRQDVItVLFDVSHUWHQHFLHQWHV
DXQDSHUVRQDPRUDO\GHMHQGHSUHVWDUVXVVHUYLFLRVDODSHUVRQDPRUDOSRGUiQVROLFLWDUVXLQVFULSFLyQDOD
5HGFRPRSHUVRQDVItVLFDVKDELHQGRWUDQVFXUULGRXQSHULRGRGHPHVHVFRQWDGRDSDUWLUGHODIHFKDHQTXH
GHMyGHSUHVWDUVXVVHUYLFLRVDODSHUVRQDPRUDO
3DUDDFFHGHUDO$SR\RGHO&RPSRQHQWHSDUDOD)RUPDFLyQ(YDOXDFLyQ$FUHGLWDFLyQ\&HUWLILFDFLyQGHORV
3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVGHEHUiQSUHVHQWDUDOD)5GHELGDPHQWHUHTXLVLWDGDOD
6ROLFLWXG GH $SR\R SDUD 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO )552 (VWD VROLFLWXG GHEHUi
LQGLFDUQRPEUHFRPSOHWRQ~PHURGH3UHVWDGRUGH6HUYLFLRVDVLJQDGRSRUOD)5VHUYLFLRTXHHQVXFDVRHVWp
UHDOL]DQGR DO PRPHQWR GH OD VROLFLWXG WLSR GH $SR\R QRPEUH GHO %HQHILFLDULR HO OXJDU GRQGH VH UHDOL]D HO
VHUYLFLR OD &RRUGLQDFLyQ 5HJLRQDO \ $JHQFLD TXH DWLHQGH HO VHUYLFLR H LQGLFDU VX LQFRUSRUDFLyQ D HVWH
&RPSRQHQWH
3DUDDFFHGHUDORV7DOOHUHVGH&DSDFLWDFLyQHQ$UHDV$GPLQLVWUDWLYDV7pFQLFDV\)LQDQFLHUDVGHODV23\
(5 \ D ORV 7DOOHUHV GH &DSDFLWDFLyQ HQ $UHDV $GPLQLVWUDWLYDV 7pFQLFDV \ )LQDQFLHUDV GH ODV (' H ,)5 HO
SHUVRQDODGVFULWRDOD)5\ORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVTXHDSR\HQOD)5HQODVDFFLRQHVGHULYDGDVGHHVWRV
3URJUDPDVGHEHUiQSUHVHQWDUDOD)5OD6ROLFLWXGGH$SR\RV\6HUYLFLRVSDUD)LQDQFLHUD5XUDO)552
FRQIRUPH DO IRUPDWR TXH VH DGMXQWD D ODV SUHVHQWHV 5HJODV FRPR $QH[R (VWD VROLFLWXG GHEHUi LQGLFDU
QRPEUHFRPSOHWRVH[R5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVGRPLFLOLRWHOpIRQRFRUUHRHOHFWUyQLFR\Q~PHUR
GHHPSOHDGR
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
3URFHGLPLHQWRGH6HOHFFLyQ
/D )5 HYDOXDUi \ GLFWDPLQDUi OD HOHJLELOLGDG GH ODV VROLFLWXGHV GH $SR\R FRQVLGHUDQGR FRPR FULWHULRV
GHVHOHFFLyQTXHORVVROLFLWDQWHVSHUWHQH]FDQDOD3REODFLyQ2EMHWLYRTXHHO$SR\RVROLFLWDGRVHHQFXHQWUH
HQPDUFDGRHQHVWDV5HJODVTXHHOSUHVXSXHVWRGHO$SR\RVROLFLWDGRFRUUHVSRQGDDORVPRQWRVHVWDEOHFLGRV
HQODVSUHVHQWHV5HJODV\ORVVROLFLWDQWHVHVSHFLILTXHQHOSRUFHQWDMHTXHVHUiFXELHUWRSRUOD)5FRPRHOTXH
FXEULUiHOVROLFLWDQWHHQGLQHURRHQHVSHFLH
/DHYDOXDFLyQ\HODQiOLVLVGHODYLDELOLGDGGHODVROLFLWXGGHSHQGHUiQGHORUGHQGHHQWUDGDGHODVROLFLWXG
DVt FRPR GH OD GLVSRQLELOLGDG SUHVXSXHVWDO GHO 3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD
SDUD3URGXFWRUHVH,QWHUPHGLDULRV)LQDQFLHURV5XUDOHV
(Q OR TXH UHVSHFWD DO 3URFHGLPLHQWR GH 6HOHFFLyQ SDUD ORV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV 3REODFLyQ
2EMHWLYRLQFLVRFODLQFRUSRUDFLyQGH3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVDOD5HGVHUHDOL]DUiFRQIRUPHDORVLJXLHQWH
D
/DLQVFULSFLyQGHORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVVHUHDOL]DUiORVSULPHURVGtDVKiELOHVGHORVPHVHV
GH IHEUHUR \ DJRVWR GH FDGD DxR VLHQGR QHFHVDULR SDUD TXH HO 3UHVWDGRU GH 6HUYLFLRV
SXHGD FRQWUDWDUVH FRQ ORV EHQHILFLDULRV GH ORV $SR\RV HVWDEOHFLGRV HQ ORV 3URJUDPDV GH ODV
SUHVHQWHV5HJODV
E
/D )5 SXEOLFDUi HQ VX SRUWDO GH ,QWHUQHW HQ ODV $JHQFLDV &RRUGLQDFLRQHV 5HJLRQDOHV \ HO
&RUSRUDWLYRHOUHVXOWDGRGHORVSURFHVRVGHLQVFULSFLyQHOTXLQWRGtDKiELOGHORVPHVHVGHPDU]R\
VHSWLHPEUH SRVWHULRUHV D OD IHFKD GH SUHVHQWDFLyQ GH VROLFLWXG /D LQVFULSFLyQ WHQGUi XQD YLJHQFLD
LQGHILQLGD (VWD YLJHQFLD VH PDQWHQGUi HQ WDQWR HO 3UHVWDGRU GH 6HUYLFLRV GHVHPSHxH
VDWLVIDFWRULDPHQWH ORV VHUYLFLRV FRQWUDWDGRV SRU HO FRQWUDULR ORV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV SRGUiQ
SHUGHU OD HOHJLELOLGDG FXDQGR OD HYDOXDFLyQ GH ORV VHUYLFLRV UHDOL]DGRV LQGLTXH XQ UHVXOWDGR
LQVDWLVIDFWRULR/D)5SRGUiVXVSHQGHU\GDUGHEDMDDORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVTXHLQFXUUDQHQ
IDOWDVJUDYHVDODKRQHVWLGDGHQHOGHVHPSHxRGHVXIXQFLyQSXEOLFiQGRORHQVXSRUWDOGH,QWHUQHW
HQODV$JHQFLDV&RRUGLQDFLRQHV5HJLRQDOHV\HO&RUSRUDWLYR
,QGHSHQGLHQWHPHQWHGHORDQWHULRUOD'*$)31SRGUiUHFLELUVROLFLWXGHVGHLQVFULSFLyQGH3UHVWDGRUHVGH
6HUYLFLRV HQFXDOTXLHUIHFKDSRUSDUWHGHODV$JHQFLDV &RRUGLQDFLRQHV5HJLRQDOHV HO&RUSRUDWLYRODV23
2UJDQL]DFLRQHV 6RFLDOHV \ 3ULYDGDV GH 3URGXFWRUHV VLHPSUH \ FXDQGR VHD SDUD OD DWHQFLyQ GH FOLHQWHV
DFWXDOHV\RSRWHQFLDOHV
3DUD OD LQFRUSRUDFLyQ DO &RPSRQHQWH GH )RUPDFLyQ (YDOXDFLyQ $FUHGLWDFLyQ \ &HUWLILFDFLyQ GH ORV
3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVOD)5HYDOXDUi\GLFWDPLQDUiODHOHJLELOLGDGGHODVVROLFLWXGHVFRQVLGHUDQGRFRPR
UHTXLVLWR GH VHOHFFLyQ TXH HO 3UHVWDGRU GH 6HUYLFLRV SHUWHQH]FD D OD 5HG /D HYDOXDFLyQ \ DQiOLVLV GH OD
YLDELOLGDGGHSHQGHUiGHODSRVLELOLGDGGHDSHUWXUDGHOJUXSRPDWHULDGHODVROLFLWXGGHORUGHQGHHQWUDGDGHOD
PLVPD\GHODGLVSRQLELOLGDGSUHVXSXHVWDO
(Q FXDQWR DO 3URFHGLPLHQWR GH 6HOHFFLyQ SDUD SHUVRQDO DGVFULWR D OD )5 \ ORV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV
TXH DSR\HQ D OD )5 HQ ODV DFFLRQHV GHULYDGDV GH HVWRV 3URJUDPDV 3REODFLyQ 2EMHWLYR LQFLVR F
HYDOXDUi\GLFWDPLQDUiODHOHJLELOLGDG\YLDELOLGDGGHODVVROLFLWXGHVGH$SR\RFRQVLGHUDQGRFRPRFULWHULRVGH
VHOHFFLyQTXHORVVROLFLWDQWHVVHDQSHUVRQDODGVFULWRDOD)5RVHDQ3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVTXHDSR\HQOD
)5HQODVDFFLRQHVGHULYDGDVGHHVWRV3URJUDPDV\TXHHO$SR\RVROLFLWDGRVHHQFXHQWUHHQPDUFDGRHQHVWDV
5HJODV /D DXWRUL]DFLyQ GHSHQGHUi GHO RUGHQ GH HQWUDGD GH OD VROLFLWXG DVt FRPR GH OD GLVSRQLELOLGDG
SUHVXSXHVWDODODIHFKDGHLQJUHVRGHODVROLFLWXG
/D UHVSXHVWD D ODV VROLFLWXGHV VH GDUi HQ XQ SOD]R QR PD\RU D GtDV KiELOHV D SDUWLU GH VX LQJUHVR
&XDQGRODVVROLFLWXGHVHVWpQLQFRPSOHWDVHQGDWRVRGRFXPHQWRVOD)5LQIRUPDUiHQXQSOD]RQRPD\RUD
GtDVKiELOHVDOVROLFLWDQWHTXHGHEHUHVDUFLUGRFXPHQWRV \FRPSOHWDUOD VROLFLWXGHQXQSOD]R QRPD\RUGH
GtDVKiELOHVHQFDVRFRQWUDULRODVROLFLWXGVHUiUHFKD]DGDDXWRPiWLFDPHQWH1RREVWDQWHHOLQWHUHVDGRSRGUi
UHLQLFLDUHOWUiPLWH/RVVHUYLFLRVTXHVHDQDXWRUL]DGRVDORV%HQHILFLDULRVVHRWRUJDUiQHQXQSOD]RQRPD\RU
DGtDVKiELOHVDSDUWLUGHODIHFKDGHDXWRUL]DFLyQGHODVROLFLWXG
&DUDFWHUtVWLFDVGHORV$SR\RV
/RV $SR\RV GHO 3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV
H ,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV 5XUDOHV FRPSUHQGHQ ORV 6HUYLFLRV GH &DSDFLWDFLyQ \ ORV 6HUYLFLRV GH
&RQVXOWRUtD
&RPSRQHQWHGH'LVHxR,QFXEDFLyQ\)RUWDOHFLPLHQWRGH(5
(VWH &RPSRQHQWH LQFOX\H ORV 6HUYLFLRV GH &DSDFLWDFLyQ \ ORV 6HUYLFLRV GH &RQVXOWRUtD UHTXHULGRV SDUD
DSR\DUHOGHVDUUROORGH(5LQFOX\HQGRODVIDVHVGHGLVHxRLQFXEDFLyQ\GHIRUWDOHFLPLHQWR
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$SR\RVSDUDODIDVHGHGLVHxRGHODV(5

6HUYLFLRSDUDODHODERUDFLyQGH3ODQHVGH1HJRFLRVSDUDODV(5'HVWLQDGRDOGLVHxRGHO3ODQGH
1HJRFLRV GHO JUXSR GH 3URGXFWRUHV HPSUHVDV R XQLGDGHV GH QHJRFLR (O 3ODQ GH 1HJRFLRV GHEH
FRQWHQHUODLQIRUPDFLyQVXILFLHQWH\QHFHVDULDSDUDDSR\DUODWRPDGHGHFLVLRQHVGHQHJRFLRLQFOX\H
OD FDUDFWHUL]DFLyQ GHO PHUFDGR REMHWLYR OD GHILQLFLyQ GHWDOODGD GH ORV SURGXFWRV \ VHUYLFLRV TXH
RIUHFHUiODHPSUHVDHOGLVHxRRUJDQL]DFLRQDO\ODHYDOXDFLyQILQDQFLHUDGHOSUR\HFWR

6HUYLFLR GH &RQVXOWRUtD HQ GLVHxR \ GHVDUUROOR GH SURGXFWRV R VHUYLFLRV GH ORV SODQHV GH
QHJRFLRVSDUDODV(5'HVWLQDGRDOGLVHxRGHORVSURGXFWRVRVHUYLFLRVGHOJUXSRGH3URGXFWRUHV
HPSUHVDRXQLGDGGHQHJRFLRDVtFRPRDOGLVHxRGHOSURFHVRSURGXFWLYRQHFHVDULRSDUDUHDOL]DUHVRV
SURGXFWRVRVHUYLFLRVHQFRQIRUPLGDGFRQORVUHTXHULPLHQWRV\GHPDQGDGHOPHUFDGRREMHWLYR\GH
DFXHUGRFRQODVSRWHQFLDOLGDGHVSURGXFWLYDV,QFOX\HODLGHQWLILFDFLyQ\GLDJQyVWLFRGHODWHFQRORJtD\
GHO SURFHVR SURGXFWLYR DFWXDO DVt FRPR OD GHWHUPLQDFLyQ GHO SRWHQFLDO SURGXFWLYR (O GLVHxR GH ORV
SURGXFWRV\VHUYLFLRVIRUPDSDUWHPHGXODUGHOSODQGHQHJRFLR\GHPHUFDGR
$SR\RVSDUDODIDVHGHLQFXEDFLyQGHODV(5

6HUYLFLRGH&DSDFLWDFLyQHQDFRPSDxDPLHQWRHPSUHVDULDOHLQFXEDFLyQSDUDODV(5'HVWLQDGR
DO GHVDUUROOR GH ODV &RPSHWHQFLDV /DERUDOHV GH ORV %HQHILFLDULRV SDUD SRQHU HQ RSHUDFLyQ D OD
HPSUHVDRSUR\HFWR,QFOX\HODRUJDQL]DFLyQRSHUDWLYDGHORVSURFHVRVSURGXFWLYRV\DGPLQLVWUDWLYRV
EDMR ORV VLVWHPDV \ FRQWUROHV SDUDPpWULFRV UHTXHULGRV SDUD DVHJXUDU ORV SURGXFWRV \ VHUYLFLRV
FRQIRUPHDODVGHWHUPLQDFLRQHVGHOPHUFDGRREMHWLYRDVtFRPRODUHDOLPHQWDFLyQSUXHEDDMXVWHGHO
SURFHVRSURGXFWLYR\DGPLQLVWUDWLYR\HODQiOLVLVGHODVSRVLELOLGDGHVGHLQWHJUDFLyQHFRQyPLFD

6HUYLFLR GH &RQVXOWRUtD HQ GLVHxR GH 6ROXFLRQHV 7HFQROyJLFDV SURFHVRV \ VLVWHPDV GH
JHVWLyQSDUDODV(5'HVWLQDGRDOGLVHxRGH6ROXFLRQHV7HFQROyJLFDVSDUDODSURGXFFLyQGHELHQHV
R VHUYLFLRV LQFOX\HQGR HO GLVHxR GH ORV SURFHVRV SURGXFWLYRV FRQ SRVLELOLGDGHV GH LQWHJUDFLyQ
HFRQyPLFD R HO GLVHxR GH VROXFLRQHV WHFQROyJLFDV \ VLVWHPDV GH JHVWLyQ HPSUHVDULDO (VWDV
VROXFLRQHV GHEHUiQ VHU FRQJUXHQWHV FRQ HO GLVHxR GHO SURGXFWR R VHUYLFLR \ HQ FRQVHFXHQFLD FRQ
ODVH[LJHQFLDVGHOPHUFDGR\ODVSRWHQFLDOLGDGHVGHODHPSUHVD
$SR\RVSDUDODIDVHGHIRUWDOHFLPLHQWRGHODV(5

6HUYLFLR GH &DSDFLWDFLyQ HVSHFLDOL]DGD GH FDUiFWHU HVSHFtILFR SDUD ODV (5 'HVWLQDGR D
GHVDUUROODU ODV &RPSHWHQFLDV /DERUDOHV UHTXHULGDV SDUD OD DWHQFLyQ GH QHFHVLGDGHV SDUWLFXODUHV \
FRQFUHWDV FX\D VDWLVIDFFLyQ SHUPLWD HO GHVDUUROOR GH OD HPSUHVD R XQLGDG GH QHJRFLR FRPR HO
HVWDEOHFLPLHQWR GH XQ VLVWHPD RUJDQL]DFLRQDO RSHUDWLYR GH FRQWURO R OD VROXFLyQ GH SUREOHPDV
WHFQROyJLFRVHVSHFtILFRVGHOD(5

6HUYLFLRGH&RQVXOWRUtDHVSHFLDOL]DGDGHFDUiFWHUHVSHFtILFRSDUDODV(5'HVWLQDGRDOGLVHxRH
LPSODQWDFLyQGH6ROXFLRQHV7HFQROyJLFDVSDUDSUREOHPDVSDUWLFXODUHVFRPRHOHVWDEOHFLPLHQWRGHXQ
VLVWHPDRSHUDWLYRGHFRQWUROGHFDOLGDGHQWUHRWURV

7DOOHUHV GH &DSDFLWDFLyQ HQ $UHDV $GPLQLVWUDWLYDV 7pFQLFDV \ )LQDQFLHUDV GH ODV (5 (VWH
VHUYLFLR FRQVLVWH HQ OD LPSDUWLFLyQ GH FXUVRV \ WDOOHUHV GLVHxDGRV SRU OD )5 SRU DOJ~Q GHVSDFKR
H[WHUQR R LQVWLWXFLyQ GH HGXFDFLyQ VXSHULRU \ VHD DXWRUL]DGR SRU OD )5 FX\R SURSyVLWR HV IRUPDU
SHUVRQDO HVSHFLDOL]DGR SDUD OD RSHUDFLyQ GH ODV GLIHUHQWHV iUHDV DGPLQLVWUDWLYDV WpFQLFDV \
ILQDQFLHUDVGHODV23\ODV(56HFXEULUiKDVWDHOGHOFRVWRWRWDOGHOFXUVRRWDOOHUGHPDQHUD
GLUHFWDDOSUHVWDGRUGHOVHUYLFLR
(VWHVHUYLFLRSRGUiLQFRUSRUDUDFFLRQHVGHFDSDFLWDFLyQSDUDHOSHUVRQDOGHOD)5\3UHVWDGRUHVGH
6HUYLFLRV TXH DSR\HQ D OD )5 HQ ODV DFFLRQHV GHULYDGDV GH ORV 3URJUDPDV TXH FRQWHPSODQ ODV
SUHVHQWHV 5HJODV FRQ OD ILQDOLGDG GH PHMRUDU OD FDOLGDG GH OD DWHQFLyQ \ GH ORV VHUYLFLRV TXH HQ
JHQHUDORIUHFHOD)5DOD3REODFLyQ2EMHWLYR

$SR\RSDUDHOSURFHVRGHUHJLVWURGHSUR\HFWRVHVSHFLDOHVSDUDODFDSWXUDGHHPLVLRQHVHQHOPHGLR
UXUDO6HFXEULUiHOGHOFRVWRWRWDO\KDVWDSRUXQPi[LPRGH8',SDUDFDGDSUR\HFWR
(O 3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV
)LQDQFLHURV5XUDOHVFXEULUiKDVWDHOGHOFRVWRWRWDOGHOVHUYLFLRFRUUHVSRQGLHQWHVDORVQXPHUDOHV
\ KDVWD XQ PRQWR WRSH GH 8', SRU VHUYLFLR SDJDGR GH OD VLJXLHQWH PDQHUD SULPHUD
PLQLVWUDFLyQ GHO D OD ILUPD GHO FRQWUDWR VHJXQGD GHO DO HQWUHJDU HO GH DYDQFH GHO $SR\R \
WHUFHUD PLQLVWUDFLyQ GHO DO ILQDOL]DU HO VHUYLFLR D VDWLVIDFFLyQ GH ODV SDUWHV 3DUD HVWH FRPSRQHQWH HO
&RPLWp GH &DSDFLWDFLyQ GH OD )5 SRGUi DXWRUL]DU PRQWRV GH DSR\R PD\RUHV HQ HO FDVR GH SUR\HFWRV
HVSHFLDOHV TXH LPSOLTXHQ LQYHUVLRQHV HVWUXFWXUDGDV FRQ DOWRV YRO~PHQHV GH FUpGLWR DVt FRPR VHUYLFLRV GH
FDSDFLWDFLyQ\FRQVXOWRUtDGHPD\RUFRVWR
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
&RPSRQHQWHGH'LVHxR,QFXEDFLyQ\)RUWDOHFLPLHQWRGHO,)5\('
&RPSUHQGH ORV 6HUYLFLRV GH &DSDFLWDFLyQ \ ORV 6HUYLFLRV GH &RQVXOWRUtD UHTXHULGRV SDUD DSR\DU HO
GHVDUUROORGHORV,)5\('LQFOX\HQGRODVIDVHVGHGLVHxRGHLQFXEDFLyQ\GHIRUWDOHFLPLHQWR
$SR\RVSDUDODIDVHGHGLVHxRGHORV,)5\('

6HUYLFLR SDUD OD HODERUDFLyQ GH GLDJQyVWLFRV D ORV ,)5 \ (' 'HVWLQDGR D OD HODERUDFLyQ GH
GLDJQyVWLFR TXH GHEH FRQWHQHU DQWHFHGHQWHV GH OD HQWLGDG DFWLYLGDGHV TXH UHDOL]D DQiOLVLV
GH JRELHUQR \ WRPD GH GHFLVLRQHV HVWUXFWXUD GH DGPLQLVWUDFLyQ \ UHFXUVRV KXPDQRV DQiOLVLV GH OD
LQIRUPDFLyQ ILQDQFLHUD GH ODV SROtWLFDV GH FUpGLWR GH VHJXURV JDUDQWtDV GH SURPRFLyQ \
FRQFHQWUDFLyQGHULHVJRVLQIUDHVWUXFWXUDLQIRUPiWLFD\DGPLQLVWUDWLYDRIHUWD\GHPDQGDGHSURGXFWRV
ILQDQFLHURV DQiOLVLV GHO HQWRUQR DQiOLVLV )2'$ UHODFLyQ FRQ OD )5 \ FRQFOXVLRQHV \
UHFRPHQGDFLRQHV $Vt PLVPR HVWH 6HUYLFLR GHEH LQFOXLU HO 3ODQ GH )RUWDOHFLPLHQWR GHULYDGR GHO
'LDJQyVWLFRPLVPRTXHGHEHUiHVWDEOHFHUODVDFFLRQHVDWRPDUDSDUWLUGHODQiOLVLV)2'$3DUDHVWH
$SR\RVHRWRUJDUiKDVWDHOGHOFRVWRGHOVHUYLFLR\FRQXQPi[LPRGH8',

6HUYLFLR SDUD OD HODERUDFLyQ GH SODQHV GH QHJRFLR SDUD ,)5 \ (' 'HVWLQDGR D DWHQGHU OD IDVH
LQLFLDOSDUDGLVHxDURFUHDUDORV,)5\('LQFOX\HODGHILQLFLyQGHORVSURGXFWRV\VHUYLFLRVILQDQFLHURV
D SUHVWDU \ HO YROXPHQ GH FUpGLWR QHFHVDULR SDUD RSHUDU ODV FRQGLFLRQHV GH DFFHVR LQGLFDQGR
HVSHFLDOPHQWH HO FRVWR ILQDQFLHUR \ ORV SXQWRV GH LQWHUPHGLDFLyQ DVt FRPR HO SODQ DQXDO GH
RSHUDFLRQHV6HRWRUJDUiKDVWDHOGHOFRVWRGHOVHUYLFLR\FRQXQWRSHPi[LPRGH8',

6HUYLFLR GH &RQVXOWRUtD HQ GLVHxR GH SURGXFWRV ILQDQFLHURV GH ORV SODQHV GH QHJRFLRV SDUD
,)5 \ (' 'HVWLQDGR DO GLVHxR GH ORV SURGXFWRV \ VHUYLFLRV ILQDQFLHURV TXH GHPDQGDQ ORV FOLHQWHV
UHDOHV \ SRWHQFLDOHV \ FRPSUHQGH HQ FRQVHFXHQFLD ODV QHFHVLGDGHV ILQDQFLHUDV GH ORV FOLHQWHV HO
GLVHxR GH OD HVWUXFWXUD \ IXQFLRQDPLHQWR GH ORV VHUYLFLRV \ HO GLVHxR FRQFUHWR GH ORV VHUYLFLRV
ILQDQFLHURV FRQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV TXH FRQFLOLHQ OD GHPDQGD GHO PHUFDGR ODV SRWHQFLDOLGDGHV
SURGXFWLYDVGHORVVRFLRV\ODQRUPDWLYLGDGDSOLFDEOHDHVWRVVHUYLFLRV

$SR\R SDUD OD UHDOL]DFLyQ GH WUiPLWHV OHJDOHV MXUtGLFRV \ QRUPDWLYRV SDUD OD FRQVWLWXFLyQ R
PRGLILFDFLyQ GH HVWDWXWRV GH ORV ,)5 &RQVLVWH HQ DSR\R DO SDJR GH VHUYLFLRV SURIHVLRQDOHV
UHTXHULGRVSDUDVDWLVIDFHUUHTXHULPLHQWRVOHJDOHVMXUtGLFRVQRUPDWLYRV\GHDTXHOORVLPSOLFDGRVHQ
HO SURFHGLPLHQWR GH DXWRUL]DFLyQ GH ORV ,)5 &RPSUHQGH VHUYLFLRV GHVGH OD LQWHJUDFLyQ GHO
H[SHGLHQWHKDVWDODFXOPLQDFLyQGHOWUiPLWHOHJDOMXUtGLFR\QRUPDWLYR\ODVFXRWDVGHVXSHUYLVLyQGH
XQD )HGHUDFLyQ GH $KRUUR \ &UpGLWR 3RSXODU (VWRV $SR\RV VH FXEULUiQ SDUD DTXHOORV RUJDQLVPRV
TXH ILUPHQ FRQYHQLR GH FRQFHUWDFLyQ FRQ OD )5 &RQYHQLR 7LSR FRPR $QH[R GH ODV SUHVHQWHV
5HJODVFRQXQDDSRUWDFLyQGHKDVWDHOGHOFRVWRWRWDO\KDVWDSRUXQPi[LPRGH8',
SDUDFDGD,)5
$SR\RVSDUDODIDVHGHLQFXEDFLyQGHORV,)5\('

6HUYLFLR GH &DSDFLWDFLyQ HQ LQFXEDFLyQ \ DFRPSDxDPLHQWR HPSUHVDULDO SDUD ,)5 \ ('
'HVWLQDGR DO GHVDUUROOR GH ODV &RPSHWHQFLDV /DERUDOHV UHTXHULGDV SDUD HO HVWDEOHFLPLHQWR GH
VLVWHPDV \ SURFHGLPLHQWRV TXH SHUPLWD HO LQLFLR GH RSHUDFLRQHV GH ORV ,)5 \ (' VX RUJDQL]DFLyQ
RSHUDWLYDORVVLVWHPDVGHLQIRUPDFLyQORVFRQWUROHVSDUDPpWULFRVUHTXHULGRV\VXUHDOLPHQWDFLyQDVt
FRPR OD DSOLFDFLyQ GH ORV 0DQXDOHV GH 2SHUDFLyQ 2UJDQL]DFLyQ 1RUPDV \ 3ROtWLFDV &UpGLWR
5LHVJRV&RQWDELOLGDG/DYDGRGH'LQHUR6LVWHPDV&RQWURO,QWHUQR\&yGLJRGH(WLFD

6HUYLFLR GH &RQVXOWRUtD HQ GLVHxR GH VROXFLRQHV WHFQROyJLFDV SURFHVRV \ VLVWHPDV GH
JHVWLyQSDUD,)5\('HQSURFHVRGHFRQVWLWXFLyQRTXHRSHUHQFRQOD)5'HVWLQDGRDOGLVHxR
GH 6ROXFLRQHV 7HFQROyJLFDV SDUD LPSODQWDU \ RSHUDU VHUYLFLRV ILQDQFLHURV LQFOX\HQGR LPDJHQ
LQVWLWXFLRQDO FRQWURO LQWHUQR JHVWLyQ GH ULHVJRV PHUFDGRWHFQLD JHVWLyQ GH FUpGLWR VLVWHPDV GH
DGPLQLVWUDFLyQGHLQIRUPDFLyQ\FDUWHUDGLVHxRGHORVSURFHVRVRSHUDWLYRV\HOGLVHxRGHVROXFLRQHV
WpFQLFDV SDUD OD JHVWLyQ HPSUHVDULDO FRQ ORV VLVWHPDV FRUUHVSRQGLHQWHV \ VX H[SUHVLyQ HQ ORV
PDQXDOHV GH RSHUDFLyQ FRUUHVSRQGLHQWHV LQFOX\HQGR ORV PDQXDOHV GH 2UJDQL]DFLyQ 1RUPDV \
3ROtWLFDV &UpGLWR 5LHVJRV &RQWDELOLGDG /DYDGR GH 'LQHUR 6LVWHPDV &RQWURO ,QWHUQR \ &yGLJR GH
(WLFD(VWDVVROXFLRQHV GHEHUiQVHUFRQJUXHQWHVFRQHOGLVHxRGHORVVHUYLFLRVILQDQFLHURVFRQODV
H[LJHQFLDVGHOPHUFDGR\FRQODVSRWHQFLDOLGDGHVGHORVVRFLRVGHO,)5R('\FRQODVUHJXODFLRQHV\
QRUPDWLYLGDGDSOLFDEOH(QODSUHVWDFLyQGHHVWHVHUYLFLRVHUHTXHULUiODSURGXFFLyQGHDOPHQRVWUHV
GHORVPDQXDOHVVHxDODGRV\SRGUiQDXWRUL]DUVHKDVWDWUHVVHUYLFLRVDXQPLVPR,)5R('SDUDOD
SURGXFFLyQGHOWRWDOGHPDQXDOHV
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$SR\RVSDUDODIDVHGHIRUWDOHFLPLHQWRGHO,)5$'

6HUYLFLR GH &DSDFLWDFLyQ HVSHFLDOL]DGD GH FDUiFWHU HVSHFtILFR SDUD ,)5 \ (' HQ SURFHVR GH
FRQVWLWXFLyQ R TXH RSHUHQ FRQ OD )5 'HVWLQDGR DO GHVDUUROOR GH &RPSHWHQFLDV /DERUDOHV
UHTXHULGDV SDUD OD VROXFLyQ GH SUREOHPDV SDUWLFXODUHV HQ WHPDV FRPR DOWD GLUHFFLyQ SODQHDFLyQ
HVWUDWpJLFD ILQDQ]DV FRQWDELOLGDG SDUD LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV SROtWLFDV \ JHVWLyQ GH FUpGLWR
UHFXUVRVKXPDQRVPHWRGRORJtDVGHFUpGLWRUHLQJHQLHUtDGHSURFHVRVJRELHUQRFRUSRUDWLYRJHVWLyQ
GHULHVJRV\PHUFDGRWHFQLDHQWUHRWURV

6HUYLFLR GH &RQVXOWRUtD HVSHFLDOL]DGD GH FDUiFWHU HVSHFtILFR SDUD ,)5 \ (' HQ SURFHVR GH
FRQVWLWXFLyQRTXHRSHUHQFRQOD)5'HVWLQDGRDJHQHUDU6ROXFLRQHV7HFQROyJLFDVSDUDUHVROYHU
SUREOHPDV SDUWLFXODUHV FRPR HO HVWDEOHFLPLHQWR GH XQ VLVWHPD RSHUDWLYR GH FRQWURO GH FDUWHUD GH
DGPLQLVWUDFLyQ GH ULHVJRV HQWUH RWURV $ WUDYpV GH HVWH $SR\R VH SRGUi UHDOL]DU OD SUHHYDOXDFLyQ \
HYDOXDFLyQSDUDDFFHGHUDORVSURJUDPDVGHFUpGLWRGHOD)5SDUD(,)

7DOOHUHVGH&DSDFLWDFLyQHQ$UHDV$GPLQLVWUDWLYDV7pFQLFDV$LQDQFLHUDVGHO,)5\('(VWH
VHUYLFLR FRQVLVWH HQ OD LPSDUWLFLyQ GH FXUVRV \ WDOOHUHV GLVHxDGRV SRU OD )5 SRU DOJ~Q GHVSDFKR
H[WHUQR R LQVWLWXFLyQ GH HGXFDFLyQ VXSHULRU \ VHD DXWRUL]DGR SRU OD )5 FX\R SURSyVLWR HV IRUPDU
SHUVRQDO HVSHFLDOL]DGR SDUD OD RSHUDFLyQ GH ODV GLIHUHQWHV $UHDV $GPLQLVWUDWLYDV 7pFQLFDV \
)LQDQFLHUDV GHORV,)5 \('6HFXEULUi KDVWDHOGHOFRVWRWRWDOGHOFXUVRRWDOOHUGHPDQHUD
GLUHFWDDOSUHVWDGRUGHOVHUYLFLR
(VWH VHUYLFLR SRGUi LQFRUSRUDU DFFLRQHV GH FDSDFLWDFLyQ SDUD HO SHUVRQDO GH OD )5 \ SDUD ORV
3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV GH ORV 3URGXFWRUHV R ORV TXH DSR\HQ D OD )5 HQ OD UHDOL]DFLyQ GH
ORV3URJUDPDVVXMHWRVDODVSUHVHQWHV5HJODVFRQODILQDOLGDGGHPHMRUDUODFDOLGDGGHODDWHQFLyQ\
GHORVVHUYLFLRVTXHHQJHQHUDORIUHFHOD)5DOD3REODFLyQ2EMHWLYR
$SR\R SDUD OD GRWDFLyQ GH HOHPHQWRV WpFQLFRV \ IRUPDOHV \ SDUD DSR\DU OD RSHUDFLyQ GH ORV
,)5\(''HVWLQDGRSDUDODDGTXLVLFLyQGHVLVWHPDV\SODWDIRUPDLQIRUPiWLFDFX\DVFDUDFWHUtVWLFDV
GHEHUiQVHUDSUREDGDVSRUOD)5ODDGTXLVLFLyQHLQVWDODFLyQGHHTXLSRVPRELOLDULRODLQYHUVLyQHQ
LQIUDHVWUXFWXUDHQWUHRWURVHOHPHQWRVQHFHVDULRVSDUDLQLFLDURIRUWDOHFHURSHUDFLRQHVHQHOPDUFRGH
ORV FULWHULRV GH UHJXODFLyQ SUXGHQFLDO \ GH VXV SODQHV GH QHJRFLRV (VWRV $SR\RV VH FXEULUiQ SDUD
DTXHOORVRUJDQLVPRVTXHILUPHQFRQYHQLRGHFRQFHUWDFLyQFRQOD)5&RQYHQLR7LSRFRPR$QH[R
GHODV SUHVHQWHV5HJODVFRQKDVWD HOGHOFRVWRWRWDO \ KDVWDSRUXQPi[LPRGH8',
SDUD,)5\KDVWDSRUXQPi[LPRGH8',SDUD('
$SR\R SDUD OD FUHDFLyQ GH VXFXUVDOHV GH ORV ,)5 'HVWLQDGR SDUD OD FRPSUD GH PRELOLDULR GH
RILFLQDHTXLSRGHFyPSXWRSDJRGHUHQWDGHRILFLQDVRSDUDODDGDSWDFLyQRFRQVWUXFFLyQGHOORFDO
HQ WHUUHQR SURSLHGDG GHO ,)5 (VWRV $SR\RV VHUiQ GH KDVWD 8', SRU VXFXUVDO
LQGHSHQGLHQWHPHQWH GHO FRVWR WRWDO FRUUHVSRQGLHQWH \ VH FDQDOL]DUiQ H[FOXVLYDPHQWH D ORV ,)5
IRUPDOPHQWHFRQVWLWXLGRVRTXHFXHQWHQFRQSUyUURJDFRQGLFLRQDGDDXWRUL]DGDSRUDOJXQD)HGHUDFLyQ
GH$KRUUR\&UpGLWR3RSXODUTXHILUPHQFRQYHQLRGHFRQFHUWDFLyQ&RQYHQLR7LSRFRPR$QH[RGH
ODVSUHVHQWHV5HJODVFRQOD)5SUHYLDDXWRUL]DFLyQGHOD6HFUHWDUtDGH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFR
FRQIRUPHDO$UWtFXOR)UDFFLyQ,9GHO3UHVXSXHVWRGH(JUHVRVGHOD)HGHUDFLyQ
&RQ H[FHSFLyQ GH OR LQGLFDGR GH PDQHUD HVSHFtILFD ORV 6HUYLFLRV GH &DSDFLWDFLyQ \ ORV 6HUYLFLRV GH
&RQVXOWRUtDDORV,)5\('HVWDEOHFLGRVHQHVWHDSDUWDGRVHUiQDSR\DGRVKDVWDSRUHOGHOFRVWRWRWDOGHO
VHUYLFLR(OPRQWRPi[LPRGHO$SR\RVHUiGHKDVWD8',SRUVHUYLFLRSDJDGRGHODVLJXLHQWHPDQHUD
SULPHUDPLQLVWUDFLyQGHODODILUPDGHOFRQWUDWRVHJXQGDGHODOHQWUHJDUHOGHDYDQFHGHO$SR\R
\WHUFHUDPLQLVWUDFLyQGHODOILQDOL]DUHOVHUYLFLRDVDWLVIDFFLyQGHODVSDUWHV
3DUD HIHFWR GH VROLFLWDU HO SDJR GH ODV PLQLVWUDFLRQHV GH ORV $SR\RV FLWDGRV HQ ORV QXPHUDOHV \
HO %HQHILFLDULR GHEHUi SUHVHQWDU D OD '*$)31 OD &RRUGLQDFLyQ 5HJLRQDO R $JHQFLD TXH UHFLED OD
VROLFLWXGORVLJXLHQWH
3ULPHUDPLQLVWUDFLyQ
D
5HFLERSRU SDUWHGHORV%HQHILFLDULRVH[WHQGLGRDOD)5DPSDUDQGRXQPRQWRLJXDODO GHOD

DSRUWDFLyQ GH OD )5 FRUUHVSRQGLHQWH DO PRQWR WRWDO GHO $SR\R DXWRUL]DGR (Q HO FDVR GH TXH ORV
%HQHILFLDULRV QR FXHQWHQ FRQ UHFLERV RILFLDOHV HO UHFLER GHEHUi VHU HQWUHJDGR FRQIRUPH DO IRUPDWR
FRQWHQLGRHQHO$QH[RGHODVSUHVHQWHV5HJODV\
E
'DWRVGHODFXHQWDEDQFDULDGHO3UHVWDGRUGH6HUYLFLRVRSURYHHGRUGHVHUYLFLRVHQODTXHVHGHEH
LQGLFDUOD&/$%(GHGtJLWRVHQODFXDOGHEHUiQVHUGHSRVLWDGRVORVSDJRV
6HJXQGDPLQLVWUDFLyQ
D
&RSLD GH ORV GRFXPHQWRV SURGXFLGRV GXUDQWH HO VHUYLFLR ORV FXDOHV WHVWLPRQLDQ HO DYDQFH HQ ORV
SURGXFWRVTXHHO3UHVWDGRUGH6HUYLFLRVGHEHUiHQWUHJDUDOWpUPLQRGHOVHUYLFLRDHIHFWRGHYHULILFDU
TXHUHSUHVHQWDQXQDYDQFHLJXDORPD\RUDO\
E
&DUWDVDWLVIDFFLyQGHOVHUYLFLRUHFLELGRSRUSDUWHGHO3UHVWDGRUGH6HUYLFLRV
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
7HUFHUD\~OWLPDPLQLVWUDFLyQ
D
&DUWDVDWLVIDFFLyQGHOVHUYLFLRUHFLELGRSRUSDUWHGHO3UHVWDGRUGH6HUYLFLRV
E
$FWDGHHQWUHJD\ILQDOL]DFLyQGHORVVHUYLFLRVVXVFULWDSRUORV%HQHILFLDULRVHO3UHVWDGRUGH6HUYLFLRV
\OD'*$)31OD&RRUGLQDFLyQ5HJLRQDOR$JHQFLDTXHKD\DUHFLELGRODVROLFLWXG\
F
&RSLD GH ORV GRFXPHQWRV SURGXFLGRV GXUDQWH HO VHUYLFLR FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV SURGXFWRV
HVWDEOHFLGRVHQHOFRQWUDWRYHULILFDQGRTXHVDWLVIDFHQORVFULWHULRVGHFDOLGDGHVWDEOHFLGRVSRUOD)5
(O WLHPSR GH GXUDFLyQ SDUD OD UHDOL]DFLyQ GH ODV GLIHUHQWHV HWDSDV GH ORV VHUYLFLRV TXH FRQWHPSOD HO
3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV
5XUDOHV QR GHEHUi H[FHGHU GH GtDV QDWXUDOHV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH SDJR GH OD SULPHU
PLQLVWUDFLyQ GHO $SR\R HQ FDVR GH TXH HVWH SOD]R VHD UHEDVDGR OD )5 SRGUi FDQFHODU HO SDJR GHO VHUYLFLR
DXWRUL]DGR VLQ FRPSURPLVR SDUD OD )5 GH FXEULU ORV SDJRV H[WHPSRUiQHRV QR REVWDQWH HO %HQHILFLDULR \ HO
3UHVWDGRU GH 6HUYLFLR SRGUiQ FRQYHQLU FXEULU HO PRQWR GH ORV SDJRV FRUUHVSRQGLHQWHV FRQ VXV SURSLRV
UHFXUVRV
&XDQGR HO VHUYLFLR VH HQFXHQWUH SHQGLHQWH GH SDJR GH OD VHJXQGD \R WHUFHUD PLQLVWUDFLRQHV \ KD\DQ
WUDQVFXUULGRPiVGHGtDVQDWXUDOHVGHVSXpVGHODSULPHUD\RVHJXQGDPLQLVWUDFLyQVLQTXHHO%HQHILFLDULR
KD\D VROLFLWDGR HO SDJR FRUUHVSRQGLHQWH D ODV PLVPDV OD '*$)31 &RRUGLQDFLyQ 5HJLRQDO R $JHQFLD
VROLFLWDUi OD FRQFOXVLyQ GHO VHUYLFLR DO %HQHILFLDULR PDUFDQGR FRSLD GH GLFKD VROLFLWXG DO 3UHVWDGRU GH
6HUYLFLRV(QFDVRGHTXHHOVHUYLFLRQRVHFRQFOX\DOD)5SRGUiFDQFHODUHO$SR\R\H[FOXLUDO%HQHILFLDULR
GHOD3REODFLyQ2EMHWLYRSDUDHOWLSRGH$SR\RTXHIXHVROLFLWDGR\QRFRQFOXLGR
6L GHVSXpV GH OD SULPHUD R OD VHJXQGD PLQLVWUDFLyQ HO %HQHILFLDULR SHUGLHVH HO LQWHUpV HQ FRQWLQXDU HO
VHUYLFLR\HO3UHVWDGRUGH6HUYLFLRVGHPXHVWUDFRQODHQWUHJDWRWDOGHOSURGXFWRTXHKDFRQFOXLGRHOVHUYLFLR
H[LWRVDPHQWH OD '*$)31 &RRUGLQDFLyQ 5HJLRQDO R $JHQFLD SRGUiQ UHDOL]DU HO SDJR GH ODV PLQLVWUDFLRQHV
SHQGLHQWHVVLQODQHFHVLGDGGHTXHH[LVWDVROLFLWXG\DFWDGHVDWLVIDFFLyQGHO%HQHILFLDULR
&RPSRQHQWHSDUDOD)RUPDFLyQ(YDOXDFLyQ$FUHGLWDFLyQ\&HUWLILFDFLyQGHORV3UHVWDGRUHV
GH6HUYLFLRV
/D)RUPDFLyQ(YDOXDFLyQ$FUHGLWDFLyQ\&HUWLILFDFLyQGH3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVHVXQ$SR\REULQGDGR
SRUOD)5RULHQWDGRDPHMRUDUODFDOLGDGGHORVVHUYLFLRVTXHVHRWRUJDQDOD3REODFLyQ2EMHWLYR\GHVWLQDGRD
ORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVLQVFULWRVHQOD5HGDOSHUVRQDOGHOD)5\DOSHUVRQDOTXHRSHUHORVGLIHUHQWHV
3URJUDPDV TXH FRQWHPSODQ ODV 3UHVHQWHV 5HJODV GH 2SHUDFLyQ FX\D SDUWLFLSDFLyQ VHD FRQVLGHUDGD
FRQYHQLHQWHSRUOD)5FRQODILQDOLGDGGHPHMRUDUODFDOLGDGGHODDWHQFLyQ\GHORVVHUYLFLRVTXHHQJHQHUDO
RIUHFHOD)5DOD3REODFLyQ2EMHWLYR
,QFOX\H HO SDJR GHO FRVWR WRWDO GH ODV DFFLRQHV SDUD OD IRUPDFLyQ GH ORV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV HQ
FRQVHFXHQFLDQRLPSOLFDUiDSRUWDFLRQHVGHORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRV
(OSURFHVRGHLQFRUSRUDFLyQSDUDOD)RUPDFLyQ(YDOXDFLyQ$FUHGLWDFLyQ\&HUWLILFDFLyQGHORV3UHVWDGRUHV
GH6HUYLFLRVVHUiFRRUGLQDGRSRUOD'*$)31TXLHQSRGUiFRQWUDWDURFRQYHQLUFRQFDUJRDORVUHFXUVRVGHO
3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV
5XUDOHV ORV VHUYLFLRV TXH UHTXLHUD SDUD VX UHDOL]DFLyQ SDUD HO HIHFWR SRGUi LQFRUSRUDU ORV VHUYLFLRV GH
,QVWLWXFLRQHV GH (GXFDFLyQ 6XSHULRU D ILQ GH TXH VHD IDFWLEOH DVLJQDU D OD IRUPDFLyQ HO FDUiFWHU GH HVWXGLRV
IRUPDOHV ORV FXDOHV EULQGDUiQ HQ VX FDVR HQ HO PDUFR GH VXV DWULEXFLRQHV GH LQYHVWLJDFLyQ HGXFDFLyQ
HGXFDFLyQFRQWLQXD\H[WHQVLyQFRQIRUPHDODQRUPDWLYLGDGTXHODVULJH'HOPLVPRPRGROD'*$)31SRGUi
LQFRUSRUDU ORV VHUYLFLRV GH GHSHQGHQFLDV \ HQWLGDGHV JXEHUQDPHQWDOHV DVt FRPR GH RUJDQLVPRV GHO VHFWRU
SULYDGRRSURIHVLRQDOHVHVSHFLDOL]DGRV
(O SURFHVR GH DFUHGLWDFLyQ \ FHUWLILFDFLyQ GH ORV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV \ HO HVWiQGDU GH UHIHUHQFLD
SRGUiLQFOXLUORVVLJXLHQWHVFULWHULRV
D
/RVSURGXFWRV\FDOLGDGSDFWDGRVHQHOFRQWUDWRGHVHUYLFLRV
E
(YDOXDFLyQGXUDQWHHOGHVHPSHxRGHOVHUYLFLR\
F
(YDOXDFLyQ GHO VHUYLFLR SDUWLFXODU SUHVWDGR FRQVLGHUDQGR OD FDSDFLGDG SDUD JHQHUDU \ DSOLFDU ORV
LQVWUXPHQWRVUHTXHULGRVSDUDSUHVWDUHOVHUYLFLRORJUDUUHVXOWDGRVGHDSUHQGL]DMHHQORV3URGXFWRUHV
RODJHQHUDFLyQ\DGRSFLyQGHVROXFLRQHVWHFQROyJLFDVHQHOFDVRGH6HUYLFLRVGH&DSDFLWDFLyQ\GH
6HUYLFLRVGH&RQVXOWRUtDUHVSHFWLYDPHQWH
/D)RUPDFLyQGHORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVFRQVLVWHHQYDULRVPyGXORVGHIRUPDFLyQHVSHFLDOL]DGDTXH
SRGUiQ HQ VX FRQMXQWR JHQHUDU ORV FUpGLWRV HTXLYDOHQWHV D XQD PDHVWUtD WHFQROyJLFD HQ PHWRGRORJtD GH ORV
VHUYLFLRVHQXQHQIRTXHGHFRPSHWHQFLDODERUDOVXMHWRDORVHVWiQGDUHVGHFDOLGDGHVWDEOHFLGRVSRUOD)5(O
SURFHVR GH )RUPDFLyQ VH UHDOL]DUi GXUDQWH OD SUHVWDFLyQ GHO VHUYLFLR \ VH DSHJDUi DO VLJXLHQWH HQIRTXH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
PHWRGROyJLFR FRPSUHQGHUi WDOOHUHV VREUH ORV FRQWHQLGRV GHO VHUYLFLR HQ ORV WpUPLQRV GHO HVWiQGDU GH
UHIHUHQFLD \ VREUH ORV IXQGDPHQWRV WHyULFRV TXH H[SOLFDQ \ DVHJXUDQ ORV SURFHVRV GH DSUHQGL]DMH ,QFOXLUi
VHPLQDULRVEDMRXQHVTXHPDGHWXWRUtDGXUDQWHHOVHUYLFLRDVtFRPRHVWDQFLDVGHFDPSRFRQVLVWHQWHVHQOD
SUHVWDFLyQGHOVHUYLFLRHQVtPLVPREDMRODHYDOXDFLyQ\UHDOLPHQWDFLyQSHUPDQHQWHDFDUJRGHORVWXWRUHV
3RGUi LQFOXLU OD UHDOL]DFLyQ GH DFFLRQHV GH FDSDFLWDFLyQ D QLYHO QDFLRQDO UHJLRQDO HVWDWDO \ ORFDO HQ
GLVWLQWDV PRGDOLGDGHV SUHVHQFLDOHV SDUD ORV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV \ ORV 3URGXFWRUHV GHVWLQDGDV D OD
LGHQWLILFDFLyQGHDOWHUQDWLYDVGHGHVDUUROORGLVHxR\VHJXLPLHQWRGH3UR\HFWRV(VWUDWpJLFRV\HODFFHVRDORV
$SR\RVTXHUHTXLHUHQHVWRV3UR\HFWRV(VWUDWpJLFRV
/D )5 SRGUi FRQWULEXLU DO GHVDUUROOR GH HPSUHVDV GH 6HUYLFLRV GH &DSDFLWDFLyQ \ GH 6HUYLFLRV GH
&RQVXOWRUtDHQHO0HGLR5XUDO\DOVHUYLFLRGHODV(5,)5\('3DUDHOHIHFWRODVSHUVRQDVPRUDOHVSRGUiQ
REWHQHU VX DFUHGLWDFLyQ FRPR &HQWURV GH 'HVDUUROOR GH &RPSHWHQFLDV \ 6ROXFLRQHV 7HFQROyJLFDV FXDQGR
FRQVLJDQ DFUHGLWDU VX GRPLQLR \ H[SHULHQFLD HQ ORV VHUYLFLRV TXH RIUHFH HO 3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ
&DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV 5XUDOHV \ FRQVLJDQ DVLPLVPR
DFUHGLWDURFHUWLILFDUDXQPtQLPRGHFLQFRFRODERUDGRUHVPLVPRVTXHDGHPiVGHO&HQWURGH'HVDUUROORGH
&RPSHWHQFLDV \ 6ROXFLRQHV 7HFQROyJLFDV GHEHUiQ IXQJLU FRPR UHVSRQVDEOHV GLUHFWRV GH ORV VHUYLFLRV
FRQWUDWDGRV8QDSHUVRQDPRUDOSRGUiDFFHGHUDVXDFUHGLWDFLyQFRPR&HQWURGH'HVDUUROORGH&RPSHWHQFLDV
\6ROXFLRQHV7HFQROyJLFDVPHGLDQWHORVGRVVLJXLHQWHVSURFHGLPLHQWRV
D
6ROLFLWDQGR SRU RILFLR HVWD DFUHGLWDFLyQ XQD YH] TXH FXHQWHQ FRQ DO PHQRV FLQFR 3UHVWDGRUHV GH
6HUYLFLRV FHUWLILFDGRV DQWH OD )5 HV GHFLU TXH KD\DQ FXELHUWR FRQ ODV IDVHV GH LQVFULSFLyQ
DFUHGLWDFLyQ\FHUWLILFDFLyQ\KD\DQDFUHGLWDGRORVPyGXORVGHIRUPDFLyQFRUUHVSRQGLHQWHV
E
6ROLFLWDQGR SRU RILFLR HVWD DFUHGLWDFLyQ XQD YH] TXH FXHQWHQ FRQ DO PHQRV FLQFR 3UHVWDGRUHV GH
6HUYLFLRVTXHHVWpQFHUWLILFDGRVHQXQDQRUPDQDFLRQDOGHFRPSHWHQFLDODERUDODItQ\DSUXHEHQXQD
HYDOXDFLyQHTXLYDOHQWHDOSURFHVRGHDFUHGLWDFLyQ\FHUWLILFDFLyQ
6RODPHQWHHVWRV&HQWURVGH'HVDUUROORGH&RPSHWHQFLDV\6ROXFLRQHV7HFQROyJLFDVHVWDUiQDXWRUL]DGRV
SDUDUHDOL]DUORVVHUYLFLRVFRUUHVSRQGLHQWHVDXQ3UR\HFWR(VWUDWpJLFRHQFRQMXQWR
/D)5SRGUiSURPRYHUDFFLRQHVSDUDTXHODV8QLGDGHVGH2UJDQL]DFLyQ\&DSDFLWDFLyQ\ODV8QLGDGHVGH
3URPRFLyQ GH &UpGLWR FUHDGDV PHGLDQWH HO 3URJUDPD GH $SR\R SDUD )DFLOLWDU HO $FFHVR DO )LQDQFLDPLHQWR
5XUDO \ HO 3URJUDPD SDUD OD &RQVWLWXFLyQ \ 2SHUDFLyQ GH 8QLGDGHV GH 3URPRFLyQ GH &UpGLWR DOFDQFHQ HO
FDUiFWHUGH&HQWURVGH'HVDUUROORGH&RPSHWHQFLDV\6ROXFLRQHV7HFQROyJLFDV
3DUDODSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVGHO3URJUDPD,QWHJUDOGH)RUPDFLyQ&DSDFLWDFLyQ\&RQVXOWRUtDSDUD
3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV 5XUDOHV OD '*$)31 SRGUi LQFRUSRUDU OD SDUWLFLSDFLyQ GH ODV
VLJXLHQWHVSHUVRQDVItVLFDV\PRUDOHVHQVXFDUiFWHUGH3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRV
D
8QLYHUVLGDGHVLQVWLWXFLRQHV\FHQWURVGHHGXFDFLyQWpFQLFD\VXSHULRUUHFRQRFLGRVSRUOD6HFUHWDUtD
GH(GXFDFLyQ3~EOLFDROD8QLYHUVLGDG1DFLRQDO$XWyQRPDGH0p[LFRDVtFRPRFHQWURVS~EOLFRVGH
LQYHVWLJDFLyQ UHFRQRFLGRV FRPR WDOHV SRU HO &RQVHMR 1DFLRQDO GH &LHQFLD \ 7HFQRORJtD (VWDV
LQVWLWXFLRQHV SRGUiQ EULQGDU ORV VHUYLFLRV HQ HO PDUFR GH VXV DWULEXFLRQHV GH LQYHVWLJDFLyQ
HGXFDFLyQHGXFDFLyQFRQWLQXD\H[WHQVLyQFRQIRUPHDODQRUPDWLYLGDGTXHODVULJH
E
23 FRQVWLWXLGDV FRPR SHUVRQDV PRUDOHV \ HQ FX\R REMHWR VRFLDO VH LQFOX\D LPSDUWLU R UHDOL]DU
DFWLYLGDGHVGHFDSDFLWDFLyQRFRQVXOWRUtDSDUDORV3URGXFWRUHV
F
'HSHQGHQFLDV\HQWLGDGHVGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD)HGHUDO
G
,QVWLWXFLRQHV GH FUpGLWR GHVSDFKRV GH FDSDFLWDFLyQ FRQVXOWRUtD R DVHVRUtD DVt FRPR SHUVRQDV
ItVLFDV HVSHFLDOL]DGDV HQ HVWRV VHUYLFLRV \ RWUDV HQWLGDGHV FLYLOHV R PHUFDQWLOHV HQ FX\R REMHWR VH
LQFOX\DODSUHVWDFLyQGHHVWHWLSRGHVHUYLFLRV
H
&HQWURVGH'HVDUUROORGH&RPSHWHQFLDV\6ROXFLRQHV7HFQROyJLFDV
3DUWLFLSDQWHV
(MHFXWRUHV
/D HMHFXFLyQ GHO 3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV
H ,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV 5XUDOHV HVWDUi D FDUJR GH OD '*$)31 ODV &RRUGLQDFLRQHV 5HJLRQDOHV \
$JHQFLDVGHOD)5FRQIRUPHDOSURFHGLPLHQWRTXHGHILQDHO&RPLWpGH&DSDFLWDFLyQ
,QVWDQFLD1RUPDWLYD
/D FRRUGLQDFLyQ VXSHUYLVLyQ \ VHJXLPLHQWR GHO 3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ
\&RQVXOWRUtDSDUD3URGXFWRUHVH,QWHUPHGLDULRV)LQDQFLHURV5XUDOHVHVWDUiDFDUJRGHOD'*$)31EDMRODV
GLVSRVLFLRQHVQRUPDWLYDV\ODUHJXODFLyQGHO&RPLWpGH&DSDFLWDFLyQ
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
3REODFLyQ2EMHWLYR
6RQ HOHJLEOHV SDUD UHFLELU HO &RPSRQHQWH GH $SR\R SDUD HO )RUWDOHFLPLHQWR GH ODV 2UJDQL]DFLRQHV GH
3URGXFWRUHV ODV 23 TXH VXVFULEDQ FRQYHQLR FRQ OD )5 &RQYHQLR 7LSR FRPR $QH[R GH ODV SUHVHQWHV
5HJODV
6RQ HOHJLEOHV SDUD UHFLELU HO &RPSRQHQWH GH $SR\R SDUD OD &RQVWLWXFLyQ \ 2SHUDFLyQ GH 8QLGDGHV GH
)RPHQWR \ 'HVDUUROOR (FRQyPLFR \ )LQDQFLHUR ODV $JHQFLDV \ &RRUGLQDFLRQHV 5HJLRQDOHV DVt FRPR ODV
'LUHFFLRQHV*HQHUDOHV$GMXQWDVGHOD)5
6RQ HOHJLEOHV SDUD UHFLELU HO &RPSRQHQWH GH $SR\R SDUD OD *HVWLyQ ([LWRVD GHO FUpGLWR D 3DUD OD
3URPRFLyQ \ *HVWLyQ ([LWRVD H ,QWHJUDFLyQ GH ([SHGLHQWHV ORV 3URGXFWRUHV 5XUDOHV (5 ,)5 \ ('
DFUHGLWDGDVRHOHJLEOHVSDUDVHUVXMHWRVGHFUpGLWRSRUOD)5\E3DUDOD&DOLILFDFLyQ)LQDQFLHUDORV,)5\('
DFUHGLWDGRVGHOD)5RHOHJLEOHVSDUDVHUVXMHWRVGHFUpGLWRSRUOD)5
6RQ HOHJLEOHV SDUD UHFLELU HO &RPSRQHQWH GH $SR\R SDUD OD &DSLWDOL]DFLyQ ODV ,)5 \ (' DFUHGLWDGDV R
HOHJLEOHVSDUDVHUVXMHWRVGHFUpGLWRSRUOD)5
6RQ HOHJLEOHV SDUD UHFLELU HO &RPSRQHQWH GH $SR\R SDUD 5HDOL]DFLyQ GH (YHQWRV )LQDQFLHURV R GH
'HVDUUROOR5XUDOODV23ODVSHUVRQDVPRUDOHVODV,)5\('TXHKD\DQUHFLELGRFUpGLWRRVHDQHOHJLEOHVSDUD
UHFLELUORSRUSDUWHGHOD)5ODV'HSHQGHQFLDV*XEHUQDPHQWDOHVTXHVXVFULEDQFRQYHQLRGHFRODERUDFLyQFRQ
)5&RQYHQLR7LSRFRPR$QH[RSDUD'HSHQGHQFLDVGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD)HGHUDO\FRPR$QH[R
SDUD*RELHUQRV(VWDWDOHV\0XQLFLSDOHVDVtFRPRODSURSLD)5
6RQ HOHJLEOHV SDUD UHFLELU HO &RPSRQHQWH GH $SR\R SDUD OD 7UDQVIHUHQFLD GH 7HFQRORJtD ODV 23 \ ODV
SHUVRQDVPRUDOHVTXHKD\DQUHFLELGRFUpGLWRRVHDQHOHJLEOHVSDUDVHUVXMHWRVGHFUpGLWRGHOD)5DVtFRPR
OD SURSLD )5 SDUD OD UHDOL]DFLyQ GH SURFHVRV GH WUDQVIHUHQFLD WHFQROyJLFD TXH SHUPLWDQ LPSODQWDU PpWRGRV
PiVHILFLHQWHVGHSURGXFFLyQDORODUJRGHODFDGHQDDJURDOLPHQWDULD\UXUDO\FRQVHJXLUXQDSURYHFKDPLHQWR
Pi[LPRGHORVUHFXUVRVFUHGLWLFLRVRWRUJDGRVSDUDVXVSUR\HFWRV
6RQ HOHJLEOHV SDUD UHFLELU HO &RPSRQHQWH GH $SR\R SDUD OD 5HDOL]DFLyQ GH (VWXGLRV GH 'HVDUUROOR FRQ
,PSDFWR5HJLRQDOODV23\ODVSHUVRQDVPRUDOHVTXHKD\DQUHFLELGRFUpGLWRRVHDQHOHJLEOHVSDUDVHUVXMHWRV
GHFUpGLWRGHOD)5DVtFRPRODSURSLD)5SDUDODUHDOL]DFLyQGHHVWXGLRVGHGHVDUUROORFRQLPSDFWRUHJLRQDO
TXHSHUPLWDQLGHQWLILFDUODVSRWHQFLDOLGDGHVGHFDGDUHJLyQ\VXVDOWHUQDWLYDVGHGHVDUUROORHFRQyPLFRDILQGH
HVWDEOHFHUXQDHVWUDWHJLDLQWHJUDOGHIRPHQWR\GHVDUUROOR
%HQHILFLDULRV
5HTXLVLWRV
3DUDDFFHGHUDORV$SR\RVGHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH8QLGDGHVGH3URPRFLyQGHO
&UpGLWROD3REODFLyQ2EMHWLYR GHEHUi SUHVHQWDUOD6ROLFLWXGGH$SR\RV \ 6HUYLFLRV)552FRQIRUPHDO
IRUPDWRDGMXQWRDODVSUHVHQWHV5HJODVFRPR$QH[R7UDWiQGRVHGHOD)5GHEHUiSUHVHQWDUOD6ROLFLWXGGH
$SR\RV \ 6HUYLFLRV SDUD )LQDQFLHUD 5XUDO )552 FRQIRUPH DO IRUPDWR DGMXQWR D ODV SUHVHQWHV 5HJODV
FRPR$QH[R
/DVROLFLWXG)552VHGHEHUiSUHVHQWDUDOD)5GHELGDPHQWHUHTXLVLWDGDDQH[DQGR
$FWDFRQVWLWXWLYDLQVFULWDHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGHOD3URSLHGDG
3RGHUQRWDULDOGHOUHSUHVHQWDQWHOHJDOLQVFULWDHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGHOD3URSLHGDG
,GHQWLILFDFLyQRILFLDOGHOUHSUHVHQWDQWHOHJDO
3UHVXSXHVWRGHO$SR\RVROLFLWDGR\
(QVXFDVRORVVLJXLHQWHVGRFXPHQWRV
&URQRJUDPDGHWUDEDMR
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
/D VHOHFFLyQ GH ORV %HQHILFLDULRV GH ORV $SR\RV GHO 3URJUDPD SDUD OD &RQVWLWXFLyQ \ 2SHUDFLyQ GH
8QLGDGHV GH 3URPRFLyQ GH &UpGLWR VH UHDOL]DUi D SDUWLU GH OD SUHVHQWDFLyQ GH OD VROLFLWXG \ ORV GRFXPHQWRV
DGLFLRQDOHVGHELGDPHQWHUHTXLVLWDGRV/D)5HYDOXDUi\GLFWDPLQDUiODYLDELOLGDGGHODVVROLFLWXGHVGH$SR\R
FRQVLGHUDQGRFRPRFULWHULRVGHUHVROXFLyQ TXHORV VROLFLWDQWHVSHUWHQH]FDQDOD3REODFLyQ2EMHWLYRTXHODV
VROLFLWXGHVVHDSHJXHQDODVFDUDFWHUtVWLFDVGHORV$SR\RVLQFOXLGRVHQORV&RPSRQHQWHVGHO3URJUDPDSDUDOD
&RQVWLWXFLyQ \ 2SHUDFLyQ GH 8QLGDGHV GH 3URPRFLyQ GH &UpGLWR TXH VH HVWDEOHFHQ HQ HVWDV 5HJODV TXH HO
PRQWRGHO$SR\RVROLFLWDGRFRUUHVSRQGDDORVPRQWRVHVWDEOHFLGRVHQODV5HJODVDVtFRPRDODGLVSRQLELOLGDG
SUHVXSXHVWDO /DV VROLFLWXGHV XQD YH] FRPSOHWDV HVWDUiQ VXMHWDV DO SULQFLSLR GH SULPHUDV HQWUDGDVSULPHUDV
VDOLGDV
/D UHVSXHVWD D ODV VROLFLWXGHV VH GDUi HQ XQ SOD]R QR PD\RU D GtDV KiELOHV D SDUWLU GH VX LQJUHVR
&XDQGRODVVROLFLWXGHVHVWpQLQFRPSOHWDVHQGDWRVRGRFXPHQWRVOD)5LQIRUPDUiHQXQSOD]RQRPD\RUD
GtDVKiELOHVDOVROLFLWDQWHTXHGHEHUHVDUFLUGRFXPHQWRV \FRPSOHWDUOD VROLFLWXGHQXQSOD]R QRPD\RUGH
GtDVKiELOHVHQFDVRFRQWUDULRODVROLFLWXGVHUiUHFKD]DGDDXWRPiWLFDPHQWH1RREVWDQWHHOLQWHUHVDGRSRGUi
UHLQLFLDUHOWUiPLWH
(Q FDVR GH TXH OD 3REODFLyQ 2EMHWLYR GHO 3URJUDPD SDUD OD &RQVWLWXFLyQ \ 2SHUDFLyQ GH 8QLGDGHV GH
3URPRFLyQ GH &UpGLWR UHFLEDQ UHVSXHVWD DSUREDWRULD GHO $SR\R SRGUiQ SURFHGHU HQ VX FDVR D OD
FRQWUDWDFLyQGHOVHUYLFLRDXWRUL]DGRFRQORVSURYHHGRUHVRFRQ3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVLQVFULWRVHQOD5HG
VHJ~Q FRUUHVSRQGD D OD QDWXUDOH]D GHO $SR\R (Q HVWH ~OWLPR FDVR ORV FRQWUDWRV VHUiQ VXVFULWRV SRU ORV
%HQHILFLDULRV \ ORV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV /RV $SR\RV SDUD ORV VHUYLFLRV TXH VHDQ DXWRUL]DGRV D
ORV%HQHILFLDULRVVHRWRUJDUiQHQXQSOD]RQRPD\RUDGtDVKiELOHVDSDUWLUGHODIHFKDGHDXWRUL]DFLyQGHOD
VROLFLWXG
&DUDFWHUtVWLFDV
&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUDHO)RUWDOHFLPLHQWRGHODV2UJDQL]DFLRQHVGH3URGXFWRUHV
(O&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUDHO)RUWDOHFLPLHQWRGHODV23FRQWDUiFRQGRV$SR\RV
D
(O$SR\RSDUDHO)RUWDOHFLPLHQWR2UJDQL]DWLYR
(VWH$SR\RVHRWRUJDUiDODV23VROLFLWDQWHVTXHKD\DQVXVFULWRFRQYHQLRGHFRQFHUWDFLyQFRQOD)5
&RQYHQLR7LSRFRPR$QH[RGHODVSUHVHQWHV5HJODV\TXHHO3URJUDPDGH7UDEDMRLQFOX\DHO3ODQ
$QXDOGH)RUWDOHFLPLHQWR(O3ODQ$QXDOGH)RUWDOHFLPLHQWRSRGUiFRPSUHQGHUDFFLRQHVGHVWLQDGDVD
FRQVWLWXLU \DRSHUDUXQLGDGHVGHFDSDFLWDFLyQ \ RUJDQL]DFLyQ DVtFRPR XQLGDGHV GH SURPRFLyQ GH
FUpGLWR DGTXLULU HTXLSR WpFQLFR \ GH FyPSXWR JHQHUDU \ DGPLQLVWUDU LQIRUPDFLyQ UHODWLYD D VXV
DFWLYLGDGHV HFRQyPLFDV FRQWDU FRQ FXDGURV WpFQLFRV \ IRUPDUORV UHDOL]DU ODERUHV GH GLIXVLyQ
SURGXFLU PDWHULDOHV HGXFDWLYRV \ SURPRFLRQDOHV UHODWLYRV D VXV DFWLYLGDGHV HFRQyPLFDV DVt FRPR
DWHQGHU RWUDV QHFHVLGDGHV \ FXEULU FRVWRV RSHUDWLYRV TXH FRQWULEX\DQ D VX GHVDUUROOR
FRPRRUJDQLVPRHFRQyPLFR
(O PRQWR GHO $SR\R SDUD HO 3URJUDPD $QXDO GH )RUWDOHFLPLHQWR VHUi GH KDVWD HO GHO DSR\R
UHFLELGR SRU OD 23 VROLFLWDQWH HQ HO HMHUFLFLR GH SDUWH GH OD )5 SDUD OD FRQVWLWXFLyQ R
PDQWHQLPLHQWR GH XQLGDGHV GH SURPRFLyQ GH FUpGLWR \D VHD SDUD Vt PLVPD R SDUD VXV
RUJDQL]DFLRQHVILOLDOHVDODPSDURGHO&RQYHQLRGH&RQFHUWDFLyQVXVFULWRFRQODPLVPDHQHVHDxR(Q
HOFDVRGHTXHXQD23FXHQWHFRQSUR\HFWRVHVWUDWpJLFRV\RFUHGLWLFLRVTXHMXVWLILTXHQODFUHDFLyQ
GH XQD R PiV 8QLGDGHV GH 3URPRFLyQ GH &UpGLWR VH SRGUi DXWRUL]DU XQ $SR\R DGLFLRQDO SRU XQ
PRQWRGHKDVWD8',SRUFDGDQXHYD8QLGDG
(Q HO FDVR GH XQD 23 VROLFLWDQWH TXH HQ HO HMHUFLFLR QR KD\D UHFLELGR DSR\RV GH OD )5 SDUD
FRQVWLWXLU QL SDUD PDQWHQLPLHQWR GH 8QLGDGHV GH 3URPRFLyQ GH &UpGLWR OD )5 SRGUi DXWRUL]DU HVWH
$SR\R SDUD VX 3URJUDPD $QXDO GH )RUWDOHFLPLHQWR FRQ XQ PRQWR GH KDVWD 8', SRU FDGD
8QLGDG GH 3URPRFLyQ GH &UpGLWR TXH EXVTXH FRQVWLWXLU FRPR SDUWH GH GLFKR 3URJUDPD $QXDO GH
)RUWDOHFLPLHQWR
(OSDJRGHHVWH$SR\RVHUHDOL]DUiHQWUHVPLQLVWUDFLRQHVTXHVHUiQUDGLFDGDVSRUFXHQWD\RUGHQGH
OD 23 HQ ODV FXHQWDV EDQFDULDV GH ORV SURYHHGRUHV R SUHVWDGRUHV GH VHUYLFLRV TXH OD SURSLD 23
LQGLTXHSDUDORFXDOGHEHUiSURSRUFLRQDUHOQ~PHURGHGtJLWRVGHOD&/$%(GHHVWRVSURYHHGRUHV
R SUHVWDGRUHV GH VHUYLFLRV DQH[DQGR FRSLD GHO HVWDGR GH FXHQWD HQ HO TXH VH YHD UHIOHMDGD GLFKD
&/$%(3DUDHIHFWRGHOSDJRGHHVWDVPLQLVWUDFLRQHVVHSURFHGHUiFRQIRUPHDORVLJXLHQWH
3ULPHUDPLQLVWUDFLyQ
(O SDJR GH OD SULPHUD PLQLVWUDFLyQ HTXLYDOHQWH DO GHO PRQWR DXWRUL]DGR VH UHDOL]DUi XQD YH]
DXWRUL]DGRHO$SR\RSUHYLDHQWUHJDGHOUHFLER2ILFLDOSRUSDUWHGHOD23EHQHILFLDULDH[WHQGLGRDOD
)5DPSDUDQGRXQPRQWRLJXDODODPLQLVWUDFLyQGHOD)5
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
6HJXQGDPLQLVWUDFLyQ
(OSDJRGHODVHJXQGDPLQLVWUDFLyQHTXLYDOHQWHDOGHOPRQWRDXWRUL]DGRVHUHDOL]DUiFXDQGRVH
SUHVHQWHHYLGHQFLDGRFXPHQWDOGHXQDYDQFHGHOGHOFDOHQGDULRGHDFFLRQHVHVWDEOHFLGRHQHO
3URJUDPD $QXDO GH )RUWDOHFLPLHQWR DSR\DGR SUHYLD HQWUHJD GHO UHFLER 2ILFLDO SRU SDUWH GH OD 23
EHQHILFLDULDH[WHQGLGRDOD)5DPSDUDQGRHOPRQWRGHODPLQLVWUDFLyQGHOD)5
7HUFHUDPLQLVWUDFLyQ
(OSDJRGHODWHUFHUD\~OWLPDPLQLVWUDFLyQHTXLYDOHQWHDOGHOPRQWRDXWRUL]DGRVHUHDOL]DUiFRQ
ODSUHVHQWDFLyQGHODHYLGHQFLDGRFXPHQWDOTXHDPSDUHHODYDQFHGHOGHO3URJUDPD$QXDOGH
)RUWDOHFLPLHQWR DSR\DGR SUHYLD HQWUHJD GHO UHFLER 2ILFLDO SRU SDUWH GH OD RUJDQL]DFLyQ EHQHILFLDULD
H[WHQGLGRDOD)5DPSDUDQGRHOPRQWRGHODPLQLVWUDFLyQGHOD)5
E
(O$SR\RSDUDOD5HDOL]DFLyQGHIRURVWDOOHUHV\RWURVHYHQWRVGHFDSDFLWDFLyQ
(VWH $SR\R VH RWRUJDUi KDVWD SRU XQ PRQWR Pi[LPR GH 8', SDUD OD UHDOL]DFLyQ GH IRURV
WDOOHUHVXRWURVHYHQWRVGHFDSDFLWDFLyQ\RUJDQL]DFLyQ
(O SDJR GH HVWH $SR\R VH UHDOL]DUi HQ XQD ~QLFD PLQLVWUDFLyQ TXH VHUi UDGLFDGD HQ ODV FXHQWDV
EDQFDULDVGHORVSURYHHGRUHV\SUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVTXHLQGLTXHDOD)5OD23VROLFLWDQWHSDUDOR
FXDOGHEHUiSURSRUFLRQDUHOQ~PHURGHGtJLWRVGHOD&/$%(GHFDGDXQDGHODVFXHQWDVEDQFDULDV
GHORVSURYHHGRUHV\SUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVHQODVFXDOHVVHUiQGHSRVLWDGRVORVSDJRVDQH[DQGR
FRSLDGHOHVWDGRGHFXHQWDHQHOTXHVHYHDUHIOHMDGDGLFKD&/$%(SDUDFDGDXQDGHODVFXHQWDV
3DUDHOSDJRGHHVWD~QLFDPLQLVWUDFLyQVHUHDOL]DUiXQDYH]DXWRUL]DGRHO$SR\RSUHYLDHQWUHJDGHO
UHFLER 2ILFLDO SRU SDUWH GH OD 23 EHQHILFLDULD H[WHQGLGR D OD )5 DPSDUDQGR XQ PRQWR LJXDO D OD
PLQLVWUDFLyQ GH OD )5 /D 23 VROLFLWDQWH GHEHUi HQWUHJDU HQ HO WUDQVFXUVR GH ORV GLH] GtDV KiELOHV
VLJXLHQWHVDOWpUPLQRGHOHYHQWRXQLQIRUPHVREUHODUHDOL]DFLyQGHOPLVPR
/DDSOLFDFLyQGHORVUHFXUVRVDSRUWDGRVSRUOD)5DODPSDURGHHVWH&RPSRQHQWHVHUiUHVSRQVDELOLGDGGH
OD23VROLFLWDQWH(OLQIRUPHGHDFWLYLGDGHVUHDOL]DGDVVHUiHQWUHJDGRSRUOD23EDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDG
(OUHFLERRILFLDOHQWUHJDGRSRUOD23VHUiHOGRFXPHQWRTXHFRPSUXHEHHORWRUJDPLHQWRGHO$SR\RUHFLELGR
&RPSRQHQWH GH $SR\R SDUD OD &RQVWLWXFLyQ \ 2SHUDFLyQ GH 8QLGDGHV GH )RPHQWR
\'HVDUUROOR(FRQyPLFR\)LQDQFLHUR
(O$SR\RSDUDOD&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH8QLGDGHVGH)RPHQWR\'HVDUUROOR(FRQyPLFR\)LQDQFLHUR
SRGUiFRPSUHQGHUHOSDJRGHKRQRUDULRVGHOVHUYLFLRWpFQLFRTXHVHUHTXLHUDSDUDHOGLVHxR\RSHUDFLyQGHOD
8QLGDG DVt FRPR ORV FRVWRV QHFHVDULRV WRWDOHV SDUD FXEULU OD RSHUDFLyQ JHQHUDO GH HVWDV 8QLGDGHV
LQFOX\HQGRODVIDVHVGHGLVHxRFDSDFLWDFLyQRSHUDFLyQVHJXLPLHQWR\HYDOXDFLyQGHOWUDEDMRUHDOL]DGR
3DUDODFRQVWLWXFLyQ\RSHUDFLyQGH8QLGDGHVGH)RPHQWR\'HVDUUROOR(FRQyPLFR\)LQDQFLHUROD)5SRU
FRQGXFWRGHOD'*$)31SURFHGHUiDODVHOHFFLyQ\FRQWUDWDFLyQGHORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVTXHRSHUDUiQ
HVWDV8QLGDGHVPHGLDQWHODVWUHVVLJXLHQWHVPRGDOLGDGHVQRH[FOX\HQWHV
0HGLDQWH XQD FRQYRFDWRULD HYDOXDFLyQ VHOHFFLyQ \ FRQWUDWDFLyQ SRU VHUYLFLRV SURIHVLRQDOHV GH ORV
FDQGLGDWRVHQDSHJRDOSHUILOUHTXHULGR&RQYRFDWRULD7LSRFRPRDQH[R
0HGLDQWH OD FHOHEUDFLyQ GH FRQYHQLRV FRQ LQVWLWXFLRQHV GH LQYHVWLJDFLyQ \ HGXFDFLyQ VXSHULRU \
'HSHQGHQFLDVGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD)HGHUDO&RQYHQLRV7LSRFRPRDQH[RV\DHIHFWR
GH TXH HVWRV RUJDQLVPRV UHDOLFHQ ORV VHUYLFLRV WpFQLFRV \ SURJUDPDV GH ODV 8QLGDGHV GH )RPHQWR
\'HVDUUROOR(FRQyPLFR\)LQDQFLHUR
0HGLDQWHOLFLWDFLyQ3~EOLFD
&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUDOD3URPRFLyQ,QWHJUDFLyQGH([SHGLHQWHV\*HVWLyQ([LWRVDGHO
&UpGLWR
(VWHFRPSRQHQWHFRPSUHQGHORVVLJXLHQWHV$SR\RV
D
$SR\RSDUDOD3URPRFLyQ,QWHJUDFLyQGH([SHGLHQWHV\*HVWLyQ([LWRVDGHO&UpGLWR
6HDSR\DUiFRQXQIDFWRUKDVWDGHOGHOPRQWRGHODRSHUDFLyQFUHGLWLFLDFXDQGRpVWDVHDLJXDO
R VXSHULRU D VLQ UHEDVDU XQ PRQWR Pi[LPR GH 8', (Q HO FDVR GH PRQWRV GH
FUpGLWRLQIHULRUHVDVHDSR\DUiFRQXQIDFWRUKDVWDGHOGHOLPSRUWHVLQUHEDVDUXQ
PRQWRPi[LPRGH8',
(O SDJR GHO $SR\R GHVWLQDGR D KRQRUDULRV ORV UHDOL]DUi OD )5 SRU FXHQWD \ RUGHQ GHO %HQHILFLDULR
GLUHFWDPHQWHDORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVHQXQDVRODPLQLVWUDFLyQDPiVWDUGDUGtDVKiELOHV
SRVWHULRUHV D OD SULPHUD GLVSRVLFLyQ GHO FUpGLWR GHELHQGR SUHVHQWDU HO VROLFLWDQWH OD VLJXLHQWH
GRFXPHQWDFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
5HFLER 2ILFLDO SRU SDUWH GH ORV %HQHILFLDULRV H[WHQGLGR D OD )5 DPSDUDQGR XQ PRQWR LJXDO DO
DSR\RVROLFLWDGR
5HFLER R IDFWXUD GHO 3UHVWDGRU GH 6HUYLFLRV H[WHQGLGR D QRPEUH GHO %HQHILFLDULR SRU XQ LPSRUWH
LJXDORPD\RUDO$SR\RDXWRUL]DGR\
1~PHURGH GtJLWRVGHOD&/$%(GHO 3UHVWDGRUGH 6HUYLFLRVHQODFXDOVHUiQ GHSRVLWDGRVORV

SDJRVDQH[DQGRFRSLDGHOHVWDGRGHFXHQWDHQHOTXHVHYHDUHIOHMDGDGLFKD&/$%(
E
$SR\RSDUDOD&DOLILFDFLyQ)LQDQFLHUDGH,)5\('
(VWH $SR\R HVWD GHVWLQDGR D FXEULU ORV VHUYLFLRV WpFQLFRV SUHVWDGRV SRU XQD SHUVRQD ItVLFD R PRUDO
TXH GHWHUPLQH HO &RPLWp GH &DSDFLWDFLyQ SDUD HYDOXDU ILQDQFLHUDPHQWH D ORV ,)5 \ (' TXH VHDQ
DFUHGLWDGRVGHOD)5
(OPRQWRPi[LPRGHHVWH$SR\RVHUiGHOGHOFRVWRGHOVHUYLFLRFRQXQWRSHPi[LPRGH
8',
(O SDJR GH HVWH VHUYLFLR VH UHDOL]DUi SRU FXHQWD \ RUGHQ GHO %HQHILFLDULR GLUHFWDPHQWH D ORV
3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV HQ GRV PLQLVWUDFLRQHV HQ SRUFHQWDMH GH \ FRQIRUPH DO
SUHVXSXHVWR GHO SUR\HFWR R SODQ DXWRUL]DGR 'HELHQGR SUHVHQWDU HO VROLFLWDQWH OD VLJXLHQWH
GRFXPHQWDFLyQ
3ULPHUD0LQLVWUDFLyQ
5HFLER2ILFLDOSRUSDUWHGHORV%HQHILFLDULRVH[WHQGLGRDOD)5DPSDUDQGRXQPRQWRLJXDODO
GHODDSRUWDFLyQGHOD)5FRUUHVSRQGLHQWHDODSULPHUDPLQLVWUDFLyQ
LJXDORPD\RUDODSR\RDXWRUL]DGR\
1~PHURGH GtJLWRVGHOD&/$%(GHO 3UHVWDGRUGH 6HUYLFLRVHQODFXDOVHUiQ GHSRVLWDGRVORV

SDJRVDQH[DQGRFRSLDGHOHVWDGRGHFXHQWDHQHOTXHVHYHDUHIOHMDGDGLFKD&/$%(
6HJXQGD0LQLVWUDFLyQ
5HFLER 2ILFLDO SRU SDUWH GH ORV %HQHILFLDULRV H[WHQGLGR D OD )5 DPSDUDQGR XQ PRQWR LJXDO D OD
DSRUWDFLyQGHOD)5\
LJXDORPD\RUDODSR\RDXWRUL]DGR
(Q HO FDVR GH TXH ORV %HQHILFLDULRV QR FXHQWHQ FRQ UHFLERV RILFLDOHV HO UHFLER GHEHUi VHU HQWUHJDGR
FRQIRUPHDOIRUPDWRFRQWHQLGRHQODVSUHVHQWHV5HJODVFRPR$QH[R
/RV VHUYLFLRV HVWDEOHFLGRV HQ ORV DSDUWDGRV D \ E LQPHGLDWRV DQWHULRUHV VHUiQ GHVWLQDGRV D FXEULU HO
VHUYLFLRWpFQLFRSUHVWDGRH[FOX\HQGRHOSDJRSRUFRQFHSWRGHWUDQVSRUWH
&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUDOD&DSLWDOL]DFLyQGH,)5\('
(O$SR\RSDUDOD&DSLWDOL]DFLyQGH,)5\('FRQVLVWHHQODDSRUWDFLyQGHIRQGRVSDUDDPSOLDUVXFDSLWDO
VRFLDO (VWRV $SR\RV VH FXEULUiQ SDUD DTXHOORV ,)5 \ (' TXH ILUPHQ FRQYHQLR GH FRQFHUWDFLyQ FRQ OD )5
&RQYHQLR7LSRFRPR$QH[RGHODVSUHVHQWHV5HJODV(O$SR\RHVWDUiGHVWLQDGRDFRQVHJXLUHODFFHVRDO
FUpGLWRRDODFRQWUDWDFLyQGHPD\RUHVYRO~PHQHVGHFUpGLWR
(VWHFRPSRQHQWHFRPSUHQGHORVVLJXLHQWHV$SR\RV
D
$SR\RSDUD,QLFLRGH2SHUDFLRQHVGH,)5\('6HDSR\DUiKDVWDHOGHOFDSLWDOVRFLDOPtQLPR
TXHUHTXLHUDOD)5SDUDODFRQWUDWDFLyQGHODSULPHUOtQHDGHFUpGLWRFRQOD)5FRQXQPRQWRPi[LPR
GH 8', \ VL RSHUDQ HQ ]RQDV GH DOWD R PX\ DOWD PDUJLQDFLyQ FRQIRUPH D OD LQIRUPDFLyQ
TXHSXEOLFDHO&RQVHMR1DFLRQDOGH3REODFLyQUHVSHFWRDOJUDGRGHPDUJLQDFLyQHO$SR\RVHUiGHO
GHOFDSLWDOVRFLDOPtQLPRUHTXHULGRFRQXQPRQWRPi[LPRGH8',
E
$SR\RSDUDOD$PSOLDFLyQGH/tQHDVGH&UpGLWRGH,)5\('6HDSR\DUiKDVWDFRQHOGHOPRQWR
GHOFUpGLWRGLVSXHVWRFRQOD)5GXUDQWHHOHMHUFLFLRFRQXQPRQWRPi[LPRGH8',RKDVWD
8', SDUD DTXHOORV TXH RSHUHQ HQ ]RQDV GH DOWD \ PX\ DOWD PDUJLQDFLyQ FRQIRUPH D OD
LQIRUPDFLyQTXHSXEOLFDHO&RQVHMR1DFLRQDOGH3REODFLyQUHVSHFWRDOJUDGRGHPDUJLQDFLyQVLHPSUH
\FXDQGRODGLVSRVLFLyQGHOFUpGLWRFRQOD)5VHDPD\RUDOHMHUFLFLRLQPHGLDWRDQWHULRU\DPSOtHQVX
OtQHDGHFUpGLWRFRQOD)5HQHOHMHUFLFLRDFWXDO
F
)RUWDOHFLPLHQWR DO FDSLWDO VRFLDO GH ,)5 DFUHGLWDGRV GH OD )5 6H SRGUi DSRUWDU XQ PRQWR LJXDO DO
FDSLWDOVRFLDOTXHLQFUHPHQWHQORVVRFLRVGHHVWDVILJXUDV/DVDSRUWDFLRQHVGHFDSLWDOTXHUHDOLFHOD
)5SRGUiQVHUGHKDVWD8',
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
(O DSR\R RWRUJDGR SRU OD )5 \ HQ VX FDVR SRU OR VRFLRV PiV ORV LQWHUHVHV JHQHUDGRV SRU HO PLVPR
GHEHUiQ VHU FRQVWLWXLGRV FRPR UHVHUYDV OtTXLGDV VLQ GHUHFKR D UHWLUR HQ XQ ILGHLFRPLVR FRQ OD )5 SRU DO
PHQRV XQ SHULRGR GH WUHV DxRV FRQWDGR D SDUWLU GH OD IHFKD GH VX RWRUJDPLHQWR \ GHEHUi UHIOHMDUVH HQ HO
FDSLWDOVRFLDOGHODRUJDQL]DFLyQ$OILQDOGHHVWHSHULRGRVHSRGUiQUHWLUDUORVUHFXUVRVILGHLFRPLWLGRV
&DGD GtDV D SDUWLU GHO LQLFLR GH OD LQYHUVLyQ HO ,)5 \ (' TXH GHPXHVWUH TXH KD WHQLGR XQD UD]yQ
ILQDQFLHUD $FWLYR &LUFXODQWH3DVLYR &LUFXODQWH VHD PHQRU D SRGUi UHWLUDU ORV UHFXUVRV ILGHLFRPLWLGRV
GHELHQGRFDSLWDOL]DUORVUHFXUVRVRWRUJDGRVDWUDYpVGHHVWH$SR\RHQDFFLRQHVGHORVVRFLRV/DYHULILFDFLyQ
GHO FXPSOLPLHQWR GH HVWD FRQGLFLyQ VHUi UHVSRQVDELOLGDG GH OD &RRUGLQDFLyQ 5HJLRQDO D WUDYpV GHO $JHQWH
PLVPRTXHGHEHUiLQIRUPDUDO*HUHQWH5HJLRQDOGH3URJUDPDV)RPHQWR\'HVDUUROOR
/DDSRUWDFLyQGHOD)5VHHIHFWXDUiHQXQDVRODH[KLELFLyQSUHYLDUHFHSFLyQGHORVVLJXLHQWHVGRFXPHQWRV
D
%DODQFH*HQHUDOR(VWDGRGH6LWXDFLyQ)LQDQFLHUDGHOD(QWLGDG\
E
5HFLER2ILFLDOH[WHQGLGRDIDYRUGHOD)5SRUODUHFHSFLyQGHORVUHFXUVRV
F
&RPSUREDQWH GH OD DSRUWDFLyQ DO FDSLWDO GHO ,)5 WUDWiQGRVH GHO $SR\R HVWDEOHFLGR HQ HO
LQFLVRFDQWHULRU
&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUD5HDOL]DFLyQGH(YHQWRV)LQDQFLHURVRGH'HVDUUROOR5XUDO
(O $SR\R SDUD OD 5HDOL]DFLyQ GH (YHQWRV )LQDQFLHURV R GH 'HVDUUROOR 5XUDO FRPSUHQGH KRQRUDULRV SRU
LQVWUXFFLyQ KRVSHGDMH \ DOLPHQWDFLyQ VHUYLFLRV GH WUDQVSRUWH DVt FRPR FXRWDV GH SDUWLFLSDFLyQ HQ ORV
HYHQWRV ORV FXDOHV SRGUiQ VHU RUJDQL]DGRV SRU (5 ,)5 (' \ ODV 2UJDQL]DFLRQHV GH 3URGXFWRUHV
GHPDQGDQWHV GHO $SR\R SRU OD )5 R SRU WHUFHURV TXH FHOHEUHQ FRQYHQLR GH FRQFHUWDFLyQ FRQ OD )5 WDOHV
FRPR GHSHQGHQFLDV \ HQWLGDGHV GH ORV GLIHUHQWHV QLYHOHV GH JRELHUQR LQVWLWXFLRQHV GH HGXFDFLyQ VXSHULRU
LQVWLWXFLRQHV GH LQYHVWLJDFLyQ \ WUDQVIHUHQFLD GH WHFQRORJtD \ RUJDQLVPRV QR JXEHUQDPHQWDOHV HQWUH RWURV
&RQYHQLR 7LSR FRPR $QH[R SDUD 'HSHQGHQFLDV GH OD $GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD )HGHUDO \ FRPR $QH[R
SDUD*RELHUQRV(VWDWDOHV\0XQLFLSDOHV
(Q HO FDVR GH HYHQWRV TXH QR VHDQ UHDOL]DGRV SRU OD )5 VH LQFOX\H HO $SR\R SDUD TXH OD )5 R ORV
%HQHILFLDULRV SDUWLFLSHQ HVWDEOHFLHQGR PyGXORV \ HVSDFLRV SURPRFLRQDOHV DVt FRPR UHDOL]DQGR SRQHQFLDV X
RWUDVDFFLRQHVSURPRFLRQDOHVVREUHVHUYLFLRVILQDQFLHURV
(QHOFDVRGHO$SR\RSDUDOD5HDOL]DFLyQGH(YHQWRV)LQDQFLHURVRGH'HVDUUROOR5XUDOVHDSR\DUiFRQXQ
PRQWR GH KDVWD 8', SRU SDUWLFLSDQWH \D VHD GH OD 3REODFLyQ 2EMHWLYR R GH OD SURSLD )5 &XDQGR HO
HYHQWRVHDRUJDQL]DGRSRUXQVROLFLWDQWHGLVWLQWRGHOD)5VHDSR\DUiFRQXQPRQWRGHKDVWD8',
(Q WDQWR TXH OD )5 SRGUi DSOLFDU KDVWD 8', FXDQGR SRU FXHQWD SURSLD RUJDQLFH \ UHDOLFH XQ
HYHQWR GH SURPRFLyQ GH VHUYLFLRV FUHGLWLFLRV \ ILQDQFLHURV SXGLHQGR LQFOXLU VHUYLFLRV GH KRVSHGDMH
DOLPHQWDFLyQ\WUDQVSRUWHSDUDORVSDUWLFLSDQWHV'HOPLVPRPRGROD)5FRQODDXWRUL]DFLyQGHOD'*$)31\
SRU FRQGXFWR GH VXV $JHQFLDV &RRUGLQDFLRQHV 5HJLRQDOHV R HO &RUSRUDWLYR SRGUi LQFOXLU HQ HVWH $SR\R OD
SURGXFFLyQGHVWDQGV\PDWHULDOHVSURPRFLRQDOHVGHGLVWLQWRWLSRTXHOHSHUPLWDQGLIXQGLU\GDUDFRQRFHUVXV
SURJUDPDVSURGXFWRV\VHUYLFLRVRORVUHVXOWDGRVGHVXVDFFLRQHVHVWUDWHJLDV\SURJUDPDVGHWUDEDMR
(QHOFDVRGHORV$SR\RVSDUD5HDOL]DFLyQGH(YHQWRV)LQDQFLHURVRGH'HVDUUROOR5XUDOVHSDJDUiQHQ
XQD VROD PLQLVWUDFLyQ XQD YH] DXWRUL]DGR HO $SR\R HO %HQHILFLDULR GHEHUi SUHVHQWDU OD VLJXLHQWH
GRFXPHQWDFLyQ
D
5HFLER 2ILFLDO GHO %HQHILFLDULR H[WHQGLGR D IDYRU GH OD )5 DPSDUDQGR XQ PRQWR LJXDO DO LPSRUWH D
SDJDUSRUOD)5DORVSURYHHGRUHV
E
&RWL]DFLyQRSUHVXSXHVWRGHOSURYHHGRUGHELGDPHQWHUHTXLVLWDGR\
F
1~PHURGHGtJLWRVGHOD&/$%(GHODFXHQWDEDQFDULDGHOSURYHHGRUGHOELHQRVHUYLFLRHQODTXH
VHUHDOL]DUiQORVGHSyVLWRVDQH[DQGRFRSLDGHOHVWDGRGHFXHQWDRGRFXPHQWREDQFDULRHQHOTXHVH
YHDUHIOHMDGDGLFKD&/$%(
/DFRPSUREDFLyQGHORV$SR\RVGHHVWH3URJUDPDVHUHDOL]DUiFRQHOUHFLERRILFLDOH[SHGLGRDQRPEUHGH
OD)5
&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUDOD7UDQVIHUHQFLDGH7HFQRORJtD
(O $SR\R SDUD OD 7UDQVIHUHQFLD GH 7HFQRORJtD FRQVLVWH HQ HO SDJR GHO GH ORV VHUYLFLRV SDUD OD
UHDOL]DFLyQGHSURFHVRVGHWUDQVIHUHQFLDWHFQROyJLFDTXHSHUPLWDQDOD3REODFLyQ2EMHWLYRLPSODQWDUPpWRGRV
PiVHILFLHQWHVGHSURGXFFLyQ\DGPLQLVWUDFLyQDORODUJRGHODVFDGHQDVSURGXFWLYDVDJURDOLPHQWDULDV\UXUDOHV
HQWRGRWLSRGHSUR\HFWRV GHLQYHUVLyQ \ HPSUHVD HQHO PHGLRUXUDOD ILQGHFRQVHJXLUXQDSURYHFKDPLHQWR
Pi[LPR GH ORV UHFXUVRV FUHGLWLFLRV RWRUJDGRV SDUD VXV SUR\HFWRV /D '*$)31 DXWRUL]DUi ORV $SR\RV GH
7UDQVIHUHQFLDGH7HFQRORJtDTXHVROLFLWHQODV23\ODVSHUVRQDVPRUDOHVSUHYLDYDOLGDFLyQGHOSURJUDPDGH
WUDEDMR &RQ OD DXWRUL]DFLyQ GHO &RPLWp GH &DSDFLWDFLyQ OD '*$)31 SRGUi DFFHGHU D HVWH WLSR GH $SR\R
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
/D'*$)31SURFHGHUiDVXHMHFXFLyQPHGLDQWHODFRQWUDWDFLyQGHORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVUHTXHULGRVR
PHGLDQWH OD FHOHEUDFLyQ GH XQ FRQYHQLR FRQ LQVWLWXFLRQHV GH LQYHVWLJDFLyQ GH HGXFDFLyQ VXSHULRU
RUJDQL]DFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV \ FHQWURV GH LQYHVWLJDFLyQ \ GHVDUUROOR WHFQROyJLFR &RQYHQLR 7LSR FRPR
DQH[R
&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUDOD5HDOL]DFLyQGH(VWXGLRVGH'HVDUUROORFRQ,PSDFWR5HJLRQDO
(O $SR\R SDUD OD 5HDOL]DFLyQ GH (VWXGLRV GH 'HVDUUROOR FRQ ,PSDFWR 5HJLRQDO FRQVLVWH HQ HO SDJR GHO
GH HVWXGLRV GHVWLQDGRV D GHVDUUROODU HO FRQRFLPLHQWR GH ODV FDGHQDV SURGXFWLYDV GHO 0HGLR 5XUDO
HVSHFLDOPHQWHHQFXDQWRDVXSRWHQFLDOHFRQyPLFRDOWHUQDWLYDVWHFQROyJLFDVIRUPDVDVRFLDWLYDVRSFLRQHVGH
PHUFDGR\RWURVDVSHFWRVTXHFRQWULEX\DQDLGHQWLILFDUDOWHUQDWLYDVGHGHVDUUROORHFRQyPLFRSRGUiQDSR\DUVH
WDPELpQHVWXGLRVGHLQYHUVLyQ\IDFWLELOLGDGHQSUR\HFWRVHVSHFLDOHVTXHLQYROXFUHQYDULDVIXHQWHVGHUHFXUVRV
DVt FRPR HO SDJR GH KRQRUDULRV GH 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV SDUD SURPRYHU OD LQWHJUDFLyQ GH JUXSRV GH
3URGXFWRUHV TXH LGHQWLILTXHQ \ DVXPDQ SURFHVRV GH LQWHJUDFLyQ HFRQyPLFD R SURPXHYDQ OD FUHDFLyQ
GHHPSUHVDVHQSUR\HFWRVHVSHFLDOHVTXHLPSOLTXHQLQYHUVLRQHVGHYDULDVIXHQWHVGHUHFXUVRVRSURPXHYDQ
HOGHVDUUROORGH3UR\HFWRV(VWUDWpJLFRVHQFDGHQDVSURGXFWLYDV\UHJLRQHV
(QXQPLVPRSUR\HFWRVHSRGUiQLQFOXLUYDULRVHVWXGLRV(VWRVHVWXGLRVSRGUiQVHUUHDOL]DGRVSRULQLFLDWLYD
GH OD '*$)31 FRQ OD DXWRUL]DFLyQ GHO &RPLWp GH &DSDFLWDFLyQ &XDQGR OD '*$)31 FRQ OD DXWRUL]DFLyQ GHO
&RPLWp GHFLGD OD UHDOL]DFLyQ GH XQ HVWXGLR SURFHGHUi D VX HMHFXFLyQ PHGLDQWH OD FRQWUDWDFLyQ GH ORV
SUHVWDGRUHV GH VHUYLFLRV UHTXHULGRV R PHGLDQWH OD FHOHEUDFLyQ GH XQ FRQYHQLR FRQ LQVWLWXFLRQHV GH
LQYHVWLJDFLyQGHHGXFDFLyQVXSHULRUXRUJDQL]DFLRQHVLQWHUQDFLRQDOHV
3DUWLFLSDQWHV
(MHFXWRUHV
/DHMHFXFLyQGHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH8QLGDGHVGH3URPRFLyQGH&UpGLWRHVWDUi
DFDUJRGHOD'*$)31ODV&RRUGLQDFLRQHV5HJLRQDOHV\$JHQFLDVGHOD)5FRQIRUPHDOSURFHGLPLHQWRTXH
GHILQDHO&RPLWpGH&DSDFLWDFLyQ
,QVWDQFLD1RUPDWLYD
/DFRRUGLQDFLyQVXSHUYLVLyQ\VHJXLPLHQWRGHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH8QLGDGHVGH
3URPRFLyQ GH &UpGLWR HVWDUi D FDUJR GH OD '*$)31 EDMR ODV GLVSRVLFLRQHV QRUPDWLYDV \ OD UHJXODFLyQ GHO
&RPLWpGH&DSDFLWDFLyQ
3REODFLyQ2EMHWLYR
D
3DUD HO $SR\R SDUD FRQVWLWXLU JDUDQWtDV OtTXLGDV D WUDYpV GHO )RQGR GH *DUDQWtDV /tTXLGDV VRQ
HOHJLEOHV SHUVRQDV ItVLFDV R PRUDOHV TXH SUHIHUHQWHPHQWH QR WHQJDQ OD SRVLELOLGDG GH FRQVWLWXLU
JDUDQWtDVUHDOHVRVXILFLHQWHVSDUDDFFHGHUDFUpGLWRVFRQOD)5,)5\('TXHLQLFLHQRSHUDFLRQHV
FRQ )5 \ TXH QR KD\DQ UHFLELGR SUHYLDPHQWH ILQDQFLDPLHQWR GH DOJXQD RWUD LQVWLWXFLyQ ILQDQFLHUD R
TXH EXVTXHQ DPSOLDU VXV RSHUDFLRQHV KDFLD QXHYRV VHJPHQWRV GH PHUFDGR DFUHGLWDGRV TXH
UHFLEDQ ILQDQFLDPLHQWR GH OD )5 SDUD OD FDSLWDOL]DFLyQ GH VXV XQLGDGHV SURGXFWLYDV DFUHGLWDGRV
TXHUHFLEDQILQDQFLDPLHQWRGHOD)5DWUDYpVGHDOJXQRGHORV3URJUDPDV(VSHFLDOHVFODVLILFDGRVGH
HVD IRUPD SRU DFXHUGR GH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO DFUHGLWDGRV GH OD )5 TXH SXHGDQ DFFHGHU D
ILQDQFLDPLHQWRV HQ FRQGLFLRQHV SUHIHUHQFLDOHV FRQ IRQGHR GH RWUDV ,QVWLWXFLRQHV \ DFUHGLWDGRV D
ORVTXHVHOHVKXELHUDDXWRUL]DGRGLFKR$SR\R\TXHSRUIDOWDGHUHFXUVRVSUHVXSXHVWDOHVGHO)RQGR
QRVHKXELHUDFRQVWLWXLGRODJDUDQWtD
E
3DUDHO$SR\RSDUDHORWRUJDPLHQWRGH*DUDQWtDV/tTXLGDV&DSLWDOL]DEOHVVHUiQHOHJLEOHV,)5\('
FX\RV FUpGLWRV FRQ OD )5 VHDQ RSHUDGRV GXUDQWH HO SUHVHQWH HMHUFLFLR QR VH OHV KXELHUD RWRUJDGR
SUHYLDPHQWHHVHPLVPR$SR\RDWUDYpVGHO3$)$)5RGHHVWH3URJUDPDVHOHVKXELHUDQDXWRUL]DGR
ORV$SR\RVGHO&RPSRQHQWHGH$SR\RGH*DUDQWtDV/tTXLGDVGHO3$)$)5RGHHVWHSURJUDPDHQHO
HMHUFLFLR LQPHGLDWR DQWHULRU \ TXH SRU IDOWD GH GLVSRQLELOLGDG SUHVXSXHVWDO R TXH SRU HO FLHUUH GHO
PLVPRQRSXGLHURQUHFLELUODWRWDOLGDGGHGLFKRV$SR\RVRTXHKXELHUDQUHFLELGRHQIRUPDSDUFLDOXQ
$SR\RSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH*DUDQWtDV/tTXLGDVGHO&RPSRQHQWHGH$SR\RGH*DUDQWtDV/tTXLGDV
GHO 3$)$)5 TXH QR WHQJDQ OD SRVLELOLGDG GH FRQVWLWXLU OD WRWDOLGDG GH OD JDUDQWtD OtTXLGD UHTXHULGD
SDUDDFFHGHUDOFUpGLWR\VHFRPSURPHWDQDLPSOHPHQWDU3URJUDPDVGH)RUWDOHFLPLHQWR
F
3DUD HO $SR\R GH *DUDQWtDV /tTXLGDV VXVWLWXWDV VHUiQ HOHJLEOHV DFUHGLWDGRV GH OD )5 TXH VLHQGR
EHQHILFLDULRVGHSURJUDPDVHTXLYDOHQWHVRFRPSOHPHQWDULRVLQVWUXPHQWDGRVSRURWUDVGHSHQGHQFLDV
pVWDVKXELHUDQDJRWDGRVXVUHFXUVRVSUHVXSXHVWDOHV
G
3DUDHO$SR\RSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH5HVHUYDV3UHYHQWLYDVVHUiQHOHJLEOHVODV(,)TXHRWRUJXHQ
ILQDQFLDPLHQWRVFRQIRQGHRGHOD)5
6HJXQGD6HFFLyQ
H
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
3DUD HO $SR\R SDUD HQIUHQWDU &RQWLQJHQFLDV GH 0HUFDGR R 'HVDVWUHV 1DWXUDOHV VHUiQ HOHJLEOHV
DFUHGLWDGRV GH OD )5 SHUVRQDV ItVLFDV R PRUDOHV TXH SRU FDtGDV HQ ORV SUHFLRV GH VXV SURGXFWRV
DWULEXLEOHV D YDULDFLRQHV HQ ORV PHUFDGRV FDPELRV HQ ODV FRQGLFLRQHV GH SURGXFFLyQ R FRPR
FRQVHFXHQFLD GH GHVDVWUHV QDWXUDOHV YHDQ DIHFWDGR VX LQJUHVR R DFUHGLWDGRV TXH FRQWDQGR FRQ OD
DXWRUL]DFLyQGHGLFKR$SR\RHQHOHMHUFLFLRILVFDODQWHULRUSRUIDOWDGHUHFXUVRVSUHVXSXHVWDOHVRSRU
HOFLHUUHGHOPLVPRQRSXGLHURQUHFLELUORWRWDORSDUFLDOPHQWH
3DUDHIHFWRVGHHVWH3URJUDPDQRVHFRQVLGHUDQVXVFHSWLEOHVGHUHFLELUORV$SR\RVGHOPLVPRDTXHOORV
DFUHGLWDGRVTXHRSHUHQDODPSDURGHORV3URJUDPDV3URFDPSR7UDGLFLRQDO\&DSLWDOL]D
%HQHILFLDULRV
5HTXLVLWRV
3DUD DFFHGHU D ORV $SR\RV GHO 3URJUDPD SDUD OD &RQVWLWXFLyQ GH *DUDQWtDV /tTXLGDV ORV VROLFLWDQWHV
GHEHUiQ
$SR\R SDUD OD &RQVWLWXFLyQ GH *DUDQWtDV /tTXLGDV RWRUJDGR D WUDYpV GHO )RQGR GH
*DUDQWtDV/tTXLGDV
D
3UHVHQWDUOD6ROLFLWXGGH$SR\RV\6HUYLFLRV)552FRQIRUPHDOIRUPDWRDGMXQWRDODV5HJODV

FRPR$QH[RGHELGDPHQWHUHTXLVLWDGD
E
3UHVHQWDUDO$JHQWHGHOD)5XQHVFULWREDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGTXHVHWUDWDGHXQDSHUVRQD
ItVLFD R PRUDO TXH OOHYD D FDER DFWLYLGDGHV SURGXFWLYDV HQ HO PHGLR UXUDO \ TXH QR FXHQWD FRQ
JDUDQWtDV UHDOHV VXILFLHQWHV SDUD DFFHGHU R SDUD DPSOLDU HO ILQDQFLDPLHQWR GH OD )5 VHJ~Q VHD HO
FDVR
(QFDVRGHWUDWDUVHGHXQ,)5R('GHQXHYDFUHDFLyQRTXHEXVFDDPSOLDUVXVRSHUDFLRQHVKDFLD
QXHYRV FOLHQWHV QXHYRV VHJPHQWRV GH PHUFDGR R QXHYDV UHJLRQHV HO VROLFLWDQWH GHEHUi SUHVHQWDU
DGHPiVDO$JHQWHGHOD)5XQHVFULWREDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGHQHOTXHLQGLTXHTXHDWHQGHUi
FOLHQWHV QXHYRV TXH QR FXHQWDQ FRQ JDUDQWtDV UHDOHV VXILFLHQWHV SDUD DFFHGHU R SDUD DPSOLDU VX
ILQDQFLDPLHQWRSRUHO,)5R('(QVXGHIHFWREDVWDUiGHPRVWUDUPHGLDQWHFRQVXOWDGHO$JHQWHGHOD
)5DODV6RFLHGDGHVGH,QIRUPDFLyQ&UHGLWLFLDTXHHODFUHGLWDGRSRWHQFLDOGHO,)5R('QRFXHQWD
FRQILQDQFLDPLHQWRVGHDOJXQDRWUDLQVWLWXFLyQILQDQFLHUD7UDWiQGRVHGH,)5R('TXHEXVFDDPSOLDU
VXV RSHUDFLRQHV KDFLD QXHYRV FOLHQWHV QXHYRV VHJPHQWRV GH PHUFDGR R QXHYDV UHJLRQHV HVWD
DPSOLDFLyQGHEHUiIXQGDPHQWDUVHHQXQ3ODQGH1HJRFLRVHODERUDGRSRUXQSUHVWDGRUGHVHUYLFLRV
UHJLVWUDGRDQWHOD)5
F
3URSRUFLRQDUFRSLDGHODVROLFLWXGHQVXFDVRSDUDREWHQHUXQILQDQFLDPLHQWRDWUDYpVGHDOJXQRGH
ORV3URJUDPDV(VSHFLDOHVTXHVHDQFODVLILFDGRVGHHVDIRUPDSRUDFXHUGRGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDO\
G
(QWUHJDUDO$JHQWHGHOD)5HQVXFDVRVROLFLWXGSDUDDFFHGHUDXQILQDQFLDPLHQWRHQFRQGLFLRQHV
SUHIHUHQFLDOHVFRQIRQGHRGHRWUD,QVWLWXFLyQ
$SR\RSDUDHO2WRUJDPLHQWRGH*DUDQWtDV/tTXLGDV&DSLWDOL]DEOHV
D
3UHVHQWDUOD6ROLFLWXGGH$SR\RV\6HUYLFLRV)552GHELGDPHQWHUHTXLVLWDGD
E
3UHVHQWDUDO$JHQWHGHOD)5XQHVFULWREDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGTXHVHWUDWDGHXQDSHUVRQD
PRUDO TXH OOHYD D FDER DFWLYLGDGHV SURGXFWLYDV HQ HO PHGLR UXUDO \ TXH QR FXHQWD FRQ JDUDQWtDV
UHDOHVVXILFLHQWHVSDUDDFFHGHURSDUDDPSOLDUHOILQDQFLDPLHQWRGHOD)5VHJ~QVHDHOFDVR
F
(QDTXHOORVFDVRVHQTXHHOVROLFLWDQWHKXELHUDUHFLELGRSUHYLDPHQWH$SR\RVSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH
*DUDQWtDV /tTXLGDV GH 3URJUDPDV DQWHULRUHV RSHUDGRV SRU OD )5 GHPRVWUDU DO $JHQWH GH OD )5 HO
DYDQFH HQ HO FXPSOLPLHQWR GH ORV FRPSURPLVRV FRQWUDtGRV HQ DxRV DQWHULRUHV GH DFXHUGR D ODV
5HJODVGH2SHUDFLyQYLJHQWHVDOPRPHQWRGHVXRWRUJDPLHQWRTXLHQDVXYH]DGMXQWDUiDODVROLFLWXG
XQUHSRUWHGHVHJXLPLHQWRUHVSHFWRGHGLFKRDYDQFH\
G
3UHVHQWDU HO )RUPDWR 8QLFR SDUD OD $SOLFDFLyQ \ 5HFHSFLyQ GH 5HFXUVRV $QH[R SDUD HO SDJR
GHO$SR\R
$SR\RSDUDHO2WRUJDPLHQWRGH*DUDQWtDV/tTXLGDV6XVWLWXWDV
D
3UHVHQWDU HQ OD $JHQFLD GH OD )5 OD 6ROLFLWXG GH $SR\RV \ 6HUYLFLRV )552 GHELGDPHQWH
UHTXLVLWDGD
E
3UHVHQWDUXQDFRQVWDQFLDGHDXWRUL]DFLyQGHO$SR\RGHODGHSHQGHQFLDRHQWLGDGTXHDGPLQLVWUDHO
$SR\RSDUDODFRQVWLWXFLyQGHJDUDQWtDVOtTXLGDVHQHOTXHVHHVWDEOH]FDTXHKDELHQGRFXPSOLGRFRQ
OR HVWDEOHFLGR HQ OD QRUPDWLYLGDG GH GLFKR $SR\R QR VH RWRUJy HO PLVPR SRU LQVXILFLHQFLD
SUHVXSXHVWDO\
-XHYHVGHMXQLRGH
F
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
3UHVHQWDUHO)RUPDWR8QLFRSDUDOD$SOLFDFLyQ\5HFHSFLyQGH5HFXUVRV$QH[RSDUDHOSDJRGHO

$SR\R(QHVWHFDVRODILUPDSRGUiVHUGHPDQHUDFRQMXQWDHQWUHHOVROLFLWDQWH\HOUHSUHVHQWDQWHGH
ODGHSHQGHQFLDTXHDXWRUL]yHO$SR\R\WHQJDILUPDGRXQ&RQYHQLRGH&RQFHUWDFLyQFRQOD)5(Q
HVWHFRQWH[WRODGHSHQGHQFLDSRGUiUHFLELUORVUHFXUVRVGHORVEHQHILFLDULRVSDUDVXDSOLFDFLyQ
$SR\RSDUD&RQVWLWXFLyQGH5HVHUYDV3UHYHQWLYDV
/DV(,)TXHVROLFLWHQHO$SR\RGHEHUiQ
D
&HOHEUDU XQ FRQYHQLR GH FRQFHUWDFLyQ FRQ OD )5 HQ HO FXDO VH HVWDEOH]FD OD PHFiQLFD RSHUDWLYD
GHO$SR\R
E

FRPR $QH[R GHELGDPHQWH UHTXLVLWDGD /D SUHVHQWDFLyQ GH HVWD VROLFLWXG GH $SR\R GHEHUi
UHDOL]DUVHSUHIHUHQWHPHQWHDOPLVPRWLHPSRTXHODVROLFLWXGGHILQDQFLDPLHQWRDILQGHSRGHUHYDOXDU
GHIRUPDLQWHJUDOODQHFHVLGDGGHRWRUJDUHO$SR\R\
F

$SR\R FX\R PRQWR FRUUHVSRQGHUi DO GH ODV UHVHUYDV UHTXHULGDV SDUD ODV OtQHDV VROLFLWDGDV
DOD)5
$SR\RSDUD(QIUHQWDU&RQWLQJHQFLDVGH0HUFDGRR'HVDVWUHV1DWXUDOHV
D
3DUD WRGRV ORV FDVRV SUHVHQWDU OD 6ROLFLWXG GH $SR\RV \ 6HUYLFLRV )552 GHELGDPHQWH
UHTXLVLWDGD
E
3DUDHOFDVRGHFRQWLQJHQFLDVGHPHUFDGRSRUYDULDFLRQHVHQORVSUHFLRVVHUHTXLHUHODSUHVHQWDFLyQ
GH XQ GRFXPHQWR SURSRUFLRQDGR SRU $6(5&$ TXH GHPXHVWUH TXH HO SURGXFWR DIHFWDGR QR FXHQWD
FRQ SURJUDPDV GH DSR\R HQ PDWHULD GH LQJUHVR REMHWLYR FREHUWXUDV \R DOJ~Q RWUR SDUD OD
FRPHUFLDOL]DFLyQDVtPLVPRVHGHEHUiSUHVHQWDUHO)RUPDWRGH3UREOHPiWLFDGHO3URGXFWR$QH[R
TXHSHUPLWDFRPSUREDUODSUREOHPiWLFDHQIUHQWDGDSRUHOVROLFLWDQWH
F
3DUDHO$SR\RGHULYDGRGHODRFXUUHQFLDGHXQGHVDVWUHQDWXUDOGHEHUiH[LVWLUODGHFODUDWRULDHPLWLGD
SRU OD 6HFUHWDUtD GH *REHUQDFLyQ 7UDWiQGRVH GH FDPELRV GHULYDGRV HQ ODV FRQGLFLRQHV GH
SURGXFFLyQ FDXVDGRV SRU FDPELRV FOLPDWROyJLFRV R SUHVHQFLD DWtSLFD GH SODJDV \ HQIHUPHGDGHV
GHEHUi H[LVWLU XQ GRFXPHQWR HTXLYDOHQWH HPLWLGR SRU ODV DXWRULGDGHV HVWDWDOHV GHO VHFWRU UXUDO R
GHOHJDGRV GH OD 6$*$53$ (Q DPERV FDVRV UHVSHFWR GHO PXQLFLSLR HQ HO FXDO VH HQFXHQWUH HO
SUR\HFWR ILQDQFLDGR \ VH GHEHUi HQWUHJDU HO )RUPDWR GH 3UREOHPiWLFD GHO 3URGXFWR $QH[R GH ODV
SUHVHQWHV5HJODVTXHFRQWULEX\DDFRPSUREDUORVHIHFWRVGHOGHVDVWUHQDWXUDORGHORVFDPELRVGH
SURGXFFLyQSRUORVHYHQWRVDWtSLFRVUHVSHFWRGHODIXHQWHGHSDJRGHORVFUpGLWRVRWRUJDGRVSRUOD
)5DVtFRPRXQDFDUWDGLULJLGDDOD)5HQODTXHVHPDQLILHVWHHOPRQWRGHOGDxRUHVSHFWRDOFUpGLWR
\GRFXPHQWRTXHGHPXHVWUHTXHHOSURGXFWRUQRFRQWDEDFRQODFREHUWXUDSDUDHQIUHQWDUFXDOTXLHUD
GHHVWRVHYHQWRV
G
3DUDHOFDVRGHFDPELRVHQODVFRQGLFLRQHVGHSURGXFFLyQGHEHUiDGMXQWDUVHXQHVWXGLRUHVSDOGDGR
SRULQYHVWLJDFLRQHVHVSHFtILFDVGHXQLYHUVLGDGHVFXHUSRVFROHJLDGRVGHLQYHVWLJDFLyQRSRUQRUPDV
\ HVWiQGDUHV GH SURGXFFLyQ HPLWLGRV GH PDQHUD RILFLDO SRU ODV 6HFUHWDUtDV GH (VWDGR \ RWUDV
DXWRULGDGHVHLQVWLWXFLRQHVFRPSHWHQWHVHQODPDWHULDFRPR6$*$53$\),5$\
H
3UHVHQWDU HO )RUPDWR 8QLFR SDUD OD $SOLFDFLyQ \ 5HFHSFLyQ GH 5HFXUVRV $QH[R SDUD HO SDJR
GHO$SR\R
/DVHOHFFLyQGHORVEHQHILFLDULRVGHORV$SR\RVGHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH*DUDQWtDV/tTXLGDV
VH UHDOL]DUi D SDUWLU GH OD SUHVHQWDFLyQ GH OD VROLFLWXG FRUUHVSRQGLHQWH GHELGDPHQWH UHTXLVLWDGD \ GH ORV
GRFXPHQWRVDGLFLRQDOHVVHxDODGRVHQHODSDUWDGRDQWHULRU
/D )5 HYDOXDUi \ GLFWDPLQDUi OD YLDELOLGDG GH ODV VROLFLWXGHV GH $SR\R FRQVLGHUDQGR FRPR FULWHULRV GH
UHVROXFLyQTXHORVVROLFLWDQWHVSHUWHQH]FDQDODSREODFLyQREMHWLYRTXHODVVROLFLWXGHV\GHPiVGRFXPHQWRV
VHDSHJXHQDODVFDUDFWHUtVWLFDV\UHTXLVLWRVGHORV$SR\RVLQFOXLGRVHQHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH
*DUDQWtDV /tTXLGDV TXH HVWDEOHFHQ HVWDV 5HJODV \ TXH HO PRQWR GHO $SR\R VROLFLWDGR FRUUHVSRQGD D ORV
PRQWRVHVWDEOHFLGRVHQODVSUHVHQWHV5HJODV
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
3DUDODGLVSRVLFLyQGHORV$SR\RVHQVXFDVRHOFUpGLWRDVRFLDGRFRQHO$SR\RGHEHHVWDUDXWRUL]DGR\
DFWLYR YLJHQWH R YHQFLGR HQ HO VLVWHPD GH FUpGLWR GH OD )5 /RV $SR\RV HVWDUiQ VXMHWRV DO SULQFLSLR GH
SULPHUDVHQWUDGDVSULPHUDVVDOLGDVGHODVVROLFLWXGHVXQDYH]FRPSOHWDV\DSUREDGDV1RREVWDQWHORDQWHULRU
OD XQLGDG DGPLQLVWUDWLYD HQFDUJDGD GH OD DGPLQLVWUDFLyQ GH ORV $SR\RV SUHYLR DYLVR DO 6XEFRPLWp GH
2SHUDFLyQ SRGUi GLVSHUVDU GH IRUPD DQWLFLSDGD ORV UHFXUVRV DVRFLDGRV FRQ ORV $SR\RV GHILQLGRV HQ ORV
DSDUWDGRV\GHODVSUHVHQWHV5HJODVFXDQGRHODFUHGLWDGRQRWLILTXHPHGLDQWHHVFULWRGLULJLGRD
OD$JHQFLDTXHSUHSDJDUiHOFUpGLWRTXHGLRRULJHQDO$SR\RRSRUHOYHQFLPLHQWRSUy[LPRGHOPLVPR
(Q FDVRV HVSHFtILFRV HO &RPLWp GH 2SHUDFLyQ GH OD )5 SRGUi DXWRUL]DU TXH VH RWRUJXHQ GH IRUPD
DQWLFLSDGD GHWHUPLQDGRV $SR\RV TXH SRU VX LPSDFWR HQ HO ELHQHVWDU GH ORV DFUHGLWDGRV UHTXLHUHQ VHU
GLVSHUVDGRVGHIRUPDLQPHGLDWDHVSHFLDOPHQWHDTXHOORVYLQFXODGRVFRQODRFXUUHQFLDGHGHVDVWUHVQDWXUDOHV
/D UHVSXHVWD D ODV VROLFLWXGHV VH GDUi HQ XQ SOD]R GH GtDV KiELOHV FRQWDGRV D SDUWLU GH VX LQJUHVR
VLHPSUH \ FXDQGR VH HQFXHQWUHQ FRPSOHWDV &XDQGR ODV VROLFLWXGHV HVWpQ LQFRPSOHWDV HQ GDWRV R
GRFXPHQWRV OD )5 LQIRUPDUi HQ XQ SOD]R QR PD\RU D GtDV KiELOHV DO VROLFLWDQWH TXH GHEH UHVDUFLU
GRFXPHQWRV\FRPSOHWDUODVROLFLWXGHQXQSOD]RQRPD\RUGHGtDVKiELOHVHQFDVRFRQWUDULRODVROLFLWXGVHUi
UHFKD]DGD DXWRPiWLFDPHQWH 1R REVWDQWH HO LQWHUHVDGR SRGUi UHLQLFLDU HO WUiPLWH /RV $SR\RV TXH VHDQ
DXWRUL]DGRVDORVEHQHILFLDULRVGHEHUiQVHU RWRUJDGRVHQXQSOD]RQRPD\RUDGtDVKiELOHVDSDUWLU GHOD
IHFKDGHDXWRUL]DFLyQGHODVROLFLWXGVXMHWRDGLVSRQLELOLGDGSUHVXSXHVWDO
/DDXWRUL]DFLyQGHORV$SR\RVGHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH*DUDQWtDV/tTXLGDVHVWDUiDFDUJRGH
OD '*$)31 SXGLHQGR DXWRUL]DU XQ PRQWR PHQRU DO VROLFLWDGR R UHFKD]DU ODV VROLFLWXGHV H[SOLFDQGR GLFKD
VLWXDFLyQDOVROLFLWDQWH
(QORV3URJUDPDV(VSHFLDOHVTXHVHFODVLILTXHQGHHVDIRUPDSRUDFXHUGROD'LUHFFLyQ*HQHUDOGHOD)5
VH GHEHUi HVWDEOHFHU HO WLSR GH JDUDQWtDV OtTXLGDV \ HO SRUFHQWDMH GH DSR\R D RWRUJDU D ORV ILQDQFLDPLHQWRV
DSUREDGRV D WUDYpV GH GLFKRV 3URJUDPDV DVt FRPR ODV FRPLVLRQHV SRU DFFHVR DO )RQGR GH *DUDQWtDV
/tTXLGDV (Q QLQJ~Q FDVR ORV $SR\RV SRGUiQ VHU VXSHULRUHV DO GHO PRQWR GHO FUpGLWR DVt FRPR ODV
FRPLVLRQHVPD\RUHVDOGHOPRQWRGHODJDUDQWtD
(Q HO FDVR GHO $SR\R SDUD &RQVWLWXFLyQ GH 5HVHUYDV 3UHYHQWLYDV SUHYLR D OD RSHUDFLyQ GHO $SR\R GH
UHIHUHQFLDOD'*$)31GHEHUiGLULJLUDO&RPLWpGH2SHUDFLyQGHOD)5SDUDVXDSUREDFLyQXQFRPXQLFDGRHQ
HO TXH VH GHWDOOH HO WLSR GH FUpGLWRV D VHU FXELHUWRV HO SOD]R R SOD]RV GH ORV ILQDQFLDPLHQWRV D RWRUJDU ODV
WDVDV GH LQWHUpV ODV FRPLVLRQHV DVRFLDGDV HO QLYHO GH JDUDQWtDV GHO FUpGLWR OD SREODFLyQ EHQHILFLDULD GHO
$SR\RODFXDOGHEHUiVHUDFRUGHFRQODGHILQLGDHQHODSDUWDGRGHODVSUHVHQWHV5HJODVHOSRUFHQWDMH
GH UHVHUYDV DVRFLDGR FRQ GLFKD FDUWHUD \ HO PRQWR Pi[LPR GH H[SRVLFLyQ GHO $SR\R (O SRUFHQWDMH GH
FRQVWLWXFLyQ GH UHVHUYDV GHEHUi VHU GHWHUPLQDGR D SDUWLU GH OD SURSXHVWD TXH SDUD WDO HIHFWR HVWDEOH]FD
GLUHFWDPHQWHRFRQHODSR\RGHWHUFHURVHVSHFLDOL]DGRVOD8QLGDGGH$GPLQLVWUDFLyQ,QWHJUDOGH5LHVJRVGHOD
)5 (Q WRGRV ORV FDVRV OD LQVWDQFLD GH DXWRUL]DFLyQ VHUi OD HQFDUJDGD GH GDU D FRQRFHU DO VROLFLWDQWH
ODUHVROXFLyQDWUDYpVGHOD$JHQFLDHQODFXDOVHSUHVHQWyODVROLFLWXGGHO$SR\R
&DUDFWHUtVWLFDV
$SR\RSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH*DUDQWtDV/tTXLGDVGHO)RQGRGH*DUDQWtDV/tTXLGDV
/DV*DUDQWtDV/tTXLGDVSRGUiQVHUKDVWDSRUHOGHOFUpGLWRRWRUJDGRSRUOD)5
(O &RPLWp GH &UpGLWR SRGUi DXWRUL]DU XQ SRUFHQWDMH PD\RU GH JDUDQWtDV OtTXLGDV HQ IXQFLyQ GH ORV
VLJXLHQWHVVXSXHVWRVORVFXDOHVGHEHUiQVHUH[SXHVWRV\VXVWHQWDGRVSRUHO6&&DWUDYpVGHXQFRPXQLFDGR
GLULJLGRDGLFKDLQVWDQFLDGHDXWRUL]DFLyQ
D
4XHHOSUR\HFWRVHXELTXHHQPXQLFLSLRVGHDOWD\PX\DOWDPDUJLQDFLyQFRQIRUPHDODLQIRUPDFLyQ
TXHSXEOLFDHO&RQVHMR1DFLRQDOGH3REODFLyQUHVSHFWRDOJUDGRGHPDUJLQDFLyQR
E
4XHHOSUR\HFWRIRPHQWHODFDSLWDOL]DFLyQGHODVXQLGDGHVSURGXFWLYDVR
F
4XHJHQHUHQXHYRVHPSOHRVHQHOPHGLRUXUDOR
G
4XH VH WUDWH GH SUR\HFWRV QR WUDGLFLRQDOHV HQ HO PHGLR UXUDO R GH SUR\HFWRV GH UHFRQYHUVLyQ GH
DFWLYLGDGHVR
H
4XH HO LPSDFWR VRFLDO GHO SUR\HFWR VHD VLJQLILFDWLYR GHULYDGR SULQFLSDOPHQWH GH OD JHQHUDFLyQ GH
IXHQWHVGHWUDEDMR\ODSURYLVLyQGHELHQHVRVHUYLFLRVFRQORVTXHQRFRQWDEDDQWHULRUPHQWHHOOXJDU
RUHJLyQHQODTXHVHXELFDHOSUR\HFWRR
I
4XHHOSUR\HFWRFRQWULEX\DDODRUJDQL]DFLyQGHORVSURGXFWRUHVHQODUHJLyQROXJDUHQTXHVHXELTXH
HOSUR\HFWR
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
(Q FDVR GH TXH VH WUDWH GH XQ 3URJUDPD (VSHFLDO FODVLILFDGR GH HVD IRUPD SRU DFXHUGR GH OD 'LUHFFLyQ
*HQHUDO HO &RPLWp GH 2SHUDFLyQ DSUREDUi HO SRUFHQWDMH GH DSR\R \ GH FRPLVLyQ SRU DFFHVR DO )RQGR GH
*DUDQWtDV/tTXLGDVHQHODSDUWDGRFRUUHVSRQGLHQWHGHO3URJUDPD(VSHFLDOTXHVHWUDWHORVFXDOHVQRSRGUiQ
VHUVXSHULRUHVDOGHOPRQWRGHOFUpGLWRQLDOGHOPRQWRGHODJDUDQWtDUHVSHFWLYDPHQWH
8QD YH] OLTXLGDGR HO FUpGLWR TXH GLR RULJHQ DO $SR\R \ HQ FDVR GH QR KDEHU VLGR DSOLFDGD OD JDUDQWtD
OtTXLGDDGLFKRILQDQFLDPLHQWRORVUHFXUVRVVHUiQUHLQWHJUDGRVDO)RQGRSDUDFRQWLQXDURWRUJDQGRHO$SR\RD
QXHYRV ILQDQFLDPLHQWRV 'DGR OR DQWHULRU OD WHPSRUDOLGDG GH OD JDUDQWtD HVWDUi HQ IXQFLyQ GHO SOD]R GHO
FUpGLWRRHQVXFDVRKDVWDTXHpVWDVHDSOLTXHDOFUpGLWRFRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQODVSUHVHQWHV5HJODV
/RV EHQHILFLDULRV TXH JHQHUHQ XQ TXHEUDQWR DO )RQGR QR SRGUiQ DFFHGHU QXHYDPHQWH D ODV JDUDQWtDV
OtTXLGDV GHpVWHH[FHSWR HQ DTXHOORVFDVRVHQTXH HO&RPLWpGH&UpGLWROR DXWRULFH (QHVWRVFDVRVOD)5
GHEHUiHVWDEOHFHUXQPHFDQLVPRSDUDVXUHFXSHUDFLyQ
(O FRVWR GH DFFHVR D ODV JDUDQWtDV OtTXLGDV FRPLVLyQ WHQGUi XQ FRVWR GH UHVSHFWR DO PRQWR GH OD
JDUDQWtD (Q FDVR GH TXH HO SRUFHQWDMH GH JDUDQWtDV VHD VXSHULRU DO GHO PRQWR GHO FUpGLWR DVt FRPR
DTXHOORVFDVRVHQTXHVHSXGLHUDQJDUDQWL]DURSHUDFLRQHVGHFUpGLWRFRQRWUDVLQVWLWXFLRQHVRSDUDDFFHGHUDO
FUpGLWR HQ FRQGLFLRQHV SUHIHUHQFLDOHV HO FRVWR GH DFFHVR D ODV PLVPDV VHUi GHWHUPLQDGR SRU HO &RPLWp GH
2SHUDFLyQ\HQQLQJ~QFDVRSRGUiH[FHGHUGHSXQWRVSRUFHQWXDOHV3DUDODGHWHUPLQDFLyQGHODFRPLVLyQHO
&RPLWpGH2SHUDFLyQVHDSHJDUiSUHIHUHQWHPHQWHDODVLJXLHQWHHVWUDWLILFDFLyQ
3RUFHQWDMHGH$SR\RVROLFLWDGRUHVSHFWRGHOPRQWR
GHOILQDQFLDPLHQWR
&RPLVLyQ
$SR\R

$SR\R!\

$SR\R!

(QFDVRGHTXHHODFUHGLWDGRUHTXLHUDILQDQFLDUODFRPLVLyQGHDFFHVRDO)RQGRGLFKRILQDQFLDPLHQWRVH
LQFOXLUi HQ HO PRQWR GHO FUpGLWR VROLFLWDGR FRPR SDUWH GHO SUR\HFWR HV GHFLU GLFKD FRPLVLyQ GHEHUi VHU
VXPDGDDOFRVWRDVRFLDGRFRQHOSUR\HFWR
(O&RPLWpGH2SHUDFLyQWHQGUiODIDFXOWDGGHGLVPLQXLURH[FHSWXDUHOFRVWRGHDFFHVRDORVUHFXUVRVGHO
)RQGRHQDTXHOORVFDVRVTXHDVtORFRQVLGHUH
$SR\RSDUDHO2WRUJDPLHQWRGH*DUDQWtDV/tTXLGDV&DSLWDOL]DEOHVSDUDORV,)5R('
+DVWD HO GHO PRQWR GHO FUpGLWR VROLFLWDGR VLQ H[FHGHU XQ PRQWR DFXPXODGR D SDUWLU GHO LQLFLR GH VX
RWRUJDPLHQWRGH8',SRUDFUHGLWDGR(OEHQHILFLDULRVyORSRGUiUHFLELUHVWH$SR\RKDVWDSRUDxRV
FRQWDGRVDSDUWLUGHOHMHUFLFLRILVFDO(VWH$SR\RVHUiUDGLFDGRHQODSURSRUFLyQHQTXHVHDPLQLVWUDGRHO
FUpGLWRHQHOILGHLFRPLVRFRQVWLWXLGRSRUORVEHQHILFLDULRVHQOD)5KRUDVDQWHVGHODGLVSRVLFLyQGHODOtQHD
GHFUpGLWRDVRFLDGD(VWRVUHFXUVRVSHUPDQHFHUiQFRPRJDUDQWtDKDVWDTXHVHDFXELHUWRHOWRWDOGHOFUpGLWR
PLQLVWUDGR/RVUHFXUVRVGHEHUiQSHUPDQHFHUDOPHQRVWUHVDxRVLQYHUWLGRVHQHO)LGHLFRPLVRSDUDUHVSDOGDU
RWURVFUpGLWRVRWRUJDGRVSRUOD)5(O$SR\RGHEHUiVHUFDSLWDOL]DGRHQDFFLRQHVGHORVVRFLRVFXDQGRHVWH
$SR\R QR KD\D VLGR UHTXHULGR SDUD OD OLTXLGDFLyQ R SDJR SDUFLDO GHO ILQDQFLDPLHQWR TXH JDUDQWL]D \ KD\DQ
WUDQVFXUULGR SRU OR PHQRV WUHV DxRV (O EHQHILFLDULR SRGUi FDSLWDOL]DU SDUWH GH HVWRV UHFXUVRV D IDYRU GH ORV
VRFLRV DQWHV GH ORV WUHV DxRV VLHPSUH TXH QR WHQJD DGHXGRV SHQGLHQWHV \ OD UD]yQ ILQDQFLHUD $FWLYR
&LUFXODQWH3DVLYR &LUFXODQWH GHO ,)5 R (' VHD PHQRU D (O $JHQWH GH &UpGLWR VHUi HO UHVSRQVDEOH
GH YHULILFDU TXH VH FXPSODQ HVWDV FRQGLFLRQHV \ GHEHUi LQIRUPDU DO *HUHQWH GH 3URJUDPDV )RPHQWR \
'HVDUUROOR5HJLRQDO
(QFDVRGHLQFXPSOLPLHQWRHQHOSDJRGHLQWHUHVHVRFDSLWDOGHOFUpGLWRTXHGLRRULJHQDOEHQHILFLROD)5
SURFHGHUiDODHMHFXFLyQGHODJDUDQWtDOtTXLGDHQODSURSRUFLyQFRUUHVSRQGLHQWH
6HRWRUJDUiKDVWDHOGHORTXHKD\DVLGRDXWRUL]DGRSRUODLQVWDQFLDRHQWLGDGFRUUHVSRQGLHQWH
$SR\RSDUD&RQVWLWXFLyQGH5HVHUYDV3UHYHQWLYDV
+DVWD HO GHO UHTXHULPLHQWR GH FRQVWLWXFLyQ GH UHVHUYDV UHVSHFWR GH OD FDUWHUD GH FUpGLWRV TXH
SUHWHQGD FRORFDU OD (,) \ SUHIHUHQWHPHQWH HQ FUpGLWRV GH ODUJR SOD]R TXH IRPHQWHQ OD FDSLWDOL]DFLyQ GH ODV
XQLGDGHVSURGXFWLYDVHQHOPHGLRUXUDO(OUHVWDQWHGHEHUiVHUIRU]RVDPHQWHDSRUWDGRSRUHOVROLFLWDQWH
SDUDWHQHUDFFHVRDO$SR\R
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
(O$SR\RVHUiGHSRVLWDGRHQXQPDQGDWRRILGHLFRPLVRGHOD)5DQRPEUHGHOEHQHILFLDULRGHO$SR\RXQD
YH]TXHKD\DFRPSUREDGRODFRQVWLWXFLyQGHUHVHUYDVSRUHOUHVWDQWH(QVXGHIHFWRHOEHQHILFLDULRSRGUi
GHSRVLWDUHOTXHOHFRUUHVSRQGHHQHOPDQGDWRRILGHLFRPLVRGHOD)5
(Q FDVR GH TXH VH PDWHULDOLFHQ ODV SpUGLGDV GH OD FDUWHUD GHO (,) TXH FRORFy FRQ UHFXUVRV GH OD )5 HO
EHQHILFLDULR VROLFLWDUi OD HMHFXFLyQ GH ODV UHVHUYDV FRQVWLWXLGDV D OD LQVWDQFLD TXH VH HQFDUJXH GH VX
DGPLQLVWUDFLyQSDUDVXDSOLFDFLyQDODFDUWHUDJHQHUDGD
(Q FDVR TXH OD (,) UHFXSHUH HO GH OD FDUWHUD FRORFDGD FRQ UHFXUVRV GH OD )5 ODV UHVHUYDV
FRQVWLWXLGDVFRUUHVSRQGLHQWHVSRGUiQXWLOL]DUVHSDUDUHVHUYDUQXHYDFDUWHUD
(Q FDVR GH XQD DIHFWDFLyQ WRWDO R SDUFLDO GH ODV UHVHUYDV SDUD FXEULU VXV REOLJDFLRQHV FRQ OD )5 HO
EHQHILFLDULRGHEHUiFRQVWLWXLU ODUHVHUYDFRUUHVSRQGLHQWHD ODQXHYDFDUWHUDHQXQSOD]R Pi[LPRGH GtDV
SXGLHQGRDFFHGHUQXHYDPHQWHDHVWH$SR\RSDUDWDOILQEDMRODVPLVPDVFRQGLFLRQHV
6H RWRUJDUi KDVWD HO GHO VDOGR GHO FUpGLWR TXH WHQJD HO DFUHGLWDGR FRQ OD )5 HQ XQD SURSRUFLyQ
LJXDOD
D
/DFDtGDHQORVSUHFLRVTXHSURYRFyODFRQWLQJHQFLDGHPHUFDGRSDUDWRGRVDTXHOORVFUpGLWRVTXHQR
FXHQWHQFRQSURJUDPDVGH$SR\RSRUSDUWHGH$6(5&$HQPDWHULDGHLQJUHVRREMHWLYRFREHUWXUDV
\RDOJ~QRWURSDUDODFRPHUFLDOL]DFLyQ
E
/D YDULDFLyQ HQ ODV FRQGLFLRQHV GH SURGXFFLyQ SURYRFDGRV SRU FDPELRV FOLPDWROyJLFRV R SUHVHQFLD
DWtSLFDGHSODJDV\HQIHUPHGDGHV\
F
/DFDtGDHQORVLQJUHVRVGHOSURGXFWRUGHULYDGRGHORVHIHFWRVGHXQGHVDVWUHQDWXUDO
(QWRGRVORVFDVRVORV$SR\RVVHDSOLFDUiQHQVXWRWDOLGDGDOFUpGLWR
3DUWLFLSDQWHV
(MHFXWRUHVGHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH*DUDQWtDV/tTXLGDV
/D HMHFXFLyQ GH HVWH 3URJUDPD HVWDUi D FDUJR GH OD '*$)31 DSR\iQGRVH HQ ODV &RRUGLQDFLRQHV
5HJLRQDOHV\$JHQFLDVGHOD)5FRQIRUPHDODPHFiQLFDRSHUDWLYDTXHDSUXHEHHO&RPLWpGH2SHUDFLyQ
,QVWDQFLD1RUPDWLYDGHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH*DUDQWtDV/tTXLGDV
/D FRRUGLQDFLyQ VXSHUYLVLyQ \ VHJXLPLHQWR GH HVWH 3URJUDPD HVWDUi D FDUJR GH OD '*$)31 EDMR ODV
GLVSRVLFLRQHVTXHDOUHVSHFWRHPLWDHO&RPLWpGH2SHUDFLyQ
3DUDHOFDVRGHVLWXDFLRQHVQRSUHYLVWDVRDPELJXDVHQHVWDV5HJODVSDUDHVWH3URJUDPDHO&RPLWpGH
2SHUDFLyQ VHUi OD LQVWDQFLD IDFXOWDGD SDUD UHVROYHU DO UHVSHFWR (Q VX FDVR HO &RPLWp GH 2SHUDFLyQ SRGUi
GHOHJDUDOD'*$)31FRQMXQWDPHQWHFRQOD6XEGLUHFFLyQ&RUSRUDWLYD-XUtGLFDGH1RUPDWLYLGDG\&RQVXOWDOD
LQWHUSUHWDFLyQGHGLFKDV5HJODVGHELHQGRLQIRUPDUGLFKDVLQWHUSUHWDFLRQHVDO&RPLWpGH2SHUDFLyQ
3URJUDPDGH5HGXFFLyQGH&RVWRVGH$FFHVRDO&UpGLWR
3REODFLyQ2EMHWLYR
6RQHOHJLEOHVSDUDUHFLELU$SR\RVGHO3URJUDPDGH5HGXFFLyQGH&RVWRVGH$FFHVRDO&UpGLWR
D
3DUDHO$SR\RSDUDOD'LVPLQXFLyQGH&RVWRVGH$FFHVRDO&UpGLWRODVSHUVRQDVItVLFDVFRQLQJUHVRV
QHWRVDQXDOHVGHKDVWDYHFHVHOVDODULRPtQLPRGLDULRJHQHUDOYLJHQWHGHO'LVWULWR)HGHUDO(5
SHUVRQDV PRUDOHV ,)5 \ (' TXH RSHUHQ ILQDQFLDPLHQWRV FRQ UHFXUVRV GH OD )5 HQ HO SUHVHQWH
HMHUFLFLR
E
3DUDHO$SR\RSDUD5HGXFLUHO&RVWRGH5HDOL]DU7UDWDPLHQWRVGH&DUWHUDDFUHGLWDGRVFX\RVFUpGLWRV
GHOD)5VHDQRSHUDGRVGXUDQWHHOSUHVHQWHHMHUFLFLRDVtFRPRDFUHGLWDGRVDIHFWDGRVSRUGHVDVWUHV
QDWXUDOHV D FX\RV FUpGLWRV GH OD )5 VH OHV KXELHUDQ DXWRUL]DGR ORV $SR\RV GHO 3$)$)5 R GH HVWH
3URJUDPDHQHOHMHUFLFLRLQPHGLDWRDQWHULRUSHURTXHSRUIDOWDGHGLVSRQLELOLGDGSUHVXSXHVWDORTXH
SRUHOFLHUUHGHOHMHUFLFLRQRSXGLHURQUHFLELUODWRWDOLGDGGHGLFKRV$SR\RV
F
3DUD HO $SR\R SDUD 'LVPLQXLU HO &RVWR GH 2WRUJDPLHQWR GH &UpGLWR SDUD ,)5 \ (' VHUiQ HOHJLEOHV
,)5\('TXHRSHUHQFUpGLWRVFRQOD)5GXUDQWHHOSUHVHQWHHMHUFLFLR\TXHRWRUJXHQFUpGLWRFRQORV
UHFXUVRV GH OD )5 D FOLHQWHV \R VRFLRV TXH QR FXHQWHQ FRQ DQWHFHGHQWHV HQ ODV VRFLHGDGHV GH
LQIRUPDFLyQ FUHGLWLFLD H[FHSWR GH FDVDV FRPHUFLDOHV \R GH VHUYLFLRV \ SRU OR WDQWR TXH HVWpQ
VROLFLWDQGRSRUSULPHUDYH]ILQDQFLDPLHQWRDXQDHQWLGDGILQDQFLHUD
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
G
3DUD HO $SR\R SDUD 5HGXFLU HO &RVWR GH $FFHVR D &REHUWXUDV $FUHGLWDGRV SHUVRQDV ItVLFDV R
PRUDOHVTXHKXELHUDQUHFLELGRXQILQDQFLDPLHQWRGHOD)5RGHDOJ~Q,)5R('DFUHGLWDGRGHOD)5
GXUDQWHHOSUHVHQWHHMHUFLFLR\TXHDGTXLHUDQFREHUWXUDVGHSUHFLRV\
H
3DUD HO $SR\R SDUD HO $FFHVR D ORV %HQHILFLRV 6XVWLWXWRV GH 3URJUDPDV ,QVWUXPHQWDGRV SRU RWUDV
'HSHQGHQFLD DFUHGLWDGRV GH OD )5 TXH VLHQGR EHQHILFLDULRV GH SURJUDPDV HTXLYDOHQWHV R
FRPSOHPHQWDULRV LQVWUXPHQWDGRV SRU RWUDV GHSHQGHQFLDV pVWDV KD\DQ DJRWDGR ORV UHFXUVRV
SUHVXSXHVWDOHVSDUDVXRWRUJDPLHQWR
1R VH FRQVLGHUDQ FRPR VXVFHSWLEOHV GH UHFLELU ORV $SR\RV GHO 3URJUDPD GH 5HGXFFLyQ GH &RVWRV
DTXHOORVDFUHGLWDGRVTXHRSHUHQDODPSDURGHORV3URJUDPDV3URFDPSR7UDGLFLRQDO\&DSLWDOL]D
%HQHILFLDULRV
5HTXLVLWRV
3DUDDFFHGHUDORV$SR\RVGHO3URJUDPDGH5HGXFFLyQGH&RVWRVGH$FFHVRDO&UpGLWRORVEHQHILFLDULRV
GHEHUiQ
$SR\RSDUDOD'LVPLQXFLyQGH&RVWRVGH$FFHVRDO&UpGLWR
(QFDVRGHSHUVRQDVItVLFDV\(5SHUVRQDVPRUDOHV
D

FRPR$QH[R
E
&RQWDUFRQXQFUpGLWRDXWRUL]DGRGHOD)5\
F
/DV SHUVRQDV ItVLFDV GHPRVWUDU FRQIRUPH DO SURFHGLPLHQWR GH VXSHUYLVLyQ TXH SDUD WDO HIHFWR
GHWHUPLQH HO &RPLWp GH2SHUDFLyQTXH SHUWHQHFHQ D OD SREODFLyQ REMHWLYRGHO$SR\R GHUHIHUHQFLD
SDUDVXLGHQWLILFDFLyQFRPRDFUHGLWDGRVGHEDMRVLQJUHVRVHQHOVLVWHPDFHQWUDOGHFUpGLWRGHOD)5
VDOYRHQHOFDVRGHORV3URJUDPDV(VSHFLDOHVTXHHQVXFDVRDSUXHEHHO&RPLWpGH2SHUDFLyQROD
'LUHFFLyQ *HQHUDO GH OD )5 'LFKD YDOLGDFLyQ GHEHUi KDFHUVH LJXDOPHQWH SDUD HO FDVR GH FOLHQWHV
TXH SUHYLR DO HMHUFLFLR VH HQFXHQWUHQ FODVLILFDGRV HQ HO VLVWHPD FHQWUDO GH FUpGLWR FRPR
DFUHGLWDGRVGHEDMRVLQJUHVRV
/DYDOLGDFLyQGHORVLQJUHVRVGHORVDFUHGLWDGRVVHGHEHUiUHDOL]DUSUHIHUHQWHPHQWHDSDUWLUGHVX
GHFODUDFLyQGHLPSXHVWRVDQWHHO6LVWHPDGH$GPLQLVWUDFLyQ7ULEXWDULD
(QFDVRGHORV,)5\('SUHVHQWDU
D
(OIRUPDWR)5526ROLFLWXGGH$SR\RV\6HUYLFLRV$QH[RGHODVSUHVHQWHV5HJODV
E
&DUWD&RPSURPLVRGHTXHH[WHQGHUiQDORVDFUHGLWDGRVGHO,)5R('HOEHQHILFLRGHUHGXFFLyQGH
WDVDVGHLQWHUpVSDUDORVDFUHGLWDGRVILQDOHVGHOFUpGLWRIRQGHDGRFRQUHFXUVRVGHOD)5\
F
(QHOFDVRGHFUpGLWRVSDUDGHVFXHQWRGHFDUWHUDDOPRPHQWRGHVROLFLWDUODGLVSRVLFLyQGHOFUpGLWR
XQOLVWDGRFRQORVFOLHQWHVTXHLQFOX\DORVGDWRVFRPSOHWRVGHOILQDQFLDPLHQWRLQFOX\HQGRODWDVDFRQ
OD TXH OD HQWLGDG GHVFRQWy ORV UHFXUVRV (Q HO FDVR GH OtQHDV GH JHQHUDFLyQ GH PLFURFUpGLWRV HO
OLVWDGR GHEHUi HQWUHJDUVH DO FLHUUH GH FDGD PHV $ SDUWLU GH GLFKRV GRFXPHQWRV OD *HUHQFLD GH
3URJUDPDV )RPHQWR \ 'HVDUUROOR 5HJLRQDO FRPSUREDUi TXH ORV ,)5 R (' H[WLHQGDQ ORV EHQHILFLRV
GHO$SR\RDVXVDFUHGLWDGRVILQDOHVHQFDVRFRQWUDULRGHEHUiQQRWLILFDUDOD'*$)31DILQGHTXHVH
GHWHQJDODPLQLVWUDFLyQGHO$SR\RDGLFKRVEHQHILFLDULRV
$SR\RSDUD5HGXFLUHO&RVWRGH5HDOL]DU7UDWDPLHQWRVGH&DUWHUD
D

FRPR$QH[R
E

$SR\RRVHHVWDEOH]FDTXHHO$SR\RVHUiDERQDGRDOFUpGLWRGHOFOLHQWHTXHKXELHUDVLGRSURUURJDGR
RUHQRYDGR\
F
+DEHU IRUPDOL]DGR FRQ OD )5 XQD SUyUURJD R UHQRYDFLyQ GHULYDGD GH ORV HIHFWRV SURYRFDGRV SRU
FDXVDV GH IXHU]D PD\RU QR LPSXWDEOHV D ORV DFUHGLWDGRV WDOHV FRPR GHVDVWUHV QDWXUDOHV FDPELRV
FOLPDWROyJLFRVRLQFUHPHQWRVHQORVFRVWRVXQLWDULRVGHSURGXFFLyQ
$SR\RSDUD'LVPLQXLUHO&RVWRGH2WRUJDPLHQWRGH&UpGLWRSDUD,)5\('
D
3UHVHQWDU HQ IRUPDWR )552 6ROLFLWXG GH $SR\RV \ 6HUYLFLRV $QH[R GH ODV SUHVHQWHV
5HJODV
E
/LVWDGR TXH LQFOX\D HO GHWDOOH GH ORV DFUHGLWDGRV TXH QR WLHQHQ DQWHFHGHQWHV FUHGLWLFLRV HQ ODV
6RFLHGDGHVGH,QIRUPDFLyQ&UHGLWLFLD
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
F
&RSLDGHOHVWDGRGHFXHQWDEDQFDULRGRQGHVHPLQLVWUHHOFUpGLWR6yORHQHOFDVRTXHHODFUHGLWDGR
RSWH SRU OD RSFLyQ DERQR HQ FXHQWD GHO EHQHILFLDULR HQ HO )RUPDWR 8QLFR SDUD OD $SOLFDFLyQ \
5HFHSFLyQ GH 5HFXUVRV $QH[R (VWD GHEHUi KDFHUVH D WUDYpV GH ORV EDQFRV TXH RSHUDQ
FRQOD)5
G

$SR\R\
H
/RV,)5\('TXHDWLHQGDQFOLHQWHV\RVRFLRVTXHQRUHJLVWUHQDQWHFHGHQWHVHQODVVRFLHGDGHVGH
LQIRUPDFLyQ FUHGLWLFLD H[FHSWR GH FDVDV FRPHUFLDOHV \R GH VHUYLFLRV GH IRUPD DGLFLRQDO GHEHUiQ
GHPRVWUDUHOTXHFXHQWDQFRQXQ&RQWUDWRFRQODV6RFLHGDGHVGH,QIRUPDFLyQ&UHGLWLFLD
$SR\RSDUD5HGXFLUHO&RVWRGH$FFHVRD&REHUWXUDV
D

FRPR$QH[R
E
3UHVHQWDUFRSLDGHOFRQWUDWRGHFUpGLWRGHXQILQDQFLDPLHQWRDSUREDGRSRUOD)5SDUDSUR\HFWRVTXH
LQFOX\DHQVXVFRVWRVHOFRVWRGHFREHUWXUDVGHSUHFLRV
F
3UHVHQWDU HVFULWR GHO EHQHILFLDULR ILQDO EDMR SURWHVWD GH GHFLU YHUGDG TXH QR WLHQH QL VROLFLWDUi D
$6(5&$XQDSR\R SDUDHVWHPLVPRSURSyVLWR3DUD ODV(' \ORV,)5VHUiVXILFLHQWH SUHVHQWDU XQ
HVFULWRHQHOTXHPDQLILHVWHQEDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGTXHFXHQWDQFRQORVHVFULWRVDQWHULRUHV
SRUSDUWHGHVXVFOLHQWHVLQGLFDQGRODUHODFLyQGHORVPLVPRV
/D)5DWUDYpVGHORV$JHQWHVGH&UpGLWR5XUDOVHUHVHUYDHOGHUHFKRGHFRPSUREDUODYDOLGH]GH
GLFKD GHFODUDFLyQ PHGLDQWH FRQVXOWD D ODV RILFLQDV UHJLRQDOHV R FHQWUDOHV GH $6(5&$ SDUD
FRPSUREDUTXHHOSURGXFWRUQRFXHQWDFRQ$SR\RVHTXLYDOHQWHVDOGHFREHUWXUDGHSUHFLRV
G

$SR\R HQ HO FXDO VH HVWDEOH]FD TXH HO $SR\R VHUi DERQDGR DO ILQDQFLDPLHQWR GHO DFUHGLWDGR
FRQOD)5
H
,QGLFDU DO 2SHUDGRU TXH FRPXQLTXH D OD )5 ORV PRYLPLHQWRV UHODWLYRV DO FRQWUDWR GH FREHUWXUD GH
SUHFLRV (O $JHQWH GH &UpGLWR GHEHUi YHULILFDU FRQ GLFKR 2SHUDGRU OD YHUDFLGDG GH OD FRQWUDWDFLyQ
GHODVFREHUWXUDVGHSUHFLRVSRUORVEHQHILFLDULRVGHO$SR\R
I
3yOL]DGHFREHUWXUDGHSUHFLRVLQGLFDQGRHOFRVWRGHDGTXLVLFLyQGHODPLVPDSULPD
J
7UDWiQGRVHGH,)5R('SUHVHQWDUFHUWLILFDGRGHGHSyVLWRTXHFRQVWDWHODFXVWRGLDGHORV)RUPDWRV
8QLFRVSDUDOD$SOLFDFLyQ\5HFHSFLyQGH5HFXUVRV$QH[RILUPDGRVSRUFDGDDFUHGLWDGRGHO,)5
R('\
K
3UHVHQWDU&DUWD&RPSURPLVRGH$SOLFDFLyQGHORV$SR\RVDO)LQDQFLDPLHQWRGHO$FUHGLWDGR
$SR\RSDUDHO$FFHVRDORV%HQHILFLRV6XVWLWXWRVGH3URJUDPDV,QVWUXPHQWDGRVSRURWUDV
'HSHQGHQFLDV
D

FRPR$QH[R
E
3UHVHQWDU FRQVWDQFLD GH DXWRUL]DFLyQ GH OD GHSHQGHQFLD R HQWLGDG TXH DGPLQLVWUD HO 3URJUDPD
KDELHQGRFXPSOLGRFRQORHVWDEOHFLGRHQODQRUPDWLYLGDGGHOPLVPR
F
(QHOFDVRGHTXHOD'HSHQGHQFLDTXHDXWRUL]yHO$SR\RKD\DILUPDGRXQFRQYHQLRGH&RODERUDFLyQ
FRQOD)5pVWDSRGUiFDQDOL]DUGLUHFWDPHQWHDOD'*$)31SDUDVXDXWRUL]DFLyQODVVROLFLWXGHVGHORV
EHQHILFLDULRV FRUUHVSRQGLHQWHV SUHYLD YHULILFDFLyQ GH TXH FXPSODQ FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ ODV
SUHVHQWHV5HJODV
G
(QFDVRGHTXHODVROLFLWXGVHHQWUHJXHHQOD'HSHQGHQFLDTXHDXWRUL]yHO$SR\RVHGHEHUiDQH[DU
FRSLD GH OD SULPHUD KRMD GHO FRQWUDWR GH FUpGLWR TXH SHUPLWD LGHQWLILFDU HO Q~PHUR GHO PLVPR DVt
FRPR FRSLD GH GRFXPHQWR TXH UHIOHMH HO Q~PHUR GH FXHQWD GHO DFUHGLWDGR GRQGH VH GHSRVLWDUi
HO$SR\R
H

$SR\R\
I
3UHVHQWDUFRSLDGHOHVWDGRGHFXHQWD EDQFDULR GRQGHVH PLQLVWUH HOFUpGLWRVyOR HQHOFDVR TXHHO

DFUHGLWDGRRSWHSRUODRSFLyQDERQRHQFXHQWDGHOEHQHILFLDULRHQHO)RUPDWR8QLFRSDUDOD$SOLFDFLyQ
\ 5HFHSFLyQ GH 5HFXUVRV $QH[R GH ODV SUHVHQWHV 5HJODV GLFKR DERQR VH KDUi D WUDYpV GH ORV
EDQFRVTXHRSHUDQFRQOD)5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
/DVHOHFFLyQGHORVEHQHILFLDULRVGHORV$SR\RVGHO3URJUDPDSDUDOD5HGXFFLyQGH&RVWRVGH$FFHVRDO
&UpGLWR VH UHDOL]DUi D SDUWLU GH OD SUHVHQWDFLyQ GH OD VROLFLWXG FRUUHVSRQGLHQWH \ GH ORV GRFXPHQWRV
DGLFLRQDOHVFRQIRUPHVHVHxDOyHQHODSDUWDGR
/D )5 HYDOXDUi \ GLFWDPLQDUi OD YLDELOLGDG GH ODV VROLFLWXGHV GH $SR\R FRQVLGHUDQGR FRPR FULWHULRV GH
UHVROXFLyQTXHORVVROLFLWDQWHVSHUWHQH]FDQDODSREODFLyQREMHWLYRTXHORV$SR\RV\VHUYLFLRVTXHVROLFLWHQVH
HQFXHQWUHQ HQPDUFDGRV HQ ORV FRPSRQHQWHV TXH HVWDEOHFHQ HVWDV 5HJODV \ TXH HO PRQWR GHO $SR\R
VROLFLWDGRFRUUHVSRQGDDORVPRQWRVHVWDEOHFLGRVHQODVSUHVHQWHV5HJODV
3DUDODGLVSRVLFLyQGHORV$SR\RVHQVXFDVRHOFUpGLWRDVRFLDGRFRQHO$SR\RGHEHHVWDUDXWRUL]DGR\
DFWLYR YLJHQWH R YHQFLGR HQ HO VLVWHPD GH FUpGLWR GH OD )5 /RV $SR\RV HVWDUiQ VXMHWRV DO SULQFLSLR GH
SULPHUDV HQWUDGDV SULPHUDV VDOLGDV GH ODV VROLFLWXGHV XQD YH] FRPSOHWDV \ DSUREDGDV 1R REVWDQWH OR
DQWHULRUODXQLGDGDGPLQLVWUDWLYDHQFDUJDGDGHODDGPLQLVWUDFLyQGHORV$SR\RVSUHYLRDYLVRDO6XEFRPLWpGH
2SHUDFLyQ SRGUi GLVSHUVDU GH IRUPD DQWLFLSDGD ORV UHFXUVRV DVRFLDGRV FRQ ORV $SR\RV GHILQLGRV HQ ORV
DSDUWDGRV D GHO SUHVHQWH 3URJUDPD FXDQGR HO DFUHGLWDGR QRWLILTXH PHGLDQWH HVFULWR
GLULJLGR D OD $JHQFLD TXH SUHSDJDUi HO FUpGLWR TXH GLR RULJHQ DO $SR\R R SRU HO YHQFLPLHQWR SUy[LPR
GHOPLVPR
(Q FDVRV HVSHFtILFRV HO &RPLWp GH 2SHUDFLyQ GH OD )5 SRGUi DXWRUL]DU TXH VH RWRUJXH GH IRUPD
DQWLFLSDGD GHWHUPLQDGRV $SR\RV TXH SRU VX LPSDFWR HQ HO ELHQHVWDU GH ORV DFUHGLWDGRV UHTXLHUHQ VHU
GLVSHUVDGRVGHIRUPDLQPHGLDWDHVSHFLDOPHQWHDTXHOORVYLQFXODGRVFRQODRFXUUHQFLDGHGHVDVWUHVQDWXUDOHV
/D UHVSXHVWD D ODV VROLFLWXGHV VH GDUi HQ XQ SOD]R QR PD\RU GH GtDV KiELOHV FRQWDGRV D SDUWLU GH VX
LQJUHVRVLHPSUH\FXDQGRVHHQFXHQWUHQFRPSOHWDV\GHELGDPHQWHUHTXLVLWDGDV&XDQGRODVVROLFLWXGHVHVWpQ
LQFRPSOHWDVHQGDWRVRGRFXPHQWRVOD)5LQIRUPDUiHQXQSOD]RQRPD\RUDGtDVKiELOHVDOVROLFLWDQWHTXH
GHEHUHVDUFLUGRFXPHQWRV\FRPSOHWDUODVROLFLWXGHQXQSOD]RQRPD\RUGHGtDVKiELOHVHQFDVRFRQWUDULROD
VROLFLWXG VHUi UHFKD]DGD DXWRPiWLFDPHQWH 1R REVWDQWH HO LQWHUHVDGR SRGUi UHLQLFLDU HO WUiPLWH /RV $SR\RV
TXH VHDQ DXWRUL]DGRV HVWDUiQ D GLVSRVLFLyQ GH ORV EHQHILFLDULRV HQ XQ SOD]R QR PD\RU D GtDV KiELOHV D
SDUWLUGHODIHFKDGHDSUREDFLyQGHODVROLFLWXGVXMHWRDODGLVSRQLELOLGDGSUHVXSXHVWDOH[FHSWRHQHOFDVRGHO
$SR\R SDUD OD 'LVPLQXFLyQ GH &RVWRV GH $FFHVR DO &UpGLWR TXH DSOLFDUi FRQIRUPH D OR HVWDEOHFLGR HQ HO
DSDUWDGR
/RV $SR\RV GHO 3URJUDPD SDUD OD 5HGXFFLyQ GH &RVWRV GH $FFHVR DO &UpGLWR VHUiQ DXWRUL]DGRV SRU OD
'*$)31/DV$JHQFLDVR&RRUGLQDFLyQ5HJLRQDOGDUiDFRQRFHUDOVROLFLWDQWHODUHVROXFLyQGHVXVROLFLWXG
(O &RPLWp GH 2SHUDFLyQ VHUi HO ~QLFR IDFXOWDGR SDUD DXWRUL]DU SRUFHQWDMHV GH DSR\R VXSHULRUHV D ORV
HVWDEOHFLGRV HQ HO DSDUWDGR VLJXLHQWH 'HO PLVPR PRGR HO &RPLWp GH 2SHUDFLyQ SRGUi UHGXFLU ORV
PRQWRVDXWRUL]DEOHVFRQVLGHUDQGRODGLVSRQLELOLGDGSUHVXSXHVWDO
&DUDFWHUtVWLFDV
/D)5DERQDUiHQXQDH[KLELFLyQXQDYH]TXHHOILQDQFLDPLHQWRKD\DVLGRGLVSHUVDGRDOVDOGRGHOFUpGLWR
GHORVEHQHILFLDULRVXQDSR\RWDOTXHUHSUHVHQWHXQDGLVPLQXFLyQGHOFRVWRDQXDOGHOFUpGLWRTXHFRQWUDWHFRQ
OD)5GH
D
SXQWRSRUFHQWXDOSDUDSHUVRQDVItVLFDVFX\RLQJUHVR1HWR$QXDOVHDGHKDVWDYHFHVHO
VDODULRPtQLPRGLDULRJHQHUDOYLJHQWHGHO'LVWULWR)HGHUDO
E
SXQWRVSRUFHQWXDOHVSDUDSHUVRQDVItVLFDVGHEDMRVLQJUHVRVFX\R,QJUHVR1HWR$QXDOVHDGHKDVWD
YHFHVHOVDODULRPtQLPRGLDULRJHQHUDOYLJHQWHGHO'LVWULWR)HGHUDO
F
SXQWRVSRUFHQWXDOHVSDUD(5SHUVRQDVPRUDOHV
G
SXQWRVSRUFHQWXDOHVSDUD('\62)20V1R5HJXODGDV\1R&DOLILFDGDVDFUHGLWDGDVGHOD)5
H
SXQWRV SRUFHQWXDOHV SDUD ,)5 \ 62)20V 5HJXODGDV \ 1R 5HJXODGDV &DOLILFDGDV DFUHGLWDGDV
GHOD)5\
I
(Q HO FDVR GH 3URJUDPDV (VSHFLDOHV DSUREDGRV SRU HO &RPLWp GH 2SHUDFLyQ HO GLVHxR GH HVWRV
3URJUDPDV LQFOXLUi HO SRUFHQWDMH GH DSR\R FRUUHVSRQGLHQWH D ILQ GH HVWDEOHFHU WDVDV GH LQWHUpV
SUHIHUHQFLDOHV
(Q QLQJ~Q FDVR HO $SR\R DQWHV UHIHULGR GHEHUi UHSUHVHQWDU XQD WDVD GH LQWHUpV HIHFWLYD QHJDWLYD 'LFKD
FRQGLFLyQGHEHUiVHUFRQWURODGDSRUHOPyGXORGHDSR\RVGHO3URJUDPD
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
(ORWRUJDPLHQWRGHHVWH$SR\RHVWDUiVXMHWRDODGLVSRQLELOLGDGSUHVXSXHVWDOGHOD)5GXUDQWHHOHMHUFLFLR
ILVFDO TXH VH WUDWH $Vt PLVPR ORV $SR\RV DXWRUL]DGR GXUDQWH \ TXH VH HQFXHQWUHQ SHQGLHQWHV GH
HQWUHJDUSRGUiQVHUDERQDGRVDOFUpGLWRHQXQDVRODH[KLELFLyQVLHPSUH\FXDQGRVHDQVROLFLWDGRVSRUHVFULWR
SRUHOEHQHILFLDULR
6HVXIUDJDUiODWRWDOLGDGGHORVLQWHUHVHVJHQHUDGRVSRUIRUPDOL]DFLyQGHSUyUURJDVRUHQRYDFLRQHVHQVXV
ILQDQFLDPLHQWRV D DTXHOORV DFUHGLWDGRV TXH KXELHUDQ VLGR DIHFWDGRV SRU FDXVDV GH IXHU]D PD\RU QR
LPSXWDEOHV D ORV DFUHGLWDGRV WDOHV FRPR GHVDVWUHV QDWXUDOHV FDPELRV FOLPDWROyJLFRV R LQFUHPHQWRV HQ ORV
FRVWRVXQLWDULRVGHSURGXFFLyQ
$SR\RSDUD'LVPLQXLUHO&RVWRGH2WRUJDPLHQWRGH&UpGLWRSDUD,)5\('
/D )5 RWRUJDUi SRU FDGD QXHYR DFUHGLWDGR FRQ IRQGRV GH OD )5 XQ PRQWR GH DSR\R FRQIRUPH D OD
VLJXLHQWHWDEOD
0RQWRGHO$SR\RSDUD('
0RQWRGHO$SR\RSDUD,)5
0RQWRGHOSULPHUFUpGLWR
=RQDVGH$OWD
0DUJLQDFLyQ
2WUDV=RQDV
=RQDVGH$OWD
0DUJLQDFLyQ
2WUDV=RQDV
'HDPHQRVGH
8',
8',
8',
8',
8',
GHD8',
8',
8',
8',
8',
0iVGH8',
8',
8',
8',
8',

3DUDRWRUJDUHVWH$SR\RVHUiQHFHVDULRTXHORVDFUHGLWDGRVILQDOHVGHO,)5R('VHDQSHUVRQDVItVLFDVR
JUXSRGHSURGXFWRUHVTXHQRWHQJDQDQWHFHGHQWHVHQODVVRFLHGDGHVGHLQIRUPDFLyQFUHGLWLFLDH[FHSWRFDVDV
FRPHUFLDOHV\RGHVHUYLFLRV
(Q HO FDVR GH 3URJUDPDV (VSHFLDOHV DSUREDGRV SRU HO &RPLWp GH 2SHUDFLyQ R OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO HO
GLVHxR GH HVWRV 3URJUDPDV LQFOXLUi HO PRQWR \ ODV FRQGLFLRQHV GH RWRUJDPLHQWR GH HVWH $SR\R D ILQ GH
SURPRYHUODDWHQFLyQGHDFUHGLWDGRVFRQHVWRV3URJUDPDV(VSHFLDOHVSRUSDUWHGH,)5R('
(ORWRUJDPLHQWRGHHVWH$SR\RHVWDUiVXMHWRDODGLVSRQLELOLGDGSUHVXSXHVWDOGHOD)5GXUDQWHHOHMHUFLFLR
ILVFDOTXHVHWUDWH
+DVWD HO GHO FRVWR GH OD FREHUWXUD GH SUHFLRV TXH DGTXLHUDQ FRQ RSHUDGRUHV SULYDGRV DFUHGLWDGRV
GLUHFWRVGHOD)5RDFUHGLWDGRVGH,)5R('FRQIRQGRVGHOD)5R,)5R('TXHUHTXLHUDQFXEULUVXFDUWHUD
HQSUR\HFWRVILQDQFLDGRVFRQUHFXUVRVGHOD)5
$SR\R SDUD HO $FFHVR D ORV %HQHILFLRV 6XVWLWXWRV GH 3URJUDPDV ,QVWUXPHQWDGRV SRU RWUDV
'HSHQGHQFLDV
6H RWRUJDUi KDVWD HO GH OR TXH KD\D VLGR DXWRUL]DGR SRU OD LQVWDQFLD R HQWLGDG FRUUHVSRQGLHQWH
FRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQODV5HJODVGH2SHUDFLyQ
3DUWLFLSDQWHV
(MHFXWRUHV
/DHMHFXFLyQGHO3URJUDPDGH5HGXFFLyQGH&RVWRVGH$FFHVRDO&UpGLWRHVWDUiDFDUJRGHOD'*$)31
FRQODSDUWLFLSDFLyQGHODV&RRUGLQDFLRQHV5HJLRQDOHV\$JHQFLDVGHOD)5FRQIRUPHDOD0HFiQLFD2SHUDWLYD
TXHDSUXHEHHO&RPLWpGH2SHUDFLyQ
,QVWDQFLD1RUPDWLYD
/D FRRUGLQDFLyQ VXSHUYLVLyQ \ VHJXLPLHQWR GHO 3URJUDPD GH 5HGXFFLyQ GH &RVWRV GH $FFHVR DO &UpGLWR
HVWDUiDFDUJRGHOD'*$)31EDMRODVGLVSRVLFLRQHVTXHDOUHVSHFWRHPLWDHO&RPLWpGH2SHUDFLyQ
3DUD HO FDVR GH VLWXDFLRQHV QR SUHYLVWDV HQ HVWDV 5HJODV HO &RPLWp GH 2SHUDFLyQ VHUi OD LQVWDQFLD
IDFXOWDGD SDUD UHVROYHU DO UHVSHFWR (Q VX FDVR HO &RPLWp GH 2SHUDFLyQ SRGUi GHOHJDU D OD '*$)31 \ OD
6XEGLUHFFLyQ &RUSRUDWLYD -XUtGLFD GH 1RUPDWLYLGDG \ &RQVXOWD GH OD )5 OD LQWHUSUHWDFLyQ GH GLFKDV 5HJODV
GHELHQGRGHLQIRUPDUpVWDVDO&RPLWpGH2SHUDFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
2SHUDFLyQGHORV3URJUDPDVGH$SR\RGHOD)LQDQFLHUD5XUDOSDUD$FFHGHUDO&UpGLWR\)RPHQWDU
OD,QWHJUDFLyQ(FRQyPLFD\)LQDQFLHUDSDUDHO'HVDUUROOR5XUDO
3URFHVR
/RV &RPLWpV GHWHUPLQDUiQ ORV SURFHVRV LQWHUQRV GH RSHUDFLyQ PHGLDQWH 0HFiQLFDV 2SHUDWLYDV PLVPDV
TXHVHUiQGLVWULEXLGDVDODV&RRUGLQDFLRQHV5HJLRQDOHV\DODV$JHQFLDV
/D RSHUDFLyQ GH ORV 3URJUDPDV GH $SR\R GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO SDUD $FFHGHU DO &UpGLWR \ )RPHQWDU OD
,QWHJUDFLyQ (FRQyPLFD \ )LQDQFLHUD SDUD HO 'HVDUUROOR 5XUDO HVWDUi D FDUJR GH OD '*$)31 FRQ OD
SDUWLFLSDFLyQGHODV$UHDVGHOD)5LQGLFDGDVHQODVSUHVHQWHV5HJODV
(OVROLFLWDQWHHQWUHJDUiDO0yGXOR$JHQFLD&RRUGLQDFLyQ5HJLRQDORDOD'*$)31GHOD)5OD6ROLFLWXG
GHORV$SR\RVDVtFRPRODGRFXPHQWDFLyQDGLFLRQDOHVWDEOHFLGDHQODPLVPDSDUDFDGD$SR\R
(O SURFHVR GH RSHUDFLyQ GH ORV 3URJUDPDV GH $SR\R GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO SDUD $FFHGHU DO &UpGLWR \
)RPHQWDUOD,QWHJUDFLyQ(FRQyPLFD\)LQDQFLHUDSDUDHO'HVDUUROOR5XUDOVHGHVFULEHGHIRUPDJHQHUDOHQHO
VLJXLHQWHGLDJUDPD
(QODV0HFiQLFDV2SHUDWLYDVGHFDGD3URJUDPD\$SR\RVHGHWDOODUiQVXVSURFHVRVHVSHFtILFRV
/D VROLFLWXG GRFXPHQWDFLyQ DGLFLRQDO UHFLER SURGXFWRV LQIRUPHV \ $FWD GH (QWUHJD5HFHSFLyQ TXH
FRUUHVSRQGDQ D FDGD $SR\R VH LQWHJUDUiQ DO H[SHGLHQWH GHO PLVPR SDUD VX UHVJXDUGR HQ OD LQVWDQFLD
FRUUHVSRQGLHQWH
(QHOFDVRGHTXHOD'HSHQGHQFLDTXHDXWRUL]yHO$SR\RKD\DILUPDGRXQ&RQYHQLRGH&RODERUDFLyQFRQ
OD )5 pVWD SRGUi UHVJXDUGDU ORV H[SHGLHQWHV FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV $SR\RV TXH VH FDQDOLFHQ D WUDYpV GH
GLFKD'HSHQGHQFLD
7RGDYH]TXHGHDFXHUGRFRQVX/H\2UJiQLFDOD)5WLHQHTXHVHUDXWRVXVWHQWDEOHORVDXPHQWRVHQORV
FRVWRVGHRSHUDFLyQWLHQHQTXHVHUUHIOHMDGRVHQODVFRPLVLRQHV\WDVDVGHORVVHUYLFLRVTXHOD)5RIUHFHOD
'*$)31SRGUiGHVWLQDUSDUDJDVWRVGHRSHUDFLyQKDVWDHOGHORVUHFXUVRVDVLJQDGRVDFDGDXQRGHORV
3URJUDPDV VXMHWRV D ODV SUHVHQWHV 5HJODV SDUD SURFHGHU D OD VHOHFFLyQ \ FRQWUDWDFLyQ GH ORV HVSHFLDOLVWDV
TXH FRODERUDUiQ HQ OD RSHUDFLyQ \ VHJXLPLHQWR GH FDGD $SR\R R &RPSRQHQWH SDUD DSOLFDUORV D OD
FRRUGLQDFLyQ RSHUDFLyQ VHJXLPLHQWR DVt FRPR SDUD FXDOTXLHU RWUR FRVWR DGLFLRQDO TXH VH SUHVHQWH SRU
ODRSHUDFLyQGHOPLVPR
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
'HUHFKRV2EOLJDFLRQHV\6DQFLRQHV
/DVDSRUWDFLRQHVILQDQFLHUDVUHDOL]DGDVSRUOD)5HVWDUiQGHVWLQDGDVSDUDORV$SR\RVHVWDEOHFLGRVHQODV
SUHVHQWHV 5HJODV HQ FRQVHFXHQFLD ORV %HQHILFLDULRV TXH UHFLEDQ GLUHFWDPHQWH ORV UHFXUVRV VH REOLJDQ D
DSOLFDUORV ~QLFDPHQWH HQ OD FRQWUDWDFLyQ GH ORV VHUYLFLRV R SDUD HO GHVWLQR DXWRUL]DGR GHO $SR\R SRU ODV
LQVWDQFLDVFRUUHVSRQGLHQWHV
/RV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV LQVFULWRV HQ OD 5HG HVWiQ REOLJDGRV D SDUWLFLSDU HQ ORV SURFHVRV GH
IRUPDFLyQ HYDOXDFLyQ DFUHGLWDFLyQ \ FHUWLILFDFLyQ HVWDEOHFLGRV HQ HO &RPSRQHQWH SDUD OD )RUPDFLyQ
(YDOXDFLyQ$FUHGLWDFLyQ\&HUWLILFDFLyQGHORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVFRQHOSURSyVLWRGHPHMRUDUODFDOLGDG
GHORVVHUYLFLRVHQORVWpUPLQRVTXHOHVVROLFLWHOD)5$VLPLVPRVHREOLJDQDTXHORVVHUYLFLRVVHUHDOL]DUiQ
HQORVWpUPLQRVHVWDEOHFLGRVSRUOD)5
(QFDVRGHTXHORV%HQHILFLDULRVR3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVQRFXPSODQFRQODVREOLJDFLRQHVGLVSXHVWDV
HQ ODV SUHVHQWHV 5HJODV YLROHQ ODV GLVSRVLFLRQHV DSOLFDEOHV R QR VH FXPSOD FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ ORV
FRQYHQLRVVXVFULWRVOD)5SRGUiSURFHGHUDODVXVSHQVLyQGHORV$SR\RVHQPDUFKDGHFRQIRUPLGDGFRQOR
HVWDEOHFLGRHQODVPHFiQLFDVRSHUDWLYDVUHVSHFWLYDV
/RV EHQHILFLDULRV GH $SR\RV GH ODV SUHVHQWHV 5HJODV FRPR SHUVRQDV ItVLFDV R FRPR SHUVRQDV PRUDOHV
VHJ~Q HO FDVR GHEHUiQ SURSRUFLRQDU D OD )5 OD LQIRUPDFLyQ TXH SHUPLWD LQWHJUDU HO SDGUyQ GH EHQHILFLDULRV
TXH HVWDEOHFH HO 'HFUHWR SRU HO TXH VH FUHD HO 6LVWHPD ,QWHJUDO GH ,QIRUPDFLyQ GH 3DGURQHV GH 3URJUDPDV
*XEHUQDPHQWDOHV SXEOLFDGR HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ HO GH HQHUR GH DVt FRPR OR
GLVSXHVWRHQODVDFWXDOL]DFLRQHVTXHVREUHHOSDUWLFXODUUHDOLFHOD6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFD
$VLPLVPR\FRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXORIUDFFLyQ,9GHO5HJODPHQWRGHOD/H\)HGHUDOGH
3UHVXSXHVWR\5HVSRQVDELOLGDG+DFHQGDULDORVLQWHUPHGLDULRVILQDQFLHURVQRUHJXODGRVSRUOD&1%9GHEHUiQ
DSOLFDUFULWHULRVGHUHJXODFLyQSUXGHQFLDOEiVLFD\QRUPDVGHFRQWDELOLGDGFRQWHQLGDVHQHO$QH[RGHHVWDV
5HJODV
(QUHODFLyQFRQODVUHJODVSUXGHQFLDOHVVXDSOLFDFLyQGHEHUiREVHUYDUORVLJXLHQWH
D
/DV FRUUHVSRQGLHQWHV D 3URFHVR &UHGLWLFLR 'LYHUVLILFDFLyQ GH DFWLYRV \ &RHILFLHQWH GH OLTXLGH]
GHEHUiQDSOLFDUVHGXUDQWHHOSULPHUVHPHVWUHHODYDQFHHQODDSOLFDFLyQGHEHUiUHSRUWDUVHGHVGHHO
WHUFHU,QIRUPH7ULPHVWUDO\
E
/DV FRUUHVSRQGLHQWHV DO SURYLVLRQDPLHQWR GH FDUWHUD \ GH &DSLWDOL]DFLyQ SRU ULHVJRV GHEHUiQ
DSOLFDUVHGXUDQWHHOVHJXQGRVHPHVWUHHODYDQFHHQODDSOLFDFLyQGHEHUiUHSRUWDUVHGHVGHHOWHUFHU
,QIRUPH7ULPHVWUDO
/D )5 D WUDYpV GH ODV *HUHQFLDV 5HJLRQDOHV GH 3URJUDPDV )RPHQWR \ 'HVDUUROOR \ GH $QiOLVLV GH
&UpGLWRYLJLODUiODREVHUYDQFLDGHODDSOLFDFLyQGHORVFULWHULRV\QRUPDVGHUHJXODFLyQ\FRQWDEOHVSRUSDUWH
GHORVLQWHUPHGLDULRV\GHEHUiQQRWLILFDUORVUHVXOWDGRVGHGLFKDVXSHUYLVLyQDORVHMHFXWRUHVGHORV3URJUDPDV
TXHVHLQGLFDQHQODVSUHVHQWHV5HJODV/DLQIRUPDFLyQUHODWLYDDODVLWXDFLyQTXHJXDUGHHOFXPSOLPLHQWRGH
GLFKDDSOLFDFLyQVHLQFOXLUiHQVXVLQIRUPHVWULPHVWUDOHV
&RRUGLQDFLyQ,QVWLWXFLRQDO
$ILQGHDPSOLDUODFDSDFLGDGGHDWHQFLyQGHOD)5SDUDOD3REODFLyQ2EMHWLYRGHORV3URJUDPDVVXMHWRVD
ODVSUHVHQWHV5HJODVOD'*$)31SRGUiFRQYHQLUODDSRUWDFLyQFRQMXQWDGHUHFXUVRVFRQODV'HSHQGHQFLDV\
(QWLGDGHVGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD)HGHUDODVtFRPRFRQORVJRELHUQRVHVWDWDOHV\PXQLFLSDOHVSDUDOR
TXHVXVFULELUiORVFRQYHQLRVGHFRODERUDFLyQ\FRRUGLQDFLyQFRUUHVSRQGLHQWHV&RQYHQLRV7LSRFRPRDQH[RV
\
$VtPLVPRSRGUiFRQYHQLUFRQ'HSHQGHQFLDV\(QWLGDGHVGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFDSDUDFRPSOHPHQWDU
UHFXUVRVGH3URJUDPDVVXMHWRVD5HJODVGH2SHUDFLyQ3DUDHOHIHFWRVHHODERUDUi$QH[R7pFQLFRHQHOTXH
VHHVSHFLILTXHQORVOLQHDPLHQWRVRSHUDWLYRV
(Q HO FDVR GH ORV 3URJUDPDV TXH FRQWHPSODQ $SR\RV GH DFFHVR DO )LQDQFLDPLHQWR &DSDFLWDFLyQ \
*DUDQWtDV /tTXLGDV VH SRGUi SDUWLFLSDU FRQMXQWDPHQWH FRQ GHSHQGHQFLDV \ HQWLGDGHV GH OD $GPLQLVWUDFLyQ
3~EOLFD )HGHUDO FRQ OD ILQDOLGDG GH KRPRJHQL]DU FULWHULRV \ FRPSOHPHQWDU DSR\RV D OD SREODFLyQ GHO PHGLR
UXUDOHQHOiPELWRGHVXFRPSHWHQFLD/D)5SRGUiLQFUHPHQWDUORVUHFXUVRVGHO)RQGRGH*DUDQWtDV/tTXLGDV
FRQ DSRUWDFLRQHV GH RWUDV 'HSHQGHQFLDV \ (QWLGDGHV SDUD ORV ILQHV TXH VH FRQYHQJD \ HQ VX FDVR SRGUi
RSHUDU HVWRV UHFXUVRV D WUDYpV GH OLQHDPLHQWRV SDUWLFXODUHV DXWRUL]DGRV SRU ODV 'HSHQGHQFLDV R (QWLGDGHV
LQYROXFUDGDV
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
/DVDFFLRQHVTXHVHUHDOLFHQHQHOPDUFRGHORVFRQYHQLRVGHFRODERUDFLyQTXHHVWDEOH]FDOD)5FRQODV
'HSHQGHQFLDV\(QWLGDGHVGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD)HGHUDODVtFRPRGHORVFRQYHQLRVGHFRODERUDFLyQR
FRRUGLQDFLyQTXHVXVFULEDFRQODVHQWLGDGHVIHGHUDWLYDV\PXQLFLSLRVVHDSHJDUiQDODQDWXUDOH]DHQIRTXH\
FRQGLFLRQHVGHDFFHVRHVWDEOHFLGRVHQODVSUHVHQWHV5HJODV$VLPLVPRODFRRUGLQDFLyQFRQWURO\HYDOXDFLyQ
GHORVVHUYLFLRVUHDOL]DGRVHQHOPDUFRGHHVWRVFRQYHQLRVHVWDUiDFDUJRGHOD'*$)31FRQODSDUWLFLSDFLyQ
GH ODV XQLGDGHV DGPLQLVWUDWLYDV GH OD )5 HVWDEOHFLGDV HQ ODV SUHVHQWHV 5HJODV SDUD FDGD 3URJUDPD R
&RPSRQHQWH
3DUD HO GLVHxR LQVWUXPHQWDFLyQ \ HMHFXFLyQ GH ODV DFFLRQHV GHVWLQDGDV DO SURFHVR GH LQVFULSFLyQ
IRUPDFLyQHYDOXDFLyQDFUHGLWDFLyQ\FHUWLILFDFLyQGHORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVOD)5SRUFRQGXFWRGHOD
'*$)31 \ FRQIRUPH DO SURFHGLPLHQWR TXH HVWDEOH]FD HO &RPLWp GH &DSDFLWDFLyQ SRGUi FRQYRFDU D OD
6HFUHWDUtDGH(GXFDFLyQ3~EOLFD\DODVLQVWLWXFLRQHVGHHGXFDFLyQVXSHULRU
$ SDUWLU GH OD FRQYRFDWRULD &RQYRFDWRULD 7LSR FRPR DQH[R VHOHFFLRQDUi D ODV LQVWLWXFLRQHV TXH
RIUH]FDQODVPHMRUHVRSFLRQHVWpFQLFDV\ILQDQFLHUDVDSHJDGDVDOHQIRTXHPHWRGROyJLFR\DORVHVWiQGDUHVGH
FDOLGDGGHOD)5DILQGHFHOHEUDUFRQYHQLRVGHFRODERUDFLyQGHVWLQDGRVDGLVHxDULQVWUXPHQWDU\HMHFXWDUODV
DFFLRQHV UHTXHULGDV SDUD HVWH SURFHVR &RQYHQLR 7LSR FRPR $QH[R GH ODV SUHVHQWHV 5HJODV /D
SDUWLFLSDFLyQ GH ODV LQVWLWXFLRQHV GH HGXFDFLyQ VXSHULRU VH SURPRYHUi FRQ OD ILQDOLGDG GH DVLJQDU D OD
IRUPDFLyQ HO FDUiFWHU GH HVWXGLRV IRUPDOHV EULQGDGRV HQ HO PDUFR GH ODV DWULEXFLRQHV GH LQYHVWLJDFLyQ
HGXFDFLyQ HGXFDFLyQ FRQWLQXD \ H[WHQVLyQ GH ODV LQVWLWXFLRQHV GH HGXFDFLyQ VXSHULRU \ FRQIRUPH D OD
QRUPDWLYLGDGTXHODVULJH
/DVDFFLRQHVUHDOL]DGDVUHVSHFWRDHVWRV3URJUDPDVVHUiQLQIRUPDGDVDOD&RPLVLyQ,QWHUVHFUHWDULDOSDUD
HO'HVDUUROOR5XUDO6XVWHQWDEOH\DO&RQVHMR0H[LFDQRSDUDHO'HVDUUROOR5XUDO6XVWHQWDEOHSXGLHQGROD)5D
WUDYpVGHORV&RPLWpVHYDOXDUDOWHUQDWLYDVGHFRRUGLQDFLyQFRQRWUDVLQVWDQFLDV\GHSHQGHQFLDVDSDUWLUGHODV
UHFRPHQGDFLRQHV TXH DO UHVSHFWR SXGLHUD HPLWLU OD &RPLVLyQ GH 6HJXLPLHQWR DO $FXHUGR 1DFLRQDO SDUD HO
&DPSR HQ SDUWLFXODU HO *UXSR GH )LQDQFLDPLHQWR 5XUDO TXH UHYLVDUi OD FRRUGLQDFLyQ GH ORV SURJUDPDV
S~EOLFRV
(MHFXFLyQ
$YDQFHV)tVLFRV\)LQDQFLHURV
/DV&RRUGLQDFLRQHV5HJLRQDOHVGHOD)5IRUPXODUiQWULPHVWUDOPHQWHHO5HSRUWHGHORV$YDQFHV)tVLFRV\
)LQDQFLHURV GH ODV DFFLRQHV EDMR VX UHVSRQVDELOLGDG TXH GHEHUiQ UHPLWLU D OD '*$)31 GXUDQWH ORV GtDV
KiELOHV SRVWHULRUHV D OD WHUPLQDFLyQ GHO WULPHVWUH TXH VH WUDWH GH DFXHUGR DO IRUPDWR TXH SDUD WDO HIHFWR
DXWRULFH OD '*$)31 6HUi UHVSRQVDELOLGDG GH OD '*$)31 FRQFHQWUDU \ DQDOL]DU GLFKD LQIRUPDFLyQ SDUD OD
WRPDRSRUWXQDGHGHFLVLRQHV
'HFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQHO$UWtFXOR)UDFFLyQ9,,\GHO5HJODPHQWRGHOD/H\)HGHUDO
GH 3UHVXSXHVWR \ 5HVSRQVDELOLGDG +DFHQGDULD OD )5 HQYLDUi D WUDYpV GH OD GHSHQGHQFLD FRRUGLQDGRUD GH
VHFWRUORVLQIRUPHVWULPHVWUDOHVVREUHHOSUHVXSXHVWRHMHUFLGRHQWUHJDGRDORVEHQHILFLDULRVDQLYHOGHFDStWXOR
\FRQFHSWRGHJDVWRORVSDGURQHVGHEHQHILFLDULRVFRPRSHUVRQDVItVLFDVRSHUVRQDVPRUDOHVODGLVWULEXFLyQ
WHUULWRULDOGHORVUHFXUVRVSRUPXQLFLSLRDVtFRPRLQIRUPHVVREUHHOFXPSOLPLHQWRGHODVPHWDV\REMHWLYRVFRQ
EDVH HQ LQGLFDGRUHV GH GHVHPSHxR SUHYLVWRV HQ ODV 5HJODV GH 2SHUDFLyQ D OD &iPDUD GH 'LSXWDGRV SRU
FRQGXFWRGHODVFRPLVLRQHVFRUUHVSRQGLHQWHVWXUQDQGRFRSLDDOD6+&3\DOD6)3
(O &RPLWp GH 2SHUDFLyQ SRGUi YDULDU ORV PRQWRV RULJLQDOHV DVLJQDGRV HQ ORV $SR\RV DVLPLVPR SRGUi
UHDVLJQDUORVUHFXUVRVHQWUHORVGLIHUHQWHV$SR\RVFRQVLGHUDQGRVXGHPDQGDODGLVSRQLELOLGDGSUHVXSXHVWDO
ORV3URJUDPDV(VSHFLDOHVGHWHUPLQDGRVSRUDFXHUGRGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGHOD)5ODGHPDQGDGH$SR\RV
FRQIRUPHDORVFLFORVDJUtFRODV\ODXUJHQFLDSRUHQWUHJDUORVUHFXUVRVDEHQHILFLDULRVDIHFWDGRVSRUGHVDVWUHV
QDWXUDOHV
$FWDGH(QWUHJD5HFHSFLyQGHORV$SR\RVGHORV3URJUDPDVGH$SR\RGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
SDUD$FFHGHUDO&UpGLWR\)RPHQWDUOD,QWHJUDFLyQ(FRQyPLFD\)LQDQFLHUDSDUDHO'HVDUUROOR5XUDO
/D HQWUHJDUHFHSFLyQ GH HVWRV $SR\RV VH GDUi SRU PHGLR GH XQ UHFLER TXH GHEHUi VHU VXVFULWR SRU ORV
IXQFLRQDULRV GHVLJQDGRV DVt FRPR SRU ORV %HQHILFLDULRV GHO $SR\R R VXV UHSUHVHQWDQWHV OHJDOHV R OD
'HSHQGHQFLD D WUDYpV GH OD FXDO VH FDQDOLFH HO $SR\R (Q FRQVHFXHQFLD HO %HQHILFLDULR GHEHUi ILUPDU HO
)RUPDWR 8QLFR SDUD OD $SOLFDFLyQ \ 5HFHSFLyQ GH 5HFXUVRV $QH[R SDUD OD UHFHSFLyQ GHO $SR\R
FRUUHVSRQGLHQWHHVSHFLILFDQGRFXDQGRDVtFRUUHVSRQGDDOWLSRGH$SR\RODRSFLyQGHGLVSHUVLyQGHUHFXUVRV
HQODFXHQWDEDQFDULDGHORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVGHORVSURYHHGRUHVRGHO%HQHILFLDULR
3DUD HO $SR\R SDUD OD &RQVWLWXFLyQ GH *DUDQWtDV /tTXLGDV 6XVWLWXWDV OD ILUPD GHO )RUPDWR 8QLFR SDUD OD
$SOLFDFLyQ \ 5HFHSFLyQ GH 5HFXUVRV $QH[R SRGUi VHU GH PDQHUD FRQMXQWD HQWUH HO VROLFLWDQWH \ HO
UHSUHVHQWDQWHGHOD'HSHQGHQFLDTXHDXWRUL]yHO$SR\R\WHQJDILUPDGRXQ&RQYHQLRGH&RQFHUWDFLyQFRQOD
)5(QHVWHFRQWH[WROD'HSHQGHQFLDSRGUiUHFLELUORVUHFXUVRVGHORV%HQHILFLDULRVSDUDVXDSOLFDFLyQ
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
3DUD HO $SR\R SDUD HO 2WRUJDPLHQWR GH *DUDQWtDV /tTXLGDV &DSLWDOL]DEOHV \ SDUD HO $SR\R SDUD OD
&RQVWLWXFLyQGH5HVHUYDV3UHYHQWLYDVORVDFUHGLWDGRVGHOD)5QRHVWDUiQREOLJDGRVDUHLQWHJUDUORVUHFXUVRV
GHORV$SR\RVFRUUHVSRQGLHQWHVXQDYH]OLTXLGDGRHOFUpGLWRSRUHOFXDOIXHURQREMHWRGHGLFKREHQHILFLR
(QFDVRGHLQFXPSOLPLHQWRHQHOSDJRGHLQWHUHVHV\RFDSLWDOGHOFUpGLWRTXHGLRRULJHQDO$SR\ROD)5
SURFHGHUi D OD HMHFXFLyQ GH OD JDUDQWtD OtTXLGD SDUD TXH GLFKRV UHFXUVRV VHDQ GHSRVLWDGRV HQ OD FXHQWD
FRQFHQWUDGRUDGHOD)5FRQHOQ~PHURGHUHIHUHQFLDGHFUpGLWRTXHSHUPLWDODDSOLFDFLyQGHHVRVUHFXUVRVDO
FUpGLWR HQ OD SUHODFLyQ HVWDEOHFLGD HQ ORV FRQWUDWRV GH FUpGLWR GLVPLQX\HQGR DVt HO VDOGR GHO DGHXGR \
SURFHGLHQGRHQVXFDVRDODUHFXSHUDFLyQSRUODYtDHVWDEOHFLGDHQODQRUPDWLYLGDG
(QHOFDVRGHORV$SR\RVGHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQGH*DUDQWtDV/tTXLGDVH[FHSWRHOGHO)RQGR
GH*DUDQWtDV/tTXLGDVRHOGH&RQVWLWXFLyQGH5HVHUYDV3UHYHQWLYDV\GH5HGXFFLyQGH&RVWRVXQDYH]TXH
pVWRV VHDQ DXWRUL]DGRV GHEHUiQ VHU HQWUHJDGRV D ORV DFUHGLWDGRV GH OD )5 WHQLHQGR TXH HVWDU ORV FUpGLWRV
DFWLYRVYLJHQWHVRYHQFLGRVHQHOVLVWHPDGHFUpGLWRGHOD)5
(Q HO FDVR GH ORV $SR\RV TXH VH UHDOLFHQ PHGLDQWH XQ 3UHVWDGRU GH 6HUYLFLRV VH HODERUDUi XQ DFWD GH
UHDOL]DFLyQ GHO VHUYLFLR FRUUHVSRQGLHQWH HQ OD TXH VH VHxDODUiQ ORV DQWHFHGHQWHV SURGXFWRV \ UHVXOWDGRV
REWHQLGRV (Q OD LQWHJUDFLyQ GHO DFWD GHEHUiQ SDUWLFLSDU \ VXVFULELUOD VHJ~Q FRUUHVSRQGD DO iPELWR GH
DSOLFDFLyQGHOVHUYLFLROD'*$)31OD&RRUGLQDFLyQROD$JHQFLDHO3UHVWDGRUGH6HUYLFLRV\ORV%HQHILFLDULRV
3DUD OD FRQFOXVLyQ GH ORV $SR\RV GHEHUi VXVFULELUVH XQ $FWD GH (QWUHJD5HFHSFLyQ 'H SUHVHQWDUVH
DOJXQDLUUHJXODULGDGHQODHQWUHJDGHORV$SR\RVRSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVORVLQWHUHVDGRVSRGUiQILUPDUHO
UHFLERRHODFWDGH$FWDGH(QWUHJD5HFHSFLyQVHJ~QVHDHOFDVRGHPDQHUDFRQGLFLRQDGD\DQRWDUHQHOOD
ODV UD]RQHV GH OD LQFRQIRUPLGDG DVt FRPR ORV SOD]RV DFRUGDGRV SDUD VROYHQWDU ODV REVHUYDFLRQHV D TXH Gp
OXJDUGLFKDLQFRQIRUPLGDG
(O UHFLER \ HO $FWD GH (QWUHJD5HFHSFLyQ IRUPDQ SDUWH GHO H[SHGLHQWH GHO RWRUJDPLHQWR GHO $SR\R \
FRQVWLWX\H SUXHED GRFXPHQWDO TXH FHUWLILFD VX HQWUHJD 6X UHVJXDUGR HV UHVSRQVDELOLGDG GH OD '*$)31 OD
&RRUGLQDFLyQROD$JHQFLDVHJ~QFRUUHVSRQGDDOiPELWRGHDSOLFDFLyQGHO$SR\R
&LHUUHGHO(MHUFLFLR
/D)5LQWHJUDUiHOFLHUUHGHHMHUFLFLRSURJUDPiWLFRSUHVXSXHVWDODQXDO/RUHPLWLUiHQGRFXPHQWR\PHGLRV
PDJQpWLFRVDPiVWDUGDUHO~OWLPRGtDKiELOGHHQHURLQPHGLDWRSRVWHULRUDOHMHUFLFLRILVFDOFRUUHVSRQGLHQWHD
OD6+&3\DOD6)3
6HUi UHVSRQVDELOLGDG GH OD '*$)31 FRQFHQWUDU \ DQDOL]DU GLFKD LQIRUPDFLyQ DVt FRPR VROLFLWDU D ODV
&RRUGLQDFLRQHV 5HJLRQDOHV \ $JHQFLDV GH OD )5 ODV DFODUDFLRQHV D TXH KD\D OXJDU (Q FDVR GH
LQFXPSOLPLHQWRGHHVWHLQIRUPHGHEHUiQRWLILFDUDOD6)3DPiVWDUGDUHO~OWLPRGtDKiELOGHIHEUHURGHODxR
LQPHGLDWRSRVWHULRU
5HFXUVRVQR'HYHQJDGRV
(Q OR TXH FRUUHVSRQGH D ORV UHFXUVRV ILVFDOHV DO FLHUUH GHO HMHUFLFLR VH REVHUYDUi OR HVWDEOHFLGR HQ HO
DUWtFXOR GHO 5HJODPHQWR GH OD /H\ )HGHUDO GH 3UHVXSXHVWR \ 5HVSRQVDELOLGDG +DFHQGDULD \ GHPiV
QRUPDWLYLGDGDSOLFDEOH
$XGLWRUtD&RQWURO\6HJXLPLHQWR
&RUUHVSRQGHUi D OD 6)3 OD YLJLODQFLD GHO FXPSOLPLHQWR GH ODV 5HJODV GH 2SHUDFLyQ SRU SDUWH GH ODV
GHSHQGHQFLDV
/RVUHFXUVRVTXHOD)HGHUDFLyQRWRUJDSDUDHVWRV3URJUDPDVSRGUiQVHUUHYLVDGRVSRUOD6)3DWUDYpVGH
OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH 2SHUDFLyQ 5HJLRQDO \ &RQWUDORUtD 6RFLDO \ HQ VX FDVR SRU OD 8QLGDG GH $XGLWRUtD
*XEHUQDPHQWDOHO2UJDQR,QWHUQRGH&RQWUROHQOD)5$XGLWRUHV,QGHSHQGLHQWHVRDPERVFRQWUDWDGRVSDUD
HOHIHFWRDVtFRPRSRUOD$XGLWRUtD6XSHULRUGHOD)HGHUDFLyQ\GHPiVLQVWDQFLDVFRPSHWHQWHVHQHOiPELWR
GHVXVUHVSHFWLYDVDWULEXFLRQHV
&RPRUHVXOWDGRGHODVDFFLRQHVGHDXGLWRUtDTXHVHOOHYHQDFDERODLQVWDQFLDGHFRQWUROTXHODVUHDOLFH
PDQWHQGUi XQ VHJXLPLHQWR LQWHUQR TXH SHUPLWD HPLWLU LQIRUPHV GH ODV UHYLVLRQHV HIHFWXDGDV GDQGR SULQFLSDO
LPSRUWDQFLDDODDWHQFLyQHQWLHPSR\IRUPDGHODVDQRPDOtDVGHWHFWDGDVKDVWDVXWRWDOVROYHQWDFLyQ\HQVX
FDVRGHVOLQGDUODVUHVSRQVDELOLGDGHVSURFHGHQWHV
(YDOXDFLyQ GH ORV 3URJUDPDV GH $SR\R GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO SDUD $FFHGHU DO &UpGLWR \
)RPHQWDUOD,QWHJUDFLyQ(FRQyPLFD\)LQDQFLHUDSDUDHO'HVDUUROOR5XUDO
(YDOXDFLyQ,QWHUQD
(O2UJDQR,QWHUQRGH&RQWUROHQOD)5SURPRYHUiHOFXPSOLPLHQWRGHHVWDV5HJODVGH2SHUDFLyQSDUDTXH
VXVUHFXUVRVVHDSHJXHQDHVWDVGLVSRVLFLRQHVGDQGRFRQILDQ]D\FHUWLGXPEUHDORV%HQHILFLDULRV\DOD)5
$O LQWHULRU GH OD )5 VH LQGXFLUi HO PHMRUDPLHQWR GH ORV SURFHVRV DGPLQLVWUDWLYRV \ GH ORV VLVWHPDV GH
FRQWUROLQWHUQRSDUDTXHORVSURJUDPDVGHVXEVLGLRVVHUHDOLFHFRQWUDQVSDUHQFLD\OD)5SXHGDSUHVHQWDUXQ
UHQGLPLHQWRGHFXHQWDVGHORVUHFXUVRVFDQDOL]DGRVGHPDQHUDVDWLVIDFWRULD
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
/DHYDOXDFLyQLQWHUQDGHORV3URJUDPDVFRQVLVWLUiHQODHYDOXDFLyQGHODHILFLHQFLDHQHORWRUJDPLHQWRGH
ORV$SR\RVDVtFRPRHQODFDOLGDGGHORVVHUYLFLRVSUHVWDGRV(QYLUWXGGHTXHORVGLIHUHQWHVWLSRVGH$SR\RV
HVWiQ GLUHFWDPHQWH UHODFLRQDGRV FRQ ORV REMHWLYRV HVSHFtILFRV GH ORV 3URJUDPDV ORV LQGLFDGRUHV VH
GHVDJUHJDUiQSRU&RPSRQHQWHGH$SR\RDHIHFWRGHYDORUDUHOFXPSOLPLHQWRGHORVREMHWLYRVHVSHFtILFRVGH
ORV3URJUDPDV
/D HYDOXDFLyQ LQFOXLUi LQGLFDGRUHV GHVDJUHJDGRV SRU VH[R \ SRU JUXSR GH HGDG GH IRUPD TXH VH
GHPXHVWUH HO DFFHVR HTXLWDWLYR \ QR GLVFULPLQDWRULR GH ODV PXMHUHV H LQGtJHQDV D ORV EHQHILFLRV GH ORV
3URJUDPDV DVt FRPR SURSLFLDU OD SURWHFFLyQ GHO PHGLR DPELHQWH \ ORV UHFXUVRV QDWXUDOHV 3DUD ORV HIHFWRV
DQWHULRUHVVHHPSOHDUiQORVLQGLFDGRUHVTXHVHGHWDOODQHQHO$QH[R
(YDOXDFLyQ([WHUQD
&RQODILQDOLGDGGHGDUFXPSOLPLHQWRDORHVWDEOHFLGRHQHO$UWtFXORGHOD/H\)HGHUDOGH3UHVXSXHVWR\
5HVSRQVDELOLGDG +DFHQGDULD ORV UHVXOWDGRV GH ORV 3URJUDPDV GHEHUiQ VHU HYDOXDGRV SRU LQVWLWXFLRQHV
DFDGpPLFDV GH LQYHVWLJDFLyQ X RUJDQLVPRV HVSHFLDOL]DGRV GH FDUiFWHU QDFLRQDO TXH FXHQWHQ FRQ
UHFRQRFLPLHQWR \ H[SHULHQFLD HQ OD UHVSHFWLYD PDWHULD GH ORV 3URJUDPDV DSOLFDQGR OR HVWDEOHFLGR HQ HO
$UWtFXORGHO5HJODPHQWRGHOD/H\)HGHUDOGH3UHVXSXHVWR\5HVSRQVDELOLGDG+DFHQGDULDHQHO'HFUHWR
GH3UHVXSXHVWRGH(JUHVRVGHOD)HGHUDFLyQDVtFRPRHQODVGLVSRVLFLRQHVHPLWLGDVSRUOD6+&3\OD6)3
SDUDWDOHIHFWR
'LFKD HYDOXDFLyQ VH SUHVHQWDUi D OD &RPLVLyQ GH 3UHVXSXHVWR \ &XHQWD 3~EOLFD GH OD &iPDUD GH
'LSXWDGRVDOD6+&3\DOD6)3HQORVSOD]RVTXHGHWHUPLQHHO3URJUDPD$QXDOGH(YDOXDFLRQHV
7UDQVSDUHQFLD
'LIXVLyQ
3DUDJDUDQWL]DUODWUDQVSDUHQFLDHQHOHMHUFLFLRGHORVUHFXUVRVVHLQVWUXPHQWDUiODVLJXLHQWHDFFLyQ
6HGDUiDPSOLDGLIXVLyQDORV3URJUDPDVDQLYHOQDFLRQDO\VHSURPRYHUiQDFFLRQHVVLPLODUHVSRUSDUWHGH
ODV $JHQFLDV \ &RRUGLQDFLRQHV 5HJLRQDOHV GH OD )5 \ DXWRULGDGHV ORFDOHV /D LQIRUPDFLyQ GHO 3URJUDPD VH
GDUi DFRQRFHUGHIRUPD SRUPHQRUL]DGDHQODSiJLQD GH,QWHUQHWGHOD)5ZZZILQDQFLHUDUXUDOJREP[SRU
HQWLGDG PXQLFLSLR WLSR GH $SR\R \ QRPEUH GHO %HQHILFLDULR /DV FRSLDV GH ORV H[SHGLHQWHV WpFQLFRV GH ORV
SUR\HFWRVHVWDUiQGLVSRQLEOHVRSRUWXQDPHQWHSDUDVXFRQVXOWDHQODV$JHQFLDVRHQODXQLGDGDGPLQLVWUDWLYD
FRUUHVSRQGLHQWHGHOD)5/DSDSHOHUtDGRFXPHQWDFLyQRILFLDODVtFRPRODSXEOLFLGDG\SURPRFLyQGHHVWRV
3URJUDPDVGHEHUiQLQFOXLUODVLJXLHQWHOH\HQGD
/D LQIRUPDFLyQ GH PRQWRV \ %HQHILFLDULRV GHEHUi VHU SXEOLFDGD HQ ORV WpUPLQRV GH OD /H\ )HGHUDO GH
7UDQVSDUHQFLD\$FFHVRDOD,QIRUPDFLyQ3~EOLFD*XEHUQDPHQWDO
'HFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQHO$UWtFXOR)UDFFLRQHV,,\,,,GHO5HJODPHQWRGHOD/H\)HGHUDO
GH3UHVXSXHVWR\5HVSRQVDELOLGDG+DFHQGDULDVHLQWHJUDUiXQ3DGUyQGHORV%HQHILFLDULRVGLUHFWRV\GHORV
LQWHUPHGLDULRV TXH SDUWLFLSDQ HQ OD GLVWULEXFLyQ GH ORV $SR\RV JXEHUQDPHQWDOHV GH ORV 3URJUDPDV R HQ VX
FDVR FRPR %HQHILFLDULRV GH pVWRV TXH IRUPDUi SDUWH GHO 6LVWHPD ,QWHJUDO GH ,QIRUPDFLyQ GH 3DGURQHV GH
3URJUDPDV*XEHUQDPHQWDOHVFUHDGRDSDUWLUGH'HFUHWRSXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHO
GHHQHURGH
$PERVSDGURQHV\VXVDFWXDOL]DFLRQHVVHHQYLDUiQDOD6)3\VHUiQLQWHJUDGRVDO,QIRUPH7ULPHVWUDOFRQ
EDVHDORTXHVHHVWDEOHFHHQOD/H\)HGHUDOGH3UHVXSXHVWR\5HVSRQVDELOLGDG+DFHQGDULDTXHVHSXEOLFy
HQHO'LDULR2ILFLDOHOGHRFWXEUHGH
7RGDV DTXHOODV HQWLGDGHV FX\D IXQFLyQ VHD OD GH FRQWULEXLU D OD GLVSHUVLyQ GH FUpGLWRV SDUD HIHFWRV GHO
SUHVHQWH SURJUDPD VHUiQ FRQVLGHUDGRV ,)5 R (' &XDQGR GLFKDV HQWLGDGHV VHDQ ORV %HQHILFLDULRV GLUHFWRV
GH ORV $SR\RV HVWDUiQ REOLJDGRV D FXPSOLU FRQ OD HQWUHJD GH OD LQIRUPDFLyQ SDUD LQWHJUDU HO SDGUyQ
FRUUHVSRQGLHQWH
3DUDFRQVROLGDUODWUDQVSDUHQFLDHQHOGHVWLQRGHORVUHFXUVRVGHORV3URJUDPDVOD)5RHQVXFDVROD
HQWLGDGGHEHUiPDQWHQHUDFWXDOL]DGRVDPERVSDGURQHVHLQWHJUDUiHQORV,QIRUPHV7ULPHVWUDOHVORVFDPELRV
TXHVHKD\DQUHJLVWUDGRGXUDQWHHOSHULRGRTXHFRPSUHQGDQGLFKRVLQIRUPHV
&RQWUDORUtD6RFLDO
/D &RQWUDORUtD 6RFLDO HVWDUi D FDUJR GH ORV PLHPEURV GH OD FRPXQLGDG LQFOXLGRV ORV LQWHJUDQWHV GHO
&RPLWpRLQVWDQFLDDVRFLDWLYDGH%HQHILFLDULRV
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
&RQ HO SURSyVLWR GH LQFRUSRUDU D OD FLXGDGDQtD HQ HO FRQWURO YLJLODQFLD \ HYDOXDFLyQ GH ORV SURJUDPDV
VRFLDOHV OD )5 SURPRYHUi OD &RQWUDORUtD 6RFLDO FRQ EDVH HQ OD QRUPDWLYLGDG HVWDEOHFLGD SDUD WDO HIHFWR
IRPHQWDQGR DFFLRQHV TXH WUDQVSDUHQWHQ OD RSHUDFLyQ GH ORV SURJUDPDV TXH VH HVWDEOHFHQ HQ ODV SUHVHQWHV
5HJODV/DVDFFLRQHVDIRPHQWDUVHUiQODVVLJXLHQWHV
D
,QIRUPDUDODFLXGDGDQtDDFHUFDGHORV$SR\RVRWRUJDGRV\VXFRVWRDQLYHOGHREUDDFFLyQQRPEUH
GHORV%HQHILFLDULRVGHUHFKRV\REOLJDFLRQHVGHORVPLVPRV
E
&DSDFLWDUDORV%HQHILFLDULRVSDUDTXHVHFRQVWLWX\DQHQLQVWDQFLDVGHYLJLODQFLD\HYDOXDFLyQVRFLDO
F
(VWDEOHFHUHVSDFLRVGHFRPXQLFDFLyQUHXQLRQHVYHFLQDOHVDWHQFLyQGLUHFWDD%HQHILFLDULRVHWF
G
3URPRYHUODLQWHJUDFLyQGHRUJDQL]DFLRQHVGHODVRFLHGDGFLYLOHQDFFLRQHVGHFRQWUDORUtDVRFLDO
H
,QVWUXPHQWDUPHFDQLVPRVGHFDSWDFLyQ\DWHQFLyQGHTXHMDV\GHQXQFLDV
/D6)3\HO2,&YHULILFDUiQHQORFRUUHVSRQGLHQWHODUHDOL]DFLyQGHGLFKDVDFFLRQHV
4XHMDV\'HQXQFLDV
/DVTXHMDV\GHQXQFLDVGHODFLXGDGDQtDHQJHQHUDOVHFDSWDUiQDWUDYpVGHO2UJDQR,QWHUQRGH&RQWUROHQ
OD)5HO2UJDQR(VWDWDOGH&RQWUROYtDSHUVRQDOHVFULWD,QWHUQHWTXHMDV#ILQDQFLHUDUXUDOJREP[WHOHIyQLFD
6$&7(/HQHOLQWHULRUGHOD5HS~EOLFDRHQOD&LXGDGGH0p[LFRRDORV
WHOpIRQRVGHOD)5
/RV3URGXFWRUHVDWUDYpVGHORVFRQGXFWRVTXHWLHQHQHVWDEOHFLGRVFRQODViUHDVGH5HVSRQVDELOLGDGHV\
GH 4XHMDV GHO 2UJDQR ,QWHUQR GH &RQWURO SRGUiQ SUHVHQWDU VXV TXHMDV \ GHQXQFLDV SRU SUHVXQWDV
LUUHJXODULGDGHVHQODFDQDOL]DFLyQGHHVWRVUHFXUVRV
'LFKDV iUHDV DWHQGHUiQ ODV TXHMDV \ GHQXQFLDV SUHVHQWDGDV FRQIRUPH D ODV GLVSRVLFLRQHV YLJHQWHV
LQIRUPDQGRSRUHVFULWRDORVGHQXQFLDQWHVDOLQLFLRGHORVWUiPLWHV\ODVUHVROXFLRQHVUHVSHFWLYDVSUDFWLFDQGR
ODVLQYHVWLJDFLRQHVSHUWLQHQWHV
$VLPLVPRLQIRUPDUiQODVUHVROXFLRQHV\HQVXFDVRHOILQFDPLHQWRGHUHVSRQVDELOLGDGHVDODVDXWRULGDGHV
GHOD)5\DOD6)3
$VXQWRVQR3UHYLVWRV
/RVDVXQWRVUHODWLYRVDORV3URJUDPDVTXHQRKD\DQVLGRSUHYLVWRVHQODVSUHVHQWHV5HJODVGH2SHUDFLyQ
VHUiQUHVXHOWRVSRUORV&RPLWpVGHOD)5HQHOPDUFRGHODVIDFXOWDGHVFRUUHVSRQGLHQWHVDFDGDXQRGHHOORV
RHQVXFDVRHQODV8QLGDGHV$GPLQLVWUDWLYDVHQODVFXDOHVVHGHOHJDGLFKDIXQFLyQ
75$16,725,26
35,0(52/DVSUHVHQWHV5HJODVGHMDQVLQHIHFWRODVSXEOLFDGDVHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHO
GH GLFLHPEUH GH \ HQWUDUiQ HQ YLJRU DO GtD VLJXLHQWH GH VX SXEOLFDFLyQ HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH OD
)HGHUDFLyQ
6(*81'2 (O PRQWR GH ORV UHFXUVRV DSUREDGRV SDUD FDGD XQR GH ORV 3URJUDPDV HQ HO 'HFUHWR GH
3UHVXSXHVWR GH (JUHVRV GH OD )HGHUDFLyQ SRGUi PRGLILFDUVH HQ HO WUDQVFXUVR GHO DxR HQ IXQFLyQ GH OD
GHPDQGDTXHVHSUHVHQWHGHOD3REODFLyQ2EMHWLYRHQFDGDXQRGHORV3URJUDPDV
7(5&(52/RV$SR\RV\6HUYLFLRVDXWRUL]DGRVDODPSDURGHODV5HJODVGH2SHUDFLyQYLJHQWHVSUHYLRD
OD SXEOLFDFLyQ GH ODV SUHVHQWHV 5HJODV \ TXH VH HQFXHQWUHQ HQ SURFHVR VHUiQ UHVXHOWRV FRQIRUPH D OR
HVWDEOHFLGRHQODV5HJODVYLJHQWHVDOPRPHQWRGHODDXWRUL]DFLyQGHO$SR\RR6HUYLFLR
&8$572 /RV &RQYHQLRV FHOHEUDGRV DO DPSDUR GH ODV 5HJODV GH 2SHUDFLyQ SXEOLFDGDV HQ HO 'LDULR
2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ HO GH GLFLHPEUH GH \ HO GH GLFLHPEUH GH FX\D GXUDFLyQ VHD
LQGHILQLGD FRQVHUYDUiQ VX YLJHQFLD VDOYR TXH ODV SUHVHQWHV 5HJODV FRQWHQJDQ FDPELRV UHOHYDQWHV HQ ORV
$SR\RV R 6HUYLFLRV REMHWR GH ORV UHIHULGRV &RQYHQLRV HQ FX\R FDVR HO RWRUJDPLHQWR GH QXHYRV $SR\RV R
6HUYLFLRVHVWDUiQVXMHWRVDODSUHYLDVXVFULSFLyQGHO&RQYHQLR0RGLILFDWRULRUHVSHFWLYR
48,172 'HQWUR GH OD SREODFLyQ REMHWLYR GH FDGD XQR GH ORV 3URJUDPDV TXH VH HVWDEOHFHQ HQ ODV
SUHVHQWHV5HJODVVHDWHQGHUiDORVPLJUDQWHVHQUHWRUQR\VXVIDPLOLDVTXHUHTXLHUDQLQFRUSRUDUVHDDOJXQD
DFWLYLGDGSURGXFWLYD
6(;72 7UDWiQGRVH GH 3URJUDPDV (VSHFLDOHV HO &RPLWp GH 2SHUDFLyQ SRGUi DSUREDU OD FUHDFLyQ GH
)RQGRV0XWXDOHVGH*DUDQWtDV/tTXLGDVSDUDHODSR\RGH VHFWRUHV DIHFWDGRVSRUVXFHVRVFR\XQWXUDOHVTXH
DIHFWHQ QHJDWLYDPHQWH VXV LQJUHVRV /RV )RQGRV 0XWXDOHV VHUiQ IRQGHDGRV FRQ ORV UHFXUVRVGHO )RQGR GH
*DUDQWtDV /tTXLGDV GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO R HQ VX FDVR FRQ UHFXUVRV GH RWUDV 'HSHQGHQFLDV
*XEHUQDPHQWDOHV\VHVXMHWDUiQDODPHFiQLFDRSHUDWLYDTXHDXWRULFHHO&RPLWpGH2SHUDFLyQ
6(37,02(O&RQVHMR'LUHFWLYRGHOD)5FRQRFHUiGHORVDFXHUGRVDOFDQ]DGRVHQORV&RPLWpVDGHPiV
GHHOORFDGDELPHVWUHVHOHSUHVHQWDUiQLQIRUPHVGHORVDYDQFHVGHORV3URJUDPDV
0p[LFR')DGHPD\RGH(O'LUHFWRU*HQHUDOGHOD)LQDQFLHUD5XUDO(QULTXHGHOD0DGULG
&RUGHUR5~EULFD
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ

)552
$1(;2
3$5$862(;&/86,92'()5
180(52'(62/,&,78'

3URJUDPDVGH$SR\RGHOD)LQDQFLHUD5XUDOSDUD$FFHGHUDO&UpGLWR\)RPHQWDUOD,QWHJUDFLyQ
(FRQyPLFD\)LQDQFLHUDSDUDHO'HVDUUROOR5XUDO
62/,&,78''($32<26<6(59,&,26

)HFKDGHHODERUDFLyQ
&RRUGLQDFLyQ5HJLRQDO
3HUVRQD
$JHQFLDR0yGXOR
)tVLFD
0RUDO
1RPEUHR5D]yQ6RFLDO
$SHOOLGR3DWHUQR
$SHOOLGR0DWHUQR
1RPEUHV
)LJXUD/HJDOGHOD(PSUHVDHQVXFDVR
7LSRGH3HUVRQD0RUDO
&/81,
/XJDU\)HFKD1DFLPLHQWRR&RQVWLWXFLyQ
(VWDGR&LYLO3)
6XFXUVDOHVBBBBBBB (VWDGRV

6H[R
0
1~PHURGH6RFLRV
)
5HJ)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHV5)&
&ODYH8QLFDGH5HJLVWURGH3REODFLyQ&853
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x
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SHUVRQDVGHSHQGDHFRQyPLFDPHQWHGHODSHUVRQDTXHVROLFLWDHOFUpGLWR
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/RV,QWHUPHGLDULRVSDUDSRGHUSDUWLFLSDUGHORVUHFXUVRVFDQDOL]DGRVDWUDYpVGHOD'HSHQGHQFLDGHTXHVH
WUDWHGHEHUiQPDQWHQHUXQQLYHOGHFDSLWDOFRQWDEOHHQUHODFLyQFRQORVULHVJRVGHFUpGLWRHQTXHLQFXUUDQHQ
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7DOQLYHOGHFDSLWDOQRSRGUiVHULQIHULRUDOUHTXHULPLHQWRTXHVHHVWDEOHFHDFRQWLQXDFLyQ
D3URFHGLPLHQWRSDUDODGHWHUPLQDFLyQGHORVUHTXHULPLHQWRVGHFDSLWDO
(OUHTXHULPLHQWRGHFDSLWDOSRUULHVJRGHFUpGLWRVHUiHOUHVXOWDGRGHDSOLFDUXQFDUJRGHFDSLWDOGHOSRU
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ULHVJRVFUHGLWLFLRV
/DVRSHUDFLRQHVVHFRQVLGHUDUiQDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHVHFRQFHUWHQLQGHSHQGLHQWHPHQWHGHODIHFKD
GHOLTXLGDFLyQRYLJHQFLDVHJ~QVHDHOFDVR
/RVUHTXHULPLHQWRVGHFDSLWDOVHGHWHUPLQDUiQFRQEDVHHQVDOGRVDOGtD~OWLPRGHOPHVGHTXHVHWUDWH
/RV FUpGLWRV TXH VH RWRUJXHQ \ ODV GHPiV RSHUDFLRQHV TXH VH UHDOLFHQ HQ FRQWUDYHQFLyQ D ODV
GLVSRVLFLRQHVDSOLFDEOHVVLQSHUMXLFLRGHODVVDQFLRQHV\SHQDVTXHSURFHGDQHQWpUPLQRVGHODQRUPDWLYLGDG
DSOLFDEOHWHQGUiQXQUHTXHULPLHQWRGHFDSLWDOGHOFLHQSRUFLHQWR
/D GHSHQGHQFLD R HQWLGDG IHGHUDO SURYHHGRUD GH UHFXUVRV SRGUi H[LJLU D FXDOTXLHU ,QWHUPHGLDULR
UHTXHULPLHQWRV GH FDSLWDOL]DFLyQ DGLFLRQDOHV D ORV VHxDODGRV HQ OD SUHVHQWH UHJOD FXDQGR D VX MXLFLR DVt VH
MXVWLILTXHWRPDQGRHQFXHQWDHQWUHRWURVDVSHFWRVODFRPSRVLFLyQGHVXVFUpGLWRV\HQJHQHUDOODH[SRVLFLyQ
DORVULHVJRV
/LQHDPLHQWRVHQPDWHULDGHFRHILFLHQWHGHOLTXLGH],QWHUPHGLDULRV&DSWDGRUHV
/RV,QWHUPHGLDULRVGHEHUiQPDQWHQHUXQDSRVLFLyQGHSRUORPHQRVHOHTXLYDOHQWHDOGLH]SRUFLHQWR
GH VXV SDVLYRV GH FRUWR SOD]R LQYHUWLGRV HQ GHSyVLWRV D OD YLVWD FRQ SOD]RV GH YHQFLPLHQWR PHQRUHV D
WUHLQWDGtDV
3DUDHIHFWRVGHODSUHVHQWHUHJXODFLyQVHHQWHQGHUiSRUSDVLYRVGHFRUWRSOD]RDORVSDVLYRVFX\RSOD]R
SRUYHQFHUVHDPHQRUDWUHLQWDGtDV
&RQVLGHUDFLRQHVILQDOHV
/D GHSHQGHQFLD SURYHHGRUD GH UHFXUVRV ILQDQFLHURV GHEHUi VXVSHQGHU OD FDQDOL]DFLyQ GH UHFXUVRV DO
LQWHUPHGLDULR GH TXH VH WUDWH FXDQGR D VX MXLFLR pVWH LQFXPSOD DOJXQD GH ODV UHJODV SUXGHQFLDOHV DTXt
GHVFULWDV $VLPLVPR GHEHUi LQIRUPDU GH OR VXFHGLGR D OD &RRUGLQDGRUD SDUD VX UHJLVWUR \ HQ FDVR GH
FRQVLGHUDUOR SURFHGHQWH D ILQ GH LPSHGLU DO ,QWHUPHGLDULR GH SDUWLFLSDU HQ FXDOTXLHUD GH ORV SURJUDPDV GH
ILQDQFLDPLHQWRGHVXFRPSHWHQFLD
6(&&,21%
/LQHDPLHQWRV&RQWDEOHV\%DVHVSDUDOD)RUPXODFLyQ3UHVHQWDFLyQ\3XEOLFDFLyQGHORV(VWDGRV
)LQDQFLHURVSDUDVRFLHGDGHVGH)LQDQ]DV3RSXODUHV
(QPDWHULDGHLQIRUPDFLyQILQDQFLHUDODVUHFRPHQGDFLRQHVSUHYpQOLQHDPLHQWRVUHODWLYRVDODIRUPXODFLyQ
GH ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV VX DSUREDFLyQ WULPHVWUDO SRU SDUWH GHO yUJDQR HQFDUJDGR GH OD DGPLQLVWUDFLyQ
SXEOLFDFLyQ WULPHVWUDO GH ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV DVt FRPR GH VX tQGLFH GH FDSLWDOL]DFLyQ PHGLDQWH DYLVRV
FRORFDGRV HQ ODV VXFXUVDOHV GH ODV VRFLHGDGHV FRUUHFFLRQHV D ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV TXH OD GHSHQGHQFLD
SRGUiRUGHQDU\HQYtRWULPHVWUDO\DQXDOGHLQIRUPDFLyQILQDQFLHUDDODGHSHQGHQFLD
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-XHYHVGHMXQLRGH
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(QFXDQWRDODIRUPXODFLyQGHORVHVWDGRVILQDQFLHURVVHHVWDEOHFHQQRUPDVIXQGDPHQWDOHVUHODWLYDVDVX
HVWUXFWXUD\DRSHUDFLRQHVHVSHFLDOL]DGDV&RQUHVSHFWRDORDQWHULRULQGHSHQGLHQWHPHQWHGHTXHVHSUHYpOD
DSOLFDFLyQ GH ORV 3ULQFLSLRV GH &RQWDELOLGDG *HQHUDOPHQWH $FHSWDGRV HPLWLGRV SRU HO ,QVWLWXWR 0H[LFDQR GH
&RQWDGRUHV3~EOLFRVQRVHLQFRUSRUDURQORV%ROHWLQHVTXHWUDWDQRSHUDFLRQHVRWHPDVTXHVHFRQVLGHUyTXH
ODVVRFLHGDGHVQRUHDOL]DUtDQRDSOLFDUtDQFRPRVRQXWLOLGDGLQWHJUDOLQYHUVLRQHVSHUPDQHQWHVHQDFFLRQHV
XWLOLGDG SRU DFFLyQ WUDQVDFFLRQHV HQ PRQHGD H[WUDQMHUD SDUWHV UHODFLRQDGDV REOLJDFLRQHV ODERUDOHV H
LPSXHVWRVGLIHULGRV
$GLFLRQDOPHQWHVHHVWDEOHFHGHQWURGHOSURFHVRGHVXSOHWRULHGDGTXHODVVRFLHGDGHVGHEHUiQDSHJDUVHD
ORV&ULWHULRVGHFRQWDELOLGDGSDUDODVHQWLGDGHVGHDKRUUR\FUpGLWRSRSXODUFRQQLYHOGHRSHUDFLRQHV,\FRQ
DFWLYRV LJXDOHV R LQIHULRUHV D 8',6 HPLWLGRV SRU OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO %DQFDULD \ GH 9DORUHV
&1%9RORVDSOLFDEOHVVXSOHWRULDPHQWHGHDFXHUGRDGLFKRVFULWHULRV
3RU RWUD SDUWH VH LQFRUSRUDQ OLQHDPLHQWRV DSOLFDEOHV D OD RSHUDFLyQ GH RWRUJDPLHQWR GH FUpGLWRV \ GH
ELHQHV DGMXGLFDGRV ORV FXDOHV VRQ FRQVLVWHQWHV FRQ ORV FULWHULRV DSOLFDEOHV D HQWLGDGHV GH DKRUUR \ FUpGLWR
SRSXODUFRQQLYHOGHRSHUDFLRQHV,\DOUHVWRGHHQWLGDGHVILQDQFLHUDVTXHOD&1%9VXSHUYLVD
)LQDOPHQWHVHLQFRUSRUDQOLQHDPLHQWRVUHVSHFWRDODHVWUXFWXUD\SUHVHQWDFLyQTXHGHEHQWHQHUHOEDODQFH
JHQHUDO\HOHVWDGRGHUHVXOWDGRVFRQHOREMHWRGHTXHODVVRFLHGDGHVSUHVHQWHQVXLQIRUPDFLyQILQDQFLHUDHQ
IRUPD KRPRORJDGD \ GH HVWD PDQHUD SHUPLWLUOH D ORV GLYHUVRV XVXDULRV GH OD PLVPD WHQHU WRGRV ORV
HOHPHQWRVSDUDDQDOL]DUOD\HQFRQVHFXHQFLDWRPDUODVGHFLVLRQHVTXHFRUUHVSRQGDQ
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'(/26(67$'26),1$1&,(5263$5$/$662&,('$'(6'(),1$1=$63238/$5(6
35,0(5$ /DV VRFLHGDGHV GHEHUiQ OOHYDU VX FRQWDELOLGDG VXMHWiQGRVH D ORV /LQHDPLHQWRV &RQWDEOHV
SDUD 6RFLHGDGHV GH )LQDQ]DV 3RSXODUHV TXH VH HQFXHQWUDQ GLYLGLGRV HQ ODV VHULHV \ OLQHDPLHQWRV TXH D
FRQWLQXDFLyQVHLQGLFDQ
6HULH$/LQHDPLHQWRVUHODWLYRVDOHVTXHPDJHQHUDOGHODFRQWDELOLGDGSDUDVRFLHGDGHV
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6HULH%/LQHDPLHQWRVUHODWLYRVDORVFRQFHSWRVTXHLQWHJUDQORVHVWDGRVILQDQFLHURV
%&DUWHUDGHFUpGLWR\ELHQHVDGMXGLFDGRV
6HULH&/LQHDPLHQWRVUHODWLYRVDORVHVWDGRVILQDQFLHURV
&%DODQFHJHQHUDO
&(VWDGRGHUHVXOWDGRV
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RSHUDFLRQHVTXHFRQIRUPHDODVGLVSRVLFLRQHVTXHUHVXOWHQSURFHGHQWHVQRVHHQFXHQWUHQSHUPLWLGDVRHVWpQ
SURKLELGDV
6(*81'$/DVVRFLHGDGHVVHDMXVWDUiQDODVVLJXLHQWHVEDVHVSDUDODIRUPXODFLyQSXEOLFDFLyQ\WH[WRV
TXHVHDQRWDUiQDOFDOFHGHORVHVWDGRVILQDQFLHURV
,
)RUPXODFLyQGHHVWDGRVILQDQFLHURV
/DV VRFLHGDGHV GHEHUiQ IRUPXODU VXV HVWDGRV ILQDQFLHURV EiVLFRV GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV
/LQHDPLHQWRV&RQWDEOHVSDUD6RFLHGDGHVGH)LQDQ]DV3RSXODUHV
,,
([SUHVLyQGHODVFLIUDV
/DVVRFLHGDGHVGHEHUiQH[SUHVDUVXVHVWDGRVILQDQFLHURVHQSHVRVHIHFWXDQGRHVWDPHQFLyQHQVX
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,,,
,QIRUPDFLyQDOFDOFH
/DVVRFLHGDGHVGHEHUiQDQRWDUDOFDOFHGHVXVHVWDGRVILQDQFLHURVODVFRQVWDQFLDVVLJXLHQWHV
D%DODQFHJHQHUDO
(O SUHVHQWH EDODQFH JHQHUDO VH IRUPXOy GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV /LQHDPLHQWRV &RQWDEOHV SDUD
6RFLHGDGHVGH)LQDQ]DV3RSXODUHVDSOLFDGRVGHPDQHUDFRQVLVWHQWHHQFRQWUiQGRVHUHIOHMDGDVODV
RSHUDFLRQHVHIHFWXDGDVSRUODVRFLHGDGKDVWDODIHFKDDUULEDPHQFLRQDGDODVFXDOHVVHUHDOL]DURQ\
YDOXDURQ FRQ DSHJR D VDQDV SUiFWLFDV ILQDQFLHUDV \ D ODV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV \ DGPLQLVWUDWLYDV
DSOLFDEOHV
(O SUHVHQWH EDODQFH JHQHUDO IXH DSUREDGR SRU HO yUJDQR HQFDUJDGR GH OD DGPLQLVWUDFLyQ EDMR OD
UHVSRQVDELOLGDGGHORVGLUHFWLYRVTXHORVXVFULEHQ
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2
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(O SUHVHQWH HVWDGR GH UHVXOWDGRV VH IRUPXOy GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV /LQHDPLHQWRV &RQWDEOHV SDUD
6RFLHGDGHV GH )LQDQ]DV 3RSXODUHV DSOLFDGRV GH PDQHUD FRQVLVWHQWH HQFRQWUiQGRVH UHIOHMDGRV
WRGRV ORV LQJUHVRV \ HJUHVRV GHULYDGRV GH ODV RSHUDFLRQHV HIHFWXDGDV SRU OD VRFLHGDG GXUDQWH HO
SHULRGR DUULED PHQFLRQDGR ODV FXDOHV VH UHDOL]DURQ \ YDOXDURQ FRQ DSHJR D VDQDV SUiFWLFDV
ILQDQFLHUDV\DODVGLVSRVLFLRQHVOHJDOHV\DGPLQLVWUDWLYDVDSOLFDEOHV
(OSUHVHQWHHVWDGRGHUHVXOWDGRVIXHDSUREDGRSRUHOyUJDQRHQFDUJDGRGHODDGPLQLVWUDFLyQEDMROD
UHVSRQVDELOLGDGGHORVGLUHFWLYRVTXHORVXVFULEHQ
/DVVRFLHGDGHVHQHOHYHQWRGHTXHH[LVWDQKHFKRVTXHVHFRQVLGHUHQUHOHYDQWHVGHFRQIRUPLGDGFRQORV
/LQHDPLHQWRV &RQWDEOHV SDUD 6RFLHGDGHV GH )LQDQ]DV 3RSXODUHV GHEHUiQ LQFOXLU QRWDV DFODUDWRULDV SRU
VHSDUDGRSDUDFXDOTXLHUDGHORVHVWDGRVILQDQFLHURVH[SUHVDQGRWDOFLUFXQVWDQFLDDOFDOFHGHORVPLVPRVFRQ
OD FRQVWDQFLD VLJXLHQWH /DV QRWDV DFODUDWRULDV TXH VH DFRPSDxDQ IRUPDQ SDUWH LQWHJUDQWH GH HVWH HVWDGR
ILQDQFLHUR
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VLJXLHQWHDOGHVXIHFKDDFRPSDxDGRVFRQODGRFXPHQWDFLyQFRPSOHPHQWDULDGHDSR\RQHFHVDULDD
ILQGHTXHGLFKRyUJDQRFXHQWHFRQORVHOHPHQWRVVXILFLHQWHVSDUDFRQRFHU\HYDOXDUODVRSHUDFLRQHV
GH PD\RU LPSRUWDQFLD GHWHUPLQDQWHV GH ORV FDPELRV IXQGDPHQWDOHV RFXUULGRV GXUDQWH HO HMHUFLFLR
FRUUHVSRQGLHQWH
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yUJDQRHQFDUJDGRGHODDGPLQLVWUDFLyQGHODVRFLHGDGGHQWURGHORVGtDVQDWXUDOHVVLJXLHQWHVDO
GHFLHUUHGHOHMHUFLFLRUHVSHFWLYR
9
6XVFULSFLyQ
/RV HVWDGRV ILQDQFLHURV WULPHVWUDOHV \ DQXDOHV GH ODV VRFLHGDGHV GHEHUiQ HVWDU VXVFULWRV FXDQGR
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9, )HFKDVGHSXEOLFDFLyQ
/DVVRFLHGDGHVGHEHUiQKDFHUGHOFRQRFLPLHQWRGHVXVVRFLRVRFOLHQWHVPHGLDQWHDYLVRVFRORFDGRV
HQOXJDUYLVLEOHGHVXVVXFXUVDOHVVXVHVWDGRVILQDQFLHURVFRQFLIUDVDPDU]RMXQLR\VHSWLHPEUHGHO
HMHUFLFLRGHTXHVHWUDWHGHQWURGHOPHVLQPHGLDWRVLJXLHQWHDOGHVXIHFKDGHFLHUUHUHVSHFWLYDDVt
FRPR ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV DQXDOHV LQFOX\HQGR VXV QRWDV GHQWUR GH ORV GtDV QDWXUDOHV
VLJXLHQWHVDOGHFLHUUHGHOHMHUFLFLRGHTXHVHWUDWH
$GLFLRQDOPHQWH D OR VHxDODGR HQ HO SiUUDIR DQWHULRU HQ VX FDVR ODV VRFLHGDGHV GHEHUiQ KDFHU GHO
FRQRFLPLHQWR GH VXV VRFLRV R FOLHQWHV HO tQGLFH GH FDSLWDOL]DFLyQ GHWHUPLQDGR GH DFXHUGR FRQ ORV
OLQHDPLHQWRVSUXGHQFLDOHVDSOLFDEOHV
/DVVRFLHGDGHVDOIRUPXODUHOEDODQFHJHQHUDO\HOHVWDGRGHUHVXOWDGRVDTXHVHUHILHUHODSUHVHQWH
IUDFFLyQ QR HVWDUiQ REOLJDGRV D DSOLFDU OR HVWDEOHFLGR HQ HO FULWHULR $ SRU OR TXH UHVSHFWD D OD
UHPLVLyQ TXH pVWH KDFH DO %ROHWtQ % HPLWLGR SRU HO ,QVWLWXWR 0H[LFDQR GH &RQWDGRUHV 3~EOLFRV
$&UHODWLYRD,QIRUPDFLyQILQDQFLHUDDIHFKDVLQWHUPHGLDV
9,, &RUUHFFLRQHV
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FRORFDGRV HQ OXJDU YLVLEOH GH VXV VXFXUVDOHV VH KD\DQ KHFKR GHO FRQRFLPLHQWR GH VXV VRFLRV R
FOLHQWHV HQ HO HYHQWR GH TXH H[LVWDQ KHFKRV TXH VH FRQVLGHUHQ UHOHYDQWHV GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV
/LQHDPLHQWRV&RQWDEOHVSDUD6RFLHGDGHVGH)LQDQ]DV3RSXODUHV
/RV HVWDGRV ILQDQFLHURV UHVSHFWR GH ORV FXDOHV OD 'HSHQGHQFLD RUGHQH FRUUHFFLRQHV \ TXH \D
KXELHUHQVLGRKHFKRVGHOFRQRFLPLHQWRGHVXVVRFLRVRFOLHQWHVGHEHUiQVHUQXHYDPHQWHPRVWUDGRV
D pVWRV FRQ ODV PRGLILFDFLRQHV FRUUHVSRQGLHQWHV GHQWUR GH ORV GtDV QDWXUDOHV VLJXLHQWHV D OD
QRWLILFDFLyQ GH OD UHVROXFLyQ UHVSHFWLYD SUHFLVDQGR ODV FRUUHFFLRQHV TXH VH HIHFWXDURQ VX LPSDFWR
HQODVFLIUDVGHORVHVWDGRVILQDQFLHURV\ODVUD]RQHVTXHODVPRWLYDURQ
9,,, (QYtRGHLQIRUPDFLyQ
/DVVRFLHGDGHVGHEHUiQSURSRUFLRQDUWULPHVWUDOPHQWHDOD'HSHQGHQFLDORVHVWDGRVILQDQFLHURVFRQ
FLIUDV D PDU]R MXQLR \ VHSWLHPEUH MXQWR FRQ ODV QRWDV DFODUDWRULDV UHODWLYDV D KHFKRV TXH VH
FRQVLGHUHQ UHOHYDQWHV D TXH KDFH UHIHUHQFLD HO ~OWLPR SiUUDIR GHO LQFLVR ,,, DQWHULRU GHQWUR GHO PHV
LQPHGLDWR VLJXLHQWH DO GH VX IHFKD GH FLHUUH UHVSHFWLYD DVt FRPR ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV DQXDOHV
LQFOX\HQGRVXVQRWDVGHQWURGHORVGtDVQDWXUDOHVVLJXLHQWHVDOGHFLHUUHGHOHMHUFLFLR
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$1(;2
,QGLFDGRUHVGH(YDOXDFLyQ

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x
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0RQWRWRWDOGHFUpGLWRFRORFDGRHQHPSUHVDVFRQSUR\HFWRVHVWUDWpJLFRVDxRDQWHULRU
x
0RQWR WRWDO GH FUpGLWR FRORFDGR HQ ,)5 \ (' FRQ SUR\HFWRV HVWUDWpJLFRV DxR DFWXDO 0RQWR
WRWDOGHFUpGLWRFRORFDGRHQ,)5\('FRQSUR\HFWRVHVWUDWpJLFRVDxRDQWHULRU
x
1~PHUR GH SUHVWDGRUHV GH VHUYLFLRV LQVFULWRV TXH DSUXHEDQ HO PyGXOR 1~PHUR GH
SUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVLQVFULWRVHQHOSURJUDPDGHIRUPDFLyQHQHOHMHUFLFLR
x
7RWDOGHVROLFLWXGHVDXWRUL]DGDV7RWDOGHVROLFLWXGHVUHFLELGDV
x
7RWDOGH%HQHILFLDULDV0XMHUHV7RWDOGH%HQHILFLDULRV
x
7RWDOGH%HQHILFLDULRV,QGtJHQDV7RWDOGH%HQHILFLDULRV
x
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x
0RQWRWRWDOGHFUpGLWRVRWRUJDGRVDO0HGLR5XUDOFRQDSR\RGHHVWH3URJUDPD0RQWRWRWDOGH

FUpGLWRVRWRUJDGRVSRU)5
x
1~PHUR GH DSR\RV RWRUJDGRV SRU HO 3URJUDPD GHO SHULRGR FRUULHQWH 1~PHUR GH DSR\RV
RWRUJDGRVSRUHO3URJUDPDGHOSHULRGRDQWHULRU
x
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3URJUDPD
x
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x
x
x
x
x
0RQWRGHUHFXUVRVHMHUFLGRVGHO3URJUDPD7RWDOGHFUpGLWRVDVRFLDGRVFRQDSR\RGHO3URJUDPD
x
0RQWR GH ODV JDUDQWtDV RWRUJDGDV YLJHQWHV 6DOGR GH ORV UHFXUVRV GHO )RQGR GH *DUDQWtDV
/LTXLGDV
x
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x
7RWDOGHVROLFLWXGHVDXWRUL]DGDV7RWDOGH6ROLFLWXGHVUHFLELGDV
x
x
x
x
x
5HFXUVRVHMHUFLGRVSRUHO3URJUDPD7RWDOGHEHQHILFLDULRVGHO3URJUDPD
x
3UHVXSXHVWRHMHUFLGR3UHVXSXHVWRDVLJQDGR
x
7RWDOGHVROLFLWXGHVDXWRUL]DGDV7RWDOGH6ROLFLWXGHVUHFLELGDV
x
x
x
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2
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3$57(&21)250($/$6'(&/$5$&,21(6<&/$868/$66,*8,(17(6
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,/D)LQDQFLHUDGHFODUDTXH

(VXQ2UJDQLVPR'HVFHQWUDOL]DGRGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD)HGHUDOVHFWRUL]DGRHQOD6HFUHWDUtD
GH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFRFRQSHUVRQDOLGDGMXUtGLFD\SDWULPRQLRSURSLRGHFRQIRUPLGDGFRQOR
GLVSXHVWRHQHODUWtFXORRGHOD/H\2UJiQLFDGHOD)LQDQFLHUD5XUDOSXEOLFDGDHQHO'LDULR2ILFLDO
GHOD)HGHUDFLyQHOGHGLFLHPEUHGHODVtFRPRORVDUWtFXORVRRIUDFFLyQ,\GHOD/H\
2UJiQLFDGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD)HGHUDO

7LHQHFRPR REMHWRFRDG\XYDUDUHDOL]DUOD DFWLYLGDG SULRULWDULD GHO(VWDGRGHLPSXOVDU HOGHVDUUROOR

GH ODV DFWLYLGDGHV DJURSHFXDULDV IRUHVWDOHV SHVTXHUDV \ WRGDV ODV GHPiV DFWLYLGDGHV HFRQyPLFDV
YLQFXODGDVDOPHGLRUXUDOFRQODILQDOLGDGGHHOHYDUODSURGXFWLYLGDGDVtFRPRGHPHMRUDUHOQLYHOGH
YLGDGHVXSREODFLyQ

3DUD HO FXPSOLPLHQWR GH VX REMHWR SRGUi DSR\DU DFWLYLGDGHV GH FDSDFLWDFLyQ \ DVHVRUtD D ORV
SURGXFWRUHV SDUD OD PHMRU XWLOL]DFLyQ GH VXV UHFXUVRV FUHGLWLFLRV DVt FRPR D ORV SURGXFWRUHV TXH
GHFLGDQ FRQVWLWXLUVH FRPR ,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV 5XUDOHV HQ OR VXFHVLYR ,)5 FRQ
IXQGDPHQWRHQODVIUDFFLRQHV;9,\;9,,GHODUWtFXORRGHOD/H\2UJiQLFDGHOD)LQDQFLHUD5XUDO

&RQIHFKD;;;;IXHURQSXEOLFDGDVHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQODV5HJODVGH2SHUDFLyQGH
ORV 3URJUDPDV GH $SR\R GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO SDUD $FFHGHU DO &UpGLWR \ )RPHQWDU OD ,QWHJUDFLyQ
(FRQyPLFD \ )LQDQFLHUD SDUD HO 'HVDUUROOR 5XUDO HQ OR VXFHVLYR ODV 5HJODV HQ ODV TXH VH
HVSHFLILFDQ ORV UHTXLVLWRV SURFHGLPLHQWRV GH VHOHFFLyQ GH ORV $SR\RV DVt FRPR ODV FDUDFWHUtVWLFDV
GHO 3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H ,)5 \ HO
3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH8QLGDGHVGH3URPRFLyQGH&UpGLWRHQWUHRWURVHQOR
VXFHVLYRORV3URJUDPDV

(O $FXHUGR 1DFLRQDO SDUD HO &DPSR VHxDOD HQ VX &DStWXOR 9 $FXHUGRV %iVLFRV $SDUWDGR ' 'H
'HVDUUROOR 6RFLDO GHO 6HFWRU 5XUDO QXPHUDOHV D \ GLYHUVDV GLUHFWULFHV SDUD TXH OD
)LQDQFLHUD DSR\H DFWLYLGDGHV GH FDSDFLWDFLyQ \ DVHVRUtD SDUD ORV SURGXFWRUHV UXUDOHV H
,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV 5XUDOHV DVt FRPR OD FRQVWLWXFLyQ \ RSHUDFLyQ GH LQWHUPHGLDULRV
ILQDQFLHURVHQWUHORVSURGXFWRUHV

(VWHSURJUDPDHVS~EOLFRDMHQRDFXDOTXLHUSDUWLGRSROtWLFR4XHGDSURKLELGRHOXVRSDUDILQHVGLVWLQWRVDORV
HVWDEOHFLGRVHQHOSURJUDPD
3iJLQDGH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$1(;2

'H FRQIRUPLGDG FRQ HO QXPHUDO GH ODV 5HJODV OD )LQDQFLHUD SRGUi FHOHEUDU FRQYHQLRV GH
FRQFHUWDFLyQRFRODERUDFLyQFRQODV2UJDQL]DFLRQHVGH3URGXFWRUHVHQVXFDVRDILQGHHVWDEOHFHU
SURJUDPDV GH WUDEDMR RULHQWDGRV D HOHYDU OD HILFDFLD \ HILFLHQFLD GH ORV UHFXUVRV DSOLFDGRV DO
GHVDUUROORHFRQyPLFR\ILQDQFLHURGHODVFLWDGDVRUJDQL]DFLRQHV

6X
UHSUHVHQWDQWH
OHJDO
HO
;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;
;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; FXHQWD FRQ ODV IDFXOWDGHV OHJDOHV VXILFLHQWHV SDUD
FHOHEUDU HO SUHVHQWH &RQYHQLR VHJ~Q FRQVWD HQ OD HVFULWXUD S~EOLFD 1R GH IHFKD GH
QRYLHPEUHGHORWRUJDGDDQWHODIHGHO/LFHQFLDGR%HQLWR,*XHUUD6LOOD1RWDULR3~EOLFR1R
GH OD &LXGDG GH 0p[LFR 'LVWULWR )HGHUDO PLVPDV TXH D OD IHFKD GHO SUHVHQWH &RQYHQLR QR OH KDQ
VLGRUHYRFDGDVROLPLWDGDVHQIRUPDDOJXQD

6HxDOD FRPR VX GRPLFLOLR SDUD UHFLELU WRGR WLSR GH DYLVRV \ QRWLILFDFLRQHV HO XELFDGR HQ $JUDULVPR
1R&RORQLD(VFDQGyQ'HOHJDFLyQ0LJXHO+LGDOJR&3HQ0p[LFR'LVWULWR)HGHUDO
,,(O/D1RPEUHGHOD2UJDQL]DFLyQGHFODUDTXH

(V XQD 7LSR GH 6RFLHWDULR OHJDOPHQWH FRQVWLWXLGD \ GHELGDPHQWH DXWRUL]DGD VHJ~Q FRQVWD HQ
GHVFULELU GRFXPHQWR (VFULWXUD 3~EOLFD 3yOL]D $FWD GH $VDPEOHD RWRUJDGD DQWH GHVFULSFLyQ GHO
)HGDWDULR LQVFULWD HQ HO 6HxDODU 5HJLVWUR 3~EOLFR GH OD 3URSLHGDG $JUDULR 1DFLRQDO R HO TXH
FRUUHVSRQGDHLQFOXLUORVGDWRVGHLQVFULSFLyQWDOHVFRPRFLXGDG1RGH)ROLRIHFKDRDOJ~QRWURTXH
VHFRQVLGHUHUHOHYDQWH

'HQWUR GH VX REMHWR VRFLDO VH FRQWHPSOD TXH SXHGH UHDOL]DU HQWUH RWUDV ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV
LQGLFDUHQIRUPDOLWHUDOORVDVSHFWRVGHOREMHWRVRFLDOTXHVHHQFXHQWUHQYLQFXODGRVFRQHOREMHWRGHO
FRQYHQLR\GHOD)LQDQFLHUD5XUDO

(O SUHVHQWH &RQYHQLR QR YLROD GLVSRVLFLyQ DOJXQD OHJDO R FRQWUDFWXDO DXWRUL]DFLyQ OLFHQFLD GH
FXDOTXLHUQDWXUDOH]DTXHOHVHDDSOLFDEOHRODYLQFXOH\ODVREOLJDFLRQHVTXHGHULYHQGHOPLVPRVRQ
YiOLGDV\H[LJLEOHVHQVXFRQWUDGHFRQIRUPLGDGFRQVXVWpUPLQRV

/D1RPEUHGHOD2UJDQL]DFLyQIRUPDSDUWHGHOD3REODFLyQ2EMHWLYRGHO3URJUDPD\SRUWDQWRHV

HOHJLEOHSDUDUHFLELUORV$SR\RVTXHFRQWHPSODQORVQXPHUDOHV&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUD
HO )RUWDOHFLPLHQWR GH ODV 2UJDQL]DFLRQHV GH 3URGXFWRUHV &RPSRQHQWH GH $SR\R SDUD OD
3URPRFLyQ,QWHJUDFLyQGH([SHGLHQWHV\*HVWLyQ([LWRVDGHO&UpGLWRLQFLVRD&RPSRQHQWH
GH $SR\R SDUD OD 7UDQVIHUHQFLD GH 7HFQRORJtD \ $SR\R SDUD OD 5HDOL]DFLyQ GH (VWXGLRV GH
'HVDUUROORFRQ,PSDFWR5HJLRQDOGHODV5HJODV

&XHQWDFRQODVDXWRUL]DFLRQHVFRUSRUDWLYDVQHFHVDULDVSDUDFHOHEUDUHO&RQYHQLR\FXPSOLUFRQVXV
REOLJDFLRQHVDODPSDURGHOPLVPR

6XV UHSUHVHQWDQWHV OHJDOHV >R DSRGHUDGRV@ HOORV 1RPEUHV GHO GH ORV UHSUHVHQWDQWHV
FXHQWDQ FRQ ODV IDFXOWDGHV VXILFLHQWHV SDUD FHOHEUDU HO SUHVHQWH &RQYHQLR VHJ~Q FRQVWD HQ
)HGDWDULR LQVFULWD HQ HO 6HxDODU 5HJLVWUR 3~EOLFR GH OD 3URSLHGDG $JUDULR 1DFLRQDO R HO TXH
FRUUHVSRQGDHLQFOXLUORVGDWRVGHLQVFULSFLyQWDOHVFRPRFLXGDG1RGH)ROLRIHFKDRDOJ~QRWURTXH
VH FRQVLGHUH UHOHYDQWH ODV FXDOHV QR OH KDQ VLGR UHYRFDGDV R OLPLWDGDV HQ IRUPD DOJXQD KDVWD OD
IHFKD

3iJLQDGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2

6HxDODFRPRGRPLFLOLRSDUDDYLVRV\QRWLILFDFLRQHVHOXELFDGRHQ6HxDODUHOGRPLFLOLRFRPSOHWRGHOD
3REODFLyQ2EMHWLYRFRUUHVSRQGLHQWH
(Q EDVH D ODV 'HFODUDFLRQHV DQWHULRUHV TXH IRUPDQ SDUWH LQWHJUDQWH GHO SUHVHQWH &RQYHQLR ODV 3DUWHV
FRQYLHQHQODVVLJXLHQWHV
&/$868/$6
3ULPHUD'HILQLFLRQHV
/RVWpUPLQRVTXHLQLFLHQFRQPD\~VFXODLQLFLDOHQHVWH&RQYHQLRWLHQHQORVVLJQLILFDGRVLQGLFDGRVHQODV
5HJODV
6HJXQGD2EMHWR
(O REMHWR GHO SUHVHQWH LQVWUXPHQWR FRQVLVWH HQ HVWDEOHFHU ODV EDVHV JHQHUDOHV HQWUH ODV 3DUWHV SDUD
LQVWUXPHQWDU ODV HVWUDWHJLDV \ DFWLYLGDGHV HVSHFtILFDV TXH SHUPLWDQ IDFLOLWDU HO DFFHVR \ XVR ySWLPR GH ORV
UHFXUVRVFUHGLWLFLRVDVtFRPRGHVDUUROODUSURFHVRVGHLQWHJUDFLyQHFRQyPLFD
7HUFHUD2EMHWLYRV*HQHUDOHV
/RVREMHWLYRVJHQHUDOHVDGHVDUUROODUSRUODV3DUWHVVRQORVVLJXLHQWHV
D
/D LGHQWLILFDFLyQ GLVHxR GHVDUUROOR \ FRQVROLGDFLyQ GH 3UR\HFWRV (VWUDWpJLFRV \ GH ORV DSR\RV \
VHUYLFLRVGHORV3URJUDPDVTXHVHUiQGHVWLQDGRVSDUDHOGHVDUUROORGH23(5,)5\('TXHIRUPDQ
SDUWHGHGLFKRV3UR\HFWRV(VWUDWpJLFRV
E
3URPRYHUHQWUHORVDJUHPLDGRVGH1RPEUHGHOD23ODSDUWLFLSDFLyQHQORVDSR\RV\VHUYLFLRVGH

ORV3URJUDPDV
F
,GHQWLILFDUHQWUHORVDJUHPLDGRVGH1RPEUHGHOD23FOLHQWHVSRWHQFLDOHVTXHSXGLHUDQOOHJDUDVHU

VXMHWRV GH FUpGLWR GH OD )LQDQFLHUD \ SURPRYHU HQWUH ORV PLVPRV OD FUHDFLyQ LQFXEDFLyQ \
IRUWDOHFLPLHQWRGH(5DVtFRPRHOXVRHILFLHQWHGHORVUHFXUVRVFUHGLWLFLRV
G
,GHQWLILFDU HQWUH ORV DJUHPLDGRV GH 1RPEUH GH OD 23 DTXHOODV SHUVRQDV ItVLFDV \ PRUDOHV
LQWHUHVDGDV HQ FRQVWLWXLUVH FRPR ,)5 H LPSXOVDU OD FUHDFLyQ LQFXEDFLyQ \ IRUWDOHFLPLHQWR GH ORV
PLVPRVDILQGHFRQIRUPDUXQD5HGGH,)5TXHRSHUHQFRQOD)LQDQFLHUD
H
3URPRYHU HQWUH ORV DJUHPLDGRV GH 1RPEUH GH OD 23 ODFRQVWLWXFLyQ \ RSHUDFLyQ GH 8QLGDGHV GH
3URPRFLyQ GHO &UpGLWR D ILQ GH LPSXOVDU HO DFFHVR DO FUpGLWR \ HO EXHQ XVR GH ORV UHFXUVRV
FUHGLWLFLRVH
I
,PSXOVDU HQWUH ORV SURIHVLRQLVWDV \ WpFQLFRV GH OD 1RPEUH GH OD 23 HO HVTXHPD GH )RUPDFLyQ GH
3UHVWDGRUHVGHORV6HUYLFLRVGHFDSDFLWDFLyQDVHVRUtD\FRQVXOWRUtD

3iJLQDGH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$1(;2
&XDUWD6HUYLFLRV\$SR\RVDRWRUJDUSRUOD)LQDQFLHUD
/D)LQDQFLHUDSRGUiEULQGDUH[FOXVLYDPHQWHDDTXHOODVSHUVRQDVTXHVHDQHOHJLEOHVSDUDVHUFRQVLGHUDGRV
FRPR 3REODFLyQ 2EMHWLYR \ TXH FXPSODQ FRQ ORV UHTXLVLWRV SUHYLVWRV HQ ODV 5HJODV ORV VHUYLFLRV \ DSR\RV
VLJXLHQWHV
,
3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV

)LQDQFLHURV5XUDOHV
,
&RPSRQHQWHGH'LVHxR,QFXEDFLyQ\)RUWDOHFLPLHQWRGH(PSUHVDV5XUDOHVHQORVXFHVLYR(5HO

FXDOVHGLYLGHHQODV)DVHVVLJXLHQWHV
$
$SR\RVSDUDOD)DVH'LVHxRGHODV(5
x
6HUYLFLRSDUDODHODERUDFLyQGH3ODQHVGH1HJRFLRVSDUDODV(5
x
6HUYLFLR GH &RQVXOWRUtD HQ GLVHxR \ GHVDUUROOR GH SURGXFWRV R VHUYLFLRV GH ORV SODQHV GH
QHJRFLRVSDUDODV(5
%
$SR\RVSDUDOD)DVHGH,QFXEDFLyQGHODV(5
x
6HUYLFLRGH&DSDFLWDFLyQHQDFRPSDxDPLHQWRHPSUHVDULDOHLQFXEDFLyQSDUDODV(5
x
6HUYLFLRGH&RQVXOWRUtDHQGLVHxRGH6ROXFLRQHV7HFQROyJLFDVSURFHVRV\VLVWHPDVGHJHVWLyQSDUD
ODV(5
&
$SR\RVSDUDOD)DVHGH)RUWDOHFLPLHQWRGHODV(5
x
6HUYLFLRGH&DSDFLWDFLyQHVSHFLDOL]DGDGHFDUiFWHUHVSHFtILFRSDUDODV(5
x
6HUYLFLRGH&RQVXOWRUtDHVSHFLDOL]DGDGHFDUiFWHUHVSHFtILFRSDUDODV(5
x
7DOOHUHVGH&DSDFLWDFLyQHQ$UHDV$GPLQLVWUDWLYDV7pFQLFDV\)LQDQFLHUDVGHODV(5
x
$SR\RSDUDHOSURFHVRGHUHJLVWURGHSUR\HFWRVHVSHFLDOHVSDUDODFDSWXUDGHHPLVLRQHVHQHOPHGLR
UXUDO
,,
3URJUDPD SDUD OD &RQVWLWXFLyQ \ 2SHUDFLyQ GH 8QLGDGHV GH 3URPRFLyQ GH &UpGLWR DO DPSDUR GHO
FXDOOD)LQDQFLHUDRWRUJDUiORVDSR\RVVLJXLHQWHV
$
&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUDHO)RUWDOHFLPLHQWRGHODV2UJDQL]DFLRQHVGH3URGXFWRUHV
x
(O$SR\RSDUDHO)RUWDOHFLPLHQWR2UJDQL]DWLYR
x
(O$SR\RSDUDOD5HDOL]DFLyQGHIRURVWDOOHUHV\RWURVHYHQWRVGHFDSDFLWDFLyQ
%
x
&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUDOD3URPRFLyQ,QWHJUDFLyQGH([SHGLHQWHV\*HVWLyQ([LWRVDGHO&UpGLWR
$SR\RSDUDOD3URPRFLyQ\*HVWLyQ([LWRVDH,QWHJUDFLyQGH([SHGLHQWHV

3iJLQDGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2
&
&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUD5HDOL]DFLyQGH(YHQWRV)LQDQFLHURVRGH'HVDUUROOR5XUDO
'
&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUDOD7UDQVIHUHQFLDGH7HFQRORJtD
(
&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUDOD5HDOL]DFLyQGH(VWXGLRVGH'HVDUUROORFRQ,PSDFWR5HJLRQDO
4XLQWD)RUPDGH3DJR
/RV PRQWRV GH ORV $SR\RV VH HVWDEOHFHUiQ HQ ORV WpUPLQRV TXH DO HIHFWR FRQWHQJD OD DXWRUL]DFLyQ GHO
PLVPRHQHVWULFWRFXPSOLPLHQWRGHODV5HJODV\FX\RVUHFXUVRVVHUiQGHSRVLWDGRVHQODFXHQWD%DQFDULDGHO
SUHVWDGRUGHVHUYLFLRVRSURYHHGRUTXHDOHIHFWRLQVWUX\DHO%HQHILFLDULRGHO$SR\RDOD)LQDQFLHUD5XUDOHQ
WpUPLQRVGHODFDUWDLQVWUXFFLyQFRUUHVSRQGLHQWHDO$SR\RUHVSHFWLYR\TXHIRUPDSDUWHGHOSUHVHQWH&RQYHQLR
FRPR$QH[RGHOPLVPR
/RV SDJRV GH ORV $SR\RV VH UHDOL]DUDQ SUHYLR FXPSOLPLHQWR GH ODV REOLJDFLRQHV TXH DO UHVSHFWR SUHYHD
FDGDXQRGHORV$SR\RVDTXHUHILHUHQODV5HJODV
6H[WD'HUHFKRV\2EOLJDFLRQHV
D
(QWUHJDUDOD)LQDQFLHUDHOUHFLERRILFLDOHQHOTXHVHLQGLTXHHOPRQWR\PRWLYRGHO$SR\RUHFLELGR
E
5HFLELU DSOLFDU \ HMHUFHU EDMR VX UHVSRQVDELOLGDG ORV 5HFXUVRV RWRUJDGRV SRU OD )LQDQFLHUD
H[FOXVLYDPHQWHSDUDFXPSOLUFRQODILQDOLGDGGHO$SR\RDXWRUL]DGRHQWpUPLQRVGHORTXHHVWDEOHFHQ
ODV5HJODV
F
(Q HO FDVR GH TXH HO $SR\R VH GHVWLQH SDUD FRQWUDWDFLyQ GH VHUYLFLRV pVWRV VH UHDOL]DUiQ HQ ORV
WpUPLQRVHVWDEOHFLGRVSRUOD)LQDQFLHUD
G
(QWUHJDUDVROLFLWXGSUHYLDGHOD)LQDQFLHUDFXDOTXLHULQIRUPDFLyQUHIHUHQWHDVXVLWXDFLyQILQDQFLHUD
3ODQHV GH 1HJRFLRV 3URJUDPD GH 2SHUDFLyQ R FXDOTXLHU RWUD LQIRUPDFLyQ UHODFLRQDGD FRQ OD
RSHUDFLyQ\PDQHMRGHORV5HFXUVRV
H
%ULQGDUODVIDFLOLGDGHV\DSR\RVTXHVHDQQHFHVDULRVSDUDTXHHOSHUVRQDOTXHGHVLJQHOD)LQDQFLHUD
OD6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFDRFXDOTXLHURWURyUJDQRLQWHUQRRH[WHUQRUHDOLFHQODILVFDOL]DFLyQ
GHORV5HFXUVRVFRUUHVSRQGLHQWHVDO$SR\RDTXHUHILHUHHOSUHVHQWH&RQYHQLR
I
&RQVHUYDU GHELGDPHQWH UHVJXDUGDGD SRU HO WpUPLQR GH GRFH DxRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH
UHFHSFLyQGHO$SR\RODGRFXPHQWDFLyQRULJLQDOFRPSUREDWRULDGHOHMHUFLFLRGHORV5HFXUVRVUHODWLYRV
DOSUHVHQWH&RQYHQLR
J
&XPSOLUFRQWRGRV\FDGDXQRGHORVOLQHDPLHQWRV\UHTXLVLWRVGHHOHJLELOLGDGSUHYLVWRVHQODV5HJODV
DVtFRPRODVREOLJDFLRQHVGHKDFHURQRKDFHUSUHYLVWDVWDQWRHQODV5HJODVFRPRHQHO3URJUDPDGH
7UDEDMRSUHVHQWDGRSRUODVHxDODUHOQRPEUHGHOD23DTXHKDFHUHIHUHQFLDOD&OiXVXOD6pSWLPD
GHOSUHVHQWH&RQYHQLR\
K
(Q FDVR GH FRQWUDYHQLU R LQFXPSOLU FXDOTXLHUD GH ODV GLVSRVLFLRQHV HQ HO SUHVHQWH &RQYHQLR OD
1RPEUH GH OD 23 VH FRPSURPHWH D UHVWLWXLU HO PRQWR RULJLQDO GHO DSR\R SURSRUFLRQDGR SRU OD
)LQDQFLHUDDVtFRPRORVUHQGLPLHQWRVTXHVHKXELHVHQJHQHUDGRKDVWDODIHFKDGHODGHYROXFLyQ

3iJLQDGH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$1(;2
3RUVXSDUWHOD)LQDQFLHUDVHFRPSURPHWHDRWRUJDUDOD1RPEUHGHOD23ORV$SR\RVFRUUHVSRQGLHQWHV

DFDGD3URJUDPDXQDYH]TXH1RPEUHGHOD23KD\DVDWLVIHFKRORVUHTXLVLWRVTXHSDUDWDOHIHFWRH[LMDQOD
OHJLVODFLyQDSOLFDEOHODV5HJODVDVtFRPRODPHFiQLFDRSHUDWLYDGHODVPLVPDV
/RV PRQWRV GH GLFKRV $SR\RV VHUiQ KDVWD SRU ODV FDQWLGDGHV \ ORV SOD]RV SUHYLVWRV HQ ODV UHIHULGDV
5HJODV\HO3URJUDPDGH7UDEDMR(VSHFtILFR
6pSWLPD3URJUDPDVGH7UDEDMR
/DV3DUWHVFRQYLHQHQTXHSDUDHOGHVDUUROORHILFLHQWHGHWRGRV\FDGDXQRGHORVREMHWLYRVPHQFLRQDGRV
HQOD&OiXVXOD7HUFHUDDQWHULRUHODERUDUiQ3URJUDPDVGH7UDEDMRHVSHFtILFRVRULHQWDGRVDHOHYDUODHILFDFLD
\ HILFLHQFLD GH ORV UHFXUVRV DSOLFDGRV DO GHVDUUROOR HFRQyPLFR \ ILQDQFLHUR GH 1RPEUH GH OD 23 (Q GLFKR
LQVWUXPHQWRVHHVSHFLILFDUiQORVREMHWLYRVODHVWUDWHJLDGHDUWLFXODFLyQHFRQyPLFD\ILQDQFLHUDORV3UR\HFWRV
(VWUDWpJLFRV OD DSRUWDFLyQ GH UHFXUVRV GH FDGD 3DUWH DVt FRPR ORV DSR\RV \ VHUYLFLRV UHTXHULGRV SDUD HO
GHVDUUROOR GH HVRV 3UR\HFWRV (VWUDWpJLFRV GLFKRV DSR\RV \ VHUYLFLRV VH DSHJDUiQ HQ WRGR PRPHQWR D OD
QRUPDWLYLGDG SUHYLVWD HQ ODV 5HJODV \ HQ OD PHFiQLFD RSHUDWLYD TXH GHWHUPLQH HO &RPLWp GH &DSDFLWDFLyQ \
$VHVRUtDD3URGXFWRUHV H,QWHUPHGLDULRV)LQDQFLHURV5XUDOHVGH OD)LQDQFLHUD/DFRRUGLQDFLyQVXSHUYLVLyQ
FRQWURO\HYDOXDFLyQGHORVDSR\RV\VHUYLFLRVUHDOL]DGRVHQHOPDUFRGHHVWRV3URJUDPDVGH7UDEDMRHVWDUiD
FDUJRGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDO$GMXQWDGH)RPHQWR\3URPRFLyQGH1HJRFLRVGHOD)LQDQFLHUD
2FWDYD6XEVLGLR
/DV 3DUWHV UHFRQRFHQ TXH ORV $SR\RV D TXH KDFH UHIHUHQFLD OD &OiXVXOD &XDUWD WLHQHQ HO FDUiFWHU GH
VXEVLGLR $VLPLVPR ODV UHODFLRQHV FRQWUDFWXDOHV TXH VH GHULYHQ GHO SUHVHQWH LQVWUXPHQWR \ TXH VHDQ
VROYHQWDGDV FRQ ORV UHFXUVRV SURYHQLHQWHV GHO VXEVLGLR PHQFLRQDGR VH GDUiQ GLUHFWDPHQWH HQWUH ORV
SUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVEHQHILFLDULRVSURYHHGRUHV\1RPEUHGHOD23
1RYHQD3HUVRQDO'HVLJQDGR
&DGD3DUWHGHVLJQDFRPRUHVSRQVDEOHGHOVHJXLPLHQWRHMHFXFLyQ\HYDOXDFLyQGHODVDFFLRQHVGHULYDGDV
GHOSUHVHQWHLQVWUXPHQWRDORVIXQFLRQDULRV\SHUVRQDVVLJXLHQWHV
3RUOD)LQDQFLHUD
6HxDODU ORV QRPEUHV GHO 3HUVRQDO 5HVSRQVDEOH \D VHD GHO &RUSRUDWLYR
&RRUGLQDFLyQ5HJLRQDOR$JHQFLDVHJ~QFRUUHVSRQGD
3RUOD2UJDQL]DFLyQ
6HxDODUORVQRPEUHVGHO3HUVRQDO5HVSRQVDEOH

(Q ORV IXQFLRQDULRV \ SHUVRQDV DQWHV GHVLJQDGRV UHFDH OD UHVSRQVDELOLGDG GH LQVWUXPHQWDU ORV
FRPSURPLVRV GHO SUHVHQWH &RQYHQLR DVt FRPR GH UHDOL]DU ORV DMXVWHV QHFHVDULRV SDUD DVHJXUDU HO
FXPSOLPLHQWRGHOPLVPR

3iJLQDGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2
'pFLPD$XVHQFLDGH5HVSRQVDELOLGDG/DERUDO
/DV3DUWHVDFXHUGDQTXHHVWH&RQYHQLR\FDGDXQRGHORVLQVWUXPHQWRVTXHGHULYHQGHOPLVPRQRSRGUiQ
LQWHUSUHWDUVH GH PDQHUD DOJXQD FRPR OD H[LVWHQFLD R VXUJLPLHQWR GH XQD DVRFLDFLyQ R YtQFXOR GH FDUiFWHU
ODERUDOHQWUHODV3DUWHVIXQFLRQDULRVRUHSUHVHQWDQWHVSRUORTXHODVUHODFLRQHVODERUDOHVVHPDQWHQGUiQHQ
WRGRVORVFDVRVHQWUHOD3DUWHFRQWUDWDQWH\VXVUHVSHFWLYRVWUDEDMDGRUHV\RFRODERUDGRUHVD~QHQORVFDVRV
GHORVWUDEDMRVUHDOL]DGRVFRQMXQWDPHQWH\TXHVHHIHFW~HQHQODVLQVWDODFLRQHVRFRQHTXLSRGHFXDOTXLHUDGH
ODV 3DUWHV (Q QLQJ~Q FDVR SRGUi FRQVLGHUDUVH D OD RWUD 3DUWH FRPR SDWUyQ VXVWLWXWR TXHGDQGR HVWD ~OWLPD
OLEUHGHWRGDUHVSRQVDELOLGDGHQDVXQWRVUHODFLRQDGRVFRQGLFKRSHUVRQDOGHELHQGROD3DUWHTXHGHVLJQHDO
WUDEDMDGRUGHTXHVHWUDWHVDFDUHQSD]\DVDOYRDODRWUD3DUWHHQFDVRGHFRQIOLFWRVODERUDOHVSURYRFDGRV
SRUHOSHUVRQDOGHODSULPHUD
'pFLPD3ULPHUD0RGLILFDFLyQGH7pUPLQRV
/RV WpUPLQRV \ FRQGLFLRQHV GH HVWH &RQYHQLR VyOR SRGUiQ VHU PRGLILFDGRV PHGLDQWH LQVWUXPHQWR SRU
HVFULWRILUPDGRSRUODV3DUWHVH[FHSWRSRUORVGDWRVUHODWLYRVDORVDSRGHUDGRVGHODV3DUWHV\GRPLFLOLRVTXH
SRGUiQ VHU PRGLILFDGRV SRU PHGLR GH XQD QRWLILFDFLyQ SRU HVFULWR D OD RWUD 3DUWH 7UDWiQGRVH GHO GRPLFLOLR
HVSHFLILFDGR SRU FDGD XQD GH ODV 3DUWHV HQ HO UXEUR GH GHFODUDFLRQHV FDGD 3DUWH VH REOLJD D QRWLILFDU SRU
HVFULWR D OD RWUD 3DUWH FXDOTXLHU PRGLILFDFLyQ GHQWUR GH ORV RFKR GtDV KiELOHV VLJXLHQWHV DO FDPELR
UHVSHFWLYR
'pFLPD6HJXQGD6DQFLRQHV
/D YLRODFLyQ R LQFXPSOLPLHQWR SRU SDUWH GH OD 1RPEUH GH OD 23 D ODV REOLJDFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV
5HJODV \ HO SUHVHQWH &RQYHQLR GDUi OXJDU D OD VXVSHQVLyQ LQPHGLDWD GHO $SR\R HQ PDUFKD GH FRQIRUPLGDG
FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ ODV PHFiQLFDV RSHUDWLYDV UHVSHFWLYDV OD UHVWLWXFLyQ D OD )LQDQFLHUD GH ORV $SR\RV
UHFLELGRVKDVWDODIHFKDGHLQFXPSOLPLHQWR\ODH[FOXVLyQGHOD1RPEUHGHOD23GHOD3REODFLyQ2EMHWLYR
SDUDWRGRVORV$SR\RVSUHYLVWRVHQORV3URJUDPDV
'pFLPD7HUFHUD9LJHQFLD
(VWH &RQYHQLR HVWDUi HQ YLJRU SRU XQ SHULRGR LQGHILQLGR GH WLHPSR \ DO DPSDUR GHO PLVPR ODV 3DUWHV
SRGUiQFRQYHQLUHORWRUJDPLHQWRGH$SR\RVSDUDHMHUFLFLRVSUHVXSXHVWDOHVSRVWHULRUHVDOTXHULJHODIHFKDGH
ODILUPDGHOSUHVHQWH&RQYHQLRDODPSDURGHFX\DV5HJODVODVHxDODUHOQRPEUHGHOD23KD\DUHDOL]DGROD
VROLFLWXGGHO$SR\RFRUUHVSRQGLHQWHVLHPSUH\FXDQGRORV$SR\RVTXHSUHWHQGHQHMHUFHUVHQRKD\DQVXIULGR
PRGLILFDFLyQ R DOWHUDFLyQ DOJXQD UHVSHFWR GH OD YHUVLyQ TXH VLUYLy FRPR EDVH SDUD OD FHOHEUDFLyQ GHO
&RQYHQLR
6LQ HPEDUJR FXDOTXLHUD GH ODV 3DUWHV SRGUi GDU SRU WHUPLQDGR HO SUHVHQWH &RQYHQLR GH PDQHUD
DQWLFLSDGDHQFXDOTXLHUWLHPSR\VLQUHVSRQVDELOLGDGDOJXQDPHGLDQWHQRWLILFDFLyQSRUHVFULWRDODRWUD3DUWH
SRUORPHQRVQRYHQWDGtDVQDWXUDOHVGHDQWLFLSDFLyQDODWHUPLQDFLyQSURSXHVWDHQHOGRPLFLOLRVHxDODGR
HQHVWH&RQYHQLRSHURFXDOTXLHUREOLJDFLyQSHQGLHQWHGHFXPSOLPLHQWRVHVHJXLUiULJLHQGRSRUHVWH&RQYHQLR
$GLFLRQDOPHQWHFDGDDxRFXDOTXLHUDGHODV3DUWHVSRGUiVROLFLWDUSRUHVFULWRDODRWUD3DUWHODUHYLVLyQGHO
&RQYHQLRFRQVHVHQWDGtDVQDWXUDOHVGHDQWLFLSDFLyQDTXHFRQFOX\DHODxRHQFXHVWLyQ

3iJLQDGH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$1(;2
'pFLPD&XDUWD$FXHUGR9HUEDOHVR&RQYHQLRVDQWHULRUHV
(O SUHVHQWH &RQYHQLR FRQVWLWX\H HO DFXHUGR HQWUH ODV 3DUWHV HQ UHODFLyQ FRQ HO REMHWR GHO PLVPR \
VXVWLWX\HFXDOTXLHURWUR&RQYHQLRHQWUHDPEDV\DVHDYHUEDORHVFULWRUHDOL]DGRFRQDQWHULRULGDGDODIHFKD
HQTXHVHILUPHHOSUHVHQWHLQVWUXPHQWRMXUtGLFR
'pFLPD4XLQWD6XSOHQFLDGHO&RQYHQLR
(Q 7pUPLQRV GH OR GLVSXHVWR SRU ORV QXPHUDOHV \ GH ODV 5HJODV ORV DVSHFWRV QR SUHYLVWRV HQ HO
SUHVHQWH&RQYHQLRVHUiQUHVXHOWRVSRUOD'LUHFFLyQ*HQHUDO$GMXQWDGH)RPHQWR\3URPRFLyQGH1HJRFLRVGH
OD )LQDQFLHUD H LQVWUXPHQWDGRV PHGLDQWH DFXHUGR SRU HVFULWR GH ODV 3DUWHV PLVPR TXH IRUPDUi SDUWH
LQWHJUDQWHGHOSUHVHQWH&RQYHQLR
'pFLPD6H[WD/H\HVDSOLFDEOHV\MXULVGLFFLyQ
(OSUHVHQWH&RQYHQLRVHULJHSRUODVOH\HVGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV
(QFDVRGHVXVFLWDUVHDOJ~QFRQIOLFWRRFRQWURYHUVLDFRQPRWLYRGHODLQWHUSUHWDFLyQ\RFXPSOLPLHQWRGHO
SUHVHQWH&RQYHQLRGH&RQFHUWDFLyQODV3DUWHVORUHVROYHUiQGHFRP~QDFXHUGR\HQFDVRGHQRVHUSRVLEOH
VHVRPHWHUiQH[SUHVDPHQWHDODMXULVGLFFLyQGHORVWULEXQDOHVIHGHUDOHVFRPSHWHQWHVHQOD&LXGDGGH0p[LFR
'LVWULWR )HGHUDO UHQXQFLDQGR H[SUHVDPHQWH D FXDOTXLHU RWUR IXHUR TXH SXGLHUD FRUUHVSRQGHUOHV HQ UD]yQ GH
FXDOTXLHURWURGRPLFLOLRSUHVHQWHRIXWXURRSRUFXDOTXLHURWUDFDXVD
(OSUHVHQWHLQVWUXPHQWRVHILUPDSRUFXDGUXSOLFDGRHQOD&LXGDGGH0p[LFR'LVWULWR)HGHUDOHOGtDPHV
\DxR

/$),1$1&,(5$
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-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2
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,'HFODUDOD)LQDQFLHUDTXH
, (VXQ2UJDQLVPR'HVFHQWUDOL]DGRGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD)HGHUDOVHFWRUL]DGRHQOD6HFUHWDUtD
GH +DFLHQGD \ &UpGLWR 3~EOLFR FRQ SHUVRQDOLGDG MXUtGLFD \ SDWULPRQLR SURSLR GH FRQIRUPLGDG D OR
, 7LHQHFRPRREMHWRFRDG\XYDUDUHDOL]DU OD DFWLYLGDG SULRULWDULDGHO(VWDGRGHLPSXOVDU HO GHVDUUROOR
YLGDGHVXSREODFLyQ
, 3DUD HO FXPSOLPLHQWR GH VX REMHWR SRGUi DSR\DU DFWLYLGDGHV GH FDSDFLWDFLyQ \ DVHVRUtD D ORV
SURGXFWRUHVUXUDOHVSDUDODPHMRUXWLOL]DFLyQGHVXVUHFXUVRVFUHGLWLFLRVDVtFRPRDORVSURGXFWRUHV
TXH GHFLGDQ FRQVWLWXLUVH FRPR ,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV 5XUDOHV HQ OR VXFHVLYR ,)5 FRQ
IXQGDPHQWRHQODVIUDFFLRQHV;9,\;9,,GHODUWtFXORGHOD/H\2UJiQLFDGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
, &RQIHFKD;;;;IXHURQSXEOLFDGDVHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQODV5HJODVGH2SHUDFLyQ
GHORV3URJUDPDVGH$SR\RGHOD)LQDQFLHUD5XUDOSDUD$FFHGHUDO&UpGLWR\)RPHQWDUOD,QWHJUDFLyQ
GHO 3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV
)LQDQFLHURV5XUDOHVHQORVXFHVLYRHO3URJUDPD

3iJLQDGH
(VWH SURJUDPD HV S~EOLFR DMHQR D FXDOTXLHU SDUWLGR SROtWLFR 4XHGD SURKLELGR HO XVR SDUD ILQHV GLVWLQWRV D ORV
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$1(;2
, (O $FXHUGR 1DFLRQDO SDUD HO &DPSR VHxDOD HQ VX &DStWXOR 9 $FXHUGRV %iVLFRV $SDUWDGR ' 'H
, 6XUHSUHVHQWDQWHOHJDODSRGHUDGROHJDOHO&FXHQWDFRQODVIDFXOWDGHVOHJDOHVVXILFLHQWHVSDUD
FHOHEUDUHOSUHVHQWH&RQYHQLRVHJ~QFRQVWDHQOD(VFULWXUD3~EOLFD1RGHIHFKDBBBBBB
GHBBBBBBBGHBBBBBRWRUJDGDDQWHODIHGHO/LFHQFLDGRBBBBBBBBBBBB1RWDULR3~EOLFR1RBBBBBB
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OLPLWDGDVHQIRUPDDOJXQD
,
6HxDODFRPRGRPLFLOLRSDUDRtU\UHFLELUWRGRWLSRGHDYLVRV\QRWLILFDFLRQHVHOXELFDGRHQODFDOOHGH
$JUDULVPR1RRSLVR&RORQLD(VFDQGyQ'HOHJDFLyQ0LJXHO+LGDOJR&3HQ0p[LFR
'LVWULWR)HGHUDO
,,'HFODUD6HxDODUHOQRPEUHFRQHOTXHVHLGHQWLILFDUiDOD,)5R('TXH

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)HGDWDULRLQVFULWDHQHO6HxDODU5HJLVWUR3~EOLFRGHOD3URSLHGDG$JUDULR1DFLRQDOHLQFOXLUGDWRV
GHLQVFULSFLyQWDOHVFRPRFLXGDGQ~PHURGHIROLRIHFKDRDOJ~QRWURTXHVHFRQVLGHUHUHOHYDQWH
,, 'HQWUR GH VX REMHWR VRFLDO VH FRQWHPSOD TXH SXHGH UHDOL]DU HQWUH RWUDV ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV
,, (O SUHVHQWH &RQYHQLR QR YLROD GLVSRVLFLyQ DOJXQD OHJDO R FRQWUDFWXDO DXWRUL]DFLyQ OLFHQFLD GH
,, &XHQWDFRQODVDXWRUL]DFLRQHVFRUSRUDWLYDVQHFHVDULDVSDUDFHOHEUDUHO&RQYHQLR\FXPSOLUFRQVXV
,, /D 6HxDODU HO QRPEUH GH OD (' R ,)5 IRUPD SDUWH GH OD 3REODFLyQ 2EMHWLYR GHO 3URJUDPD \ SRU
WDQWRHVHOHJLEOHSDUDUHFLELUORV$SR\RVTXHFRQWHPSODHOQXPHUDO&RPSRQHQWHGH'LVHxR
,QFXEDFLyQ \ )RUWDOHFLPLHQWR GHO ,QWHUPHGLDULR )LQDQFLHUR 5XUDO \ (QWLGDGHV 'LVSHUVRUDV HQ OR
VXFHVLYR('LQFLVR$SR\RSDUDODUHDOL]DFLyQGHWUiPLWHVOHJDOHVMXUtGLFRV\QRUPDWLYRVSDUD
OD FRQVWLWXFLyQ R PRGLILFDFLyQ GH HVWDWXWRV GH ORV ,)5 $SR\R SDUD OD GRWDFLyQ GH HOHPHQWRV
WpFQLFRV \ IRUPDOHV \ SDUD DSR\DU OD RSHUDFLyQ GH OVR ,)5 \ (' \ \ $SR\R SDUD OD FUHDFLyQ GH
VXFXUVDOHVGHORV,)5GHODV5HJODV
,, 6XVUHSUHVHQWDQWHVOHJDOHV>RDSRGHUDGRV@HOORVQRPEUHVGHOGHORVUHSUHVHQWHV@HQVX
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&RQYHQLR VHJ~Q FRQVWD HQ GHVFULELU GRFXPHQWR (VFULWXUD 3~EOLFD 3yOL]D $FWD GH $VDPEOHD
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3iJLQDGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
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$1(;2
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6HJXQGD2EMHWR
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HOHPHQWRVWpFQLFRV\IRUPDOHV\SDUDDSR\DUODRSHUDFLyQGHORV,)5$'\LLLFUHDFLyQGHVXFXUVDOHVGHORV
,)5/RDQWHULRUDODPSDURGHOQXPHUDO&RPSRQHQWHGH'LVHxR,QFXEDFLyQ$RUWDOHFLPLHQWRGHO,)5
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7HUFHUD2EMHWLYR
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3iJLQDGH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$1(;2
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6HxDODUHOQRPEUHGHOD,)5R('VHREOLJDIUHQWHDOD)LQDQFLHUDD
D
E
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ODV5HJODV
F
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G
H
GHORVUHFXUVRVFRUUHVSRQGLHQWHVDORV$SR\RVDTXHUHILHUHHOSUHVHQWH&RQYHQLR
I
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J
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6H[WDGHOSUHVHQWH&RQYHQLR
K
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FRPRORVUHQGLPLHQWRVTXHVHKXELHVHQJHQHUDGRKDVWDODIHFKDGHODGHYROXFLyQ
3RU VX SDUWH OD )LQDQFLHUD VH FRPSURPHWH D RWRUJDU ORV $SR\RV D TXH KDFH UHIHUHQFLD OD &OiXVXOD
6HJXQGD DQWHULRU TXH HQ VX FDVR OH VHDQ DSUREDGRV KDVWD SRU ORV PRQWRV \ HQ ORV SOD]RV SUHYLVWRV HQ ODV
5HJODV\HO3URJUDPDGH7UDEDMRTXHODVHxDODUHOQRPEUHGHOD,)52('OHLQGLTXH
6H[WD3URJUDPDVGH7UDEDMR
/DV 3DUWHV FRQYLHQHQ TXH SDUD HO GHVDUUROOR HILFLHQWH GHO REMHWLYR PHQFLRQDGR HQ OD &OiXVXOD 7HUFHUD
DQWHULRU HODERUDUiQ HO 3URJUDPD GH 7UDEDMR RULHQWDGR D HOHYDU OD HILFDFLD \ HILFLHQFLD GH ORV UHFXUVRV
DSOLFDGRVDOGHVDUUROORHFRQyPLFR\ILQDQFLHURGHODVHxDODUHOQRPEUHGHOD,)52('(QGLFKRLQVWUXPHQWR
VH HVSHFLILFDUiQ ORV REMHWLYRV OD DSRUWDFLyQ GH UHFXUVRV GH FDGD 3DUWH DVt FRPR ORV DSR\RV \ VHUYLFLRV
UHTXHULGRVSDUDHOGHVDUUROORGHHVRV3UR\HFWRV(VWUDWpJLFRVGLFKRVDSR\RV\VHUYLFLRVVHDSHJDUiQHQWRGR
PRPHQWR D OD QRUPDWLYLGDG SUHYLVWD HQ ODV 5HJODV \ HQ OD PHFiQLFD RSHUDWLYD TXH GHWHUPLQH HO &RPLWp
GH &DSDFLWDFLyQ \ $VHVRUtD D 3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV 5XUDOHV GH OD )LQDQFLHUD
/D FRRUGLQDFLyQ VXSHUYLVLyQ FRQWURO \ HYDOXDFLyQ GH ORV DSR\RV \ VHUYLFLRV UHDOL]DGRV HQ HO PDUFR GH HVWH
3URJUDPDGH7UDEDMRHVWDUiDFDUJRGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDO$GMXQWDGH)RPHQWR\3URPRFLyQGH1HJRFLRV
GHOD)LQDQFLHUD

3iJLQDGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2
6pSWLPD6XEVLGLR
/DV 3DUWHV UHFRQRFHQ TXH ORV $SR\RV D TXH KDFH UHIHUHQFLD OD &OiXVXOD &XDUWD WLHQHQ HO FDUiFWHU GH
SUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVEHQHILFLDULRVSURYHHGRUHV\VHxDODUHOQRPEUHGHOD,)52('
2FWDYD3HUVRQDO'HVLJQDGR
GHOSUHVHQWHLQVWUXPHQWRDORVIXQFLRQDULRV\SHUVRQDVVLJXLHQWHV
3RUOD)LQDQFLHUD
6HxDODUDORVIXQFLRQDULRVUHVSRQVDEOHV
3RU 6HxDODU HO QRPEUH GHO ,)5 R 6HxDODUDODVSHUVRQDVUHVSRQVDEOHV

('

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&RQYHQLRDVtFRPRGHUHDOL]DUORVDMXVWHVQHFHVDULRVSDUDDVHJXUDUHOFXPSOLPLHQWRGHOPLVPR
1RYHQD$XVHQFLDGH5HVSRQVDELOLGDG/DERUDO
'pFLPD0RGLILFDFLyQGH7pUPLQRV
HVSHFLILFDGR SRU FDGD XQD GH ODV 3DUWHV HQ HO UXEUR GH 'HFODUDFLRQHV FDGD 3DUWH VH REOLJD D QRWLILFDU SRU
UHVSHFWLYR

3iJLQDGH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$1(;2
'pFLPD3ULPHUD6DQFLRQHV
/D YLRODFLyQ R LQFXPSOLPLHQWR SRU SDUWH GH OD VHxDODU HO QRPEUH GH OD ,)5 2 (' D ODV REOLJDFLRQHV
FRQWHQLGDV HQ ODV 5HJODV HO 3URJUDPD GH 7UDEDMR (VSHFLILFR \ HO SUHVHQWH &RQYHQLR GDUi OXJDU D OD
VXVSHQVLyQ LQPHGLDWD GH ORV $SR\RV HQ PDUFKD GH FRQIRUPLGDG FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ ODV PHFiQLFDV
RSHUDWLYDVUHVSHFWLYDVODUHVWLWXFLyQDOD)LQDQFLHUDGHORV$SR\RVUHFLELGRVKDVWDODIHFKDGHLQFXPSOLPLHQWR
\ODH[FOXVLyQGHVHxDODUHOQRPEUHGHOD,)52('GHOD3REODFLyQ2EMHWLYRSDUDWRGRVORV$SR\RVSUHYLVWRV
HQORV3URJUDPDV
'pFLPD6HJXQGD9LJHQFLD
OD ILUPD GHO SUHVHQWH &RQYHQLR DO DPSDUR GH FX\DV 5HJODV OD VHxDODU HO QRPEUH GH OD ,)5 2 (' KD\D
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KD\DQ VXIULGR PRGLILFDFLyQ R DOWHUDFLyQ DOJXQD UHVSHFWR GH OD YHUVLyQ TXH VLUYLHURQ FRPR EDVH SDUD OD
FHOHEUDFLyQGHO&RQYHQLR
'pFLPD7HUFHUD$FXHUGR9HUEDOHVR&RQYHQLRVDQWHULRUHV
'pFLPD&XDUWD6XSOHQFLDGHO&RQYHQLR
(Q WpUPLQRV GH OR GLVSXHVWR SRU ORV QXPHUDOHV \ GH ODV 5HJODV ORV DVSHFWRV QR SUHYLVWRV HQ HO

3iJLQDGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2
'pFLPD4XLQWD/H\HVDSOLFDEOHV\MXULVGLFFLyQ
3DUD WRGR OR UHODWLYR D OD LQWHUSUHWDFLyQ \ HMHFXFLyQ GHO SUHVHQWH &RQYHQLR ODV 3DUWHV VH VRPHWHQ D ODV
OH\HV DSOLFDEOHV \ D ORV WULEXQDOHV IHGHUDOHV FRPSHWHQWHV HQ 0p[LFR 'LVWULWR )HGHUDO UHQXQFLDQGR
H[SUHVDPHQWHDFXDOTXLHURWURIXHURTXHSXGLHUDFRUUHVSRQGHUOHVSRUUD]yQGHVXGRPLFLOLRSUHVHQWHRIXWXUR
RSRUFXDOTXLHURWUDUD]yQ
3UHYLD OHFWXUD \ GHELGDPHQWH HQWHUDGDV ODV 3DUWHV GHO FRQWHQLGR \ DOFDQFH GHO SUHVHQWH &RQYHQLR OR
ILUPDQ \ UDWLILFDQ HQ WRGDV VXV SDUWHV SRU FXDGUXSOLFDGR HQ OD &LXGDG GH 0p[LFR 'LVWULWR )HGHUDO HO B GH
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YLGDGHVXSREODFLyQ

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SDUD HO RWRUJDPLHQWR GH ORV $SR\RV DVt FRPR ODV FDUDFWHUtVWLFDV GHO 3URJUDPD ,QWHJUDO GH
)RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV 5XUDOHV DVt
FRPR GHO 3URJUDPD SDUD OD &RQVWLWXFLyQ \ 2SHUDFLyQ GH 8QLGDGHV GH 3URPRFLyQ GH &UpGLWR HQ OR
VXFHVLYRORV3URJUDPDV


'HFRQIRUPLGDGFRQHOQXPHUDOSDUDODSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVGHO3URJUDPD,QWHJUDOGH
)RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV 5XUDOHV OD
)LQDQFLHUD SRGUi LQFRUSRUDU OD SDUWLFLSDFLyQ GH 'HSHQGHQFLDV \ (QWLGDGHV GH OD $GPLQLVWUDFLyQ
3~EOLFD)HGHUDOHQVXFDUiFWHUGH3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRV

3iJLQDGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2

'H DFXHUGR FRQ HO $SDUWDGR GHO 3URJUDPD SDUD OD &RQVWLWXFLyQ \ 2SHUDFLyQ GH 8QLGDGHV GH
3URPRFLyQGH&UpGLWRQXPHUDOVRQHOHJLEOHV GHO&RPSRQHQWHGH$SR\RSDUD5HDOL]DFLyQGH
(YHQWRV )LQDQFLHURV R GH 'HVDUUROOR 5XUDO ODV 'HSHQGHQFLDV *XEHUQDPHQWDOHV TXH VXVFULEDQ
FRQYHQLRGHFRODERUDFLyQFRQOD)LQDQFLHUD

'HFRQIRUPLGDGFRQHOQXPHUDODILQGHDPSOLDUODFDSDFLGDGGHDWHQFLyQDOD3REODFLyQ2EMHWLYR
GH ORV 3URJUDPDV OD )LQDQFLHUD SRGUiQ FRQYHQLU OD DSRUWDFLyQ FRQMXQWD GH UHFXUVRV FRQ ODV
'HSHQGHQFLDV \ (QWLGDGHV GH OD $GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD )HGHUDO DVt FRPR FRQ ORV JRELHUQRV
HVWDWDOHV \ PXQLFLSDOHV SDUD OR FXDO VXVFULELUi ORV FRQYHQLRV GH FRODERUDFLyQ \ FRRUGLQDFLyQ
FRUUHVSRQGLHQWHV
7(;72'(/$'(&/$5$&,211R48('(%(5$,1&/8,56((1&$62'(48(&21&855$$/$
),50$'(/&219(1,2(/',5(&725*(1(5$/'(/$),1$1&,(5$585$/

6X 'LUHFWRU *HQHUDO FXHQWD FRQ ODV IDFXOWDGHV DPSOLDV \ VXILFLHQWHV SDUD REOLJDUVH HQ ORV WpUPLQRV
TXHVHVHxDODQHQHOSUHVHQWHLQVWUXPHQWRGHDFXHUGRFRQORGLVSXHVWRHQHO$UWtFXORIUDFFLyQ,
GHOD/H\2UJiQLFDGHOD)LQDQFLHUD5XUDO
7(;72'(/$'(&/$5$&,211R48('(%(5$,1&/8,56((1&$62'(48(&21&855$$/$
),50$ '(/ &219(1,2 $/*81 2752 5(35(6(17$17( '( /$ )5 ',67,172 $/ ',5(&725
*(1(5$/

6XUHSUHVHQWDQWHOHJDODSRGHUDGROHJDOHO&FXHQWDFRQODVIDFXOWDGHVOHJDOHVVXILFLHQWHVSDUD

OLPLWDGDVHQIRUPDDOJXQDKDVWDODIHFKD
7LHQH VX GRPLFLOLR HQ $JUDULVPR 1R R SLVR &RORQLD (VFDQGyQ 'HOHJDFLyQ 0LJXHO +LGDOJR
&3HQ0p[LFR'LVWULWR)HGHUDOPLVPRTXHVHxDODSDUDORVILQHV\HIHFWRVOHJDOHVGHULYDGRV
GHHVWH&RQYHQLR
,,/$'($3)GHFODUDTXH

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DUWtFXORVBBBGHOD/H\2UJiQLFDGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD)HGHUDO

'HFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXORBBBGHVXB>5HJODPHQWR,QWHULRU(VWDWXWR2UJiQLFR@
WLHQHDVXFDUJRHOHMHUFLFLRGHODVDWULEXFLRQHVVLJXLHQWHVVHxDODUDOJXQDVGHHOODVVREUHWRGRODV
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&RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV IUDFFLyQ , \ GH OD /H\ 2UJiQLFD GH OD
$GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD )HGHUDO IUDFFLRQHV ;9, \ ;9,, GH OD /H\ 2UJiQLFD GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO
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HYDOXDFLyQ \ GLFWDPHQ WpFQLFR SRGUi UHFLELU OD FDSDFLWDFLyQ QHFHVDULD SRU SDUWH GH OD )LQDQFLHUD FRQ OD
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'pFLPD3ULPHUD3HUVRQDO'HVLJQDGR
/DV 3DUWHV GHVLJQDQ FRPR UHVSRQVDEOHV GHO VHJXLPLHQWR HMHFXFLyQ \ HYDOXDFLyQ GH DFFLRQHV GHULYDGDV
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/D)LQDQFLHUD
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'pFLPD6HJXQGD$XVHQFLDGH5HVSRQVDELOLGDG/DERUDO
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/DV 3DUWHV VH REOLJDQ D GDU FXPSOLPLHQWR FDEDO DO SUHVHQWH &RQYHQLR FRQ WRWDO DSHJR D VXV
UHVSRQVDELOLGDGHV LQVWLWXFLRQDOHV \ GH FRQIRUPLGDG FRQ ODV OH\HV \ QRUPDWLYLGDG DSOLFDEOHV PDQLIHVWDQGR
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'pFLPD&XDUWD0RGLILFDFLyQGH7pUPLQRV
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'pFLPD6H[WD6XSOHQFLDGHO&RQYHQLR
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'pFLPD6pSWLPD9LJHQFLD
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'pFLPD2FWDYD/H\HV$SOLFDEOHV\-XULVGLFFLyQ
/DV 3DUWHV DFXHUGDQ TXH HQ FDVR GH VXVFLWDUVH DOJ~Q FRQIOLFWR R FRQWURYHUVLD FRQ PRWLYR GH OD
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SURFXUDQGR VX PHMRU RUJDQL]DFLyQ \ PHMRUD FRQWLQXD $VLPLVPR HMHFXWDUi ORV SURJUDPDV TXH HQ
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XWLOL]DFLyQ GH VXV UHFXUVRV FUHGLWLFLRV SURPRYHU VX RUJDQL]DFLyQ DVt FRPR SDUD FRQVWLWXLUVH FRPR
,)5 FRQ IXQGDPHQWR HQ ODV IUDFFLRQHV ;9, \ ;9,, GHO DUWtFXOR R GH OD /H\ 2UJiQLFD GH OD
)LQDQFLHUD

$GLFLRQDOPHQWHSURPRYHUiDQWH,QVWLWXFLRQHV1DFLRQDOHVH,QWHUQDFLRQDOHVRULHQWDGDVDODLQYHUVLyQ
\DOILQDQFLDPLHQWRSUR\HFWRVSURGXFWLYRVTXHLPSXOVHQHO'HVDUUROOR5XUDO$GHPiVRSHUDUiFRQORV
*RELHUQRV )HGHUDO (VWDWDOHV \ 0XQLFLSDOHV ORV 3URJUDPDV TXH VH FHOHEUHQ FRQ ODV LQVWLWXFLRQHV
PHQFLRQDGDV

,QWHUPHGLDULRV )LQDQFLHURV 5XUDOHV DVt FRPR SDUD TXH DSR\H OD FRQVWLWXFLyQ \ RSHUDFLyQ GH
,QWHUPHGLDULRV)LQDQFLHURV5XUDOHVHQWUHORVSURGXFWRUHV

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GHORV3URJUDPDVGH$SR\RGHOD)LQDQFLHUD5XUDOSDUD$FFHGHUDO&UpGLWR\)RPHQWDUOD,QWHJUDFLyQ
HVSHFLILFD OD 3REODFLyQ 2EMHWLYR DVt FRPR ORV UHTXLVLWRV \ SURFHGLPLHQWRV GH VHOHFFLyQ SDUD HO
RWRUJDPLHQWRGHORV$SR\RVDODPSDURGHO3URJUDPDSDUDOD&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH8QLGDGHV
GH3URPRFLyQGH&UpGLWRHQORVXFHVLYRHO3URJUDPD

/D1RPEUHGHO,)5R('IRUPDSDUWHGHOD3REODFLyQ2EMHWLYRGHO3URJUDPD\SRUWDQWRHVHOHJLEOH

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'LVSHUVRUDV HQ OR VXFHVLYR (' TXH VH FRQWHPSOD HQ HO QXPHUDO GH ODV 5HJODV \ TXH
SXHGHQ FRQVLVWLU HQ D $SR\R SDUD HO LQLFLR GH 2SHUDFLRQHV GH ,)5 \ (' R E $SR\R SDUD OD
DPSOLDFLyQGH/tQHDVGH&UpGLWRGH,)5\('RF)RUWDOHFLPLHQWRDOFDSLWDOVRFLDOGH,)5DFUHGLWDGRV
GH OD )5 GHSHQGLHQGR GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV \ GH OD VLWXDFLyQ RSHUDWLYD GHO ,)5 R (' EHQHILFLDULR
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SDUD FHOHEUDU HO SUHVHQWH &RQYHQLR DFUHGLWDQGR VX SHUVRQDOLGDG FRQ HO 7HVWLPRQLR GH OD (VFULWXUD
3~EOLFD 1R BBBBBBBBBBBBBBB GH IHFKD GtD PHV \ DxR RWRUJDGD DQWH OD IH GHO /LFHQFLDGR
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'pFLPD$FXHUGR9HUEDOHVR&RQYHQLRVDQWHULRUHV(OSUHVHQWH&RQYHQLRFRQVWLWX\HHODFXHUGRHQWUH
ODV3DUWHVHQUHODFLyQFRQHOREMHWRGHOPLVPR\VXVWLWX\HFXDOTXLHURWUR&RQYHQLRHQWUHDPEDV\DVHDYHUEDO
R HVFULWR TXH VREUH HO PLVPR DVSHFWR VH KXELHVH UHDOL]DGR FRQ DQWHULRULGDG D OD IHFKD HQ TXH VH ILUPH HO
SUHVHQWHLQVWUXPHQWRMXUtGLFR
'pFLPD3ULPHUD6XSOHQFLDGHO&RQYHQLR(QWpUPLQRVGHORGLVSXHVWRSRUORVQXPHUDOHV\GHODV
5HJODVORVDVSHFWRVQRSUHYLVWRVHQHOSUHVHQWH&RQYHQLRVHUiQUHVXHOWRVSRUOD'LUHFFLyQ*HQHUDO$GMXQWDGH
)RPHQWR \ 3URPRFLyQ GH 1HJRFLRV GH OD )LQDQFLHUD H LQVWUXPHQWDGRV PHGLDQWH DFXHUGR SRU HVFULWR GH ODV
3DUWHVPLVPRTXHIRUPDUiSDUWHLQWHJUDQWHGHOSUHVHQWH&RQYHQLR
'pFLPD6HJXQGD/H\HV$SOLFDEOHV\-XULVGLFFLyQ(OSUHVHQWH&RQYHQLRVHULJHSRUODVOH\HVGHORV
(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV
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YLGDGHVXSREODFLyQ


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,QWHUPHGLDULRV)LQDQFLHURV5XUDOHVHQWUHORVSURGXFWRUHV

GHO 3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD 3URGXFWRUHV H ,QWHUPHGLDULRV
)LQDQFLHURV5XUDOHVHQORVXFHVLYRHO3URJUDPD

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&RPSRQHQWH SDUD OD )RUPDFLyQ (YDOXDFLyQ $FUHGLWDFLyQ \ &HUWLILFDFLyQ GH ORV 3UHVWDGRUHV GH
6HUYLFLRVTXHFRQWHPSODXQDSR\RRULHQWDGRDPHMRUDUODFDOLGDGGHORVVHUYLFLRVTXHVHRWRUJDDOD
3REODFLyQ2EMHWLYR\GHVWLQDGRDORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVLQVFULWRVHQOD5HGDOSHUVRQDOGHOD
)5\DOSHUVRQDOTXHRSHUHORVGLIHUHQWHV3URJUDPDVTXHFRQWHPSODQODV5HJODVHQGLFKR$SR\RVH
SUHYpODSRVLELOLGDGGHFRQWUDWDURFRQYHQLUFRQFDUJRDORVUHFXUVRVGHO3URJUDPDORVVHUYLFLRVTXH
UHTXLHUD SDUD VX RSHUDFLyQ SDUD HO HIHFWR SRGUi LQFRUSRUDU ORV VHUYLFLRV GH ,QVWLWXFLRQHV GH
(GXFDFLyQ6XSHULRUDILQGHTXHVHDIDFWLEOHDVLJQDUDODIRUPDFLyQHOFDUiFWHUGHHVWXGLRVIRUPDOHV
ORV FXDOHV EULQGDUiQ HQ VX FDVR HQ HO PDUFR GH VXV DWULEXFLRQHV GH LQYHVWLJDFLyQ HGXFDFLyQ
HGXFDFLyQFRQWLQXD\H[WHQVLyQFRQIRUPHDODQRUPDWLYLGDGTXHODVULJH

(Q WpUPLQRV GH OR TXH HVWDEOHFH HO QXPHUDO GH ODV 5HJODV SRGUi FRQYRFDU D OD 6HFUHWDUtD GH
(GXFDFLyQ 3~EOLFD \ D ODV ,QVWLWXFLRQHV GH (GXFDFLyQ 6XSHULRU D ILQ GH GLVHxDU LQVWUXPHQWDU \
HMHFXWDU ODV DFFLRQHV GHVWLQDGDV DO SURFHVR GH LQVFULSFLyQ IRUPDFLyQ HYDOXDFLyQ DFUHGLWDFLyQ \
FHUWLILFDFLyQGHORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRV

6X UHSUHVHQWDQWH OHJDO DSRGHUDGR OHJDO HO &BBBBBBBBBBBBBBBBBBB HQ VX FDUiFWHU GH
BBBBBBBBBBBBBBBBBB FXHQWD FRQ ODV IDFXOWDGHV OHJDOHV VXILFLHQWHV SDUD FHOHEUDU HO SUHVHQWH
&RQYHQLR VHJ~Q FRQVWD HQ OD (VFULWXUD 3~EOLFD 1RBBBBBBBBBBB GH IHFKD BBBBBBBBBBBB GH
BBBBBBBBBBBB GH BBBBBBBBBBBBB RWRUJDGD DQWH OD IH GHO /LFHQFLDGRBBBBBBBBBBBBB 1RWDULR
3~EOLFR 1RBBBBBBBBBBBBBBB HQ OD &LXGDG GH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB PLVPDV
TXHDODIHFKDGHOSUHVHQWH&RQYHQLRQROHKDQVLGRUHYRFDGDVROLPLWDGDVHQIRUPDDOJXQD

GHHVWH&RQYHQLR
,,/D,(6GHFODUDTXH

(V XQD 6HxDODU HO WLSR GH ,(6 FUHDGD 6HxDODU ORV GDWRV GHO LQVWUXPHQWR PHGLDQWH HO FXDO IXH
FUHDGD

'H FRQIRUPLGDG FRQ OR VHxDODGR HQ HVWDWXWRV UHJODPHQWR LQWHUQR R GRFXPHQWRV TXH
FRUUHVSRQGDQBWLHQHFRPRREMHWLYRVORVVLJXLHQWHVBBBBBBBBBBBBBBBBB

(O&BBBBBBBBBBBBBTXLHQIXQJHFRPRBBBBBBBBBBBBBFXHQWDFRQODVIDFXOWDGHVVXILFLHQWHVSDUD
FHOHEUDUHOSUHVHQWH&RQYHQLRVHJ~QFRQVWDHQGHVFULELUGRFXPHQWR(VFULWXUD3~EOLFD3yOL]D$FWD
GH$VDPEOHDRWRUJDGDDQWHGHVFULSFLyQGHO)HGDWDULRLQVFULWDHQHO6HxDODU5HJLVWUR3~EOLFRGH
OD3URSLHGDGRHOTXHFRUUHVSRQGD\HQVXFDVRLQFOXLUORVGDWRVGHLQVFULSFLyQWDOHVFRPRFLXGDG
1RGH)ROLRIHFKDRDOJ~QRWURTXHVHFRQVLGHUHUHOHYDQWHODVFXDOHVQROHKDQVLGRUHYRFDGDVR

6HxDODFRPRGRPLFLOLRSDUDDYLVRV\QRWLILFDFLRQHVHOXELFDGRHQ6HxDODUHOGRPLFLOLRFRPSOHWRGHOD
,(6

3iJLQDGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2
(Q YLUWXG GH OR H[SXHVWR DQWHULRUPHQWH OD )LQDQFLHUD \ OD ,(6 FHOHEUDQ HO SUHVHQWH &RQYHQLR HQ ORV
WpUPLQRVGHODVVLJXLHQWHV
&/$868/$6
3ULPHUD'HILQLFLRQHV
5HJODV
6HJXQGD2EMHWR
/D)LQDQFLHUD\OD,(6FRQYLHQHQHQFRQMXQWDUDFFLRQHV\UHFXUVRVSDUDGLVHxDULQVWUXPHQWDU\HMHFXWDU
ODVDFFLRQHVUHTXHULGDVHQPDWHULDGH)RUPDFLyQGH3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVLQVFULWRVHQOD5HGSHUVRQDOGH
OD )LQDQFLHUD \ SHUVRQDO TXH RSHUH ORV 3URJUDPDV TXH SHUPLWD PHMRUDU OD FDOLGDG GH ORV VHUYLFLRV TXH VH
RWRUJDQDORVSURGXFWRUHVH,)5TXHRSHUHQFRQOD)LQDQFLHUD
7HUFHUD2EMHWLYRV*HQHUDOHV
/RVREMHWLYRVJHQHUDOHVDGHVDUUROODUSRUODV3DUWHVVRQORVVLJXLHQWHV
D
'LVHxDU GH PDQHUD FRQMXQWD FRQ OD )LQDQFLHUD HO SURJUDPD GH IRUPDFLyQ FRQ FDUiFWHU GH HVWXGLRV
IRUPDOHV HQ HO PDUFR GH VXV DWULEXFLRQHV GH LQYHVWLJDFLyQ HGXFDFLyQ HGXFDFLyQ FRQWLQXD \
H[WHQVLyQ SDUD FDSDFLWDU D ORV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV LQVFULWRV HQ OD 5HG GH 3UHVWDGRUHV GH
6HUYLFLRVDOSHUVRQDOGHOD)LQDQFLHUD\DOSHUVRQDOTXHRSHUHORV3URJUDPDVFRUUHVSRQGLHQWHV
E
,PSDUWLU HVSHFLILFDU VL VRQ PyGXORV FXUVRV WDOOHUHV R VHPLQDULRV D ORV 3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV
LQVFULWRVHQOD5HGGH3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVDOSHUVRQDOGHOD)LQDQFLHUD\DOSHUVRQDOTXHRSHUH
ORV3URJUDPDV\TXHVHDQDXWRUL]DGRVSRUOD)LQDQFLHUD
F
5HDOL]DUODVDFFLRQHVDGPLQLVWUDWLYDVGHFRRUGLQDFLyQ\GHORJtVWLFDDQLYHOQDFLRQDO\UHJLRQDOTXH
SHUPLWDQDVHJXUDUHODGHFXDGRGHVDUUROORGHOD)RUPDFLyQGHORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRV
G
'LVHxDU\HMHFXWDUDFFLRQHVGHFDSDFLWDFLyQSDUDORV3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVLQVFULWRVHQOD5HGGH
3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVDOSHUVRQDOGHOD)LQDQFLHUD\DOSHUVRQDOTXHRSHUHORV3URJUDPDVGHOD
)LQDQFLHUD \ ORV SURGXFWRUHV TXH pVWRV DWLHQGHQ D QLYHO QDFLRQDO UHJLRQDO \ ORFDO HQ GLVWLQWDV
PRGDOLGDGHVSUHVHQFLDOHV
H
$SR\DUHQORVSURFHVRVGHHYDOXDFLyQGH3UHVWDGRUHVGH6HUYLFLRVDOSHUVRQDOGHOD)LQDQFLHUD\DO
SHUVRQDOTXHRSHUHORV3URJUDPDVSDUDVXDFUHGLWDFLyQ\RFDSDFLWDFLyQ
&XDUWD3URJUDPDVGH7UDEDMR
/DV 3DUWHV DFXHUGDQ TXH SDUD ORJUDU HO REMHWR \ REMHWLYRV TXH VH PHQFLRQDQ HQ ODV &OiXVXODV TXH
DQWHFHGHQ HODERUDUiQ 3URJUDPDV GH 7UDEDMR HQ ORV FXDOHV VH SUHFLVDUiQ ORV REMHWLYRV FRQGLFLRQHV
REOLJDFLRQHVDVtFRPRODDSRUWDFLyQGHUHFXUVRVGHFDGDXQDGHHOODVHQVXFDVRSDUDFXEULUORVFRVWRVGH
ORV DSR\RV \ VHUYLFLRV GLFKRV DSR\RV \ VHUYLFLRV VH DSHJDUiQ D OD QDWXUDOH]D FRQGLFLRQHV UHTXLVLWRV \
SURFHGLPLHQWRVGHDFFHVRHVWDEOHFLGRVHQODV5HJODV\HQOD0HFiQLFD2SHUDWLYDTXHGHWHUPLQHHO&RPLWpGH
&DSDFLWDFLyQ\$VHVRUtDGHOD)LQDQFLHUD/DFRRUGLQDFLyQVXSHUYLVLyQFRQWURO\HYDOXDFLyQGHORVDSR\RV\
VHUYLFLRV UHDOL]DGRV HQ HO PDUFR GH HVWRV 3URJUDPDV GH 7UDEDMR HVWDUi D FDUJR GH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO
$GMXQWDGH)RPHQWR\3URPRFLyQGH1HJRFLRVGHOD)LQDQFLHUD

3iJLQDGH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$1(;2
4XLQWD0DWHULDOHV'LGiFWLFRV
/RV PDWHULDOHV GLGiFWLFRV TXH VH XWLOL]DUiQ HQ ORV HVSHFLILFDU VL VRQ 0yGXORV FXUVRV WDOOHUHV R
VHPLQDULRV VHUiQ GLVHxDGRV SRU SURIHVLRQLVWDV H[SHUWRV GH OD ,(6 FRQ EDVH HQ QRUPDV WpFQLFDV GH
FRPSHWHQFLD ODERUDO &DGD HVSHFLILFDU VL VRQ 0yGXORV FXUVRV WDOOHUHV R VHPLQDULRV VHUi LPSDUWLGR SRU
H[SHUWRVFHUWLILFDGRFRQEDVHDODVQRUPDVWpFQLFDVGHFRPSHWHQFLDODERUDO
/RVPDWHULDOHVGLGiFWLFRVGHEHUiQLQFOXLUGHIRUPDHQXQFLDWLYDPDVQROLPLWDWLYDORVLJXLHQWH

8QPDQXDOGHFDSDFLWDGRUTXHLQFOX\DSUHVHQWDFLyQFDUDFWHUtVWLFDVJHQHUDOHVGHOFXUVRREMHWLYRGHO
DSUHQGL]DMH HVWUXFWXUD WHPiWLFD UHJODV GH WUDEDMR ILFKDV GH UHJLVWUR GHO SDUWLFLSDQWH HYDOXDFLyQ
GLDJQyVWLFD SURFHGLPLHQWR GLGiFWLFR SRU XQLGDG GH DSUHQGL]DMH FURQRJUDPD GHVDUUROOR GH
FRQWHQLGRV WHPiWLFRV DX[LOLDUHV GLGiFWLFRV ELEOLRJUDItD GH FRQVXOWD LQVWUXPHQWRV GH HYDOXDFLyQ \
JXtDSDUDODHYDOXDFLyQGHUHVXOWDGRV

8QPDQXDOGHOSDUWLFLSDQWHTXHFRQWHQJDSUHVHQWDFLyQJXtDGHOSDUWLFLSDQWHILFKDGHLGHQWLILFDFLyQ
GLDJQyVWLFR LQLFLDO HVWUXFWXUD WHPiWLFD FURQRJUDPD \ PDWHULDOHV HOHFWUyQLFRV SDUD VX SUHVHQWDFLyQ
DXGLRYLVXDO

/RV LQVWUXPHQWRV GH HYDOXDFLyQ TXH GHEHUiQ FRQWHQHU XQD HYDOXDFLyQ GLDJQyVWLFD LQIRUPDWLYD \
VXPDULDSDUDLGHQWLILFDUHOQLYHOGHHILFLHQFLD\GHDSUHQGL]DMHGHHVSHFLILFDUVLVRQ0yGXORVFXUVRV
WDOOHUHVRVHPLQDULRV
6H[WD3URFHGLPLHQWRSDUDOD6ROLFLWXGH,PSDUWLFLyQGHHVSHFLILFDUVLVRQ0yGXORVFXUVRVWDOOHUHVR
VHPLQDULRV
(O SUHVXSXHVWR SDUD HO GLVHxR GH FDGD HVSHFLILFDU VL VRQ 0yGXORV FXUVRV WDOOHUHV R VHPLQDULRV \ VXV
UHVSHFWLYRV PDWHULDOHV GLGiFWLFRV VHUi SUHVHQWDGR SRU OD ,(6 \ VHUi DXWRUL]DGR SRU OD )LQDQFLHUD FRQ ;;;
GtDV GH DQWLFLSDFLyQ D OD LPSDUWLFLyQ GH ORV PLVPRV (O GLVHxR GH FDGD HVSHFLILFDU VL VRQ 0yGXORV FXUVRV
WDOOHUHVRVHPLQDULRV\VXVUHVSHFWLYRVPDWHULDOHVGLGiFWLFRVVHUiUHDOL]DGRSRUOD,(6DVROLFLWXGH[SUHVD\
SRUHVFULWRGHOD)LQDQFLHUD\VHUiDSUREDGRSRUHVWD~OWLPDHQIRUPDSUHYLDDODUHDOL]DFLyQGHFDGDXQRGH
HOORV
/D ,(6 VyOR LPSDUWLUi HVSHFLILFDU VL VRQ 0yGXORV FXUVRV WDOOHV R VHPLQDULRV TXH OH KD\DQ VLGR
VROLFLWDGR SRU HVFULWR SRU OD )LQDQFLHUD FRQ OD LQGLFDFLyQ H[SUHVD GHO WLSR GH HYHQWR OD VHGH \ Q~PHUR GH
SDUWLFLSDQWHV
6pSWLPD&RVWRGHORVHVSHFLILFDUVLVRQ0yGXORVFXUVRVWDOOHUHVRVHPLQDULRV
(Q YLUWXG GH TXH D OD ILUPD GHO SUHVHQWH &RQYHQLR QR VH KDQ GHWHUPLQDGR ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH
HVSHFLILFDUVLVRQ0yGXORVFXUVRVWDOOHUHVRVHPLQDULRV\SRUWDQWRGLFKDLQIRUPDFLyQDVtFRPRORVFRVWRV
GH ORV PLVPRV VRQ GH FDUiFWHU GHWHUPLQDEOH ODV 3DUWHV IRUPDOL]DUiQ GLFKD VLWXDFLyQ FRQ SRVWHULRULGDG HQ
GRFXPHQWR SRU VHSDUDGR TXH IRUPDUi SDUWH LQWHJUDQWH GHO SUHVHQWH &RQYHQLR \ TXH VHUi GHVFULWR FRPR
$GGHQGXPPLVPRTXHVHUiVXVFULWRSRUVXVUHSUHVHQWDQWHV

3iJLQDGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2
2FWDYD3URFHGLPLHQWRGH3DJR
/DV 3DUWHV FRQYLHQHQ TXH HO SDJR GH ORV HVSHFLILFDU VL VRQ 0yGXORV FXUVRV WDOOHUHV R VHPLQDULRV
LPSDUWLGRV D VROLFLWXG GH OD )LQDQFLHUD VH UHDOL]DUi GH IRUPD VHxDODU PHQVXDO ELPHVWUDO WULPHVWUDO
VHPHVWUDOFXEULHQGRHOLPSRUWHTXHFRUUHVSRQGDDHVSHFLILFDUVLVRQ0yGXORVFXUVRVWDOOHUHVRVHPLQDULRV
LPSDUWLGRV GXUDQWH VHxDODU SHULRGR PHQVXDO ELPHVWUDO WULPHVWUDO VHPHVWUDO XQD YH] TXH FXHQWH FRQ HO
LQIRUPH FRUUHVSRQGLHQWH \ OD HQWHUD VDWLVIDFFLyQ GH OD )LQDQFLHUD HQ DSHJR DO GLVHxR \ ORV HVWiQGDUHV GH
FDOLGDGFRQYHQLGRVSRUODV3DUWHV
3DUD TXH OD REOLJDFLyQ GH SDJR VH KDJD H[LJLEOH OD ,(6 GHEHUi HQWUHJDU D OD )LQDQFLHUD OD IDFWXUD R
UHFLERFRUUHVSRQGLHQWHDOSDJRVROLFLWDGRHQODTXHVH GHVJORVHHQVXFDVRHOLPSXHVWRDOYDORUDJUHJDGR
UHVSHFWLYRDVtFRPR6HxDODUTXHRWUDGRFXPHQWDFLyQVHWHQGUtDTXHHQWUHJDUHQVXFDVRORVGtDV;;;;;
GH FDGD PHV HQ OD 6HxDODU HQ TXp 'LUHFFLyQ 6XEGLUHFFLyQ R $UHD VH YD D SUHVHQWDU OD GRFXPHQWDFLyQ
XELFDGDHQ$JUDULVPR3LVR&RORQLD(VFDQGyQ'HOHJDFLyQ0LJXHO+LGDOJR0p[LFR')GHOXQHVD
YLHUQHVHQXQKRUDULRGH D KRUDVSDUDTXH XQDYH]UHYLVDGD \YDOLGDGDODGRFXPHQWDFLyQTXH
SUHVHQWH OD ,(6 HQ RULJLQDO \ FRSLD SDUD VX FRWHMR VH SURFHGD DO HQYtR GH OD VROLFLWXG GH SDJR DO $UHD
FRUUHVSRQGLHQWHSDUDTXHVHUHDOLFHODWUDQVIHUHQFLDHOHFWUyQLFDSDUDHOSDJRUHVSHFWLYR
(Q FDVR GH TXH VH UHTXLHUD UHDOL]DU FRUUHFFLRQHV HQ OD IDFWXUD UHFLER R HQ OD GRFXPHQWDFLyQ DQH[D
GLFKDVPRGLILFDFLRQHVVHVROLFLWDUiQDOD,(6GHQWURGHOSOD]RGH;;;GtDVQDWXUDOHVSRVWHULRUHVDODHQWUHJD
GH OD PLVPD VROLFLWDQGR D OD ,(6 VH UHDOLFHQ ODV FRUUHFFLRQHV SHUWLQHQWHV \ VH SUHVHQWH GH QXHYD FXHQWD
SDUDUHLQLFLDUHOWUiPLWHGHSDJR
1RYHQD,QVWUXFFLyQDOD)LQDQFLHUDSDUDUHDOL]DUHOSDJR
&RQFOXLGR HO SURFHGLPLHQWR DQWHULRU \ GH HQFRQWUDUVH SURFHGHQWH HO SDJR VROLFLWDGR OD )LQDQFLHUD VH
FRPSURPHWH D GHSRVLWDU ORV UHFXUVRV UHVSHFWLYRV HQ OD FXHQWD 1RBBBBBBBBBBBBBBBB GHO %DQFR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB6XFXUVDO6HxDODU1R\3OD]DFRQ&/$%(1RBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
DQRPEUHGHOD,(6
(O SDJR DQWHV UHIHULGR VH UHDOL]DUi GH PDQHUD HVSHFLILFDU PHQVXDO ELPHVWUDO WULPHVWUDO VHPHVWUDO HQ
VHxDODUHOQ~PHURGHH[KLELFLRQHV
'pFLPD3HUVRQDO'HVLJQDGR
GHOSUHVHQWHLQVWUXPHQWRSRUORVIXQFLRQDULRV\RSHUVRQDVVLJXLHQWHV
3RUOD)LQDQFLHUD
3RU,(6

3iJLQDGH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$1(;2
UHVSHFWLYR
'pFLPD6HJXQGD$XVHQFLDGH5HVSRQVDELOLGDG/DERUDO
WRGRVORVFDVRVHQWUHOD3DUWHFRQWUDWDQWH\VXVUHVSHFWLYRVWUDEDMDGRUHV\RFRODERUDGRUHVDXQHQORVFDVRV
'pFLPD7HUFHUD&XPSOLPLHQWRGHOD1RUPDWLYLGDG
/DV 3DUWHV VH REOLJDQ D GDU FXPSOLPLHQWR FDEDO DO SUHVHQWH &RQYHQLR FRQ WRWDO DSHJR D VXV
UHVSRQVDELOLGDGHV LQVWLWXFLRQDOHV \ GH FRQIRUPLGDG FRQ ODV OH\HV \ QRUPDWLYLGDG DSOLFDEOHV PDQLIHVWDQGR
GHVGHHVWHPRPHQWRVXFRQRFLPLHQWR\HQWHQGLPLHQWRGHGLFKDVREOLJDFLRQHV\QRUPDV
'pFLPD&XDUWD$FXHUGR9HUEDOHVR&RQYHQLRVDQWHULRUHV
VXVWLWX\H FXDOTXLHU RWUR &RQYHQLR HQWUH DPEDV \D VHD YHUEDO R HVFULWR TXH VREUH HO PLVPR DVSHFWR VH
KXELHVHUHDOL]DGRFRQDQWHULRULGDGDODIHFKDHQTXHVHILUPHHOSUHVHQWHLQVWUXPHQWRMXUtGLFR
'pFLPD4XLQWD6XSOHQFLDGHO&RQYHQLR

3iJLQDGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
$1(;2
'pFLPD6H[WD9LJHQFLD
(VWH &RQYHQLR HVWDUi HQ YLJRU SRU XQ SHULRGR LQGHILQLGR GH WLHPSR \ FRQ IXQGDPHQWR HQ HO PLVPR ODV
3DUWHVSRGUiQFRQWLQXDUFRQVXVDFWLYLGDGHVGHFRODERUDFLyQDXQFXDQGRVHKD\DQSXEOLFDGRQXHYDV5HJODV
GH2SHUDFLyQVLHPSUH\FXDQGRVHPDQWHQJDQVLQPRGLILFDFLyQRDOWHUDFLyQDOJXQDORV$SR\RVDODPSDURGH
ORVFXDOHVVHSUHWHQGHRSHUDUHOSUHVHQWH&RQYHQLR
'pFLPD6pSWLPD/H\HV$SOLFDEOHV\-XULVGLFFLyQ
OH\HV DSOLFDEOHV \ D ORV WULEXQDOHV IHGHUDOHV FRPSHWHQWHV GH 0p[LFR 'LVWULWR )HGHUDO UHQXQFLDQGR
H[SUHVDPHQWHDFXDOTXLHURWURIXHURTXHSXGLHUDFRUUHVSRQGHUOHVSRUUD]yQGHVXGRPLFLOLRSUHVHQWHRIXWXUR
RSRUFXDOTXLHURWUDUD]yQ
BBBBBBBBBGHB

/$),1$1&,(5$
/$,(6
120%5('(/5(35(6(17(/(*$/
120%5('(/5(35(6(17$17(/(*$/2
$32'(5$'2

3iJLQDGH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH

&$57$,16758&&,21&219(1,2'(&21&(57$&,21$1(;2<
0p[LFR')DGtDPHV\DxR
),1$1&,(5$585$/
3UHVHQWH
(QUHODFLyQDO$SR\R6HxDODUHOQRPEUHGHO$SR\RHQWpUPLQRVGHORTXHHVWDEOHFHQODV5HJODV\TXHVH
LQGLFDWDPELpQHQHO&RQYHQLRGH&RQFHUWDFLyQFRUUHVSRQGLHQWHTXHPHIXHUDDXWRUL]DGRTXHVHDXWRUL]yD
PLUHSUHVHQWDGDSRUHOPRQWRGHBBBBBBBBBBBB,QGLFDUPRQWRHQQ~PHUR\OHWUDFDQWLGDGSRUODTXHPH
GR\SRUUHFLELGRFDQWLGDGTXHVHGDSRUUHFLELGDPLUHSUHVHQWDGD
$O UHVSHFWR PH SHUPLWR LQVWUXLU D OD )LQDQFLHUD 5XUDO SDUD TXH GLFKRV UHFXUVRV VHDQ GHSRVLWDGRV HQ OD
&XHQWD %DQFDULD 1RBBBBBB 6XFXUVDO 1R BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &ODEH 1R BBBBBBBBBBBBBBBBBB GHO
%DQFRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDSUHVWDGRUGHVHUYLFLRRSURYHHGRUUHVSHFWLYRHQUHODFLyQ
FRQHOVHUYLFLRFRUUHVSRQGLHQWHDO$SR\RGHUHIHUHQFLD
$WHQWDPHQWH
120%5(<),50$
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ

$1(;2

&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH
8QLGDGHVGH)RPHQWR\'HVDUUROOR(FRQyPLFR\)LQDQFLHUR
/D)LQDQFLHUD5XUDO\6HxDODUHOQRPEUHGHDOJ~QFRSDUWtFLSHGHOD&RQYRFDWRULDHQFDVRGHTXHDVtVH
SURJUDPHH[WLHQGHODVLJXLHQWH
&2192&$725,$
3DUDSDUWLFLSDUHQOD
&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH
8QLGDGHVGH)RPHQWR\'HVDUUROOR(FRQyPLFR\)LQDQFLHURDODPSDURGHO3URJUDPDSDUDOD
&RQVWLWXFLyQ\2SHUDFLyQGH8QLGDGHVGH3URPRFLyQGH&UpGLWR
(OREMHWLYRHVIRUWDOHFHUODVFDSDFLGDGHVLQVWLWXFLRQDOHVPHGLDQWHODFRQVWLWXFLyQ\RSHUDFLyQGH8QLGDGHV
GH )RPHQWR \ 'HVDUUROOR (FRQyPLFR \ )LQDQFLHUR RULHQWDGDV D OD LGHQWLILFDFLyQ \ JHVWLyQ GH SUR\HFWRV
HVWUDWpJLFRV HQ ORV WHUULWRULRV UXUDOHV FRQ EDVH HQ ODV RSRUWXQLGDGHV GH LQWHJUDFLyQ HFRQyPLFD GH ORV
SURGXFWRUHVHQODVUHJLRQHV\FDGHQDVSURGXFWLYDVTXHSHUPLWDDUWLFXODULQLFLDWLYDVGHVHUYLFLRVGHDSR\RDOD
SURGXFFLyQ WUDQVIRUPDFLyQ EHQHILFLR \ FRPHUFLDOL]DFLyQ DVt FRPR HO GHVDUUROOR GH HPSUHVDV GH VHUYLFLRV
ILQDQFLHURVHQWUHRWURV
%DVHV
$OFDQFH
&RQIRUPHDOREMHWLYRH[SUHVDGRHQXQDSULPHUDHVWUDWHJLDGHWUDEDMRHOSURJUDPDDSR\DUiODFRQVWLWXFLyQ
\RSHUDFLyQGHBBBBBBBB8QLGDGHVGH)RPHQWR\'HVDUUROOR(FRQyPLFR\)LQDQFLHURHQODV&RRUGLQDFLRQHV
5HJLRQDOHV \ $JHQFLDV GH OD )LQDQFLHUD 5XUDO OR FXDO LPSOLFD OD LQFRUSRUDFLyQ GH SUHVWDGRUHV GH VHUYLFLRV
HVSHFLDOL]DGRV
$FWLYLGDGHVDGHVDUUROODU
(VWRV HVSHFLDOLVWDV FRQIRUPDUiQ XQ HTXLSR GH WUDEDMR HQ FDGD 8QLGDG GH )RPHQWR \ 'HVDUUROOR
(FRQyPLFR \ )LQDQFLHUR D HIHFWR GH DSR\DU HO IRPHQWR \ SURPRFLyQ GH QHJRFLRV PHGLDQWH ODV VLJXLHQWHV
DFWLYLGDGHV
3HUILOUHTXHULGR
6H GHEHUi LQFOXLU HQ IRUPD JHQHUDO \ HVSHFtILFD ODV FDUDFWHUtVWLFDV D FXEULU SRU ORV DVSLUDQWHV
GHSHQGLHQGRODVQHFHVLGDGHV\HVSHFLDOLGDGHVGHODViUHDVUHTXLUHQWHV
'HPDQHUDJHQHUDO
x
'HPDQHUDSDUWLFXODU

6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH

$1(;2


5HTXLVLWRVSDUDSDUWLFLSDU
x
(QYLDU VROLFLWXG GH LQVFULSFLyQ DO SURFHVR D PiV WDUGDU HO BBBBBBBBBBBBB D OD GLUHFFLyQ HOHFWUyQLFD
BBBBBBBBBBBBBBBB
x
(QWUHJDUFXUUtFXOXPYtWDH\GRFXPHQWRVVRSRUWHGHOPLVPR
x
3DUWLFLSDU\DFUHGLWDUHOSURFHVRGHVHOHFFLyQTXHVHOOHYDUiDFDERHQODVVHGHVVLJXLHQWHV
x
3DUWLFLSDU \ DFUHGLWDU HO SURFHVR GH IRUPDFLyQ FRQ GXUDFLyQ GH KUV TXH VH OOHYDUi D FDER HQ ODV
VHGHVVLJXLHQWHV
x
'LVSRQHUGHHTXLSRGHFyPSXWRSRUWiWLOFRQODILQDOLGDGGHTXHVHDXWLOL]DGRGHPDQHUDSHUPDQHQWH
HQHOGHVHPSHxRGHVXVDFWLYLGDGHV

-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ

$1(;2

/D)LQDQFLHUD5XUDOHQDSHJRDORHVWDEOHFLGRHQODV5HJODVGH2SHUDFLyQGHORV3URJUDPDVGH$SR\RGH
OD )LQDQFLHUD 5XUDO SDUD $FFHGHU DO &UpGLWR \ )RPHQWDU OD ,QWHJUDFLyQ (FRQyPLFD \ )LQDQFLHUD SDUD HO
'HVDUUROOR 5XUDO HQ HO PDUFR GHO 3URJUDPD ,QWHJUDO GH )RUPDFLyQ &DSDFLWDFLyQ \ &RQVXOWRUtD SDUD
3URGXFWRUHVH,QWHUPHGLDULRV)LQDQFLHURV5XUDOHVTXHIRUPDSDUWHGHHVWDV5HJODVFRQIRUPHDORGLVSXHVWR
HQ HO QXPHUDO &RPSRQHQWH SDUD OD )RUPDFLyQ (YDOXDFLyQ $FUHGLWDFLyQ \ &HUWLILFDFLyQ GH ORV
3UHVWDGRUHV GH 6HUYLFLRV GH GLFKR 3URJUDPD \ HQ FXPSOLPLHQWR D OR HVWDEOHFLGR HQ HO QXPHUDO
&RRUGLQDFLyQ,QVWLWXFLRQDOGHODVUHIHULGDV5HJODVUHDOL]DODSUHVHQWH
&2192&$725,$$/$6(&5(7$5,$'(('8&$&,2138%/,&$</$6,167,78&,21(6'(('8&$&,21
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&DSDFLGDG SDUD DSOLFDU FUHDWLYD \ HILFLHQWHPHQWH HO PpWRGR GH FDSDFLWDFLyQ FRQ SURGXFWRUHV
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GHVDUUROOR
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/,1($0,(1726 3$5$ /$ (175(*$ '( ,1)250$&,21 $ 48( '(%(5$1 68-(7$56( /26 3(50,6,21$5,26
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)HGHUDOGH3URFHGLPLHQWR$GPLQLVWUDWLYRIUDFFLRQHV,\9,\GHO5HJODPHQWRGHOD/H\0LQHUDHQ
PDWHULDGHJDVDVRFLDGRDORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDO\IUDFFLyQ,,,LQFLVRDIUDFFLRQHV;9,,,
\;;9\GHO5HJODPHQWR,QWHULRUGHOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtD\GHFRQIRUPLGDGFRQORVDUWtFXORVVHJXQGR
IUDFFLyQ 9,, \ WHUFHUR IUDFFLyQ 9,,, GHO $FXHUGR PHGLDQWH HO FXDO VH GHOHJDQ HQ HO 'LUHFWRU *HQHUDO GH
([SORUDFLyQ\([SORWDFLyQGH+LGURFDUEXURVODVIDFXOWDGHVTXHFRUUHVSRQGHQDOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtDTXH
KDFHQ UHIHUHQFLD GLYHUVRV DUWtFXORV GH OD /H\ 5HJODPHQWDULD GHO $UWtFXOR &RQVWLWXFLRQDO HQ HO 5DPR GHO
3HWUyOHRGHOD/H\0LQHUD\GHO5HJODPHQWRGHOD/H\0LQHUDHQPDWHULDGHJDVDVRFLDGRDORV\DFLPLHQWRV
GHFDUEyQPLQHUDOSXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGHMXQLRGH
&216,'(5$1'2
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GH JDV DVRFLDGR D ORV \DFLPLHQWRV GH FDUEyQ PLQHUDO \ TXH ORV FRQFHVLRQDULRV GH \DFLPLHQWRV SDUD OD
H[SORWDFLyQGHFDUEyQPLQHUDOSRGUiQDVRFLDUVHSDUDUHFXSHUDUDXWRFRQVXPLU\DSURYHFKDUHOJDVDVRFLDGRD
ORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDOSUHYLDDXWRUL]DFLyQGHOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtD
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
DSHUPLVRV\DXWRUL]DFLRQHVTXHVHHVWDEOHFHQHQHO5HJODPHQWR
4XHHODUWtFXORIUDFFLRQHV,,,,\,9GHO5HJODPHQWRGHOD/H\0LQHUDHQPDWHULDGHJDVDVRFLDGRDORV
\DFLPLHQWRV GH FDUEyQ PLQHUDO GLVSRQH TXH FRUUHVSRQGH D OD 6HFUHWDUtD GH (QHUJtD H[SHGLU \ HQ VX FDVR
PRGLILFDU ORV SHUPLVRV D TXH KDFH UHIHUHQFLD HO DUWtFXOR IUDFFLyQ ;,,, GH OD /H\ 0LQHUD UHYRFDU ORV
SHUPLVRVSDUDODUHFXSHUDFLyQ\DSURYHFKDPLHQWRGHJDVHQORVWpUPLQRVGHODUWtFXORGHO5HJODPHQWRGHOD
/H\ 0LQHUD HQ PDWHULD GH JDV DVRFLDGR D ORV \DFLPLHQWRV GH FDUEyQ PLQHUDO \ DXWRUL]DU ODV DVRFLDFLRQHV
SUHYLVWDVHQHODUWtFXORIUDFFLyQ;,,,LQFLVRDGHODPLVPD/H\
FDUEyQ PLQHUDO GLVSRQH TXH WRGR FRQFHVLRQDULR SRGUi UHFXSHUDU \ DSURYHFKDU HO JDV DVRFLDGR D ORV
\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDOVLHPSUH\FXDQGRFXHQWHFRQHOSHUPLVRSDUDHIHFWXDUHVWDVDFWLYLGDGHV\HQ
OD UHDOL]DFLyQ GH ODV REUDV \ WUDEDMRV UHVSHFWLYRV VH VXMHWH D ORV WpUPLQRV \ FRQGLFLRQHV HVWDEOHFLGRV HQ HO
5HJODPHQWRHQODVGLVSRVLFLRQHVDGPLQLVWUDWLYDVGHFDUiFWHUJHQHUDOTXHDOHIHFWRVHHPLWDQ\HQHOSURSLR
SHUPLVR
FDUEyQPLQHUDOHVWDEOHFHTXHWRGRSHUPLVLRQDULRGHEHUiHQWUHJDUDOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtDHQODIHFKD\FRQ
OD SHULRGLFLGDG LQGLFDGDV WRGD OD LQIRUPDFLyQ UHODFLRQDGD FRQ OD UHFXSHUDFLyQ \ DSURYHFKDPLHQWR GHO JDV
XWLOL]DQGR OD SiJLQD HOHFWUyQLFD TXH OD 6HFUHWDUtD GH (QHUJtD KDELOLWH SDUD WDO HIHFWR \ TXH WUDWiQGRVH GH
LQIRUPDFLyQ DQXDO pVWD VHUi OD FRUUHVSRQGLHQWH DO SHULRGR FRPSUHQGLGR HQWUH HO R GH HQHUR \ GH
GLFLHPEUH GHO DxR LQPHGLDWR DQWHULRU $VLPLVPR VHxDOD TXH OD LQIRUPDFLyQ GHEHUi DFXPXODUVH \ UHJLVWUDUVH
PHQVXDOPHQWH\GHEHUiSURSRUFLRQDUVHDOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtDFXDQGRpVWDORUHTXLHUD$GLFLRQDOPHQWH
GLFKR DUWtFXOR LQGLFD OD REOLJDFLyQ GH TXH WRGD OD LQIRUPDFLyQ UHODFLRQDGD FRQ OD UHFXSHUDFLyQ \
DSURYHFKDPLHQWR GHEHUi SUHVHQWDUVH FRQIRUPH D ODV GLVSRVLFLRQHV GH FDUiFWHU JHQHUDO TXH H[SLGD OD
6HFUHWDUtDGH(QHUJtD
4XHXQRGHORVSULQFLSDOHVREMHWLYRVGHO5HJODPHQWRGHOD/H\0LQHUDHQPDWHULDGHJDVDVRFLDGRDORV
\DFLPLHQWRV GH FDUEyQ PLQHUDO HV LQFHQWLYDU OD UHFXSHUDFLyQ \ DSURYHFKDPLHQWR GHO JDV DVRFLDGR D ORV
4XH D ILQ GH PHMRUDU OD WUDQVSDUHQFLD HQ OD HMHFXFLyQ GH REUDV \ WUDEDMRV HQ PDWHULD GH UHFXSHUDFLyQ \
DSURYHFKDPLHQWR GHO JDV DVRFLDGR D ORV \DFLPLHQWRV GH FDUEyQ PLQHUDO KH WHQLGR D ELHQ H[SHGLU ORV
VLJXLHQWHV
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GHEHUi HQWUHJDU OD LQIRUPDFLyQ SHULyGLFD \ ORV DYLVRV D ILQ GH GRWDU D OD 6(1(5 GH ODV KHUUDPLHQWDV
QHFHVDULDVSDUDODHODERUDFLyQGHODSROtWLFDHQHUJpWLFD\ODUHJXODFLyQGHOVHFWRU
6HJXQGR3DUDORVHIHFWRVGHORVSUHVHQWHV/LQHDPLHQWRVVHHVWDUiDODVGHILQLFLRQHVSUHYLVWDVHQOD/H\
0LQHUD \ HQ VX 5HJODPHQWR HQ PDWHULD GH JDV DVRFLDGR D ORV \DFLPLHQWRV GH FDUEyQ PLQHUDO DVt FRPR ODV
VLJXLHQWHV
,
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,,
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H[WUDFFLyQGHOFDUEyQPLQHUDO
,,,
'HVJDVDPLHQWR 6LVWHPD TXH IDFLOLWD HO SURFHVR GH H[WUDHU HO *DV SDUD UHGXFLU OD FRQFHQWUDFLyQ GH
PHWDQR
,9 *DVHODVRFLDGRDORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDOIRUPDGRSULQFLSDOPHQWHSRUPHWDQRDVRFLDGR
JHQpWLFDPHQWH DO SURFHVR GH IRUPDFLyQ GH FDUEyQ PLQHUDO \ TXH VH HQFXHQWUD DWUDSDGR GHQWUR GH
ORVPDQWRVGHOPLVPR
9
3HUPLVLRQDULRHOWLWXODUGHXQDFRQFHVLyQDOTXHVHOHKDDXWRUL]DGRHOSHUPLVRSDUDODUHFXSHUDFLyQ
\DSURYHFKDPLHQWRGHO*DV
9, 5HJODPHQWR HO 5HJODPHQWR GH OD /H\ 0LQHUD HQ PDWHULD GH JDV DVRFLDGR D ORV \DFLPLHQWRV GH
FDUEyQPLQHUDO\
9,, <DFLPLHQWR DFXPXODFLyQ GH FDSDV GH FDUEyQ PLQHUDO HQ YROXPHQ VXILFLHQWH SDUD VHU FDSD]
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',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
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'(/$3(5)25$&,21'(%$55(126
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GHUHFXSHUDFLyQGHO*DVORVSHUPLVLRQDULRVGHEHUiQSURSRUFLRQDUDOD6(1(5GHFDGDXQRGHORVEDUUHQRV
ORVLJXLHQWH
,
'HQRPLQDFLyQGHOEDUUHQRSUR\HFWDGR
,,
3ODQR GH ORFDOL]DFLyQ GHO EDUUHQR FRQ OD XELFDFLyQ GHO WHUUHQR HQ TXH VH SUR\HFWH SHUIRUDU
LQGLFDQGR FRQFHVLyQ PXQLFLSLR \ HQWLGDG IHGHUDWLYD DGHPiV GH ORV GDWRV UHIHUHQWHV D ORV UXPERV
\GLVWDQFLDVGHORVODGRVGHOSROtJRQRGHORFDOL]DFLyQ
,,,
'HVFULSFLyQ JUiILFD GH ORV HOHPHQWRV GH OLJD HQWUH HO EDUUHQR SUR\HFWDGR \ RWURV FHUFDQRV
SUHYLDPHQWHSHUIRUDGRVLQGLFDQGRUXPER\GLVWDQFLDGHODOLJDDGHPiVGHFRRUGHQDGDVJHRJUiILFDV
\HOHYDFLyQFRQUHVSHFWRDOQLYHOGHOPDU
,9 'HVFULSFLyQ GHWDOODGD GHO REMHWLYR TXH VH SHUVLJXH FRQ OD SHUIRUDFLyQ LQFOX\HQGR OD SUREDEOH
FROXPQDJHROyJLFDSRUDWUDYHVDUWUD\HFWRULD\SURIXQGLGDGSURJUDPDGD\
9
'LiPHWURGHODFHURGHSHUIRUDFLyQSURJUDPDGHWXEHUtDVPXHVWUHRGHQ~FOHRV\UHJLVWURVJHRItVLFRV
TXHVHWRPHQHQFDVRGHTXHVHUHDOLFHQ
/D LQIRUPDFLyQ FRQWHQLGD HQ HVWH DUWtFXOR GHEHUi VHU SUHVHQWDGD DQWHV GH LQLFLDU ODV DFWLYLGDGHV GH
SHUIRUDFLyQ
&XDUWR 6L GXUDQWH OD SHUIRUDFLyQ GH XQ EDUUHQR H[LVWHQ PDQLIHVWDFLRQHV GH DFHLWH FUXGR R JDV QR
DVRFLDGR D ORV \DFLPLHQWRV GH FDUEyQ PLQHUDO HO SHUPLVLRQDULR GDUi DYLVR D OD 6(1(5 HQ XQ SOD]R TXH
QRH[FHGDFLQFRGtDVKiELOHVDSDUWLUGHODIHFKDGHPDQLIHVWDFLyQFRQIRUPHDORGLVSXHVWRHQHODUWtFXOR
GHO5HJODPHQWR(VWRFRQHOILQGHTXHOD6(1(5GLVSRQJDOOHYDUDFDERODVPHGLGDVFRQGXFHQWHV
/D6(1(5SRGUiVROLFLWDUODVXVSHQVLyQGHORVWUDEDMRVGHHYDOXDFLyQ\UHFXSHUDFLyQGHO*DVHQFDVRGH
FRQILUPDUVHODH[LVWHQFLDGHDFHLWHFUXGR\JDVQDWXUDOHQWDQWRQRVHILMHQODVFRQGLFLRQHVQHFHVDULDVSDUD
SHUPLWLUODFRH[LVWHQFLDGHODVLQGXVWULDVSHWUROHUD\PLQHUD
4XLQWR$OWHUPLQDUODSHUIRUDFLyQRUHSDUDFLyQGHFDGDEDUUHQRORVSHUPLVLRQDULRVWLHQHQODREOLJDFLyQGH
SUHVHQWDUDOD6(1(5HQXQSOD]RTXHQRH[FHGDTXLQFHGtDVKiELOHVXQLQIRUPHGHORVWUDEDMRVHIHFWXDGRV
TXHLQFOXLUiQ
,
,GHQWLILFDFLyQGHOSHUPLVLRQDULRFRQWHQLHQGR
D (OQRPEUHGHOSHUPLVLRQDULR\GHOSURSLHWDULRGHOWHUUHQR
E )HFKD\Q~PHURGHODFRQFHVLyQ\GHOSHUPLVR
,,
&DUDFWHUtVWLFDVGHOEDUUHQRHQODVTXHVHLQFOXLUi
D /RFDOL]DFLyQGHOORWH\GHOEDUUHQRFRQFRRUGHQDGDVJHRJUiILFDV
E 3URIXQGLGDG\ORQJLWXGWRWDODOFDQ]DGD
F 3URSLHGDGHVItVLFRTXtPLFDVGHORVIOXLGRVGHSHUIRUDFLyQ
G &ROXPQDJHROyJLFD
H &DUDFWHUtVWLFDVOLWROyJLFDVGHORVQ~FOHRV\FRUWDGXUDVGHSHUIRUDFLyQ
,,,
3URSLHGDGHV SHWURItVLFDV GH ORV KRUL]RQWHV SURGXFWRUHV \ FDSDV DG\DFHQWHV TXH LQFOX\DQ OD
SRURVLGDG\ODSHUPHDELOLGDGGHODVURFDVGHORV\DFLPLHQWRV
,9 (VSHVRUHV\SURIXQGLGDGHVGHORVKRUL]RQWHVSURGXFWRUHV
9
(VWXGLRV GH FDOLGDG GHO *DV \ HQ FDVR GH TXH VHDQ UHTXHULGDV SRU OD 6(1(5 PXHVWUDV GH ORV
IOXLGRVJDVHRVRV\OtTXLGRVTXHHPDQHQGHOEDUUHQR
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'(/$(9$/8$&,21'(/327(1&,$/
6H[WR 'XUDQWH HO PHV GH QRYLHPEUH GH FDGD DxR HO SHUPLVLRQDULR GHEHUi SURSRUFLRQDU D OD 6(1(5 HO
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FRQFHVLyQ HQ FDVR GH TXH UHDOLFH WUDEDMRV GH HVWD QDWXUDOH]D 'LFKR SURJUDPD WHQGUi SRU REMHWR OD
MXVWLILFDFLyQWpFQLFDGHORVPLVPRVGHELHQGRLQFOXLUFRPRPtQLPRODVLJXLHQWHLQIRUPDFLyQ
,
/RFDOL]DFLyQ\FRRUGHQDGDVJHRJUiILFDVGHOSROtJRQRGHHYDOXDFLyQ
,,
'HVFULSFLyQGHPpWRGRVTXHVHSUHWHQGDQHPSOHDU\HOSURJUDPDGHWDOODGRGHORVPLVPRVTXHGDQGR
LQFOXLGRV WRGRV ORV WUDEDMRV JHROyJLFRV JHRItVLFRV \ JHRTXtPLFRV GH SHUIRUDFLyQ GH EDUUHQRV \
FXDOTXLHURWURWHQGLHQWHDGHWHUPLQDUHOSRWHQFLDOGHO*DVGHQWURGHODFRQFHVLyQPLQHUD
,,,
(VWLPDFLyQGHOUHFXUVRSURVSHFWLYRGHO*DVHQYROXPHQWRWDODVtFRPRVXSUREDEOHSURGXFFLyQ
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
,9 (QFDVRGHUHTXHULUODUHDOL]DFLyQGHWUDEDMRVGHHYDOXDFLyQTXHQRHVWpQFRPSUHQGLGRVGHQWURGHO
SURJUDPD GH HYDOXDFLyQ SUHVHQWDGR HO SHUPLVLRQDULR GHEHUi SUHVHQWDU XQD DGHFXDFLyQ D GLFKR
SURJUDPDLQGLFDQGRODVDFWLYLGDGHVDUHDOL]DU
&$3,78/2,9
'(/$5(&83(5$&,21'(/*$6
6pSWLPR(OSHUPLVLRQDULRGHEHSUHVHQWDUDOD6(1(5HQHOPHVGHQRYLHPEUHGHFDGDDxRHOSURJUDPD
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VLJXLHQWHHOFXDOGHEHUiLQFOXLUFRPRPtQLPRODVLJXLHQWHLQIRUPDFLyQ
,
&URQRJUDPDSDUDODHMHFXFLyQGHODVREUDV\WUDEDMRVSUR\HFWDGRV
,,
&RQEDVHHQORVUHVXOWDGRVGHORVEDUUHQRVGHSUXHEDHOSHUPLVLRQDULRSUHVHQWDUiDOD6(1(5HO
SURJUDPDGHSHUIRUDFLyQSDUDUHFXSHUDFLyQ\DSURYHFKDPLHQWRGHO*DV
,,,
(VWXGLRVJHROyJLFRVSRUUHDOL]DU
,9 7HFQRORJtDGHSHUIRUDFLyQ\SURGXFFLyQ
9
,QVWDODFLRQHV\HTXLSRVSRUHPSOHDU
9, 'HVFULSFLyQGHOPpWRGR\GLVHxRGHPLQDGRH[LVWHQWHRSURSXHVWRSDUDODUHFXSHUDFLyQGHO*DV
9,, 3URQyVWLFRGHSURGXFFLyQDQXDOGHO*DVDGLH]DxRV
9,,, &RQWHQLGRSURPHGLRHVSHUDGRGHO*DVHQORVKRUL]RQWHVSURGXFWRUHV
,; (VWLPDFLRQHVDFHUFDGHODSHUPHDELOLGDG\ODSRURVLGDGSURPHGLRGHORVKRUL]RQWHVSURGXFWRUHV
;
2SHUDFLyQGHPDQWHQLPLHQWRSURJUDPDGR
;, ,PSODQWDFLyQRDGDSWDFLyQGHLQVWDODFLRQHVSDUDHODSURYHFKDPLHQWR\GLVWULEXFLyQGHO*DV
;,, )XWXURGHVDUUROORGHVFULELHQGRHOHVWDGRJHQHUDOGHORV\DFLPLHQWRVHVWUDWHJLDGHDGPLQLVWUDFLyQGH
ORV\DFLPLHQWRVHVWUDWHJLDVGHGHVJDVLILFDFLyQIDFWRUHVWpFQLFRVGHUHFXSHUDFLyQ\GHORVSURFHVRV
2FWDYR 'XUDQWH HO PHV GH IHEUHUR GH FDGD DxR HO SHUPLVLRQDULR GHEHUi UHQGLU D OD 6(1(5 XQ LQIRUPH
DQXDO VREUH ORV UHVXOWDGRV GHO FRQMXQWR GH WUDEDMRV UHDOL]DGRV SDUD OD HYDOXDFLyQ \ UHFXSHUDFLyQ GHO *DV
UHIHUHQWHDODxRDQWHULRUHQHOTXHGHEHUiLQFOXLUODVLJXLHQWHLQIRUPDFLyQ
,
/tPLWHVGHOiUHDFXELHUWDFRQFRRUGHQDGDVJHRJUiILFDV
,,
)HFKDGHLQLFLR\WHUPLQDFLyQGHORVWUDEDMRV
,,,
0pWRGRRPpWRGRVHPSOHDGRVHQORVWUDEDMRVHMHFXWDGRV\UHVXOWDGRGHORVPLVPRV
,9 ,QVWDODFLRQHV\HTXLSRVXWLOL]DGRVGXUDQWHODVWDUHDVGHUHFXSHUDFLyQGHO*DV
9
2EUDV\FRQVWUXFFLRQHVHMHFXWDGDVSDUDODUHFXSHUDFLyQGHO*DV
9, 3RURVLGDG\SHUPHDELOLGDGSURPHGLRGHORVKRUL]RQWHVSURGXFWRUHV
9,, &RQWHQLGRSURPHGLRGHO*DVHQORVKRUL]RQWHVSURGXFWRUHV
9,,, 6LVWHPD GH GHVJDVDPLHQWR SUHPLQDGR LQGLFDQGR Q~PHUR XELFDFLyQ \ ORQJLWXG GH ORV EDUUHQRV
YHUWLFDOHVRGLUHFFLRQDOHVGHVGHVXSHUILFLH
,; 6LVWHPD GH GHVJDVDPLHQWR HQ HO LQWHULRU GH PLQD D WUDYpV GH ORV EDUUHQRV KRUL]RQWDOHV LQGLFDQGR
Q~PHURXELFDFLyQ\ORQJLWXGGHORVPLVPRV
;
6LVWHPDGHH[WUDFFLyQGHJDVSRUPHGLRGHYHQWLODFLyQIRU]DGDLQGLFDQGRYRO~PHQHV\FRPSRVLFLyQ
GHODPH]FODDLUHPHWDQRH[WUDtGDHQFDGDHWDSDGHOPLQDGR
;, 6LVWHPDGHGHVJDVDPLHQWRGHFDtGRV\]RQDVDEDQGRQDGDVLQGLFDQGRYRO~PHQHVDQXDOHV\FDOLGDG
GHO*DVDVtFRPRQ~PHURFDUDFWHUtVWLFDV\XELFDFLyQGHORVEDUUHQRVXWLOL]DGRVSDUDHVWHILQ
;,, 8VRGHQXHYDVWHFQRORJtDV\QXHYRVPpWRGRV
;,,, 1~PHURGHEDUUHQRVSURGXFWRUHVGHO*DV
;,9 ,QIRUPDFLyQGHORVYRO~PHQHV\ODFDOLGDGGHO*DVUHFXSHUDGRDSURYHFKDGRV\HQVXFDVRHQYLDGRV
DODDWPyVIHUDDVtFRPRGHORVGLVSRVLWLYRVXWLOL]DGRVSDUDVXFXDQWLILFDFLyQ
;9 /RVFRVWRVWRWDOHVGHODVREUDVUHDOL]DGDVGLYLGLpQGRORVHQFRVWRVGHFDSLWDO\FRVWRVGHRSHUDFLyQ
;9, 3ULQFLSDOHVGHVYLDFLRQHVFRQUHVSHFWRDORSODQHDGR
&$3,78/29
'(/$,1)250$&,21<$9,626
1RYHQR/D6(1(5SURSRQGUiORVPHGLRVGHHQYtRGHODLQIRUPDFLyQVROLFLWDGDHQHO5HJODPHQWR\HQODV
SUHVHQWHVGLVSRVLFLRQHVTXHGHEHUiHQYLDUHOSHUPLVLRQDULRDOD6(1(5SDUDODFRPSUREDFLyQGHODVREUDV
LQFOX\HQGR XQ LQIRUPH PHQVXDO GH ORV YRO~PHQHV GHO *DV UHFXSHUDGRV DXWRFRQVXPLGRV R HQWUHJDGRV D
3HPH[
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
/RV DQXQFLRV UHODFLRQDGRV FRQ HO HQYtR GH LQIRUPDFLyQ VHUiQ SXEOLFDGRV HQ OD SiJLQD HOHFWUyQLFD GH OD
6(1(5
'pFLPR&RQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXORGHO5HJODPHQWRHOSHUPLVLRQDULRWHQGUiODREOLJDFLyQ
GHSUHVHQWDUXQDYLVRDOD6(1(5GHQWURGHORVFLQFRGtDVKiELOHVVLJXLHQWHVGHKDEHURFXUULGRFDGDXQRGH
ORVVLJXLHQWHVDFWRV
,
,QLFLR\VXVSHQVLyQGHDFWLYLGDGHVGHUHFXSHUDFLyQ\DSURYHFKDPLHQWRGHO*DV
,,
5HDQXGDFLyQHQVXFDVRGHDFWLYLGDGHVGHUHFXSHUDFLyQ\DSURYHFKDPLHQWRGHO*DVR
,,,
0RGLILFDFLyQHQVXFDVRGHSODQHVGHGHVJDVDPLHQWR\DXWRFRQVXPR
'pFLPR SULPHUR (O FRQFHVLRQDULR GHEHUi HQWUHJDU ORV LQIRUPHV \ DYLVRV D TXH VH UHILHUHQ HVWDV
GLVSRVLFLRQHVHQIRUPDWRHOHFWUyQLFRDWUDYpVGHORVPHGLRVTXHOD6(1(5GpDFRQRFHUSDUDWDOHIHFWR
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&$3,78/29,
'(/$%$1'212'(%$55(126(,167$/$&,21(6
'pFLPR VHJXQGR (O SHUPLVLRQDULR LQIRUPDUi D OD 6(1(5 HQ XQ SOD]R QR PD\RU GH GLH] GtDV KiELOHV
VREUH HO GHVPDQWHODPLHQWR R DEDQGRQR GH ODV LQVWDODFLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ OD UHFXSHUDFLyQ \ PDQHMR GHO
*DV \D VHD SDUD VXVWLWXLUODV SRU RWUDV R SDUD UHWLUDUODV HQ GHILQLWLYD LQGLFDQGR ODV UD]RQHV GHO
GHVPDQWHODPLHQWRRDEDQGRQR\HOGHVWLQRTXHVHGDUiDOPDWHULDOUHWLUDGR
&$3,78/29,,
'(/5(6*8$5'2'(/$,1)250$&,21
'pFLPR WHUFHUR (Q DSHJR D ODV VROLFLWXGHV GH LQIRUPDFLyQ TXH OD 6(1(5 SXHGH UHTXHULU SDUD ODV
YHULILFDFLRQHV GH DFXHUGR D OR HVWDEOHFLGR SRU HO DUWtFXOR GHO 5HJODPHQWR HO SHUPLVLRQDULR GHEHUi GH
GLVSRQHU GH ORV PHGLRV \ PpWRGRV GH UHVJXDUGR QHFHVDULRV SDUD VDOYDJXDUGDU OD LQIRUPDFLyQ GH WRGRV ORV
WUDEDMRV\REUDVHIHFWXDGRVSDUDODUHFXSHUDFLyQ\DSURYHFKDPLHQWRGHO*DVGHELHQGRHVWDUDSURSLDGDPHQWH
FODVLILFDGD\RUGHQDGD
75$16,725,26
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6(*81'2 3DUD WRGRV ORV FDVRV QR SUHYLVWRV HQ HVWRV OLQHDPLHQWRV VH HVWDUi D OR GLVSXHVWR HQ ODV
1RUPDV2ILFLDOHV0H[LFDQDVDSOLFDEOHVHQODPDWHULD
7(5&(52 /D 6(1(5 D WUDYpV GH OD SiJLQD HOHFWUyQLFD TXH KDELOLWH GH FRQIRUPLGDG HO DUWtFXOR GHO
5HJODPHQWR GDUi D FRQRFHU ORV PHGLRV D TXH VH UHILHUH HO /LQHDPLHQWR GpFLPR SULPHUR GHO SUHVHQWH
LQVWUXPHQWRHQXQSOD]RQRPD\RUDFXDUHQWD\FLQFRGtDVDSDUWLUGHODSXEOLFDFLyQGHHVWRVOLQHDPLHQWRV

/,1($0,(1726DORVTXHVHVXMHWDUiQORVFRQFHVLRQDULRVPLQHURVTXHSUHWHQGDQREWHQHURPRGLILFDUHOSHUPLVR
RDXWRUL]DFLyQGHDVRFLDFLyQSDUDODUHFXSHUDFLyQGHJDVDVRFLDGRDORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDOUHODWLYRV
DORVHVWXGLRVTXHVHGHEHUiQSUDFWLFDUDODVPXHVWUDVUHTXHULGDV\TXHFRPSUXHEHQTXHVHWUDWDGHJDVDVRFLDGRD
ORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDO
/,1($0,(1726$/2648(6(68-(7$5$1/26&21&(6,21$5,260,1(52648(35(7(1'$12%7(1(52
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&$5%210,1(5$/
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$GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD )HGHUDO R IUDFFLyQ ,, VHJXQGR SiUUDIR GH OD /H\ 5HJODPHQWDULD GHO $UWtFXOR
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3URFHGLPLHQWR $GPLQLVWUDWLYR IUDFFLRQHV , ,, ,,, ,9 9 9, 9,, \ ;9, IUDFFLyQ 9,,, IUDFFLyQ ,,,
~OWLPR SiUUDIR \ VH[WR WUDQVLWRULR GHO 5HJODPHQWR GH OD /H\ 0LQHUD HQ PDWHULD GH JDV DVRFLDGR D ORV
\DFLPLHQWRV GH FDUEyQ PLQHUDO \ IUDFFLyQ ,,, LQFLVR D IUDFFLRQHV ;9,,, \ ;;9 \ GHO
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
5HJODPHQWR,QWHULRUGHOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtD\GHFRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORWHUFHURIUDFFLRQHV,9,\9,,
GHO $FXHUGR PHGLDQWH HO FXDO VH GHOHJDQ HQ HO 'LUHFWRU *HQHUDO GH ([SORUDFLyQ \ ([SORWDFLyQ GH
+LGURFDUEXURV ODV IDFXOWDGHV TXH FRUUHVSRQGHQ D OD 6HFUHWDUtD GH (QHUJtD TXH KDFHQ UHIHUHQFLD GLYHUVRV
DUWtFXORVGHOD/H\5HJODPHQWDULDGHO$UWtFXOR&RQVWLWXFLRQDOHQHO5DPRGHO3HWUyOHRGHOD/H\0LQHUD\
GHO5HJODPHQWRGHOD/H\0LQHUDHQPDWHULDGHJDVDVRFLDGRDORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDOSXEOLFDGR
HQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGHMXQLRGH
&216,'(5$1'2
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FDUEyQPLQHUDOVHUiQUHJXODGRVSRUOD/H\0LQHUD
DSHUPLVRV\DXWRUL]DFLRQHVTXHVHHVWDEOHFHQHQHOPLVPR5HJODPHQWR
FDUEyQPLQHUDOGLVSRQHTXHFRUUHVSRQGHDOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtDHQWUHRWUDVODDWULEXFLyQGHH[SHGLUODV
GLVSRVLFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV GH FDUiFWHU JHQHUDO D ODV TXH GHEHUiQ VXMHWDUVH ORV SHUPLVLRQDULRV SDUD OD
UHFXSHUDFLyQ\DSURYHFKDPLHQWRGHOJDV
4XH HO DUWtFXOR GHO 5HJODPHQWR GLVSRQH TXH ORV FRQFHVLRQDULRV TXH SUHWHQGDQ REWHQHU R PRGLILFDU HO
SHUPLVRRHQVXFDVRODDXWRUL]DFLyQGHDVRFLDFLyQDTXHVHUHILHUHHODUWtFXORIUDFFLyQ;,,,LQFLVRDGH
OD/H\0LQHUDGHEHUiQSUHVHQWDUDQWHOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtDXQDVROLFLWXGSRUHVFULWRHQRULJLQDO\FRSLD\
VHxDOD ORV GDWRV \ GRFXPHQWRV TXH GHEHUiQ SURSRUFLRQDU HQ OD VROLFLWXG DFRPSDxDGD GH OD LQIRUPDFLyQ
HVWDEOHFLGD HQ ORV DUWtFXORV \ GHO 5HJODPHQWR GH OD /H\ 0LQHUD HQ PDWHULD GH JDV DVRFLDGR D ORV
4XH HO DUWtFXOR IUDFFLyQ 9,,, GHO 5HJODPHQWR GH OD /H\ 0LQHUD HQ PDWHULD GH JDV DVRFLDGR D ORV
\DFLPLHQWRV GH FDUEyQ PLQHUDO HVWDEOHFH HQWUH RWURV GDWRV \ GRFXPHQWRV TXH ORV FRQFHVLRQDULRV GHEHUiQ
SUHVHQWDUDQWHOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtDSDUDREWHQHURPRGLILFDUHOSHUPLVRRHQVXFDVRODDXWRUL]DFLyQGH
DVRFLDFLyQORVHVWXGLRVTXHVHSUDFWLTXHQDODVPXHVWUDVUHTXHULGDV\TXHFRPSUXHEHQTXHVHWUDWDGHJDV
FRQIRUPHDODVGLVSRVLFLRQHVDGPLQLVWUDWLYDVGHFDUiFWHUJHQHUDOTXHHPLWDOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtD
4XHFRPRXQRGHORVSULQFLSDOHVREMHWLYRVGHO5HJODPHQWRGHOD/H\0LQHUDHQPDWHULDGHJDVDVRFLDGRDO
FDUEyQPLQHUDOHVIRPHQWDUODUHFXSHUDFLyQGHJDVHQODVPLQDVGHFDUEyQPLQHUDOKHWHQLGRDELHQH[SHGLU
ORVVLJXLHQWHV
/,1($0,(1726$/2648(6(68-(7$5$1/26&21&(6,21$5,260,1(52648(35(7(1'$1
2%7(1(5202',),&$5(/3(50,622$8725,=$&,21'($62&,$&,213$5$/$
5(&83(5$&,21'(*$6$62&,$'2$/26<$&,0,(1726'(&$5%210,1(5$/5(/$7,926$
/26(678',2648(6('(%(5$135$&7,&$5$/$608(675$65(48(5,'$6<48(
&20358(%(148(6(75$7$'(*$6$62&,$'2$/26<$&,0,(1726'(&$5%210,1(5$/
&$3,78/2,
',6326,&,21(6*(1(5$/(6
3ULPHUR /RV SUHVHQWHV /LQHDPLHQWRV WLHQHQ SRU REMHWR HVWDEOHFHU ORV UHTXLVLWRV TXH GHEHQ UHXQLU ORV
HVWXGLRV TXH FRPSUXHEHQ OD H[LVWHQFLD GH JDV DVRFLDGR D ORV \DFLPLHQWRV GH FDUEyQ PLQHUDO D TXH KDFH
UHIHUHQFLD HO DUWtFXOR IUDFFLyQ 9,,, GHO 5HJODPHQWR \ JDUDQWL]DU FHUWH]D MXUtGLFD HQ HO RWRUJDPLHQWR GH
SHUPLVRV\DXWRUL]DFLRQHVHQHVWDPDWHULDDVtFRPRSURPRYHUTXHODSDUWLFLSDFLyQGHORVFRQFHVLRQDULRVHQ
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ORVWpUPLQRVGLVSXHVWRVSRUOD/H\0LQHUD\HO5HJODPHQWR
6HJXQGR3DUDORVHIHFWRVGHORVSUHVHQWHV/LQHDPLHQWRVVHHVWDUiDODVGHILQLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQHO
5HJODPHQWR\VHHQWHQGHUiSRU
,
6(1(5OD6HFUHWDUtDGH(QHUJtD
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
6HJXQGD6HFFLyQ
,,
5HJODPHQWR (O 5HJODPHQWR GH OD /H\ 0LQHUD HQ PDWHULD GH JDV DVRFLDGR D ORV \DFLPLHQWRV GH
FDUEyQPLQHUDO
,,,
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,9 &DUEyQ0LQHUDOODURFDVHGLPHQWDULDGHRULJHQRUJiQLFRIRUPDGDSRUGLDJpQHVLVHQPDWHULDYHJHWDO
FRPSXHVWD EiVLFDPHQWH SRU FDUERQR KLGUyJHQR \ R[tJHQR DVt FRPR SRU SHTXHxDV FDQWLGDGHV GH
D]XIUH\QLWUyJHQRFRQWUD]DVGHGLy[LGRGHFDUERQRPHWDQR\FRPSXHVWRVDFHLWRVRV
&$3,78/2,,
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$/26<$&,0,(1726'(&$5%210,1(5$/
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GHO JDV GHEHUiQ SUHVHQWDU D OD 6(1(5 HVWXGLRV TXH FRPSUXHEHQ TXH VH WUDWD GH JDV DVRFLDGR D XQ
\DFLPLHQWR GH FDUEyQ PLQHUDO 'LFKRV HVWXGLRV GHEHUiQ LQFOXLU DO PHQRV LQIRUPDFLyQ TXH GHPXHVWUH HQ TXp
IRUPDFLyQ JHROyJLFD VH HQFXHQWUD HO \DFLPLHQWR GH FDUEyQ PLQHUDO DO TXH HVWi DVRFLDGR HO JDV D
H[WUDHULQFOX\HQGR
D
)RUPDFLyQJHROyJLFDHGDGSHULRGR\GHVFULSFLyQOLWROyJLFD
E
8ELFDFLyQGHODIRUPDFLyQJHROyJLFDFRRUGHQDGDVGHOiUHDSURIXQGLGDGPHQRUPD\RU\PHGLDGHO
\DFLPLHQWRRGHORV\DFLPLHQWRV
F
6HFFLyQJHROyJLFDHVWUXFWXUDOJHRUHIHUHQFLDGDFRQHVFDODDVtFRPRVXSRVLFLyQHVWUDWLJUiILFD\
G
&ROXPQDHVWUDWLJUiILFDJHQHUDOHQGRQGHVHPXHVWUHODSRVLFLyQGHORGHORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQ
PLQHUDO
/RVHVWXGLRVGHEHUiQFRQWHQHUODU~EULFDGHOUHVSRQVDEOHGHVXHODERUDFLyQTXLHQGHEHUiFRQWDUFRQWtWXOR
SURIHVLRQDOHQHOiUHDGHJHRORJtD'HLJXDOPDQHUDGLFKRVHVWXGLRVGHEHUiQDFRPSDxDUVHGHFRSLDVLPSOH
GHODFpGXODSURIHVLRQDOXRWUDFRQVWDQFLDGHOJUDGRDFDGpPLFRFRUUHVSRQGLHQWH
/D LQIRUPDFLyQ D TXH VH UHILHUH HVWH DUWtFXOR VH GHEHUi HQWUHJDU MXQWR FRQ OD VROLFLWXG GH SHUPLVR R GH
DXWRUL]DFLyQGHDVRFLDFLyQGHFRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORIUDFFLyQ9,,,GHO5HJODPHQWR
75$16,725,2
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OD)HGHUDFLyQ

/,1($0,(1726 UHODWLYRV D ODV PRGLILFDFLRQHV VLJQLILFDWLYDV TXH VH UHDOLFHQ DO SUR\HFWR GH UHFXSHUDFLyQ \
DSURYHFKDPLHQWRGHJDVDVRFLDGRDORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDO
/,1($0,(1726 5(/$7,926 $ /$6 02',),&$&,21(6 6,*1,),&$7,9$6 48( 6( 5($/,&(1 $/ 352<(&72 '(
5(&83(5$&,21<$3529(&+$0,(172'(*$6$62&,$'2$/26<$&,0,(1726'(&$5%210,1(5$/
(VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV R IUDFFLyQ ,, VHJXQGR SiUUDIR GH OD /H\ 5HJODPHQWDULD GHO $UWtFXOR
&RQVWLWXFLRQDO HQ HO 5DPR GHO 3HWUyOHR \ IUDFFLRQHV , ,9 9 9,, ;;, \ ;;9 GH OD /H\
2UJiQLFD GH OD $GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD )HGHUDO IUDFFLyQ ;,,, GH OD /H\ 0LQHUD GH OD /H\ )HGHUDO GH
3URFHGLPLHQWR$GPLQLVWUDWLYRIUDFFLyQ9,\IUDFFLyQ,,,GHO5HJODPHQWRGHOD/H\0LQHUDHQPDWHULD
GHJDVDVRFLDGRDORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDO\IUDFFLyQ,,,LQFLVRDIUDFFLRQHV;9,,,\
;;9 \ GHO 5HJODPHQWR ,QWHULRU GH OD 6HFUHWDUtD GH (QHUJtD \ GH FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR WHUFHUR
IUDFFLRQHV , \ 9,, GHO $FXHUGR PHGLDQWH HO FXDO VH GHOHJDQ HQ HO 'LUHFWRU *HQHUDO GH ([SORUDFLyQ \
([SORWDFLyQ GH +LGURFDUEXURV ODV IDFXOWDGHV TXH FRUUHVSRQGHQ D OD 6HFUHWDUtD GH (QHUJtD TXH KDFHQ
UHIHUHQFLDGLYHUVRVDUWtFXORVGHOD/H\5HJODPHQWDULDGHO$UWtFXOR&RQVWLWXFLRQDOHQHO5DPRGHO3HWUyOHR
GHOD/H\0LQHUD\GHO5HJODPHQWRGHOD/H\0LQHUDHQPDWHULDGHJDVDVRFLDGRDORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQ
PLQHUDOSXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGHMXQLRGH
6HJXQGD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
&216,'(5$1'2
FDUEyQ PLQHUDO VHxDOD TXH FRUUHVSRQGH D OD 6(1(5 OD DSOLFDFLyQ GH ODV GLVSRVLFLRQHV UHODWLYDV D SHUPLVRV
\DXWRUL]DFLRQHVTXHVHHVWDEOHFHQHQHOPLVPR5HJODPHQWR
4XHHODUWtFXORIUDFFLRQHV,,,,\9,GHO5HJODPHQWRGHOD/H\0LQHUDHQPDWHULDGHJDVDVRFLDGRDORV
\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDOGLVSRQHTXHFRUUHVSRQGHDOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtDHQWUHRWUDVDWULEXFLRQHV
H[SHGLUPRGLILFDU\UHYRFDUORVSHUPLVRVDTXHKDFHUHIHUHQFLDHODUWtFXORIUDFFLyQ;,,,GHOD/H\0LQHUD
DVt FRPR H[SHGLU ODV GLVSRVLFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV GH FDUiFWHU JHQHUDO D ODV TXH GHEHUiQ VXMHWDUVH ORV
SHUPLVLRQDULRVSDUDODUHFXSHUDFLyQ\DSURYHFKDPLHQWRGHOJDVDVRFLDGRDORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDO
4XH HO DUWtFXOR IUDFFLyQ ,,, GHO 5HJODPHQWR GH OD /H\ 0LQHUD HQ PDWHULD GH JDV DVRFLDGR D ORV
\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDOHVWDEOHFHTXHFXDQGRVHSUHWHQGDPRGLILFDUVLJQLILFDWLYDPHQWHHOSUR\HFWRGH
UHFXSHUDFLyQ \ DSURYHFKDPLHQWR GHO JDV GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV OLQHDPLHQWRV TXH SDUD WDO HIHFWR HPLWD OD
6HFUHWDUtD GH (QHUJtD HO SHUPLVLRQDULR GHEHUi VROLFLWDU OD DSUREDFLyQ GH HVWD GHSHQGHQFLD OD TXH GH
HVWLPDUORSURFHGHQWHUHDOL]DUiODPRGLILFDFLyQGHOSHUPLVRUHVSHFWLYR
3RUORH[SXHVWR\IXQGDGRKHWHQLGRDELHQH[SHGLUORVVLJXLHQWHV
/,1($0,(17265(/$7,926$/$602',),&$&,21(66,*1,),&$7,9$648(6(5($/,&(1
$/352<(&72'(5(&83(5$&,21<$3529(&+$0,(172
'(*$6$62&,$'2$/26<$&,0,(1726'(&$5%210,1(5$/
&$3,78/281,&2
'(/$602',),&$&,21(6$/352<(&72'(5(&83(5$&,21<$3529(&+$0,(172
3ULPHUR &RQIRUPH D OR HVWDEOHFLGR HQ DO DUWtFXOR IUDFFLyQ ,,, GHO 5HJODPHQWR GH OD /H\ 0LQHUD HQ
PDWHULD GH JDV DVRFLDGR D ORV \DFLPLHQWRV GH FDUEyQ PLQHUDO FXDQGR HO SHUPLVLRQDULR SUHWHQGD PRGLILFDU
VLJQLILFDWLYDPHQWH HO SUR\HFWR GH UHFXSHUDFLyQ \ DSURYHFKDPLHQWR GHO JDV DVRFLDGR D ORV \DFLPLHQWRV GH
FDUEyQPLQHUDOGHEHUiVROLFLWDUODDSUREDFLyQGHOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtD'LFKDGHSHQGHQFLDGHHVWLPDUOR
SURFHGHQWHUHDOL]DUiODPRGLILFDFLyQGHOSHUPLVRUHVSHFWLYR
6HJXQGR/RVSUHVHQWHV/LQHDPLHQWRVVRQGHREVHUYDQFLDREOLJDWRULDSDUDWRGRVORVSHUPLVLRQDULRVSDUD
ODUHFXSHUDFLyQ\DSURYHFKDPLHQWRGHJDVDVRFLDGRDORV\DFLPLHQWRVGHFDUEyQPLQHUDO
7HUFHUR 3DUD HIHFWRV GH HVWRV /LQHDPLHQWRV VH HQWLHQGH FRPR PRGLILFDFLRQHV VLJQLILFDWLYDV FXDOTXLHUD
GHODVVLJXLHQWHV
,
&XDQGR VH SUHWHQGDQ LQFRUSRUDU QXHYDV WHFQRORJtDV QR SUHYLVWDV HQ HO SUR\HFWR RULJLQDO GH
UHFXSHUDFLyQ FRQ HO REMHWLYR GH LQFUHPHQWDU ORV YRO~PHQHV GH UHFXSHUDFLyQ R LQFUHPHQWDU OD
HILFLHQFLDRSHUDWLYD
,,
&XDQGRVHPRGLILTXHHQPiVGHOWUHLQWDSRUFLHQWRHOQ~PHURGHEDUUHQRVSURJUDPDGRVFRQUHVSHFWR
DOSUR\HFWRRULJLQDO
&XDUWR &XDQGR HO SHUPLVLRQDULR SODQHH UHDOL]DU DOJXQD GH ODV PRGLILFDFLRQHV PHQFLRQDGDV GHEHUi
KDFHUORGHOFRQRFLPLHQWRGHOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtDHQYLDQGRODPRGLILFDFLyQFRUUHVSRQGLHQWHGHOSUR\HFWR
GHUHFXSHUDFLyQ\DSURYHFKDPLHQWRSUHYLRDOLQLFLRGHORVWUDEDMRVGHPRGLILFDFLyQ
(VWD QRWLILFDFLyQ GHEHUi UHDOL]DUVH DQWH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH ([SORUDFLyQ \ ([SORWDFLyQ GH
+LGURFDUEXURVRDWUDYpVGHODSiJLQDGH,QWHUQHWTXHOD6HFUHWDUtDGH(QHUJtDKDELOLWHSDUDWDOHIHFWR
75$16,725,2
81,&2 (O SUHVHQWH $FXHUGR HQWUDUi HQ YLJRU HO GtD GH VX SXEOLFDFLyQ HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH
OD)HGHUDFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
7(5&(5$6(&&,21
6(&5(7$5,$'($*5,&8/785$*$1$'(5,$
'(6$552//2585$/3(6&$<$/,0(17$&,21
$1(;2,,,PHGLDQWHHOFXDOVHGDDFRQRFHUHODSR\RSRUFRPSHQVDFLyQGHEDVHVGHPDt] DPDULOORVRUJRWULJR
\VR\DGHOFLFORDJUtFRODSULPDYHUDYHUDQR\ODVEDVHV\iUHDVGHLQIOXHQFLDORJtVWLFDGHPDt]DPDULOORVRUJR
\WULJRGHOFLFORDJUtFRODRWRxRLQYLHUQR
$OPDUJHQXQVHOORFRQHO(VFXGR1DFLRQDOTXHGLFH(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV6HFUHWDUtDGH$JULFXOWXUD
*DQDGHUtD'HVDUUROOR5XUDO3HVFD\$OLPHQWDFLyQ
$1$ *5$&,(/$ $*8,/$5 $178f$12 'LUHFWRUD HQ -HIH GH $SR\RV \ 6HUYLFLRV D OD &RPHUFLDOL]DFLyQ
$JURSHFXDULD 2UJDQR$GPLQLVWUDWLYR'HVFRQFHQWUDGRGHOD6HFUHWDUtD GH$JULFXOWXUD *DQDGHUtD'HVDUUROOR
5XUDO3HVFD\$OLPHQWDFLyQFRQIXQGDPHQWRHQORVDUWtFXORV\GHOD/H\2UJiQLFDGHOD
$GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD )HGHUDO \ GH OD /H\ GH 3ODQHDFLyQ R IUDFFLyQ ,; LQFLVRV D \ G
IUDFFLRQHV 9, ,; \ ;, IUDFFLyQ ,, \ GH OD /H\ GH
'HVDUUROOR5XUDO6XVWHQWDEOHRGHOD/H\)HGHUDOGH3URFHGLPLHQWR$GPLQLVWUDWLYRRVHJXQGRSiUUDIR
\GHOD/H\)HGHUDOGH3UHVXSXHVWR\5HVSRQVDELOLGDG+DFHQGDULD\\GHO5HJODPHQWRGH
OD /H\ )HGHUDO GH 3UHVXSXHVWR \ 5HVSRQVDELOLGDG +DFHQGDULD IUDFFLyQ 9,,, \ ;9,,, \ \ $QH[R
QXPHUDO GHO 5DPR GHO 'HFUHWR GH 3UHVXSXHVWR GH (JUHVRV GH OD )HGHUDFLyQ SDUD HO (MHUFLFLR )LVFDO
R R R IUDFFLyQ ,,, \ GHO 5HJODPHQWR ,QWHULRU GH OD 6HFUHWDUtD GH
$JULFXOWXUD*DQDGHUtD'HVDUUROOR5XUDO3HVFD\$OLPHQWDFLyQYLJHQWHIUDFFLyQ/9,,,PRGDOLGDG
\&8$57275$16,725,2GHO$FXHUGRSRUHOTXHVHGDQDFRQRFHUODV5HJODVGH2SHUDFLyQGH
ORV 3URJUDPDV GH OD 6HFUHWDUtD GH $JULFXOWXUD *DQDGHUtD 'HVDUUROOR 5XUDO 3HVFD \ $OLPHQWDFLyQ TXH VH
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&216,'(5$1'2
4XH FRQ IHFKD GH RFWXEUH GH IXHURQ SXEOLFDGRV HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ ORV
/LQHDPLHQWRV (VSHFtILFRV GH 2SHUDFLyQ GHO &RPSRQHQWH GH $SR\R DO 2UGHQDPLHQWR GHO 0HUFDGR GHO
3URJUDPD GH $WHQFLyQ D 3UREOHPDV (VWUXFWXUDOHV UHODWLYRV D OD $JULFXOWXUD SRU &RQWUDWR GH JUDQRV \
ROHDJLQRVDVHOHJLEOHVPLVPRVTXHVHPDQWLHQHQHQRSHUDFLyQKDVWDODFRQFOXVLyQGHVXYLJHQFLDRKDVWDHQ
WDQWRVHHPLWDQGLVSRVLFLRQHVMXUtGLFDVTXHORVVXVWLWX\DQGHFRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXOR&8$5727UDQVLWRULR
GHO $FXHUGR SRU HO TXH VH GDQ D FRQRFHU ODV 5HJODV GH 2SHUDFLyQ GH ORV 3URJUDPDV GH OD 6HFUHWDUtD GH
$JULFXOWXUD*DQDGHUtD'HVDUUROOR5XUDO3HVFD\$OLPHQWDFLyQTXHVHLQGLFDQSXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDO
GHOD)HGHUDFLyQHOGtDGHGLFLHPEUHGH
4XHHQVX/LQHDPLHQWR3ULPHURVHHVWDEOHFHTXHDWUDYpVGH$1(;26HPLWLGRVSRU$6(5&$VHGDUiQ
D FRQRFHU ORV SURGXFWRV VXMHWRV GH ORV DSR\RV HO R ORV FLFORV DJUtFRODV ODV EDVHV \ ODV iUHDV GH LQIOXHQFLD
ORJtVWLFDORVYRO~PHQHVPi[LPRVGHDSR\RHODSR\RSRUFRPSHQVDFLyQGHEDVHVDVtFRPRORVWLHPSRVSDUD
ODUHDOL]DFLyQGHORVWUiPLWHVFRUUHVSRQGLHQWHV
4XHHQYLUWXGGHTXHODVLHPEUDGHO0Dt]$PDULOOR6RUJR7ULJR\6R\DGHOFLFORSULPDYHUDYHUDQRVH
UHDOL]y HQWUH ORV PHVHV GH DEULO \ DJRVWR GH \ OD VDOLGD GH ODV FRVHFKDV \ OD FRPHUFLDOL]DFLyQ GH ORV
PLVPRV VH HIHFWXy HQWUH ORV PHVHV GH QRYLHPEUH GH \ PDU]R GH HV PHQHVWHU GDU D FRQRFHU HO
$SR\R SRU &RPSHQVDFLRQHV GH %DVHV GH 0Dt] $PDULOOR 6RUJR 7ULJR \ 6R\D GHO FLFOR DJUtFROD
3ULPDYHUD9HUDQR
4XHODVLHPEUDGHPDt]DPDULOORVRUJR\WULJRGHOFLFORDJUtFRODRWRxRLQYLHUQRVHUHDOL]yHQWUH
ORV PHVHV GH RFWXEUH GH \ HQHUR GH \ OD VDOLGD GH ODV FRVHFKDV \ OD FRPHUFLDOL]DFLyQ GH ODV
PLVPDVVHHIHFW~DHQWUHORVPHVHVGHDEULO\DJRVWRGHSRUORTXHVHUHTXLHUHGDUDFRQRFHUODV%DVHV
\$UHDVGH,QIOXHQFLDORJtVWLFDFRUUHVSRQGLHQWHVDGLFKRVSURGXFWRV
4XH HO &RPLWp 7pFQLFR 1DFLRQDO GH OD 6$*$53$ HQ VXV DFXHUGRV &27(1 \
&27(1$6(5&$ DXWRUL]y D $6(5&$ SDUD TXH HQ VX FDUiFWHU GH LQVWDQFLD QRUPDWLYD \ 8QLGDG
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&REHUWXUDV GHO 3URJUDPD GH $WHQFLyQ D 3UREOHPDV (VWUXFWXUDOHV HPLWD \ SXEOLTXH UHVSHFWLYDPHQWH HO
$SR\R SRU &RPSHQVDFLyQ GH %DVHV GH 0Dt] $PDULOOR 6RUJR 7ULJR \ 6R\D GHO FLFOR DJUtFROD 3ULPDYHUD
9HUDQR \ ODV %DVHV \ $UHDV GH ,QIOXHQFLD ORJtVWLFD GH PDt] DPDULOOR VRUJR \ WULJR GHO FLFOR DJUtFROD
RWRxRLQYLHUQRSRUORTXHVHH[SLGHHOVLJXLHQWH
7HUFHUD6HFFLyQ
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35,0$9(5$9(5$12</$6%$6(6<$5($6'(,1)/8(1&,$/2*,67,&$'(0$,=
$0$5,//2625*2<75,*2'(/&,&/2$*5,&2/$272f2,19,(512
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/LQHDPLHQWRV (VSHFtILFRV GH 2SHUDFLyQ GHO &RPSRQHQWH GH $SR\R DO 2UGHQDPLHQWR GHO 0HUFDGR GHO
3URJUDPD GH $WHQFLyQ D 3UREOHPDV (VWUXFWXUDOHV UHODWLYR D OD $JULFXOWXUD SRU &RQWUDWR GH *UDQRV \
2OHDJLQRVDV(OHJLEOHVYLJHQWHV/,1($0,(1726VHGDQDFRQRFHUORVSURGXFWRVVXMHWRVGHORVDSR\RVORV
FLFORVDJUtFRODVODVEDVHV\ODViUHDVGHLQIOXHQFLDORJtVWLFDORVYRO~PHQHVPi[LPRVGHDSR\RHODSR\RSRU
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9(5$12
,9RO~PHQHV0i[LPRVGH$SR\R'HFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQHO$FXHUGR&27(1GH
IHFKDVGHMXQLR\GHDJRVWRGHVHHVWDEOHFHXQYROXPHQPi[LPRGHKDVWDXQPLOOyQ
TXLQLHQWRVYHLQWLRFKRPLOFLHQWRVHVHQWD\VLHWHWRQHODGDVWRWDOHVHQWUHPDt]DPDULOORVRUJRVR\D\WULJRSDUD
VHUDSR\DGRSRU&RPSHQVDFLyQGH%DVHVSDUDORVSURGXFWRV\FLFORDJUtFRODVHxDODGRHQHVWDIUDFFLyQ,
, $SR\R SRU &RPSHQVDFLyQ GH %DVHV 'H DFXHUGR FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ OD IUDFFLyQ ,, GHO
DUWtFXOR\$QH[RLQFLVREGHODV5HJODVVHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQHO$SR\RSRU&RPSHQVDFLyQGH
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SiJLQD GH $6(5&$ \ VHxDODGDV HQ OD IUDFFLyQ , GHO $UWtFXOR 8QLFR GHO $QH[R ,, 0HGLDQWH HO FXDO VH GDQ D
FRQRFHU ODV EDVHV \ iUHDV GH LQIOXHQFLD ORJtVWLFD GH PDt] DPDULOOR VRUJR WULJR \ VR\D GHO FLFOR DJUtFROD
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3HVRV7RQ
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-XHYHVGHMXQLRGH
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7HUFHUD6HFFLyQ
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VHS

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QRY

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QRY

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QRY

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+XDVWHFDV
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DIDYRUGHOFRPSUDGRU
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6DQ/XLV3RWRVt
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(VWDQGDUL]D
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=RQDGH
DO3URGXFWRU
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3HULRGRGH
3URPHGLRGH
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) ( 7&
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3HVRV'OU
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QRY

+XDVWHFDV
DIDYRUGHOFRPSUDGRU
$ OD 5HJLyQ FRQRFLGD FRPR +XDVWHFDV VH FRQVLGHUD HO 6XU GH 7DPDXOLSDV HO 1RUWH GH 9HUDFUX] \ 2ULHQWH GH
6DQ/XLV3RWRVt
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
&203(16$&,21'(%$6(6'(75,*235,0$9(5$9(5$12
%$6(638%/,&$'$6
%DVH
%DVH
(VWDQGDUL]D
(17,'$'
GD=RQDGH
&RQVXPR
'OV7RQ
%DVH
0i[LPD
5HJLRQDO
'OV7RQ
$
%
&203(16$&,21'(%$6(6
(VWDQGDUL]DGD
%DVH3DJDGD
=RQDGH
3HULRGRGH
DO3URGXFWRU
&RQVXPR
&RPSHQVDFLyQ
'OV7RQ
'OV7RQ
& $%
'OV7RQ
3HVRV7RQ
'
( '$
) ( 7&
GH%DVHV
3URPHGLRGH
7LSRGH
&DPELR
3HVRV'OU
'XUDQJR=DFDWHFDV

RFW

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QRY

&XDQGRODGLIHUHQFLDGHODV%DVHVHVSRVLWLYDHOSDJRHVDIDYRUGHOSURGXFWRU\FXDQGRHVQHJDWLYDHOSDJR
HVDIDYRUGHOFRPSUDGRU
, 7LHPSRV GH ORV 7UiPLWHV &RQVLGHUDQGR OR GLVSXHVWR HQ HO /LQHDPLHQWR 48,172 GH ORV
/,1($0,(1726 'H OD 0HFiQLFD GH 2SHUDFLyQ (VSHFtILFD D FRQWLQXDFLyQ VH HVWDEOHFHQ ORV VLJXLHQWHV
SHULRGRV D ORV WUiPLWHV GLVSXHVWRV HQ OD IUDFFLyQ , SULPHU SiUUDIR \ VXV QXPHUDOHV \ IUDFFLyQ ,,
QXPHUDOHV\GHOFLWDGR/LQHDPLHQWR4XLQWR
)UDFFLyQ , 7UiPLWH GH ,QVFULSFLyQ D OD $JULFXOWXUD SRU &RQWUDWR $6(5&$$ \
$6(5&$% GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH 7UiPLWHV \ 6HUYLFLRV 3DUD LQLFLDU HVWH WUiPLWH ORV
VROLFLWDQWHV GH ORV DSR\RV FRQVXPLGRUHV FRPHUFLDOL]DGRUHV \ SURGXFWRUHV TXH FXPSODQ FRQ OD
SREODFLyQREMHWLYRGHEHQKDEHUSUHVHQWDGRHQODV'LUHFFLRQHV5HJLRQDOHVORVFRQWUDWRVGHFRPSUD
YHQWDDWpUPLQRSDUDVXUHJLVWURHQHOSHULRGRFRPSUHQGLGRHQWUHHOGHMXQLR\HORGHDJRVWRGH
\SDUDVR\DODUHDSHUWXUDGHGLFKDYHQWDQLOODGHODOGHDJRVWRGH
6ROLFLWXGGH,QVFULSFLyQ\5HTXLVLWRV/RVVROLFLWDQWHVGHORVDSR\RVGHEHUiQSUHVHQWDUGXUDQWH
ORV GLH] GtDV KiELOHV SRVWHULRUHV D OD IHFKD GH SXEOLFDFLyQ HQ HO '2) GHO SUHVHQWH $QH[R ,,, OR
GLVSXHVWR HQ ORV QXPHUDOHV \ GH OD IUDFFLyQ , GHO /LQHDPLHQWR 48,172 GH
ORV/,1($0,(1726
/D 6ROLFLWXG GH ,QVFULSFLyQ $QH[R GH ODV 5HJODV GLVSRQLEOH HQ OD SiJLQD HOHFWUyQLFD
ZZZDVHUFDJREP[HQODV'LUHFFLRQHV5HJLRQDOHV
/DGRFXPHQWDFLyQVHxDODGDHQHODSDUWDGR$GHODIUDFFLyQ,,GHODUWtFXORGHODV5HJODV
5HTXLVLWRVSDUDDFUHGLWDUODSHUVRQDOLGDGMXUtGLFDGHORVVROLFLWDQWHVGHORVDSR\RV\ORVGDWRV
GH FDGD LQWHJUDQWH GH OD SHUVRQD PRUDO SUHVHQWDGRV HQ PHGLR PDJQpWLFR FRQIRUPH DO IRUPDWR
GHQRPLQDGR )RUPDWR $SR\RV &RPSHQVDWRULRV GLVSRQLEOH HQ OD SiJLQD HOHFWUyQLFD GH OD
6HFUHWDUtDGHFRQIRUPLGDGFRQORVHxDODGRHQHODUWtFXORGHODV5HJODVGRFXPHQWDFLyQTXH
SDUD HO FDVR GH ORV SURGXFWRUHV \R VXV RUJDQL]DFLRQHV GH SURGXFWRUHV VHUi HQWUHJDGD HQ OD
'LUHFFLyQ5HJLRQDO\SDUDORVFRQVXPLGRUHV\FRPHUFLDOL]DGRUHVHQOD&RRUGLQDFLyQ-XUtGLFDGH
$6(5&$ $VLPLVPR VH FRQVLGHUDQ ORV SOD]RV GH SUHYHQFLyQ SRU IDOWDQWHV GH LQIRUPDFLyQ
\RGHGRFXPHQWDFLyQHVWDEOHFLGRVHQORV/,1($0,(1726
$VLPLVPRORVFRQVXPLGRUHV\FRPHUFLDOL]DGRUHVGHEHUiQSUHVHQWDUHQOD&RRUGLQDFLyQ*HQHUDO
GH &RPHUFLDOL]DFLyQ GH $6(5&$ OD GRFXPHQWDFLyQ VHxDODGD HQ ORV LQFLVRV & \R & GHO
$QH[R$GHODV5HJODV
6ROLFLWXG GH &REHUWXUD &RQIRUPH D OR SUHYLVWR HQ HVWH SXQWR HQ HO /LQHDPLHQWR 48,172 VH
LQIRUPD TXH ORV PRQWRV GH DSR\R 6$*$53$$6(5&$ DSOLFDGRV SDUD HO (VTXHPD GHWHUPLQDGRV
HQODV5HJODVSDUDOD&REHUWXUDSDUD$JULFXOWXUDSRU&RQWUDWRFRUUHVSRQGHQDOPi[LPRHVWDEOHFLGR
SDUD OD RSFLyQ &DOO \ VH LQFUHPHQWD DO HO DSR\R SDUD OD FREHUWXUD 3XW HQ FDVR GH XQ
HYHQWXDO EHQHILFLR FRPR SURGXFWR GH OD OLTXLGDFLyQ GH ODV FREHUWXUDV DSOLFDQ UHFXSHUDFLRQHV SDUD
6$*$53$$6(5&$GHVHVHQWDSRUFLHQWRWDQWRGHOFRVWRGHODSULPD&DOOFRPRGHOFRVWR
GH OD SULPD 3XW GH FRQIRUPLGDG FRQ OR GLVSXHVWR SRU HO &RPLWp 7pFQLFR 1DFLRQDO HQ VX $FXHUGR
&27(1
(OHJLELOLGDG 8QD YH] UHYLVDGD \ YDOLGDGD OD LQIRUPDFLyQ \ GRFXPHQWDFLyQ HQWUHJDGD SRU ORV
VROLFLWDQWHVVHOHVRWRUJDUiDORVPLVPRVODHOHJLELOLGDGSDUDVHUEHQHILFLDULRVGHORVDSR\RVSDUDORV
SURGXFWRUHV \R VXV RUJDQL]DFLRQHV SRU ODV 2ILFLQDV 5HJLRQDOHV \ SDUD ORV FRQVXPLGRUHV \
FRPHUFLDOL]DGRUHV SRU ODV 2ILFLQDV &HQWUDOHV GH $6(5&$ HQ DPERV FDVRV HQ XQ WpUPLQR GH
GtDV KiELOHV SRVWHULRUHV GH KDEHU VLGR HQWUHJDGD OD 6ROLFLWXG GH ,QVFULSFLyQ \
GRFXPHQWDFLyQUHTXHULGD
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
&DUWD GH $GKHVLyQ SDUD &RQVXPLGRUHV \ &RPHUFLDOL]DGRUHV /RV FRQVXPLGRUHV \

FRPHUFLDOL]DGRUHVGHEHUiQVXVFULELUOD&DUWDGH$GKHVLyQDODTXHVHUHILHUHHOLQFLVR&GHO$QH[R
$ GH ODV 5HJODV GHQWUR GH ORV TXLQFH GtDV KiELOHV VLJXLHQWHV D VX HOHJLELOLGDG FRQIRUPH D OD
IHFKD\OXJDUTXHOHVVHDFRPXQLFDGDSRUOD&RRUGLQDFLyQ*HQHUDOGH&RPHUFLDOL]DFLyQGH$6(5&$
)UDFFLyQ,,7UiPLWHGH6ROLFLWXGGHSDJRGHO$SR\RSDUD$JULFXOWXUDSRU&RQWUDWR$6(5&$
GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH 7UiPLWHV \ 6HUYLFLRV 8QD YH] TXH ORV SURGXFWRUHV FRQVXPLGRUHV \
FRPHUFLDOL]DGRUHVKD\DQFRPHUFLDOL]DGRODWRWDOLGDGGHOSURGXFWRFRQIRUPHDORVFRQWUDWRVGHFRPSUDYHQWDD
WpUPLQRSDUDHORWRUJDPLHQWRGHO$SR\RSRU&RPSHQVDFLyQGH%DVHVDSOLFDUiORVLJXLHQWH
6ROLFLWXG GH 3DJR \ 5HTXLVLWRV &RQVXPLGRUHV \ &RPHUFLDOL]DGRUHV /RV FRQVXPLGRUHV \
FRPHUFLDOL]DGRUHVGHEHUiQHQWUHJDUGXUDQWHORVGtDVKiELOHVSRVWHULRUHVDODILUPDGHOD&DUWDGH
$GKHVLyQOD6ROLFLWXGGH3DJRSDUD2UGHQDPLHQWRGH0HUFDGRV$QH[RGHODV5HJODVGLVSRQLEOH
HQ OD SiJLQD HOHFWUyQLFD ZZZDVHUFDJREP[ FRQ OD GRFXPHQWDFLyQ HVWDEOHFLGD HQ HO $QH[R
DSDUWDGRV'\'TXHVHLQGLFDQDFRQWLQXDFLyQ
'HODSDUWDGR'
5HODFLyQ FRQ HO QRPEUH GH FDGD XQR GH ORV SURGXFWRUHV D TXLHQHV VH OHV SDJy HO SURGXFWR
FRPSUREDQWH ILVFDO GH OD YHQWD GHO SURGXFWR TXH FXPSOD FRQ ORV UHTXLVLWRV ILVFDOHV YLJHQWHV
YROXPHQ HQ 3HVR 1HWR $QDOL]DGR EROHWDV GH HQWUDGD HQ DOPDFpQ SUHFLR SDJDGR SyOL]DV GH
FKHTXHGHSDJR\RUHFLERVGHOLTXLGDFLyQDOSURGXFWRUIHFKDGHSDJRDOSURGXFWRU\QRPEUHGHO
EDQFRTXHORVH[SLGLy
6LHO SDUWLFLSDQWHFRPSUD DOSURGXFWRU D WUDYpVGH XQWHUFHURGHEHUiSUHVHQWDUFRSLDVLPSOH
GHOFRQWUDWRFRUUHVSRQGLHQWH
(Q HO FDVR GH HPSUHVDV FRPHUFLDOL]DGRUDV SDUWLFLSDQWHV DGHPiV GHEHUiQ SUHVHQWDU XQD
UHODFLyQ TXH FRQWHQJD QRPEUH GH OD HPSUHVD D OD TXH VH OH YHQGLy HO SURGXFWR GRPLFLOLR
WHOpIRQRQ~PHUR\IHFKDGHIDFWXUDYROXPHQ\HQWLGDGIHGHUDWLYDGHGHVWLQR\XVRGHOJUDQR
'(QWUHJDUHVFULWRHQHOTXHVHPDQLILHVWHEDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGTXHDODIHFKDGHOD
VROLFLWXGGHORVDSR\RVVHHQFXHQWUDDOFRUULHQWHHQHOFXPSOLPLHQWRGHVXVREOLJDFLRQHVILVFDOHV
\TXHQRWLHQHFUpGLWRVILVFDOHVILUPHVGHFRQIRUPLGDGFRQORGLVSXHVWRHQORVSiUUDIRV\
GHODUWtFXOR'GHO&yGLJR)LVFDOGHOD)HGHUDFLyQGHDFXHUGRFRQHO)RUPDWR$QH[RGH
ODV5HJODV
6ROLFLWXGGH3DJR\5HTXLVLWRV3URGXFWRUHV3DUDHOFDVRHQHOTXHORVEHQHILFLDULRVVHDQORV
SURGXFWRUHVGHQWURGHORVGtDVSRVWHULRUHVDTXHVHOHVQRWLILTXHVXHOHJLELOLGDGGHEHUiQHQWUHJDU
HQOD'LUHFFLyQ5HJLRQDOOD6ROLFLWXGHVWDEOHFLGDHQHO$QH[RGHODV5HJODVTXHFRUUHVSRQGHDO
FRPSRQHQWH GH LQJUHVR REMHWLYR FRPR OD 6ROLFLWXG GH 3DJR GH OD $JULFXOWXUD SRU &RQWUDWR SDUD
3URGXFWRUHV DVt FRPR ODV FRSLDV GH FRPSUREDQWHV ILVFDOHV DXWRUL]DGRV SRU OD 6+&3 TXH
DFUHGLWH OD YHQWD GHO SURGXFWR REMHWR GHO DSR\R HQ WpUPLQRV GH SHVR QHWR DQDOL]DGR DVt FRPR OR
HVWDEOHFLGRHQHO$SDUWDGR'GHO$QH[R
3DJRGHODSR\R(OSDJRGHO$SR\RSRU&RPSHQVDFLyQGH%DVHVVHHIHFWXDUiHQXQSOD]RGH
GtDV KiELOHV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH OD UHFHSFLyQ GH OD 6ROLFLWXG GH 3DJR \ GH OD
GRFXPHQWDFLyQFLWDGDHQORVQXPHUDOHV\GHHVWDIUDFFLyQ\TXHQRSUHVHQWHLQFRQVLVWHQFLDVR
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9LJLODQFLDTXHHQFXPSOLPLHQWRDO$FXHUGR(;DSUREDGRSRUOD&RPLVLyQ1DFLRQDO
GH9LJLODQFLDDSUXHEHODVDFFLRQHVQHFHVDULDVSDUDTXHHQORV&RQVHMRV'LVWULWDOHVVHOOHYHDFDEROD
LQVWUXPHQWDFLyQGHOSURFHGLPLHQWRSDUDHODFFHVRFRQWURO\XWLOL]DFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG
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1RPLQDO GH (OHFWRUHV SDUD HO 3URFHVR (OHFWRUDO )HGHUDO 3URFHGLPLHQWR SDUD $FFHVR
&RQWURO\8WLOL]DFLyQGHO(OHPHQWRGH6HJXULGDG9HUVLyQ
(QVHVLyQFHOHEUDGDHOGHPDU]RGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGH9LJLODQFLDDSUREyPHGLDQWH
DFXHUGR (; UHFRPHQGDU DO &RQVHMR *HQHUDO DSUXHEH HO 3URFHGLPLHQWR SDUD
$FFHVR&RQWURO\8WLOL]DFLyQGHO(OHPHQWRGH6HJXULGDG9HUVLyQGHO3URJUDPDGH$FWXDOL]DFLyQ
\5HQRYDFLyQGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV$FWXDOL]DFLyQGHO(OHPHQWRGH6HJXULGDGGHOD/LVWD
1RPLQDOGH(OHFWRUHVSDUDHO3URFHVR(OHFWRUDO)HGHUDO
(Q VHVLyQ FHOHEUDGD HO GH DEULO GH OD &RPLVLyQ GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV DSUREy
VRPHWHUDODFRQVLGHUDFLyQGHHVWH&RQVHMR*HQHUDOHOSURFHGLPLHQWRJHQHUDOSDUDODYHULILFDFLyQGHO
HOHPHQWRGHVHJXULGDGFRQWHQLGRHQHOGRFXPHQWR3URJUDPDGH$FWXDOL]DFLyQ\5HQRYDFLyQGHOD
/LVWD 1RPLQDO GH (OHFWRUHV $FWXDOL]DFLyQ GH (OHPHQWRV GH 6HJXULGDG GH OD /LVWD 1RPLQDO GH
(OHFWRUHV SDUD HO 3URFHVR (OHFWRUDO )HGHUDO 3URFHGLPLHQWR SDUD $FFHVR &RQWURO \
8WLOL]DFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG9HUVLyQ
&RQVLGHUDQGR

4XH GH FRQIRUPLGDG FRQ OR VHxDODGR HQ HO DUWtFXOR EDVH 9 SiUUDIR VHJXQGR GH OD &RQVWLWXFLyQ
3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVSiUUDIR\SiUUDIRGHO&yGLJR)HGHUDOGH
,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV HO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO HV XQ RUJDQLVPR S~EOLFR
DXWyQRPR GH FDUiFWHU SHUPDQHQWH LQGHSHQGLHQWH HQ VXV GHFLVLRQHV \ IXQFLRQDPLHQWR FRQ
SHUVRQDOLGDG MXUtGLFD \ SDWULPRQLR SURSLRV GHSRVLWDULR GH OD DXWRULGDG HOHFWRUDO \ UHVSRQVDEOH GHO
HMHUFLFLRGHODIXQFLyQHVWDWDOGHRUJDQL]DUODVHOHFFLRQHVIHGHUDOHVSDUDUHQRYDUDORVLQWHJUDQWHVGH
ORV SRGHUHV /HJLVODWLYR \ (MHFXWLYR GH OD 8QLyQ 'LFKD IXQFLyQ HVWDWDO VH ULJH SRU ORV SULQFLSLRV GH
FHUWH]DOHJDOLGDGLQGHSHQGHQFLDLPSDUFLDOLGDG\REMHWLYLGDG

4XHGHDFXHUGRDORSUHYLVWRHQHODUWtFXORGHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHVHVWH&RQVHMR*HQHUDOHQVXFDOLGDGGHyUJDQRVXSHULRUGHGLUHFFLyQGHO,QVWLWXWR)HGHUDO
(OHFWRUDOHVHOUHVSRQVDEOHGHYLJLODUHOFXPSOLPLHQWRGHODVGLVSRVLFLRQHVFRQVWLWXFLRQDOHV\OHJDOHV
HQ PDWHULD HOHFWRUDO DVt FRPR GH YHODU SRUTXH ORV SULQFLSLRV GH FHUWH]D OHJDOLGDG LQGHSHQGHQFLD
LPSDUFLDOLGDG\REMHWLYLGDGJXtHQWRGDVODVDFWLYLGDGHVGHO,QVWLWXWR

4XHODVGLVSRVLFLRQHVGHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHVVRQGHRUGHQ
S~EOLFR\GHREVHUYDQFLDJHQHUDOHQHOWHUULWRULRQDFLRQDOWDO\FRPRORHVWDEOHFHHODUWtFXORSiUUDIR
GHOFyGLJRGHODPDWHULD
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH

4XHHQ ORVWpUPLQRV GHO DUWtFXOR SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV \3URFHGLPLHQWRV

(OHFWRUDOHV OD LQWHUSUHWDFLyQ GH ODV QRUPDV GHO RUGHQDPLHQWR OHJDO HQ FLWD VH KDUi FRQIRUPH D ORV
FULWHULRVJUDPDWLFDOVLVWHPiWLFR\IXQFLRQDODWHQGLHQGRDORGLVSXHVWRHQHO~OWLPRSiUUDIRGHODUWtFXOR
GHOD&RQVWLWXFLyQ

4XHHODUWtFXOREDVH9SiUUDIRQRYHQRGHOD&RQVWLWXFLyQHVWDEOHFHHQWUHRWUDVFRVDVTXHHO
,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO WHQGUi D VX FDUJR HQ IRUPD LQWHJUDO \ GLUHFWD ODV DFWLYLGDGHV UHODWLYDV DO
SDGUyQ\OLVWDGHHOHFWRUHV

4XHHQORVWpUPLQRVGHODUWLFXORSiUUDIRLQFLVRVM\]GHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\

3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHVHO&RQVHMR*HQHUDOGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDOWLHQHFRPRDWULEXFLyQ
OD GH GLFWDU ORV OLQHDPLHQWRV UHODWLYRV DO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV DVt FRPR ORV DFXHUGRV
QHFHVDULRVSDUDKDFHUHIHFWLYDVVXVDWULEXFLRQHV

4XHGHDFXHUGRDORVHxDODGRHQHODUWtFXORSiUUDIRV\GHO&yGLJRGHODPDWHULDHO,QVWLWXWR
)HGHUDO(OHFWRUDOSUHVWDUiSRUFRQGXFWRGH OD'LUHFFLyQ(MHFXWLYDFRPSHWHQWH \GHVXV9RFDOtDV HQ
ODV-XQWDV/RFDOHV\'LVWULWDOHV(MHFXWLYDVORVVHUYLFLRVLQKHUHQWHVDO5HJLVWUR)HGHUDOGH(OHFWRUHV
PLVPRTXHHVGHFDUiFWHUSHUPDQHQWHGHLQWHUpVS~EOLFR\WLHQHSRUREMHWRFXPSOLUFRQORSUHYLVWRHQ
HODUWtFXORFRQVWLWXFLRQDOVREUHHO3DGUyQ(OHFWRUDO

4XHFRQIXQGDPHQWRHQHODUWtFXORSiUUDIRLQFLVRVG\IGHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV

\ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV OD 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV WLHQH HQWUH
RWUDV DWULEXFLRQHV OD GH IRUPDU HO 3DGUyQ (OHFWRUDO UHYLVDU \ DFWXDOL]DU DQXDOPHQWH HO 3DGUyQ
(OHFWRUDO FRQIRUPH DO SURFHGLPLHQWR HVWDEOHFLGR HQ HO &DStWXOR 7HUFHUR GHO 7tWXOR 3ULPHUR GHO /LEUR
&XDUWRGHHVHFyGLJRFRPLFLDOIHGHUDO

4XH GH FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHV HO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV HVWi FRPSXHVWR SRU ODV VHFFLRQHV VLJXLHQWHV D GHO
&DWiORJR*HQHUDOGH(OHFWRUHV\EGHO3DGUyQ(OHFWRUDO
4XH FRQ EDVH D OR VHxDODGR HQ HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO FLWDGR FyGLJR HQ HO 3DGUyQ (OHFWRUDO
FRQVWDUiQ ORV QRPEUHV GH ORV FLXGDGDQRV FRQVLJQDGRV HQ HO &DWiORJR *HQHUDO GH (OHFWRUHV \ GH
TXLHQHV KDQ SUHVHQWDGR OD VROLFLWXG D TXH VH UHILHUH HO SiUUDIR GHO DUWtFXOR GHO PLVPR
RUGHQDPLHQWR
4XH GH DFXHUGR D OR SUHYLVWR HQ HO DUWtFXOR GHO FyGLJR GH OD PDWHULD ODV GRV VHFFLRQHV GHO
5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV VH IRUPDUiQ VHJ~Q HO FDVR PHGLDQWH ODV DFFLRQHV VLJXLHQWHV D OD
DSOLFDFLyQGHODWpFQLFDFHQVDOWRWDORSDUFLDOEODLQVFULSFLyQGLUHFWD\SHUVRQDOGHORVFLXGDGDQRV\
FODLQFRUSRUDFLyQGHORVGDWRVTXHDSRUWHQODVDXWRULGDGHVFRPSHWHQWHVUHODWLYRVDIDOOHFLPLHQWRVR
KDELOLWDFLRQHVLQKDELOLWDFLRQHV\UHKDELOLWDFLRQHVGHGHUHFKRVSROtWLFRVGHORVFLXGDGDQRV
4XHGHDFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXORSiUUDIRGHOFyGLJRFRPLFLDOIHGHUDOHO,QVWLWXWR
)HGHUDO(OHFWRUDOGHEHLQFOXLUDORVFLXGDGDQRVHQODVVHFFLRQHVGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH(OHFWRUHV\
H[SHGLUOHVOD&UHGHQFLDOSDUD9RWDU
4XHFRQIRUPHDORVHxDODGRHQDUWtFXORGHOFyGLJRUHIHULGRFRQEDVHHQHO&DWiORJR*HQHUDOGH
(OHFWRUHV OD 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV SURFHGHUi D OD IRUPDFLyQ GHO
3DGUyQ(OHFWRUDO\HQVXFDVRDODH[SHGLFLyQGHODV&UHGHQFLDOHVSDUD9RWDU
4XHGHFRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORSiUUDIRGHOFyGLJRGHODPDWHULDORVFLXGDGDQRVWHQGUiQOD
REOLJDFLyQ GH DFXGLU D ODV RILFLQDV R PyGXORV TXH GHWHUPLQH HO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO D ILQ GH
VROLFLWDU\REWHQHUVX&UHGHQFLDOSDUD9RWDUFRQIRWRJUDItD
4XHGHDFXHUGRDORGLVSXHVWRHQHODUWtFXORSiUUDIRV\GHOFyGLJRFRPLFLDOIHGHUDOXQDYH]
OOHYDGR D FDER HO SURFHGLPLHQWR D TXH VH UHILHUH HO DUWtFXOR GHO PLVPR RUGHQDPLHQWR VH
SURFHGHUi D IRUPDU ODV /LVWDV 1RPLQDOHV GH (OHFWRUHV GHO 3DGUyQ (OHFWRUDO FRQ ORV QRPEUHV GH
DTXpOORVDORVTXHVHOHVKD\DHQWUHJDGRVX&UHGHQFLDOSDUD9RWDUSRQLpQGRVHHQFRQRFLPLHQWRGH
ODFLXGDGDGDQtDHQFDGDGLVWULWRSRUOD'LUHFFLyQ(MHFXWLYDGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH(OHFWRUHV
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
4XH VHJ~Q OR GLVSXHVWR HQ HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \
3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHVODV/LVWDV 1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVVRQODVUHODFLRQHVHODERUDGDVSRUOD
'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV TXH FRQWLHQHQ HO QRPEUH GH ODV SHUVRQDV
LQFOXLGDV HQ HO 3DGUyQ (OHFWRUDO DJUXSDGDV SRU GLVWULWR \ VHFFLyQ D TXLHQHV VH KD H[SHGLGR \
HQWUHJDGRVX&UHGHQFLDOSDUD9RWDU
4XHVHJ~QORSUHYLVWRHQORVSiUUDIRV\GHODUWtFXORGHOFyGLJRHOHFWRUDOIHGHUDOORVOLVWDGRV
VHIRUPXODUiQSRUGLVWULWRV\SRUVHFFLRQHVHOHFWRUDOHVPLVPRVTXHVHSRQGUiQDGLVSRVLFLyQGHORV
SDUWLGRVSROtWLFRVSDUDVXUHYLVLyQ \ HQVX FDVRSDUDTXHIRUPXOHQODV REVHUYDFLRQHV TXH HVWLPHQ
SHUWLQHQWHV
4XH GH FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \
3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV ODV /LVWDV 1RPLQDOHV GH (OHFWRUHV GHILQLWLYDV FRQ IRWRJUDItD GHEHQ
FRQWHQHU ORV QRPEUHV GH ORV FLXGDGDQRV TXH REWXYLHURQ VX &UHGHQFLDO SDUD 9RWDU FRQ IRWRJUDItD
KDVWD HO GH PDU]R GHO DxR GH OD HOHFFLyQ LQFOXVLYH RUGHQDGDV DOIDEpWLFDPHQWH SRU GLVWULWR \
VHFFLyQHOHFWRUDO
4XHHQVHVLyQFHOHEUDGDHOGHHQHURGHHVWH&RQVHMR*HQHUDODSUREyPHGLDQWHDFXHUGR
&* GLYHUVDV GLVSRVLFLRQHV UHODWLYDV D OD IRUPD \ FRQWHQLGR GH ODV /LVWDV 1RPLQDOHV GH
(OHFWRUHVGHILQLWLYDVFRQIRWRJUDItDTXHVHXWLOL]DUiQFRQPRWLYRGHODHOHFFLyQIHGHUDOGHOGHMXOLRGH
PLVPR TXH FRQWHPSOD HQ ORV DVSHFWRV GH FRQWHQLGR TXH OD /LVWD 1RPLQDO GH (OHFWRUHV
GHILQLWLYD FRQ IRWRJUDItD SRGUi FRQWHQHU XQ HOHPHQWR GH VHJXULGDG DGLFLRQDO TXH HQ VX FDVR VHUtD
GHWHUPLQDGRSRUOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGH9LJLODQFLDHQHOPHVGHIHEUHURGH
4XH HQ VHVLyQ FHOHEUDGD HO GH IHEUHUR GHO DxR HQ FXUVR OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH 9LJLODQFLD
DSUREyPHGLDQWHDFXHUGR(;LQFRUSRUDUDOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHVGHILQLWLYD
FRQIRWRJUDItDTXHVHXWLOL]DUiFRQPRWLYRGHODHOHFFLyQIHGHUDOGHOGHMXOLRGHXQHOHPHQWR
GH VHJXULGDG DGLFLRQDO FRQIRUPH DO HVFHQDULR LGHQWLILFDGR FRPR &yGLJR GH 9HULILFDFLyQ GH
3URGXFFLyQ JHQHUDGR PHGLDQWH XQ SURFHVR LQIRUPiWLFR FRQWHQLGR HQ HO GRFXPHQWR GHQRPLQDGR
3URJUDPDGH5HQRYDFLyQ\$FWXDOL]DFLyQGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV3UR\HFWRGH$GHFXDFLyQ
DOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHVSDUDHO3URFHVR(OHFWRUDOIHGHUDO$QiOLVLVGH(OHPHQWRV
GH6HJXULGDGSDUDDWHQGHUHODFXHUGRGHO&RQVHMR*HQHUDO&*9HUVLyQ
4XHHQVHVLyQFHOHEUDGDHOGHPDU]RGHHO&RPLWp1DFLRQDOGH6XSHUYLVLyQ\(YDOXDFLyQ
DSUREy PHGLDQWH DFXHUGR &21$6( ( UHFRPHQGDU D OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH
9LJLODQFLDTXHHQFXPSOLPLHQWRDO$FXHUGR(;DSUREDGRSRUHVD&RPLVLyQ1DFLRQDO
GH9LJLODQFLDDSUXHEHODVDFFLRQHVQHFHVDULDVSDUDTXHHQORV&RQVHMRV'LVWULWDOHVVHOOHYHDFDEROD
LQVWUXPHQWDFLyQ GHO SURFHGLPLHQWR SDUD HO DFFHVR FRQWURO \ XWLOL]DFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG
FRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQHOGRFXPHQWRGHQRPLQDGR3URJUDPDGH$FWXDOL]DFLyQ\5HQRYDFLyQGH
OD /LVWD 1RPLQDO GH (OHFWRUHV $FWXDOL]DFLyQ GH (OHPHQWRV GH 6HJXULGDG GH OD /LVWD 1RPLQDO GH
(OHFWRUHV SDUD HO 3URFHVR (OHFWRUDO )HGHUDO 3URFHGLPLHQWR SDUD $FFHVR &RQWURO \
8WLOL]DFLyQGHO(OHPHQWRGH6HJXULGDG9HUVLyQ
4XH HQ VHVLyQ FHOHEUDGD HO GH PDU]R GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH 9LJLODQFLD DSUREy
PHGLDQWH DFXHUGR (; UHFRPHQGDU D HVWH &RQVHMR *HQHUDO DSUXHEH HO
3URFHGLPLHQWR SDUD $FFHVR &RQWURO \ 8WLOL]DFLyQ GHO (OHPHQWR GH 6HJXULGDG 9HUVLyQ GHO
3URJUDPD GH $FWXDOL]DFLyQ \ 5HQRYDFLyQ GH OD /LVWD 1RPLQDO GH (OHFWRUHV $FWXDOL]DFLyQ GH
(OHPHQWRV GH 6HJXULGDG GH OD /LVWD 1RPLQDO GH (OHFWRUHV SDUD HO 3URFHVR (OHFWRUDO )HGHUDO

4XH HQ VHVLyQ FHOHEUDGD HO GH DEULO GH OD &RPLVLyQ GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV
DSUREyVRPHWHUDODFRQVLGHUDFLyQGHHVWH&RQVHMR*HQHUDODSUXHEHHOSURFHGLPLHQWRJHQHUDOSDUD
ODYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGFRQWHQLGRHQHOGRFXPHQWR3URJUDPDGH$FWXDOL]DFLyQ\
5HQRYDFLyQGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV$FWXDOL]DFLyQGH(OHPHQWRVGH6HJXULGDGGH OD/LVWD
1RPLQDO GH (OHFWRUHV SDUD HO 3URFHVR (OHFWRUDO )HGHUDO 3URFHGLPLHQWR SDUD $FFHVR
&RQWURO\8WLOL]DFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG9HUVLyQ
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
4XH HO REMHWLYR HVWUDWpJLFR GHO 3URJUDPD GH $FWXDOL]DFLyQ \ 5HQRYDFLyQ GH OD /LVWD 1RPLQDO GH
(OHFWRUHV $FWXDOL]DFLyQ GH (OHPHQWRV GH 6HJXULGDG GH OD /LVWD 1RPLQDO GH (OHFWRUHV SDUD HO
3URFHVR(OHFWRUDO)HGHUDO3URFHGLPLHQWRSDUD$FFHVR&RQWURO\8WLOL]DFLyQGHO(OHPHQWR
GH 6HJXULGDG 9HUVLyQ HV HO H[SRQHU HO HVTXHPD SDUD OD JHQHUDFLyQ H LPSUHVLyQ GH OD /LVWD
1RPLQDOGH(OHFWRUHVTXHVHUiXWLOL]DGDHQODSUy[LPDMRUQDGDHOHFWRUDOIHGHUDO
4XHGHFRQIRUPLGDGFRQORGLVSXHVWRSRUORVDUWtFXORVSiUUDIRVSiUUDIRLQFLVRS\
SiUUDIR LQFLVR N GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV HVWH &RQVHMR
*HQHUDO FRQVLGHUD FRQYHQLHQWH TXH HO &RQVHMHUR 3UHVLGHQWH LQVWUX\D D OD 6HFUHWDUtD (MHFXWLYD D
HIHFWRGHTXHSURYHDORQHFHVDULRSDUDTXHHOSUHVHQWHDFXHUGRVHDSXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDOGH
OD)HGHUDFLyQ
(QUD]yQGHORH[SXHVWR \FRQIXQGDPHQWR HQORVDUWtFXORVEDVH9 SiUUDIRVHJXQGR \QRYHQRGHOD
&RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV SiUUDIR SiUUDIR SiUUDIR
SiUUDIRSiUUDIRSiUUDIRLQFLVRVM\]SiUUDIRLQFLVRSSiUUDIRLQFLVRN
SiUUDIRLQFLVRVG\ISiUUDIRV\SiUUDIRSiUUDIRSiUUDIR
SiUUDIR \ SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV HO
&RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO HQ HMHUFLFLR GH ODV IDFXOWDGHV TXH OH RWRUJD HO DUWtFXOR
SiUUDIRLQFLVROOGHO&yGLJRGHODPDWHULDHPLWHHOVLJXLHQWH
$FXHUGR
35,0(52 (O &RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO DSUXHED HO SURFHGLPLHQWR JHQHUDO SDUD OD
YHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGFRQWHQLGRHQHOGRFXPHQWR3URJUDPDGH$FWXDOL]DFLyQ\5HQRYDFLyQ
GHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV$FWXDOL]DFLyQGH(OHPHQWRVGH6HJXULGDGGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV
SDUDHO3URFHVR(OHFWRUDO)HGHUDO3URFHGLPLHQWRSDUD$FFHVR&RQWURO\8WLOL]DFLyQGHOHOHPHQWR
GHVHJXULGDG9HUVLyQPLVPRTXHVHGHWDOODDFRQWLQXDFLyQ
3URFHGLPLHQWRJHQHUDOSDUDODYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG
&RQVHMRV/RFDOHV
3DUDHODFWRGHHQWUHJDGHOD/1(')DORV&RQVHMRV/RFDOHVORVUHSUHVHQWDQWHVGHORV3DUWLGRV3ROtWLFRV
DFUHGLWDGRVDQWHORV&RQVHMRV/RFDOHVFRQRFHUiQSUHYLDPHQWHHOSURFHGLPLHQWRDVHJXLUSDUDODYHULILFDFLyQ
GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG GHQRPLQDGR &93 TXH VHUi LQVWUXPHQWDGR HQ ORV &RQVHMRV 'LVWULWDOHV GXUDQWH OD
HQWUHJDGHOD/1(')FRQODILQDOLGDGGHYHULILFDUTXHHOLQVWUXPHQWRHOHFWRUDODXWLOL]DUHQODVPHVDVGLUHFWLYDV
GH FDVLOOD HQ OD -RUQDGD (OHFWRUDO GHO GH MXOLR GH HO FXDO IXH JHQHUDGR \ HQWUHJDGR SRU OD 'LUHFFLyQ
(MHFXWLYD GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV HV FRQVLVWHQWH HQ WRGRV VXV DSDUWDGRV FRQWULEX\HQGR D GDU
PD\RUFHUWH]D\OHJDOLGDG
3DUDWDOHIHFWRVHSODQWHDODVDFWLYLGDGHVDUHDOL]DUHQORV&RQVHMRV/RFDOHV
&RQV
$FWLYLGDG

/D'(5)(GLVWULEXLUiDFDGDXQRGHORV&RQVHMRV/RFDOHVORVMXHJRVGHOD/1(')GHOD
HQWLGDGIHGHUDWLYDFRUUHVSRQGLHQWHTXHVHXVDUiQHQODHOHFFLyQIHGHUDOGHOGHMXOLRGH

/RV &RQVHMHURV 3UHVLGHQWHV GH ORV &RQVHMRV /RFDOHV D PiV WDUGDU HO GH MXQLR GH
GHEHUiQGLVWULEXLUDORV&RQVHMRV'LVWULWDOHVGHVXHQWLGDGORVMXHJRVGHOD/1(')

/RV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV TXH DFXGDQ DO DFWR GH HQWUHJDUHFHSFLyQ GH OD
/1(')DPiVWDUGDUHOGHMXQLRGHFRQRFHUiQHOSURFHGLPLHQWRDLQVWUXPHQWDUHQORV
&RQVHMRV'LVWULWDOHVSDUDODYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGGHQRPLQDGR&93GHXQRR
PiV FXDGHUQLOORV WRPDQGR FRPR UHIHUHQFLD HO HVWDGtVWLFR GH FRQWURO SURSRUFLRQDGR SRU OD
'(5)($QH[R

(O &RQVHMR /RFDO VROLFLWDUi D ORV &RQVHMRV 'LVWULWDOHV ORV UHVXOWDGRV GH OD HMHFXFLyQ GHO
3URFHGLPLHQWRGHYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGGHQRPLQDGR&93

(O&RQVHMR/RFDOLQIRUPDUiDORVUHSUHVHQWDQWHVGHORV3DUWLGRV3ROtWLFRVGHORVUHVXOWDGRVGH
ODHMHFXFLyQGHOSURFHGLPLHQWRHQORV&RQVHMRV'LVWULWDOHV
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
&RQVHMRV'LVWULWDOHV
'XUDQWH HO DFWR GH HQWUHJD GH OD /1(') D ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV VH SURFHGHUi D
UHDOL]DUODYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGGHQRPLQDGR&93GHSRUORPHQRVHQXQRGHORVDSDUWDGRV
TXH FRQIRUPDQ FDGD FXDGHUQLOOR VHOHFFLRQDGR SUHYLDPHQWH GH OD /1(') SRUWDGD SiJLQD GH FRQWHQLGR
SiJLQDGHSDUWLGRVSROtWLFRV\FRQWUDSRUWDGD3DUDHVWHDFWRVHUHFRPLHQGDLQYLWDUDORVUHSUHVHQWDQWHVGHORV
3DUWLGRV3ROtWLFRVDFUHGLWDGRVDQWHOD&RPLVLyQ'LVWULWDOGH9LJLODQFLD
3DUDWDOHIHFWRVHSODQWHDHOVLJXLHQWHSURFHGLPLHQWRSDUDODYHULILFDFLyQGHO&93
&RQV
$FWLYLGDG

/RV &RQVHMRV 'LVWULWDOHV UHFLELUiQ SRU SDUWH GH ORV &RQVHMRV /RFDOHV D PiV WDUGDU HO GH
MXQLRGHORVMXHJRVGHOD/1(')TXHVHXVDUiQHQORVFRPLFLRVIHGHUDOHVGHOGH
MXOLRGH

(O&RQVHMHUR3UHVLGHQWHGHO&RQVHMR'LVWULWDOFRQYRFDUiDVHVLyQH[WUDRUGLQDULDGH&RQVHMRD
PiV WDUGDU HO GtD GH MXQLR GH FRQ HO REMHWR GH HQWUHJDU OD /1(') D ORV SDUWLGRV
SROtWLFRV

(O &RQVHMR 'LVWULWDO RUGHQDUi ORV SDTXHWHV TXH FRQWLHQHQ ORV WDQWRV GH OD /1(') TXH
KDEUiQGHGLVWULEXLUVHDVLJQDQGRXQQ~PHURTXHLGHQWLILTXHDFDGDXQRGHORVHMHPSODUHVGH
OD/1(')

$FRQWLQXDFLyQLQWURGXFLUiHQXQUHFLSLHQWHXUQDRGHSyVLWRTXHSXHGDVHUYLUSDUDHIHFWRVGH
XQVRUWHRODVSDSHOHWDVFRUUHVSRQGLHQWHVDFDGDXQRGHORVHMHPSODUHVGHOD/1(')

&RQIRUPHDORUGHQGHDQWLJHGDGGHVXUHJLVWURORVUHSUHVHQWDQWHVGHORV3DUWLGRV3ROtWLFRV
H[WUDHUiQ XQD SDSHOHWD OD FXDO LQGLFDUi HO Q~PHUR GH HMHPSODU GH OD /1(') TXH OH VHUi
DVLJQDGR

6L HQ HVWH SURFHGLPLHQWR QR HVWXYLHUDQ SUHVHQWHV ORV UHSUHVHQWDQWHV GH XQR R PiV 3DUWLGRV
3ROtWLFRV HO &RQVHMHUR 3UHVLGHQWH H[WUDHUi ODV SDSHOHWDV FRUUHVSRQGLHQWHV D FDGD 3DUWLGR
3ROtWLFRVLJXLHQGRSDUDHOORHOFULWHULRPHQFLRQDGRHQHOSXQWRDQWHULRU

8QD YH] TXH VH KD\DQ VRUWHDGR ORV HMHPSODUHV FRUUHVSRQGLHQWHV D FDGD SDUWLGR SROtWLFR HO
&RQVHMHUR 3UHVLGHQWH H[WUDHUi XQR GH ODV GRV SDSHOHWDV UHVWDQWHV (O HMHPSODU
FRUUHVSRQGLHQWHDODSDSHOHWDH[WUDtGDVHUiHOTXHVHXWLOLFHHQODVFDVLOODVHOHFWRUDOHVHOGtD
GH OD MRUQDGD HOHFWRUDO (O HMHPSODU VREUDQWH VH HQWUHJDUi DO 9RFDO 'LVWULWDO GHO 5HJLVWUR
)HGHUDOGH(OHFWRUHVSDUDVXUHVJXDUGR

&RQIRUPHDOHVWDGtVWLFRGHFRQWUROSURSRUFLRQDGRSRUOD'(5)(VHSURFHGHUiDYHULILFDUTXH
WRGRVORVHMHPSODUHVFRQWHQJDQHOPLVPRQ~PHURGHFXDGHUQLOORV

(QFDVRGHGHWHFWDUVHDOJ~QIDOWDQWHHO&RQVHMHUR3UHVLGHQWHORQRWLILFDUiGHLQPHGLDWR\SRU
HVFULWR D OD '(5)( D HIHFWR GH TXH VHDQ UHSXHVWRV ORV FXDGHUQLOORV IDOWDQWHV GHELHQGR GH
FRQVLGHUDUSDUDWDOHIHFWRHOHMHPSODUTXHIXHSURSRUFLRQDGRDO9RFDOGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH
(OHFWRUHVSDUDVXUHVJXDUGR

&DGD UHSUHVHQWDQWH GH 3DUWLGR 3ROtWLFR HVFRJHUi GRV R YDULRV FXDGHUQLOORV SDUD YHULILFDU HO
HOHPHQWRGHVHJXULGDGDGLFLRQDOORTXHKDUiGHOFRQRFLPLHQWRGHO&RQVHMHUR3UHVLGHQWH\GH
ORVGHPiVUHSUHVHQWDQWHVGH3DUWLGR3ROtWLFRDHIHFWRGHTXHVHDH[WUDtGRGHOHMHPSODUTXH
OHVFRUUHVSRQGLyHOPLVPRFXDGHUQLOOR

8QD YH] H[WUDtGRV ORV FXDGHUQLOORV D YHULILFDU ORV UHSUHVHQWDQWHV SDUWLGLVWDV SURFHGHUiQ D
HVFRJHUXQDSiJLQDGHFDGDXQRGHHOORV

(O RSHUDGRU GH HTXLSR DFFHGHUi DO VLVWHPD GH YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG
SURSRUFLRQDQGRSDUDHOORODFODYHGHDFFHVRDVLJQDGDDO&RQVHMR'LVWULWDO
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
&RQV
$FWLYLGDG

$ WUDYpV GHO VLVWHPD HO RSHUDGRU UHDOL]DUi OD FDSWXUD GH ORV GDWRV GH LGHQWLILFDFLyQ GH ORV
UHSUHVHQWDQWHVGHORV3DUWLGRV3ROtWLFRVQRPEUH\3DUWLGR3ROtWLFRDOTXHSHUWHQHFH

$ FRQWLQXDFLyQ HO RSHUDGRU SURFHGHUi D OHHU HO &93 GH ODV SiJLQDV GH ORV FXDGHUQLOORV
SUHYLDPHQWHVHOHFFLRQDGDVSRUORVUHSUHVHQWDQWHVGHORV3DUWLGRV3ROtWLFRV

8QD YH] OHtGR HO &93 HO VLVWHPD GHVFLIUDUi ORV GDWRV FRQWHQLGRV HQ GLFKR FyGLJR \ VHUiQ
GHVSOHJDGRVHQSDQWDOOD3DUDORVFDVRVGH&93TXHFRUUHVSRQGDQDODKRMDGHFRQWHQLGRHO
VLVWHPDHIHFWXDUiXQDFRQVXOWDDODVHVWUXFWXUDVGHGDWRVXWLOL]DGDVSDUDODJHQHUDFLyQGHORV
DUFKLYRVGHLPSUHVLyQFX\R2&5HVWHFRQWHQLGRHQHO&93GHVSOHJDQGRDGLFLRQDOPHQWHORV
GDWRVGHOFLXGDGDQR

$ SDUWLU GH ORV GDWRV GHVSOHJDGRV HQ SDQWDOOD ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV
SURFHGHUiQ D YHULILFDU TXH ORV GDWRV GHO FXDGHUQLOOR FRUUHVSRQGLHQWH DO HMHPSODU TXH OH IXH
HQWUHJDGR FRUUHVSRQGHQ FRQ ORV GDWRV PRVWUDGRV HQ SDQWDOOD 'H OR DQWHULRU HO 9RFDO
6HFUHWDULRWRPDUiQRWDGHFDGDXQDGHODVYHULILFDFLRQHVUHDOL]DGDV

&RPR PHGLGD GH FRQWURO SRU FDGD YHULILFDFLyQ UHDOL]DGD HO VLVWHPD DVLJQDUi XQ Q~PHUR
FRQVHFXWLYR HO FXDO TXHGDUi UHJLVWUDGR HQ XQ DUFKLYR GH FRQWURO $VLPLVPR VH IRWRFRSLDUiQ
FDGDXQDGHODVSiJLQDVYHULILFDGDVFRQODILQDOLGDGGHSURFHGHUDVXFHUWLILFDFLyQSRUSDUWH
GHO9RFDO6HFUHWDULRPLVPDVTXHVHUiQLQWHJUDGDVDODFWDFLUFXQVWDQFLDGD

&RQFOXLGR OD YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG HO VLVWHPD HPLWLUi XQ UHSRUWH GH ODV
YHULILFDFLRQHVUHDOL]DGDV'LFKRVUHSRUWHVVHUiQDQH[DGRVDODFWDFLUFXQVWDQFLDGDTXHSDUDWDO
HIHFWRVHKDEUiGHHODERUDUSRUSDUWHGHO9RFDO6HFUHWDULR

(Q FDVR GH LGHQWLILFDUVH DOJXQD GLIHUHQFLD HQ ODV SiJLQDV GH ORV FXDGHUQLOORV YHULILFDGRV VH
QRWLILFDUiGHPDQHUDLQPHGLDWD\SRUHVFULWRDOD'(5)(

8QDYH]FRQFOXLGRHVWHSURFHGLPLHQWRORVUHSUHVHQWDQWHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVILUPDUiQXQ
UHFLERHQHOTXHVHDVLHQWHODUHFHSFLyQGHOHMHPSODUGHOD/1(')

(O9RFDO6HFUHWDULRSURFHGHUiDLQWHJUDUHODFWDFLUFXQVWDQFLDGDODFXDOVHUiILUPDGDSRUORV
SDUWLFLSDQWHVHQHODFWRGHHQWUHJDUHFHSFLyQGHOD/1(')

(O&RQVHMR'LVWULWDOWXUQDUiDO&RQVHMR/RFDO\DOD'(5)(XQDIRWRFRSLDGHODVDFWDVTXHVH
OHYDQWHQHQHODFWRGHHQWUHJDUHFHSFLyQ

/D'(5)(LQWHJUDUiXQLQIRUPHFRQVROLGDGRGHORV&RQVHMRV'LVWULWDOHVPLVPRTXHVHUi
SUHVHQWDGR D OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH 9LJLODQFLD \ D OD &RPLVLyQ GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH
(OHFWRUHV&5)(DPiVWDUGDUHOGtDGHMXQLRGH

3RUVXSDUWHOD&5)(SUHVHQWDUiXQLQIRUPHDO&RQVHMR*HQHUDOVREUHORVDFWRVGHHQWUHJD
UHFHSFLyQ GH OD /LVWD 1RPLQDO GH (OHFWRUHV 'HILQLWLYD FRQ )RWRJUDItD HQ ORV &RQVHMRV
'LVWULWDOHV

6(*81'2 6H LQVWUX\H D ORV &RQVHMRV 'LVWULWDOHV D HIHFWR GH TXH VH DSOLTXH HO SURFHGLPLHQWR
UHIHULGRHQHOSXQWRDQWHULRU
7(5&(523XEOtTXHVHHOSUHVHQWH$FXHUGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQ
&8$572 (O SUHVHQWH $FXHUGR HQWUDUi HQ YLJRU DO GtD VLJXLHQWH GH VX DSUREDFLyQ SRU SDUWH GH HVWH
&RQVHMR*HQHUDO
(OSUHVHQWH$FXHUGRIXHDSUREDGRHQVHVLyQRUGLQDULDGHO&RQVHMR*HQHUDOFHOHEUDGDHOGHDEULOGHGRV
PLOQXHYH(O&RQVHMHUR3UHVLGHQWHGHO&RQVHMR*HQHUDO/HRQDUGR9DOGpV=XULWD5~EULFD(O6HFUHWDULR
GHO&RQVHMR*HQHUDO(GPXQGR-DFRER0ROLQD5~EULFD
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3URJUDPDGH$FWXDOL]DFLyQ\5HQRYDFLyQGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV
$FWXDOL]DFLyQGHHOHPHQWRVGHVHJXULGDGGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHVSDUDHO3URFHVR(OHFWRUDO
)HGHUDO
3URFHGLPLHQWRSDUDDFFHVRFRQWURO\XWLOL]DFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG
9HUVLyQ
5HYLVLRQHV
)HFKD
9HUVLyQ

'HVFULSFLyQ
&UHDFLyQGHOGRFXPHQWR
$XWRU
'LUHFFLyQ GH
(OHFWRUDOHV
3URGXFWRV
\
6HUYLFLRV
6XEGLUHFFLyQ GHO &HQWUR 2SHUDWLYR

*XDGDODMDUD
6XEGLUHFFLyQGH3URGXFWRV(OHFWRUDOHV

5HYLVLyQ \ DFWXDOL]DFLyQ GHO 'LUHFFLyQ GH

GRFXPHQWR
(OHFWRUDOHV
3URGXFWRV
\
6HUYLFLRV

*XDGDODMDUD
6XEGLUHFFLyQGH3URGXFWRV(OHFWRUDOHV

5HYLVLyQ \ DFWXDOL]DFLyQ GHO &RRUGLQDFLyQGH3URFHVRV7HFQROyJLFRV

GRFXPHQWR
'LUHFFLyQ GH 3URGXFWRV \ 6HUYLFLRV
(OHFWRUDOHV

*XDGDODMDUD
6XEGLUHFFLyQ
(OHFWRUDOHV

GH
3URGXFWRV
5HYLVLyQ \ DFWXDOL]DFLyQ GHO 'LUHFFLyQ(MHFXWLYDGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH

GRFXPHQWR
(OHFWRUHV
6HFUHWDULD7pFQLFD1RUPDWLYD
&RRUGLQDFLyQGH3URFHVRV7HFQROyJLFRV
(OHFWRUDOHV
*XDGDODMDUD
6XEGLUHFFLyQ
(OHFWRUDOHV

GH
3URGXFWRV
5HYLVLyQ \ DFWXDOL]DFLyQ GHO 5HSUHVHQWDFLRQHV GH ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV

GRFXPHQWR VH LQWHJUDQ FRPR DFUHGLWDGRV DQWH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH
DQH[R
ODV
REVHUYDFLRQHV 9LJLODQFLD &19 \ HO &RPLWp 1DFLRQDO GH
FRPHQWDULRV
\
VXJHUHQFLDV 6XSHUYLVLyQ\(YDOXDFLyQ&21$6(
UHDOL]DGDV SRU ORV UHSUHVHQWDQWHV &RRUGLQDFLyQGH3URFHVRV7HFQROyJLFRV
GHORV3DUWLGRV3ROtWLFRV

(OHFWRUDOHV
*XDGDODMDUD
6XEGLUHFFLyQ
(OHFWRUDOHV
GH
3URGXFWRV
'LUHFFLyQ GH OD 6HFUHWDUtD GH ODV

&RPLVLRQHVGH9LJLODQFLD
7HUFHUD6HFFLyQ

',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
5HYLVLyQ \ DFWXDOL]DFLyQ GHO 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GH 2UJDQL]DFLyQ

GRFXPHQWR VH LQWHJUDQ ODV (OHFWRUDO
REVHUYDFLRQHV
TXH
VH 'LUHFFLyQ(MHFXWLYDGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH
LGHQWLILFDURQ FRPR SURFHGHQWHV (OHFWRUHV
ODVFXDOHVIXHURQUHDOL]DGDVSRUOD
6HFUHWDULD7pFQLFD1RUPDWLYD
'LUHFFLyQ
(MHFXWLYD
GH
2UJDQL]DFLyQ (OHFWRUDO \ TXH VH &RRUGLQDFLyQGH3URFHVRV7HFQROyJLFRV
LQIRUPR GH ODV PLVPDV D ORV
PLHPEURV GH OD &RPLVLyQ GHO
(OHFWRUDOHV
5HJLVWUR)HGHUDOGH(OHFWRUHV

&RQWHQLGR

3UHVHQWDFLyQ

$QWHFHGHQWHV
(VTXHPDGHGLVWULEXFLyQGHOD/1(')HQDQWHULRUHV3URFHVRV(OHFWRUDOHV
$FXHUGRGHO&RQVHMR*HQHUDO&*
$FXHUGRGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGH9LJLODQFLD(;
,PSUHVLyQ\GLVWULEXFLyQGHOD/1(')

2EMHWLYRV

$OFDQFH

0RGHORGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV'HILQLWLYDFRQ)RWRJUDItD
'LVHxRDSUREDGR

(OHPHQWRGHVHJXULGDG&yGLJRGH9HULILFDFLyQGH3URGXFFLyQ
&DUDFWHUtVWLFDVWpFQLFDVGHO&93
,QFRUSRUDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG

,QIUDHVWUXFWXUD7HFQROyJLFD,7SDUDHODFFHVRDO&93

(VTXHPDFRQFHSWXDOSDUDODYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG&93

3ODQGH&DSDFLWDFLyQ
(VTXHPDGHDVLVWHQFLDWpFQLFDSDUDODHMHFXFLyQGHOSURFHGLPLHQWR
3ODQGHWUDEDMR
&RQFOXVLRQHV\RUHFRPHQGDFLRQHV
*ORVDULRGHWpUPLQRV\DFUyQLPRV
$QH[RV
$QH[R$FXHUGRGHO&RQVHMR*HQHUDO&*
$QH[R$FXHUGRGHOD&19(;
$QH[R3ODQGHLPSUHVLyQ\GLVWULEXFLyQGHOD/1(')
$QH[R(VWDGtVWLFRGHFRQWURO
$QH[R5HODFLyQGHORVFRPHQWDULRVREVHUYDFLRQHV\RVXJHUHQFLDV
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
3UHVHQWDFLyQ
(VWH GRFXPHQWR WLHQH FRPR SURSyVLWR SUHVHQWDU HO SURFHGLPLHQWR JHQHUDO TXH VHUi DSOLFDGR HQ ORV
FRQVHMRV ORFDOHV \ GLVWULWDOHV SDUD OD YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG DGLFLRQDO TXH FRQWHQGUiQ ODV
/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHV'HILQLWLYDVFRQ)RWRJUDItD/1(')TXHVHXWLOL]DUiQFRQPRWLYRGHODHOHFFLyQ
IHGHUDOGHOGHMXOLRGH
(V FRQYHQLHQWH PHQFLRQDU TXH OD LQFRUSRUDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG DGLFLRQDO DVt FRPR OD
YHULILFDFLyQ GHO PLVPR WLHQH FRPR ILQDOLGDG DXWHQWLFDU HO RULJHQ GH ODV /1(') FRQ OR FXDO VH FRQWULEX\H D
JHQHUDUPD\RUFHUWH]DUHVSHFWRDOFRQWHQLGR\FRUUHVSRQGHQFLDGHORVGDWRV
(OGRFXPHQWRVHHVWUXFWXUDGHODVVLJXLHQWHVVHFFLRQHV
x
3UHVHQWDFLyQ6HGHVFULEHGHPDQHUDJHQHUDOODILQDOLGDGGHGRFXPHQWR
x
$QWHFHGHQWHV(YHQWRVUHOHYDQWHVHQHOFRQWH[WRGHODGHILQLFLyQGHODSURSXHVWDGHOSURFHGLPLHQWR
x
2EMHWLYRV 6H KDFH UHIHUHQFLD D ORV SURSyVLWRV JHQHUDOHV \ HVSHFtILFRV SDUD OD LQVWUXPHQWDFLyQ GHO
SURFHGLPLHQWRSURSXHVWR
x
$OFDQFH'HVFULEHORViPELWRVGHDSOLFDFLyQGHOSURFHGLPLHQWR
x
0RGHORGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV'HILQLWLYDFRQ)RWRJUDItD'HVFULEHODIRUPD\FRQWHQLGR
GHOD/LVWD1RPLQDOTXHVHUiXWLOL]DGDHQODVHOHFFLRQHVGHOSUy[LPRGHMXOLR
x
(OHPHQWRGHVHJXULGDG&yGLJRGH9HULILFDFLyQGH3URGXFFLyQ&93(QHVWHDSDUWDGRVHKDFH

UHIHUHQFLD D ODV FDUDFWHUtVWLFDV GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG JHQHUDGR PHGLDQWH XQ SURFHVR
LQIRUPiWLFR
x
,QIUDHVWUXFWXUD7HFQROyJLFDSDUDHODFFHVRDO&93'HVFULEHORVUHTXHULPLHQWRVWpFQLFRVPtQLPRV
SDUDODYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG
x
(VTXHPD FRQFHSWXDO SDUD OD YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG &93 6H GHVFULEH GH
PDQHUDHVTXHPiWLFDHOSURFHGLPLHQWRDVHJXLUSDUDODYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG
x
3URFHGLPLHQWR JHQHUDO SDUD OD YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG 'HVFULSFLyQ GH ODV
DFWLYLGDGHVJHQHUDOHVDGHVDUUROODUSDUDODYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG
x
3ODQGHFDSDFLWDFLyQ'HVFULEHGHPDQHUDJHQHUDOODVDFWLYLGDGHVDUHDOL]DUSDUDODFDSDFLWDFLyQDO
SHUVRQDOTXHUHDOL]DUiODYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG
x
(VTXHPD GH DVLVWHQFLD WpFQLFD SDUD OD HMHFXFLyQ GHO SURFHGLPLHQWR (Q HVWH DSDUWDGR VH
GHVFULEHGHPDQHUDJHQHUDOHOHVTXHPDDLQVWUXPHQWDUSDUDSURSRUFLRQDUHOVRSRUWHWpFQLFRSDUDOD
DSOLFDFLyQGHOSURFHGLPLHQWR
x
3ODQGHWUDEDMR'HVFULEHGHPDQHUDJHQHUDOODVDFWLYLGDGHVDUHDOL]DUSDUDODLQVWUXPHQWDFLyQGHO
SURFHGLPLHQWR
x
&RQFOXVLRQHV \R UHFRPHQGDFLRQHV 6tQWHVLV GH ORV DVSHFWRV PiV UHOHYDQWHV GHO GRFXPHQWR \
SURSXHVWDGHDFFLRQHVDFRQVLGHUDU
x
*ORVDULR GH WpUPLQRV \R DFUyQLPRV 'HVFULEH HO VLJQLILFDGR GH ORV WpUPLQRV \ DFUyQLPRV
PHQFLRQDGRVHQHOSUHVHQWHGRFXPHQWR
x
$QH[RV'RFXPHQWRVUHIHUHQFLDGRVHQORVDSDUWDGRVGHOGRFXPHQWR
$QWHFHGHQWHV
(VTXHPDGHGLVWULEXFLyQGHOD/1(')HQDQWHULRUHV3URFHVRV(OHFWRUDOHV
3UHYLDPHQWH HQ HO FRQWH[WR GHO 3URFHVR (OHFWRUDO HQ VHVLyQ RUGLQDULD GHO &RQVHMR *HQHUDO
FHOHEUDGDFRQ IHFKD GHPD\R GH VHDSUREy HO$FXHUGRSRUHO TXHVH GLVSXVLHURQORVPHFDQLVPRV
SDUDHOFRWHMRGHODV/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVGHILQLWLYDVFRQIRWRJUDItDTXHVHHQWUHJDUtDQDORVFRQVHMRV
ORFDOHV\GLVWULWDOHV\DORV3DUWLGRV3ROtWLFRV\FRDOLFLRQHVFRQPRWLYRGHODHOHFFLyQIHGHUDOGHOGHMXOLRGH

+DVWDHO3URFHVR(OHFWRUDO)HGHUDO3()HO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHV&2),3(HVWDEOHFtDHQVX$UWtFXORQXPHUDO\ORVLJXLHQWH
(QORV&RQVHMRV'LVWULWDOHVVHUHDOL]DUiXQFRWHMRPXHVWUDOHQWUHODVOLVWDVQRPLQDOHVGHHOHFWRUHV
HQWUHJDGDV D ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV \ ODV TXH KDEUiQ GH VHU XWLOL]DGDV HO GtD GH OD MRUQDGD
HOHFWRUDOHQORVWpUPLQRVTXHSDUDWDOHIHFWRGHWHUPLQHHO&RQVHMR*HQHUDO
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
&RQHOSURSyVLWRGHFRQVWDWDUTXHODVOLVWDVQRPLQDOHVGHHOHFWRUHVXWLOL]DGDVHOGtDGHODMRUQDGD
HOHFWRUDOVRQLGpQWLFDVDODVTXHIXHURQHQWUHJDGDVHQVXRSRUWXQLGDGDORV3DUWLGRV3ROtWLFRV
VH SRGUi OOHYDU D FDER XQ DQiOLVLV PXHVWUDO HQ DTXHOODV FDVLOODV TXH GHWHUPLQH HO &RQVHMR
*HQHUDOHQODIRUPD\WpUPLQRVTXHDOHIHFWRVHDSUXHEHQ
'H FRQIRUPLGDG FRQ OR DQWHULRU HO GH PDU]R GH HO &RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR DSUREy HO
$FXHUGR SRU HO TXH VH GLVSRQHQ ORV PHFDQLVPRV SDUD OD GLVWULEXFLyQ GH ODV /LVWDV 1RPLQDOHV GH (OHFWRUHV
'HILQLWLYDV FRQ )RWRJUDItD TXH VH HQWUHJDUtDQ D ORV FRQVHMRV ORFDOHV \ GLVWULWDOHV \ D ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV \
FRDOLFLRQHV\SRUHOTXHVHH[SLGHQORVOLQHDPLHQWRVSDUDHOFRWHMRGHODVPLVPDVHQORVFRQVHMRVGLVWULWDOHV
'HULYDGRGHODUHIRUPDHOHFWRUDODSUREDGDHQHQHURGHODxRHO$UWtFXORGHO&2),3(HVWDEOHFH
ORVLJXLHQWH

/D'LUHFFLyQ(MHFXWLYDGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH(OHFWRUHVHODERUDUiHLPSULPLUiODVOLVWDVQRPLQDOHV
GHHOHFWRUHVGHILQLWLYDVFRQIRWRJUDItDTXHFRQWHQGUiQORVQRPEUHVGHORVFLXGDGDQRVTXHREWXYLHURQ
VX FUHGHQFLDO SDUD YRWDU KDVWD HO GH PDU]R LQFOXVLYH RUGHQDGDV DOIDEpWLFDPHQWH SRU GLVWULWR \
VHFFLyQ HOHFWRUDO SDUD VX HQWUHJD SRU OR PHQRV WUHLQWD GtDV DQWHV GH OD MRUQDGD HOHFWRUDO D ORV
FRQVHMRVORFDOHV\DWUDYpVGHpVWRVDODVPHVDVGLUHFWLYDVGHFDVLOODHQORVWpUPLQRVVHxDODGRVHQ
HVWH&yGLJR
$FXHUGRGHO&RQVHMR*HQHUDO&*
(Q VHVLyQ RUGLQDULD GHO &RQVHMR *HQHUDO FHOHEUDGD HO GtD GH HQHUR GH VH DGRSWy HO $FXHUGR
&* D WUDYpV GHO FXDO VH DSUREDURQ GLYHUVDV GLVSRVLFLRQHV UHODWLYDV D OD IRUPD \ FRQWHQLGR GH ODV /LVWDV
1RPLQDOHVGH(OHFWRUHV'HILQLWLYDVFRQ)RWRJUDItD/1(')TXHVHXWLOL]DUiQFRQPRWLYRGHODHOHFFLyQIHGHUDO
GHOGHMXOLRGHFRQIRUPHDORVLJXLHQWH
3ULPHUR6HDSUXHEDODIRUPD\HOFRQWHQLGRGHODV/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVTXHVHXWLOL]DUiQFRQ
PRWLYRGHODHOHFFLyQIHGHUDOGHOGHMXOLRGHOHQORVVLJXLHQWHVWpUPLQRV
,
$VSHFWRVGHIRUPD
,,
$VSHFWRVGHFRQWHQLGR
,,,
'LVSRVLFLRQHVJHQHUDOHV
6HJXQGR /DV 'LUHFFLRQHV (MHFXWLYDV GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV GH 2UJDQL]DFLyQ (OHFWRUDO \ GH
&DSDFLWDFLyQ(OHFWRUDO\(GXFDFLyQ&tYLFDGHEHUiQSURFHGHUGHLQPHGLDWRDODSODQHDFLyQ\HMHFXFLyQGHODV
DFFLRQHVQHFHVDULDVSDUDLQFRUSRUDUORVFRQWHQLGRVGHHVWHDFXHUGRHQORTXHFRUUHVSRQGDDODVDFWLYLGDGHV
TXHGHEDQUHDOL]DUHQUHODFLyQFRQODV/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVSDUDODVHOHFFLRQHVIHGHUDOHVGHOGH
MXOLRGHO
7HUFHUR6HLQVWUX\HDOD6HFUHWDUtD(MHFXWLYDGHHVWH,QVWLWXWRDHIHFWRGHTXHSURYHDORQHFHVDULRSDUD
TXHVHSXEOLTXHHOSUHVHQWH$FXHUGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQ
&XDUWR (O SUHVHQWH $FXHUGR HQWUDUi HQ YLJRU DO GtD VLJXLHQWH GH VX DSUREDFLyQ SRU SDUWH GH HVWH
&RQVHMR*HQHUDO
3DUDPD\RUUHIHUHQFLDFRQVXOWDUHO$QH[R
$FXHUGRGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGH9LJLODQFLD(;
(Q VHVLyQ H[WUDRUGLQDULD FHOHEUDGD HO MXHYHV GH IHEUHUR GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH 9LJLODQFLD
DSUREyHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGDGLFLRQDOTXHFRQWHQGUiQODV/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHV'HILQLWLYDVFRQ
)RWRJUDItDTXHVHXWLOL]DUiQFRQPRWLYRGHODHOHFFLyQIHGHUDOGHOGHMXOLRGHFRQIRUPHDORVLJXLHQWH
3ULPHUR/D&RPLVLyQ1DFLRQDOGH9LJLODQFLDDSUXHEDLQFRUSRUDUDOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV'HILQLWLYD
FRQ )RWRJUDItD TXH VH XWLOL]DUi FRQ PRWLYR GH OD (OHFFLyQ )HGHUDO GHO GH MXOLR GH XQ HOHPHQWR GH
VHJXULGDG DGLFLRQDO FRQIRUPH DO HVFHQDULR LGHQWLILFDGR FRPR FyGLJR GH YHULILFDFLyQ GH SURGXFFLyQ
JHQHUDGR PHGLDQWH XQ SURFHVR LQIRUPiWLFR FRQWHQLGR HQ HO GRFXPHQWR GHQRPLQDGR 3URJUDPD GH
UHQRYDFLyQ \ DFWXDOL]DFLyQ GH OD /LVWD 1RPLQDO GH (OHFWRUHV 3UR\HFWR GH DGHFXDFLyQ D OD /LVWD 1RPLQDO
GH(OHFWRUHVSDUDHO3URFHVR(OHFWRUDO)HGHUDO$QiOLVLVGHHOHPHQWRVGHVHJXULGDGSDUDDWHQGHUHO
DFXHUGRGHO&RQVHMR*HQHUDOFJ9HUVLyQ
3DUDPD\RUUHIHUHQFLDFRQVXOWDUHO$QH[R
,PSUHVLyQ\GLVWULEXFLyQGHOD/1(')
(Q HO SHULRGR GHO GH DEULO DO GH PD\R GH OD 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH
(OHFWRUHV'(5)(OOHYDUiDFDERODLPSUHVLyQ\GLVWULEXFLyQDFDGDXQRVGHORVFRQVHMRVORFDOHVORVMXHJRV
GH WDQWRV LGpQWLFRV FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV GLVWULWRV GH OD HQWLGDG TXH FRQWLHQHQ ORV FXDGHUQLOORV FRQ ODV
/1(')TXHVHXVDUiQHQODMRUQDGDHOHFWRUDO
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
3RU VX SDUWH ORV FRQVHMRV ORFDOHV D PiV WDUGDU HO GtD GH MXQLR GH GHEHUiQ GH GLVWULEXLU D ORV
FRQVHMRV GLVWULWDOHV GH OD HQWLGDG ORV MXHJRV GH WDQWRV LGpQWLFRV FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV GLVWULWRV GH OD
HQWLGDGTXHFRQWLHQHQORVFXDGHUQLOORVFRQODV/1(')TXHXVDUiQHQODMRUQDGDHOHFWRUDO
$ VX YH] ORV FRQVHMRV GLVWULWDOHV GHEHUiQ GH HQWUHJDU D ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV OD
/1(')FRQIRUPHDOSURFHGLPLHQWRTXHSDUDWDOHIHFWRGHWHUPLQHHO&RQVHMR*HQHUDOGHO,QVWLWXWR
'HORVWDQWRVUHVWDQWHVXQWDQWRHVHOTXHVHFRQVLGHUDSDUDXVDUVHHQODVFDVLOODVHOHFWRUDOHVTXHGDQGR
XQRHQUHVJXDUGRSDUDVXVWLWXFLyQHQFDVRQHFHVDULR
(QHO$QH[RVHSUHVHQWDHO3ODQGH,PSUHVLyQ\'LVWULEXFLyQTXHOOHYDUiDFDEROD'(5)(
2EMHWLYRV
*HQHUDO
3UHVHQWDU HO SURFHGLPLHQWR TXH WLHQH FRQVLGHUDGR DSOLFDU OD '(5)( \ VXV iUHDV GH FRPSHWHQFLD HQ ORV
FRQVHMRV ORFDOHV \ GLVWULWDOHV SDUD HO DFFHVR FRQWURO \ XWLOL]DFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG DGLFLRQDO
GHQRPLQDGR &yGLJR GH 9HULILFDFLyQ GH 3URGXFFLyQ TXH FRQWHQGUi OD /1(') GH FRQIRUPLGDG FRQ OR
HVWDEOHFLGRHQHO$FXHUGR&*GHO&RQVHMR*HQHUDO\HO$FXHUGRGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGH9LJLODQFLD1R
(;
(VSHFtILFRV
x
(VWDEOHFHU XQ SURFHGLPLHQWR HVSHFtILFR SDUD HO DFFHVR FRQWURO \ XWLOL]DFLyQ GHO HOHPHQWR GH
VHJXULGDGDGLFLRQDOGHQRPLQDGR&yGLJRGH9HULILFDFLyQGH3URGXFFLyQ
x
([SRQHUHOHVTXHPDJHQHUDOSDUDODJHQHUDFLyQHLPSUHVLyQGHOD/1(')
x
&RQWH[WXDOL]DUGHPDQHUDJHQHUDOHOHVTXHPDGHJHQHUDFLyQLPSUHVLyQ\GLVWULEXFLyQGHOD/1(')
x
3UHVHQWDUGHPDQHUDJHQHUDOHOSODQGHLPSUHVLyQGHOD/1(')
x
(VWDEOHFHU ORV UHTXHULPLHQWRV HQ PDWHULD GH LQIUDHVWUXFWXUD WHFQROyJLFD \ VRSRUWH WpFQLFR SDUD OD
LQFRUSRUDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG GHQRPLQDGR &yGLJR GH 9HULILFDFLyQ GH 3URGXFFLyQ DVt
FRPRSDUDVXDFFHVRFRQWURO\XWLOL]DFLyQHQORVFRQVHMRVORFDOHV\GLVWULWDOHV
x
3UHVHQWDU HO SODQ GH WUDEDMR SDUD OD LQFRUSRUDFLyQ \ YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG
GHQRPLQDGR&yGLJRGH9HULILFDFLyQGH3URGXFFLyQ
$OFDQFH
$ SDUWLU GH ORV REMHWLYRV GHVFULWRV HQ OD VHFFLyQ DQWHULRU HO DOFDQFH GH HVWH GRFXPHQWR FRQVLGHUD ORV
VLJXLHQWHVDVSHFWRV
2UJDQL]DFLRQDO &RQVLGHUD OD SDUWLFLSDFLyQ GH GLYHUVDV iUHDV LQVWLWXFLRQDOHV SDUD OD LQVWUXPHQWDFLyQ GHO
SURFHGLPLHQWR SDUD HO DFFHVR FRQWURO \ XWLOL]DFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG GHQRPLQDGR &yGLJR GH
9HULILFDFLyQGH3URGXFFLyQTXHVHUiLQFRUSRUDGRDOD/1(')
2SHUDFLRQDO3DUDODFRQVWUXFFLyQGHOSURFHGLPLHQWRSDUDHODFFHVRFRQWURO\XWLOL]DFLyQGHOHOHPHQWRGH
VHJXULGDG DGLFLRQDO VH FRQVLGHUDURQ ORV SURFHVRV RSHUDWLYRV FHQWUDOHV VXESURFHVRV \ DFWLYLGDGHV
UHODFLRQDGRVFRQODJHQHUDFLyQLPSUHVLyQGLVWULEXFLyQ\HQWUHJDGHOD/1(')FRQODILQDOLGDGGHUHDOL]DUXQD
UHYLVLyQ\YDOLGDFLyQGHODDXWHQWLFLGDGGHODPLVPDHQORVyUJDQRVGHVFRQFHQWUDGRVGHO,QVWLWXWR
7HFQROyJLFR,QFOX\HDVSHFWRVUHODFLRQDGRVFRQODWHFQRORJtDDXWLOL]DUHQHOSURFHGLPLHQWRSDUDOOHYDUD
FDERHODFFHVRFRQWURO\XWLOL]DFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGDGLFLRQDOTXHVHUiLQFRUSRUDGRDOD/1(')
-XUtGLFR(OSURFHGLPLHQWRDLQVWUXPHQWDUFRQVLGHUDFRPRUHIHUHQFLDORHVWDEOHFLGRHQHO0DUFR-XUtGLFR\
1RUPDWLYR TXH GHILQH ODV DWULEXFLRQHV GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV SDUWLFXODUPHQWH DTXHOODV
UHODFLRQDGDVFRQHPLVLyQ\HQWUHJDGHOD/1(')DORVFRQVHMRVORFDOHV\GLVWULWDOHVSDUDODDXWHQWLILFDFLyQGHO
LQVWUXPHQWRHOHFWRUDODVtFRPRODSDUWLFLSDFLyQGHORVUHSUHVHQWDQWHVGHSDUWLGRVSROtWLFRV
0RGHORGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV'HILQLWLYDFRQ)RWRJUDItD
'LVHxRDSUREDGR
(QDWHQFLyQDO$FXHUGRGHO&RQVHMR*HQHUDOGHO,QVWLWXWR&*HQHOFXDOVHDSUREDURQODVGLYHUVDV
GLVSRVLFLRQHVUHODWLYDVDODIRUPD\FRQWHQLGRGHODV/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVGHILQLWLYDVFRQIRWRJUDItD
TXHVHXWLOL]DUiQFRQPRWLYRGHOD(OHFFLyQ)HGHUDOGHOGHMXOLRGHVHGHILQLyHOPRGHORGHOD/1(')D
JHQHUDULPSULPLU\GLVWULEXLUSDUDODHMHFXFLyQGHOD-RUQDGD(OHFWRUDO
(Q HVWH VHQWLGR OD /1(') HVWDUi LQWHJUDGD SRU XQD SRUWDGD GH FDGD FXDGHUQLOOR SRU FDVLOOD KRMD GH
FRQWHQLGR FRQ ORV GDWRV GH FDGD FLXGDGDQR TXH FXHQWD FRQ VX &UHGHQFLDO SDUD 9RWDU OD KRMD UHODWLYD D ORV
SDUWLGRVSROtWLFRVHQHORUGHQGHSUHODFLyQSUHYLDPHQWHGHILQLGR\ODFRQWUDSRUWDGDGHFDGDFXDGHUQLOORFRPR
VHLQGLFDHQODVVLJXLHQWHVILJXUDV
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH

)LJXUD0RGHORGHOD/1(')DSUREDGRSRUHO&RQVHMR*HQHUDO
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
(OHPHQWRGHVHJXULGDG&yGLJRGH9HULILFDFLyQGH3URGXFFLyQ
3DUD DWHQGHU HO $FXHUGR GHO &RQVHMR *HQHUDO &* OD '(5)( \ VXV iUHDV GH FRPSHWHQFLD
SURFHGLHURQ D UHYLVDU \ DQDOL]DU ORV HOHPHQWRV GH VHJXULGDG TXH GHVGH OD SHUVSHFWLYD WpFQLFDRSHUDWLYD
MXUtGLFRQRUPDWLYD HFRQyPLFRDGPLQLVWUDWLYD \ SROtWLFRHOHFWRUDO IXHUDQ IDFWLEOHV GH LQFRUSRUDU D OD /1(')
SDUDHO3()
(Q HVWH VHQWLGR \ GHULYDGR GH OD UHYLVLyQ \ DQiOLVLV FRQ ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV
DFUHGLWDGRV DQWH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH 9LJLODQFLD &19 GH ORV HOHPHQWRV GH VHJXULGDG VXVFHSWLEOHV GH
LQFRUSRUDUDOD/1(')HOGHIHEUHURHQ6HVLyQ([WUDRUGLQDULDGHOD&19VHDFRUGyODLQFRUSRUDFLyQGHO
HOHPHQWRGHVHJXULGDGGHQRPLQDGR&yGLJRGH9HULILFDFLyQGH3URGXFFLyQHOFXDOVHGHILQHFRPRXQFRQMXQWR
GH GDWRV FLIUDGRV TXH JHQHUD XQD LGHQWLILFDFLyQ ~QLFD SDUD FDGD XQD GH ODV SiJLQDV GH ORV FXDGHUQLOORV
WRPDQGRFRPRUHIHUHQFLDGDWRVLPSUHVRVHQOD/1(')GDWRVREWHQLGRVHQODJHQHUDFLyQGHORVDUFKLYRVGH
LPSUHVLyQGHOD/1(')\GDWRVTXHVHHQFXHQWUDQHQODEDVHGHGDWRVGHO3DGUyQ(OHFWRUDO

(OHPHQWRVGHFRQWURO
,QIRUPDFLyQGHOD
%DVHGH'DWRV
GHOD/1(')

,QIRUPDFLyQREWHQLGDHQOD
JHQHUDFLyQGHODUFKLYRGH
LPSUHVLyQ

)LJXUD9LQFXODFLyQGHHOHPHQWRVHQHO&yGLJRGH9HULILFDFLyQGH3URGXFFLyQ
$VLPLVPR\FRQIRUPHDORGHILQLGR\HVWDEOHFLGRHQHOGRFXPHQWRGHQRPLQDGR3URJUDPDGH5HQRYDFLyQ\
$FWXDOL]DFLyQGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV3UR\HFWRGH$GHFXDFLyQDOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHVSDUD
HO 3URFHVR (OHFWRUDO )HGHUDO $QiOLVLV GH (OHPHQWRV GH 6HJXULGDG SDUD $WHQGHU HO $FXHUGR GHO
&RQVHMR *HQHUDO &* 9HUVLyQ HO FXDO GHVFULEH HO FRQWHQLGR GHO &yGLJR GH 9HULILFDFLyQ GH
3URGXFFLyQ FRQIRUPH DO (VFHQDULR DFRUGDGR HQ OD VHVLyQ GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH 9LJLODQFLD GHO
GH IHEUHUR GH D FRQWLQXDFLyQ VH KDFH UHIHUHQFLD GH FDUDFWHUtVWLFDV \ FRQIRUPDFLyQ GHO HOHPHQWR GH
VHJXULGDGTXHVHUiLQFRUSRUDGRDOD/1(')
&DUDFWHUtVWLFDVWpFQLFDVGHO&93
(O &yGLJR GH 9HULILFDFLyQ GH 3URGXFFLyQ TXH VHUi LQFRUSRUDGR D OD /1(') FXHQWD FRQ ODV VLJXLHQWHV
FDUDFWHUtVWLFDVWpFQLFDV
x
&RQVLGHUD OD XWLOL]DFLyQ GH LQIRUPDFLyQ GH OD /1(') FRPELQDGD FRQ GDWRV TXH VH HQFXHQWUD HQ OD
EDVH GH GDWRV SDUD DSOLFDU XQD WpFQLFD \ SURFHGLPLHQWR GH FLIUDGR TXH JHQHUDUi XQD FDGHQD GH
LGHQWLILFDFLyQ~QLFDSDUDFDGDXQDGHODVSiJLQDVGHORVFXDGHUQLOORVDXWLOL]DUHQOD-RUQDGD(OHFWRUDO
GHO3()GHOGHMXOLRGH
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
x
3URSRUFLRQDXQDSURWHFFLyQDOD/1(')FRQWUDIDOVLILFDFLyQDOWHUDFLyQGXSOLFDFLyQ\VLPXODFLyQ\D
TXHSHUPLWHLGHQWLILFDUTXHODSURGXFFLyQIXHUHDOL]DGDSRUHO,QVWLWXWR
x
&RQVLVWHHQODLQFRUSRUDFLyQGHXQFyGLJRGHEDUUDVKRUL]RQWDOHQFDGDSiJLQDFRQQXPHUDFLyQSDU
HQHOERUGHGHUHFKR\QXPHUDFLyQLPSDUHQHOERUGHL]TXLHUGR
x
/D ORQJLWXG GH OD LQIRUPDFLyQ XWLOL]DGD SDUD OD JHQHUDFLyQ GHO &93 VHUi GH FDUDFWHUHV
FRQVLGHUDQGRHOHVSDFLR\XELFDFLyQGHLPSUHVLyQ
,QFRUSRUDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG
(OHOHPHQWRGHVHJXULGDG&93VHUiLQFRUSRUDGRDOD/1(')GXUDQWHHOSURFHVRGHJHQHUDFLyQGHDUFKLYRV
GH LPSUHVLyQ PLVPR TXH VH OOHYDUi D FDER HQ HO SHULRGR GHO GH DEULO DO GH PD\R GHO DxR HQ FXUVR
FRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQHO3ODQGH*HQHUDFLyQH,PSUHVLyQGHOD/1(')$QH[R
(O&93FRQWHQGUiORVVLJXLHQWHVGDWRVSDUDFDGDXQDGHODVSiJLQDVGHORVFXDGHUQLOORVGHFDGDFDVLOOD
3RUWDGD
3iJLQDGHFRQWHQLGR
3iJLQDGH3DUWLGRV3ROtWLFRV
&RQWUDSRUWDGD
x
(VWDGR
x
(VWDGR
x
(VWDGR
x
(VWDGR
x
'LVWULWR
x
'LVWULWR
x
'LVWULWR
x
'LVWULWR
x
0XQLFLSLR
x
0XQLFLSLR
x
0XQLFLSLR
x
0XQLFLSLR
x
&DVLOOD
x
2FU"
x
&DVLOOD
x
&DVLOOD
x
5DQJRDOIDEpWLFR
x
&DVLOOD
x
5DQJRDOIDEpWLFR
x
5DQJRDOIDEpWLFR
x
7RWDOGHSiJLQDV
x
&RQVHFXWLYRGHSiJLQD x
7RWDOGHSiJLQDV
x
7RWDOGHSiJLQDV
x
7RWDOGHFLXGDGDQRV
x
7RWDOGHFLXGDGDQRV
x
7RWDOGHFLXGDGDQRV
x
7RWDOGHFLXGDGDQRV
x
)RWRVQRGLVSRQLEOHV x
7RWDOGHPXMHUHV
x
)RWRVQRGLVSRQLEOHV
x
)RWRVQRGLVSRQLEOHV
x
7RWDOGHKRPEUHV
x
7RWDOGHKRPEUHV
x
7RWDOGHKRPEUHV
x
7RWDOGHPXMHUHV
x
7RWDOGHPXMHUHV
x
7RWDOGH0XMHUHV
7DEOD'DWRVTXHLQWHJUDQHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGSRUSiJLQD
3DUD HO FDVR GH OD SRUWDGD KRMD GH 3DUWLGRV 3ROtWLFRV \ FRQWUDSRUWDGD VH JHQHUDUi HO &yGLJR GH
9HULILFDFLyQGH3URGXFFLyQFRQORVHOHPHQWRVGHFRQWUROGHFDGDFXDGHUQLOORGHOD/1(')
(Q HVWH VHQWLGR FDGD SiJLQD GH FRQWHQLGR GH OD /1(') FRQWHQGUi XQ &93 GLIHUHQWH HO FXDO HVWDUi
UHODFLRQDGRFRQHOHOHPHQWRGHFRQWURO2&5GHOFLXGDGDQRTXHDSDUHFHUiHQOD/1(')XQRGHORVYHLQWLXQR
GHFDGDSiJLQD\ORVHOHPHQWRVGHFRQWUROGHOFXDGHUQLOORGHOD/1(')
(O SURFHVR GH JHQHUDFLyQ GH DUFKLYRV GH LPSUHVLyQ FRQVLVWH HQ H[WUDHU GH OD EDVH GH GDWRV GHO SDGUyQ
HOHFWRUDOORVGDWRVJHQHUDOHVGHOFLXGDGDQRDVtFRPRODIRWRJUDItDGHOPLVPR'LFKDDFWLYLGDGVHHMHFXWDSRU
GLVWULWR HOHFWRUDO IHGHUDO JHQHUiQGRVH XQ DUFKLYR SRU FDGD FDVLOOD FRQVLGHUDQGR TXH XQD FDVLOOD SRGUi
FRQWHQHUFRPRPi[LPRHOHFWRUHV
'DWRVGHOD%'QRLQFOXLGRV
HQOD/1(')

2&5
'DWRVLQFOXLGRVHQOD/1(')

(VWDGR

'LVWULWR 0XQLFLSLR

&DVLOOD

&RQVHFXWLYR
GHSiJLQD

7RWDOGH
FLXGDGDQRV

7RWDOGH
PXMHUHV

&RQWHQLGRGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGHOFLIUDGRGHORVGDWRV
7RWDOFDUDFWHUHV

)LJXUD(VTXHPDFRQFHSWXDOGHO&93GHO(VFHQDULR
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
(QODVLJXLHQWHILJXUDVHPXHVWUDHOIOXMRRSHUDWLYRTXHVHUiDSOLFDGRSDUDODLQFRUSRUDFLyQGHOHOHPHQWRGH
VHJXULGDGDGLFLRQDODOD/1(')
)OXMR2SHUDWLYRSDUDODJHQHUDFLyQLPSUHVLyQ\GLVWULEXFLyQGHOD/1(')
48(6,*1,),&$('06</1'&)"

)LJXUD)OXMRRSHUDWLYRSDUDODJHQHUDFLyQLPSUHVLyQ\GLVWULEXFLyQGHOD/1(')
,QIUDHVWUXFWXUD7HFQROyJLFD,7SDUDHODFFHVRDO&93
3DUD LGHQWLILFDU TXH HO SURGXFWR IXH JHQHUDGR SRU HO ,QVWLWXWR \ TXH QR KD VLGR DOWHUDGR R IDOVLILFDGR HV
QHFHVDULR FRQWDU FRQ LQIUDHVWUXFWXUD WHFQROyJLFD TXH FRQVWD GH XQ OHFWRU GH FyGLJR GH EDUUDV XQD
FRPSXWDGRUDSHUVRQDO\HOVRIWZDUHSDUDHODFFHVRFRQWURO\XWLOL]DFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG&93
&DUDFWHUtVWLFDVWpFQLFDVGHOD,7SDUDHOXVRFRQWURO\XWLOL]DFLyQGHO&93
3DUD OOHYDU D FDER HO SURFHGLPLHQWR GH DFFHVR FRQWURO \ XWLOL]DFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG VHUi
QHFHVDULRGLVSRQHUGHORVVLJXLHQWHVUHFXUVRV
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
&DQWLGDG

'HVFULSFLyQ
&RPSXWDGRUDGHHVFULWRULR

/HFWRUGHFyGLJRGHEDUUDV

3UR\HFWRU
-XHYHVGHMXQLRGH
(VSHFLILFDFLRQHV
6LVWHPDRSHUDWLYR:LQGRZV
3URFHVDGRU,QWHO
0HPRULD5$0GH.%
'LVFR'XURGH*%
7DUMHWDGH5HG
/LFHQFLDGH062ILFFH
/HFWXUDGHFyGLJRIXOO$6&,,
&yGLJR&RGDEDU
&RQHFWLYLGDG 56 HPXODFLyQ SRU WHFODGR \
FRQH[LyQDWUDYpVGHSXHUWR86%
&RPSDWLEOHFRQHTXLSR3&

$VLPLVPRVHGLVSRQGUiGHXQDSOLFDWLYRGHVDUUROODGRSRUOD'(5)(TXHRSHUDUiHQDPELHQWH :HESRU
PHGLRGHOFXDOVHHIHFWXDUiODOHFWXUD\GHVFLIUDGRGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGGHQRPLQDGR&93SDUDYHULILFDU
VXFRQWHQLGR
(VTXHPDFRQFHSWXDOSDUDODYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG&93

)LJXUD(VTXHPDFRQFHSWXDOSDUDODYHULILFDFLyQGHO&93
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
&RQVHMRV/RFDOHV
3DUDHO DFWRGHHQWUHJDGHOD/1(')DORVFRQVHMRVORFDOHVORVUHSUHVHQWDQWHVGHORV SDUWLGRVSROtWLFRV
DFUHGLWDGRVDQWHORVFRQVHMRVORFDOHVFRQRFHUiQSUHYLDPHQWHHOSURFHGLPLHQWRDVHJXLUSDUDODYHULILFDFLyQGHO
HOHPHQWR GH VHJXULGDG GHQRPLQDGR &93 TXH VHUi LQVWUXPHQWDGR HQ ORV FRQVHMRV GLVWULWDOHV GXUDQWH OD
HQWUHJD GH OD /1(') FRQ OD ILQDOLGDG GH FRPSUREDU TXH HO LQVWUXPHQWR HOHFWRUDO D XWLOL]DU HQ ODV PHVDV
GLUHFWLYDVGHFDVLOODHQOD-RUQDGD(OHFWRUDOGHOGHMXOLRGHJHQHUDGR \ HQWUHJDGRSRUOD'(5)(HV
FRQVLVWHQWHHQWRGRVVXVDSDUWDGRVFRQWULEX\HQGRDGDUPD\RUFHUWH]D\OHJDOLGDG
3DUDWDOHIHFWRDFRQWLQXDFLyQVHGHWDOODQODVDFWLYLGDGHVDUHDOL]DU\ODViUHDVUHVSRQVDEOHV
1R
$FWLYLGDG
$UHD
5RO

/D '(5)( GLVWULEXLUi D FDGD XQR GH ORV &RQVHMRV
&$*"
5HVSRQVDEOHGH
/RFDOHV ORV MXHJRV GH OD /1(') TXH VH XVDUiQ
iUHD
HQODHOHFFLyQIHGHUDOGHOGHMXOLRGH

/RV &RQVHMHURV 3UHVLGHQWHV GH ORV &RQVHMRV
&RQVHMR/RFDO
/RFDOHVDPiVWDUGDUHOGHMXQLRGHGHEHUiQ
5HVSRQVDEOHGH
iUHD
GLVWULEXLUDORV&RQVHMRV'LVWULWDOHVGHVXHQWLGDGORV
MXHJRVGHOD/1(')

/RV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV TXH
&RQVHMR/RFDO
DFXGDQ DO DFWR GH HQWUHJDUHFHSFLyQ GH OD /1(') 5HSUHVHQWDQWHVGH

FRQRFHUiQ
SUHYLDPHQWH
HO
SURFHGLPLHQWR
D 3DUWLGRV3ROtWLFRV
3DUWLFLSDQWHVHQHO
SURFHVRGH
HQWUHJDUHFHSFLyQ
LQVWUXPHQWDU HQ ORV &RQVHMRV 'LVWULWDOHV SDUD OD

YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG GHQRPLQDGR
&93 GH XQR R PiV FXDGHUQLOORV WRPDUiQ FRPR
UHIHUHQFLD HO HVWDGtVWLFR GH FRQWURO SURSRUFLRQDGR
SRUOD'(5)($QH[R

(O&RQVHMR/RFDOVROLFLWDUiDORV&RQVHMRV'LVWULWDOHV
&RQVHMR/RFDO
5HVSRQVDEOHGH
ORV UHVXOWDGRV GH OD HMHFXFLyQ GHO 3URFHGLPLHQWR GH
&RQVHMR'LVWULWDO
iUHD
&RQVHMR/RFDO
5HVSRQVDEOHGH
YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG GHQRPLQDGR

&93

(O &RQVHMR /RFDO LQIRUPDUi D ORV UHSUHVHQWDQWHV GH
ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV GH ORV UHVXOWDGRV GH OD 5HSUHVHQWDQWHVGH
iUHD
HMHFXFLyQ GHO SURFHGLPLHQWR HQ ORV &RQVHMRV 3DUWLGRV3ROtWLFRV

'LVWULWDOHV

&RQVHMRV'LVWULWDOHV
'XUDQWH HO DFWR GH HQWUHJD GH OD /1(') D ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV VH SURFHGHUi D
UHDOL]DUODYHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGGHQRPLQDGR&93GHSRUORPHQRVHQXQRGHORVDSDUWDGRV
TXH FRQIRUPDQ FDGD FXDGHUQLOOR VHOHFFLRQDGR SUHYLDPHQWH GH OD /1(') SRUWDGD SiJLQD GH FRQWHQLGR
SiJLQDGHSDUWLGRVSROtWLFRV\FRQWUDSRUWDGD3DUDHVWHDFWRVHUHFRPLHQGDLQYLWDUDORVUHSUHVHQWDQWHVGHORV
3DUWLGRV3ROtWLFRVDFUHGLWDGRVDQWHOD&RPLVLyQ'LVWULWDOGH9LJLODQFLD
3DUDWDOHIHFWRVHSODQWHDHOVLJXLHQWHSURFHGLPLHQWRSDUDODYHULILFDFLyQGHO&93
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
1R

$FWLYLGDG
-XHYHVGHMXQLRGH
$UHD
5RO
/RV &RQVHMRV 'LVWULWDOHV UHFLELUiQ SRU SDUWH GH ORV &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH
iUHD
&RQVHMRV/RFDOHVDPiVWDUGDUHOGHMXQLRGHORV
MXHJRV GH OD /1(') TXH VH XVDUiQ HQ ORV FRPLFLRV
IHGHUDOHVGHOGHMXOLRGH

(O&RQVHMHUR3UHVLGHQWHGHO&RQVHMR'LVWULWDOFRQYRFDUiD &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH

VHVLyQH[WUDRUGLQDULDGH&RQVHMRDPiVWDUGDUHOGtDGH
iUHD
MXQLR GH FRQ HO REMHWR GH HQWUHJDU OD /1(') D ORV
UHSUHVHQWDQWHVGHORV3DUWLGRV3ROtWLFRV

(O&RQVHMR'LVWULWDORUGHQDUiORVSDTXHWHVTXHFRQWLHQHQ &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH

ORV WDQWRV GH OD /1(') TXH KDEUiQ GH GLVWULEXLUVH
iUHD
DVLJQDQGR HQ XQD SDSHOHWD HO Q~PHUR TXH LGHQWLILTXH D

FDGDXQRGHORVHMHPSODUHVGHOD/1(')

$ FRQWLQXDFLyQ LQWURGXFLUi HQ XQ UHFLSLHQWH XUQD R &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH

GHSyVLWRTXHSXHGDVHUYLUSDUDHIHFWRVGHXQVRUWHRODV
iUHD
SDSHOHWDVFRUUHVSRQGLHQWHVDFDGDXQRGHORVHMHPSODUHV
GHOD/1(')

&RQIRUPH DO RUGHQ GH DQWLJHGDG GH VX UHJLVWUR ORV &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH
UHSUHVHQWDQWHV GH ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV H[WUDHUiQ XQD
iUHD
SDSHOHWD OD FXDO LQGLFDUi HO Q~PHUR GH HMHPSODU GH OD
/1(')TXHOHVHUiDVLJQDGR

6L HQ HVWH SURFHGLPLHQWR QR HVWXYLHUDQ SUHVHQWHV ORV &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH
UHSUHVHQWDQWHV GH XQR R PiV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV HO
&RQVHMHUR
3UHVLGHQWH
H[WUDHUi
ODV
iUHD
SDSHOHWDV
FRUUHVSRQGLHQWHV D FDGD 3DUWLGR 3ROtWLFR VLJXLHQGR SDUD

HOORHOFULWHULRPHQFLRQDGRHQHOSXQWRDQWHULRU

8QD YH] TXH VH KD\DQ VRUWHDGR ORV HMHPSODUHV &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH
FRUUHVSRQGLHQWHV D FDGD 3DUWLGR 3ROtWLFR HO &RQVHMHUR
iUHD
3UHVLGHQWHH[WUDHUiXQDGHODVGRVSDSHOHWDVVREUDQWHV
(OHMHPSODUFRUUHVSRQGLHQWHDODSDSHOHWDH[WUDtGDVHUiHO
TXH VH XWLOLFH HQ ODV FDVLOODV HOHFWRUDOHV HO GtD GH OD
MRUQDGD HOHFWRUDO (O RWUR HMHPSODU VH HQWUHJDUi DO 9RFDO
'LVWULWDO GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV SDUD VX
UHVJXDUGR

&RQIRUPH DO HVWDGtVWLFR GH FRQWURO SURSRUFLRQDGR SRU OD &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH
'(5)( VH SURFHGHUi D YHULILFDU TXH WRGRV ORV 5HSUHVHQWDQWH
HMHPSODUHVFRQWHQJDQHOPLVPRQ~PHURGHFXDGHUQLOORV

iUHD
SDUWLGLVWD
(Q FDVR GH GHWHFWDUVH DOJ~Q IDOWDQWH HO &RQVHMHUR &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH
3UHVLGHQWH OR QRWLILFDUi GH LQPHGLDWR \ SRU HVFULWR D OD
'(5)(DHIHFWRGHTXHVHDQUHSXHVWRVORVFXDGHUQLOORV
IDOWDQWHV GHELHQGR GH FRQVLGHUDU SDUD WDO HIHFWR HO
HMHPSODU TXH IXH SURSRUFLRQDGR DO 9RFDO GHO 5HJLVWUR
)HGHUDOGH(OHFWRUHVSDUDVXUHVJXDUGR
iUHD
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
1R

$FWLYLGDG
7HUFHUD6HFFLyQ
$UHD
5RO
&DGD UHSUHVHQWDQWH GH SDUWLGR SROtWLFR HVFRJHUi GRV R &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH

YDULRV FXDGHUQLOORV SDUD YHULILFDU HO HOHPHQWR GH
iUHD
VHJXULGDG DGLFLRQDO OR TXH KDUi GHO FRQRFLPLHQWR GHO

&RQVHMHUR 3UHVLGHQWH \ GH ORV GHPiV UHSUHVHQWDQWHV GH
SDUWLGRSROtWLFRDHIHFWRGHTXHVHDH[WUDtGRGHOHMHPSODU
TXH OHV FRUUHVSRQGLy D FDGD XQR GH HOORV HO PLVPR
FXDGHUQLOOR

8QD YH] H[WUDtGRV ORV FXDGHUQLOORV D YHULILFDU ORV &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH

UHSUHVHQWDQWHV SDUWLGLVWDV SURFHGHUiQ D HVFRJHU XQD
iUHD
SiJLQDGHFDGDXQRGHHOORV

(ORSHUDGRUGHHTXLSRDFFHGHUiDOVLVWHPDGHYHULILFDFLyQ
3HUVRQDOGH
GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG SURSRUFLRQDQGR SDUD HOOR OD 6RSRUWH7pFQLFR

FODYHGHDFFHVRDVLJQDGDDO&RQVHMR'LVWULWDO

2SHUDGRUGH
HTXLSR
GHOD'(5)(
$ WUDYpV GHO VLVWHPD HO RSHUDGRU UHDOL]DUi OD FDSWXUD GH &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH
ORV GDWRV GH LGHQWLILFDFLyQ GH ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV
iUHD
3DUWLGRV 3ROtWLFRV QRPEUH \ SDUWLGR SROtWLFR DO TXH

SHUWHQHFH

$ FRQWLQXDFLyQ HO RSHUDGRU SURFHGHUi D OHHU HO &93 GH

ODV
SiJLQDV
GH
ORV
FXDGHUQLOORV
3HUVRQDOGH
SUHYLDPHQWH 6RSRUWH7pFQLFR
2SHUDGRUGH
HTXLSR
VHOHFFLRQDGDV SRU ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV 3DUWLGRV GHOD'(5)(

3ROtWLFRV

8QD YH] OHtGR HO &93 HO VLVWHPD GHVFLIUDUi ORV GDWRV
'(5)(
6RSRUWH7pFQLFR
FRQWHQLGRV HQ GLFKR FyGLJR \ VHUiQ GHVSOHJDGRV HQ

SDQWDOOD 3DUD ORV FDVRV GH &93 TXH FRUUHVSRQGDQ D OD
KRMD GH FRQWHQLGR HO VLVWHPD HIHFWXDUi XQD FRQVXOWD D
ODVHVWUXFWXUDVGHGDWRVXWLOL]DGDVSDUDODJHQHUDFLyQGH
ORVDUFKLYRVGHLPSUHVLyQFX\R2&5HVWpFRQWHQLGRHQHO
&93 GHVSOHJDQGR DGLFLRQDOPHQWH ORV GDWRV GHO
FLXGDGDQR

$ SDUWLU GH ORV GDWRV GHVSOHJDGRV HQ SDQWDOOD ORV &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH
UHSUHVHQWDQWHV GH ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV SURFHGHUiQ D
iUHD
YHULILFDU TXH ORV GDWRV GHO FXDGHUQLOOR FRUUHVSRQGLHQWH DO

HMHPSODU TXH OH IXH HQWUHJDGR FRUUHVSRQGHQ FRQ ORV
GDWRV PRVWUDGRV HQ SDQWDOOD 'H OR DQWHULRU HO 9RFDO
6HFUHWDULRWRPDUiQRWDGHFDGDXQDGHODVYHULILFDFLRQHV
UHDOL]DGDV

&RPR PHGLGD GH FRQWURO SRU FDGD YHULILFDFLyQ &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH

UHDOL]DGDHO VLVWHPD DVLJQDUi XQ Q~PHUR FRQVHFXWLYR HO
FXDO TXHGDUi UHJLVWUDGR HQ XQ DUFKLYR GH FRQWURO
$VLPLVPR VH IRWRFRSLDUiQ FDGD XQD GH ODV SiJLQDV
YHULILFDGDVFRQODILQDOLGDGGHSURFHGHUDVXFHUWLILFDFLyQ
SRU SDUWH GHO 9RFDO 6HFUHWDULR PLVPDV TXH VHUiQ
LQWHJUDGDVDODFWDFLUFXQVWDQFLDGD
iUHD
7HUFHUD6HFFLyQ
1R

',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$FWLYLGDG
$UHD
5RO
&RQFOXLGD OD YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG HO &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH
VLVWHPD HPLWLUi XQ UHSRUWH GH ODV YHULILFDFLRQHV
iUHD
UHDOL]DGDV 'LFKRV UHSRUWHV VHUiQ DQH[DGRV DO DFWD

FLUFXQVWDQFLDGDTXHSDUDWDOHIHFWRVHKDEUiGHHODERUDU
SRUSDUWHGHO9RFDO6HFUHWDULR

(QFDVRGHLGHQWLILFDUVHDOJXQDGLIHUHQFLDHQODVSiJLQDV &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH

GH ORV FXDGHUQLOORV YHULILFDGRV VH QRWLILFDUi GH PDQHUD
iUHD
LQPHGLDWD\SRUHVFULWRDOD'(5)(

8QDYH]FRQFOXLGRHVWHSURFHGLPLHQWRORVUHSUHVHQWDQWHV
GH ORV3DUWLGRV3ROtWLFRVILUPDUiQ XQUHFLER HQ HO TXHVH

DVLHQWHODUHFHSFLyQGHOHMHPSODUGHOD/1(')

(O 9RFDO 6HFUHWDULR SURFHGHUi D LQWHJUDU HO DFWD &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH

FLUFXQVWDQFLDGDODFXDOVHUiILUPDGDSRUORVSDUWLFLSDQWHV
iUHD
HQHODFWRGHHQWUHJDUHFHSFLyQGHOD/1(')

(O &RQVHMR 'LVWULWDO WXUQDUi DO &RQVHMR /RFDO \ D OD &RQVHMR'LVWULWDO 5HVSRQVDEOHGH
'(5)(XQDIRWRFRSLDGHODVDFWDVTXHVHOHYDQWHQHQHO
iUHD
DFWRGHHQWUHJDUHFHSFLyQ

/D '(5)( LQWHJUDUi XQ LQIRUPH FRQVROLGDGR GH ORV
'(5)(
5HVSRQVDEOHGH
iUHD
&RQVHMRV 'LVWULWDOHV PLVPR TXH VHUi SUHVHQWDGR D OD

&RPLVLyQ 1DFLRQDO GH 9LJLODQFLD \ D OD &RPLVLyQ GHO
5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV &5)( D PiV WDUGDU HO
GtDGHMXQLRGH

3RUVX SDUWHOD&5)( SUHVHQWDUiXQLQIRUPHDO &RQVHMR
&5)(
5HVSRQVDEOHGH
iUHD
*HQHUDOVREUHORVDFWRVGHHQWUHJDUHFHSFLyQGHOD/LVWD
1RPLQDO GH (OHFWRUHV 'HILQLWLYD FRQ )RWRJUDItD HQ ORV
&RQVHMRV'LVWULWDOHV

3ODQGH&DSDFLWDFLyQ
&RQ OD ILQDOLGDG GH JDUDQWL]DU OD LQVWUXPHQWDFLyQ \ RSHUDFLyQ GHO SURFHGLPLHQWR SDUD OD YHULILFDFLyQ GHO
HOHPHQWRGHVHJXULGDG&39VHWLHQHFRQVLGHUDGRLPSOHPHQWDUXQDHVWUDWHJLDGHFDSDFLWDFLyQDODVGLYHUVDV
iUHDVGHO,QVWLWXWRTXHWHQGUiQXQDSDUWLFLSDFLyQGLUHFWDHQODHMHFXFLyQGHODVDFWLYLGDGHVFRQVLJQDGDVHQHO
SURFHGLPLHQWRFRQIRUPHDORVLJXLHQWH
$UHDGHFRPSHWHQFLD
&RQVHMRV/RFDOHV
7ySLFRV
x
3URFHGLPLHQWR SDUD OD YHULILFDFLyQ GHO

HOHPHQWRGHVHJXULGDG&93
&RQVHMRV'LVWULWDOHV
x
3URFHGLPLHQWR SDUD OD YHULILFDFLyQ GHO

HOHPHQWRGHVHJXULGDG&93
x
2SHUDFLyQ GHO VLVWHPD SDUD OD YHULILFDFLyQ

GHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG
&HQWURGH$WHQFLyQD8VXDULRV&$8
x
2SHUDFLyQ GHO VLVWHPD SDUD OD YHULILFDFLyQ

-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
3DUDODLQVWUXPHQWDFLyQGHODHVWUDWHJLDGHFDSDFLWDFLyQVHFRQVLGHUDUiQORVVLJXLHQWHVPHGLRV
x
&DSDFLWDFLyQSUHVHQFLDO
x
7HOHFRQIHUHQFLD
x
$WUDYpVGHOVLVWHPD(GXVDW
(VTXHPDGHDVLVWHQFLDWpFQLFDSDUDODHMHFXFLyQGHOSURFHGLPLHQWR
$HIHFWRGHJDUDQWL]DUHODFFHVRFRQWURO\XWLOL]DFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDGTXHFRQWHQGUiQODV/LVWDV
1RPLQDOHVGH(OHFWRUHV'HILQLWLYDVFRQ)RWRJUDItDTXHVHUiQXWLOL]DGDVHQOD-RUQDGD(OHFWRUDOGHOGHMXOLR
GHVHFRQVLGHUDODLQVWUXPHQWDFLyQGHODVVLJXLHQWHVDFFLRQHV
x
,PSOHPHQWDU XQ HVTXHPD GH FRQWLQJHQFLD HQ FDVR GH TXH VH OOHJDUD D SUHVHQWDU DOJXQD VLWXDFLyQ
TXHLPSLGDRSHUDUOD,QVIUDHVWUXFWXUD7HFQROyJLFDHODSOLFDWLYRTXHVHUiXWLOL]DGRSDUDODYHULILFDFLyQ
GHO &93 R DQWH XQD HYHQWXDO VXVSHQVLyQ GHO VHUYLFLR GH FRPXQLFDFLRQHV D WUDYpV GH OD UHG
,QVWLWXFLRQDO
x
(IHFWXDUSRUORPHQRVGRVSUXHEDVGHGHVHPSHxRGHODSOLFDWLYRTXHVHUiXWLOL]DGRHQIHFKDVSUHYLDV
DODGHHQWUHJDGHOD/1(')WDQWRHQORV&RQVHMRV/RFDOHVFRPRHQORV&RQVHMRV'LVWULWDOHV
x
&RQODILQDOLGDGGHDVLVWLUDOSHUVRQDOTXHRSHUDUiHODSOLFDWLYRHQORV&RQVHMRV'LVWULWDOHVHOSHUVRQDO
GHO&$8FRQDSR\RGHSHUVRQDOGHOD'(5)(HVWDEOHFHUiQORVSURFHGLPLHQWRVDLQVWUXPHQWDUSDUD
DWHQGHUODVVROLFLWXGHVTXHVHSXHGDQJHQHUDUSRUSDUWHGHORVXVXDULRV
x
'HILQLFLyQ H LQVWUXPHQWDFLyQ GH XQD OODYH GH DFFHVR TXH SHUPLWD JDUDQWL]DU OD VHJXULGDG GH OD
LQIRUPDFLyQUHODFLRQDGDFRQODLQVWUXPHQWDFLyQGHOSURFHGLPLHQWRGHDFFHVRFRQWURO\XWLOL]DFLyQGHO
HOHPHQWRGHVHJXULGDGGHQRPLQDGR&93
3ODQGHWUDEDMR
(QODVLJXLHQWHWDEODVHSUHVHQWDQODVDFWLYLGDGHVUHODWLYDVDODLPSOHPHQWDFLyQGHOVLVWHPDDVtFRPRGH
FDSDFLWDFLyQDXVXDULRV
1R

$FWLYLGDG
3HULRGR
'HVDUUROOR GH OD LQWHUID] SDUD OD
2EVHUYDFLRQHV
YHULILFDFLyQGHOHOHPHQWRGHVHJXULGDG

(MHFXFLyQGHSUXHEDV

/LEHUDFLyQ GH OD YHUVLyQ GHILQLWLYD GHO
VLVWHPD
3UHVHQWDFLyQ GHO VLVWHPD D '(2( \
'(&(<(&

3UHVHQWDFLyQ GHO VLVWHPD D &RQVHMRV
3RU FRQILUPDU HO PHGLR
/RFDOHV\'LVWULWDOHV
SUHVHQFLDO R D WUDYpV GHO

VLVWHPD(GXVDW

&DSDFLWDFLyQ D 8VXDULRV &RQVHMRV
3RU FRQILUPDU HO PHGLR
/RFDOHV\'LVWULWDOHV
SUHVHQFLDO R D WUDYpV GHO

VLVWHPD(GXVDW

,QVWDODFLyQ GHO VLVWHPD HQ &RQVHMRV
'LVWULWDOHV

+DELOLWDFLyQGHFODYHVGHXVXDULR

3UXHEDVLQWHJUDOHVGHOVLVWHPD

7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
&RQFOXVLRQHV\RUHFRPHQGDFLRQHV
1R
&RQFOXVLRQHV
5HFRPHQGDFLRQHV

6H LGHQWLILFD TXH OD YHULILFDFLyQ GHO 6H VXJLHUH UHYLVDU HQ FRQMXQWR FRQ ODV 'LUHFFLRQHV
HOHPHQWRGHVHJXULGDGDGLFLRQDOSXGHVHU (MHFXWLYDV GH &DSDFLWDFLyQ \ 2UJDQL]DFLyQ (OHFWRUDO
OOHYDGR D FDER WDQWR HQ ORV &RQVHMRV ODV DFWLYLGDGHV TXH KDEUiQ GH LQVWUXPHQWDUVH SDUD
/RFDOHVFRPRHQORV'LVWULWDOHV
OOHYDU D FDER OD YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH
VHJXULGDGDGLFLRQDO

3DUD OOHYDU D FDER OD YHULILFDFLyQ GHO 5HYLVDU OD GLVSRQLELOLGDG GH UHFXUVRV TXH KDEUiQ GH
HOHPHQWR GH VHJXULGDG VH FRQVLGHUD HO UHTXHULUVH FRQ PRWLYR GH OD LQVWUXPHQWDFLyQ GHO
GHVDUUROOR GH XQ DSOLFDWLYR TXH RSHUH HQ HVTXHPD GH YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG
DPELHQWH ZHE FRQ OD ILQDOLGDG GH FRQ OD ILQDOLGDG GH JDUDQWL]DU OD HQWUHJD RSRUWXQD GH
HVWDEOHFHU HO DFFHVR UHPRWR D ODV OD /1(') D ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV 3DUWLGRV
HVWUXFWXUDV GH GDWRV XWLOL]DGDV SDUD OD 3ROtWLFRV
JHQHUDFLyQGHORVDUFKLYRVGHLPSUHVLyQ

6HUiQHFHVDULRHVWDEOHFHUXQHVTXHPDGH 3URJUDPDU OD FDSDFLWDFLyQ D ORV XVXDULRV GLUHFWRV GH

FDSDFLWDFLyQ DO SHUVRQDO TXH VHUi HO RSHUDU HO DSOLFDWLYR FRQ OD ILQDOLGDG GH TXH VHDQ
UHVSRQVDEOH GH RSHUDU HO DSOLFDWLYR pVWRV IXQFLRQDULRV ORV UHVSRQVDEOHV GHO GHVHPSHxR
LQIRUPiWLFR SDUD OD YHULILFDFLyQ GHO GHODSOLFDWLYR
HOHPHQWRGHVHJXULGDG

*ORVDULRGHWpUPLQRV\DFUyQLPRV
7pUPLQR$FUyQLPR 'HILQLFLyQ
&$8
&HQWURGH$WHQFLyQD8VXDULRV
&(&<5'
&HQWURGH&yPSXWR\5HVJXDUGR'RFXPHQWDO
&2),3(
&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHV
&2*
&HQWUR2SHUDWLYR*XDGDODMDUD
&21$6(
&RPLWp1DFLRQDOGH6XSHUYLVLyQ\(YDOXDFLyQ
&*
&RQVHMR*HQHUDO
&1'
&HQWUR1DFLRQDOGH'LVWULEXFLyQ
&1,
&HQWUR1DFLRQDOGH,PSUHVLyQ
&19
&RPLVLyQ1DFLRQDOGH9LJLODQFLD
&93
&yGLJRGH9HULILFDFLyQGH3URGXFFLyQ
'(5)(
'LUHFFLyQ(MHFXWLYDGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH(OHFWRUHV
,)(
,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO
/1(')
/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV'HILQLWLYDFRQ)RWRJUDItD
0$&
0yGXORGH$WHQFLyQ&LXGDGDQD
2&5
(OHPHQWRGHFRQWUROXWLOL]DGRSDUDODSURGXFFLyQGHLQVWUXPHQWRVHOHFWRUDOHV

$QH[RV
$QH[R$FXHUGRGHO&RQVHMR*HQHUDO&*
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$QH[R
&*
$&8(5'2 '(/ &216(-2 *(1(5$/ '(/ ,167,7872 )('(5$/ (/(&725$/ 325 (/ 48( 6(
$358(%$1 ',9(56$6 ',6326,&,21(6 5(/$7,9$6 $ /$ )250$ < &217(1,'2 '( /$6 /,67$6
120,1$/(6'((/(&725(6'(),1,7,9$6&21)272*5$),$48(6(87,/,=$5$1&21027,92'(
/$(/(&&,21)('(5$/'(/'(-8/,2'(
&RQVLGHUDQGR
4XH GH FRQIRUPLGDG FRQ OR VHxDODGR HQ HO DUWtFXOR EDVH 9 SiUUDIR VHJXQGR GH OD &RQVWLWXFLyQ
3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV SiUUDIR \ SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH
,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV HO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO HV XQ RUJDQLVPR S~EOLFR DXWyQRPR
GH FDUiFWHU SHUPDQHQWH LQGHSHQGLHQWH HQ VXV GHFLVLRQHV \ IXQFLRQDPLHQWR FRQ SHUVRQDOLGDG MXUtGLFD \
SDWULPRQLR SURSLRV GHSRVLWDULR GH OD DXWRULGDG HOHFWRUDO \ UHVSRQVDEOH GHO HMHUFLFLR GH OD IXQFLyQ HVWDWDO GH
RUJDQL]DUODVHOHFFLRQHVIHGHUDOHVSDUDUHQRYDUDORVLQWHJUDQWHVGHORVSRGHUHV/HJLVODWLYR\(MHFXWLYRGHOD
8QLyQ 'LFKD IXQFLyQ HVWDWDO VH ULJH SRU ORV SULQFLSLRV GH FHUWH]D OHJDOLGDG LQGHSHQGHQFLD LPSDUFLDOLGDG \
REMHWLYLGDG
4XH GH DFXHUGR D OR SUHYLVWR HQ HO DUWtFXOR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHVHO&RQVHMR*HQHUDOHQVXFDOLGDGGHyUJDQRVXSHULRUGHGLUHFFLyQGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO
HV HO UHVSRQVDEOH GH YLJLODU HO FXPSOLPLHQWR GH ODV GLVSRVLFLRQHV FRQVWLWXFLRQDOHV \ OHJDOHV HQ PDWHULD
HOHFWRUDO DVt FRPR GH YHODU SRUTXH ORV SULQFLSLRV GH FHUWH]D OHJDOLGDG LQGHSHQGHQFLD LPSDUFLDOLGDG \
REMHWLYLGDGJXtHQWRGDVODVDFWLYLGDGHVGHO,QVWLWXWR
4XH ODV GLVSRVLFLRQHV GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV VRQ GH RUGHQ
S~EOLFR \ GH REVHUYDQFLD JHQHUDO HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO WDO \ FRPR OR HVWDEOHFH HO DUWtFXOR SiUUDIR GH
GLFKRRUGHQDPLHQWROHJDO
4XH HQ ORV WpUPLQRV GHO DUWtFXOR SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHV OD LQWHUSUHWDFLyQ GH ODV QRUPDV GHO RUGHQDPLHQWR OHJDO HQ FLWD VH KDUi FRQIRUPH D ORV FULWHULRV
JUDPDWLFDO VLVWHPiWLFR \ IXQFLRQDO DWHQGLHQGR D OR GLVSXHVWR HQ HO ~OWLPR SiUUDIR GHO DUWtFXOR GH OD
&RQVWLWXFLyQ
4XH HO DUWtFXOR EDVH 9 SiUUDIR QRYHQR GH OD &RQVWLWXFLyQ HVWDEOHFH HQWUH RWUDV FRVDV TXH HO
,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDOWHQGUiDVXFDUJRHQIRUPDLQWHJUDO\GLUHFWDODVDFWLYLGDGHVUHODWLYDVDOSDGUyQ \
OLVWDGHHOHFWRUHV
4XH HQ ORV WpUPLQRV GHO DUWtFXOR SiUUDIR LQFLVRV M \ ] GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \
3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV HO &RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO WLHQH FRPR DWULEXFLyQ OD GH
GLFWDU ORV OLQHDPLHQWRV UHODWLYRV DO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV DVt FRPR ORV DFXHUGRV QHFHVDULRV SDUD
KDFHUHIHFWLYDVVXVDWULEXFLRQHV
4XH GH DFXHUGR D OR VHxDODGR HQ HO DUWtFXOR SiUUDIRV \ GHO &yGLJR GH OD PDWHULD HO ,QVWLWXWR
)HGHUDO(OHFWRUDOSUHVWDUiSRUFRQGXFWRGHOD'LUHFFLyQ(MHFXWLYDFRPSHWHQWH\GHVXV9RFDOtDVHQODV-XQWDV
/RFDOHV \ 'LVWULWDOHV (MHFXWLYDV ORV VHUYLFLRV LQKHUHQWHV DO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV PLVPR TXH HV GH
FDUiFWHU SHUPDQHQWH \ GH LQWHUpV S~EOLFR 7LHQH SRU REMHWR FXPSOLU FRQ OR SUHYLVWR HQ HO DUWtFXOR
FRQVWLWXFLRQDOVREUHHO3DGUyQ(OHFWRUDO
4XHFRQIXQGDPHQWRHQHODUWtFXORSiUUDIRLQFLVRVG\IGHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\
3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV OD 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV WLHQH HQWUH RWUDV
DWULEXFLRQHVODGHIRUPDUHO3DGUyQ(OHFWRUDOUHYLVDU\DFWXDOL]DUDQXDOPHQWHHO3DGUyQ(OHFWRUDOFRQIRUPHDO
SURFHGLPLHQWRHVWDEOHFLGRHQHO&DStWXOR7HUFHURGHO7tWXOR3ULPHURGHO/LEUR&XDUWRGHHVHFyGLJRFRPLFLDO
IHGHUDO
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
4XH GH FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHV HO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV HVWi FRPSXHVWR SRU ODV VHFFLRQHV VLJXLHQWHV D GHO &DWiORJR
*HQHUDOGH(OHFWRUHV\EGHO3DGUyQ(OHFWRUDO
4XH FRQ EDVH D OR VHxDODGR HQ HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO FLWDGR &yGLJR HQ HO 3DGUyQ (OHFWRUDO
FRQVWDUiQORVQRPEUHVGHORVFLXGDGDQRVFRQVLJQDGRVHQHO&DWiORJR*HQHUDOGH(OHFWRUHV\GHTXLHQHVKDQ
SUHVHQWDGRODVROLFLWXGDTXHVHUHILHUHHOSiUUDIRGHODUWtFXORGHOPLVPRRUGHQDPLHQWR
4XH GH DFXHUGR D OR SUHYLVWR HQ HO DUWtFXOR GHO PLVPR &yGLJR ODV GRV VHFFLRQHV GHO 5HJLVWUR
)HGHUDO GH (OHFWRUHV VH IRUPDUiQ VHJ~Q HO FDVR PHGLDQWH ODV DFFLRQHV VLJXLHQWHV D OD DSOLFDFLyQ GH OD
WpFQLFDFHQVDOWRWDORSDUFLDOEODLQVFULSFLyQGLUHFWD\SHUVRQDOGHORVFLXGDGDQRV\FODLQFRUSRUDFLyQGHORV
GDWRV TXH DSRUWHQ ODV DXWRULGDGHV FRPSHWHQWHV UHODWLYRV D IDOOHFLPLHQWRV R KDELOLWDFLRQHV LQKDELOLWDFLRQHV \
UHKDELOLWDFLRQHVGHGHUHFKRVSROtWLFRVGHORVFLXGDGDQRV
4XH GH DFXHUGR D OR HVWDEOHFLGR HQ HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO &yGLJR GH OD PDWHULD HO ,QVWLWXWR
)HGHUDO (OHFWRUDO GHEH LQFOXLU D ORV FLXGDGDQRV HQ ODV VHFFLRQHV GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV \
H[SHGLUOHVOD&UHGHQFLDOSDUD9RWDU
4XH FRQIRUPH D OR VHxDODGR HQ DUWtFXOR GH PLVPR FyGLJR FRQ EDVH HQ HO &DWiORJR *HQHUDO GH
(OHFWRUHV OD 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV SURFHGHUi D OD IRUPDFLyQ GHO 3DGUyQ
(OHFWRUDO\HQVXFDVRDODH[SHGLFLyQGHODV&UHGHQFLDOHVSDUD9RWDU
4XHGHFRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORSiUUDIRGHOFyGLJRGHODPDWHULDORVFLXGDGDQRVWHQGUiQOD
REOLJDFLyQGHDFXGLUDODVRILFLQDVRPyGXORVTXHGHWHUPLQHHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDODILQGHVROLFLWDU \
REWHQHUVX&UHGHQFLDOSDUD9RWDUFRQIRWRJUDItD
4XHGHDFXHUGRDORGLVSXHVWRHQHODUWtFXORSiUUDIRV\GHOFyGLJRFRPLFLDOIHGHUDOXQDYH]
OOHYDGR D FDER HO SURFHGLPLHQWR D TXH VH UHILHUH HO DUWtFXOR GHO PLVPR RUGHQDPLHQWR VH SURFHGHUi D
IRUPDUODV/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVGHO3DGUyQ(OHFWRUDOFRQORVQRPEUHVGHDTXpOORVDORVTXHVHOHV
KD\DHQWUHJDGRVX&UHGHQFLDOSDUD9RWDUSRQLpQGRVHHQFRQRFLPLHQWRGHODFLXGDGDQtDHQFDGDGLVWULWRSRUOD
'LUHFFLyQ(MHFXWLYDGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH(OHFWRUHV
4XH VHJ~Q OR GLVSXHVWR HQ HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \
3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHVODV/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVVRQODVUHODFLRQHVHODERUDGDVSRUOD'LUHFFLyQ
(MHFXWLYDGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH(OHFWRUHVTXHFRQWLHQHQHOQRPEUHGHODVSHUVRQDVLQFOXLGDVHQHO3DGUyQ
(OHFWRUDODJUXSDGDVSRUGLVWULWR\VHFFLyQDTXLHQHVVHKDH[SHGLGR\HQWUHJDGRVX&UHGHQFLDOSDUD9RWDU
4XHVHJ~QORSUHYLVWRHQORVSiUUDIRV\GHODUWtFXORGHOFyGLJRHOHFWRUDOIHGHUDOORVOLVWDGRVVH
IRUPXODUiQ SRU GLVWULWRV \ SRU VHFFLRQHV HOHFWRUDOHV PLVPRV TXH VH SRQGUiQ D GLVSRVLFLyQ GH ORV 3DUWLGRV
3ROtWLFRVSDUDVXUHYLVLyQ\HQVXFDVRSDUDTXHIRUPXOHQODVREVHUYDFLRQHVTXHHVWLPHQSHUWLQHQWHV
4XH GH FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \
3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV ODV /LVWDV 1RPLQDOHV GH (OHFWRUHV GHILQLWLYDV FRQ IRWRJUDItD GHEHQ FRQWHQHU ORV
QRPEUHVGHORVFLXGDGDQRVTXHREWXYLHURQVX&UHGHQFLDOSDUD9RWDUFRQIRWRJUDItDKDVWDHOGHPDU]RGHO
DxRGHODHOHFFLyQLQFOXVLYHRUGHQDGDVDOIDEpWLFDPHQWHSRUGLVWULWR\VHFFLyQHOHFWRUDO
4XH GH FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR GHO FyGLJR FRPLFLDO HOHFWRUDO HQ HO FDVR GH FRDOLFLyQ
LQGHSHQGLHQWHPHQWHGHODHOHFFLyQSDUDODTXHVHUHDOLFHFDGDSDUWLGRFRQVHUYDUiVXSURSLDUHSUHVHQWDFLyQ
HQORVFRQVHMRVGHO,QVWLWXWR\DQWHODVPHVDVGLUHFWLYDVGHFDVLOOD
4XHGHXQDLQWHUSUHWDFLyQVLVWHPiWLFD\IXQFLRQDOGHODUWtFXORVHxDODGRHQHOFRQVLGHUDQGRSUHFHGHQWH
VHGHVSUHQGHTXHGHEHUiHQWUHJDUVHXQHMHPSODUGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHVDFDGDXQRGHORV3DUWLGRV
3ROtWLFRVQDFLRQDOHVVLQSHUMXLFLRGHTXHVHKD\DQFRDOLJDGR
4XHGHFRQIRUPLGDGFRQORGLVSXHVWRSRUORVDUWtFXORVSiUUDIRVSiUUDIRLQFLVRS\
SiUUDIR LQFLVR N GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV HVWH &RQVHMR *HQHUDO
FRQVLGHUDFRQYHQLHQWHTXHHO&RQVHMHUR3UHVLGHQWHLQVWUX\DDOD6HFUHWDUtD(MHFXWLYDDHIHFWRGHTXHSURYHD
ORQHFHVDULRSDUDTXHHOSUHVHQWHDFXHUGRVHDSXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
(QUD]yQGHORH[SXHVWR \FRQIXQGDPHQWR HQORVDUWtFXORVEDVH9 SiUUDIRVHJXQGR \QRYHQRGHOD

&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVSiUUDIRSiUUDIRSiUUDIR
SiUUDIRSiUUDIRSiUUDIRLQFLVRVM\]SiUUDIRLQFLVRM\SSiUUDIRLQFLVR
NSiUUDIRLQFLVRVG\ISiUUDIRV\SiUUDIRSiUUDIRSiUUDIR
SiUUDIR \ SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV HO
&RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO HQ HMHUFLFLR GH ODV IDFXOWDGHV TXH OH RWRUJD HO DUWtFXOR
SiUUDIRLQFLVROOGHO&yGLJRGHODPDWHULDHPLWHHOVLJXLHQWH
$FXHUGR
3ULPHUR6HDSUXHEDODIRUPD\HOFRQWHQLGRGHODV/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVTXHVHXWLOL]DUiQFRQ
PRWLYRGHODHOHFFLyQIHGHUDOGHOGHMXOLRGHOHQORVVLJXLHQWHVWpUPLQRV
,$VSHFWRVGHIRUPD
6HGHQRPLQDUiQ/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVGHILQLWLYDVFRQIRWRJUDItDSDUDODVHOHFFLRQHVIHGHUDOHVGHO
GHMXOLRGHO
6HUiQLPSUHVDVHQSDSHOVHJXULGDGFRQODVVLJXLHQWHVFDUDFWHUtVWLFDV

&RQIRQGRGHDJXDVHPEUDGRFRQPDUFDSURSLD\QRJHQpULFDELWRQDO

(QFRORUGLVWLQWRDOEODQFR

&RQILEUDVYLVLEOHVHLQYLVLEOHVHQFRORUHV\ORQJLWXG

1RIRWRFRSLDEOHHQFXDQWRDVXVHOHPHQWRVGHVHJXULGDG

&RQUHDFFLyQDVROYHQWHVSDUDHYLWDUHQPHQGDGXUDV
$GHPiV ODV KRMDV FRUUHVSRQGLHQWHV D OD SRUWDGD \ FRQWUDSRUWDGD GH ODV /LVWDV 1RPLQDOHV GH (OHFWRUHV
GHILQLWLYDV FRQ IRWRJUDItD SDUD ODV HOHFFLRQHV IHGHUDOHV GHO GH MXOLR GHO VHUiQ LPSUHVDV HQ OD SDUWH
VXSHULRUL]TXLHUGDFRQHO(VFXGR1DFLRQDOPLVPRTXHDOSLHFRQWHQGUiODOH\HQGD,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO
VHJXLGDGHODGH5HJLVWUR)HGHUDOGH(OHFWRUHVHQODSDUWHVXSHULRUGHUHFKDOOHYDUiLPSUHVRHOORJRWLSRGHO
,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO
3DUD HO UHVWR GH ODV KRMDV TXH FRQIRUPDQ GLFKRV OLVWDGRV HO (VFXGR 1DFLRQDO FRQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV
DOXGLGDV HQ HO SiUUDIR DQWHULRU VH HQFRQWUDUi LPSUHVR HQ OD SDUWH VXSHULRU L]TXLHUGD GH FDGD KRMD 'LFKR
HVFXGRVHUiLPSUHVRHQODPLVPDXELFDFLyQSDUDHOFDVRGHODKRMDGHVWLQDGDDOYRWRGHORVUHSUHVHQWDQWHVGH
ORV3DUWLGRV3ROtWLFRVDFUHGLWDGRVDQWHFDGD0HVD'LUHFWLYDGH&DVLOOD
,,$VSHFWRVGHFRQWHQLGR
/DV /LVWDV 1RPLQDOHV GH (OHFWRUHV GHILQLWLYDV FRQ IRWRJUDItD SDUD ODV HOHFFLRQHV IHGHUDOHV GHO GH MXOLR
GHOFRQWHQGUiQORVQRPEUHVGHORVFLXGDGDQRVTXHREWXYLHURQVX&UHGHQFLDOSDUD9RWDUFRQIRWRJUDItD
KDVWDHOGHPDU]RGHOLQFOXVLYH\HVWDUiQRUGHQDGDVDOIDEpWLFDPHQWHSRUGLVWULWR\VHFFLyQGHELHQGR
DSDUHFHUHQHOODV~QLFDPHQWHORVVLJXLHQWHVGDWRV
1~PHURFRQVHFXWLYR
1~PHURDVLJQDGRDFDGDUHJLVWURFLXGDGDQRHQ
RUGHQDOIDEpWLFRSRUFDVLOODHOHFWRUDO
)RWRJUDItDGHOFLXGDGDQR
7RPDGDGHODEDVHGHLPiJHQHVGHO3DGUyQ
(OHFWRUDO
1RPEUHGHOFLXGDGDQR
1RPEUHFRPSOHWRGHOFLXGDGDQR>DSHOOLGRSDWHUQR
DSHOOLGRPDWHUQR\QRPEUHV@PDQLIHVWDGRSRUHO
SURSLRFLXGDGDQR
6H[R
6H[RGHOFLXGDGDQRXELFDGRDEDMRGHOGDWRHGDG\
DOFRVWDGRVXSHULRUL]TXLHUGRGHODLPDJHQGHO
FLXGDGDQR
(GDGDFWXDOL]DGD
(GDGFDOFXODGDDODIHFKDGHODHOHFFLyQ
'LUHFFLyQ
0LVPDDODTXHDSDUHFHHQOD&UHGHQFLDOSDUD9RWDU
FRQIRWRJUDItD
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
&ODYHGHHOHFWRU
&RQMXQWRGHFDUDFWHUHVTXHLQWHJUDQODFODYHGH
HOHFWRUGHOFLXGDGDQR
(VSDFLRHQEODQFR
6HUiXQHVSDFLRHQEODQFRVXILFLHQWHSDUDLQFRUSRUDU
OD SDODEUD 9272 DO UHJLVWUR GH FLXGDGDQRV TXH
DFXGDQ D YRWDU HQ WpUPLQRV GH OR GLVSXHVWR SRU HO
DUWtFXOR SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH
,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHV
7RWDO GH FLXGDGDQRV TXH YRWDURQ 8Q HVSDFLR HQ EODQFR VXILFLHQWH SDUD DQRWDU HO

Q~PHUR WRWDO GH FLXGDGDQRV UHODFLRQDGRV HQ FDGD
1~PHURGHHMHPSODULPSUHVR
SiJLQDTXHHPLWLHURQVXYRWR
3RGUiFRQWHQHUXQQ~PHURDVLJQDGRDFDGD
FXDGHUQLOORLPSUHVR
(OHPHQWRGHVHJXULGDGDGLFLRQDO
3RGUiFRQWHQHUXQHOHPHQWRGHVHJXULGDGTXHHQ
VXFDVRVHUiGHWHUPLQDGRSRUOD&RPLVLyQ1DFLRQDO
GH9LJLODQFLDGXUDQWHHOPHVGHIHEUHURGH
7DPELpQGHEHUiQFRQWHQHUODVOtQHDVRUHQJORQHVQHFHVDULRVHQEODQFRDOILQDOGHODVOLVWDVTXHXWLOL]DUiQ
ODV 0HVDV 'LUHFWLYDV GH &DVLOOD SDUD DQRWDU ORV QRPEUHV \ ODV FODYHV GH OD &UHGHQFLDO SDUD 9RWDU GH ORV
UHSUHVHQWDQWHVGHORV3DUWLGRV3ROtWLFRVGHDFXHUGRFRQORGLVSXHVWRSRUHODUWtFXORSiUUDIRGHO&yGLJR
)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHV3DUDUHDOL]DUGLFKDVDQRWDFLRQHVVHVHJXLUiHORUGHQGH
SUHODFLyQGHDQWLJHGDGGHOUHJLVWURGHFDGD3DUWLGR3ROtWLFRQDFLRQDOHOFXDOFRUUHVSRQGHDODSUHVHQWDFLyQ
GHVXVHPEOHPDVHQODEROHWDHOHFWRUDOGHL]TXLHUGDDGHUHFKD
,,,'LVSRVLFLRQHVJHQHUDOHV
/D 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV GHEHUi HODERUDU H LPSULPLU ODV /LVWDV
1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVGHILQLWLYDVFRQIRWRJUDItDSDUDODVHOHFFLRQHVIHGHUDOHVGHOGHMXOLRGHODPiV
WDUGDU HO GH PD\R GH GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV FRQWHQLGRV \ FDUDFWHUtVWLFDV HVWDEOHFLGDV HQ HVWH
DFXHUGR
/DV/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVGHILQLWLYDVFRQIRWRJUDItDSDUDODVHOHFFLRQHVIHGHUDOHVGHOGHMXOLR
GHOTXHVHHQWUHJDUiQDORV3DUWLGRV3ROtWLFRVQDFLRQDOHVDVtFRPRDODV0HVDV'LUHFWLYDVGH&DVLOOD
VH XWLOL]DUiQ ~QLFD \ H[FOXVLYDPHQWH HQ ORV WpUPLQRV SUHYLVWRV SRU HO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \
3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHV
6HJXQGR /DV 'LUHFFLRQHV (MHFXWLYDV GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV GH 2UJDQL]DFLyQ (OHFWRUDO \ GH
&DSDFLWDFLyQ(OHFWRUDO\(GXFDFLyQ&tYLFDGHEHUiQSURFHGHUGHLQPHGLDWRDODSODQHDFLyQ\HMHFXFLyQGHODV
DFFLRQHVQHFHVDULDVSDUDLQFRUSRUDUORVFRQWHQLGRVGHHVWHDFXHUGRHQORTXHFRUUHVSRQGDDODVDFWLYLGDGHV
TXHGHEDQUHDOL]DUHQUHODFLyQFRQODV/LVWDV1RPLQDOHVGH(OHFWRUHVSDUDODVHOHFFLRQHVIHGHUDOHVGHOGH
MXOLRGHO
7HUFHUR6HLQVWUX\HDOD6HFUHWDUtD(MHFXWLYDGHHVWH,QVWLWXWRDHIHFWRGHTXHSURYHDORQHFHVDULRSDUD
TXHVHSXEOLTXHHOSUHVHQWH$FXHUGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQ
&XDUWR(OSUHVHQWH$FXHUGRHQWUDUiHQYLJRUDOGtDVLJXLHQWHGHVXDSUREDFLyQSRUSDUWHGHHVWH&RQVHMR
*HQHUDO
(OSUHVHQWH$FXHUGRIXHDSUREDGRHQVHVLyQRUGLQDULDGHO&RQVHMR*HQHUDOFHOHEUDGDHOGHHQHURGH
GRVPLOQXHYH
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'(/&216(-2*(1(5$/
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7HUFHUD6HFFLyQ

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7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$QH[R3ODQGHLPSUHVLyQ\GLVWULEXFLyQGHOD/1(')

$QH[R
3ODQGH,PSUHVLyQ(QWUHJD\'LVWULEXFLyQGHOD/LVWD1RPLQDOGH(OHFWRUHV
'HILQLWLYDFRQ)RWRJUDItD
9HUVLyQ
(QWLGDG
'LVWULWRV
6HFFLRQHV
&XDGHUQLOORV
&LXGDGDQRV
7RWDOGH
+RMDV
3HULRGRGHLPSUHVLyQ
,QLFLR
)LQ
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(QWUHJDD
(QWUHJDD
&RQVHMRV
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$JXDVFDOLHQWHV

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&DOLIRUQLD
6XU

/RFDOHV

&DPSHFKH

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*XDQDMXDWR

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7HUFHUD6HFFLyQ
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(67$',67,&2'(&21752/'(/$6/,67$6120,1$/(6'((/(&725(6'(),1,7,9$6&21)272*5$),$3$5$/$6
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7HUFHUD6HFFLyQ
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-XHYHVGHMXQLRGH
$QH[R5HODFLyQGHORVFRPHQWDULRVREVHUYDFLRQHV\RVXJHUHQFLDV
5HODFLyQGHREVHUYDFLRQHVFRPHQWDULRV\RVXJHUHQFLDVUHDOL]DGDVSRUORV
3DUWLGRV3ROtWLFRVGXUDQWHOD0HVDGH7UDEDMROOHYDGDDFDERHOGtDGHPDU]RGH
(Q HVWH $QH[R VH LQWHJUD XQD WDEOD HQ OD TXH VH UHODFLRQDQ ODV REVHUYDFLRQHV FRPHQWDULRV \R
VXJHUHQFLDVUHDOL]DGDVSRUODVUHSUHVHQWDFLRQHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVDVtFRPRGHODViUHDVSDUWLFLSDQWHV
SRUSDUWHGHOD'(5)(GXUDQWHHOGHVDUUROORGHOD0HVDGH7UDEDMRUHDOL]DGDHOGHPDU]RGHSDUDOD
UHYLVLyQ\DQiOLVLVGHOSUHVHQWHGRFXPHQWR
1R
2EVHUYDFLyQFRPHQWDULRV\RVXJHUHQFLD
&RPHQWDULRGHODPHVD

5HSUHVHQWDQWH GHO 3DUWLGR &RQYHUJHQFLD (O 3ODQ GH &DSDFLWDFLyQ IRUPD SDUWH GHO PLVPR
3UHJXQWy D OD PHVD OD IHFKD HQ TXH VH 3ODQ GH 7UDEDMR LQGLFiQGRVH TXH HO GHWDOOH GHO
WHQGUtDQ LQWHJUDGDV DO 3URFHGLPLHQWR ODV GHVDUUROOR GH ODV DFWLYLGDGHV VH LQWHJUDUiQ HQ ODV
VHFFLRQHV GHO 3ODQ GH &DSDFLWDFLyQ \ OR VLJXLHQWHVYHUVLRQHVGHOGRFXPHQWR
UHODWLYRDOHVTXHPDGH$VLVWHQFLD7pFQLFD
$VLPLVPRVHHVWDUiFRPXQLFDQGRHQVXPRPHQWR
FRQ OD GHELGD RSRUWXQLGDG FRQVLGHUDQGR TXH

DPERV
WHPDV
VRQ
FRDG\XYDQWHV
GHO
SURFHGLPLHQWR SUHFLVDQGR TXH OR HVHQFLDO GHO
SURFHGLPLHQWR VRQ ODV DFWLYLGDGHV D UHDOL]DU SDUD
OD YHULILFDFLyQ GHO FRQWHQLGR GHO HOHPHQWR GH
VHJXULGDGHQORV&RQVHMRV'LVWULWDOHV

5HSUHVHQWDQWHGHO3DUWLGRGHO7UDEDMR6LHO (O DOFDQFH GH OD SURSXHVWD GH OD 'LUHFFLyQ

DOFDQFH GHO SURFHGLPLHQWR HV VyOR D QLYHO GH (MHFXWLYD GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV HV
ORV &RQVHMRV 'LVWULWDOHV VREUH OD FRQVXOWD GH UHDOL]DU OD YDOLGDFLyQ HQ ORV &RQVHMRV 'LVWULWDOHV
ORV GDWRV GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG VH VLQ HPEDUJR VH KDFH PHQFLyQ TXH H[LVWHQ
VXJLHUHTXHVHFRQVLGHUHSXGLHUDUHDOL]DUVHHQ DFHUFDPLHQWRV FRQ ODV 'LUHFFLRQHV (MHFXWLYDV GH
ORV &RQVHMRV /RFDOHV HQ FDVR GH TXH ORV 2UJDQL]DFLyQ(OHFWRUDO\GH&DSDFLWDFLyQ(OHFWRUDO
SURSLRV &RQVHMRV /RFDOHV \R ORV 3DUWLGRV \ (GXFDFLyQ &tYLFD FRQ OD ILQDOLGDG GH UHYLVDU HO
3ROtWLFRVTXLVLHUDQHIHFWXDUDOJXQDYHULILFDFLyQ SURFHGLPLHQWR \ VXV DOFDQFHV FRQ PD\RU GHWDOOH
(O SURSyVLWR GH OD SURSXHVWD HV DSR\DU FRQ OD
DXWRPDWL]DFLyQ GH XQ SURFHGLPLHQWR GH
YHULILFDFLyQ D HMHFXWDUVH HQ ORV &RQVHMRV
'LVWULWDOHVTXHFRQWULEX\DHQODHILFLHQFLD
(QHVHQFLDHVODOyJLFDGHORTXHVHKDKHFKRHQ
RWURV 3URFHVRV (OHFWRUDOHV )HGHUDOHV GHO
SURFHGLPLHQWR \D TXH FXPSOH FRQ ORV DVSHFWRV
MXUtGLFRVQRUPDWLYRVIDFLOLWDQGRODORJtVWLFDSDUDVX
LPSOHPHQWDFLyQ

5HSUHVHQWDQWH GHO 3DUWLGR GHO 7UDEDMR 6HHVWiJHVWLRQDQGRSRUSDUWHGHOD'(5)(KDFHU

2EVHUYyTXHVLDOUHYLVDUHOSURFHGLPLHQWRFRQ XQD UHYLVLyQ FRQ PD\RU SUHFLVLyQ GHO
OD 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GH 2UJDQL]DFLyQ SURFHGLPLHQWR FRQ OD 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GH
(OHFWRUDO \ OD 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GH 2UJDQL]DFLyQ (OHFWRUDO \ 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GH
&DSDFLWDFLyQ (OHFWRUDO \ (GXFDFLyQ &tYLFD &DSDFLWDFLyQ \ (GXFDFLyQ &tYLFD \D TXH HO
SXGLHUDYHUVHDIHFWDGRGHPDQHUDVXEVWDQFLDO DFHUFDPLHQWR TXH KD KDELGR FRQ DPEDV
\ VLJQLILFDWLYD HO SURFHGLPLHQWR SURSXHVWR SRU GLUHFFLRQHV HV GH FDUiFWHU JHQHUDO VLQ HPEDUJR
HOSURFHGLPLHQWRSUHWHQGHTXHVHUHDOLFHORPLVPR
OD'(5)(
TXH HQ RWURV SURFHVRV HOHFWRUDOHV HQ WpUPLQRV GH
OD OyJLFD HQ OD TXH VH KDFH OD UHYLVLyQ \
YHULILFDFLyQ GH OD /1(') OR TXH VH HVWi
SUHWHQGLHQGR KDFHU HV XWLOL]DU HO HOHPHQWR GH
VHJXULGDG TXH VH HVWi LQFRUSRUDQGR SDUD SRGHU
DXWRPDWL]DURIDFLOLWDUHOHMHUFLFLRGHUHYLVLyQGHOD
/1(') HQ ORV &RQVHMRV 'LVWULWDOHV FRQVLGHUDQGR
TXHHVWRFXPSOHHQHVHQFLDFRQHOPDUFRMXUtGLFR
QRUPDWLYR\FRQWULEX\HDSURSRUFLRQDUXQEHQHILFLR
HQODORJtVWLFD\HQODHILFLHQFLDGHODHMHFXFLyQGH
HVWHSURFHGLPLHQWRHQORV&RQVHMRV
-XHYHVGHMXQLRGH
1R
',$5,22),&,$/
2EVHUYDFLyQFRPHQWDULRV\RVXJHUHQFLD
7HUFHUD6HFFLyQ
&RPHQWDULRGHODPHVD

5HSUHVHQWDQWHGHO3DUWLGR$FFLyQ1DFLRQDO 6H FRQVLGHUD OD SURSXHVWD PLVPD TXH VHUi

3DUD OOHYDU D FDER HO SURFHGLPLHQWR GH LQWHJUDGDHQODVLJXLHQWHYHUVLyQGHOGRFXPHQWR
YHULILFDFLyQ HQ ORV &RQVHMRV 'LVWULWDOHV
SURSRQH TXH VH HVWDEOH]FD FRPR PtQLPR
FXDGHUQLOORV D UHYLVDU SRU FDGD UHSUHVHQWDQWH
GH3DUWLGR3ROtWLFR

5HSUHVHQWDQWHGHO3DUWLGR$FFLyQ1DFLRQDO 6H FRPHQWy TXH SDUD HOOR VHUtD QHFHVDULR FRQWDU

5HVSHFWR DO SURFHGLPLHQWR D LPSOHPHQWDU VH FRQ HO FyGLJR GH GHVFLIUDGR DVt FRPR OD
SUHJXQWyVLKDEUtDDOJXQDDOWHUQDWLYDSDUDTXH KHUUDPLHQWD SDUD OD OHFWXUD GHO FyGLJR GH EDUUDV
ORV3DUWLGRV3ROtWLFRVYHULILTXHQHOHOHPHQWRGH TXH VH HVWi XWLOL]DQGR PHQFLRQDQGR TXH
VHJXULGDGHQORV&RQVHMRV'LVWULWDOHVHLQFOXVR WpFQLFDPHQWHHVSRVLEOHVLQHPEDUJRVHWHQGUtDQ
HQODVSURSLDVFDVLOODVHOHFWRUDOHV
TXH UHYLVDU ODV DXWRUL]DFLRQHV QHFHVDULDV
UHTXLULHQGRSDUDHOORXQSURFHGLPLHQWRHVSHFtILFR
HO FXDO WHQGUtD TXH FRQVLGHUDU PHFDQLVPRV GH
VHJXULGDG SDUD HYLWDU XQ XVR LQGHELGR GH ORV
GDWRV
$VLPLVPR VH KL]R OD REVHUYDFLyQ GH TXH
WpFQLFDPHQWHHVSRVLEOH

5HSUHVHQWDQWH GHO 3DUWLGR GHO 7UDEDMR 6H FRPHQWy TXH VH WLHQH FRQVLGHUDGD OD
6ROLFLWyTXHH[LVWLHUDSDUWLFLSDFLyQSRUSDUWHGH SDUWLFLSDFLyQ GH ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV WDO \ FRPR
ORV 3DUWLGRV 3ROtWLFRV HQ ODV DFWLYLGDGHV GH VXFHGLy HQ HO 3() HQ HO FXDO H[LVWLy
SUXHEDVGHIXQFLRQDPLHQWRGHODSOLFDWLYRSDUD XQD VXSHUYLVLyQ D ORV &HQWURV GH ,PSUHVLyQ 3DUD
OD YHULILFDFLyQ GHO HOHPHQWR GH VHJXULGDG HVWH FDVR VH HVWDUtD FRQVLGHUDQGR HQ HO 3ODQ GH
FRPRSDUWHGHXQHVTXHPDGHVHJXLPLHQWRGH 7UDEDMRODSDUWLFLSDFLyQGHORV3DUWLGRV3ROtWLFRV
ORV2UJDQRVGH9LJLODQFLD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

$&8(5'2 GHO &RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO SRU HO TXH VH FUHD FRQ FDUiFWHU WHPSRUDO OD
&RPLVLyQ GH 5HYLVLyQ GHO $QWHSUR\HFWR GH ODV 3ROtWLFDV \ 3URJUDPDV *HQHUDOHV GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO
(OHFWRUDO
&RQVHMR*HQHUDO&*
$&8(5'2 '(/ &216(-2 *(1(5$/ '(/ ,167,7872 )('(5$/ (/(&725$/ 325 (/ 48( 6( &5($ &21
&$5$&7(5 7(0325$/ /$ &20,6,21 '( 5(9,6,21 '(/ $17(352<(&72 '( /$6 32/,7,&$6 < 352*5$0$6
*(1(5$/(6'(/,167,7872)('(5$/(/(&725$/
&216,'(5$1'2

4XHGHFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXORSiUUDIRVHJXQGREDVH9GHOD&RQVWLWXFLyQ
3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVODRUJDQL]DFLyQGHODVHOHFFLRQHVIHGHUDOHVHVXQDIXQFLyQ
HVWDWDO TXH VH UHDOL]D D WUDYpV GH XQ RUJDQLVPR S~EOLFR DXWyQRPR GHQRPLQDGR ,QVWLWXWR )HGHUDO
(OHFWRUDO GRWDGR GH SHUVRQDOLGDG MXUtGLFD \ SDWULPRQLR SURSLRV HQ FX\D LQWHJUDFLyQ SDUWLFLSDQ HO
3RGHU/HJLVODWLYRGHOD8QLyQORVSDUWLGRVSROtWLFRVQDFLRQDOHV\ORVFLXGDGDQRVHQORVWpUPLQRVTXH
RUGHQH OD OH\ (Q HO HMHUFLFLR GH GLFKD IXQFLyQ HVWDWDO OD FHUWH]D OHJDOLGDG LQGHSHQGHQFLD
LPSDUFLDOLGDG\REMHWLYLGDGVHUiQSULQFLSLRVUHFWRUHV

4XH HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV
HVWDEOHFH TXH HO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO HV XQ RUJDQLVPR S~EOLFR DXWyQRPR GH FDUiFWHU
SHUPDQHQWH LQGHSHQGLHQWH HQ VXV GHFLVLRQHV \ IXQFLRQDPLHQWR FRQ SHUVRQDOLGDG MXUtGLFD \
SDWULPRQLRSURSLRV

GLVSRQH TXH HO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO VH UHJLUi SDUD VX RUJDQL]DFLyQ IXQFLRQDPLHQWR \ FRQWURO
SRUODVGLVSRVLFLRQHVFRQVWLWXFLRQDOHVUHODWLYDV\ODVFRQWHQLGDVHQGLFKRRUGHQDPLHQWROHJDO
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH

4XH HO DUWtFXOR SiUUDIR LQFLVRV D DO H GHO &yGLJR &RPLFLDO )HGHUDO VHxDOD TXH HO &RQVHMR
*HQHUDOOD3UHVLGHQFLDGHO&RQVHMR*HQHUDOOD-XQWD*HQHUDO(MHFXWLYDOD6HFUHWDUtD(MHFXWLYD\OD
8QLGDGGH)LVFDOL]DFLyQGHORV5HFXUVRVGHORV3DUWLGRV3ROtWLFRVFRQVWLWX\HQORVyUJDQRVFHQWUDOHV
GHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO

4XHHODUWtFXORSiUUDIRGHOFLWDGRRUGHQDPLHQWROHJDOHVWDEOHFHTXHHO&RQVHMR*HQHUDOHVHO
yUJDQR VXSHULRU GH GLUHFFLyQ UHVSRQVDEOH GH YLJLODU HO FXPSOLPLHQWR GH ODV GLVSRVLFLRQHV
FRQVWLWXFLRQDOHV \ OHJDOHV HQ PDWHULD HOHFWRUDO DVt FRPR YHODU TXH ORV SULQFLSLRV GH FHUWH]D
OHJDOLGDGLQGHSHQGHQFLDLPSDUFLDOLGDG\REMHWLYLGDGJXtHQWRGDVODVDFWLYLGDGHVGHO,QVWLWXWR

4XHHODUWtFXORSiUUDIRGHOFyGLJRGHODPDWHULDGLVSRQHTXHHO&RQVHMR*HQHUDOVHLQWHJUDSRU
XQ &RQVHMHUR 3UHVLGHQWH RFKR FRQVHMHURV HOHFWRUDOHV FRQVHMHURV GHO 3RGHU /HJLVODWLYR
UHSUHVHQWDQWHVGHORV3DUWLGRV3ROtWLFRV\HO6HFUHWDULR(MHFXWLYR

FRQILHUH DO &RQVHMR *HQHUDO OD IDFXOWDG GH LQWHJUDU ODV FRPLVLRQHV WHPSRUDOHV TXH FRQVLGHUH
QHFHVDULDV SDUD HO GHVHPSHxR GH VXV DWULEXFLRQHV ODV TXH VLHPSUH VHUiQ SUHVLGLGDV SRU XQ
FRQVHMHURHOHFWRUDO

4XH HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO PLVPR FyGLJR GHWHUPLQD TXH ODV FRPLVLRQHV GH &DSDFLWDFLyQ
(OHFWRUDO \ (GXFDFLyQ &tYLFD 2UJDQL]DFLyQ (OHFWRUDO 3UHUURJDWLYDV \ 3DUWLGRV 3ROtWLFRV 6HUYLFLR
3URIHVLRQDO (OHFWRUDO 5HJLVWUR )HGHUDO GH (OHFWRUHV \ GH 4XHMDV \ 'HQXQFLDV IXQFLRQDUiQ
SHUPDQHQWHPHQWH

4XH HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO (OHFWRUDO GHWHUPLQD TXH WRGDV ODV FRPLVLRQHV VH
LQWHJUDUiQ FRQ XQ Pi[LPR GH WUHV FRQVHMHURV HOHFWRUDOHV \ TXH SRGUiQ SDUWLFLSDU HQ HOODV FRQ YR]
SHURVLQYRWRORVUHSUHVHQWDQWHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVVDOYRODGHO6HUYLFLR3URIHVLRQDO(OHFWRUDO
GHWHUPLQDTXHODVFRPLVLRQHVSHUPDQHQWHVFRQWDUiQFRQ XQVHFUHWDULRWpFQLFRTXHVHUiGHVLJQDGR
SRUVXSUHVLGHQWHGHHQWUHHOSHUVRQDOGHDSR\RDGVFULWRDVXRILFLQD4XHQRREVWDQWHORDQWHULRUHO
SUHFHSWROHJDOFLWDGRQRGHWHUPLQDHORULJHQQLODIRUPDGHGHVLJQDFLyQGHOVHFUHWDULRWpFQLFRGHODV
FRPLVLRQHVGHFDUiFWHUWHPSRUDO
4XH HO DUWtFXOR SiUUDIR GH OD QRUPD DSOLFDEOH VHxDOD TXH HQ WRGRV ORV DVXQWRV TXH OHV
HQFRPLHQGHQ ODV FRPLVLRQHV GHEHUiQ SUHVHQWDU XQ LQIRUPH GLFWDPHQ R SUR\HFWR GH UHVROXFLyQ
VHJ~Q HO FDVR GHQWUR GHO SOD]R TXH GHWHUPLQH HO SURSLR FyGLJR R KD\D VLGR ILMDGR SRU HO &RQVHMR
*HQHUDO
4XH HO DUWtFXOR SiUUDIR LQFLVR E GHO FyGLJR GH OD PDWHULD GLVSRQH TXH HV DWULEXFLyQ GHO
&RQVHMR *HQHUDO YLJLODU OD RSRUWXQD LQWHJUDFLyQ \ DGHFXDGR IXQFLRQDPLHQWR GH ORV yUJDQRV
GHO,QVWLWXWR\FRQRFHUSRUFRQGXFWRGHVX3UHVLGHQWHGHOVHFUHWDULRHMHFXWLYRRGHVXVFRPLVLRQHV
ODVDFWLYLGDGHVGHORVPLVPRVDVtFRPRGHORVLQIRUPHVHVSHFtILFRVTXHHO&RQVHMR*HQHUDOHVWLPH
QHFHVDULRVROLFLWDUOHV
4XH HO DUWtFXOR SiUUDIR LQFLVR ] GHO RUGHQDPLHQWR FLWDGR HVWDEOHFH TXH HO &RQVHMR *HQHUDO
GLFWDUiORVDFXHUGRVQHFHVDULRVSDUDKDFHUHIHFWLYDVVXVDWULEXFLRQHV
4XH HO DUWtFXOR SiUUDIR LQFLVR [ GHO &yGLJR GH OD 0DWHULD HVWDEOHFH FRPR DWULEXFLyQ GHO
&RQVHMR*HQHUDOILMDUODV3ROtWLFDV\ORV3URJUDPDV*HQHUDOHVGHO,QVWLWXWRDSURSXHVWDGHOD-XQWD
*HQHUDO (MHFXWLYD VHJ~Q OR SUHYLVWR SRU HO DUWtFXOR SiUUDIR LQFLVR D GHO SURSLR &yGLJR
(OHFWRUDO
4XH ODV 3ROtWLFDV \ 3URJUDPDV *HQHUDOHV GHO ,QVWLWXWR 3ROtWLFDV \ 3URJUDPDV *HQHUDOHV VHJ~Q OR
SUHYLVWRSRUHO$FXHUGR&*UHODWLYRDODDSUREDFLyQGHORV/LQHDPLHQWRVSDUDODHODERUDFLyQ
GHO $QWHSUR\HFWR GH 3UHVXSXHVWDFLyQ DSUREDGR SRU HO Pi[LPR yUJDQR GH GLUHFFLyQ HQ VX VHVLyQ
H[WUDRUGLQDULDFHOHEUDGDHOGHPD\RGHVHGHILQHQFRPR/DVGHWHUPLQDFLRQHVDQXDOHVGHO
&RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO HQ ODV TXH VH FRQWLHQHQ ORV FULWHULRV \ GLUHFWULFHV
IXQGDPHQWDOHVTXHRULHQWDUDQODSROtWLFDGHOJDVWR\ODVDFWLYLGDGHVLQVWLWXFLRQDOHVGXUDQWHXQDxR
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
$VLPLVPR HQ GLFKR $FXHUGR VH HVWDEOHFH TXH HQ FRQJUXHQFLD FRQ OD SROtWLFD GH SODQHDFLyQ OD
IRUPXODFLyQGHODSURSXHVWDGH3ROtWLFDV\3URJUDPDV*HQHUDOHVGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDOHVWDUi
D FDUJR GH FDGD XQD GH ODV 'LUHFFLRQHV (MHFXWLYDV \ 8QLGDGHV 7pFQLFDV HQ HO iPELWR GH VX
FRPSHWHQFLD\XQDYH]DSUREDGDODSURSXHVWDLQWHJUDOSRUSDUWHGHOD-XQWD*HQHUDO(MHFXWLYDpVWD
GHEHUiVRPHWHUODDODFRQVLGHUDFLyQGHO&RQVHMR*HQHUDOHQHOPHVGHPD\RGHFDGDDxRSDUDVHUYLU
FRPRGLUHFWULFHVUHFWRUDVGHOSURFHVRGHSUHVXSXHVWDFLyQ
4XH HO DUWtFXOR SiUUDIR LQFLVRV M \ N GHO 5HJODPHQWR ,QWHULRU GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO
HVWDEOHFH FRPR IDFXOWDGHV GH ORV &RQVHMHURV (OHFWRUDOHV ODV GH SUHVLGLU H LQWHJUDU ODV FRPLVLRQHV
TXHGHWHUPLQHHO&RQVHMR\SDUWLFLSDUFRQGHUHFKRDYR]\YRWRHQVXVVHVLRQHV
4XHHODUWtFXORSiUUDIRGHO5HJODPHQWR,QWHULRUGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO\SiUUDIRGHO
5HJODPHQWR GH &RPLVLRQHV GHO &RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO HVWDEOHFHQ TXH HQ
ODV &RPLVLRQHV 7HPSRUDOHV SRGUi GHVLJQDUVH FRPR 6HFUHWDULR 7pFQLFR DO 'LUHFWRU R 7LWXODU GH
8QLGDG TXH GHFLGD HO &RQVHMR (Q HVWH VHQWLGR SRU OD QDWXUDOH]D IXQFLRQHV H LPSRUWDQFLD GH OD
&RPLVLyQWHPSRUDOSDUDODUHYLVLyQGHODQWHSUR\HFWRGHODV3ROtWLFDV\3URJUDPDV*HQHUDOHVGHO
,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDOHVSHUWLQHQWHTXHHO/LFHQFLDGR-RUJH(GXDUGR/DYRLJQHW9iVTXH]DVXPD
ODIXQFLyQGH6HFUHWDULR7pFQLFR
4XH HO DUWtFXOR SiUUDIR LQFLVR O GHO 5HJODPHQWR ,QWHULRU GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO
HVWDEOHFH TXH HV DWULEXFLyQ GH OD 6HFUHWDUtD (MHFXWLYD FRRUGLQDU \ VXSHUYLVDU OD LQWHJUDFLyQ GH ORV
DUFKLYRV GH ODV VHVLRQHV \ DFXHUGRV GH ODV &RPLVLRQHV 7HPSRUDOHV HQ ODV TXH ORV 6HFUHWDULRV
7pFQLFRVVHDQORV'LUHFWRUHV(MHFXWLYRVR7LWXODUHVGH8QLGDG
4XHGHFRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORSiUUDIRGHO5HJODPHQWRGH&RPLVLRQHVGHO&RQVHMR*HQHUDO
GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO ODV FRPLVLRQHV WHPSRUDOHV VHUiQ DTXpOODV FUHDGDV SRU $FXHUGR GHO
&RQVHMRSDUDODDWHQFLyQGHXQDVXQWRHVSHFtILFRFX\RGHVDKRJRGDUiOXJDUDVXGLVROXFLyQ
4XHGHDFXHUGRDORGLVSXHVWRSRUHODUWtFXORSiUUDIRGHORUGHQDPLHQWRDQWHULRUHO$FXHUGRGH
FUHDFLyQGHODVFRPLVLRQHVWHPSRUDOHVGHEHUiFRQWHQHUFXDQGRPHQRVORVDVSHFWRVVLJXLHQWHV/D
PRWLYDFLyQ \ IXQGDPHQWDFLyQ GH OD FUHDFLyQ GH OD &RPLVLyQ FRUUHVSRQGLHQWH VX LQWHJUDFLyQ VX
REMHWR HVSHFtILFR \ HQ VX FDVR ODV DFWLYLGDGHV D UHDOL]DU \ ORV SOD]RV R FRQGLFLRQHV SDUD GDU SRU
WHUPLQDGR HO DVXQWR \ HQ FRQVHFXHQFLD SDUD H[WLQJXLU OD &RPLVLyQ DVt FRPR OD REOLJDFLyQ GH VX
3UHVLGHQWHGHLQIRUPDUDO&RQVHMRFXDQGRVHDFWXDOLFHHVWHVXSXHVWR
4XH GH FRQIRUPLGDG FRQ HO IXQGDPHQWR VHxDODGR HQ HO &RQVLGHUDQGR GHO SUHVHQWH $FXHUGR HV
DWULEXFLyQ GHO &RQVHMR *HQHUDO YLJLODU HO DGHFXDGR IXQFLRQDPLHQWR GH ORV yUJDQRV TXH LQWHJUDQ
HO,QVWLWXWR
4XHHODUWtFXORSiUUDIRLQFLVRDGHO5HJODPHQWRGH&RPLVLRQHVGHO&RQVHMR*HQHUDOHVWDEOHFH
TXH HO &RQVHMR SRGUi FRQIRUPDU HQ FDGD HMHUFLFLR R SURFHVR HOHFWRUDO VHJ~Q VHD HO FDVR
&RPLVLRQHV 7HPSRUDOHV SDUD HIHFWRV GH TXH VXV LQWHJUDQWHV IRUPXOHQ RSLQLyQ D ODV LQVWDQFLDV
FRPSHWHQWHVUHVSHFWRGHODQWHSUR\HFWRVREUH3ROtWLFDV\3URJUDPDVGHFDGDHMHUFLFLRDQWHVGHTXH
HOSUR\HFWRVHDDSUREDGRSDUDVXSUHVHQWDFLyQDOSURSLR&RQVHMR
4XHGHDFXHUGRDODVDWULEXFLRQHV\IXQFLRQHVTXHWLHQHHQFRPHQGDGDVHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO
VH UHTXLHUH GH XQD PHMRUD FRQWLQXD GH VX PDUFR QRUPDWLYR GHQWUR GHO FXDO VH HQFXHQWUDQ ODV
3ROtWLFDV\3URJUDPDV*HQHUDOHVFX\RVFULWHULRV\GLUHFWULFHVTXHEULQGHODVFRQGLFLRQHVQHFHVDULDV
SDUDXQDGHFXDGR\HILFD]GHVDUUROORGHODVDFWLYLGDGHVLQVWLWXFLRQDOHV
(Q YLUWXG GH OR DQWHULRUPHQWH VHxDODGR \ FRQ IXQGDPHQWR HQ OR SUHYLVWR HQ ORV DUWtFXORV SiUUDIR
VHJXQGR EDVH 9 GH OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV SiUUDIRV \
SiUUDIRLQFLVRVDDOHSiUUDIRSiUUDIRSiUUDIRV\SiUUDIRLQFLVRE
[\]SiUUDIRLQFLVRDGHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHVSiUUDIR
LQFLVROSiUUDIRLQFLVRVM\NSiUUDIRGHO5HJODPHQWR,QWHULRUGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO\
SiUUDIRV \ SiUUDIR LQFLVR D GHO 5HJODPHQWR GH &RPLVLRQHV GHO &RQVHMR *HQHUDO HO &RQVHMR
*HQHUDOKDGHWHUPLQDGRHPLWLUHOVLJXLHQWH
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$FXHUGR
3ULPHUR 6H FUHD OD &RPLVLyQ 7HPSRUDO SDUD OD UHYLVLyQ GHO DQWHSUR\HFWR GH ODV 3ROtWLFDV \ 3URJUDPDV
*HQHUDOHVGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO\TXHGDUiFRQIRUPDGDGHODVLJXLHQWHPDQHUD
&RQVHMHUR(OHFWRUDO$UWXUR6iQFKH]*XWLpUUH]
3UHVLGHQWH
&RQVHMHUR(OHFWRUDO)UDQFLVFR-DYLHU*XHUUHUR$JXLUUH
,QWHJUDQWH
&RQVHMHUR(OHFWRUDO%HQLWR1DFLI+HUQiQGH]
,QWHJUDQWH
/LFHQFLDGR-RUJH(GXDUGR/DYRLJQHW9iVTXH]
6HFUHWDULR7pFQLFR
&RQVHMHUR GHO 3RGHU /HJLVODWLYR GHO *UXSR 3DUODPHQWDULR GHO 3DUWLGR

$FFLyQ1DFLRQDO
5HYROXFLRQDULR,QVWLWXFLRQDO
&RQVHMHUR GHO 3RGHU /HJLVODWLYR GHO *UXSR 3DUODPHQWDULR GHO 3DUWLGR GH
OD5HYROXFLyQ'HPRFUiWLFD
&RQVHMHURGHO3RGHU/HJLVODWLYRGHO*UXSR3DUODPHQWDULRGHO3DUWLGRGHO
7UDEDMR
9HUGH(FRORJLVWDGH0p[LFR
&RQVHMHUR GHO 3RGHU /HJLVODWLYR GHO *UXSR 3DUODPHQWDULR GH
&RQYHUJHQFLD
1XHYD$OLDQ]D
6RFLDOGHPyFUDWD
5HSUHVHQWDQWHGHO3DUWLGR$FFLyQ1DFLRQDO
5HSUHVHQWDQWHGHO3DUWLGR5HYROXFLRQDULR,QVWLWXFLRQDO
5HSUHVHQWDQWHGHO3DUWLGRGHOD5HYROXFLyQ'HPRFUiWLFD
5HSUHVHQWDQWHGHO3DUWLGRGHO7UDEDMR
5HSUHVHQWDQWHGHO3DUWLGR9HUGH(FRORJLVWDGH0p[LFR
5HSUHVHQWDQWHGH&RQYHUJHQFLD
5HSUHVHQWDQWHGHO3DUWLGR1XHYD$OLDQ]D
5HSUHVHQWDQWHGHO3DUWLGR6RFLDOGHPyFUDWD
6HJXQGR/D&RPLVLyQWHQGUiFRPRREMHWLYRODUHYLVLyQGLVFXVLyQ\HQVXFDVRVXJHULUPRGLILFDFLRQHVDO
DQWHSUR\HFWR GH 3ROtWLFDV \ 3URJUDPDV *HQHUDOHV GHO ,QVWLWXWR SDUD HO DxR GH TXH ODV 'LUHFFLRQHV
(MHFXWLYDV\8QLGDGHV7pFQLFDVHQYtHQDOD6HFUHWDUtD(MHFXWLYDDHIHFWRGHTXHVHDQSUHVHQWDGDVDOD-XQWD
*HQHUDO(MHFXWLYD\DO&RQVHMR*HQHUDOSDUDVXDSUREDFLyQ
7HUFHUR/D&RPLVLyQVHH[WLQJXLUiDODSUREDUVHODV3ROtWLFDV\3URJUDPDV*HQHUDOHVGHO,QVWLWXWR)HGHUDO
(OHFWRUDOSDUDHOHMHUFLFLR
&XDUWR(OSUHVHQWH$FXHUGRHQWUDUiHQYLJRUDSDUWLUGHVXDSUREDFLyQHQODVHVLyQFRUUHVSRQGLHQWHGHO
&RQVHMR*HQHUDO
4XLQWR(VWH$FXHUGRGHEHUiSXEOLFDUVHHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQ
(OSUHVHQWH$FXHUGRIXHDSUREDGRHQVHVLyQRUGLQDULDGHO&RQVHMR*HQHUDOFHOHEUDGDHOGHDEULOGHGRV
PLOQXHYH(O&RQVHMHUR3UHVLGHQWHGHO&RQVHMR*HQHUDO/HRQDUGR9DOGpV=XULWD5~EULFD(O6HFUHWDULR
GHO&RQVHMR*HQHUDO(GPXQGR-DFRER0ROLQD5~EULFD
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
$&8(5'2GHO&RQVHMR*HQHUDOGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDOSRUHOTXHVHHPLWHHOFULWHULRJHQHUDOUHODWLYRDODV
FRDOLFLRQHV\VXSUHYLVLyQHQODVOHJLVODFLRQHVGHODVHQWLGDGHVIHGHUDWLYDVDSOLFDEOHDODGLVWULEXFLyQGHWLHPSRVHQ
ODVFDPSDxDVTXHVHOOHYDQDFDERHQHOSURFHVRHOHFWRUDOORFDOGHO(VWDGRGH&ROLPDHQDFDWDPLHQWRDODVHQWHQFLD
GH OD 6DOD 6XSHULRU GHO 7ULEXQDO (OHFWRUDO GHO 3RGHU -XGLFLDO GH OD )HGHUDFLyQ LGHQWLILFDGD FRQ OD FODYH
6835$3
&RQVHMR*HQHUDO&*
$&8(5'2 '(/ &216(-2 *(1(5$/ '(/ ,167,7872 )('(5$/ (/(&725$/ 325 (/ 48( 6( (0,7( (/
&5,7(5,2 *(1(5$/ 5(/$7,92 $ /$6 &2$/,&,21(6 < 68 35(9,6,21 (1 /$6 /(*,6/$&,21(6 '( /$6
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/$&/$9(6835$3
$QWHFHGHQWHV
,
(OGHQRYLHPEUHGHVHSXEOLFyHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHO'HFUHWRTXHUHIRUPD
ORVDUWtFXORVR\DGLFLRQDHODUWtFXOR\GHURJDXQSiUUDIRDODUWtFXOR
GHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVHOFXDOHQWUyHQYLJRUDOGtDVLJXLHQWHDO
GHVXSXEOLFDFLyQHQWpUPLQRVGHVXDUWtFXORSULPHURWUDQVLWRULR
,,
(OGHHQHURGHIXHSXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHO'HFUHWRSRUHOTXHVH
H[SLGHHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHVHOFXDOHQWUyHQYLJRUDOGtD
VLJXLHQWHDOGHVXSXEOLFDFLyQGHDFXHUGRFRQVXDUWtFXORSULPHURWUDQVLWRULR
,,,
(O GH DJRVWR VH SXEOLFy HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ HO $FXHUGR GHO &RQVHMR *HQHUDO
&*PHGLDQWHHOFXDOVHH[SLGHHO5HJODPHQWRGH$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD
(OHFWRUDOHOFXDOHQWUyHQYLJRUDOGtDVLJXLHQWHGHVXSXEOLFDFLyQHQWpUPLQRVGHVXDUWtFXORSULPHUR
WUDQVLWRULR
,9 'H DFXHUGR D OR VHxDODGR HQ HO DUWtFXOR SiUUDIRV \ GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \
3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV OD VHVLyQ H[WUDRUGLQDULD GHO &RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO
(OHFWRUDO FHOHEUDGD HO GH RFWXEUH GHO DxR SUy[LPR SDVDGR GLR IRUPDO LQLFLR DO 3URFHVR (OHFWRUDO
)HGHUDO
9
(QODVHVLyQH[WUDRUGLQDULDFHOHEUDGDHOGHDEULOGHHO&RQVHMR*HQHUDODSUREyHO$FXHUGRGHO
&RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO SRU HO TXH VH RUGHQD OD SXEOLFDFLyQ HQ GLVWLQWRV
PHGLRVGHOFDWiORJRDFWXDOL]DGRGHHVWDFLRQHVGHUDGLR\FDQDOHVGHWHOHYLVLyQHQWRGRHOWHUULWRULR
QDFLRQDOTXHSDUWLFLSDUiQHQODFREHUWXUDGHOSURFHVRHOHFWRUDOIHGHUDO\HQVXFDVRGH
ORV SURFHVRV HOHFWRUDOHV ORFDOHV FRQ MRUQDGD HOHFWRUDO FRLQFLGHQWH FRQ OD IHGHUDO SDUD GDU
FXPSOLPLHQWR DO DUWtFXOR SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHVLGHQWLILFDGRFRQODFODYH&*
9, (Q VX GpFLPD FXDUWD VHVLyQ H[WUDRUGLQDULD FHOHEUDGD HO GH DEULO GH HO &RPLWp GH 5DGLR \
7HOHYLVLyQ GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO DSUREy HO $FXHUGR >@ SRU HO TXH VH DSUXHED HO DMXVWH DO
PRGHORGHSDXWDVSDUDODWUDQVPLVLyQHQUDGLR\WHOHYLVLyQGHORVPHQVDMHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRV
GXUDQWHODVFDPSDxDVTXHVHOOHYDUiQDFDERHQHOHVWDGRGH&ROLPDHQHOSURFHVRHOHFWRUDOORFDOGH
LGHQWLILFDGR FRQ OD FODYH $&57 DVt FRPR HO $FXHUGR >@ SRU HO TXH VH DSUXHED HO
DMXVWHODVSDXWDVHVSHFtILFDVSDUDODWUDQVPLVLyQHQUDGLR\WHOHYLVLyQGHORVPHQVDMHVGHORVSDUWLGRV
SROtWLFRVGXUDQWHODVFDPSDxDVTXHVHOOHYDUiQDFDERHQHOHVWDGRGH&ROLPDHQHOSURFHVRHOHFWRUDO
ORFDOGHLGHQWLILFDGRFRQODFODYH$&57
9,, ,QFRQIRUPHFRQORVDFXHUGRVPHQFLRQDGRVHQHODSDUWDGRDQWHULRUPHGLDQWHHVFULWRSUHVHQWDGRHO
GHDEULOGHHO3DUWLGRGHOD5HYROXFLyQ'HPRFUiWLFDLQWHUSXVRUHFXUVRGHDSHODFLyQDQWHOD6DOD
6XSHULRU GHO 7ULEXQDO (OHFWRUDO GHO 3RGHU -XGLFLDO GH OD )HGHUDFLyQ DO FXDO OH UHFD\y HO Q~PHUR GH
H[SHGLHQWH6835$3
9,,, &RQ IHFKD GH PD\R GH OD 6DOD 6XSHULRU GHO 7ULEXQDO (OHFWRUDO GHO 3RGHU -XGLFLDO GH OD
)HGHUDFLyQ UHVROYLy HO UHFXUVR GH DSHODFLyQ DQWHULRUPHQWH VHxDODGR HQ HO VHQWLGR GH UHYRFDU ORV
DFXHUGRV LGHQWLILFDGRV FRQ ODV FODYHV $&57 \ $&57 $VLPLVPR GLVSXVR HQ HO
SXQWRUHVROXWLYRWHUFHURORVLJXLHQWH
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
7(5&(52 6H RUGHQD DO &RPLWp GH 5DGLR \ 7HOHYLVLyQ GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO SDUD
TXH XQD YH] TXH OH KD\D VLGR QRWLILFDGD OD SUHVHQWH VHQWHQFLD LQPHGLDWDPHQWH UHPLWD DO
&RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO HO H[SHGLHQWH FRUUHVSRQGLHQWH SDUD TXH HO
Pi[LPRyUJDQRGHGLUHFFLyQGHGLFKR,QVWLWXWRGHLQPHGLDWRVHSURQXQFLHFRQUHVSHFWRDOR
RUGHQDGRHQHVWDHMHFXWRULD
&RQVLGHUDQGR

4XH HO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO HV XQ RUJDQLVPR S~EOLFR DXWyQRPR LQGHSHQGLHQWH HQ VXV
GHFLVLRQHV \ IXQFLRQDPLHQWR UHVSRQVDEOH GHO HMHUFLFLR GH OD IXQFLyQ HVWDWDO GH RUJDQL]DU ODV
HOHFFLRQHVIHGHUDOHV\DXWRULGDG~QLFDSDUDODDGPLQLVWUDFLyQGHOWLHPSRTXHFRUUHVSRQGDDO(VWDGR
HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ GHVWLQDGR D VXV SURSLRV ILQHV D ORV GH RWUDV DXWRULGDGHV HOHFWRUDOHV \ DO
HMHUFLFLRGHOGHUHFKRGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVQDFLRQDOHVGHFRQIRUPLGDGFRQORVDUWtFXORVSiUUDIR
VHJXQGR EDVHV ,,, \ 9 GH OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFDGH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV SiUUDIR
SiUUDIRLQFLVRK\GHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHV
SiUUDIR\SiUUDIRGHO5HJODPHQWRGH$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDO

4XH FRPR OR VHxDOD OD %DVH ,,, GHO DUWtFXOR GH OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV
0H[LFDQRV \ HQ FRQFRUGDQFLD ORV DUWtFXORV SiUUDIR LQFLVR F SiUUDIR LQFLVR D \
SiUUDIR GHO FyGLJR HOHFWRUDO IHGHUDO ORV SDUWLGRV SROtWLFRV WLHQHQ GHUHFKR DO XVR GH PDQHUD
SHUPDQHQWH D ORV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ VRFLDO \ HQ HVSHFtILFR D OD UDGLR \ OD WHOHYLVLyQ HQ ORV
WpUPLQRVTXHVHxDOHODOH\

4XHFRPRORVHxDODQORVDUWtFXORVSiUUDIRV\LQFLVRESiUUDIRLQFLVRFSiUUDIR

LQFLVR D \ SiUUDIRV \ GHO FyGLJR GH OD PDWHULD ODV GLVSRVLFLRQHV GHO PLVPR VRQ GH RUGHQ
S~EOLFR\GHREVHUYDQFLDJHQHUDOHQHOWHUULWRULRQDFLRQDO\UHJODPHQWDQODVQRUPDVFRQVWLWXFLRQDOHV
UHODWLYDVDODVSUHUURJDWLYDVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVHQWUHODVTXHVHHQFXHQWUDHODFFHVRDUDGLR\
WHOHYLVLyQHQORVWpUPLQRVGHOD&RQVWLWXFLyQ\HO&yGLJR

4XH FRPR OR VHxDOD HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO 5HJODPHQWR GH $FFHVR D 5DGLR \ 7HOHYLVLyQ HQ
0DWHULD(OHFWRUDOGLFKRRUGHQDPLHQWRWLHQHSRUREMHWRHVWDEOHFHUODVQRUPDVFRQIRUPHDODVFXDOHV
VH LQVWUXPHQWDUiQ ODV GLVSRVLFLRQHV GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHV UHODWLYDV DO HMHUFLFLR GH ODV SUHUURJDWLYDV TXH OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV
8QLGRV0H[LFDQRV\HOSURSLR&yGLJRRWRUJDQDORVSDUWLGRVSROtWLFRVHQPDWHULDGHDFFHVRDODUDGLR
\DODWHOHYLVLyQDVtFRPRDODDGPLQLVWUDFLyQGHORVWLHPSRVGHVWLQDGRVHQGLFKRVPHGLRVDORVILQHV
SURSLRVGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO\ORVGHRWUDVDXWRULGDGHVHOHFWRUDOHV

4XH FRPR OR VHxDOD HO SiUUDIR GHO PLVPR DUWtFXOR HO 5HJODPHQWR HV GH REVHUYDQFLD JHQHUDO \
REOLJDWRULD SDUD HO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO ORV SDUWLGRV SROtWLFRV QDFLRQDOHV \ ORFDOHV ORV
FRQFHVLRQDULRV\SHUPLVLRQDULRVGHHVWDFLRQHVGHUDGLR\WHOHYLVLyQODVDXWRULGDGHVHOHFWRUDOHV\QR
HOHFWRUDOHV ORV SUHFDQGLGDWRV \ FDQGLGDWRV D FDUJRV GH HOHFFLyQ SRSXODU DVt FRPR SDUD FXDOTXLHU
SHUVRQDItVLFDRPRUDO

4XH GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV DUWtFXORV SiUUDIR LQFLVR G SiUUDIR LQFLVRV D L \ O GHO
FyGLJRFRPLFLDOIHGHUDO\SiUUDIRLQFLVRVD\KGHO5HJODPHQWRGH$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQ
HQ0DWHULD(OHFWRUDOHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDOHMHUFHUiVXVDWULEXFLRQHVHQPDWHULDGHUDGLR\
WHOHYLVLyQ HQWUH RWURV yUJDQRV D WUDYpV GHO &RQVHMR *HQHUDO HO FXDO WLHQH ODV DWULEXFLRQHV GH
DSUREDU \ H[SHGLUORVUHJODPHQWRV LQWHULRUHVQHFHVDULRV SDUD HO GHELGR HMHUFLFLRGHODVIDFXOWDGHV \
DWULEXFLRQHV GHO ,QVWLWXWR YLJLODU TXH HQ OR UHODWLYR D ODV SUHUURJDWLYDV GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV
QDFLRQDOHVVHDFW~HFRQDSHJRDO&yGLJR\DORVUHJODPHQWRVTXHDOHIHFWRH[SLGDHOSURSLR&RQVHMR
DPpQGHYLJLODUGHPDQHUDSHUPDQHQWHTXHHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDOHMHU]DVXVIDFXOWDGHVFRPR
DXWRULGDG ~QLFD HQ OD DGPLQLVWUDFLyQ GHO WLHPSR TXH FRUUHVSRQGD DO (VWDGR HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ
GHVWLQDGRDVXVSURSLRVILQHVDORVGHRWUDVDXWRULGDGHVHOHFWRUDOHVIHGHUDOHV\ORFDOHV\DOHMHUFLFLR
GHOGHUHFKRGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVQDFLRQDOHVGHFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQHOFyGLJRGHOD
PDWHULD\GHPiVOH\HVDSOLFDEOHV

4XH FRPR VH LQGLFy HQ HO DQWHFHGHQWH 9 GHO SUHVHQWH $FXHUGR HQ VX GpFLPD FXDUWD VHVLyQ
H[WUDRUGLQDULDFHOHEUDGDHOGLHFLVLHWHGHDEULOGHGRVPLOQXHYHHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQGHO
,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDODSUREyHO$FXHUGR>@SRUHOTXHVHDSUXHEDHODMXVWHDOPRGHORGHSDXWDV
SDUD OD WUDQVPLVLyQ HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ GH ORV PHQVDMHV GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV GXUDQWH ODV
FDPSDxDV TXH VH OOHYDUiQ D FDER HQ HO HVWDGR GH &ROLPD HQ HO SURFHVR HOHFWRUDO ORFDO GH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
LGHQWLILFDGRFRQODFODYH$&57DVtFRPRHO$FXHUGR>@SRUHOTXHVHDSUXHEDHODMXVWHODV
SDXWDVHVSHFtILFDVSDUDODWUDQVPLVLyQHQUDGLR\WHOHYLVLyQGHORVPHQVDMHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRV
GXUDQWHODVFDPSDxDVTXHVHOOHYDUiQDFDERHQHOHVWDGRGH&ROLPDHQHOSURFHVRHOHFWRUDOORFDOGH
LGHQWLILFDGRFRQODFODYH$&57

4XHFRQIHFKDSULPHURGHPD\RGHGRVPLOQXHYHOD6DOD6XSHULRUGHO7ULEXQDO(OHFWRUDOGHO3RGHU
-XGLFLDOGHOD)HGHUDFLyQUHVROYLyHOUHFXUVRGHDSHODFLyQLQWHUSXHVWRSRUHO3DUWLGRGHOD5HYROXFLyQ
'HPRFUiWLFD HQ FRQWUD GH ORV DFXHUGRV DQWHV UHIHULGRV PHGLR GH LPSXJQDFLyQ LGHQWLILFDGR FRQ HO
Q~PHURGHH[SHGLHQWH6835$3HQHOVHQWLGRGHUHYRFDUHO$FXHUGR$&573DUD
HOORHOyUJDQRMXULVGLFFLRQDOGHPpULWRFRQVLGHUyHQVXVWDQFLDORVLJXLHQWH
&RPR FRQVHFXHQFLD GH WRGR OR DQWHV UD]RQDGR VH DGYLHUWH TXH HO &RPLWp GH 5DGLR \
7HOHYLVLyQ UHVSRQVDEOH DO HPLWLU GLFKR DFXHUGR HVWDEOHFLy XQ FULWHULR JHQHUDO TXH VRVWLHQH OD
GHWHUPLQDFLyQ SDUD DSUREDU HO DMXVWH DO PRGHOR GH SDXWDV HQ FXHVWLyQ FDUHFLHQGR GH
IDFXOWDGHVSDUDHOORSXHVVXDFWXDUUHEDVDVXiPELWRGHDWULEXFLRQHVTXHHVHQFLDOPHQWHJLUD
HQWRUQRGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVSRUTXHLPSDFWDHQWHPDVTXHVRQGHODHVIHUDFRPSHWHQFLDO
GHXQGLYHUVRyUJDQRGHOSURSLR,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO
>@
(O FULWHULR DGRSWDGR SRU OD DXWRULGDG UHVSRQVDEOH UHEDVD HO iPELWR GH DWULEXFLRQHV GH VX
HPLVRUWRGDYH]TXHFRPRTXHGyH[SOLFDGRFRQDQWHULRULGDGHO&RQVHMR*HQHUDOGHO,QVWLWXWR
)HGHUDO (OHFWRUDO HV HO ~QLFR IDFXOWDGR SDUD HPLWLU UHJODPHQWRV R QRUPDV JHQHUDOHV FRQ HO
REMHWR GH GHVDUUROODU R H[SOLFLWDU ODV GLVSRVLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ HO &yGLJR )HGHUDO GH
,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHVHQODPHGLGDTXHODVQRUPDVTXHUHJXODQODPDWHULD
GH UDGLR \ WHOHYLVLyQ SDUD ILQHV HOHFWRUDOHV VRODPHQWH SXHGHQ VHU UHJXODGDV SRU HO Pi[LPR
yUJDQRGHGLUHFFLyQGHGLFKR,QVWLWXWR
$GHPiV HV LPSRUWDQWH VXEUD\DU TXH GLFKD FRQFOXVLyQ VH UREXVWHFH VL VH WRPD HQ
FRQVLGHUDFLyQTXHHOFLWDGRFULWHULRDGRSWDGRSRUHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQGHO,QVWLWXWR
)HGHUDO (OHFWRUDO QR VH HQFXHQWUD UHFRJLGR HQ QLQJXQD QRUPD JHQHUDO QL HQ HO SURSLR
5HJODPHQWRGH$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDORHQXQ$FXHUGRHTXLYDOHQWH
DHVWDMHUDUTXtDQRUPDWLYD
&LHUWDPHQWHHQHOFDVRSDUWLFXODUVHDUULEDDODFRQYLFFLyQGHTXHHQUHDOLGDGVHWUDWDGHXQ
FULWHULR JHQHUDO HQ OD PDWHULD GH UDGLR \ WHOHYLVLyQ HQ DWHQFLyQ D VX iPELWR GH DSOLFDFLyQ HV
GHFLU SDUD FDVRV VLPLODUHV TXH VH SUHVHQWHQ EDMR HO PLVPR SUHVXSXHVWR QRUPDWLYR HQ ORV
GLVWLQWRV RUGHQDPLHQWRV HOHFWRUDOHV ORFDOHV (Q HVWH FRQWH[WR GH DFXHUGR FRQ OD QRUPDWLYD
FRQVWLWXFLRQDOOHJDO\UHJODPHQWDULDFLWDGDDOLQLFLRGHOSUHVHQWHHVWXGLRHVGHFRQFOXLUVHTXH
OD IDFXOWDG GH HPLWLU FULWHULRV JHQHUDOHV HQ OD PDWHULD VH HQFXHQWUD FRQIHULGD DO &RQVHMR
*HQHUDOGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO
(OORHVDVtSRUTXHHQFRQFHSWRGHHVWD6DOD6XSHULRUHOHVWDEOHFLPLHQWRGHXQFULWHULRGHHVWD
QDWXUDOH]D QHFHVDULDPHQWH UHTXLHUH SDUD VX UHJXODFLyQ GH OD LQWHUSUHWDFLyQ GH GLVSRVLFLRQHV
GHUDQJRFRQVWLWXFLRQDO\OHJDOODVFXDOHVGHEHQHQVXFDVRVHUHIHFWXDGDVSRURWURVyUJDQRV
GHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDOGLVWLQWDVDOFRPLWpVHxDODGRFRPRUHVSRQVDEOH
(QFRQVHFXHQFLDDOTXHGDUHYLGHQFLDGRTXHHODMXVWHDOPRGHORGHSDXWDVSDUDODWUDQVPLVLyQ
HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ GH ORV PHQVDMHV GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV GXUDQWH ODV FDPSDxDV TXH VH
OOHYDQ D FDER HQ HO (VWDGR GH &ROLPD HQ HO SURFHVR HOHFWRUDO ORFDO HQ FXUVR WXYR FRPR
VXVWHQWR HO FULWHULR JHQHUDO FXHVWLRQDGR VLQ TXH OD DXWRULGDG UHVSRQVDEOH FRQWDUD FRQ
IDFXOWDGHVSDUDHOORLQFLGLHQGRHQHOiPELWRGHDWULEXFLRQHVGHRWURyUJDQRGHOSURSLR,QVWLWXWR
)HGHUDO (OHFWRUDO FRQ IXQGDPHQWR HQ OR GLVSXHVWR HQ HO DUWtFXOR SiUUDIR GH OD /H\
*HQHUDOGHO6LVWHPDGH0HGLRVGH,PSXJQDFLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDOORSURFHGHQWHHVUHYRFDU
HO $FXHUGR $&57 LQWLWXODGR $&8(5'2 '(/ &20,7( '( 5$',2 < 7(/(9,6,21
325(/48(6($358(%$(/$-867($/02'(/2'(3$87$63$5$/$75$160,6,21
(15$',2<7(/(9,6,21'(/260(16$-(6'(/263$57,'2632/,7,&26'85$17(
/$6 &$03$f$6 48( 6( //(9$5$1 $ &$%2 (1 (/ (67$'2 '( &2/,0$ (1 (/
352&(62(/(&725$//2&$/'(

4XH HQ HO IDOOR UHIHULGR HQ HO FRQVLGHUDQGR DQWHULRU WDPELpQ VH GHWHUPLQy UHYRFDU HO $FXHUGR
$&57SRUHOTXHVHDSUREyHODMXVWHDODVSDXWDVHVSHFtILFDVSDUDODWUDQVPLVLyQHQUDGLR
\WHOHYLVLyQGHORVPHQVDMHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVGXUDQWHODVFDPSDxDVTXHVHOOHYDUiQDFDERHQ
HO(VWDGRGH&ROLPDHQHOSURFHVRHOHFWRUDOORFDOGHFRQEDVHHQORVVLJXLHQWHVUD]RQDPLHQWRV
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$KRUD ELHQ GDGR TXH HO SDUWLGR DSHODQWH WDPELpQ HQGHUH]D LPSXJQDFLyQ HQ FRQWUD GHO
DFXHUGR$&57GHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQSRUHOTXHVHDSUXHEDHODMXVWHDODV
SDXWDV HVSHFtILFDV SDUD OD WUDQVPLVLyQ HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ GH ORV PHQVDMHV GH ORV SDUWLGRV
SROtWLFRVGXUDQWHODVFDPSDxDVTXHVHOOHYDUiQDFDERHQHO(VWDGRGH&ROLPDHQHOSURFHVR
HOHFWRUDO ORFDO GH OR SURFHGHQWH HV UHYRFDU LJXDOPHQWH GLFKR DFXHUGR SXHVWR TXH HO
DMXVWH GH ODV SDXWDV HVSHFtILFDV VH VRSRUWD HQ ODV FRQVLGHUDFLRQHV TXH HQ VX RSRUWXQLGDG
IXHURQDSUREDGDVSRUHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDODOGLFWDUHO
DFXHUGR $&57 PLVPR TXH FRPR VH KD PHQFLRQDGR FRQ DQWHODFLyQ HQ HVWD
HMHFXWRULDFDUHFHGHIXQGDPHQWDFLyQ\PRWLYDFLyQ
'HHVWHPRGRVLHODFXHUGRTXHQRVRFXSDSDUWHGHODSUHPLVDGHODH[LVWHQFLDGHODMXVWHDO
PRGHOR GH SDXWDV SDUD OD WUDQVPLVLyQ HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ GH ORV PHQVDMHV GH ORV SDUWLGRV
SROtWLFRVGXUDQWHODVFDPSDxDVTXHVHOOHYDUiQDFDERHQHO(VWDGRGH&ROLPDHQHOSURFHVR
HOHFWRUDOORFDOGHODxRHQFXUVRORFXDOHQDWHQFLyQHQOtQHDVSUHFHGHQWHVVHKDGHVYLUWXDGR
HOOR SURYRFD TXH ORV UD]RQDPLHQWRV HQ TXH VH VXVWHQWD DGROH]FDQ GHO PLVPR YLFLR TXH HO
DQWHULRUDFXHUGRSXHVWRTXHHVXQDFRQVHFXHQFLDOyJLFD\QDWXUDOGHpVWHSXHVHVDKtGRQGH
SURSLDPHQWH VH GHILQLy HO DMXVWH DO PRGHOR GH SDXWDV GH WUDQVPLVLyQ FRQ EDVH HQ HO FXDO VH
HODERUDUtDQODVSDXWDVHVSHFtILFDV
/XHJR HQWRQFHV VL HO DFXHUGR HQ FXHVWLyQ VyOR PDWHULDOL]D ODV FRQVLGHUDFLRQHV TXH VH
FRQWLHQHQ HQ HO DFXHUGR $&57 HO FXDO VH KD GHWHUPLQDGR FDUHFHQ GH
IXQGDPHQWDFLyQ\PRWLYDFLyQHOORKDFHTXHLQGHIHFWLEOHPHQWHORVDUJXPHQWRVTXHORVRSRUWDQ
FRUUDQODPLVPDVXHUWHTXHHODQWHULRU
4XHGHDFXHUGRFRQODVHQWHQFLDHQDQiOLVLVHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQFDUHFHGHFRPSHWHQFLD
SDUD HPLWLU QRUPDV GH FDUiFWHU JHQHUDO FX\R iPELWR PDWHULDO \ SHUVRQDO GH DSOLFDFLyQ H[FHGD HO
SUHYLVWR SRU HO PDUFR MXUtGLFR TXH GHWHUPLQD H[SUHVDPHQWH VXV DWULEXFLRQHV $Vt GHULYDGR GHO
HVWXGLR TXH OD DXWRULGDG MXULVGLFFLRQDO HIHFWXy DO FULWHULR FRQWHQLGR HQ ORV DFXHUGRV UHYRFDGRV DVt
FRPRDODSUHFHSWLYDTXHORVVXVWHQWDVHFRQFOX\HTXHHVDO&RQVHMR*HQHUDOGHO,QVWLWXWR)HGHUDO
(OHFWRUDO D TXLHQ FRUUHVSRQGH OD HPLVLyQ GH HVWH WLSR GH DFWRV PHGLDQWH DFXHUGRV GH FDUiFWHU
JHQHUDO
4XH HQ DGLFLyQ D OR DQWHULRU OD 6DOD 6XSHULRU GHO 7ULEXQDO (OHFWRUDO GHO 3RGHU -XGLFLDO GH OD
)HGHUDFLyQ HVWDEOHFLy OD IRUPD HQ TXH GHEH VHU FXPSOLPHQWDGR HO IDOOR UHFDtGR DO UHFXUVR GH
DSHODFLyQ6835$3FRQIRUPHDORTXHDFRQWLQXDFLyQVHWUDQVFULEH
$KRUDELHQFRQVLGHUDQGRTXHHQHOSURFHVRHOHFWRUDOORFDOHQFXUVRHQHO(VWDGRGH&ROLPD
ODVFDPSDxDVHOHFWRUDOHVLQLFLDQFRQHOUHJLVWURGHFDQGLGDWXUDVSDUDODHOHFFLyQUHVSHFWLYDOR
TXHRFXUULyGHOGLH]DOTXLQFHGHDEULOSDUDODHOHFFLyQGH*REHUQDGRUGHO(VWDGRHQWDQWRTXH
SDUDODHOHFFLRQHVD'LSXWDGRVSRUDPERVSULQFLSLRV\SDUD3UHVLGHQWHV0XQLFLSDOHV6tQGLFRV
\5HJLGRUHVGHORV$\XQWDPLHQWRVLQLFLDUiQGHOSULPHURDOVHLVGHPD\RGHODxRHQFXUVR
(Q HVWH WHQRU ODV FDPSDxDV HOHFWRUDOHV HQ ORV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ PDVLYD HQ UDGLR \
WHOHYLVLyQSRUORTXHWRFDDODHOHFFLyQGH*REHUQDGRUGHO(VWDGRLQLFLyHOGLHFLQXHYHGHDEULO
GHODxRHQFXUVR\SDUDORVGHPiVFDUJRVLQLFLDUiQHOQXHYHGHPD\RVLJXLHQWHHQWpUPLQRVGH
ORGLVSXHVWRSRUORVDUWtFXORVHQUHODFLyQFRQHOQXPHUDOGHO&yGLJR(OHFWRUDOSDUDHO
(VWDGRGH&ROLPDDVtFRPRHO$FXHUGRQ~PHURDQWHFHGHQWHGHRQFHGHDEULOGHGRVPLO
QXHYHHPLWLGRSRUHO&RQVHMR*HQHUDOGHO,QVWLWXWR(OHFWRUDOGHO(VWDGR
(V LQFRQFXVR TXH HQ HVWRV PRPHQWRV VH HQFXHQWUD HQ FXUVR OD FDPSDxD HOHFWRUDO SDUD OD
HOHFFLyQ GH *REHUQDGRU GHO (VWDGR GH &ROLPD \ PX\ SUy[LPR HO LQLFLR SDUD ODV UHVWDQWHV
HOHFFLRQHVDORVSXHVWRVSRSXODUHV
(QHVWDVFRQGLFLRQHVDILQGHJDUDQWL]DUFRQODGHELGDRSRUWXQLGDGORVSULQFLSLRVGHOHJDOLGDG\
FHUWH]D D ORV SDUWLGRV SROtWLFRV HQ FXDQWR D VX DFFHVR D ORV WLHPSRV GH UDGLR \ WHOHYLVLyQ
UHVSHFWLYRV OD SUHVHQWH UHYRFDFLyQ HV SDUD HO HIHFWR GH TXH OD DXWRULGDG UHVSRQVDEOH XQD
YH] TXH OH KD\D VLGR QRWLILFDGD OD SUHVHQWH VHQWHQFLD LQPHGLDWDPHQWH UHPLWD DO &RQVHMR
*HQHUDO GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO HO H[SHGLHQWH FRUUHVSRQGLHQWH D HIHFWR GH TXH HO
Pi[LPRyUJDQRGHGLUHFFLyQGHGLFKR,QVWLWXWRGHLQPHGLDWRVHSURQXQFLHHQSOHQRHMHUFLFLR
GHVXV DWULEXFLRQHVUHVSHFWRDOFULWHULR TXHGHEHUi SUHYDOHFHUHQFXDQWRDODGLVWULEXFLyQGHO
WLHPSRHQUDGLR\WHOHYLVLyQTXHGHEHUiDVLJQDUVHDORVSDUWLGRVSROtWLFRVTXHSDUWLFLSDQHQHO
SURFHVRHOHFWRUDOHQFXUVRHQHO(VWDGRGH&ROLPDFRQFDQGLGDWXUDVFRPXQHVHQODWRWDOLGDG
GH ODV HOHFFLRQHV D ORV FDUJRV GH HOHFFLyQ SRSXODU GH *REHUQDGRU GHO (VWDGR 'LSXWDGRV
/RFDOHV \ PLHPEURV GH ORV $\XQWDPLHQWRV DVt FRPR SDUD TXH VH SURQXQFLH UHVSHFWR GH OD
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
SURSXHVWD IRUPXODGD SRU HO ,QVWLWXWR (OHFWRUDO GHO (VWDGR GH &ROLPD FRQWHQLGD HQ HO DFXHUGR
Q~PHURGHRQFHGHDEULOGHGRVPLOQXHYHUHODWLYRDODMXVWHDORVPRGHORVGHSDXWDV\DODV
SDXWDV HVSHFtILFDV SDUD OD WUDQVPLVLyQ HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ GH ORV PHQVDMHV GH ORV SDUWLGRV
SROtWLFRVGXUDQWHODVFDPSDxDVTXHVHOOHYDQDFDERHQGLFKDHQWLGDGIHGHUDWLYDHQHOSURFHVR
HOHFWRUDOHQFXUVRHQWpUPLQRVGHORSUHYLVWRHQORVDUWtFXORVSiUUDIRLQFLVRDGHO&yGLJR
)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHV\SiUUDIRLQFLVRJGHO5HJODPHQWR
GH5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDO
(O&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQDVtHO&RQVHMR*HQHUDODPERVGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO
GHEHUiQLQIRUPDUDHVWD6DOD6XSHULRUUHVSHFWRGHOFXPSOLPLHQWRGDGRDORRUGHQDGRHQHVWD
VHQWHQFLDHQXQSOD]RTXHQRH[FHGDGHYHLQWLFXDWURKRUDVFRQWDGDVDSDUWLUGHTXHORKD\DQ
UHDOL]DGR
>1HJULWDVGHORULJLQDO6XEUD\DGRGHO&RQVHMR*HQHUDO@
4XHODFHUWH]DHVXQSULQFLSLRUHFWRUGHODDFWXDFLyQGHODVDXWRULGDGHVHOHFWRUDOHVVHJ~QHOFXDOORV
SURFHGLPLHQWRV\DFWRVGHODDXWRULGDGHOHFWRUDOGHEHQVHUFRPSOHWDPHQWHYHULILFDEOHVILGHGLJQRV\
FRQILDEOHV GH WDO PRGR TXH VHD OD DXWRULGDG TXLHQ RIUH]FD FHUWLGXPEUH VHJXULGDG \ JDUDQWtDV D
WRGRVORVVXMHWRVOHJLWLPDGRVVREUHODDFWXDFLyQGHODVLQVWDQFLDVFRPSHWHQWHV
4XH HO SULQFLSLR GH OHJDOLGDG H[LJH TXH WRGR DFWR GH OD DXWRULGDG HOHFWRUDO IHGHUDO VH DMXVWH
HVWULFWDPHQWHDORUGHQMXUtGLFRWDQWRFRQVWLWXFLRQDOFRPROHJDOSRUORTXHWRGRDFWRGHO,QVWLWXWRGHEH
HVWDUGHELGDPHQWHIXQGDGR\PRWLYDGR\TXHDVXYH]VHFRQVWLWX\HDQWHFXDOTXLHULQGLYLGXRFRPR
XQDJDUDQWtDIXQGDPHQWDO
4XHSDUDJDUDQWL]DUODFHUWH]D\ODOHJDOLGDGGHOSURFHGLPLHQWRGHDVLJQDFLyQGHWLHPSRVHQUDGLR\
WHOHYLVLyQ SUHYLVWRV HQ OD &RQVWLWXFLyQ IHGHUDO \ HQ HO &yGLJR GH OD PDWHULD GH FRQIRUPLGDG FRQ OD
GHWHUPLQDFLyQMXULVGLFFLRQDODQWHULRUPHQWHDQDOL]DGD\FRQIXQGDPHQWRHQORVDUWtFXORVSiUUDIR
LQILQHGHO&yGLJRGHPpULWR\SiUUDIRLQFLVRJGHO5HJODPHQWRGH$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQ
HQ0DWHULD(OHFWRUDOHVHVWH&RQVHMR*HQHUDOFRQVLGHUDSURFHGHQWHDWUDHUDVXFRQRFLPLHQWR\
UHVROXFLyQODSURSXHVWDIRUPXODGDSRUHO,QVWLWXWR(OHFWRUDOGHO(VWDGRGH&ROLPDFRQWHQLGDHQ
HODFXHUGRQ~PHURGHRQFHGHDEULOGHGRVPLOQXHYHUHODWLYRDODMXVWHDORVPRGHORVGHSDXWDV\
D ODV SDXWDV HVSHFtILFDV SDUD OD WUDQVPLVLyQ HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ GH ORV PHQVDMHV GH ORV SDUWLGRV
SROtWLFRV GXUDQWH ODV FDPSDxDV TXH VH OOHYDQ D FDER HQ GLFKD HQWLGDG IHGHUDWLYD HQ HO SURFHVR
HOHFWRUDOHQFXUVR
4XH HQ DFDWDPLHQWR GH OD PXOWLUUHIHULGD VHQWHQFLD HO 3UHVLGHQWH GHO &RPLWp GH 5DGLR \ 7HOHYLVLyQ
&RQVHMHUR 9LUJLOLR $QGUDGH 0DUWtQH] PHGLDQWH RILFLR 3&579$0 UHPLWLy D OD 6HFUHWDUtD
GHO &RQVHMR *HQHUDO ODV FRQVWDQFLDV UHODWLYDV D OD SURSXHVWD GH PRGHOR GH SDXWDV \ GH ODV SDXWDV
HVSHFtILFDVSUHFLVDGDVHQHOFRQVLGHUDQGRLQPHGLDWRDQWHULRUDVtFRPRORVDFXHUGRVGHO&RPLWpGH
5DGLR\7HOHYLVLyQ\GHO,QVWLWXWR(OHFWRUDOGHO(VWDGRGH&ROLPD\GHPiVGRFXPHQWRVUHODFLRQDGRV
FRQODSURSXHVWDGHSDXWDVSDUDODWUDQVPLVLyQGHORVPHQVDMHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVFRQPRWLYR
GHODVFDPSDxDVTXHVHOOHYDQDFDERGHQWURGHOSURFHVRHOHFWRUDOORFDOGHGLFKDHQWLGDG
4XH FRUUHVSRQGH D HVWH &RQVHMR *HQHUDO HQ WDQWR yUJDQR Pi[LPR GH GLUHFFLyQ GH OD DXWRULGDG
~QLFDSDUDODDGPLQLVWUDFLyQGHORVWLHPSRVGHO(VWDGRHQUDGLR\WHOHYLVLyQSDUDHOFXPSOLPLHQWRGH
VXV SURSLRV ILQHV GH RWUDV DXWRULGDGHV HOHFWRUDOHV IHGHUDOHV R ORFDOHV \ GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV
HPLWLUFULWHULRVGHDSOLFDFLyQGHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHV
R GHO 5HJODPHQWR GH $FFHVR D 5DGLR \ 7HOHYLVLyQ HQ 0DWHULD (OHFWRUDO FXDQGR ORV PLVPRV
GHEDQWHQHUDOFDQFHVJHQHUDOHVFRPRDFRQWHFHHQODHVSHFLHFRQHOWUDWDPLHQWRTXHGHEHGDUVHD
ORV SDUWLGRV SROtWLFRV TXH SDUWLFLSHQ HQ SURFHVRV HOHFWRUDOHV FRQ FDQGLGDWXUDV FRPXQHV HQ OD
WRWDOLGDG GH ODV HOHFFLRQHV D ORV FDUJRV GH HOHFFLyQ SRSXODU GH *REHUQDGRU GHO (VWDGR 'LSXWDGRV
/RFDOHV\PLHPEURVGHORV$\XQWDPLHQWRV
4XHHODUWtFXOREDVH,,,GHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVSRUORTXH
VH UHILHUH D OD DVLJQDFLyQ GH WLHPSRV D ORV SDUWLGRV SROtWLFRV \ DXWRULGDGHV HOHFWRUDOHV VHxDOD
H[SUHVDPHQWH
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$SDUWDGR $ (O ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO VHUi DXWRULGDG ~QLFD SDUD OD DGPLQLVWUDFLyQ GHO
WLHPSR TXH FRUUHVSRQGD DO (VWDGR HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ GHVWLQDGR D VXV SURSLRV ILQHV \ DO
HMHUFLFLRGHOGHUHFKRGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVQDFLRQDOHVGHDFXHUGRFRQORVLJXLHQWH\DORTXH
HVWDEOH]FDQODVOH\HV
>@
$SDUWDGR % 3DUD ILQHV HOHFWRUDOHV HQ ODV HQWLGDGHV IHGHUDWLYDV HO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO
DGPLQLVWUDUiORVWLHPSRVTXHFRUUHVSRQGDQDO(VWDGRHQUDGLR\WHOHYLVLyQHQODVHVWDFLRQHV\
FDQDOHV GH FREHUWXUD HQ OD HQWLGDG GH TXH VH WUDWH FRQIRUPH D OR VLJXLHQWH \ D OR TXH
GHWHUPLQHODOH\
D3DUDORVFDVRVGHORVSURFHVRVHOHFWRUDOHVORFDOHVFRQMRUQDGDVFRPLFLDOHVFRLQFLGHQWHVFRQ
OD IHGHUDO HO WLHPSR DVLJQDGR HQ FDGD HQWLGDG IHGHUDWLYD HVWDUi FRPSUHQGLGR GHQWUR GHO WRWDO
GLVSRQLEOHFRQIRUPHDORVLQFLVRVDE\FGHODSDUWDGR$GHHVWDEDVH
>@
F/DGLVWULEXFLyQGHORVWLHPSRVHQWUHORVSDUWLGRVSROtWLFRVLQFOX\HQGRDORVGHUHJLVWURORFDO
VH UHDOL]DUi GH DFXHUGR D ORV FULWHULRV VHxDODGRV HQ HO DSDUWDGR $ GH HVWD EDVH \ OR TXH
GHWHUPLQHODOHJLVODFLyQDSOLFDEOH
>@
4XHHOLQFLVRDGHODSDUWDGR%GHODEDVH,,,GHODUWtFXORFRQVWLWXFLRQDOVHxDODTXHSDUDHOFDVR
GHODVHOHFFLRQHVORFDOHVFRQMRUQDGDHOHFWRUDOFRLQFLGHQWHFRQODIHGHUDOVHDSOLFDUiORGLVSXHVWRHQ
ORVLQFLVRVDE\FGHODSDUWDGR$GHOPLVPRRUGHQDPLHQWRTXHVHxDODQ
D $ SDUWLU GHO LQLFLR GH ODV SUHFDPSDxDV \ KDVWD HO GtD GH OD MRUQDGD HOHFWRUDO TXHGDUiQ D
GLVSRVLFLyQ GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO FXDUHQWD \ RFKR PLQXWRV GLDULRV TXH VHUiQ
GLVWULEXLGRV HQ GRV \ KDVWD WUHV PLQXWRV SRU FDGD KRUD GH WUDQVPLVLyQ HQ FDGD HVWDFLyQ GH
UDGLR\FDQDOGHWHOHYLVLyQHQHOKRUDULRUHIHULGRHQHOLQFLVRGGHHVWHDSDUWDGR
E 'XUDQWH VXV SUHFDPSDxDV ORV SDUWLGRV SROtWLFRV GLVSRQGUiQ HQ FRQMXQWR GH XQ PLQXWR SRU
FDGDKRUDGHWUDQVPLVLyQHQFDGDHVWDFLyQGHUDGLR\FDQDOGHWHOHYLVLyQHOWLHPSRUHVWDQWHVH
XWLOL]DUiFRQIRUPHDORTXHGHWHUPLQHODOH\
F'XUDQWHODVFDPSDxDVHOHFWRUDOHVGHEHUiGHVWLQDUVHSDUDFXEULUHOGHUHFKRGHORVSDUWLGRV
SROtWLFRVDOPHQRVHORFKHQWD\FLQFRSRUFLHQWRGHOWLHPSRWRWDOGLVSRQLEOHDTXHVHUHILHUHHO
LQFLVRDGHHVWHDSDUWDGR
4XH SRU GLVSRVLFLyQ FRQVWLWXFLRQDO OD DVLJQDFLyQ GH WLHPSRV HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ TXH KDJD HQ HO
HMHUFLFLR GH VXV DWULEXFLRQHV HVWH ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO GHEHUi DSHJDUVH QR VRODPHQWH D ODV
UHJODVHVWDEOHFLGDVHQODSURSLD%DVH,,,GHODUWtFXORFRQVWLWXFLRQDOVLQRDODVOH\HVTXHUHJXOHQOD
PDWHULD HQ SDUWLFXODU D ODV GLVSRVLFLRQHV GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHV
4XH HO DUWtFXOR GHO FyGLJR PHQFLRQDGR GLVSRQH TXH GHQWUR GH ORV SURFHVRV HOHFWRUDOHV
IHGHUDOHV D SDUWLU GHO LQLFLR GH ODV SUHFDPSDxDV \ KDVWD HO GtD GH OD MRUQDGD HOHFWRUDO HO
,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO WHQGUi D VX GLVSRVLFLyQ FXDUHQWD \ RFKR PLQXWRV GLDULRV HQ FDGD
HVWDFLyQGHUDGLR\FDQDOGHWHOHYLVLyQ/DVWUDQVPLVLRQHVGHPHQVDMHVHQFDGDHVWDFLyQGHUDGLR
\FDQDOGHWHOHYLVLyQVHGLVWULEXLUiQGHQWURGHOKRUDULRGHSURJUDPDFLyQFRPSUHQGLGRHQWUHODV\
ODVKRUDVGHFDGDGtD(QORVFDVRVHQTXHXQDHVWDFLyQRFDQDOWUDQVPLWDPHQRVKRUDVGHODV
FRPSUHQGLGDVHQHOKRUDULRDQWHVLQGLFDGRVHXWLOL]DUiQWUHVPLQXWRVSRUFDGDKRUDGHWUDQVPLVLyQ
/RV FXDUHQWD \ RFKR PLQXWRV VHUiQ GLVWULEXLGRV HQ GRV \ KDVWD WUHV PLQXWRV SRU FDGD KRUD GH
WUDQVPLVLyQHQFDGDHVWDFLyQGHUDGLR\FDQDOGHWHOHYLVLyQ(QORVKRUDULRVFRPSUHQGLGRVHQWUHODV
\ODVKRUDV\HQWUHODV\ODVKRUDVVHXWLOL]DUiQWUHVPLQXWRVSRUFDGDKRUDHQ
HO KRUDULR FRPSUHQGLGR GHVSXpV GH ODV \ KDVWD DQWHV GH ODV KRUDV VH XWLOL]DUiQ GRV
PLQXWRVSRUFDGDKRUD>(QIDVLVDxDGLGR@
4XHGHDFXHUGRFRQORGLVSXHVWRSRUORVDUWtFXORVSiUUDIRLQFLVRD\SiUUDIRGHOFyGLJR
HOHFWRUDOIHGHUDOODVHOHFFLRQHVRUGLQDULDVGHEHUiQFHOHEUDUVHHOSULPHUGRPLQJRGHMXOLRGHODxRTXH
FRUUHVSRQGDSRUORTXHHOGHMXOLRGHVHFHOHEUDUiODSUy[LPDMRUQDGDHOHFWRUDOIHGHUDOSDUD
UHQRYDUOD&iPDUDGH 'LSXWDGRVDVtFRPRGLYHUVDVMRUQDGDV HOHFWRUDOHVORFDOHVHQORVHVWDGRVGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
&DPSHFKH &ROLPD *XDQDMXDWR -DOLVFR (VWDGR GH 0p[LFR 0RUHORV 1XHYR /HyQ 4XHUpWDUR 6DQ
/XLV3RWRVt\6RQRUDDVtFRPRHQHO'LVWULWR)HGHUDOGHFRQIRUPLGDGFRQODVOHJLVODFLRQHVHVWDWDOHV
UHVSHFWLYDV $XQDGR D OR DQWHULRU HQ HO HVWDGR GH +LGDOJR VH OOHYDUi D FDER OD HOHFFLyQ GH ORV
$\XQWDPLHQWRV GH ORV 0XQLFLSLRV GH =LPDSiQ +XD]DOLQJR \ (PLOLDQR =DSDWD GHQWUR GHO SURFHVR
HOHFWRUDOH[WUDRUGLQDULRTXHVHOOHYDDFDERHQGLFKDHQWLGDGFX\DMRUQDGDFRPLFLDOWDPELpQWHQGUi
YHULILFDWLYRHOSUy[LPRGHMXOLR
4XH GXUDQWH ODV FDPSDxDV HOHFWRUDOHV HO ,QVWLWXWR GHVWLQDUi D ORV SDUWLGRV SROtWLFRV HQ FRQMXQWR
FXDUHQWD\XQPLQXWRVGLDULRVHQFDGDHVWDFLyQGHUDGLR\FDQDOGHWHOHYLVLyQPLHQWUDVTXHORVVLHWH
PLQXWRV UHVWDQWHV VHUiQ XWLOL]DGRV SDUD ORV ILQHV SURSLRV GHO ,QVWLWXWR \ GH RWUDV DXWRULGDGHV
HOHFWRUDOHV WDO FRPR OR GLVSRQHQ ORV DUWtFXORV SiUUDIR EDVH ,,, DSDUWDGR $ LQFLVR F GH OD
&RQVWLWXFLyQ )HGHUDO SiUUDIRV \ GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHV\SiUUDIRV\GHO5HJODPHQWRGH$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDO
4XH HQ ODV HQWLGDGHV IHGHUDWLYDV FRQ SURFHVRV HOHFWRUDOHV ORFDOHV FRQ MRUQDGDV FRPLFLDOHV
FRLQFLGHQWHV FRQ OD IHGHUDO GHO WLHPSR WRWDO TXH FRUUHVSRQGH DGPLQLVWUDU DO ,QVWLWXWR )HGHUDO
(OHFWRUDO HVWR HV FXDUHQWD \ RFKR PLQXWRV VH GHVWLQDUiQ SDUD ODV FDPSDxDV ORFDOHV GH ORV
SDUWLGRVSROtWLFRVTXLQFHPLQXWRVGLDULRVHQFDGDHVWDFLyQGHUDGLR\FDQDOGHWHOHYLVLyQGHFREHUWXUD
HQODHQWLGDGIHGHUDWLYDGHTXHVHWUDWHGHFRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORSiUUDIRGHOFyGLJRDTXH
VHKDKHFKRUHIHUHQFLD\SiUUDIRGHOUHJODPHQWRDOXGLGR
4XH HO DUWtFXOR SiUUDIRV \ GHO FyGLJR GH OD PDWHULD GLVSRQH TXH L ORV FXDUHQWD \ XQ
PLQXWRV TXH FRUUHVSRQGHQ D ORV SDUWLGRV SROtWLFRV FRQ PRWLYR GH ODV FDPSDxDV HOHFWRUDOHV VHUiQ
GLVWULEXLGR HQWUH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV FRQIRUPH DO VLJXLHQWH FULWHULR WUHLQWD SRU FLHQWR GHO WRWDO HQ
IRUPD LJXDOLWDULD \ HO VHWHQWD SRU FLHQWR UHVWDQWH HQ SURSRUFLyQ DO SRUFHQWDMH GH YRWRV REWHQLGR SRU
FDGDSDUWLGRSROtWLFRHQODHOHFFLyQSDUDGLSXWDGRVIHGHUDOHVLQPHGLDWDDQWHULRULLORVPHQVDMHVGH
FDPSDxDGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVVHUiQWUDQVPLWLGRVGHDFXHUGRDODSDXWDTXHDSUXHEHHO&RPLWpGH
5DGLR \ 7HOHYLVLyQ GHO ,QVWLWXWR \ LLL HQ ODV HQWLGDGHV IHGHUDWLYDV FRQ HOHFFLyQ ORFDO FX\D MRUQDGD
FRPLFLDOVHDFRLQFLGHQWHFRQODIHGHUDOHO,QVWLWXWRUHDOL]DUiORVDMXVWHVQHFHVDULRVFRQVLGHUDQGRHO
WLHPSR GLVSRQLEOH XQD YH] GHVFRQWDGR HO TXH VH DVLJQDUi SDUD ODV FDPSDxDV ORFDOHV HQ
HVDVHQWLGDGHV
4XH GH XQD LQWHUSUHWDFLyQ VLVWHPiWLFD \ IXQFLRQDO GH ODV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV DOXGLGDV HQ ORV WUHV
FRQVLGHUDQGRV TXH DQWHFHGHQ VH FROLJH TXH VH DVLJQDUiQ YHLQWLVpLV PLQXWRV HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ
SDUDODGLIXVLyQGHORVPHQVDMHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVFRQPRWLYRGHODVFDPSDxDVIHGHUDOHVSXHV
TXLQFHPLQXWRVFRUUHVSRQGHQDORVSDUWLGRVFRQWHQGLHQWHVHQODVFDPSDxDVORFDOHVPLHQWUDVTXHORV
VLHWH PLQXWRV UHVWDQWHV VH GHVWLQDUiQ SDUD ORV ILQHV SURSLRV GHO ,QVWLWXWR \ GH RWUDV DXWRULGDGHV
HOHFWRUDOHV
4XH HO DUWtFXOR SiUUDIRV \ GHO FyGLJR GH OD PDWHULD GLVSRQH TXH L ORV FXDUHQWD \ XQ
PLQXWRV TXH FRUUHVSRQGHQ D ORV SDUWLGRV SROtWLFRV FRQ PRWLYR GH ODV FDPSDxDV HOHFWRUDOHV VHUiQ
GLVWULEXLGRV HQWUH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV FRQIRUPH DO VLJXLHQWH FULWHULR WUHLQWD SRU FLHQWR GHO WRWDO HQ
IRUPD LJXDOLWDULD \ HO VHWHQWD SRU FLHQWR UHVWDQWH HQ SURSRUFLyQ DO SRUFHQWDMH GH YRWRV REWHQLGR SRU
FDGDSDUWLGRSROtWLFRHQODHOHFFLyQSDUDGLSXWDGRVIHGHUDOHVLQPHGLDWDDQWHULRULLORVPHQVDMHVGH
FDPSDxDGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVVHUiQWUDQVPLWLGRVGHDFXHUGRDODSDXWDTXHDSUXHEHHO&RPLWpGH
5DGLR \ 7HOHYLVLyQ GHO ,QVWLWXWR \ LLL HQ ODV HQWLGDGHV IHGHUDWLYDV FRQ HOHFFLyQ ORFDO FX\D MRUQDGD
FRPLFLDOVHDFRLQFLGHQWHFRQODIHGHUDOHO,QVWLWXWRUHDOL]DUiORVDMXVWHVQHFHVDULRVFRQVLGHUDQGRHO
WLHPSR GLVSRQLEOH XQD YH] GHVFRQWDGR HO TXH VH DVLJQDUi SDUD ODV FDPSDxDV ORFDOHV
HQHVDVHQWLGDGHV
4XH GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV DUWtFXORV SiUUDIR \ SiUUDIR LQFLVR E GHO FyGLJR HOHFWRUDO
IHGHUDOODGXUDFLyQGHORVPHQVDMHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVSXHGHVHUGHWUHLQWDVHJXQGRVGHXQRR
KDVWDGHGRVPLQXWRVPLHQWUDVTXHORVGHODVDXWRULGDGHVHOHFWRUDOHVSRGUiQWHQHUXQDGXUDFLyQGH
YHLQWHRWUHLQWDVHJXQGRV
4XHHQHO$FXHUGRGHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQSRUHOTXHVHHVWDEOHFHQORVOLQHDPLHQWRVSDUD
OD WUDQVPLVLyQ GH SURPRFLRQDOHV GH SDUWLGRV SROtWLFRV SDUD ODV FDPSDxDV IHGHUDOHV \ ORFDOHV TXH
WHQGUiQOXJDUHQHO3URFHVR(OHFWRUDO)HGHUDOLGHQWLILFDGRFRQODFODYH$&57
VH GLVSXVR TXH OD GXUDFLyQ GH ORV PHQVDMHV GH SDUWLGRV SROtWLFRV \ DXWRULGDGHV HOHFWRUDOHV VHUi GH
WUHLQWDVHJXQGRVGHFRQIRUPLGDGFRQ ORV DUWtFXORV SiUUDIRSiUUDIRLQFLVR EGHO &yGLJR
)HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV \ SiUUDIRV \ GHO 5HJODPHQWR GH
$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDO
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
4XHGHORVDUWtFXORV\HQUHODFLyQFRQHODUWtFXORIUDFFLyQ,9GHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGH
ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV VH GHVSUHQGH TXH OD 5HS~EOLFD 0H[LFDQD HVWi FRQVWLWXLGD SRU
(VWDGRVOLEUHV\VREHUDQRVHQWRGRORFRQFHUQLHQWHDVXUpJLPHQLQWHULRU\TXHHOSXHEORHMHUFHVX
VREHUDQtDSRUPHGLRGHORV3RGHUHVGHORV(VWDGRVHQORTXHWRFDDGLFKRVUHJtPHQHV(QYLUWXGGH
OR DQWHULRU OD DSOLFDFLyQ H LQVWUXPHQWDFLyQ GH ODV QRUPDV TXH UHJXODQ OD FHOHEUDFLyQ GH SURFHVRV
HOHFWRUDOHVORFDOHVHVDWULEXFLyQGHODVHQWLGDGHVIHGHUDWLYDV
4XH HQ WpUPLQRV GH ORV DUWtFXORV %,6 QXPHUDO ,9 GH OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GHO (VWDGR /LEUH \
6REHUDQRGH&ROLPD\GHO&yGLJR(OHFWRUDOSDUDHO(VWDGRGH&ROLPDHOLQVWLWXWRHOHFWRUDOGHHVH
HVWDGRHVXQRUJDQLVPRS~EOLFRDXWyQRPRGRWDGRGHSHUVRQDOLGDGMXUtGLFD\SDWULPRQLRSURSLRTXH
WLHQHDVXFDUJRHQWUHRWUDVIXQFLRQHVODRUJDQL]DFLyQGHODVHOHFFLRQHVHVWDWDOHV
4XHGHFRQIRUPLGDGFRQORGLVSXHVWRSRUHODUWtFXORGHO&yGLJR(OHFWRUDOGHO(VWDGRGH&ROLPD
HO LQVWLWXWR HOHFWRUDO GHO HVWDGR HV HO RUJDQLVPR S~EOLFR GH FDUiFWHU SHUPDQHQWH GRWDGR GH
SHUVRQDOLGDG MXUtGLFD \ SDWULPRQLR SURSLRV UHVSRQVDEOH GH OD RUJDQL]DFLyQ GHVDUUROOR YLJLODQFLD \
FDOLILFDFLyQ GH ORV SURFHVRV HOHFWRUDOHV $VLPLVPR YLJLODUi ORV SURFHVRV LQWHUQRV TXH UHDOLFHQ ORV
SDUWLGRVSROtWLFRVSDUDODVHOHFFLyQGHVXVFDQGLGDWRVDFDUJRVGHHOHFFLyQSRSXODUFRQHOILQGHTXH
VHDMXVWHQDORVWLHPSRVIRUPDVGHILQDQFLDPLHQWR\WRSHVGHJDVWRVTXHHVWDEOHFHHOFyGLJRGHOD
PDWHULD,JXDOPHQWHHO,QVWLWXWRVHUiDXWRULGDGHQODPDWHULDSURIHVLRQDOHQVXGHVHPSHxRDXWyQRPR
HLQGHSHQGLHQWHHQVXVGHFLVLRQHV\IXQFLRQDPLHQWR
4XH HQ WpUPLQRV GHO DUWtFXOR GHO &yGLJR (OHFWRUDO SDUD HO (VWDGR GH &ROLPD HO SHULRGR GH
FDPSDxDVHQGLFKDHQWLGDGVHOOHYDUiDFDERGHOGHDEULODOGHMXOLRGHO
4XHHODUWtFXORGHOFyGLJRHOHFWRUDOGHODHQWLGDGGHUHIHUHQFLDVHxDODTXHORVSDUWLGRVSROtWLFRV
SRGUiQFRDOLJDUVHSDUDSRVWXODUFDQGLGDWXUDVGHFRQYHUJHQFLDHQODVHOHFFLRQHVORFDOHVVLHPSUHTXH
KD\DQ SDUWLFLSDGR FXDQGR PHQRV HQ OD HOHFFLyQ LQPHGLDWD DQWHULRU $VLPLVPR HVWDEOHFH HQ VX
IUDFFLyQ , SiUUDIR SULPHUR TXH HO FRQYHQLR GH FRDOLFLyQ VHUi HO LQVWUXPHQWR SDUD SRVWXODU ODV
FDQGLGDWXUDV GH FRQYHUJHQFLD HO FXDO GHEHUi UHJLVWUDUVH DQWH HO &RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR
(OHFWRUDO GHO (VWDGR SRU OR PHQRV TXLQFH GtDV DQWHV GHO LQLFLR GHO SHULRGR SDUD UHJLVWUDU ODV
FDQGLGDWXUDV VREUH ODV FXDOHV ORV SDUWLGRV SROtWLFRV HVWDEOH]FDQ FRDOLFLRQHV OXHJR HQWRQFHV HO
&RQVHMR *HQHUDO UHVROYHUi OD SURFHGHQFLD GHO UHJLVWUR GH OD FRDOLFLyQ GHQWUR GH ORV FLQFR GtDV
VLJXLHQWHVDVXSUHVHQWDFLyQHQIRUPDGHELGDPHQWHIXQGDGD\PRWLYDGD
4XHGHFRQIRUPLGDGFRQHOSiUUDIRGHODUWtFXORGHOFyGLJRHOHFWRUDOIHGHUDOFRQFDWHQDGRFRQHO
GLYHUVR SiUUDIR GHO FLWDGR FyGLJR \ SiUUDIR SiUUDIR \ GHO UHJODPHQWR GH OD
PDWHULDORVPHQVDMHVGHFDPSDxDGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVVHUiQWUDQVPLWLGRVGHDFXHUGRDODSDXWD
TXHDSUXHEHDSURSXHVWDGHODDXWRULGDGHOHFWRUDOORFDOFRPSHWHQWHHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQ
GHO,QVWLWXWR
4XH HO DUWtFXOR SiUUDIR LQFLVR H GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHV\HODUWtFXORSiUUDIRGHO5HJODPHQWRGH$FFHVRDOD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD
(OHFWRUDO HVWDEOHFHQ TXH ODV DXWRULGDGHV HOHFWRUDOHV ORFDOHV GHEHUiQ SUHVHQWDU VX SURSXHVWD GH
SDXWDVDOD6HFUHWDUtD(MHFXWLYDGHO,QVWLWXWR
4XH PHGLDQWH RILFLR 3 GH IHFKD GH PDU]R GH HO OLFHQFLDGR 0DULR +HUQiQGH]
%ULFHxR&RQVHMHUR3UHVLGHQWHGHO,QVWLWXWR(OHFWRUDOGHO(VWDGRGH&ROLPDSUHVHQWyDFRQVLGHUDFLyQ
GHO &RPLWp GH 5DGLR \ 7HOHYLVLyQ GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO OD SURSXHVWD GH PRGHOR GH SDXWDV
SDUD OD WUDQVPLVLyQ HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ GH ORV PHQVDMHV GH FDPSDxDV GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV
GHQWUR GH ODV HWDSDV GH FDPSDxDV GH ORV UHVSHFWLYRV SURFHVRV HOHFWRUDOHV ORFDOHV WDO \ FRPR KD
TXHGDGRUHVHxDGRHQHODQWHFHGHQWH;,;GHOSUHVHQWH$FXHUGR
4XHHQVXWHUFHUDVHVLyQH[WUDRUGLQDULDHVSHFLDOFHOHEUDGDHOGHDEULOGH\FRQEDVHHQORV
DUWtFXORVSiUUDIRV\GHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHV
SiUUDIRLQFLVRE\GHO5HJODPHQWRGH$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDOHO
&RPLWp GH 5DGLR \ 7HOHYLVLyQ DQDOL]y OD SURFHGHQFLD GHO PRGHOR GH SDXWDV SDUD OD WUDQVPLVLyQ HQ
UDGLR\WHOHYLVLyQGHORVPHQVDMHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVGXUDQWHHOSHUtRGRGHFDPSDxDHODERUDGR
SRUHO,QVWLWXWR(OHFWRUDOGHO(VWDGRGH&ROLPDDSDUWLUGHORFXDOVHGHWHUPLQyVDQFLRQDUHO$FXHUGR
GHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDOSRUHOTXHVHDSUXHEDHOPRGHORGH
SDXWDVSDUDODWUDQVPLVLyQHQUDGLR\WHOHYLVLyQGHORVPHQVDMHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVGXUDQWHODV
FDPSDxDV TXH VH OOHYDUiQ D FDER HQ HO HVWDGR GH &ROLPD HQ HO SURFHVR HOHFWRUDO ORFDO GH
LGHQWLILFDGR FRQ OD FODYH $&57 HQ FX\RV SXQWRV GH $FXHUGR 3ULPHUR \ 6HJXQGR VH
GLVSRQHORVLJXLHQWH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
35,0(52 (Q ORV WpUPLQRV SUHYLVWRV HQ ORV FRQVLGHUDQGRV TXH DQWHFHGHQ VH DSUXHED HO
PRGHORGHSDXWDVGHWUDQVPLVLyQFRQEDVHHQHOFXDOVHHODERUDUiQODVSDXWDVHVSHFtILFDVSDUD
ODV HVWDFLRQHV GH UDGLR \ FDQDOHV GH WHOHYLVLyQ SUHYLVWRV HQ HO FDWiORJR DSUREDGR SRU HO
&RQVHMR *HQHUDO GH ORV PHQVDMHV FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV SDUWLGRV SROtWLFRV SDUD ILQHV
HOHFWRUDOHVGXUDQWHHOSHULRGRFRPSUHQGLGRGHOGHDEULODOGHMXOLRGHIHFKDHQTXH
FRQFOX\HQ ODV FDPSDxDV ORFDOHV TXH VH GHVDUUROODUiQ HQ HO HVWDGR GH &ROLPD HO FXDO
DFRPSDxDDOSUHVHQWH$FXHUGR\IRUPDSDUWHGHOPLVPRSDUDWRGRVORVHIHFWRVOHJDOHV
6(*81'2 6H LQVWUX\H D OD 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GH 3UHUURJDWLYDV \ 3DUWLGRV 3ROtWLFRV D TXH
XQD YH] TXH OD -XQWD *HQHUDO (MHFXWLYD GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO DSUXHEH HO PRGHOR GH
SDXWDV SDUD OD WUDQVPLVLyQ HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ GH ORV SURPRFLRQDOHV GHVWLQDGRV DO
FXPSOLPLHQWR GH ORV ILQHV SURSLRV GHO ,QVWLWXWR (OHFWRUDO GHO (VWDGR GH &ROLPD GHO ,QVWLWXWR
)HGHUDO (OHFWRUDO \ GH ODV GHPiV DXWRULGDGHV HOHFWRUDOHV D ODV TXH HO &RQVHMR *HQHUDO KD
DVLJQDGRWLHPSRGXUDQWHHOSHULRGRDSDUWLUGHOLQLFLRGHODVFDPSDxDVTXHVHGHVDUUROODUiQHQ
GLFKD HQWLGDG \ KDVWD HO GtD GH OD MRUQDGD HOHFWRUDO L LQWHJUH GLFKRV PRGHORV GH SDXWDV DO
SHULRGRGHFDPSDxDVLLHODERUHORVSDXWDGRVHVSHFtILFRVSDUDFDGDHPLVRUD\ORVSUHVHQWHDO
&RPLWp GH 5DGLR \ 7HOHYLVLyQ SDUD VX DSUREDFLyQ PHGLDQWH HO DFXHUGR UHVSHFWLYR \ LLL ORV
UHPLWD MXQWR FRQ ORV DFXHUGRV DSOLFDEOHV \ ORV PDWHULDOHV UHVSHFWLYRV D ORV FRQFHVLRQDULRV \
SHUPLVLRQDULRVGHUDGLR\WHOHYLVLyQSUHYLVWRVHQHOFDWiORJRDSUREDGRSRUHO&RQVHMR*HQHUDO
DVtFRPRDORVLQWHJUDQWHVGHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQ
4XHOD'LUHFFLyQ(MHFXWLYDGH3UHUURJDWLYDV\3DUWLGRV3ROtWLFRVLQWHJUyHOPRGHORFRUUHVSRQGLHQWHGH
OD -XQWD *HQHUDO (MHFXWLYD FRQ HO DSUREDGR PHGLDQWH HO DFXHUGR SUHFLVDGR HQ HO FRQVLGHUDQGR
DQWHULRU \ FRQ EDVH HQ GLFKR PRGHOR LQWHJUDGR HODERUy ODV SDXWDV HVSHFtILFDV SURFHGLHQGR D
QRWLILFDU pVWDV D ODV HPLVRUDV SUHYLVWDV HQ HO FDWiORJR UHVSHFWLYR FRQ GLH] GtDV KiELOHV GH
DQWLFLSDFLyQ DO LQLFLR GH WUDQVPLVLRQHV HQ DWHQFLyQ D TXH GLFKR PRGHOR GH SDXWDV IXH XQD
PRGLILFDFLyQDORVSDXWDGRVGHWUDQVPLVLyQHQUDGLR\WHOHYLVLyQDSUREDGRVPHGLDQWH$FXHUGRGHOD
-XQWD*HQHUDO(MHFXWLYDGHO,QVWLWXWRIHGHUDO(OHFWRUDOSRUHOTXHVHDSUXHEDHOPRGHORGHSDXWDVSDUD
OD WUDQVPLVLyQ HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ GH ORV PHQVDMHV GH ODV FDPSDxDV LQVWLWXFLRQDOHV GHO LQVWLWXWR
IHGHUDO HOHFWRUDO \ GH ORV LQVWLWXWRV HOHFWRUDOHV ORFDOHV DVt FRPR GH RWUDV DXWRULGDGHV HOHFWRUDOHV
GXUDQWHODVSUHFDPSDxDVHLQWHUFDPSDxDVIHGHUDOHV\ORFDOHVTXHVHOOHYDUiQDFDERHQORVHVWDGRV
GH &DPSHFKH &ROLPD *XDQDMXDWR -DOLVFR (VWDGR GH 0p[LFR 0RUHORV 1XHYR /HyQ 4XHUpWDUR
6DQ /XLV 3RWRVt 6RQRUD \ HQ HO 'LVWULWR )HGHUDO LGHQWLILFDGR FRQ OD FODYH -*( GH
FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO 5HJODPHQWR GH $FFHVR D OD 5DGLR \ OD 7HOHYLVLyQ HQ
0DWHULD(OHFWRUDO
4XHPHGLDQWHRILFLRQ~PHUR3GHIHFKDGHDEULOGHUHFLELGRHOGHDEULOGHHO
&RQVHMHUR 3UHVLGHQWH GHO ,QVWLWXWR (OHFWRUDO GHO (VWDGR GH &ROLPD KL]R GHO FRQRFLPLHQWR GH HVWH
&RPLWpHQORTXHLQWHUHVDORVLJXLHQWH
>(@O GtD GH KR\ RQFH GH DEULO GH HQ HO GHVDUUROOR GH OD 9LJpVLPD 3ULPHUD 6HVLyQ
2UGLQDULD GHO &RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR (OHFWRUDO GHO (VWDGR IXH DSUREDGR HO $FXHUGR
1~PHUR UHODWLYR D OD DSUREDFLyQ GH XQD QXHYD SURSXHVWD GH GLVWULEXFLyQ GH WLHPSRV \
SDXWDGRGHORVSURPRFLRQDOHVHQUDGLR\WHOHYLVLyQSDUDHOSHULRGRGHFDPSDxDVORFDOHVDTXH
WLHQHQ GHUHFKR ORV SDUWLGRV SROtWLFRV IUHQWHV \ FRDOLFLyQ HQ HO 3URFHVR (OHFWRUDO
PLVPRGHOFXDODQH[RFRSLDFHUWLILFDGDSDUDVXFRQRFLPLHQWR
4XH FRPR VH DQWLFLSDED DO LQLFLR GH HVWH DSDUWDGR OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV
0H[LFDQRV GLVSRQH HQ VX DUWtFXOR %DVH ,,, TXH HO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO DGPLQLVWUDUi HQ
FDOLGDGGHDXWRULGDG~QLFDHOWLHPSRGHO(VWDGRHQUDGLR\WHOHYLVLyQGHVWLQDGRDVXVSURSLRVILQHV
\ DO HMHUFLFLR GHO GHUHFKR GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV GH DFXHUGR FRQ OR TXH OD SURSLD QRUPD
IXQGDPHQWDOHVWDEOHFH\FRQORTXHLQGLTXHQODVOH\HV
4XHHQHOSiUUDIRHGHODUHIHULGD%DVH,,,GHODUWtFXORFRQVWLWXFLRQDOVHSUHFHSW~DTXHHOWLHPSR
HVWDEOHFLGR FRPR GHUHFKR GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV VH GLVWULEXLUi HQWUH ORV PLVPRV FRQIRUPH D OR
VLJXLHQWH HOWUHLQWDSRUFLHQWRHQIRUPD LJXDOLWDULD \ HOVHWHQWD SRUFLHQWRUHVWDQWH GHDFXHUGRDORV
UHVXOWDGRV GH OD HOHFFLyQ SDUD GLSXWDGRV IHGHUDOHV LQPHGLDWD DQWHULRU (VWH FULWHULR HV DSOLFDEOH
PXWDWLVPXWDQGLVDORVSURFHVRVHOHFWRUDOHVHQODVHQWLGDGHVIHGHUDWLYDV'HKHFKRHODUWtFXOR
IUDFFLyQ ,9 LQFLVR L GH OD /H\ )XQGDPHQWDO GLVSRQH FRQ FODULGDG TXH HO PDUFR MXUtGLFRHOHFWRUDO GH
GLFKDVHQWLGDGHVJDUDQWL]DUiTXHORVSDUWLGRVSROtWLFRVDFFHGDQDODUDGLR\WHOHYLVLyQFRQIRUPHDODV
QRUPDVHVWDEOHFLGDVHQOD%DVH,,,GHODUWtFXORFLWDGR
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
4XHGHORDQWHULRUVHFROLJHODH[LVWHQFLDGHXQSULQFLSLRGHUHSDUWRGHOWLHPSRGHO(VWDGRHQUDGLR\
WHOHYLVLyQ GLVSRQLEOH SDUD ORV SDUWLGRV SROtWLFRV FRQ PRWLYR GH OD FHOHEUDFLyQ GH SURFHVRV
HOHFWRUDOHV IHGHUDOHV \R ORFDOHV EDVDGR HQ GRV FULWHULRV HO LJXDOLWDULR \ HO SURSRUFLRQDO $
SDUWLUGHHVWDGLVWULEXFLyQVHDVLJQDUiDFDGDXQRGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVXQGHWHUPLQDGRQ~PHUR
GH PHQVDMHV D WUDQVPLWLUVH HQ ORV PHGLRV SUHYLVWRV SRU HO FDWiORJR GH HVWDFLRQHV \ FDQDOHV TXH
FXEULUiQ ODV SUHFDPSDxDV \ FDPSDxDV HOHFWRUDOHV GH FRQIRUPLGDG FRQ OD SDXWD DWLQHQWH TXH
DSUXHEHHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO
4XH FRQIRUPH D OD %DVH , GHO FLWDGR DUWtFXOR GH OD QRUPD IXQGDPHQWDO OD OH\ GHWHUPLQDUi ODV
IRUPDVHVSHFtILFDVGHLQWHUYHQFLyQGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVHQHOSURFHVRHOHFWRUDOSRUWDQWRHVHQHO
&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHVFRPRRUGHQDPLHQWRUHJODPHQWDULRGH
ODVGLVSRVLFLRQHVFRQVWLWXFLRQDOHVUHODWLYDVDORVSDUWLGRVSROtWLFRVGRQGHVHHQFXHQWUDODSUHFHSWLYD
FRQFUHWDTXHUHJXODODVFRQGLFLRQHVHQTXHpVWRVSDUWLFLSDUiQHQHOGHVDUUROORGHORVFRPLFLRV
(Q WDO VHQWLGR HQWUH ODV PXFKDV IRUPDV GH LQWHUYHQFLyQ GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV HQ ORV SURFHVRV
HOHFWRUDOHV HO &yGLJR DOXGLGR HVWDEOHFH HQ VX DUWtFXOR SiUUDIRV \ TXH pVWRV SRGUiQ IRUPDU
FRDOLFLRQHV SDUD ODV HOHFFLRQHV GH 3UHVLGHQWH GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV DVt FRPR GH
VHQDGRUHV \ GH GLSXWDGRV SRU HO SULQFLSLR GH PD\RUtD UHODWLYD SDUD OR FXDO ORV SDUWLGRV LQWHJUDQWHV
GHEHUiQFHOHEUDU\UHJLVWUDUHOFRQYHQLRFRUUHVSRQGLHQWHHQORVWpUPLQRVGHOSURSLRFyGLJR
4XH GH OD OHFWXUD GHO DUWtFXOR GHO FyGLJR GH OD PDWHULD VH GHVSUHQGH TXH KD\ GRV WLSRV GH
FRDOLFLRQHV D VDEHU WRWDOHV \ SDUFLDOHV /DV FRDOLFLRQHV WRWDOHV FRPSUHQGHQ REOLJDWRULDPHQWH
ODVWUHLQWD\GRVHQWLGDGHVIHGHUDWLYDV\ORVWUHVFLHQWRVGLVWULWRVHOHFWRUDOHV\HQORVFDVRVHQ
TXH GRV R PiV SDUWLGRV VH FRDOLJXHQ HQ IRUPD WRWDO SDUD ODV HOHFFLRQHV GH VHQDGRUHV R
GLSXWDGRVGHEHUiQFRDOLJDUVHWDPELpQSDUDODHOHFFLyQGH3UHVLGHQWHGHORV(VWDGRV8QLGRV
0H[LFDQRV3RURWUDSDUWHODVFRDOLFLRQHVSDUFLDOHVVRQDTXHOODVHQODVTXHGRVRPiVSDUWLGRVVH
FRDOLJDQSDUD ODVHOHFFLRQHV GHVHQDGRUHV RGLSXWDGRV H[FOXVLYDPHQWH SRUHOSULQFLSLRGHPD\RUtD
UHODWLYDRELHQSDUDSRVWXODUXQPLVPRFDQGLGDWRHQODHOHFFLyQGH3UHVLGHQWHGHORV(VWDGRV8QLGRV
0H[LFDQRVSDUDORFXDOGHEHUiQDMXVWDUVHDOSiUUDIRGHOGLVSRVLWLYROHJDOUHIHULGRHOFXDOVHxDOD
'RV R PiV SDUWLGRV SROtWLFRV SRGUiQ SRVWXODU FDQGLGDWRV GH FRDOLFLyQ SDUFLDO SDUD ODV
HOHFFLRQHV GH VHQDGRUHV R GLSXWDGRV H[FOXVLYDPHQWH SRU HO SULQFLSLR GH PD\RUtD UHODWLYD
VXMHWiQGRVHDORVLJXLHQWH
D3DUDODHOHFFLyQGHVHQDGRUODFRDOLFLyQSRGUiUHJLVWUDUKDVWDXQPi[LPRGHIyUPXODVGH
FDQGLGDWRV(OUHJLVWURGHEHUiFRQWHQHUODOLVWDFRQODVGRVIyUPXODVSRUHQWLGDGIHGHUDWLYD\
E 3DUD OD HOHFFLyQ GH GLSXWDGR GH LJXDO PDQHUD SRGUi UHJLVWUDU KDVWD XQ Pi[LPR GH
IyUPXODVGHFDQGLGDWRV
4XHODDGPLQLVWUDFLyQGHOWLHPSRGHO(VWDGRHQUDGLR\WHOHYLVLyQSDUDILQHVHOHFWRUDOHVWHQGUiFRPR
EDVHVMXUtGLFDVHQSULQFLSLRODVGLVSRVLFLRQHVFRQVWLWXFLRQDOHV6LQHPEDUJRHQQLQJXQDGLVSRVLFLyQ
FRQVWLWXFLRQDOVHSUHYpORUHODWLYRDODDVLJQDFLyQGHWLHPSRVHQUDGLR\WHOHYLVLyQHQORVFDVRVHQORV
TXHVHUHJLVWUHQFRDOLFLRQHV1RREVWDQWHORDQWHULRUODSURSLDQRUPDVXSUHPDHVWDEOHFHODYtDSRUOD
FXDOWUDQVLWDUSDUDHQFRQWUDUODVROXFLyQMXUtGLFDDHVDDSDUHQWHRPLVLyQPLVPDTXHFRQVLVWHHQTXH
ODDGPLQLVWUDFLyQGHOWLHPSRGHO(VWDGRHQUDGLR\WHOHYLVLyQDFDUJRGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO
HQVXFDOLGDGGHDXWRULGDG~QLFDSDUDHMHUFHUHVDDWULEXFLyQWHQGUiFRPREDVHMXUtGLFDDGHPiVOR
TXHVREUHHOSDUWLFXODUHVWDEOH]FDQODVOH\HV
4XH HO DQiOLVLV GH OD SUHFHSWLYD OHJDO UHODWLYD D OD GLVWULEXFLyQ GHO WLHPSR FRQGXFH D LGHQWLILFDU HQ
SULPHUD LQVWDQFLD ORV DUWtFXORV \ GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV
(OHFWRUDOHVPLVPRVTXHHQORTXHLQWHUHVDHVWDEOHFHQORVLJXLHQWH
$UWtFXOR
'XUDQWHODVSUHFDPSDxDV\FDPSDxDVHOHFWRUDOHVIHGHUDOHVHOWLHPSRHQUDGLR\WHOHYLVLyQ
FRQYHUWLGR D Q~PHUR GH PHQVDMHV DVLJQDEOH D ORV SDUWLGRV SROtWLFRV VH GLVWULEXLUi HQWUH HOORV
FRQIRUPH DO VLJXLHQWH FULWHULR WUHLQWD SRU FLHQWR GHO WRWDO HQ IRUPD LJXDOLWDULD \ HO VHWHQWD SRU
FLHQWR UHVWDQWH HQ SURSRUFLyQ DO SRUFHQWDMH GH YRWRV REWHQLGR SRU FDGD SDUWLGR SROtWLFR HQ OD
HOHFFLyQSDUDGLSXWDGRVIHGHUDOHVLQPHGLDWDDQWHULRU7UDWiQGRVHGHFRDOLFLRQHVORDQWHULRU
VHDSOLFDUiREVHUYDQGRODVGLVSRVLFLRQHVTXHUHVXOWHQDSOLFDEOHVGHOFDStWXORVHJXQGR
WtWXORFXDUWRGHOSUHVHQWH/LEUR
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
$UWtFXOR
(Q ODV HQWLGDGHV IHGHUDWLYDV FRQ SURFHVRV HOHFWRUDOHV ORFDOHV FRQ MRUQDGDV FRPLFLDOHV
FRLQFLGHQWHVFRQODIHGHUDO>@HO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDO>@GHVWLQDUiSDUDODVFDPSDxDV
ORFDOHV GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV TXLQFH PLQXWRV GLDULRV HQ FDGD HVWDFLyQ GH UDGLR \ FDQDO GH
WHOHYLVLyQGHFREHUWXUDHQODHQWLGDGIHGHUDWLYDGHTXHVHWUDWH
>@
3DUDODGLVWULEXFLyQHQWUHORVSDUWLGRVSROtWLFRVGHOWLHPSRHVWDEOHFLGRHQHOSiUUDIRGHHVWH
DUWtFXORFRQYHUWLGRDQ~PHURGHPHQVDMHVODVDXWRULGDGHVHOHFWRUDOHVORFDOHVDSOLFDUiQHQOR
FRQGXFHQWHODVUHJODVHVWDEOHFLGDVHQHODUWtFXORGHHVWH&yGLJR
>(QIDVLVDxDGLGR@
4XHFRQVHFXHQWHPHQWHUHVXOWDTXHFRQPRWLYRGHODDGPLQLVWUDFLyQGHOWLHPSRGHO(VWDGRHQUDGLR
\WHOHYLVLyQSDUDILQHVHOHFWRUDOHVHQHOFRQWH[WRGHSURFHVRVFRPLFLDOHVHQODVHQWLGDGHVIHGHUDWLYDV
\ SDUD HIHFWRV GH OD GLVWULEXFLyQ GH OD SRUFLyQ TXH GH GLFKR WLHPSR FRUUHVSRQGH D ORV SDUWLGRV
SROtWLFRVVHUiQDSOLFDEOHVODVUHJODVSUHYLVWDVSRUHODUWtFXORSiUUDIRGHOFyGLJRGHODPDWHULD
ODV FXDOHV SXHGHQ HVTXHPDWL]DUVH GH OD VLJXLHQWH PDQHUD L WUHLQWD SRU FLHQWR GHO WLHPSR GH
PDQHUDLJXDOLWDULDLLVHWHQWDSRUFLHQWRUHVWDQWHHQSURSRUFLyQDOSRUFHQWDMHGHYRWRVREWHQLGRSRU
FDGDSDUWLGRSROtWLFRHQODHOHFFLyQSDUDGLSXWDGRVIHGHUDOHVLQPHGLDWDDQWHULRU\LLLWUDWiQGRVHGH
FRDOLFLRQHV OD GLVWULEXFLyQ VH KDUi DSOLFDQGR ODV UHJODV DSOLFDEOHV FRQWHQLGDV HQ HO FDStWXOR
DWLQHQWHDHVWDILJXUDGHSDUWLFLSDFLyQHOHFWRUDOGHORVSDUWLGRVSROtWLFRV
4XH GH OR DQWHULRU VH FROLJH TXH ODV QRUPDV UHJXODGRUDV GH OD GLVWULEXFLyQ GHO WLHPSR HQ UDGLR \
WHOHYLVLyQFRUUHVSRQGLHQWHDODVFRDOLFLRQHVVHHQFXHQWUDQFRQWHQLGDVHQHODUWtFXORGHOFyGLJRHQ
PHQFLyQHOFXDOHVWDEOHFHHQVXVSiUUDIRV\ORTXHDFRQWLQXDFLyQVHLQVHUWD
$UWtFXOR
>@
$ODFRDOLFLyQWRWDOOHVHUiRWRUJDGDODSUHUURJDWLYDGHDFFHVRDWLHPSRHQUDGLR\WHOHYLVLyQ
HQHOWUHLQWDSRUFLHQWRTXHFRUUHVSRQGDGLVWULEXLUHQIRUPDLJXDOLWDULDFRPRVLVHWUDWDUDGHXQ
VROR SDUWLGR 'HO VHWHQWD SRU FLHQWR SURSRUFLRQDO D ORV YRWRV FDGD XQR GH ORV SDUWLGRV
FRDOLJDGRVSDUWLFLSDUiHQORVWpUPLQRV\FRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGRVSRUHVWH&yGLJR(OFRQYHQLR
GH FRDOLFLyQ HVWDEOHFHUi OD GLVWULEXFLyQ GHO WLHPSR HQ FDGD XQR GH HVWRV PHGLRV SDUD ORV
FDQGLGDWRVGHODFRDOLFLyQ
7UDWiQGRVH GH FRDOLFLyQ VRODPHQWH SDUD OD HOHFFLyQ GH 3UHVLGHQWH GH ORV (VWDGRV 8QLGRV
0H[LFDQRV R GH FRDOLFLRQHV SDUFLDOHV SDUD GLSXWDGR R VHQDGRU FDGD SDUWLGR FRDOLJDGR
DFFHGHUi D VX UHVSHFWLYD SUHUURJDWLYD HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ HMHUFLHQGR VXV GHUHFKRV SRU
VHSDUDGR(OFRQYHQLRGHFRDOLFLyQHVWDEOHFHUiODGLVWULEXFLyQGHWLHPSRHQFDGDXQRGHHVRV
PHGLRVSDUDORVFDQGLGDWRVGHFRDOLFLyQ\SDUDORVGHFDGDSDUWLGR
/DVDQWHULRUHVVRQHQWRQFHVODVUHJODVTXHFRUUHVSRQGHDSOLFDUSDUDODGLVWULEXFLyQGHOWLHPSRGHO
(VWDGRHQUDGLR\WHOHYLVLyQGLVSRQLEOHSDUDORVSDUWLGRVSROtWLFRVFXDQGRVHDFWXDOLFHHOVXSXHVWRGH
TXH XQD FRDOLFLyQ WRWDO R SDUFLDO SDUWLFLSH HQ HO SURFHVR HOHFWRUDO GH TXH VH WUDWH VHD
IHGHUDORORFDO
4XH HQ DOJXQRV SURFHVRV HOHFWRUDOHV ORFDOHV TXH VH FHOHEUDQ D OD SDU GHO SURFHVR FRPLFLDO IHGHUDO
VHKDQSUHVHQWDGRDODFRQWLHQGDGLYHUVDVFRDOLFLRQHVORFXDOKDLPSOLFDGRODDSOLFDFLyQ
GH ODV UHJODV DQWHV VHxDODGDV 6LQ HPEDUJR VH WLHQH TXH GHWHUPLQDGDV OHJLVODFLRQHV ORFDOHV HQ
DGLFLyQ D ODV FRDOLFLRQHV UHJXODQ ILJXUDV MXUtGLFDV VLPLODUHV R OHV GDQ QRPEUHV GLVWLQWRV SRU OR TXH
UHVXOWDLQGLVSHQVDEOHXQFULWHULRTXHSHUPLWDODDSOLFDFLyQGHODVUHJODVGHGLVWULEXFLyQGHOWLHPSRHQ
UDGLR \ WHOHYLVLyQ TXH FRUUHVSRQGH D ODV FRDOLFLRQHV DO WLHPSR TXH DUPRQLFH ODV GLVWLQWDV ILJXUDV
MXUtGLFDVSUHYLVWDVHQODVOHJLVODFLRQHVORFDOHV
4XH HVWH &RQVHMR *HQHUDO FRQ EDVH HQ ORV DUJXPHQWRV H[SXHVWRV HQ ORV DSDUWDGRV D GHO
FDStWXOR GH FRQVLGHUDQGRV GHO SUHVHQWH $FXHUGR GHWHUPLQD TXH SDUD HIHFWRV GH DFFHVR D UDGLR \
WHOHYLVLyQ SRU SDUWH GH ODV GLVWLQWDV ILJXUDV MXUtGLFDV TXH SDUD ODV FRDOLFLRQHV HQWUH SDUWLGRV VH
HQFXHQWUDQ SUHYLVWDV HQ ODV OHJLVODFLRQHV GH ODV GLVWLQWDV HQWLGDGHV IHGHUDWLYDV VH HQWHQGHUi SRU
FRDOLFLyQWRWDODTXHOODHQGRQGHKD\DXQDFRQFXUUHQFLDGHORVSDUWLGRVGHTXHVHWUDWHDWRGR
HOXQLYHUVRHOHFWRUDOHVWRHVFXDQGRORVSDUWLGRVSROtWLFRVLQYROXFUDGRVFRQFXUUDQDWRGDV\
FDGDXQDGHODVHOHFFLRQHVGHPDQHUDFRQMXQWDPLHQWUDVTXHSRUFRDOLFLyQSDUFLDOFXDOTXLHU
RWUDILJXUDGLYHUVDDODDQWHULRUPHQWHSUHFLVDGDSUHYLVWDSRUODOHJLVODFLyQYLJHQWH
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
4XH FRQIRUPH D OR DQWHULRU GHEHQ GLVWLQJXLUVH GRV VXSXHVWRV L FXDQGR GRV R PiV SDUWLGRV
FRQFXUUHQDXQDHOHFFLyQSDUDWRGRVORVFDUJRVGHHOHFFLyQSRSXODU\LLFXDQGRFRQFXUUHQUHVSHFWR
GHXQDSDUWHGHGLFKRVFDUJRVGHHOHFFLyQLQGHSHQGLHQWHPHQWHGHOQRPEUHGHODILJXUDMXUtGLFD$Vt
SDUDHOSULPHURGHGLFKRVFDVRVODFRQFXUUHQFLDRDOLDQ]DGHSDUWLGRVSROtWLFRVUHVSHFWRGHWRGR
HOXQLYHUVRGHFDQGLGDWXUDVHOHFWRUDOHVDOYHUVHHQODQHFHVLGDGMXUtGLFDGHDFWXDUFRPRXQVROR
SDUWLGRSROtWLFRGHEHVHUHTXLSDUDGDDODILJXUDGHFRDOLFLyQWRWDOTXHSUHYpHO&yGLJR)HGHUDO
GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV SDUD HIHFWRV GH OD GLVWULEXFLyQ TXH OH
FRUUHVSRQGDGHOWLHPSRGLVSRQLEOHHQUDGLR\WHOHYLVLyQ3RURWUDSDUWHFXDQGRODFRQFXUUHQFLDR
DOLDQ]D HQWUH GRV R PiV SDUWLGRV QR HV UHVSHFWR GH OD WRWDOLGDG GH ORV FDUJRV GH HOHFFLyQ SRSXODU
GHQWURGHXQSURFHVRHOHFWRUDOORFDOODILJXUDGHEHHTXLSDUDUVHDODGHFRDOLFLyQSDUFLDOSUHYLVWDHQOD
QRUPDWLYLGDGIHGHUDO
4XH FRQ EDVH HQ OR DQWHULRUPHQWH DVHQWDGR SXHGH FRQFOXLUVH YiOLGDPHQWH TXH FRQ PRWLYR GH XQ
SURFHVRHOHFWRUDOORFDOFXDOTXLHUILJXUDMXUtGLFDTXHLPSOLTXHXQDFRQFXUUHQFLDGHORVSDUWLGRV
GH TXH VH WUDWH D WRGR HO XQLYHUVR HOHFWRUDO HVWR HV FXDQGR ORV SDUWLGRV SROtWLFRV
LQYROXFUDGRV FRQFXUUDQ D WRGDV \ FDGD XQD GH ODV HOHFFLRQHV GH PDQHUD FRQMXQWD VHUi
HTXLSDUDGDDXQDFRDOLFLyQWRWDOSDUDHIHFWRVGHODGLVWULEXFLyQGHOWLHPSRGLVSRQLEOHHQUDGLR
\ WHOHYLVLyQ SRU OR TXH D GLFKDV ILJXUDV MXUtGLFDV OHV VHUi RWRUJDGD OD SUHUURJDWLYD GH DFFHVR D
WLHPSRHQGLFKRVPHGLRVHQHOWUHLQWDSRUFLHQWRTXHFRUUHVSRQGDGLVWULEXLUHQIRUPDLJXDOLWDULDFRPR
VL VH WUDWDUD GH XQ VROR SDUWLGR 'HO VHWHQWD SRU FLHQWR SURSRUFLRQDO D ORV YRWRV FDGD XQR GH ORV
SDUWLGRVFRQFXUUHQWHVSDUWLFLSDUiSRUVHSDUDGR
4XH HQ HVWH FRQWH[WR VH WLHQH TXH SRU PHGLR GH RILFLR Q~PHUR 3 GH IHFKD GH DEULO GH
UHFLELGR HO GH DEULO GH HO &RQVHMHUR 3UHVLGHQWH GHO ,QVWLWXWR (OHFWRUDO GHO (VWDGR GH
&ROLPD FRPXQLFy TXH HO yUJDQR SRU pO SUHVLGLGR HPLWLy HO $FXHUGR Q~PHUR UHODWLYR D OD
DSUREDFLyQ GH XQD QXHYD SURSXHVWD GH GLVWULEXFLyQ GH WLHPSRV \ SDXWDGR GH ORV SURPRFLRQDOHV HQ
UDGLR\WHOHYLVLyQSDUDHOSHULRGRGHFDPSDxDVORFDOHVDTXHWLHQHQGHUHFKRORVSDUWLGRVSROtWLFRV
IUHQWHV\FRDOLFLyQHQHO3URFHVR(OHFWRUDOPRWLYDGRHQTXHFRQIHFKDGHDEULOGH
VHKL]RODVROLFLWXGSDUDHOUHJLVWURGHODFXHUGRGHIUHQWHWRWDOSDUDSRVWXODUFDQGLGDWXUDVFRPXQHVD
ORVFDUJRVGH*REHUQDGRUGHO(VWDGR'LSXWDGRV/RFDOHVSRUHOSULQFLSLRGHPD\RUtDUHODWLYDHQORV
GLHFLVpLVGLVWULWRVHOHFWRUDOHVORFDOHVDVtFRPRSDUDSUHVLGHQWHVPXQLFLSDOHVVtQGLFRV\UHJLGRUHVGH
ORV GLH] D\XQWDPLHQWRV GH OD HQWLGDG FHOHEUDGR HQWUH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV GH OD 5HYROXFLyQ
'HPRFUiWLFD\6RFLDOGHPyFUDWD(QHIHFWRHO$FXHUGRQ~PHURGHO&RQVHMR*HQHUDOGHO,QVWLWXWR
(OHFWRUDOGHO(VWDGRGH&ROLPDHVWDEOHFLyORVLJXLHQWH
3XHVWRTXHODIRUPDGHSDUWLFLSDFLyQGHQRPLQDGD)UHQWHFDQGLGDWXUDFRP~QHQQXHVWUR
&yGLJR (OHFWRUDO GHO (VWDGR HV OR TXH D QLYHO IHGHUDO VH GHQRPLQD &RDOLFLyQ VH KDFH
QHFHVDULR DSOLFDU OR HVWDEOHFLGR HQ HO DUWtFXOR QXPHUDO GHO &yGLJR )HGHUDO GH
,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHVSDUDGHWHUPLQDUHODFFHVRDODSUHUURJDWLYDGHUDGLR
\ WHOHYLVLyQ SRU SDUWH GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV TXH DFRUGDURQ SRVWXODU FDQGLGDWXUDV FRPXQHV
WRWDOHV>@\DTXHGLFKRSUHFHSWROHJDOGLVSRQH
>6HFLWD@
(Q YLUWXG GH OR DQWHULRU \ SXHVWR TXH \D VH KDQ SUHVHQWDGR ODV IRUPDV GH SDUWLFLSDFLyQ
GHQRPLQDGDV FRDOLFLyQ WRWDO IUHQWH WRWDO FDQGLGDWXUDV FRPXQHV \ IUHQWH SDUFLDO FDQGLGDWXUD
FRP~Q >@ HV QHFHVDULR OOHYDU D FDER XQD QXHYD SURSXHVWD GH GLVWULEXFLyQ GH WLHPSRV \
SDXWDGRGHORVSURPRFLRQDOHVHQUDGLR\WHOHYLVLyQFRQFREHUWXUDHQODHQWLGDGSDUDHOSHULRGR
GH FDPSDxDV ORFDOHV D TXH WLHQHQ GHUHFKR ORV SDUWLGRV SROtWLFRV IUHQWHV \ FRDOLFLyQ HQ HO
SURFHVRHOHFWRUDOORFDO
(OGtD>GHDEULOGH@HO/LFHQFLDGR0DULR+HUQiQGH]%ULFHxR&RQVHMHUR3UHVLGHQWH
GHO ,QVWLWXWR (OHFWRUDO GHO (VWDGR GLULJLy D ORV && -XDQ 0DQXHO 5RGUtJXH] 3HxD 'LUHFWRU GH
2UJDQL]DFLyQ (OHFWRUDO \ $OIUHGR 4XLOHV &DEUHUD 'LUHFWRU GH &RPXQLFDFLyQ 6RFLDO ORV RILFLRV
Q~PHURV \ UHVSHFWLYDPHQWH HQ ORV FXDOHV OHV VROLFLWy HODERUDUDQ \ UHPLWLHUDQ D OD
EUHYHGDGHOSUR\HFWR GH GLVWULEXFLyQ\SDXWDGRGHORVWLHPSRVHQUDGLR\WHOHYLVLyQTXHGHEH
RWRUJDUVHDORVSDUWLGRVSROtWLFRVFRQGHUHFKRDSDUWLFLSDUHQHOSUHVHQWHSURFHVRHOHFWRUDOSRU
KDEHUVHSUHVHQWDGRQXHYDVIRUPDVGHSDUWLFLSDFLyQHOHFWRUDOSRUSDUWHGHORVSDUWLGRVSROtWLFRV
HQODHQWLGDG
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
(Q YLUWXG GH OR DQWHULRU ORV && -XDQ 0DQXHO 5RGUtJXH] 3HxD 'LUHFWRU GH 2UJDQL]DFLyQ
(OHFWRUDO \ $OIUHGR 4XLOHV &DEUHUD 'LUHFWRU GH &RPXQLFDFLyQ 6RFLDO GLHURQ UHVSXHVWD DO
/LFHQFLDGR0DULR+HUQiQGH]%ULFHxR&RQVHMHUR3UHVLGHQWHGHHVWHyUJDQRHOHFWRUDOPHGLDQWH
RILFLR Q~PHUR ,(('2( GH IHFKD GH DEULO GHO DxR HQ FXUVR SRU HO FXDO OH KLFLHURQ
OOHJDU HO SUR\HFWR GH UHVSXHVWD SDUD SDXWDV GH WUDQVPLVLyQ SDUD HO SHULRGR GH FDPSDxDV
HOHFWRUDOHV GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV HQ HO (VWDGR GH &ROLPD PHQFLRQiQGROH TXH WRPDURQ HQ
FXHQWDSDUDODHODERUDFLyQGHGLFKRSUR\HFWRODFRDOLFLyQFHOHEUDGDHQWUHORVSDUWLGRVSROtWLFRV
$FFLyQ 1DFLRQDO \ $VRFLDFLyQ SRU OD 'HPRFUDFLD &ROLPHQVH 3DUWLGR 3ROtWLFR (VWDWDO \ ODV
FDQGLGDWXUDV FRPXQHV WRWDOHV GHO 3DUWLGR GH OD 5HYROXFLyQ 'HPRFUiWLFD \ HO 3DUWLGR
6RFLDOGHPyFUDWD HQ HO FDVR GHO IUHQWH FRP~Q SDUFLDO HQWUH HO 3DUWLGR 5HYROXFLRQDULR
,QVWLWXFLRQDO \ HO 3DUWLGR 1XHYD $OLDQ]D PHQFLRQDURQ TXH ORV IUHQWHV SDUFLDOHV HQ OD
GLVWULEXFLyQ GH OD IyUPXOD GH DVLJQDFLyQ GHO SRU FLHQWR VH FRQVLGHUDQ FRPR SDUWLGRV
LQGLYLGXDOHV
>@
'HODVFRQVLGHUDFLRQHVDQWHVH[SXHVWDV\GHULYDGRGHOSHULRGRGHFDPSDxDVSDUDHODFWXDO
SURFHVR HOHFWRUDO UHVXOWD QHFHVDULR HPLWLU ODV QXHYDV SURSXHVWDV GH GLVWULEXFLyQ \
GH SDXWDGR GH ORV SURPRFLRQDOHV D TXH WLHQHQ GHUHFKR ORV SDUWLGRV SROtWLFRV HQ ORV WpUPLQRV
GHO PDUFR FRQVWLWXFLRQDO \ OHJDO \D LQYRFDGRV SDUD TXH HO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO \ HQ
SDUWLFXODUHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQGHGLFKR,QVWLWXWRWHQJDQDELHQDQDOL]DU\DSUREDUOD
SURSXHVWD HQ PHQFLyQ D ILQ GH KDFHU HIHFWLYD D SUHUURJDWLYD HQ PDWHULD GH UDGLR \ WHOHYLVLyQ
TXHGHEHQJR]DUODVLQVWLWXFLRQHVSROtWLFDVHQHOSHULRGRGHFDPSDxDVSDUDHOSURFHVRHOHFWRUDO
ORFDO
4XH VH GHVSUHQGH GHO GRFXPHQWR UHIHULGR HQ HO FRQVLGHUDQGR SUHFHGHQWH TXH DQWH HO UHJLVWUR GHO
DFXHUGRGHIUHQWHWRWDOSDUDSRVWXODUFDQGLGDWXUDVFRPXQHVDORVFDUJRVGH*REHUQDGRUGHO(VWDGR
'LSXWDGRV/RFDOHVSRUHOSULQFLSLRGHPD\RUtDUHODWLYDHQORVGLHFLVpLVGLVWULWRVHOHFWRUDOHVORFDOHVDVt
FRPR SDUD SUHVLGHQWHV PXQLFLSDOHV VtQGLFRV \ UHJLGRUHV GH ORV GLH] D\XQWDPLHQWRV GH OD HQWLGDG
FHOHEUDGRHQWUHORVSDUWLGRVSROtWLFRVGHOD5HYROXFLyQ'HPRFUiWLFD\6RFLDOGHPyFUDWDODDXWRULGDG
HOHFWRUDOORFDODSHJiQGRVHDODQRUPDWLYLGDG\DGHVFULWDHQSiUUDIRVDQWHULRUHVGHWHUPLQyRWRUJDUD
GLFKRV SDUWLGRV OD SUHUURJDWLYD GH DFFHVR D WLHPSR HQ GLFKRV PHGLRV HQ HO WUHLQWD SRU FLHQWR TXH
FRUUHVSRQGHGLVWULEXLUHQIRUPDLJXDOLWDULDFRPRVLVHWUDWDUDGHXQVRORSDUWLGR
/RDQWHULRUVHGHEHDTXHGLFKRIUHQWHLPSOLFDXQDFRQFXUUHQFLDGHORVSDUWLGRVLQYROXFUDGRV
DWRGRHOXQLYHUVRHOHFWRUDO\DTXHFRQYHUJHQDWRGDV\FDGDXQDGHODVHOHFFLRQHVGHPDQHUD
FRQMXQWDGHDKtTXHVHDHTXLSDUDEOHDXQDFRDOLFLyQWRWDOSDUDHIHFWRVGHODGLVWULEXFLyQGHO
WLHPSRGLVSRQLEOHHQUDGLR\WHOHYLVLyQ
4XHUHVXOWDSURFHGHQWHUDWLILFDUHOPRGHORGHSDXWDVDMXVWDGRTXHIXHDSUREDGRSRUHO&RPLWp
GH5DGLR\7HOHYLVLyQHQHOGLYHUVR$&57DSDUWLUGHODVVLJXLHQWHVFRQVLGHUDFLRQHV
(O DMXVWH DO PRGHOR GH SDXWDV FRQVLVWLy HQ OD UHGLVWULEXFLyQ O Q~PHUR GH SURPRFLRQDOHV DVLJQDGR D
FDGD SDUWLGR \ D OD FRDOLFLyQ WRWDO LQWHJUDGD SRU ORV SDUWLGRV $FFLyQ 1DFLRQDO \ $VRFLDFLyQ SRU OD
'HPRFUDFLD&ROLPHQVHVHPRGLILFDHQYLUWXGGHTXHORVPHQVDMHVTXHVHDVLJQDQLJXDOLWDULDPHQWH
VHGLVWULEXLUiQHQWUHVLHWHIXHU]DVSROtWLFDV\QRHQWUHRFKRFRPRVHKL]RHQHOPRGHORTXHSRUHVWH
PHGLRVHDMXVWDSRUORTXHUHVXOWDQHFHVDULRGDUFXPSOLPLHQWRDORSUHFHSWXDGRSRUHODUWtFXORGHO
5HJODPHQWR GH $FFHVR D 5DGLR \ 7HOHYLVLyQ HQ 0DWHULD (OHFWRUDO FRQIRUPH DO FXDO ODV
PRGLILFDFLRQHVDORVSDXWDGRVGHEHUiQQRWLILFDUVHDODVHVWDFLRQHVGHUDGLR\FDQDOHVGHWHOHYLVLyQ
DO PHQRV FRQ GLH] GtDV GH DQWLFLSDFLyQ DO LQLFLR GH WUDQVPLVLRQHV ODSVR TXH HV GH HVWULFWR
FXPSOLPLHQWR SRU SDUWH GH DXWRULGDGHV HOHFWRUDOHV SRU GLVSRVLFLyQ H[SUHVD GHO 5HJODPHQWR GH
$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDOHQVXDUWtFXORSiUUDIR
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
9$5,$%/(
7RWDOGHSURPRFLRQDOHVDGLVWULEXLU
-XHYHVGHMXQLRGH
35,0(502'(/2
02'(/2'(
'(3$87$6
3$87$6$-867$'2

3URPRFLRQDOHVTXHVHGLVWULEX\HQLJXDOLWDULDPHQWH

1~PHURGHIXHU]DVSROtWLFDVHQWUHODVTXHVHGLVWULEX\HQORV
PHQVDMHV

3URPRFLRQDOHV TXH VH DVLJQDQ LJXDOLWDULDPHQWH D FDGD

IXHU]DSROtWLFD

3URPRFLRQDOHV TXH VH DVLJQDQ HQ SURSRUFLyQ D OD YRWDFLyQ

REWHQLGD

&RQVLGHUDQGR TXH HO WRWDO GH PHQVDMHV D GLVWULEXLU HVWR HV QR HV GLYLVLEOH HQWUH ODV IXHU]DV
SROtWLFDVFRQWHQGLHQWHVVHGHWHUPLQyDVLJQDUPHQVDMHVDODVDXWRULGDGHVHOHFWRUDOHV

(VWDFDQWLGDGHVGLYLVLEOHHQWUHODVIXHU]DVSROtWLFDVFRQWHQGLHQWHVGHPRGRTXHVHGHVWLQDQ DODV
DXWRULGDGHVHOHFWRUDOHV

&RDOLFLyQ3$1$&'35,35'37&RQYHUJHQFLD39(031$\36'

&RDOLFLyQ3$1$&'35,&RDOLFLyQ35'36'37&RQYHUJHQFLD39(0\31$
&RPRVHDGYLHUWHDOKDEHUSURFHGLGRHOUHJLVWURGHODFRDOLFLyQWRWDO35'36'GLVPLQX\yHOQ~PHUR
GH IXHU]D SROtWLFDV FRQWHQGLHQWHV HQWUH ODV FXDOHV VH GLVWULEX\HQ ORV PHQVDMHV TXH VH DVLJQDQ
LJXDOLWDULDPHQWHGHPRGRTXHDFDGDXQDFRUUHVSRQGHQSURPRFLRQDOHV$KRUDELHQDOFRQVWLWXLU
XQD FRDOLFLyQ WRWDO DO 35' \ DO 36' VH DVLJQDQ SURPRFLRQDOHV FRQMXQWDPHQWH PLHQWUDV TXH
FRQIRUPHDOPRGHORDQWHULRUOHVFRUUHVSRQGtDQPHQVDMHVDFDGDXQR&RQVHFXHQWHPHQWHFRPR
FRDOLFLyQ WRWDO SUHVHQWDQ XQD GLVPLQXFLyQ GH VSRWV ORV FXDOHV VH UHGLVWULEX\HQ HQWUH WRGDV ODV
IXHU]DV SROtWLFDV GH PRGR TXH D WRGDV FRUUHVSRQGHQ SURPRFLRQDOHV DGLFLRQDOHV DSOLFDQGR OD
FOiXVXODGHPD[LPL]DFLyQ
7HQLHQGR HQ FXHQWD TXH ODV PRGLILFDFLRQHV D ODV SDXWDV GH WUDQVPLVLyQ GHEHQ VHU QRWLILFDGDV DO
PHQRVGLH]GtDVKiELOHVSUHYLRVDOLQLFLRGHWUDQVPLVLRQHVVHJ~QORHVWDEOHFHHODUWtFXORSiUUDIR
GHO UHJODPHQWR DOXGLGR \ FRQ HO REMHWR GH TXH HQ HVRV GtDV QR VH LQWHUUXPSD OD WUDQVPLVLyQ GH
PHQVDMHV GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV VH GHWHUPLQy GHMDU LQWRFDGD OD SDXWD GH WUDQVPLVLyQ GHVGH HO
LQLFLRGHODFDPSDxDORFDOHVWRHVHOGHDEULOKDVWDHOGHPD\RGHSXHVDSDUWLUGHOGtD
VLJXLHQWH GDUtDQ LQLFLR ODV WUDQVPLVLRQHV FRQIRUPH D ODV SDXWDV DMXVWDGDV UHVSHWDQGR ORV GLH] GtDV
TXHSDUDODQRWLILFDFLyQSUHYpHOUHJODPHQWRGHODPDWHULD
$KRUDELHQGXUDQWHHOSHULRGRTXHYDGHOGHDEULODOGHPD\RVHWUDQVPLWLUiQPHQVDMHVGHO
35'\GHO36'DVtFRPRHQWUHWRGRVODVGHPiVIXHU]DVSROtWLFDVHVWRHVSURPRFLRQDOHV
HQWRWDOGHORVTXHFRUUHVSRQGHQDWRGRHOSHULRGRGHFDPSDxD$VtDOKDEHUGLVPLQXLGRHQ
PHQVDMHV ORV TXH FRUUHVSRQGHQ D OD FRDOLFLyQ 35'36' UHVSHFWR GH ORV TXH WHQtDQ DVLJQDGRV VLQ
HVWDU FRDOLJDGRV GH IRUPD WRWDO \ FRQVLGHUDQGR ORV TXH VH WUDQVPLWLUiQ FRQIRUPH D ODV SDXWDV
QRWLILFDGDV SRU HO ODSVR GHO GH DEULO DO GH PD\R VH GHWHUPLQy UHDFRPRGDU ORV PHQVDMHV
GLVSRQLEOHV SDUD GLFKD FRDOLFLyQ WRWDO SULYLOHJLDQGR OD ~OWLPD HWDSD GHO SHULRGR GH FDPSDxD
JDUDQWL]DQGRODWUDQVPLVLyQGHDOPHQRVXQVSRWGHODFRDOLFLyQGXUDQWHWRGDODFDPSDxD
'HHVWDPDQHUDGHOGHPD\RDOGHMXQLRGtDVGHORVDSUR[LPDGDPHQWHLPSDFWRVGLDULRV

TXHFRUUHVSRQGHQDODFRDOLFLyQWRWDOGHUHIHUHQFLDGHHOORVVHSDXWDUiGHODOGHPD\RSXHV
GXUDQWH HVWH SHULRGR QR KDEtD VLGR SRVLEOH SDXWDU PHQVDMHV GH OD FRDOLFLyQ 35'36' GHELGR D OD
LQVXILFLHQFLDTXHRFDVLRQyODGLVPLQXFLyQGHLPSDFWRVHQYLUWXGGHOUHJLVWURGHGLFKDFRDOLFLyQWRWDO
&RQORDQWHULRUVHSURFXUyPDQWHQHUODHTXLGDGHQODDVLJQDFLyQGHWLHPSRVDODFRDOLFLyQUHIHULGD
UHVSHFWRGHOUHVWRGHODVIXHU]DVSROtWLFDVFRQWHQGLHQWHVDOWLHPSRTXHVHJDUDQWL]yODWUDQVPLVLyQGH
PHQVDMHVGHODFRDOLFLyQGXUDQWHWRGRHOSHULRGRGHFDPSDxD
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
5HVXOWDLPSRUWDQWHSUHFLVDUTXHHOPRGHORGHSDXWDV\SRUORWDQWRORVSDXWDGRVHVSHFtILFRVGHORV
PHQVDMHVGHOUHVWRGHODVIXHU]DVSROtWLFDVFRQWHQGLHQWHVIXHURQDMXVWDGRVDGLFLRQDQGRLPSDFWRV
DFDGDXQDGHHOODV
4XHHQFXPSOLPLHQWRDORVDUWtFXORVSiUUDIRV\HQUHODFLyQFRQHOGLYHUVRSiUUDIR
LQFLVRDLQILQHGHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHVSiUUDIRLQFLVR
J\GHO5HJODPHQWRGH$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDO\HQFXPSOLPLHQWRD
OD UHVROXFLyQ GHO Pi[LPR yUJDQR MXULVGLFFLRQDO HQ PDWHULD HOHFWRUDO HO &RQVHMR *HQHUDO DQDOL]y OD
SURFHGHQFLD GHOPRGHORGH SDXWDV SDUDODWUDQVPLVLyQ HQUDGLR \WHOHYLVLyQ GH ORVPHQVDMHVGHORV
SDUWLGRV SROtWLFRV GXUDQWH HO SHULRGR GH DFFHVR D UDGLR \ WHOHYLVLyQ FRQ PRWLYR GH ODV FDPSDxDV
HOHFWRUDOHV ORFDOHV SURSXHVWR SRU HO ,QVWLWXWR (OHFWRUDO GHO (VWDGR GH &ROLPD \ GH FRQIRUPLGDG FRQ
ORVLJXLHQWH
D (O KRUDULR GH WUDQVPLVLyQ GH ORV PHQVDMHV SDXWDGRV HVWi HO FRPSUHQGLGR HQWUH ODV VHLV \ ODV
YHLQWLFXDWURKRUDVGHFRQIRUPLGDGFRQORSUHYLVWRHQHODUWtFXOREDVH,,,DSDUWDGR$LQFLVR
GGHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVDSOLFDEOHHQWpUPLQRVGHORTXH
VHxDOD HO $SDUWDGR % LQFLVR F GH OD PLVPD GLVSRVLFLyQ \ SiUUDIR LQFLVR F GHO &yGLJR
)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHV\SiUUDIRDSOLFDEOHHQWpUPLQRVGHO
DUWtFXOR\SiUUDIRLQFLVRDGHO5HJODPHQWRGH$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD
(OHFWRUDO
E /RVWLHPSRVSDXWDGRVVHGLVWULEX\HURQHQGRV\KDVWDWUHVPLQXWRVSRUFDGDKRUDGHWUDQVPLVLyQ
HQFDGDHVWDFLyQGHUDGLR\FDQDOGHWHOHYLVLyQ(QORVKRUDULRVFRPSUHQGLGRVHQWUHODVVHLV\ODV
GRFHKRUDV\HQWUHODVGLHFLRFKR\ODVYHLQWLFXDWURKRUDVVHXWLOL]DURQWUHVPLQXWRVSRUFDGDKRUD
HQ HO KRUDULR FRPSUHQGLGR GHVSXpV GH ODV GRFH \ KDVWD DQWHV GH ODV GLHFLRFKR KRUDV VH
XWLOL]DURQGRVPLQXWRVSRUFDGDKRUDGHFRQIRUPLGDGFRQORVDUWtFXORVEDVH,,,DSDUWDGRV$
LQFLVRG\%LQFLVRFGHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVSiUUDIR
GHO FyGLJR IHGHUDO HOHFWRUDO \ SiUUDIR DSOLFDEOH HQ WpUPLQRV GHO DPERV GHO
UHJODPHQWRGHODPDWHULD
F (O WLHPSR HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ FRQYHUWLGR HQ Q~PHUR GH PHQVDMHV VH DVLJQy D ORV SDUWLGRV
SROtWLFRV\DODFRDOLFLyQFRQIRUPHDOVLJXLHQWHFULWHULRWUHLQWDSRUFLHQWRVHGLVWULEX\yGHPDQHUD
LJXDOLWDULD \ HO VHWHQWD SRU FLHQWR UHVWDQWH HQ SURSRUFLyQ DO SRUFHQWDMH GH YRWRV REWHQLGRV SRU
FDGD SDUWLGR SROtWLFR HQ OD HOHFFLyQ SDUD GLSXWDGRV ORFDOHV LQPHGLDWD DQWHULRU GH FRQIRUPLGDG
FRQORVDUWtFXORVEDVH,,,$SDUWDGRV$LQFLVRH\%LQFLVRFGHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGH
ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV \ SiUUDIRV \ GHO FyGLJR GH OD PDWHULD DSOLFDEOH HQ
WpUPLQRVGHOSiUUDIRGHOFyGLJRIHGHUDOHOHFWRUDOSiUUDIRDSOLFDEOHVHQWpUPLQRVGHO
DPERVGHOUHJODPHQWRGHODPDWHULD
&RQVLGHUDQGR TXHHQHVWHSURFHVRHOHFWRUDOORFDOVHKDQUHJLVWUDGRGRV FRDOLFLRQHVWRWDOHVVH

DSOLFy OR GLVSXHVWR HQ ORV DUWtFXORV SiUUDIR GHO FyGLJR GH OD PDWHULD \ SiUUDIR GHO
UHJODPHQWRDWLQHQWHGHDFXHUGRFRQORVHxDODGRHQORVFRQVLGHUDQGRV\GHOSUHVHQWH
LQVWUXPHQWR SXHV HO IUHQWH FRQIRUPDGR SRU ORV 3DUWLGRV GH OD 5HYROXFLyQ 'HPRFUiWLFD \
6RFLDOGHPyFUDWD\DTXHFRQYHUJHQDWRGDV\FDGDXQDGHODVHOHFFLRQHVGHPDQHUDFRQMXQWD
&RQEDVHHQORDQWHULRUOHVIXHURQDVLJQDGRVORVSURPRFLRQDOHVFRPRVLVHWUDWDUDGH XQVROR
SDUWLGRHQHOWUHLQWDSRUFLHQWRTXHFRUUHVSRQGHGLVWULEXLUHQIRUPDLJXDOLWDULD
G /RV SDUWLGRV SROtWLFRV QDFLRQDOHV TXH HQ &ROLPD QR REWXYLHURQ HQ OD HOHFFLyQ SDUD GLSXWDGRV
ORFDOHVLQPHGLDWDDQWHULRUHOSRUFHQWDMHPtQLPRGHYRWRVSDUDWHQHUGHUHFKRDSUHUURJDWLYDVR
ORV SDUWLGRV FRQ UHJLVWUR ORFDO REWHQLGR SDUD OD HOHFFLyQ GH TXH VH WUDWH VyOR DFFHGLHURQ D OD
SDUWH LJXDOLWDULD GH OD GLVWULEXFLyQ FRPR OR VHxDOD HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO UHJODPHQWR
GHODPDWHULD
H (Q OD GHWHUPLQDFLyQ GHO Q~PHUR GH PHQVDMHV D GLVWULEXLU HQWUH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV \ OD
FRDOLFLyQODVXQLGDGHVGHPHGLGDVRQWUHLQWDVHJXQGRVXQR\GRVPLQXWRVVLQIUDFFLRQHVGH
DFXHUGRFRQORHVWDEOHFLGRSRUHODUWtFXORSiUUDIRGHOFyGLJRIHGHUDOHOHFWRUDODSOLFDEOHHQ
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
WpUPLQRV GHO SiUUDIR GHO UHIHULGR FyGLJR \ SiUUDIR DSOLFDEOH HQ WpUPLQRV GHO
DPERVGHOUHJODPHQWRGHODPDWHULD3HURHQHO$FXHUGRGHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQSRUHO
TXH VH HVWDEOHFHQ ORV OLQHDPLHQWRV SDUD OD WUDQVPLVLyQ GH SURPRFLRQDOHV GH SDUWLGRV SROtWLFRV
SDUD ODV FDPSDxDV IHGHUDOHV \ ORFDOHV TXH WHQGUiQ OXJDU HQ HO 3URFHVR (OHFWRUDO )HGHUDO
LGHQWLILFDGR FRQ OD FODYH $&57 VH GLVSXVR TXH OD GXUDFLyQ GH ORV
PHQVDMHVGHSDUWLGRVSROtWLFRV\DXWRULGDGHVHOHFWRUDOHVVHUiGHWUHLQWDVHJXQGRVFRQGLFLyQTXH
VHFXPSOHHQHOPRGHORGHSDXWDVTXHVHDQDOL]D
I
$VLPLVPR FRPR OR VHxDOD HO DUWtFXOR SiUUDIR GHO UHJODPHQWR GH OD PDWHULD DSOLFDEOH HQ
WpUPLQRVGHODUWtFXORGHOPLVPRRUGHQDPLHQWRVHGLVWULEX\HURQHQWUHORVSDUWLGRVSROtWLFRV\OD
FRDOLFLyQ ORV PHQVDMHV TXH FRUUHVSRQGHQ D FDGD XQR GH HOORV GHQWUR GH ORV PRGHORV GH
SDXWDGRV SDUD ODV HVWDFLRQHV GH UDGLR \ FDQDOHV GH WHOHYLVLyQ FRQ EDVH HQ D 8Q VRUWHR TXH
VLUYLy SDUD GHILQLU HO RUGHQ VXFHVLYR HQ TXH VH WUDQVPLWLUiQ D OR ODUJR GH OD FDPSDxD SROtWLFD
GLFKRVPHQVDMHV\E8QHVTXHPDGHFRUULPLHQWRGHKRUDULRVYHUWLFDO
/R DQWHULRU IXH REMHWR GH DQiOLVLV SRU SDUWH GHO &RPLWp GH 5DGLR \ 7HOHYLVLyQ \ DXQTXH HVWH
yUJDQRUHEDVyVXFRPSHWHQFLDDOHVWDEOHFHUFULWHULRVGHFDUiFWHUJHQHUDOFRPRHOUHODWLYRD
OD LQWHUSUHWDFLyQ GH ODV GLVWLQWDV ILJXUDV MXUtGLFDV TXH SDUD UHJXODU ODV FRDOLFLRQHV VH SUHYpQ
HQ ODV OHJLVODFLRQHV GH ODV HQWLGDGHV IHGHUDWLYDV OR FLHUWR HV TXH OD GLVWULEXFLyQ GH ORV
PHQVDMHVHQWUHODVIXHU]DVSROtWLFDVFRQWHQGLHQWHVVHOOHYyDFDERGHDFXHUGRFRQHOFULWHULR
VRVWHQLGR SRU HVWH &RQVHMR *HQHUDO (Q RWURV WpUPLQRV HO DMXVWH TXH SRU HVWH PHGLR VH
DSUXHED HV FRQVLVWHQWH FRQ HO PRGHOR GH SDXWDV DMXVWDGR TXH DSUREy HQ VX PRPHQWR HO
&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQSDUDODWUDQVPLVLyQGHORVPHQVDMHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRV\
GH OD FRDOLFLyQ FRQ PRWLYR GH ODV FDPSDxDV ORFDOHV TXH VH OOHYDQ D FDER HQ OD HQWLGDG
GHUHIHUHQFLD
(Q HIHFWR FXDOTXLHU ILJXUD MXUtGLFD TXH LPSOLTXHXQDFRQFXUUHQFLD GH ORV SDUWLGRV GH TXH VH
WUDWHDWRGRHOXQLYHUVRHOHFWRUDOGHEHVHUHTXLSDUDGDDXQDFRDOLFLyQWRWDOSDUDHIHFWRVGHOD
GLVWULEXFLyQGHOWLHPSRGLVSRQLEOHHQUDGLR\WHOHYLVLyQ(VWHFULWHULRVLUYLyGHEDVHDO&RPLWp
GH 5DGLR \ 7HOHYLVLyQ SDUD DSUREDU VLQ IDFXOWDGHV VXILFLHQWHV FRPR VH DGXFH HQ OD
VHQWHQFLD D OD TXH SRU HVWH PHGLR VH GD FXPSOLPLHQWR OD SURSXHVWD GH DVLJQDFLyQ GH ORV
PHQVDMHV TXH FRUUHVSRQGH GLVWULEXLU LJXDOLWDULDPHQWH SUHVHQWDGD SRU OD DXWRULGDG HOHFWRUDO
ORFDO GHO HVWDGR GH &ROLPD &RQVHFXHQWHPHQWH HVWH &RQVHMR *HQHUDO HVWLPD SURFHGHQWH
FRQYDOLGDU OD DVLJQDFLyQ GH SURPRFLRQDOHV SUHYLVWD HQ HO PRGHOR GH SDXWDV SDUD WRGRV ORV
HIHFWRVOHJDOHV
4XH GHO DQiOLVLV TXH HO &RQVHMR *HQHUDO UHDOL]y DO PRGHOR SURSXHVWR SRU HO ,QVWLWXWR (OHFWRUDO GHO
(VWDGRGH&ROLPDHQDFDWDPLHQWRDODUHVROXFLyQGHUHIHUHQFLDVHGHVSUHQGHORVLJXLHQWH
D (O SHULRGR SDUD OD WUDQVPLVLyQ GH PHQVDMHV GH FDPSDxDV GHWHUPLQDGR SRU GLFKR LQVWLWXWR ORFDO
FRQIRUPHDOPRGHORDMXVWDGRVHUiGHORFKRGHPD\RDOSULPHURGHMXOLRGH
E (O,QVWLWXWR(OHFWRUDOGHO(VWDGRGH&ROLPDGHWHUPLQyHQHORILFLRUHIHULGRHQHODQWHFHGHQWH;,;
GHOSUHVHQWH$FXHUGRTXHJR]DUtDQGHODSUHUURJDWLYDGHDFFHVRDODUDGLR\DODWHOHYLVLyQORV
VLJXLHQWHV SDUWLGRV L 3DUWLGR $FFLyQ 1DFLRQDO LL 3DUWLGR 5HYROXFLRQDULR ,QVWLWXFLRQDO LLL
3DUWLGR GH OD 5HYROXFLyQ 'HPRFUiWLFD LY 3DUWLGR GHO 7UDEDMR Y &RQYHUJHQFLD YL 3DUWLGR
9HUGH (FRORJLVWD GH 0p[LFR YLL 3DUWLGR 1XHYD $OLDQ]D \ YLLL 3DUWLGR 6RFLDOGHPyFUDWD \ OD
FRDOLFLyQ &RQVLGHUDQGR TXH HO 3DUWLGR $FFLyQ 1DFLRQDO FRQWHQGHUi HQ FRDOLFLyQ WRWDO FRQ OD
$VRFLDFLyQ SRU OD 'HPRFUDFLD &ROLPHQVH 3$1$'& *DQDUi &ROLPD \ HO 3DUWLGR GH OD
5HYROXFLyQ 'HPRFUiWLFD SUHVHQWDUi MXQWR FRQ HO 3DUWLGR 6RFLDOGHPyFUDWD FDQGLGDWRV FRPXQHV
SDUDODWRWDOLGDGGHORVFDUJRVGHHOHFFLyQDYRWDUHQODHQWLGDG
F (O ,QVWLWXWR (OHFWRUDO GHO (VWDGR GH &ROLPD GLVWULEX\y TXLQFH PLQXWRV GLDULRV HQWUH WRGRV ORV
SDUWLGRVSROtWLFRVODFRDOLFLyQ\HOIUHQWHWRWDOGHFDQGLGDWXUDVFRPXQHVSDUDTXHVHWUDQVPLWDQ
HQFDGDXQDGHODVHVWDFLRQHVGHUDGLR\FDQDOHVGHWHOHYLVLyQGHODHQWLGDGHQSURPRFLRQDOHV
FRQXQDGXUDFLyQGHWUHLQWDVHJXQGRV\FRQIRUPHDODGLVWULEXFLyQSRUIUDQMDVKRUDULDVH[SOLFDGD
HQHOLQFLVREGHOFRQVLGHUDQGRDQWHULRU
G 'HFRQIRUPLGDGFRQORDQWHULRUHO,QVWLWXWR(OHFWRUDOGHO(VWDGRGH&ROLPDSURSXVRORVVLJXLHQWHV
FiOFXORVGHGLVWULEXFLyQGHORVPHQVDMHVGHFDPSDxDSDUDHOSURFHVRHOHFWRUDOORFDOSRUOR
TXHUHVSHFWDDOSHULRGRGHFDPSDxDVHOHFWRUDOHVORFDOHVTXHWHQGUiQOXJDUHQGLFKDHQWLGDGORV
FXDOHVIXHURQDSUREDGRVSRUHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
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LJXDOLWDULD HQWUH ORV SDUWLGRV FRDOLFLyQ \ IUHQWH FRQWHQGLHQWHV HQ WDQWR ORV UHVWDQWHV VH
UHSDUWLUtDQ HQWUH ORV QXHYH SDUWLGRV SROtWLFRV FRQ GHUHFKR D GLFKD SUHUURJDWLYD HQ SURSRUFLyQ DO
SRUFHQWDMH GH YRWRV REWHQLGRV SRU FDGD SDUWLGR SROtWLFR HQ OD HOHFFLyQ SDUD GLSXWDGRV ORFDOHV
LQPHGLDWD DQWHULRU FRQVLGHUDQGR TXH HO 3DUWLGR $FFLyQ 1DFLRQDO YD HQ FRDOLFLyQ WRWDO FRQ OD
$VRFLDFLyQSRUOD'HPRFUDFLD&ROLPHQVH3$1$'&*DQDUi&ROLPD\HO3DUWLGRGHOD5HYROXFLyQ
'HPRFUiWLFDSUHVHQWDUiMXQWRFRQHO3DUWLGR6RFLDOGHPyFUDWDFDQGLGDWRVFRPXQHVSDUDODWRWDOLGDG
GHORVFDUJRVGHHOHFFLyQDYRWDUHQODHQWLGDG
4XH ODV SDXWDV HVSHFtILFDV TXH IXHURQ QRWLILFDGDV HQ VX RSRUWXQLGDG D ODV HPLVRUDV GH UDGLR \
WHOHYLVLyQ TXH SDUWLFLSDQ HQ OD FREHUWXUD GHO SURFHVR HOHFWRUDO ORFDO HQ HO HVWDGR GH &ROLPD
FRQIRUPHDOFDWiORJRFX\DSXEOLFDFLyQIXHRUGHQDGDPHGLDQWHHO$FXHUGRLGHQWLILFDGRFRQODFODYH
&*GHVFULWRHQHODQWHFHGHQWH9GHOSUHVHQWHLQVWUXPHQWRIXHURQHODERUDGDVDSDUWLUGHO
PRGHORDSUREDGRPHGLDQWHHO$FXHUGR$&57$KRUDELHQFRQVLGHUDQGRTXHHODMXVWHDOD
GLVWULEXFLyQ GH PHQVDMHV TXH VH DSUXHED HQ HVWH DFWR HV FRQVLVWHQWH FRQ HO PRGHOR UHYRFDGR
SURFHGH UDWLILFDU ORV SDXWDGRV DOXGLGRV HQ HMHUFLFLR GH OD DWULEXFLyQ SUHYLVWD HQ HO DUWtFXOR
SiUUDIRLQFLVRDGHOFyGLJRFRPLFLDOIHGHUDO
4XHODVSDXWDVHVSHFtILFDVTXHSRUPHGLRGHHVWHLQVWUXPHQWRVHUDWLILFDQQRSRGUiQVHUPRGLILFDGDV
RDOWHUDGDVSRUORVFRQFHVLRQDULRV\SHUPLVLRQDULRVGHUDGLR\WHOHYLVLyQDVtFRPRWDPSRFRSRGUiQ
H[LJLUPD\RUHVUHTXLVLWRVWpFQLFRVDORVDSUREDGRVSRUHOPLVPR&RPLWpFRPRORVHxDODQORVDUWtFXOR
SiUUDIR GHO &yGLJR )HGHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV \ 3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHV \ SiUUDIR GHO
5HJODPHQWRGH$FFHVRDOD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDO
4XHHOWLHPSRQRDVLJQDGRSDUDILQHVHOHFWRUDOHVHQORVHVWDGRVFRQSURFHVRVHOHFWRUDOHVORFDOHVFRQ
MRUQDGD FRPLFLDO FRLQFLGHQWH FRQ OD IHGHUDO TXHGDUi D GLVSRVLFLyQ GHO ,QVWLWXWR )HGHUDO (OHFWRUDO HQ
FDGD XQD GH ODV HQWLGDGHV IHGHUDWLYDV TXH FRUUHVSRQGDQ KDVWD OD FRQFOXVLyQ GH ODV UHVSHFWLYDV
FDPSDxDV HOHFWRUDOHV ORFDOHV /RV FRQFHVLRQDULRV GH UDGLR \ WHOHYLVLyQ VH DEVWHQGUiQ GH
FRPHUFLDOL]DUHOWLHPSRTXHQRVHDDVLJQDGRSRUHO,QVWLWXWRORTXHVHUiDSOLFDEOHHQORFRQGXFHQWH
DORVSHUPLVLRQDULRVGHFRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORSiUUDIRGHOFyGLJRFRPLFLDO\SiUUDIR
GHOUHJODPHQWRGHODPDWHULD
4XHODV-XQWDV/RFDOHV(MHFXWLYDVVRQyUJDQRVSHUPDQHQWHVSUHVLGLGRVSRUXQYRFDOHMHFXWLYRTXH
VHUiHOUHVSRQVDEOHGHODFRRUGLQDFLyQFRQODVDXWRULGDGHVHOHFWRUDOHVGHODHQWLGDGIHGHUDWLYDTXH
FRUUHVSRQGD SDUD HO DFFHVR D OD UDGLR \ D OD WHOHYLVLyQ GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV HQ ODV FDPSDxDV
ORFDOHVDVtFRPRGHORVLQVWLWXWRVHOHFWRUDOHVRHTXLYDOHQWHVGHDFXHUGRFRQHODUWtFXORSiUUDIR
\SiUUDIRGHOFyGLJRFRPLFLDO
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
4XH FRPR OR VHxDOD HO SiUUDIR LQFLVRV F \ G GHO DUWtFXOR GHO UHJODPHQWR GH OD PDWHULD
FRUUHVSRQGH D ODV -XQWDV /RFDOHV (MHFXWLYDV QRWLILFDU OD SDXWD \ HQWUHJDU ORV PDWHULDOHV RUGHQDGRV
SRU OD -XQWD *HQHUDO (MHFXWLYD D ORV FRQFHVLRQDULRV \ SHUPLVLRQDULRV FX\DV HVWDFLRQHV R FDQDOHV
WHQJDQ FREHUWXUD HQ OD HQWLGDG IHGHUDWLYD FRUUHVSRQGLHQWH DVt FRPR IXQJLU FRPR DXWRULGDGHV
DX[LOLDUHVGHOD-XQWD\GHPiVyUJDQRVFRPSHWHQWHVGHO,QVWLWXWRSDUDORVDFWRV\GLOLJHQFLDVTXHOHV
VHDQLQVWUXLGRV
4XHSRUODVUD]RQHVH[SXHVWDVVHDSUXHEDHOFULWHULRJHQHUDOUHODWLYRDODVFRDOLFLRQHV\VXSUHYLVLyQ
HQ ODV OHJLVODFLRQHV GH ODV HQWLGDGHV IHGHUDWLYDV FRQVLVWHQWH HQ TXH FXDOTXLHU ILJXUD MXUtGLFD TXH
LPSOLTXH XQD FRQFXUUHQFLD GH ORV SDUWLGRV GH TXH VH WUDWH D WRGR HO XQLYHUVR HOHFWRUDO GHEH VHU
HTXLSDUDGD D XQD FRDOLFLyQ WRWDO SDUD HIHFWRV GH OD GLVWULEXFLyQ GHO WLHPSR GLVSRQLEOH HQ UDGLR
\WHOHYLVLyQ
4XH DGLFLRQDOPHQWH VH DSUXHED HO DMXVWH D OD GLVWULEXFLyQ GH ORV PHQVDMHV GH ORV SDUWLGRV SROtWLFRV
TXH VH WUDQVPLWLUiQ HQ UDGLR \ WHOHYLVLyQ FRQ PRWLYR GH ODV FDPSDxDV HOHFWRUDOHV ORFDOHV TXH VH
OOHYDQDFDERHQHOHVWDGRGH&ROLPDFRQIRUPHDOPRGHORTXHIXHDSUREDGRSRUHO&RPLWpGH5DGLR
\ 7HOHYLVLyQ PHGLDQWH HO $FXHUGR $&57 \ HQ FRQVHFXHQFLD HV SURFHGHQWH UDWLILFDU ORV
SDXWDGRV HVSHFtILFRV SURJUDPDGRV GHVGH HO RFKR GH PD\R KDVWD HO SULPHUR GH MXOLR GH GRV PLO
QXHYH IHFKD HQ TXH FRQFOX\HQ ODV FDPSDxDV TXH VH GHVDUUROODUiQ HQ HO (VWDGR GH &ROLPD SRU
FRQVLGHUDUTXHFXPSOHQFDEDOPHQWHFRQORGLVSXHVWRHQORVDUWtFXORVEDVH,,,$SDUWDGRV$\%GH
OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV SiUUDIR SiUUDIRV \
SiUUDIR SiUUDIRV \ SiUUDIR SiUUDIR LQFLVRV F \ G SiUUDIR GHO &yGLJR
)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV \3URFHGLPLHQWRV (OHFWRUDOHVSiUUDIRV \ SiUUDIRV \
SiUUDIRSiUUDIRSiUUDIRSiUUDIRLQFLVRVDE\FGHO5HJODPHQWRGH$FFHVR
D5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDO
(Q UD]yQ GH ORV DQWHFHGHQWHV \ FRQVLGHUDQGRV H[SUHVDGRV \ FRQ IXQGDPHQWR HQ OR GLVSXHVWR SRU ORV
DUWtFXORVEDVHV,,,DSDUWDGRV$\%\9GHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV
SiUUDIRV\SiUUDIRLQFLVRDSiUUDIRLQFLVRDLQILQHSiUUDIRLQFLVRKSiUUDIR
LQFLVRVDL\OGHO&yGLJR)HGHUDOGH,QVWLWXFLRQHV\3URFHGLPLHQWRV(OHFWRUDOHVSiUUDIRLQFLVRD
SiUUDIRLQFLVRVD\JSiUUDIRSiUUDIRV\SiUUDIRV\\GHO5HJODPHQWRGH
$FFHVRD5DGLR\7HOHYLVLyQHQ0DWHULD(OHFWRUDOHO&RQVHMR*HQHUDOGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDOHPLWHHO
VLJXLHQWH
$FXHUGR
35,0(526HDSUXHEDHOFULWHULRJHQHUDOUHODWLYRDODVFRDOLFLRQHV\VXSUHYLVLyQHQODVOHJLVODFLRQHVGH
ODV HQWLGDGHV IHGHUDWLYDV FRQVLVWHQWH HQ TXH FXDOTXLHU ILJXUD MXUtGLFD TXH LPSOLTXH XQD FRQFXUUHQFLD GH ORV
SDUWLGRVGHTXHVHWUDWHDWRGRHOXQLYHUVRHOHFWRUDOGHEHVHUHTXLSDUDGDDXQDFRDOLFLyQWRWDOSDUDHIHFWRVGH
ODGLVWULEXFLyQGHOWLHPSRGLVSRQLEOHHQUDGLR\WHOHYLVLyQ
6(*81'2 (Q ORV WpUPLQRV SUHYLVWRV HQ ORV FRQVLGHUDQGRV TXH DQWHFHGHQ VH DSUXHED HO DMXVWH D OD
GLVWULEXFLyQGHORVPHQVDMHVGHORVSDUWLGRVSROtWLFRVTXHVHWUDQVPLWLUiQHQUDGLR\WHOHYLVLyQFRQPRWLYRGH
ODVFDPSDxDVHOHFWRUDOHVORFDOHVTXHVHOOHYDQDFDERHQHOHVWDGRGH&ROLPDFRQIRUPHDOPRGHORTXHIXH
DSUREDGRSRUHO&RPLWpGH5DGLR\7HOHYLVLyQPHGLDQWHHO$FXHUGR$&57
7(5&(526HUDWLILFDQODVSDXWDVHVSHFtILFDVGHWUDQVPLVLyQTXHIXHURQQRWLILFDGDVHQVXRSRUWXQLGDGD
ODVHPLVRUDVGHUDGLR\WHOHYLVLyQTXHSDUWLFLSDQHQODFREHUWXUDGHOSURFHVRHOHFWRUDOORFDOTXHVHOOHYDDFDER
HQ HO HVWDGR GH &ROLPD FRQIRUPH DO FDWiORJR FX\D SXEOLFDFLyQ IXH RUGHQDGD PHGLDQWH HO $FXHUGR
&*
&8$5726HLQVWUX\HDOD6HFUHWDUtDGHO&RQVHMR*HQHUDODTXHLQIRUPHDOD6DOD6XSHULRUGHO7ULEXQDO
(OHFWRUDO GHO 3RGHU -XGLFLDO GH OD )HGHUDFLyQ VREUH HO SUHVHQWH FXPSOLPLHQWR D OD UHVROXFLyQ
6835$3GHQWURGHODVKRUDVFRQWDGDVDSDUWLUGHODDSUREDFLyQGHOSUHVHQWH$FXHUGR
48,1721RWLItTXHVHDO9RFDO(MHFXWLYRGHO,QVWLWXWR)HGHUDO(OHFWRUDOHQHOHVWDGRGH&ROLPD\DO,QVWLWXWR
(OHFWRUDOGHO(VWDGRGH&ROLPD
(OSUHVHQWH$FXHUGRIXHDSUREDGRHQVHVLyQH[WUDRUGLQDULDGHO&RQVHMR*HQHUDOFHOHEUDGDHOGHPD\R
GH GRV PLO QXHYH (O &RQVHMHUR 3UHVLGHQWH GHO &RQVHMR *HQHUDO /HRQDUGR 9DOGpV =XULWD 5~EULFD
(O6HFUHWDULRGHO&RQVHMR*HQHUDO(GPXQGR-DFRER0ROLQD5~EULFD
&2192&$725,$63$5$&21&85626'($'48,6,&,21(6
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6(&5(7$5,$'('(6$552//262&,$/
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KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
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PDTXLQDULDHTXLSRPDQRGHREUDSUXHEDVGHFDOLGDGGHOFRQFUHWRHQHOODERUDWRULR\WRGRORQHFHVDULRSDUDVX
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KRUDV
KRUDV
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FRUUHFWDHMHFXFLyQ3827DUHDOL]DUVHHQYLYLHQGDVGHORFDOLGDGHVFRQIRUPHDODQH[R$
GHO0XQLFLSLRGH6DQ3HGURHQHO(VWDGRGH&RDKXLODGH=DUDJR]D

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(QFXPSOLPLHQWRDORGLVSXHVWRHQHODUWtFXORGHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV\GHFRQIRUPLGDGFRQORVHxDODGRHQORVDUWtFXORV
IUDFFLyQ,IUDFFLyQ,~OWLPRSiUUDIR\WRGRVORVDSOLFDEOHVDOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVX5HJODPHQWR\GHPiV
RUGHQDPLHQWRV OHJDOHV YLJHQWHV \ DSOLFDEOHV HQ OD PDWHULD VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV D SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLRQHV S~EOLFDV QDFLRQDOHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ
GHREUDS~EOLFDDSUHFLRVXQLWDULRVWLHPSRGHWHUPLQDGR\FRQUHGXFFLyQGHSOD]RVHQODTXH~QLFDPHQWHSRGUiQSDUWLFLSDUSHUVRQDVGHQDFLRQDOLGDGPH[LFDQDGH
DFXHUGRFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKD\KRUDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH
$FWRGHSUHVHQWDFLyQ\
)HFKDGH
SDUDDGTXLULUODVEDVHV GHORVWUDEDMRV DFODUDFLRQHV DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHV
IDOOR

MXQLR
MXQLR
MXQLR
MXOLR
MXOLR
&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
'HVFULSFLyQGHODREUD
3OD]RGH
,QLFLRGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
HMHFXFLyQ
ODREUD
UHTXHULGR

5HKDELOLWDFLyQGH6HFXQGDULD1RFRQFODYH((60XELFDGDHQOD&DOOHVLQQ~PHUR[
GtDV
MXOLR
FDUUHWHUDD6DKFDEiHQOD/RFDOLGDG\0XQLFLSLRGH6DQDKFDWHQHO(VWDGRGH<XFDWiQ
QDWXUDOHV

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKD\KRUDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH
$FWRGHSUHVHQWDFLyQ\
)HFKDGH
IDOOR

MXQLR
MXQLR
MXQLR
MXOLR
MXOLR
&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
'HVFULSFLyQGHODREUD
3OD]RGH
,QLFLRGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
HMHFXFLyQ
ODREUD
UHTXHULGR

5HKDELOLWDFLyQGH6HFXQGDULD7pFQLFD1RFRQFODYH'67*XELFDGDHQODORFDOLGDGGH
GtDV MXOLR
&HSHGDGHO0XQLFLSLRGH+DODFKyHQHO(VWDGRGH<XFDWiQ
QDWXUDOHV

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKD\KRUDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH
$FWRGHSUHVHQWDFLyQ\
)HFKDGH
IDOOR

MXOLR
MXOLR
MXOLR
MXOLR
MXOLR
&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
'HVFULSFLyQGHODREUD

3OD]RGH
HMHFXFLyQ
GtDV
QDWXUDOHV
,QLFLRGH
&DSLWDOFRQWDEOH
ODREUD
UHTXHULGR
MXOLR
',$5,22),&,$/
5HFRQVWUXFFLyQGHHGLILFLRWUDGLFLRQDOHQOD(VFXHOD6HFXQGDULD/XLV'RQDOGR&RORVLR0XUULHWDHQOD
/RFDOLGDG\0XQLFLSLRGH+DODFKy(VWDGRGH<XFDWiQ
'HVFULSFLyQGHODREUD
)HFKDGH
IDOOR
MXOLR
KRUDV
,QLFLRGH
&DSLWDOFRQWDEOH
ODREUD
UHTXHULGR
MXOLR
$FWRGHSUHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHV
MXOLR
KRUDV
3OD]RGH
HMHFXFLyQ
GtDV
QDWXUDOHV
/DVEDVHVGHOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDVXFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQ&DOOHQ~PHURGHSDUWDPHQWR
LQWHULRU3OD]D%XHQDYLVWDFRORQLD%XHQDYLVWDFyGLJRSRVWDO0pULGD<XFDWiQWHOpIRQRH[WHQVLyQHQGtDV\KRUDVKiELOHVGHOXQHVD
YLHUQHVGHDKRUDV
/DIRUPDGHSDJRGHFDGDXQDGHODVEDVHVVHUiHQXQDLQVWLWXFLyQEDQFDULDDIDYRUGHOD7HVRUHUtDGHOD)HGHUDFLyQPHGLDQWHHOIRUPDWRHFLQFRGHO6$7R
)RUPDWR6$7'HFODUDFLyQ*HQHUDOGH3DJRGH3URGXFWRV\$SURYHFKDPLHQWRVFODYHOH\HQGD(QDMHQDFLyQ\9HQWDGH%DVHVGH/LFLWDFLyQ3~EOLFD
\HQFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
&RQ HO REMHWR GH TXH ORV OLFLWDQWHV LQWHUHVDGRV SXHGDQ UHYLVDU ODV HVSHFLILFDFLRQHV \ FRQGLFLRQHV VROLFLWDGDV HQ FDGD XQD GH ODV EDVHV VH OHV SHUPLWLUi VX
FRQVXOWDSUHYLDPHQWHDVXFRPSUD
(Q ODV SUHVHQWHV OLFLWDFLRQHV QR VH SHUPLWLUi OD UHFHSFLyQ GH SURSRVLFLRQHV D WUDYpV GH PHQVDMHUtD VHUYLFLR SRVWDO R PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ
HOHFWUyQLFD
/DV YLVLWDV D ORV OXJDUHV GH ORV WUDEDMRV VH OOHYDUiQ D FDER HO GtD VHxDODGR HQ OD FROXPQD UHVSHFWLYD D FDGD XQD GH ODV OLFLWDFLRQHV WHQLHQGR FRPR SXQWR GH
UHXQLyQODVRILFLQDVGHOD6HFUHWDUtDGH'HVDUUROOR6RFLDO'HOHJDFLyQ)HGHUDOHQHO(VWDGRGH<XFDWiQHQ&DOOHQ~PHURGHSDUWDPHQWRLQWHULRU3OD]D
%XHQDYLVWDFRORQLD%XHQDYLVWDFyGLJRSRVWDO0pULGD<XFDWiQ
/RVDFWRVFRUUHVSRQGLHQWHVDODMXQWDGHDFODUDFLRQHVGHFDGDOLFLWDFLyQVHOOHYDUiQDFDERHOGtD\KRUDVHxDODGRVHQODFROXPQDUHVSHFWLYDHQODVDODGHMXQWDV
GH OD 6HFUHWDUtD GH 'HVDUUROOR 6RFLDO 'HOHJDFLyQ )HGHUDO HQ HO (VWDGR GH <XFDWiQ VLWD HQ &DOOH Q~PHUR GHSDUWDPHQWR LQWHULRU 3OD]D %XHQDYLVWD
FRORQLD%XHQDYLVWDFyGLJRSRVWDO0pULGD<XFDWiQ
/RVDFWRVFRUUHVSRQGLHQWHVDODSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVGHFDGDOLFLWDFLyQVHOOHYDUiQDFDERHOGtD\KRUDVHxDODGRVHQODFROXPQDUHVSHFWLYD
HQODVDODGHMXQWDVGHOD6HFUHWDUtDGH'HVDUUROOR6RFLDO'HOHJDFLyQ)HGHUDOHQHO(VWDGRGH<XFDWiQVLWDHQ&DOOHQ~PHURGHSDUWDPHQWRLQWHULRU
3OD]D%XHQDYLVWDFRORQLD%XHQDYLVWDFyGLJRSRVWDO0pULGD<XFDWiQ
/DVSURSRVLFLRQHVWDQWRWpFQLFDVFRPRHFRQyPLFDVVHSUHVHQWDUiQGHPDQHUDLPSUHVDHQXQVRORVREUHFHUUDGRSDUDFDGDOLFLWDFLyQHQODTXHVHSDUWLFLSH
/RVDFWRVFRUUHVSRQGLHQWHVDODFRPXQLFDFLyQGHOIDOORGHFDGDOLFLWDFLyQVHOOHYDUiQDFDERHOGtD\KRUDVHxDODGRVHQODFROXPQDUHVSHFWLYDHQODVDODGHMXQWDV
GH OD 6HFUHWDUtD GH 'HVDUUROOR 6RFLDO 'HOHJDFLyQ )HGHUDO HQ HO (VWDGR GH <XFDWiQ VLWD HQ &DOOH Q~PHUR GHSDUWDPHQWR LQWHULRU 3OD]D %XHQDYLVWD
FRORQLD%XHQDYLVWDFyGLJRSRVWDO0pULGD<XFDWiQ
8ELFDFLyQGHODVREUDVHQGLYHUVDVORFDOLGDGHVGHORVPXQLFLSLRVGH6DQDKFDW+DODFKy\$EDOiHQHO(VWDGRGH<XFDWiQ
&ODYH)6&
&&$23

&RVWRGHODVEDVHV
5HKDELOLWDFLyQGH6HFXQGDULD'DQLHO$\DOD3pUH]FRQFODYH((6&XELFDGDHQOD&DOOH
1R[\HQOD/RFDOLGDG\0XQLFLSLRGH$EDOi
1RGHOLFLWDFLyQ
&ODYH)6&
&&$23

)HFKD\KRUDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH

MXOLR
MXOLR
MXOLR
&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

-XHYHVGHMXQLRGH
7HUFHUD6HFFLyQ
0(5,'$<8&$'(-81,2'(
'(/(*$'2)('(5$/'(/$6(&5(7$5,$'('(6$552//262&,$/
(1(/(67$'2'(<8&$7$1
/,&)(51$1'2-26(0(',1$*$0%2$
58%5,&$
5
(OLGLRPDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO
/DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR
(QFDGDOLFLWDFLyQVHRWRUJDUiXQDQWLFLSRSDUDFRPSUDGHPDWHULDOGHYHLQWHSRUFLHQWRGHOPRQWRDGMXGLFDGRSDUDFDGDOLFLWDFLyQTXHGHEHUiJDUDQWL]DUVH
HQWpUPLQRVGHODOHJLVODFLyQDSOLFDEOH\ODVEDVHVFRQFXUVDOHVUHVSHFWLYDV
(QFDGDOLFLWDFLyQVHRWRUJDUiXQDQWLFLSRSDUDLQLFLRGHREUDUHVSHFWRDLQVWDODFLRQHVSHUPDQHQWHV\WUDVODGRVGHHTXLSRVGHGLH]SRUFLHQWRGHOPRQWR
DGMXGLFDGRSDUDFDGDOLFLWDFLyQTXHGHEHUiJDUDQWL]DUVHHQWpUPLQRVGHODOHJLVODFLyQDSOLFDEOH\ODVEDVHVFRQFXUVDOHVUHVSHFWLYDV
1RVHSRGUiQVXEFRQWUDWDUORVWUDEDMRVQLSDUWHGHORVPLVPRV
3OD]RVGHHMHFXFLyQFRQIRUPHDORVGtDVQDWXUDOHVVHxDODGRVHQODFROXPQDUHVSHFWLYDDFDGDOLFLWDFLyQ
/RV OLFLWDQWHV DFUHGLWDUiQ VX H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD \ ILQDQFLHUD SUHVHQWDQGR HQ VX SURSRVLFLyQ GRFXPHQWRV HQ ORV TXH DFUHGLWHQ VX H[LVWHQFLD \
SHUVRQDOLGDG MXUtGLFD GH DFXHUGR D ORV DUWtFXORV IUDFFLRQHV ,,, \ ,9 GHO 5HJODPHQWR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV
\QXPHUDO\GHFDGDXQDGHODVEDVHVFRQFXUVDOHV
3DUDDFUHGLWDUVXH[LVWHQFLDOHJDOORVOLFLWDQWHVGHEHUiQDFRPSDxDUDVXVSURSRVLFLRQHVORVVLJXLHQWHVGRFXPHQWRV
, 7UDWiQGRVH GH SHUVRQDV ItVLFDV FRSLD VLPSOH SRU DPERV ODGRV GH OD LGHQWLILFDFLyQ RILFLDO YLJHQWH FRQ IRWRJUDItD \ FODYH GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH
&RQWULEX\HQWHV
,, 7UDWiQGRVHGHSHUVRQDVPRUDOHVFRSLDVLPSOHSRUDPERVODGRVGHODLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDGHODSHUVRQDTXHILUPHODSURSRVLFLyQ\GHO
UHSUHVHQWDQWH OHJDO DVt FRPR HVFULWR PHGLDQWH HO FXDO HO UHSUHVHQWDQWH GH OD SHUVRQD PRUDO PDQLILHVWH TXH FXHQWD FRQ IDFXOWDGHV VXILFLHQWHV SDUD
FRPSURPHWHU D VX UHSUHVHQWDGD GH FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR IUDFFLyQ 9 GHO 5HJODPHQWR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ
ODV0LVPDV
/RVUHTXLVLWRVJHQHUDOHVTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVVRQORVOLFLWDQWHVGHEHUiQVHUGHQDFLRQDOLGDGPH[LFDQDHVWDUDOFRUULHQWHGHVXVREOLJDFLRQHV
ILVFDOHV FXPSOLU FRQ HO FDSLWDO FRQWDEOH UHTXHULGR \ SDJDU HO LPSRUWH GH ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ UHTXLVLWR LQGLVSHQVDEOH SDUD SDUWLFLSDU HQ HO FDGD XQR GH ORV
SURFHGLPLHQWRVOLFLWDWRULRV
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHFDGDFRQWUDWRVHUiQDTXHOORVDTXHVHUHILHUHHOQXPHUDOGHFDGDXQDGHODVEDVHVFRQFXUVDOHV
/DV FRQGLFLRQHV GH SDJR HQ FDGD OLFLWDFLyQ VRQ SRU XQLGDG GH WUDEDMR WHUPLQDGR HMHFXWDGR FRQIRUPH DO SUR\HFWR \ PHGLDQWH OD IRUPXODFLyQ GH HVWLPDFLRQHV
SUHYLDDXWRUL]DFLyQGHOUHVLGHQWHGHREUD
1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRHQFDGDXQDGHODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRGUiVHUQHJRFLDGD
1RSRGUiQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,,,\SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/H\GH
2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
&XDOTXLHUSHUVRQDLQFOX\HQGRODVFiPDUDVFROHJLRVRDVRFLDFLRQHVSURIHVLRQDOHVXRWUDVDVRFLDFLRQHVQRJXEHUQDPHQWDOHVSRGUiQDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRV
GHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUHVVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVEDMRODFRQGLFLyQGHTXHGHEHUiUHJLVWUDUVXDVLVWHQFLDSUHYLDPHQWH\DEVWHQHUVH
GHLQWHUYHQLUHQFXDOTXLHUIRUPDHQORVPLVPRV
3DUD TXLHQHV GHFLGDQ DJUXSDUVH SDUD SUHVHQWDU XQD SURSRVLFLyQ EDVWDUi FRQ TXH DOJXQR GH ORV LQWHJUDQWHV GHO JUXSR DGTXLHUD ODV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ
UHVSHFWLYDV
',$5,22),&,$/

7HUFHUD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
6(&5(7$5,$'('(6$552//262&,$/
'(/(*$&,21)('(5$/(1(/(67$'2'(&+,$3$6
&2192&$725,$08/7,3/('(/,&,7$&,21(638%/,&$61$&,21$/(6
&2192&$725,$

(QREVHUYDQFLDDOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVHQVXDUWtFXOR\GHFRQIRUPLGDGFRQORVDUWtFXORVIUDFFLyQ,\IUDFFLyQ,GHOD
/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVX5HJODPHQWR\WRGRVORVDSOLFDEOHVDOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV
0LVPDVVX5HJODPHQWR\GHPiVRUGHQDPLHQWRVOHJDOHVYLJHQWHV\DSOLFDEOHVHQODPDWHULDVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVVLJXLHQWHVOLFLWDFLRQHV
S~EOLFDV QDFLRQDOHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH VHUYLFLRV UHODFLRQDGRV FRQ OD REUD S~EOLFD D SUHFLRV XQLWDULRV \ WLHPSR GHWHUPLQDGR HQ OD TXH ~QLFDPHQWH SRGUiQ
SDUWLFLSDUSHUVRQDVGHQDFLRQDOLGDGPH[LFDQDGHDFXHUGRFRQORVLJXLHQWH

/LFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDO
1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKD\KRUDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
&RPXQLFDFLyQ
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV
GHOIDOOR

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
'HVFULSFLyQJHQHUDOGHORVVHUYLFLRV
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

6XSHUYLVLyQWpFQLFDILQDQFLHUD\GHFRQWUROGHFDOLGDGGHODFRQVWUXFFLyQGHPGHSLVR

GtDV

ILUPHGHFRQFUHWRKLGUiXOLFRGHUHVLVWHQFLD)F NJFPGHFPGHHVSHVRUDFDEDGRSXOLGRFRQ
QDWXUDOHV
OODQDPHWiOLFDUHIRU]DGRFRQPDOODHOHFWURVROGDGDFRQXQ)\ NJFPLQFOX\H
SUHSDUDFLyQGHODVXSHUILFLHDUHQDOLPSLDJUDYDGHODUHJLyQ70$QLYHODFLyQUHOOHQRFRQ
PDWHULDOPHMRUDGRFRPSDFWDFLyQFLPEUDGR\GHVFLPEUDGRFRODGR\FXUDGRDVtFRPRHODFDUUHRGH
ORVPDWHULDOHVKDVWDHOOXJDUGHODHMHFXFLyQGHODREUDKHUUDPLHQWDPHQRUPDTXLQDULDHTXLSR
PDQRGHREUDSUXHEDVGHFDOLGDGGHOFRQFUHWRHQHOODERUDWRULR\WRGRORQHFHVDULRSDUDVX
FRUUHFWDHMHFXFLyQ3827DUHDOL]DUVHHQYLYLHQGDVGHORFDOLGDGHVGHO0XQLFLSLRGH
2FRVLQJRFRQIRUPHDODQH[R$HQHO(VWDGRGH&KLDSDVGHDFXHUGRDODVFDUDFWHUtVWLFDV
DVHQWDGDVHQODVHVSHFLILFDFLRQHVJHQHUDOHV\SDUWLFXODUHVGHORVWUDEDMRVGHSLVRILUPHDVtFRPR
HQORGHVFULWRHQHOFRQWUDWRGHREUDS~EOLFDVLHQGRODVDFFLRQHVSULPRUGLDOHVODVGHVXSHUYLVDUGH
IRUPDSUHYHQWLYD\HQVXFDVRFRUUHFWLYDHOSURFHVRFRQVWUXFWLYRGHODREUDHVWDEOHFLHQGR
PHFDQLVPRVGHUHYLVLyQHQEDVHDODPHWRGRORJtDGHVFULWDHQORVWpUPLQRVGHUHIHUHQFLDSDUDOOHYDU
EXHQWpUPLQRORVWUDEDMRVGHVXSHUYLVLyQH[WHUQDDQWHVGHOLQLFLRGHODFRQVWUXFFLyQGXUDQWHOD
FRQVWUXFFLyQ\GHVSXpVGHODWHUPLQDFLyQGHORVSLVRVSDUDTXHVHOOHYHDFDERODREUDFRQFDOLGDG
HQHOWLHPSRSURJUDPDGR\FRQHOFRVWRHVSHFLILFDGRPDQWHQLHQGRSHUVRQDOWpFQLFDPHQWH
FDSDFLWDGR\FRQH[SHULHQFLDHQREUDVVLPLODUHVFRQIRUPHDOD/H\\VXUHJODPHQWR
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV

KRUDV

&RVWRHQFRPSUD1(7

DGTXLULUODVEDVHV

KRUDV
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV

KRUDV
&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
&ODYH)6&
&&$23

DGTXLULUODVEDVHV

KRUDV

&RVWRHQFRPSUD1(7

&ODYH)6&
&&$23

&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
3OD]RGH
HMHFXFLyQ
GtDV
QDWXUDOHV
)HFKDGH
LQLFLR

3OD]RGH
HMHFXFLyQ
GtDV
QDWXUDOHV
GHSURSRVLFLRQHV

KRUDV
)HFKDGH
LQLFLR

GHSURSRVLFLRQHV

KRUDV
&DSLWDOFRQWDEOH
UHTXHULGR

&RPXQLFDFLyQ
GHOIDOOR

KRUDV
&DSLWDOFRQWDEOH
UHTXHULGR

&RPXQLFDFLyQ
GHOIDOOR

KRUDV
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
DGTXLULUODVEDVHV

KRUDV
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV

KRUDV
%HQHPpULWRGHODV$PpULFDVFRQIRUPHDODQH[R$HQHO(VWDGRGH&KLDSDVGHDFXHUGRDODV
FDUDFWHUtVWLFDVDVHQWDGDVHQODVHVSHFLILFDFLRQHVJHQHUDOHV\SDUWLFXODUHVGHORVWUDEDMRVGHSLVRILUPHDVt
FRPRHQORGHVFULWRHQHOFRQWUDWRGHREUDS~EOLFDVLHQGRODVDFFLRQHVSULPRUGLDOHVODVGHVXSHUYLVDUGH
IRUPDSUHYHQWLYD\HQVXFDVRFRUUHFWLYDHOSURFHVRFRQVWUXFWLYRGHODREUDHVWDEOHFLHQGRPHFDQLVPRVGH
UHYLVLyQHQEDVHDODPHWRGRORJtDGHVFULWDHQORVWpUPLQRVGHUHIHUHQFLDSDUDOOHYDUEXHQWpUPLQRORV
WUDEDMRVGHVXSHUYLVLyQH[WHUQDDQWHVGHOLQLFLRGHODFRQVWUXFFLyQGXUDQWHODFRQVWUXFFLyQ\GHVSXpVGHOD
WHUPLQDFLyQGHORVSLVRVSDUDTXHVHOOHYHDFDERODREUDFRQFDOLGDGHQHOWLHPSRSURJUDPDGR\FRQ
HOFRVWRHVSHFLILFDGRPDQWHQLHQGRSHUVRQDOWpFQLFDPHQWHFDSDFLWDGR\FRQH[SHULHQFLDHQREUDV
VLPLODUHVFRQIRUPHDOD/H\\VXUHJODPHQWR

&RVWRHQFRPSUD1(7

&ODYH)6&
&&$23

&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
)HFKDGH
LQLFLR

3OD]RGH
HMHFXFLyQ
GtDV
QDWXUDOHV
GHSURSRVLFLRQHV

KRUDV
&DSLWDOFRQWDEOH
UHTXHULGR

&RPXQLFDFLyQ
GHOIDOOR

KRUDV
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV

&RVWRHQFRPSUD1(7

DGTXLULUODVEDVHV

KRUDV
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV

KRUDV

&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
$OWDPLUDQRFRQIRUPHDODQH[R$HQHO(VWDGRGH&KLDSDVGHDFXHUGRDODVFDUDFWHUtVWLFDV
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV

KRUDV
3OD]RGH
HMHFXFLyQ
GtDV
QDWXUDOHV
)HFKDGH
LQLFLR

3OD]RGH
HMHFXFLyQ
GtDV
QDWXUDOHV
GHSURSRVLFLRQHV

KRUDV
)HFKDGH
LQLFLR

GHSURSRVLFLRQHV

KRUDV
&DSLWDOFRQWDEOH
UHTXHULGR

&RPXQLFDFLyQ
GHOIDOOR

KRUDV
&DSLWDOFRQWDEOH
UHTXHULGR

&RPXQLFDFLyQ
GHOIDOOR

KRUDV
',$5,22),&,$/
&ODYH)6&
&&$23

DGTXLULUODVEDVHV

KRUDV

&RVWRHQFRPSUD1(7

&ODYH)6&
&&$23

&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
7HUFHUD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
DGTXLULUODVEDVHV

KRUDV
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV

KRUDV
6LOWHSHFFRQIRUPHDODQH[R$HQHO(VWDGRGH&KLDSDVGHDFXHUGRDODVFDUDFWHUtVWLFDVDVHQWDGDV
HQODVHVSHFLILFDFLRQHVJHQHUDOHV\SDUWLFXODUHVGHORVWUDEDMRVGHSLVRILUPHDVtFRPRHQOR
GHVFULWRHQHOFRQWUDWRGHREUDS~EOLFDVLHQGRODVDFFLRQHVSULPRUGLDOHVODVGHVXSHUYLVDUGHIRUPD
SUHYHQWLYD\HQVXFDVRFRUUHFWLYDHOSURFHVRFRQVWUXFWLYRGHODREUDHVWDEOHFLHQGRPHFDQLVPRVGH
UHYLVLyQHQEDVHDODPHWRGRORJtDGHVFULWDHQORVWpUPLQRVGHUHIHUHQFLDSDUDOOHYDUEXHQWpUPLQR
ORVWUDEDMRVGHVXSHUYLVLyQH[WHUQDDQWHVGHOLQLFLRGHODFRQVWUXFFLyQGXUDQWHODFRQVWUXFFLyQ\
GHVSXpVGHODWHUPLQDFLyQGHORVSLVRVSDUDTXHVHOOHYHDFDERODREUDFRQFDOLGDGHQHOWLHPSR
SURJUDPDGR\FRQHOFRVWRHVSHFLILFDGRPDQWHQLHQGRSHUVRQDOWpFQLFDPHQWHFDSDFLWDGR\FRQ
H[SHULHQFLDHQREUDVVLPLODUHVFRQIRUPHDOD/H\\VXUHJODPHQWR


&RVWRHQFRPSUD1(7

&ODYH)6&
&&$23

&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
FRUUHFWDHMHFXFLyQ3827DUHDOL]DUVHHQYLYLHQGDVGHORFDOLGDGHVGHO0XQLFLSLRGH6DQ
)HUQDQGRFRQIRUPHDODQH[R$HQHO(VWDGRGH&KLDSDVGHDFXHUGRDODVFDUDFWHUtVWLFDV
)HFKDGH
LQLFLR

3OD]RGH
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',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
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1RGHOLFLWDFLyQ
FRUUHFWDHMHFXFLyQ3827DUHDOL]DUVHHQYLYLHQGDVGHORFDOLGDGHVGHORV0XQLFLSLRVGH
&RSDLQDOi\7HFSDWiQFRQIRUPHDODQH[R$HQHO(VWDGRGH&KLDSDVGHDFXHUGRDODV
FDUDFWHUtVWLFDVDVHQWDGDVHQODVHVSHFLILFDFLRQHVJHQHUDOHV\SDUWLFXODUHVGHORVWUDEDMRVGHSLVR
ILUPHDVtFRPRHQORGHVFULWRHQHOFRQWUDWRGHREUDS~EOLFDVLHQGRODVDFFLRQHVSULPRUGLDOHVODVGH
VXSHUYLVDUGHIRUPDSUHYHQWLYD\HQVXFDVRFRUUHFWLYDHOSURFHVRFRQVWUXFWLYRGHODREUDHVWDEOHFLHQGR
9LVLWDDOOXJDU
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)HFKDGH
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7HUFHUD6HFFLyQ
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1RGHOLFLWDFLyQ
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ODVHVSHFLILFDFLRQHVJHQHUDOHV\SDUWLFXODUHVGHORVWUDEDMRVGHSLVRILUPHDVtFRPRHQORGHVFULWR
HQHOFRQWUDWRGHREUDS~EOLFDVLHQGRODVDFFLRQHVSULPRUGLDOHVODVGHVXSHUYLVDUGHIRUPD
SUHYHQWLYD\HQVXFDVRFRUUHFWLYDHOSURFHVRFRQVWUXFWLYRGHODREUDHVWDEOHFLHQGRPHFDQLVPRVGH
UHYLVLyQHQEDVHDODPHWRGRORJtDGHVFULWDHQORVWpUPLQRVGHUHIHUHQFLDSDUDOOHYDUEXHQWpUPLQR
ORVWUDEDMRVGHVXSHUYLVLyQH[WHUQDDQWHVGHOLQLFLRGHODFRQVWUXFFLyQGXUDQWHODFRQVWUXFFLyQ\
GHVSXpVGHODWHUPLQDFLyQGHORVSLVRVSDUDTXHVHOOHYHDFDERODREUDFRQFDOLGDGHQHOWLHPSR
SURJUDPDGR\FRQHOFRVWRHVSHFLILFDGRPDQWHQLHQGRSHUVRQDOWpFQLFDPHQWHFDSDFLWDGR\FRQ
H[SHULHQFLDHQREUDVVLPLODUHVFRQIRUPHDOD/H\\VXUHJODPHQWR
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1RGHOLFLWDFLyQ
7HUFHUD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
/D IRUPD GH SDJR HV HQ XQD LQVWLWXFLyQ EDQFDULD D IDYRU GH OD 7HVRUHUtD GH OD )HGHUDFLyQ PHGLDQWH HO IRUPDWR 6$7 3DJR GH 3URGXFWRV \
$SURYHFKDPLHQWRV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPDGHELHQGRHIHFWXDUHOSDJRHQHOSHULRGRHVWDEOHFLGRHQHVWDFRQYRFDWRULD
&RQ HO REMHWR GH TXH ORV OLFLWDQWHV LQWHUHVDGRV SXHGDQ UHYLVDU ODV HVSHFLILFDFLRQHV \ FRQGLFLRQHV VROLFLWDGDV HQ ODV EDVHV VH OHV SHUPLWLUi VX FRQVXOWD
SUHYLDPHQWHDVXFRPSUD
(Q ODV SUHVHQWHV OLFLWDFLyQHV QR VH SHUPLWLUi OD UHFHSFLyQ GH SURSRVLFLRQHV D WUDYpV GH PHQVDMHUtD VHUYLFLR SRVWDO R PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ
HOHFWUyQLFD
/DVSURSXHVWDVWDQWRWpFQLFDVFRPRHFRQyPLFDVVHSUHVHQWDUiQHQXQVRORVREUHFHUUDGRFRQODOLFLWDFLyQUHVSHFWLYD
(O VLWLR GH UHXQLyQ SDUD UHDOL]DU ODV YLVLWDV DO OXJDU GH ORV WUDEDMRV VHUi HQ ODV RILFLQDV GH OD 'LUHFFLyQ GH 2EUDV 3~EOLFDV 0XQLFLSDOHV GHO 0XQLFLSLR
FRUUHVSRQGLHQWHGHFDGDOLFLWDFLyQHQORVKRUDULRV\IHFKDVHVWDEOHFLGDVHQODFROXPQDUHVSHFWLYD
/RVDFWRVFRUUHVSRQGLHQWHVDODVMXQWDVGHDFODUDFLRQHV\ODSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVGHFDGDOLFLWDFLyQVHOOHYDUiQD

FDERHQODVIHFKDV\KRUDVVHxDODGDVHQODFROXPQDUHVSHFWLYDHQODVRILFLQDVGHOLFLWDFLRQHV\FRQWUDWRVGHOD'HOHJDFLyQ)HGHUDOGHOD6HFUHWDUtDGH'HVDUUROOR
6RFLDOHQHO(VWDGRGH&KLDSDVXELFDGDHQODD2ULHQWH6XUQ~PHURHUSLVRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDV
/RVDFWRVFRUUHVSRQGLHQWHVDODFRPXQLFDFLyQGHIDOORVGHFDGDOLFLWDFLyQVHOOHYDUiQDFDERHQODVRILFLQDVGHOLFLWDFLRQHV\FRQWUDWRVGHOD'HOHJDFLyQ)HGHUDO
GHOD6HFUHWDUtDGH'HVDUUROOR6RFLDOHQHO(VWDGRGH&KLDSDVXELFDGDHQODD2ULHQWH6XUQ~PHURHUSLVRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7X[WOD
*XWLpUUH]&KLDSDV
&XDOTXLHUSHUVRQDLQFOX\HQGRODVFiPDUDVFROHJLRVRDVRFLDFLRQHVSURIHVLRQDOHVXRWUDVDVRFLDFLRQHVQRJXEHUQDPHQWDOHVSRGUiQDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRV
GH ODV OLFLWDFLRQHV HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUHV VLQ QHFHVLGDG GH DGTXLULU ODV EDVHV EDMR OD FRQGLFLyQ GH TXH GHEHUi UHJLVWUDU VX DVLVWHQFLD SUHYLDPHQWH \
DEVWHQHUVH GH LQWHUYHQLU HQ FXDOTXLHU IRUPD HQ ORV PLVPRV DVLPLVPR FXDOTXLHU SHUVRQD TXH FRQVLGHUH OD H[LVWHQFLD GH SRVLEOHV LQREVHUYDQFLDV D ODV
x
x
x
x
x
x
x
/DV EDVHV GH ODV OLFLWDFLRQHV VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ FRPSUD1(7 KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ ODV RILFLQDV GH OD 6HGHVRO
'HOHJDFLyQ&KLDSDVXELFDGDVHQODD3RQLHQWH1RUWHQ~PHURHUSLVRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDVWHOpIRQR
GHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHD\GHDKRUDV
FRUUHFWDHMHFXFLyQ3827DUHDOL]DUVHHQYLYLHQGDVGHORFDOLGDGHVGHORV0XQLFLSLRVGH
2FRVLQJR\$OWDPLUDQRFRQIRUPHDODQH[R$HQHO(VWDGRGH&KLDSDVGHDFXHUGRDODV
FDUDFWHUtVWLFDVDVHQWDGDVHQODVHVSHFLILFDFLRQHVJHQHUDOHV\SDUWLFXODUHVGHORVWUDEDMRVGHSLVR
ILUPHDVtFRPRHQORGHVFULWRHQHOFRQWUDWRGHREUDS~EOLFDVLHQGRODVDFFLRQHVSULPRUGLDOHVODVGH
VXSHUYLVDUGHIRUPDSUHYHQWLYD\HQVXFDVRFRUUHFWLYDHOSURFHVRFRQVWUXFWLYRGHODREUD
HVWDEOHFLHQGRPHFDQLVPRVGHUHYLVLyQHQEDVHDODPHWRGRORJtDGHVFULWDHQORVWpUPLQRVGH
UHIHUHQFLDSDUDOOHYDUEXHQWpUPLQRORVWUDEDMRVGHVXSHUYLVLyQH[WHUQDDQWHVGHOLQLFLRGHOD
FRQVWUXFFLyQGXUDQWHODFRQVWUXFFLyQ\GHVSXpVGHODWHUPLQDFLyQGHORVSLVRVSDUDTXHVHOOHYHD
FDERODREUDFRQFDOLGDGHQHOWLHPSRSURJUDPDGR\FRQHOFRVWRHVSHFLILFDGRPDQWHQLHQGR
SHUVRQDOWpFQLFDPHQWHFDSDFLWDGR\FRQH[SHULHQFLDHQREUDVVLPLODUHVFRQIRUPHDOD/H\\VX
UHJODPHQWR
x

x
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
1RVHSRGUiQVXEFRQWUDWDUORVWUDEDMRVQLSDUWHGHORVPLVPRV
3DUD HO LQLFLR GH ORV WUDEDMRV VH RWRUJDUi XQ DQWLFLSR GH GHO PRQWR GH FDGD XQD GH ODV SDUWLGDV DGMXGLFDGDV GHVWLQDGRV SDUD ORV JDVWRV GH WUDVODGR GH
PRELOLDULRHTXLSRVGHVXSHUYLVLyQHLQLFLRGHORVWUDEDMRV
3OD]RVGHHMHFXFLyQFRQIRUPHDORVGtDVQDWXUDOHVVHxDODGRVHQODFROXPQDUHVSHFWLYDGHFDGDOLFLWDFLyQ
/RV OLFLWDQWHV DFUHGLWDUiQ VX H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD \ ILQDQFLHUD SUHVHQWDQGR HQ VX SURSRVLFLyQ GRFXPHQWRV HQ ORV TXH DFUHGLWHQ VX H[LVWHQFLD \
SHUVRQDOLGDG MXUtGLFD GH DFXHUGR D ORV DUWtFXORV IUDFFLRQHV ,,, \ ,9 GHO 5HJODPHQWR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV
\QXPHUDOHV\GHODVEDVHVFRQFXUVDOHV
3DUDDFUHGLWDUVXH[LVWHQFLDOHJDOORVOLFLWDQWHVGHEHUiQDFRPSDxDUDVXVSURSRVLFLRQHVORVVLJXLHQWHVGRFXPHQWRV
x
x
x
x
x
x
x
/RV UHTXLVLWRV JHQHUDOHV TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV VRQ HO OLFLWDQWH GHEHUi VHU GH QDFLRQDOLGDG PH[LFDQD HVWDU DO FRUULHQWH GH VXV REOLJDFLRQHV
ILVFDOHV\SDJDUHOLPSRUWHGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQDTXHOORVDTXHVHUHILHUHHOQXPHUDOGHODVEDVHVFRQFXUVDOHV
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQVHIRUPXODUiQHVWLPDFLRQHVFRQXQDSHULRGLFLGDGQRPD\RUDXQPHVODVFXDOHVGHEHUiQSDJDUVHHQXQSOD]RQRPD\RUDGtDV
QDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHKD\DQVLGRDXWRUL]DGDVSRUODUHVLGHQFLDGHODREUD
1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVFRQWHQLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRHQODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,,,\SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\
6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV

78;7/$*87,(55(=&+,6$'(-81,2'(
(1683/(1&,$325$86(1&,$'(/'(/(*$'2'(/$6(&5(7$5,$'('(6$552//262&,$/(1(/(67$'2'(&+,$3$6&21)81'$0(172
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3$/20$5(668%'(/(*$'$'('(6$552//262&,$/<+80$12<(1&$5*$'$'(/'(63$&+2'(/$'(/(*$&,21
/,&&/$8',$3$75,&,$25$17(63$/20$5(6
58%5,&$
5
x
x
x
x
x
,, 7UDWiQGRVHGHSHUVRQDVPRUDOHVFRSLDVLPSOHSRUDPERVODGRVGHODLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDGHODSHUVRQDTXHILUPHODSURSRVLFLyQDVt
FRPRHVFULWRPHGLDQWHHOFXDOHOUHSUHVHQWDQWHGHODSHUVRQDPRUDOPDQLILHVWHTXHFXHQWDFRQIDFXOWDGHVVXILFLHQWHVSDUDFRPSURPHWHUDVXUHSUHVHQWDGDGH
FRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORIUDFFLyQ9GHO5HJODPHQWRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
, 7UDWiQGRVHGHSHUVRQDVItVLFDVFRSLDVLPSOHSRUDPERVODGRVGHODLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItD\FODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHV
5HIHUHQWHDODQH[R$LQGLFDGRHQODGHVFULSFLyQJHQHUDOGHORVVHUYLFLRVSRGUiQFRQVXOWDUORHQODVEDVHVFRQFXUVDOHV
GLVSRVLFLRQHVYLJHQWHVSRGUiQKDFHUORGHOFRQRFLPLHQWRGHO2UJDQR,QWHUQRGH&RQWUROHQOD6HFUHWDUtDGH'HVDUUROOR6RFLDOHQHOOXJDUODVIRUPDV\WpUPLQRV
HVWDEOHFLGRVHQFDGDXQDGHODVUHVSHFWLYDVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
x
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
6(&5(7$5,$'('(6$552//262&,$/
2),&,$/,$0$<25
',5(&&,21*(1(5$/'(5(&856260$7(5,$/(6
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$1R

/D6HFUHWDUtDGH'HVDUUROOR6RFLDO6('(62/HQFXPSOLPLHQWRDORRUGHQDGRSRUHODUWtFXORGHOD
&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV\GHFRQIRUPLGDGFRQORGLVSXHVWRSRUORVDUWtFXORV
IUDFFLyQ,IUDFFLyQ,\WRGRVORVDSOLFDEOHVGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRV
GHO6HFWRU3~EOLFRVX5HJODPHQWR\GHPiVGLVSRVLFLRQHVOHJDOHVYLJHQWHVDSOLFDEOHVHQODPDWHULDDWUDYpV
GHOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH5HFXUVRV0DWHULDOHVSRUFRQGXFWRGHOD'LUHFFLyQGH$GTXLVLFLRQHV\
&RQWUDWDFLRQHVFRQYRFDDODVSHUVRQDVLQWHUHVDGDVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDODWUDYpVGH
PHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFDSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRSOXULDQXDODELHUWRUHODWLYRDOD
SUHVWDFLyQGHOVHUYLFLRTXHDFRQWLQXDFLyQVHUHODFLRQD

1RGH
'HVFULSFLyQ
1RGH 8QLGDGGH 0tQLPR 0i[LPR
OLFLWDFLyQ
SDUWLGDV
PHGLGD
6HJXURFRQWUDDFFLGHQWHVSHUVRQDOHVFROHFWLYR 3DUWLGD
,QIDQWH

SDUDORVQLxRVKLMRVGHEHQHILFLDULRVGHO
~QLFD
DVHJXUDGR
3URJUDPDGH(VWDQFLDV,QIDQWLOHVSDUD$SR\DU
D0DGUHV7UDEDMDGRUDVTXHRSHUDOD
6HFUHWDUtDGH'HVDUUROOR6RFLDOSDUDORV
HMHUFLFLRVILVFDOHV\

&RVWRGHODVEDVHV
9HQWDGHEDVHV
-XQWDGH
$FWRGHSUHVHQWDFLyQ\
$FWRGH
DFODUDFLRQHV
DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHV
IDOOR
&RQYRFDQWH\R
'HODOGH
MXQLR
MXQLR
MXOLR
FRPSUD1(7
MXQLRGH
+UV
+UV
+UV

3DUWLGD~QLFDPtQLPRLQIDQWHVDVHJXUDGRVPi[LPRLQIDQWHVDVHJXUDGRV
x /DV EDVHV GH HVWD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD D SDUWLU GH OD IHFKD GH
SXEOLFDFLyQGHHVWDFRQYRFDWRULD\KDVWDLQFOXVLYHHOVH[WRGtDQDWXUDOSUHYLRDODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV HQ ODV RILFLQDV GH OD 'LUHFFLyQ GH $GTXLVLFLRQHV \ &RQWUDWDFLRQHV GH OD
'LUHFFLyQ *HQHUDO GH 5HFXUVRV 0DWHULDOHV GH OD 6('(62/ XELFDGD HQ DYHQLGD 3DVHR GH OD 5HIRUPD
Q~PHUR R SLVR FRORQLD -XiUH] 'HOHJDFLyQ &XDXKWpPRF FyGLJR SRVWDO 'LVWULWR )HGHUDO
WHOpIRQRH[WHQVLRQHV\ID[H[WHQVLyQHQGtDVKiELOHVGH
DKRUDVHOSDJRGHODVPLVPDVVHGHEHUiFXEULUHQODFRQYRFDQWHDIDYRUGHOD7HVRUHUtDGH
OD )HGHUDFLyQ PHGLDQWH HO IRUPDWR 6$7 'HFODUDFLyQ *HQHUDO GH 3DJR GH 'HUHFKRV GHELGDPHQWH
UHTXLVLWDGR \FRQWHQLHQGRVHOORGH SDJR GHLQVWLWXFLyQEDQFDULDDXWRUL]DGD/DFRSLDGHO IRUPDWRGHEHUi
VHU HQWUHJDGD D ORV VHUYLGRUHV S~EOLFRV GHVLJQDGRV SRU OD FRQYRFDQWH HQ HO GRPLFLOLR DQWHULRUPHQWH
VHxDODGRSUHYLRDODUHFHSFLyQGH ODVEDVHVUHVSHFWLYDVDVLPLVPRODV EDVHVHVWDUiQ GLVSRQLEOHVHQ HO
6LVWHPD (OHFWUyQLFR GH &RQWUDWDFLRQHV *XEHUQDPHQWDOHV GH OD 6HFUHWDUtD GH OD )XQFLyQ 3~EOLFD
FRPSUD1(7 FX\D GLUHFFLyQ HOHFWUyQLFD HV KWWSFRPSUDQHWJREP[ D WUDYpV GHO VLVWHPD GH SDJR HQ
EDQFRVSRUPHGLRGHOUHFLERTXHJHQHUDHO6LVWHPDFRPSUD1(7
x &RQ HO REMHWR GH TXH ODV SHUVRQDV LQWHUHVDGDV SXHGDQ UHYLVDU ODV HVSHFLILFDFLRQHV \ FRQGLFLRQHV
VROLFLWDGDVHQODVEDVHVVHOHVSHUPLWLUiVXFRQVXOWDSUHYLDPHQWHDVXFRPSUD
x /RV OLFLWDQWHV D VX HOHFFLyQ SRGUiQ SUHVHQWDU VXV SURSRVLFLRQHV SRU PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ
HOHFWUyQLFDDWUDYpVGHO6LVWHPD(OHFWUyQLFRGH&RQWUDWDFLRQHV*XEHUQDPHQWDOHVFRPSUD1(7HQFX\R
FDVRODVEDVHVGHEHUiQVHUDGTXLULGDVSRUPHGLRGHGLFKRVLVWHPD
x 1RVHDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSRVLFLRQHVSRUVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtD
x /XJDU GH ORV HYHQWRV ORV HYHQWRV GH HVWD OLFLWDFLyQ VH OOHYDUiQ D FDER HQ HO VDOyQ GH XVRV P~OWLSOHV
812 GH OD 6HFUHWDUtD GH 'HVDUUROOR 6RFLDO XELFDGR HQ DYHQLGD 3DVHR GH OD 5HIRUPD Q~PHUR
SLVRFRORQLD-XiUH]'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRFFyGLJRSRVWDO0p[LFR'LVWULWR)HGHUDO
x &XDOTXLHUSHUVRQDLQFOX\HQGRODVFiPDUDVFROHJLRVRDVRFLDFLRQHVSURIHVLRQDOHVXRWUDVRUJDQL]DFLRQHV
QR JXEHUQDPHQWDOHV SRGUiQ DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
x
x
QHFHVLGDG GH DGTXLULU ODV EDVHV UHJLVWUDQGR SUHYLDPHQWH VX SDUWLFLSDFLyQ DVLPLVPR FXDOTXLHU SHUVRQD
TXH FRQVLGHUH OD H[LVWHQFLD GH SRVLEOHV LQREVHUYDQFLDV D ODV GLVSRVLFLRQHV YLJHQWHV TXH ULJHQ HQ OD
PDWHULDSRGUiQKDFHUORGHOFRQRFLPLHQWRGHO2UJDQR,QWHUQRGH&RQWUROHQOD6('(62/HQODVIRUPDV\
WpUPLQRVHVWDEOHFLGRVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
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IUDFFLyQ;;,9\GHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR
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UHTXLVLWDGDV FRQIRUPH DO SDGUyQ GH QLxRV DVHJXUDGRV HQ HO PHV LQPHGLDWR DQWHULRU SDUD UHDOL]DU HO
WUiPLWHGHSDJRHQHOGRPLFLOLR\KRUDULRTXHVHLQGLFDQHQHOQXPHUDOGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQOD
6HFUHWDUtDGH'HVDUUROOR6RFLDOSDJDUiDWUDYpVGHO6LVWHPD,QWHJUDOGH$GPLQLVWUDFLyQ)LQDQFLHUD)HGHUDO
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YLUWXGGHORVFRQWUDWRVGHDGTXLVLFLRQHVTXHVXUMDQGHODSUHVHQWHOLFLWDFLyQ
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x
x
x
x
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0yGXOR9&DUUHUD7pFQLFRHQ
0HFiQLFD1DYDO

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3UHVHQWDFLyQGH
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SURSRVLFLRQHV
DGTXLULU
DSHUWXUDWpFQLFD\
EDVHV
HFRQyPLFD
GHMXQLR GHMXQLR GHMXOLRGH
GH
GH
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DODV
+UV
-XHYHVGHMXQLRGH

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VHUYLFLRVGHYLDMHVGHDYHQWXUD
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7HUFHUD6HFFLyQ

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SURFHGLPLHQWR
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'LUHFFLyQ GH $GTXLVLFLRQHV XELFDGD HQ OD FDOOH GH $UFRV GH %HOpQ R SLVR FRORQLD &HQWUR
'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRFFyGLJRSRVWDO0p[LFR')
/RV RIHUHQWHV TXH HOLMDQ SUHVHQWDU VX SURSXHVWD D WUDYpV GH FRPSUD1(7 GHEHUiQ REWHQHU ORV
GRFXPHQWRV GH OLFLWDFLyQ D WUDYpV GH HVWH PHGLR HQ OD GLUHFFLyQ HOHFWUyQLFD VHxDODGD HQ HO SiUUDIR
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/RVRIHUHQWHVTXHHOLMDQSUHVHQWDUVXSURSXHVWDDWUDYpVGHGRFXPHQWRVLPSUHVRVSRQGUiQREWHQHUVLQ
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GLUHFWDPHQWHHQHORUJDQLVPRDQWHVPHQFLRQDGRRDWUDYpVGHFRPSUD1(7HQVXGLUHFFLyQHOHFWUyQLFD
/DV GLVSRVLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV LQVWUXFFLRQHV D ORV RIHUHQWHV \ HQ ODV FRQGLFLRQHV JHQHUDOHV GHO
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PHQFLRQDGD D ODV KRUDV GHO GtD GH MXOLR GH HQ SUHVHQFLD GH ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV
RIHUHQWHV TXH GHVHHQ DVLVWLU HQ ODV RILFLQDV GH OD 'LUHFFLyQ GH $GTXLVLFLRQHV XELFDGD HQ $UFRV GH
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KRUDDQWHVGHODKRUD\IHFKDLQGLFDGDV
6HUi UHVSRQVDELOLGDG GHO RIHUHQWH UHYLVDU HQ OD SiJLQD GH FRPSUD1(7 VL ORV GRFXPHQWRV GH OLFLWDFLyQ
KDQVLGRPRGLILFDGRVDWUDYpVGHDGGHQGD
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IUDFFLyQ , \ GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ GH VX 5HJODPHQWR OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GHO $JXD FRQYRFD D ORV
LQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVS~EOLFDVQDFLRQDOHVSDUDODFRQWUDWDFLyQGHREUDVS~EOLFDV\VHUYLFLRVUHODFLRQDGRVFRQODVPLVPDVGHFRQIRUPLGDGFRQ
ORVLJXLHQWH

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)HFKDOtPLWHSDUD
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9LVLWDDOOXJDUGHORV
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KRUDV
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KRUDV
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GHMXQLRGH GHMXQLRGH
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GHMXOLRGH

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KRUDV
KRUDV

GHMXQLRGH GHMXQLRGH
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GHMXOLRGH

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GHMXQLRGH
GHMXOLRGH

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KRUDV
KRUDV

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KRUDV
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KRUDV
KRUDV
KRUDV

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KRUDV
KRUDV
KRUDV
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
(VWXGLRGHIDFWLELOLGDGWpFQLFDHFRQyPLFDSDUDFRQWURODUORV
HVFXUULPLHQWRVGHODFXHQFDGHODUUR\R/D$GXDQD0XQLFLSLRGH
$ODPRV(VWDGRGH6RQRUD
(VWXGLRGHIDFWLELOLGDGWpFQLFDHFRQyPLFD\SUR\HFWRHMHFXWLYRGHODV
REUDVSDUDFRQWURODUORVHVFXUULPLHQWRVGHORVDUUR\RV-RFRQREDPSR
\/DV)ORUHVHQ<XFXULEDPSR0XQLFLSLRGH&DMHPH
(VWDGRGH6RQRUD
5HKDELOLWDFLyQGHGUHQ/DV$QLPDVGHONPDO0XQLFLSLR
GH+XDWDEDPSR(VWDGRGH6RQRUD
5HKDELOLWDFLyQGHGUHQ/DV$QLPDVGHONPDO0XQLFLSLR
GH+XDWDEDPSR(VWDGRGH6RQRUD
5HKDELOLWDFLyQGHGUHQ/DV$QLPDVGHONPDO
0XQLFLSLRGH+XDWDEDPSR(VWDGRGH6RQRUD
&RQVWUXFFLyQGHHVWUXFWXUDVGHFUXFH\HQWUDGDVGHDJXDHQGUHQ
/DV$QLPDVGHONPDO0XQLFLSLRGH+XDWDEDPSR
(VWDGRGH6RQRUD
(VWXGLRVEiVLFRVFRPSOHPHQWDULRV\SUR\HFWRHMHFXWLYRGHODSUHVD
GHDOPDFHQDPLHQWR%DFDGHKXDFKL0XQLFLSLRGH%DFDGHKXDFKL
(VWDGRGH6RQRUD
(VWXGLRVEiVLFRVFRPSOHPHQWDULRV\SUR\HFWRHMHFXWLYRGHODSUHVD
GHDOPDFHQDPLHQWR7HRQDGHSD,,0XQLFLSLRGH&XPSDV
(VWDGRGH6RQRUD
6XSHUYLVLyQWpFQLFDQRUPDWLYD\FRQWUROGHFDOLGDGGHOD
UHKDELOLWDFLyQGHO'UHQODV$QLPDV\FRQVWUXFFLyQGHHVWUXFWXUDV
SULPHUDHWDSD0XQLFLSLRGH+XDWDEDPSR(VWDGRGH6RQRUD
'HVFULSFLyQJHQHUDOGHORVWUDEDMRV
GtDVQDWXUDOHV
GtDVQDWXUDOHV
GtDVQDWXUDOHV
GtDVQDWXUDOHV
GtDVQDWXUDOHV
GtDVQDWXUDOHV
GtDVQDWXUDOHV
GtDVQDWXUDOHV

GtDVQDWXUDOHV

GtDVQDWXUDOHV
0XQLFLSLRGH%DFDGHKXDFKL
(VWDGRGH6RQRUD
8ELFDFLyQGHORVWUDEDMRV
MXOLR
GLFLHPEUH
MXOLR
GLFLHPEUH
MXOLR
QRYLHPEUH
MXOLR
GLFLHPEUH
MXOLR
GLFLHPEUH
MXOLR
GLFLHPEUH
MXOLR
GLFLHPEUH
MXOLR
GLFLHPEUH
MXOLR
GLFLHPEUH
0XQLFLSLRGH+XDWDEDPSR
(VWDGRGH6RQRUD
(VWDGRGH6RQRUD
(VWDGRGH6RQRUD
(VWDGRGH6RQRUD
(VWDGRGH6RQRUD
(VWDGRGH6RQRUD
0XQLFLSLRGH&DMHPH(VWDGR
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0XQLFLSLRGH$ODPRV(VWDGR
GH6RQRUD
(VWDGRGH6RQRUD
MXOLR
0XQLFLSLRGH&XPSDV(VWDGR
GLFLHPEUH
GH6RQRUD
)HFKDVHVWLPDGDV
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GtDVQDWXUDOHV
MXOLR
GLFLHPEUH
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&DSLWDOFRQWDEOH
PtQLPR
UHTXHULGR

',$5,22),&,$/

(O 2UJDQLVPR GH &XHQFD 1RURHVWH GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GHO $JXD HVWi DXWRUL]DGR SRU OD 6HFUHWDUtD GH OD )XQFLyQ 3~EOLFD SDUD UHDOL]DU OLFLWDFLRQHV S~EOLFDV
PHGLDQWH HO XVR GH PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ HOHFWUyQLFD SRU OR TXH ORV OLFLWDQWHV D VX HOHFFLyQ SRGUiQ SUHVHQWDU VXV SURSRVLFLRQHV SRU PHGLRV UHPRWRV
GHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
/DVPRGLILFDFLRQHVTXHVHKDJDQDODVEDVHVVHKDUiQGHOFRQRFLPLHQWRGHORVLQWHUHVDGRVDWUDYpVGHSXEOLFDFLyQHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQDVtFRPRHQ
ORVPHGLRVXWLOL]DGRVSDUDVXGLIXVLyQ
/DVEDVHVGHOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDVXFRQVXOWD\YHQWDGHVGHODSXEOLFDFLyQGHODSUHVHQWH\KDVWDLQFOXVLYHHOVH[WRGtDQDWXUDOSUHYLRDODFWRGH
SUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVHQODVRILFLQDVGHODXQLGDGOLFLWDGRUDGHO2UJDQLVPRGH&XHQFD1RURHVWHGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGHO$JXDVLWDHQ3DVHR
-XHYHVGHMXQLRGH
7HUFHUD6HFFLyQ
GHOD&XOWXUD\&RPRQIRUWHGLILFLR0p[LFRHUQLYHOFRORQLD9LOODGH6HULV+HUPRVLOOR6RQRUDFyGLJRSRVWDOWHOpIRQRGHOXQHVDYLHUQHVHQHO
KRUDULRGHDKRUDV\HQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[/DIRUPDGHSDJRVHUiPHGLDQWHHOIRUPDWRFODYHGHOD6HFUHWDUtDGH+DFLHQGD\
&UpGLWR3~EOLFRHQHO6LVWHPD(OHFWUyQLFRGH&RQWUDWDFLRQHV*XEHUQDPHQWDOHVFRPSUD1(7HOSDJRVHKDUiPHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUHHOVLVWHPD
(OVLWLRGHUHXQLyQSDUDODVYLVLWDVDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHUiHQSDUDODOLFLWDFLyQVHUiSDUWLHQGRGHODVRILFLQDVGHOD3UHVLGHQFLD0XQLFLSDOGH
%DFDGHKXDFKL 6RQRUD SDUD OD OLFLWDFLyQ VHUi SDUWLHQGR GH ODV RILFLQDV GH OD 3UHVLGHQFLD 0XQLFLSDO GH &XPSDV 6RQRUD PLHQWUDV TXH SDUD ODV
OLFLWDFLRQHV\VHUiSDUWLHQGRGHODV
RILFLQDV GH OD 3UHVLGHQFLD 0XQLFLSDO GH +XDWDEDPSR 6RQRUD SDUD OD OLFLWDFLyQ VHUi SDUWLHQGR GH ODV RILFLQDV GH OD 3UHVLGHQFLD 0XQLFLSDO GH
$ODPRV6RQRUD \SDUDODVHUiSDUWLHQGRGHODVRILFLQDVGHO'LVWULWR GH5LHJR5tR<DTXLVLWDVHQFDOOH6LQDORDHVTXLQDFRQ+LGDOJRFRORQLD
&HQWUR&LXGDG2EUHJyQ6RQRUDHQHOKRUDULR\IHFKDVHxDODGRV
/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VHUi HQ SDUD ODV OLFLWDFLRQHV \ RILFLQDV GH OD 'LUHFFLyQ GH ,QIUDHVWUXFWXUD +LGURDJUtFROD VLWD HQ
&RPRQIRUW\3DVHRGHOD&XOWXUDHGLILFLR0p[LFRHUSLVR+HUPRVLOOR6RQRUDPLHQWUDVTXHSDUDODVOLFLWDFLRQHV
\VHUiHQODVRILFLQDVGHO'LVWULWRGH5LHJRQ~PHUR5tR0D\RVLWDHQ-LPpQH]\
3HVTXHLUDVLQQ~PHURFRORQLD5HIRUPD1DYRMRD6RQRUDSDUDODOLFLWDFLyQVHUiHQODVRILFLQDVGHOD3UHVLGHQFLD0XQLFLSDOGH$ODPRV6RQRUD\
SDUD OD VHUi HQ ODV RILFLQDV GH GHO 'LVWULWR GH 5LHJR 5tR <DTXL VLWD HQ FDOOH 6LQDORD HVTXLQD FRQ +LGDOJR FRORQLD &HQWUR &LXGDG 2EUHJyQ
6RQRUDHQHOKRUDULR\IHFKDVHxDODGRV
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHHIHFWXDUiHQODVDODGHMXQWDVGHODVRILFLQDVGHO2UJDQLVPRGH&XHQFD1RURHVWHGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGHO
$JXDVLWDVHQ3DVHRGHOD&XOWXUD\&RPRQIRUWHGLILFLR0p[LFRHUQLYHOFRORQLD9LOODGH6HULV+HUPRVLOOR6RQRUDFyGLJRSRVWDOHQHOKRUDULR\IHFKDVHxDODGRV
3DUDDFUHGLWDUODH[SHULHQFLDWpFQLFDTXHVHUHTXLHUHSDUDHVWDVOLFLWDFLRQHVHOOLFLWDQWHGHEHUiH[KLELUGRFXPHQWDFLyQGHFDUiFWHUOHJDOFDUiWXOD\RFRQWUDWRVTXH
DFUHGLWHQ VX FDSDFLGDG WpFQLFD VDWLVIDFWRULDPHQWH WHUPLQDGRV HQ WLHPSR \ FRVWR GH ORV ~OWLPRV FLQFR DxRV GH LJXDO QDWXUDOH]D \ FDUDFWHUtVWLFDV VLPLODUHV FX\RV
PRQWRV\RYRO~PHQHVVHDQLJXDOHVRPD\RUHVDHVWDOLFLWDFLyQDQH[DQGRFRSLDVGHODVDFWDVGHUHFHSFLyQSDUDHOFDVRGHDVRFLDFLRQHVHQSDUWLFLSDFLyQFXDQGR
PHQRVXQRGHORVVRFLRVGHEHUiFXPSOLUFRQHVWHSXQWRHVWDDFUHGLWDFLyQGHEHUiDQH[DUVHGHQWURGHORVGRFXPHQWRVQ~PHURV$\$
3DUD DFUHGLWDU VX FDSDFLGDG WpFQLFD \R HFRQyPLFD TXH VH UHTXLHUH SDUD HVWDV OLFLWDFLRQHV HO OLFLWDQWH GHEHUi H[KLELU FRSLD GH ODV IDFWXUDV GH OD PDTXLQDULD
FRQVLGHUDGDSDUDODHMHFXFLyQGHORVWUDEDMRV
/RVOLFLWDQWHVGHEHUiQDFRPSDxDUSRUVHSDUDGRDVXVSURSXHVWDVORVVLJXLHQWHVGRFXPHQWRV
, 2ULJLQDOGHOHVFULWRHQHOTXHVHxDOHGRPLFLOLRSDUDRtU\UHFLELUWRGRWLSRGHGRFXPHQWRV\QRWLILFDFLRQHVDXQODVGHFDUiFWHUSHUVRQDOODVTXHVXUWLUiQWRGRVVXV
HIHFWRVOHJDOHVPLHQWUDVQRVHxDOHRWURGLVWLQWR
,, 2ULJLQDOGHOHVFULWRPHGLDQWHHOFXDOGHFODUHEDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGTXHQRVHHQFXHQWUDHQDOJXQRGHORVVXSXHVWRVTXHHVWDEOHFHQORVDUWtFXORV\
SHQ~OWLPR SiUUDIR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ TXH SRU VX FRQGXFWR QR SDUWLFLSDUiQ HQ ORV SURFHGLPLHQWRV GH
FRQWUDWDFLyQGHSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHVTXHVHHQFXHQWUHQLQKDELOLWDGDVSRUUHVROXFLyQGHOD6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFDHQORVWpUPLQRVGHODUWtFXOR
IUDFFLyQ;;,,,GHODSURSLD/H\
,,, &RSLD VLPSOH GH OD GHFODUDFLyQ ILVFDO DO GH GLFLHPEUH GH GHFODUDFLyQ GHO HMHUFLFLR GH SHUVRQDV PRUDOHV R ItVLFDV GHO ,PSXHVWR 6REUH OD 5HQWD
GHELGDPHQWHSUHVHQWDGDDO6LVWHPDGH$GPLQLVWUDFLyQ7ULEXWDULD\EDODQFHJHQHUDODXGLWDGRGHODHPSUHVDGHELGDPHQWHGLFWDPLQDGRSRUXQFRQWDGRUS~EOLFR
FRQIRUPHDODVQRUPDV\SURFHGLPLHQWRVGHDXGLWRUtDDQH[DQGRRULJLQDORFRSLDQRWDULDGDGHVXFpGXODSURIHVLRQDOFRUUHVSRQGLHQWHDOHMHUFLFLRILVFDOLQPHGLDWR
DQWHULRUFRQHOTXHVHDFUHGLWHHOFDSLWDOFRQWDEOHUHTXHULGRSRUOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGHO$JXD
,9 &RSLDVLPSOHSRUDPERVODGRVGHODLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDWUDWiQGRVHGHSHUVRQDVItVLFDV\HQHOFDVRGHSHUVRQDVPRUDOHVGHODSHUVRQD
TXHILUPHODSURSRVLFLyQ
9 2ULJLQDO GHO HVFULWR PHGLDQWH HO FXDO HO UHSUHVHQWDQWH OHJDO GH OD SHUVRQD PRUDO PDQLILHVWH TXH FXHQWD FRQ IDFXOWDGHV VXILFLHQWHV SDUD FRPSURPHWHU D VX
UHSUHVHQWDGDPLVPRTXHFRQWHQGUiORVGDWRV\DQH[RVLJXLHQWHV
D 'HODSHUVRQDPRUDOFODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDOGHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHODHPSUHVDUHODFLyQGHORV
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7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
VHxDODQGRQRPEUHQ~PHUR\FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFRDQWHTXLHQVHKD\DQRWRUJDGRDVLPLVPRORVGDWRVGHLQVFULSFLyQHQHO5HJLVWUR
3~EOLFRGH&RPHUFLR
E 'HO UHSUHVHQWDQWH QRPEUH GHO DSRGHUDGR Q~PHUR \ IHFKD GH ORV LQVWUXPHQWRV QRWDULDOHV GH ORV TXH VH GHVSUHQGDQ ODV IDFXOWDGHV SDUD VXVFULELU OD
SURSRVLFLyQVHxDODQGRQRPEUHQ~PHUR\FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFRDQWHTXLHQVHKD\DQRWRUJDGR\
F &RSLDVLPSOHGHDPEDVFDUDVGHODLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDGHOUHSUHVHQWDQWHOHJDOTXHRWRUJDHOSRGHU\GHTXLHQORUHFLEH
9, &RSLDVLPSOHGHOFRPSUREDQWHGHSDJRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
9,, 2ULJLQDOGHOHVFULWRTXHFRQWHQJDODGHFODUDFLyQGHLQWHJULGDGPHGLDQWHODFXDOORVOLFLWDQWHVPDQLILHVWHQGHTXHSRUVtPLVPRVRDWUDYpVGHLQWHUSyVLWDSHUVRQD
VH DEVWHQGUiQ GH DGRSWDU FRQGXFWDV SDUD TXH ORV VHUYLGRUHV S~EOLFRV GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GHO $JXD LQGX]FDQ R DOWHUHQ ODV HYDOXDFLRQHV GH ODV
SURSRVLFLRQHVHOUHVXOWDGRGHOSURFHGLPLHQWRGHFRQWUDWDFLyQ\FXDOTXLHURWURDVSHFWRTXHOHVRWRUJXHQFRQGLFLRQHVPiVYHQWDMRVDVFRQUHODFLyQDORVGHPiV
SDUWLFLSDQWHV\
9,,,(QVXFDVRRULJLQDOGHOHVFULWRHQHOTXHORVSDUWLFLSDQWHVPDQLILHVWHQTXHHQVXSODQWDODERUDOFXHQWDQFXDQGRPHQRVFRQXQFLQFRSRUFLHQWRGHSHUVRQDVFRQ
GLVFDSDFLGDGFX\DVDOWDVHQHO,QVWLWXWR0H[LFDQRGHO6HJXUR6RFLDOVHKD\DQGDGRFRQVHLVPHVHVGHDQWHODFLyQDODIHFKDSUHYLVWDSDUDODILUPDGHOFRQWUDWR
UHVSHFWLYR REOLJiQGRVH D SUHVHQWDU HQ RULJLQDO \ FRSLD SDUD FRWHMR GH ODV DOWDV PHQFLRQDGDV D UHTXHULPLHQWR GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GHO $JXD HQ FDVR GH
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3DUDORVLQWHUHVDGRVTXHGHFLGDQDJUXSDUVHSDUDSUHVHQWDUXQDSURSXHVWDGHEHUiQDFUHGLWDUHQIRUPDLQGLYLGXDOORVUHTXLVLWRVVHxDODGRVDGHPiVGHLQFOXLUHQHO
VREUHTXHFRQWHQJDVXSURSRVLFLyQGRFXPHQWRQ~PHUR$HOFRQYHQLRSULYDGRSURWRFROL]DGRDQWHQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFRDOTXHVHUHILHUHQORVDUWtFXORVVHJXQGRSiUUDIR
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GHEHUiVHxDODUTXHODSURSRVLFLyQVHSUHVHQWDHQIRUPDFRQMXQWDLQFOX\HQGRHOFRQYHQLRHQHOVREUHTXHFRQWHQJDODSURSRVLFLyQ
1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVFRQWHQLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRHQODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiVHUQHJRFLDGD
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQDOSURSRQHQWHTXHUH~QDODVFRQGLFLRQHVOHJDOHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDVSRUOD&RPLVLyQ
1DFLRQDO GHO $JXD \ JDUDQWLFH VDWLVIDFWRULDPHQWH HO FXPSOLPLHQWR GHO FRQWUDWR \ KD\D SUHVHQWDGR OD RIHUWD VROYHQWH TXH UHVXOWH HFRQyPLFDPHQWH PiV FRQYHQLHQWH
SDUDHO(VWDGR(QFDVRGHHPSDWHWpFQLFRHQWUHORVOLFLWDQWHVVHDGMXGLFDUiQORVWUDEDMRVHQLJXDOGDGGHFRQGLFLRQHVDOOLFLWDQWHTXHWHQJDHQVXSODQWDODERUDOXQ
FLQFRSRUFLHQWRGHSHUVRQDVFRQGLVFDSDFLGDGFX\DDOWDHQHO,QVWLWXWR0H[LFDQRGHO6HJXUR6RFLDOVHKD\DGDGRFRQVHLVPHVHVGHDQWHODFLyQDODIHFKDSUHYLVWD
SDUDODILUPDGHOFRQWUDWRUHVSHFWLYR
&XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVEDMRODFRQGLFLyQGHTXHGHEHUiQ
UHJLVWUDUSUHYLDPHQWHVXDVLVWHQFLDHQOD8QLGDG/LFLWDGRUDGH2EUD3~EOLFDGHO2UJDQLVPRGH&XHQFD1RURHVWHGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGHO$JXDVLWDHQ3DVHRGH
OD&XOWXUD\&RPRQIRUWHGLILFLR0p[LFRHUQLYHOFRORQLD9LOODGH6HULV+HUPRVLOOR6RQRUDFyGLJRSRVWDOWHOpIRQR\DEVWHQHUVHGHLQWHUYHQLUHQ
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1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,,,\SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOGHOD/H\GH
/DIRUPDGHSDJRHVPHGLDQWHHVWLPDFLRQHVODVTXHGHEHUiQUHDOL]DUVHSRUSHULRGRVPHQVXDOHV\SRUFRQFHSWRVGHWUDEDMRVWHUPLQDGRV$VLPLVPRHOSOD]RGHSDJR
GHODVHVWLPDFLRQHVVHUiGHQWURGHXQWpUPLQRQRPD\RUGHYHLQWHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHKD\DQVLGRDXWRUL]DGDVSRUODUHVLGHQFLD
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6HLQGLFDTXHQRVHSHUPLWLUiODVXEFRQWUDWDFLyQDUWtFXORIUDFFLyQ9OOGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
6HLQGLFDTXHSDUDHOLQLFLRGHORVWUDEDMRVSDUDWRGDVODVOLFLWDFLRQHVQRVHRWRUJDUiDQWLFLSR

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7HUFHUD6HFFLyQ
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH

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-X]JDGR6pSWLPRGH-XULVGLFFLyQ&RQFXUUHQWHGHO3ULPHU'LVWULWR-XGLFLDOGHO(VWDGRGHQWURGHORVDXWRVGHO
H[SHGLHQWHMXGLFLDOQXPHURUHODWLYRDO-8,&,225',1$5,20(5&$17,/SURPRYLGRSRUHOFLXGDGDQR
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GHQRPLQDGD$XWRILQDQFLDPLHQWRGH%LHQHV0XHEOHVH,QPXHEOHV6RFLHGDG$QyQLPDGH&DSLWDO9DULDEOHHQ
FRQWUDGHORVFLXGDGDQRV$QGUpV*HUDUGR0DUWtQH]9LOODUUHDO\0DGHO&DUPHQ*RQ]iOH]GHOD*DU]DTXLHQD
VX YH] XVD ORV QRPEUHV GH 0DUtD GHO &DUPHQ *RQ]iOH] GH OD *DU]D \ 0DUtD GHO &DUPHQ *RQ]iOH] GH OD
*DU]DGH0DUWtQH]WHQGUiYHULILFDWLYROD$XGLHQFLDGH5HPDWHHQ3~EOLFD6XEDVWD\3ULPHUD$OPRQHGDGHORV
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FLHQWR VHWHQWD \ RFKR DQWHV GHO VHFWRU GHO )UDFFLRQDPLHQWR &ROLQDV GH 6D -HUyQLPR HQ pVWD
&LXGDGGH0RQWHUUH\1XHYR/HyQFRQVXSHUILFLHGHGRVFLHQWRVQRYHQWD\FXDWURPHWURVFXDGUDGRV
\ ODV VLJXLHQWHV PHGLGDV \ FROLQGDQFLDV FDWRUFH PHWURV DO 2ULHQWH GDQGR IUHQWH D *DEULHO *DUFtD
0iUTXH]YHLQWL~QPHWURVDO6XUDFROLQGDUFRQHOORWHQ~PHURRQFHFDWRUFHPHWURVDO
3RQLHQWHDFROLQGDUFRQORVORWHVQ~PHURYHLQWLWUpV\YHLQWLFXDWURYHLQWL~QPHWURVDO1RUWHD
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RFKR DQWHV GHO 6HFWRU GHO )UDFWR &ROLQDV GH 6DQ -HUyQLPR OD FXDO HVWi FLUFXQGDGD SRU ODV
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6XU\*HRUJH*RUGRQ%\URQDO1RUWH\)UDFFLyQGHWHUUHQRXUEDQRPDUFDGRFDWDVWUDOPHQWHFRQHOQ~PHUR
WUHLQWD\FXDWURTXHIRUPDSDUWHGHOORWHQ~PHURQXHYHGHODPDQ]DQDQ~PHURFLHQWRVHWHQWD\RFKR
6pSWLPR6HFWRUGHO)UDFFLRQDPLHQWR&ROLQDVGH6DQ-HUyQLPRGHOD&LXGDGGH0RQWHUUH\1XHYR/HyQFRQ
VXSHUILFLH WRWDO GH 0 FLHQWR FXDUHQWD \ VLHWH PHWURV FXDGUDGRV \ ODV VLJXLHQWHV PHGLGDV \
FROLQGDQFLDV DO VXUHVWH TXH HV VX IUHQWH 0 VLHWH PHWURV FRQ OD FDOOH *DEULHO *DUFtD 0iUTXH] DO
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PDUFDGD FDWDVWUDOPHQWH FRQ HO Q~PHUR QXHYH DO VXURHVWH HQ 0 YHLQWL~Q PHWURV FRQ HO ORWH Q~PHUR
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SDUD HO UHPDWH GH ORV ELHQHV LQPXHEOHV FLWDGRV FRQ DQWHODFLyQ OD FDQWLGDG GH GRV PLOORQHV
TXLQLHQWRV VHLV PLO SHVRV PRQHGD QDFLRQDO TXH UHSUHVHQWD HO YDORU SHULFLDO GH ORV UHIHULGRV
LQPXHEOHV SURSLHGDG OD SDUWH GHPDQGDGD \ VHUYLUi FRPR SRVWXUD OHJDO SDUD LQWHUYHQLU HQ OD $XGLHQFLD GH
5HPDWH OD FDQWLGDG GH XQ PLOOyQ VHLVFLHQWRV VHWHQWD PLO VHLVFLHQWRV VHVHQWD \ VHLV SHVRV
PRQHGDQDFLRQDOTXHUHSUHVHQWDODVGRVWHUFHUDVSDUWHVGHODFDQWLGDGDQWHULRUPHQWHFLWDGDSRUOR
TXH FRQYyTXHVH D SRVWRUHV SRU PHGLR GH HGLFWRV ORV FXDOHV GHEHUiQ SXEOLFDUVH WUHV YHFHV GHQWUR GHO
WpUPLQRGHQXHYHGtDVHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQ\HQORV(VWUDGRVGHHVWH-X]JDGR$VtPLVPR
HV GH KDFHUVH GHO FRQRFLPLHQWR GH TXH DTXHOODV SHUVRQDV TXH GHVHHQ LQWHUYHQLU FRPR SRVWRUHV DO FLWDGR
UHPDWHGHEHUiQFRQVLJQDUHOGLH]SRUFLHQWRGHODVXPDTXHVLUYHFRPREDVHSDUDHOUHPDWHPHGLDQWH
FHUWLILFDGR GH GHSyVLWR H[SHGLGR SRU OD 6HFUHWDUtD GH )LQDQ]DV \ 7HVRUHUtD *HQHUDO GHO (VWDGR VLQ FX\R
UHTXLVLWR QR VHUiQ DGPLWLGRV HQ GLFKD VXEDVWD 3RU ~OWLPR VH LQIRUPD TXH HQ OD VHFUHWDUtD GHO MX]JDGR VH
SURSRUFLRQDUDPD\RULQIRUPDFLyQDORVLQWHUHVDGRVTXHGHVHHQLQWHUYHQLUHQODUHIHULGDDXGLHQFLDGHUHPDWH
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&RQFXUUHQWHGHO3ULPHU'LVWULWR-XGLFLDOGHO(VWDGR
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5
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YHFHVGHVLHWHHQVLHWHGtDVSDUD TXHFRPSDUH]FD DO7ULEXQDO &ROHJLDGRHQ0DWHULDV&LYLO \$GPLQLVWUDWLYD
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/LF/HDQGUD-DTXHOLQD2UWHJD5DPtUH]
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5

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~OWLPD SXEOLFDFLyQ GH pVWH HGLFWR VH DSHUVRQH DQWH OD 6HFUHWDUtD GH $FXHUGRV GH OD &XDUWD 6DOD &LYLO GHO
7ULEXQDO 6XSHULRU GH -XVWLFLD GHO 'LVWULWR )HGHUDO D UHFLELU ODV FRSLDV VLPSOHV GH OD GHPDQGD GH DPSDUR
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',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
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REUDHQORVWRFDVDQWHVVHxDODGRV\PRGLILFDODVHQWHQFLDGHILQLWLYDGLFWDGDHOWUHLQWDGHQRYLHPEUHGHGRVPLO
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79$=7(&$6$'(&9HQFRQWUDGH12675202352'8&&,21(60(;,&26&<27526KHFKROR
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),1&$5867,&$XELFDGDHQHVWH0XQLFLSLRFRQXQDVXSHUILFLHGHKHFWiUHDVFRQODVVLJXLHQWHV
PHGLGDV\FROLQGDQFLDV
$/1257(PLGHPHWURVFRQFDUUHWHUD,QWHUQDFLRQDO0p[LFR1RJDOHV
$/685PLGHPHWURVFRQORWH
$/25,(17(PLGHPHWURVFRQORWH\
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$/321,(17(PLGHPHWURVFRQSURSLHGDGGHOVHxRU&$5/260$18(/*8(55$.2(5'(//
,QVFULWDHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGHOD3URSLHGDG\GHO&RPHUFLRGHHVWDFLXGDGEDMRODLQVFULSFLyQQ~PHUR
GHOOLEURGHODVHFFLyQSULPHUDDQRPEUHGH$518/)29$/(1=8(/$/8=$1,$
6LHQGRSRVWXUDOHJDOSDUDHOUHPDWHODFDQWLGDGGH810,//21'(3(62601
LPSRUWHWRWDOGHODVGRVWHUFHUDVSDUWHVGHODYDO~RSHULFLDOSUDFWLFDGRVHVHxDODQODV+25$6'(/',$
9(,17,75(6'(-81,2'(/$f2'260,/18(9(SDUDTXHWHQJDYHULILFDWLYRHQHOORFDOGHHVWHMX]JDGR
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$WHQWDPHQWH
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5~EULFD

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DFFLRQHV6HULH%FRUUHVSRQGLHQWHVDOFDSLWDOYDULDEOHFRQYDORUQRPLQDOGHPLOSHVRV01
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\HQHO3URJUDPD6HFWRULDOGH&RPXQLFDFLRQHV\7UDQVSRUWHVFRQYLVWDHQORVREMHWLYRV
GHUHHVWUXFWXUDFLyQ\PRGHUQL]DFLyQGHOUHFLQWRSRUWXDULRGH*XD\PDV6RQRUDHO38(572GHFRQIRUPLGDG
FRQORGLVSXHVWRHQORVDUWtFXORVGHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVIUDFFLyQ,
\ GHPiV DSOLFDEOHV GH OD /H\ GH 3XHUWRV R GH OD /H\ GH ,QYHUVLyQ ([WUDQMHUD DVt
FRPR D ODV GHPiV QRUPDV DSOLFDEOHV OD VRFLHGDG PHUFDQWLO $GPLQLVWUDFLyQ 3RUWXDULD ,QWHJUDO GH *XD\PDV
6$GH&9OD$3,FRQIRUPHDO7tWXORGH&RQFHVLyQTXHOHRWRUJyHO*RELHUQR)HGHUDOSRUFRQGXFWRGHOD
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
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6HFUHWDUtDGH&RPXQLFDFLRQHV\7UDQVSRUWHVSDUDODDGPLQLVWUDFLyQLQWHJUDOGHO38(572OD&21&(6,21
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&RQVHMRGH$GPLQLVWUDFLyQ
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$ WRGDV ODV SHUVRQDV GH QDFLRQDOLGDG PH[LFDQD R H[WUDQMHUD TXH WHQJDQ LQWHUpV HQ SDUWLFLSDU HQ HO
&RQFXUVR3~EOLFR1DFLRQDO$3,*8$<0$60,1(5$/(6HO&21&8562TXHFXHQWHQFRQXQFDSLWDO
FRQWDEOH R SDWULPRQLDO QR LQIHULRU D
GLH] PLOORQHV GH SHVRV 01 \ TXH FXPSODQ FRQ ORV
UHTXLVLWRV HVWDEOHFLGRV HQ HVWD FRQYRFDWRULD UHODWLYD DO FRQMXQWR TXH VH GHVFULEH HQ HO QXPHUDO GH OD
SUHVHQWHFRQYRFDWRULDHO&21-8172
3RGUiQ FRQFXUULU DO &21&8562 FXDOHVTXLHUD LQWHUHVDGRV GH QDFLRQDOLGDG PH[LFDQD R H[WUDQMHUD HQ HO
HQWHQGLGR GH TXHVLHOJDQDGRUGHOPLVPR HVSHUVRQDItVLFDRPRUDOH[WUDQMHUD RSHUVRQDItVLFDHQ JHQHUDO
GHEHUiFHGHUHOGHUHFKRGHFHOHEUDUHOFRQWUDWRREMHWRGHO&21&8562HQIDYRUGHXQDVRFLHGDGPHUFDQWLO
PH[LFDQDHQODTXHHOFDSLWDOH[WUDQMHURSRGUiSDUWLFLSDUKDVWDHQXQ\GHEHUiFRQWDUFRQXQDHVWUXFWXUD
VRFLHWDULD GH FDSLWDO DGPLQLVWUDFLyQ \ RSHUDFLRQHV FRQIRUPH D ODV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV DSOLFDEOHV
\ TXH HO JDQDGRU GHO &21&8562 KXELHVH GHWDOODGR HQ HO SOLHJR GH UHTXLVLWRV GHO PLVPR HO 3/,(*2 '(
5(48,6,726VHJ~QVHHVWDEOH]FDHQODVEDVHVGHO&21&8562
'HILQLFLRQHV
$5($325&('(5ODVXSHUILFLHIHGHUDOWHUUHVWUHWRWDOGHPGLH]PLOPHWURVFXDGUDGRVVLQ
IUHQWH GH DJXD TXH VH XELFD HQ OD SDUWH QRURHVWH GHO 38(572 FRQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV VHUYLFLRV XVRV \
UHVWULFFLRQHV TXH VH GHVFULELUiQ HQ HO 35263(&72 '(6&5,37,92 %$6(6 HO GRFXPHQWR TXH HVWDEOHFH
HQWUH RWURV DVSHFWRV ODV UHJODV FRQGLFLRQHV \ HVSHFLILFDFLRQHV TXH ORV LQWHUHVDGRV \ SDUWLFLSDQWHV GHEHUiQ
VHJXLUGXUDQWHHOGHVDUUROORGHO&21&8562ORVUHTXLVLWRV\IRUPDWRVGHODVSURSRVLFLRQHVODVFDXVDOHVGH
GHVHFKDPLHQWRGHVFDOLILFDFLyQ\UHYRFDFLyQ\VXVFRQVHFXHQFLDVORVLQVWUXPHQWRVIRUPDWpUPLQRV\PRQWRV
SDUD JDUDQWL]DU D OD $3, OD VHULHGDG GH SDUWLFLSDFLyQ HQ HO &21&8562 ,167$/$&,21 OD LQVWDODFLyQ
SRUWXDULD GH XVR S~EOLFR TXH HO JDQDGRU GHO &21&8562 HVWDEOH]FD RSHUH \ H[SORWH HQ HO $5($ 325
&('(5 SDUD OD UHFHSFLyQ PDQHMR \ DOPDFHQDMH GH PLQHUDOHV \ SDUD OD SUHVWDFLyQ GH ORV VHUYLFLRV GH
PDQLREUDV H[FOXVLYDPHQWH GHQWUR GH VX LQVWDODFLyQ \ 35263(&72 '(6&5,37,92 HO GRFXPHQWR WpFQLFR
TXH SURSRUFLRQDUi OD $3, D TXLHQHV VH LQVFULEDQ HQ HO &21&8562 \ TXH GHVFULEH HQ IRUPD GHWDOODGD
OD XELFDFLyQ FDUDFWHUtVWLFDV XVRV \ UHVWULFFLRQHV DFWXDOHV GHO $5($ 325 &('(5 \ ORV SUHYLVWRV SDUD OD
,167$/$&,21\HOPRQWRGHODFRQWUDSUHVWDFLyQDTXHVHUHILHUHQODVIUDFFLRQHVLL\LLLGHODSDUWDGRGH
HVWDFRQYRFDWRULDTXHHOJDQDGRU\DGMXGLFDWDULRGHO&21&8562GHEHUiSDJDUDOD$3,HQWUHRWURVDVSHFWRV
2EMHWRGHO&21&8562(VREMHWRGHO&21&8562ODDGMXGLFDFLyQGHXQFRQMXQWRGHELHQHVGHUHFKRV
\ REOLJDFLRQHV TXH D FRQWLQXDFLyQ VH VHxDODQ HO &21-8172 SRU OR TXH QR VH DFHSWDUiQ SURSXHVWDV
SDUFLDOHV TXH LQFOX\DQ ~QLFDPHQWH DOJXQR R DOJXQRV GH ORV ELHQHV GHUHFKRV X REOLJDFLRQHV GH TXH pVWH
VHLQWHJUDHO&21-8172HVWiLQWHJUDGRSRU
/D DVLJQDFLyQ GH XQ FRQWUDWR GH FHVLyQ SDUFLDO GH GHUHFKRV GHULYDGR GH OD &21&(6,21
HO &2175$72 FRQ YLJHQFLD LQLFLDO GH YHLQWH DxRV \ FRQ SRVLELOLGDG GH SUyUURJD GH KDVWD GLH]
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FRQVWUXFFLyQDPSOLDFLyQRSHUDFLyQ\H[SORWDFLyQGHOD,167$/$&,21
&RQIRUPH VH GHWDOOH HQ ODV %$6(6 HO 35263(&72'(6&5,37,92 \ HO &2175$72 ORV VHUYLFLRV
GHWUDQVSRUWHGHORVPLQHUDOHVGHOD,167$/$&,21KDVWDORVPXHOOHVGHO38(572WUDPRVDDVtFRPR
ODV PDQLREUDV GH WUDQVIHUHQFLD GH PLQHUDOHV GH PXHOOH D EXTXH R YLFHYHUVD GHEHUiQ FRQWUDWDUVH FRQ ORV
SUHVWDGRUHV GH VHUYLFLRV DXWRUL]DGRV SRU OD $3, HQ HO HQWHQGLGR GH TXH ORV PXHOOHV GHO 38(572 VRQ
DGPLQLVWUDGRVSRUOD$3,\QRIRUPDQSDUWHGHO&21-8172
(O GHUHFKR GHO JDQDGRU \ DGMXGLFDWDULR GHO &21&8562 SDUD FRQVWUXLU XVDU DSURYHFKDU \ RSHUDU
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SUHVHQWH FRQYRFDWRULD HQ HO &2175$72 HQ HO 3URJUDPD 0DHVWUR GH 'HVDUUROOR \ HQ ODV 5HJODV GH
2SHUDFLyQ GHO 38(572 TXH VH HQFXHQWUHQ YLJHQWHV HQ HO HQWHQGLGR GH TXH DO WpUPLQR GHO &2175$72
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HQEXHQHVWDGROLEUHVGHWRGRJUDYDPHQ\VLQFRVWRDOJXQRDOD$3,
&RQIRUPHVHGHWDOOH HQODV%$6(6HO35263(&72'(6&5,37,92\HO&2175$72ODREOLJDFLyQ
GHO JDQDGRU \ DGMXGLFDWDULR GHO &21&8562 GH D 5HDOL]DU SRU VX FXHQWD \ FRVWR ORV HVWXGLRV WpFQLFRV
QHFHVDULRVSDUDODFRQVWUXFFLyQGHOD,167$/$&,21\REWHQHUSUHYLDPHQWHDODUHDOL]DFLyQGHFXDOTXLHUREUD
SRUVXFXHQWD\FRVWRHOHVWXGLRGHLPSDFWRDPELHQWDOFRUUHVSRQGLHQWHHPLWLGRSRUODDXWRULGDGFRPSHWHQWH
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,167$/$&,21 GHO HTXLSDPLHQWR SUHYLVWR HQ OD SURSXHVWD WpFQLFD GHO JDQDGRU \ DGMXGLFDWDULR GHO
&21&8562 \ F &RQWUDWDU \ PDQWHQHU XQ VHJXUR GH HGLILFDFLRQHV \ RWUR GH UHVSRQVDELOLGDG FLYLO \ GDU HO
PDQWHQLPLHQWRSUHYHQWLYR\FRUUHFWLYRDOD,167$/$&,21GXUDQWHODYLJHQFLDGHO&2175$72
3DJDUDOD$3,XQDFRQWUDSUHVWDFLyQTXHVHLQWHJUDUiSRUORVVLJXLHQWHVHOHPHQWRVL8QSDJRLQLFLDO
HQSHVRVPiVHO,9$FRUUHVSRQGLHQWHTXHGHEHUiFXEULUVHHQXQDVRODH[KLELFLyQ\SRU~QLFDYH]DODIHFKD
GH OD ILUPD GHO &2175$72 SRU OD FDQWLGDG TXH KXELHUH RIUHFLGR HQ VX SURSXHVWD HFRQyPLFD HO JDQDGRU \
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
DGMXGLFDWDULR GHO &21&8562 LL 8QD FXRWD HQ SHVRV PiV HO ,9$ FRUUHVSRQGLHQWH SDJDGHUD SRU
PHQVXDOLGDGDQWLFLSDGDVXMHWDDDFWXDOL]DFLyQTXHVHFXEULUiGXUDQWHODYLJHQFLDGHO&2175$72SRUHOXVR
DSURYHFKDPLHQWRGHO$5($325&('(5GHVWLQDGDDOD,167$/$&,21FRPRVHVHxDOHHQHO35263(&72
'(6&5,37,92\LLL8QDFXRWDYDULDEOHHQGyODUHVDPHULFDQRVSDJDGHUDHQSHVRVDOWLSRGHFDPELRYLJHQWH
DO PRPHQWR GH OD RSHUDFLyQ GH DSOLFDFLyQ DQXDO SRU UDQJRV GH WRQHODGDV GH PLQHUDOHV PDQHMDGDV HQ OD
,167$/$&,21GXUDQWHODYLJHQFLDGHO&2175$72FRPRVHVHxDOHHQHO35263(&72'(6&5,37,92
0DQHMR GH PHUFDQFtDV GH FRPHUFLR H[WHULRU (Q OR TXH UHVSHFWD DO PDQHMR FXVWRGLD \ DOPDFHQDMH
GHPHUFDQFtDVGHFRPHUFLRH[WHULRUHQOD,167$/$&,21HOJDQDGRU\DGMXGLFDWDULRGHO&21&8562GHEHUi
VL IXHUD HO FDVR VROLFLWDU HQ IRUPD SDUWLFXODU \ REWHQHU GH OD 6HFUHWDUtD GH +DFLHQGD \ &UpGLWR 3~EOLFR
OD DXWRUL]DFLyQ QHFHVDULD SDUD HO PDQHMR \ DOPDFHQDMH \ FXVWRGLD GH PHUFDQFtDV GH FRPHUFLR H[WHULRU GH
FRQIRUPLGDGFRQORVDUWtFXORV$%\GHOD/H\$GXDQHUD\GHVX5HJODPHQWRDVtFRPR
FRQODVUHJODVGHOD5HVROXFLyQ0LVFHOiQHDGH&RPHUFLR([WHULRUYLJHQWH
&RRUGLQDFLyQGRPLFLOLRRILFLDO\SURFHGLPLHQWRGHO&21&8562&RQHOSURSyVLWRGHFRRUGLQDU\DWHQGHU
ORV DVXQWRV LQKHUHQWHV DO &21&8562 ORV LQWHUHVDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH SXEOLFDFLyQ GH OD SUHVHQWH
FRQYRFDWRULD\GXUDQWHHOGHVDUUROORGHO&21&8562GHEHUiQGLULJLUVHDOD$3,DODDWHQFLyQGHVX'LUHFWRU
*HQHUDO ,QJ -RVp /XLV &DVWUR ,EDUUD HQ HO GRPLFLOLR XELFDGR HQ HO 5HFLQWR 3RUWXDULR =RQD )UDQFD FRORQLD
3XQWD GH $UHQD *XD\PDV 6RQRUD FyGLJR SRVWDO FRQ WHOpIRQR TXH VHUi HO
'20,&,/,22),&,$/SDUDHIHFWRVGHODFHOHEUDFLyQGHWRGRVORVDFWRVLQKHUHQWHVDO&21&8562VDOYRTXH
OD $3, QRWLILTXH PHGLDQWH FLUFXODU D ORV LQWHUHVDGRV R SDUWLFLSDQWHV DOJ~Q RWUR GRPLFLOLR SDUD OOHYDU DO FDER
DOJXQDVDFWLYLGDGHVUHODWLYDVDO&21&8562
(O SURFHGLPLHQWR GHO &21&8562 VH LQWHJUD SRU ODV IDVHV GH YHQWD GH %$6(6 \ HQWUHJD GHO 3/,(*2
'( 5(48,6,726 LQVFULSFLyQ \ SDUWLFLSDFLyQ SUHVHQWDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV \ HQWUHJD GHO 3/,(*2 '(
5(48,6,726 SRU ORV SDUWLFLSDQWHV OHFWXUD GH HYDOXDFLyQ GH ORV 3/,(*26 '( 5(48,6,726 \ GH ODV
SURSXHVWDVWpFQLFDVDSHUWXUDGHSURSXHVWDVHFRQyPLFDV\IDOORGHO&21&8562FRQIRUPHDOFDOHQGDULRGH
DFWLYLGDGHVTXHVHGHWDOODUiHQODV%$6(6
9HQWD GH %$6(6 \ HQWUHJD GHO 3/,(*2 '( 5(48,6,726 /DV %$6(6 TXH VH HQWUHJDUiQ FRQ HO
3/,(*2 '( 5(48,6,726 SRGUiQ VHU DGTXLULGDV SRU ORV LQWHUHVDGRV HQWUH OD IHFKD GH SXEOLFDFLyQ GH HVWD
FRQYRFDWRULD \ D PiV WDUGDU HO GH MXQLR GH HQ XQ KRUDULR GH D KRUDV HQ GtDV KiELOHV
EDQFDULRV HQ HO '20,&,/,2 2),&,$/ GH OD $3, ~QLFDPHQWH SRU ORV LQWHUHVDGRV TXH HQ OD IHFKD GH
DGTXLVLFLyQGHODV%$6(6SUHVHQWHQXQDPDQLIHVWDFLyQILUPDGDHQRULJLQDO\FRSLDGLULJLGDDO'LUHFWRU*HQHUDO
GHOD$3,HQODTXHVHLQGLTXHTXHODVSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHVLQWHUHVDGDVDFW~DQSRUFXHQWDSURSLD\QR
VLUYHQ LQWHUHVHV GH WHUFHURV VXV GDWRV JHQHUDOHV HO GRPLFLOLR DO TXH VH OHV GHEHUiQ VHU HQYLDGRV DYLVRV R
QRWLILFDFLRQHV\ORVGDWRVGHVXUHSUHVHQWDQWHOHJDO/RVLQWHUHVDGRVH[WUDQMHURVGHEHUiQGHVLJQDUXQGRPLFLOLR
\XQUHSUHVHQWDQWHOHJDOHQOD5HS~EOLFD0H[LFDQD/DV%$6(6SDUDHOSUHVHQWH&21&8562WHQGUiQXQFRVWR
GH FLQFXHQWD PLO SHVRV 01 PiV HO ,PSXHVWR DO 9DORU $JUHJDGR TXH GHEHUi FXEULUVH
PHGLDQWHFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDIDYRUGHOD$3,(VWHSDJRQRVHUiUHHPEROVDEOHHQFDVRDOJXQR
3DUWLFLSDFLyQ 8QLFDPHQWH SRGUiQ SUHVHQWDU VX SURSRVLFLyQ HQ HO &21&8562 ORV LQWHUHVDGRV TXH
DGTXLHUDQODV%$6(6\VHLQVFULEDQHQHO&21&8562FRPRVHHVWDEOH]FDHQODV%$6(6
3UHVHQWDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV &RQ VXMHFLyQ D OR TXH VH VHxDOH HQ ODV %$6(6 ORV DFWRV GH
SUHVHQWDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV \ HQWUHJD GHO 3/,(*2 '( 5(48,6,726 SRU SDUWH GH ORV SDUWLFLSDQWHV \ HO
GHDSHUWXUDGHSURSXHVWDVWpFQLFDVVHOOHYDUiQDFDERHQHO'20,&,/,22),&,$/HOGtDGHMXOLRGH
(ODFWRGHOHFWXUDGHHYDOXDFLyQGH3/,(*26'(5(48,6,726\GHSURSXHVWDVWpFQLFDVVHOOHYDUiDFDERHO
GH DJRVWR GH IHFKD HQ OD FXDO WHUPLQDQGR HO FLWDGR HYHQWR VH OOHYDUi D FDER HO DFWR GH DSHUWXUD
GHODVSURSXHVWDVHFRQyPLFDVGHORVSDUWLFLSDQWHVGHO&21&8562FRQVXMHFLyQDORTXHVHVHxDOHHQODV
%$6(6 8QLFDPHQWH VH DEULUiQ ODV SURSXHVWDV HFRQyPLFDV GH ORV SDUWLFLSDQWHV TXH KXELHUHQ HQWUHJDGR OD
GRFXPHQWDFLyQHLQIRUPDFLyQVROLFLWDGDHQHO3/,(*2'(5(48,6,726\FX\DVSURSXHVWDVWpFQLFDVUHVXOWHQ
DFHSWDGDVSRUOD$3,
)DOOR 3DUD HPLWLU HO IDOOR FRUUHVSRQGLHQWH \ HQ VX FDVR OD DGMXGLFDFLyQ GHO &21&8562 OD $3,
HODERUDUiXQGLFWDPHQHQHOTXHVHFRQVLGHUDUiL/DFDSDFLGDGWpFQLFDRSHUDWLYDILQDQFLHUD\DGPLQLVWUDWLYD
UHTXHULGDFRQIRUPHDO3/,(*2'(5(48,6,726SDUDDVHJXUDUODPHMRUFDOLGDGGHFRQVWUXFFLyQ\RSHUDFLyQ
GH OD ,167$/$&,21 LL (O SODQ RSHUDWLYR \ GH QHJRFLRV TXH FDGD XQR GH ORV 3$57,&,3$17(6 SUHVHQWHQ
ODSURSXHVWDWpFQLFDHOFXDOGHEHUiVHUYLDEOH\FRQJUXHQWHFRQHOGHVDUUROORGHOiUHDGHVWLQDGDDOHVWDEOHFLPLHQWR
GH OD ,167$/$&,21 SDUD VX FRQVWUXFFLyQ XVR DSURYHFKDPLHQWR \ H[SORWDFLyQ \ LLL /D VROYHQFLD GH ODV
SURSXHVWDVHFRQyPLFDVTXHORVSDUWLFLSDQWHVSUHVHQWHQTXHGHEHUiQUHVXOWDUVXSHULRUHVDOYDORUGHUHIHUHQFLD
TXHODHQWLGDGTXHFRUUHVSRQGDGHWHUPLQHSDUDHO&21&8562
6LXQDYH]FRQVLGHUDGRVORVFULWHULRVUHIHULGRVHQHOSiUUDIRDQWHULRUGRVRPiVSDUWLFLSDQWHVVDWLVIDFHQ
ORVUHTXLVLWRVVHxDODGRVHOJDQDGRUGHO&21&8562VHUiDTXHOTXHRIUH]FDDOD$3,ODVPHMRUHVFRQGLFLRQHV
SDUDHOGHVDUUROORGHO38(572HVGHFLUHOTXHKDJDODPiVHOHYDGDRIHUWDGHOSDJRLQLFLDODTXHVHDOXGHHQ
OD IUDFFLyQ L GHO DSDUWDGR GH HVWD FRQYRFDWRULD VLHPSUH TXH OD PLVPD UHVXOWH VXSHULRU DO YDORU
GHUHIHUHQFLD GHWHUPLQDGR SRUODHQWLGDG TXHFRUUHVSRQGDSDUD HO&21&8562FRQIRUPHVHHVWDEOH]FDHQ
ODV %$6(6 (O DFWR GH IDOOR GHO &21&8562 VH OOHYDUi D FDER HQ HO '20,&,/,2 2),&,$/ HO GH DJRVWR
GHFRQIRUPHVHLQGLTXHHQODV%$6(6
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
5HVWULFFLRQHV GH SDUWLFLSDFLyQ \ DGMXGLFDFLyQ (Q ODV %$6(6 VH HVWDEOHFHUiQ ODV UHVWULFFLRQHV GH
SDUWLFLSDFLyQ \R GH DGMXGLFDFLyQ GHO &21&8562 HQWUH HOODV ODV UHODWLYDV D TXH QR SRGUiQ SDUWLFLSDU
ODVSHUVRQDVTXHSRUGLVSRVLFLyQGHODVOH\HVDSOLFDEOHVVHHQFXHQWUHQLPSHGLGDVSDUDHOOR
'LVSRVLFLRQHV JHQHUDOHV /D $3, VH UHVHUYD HO GHUHFKR GH GHFODUDU GHVLHUWR HO &21&8562 HQ FDVR
GHTXHODRODVSURSXHVWDVQROHUHVXOWHQDFHSWDEOHVHQORVWpUPLQRVTXHVHFRQVLJQHQHQODV%$6(6
/D $3, SRGUi KDVWD FRQ GLH] GtDV QDWXUDOHV GH DQWLFLSDFLyQ D OD IHFKD GHO DFWR GH SUHVHQWDFLyQ
GHSURSRVLFLRQHVDFODUDURPRGLILFDUORVWpUPLQRV\FRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGRVHQODSUHVHQWHFRQYRFDWRULDHQ
HO3/,(*2'(5(48,6,726HQODV%$6(6\HQHO35263(&72'(6&5,37,92
$WHQWDPHQWH
*XD\PDV6RQDGHMXQLRGH
$GPLQLVWUDFLyQ3RUWXDULD,QWHJUDOGH*XD\PDV6$GH&9
$SRGHUDGR/HJDO
&3&DUORV5LFDUGR*DUFtD(VSLQRVD
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(IHFWLYR\HTXLYDOHQWHVGHHIHFWLYR

&XHQWDVSRUFREUDU1HWR

&XHQWDVSRUFREUDUDSDUWHVUHODFLRQDGDV

,QYHQWDULRVLQPRELOLDULRV

3DJRVDQWLFLSDGRV

7RWDOGHODFWLYRFLUFXODQWH

,QYHQWDULRVLQPRELOLDULRVDODUJRSOD]R

,QPXHEOHVPDTXLQDULD\HTXLSR1HWR

2WURVDFWLYRV

7RWDO

3DVLYR\FDSLWDOFRQWDEOHGHILFLHQFLDHQHOFDSLWDOFRQWDEOH

3DVLYRFLUFXODQWH

,QVWLWXFLRQHVGHFUpGLWR

'RFXPHQWRVSRUSDJDU

3URYHHGRUHV

,PSXHVWRV\JDVWRVDFXPXODGRV

3URYLVLyQSDUDUHSDUDFLRQHVPD\RUHV\JDUDQWtDV

&XHQWDVSRUSDJDUDSDUWHVUHODFLRQDGDV

7RWDOGHOSDVLYRFLUFXODQWH

,QVWLWXFLRQHVGHFUpGLWR

,QWHUHVHVSRUSDJDUDODUJRSOD]R

,PSXHVWRVGLIHULGRVDODXWLOLGDG

3URYLVLyQSDUDUHSDUDFLRQHVPD\RUHV\JDUDQWtDV

%HQHILFLRVDORVHPSOHDGRV

7RWDOGHOSDVLYR

&DSLWDOFRQWDEOHGHILFLHQFLDHQHOFDSLWDOFRQWDEOH

&DSLWDOVRFLDO

2EOLJDFLRQHVTXLURJUDIDULDVFRQYHUWLEOHV

'pILFLW

5HVHUYDSDUDDGTXLVLFLyQGHDFFLRQHVSURSLDV

(IHFWRDFXPXODGRLQLFLDOGH,PSXHVWR6REUHOD5HQWDGLIHULGR

,QVXILFLHQFLDHQODDFWXDOL]DFLyQGHOFDSLWDOFRQWDEOH
BBBBBB

7RWDOGHOFDSLWDOFRQWDEOHGHILFLHQFLDHQHOFDSLWDOFRQWDEOH

7RWDO

0p[LFR')DGHMXQLRGH
&RQVRUFLR+RJDU6$%GH&9
*HUHQWH&RUSRUDWLYRGH&RQWDELOLGDG*HQHUDO
/&3-RUJH$UWXUR$OYDUH]/XQD
5~EULFD
5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
,QVWLWXWR0H[LFDQRGHOD3URSLHGDG,QGXVWULDO
'LUHFFLyQ'LYLVLRQDOGH3URWHFFLyQDOD3URSLHGDG,QWHOHFWXDO
6XEGLUHFFLyQ'LYLVLRQDOGH3URFHVRVGH3URSLHGDG,QGXVWULDO
&RRUGLQDFLyQ'HSDUWDPHQWDOGH1XOLGDGHV
075,',0(16,21$/
([3HG3&&
)ROLR
127,),&$&,21325(',&72
352'8&726*(18,126'(7(48,/$6$'(&9
6HKDFHGHVXFRQRFLPLHQWRTXHGHQWURGHOSURFHGLPLHQWRDGPLQLVWUDWLYRFRQWHQFLRVRGHFDGXFLGDGGHOD
PDUFD75,',0(16,21$/SURPRYLGRSRU/,&25(69(5$&58=6$'(&9FRQIHFKDGHVHSWLHPEUH
GHIROLRVHGLFWyODUHVROXFLyQFRUUHVSRQGLHQWHFX\RVSXQWRVUHVROXWLYRVVHWUDQVFULEHQDFRQWLQXDFLyQ
, 6H GHFODUD DGPLQLVWUDWLYDPHQWH OD FDGXFLGDG GHO UHJLVWUR PDUFDULR 75,',0(16,21$/ SURSLHGDG
GH352'8&726*(18,126'(7(48,/$6$'(&9
,,&RPXQtTXHVHHVWDUHVROXFLyQDODSDUWHDFWRUDGHIRUPDSHUVRQDO\DODSDUWHGHPDQGDGDDWUDYpVGHOD
SXEOLFDFLyQHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQ\HQXQSHULyGLFRGHORVGHPD\RUFLUFXODFLyQHQOD5HS~EOLFD
0H[LFDQDSRUXQDVRODYH]GHFRQIRUPLGDGFRQORVDUWtFXORV\GHOD/H\GHOD3URSLHGDG,QGXVWULDO
,,,3XEOtTXHVHHQOD*DFHWDGHOD3URSLHGDG,QGXVWULDO
(O SUHVHQWH VH VLJQD HQ OD &LXGDG GH 0p[LFR 'LVWULWR )HGHUDO HQ OD IHFKD VHxDODGD DO UXEUR FRQ
IXQGDPHQWRHQORVDUWtFXORVRRIUDFFLyQ,;R\GHO'HFUHWRSRUHOFXDOVHFUHDHO,QVWLWXWR0H[LFDQR
GH OD 3URSLHGDG ,QGXVWULDO SXEOLFDGR HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ HO GH GLFLHPEUH GH
R IUDFFLRQHV ,9 9 \ ;;,, %LV WtWXORV 6H[WR \ 6pSWLPR \ GHPiV DSOLFDEOHV GH OD /H\ GH OD 3URSLHGDG
,QGXVWULDO SXEOLFDGD HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ HO GH MXQLR GH UHIRUPDGD DGLFLRQDGD \
GHURJDGDVHJ~QFRUUHVSRQGDPHGLDQWHGHFUHWRVGHOGHDJRVWRGHGHGLFLHPEUHGHGH
PD\RGHGHHQHURGHGHMXQLRGH\GHHQHURGHHQGLFKRPHGLRLQIRUPDWLYR
R R IUDFFLyQ 9 LQFLVR F VXELQFLVR LL R R ~OWLPR SiUUDIR \ IUDFFLRQHV , D 9,,, ;O \ ;,, GHO
5HJODPHQWRGHO,QVWLWXWR0H[LFDQRGHOD3URSLHGDG,QGXVWULDOSXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHO
GtD GH GLFLHPEUH GH UHIRUPDGR \ DGLFLRQDGR VHJ~Q FRUUHVSRQGD PHGLDQWH GHFUHWRV GH GH MXOLR
GH\GHMXOLRGHFX\DIHGHHUUDWDVVHSXEOLFyHOGHOPLVPRPHV\DxRDVtFRPRGHFUHWRGH
GH VHSWLHPEUH GH SXEOLFDGRV HQ GLFKR PHGLR LQIRUPDWLYR R R R R IUDFFLyQ 9 LQFLVR F
VXELQFLVRLLIUDFFLRQHV,DOD9,,,;,\;,,\GHO(VWDWXWR2UJiQLFRGHO,QVWLWXWR0H[LFDQRGHOD3URSLHGDG
,QGXVWULDOSXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGHGLFLHPEUHGHUHIRUPDGR\DGLFLRQDGR
VHJ~Q FRUUHVSRQGD PHGLDQWH DFXHUGR \ GHFUHWR GH GH RFWXEUH GH \ GH MXOLR GH FRQ QRWD
DFODUDWRULDSXEOLFDGD HO GH DJRVWRGH \DFXHUGRGHIHFKDGH VHSWLHPEUH GH SXEOLFDGRV HQ
GLFKR PHGLR LQIRUPDWLYR \ R R \ R LQFLVRV M N P Q R S T U \ V \ ~OWLPRV SiUUDIRV GHO
$FXHUGR TXH GHOHJD IDFXOWDGHV HQ ORV 'LUHFWRUHV *HQHUDOHV $GMXQWRV &RRUGLQDGRU 'LUHFWRUHV 'LYLVLRQDOHV
7LWXODUHV GH ODV 2ILFLQDV 5HJLRQDOHV 6XEGLUHFWRUHV 'LYLVLRQDOHV &RRUGLQDGRUHV 'HSDUWDPHQWDOHV \ RWURV
6XEDOWHUQRVGHO,QVWLWXWR0H[LFDQRGHOD3URSLHGDG,QGXVWULDOSXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHO
GH GLFLHPEUH GH FRQ DFODUDFLyQ UHIRUPD QRWD DFODUDWRULD \ PRGLILFDFLyQ VHJ~Q FRUUHVSRQGD
GHGHIHEUHURGHGHMXOLRGHGHDJRVWRGH\GHVHSWLHPEUHGHSXEOLFDGRVHQ
GLFKRPHGLRLQIRUPDWLYR
$WHQWDPHQWH
GHIHEUHURGH
/D6XEGLUHFWRUD'LYLVLRQDOGH3URFHVRVGH3URSLHGDG,QGXVWULDO
$QD0DUtD9DOODGROLG'tD]
5~EULFD
5
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
&HQWUR6&79HUDFUX]
/,&,7$&,2138%/,&$1R6&7/3
&2192&$725,$
/D6HFUHWDUtDGH&RPXQLFDFLRQHV\7UDQVSRUWHVDWUDYpVGHO&HQWUR6&79HUDFUX]HQFXPSOLPLHQWRFRQ
ODVGLVSRVLFLRQHVTXHHVWDEOHFHOD/H\*HQHUDOGH%LHQHV1DFLRQDOHVHQORVDUWtFXORV\\ODV1RUPDV
*HQHUDOHV SDUD HO 5HJLVWUR $IHFWDFLyQ 'LVSRVLFLyQ )LQDO \ %DMD GH %LHQHV 0XHEOHV GH OD $GPLQLVWUDFLyQ
3~EOLFD)HGHUDO&HQWUDOL]DGDFRQYRFDDODVSHUVRQDVItVLFDV\RPRUDOHVTXHWHQJDQLQWHUpVHQSDUWLFLSDUHQ
ODOLFLWDFLyQS~EOLFDQ~PHUR6&7/3SDUDODYHQWDGH
'HVFULSFLyQGHOELHQ
&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD
9HK
9HKtFXORVWHUUHVWUHVXVDGRV

9HKtFXOR
/RWH
'HVHFKRIHUURVRSURYHQLHQWHGHYHKtFXORV

.JV$SUR[
/RWH
'HVHFKRIHUURVRSURYHQLHQWHGHPDTXLQDULD

.JV$SUR[
/RWH
'HVHFKRIHUURVRSURYHQLHQWHGHELHQHVPXHEOHV
\GHFRQVXPR

.JV$SUR[
/RV SUHFLRV PtQLPRV GH YHQWD DVt FRPR ODV IHFKDV GH SDJR UHWLUR GH ORV ELHQHV VH HQFXHQWUDQ
FRQWHPSODGRVHQODVEDVHVGHODSUHVHQWHOLFLWDFLyQ
/DVEDVHVGHODSUHVHQWHOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWDHQZZZVFWJREP[\SDUDVX
FRPSUDHQHO'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV0DWHULDOHVXELFDGRHQNLOyPHWURFDUUHWHUDIHGHUDO;DODSD9HUDFUX]
HGLILFLR+FRORQLD6$+23FyGLJRSRVWDOHQ;DODSD9HUDFUX]WHOpIRQRGHODO
GH MXQLR GH OXQHV D YLHUQHV HQ KRUDULR GH D KRUDV /DV EDVHV WHQGUiQ XQ FRVWR GH
TXLQLHQWRV SHVRV 01 /D IRUPD GH SDJR HV PHGLDQWH ILFKD GH GHSyVLWR TXH SURSRUFLRQDUi OD
GHSHQGHQFLDSDUDIRUPXODUHOSDJRHQODLQVWLWXFLyQEDQFDULD%DQDPH[
/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VHUi HO GH MXQLR GH HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD 6XEGLUHFFLyQ GH
$GPLQLVWUDFLyQGHO&HQWUR6&7XELFDGDHQNLOyPHWURFDUUHWHUD;DODSD9HUDFUX]HGLILFLR
/D LQVFULSFLyQ GH ORV SDUWLFLSDQWHV VH OOHYDUi D FDER HQ HO 'HSDUWDPHQWR GH 5HFXUVRV 0DWHULDOHV FRQ
GLUHFFLyQ DQWHV FLWDGD HO GtD GH MXQLR GHO DxR HQ FXUVR GH D KRUDV (O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ
\DSHUWXUDGHRIHUWDVVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRDODVHQODVDODGHMXQWDVGHOD6XEGLUHFFLyQGH
$GPLQLVWUDFLyQGHO&HQWUR6&79HUDFUX]
/RVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUGHEHUiQJDUDQWL]DUVXRIHUWDPHGLDQWHFKHTXHGHFDMDRFHUWLILFDGRH[SHGLGR
SRUXQDLQVWLWXFLyQQDFLRQDOEDQFDULDDIDYRUGHOD6HFUHWDUtDGH&RPXQLFDFLRQHVSRUHOLPSRUWHFRUUHVSRQGLHQWH
DO GHO SUHFLR PtQLPR GH YHQWD /D LQVSHFFLyQ GH ORV ELHQHV VH OOHYDUi D FDER GHO DO GH MXQLR HQ
KRUDULRGHDKRUDVHQORVOXJDUHVFRUUHVSRQGLHQWHV
(Q FDVR GH TXH DOJXQD GH ODV SDUWLGDV QR ORJUH VX YHQWD VH SURFHGHUi D VXEDVWD GH ORV ELHQHV
SURFHGLPLHQWRTXHVHGHVFULEHHQODVEDVHVGHODSUHVHQWHOLFLWDFLyQ
(O DFWR GH IDOOR VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV
GHOD6XEGLUHFFLyQGH$GPLQLVWUDFLyQGHO&HQWUR6&79HUDFUX]VLWDHQHONLOyPHWURFDUUHWHUDIHGHUDO
;DODSD9HUDFUX]
/RVELHQHVGHEHUiQVHUUHWLUDGRVHQXQSOD]RGHGLH]GtDVKiELOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDGHIDOOR
HQORVOXJDUHVDQWHVPHQFLRQDGRV
$WHQWDPHQWH
;DODSD(QUtTXH]9HUDGHMXQLRGH
'LUHFWRU*HQHUDOGHO&HQWUR6&79HUDFUX]
,QJ$JXVWtQ%DVLOLRGHOD9HJD
5~EULFD
5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV0DWHULDOHVGHO&HQWUR6&74XHUpWDUR
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/1R'*6$'50
&2192&$725,$
/D 6HFUHWDUtD GH &RPXQLFDFLRQHV \ 7UDQVSRUWHV SRU FRQGXFWR GHO &HQWUR 6&7 4XHUpWDUR HQ
FXPSOLPLHQWR FRQ ODV GLVSRVLFLRQHV TXH HVWDEOHFH OD /H\ *HQHUDO GH %LHQHV 1DFLRQDOHV \ /DV 1RUPDV
*HQHUDOHV SDUD HO 5HJLVWUR $IHFWDFLyQ 'LVSRVLFLyQ )LQDO \ EDMD GH ELHQHV PXHEOHV GH OD $GPLQLVWUDFLyQ
3~EOLFD )HGHUDO &HQWUDOL]DGD HPLWLGDV SRU OD 6HFUHWDUtD GH OD )XQFLyQ 3~EOLFD SXEOLFDGDV HQ HO 'LDULR
2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ HO GH GLFLHPEUH GH &RQYRFD D ODV SHUVRQDV ItVLFDV \R PRUDOHV TXH
WHQJDQ LQWHUpV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ S~EOLFD QDFLRQDO DQWHULRUPHQWH PHQFLRQDGD SDUD OD HQDMHQDFLyQ
GH XQ ORWH FRQVLVWHQWH HQ VLHWH YHKtFXORV WHUUHVWUHV HQ GHVXVR FX\D GHVFULSFLyQ HVWi FRPSUHQGLGD HQ ODV
EDVHVFRUUHVSRQGLHQWHV
1RGH
&RVWRGHODVEDVHV 9HQWD\FRQVXOWD $FWRGHSUHVHQWDFLyQ\
$FWRGHIDOOR
OLFLWDFLyQ
GHEDVHV
DSHUWXUDGHRIHUWDV
'*6$'50
XQPLO 'HODOGHMXQLR (OGtDGHMXQLRGH (OGtDGHMXQLR
SHVRV01
GHGH
DODV+UV
GHDODV
D+UV
+UV

1~PHURGHORWH
'HVFULSFLyQGHOORWH
3UHFLRPtQLPRGHYHQWD
'HSyVLWRGHJDUDQWtD

9HKtFXORVWHUUHVWUHV

/DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD HQ ZZZVFWJREP[ R ELHQ HQ
DYHQLGD &RQVWLWX\HQWHV 3WH FRORQLD &HQWUR FyGLJR SRVWDO WHOpIRQR H[WHQVLyQ
GH OXQHV D YLHUQHV FRQ KRUDULR GH D KRUDV ODV EDVHV WHQGUiQ XQ FRVWR GH
XQPLOSHVRV01/DIRUPDGHSDJRHVPHGLDQWHUHFLERTXHJHQHUHHO'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV
0DWHULDOHVGHO&HQWUR6&74XHUpWDUR\TXHVHUiQSDJDGRVHQFXDOTXLHUVXFXUVDOGH%DQDPH[GHHVWDSOD]D
/DLQVFULSFLyQGHORVSDUWLFLSDQWHVVHOOHYDUiDFDERHQHO'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV0DWHULDOHVXELFDGR
HQDYHQLGD&RQVWLWX\HQWHV3WHFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDOHOGtDGHMXQLRGHGHD
KRUDV
/RV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU GHEHUiQ GH JDUDQWL]DU VX RIHUWD PHGLDQWH FKHTXH GH FDMD R FHUWLILFDGR
H[SHGLGRSRUXQDLQVWLWXFLyQGHEDQFD\FUpGLWRDHOHFFLyQGHORVSURSLRVLQWHUHVDGRVDIDYRUGHOD7HVRUHUtD
GHOD)HGHUDFLyQSRUHOLPSRUWHFRUUHVSRQGLHQWHDOGHOSUHFLRPtQLPRGHYHQWD
/RV ELHQHV GHEHUiQ VHU UHWLUDGRV GH FRQIRUPLGDG FRQ HO SURJUDPD TXH SDUD WDO HIHFWR GHWHUPLQHQ
DPEDVSDUWHV
/D LQVSHFFLyQ GH ORV ELHQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH GH D KRUDV HQ
DYHQLGD&RQVWLWX\HQWHVQ~PHUR3WH(Q6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4UR
1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR IUDFFLyQ ;;
\WHUFHURWUDQVLWRULRGHOD/H\)HGHUDOGH5HVSRQVDELOLGDGHV$GPLQLVWUDWLYDVGHORV6HUYLGRUHV3~EOLFRV
1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDV
SRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
6HSURFHGHUiDODVXEDVWDVLHQGRSRVWXUDOHJDOHQSULPHUDDOPRQHGDODVGRVWHUFHUDVSDUWHVGHOYDORU
RSDUDYHQWDFRQVLGHUDQGRSDUDODOLFLWDFLyQ\XQPHQRVHQVHJXQGDDOPRQHGD
3DUD HIHFWRV GH GHWHUPLQDU HO SUHFLR PtQLPR GH YHQWD VH FRQVLGHUy OD *XtD (%& /LEUR $]XO PRGHORV
GHDGHOPHVGHPD\R\PRGHORVDQWHULRUHVDGHDEULOMXQLR
3DUDHIHFWRVGHOIDOORVHDSOLFDUiOD*XtD(%&/LEUR$]XOPRGHORVGHDGHOPHVGHMXQLRGH
6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4URDGHMXQLRGH
(O'LUHFWRU*HQHUDO\3UHVLGHQWHGHO&RPLWpGH%LHQHV0XHEOHVGHO&HQWUR6&74XHUpWDUR
,QJ-XDQ$QWRQLR5XL]0HQLHU
5~EULFD
5
7HUFHUD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
,QVWLWXWR0H[LFDQRGHO6HJXUR6RFLDO
'HOHJDFLyQ(VWDWDOHQ$JXDVFDOLHQWHV
-HIDWXUDGH6HUYLFLRV$GPLQLVWUDWLYRV
'(3$57$0(172'(&216(59$&,21<6(59,&,26*(1(5$/(6
&2192&$725,$
(QFXPSOLPLHQWRFRQODVGLVSRVLFLRQHVTXHHVWDEOHFHHOWtWXORTXLQWRDUWtFXORV\GHOD/H\*HQHUDO
GH %LHQHV 1DFLRQDOHV HO ,QVWLWXWR 0H[LFDQR GHO 6HJXUR 6RFLDO D WUDYpV GH OD 'HOHJDFLyQ (VWDWDO HQ
$JXDVFDOLHQWHVSRUFRQGXFWRGHO'HSDUWDPHQWR'HOHJDFLRQDOGH&RQVHUYDFLyQ\6HUYLFLRV*HQHUDOHVOOHYDUi
D FDER OLFLWDFLyQ S~EOLFD Q~PHUR /3$*6 SDUD OR FXDO FRQYRFD D SDUWLFLSDU D SHUVRQDV ItVLFDV \
PRUDOHV SDUD OOHYDU D FDER OD HQDMHQDFLyQ SRU YHQWD GH ELHQHV PXHEOHV GH EDMD DVt FRPR GH GHVHFKR GH
JHQHUDFLyQ SHULyGLFD GH HVWH ~OWLPR VH IRUPDOL]DUi FRQWUDWR GH FRPSUD YHQWD SRU XQ SHULRGR GH GLHFLRFKR
PHVHVGHDFXHUGRDODVSDUWLGDVGHVFULWDVDFRQWLQXDFLyQ
1RGH
SDUWLGD
'HVFULSFLyQGHOELHQ
8QLGDGGH
PHGLGD
([LVWHQFLD
9DORUPtQLPR
GHDYDO~R

&DPLRQHWD0FD)RUGPRGHOR
FRQFDPSHUDGDSWDGR1R(FFR%
3LH]D

FRQFDPSHUDGDSWDGR1R(FFR%
3LH]D

FRQFDPSHUDGDSWDGR1R(FFR'
3LH]D

&DPLRQHWDPDUFD&KHYUROHWPRGHOR
WLSRSLFNXS1R(FFR
3LH]D

5HODFLyQGHELHQHVGHGHVHFKRGHJHQHUDFLyQSHULyGLFDDHQDMHQDU
1RGH
SDUWLGD
'HVFULSFLyQGHOELHQ
8QLGDGGH
PHGLGD
*HQHUDFLyQ
HVWLPDGD

7UDSRLQFOX\HViEDQDVFROFKDV
FRELMDVFRUWLQDVFDPSRVHWF
.LORJUDPR
$SUR[
9DORUPtQLPR 'HSyVLWRGH
GHYHQWD8QLW JDUDQWtD

/RV LQWHUHVDGRV SRGUiQ REWHQHU ODV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ JUDWXLWDPHQWH HQ HO 'HSDUWDPHQWR GH
&RQVHUYDFLyQ\6HUYLFLRV*HQHUDOHVXELFDGRHQODDYHQLGD$ODPHGDQ~PHURFRORQLD'HO7UDEDMRFyGLJR
SRVWDO FRQ Q~PHURV WHOHIyQLFRV \ H[WHQVLyQ HO
SHULRGRGHHQWUHJDGHODVPLVPDVVHUiHQGtDVKiELOHVGHODOGHMXQLRGHHVWHDxRHQHOKRUDULRGH
DKRUDV
/DVEDVHVSRGUiQFRQVXOWDUVHHQODSiJLQDGHO,066HQ,QWHUQHWHQHOGRPLFLOLRHOHFWUyQLFR
KWWSWUDQVSDUHQFLDLPVVJREP[KWPOLPVVYHQGHKWP
/RVLQWHUHVDGRVSRGUiQYHULILFDUORVYHKtFXORVGHUHIHUHQFLDHQHOGRPLFLOLRGHOD80$$VLWRHQDYHQLGD
&RQYHQFLyQ1RUWHHVTXLQDFRQ0HOTXLDGHV0RUHQRRHQ HOGRPLFLOLRGHOD3ODQWDGH/DYDGRWUDWiQGRVHGH
GHVHFKRVGHWUDSRHQ-RVp0D&KiYH]Q~PHURFRORQLD/LQGDYLVWD
(O DFWR D OD MXQWD GH DFODUDFLyQ GH ODV EDVHV VH HIHFWXDUi HQ HO 'HSDUWDPHQWR 'HOHJDFLRQDO GH
&RQVHUYDFLyQ\6HUYLFLRV*HQHUDOHVVLWRHQDYHQLGD$ODPHGDQ~PHURFRORQLD'HO7UDEDMRHOGtDGH
MXQLRGHDODVKRUDV
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHRIHUWDVVHOOHYDUiDFDERDODVKRUDV\HODFWRGHDSHUWXUDGHRIHUWDVVH
HIHFWXDUi D ODV KRUDV DPERV GHO GtD GH MXQLR GH HQ HO 'HSDUWDPHQWR GH &RQVHUYDFLyQ \
6HUYLFLRV *HQHUDOHV XELFDGR HQ $ODPHGD Q~PHUR VyWDQR FRORQLD 'HO 7UDEDMR GHELHQGR UHJLVWUDU VX
DVLVWHQFLDHQHOIRUPDWRTXHSDUDWDOHIHFWRHVWDEOH]FDODFRQYRFDQWH
(O DFWR GH IDOOR VH OOHYDUi D FDER HO PLVPR GtD GH MXQLR DO WpUPLQR GHO DFWR GH DSHUWXUD GH RIHUWDV
HQHO'HSDUWDPHQWRGH&RQVHUYDFLyQ\6HUYLFLRV*HQHUDOHVXELFDGRHQ$ODPHGDQ~PHURVyWDQRFRORQLD
'HO7UDEDMR
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ
/RVSDUWLFLSDQWHVGHEHUiQJDUDQWL]DUVXRIHUWDHQPRQHGDQDFLRQDOSRUXQLPSRUWHGHGHOYDORUILMDGR
DORVELHQHVPXHEOHVPHGLDQWHFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDH[SHGLGRSRUXQDLQVWLWXFLyQEDQFDULDDIDYRUGHO
,QVWLWXWR0H[LFDQRGHO6HJXUR6RFLDO
(OUHWLURGHELHQHVPXHEOHVDGMXGLFDGRVGHEHUiOOHYDUVHDFDERHQDYHQLGD&RQYHQFLyQ1RUWHHVTXLQDFRQ
0HOTXLDGHV 0RUHQR GRPLFLOLR GH OD 80$$ FRQ UHFXUVRV SURSLRV GHO OLFLWDQWH JDQDGRU GHQWUR GH ORV WUHV
GtDVKiELOHVSRVWHULRUHVDODIHFKDGHQRWLILFDFLyQGHODFWRGHIDOOR\XQDYH]TXHVHKD\DHIHFWXDGRHOSDJR
GHORVPLVPRVSUHYLDFRQFHUWDFLyQFRQHO'HSDUWDPHQWRGH&RQVHUYDFLyQ\6HUYLFLRV*HQHUDOHVHQGRQGHVH
OHSURSRUFLRQDUiODRUGHQGHVDOLGDFRUUHVSRQGLHQWH
7UDWiQGRVH GH ELHQHV PXHEOHV GH JHQHUDFLyQ SHULyGLFD HO UHWLUR GHEHUi UHDOL]DUVH HQ HO GRPLFLOLR GH OD
3ODQWDGH/DYDGR\RHQHOGRPLFLOLRTXHVHOHGHVLJQHSRUSDUWHGHO,QVWLWXWRFRQUHFXUVRVSURSLRVGHOOLFLWDQWH
JDQDGRUGHDFXHUGRDO3URJUDPDGH5HFROHFFLyQFDOHQGDUL]DGRHVWDEOHFLGRHQODVEDVHV
6L OD OLFLWDFLyQ S~EOLFD VH GHFODUD GHVLHUWD HQ XQD DOJXQDV R HO WRWDO GH ODV SDUWLGDV VH SURFHGHUi D XQD
VXEDVWDHQHOPLVPRHYHQWRGHODFWRGHIDOOR
&RQORVOLFLWDQWHVJDQDGRUHVGHORVGHVHFKRVGHWUDSRVHFHOHEUDUiFRQWUDWRGHFRPSUDYHQWD\UHWLURSRU
HOSHULRGRGHOGHMXOLRDOGHGLFLHPEUHGH
/DGLIXVLyQGHODFRQYRFDWRULDLQLFLyHOGtDGHMXQLRGH
$WHQWDPHQWH
6HJXULGDG\6ROLGDULGDG6RFLDO
$JXDVFDOLHQWHV$JVDGHMXQLRGH
(O-HIHGHO'HSDUWDPHQWRGH&RQVHUYDFLyQ\6HUYLFLRV*HQHUDOHV
,QJ-HV~VGH6DQWRV9i]TXH]
5~EULFD

6(*852608/7,9$6$
*5832),1$1&,(5208/7,9$
%$/$1&(*(1(5$/$/'(',&,(0%5('(
FLIUDVHQSHVRV

$&7,92
,19(56,21(6
9$/25(6<23(5$&,21(6&21352'8&726'(5,9$'26
9$/25(6
*XEHUQDPHQWDOHV
(PSUHVDV3ULYDGDV
7DVD&RQRFLGD
5HQWD9DULDEOH
([WUDQMHURV
9DORUHV2WRUJDGRVHQ3UpVWDPR
9DOXDFLyQ1HWD
'HXGRUHVSRU,QWHUHVHV
(VWLPDFLyQSDUD&DVWLJRV
2SHUDFLRQHVFRQ3URGXFWRV'HULYDGRV
35(67$026
6REUH3yOL]DV
&RQ*DUDQWtD
4XLURJUDIDULRV
&RQWUDWRVGH5HDVHJXUR)LQDQFLHUR
'HVFXHQWRV\5HGHVFXHQWRV
&DUWHUD9HQFLGD
'HXGRUHVSRU,QWHUHVHV
,102%,/,$5,$6
,QPXHEOHV
9DOXDFLyQ1HWD
'HSUHFLDFLyQ
,QYHUVLRQHVSDUD2EOLJDFLRQHV/DERUDOHV

BBBBB

5

7HUFHUD6HFFLyQ

',$5,22),&,$/
'LVSRQLELOLGDG
&DMD\%DQFRV
'(8'25(6
3RU3ULPDV
$JHQWHV\$MXVWDGRUHV
'RFXPHQWRVSRU&REUDU
3UpVWDPRVDO3HUVRQDO
2WURV
5($6(*85$'25(6<5($),$1=$'25(6
,QVWLWXFLRQHVGH6HJXURV\)LDQ]DV
'HSyVLWRV5HWHQLGRV
3DUWLFLSDFLyQGH5HDVHJXUDGRUHVSRU6LQLHVWURV3HQGLHQWHV
3DUWLFLSDFLyQGH5HDVHJXUDGRUHVSRU5LHVJRVHQ&XUVR
2WUDV3DUWLFLSDFLRQHV
,QWHUPHGLDULRVGH5HDVHJXUR\5HDILDQ]DPLHQWR
3DUWLFLSDFLyQGH5HDILDQHQOD5HVHUYDGH)LDQ]DVHQ9LJRU
27526$&7,926
0RELOLDULR$TXLSR
$FWLYRV$GMXGLFDGRV
'LYHUVRV
*DVWRV$PRUWL]DEOHV
$PRUWL]DFLyQ
3URGXFWRV'HULYDGRV
680$'(/$&7,92
3$6,92
5(6(59$67(&1,&$6
'(5,(6*26(1&8562
9LGD
$FFLGHQWHV\(QIHUPHGDGHV
'DxRV
)LDQ]DVHQ9LJRU
'(2%/,*$&,21(6&2175$&78$/(6
3RUVLQLHVWURV\9HQFLPLHQWRV
3RUVLQLHVWURV2FXUULGRV\1R5HSRUWDGRV
3RU'LYLGHQGRVVREUHSyOL]DV
)RQGRVGH6HJXURVHQ$GPLQLVWUDFLyQ
3RU3ULPDVHQ'HSyVLWR
'(35(9,6,21
3UHYLVLyQ
5LHVJRV&DWDVWUyILFRV
&RQWLQJHQFLD
(VSHFLDOHV
5(6(59$63$5$2%/,*$&,21(6/$%25$/(6
$&5(('25(6
$JHQWHV\$MXVWDGRUHV
)RQGRVHQ$GPLQLVWUDFLyQGH3pUGLGDV
$FUHHGRUHVSRU5HVSRQVDELOLGDGHVGH)LDQ]DV
'LYHUVRV
5($6(*85$'25(6<5($),$1=$'25(6
,QVWLWXFLRQHVGH6HJXURV$LDQ]DV
'HSyVLWRV5HWHQLGRV
2WUDV3DUWLFLSDFLRQHV
,QWHUPHGLDULRVGH5HDVHJXUR\5HDILDQ]DPLHQWR
23(5$&,21(6&21352'8&726'(5,9$'26
),1$1&,$0,(17262%7(1,'26
(0,6,21'('(8'$
3RU2EOLJ6XEQR6XVFHSGH&RQYHQ$FFV
2WURV7tWXORVGH&UpGLWR
&2175$726'(5($6(*852),1$1&,(52
275263$6,926
3URYLVLRQHVSDUDOD3DUWLFLSDFLyQGH8WLOLGDGHVDO3HUVRQDO
3URYLVLRQHVSDUDHO3DJRGH,PSXHVWRV
2WUDV2EOLJDFLRQHV
&UpGLWRV'LIHULGRV
680$(/3$6,92
-XHYHVGHMXQLRGH

BBBB

BBBB

BBBB

BBBB

-XHYHVGHMXQLRGH

',$5,22),&,$/
7HUFHUD6HFFLyQ

&$3,7$/
&$3,7$/2)21'262&,$/3$*$'2
&DSLWDOR)RQGR6RFLDO
&DSLWDOR)RQGR1R6XVFULWR
&DSLWDOR)RQGR1R([KLELGR
$FFLRQHV3URSLDV5HFRPSUDGDV
2EOLJDFLRQHV6XERUGLQDGDVGH&RQYHUVLyQ2EOLJDWRULD
D&DSLWDO
5(6(59$6
/HJDO
3DUD$GTXLVLFLyQGH$FFLRQHV3URSLDV
2WUDV
6XSHUiYLWSRU9DOXDFLyQ
6XEVLGLDULDV
(IHFWRGH,PSXHVWRV'LIHULGRV
5HVXOWDGRVGH(MHUFLFLRV$QWHULRUHV
5HVXOWDGRGHO(MHUFLFLR
([FHVRR,QVXILFLHQFLDHQOD$FWXDOL]DFLyQGHO&DSLWDO&RQWDEOH
680$'(/&$3,7$/

680$'(/3$6,92<&$3,7$/
&8(17$6'(25'(1
)RQGRVGH$GPLQLVWUDFLyQ
3pUGLGD)LVFDOSRU$PRUWL]DU
&XHQWDVGH5HJLVWUR

BBBB

(O FDSLWDO SDJDGR LQFOX\H OD FDQWLGDG GH PRQHGD QDFLRQDO RULJLQDGD SRU OD FDSLWDOL]DFLyQ
SDUFLDOGHOVXSHUiYLWSRUYDOXDFLyQGHLQPXHEOHV
(O SUHVHQWH EDODQFH JHQHUDO VH IRUPXOy GH FRQIRUPLGDG FRQ ODV GLVSRVLFLRQHV HPLWLGDV HQ PDWHULD GH
FRQWDELOLGDGSRUOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGH6HJXURV\)LDQ]DVDSOLFDGDVGHPDQHUDFRQVLVWHQWHHQFRQWUiQGRVH
FRUUHFWDPHQWH UHIOHMDGDV HQ VX FRQMXQWR ODV RSHUDFLRQHV HIHFWXDGDV SRU OD LQVWLWXFLyQ KDVWD OD IHFKD DUULED
PHQFLRQDGD ODV FXDOHV VH UHDOL]DURQ \ YDOXDURQ FRQ DSHJR D ODV VDQDV SUiFWLFDV LQVWLWXFLRQDOHV \ D ODV
GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV \ DGPLQLVWUDWLYDV DSOLFDEOHV \ IXHURQ UHJLVWUDGDV HQ ODV FXHQWDV TXH FRUUHVSRQGHQ
FRQIRUPHDOFDWiORJRGHFXHQWDVHQYLJRU
(OSUHVHQWHEDODQFHJHQHUDOIXHDSUREDGRSRUHO&RQVHMRGH$GPLQLVWUDFLyQEDMRODUHVSRQVDELOLGDGGHORV
IXQFLRQDULRVTXHORVXVFULEHQ
/RVHVWDGRVILQDQFLHURV\ODVQRWDVGHUHYHODFLyQTXHIRUPDQSDUWHLQWHJUDQWHGHORVHVWDGRVILQDQFLHURV
SXHGHQVHUFRQVXOWDGRVHQ,QWHUQHWHQODSiJLQDHOHFWUyQLFD
KWWSZZZVHJXURVPXOWLYDFRPP[PHQ~HPSUHVDVVHJXURVPXOWLYD!LQJUHVDUHVWDGRVILQDQFLHURV
/RV HVWDGRV ILQDQFLHURV VH HQFXHQWUDQ GLFWDPLQDGRV SRU HO &3& 5DIDHO *XWLpUUH] /DUD PLHPEUR GH OD
VRFLHGDGGHQRPLQDGD.30*&iUGHQDV'RVDO6&FRQWUDWDGDSDUDSUHVWDUORVVHUYLFLRVGHDXGLWRUtDH[WHUQD
D HVWD LQVWLWXFLyQ DVLPLVPR ODV UHVHUYDV WpFQLFDV GH OD LQVWLWXFLyQ IXHURQ GLFWDPLQDGDV SRU HO $FW 3HGUR
&RYDUUXELDV*RQ]iOH]
(OGLFWDPHQHPLWLGRSRUHODXGLWRUH[WHUQRORVHVWDGRVILQDQFLHURV\ODVQRWDVTXHIRUPDQSDUWHLQWHJUDQWH
GHORVHVWDGRVILQDQFLHURVGLFWDPLQDGRVVHXELFDUiQSDUDVXFRQVXOWDHQ,QWHUQHWHQODSiJLQDHOHFWUyQLFD
KWWSZZZVHJXURVPXOWLYDFRPP[PHQ~HPSUHVDVVHJXURVPXOWLYD!LQJUHVDUHVWDGRVILQDQFLHURVDSDUWLU
GHORVVHVHQWDGtDVQDWXUDOHVVLJXLHQWHVDOFLHUUHGHOHMHUFLFLRGH
)HFKDGHHODERUDFLyQGHPD\RGH

'LUHFWRU*HQHUDO$GMXQWRGH
$GPLQLVWUDFLyQ\)LQDQ]DV
$XGLWRU,QWHUQR
&3-RVp/XLV2OYHUD&DEDOOHUR
&3-RVp/XLV(QULTXHGH-HV~V$ODEDW=DSDWD
5~EULFD
5~EULFD
*HUHQWHGH&RQWDELOLGDG
&3'DQLHO*RQ]iOH]0RUD
5~EULFD
6(*852608/7,9$6$
*5832),1$1&,(5208/7,9$
(67$'2'(5(68/7$'26'(/'((1(52$/'(',&,(0%5('(
FLIUDVHQSHVRV
35,0$6
(PLWLGDV
&HGLGDV
'H5HWHQFLyQ
,1&5(0(1721(72'(/$5(6(59$
'(5,(6*26(1&8562<'(),$1=$6
(19,*25
35,0$6'(5(7(1&,21'(9(1*$'$6

7HUFHUD6HFFLyQ

',$5,22),&,$/
&26721(72'($'48,6,&,21
&RPLVLRQHVD$JHQWHV
&RPSHQVDFLRQHV$GLFLRQDOHVD$JHQWHV
&RPLVLRQHVSRU5HDVHJXUR
\5HDILDQ]DPLHQWR7RPDGR
&RPLVLRQHVSRU5HDVHJXUR&HGLGR
&REHUWXUDGH([FHVRGH3pUGLGD
2WURV
&26721(72'(6,1,(675$/,'$'
5(&/$0$&,21(6<275$62%/,*
6LQLHVWUDOLGDG\2WUDV
2EOLJDFLRQHV&RQWUDFWXDOHV
6LQLHVWUDOLGDG5HFXSHUDGD
GHO5HDVHJXUR1R3URSRUFLRQDO
5HFODPDFLRQHV
8WLOLGDG3pUGLGD7pFQLFD
,1&5(0(1721(72'(275$6
5(6(59$67(&1,&$6
5HVHUYDSDUD5LHVJRV&DWDVWUyILFRV
5HVHUYDGH3UHYLVLyQ
5HVHUYDGH&RQWLQJHQFLD
2WUDV5HVHUYDV
5(68/7$'2'(23(5$&,21(6
$1$/2*$6<&21(;$6
87,/,'$'3(5','$%587$
*$6726'(23(5$&,211(726
*DVWRV$GPLQLVWUDWLYRV\2SHUDWLYRV
5HPXQHUDFLRQHV\3UHVWDFLRQHVDO3HUVRQDO
'HSUHFLDFLRQHV\$PRUWL]DFLRQHV
87,/,'$'3(5','$'(/$23(5$&,21
5(68/7$'2,17(*5$/
'(),1$1&,$0,(172
'H,QYHUVLRQHV
3RU9HQWDGH,QYHUVLRQHV
3RU9DOXDFLyQGH,QYHUVLRQHV
3RU5HFDUJRVREUH3ULPDV
3RU(PLVLyQGH,QVWUXPHQWRVGH'HXGD
3RU5HDVHJXUR)LQDQFLHUR
2WURV
5HVXOWDGR&DPELDULR
5HVXOWDGRSRU3RVLFLyQ0RQHWDULD
87,/,'$'3(5','$$17(6'(,65\378
3529,6,213$5$(/3$*2
'(/,038(67262%5(/$5(17$
3529,6,213$5$/$3$57,&,3$&,21
'(87,/,'$'(6$/3(5621$/
3$57,&,3$&,21(1(/5(68/7$'2
'(68%6,',$5,$6
87,/,'$'3(5','$'(/(-(5&,&,2
-XHYHVGHMXQLRGH

(O SUHVHQWH HVWDGR GH UHVXOWDGRV VH IRUPXOy GH FRQIRUPLGDG FRQ ODV GLVSRVLFLRQHV HQ PDWHULD GH
FRQWDELOLGDG HPLWLGDV SRU OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH 6HJXURV \ )LDQ]DV DSOLFDGDV GH PDQHUD FRQVLVWHQWH
HQFRQWUiQGRVH UHIOHMDGRV WRGRV ORV LQJUHVRV \ HJUHVRV GHULYDGRV GH ODV RSHUDFLRQHV HIHFWXDGDV SRU OD
LQVWLWXFLyQ KDVWD OD IHFKD DUULED PHQFLRQDGD ODV FXDOHV VH UHDOL]DURQ \ YDOXDURQ FRQ DSHJR D ODV VDQDV
SUiFWLFDVLQVWLWXFLRQDOHV\DODVGLVSRVLFLRQHVOHJDOHV\DGPLQLVWUDWLYDVDSOLFDEOHV\IXHURQUHJLVWUDGDVHQODV
FXHQWDVTXHFRUUHVSRQGHQFRQIRUPHDOFDWiORJRGHFXHQWDVHQYLJRU
(OSUHVHQWHHVWDGRGHUHVXOWDGRVIXHDSUREDGRSRUHO&RQVHMRGH$GPLQLVWUDFLyQEDMRODUHVSRQVDELOLGDG
GHORVIXQFLRQDULRVTXHORVXVFULEHQ
)HFKDGHHODERUDFLyQGHPD\RGH

'LUHFWRU*HQHUDO$GMXQWRGH
$GPLQLVWUDFLyQ\)LQDQ]DV
$XGLWRU,QWHUQR
&3-RVp/XLV2OYHUD&DEDOOHUR
&3-RVp/XLV(QULTXHGH-HV~V$ODEDW=DSDWD
5~EULFD
5~EULFD
*HUHQWHGH&RQWDELOLGDG
&3'DQLHO*RQ]iOH]0RUD
5~EULFD
5
%DODQFH)LQDQFLHUR

7RWDO

(MHUFLGR
%LPHVWUH
$FXPXODGRDO
5HODWLYD 3UHVXSXHVWDGR
%LPHVWUH
9DULDFLyQHQHO
$EVROXWD

0p[LFR')DGHPD\RGH
*HUHQWHGH3UHVXSXHVWRVGH/)&
/LF$UPDQGR5XL]0DVVLHX$
5~EULFD

)HEUHUR

(QHUR

(MHUFLGR

5HODWLYD
5

$EVROXWD
%LPHVWUH
9DULDFLyQDO
',$5,22),&,$/
&RVWR)LQDQFLHUR
%DODQFH3ULPDULR
7UDQVIHUHQFLDV
6XEVLGLRVILVFDOHV
%DODQFHGH2SHUDFLyQ

2SHUDFLRQHV$MHQDV

,QYHUVLyQ)LQDQFLHUD
,QYHUVLyQ)tVLFD

*DVWRGHRSHUDFLyQ

*DVWRSURJUDPDEOH
,QJUHVRVGLYHUVRV
&REURVD/)&

9HQWDGH%LHQHV\6HUYLFLRV

7RWDO

&21&(372

)HEUHUR
(QHUR
,QJUHVRVSURSLRV

3UHVXSXHVWR
/X]\)XHU]DGHO&HQWUR
&219(1,2'('(6(03(f2
)RUPDWR0HWDVGH%DODQFHGH2SHUDFLyQ3ULPDULR\)LQDQFLHUR
,QIRUPHFRUUHVSRQGLHQWHDO3ULPHU%LPHVWUHGH

0LOHVGH3HVRV
-XHYHVGHMXQLRGH
7HUFHUD6HFFLyQ
%DODQFH)LQDQFLHUR

7RWDO

*HUHQWHGH3UHVXSXHVWRVGH/)&
5~EULFD
/LF$UPDQGR5XL]0DVVLHX$

0p[LFR')DGHPD\RGH

$EVROXWD

5

5HODWLYD
%LPHVWUH
9DULDFLyQDO

(MHUFLGR
%LPHVWUH
5HODWLYD 3UHVXSXHVWDGR
%LPHVWUH
$EVROXWD
$FXPXODGRDO
9DULDFLyQHQHO
',$5,22),&,$/
&RVWR)LQDQFLHUR
%DODQFH3ULPDULR
7UDQVIHUHQFLDV
6XEVLGLRVILVFDOHV

$EULO
(MHUFLGR

2SHUDFLRQHV$MHQDV
%DODQFHGH2SHUDFLyQ
,QYHUVLyQ)LQDQFLHUD

*DVWRGHRSHUDFLyQ
,QYHUVLyQ)tVLFD

*DVWRSURJUDPDEOH
,QJUHVRVGLYHUVRV
&REURVD/)&

9HQWDGH%LHQHV\6HUYLFLRV

7RWDO

$EULO
0DU]R
&21&(372
3UHVXSXHVWR
,QJUHVRVSURSLRV
0DU]R
)RUPDWR0HWDVGH%DODQFHGH2SHUDFLyQ3ULPDULR\)LQDQFLHUR
,QIRUPHFRUUHVSRQGLHQWHDO6HJXQGR%LPHVWUHGH
/X]\)XHU]DGHO&HQWUR
&219(1,2'('(6(03(f2
7HUFHUD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
&8$57$6(&&,21
&2192&$725,$63$5$&21&85626'($'48,6,&,21(6
$55(1'$0,(17262%5$6<6(59,&,26'(/6(&72538%/,&2
6(&5(7$5,$'(0(',2$0%,(17(<5(&856261$785$/(6
',$5,22),&,$/
&20,6,211$&,21$/'(/$*8$
68%',5(&&,21*(1(5$/'(,1)5$(6758&785$+,'52$*5,&2/$
',5(&&,21*(1(5$/'(/25*$1,602'(&8(1&$3$&,),&21257(
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$
IUDFFLyQ , \ GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ GH VX 5HJODPHQWR OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GHO $JXD FRQYRFD D ORV
LQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVS~EOLFDVQDFLRQDOHVSDUDODFRQWUDWDFLyQGHODVREUDTXHVHVHxDODDFRQWLQXDFLyQGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH
1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
&ODYH)6&
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV
&&$23

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
1RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
3OD]RGH
)HFKDVHVWLPDGDVGH
8ELFDFLyQGH
OLFLWDFLyQ
PtQLPRUHTXHULGR
HMHFXFLyQ
LQLFLR\WHUPLQDFLyQ
ORVWUDEDMRV
5HKDELOLWDFLyQ\PRGHUQL]DFLyQPHGLDQWHHQWXEDGRGHOFDQDOGH

GtDV
DO
0XQLFLSLRGH

FRQH[LyQGHONPDOGHOD3UHVD(XVWDTXLR%XHOQDDO
QDWXUDOHV

6DOYDGRU$OYDUDGR
'LTXH$HURSXHUWRGHO'LVWULWRGH5LHJR0RFRULWRORFDOL]DGR
(VWDGRGH6LQDORD
HQHO0XQLFLSLRGH6DOYDGRU$OYDUDGR(VWDGRGH6LQDORD
/DVPRGLILFDFLRQHVTXHVHKDJDQDODVEDVHVVHKDUiQGHOFRQRFLPLHQWRGHORVLQWHUHVDGRVDWUDYpVGHSXEOLFDFLyQHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQDVtFRPRHQORV
PHGLRVXWLOL]DGRVSDUDVXGLIXVLyQ/DVEDVHVGHODVOLFLWDFLRQHVVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDVXFRQVXOWD\YHQWDGHVGHODSXEOLFDFLyQGHODSUHVHQWH\KDVWDLQFOXVLYHHO
VH[WRGtDQDWXUDOSUHYLRDODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVHQODVRILFLQDVGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGHO2UJDQLVPRGH&XHQFD3DFtILFR1RUWHGHOD&RPLVLyQ
1DFLRQDOGHO$JXDVLWDVHQDYHQLGD)HGHUDOLVPR\ERXOHYDUG&XOLDFiQVLQQ~PHURSULPHUSLVRFRORQLD5HFXUVRV+LGUiXOLFRVFyGLJRSRVWDO&XOLDFiQ6LQDORDDORV
WHOpIRQRVID[GHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHD\GHDKRUDV\HQ,QWHUQHWKWWSZZZFRPSUDQHWJREP[
/DIRUPDGHSDJRVHUiPHGLDQWHHOIRUPDWRFODYHGHOD6+&3HQHO6LVWHPD(OHFWUyQLFRGH&RQWUDWDFLRQHV*XEHUQDPHQWDOHVFRPSUD1(7HOSDJRVH
KDUiPHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUHHOVLVWHPD/RVOLFLWDQWHVDVXHOHFFLyQSRGUiQSUHVHQWDUVXVSURSRVLFLRQHVSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
(OVLWLRGHUHXQLyQSDUDODYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRV\ODMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHUiHQODVRILFLQDVGHO'LVWULWRGH5LHJR0RFRULWRVLWDVHQ$QWRQLR5RVDOHV\
(QULTXH'XQDQWVLQQ~PHURFRORQLD&HQWUR*XDP~FKLO6DOYDGRU$OYDUDGR6LQDORDFyGLJRSRVWDOWHOpIRQRV\HQORVKRUDULRV
\ IHFKDV VHxDODGRV (O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH HIHFWXDUi HQ OD VDOD GH OLFLWDFLRQHV GHO 2UJDQLVPR GH &XHQFD 3DFLILFR 1RUWH GH OD
&RPLVLyQ 1DFLRQDO GHO $JXD VLWD HQ DYHQLGD )HGHUDOLVPR \ ERXOHYDUG &XOLDFiQ VLQ Q~PHUR SULPHU SLVR FRORQLD 5HFXUVRV +LGUiXOLFRV &XOLDFiQ 6LQDORD FyGLJR
SRVWDOFRQQ~PHURVWHOHIyQLFRV\HQORVKRUDULRV\IHFKDVVHxDODGRV(OLGLRPDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHV
VHUiHVSDxRO/DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWH
HQSUHVHQWDUUHODFLyQGHFRQWUDWRVGHWUDEDMRVHMHFXWDGRVGHFDUDFWHUtVWLFDVVLPLODUHVDOGHODSUHVHQWHFRQYRFDWRULDLQGLFDQGRVXPRQWR\IHFKDGHWHUPLQDFLyQGH
ORVWUDEDMRV\GHEHUiDQH[DUVHGHQWURGHORVGRFXPHQWRVQ~PHURV$\$/RVOLFLWDQWHVGHEHUiQDFRPSDxDUSRUVHSDUDGRDVXVSURSXHVWDVORVVLJXLHQWHVGRFXPHQWRV
, 2ULJLQDOGHOHVFULWRHQHOTXHVHxDOHGRPLFLOLRSDUDRtU\UHFLELUWRGRWLSRGHGRFXPHQWRV\QRWLILFDFLRQHVDXQODVGHFDUiFWHUSHUVRQDOODVTXHVXUWLUiQWRGRVVXV
SHQ~OWLPR SiUUDIR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ TXH SRU VX FRQGXFWR QR SDUWLFLSDUiQ HQ ORV SURFHGLPLHQWRV GH
FRQWUDWDFLyQGHSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHVTXHVHHQFXHQWUHQLQKDELOLWDGDVSRUUHVROXFLyQGHOD6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFDHQORVWpUPLQRVGHODUWtFXOR
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
,,, &RSLDVLPSOHGHODGHFODUDFLyQILVFDOGHFODUDFLyQGHOHMHUFLFLRGHSHUVRQDVPRUDOHVRItVLFDVGHO,PSXHVWR6REUHOD5HQWDGHELGDPHQWHSUHVHQWDGDDO6LVWHPD

GH $GPLQLVWUDFLyQ 7ULEXWDULD R EDODQFH JHQHUDO DXGLWDGR GH OD HPSUHVD GHELGDPHQWH GLFWDPLQDGR SRU XQ FRQWDGRU S~EOLFR FRQIRUPH D ODV QRUPDV \
SURFHGLPLHQWRV GH DXGLWRUtD DQH[DQGR FRSLD GH VX FpGXOD SURIHVLRQDO FRUUHVSRQGLHQWH DO HMHUFLFLR ILVFDO LQPHGLDWR DQWHULRU FRQ HO TXH VH DFUHGLWH HO FDSLWDO
FRQWDEOHUHTXHULGRSRUOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGHO$JXD
,9 &RSLDVLPSOHSRUDPERVODGRVGHODLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDWUDWiQGRVHGHSHUVRQDVItVLFDV\HQHOFDVRGHSHUVRQDVPRUDOHVGHODSHUVRQD
TXHILUPHODSURSRVLFLyQ
D 'HODSHUVRQDPRUDO&ODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDOGHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHODHPSUHVDUHODFLyQGHORV
3~EOLFRGH&RPHUFLR
E 'HO UHSUHVHQWDQWH 1RPEUH GHO DSRGHUDGR Q~PHUR \ IHFKD GH ORV LQVWUXPHQWRV QRWDULDOHV GH ORV TXH VH GHVSUHQGDQ ODV IDFXOWDGHV SDUD VXVFULELU OD
9,, 2ULJLQDOGHOHVFULWRTXHFRQWHQJDODGHFODUDFLyQGHLQWHJULGDGPHGLDQWHODFXDOORVOLFLWDQWHVPDQLILHVWHQGHTXHSRUVtPLVPRVRDWUDYpVGHLQWHUSyVLWDSHUVRQDVH
DEVWHQGUiQ GH DGRSWDU FRQGXFWDV SDUD TXH ORV VHUYLGRUHV S~EOLFRV GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GHO $JXD LQGX]FDQ R DOWHUHQ ODV HYDOXDFLRQHV GH ODV SURSRVLFLRQHV HO
UHVXOWDGRGHOSURFHGLPLHQWRGHFRQWUDWDFLyQ\FXDOTXLHURWURDVSHFWRTXHOHVRWRUJXHQFRQGLFLRQHVPiVYHQWDMRVDVFRQUHODFLyQDORVGHPiVSDUWLFLSDQWHV\
9,,,(Q VX FDVR RULJLQDO GHO HVFULWR HQ HO TXH ORV SDUWLFLSDQWHV PDQLILHVWHQ TXH HQ VX SODQWD ODERUDO FXHQWDQ FXDQGR PHQRV FRQ XQ FLQFR SRU FLHQWR GH SHUVRQDV FRQ
GLVFDSDFLGDGFX\DVDOWDVHQHO,QVWLWXWR0H[LFDQRGHO6HJXUR6RFLDOVHKD\DQGDGRFRQVHLVPHVHVGHDQWHODFLyQDODIHFKDSUHYLVWDSDUDODILUPDGHOFRQWUDWRUHVSHFWLYR
REOLJiQGRVHDSUHVHQWDUHQRULJLQDO\FRSLDSDUDFRWHMRGHODVDOWDVPHQFLRQDGDVDUHTXHULPLHQWRGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGHO$JXDHQFDVRGHHPSDWHWpFQLFR
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3DUDORVLQWHUHVDGRVTXHGHFLGDQDJUXSDUVHSDUDSUHVHQWDUXQDSURSXHVWDGHEHUiQDFUHGLWDUHQIRUPDLQGLYLGXDOORVUHTXLVLWRVVHxDODGRVDGHPiVGHLQFOXLUHQ HO
VREUH TXH FRQWHQJD VX SURSRVLFLyQ GRFXPHQWR Q~PHUR $ HO FRQYHQLR SULYDGR SURWRFROL]DGR DQWH QRWDULR R IHGDWDULR S~EOLFR DO TXH VH UHILHUHQ ORV DUWtFXORV
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FRQYHQLRHQHOVREUHTXHFRQWHQJDODSURSRVLFLyQ
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQDOSURSRQHQWHTXHUH~QDODVFRQGLFLRQHVOHJDOHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDVSRUOD&RPLVLyQ
1DFLRQDO GHO $JXD \ JDUDQWLFH VDWLVIDFWRULDPHQWH HO FXPSOLPLHQWR GHO FRQWUDWR \ KD\D SUHVHQWDGR OD RIHUWD VROYHQWH TXH UHVXOWH HFRQyPLFDPHQWH PiV FRQYHQLHQWH
SDUDHO(VWDGR(QFDVRGHHPSDWHWpFQLFRHQWUHORVOLFLWDQWHVVHDGMXGLFDUiQORVWUDEDMRVHQLJXDOGDGGHFRQGLFLRQHVDOOLFLWDQWHTXHWHQJDHQVXSODQWDODERUDOXQ
FLQFRSRUFLHQWRGHSHUVRQDVFRQGLVFDSDFLGDGFX\DDOWDHQHO,QVWLWXWR0H[LFDQRGHO6HJXUR6RFLDOVHKD\DGDGRFRQVHLVPHVHVGHDQWHODFLyQDODIHFKDSUHYLVWD
SDUDODILUPDGHOFRQWUDWRUHVSHFWLYR
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UHJLVWUDU SUHYLDPHQWH VX DVLVWHQFLD HQ ODV RILFLQDV GH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH 2UJDQLVPR GH &XHQFD 3DFtILFR 1RUWH GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GHO $JXD VLWDV HQ
DYHQLGD)HGHUDOLVPR\ERXOHYDUG&XOLDFiQVLQQ~PHURFRORQLD5HFXUVRV+LGUiXOLFRV&XOLDFiQ6LQDORDFyGLJRSRVWDOFRQQ~PHURVWHOHIyQLFRV
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GHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,,,\SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
/D IRUPD GH SDJR HV PHGLDQWH HVWLPDFLRQHV ODV TXH GHEHUiQ UHDOL]DUVH SRU SHULRGRV QR PD\RUHV D XQ PHV FDOHQGDULR \ SRU FRQFHSWRV GH WUDEDMRV WHUPLQDGRV
$VLPLVPRHOSOD]RGHSDJRGHODVHVWLPDFLRQHVVHUiGHQWURGHXQWpUPLQRQRPD\RUGHYHLQWHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHKD\DQVLGR
DXWRUL]DGDVSRUODUHVLGHQFLDGHREUD6HLQGLFDTXHQRVHSHUPLWLUiODVXEFRQWUDWDFLyQGHQLQJXQDSDUWHGHODREUD6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRGH

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-XHYHVGHMXQLRGH
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FRQIRUPLGDG FRQ OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR VH FRQYRFD D ORV
LQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQSDUDODDGTXLVLFLyQGHPDWHULDOGHRILFLQD\FRQVXPLEOHVGHFyPSXWR
GHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGH
&RVWRGHODVEDVHV )HFKDOtPLWH
-XQWDGH
9LVLWDD
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OLFLWDFLyQ
SDUDDGTXLULU DFODUDFLRQHV LQVWDODFLRQHV
SUHVHQWDFLyQ
EDVHV
\DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV

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1RKDEUiYLVLWD

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KRUDV DLQVWDODFLRQHV
KRUDV

3DUWLGD &ODYH&$%06
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3LH]D

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3LH]D

&
7LQWDSDUDLPSUHVLyQ

3LH]D

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KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ DYHQLGD *REHUQDGRUHV Q~PHUR FRORQLD 6DQWD /XFtD FyGLJR
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GHOXQHVDYLHUQHVGHDKRUDV
x /DIRUPDGHSDJRHVPHGLDQWHFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDQRPEUHGHOD7HVRUHUtDGHOD)HGHUDFLyQ
(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHV\HODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHOOHYDUiQDFDERHQOD
VDOD GH MXQWDV GH OD 'HOHJDFLyQ (VWDWDO XELFDGD HQ DYHQLGD *REHUQDGRUHV Q~PHUR FRORQLD 6DQWD
/XFtDFyGLJRSRVWDO6DQ)UDQFLVFRGH&DPSHFKH&DPSHFKH
HOHFWUyQLFD
x (OLGLRPDHQTXHGHEHUiQGHSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO
x /DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR1RVHRWRUJDUiDQWLFLSR
x /XJDUGHHQWUHJDGHORVELHQHVDOPDFpQJHQHUDOXELFDGRHQDYHQLGD*REHUQDGRUHVQ~PHURFRORQLD
6DQWD/XFtD6DQ)UDQFLVFRGH&DPSHFKH&DPSHFKH
x 3OD]RGHHQWUHJDGHGLFLHPEUHGH
x (OSDJRVHUHDOL]DUiGHDFXHUGRFRQHODUWtFXORGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRV
GHO6HFWRU3~EOLFR
x 1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV HVWDEOHFLGDV HQ ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ DVt FRPR ODV SURSRVLFLRQHV
x 1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR GH OD /H\ GH
$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR
x &XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODSUHVHQWHOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUD
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58%5,&$
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',$5,22),&,$/
&(17526&738(%/$
&2192&$725,$

(Q REVHUYDQFLD D OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV HQ VX DUWtFXOR \ GH FRQIRUPLGDG FRQ OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \
6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLyQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH OODQWDV XQLIRUPHV \ SUHQGDV GH SURWHFFLyQ
VHUYLFLRGHUHYHODGRGHIRWRJUDItDV\FXUVRVGHFDSDFLWDFLyQGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV $FWRGHDSHUWXUD
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV LQVWDODFLRQHV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

1RKDEUiYLVLWD

KRUDV
KRUDV
&RVWRHQFRPSUD1(7

3DUWLGD
&ODYH&$%06
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&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD

&
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3DTXHWH

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3XHEODHOGtDGHMXQLRGH
x /DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQFDUUHWHUDIHGHUDO3XHEOD6DQWD$QD
Q~PHURFRORQLD,QGXVWULDO(O&RQGHFyGLJRSRVWDO3XHEOD3XHEODWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULR
GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV PHGLDQWH UHFLER TXH JHQHUDO HO 'HSDUWDPHQWR GH 5HFXUVRV )LQDQFLHURV H ,QJUHVRV GHO &HQWUR 6&7 3XHEOD (Q
FRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
x /D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV /D &DSLOOD XELFDGD HQ HO &HQWUR 6&7 3XHEOD
XELFDGDHQFDUUHWHUDIHGHUDO3XHEOD6DQWD$QDQ~PHURFRORQLD,QGXVWULDO(O&RQGHFyGLJRSRVWDO3XHEOD3XHEOD
x /RVOLFLWDQWHVDVXHOHFFLyQSRGUiQSUHVHQWDUVXVSURSRVLFLRQHVSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDVVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDV
/D &DSLOOD XELFDGD HQ HO &HQWUR 6&7 3XHEOD FDUUHWHUD IHGHUDO 3XHEOD6DQWD $QD Q~PHUR FRORQLD ,QGXVWULDO (O &RQGH FyGLJR SRVWDO 3XHEOD
3XHEOD
x /DDSHUWXUDGHODSURSXHVWDHFRQyPLFDVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDV/D&DSLOODXELFDGDHQHO&HQWUR6&7
3XHEODFDUUHWHUDIHGHUDO3XHEOD6DQWD$QDQ~PHURFRORQLD,QGXVWULDO(O&RQGHFyGLJRSRVWDO3XHEOD3XHEOD
x (OLGLRPDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO
x /DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR
x 1RVHRWRUJDUiDQWLFLSR
x /XJDUGHHQWUHJDHQHODOPDFpQJHQHUDOGHO&HQWUR6&73XHEODORVGtDVOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
&RVWRGHODVEDVHV

&RVWRHQFRPSUD1(7

1RGHOLFLWDFLyQ

)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV
DGTXLULUEDVHV
\DSHUWXUDWpFQLFD

1RKDEUiYLVLWD

KRUDV
$FWRGHDSHUWXUD
HFRQyPLFD

KRUDV
3OD]RGHHQWUHJDGHDFXHUGRDODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
(OSDJRVHUHDOL]DUiGHQWURGHORVGtDVGHVSXpVGHKDEHUILQLTXLWDGRODHQWUHJD\SUHVHQWDGRODVIDFWXUDV
1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR
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&
',$5,22),&,$/
3DUWLGD

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8QLGDGGHPHGLGD
8QLIRUPHVGHWUDEDMR

3DTXHWH

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Q~PHURFRORQLD,QGXVWULDO(O&RQGHFyGLJRSRVWDO3XHEOD3XHEODWHOpIRQRORVGtDVOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGH
D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV PHGLDQWH UHFLER JHQHUDGR SRU HO 'HSDUWDPHQWR GH 5HFXUVRV )LQDQFLHURV H ,QJUHVRV GHO &HQWUR 6&7 3XHEOD (Q
3XHEOD
x /XJDUGHHQWUHJDHQHODOPDFpQJHQHUDOGHO&HQWUR6&73XHEODORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
x 3OD]RGHHQWUHJDGHDFXHUGRDODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
x (OSDJRVHUHDOL]DUiGHQWURGHORVGtDVGHVSXpVGHKDEHUILQLTXLWDGRODHQWUHJD\SUHVHQWDGRODVIDFWXUDV
x 1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
x
x
x
x
x
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
&ODYH&$%06
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KRUDV
1RKDEUiYLVLWD
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9LVLWDD
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6HUYLFLRVJHQHUDOHVFDSDFLWDFLyQ
'HVFULSFLyQ

)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
DGTXLULUEDVHV
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&DQWLGDG

KRUDV

KRUDV
$FWRGHDSHUWXUD
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3DTXHWH
8QLGDGGHPHGLGD
\DSHUWXUDWpFQLFD
',$5,22),&,$/

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GHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVPHGLDQWHUHFLERJHQHUDGRSRUHO'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV)LQDQFLHURVH,QJUHVRVGHO&HQWUR6&73XHEOD(Q
x /D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GHO D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV /D &DSLOOD XELFDGD HQ HO &HQWUR 6&7 3XHEOD
3XHEOD
3XHEODFDUUHWHUDIHGHUDO3XHEOD6DQWD$QD&KLDXWHPSDQQ~PHURFRORQLD,QGXVWULDO(O&RQGHFyGLJRSRVWDO3XHEOD3XHEOD
x /XJDUGHHQWUHJDHQODVLQVWDODFLRQHVGHOOLFLWDQWHJDQDGRUORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
x 3OD]RGHHQWUHJDGHDFXHUGRDODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
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&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
&RVWRGHODVEDVHV

&RVWRHQFRPSUD1(7

1RGHOLFLWDFLyQ

)HFKDOtPLWHSDUD
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,PSUHVLRQHVUHYHODGR

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3XHEOD
x /XJDU GH HQWUHJD FDUUHWHUD IHGHUDO 3XHEOD6DQWD $QD Q~PHUR FRORQLD ,QGXVWULDO (O &RQGH FyGLJR SRVWDO 3XHEOD 3XHEOD ORV GtDV GH OXQHV D
YLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
x 3OD]RGHHQWUHJDGHDFXHUGRDODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
x (OSDJRVHUHDOL]DUiGHQWURGHORVGtDVGHVSXpVGHKDEHUILQLTXLWDGRHOVHUYLFLR\SUHVHQWDGRODVIDFWXUDV

38(%/$38($'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/'(/&(17526&738(%/$
,1*'$1,(/257,=<&$62
58%5,&$
5
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
6(&5(7$5,$'(&2081,&$&,21(6<75$163257(6
'(3$57$0(172'(5(&856260$7(5,$/(6'(/&(17526&748(5(7$52
&2192&$725,$

LQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLyQHVSDUDODDGTXLVLFLyQGHYHKtFXORVWHUUHVWUHVGHFRQIRUPLGDGFRQ
ORVLJXLHQWH

/LFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDOQ~PHUR
-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGH
$FWRGH
SDUDDGTXLULU DFODUDFLRQHV LQVWDODFLRQHV SURSRVLFLRQHV\
DSHUWXUD
EDVHV
DSHUWXUDWpFQLFD HFRQyPLFD

1RKDEUiYLVLWD

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
DLQVWDODFLRQHV
KRUDV
KRUDV

3DUWLGD &ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG 8QLGDGGH
PHGLGD

,
$XWRPyYLOVHGiQSXHUWDV

8QLGDG

,
&DPLyQSLFNXS

8QLGDG

KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQDYHQLGD&RQVWLWX\HQWHV3WHQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO
4XHUpWDUR 4XHUpWDUR WHOpIRQR H[WHQVLRQHV ORV GtDV GH OXQHV D
YLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVPHGLDQWHORVUHFLERVTXH
JHQHUH HO 'HSDUWDPHQWR GH 5HFXUVRV 0DWHULDOHV TXH VHUi SDJDGR HQ FXDOTXLHU VXFXUVDO GH %DQDPH[
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDV
GHOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGHO&HQWUR6&74XHUpWDURXELFDGDHQDYHQLGD&RQVWLWX\HQWHV3WHQ~PHUR
FRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO4XHUpWDUR4XHUpWDUR
HOHFWUyQLFD
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDVVHHIHFWXDUiQHOGtD
GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GHO &HQWUR 6&7
4XHUpWDUR DYHQLGD &RQVWLWX\HQWHV 3WH Q~PHUR FRORQLD &HQWUR FyGLJR SRVWDO 4XHUpWDUR
4XHUpWDUR
x /D DSHUWXUD GH OD SURSXHVWD HFRQyPLFD VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD
VDODGHMXQWDVGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGHO&HQWUR6&74XHUpWDURDYHQLGD&RQVWLWX\HQWHV3WHQ~PHUR
FRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO4XHUpWDUR4XHUpWDUR
x /DIHFKDGHIDOORVHGDUiDFRQRFHUHQHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHV
x /XJDUGHHQWUHJDDYHQLGD&RQVWLWX\HQWHVQ~PHURFRORQLD+DELWDFLRQDO0RGHUQDORVGtDVGHOXQHVD
YLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
x 3OD]RGHHQWUHJDGHODILUPDGHFRQWUDWR\KDVWDHOGHMXOLRGH
x (OSDJRVHUHDOL]DUiHOSDJRVHUHDOL]DUiGHFRQIRUPLGDGFRQORTXHHVWDEOHFHHODUWtFXORGHOD/H\GH
$GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR SUHVHQWDFLyQ GH OD IDFWXUD GHELGDPHQWH
UHTXLVLWDGDPHGLDQWHGHSyVLWRVEDQFDULRVDWUDYpVGHOD7(62)(
x $ ORV DFWRV GH HVWD OLFLWDFLyQ SRGUiQ DVLVWLU FXDOTXLHU FiPDUD FROHJLR DVRFLDFLyQ RUJDQLVPRV QR
JXEHUQDPHQWDOHV LQFOX\HQGR FXDOTXLHU SHUVRQD ItVLFD TXH VLQ KDEHU DGTXLULGR ODV EDVHV PDQLILHVWH VX
LQWHUpV GH HVWDU SUHVHQWH HQ GLFKRV DFWRV EDMR OD FRQGLFLyQ GH TXH GHEHUi GH UHJLVWUDU VX DVLVWHQFLD \
DEVWHQHUVHGHLQWHUYHQLUHQFXDOTXLHUIRUPDHQHOGHVDUUROORGHORVPLVPRV

48(5(7$52452$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/'(/&(17526&748(5(7$52
,1*-8$1$1721,258,=0(1,(5
58%5,&$
5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
6(&5(7$5,$'(&2081,&$&,21(6<75$163257(6
&(17526&71$<$5,7
&2192&$725,$

LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLyQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH HTXLSR SDUD OD DWHQFLyQ GH
HPHUJHQFLDVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH
/D UHGXFFLyQ DO SOD]R GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSXHVWDV IXH DXWRUL]DGD SRU HO LQJHQLHUR )HGHULFR
(GXDUGR'tD]$YDORVFRQFDUJRGH'LUHFWRU*HQHUDOGHO&HQWUR6&71D\DULWHOGtDGHMXQLRGH

-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGH
$FWRGH
DSHUWXUD
EDVHV

1RKDEUi

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
YLVLWDD
KRUDV
KRUDV

LQVWDODFLRQHV

3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGH
&$%06
PHGLGD

,
0RWRFRQIRUPDGRUD

(TXLSR

,
&RPSDFWDGRUGHURGLOOR

(TXLSR

,
7UDFWRUVREUHRUXJDV

(TXLSR

,
&DUJDGRUIURQWDO

(TXLSR

,
&DPLyQYROWHR

8QLGDG

KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ DYHQLGD ,QVXUJHQWHV HVTXLQD FRQ FDOOH 2D[DFD VLQ Q~PHUR FRORQLD
&HQWURFyGLJRSRVWDO7HSLF1D\DULWWHOpIRQRV\H[WHQVLyQ
ORV GtDV GH OXQHV D YLHUQHV FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ
HIHFWLYR FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD GH LQVWLWXFLyQ EDQFDULD SDUD RSHUDU HQ HO OXJDU GH OD LQVFULSFLyQ
H[SHGLGRDQRPEUHGHOD6HFUHWDUtDGH&RPXQLFDFLRQHV\7UDQVSRUWHVRVLHVIRUiQHRGH%DQDPH[6$
x /D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH
MXQWDV GHO &HQWUR 6&7 1D\DULW XELFDGD HQ DYHQLGD ,QVXUJHQWHV HVTXLQD FRQ FDOOH 2D[DFD VLQ Q~PHUR
FRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7HSLF1D\DULW
HOHFWUyQLFD
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDVVHHIHFWXDUiHOGtD
GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GHO &HQWUR 6&7 1D\DULW DYHQLGD ,QVXUJHQWHV
HVTXLQDFRQFDOOH2D[DFDVLQQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7HSLF1D\DULW
x /DDSHUWXUDGHODSURSXHVWDHFRQyPLFDVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQOD
VDODGHMXQWDVGHO&HQWUR6&71D\DULWDYHQLGD,QVXUJHQWHVHVTXLQDFRQFDOOH2D[DFDVLQQ~PHURFRORQLD
&HQWURFyGLJRSRVWDO7HSLF1D\DULW
x 1RVHRWRUJDUiDQWLFLSR/XJDUGHHQWUHJDFRPRVHLQGLFDHQHOSXQWRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQORV
GtDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV3OD]RGHHQWUHJDGHDFXHUGRDOR
PDUFDGRHQHOSXQWRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQUHVSHFWLYDV
x (OSDJRVHUHDOL]DUiGHDFXHUGRDORPDUFDGRHQHOSXQWRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQUHVSHFWLYDV
SUHVHQWDGDV SRU ORV OLFLWDQWHV SRGUiQ VHU QHJRFLDGDV 1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH
HQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO
6HFWRU3~EOLFR

7(3,&1$<$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/
,1*)('(5,&2('8$5'2',$=$9$/26
58%5,&$
5
&(17526&7&+,+8$+8$
&2192&$725,$
6(&5(7$5,$'(&2081,&$&,21(6<75$163257(6
',$5,22),&,$/

(Q REVHUYDQFLD D OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV HQ VX DUWtFXOR \ GH FRQIRUPLGDG FRQ OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV
5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVSDUDODFRQWUDWDFLyQGHREUDS~EOLFDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH
ODUHGXFFLyQDOSOD]RGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVIXHDXWRUL]DGRSRUHO'LUHFWRU*HQHUDOGHO&HQWUR6&7&KLKXDKXDHQWpUPLQRVGHORSUHYLVWRHQHO
~OWLPRSiUUDIRGHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

GtDV

&RQVWUXFFLyQGHOFDPLQR7HPyVDFKLF&RFRPRUDFKLFWUDPRGHONPDO
QDWXUDOHV
FRQVLVWHQWHHQODFRQVWUXFFLyQGHWHUUDFHUtDVREUDVGHGUHQDMHREUDVFRPSOHPHQWDULDV
SDYLPHQWDFLyQ\VHxDODPLHQWR0XQLFLSLRGH7HPRVDFKLFHQHO(VWDGRGH&KLKXDKXD
/DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHQODSUHVLGHQFLDPXQLFLSDOGH7HPRVDFKLFFyGLJRSRVWDO7HPyVDFKL&KLKXDKXD
8ELFDFLyQGHODREUDGHONLOyPHWURDOGHO&DPLQR7HPyVDFKLF&RFRPRUDFKLF

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

GtDV

0RGHUQL]DFLyQGHFDPLQR3XHUWR6DELQDO%DGLUDJXDWRWUDPR3XHUWR6DELQDO&KLK/RV
QDWXUDOHV
)UDLOHV'JRUHFRQVWUXFFLyQGHONPDOFRQVLVWHQWHHQOLPSLH]D\GHVD]ROYHGH
REUDVGHGUHQDMHUHPRVLyQGHGHUUXPEHVFXQHWDV\FRQWUDFXQHWDVOLPSLH]D\UHSRVLFLyQGH
VHxDODPLHQWR\GHIHQVDPHWiOLFDDVtFRPRWUDEDMRVGHEDFKHR\UHQLYHODFLyQHQWUDPRV
DLVODGRVFRQVWUXFFLyQGHODFRQWUDFXQHWDGHONPDO\ULHJRGHVHOORGHONP
DO\PRGHUQL]DFLyQGHONPDOFRQVLVWHQWHHQODDPSOLDFLyQ\
FRQVWUXFFLyQGHWHUUDFHUtDVREUDVGHGUHQDMHREUDVFRPSOHPHQWDULDVSDYLPHQWDFLyQ\
VHxDODPLHQWR\FRQVWUXFFLyQGHSXHQWHHQHONP0XQLFLSLRGH*XDGDOXSH\&DOYR
HQHO(VWDGRGH&KLKXDKXD
/DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHQHONLOyPHWURORFDOLGDG(O2FRWHFyGLJRSRVWDO*XDGDOXSH\&DOYR&KLKXDKXD
8ELFDFLyQGHODREUDNLOyPHWURDOGHFDPLQR&XOLDFiQ3DUUDO&KLKXDKXD
&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
&ODYH)6&
&&$23

1RGHOLFLWDFLyQ
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
&RVWRGHODVEDVHV
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

KRUDV
KRUDV
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

GtDV

QDWXUDOHV
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHQOD6DODGH&DSDFLWDFLyQXELFDGRHQNLOyPHWURFDUUHWHUD&KLKXDKXD$YDORVWHUFHUSLVRVLQQ~PHURFRORQLD9LOOD
-XiUH]FyGLJRSRVWDO&KLKXDKXD&KLKXDKXD
x
&XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVX
SDUWLFLSDFLyQ
',$5,22),&,$/
x
0RGHUQL]DFLyQGHOFDPLQR6DQ5DIDHO%DKXLFKLYRWUDPRGHONPDOFRQVLVWHQWH
HQODFRQVWUXFFLyQ\DPSOLDFLyQGHWHUUDFHUtDVREUDVGHGUHQDMHWUDEDMRVGLYHUVRV
SDYLPHQWDFLyQ\VHxDODPLHQWR0XQLFLSLRGH8UXiFKLHQHO(VWDGRGH&KLKXDKXD
/DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHQOD3UHVLGHQFLD6HFFLRQDOHQOD3REODFLyQGH6DQ5DIDHOFyGLJRSRVWDO8UXiFKL&KLKXDKXD
8ELFDFLyQGHODREUDGHONLOyPHWURDONLOyPHWURGHO&DPLQR6DQ5DIDHO%DKXLFKLYR

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

GtDV

&RQVWUXFFLyQGHWHUUDFHUtDVREUDVGHGUHQDMHWUDEDMRVGLYHUVRVSDYLPHQWDFLyQ\
QDWXUDOHV
VHxDODPLHQWRGHOFDPLQR%RFR\QD6LVRJXLFKLWUDPRGHONPDO0XQLFLSLRGH
%RFR\QDHQHO(VWDGRGH&KLKXDKXD
x /DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHQODSUHVLGHQFLDPXQLFLSDOGH%RFR\QDGRPLFLOLRFRQRFLGRFyGLJRSRVWDO%RFR\QD&KLKXDKXD
x 8ELFDFLyQGHODREUDNLOyPHWUROLEUDPLHQWR2ULHQWHGHOD&LXGDGGH&KLKXDKXDHQHO(VWDGRGH&KLKXDKXD

x /DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ NLOyPHWUR FDUUHWHUD &KLKXDKXD
$YDORVVHJXQGRSLVRVLQQ~PHURFRORQLD9LOOD-XiUH]FyGLJRSRVWDO&KLKXDKXD&KLKXDKXDWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQ
HOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRRPHGLDQWHFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDH[SHGLGRSRUXQDLQVWLWXFLyQEDQFDULDORFDO
VL HV IRUiQHR GHEHUi VHU GH %DQDPH[ ~QLFDPHQWH (Q FRPSUD1(7 PHGLDQWH ORV UHFLERV TXH JHQHUD HO VLVWHPD GHELHQGR HIHFWXDU HO SDJR HQ HO SHULRGR
HVWDEOHFLGRHQODFRQYRFDWRULD(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
/DPRQHGDHQTXHGHEHUiFRWL]DUVHODSURSRVLFLyQVHUiSHVRPH[LFDQR
1RVHSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUD
6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRGH
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFD\ILQDQFLHUDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWHHQGRFXPHQWDFLyQTXHDFUHGLWHVXFDSDFLGDGWpFQLFDHQWUDEDMRV
VLPLODUHVDORVTXHVRQPRWLYRGHODFRQYRFDWRULDPHGLDQWHFXUUtFXOXPGHODHPSUHVD\GHVXSHUVRQDOWpFQLFR\TXHFXHQWDFRQHOHTXLSRPtQLPRLQGLVSHQVDEOH
SDUDODHMHFXFLyQGHORVWUDEDMRVHQHOSOD]RSURJUDPDGR5HODFLyQGHFRQWUDWRVGHREUDVVLPLODUHVTXHWHQJDQFHOHEUDGRVWDQWRHQOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD
)HGHUDO\R(VWDWDOFRPRFRQSDUWLFXODUHV'RFXPHQWDFLyQTXHFRPSUXHEHHOFDSLWDOFRQWDEOHPtQLPRUHTXHULGRFRQEDVHHQOD~OWLPDGHFODUDFLyQILVFDODQXDOR
EDODQFH JHQHUDO DXGLWDGR FRUUHVSRQGLHQWH DO HMHUFLFLR ILVFDO LQPHGLDWR DQWHULRU DVLPLVPR GHEHUi SUHVHQWDU HVWDGRV ILQDQFLHURV DXGLWDGRV GH ORV GRV DxRV
DQWHULRUHV\HOFRPSDUDWLYRGHUD]RQHVILQDQFLHUDVEiVLFDVVDOYRHQFDVRVGHHPSUHVDVGHUHFLpQFUHDFLyQODVFXDOHVGHEHUiQSUHVHQWDUORVPiVDFWXDOL]DGRVD
ODIHFKDGHSUHVHQWDFLyQGHODVSURSXHVWDV
/DH[LVWHQFLDOHJDOGHEHUiDFUHGLWDUVHGHDFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHQHO5HJODPHQWRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\HQ
ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ &XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ QHFHVLGDG GH DGTXLULU ODV EDVHV
UHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ
/RV UHTXLVLWRV JHQHUDOHV TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV VRQ HO OLFLWDQWH GHEHUi VHU GH QDFLRQDOLGDG PH[LFDQD FRQRFHU OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \
6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVX5HJODPHQWR\QRUPDWLYLGDGYLJHQWHHQODPDWHULDHVWDUDOFRUULHQWHGHVXVREOLJDFLRQHVILVFDOHV\SDJDUHOLPSRUWHGH
ODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQVHUiQORVHVWDEOHFLGRVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQUHVSHFWLYDV
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQVHIRUPXODUiQHVWLPDFLRQHVSRUSHULRGRVPHQVXDOHVTXHVHOLTXLGDUiQHQXQSOD]RQRPD\RUGHGtDVFDOHQGDULRDSDUWLUGHOD
IHFKDHQTXHVHDXWRULFHQSRUHOUHVLGHQWHGHREUD
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
5
(OLGLRPDHQTXHGHEHUiSUHVHQWDUVHODSURSRVLFLyQVHUiHVSDxRO
x
&+,+8$+8$&+,+$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/'(/&(17526&7&+,+8$+8$
,1*/8,6+(55(5$*21=$/(=
58%5,&$
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVVHHIHFWXDUiHQOD6DODGH&DSDFLWDFLyQNLOyPHWURFDUUHWHUD&KLKXDKXD$YDORVWHUFHUSLVRVLQQ~PHUR
FRORQLD9LOOD-XiUH]FyGLJRSRVWDO&KLKXDKXD&KLKXDKXD
x
',$5,22),&,$/
/RVOLFLWDQWHVDVXHOHFFLyQSRGUiQSUHVHQWDUVXVSURSRVLFLRQHVSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
x
&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
6(&5(7$5,$'(&2081,&$&,21(6<75$163257(6
',$5,22),&,$/
&(17526&7&+,+8$+8$
&2192&$725,$

(Q REVHUYDQFLD D OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV HQ VX DUWtFXOR \ GH FRQIRUPLGDG FRQ OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV
\ 6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLyQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH DGTXLVLFLyQ GH YHKtFXORV WLSR SLFN XS GH
FRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGHDFODUDFLRQHV
9LVLWDD
$FWRGHDSHUWXUD
DGTXLULUEDVHV
LQVWDODFLRQHV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

1RKDEUiYLVLWDD

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
LQVWDODFLRQHV
KRUDV
KRUDV

3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG 8QLGDGGH &DQWLGDG &DQWLGDG 3UHVXSXHVWR
3UHVXSXHVWR
&$%06
PHGLGD
PtQLPD
Pi[LPD
PtQLPR
Pi[LPR

,
&DPLRQHWDSXHUWDVGHKDVWDFLOLQGURV;

9HKtFXOR

,
&DPLRQHWDWLSRSLFNXSFLOLQGURV

9HKtFXOR

,
&DPLRQHWDWLSRSLFNXS;FLOLQGURV

9HKtFXOR

x /DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ NLOyPHWUR FDUUHWHUD &KLKXDKXD D
$YDORVVLQQ~PHURFRORQLD9LOOD-XiUH]FyGLJRSRVWDO&KLKXDKXD&KLKXDKXDWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWH
KRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDIDYRUGH7HVRUHUtDGHOD)HGHUDFLyQ(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERV
TXHJHQHUDHOVLVWHPD
x /D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ RILFLQD GH FRQWUDWRV \ OLFLWDFLRQHV HU SLVR GHO &HQWUR 6&7
&KLKXDKXDXELFDGRHQNLOyPHWURFDUUHWHUD&KLKXDKXDD$YDORVVLQQ~PHURFRORQLD9LOOD-XiUH]FyGLJRSRVWDO&KLKXDKXD&KLKXDKXD
x (O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV \ DSHUWXUD GH ODV SURSXHVWDV WpFQLFDV VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ RILFLQD GH
FRQWUDWRV \ OLFLWDFLRQHVHUSLVRGHO&HQWUR 6&7 &KLKXDKXDNLOyPHWUR FDUUHWHUD&KLKXDKXDD$YDORVVLQQ~PHURFRORQLD9LOOD-XiUH]FyGLJR SRVWDO
&KLKXDKXD&KLKXDKXD
x /D DSHUWXUD GH OD SURSXHVWD HFRQyPLFD VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ RILFLQD GH FRQWUDWRV \ OLFLWDFLRQHV GHO &HQWUR 6&7
&KLKXDKXDNLOyPHWURFDUUHWHUD&KLKXDKXDD$YDORVVLQQ~PHURFRORQLD9LOOD-XiUH]FyGLJRSRVWDO&KLKXDKXD&KLKXDKXD
x /XJDUGHHQWUHJDDOPDFpQVHGHGHO&HQWUR6&7&KLKXDKXDORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
x 3OD]RGHHQWUHJDDSDUWLUGHODIRUPDOL]DFLyQGHOFRQWUDWR
x (OSDJRVHUHDOL]DUiGXUDQWHORVGtDVSRVWHULRUHVDODUHFHSFLyQGHODIDFWXUD

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',5(&725*(1(5$/'(/&(17526&7&+,+8$+8$
,1*/8,6+(55(5$*21=$/(=
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5
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&XDUWD6HFFLyQ
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&(17526&71$<$5,7
&2192&$725,$

FRQIRUPLGDG FRQ OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV VH FRQYRFD D ORV
LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLyQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH REUD S~EOLFD \ VHUYLFLRV UHODFLRQDGRV
FRQODREUDS~EOLFDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU 3UHVHQWDFLyQ\DSHUWXUD
DGTXLULUODVEDVHV DFODUDFLRQHV GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

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KRUDV
KRUDV
KRUDV

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GUHQDMHSDYLPHQWDFLyQGHFRQFUHWRDVIiOWLFR
REUDVFRPSOHPHQWDULDV\VHxDODPLHQWRGHOD
FDUUHWHUD7HSLF$JXDVFDOLHQWHVWUDPR(O
&DMyQ/tPGHHVWDGRV1D\-DOVXEWUDPR
GHONPFRQRULJHQHQ7HSLFNP
FRQRULJHQHQ3XHQWHGH&DPRWOiQDO
NPNPFRQRULJHQHQ
SXHQWHGH&DPRWOiQ,*NP$7NP
$'FRQXQDORQJLWXGDSUR[LPDGD
GHNPHQHO(VWDGRGH1D\DULW

&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
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GHSURSRVLFLRQHV

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KRUDV
KRUDV
KRUDV

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&RQVWUXFFLyQGHWHUUDFHUtDVREUDVGH
QDWXUDOHV
GUHQDMHSDYLPHQWDFLyQGHFRQFUHWRDVIiOWLFR
REUDVFRPSOHPHQWDULDV\VHxDODPLHQWRGHOD
FDUUHWHUD7HSLF$JXDVFDOLHQWHVWUDPR(O
&DMyQ/tPGHHVWDGRV1D\-DOVXEWUDPRGHO
NPFRQRULJHQHQ7HSLFNP
FRQRULJHQHQ3XHQWHGH&DPRWOiQDONP
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RULJHQHQSXHQWHGH&DPRWOiQFRQXQD
ORQJLWXGDSUR[LPDGDGHNPHQHO(VWDGR
GH1D\DULW

&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
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GHSURSRVLFLRQHV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

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&XDUWD6HFFLyQ
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&&$23
)HFKDGH
LQLFLR

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WHUUDFHUtDVREUDVGHGUHQDMHSDYLPHQWDFLyQ
GHFRQFUHWRDVIiOWLFRREUDVFRPSOHPHQWDULDV
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$JXDVFDOLHQWHVWUDPR(O&DMyQ/tPGH
HVWDGRV1D\-DOVXEWUDPRGHONP
FRQRULJHQHQ7HSLFNPFRQRULJHQ
HQ3XHQWHGH&DPRWOiQ,*NP$7
NP$'DONPFRQ
RULJHQHQ7HSLFLJXDODNP$'&RQ
RULJHQHQ3XHQWHGH&DPRWOiQFRQXQD
ORQJLWXGDSUR[LPDGDGHNPHQHO
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x
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UHTXHULGR
GtDV
QDWXUDOHV

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KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ OD 6XEGLUHFFLyQ GH 2EUDV GHO &HQWUR 6&7 1D\DULW FRQ GRPLFLOLR HQ
DYHQLGD ,QVXUJHQWHV HVTXLQD 2D[DFD VLQ Q~PHUR R SLVR FRORQLD &HQWUR FyGLJR SRVWDO 7HSLF
1D\DULWWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHD
KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR R PHGLDQWH FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD H[SHGLGR SRU XQD
LQVWLWXFLyQEDQFDULDORFDOVLHVIRUiQHRGHEHUiVHUGH%DQDPH[~QLFDPHQWHDIDYRUGHOD6HFUHWDUtDGH
&RPXQLFDFLRQHV\7UDQVSRUWHV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HQ OD IHFKD \ KRUD VHxDODGD HQ OD FROXPQD UHVSHFWLYD HQ OD
5HVLGHQFLD *HQHUDO GH &DUUHWHUDV )HGHUDOHV GHO &HQWUR 6&7 1D\DULW FRQ GRPLFLOLR HQ DYHQLGD
,QVXUJHQWHVHVTXLQD2D[DFDVLQQ~PHURRSLVRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7HSLF1D\DULW
/RV OLFLWDQWHV D VX HOHFFLyQ SRGUiQ SUHVHQWDU VXV SURSRVLFLRQHV SRU PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ
HOHFWUyQLFD
(O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH HIHFWXDUi HQ OD IHFKD \ KRUD VHxDODGD HQ OD
FROXPQD UHVSHFWLYD HQ OD VDOD GH MXQWDV GHO &HQWUR 6&7 1D\DULW FRQ GRPLFLOLR HQ DYHQLGD ,QVXUJHQWHV
HVTXLQD2D[DFDVLQQ~PHURRSLVRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7HSLF1D\DULW
&XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ
QHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ
/DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHQODIHFKD\KRUDVHxDODGDHQODFROXPQDUHVSHFWLYD
HQ OD 5HVLGHQFLD *HQHUDO GH &DUUHWHUDV )HGHUDOHV GHO &HQWUR 6&7 1D\DULW XELFDGD HQ DYHQLGD
,QVXUJHQWHVHVTXLQD2D[DFDVLQQ~PHURRSLVRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7HSLF1D\DULW
1RVHSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHORVWUDEDMRV
6H RWRUJDUiQ DQWLFLSRV GH TXH VHUiQ HQWUHJDGRV HQ GRV H[KLELFLRQHV SDUD ODV OLFLWDFLRQHV Q~PHUR
\Q~PHURSDUDODOLFLWDFLyQQ~PHURQRVHRWRUJDUi
DQWLFLSR
/D H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD \ ILQDQFLHUD TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV FRQVLVWH HQ
GRFXPHQWDFLyQTXHDFUHGLWHVXFDSDFLGDGWpFQLFDHQWUDEDMRVVLPLODUHVDORVGHODOLFLWDFLyQGHVXLQWHUpV
PHGLDQWH FXUUtFXOXP GH OD HPSUHVD FRQ HO TXH DFUHGLWH KDEHU SDUWLFLSDGR HQ WUDEDMRV GH HVWH WLSR DVt
FRPRGHVXSHUVRQDOWpFQLFR\TXHFXHQWDFRQHOHTXLSRPtQLPRLQGLVSHQVDEOHSDUDODHMHFXFLyQGHORV
WUDEDMRVHQHOSOD]RVHxDODGR5HODFLyQGHORVFRQWUDWRVHQWUDEDMRVVLPLODUHVTXHWHQJDFHOHEUDGRVWDQWR
FRQ OD $GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD )HGHUDO R (VWDWDO DVt FRPR FRQ ORV SDUWLFXODUHV 'RFXPHQWR TXH
FRPSUXHEH HO FDSLWDO FRQWDEOH PtQLPR UHTXHULGR FRQ EDVH HQ OD GHFODUDFLyQ ILVFDO R EDODQFH JHQHUDO
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
DXGLWDGR FRUUHVSRQGLHQWH DO HMHUFLFLR ILVFDO LQPHGLDWR DQWHULRU DVLPLVPR GHEHUi SUHVHQWDU HVWDGRV
ILQDQFLHURVDXGLWDGRVGHORVGRVDxRVDQWHULRUHV\HOFRPSDUDWLYRGHUD]RQHVILQDQFLHUDVEiVLFDVVDOYR
HQ HO FDVR GH HPSUHVDV GH UHFLHQWH FUHDFLyQ ODV FXDOHV GHEHUiQ SUHVHQWDU ODV PiV DFWXDOL]DGDV D OD
x
x
x
x
x
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IHFKDGHSUHVHQWDFLyQGHSURSXHVWDV
/DH[LVWHQFLDOHJDOGHEHUiDFUHGLWDUVHGHDFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHQHO5HJODPHQWRGHOD/H\GH2EUDV
3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\ODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQFRUUHVSRQGLHQWHV
/RVUHTXLVLWRVJHQHUDOHVTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVVRQVROLFLWXGGHLQVFULSFLyQDODOLFLWDFLyQ
HO OLFLWDQWH GHEHUi FRQRFHU OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV VX
5HJODPHQWR\1RUPDWLYLGDGDSOLFDEOHHQODPDWHULDHVWDUDOFRUULHQWHGHVXVREOLJDFLRQHVILVFDOHV\SDJDU
HOLPSRUWHGHODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
/RV FULWHULRV GH HYDOXDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV \ DGMXGLFDFLyQ GHO FRQWUDWR VRQ ORV HVWDEOHFLGRV HQ ODV
EDVHVGHOLFLWDFLyQUHVSHFWLYDV
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQVHIRUPXODUiQHVWLPDFLRQHVTXLQFHQDOHVTXHVHOLTXLGDUiQHQXQSOD]RQR
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WUDEDMRV
1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV HVWDEOHFLGDV HQ ODV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ DVt FRPR ODV SURSRVLFLRQHV
1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORIDFFLyQ;;,,,\
SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV

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',5(&725*(1(5$/'(/&(17526&71$<$5,7
,1*)('(5,&2(',$=$9$/26
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5
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&(17526&77$0$8/,3$6
&2192&$725,$

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&RVWRGH
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
3UHVHQWDFLyQGH
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DGTXLULUODVEDVHV DFODUDFLRQHV GHORVWUDEDMRV SURSRVLFLRQHV\DSHUWXUD

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KRUDV

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&&$23
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HMHFXFLyQ
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UXWD3]DVHQFRUUHGRUHV3]DV
HQODUHGEiVLFD\3]DVHQUHGVHFXQGDULD
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/DVEDVHVGHOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ&HQWUR6&77DPDXOLSDV
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
$YHQLGD$PpULFD(VSDxRODQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO&LXGDG9LFWRULD7DPSWHOpIRQR
ORV GtDV GH OXQHV D YLHUQHV FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH OXQHV D YLHUQHV GH D
KRUDV R HQ FRPSUD1(7 HQ OD GLUHFFLyQ HOHFWUyQLFD KWWSFRPSUDQHWJREP[ /D IRUPD GH SDJR HV HQ
HIHFWLYR R PHGLDQWH FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD H[SHGLGR SRU XQD LQVWLWXFLyQ EDQFDULD ORFDO VL HV IRUiQHR
GHEHUiVHUGH%DQDPH[~QLFDPHQWH(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPDGHELHQGR
HIHFWXDUHOSDJRHQHOSHULRGRHVWDEOHFLGRHQODFRQYRFDWRULD
/RVOLFLWDQWHVDVXHOHFFLyQSRGUiQSUHVHQWDUVXRIHUWDXWLOL]DQGRGRFXPHQWRVLPSUHVRVRPHGLRVUHPRWRVGH
FRPXQLFDFLyQ HOHFWUyQLFDDWUDYpVGHO6LVWHPD(OHFWUyQLFRGH&RQWUDWDFLRQHV*XEHUQDPHQWDOHVGHQRPLQDGR
FRPSUD1(7
(O OLFLWDQWH GHEHUi HOHJLU XQR GH ORV PHGLRV D TXH VH UHILHUH HO SiUUDIR DQWHULRU SDUD HO HQYtR GH VX
SURSRVLFLyQ /RVOLFLWDQWHVTXHHVWpQLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDU DWUDYpVGHPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQ
HOHFWUyQLFDGHEHUiQFRQWDUFRQHOFHUWLILFDGRGHOPHGLRGHLGHQWLILFDFLyQHOHFWUyQLFDTXHHPLWHSDUDHOHIHFWR
OD6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFDHQFRPSUD1(7GHDFXHUGRFRQORVHxDODGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
(O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV \ DSHUWXUD VH OOHYDUiQ D FDER HQ OD IHFKD \ KRUD VHxDODGDV HQ OD
FROXPQDUHVSHFWLYDHQODVDODGHMXQWDV GHO&HQWUR 6&77DPDXOLSDVDYHQLGD$PpULFD(VSDxROD Q~PHUR
FRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO&LXGDG9LFWRULD7DPSV
/DVSURSXHVWDVWDQWRWpFQLFDFRPRHFRQyPLFDVHSUHVHQWDUiQHQXQVRORVREUHFHUUDGR
&XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDG
GHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHV\ODYLVLWDDOOXJDUGHODREUDVHOOHYDUiQDFDERHQODIHFKD\KRUDLQGLFDGDVHQOD
FROXPQDUHVSHFWLYDHQ5HVLGHQFLDGH&RQVHUYDFLyQGH&DUUHWHUDV6RWR/D0DULQDGH6HSWLHPEUH
HVTXLQDFRQ*DOHDQDVLQQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO6RWR/D0DULQD7DPSV
1RVHRWRUJDUiQDQWLFLSRV
/RVOLFLWDQWHVDFUHGLWDUiQVXH[LVWHQFLDOHJDOH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFD\ILQDQFLHUDSUHVHQWDQGRHQVX
SURSRVLFLyQGRFXPHQWRVHQORVTXHDFUHGLWHQVXH[LVWHQFLD\SHUVRQDOLGDGMXUtGLFDGHDFXHUGRDO5HJODPHQWR
GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV GRFXPHQWDFLyQ TXH DFUHGLWH VX
H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD HQ WUDEDMRV VLPLODUHV D ORV TXH VRQ PRWLYR GH OD OLFLWDFLyQ PHGLDQWH
FXUUtFXOXP GHO OLFLWDQWH \ GHO SHUVRQDO WpFQLFR \ TXH FXHQWD FRQ HO HTXLSR PtQLPR LQGLVSHQVDEOH SDUD OD
HMHFXFLyQ GH ORV WUDEDMRV HQ HO SOD]R VHxDODGR DVt FRPR ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV DXGLWDGRV GH ORV GRV DxRV
DQWHULRUHV \R FRQ ORV GRFXPHQWRV FRPSOHWRV GH VX ~OWLPD GHFODUDFLyQ ILVFDO R EDODQFH JHQHUDO DXGLWDGR \
GHPiVGRFXPHQWRVTXHVHLQGLFDQHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQUHVSHFWLYD
/RV UHTXLVLWRV JHQHUDOHV TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV VRQ HO OLFLWDQWH GHEHUi VHU GH QDFLRQDOLGDG
PH[LFDQD FRQRFHU OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV VX 5HJODPHQWR \
QRUPDWLYLGDG YLJHQWH HQ OD PDWHULD HVWDU DO FRUULHQWH GH VXV REOLJDFLRQHV ILVFDOHV \ SDJDU HO LPSRUWH GH ODV
EDVHVGHOLFLWDFLyQ
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQODGHSHQGHQFLDFRQEDVHHQODHYDOXDFLyQGH
ODVSURSXHVWDVUHFLELGDVIRUPXODUiHOGLFWDPHQTXHVHUYLUiFRPRIXQGDPHQWRSDUDHOIDOORPHGLDQWHHOFXDO
HQ VX FDVR DGMXGLFDUi HO FRQWUDWR D OD SURSRVLFLyQ VROYHQWH TXH UHVXOWH HFRQyPLFDPHQWH PiV FRQYHQLHQWH
SDUDHO(VWDGRTXHVHUiDTXHOODTXHRWRUJXHPD\RUFHUWH]DHQODHMHFXFLyQ\FRQFOXVLyQGHORVWUDEDMRVTXH
SUHWHQGDQ FRQWUDWDUVH SRU DVHJXUDU ODV PHMRUHV FRQGLFLRQHV GH FRQWUDWDFLyQ HQ FXDQWR D SUHFLR FDOLGDG
ILQDQFLDPLHQWRRSRUWXQLGDG\GHPiVFLUFXQVWDQFLDVSHUWLQHQWHV&RQWUDHVWDUHVROXFLyQQRSURFHGHUiUHFXUVR
DOJXQR
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQVHIRUPXODUiQHVWLPDFLRQHVSRUSHULRGRV PHQVXDOHVTXHVHOLTXLGDUiQHQXQ
SOD]RQRPD\RUGHGtDVFDOHQGDULRDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHVHDXWRULFHQSRUHOUHVLGHQWHGHREUD
1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVFRQWHQLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRU
ORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,,,\
SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV

&,8'$'9,&725,$7$036$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/'(&216(59$&,21'(&$55(7(5$6
,1*$578520$18(/021)257(2&$032
58%5,&$
5
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
6(&5(7$5,$'(&2081,&$&,21(6<75$163257(6
&(17526&748(5(7$52
68%',5(&&,21'($'0,1,675$&,21
'(3$57$0(172'(5(&856260$7(5,$/(6
$9,62'()$//2'(/,&,7$&,2138%/,&$,17(51$&,21$/

'HFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQORVFDStWXORVFRUUHVSRQGLHQWHVDODVFRPSUDVGHOVHFWRUS~EOLFRGHORV
WUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLRGHORVTXH0p[LFRIRUPDSDUWHDVtFRPRDODUWtFXORGHO5HJODPHQWRGHOD/H\GH
$GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR OD 6HFUHWDUtD GH &RPXQLFDFLRQHV \
7UDQVSRUWHV D WUDYpV GHO &HQWUR 6&7 4XHUpWDUR XELFDGR HQ DYHQLGD &RQVWLWX\HQWHV Q~PHUR 3RQLHQWH
FRORQLD &HQWUR FyGLJR SRVWDO 4XHUpWDUR 4UR KDFH GHO FRQRFLPLHQWR JHQHUDO OD LGHQWLGDG GHO
SURYHHGRU JDQDGRU GH ODV OLFLWDFLRQHV S~EOLFDV LQWHUQDFLRQDOHV SRU FRQYRFDWRULD TXH VH PHQFLRQDQ D
FRQWLQXDFLyQ
/LFLWDFLyQ S~EOLFD LQWHUQDFLRQDO Q~PHUR $GTXLVLFLyQ GH PDWHULDO \ ~WLOHV SDUD ELHQHV
LQIRUPiWLFRV OLFLWDQWH JDQDGRU PHGLDQWH HO IDOOR HPLWLGR HO GtD GH DEULO GH &RUSRUDWLYR GH 6ROXFLRQHV
7HFQROyJLFDV 6$ GH &9 HQ DYHQLGD 3DVHR GH $PVWHUGDP Q~PHUR FRORQLD 7HMHGD 9LOOD &RUUHJLGRUD
4URFyGLJRSRVWDOSRUXQLPSRUWHGHRFKRFLHQWRVPLOSHVRV01,9$LQFOXLGR
/LFLWDFLyQ S~EOLFD LQWHUQDFLRQDO Q~PHUR $GTXLVLFLyQ GH VXVWDQFLDV TXtPLFDV PHGLDQWH HO
IDOOR HPLWLGR HO GtD GH DEULO GH 1XWULFLyQ 0pGLFD 6$ GH &9 HQ FDOOH 5XILQR 7DPD\R Q~PHUR
FRORQLD$FDSDQW]LQJRFyGLJRSRVWDO&XHUQDYDFD0RUHORVSRUXQLPSRUWHWRWDOGH
XQ
PLOOyQTXLQLHQWRVYHLQWHPLOSHVRV01,9$LQFOXLGR

48(5(7$52452$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/'(/&(17526&748(5(7$52
,1*-8$1$1721,258,=0(1,(5
58%5,&$
5
352&85$'85,$)('(5$/'(/&21680,'25
',5(&&,21*(1(5$/'(5(&856260$7(5,$/(6<6(59,&,26*(1(5$/(6
&2192&$725,$1R

LQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVS~EOLFDVQDFLRQDOHVVLJXLHQWHV
1RGHOLFLWDFLyQ
/311R

$UUHQGDPLHQWRSXURGH
SDUTXHYHKLFXODU
3DUWLGD
&ODYH&$%06

&
&RVWRGH
ODVEDVHV
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ\DSHUWXUD $FWRGHIDOOR
DFODUDFLRQHV
GHSURSRVLFLRQHV
WpFQLFD\HFRQyPLFDV
(QFRQYRFDQWH

+UV
+UV
+UV
(QFRPSUD1(7

'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGH
PHGLGD
9HKtFXORV
$UUHQGDPLHQWRGHFDPLRQHWDSLFNXSGREOHFDELQD

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGH
-XQWDGH
ODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHSURSRVLFLRQHV
WpFQLFD\HFRQyPLFDV
/311R
(QFRQYRFDQWH

+UV
+UV
+UV
(QFRPSUD1(7
8QLIRUPHV&DO]DGR5RSDGH

7UDEDMR3UHQGDVGH
3URWHFFLyQ\%ODQFRV
-XHYHVGHMXQLRGH
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
3DUWLGD
&ODYH&$%06

&
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&
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',$5,22),&,$/
'HVFULSFLyQ
&XDUWD6HFFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGH
PHGLGD
-XHJR
3DU
3LH]D
3DU
-XHJR
7UDMHVDVWUHSDUDGDPD

=DSDWRSDUDGDPD\FDEDOOHURWLSRFKRFOR

3OD\HUDWLSRSRORFORJR

=DSDWRWLSRPHGLDERWD

7UDMHVDVWUHSDUDFDEDOOHURSDQWDOyQ\VDFR

FDPLVD\FRUEDWD

/DV EDVHV GH DPEDV OLFLWDFLRQHV VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW
KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQHO'HSDUWDPHQWRGH$GTXLVLFLRQHVGHOD3URIHFRXELFDGRHQDYHQLGD
-RVp9DVFRQFHORVSLVRFRORQLD&RQGHVDFyGLJRSRVWDO'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRF0p[LFR
') WHOpIRQR GHVGH OD IHFKD GH SXEOLFDFLyQ GH OD SUHVHQWH FRQYRFDWRULD KDVWD VHLV GtDV
QDWXUDOHV SUHYLRV D OD SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH OD SURSXHVWD WpFQLFD \ HFRQyPLFD HQ XQ KRUDULR GH
DKRUDV
3RGUi DVLVWLU FXDOTXLHU SHUVRQD D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ
QHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRVXSDUWLFLSDFLyQ
/DIRUPDGHSDJRVHUiPHGLDQWHGHSyVLWRDQRPEUHGHOD3URFXUDGXUtD)HGHUDOGHO&RQVXPLGRUSDUDOR
FXDOGHEHUiSUHVHQWDUVHHQHO'HSDUWDPHQWRGH$GTXLVLFLRQHVDHIHFWRTXHVHOHHQWUHJXHHOGRFXPHQWR
FRUUHVSRQGLHQWH SDUD UHDOL]DU GLFKR GHSyVLWR \ SRVWHULRUPHQWH UHFRJHU OD IDFWXUD UHVSHFWLYD R HQ HO
VLVWHPDFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVODSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHODVSURSRVLFLRQHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDV\HODFWR
GH IDOOR GH OD OLFLWDFLyQ VH OOHYDUiQ D FDER HQ ORV GtDV \ KRUDULRV DQWHV VHxDODGRV HQ HO 6DOyQ GH
3URFXUDGRUHV XELFDGR HQ DYHQLGD -RVp 9DVFRQFHORV 3+ FRORQLD &RQGHVD FyGLJR SRVWDO
'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRF0p[LFR')
(OLGLRPDHQTXHGHEHUiSUHVHQWDUVHODSURSRVLFLyQVHUiHVSDxRO
1RVHRWRUJDUiDQWLFLSR
3DUDODOLFLWDFLyQODYLJHQFLDGHODUUHQGDPLHQWR \ORVOXJDUHVSDUDODHQWUHJDGHORV
YHKtFXORVVHUiQGHDFXHUGRDODQH[R,GHODVEDVHV
3DUDODOLFLWDFLyQHOOXJDUSDUDODHQWUHJDGHORVELHQHVVHUiGHDFXHUGRDORVHxDODGR
HQHOSXQWRGHODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
3DUDODOLFLWDFLyQHOWLHPSRGHHQWUHJDGHORVELHQHVVHUiGHDFXHUGRDORVHxDODGR
HQHOSXQWRGHODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
3DUDODOLFLWDFLyQHODUUHQGDPLHQWRHVVLQRSFLyQDFRPSUD
3DUDODOLFLWDFLyQHOSDJRGHODUHQWDVHHIHFWXDUiSRUPHQVXDOLGDGHVYHQFLGDVFRQ
IXQGDPHQWRHQHODUWtFXORGHOD/H\HQSHVRVPH[LFDQRVPHGLDQWHWUDQVIHUHQFLDHOHFWUyQLFDGHIRQGRV
GHQWUR GH ORV GtDV QDWXUDOHV SRVWHULRUHV D OD HQWUHJD \ DFHSWDFLyQ GH OD IDFWXUD \ GHPiV
GRFXPHQWDFLyQFRUUHODWLYD
3DUDODOLFLWDFLyQHOSDJRVHUHDOL]DUiFRQIXQGDPHQWRHQHODUWtFXORGHOD/H\GH
$GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR (Q SHVRV PH[LFDQRV PHGLDQWH
WUDQVIHUHQFLDHOHFWUyQLFDGHIRQGRVGHQWURGHORVGtDVQDWXUDOHVSRVWHULRUHVDODHQWUHJD\DFHSWDFLyQ
GHODIDFWXUD\GHPiVGRFXPHQWDFLyQFRUUHODWLYD
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGTXLVLFLyQGHORVELHQHV\HODUUHQGDPLHQWRGHORVYHKtFXORVVHUiQDORV
OLFLWDQWHV TXH UH~QDQ ODV FRQGLFLRQHV OHJDOHV WpFQLFDV \ HFRQyPLFDV UHTXHULGDV SRU OD FRQYRFDQWH \
JDUDQWLFHQ VDWLVIDFWRULDPHQWH HO FXPSOLPLHQWR GHO DUUHQGDPLHQWR \ OD HQWUHJD GH ORV ELHQHV RIHUWDGRV \
KD\DQSUHVHQWDGRODSURSXHVWDVROYHQWHPiVEDMD
/RVOLFLWDQWHVDVXHOHFFLyQSRGUiQSUHVHQWDUVXVSURSRVLFLRQHVHQIRUPDLPSUHVDRSRUPHGLRVUHPRWRV
1RVHDFHSWDUiQSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtD
1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,9
\SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR
0(;,&2')$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/'(5(&856260$7(5,$/(6<6(59,&,26*(1(5$/(6
/,&-25*(0$57,1(=$*8,/$5
58%5,&$
5
352&85$'85,$*(1(5$/'(/$5(38%/,&$
',$5,22),&,$/
'(/(*$&,21(67$7$/(17$0$8/,3$6
68%'(/(*$&,21$'0,1,675$7,9$
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$08/7,3/(

6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFRVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVSDUDODDGTXLVLFLyQGHELHQHV\VHUYLFLRVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV )HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
)DOORGHOD
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHSURSRVLFLRQHV
OLFLWDFLyQ

SHVRV

0DQWHQLPLHQWRSDUDORVLQPXHEOHVTXHRFXSD

+UV
+UV
+UV
ODLQVWLWXFLyQHQ7DPDXOLSDV
SHVRV

6HUYLFLRGHYLJLODQFLD

+UV
+UV
+UV

x /DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQFDUUHWHUD5H\QRVD0RQWHUUH\NLOyPHWUR
FRORQLD/RPD5HDOGH-DUDFKLQDFyGLJRSRVWDO5H\QRVD7DPDXOLSDVWHOpIRQRV\ORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHO
VLJXLHQWHKRUDULRGHD\DKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVPHGLDQWHFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDIDYRUGHOD7HVRUHUtDGHOD)HGHUDFLyQ
x 3RUFHQWDMHGHDQWLFLSRFHUR
x /XJDU\KRUDULRGHHQWUHJDGHDFXHUGRDORHVWLSXODGRHQEDVHV
x 3OD]RGHHQWUHJDGHDFXHUGRDORHVWLSXODGRHQEDVHV
x &RQGLFLRQHVGHSDJRGHORVELHQHV\RVHUYLFLRVGHDFXHUGRDORHVWLSXODGRHQEDVHV
x 'HVFULSFLyQGHORVVHUYLFLRVGHDFXHUGRDORVDQH[RVWpFQLFRVGHODVEDVHVFRUUHVSRQGLHQWHV
x &XDOTXLHU SHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORV GLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQ HQ FDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQ QHFHVLGDGGHDGTXLULUODV EDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWH
VXSDUWLFLSDFLyQ

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'(/(*$'2'(/$352&85$'85,$*(1(5$/
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/,&-25*(52'5,*8(=9(/$=48(=
58%5,&$
5
&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
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',$5,22),&,$/
',5(&&,21*(1(5$/'($'48,6,&,21(6<6(59,&,26
&2192&$725,$3$5$/$/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
180(52/316&-1'*$6

/D 6XSUHPD &RUWH GH -XVWLFLD GH OD 1DFLyQ FRQ IXQGDPHQWR HQ OR GLVSXHVWR HQ ORV DUWtFXORV ~OWLPR SiUUDIR \ GH OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV
8QLGRV0H[LFDQRV\\GHODOGHO$FXHUGR*HQHUDOGH$GPLQLVWUDFLyQ9,GHOYHLQWLFLQFRGHVHSWLHPEUHGHGRVPLORFKRGHO&RPLWpGH*RELHUQR\
$GPLQLVWUDFLyQ GH OD 6XSUHPD &RUWH GH -XVWLFLD GH OD 1DFLyQ SRU HO TXH VH UHJXODQ ORV SURFHGLPLHQWRV SDUD OD DGTXLVLFLyQ DGPLQLVWUDFLyQ \ GHVLQFRUSRUDFLyQ GH
ELHQHV \ OD FRQWUDWDFLyQ GH REUDV XVRV \ VHUYLFLRV UHTXHULGRV SRU HVWH $OWR 7ULEXQDO FRQYRFD D ODV SHUVRQDV ItVLFDV \ MXUtGLFDV FRQ H[SHULHQFLD HQ HO PHUFDGR
UHODFLRQDGR FRQ OD YHQWD GH HTXLSRV TXH PiV DGHODQWH VH SUHFLVDQ D SDUWLFLSDU HQ OD SUHVHQWH OLFLWDFLyQ S~EOLFD QDFLRQDO SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GHO SUR\HFWR GH
GLJLWDOL]DFLyQGHO&HQWUR$UFKLYtVWLFR-XGLFLDOSDUDOD6XSUHPD&RUWHGH-XVWLFLDGHOD1DFLyQ

&DOHQGDULRGHHYHQWRV
)HFKDOtPLWHSDUD
)HFKDGHHQWUHJDGHSOLHJR
-XQWDGH
6HVLyQS~EOLFDGHSUHVHQWDFLyQ
6HVLyQS~EOLFDGHIDOOR
DGTXLULUODVEDVHV
GHSUHJXQWDV
DFODUDFLRQHV
\DSHUWXUDGHSURSXHVWDV
DOGHMXQLRGH GHMXQLRGHGHODV GHMXQLRGH
GHMXOLRGHDODVKRUDV
GHVHSWLHPEUHGHDODV
KDVWDODVKRUDV
DODVKRUDV
DODVKRUDV
KRUDV

x /XJDUIHFKD\KRUDULRHQTXHORVLQWHUHVDGRVSRGUiQFRQVXOWDU\REWHQHUODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVXFRVWR\ODIRUPDGHSDJR
/DVEDVHVHVWDUiQDGLVSRVLFLyQGHORVLQWHUHVDGRVSDUDFRQVXOWD\DGTXLVLFLyQHQODVLQVWDODFLRQHVGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH$GTXLVLFLRQHV\6HUYLFLRVGHOD
6XSUHPD&RUWHGH-XVWLFLDGHOD1DFLyQXELFDGDVHQ%ROtYDUQ~PHURRSLVRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRF0p[LFR'LVWULWR
)HGHUDO GHO DO GH MXQLR GH HQ GtDV KiELOHV GH ODV D ODV KRUDV \ VyOR SDUD FRQVXOWD HQ OD SiJLQD GH ,QWHUQHW GH OD 6XSUHPD &RUWH GH
-XVWLFLDGHOD1DFLyQHQODGLUHFFLyQHOHFWUyQLFDZZZVFMQJREP[HQODVPLVPDVIHFKDV
3DUDDGTXLULUODVEDVHVORVLQWHUHVDGRVGHEHUiQKDFHUORPHGLDQWHGHSyVLWRHQHIHFWLYRDODFXHQWDGHFKHTXHVQ~PHURRPHGLDQWHWUDQVIHUHQFLD
HOHFWUyQLFDDOD&ODYH%DQFDULD(VWDQGDUL]DGD&/$%(VXFXUVDOGHO%DQFR+6%&0p[LFR6$SRUODFDQWLGDGGHGRVPLO
TXLQLHQWRVSHVRVPRQHGDQDFLRQDO
x /XJDUIHFKD\KRUDHQTXHVHSRGUiHQWUHJDUHOSOLHJRGHSUHJXQWDV
/RVSOLHJRVGHSUHJXQWDVGHDTXHOODVHPSUHVDVTXHKD\DQDGTXLULGRODVEDVHVSRGUiQSUHVHQWDUVHSRUHVFULWRHOGHMXQLRGHGHODVDODV
KRUDVHQODVLQVWDODFLRQHVGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH$GTXLVLFLRQHV\6HUYLFLRVXELFDGDVHQ%ROtYDUQ~PHURRSLVRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO
'HOHJDFLyQ &XDXKWpPRF 0p[LFR 'LVWULWR )HGHUDO R HQYLDUODV SRU FRUUHR HOHFWUyQLFR D ODV GLUHFFLRQHV FILEDUUDD#PDLOVFMQJREP[ R FQDYDU#PDLOVFMQJREP[
VLHQGRREOLJDFLyQGHORVSDUWLFLSDQWHVFHUFLRUDUVHGHTXHODVSUHJXQWDVIXHURQUHFLELGDVHQWLHPSRFRPXQLFiQGRVHFRQOD/LF&ODXGLD1DYD5DPtUH]DOWHOpIRQR
H[WHQVLyQ
x /XJDUIHFKD\KRUDHQTXHVHGHVDUUROODUiODMXQWDGHDFODUDFLRQHV
(OGHMXQLRGHDODVKRUDVVHHIHFWXDUiODMXQWDGHDFODUDFLRQHVHQ%ROtYDUQ~PHURRSLVRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO'HOHJDFLyQ
&XDXKWpPRF 0p[LFR 'LVWULWR )HGHUDO OD WROHUDQFLD SDUD ORV DVLVWHQWHV VHUi GH PLQXWRV SRVWHULRUHV D OD KRUD VHxDODGD WUDQVFXUULGR HVH WpUPLQR QR VH
UHJLVWUDUiDORVSDUWLFLSDQWHVTXHVHSUHVHQWHQ\pVWRVVHUiQGHVFDOLILFDGRVGHODOLFLWDFLyQ
(Q OD MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH GDUi UHVSXHVWD D ORV FXHVWLRQDPLHQWRV SODQWHDGRV SRU ORV SDUWLFLSDQWHV \ VH SHUPLWLUi SUHVHQWDU GH PDQHUD YHUEDO SUHJXQWDV
UHODFLRQDGDV D ODV UHVSXHVWDV HODERUDGDV SRU HO iUHD FRUUHVSRQGLHQWH \ VROLFLWDU SUHFLVLRQHV HVSHFtILFDV VLQ HPEDUJR pVWDV GHEHUiQ VHU FDOLILFDGDV GH
SURFHGHQWHVSRUHOUHSUHVHQWDQWHGHO6HFUHWDULRGH6HUYLFLRVDHIHFWRGHTXHVHDQUHVSRQGLGDV
x /XJDUIHFKD\KRUDGHSUHVHQWDFLyQGHODGRFXPHQWDFLyQOHJDO\ILQDQFLHUD\VREUHVFHUUDGRVFRQWHQLHQGRODVSURSXHVWDVDVtFRPRGHODFHOHEUDFLyQGHODFWRGH
DSHUWXUDGHSURSXHVWDVWpFQLFD\HFRQyPLFD
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
,1*6$/9$'25'(/$025$5($/
58%5,&$
,1*52'2/)2&(-$0(1$
58%5,&$
5
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',5(&725*(1(5$/'($'48,6,&,21(6<6(59,&,26
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0(;,&2')$'(-81,2'(
6835(0$&257('(-867,&,$'(/$1$&,21
3OD]RGHHMHFXFLyQ
(OSOD]RPi[LPRGHHQWUHJDGHORVELHQHVHQQLQJ~QFDVRGHEHUiH[FHGHUGHFXDWURVHPDQDVFRQWDELOL]DGRVDSDUWLUGHOGtDKiELOVLJXLHQWHDDTXpOHQTXHVH
ILUPHHOFRQWUDWRFRUUHVSRQGLHQWH
&RQGLFLRQHVGHSDJR
/D6XSUHPD&RUWHGH-XVWLFLDGHOD1DFLyQSDJDUiDODHPSUHVDDGMXGLFDGDDFUpGLWRPtQLPRGHYHLQWHGtDVKiELOHVVLJXLHQWHVDODUHFHSFLyQ\HQVXFDVR
LQVWDODFLyQGHORVHTXLSRV\DHQWHUDVDWLVIDFFLyQGHOD6XSUHPD&RUWHGH-XVWLFLDGHOD1DFLyQ\SUHYLDSUHVHQWDFLyQGHODIDFWXUDFRUUHVSRQGLHQWHDUHYLVLyQ
3UHVHQWDFLyQGHSURSXHVWDVWpFQLFDV\HFRQyPLFDV
/DVSURSXHVWDVWpFQLFD\HFRQyPLFDGHEHUiQVHUGLULJLGDVDOD6XSUHPD&RUWHGH-XVWLFLDGHOD1DFLyQFRQDWHQFLyQDOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH$GTXLVLFLRQHV\
6HUYLFLRV HQ LGLRPD HVSDxRO \ SUHVHQWDUVH FDGD XQD GH HOODV HQ VHQGRV VREUHV FHUUDGRV HQ IRUPD LQYLRODEOH SURWHJLGRV FRQ FLQWD DGKHVLYD WUDQVSDUHQWH
FUX]DQGRODVRODSDFRQODILUPDGHOSDUWLFLSDQWH
&DSDFLGDGILQDQFLHUDGHORVSDUWLFLSDQWHV
2EWHQHUXQDUD]yQGHVROYHQFLDSURPHGLRLJXDORPD\RUDXQDUD]yQGHOLTXLGH]PD\RURLJXDOD\XQtQGLFHGHPDUJHQRSHUDWLYRPD\RURLJXDOD
/RVGHPiVVHxDODGRVHQODVEDVHV
&RQGLFLRQHV\UHTXLVLWRV
4XHODVFRQGLFLRQHV\UHTXLVLWRVH[LJLGRVQRVHUiQQHJRFLDEOHVHQQLQJ~QFDVR
3DUWLFLSDFLyQGHREVHUYDGRUHV
4XH FXDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV S~EOLFRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ QHFHVLGDG GH DGTXLULU ODV EDVHV VLHPSUH \
FXDQGR VH UHJLVWUHQ GHQWUR GH ORV PLQXWRV SUHYLRV D OD FHOHEUDFLyQ GH GLFKRV DFWRV HQ HO GRPLFLOLR UHVSHFWLYR DQWH HO VHUYLGRU S~EOLFR UHVSRQVDEOH GH OD
FRQGXFFLyQGHHVDVHVLyQ
)DOOR
(OUHVXOWDGRGHOIDOORGHDGMXGLFDFLyQGHODOLFLWDFLyQVHGDUiDFRQRFHUHQDFWRS~EOLFRHOGHVHSWLHPEUHGHDODVKRUDVHQODVLQVWDODFLRQHVGHOD
'LUHFFLyQ*HQHUDOGH$GTXLVLFLRQHV\6HUYLFLRVXELFDGDVHQ%ROtYDUQ~PHURRSLVRFRORQLD&HQWUR'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRFFyGLJRSRVWDO0p[LFR
'LVWULWR)HGHUDO\SXEOLFDGRHQODSiJLQDGH,QWHUQHWGHOD6XSUHPD&RUWHGH-XVWLFLDGHOD1DFLyQHQODGLUHFFLyQHOHFWUyQLFDZZZVFMQJREP[
/DSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHODGRFXPHQWDFLyQOHJDO\ILQDQFLHUD\GHODVSURSXHVWDVWpFQLFD\HFRQyPLFDVHUiQHOGHMXOLRGHDODVKRUDVHQODV
LQVWDODFLRQHV GH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH $GTXLVLFLRQHV \ 6HUYLFLRV XELFDGDV HQ %ROtYDU Q~PHUR R SLVR FRORQLD &HQWUR 'HOHJDFLyQ &XDXKWpPRF FyGLJR
SRVWDO0p[LFR'LVWULWR)HGHUDO
'HVFULSFLyQJHQHUDOGHORVELHQHVUHTXHULGRV
3DUWLGD
&RQFHSWR
&DQWLGDG

6HUYLGRUHV

5DFNV8

$OPDFHQDPLHQWRVSULPHUQLYHO

$OPDFHQDPLHQWRVVHJXQGRQLYHO

',$5,22),&,$/
x
x
x
x
x
x

x
x
&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
),1$1&,(5$585$/
',5(&&,21(-(&87,9$'(5(&856260$7(5,$/(6<6(59,&,26
&2192&$725,$

/D)LQDQFLHUD5XUDODWUDYpVGHOD'LUHFFLyQ(MHFXWLYDGH5HFXUVRV0DWHULDOHV\6HUYLFLRVHQFXPSOLPLHQWRD
ORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXORGHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVDVtFRPRGHORV
DUWtFXORVRIUDFFLyQ,9IUDFFLyQ,\SiUUDIRWHUFHURIUDFFLyQ,~OWLPRSiUUDIR\GHOD
/H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR \ GHPiV GLVSRVLFLRQHV UHODWLYDV \
DSOLFDEOHV YLJHQWHV FRQYRFD D ODV SHUVRQDV ItVLFDV \ PRUDOHV TXH QR VH HQFXHQWUHQ HQ DOJXQR GH ORV
VXSXHVWRV TXH HVWDEOHFH HO DUWtFXOR IUDFFLyQ ;;,9 \ GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \
6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR DVt FRPR GHO DUWtFXOR IUDFFLyQ ;; GH OD /H\ GH 5HVSRQVDELOLGDGHV
$GPLQLVWUDWLYDV GH ORV 6HUYLGRUHV 3~EOLFRV D SDUWLFLSDU HQ IRUPD HVFULWD R SRU PHGLRV UHPRWRV GH
FRPXQLFDFLyQ HOHFWUyQLFD HQ OD OLFLWDFLyQ S~EOLFD QDFLRQDO SDUD OD FRQWUDWDFLyQ SOXULDQXDO DELHUWD GHO VHUYLFLR
GHVRSRUWHDODRSHUDFLyQLQIRUPiWLFD\HYROXFLyQGHODSODWDIRUPDWHFQROyJLFDVRIWZDUHGHFRQIRUPLGDGFRQ
ORVLJXLHQWH

1RGH
&RVWRGH )HFKDOtPLWH
-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQ\
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV SDUDDGTXLULU DFODUDFLRQHV
LQVWDODFLRQHV
DSHUWXUDGH
EDVHV
SURSRVLFLRQHV
)5

GHMXQLR
GHMXQLR
6HGHWHUPLQDUiHQOD
GHMXQLRGH

GH
GH
SUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUD
+UV

+UV
GHSURSRVLFLRQHV

3DUWLGD &ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG 8QLGDGGH
PHGLGD

&
6HUYLFLRGHVRSRUWHDODRSHUDFLyQLQIRUPiWLFD\

6HUYLFLR
HYROXFLyQGHODSODWDIRUPDWHFQROyJLFDVRIWZDUH

/DVEDVHVGHOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[\
HQODFRQYRFDQWHDSDUWLUGHODIHFKDGHODSXEOLFDFLyQGHODFRQYRFDWRULD\KDVWDODVKRUDVGHOGtDGH
MXQLRGHHQGtDVKiELOHVDSOLFDEOHVSDUDHOVHFWRUEDQFDULRGHDFXHUGRDODIUDFFLyQ9,,,GHODUWtFXORR
GHODVGLVSRVLFLRQHVGHFDUiFWHUJHQHUDOTXHVHxDODQORVGtDVGHODxRHQTXHODVHQWLGDGHVILQDQFLHUDV
VXMHWDV D OD VXSHUYLVLyQ GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO %DQFDULD \ GH 9DORUHV GHEHUiQ FHUUDU VXV SXHUWDV \
VXVSHQGHU RSHUDFLRQHV HQ OD 'LUHFFLyQ (MHFXWLYD GH 5HFXUVRV 0DWHULDOHV \ 6HUYLFLRV VLWD HQ $JUDULVPR
Q~PHUR TXLQWR SLVR FRORQLD (VFDQGyQ 'HOHJDFLyQ 0LJXHO +LGDOJR HQ 0p[LFR 'LVWULWR )HGHUDO \ HQ HO
6LVWHPDFRPSUD1(7HQORVKRUDULRV\WpUPLQRVGHOSURSLRVLVWHPD
/DUHGXFFLyQGHORVSOD]RVIXHDXWRUL]DGDSRUHO/LF$OIRQVR*RQ]iOH]0DWHRV'LUHFWRU(MHFXWLYRGH5HFXUVRV
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)LQDQFLHUD5XUDORELHQPHGLDQWHORVIRUPDWRVGHSDJRTXHJHQHUDHOVLVWHPDFRPSUD1(7HQODUHGS~EOLFD
,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[HQFXDOTXLHUVXFXUVDOGHOEDQFR+6%&
7RGRVORVHYHQWRVGHODOLFLWDFLyQVHOOHYDUiQDFDERHQODVDODGHMXQWDVGHOD)LQDQFLHUD5XUDOXELFDGDHQOD
FDOOH GH $JUDULVPR Q~PHUR SLVR FRORQLD (VFDQGyQ 'HOHJDFLyQ 0LJXHO +LGDOJR HQ 0p[LFR 'LVWULWR
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GHOD)LQDQFLHUD5XUDOGHORVVHUYLFLRV
1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV EDVHV GH ODV OLFLWDFLRQHV DVt FRPR ODV SURSRVLFLRQHV
(OOXJDUGHSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVVHUiFRQIRUPHDEDVHV
(OSOD]RGHSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVVHUiGHMXQLRGHDMXQLRGH

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)HFKDOtPLWHSDUD
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9LVLWDD
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DGTXLULUEDVHV
LQVWDODFLRQHV
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+UV
+UV
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&DQWLGDG
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3LH]D

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3LH]D

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Q~PHURFRORQLD6DQ-XDQGH2FRWiQFyGLJRSRVWDO=DSRSDQ-DOWHOpIRQRGHOXQHVDYLHUQHVKRUDULRGHDKRUDV)RUPD
GHSDJRPHGLDQWHIRUPDWR6$7'HFODUDFLyQGHSURGXFWRV\DSURYHFKDPLHQWRVGHELGDPHQWHUHTXLVLWDGRFRQODFODYHSRUODHQDMHQDFLyQ\YHQWDGHEDVHV
GHODOLFLWDFLyQS~EOLFDRHQFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPDSDJDGRHQODVRILFLQDVGHOD7HVRUHUtDGHOD)HGHUDFLyQRHQFXDOTXLHUVXFXUVDO
EDQFDULD/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVHODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSXHVWDV\HOGHUHVXOWDGRWpFQLFR\IDOORVHUiQHQODVDODGHMXQWDVGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDO)RUHVWDO
XELFDGD HQ 3HULIpULFR 3RQLHQWH Q~PHUR HGLILFLR % DOD 3RQLHQWH FRORQLD 6DQ -XDQ GH 2FRWiQ FyGLJR SRVWDO =DSRSDQ -DO HQ ORV GtDV \ KRUDULRV
LQGLFDGRV HQ ODV EDVHV \ HQ HVWD FRQYRFDWRULD (O LGLRPD HQ TXH GHEHUiQ SUHVHQWDUVH ODV SURSRVLFLRQHV VHUi HVSDxRO /D PRQHGD HQ TXH GHEHUiQ FRWL]DUVH ODV
SURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR/XJDUGHHQWUHJDHODGMXGLFDGRGHEHUiGHHQWUHJDUORVELHQHVREMHWRGHHVWDOLFLWDFLyQFRQIRUPHDORGHVFULWRHQODVEDVHV3OD]R
GHHQWUHJDGHORVELHQHVVHJ~QUHTXHULPLHQWRVHVWDEOHFLGRVHQODVEDVHV&RQGLFLRQHVGHSDJRGHFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXORGHOD/H\GH
$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFRHOFXDOQRSRGUiH[FHGHUGHORVFXDUHQWD\FLQFRGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHHO
ORV SURYHHGRUHV DGMXGLFDGRV KD\DQ SUHVHQWDGR VX GRFXPHQWDFLyQ FRPSUREDWRULD \ FXHQWHQ FRQ VX UHVSHFWLYR FRQWUDUUHFLER 1R VH RWRUJDUi DQWLFLSR VHJ~Q OR
LQGLFDGRHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHV
SRGUiQVHUQHJRFLDGDV1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRV
GHO6HFWRU3~EOLFR&XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGR
SUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ6tVHDGPLWLUiQSURSXHVWDVTXHVHDQHQYLDGDVSRUPHQVDMHUtD/RVOLFLWDQWHVDVXHOHFFLyQSRGUiQSUHVHQWDUVXVSURSRVLFLRQHVSRUORV
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LQWHJUDO GH DXODV FRQ DLUH DFRQGLFLRQDGR PRELOLDULR \ HTXLSR DXGLRYLVXDO SDUD DWHQGHU ORV SURJUDPDV GH
FDSDFLWDFLyQ TXH LPSDUWH OD 'LUHFFLyQ 5HJLRQDO 0DULQD GHO ,QVWLWXWR 0H[LFDQR GHO 3HWUyOHR HQ OD &LXGDG GH
3DUDtVR7DEDVFRGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH


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)HFKDOtPLWHSDUD
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DGTXLULUEDVHV
3UHVHQWDFLyQGH
$FWRGH
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-XQWDGH
9LVLWDD
DSHUWXUD

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YLVLWDD
KRUDV
KRUDV

LQVWDODFLRQHV
3DUWLGD
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3UHVXSXHVWR
3UHVXSXHVWR
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Pi[LPR

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OD OLFLWDFLyQ FXDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH
REVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ
x
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x
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x
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GHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVXELFDGDHQSODQWDDOWDGHOHGLILFLRFXHUSR%GHOD
'LUHFFLyQ 5HJLRQDO 0DULQD GHO ,QVWLWXWR 0H[LFDQR GHO 3HWUyOHR DYHQLGD 3HULIpULFD 1RUWH HVTXLQD FRQ
&DOOH%Q~PHURFRORQLD6DQ$JXVWtQGHO3DOPDUFyGLJRSRVWDO&DUPHQ&DPSHFKH
&XDUWD6HFFLyQ
x
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
/DDSHUWXUDGHODSURSXHVWDHFRQyPLFDVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQOD
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,QVWLWXWR0H[LFDQRGHO3HWUyOHRDYHQLGD3HULIpULFD1RUWHHVTXLQDFRQ&DOOH%Q~PHURFRORQLD6DQ
$JXVWtQGHO3DOPDUFyGLJRSRVWDO&DUPHQ&DPSHFKH
x
x
x
x
/XJDUGHHQWUHJDLQVWDODFLRQHVGH(OSURYHHGRUGHQWURGHODSHULIHULDXUEDQDGHOD&LXGDGGH3DUDtVR
7DEDVFRORVGtDVOXQHVDGRPLQJRLQFOX\HQGRGtDVIHVWLYRVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDKRUDULRVGLYHUVRV
x
3OD]RGHHQWUHJDDSDUWLUGHOGtDQDWXUDOVLJXLHQWHGHODILUPDGHOFRQWUDWR\KDVWDHOGHGLFLHPEUHGHO
DxR
x
x
(OSDJRVHUHDOL]DUiDORVGtDVQDWXUDOHVSRVWHULRUHVDODHQWUHJDGHODIDFWXUDFRUUHVSRQGLHQWH
1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV HVWDEOHFLGDV HQ ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ DVt FRPR ODV SURSRVLFLRQHV
x
1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR IUDFFLyQ ;;,9
DUWtFXORV \ SHQ~OWLPR SiUUDIR GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO 6HFWRU
3~EOLFR DVt FRPR ORV FRQWULEX\HQWHV TXH QR VH HQFXHQWUHQ DO FRUULHQWH HQ HO FXPSOLPLHQWR GH VXV
REOLJDFLRQHVILVFDOHVDUWtFXOR'GHO&yGLJR)LVFDO

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DGTXLVLFLyQGHHTXLSRGHPRQLWRUHRHQOtQHDSDUDWUDQVIRUPDGRUHVTXHVHPRGLILFDORVLJXLHQWH

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)HFKDGHSXEOLFDFLyQ
1RGH5HJLVWUR 1RWD
'HVFULSFLyQ
GHODFRQYRFDWRULD
HQ'LDULR2ILFLDO

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5

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SDUDWUDQVIRUPDGRUHV
'LFH
1RGH
-XQWDGH
$FWRGHFRPXQLFDFLyQ
OLFLWDFLyQ
DFODUDFLRQHV
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+UV
+UV
+UV
'HEHGHFLU
1RGH
-XQWDGH
$FWRGHFRPXQLFDFLyQ
OLFLWDFLyQ
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GHIDOOR

+UV
+UV
+UV

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',$5,22),&,$/
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/,&,7$&,2138%/,&$,17(51$&,21$/

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1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV $FWRGHFRPXQLFDFLyQ
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHIDOOR

+UV
+UV
+UV
3DUWLGD
&ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD

6LVWSFDEOHVGHVDOGHVHFRQGXFWRUVH[

0

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6LVWSFDEOHVGHVDOLGDGHVHHPSDOPHUHFWR

-J

6LVSFDEGHVDOGHVHWHUPWLSRLQWHULRUVH

-J

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GLVSRVLFLyQ HQ ,QWHUQHW KWWSZZZFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ OD -HIDWXUD GH &RPSUDV ([WUDQMHUDV 6XEJHUHQFLD GH &RPSUDV XELFDGD HQ 0HOFKRU 2FDPSR
Q~PHUR7RUUH'GHO&RQMXQWR*DOHUtDVRSLVRFRORQLD9HUyQLFD$Q]XUHVFyGLJRSRVWDO'HOHJDFLyQ0LJXHO+LGDOJR')GHOXQHVDYLHUQHVGH
DKRUDV/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVHODFWRGHDSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHV\ODFRPXQLFDFLyQGHOIDOORVHOOHYDUiQDFDERHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVXELFDGD
HQHOPLVPRGRPLFLOLR
x (O SDJR SRGUi KDFHUVH HQ ,QWHUQHW KWWSZZZFRPSUDQHWJREP[ SRU PHGLR GH ORV UHFLERV TXH JHQHUD FRPSUD1(7 R ELHQ PHGLDQWH FKHTXH FHUWLILFDGR D
QRPEUHGH/X]\)XHU]DGHO&HQWURRHIHFWLYRHQ0HOFKRU2FDPSRQ~PHURHUSLVRFRORQLD7OD[SDQD'HOHJDFLyQ0LJXHO+LGDOJRFyGLJRSRVWDO
0p[LFR')GHD\GHDKRUDVGHOXQHVDMXHYHV\YLHUQHVGHD\GHDKRUDV
x 1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV FRQWHPSODGRV HQ ORV DUWtFXORV IUDFFLyQ ;;,9 \ ~OWLPR SiUUDIR GH OD /H\ GH
x (OLGLRPD\PRQHGDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO\SHVRPH[LFDQRRGyODUDPHULFDQRUHVSHFWLYDPHQWH
x 3OD]RGHHQWUHJDGHQWURGHORVGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHOGtDVLJXLHQWHDODIRUPDOL]DFLyQGHOFRQWUDWR
x &RQGLFLRQHVGHSDJRORVSDJRVVHUiQHIHFWXDGRVDORVGtDVGHIHFKDFRQWUDUUHFLER
x /XJDUGHHQWUHJDDOPDFpQFHQWUDO7DFXED\DGRPLFLOLR)HOLSH$QJHOHVQ~PHURFRORQLD7ROWHFDV%HOODYLVWD'HOHJDFLyQ$OYDUR2EUHJyQ0p[LFR')GHOXQHV
DYLHUQHVGHDKRUDV
x 1RVHDFHSWDUiQSURSXHVWDVHQYLDGDVSRUVHUYLFLRSRVWDORPHQVDMHUtDRSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
x &XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRVXSDUWLFLSDFLyQ
x /DSUHVHQWHOLFLWDFLyQQRVHHQFXHQWUDEDMRODFREHUWXUDGHDOJ~QWUDWDGRFRPHUFLDO

0(;,&2')$'(-81,2'(
68%*(5(17('(&2035$6
,1*9,&(17(&$//(-$66(55$12
58%5,&$
5
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
&20,6,21)('(5$/'((/(&75,&,'$'
',$5,22),&,$/
&(175$/7(502(/(&75,&$(16$/$0$1&$*8$1$-8$72
&2192&$725,$

5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLyQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH LQVWDODFLyQ GH SUHFDOHQWDGRUHV GH DLUH
UHJHQHUDWLYRGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

&RVWRHQ

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KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

,QVWDODFLyQGHSUHFDOHQWDGRUHVGHDLUHUHJHQHUDWLYR

x /DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQSURORQJDFLyQ)DMDGH2URVLQQ~PHUR
FRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO6DODPDQFD*XDQDMXDWRWHOpIRQRH[WHQVLRQHV\ORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWH
KRUDULR GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR R PHGLDQWH FKHTXH FHUWLILFDGR GH FDMD D QRPEUH GH &RPLVLyQ )HGHUDO GH (OHFWULFLGDG (Q
x /D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ VDOD GH MXQWDV GH OD 6XSHULQWHQGHQFLD *HQHUDO GH OD &HQWUDO
7HUPRHOpFWULFD6DODPDQFDXELFDGDHQSURORQJDFLyQ)DMDGH2URVLQQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO6DODPDQFD*XDQDMXDWR
x (O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV \ DSHUWXUD GH ODV SURSXHVWDV WpFQLFDV VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD
6XSHULQWHQGHQFLD*HQHUDOGHOD&HQWUDO7HUPRHOpFWULFD6DODPDQFDSURORQJDFLyQ)DMDGH2URVLQQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO6DODPDQFD*XDQDMXDWR
x /D DSHUWXUD GH OD SURSXHVWD HFRQyPLFD VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD 6XSHULQWHQGHQFLD *HQHUDO GH OD
&HQWUDO7HUPRHOpFWULFD6DODPDQFDSURORQJDFLyQ)DMDGH2URVLQQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO6DODPDQFD*XDQDMXDWR
x /D YLVLWD DO OXJDU GH ORV WUDEDMRV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ SUHGLR GH OD &HQWUDO 7HUPRHOpFWULFD 6DODPDQFD FyGLJR
SRVWDO6DODPDQFD*XDQDMXDWR
x 8ELFDFLyQGHODREUDSUHGLR&76DODPDQFD
x 6HSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUD
x 6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRSRULQLFLRGHWUDEDMRVGH
x /DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFD\ILQDQFLHUDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWHHQGHDFXHUGRDORVROLFLWDGRHQODVEDVHV
x /RVUHTXLVLWRVJHQHUDOHVTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVVRQGHDFXHUGRDORVROLFLWDGRHQODVEDVHV
x /RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQGHDFXHUGRDORVROLFLWDGRHQODVEDVHV
x /DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQGtDVQDWXUDOHVSRVWHULRUHVDODUHFHSFLyQ\DXWRUL]DFLyQGHIDFWXUDHQOD7HVRUHUtDGHOD&76
x 1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV

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DGTXLULGDV D WUDYpV GHO VLVWHPD FRPSUD1(7 SRU PHGLR GH ORV UHFLERV TXH SDUD HVWH HIHFWR H[SLGH GLFKR
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6DQ/XFDV%&6XU
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1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDV
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5HJODPHQWR\FRQDSHJRDO$FXHUGRSRUHOTXHVHHVWDEOHFHQODVUHJODVSDUDODFHOHEUDFLyQGHOLFLWDFLRQHV
S~EOLFDV LQWHUQDFLRQDOHV GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV WUDWDGRV GH OLEUH FRPHUFLR FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ
SDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDLQWHUQDFLRQDOEDMRODFREHUWXUDGHORVFDStWXORVGHFRPSUDVGHOVHFWRUS~EOLFR
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-DSyQ8QLyQ(XURSHD\$VRFLDFLyQ(XURSHDGH/LEUH&RPHUFLRGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
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KRUDV
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3LH]D

, (TXLSRGHVHFFLRQDPLHQWRDXWRPiWLFRN9

3LH]D

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SUHYLRDODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHVHQORVPHGLRV\ODIRUPDTXHDFRQWLQXDFLyQVHLQGLFDQ3DUD
SDUWLFLSDUHQHVWDOLFLWDFLyQVHGHEHUiFXEULUHOLPSRUWHGHODVEDVHV
D ,PSUHVDVHQHO'HSDUWDPHQWRGH$EDVWHFLPLHQWRVVLWXDGRHQHOTXLQWRSLVRGHODVHGHGHOD'LYLVLyQGH
'LVWULEXFLyQ *ROIR 1RUWH VLWD HQ DYHQLGD $OIRQVR 5H\HV Q~PHUR 1RUWH FRORQLD %HOOD 9LVWD HQ
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
0RQWHUUH\1/0p[LFRWHOpIRQR/DGDGHDKRUDVHQGtDVKiELOHV(OFRVWR

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HQHOVHJXQGRSLVRGHODPLVPDGLUHFFLyQ(OLPSRUWHVHGHEHUiFXEULUFRQFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDD
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E 3RU,QWHUQHWFRPSUD1(7KWWSZZZFRPSUDQHWJREP[(OSDJRVHHIHFW~DHQODVVXFXUVDOHVEDQFDULDV
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/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVVHOOHYDUiQDFDERHQODVDODGH
MXQWDVGHO'HSDUWDPHQWRGH$EDVWHFLPLHQWRVRSLVRXELFDGDHQODVHGHGHOD'LYLVLyQGH'LVWULEXFLyQ*ROIR
1RUWHVLWDHQDYHQLGD$OIRQVR5H\HVQ~PHUR1RUWHFRORQLD%HOOD9LVWDHQ0RQWHUUH\1/0p[LFR
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3RGUiQSDUWLFLSDUTXLHQHVQRHVWpQLPSHGLGRVSRUHVWDUHORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ
;;,9\SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU
3~EOLFRGH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR
&XEULUHOLPSRUWHGHODVEDVHV
6tVHUHFLELUiQSURSXHVWDVSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
(QWUHJDUHQHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVHVFULWRSDUDDFUHGLWDUSHUVRQDOLGDG
MXUtGLFDFRSLDGHOUHFLERGHSDJRGHODVEDVHVGHFODUDFLyQXQLODWHUDOGHLQWHJULGDGHLGHQWLILFDFLyQ\
ORVGHPiVTXHVHxDOHQODVEDVHV
3UHVHQWDUODVSURSXHVWDVHQLGLRPDHVSDxROGHQWURGHXQVREUHFHUUDGRHQHODFWRGHDSHUWXUDR
SRU PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ HOHFWUyQLFD /RV IROOHWRV FDWiORJRV \ SXEOLFDFLRQHV SRGUiQ
SUHVHQWDUVH HQ HO LGLRPD GHO SDtV GH RULJHQ GH ORV ELHQHV R SRGUiQ HVWDU SUHIHUHQWHPHQWH
UHGDFWDGRVHQHOLGLRPDLQJOpVDFRPSDxDGRVGHXQDWUDGXFFLyQVLPSOHDOHVSDxRO
$FUHGLWDUODFDOLGDGGHORVELHQHVFRQIRUPHDORHVWLSXODGRHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
/XJDUGHHQWUHJDSDUDODOLFLWDFLyQS~EOLFDVHUiHQDOPDFpQGHOD'LYLVLyQ*ROIR
1RUWHXELFDGRHQDQWLJXDFDUUHWHUDD5RPDNLOyPHWURHQ6DQ1LFROiVGHORV*DU]D1/0p[LFR
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D SDUWLU GHO GtD QDWXUDO VLJXLHQWH D OD IHFKD GH OD IRUPDOL]DFLyQ GHO FRQWUDWR SRU SDUWH GHO OLFLWDQWH
JDQDGRUDFHSWiQGRVHHQWUHJDVSDUFLDOHV\DQWLFLSDGDVGHDFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGH
ODOLFLWDFLyQ
1RVHSHUPLWLUiQFRUUHFFLRQHVRFDPELRVDODVSURSXHVWDVTXHVHSUHVHQWHQ
/DVFRQGLFLRQHVFRQWHQLGDVHQODVEDVHV\HQODVSURSXHVWDVQRVRQQHJRFLDEOHV
/RV OLFLWDQWHV JDQDGRUHV GHEHUiQ SUHVHQWDU JDUDQWtD GH FXPSOLPLHQWR GHO FRQWUDWR SRU HO GHO
LPSRUWH WRWDO Pi[LPR GHO FRQWUDWR FXDQGR ORV ELHQHV VHDQ GH DOWD URWDFLyQ \ GH FXDQGR ORV
ELHQHVVHDQ GHSUR\HFWRHVSHFtILFRSDUD ORVFDVRV TXHDSOLFD DQWLFLSR VHUHTXLHUHOD JDUDQWtDGH
GHOYDORUGHOPLVPR\
/DVGHPiVFRQWHQLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
&RQGLFLRQHVGHSDJR
6tVHRWRUJDUiDQWLFLSRGHGHOYDORUGHOFRQWUDWRHOFXDOGHEHUiVHUJDUDQWL]DGRFRQILDQ]DGH
GHOYDORUGHODQWLFLSRLQFOX\HQGR,9$
$ORVGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODUHFHSFLyQGHIDFWXUDV\HYLGHQFLDVGHHQWUHJDGHORV
ELHQHVDSOHQDVDWLVIDFFLyQGH&)(SDUDODVOLFLWDFLRQHVTXHDSOLTXHDQWLFLSRpVWHVHSDJDUiXQD
YH]DFHSWDGDODILDQ]DGHODQWLFLSRDORVRFKRGtDVQDWXUDOHVVLJXLHQWHVDSDUWLUGHODUHFHSFLyQGH
IDFWXUDV\
(O SDJR SRGUi VHU D HOHFFLyQ GHO SURYHHGRU SRU WUDQVIHUHQFLD HOHFWUyQLFD GH IRQGRV R GHSyVLWR D
FXHQWDEDQFDULD
/DV SUHEDVHV GH HVWD OLFLWDFLyQ HVWXYLHURQ D GLVSRVLFLyQ GH ORV LQWHUHVDGRV HQ HO SRUWDO GH &)( HQ LQWHUQHW
SUHYLRDODSXEOLFDFLyQGHHVWDFRQYRFDWRULD
&XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV HYHQWRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ
QHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQHQHOOXJDUGRQGHVHOOHYDUiQDFDER
GLFKRVDFWRV

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SRWHQFLDGHN9HQVXEHVWDFLRQHV$HURSXHUWR'RV0H[LFDOL,,\2UL]DEDGHOD]RQDGHWUDQVPLVLyQ9DOOH

1RGH
&RVWRGH
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU 3UHVHQWDFLyQGH
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV
DGTXLULUODVEDVHV DFODUDFLRQHV GHORVWUDEDMRV SURSRVLFLRQHV

KRUDV
KRUDV
KRUDV

&RVWRHQ
FRPSUD1(7

&ODYH)6&
)HFKDGH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

6XVWLWXFLyQGHLQWHUUXSWRUHVGHSRWHQFLDGH
.9HQVXEHVWDFLRQHV$HURSXHUWR'RV
0H[LFDOL,,\2UL]DEDGHOD=RQDGH
7UDQVPLVLyQ9DOOH

x /DV EDVHV GH OLFLWDFLyQ HVWiQ GLVSRQLEOHV SDUD VX FRQVXOWD \ YHQWD KDVWD LQFOXVLYH HO VH[WR GtD QDWXUDO
SUHYLRDODSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV3DUDSDUWLFLSDUHQHVWDOLFLWDFLyQVHUiUHTXLVLWRHOSDJRGHODV
EDVHV
KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQODRILFLQDGHREUDS~EOLFDGHOD]RQDGHWUDQVPLVLyQ9DOOHXELFDGDHQ
FDO]DGD /LF +pFWRU 7HUiQ 7HUiQ Q~PHUR FRORQLD 'HVDUUROOR 8UEDQR ;RFKLPLOFR FyGLJR SRVWDO
0H[LFDOL%DMD&DOLIRUQLDWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVHQGtDVKiELOHV
FRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRRPHGLDQWHFKHTXHGH
FDMD D IDYRU GH &RPLVLyQ )HGHUDO GH (OHFWULFLGDG 6X SDJR VH UHDOL]DUi HQ OD FDMD GH OD RILFLQD GH
FRQWDELOLGDG\DQiOLVLVILQDQFLHURGHOD=RQDGH7UDQVPLVLyQ9DOOHFLWDHQFDO]DGD/LF+pFWRU7HUiQ7HUiQ
FRORQLD 'HVDUUROOR 8UEDQR ;RFKLPLOFR HQ 0H[LFDOL %DMD &DOLIRUQLD (Q FRPSUD1(7 PHGLDQWH ORV
UHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD6XGHSyVLWRVHKDUiDODFXHQWDGHO%DQFR+6%&
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGHOD
$GPLQLVWUDFLyQGHOD=RQD GH7UDQVPLVLyQ 9DOOHVLWD HQFDO]DGD/LF+pFWRU7HUiQ7HUiQQ~PHUR
FRORQLD'HVDUUROOR8UEDQR;RFKLPLOFRFyGLJRSRVWDO0H[LFDOL%DMD&DOLIRUQLD
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHODVSURSRVLFLyQHVVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODV
KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD $GPLQLVWUDFLyQ GH OD =RQD GH 7UDQVPLVLyQ 9DOOH XELFDGD HQ
FDO]DGD /LF +pFWRU 7HUiQ 7HUiQ Q~PHUR FRORQLD 'HVDUUROOR 8UEDQR ;RFKLPLOFR FyGLJR SRVWDO
HQ0H[LFDOL%DMD&DOLIRUQLD
x /D YLVLWD DO OXJDU GH ORV WUDEDMRV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ
SDUWLHQGRGHODRILFLQDGH2EUD3~EOLFD\6HUYLFLRV*HQHUDOHVGHOD]RQDGH7UDQVPLVLyQ9DOOHDOOXJDU
GRQGH VH HMHFXWDUiQ ORV WUDEDMRV XELFDGD OD RILFLQD HQ FDO]DGD /LF +pFWRU 7HUiQ 7HUiQ Q~PHUR
FRORQLD'HVDUUROOR8UEDQR;RFKLPLOFRFyGLJRSRVWDO0H[LFDOL%&
x 8ELFDFLyQ GH OD REUD 6XEHVWDFLyQ $HURSXHUWR 'RV %XOHYDU GH ODV $PpULFDV \ 5tR (ORWD VLQ Q~PHUR
FRORQLD&XDXKWpPRF1RUWHFyGLJRSRVWDO6XEHVWDFLyQ0H[LFDOL,,&O]GD/LF+pFWRU7HUiQ7HUiQ
Q~PHUR )UDFFLRQDPLHQWR 'HVDUUROOR 8UEDQR ;RFKLPLOFR FyGLJR SRVWDO \ 6XEHVWDFLyQ
2UL]DED5tR&ODXGLDH,QJHQLHURVVLQQ~PHURFRORQLD&RQMXQWR8UEDQR(VSHUDQ]DFyGLJRSRVWDO
WRGDVHQ0H[LFDOL%DMD&DOLIRUQLD
x 3OD]RGHHMHFXFLyQGHORVWUDEDMRVGtDVIHFKDHVWLPDGDGHLQLFLRGHVHSWLHPEUHGH
x 1RVHSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUD
x 6H RWRUJDUi XQ DQWLFLSR GH GH OD DVLJQDFLyQ SUHVXSXHVWDO DSUREDGD DO FRQWUDWR SDUD TXH HO
FRQWUDWLVWD LQLFLH ORV WUDEDMRV DVt FRPR SDUD OD FRPSUD \ SURGXFFLyQ GH PDWHULDOHV GH FRQVWUXFFLyQ OD
DGTXLVLFLyQGHORVHTXLSRVTXHVHLQVWDOHQSHUPDQHQWHPHQWH\GHPiVLQVXPRVTXHGHEHUiRWRUJDU
&XDUWD6HFFLyQ
x
x
x
x
x
x
x
x
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
([LVWHQFLD OHJDO H[SHULHQFLD OD FDSDFLGDG WpFQLFD \ ILQDQFLHUD TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV
FRQVLVWH HQ H[LVWHQFLD OHJDO SDUD SHUVRQDV ItVLFDV \ PRUDOHV LGHQWLILFDFLyQ RILFLDO FRQ IRWRJUDItD
FUHGHQFLDOGHHOHFWRUFpGXODSURIHVLRQDOHWF$GHPiVSDUDSHUVRQDVPRUDOHVHVFULWRPHGLDQWHHOFXDO
PDQLILHVWH TXH VX UHSUHVHQWDQWH OHJDO FXHQWD FRQ OD IDFXOWDGHV VXILFLHQWHV SDUD FRPSURPHWHU D VX
UHSUHVHQWDGDPLVPRTXHWHQGUiORVGDWRVVLJXLHQWHVGHODSHUVRQDPRUDOFODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH
&RQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDOGHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHODHPSUHVDUHODFLyQGHORV
QRPEUHV GH ORV DFFLRQLVWDV Q~PHUR \ IHFKD GH ODV HVFULWXUDV S~EOLFDV HQ ODV TXH FRQVWH HO DFWD
FRQVWLWXWLYD\HQVXFDVRVXUHIRUPDVRPRGLILFDFLRQHVVHxDODQGRQRPEUHQ~PHUR\FLUFXQVFULSFLyQGHO
QRWDULRS~EOLFRDVtFRPRORVGDWRVGHLQVFULSFLyQHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGHOD3URSLHGDG\GHO&RPHUFLR
'HOUHSUHVHQWDQWHOHJDO1RPEUHGHODSRGHUDGROHJDOQ~PHUR\IHFKDGHORVLQVWUXPHQWRVQRWDULDOHVGH
ORV TXH VH GHVSUHQGDQ ODV IDFXOWDGHV SDUD VXVFULELU OD SURSXHVWD VHxDODQGR QRPEUH Q~PHUR \
FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRS~EOLFR
([SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDHQREUDFLYLO\HOHFWURPHFiQLFDODDFUHGLWDUiQPHGLDQWHODLGHQWLILFDFLyQ
GHORVWUDEDMRVUHDOL]DGRVSRUHOOLFLWDQWH\VXSHUVRQDODVtFRPRFRQHOFXUUtFXOXPGHORVSURIHVLRQDOHV\
WpFQLFRV DO VHUYLFLR GHO OLFLWDQWH PLVPRV TXH GHEHUiQ WHQHU H[SHULHQFLD HQ REUDV GH FDUDFWHUtVWLFDV
WpFQLFDV\PDJQLWXGHVVLPLODUHVDODOLFLWDGD
&DSDFLGDG ILQDQFLHUD OD DFUHGLWDUi PHGLDQWH OD SUHVHQWDFLyQ GH ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV DXGLWDGRV SRU
DXGLWRUH[WHUQRDXWRUL]DGRSRUOD6HFUHWDUtDGH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFRGHORVGRVDxRVDQWHULRUHV\
HO FRPSDUDWLYR GH UD]RQHV ILQDQFLHUDV EiVLFDV VDOYR HQ HO FDVR GHO OLFLWDQWH FX\D HPSUHVD GH UHFLHQWH
FUHDFLyQTXLHQGHEHSUHVHQWDUORVPiVDFWXDOL]DGRVDODIHFKDGHSUHVHQWDFLyQGHODSURSRVLFLyQ
(Q FDVR GH TXH GRV R PiV LQWHUHVDGRV GHVHHQ DJUXSDUVH SDUD SUHVHQWDU XQD VROD SURSRVLFLyQ GHEHQ
DMXVWDUVH D ODV GLVSRVLFLRQHV GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV HO
5HJODPHQWRGHOD/23650\ORVUHTXLVLWRVVHxDODGRVHQHOSXQWRGHHVWDVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
/RVUHTXLVLWRVJHQHUDOHVTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVVRQ
(VFULWR HQ HO TXH PDQLILHVWH HO GRPLFLOLR SDUD RtU \ UHFLELU WRGR WLSR GH QRWLILFDFLRQHV \ GRFXPHQWRV
TXH GHULYHQ GH ORV DFWRV GHO SURFHGLPLHQWR GH FRQWUDWDFLyQ \ HQ VX FDVR GHO FRQWUDWR UHVSHFWLYR
PLVPRTXHVHUYLUiSDUDSUDFWLFDUQRWLILFDFLRQHVD~QODVGHFDUiFWHUSHUVRQDOODVTXHVXUWLUiQWRGRV
ORVHIHFWRVOHJDOHVPLHQWUDVQRVHxDOHRWURGLVWLQWR
(O SDJR GH EDVHV VHUi UHTXLVLWR SDUD SDUWLFLSDU HQ OD MXQWD GH DFODUDFLRQHV \ SUHVHQWDFLyQ GH
SURSRVLFLRQHV
(OJUDGRGHLQWHJUDFLyQQDFLRQDOVHUi
3DUD HVWD FRQYRFDWRULD QR VH DFHSWDQ SURSRVLFLRQHV SRU PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ HOHFWUyQLFD
(QDWHQFLyQDO3URJUDPDGH7UDQVSDUHQFLDDODV/LFLWDFLRQHV3~EOLFDVTXHOD&)(UHDOL]DHVWD*HUHQFLD
5HJLRQDO GH 7UDQVPLVLyQ %& LQYLWDUi D SDUWLFLSDU HQ WRGRV ORV DFWRV D UHSUHVHQWDQWHV GH OD VRFLHGDG
FLXGDGDQRV GLVWLQJXLGRV GH OD ORFDOLGDG TXLHQHV SDUWLFLSDQ FRPR REVHUYDGRUHV VRFLDOHV SDUD TXH
DWHVWLJHQHOGHVDUUROORGHORVDFWRVS~EOLFRVGHHVWDOLFLWDFLyQ
&XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ
/RV FULWHULRV JHQHUDOHV SDUD OD DGMXGLFDFLyQ GHO FRQWUDWR VHUiQ D OD SHUVRQD FX\D SURSRVLFLyQ UHVXOWH
VROYHQWH SRUTXH UH~QH ODV FRQGLFLRQHV OHJDOHV WpFQLFDV \ HFRQyPLFDV UHTXHULGDV JDUDQWLFH
VDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHOFRQWUDWRODHMHFXFLyQ\TXHSUHVHQWHODSURSRVLFLyQVROYHQWHTXH
UHVXOWH HFRQyPLFDPHQWH PiV FRQYHQLHQWH SDUD &)( HQ OD HYDOXDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV VH DSOLFDUi HO
DUWtFXORGHOD/23650\HODUWtFXORGHO5/23650HQFDVRGHTXHWRGDVODVSURSRVLFLRQHVIXHUDQ
GHVHFKDGDVVHGHFODUDUiGHVLHUWDODOLFLWDFLyQ
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQHQXQSOD]RQRPD\RUDGtDVQDWXUDOHVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHKD\DQ
VLGRDXWRUL]DGDVSRUODUHVLGHQFLDGHREUDODVHVWLPDFLRQHVSRUWUDEDMRVHMHFXWDGRV
1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVDUWtFXORIUDFFLyQ
;;,,,\GHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
$7(17$0(17(
0(;,&$/,%&$'(-81,2'(
68%*(5(17('($'0,1,675$&,21'(/$*57%&
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5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
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&20,6,21)('(5$/'((/(&75,&,'$'
68%',5(&&,21'(',675,%8&,21
',9,6,21'(',675,%8&,211252(67(
&2192&$725,$38%/,&$1R'%

&RQ IXQGDPHQWR HQ HO $UWtFXOR GH OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV \ GH
FRQIRUPLGDG FRQ OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ VX 5HJODPHQWR VH
FRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVGHFDUiFWHUQDFLRQDOSDUDODVREUDVTXHVHLQGLFDQ
1RGH
OLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV

&RVWRHQFRPSUD1(7

)HFKDOtPLWH
SDUDDGTXLULU
EDVHV

&ODYH)6&
&&$23

&RQVWUXFFLyQGHDOLPHQWDGRUHLQVWDODFLyQ
GHLQWHUUXSWRUHQ6(2%8\FRQVWUXFFLyQ
GHDOLPHQWDGRUHQSDUTXHWHFQROyJLFR
6RIWZDUH,7621
1RGH
OLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV

&RVWRHQFRPSUD1(7

)HFKDOtPLWH
SDUDDGTXLULU
EDVHV

-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
9LVLWDDO
OXJDUGH
ORVWUDEDMRV

KRUDV
3UHVHQWDFLyQ
\DSHUWXUD
SURSRVLFLRQHV

KRUDV
)HFKDHVWLPDGD 3OD]RGH &DSLWDOFRQWDEOH

GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

GtDV

QDWXUDOHV
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
9LVLWDDO
OXJDUGH
ORVWUDEDMRV

KRUDV
3UHVHQWDFLyQ
\DSHUWXUD
SURSRVLFLRQHV

KRUDV

&ODYH)6&
&&$23
GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

&RQVWUXFFLyQGHREUDHOHFWURPHFiQLFDSDUD

GtDV

FRQYHUVLyQGHUHGDpUHDDVXEWHUUiQHDHQ
QDWXUDOHV
&HQWUR+LVWyULFR1RJDOHVHWDSD

/DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD UHYLVLyQ FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW
KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ FDOOH %HQLWR -XiUH] \ 6DQ /XLV 3RWRVt VLQ Q~PHUR FRORQLD &HQWUR HQ
+HUPRVLOOR6RQRUDFyGLJRSRVWDOWHOpIRQRORVGtDVOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWH
KRUDULRGHDKRUDV
6LODVEDVHVGHODVOLFLWDFLRQHVVRQDGTXLULGDVHQODRILFLQDGHODXQLGDGOLFLWDGRUDSRGUiQSDJDUVHHQHIHFWLYR
RPHGLDQWHFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDFRQ,9$LQFOXLGR\DIDYRUGHOD&RPLVLyQ)HGHUDOGH(OHFWULFLGDGRVL
pVWDVVRQDGTXLULGDVDWUDYpVGHO6LVWHPDFRPSUD1(7SRUPHGLRGHORVUHFLERVTXHSDUDHVWHHIHFWRH[SLGH
GLFKRVLVWHPD
(OSDJRGHODVEDVHVGHODVOLFLWDFLRQHVVHUiUHTXLVLWRSDUDSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHV
/RV LQWHUHVDGRV SRGUiQ SUHVHQWDU VXV SURSRVLFLRQHV SRU PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ HOHFWUyQLFD \ VX
SDUWLFLSDFLyQVHVXMHWDUiDORVHxDODGRHQHO$FXHUGRSRUHOTXHVHHVWDEOHFHQODVGLVSRVLFLRQHVSDUDHOXVRGH
PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ HOHFWUyQLFD HQ HO HQYtR GH SURSXHVWDV GHQWUR GH ODV OLFLWDFLRQHV S~EOLFDV
TXHFHOHEUHQODVGHSHQGHQFLDV\HQWLGDGHVGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD)HGHUDODVtFRPRHQODSUHVHQWDFLyQ
GH ODV LQFRQIRUPLGDGHV SRU OD PLVPD YtD SXEOLFDGR HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ HO GH DJRVWR GH

/RV OLFLWDQWHV GHEHUiQ DFUHGLWDU VX H[LVWHQFLD OHJDO OD H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD \ ILQDQFLHUD GH OD
PDQHUDVLJXLHQWH
([LVWHQFLDOHJDOWUDWiQGRVHGHSHUVRQDItVLFDDFUHGLWDUiQVXH[LVWHQFLDPHGLDQWHFRSLDGHLGHQWLILFDFLyQRILFLDO
YLJHQWH FRQ IRWRJUDItD FUHGHQFLDO GH HOHFWRU SDVDSRUWH FpGXOD SURIHVLRQDO 7UDWiQGRVH GH SHUVRQD PRUDO
FRQ HVFULWR PHGLDQWH HO FXDO PDQLILHVWH TXH VX UHSUHVHQWDQWH OHJDO FXHQWD FRQ IDFXOWDGHV VXILFLHQWHV SDUD
FRPSURPHWHUDVXUHSUHVHQWDGDPLVPRTXHFRQWHQGUiORVGDWRVVLJXLHQWHV
&XDUWD6HFFLyQ
x
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
'H OD SHUVRQD PRUDO &ODYH GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH &RQWULEX\HQWHV GHQRPLQDFLyQ R UD]yQ VRFLDO
GHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHODHPSUHVDUHODFLyQGHORVQRPEUHVGHORVDFFLRQLVWDVQ~PHUR\IHFKD
GH ODV HVFULWXUDV S~EOLFDV HQ ODV TXH FRQVWH HO DFWD FRQVWLWXWLYD \ HQ VX FDVR VXV UHIRUPDV R
PRGLILFDFLRQHV VHxDODQGR QRPEUH Q~PHUR \ FLUFXQVFULSFLyQ GHO QRWDULR S~EOLFR DVt FRPR ORV GDWRV GH
LQVFULSFLyQHQHO5HJLVWURGH3~EOLFRGH&RPHUFLR
x 'HO UHSUHVHQWDQWH OHJDO 1RPEUH GHO DSRGHUDGR Q~PHUR \ IHFKD GH ORV LQVWUXPHQWRV QRWDULDOHV GH ORV TXH
VH GHVSUHQGDQ ODV IDFXOWDGHV SDUD VXVFULELU OD SURSXHVWD VHxDODQGR QRPEUH Q~PHUR \ FLUFXQVFULSFLyQ GHO
QRWDULRS~EOLFR
([SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD OD DFUHGLWDUiQ PHGLDQWH OD LGHQWLILFDFLyQ GH ORV WUDEDMRV UHDOL]DGRV SRU HO
OLFLWDQWH \ VX SHUVRQDO DVt FRPR FRQ HO FXUUtFXOXP GH ORV SURIHVLRQDOHV \ WpFQLFRV DO VHUYLFLR GHO OLFLWDQWH
PLVPRVTXHGHEHUiQWHQHUH[SHULHQFLDSDUDODOLFLWDFLyQHQFRQVWUXFFLyQGHVXEHVWDFLRQHV
HOpFWULFDV GH N9 R PD\RUHV \ DGHPiV HQ FRQVWUXFFLyQ OtQHDV GH PHGLD WHQVLyQ VXEWHUUiQHDV SDUD OD
OLFLWDFLyQ HQ FRQVWUXFFLyQ GH OtQHDV HQ PHGLD \ EDMD WHQVLyQ VXEWHUUiQHDV TXH VHDQ
VLPLODUHVHQPDJQLWXG\FDUDFWHUtVWLFDVDODVGHOREMHWRGHOSUR\HFWR
&DSDFLGDGILQDQFLHUDODDFUHGLWDUiQPHGLDQWHODSUHVHQWDFLyQGHORVHVWDGRVILQDQFLHURVDXGLWDGRVSRUDXGLWRU
H[WHUQRDXWRUL]DGRSRUOD6+&3GHORVGRVDxRVDQWHULRUHV\HOFRPSDUDWLYRGHUD]RQHVILQDQFLHUDVEiVLFDV
VDOYR HQ HO FDVR GHO OLFLWDQWH GH UHFLHQWH FUHDFLyQ TXLHQ GHEH SUHVHQWDU ORV PiV DFWXDOL]DGRV D OD IHFKD GH
SUHVHQWDFLyQGHODSURSXHVWD
(Q FDVR GH TXH GRV R PiV LQWHUHVDGRV GHVHHQ DJUXSDUVH SDUD SUHVHQWDU XQD VROD SURSRVLFLyQ GHEHUiQ
DMXVWDUVH D ODV GLVSRVLFLRQHV GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ VX
5HJODPHQWRDVtFRPRDODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
/DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHUHDOL]DUiSDUDODOLFLWDFLyQSDUWLHQGRGHODVRILFLQDVGH
GLVWULEXFLyQGH=RQD2EUHJyQGH&RPLVLyQ)HGHUDOGH(OHFWULFLGDGXELFDGDVHQFDO]DGD)UDQFLVFR9LOODQXHYD
&DVWHOR \ &LUFXQYDODFLyQ 3DUTXH ,QGXVWULDO FyGLJR SRVWDO &G 2EUHJyQ 6RQRUD SDUD OD OLFLWDFLyQ
SDUWLHQGR GH ODV RILFLQDV GHO 'HSDUWDPHQWR GH 3ODQHDFLyQ GH =RQD 1RJDOHV GH &RPLVLyQ
)HGHUDO GH (OHFWULFLGDG XELFDGDV HQ DYHQLGD $GROIR 5XL] &RUWtQH] Q~PHUR FRORQLD 0XQLFLSDO SRVWDO
1RJDOHV6RQRUD
/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER SDUD OD OLFLWDFLyQ HQ VDOD GH MXQWDV GHO
'HSDUWDPHQWR GH 'LVWULEXFLyQ GH =RQD 2EUHJyQ GH &RPLVLyQ )HGHUDO GH (OHFWULFLGDG XELFDGDV HQ FDO]DGD
)UDQFLVFR9LOODQXHYD&DVWHOR\&LUFXQYDODFLyQ3DUTXH,QGXVWULDOFyGLJRSRVWDO&G2EUHJyQ6RQRUD
SDUDODOLFLWDFLyQHQVDODGHMXQWDVGHO'HSDUWDPHQWRGH3ODQHDFLyQGHOD=RQD1RJDOHVGH
&RPLVLyQ)HGHUDOGH(OHFWULFLGDGXELFDGDVHQDYHQLGD$GROIR5XL]&RUWtQH]Q~PHURFRORQLD0XQLFLSDO
FyGLJRSRVWDO1RJDOHV6RQRUD
/RVDFWRVGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHODVSURSRVLFLRQHVGHODVOLFLWDFLRQHV\
VH HIHFWXDUiQ HQ OD VDOD % GHO DXGLWRULR ,QJHQLHUR &DUPHOR *RLFXULD GHO &DPSR XELFDGD HQ FDOOH %HQLWR
-XiUH]\6DQ/XLV3RWRVtVLQQ~PHURSODQWDDOWDFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDOHQ+HUPRVLOOR6RQRUD
1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVFRQWHQLGDVHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQDVtFRPRHQODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRU
/DVSURSRVLFLRQHVGHEHUiQSUHVHQWDUVHHQLGLRPDHVSDxRO\pVWDVVHFRWL]DUiQHQSHVRPH[LFDQR
3DUDORVWUDEDMRVREMHWRGHODVOLFLWDFLRQHV\VHRWRUJDUiXQDQWLFLSRGH
GH OD DVLJQDFLyQ SUHVXSXHVWDO DSUREDGD DO FRQWUDWR HQ HO HMHUFLFLR SDUD TXH HO FRQWUDWLVWD LQLFLH ORV
WUDEDMRVDVtFRPRSDUDODFRPSUD\SURGXFFLyQGHPDWHULDOHVGHFRQVWUXFFLyQODDGTXLVLFLyQGHHTXLSRVTXH
VHLQVWDOHQSHUPDQHQWHPHQWH\GHPiVLQVXPRVTXHGHEHUiRWRUJDU
(OOLFLWDQWHVHREOLJDDDFUHGLWDUXQPtQLPRGHFRQWHQLGRQDFLRQDOGHGHOYDORUGHODREUDHQPDWHULDOHV
PDTXLQDULD\HTXLSRGHLQVWDODFLyQSHUPDQHQWHSDUDODVOLFLWDFLRQHV\
1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 2EUDV
3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
(OOLFLWDQWHDTXLHQVHDGMXGLTXHFDGDXQDGHODVREUDVQRSRGUiVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODPLVPD
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHORVFRQWUDWRVVHUiQGHFRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORGHOD/H\GH
2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVDVtFRPRORVDUWtFXORV\GHVX5HJODPHQWR
(QFDVRGHTXHWRGDVODVSURSRVLFLRQHVIXHUDQGHVHFKDGDVVHGHFODUDUiGHVLHUWDODOLFLWDFLyQ
$ ORV DFWRV S~EOLFRV GHULYDGRV GH HVWDV OLFLWDFLRQHV VH LQYLWDUi D SDUWLFLSDU FRPR REVHUYDGRUHV VRFLDOHV D
FLXGDGDQRVGLVWLQJXLGRVGHODVORFDOLGDGHVGRQGHVHOOHYDUiQDFDERORVGLVWLQWRVDFWRVTXLHQHVSRGUiQRSLQDU
VREUHHOSURFHVROLFLWDWRULR

+(5026,//2621$'(-81,2'(
*(5(17('(/$',9,6,21',675,%8&,211252(67(
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/,&,7$&,2138%/,&$,17(51$&,21$/
&2192&$725,$

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FDStWXORV GH FRPSUDV GHO VHFWRU S~EOLFR GH ORV WUDWDGRV GH OLEUH FRPHUFLR HQ ORV TXH VH DFRUGy XQD FREHUWXUD HQ PDWHULD GH REUD S~EOLFD \ GHPiV OHJLVODFLyQ
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/DVSURSXHVWDVSRGUiQSUHVHQWDUVHDWUDYpVGHPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFDSRUORTXHORVLQWHUHVDGRVSRGUiQSDUWLFLSDUDVXHOHFFLyQHQOD
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GHEHUiVHUFXELHUWR DQWHV GHUHFLELUODVEDVHVGHOLFLWDFLyQVHHIHFWXDUi PHGLDQWHFKHTXHGHFDMD RFHUWLILFDGRSRUHOPRQWRLQGLFDGRHQHOUHFXDGURDIDYRUGH OD
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/RVLQWHUHVDGRVGHEHUiQSUHVHQWDUODVROLFLWXGDTXHVHKDFHUHIHUHQFLDHQHOSXQWRHQSDSHOPHPEUHWDGRGHODHPSUHVDHQVXFDVRHQLGLRPDHVSDxRODPiV
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-XHYHVGHMXQLRGH
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'LFH
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ODIHFKDGHWHUPLQDFLyQVHUiHOGH
DJRVWRGH
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SDUWLHQGR
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MXQLRGH
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GH
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KRUDV
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0XQLFLSLR6DQ/XLV3RWRVt6DQ/XLV3RWRVtIHFKD
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-XQKRUD
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HPSUHVDVJDQDGRUDVGHODOLFLWDFLRQHVS~EOLFDVLQWHUQDFLRQDOHVQ~PHUR/3,DODPSDURGHOR
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GRPLFLOLR HQ FDOOH &KLOSDQFLQJR Q~PHUR 'HVSDFKR FRORQLD +LSyGURPR &RQGHVD 'HOHJDFLyQ
&XDXKWpPRFFyGLJRSRVWDO0p[LFR'LVWULWR)HGHUDOSRUXQLPSRUWHGH86'VRQVHWHQWD
\GRVPLOWUHVFLHQWRVYHLQWLFLQFRGyODUHVDPHULFDQRV86'RWRUJiQGROHODVSDUWLGDV\(OHFWUyQLFD
,QJHQLHUtD \ &RPXQLFDFLyQ 6$ GH &9 FRQ GRPLFLOLR HQ &DOOH Q~PHUR FRORQLD 6DQ 3HGUR GH ORV
3LQRV'HOHJDFLyQ%HQLWR-XiUH]FyGLJRSRVWDO0p[LFR'LVWULWR)HGHUDOSRUXQLPSRUWHGH
86'VRQWUHLQWD\GRVPLOVHLVFLHQWRVGRVGyODUHVDPHULFDQRV86'RWRUJiQGROHODVSDUWLGDV\
6\QFRP ,QWHUQDWLRQDO 6$ GH &9 FRQ GRPLFLOLR HQ FDOOH )DFWRUHV 0XWXRV Q~PHUR $ FRORQLD /HRQHV
FyGLJR SRVWDO 0RQWHUUH\1XHYR/HyQSRU XQ LPSRUWHGH 86'VRQGRVPLOFLHQWRTXLQFH
GyODUHVDPHULFDQRV86'RWRUJiQGROHODVSDUWLGDV\*DUFtD\%RUMD,QWHUQDFLRQDO6$GH&9
FRQ GRPLFLOLR HQ DYHQLGD &KDSXOWHSHF Q~PHUR FRORQLD -XiUH] 'HOHJDFLyQ &XDXKWpPRF FyGLJR
SRVWDO 0p[LFR 'LVWULWR )HGHUDO SRU XQ LPSRUWH GH 86' VRQ GLHFLVLHWH PLO TXLQLHQWRV
VHWHQWD\QXHYHGyODUHVDPHULFDQRV86'RWRUJiQGROHODVSDUWLGDV
\,QVWUXPHQWDFLyQ\6HUYLFLRV$QDOtWLFRV6$GH&9FRQGRPLFLOLRHQFDOOH%DKtDGH
%LOEDRQ~PHUR$FRORQLD3DVHRGHOD&DVWHOODQDFyGLJRSRVWDO/HyQ*XDQDMXDWRSRUXQLPSRUWH
GH 01 VRQ FLHQWR GLHFLVpLV PLO WUHVFLHQWRV QRYHQWD \ XQ SHVRV 01 RWRUJiQGROH OD
SDUWLGD 7HFQRORJtD (VSHFLDOL]DGD GH 3UXHEDV 6$ GH &9 FRQ GRPLFLOLR HQ FDOOH &HGURV Q~PHUR
FRORQLD(O5RVDULR'HOHJDFLyQ$]FDSRW]DOFRFyGLJRSRVWDO0p[LFR'LVWULWR)HGHUDOSRUXQLPSRUWHGH
86' VRQ TXLQFH PLO FXDWURFLHQWRV FXDUHQWD GyODUHV DPHULFDQRV 86' RWRUJiQGROH ODV
SDUWLGDV\,QVWUXPHQWRV\(TXLSRVGH9DQJXDUGLD6$GH&9FRQGRPLFLOLRHQFDOOH%DKtDGH
3HUXOD Q~PHUR FRORQLD 9 $Q]XUHV 'HOHJDFLyQ 0LJXHO +LGDOJR FyGLJR SRVWDO 0p[LFR 'LVWULWR
)HGHUDO SRU XQ LPSRUWH GH 86' VRQ RFKHQWD \ VHLV PLO GyODUHV DPHULFDQRV 86'
RWRUJiQGROH ODV SDUWLGDV \ ,YHVFR 6$ GH &9 FRQ GRPLFLOLR HQ DYHQLGD -LPpQH] Q~PHUR
FRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO9HUDFUX]9HUDFUX]SRUXQLPSRUWHGH86'VRQYHLQWLVpLV
PLO GyODUHV DPHULFDQRV 86' RWRUJiQGROH ODV SDUWLGDV \ -'68 GH 0p[LFR 6$ GH &9 FRQ
GRPLFLOLRHQFDOOH6DQ)UDQFLVFRQ~PHURFRORQLD'HO9DOOH'HOHJDFLyQ%HQLWR-XiUH]FyGLJRSRVWDO
0p[LFR'LVWULWR)HGHUDOSRUXQLPSRUWHGH86'VRQQRYHQWD\XQPLOQRYHFLHQWRVYHLQWHGyODUHV
DPHULFDQRV86'RWRUJiQGROHODVSDUWLGDV\2URSH]D,QJHQLHURV6$
GH &9 FRQ GRPLFLOLR HQ FDOOH /iEDUR 3DWULR Q~PHUR FRORQLD 5HVLGHQFLDO &RQMXQWR 3DWULD FyGLJR
SRVWDO =DSRSDQ -DOLVFR SRU XQ LPSRUWH GH 86' VRQ FLHQWR RQFH PLO FXDWURFLHQWRV
YHLQWL~QGyODUHVDPHULFDQRV86'RWRUJiQGROHODVSDUWLGDV\5LPH[GHO&HQWUR6$GH
&9FRQGRPLFLOLRHQ&DOOHGH'LFLHPEUHVLQQ~PHURORWH0]DFRORQLD6DQ-RVpHO$OWRFyGLJR
SRVWDO 4XHUpWDUR 4XHUpWDUR SRU XQ LPSRUWH GH 86' VRQ TXLQLHQWRV FLQFXHQWD GyODUHV
DPHULFDQRV86'RWRUJiQGROHODSDUWLGD$ODPH[(OHFWURPHFiQLFD6$GH&9FRQGRPLFLOLRHQ
FDOOH5HDOGH3DFKXFDQ~PHURFRORQLD5HDOGH2ULHQWHFyGLJRSRVWDO3DFKXFDGH6RWR+LGDOJR
SRUXQLPSRUWHGH86'VRQGLHFLVLHWHPLOQRYHFLHQWRVFXDWURGyODUHVDPHULFDQRV86'
RWRUJiQGROHODVSDUWLGDV \ \ GHODOLFLWDFLyQS~EOLFDLQWHUQDFLRQDO Q~PHUR /3, DO
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VXVFULWRV SRU HO *RELHUQR 0H[LFDQR IHFKD GH HPLVLyQ GHO IDOOR GH DEULO GH SDUD OD DGTXLVLFLyQ GH
FDPLRQHWDV DGMXGLFDGR D ORV VLJXLHQWHV SURYHHGRUHV $XWR 0RWRUHV GH 4XHUpWDUR 6$ GH &9 FRQ
GRPLFLOLR HQ $YHQLGD GH )HEUHUR Q~PHUR FRORQLD 6DQ 3DEOR FyGLJR SRVWDO 4XHUpWDUR
4XHUpWDURSRUXQLPSRUWHGH01VRQXQPLOOyQFXDUHQWD\FLQFRPLOFLHQWRYHLQWLFLQFRSHVRV
01RWRUJiQGROHODVSDUWLGDV\$XWRPRWRUHVGH/HyQ6$GH&9FRQGRPLFLOLRHQEXOHYDU
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GLIHUHQFLDGD Q~PHUR /3, GH OD &HQWUDO 7HUPRHOpFWULFD &LFOR &RPELQDGR 7XOD FRQ
GRPLFLOLR HQ FDUUHWHUD -RUREDV 7XOD NLOyPHWUR VHJXQGD VHFFLyQ (O /ODQR 7XOD GH $OOHQGH +JR VHUYLFLR
OLFLWDGRUHSDUDFLyQJHQHUDOGHOURWRUWXUELQDGHJDVPRGHOR:'XQLGDGQ~PHUR\SURYHHGRUJDQDGRU
6XO]HU 7XUER 6HUYLFH +RXVWRQ ,QF FRQ GRPLFLOLR ILVFDO 2/' OD 3RUWH 5' Q~PHUR /D 3RUWH 7H[DV
86$ WHOpIRQR ID[ LPSRUWH DGMXGLFDGR VHLVFLHQWRV YHLQWLFXDWUR PLO
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)HFKDOtPLWHSDUDDGTXLULUEDVHV
3UHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDWpFQLFD\HFRQyPLFD

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3UHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDWpFQLFD\HFRQyPLFD

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-XQWDGH
9LVLWDDO
$FWRGHSUHVHQWDFLyQ
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KRUDV
KRUDV
KRUDV

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\DLQFOX\HHO,9$DWUDYpVGHOVLVWHPDGH&RQFHQWUDFLyQ,QPHGLDWD(PSUHVDULDO&,(TXHVHHQFXHQWUD
GLVSRQLEOH HQ WRGDV ODV VXFXUVDOHV %DQFRPHU 6$ GHO SDtV SDUD OR FXDO GHEHUi UHDOL]DU GLFKR GHSyVLWR
FRQORVVLJXLHQWHVGDWRVFRQYHQLRUHIHUHQFLDFRQFHSWR5)&GHOOLFLWDQWHHQ
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EDQFDULD TXH GH DFXHUGR DO 6LVWHPD FRPSUD1(7 HVWp IDFXOWDGD SDUD UHFLELU GLFKR SDJR PHGLDQWH HO
UHFLERTXHJHQHUDHOSURSLRVLVWHPD
OLFLWDFLRQHVGHO+RVSLWDO5HJLRQDO3R]D5LFDXELFDGDHQ$YHQLGD2ULHQWHQ~PHURFRORQLD2EUHUD
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KRUDVHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVGHO+RVSLWDO5HJLRQDO3R]D5LFDXELFDGDHQ$YHQLGD2ULHQWHQ~PHUR
FRORQLD2EUHUDFyGLJRSRVWDO3R]D5LFDGH+LGDOJR9HUDFUX]
/D YLVLWD DO OXJDU GH ORV WUDEDMRV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ ODV
LQVWDODFLRQHVGHO+RVSLWDO5HJLRQDO3R]D5LFD
HOHFWUyQLFD1RVHDFHSWDUiQSURSXHVWDVSRUPHQVDMHUtDRVHUYLFLRSRVWDO
8ELFDFLyQGHODREUD+RVSLWDO5HJLRQDO3R]D5LFDVLWRHQ$YHQLGD2ULHQWHQ~PHURFRORQLD2EUHUD
FyGLJRSRVWDO3R]D5LFDGH+JR9HU
/D H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD \ ILQDQFLHUD TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV FRQVLVWH HQ OD
H[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFD\ILQDQFLHUDTXHGHEHUiDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWHHQFXUUtFXOXP
GH FDGD XQR GH ORV SURIHVLRQDOHV WpFQLFRV TXH VHUi UHVSRQVDEOHV GH OD GLUHFFLyQ DGPLQLVWUDFLyQ \
HMHFXFLyQGHODVREUDVLGHQWLILFDQGRDORVTXHVHHQFDUJDUiQGHODHMHFXFLyQ\DGPLQLVWUDFLyQGHODREUD
ORV TXH GHEHUiQ WHQHU OD H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD HQ REUDV VLPLODUHV PRWLYR GH OD OLFLWDFLyQ
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SURIHVLRQDO GH LQJHQLHUR FLYLO R DUTXLWHFWR R LQJHQLHUR DUTXLWHFWR TXH VHUi HO VXSHUYLVRU GH ORV WUDEDMRV
3DUDDFUHGLWDUODFDSDFLGDGILQDQFLHUDORVOLFLWDQWHVGHEHUiQSUHVHQWDUORVHVWDGRVILQDQFLHURVDXGLWDGRV
FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV DxRV VDOYR HQ FDVR GH HPSUHVD GH UHFLHQWH FUHDFLyQ ODV FXDOHV
GHEHUiQ SUHVHQWDU ORV PiV DFWXDOL]DGRV D OD IHFKD GH SUHVHQWDFLyQ GH ODV SURSRVLFLRQHV PLVPRV TXH
GHEHUiQHVWDULQWHJUDGRVDOPHQRVSRUHOEDODQFHJHQHUDODXGLWDGR'LFKRVHVWDGRVILQDQFLHURVDXGLWDGRV
GHEHUiQ FXPSOLU HVWULFWDPHQWH FRQ ORV WpUPLQRV \ FRQGLFLRQHV GHO EDODQFH JHQHUDO DXGLWDGR UHTXHULGRV
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EDVHVGHODOLFLWDFLyQ
/RV FULWHULRV JHQHUDOHV SDUD OD DGMXGLFDFLyQ GHO FRQWUDWR VHUiQ OD FRQYRFDQWH DGMXGLFDUi HO FRQWUDWR GH
FRQIRUPLGDGFRQORGLVSXHVWRHQHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQ
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1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV
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,,, LQFLVR D \ GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO
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3HUVRQDVWDQWRGHQDFLRQDOLGDGPH[LFDQDFRPRH[WUDQMHUD\ORVELHQHVDDGTXLULU
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1RSXHGHQSDUWLFLSDU
3HUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,9
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9DVRSUHFLSLWDGR

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3LH]D

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0DQyPHWUR

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&DUPHQ3XHUWR5HDO&LXGDGGHO&DUPHQ&DPSHFKHHQGtDVKiELOHVGHOXQHVD
YLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDDKRUDV
3OD]RGHHQWUHJD
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(OSDJRVHUHDOL]DUiODVIDFWXUDVVHSDJDUiQHQ&LXGDGGHO&DUPHQ&DPSHFKH
RVHGHSRVLWDUiQHQODFXHQWDGHFKHTXHVTXHLQGLTXHHOSURYHHGRUGHQWURGHXQ
SOD]RGHGtDVQDWXUDOHVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHVHUHFLEDODIDFWXUDSRUOD
YHQWDQLOOD~QLFDGHOD501(XELFDGDHQHGLILFLRDGPLQLVWUDWLYRSODQWDEDMD
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&DPSHFKH

%DVHVGHOLFLWDFLyQ
&RQVXOWD\YHQWD
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,QWHUQHWKWWSZZZFRPSUDQHWJREP[RELHQHQHGLILFLRDGPLQLVWUDWLYRSULPHU
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GHO&DUPHQ&DPSHFKHWHOpIRQRH[WHQVLyQHQGtDV
KiELOHVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHDKRUDV
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&RVWRFRPSUD1(7
LQFOX\H,9$
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/D IRUPD GH SDJR HV %%9$ %DQFRPHU 6$ FRQYHQLR &,( Q~PHUR
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HPSUHVD GHSRVLWDQWH LPSRUWH D GHSRVLWDU FRVWR GH ODV EDVHV 'HVSXpV GH
HIHFWXDGR HO SDJR GHEHUiQ DFXGLU D OD YHQWDQLOOD GH DWHQFLyQ D SURYHHGRUHV \
FRQWUDWLVWDVGHOD6XEJHUHQFLDGH 5HFXUVRV0DWHULDOHV5HJLyQ0DULQD 1RUHVWH
HQ HO GRPLFLOLR LQGLFDGR DQWHULRUPHQWH FRQ VX ILFKD GH GHSyVLWR VHOODGR HQ
RULJLQDO SRU HO EDQFR R UHFLER FRUUHVSRQGLHQWH SDUD VX UHJLVWUR UHFLELHQGR D
FDPELRODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUD
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)HFKD\KRUDOtPLWH
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$VSHFWRVJHQHUDOHV
,GLRPD
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',$5,22),&,$/
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)HFKD\KRUDKRUDV
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6XEJHUHQFLDGH5HFXUVRV0DWHULDOHV
501(XELFDGDVHQHOHGLILFLR
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%XUyFUDWDV&3&LXGDG
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)HFKD\KRUDKRUDV
8ELFDFLyQVDODVGHOLFLWDFLRQHVGHOD
6XEJHUHQFLDGH5HFXUVRV0DWHULDOHV
501(XELFDGDVHQHOHGLILFLR
DGPLQLVWUDWLYRSULPHUQLYHODOD
2ULHQWH&DOOH1R&RO
%XUyFUDWDV&3&LXGDG
GHO&DUPHQ&DPSHFKH
(VSDxRO
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1RVHDFHSWDHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtD
0RQHGDVGHFRWL]DFLyQ 3HVRPH[LFDQRGyODUDPHULFDQR
3DUD HO HMHUFLFLR GHORV FRQWUDWRV TXH JHQHUH HVWD OLFLWDFLyQ 3(3 SRGUi KDFHU XVR GH ILQDQFLDPLHQWR
H[WHUQRSRUPHGLRGHOtQHDVGHFUpGLWRVXRWUDVIRUPDVGHILQDQFLDPLHQWR\HOSURYHHGRUGHEHUiHQWUHJDUD
3HPH[([SORUDFLyQ\3URGXFFLyQODGRFXPHQWDFLyQTXHVHUHTXLHUDSRUODLQVWLWXFLyQILQDQFLHUD
&,8'$''(/&$50(1&$03$'(-81,2'(
(''(/$68%*(5(1&,$'(5(&856260$7(5,$/(6501(
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$&7,92,17(*5$/%85*26'(2%5$38%/,&$
&2192&$725,$
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DGPLQLVWUDWLYDV YLJHQWHV HQ OD PDWHULD 3HPH[ ([SORUDFLyQ \ 3URGXFFLyQ FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ
SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ S~EOLFD QDFLRQDO SDUD OD DGMXGLFDFLyQ GH XQ FRQWUDWR GH REUD S~EOLFD D SUHFLRV
XQLWDULRVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

21%2, &RQVWUXFFLyQ GH REUDV FRPSOHPHQWDULDV \ FRUUHFFLyQ GH DQRPDOtDV HQ HO $FWLYR ,QWHJUDO
%XUJRV
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
LQFOX\H,9$
GHSURSRVLFLRQHV
&RQYRFDQWH

FRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

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)HFKDGH
&&$23
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HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

&RQVWUXFFLyQGHREUDVFRPSOHPHQWDULDV

\FRUUHFFLyQGHDQRPDOtDVHQHO
$FWLYR,QWHJUDO%XUJRV

KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ HO HGLILFLR GHO 'HSDUWDPHQWR GH 5HFXUVRV 0DWHULDOHV $,% HQ
ERXOHYDUG 0RUHORV \ FDOOH 7DPDXOLSDV SXHUWD Q~PHUR iUHD WDOOHUHV VLQ Q~PHUR FRORQLD 5RGUtJXH]
FyGLJR SRVWDO 5H\QRVD 7DPDXOLSDV WHOpIRQRV \ ORV GtDV GH OXQHV D
YLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
/DIRUPDGHSDJRHVHQFRQYRFDQWHPHGLDQWHHIHFWLYRFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDQRPEUHGH3HPH[
([SORUDFLyQ \ 3URGXFFLyQ HQ ORV GtDV KiELOHV HQ KRUDULR GH D KRUDV (Q FRPSUD1(7
PHGLDQWH ORV UHFLERV TXH JHQHUD HO VLVWHPD (O SDJR GH ODV EDVHV HV UHTXLVLWR LQGLVSHQVDEOH SDUD
SDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQ
HOHFWUyQLFDDWUDYpVGHO6LVWHPDFRPSUD1(71RVHDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDOR
GHPHQVDMHUtD
/D IRUPD HQ TXH ORV OLFLWDQWHV GHEHUiQ DFUHGLWDU VX H[LVWHQFLD OHJDO SDUD SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ VHUi
ODVLJXLHQWH
3UHVHQWDUFRSLDVLPSOHSRUDPERVODGRV GHODLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDWUDWiQGRVH GH
SHUVRQDVItVLFDV\HQHOFDVRGHSHUVRQDVPRUDOHVGHODSHUVRQDTXHILUPHODSURSRVLFLyQ
3UHVHQWDU HVFULWR PHGLDQWH HO FXDO HO UHSUHVHQWDQWH GH OD SHUVRQD PRUDO PDQLILHVWH TXH FXHQWD FRQ
IDFXOWDGHV VXILFLHQWHV SDUD FRPSURPHWHU D VX UHSUHVHQWDGD PLVPR TXH GHEHUi FRQWHQHU ORV GDWRV
VLJXLHQWHV
D 'H OD SHUVRQD PRUDO FODYH GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH &RQWULEX\HQWHV GHQRPLQDFLyQ R UD]yQ VRFLDO
GHVFULSFLyQ GHO REMHWR VRFLDO GH OD HPSUHVD UHODFLyQ GH ORV QRPEUHV GH ORV DFFLRQLVWDV Q~PHUR \
IHFKDGHODVHVFULWXUDVS~EOLFDVHQODVTXHFRQVWHHODFWDFRQVWLWXWLYD\HQVXFDVRVXVUHIRUPDVR
PRGLILFDFLRQHV VHxDODQGR QRPEUH Q~PHUR \ FLUFXQVFULSFLyQ GHO QRWDULR R IHGDWDULR S~EOLFR DQWH
TXLHQVHKD\DQRWRUJDGRDVLPLVPRORVGDWRVGHLQVFULSFLyQHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGH&RPHUFLR\
E 'HOUHSUHVHQWDQWHQRPEUHGHODSRGHUDGRQ~PHUR\IHFKDGHORVLQVWUXPHQWRVQRWDULDOHVGHORVTXH
VH GHVSUHQGDQ ODV IDFXOWDGHV SDUD VXVFULELU OD SURSRVLFLyQ VHxDODQGR QRPEUH Q~PHUR \
FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFRDQWHTXLHQVHKD\DQRWRUJDGR
/D YLVLWD DO OXJDU GH ORV WUDEDMRV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ HO
'HSDUWDPHQWR GH,QJHQLHUtDGH3UR\HFWRV GHO$FWLYR ,QWHJUDO%XUJRVXELFDGRERXOHYDUG0RUHORV \FDOOH
7DPDXOLSDV SXHUWD Q~PHUR iUHD WDOOHUHV VLQ Q~PHUR FRORQLD 5RGUtJXH] FyGLJR SRVWDO
5H\QRVD7DPDXOLSDV
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHO
'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV0DWHULDOHVGHO$,%
(O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXOLR GH D ODV
KRUDVHQODVDODGHO'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV0DWHULDOHVGHO$,%
8ELFDFLyQ GH OD REUD VHUi HQ HO $FWLYR ,QWHJUDO %XUJRV HQ ORV HVWDGRV GH 7DPDXOLSDV 1XHYR /HyQ
\&RDKXLOD
6HSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUD
SUHFLVDU HPSUHVDV PRQWRV OXJDUHV \ GHVFULSFLyQ GH ODV REUDV VLPLODUHV UHDOL]DGDV HO FDSLWDO FRQWDEOH
GHEHUi GHPRVWUDUVH FRQ OD ~OWLPD GHFODUDFLyQ ILVFDO DQXDO FRQFOXLGD DQWH OD 6+&3 X RSFLRQDOPHQWH
PHGLDQWHHVWDGRVILQDQFLHURVDFWXDOL]DGRV\DXGLWDGRV
6HKDFHHOVHxDODPLHQWRTXHHOSRUFHQWDMHGHFRQWHQLGRQDFLRQDOHQPDWHULDOHVPDTXLQDULD\HTXLSRGH
LQVWDODFLyQSHUPDQHQWHTXHGHEHUiQFXPSOLUORVOLFLWDQWHVQRVHUiPHQRUDOGHORVXWLOL]DGRVHQOD
HMHFXFLyQGHORVWUDEDMRV
3DUDHOHMHUFLFLRGHHVWHFRQWUDWRTXHJHQHUHHVWDOLFLWDFLyQ3(3SRGUiKDFHUXVRGHILQDQFLDPLHQWRSRU
PHGLRGHOtQHDVGHFUpGLWRXRWUDVIRUPDVGHILQDQFLDPLHQWR

5(<126$7$036$'(-81,2'(
-()('(/'(3$57$0(172'(5(&856260$7(5,$/(6
'(/$&7,92,17(*5$/%85*26
,1*-26(/8,6$'$0(5$0,5(=
58%5,&$
5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
3(0(;(;3/25$&,21<352'8&&,21
'(3$57$0(172'(5(&856260$7(5,$/(6'(/
$&7,92,17(*5$/%85*26'(2%5$38%/,&$
&2192&$725,$

(QREVHUYDQFLDDOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVHQVXDUWtFXORDVtFRPRGHOD
/H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ GHPiV GLVSRVLFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV
YLJHQWHV HQ OD PDWHULD 3HPH[ ([SORUDFLyQ \ 3URGXFFLyQ VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD
OLFLWDFLyQ GH FDUiFWHU LQWHUQDFLRQDO GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV FDStWXORV GH FRPSUDV GHO VHFWRU S~EOLFR GH ORV
WUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLRVLJQDGRVSRUHO*RELHUQRGH0p[LFRSDUDODDGMXGLFDFLyQGHXQFRQWUDWRGHREUD
S~EOLFDDSUHFLRVXQLWDULRVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

/LFLWDFLyQS~EOLFDLQWHUQDFLRQDO
57%2,'HVDUUROORHVSHFLDOL]DGRGHLQJHQLHUtDGHSUR\HFWRVSDUDODLQIUDHVWUXFWXUDUHTXHULGDHQHO
PDQHMRGHODSURGXFFLyQGHKLGURFDUEXURVHQHO$FWLYR,QWHJUDO%XUJRV
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDUGH
3UHVHQWDFLyQ\
,QFOX\H,9$
SDUDDGTXLULU
DFODUDFLRQHV
ORVWUDEDMRV
DSHUWXUDGH
ODVEDVHV
SURSRVLFLRQHV
&RQYRFDQWH

FRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDGH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

'HVDUUROORHVSHFLDOL]DGRGHLQJHQLHUtDGH

SUR\HFWRVSDUDODLQIUDHVWUXFWXUDUHTXHULGDHQ
HOPDQHMRGHODSURGXFFLyQGHKLGURFDUEXURVHQ
HOH$FWLYR,QWHJUDO%XUJRV

YLHUQHV FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ FRQYRFDQWH PHGLDQWH
HIHFWLYRFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDQRPEUHGH3HPH[([SORUDFLyQ\3URGXFFLyQHQORVGtDVKiELOHV
HQKRUDULRGHDKRUDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD(OSDJRGH
ODVEDVHVHVUHTXLVLWRLQGLVSHQVDEOHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQ
HOHFWUyQLFDDWUDYpVGHO6LVWHPDFRPSUD1(71RVHDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDO
RGHPHQVDMHUtD

ODVLJXLHQWH
3UHVHQWDUFRSLDVLPSOHSRUDPERVODGRVGHODLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDWUDWiQGRVH
GHSHUVRQDVItVLFDV\HQHOFDVRGHSHUVRQDVPRUDOHVGHODSHUVRQDTXHILUPHODSURSRVLFLyQ
VLJXLHQWHV
D 'HODSHUVRQDPRUDOFODYHGHOUHJLVWURIHGHUDOGHFRQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDO
GHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHODHPSUHVDUHODFLyQGHORVQRPEUHVGHORVDFFLRQLVWDVQ~PHUR
\ IHFKD GH ODV HVFULWXUDV S~EOLFDV HQ ODV TXH FRQVWH HO DFWD FRQVWLWXWLYD \ HQ VX FDVR VXV
UHIRUPDVRPRGLILFDFLRQHVVHxDODQGR QRPEUHQ~PHUR \ FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRRIHGDWDULR
S~EOLFRDQWHTXLHQVHKD\DQRWRUJDGRDVLPLVPRORVGDWRVGHLQVFULSFLyQHQHO5HJLVWUR3~EOLFR
GH&RPHUFLR\
E 'HOUHSUHVHQWDQWHQRPEUHGHODSRGHUDGRQ~PHUR\IHFKDGHORVLQVWUXPHQWRVQRWDULDOHVGHORV
TXH VH GHVSUHQGDQ ODV IDFXOWDGHV SDUD VXVFULELU OD SURSRVLFLyQ VHxDODQGR QRPEUH Q~PHUR \
x /DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQVHUiHQ
HO 'HSDUWDPHQWR GH ,QJHQLHUtD GH 3UR\HFWRV GHO $FWLYR ,QWHJUDO %XUJRV XELFDGR ERXOHYDUG 0RUHORV \
FDOOH 7DPDXOLSDV SXHUWD Q~PHUR iUHD WDOOHUHV VLQ Q~PHUR FRORQLD 5RGUtJXH] FyGLJR SRVWDO
5H\QRVD7DPDXOLSDV
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQVHUiHQODVDOD
GHO'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV0DWHULDOHVGHO$,%
&XDUWD6HFFLyQ
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
KRUDVHQVHUiHQODVDODGHO'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV0DWHULDOHVGHO$,%
8ELFDFLyQGHODREUDHQHO$FWLYR,QWHJUDO%XUJRVHQORV(VWDGRVGH7DPDXOLSDV1XHYR/HyQ\&RDKXLOD
(QHVWHSURFHGLPLHQWRGHOLFLWDFLyQVyORSRGUiQSDUWLFLSDUSURYHHGRUHVPH[LFDQRV\H[WUDQMHURV\HQVX
FDVRORVELHQHVDDGTXLULUVHUiQGHRULJHQQDFLRQDORGHSDtVHVFRQORVTXHQXHVWURSDtVWHQJDFHOHEUDGR
XQ WUDWDGR GH OLEUH FRPHUFLR VHJ~Q DFXHUGR SRU HO TXH VH HVWDEOHFHQ ODV UHJODV SDUD OD FHOHEUDFLyQ GH
OLFLWDFLRQHV S~EOLFDV LQWHUQDFLRQDOHV GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV WUDWDGRV GH OLEUH FRPHUFLR SXEOLFDGR HQ HO
'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGtDGHIHEUHURGH
5(<126$7$036$'(-81,2'(
-()('(/'(3$57$0(172'(5(&856260$7(5,$/(6
'(/$&7,92,17(*5$/%85*26
,1*-26(/8,6$'$0(5$0,5(=
58%5,&$
3(0(;(;3/25$&,21<352'8&&,21
5
'(3$57$0(172'(5(&856260$7(5,$/(6'(/
$&7,92,17(*5$/%85*26'(2%5$38%/,&$
&2192&$725,$

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YLJHQWHV HQ OD PDWHULD 3HPH[([SORUDFLyQ \ 3URGXFFLyQ VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD
OLFLWDFLyQ GH FDUiFWHU LQWHUQDFLRQDO GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV FDStWXORV GH FRPSUDV GHO VHFWRU S~EOLFR GH ORV
WUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLRVLJQDGRVSRUHO*RELHUQRGH0p[LFRSDUDODDGMXGLFDFLyQGHXQFRQWUDWRGHREUD
S~EOLFDDSUHFLRVXQLWDULRVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

27%2,&RQVWUXFFLyQGHOtQHDVGHGHVFDUJDSDUDWUDQVSRUWHGHKLGURFDUEXURVGHORVSR]RVDODV
HVWDFLRQHVGHUHFROHFFLyQHQORVFDPSRVGHOiUHDRULHQWDO\RFFLGHQWDOGHO$FWLYR,QWHJUDO%XUJRV
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDUGH 3UHVHQWDFLyQ\
LQFOX\H,9$
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
ORVWUDEDMRV
DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV
&RQYRFDQWH

FRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

&RQVWUXFFLyQGHOtQHDVGHGHVFDUJDSDUD

01
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FDPSRVGHOiUHDRULHQWDO\RFFLGHQWDOGHO
$FWLYR,QWHJUDO%XUJRV

-XHYHVGHMXQLRGH
x
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x
x
x
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x
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x
x
x
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
HOHFWUyQLFDDWUDYpVGHO6LVWHPDFRPSUD1(71RVHDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDO
RGHPHQVDMHUtD
ODVLJXLHQWH
VLJXLHQWHV
D 'HODSHUVRQDPRUDOFODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDO
GH&RPHUFLR\
/DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQVHUiHQ
HO 'HSDUWDPHQWR GH ,QJHQLHUtD GH 3UR\HFWRV GHO $FWLYR ,QWHJUDO %XUJRV XELFDGR ERXOHYDUG 0RUHORV \
FDOOH 7DPDXOLSDV SXHUWD Q~PHUR iUHD WDOOHUHV VLQ Q~PHUR FRORQLD 5RGUtJXH] FyGLJR SRVWDO
5H\QRVD7DPDXOLSDV
/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ VHUi HQ OD
VDODGHO'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV0DWHULDOHVGHO$,%
KRUDVHQODVDODGHO'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV0DWHULDOHVGHO$,%
8ELFDFLyQ GH OD REUD VHUi HQ HO $FWLYR ,QWHJUDO %XUJRV HQ ORV (VWDGRV GH 7DPDXOLSDV 1XHYR /HyQ
\&RDKXLOD
6HSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUD
(QHVWHSURFHGLPLHQWRGHOLFLWDFLyQVyORSRGUiQSDUWLFLSDUSURYHHGRUHVPH[LFDQRV\H[WUDQMHURV\HQVX
FDVRORVELHQHVDDGTXLULUVHUiQGHRULJHQQDFLRQDORGHSDtVHVFRQORVTXHQXHVWURSDtVWHQJDFHOHEUDGR
XQ WUDWDGR GH OLEUH FRPHUFLR VHJ~Q DFXHUGR SRU HO TXH VH HVWDEOHFHQ ODV UHJODV SDUD OD FHOHEUDFLyQ GH
OLFLWDFLRQHV S~EOLFDV LQWHUQDFLRQDOHV GH FRQIRUPLGDG FRQ ORV WUDWDGRV GH OLEUH FRPHUFLR SXEOLFDGR HQ HO
'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGtDGHIHEUHURGH
5(<126$7$036$'(-81,2'(
-()('(/'(3$57$0(172'(5(&856260$7(5,$/(6
'(/$&7,92,17(*5$/%85*26
,1*-26(/8,6$'$0(5$0,5(=
58%5,&$
5
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
3(0(;(;3/25$&,21<352'8&&,21
68%*(5(1&,$'(5(&856260$7(5,$/(65(*,211257(
/,&,7$&,2138%/,&$,17(51$&,21$/
&2192&$725,$

(QREVHUYDQFLDDODUWtFXORGHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVDVtFRPRGHOD
YLJHQWHV HQ OD PDWHULD 3HPH[ ([SORUDFLyQ \ 3URGXFFLyQ FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD
OLFLWDFLyQS~EOLFDLQWHUQDFLRQDOEDMRODFREHUWXUDGHORVWUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLRSDUDODDGMXGLFDFLyQGHXQ
FRQWUDWRGHVHUYLFLRVUHODFLRQDGRVFRQODREUDS~EOLFDDSUHFLRVXQLWDULRVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGH
OLFLWDFLyQ
&RVWRGH
ODVEDVHV
LQFOX\H,9$

&RVWRHQYHQWDQLOOD
01
&RVWRHQFRPSUD1(7
01
)HFKDOtPLWH 9LVLWDDOVLWLR
-XQWDGH
SDUDDGTXLULU GHORVWUDEDMRV DFODUDFLRQHV
ODVEDVHV

KRUDV

KRUDV
6DOD
3UHVHQWDFLyQ
\DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV

KRUDV
6DOD

&ODYH)6&
&&$23
)HFKD
HVWLPDGD
GHLQLFLR

6HUYLFLRVGHWUDEDMRVWRSRJUiILFRVHQHO
$FWLYR,QWHJUDO$FHLWH7HUFLDULRGHO*ROIR

3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
HMHFXFLyQHQ
UHTXHULGRHQ
GtDVQDWXUDOHV
01

,QIRUPDFLyQSDUDODOLFLWDFLyQ
KWWSZZZFRPSUDQHWJREP[RELHQHQODYHQWDQLOODGHYHQWDGHEDVHVGHOD6XEJHUHQFLDGH5HFXUVRV
0DWHULDOHV5HJLyQ1RUWHSODQWDEDMDGHOHGLILFLRDGPLQLVWUDWLYRGH3HPH[([SORUDFLyQ\3URGXFFLyQVLWD
HQ HO LQWHULRU GHO &DPSR 3HPH[ VLQ Q~PHUR FRORQLD +HUUDGXUD FyGLJR SRVWDO 3R]D 5LFD GH
+LGDOJR 9HUDFUX] WHOpIRQR ORV GtDV KiELOHV GH OXQHV D YLHUQHV FRQ HO VLJXLHQWH
KRUDULRGHDKRUDV
x /D IRUPD GH SDJR HV HIHFWLYR R FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD GH LQVWLWXFLyQ GH FUpGLWR HVWDEOHFLGD
SUHIHUHQWHPHQWH HQ OD ORFDOLGDG D QRPEUH GH 3HPH[ ([SORUDFLyQ \ 3URGXFFLyQ (Q FRPSUD1(7 HQ VX
HVTXHPD GH SDJR PHGLDQWH ORV UHFLERV TXH JHQHUD HO VLVWHPD (O SDJR GH ODV EDVHV HV UHTXLVLWR
LQGLVSHQVDEOHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQ
HOHFWUyQLFDDWUDYpVGHOVLVWHPDFRPSUD1(7
x /RV DFWRV GH MXQWD GH DFODUDFLRQHV \ SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH UHDOL]DUiQ HQ HO
KRUDULR\VDODVLQGLFDGDVHQOD6XEJHUHQFLDGH5HFXUVRV0DWHULDOHV5HJLyQ1RUWHXELFDGDVHQODSODQWD
EDMDGHOHGLILFLRDGPLQLVWUDWLYRGH3HPH[([SORUDFLyQ\3URGXFFLyQFRORQLD+HUUDGXUDLQWHULRUGHO&DPSR
3HPH[3R]D5LFD9HUDFUX]
x /XJDUGHUHXQLyQSDUDDVLVWLUDODYLVLWDDOVLWLRGHUHDOL]DFLyQGHORVWUDEDMRVVHUiHQOD6XEJHUHQFLDGH
,QJHQLHUtDGH3UR\HFWRVXELFDGRHQHOHGLILFLRDGPLQLVWUDWLYR5HJLyQ1RUWHRSLVRLQWHULRUGHO&DPSR
3HPH[FRORQLD+HUUDGXUDFyGLJRSRVWDO3R]D5LFD9HUDFUX]
x /RVDVLVWHQWHVDODYLVLWDGHEHUiQVXMHWDUVHDODVUHJODVGHVHJXULGDGGH3HPH[([SORUDFLyQ\3URGXFFLyQ
HQYLJRUGHEHUiQXWLOL]DULQYDULDEOHPHQWHFDPLVDGHPDQJDODUJD \SDQWDOyQDPERVGHDOJRGyQFDVFR
SURWHFWRU]DSDWRWLSRLQGXVWULDOJDIDVGHVHJXULGDG\SURWHFWRUHVDXGLWLYRV\FXPSOLUFRQORHVWDEOHFLGRHQ
-XHYHVGHMXQLRGH
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
/XJDUHQGRQGHVHOOHYDUiQDFDERORVWUDEDMRV$FWLYR,QWHJUDO$FHLWH7HUFLDULRGHO*ROIR
1RVHSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHOVHUYLFLR
/DPRQHGDHQTXHSRGUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR
/D H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD \ ILQDQFLHUD TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV FRQVLVWH HQ GH
FRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORIUDFFLyQ,,,LQFLVR$IUDFFLRQHV,\,,\GHO5HJODPHQWRGHOD/H\GH
/RV UHTXLVLWRV JHQHUDOHV TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV VRQ WUDWiQGRVH GH SHUVRQDV ItVLFDV
LGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItD\FODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVWUDWiQGRVHGH
SHUVRQDV PRUDOHV HVFULWR PHGLDQWH HO FXDO PDQLILHVWH TXH VX UHSUHVHQWDQWH FXHQWD FRQ IDFXOWDGHV
VXILFLHQWHVSDUDFRPSURPHWHUDVXUHSUHVHQWDGDGHDFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHODUWtFXORIUDFFLyQ9GHO
5HJODPHQWRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV

32=$5,&$'(+,'$/*29(5$'(-81,2'(
68%*(5(17('(5(&856260$7(5,$/(65(*,211257(
12(=8$57+&25=2
58%5,&$
3(0(;(;3/25$&,21<352'8&&,21
5
'(3$57$0(172'(5(&856260$7(5,$/(6'(/
$&7,92,17(*5$/%85*26'(2%5$38%/,&$
&2192&$725,$

FRQIRUPLGDGFRQOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\GHPiVGLVSRVLFLRQHV
DGPLQLVWUDWLYDV YLJHQWHV HQ OD PDWHULD 3HPH[ ([SORUDFLyQ \ 3URGXFFLyQ FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ

21%$,5HDFRQGLFLRQDPLHQWRGLYHUVRGHREUDFLYLO\HOpFWULFDDHGLILFLRVVRFLDOHV\FDVDVKDELWDFLyQ
GHO$FWLYR,QWHJUDO%XUJRV
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
3UHVHQWDFLyQ\
LQFOX\H,9$
SDUDDGTXLULU
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
DSHUWXUDGH
ODVEDVHV
SURSRVLFLRQHV
&RQYRFDQWH

FRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

5HDFRQGLFLRQDPLHQWRGLYHUVRGHREUDFLYLO\

01
HOpFWULFDDHGLILFLRVVRFLDOHV\FDVDV
KDELWDFLyQGHO$FWLYR,QWHJUDO%XUJRV

&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
%RXOHYDUG 0RUHORV \ FDOOH 7DPDXOLSDV SXHUWD Q~PHUR iUHD WDOOHUHV VLQ Q~PHUR FRORQLD 5RGUtJXH]
HOHFWUyQLFDDWUDYpVGHO6LVWHPDFRPSUD1(71RVHDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDOR
GHPHQVDMHUtD
ODVLJXLHQWH
VLJXLHQWHV
GH&RPHUFLR\
x /DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQVHUiHQ
HO 7DOOHU GH &DUSLQWHUtD GHO $FWLYR ,QWHJUDO %XUJRV XELFDGR %OYG 0RUHORV \ FDOOH 7DPDXOLSDV SXHUWD
Q~PHURiUHDWDOOHUHVVLQQ~PHURFRORQLD5RGUtJXH]FyGLJRSRVWDO5H\QRVD7DPDXOLSDV
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQVHUiHQODVDOD
GHO'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV0DWHULDOHVGHO$,%
x (O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXQLR GH D ODV
KRUDVHQVHUiHQODVDODGHO'HSDUWDPHQWRGH5HFXUVRV0DWHULDOHVGHO$,%
x 8ELFDFLyQGHODREUDVHUiHQHO$FWLYR,QWHJUDO%XUJRVHQHO(VWDGRGH7DPDXOLSDV
x 1RVHRWRUJDUiQDQWLFLSRV
x /D H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD \ ILQDQFLHUD TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV FRQVLVWH HQ
x 6HKDFHHOVHxDODPLHQWRTXHHOSRUFHQWDMHGHFRQWHQLGRQDFLRQDOHQPDWHULDOHVPDTXLQDULD\HTXLSRGH
LQVWDODFLyQSHUPDQHQWHTXHGHEHUiQFXPSOLUORVOLFLWDQWHVQRVHUiPHQRUDOGHORVXWLOL]DGRVHQOD
HMHFXFLyQGHORVWUDEDMRV
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1RSXHGHQSDUWLFLSDU
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01LQFOX\H,9$
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DGTXLULUODV
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&XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVDFWRVHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ
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1RSXHGHQSDUWLFLSDU
3HUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,9
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3OD]RGHHQWUHJD
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1RVHRWRUJDDQWLFLSR
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&XDUWD6HFFLyQ
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)HFKDGHMXOLRGH
)HFKDGHMXOLRGH
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KRUDV
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GH
GHDEULO
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3~EOLFDLQWHUQDFLRQDO
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&XDUWD6HFFLyQ
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GHDEULO
GH
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6GH5/GH&9

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GHDEULO
GH
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6$GH&9

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GHDEULO
GH
GHDEULO
GH
,QGKHFD*UXSR

&RQVWUXFWRU6$GH
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&9\*UXSR,QGXVWULDO
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&9HQSURSRVLFLyQ
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+5RVHQGH0p[LFR
6GH5/GH&9
GHDEULO
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GH 0p[LFR6$GH&9\
0DQWHQLPLHQWR\
&RQWUROGHO6XUHVWH
6$GH&9HQ
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GHDEULO *UXSRGH,QJHQLHUtD\
GH
&RQVWUXFFLyQ=HWD
6$GH&9

01

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01

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/LFLWDFLyQS~EOLFDLQWHUQDFLRQDOGHFRQIRUPLGDGFRQODVGLVSRVLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQORVWUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLR
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LQVWDODFLyQ\DGLHVWUDPLHQWR

'LFH
8ELFDFLyQGHEHUiQFRQILUPDUSRUHVFULWRVXDVLVWHQFLDDPiVWDUGDUHOGtDGHMXQLRGHKDVWDODV+UV

'HEHGHFLU
8ELFDFLyQGHEHUiQFRQILUPDUSRUHVFULWRVXDVLVWHQFLDDPiVWDUGDUHOGtDGHMXQLRGHKDVWDODV+UV

'LFH
&LXGDGGHO&DUPHQ&DPSHFKHDGHPD\RGH

'HEHGHFLU
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)XQGDPHQWROHJDODUWtFXORFRQVWLWXFLRQDOIUDFFLyQ,GHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\
6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR/$$663\GHPiVGLVSRVLFLRQHVDSOLFDEOHVGHVX5HJODPHQWR$FXHUGRSRUHO
TXHVHHVWDEOHFHQODVUHJODVSDUDODGHWHUPLQDFLyQ\DFUHGLWDFLyQGHOJUDGRGHFRQWHQLGRQDFLRQDOWUDWiQGRVH
GHSURFHGLPLHQWRVGHFRQWUDWDFLyQGHFDUiFWHUQDFLRQDO\VXVUHIRUPDV
3XHGHQ SDUWLFLSDUSURYHHGRUHVPH[LFDQRV \ORVELHQHVD DGTXLULUVHUiQ GHRULJHQQDFLRQDOFRQWDQGRSRUOR
PHQRVFRQXQFLQFXHQWDSRUFLHQWRGHFRQWHQLGRQDFLRQDO
1RSXHGHQSDUWLFLSDUSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,9\
SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/$$663

1~PHURGHSURFHGLPLHQWRGHOLFLWDFLyQFRPSUD1(7LQWHUQR5/1
3DUWLGDSRVLFLyQ
&ODYH
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
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8QLGDGGH
PHGLGD
)RUPDWRGHIDFWXUD~QLFD

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&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
/XJDUGHHQWUHJDGLYHUVRVFHQWURVIRUiQHRVGH3HPH[5HILQDFLyQGHFRQIRUPLGDGFRQHOSXQWRGHODV
EDVHVGHOLFLWDFLyQ\HOGRFXPHQWRGHODVPLVPDVEDVHVORVGtDVKiELOHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHD
KRUDV/DVFRQGLFLRQHVGHHQWUHJDVHUiQ''3
3OD]R GH HQWUHJD GtDV QDWXUDOHV FRQWDGRV D SDUWLU GHO GtD QDWXUDO VLJXLHQWH GH OD IHFKD GH ILUPD
GHOFRQWUDWR
&RQGLFLRQHVGHSDJRQRVHRWRUJDUiDQWLFLSR
(O SDJR VH UHDOL]DUi D ORV WUHLQWD GtDV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD UHFHSFLyQ \ DFHSWDFLyQ GH OD IDFWXUD
DFRPSDxDGDGHODGRFXPHQWDFLyQVRSRUWHFRQIRUPHDORVWpUPLQRVHVWDEOHFLGRVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
%DVHVGHOLFLWDFLyQ
&RQVXOWD \ YHQWD ODV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW
KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ FDUUHWHUD D 0LQHUD GHO 1RUWH NLOyPHWUR FyGLJR SRVWDO 6DQWD
&DWDULQD 1XHYR /HyQ WHOpIRQR ORV GtDV GH OXQHV D YLHUQHV HQ GtDV KiELOHV FRQ HO
VLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
&RVWRHQFRQYRFDQWH\HQFRPSUD1(7GRVPLOFLHQWRFLQFXHQWDSHVRV01LQFOX\H,9$
)RUPDGHSDJRHQODGLUHFFLyQGHODFRQYRFDQWHGHEHUiKDFHUVH\DVHDHQHIHFWLYRRFRQFKHTXHFHUWLILFDGR
R GH FDMD D QRPEUH GH 3HPH[ 5HILQDFLyQ H[SHGLGR SRU LQVWLWXFLyQ EDQFDULD DXWRUL]DGD SDUD RSHUDU HQ OD
5HS~EOLFD 0H[LFDQD R ELHQ D WUDYpV GHO VLVWHPD GH SDJR HQ EDQFR XWLOL]DQGR ORV UHFLERV JHQHUDGRV SRU
FRPSUD1(7
)HFKDOtPLWHSDUDDGTXLULUODVGHMXQLRGH
9LVLWDDODVLQVWDODFLRQHVQRKDEUi
-XQWDGH DFODUDFLRQHVHOGHMXQLR GHDODVKRUDVHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVHOHFWUyQLFDVGHOD
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3UHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH OLFLWDFLRQHV
HOHFWUyQLFDVGHOD*HUHQFLDGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR1RUWH
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SHUPLWLUi HO DFFHVR D QLQJ~Q OLFLWDQWH QL REVHUYDGRU SRU OR TXH VH UHFRPLHQGD VX SUHVHQFLD FRQ WUHLQWD
PLQXWRVGHDQWLFLSDFLyQDODKRUDHVWDEOHFLGD
$VSHFWRVJHQHUDOHV
,GLRPDHQHOTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO
0RQHGDGHFRWL]DFLyQODPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR
(QYtRGHSURSXHVWDVVHDFHSWDHQYtRGHSURSXHVWDVSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD1RVH
DFHSWDHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtD
1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ DVt FRPR HQ ODV SURSRVLFLRQHV TXH
SUHVHQWHQORVOLFLWDQWHVSRGUiVHUQHJRFLDGD
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FRQWUDWDUiDGTXLVLFLRQHVDUUHQGDPLHQWRVRVHUYLFLRVFRQORVFRQWULEX\HQWHVTXHQRVHHQFXHQWUHQDOFRUULHQWH
HQHOFXPSOLPLHQWRGHVXVREOLJDFLRQHVILVFDOHV
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JDVROLQDGHO6HFWRU&DWDOLQD
/LFLWDFLyQ SDUD HO PDQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR \ FRUUHFWLYR DO HTXLSR DXWRPRWUL] FRQ PRWRU
DGLHVHOGHO6HFWRU&DWDOLQD
'HDFXHUGRDORVLJXLHQWH
)XQGDPHQWR OHJDO DUWtFXOR FRQVWLWXFLRQDO IUDFFLyQ , \ GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV
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3DUWLGD
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PHGLGD

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0DQWHQLPLHQWRSUHYHQWLYR\FRUUHFWLYRDO

6HUYLFLR
SDUTXHYHKLFXODUFRQPRWRUDJDVROLQD
GHO6HFWRU&DWDOLQD

/XJDUGHHQWUHJDVHUHDOL]DUiHQODVLQVWDODFLRQHVGHOSURYHHGRUHQGtDVKiELOHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGH
DKRUDV
3OD]RGHHMHFXFLyQGHORVVHUYLFLRVHOTXHVHHVWDEOHFHHQHOGRFXPHQWRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDSDUWLU
GHODIHFKDGHUHFHSFLyQGHODRUGHQSRUSDUWHGHOSURYHHGRU
(O SDJR VH UHDOL]DUi D ORV WUHLQWD GtDV QDWXUDOHV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD UHFHSFLyQ \ DFHSWDFLyQ GH OD IDFWXUD
9LVLWDDODVLQVWDODFLRQHVRILFLQDVDGPLQLVWUDWLYDVGHO6HFWRU&DWDOLQDXELFDGDVHQFDOOH&DPSR&DWDOLQDVLQ
Q~PHURFRORQLD&DWDOLQDFyGLJRSRVWDO+XDXFKLQDQJR3XHHOGHMXQLRGHDODVKRUDVORV
DVLVWHQWHV D OD YLVLWD GHEHUiQ VXMHWDUVH D ODV UHJODV GH VHJXULGDG GH 3HPH[ 5HILQDFLyQ HQ YLJRU GHEHUiQ
XWLOL]DULQYDULDEOHPHQWHFDPLVDGHPDQJDODUJD\SDQWDOyQDPERVGHDOJRGyQFDVFRSURWHFWRU]DSDWRVWLSR
LQGXVWULDOJDIDVGHVHJXULGDG\SURWHFWRUHVDXGLWLYRV\FXPSOLUFRQORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
-XQWD GH DFODUDFLRQHV VDOD GH MXQWD GH OD 6XEJHUHQFLD GH 7UDQVSRUWH SRU 'XFWR &HQWUR XELFDGD HQ
SURORQJDFLyQ &RUUHJLGRUD 1RUWH Q~PHUR )UDFFLRQDPLHQWR $UEROHGDV 6DQWLDJR GH 4XHUpWDUR 4UR HO
GHMXQLRGHDODVKRUDV
3UHVHQWDFLyQ \DSHUWXUDGH SURSRVLFLRQHVVDOD GHMXQWD GHOD6XEJHUHQFLDGH7UDQVSRUWHSRU'XFWR&HQWUR
XELFDGDHQSURORQJDFLyQ&RUUHJLGRUD1RUWHQ~PHUR)UDFFLRQDPLHQWR$UEROHGDV6DQWLDJRGH4XHUpWDUR
4URHOGHMXQLRGHDODVKRUDV

3DUWLGD
&ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG 8QLGDGGH
SRVLFLyQ
PHGLGD

&
0DQWHQLPLHQWRSUHYHQWLYR\FRUUHFWLYRDO

6HUYLFLR
HTXLSRDXWRPRWUL]FRQPRWRUDGLHVHO
GHO6HFWRU&DWDOLQD

/XJDUGHHQWUHJDVHUHDOL]DUiHQODVLQVWDODFLRQHVGHOSURYHHGRUHQGtDVKiELOHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGH
DKRUDV
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
3OD]RGHHMHFXFLyQGHORVVHUYLFLRVHOTXHVHHVWDEOHFHHQHOGRFXPHQWRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDSDUWLU
GHODIHFKDGHUHFHSFLyQGHODRUGHQSRUSDUWHGHOSURYHHGRU
(O SDJR VH UHDOL]DUi D ORV WUHLQWD GtDV QDWXUDOHV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD UHFHSFLyQ \ DFHSWDFLyQ GH OD IDFWXUD
9LVLWDDODVLQVWDODFLRQHVRILFLQDVDGPLQLVWUDWLYDVGHO6HFWRU&DWDOLQDXELFDGDVHQFDOOH&DPSR&DWDOLQDVLQ
Q~PHUR FRORQLD &DWDOLQD FyGLJR SRVWDO +XDXFKLQDQJR 3XH HO GH MXQLR GH D ODV KRUDV
ORVDVLVWHQWHVDODYLVLWDGHEHUiQVXMHWDUVHDODVUHJODVGHVHJXULGDGGH3HPH[5HILQDFLyQHQYLJRUGHEHUiQ
XWLOL]DULQYDULDEOHPHQWHFDPLVDGHPDQJDODUJD\SDQWDOyQDPERVGHDOJRGyQFDVFRSURWHFWRU]DSDWRVWLSR
LQGXVWULDOJDIDVGHVHJXULGDG\SURWHFWRUHVDXGLWLYRV\FXPSOLUFRQORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
-XQWD GH DFODUDFLRQHV VDOD GH -XQWD GH OD 6XEJHUHQFLD GH 7UDQVSRUWH SRU 'XFWR &HQWUR XELFDGD HQ
SURORQJDFLyQ &RUUHJLGRUD 1RUWH Q~PHUR )UDFFLRQDPLHQWR $UEROHGDV 6DQWLDJR GH 4XHUpWDUR 4UR HO
GHMXQLRGHDODVKRUDV
3UHVHQWDFLyQ \DSHUWXUDGH SURSRVLFLRQHVVDOD GHMXQWD GHOD6XEJHUHQFLDGH7UDQVSRUWHSRU'XFWR&HQWUR
XELFDGDHQSURORQJDFLyQ&RUUHJLGRUD1RUWHQ~PHUR)UDFFLRQDPLHQWR$UEROHGDV6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4UR
HOGHMXQLRGHDODVKRUDV
$VSHFWRVJHQHUDOHVGHODFRQYRFDWRULD
%DVHVGHOLFLWDFLyQ
KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQOD6XEJHUHQFLDGH7UDQVSRUWHSRU'XFWR&HQWURXELFDGDHQSURORQJDFLyQ
&RUUHJLGRUD 1RUWH Q~PHUR )UDFFLRQDPLHQWR $UEROHGDV FyGLJR SRVWDO 6DQWLDJR GH 4XHUpWDUR
4URWHOpIRQRH[WHQVLRQHV\ORVGtDVKiELOHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHD
KRUDV
&RVWRHQFRQYRFDQWH\HQFRPSUD1(7
1~PHUROLFLWDFLyQLQFOX\H,9$
)RUPDGHSDJRHQODGLUHFFLyQGHODFRQYRFDQWHGHEHUiKDFHUVH\DVHDHQHIHFWLYRRFRQFKHTXHFHUWLILFDGRR
GHFDMDDQRPEUHGH3HPH[5HILQDFLyQH[SHGLGRSRULQVWLWXFLyQEDQFDULDDXWRUL]DGDSDUDRSHUDUHQOD5HS~EOLFD
0H[LFDQDRELHQDWUDYpVGHOVLVWHPDGHSDJRHQEDQFRXWLOL]DQGRORVUHFLERVJHQHUDGRVSRUFRPSUD1(7
)HFKDOtPLWHSDUDDGTXLULUODV
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
,GLRPDHOLGLRPDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO
(QYtR GH SURSXHVWDV VH DFHSWD HO HQYtR GH SURSXHVWDV SRU PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ HOHFWUyQLFD
$ SDUWLU GH OD KRUD VHxDODGD HQ FDGD OLFLWDFLyQ SDUD HO LQLFLR GHO DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH
SURSRVLFLRQHV QR VH SHUPLWLUi HO DFFHVR D QLQJ~Q OLFLWDQWH QL REVHUYDGRU SRU OR TXH VH UHFRPLHQGD VX
SUHVHQFLDFRQWUHLQWDPLQXWRVGHDQWLFLSDFLyQDODKRUDHVWDEOHFLGD
/DVSHUVRQDVLQWHUHVDGDVSRGUiQLQFRQIRUPDUVHGHDFXHUGRFRQHODUWtFXORGHOD/$$663SRUHVFULWRDQWH
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,1*+80%(5725(<(6%(508'(=
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5
3(0(;5(),1$&,21
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/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$

(Q REVHUYDQFLD DO DUWtFXOR GH OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV DVt FRPR HQ HO DUWtFXOR IUDFFLyQ , GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \
6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\GHPiVGLVSRVLFLRQHVDGPLQLVWUDWLYDVYLJHQWHVHQODPDWHULD3HPH[5HILQDFLyQFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQOD
OLFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDOSDUDODDGMXGLFDFLyQGHXQFRQWUDWRGH6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQOD2EUD3~EOLFDDSUHFLRVXQLWDULRVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

MXQLR
MXQLR
MXQLR
MXQLR

+UV
+UV
+UV
&RVWRHQFRPSUD1(7

&ODYH)6&
)HFKDHVWLPDGD
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR
DJRVWR
GtDV

5HPHGLDFLyQGHVLWLRFRQWDPLQDGRFRQKLGURFDUEXURDFRQVHFXHQFLDGHXQDWRPD
QDWXUDOHV
FODQGHVWLQDHQHONLOyPHWURGHOSROLGXFWRGH'16DODPDQFD*XDGDODMDUD
HQHOSREODGRGH/D3D]GHO0XQLFLSLRGH=DSRWODQHMR(VWDGRGH-DOLVFR

x /DYLVLWDDOVLWLRGHUHDOL]DFLyQGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHQ6HFWRU%DMtRXELFDGRHQHQWURQTXHFDUUHWHUDD-XYHQWLQR5RVDVVLQQ~PHUR/DGR2ULHQWHGH
OD 5HI,QHUtD 5,$0$ 6DODPDQFD *WR /D YLVLWD VHUi FRRUGLQDGD SRU HO 6HFWRU %DMtR /RV DVLVWHQWHV GHEHUiQ VXMHWDUVH D ODV UHJODV GH VHJXULGDG GH 3HPH[
5HILQDFLyQ HQ YLJRU GHEHUiQ XWLOL]DU LQYDULDEOHPHQWH FDPLVD GH PDQJD ODUJD \ SDQWDOyQ DPERV GH DOJRGyQ FDVFR SURWHFWRU ]DSDWRV WLSR LQGXVWULDO JDIDV GH
VHJXULGDG\SURWHFWRUHVDXGLWLYRV\FXPSOLUFRQORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
x /XJDUHQGRQGHVHOOHYDUiQDFDERORVWUDEDMRVHQHONLOyPHWURGHOGHUHFKRGHYtDGHOSROLGXFWRGH'16DODPDQFD*XDGDODMDUDHQHOSREODGRGH
/D3D]GHO0XQLFLSLRGH=DSRWODQHMR(VWDGRGH-DOLVFR
x /DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDTXHVHUHTXLHUHQSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQVHUiHVSHFLILFDFLRQHVGHFDUiFWHUDPELHQWDODSHJDGRVDOD/H\*HQHUDOGH
(TXLOLEULR(FROyJLFR\3URWHFFLyQDO$PELHQWHFRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
'DWRVJHQHUDOHVSDUDODOLFLWDFLyQ
x /DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ OD 6XEJHUHQFLD GH 7UDQVSRUWH SRU
'XFWR&HQWURXELFDGDHQSURORQJDFLyQ&RUUHJLGRUD1RUWHQ~PHUR)UDFFLRQDPLHQWR$UEROHGDVFyGLJRSRVWDO6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4URWHOpIRQR
H[WHQVLRQHV \ ORV GtDV KiELOHV FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR FKHTXH
FHUWLILFDGRRGHFDMDGHLQVWLWXFLyQGHFUpGLWRHVWDEOHFLGDSUHIHUHQWHPHQWHHQODORFDOLGDGDQRPEUHGH3HPH[5HILQDFLyQHQORVGtDVKiELOHVHQKRUDULRGH
DKRUDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD(OSDJRGHODVEDVHVHVUHTXLVLWRLQGLVSHQVDEOHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQ
x /D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HQ OD 6XEJHUHQFLD GH 7UDQVSRUWH SRU 'XFWR &HQWUR XELFDGD HQ SURORQJDFLyQ &RUUHJLGRUD 1RUWH Q~PHUR
)UDFFLRQDPLHQWR$UEROHGDVFyGLJRSRVWDO6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4UR
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
6$17,$*2'(48(5(7$52452$'(-81,2'(
68%*(5(17('(75$163257(325'8&72&(1752
,1*+80%(5725(<(6%(508'(=
58%5,&$
5
(OGHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHHIHFWXDUiQHQOD6XEJHUHQFLDGH7UDQVSRUWHSRU'XFWR&HQWURXELFDGDHQSURORQJDFLyQ&RUUHJLGRUD
1RUWHQ~PHUR)UDFFLRQDPLHQWR$UEROHGDVFyGLJRSRVWDO6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4UR
(OSRUFHQWDMHGHFRQWHQLGRQDFLRQDOVHUiGHDFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
6HSRGUiQVXEFRQWUDWDUODVSDUWHVGHODREUDLQGLFDGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
3DUDDFUHGLWDUVXH[LVWHQFLDOHJDOORVOLFLWDQWHVGHEHUiQDFRPSDxDUDVXVSURSXHVWDVORVVLJXLHQWHVGRFXPHQWRV
, 7UDWiQGRVHGHSHUVRQDVItVLFDVLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItD\FODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHV
,, 7UDWiQGRVH GH SHUVRQDV PRUDOHV HVFULWR PHGLDQWH HO FXDO OD SHUVRQD PRUDO PDQLILHVWH TXH VX UHSUHVHQWDQWH FXHQWD FRQ IDFXOWDGHV VXILFLHQWHV SDUD
FRPSURPHWHUDVXUHSUHVHQWDGDPLVPRTXHFRQWHQGUiORVGDWRVVLJXLHQWHV
'HODSHUVRQDPRUDOFODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDOGHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHODHPSUHVDUHODFLyQ
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PRGLILFDFLRQHVVHxDODQGRQRPEUHQ~PHUR\FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFRTXHODVSURWRFROL]yDVLPLVPRORVGDWRVGHLQVFULSFLyQHQHO
5HJLVWUR3~EOLFRGH&RPHUFLR
'HO UHSUHVHQWDQWH QRPEUH GHO DSRGHUDGR Q~PHUR \ IHFKD GH ORV LQVWUXPHQWRV QRWDULDOHV GH ORV TXH VH GHVSUHQGDQ ODV IDFXOWDGHV SDUD VXVFULELU OD
SURSXHVWD VHxDODQGR QRPEUH Q~PHUR \ FLUFXQVFULSFLyQ GHO QRWDULR R IHGDWDULR S~EOLFR TXH ORV SURWRFROL]y \ HQ VX FDVR GDWRV GH LQVFULSFLyQ HQ HO
3DUD DFUHGLWDU ODFDSDFLGDGILQDQFLHUD ORVOLFLWDQWHV GHEHUiQ LQWHJUDUGHDFXHUGRDOR HVWDEOHFLGR HQODVEDVHV GHOLFLWDFLyQDOPHQRV ORV HVWDGRVILQDQFLHURV
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0LVPDVDQWHHOyUJDQRLQWHUQRGHFRQWUROHQ3HPH[5HILQDFLyQGHSHQGLHQWHGHOD6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFDXELFDGRHQ%DKtDGH%DOOHQDVQ~PHUR
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KRUDV

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SUHIHUHQWHPHQWHHQODORFDOLGDGDQRPEUHGH3HPH[5HILQDFLyQHQORVGtDVKiELOHVHQKRUDULRGHD
KRUDV (Q FRPSUD1(7 PHGLDQWH ORV UHFLERV TXH JHQHUD HO VLVWHPD (O SDJR GH ODV EDVHV HV
UHTXLVLWRLQGLVSHQVDEOHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQ
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5HSDUWR 6DQ -XDQ ,[KXDWHSHF (VWDGR GH 0p[LFR XELFDGD HQ OD GLUHFFLyQ HQXQFLDGD HQ OD 'HVFULSFLyQ
JHQHUDO GH OD REUD OD YLVLWD VHUi FRRUGLQDGD SRU HO -HIH GHO $UHD GH 0DQWHQLPLHQWR GH OD 7HUPLQDO GH
$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR6DQ-XDQ,[KXDWHSHF(VWDGRGH0p[LFR/RVDVLVWHQWHVGHEHUiQVXMHWDUVHD
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SURWHFWRUHVDXGLWLYRV\FXPSOLUFRQORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
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,[KXDWHSHF(VWDGRGH0p[LFRHQODGLUHFFLyQHQXQFLDGDHQOD'HVFULSFLyQJHQHUDOGHODREUD
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6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4URFyGLJRSRVWDOWHOpIRQRH[WHQVLRQHV\
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-XHYHVGHMXQLRGH
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5HILQDFLyQ
&RQRFLPLHQWRGHSURFHGLPLHQWRVFUtWLFRVDSOLFDEOHVHQ3HPH[5HILQDFLyQ\
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3DUD DFUHGLWDU VX H[LVWHQFLD OHJDO ORV OLFLWDQWHV GHEHUiQ DFRPSDxDU D VXV SURSXHVWDV ORV VLJXLHQWHV
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, 7UDWiQGRVH GH SHUVRQDV ItVLFDV LGHQWLILFDFLyQ RILFLDO YLJHQWH FRQ IRWRJUDItD \ FODYH GHO 5HJLVWUR
)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHV
,, 7UDWiQGRVH GH SHUVRQDV PRUDOHV HVFULWR PHGLDQWH HO FXDO OD SHUVRQD PRUDO PDQLILHVWH TXH VX
UHSUHVHQWDQWH FXHQWD FRQ IDFXOWDGHV VXILFLHQWHV SDUD FRPSURPHWHU D VX UHSUHVHQWDGD PLVPR TXH
FRQWHQGUiORVGDWRVVLJXLHQWHV
'HODSHUVRQDPRUDOFODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDO
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'HOUHSUHVHQWDQWHQRPEUHGHODSRGHUDGRQ~PHUR\IHFKDGHORVLQVWUXPHQWRVQRWDULDOHVGHORV
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FRPSDUDWLYRGHUD]RQHVILQDQFLHUDVEiVLFDVVDOYRHQHOFDVRGHHPSUHVDVGHQXHYDFUHDFLyQODVFXDOHV
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'HFODUDFLyQILVFDOREDODQFHJHQHUDODXGLWDGRGHODHPSUHVDFRUUHVSRQGLHQWHDOHMHUFLFLRILVFDOLQPHGLDWR
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1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORV\SHQ~OWLPR
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0DWHULDGH2EUD3~EOLFD\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVGH3HWUyOHRV0H[LFDQRV2UJDQLVPRV
6XEVLGLDULRV\(PSUHVDV)LOLDOHV32%$/,1(6\HQSDUWLFXODUHOQXPHUDO,,,EGHOPLVPROLQHDPLHQWR
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GH ODV REOLJDFLRQHV UHVSHFWLYDV VL UHVXOWDUH TXH GRV R PiV SURSRVLFLRQHV VRQ VROYHQWHV SRUTXH
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GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVDQWHHO2UJDQR,QWHUQRGH&RQWUROHQ3HPH[
5HILQDFLyQGHSHQGLHQWHGHOD6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFDXELFDGRHQ%DKtDGH%DOOHQDVQ~PHUR
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GH SURSXHVWDV GHQWUR GH ODV OLFLWDFLRQHV S~EOLFDV TXH FHOHEUHQ ODV GHSHQGHQFLDV \ HQWLGDGHV GH OD
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\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR/$$663\GHPiVGLVSRVLFLRQHVDSOLFDEOHVGHVX5HJODPHQWR$FXHUGRSRUHO
TXHVHHVWDEOHFHQODVUHJODVSDUDODFHOHEUDFLyQGHOLFLWDFLRQHVS~EOLFDVLQWHUQDFLRQDOHVGHFRQIRUPLGDGFRQ
ORVWUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLR
3XHGHQSDUWLFLSDUSURYHHGRUHVPH[LFDQRV\H[WUDQMHURV\HQVXFDVRORVELHQHVDDGTXLULUVHUiQGHRULJHQ
QDFLRQDORGHSDtVHVFRQORVTXH0p[LFRWHQJDFHOHEUDGRXQWUDWDGRGHOLEUHFRPHUFLRGHQWURGHORVFXDOHVVH
FRQVLGHUyXQFDStWXORRWtWXORGHFRPSUDVGHOVHFWRUS~EOLFR
SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR

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(TXLSRDQDOL]DGRUDXWRPiWLFRGHOSXQWRGH
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3LH]D

,
(TXLSRDQDOL]DGRUPXOWLIXQFLRQDO

3LH]D
,
(TXLSRGHVWLODGRUDXWRPiWLFRSDUDGHVWLODFLyQGH
SURGXFWRVGHVWLODGRVGHSHWUyOHR

3LH]D

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EDVHVGHOLFLWDFLyQ\HOGRFXPHQWRGHODVPLVPDVEDVHVORVGtDVKiELOHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHD
KRUDV/DVFRQGLFLRQHVGHHQWUHJDVHUiQ''3
3OD]RGHHQWUHJDGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHOGtDQDWXUDOVLJXLHQWHGHODIHFKDGHILUPDGHOFRQWUDWR
(O SDJR VH UHDOL]DUi D ORV WUHLQWD GtDV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD UHFHSFLyQ \ DFHSWDFLyQ GH OD IDFWXUD
%DVHVGHOLFLWDFLyQ
KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ FDUUHWHUD D 0LQHUD GHO 1RUWH NLOyPHWUR FyGLJR SRVWDO 6DQWD
&DWDULQD 1XHYR /HyQ WHOpIRQR ORV GtDV GH OXQHV D YLHUQHV HQ GtDV KiELOHV FRQ HO
&RVWRHQFRQYRFDQWH\HQFRPSUD1(7GRVPLOFLHQWRFLQFXHQWDSHVRV01LQFOX\H,9$
RGHFDMDDQRPEUHGH3HPH[5HILQDFLyQH[SHGLGRSRULQVWLWXFLyQEDQFDULDDXWRUL]DGDSDUDRSHUDUHQOD5HS~EOLFD
0H[LFDQDRELHQDWUDYpVGHOVLVWHPDGHSDJRHQEDQFRXWLOL]DQGRORVUHFLERVJHQHUDGRVSRUFRPSUD1(7
-XQWDGH DFODUDFLRQHVHOGHMXQLR GHDODVKRUDVHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVHOHFWUyQLFDVGHOD
*HUHQFLDGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR1RUWH
3UHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH OLFLWDFLRQHV
HOHFWUyQLFDVGHOD*HUHQFLDGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR1RUWH
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
5HGXFFLyQ GH SOD]RV VHJ~Q RILFLR Q~PHUR 3;56$5*$518$( GH IHFKD GH PD\R GH
DXWRUL]DGRSRUHOLQJHQLHUR-RUJH,EDUUD*XHUUD-HIHGHOD8QLGDGGH$GPLQLVWUDFLyQ\(YDOXDFLyQ
$VSHFWRVJHQHUDOHV
,GLRPDHQHOTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO
0RQHGDGHFRWL]DFLyQGHEHUiFRWL]DUVHHQGyODUDPHULFDQRRSHVRPH[LFDQR
(QYtRGHSURSXHVWDVVHDFHSWDHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD1R
VHDFHSWDHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtD
5HILQDFLyQ

6$17$&$7$5,1$1/$'(-81,2'(
-()('(/$81,'$''($'0,1,675$&,21<(9$/8$&,21
,1*-25*(,%$55$*8(55$
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5
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5(),1(5,$,1*$1721,20$025
*(5(1&,$
/,&,7$&,2138%/,&$,17(51$&,21$/'(&21)250,'$'&21$/*812675$7$'26
'(/,%5(&20(5&,2686&5,726325/26(67$'2681,'260(;,&$126
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1R/,&,7$&,21FRPSUD1(7
&2192&$725,$1R

6HFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDLQWHUQDFLRQDOQ~PHURSDUD
ODDGTXLVLFLyQGHFDEOHFRQGXFWRUHOpFWULFR
)XQGDPHQWROHJDODUWtFXORFRQVWLWXFLRQDO\IUDFFLyQ,,GHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV
ORVWUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLR$FXHUGRSRUHOTXHVHHVWDEOHFHQODVUHJODVSDUDODDSOLFDFLyQGHODVUHVHUYDV
FRQWHQLGDVHQORVFDStWXORVGHFRPSUDVGHOVHFWRUS~EOLFRGHORVWUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLRVXVFULWRVSRUORV
3XHGHQSDUWLFLSDUSURYHHGRUHVPH[LFDQRV \H[WUDQMHURV\HQVXFDVRORVELHQHVDDGTXLULUVHUiQGHRULJHQ
QDFLRQDO R GH SDtVHV FRQ ORV TXH 0p[LFR WLHQH FHOHEUDGR ORV VLJXLHQWHV WUDWDGRV GHQWUR GH ORV FXDOHV VH
FRQVLGHUy XQ FDSLWXOR R WtWXOR GH FRPSUDV GHO VHFWRU S~EOLFR 7UDWDGRV GH /LEUH &RPHUFLR GH $PpULFD GHO
1RUWH7UDWDGRGH/LEUH&RPHUFLRHQWUHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV\OD5HS~EOLFDGH&RVWD5LFD7UDWDGR
GH/LEUH&RPHUFLRHQWUHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV\OD5HS~EOLFDGH%ROLYLD7UDWDGRGH/LEUH&RPHUFLR
HQWUHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV\HOJRELHUQRGHOD5HS~EOLFDGH1LFDUDJXD7UDWDGRGH/LEUH&RPHUFLR
HQWUHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV\OD5HS~EOLFDGH&RORPELD*7UDWDGRGH/LEUH&RPHUFLRHQWUHORV
(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV\HO(VWDGRGH,VUDHO$FXHUGRGH$VRFLDFLyQ(FRQyPLFD&RQFHUWDFLyQ3ROtWLFD\
&RRSHUDFLyQHQWUHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRV\OD&RPXQLGDG(XURSHD\VXV(VWDGRV0LHPEURV7UDWDGR
GH /LEUH &RPHUFLR HQWUH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV \ ORV (VWDGRV GH OD $VRFLDFLyQ (XURSHD GH /LEUH
&RPHUFLRUHVHUYDGDGHODVGLVSRVLFLRQHVGHORVGHPiV7UDWDGRVGH/LEUH&RPHUFLRVXVFULWRVFRQORV(VWDGRV
8QLGRV0H[LFDQRV
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
1~PHURGHSURFHGLPLHQWRGHOLFLWDFLyQ57,
3DUWLGDSRVLFLyQ &ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG 8QLGDGGHPHGLGD

&
&DEOHFRQGXFWRUHOpFWULFR

0HWUR

&

0HWUR

&

0HWUR

/XJDUGHHQWUHJDDOPDFpQFODYHGHOD5HILQHUtD,QJ$QWRQLR0$PRUFRQGRPLFLOLRHQODFDOOH7LHUUD
%ODQFD Q~PHUR FRORQLD %HOODYLVWD FyGLJR SRVWDO HQ OD FLXGDG GH 6DODPDQFD *WR ORV GtDV GH
OXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
(O SDJR VH UHDOL]DUi D ORV GtDV QDWXUDOHV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD UHFHSFLyQ \ DFHSWDFLyQ GH OD IDFWXUD
%DVHVGHOLFLWDFLyQ
KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQHO'HSDUWDPHQWRGH$GTXLVLFLRQHVGHOD6XSHULQWHQGHQFLDGH6XPLQLVWURV
\6HUYLFLRVSODQWDDOWDGHOHGLILFLRDGPLQLVWUDWLYRGHOD5HILQHUtD,QJ$QWRQLR0$PRUFRQGRPLFLOLRHQFDOOH
7LHUUD %ODQFD Q~PHUR FRORQLD %HOODYLVWD 6DODPDQFD *WR FyGLJR SRVWDO ORV GtDV GH OXQHV D
YLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
&RVWRHQFRQYRFDQWH\HQFRPSUD1(701LQFOX\HHO,9$
FRPSUD1(7
)HFKDOtPLWHSDUDDGTXLULUODVGHMXOLRGH
-XQWDGHDFODUDFLRQHVHODFWRGHODSULPHUDMXQWDGHDFODUDFLRQHVDODVEDVHVGHOLFLWDFLyQVHOOHYDUiDFDERHO
GtD GH MXOLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH OLFLWDFLRQHV HOHFWUyQLFDV GHO 'HSDUWDPHQWR GH
$GTXLVLFLRQHV GH OD6XSHULQWHQGHQFLD GH 6XPLQLVWURV \6HUYLFLRV SODQWDDOWDGHO HGLILFLRDGPLQLVWUDWLYRGHOD
5HILQHUtD,QJ$QWRQLR0$PRUFRQGRPLFLOLRHQODFDOOH7LHUUD%ODQFDQ~PHURGHODFRORQLD%HOODYLVWD
FyGLJRSRVWDO6DODPDQFD*WR
3UHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV HO DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GHSURSRVLFLRQHVVH OOHYDUi D
FDERHOGtDGHMXOLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVHOHFWUyQLFDVGHO'HSDUWDPHQWRGH
$GTXLVLFLRQHV GH OD6XSHULQWHQGHQFLD GH 6XPLQLVWURV \6HUYLFLRV SODQWDDOWDGHO HGLILFLRDGPLQLVWUDWLYRGHOD
5HILQHUtD,QJ$QWRQLR0$PRUFRQGRPLFLOLRHQODFDOOH7LHUUD%ODQFDQ~PHURGHODFRORQLD%HOODYLVWD
FyGLJRSRVWDO6DODPDQFD*WR
$VSHFWRVJHQHUDOHV
0RQHGDGHFRWL]DFLyQODVPRQHGDVHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiQSHVRPH[LFDQRRGyODU
GHORV(VWDGRV8QLGRVGH$PpULFDRPRQHGDGHOSDtVGHRULJHQGHORVELHQHV
/DVSHUVRQDVLQWHUHVDGDVSRGUiQLQFRQIRUPDUVHGHDFXHUGRFRQHODUWtFXORGHOD/$$663SRUHVFULWRDQWH
HOyUJDQRLQWHUQRGHFRQWUROHQ3HPH[5HILQDFLyQ

6$/$0$1&$*72$'(-81,2'(
$32'(5$'2*(1(5$/
/,&9,&(17(0$18(/*20(=58,=
58%5,&$
5
3(0(;5(),1$&,21
',$5,22),&,$/
68%',5(&&,21'(),1$1=$6<$'0,1,675$&,21
*(5(1&,$'(5(&856260$7(5,$/(6
/,&,7$&,2138%/,&$,17(51$&,21$/'(&21)250,'$'&2172'26/2675$7$'26
'(/,%5(&20(5&,2686&5,726325/26(67$'2681,'260(;,&$126
&2192&$725,$
1R'(/$/,&,7$&,21FRPSUD1(7

6HFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDLQWHUQDFLRQDOSDUDODDGTXLVLFLyQGHVHUYLFLRVGHPDQWHQLPLHQWRSUHYHQWLYR\FRUUHFWLYRGHHTXLSRGH
ODERUDWRULR TXH LQWHJUD FDGD XQR GH ODERUDWRULRV PyYLOHV EDMR OD PRGDOLGDG GH FRQWUDWR DELHUWR SDUD HO SHULRGR VROLFLWXG GH SHGLGR
)XQGDPHQWROHJDODUWtFXORFRQVWLWXFLRQDOIUDFFLyQ,,\GHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR/$$663\GHPiV
GLVSRVLFLRQHVDSOLFDEOHVGHVX5HJODPHQWRDFXHUGRSRUHOTXHVHHVWDEOHFHQODVUHJODVSDUDODFHOHEUDFLyQGHOLFLWDFLRQHVS~EOLFDVLQWHUQDFLRQDOHVGHFRQIRUPLGDG
FRQORVWUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLR
3XHGHQSDUWLFLSDUSURYHHGRUHVPH[LFDQRV\H[WUDQMHURV\HQVXFDVRORVVHUYLFLRVDFRQWUDWDUVHDQSURSXHVWRVSRUSURYHHGRUHVQDFLRQDOHVGHDOJ~QSDtVFRQORV
TXH0p[LFRWHQJDFHOHEUDGRXQWUDWDGRGHOLEUHFRPHUFLR
1RSXHGHQSDUWLFLSDUSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,9\SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/$$663

3DUWLGD
&ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
3UHVXSXHVWRPtQLPR 3UHVXSXHVWRPi[LPR 8QLGDGGHPHGLGD

&
6HUYLFLRVGHPDQWHQLPLHQWRSUHYHQWLYRHTXLSRGH

$FWLYLGDG
ODERUDWRULRPyYLOYHUVROLFLWXGGHSHGLGR

&

$FWLYLGDG

&
6HUYLFLRVGHPDQWHQLPLHQWRFRUUHFWLYRHTXLSRGH

$FWLYLGDG

&

$FWLYLGDG

&

$FWLYLGDG

x /XJDUGHHMHFXFLyQGHORVVHUYLFLRVVHHIHFWXDUiQHQFDGDXQRGHORVFHQWURVGHWUDEDMRUHODFLRQDGDVHQODWDEOD9,GHODHVSHFLILFDFLyQWpFQLFDGRFXPHQWRGH
ODVEDVHVGHOLFLWDFLyQHQGtDVKiELOHV\HQHOKRUDULRVLJXLHQWHD\GHDKRUDV
x 3OD]R GH HMHFXFLyQ GH ORV VHUYLFLRV HV GH FLQFR GtDV QDWXUDOHV SDUD VHUYLFLRV GH PDQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR \ WUHLQWD GtDV QDWXUDOHV SDUD VHUYLFLRV GH
PDQWHQLPLHQWRFRUUHFWLYRFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDGHUHFHSFLyQGHODRUGHQSRUSDUWHGHOSURYHHGRUGHDFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHQODHVSHFLILFDFLyQWpFQLFD
GHOGRFXPHQWRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
x &RQGLFLRQHVGHSDJRQRVHRWRUJDUiDQWLFLSR
x (OSDJRVHUHDOL]DUiGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODUHFHSFLyQ\DFHSWDFLyQGHODIDFWXUDDFRPSDxDGDGHODGRFXPHQWDFLyQVRSRUWHFRQIRUPHDORV
WpUPLQRVHVWDEOHFLGRVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
%DVHVGHOLFLWDFLyQ
x &RQVXOWD \ YHQWD ODV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ DYHQLGD (MpUFLWR
1DFLRQDO 0H[LFDQR Q~PHUR R SLVR FRORQLD $Q]XUHV FyGLJR SRVWDO 'HOHJDFLyQ 0LJXHO +LGDOJR 0p[LFR 'LVWULWR )HGHUDO WHOpIRQR
H[WHQVLRQHV\ORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
x &RVWRHQFRQYRFDQWH\HQFRPSUD1(701GRVPLOTXLQLHQWRVYHLQWLVLHWHSHVRV01LQFOX\H,9$
x )RUPDGHSDJRHQODGLUHFFLyQGHODFRQYRFDQWHGHEHUiKDFHUVH\DVHDHQHIHFWLYRRFRQFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDQRPEUHGH3HPH[5HILQDFLyQH[SHGLGR
SRULQVWLWXFLyQEDQFDULDDXWRUL]DGDHQYHQWDQLOODGHFDMDGHSDJRVHQODSODQWDEDMDGHOHGLILFLR%HQDYHQLGD0DULQD1DFLRQDOFRORQLD+XDVWHFDGHD
KRUDVSDUDRSHUDUHQOD5HS~EOLFD0H[LFDQDRELHQDWUDYpVGHOVLVWHPDGHSDJRHQEDQFRXWLOL]DQGRORVUHFLERVJHQHUDGRVSRUFRPSUD1(7
x )HFKDOtPLWHSDUDDGTXLULUODVGHMXOLRGH
x 9LVLWDDODVLQVWDODFLRQHVQRKD\YLVLWD
x -XQWDVGHDFODUDFLRQHVODMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXOLRGHDODVKRUDVHQXQDGHODVVDODGHMXQWDVGHOD*HUHQFLDGH
5HFXUVRV0DWHULDOHVXELFDGDHQDYHQLGD(MpUFLWR1DFLRQDO0H[LFDQRQ~PHURRSLVRFRORQLD$Q]XUHVFyGLJRSRVWDO'HOHJDFLyQ0LJXHO+LGDOJR
x 3UHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXOLR GH D ODV KRUDV HQ XQD GH ODV VDODV GH MXQWDV GH OD *HUHQFLD GH
5HFXUVRV0DWHULDOHVXELFDGDVHQDYHQLGD(MpUFLWR1DFLRQDO0H[LFDQRQ~PHURRSLVRFRORQLD$Q]XUHVFyGLJRSRVWDO'HOHJDFLyQ0LJXHO+LGDOJR
x (VRSWDWLYRSDUDORVOLFLWDQWHVDVLVWLUDODMXQWDGHDFODUDFLRQHVDODVEDVHV
x $SDUWLUGHODKRUDVHxDODGDSDUDHOLQLFLRGHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVQRVHSHUPLWLUiHODFFHVRDQLQJ~QOLFLWDQWHQLREVHUYDGRUSRUOR
TXHVHUHFRPLHQGDVXSUHVHQFLDFRQWUHLQWDPLQXWRVGHDQWLFLSDFLyQDODKRUDHVWDEOHFLGD
$VSHFWRVJHQHUDOHV
x ,GLRPDHQHOTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO
x 0RQHGDGHFRWL]DFLyQGHEHUiFRWL]DUVHHQSHVRPH[LFDQRRGyODUGHORV(VWDGRV8QLGRVGH$PpULFDRPRQHGDGHOSDtVGHOSUHVWDGRUGHORVVHUYLFLRV(OSUHFLR
GHORVVHUYLFLRVVHUiVXMHWRDDMXVWHVFRQIRUPHDORLQGLFDGRHQHOSXQWR
x (QYtRGHSURSXHVWDVVHDFHSWDHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD1RVHDFHSWDHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDOR
GHPHQVDMHUtD
x &XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODVOLFLWDFLRQHVHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWH
VXSDUWLFLSDFLyQ
x (QFXPSOLPLHQWRFRQHODUWtFXOR'GHO&yGLJR)LVFDOGHOD)HGHUDFLyQ3HPH[5HILQDFLyQHQQLQJ~QFDVRFRQWUDWDUiDGTXLVLFLRQHVDUUHQGDPLHQWRVRVHUYLFLRV
FRQORVFRQWULEX\HQWHVTXHQRVHHQFXHQWUHQDOFRUULHQWHHQHOFXPSOLPLHQWRGHVXVREOLJDFLRQHVILVFDOHV
x /DVSHUVRQDVLQWHUHVDGDVSRGUiQLQFRQIRUPDUVHGHDFXHUGRFRQHODUWtFXORGHOD/$$663SRUHVFULWRDQWHHO2UJDQR,QWHUQRGH&RQWUROHQ3HPH[5HILQDFLyQ

0(;,&2')$'(-81,2'(
68%*(5(17('(&2175$7$&,213$5$',675,%8&,21
,1*$*867,1&$67,//2/(,9$
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5
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
3(0(;5(),1$&,21
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68%*(5(1&,$'(23(5$&,21<0$17(1,0,(172'(7(50,1$/(6
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&2192&$725,$

(QREVHUYDQFLDDODUWtFXORGHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVDVtFRPRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV
0LVPDV \ GHPiV GLVSRVLFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV YLJHQWHV HQ OD PDWHULD 3HPH[ 5HILQDFLyQ FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDUHQ OD OLFLWDFLyQ S~EOLFD QDFLRQDO
SDUDODDGMXGLFDFLyQGHXQFRQWUDWRGHREUDS~EOLFDDSUHFLRVXQLWDULRVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

,9$LQFOXLGR
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
DODV+UV
DODV+UV
DODV+UV

&ODYH)6&
)HFKDHVWLPDGD
&&$23
GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR
GtDV

5HVWDXUDFLyQWRWDOGHIRQGRFRQGLVHxRDQXODUHQHO79WHFKRILMRGH%OVGHSP[ GHDJRVWRGH
QDWXUDOHV
GLHVHOLQFOX\HUHKDELOLWDFLyQGHUHOOHQR\FDUSHWDDVIiOWLFDGHDQLOORGHFLPHQWDFLyQHQOD
7$50RQFORYD&RDK

/DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ ODV RILFLQDV GH OD 7$5 0RQFORYD
XELFDGDV HQ FDUUHWHUD NLOyPHWUR HQ OD FLXGDG GH 0RQFORYD (VWDGR GH &RDKXLOD WHOpIRQRV \ ORV GtDV KiELOHV FRQ HO
VLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDGHLQVWLWXFLyQGHFUpGLWRHVWDEOHFLGDSUHIHUHQWHPHQWHHQ
ODORFDOLGDGDQRPEUHGH3HPH[5HILQDFLyQHQORVGtDVKiELOHVHQKRUDULRGHDKRUDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
(OSDJRGHODVEDVHVHVUHTXLVLWRLQGLVSHQVDEOHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQ
/DYLVLWDDOVLWLRGHUHDOL]DFLyQGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHQOD7HUPLQDOGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR0RQFORYDXELFDGDHQFDUUHWHUDNLOyPHWURHQ
OD FLXGDG GH 0RQFORYD (VWDGR GH &RDKXLOD FyGLJR SRVWDO WHOpIRQRV \ OD YLVLWD VHUi FRRUGLQDGD SRU OD -HIDWXUD GH
0DQWHQLPLHQWRGHODWHUPLQDO/RVDVLVWHQWHVGHEHUiQVXMHWDUVHDODVUHJODVGHVHJXULGDGGH3HPH[5HILQDFLyQHQYLJRUGHEHUiQXWLOL]DULQYDULDEOHPHQWHFDPLVD
GHPDQJDODUJD\SDQWDOyQDPERVGHDOJRGyQFDVFRSURWHFWRU]DSDWRVWLSRLQGXVWULDOJDIDVGHVHJXULGDG\SURWHFWRUHVDXGLWLYRV\FXPSOLUFRQORHVWDEOHFLGRHQ
/XJDUHQGRQGHVHOOHYDUiQDFDERORVWUDEDMRV7HUPLQDOGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR0RQFORYD
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVHOHFWUyQLFDVGHOD6XSHULQWHQGHQFLD*HQHUDOGH2EUD3~EOLFD\6HUYLFLRVFDUUHWHUDD0LQHUD
GHO1RUWHNLOyPHWUR6DQWD&DWDULQD1/
(O GHO DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH HIHFWXDUi HQ OD VDOD GH OLFLWDFLRQHV HOHFWUyQLFDV GH OD 6XSHULQWHQGHQFLD *HQHUDO GH 2EUD 3~EOLFD
\6HUYLFLRVFDUUHWHUDD0LQHUDGHO1RUWHNLOyPHWUR6DQWD&DWDULQD1/
&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
(OSRUFHQWDMHGHFRQWHQLGRQDFLRQDOVHUiGHSRUFLHQWRGHOYDORUWRWDOGHOFRQWUDWR
6H SRGUi VXEFRQWUDWDU SDUWHV GH OD REUD 3UXHEDV QR GHVWUXFWLYDV OtTXLGRV SHQHWUDQWHV \ FDMD GH YDFtR FDOLEUDFLyQ GH HVSHVRUHV OLPSLH]D WUDQVSRUWH \
GLVSRVLFLyQGHOPDWHULDOSURGXFWRGHODOLPSLH]DLQWHULRUGHOWDQTXHHVWXGLRPHFiQLFDGHVXHOR\HVWXGLRVUDGLRJUiILFRVHQFRUGRQHVGHVROGDGXUD
$QWLFLSRVVHRWRUJDUiXQGHPDWHULDOHV\XQGHPDQRGHREUDSRUFLHQWRGHODDVLJQDFLyQSUHVXSXHVWDODSUREDGDDOFRQWUDWRHQHOHMHUFLFLRGHTXHVH
WUDWH
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDTXHVHUHTXLHUHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQVHUiREUDFLYLO\PHFiQLFDWXEHUtDHLQVWUXPHQWDFLyQ\ODIRUPDGHDFUHGLWDUODV
VHUiFRQODFRPSUREDFLyQGHFRQWUDWRV\DHMHFXWDGRV

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

,9$LQFOXLGR
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
DODV+UV
DODV+UV
DODV+UV

&ODYH)6&
)HFKDHVWLPDGD
&&$23
GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR
GtDV

0DQWHQLPLHQWRLQWHJUDODWDQTXHVGHDOPDFHQDPLHQWR79GH%OVGHSP[SUHPLXP GHDJRVWRGH
QDWXUDOHV
79GH%OVGHSP[PDJQD\79GH%OVGHSP[GLHVHO
GHOD7$56DOWLOOR&RDK

/DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQODVRILFLQDVGHOD7$56DOWLOORXELFDGDV
HQ9HQXVWLDQR&DUUDQ]DQ~PHUR6DOWLOOR(VWDGRGH&RDKXLODFyGLJRSRVWDOWHOpIRQRV\ORVGtDVKiELOHVFRQHOVLJXLHQWH
KRUDULR GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD GH LQVWLWXFLyQ GH FUpGLWR HVWDEOHFLGD SUHIHUHQWHPHQWH HQ OD
ORFDOLGDGDQRPEUHGH3HPH[5HILQDFLyQHQORVGtDVKiELOHVHQKRUDULRGHDKRUDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD(O
SDJRGHODVEDVHVHVUHTXLVLWRLQGLVSHQVDEOHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQ
/D YLVLWD DO VLWLR GH UHDOL]DFLyQ GH ORV WUDEDMRV VH OOHYDUi D FDER HQ OD 7HUPLQDO GH $OPDFHQDPLHQWR \ 5HSDUWR 6DOWLOOR XELFDGD HQ 9HQXVWLDQR &DUUDQ]D Q~PHUR
6DOWLOOR (VWDGR GH &RDKXLOD FyGLJR SRVWDO WHOpIRQRV \ /D YLVLWD VHUi FRRUGLQDGD SRU OD -HIDWXUD GH 0DQWHQLPLHQWR GH OD
WHUPLQDO/RVDVLVWHQWHVGHEHUiQVXMHWDUVHDODVUHJODVGHVHJXULGDGGH3HPH[5HILQDFLyQHQYLJRUGHEHUiQXWLOL]DULQYDULDEOHPHQWHFDPLVDGHPDQJDODUJD\
SDQWDOyQDPERVGHDOJRGyQFDVFRSURWHFWRU]DSDWRVWLSRLQGXVWULDOJDIDVGHVHJXULGDG\SURWHFWRUHVDXGLWLYRV\FXPSOLUFRQORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
/XJDUHQGRQGHVHOOHYDUiQDFDERORVWUDEDMRV7HUPLQDOGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR6DOWLOOR
(O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH HIHFWXDUi HQ OD VDOD GH OLFLWDFLRQHV HOHFWUyQLFDV GH OD 6XSHULQWHQGHQFLD *HQHUDO GH 2EUD 3~EOLFD \
6HUYLFLRVFDUUHWHUDD0LQHUDGHO1RUWHNLOyPHWUR6DQWD&DWDULQD1/
6H SRGUiQ VXEFRQWUDWDU SDUWHV GH OD REUD 6H SHUPLWLUi OD VXEFRQWUDWDFLyQ SDUD SUXHEDV QR GHVWUXFWLYDV OtTXLGRV SHQHWUDQWHV \ FDMD GH YDFtR FDOLEUDFLyQ GH
HVSHVRUHVOLPSLH]DLQWHULRUWUDQVSRUWH\GLVSRVLFLyQILQDOGHOSURGXFWRGHODOLPSLH]DLQWHULRUGHOWDQTXH
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
$QWLFLSRVVHRWRUJDUiXQGHPDWHULDOHV\XQGHPDQRGHREUDSRUFLHQWRGHODDVLJQDFLyQSUHVXSXHVWDODSUREDGDDOFRQWUDWRHQHOHMHUFLFLRGHTXHVHWUDWH
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDTXHVHUHTXLHUHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQVHUiREUDHOHFWURPHFiQLFD\REUDFLYLO\ODIRUPDGHDFUHGLWDUODVVHUiFRQOD
FRPSUREDFLyQGHFRQWUDWRV\DHMHFXWDGRV

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

,9$LQFOXLGR
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
DODV+UV
DODV+UV
DODV+UV

&ODYH)6&
)HFKDHVWLPDGD
&&$23
GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

0DQWHQLPLHQWRSUHYHQWLYRLQVSHFFLyQSUXHEDVQRGHVWUXFWLYDVOLPSLH]DGHORGRV\PHGLFLyQ GHDJRVWRGH
GtDV

GHHVSHVRUHVGHO79GH%OVGHSP[GLHVHOHQOD7$59LFWRULD7DPSV
QDWXUDOHV

/DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ ODV RILFLQDV GH OD 7$5 9LFWRULD
XELFDGDVHQ/LEUDPLHQWR1DFLRQHV8QLGDGNLOyPHWUR&LXGDG9LFWRULD7DPSVFyGLJRSRVWDOWHOpIRQRV\ORVGtDVKiELOHV
FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD GH LQVWLWXFLyQ GH FUpGLWR HVWDEOHFLGD
SUHIHUHQWHPHQWHHQODORFDOLGDGDQRPEUHGH3HPH[5HILQDFLyQHQORVGtDVKiELOHVHQKRUDULRGHDKRUDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXH
JHQHUDHOVLVWHPD(OSDJRGHODVEDVHVHVUHTXLVLWRLQGLVSHQVDEOHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQ
/DYLVLWDDOVLWLRGHUHDOL]DFLyQGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHQOD7HUPLQDOGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR9LFWRULDXELFDGDHQ/LEUDPLHQWR1DFLRQHV8QLGDG
NLOyPHWUR&LXGDG9LFWRULD7DPSVFyGLJRSRVWDOWHOpIRQRV\/DYLVLWDVHUiFRRUGLQDGDSRUOD-HIDWXUDGH0DQWHQLPLHQWRGH
OD7HUPLQDO/RVDVLVWHQWHVGHEHUiQVXMHWDUVHDODVUHJODVGHVHJXULGDGGH3HPH[5HILQDFLyQHQYLJRUGHEHUiQXWLOL]DULQYDULDEOHPHQWHFDPLVDGHPDQJDODUJD\
SDQWDOyQ DPERV GH DOJRGyQ FDVFR SURWHFWRU ]DSDWRV WLSR LQGXVWULDO JDIDV GH VHJXULGDG \ SURWHFWRUHV DXGLWLYRV \ FXPSOLU FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ ODV EDVHV GH
OLFLWDFLyQ
/XJDUHQGRQGHVHOOHYDUiQDFDERORVWUDEDMRV7HUPLQDOGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR&LXGDG9LFWRULD
(O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH HIHFWXDUi HQ OD VDOD GH OLFLWDFLRQHV HOHFWUyQLFDV GH OD 6XSHULQWHQGHQFLD *HQHUDO GH 2EUD 3~EOLFD
6H SRGUiQ VXEFRQWUDWDU SDUWHV GH OD REUD (Q OLPSLH]D GH ORGRV GH LQWHULRU GH WDQTXHV TXH LQFOX\H PDQHMR WUDVODGR \ GHVWUXFFLyQ WpUPLFD GH ORV PLVPRV DVt
FRPRHQSUXHEDVQRGHVWUXFWLYDV\GHLQVSHFFLyQDWDQTXHVGHDOPDFHQDPLHQWRGHKLGURFDUEXURVDVtFRPRLQVSHFFLyQHQFDOLGDGGHSUHSDUDFLyQGHVXSHUILFLHV
PHWiOLFDV\DSOLFDFLyQGHUHFXEULPLHQWRVGHODVPLVPDVWRGRGHDFXHUGRDQRUPDWLYLGDGYLJHQWH\SURFHGLPLHQWRVGH3HPH[5HILQDFLyQ
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDTXHVHUHTXLHUHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQVHUiREUDHOHFWURPHFiQLFD\ODIRUPDGHDFUHGLWDUODVVHUiFRQODFRPSUREDFLyQ
GHFRQWUDWRV\DHMHFXWDGRV
&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
,9$LQFOXLGR

)HFKDOtPLWHSDUD
DGTXLULUODVEDVHV
GHMXQLRGH
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV
GHMXQLRGH
DODV+UV
&DSLWDOFRQWDEOH
UHTXHULGR

GHSURSRVLFLRQHV
GHMXQLRGH
DODV+UV
3OD]RGH
HMHFXFLyQ
GtDV
QDWXUDOHV
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV
GHMXQLRGH
DODV+UV
&ODYH)6&
)HFKDHVWLPDGD
&&$23
GHLQLFLR

7UDEDMRVGHPDQWHQLPLHQWRSUHYHQWLYR\SURWHFFLyQDQWLFRUURVLYDDWDQTXHV79\79GH GHDJRVWRGH
%OVGHSP[PDJQDHQOD7$5'XUDQJR'JR
&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
',$5,22),&,$/

/DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ ODV RILFLQDV GH OD 7$5 'XUDQJR
XELFDGDVHQFDUUHWHUD3DQDPHULFDNLOyPHWUR'XUDQJR(VWDGRGH'XUDQJRFyGLJRSRVWDOWHOpIRQRV\ORVGtDVKiELOHV
FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD GH LQVWLWXFLyQ GH FUpGLWR HVWDEOHFLGD
SUHIHUHQWHPHQWHHQODORFDOLGDGDQRPEUHGH3HPH[5HILQDFLyQHQORVGtDVKiELOHVHQKRUDULRGHDKRUDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXH
JHQHUDHOVLVWHPD(OSDJRGHODVEDVHVHVUHTXLVLWRLQGLVSHQVDEOHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQ
/D YLVLWD DO VLWLR GH UHDOL]DFLyQ GH ORV WUDEDMRV VH OOHYDUi D FDER HQ OD 7HUPLQDO GH $OPDFHQDPLHQWR \ 5HSDUWR 'XUDQJR XELFDGD HQ FDUUHWHUD 3DQDPHULFD
NLOyPHWUR 'XUDQJR (VWDGR GH 'XUDQJR FyGLJR SRVWDO WHOpIRQRV \ OD YLVLWD VHUi FRRUGLQDGD SRU OD -HIDWXUD GH
0DQWHQLPLHQWRGHODWHUPLQDO/RVDVLVWHQWHVGHEHUiQVXMHWDUVHDODVUHJODVGHVHJXULGDGGH3HPH[5HILQDFLyQHQYLJRUGHEHUiQXWLOL]DULQYDULDEOHPHQWHFDPLVD
GHPDQJDODUJD\SDQWDOyQDPERVGHDOJRGyQFDVFRSURWHFWRU]DSDWRVWLSRLQGXVWULDOJDIDVGHVHJXULGDG\SURWHFWRUHVDXGLWLYRV\FXPSOLUFRQORHVWDEOHFLGRHQ
/XJDUHQGRQGHVHOOHYDUiQDFDERORVWUDEDMRV7HUPLQDOGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR'XUDQJR
6HSRGUiVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUDHQOLPSLH]DGHORGRVGHLQWHULRUGHWDQTXHVTXHLQFOX\HPDQHMRWUDVODGR\GHVWUXFFLyQWpUPLFDGHORVPLVPRVDVtFRPR
HQ SUXHEDV QR GHVWUXFWLYDV \ GH LQVSHFFLyQ D WDQTXHV GH DOPDFHQDPLHQWR GH KLGURFDUEXURV DVt FRPR LQVSHFFLyQ HQ FDOLGDG GH SUHSDUDFLyQ GH VXSHUILFLHV
PHWiOLFDV\DSOLFDFLyQGHUHFXEULPLHQWRVGHODVPLVPDVWRGRGHDFXHUGRDQRUPDWLYLGDGYLJHQWH\SURFHGLPLHQWRVGH3HPH[5HILQDFLyQ
/D H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD TXH VH UHTXLHUH SDUD SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ VHUi REUD FLYLO \ PHFiQLFD \ OD IRUPD GH DFUHGLWDUODV VHUi FRQ OD FRPSUREDFLyQ
GHFRQWUDWRV\DHMHFXWDGRV

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

,9$LQFOXLGR
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
DODV+UV
DODV+UV
DODV+UV
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
&ODYH)6&
&&$23
0DQWHQLPLHQWRDWDQTXHYHUWLFDO79GH%OVGHSP[PDJQDTXHLQFOX\HDSOLFDFLyQGH
UHFXEULPLHQWRDQWLFRUURVLYRHQLQWHULRU\H[WHULRUGHOWDQTXHFDOLEUDFLyQYROXPpWULFDPHGLFLyQ
GHHVSHVRUHVLQVSHFFLyQLQWHUQDGHVROGDGXUDVHQSODFDVGHIRQGRSRUOtTXLGRVSHQHWUDQWHV\
FDMDGHYDFtRLQFOX\HLQVSHFFLyQGHVROGDGXUDVGHVRODSDVSXUJDV\ERTXLOODVLQVWDODFLyQ
GHDQLOORVGHHQIULDPLHQWRUHSDUDFLyQGHSODFDHQF~SXODFRPSOHPHQWDUVLVWHPD
HTXLSRWHQFLDOGHWLHUUDVSDUDFXEULUFRQQRUPDWLYLGDGHQOD7$5&G0DQWH7DPSV
)HFKDHVWLPDGD
GHLQLFLR
GHDJRVWRGH
3OD]RGH
HMHFXFLyQ
GtDV
QDWXUDOHV
&DSLWDOFRQWDEOH
UHTXHULGR

',$5,22),&,$/

/DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQODVRILFLQDVGHOD7$5&LXGDG0DQWH
XELFDGDV HQ &DPLQR D ORV *HQHUDOHV VLQ Q~PHUR NLOyPHWUR &LXGDG 0DQWH (VWDGR GH 7DPDXOLSDV FyGLJR SRVWDO WHOpIRQRV \
ORV GtDV KiELOHV FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD GH LQVWLWXFLyQ GH FUpGLWR
HVWDEOHFLGDSUHIHUHQWHPHQWHHQODORFDOLGDGDQRPEUHGH3HPH[5HILQDFLyQHQORVGtDVKiELOHVHQKRUDULRGHDKRUDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORV
UHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD(OSDJRGHODVEDVHVHVUHTXLVLWRLQGLVSHQVDEOHSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQ
/DYLVLWDDOVLWLRGHUHDOL]DFLyQGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHQOD7HUPLQDOGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR&LXGDG0DQWHXELFDGDHQ&DPLQRDORV*HQHUDOHV
VLQQ~PHURNLOyPHWUR&LXGDG0DQWH(VWDGRGH7DPDXOLSDVFyGLJRSRVWDOWHOpIRQRV\/DYLVLWDVHUiFRRUGLQDGDSRUOD
-HIDWXUD GH 0DQWHQLPLHQWR GH OD WHUPLQDO /RV DVLVWHQWHV GHEHUiQ VXMHWDUVH D ODV UHJODV GH VHJXULGDG GH 3HPH[ 5HILQDFLyQ HQ YLJRU GHEHUiQ XWLOL]DU
LQYDULDEOHPHQWH FDPLVD GH PDQJD ODUJD \ SDQWDOyQ DPERV GH DOJRGyQ FDVFR SURWHFWRU ]DSDWRV WLSR LQGXVWULDO JDIDV GH VHJXULGDG \ SURWHFWRUHV DXGLWLYRV \
FXPSOLUFRQORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
/XJDUHQGRQGHVHOOHYDUiQDFDERORVWUDEDMRV7HUPLQDOGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR&LXGDG0DQWH7DPSV
6HSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUD3UXHEDVGHODERUDWRULRFDOLEUDFLyQYROXPpWULFDPHGLFLyQGHHVSHVRUHVHLQVSHFFLyQUDGLRJUiILFD
/D H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD TXH VH UHTXLHUH SDUD SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ VHUi REUD HOHFWURPHFiQLFD REUD FLYLO \ GH LQVWUXPHQWDFLyQ \ OD IRUPD GH
DFUHGLWDUODVVHUiFRQODFRPSUREDFLyQGHFRQWUDWRV\DHMHFXWDGRV

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

,9$LQFOXLGR
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
GHMXQLRGH
DODV+UV
DODV+UV
DODV+UV
&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
&ODYH)6&
)HFKDHVWLPDGD
&&$23
GHLQLFLR

5HVWDXUDFLyQWRWDOGHIRQGRFRQGLVHxRDQXODUHQORVWDQTXHV79GHSP[GLHVHOGH GHDJRVWRGH
%OVWHFKRILMR\79GHSP[GLHVHOGH%OVGHWHFKRILMRLQFOX\HUHKDELOLWDFLyQGH
UHOOHQR\FDUSHWDDVIiOWLFDGHDQLOORGHFLPHQWDFLyQHQOD7$5*yPH]3DODFLR'JR
3OD]RGH
HMHFXFLyQ
GtDV
QDWXUDOHV
&DSLWDOFRQWDEOH
UHTXHULGR

',$5,22),&,$/

/DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQODVRILFLQDVGHOD7$5*yPH]3DODFLR
XELFDGD HQ DYHQLGD /i]DUR &iUGHQDV \ *XDQDFHYt =RQD ,QGXVWULDO *yPH]3DODFLR (VWDGR GH 'XUDQJR FyGLJR SRVWDO WHOpIRQRV \
ORV GtDV KiELOHV FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD GH LQVWLWXFLyQ GH FUpGLWR
HVWDEOHFLGDSUHIHUHQWHPHQWHHQODORFDOLGDGDQRPEUHGH3HPH[5HILQDFLyQHQORVGtDVKiELOHVHQKRUDULRGHDKRUDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORV
/D YLVLWD DO VLWLR GH UHDOL]DFLyQ GH ORV WUDEDMRV VH OOHYDUi D FDER HQ OD 7HUPLQDO GH $OPDFHQDPLHQWR \ 5HSDUWR *yPH] 3DODFLR DYHQLGD /i]DUR &iUGHQDV \
*XDQDFHYt =RQD ,QGXVWULDO *yPH] 3DODFLR (VWDGR GH 'XUDQJR FyGLJR SRVWDO WHOpIRQRV \ /D YLVLWD VHUi FRRUGLQDGD SRU OD
-HIDWXUD GH 0DQWHQLPLHQWR GH OD 7HUPLQDO /RV DVLVWHQWHV GHEHUiQ VXMHWDUVH D ODV UHJODV GH VHJXULGDG GH 3HPH[ 5HILQDFLyQ HQ YLJRU GHEHUiQ XWLOL]DU
LQYDULDEOHPHQWH FDPLVD GH PDQJD ODUJD \ SDQWDOyQ DPERV GH DOJRGyQ FDVFR SURWHFWRU ]DSDWRV WLSR LQGXVWULDO JDIDV GH VHJXULGDG \ SURWHFWRUHV DXGLWLYRV \
FXPSOLUFRQORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
/XJDUHQGRQGHVHOOHYDUiQDFDERORVWUDEDMRV7HUPLQDOGH$OPDFHQDPLHQWR\5HSDUWR*yPH]3DODFLR
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVHOHFWUyQLFDVGHOD6XSHULQWHQGHQFLD*HQHUDOGH0DQWHQLPLHQWRGH7HUPLQDOHVFDUUHWHUDD
0LQHUDGHO1RUWHNLOyPHWUR6DQWD&DWDULQD1/
(O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH HIHFWXDUi HQ OD VDOD GH OLFLWDFLRQHV HOHFWUyQLFDV GH OD 6XSHULQWHQGHQFLD *HQHUDO GH 0DQWHQLPLHQWR GH
7HUPLQDOHVFDUUHWHUDD0LQHUDGHO1RUWHNLOyPHWUR6DQWD&DWDULQD1/
6HSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUDSUXHEDVQRGHVWUXFWLYDVOtTXLGRVSHQHWUDQWHV\FDMDGHYDFtRPHGLFLyQGHHVSHVRUHVOLPSLH]DWUDVSRUWH\GLVSRVLFLyQ
GHOPDWHULDOSURGXFWRGHODOLPSLH]DLQWHULRUGHOWDQTXHLQVSHFFLyQUDGLRJUiILFDHQFRUGRQHVGHVROGDGXUD
/D H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD TXH VH UHTXLHUH SDUD SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ VHUi REUD PHFiQLFD FLYLO \ HOpFWULFD \ OD IRUPD GH DFUHGLWDUODV VHUi FRQ OD
FRPSUREDFLyQGHFRQWUDWRV\DHMHFXWDGRV

6$17$&$7$5,1$1/$'(-81,2'(
683(5,17(1'(17(*(1(5$/'(2%5$38%/,&$<6(59,&,26
,1*$/)21620$57,1(=58,=
58%5,&$
5
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
3(0(;5(),1$&,21
-XHYHVGHMXQLRGH
68%',5(&&,21'(352'8&&,21
*(5(1&,$'(5(),1(5,$,1*$1721,2'29$/,-$,0(
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/)8(5$'(/$&2%(5785$'(/2675$7$'26
'(/,%5(&20(5&,2686&5,726325/26(67$'2681,'260(;,&$126
1R'(&2192&$725,$
&2192&$725,$08/7,3/(

6HFRQYRFDDSDUWLFLSDUDORVLQWHUHVDGRVHQODVVLJXLHQWHVOLFLWDFLRQHVS~EOLFDV
/LFLWDFLyQSDUDODFRQWUDWDFLyQGHVHUYLFLRVHQOD5HI,QJ$QWRQLR'RYDOt-DLPHGH6DOLQD
&UX]2D[
/LFLWDFLyQSDUDODFRQWUDWDFLyQGHVHUYLFLRVHQOD5HI,QJ$QWRQLR'RYDOt-DLPHGH6DOLQD
&UX]2D[
)XQGDPHQWR OHJDO DUWtFXOR &RQVWLWXFLRQDO IUDFFLyQ , \ GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV
$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR/$$663\GHPiVGLVSRVLFLRQHVDSOLFDEOHVGHVX5HJODPHQWR
\VXVUHIRUPDV
3XHGHQSDUWLFLSDUSURYHHGRUHVPH[LFDQRV

3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGH
SRVLFLyQ
&$%06
PHGLGD

& 0DQWHQLPLHQWRDOVLVWHPDGHPLWLJDFLyQGHODSODQWD

6HUYLFLR
GHDOTXLODFLyQGHODUHILQHUtD,QJ$QWRQLR'RYDOt
-DLPH

/XJDU GH HQWUHJD HQ FDUUHWHUD WUDQVtVWPLFD NLOyPHWUR HQ OD FLXGDG GH 6DOLQD &UX] 2D[DFD FyGLJR SRVWDO
LQWHULRUGHOD5HILQHUtD,QJ$QWRQLR'RYDOt-DLPHORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJD
GHDKRUDV
3OD]RGHHMHFXFLyQGHORVVHUYLFLRVGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDGHUHFHSFLyQGHODRUGHQ
SRUSDUWHGHOSURYHHGRU
-XQWD GH DFODUDFLRQHV GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GHO GHSWR GH FRQWUDWRV
FDUUHWHUDWUDQVtVWPLFDNLOyPHWURHQODFLXGDGGH6DOLQD&UX]2D[DFDFyGLJRSRVWDOLQWHULRUGHOD5HI
,QJ$QWRQLR'RYDOt-DLPH
3UHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GHO
'HSDUWDPHQWR GH &RQWUDWRV FDUUHWHUDWUDQVtVWPLFDNLOyPHWURHQODFLXGDG GH6DOLQD &UX]2D[DFDFyGLJR
SRVWDOLQWHULRUGHOD5HI,QJ$QWRQLR'RYDOt-DLPH

3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGH
SRVLFLyQ
&$%06
PHGLGD

& 0DQWHQLPLHQWRDORVDQDOL]DGRUHVFRQWLQXRVGH&2

6HUYLFLR
\2GHODVGLIHUHQWHViUHDVGHOD5HILQHUtD,QJ
$QWRQLR'RYDOt-DLPHGH6DOLQD&UX]2D[
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
/XJDU GH HQWUHJD HQ FDUUHWHUD WUDQVtVWPLFD NLOyPHWUR HQ OD FLXGDG GH 6DOLQD &UX] 2D[DFD FyGLJR SRVWDO
LQWHULRUGHOD5HILQHUtD,QJ$QWRQLR'RYDOt-DLPHORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJD
GHDKRUDV
3OD]RGHHMHFXFLyQGHORVVHUYLFLRVGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDGHUHFHSFLyQGHODRUGHQ
SRUSDUWHGHOSURYHHGRU
-XQWD GH DFODUDFLRQHV GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GHO GHSWR GH FRQWUDWRV
FDUUHWHUDWUDQVtVWPLFDNLOyPHWURHQODFLXGDGGH6DOLQD&UX]2D[DFDFyGLJRSRVWDOLQWHULRUGHOD5HI
,QJ$QWRQLR'RYDOt-DLPH
3UHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GHO
'HSDUWDPHQWR GH &RQWUDWRV FDUUHWHUDWUDQVtVWPLFDNLOyPHWURHQODFLXGDG GH6DOLQD &UX]2D[DFDFyGLJR
SRVWDOLQWHULRUGHOD5HI,QJ$QWRQLR'RYDOt-DLPH
%DVHVGHOLFLWDFLyQ
KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQFDUUHWHUDWUDQVtVWPLFDNLOyPHWURVLQQ~PHURFRORQLD&RUUHGRU,QGXVWULDO
FyGLJR SRVWDO 6DOLQD &UX] 2D[DFD WHOpIRQR ORV GtDV GH OXQHV D YLHUQHV FRQ HO
UHS~EOLFD PH[LFDQD R ELHQ D WUDYpV GHO VLVWHPD GH SDJR HQ EDQFR XWLOL]DQGR ORV UHFLERV JHQHUDGRV SRU
FRPSUD1(7
0RQHGDGHFRWL]DFLyQODPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHQSHVRPH[LFDQR
1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV EDVHV GH ODV OLFLWDFLRQHV DVt FRPR HQ ODV SURSRVLFLRQHV TXH
&XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH ODV OLFLWDFLRQHV HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ
(Q FXPSOLPLHQWR FRQ HO DUWtFXOR ' GHO FyGLJR ILVFDO GH OD IHGHUDFLyQ 3HPH[ 5HILQDFLyQ HQ QLQJ~Q FDVR
/DV SHUVRQDV LQWHUHVDGDV SRGUiQ LQFRQIRUPDUVH GH DFXHUGR FRQ HO DUWtFXOR GH OD OH\ GH DGTXLVLFLRQHV
DUUHQGDPLHQWRV \ VHUYLFLRV GHO VHFWRU S~EOLFR SRU HVFULWR DQWH HO yUJDQR LQWHUQR GH FRQWURO HQ 3HPH[
5HILQDFLyQ

6$/,1$&58=2$;$'(-81,2'(
*(5(17('(5(),1(5,$
,1*52'2/)2$(67$9,//29(1(*$6
58%5,&$
5
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
3(0(;5(),1$&,21
68%',5(&&,21'(352'8&&,21
*(5(1&,$'(/$5(),1(5,$,1*+(&7255/$5$626$
683(5,17(1'(1&,$'(680,1,67526<6(59,&,26'(3$57$0(172'($'48,6,&,21(6
/,&,7$&,2138%/,&$,17(51$&,21$/'(&21)250,'$'&2172'26/2675$7$'26
'(/,%5(&20(5&,2686&5,726325/26(67$'2681,'260(;,&$126
1R'(/$/,&,7$&,21FRPSUD1(7
1R'(&2192&$725,$

6H FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ Q~PHUR SDUD OD DGTXLVLFLyQ GH
WUDQVPLVRUHVGHSUHVLyQ
)XQGDPHQWR OHJDO DUWtFXORV FRQVWLWXFLRQDO IUDFFLyQ ,, \ GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV
$FXHUGRSRU HOTXHVHHVWDEOHFHQODVUHJODVSDUDODFHOHEUDFLyQGHOLFLWDFLRQHVS~EOLFDVLQWHUQDFLRQDOHVGH
FRQIRUPLGDGFRQORVWUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLR

3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
8QLGDGGH &DQWLGDG
&DQWLGDG
&$%06
PHGLGD
PtQLPD
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,
0HGLGRUSUHVLyQ
3LH]D

,
0HGLGRUSUHVLyQ
3LH]D

,
0HGLGRUSUHVLyQ
3LH]D

,
0HGLGRUSUHVLyQ
3LH]D

,
0HGLGRUSUHVLyQ
3LH]D

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YLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHD\GHDKRUDV
3OD]RGHHQWUHJDWUHLQWDGtDVQDWXUDOHVDSDUWLUGHODIHFKDGHUHFHSFLyQGHODRUGHQGHVXUWLPLHQWRSRU
SDUWHGHOSURYHHGRU
&RQGLFLRQHVGHSDJRSDUDHVWHHYHQWRQRVHRWRUJDUiDQWLFLSR
(O SDJR VH UHDOL]DUi D ORV WUHLQWD GtDV QDWXUDOHV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD UHFHSFLyQ \ DFHSWDFLyQ GH
OD IDFWXUD DFRPSDxDGD GH OD GRFXPHQWDFLyQ VRSRUWH FRQIRUPH D ORV WpUPLQRV HVWDEOHFLGRV HQ ODV EDVHV
GHOLFLWDFLyQ
%DVHVGHOLFLWDFLyQ
KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ HO 'HSDUWDPHQWR GH $GTXLVLFLRQHV GH OD 5HILQHUtD ,QJ +pFWRU 5 /DUD
6RVD XELFDGR HQ FDUUHWHUD 0RQWHUUH\5H\QRVD NLOyPHWUR FyGLJR SRVWDO &DGHUH\WD -LPpQH]
1XHYR/HyQWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
&RVWRHQFRQYRFDQWH\HQFRPSUD1(701LQFOX\H,9$
FRPSUD1(7
)HFKDOtPLWHSDUDDGTXLULUODVHOGtDGHMXOLRGH
-XQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXOLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHOLFLWDFLRQHV
HOHFWUyQLFDV GH OD 6XSHULQWHQGHQFLD GH 6XPLQLVWURV \ 6HUYLFLRV GH OD 5HILQHUtD ,QJ +pFWRU 5 /DUD 6RVD
XELFDGDHQFDUUHWHUD0RQWHUUH\5H\QRVDNLOyPHWURFyGLJRSRVWDO&DGHUH\WD-LPpQH]1XHYR/HyQ
3UHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXOLRGHDODVKRUDVHQOD
VDODGHOLFLWDFLRQHVHOHFWUyQLFDVGHOD6XSHULQWHQGHQFLDGH6XPLQLVWURV\6HUYLFLRVGHOD5HILQHUtD,QJ+pFWRU
5 /DUD 6RVD XELFDGD HQ FDUUHWHUD 0RQWHUUH\5H\QRVD NLOyPHWUR FyGLJR SRVWDO &DGHUH\WD
-LPpQH]1XHYR/HyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
SHUPLWLUiHODFFHVRDQLQJ~QOLFLWDQWHQLREVHUYDGRUSRUORTXHVHUHFRPLHQGDVXSUHVHQFLDFRQXQDKRUD
GHDQWLFLSDFLyQDODKRUDHVWDEOHFLGD
/RV OLFLWDQWHV R SHUVRQDV LQWHUHVDGDV HQ DVLVWLU D FXDOTXLHUD GH ORV DFWRV GH HVWD OLFLWDFLyQ GHEHUiQ FXPSOLU
FRQODVPHGLGDVGHVHJXULGDGHPLWLGDVSRU3HPH[5HILQDFLyQFX\RUHTXLVLWRLQGLVSHQVDEOHHVXWLOL]DUFDO]DGR
GH VHJXULGDG LQGXVWULDO URSD GH DOJRGyQ FDPLVD GH PDQJD ODUJD SDQWDOyQ X RYHURO FRORU QDUDQMD
JDIDVGHVHJXULGDGWUDQVSDUHQWHVFDVFRSURWHFWRUQRPHWiOLFR\SUHVHQWDUVHVLQEDUEDVLQHOFXPSOLPLHQWRGH
ORDQWHULRUQROHVHUiSHUPLWLGRHODFFHVRDODVLQVWDODFLRQHV
$VSHFWRVJHQHUDOHV
0RQHGDGHFRWL]DFLyQODVPRQHGDVHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiQSHVRPH[LFDQRRGyODU
GHORV(VWDGRV8QLGRVGH$PpULFDRPRQHGDGHOSDtVGHRULJHQGHORVELHQHV(OSUHFLRGHORVELHQHVVHUiILMR
\QRHVWDUiVXMHWRDDMXVWHV
5HILQDFLyQ

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683(5,17(1'(17('(680,1,67526<6(59,&,26
,1*+(&725%$/&$=$5*$5&,$
58%5,&$
5
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68%',5(&&,21'(352'8&&,21
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5(),1(5,$,1*$1721,2'29$/,-$,0(
6$/,1$&58=2$;
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/,%5(&20(5&,2686&5,726325/26(67$'2681,'260(;,&$126
&2192&$725,$6,03/(1R

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)XQGDPHQWR OHJDO DUWtFXORV FRQVWLWXFLRQDO IUDFFLyQ ,,, LQFLVR D GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV
$FXHUGR SRU HO TXH VH HVWDEOHFHQ ODV UHJODV SDUD OD DSOLFDFLyQ GHO PDUJHQ GH SUHIHUHQFLD HQ HO SUHFLR
GH ELHQHV GH RULJHQ QDFLRQDO UHVSHFWR GHO SUHFLR GH ORV ELHQHV GH LPSRUWDFLyQ HQ ORV SURFHGLPLHQWRV GH
FRQWUDWDFLyQGHFDUiFWHULQWHUQDFLRQDOTXHUHDOL]DQODVGHSHQGHQFLDV\HQWLGDGHVGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD
)HGHUDO
QDFLRQDORGHLPSRUWDFLyQGHFXDOTXLHUSDUWHGHOPXQGR

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3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
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SRVLFLyQ
&$%06
PHGLGD

&
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&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
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,QJ $QWRQLR 'RYDOt -DLPH 6DOLQD &UX] 2D[ HQ HO KRUDULR GH HQWUHJD GH D KRUDV ORV GtDV GH
OXQHVDYLHUQHVKiELO
3OD]R GH HQWUHJD GtDV QDWXUDOHV FRQWDGRV D SDUWLU GHO GtD QDWXUDO VLJXLHQWH GH OD IHFKD GH ILUPD GHO
FRQWUDWR
9LVLWDDODVLQVWDODFLRQHVSDUDHVWDOLFLWDFLyQQRKDEUiYLVLWDDODVLQVWDODFLRQHV
-XQWDGHDFODUDFLRQHVODMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDV
HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD 6XSHULQWHQGHQFLD GH 6XPLQLVWURV \ 6HUYLFLRV LQWHULRU GHO HGLILFLR DGPLQLVWUDWLYR
XELFDGD HQ FDO]DGD 5HILQHUtD VLQ Q~PHUR FRORQLD 3DUTXH ,QGXVWULDO FyGLJR SRVWDO 6DOLQD &UX]
2D[DFD
3UHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVGHULYDGRVGH
ODSUHVHQWHFRQYRFDWRULDVHOOHYDUiQDFDERHOGtDGHMXOLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGH
OD 6XSHULQWHQGHQFLD GH 6XPLQLVWURV \ 6HUYLFLRV LQWHULRU GHO HGLILFLR DGPLQLVWUDWLYR XELFDGD HQ FDO]DGD
5HILQHUtDVLQQ~PHURFRORQLD3DUTXH,QGXVWULDOFyGLJRSRVWDO6DOLQD&UX]2D[DFD
5HGXFFLyQ GH SOD]RV SDUD HVWD OLFLWDFLyQ QR KDEUi UHGXFFLyQ GH SOD]RV GH DFXHUGR D OR HVWDEOHFLGR HQ HO
DUWtFXORGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR
%DVHVGHOLFLWDFLyQ
&RQVXOWD\YHQWDODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHW
KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQFDO]DGD5HILQHUtDVLQQ~PHURFRORQLD3DUTXH,QGXVWULDOFyGLJRSRVWDO
6DOLQD&UX]2D[DFDWHOpIRQRRDOFRQPXWDGRUH[WHQVLyQ
ORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVKiELOFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
&RVWRHQFRQYRFDQWH\HQFRPSUD1(7Q~PHURGHOLFLWDFLyQ\DLQFOX\H,9$
5HS~EOLFD 0H[LFDQD R ELHQ D WUDYpV GHO VLVWHPD GH SDJR HQ EDQFR XWLOL]DQGR ORV UHFLERV JHQHUDGRV
SRUFRPSUD1(7
1~PHURGHOLFLWDFLyQVHUiHOGtDGHMXQLRGH
0RQHGDGHFRWL]DFLyQODVPRQHGDVHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiQSHVRPH[LFDQRGyODU
DPHULFDQRRODPRQHGDGHOSDtVGHRULJHQGHORVELHQHV
5HILQDFLyQ

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-()('(/$81,'$''(*(67,21'(/$352'8&&,21
,1*-25*(9$/',9,(62/23(=
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5
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',$5,22),&,$/
3(0(;5(),1$&,21
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68%',5(&&,21'(352'8&&,21
5(),1(5,$*5$//$=$52&$5'(1$6
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'(/,%5(&20(5&,2686&5,726325/26(67$'2681,'260(;,&$126
1R'(&2192&$725,$
1R'(/$/,&,7$&,21FRPSUD1(7

6H FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ SDUD OD DGTXLVLFLyQ GH XQ
FRPSUHVRUURWDWRULRWLSRSRUWiWLODFRSODGRDXQPRWRUGLHVHOEDMRODPRGDOLGDGGHFRQWUDWRDSUHFLRILMR
)XQGDPHQWR OHJDO DUWtFXOR &RQVWLWXFLRQDO IUDFFLyQ ,,, LQFLVR D GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV
$FXHUGR SRU HO TXH VH HVWDEOHFHQ ODV UHJODV SDUD OD DSOLFDFLyQ GHO PDUJHQ GH SUHIHUHQFLD HQ HO SUHFLR
GH ELHQHV GH RULJHQ QDFLRQDO UHVSHFWR GHO SUHFLR GH ORV ELHQHV GH LPSRUWDFLyQ HQ ORV SURFHGLPLHQWRV GH
FRQWUDWDFLyQGHFDUiFWHULQWHUQDFLRQDOTXHUHDOL]DQODVGHSHQGHQFLDV\HQWLGDGHVGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD
)HGHUDO
QDFLRQDORGHLPSRUWDFLyQGHFXDOTXLHUSDUWHGHOPXQGR

1~PHURGHSURFHGLPLHQWRGHOLFLWDFLyQ5/,
3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGH
SRVLFLyQ
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PHGLGD

,
&RPSUHVRUURWDWRULR

3LH]D
/XJDU GH HQWUHJD 6HFFLyQ GH 5HFHSWRUtD GHO $OPDFpQ GH OD 5HILQHUtD *UDO /i]DUR &iUGHQDV XELFDGD HQ
DYHQLGD6LPyQ%ROtYDUQ~PHUR$FRORQLD2EUHUDFyGLJRSRVWDO0LQDWLWOiQ9HUDFUX]ORVGtDVGH
GHOFRQWUDWR
%DVHVGHOLFLWDFLyQ
KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ HO 0yGXOR GH $WHQFLyQ D 3URYHHGRUHV GH OD 6XSHULQWHQGHQFLD GH
6XPLQLVWURV \ 6HUYLFLRV ORFDOL]DGR HQ DYHQLGD 6LPyQ %ROtYDU Q~PHUR $ FRORQLD 2EUHUD FyGLJR
SRVWDO0LQDWLWOiQ9HUWHOpIRQRV\H[WHQVLyQ
ORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
&RVWRHQFRQYRFDQWH\HQFRPSUD1(7LQFOX\H,9$
SRUFRPSUD1(7
)HFKDOtPLWHSDUDDGTXLULUODVGHMXOLRGH
9LVLWDDODVLQVWDODFLRQHV1RKDEUi
-XQWD GH DFODUDFLRQHV GH MXOLR GH D ODV KRUDV VH OOHYDUi D FDER HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD
6XSHULQWHQGHQFLD GH 6XPLQLVWURV \ 6HUYLFLRV GH OD 5HILQHUtD *UDO /i]DUR &iUGHQDV XELFDGD HQ
DYHQLGD6LPyQ%ROtYDUQ~PHUR$FRORQLD2EUHUDFyGLJRSRVWDO0LQDWLWOiQ9HUDFUX]
3UHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVGHMXOLRGHDODVKRUDVVHOOHYDUiDFDERHQODVDODGH
MXQWDVGHOD6XSHULQWHQGHQFLDGH6XPLQLVWURV\6HUYLFLRVGHOD5HILQHUtD*UDO/i]DUR&iUGHQDVXELFDGDHQ
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$VSHFWRVJHQHUDOHV
0RQHGDGHFRWL]DFLyQODPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiQSHVRPH[LFDQRRGyODU
GHORV(VWDGRV8QLGRVGH$PpULFDRPRQHGDGHOSDtVGHRULJHQGHORVELHQHV
SUHVHQWHQORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
5HILQDFLyQ
/RVSDUWLFLSDQWHVGHEHUiQSUHVHQWDUVHDORVHYHQWRVFRQURSDGHDOJRGyQFRORUQDUDQMDFDVFRSURWHFWRU
QRPHWiOLFR\FDO]DGRGHVHJXULGDGWLSRLQGXVWULDO6LQHOFXPSOLPLHQWRGHORDQWHULRUQROHVVHUiSHUPLWLGRHO
DFFHVRDODVLQVWDODFLRQHVGHOD5HILQHUtD*UDO/i]DUR&iUGHQDV

0,1$7,7/$19(5$'(-81,2'(
683(5,17(1'(17('(680,1,67526<6(59,&,26
,1*$/)2162(/,$6-$&2%2*21=$/(=
58%5,&$
5
3(0(;5(),1$&,21
68%',5(&&,21'(352'8&&,21
5(),1(5,$*5$//$=$52&$5'(1$6
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/)8(5$'(/$&2%(5785$'(/2675$7$'26
'(/,%5(&20(5&,2686&5,726325/26(67$'2681,'260(;,&$126
1R'(/$/,&,7$&,21FRPSUD1(7
1R'(&2192&$725,$

6HFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQSDUDODIDEULFDFLyQ\VXPLQLVWURGH
VRORDLUH\VXPLQLVWURGHPRWRUUHGXFWRUYHQWLODGRUFRPSOHWRSDUDDSOLFDFLyQGHWLURIRU]DGRDSUHFLRILMR
)XQGDPHQWROHJDODUWtFXOR&RQVWLWXFLRQDOIUDFFLyQ,GHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\
6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR/$$663\GHPiVGLVSRVLFLRQHVDSOLFDEOHVGHVX5HJODPHQWR$FXHUGRSRUHO
TXHVHHVWDEOHFHQODVUHJODVSDUDODGHWHUPLQDFLyQ\DFUHGLWDFLyQGHOJUDGRGHFRQWHQLGRQDFLRQDOWUDWiQGRVH
GHSURFHGLPLHQWRVGHFRQWUDWDFLyQGHFDUiFWHUQDFLRQDO\VXVUHIRUPDV
3XHGHQ SDUWLFLSDUSURYHHGRUHVPH[LFDQRV \ORVELHQHVD DGTXLULUVHUiQ GHRULJHQQDFLRQDOFRQWDQGRSRUOR
PHQRVFRQXQFLQFXHQWDSRUFLHQWRGHFRQWHQLGRQDFLRQDO

1~PHURGHSURFHGLPLHQWRGHOLFLWDFLyQ5/1
3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGH
SRVLFLyQ
&$%06
PHGLGD

,
)DEULFDFLyQGHVRORDLUH

3LH]D

,
0RWRUUHGXFWRUYHQWLODGRU

3LH]D

/XJDU GH HQWUHJD 6HFFLyQ GH 5HFHSWRUtD GHO $OPDFpQ GH OD 5HILQHUtD *UDO /i]DUR &iUGHQDV XELFDGD HQ
DYHQLGD6LPyQ%ROtYDUQ~PHUR$FRORQLD2EUHUDFyGLJRSRVWDO0LQDWLWOiQ9HUDFUX]ORVGtDVGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
GHOFRQWUDWR
&RQGLFLRQHVGHSDJRVHRWRUJDUiXQDQWLFLSRGH
%DVHVGHOLFLWDFLyQ
KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ HO 0yGXOR GH $WHQFLyQ D 3URYHHGRUHV GH OD 6XSHULQWHQGHQFLD GH
6XPLQLVWURV \ 6HUYLFLRV ORFDOL]DGR HQ DYHQLGD 6LPyQ %ROtYDU Q~PHUR $ FRORQLD 2EUHUD FyGLJR
SRVWDO 0LQDWLWOiQ 9HU WHOpIRQR H[WHQVLyQ
ORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
LQFOX\H,9$
SRUFRPSUD1(7
9LVLWDDODVLQVWDODFLRQHVGHMXQLRGHDODVKRUDVVHOOHYDUiDFDERHQODVDODGHMXQWDVGHOD
6XSHULQWHQGHQFLD GH 6XPLQLVWURV \ 6HUYLFLRV GH OD 5HILQHUtD *UDO /i]DUR &iUGHQDV 8ELFDGD HQ
DYHQLGD 6LPyQ %ROtYDU Q~PHUR $ FRORQLD 2EUHUD FyGLJR SRVWDO 0LQDWLWOiQ 9HUDFUX]
/RVSDUWLFLSDQWHVGHEHUiQSUHVHQWDUVHDOHYHQWRFRQURSDGHDOJRGyQFRORUQDUDQMDFDVFRSURWHFWRUQR
PHWiOLFR \ FDO]DGR GH VHJXULGDG WLSR LQGXVWULDO 6LQ HO FXPSOLPLHQWR GH OR DQWHULRU QR OHV VHUi SHUPLWLGR HO
-XQWD GH DFODUDFLRQHV GH MXQLR GH D ODV KRUDV VH OOHYDUi D FDER HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD
6XSHULQWHQGHQFLD GH 6XPLQLVWURV \ 6HUYLFLRV GH OD 5HILQHUtD *UDO /i]DUR &iUGHQDV XELFDGD HQ
3UHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVGHMXQLRGHDODVKRUDVVHOOHYDUiDFDERHQODVDOD
GHMXQWDVGHOD6XSHULQWHQGHQFLDGH6XPLQLVWURV\6HUYLFLRVGHOD5HILQHUtD*UDO/i]DUR&iUGHQDVXELFDGD
HQDYHQLGD6LPyQ%ROtYDUQ~PHUR$FRORQLD2EUHUDFyGLJRSRVWDO0LQDWLWOiQ9HUDFUX]
SHUPLWLUiHODFFHVRDQLQJ~QOLFLWDQWHQLREVHUYDGRUDSRUORTXHVHUHFRPLHQGDVXSUHVHQFLDFRQWUHLQWD
$VSHFWRVJHQHUDOHV
5HILQDFLyQ
/RVSDUWLFLSDQWHVGHEHUiQSUHVHQWDUVHDORVHYHQWRVFRQURSDGHDOJRGyQFRORUQDUDQMDFDVFRSURWHFWRU
QRPHWiOLFR\FDO]DGRGHVHJXULGDGWLSRLQGXVWULDO6LQHOFXPSOLPLHQWRGHORDQWHULRUQROHVVHUiSHUPLWLGRHO

0,1$7,7/$19(5$'(-81,2'(
683(5,17(1'(17('(680,1,67526<6(59,&,26
,1*$/)2162(/,$6-$&2%2*21=$/(=
58%5,&$
5
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
3(0(;5(),1$&,21
68%',5(&&,21'(352'8&&,21
*(5(1&,$'(5(),1(5,$6
5(),1(5,$,1*$1721,2'29$/,-$,0(
6$/,1$&58=2$;
/,&,7$&,2138%/,&$,17(51$&,21$/'(&21)250,'$'&2172'26/2675$7$'26
'(/,%5(&20(5&,2686&5,726325/26(67$'2681,'260(;,&$126
&2192&$725,$6,03/(1R

6H FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ SDUD OD DGTXLVLFLyQ GH ILOWUR
LQGXVWULDO
)XQGDPHQWROHJDODUWtFXORVFRQVWLWXFLRQDOIUDFFLyQ,,GHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV
ORVWUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLR

1~PHURGHSURFHGLPLHQWRGHOLFLWDFLyQ57,Q~PHURGHODOLFLWDFLyQFRPSUD1(7
3DUWLGD
SRVLFLyQ
&ODYH&$%6
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGH
PHGLGD

&
)LOWURLQGXVWULDO

3]D

/XJDUGHHQWUHJDORVELHQHVVHUiQHQWUHJDGRVHQHODOPDFpQUHFHSWRUtDGHPDWHULDOHVGHOD5HILQHUtD,QJ
$QWRQLR'RYDOt-DLPH6DOLQD&UX]2D[HQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDVORVGtDVGHOXQHVD
YLHUQHVKiELO
9LVLWDDODVLQVWDODFLRQHVSDUDHVWDOLFLWDFLyQQRKDEUiYLVLWDDODVLQVWDODFLRQHV
-XQWDGHDFODUDFLRQHVODMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDV
HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD 6XSHULQWHQGHQFLD GH 6XPLQLVWURV \ 6HUYLFLRV LQWHULRU GHO HGLILFLR DGPLQLVWUDWLYR
XELFDGD HQ FDO]DGD 5HILQHUtD VLQ Q~PHUR FRORQLD 3DUTXH ,QGXVWULDO FyGLJR SRVWDO 6DOLQD &UX]
2D[DFD
3UHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVGHULYDGRVGHOD
SUHVHQWHFRQYRFDWRULDVHOOHYDUiQDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGH
OD 6XSHULQWHQGHQFLD GH 6XPLQLVWURV \ 6HUYLFLRV LQWHULRU GHO HGLILFLR DGPLQLVWUDWLYR XELFDGD HQ FDO]DGD
5HILQHUtDVLQQ~PHURFRORQLD3DUTXH,QGXVWULDOFyGLJRSRVWDO6DOLQD&UX]2D[DFD
5HGXFFLyQ GH SOD]RV SDUD HVWD OLFLWDFLyQ Vt KDEUi UHGXFFLyQ GH SOD]RV GH DFXHUGR D OR HVWDEOHFLGR HQ HO
DUWtFXORGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR
%DVHVGHOLFLWDFLyQ
&RQVXOWD\YHQWDODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHW
KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQFDO]DGD5HILQHUtDVLQQ~PHURFRORQLD3DUTXH,QGXVWULDOFyGLJRSRVWDO
6DOLQD&UX]2D[DFDWHOpIRQRRDOFRQPXWDGRUH[WHQVLyQ
ORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVKiELOFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
&RVWRHQFRQYRFDQWH\HQFRPSUD1(7Q~PHURGHOLFLWDFLyQ\DLQFOX\H,9$
FRPSUD1(7
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
1~PHURGHOLFLWDFLyQVHUiHOGtDGHMXQLRGH
0RQHGDGHFRWL]DFLyQODVPRQHGDVHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiQSHVRPH[LFDQRGyODU
DPHULFDQRRODPRQHGDGHOSDtVGHRULJHQGHORVELHQHV
1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV EDVHV GH ODV OLFLWDFLRQHV DVt FRPR HQ ODV SURSRVLFLRQHV TXH
&XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH ODV OLFLWDFLRQHV HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ
5HILQDFLyQ

6$/,1$&58=2$;$'(-81,2'(
-()('(/$81,'$''(*(67,21'(/$352'8&&,21
,1*-25*(9$/',9,(62/23(=
58%5,&$
5
$9,62$/38%/,&2

6HLQIRUPDTXHSDUDODLQVHUFLyQGHGRFXPHQWRVHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQVHGHEHUiQFXEULUORV
VLJXLHQWHVUHTXLVLWRV
2ILFLR R HVFULWR GLULJLGR DO 'LUHFWRU *HQHUDO $GMXQWR GHO 'LDULR 2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ VROLFLWDQGR OD
SXEOLFDFLyQGHOGRFXPHQWRFRQGRVFRSLDVOHJLEOHV
'RFXPHQWR D SXEOLFDU HQ RULJLQDO FRQ VHOOR OHJLEOH ILUPD DXWyJUDID \ IHFKD GH H[SHGLFLyQ GHO PLVPR VLQ
DOWHUDFLRQHV\DFRPSDxDGRGHGRVFRSLDVOHJLEOHV(QFDVRGHQRVHUDYLVRMXGLFLDOHOGRFXPHQWRDSXEOLFDU
GHEHUiHVWDULPSUHVRHQSDSHOPHPEUHWDGR\QRVHUiQHFHVDULRHOVHOOR
(Q FDVR GH OLFLWDFLyQ S~EOLFD R HVWDGR ILQDQFLHUR GHEHUi HQWUHJDU VX GRFXPHQWDFLyQ SRU HVFULWR \ HQ PHGLR
PDJQpWLFRHQFXDOTXLHUSURFHVDGRU:RUG
(OSDJRSRUGHUHFKRVGHSXEOLFDFLyQGHEHUiHIHFWXDUVHPHGLDQWHHOHVTXHPDSDUDSDJRGHGHUHFKRVHFLQFR
GHO6$7HQYHQWDQLOODEDQFDULDRDWUDYpVGH,QWHUQHWFRQODFODYHGHUHIHUHQFLD\ODFDGHQDGHOD
GHSHQGHQFLD (O FRPSUREDQWH GH SDJR GHEHUi SUHVHQWDUVH HO RULJLQDO TXH GHYXHOYH OD
LQVWLWXFLyQEDQFDULDRODLPSUHVLyQRULJLQDOGHOSDJRUHDOL]DGRHQ,QWHUQHWDFRPSDxDGRGHXQDFRSLDVLPSOH
(ORULJLQDOGHOSDJRVHUiUHVJXDUGDGRSRUHVWD'LUHFFLyQ
3RU GLVSRVLFLyQ GHO 6HUYLFLR GH $GPLQLVWUDFLyQ 7ULEXWDULD \D QR HV SRVLEOH UHFLELU ORV SDJRV SDUD ODV
SXEOLFDFLRQHVPHGLDQWHODIRUPD6$7/D~QLFDIRUPDGHSDJRDXWRUL]DGDSDUDUHDOL]DUWUiPLWHVHVPHGLDQWH
HOHVTXHPDHFLQFRGHO6$78VWHGSXHGHFRQVXOWDUWRGDODLQIRUPDFLyQUHVSHFWRDHVWHVLVWHPDGHSDJRHQ
ODSiJLQDGHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQZZZGRIJREP[VHOHFFLRQDQGRHQHOORJRWLSRGHHFLQFRTXHVH
HQFXHQWUDHQHOPDUJHQL]TXLHUGRGHODPLVPD
/DVSXEOLFDFLRQHVVHSURJUDPDUiQGHODIRUPDVLJXLHQWH
/DVOLFLWDFLRQHVUHFLELGDVORVPLpUFROHVMXHYHV\YLHUQHVVHSXEOLFDUiQHOVLJXLHQWHPDUWHV\ODVUHFLELGDVORV
GtDVOXQHV\PDUWHVHOVLJXLHQWHMXHYHV
$YLVRV HGLFWRV \ EDODQFHV ILQDOHV GH OLTXLGDFLyQ FLQFR GtDV KiELOHV GHVSXpV GH OD IHFKD GH UHFLER \ SDJR
PLHQWUDV TXH ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV GH DFXHUGR DO HVSDFLR GLVSRQLEOH SDUD SXEOLFDFLyQ GDGD OD H[WHQVLyQ
GHpVWRV
3RUQLQJ~QPRWLYRVHUHFLELUiODGRFXPHQWDFLyQHQFDVRGHQRFXEULUORVUHTXLVLWRV
7HOpIRQRV\H[WHQVLRQHV\ID[H[WHQVLyQ
7RGRV ORV GRFXPHQWRV RULJLQDOHV HQWUHJDGRV DO 'LDULR 2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ TXHGDUiQ UHVJXDUGDGRV HQ
VXVDUFKLYRV
$7(17$0(17(
',$5,22),&,$/'(/$)('(5$&,21
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
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68%',5(&&,21'($'0,1,675$&,21<),1$1=$6
*(5(1&,$5(*,21$/'($'0,1,675$&,21<),1$1=$6=21$685
68%*(5(1&,$'(5(&856260$7(5,$/(6
$9,62'(&$1&(/$&,21'(/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/

/D6XEJHUHQFLDGH5HFXUVRV0DWHULDOHVFRQGRPLFLOLRHQOD3URORQJDFLyQGH$YHQLGDGH)HEUHURQ~PHUR
FRORQLD $WDVWD GH 6HUUD FyGLJR SRVWDO HQ 9LOODKHUPRVD 0XQLFLSLR GH &HQWUR 7DEDVFR GH
FRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR\
GHO 5HJODPHQWR GH GLFKR RUGHQDPLHQWR GD D FRQRFHU D WRGRV ORV LQWHUHVDGRV TXH FRQ EDVH HQ HO ~OWLPR
SiUUDIRGHODUWtFXORGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR\HQYLUWXG
GH TXH VH DFWXDOL]DQ ORV VXSXHVWRV GHO LQFLVR & GHO QXPHUDO GH ODV SROtWLFDV EDVHV \ OLQHDPLHQWRV
JHQHUDOHVGHVXPLQLVWURVHQPDWHULDGHDGTXLVLFLRQHVDUUHQGDPLHQWRV\VHUYLFLRVSDUD3HWUyOHRV0H[LFDQRV
SDUDRUJDQLVPRVVXEVLGLDULRV\HPSUHVDVILOLDOHVGHDFXHUGRDODVGLVSRVLFLRQHVGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV
$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFRVHGDSRUFDQFHODGDODVLJXLHQWHOLFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDO
/LFLWDFLyQ VHUYLFLRV GH
PDQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR \ FRUUHFWLYR DO 6LVWHPD GH $VLVWHQFLD \

&RQWURO GH $FFHVR 6$<&$ \ &&79 GH ODV RILFLQDV UHJLRQDOHV GH 3*3% ]RQD 6XU &3* &LXGDG 3HPH[ \
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3(0(;*$6<3(75248,0,&$%$6,&$
5
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$9,62'()$//2'(/,&,7$&,2138%/,&$,17(51$&,21$/%$-2/$&2%(5785$'(
/2675$7$'26'(/,%5(&20(5&,2686&5,726325/26(67$'2681,'260(;,&$126

/D6XEJHUHQFLDGH5HFXUVRV0DWHULDOHVFRQGRPLFLOLRHQOD3URORQJDFLyQGH$YHQLGDGH)HEUHURQ~PHUR
FRORQLD $WDVWD GH 6HUUD FyGLJR SRVWDO HQ 9LOODKHUPRVD 0XQLFLSLR GH &HQWUR 7DEDVFR GH
FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR GHO 5HJODPHQWR GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO
6HFWRU3~EOLFRDVtFRPRHODUWtFXORSiUUDIRGHO&DSLWXOR;GHOWUDWDGRGHOLEUHFRPHUFLRGH$PpULFDGHO
1RUWH\FRUUHODWLYRGHORVFDStWXORVGHFRPSUDVGHOVHFWRUS~EOLFRGHORVWUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLRGHORVTXH
0p[LFRIRUPDSDUWHKDFHGHOFRQRFLPLHQWRJHQHUDOHOIDOORGHODVLJXLHQWHOLFLWDFLyQS~EOLFDLQWHUQDFLRQDO
/LFLWDFLyQVHUYLFLRVGH3DUWLGDQ~PHUR0DQWHQLPLHQWRSUHYHQWLYR\FRUUHFWLYRDOVLVWHPD
GH FRQWURO GLVWULEXLGR PDUFD *HQHUDO (OHFWULF VHULH GH OD SODQWD )UDFFLRQDGRUD GH +LGURFDUEXURV GHO
&3* &DFWXV \ 3DUWLGD Q~PHUR 0DQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR \ FRUUHFWLYR DO VLVWHPD GH FRQWURO GLVWULEXLGR
%7&XELFDGRHQODSODQWDGH*HQHUDFLyQ(OpFWULFDGHO&3*&DFWXVIHFKDGHIDOORGHDEULOGH
$XWRPDWL]DFLyQ \0RGHUQL]DFLyQ,QGXVWULDO6$GH &9ERXOHYDUG'tD]2UGD]Q~PHURHGLILFLR %2I
FRORQLD5LQFyQGH6DQWD%iUEDUDFyGLJRSRVWDO0RQWHUUH\1XHYR/HyQSDUWLGDVDGMXGLFDGDV\
PRQWRWRWDO

9,//$+(5026$7$%$'(-81,2'(
68%*(5(17('(5(&856260$7(5,$/(6
/,&$1*(/&$5/267255(6&8/(%52
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5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
3(0(;3(75248,0,&$
&XDUWD6HFFLyQ
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*(5(1&,$'(5(&856260$7(5,$/(6
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$&12)

YLJHQWHV HQ OD PDWHULD 3HPH[ 3HWURTXtPLFD FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ S~EOLFD
QDFLRQDO SDUD OD DGMXGLFDFLyQ GH XQ FRQWUDWR GH REUD S~EOLFD D SUHFLRV XQLWDULRV GH FRQIRUPLGDG FRQ
ORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDO
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
OXJDUGH DFODUDFLRQHV \DSHUWXUDGH
ODVEDVHV
ORVWUDEDMRV

SURSRVLFLRQHV

&RVWRHQ
KRUDV KRUDV
KRUDV
HOHFWUyQLFD
FRQYRFDQWH

&RVWRHQ
FRPSUD1(7

&ODYH
)HFKD
3OD]RGH
&DSLWDO
)6&
HVWLPDGD
HMHFXFLyQ
FRQWDEOH
&&$23
GHLQLFLR
UHTXHULGR
GtDVQDWXUDOHV

&RQVHUYDFLyQ\PDQWHQLPLHQWRDYtDV

IpUUHDVGHO&RPSOHMR3HWURTXtPLFR
,QGHSHQGHQFLD

KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQOD6XEJHUHQFLDGH2EUD3~EOLFDGH3HPH[3HWURTXtPLFDXELFDGDHQ
-DFDUDQGDV Q~PHUR 1LYHO % 1RUWH FRORQLD 5DQFKR $OHJUH , FyGLJR SRVWDO HQ
&RDW]DFRDOFRV 9HU WHOpIRQR ORV GtDV KiELOHV FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D
KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD GH LQVWLWXFLyQ GH FUpGLWR
HVWDEOHFLGD SUHIHUHQWHPHQWH HQ OD ORFDOLGDG D QRPEUH GH 3HPH[ 3HWURTXtPLFD HQ ORV GtDV KiELOHV HQ
KRUDULRGHDKRUDVHQFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD(OSDJRGH
x /DYLVLWDDOVLWLRGHUHDOL]DFLyQGHORVWUDEDMRVWHQGUiFRPRSXQWRGHUHXQLyQODVDODGHOLFLWDFLRQHVGHOD
6XSHULQWHQGHQFLD GH 5HFXUVRV 0DWHULDOHV XELFDGD HQ HO LQWHULRU GHO &RPSOHMR 3HWURTXtPLFR
,QGHSHQGHQFLD HQ 6DQ 0DUWtQ 7H[PHOXFDQ 3XH /D YLVLWD VHUi FRRUGLQDGD SRU SHUVRQDO GH OD
6XSHULQWHQGHQFLDGH0DQWHQLPLHQWRGHO&RPSOHMR3HWURTXtPLFR,QGHSHQGHQFLDHOUHVSRQVDEOHWpFQLFRGH
ODYLVLWDVHUiQHOLQJHQLHUR*HUDUGR0H]D'tD]
x 8ELFDFLyQGH ODREUD HQ HONLOyPHWURFDUUHWHUDIHGHUDO0p[LFR3XHEODHQ6DQ0DUWtQ7H[PHOXFDQ
3XH /XJDU HQ GRQGH VH OOHYDUiQ D FDER ORV WUDEDMRV HQ HO LQWHULRU GHO &RPSOHMR 3HWURTXtPLFR
,QGHSHQGHQFLD
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVGHO6DOyQGH8VRV0~OWLSOHV680
GHOHGLILFLR6HGHGH3HPH[3HWURTXtPLFDHQHOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWH
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHHIHFWXDUiHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVGHO6DOyQGH
8VRV0~OWLSOHV680GHOHGLILFLR6HGHGH3HPH[3HWURTXtPLFDHQHOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWH
x /RV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV OLFLWDQWHV TXH DVLVWDQ D FXDOTXLHUD GH ORV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ GHEHUiQ
VXMHWDUVH D ODV UHJODV GH VHJXULGDG YLJHQWHV GH 3HPH[ 3HWURTXtPLFD GHEHUiQ XWLOL]DU LQYDULDEOHPHQWH
URSD GH DOJRGyQ GH FRORU QDUDQMD FRQVLVWHQWH GH FDPLVD GH PDQJD ODUJD \ SDQWDOyQ X RYHURO FDVFR
SURWHFWRUFRQEDUELTXHMR]DSDWRVWLSRLQGXVWULDOJDIDVGHVHJXULGDG\SURWHFWRUHVDXGLWLYRV
&XDUWD6HFFLyQ
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
HOHFWUyQLFD
/DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiPRQHGDQDFLRQDOSHVRPH[LFDQR
(OSRUFHQWDMHGHFRQWHQLGRQDFLRQDOVHUiGHQRDSOLFD
3DUDHIHFWRVGHODVOLFLWDFLRQHVQRVHSHUPLWHODVXEFRQWUDWDFLyQGHDOJXQDSDUWHGHODVREUDV
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDTXHVHUHTXLHUHSDUDSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVVHUiORVOLFLWDQWHV
GHEHUiQ SUHVHQWDU GRFXPHQWDFLyQ HQ OD TXH VH LGHQWLILTXHQ ORV WUDEDMRV UHDOL]DGRV SRU HO OLFLWDQWH \ VX
SHUVRQDOWpFQLFRHQGRQGHVHDFRPSUREDEOHVXSDUWLFLSDFLyQHQODHMHFXFLyQGHREUDVGHFDUDFWHUtVWLFDV
WpFQLFDV\PDJQLWXGVLPLODUHVDODTXHHVPRWLYRGHHVWDFRQYRFDWRULD
3DUD DFUHGLWDU VX H[LVWHQFLD OHJDO ORV OLFLWDQWHV GHEHUiQ DFRPSDxDU D VX SURSXHVWD ORV GRFXPHQWRV
VLJXLHQWHV
, 7UDWiQGRVH GH SHUVRQDV ItVLFDV LGHQWLILFDFLyQ RILFLDO YLJHQWH FRQ IRWRJUDItD \ FODYH GHO 5HJLVWUR
'HODSHUVRQDPRUDO&ODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDO
GHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHODHPSUHVDUHODFLyQGHORVQRPEUHVGHORVDFFLRQLVWDVQ~PHUR\
IHFKDGHODVHVFULWXUDVS~EOLFDVHQODVTXHFRQVWHHODFWDFRQVWLWXWLYD\HQVXFDVRVXVUHIRUPDV
RPRGLILFDFLRQHVVHxDODQGRQRPEUHQ~PHUR\FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFRTXH
ODVSURWRFROL]y\ORVGDWRVGHLQVFULSFLyQHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGH&RPHUFLR
FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFRTXHORVSURWRFROL]y\ORVGDWRVGHLQVFULSFLyQHQHO
FRPSDUDWLYR GH UD]RQHV ILQDQFLHUDV EiVLFDV VDOYR HQ HO FDVR GH HPSUHVDV GH UHFLHQWH FUHDFLyQ ODV
FXDOHVGHEHUiQSUHVHQWDUORVPiVDFWXDOL]DGRVDODIHFKDGHSUHVHQWDFLyQGHODSURSXHVWD\FRSLDGHOD
~OWLPDGHFODUDFLyQILVFDOSUHVHQWDGDDQWHOD6HFUHWDUtDGH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFR
1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR \ SHQ~OWLPR
SiUUDIRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
&RQGLFLRQHVGHSDJRODVHVWLPDFLRQHVSRUWUDEDMRVHMHFXWDGRVVHUiQSDJDGDVSRU3HPH[3HWURTXtPLFD
HQXQSOD]RQRPD\RUDYHLQWHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHODVKXELHUHDXWRUL]DGR
HO5HVLGHQWHGHOD2EUD
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQFRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXOR
GHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
/DSUHVHQWHFRQYRFDWRULDFRQWLHQHODLQIRUPDFLyQPtQLPDLQGLVSHQVDEOHTXHVHKDFHGHOFRQRFLPLHQWRGH
ODVSHUVRQDVLQWHUHVDGDVHQSDUWLFLSDUSRUORTXHHQFDVRGHUHTXHULUPD\RULQIRUPDFLyQSRGUiQDFXGLUDO
GRPLFLOLR\WHOpIRQRDUULEDFLWDGRV
QHFHVLGDG GH DGTXLULU ODV EDVHV UHJLVWUDQGR SUHYLDPHQWH VX SDUWLFLSDFLyQ HQ OD 6XEJHUHQFLD GH 2EUD
3~EOLFDGH3HPH[3HWURTXtPLFDHQHOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWH

&2$7=$&2$/&269(5$'(-81,2'(
68%*(5(17('(2%5$38%/,&$
,1*-(686)(51$1'2&(5'$&257$=$
58%5,&$
5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
3(0(;3(75248,0,&$
68%',5(&&,21'($'0,1,675$&,21<),1$1=$6
*(5(1&,$'(5(&856260$7(5,$/(6
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$&12)

YLJHQWHVHQODPDWHULD3HPH[3HWURTXtPLFDFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDO
SDUDODDGMXGLFDFLyQGHXQFRQWUDWRGHREUDS~EOLFDDSUHFLRVXQLWDULRVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ &RVWRGHODVEDVHV )HFKDOtPLWH
9LVLWDDO
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ
SDUDDGTXLULU
OXJDUGH
DFODUDFLRQHV \DSHUWXUDGH
ODVEDVHV
ORVWUDEDMRV
SURSRVLFLRQHV
&RVWRHQFRQYRFDQWH

HOHFWUyQLFD

KRUDV KRUDV
KRUDV
&RVWRHQFRPSUD1(7

&ODYH)6&
)HFKDHVWLPDGD 3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

GtDV

2EUDFLYLO\HOHFWURPHFiQLFDSDUDOD

QDWXUDOHV
UHKDELOLWDFLyQGHFODULILFDGRUHVHQHO
&RPSOHMR3HWURTXtPLFR3DMDULWRV

x /DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[
RELHQHQOD6XEJHUHQFLDGH2EUD3~EOLFDGH3HPH[3HWURTXtPLFDXELFDGDHQ-DFDUDQGDVQ~PHUR
QLYHO%FRORQLD5DQFKR$OHJUH,FyGLJRSRVWDOHQ&RDW]DFRDOFRV9HUWHOpIRQRORV
GtDV KiELOHV FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR FKHTXH
FHUWLILFDGRRGHFDMDGHLQVWLWXFLyQGHFUpGLWRHVWDEOHFLGDSUHIHUHQWHPHQWHHQODORFDOLGDGDQRPEUHGH
3HPH[3HWURTXtPLFDHQORVGtDVKiELOHVHQKRUDULRGHDKRUDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORV
x
/DYLVLWDDOVLWLRGHUHDOL]DFLyQGHORVWUDEDMRVWHQGUiFRPRSXQWRGHUHXQLyQOD-HIDWXUDGH2EUD3~EOLFD
XELFDGD HQ HO LQWHULRU GHO &RPSOHMR 3HWURTXtPLFR 3DMDULWRV HQ &RDW]DFRDOFRV 9HU /D YLVLWD VHUi
FRRUGLQDGD SRU SHUVRQDO GH OD &RRUGLQDFLyQ GH 5HVLGHQFLD GH 2EUDV GHO &RPSOHMR 3HWURTXtPLFR
3DMDULWRVHOUHVSRQVDEOHWpFQLFRGHODYLVLWDVHUiHOLQJHQLHUR9tFWRU5DPtUH]0H]D
x
8ELFDFLyQGHODREUDHQHO6XUGHO(VWDGRGH9HUDFUX]/XJDUHQGRQGHVHOOHYDUiQDFDERORVWUDEDMRV
HQHOLQWHULRUGHO&RPSOHMR3HWURTXtPLFR3DMDULWRVXELFDGRHQODFLXGDGGH&RDW]DFRDOFRV9HU
x
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVGHO6DOyQGH8VRV0~OWLSOHV680
GHOHGLILFLRVHGHGH3HPH[3HWURTXtPLFDHQHOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWH
x
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHHIHFWXDUiHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVGHO6DOyQGH
8VRV0~OWLSOHV680GHOHGLILFLRVHGHGH3HPH[3HWURTXtPLFDHQHOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWH
x
/RV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV OLFLWDQWHV TXH DVLVWDQ D FXDOTXLHUD GH ORV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ GHEHUiQ
VXMHWDUVH D ODV UHJODV GH VHJXULGDG YLJHQWHV GH 3HPH[ 3HWURTXtPLFD GHEHUiQ XWLOL]DU LQYDULDEOHPHQWH
URSD GH DOJRGyQ GH FRORU QDUDQMD FRQVLVWHQWH GH FDPLVD GH PDQJD ODUJD \ SDQWDOyQ X RYHURO FDVFR
SURWHFWRUFRQEDUELTXHMR]DSDWRVWLSRLQGXVWULDOJDIDVGHVHJXULGDG\SURWHFWRUHVDXGLWLYRV
x
HOHFWUyQLFD
x
x
/DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiPRQHGDQDFLRQDOSHVRPH[LFDQR
x
(OSRUFHQWDMHGHFRQWHQLGRQDFLRQDOVHUiQRDSOLFD
x
6HSHUPLWLUiODVXEFRQWUDWDFLyQSDUDODUHDOL]DFLyQGHORVWUDEDMRVTXHFRPSUHQGH
D /DLQVSHFFLyQUDGLRJUiILFDHQMXQWDVGHVROGDGXUDGHWDQTXHV\WXEHUtDV
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
E 0HGLFLyQXOWUDVyQLFDGHHVSHVRUGHSDUHGGHSODFDV\WXEHUtDV
F ,QVSHFFLyQ XOWUDVyQLFD FRQ KD] DQJXODU GH MXQWDV YHUWLFDOHV \ KRUL]RQWDOHV GH OD HQYROYHQWH GH
WDQTXHV\
G ,QVSHFFLyQFRQOtTXLGRVSHQHWUDQWHVHQXQLRQHVGHVROGDGXUDGHIOHWH
x
x
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDTXHVHUHTXLHUHSDUDSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVVHUiORVOLFLWDQWHV
GHEHUiQ SUHVHQWDU GRFXPHQWDFLyQ HQ OD TXH VH LGHQWLILTXHQ ORV WUDEDMRV UHDOL]DGRV SRU HO OLFLWDQWH \ VX
SHUVRQDOWpFQLFRHQGRQGHVHDFRPSUREDEOHVXSDUWLFLSDFLyQHQODHMHFXFLyQGHREUDVGHFDUDFWHUtVWLFDV
WpFQLFDV\PDJQLWXGVLPLODUHVDODTXHHVPRWLYRGHHVWDFRQYRFDWRULD
x
3DUDDFUHGLWDUVXH[LVWHQFLDOHJDOORVOLFLWDQWHVGHEHUiQDFRPSDxDUDVXSURSXHVWDORVGRFXPHQWRVVLJXLHQWHV
,
7UDWiQGRVH GH SHUVRQDV ItVLFDV LGHQWLILFDFLyQ RILFLDO YLJHQWH FRQ IRWRJUDItD \ FODYH GHO 5HJLVWUR
'HODSHUVRQDPRUDOFODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDO
UHIRUPDVRPRGLILFDFLRQHVVHxDODQGRQRPEUHQ~PHUR\FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFR
TXHODVSURWRFROL]y\ORVGDWRVGHLQVFULSFLyQHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGH&RPHUFLR
FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFRTXHORVSURWRFROL]y\ORVGDWRVGHLQVFULSFLyQHQHO
x
FRPSDUDWLYR GH UD]RQHV ILQDQFLHUDV EiVLFDV VDOYR HQ HO FDVR GH HPSUHVDV GH UHFLHQWH FUHDFLyQ ODV
FXDOHVGHEHUiQSUHVHQWDUORVPiVDFWXDOL]DGRVDODIHFKDGHSUHVHQWDFLyQGHODSURSXHVWD\FRSLDGHOD
~OWLPDGHFODUDFLyQILVFDOSUHVHQWDGDDQWHOD6HFUHWDUtDGH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFR
x
x
1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR \ SHQ~OWLPR
SiUUDIRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
x
&RQGLFLRQHVGHSDJRODVHVWLPDFLRQHVSRUWUDEDMRVHMHFXWDGRVVHUiQSDJDGDVSRU3HPH[3HWURTXtPLFD
HQXQSOD]RQRPD\RUDYHLQWHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHODVKXELHUHDXWRUL]DGR
HOUHVLGHQWHGHODREUD
x
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQFRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXOR
x
/DSUHVHQWHFRQYRFDWRULDFRQWLHQHODLQIRUPDFLyQPtQLPDLQGLVSHQVDEOHTXHVHKDFHGHOFRQRFLPLHQWRGH
ODVSHUVRQDVLQWHUHVDGDVHQSDUWLFLSDUSRUORTXHHQFDVRGHUHTXHULUPD\RULQIRUPDFLyQSRGUiQDFXGLUDO
GRPLFLOLR\WHOpIRQRDUULEDFLWDGRV
x
QHFHVLGDG GH DGTXLULU ODV EDVHV UHJLVWUDQGR SUHYLDPHQWH VX SDUWLFLSDFLyQ HQ OD 6XEJHUHQFLD GH 2EUD
3~EOLFDGH3HPH[3HWURTXtPLFDHQHOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWH

&2$7=$&2$/&269(5$'(-81,2'(
68%*(5(17('(2%5$38%/,&$
,1*-(686)(51$1'2&(5'$&257$=$
58%5,&$
5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
$(5238(5726<6(59,&,26$8;,/,$5(6
*(5(1&,$'($'48,6,&,21(6<6(59,&,26*(1(5$/(6
&2192&$725,$08/7,3/(

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&RQYRFDWRULD
/LFLWDFLyQ S~EOLFD QDFLRQDO GH VHUYLFLR FRQWUDWDFLyQ GHO VHUYLFLR GH LQVWDODFLyQ GH HTXLSR LQDOiPEULFR HQ ODV
HVWDFLRQHVGHFRPEXVWLEOHV$6$/316
&ODYH
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ\
FRPSUD1(7
,9$LQFOXLGR
SDUDDGTXLULU
DFODUDFLRQHV
DSHUWXUDGH
EDVHV
SURSRVLFLRQHV

&RQYRFDQWH

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KRUDV
KRUDV

3DUWLGDV
'HVFULSFLyQGHSDUWLGD
&DQWLGDG 8QLGDGGH
PHGLGD

,QVWDODFLyQGHHTXLSRLQDOiPEULFRHQODVHVWDFLRQHVGHFRPEXVWLEOHV

6HUYLFLR

&RQYRFDWRULD
/LFLWDFLyQS~EOLFDLQWHUQDFLRQDODELHUWDDGTXLVLFLyQGHOODQWDV$6$/3,
&ODYH
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ
FRPSUD1(7
,9$LQFOXLGR
\DSHUWXUDGH
EDVHV
SURSRVLFLRQHV

&RQYRFDQWH

(QFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV

3DUWLGDV
'HVFULSFLyQGHSDUWLGDVGHPD\RUPRQWR
&DQWLGDG 8QLGDGGH
PHGLGD

/ODQWDPHGLGD5GHFDSDVSDUDWUDFFLyQ

3LH]D
/ODQWDPHGLGD5GHFDSDVSDUDGLUHFFLyQ

3LH]D
/ODQWD

3LH]D
/ODQWDPHGLGD5WRGDSRVLFLyQ

3LH]D
/ODQWDPHGLGD5GLUHFFLyQ

3LH]D

/LFLWDFLyQ S~EOLFD LQWHUQDFLRQDO DELHUWD DGTXLVLFLyQ H LQVWDODFLyQ GH NLW GH UHIDFFLRQHV \ DFFHVRULRV
SDUDXQLGDGHVGLVSHQVDGRUDVGHFRPEXVWLEOHGHDYLDFLyQPDUFD,VX]X$6$/3,
&ODYH
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ
FRPSUD1(7
,9$LQFOXLGR
SDUDDGTXLULU
DFODUDFLRQHV
\DSHUWXUDGH
EDVHV
SURSRVLFLRQHV

&RQYRFDQWH

(QFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV

3DUWLGDV
'HVFULSFLyQGHSDUWLGD
&DQWLGDG 8QLGDGGH
PHGLGD

.LWGHUHIDFFLRQHVTXHLQFOX\HFDUUHWHSDUDPDQJXHUDFRGRVJLUDWRULRV

-XHJR
DGDSWDGRURFRSOHJLUDWRULRUHFWRJDELQHWHWUHVYiOYXODVHOHFWUR
QHXPiWLFDVGRVYiOYXODVQHXPiWLFDVXQLGLUHFFLRQDOHV\DFFHVRULRV
HOpFWULFRV

/LFLWDFLyQ S~EOLFD LQWHUQDFLRQDO EDMR OD FREHUWXUD GH ORV FDStWXORV GH FRPSUDV GHO VHFWRU S~EOLFR GH ORV
WUDWDGRVGHOLEUHFRPHUFLRVXVFULWRVSRU0p[LFRFRQUHGXFFLyQGHOSOD]RKDVWDSRUGtDVQDWXUDOHVSDUDOD
SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH SXEOLFDFLyQ GH OD FRQYRFDWRULD
DXWRUL]DGRPHGLDQWHRILFLR'GHOGHMXQLRGHGHOD*HUHQFLDGH$GTXLVLFLRQHV\6HUYLFLRV
*HQHUDOHV DGTXLVLFLyQ GH HOHPHQWRV ILOWUDQWHV SDUD FRPEXVWLEOH GH DYLDFLyQ HQ VHJXQGD FRQYRFDWRULD
$6$/3,
&ODYH
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ
FRPSUD1(7
,9$LQFOXLGR
SDUDDGTXLULU $FODUDFLRQHV
\DSHUWXUDGH
EDVHV
SURSRVLFLRQHV

&RQYRFDQWH

HQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
&XDUWD6HFFLyQ
3DUWLGDV
',$5,22),&,$/
'HVFULSFLyQGHSDUWLGDVGHPD\RUPRQWR
-XHYHVGHMXQLRGH
&DQWLGDG

x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
8QLGDGGH
PHGLGD
-XHJR

-XHJR

-XHJR

-XHJR

3LH]D
.LWGHHOHPHQWRVILOWUDQWHVSDUDILOWURVHSDUDGRUGHJDORQHV

SRUPLQXWR


SRUPLQXWR


SRUPLQXWR


SRUPLQXWR

(OHPHQWRILOWUDQWHFRDOHVFHGRU

/DV EDVHV GH ODV OLFLWDFLRQHV VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW
KWWSZZZFRPSUDQHWJREP[ R KWWSZZZLQIRFHQWURFRPP[ R ELHQ HQ ODV RILFLQDV GH OD *HUHQFLD
GH $GTXLVLFLRQHV \ 6HUYLFLRV *HQHUDOHV XELFDGD HQ OD $YHQLGD Q~PHUR FRORQLD 6DQ -XDQ GH
$UDJyQ FyGLJR SRVWDO 'HOHJDFLyQ 9HQXVWLDQR &DUUDQ]D HQ 0p[LFR ') WHOpIRQRV
\H[WHQVLRQHV\\ID[H[WHQVLyQFRQHOVLJXLHQWHKRUDULR
GHOXQHVDYLHUQHVGHD\GHDKRUDVHQGtDVKiELOHV
/D IRUPD GH SDJR HV HQ FRQYRFDQWH HIHFWLYR FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD D IDYRU GH $HURSXHUWRV \
6HUYLFLRV$X[LOLDUHVGH OXQHVDYLHUQHVFRQKRUDULRGHFDMDGH D \ GHD KRUDV
HQ GtDV KiELOHV 3UHYLDPHQWH DO SDJR GH GLFKR FRVWR ORV LQWHUHVDGRV SRGUiQ UHYLVDU ODV EDVHV HQ
FRPSUD1(7 KWWSZZZFRPSUDQHWJREP[ \ REWHQHU HO UHFLER GH SDJR TXH JHQHUD HO SURSLR VLVWHPD
3DUD SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLRQHV HV UHTXLVLWR LQGLVSHQVDEOH SUHVHQWDU FRPSUREDQWH RULJLQDO GH SDJR GH
ODVEDVHV
/RV DFWRV GH MXQWD GH DFODUDFLRQHV SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV DVt FRPR HO IDOOR VH
OOHYDUiQDFDERHQODVDODGHMXQWDVGHOD*HUHQFLDGH$GTXLVLFLRQHV\6HUYLFLRV*HQHUDOHV
6tVHDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUPHQVDMHUtDRPHGLDQWHXQSURSLR
HOHFWUyQLFD
/DV SURSRVLFLRQHV WpFQLFDV HFRQyPLFDV \ HQ JHQHUDO WRGD OD GRFXPHQWDFLyQ D H[KLELU SRU ORV
LQWHUHVDGRVVHGHEHUiQSUHVHQWDUHQLGLRPDHVSDxROHQWDQWRTXHODGRFXPHQWDFLyQDGLFLRQDODH[KLELU
SRUORVLQWHUHVDGRVSRGUiSUHVHQWDUVHHQHOLGLRPDGHOSDtVGHRULJHQHQHOFDVRGHFDWiORJRVDQH[RV
WpFQLFRV\PDQXDOHVSRGUiXWLOL]DUVHHOLGLRPDGHOSDtVGHRULJHQDFRPSDxDGRGHXQDWUDGXFFLyQVLPSOH
DOHVSDxRO
1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV EDVHV GH ODV OLFLWDFLRQHV DVt FRPR HQ ODV SURSRVLFLRQHV
/XJDU GH HQWUHJD GH ORV ELHQHV \R SUHVWDFLyQ GHO VHUYLFLR FRQIRUPH D OR LQGLFDGR HQ HO &DStWXOR ,,,
QXPHUDOGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
3OD]R GH HQWUHJD GH ORV ELHQHV \R SUHVWDFLyQ GHO VHUYLFLR FRQIRUPH D OR LQGLFDGR HQ HO &DStWXOR ,,,
QXPHUDOGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
&RQGLFLRQHVGHSDJRGHORVELHQHV\RSUHVWDFLyQGHOVHUYLFLRGHQWURGHORVGtDVQDWXUDOHVVLJXLHQWHV
D OD DSUREDFLyQ GH ORV ELHQHV \R SUHVWDFLyQ GHO VHUYLFLR D OD SUHVHQWDFLyQ GH ORV GRFXPHQWRV TXH VH
DQRWDQ HQ HO &DStWXOR ,9 QXPHUDO LQFLVR F GH ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ \ FRQIRUPH D ORV OLQHDPLHQWRV
HVWDEOHFLGRVHQHOPLVPRFDStWXOR
1RSRGUiQSDUWLFLSDUHQHVWDOLFLWDFLyQODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORV
IUDFFLyQ;;,9\SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO
6HFWRU3~EOLFR
1RWD ORV OLFLWDQWHV TXH DGTXLHUDQ ODV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ PHGLDQWH HO VLVWHPD
FRPSUD1(7 GHEHUiQ DFXGLU D ODV RILFLQDV GHO iUHD GH /LFLWDFLRQHV \ $GTXLVLFLRQHV GH OD *HUHQFLD GH
$GTXLVLFLRQHV\6HUYLFLRV*HQHUDOHVGRQGHVHOHVHQWUHJDUiVLQFRVWRDGLFLRQDOXQGLVFRFRPSDFWRFRQ
ODVLPiJHQHV\GLDJUDPDVGHOVHUYLFLR
0(;,&2')$'(-81,2'(
*(5(17('($'48,6,&,21(6<6(59,&,26*(1(5$/(6
)5$1&,6&26272257,=
58%5,&$
5
7(/(&2081,&$&,21(6'(0(;,&2
',$5,22),&,$/
*(5(1&,$(67$7$/1$<$5,7
&2192&$725,$

6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLyQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH VHUYLFLR GH YLJLODQFLD GH FRQIRUPLGDG FRQ
ORVLJXLHQWH

1RGH
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDD
OLFLWDFLyQ
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
LQVWDODFLRQHV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

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KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV

3DUWLGD
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&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD

&
6HUYLFLRVJHQHUDOHV

6HUYLFLR

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FRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7HSLF1D\DULWWHOpIRQRORVGtDV\GHMXQLRGHFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/D
IRUPDGHSDJRHVPHGLDQWHXQGHSyVLWRDODFXHQWDGHO%DQFR%DQRUWHDQRPEUHGH7HOHFRPXQLFDFLRQHVGH0p[LFR(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORV
UHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
x /D MXQWDGH DFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDER HO GtD GHMXQLRGHD ODV KRUDVHQ7HOHFRPXQLFDFLRQHVGH0p[LFR*HUHQFLD(VWDWDOVDODGHMXQWDV
XELFDGDHQDYHQLGD0p[LFRQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7HSLF1D\DULW
x /D YLVLWD D LQVWDODFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ 7HOHFRPXQLFDFLRQHV GH 0p[LFR RILFLQDV 7HOHJUiILFDV FyGLJR
SRVWDO7HSLF1D\DULW
x (O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV \ DSHUWXUD GH ODV SURSXHVWDV WpFQLFDV VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ
7HOHFRPXQLFDFLRQHVGH0p[LFR*HUHQFLD(VWDWDOVDODGHMXQWDVDYHQLGD0p[LFRQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7HSLF1D\DULW
x /DDSHUWXUDGHODSURSXHVWDHFRQyPLFDVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQ7HOHFRPXQLFDFLRQHVGH0p[LFR*HUHQFLD(VWDWDOVDODGH
MXQWDVDYHQLGD0p[LFRQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO7HSLF1D\DULW
x /XJDUGHHQWUHJD0HUFDGRGH$EDVWRVFRORQLD0RORORDFRORQLD)29,6667(FRORQLD-XDQ(VFXWLDFRORQLD0RUHORV&6,7HSLFORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHO
KRUDULRGHHQWUHJDGHDDDDKRUDV
x 3OD]RGHHQWUHJDGHOXQHVDGRPLQJR
x (OSDJRVHUHDOL]DUiGHQWURGHORVYHLQWHGtDVQDWXUDOHVSRVWHULRUHVDODHQWUHJD\DFHSWDFLyQGHODIDFWXUD\GHPiVGRFXPHQWDFLyQFRUUHODWLYD

7(3,&1$<$'(-81,2'(
*(5(17((67$7$/
,50$/(7,&,$0,5$0217(65$0,5(=
58%5,&$
5
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&XDUWD6HFFLyQ
&XDUWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
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,1*5(626<6(59,&,26&21(;26
68%'(/(*$&,21'($'0,1,675$&,21
&2192&$725,$08/7,3/()21$',1

FRQIRUPLGDGFRQOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR\VXUHJODPHQWRVH
FRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVSDUDODFRQWUDWDFLyQGHVHUYLFLRGHPDQWHQLPLHQWR
SUHYHQWLYR \ FRUUHFWLYR D PDTXLQDULD \ DGTXLVLFLyQ GH PH]FOD DVIiOWLFD HQ FDOLHQWH SDUD 5HG )RQDGLQ GH

1RGH
&RVWRGH
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHSURSRVLFLRQHV

KRUDV
KRUDV

3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
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8QLGDGGH
&$%06
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&
6HUYLFLRGHPDQWHQLPLHQWRSUHYHQWLYR\

6HUYLFLR
FRUUHFWLYRDPDTXLQDULD

1RGH
&RVWRGH
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHSURSRVLFLRQHV

KRUDV
KRUDV

3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGH
&$%06
PHGLGD

&
0H]FODDVIiOWLFDHQFDOLHQWH

0HWURF~ELFR

KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ 3DVHR GH ODV )ORUHV Q~PHUR )UDFFLRQDPLHQWR 9LUJLQLD FyGLJR
SRVWDO %RFD GHO 5tR 9HUDFUX] WHOpIRQR ORV GtDV GH OXQHV D YLHUQHV FRQ HO
x /DIRUPDGHSDJRHVHIHFWLYRFKHTXHGHFDMDRFKHTXHFHUWLILFDGRDQRPEUHGH%DQREUDV61&)RQGR
1DFLRQDO GH ,QIUDHVWUXFWXUD Q~PHUR GH FXHQWD (Q FRPSUD1(7 PHGLDQWH ORV UHFLERV TXH
JHQHUDHOVLVWHPD
HOHFWUyQLFD
x /DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR1RVHRWRUJDUiDQWLFLSR
x /XJDUGHHQWUHJDGHDFXHUGRDEDVHVORVGtDVGHDFXHUGRDEDVHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDFXHUGR
DEDVHV
x 3OD]RGHHQWUHJDGHDFXHUGRDEDVHV
x (OSDJRVHUHDOL]DUiGHDFXHUGRDEDVHV
x 7RGRV ORV HYHQWRV VH HIHFWXDUiQ HQ OD VDOD GH MXQWDV XELFDGD HQ 3DVHR GH ODV )ORUHV Q~PHUR
)UDFFLRQDPLHQWR9LUJLQLD%RFDGHO5tR9HUDFUX]
QHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVGHELHQGRUHJLVWUDUVHSUHYLRDOLQLFLRGHFDGDDFWR

%2&$'(/5,29(5$'(-81,2'(
68%'(/(*$'$'($'0,1,675$&,21(19(5$&58=
&3/$85$*21=$/(=9$/(5,2
58%5,&$
5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
&XDUWD6HFFLyQ
&$0,126<38(17(6)('(5$/(6'(
,1*5(626<6(59,&,26&21(;26
68%'(/(*$&,21'($'0,1,675$&,21(1$55,$*$&+,$3$6
&2192&$725,$

FRQIRUPLGDGFRQOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR\VX5HJODPHQWRVH
FRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUGHPDQHUDHVFULWDRHOHFWUyQLFDHQODVOLFLWDFLRQHVSDUDODFRQWUDWDFLyQ
GH $GTXLVLFLyQ GH YDOHV SDUD FRPEXVWLEOH \ DGTXLVLFLyQ GH SLQWXUDV SDUD VHxDODPLHQWR KRUL]RQWDO GH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWH
DMXQWDGH
LQFOX\H,9$
SDUDDGTXLULU
DFODUDFLRQHV
EDVHV

3UHVHQWDFLyQ\
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EDVHV

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SURSRVLFLRQHV

KRUDV
KRUDV

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OXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRRFKHTXH
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7RGRVORVHYHQWRVVHOOHYDUiQDFDERHQODVDODGHMXQWDVGHOD*HUHQFLD&KLDSDVXELFDGRHQDYHQLGDD
1RUWH3RQLHQWHQ~PHURFRORQLD0RFWH]XPDFyGLJRSRVWDO7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDV
HOHFWUyQLFD
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(OSDJRVHUHDOL]DUiGHDFXHUGRFRQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR GH OD /H\ GH
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5
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KRUDV
KRUDV
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KRUDV

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5
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)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
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3UHVHQWDFLyQGH
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SURSRVLFLRQHV\
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EDVHV
DSHUWXUDWpFQLFD
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KRUDV
KRUDV
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FRQYRFDWRULD KDVWD HO VH[WR GtD QDWXUDO SUHYLR DO DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV D
WUDYpVGH,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQOD'LYLVLyQGH&RQWUDWDFLyQ\$GTXLVLFLRQHVGHHVWH
3DWURQDWR XELFDGR HQ DYHQLGD -XDQ 2JRUPDQ Q~PHUR FRORQLD /D (VFDOHUD 83 $GROIR /ySH]
0DWHRV FyGLJR SRVWDO *XVWDYR $ 0DGHUR 'LVWULWR )HGHUDO HQ GtDV KiELOHV GH D
KRUDV SDUD PD\RU LQIRUPDFLyQ FRPXQLFDUVH D ORV WHOpIRQRV H[WHQVLRQHV \
IDFVtPLOH D ORV Q~PHURV WHOHIyQLFRV \ H[WHQVLyQ SDUD SDUWLFLSDU HQ OD
OLFLWDFLyQHVLQGLVSHQVDEOHTXHORVLQWHUHVDGRVDQWHVGHHIHFWXDUHOSDJRUHYLVHQODVEDVHVUHVSHFWLYDV
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GHO 3DWURQDWR GH 2EUDV H ,QVWDODFLRQHV GHO ,31 (Q FRPSUD1(7 HO SDJR VH KDUi PHGLDQWH UHFLERV TXH
JHQHUDHOVLVWHPD\HOGHSyVLWRHQODUHGGHEDQFRVDXWRUL]DGRV
x /DMXQWDGHDFODUDFLyQHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVDVtFRPR
HOIDOORWHQGUiQOXJDUHQODVDODGHXVRVP~OWLSOHVGHO3DWURQDWRGH2EUDVH,QVWDODFLRQHVGHO,31XELFDGR
HQHOGRPLFLOLRVHxDODGRHQHOSULPHUSiUUDIR
x (Q HVWD OLFLWDFLyQ QR VH FRQWHPSOD OD SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV SRU PHGLRV UHPRWRV GH
FRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFDQLHQYLDUODVDWUDYpVGHOVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtD
x /XJDUGHSUHVWDFLyQGHOVHUYLFLRHVWLSXODGRHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
x 9LJHQFLDGHOVHUYLFLRHVWLSXODGRHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
x /DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVHUiQGHQWURGHORVGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODSUHVHQWDFLyQGH
ODVIDFWXUDVFRUUHVSRQGLHQWHVGHELGDPHQWHUHTXLVLWDGDV
x 1RVHRWRUJDUiDQWLFLSRDOJXQR
x (VWDOLFLWDFLyQQRHVWiEDMRODFREHUWXUDGHQLQJ~QWUDWDGR
x 1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GH ORV DUWtFXORV \
IUDFFLyQ ;;,9 SHQ~OWLPR SiUUDIR GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO 6HFWRU
3~EOLFR
x $GHPiVGHORDQWHULRUDORVDFWRVGHHVWDOLFLWDFLyQSRGUiQDVLVWLUHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDFXDOTXLHU
SHUVRQDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQQRWHQGUiGHUHFKR
DYR]QLYRWR

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5
,167,78721$&,21$/'(36,48,$75,$5$021'(/$)8(17(08f,=
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&2192&$725,$

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D,QWHUQHWYtD)LEUD2SWLFDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

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)HFKDOtPLWHSDUD 9LVLWDDLQVWDODFLRQHV
-XQWDGH
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DFODUDFLRQHV
SURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGH
SURSXHVWDVWpFQLFDV\HFRQyPLFDV
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FRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV

3DUWLGD
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'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD

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&RQWUDWDFLyQGHHQODFHGHGLFDGRGH,QWHUQHW

6HUYLFLR

/DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQFDO]DGD0p[LFR;RFKLPLOFRQ~PHUR
FRORQLD6DQ/RUHQ]R+XLSXOFRFyGLJRSRVWDO&R\RDFiQ'LVWULWR)HGHUDOWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHD
KRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRRFKHTXHFHUWLILFDGRDIDYRUGHO,QVWLWXWR1DFLRQDOGH3VLTXLDWUtD5DPyQGHOD)XHQWH0XxL](QFRPSUD1(7PHGLDQWH
ORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
/DYLVLWDDLQVWDODFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQRILFLQDVGHOD6XEGLUHFFLyQGH6HUYLFLRV*HQHUDOHVSODQWDEDMDGHOHGLILFLR
GH$GPLQLVWUDFLyQFyGLJRSRVWDO7ODOSDQ'LVWULWR)HGHUDO/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDV(ODFWRGH
SUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDWpFQLFD\HFRQyPLFDVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDV
(ODFWRGHIDOORVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDV7RGRVORVDFWRVVHUHDOL]DUiQHQODVDODGHMXQWDVGHOHGLILFLRGH$GPLQLVWUDFLyQSULPHU
SLVRFDO]DGD0p[LFR;RFKLPLOFRQ~PHURFRORQLD6DQ/RUHQ]R+XLSXOFRFyGLJRSRVWDO7ODOSDQ'LVWULWR)HGHUDO
(OLGLRPDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO/DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR
1R VH RWRUJDUi DQWLFLSR /XJDU GH HQWUHJD GH DFXHUGR D EDVHV ORV GtDV GH DFXHUGR D EDVHV HQ HO KRUDULR GH HQWUHJD GH DFXHUGR D EDVHV 3OD]R GH HQWUHJD GH
DFXHUGRDEDVHV(OSDJRVHUHDOL]DUiPHQVXDO
1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR
(QHVWHSURFHGLPLHQWRSRGUiSDUWLFLSDUFXDOTXLHUSHUVRQDHQORVGLYHUVRVDFWRVHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQKDEHUDGTXLULGREDVHVSUHYLRUHJLVWUR

0(;,&2')$'(-81,2'(
68%',5(&725'(6(59,&,26*(1(5$/(6
-25*(/8,6$/$1,6025(12
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5
&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
'(/(*$&,2148,17$1$522
&2192&$725,$
&20,6,211$&,21$/3$5$(/'(6$552//2'(/2638(%/26,1',*(1$6

UHTXHULGR
&DSLWDOFRQWDEOH
KRUDV

HFRQyPLFD
$FWRGHDSHUWXUD
DKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDIDYRUGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDOSDUDHO'HVDUUROORGHORV3XHEORV,QGtJHQDV(Q
&HQWURFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RRWHOpIRQRORVGtDVGHOGHMXQLRDOGHMXQLRGHFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGH
/DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQ)UDQFLVFR,0DGHURQ~PHURFRORQLD
(VWDGRGH4XLQWDQD5RR
$WHQFLyQGHORV3XHEORV,QGtJHQDVHQGLYHUVDVORFDOLGDGHV\0XQLFLSLRVGHO
DPSOLDFLyQGHFDPLQRVUXUDOHVGHO3URJUDPDGH,QIUDHVWUXFWXUD%iVLFDSDUDOD
FRQVWUXFFLyQGHOVLVWHPDGHDJXDSRWDEOH\REUDVGHPRGHUQL]DFLyQ\
HOpFWULFDREUDGHDPSOLDFLyQGHOVLVWHPDGHDJXDSRWDEOHREUDVGH

6XSHUYLVLyQ7pFQLFD*HUHQFLDOGHODHMHFXFLyQGHREUDVGHDPSOLDFLyQGHUHG

3OD]RGH
HMHFXFLyQ
)HFKDGH
KRUDV

\DSHUWXUDWpFQLFD
LQLFLR
OXJDUGHORVWUDEDMRV
1RKDEUiYLVLWDDO
WUDEDMRV
9LVLWDDOOXJDUGHORV 3UHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV
&&$23
&ODYH)6&

KRUDV

DFODUDFLRQHV
DGTXLULUODVEDVHV

-XQWDGH
)HFKDOtPLWHSDUD
',$5,22),&,$/

&RVWRHQFRPSUD1(7
&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH VXSHUYLVLyQ WpFQLFD JHUHQFLDO GH REUDV GH
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
58%5,&$
3$75,&,$(51(67,1$*8$51(5260$5&8(
'(/(*$'$(67$7$/
27+213%/$1&24522$'(-81,2'(
5
',$5,22),&,$/
HVWLPDFLRQHVPHQVXDOHVSDJDGHUDVHQXQSOD]RQRPD\RUGHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODDXWRUL]DFLyQGHODVPLVPDV
/DV FRQGLFLRQHV GH SDJR VRQ ORV SDJRV GH ORV VHUYLFLRV VHUiQ HQ SHVRV PH[LFDQRV D SUHFLRV ILMRV KDVWD HO WRWDO GHO FXPSOLPLHQWR GHO FRQWUDWR 6H SUHVHQWDUiQ
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQFRQGLFLRQHVOHJDOHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVTXHJDUDQWLFHQHOFXPSOLPLHQWRGHOFRQWUDWR
GHPiVGLVSRVLFLRQHV\UHTXLVLWRVHVWDEOHFLGRVHQODVEDVHV
5HJODPHQWRHVWDUDOFRUULHQWHHQVXVREOLJDFLRQHVILVFDOHVSDJDUHOLPSRUWHGHODVSUHVHQWHVEDVHVGHODOLFLWDFLyQFXPSOLUFRQHOFDSLWDOFRQWDEOHUHTXHULGR\ODV
/RVUHTXLVLWRVJHQHUDOHVTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVVRQHOOLFLWDQWHGHEHUiFRQRFHUOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVX
HMHFXFLyQGHVXVWUDEDMRVHQHOWLHPSRSURJUDPDGR
VLPLODUHVDORVGHODOLFLWDFLyQGHVXLQWHUpVPHGLDQWHFXUUtFXOXPGHODHPSUHVDGHVXSHUVRQDOWpFQLFR\TXHVHFXHQWHFRQHTXLSRPtQLPRLQGLVSHQVDEOHSDUDOD
/D H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD \ ILQDQFLHUD TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV FRQVLVWH HQ GRFXPHQWDFLyQ TXH DFUHGLWH VX FDSDFLGDG WpFQLFD HQ WUDEDMR
VXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUD1RVHRWRUJDUiQDQWLFLSRV
(OLGLRPDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO/DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR1RVHSRGUiQ
8ELFDFLyQGHODREUDHQORVGLYHUVRVPXQLFLSLRV\ORFDOLGDGHVGHO(VWDGRGH4XLQWDQD5RRGHFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHV
)UDQFLVFR,0DGHURQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
/D DSHUWXUD GH OD SURSXHVWD HFRQyPLFD VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ /D 'HOHJDFLyQ (VWDWDO GH OD &', HQ 4XLQWDQD 5RR DYHQLGD
&',HQ4XLQWDQD5RRDYHQLGD)UDQFLVFR,0DGHURQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODSURSXHVWDWpFQLFDVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQOD'HOHJDFLyQ(VWDWDOGHOD
)UDQFLVFR,0DGHURQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGH MXQLRGH DODVKRUDVHQOD'HOHJDFLyQ(VWDWDOGHOD&',HQ4XLQWDQD5RRXELFDGRHQDYHQLGD
&XDUWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
&20,6,211$&,21$/3$5$(/'(6$552//2'(/2638(%/26,1',*(1$6
',$5,22),&,$/
'(/(*$&,21<8&$7$1
&2192&$725,$

5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLyQHVSDUDODFRQWUDWDFLyQGHVXSHUYLVLyQWpFQLFDJHUHQFLDODSR\RWpFQLFR
DGPLQLVWUDWLYR ILQDQFLHUR \FRQWURO GH OD HMHFXFLyQGHORVWUDEDMRV GH REUDVGHDPSOLDFLyQGHVLVWHPDVGHDJXD SRWDEOH HQ ORFDOLGDGHVGHPXQLFLSLRVGHO
(VWDGRGH<XFDWiQGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGH
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDUGH 3UHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV $FWRGHDSHUWXUD
OLFLWDFLyQ
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
ORVWUDEDMRV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

1RKDEUiYLVLWDDO

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
OXJDUGHORV
KRUDV
KRUDV

WUDEDMRV

&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOHUHTXHULGR
&&$23
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&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
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1RKDEUiYLVLWDDO

&RVWRHQFRPSUD1(7
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OXJDUGHORV
KRUDV
KRUDV

WUDEDMRV

&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
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6XSHUYLVLyQ

x /DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ DYHQLGD 5HIRUPD [
Q~PHUR FRORQLD *DUFtD *LQHUHV FyGLJR SRVWDO 0pULGD <XFDWiQ WHOpIRQR ORV GtDV GH OXQHV D YLHUQHV FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D
KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV SUHYLR SDJR HQ OD FDMD GH OD &RPLVLyQ HQ HIHFWLYR FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD D IDYRU GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO SDUD HO
'HVDUUROORGHORV3XHEORV,QGtJHQDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRSRULQLFLRGHWUDEDMRVGH
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFD\ILQDQFLHUDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWHHQ4XHORVSURIHVLRQDOHVWpFQLFRVTXHVHHQFDUJDUiQGHOD
x
x
x
58%5,&$
',$1$0(5&('(6&$172025(12
'(/(*$'$(67$7$/
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5
x
TXLQFHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDGHDXWRUL]DFLyQSRUSDUWHGHOFRRUGLQDGRUGHVXSHUYLVLyQ
GH FDGD PHV DFRPSDxDGDV GH OD GRFXPHQWDFLyQ TXH DFUHGLWH OD SURFHGHQFLD GH VX SDJR REOLJiQGRVH OD FRPLVLyQ D SDJDUODV HQ XQ SOD]R QR PD\RU GH
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQVHSUHVHQWDUiQSRUODVXSHUYLVLyQWpFQLFDJHUHQFLDOODVHVWLPDFLRQHVPHQVXDOHVGHQWURGHORVVHLVGtDVQDWXUDOHVVLJXLHQWHVDOGtD
5HJODPHQWRODVFRQGLFLRQHVOHJDOHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDV\JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHODVREOLJDFLRQHVUHVSHFWLYDV
SURSRVLFLyQ UHVXOWH VROYHQWH SRU UHXQLU FRQIRUPH D ORV FULWHULRV GH HYDOXDFLyQ HVWDEOHFLGRV HQ HVWDV EDVHV GH OLFLWDFLyQ GH FRQIRUPLGDG FRQ OD /H\ \ HO
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQDOILQDOL]DUODHYDOXDFLyQGHODVSURSRVLFLRQHVOD&RPLVLyQDGMXGLFDUiHOFRQWUDWRDOOLFLWDQWHFX\D
FUHGHQFLDOSDUDYRWDUFpGXODSURIHVLRQDORFDUWLOODGHOVHUYLFLRPLOLWDUQDFLRQDO
OLFLWDQWH HQ HO FDVR GH SHUVRQDV ItVLFDV R GHO UHSUHVHQWDQWH OHJDO R DSRGHUDGR HQ HO FDVR GH SHUVRQDV PRUDOHV ~QLFDPHQWH VH DFHSWDUi SDVDSRUWH YLJHQWH
/RVUHTXLVLWRVJHQHUDOHVTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVVRQRULJLQDO\FRSLDVLPSOHSRUDPERVODGRVGHODLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDGHO
HMHFXFLyQDFRUGHHOSURJUDPDGHHMHFXFLyQFRQVLGHUDGR
VXSHUYLVLyQ GHVFULWR VHD DFHSWDEOH SRUTXH GHPXHVWUD TXH HO OLFLWDQWH FRQRFH ORV WUDEDMRV D UHDOL]DU \ TXH WLHQH OD FDSDFLGDG \ OD H[SHULHQFLD SDUD VX FRUUHFWD
GHVDUUROOR \ RUJDQL]DFLyQ GH ORV VHUYLFLRV VHD FRQJUXHQWH FRQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV FRPSOHMLGDG \ PDJQLWXG GH ORV WUDEDMRV 4XH HO SURFHGLPLHQWR GH
HMHFXWDUVH\TXHVHDQFRQJUXHQWHVFRQHOSURFHGLPLHQWRGHVXSHUYLVLyQSURSXHVWRSRUHOOLFLWDQWH4XHODSODQHDFLyQLQWHJUDOSURSXHVWDSRUHOOLFLWDQWHSDUDHO
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FRORQLD*DUFtD*LQHUHVFyGLJRSRVWDO0pULGD<XFDWiQ
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+UV

+UV
&RQYRFDQWH

FRPSUD1(7

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0DQWHQLPLHQWR\FRQVHUYDFLyQGHODVHVWDQFLDVGHELHQHVWDU\GHVDUUROORLQIDQWLOQ~PHURV
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'HVFULSFLyQ
1RGHOLFLWDFLyQ

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2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVHO&yGLJR)LVFDOGHOD)HGHUDFLyQDUWtFXOR'YLJHQWH\ODVSROtWLFDVEDVHV\OLQHDPLHQWRVHQPDWHULDGH
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SXEOLFDGRHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQHOGHDEULOGHHQYLJRUFRQODIHFKDDQWHVFLWDGD\GHPiVGLVSRVLFLRQHVOHJDOHVYLJHQWHVHQOD
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FRQVLGHUDQGRTXHFXDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQODQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGR
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-XHYHVGHMXQLRGH
&XDUWD6HFFLyQ
9LVLWD

+UV
-XQWDDFODUDFLRQHV

+UV
)DOOR

+UV
IUDFFLyQ,9\GHOD/H\

1RGHOLFLWDFLyQ
'HVFULSFLyQ
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0DQWHQLPLHQWR\FRQVHUYDFLyQGHODVHVWDQFLDVGHELHQHVWDU\GHVDUUROORLQIDQWLOQ~PHURV\
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FRPSUD1(7

9LVLWD
-XQWDDFODUDFLRQHV $SHUWXUDGHSURSRVLFLRQHV
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(OIDOORTXHGDUDFRPSUHQGLGR

+UV
+UV
+UV
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'HVFULSFLyQ
&RVWRGHEDVHV
0DQWHQLPLHQWR\FRQVHUYDFLyQGHODVXQLGDGHVPpGLFDVFOtQLFDGHHVSHFLDOLGDGHVGHQWDOHV'U+RQRUDWR9LOOD\
&RQYRFDQWH

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FRPSUD1(7
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)DOOR


+UV
+UV
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SUHYLRDODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSXHVWDVHQ,QWHUQHWKWWSZZZFRPSUDQHWJREP[SDUDODDGTXLVLFLyQGHODVEDVHVHQHOiUHDFRQYRFDQWHODGLUHFFLyQHVDYHQLGD
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5HIRUPDQ~PHURHQWUDGDSULQFLSDOFDOOH-RVp0DUtD/DIUDJXDQ~PHURRSLVRFRORQLD7DEDFDOHUDFyGLJRSRVWDO'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRF0p[LFR')
/DVGXGDVHQUHODFLyQDODVEDVHVGHOLFLWDFLyQVHUiQUHFLELGDVSUHIHUHQWHPHQWHSRUHVFULWR\KDVWDKRUDVDQWHVGHODFHOHEUDFLyQGHODFWRGHDFODUDFLyQDODVEDVHV
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GH QRYLHPEUH GH \ GHPiV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV YLJHQWHV HQ OD PDWHULD VH FRQYRFD D SDUWLFLSDU HQ IRUPD HVFULWD R D WUDYpV GHPHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ
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GHORVVHUYLFLRVRHQHO&HQWUR0pGLFR1DFLRQDOGH1RYLHPEUH
x 3DJRHOSDJRQRH[FHGHUiORVGtDVQDWXUDOHVSRVWHULRUHVDODSUHVHQWDFLyQGHODIDFWXUDRULJLQDOUHVSHFWLYD
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GHOHJDFLyQ%HQLWR-XiUH]FyGLJRSRVWDO0p[LFR')\HQFRPSUD1(7HQHOSOD]RLQGLFDGR/DIRUPDGHSDJRHQODFRQYRFDQWHHVPHGLDQWHFKHTXHGH
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x 6HDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDORPHQVDMHUtD
x /DSUHVHQWDFLyQGHODVSURSXHVWDVWDQWRWpFQLFDFRPRHFRQyPLFDVHKDUiHQXQVRORVREUHFHUUDGR
x &XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVX
SDUWLFLSDFLyQ
x 1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,9LQFLVRVDE\F\SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/H\
GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR

0(;,&2')$'(-81,2'(
68%',5(&725'($'0,1,675$&,21<),1$1=$6
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&XDUWD6HFFLyQ
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(QREVHUYDQFLDDOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVHQVXDUWtFXOR\GHFRQIRUPLGDGFRQORGLVSXHVWRHQORVDUWtFXORVIUDFFLyQ,
\SiUUDIRWHUFHURGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVGHFDUiFWHU
QDFLRQDOSDUDODFRQWUDWDFLyQGHORVWUDEDMRVHQODVXQLGDGHVGHYHQWDTXHDFRQWLQXDFLyQVHGHVFULEHQ

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGHDFODUDFLRQHV 3UHVHQWDFLyQ\DSHUWXUD
DGTXLULUEDVHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

/31

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+UV
+UV
+UV

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)HFKDSUREDEOH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
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HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

0DQWHQLPLHQWRLQWHJUDOGHOD7LHQGD1R1RJDOHV6RQRUD

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x /DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHUHDOL]DUiHQODIHFKDLQGLFDGDHQOD7LHQGDQ~PHUR7ODTXHSDTXHXELFDGDHQEXOHYDU*UDO0DUFHOLQR*DUFtD%DUUDJiQ
Q~PHUR FRORQLD 2OtPSLFD FyGLJR SRVWDO 7ODTXHSDTXH -DOLVFR < HQ OD )DUPDFLD Q~PHUR +* 9DVFR GH 4XLURJD XELFDGD HQ FDOOH
7UDEDMDGRUHVGHOD$JULFXOWXUDVLQQ~PHURFRORQLD8QLGDG)RYLVVVWH0RUHORVFyGLJRSRVWDO0RUHOLD0LFK

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FRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO0pULGD<XFDWiQ

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SRU(GJDU5REOHGRFRORQLDGH6HSWLHPEUHFyGLJRSRVWDO6DQ&ULVWyEDOGHODV&DVDV&KLDSDV

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,QPXHEOHV \ 0DQWHQLPLHQWR GH (TXLSR GH OD 6XEGLUHFFLyQ GH $GPLQLVWUDFLyQ XELFDGR HQ &DOOHMyQ 9tD 6DQ )HUQDQGR Q~PHUR SODQWD EDMD FRORQLD ,VLGUR
)DEHOD'HOHJDFLyQ7ODOSDQ0p[LFR')FyGLJRSRVWDOWHOpIRQRH[WHQVLyQGHDKRUDVHQGtDVKiELOHV(OSDJRVHKDUi
PHGLDQWHGHSyVLWREDQFDULRHQ%%9$%DQFRPHU6$DOQ~PHURGHFXHQWDFRQYHQLRDIDYRUGHO6LVWHPD,QWHJUDOGH7LHQGDV\)DUPDFLDVHQ
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x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHUHDOL]DUiHQODIHFKD\KRUDLQGLFDGDVHQODVDODGHMXQWDVGHOD-HIDWXUDGH6HUYLFLRVGH5HFXUVRV0DWHULDOHV\6HUYLFLRV*HQHUDOHV
GHO6XSHU,6667(XELFDGDHQ&DOOHMyQ9tD6DQ)HUQDQGRQ~PHURSULPHUSLVRFRORQLD,VLGUR)DEHODFyGLJRSRVWDO7ODOSDQ'LVWULWR)HGHUDO
x /DSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVGHODOLFLWDFLyQVHUHDOL]DUiHQODIHFKD\KRUDLQGLFDGDVHQODVDODGHMXQWDVGHOD-HIDWXUDGH6HUYLFLRVGH5HFXUVRV
0DWHULDOHV\6HUYLFLRV*HQHUDOHVGHO6XSHU,6667(XELFDGDHQ&DOOHMyQ9tD6DQ)HUQDQGRQ~PHURSULPHUSLVRFRORQLD,VLGUR)DEHODFyGLJRSRVWDO
7ODOSDQ'LVWULWR)HGHUDO
x 1RVHDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtDQLSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD&XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUD
ORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ
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5
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LQVWDODFLRQHV\HQVXFDVRSDUDORVJDVWRVGHWUDVODGRVGHPDTXLQDULD\HTXLSRGHFRQVWUXFFLyQHLQLFLRGHORVWUDEDMRVDVtFRPRSDUDODFRPSUD\SURGXFFLyQ
GHPDWHULDOHVGHFRQVWUXFFLyQODDGTXLVLFLyQGHHTXLSRTXHVHLQVWDODUiSHUPDQHQWHPHQWH\GHPiVLQVXPRV
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VXILFLHQWHVSDUDVXVFULELUODSURSXHVWD
8QDYH]KHFKDODHYDOXDFLyQGHODVSURSRVLFLRQHVVHDGMXGLFDUiHOFRQWUDWRDODHPSUHVDTXHHQWUHORVOLFLWDQWHVDDTXHOFX\DSURSXHVWDUHVXOWHVROYHQWHSRUTXH
UH~QHFRQIRUPHDORVFULWHULRVGHDGMXGLFDFLyQHVWDEOHFLGRVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQODVFRQGLFLRQHVOHJDOHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDVODFRQYRFDQWH\
TXHJDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHODVREOLJDFLRQHVUHVSHFWLYDV
(OOLFLWDQWHGHEHUiLQFOXLUHQVXSURSXHVWDFRSLDGHODOWDDQWHOD6+&3\VXFpGXODGHLGHQWLILFDFLyQILVFDODVtFRPRFRPSUREDQWHGHGRPLFLOLRFRQFXDOTXLHUDGH
ORVVLJXLHQWHVGRFXPHQWRVUHFLERWHOHIyQLFREROHWDGHLPSXHVWRSUHGLDORFRQWUDWRGHDUUHQGDPLHQWRGHOLQPXHEOH
'HFODUDFLyQDQXDOGHULHVJRGHWUDEDMRSDUDHO\ODOLTXLGDFLyQGHFXRWDVREUHURSDWURQDOHVGHO,066FRUUHVSRQGLHQWHDOSULPHUELPHVWUHGH
/RVOLFLWDQWHVTXHSDUWLFLSHQGHEHUiQFRQWDUFRQH[SHULHQFLDWpFQLFD\FDSDFLGDGILQDQFLHUDFRQIRUPHDORVROLFLWDGRHQODVEDVHV
&RPSUREDFLyQGHOFDSLWDOFRQWDEOH\GHODFDSDFLGDGILQDQFLHUDFRQEDVHHQOD~OWLPDGHFODUDFLyQILVFDODQXDO\SDJRVSURYLVLRQDOHVGHPHGLDQWH
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PHVHVHQUHODFLyQFRQODIHFKDGHODSXEOLFDFLyQGHODFRQYRFDWRULDFRQVXVQRWDVUHODWLYDVDORVPLVPRVDXGLWDGRVSRUFRQWDGRUS~EOLFRLQWHUQRRH[WHUQRGHO
FXDOVHGHEHUiDQH[DUFRSLDGHODFpGXODSURIHVLRQDO\ODVROYHQFLDFDSLWDOQHWRGHWUDEDMRFDSDFLGDGSDUDSDJDUVXVREOLJDFLRQHVJUDGRGHHQGHXGDPLHQWR\
UHQWDELOLGDGPHGLDQWHHOFRPSDUDWLYRGHUD]RQHVILQDQFLHUDVEiVLFDV
/DV DSRUWDFLRQHV SDUD IXWXURV DXPHQWRV GH FDSLWDO GHEHUiQ HVWDU VRSRUWDGDV FRQ DFWD GH DVDPEOHD GH DFFLRQLVWDV SURWRFROL]DGD \ FRQ UHJLVWUR S~EOLFR GH OD
SURSLHGDG\GHFRPHUFLR(OQRSUHVHQWDUORDVtHQODIRUPDVROLFLWDGDVHUiPRWLYRSDUDGHVHFKDUODSURSXHVWD
/RVOLFLWDQWHVTXHVHHQFXHQWUHQHQHOVXSXHVWRGHODUWtFXOR$GHO&yGLJR)LVFDOGHOD)HGHUDFLyQTXHHVWpQREOLJDGRVDGLFWDPLQDUVXVHVWDGRVILQDQFLHURV
GHEHUiQLQFOXLUHQVXSURSXHVWDWpFQLFDHOGLFWDPHQUHVSHFWLYRFRQVXGRFXPHQWDFLyQVRSRUWHFRPSOHWD
&XUUtFXOXP\UHODFLyQGHORVSURIHVLRQLVWDVHQFDUJDGRVGHORVWUDEDMRV
1RVHSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHREUD
/DPRQHGDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR
(OOLFLWDQWHGHEHUiLQFOXLUHQVXSURSXHVWDGHFODUDFLyQHVFULWD\EDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGGHQRHQFRQWUDUVHHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH
6H OHV LQIRUPD TXH QLQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ DVt FRPR HQ ODV SURSRVLFLRQHV SUHVHQWDGDV SRU ORV OLFLWDQWHV SRGUiQ VHU
QHJRFLDGDVGHDFXHUGRDODUWtFXORIUDFFLyQ9,GHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
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GH (TXLSR GH OD 6XEGLUHFFLyQ GH $GPLQLVWUDFLyQ XELFDGR HQ &DOOHMyQ 9tD 6DQ )HUQDQGR Q~PHUR SODQWD EDMD FRORQLD ,VLGUR )DEHOD 'HOHJDFLyQ 7ODOSDQ
0p[LFR')FyGLJRSRVWDOWHOpIRQRH[WHQVLyQID[GHDKRUDVHQGtDVKiELOHV(QHOFDVRGHTXHHQODVEDVHV
GHFRQFXUVRVHLQFOX\DQSODQRVGLJLWDOL]DGRVRFRSLDGHORVPLVPRVDODVFRQWUDWLVWDVTXHKD\DQUHDOL]DGRHOSDJRGHODVEDVHVHVWRVSODQRVVHOHVHQWUHJDUiQ
HQ HO 'HSDUWDPHQWR GH &RQVHUYDFLyQ GH ,QPXHEOHV \ 0DQWHQLPLHQWR GH (TXLSR WHQLHQGR FRPR IHFKD OtPLWH SDUD QRWLILFDU \ UHFRJHU ODV FRSLDV R GLVFRV
FRPSDFWRV OD VHxDODGD FRPR IHFKD OtPLWH SDUD DGTXLULU ODV EDVHV (Q FDVR GH QR LQWHJUDU HVWD GRFXPHQWDFLyQ HQ OD SURSXHVWD UHVSHFWLYD VHUi PRWLYR SDUD
GHVHFKDUODPLVPD
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&2192&$725,$08/7,3/(

(Q FXPSOLPLHQWR D OR RUGHQDGR SRU OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV HQ VX DUWtFXOR
GHFRQIRUPLGDGFRQOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFRHQYLJRUVX
5HJODPHQWRGHODV3ROtWLFDV %DVHV \/LQHDPLHQWRVHQ0DWHULDGH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRVGH %LHQHV
0XHEOHV\6HUYLFLRVGHO,6667(YLJHQWHV\GHPiVGLVSRVLFLRQHVOHJDOHVYLJHQWHVHQODPDWHULDVHFRQYRFDD
ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLRQHV SDUD OD DGTXLVLFLyQ GH LQVXPRV \ ELHQHV PHGLDQWH FRQWUDWRV
QRUPDOHV\DELHUWRVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH
&RVWRGHODVEDVHV,9$,QFOXLGR
/LFLWDFLyQ S~EOLFD LQWHUQDFLRQDO %DMR ORV 7/& /3, VHJXQGD YXHOWD 6H HVWDEOHFH TXH HQ
HVWHSURFHGLPLHQWRGHFRQWUDWDFLyQVyORSRGUiQSDUWLFLSDUSURYHHGRUHVPH[LFDQRV\H[WUDQMHURV\ORVELHQHVD
DGTXLULU VHUiQ GH RULJHQ QDFLRQDO R GH SDtVHV FRQ ORV TXH QXHVWUR SDtV WHQJD FHOHEUDGR XQ WUDWDGR GH OLEUH
FRPHUFLRDGTXLVLFLyQGHPDWHULDOGHFXUDFLyQ\GHPDWHULDOHVDFFHVRULRV\VXPLQLVWURVGHODERUDWRULR
$FWRGHDSHUWXUDGHSURSXHVWDV
$FWRGHIDOOR
KRUDV
KRUDV

'HVFULSFLyQ FLWREUXVK FDQWLGDG PtQLPD FDQWLGDG Pi[LPD HQYDVH GH SOiVWLFR HVWpULO FDQWLGDG
PtQLPD FDQWLGDG Pi[LPD HQYDVH XQLPXHVWUD GHVHFKDEOH FDQWLGDG PtQLPD FDQWLGDG
Pi[LPDKLVRSRGHVHFKDEOHFDQWLGDGPtQLPDFDQWLGDGPi[LPDWXERGHHQVD\HFDQWLGDG
PtQLPDFDQWLGDGPi[LPD
/LFLWDFLyQ S~EOLFD QDFLRQDO /31 VHJXQGD YXHOWD DGTXLVLFLyQ GH PDTXLQDULD \ HTXLSR
LQGXVWULDOHOpFWULFR\HOHFWUyQLFR

-XQWDGHDFODUDFLRQHV
$FWRGHDSHUWXUDGHSURSXHVWDV
$FWRGHIDOOR
KRUDV
KRUDV
KRUDV
3DUWLGDV GH PD\RU FDQWLGDG SDTXHWH LQVWDODFLyQ HOHFWURPHFiQLFD \ SDTXHWH LQVWDODFLyQ HOpFWULFD \
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GHO%DQFR+6%&RHQHO'HSDUWDPHQWRGH$GTXLVLFLRQHVFRQVXOWDGHEDVHVGHOD'HOHJDFLyQ
5HJLRQDO =RQD 6XU HQ HO 'LVWULWR )HGHUDO XELFDGR HQ DYHQLGD 6DQ )HUQDQGR Q~PHUR FRORQLD 7RULHOOR
*XHUUDFyGLJRSRVWDO7ODOSDQ0p[LFR')WHOpIRQR\ID[GHDKRUDV(QGtDV
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'HSDUWDPHQWR GH )LQDQ]DV GH HVWD 'HOHJDFLyQ OD ILFKD GH GHSyVLWR EDQFDULR SDUD VX SDJR HQ XQ KRUDULR
FRPSUHQGLGR GH D KRUDV HQ GtDV KiELOHV R SRU HO 6LVWHPD (OHFWUyQLFR FRPSUD1(7 ,QWHUQHW
KWWSFRPSUDQHWJREP[ /RVOLFLWDQWHVDVXHOHFFLyQSRGUiQSUHVHQWDUVXVSURSRVLFLRQHVHQIRUPDLPSUHVD
SRU PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ HOHFWUyQLFD \ D WUDYpV GHO VHUYLFLR SRVWDO R PHQVDMHUtD 7RGRV ORV
HYHQWRVUHODWLYRVDODMXQWDGHDFODUDFLyQDODVEDVHVSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHV\HODFWRGH
IDOORVHUHDOL]DUiQHQODDXODGHFyPSXWRGHOD'HOHJDFLyQ5HJLRQDO=RQD6XU /DVSURSRVLFLRQHVGHEHUiQ
SUHVHQWDUVHHQLGLRPDHVSDxRO\HQPRQHGDQDFLRQDO /XJDU\SOD]RGHHQWUHJDYLJHQFLD\FRQGLFLRQHVGH
SDJRVHUHDOL]DUiGHFRQIRUPLGDGFRPRVHLQGLFDHQODVEDVHV QLQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQ
ODVSUHVHQWHVEDVHVDVtFRPRODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV 1RSRGUiQSDUWLFLSDU
ODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQFXDOTXLHUDGHORVVXSXHVWRVHVWDEOHFLGRVHQHODUWtFXORIUDFFLyQ;;,9
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FiPDUDV FROHJLRV R DVRFLDFLRQHV SURIHVLRQDOHV X RWUDV DVRFLDFLRQHV QR JXEHUQDPHQWDOHV SRGUiQ DVLVWLU
FRPRWHVWLJRVVRFLDOHVDORVDFWRVS~EOLFRVGHHVWDVOLFLWDFLRQHVS~EOLFDVFRPRFXDOTXLHUSHUVRQDItVLFDTXH
VLQKDEHUDGTXLULGRODVEDVHVPDQLILHVWHVXLQWHUpVGHHVWDUSUHVHQWHHQORVPLVPRVEDMRODFRQGLFLyQGHTXH
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ORVPLVPRV

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-()('(/'(3$57$0(172'($'48,6,&,21(6
,1*-8$1&$5/26&$67(//$126&$67(//$126
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5
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KRUDV
48,17$6(&&,21
&2192&$725,$63$5$&21&85626'($'48,6,&,21(6
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,167,7872'(6(*85,'$'<6(59,&,2662&,$/(6'(/2675$%$-$'25(6'(/(67$'2
',$5,22),&,$/
'(3$57$0(172'($'48,6,&,21(6(138(%/$
&2192&$725,$

6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLyQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH DUWtFXORV GH FyPSXWR GH FRQIRUPLGDG FRQ OR
VLJXLHQWH
/DUHGXFFLyQDOSOD]RGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVIXHDXWRUL]DGDSRUHOOLFHQFLDGR-RUJH$JXLODU&KHGUDXLFRQFDUJRGH'HOHJDGR(VWDWDOHOGtDGH
MXQLRGH
1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
\DSHUWXUDWpFQLFDHFRQyPLFD

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KRUDV
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KRUDV

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'HVFULSFLyQ
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'LVFRFRPSDFWR

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'LVFRFRPSDFWR

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3LH]D

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'LVFRFRPSDFWR

3LH]D

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9LGHRFDVHWHFDUWXFKRFLQWD\GLVFRPDJQpWLFRYLUJHQ

3LH]D

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FyGLJRSRVWDO3XHEOD3XHEODWHOpIRQRVH[WHQVLRQHVRORVGtDVGHODOGHMXQLRGHHQGtDVKiELOHVFRQHO
VLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRFKHTXHGHFDMDRFHUWLILFDGR(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVHODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVVHHIHFWXDUiQVHJ~QHOFDOHQGDULR
SURJUDPDGRHQDXGLWRULRGHOD'HOHJDFLyQ(VWDWDOGHO,6667(HQ3XHEODXELFDGRHQDYHQLGD3RQLHQWHQ~PHURSULPHUSLVRFRORQLD$PRUFyGLJRSRVWDO
3XHEOD3XHEOD
x /XJDUGHHQWUHJD$OPDFpQ(VWDWDO'HOHJDFLRQDOGHOXQHVDYLHUQHVHQGtDVKiELOHVHQKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
x 3OD]RGHHQWUHJDHQWUHJDVSURJUDPDGDV
x (OSDJRVHUHDOL]DUiGHQWURGHORVGtDVDODSUHVHQWDFLyQGHODGRFXPHQWDFLyQUHTXHULGDSDUDWDOILQ
x

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-()('(/'(3$57$0(172'(5(&856260$7(5,$/(6<2%5$6
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5
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
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x
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x
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x
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x
x
x
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KRUDV
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6HUYLFLR

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ODVDODGHMXQWDVGHOD6XEJHUHQFLDGH$GPLQLVWUDFLyQ\)LQDQ]DVGHOD*HUHQFLD0HWURSROLWDQD1RUWHHQ
HOGRPLFLOLRGHDQWHVLQGLFDGRFRQUHGXFFLyQGHSOD]RVHJ~QORHVWDEOHFLGRHQHOWHUFHUSiUUDIRGHODUWtFXOR
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HVWDEOHFLGRV\HQHOOXJDUHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVQRVHRWRUJDUiDQWLFLSRDOJXQR
x 1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV HVWDEOHFLGDV HQ ODV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ DVt FRPR ODV SURSRVLFLRQHV
x &XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD
VLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVEDMRODFRQGLFLyQGHTXHGHEHUiUHJLVWUDUVXDVLVWHQFLD\DEVWHQHUVH
GHLQWHUYHQLUHQFXDOTXLHUIRUPD

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8QLGRV0H[LFDQRVFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDGHFDUiFWHULQWHUQDFLRQDOODFXDOQRVHUHDOL]DUiEDMRODFREHUWXUDGHQLQJ~QWUDWDGR
VXMHWiQGRVHDOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR\VX5HJODPHQWR

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&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGHDFODUDFLRQHV 3UHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\
)DOOR
,QFOX\HQGR,9$
DGTXLULUEDVHV
DSHUWXUDGHSURSXHVWDVWpFQLFDV
\HFRQyPLFDV

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KRUDV
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'HVFULSFLyQ
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(VWDWDO9HUDFUX]HQOD6XEJHUHQFLDGH$GPLQLVWUDFLyQ\)LQDQ]DVXELFDGDHQODDYHQLGD;DODSDQ~PHURGRVFLHQWRVQRYHQWD\VLHWHFRORQLD8QLGDGGHO%RVTXH
;DODSD9HUDFUX]FyGLJRSRVWDOQRYHQWD\XQPLOGLH]WHOpIRQRH[WHQVLRQHVRGHODOGHMXQLRGHFRQHOVLJXLHQWHKRUDULR
GHDKRUDVHQGtDVKiELOHV~QLFDPHQWHHOGtDGHMXQLRGHODxRHQFXUVRKDVWDODVKRUDV
x /DVEDVHVSRGUiQDGTXLULUVHHQHOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWHPHGLDQWHSDJRHQHIHFWLYRFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDQRPEUHGH/LFRQVD6$GH&9RHQ
FRPSUD1(7DWUDYpVGHOVLVWHPDGHSDJRHQEDQFRVSRUPHGLRGHORVUHFLERVTXHHPLWHHOFRPSUD1(76HUHFRPLHQGDFRQVXOWDUODVEDVHVDQWHVGHUHDOL]DU
HOSDJR
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtD\KRUDVHxDODGRVHQODVDODGHMXQWDVGHOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWH
x /DSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDV\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVWpFQLFDV\OHFWXUDGHODVSURSXHVWDVHFRQyPLFDVVHHIHFWXDUiQHQHOGtD\
ORVKRUDULRVHVWDEOHFLGRVSDUDFDGDOLFLWDFLyQHQODVDODGHMXQWDVGHOD*HUHQFLD(VWDWDO9HUDFUX]HQHOGRPLFLOLRLQGLFDGR1RVHDFHSWDUiODSUHVHQWDFLyQGH
SURSXHVWDVSRUPHGLRVHOHFWUyQLFRVVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtD
x /DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiPRQHGDQDFLRQDOSHVRPH[LFDQR
x /XJDU SDUD OD HQWUHJD GHO ELHQ VHUi HQ HO iUHD GH DOPDFpQ GH PDWHULD SULPD GH OD *HUHQFLD (VWDWDO 9HUDFUX] FRQIRUPH D OR HVWDEOHFLGR HQ ODV EDVHV GH
ODOLFLWDFLyQ
x &RQGLFLRQHVGHSDJRVHRWRUJDUiDQWLFLSRGH\HOUHVWDQWHVHSDJDUiDODHQWUHJDGHORVELHQHV/RVSDJRVVHUHDOL]DUiQFRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQ
ODV EDVHV GH ODV OLFLWDFLRQHV SUHYLD SUHVHQWDFLyQ GH OD IDFWXUD D UHYLVLyQ HQ OD FDMD JHQHUDO GH OD *HUHQFLD (VWDWDO 9HUDFUX] XELFDGD HQ HO GRPLFLOLR GH OD
FRQYRFDQWH
DVtFRPRHQHOVXSXHVWRFRQWHQLGRHQHOSHQ~OWLPRSiUUDIRGHODUWtFXORGHGLFKD/H\
x $ ORV DFWRV GH FDUiFWHU S~EOLFR FXDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ QHFHVLGDG GH DGTXLULU ODV
EDVHVPDQLILHVWHVXLQWHUpVGHHVWDUSUHVHQWHHQGLFKRVDFWRVEDMRODFRQGLFLyQGHTXHGHEHUiQUHJLVWUDUVXDVLVWHQFLD

;$/$3$9(5$'(-81,2'(
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5HJLRQDO &HQWUR 6XU VLWD HQ DYHQLGD 6HEDVWLiQ /HUGR GH 7HMDGD 2ULHQWH Q~PHUR VHJXQGR SLVR
FRORQLD 5HIRUPD \ )HUURFDUULOHV 1DFLRQDOHV FyGLJR SRVWDO HQ OD FLXGDG GH 7ROXFD (VWDGR GH
0p[LFR0p[LFRFRQQ~PHURVGHWHOpIRQR\ORVGtDVDSDUWLUGHOD
IHFKD GH SXEOLFDFLyQ GH OD FRQYRFDWRULD \ KDVWD VHLV GtDV QDWXUDOHV SUHYLRV DO DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \
DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVGHOXQHVDYLHUQHVHQGtDVKiELOHVHQHOKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPD
GH SDJR HQ HO GRPLFLOLR GH OD FRQYRFDQWH HV PHGLDQWH FKHTXH GH FDMD R FHUWLILFDGR D IDYRU GHO ,QVWLWXWR
1DFLRQDOGH(VWDGtVWLFD\*HRJUDItDHQFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
/RVGLYHUVRVDFWRVGHODVOLFLWDFLRQHVVHOOHYDUiQDFDERHQOD6DODGH9LGHRFRQIHUHQFLDVGHOD'LUHFFLyQ
5HJLRQDO &HQWUR 6XU XELFDGD HQ DYHQLGD 6HEDVWLiQ /HUGR GH 7HMDGD 2ULHQWH Q~PHUR FRORQLD
5HIRUPD\)HUURFDUULOHV1DFLRQDOHVFyGLJRSRVWDO7ROXFD(VWDGRGH0p[LFR0p[LFR
HOHFWUyQLFD
(O LGLRPD HQ TXH GHEHUiQ SUHVHQWDU ODV SURSRVLFLRQHV VHUi HVSDxRO /D PRQHGD HQ TXH GHEHUiQ
FRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR
/XJDU GH HQWUHJD GH DFXHUGR D OR HVWDEOHFLGR HQ ODV EDVHV GH ODV OLFLWDFLRQHV 3OD]R GH HQWUHJD GH
DFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHODVOLFLWDFLRQHV
(O SDJR VH UHDOL]DUi GH DFXHUGR D OR HVWDEOHFLGR HQ ODV EDVHV GH ODV OLFLWDFLRQHV 1R VH RWRUJDUiQ
DQWLFLSRV
/DOLFLWDFLyQS~EOLFDLQWHUQDFLRQDOQ~PHURVHFHOHEUDUiGHFRQIRUPLGDGFRQORGLVSXHVWR
SRUORVWtWXORVRFDStWXORVGHFRPSUDVGHOVHFWRUS~EOLFRVXVFULWRVSRU0p[LFRHQGLYHUVRVWUDWDGRVGHOLEUH
FRPHUFLRDVtFRPRODVGLVSRVLFLRQHVDGPLQLVWUDWLYDVYLJHQWHVHQODPDWHULD
1R SRGUiQ SUHVHQWDU SURSRVLFLRQHV QL FHOHEUDU FRQWUDWR DOJXQR ODV SHUVRQDV ItVLFDV R PRUDOHV TXH VH
HQFXHQWUHQ HQ DOJXQR GH ORV VXSXHVWRV VHxDODGRV HQ ORV DUWtFXORV IUDFFLyQ ;;,9 \ GH OD /H\ GH
6HLQYLWDDOS~EOLFRHQJHQHUDODDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUD
VLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ
72/8&$('2'(0(;$'(-81,2'(
',5(&725'($'0,1,675$&,21'(/$
',5(&&,215(*,21$/&(1752685'(/,1(*,
&3-26($/(-$1'526$1'29$/6(55$12
58%5,&$
GHSURSRVLFLRQHV

KRUDV
5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
,167,78721$&,21$/'($175232/2*,$(+,6725,$
&225',1$&,211$&,21$/'(5(&856260$7(5,$/(6<6(59,&,26
/,&,7$&,2138%/,&$,17(51$&,21$/
&2192&$725,$

LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ S~EOLFD GH FDUiFWHU LQWHUQDFLRQDO SDUD OD DGTXLVLFLyQ VXPLQLVWUR H
LQVWDODFLyQ GH VLVWHPDV GH DOPDFHQDMH GH DOWD GHQVLGDG SDUD GLYHUVDV iUHDV GHO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO GH
$QWURSRORJtDH+LVWRULDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGH
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
OLFLWDFLyQ
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHSURSRVLFLRQHV

&RVWRHQ

FRPSUD1(7 GHDKRUDV KRUDV
KRUDV

3DUWLGD
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDG

6XPLQLVWURHLQVWDODFLyQGHVLVWHPDVGHDOPDFHQDMHGHDOWD

6LVWHPD
GHQVLGDGSDUDHO0XVHR1DFLRQDOGHODV&XOWXUDV


6LVWHPD
GHQVLGDGSDUDHO0XVHR5HJLRQDOGH4XHUpWDUR


6LVWHPD
GHQVLGDGSDUDHO0XVHR5HJLRQDOGH*XDQDMXDWR


6LVWHPD
GHQVLGDGSDUDHO0XVHR5HJLRQDO0LFKRDFDQR


6LVWHPD
GHQVLGDGSDUDHO0XVHR&DVDGH0RUHORV

KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ /LYHUSRRO Q~PHUR PH]]DQLQH FRORQLD -XiUH] 'HOHJDFLyQ
&XDXKWpPRF 'LVWULWR )HGHUDO GHO DO GH MXQLR GH FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D
KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ FRQYRFDQWH PHGLDQWH GHSyVLWR HQ OD FXHQWD Q~PHUR 5()
GH %DQDPH[ 6$ D QRPEUH GHO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO GH $QWURSRORJtD H +LVWRULD (Q
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDV\ODDSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHVVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXOLRGHDODVKRUDVHVWRVGRVHYHQWRVVHHIHFWXDUiQ
HQ OD &RRUGLQDFLyQ 1DFLRQDO GH 5HFXUVRV 0DWHULDOHV \ 6HUYLFLRV VLWD HQ /LYHUSRRO Q~PHUR FRORQLD
-XiUH]'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRF0p[LFR'LVWULWR)HGHUDO
x (VWDOLFLWDFLyQVHHIHFWXDUiVLQUHGXFFLyQGHSOD]RV\QRVHDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLR
SRVWDORPHQVDMHUtDQLSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
x (O LGLRPD HQ TXH GHEHUiQ SUHVHQWDUVH ODV SURSRVLFLRQHV VHUi HVSDxRO \ OD PRQHGD HQ TXH GHEHUiQ
x /XJDUGHHQWUHJDHQHODOPDFpQJHQHUDOGHOLQVWLWXWRXELFDGRHQODFDOOHGH1DXWODQ~PHUR%FRORQLD
6DQ1LFROiV7ROHQWLQR'HOHJDFLyQ,]WDSDODSD'LVWULWR)HGHUDOORVGtDVOXQHVPDUWHVPLpUFROHVMXHYHV\
YLHUQHVHQKRUDULRGHDKRUDV7LHPSRGHHQWUHJDGHDFXHUGRDORHVWDEOHFLyHQODVEDVHVGH
ODSUHVHQWHOLFLWDFLyQ
x /DV FRQGLFLRQHV GH SDJR VHUiQ HQ PRQHGD QDFLRQDO 'HQWUR GH ORV GtDV QDWXUDOHV VLJXLHQWHV D OD
SUHVHQWDFLyQGHODIDFWXUD
x 1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ DVt FRPR HQ ODV SURSRVLFLRQHV
SUHVHQWDGDV SRU ORV OLFLWDQWHV SRGUiQ VHU QHJRFLDGDV \ QR SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH
HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GH ORV DUWtFXORV IUDFFLyQ ;;,9 \ SHQ~OWLPR SiUUDIR GH OD /H\ GH

0(;,&2')$'(-81,2'(
&225',1$'251$&,21$/'(5(&856260$7(5,$/(6<6(59,&,26
/,&)5$1&,6&2-$9,(5'25$17(6',$=
58%5,&$
5
4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
,167,78721$&,21$/'(0,*5$&,21
&225',1$&,21'($'0,1,675$&,21
&2192&$725,$

FRQIRUPLGDGFRQOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR\VX5HJODPHQWRVH
FRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDOHOHFWUyQLFDQ~PHUR
SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GHO 6HUYLFLR GHO &HQWUR GH &yPSXWR \ '53 3ODQ GH 5HFXSHUDFLyQ GH 'HVDVWUHV GHO
,QVWLWXWR1DFLRQDOGH0LJUDFLyQSDUDORVHMHUFLFLRVFRQUHGXFFLyQGHSOD]RVGHFRQIRUPLGDGFRQ
ORVLJXLHQWH

/LFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDOHOHFWUyQLFD1R
DXWRUL]yODUHGXFFLyQGHSOD]RVHO/LF0DQXHO/LDxR&DUUHUD
&RRUGLQDGRUGH$GPLQLVWUDFLyQ

&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
$FWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUD
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV SURSRVLFLRQHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDV
&RQYRFDQWH

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV

3DUWLGD &ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
8QLGDG &DQWLGDG

&
6HUYLFLRGHO&HQWURGH&yPSXWR\'533ODQGH
6HUYLFLR

5HFXSHUDFLyQGH'HVDVWUHVGHO,QVWLWXWR1DFLRQDOGH
0LJUDFLyQSDUDORVHMHUFLFLRV

x /DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQQ~PHURVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ
,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQOD6XEGLUHFFLyQGH5HFXUVRV0DWHULDOHVXELFDGDHQ+RPHUR
Q~PHUR SLVR FRORQLD /RV 0RUDOHV 3RODQFR FyGLJR SRVWDO 0LJXHO +LGDOJR 'LVWULWR
)HGHUDOWHOpIRQRHQGtDVKiELOHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPD
GHSDJRHVPHGLDQWHIRUPDWRGHO6LVWHPDGH$GPLQLVWUDFLyQ7ULEXWDULD6$7DIDYRUGHOD7HVRUHUtD
GHOD)HGHUDFLyQ(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
HOHFWUyQLFD
x 7RGRVORVHYHQWRVGHODOLFLWDFLyQQ~PHURVHOOHYDUiQDFDERHQODVDODGHOLFLWDFLRQHV
GHO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO GH 0LJUDFLyQ XELFDGD HQ +RPHUR Q~PHUR SLVR FRORQLD /RV 0RUDOHV
3RODQFRFyGLJRSRVWDO0LJXHO+LGDOJR'LVWULWR)HGHUDO
x (O LGLRPD HQ TXH GHEHUiQ SUHVHQWDUVH ODV SURSRVLFLRQHV VHUi HVSDxRO OD PRQHGD HQ TXH GHEHUiQ
x /XJDU GtDV \ KRUDULR SDUD OD SUHVWDFLyQ GHO VHUYLFLR FRUUHVSRQGLHQWH D OD OLFLWDFLyQ Q~PHUR
VHHQFXHQWUDQUHIHULGRVHQHOSXQWRGHODVEDVHVFRQFXUVDOHV\VXUHVSHFWLYRDQH[RWpFQLFR
x 3OD]R GH OD SUHVWDFLyQ GH ORV VHUYLFLRV GH OD OLFLWDFLyQ Q~PHUR GH DFXHUGR D OR
HVSHFLILFDGRHQHOSXQWRGHODVEDVHV\VXUHVSHFWLYR$QH[R7pFQLFR
x (O SDJR FRUUHVSRQGLHQWH D OD OLFLWDFLyQ Q~PHUR VH UHDOL]DUi GH FRQIRUPLGDG DO SXQWR
GHODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
x 1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQQ~PHURDVtFRPR
ODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
x 1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORIUDFFLyQ;;,9\

0(;,&2')$'(-81,2'(
&225',1$'25'($'0,1,675$&,21
/,&0$18(//,$f2&$55(5$
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5
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&2192&$725,$
&20,6,211$&,21$/'(6(*8526<),$1=$6
',$5,22),&,$/

\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFRVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDOHOHFWUyQLFDSDUDODFRQWUDWDFLyQSOXULDQXDOGHVHUYLFLRGH
HTXLSRSHUVRQDOGHFyPSXWRLPSUHVRUDVHVFDQHR\VXDGPLQLVWUDFLyQDVtFRPRODDGPLQLVWUDFLyQGHHTXLSRVLPLODUSHUWHQHFLHQWHDOD&16)GHFRQIRUPLGDGFRQOR
VLJXLHQWH

/LFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDOHOHFWUyQLFDQ~PHUR
1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
WpFQLFDV\HFRQyPLFDV

1RKDEUiYLVLWD

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
DLQVWDODFLRQHV
KRUDV

3DUWLGD
&ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD

&
&RQWUDWDFLyQSOXULDQXDOGHOVHUYLFLRGHHTXLSRSHUVRQDOGHFyPSXWR

6HUYLFLR
LPSUHVRUDVHVFDQHR\VXDGPLQLVWUDFLyQDVtFRPRODDGPLQLVWUDFLyQ
GHHTXLSRVLPLODUSHUWHQHFLHQWHDOD&16)

&
6HUYLFLRGHFyPSXWRFHQWUDO6DQ6WRUDJH$UHD1HWZRUN

6HUYLFLR
VHUYLFLRGHDOPDFHQDPLHQWR\YLVXDOL]DFLyQ

/DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQ)HUQDQGR9LOODOSDQGRQ~PHURFRORQLD
*XDGDOXSH,QQFyGLJRSRVWDO$OYDUR2EUHJyQ'LVWULWR)HGHUDOWHOpIRQRGHOGtDDOGHMXQLRGHFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHD
KRUDV/DIRUPDGHSDJRHVDWUDYpVGHOIRUPDWRFRUUHVSRQGLHQWHGHO6HUYLFLRGH$GPLQLVWUDFLyQ7ULEXWDULDDQRPEUHGHOD6HFUHWDUtDGH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFRR
SRUWUDQVIHUHQFLDHOHFWUyQLFD(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODV
KRUDV HQ RILFLQDV GH OD &16) XELFDGDV HQ DYHQLGD ,QVXUJHQWHV 6XU Q~PHUR WRUUH 6XU R SLVR FRORQLD *XDGDOXSH ,QQ FyGLJR SRVWDO $OYDUR
2EUHJyQ'LVWULWR)HGHUDO/RVOLFLWDQWHVDVXHOHFFLyQSRGUiQSUHVHQWDUVXVSURSRVLFLRQHVSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ
GH SURSRVLFLRQHV \ DSHUWXUD GH ODV SURSXHVWDV WpFQLFDV \ HFRQyPLFDV VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD RILFLQDV GH OD &16)
XELFDGDVHQDYHQLGD,QVXUJHQWHV6XUQ~PHURWRUUH6XURSLVRFRORQLD*XDGDOXSH,QQFyGLJRSRVWDO$OYDUR2EUHJyQ'LVWULWR)HGHUDO(OLGLRPDHQ
TXH GHEHUiQ SUHVHQWDUVH ODV SURSRVLFLRQHV VHUi HVSDxRO /D PRQHGD HQ TXH GHEHUiQ FRWL]DUVH ODV SURSRVLFLRQHV VHUi SHVR PH[LFDQR 1R VH RWRUJDUi DQWLFLSR
/XJDUGHHQWUHJDGHDFXHUGRDEDVHVORVGtDV\KRUDULRGHHQWUHJDGHDFXHUGRDEDVHV3OD]RGHHQWUHJDGHDFXHUGRDEDVHV(OSDJRVHUHDOL]DUiGHDFXHUGRD
EDVHV1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQDVtFRPRODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV1R
SRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFRSRUOR
TXHQRSRGUiQKDFHUORDTXHOORVTXHVHHQFXHQWUHQLQKDELOLWDGRVSRUOD6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFDSUHYLRDODSXEOLFDFLyQGHODFRQYRFDWRULD/DVSUHEDVHVVH
SUHVHQWDURQ HQ OD SiJLQD HOHFWUyQLFD GH OD &RPLVLyQ ZZZFQVIJREPH[ &XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ
QHFHVLGDGGHDGTXLULUEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ

0(;,&2')$'(-81,2'(
',5(&725'($'0,1,675$&,21'(5(&85626),1$1&,(526<0$7(5,$/(6
+8*2+(51$1'(=3(5(=
58%5,&$
5
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
'(3$57$0(172'(5(&856260$7(5,$/(6<6(59,&,26*(1(5$/(6
&2192&$725,$
6(*81'$&2192&$725,$
&20,7(1$&,21$/0,;72'(3527(&&,21$/6$/$5,2
',$5,22),&,$/

6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLyQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH PDWHULDOHV VHUYLFLRV VXPLQLVWURV PRELOLDULR
HTXLSRHOHFWUyQLFR\YHKtFXORVDXWRPRWRUGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH
/DUHGXFFLyQDOSOD]RGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVIXHDXWRUL]DGDSRUHOOLFHQFLDGR*XVWDYR-iXUHJXL$JXLODUFRQFDUJRGH'LUHFWRU*HQHUDOHOGtDGH
MXQLRGH
1RGHOLFLWDFLyQ
-XQWDGH
9LVLWDD
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
LQVWDODFLRQHV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

1RKDEUiYLVLWD

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
DLQVWDODFLRQHV
KRUDV
KRUDV

3DUWLGD
&ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD

,
$XWRPyYLOVHGiQSXHUWDV

8QLGDG

,
0RWRFLFOHWD

8QLGDG

,
0LFUyIRQR

3LH]D

&
0DQWHQLPLHQWRHTXLSRItOPLFR

&RQWUDWR

&
&XUVRPDQGRVPHGLRV

&XUVR

x /DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQDYHQLGD5LFDUGR)ORUHV0DJyQQ~PHUR
FRORQLD*XHUUHURFyGLJRSRVWDO&XDXKWpPRF'LVWULWR)HGHUDOWHOpIRQRORVGtDVDOGHMXQLRFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHD
KRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQEDQFRVDWUDYpVGHOIRUPDWRGHO6$7(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVSLVR
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDVVHHIHFWXDUiQHOGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDV
x /DDSHUWXUDGHODSURSXHVWDHFRQyPLFDVHHIHFWXDUiHOGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVSLVR
x (OLGLRPDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO/DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR

0(;,&2')$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/'(/&21$03526
*867$92-$85(*8,$*8,/$5
58%5,&$
5
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
68%$'0,1,675$&,21'(5(&85626<6(59,&,26'(7255(21
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$
6(59,&,2'($'0,1,675$&,2175,%87$5,$
',$5,22),&,$/

6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFRVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQSDUDHOVHUYLFLRGHPDQWHQLPLHQWRJHQHUDODHTXLSRVGHDLUHDFRQGLFLRQDGRHQ
ORVLQPXHEOHVGHO6$7HQ'XUDQJR\HQ7RUUHyQGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHSURSRVLFLRQHV
&RVWRHQFRQYRFDQWH

0yGXORGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH'XUDQJR

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
DODVKRUDV
KRUDV
6XEDGPLQLVWUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH7RUUHyQ
DODVKRUDV

3DUWLGD &ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD

&
6HUYLFLRGHPDQWHQLPLHQWRJHQHUDODHTXLSRVGHDLUHDFRQGLFLRQDGRHQ'XUDQJR

6HUYLFLR

&
6HUYLFLRGHPDQWHQLPLHQWRJHQHUDODHTXLSRVGHDLUHDFRQGLFLRQDGRHQ7RUUHyQ

6HUYLFLR

/DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQ(ULD]RGHO1RUWHQ~PHUR3HULIpULFR5D~O
/ySH]6iQFKH]FyGLJRSRVWDO7RUUHyQ&RDKXLODWHOpIRQRV\\HQ3HGUR&HOHVWLQR1HJUHWHQ~PHUR2ULHQWHFyGLJR
SRVWDO'XUDQJR'XUDQJRWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVPHGLDQWH
HOOOHQDGRGHOIRUPDWR'HFODUDFLyQ*HQHUDOGH3DJRGH3URGXFWRV\$SURYHFKDPLHQWRVDQWHODVLQVWLWXFLRQHVEDQFDULDVDXWRUL]DGDVDUHFLELUORGHELHQGRUHPLWLUD
ODVRILFLQDVGHODFRQYRFDQWHGLFKRIRUPDWRGHELGDPHQWHVHOODGR\FHUWLILFDGRSRUODLQVWLWXFLyQEDQFDULDDQWHODFXDOVHHIHFWXyHOGHSyVLWR(QFRPSUD1(7PHGLDQWH
ORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD/DMXQWDGHDFODUDFLRQHV\HODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHOOHYDUiQDFDERHQHO$XOD%GH&DSDFLWDFLyQ
SHUWHQHFLHQWHDOD6XEDGPLQLVWUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH7RUUHyQVLWDHQ(ULD]RGHO1RUWHQ~PHUR3HULIpULFR5D~O/ySH]6iQFKH]FyGLJRSRVWDO
7RUUHyQ &RDKXLOD HQ ORV GtDV \ KRUDULRV VHxDODGRV /RV OLFLWDQWHV D VX HOHFFLyQ SRGUiQ SUHVHQWDU VXV SURSRVLFLRQHV SRU PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ
HOHFWUyQLFD (O LGLRPD HQ TXH GHEHUiQ SUHVHQWDUVH ODV SURSRVLFLRQHV VHUi HVSDxRO /D PRQHGD HQ TXH GHEHUiQ FRWL]DUVH ODV SURSRVLFLRQHV VHUi SHVR PH[LFDQR
1RVHRWRUJDUiDQWLFLSR/XJDUGHODSUHVWDFLyQGHOVHUYLFLRHQORVGLYHUVRVLQPXHEOHVEDMRODUHVSRQVDELOLGDGGHO0yGXORGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH'XUDQJRDVtFRPRGHOD
6XEDGPLQLVWUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH7RUUHyQORVGtDVOXQHVDGRPLQJRGHDFXHUGRDOFDOHQGDULRTXHVHHVWDEOH]FD3OD]RGHSUHVWDFLyQGHOVHUYLFLRGHO
GHMXOLRDOGHDJRVWRGHGHFRQIRUPLGDGDORVDQH[RVHVWDEOHFLGRVSDUDFDGDORFDOLGDG(OSDJRVHUHDOL]DUiDPiVWDUGDUDORGtDSRVWHULRUDODDFHSWDFLyQ
IRUPDO GH OD IDFWXUD HQ HO 'HSDUWDPHQWR GH 5HFXUVRV 0DWHULDOHV GH OD 6XEDGPLQLVWUDFLyQ GH 5HFXUVRV \ 6HUYLFLRV GH 7RUUHyQ 1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV
HVWDEOHFLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVH
HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR &XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV
GLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ

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5
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4XLQWD6HFFLyQ
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68%$'0,1,675$&,21'(5(&85626<6(59,&,26'(&,8'$'-8$5(=&+,+8$+8$
&2192&$725,$
',$5,22),&,$/

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DYHKtFXORVRILFLDOHVSDUDODVXQLGDGHVDGPLQLVWUDWLYDVGHO6$7FRQVHGHHQ&LXGDG-XiUH]&KLKXDKXDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

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KRUDV

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KRUDV
KRUDV
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/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER ORV GtDV \ GH MXQLR GH D ODV \ KRUDV UHVSHFWLYDPHQWH HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD
6XEDGPLQLVWUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH&LXGDG-XiUH]XELFDGDHQ6LPRQD%DUEDQ~PHURIUDFFLRQDPLHQWR6DQ$QJHOFyGLJRSRVWDO&LXGDG
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/DYLVLWDDLQVWDODFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGHOD6XEDGPLQLVWUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH
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(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDVVHHIHFWXDUiORVGtDV\GHMXQLRGHDODV\KRUDV
HQODVDOD GHMXQWDVGHOD6XEDGPLQLVWUDFLyQGH 5HFXUVRV \6HUYLFLRVGH&LXGDG-XiUH]XELFDGD HQ 6LPRQD%DUED Q~PHUR IUDFFLRQDPLHQWR6DQ$QJHO
FyGLJRSRVWDO&LXGDG-XiUH]&KLKXDKXD
/D DSHUWXUD GH OD SURSXHVWD HFRQyPLFD VH HIHFWXDUi ORV GtDV \ GH MXQLR GH D ODV \ KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD
6XEDGPLQLVWUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH&LXGDG-XiUH]XELFDGDHQ6LPRQD%DUEDQ~PHURIUDFFLRQDPLHQWR6DQ$QJHOFyGLJRSRVWDO&LXGDG
-XiUH]&KLKXDKXD
/XJDUGHHQWUHJDVHJ~QEDVHVORVGtDVVHJ~QEDVHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDVHJ~QEDVHV
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4XLQWD6HFFLyQ
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68%$'0,1,675$&,21'(5(&85626<6(59,&,26
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HOpFWULFR \ HOHFWUyQLFRPDWHULDOGHOLPSLH]D SDUD ODVXQLGDGHV DGPLQLVWUDWLYDVGHO6HUYLFLRGH$GPLQLVWUDFLyQ
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$VtFRPRHO6HUYLFLRGH,PSUHVLyQGH'RFXPHQWRV2ILFLDOHVSDUDODV$GXDQDVGH1XHYR/DUHGR7DPDXOLSDV\
3LHGUDV1HJUDV&RDKXLOD<HOVHUYLFLRGHPDQWHQLPLHQWR\FRQVHUYDFLyQGHYHKtFXORVRILFLDOHVDVLJQDGRVDOD
6XEDGPLQLVWUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH1XHYR/DUHGR7DPDXOLSDVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

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WHOpIRQR5',ORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHD
KRUDV/DIRUPDGHSDJRHVFRQFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDIDYRUGHOD7HVRUHUtDGHOD)HGHUDFLyQ(Q
x /DVMXQWDVGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiQDFDERORVGtDV\GHMXQLRGHDODV\
KRUDVHQ6XEDGPLQLVWUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH1XHYR/DUHGR7DPDXOLSDVXELFDGRHQ2FDPSR
Q~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO1XHYR/DUHGR7DPDXOLSDV
HOHFWUyQLFD
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDVVHHIHFWXDUiORVGtDV\
GHMXQLRGHDODV\KRUDVHQ6XEDGPLQLVWUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH1XHYR
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x /DDSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVHFRQyPLFDVVHHIHFWXDUiQORVGtDV\GHMXQLRGHDODV
\KRUDVHQ6XEDGPLQLVWUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH1XHYR/DUHGR7DPDXOLSDV2FDPSR
Q~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO1XHYR/DUHGR7DPDXOLSDV
x /XJDUGHHQWUHJDVHJ~QEDVHVORVGtDVVHJ~QEDVHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHVHJ~QEDVHV
x 3OD]RGHHQWUHJDVHJ~QEDVHV
x (OSDJRVHUHDOL]DUiVHJ~QEDVHV

18(92/$5('27$036$'(-81,2'(
68%$'0,1,675$'25'(5(&85626<6(59,&,26'(18(92/$5('2
,1*()5$,10$'5,*$/6,/9$1
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5
6(59,&,2'($'0,1,675$&,2175,%87$5,$
68%$'0,1,675$&,21'(5(&85626<6(59,&,26'($*8$6&$/,(17(6
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$
',$5,22),&,$/

6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLyQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH SHUVRQDV ItVLFDV R PRUDOHV FRQ DFWLYLGDGHV
FRPHUFLDOHV \ SURIHVLRQDOHV UHODFLRQDGDV FRQ OD FRQWUDWDFLyQ GHO VHUYLFLR GH PDQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR D HTXLSRV GH DLUH DFRQGLFLRQDGR VHUYLFLR GH YLJLODQFLD
HQ DOPDFHQHV \ SDWLRV GH FRPHUFLR H[WHULRU \ DGTXLVLFLyQ GH PDWHULDO \ ~WLOHV GH RILFLQD \ PDWHULDO GH OLPSLH]D SDUD ODV XQLGDGHV DGPLQLVWUDWLYDV GHO 6$7 HQ
$JXDVFDOLHQWHV/HyQ6DQ/XLV3RWRVt=DFDWHFDV$GXDQDGH$JXDVFDOLHQWHV\$GXDQDGH*XDQDMXDWRGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
DGTXLULUEDVHV
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KRUDV
KRUDV
KRUDV
&RVWRHQFRPSUD1(7

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6HUYLFLR

&

6HUYLFLR

&

6HUYLFLR

&

6HUYLFLR

&

6HUYLFLR

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV

&RQYRFDQWH

KRUDV
KRUDV
KRUDV
&RVWRHQFRPSUD1(7

3DUWLGD
&ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD

&

(OHPHQWR

&

(OHPHQWR

&

(OHPHQWR

&

(OHPHQWR

&

(OHPHQWR

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV

&RQYRFDQWH

1RKDEUiYLVLWD

KRUDV
DLQVWDODFLRQHV
KRUDV
&RVWRHQFRPSUD1(7

-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
x
x
&ODYH&$%06
,
&
&
&
,
'HVFULSFLyQ
&DMDDUFKLYR
)ROGHUV
(QJUDSDGRUD
)ROGHUV
&DMDDUFKLYR
&DQWLGDG

8QLGDGGHPHGLGD
3LH]D
3LH]D
3LH]D
3DTXHWH
3LH]D
$*8$6&$/,(17(6$*6$'(-81,2'(
68%$'0,1,675$'25'(5(&85626<6(59,&,26'($*8$6&$/,(17(6
/,&3$%/25,&2$/2162
58%5,&$
5
/D UHGXFFLyQ DO SOD]R GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSXHVWDV IXH DXWRUL]DGD SRU HO /LF 3DEOR 5LFR $ORQVR FRQ FDUJR GH 6XEDGPLQLVWUDGRU GH 5HFXUVRV \
6HUYLFLRVGH$JXDVFDOLHQWHVHOGtDGHPD\RGH
/DVEDVHVGHOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHV SDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQ&KLFKLPHFRQ~PHURFRORQLD6DQ
/XLVFyGLJRSRVWDO$JXDVFDOLHQWHV$JXDVFDOLHQWHVWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
/D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD FRQ OD SUHVHQWDFLyQ GHO IRUPDWR 'HFODUDFLyQ *HQHUDO GH 3DJR GH 3URGXFWRV \
$SURYHFKDPLHQWRV DQRWDQGR OD FODYH GH UHIHUHQFLD 3URGXFWRV9HQWD GH %DVHV GH /LFLWDFLyQ 3~EOLFD HO FXDO GHEHUi GH VHU SDJDGR HQ LQVWLWXFLyQ
EDQFDULDDXWRUL]DGDDIDYRUGHOD7HVRUHUtDGHOD)HGHUDFLyQ(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
/DVMXQWDVGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiQDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODV\KRUDV\HOGHMXQLRGHDODVKRUDVHQHODXOD%GH
FDSDFLWDFLyQ GH OD 6XEDGPLQLVWUDFLyQ GH 5HFXUVRV \ 6HUYLFLRV GH $JXDVFDOLHQWHV XELFDGD HQ FDOOH &KLFKLPHFR Q~PHUR FRORQLD 6DQ /XLV FyGLJR SRVWDO
$JXDVFDOLHQWHV$JXDVFDOLHQWHV/DYLVLWDDLQVWDODFLRQHVVHOOHYDUiQDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODV\KRUDVHQOD6XEDGPLQLVWUDFLyQ
GH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH$JXDVFDOLHQWHVVLWDHQODFDOOH&KLFKLPHFRQ~PHURFRORQLD6DQ/XLVFyGLJRSRVWDO$JXDVFDOLHQWHV$JXDVFDOLHQWHV/RV
OLFLWDQWHVDVXHOHFFLyQSRGUiQSUHVHQWDUVXVSURSRVLFLRQHVSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
/RVDFWRVGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDVVHHIHFWXDUiQORVGtDVGHMXQLRGHDODV\KRUDV\GH
MXQLR GH D ODV KRUDV HQ HO DXOD % GH FDSDFLWDFLyQ GH OD 6XEDGPLQLVWUDFLyQ GH 5HFXUVRV \ 6HUYLFLRV GH $JXDVFDOLHQWHV VLWD HQ FDOOH &KLFKLPHFR
Q~PHURFRORQLD6DQ/XLVFyGLJRSRVWDO$JXDVFDOLHQWHV$JXDVFDOLHQWHV
/DVDSHUWXUDVGHODVSURSXHVWDVHFRQyPLFDVVHHIHFWXDUiQHOGtDGHMXQLRGHDODV\KRUDV\GHMXQLRDODVKRUDVHQHODXOD%GH
FDSDFLWDFLyQ GH OD 6XEDGPLQLVWUDFLyQ GH 5HFXUVRV \ 6HUYLFLRV GH $JXDVFDOLHQWHV VLWD HQ &KLFKLPHFR Q~PHUR FRORQLD 6DQ /XtV FyGLJR SRVWDO
$JXDVFDOLHQWHV$JXDVFDOLHQWHV(OLGLRPDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO/DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHV
VHUiSHVRPH[LFDQR1RVHRWRUJDUiDQWLFLSR
/DVOLFLWDFLRQHVVHUHDOL]DUiQEDMRODPRGDOLGDGGHDEDVWHFLPLHQWRVLPXOWiQHR
/XJDUGHHQWUHJDFRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQORVGtDVFRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQHQHOKRUDULRGHHQWUHJD
FRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
3OD]RGHSUHVWDFLyQGHHQWUHJDFRQIRUPHDORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
(OSDJRVHUHDOL]DUiGHQWURGHORVGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHOGtDVLJXLHQWHDOGHODDFHSWDFLyQGHODIDFWXUDSUHYLDSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVGH
FRQIRUPLGDGDODUWtFXORGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFR
3DUWLGD

',$5,22),&,$/
x
x
x
x
x
x
x
x

x
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
6(59,&,2'($'0,1,675$&,2175,%87$5,$
68%$'0,1,675$&,21'(5(&85626<6(59,&,26'(12*$/(662125$
&2192&$725,$

LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLRQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH DGTXLVLFLyQ GH PDWHULDOHV \ ~WLOHV GH
RILFLQD PDWHULDO GH OLPSLH]D UHIDFFLRQHV DFFHVRULRV \ KHUUDPLHQWDV PDWHULDO HOpFWULFR \ HOHFWUyQLFR \
PDQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR \ FRUUHFWLYR DO SDUTXH YHKLFXODU GH OD FLUFXQVFULSFLyQ GH 1RJDOHV 6RQRUD GH

1RGH
-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGH
OLFLWDFLyQ
EDVHV
DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

1RKDEUiYLVLWD

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3DUWLGD &ODYH&$%06
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8QLGDGGH
&DQWLGDG &DQWLGDG
PHGLGD
PtQLPD
Pi[LPD

&
3DSHOKLJLpQLFR
&DMD

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7RDOOHURWRDOODSDSHO
&DMD

&
-DEyQOtTXLGRSDVWDSROYR
&DMD

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5ROOR

1RGH
-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGH
OLFLWDFLyQ
EDVHV
DSHUWXUDWpFQLFD
\HFRQyPLFD

1RKDEUiYLVLWD

&RVWRHQFRPSUD1(7

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8QLGDGGH
&DQWLGDG
&DQWLGDG
PHGLGD
PtQLPD
Pi[LPD

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3LH]D

&
&DMDSDUDDUFKLYR
3LH]D

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3LH]D

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&DUSHWDHVFULWRULR
3DTXHWH

&
6REUHVEROVDPDQLODWFDUWD1R
3LH]D

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1RGH
-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGH
OLFLWDFLyQ
EDVHV
DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

1RKDEUiYLVLWD

&RVWRHQFRPSUD1(7

3DUWLGD &ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
8QLGDGGH
&DQWLGDG &DQWLGDG
PHGLGD
PtQLPD
Pi[LPD

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-XHJR

&
/ODQWDVGHKXOHSDUDFDPLRQHWD
-XHJR

& $FUtOLFRFXELHUWDSDUDOiPSDUDGH
-XHJR

WXERVIOXRUHVFHQWH

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3LH]D

&
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4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
1RGH
-XQWDGH
OLFLWDFLyQ
EDVHV

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3DUWLGD &ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ

x

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&

KRUDV
$ILQDFLyQPD\RUSUHYHQWLYD
$ILQDFLyQPD\RUFRUUHFWLYD
0DQWHQLPLHQWRFRUUHFWLYRGH
UDGLDGRU
0DQWHQLPLHQWRDIUHQRV
&DPELRGHDFHLWH\ILOWURPRWRU
9LVLWDD
LQVWDODFLRQHV
3UHVHQWDFLyQGH
SURSRVLFLRQHV\
DSHUWXUDWpFQLFD
\HFRQyPLFD
1RKDEUiYLVLWD

DLQVWDODFLRQHV \KRUDV
8QLGDGGH
PHGLGD
6HUYLFLR
6HUYLFLR
6HUYLFLR
&DQWLGDG
PtQLPD

&DQWLGDG
Pi[LPD

6HUYLFLR
6HUYLFLR

/DV EDVHV GH ODV OLFLWDFLRQHV \ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD
FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ FDUUHWHUD ,QWHUQDFLRQDO NLOyPHWUR
FRORQLD,QGXVWULDOFyGLJRSRVWDO1RJDOHV6RQRUDWHOpIRQRORVGtDVGHODOGH
MXQLR GH XQD KRUD DQWHV GH OD MXQWD GH DFODUDFLRQHV \ GH ODV OLFLWDFLRQHV \
ORVGtDVGHODOGHMXQLRGHXQDKRUDDQWHVGHODMXQWDGHDFODUDFLRQHVFRQHO
VLJXLHQWHKRUDULRGH D KRUDV /DIRUPDGH SDJRHVPHGLDQWHFKHTXHFHUWLILFDGRR GHFDMDD
IDYRUGHOD7HVRUHUtDGHOD)HGHUDFLyQ(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
x
/DVMXQWDVGHDFODUDFLRQHVGHODVOLFLWDFLRQHV\VHOOHYDUiQDFDERHO
GtDGHMXQLRGHDODV\KRUDVUHVSHFWLYDPHQWH\GHODVOLFLWDFLRQHV
\ VH OOHYDUiQ D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV \ KRUDV
UHVSHFWLYDPHQWHHQHODXODGHOLFLWDFLRQHVGHOD6XEDGPLQLVWUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH1RJDOHV
XELFDGRHQFDUUHWHUD,QWHUQDFLRQDONLOyPHWURFRORQLD,QGXVWULDOFyGLJRSRVWDO1RJDOHV6RQRUD
x
HOHFWUyQLFD
x
(O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV \ DSHUWXUD GH ODV SURSXHVWDV WpFQLFDV \ HFRQyPLFDV GH ODV
OLFLWDFLRQHV\VHHIHFWXDUiQHOGtDGHMXQLRGHDODV\
KRUDVUHVSHFWLYDPHQWH\GHODVOLFLWDFLRQHV\VHHIHFWXDUiQHO
GtD GH MXQLR GH D ODV \ KRUDV UHVSHFWLYDPHQWH HQ HO DXOD GH OLFLWDFLRQHV GH OD
6XEDGPLQLVWUDFLyQ GH 5HFXUVRV \ 6HUYLFLRV GH 1RJDOHV FDUUHWHUD ,QWHUQDFLRQDO NLOyPHWUR FRORQLD
,QGXVWULDOFyGLJRSRVWDO1RJDOHV6RQRUD
x
x
x
x
/XJDUGHHQWUHJDVHJ~QEDVHVORVGtDVVHJ~QEDVHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHVHJ~QEDVHV
x
3OD]RGHHQWUHJDVHJ~QEDVHV
x
(OSDJRVHUHDOL]DUiVHJ~QEDVHV
x
x

12*$/(6621$'(-81,2'(
68%$'0,1,675$'25'(5(&85626<6(59,&,26'(12*$/(6
-$9,(5(15,48(&$f('22/($
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5
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',$5,22),&,$/
$'0,1,675$&,21&(175$/'(5(&856260$7(5,$/(6
$'0,1,675$&,21'(5(&856260$7(5,$/(6
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$

(QREVHUYDQFLDDOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVHQVXDUWtFXOR\GHFRQIRUPLGDGFRQORVGLVSXHVWRHQORVDUWtFXORVIUDFFLyQ,\
GHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\GHVX5HJODPHQWRVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUGHIRUPDHVFULWDRDWUDYpV
GHPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFDHQODVOLFLWDFLyQHVGHFDUiFWHUQDFLRQDOSDUDODFRQWUDWDFLyQGHREUDVGHFRQVWUXFFLyQHQDGXDQDVGHOSDtV\HQ
')GHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1~PHURGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGHDFODUDFLRQHV
9LVLWDDOOXJDUGHOD
DGTXLULUEDVHV
REUDRORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

KRUDV
KRUDV
KRUDV
&RVWRHQFRPSUD1(7

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)HFKDHVWLPDGD
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

5HPRGHODFLyQGHOHGLILFLRGHERPEHURV\DOLMDGRUHVHQODDGXDQDGH7DPSLFR

GtDVQDWXUDOHV

SDUDDORMDPLHQWRGHOD6HFFLyQGH,QIDQWHUtD6(0$5

1~PHURGHOLFLWDFLyQDFRQYRFDWRULDGHODOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGHDFODUDFLRQHV
9LVLWDDOOXJDUGHOD
DGTXLULUEDVHV
REUDRORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDHVWLPDGD
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

3UR\HFWRHMHFXWLYRSDUDODLQVWDODFLyQGHOVLVWHPDFRQWUDLQFHQGLR\PDQWHQLPLHQWR

FRUUHFWLYRSDUDHOLQPXHEOHGH/XFDV$ODPiQ0p[LFR')
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
1~PHURGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGHDFODUDFLRQHV
9LVLWDDOOXJDUGHOD
DGTXLULUEDVHV
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GHSURSRVLFLRQHV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDHVWLPDGD
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

&RQVWUXFFLyQGHODVHJXQGDHWDSDFRUUHVSRQGLHQWHDODDPSOLDFLyQ

GtDV

\UHRUGHQDPLHQWRGHODDGXDQDGH0LJXHO$OHPiQ7DPDXOLSDV
QDWXUDOHV

1~PHURGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGHDFODUDFLRQHV
9LVLWDDOOXJDUGHOD
DGTXLULUEDVHV
REUDRORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDHVWLPDGD
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

,PSOHPHQWDFLyQGHORVFRQFHSWRVIDOWDQWHVSDUDHODORMDPLHQWRGHOD,)$

HQODDGXDQDGH&G+LGDOJRSXHUWRIURQWHUL]R6XFKLDWH,,

x /DVEDVHVGHOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDDSDUWLUGHODIHFKDGHSXEOLFDFLyQGHHVWDFRQYRFDWRULD\KDVWDODIHFKDOtPLWHSDUDVX
DGTXLVLFLyQVHxDODGDHQHOSUHVHQWHGRFXPHQWRHQODGLUHFFLyQHOHFWUyQLFDKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQHOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWH

(Q FRQYRFDQWH VH HIHFWXDUi HQ OD 6XEDGPLQLVWUDFLyQ GH 3URFHGLPLHQWRV GH &RQWUDWDFLyQ GH 3UR\HFWRV (VSHFLDOHV GHO 6$7 XELFDGD HQ 6LQDORD Q~PHUR
RSLVRFRORQLD5RPD'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRFFyGLJRSRVWDO0p[LFR')HQGtDVKiELOHVGHDKRUDV
x /D IRUPD GH SDJR HQ FRQYRFDQWH VHUi PHGLDQWH FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD D IDYRU GHO 6HUYLFLR GH $GPLQLVWUDFLyQ 7ULEXWDULD PHGLDQWH HO IRUPDWR RILFLDO
'HFODUDFLyQ*HQHUDOGH3DJRGH3URGXFWRV\$SURYHFKDPLHQWRVDQRWDQGRODFODYHGHUHIHUHQFLDFRQODGHVFULSFLyQGHOFRQFHSWRYHQWDGHEDVHVGH
OLFLWDFLyQQRVHDFHSWDUiQIRUPDWRVVHOODGRVSRUHOEDQFRFRQIHFKDSRVWHULRUDOOtPLWHVHxDODGRSDUDODYHQWDGHEDVHV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXH
JHQHUDHOVLVWHPDGHELGDPHQWHSDJDGRVHQHOEDQFRDHOHFFLyQGHOOLFLWDQWH
x /DGRFXPHQWDFLyQGLVWLQWDDODVSURSXHVWDVUHODWLYDDODDFUHGLWDFLyQOHJDOWpFQLFD\HFRQyPLFDDOXGLGDHQOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRV
FRQ ODV 0LVPDV \ VX 5HJODPHQWR GHEHUi VHU SUHVHQWDGD SRU HO OLFLWDQWH GH DFXHUGR D OR HVWDEOHFLGR HQ HO QXPHUDO GH ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ ORV HVFULWRV
VHxDODUiQFODUDPHQWHHOQ~PHURGHLGHQWLILFDFLyQ\REMHWRGHODOLFLWDFLyQHQODTXHHOSDUWLFLSDQWHVHHQFXHQWUHLQWHUHVDGR
x 1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GH ORV DUWtFXORV \ SHQ~OWLPR SiUUDIR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV
5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVDVtFRPRHODUWtFXORRIUDFFLyQ;;GHOD/H\GH)HGHUDOGH5HVSRQVDELOLGDGHV$GPLQLVWUDWLYDVGHORV6HUYLGRUHV3~EOLFRV
3UHYLR DO DFWR IRUPDO GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH ODV SURSXHVWDV HO 6$7 D VROLFLWXG GH ORV LQWHUHVDGRV SRGUi HIHFWXDU UHYLVLRQHV SUHOLPLQDUHV \ UHJLVWUR GH OD
GRFXPHQWDFLyQGHDFUHGLWDFLyQGLVWLQWDDODVSURSXHVWDVUHIHULGDHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQHQHOQXPHUDO'LFKRUHJLVWURHQQLQJ~QFDVRVHUiFRQVLGHUDGRFRPR
XQDSUHVHOHFFLyQRSUHFDOLILFDFLyQGHORVOLFLWDQWHV
x /DYLVLWDDOVLWLRGHUHDOL]DFLyQGHORVWUDEDMRVVHLQLFLDUiHOGtD\DODKRUDVHxDODGRVYHUFXDGURDQWHULRU\HQHOOXJDUTXHVHLQGLFDDFRQWLQXDFLyQ
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVDODVEDVHVGHOLFLWDFLyQVHOOHYDUiDFDERHOGtD\KRUDVHxDODGRVYHUFXDGURDQWHULRU\HQHOOXJDUTXHVHLQGLFDDFRQWLQXDFLyQ
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
$FFHVRSULQFLSDOGHODVRILFLQDVGHODDGPLQLVWUDFLyQGH/XFDV$ODPiQ
Q~PHURFRORQLD2EUHUD&30p[LFR')
$FFHVRSULQFLSDOGHOD$GXDQD0LJXHO$OHPiQXELFDGDHQ$Y+LGDOJR\
FDOOH3ULPHUDVQ3XHQWH,QWHUQDFLRQDO]RQD&HQWUR&3
&G0LJXHO$OHPiQ7DPDXOLSDV
$FFHVRSULQFLSDOGHO3XHUWR)URQWHUL]R6XFKLDWH,,XELFDGRHQFDUUHWHUD
IHGHUDO7HSLF7DOLVPiQWUDPR7DSDFKXOD&G+LGDOJRNP
6XFKLDWH&3&G+LGDOJR&KLDSDV

,QLFLRGHYLVLWDVJXLDGDV
$FFHVRSULQFLSDOGHOD$GXDQD7DPSLFRXELFDGDHQ$Y([SUHVVVQ
LQWHULRUGHO5HFLQWR)LVFDO]RQD&HQWUR&3HQ7DPSLFR7DPDXOLSDV
1RGHOLFLWDFLyQ

-XQWDGHDFODUDFLRQHV
(QODVDODGHMXQWDVXELFDGDHQHORSLVRGHOLQPXHEOHGH6LQDORD
1RFRORQLD5RPD'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRF&3HQ
0p[LFR')
0p[LFR')
0p[LFR')
0p[LFR')
',$5,22),&,$/
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHQODVDODGHMXQWDVXELFDGDHQ6LQDORDQ~PHURRSLVRFRORQLD5RPD'HOHJDFLyQ
&XDXKWpPRFFyGLJRSRVWDOHQ0p[LFR')HQORVGtDV\KRUDVVHxDODGRV
x 6HOHVLQYLWDDORVOLFLWDQWHVLQWHUHVDGRVHQODSUHVHQWHFRQYRFDWRULDDSDUWLFLSDUDWUDYpVGHPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFDSDUDORTXHGHEHUiQ
DFXGLUDODVRILFLQDVGHOD6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFDXELFDGDVHQDYHQLGD,QVXUJHQWHV6XUQ~PHURRSLVRDOD6XUFRORQLD*XDGDOXSH,QQFyGLJR
SRVWDO0p[LFR')FRQHOSURSyVLWRGHTXHREWHQJDQODFHUWLILFDFLyQGHOPHGLRGHLGHQWLILFDFLyQHOHFWUyQLFD0D\RULQIRUPDFLyQDOWHOpIRQR
x /RVOLFLWDQWHVTXHRSWHQSRUSDUWLFLSDUGHPDQHUDHOHFWUyQLFDGHEHUiQREVHUYDUORVHxDODGRHQHODFXHUGRSRUHOTXHVHHVWDEOHFHQODVGLVSRVLFLRQHVSDUDHOXVR
GHPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFDHQHOHQYtRGHSURSXHVWDVGHQWURGHODVOLFLWDFLRQHVS~EOLFDVTXHFHOHEUHQODVGHSHQGHQFLDV\HQWLGDGHVGHOD
$GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD )HGHUDO DVt FRPR HQ OD SUHVHQWDFLyQ GH ODV LQFRQIRUPLGDGHV SRU OD PLVPD YtD SXEOLFDGR HQ HO 'LDULR 2ILFLDO GH OD )HGHUDFLyQ HO GH
DJRVWRGHHQORTXHQRFRQWUDYHQJDDODVGLVSRVLFLRQHVYLJHQWHV
x $QWLFLSR

(O6$7SDUDODOLFLWDFLRQHV\RWRUJDUiXQDQWLFLSRGHGHOLPSRUWHGHOFRQWUDWRSDUDTXHHOFRQWUDWLVWD
FRQVLGHUH WRGR OR QHFHVDULR SDUD HO LQLFLR GH ORV WUDEDMRV DVt FRPR SDUD OD FRPSUD GH PDWHULDOHV GH FRQVWUXFFLyQ DGTXLVLFLyQ GH HTXLSRV GH LQVWDODFLyQ
SHUPDQHQWH \ GHPiV LQVXPRV TXH GHEHUi RWRUJDU < SDUD OD OLFLWDFLyQ RWRUJDUi XQ DQWLFLSR GH GHO LPSRUWH GHO FRQWUDWR SDUD TXH HO
FRQWUDWLVWDFRQVLGHUHWRGRORQHFHVDULRSDUDHOLQLFLRGHORVVHUYLFLRVGHSUR\HFWR
x 6HSRGUiVXEFRQWUDWDUODVSDUWHVGHODREUDRVHUYLFLRTXHHO6$7VHxDOHHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQFRUUHVSRQGLHQWHV
x 1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVFRQWHQLGDVHQODVEDVHVGHODVOLFLWDFLyQHVDVtFRPRHQODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVLQWHUHVDGRVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
x &XDOTXLHUSHUVRQDTXHVLQKDEHUDGTXLULGRODVEDVHVGHVHHHVWDUSUHVHQWHHQORVGLIHUHQWHVDFWRVGHOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDGHEHUiUHJLVWUDUVX
VROLFLWXGHQOD6XEDGPLQLVWUDFLyQGH3URFHGLPLHQWRVGH&RQWUDWDFLyQGH3UR\HFWRV(VSHFLDOHVGHQWURGHORVFLQFRGtDVKiELOHVSUHYLRVDODFWRGHODOLFLWDFLyQGH
VXLQWHUpVGHDKRUDV
/DSUHVHQWHFRQYRFDWRULDFRQWLHQHODLQIRUPDFLyQPtQLPDLQGLVSHQVDEOHTXHVHKDFHGHOFRQRFLPLHQWRGHORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUSRUORTXHHQFDVRGHUHTXHULU
FXDOTXLHUDFODUDFLyQDOUHVSHFWRVHGHEHUiDFXGLUDOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWHGHDKRUDVHQGtDVKiELOHV

0(;,&2')$'(-81,2'(
$'0,1,675$'25'(5(&856260$7(5,$/(6
,1*$54-26($1721,2+,'$/*2$0$5
58%5,&$
5

x
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
6(59,&,2'($'0,1,675$&,2175,%87$5,$
$'0,1,675$&,21'(23(5$&,21'(5(&85626<6(59,&,26(17,-8$1$%$-$&$/,)251,$
&2192&$725,$

LQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLyQHVSDUDODFRQWUDWDFLyQGHDGTXLVLFLyQGHSURGXFWRVDOLPHQWLFLRV\
FRQWUDWDFLyQGHOVHUYLFLRVGHPHQVDMHUtDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGH
-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGH
OLFLWDFLyQ
SURSRVLFLRQHV\
EDVHV
DSHUWXUDGH
SURSXHVWDV

1RKDEUiYLVLWD

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV

3DUWLGD &ODYH&$%06
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3UHVHQWDFLyQGH
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DSHUWXUDGH
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KRUDV

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6HUYLFLRGHPHQVDMHUtD
6HUYLFLR

&
6HUYLFLR

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6HUYLFLR

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6HUYLFLR

&
6HUYLFLR

KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQDYHQLGD)XHU]D$pUHD0H[LFDQDVLQQ~PHURFRORQLD&HQWUR8UEDQR
FyGLJR SRVWDO 7LMXDQD %DMD &DOLIRUQLD WHOpIRQR ORV GtDV GH OXQHV D
YLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRFKHTXHGHFDMD
RFHUWLILFDGRDIDYRUGHOD7HVRUHUtDGHOD)HGHUDFLyQPHGLDQWH)RUPDWR'HFODUDFLyQ*HQHUDOGH3DJR
GH3URGXFWRV\$SURYHFKDPLHQWRVHQGRVWDQWRVDQRWDQGRFODYHGHUHIHUHQFLDSURGXFWRVYHQWD
GH EDVHV GH OLFLWDFLyQ S~EOLFD \ Q~PHUR GH OLFLWDFLyQ HQ XQD LQVWLWXFLyQ EDQFDULD (Q FRPSUD1(7
x /D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV SDUD OD /31
\HOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVSDUDOD/31HQHODXOD
GHFDSDFLWDFLyQGHOD$GPLQLVWUDFLyQGH2SHUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH7LMXDQD%&XELFDGD
HQ DYHQLGD )XHU]D $pUHD 0H[LFDQD VLQ Q~PHUR FRORQLD &HQWUR 8UEDQR FyGLJR SRVWDO
7LMXDQD%DMD&DOLIRUQLD
-XHYHVGHMXQLRGH
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
HOHFWUyQLFD
(O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV \ DSHUWXUD GH ODV SURSXHVWDV WpFQLFDV \ HFRQyPLFDV VH
HIHFWXDUiQHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVSDUDOD/31\HOGtDGHMXQLR
GHDODVKRUDVSDUDOD/31HQHODXODGHFDSDFLWDFLyQGHOD$GPLQLVWUDFLyQ
GH2SHUDFLyQGH5HFXUVRV\6HUYLFLRVGH7LMXDQD%&DYHQLGD)XHU]D$pUHD0H[LFDQDVLQQ~PHUR
FRORQLD&HQWUR8UEDQRFyGLJRSRVWDO7LMXDQD%DMD&DOLIRUQLD
/XJDUGHHQWUHJDSDUDOD/31VHUiHQOD$GPLQLVWUDFLyQGH2SHUDFLyQGH5HFXUVRV\
6HUYLFLRVGH7LMXDQDPyGXORVGH0H[LFDOL\(QVHQDGDSUHVHQFLDGHOD$GXDQDGH6RQR\WDORVGtDV
GHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV\SDUDOD/31HQOD
$GPLQLVWUDFLyQ GH 2SHUDFLyQ GH 5HFXUVRV \ 6HUYLFLRV GH 7LMXDQD PyGXORV GH 0H[LFDOL \ (QVHQDGD
\ SUHVHQFLD GH OD $GXDQD GH 7LMXDQD 0H[LFDOL (QVHQDGD 7HFDWH 6DQ /XLV 5tR &RORUDGR 6RQR\WD \
VXEVHGHGH3XHUWR3HxDVFRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
3OD]RGHHQWUHJDGHDFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
(OSDJRVHUHDOL]DUiGtDVQDWXUDOHVSRVWHULRUHVDODDFHSWDFLyQGHODIDFWXUDGHDFXHUGRDODUWtFXOR
IUDFFLyQ,9GHOD/H\
7,-8$1$%&$'(-81,2'(
$'0,1,675$'25$'(23(5$&,21'(5(&85626<6(59,&,26
/,&0$5,$'2/25(652-$66272
58%5,&$

%$1&2'(0(;,&2
5
&2192&$725,$'(/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/

%DQFR GH 0p[LFR GH FRQIRUPLGDG FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ HO DUWtFXOR GH OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV
(VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV HQ VX SURSLD /H\ HQ OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO
6HFWRU3~EOLFRHQODV1RUPDVGHO%DQFRGH0p[LFRHQ0DWHULDGH$GTXLVLFLRQHV\$UUHQGDPLHQWRVGH%LHQHV
0XHEOHVDVtFRPRGH6HUYLFLRV\HQODVGHPiVGLVSRVLFLRQHVDSOLFDEOHVFRQYRFDDWRGRVORVLQWHUHVDGRVD
SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ S~EOLFD QDFLRQDO Q~PHUR %06&6& SDUD FRQWUDWDU ORV VHUYLFLRV TXH VH
GHVFULEHQGHPDQHUDJHQHUDODFRQWLQXDFLyQ

3DUWLGD
8QLGDGGHPHGLGD
8QLFD
(ODERUDFLyQGHODFDPSDxDSXEOLFLWDULDUHODWLYDDELOOHWHV\PRQHGDV
6HUYLFLR
LQFOX\HQGRORVPDWHULDOHVQHFHVDULRVSDUDVXUHDOL]DFLyQPHGLDQWHOD
FUHDFLyQGHVSRWVGHUDGLRWHOHYLVLyQGLVHxRVFUHDWLYRVSDUDPDWHULDO
LPSUHVR\RWURV(OPRQWRPi[LPRDHMHUFHUHVGH\HO
PRQWRPtQLPRHVGH

/DVGHPiVFDUDFWHUtVWLFDV\HVSHFLILFDFLRQHVGHGLFKRVVHUYLFLRVVHPHQFLRQDQHQHODQH[R$GHODVEDVHV
GHOLFLWDFLyQ
/DVEDVHVGHOLFLWDFLyQHVWDUiQDVXGLVSRVLFLyQPHGLDQWHHOSDJRGHXQPLOVHLVFLHQWRVFXDUHQWD\
VLHWH SHVRV 01 PiV HO FRUUHVSRQGLHQWH ,PSXHVWR DO 9DORU $JUHJDGR \ GHEHUi VHU SDJDGR HQ
PRQHGD QDFLRQDO DO PRPHQWR GH UHFLELU ODV EDVHV D WUDYpV GH FKHTXH GH FDMD R FHUWLILFDGR D FDUJR GH XQD
LQVWLWXFLyQ GH FUpGLWR GHO SDtV H[SHGLGR SUHFLVDPHQWH D IDYRU GH %DQFR GH 0p[LFR VLQ DJUHJDU ODV VLJODV
6$ 6$ GH &9 X RWUD VLPLODU HO FXDO GHEHUi FRQWDU FRQ ORV HVWiQGDUHV GH VHJXULGDG HPLWLGRV SRU ODV
DXWRULGDGHV FRPSHWHQWHV GH D KRUDV HQ GtDV KiELOHV EDQFDULRV HQ OD 6XEJHUHQFLD GH
&RQWUDWDFLyQ GH 6HUYLFLRV SRU &RQFXUVR XELFDGD HQ *DQWH Q~PHUR VHJXQGR SLVR FRORQLD &HQWUR
'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRFFyGLJRSRVWDO0p[LFR')HOFRVWRGHODVEDVHVWDPELpQSRGUiVHUFXELHUWR
D WUDYpV GH GHSyVLWR EDQFDULR D OD FXHQWD Q~PHUR &/$%( TXH +6%&
0p[LFR 6$ OH OOHYD DO SURSLR %DQFR GH 0p[LFR HQ ORV WpUPLQRV HVWDEOHFLGRV HQ ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ
UHVSHFWLYDVODYHQWDGHEDVHVVHUiDSDUWLUGHODIHFKDGHSXEOLFDFLyQGHHVWDFRQYRFDWRULD\KDVWDHOGtD
GH MXQLR GH VLQ HPEDUJR ORV LQWHUHVDGRV SRGUiQ UHYLVDU WDOHV GRFXPHQWRV WDQWR HQ IRUPDWR LPSUHVR
4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
FRPRHOHFWUyQLFRHQODVLJXLHQWHGLUHFFLyQZZZEDQ[LFRRUJP[SUHYLDPHQWHDOSDJRGHGLFKRFRVWRHOFXDO
VHUiUHTXLVLWRSDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQ
/XJDUSDUDODSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVORVPDWHULDOHVUHVXOWDGRGHODSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVGHEHUiQ
HQWUHJDUVH HQ OD 2ILFLQD GH (VWXGLRV GH 0HUFDGR XELFDGD HQ /HJDULD FRORQLD ,UULJDFLyQ 'HOHJDFLyQ
0LJXHO+LGDOJRFyGLJRSRVWDO0p[LFR')
3OD]RVSDUDODSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRV/RVVHUYLFLRVGHEHUiQTXHGDUFRQFOXLGRVDHQWHUDVDWLVIDFFLyQGHO
%DQFR D PiV WDUGDU HO GH GLFLHPEUH GHO SUHVHQWH DxR (O SOD]R SDUD OD SUHVHQWDFLyQ \ HQWUHJD GH OD
HVWUDWHJLD GH FDPSDxD \ HMHFXFLyQ GHO %ULHI SDUD ORV VSRWV GH UDGLR \ WHOHYLVLyQ DVt FRPR SDUD HO GLVHxR
FUHDWLYRSDUDPDWHULDOLPSUHVRVHUiGHFLQFRGtDVKiELOHVEDQFDULRVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHHO
%DQFRRWRUJXHVXDXWRUL]DFLyQ\HO%ULHISDUDLQLFLDUFXDOTXLHUDGHORVVHUYLFLRV(OSOD]RSDUDODSURGXFFLyQ\
HQWUHJDGHVSRWVGHWHOHYLVLyQVHUiGHGtDVKiELOHVEDQFDULRVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHHO%DQFR
DXWRULFH SRU HVFULWR ORV VWRU\ ERDUGV \ GH GtDV KiELOHV EDQFDULRV SDUD VSRWV GH UDGLR \ GLVHxRV FUHDWLYRV
SDUDPDWHULDOLPSUHVRFRQWDGRVDSDUWLUGHODDXWRUL]DFLyQSRUSDUWHGHO%DQFRGHORVWH[WRVSDUDORVVSRWVGH
UDGLR\ORVGLVHxRVFUHDWLYRVSDUDORVPDWHULDOHVLPSUHVRVUHVSHFWLYDPHQWH
&RQGLFLRQHV GH SDJR /RV SDJRV VH HIHFWXDUiQ HQ PRQHGD QDFLRQDO /RV SDJRV FRUUHVSRQGLHQWHV VH
UHDOL]DUiQGHQWURGHORVGLH]GtDVKiELOHVEDQFDULRVVLJXLHQWHVDODHQWUHJDSRUSDUWHGHOOLFLWDQWHJDQDGRUDO
%DQFR GH ORV UHFLERV \ IDFWXUDV GHELGDPHQWH UHTXLVLWDGRV \ VXVFULWRV SRU HO OLFLWDQWH JDQDGRU SUHYLD
DFHSWDFLyQGHFDGDVHUYLFLRVROLFLWDGRDHQWHUDVDWLVIDFFLyQGHOSURSLR%DQFRHQORVWpUPLQRVSUHYLVWRVHQHO
FRQWUDWRTXHDOHIHFWRVHFHOHEUH
0RPHQWRHQTXHVHKDUiH[LJLEOHHOSDJRGLFKRVSDJRVVHUiQH[LJLEOHVDOGtDQDWXUDOVLJXLHQWHDOYHQFLPLHQWR
GHOSOD]RSDUDHIHFWXDUORVSDJRVHVWDEOHFLGRVHQHOPRGHORGHFRQWUDWRDGMXQWRDODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
3RUFHQWDMH FRQGLFLRQHV \ PRPHQWR HQ TXH VH HQWUHJDUiQ DQWLFLSRV %DQFR GH 0p[LFR QR RWRUJDUi DQWLFLSR
DOJXQRHQUHODFLyQFRQORVVHUYLFLRVPDWHULDGHOLFLWDFLyQ
-XQWDGHDFODUDFLRQHVODVDFODUDFLRQHVDODVEDVHVGHOLFLWDFLyQVHOOHYDUiQDFDERPHGLDQWHXQDMXQWDTXHVH
UHDOL]DUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHOLFLWDFLRQHVGHOD'LUHFFLyQGH5HFXUVRV
0DWHULDOHVXELFDGDHQ*DQWHQ~PHURSODQWDEDMDFRORQLD&HQWUR'HOHJDFLyQ&XDXKWpPRFFyGLJRSRVWDO
0p[LFR')VLHQGRRSWDWLYRSDUDORVOLFLWDQWHVODDVLVWHQFLDDODFLWDGDMXQWD/RVOLFLWDQWHVTXHDVtOR
GHVHHQ SRGUiQ SUHVHQWDU VXV SUHJXQWDV R DFODUDFLRQHV SRU FRUUHR HOHFWUyQLFR SUHYLDPHQWH D OD FHOHEUDFLyQ
GHODUHIHULGDMXQWDHQORVWpUPLQRVHVWDEOHFLGRVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
5HGXFFLyQGHSOD]RVHQHOSUHVHQWHSURFHGLPLHQWRQRKDEUiUHGXFFLyQGHSOD]RVFRQIRUPHDODUWtFXORGHOD
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVWDQWRWpFQLFDVFRPRHFRQyPLFDVVHOOHYDUiDFDERHOGtD
GH MXQLR GH HQ OD VDOD GH OLFLWDFLRQHV GH OD 'LUHFFLyQ GH 5HFXUVRV 0DWHULDOHV XELFDGD HQ *DQWH
Q~PHUR SODQWD EDMD FRORQLD &HQWUR 'HOHJDFLyQ &XDXKWpPRF FyGLJR SRVWDO 0p[LFR ') D ODV
KRUDV
/DV SURSXHVWDV GHEHUiQ SUHVHQWDUVH SRU HVFULWR HQ LGLRPD HVSDxRO HQ XQ VREUH FHUUDGR TXH FRQWHQGUi OD
SURSRVLFLyQWpFQLFD\HFRQyPLFD(QODIHFKD\OXJDUVHxDODGRVVHOOHYDUiDFDERHOUHJLVWURGHDVLVWHQWHV\OD
UHFHSFLyQGHGRFXPHQWRVTXHGHEHUiQSUHVHQWDUORVLQWHUHVDGRVGLFKDVDFWLYLGDGHVVHSRGUiQUHDOL]DUHQHO
ODSVRGHODKRUDDQWHULRUDO DFWRGHSUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHV6H SRGUiDFHSWDUHOHQYtRGH
SURSXHVWDVSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFDFRQIRUPHDORSUHYLVWRHQODVFRUUHVSRQGLHQWHV
EDVHVGHOLFLWDFLyQ1RVHDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSXHVWDVDWUDYpVGHOVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtD
1RSRGUiQSUHVHQWDUSURSXHVWDVQLFHOHEUDUHOFRQWUDWRFRUUHVSRQGLHQWHDTXHOODVSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHVD
ODVTXHPHGLDQWHSXEOLFDFLyQHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQVHOHVKD\DGHWHUPLQDGRLPSHGLPHQWRSDUD
FRQWUDWDU R FHOHEUDU FRQWUDWRV FRQ OD $GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD )HGHUDO DVt FRPR ODV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ
DOJXQR GH ORV VXSXHVWRV D VH UHILHUH OD IUDFFLyQ ;; GHO DUWtFXOR GH OD /H\ )HGHUDO GH 5HVSRQVDELOLGDGHV
$GPLQLVWUDWLYDVGHORV6HUYLGRUHV3~EOLFRVODIUDFFLyQ;;,9GHODUWtFXOR\ORVDUWtFXORV\SHQ~OWLPR
SiUUDIR GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR 1LQJXQD GH ODV
FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ DVt FRPR HQ ODV SURSRVLFLRQHV SUHVHQWDGDV SRU ORV
OLFLWDQWHV SRGUiQ VHU QHJRFLDGDV 1R VH XWLOL]DUiQ PHFDQLVPRV GH RIHUWDV VXEVHFXHQWHV GH GHVFXHQWRV
&XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUVLQQHFHVLGDG
GHDGTXLULUODVEDVHVGHELHQGRUHJLVWUDUSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ
(O IDOOR GH OD SUHVHQWH OLFLWDFLyQ VHUi FRPXQLFDGR SRU HVFULWR D WUDYpV GH ID[ WHOHJUDPD FRUUHR FHUWLILFDGR
PHQVDMHUtDHVSHFLDOL]DGDRFRUUHRHOHFWUyQLFRDPiVWDUGDUHOGtDGHMXOLRGHVLQHIHFWXDUVHDFWRGH
IDOOR/DSUHVHQWHOLFLWDFLyQQRVHUHDOL]DEDMRODFREHUWXUDGHDOJ~QWUDWDGRLQWHUQDFLRQDO
&RQIXQGDPHQWRHQORVDUWtFXORVR\%LVGHO5HJODPHQWR,QWHULRUGHO%DQFRGH0p[LFRDVtFRPR~QLFR
GHO$FXHUGRGH$GVFULSFLyQGHVXVXQLGDGHVDGPLQLVWUDWLYDV

$7(17$0(17(
%$1&2'(0(;,&2
0(;,&2')$'(-81,2'(
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/,&9,&725'$9,'9$5*$63(5(=
6(59,&,26325&21&8562
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/,&$'5,$1)5$1&,6&29(/(=&8(9$6
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5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
&(1752'(,19(67,*$&,21<6(*85,'$'1$&,21$/
68%',5(&&,21'(5(&856260$7(5,$/(6<6(59,&,26*(1(5$/(6
&2192&$725,$

LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ SDUD OD DGTXLVLFLyQ GH PDWHULDOHV GH FRQVWUXFFLyQ HVWUXFWXUDV \
PDQXIDFWXUDV UHIDFFLRQHV DFFHVRULRV \ KHUUDPLHQWDV \ PDWHULDOHV FRPSOHPHQWDULRV GH FRQIRUPLGDG
FRQORVLJXLHQWH

1RGH
&RVWRGH
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
\DSHUWXUDHFRQyPLFD

KRUDV
KRUDV

3DUWLGD &ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ

&
&DUWXFKRLQGXVWULDO

3LH]D

&
3LQWXUDYLQtOLFD

3LH]D

&
3RVWHHVWUXFWXUDO

3LH]D

&
3LVRDQWLLPSDFWR

0HWURFXDGUDGR

&
7XERGHFREUH

3LH]D

KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQHOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWHXELFDGRHQ3DWULFLR6DQ]Q~PHUR
7RUUH$SLVRFRORQLD'HO9DOOHFyGLJRSRVWDO%HQLWR-XiUH]'LVWULWR)HGHUDOWHOpIRQR
H[WHQVLRQHV \ ORV GtDV GH OXQHV D YLHUQHV GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR
GHEHUiVHUSUHIHUHQWHPHQWHDWUDYpVGHOVLVWHPDFRPSUD1(7PHGLDQWHHOIRUPDWRTXHJHQHUDHOVLVWHPD
RHQVXFDVRPHGLDQWHODKRMDGHD\XGDSDUDHOSDJRGHGHUHFKRVSURGXFWRV\DSURYHFKDPLHQWRVFRQ
FODYHQ~PHUR\FODYHGHODGHSHQGHQFLDQ~PHUR,DIDYRUGHOD7HVRUHUtD
GHOD)HGHUDFLyQ
x (QHVWDOLFLWDFLyQODFRQYRFDQWHQRRWRUJDUiDQWLFLSRVDORVOLFLWDQWHVDGMXGLFDGRV
x 1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVHVWDEOHFLGRVHQORVDUWtFXORV
IUDFFLyQ ;;,9 \ SHQ~OWLPR SiUUDIR GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \ 6HUYLFLRV GHO
6HFWRU3~EOLFR
x 1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ DVt FRPR ODV SURSRVLFLRQHV
x &XDOTXLHU SHUVRQD LQWHUHVDGD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH
REVHUYDGRUD VLQ QHFHVLGDG GH DGTXLULU ODV EDVHV UHJLVWUDQGR SUHYLDPHQWH VX SDUWLFLSDFLyQ HQ ORV
WpUPLQRVTXHVHxDODQODVEDVHV
x (QHVWDOLFLWDFLyQODFRQYRFDQWHQRDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtDR
SRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
MXQWDVGHODFRQYRFDQWH
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODV
KRUDVHQODVDODGHMXQWDVGHODFRQYRFDQWH
x (O LGLRPD HQ TXH GHEHUiQ SUHVHQWDUVH ODV SURSRVLFLRQHV VHUi HVSDxRO \ OD PRQHGD HQ TXH GHEHUiQ
x (O OXJDU GH HQWUHJD VHUi HQ OD &LXGDG GH 0p[LFR ') FX\R GRPLFLOLR VH LQGLFDUi HQ HO SHGLGR TXH VH
IRUPDOLFH
x (OSOD]RGHHQWUHJDVHUiHOTXHVHLQGLFDHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
x (OSDJRVHUHDOL]DUiFRQIRUPHDODVFRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQEDVHVHOFXDOQRSRGUiH[FHGHUGH
GtDV QDWXUDOHV FRQIRUPH OR HVWDEOHFH HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH $GTXLVLFLRQHV $UUHQGDPLHQWRV \
6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR (O SDJR VH UHDOL]DUi D WUDYpV GH WUDQVIHUHQFLD HOHFWUyQLFD GH IRQGRV SRU
FRQGXFWR GH OD 7HVRUHUtD GH OD )HGHUDFLyQ PHGLDQWH HO 6LVWHPD ,QWHJUDO GH $GPLQLVWUDFLyQ )LQDQFLHUD
)HGHUDO6,$))

0(;,&2')$'(-81,2'(
68%',5(&725'(5(&856260$7(5,$/(6<6(59,&,26*(1(5$/(6
/,&52*(/,29$//(6526$6
58%5,&$
5
&2192&$725,$
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
'(3$57$0(172'(/,&,7$&,21(6<&26726
&20,6,21(67$7$/'(6(59,&,2638%/,&26'(7,-8$1$
*2%,(512'(/(67$'2'(%$-$&$/,)251,$
&ODYH)6&&&$23

KRUDV

KRUDV

KRUDV
&RQVWUXFFLyQGHREUDGHGUHQDMH
&RQFHSWRJHQHUDOGHODREUD

&RVWRHQFRPSUD1(7

1RGHOLFLWDFLyQ

&RVWRHQFRPSUD1(7

&RVWRHQFRPSUD1(7

&RQVWUXFFLyQGHOWDQTXHGHUHJXODFLyQGHDJXDVGHUHXVRGHPGHFRQFUHWRDUPDGRXELFDGRHQHO0XQLFLSLRGH3OD\DVGH5RVDULWR
%DMD&DOLIRUQLD

)HFKDGHLQLFLR

KRUDV

KRUDV

KRUDV

3OD]RGHHMHFXFLyQ

KRUDV

KRUDV

KRUDV


KRUDV

KRUDV

KRUDV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU 3UHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV $FWRGHDSHUWXUD
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD
&RQVWUXFFLyQGHOFiUFDPRGHERPEHRGHOD3ODQWDGH7UDWDPLHQWR5RVDULWR,DO3DUTXHGHOD&LXGDGXELFDGRHQHO0XQLFLSLRGH3OD\DVGH
5RVDULWR%DMD&DOLIRUQLD

&RVWRGHODVEDVHV
&RQVWUXFFLyQGHODOtQHDGHLPSXOVLyQSDUDODGLVSRVLFLyQGHDJXDGHUHXVRGHOD3ODQWDGH7UDWDPLHQWR5RVDULWR,DO3DUTXHGHOD&LXGDGHQ
XQDORQJLWXGGHPHWURVFRQWXEHUtDGH39&PPGHGLiPHWURXELFDGDHQHO0XQLFLSLRGH3OD\DVGH5RVDULWR%DMD&DOLIRUQLD

1RGHOLFLWDFLyQ
1RGHOLFLWDFLyQ
',$5,22),&,$/
5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVHO*RELHUQRGHO(VWDGRGH%DMD&DOLIRUQLDDWUDYpVGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGH6HUYLFLRV3~EOLFRVGH7LMXDQDFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRV
HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLRQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH ODV REUDV GH LQIUDHVWUXFWXUD GH DOFDQWDULOODGR VDQLWDULR FRQ FDUJR DO SURJUDPD $3$=8 GH FRQIRUPLGDG FRQ
ORVLJXLHQWH
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
'HFODUDFLyQ HVFULWD \ EDMR SURWHVWD GH GHFLU YHUGDG TXH HO OLFLWDQWH QR VH HQFXHQWUD HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV
5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
8QDEUHYHSUHVHQWDFLyQGHODHPSUHVDLQGLFDQGRVXRUJDQL]DFLyQ\ORVVHUYLFLRVTXHRIUHFH\
0DQLIHVWDFLyQEDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGGRQGHVHFRQVLJQHODUHODFLyQGHFRQWUDWRVHQYLJRUTXHWHQJDQFHOHEUDGRVWDQWRFRQOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFDDVt
FRPRFRQSDUWLFXODUHVVHxDODQGRHOLPSRUWHWRWDOFRQWUDWDGR\HOLPSRUWHSRUHMHUFHUGHVJORVDGRSRUDQXDOLGDGHV
',$5,22),&,$/
&pGXODGH5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVOD~OWLPDGHFODUDFLyQILVFDODQXDOGHOHMHUFLFLRLQPHGLDWRDQWHULRUDVtFRPRHO~OWLPRSDJRSURYLVLRQDOYHQFLGR
(O FDSLWDO FRQWDEOH PtQLPR UHTXHULGR GHEHUi DFUHGLWDUVH FRQ OD ~OWLPD GHFODUDFLyQ ILVFDO DQXDO R HQ VX FDVR FRQ HO HVWDGR ILQDQFLHUR DFWXDOL]DGR DXGLWDGR \
GLFWDPLQDGR SRU XQ FRQWDGRU S~EOLFR H[WHUQR PLVPR TXH GHEHUi SUHVHQWDUVH HQ KRMD PHPEUHWHDGD GHO DXGLWRU FDUWD HQ OD TXH VH PDQLILHVWH UHVSRQVLYD GHO
GLFWDPHQ GHO HVWDGR ILQDQFLHUR DFRPSDxDGD GH OD FpGXOD SURIHVLRQDO UHVSHFWLYD \ HO RILFLR GH DXWRUL]DFLyQ GHO FRQWDGRU S~EOLFR SRU SDUWH GH OD 6HFUHWDUtD GH
+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFR
$FWD FRQVWLWXWLYD HQ VX FDVR PRGLILFDFLRQHV \ SRGHU GH TXLHQ LQWHUYHQJD SRU OD HPSUHVD LQVFULWDV HQ HO 5HJLVWUR 3~EOLFR GH OD 3URSLHGDG \ GHO &RPHUFLR HQ
FRSLDV OHJLEOHV GHELGDPHQWH FHUWLILFDGDV SRU QRWDULR S~EOLFR 7UDWiQGRVH GH SHUVRQDV ItVLFDV SUHVHQWDU DFWD GH QDFLPLHQWR HQ RULJLQDO R FRSLD FHUWLILFDGD \ OD
LQVFULSFLyQHQHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHV
6ROLFLWXGSRUHVFULWRDORUJDQLVPRSDUDVXLQVFULSFLyQDOFRQFXUVRILUPDGDSRUUHSUHVHQWDQWHOHJDOGHODSHUVRQDItVLFDRPRUDOLQGLFDQGRHOQ~PHUR\GHVFULSFLyQ
GHODOLFLWDFLyQ
/DYHQWDGHODVEDVHVVHKDUiDWRGDVODVHPSUHVDVTXHSUHVHQWHQHOSXQWRVLQHPEDUJRORVUHTXLVLWRVJHQHUDOHVTXHVHUiQVROLFLWDGRVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
GHFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXOR\GHPiVDSOLFDEOHVGHO5HJODPHQWRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVRQORV
VLJXLHQWHVGRFXPHQWRV
6HSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUDHQWRGDVODVOLFLWDFLRQHV6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRSDUDODFRPSUDGHPDWHULDOGH\XQDQWLFLSRSDUDLQLFLRGHORVWUDEDMRV
GHHQWRGDVODVOLFLWDFLRQHV
(OLGLRPDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO/DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR
8ELFDFLyQGHODVREUDVHQHO0XQLFLSLRGH3OD\DVGH5RVDULWR%DMD&DOLIRUQLD
3DUD OD YLVLWD DO OXJDU GH ORV WUDEDMRV HO VLWLR GH UHXQLyQ SDUD TXH ORV OLFLWDQWHV VHDQ WUDVODGDGRV KDVWD HO VLWLR GH OD REUD OD MXQWD GH DFODUDFLRQHV HO DFWR GH
SUHVHQWDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV \ DSHUWXUD GH ODV SURSXHVWDV WpFQLFDV \ HFRQyPLFDV VH UHDOL]DUiQ HQ OD VDOD GH MXQWDV GH ODV RILFLQDV GH OD 6XEGLUHFFLyQ
GH&RQVWUXFFLyQGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGH6HUYLFLRV3~EOLFRVGH7LMXDQDXELFDGDVHQ%RXOHYDUG)HGHULFR%HQtWH]Q~PHUR&FRORQLDGH1RYLHPEUHFyGLJR
SRVWDO7LMXDQD%DMD&DOLIRUQLDHQODVIHFKDV\KRUDVVHxDODGDV
/DIRUPDGHSDJRHVHIHFWLYRFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDIDYRUGH&RPLVLyQ(VWDWDOGH6HUYLFLRV3~EOLFRVGH7LMXDQDPLVPRTXHGHEHUiHIHFWXDUVHHQODVFDMDV
UHFDXGDGRUDVGHORUJDQLVPRFRQYRFDQWH(QFRPSUD1(7HOSDJRVHKDUiPHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPDGHORVFXDOHVGHEHUiQKDFHUOOHJDUXQDFRSLD
DORUJDQLVPR
/DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDGHVGHODSXEOLFDFLyQGHODSUHVHQWH\KDVWDLQFOXVLYHHOVH[WRGtDQDWXUDOSUHYLRDODFWR
SDUD OD SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV HQ %RXOHYDUG )HGHULFR %HQtWH] Q~PHUR & FRORQLD GH 1RYLHPEUH FyGLJR SRVWDO 7LMXDQD %DMD
&DOLIRUQLDWHOpIRQRID[GHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV\HQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
58%5,&$
,1*+(51$1'2'85$1&$%5(5$
',5(&725*(1(5$/
7,-8$1$%&$'(-81,2'(
5
',$5,22),&,$/
/DV FRQGLFLRQHV GH SDJR VRQ PHGLDQWH HVWLPDFLRQHV SRU WUDEDMRV HMHFXWDGRV TXH GHEHUiQ SUHVHQWDUVH FRQ XQD SHULRGLFLGDG QR PD\RU GH XQ PHV \ VH SDJDUiQ
GHQWURGHXQSOD]RQRPD\RUDYHLQWHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHKD\DQVLGRDXWRUL]DGDVSRUHOUHVLGHQWHGHVXSHUYLVLyQGHODREUD
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQFRQEDVHDODQiOLVLVFRPSDUDWLYRGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVDGPLWLGDVVHIRUPXODUiXQ
GLFWDPHQ TXH VHUYLUi FRPR IXQGDPHQWR SDUD HO IDOOR PHGLDQWH HO FXDO HQ VX FDVR VH DGMXGLFDUi HO FRQWUDWR D OD SURSXHVWD TXH XQD YH] HYDOXDGD UH~QD ODV
FRQGLFLRQHVOHJDOHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDVSRUODFRQYRFDQWH\JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHOFRQWUDWRODHMHFXFLyQGHORVWUDEDMRV\
TXHKD\DSUHVHQWDGRODRIHUWDHYDOXDGDFRPRODVROYHQWHPiVEDMD\TXHUHVXOWHHFRQyPLFDPHQWHPiVFRQYHQLHQWHSDUDHO(VWDGRHQORVWpUPLQRVGHILQLGRVHQODV
EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ (Q FDVR GH HPSDWH WpFQLFR HQWUH ORV OLFLWDQWHV VH DGMXGLFDUiQ ORV WUDEDMRV HQ LJXDOGDG GH FRQGLFLRQHV DO OLFLWDQWH TXH WHQJD HQ VX SODQWD
ODERUDO XQ FLQFR SRU FLHQWR GH SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDG FX\D DOWD HQ HO ,QVWLWXWR 0H[LFDQR GHO 6HJXUR 6RFLDO VH KD\D GDGR FRQ VHLV PHVHV GH DQWHODFLyQ DO
PRPHQWRGHOFLHUUHGHODOLFLWDFLyQS~EOLFD
3UHYLRDODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVODFRQYRFDQWHDVROLFLWXGGHOLQWHUHVDGRSRGUiHIHFWXDUUHYLVLRQHVSUHOLPLQDUHVGHHVWDGRFXPHQWDFLyQ
HQ %RXOHYDUG )HGHULFR %HQtWH] Q~PHUR & FRORQLD GH 1RYLHPEUH FyGLJR SRVWDO 7LMXDQD %DMD &DOLIRUQLD D SDUWLU GH OD SXEOLFDFLyQ GH OD SUHVHQWH
FRQYRFDWRULD\KDVWDLQFOXVLYHVHLVGtDVQDWXUDOHVDQWHVGHOFLWDGRDFWRGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHDKRUDV(QHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGHSURSXHVWDVVHGHVHFKDUiQODVSURSXHVWDVTXHQRFXPSODQFRQORVUHTXLVLWRVVROLFLWDGRV
1RVHSRGUiQSUHVHQWDUSURSXHVWDVSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFDHQQLQJXQDGHODVOLFLWDFLRQHV
&XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ QHFHVLGDG GH DGTXLULU ODV EDVHV UHJLVWUDQGR SUHYLDPHQWH VX
SDUWLFLSDFLyQ
3DUD HPSUHVDV HQ DVRFLDFLyQ pVWDV GHEHUiQ GH SUHVHQWDU HO RULJLQDO GHO FRQWUDWR GHELGDPHQWH ILUPDGR SRU ORV UHSUHVHQWDQWHV OHJDOHV \ OD GHVFULSFLyQ GH
FRPSURPLVRV\SDUWLFLSDFLRQHVGHELHQGRGHPDQLIHVWDUHOREMHWRGHODDVRFLDFLyQHOQRPEUHGHODHPSUHVDOtGHUDVtFRPRHOUHSUHVHQWDQWHOHJDOGHODDVRFLDFLyQODV
HPSUHVDVDVRFLDGDVGHEHUiQREOLJDUVHFRQMXQWDVROLGDULD\GLUHFWDPHQWHDQWHODFRQYRFDQWHSDUDHOFXPSOLPLHQWRGHWRGDV\FDGDXQDGHODVREOLJDFLRQHVLPSXHVWDV
HQ OD SUHVHQWH OLFLWDFLyQ DVt FRPR GH DTXHOODV TXH VH HVWDEOH]FDQ HQ HO FRQWUDWR GH REUD UHVSHFWLYR 8QD YH] TXH VH HPLWD HO IDOOR FRUUHVSRQGLHQWH HO JUXSR
HPSUHVDULDOEHQHILFLDGRGHEHUiSURWRFROL]DUDQWHQRWDULRRFRUUHGRUS~EOLFRHOFRQWUDWRGHDVRFLDFLyQUHVSHFWLYR(OFXPSOLPLHQWRGHORVUHTXLVLWRV\DUULED
PHQFLRQDGRVGHEHUiQVHUFXELHUWRVSRUFDGDXQRGHORVLQWHJUDQWHVGHODDVRFLDFLyQ
$VRFLDFLRQHV
3DUDDFUHGLWDUVXH[SHULHQFLDGHEHUiQSUHVHQWDUXQDUHODFLyQGHFRQWUDWRVFHOHEUDGRVHQORV~OWLPRVFLQFRDxRVGRQGHKD\DQHMHFXWDGRREUDVVLPLODUHVDQH[DQGR
FRSLDVGHFRQWUDWRV\DFWDVGHHQWUHJDUHFHSFLyQGHORVWUDEDMRVFRQWUDWDGRVFRUUHVSRQGLHQWHV$GLFLRQDOPHQWHGHEHUiSUHVHQWDUUHODFLyQGHHTXLSRSURSLRGLVSRQLEOH
\VXILFLHQWHSDUDHVWD REUDTXHQR HVWpFRPSURPHWLGR HQRWURFRQWUDWR YLJHQWH5HODFLyQGHVXEFRQWUDWLVWDVTXHYD\DQDSDUWLFLSDUHQ HVWRVWUDEDMRVFRQ QRPEUH
GLUHFFLyQ\H[SHULHQFLDHQODViUHDVTXHSDUWLFLSDUiQ
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4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
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2),&,$/,$0$<25
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$

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0XQLFLSDOGH0H[LFDOL%DMD&DOLIRUQLDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH
/D UHGXFFLyQ DO SOD]R GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSXHVWDV IXH DXWRUL]DGD SRU HO &3 5XEpQ &KiYH]
&KiYH]FRQFDUJRGH2ILFLDO0D\RUGHO$\XQWDPLHQWRGH0H[LFDOLHOGtDGHPD\RGH

1RGH
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQGH
$FWRGH
OLFLWDFLyQ
SDUDDGTXLULU DFODUDFLRQHV SURSRVLFLRQHV\
DSHUWXUD
EDVHV

KRUDV
KRUDV
KRUDV

&RVWRFRPSUD1(7

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'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG 8QLGDGGH
&$%06
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,
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9HKLFXOR
FXDWURSXHUWDVFRORUEODQFR

,
9HKtFXORVDXWRPRWRUHVPRGHORWLSRSLFNXS

9HKLFXOR
FXDWURSXHUWDVFRORUEODQFR

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RUGHQ GH SDJR GH ODV PLVPDV VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV HQ HO SRUWDO GHO $\XQWDPLHQWR SDJLQD :HE
ZZZPH[LFDOLJREP[ PHQ~ WUDQVSDUHQFLD VXEPHQ~ OLFLWDFLRQHV DVt PLVPR VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV
SDUDFRQVXOWD\YHQWDHQODSDJLQD:HEKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQODVRILFLQDVGHO'HSDUWDPHQWR
GH 5HFXUVRV 0DWHULDOHV GHO $\XQWDPLHQWR GH 0H[LFDOL XELFDGDV HQ FDO]DGD ,QGHSHQGHQFLD &HQWUR
&tYLFR \ &RPHUFLDO FyGLJR SRVWDO 0H[LFDOL %DMD &DOLIRUQLD WHOpIRQR GH OXQHV D
YLHUQHVHQHOKRUDULRGHDKRUDV(OSDJRGHODVEDVHVGHEHUiHIHFWXDUVHHQODVRILFLQDVGH
5HFDXGDFLyQ GH 5HQWDV 0XQLFLSDO GH D KRUDV GH OXQHV D YLHUQHV \ ViEDGR GH D
KRUDVHQHOPLVPRGRPLFLOLR/DVHPSUHVDVIRUiQHDVGHEHUiQHIHFWXDUGHSyVLWRDODFXHQWDQ~PHUR
GH%DQFR6DQWDQGHU6$\QRWLILFDUORYtDHPDLODODGLUHFFLyQTXHDSDUHFHDOILQDO
GHHVWDFRQYRFDWRULD(QFRPSUD1(7HOSDJRVHUiPHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
MXQWDV GH &DELOGR GHO $\XQWDPLHQWR XELFDGD HQ VHJXQGR SLVR GHO 3DODFLR 0XQLFLSDO VLWD HQ
FDO]DGD,QGHSHQGHQFLDQ~PHUR&HQWUR&tYLFR\&RPHUFLDOGHHVWDFLXGDGGH0H[LFDOL%&FyGLJR
SRVWDO
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHKDUiHQXQVRORVREUH\VHHIHFWXDUiHOGtDGH
MXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGH&DELOGRHQHOGRPLFLOLRPHQFLRQDGRDQWHULRUPHQWH
x 6HDFHSWDHOHQYtRGHSURSRVLFLyQSRUVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtD\QRVHDFHSWDHOHQYtRSRUPHGLRV
UHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
x (OLGLRPDHQTXHGHEHUiSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO
x /XJDUGHHQWUHJDGHFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQHOSXQWRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
x 3OD]RGHHQWUHJDVHUiGHGtDVQDWXUDOHVDSDUWLUGHODIHFKDGHILUPDGHOFRQWUDWR
x (OSDJRVHUHDOL]DUiXQDYH]VXPLQLVWUDGDODWRWDOLGDGGHORVELHQHV
x &XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVDFWRVGHOD OLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUD VLQQHFHVLGDG GH
DGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ

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35(6,'(17('(/&20,7('($'48,6,&,21(6$55(1'$0,(1726<&2175$7$&,21'(
6(59,&,26'(/*2%,(512081,&,3$/'(0(;,&$/,%$-$&$/,)251,$
58%(1&+$9(=&+$9(=
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5
4XLQWD6HFFLyQ
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-XHYHVGHMXQLRGH
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2),&,$/,$0$<25
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&2192&$725,$

FRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORIUDFFLyQ,,GHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU
3~EOLFR VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ SDUD HO VXPLQLVWUR LQVWDODFLyQ \
SURJUDPDFLyQGHHTXLSRGH5DGLRFRPXQLFDFLyQSDUDOD'LUHFFLyQGH6HJXULGDG3~EOLFD0XQLFLSDOGH0H[LFDOL
%&GHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

/LFLWDFLyQS~EOLFDLQWHUQDFLRQDOQ~PHUR
&RVWRGH
9LVLWDD
)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQGH
$FWRGH
ODVEDVHV
LQVWDODFLRQHV SDUDDGTXLULU DFODUDFLRQHV SURSRVLFLRQHV\
DSHUWXUD
EDVHV
MXQLR MXQLR MXQLR
MXQLR
MXOLR

KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
&RVWRFRPSUD1(7

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'HVFULSFLyQ

5DGLR3RUWiWLO'LJLWDO3VLQSDQWDOOD/&'

3LH]D

5DGLR0yYLO'LJLWDO3WHFODGR\SDQWDOOD/&'

3LH]D

5DGLR%DVH'LJLWDO3WHFODGRGHFRQWURO

3LH]D

6LVWHPD5HSHWLGRU'LJLWDO3GHFDQDO

3LH]D

6LVWHPD5HSHWLGRU'LJLWDO3GHFDQDOHV

3LH]D
/RVVLJXLHQWHVELHQHVVHHVSHFLILFDQFDUDFWHUtVWLFDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ

x /DVEDVHVGHOLFLWDFLyQ\ODVHVSHFLILFDFLRQHVGHWDOODGDVGHORVELHQHVHVWDUiQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD
HQHOSRUWDOGHO$\XQWDPLHQWRHOSDJRGHOLPSRUWHGHODVEDVHVGHEHUiHIHFWXDUVHHQODVRILFLQDVGHOD
5HFDXGDFLyQGH5HQWDV0XQLFLSDOGHDKRUDVGHOXQHVDYLHUQHV\ViEDGRGHD
KRUDV HQ HO PLVPR GRPLFLOLR \ ODV HPSUHVDV IRUiQHDV HIHFWXDU GHSyVLWR D OD FXHQWD Q~PHUR
GH%DQFR6DQWDQGHU6$\QRWLILFDUORYtDHPDLODODGLUHFFLyQTXHDSDUHFHDOILQDO
GHHVWDFRQYRFDWRULD
x /D YLVLWD D LQVWDODFLRQHV VH OOHYDUi GH FRQIRUPLGDG FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ HO SXQWR GH ODV EDVHV GH
OLFLWDFLyQ
MXQWDV GH &DELOGR GHO $\XQWDPLHQWR XELFDGD HQ VHJXQGR SLVR GHO 3DODFLR 0XQLFLSDO VLWD HQ
FDO]DGD,QGHSHQGHQFLDQ~PHUR&HQWUR&tYLFR\&RPHUFLDOGHHVWDFLXGDGGH0H[LFDOL%&FyGLJR
SRVWDO
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHKDUiHQXQVRORVREUH\VHHIHFWXDUiHOGtDGH
MXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGH&DELOGRXELFDGDHQHOVHJXQGRSLVRGHO3DODFLR
0XQLFLSDOFDO]DGD,QGHSHQGHQFLDQ~PHURFRORQLD&HQWUR&tYLFRFyGLJRSRVWDO0H[LFDOL%DMD
&DOLIRUQLD
x 6HDFHSWDHOHQYtRGHSURSRVLFLyQSRUVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtD\QRVHDFHSWDUiQSURSRVLFLRQHV
SUHVHQWDGDVSRUPHGLRVHOHFWUyQLFRV
x /XJDU GH HQWUHJD GH FRQIRUPLGDG FRQ HO SXQWR GH ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ GH OXQHV D YLHUQHV HQ HO
KRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
x 3OD]RGHHQWUHJDGHFRQIRUPLGDGFRQHOSXQWRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
x /DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVHUiQGHFRQIRUPLGDGFRQHOSXQWRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
x 6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRGHFRQIRUPLGDGFRQHOSXQWRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
x &XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ QHFHVLGDG
x (VWD OLFLWDFLyQ QR VH UHDOL]D EDMR OD FREHUWXUD GH ORV FDStWXORV GH FRPSUDV GHO VHFWRU S~EOLFR GH DOJ~Q
WUDWDGRVHJ~QVHVHxDODHQHODUWtFXORIUDFFLyQ,9GHOD/H\GHODPDWHULD

0(;,&$/,%&$'(-81,2'(
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5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
*2%,(512'(/(67$'2'(&$03(&+(
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FRQIRUPLGDGFRQOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVHQVXDUWtFXORFDUJR
DO 3URJUDPD GH $JXD 3RWDEOH $OFDQWDULOODGR \ 6DQHDPLHQWR HQ =RQDV 8UEDQDV HO *RELHUQR GHO (VWDGR GH
&DPSHFKH D WUDYpV GH OD &RPLVLyQ GH $JXD 3RWDEOH \ $OFDQWDULOODGR GHO (VWDGR FRQYRFD D ODV HPSUHVDV
FRQWUDWLVWDV PH[LFDQDV LQWHUHVDGDV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLRQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH ODV REUDV GH
DPSOLDFLyQ\PHMRUDPLHQWRGHORVVLVWHPDVGHDJXDSRWDEOHGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH
$PSOLDFLyQ\PHMRUDPLHQWRGHOVLVWHPDGHDJXDSRWDEOHGHODFLXGDGGH&KDPSRWyQD(WDSDPXQLFLSLRGHO
PLVPRQRPEUH

1RGH
&RVWRGH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ
&DSLWDOFRQWDEOH
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV
GHORVWUDEDMRV DFODUDFLRQHV
\DSHUWXUDGH
PtQLPRUHTXHULGR
SURSRVLFLRQHV

MXQLR
MXQLR
MXQLR

FRPSUD1(7
+UV
+UV
+UV

8ELFDFLyQGH )HFKDVHVWLPDGDV
ORVWUDEDMRV
GHLQLFLR\
WHUPLQDFLyQ
&KDPSRWyQ
,QLFLRMXOLR
5HKDELOLWDFLyQGHORVSR]RV8OXPDO1R\1RFRQVWUXFFLyQGH

7HUPLQDFLyQ
WDQTXHVXSHUILFLDOGHP GHFDSDFLGDG0LUDIORUHV,,FRQVWUXFFLyQ 0XQLFLSLRGH

&KDPSRWyQ
GLFLHPEUH
GHWDQTXHVXSHUILFLDOGHP GHFDSDFLGDG0LFURRQGDV,,
FRQVWUXFFLyQGHODUHGGHGLVWULEXFLyQVLVWHPD0LFURRQGDV
PWVGHWXEHUtDGH39&GH\GHGLiPHWUR\
FRQVWUXFFLyQGHODUHGGHGLVWULEXFLyQVLVWHPD0LUDIORUHVPWV
GHWXEHUtDGH39&GH\GHGLiPHWUR

$PSOLDFLyQ\PHMRUDPLHQWRGHOVLVWHPDGHDJXDSRWDEOHGHODFLXGDGGH6H\EDSOD\DD(WDSD0XQLFLSLRGH
&KDPSRWyQ
1RGH
&RVWRGH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ
&DSLWDOFRQWDEOH
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV
\DSHUWXUDGH
PtQLPRUHTXHULGR
SURSRVLFLRQHV

MXQLR
MXQLR
MXQLR

FRPSUD1(7
+UV
+UV
+UV

8ELFDFLyQGH )HFKDVHVWLPDGDV
ORVWUDEDMRV
GHLQLFLR\
WHUPLQDFLyQ
5HKDELOLWDFLyQGHSR]ROtQHDGHFRQGXFFLyQSR]RVWDQTXHV&ULVWR
6H\EDSOD\D
,QLFLRMXOLR
5H\FRQVWUXFFLyQGHWDQTXHVXSHUILFLDOGHPGHFDSDFLGDG
0XQLFLSLRGH
7HUPLQDFLyQ
&ULVWR5H\,FRQVWUXFFLyQGHWDQTXHHOHYDGR&ULVWR5H\GHP
&KDPSRWyQ
QRYLHPEUH
GHFDSDFLGDGIRQWDQHUtDHQWDQTXHV&ULVWR5H\FRQVWUXFFLyQGH
ODUHGGHGLVWULEXFLyQFRORQLD/DV&DUPHOLWDVPWVGHWXEHUtD
GH39&GH\GHGLiPHWUR\FRQVWUXFFLyQGHODUHGGH
GLVWULEXFLyQGHODFRORQLD+RUQRVPWVGHWXEHUtDGH39&GH
\GHGLiPHWUR

$PSOLDFLyQ \ PHMRUDPLHQWR GHO VLVWHPD GH DJXD SRWDEOH GH OD FLXGDG GH 7HQDER D (WDSD PXQLFLSLR GHO
PLVPRQRPEUH
1RGH
&RVWRGH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ
&DSLWDOFRQWDEOH
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV
\DSHUWXUDGH
PtQLPRUHTXHULGR
SURSRVLFLRQHV

MXQLR
MXQLR
MXQLR

FRPSUD1(7
+UV
+UV
+UV

4XLQWD6HFFLyQ

x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
8ELFDFLyQGH
ORVWUDEDMRV
&RQVWUXFFLyQGHODUHGGHGLVWULEXFLyQGHOVLVWHPD-DFLQWR&DQHN
6DQ3HGURPWVGHWXEHUtDGH39&GH\GH
GLiPHWUR\FRQVWUXFFLyQGHWDQTXHVXSHUILFLDOGHPGH
FDSDFLGDG6DQ3HGUR
7HQDER
0XQLFLSLRGH
7HQDER
)HFKDVHVWLPDGDV
GHLQLFLR\
WHUPLQDFLyQ
,QLFLRMXOLR
7HUPLQDFLyQ
QRYLHPEUH
/DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUD GLVSRQLEOH SDUD VX FRQVXOWD \ YHQWD GHVGH OD SXEOLFDFLyQ GH OD
SUHVHQWH\KDVWDLQFOXVLYHHOVH[WRGtDQDWXUDOSUHYLRDODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHV
VH HQWUHJDUi HQ IRUPD PDJQpWLFD HQ ODV RILFLQDV GH OD &RPLVLyQ GH $JXD 3RWDEOH \ $OFDQWDULOODGR GHO
(VWDGR VLWD HQ HO FHQWUR FRPHUFLDO $K .LP 3HFK PyGXOR & Q~PHUR FyGLJR
SRVWDO 6DQ )UDQFLVFR GH &DPSHFKH &DPS FRQ Q~PHURV WHOHIyQLFRVID[ \
GHOXQHVDYLHUQHVHQXQKRUDULRGHDKRUDV\HQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[
/D IRUPD GH SDJR VHUi PHGLDQWH HIHFWLYR R FKHTXH FHUWLILFDGR D IDYRU GHO *RELHUQR GHO (VWDGR GH
&DPSHFKHHOFXDOGHEHUiUHDOL]DUVHHQODFDMDGHOD'LUHFFLyQGH,QJUHVRVGHO*RELHUQRGHO(VWDGRVLWD
HQ OD &DOOH VLQ Q~PHUR EDMRV GHO HGLILFLR GHO 3DODFLR GHO *RELHUQR GHO (VWDGR HQ OD FLXGDG GH 6DQ
)UDQFLVFRGH&DPSHFKH&DPSHFKHHQFRPSUD1(7HOSDJRVHKDUiPHGLDQWHHOUHFLERTXHJHQHUHHO
VLVWHPDGHELHQGRHQYLDUFRSLDDODFRQYRFDQWH
(OVLWLRGHUHXQLyQSDUDUHDOL]DUODYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHUiHQODVRILFLQDVGHHVWDFRPLVLyQHQ
KRUDULR\IHFKDVHxDODGRV
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHUiHQODVDODGHMXQWDVGHHVWD&RPLVLyQGH$JXD3RWDEOH\$OFDQWDULOODGRGHO
(VWDGR VLWD HQ HO FHQWUR FRPHUFLDO $K .LP 3HFK PyGXOR & Q~PHUR FyGLJR SRVWDO 6DQ
)UDQFLVFRGH&DPSHFKH&DPSFRQQ~PHURVWHOHIyQLFRV\HQKRUDULR\
IHFKDVHxDODGRV
/DVSUHVHQWDFLRQHVGHODVSURSRVLFLRQHV\VXVDSHUWXUDVVHHIHFWXDUiQHQORVKRUDULR\IHFKDVHxDODGRV
HQ OD VDOD GH MXQWDV GH HVWD &RPLVLyQ GH $JXD 3RWDEOH \ $OFDQWDULOODGR GHO (VWDGR VLWD HQ HO FHQWUR
FRPHUFLDO $K .LP 3HFK PyGXOR & Q~PHUR FyGLJR SRVWDO 6DQ )UDQFLVFR GH &DPSHFKH
&DPSFRQQ~PHURVWHOHIyQLFRV\HQKRUDULR\IHFKDVHxDODGRV
(O SOD]R GH HMHFXFLyQ GH ORV WUDEDMRV VHUi GH GtDV QDWXUDOHV SDUD OD OLFLWDFLyQ Q~PHUR
\ GtDV QDWXUDOHV SDUD ODV OLFLWDFLRQHV Q~PHUR \
Q~PHURFRQODIHFKDHVWLPDGDGHLQLFLRVHxDODGD
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWHHQ
$ 'RFXPHQWRV TXH DFUHGLWHQ OD H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD HQ WUDEDMRV VLPLODUHV FRQ OD
LGHQWLILFDFLyQGHORVWUDEDMRVUHDOL]DGRVSRUHOOLFLWDQWH\VXSHUVRQDOHQORVTXHVHDFRPSUREDEOHVX
SDUWLFLSDFLyQ DQRWDQGR HO QRPEUH GH OD FRQWUDWDQWH GHVFULSFLyQ GH ODV REUDV LPSRUWHV WRWDOHV
LPSRUWHVHMHUFLGRVRSRUHMHUFHU\ODVIHFKDVSUHYLVWDVGHWHUPLQDFLRQHVGRFXPHQWR$
% (VFULWR GH SURSRVLFLyQ GH ORV SURIHVLRQDOHV WpFQLFRV \ DGPLQLVWUDWLYRV DO VHUYLFLR GHO OLFLWDQWH
DQH[DQGR HO FXUUtFXOXP GH FDGD XQR GH ORV SURIHVLRQDOHV WpFQLFRV TXH VHUiQ UHVSRQVDEOHV GH OD
GLUHFFLyQ DGPLQLVWUDFLyQ \ HMHFXFLyQ GH OD REUD ORV TXH GHEHUiQ WHQHU H[SHULHQFLD HQ REUDV GH
FDUDFWHUtVWLFDVWpFQLFDV\PDJQLWXGVLPLODUHVGRFXPHQWR$
/RV OLFLWDQWHV GHEHUiQ LQWHJUDU GHQWUR GHO VREUH GH VXV SURSXHVWDV HQ RULJLQDO \ FRSLD ORV VLJXLHQWHV
GRFXPHQWRV
(VFULWR HQ HO TXH VHxDOH GRPLFLOLR SDUD RtU \ UHFLELU WRGR WLSR GH QRWLILFDFLRQHV \ GRFXPHQWRV TXH
GHULYHQGHORVDFWRVGHOSURFHGLPLHQWRGHFRQWUDWDFLyQ\HQVXFDVRGHOFRQWUDWRUHVSHFWLYRPLVPR
TXHVHUYLUiSDUDSUDFWLFDUODVQRWLILFDFLRQHVD~QODVGHFDUiFWHUSHUVRQDOODVTXHVXUWLUiQWRGRVVXV
(VFULWRPHGLDQWHHOFXDOGHFODUHEDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGTXHQRVHHQFXHQWUDHQDOJXQRGHORV
VXSXHVWRV TXH HVWDEOHFHQ ORV DUWtFXORV \ SHQ~OWLPR SiUUDIR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \
6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\TXHSRUVXFRQGXFWRQRSDUWLFLSDQHQORVSURFHGLPLHQWRV
GH FRQWUDWDFLyQ SHUVRQDV ItVLFDV R PRUDOHV TXH VH HQFXHQWUHQ LQKDELOLWDGDV SRU UHVROXFLyQ GH OD
6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFDHQORVWpUPLQRVGHODUWtFXORVIUDFFLyQ;;,,,GHOD/H\GH2EUDV
&RSLD VLPSOH GH OD GHFODUDFLyQ ILVFDO GHFODUDFLyQ GHO HMHUFLFLR GH SHUVRQDV PRUDOHV R ItVLFDV GHO
,PSXHVWR6REUHOD5HQWDGHELGDPHQWHSUHVHQWDGDDO6LVWHPDGH$GPLQLVWUDFLyQ7ULEXWDULD\EDODQFH
JHQHUDODXGLWDGRGHODHPSUHVDGHELGDPHQWHGLFWDPLQDGRSRUXQFRQWDGRUS~EOLFRFRQIRUPHDODV
QRUPDV\SURFHGLPLHQWRVGHDXGLWRUtDDQH[DQGRFRSLDGHVXFpGXODSURIHVLRQDOFRUUHVSRQGLHQWHDO
HMHUFLFLRILVFDOLQPHGLDWRDQWHULRUFRQHOTXHVHDFUHGLWHHOFDSLWDOFRQWDEOHUHTXHULGRSRUOD&RPLVLyQ
GH$JXD3RWDEOH\$OFDQWDULOODGRGHO(VWDGR
&RSLD VLPSOH SRU DPERV ODGRV GH OD LGHQWLILFDFLyQ RILFLDO YLJHQWH FRQ IRWRJUDItD WUDWiQGRVH GH
SHUVRQDVItVLFDV\HQHOFDVRGHSHUVRQDVPRUDOHVGHODSHUVRQDTXHILUPHODSURSRVLFLyQ
(VFULWR PHGLDQWH HO FXDO HO UHSUHVHQWDQWH OHJDO GH OD SHUVRQD PRUDO PDQLILHVWH TXH FXHQWD FRQ
IDFXOWDGHVVXILFLHQWHVSDUDFRPSURPHWHUDVXUHSUHVHQWDGDPLVPRTXHFRQWHQGUiORVGDWRV\DQH[R
VLJXLHQWHV
-XHYHVGHMXQLRGH
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
\ IHFKD GH ODV HVFULWXUDV S~EOLFDV HQ OD TXH FRQVWH HO DFWD FRQVWLWXWLYD \ HQ VX FDVR VXV
S~EOLFRDQWHTXLHQVHKD\DQRWRUJDGRDVLPLVPRORVGDWRVGHLQVFULSFLyQGHO5HJLVWUR3~EOLFRGH
&RPHUFLR\
TXH GHVSUHQGDQ ODV IDFXOWDGHV SDUD VXVFULELU OD SURSRVLFLyQ VHxDODQGR QRPEUH Q~PHUR \
FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFRDQWHTXLHQVHKD\DQRWRUJDGR\
F &RSLDVLPSOHGHDPEDVFDUDVGHODLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDGHOUHSUHVHQWDQWH
OHJDOTXHRWRUJDHOSRGHU\GHTXLHQORUHFLEH
&RSLDVLPSOHGHOFRPSUREDQWHGHSDJRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
(VFULWRTXHFRQWHQJDODGHFODUDFLyQGHLQWHJULGDGPHGLDQWHODFXDOORVOLFLWDQWHVPDQLILHVWHQGHTXH
SRU VL PLVPRV R D WUDYpV GH LQWHUSyVLWD SHUVRQD VH DEVWHQGUi GH DGRSWDU FRQGXFWDV SDUD TXH ORV
VHUYLGRUHVS~EOLFRVGHOD&RPLVLyQGH$JXD3RWDEOH \$OFDQWDULOODGRGHO(VWDGRLQGX]FDQRDOWHUHQ
ODVHYDOXDFLRQHVGHODVSURSRVLFLRQHVHOUHVXOWDGRGHOSURFHGLPLHQWRGHFRQWUDWDFLyQ\FXDOTXLHURWUR
DVSHFWRTXHOHVRWRUJXHQFRQGLFLRQHVPiVYHQWDMRVDVFRQUHODFLyQDORVGHPiVSDUWLFLSDQWHV\
(VFULWRHQHOTXHORVSDUWLFLSDQWHVPDQLILHVWHQTXHHQVXSODQWDODERUDOFXHQWDQFXDQGRPHQRVFRQ
XQ FLQFR SRU FLHQWR GH SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDG FX\DV DOWDV HQ HO ,QVWLWXWR 0H[LFDQR GHO 6HJXUR
6RFLDO VH KD\DQ GDGR FRQ VHLV PHVHV GH DQWHODFLyQ D OD IHFKD SUHYLVWD SDUD ILUPD GHO FRQWUDWR
UHVSHFWLYR REOLJiQGRVH D SUHVHQWDU HQ RULJLQDO \ FRSLD SDUD FRWHMR ODV DOWDV PHQFLRQDGDV D
UHTXHULPLHQWR GH OD &RPLVLyQ GH $JXD 3RWDEOH \ $OFDQWDULOODGR GHO (VWDGR HQ FDVR GH HPSDWH
WpFQLFR/DIDOWDGHSUHVHQWDFLyQGHHVWHHVFULWRQRVHUiFDXVDGHGHVHFKDPLHQWRGHODSURSRVLFLyQ
3DUDORVLQWHUHVDGRVTXHGHFLGDQDJUXSDUVHSDUDSUHVHQWDUXQDSURSRVLFLyQGHEHUiQDFUHGLWDUHQIRUPD
LQGLYLGXDO ORV UHTXLVLWRV VHxDODGRV DGHPiV GH LQFOXLU HQ HO VREUH TXH FRQWHQJD VX SURSRVLFLyQ
'RFXPHQWR$HOFRQYHQLRSULYDGRSURWRFROL]DGRDQWHQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFRDTXHVHUHILHUHQORV
DUWtFXORVVHJXQGRSiUUDIRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\
IUDFFLyQ,,GHVX5HJODPHQWR3DUDFXPSOLUFRQHOFDSLWDOFRQWDEOHPtQLPRUHTXHULGRVHSRGUiQVXPDUORV
FRUUHVSRQGLHQWHVDFDGDXQDGHODVSHUVRQDVItVLFDV\RPRUDOHVLQWHJUDQWHV(QHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ
\ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV HO UHSUHVHQWDQWH FRP~Q GHEHUi VHxDODU TXH OD SURSRVLFLyQ VH SUHVHQWD HQ
IRUPDFRQMXQWDLQFOX\HQGRHOFRQYHQLRHQHOVREUHTXHFRQWHQJDODSURSRVLFLyQ
1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ DVt FRPR HQ OD SURSRVLFLyQ
SUHVHQWDGDSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
/RV FULWHULRV JHQHUDOHV SDUD OD DGMXGLFDFLyQ GH ORV FRQWUDWRV VHUiQ XQD YH] KHFKD ODV HYDOXDFLRQHV GH
ODV SURSRVLFLRQHV VH DGMXGLFDUiQ ORV FRQWUDWRV D ODV SHUVRQDV TXH HQWUH ORV FRQFXUVDQWHV UH~QDQ ODV
FRQGLFLRQHVOHJDOHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDVSRUODFRQYRFDQWH\JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWH
HO FXPSOLPLHQWR GH ODV REOLJDFLRQHV UHVSHFWLYDV \ KD\D SUHVHQWDGR OD SURSRVLFLyQ TXH UHVXOWH
HFRQyPLFDPHQWHPiVFRQYHQLHQWHSDUDHO(VWDGR
(Q FDVR GH HPSDWH WpFQLFR HQWUH ODV HPSUHVDV OLFLWDQWHV ODV GHSHQGHQFLDV \ HQWLGDGHV DGMXGLFDUiQ OD
REUDHQLJXDOGDGGHFRQGLFLRQHVDODVHPSUHVDVTXHWHQJDQHQVXSODQWDODERUDOXQFLQFRSRUFLHQWRGH
SHUVRQDVFRQGLVFDSDFLGDGFX\DDOWDHQHO,QVWLWXWR0H[LFDQRGHO6HJXUR6RFLDOVHKD\DGDGRFRQVHLV
PHVHVGHDQWHODFLyQDOPRPHQWRGHOFLHUUHGHODOLFLWDFLyQS~EOLFD
(VWDOLFLWDFLyQQRHVWiEDMRODFREHUWXUDGHDOJ~QWUDWDGR
/DV FRQGLFLRQHV GH SDJR VHUiQ PHGLDQWH HVWLPDFLRQHV ODV TXH GHEHUiQ UHDOL]DUVH SRU SHULRGRV
PHQVXDOHV\SRUFRQFHSWRVGHWUDEDMRVWHUPLQDGRVDVLPLVPRHOSOD]RGHOSDJRGHGLFKDVHVWLPDFLRQHV
VHUiGHQWURGHXQWpUPLQRQRPD\RUGHGtDVQDWXUDOHVGHDFXHUGRFRQORHVWLSXODGRHQHODUWtFXOR
1RVHDFHSWDUiQVXEFRQWUDWDFLRQHV
$QWLFLSRVVHRWRUJDUiHOWUHLQWDSRUFLHQWR
(VWDFRQYRFDWRULDHVQDFLRQDO
(VWHSURJUDPDHVGHFDUiFWHUS~EOLFRQRHVSDWURFLQDGRQLSURPRYLGRSRUSDUWLGRSROtWLFRDOJXQR\VXV
UHFXUVRVSURYLHQHQGHORVLPSXHVWRVTXHSDJDQWRGRVORVFRQWULEX\HQWHV(VWiSURKLELGRHOXVRGHHVWH
SURJUDPD FRQ ILQHV SROtWLFRV HOHFWRUDOHV GH OXFUR \ RWURV GLVWLQWRV D ORV HVWDEOHFLGRV 4XLHQ KDJD XVR
LQGHELGRGHORVUHFXUVRVGH HVWHSURJUDPDGHEHUiVHUGHQXQFLDGR \VDQFLRQDGRGHDFXHUGRFRQODOH\
DSOLFDEOH\DQWHODDXWRULGDGFRPSHWHQWH
$7(17$0(17(
6$1)5$1&,6&2'(&$03(&+(&$03$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/
/,&-$9,(5=$025$+(51$1'(=
58%5,&$
5
4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
$62&,$&,21'(868$5,26'(/
02'8/2'(5,(*2/$0$5,1(5$$&
&2192&$725,$1$&,21$/1R&2$+8,/$
&2175$721R'30&2$+;,,,/3

/D$VRFLDFLyQGH8VXDULRVGHO0yGXOR/D0DULQHUD$&KDUHFLELGRDSR\RVGHO3URJUDPDGH'HVDUUROOR
3DUFHODULRHQOD$OLDQ]DSDUDHO &DPSRDFWXDOPHQWH3URJUDPDGH$GTXLVLFLyQ GH$FWLYRV3URGXFWLYRV
GHFRQIRUPLGDGFRQORVDQH[RVGHHMHFXFLyQ\WpFQLFRGHULYDGRVGHODFXHUGRGHFRRUGLQDFLyQFHOHEUDGR
HQWUH HO (MHFXWLYR )HGHUDO SRU FRQGXFWR GH OD 6HFUHWDUtD GHO 0HGLR $PELHQWH \ 5HFXUVRV 1DWXUDOHV D
WUDYpV GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GHO $JXD &1$ SRU RWUD HO HMHFXWLYR GHO (VWDGR /LEUH \ 6REHUDQR GH
&RDKXLOD SDUD OD LQVWUXPHQWDFLyQ GHO SURJUDPD HQ ORV 'LVWULWRV GH 5LHJR FRQ HO REMHWR GH FRQMXQWDU \
KDFHUFRPSDWLEOHVSDUDVXHMHFXFLyQSURJUDPDVKLGURDJUtFRODVSURSLRVGHOD&RPLVLyQFRPSUHQGLGRVHQ
HO3URJUDPDGH$OLDQ]DSDUDHO&DPSRHQHOPDUFRGHODVUHJODVGHRSHUDFLyQSDUDORV3URJUDPDVGH
,QIUDHVWUXFWXUD+LGURDJUtFROD
/D$VRFLDFLyQGH8VXDULRVGHO0yGXOR/D0DULQHUD$&LQYLWDDOLFLWDQWHVHOHJLEOHVDSUHVHQWDURIHUWDVD
WUDYpVGHGRFXPHQWRVLPSUHVRVSDUDHOVXPLQLVWURGHODDGTXLVLFLyQGHXQHTXLSRGHQLYHODFLyQGHWLHUUDV
FRPSOHWRLQVWDODGRHQWUDFWRUDJUtFRODGHGREOHWUDFFLyQFRQPRWRUDGLHVHOGH+3PtQLPR
/RVOLFLWDQWHVTXHHVWpQLQWHUHVDGRVSRGUiQREWHQHULQIRUPDFLyQDGLFLRQDO\FRQVXOWDUORVGRFXPHQWRVGH
OLFLWDFLyQHQODVRILFLQDVGHOD$VRFLDFLyQGH8VXDULRVGHO0yGXOR/D0DULQHUD$&XELFDGDVHQHO(MLGR
/HTXLWLR)UDQFLVFR,0DGHURWHOpIRQRORVGtDVLQGLFDGRV
/RV OLFLWDQWHV TXH GHVHHQ SDUWLFLSDU GHEHUiQ SUHVHQWDU VX SURSXHVWD D WUDYpV GH GRFXPHQWRV LPSUHVRV
SRGUiQ REWHQHU D XQ FRVWR GH PLO TXLQLHQWRV SHVRV 01 XQ MXHJR FRPSOHWR GH ORV
GRFXPHQWRVGHOLFLWDFLyQGLUHFWDPHQWHFRQHOFRPSUDGRUDQWHVPHQFLRQDGRHQKRUDV\GtDVKiELOHV
/DV GLVSRVLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV LQVWUXFFLRQHV D ORV OLFLWDQWHV \ HQ ODV FRQGLFLRQHV JHQHUDOHV GHO
FRQWUDWRVRQODVTXHILJXUDQHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQSDUDODDGTXLVLFLyQGHELHQHV
/DVRIHUWDVGHEHQHQWUHJDUVHHQODRILFLQDDQWHVPHQFLRQDGDDODVKRUDVGHOGHMXQLRGHR
DQWHV \ FRQWDU FRQ HO UHFLER GH SDJR GH EDVHV H[SHGLGR SRU HO FRPSUDGRU \ QR WHQGUiQ RSFLyQ GH
SUHVHQWDUVXVRIHUWDVSRUPHGLRVHOHFWUyQLFRVGHFRPXQLFDFLyQ
/DV RIHUWDV VHUiQ DELHUWDV D ODV KRUDV GHO GtD GH MXQLR GH HQ SUHVHQFLD GH ORV
UHSUHVHQWDQWHV GH ORV OLFLWDQWHV TXH GHVHHQ DVLVWLU HQ ODV RILFLQDV GH OD &21$*8$ FRQ GRPLFLOLR HQ
FDO]DGD 0DQXHO $YLOD &DPDFKR Q~PHUR 2ULHQWH FRORQLD 0DJGDOHQDV 7RUUHyQ &RDKXLOD WHOpIRQR
H[WHQVLRQHV\
/RV ELHQHV REMHWR GH HVWD OLFLWDFLyQ GHEHUiQ VHU VXPLQLVWUDGRV HQ ODV RILFLQDV GH OD $VRFLDFLyQ GH
8VXDULRVGHO0yGXOR/D0DULQHUD$&DPiVWDUGDUHQGtDVDSDUWLUGHODILUPDGHOFRQWUDWRFRQIRUPH
DOSODQGHHQWUHJDVLQGLFDGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
(OSDJRVHUHDOL]DUiHQXQSDJR~QLFR
(VWDOLFLWDFLyQQRHVWiVXMHWDDODFREHUWXUDGHORVFDStWXORVGHFRPSUDVGHOVHFWRUS~EOLFRGHORVWUDWDGRV
GHOLEUHFRPHUFLRVXVFULWRVSRU0p[LFR

(-,'2/(48(,72)5$1&,6&2,0$'(52&2$+$'(-81,2'(
35(6,'(17('(/$$62&,$&,21'(868$5,26'(/02'8/2/$0$5,1(5$$&
,1*+(&7250$57,1(=*$5&,$
58%5,&$
5
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
6,67(0$081,&,3$/'($*8$6<6$1($0,(172
'(7255(21&2$+8,/$
%$1&2081',$/%$1&2,17(51$&,21$/'(5(&216758&&,21<)20(172
35(67$021R0(
//$0$'21R
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$1R

(O *RELHUQR GH 0p[LFR KD UHFLELGR XQ SUpVWDPR GHO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH 5HFRQVWUXFFLyQ \ )RPHQWR
%,5)HQGLYHUVDVPRQHGDVSDUDVXIUDJDUHOFRVWRGHO3URJUDPDGH$VLVWHQFLD7pFQLFDSDUDOD0HMRUDGH
(ILFLHQFLDV GHO 6HFWRU GH $JXD \ 6DQHDPLHQWR 3$70( 3DUWH GH ORV UHFXUVRV GH HVWH SUpVWDPR VH
GHVWLQDUiDSDJRVHOHJLEOHVTXHVHHIHFW~HQHQYLUWXGGHODSUHVHQWHOLFLWDFLyQ
(O 6LVWHPD 0XQLFLSDO GH $JXDV \ 6DQHDPLHQWR GH 7RUUHyQ &RDKXLOD LQYLWD D RIHUHQWHV HOHJLEOHV D
SUHVHQWDURIHUWDVDWUDYpVGHGRFXPHQWRVLPSUHVRVRDWUDYpVGHFRPSUD1(7SDUDHOVXPLQLVWUR

1RGHOLFLWDFLyQ
'HVFULSFLyQGHORVELHQHV

$GTXLVLFLyQGHYDULDGRUHVGHYHORFLGDG6LVWHPD3RQLHQWH$GTXLVLFLyQGHXQYDULDGRU
GHYHORFLGDGSDUDXQDSRWHQFLDGH+3

(ORIHUHQWHGHEHUiHOHJLUVyORXQRGHORVPHGLRVDTXHVHUHILHUHHOSiUUDIRDQWHULRUSDUDHOHQYtRGHVX
SURSXHVWD/RVRIHUHQWHVTXHHVWpQLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUDWUDYpVGHFRPSUD1(7VLDVtVHSHUPLWH
GHEHUiQFRQWDUFRQHOFHUWLILFDGRGHOPHGLRGHLGHQWLILFDFLyQHOHFWUyQLFDTXHHPLWHSDUDWDOHIHFWR6)3
GHDFXHUGRFRQORVHxDODGRHQHO$QH[RGHORVGRFXPHQWRVGHOLFLWDFLyQGHHVWHSURFHGLPLHQWR
1RWD (O 6LVWHPD 0XQLFLSDO GH $JXDV \ 6DQHDPLHQWR GH 7RUUHyQ &RDKXLOD QR WLHQH RILFLQD OLFLWDGRUD
FHUWLILFDGDSRUFRPSUD1(7SRUORTXHQRDFHSWDUiODVSURSXHVWDVTXHVHHQYtHQDWUDYpVGHGLFKRPHGLR
HOHFWUyQLFR
/RV RIHUHQWHV HOHJLEOHV TXH HVWpQ LQWHUHVDGRV SRGUiQ REWHQHU LQIRUPDFLyQ DGLFLRQDO \ FRQVXOWDU ORV
GRFXPHQWRV GH OLFLWDFLyQ HQ ODV RILFLQDV GHO 6LVWHPD 0XQLFLSDO GH $JXDV \ 6DQHDPLHQWR GH 7RUUHyQ
&RDKXLODXELFDGDVHQERXOHYDUG,QGHSHQGHQFLDQ~PHUR3RQLHQWHFRORQLD&HQWUR7RUUHyQ&RDKXLOD
FyGLJR SRVWDO WHOpIRQR H[WHQVLyQ \ ID[ ORV GtDV LQGLFDGRV R HQ
FRPSUD1(7HQODGLUHFFLyQHOHFWUyQLFDKWWSZZZFRPSUDQHWJREP[
/RV RIHUHQWHV TXH HOLMDQ SUHVHQWDU VX SURSXHVWD D WUDYpV GH FRPSUD1(7 VL DVt VH SHUPLWH GHEHUiQ
REWHQHU ORV GRFXPHQWRV GH OLFLWDFLyQ D WUDYpV GH HVWH PHGLR HQ OD GLUHFFLyQ HOHFWUyQLFD VHxDODGD HQ HO
SiUUDIRDQWHULRUORVFXDOHVQRWHQGUiQFRVWR6LQHPEDUJRVHUiLQGLVSHQVDEOHTXHHORIHUHQWHLQWHUHVDGR
JHQHUHHOUHFLERGHSDJRDWUDYpVGHHVWHVLVWHPDSDUDJDUDQWL]DUVXWUDQVPLVLyQDOVLVWHPD
/RV RIHUHQWHV TXH HOLMDQ SUHVHQWDU VX SURSXHVWD D WUDYpV GH GRFXPHQWRV LPSUHVRV SRGUiQ REWHQHU VLQ
QLQJ~Q FRVWR GH PDQHUD LQGLVWLQWD XQ MXHJR FRPSOHWR GH ORV GRFXPHQWRV GH OLFLWDFLyQ \D VHD GLUHFWDPHQWH
HQHORUJDQLVPRDQWHVPHQFLRQDGRRDWUDYpVGHFRPSUD1(7HQVXGLUHFFLyQHOHFWUyQLFD
/DV GLVSRVLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV LQVWUXFFLRQHV D ORV RIHUHQWHV \ HQ ODV &RQGLFLRQHV *HQHUDOHV GHO
&RQWUDWR VRQ ODV TXH ILJXUDQ HQ ORV GRFXPHQWRV DUPRQL]DGRV SRU OD 6HFUHWDUtD GH OD )XQFLyQ 3~EOLFD
%DQFR ,QWHUDPHULFDQR GH 'HVDUUROOR \ HO %DQFR 0XQGLDO SDUD OD $GTXLVLFLyQ GH %LHQHV PHGLDQWH OD
OLFLWDFLyQS~EOLFD/31GLVSRQLEOHHQODGLUHFFLyQKWWSZZZIXQFLRQSXEOLFDJREP[XQDRSVSIXQDRSKWP
/DVRIHUWDVGHEHQHQWUHJDUVHHQODRILFLQDDQWHVGHDFXHUGRDORLQGLFDGRDOQXPHUDODODVKRUDV
GHOGHMXOLRGHRDQWHV(ORIHUHQWHTXHHOLMDHQYLDUVXSURSXHVWDDWUDYpVGHFRPSUD1(7VLDVtVH
SHUPLWHGHEHUiFRQFOXLUHOHQYtRGHpVWD\FRQWDUFRQHODFXVHGHUHFLERHOHFWUyQLFRTXHHPLWDHOVLVWHPD
DWUDYpVGHFRPSUD1(7DQWHVGHODKRUD\IHFKDLQGLFDGDV
4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
6HUiUHVSRQVDELOLGDGGHORIHUHQWHUHYLVDUHQODSiJLQDGHFRPSUD1(7VLORVGRFXPHQWRVGHOLFLWDFLyQKDQ
VLGRPRGLILFDGRVDWUDYpVGHDGGHQGD
/DV RIHUWDV VHUiQ DELHUWDV D ODV KRUDV GHO GtD GH MXOLR GH HQ SUHVHQFLD GH ORV
UHSUHVHQWDQWHV GH ORV RIHUHQWHV TXH GHVHHQ DVLVWLU HQ ODV RILFLQDV GHO 6LVWHPD 0XQLFLSDO GH $JXDV \
6DQHDPLHQWRGH7RUUHyQ&RDKXLODGHDFXHUGRDORLQGLFDGRDOQXPHUDO
/RVELHQHVREMHWRGHHVWDOLFLWDFLyQGHEHUiQVHUVXPLQLVWUDGRVHQHODOPDFpQ&DOLIRUQLDGHO6,0$6DPiV
WDUGDU GtDV HQ &DOOH HQWUH DYHQLGD %UDYR \ DYHQLGD 2FDPSR HQ OD FRORQLD 1XHYD &DOLIRUQLD GH
7RUUHyQ&RDKXLODFRQIRUPHDOSODQGHHQWUHJDVLQGLFDGRHQORVGRFXPHQWRVGHOLFLWDFLyQ
(OSDJRVHUHDOL]DUiFRQWUDHQWUHJDRFKHQWDSRUFLHQWRGHOSUHFLRGHOFRQWUDWRHQHOPRPHQWRGHOD
HQWUHJD GH ORV ELHQHV FRQWUD SUHVHQWDFLyQ GH ORV GRFXPHQWRV \ YHLQWH SRU FLHQWR UHVWDQWH GHO
SUHFLRGHOFRQWUDWRVHSDJDUiDOSURYHHGRUGXUDQWHORVFXDUHQWD\FLQFRGtDVVLJXLHQWHVDODIHFKDGHO
FHUWLILFDGRGHDFHSWDFLyQGHODHQWUHJDUHVSHFWLYD
ORVRIHUHQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV

7255(21&2$+$'(-81,2'(
*(5(17(*(1(5$/
/,&$/%(572',$='(/(2152'5,*8(=
58%5,&$
5

81,9(56,'$'$872120$'(/(67$'2'(+,'$/*2
&20,6,21*$672),1$1&,$0,(172
&2192&$725,$1R

FRQIRUPLGDGFRQORVDUWtFXORV\/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\
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IRUWDOHFLPLHQWR GH OD LQIUDHVWUXFWXUD ItVLFD GH DSR\R D OD HQVHxDQ]D SUiFWLFD GH OD /LFHQFLDWXUD HQ 0HGLFLQD
9HWHULQDULD \ =RRWHFQLD GHO ,QVWLWXWR GH &LHQFLDV $JURSHFXDULDV ,&$3 D IDVH DFDEDGRV H LQVWDODFLRQHV
XELFDGR HQOLEUDPLHQWR/D-R\D6DQWLDJR7XODQWHSHF+JR([+DFLHQGD4XHW]DODSD7XODQFLQJR+JRGH

1RGH
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
3UHVHQWDFLyQ\
OLFLWDFLyQ
SDUDDGTXLULU DFODUDFLRQHV GHORVWUDEDMRV
DSHUWXUDGH
ODVEDVHV
SURSRVLFLRQHV

MXQLR
MXQLR
MXQLR
MXQLR

FRPSUD1(7
+UV
+UV
+UV

&ODYH)6&
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR
MXOLR
GtDV

)RUWDOHFLPLHQWRGHODLQIUDHVWUXFWXUDItVLFDGH
QDWXUDOHV
DSR\RDODHQVHxDQ]DSUiFWLFDGHOD/LFHQFLDWXUD
HQ0HGLFLQD9HWHULQDULD\=RRWHFQLDGHO,QVWLWXWR
GH&LHQFLDV$JURSHFXDULDV,&$3DIDVH
DFDEDGRVHLQVWDODFLRQHV

KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQ OD'LUHFFLyQGH3UR\HFWRV \2EUDVXELFDGDHQ$EDVRORQ~PHUR
FRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO3DFKXFD+JRWHOpIRQRH[WHQVLRQHV\
ORV GtDV GH OXQHV D ViEDGR D SDUWLU GHO GH MXQLR FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR HQ GtDV KiELOHV GXUDQWH OD
-XHYHVGHMXQLRGH
x
x
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x
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x
x
x
x
x
x
x
x
x
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
YHQWD GH EDVHV GH OXQHV D ViEDGR \ GH D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ OD FRQYRFDQWH
SRGUiHIHFWXDUVHHQHIHFWLYRFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDIDYRUGHOD8QLYHUVLGDG$XWyQRPDGHO(VWDGR
GH+LGDOJRHQVXVLQVWDODFLRQHVRPHGLDQWHGHSyVLWRD%DQDPH[FXHQWDHVWHSDJRQRHV
UHHPEROVDEOH SUHYLDPHQWH SDJDGR SRU HO OLFLWDQWH D IDYRU GH OD 8QLYHUVLGDG $XWyQRPD GHO (VWDGR GH
+LGDOJR(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD \ KRUD VHxDODGRV HQ HO YHVWtEXOR GH OD 6DOD 0LJXHO
+LGDOJR XELFDGD HQ HO HGLILFLR &HQWUDO GH OD 8QLYHUVLGDG $EDVROR Q~PHUR FRORQLD &HQWUR FyGLJR
SRVWDO3DFKXFD+JR
1R SRGUiQ SUHVHQWDUVH D WUDYpV GH PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ HOHFWUyQLFD SRU QR FRQWDU FRQ OD
FHUWLILFDFLyQFRUUHVSRQGLHQWHHOiUHDOLFLWDQWH
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVVHHIHFWXDUiQORVGtDV\KRUDV
VHxDODGRVHQHOOXJDUFLWDGRSDUDODMXQWDGHDFODUDFLRQHV
/DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHOGtD\KRUDVVHxDODGRVVLWDHQODXELFDFLyQGHODREUD
8ELFDFLyQ GH OD REUD OLEUDPLHQWR /D MR\D 6DQWLDJR 7XODQWHSHF +JR ([ KDFLHQGD 4XHW]DODSD
7XODQFLQJR+JR
UHODFLyQ GH FRQWUDWRV GH REUDV HQ YLJRU TXH WHQJDQ FHOHEUDGRV WDQWR HQ OD $GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD DVt
FRPR FRQ SDUWLFXODUHV VHxDODQGR HO LPSRUWH WRWDO FRQWUDWDGR \ HO LPSRUWH SRU HMHUFHU GHVJORVDGR SRU
PHQVXDOLGDGHV LQGLFDQGR HO DYDQFH ItVLFR \ FXUUtFXOXP GH OD HPSUHVD GH DFXHUGR DO WLSR GH REUD TXH
VHOLFLWD
(VFULWR PHGLDQWH HO FXDO OD SHUVRQD PRUDO PDQLILHVWH TXH VX UHSUHVHQWDQWH FXHQWD FRQ IDFXOWDGHV
VXILFLHQWHVSDUDFRPSURPHWHUDVXUHSUHVHQWDGDPLVPRTXHGHEHUiFRQWHQHUORVGDWRVVLJXLHQWHV
D 'HODSHUVRQDPRUDOFODYHGHO5)&GHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDOGHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHOD
HPSUHVD UHODFLyQ GH ORV QRPEUHV GH ORV DFFLRQLVWDV Q~PHUR \ IHFKD GH ODV HVFULWXUDV S~EOLFDV HQ
ODVTXHFRQVWHHODFWDFRQVWLWXWLYD\HQVXFDVRVXVUHIRUPDVRPRGLILFDFLRQHVVHxDODQGRQRPEUH
Q~PHUR \FLUFXQVFULSFLyQ GHO QRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFR TXHODVSURWRFROL]yDVLPLVPRORVGDWRVGH
LQVFULSFLyQ HQ HO 5HJLVWUR 3~EOLFR \ HO &RPHUFLR \ GHO 5HSUHVHQWDQWH QRPEUH GHO DSRGHUDGR
Q~PHUR\IHFKDGHORVLQVWUXPHQWRVQRWDULDOHV
E 'HODSHUVRQDItVLFDFRSLDVLPSOHGHO5)&LGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWH
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQXQDYH]KHFKDODHYDOXDFLyQGHWRGDVODV
SURSRVLFLRQHVDFHSWDGDVHOFRQWUDWRVHDGMXGLFDUiGHHQWUHORVOLFLWDQWHVDDTXpOFX\DSURSXHVWDUHVXOWH
VROYHQWHSRUTXHUH~QHFRQIRUPHDORVFULWHULRVGHHYDOXDFLyQHVWDEOHFLGRVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQODV
FRQGLFLRQHVOHJDOHVWpFQLFDV \HFRQyPLFDVUHTXHULGDVSRUODFRQYRFDQWH \ JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWH
HOFXPSOLPLHQWRGHODVREOLJDFLRQHVUHVSHFWLYDV6LUHVXOWDUHTXHGRVRPiVSURSRVLFLRQHVVRQVROYHQWHV
SRUTXH VDWLVIDFHQ OD WRWDOLGDG GH ORV UHTXHULPLHQWRV VROLFLWDGRV SRU OD FRQYRFDQWH HO FRQWUDWR VH
DGMXGLFDUiDTXLHQSUHVHQWHODSURSRVLFLyQTXHUHVXOWHHFRQyPLFDPHQWHPiVFRQYHQLHQWHSDUDHO(VWDGR
GH DFXHUGR D OR TXH HVWDEOHFH HO DUWtFXOR VH[WR SiUUDIR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV
5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV/23650(QFDVRGHHPSDWHWpFQLFRHQWUHORVOLFLWDQWHVVHDGMXGLFDUi
HO FRQWUDWR HQ LJXDOGDG GH FRQGLFLRQHV DO TXH WHQJD HQ VX SODQWD ODERUDO XQ GH SHUVRQDV FRQ
GLVFDSDFLGDGFX\DDOWDHQHO,066VHKD\DGDGRFRQVHLVPHVHVGHDQWHODFLyQDOPRPHQWRGHOFLHUUHGH
OD OLFLWDFLyQ GH DFXHUGR D OR TXH HVWDEOHFH HO DUWtFXOR ~OWLPR SiUUDIR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \
6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV FXDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OD
OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRUD VLQ QHFHVLGDG GH DGTXLULU ODV EDVHV UHJLVWUDQGR SUHYLDPHQWH VX
SDUWLFLSDFLyQ
/DV FRQGLFLRQHV GH SDJR VRQ PHGLDQWH OD IRUPXODFLyQ GH HVWLPDFLRQHV GH DYDQFH GH REUD HODERUDGDV
FRQSHULRGLFLGDGQRPD\RUGHXQPHV
3$&+8&$+*2$'(-81,2'(
81,9(56,'$'$872120$'(/(67$'2'(+,'$/*2
&20,6,21*$672),1$1&,$0,(172
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0(1$++80%(572$9(5$6*2'2<
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5
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',$5,22),&,$/
6(&5(7$5,$'(2%5$638%/,&$6<'(6$552//285%$12
&2192&$725,$38%/,&$1$&,21$/1R

IUDFFLyQ,\GHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\GHVX5HJODPHQWRHO+$\XQWDPLHQWRFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQ
SDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVS~EOLFDVQDFLRQDOHVSDUDODFRQWUDWDFLyQGHREUDVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

/LFLWDFLyQSXEOLFDQDFLRQDO
1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
\DSHUWXUDWpFQLFD

KRUDV
KRUDV
KRUDV
&RVWRHQFRPSUD1(7

&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

&RQVWUXFFLyQGHO&HQWURGH6HJXULGDG3~EOLFD0XQLFLSDO

GtDV

QDWXUDOHV

8ELFDFLyQGHODREUDHQ7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDV
/DV EDVHV GH ODV OLFLWDFLRQHV VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSZZZFRPSUDQHWJREP[ GHVGH OD SXEOLFDFLyQ GH OD SUHVHQWH
FRQYRFDWRULD\KDVWDLQFOXVLYHVHLVGtDVQDWXUDOHVSUHYLRVDODFWRSDUDODUHFHSFLyQSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVWpFQLFDHFRQyPLFDRELHQHQODV
RILFLQDVGHOD'LUHFFLyQGH&RVWRV\&RQFXUVRVXELFDGDVHQODDYHQLGD&HQWUDO3RQLHQWHQ~PHURHUSLVRWHOpIRQRFRORQLD&HQWURFyGLJR
SRVWDOHQ7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHDKRUDV
/D IRUPD GH SDJR VHUi HQ HIHFWLYR FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD D IDYRU 0XQLFLSLR GH 7X[WOD *XWLpUUH] &KLV \ HQ FRPSUD1(7 D WUDYpV GH SDJR HQ EDQFRV
/DVMXQWDVGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiQDFDERHQODVIHFKDV\KRUDULRVLQGLFDGRVHQODVDODGHMXQWDVGHOD6HFUHWDUtDGH2EUDV3~EOLFDV\'HVDUUROOR8UEDQR
XELFDGDHQODDYHQLGD&HQWUDO3RQLHQWHQ~PHURHUSLVRWHOpIRQRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDOHQ7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDV
(OSXQWRGHUHXQLyQSDUDODVYLVLWDVDOOXJDUGHODREUDRORVWUDEDMRVSDUDODVOLFLWDFLRQHVVHUHDOL]DUiQHQODVRILFLQDVGHOD'LUHFFLyQGH&RVWRV\&RQFXUVRV
XELFDGDVHQODDYHQLGD&HQWUDO3RQLHQWHQ~PHURHUSLVRWHOpIRQRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDOHQ7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDV
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVWpFQLFDVHFRQyPLFDVVHUiQHQORVGtDV\KRUDULRVVHxDODGRVHQODVDODGHMXQWDVGHOD6HFUHWDUtDGH2EUDV
3~EOLFDV\'HVDUUROOR8UEDQRXELFDGDHQODDYHQLGD&HQWUDO3RQLHQWHQ~PHURHUSLVRWHOpIRQRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDOHQ
7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDV
1RVHDFHSWDUiQSURSXHVWDVDWUDYpVGHPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRSDUDHOLQLFLRGHORVWUDEDMRVGH
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
78;7/$*87,(55(=&+,6$'(-81,2'(
35(6,'(17(081,&,3$/
/,&-$,0(9$//6(6321'$
58%5,&$
5
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFD\ILQDQFLHUDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWHHQFRQWUDWRVGHREUDVVLPLODUHVDORVGHHVWDOLFLWDFLyQFXUUtFXOXP
GHODHPSUHVD \VXSHUVRQDOWpFQLFR \TXH FXHQWHFRQHOHTXLSRPtQLPRLQGLVSHQVDEOHSDUDODHMHFXFLyQ GHORVWUDEDMRVHQHOSOD]RSURJUDPDGR \GHEHUiGH
DQH[DUVHHQHOGRFXPHQWR$7
(OFDSLWDOFRQWDEOHPtQLPRUHTXHULGRFRQEDVHHQODGHFODUDFLyQILVFDODQXDOREDODQFHJHQHUDODXGLWDGRFRUUHVSRQGLHQWHDOHMHUFLFLRILVFDOLQPHGLDWRDQWHULRU
/RVUHTXLVLWRVJHQHUDOHVTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVVRQODH[LVWHQFLDOHJDOGHEHUiDFUHGLWDUVHGHDFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHQHO5HJODPHQWRGHOD/H\
GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\HQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
(OOLFLWDQWHGHEHUiHVWDUDOFRUULHQWHGHVXVREOLJDFLRQHVILVFDOHV\SDJDUHOLPSRUWHGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
/RVOLFLWDQWHVTXHKD\DQDGTXLULGRODVEDVHVDWUDYpVGHFRPSUD1(7GHEHUiQHQYLDUHOUHFLERGHSDJRXQGtDKiELOGHVSXpVGHODIHFKDOtPLWHSDUDDGTXLULUEDVHV
HQODVRILFLQDVGHOD'LUHFFLyQGH&RVWRV\&RQFXUVRVXELFDGDVHQODDYHQLGD&HQWUDO3RQLHQWHQ~PHURHUSLVRWHOpIRQRFRORQLD&HQWUR
FyGLJRSRVWDOHQ7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDV
(OOLFLWDQWHGHEHUiVHUGHQDFLRQDOLGDGPH[LFDQD
&XDOTXLHU SHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORV GLIHUHQWHV DFWRVGHODOLFLWDFLyQ HQ FDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQ QHFHVLGDGGHDGTXLULU ODV EDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWH
VXSDUWLFLSDFLyQ
/RV FULWHULRV JHQHUDOHV SDUD OD DGMXGLFDFLyQ GHO FRQWUDWR VHUiQ XQD YH] UHDOL]DGD OD HYDOXDFLyQ GH ODV SURSRVLFLRQHV FDOLILFDGDV FRPR VROYHQWHV WpFQLFD \
HFRQyPLFDPHQWH HO FRQWUDWR VH DGMXGLFDUi D OD HPSUHVD TXH GH HQWUH ORV OLFLWDQWHV UH~QD ODV FRQGLFLRQHV OHJDOHV WpFQLFDV \ HFRQyPLFDV UHTXHULGDV SRU HO
+$\XQWDPLHQWR\JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHODVREOLJDFLRQHV6LUHVXOWDUHTXHGRVRPiVSURSRVLFLRQHVVRQVROYHQWHVSRUTXHVDWLVIDFHQOD
WRWDOLGDGGHORVUHTXHULPLHQWRVVROLFLWDGRV SRUHO +$\XQWDPLHQWRHOFRQWUDWRVHDGMXGLFDUiD TXLHQ SUHVHQWHOD SURSRVLFLyQTXH UHVXOWH HFRQyPLFDPHQWH PiV
FRQYHQLHQWHSDUDHO0XQLFLSLRHQFDVRGHHPSDWHWpFQLFRHQWUHORVOLFLWDQWHVVHDGMXGLFDUiQORVWUDEDMRVHQLJXDOGDGGHFRQGLFLRQHVHOOLFLWDQWHTXHWHQJDHQVX
SODQWDODERUDOXQFLQFRSRUFLHQWRGHSHUVRQDVFRQGLVFDSDFLGDGFX\DDOWDHQHO,QVWLWXWR0H[LFDQRGHO6HJXUR6RFLDOVHKD\DGDGRFRQVHLVPHVHVGHDQWHODFLyQ
DODIHFKDSUHYLVWDSDUDODILUPDGHOFRQWUDWR
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQVHIRUPXODUiQHVWLPDFLRQHVFRQXQDSHULRGLFLGDGQRPD\RUDXQPHV\SRUFRQFHSWRODVFXDOHVGHEHUiQSDJDUVHHQXQSOD]RQR
PD\RUDGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHKD\DQVLGRDXWRUL]DGDVSRUODUHVLGHQFLDGHODREUD
/RV OLFLWDQWHV D VX HOHFFLyQ GHEHUiQ DFRPSDxDU GHQWUR R IXHUD GHO VREUH TXH FRQWHQJD VXV SURSRVLFLRQHV OD GRFXPHQWDFLyQ OHJDO \ DGPLQLVWUDWLYD DGLFLRQDO
VROLFLWDGDHQODVEDVHV
3DUDORVLQWHUHVDGRVTXHGHFLGDQDJUXSDUVHSDUDSUHVHQWDUXQDSURSRVLFLyQGHEHUiQDFUHGLWDUHQIRUPDLQGLYLGXDOORVUHTXLVLWRVVHxDODGRVDGHPiVGHHQWUHJDU
XQDFRSLDGHOFRQYHQLRDTXHVHUHILHUHHODUWtFXORGHO5HJODPHQWRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV/DSUHVHQWDFLyQGH
ORVGRFXPHQWRVGHORVLQWHJUDQWHVGHODDJUXSDFLyQ\ODGHOFRQYHQLRGHEHUiKDFHUVHSRUHOUHSUHVHQWDQWHFRP~Q'HEHUiGHDQH[DUORHQHOGRFXPHQWR$7
$QH[RVORVSODQRV\HVSHFLILFDFLRQHVJHQHUDOHVGHODOLFLWDFLyQGHREUDHVWDUiQGLVSRQLEOHVHQOD'LUHFFLyQGH&RVWRV\&RQFXUVRVXELFDGDHQODDYHQLGD&HQWUDO
3RQLHQWHQ~PHURHUSLVRWHOpIRQRFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDOHQ7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDVGHOXQHVDYLHUQHVGHD
KRUDVSRUORFXDOHQFDVRGHRSWDUSRUSDJRPHGLDQWHFRPSUD1(7GHEHUiQDFXGLUDODGLUHFFLyQDQWHVPHQFLRQDGDSDUDREWHQHUORV
1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVFRQWHQLGDVHQODVEDVHVGHODVOLFLWDFLRQHVDVtFRPRHQODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
',$5,22),&,$/

-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
6(&5(7$5,$'(,1)5$(6758&785$'(/(67$'2'(&+,$3$6
',$5,22),&,$/
68%6(&5(7$5,$7(&1,&$
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$1R

IUDFFLyQ , \ GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ GH VX 5HJODPHQWR OD 6HFUHWDUtD GH ,QIUDHVWUXFWXUD FRQYRFD D ORV
LQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDOSDUDODFRQWUDWDFLyQGHREUDS~EOLFDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
&ODYH)6&
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV
&&$23

&RVWRHQFRPSUD1(7
+UV
+UV
+UV

&DSLWDOFRQWDEOH
3OD]RGH
)HFKDVHVWLPDGDVGHLQLFLR\WHUPLQDFLyQ
8ELFDFLyQGH
PtQLPRUHTXHULGR
HMHFXFLyQ
ORVWUDEDMRV
0RGHUQL]DFLyQ\DPSOLDFLyQGHOFDPLQR

,QLFLR
0XQLFLSLRGH&KDPXOD
6DQ-XDQ&KDPXOD6DQ&ULVWyEDOGHODV
GtDVQDWXUDOHV
7pUPLQR
&KLDSDV
&DVDV7UDPRNPNP
6XEWUDPRNPNP
(OVLWLRGHUHXQLyQSDUDODYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRV\MXQWDGHDFODUDFLRQHVVHUiHQOD'HOHJDFLyQ,,$OWRVXELFDGDHQ3URORQJDFLyQ,QVXUJHQWHVQ~PHUR$
/RFDO8QLGDG$GPLQLVWUDWLYD6DQ&ULVWyEDOGHODV&DVDV&KLDSDV

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
&ODYH)6&
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV
&&$23

+UV
+UV
+UV
&RVWRHQFRPSUD1(7

&DSLWDOFRQWDEOH
3OD]RGH
8ELFDFLyQGH
PtQLPRUHTXHULGR
HMHFXFLyQ
ORVWUDEDMRV
&DPLQR(&5HYROXFLyQ0H[LFDQD/D

,QLFLR
0XQLFLSLRGH9LOODFRU]R
&RQFRUGLD1XHYR9LFHQWH*XHUUHUR1XHYR
GtDVQDWXUDOHV
7pUPLQR
&KLDSDV
6DQ-XDQ&KDPXOD7UDPRNPNP
FRQVWUXFFLyQGHO6XEWUDPRNP
NP
(O VLWLR GH UHXQLyQ SDUD OD YLVLWD DO OXJDU GH ORV WUDEDMRV \ MXQWD GH DFODUDFLRQHV VHUi HQ 'HOHJDFLyQ ,9)UD\OHVFD XELFDGD HQ D 1RUWH 3RQLHQWH Q~PHUR
FRORQLD&HQWURHQ9LOODIORUHV&KLDSDV
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH

&RVWRHQFRPSUD1(7

&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
&DSLWDOFRQWDEOH
PtQLPRUHTXHULGR

)HFKDOtPLWHSDUD
DGTXLULUODVEDVHV

3OD]RGH
HMHFXFLyQ

GtDVQDWXUDOHV
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

+UV
&ODYH)6&
&&$23

8ELFDFLyQGH
ORVWUDEDMRV
0XQLFLSLRGH7HFSDWDQ
&KLDSDV
GHSURSRVLFLRQHV

+UV
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV

+UV
',$5,22),&,$/
&DPLQR(&7HFSDWiQ5DXGDOHV
,QLFLR
0DOSDVR(MLGR(VSHUDQ]DGHORV3REUHV
7pUPLQR
7UDPRNPFRQVWUXFFLyQGHO
6XEWUDPRNPDONP
(OVLWLRGHUHXQLyQSDUDODYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRV\MXQWDGHDFODUDFLRQHVVHUiHQOD'HOHJDFLyQ,&HQWURXELFDGDDOODGRQRUWHGHOD8QLGDG$GPLQLVWUDWLYD
FRORQLD0D\D7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDV

x 3DUDHVWDVOLFLWDFLRQHVQRVHDFHSWDUiQSURSXHVWDVSRUPHGLRVHOHFWUyQLFRV
x /DVPRGLILFDFLRQHVTXHVHKDJDQDODVEDVHVVHKDUiQGHOFRQRFLPLHQWRGHORVLQWHUHVDGRVDWUDYpVGHOVLVWHPDFRPSUD1(7
x /DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDGHVGHODSXEOLFDFLyQGHODSUHVHQWH\KDVWDLQFOXVLYHHOVH[WRGtDQDWXUDOSUHYLRDODFWR
GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ 8QLGDG $GPLQLVWUDWLYD HGLILFLR $ SULPHU SLVR VLQ Q~PHUR
FRORQLD0D\DFyGLJRSRVWDO7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDVWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRRFKHTXHFHUWLILFDGRDIDYRUGHOD6HFUHWDUtDGH+DFLHQGDGHO(VWDGRGH&KLDSDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXH
JHQHUDHOVLVWHPD
x (O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH HIHFWXDUi HQ OD VDOD GH &RQFXUVRV GH OD 'LUHFFLyQ GH &RQFXUVRV \ &RQWUDWRV 8QLGDG $GPLQLVWUDWLYD
HGLILFLR$SULPHUSLVRVLQQ~PHURFRORQLD0D\DFyGLJRSRVWDO7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDVHQORVKRUDULRV\IHFKDVVHxDODGRV
x /DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWHHQREUDVVLPLODUHVDORVGHHVWDOLFLWDFLyQPHGLDQWHFXUUtFXOXPGHODHPSUHVD
\ SHUVRQDO WpFQLFR \ TXH FXHQWH FRQ HO HTXLSR PtQLPR LQGLVSHQVDEOH SDUD OD HMHFXFLyQ GH ORV WUDEDMRV HQ HO SOD]R SURJUDPDGR \ GHEHUi DQH[DUVH HQ ORV
GRFXPHQWRVQ~PHURV$7\$7
x /RVOLFLWDQWHVGHEHUiQDFRPSDxDUSRUVHSDUDGRDVXVSURSXHVWDVORVVLJXLHQWHVGRFXPHQWRV
, 2ULJLQDOGHOHVFULWRHQHOTXHVHxDOHGRPLFLOLRSDUDRtU\UHFLELUWRGRWLSRGHGRFXPHQWRV\QRWLILFDFLRQHVD~QODVGHFDUiFWHUSHUVRQDOODVTXHVXUWLUiQWRGRV
VXVHIHFWRVOHJDOHVPLHQWUDVQRVHxDOHRWURGLVWLQWR
SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\TXHSRUVXFRQGXFWRQRSDUWLFLSDUiQHQORVSURFHGLPLHQWRVGH
FRQWUDWDFLyQSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHVTXHVHHQFXHQWUHQLQKDELOLWDGDVSRUUHVROXFLyQGHOD6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFDHQORVWpUPLQRVGHODUWtFXOR
,,, &RSLD VLPSOH GH OD GHFODUDFLyQ ILVFDO GHFODUDFLyQ GHO HMHUFLFLR GH SHUVRQDV PRUDOHV R ItVLFDV GHO ,PSXHVWR 6REUH OD 5HQWD GHELGDPHQWH SUHVHQWDGD DO
6LVWHPDGH$GPLQLVWUDFLyQ7ULEXWDULDREDODQFHJHQHUDODXGLWDGRGHODHPSUHVDGHELGDPHQWHGLFWDPLQDGRSRUXQFRQWDGRUS~EOLFRFRQIRUPHDODVQRUPDV
\ SURFHGLPLHQWRV GH DXGLWRUtD DQH[DQGR FRSLD GH VX FpGXOD SURIHVLRQDO FRUUHVSRQGLHQWH DO HMHUFLFLR ILVFDO LQPHGLDWR DQWHULRU FRQ HO TXH VH DFUHGLWH HO
FDSLWDOFRQWDEOHUHTXHULGRSRUOD6HFUHWDUtDGH,QIUDHVWUXFWXUD
,9 &RSLD VLPSOH SRU DPERV ODGRV GH OD LGHQWLILFDFLyQ RILFLDO YLJHQWH FRQ IRWRJUDItD WUDWiQGRVH GH SHUVRQDV ItVLFDV \ HQ HO FDVR GH SHUVRQDV PRUDOHV GH OD
SHUVRQDTXHILUPHODSURSRVLFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
D 'HODSHUVRQDPRUDOFODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDOGHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHODHPSUHVDUHODFLyQGHORV
3~EOLFRGH&RPHUFLR
9,, 2ULJLQDOGHOHVFULWRTXHFRQWHQJDODGHFODUDFLyQGHLQWHJULGDGPHGLDQWHODFXDOORVOLFLWDQWHVPDQLILHVWHQGHTXHSRUVtPLVPRVRDWUDYpVGHLQWHUSyVLWDSHUVRQD
VH DEVWHQGUiQ GH DGRSWDU FRQGXFWDV SDUD TXH ORV VHUYLGRUHV S~EOLFRV GH OD 6HFUHWDUtD GH ,QIUDHVWUXFWXUD LQGX]FDQ R DOWHUHQ ODV HYDOXDFLRQHV GH ODV
SURSRVLFLRQHVHOUHVXOWDGRGHOSURFHGLPLHQWRGHFRQWUDWDFLyQ\FXDOTXLHURWURDVSHFWRTXHOHVRWRUJXHQFRQGLFLRQHVPiVYHQWDMRVDVFRQUHODFLyQDORVGHPiV
SDUWLFLSDQWHV\
9,,,(QVXFDVRRULJLQDOGHOHVFULWRHQHOTXHORVSDUWLFLSDQWHVPDQLILHVWHQTXHHQVXSODQWDODERUDOFXHQWDQFXDQGRPHQRVFRQXQFLQFRSRUFLHQWRGHSHUVRQDVFRQ
GLVFDSDFLGDGFX\DVDOWDVHQHO,QVWLWXWR0H[LFDQRGHO6HJXUR6RFLDOVHKD\DQGDGRFRQVHLVPHVHVGHDQWHODFLyQDODIHFKDSUHYLVWDSDUDODILUPDGHOFRQWUDWR
UHVSHFWLYR REOLJiQGRVH D SUHVHQWDU HQ RULJLQDO \ FRSLD SDUD FRWHMR GH ODV DOWDV PHQFLRQDGDV D UHTXHULPLHQWR GH OD 6HFUHWDUtD GH ,QIUDHVWUXFWXUD HQ FDVR GH
HPSDWHWpFQLFR/DIDOWDGHSUHVHQWDFLyQGHHVWHHVFULWRQRVHUiFDXVDGHGHVHFKDPLHQWRGHODSURSRVLFLyQ
x 3DUDORVLQWHUHVDGRVTXHGHFLGDQDJUXSDUVHSDUDSUHVHQWDUXQDSURSXHVWDGHEHUiQDFUHGLWDUHQIRUPDLQGLYLGXDOORVUHTXLVLWRVVHxDODGRVDGHPiVGHLQFOXLUHQ
HO VREUH TXH FRQWHQJD VX SURSRVLFLyQ GRFXPHQWR Q~PHUR $7 HO FRQYHQLR SULYDGR DO TXH VH UHILHUHQ ORV DUWtFXORV VHJXQGR SiUUDIR GH OD /H\ GH 2EUDV
3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ GH VX 5HJODPHQWR (Q HO DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV HO UHSUHVHQWDQWH FRP~Q
x 1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVFRQWHQLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRHQODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
x /RV FULWHULRV JHQHUDOHV SDUD OD DGMXGLFDFLyQ GHO FRQWUDWR VHUiQ DO SURSRQHQWH TXH UH~QD ODV FRQGLFLRQHV OHJDOHV WpFQLFDV \ HFRQyPLFDV UHTXHULGDV SRU OD
6HFUHWDUtDGH,QIUDHVWUXFWXUD\JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHOFRQWUDWR\KD\DSUHVHQWDGRODRIHUWDVROYHQWHTXHUHVXOWHHFRQyPLFDPHQWHPiV
FRQYHQLHQWHSDUDHO(VWDGR(QFDVRGHHPSDWHWpFQLFRHQWUHORVOLFLWDQWHVVHDGMXGLFDUiQORVWUDEDMRVHQLJXDOGDGGHFRQGLFLRQHVDOOLFLWDQWHTXHWHQJDHQVX
DODIHFKDSUHYLVWDSDUDODILUPDGHOFRQWUDWRUHVSHFWLYR
x &XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVEDMRODFRQGLFLyQGHTXH
GHEHUiQUHJLVWUDUSUHYLDPHQWHVXDVLVWHQFLD\DEVWHQHUVHGHLQWHUYHQLUHQFXDOTXLHUIRUPDHQORVPLVPRV
x 1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,,,\SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOGHOD/H\
GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
x /DIRUPDGHSDJRVRQPHGLDQWHHVWLPDFLRQHVODVTXHGHEHUiQUHDOL]DUVHSRUSHULRGRVPHQVXDOHV\SRUFRQFHSWRVGHWUDEDMRVWHUPLQDGRV$VLPLVPRHOSOD]RGH
SDJRGHODVHVWLPDFLRQHVVHUiGHQWURGHXQWpUPLQRQRPD\RUGHYHLQWHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHKD\DQVLGRDXWRUL]DGDVSRUOD
UHVLGHQFLDGHREUD
x 6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRSRULQLFLRGHORVWUDEDMRVGHSRUFLHQWR

78;7/$*87,(55(=&+,6$'(-81,2'(
6(&5(7$5,2'(,1)5$(6758&785$
,1*5,&$5'2$/%(5726(55$123,12
58%5,&$
5
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
6(&5(7$5,$'(,1)5$(6758&785$'(/(67$'2'(&+,$3$6
',$5,22),&,$/
68%6(&5(7$5,$7(&1,&$
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$1R

IUDFFLyQ , \ GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ GH VX 5HJODPHQWR OD 6HFUHWDUtD GH ,QIUDHVWUXFWXUD FRQYRFD D ORV
LQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDOSDUDODFRQWUDWDFLyQGHREUDS~EOLFDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ &RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
&ODYH)6&
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV
&&$23

&RVWRHQFRPSUD1(7
+UV
+UV
+UV

&DSLWDOFRQWDEOH
3OD]RGH
8ELFDFLyQGH
PtQLPRUHTXHULGR
HMHFXFLyQ
ORVWUDEDMRV
&RRUGLQDFLyQ6XSHUYLVLyQ7pFQLFD

,QLFLR
0XQLFLSLRGH7X[WOD
)LQDQFLHUDSDUDODV2EUDVGHO%UD]R1RUWH

GtDVQDWXUDOHV
7pUPLQR
*XWLpUUH]&KLDSDV

(OVLWLRGHUHXQLyQSDUDODYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRV\MXQWDGHDFODUDFLRQHVVHUiHQOD'HOHJDFLyQ,&HQWURXELFDGDDOODGRQRUWHGHOD8QLGDG$GPLQLVWUDWLYD
FRORQLD0D\D7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDV

)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
&ODYH)6&
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV
&&$23

&RVWRHQFRPSUD1(7
+UV
+UV
+UV

&DSLWDOFRQWDEOH
3OD]RGH
8ELFDFLyQGH
PtQLPRUHTXHULGR
HMHFXFLyQ
ORVWUDEDMRV
&RQVWUXFFLyQGHO6LVWHPDGH$OFDQWDULOODGR

,QLFLR
0XQLFLSLRGH$OGDPD
6DQLWDULR

GtDVQDWXUDOHV
7pUPLQR
&KLDSDV

(OVLWLRGHUHXQLyQSDUDODYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRV\MXQWDGHDFODUDFLRQHVVHUiHQ'HOHJDFLyQ,,$OWRVXELFDGDHQ3URORQJDFLyQ,QVXUJHQWHVQ~PHUR$
/RFDO8QLGDG$GPLQLVWUDWLYDHQ6DQ&ULVWyEDOGHODV&DVDV&KLDSDV
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
3DUDHVWDVOLFLWDFLRQHVQRVHDFHSWDUiQSURSXHVWDVSRUPHGLRVHOHFWUyQLFRV
/DVPRGLILFDFLRQHVTXHVHKDJDQDODVEDVHVVHKDUiQGHOFRQRFLPLHQWRGHORVLQWHUHVDGRVDWUDYpVGHOVLVWHPDFRPSUD1(7
/DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDGHVGHODSXEOLFDFLyQGHODSUHVHQWH\KDVWDLQFOXVLYHHOVH[WRGtDQDWXUDOSUHYLRDODFWR
GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ 8QLGDG $GPLQLVWUDWLYD HGLILFLR $ SULPHU SLVR VLQ Q~PHUR
FRORQLD0D\DFyGLJRSRVWDO7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDVWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRRFKHTXHFHUWLILFDGRDIDYRUGHOD6HFUHWDUtDGH+DFLHQGDGHO(VWDGRGH&KLDSDV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXH
JHQHUDHOVLVWHPD
(O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV VH HIHFWXDUi HQ OD 6DOD GH &RQFXUVRV GH OD 'LUHFFLyQ GH &RQFXUVRV \ &RQWUDWRV 8QLGDG $GPLQLVWUDWLYD
HGLILFLR$SULPHUSLVRVLQQ~PHURFRORQLD0D\DFyGLJRSRVWDO7X[WOD*XWLpUUH]&KLDSDVHQORVKRUDULRV\IHFKDVVHxDODGRV
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWHHQREUDVVLPLODUHVDORVGHHVWDOLFLWDFLyQPHGLDQWHFXUUtFXOXPGHODHPSUHVD
\ SHUVRQDO WpFQLFR \ TXH FXHQWH FRQ HO HTXLSR PtQLPR LQGLVSHQVDEOH SDUD OD HMHFXFLyQ GH ORV WUDEDMRV HQ HO SOD]R SURJUDPDGR \ GHEHUi DQH[DUVH HQ ORV
GRFXPHQWRVQ~PHURV$7\$7
, 2ULJLQDOGHOHVFULWRHQHOTXHVHxDOHGRPLFLOLRSDUDRtU\UHFLELUWRGRWLSRGHGRFXPHQWRV\QRWLILFDFLRQHVDXQODVGHFDUiFWHUSHUVRQDOODVTXHVXUWLUiQWRGRV
,,, &RSLD VLPSOH GH OD GHFODUDFLyQ ILVFDO GHFODUDFLyQ GHO HMHUFLFLR GH SHUVRQDV PRUDOHV R ItVLFDV GHO ,PSXHVWR 6REUH OD 5HQWD GHELGDPHQWH SUHVHQWDGD DO
6LVWHPDGH$GPLQLVWUDFLyQ7ULEXWDULDREDODQFHJHQHUDODXGLWDGRGHODHPSUHVDGHELGDPHQWHGLFWDPLQDGRSRUXQFRQWDGRUS~EOLFRFRQIRUPHDODVQRUPDV
\ SURFHGLPLHQWRV GH DXGLWRUtD DQH[DQGR FRSLD GH VX FpGXOD SURIHVLRQDO FRUUHVSRQGLHQWH DO HMHUFLFLR ILVFDO LQPHGLDWR DQWHULRU FRQ HO TXH VH DFUHGLWH HO
FDSLWDOFRQWDEOHUHTXHULGRSRUOD6HFUHWDUtDGH,QIUDHVWUXFWXUD
D 'HODSHUVRQDPRUDO&ODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDOGHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHODHPSUHVDUHODFLyQ
PRGLILFDFLRQHV VHxDODQGR QRPEUH Q~PHUR \ FLUFXQVFULSFLyQ GHO QRWDULR R IHGDWDULR S~EOLFR DQWH TXLHQ VH KD\DQ RWRUJDGR DVLPLVPR ORV GDWRV GH
',$5,22),&,$/
x
x
x
x
x
x
x
x
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
78;7/$*87,(55(=&+,6$'(-81,2'(
6(&5(7$5,2'(,1)5$(6758&785$
,1*5,&$5'2$/%(5726(55$123,12
58%5,&$
5
9,, 2ULJLQDO GHO HVFULWR TXH FRQWHQJD OD GHFODUDFLyQ GH LQWHJULGDG PHGLDQWH OD FXDO ORV OLFLWDQWHV PDQLILHVWHQ GH TXH SRU Vt PLVPRV R D WUDYpV GH LQWHUSyVLWD
SHUVRQDVHDEVWHQGUiQGHDGRSWDUFRQGXFWDVSDUDTXHORVVHUYLGRUHVS~EOLFRVGHOD6HFUHWDUtDGH,QIUDHVWUXFWXUDLQGX]FDQRDOWHUHQODVHYDOXDFLRQHVGHODV
SURSRVLFLRQHV HO UHVXOWDGR GHO SURFHGLPLHQWR GH FRQWUDWDFLyQ \ FXDOTXLHU RWUR DVSHFWR TXH OHV RWRUJXHQ FRQGLFLRQHV PiV YHQWDMRVDV FRQ UHODFLyQ D ORV
GHPiVSDUWLFLSDQWHV\
9,,,(QVXFDVRRULJLQDOGHOHVFULWRHQHOTXHORVSDUWLFLSDQWHVPDQLILHVWHQTXHHQVXSODQWDODERUDOFXHQWDQFXDQGRPHQRVFRQXQFLQFRSRUFLHQWRGHSHUVRQDV
FRQGLVFDSDFLGDGFX\DVDOWDVHQHO,QVWLWXWR0H[LFDQRGHO6HJXUR6RFLDOVHKD\DQGDGRFRQVHLVPHVHVGHDQWHODFLyQDODIHFKDSUHYLVWDSDUDODILUPDGHO
FRQWUDWRUHVSHFWLYRREOLJiQGRVHDSUHVHQWDUHQRULJLQDO\FRSLDSDUDFRWHMRGHODVDOWDVPHQFLRQDGDVDUHTXHULPLHQWRGHOD6HFUHWDUtDGH,QIUDHVWUXFWXUDHQ
FDVRGHHPSDWHWpFQLFR/DIDOWDGHSUHVHQWDFLyQGHHVWHHVFULWRQRVHUiFDXVDGHGHVHFKDPLHQWRGHODSURSRVLFLyQ
3DUDORVLQWHUHVDGRVTXHGHFLGDQDJUXSDUVHSDUDSUHVHQWDUXQDSURSXHVWDGHEHUiQDFUHGLWDUHQIRUPDLQGLYLGXDOORVUHTXLVLWRVVHxDODGRVDGHPiVGHLQFOXLUHQ
HO VREUH TXH FRQWHQJD VX SURSRVLFLyQ 'RFXPHQWR Q~PHUR $7 HO FRQYHQLR SULYDGR DO TXH VH UHILHUHQ ORV DUWtFXORV VHJXQGR SiUUDIR GH OD /H\ GH 2EUDV
3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ GH VX 5HJODPHQWR (Q HO DFWR GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV HO UHSUHVHQWDQWH FRP~Q
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(OVLWLRGHUHXQLyQSDUDUHDOL]DUODYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHUiHQHO'HSDUWDPHQWRGH&RQVWUXFFLyQGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH2EUDV3~EOLFDVXELFDGDHQ
ODFDOOHGH-XiUH]Q~PHURHQHOKRUDULR\IHFKDVHxDODGRVHQHOFXDGURGHUHIHUHQFLDODFXDOVHUiGHFDUiFWHUREOLJDWRULD
/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH 2EUDV 3~EOLFDV 0XQLFLSDOHV HQ OD FDOOH -XiUH] Q~PHUR HQ
7ODTXHSDTXH-DOHQODIHFKD\KRUDVHxDODGDV\HVREOLJDWRULD
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
7/$48(3$48(-$/$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/'(2%5$638%/,&$6'(/
*2%,(512081,&,3$/'(7/$48(3$48(-$/,6&2
,1*/8,6(51(672/81$%$//(67(526
58%5,&$
5
(OSHULRGRGHHMHFXFLyQHVGHGtDVQDWXUDOHV
6HRWRUJDUiHOGHDQWLFLSRGHOLPSRUWHWRWDOGHODFRQWUDWDFLyQSDUDODLQLFLDFLyQGHODREUDDVtFRPRSDUDODFRPSUD\SURGXFFLyQGHPDWHULDOHV\GHPiV
LQVXPRV
$FUHGLWDFLyQGHOOLFLWDQWH
6ROLFLWXGSRUHVFULWRGRQGHH[SUHVHQVXLQWHUpVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDLQGLFDQGRHOQ~PHUR\GHVFULSFLyQGHODPLVPD
(QFDVRGHWHQHUUHJLVWURGHOSDGUyQGHFRQWUDWLVWDVGH7ODTXHSDTXH-DOLVFRGHEHUiQHQWUHJDUFRSLDGHOUHJLVWURYLJHQWHDODIHFKDGHDGTXLULUODVEDVHV
FRQODFXDOSRGUiQDFUHGLWDUORUHIHUHQWHDORVSXQWRVDO
(VFULWRHQHOTXHPDQLILHVWHHOGRPLFLOLRSDUDRtU\UHFLELUWRGRWLSRGHQRWLILFDFLRQHV\GRFXPHQWRVTXHGHULYHQGHORVDFWRVGHOSURFHGLPLHQWRGHFRQWUDWDFLyQ
\HQVXFDVRGHOFRQWUDWRUHVSHFWLYRPLVPRTXHVHUYLUiSDUDSUDFWLFDUODVQRWLILFDFLRQHVDXQODVGHFDUiFWHUSHUVRQDOODVTXHVXUWLUiQWRGRVVXVHIHFWRV
OHJDOHVPLHQWUDVQRVHxDOHRWURGLVWLQWR
6L VH WUDWD GH SHUVRQD PRUDO GHEHUi SUHVHQWDU WHVWLPRQLR GHO DFWD FRQVWLWXWLYD \ PRGLILFDFLRQHV HQ VX FDVR VHJ~Q VX QDWXUDOH]D MXUtGLFD VL VH WUDWD GH
SHUVRQDItVLFDGHEHUiSUHVHQWDUFRSLDFHUWLILFDGDGHODFWDGHQDFLPLHQWRGHELHQGRVHUGHQDFLRQDOLGDGPH[LFDQD
'RFXPHQWDFLyQTXHFRPSUXHEHHOFDSLWDOFRQWDEOHPtQLPRUHTXHULGRFRQEDVHHQHO~OWLPRHVWDGRILQDQFLHURDXGLWDGRGHELHQGRDQH[DUFRSLDFHUWLILFDGDGH
ODFpGXODSURIHVLRQDOGHODXGLWRUDVtFRPRFRSLDGHVXUHJLVWURHQOD6+&3\OD~OWLPDGHFODUDFLyQDQXDOILVFDO
'HFODUDFLyQHVFULWD\EDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGGHQRHQFRQWUDUVHHQQLQJXQRGHORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV
5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
/D H[SHULHQFLD WpFQLFD TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU PHGLDQWH FDUiWXODV GH WUHV FRQWUDWRV GH REUDV VLPLODUHV FRPR PtQLPR REMHWR GH HVWD OLFLWDFLyQ ODV FXDOHV
GHEHUiQDQH[DUVH
)LFKD GH GHSyVLWR GH LQVFULSFLyQ HQ EDQFR GH DTXHOORV OLFLWDQWHV TXH KD\DQ DGTXLULGR ODV EDVHV D WUDYpV GH FRPSUD1(7 R UHFLER GH SDJR GH ODV EDVHV
UHVSHFWLYDVSDUDORVTXHODVDGTXLULHURQHQODGHSHQGHQFLD
,GHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDGHOUHSUHVHQWDQWHOHJDORDSRGHUDGRHQVXFDVR
5HODFLyQEDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGGHFRQWUDWRVGHREUDVHQYLJRUTXHVHWHQJDQFHOHEUDGRVWDQWRFRQODDGPLQLVWUDFLyQS~EOLFDFRPRFRQSDUWLFXODUHV
VHxDODQGRHOLPSRUWHWRWDOFRQWUDWDGR\HOLPSRUWHSRUHMHUFHU(OFDSLWDOFRQWDEOHLQGLFDGRHQHOFXDGURGHODFRQYRFDWRULDHVHOUHTXHULGR/DFRQYRFDQWHVH
UHVHUYD HO GHUHFKR GH LQVFULSFLyQ FXDQGR OH FRQVWH TXH OD FDSDFLGDG GH FRQWUDWDFLyQ TXH VHUi GH FXDWUR YHFHV HO FDSLWDO FRQWDEOH GH ODV HPSUHVDV VH
HQFXHQWUHVDWXUDGDGHELHQGRHQHVHFDVRGHFRPXQLFDUORSRUHVFULWRDODVROLFLWDQWH
6LXQDHPSUHVDGHFLGHDVRFLDUVHFRQXQDRYDULDVGHEHUiQSUHVHQWDUXQFRQWUDWRGHDVRFLDFLyQHQSDUWLFLSDFLyQFRQIHFKDDQWHULRUDOOtPLWHGHODLQVFULSFLyQ
DODOLFLWDFLyQHQGLFKRFRQWUDWRGHEHUiQGHHVWDEOHFHUVHODVDWULEXFLRQHV\UHVSRQVDELOLGDGHVGHFDGDXQDGHODVHPSUHVDVDVRFLDGDV\GHEHUiVHUILUPDGR
SRUORVUHSUHVHQWDQWHVOHJDOHVGHORVTXHIRUPDQSDUWHGHGLFKDDVRFLDFLyQ
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQFRQEDVHHQORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRV
FRQ ODV 0LVPDV DVt FRPR HO 5HJODPHQWR 2EUDV 3~EOLFDV SDUD HO 0XQLFLSLR GH 7ODTXHSDTXH -DOLVFR SRU OR TXH OD &RPLVLyQ GH $VLJQDFLyQ GH &RQWUDWRV DVt
FRPROD'LUHFFLyQGH*HQHUDOGH2EUDV3~EOLFDVGHO*RELHUQR0XQLFLSDOGH7ODTXHSDTXH-DOLVFRHIHFWXDUiXQDQiOLVLVGHWDOODGRGHVGHHOSXQWRGHYLVWDWpFQLFR
\HFRQyPLFRGHODVSURSXHVWDVTXHUH~QDQODVFRQGLFLRQHVOHJDOHV\JDUDQWLFHQVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHOFRQWUDWRGHOFXDOHPLWLUiXQGLFWDPHQTXH
VHUYLUiGHIXQGDPHQWRSDUDHOIDOOR\VHDGMXGLFDUiHOFRQWUDWRDDTXpOFX\DSURSXHVWDUHVXOWHVROYHQWHSRUTXHUH~QHFRQIRUPHDORVFULWHULRVGHDGMXGLFDFLyQ
HVWDEOHFLGRVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ6LUHVXOWDVHTXHGRVRPiVSURSRVLFLRQHVVRQVROYHQWHVSRUTXHVDWLVIDFHQODWRWDOLGDGGHORVUHTXHULPLHQWRVVROLFLWDGRV
SRUODFRQYRFDQWHHOFRQWUDWRVHDGMXGLFDUiDTXLHQSUHVHQWHODSURSRVLFLyQHFRQyPLFDPHQWHPiVFRQYHQLHQWH
(VWHSURJUDPDHVGHFDUiFWHUS~EOLFRQRHVSDWURFLQDGRQLSURPRYLGRSRUSDUWLGRSROtWLFRDOJXQR\VXVUHFXUVRVSURYLHQHQGHORVLPSXHVWRVTXHSDJDQWRGRVORV
FRQWULEX\HQWHV(VWiSURKLELGRHOXVRGHHVWHSURJUDPDFRQILQHVSROtWLFRVHOHFWRUDOHVGHOXFUR\RWURVGLVWLQWRVDORVHVWDEOHFLGRV4XLHQKDJDXVRLQGHELGRGH
ORVUHFXUVRVGHHVWHSURJUDPDGHEHUiVHUGHQXQFLDGR\VDQFLRQDGRGHDFXHUGRFRQOD/H\DSOLFDEOH\DQWHODDXWRULGDGFRPSHWHQWH
/RVLQWHUHVDGRVHQDVLVWLUHQFXDOTXLHUDFWRGHOODSUHVHQWHOLFLWDFLyQSRGUiQKDFHUORVVyORHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ
',$5,22),&,$/

4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
*2%,(512'(/(67$'2'(-$/,6&2
6(&5(7$5,$'('(6$552//285%$12
&2192&$725,$1$&,21$/

FRQIRUPLGDG FRQ OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV \ VX 5HJODPHQWR VH
FRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQSDUDODFRQWUDWDFLyQGHODVLJXLHQWHREUD

1RGH
)HFKD\KRUD 9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH 3UHVHQWDFLyQ\DSHUWXUD$FWRGHDSHUWXUD
OLFLWDFLyQ
OtPLWHSDUD
GHODREUD
DFODUDFLRQHV
GHSURSRVLFLRQHV
HFRQyPLFD
DGTXLULUEDVHV

WpFQLFDV

MXQLR
MXQLR
MXQLR
MXQLR
MXQLR

KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDGH 3OD]RGHHMHFXFLyQ &DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
GtDVQDWXUDOHV
MXOLR

8UEDQL]DFLyQSDUDODHGLILFDFLyQGH
YLYLHQGDVSDUDDIHFWDGRVSRUHO6LVWHPD
GH)DOODV\+XQGLPLHQWRVHQODFDEHFHUD
0XQLFLSDOGH$PHFD-DOLVFR

3DUDHVWDOLFLWDFLyQHOFRVWRGHODVEDVHVVHUiGH SHVRV01\HOFRVWRHQFRPSUD1(7VHUiGH
SHVRV01
(ORULJHQGHORVUHFXUVRVVRQGHODSDUWLGDLQYHUVLyQUHJLRQDOGHRULJHQIHGHUDO
8ELFDFLyQGHORVWUDEDMRVHQHO0XQLFLSLRGH$PHFD-DOLVFR
/DV EDVHV GH HVWD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD OD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW
KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ ODV RILFLQDV GH 'LUHFFLyQ GHO UHD GH 3URJUDPDV \ 3UHVXSXHVWRV GH OD
'LUHFFLyQ *HQHUDO GH 2EUDV 3~EOLFDV GH OD 6HFUHWDUtD GH 'HVDUUROOR 8UEDQR XELFDGDV HQ 3URORQJDFLyQ
DYHQLGD $OFDOGH Q~PHUR HGLILFLR % SODQWD EDMD *XDGDODMDUD -DOLVFR FyGLJR SRVWDO GHVGH OD
SXEOLFDFLyQGHODSUHVHQWHFRQYRFDWRULD\KDVWDODIHFKD\KRUDOtPLWHSDUDODLQVFULSFLyQHQGtDVKiELOHVGH
OXQHVDYLHUQHVHQKRUDULRGHDKRUDV3RUUD]RQHVWpFQLFDVVLHOSDJRVHHIHFW~DHO~OWLPRGtDGH
OD LQVFULSFLyQ OD GRFXPHQWDFLyQ VHUi HQWUHJDGD DO VLJXLHQWH GtD KiELO /RV SODQRV HVWDUiQ GLVSRQLEOHV HQ OD
GLUHFFLyQDQWHVFLWDGDSRUORFXDOGHRSWDUSRUSDJRPHGLDQWHFRPSUD1(7GHEHUiDFXGLUDGLFKDiUHDSDUD
REWHQHUORV
/DIRUPDGHSDJRHVPHGLDQWHHIHFWLYRFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDIDYRUGHOD6HFUHWDUtDGH)LQDQ]DVGHO
*RELHUQR GHO (VWDGR (Q FRPSUD1(7 D WUDYpV GH SDJR HQ EDQFRV PHGLDQWH ORV UHFLERV TXH JHQHUD HO
VLVWHPD
(OVLWLRGHUHXQLyQSDUDUHDOL]DUODYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVSDUDHVWDOLFLWDFLyQVHUiHQHOLQJUHVRSULQFLSDO
GH OD 3UHVLGHQFLD 0XQLFLSDO GH $PHFD -DOLVFR HQ HO KRUDULR \ IHFKD VHxDODGRV VLHQGR DWHQGLGRV SRU HO
SHUVRQDOWpFQLFRGHVLJQDGR
/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH UHDOL]DUi HQ HO DXGLWRULR GH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH 2EUDV 3~EOLFDV GH OD
6HFUHWDUtD GH 'HVDUUROOR 8UEDQR XELFDGR HQ 3URORQJDFLyQ DYHQLGD $OFDOGH Q~PHUR HGLILFLR % SODQWD
EDMD*XDGDODMDUD-DOLVFRFyGLJRSRVWDOHQODVIHFKDV\KRUDULRVVHxDODGRVSRUORTXHVHOHVUHTXLHUH
HQYLDU VXV VROLFLWXGHV GH DFODUDFLRQHV DO GRPLFLOLR PHQFLRQDGR R DO VLJXLHQWH FRUUHR HOHFWUyQLFR
UDIDHOVDOD]DU#MDOLVFRJREP[ D PiV WDUGDU KRUDV DQWHV GH OD FHOHEUDFLyQ GH OD MXQWD GH DFODUDFLRQHV
UHVSHFWLYD
/D SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSRVLFLRQHV SDUD HVWD OLFLWDFLyQ VH HIHFWXDUi HQ HO DXGLWRULR GH OD 'LUHFFLyQ
*HQHUDOGH2EUDV3~EOLFDVGHOD6HFUHWDUtDGH'HVDUUROOR8UEDQRXELFDGRHQ3URORQJDFLyQDYHQLGD$OFDOGH
Q~PHUR HGLILFLR % SODQWD EDMD *XDGDODMDUD -DOLVFR FyGLJR SRVWDO HQ ODV IHFKDV \ KRUDULRV
VHxDODGRV
(O SOD]R GH HMHFXFLyQ GH ORV WUDEDMRV VHUiQ ORV HVWDEOHFLGRV HQ ORV FXDGURV DQWHULRUHV FRQWDQGR FRPR GtDV
QDWXUDOHVDSDUWLUGHODIHFKDGHLQLFLR
(OLGLRPDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLyQVHUiHVSDxRO
6H RWRUJDUi HO GH DQWLFLSR GHO LPSRUWH WRWDO GHO FRQWUDWR HQ FDGD OLFLWDFLyQ SDUD TXH ORV FRQWUDWLVWDV
UHDOLFHQ HQ HO VLWLR GH ORV WUDEDMRV OD FRQVWUXFFLyQ GH VXV RILFLQDV \ HQ VX FDVR DOPDFHQHV ERGHJDV H
LQVWDODFLRQHVSDUDORVJDVWRVGHWUDVODGRGHODPDTXLQDULD\HTXLSRGHFRQVWUXFFLyQHLQLFLRGHORVWUDEDMRV
SDUD OD FRPSUD \ SURGXFFLyQ GH PDWHULDOHV GH FRQVWUXFFLyQ OD DGTXLVLFLyQ GH HTXLSRV TXH VH LQVWDOHQ
4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
SHUPDQHQWHPHQWH \ GHPiV LQVXPRV TXH GHEHUi RWRUJDU 3DUD ORV HMHUFLFLRV VXEVHFXHQWHV QR VH RWRUJDUiQ
DQWLFLSRV
3DUDORVWUDEDMRVDQWHVPHQFLRQDGRVVHSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHORVPLVPRVSUHYLDDXWRUL]DFLyQSRU
HVFULWRGHOD6('(85
(VWDOLFLWDFLyQQRHVWiEDMRODFREHUWXUDGHQLQJ~QWUDWDGR
1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVFRQWHQLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRHQODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDV
SRGUiQVHUQHJRFLDGDV
/RV LQWHUHVDGRV DFUHGLWDUiQ DQWH OD GHSHQGHQFLD HO FXPSOLPLHQWR GH ORV UHTXLVLWRV SDUD SDUWLFLSDU HQ OD
OLFLWDFLyQ \ RWRUJDUiQ ODV IDFLOLGDGHV QHFHVDULDV SDUD VX YHULILFDFLyQ SUHVHQWDQGR RULJLQDO \ FRSLD GH ORV
VLJXLHQWHVGRFXPHQWRV(QFDVRGHDVRFLDFLyQHQSDUWLFLSDFLyQFDGDXQRGHORVDVRFLDGRVGHEHUiFXEULUORV
PLVPRVUHTXLVLWRV
6ROLFLWXG SRUHVFULWRGLULJLGD DO6HFUHWDULR GH'HVDUUROOR8UEDQRGRQGHH[SUHVHQVXLQWHUpV HQ SDUWLFLSDU
HQODOLFLWDFLyQLQGLFDQGRHOGHQ~PHUR\GHVFULSFLyQpVWD
6L VH WUDWD GH SHUVRQD PRUDO GHEHUi SUHVHQWDU WHVWLPRQLR GHO DFWD FRQVWLWXWLYD \ PRGLILFDFLRQHV HQ VX
FDVR VHJ~Q VX QDWXUDOH]D MXUtGLFD VL VH WUDWD GH SHUVRQD ItVLFD GHEHUi SUHVHQWDU FRSLD FHUWLILFDGD GHO
DFWDGHQDFLPLHQWRGHELHQGRVHUGHQDFLRQDOLGDGPH[LFDQD
'RFXPHQWDFLyQ TXH FRPSUXHEH HO FDSLWDO FRQWDEOH PtQLPR UHTXHULGR FRQ EDVH HQ HO ~OWLPR HVWDGR
ILQDQFLHURDXGLWDGRRFRQOD~OWLPDGHFODUDFLyQILVFDOGHELHQGRDQH[DUFRSLDGHODFpGXODSURIHVLRQDOGHO
DXGLWRUDVtFRPRFRSLDGHVXUHJLVWURHQOD6+&3\HOEDODQFHORGHEHUiSUHVHQWDUHQSDSHOPHPEUHWDGR
GHODXGLWRU
(VFULWR PHGLDQWH HO FXDO GHFODUH EDMR SURWHVWD GH GHFLU YHUGDG TXH QR VH HQFXHQWUD HQ DOJXQR GH ORV
VXSXHVWRV TXH HVWDEOHFH ORV DUWtFXORV IUDFFLyQ ;;,,, \ SHQ~OWLPR SiUUDIR GH OD /H\ GH 2EUDV
)LFKDGHGHSyVLWRGHLQVFULSFLyQHQEDQFRGHDTXHOORVOLFLWDQWHVTXHKD\DQDGTXLULGRODVEDVHVDWUDYpV
GH FRPSUD1(7 R UHFLER GH SDJR GH ODV EDVHV UHVSHFWLYDV SDUD ORV TXH ODV DGTXLULHURQ HQ OD
GHSHQGHQFLD
,GHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDHQRULJLQDO\FRSLD
5HODFLyQEDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGGHFRQWUDWRVGHREUDVHQYLJRUTXHVHWHQJDQFHOHEUDGRVWDQWR
FRQ OD $GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD FRPR FRQ SDUWLFXODUHV VHxDODQGR HO LPSRUWH WRWDO FRQWUDWDGR \ HO LPSRUWH
SRU HMHUFHU LQFOX\HQGR HO ,9$ HQ DPERV FDVRV (O FDSLWDO FRQWDEOH LQGLFDGR HQ HO FXDGUR GH OD
FRQYRFDWRULDHVHOUHTXHULGR/DFRQYRFDQWHVHUHVHUYDHOGHUHFKRGHLQVFULSFLyQFXDQGROHFRQVWHTXHOD
FDSDFLGDGGH FRQWUDWDFLyQTXHVHUiGHFXDWURYHFHV HOFDSLWDOFRQWDEOHGHODV HPSUHVDVVHHQFXHQWUH
VDWXUDGDGHELHQGRHQHVHFDVRGHFRPXQLFDUORSRUHVFULWRDODVROLFLWDQWH
/D H[SHULHQFLD WpFQLFD SDUD HVWD OLFLWDFLyQ OD GHEHUiQ DFUHGLWDU PHGLDQWH FRQWUDWRV GH REUDV \D
WHUPLQDGDV VLPLODU HQ HGLILFDFLyQ \ XUEDQL]DFLyQ GH YLYLHQGDV REMHWR GH HVWD OLFLWDFLyQ PtQLPR GRV
FXUUtFXOXPGHODHPSUHVD\FXUUtFXOXPGHORVSURIHVLRQDOHVWpFQLFRVDOVHUYLFLRGHOOLFLWDQWHPtQLPRGRV
LGHQWLILFDQGR D ORV TXH VH HQFDUJDUiQ GH OD HMHFXFLyQ \ DGPLQLVWUDFLyQ GH ORV WUDEDMRV FRQWHQLHQGR VX
QRPEUH Q~PHUR GH FpGXOD SURIHVLRQDO SURIHVLyQ HVSHFLDOLGDG \ H[SHULHQFLD HQ WUDEDMRV HQ ORV TXH KD
LQWHUYHQLGR GH FDUDFWHUtVWLFDV WpFQLFDV \ PDJQLWXGHV VLPLODUHV VHxDODQGR FRQ TXp FDUiFWHU GHVHPSHxy
VX WUDEDMR SHULRGR HQ TXH GHVHPSHxy VXV ODERUHV HPSUHVD HQ TXH ODERUy GRPLFLOLR GH OD HPSUHVD
WHOpIRQR\HOQRPEUHGHOMHIHLQPHGLDWRFRQILUPDDXWyJUDIDGHOSURIHVLRQDOWpFQLFR\RULJLQDO\FRSLDGHOD
FpGXODSURIHVLRQDOFRUUHVSRQGLHQWH6HJ~QIRUPDWR&
6t XQD HPSUHVD GHFLGH DVRFLDUVH FRQ XQD R YDULDV GHEHUiQ SUHVHQWDU XQ FRQWUDWR GH DVRFLDFLyQ HQ
SDUWLFLSDFLyQ FRQ IHFKD DQWHULRU DO OtPLWH GH OD LQVFULSFLyQ D OD OLFLWDFLyQ HQ GLFKR FRQWUDWR GHEHUiQ GH
HVWDEOHFHUVHODVDWULEXFLRQHV\UHVSRQVDELOLGDGHVGHFDGDXQDGHODVHPSUHVDVDVRFLDGDV\GHEHUiVHU
ILUPDGRSRUORVUHSUHVHQWDQWHVOHJDOHVGHORVTXHIRUPDQSDUWHGHGLFKDDVRFLDFLyQ
$GHPiVGLFKRFRQWUDWRGHEHUiFRQWHQHUORVLJXLHQWH
D 1RPEUH\GRPLFLOLRGHORVLQWHJUDQWHVLGHQWLILFDQGRHQVXFDVRORVGDWRVGHORVWHVWLPRQLRVS~EOLFRV
FRQORVTXHVHDFUHGLWDODH[LVWHQFLDOHJDOGHODVSHUVRQDVPRUDOHVGHODDJUXSDFLyQ
E 1RPEUHGHORVUHSUHVHQWDQWHVGHFDGDXQDGHODVSHUVRQDVLGHQWLILFDQGRHQVXFDVRORVGDWRVGH
ORVWHVWLPRQLRVS~EOLFRVFRQORVTXHVHDFUHGLWDVXUHSUHVHQWDFLyQ
F 'HILQLFLyQGHODVSDUWHVGHOREMHWRGHOFRQWUDWRTXHFDGDSHUVRQDVHREOLJDUtDDFXPSOLU
G 'HWHUPLQDFLyQGHXQGRPLFLOLRFRP~QSDUDRtU\UHFLELUQRWLILFDFLRQHV
H 'HVLJQDFLyQ GH XQ UHSUHVHQWDQWH FRP~Q RWRUJiQGROH SRGHU DPSOLR \ VXILFLHQWH SDUD WRGR OR
UHODFLRQDGRFRQODSURSXHVWD\
I (VWLSXODFLyQH[SUHVDTXHFDGDXQRGHORVILUPDQWHVTXHGDUiREOLJDGRHQIRUPDFRQMXQWD\VROLGDULD
SDUDFRPSURPHWHUVHSRUFXDOTXLHUUHVSRQVDELOLGDGGHULYDGDGHOFRQWUDWRTXHVHILUPH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
3UHYLRDODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVODFRQYRFDQWHDVROLFLWXGGHOLQWHUHVDGRSRGUi
HIHFWXDUUHYLVLRQHVSUHOLPLQDUHV\UHJLVWURGHHVWDGRFXPHQWDFLyQHQODVRILFLQDVGHOD'LUHFFLyQGHO$UHDGH
3URJUDPDV\3UHVXSXHVWRVGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH2EUDV3~EOLFDVGHOD6HFUHWDUtDGH'HVDUUROOR8UEDQR
XELFDGDVHQ3URORQJDFLyQDYHQLGD$OFDOGHQ~PHURHGLILFLR%SODQWDEDMD*XDGDODMDUD-DOLVFRFyGLJR
SRVWDO D SDUWLU GH OD SUHVHQWH FRQYRFDWRULD \ KDVWD XQ GtD DQWHV GH OD IHFKD GH SUHVHQWDFLyQ \
DSHUWXUDGHSURSXHVWDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHDKRUDV\HQHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGHSURSXHVWDV
6HUi FDXVD GH GHVFDOLILFDFLyQ HO LQFXPSOLPLHQWR GH DOJXQR GH ORV UHTXLVLWRV HVWDEOHFLGRV HQ ODV EDVHV GH
OLFLWDFLyQDVtFRPRODFRPSUREDFLyQGHTXHDOJ~QOLFLWDQWHKDDFRUGDGRFRQRWURXRWURVHOHYDUHOFRVWRGHORV
WUDEDMRVRFXDOTXLHURWURDFXHUGRTXHWHQJDFRPRILQREWHQHUXQDYHQWDMDVREUHORVGHPiVOLFLWDQWHV
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQHOFRQWUDWRVHDGMXGLFDUiGHHQWUHORVOLFLWDQWHV
DDTXHOFX\DSURSXHVWDUHVXOWHVROYHQWHSRUTXHUH~QHFRQIRUPHDORVFULWHULRVGHDGMXGLFDFLyQHVWDEOHFLGRV
HQ ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ ODV FRQGLFLRQHV OHJDOHV WpFQLFDV \ HFRQyPLFDV UHTXHULGDV SRU OD FRQYRFDQWH \
JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHODVREOLJDFLRQHVUHVSHFWLYDV
6LUHVXOWDUHTXHGRVRPiVSURSRVLFLRQHVVRQVROYHQWHVSRUTXHVDWLVIDFHQODWRWDOLGDGGHORVUHTXHULPLHQWRV
VROLFLWDGRV SRU OD FRQYRFDQWH HO FRQWUDWR VH DGMXGLFDUi D TXLHQ SUHVHQWH OD SURSRVLFLyQ TXH UHVXOWH
HFRQyPLFDPHQWHPiVFRQYHQLHQWHSDUDHO(VWDGR
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQPHGLDQWHHVWLPDFLRQHVODV TXHVHGHEHUiQIRUPXODUFRQXQD SHULRGLFLGDG QR
PD\RUGHXQPHV\SRUFRQFHSWRVGHWUDEDMRVWHUPLQDGRVDVLPLVPRHOSOD]RGHSDJRGHGLFKDVHVWLPDFLRQHV
VHUiGHQWURGHXQWpUPLQRQRPD\RUGHYHLQWHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHVHUHFLEDQ
ODVHVWLPDFLRQHVSRUORVWUDEDMRVHMHFXWDGRVSDUDTXHODGHSHQGHQFLDLQLFLHVXWUiPLWHGHSDJR
1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 2EUDV

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6(&5(7$5,2'('(6$552//285%$12
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68%',5(&,21'(2%5$6&216(59$&,21<0$17(1,0,(172
&2192&$725,$

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HQWUHODFDOOHGH0D\RFRORQLD6DQ5DIDHOGH*XDGDOXSH1XHYR/HyQ

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)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
3UHVHQWDFLyQ
OLFLWDFLyQ
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SURSRVLFLRQHV

KRUDV
KRUDV
KRUDV

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)HFKDGH 3OD]RGHHMHFXFLyQ &DSLWDOFRQWDEOH
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UHTXHULGR

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D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV PHGLDQWH FKHTXH GH FDMD R FHUWLILFDGR JLUDGR FRQ FDUJR D XQD
,QVWLWXFLyQ 1DFLRQDO %DQFDULD D QRPEUH GH ORV 6HUYLFLRV GH 6DOXG GH 1XHYR /HyQ (Q FRPSUD1(7
4XLQWD6HFFLyQ
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6XEGLUHFFLyQ GH 2EUDV &RQVHUYDFLyQ \ 0DQWHQLPLHQWR XELFDGD HQ 0DWDPRURV Q~PHUR 2ULHQWH
&HQWURFyGLJRSRVWDO0RQWHUUH\1XHYR/HyQ
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODV
KRUDV HQ OD 6XEGLUHFFLyQ GH 2EUDV &RQVHUYDFLyQ \ 0DQWHQLPLHQWR 0DWDPRURV Q~PHUR 2ULHQWH
&HQWUR FyGLJR SRVWDO 0RQWHUUH\ 1XHYR /HyQ 6LHQGR D SOD]R UHFRUWDGR < ODV SURSXHVWDV QR
SRGUiQ SUHVHQWDUVH D WUDYpV GH PHGLRV UHPRWRV GH FRPXQLFDFLyQ HOHFWUyQLFD QL SRU VHUYLFLR SRVWDO QL
PHQVDMHUtD
/DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODREUD
VLHQGRHOSXQWRGHUHXQLyQHQODVRILFLQDVGHOD6XEGLUHFFLyQGH2EUDV&RQVHUYDFLyQ\0DQWHQLPLHQWRGH
ORV 6HUYLFLRV GH 6DOXG GH 1XHYR /HyQ XELFDGDV HQ OD 0DWDPRURV 2ULHQWH &HQWUR GH 0RQWHUUH\
1XHYR/HyQ
6LVHSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVRFRQFHSWRVGHODREUD
6H RWRUJDUi XQ DQWLFLSR SRU LQLFLR GH WUDEDMRV \ SDUD OD FRPSUD GH PDWHULDOHV GH GHO YDORU GHO
FRQWUDWRHOFXDOVHSDJDUiHQXQDVRODH[KLELFLyQHQHOWLHPSR\IRUPDLQGLFDGDHQODEDVHV
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFD\ILQDQFLHUDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWHHQKDEHU
HMHFXWDGRREUDKRVSLWDODULD(QORTXHVHUHILHUHDODFDSDFLGDGWpFQLFDTXHVXSHUVRQDOWpFQLFRFXHQWH
FRQ H[SHULHQFLD HQ REUDV VLPLODUHV D ODV GHO REMHWR GH ORV WUDEDMRV OR TXH VH DFUHGLWDUi PHGLDQWH
FXUUtFXOXP YtWDH \ OD FDSDFLGDG ILQDQFLHUD PHGLDQWH HO FXPSOLPLHQWR GHO SXQWR & GH ORV UHTXLVLWRV
JHQHUDOHVGHHVWDFRQYRFDWRULD
/RV UHTXLVLWRV JHQHUDOHV GH DFXHUGR D ODV FDUDFWHUtVWLFDV FRPSOHMLGDG \ PDJQLWXG GH ORV WUDEDMRV TXH
GHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVVRQ
$ (QWUHJDU HVFULWR HQ HO TXH VH PDQLILHVWHQ EDMR SURWHVWD GH GHFLU YHUGDG HO GRPLFLOLR SDUD RtU \
UHFLELU WRGR WLSR GH QRWLILFDFLRQHV \ GRFXPHQWRV TXH GHULYHQ GH ORV DFWRV GHO SURFHGLPLHQWR GH
FRQWUDWDFLyQ
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YLJHQWH DGLFLRQDOPHQWH GHEHUi PDQLIHVWDU QR HQFRQWUDUVH HQ ORV VXSXHVWRV GHO FRQWHQLGR GHO
SHQ~OWLPRSiUUDIRGHODUWtFXORGHODPLVPD/H\
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SDUWLFLSDQ HQ OD OLFLWDFLyQ SHUVRQDV ItVLFDV R PRUDOHV TXH VH HQFXHQWUHQ LQKDELOLWDGDV SRU OD
6HFUHWDUtDGHOD)XQFLyQ3~EOLFDHQORVWpUPLQRVGHODUWtFXORVHFFLyQ;;,,,GHOD/23650
& 8OWLPRHVWDGRILQDQFLHURDXGLWDGRSRUFRQWDGRUS~EOLFRLQGHSHQGLHQWHRGHFODUDFLyQILVFDODQXDOGHO
OLFLWDQWHDPERVFDVRVFRUUHVSRQGLHQWHDOHMHUFLFLRILVFDOLQPHGLDWRDQWHULRUFRQHOTXHVHDFUHGLWH
HO FDSLWDO FRQWDEOH UHTXHULGR SRU HO RUJDQLVPR (Q HO FDVR GH EDODQFH JHQHUDO DXGLWDGR GHEHUi
SUHVHQWDUVHHQORVWpUPLQRVGHOQXPHUDOLQFLVR&GHOQXPHUDOGHODVEDVHV
' &RSLD VLPSOH SRU DPERV ODGRV GH OD LGHQWLILFDFLyQ RILFLDO FRQ IRWRJUDItD WUDWiQGRVH GH SHUVRQDV
ItVLFDV\HQFDVRGHSHUVRQDVPRUDOHVGHODSHUVRQDTXHILUPHODSURSXHVWD
( (VFULWR PHGLDQWH HO FXDO OD SHUVRQD PRUDO PDQLILHVWH TXH VX UHSUHVHQWDQWH FXHQWD FRQ ODV
IDFXOWDGHVVXILFLHQWHVSDUDFRPSURPHWHUD VXUHSUHVHQWDGDHQORVWpUPLQRV GHOQXPHUDO(GHO
QXPHUDOGHODVEDVHV
) &RSLDVLPSOHGHOFRPSUREDQWHGHSDJRGHODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
* 0DQLIHVWDFLyQHVFULWDGHLQWHJULGDGFRQIRUPHDOQXPHUDOLQFLVR*GHOQXPHUDOGHODVEDVHV
+ 0DQLIHVWDFLyQGHSHUVRQDVGHGLVFDSDFLGDGFRQIRUPHDOQXPHUDOLQFLVR+GHOQXPHUDOGHODVEDVHV
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQHQORVWpUPLQRVGHODUWtFXORGHOD/H\
GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\HQORHVWLSXODGRHQHOQXPHUDOGHODV
EDVHVGHOLFLWDFLyQ
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQPHGLDQWHODSUHVHQWDFLyQ\IRUPXODFLyQGHHVWLPDFLRQHVTXHVHSDJDUiQHQXQ
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(OSRUFHQWDMHGHOFRQWHQLGRHQORVPDWHULDOHV\HTXLSRDLQVWDODUREMHWRGHODSUHVHQWHOLFLWDFLyQGHEHUi
VHUGHFXDQGRPHQRVHOQDFLRQDO
0217(55(<1/$'(-81,2'(
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1RGHOLFLWDFLyQ
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)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
3UHVHQWDFLyQGH
GHORVWUDEDMRV
SURSRVLFLRQHV\DSHUWXUD

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KRUDV
KRUDV
KRUDV
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3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

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1/&RQVWUXFFLyQDHWDSD27
1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
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9LVLWDDOOXJDU
3UHVHQWDFLyQGH
GHORVWUDEDMRV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
&ODYH)6&&&$23
)HFKDGHLQLFLR
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

,QVWLWXWR7HFQROyJLFR1XHYR/HyQ&RO/RPDVGH7ROWHFD*XDGDOXSH

1/&RQVWUXFFLyQDQH[RV27
1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
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9LVLWDDOOXJDU
3UHVHQWDFLyQGH
GHORVWUDEDMRV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
&ODYH)6&&&$23
)HFKDGHLQLFLR
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

&(7,61R&RO,QIRQDYLWR6HFWRU0RQWHPRUHORV1/

&RQVWUXFFLyQ$UHD$GPLQLVWUDWLYD27
1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
3UHVHQWDFLyQGH
GHORVWUDEDMRV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
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&ODYH)6&&&$23
)HFKDGHLQLFLR
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

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&RQVWUXFFLyQSR]RSURIXQGRHTXLSDGR27
&%7$&RO6DQ5DIDHO*DOHDQD1/
&RQVWUXFFLyQSR]RSURIXQGR27
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
1RWDODUHGXFFLyQDOSOD]RGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVIXHDXWRUL]DGDSRUOD'LUHFFLyQ*HQHUDOVHJ~QPHPRUDQGR&2&(FRQIHFKDGHOGtD
GHPD\RGH
$ /RVUHFXUVRVSURYLHQHQGH)('(IHGHUDOHVGHO3URJUDPD,,,(3(,7)HG\6(06
% /DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQ/LF5D~O5DQJHO)UtDVQ~PHUR
FRORQLD9DOOHGHODV0LWUDVFyGLJRSRVWDO0RQWHUUH\1XHYR/HyQWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHD
KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV PHGLDQWH ILFKD GH GHSyVLWR HQ OD FXHQWD EDQFDULD Q~PHUR GHO %DQFR 1DFLRQDO GH 0p[LFR VXFXUVDO /LQFROQ GH
0RQWHUUH\1/DIDYRUGHO&RPLWpGH&RQVWUXFFLyQGH(VFXHODV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
& /DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVODMXQWDGHDFODUDFLRQHVHODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVVHOOHYDUiDFDERHOGtD\OD
KRUDVHxDODGRVFRQDQWHULRULGDGFXDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVPLVPRVFRPRREVHUYDGRUVLQGHUHFKRDUHDOL]DUSUHJXQWDVHQHODXGLWRULR&2&(XELFDGR
HQ/LF5D~O5DQJHO)UtDVQ~PHURFRORQLD9DOOHGHODV0LWUDVFyGLJRSRVWDO0RQWHUUH\1XHYR/HyQ
' (OLGLRPDHQTXHGHEHUiQSUHVHQWDUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO
( /DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR
) 1RVHSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUD
* 6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRGHHVSDUDFRPSUDGHPDWHULDO\HOSDUDHOLQLFLRGHWUDEDMRV
+ /DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFD\ILQDQFLHUDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWHHQH[SHULHQFLDGHOUHVSRQVDEOHWpFQLFRGHODREUDHQFRQVWUXFFLyQ
GHREUDVHTXLYDOHQWHVDOGHOREMHWRGHHVWDOLFLWDFLyQDFUHGLWDGDFRQHOFXUUtFXOXPYtWDH\ODFpGXODSURIHVLRQDO\DFRPSDxDUHOFRQWUDWRGHWUDEDMRRVHUYLFLRV
SURIHVLRQDOHV FHOHEUDGR FRQ OD HPSUHVD OLFLWDQWH $GHPiV VH GHEHUi DFUHGLWDU OD H[SHULHQFLD GH OD HPSUHVD PHGLDQWH OD SUHVHQWDFLyQ GHO FXUUtFXOXP YtWDH
/DFDSDFLGDGILQDQFLHUDVHFRPSUREDUiFRQEDVHDOLQFLVR,SXQWRGHHVWDFRQYRFDWRULD
, /RV UHTXLVLWRV JHQHUDOHV TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV VRQ 6ROLFLWXG SRU HVFULWR GH OD HPSUHVD PDQLIHVWDQGR VX LQWHUpV HQ SDUWLFLSDU HQ HVWD
OLFLWDFLyQ (Q HO FDVR GH SHUVRQDV PRUDOHV RULJLQDO \ FRSLD GHO DFWD FRQVWLWXWLYD \ VXV PRGLILFDFLRQHV GHELGDPHQWH SURWRFROL]DGDV DPEDV FRQ VHOOR GHO
5HJLVWUR3~EOLFRGHOD3URSLHGDG\GHO&RPHUFLR7UDWiQGRVHGHSHUVRQDVItVLFDVSUHVHQWDUDFWDGHQDFLPLHQWRRULJLQDORFRSLDFHUWLILFDGDSRUQRWDULRS~EOLFR
FRSLDGHODOWDHQOD6+&3(QDPERVFDVRVGHEHUiSUHVHQWDUVHRULJLQDO\FRSLDGHLGHQWLILFDFLyQRILFLDOFRQIRWRJUDItD'RFXPHQWRVQRWDULDOHVHQRULJLQDO\
FRSLD TXH DFUHGLWHQ D OD SHUVRQD TXH VXVFULED OD SURSXHVWD FRPR DSRGHUDGR R DGPLQLVWUDGRU GH OD HPSUHVD FRQ ODV IDFXOWDGHV OHJDOHV H[SUHVDV SDUD
FRPSURPHWHUVH\FRQWUDWDUHQQRPEUH\UHSUHVHQWDFLyQGHODPLVPD'RFXPHQWDFLyQTXHFRPSUXHEHHO&DSLWDOFRQWDEOHPtQLPRUHTXHULGRVHUiFRQEDVHHQ
ODGHFODUDFLyQILVFDODQXDOGHO,PSXHVWR6REUHOD5HQWDGHOHMHUFLFLRLQPHGLDWRDQWHULRUDxRRPHGLDQWHHVWDGRVILQDQFLHURVDXGLWDGRSRUFRQWDGRUS~EOLFR
LQGHSHQGLHQWH DQH[DQGR FRSLD OHJLEOH SRU DPERV ODGRV GH OD FpGXOD SURIHVLRQDO GHO FRQWDGRU SXEOLFR TXH OR DYDOD 6DOYR HQ HO FDVR GHO OLFLWDQWH GH UHFLHQWH
FUHDFLyQ ORV FXDOHV GHEHUiQ SUHVHQWDU HO HVWDGR ILQDQFLHUR OR PiV DFWXDOL]DGR D OD IHFKD GH SUHVHQWDFLyQ GH OD SURSXHVWD DYDODGR SRU FRQWDGRU S~EOLFR
LQGHSHQGLHQWHDQH[DQGRFRSLDOHJLEOHSRUDPERVODGRVGHODFpGXODSURIHVLRQDO'HFODUDFLyQHVFULWD\EDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGGHQRHQFRQWUDUVHHQ
DOJXQR GH ORV VXSXHVWRV VHxDODGRV HQ HO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV )RUPDWRV GH GDWRV GH
LGHQWLILFDFLyQGHOOLFLWDQWHTXHVHLQFOX\HDOILQDOGHODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
- /RV FULWHULRV JHQHUDOHV SDUD OD DGMXGLFDFLyQ GHO FRQWUDWR VHUiQ HO &RPLWp HIHFWXDUi XQ DQiOLVLV FRPSDUDWLYR GH ODV SURSXHVWDV DGPLWLGDV TXH QR IXHURQ
GHVHFKDGDVHQHODVSHFWRWpFQLFRRHFRQyPLFR\HODERUDUiXQGLFWDPHQHQHOTXHVHWRPDUiQHQFXHQWDORVVLJXLHQWHVFULWHULRVJHQHUDOHVGHDGMXGLFDFLyQD(O
FRQWUDWRVHDGMXGLFDUiGHHQWUHORVOLFLWDQWHVDTXLHQFX\DSURSXHVWDUHVXOWHVROYHQWHSRUTXHUH~QHFRQIRUPHDORVFULWHULRVGHDGMXGLFDFLyQHVWDEOHFLGRVHQODV
EDVHVODVFRQGLFLRQHVOHJDOHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDV\JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHODVREOLJDFLRQHVUHVSHFWLYDVE6LUHVXOWD
TXH GRV R PiV SURSRVLFLRQHV VRQ VROYHQWHV SRUTXH VDWLVIDFHQ OD WRWDOLGDG GH ORV UHTXLVLWRV VROLFLWDGRV SRU HO &RPLWp HO FRQWUDWR VH DGMXGLFDUi DO OLFLWDQWH TXH
SUHVHQWHODOLFLWDFLyQFX\RSUHFLRVHDHOPiVEDMRLQFOX\HQGRORVUHTXLVLWRVTXHVHxDODHODUWtFXOR'GHO&yGLJR)LVFDOGHOD)HGHUDFLyQ
. /DV FRQGLFLRQHV GH SDJR VRQ PHGLDQWH HVWLPDFLRQHV SRU WUDEDMRV HMHFXWDGRV PLVPDV TXH VHUiQ FXELHUWDV HQ XQ SOD]R QR PD\RU GH YHLQWH GtDV QDWXUDOHV
FRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHKD\DQVLGRDXWRUL]DGDVSRUODUHVLGHQFLDGHODREUD
/ 1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVHVWDEOHFLGDVHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQDVtFRPRODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
0 9HUODGHVFULSFLyQGHWDOODGDGHORVUHTXLVLWRVGHODOLFLWDFLyQHQODVEDVHV

0217(55(<1/$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/
,1*0$18(/$/%(572)$0,/,$5+$52
58%5,&$
5
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-XHYHVGHMXQLRGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
*2%,(512'(/(67$'2'(0,&+2$&$1
,167,7872'(,1)5$(6758&785$),6,&$('8&$7,9$'(/(67$'2'(0,&+2$&$1
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/
&2192&$725,$

(Q REVHUYDQFLD D OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 0H[LFDQRV HQ VX DUWtFXOR \ GH ORV
DUWtFXORV\GHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVHFRQYRFDDODV
SHUVRQDVItVLFDV\PRUDOHVTXHHVWpQHQSRVLELOLGDGHVGHOOHYDUDFDERODREUDS~EOLFDGHVFULWDDFRQWLQXDFLyQ
SDUDSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQS~EOLFDGHFDUiFWHUQDFLRQDOSDUDODDGMXGLFDFLyQGHFRQWUDWRVGHREUDS~EOLFDD
SUHFLRV XQLWDULRV \ WLHPSR GHWHUPLQDGR FRQ FDUJR D OD LQYHUVLyQ DXWRUL]DGD SRU OD 6HFUHWDUtD GH )LQDQ]DV \
$GPLQLVWUDFLyQGHO(VWDGRGH0LFKRDFiQPHGLDQWHRILFLRGHOLEHUDFLyQGHUHFXUVRVQ~PHURV$,
$, $, $, $, $, $,
$, $, $, $, $, $,
$,$,$,GHIHFKDVGHIHEUHURGH\GHIHEUHURGH

1RGH
&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ\
OLFLWDFLyQ
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GHODREUDR
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DSHUWXUDGH
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HQ

KRUDV
KRUDV
KRUDV

FRPSUD1(7

$FWRGH
'HVFULSFLyQ\XELFDFLyQGHODREUD
'tDVGH )HFKDSUREDEOH &DSLWDOFRQWDEOH
IDOOR
HMHFXFLyQ
GHLQLFLR
UHTXHULGR
,QVWDODFLyQHOpFWULFDHQOD6HF)HG-DLPH

1XQyFRQFODYH'(64GHOD
ORFDOLGDGGH&LXGDG+LGDOJR0XQLFLSLRGH
+LGDOJR0LFKRDFiQ

1RGH
&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
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KRUDV
KRUDV
KRUDV

FRPSUD1(7

$FWRGH
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GHLQLFLR
UHTXHULGR

,QVWDODFLyQKLGURVDQLWDULDHQOD6HF)HG

-DLPH7RUUHV%RGHWFRQFODYH
'(6+GHODORFDOLGDGGH/i]DUR
&iUGHQDV0XQLFLSLRGH/i]DUR&iUGHQDV
0LFKRDFiQ

1RGH
&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
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KRUDV
KRUDV

FRPSUD1(7

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IDOOR
HMHFXFLyQ
GHLQLFLR
UHTXHULGR
,QVWDODFLyQHOpFWULFDHQOD6HF)HGGH

0DU]RFRQFODYH'(66GHOD
ORFDOLGDGGH0DUDYDWtRGH2FDPSR
0XQLFLSLRGH0DUDYDWtR0LFKRDFiQ

1RGH
&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ\
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
GHODREUDR
DFODUDFLRQHV
DSHUWXUDGH
EDVHV
ORVWUDEDMRV
SURSRVLFLRQHV

HQ

FRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

4XLQWD6HFFLyQ
$FWRGH
IDOOR

1RGH
OLFLWDFLyQ

$FWRGH
IDOOR

1RGH
OLFLWDFLyQ

$FWRGH
IDOOR

1RGH
OLFLWDFLyQ

$FWRGH
IDOOR

1RGH
OLFLWDFLyQ

$FWRGH
IDOOR

',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH

HMHFXFLyQ
GHLQLFLR
UHTXHULGR

,QVWDODFLyQKLGURVDQLWDULDHQOD6HF7HF
1RFRQFODYH'67<GHOD
ORFDOLGDGGH0RUHOLD0XQLFLSLRGH0RUHOLD
0LFKRDFiQ

&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
GHODREUDR
EDVHV
ORVWUDEDMRV
HQ

FRPSUD1(7
KRUDV

'tDVGH
HMHFXFLyQ

:HQFHVODR9LFWRULDFRQFODYH'(6,
GHODORFDOLGDGGH0RUHOLD0XQLFLSLRGH
0RUHOLD0LFKRDFiQ

&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
GHODREUDR
EDVHV
ORVWUDEDMRV
HQ

FRPSUD1(7
KRUDV

'tDVGH
HMHFXFLyQ

)UDQFLVFR-0XMLFDFRQFODYH'(6.
GHODORFDOLGDGGH0RUHOLD0XQLFLSLRGH
0RUHOLD0LFKRDFiQ

&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
GHODREUDR
EDVHV
ORVWUDEDMRV
HQ

FRPSUD1(7
KRUDV

'tDVGH
HMHFXFLyQ
,QVWDODFLyQHOpFWULFDHQOD6HF)HG6LPyQ

%ROtYDUFRQFODYH'(6.GHOD
ORFDOLGDGGH0RUHOLD0XQLFLSLRGH0RUHOLD
0LFKRDFiQ

&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
GHODREUDR
EDVHV
ORVWUDEDMRV
HQ

FRPSUD1(7
KRUDV

'tDVGH
HMHFXFLyQ

/i]DUR&iUGHQDVFRQFODYH'(62
GHODORFDOLGDGGH3iW]FXDUR0XQLFLSLRGH
3iW]FXDUR0LFKRDFiQ
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
3UHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV

KRUDV
)HFKDSUREDEOH &DSLWDOFRQWDEOH
GHLQLFLR
UHTXHULGR

-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
3UHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV

KRUDV
GHLQLFLR
UHTXHULGR

-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
3UHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV

KRUDV
GHLQLFLR
UHTXHULGR

-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
3UHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV

KRUDV
GHLQLFLR
UHTXHULGR

-XHYHVGHMXQLRGH
1RGH
OLFLWDFLyQ
&RVWRGH
ODVEDVHV

HQ
FRPSUD1(7

$FWRGH
IDOOR

1RGH
OLFLWDFLyQ

$FWRGH
IDOOR

1RGH
OLFLWDFLyQ

$FWRGH
IDOOR

1RGH
OLFLWDFLyQ

$FWRGH
IDOOR

1RGH
OLFLWDFLyQ

',$5,22),&,$/
)HFKDOtPLWH
SDUDDGTXLULU
EDVHV

9LVLWDDOOXJDU
GHODREUDR
ORVWUDEDMRV

KRUDV
4XLQWD6HFFLyQ
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
3UHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV

KRUDV

HMHFXFLyQ
GHLQLFLR
UHTXHULGR

JHQHUDFLyQOLEHUDOGHFRQFODYH
'(6=GHODORFDOLGDGGH6DKXD\R
GH0RUHORV0XQLFLSLRGH6DKXD\R
0LFKRDFiQ

&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
GHODREUDR
EDVHV
ORVWUDEDMRV

HQ
KRUDV
FRPSUD1(7

'tDVGH
HMHFXFLyQ

1RFRQFODYH'67'GHOD
ORFDOLGDGGH8UXDSDQ0XQLFLSLRGH
8UXDSDQ0LFKRDFiQ

&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
GHODREUDR
EDVHV
ORVWUDEDMRV

HQ
KRUDV
FRPSUD1(7

'tDVGH
HMHFXFLyQ

1RFRQFODYH'67:GHOD
ORFDOLGDGGH=DPRUDGH+LGDOJR0XQLFLSLR
GH=DPRUD0LFKRDFiQ

&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
GHODREUDR
EDVHV
ORVWUDEDMRV

HQ
KRUDV
FRPSUD1(7

'tDVGH
HMHFXFLyQ

/LF5DIDHO&DUUOORFRQFODYH'(6<
GHODORFDOLGDGGH=LQDSpFXDURGH)LJXHURD
0XQLFLSLRGH=LQDSpFXDUR0LFKRDFiQ

&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
GHODREUDR
EDVHV
ORVWUDEDMRV
HQ

FRPSUD1(7
KRUDV

-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
3UHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV

KRUDV
GHLQLFLR
UHTXHULGR

-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
3UHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV

KRUDV
GHLQLFLR
UHTXHULGR

-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
3UHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV

KRUDV
GHLQLFLR
UHTXHULGR

-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV
3UHVHQWDFLyQ\
DSHUWXUDGH
SURSRVLFLRQHV

KRUDV
4XLQWD6HFFLyQ
$FWRGH
IDOOR

',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH

HMHFXFLyQ
GHLQLFLR
UHTXHULGR

,QVWDODFLyQHOpFWULFDHQOD6HF7HF1R
FRQFODYH'67%GHODORFDOLGDGGH
+HURLFD=LWiFXDUR0XQLFLSLRGH=LWiFXDUR
0LFKRDFiQ

1RGH
&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ\
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
GHODREUDR
DFODUDFLRQHV
DSHUWXUDGH
EDVHV
ORVWUDEDMRV
SURSRVLFLRQHV

HQ

FRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

$FWRGH
IDOOR
HMHFXFLyQ
GHLQLFLR
UHTXHULGR


3URI5DIDHO5DPtUH]FRQFODYH
'(6,GHODORFDOLGDGGH+HURLFD
=LWiFXDUR0XQLFLSLRGH=LWiFXDUR0LFKRDFiQ

1RGH
&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ\
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU GHODREUDRORV DFODUDFLRQHV
DSHUWXUDGH
EDVHV
WUDEDMRV
SURSRVLFLRQHV

HQ

FRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

$FWRGH
IDOOR
HMHFXFLyQ
GHLQLFLR
UHTXHULGR
,QVWDODFLyQHOpFWULFDHQOD6HF7HF1R

FRQFODYH'67(GHODORFDOLGDGGH
$SDW]LQJiQ0XQLFLSLRGH$SDW]LQJiQ
0LFKRDFiQ

1RGH
&RVWRGH
)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
-XQWDGH
3UHVHQWDFLyQ\
OLFLWDFLyQ
ODVEDVHV
SDUDDGTXLULU
GHODREUDR
DFODUDFLRQHV
DSHUWXUDGH
EDVHV
ORVWUDEDMRV
SURSRVLFLRQHV

HQ

FRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

$FWRGH
IDOOR
HMHFXFLyQ
GH,QLFLR
UHTXHULGR
,QVWDODFLyQ(OpFWULFDHQOD6HF7HF1R

FRQFODYH'67)GHODORFDOLGDGGH
3iW]FXDUR0XQLFLSLRGH3iW]FXDUR
0LFKRDFiQ

KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ DYHQLGD 8QLYHUVLGDG Q~PHUR FRORQLD 'U \ *UDO 2YLHGR 0RWD
FyGLJRSRVWDO0RUHOLD0LFKRDFiQDSDUWLUGHODIHFKDGHSXEOLFDFLyQGHODSUHVHQWHFRQYRFDWRULD\
KDVWD OD IHFKD OtPLWH SDUD DGTXLULU ODV EDVHV FRQ HO VLJXLHQWH KRUDULR GH D KRUDV HQ GtDV
KiELOHV7HOID[
1R SRGUiQ SDUWLFLSDU ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUHQ HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR R GH OD /H\ GH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
/RV UHTXLVLWRV JHQHUDOHV TXH GHEHUiQ VHU FXELHUWRV VRQ VROLFLWXG GH LQVFULSFLyQ FLWDQGR HO Q~PHUR \
GHVFULSFLyQGHODOLFLWDFLyQILUPDGDSRUHO$SRGHUDGRR$GPLQLVWUDGRU/HJDOGHOD(PSUHVDPDQLIHVWDFLyQ
HVFULWD GH QR HQFRQWUDUVH HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR R GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV
5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV PDQLIHVWDFLyQ EDMR SURWHVWD GH GHFLU YHUGDG GH HVWDU DO FRUULHQWH HQ HO
FXPSOLPLHQWR GH VXV REOLJDFLRQHV ILVFDOHV IHGHUDOHV HQ WpUPLQRV GHO DUWtFXOR ' GHO &yGLJR )LVFDO GH
OD )HGHUDFLyQ PDQLIHVWDFLyQ SRU HVFULWR GH TXH FXHQWD FRQ HO FDSLWDO FRQWDEOH PtQLPR UHTXHULGR HQ OD
FRQYRFDWRULD\EDVHVGHOLFLWDFLyQODH[SHULHQFLDWpFQLFDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWH
HQ SUHVHQWDFLyQ GH XQD UHODFLyQ GH ORV WUDEDMRV UHDOL]DGRV SRU HO OLFLWDQWH DQRWDQGR HO QRPEUH GHO
FRQWUDWDQWHGHVFULSFLyQGHODVREUDVLPSRUWHVWRWDOHVSRUDQXDOLGDGHV\IHFKDGHWHUPLQDFLyQDVtFRPR
ODSUHVHQWDFLyQGHODFRSLDGHWUHVFDUiWXODVGHFRQWUDWRV\RDFWDVGHHQWUHJDUHFHSFLyQGHREUDVLPLODU
GH OD OLFLWDFLyQ PDQLIHVWDFLyQ SRU HVFULWR EDMR SURWHVWD GH GHFLU YHUGDG GH TXH SRU VX FRQGXFWR QR
SDUWLFLSDQ SHUVRQDV ItVLFDV R PRUDOHV TXH VH HQFXHQWUHQ LQKDELOLWDGDV HQ ORV WpUPLQRV GHO DUWtFXOR
IUDFFLyQ;;,,,GHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
3UHYLDUHYLVLyQ\YHULILFDFLyQGHORVUHTXLVLWRVVROLFLWDGRVXQDYH]SUHVHQWDGRHOUHFLERGHSDJRH[SHGLGR
SRU OD 6HFUHWDUtD GH )LQDQ]DV \ $GPLQLVWUDFLyQ GHO (VWDGR VH HIHFWXDUi OD HQWUHJD GH ODV EDVHV GH
OLFLWDFLyQGHHVWDPDQHUDHOLQWHUHVDGRTXHGDUiLQVFULWR\WHQGUiGHUHFKRDSUHVHQWDUVXSURSRVLFLyQ
(QFDVRGHDGTXLVLFLyQSRUPHGLRGHOVLVWHPDFRPSUD1(7
/RV GRFXPHQWRV LQGLFDGRV HQ HO SXQWR VH DQH[DUiQ HQ OD SURSXHVWD WpFQLFD FRPR 'RF $,
FRPSUD1(7\HOQRSUHVHQWDUORVVHUiPRWLYRGHGHVFDOLILFDFLyQ
/RVOLFLWDQWHVLQVFULWRVHQFRPSUD1(7HQYLDUiQYtDID[RSHUVRQDOFRSLDGHOUHFLERGHSDJRXQGtD
KiELOSRVWHULRUDOGHUHFHSFLyQSRUHOEDQFR
/RV SODQRV FDWiORJR GH FRQFHSWRV \ RWURV GRFXPHQWRV TXH QR VH SXHGDQ REWHQHU SRU HO VLVWHPD
FRPSUD1(7VHHQWUHJDUiQDORVLQWHUHVDGRVHQHO,QVWLWXWRGHOD,QIUDHVWUXFWXUD)tVLFD(GXFDWLYDHQ
OD 6XEGLUHFFLyQ GH 2EUDV \ (TXLSDPLHQWR SUHYLD SUHVHQWDFLyQ GHO UHFLER TXH JHQHUD HO VLVWHPD
SDJDGR
/DIRUPDGHSDJRGHODVEDVHVVHKDUi
(QHOFDVRGHDGTXLVLFLyQGLUHFWDVHUHYLVDUiODGRFXPHQWDFLyQVROLFLWDGDHQHOSXQWRHQODVRILFLQDVGH
OD6XEGLUHFFLyQGH2EUDV\(TXLSDPLHQWRHQWUHJDQGRHOUHFLERGHHQWHURDOD6HFUHWDUtDGH)LQDQ]DV\
$GPLQLVWUDFLyQGHO(VWDGRGRQGHVHSRGUiSDJDUPHGLDQWHFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDH[SHGLGRDIDYRU
GHOD6HFUHWDUtDGH)LQDQ]DV\$GPLQLVWUDFLyQGHO(VWDGRRHIHFWLYR
(QFDVRGHDGTXLVLFLyQSRUHOVLVWHPDFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
/DYLVLWDDOOXJDUGHODREUDVHUiGRQGHLQGLFDODVEDVHVODMXQWDGHDFODUDFLRQHVHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ
GHSURSXHVWDV\DSHUWXUDGHVREUHVGHSURSRVLFLRQHVWpFQLFDVHFRQyPLFDV\IDOORVHOOHYDUiQDFDERORV
GtDV \ KRUDULRV LQGLFDGRV HQ ODV RILFLQDV GH HO ,QVWLWXWR GH OD ,QIUDHVWUXFWXUD )tVLFD (GXFDWLYD VLWD HQ
DYHQLGD 8QLYHUVLGDG Q~PHUR FRORQLD 'U \ *UDO 2YLHGR 0RWD FyGLJR SRVWDO 0RUHOLD
0LFKRDFiQ
/DOLFLWDFLyQHVQDFLRQDO\HOLGLRPDHQTXHGHEHUiSUHVHQWDUVHODSURSRVLFLyQVHUiHVSDxROFRWL]iQGRVH
HQSHVRPH[LFDQR
1R VH VXEFRQWUDWDUi QLQJXQD GH ODV SDUWHV GH OD REUD QLQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV
EDVHV\SURSRVLFLRQHVSRGUiVHUQHJRFLDGD
6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRGHGHOPRQWRWRWDOGHOFRQWUDWRFRUUHVSRQGLHQWHDOSDUDHOLQLFLRGHORV
WUDEDMRV\SDUDODFRPSUDGHPDWHULDOHV\HTXLSRGHLQVWDODFLyQSHUPDQHQWH
(O ,QVWLWXWR FRQ EDVH HQ HO DUWtFXOR R GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV
0LVPDV\DUWtFXOR\$GHO5HJODPHQWRGH/D/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRV
FRQ ODV 0LVPDV HIHFWXDUi ORV DQiOLVLV FRPSDUDWLYRV GH ODV SURSRVLFLRQHV DGPLWLGDV IRUPXODUi ORV
GLFWiPHQHV\HPLWLUiORVIDOORVPHGLDQWHORVFXDOHVVHDGMXGLFDUiQORVFRQWUDWRVDORVFRQFXUVDQWHVTXH
UHXQLHQGR ODV FRQGLFLRQHV QHFHVDULDV KD\DQ SUHVHQWDGR OD SRVWXUD VROYHQWH TXH JDUDQWLFH
VDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHORVFRQWUDWRV
/RV SOD]RV SDUD HVWDV OLFLWDFLRQHV VHUiQ FRQIRUPH DO DUWtFXOR VHJXQGR SiUUDIR GH OD /H\ GH 2EUDV
&RQWUDODUHVROXFLyQTXHFRQWHQJDHOIDOORQRSURFHGHUiUHFXUVRDOJXQR

025(/,$0,&+$'(-81,2'(
',5(&725$*(1(5$/
686$1$(648,9(/)$5,$6
58%5,&$
5
&2192&$725,$
81,'$'$'0,1,675$7,9$
,167,7872'(/$08-(52$;$48(f$

&
&
&
&
&

LQVWDODFLRQHV
KRUDV
6HUYLFLRV
6HUYLFLRV
6HUYLFLRV
6HUYLFLRV
6HUYLFLRV
'HVFULSFLyQ
1RKDEUiYLVLWDD

LQVWDODFLRQHV
DFODUDFLRQHV
DGTXLULUEDVHV
9LVLWDD
-XQWDGH
)HFKDOtPLWHSDUD

&DQWLGDG
KRUDV

\DSHUWXUDWpFQLFD
KRUDV

HFRQyPLFD
$FWRGHDSHUWXUD
6HULH$QLPDGD'9'
*XtD
0DQXDO
'LDJQyVWLFR
'LDJQyVWLFR
8QLGDGGHPHGLGD
FRORQLD5HIRUPDFyGLJRSRVWDO2D[DFDGH-XiUH]2D[DFDWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV
/DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ %HOLVDULR 'RPtQJXH] Q~PHUR
&ODYH&$%06
3DUWLGD

&RVWRHQFRPSUD1(7
&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
',$5,22),&,$/
x
0XMHU2D[DTXHxDHOGtDGHPD\RGH
/DUHGXFFLyQDOSOD]RGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVIXHDXWRUL]DGDSRUHO&RPLWp)HGHUDOGH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO,QVWLWXWRGHOD
GLYHUVRVVROLFLWDGRVSRUHO,QVWLWXWRGHOD0XMHU2D[DTXHxDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH
GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFRVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLyQHVSDUDODFRQWUDWDFLyQGHORVVHUYLFLRV
(QREVHUYDQFLDDOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVHQVXDUWtFXOR\GHFRQIRUPLGDGFRQORVDUWtFXORVIUDFFLyQ,\GHOD/H\
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
/XJDUGHHQWUHJD,QVWLWXWRGHOD0XMHU2D[DTXHxDORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
3OD]RGHHQWUHJDVHUHDOL]DUiGHDFXHUGRDORHVWLSXODGRHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
/RVLQWHUHVDGRVGHEHUiQPRVWUDURULJLQDOHV\HQWUHJDUFRSLDVGHODGRFXPHQWDFLyQOHJDO\ILQDQFLHUDGHVFULWDHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDO
(ODFWRGHIDOORVHUHDOL]DUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGHO,QVWLWXWRGHOD0XMHU2D[DTXHxDXELFDGDHQ%HOLVDULR'RPtQJXH]
x
x
x
x
x
x
/DILUPDGHOFRQWUDWRVHOOHYDUiDFDERGHQWURGHORVYHLQWHGtDVQDWXUDOHVVLJXLHQWHVGHVSXpVGHODQRWLILFDFLyQGHOIDOORHQODVDODGHMXQWDVGHO,QVWLWXWRGHOD
x
58%5,&$
&$50(1&$67,//26$1&+(=
-()$'(/$81,'$'$'0,1,675$7,9$
2$;$&$'(-8$5(=2$;$'(-81,2'(
5
x
',$5,22),&,$/
x
0XMHU2D[DTXHxDXELFDGRHQ%HOLVDULR'RPtQJXH]Q~PHURFRORQLD5HIRUPDFyGLJRSRVWDO2D[DFDGH-XiUH]2D[DFD
(OSDJRVHUHDOL]DUiFRQIRUPHVHHVWDEOHFHHQHOQXPHUDOGHOFRQWHQLGRGHODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQS~EOLFDQDFLRQDO
x
Q~PHURFRORQLD5HIRUPDFyGLJRSRVWDO2D[DFDGH-XiUH]2D[DFD
%HOLVDULR'RPtQJXH]Q~PHURFRORQLD5HIRUPDFyGLJRSRVWDO2D[DFDGH-XiUH]2D[DFD
/D DSHUWXUD GH OD SURSXHVWD HFRQyPLFD VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GHO ,QVWLWXWR GH OD 0XMHU 2D[DTXHxD
GHO,QVWLWXWRGHOD0XMHU2D[DTXHxD%HOLVDULR'RPtQJXH]Q~PHURFRORQLD5HIRUPDFyGLJRSRVWDO2D[DFDGH-XiUH]2D[DFD
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDVVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDV
%HOLVDULR'RPtQJXH]Q~PHURFRORQLD5HIRUPDFyGLJRSRVWDO2D[DFDGH-XiUH]2D[DFD
/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GHO ,QVWLWXWR GH OD 0XMHU 2D[DTXHxD XELFDGD HQ
TXHJHQHUDHOVLVWHPD
/DIRUPDGHSDJRHVPHGLDQWHFKHTXHFHUWLILFDGRDQRPEUHGH*RELHUQRGHO(VWDGRGH2D[DFD6HFUHWDUtDGH)LQDQ]DV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERV
x
x
x
x
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
-XHYHVGHMXQLRGH
+$<817$0,(172'($-$/3$138(%/$
&20,7(081,&,3$/'(2%5$38%/,&$<6(59,&,265(/$&,21$'26
/,&,7$&,2138%/,&$1$&,21$/1R&023$'2355/3

LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ S~EOLFD Q~PHUR &023$'2355/3 SDUD OD
DGMXGLFDFLyQGHFRQWUDWRGHREUDS~EOLFD\VHUYLFLRVUHODFLRQDGRVFRQODPLVPDDEDVHGHSUHFLRVXQLWDULRV\
WLHPSRGHWHUPLQDGRGHODVLJXLHQWHREUD

&RVWRGH
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
ODVEDVHV
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV
GHSURSRVLFLRQHV

KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
)HFKDGHO
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
IDOOR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR
GtDV

&RQVWUXFFLyQGHSDYLPHQWRGHFRQFUHWRDVIiOWLFRHQOD
KRUDV
FDOOH&ULVWyEDO&ROyQHQWUH*XLOOHUPR3ULHWR\&HQWUR
(VFRODU+iELWDW

x /DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ OD 'LUHFFLyQ GH 2EUDV
3~EOLFDVGHHVWH0XQLFLSLRGH$MDOSDQ3XHWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDViEDGR
FRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHIHFWLYRHQOD7HVRUHUtD0XQLFLSDOGH
$MDOSDQ3XHEOD
x 8ELFDFLyQGHODREUD0XQLFLSLRGH$MDOSDQ3XHEOD
x 1RVHSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODREUD
$ 5HTXLVLWRVJHQHUDOHVTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRV
(OFDSLWDOFRQWDEOHPtQLPRUHTXHULGRGHEHUiDFUHGLWDUVHFRQODVLJXLHQWHGRFXPHQWDFLyQ
(VWDGRVILQDQFLHURVDOGHDEULOGHUHODFLyQDQDOtWLFDGHORVUHQJORQHVGHDFWLYRVLQFOX\HQGR
EDODQFH JHQHUDO \ HVWDGR GH SpUGLGDV \ JDQDQFLDV DXGLWDGRV HQ HO FDVR GH HVWDU GHQWUR GH ORV
VXSXHVWRVGHODUWtFXOR$GHO&yGLJR)LVFDOGHOD)HGHUDFLyQWRGRVORVGRFXPHQWRVPHQFLRQDGRV
HQHVWHLQFLVRILUPDGRVSRUXQFRQWDGRUS~EOLFRFRQFpGXODSURIHVLRQDOHPLWLGDSRUOD6HFUHWDUtDGH
(GXFDFLyQ3~EOLFD\SRUHODSRGHUDGRRDGPLQLVWUDGRUGHODHPSUHVDDVtFRPRH[KLELUODGHFODUDFLyQ
ILVFDODQXDOGH
&XUUtFXOXPYtWDHGHOOLFLWDQWH\GHVXSHUVRQDOWpFQLFRTXHDFUHGLWHQXQDH[SHULHQFLDPtQLPDGHWUHV
DxRVHQWUDEDMRVVLPLODUHV
7HVWLPRQLRQRWDULDOGHODFWDFRQVWLWXWLYDFRQWRGDVVXVPRGLILFDFLRQHVWUDWiQGRVHGHSHUVRQDOPRUDO
FRPSUREDQWH GRPLFLOLDULR GH OD SULQFLSDO VHGH GH VXV DFWLYLGDGHV \ SRGHU QRWDULDO TXH DFUHGLWH OD
SHUVRQDOLGDG GHO UHSUHVHQWDQWH OHJDO TXH DVLVWH D OD OLFLWDFLyQ H LGHQWLILFDFLyQ RILFLDO YLJHQWH FRQ
IRWRJUDItD R WUDWiQGRVH GH SHUVRQD ItVLFD FRSLD FHUWLILFDGD GHO DFWD GH QDFLPLHQWR FRPSUREDQWH
GRPLFLOLDULRHLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItD
5HODFLyQGHFRQWUDWRVYLJHQWHVGHREUDVTXHWHQJDQFHOHEUDGRVWDQWRHQHOVHFWRUS~EOLFRFRPRFRQ
SDUWLFXODUHV VHxDODQGR HO LPSRUWH WRWDO FRQWUDWDGR HO LPSRUWH SRU HMHUFHU GHVJORVDGR SRU
DQXDOLGDGHVDVtFRPRSOD]RV\DYDQFHVHVSHFLILFDGRVHQPRQWRV\SRUFHQWDMHV
1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH
% 3UHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\IDOOR
/DSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHUiHQODIHFKD\KRUDLQGLFDGDHQHO+$\XQWDPLHQWR
GH$MDOSDQXELFDGRHQ3DODFLR0XQLFLSDOVLQQ~PHUR$MDOSDQ3XHEOD
6H KDFH OD LQGLFDFLyQ GH TXH QLQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ DVt
FRPRGHODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHUQHJRFLDGDV
&RQEDVHHQHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\
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VHUYLUiFRPRIXQGDPHQWRSDUDHOIDOORPHGLDQWHHO FXDOHOFRQWUDWRVHDGMXGLFDUiDODSHUVRQDTXH
GHQWUR GH ORV OLFLWDQWHV UH~QD ODV FRQGLFLRQHV OHJDOHV WpFQLFDV \ HFRQyPLFDV UHTXHULGDV SRU OD
FRQYRFDQWH\JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHOFRQWUDWRUHVSHFWLYR
6L UHVXOWDUH TXH GRV R PiV SURSRVLFLRQHV VRQ VROYHQWHV SRUTXH VDWLVIDFHQ OD WRWDOLGDG GH ORV
UHTXHULPLHQWRVGHODFRQYRFDQWHHOFRQWUDWRVHDGMXGLFDUiDTXLHQSUHVHQWHODSURSRVLFLyQTXHUHVXOWH
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2),&,$/,$0$<25'(/*2%,(512
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SURIHVLRQDOHV GH DGPLQLVWUDFLyQ GH SUR\HFWRV SDUD HO 3UR\HFWR GH 0RGHUQL]DFLyQ GHO 5HJLVWUR 3~EOLFR GH OD
3URSLHGDG \ GHO &RPHUFLR GHO (VWDGR GH 4XHUpWDUR GH OD 6HFUHWDUtD GH *RELHUQR GHO 3RGHU (MHFXWLYR GHO
(VWDGRGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH


&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWH
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9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGH
$FWRGH
DSHUWXUD
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1RKDEUiYLVLWD

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV

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&ODYH
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGH
&$%06
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&
6HUYLFLRVJHQHUDOHV

3DTXHWH

KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ DXGLWRULR -RVHID 2UWL] GH 'RPtQJXH] 'LUHFFLyQ GH $GTXLVLFLRQHV
DYHQLGD &RQVWLWX\HQWHV Q~PHUR 2ULHQWH DFFHVR % SXHUWD FRORQLD 9LOODV GHO 6RO FyGLJR SRVWDO
4XHUpWDUR 4XHUpWDUR WHOpIRQR ORV GtDV GH OXQHV D YLHUQHV FRQ HO VLJXLHQWH
KRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDQRPEUH
GH*RELHUQRGHO(VWDGRGH4XHUpWDUR(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
x /D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ FXDOTXLHU
SHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQQHFHVLGDGGH
DGTXLULUODVEDVHVGHELHQGRUHJLVWUDUSUHYLDPHQWHVXSDUWLFLSDFLyQ6DODGHMXQWDVGHO&RPLWpXELFDGDHQ
DXGLWRULR -RVHID 2UWL] GH 'RPtQJXH] 'LUHFFLyQ GH $GTXLVLFLRQHV DYHQLGD &RQVWLWX\HQWHV Q~PHUR
2ULHQWHDFFHVR%SXHUWDFRORQLD9LOODVGHO6ROFyGLJRSRVWDO4XHUpWDUR4XHUpWDUR
GHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGHO&RPLWpDXGLWRULR-RVHID2UWL]GH'RPtQJXH]
'LUHFFLyQ GH $GTXLVLFLRQHV DYHQLGD &RQVWLWX\HQWHV Q~PHUR 2ULHQWH $FFHVR % SXHUWD FRORQLD
9LOODVGHO6ROFyGLJRSRVWDO4XHUpWDUR4XHUpWDUR
VDOD GH MXQWDV GHO &RPLWp DXGLWRULR -RVHID 2UWL] GH 'RPtQJXH] 'LUHFFLyQ GH $GTXLVLFLRQHV DYHQLGD
&RQVWLWX\HQWHV Q~PHUR 2ULHQWH $FFHVR % SXHUWD FRORQLD 9LOODV GHO 6RO FyGLJR SRVWDO
4XHUpWDUR4XHUpWDUR
x 6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRGH
x /XJDUGHHQWUHJDHOSURYHHGRUDGMXGLFDGRGHEHUiUHDOL]DUHOVHUYLFLRHQ FXDOTXLHUDGHODVLQVWDODFLRQHV
GH ODV GLIHUHQWHV 6XEGLUHFFLRQHV GHO 5HJLVWUR 3~EOLFR GH OD 3URSLHGDG \ GHO &RPHUFLR HQ HVWD FLXGDG
GH6DQWLDJRGH4XHUpWDURORVGtDVGHOXQHVDViEDGRHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
x 3OD]R GH HQWUHJD WUHV PHVHV VLHQGR OD IHFKD GH LQLFLR HO GtD HQ TXH VH HPLWD HO IDOOR GH OD SUHVHQWH
OLFLWDFLyQ
x (OSDJRVHUHDOL]DUiHOSDJRGHORVELHQHV\VHUYLFLRVVHUHDOL]DUiSRUPHGLRGHFKHTXHRWUDQVIHUHQFLD
EDQFDULDGHDFXHUGRDORVROLFLWDGRSRUHOSURYHHGRUDGMXGLFDGRDSDUWLUGHODUHFHSFLyQHLQVWDODFLyQGH
ORV PLVPRV \ D HQWHUD VDWLVIDFFLyQ GHO iUHD XVXDULD SUHYLD QRWLILFDFLyQ SRU HVFULWR \ UHFLELGD OD IDFWXUD
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5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH FRQVWUXFFLyQ GHO VLVWHPD SDUD DJXD SRWDEOH
/RV/LULRV&DGHUH\WD4URREUDFLYLOGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
,QF,9$
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
GHORVWUDEDMRV

$3$23352''(5
&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDHVWLPDGD
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
GHLQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

&RQVWUXFFLyQGHOVLVWHPDSDUDDJXDSRWDEOH/RV/LULRV&DGHUH\WD4URREUDFLYLO

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QDWXUDOHV

x /DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ DYHQLGD GH )HEUHUR Q~PHUR
FRORQLD/DV&DPSDQDVFyGLJRSRVWDO6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4URWHOpIRQRH[WHQVLRQHV\ORVGtDVGHODOGHMXQLRGH
FRQHOVLJXLHQWHKRUDULRHQFRQYRFDQWHGHD\GHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQGtDVKiELOHVGHVGHODSXEOLFDFLyQGHODSUHVHQWH
\KDVWDLQFOXVLYHHOVH[WRGtDSUHYLRDODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVPHGLDQWHFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDIDYRUGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGH$JXDVHO
~OWLPRGtDGHSDJRHQFRQYRFDQWH~QLFDPHQWHSRUODPDxDQD(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD\GLVSRVLFLyQGHEDQFRV
x /D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD 6XEJHUHQFLD GH &RQFXUVRV GHO (GLILFLR GH
)XHQWHV 0DQWHQLPLHQWR \ 6DQHDPLHQWR GH OD &RPLVLyQ (VWDWDO GH $JXDV XELFDGD HQ DYHQLGD GH )HEUHURQ~PHUR FRORQLD /DV &DPSDQDV FyGLJR SRVWDO
6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4UR
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODSURSXHVWDVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHOD6XEJHUHQFLDGH
&RQFXUVRVGHO(GLILFLRGH)XHQWHV0DQWHQLPLHQWR\6DQHDPLHQWRGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGH$JXDVDYHQLGDGH)HEUHURQ~PHURFRORQLD/DV&DPSDQDV
FyGLJRSRVWDO6DQWLDJRGH4UR4XHUpWDUR
x /DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVFLWDHQODVRILFLQDVGHOD6XEJHUHQFLDGH&RQFXUVRVGHOD&RPLVLyQ
(VWDWDOGH$JXDVXELFDGDVHQDYHQLGDGH)HEUHURQ~PHURFRORQLD/DV&DPSDQDVFRQQ~PHURWHOHIyQLFRH[WHQVLyQFyGLJRSRVWDO
6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4UR
x 8ELFDFLyQGHODREUD0XQLFLSLRGH&DGHUH\WD
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRSDUDFRPSUDGHPDWHULDOGH
/DH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFD\ILQDQFLHUDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVFRQVLVWHHQ
$ /DHPSUHVDGHEHFRQWDUFRQGRVDxRVPtQLPRGHH[SHULHQFLDFRPSUREDEOHHQREUDVVLPLODUHV
% &RPSUREDUXQFDSLWDOFRQWDEOHPtQLPRGH
&RPSUREDQWHGHSDJRGHODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
/RVOLFLWDQWHVGHEHUiQDFUHGLWDUVXH[LVWHQFLDOHJDOFRQLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDWUDWiQGRVHGHSHUVRQDVItVLFDV\HVFULWRPHGLDQWHHOFXDO
ODSHUVRQDPRUDOPDQLILHVWHTXHVXUHSUHVHQWDQWHFXHQWDFRQIDFXOWDGHVVXILFLHQWHVSDUDFRPSURPHWHUDVXUHSUHVHQWDGD
'RFXPHQWDFLyQTXHFRPSUXHEHHOFDSLWDOFRQWDEOHPtQLPRUHTXHULGRFRQEDVHHQOD~OWLPDGHFODUDFLyQILVFDODQXDORFRQXQEDODQFHJHQHUDODXGLWDGR
GHODxRLQPHGLDWRDQWHULRUGHELHQGRDQH[DUFRSLDGHODFpGXODSURIHVLRQDOGHODXGLWRU\HOUHJLVWURGHpVWHDQWHOD6+&3\HOEDODQFHGHEHUiSUHVHQWDUORHQ
SDSHOPHPEUHWDGRGHODXGLWRU
'HFODUDFLyQ HVFULWD \ EDMR SURWHVWD GH GHFLU YHUGDG GH TXH HO OLFLWDQWH QR VH HQFXHQWUD HQ ORV VXSXHVWRV GHO DUWtFXOR GH OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV
\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
'RFXPHQWDFLyQTXHFRPSUXHEHVXFDSDFLGDGWpFQLFD
(VWRVGRFXPHQWRVVHHQWUHJDUiQGHQWURGHOVREUHTXHLQWHJUDODSURSXHVWD
1RVHDFHSWDUiQSURSXHVWDVTXHVHDQHQYLDGDVSRUVHUYLFLRSRVWDOGHPHQVDMHUtDRSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
(VWHSURJUDPDHVGHFDUiFWHUS~EOLFRQRHVSDWURFLQDGRQLSURPRYLGRSRUSDUWLGRSROtWLFRDOJXQR\VXVUHFXUVRVSURYLHQHQGHORVLQJUHVRVTXHDSRUWDQWRGRVORV
FRQWULEX\HQWHV(VWiSURKLELGRHOXVRGHHVWHSURJUDPDFRQILQHVSROtWLFRVHOHFWRUDOHVGHOXFUR\RWURVGLVWLQWRVDORVHVWDEOHFLGRV4XLHQKDJDXVRLQGHELGRGHORV
UHFXUVRVGHHVWHSURJUDPDGHEHUiVHUGHQXQFLDGR\VDQFLRQDGRGHDFXHUGRDOD/H\DSOLFDEOH\DQWHODDXWRULGDGFRPSHWHQWH
/RV FULWHULRV JHQHUDOHV SDUD OD DGMXGLFDFLyQ GHO FRQWUDWR VHUiQ OD &RPLVLyQ FRQ EDVH HQ HO DQiOLVLV FRPSDUDWLYR GH ODV SURSXHVWDV DGPLWLGDV IRUPXODUi HO
GLFWDPHQ TXH VHUYLUi FRPR IXQGDPHQWR SDUD HO IDOOR PHGLDQWH HO FXDO HQ VX FDVR DGMXGLFDUi HO FRQWUDWR DO OLFLWDQWH TXH GH HQWUH ORV SURSRQHQWHV UH~QD ODV
FRQGLFLRQHVQHFHVDULDVJDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHOFRQWUDWR\HOSURJUDPDGHHMHFXFLyQGHORVWUDEDMRVVHDHOUHTXHULGR\KD\DSUHVHQWDGR
ODSURSRVLFLyQTXHUHVXOWHHFRQyPLFDPHQWHPiVFRQYHQLHQWHSDUDHO(VWDGR
&XDOTXLHU SHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORV GLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQ HQ FDOLGDGGHREVHUYDGRUDVLQ QHFHVLGDGGHDGTXLULU ODV EDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWH
VXSDUWLFLSDFLyQ
/DV FRQGLFLRQHV GH SDJR VRQ PHGLDQWH HVWLPDFLRQHV ODV TXH GHEHUiQ IRUPXODUVH FRQ XQD SHULRGLFLGDG QR PD\RU GH XQ PHV \ SRU ORV FRQFHSWRV GH WUDEDMRV
WHUPLQDGRVDVLPLVPRHOSOD]RGHOSDJRGHGLFKDVHVWLPDFLRQHVVHUiGHQWURGHXQWpUPLQRQRPD\RUGHYHLQWHGtDVQDWXUDOHVGHDFXHUGRFRQORHVWLSXODGRHQHO
DUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV

6$17,$*2'(48(5(7$52452$'(-81,2'(
92&$/(-(&87,92
,1*0$18(/8548,=$(675$'$
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5
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x
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4XLQWD6HFFLyQ
4XLQWD6HFFLyQ
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-XHYHVGHMXQLRGH
&20,6,21(67$7$/'($*8$6
',5(&&,21',9,6,21$/'($'0,1,675$&,21
&2192&$725,$

LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLRQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH OD $GTXLVLFLyQ GH WXEHUtD SDUD HO SODQ
PDHVWURVDQLWDULRVHJXQGDHWDSD\6XPLQLVWURGHYiOYXODV\SLH]DVHVSHFLDOHVSDUDFXDWURGHULYDFLRQHVGHO
DFXDIpULFR&ROLQDVGHO&LPDWDULR9LVWD+HUPRVD\3HGUHJDOGH9LVWD+HUPRVD&XHVWD%RQLWDGH$EULO,,
LQFOXLGDV HQ ORV SURJUDPDV 3URJUDPD GH 'HYROXFLyQ GH 'HUHFKRV 352''(5 \ $JXD 3RWDEOH
$OFDQWDULOODGR \ 6DQHDPLHQWR HQ =RQDV 8UEDQDV $3$=8 UHVSHFWLYDPHQWH GH FRQIRUPLGDG FRQ OR
VLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODV
)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGH
EDVHV,QF,9$ SDUDDGTXLULU DFODUDFLRQHV LQVWDODFLRQHV SURSRVLFLRQHV\
EDVHV
DSHUWXUD

1RKDEUiYLVLWD

&RVWRHQ
KRUDV
$3$$'4
FRPSUD1(7
352''(5*$

'3,

3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG 8QLGDGGH
&$%06
PHGLGD
0HWUR

& 6XPLQLVWURGHWXEHUtDGH39&VDQLWDULRGHPP
GHGLiPHWURSDUHGHVWUXFWXUDGDGHDFXHUGRDODV
HVSHFLILFDFLRQHV$670)FRQXQDULJLGH]
HVWUXFWXUDOGH36,NJFP\MXQWDFDPSDQD
HVSLJDHVWiQGDU,QFOX\HHPSDTXHVGHHOiVWRPHUR
SDVWDOXEULFDQWHIOHWHDODOPDFpQGHOD&($FDUJD
GHVFDUJDDFDUUHRVHVWLEDGRPDQLREUDVORFDOHV
OLPSLH]DOLEUHDERUGR4XHUpWDURFXPSOLUFRQ
HVSHFLILFDFLyQ

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODV
)HFKDOtPLWH
-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGH
EDVHV,QF,9$ SDUDDGTXLULU DFODUDFLRQHV LQVWDODFLRQHV SURSRVLFLRQHV\
EDVHV
DSHUWXUD

1RKDEUiYLVLWD

$3$$'4$3$=8
&RVWRHQ
KRUDV
*$'3,
FRPSUD1(7

3DUWLGD
&ODYH
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG 8QLGDGGH
&$%06
PHGLGD

&
9iOYXODVGHVHFFLRQDPLHQWRGHPP

3LH]D

&
9iOYXODVGHFRQWUROGHPP

3LH]D

&
9$($GHPP

3LH]D

&
)LOWURWLSR<GHPP

3LH]D

&
3LH]DVHVSHFLDOHVGHPP

3LH]D

KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ DYHQLGD GH )HEUHUR Q~PHUR FRORQLD /DV &DPSDQDV FyGLJR
SRVWDO 6DQWLDJR GH 4XHUpWDUR 4UR WHOpIRQR H[WHQVLRQHV \ ORV
GtDVGHODOGHMXQLRGHHQGtDVKiELOHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHD\GHD
KRUDV
/DIRUPDGHSDJRHVHIHFWLYRFRQFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDIDYRUGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGH$JXDV
HO ~OWLPR GtD KiELO GH SDJR HQ FRQYRFDQWH ~QLFDPHQWH SRU OD PDxDQD (Q FRPSUD1(7 PHGLDQWH ORV
UHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD\GLVSRVLFLyQGHEDQFRV
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHHQORVKRUDULRVLQGLFDGRVSDUDFDGD
OLFLWDFLyQHQODVDODGHMXQWDVGHOD6XEJHUHQFLDGH&RQFXUVRVGHOHGLILFLRGH)XHQWHV0DQWHQLPLHQWR\
6DQHDPLHQWRGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGH$JXDVFRQGRPLFLOLRHQDYHQLGDGH)HEUHURQ~PHURFRORQLD
/DV&DPSDQDVFyGLJRSRVWDO6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4UR
(ODFWRGH SUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV \DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVVHHIHFWXDUiHO GtDGHMXOLR GH
HQORVKRUDULRVLQGLFDGRVSDUDFDGDOLFLWDFLyQHQODVDODGHMXQWDVGHOD6XEJHUHQFLDGH&RQFXUVRV
GHO HGLILFLR GH )XHQWHV 0DQWHQLPLHQWR \ 6DQHDPLHQWR GH OD &RPLVLyQ (VWDWDO GH $JXDV DYHQLGD GH
)HEUHURQ~PHURFRORQLD/DV&DPSDQDVFyGLJRSRVWDO6DQWLDJRGH4XHUpWDUR4UR
-XHYHVGHMXQLRGH

',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRGHSDUDFDGDOLFLWDFLyQ
/XJDU GH HQWUHJD SDUD ODV OLFLWDFLRQHV ORV ELHQHV D VXPLQLVWUDU VH HQWUHJDUiQ HQ HO DOPDFpQ GH OD
&RPLVLyQ (VWDWDO GH $JXDV XELFDGR HQ HO NLOyPHWUR GH OD FDUUHWHUD IHGHUDO 0p[LFR4XHUpWDUR HQ
ODORFDOLGDGGH&DODPDQGD(O0DUTXpV4XHUpWDUR4UREDMRODVXSHUYLVLyQGHOD'LUHFFLyQGH3UR\HFWRV
GH,QIUDHVWUXFWXUD\OD*HUHQFLDGH$GTXLVLFLRQHVHQHOiPELWRGHVXVUHVSHFWLYDVFRPSHWHQFLDV(QGtDV
KiELOHVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHD\GHDKRUDV
3OD]R GH HQWUHJD SDUD ODV OLFLWDFLRQHV FLHQWR YHLQWH \ FLHQWR FLQFXHQWD GtDV QDWXUDOHV
GHVSXpV GH OD HQWUHJD GHO DQWLFLSR UHVSHFWLYR HV GHFLU GHEHQ LQLFLDU HO GH MXOLR GH \ GHEHUiQ
WHUPLQDUDPiVWDUGDUHOGHQRYLHPEUH\GHGLFLHPEUHGHUHVSHFWLYDPHQWH
(O SDJR VH UHDOL]DUi GH OD VLJXLHQWH PDQHUD VH HIHFWXDUiQ GRV SDJRV HO SULPHUR VHUi GH
FRUUHVSRQGLHQWH DO DQWLFLSR VLHWH GtDV GHVSXpV GH OD ILUPD GHO FRQWUDWR HO VHJXQGR SDJR VHUi GH
XQD YH] TXH VH HQWUHJXHQ \ UHYLVHQ ORV ELHQHV OR DQWHULRU D SOHQD VDWLVIDFFLyQ GH OD &RPLVLyQ
(VWDWDOGH$JXDV
(VWH SURJUDPD HV GH FDUiFWHU S~EOLFR QR HV SDWURFLQDGR QL SURPRYLGR SRU SDUWLGR SROtWLFR DOJXQR \ VXV
UHFXUVRVSURYLHQHQGHORVLQJUHVRVTXHDSRUWDQWRGRVORVFRQWULEX\HQWHV
(VWi SURKLELGR HO XVR GH HVWH SURJUDPD FRQ ILQHV SROtWLFRV HOHFWRUDOHV GH OXFUR \ RWURV GLVWLQWRV D ORV
HVWDEOHFLGRV 4XLHQ KDJD XVR LQGHELGR GH ORV UHFXUVRV GH HVWH SURJUDPD GHEHUi VHU GHQXQFLDGR \
VDQFLRQDGRGHDFXHUGRDODOH\DSOLFDEOH\DQWHODDXWRULGDGFRPSHWHQWH
1LQJXQD GH ODV FRQGLFLRQHV HVWDEOHFLGDV HQ ODV EDVHV GH OLFLWDFLyQ DVt FRPR HQ ODV SURSRVLFLRQHV
1RVHDFHSWDUiQSURSXHVWDVTXHVHDQHQYLDGDVSRUVHUYLFLRSRVWDOGHPHQVDMHUtDRSRUPHGLRVUHPRWRV
6$17,$*2'(48(5(7$52452$'(-81,2'(
92&$/(-(&87,92
,1*0$18(/8548,=$(675$'$
58%5,&$
5

$62&,$&,21'(868$5,26'(/$35,0(5$<6(*81'$
81,'$'02'8/2812<02'8/2'26'(/',675,72
'(5,(*26$1-8$1'(/5,2452$&
&2192&$725,$1R

(O)LGHLFRPLVR)RQGRGH)RPHQWR$JURSHFXDULRGHO(VWDGRGH4XHUpWDURGH$UWHDJDKDUHFLELGRUHFXUVRV
IHGHUDOHV\HVWDWDOHVSDUDHO3URJUDPDGH'HVDUUROOR3DUFHODULRTXHVHHMHFXWDGHQWURGHOD$OLDQ]DSDUD
HO &DPSR GH FRQIRUPLGDG FRQ ODV UHJODV GH RSHUDFLyQ SDUD ORV 3URJUDPDV GH ,QIUDHVWUXFWXUD
+LGURDJUtFROD \ ORV $QH[RV GH (MHFXFLyQ \ 7pFQLFR GHULYDGRV GHO DFXHUGR GH FRRUGLQDFLyQ FHOHEUDGR
HQWUH HO (MHFXWLYR )HGHUDO SRU FRQGXFWR GH OD 6HFUHWDUtD GHO 0HGLR $PELHQWH \ 5HFXUVRV 1DWXUDOHV D
WUDYpVGHOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGHO$JXD&21$*8$SRURWUDHO(MHFXWLYRGHO(VWDGR/LEUH\6REHUDQR
GH 4XHUpWDUR GH $UWHDJD SDUD PDQWHQHU HQ FRQGLFLRQHV ySWLPDV GH VHUYLFLR \ IXQFLRQDPLHQWR OD
LQIUDHVWUXFWXUD KLGUiXOLFD GHO 'LVWULWR GH 5LHJR HQ HO (VWDGR GH 4XHUpWDUR HQ DSR\R D OD DJULFXOWXUD
PHGLDQWHODDGTXLVLFLyQGHPDTXLQDULD\HOHTXLSDPLHQWRQHFHVDULRSDUDUHDOL]DUODFRQVHUYDFLyQGHODV
REUDVH[LVWHQWHV
/D $VRFLDFLyQ GH 8VXDULRV GH OD 3ULPHUD \ 6HJXQGD 8QLGDG 0yGXOR 8QR \ 0yGXOR 'RV GHO 'LVWULWR GH
5LHJR6DQ-XDQGHO5tR4UR$&LQYLWDDOLFLWDQWHVHOHJLEOHVDSUHVHQWDURIHUWDVDWUDYpVGHGRFXPHQWRV
LPSUHVRVSDUDHOVXPLQLVWURGH
/LFLWDFLyQ1R
'HVFULSFLyQ\FDQWLGDGGHORVELHQHV
)HFKD\KRUDGH 3OD]RGHHQWUHJD
DSHUWXUDGHRIHUWDV
GHORVELHQHV
'30452
,/3
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KRUDV
GtDV
4XLQWD6HFFLyQ
',$5,22),&,$/
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GHMXQLRGH
KRUDV
GtDV
(TXLSRGHQLYHODFLyQGHWLHUUDVFRPSOHWR
GHMXQLRGH
LQVWDODGRHQWUDFWRUDJUtFRODGHGREOH
KRUDV
WUDFFLyQFRQPRWRUDGLHVHOGH+3
PtQLPRFDSD]GHSURSRUFLRQDUXQDSRWHQFLD
GtDV
'30452
GH+3HQODWRPDGHIXHU]DFRQVLVWHQWH GHMXQLRGH
,,/3 HQWUDQVPLVRUOiVHUPiVWLOHOpFWULFRUHFHSWRU
KRUDV
OiVHUFDUURSRUWDOiVHUHVFUHSDV
DFDUUHDGRUDVH\HFWRUD\DILQDGRUD
GtDV
'30452
,,/3
'30452
,/3
PtQLPRFRQFXFKDUyQGHUHWURH[FDYDGRUD

GHP <'\FXFKDUyQFDUJDGRU

GHP <'

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OLFLWDFLyQ HQ ODV RILFLQDV GH OD -HIDWXUD GHO 'LVWULWR GH 5LHJR XELFDGDV HQ FDOOH +LGDOJR Q~PHUR
FRORQLD &HQWUR 6DQ -XDQ GHO 5tR 4UR WHOpIRQRV \R ID[ \ GH
OXQHVDYLHUQHVGHDKRUDV
/RV OLFLWDQWHV TXH GHVHHQ SDUWLFLSDU GHEHUiQ SUHVHQWDU VX SURSXHVWD D WUDYpV GH GRFXPHQWRV LPSUHVRV
SRGUiQREWHQHUDXQFRVWRGHPLOSHVRV01XQMXHJRFRPSOHWRGHORVGRFXPHQWRV
GHOLFLWDFLyQGLUHFWDPHQWHFRQHOFRPSUDGRUDQWHVPHQFLRQDGRHQKRUDV\GtDVKiELOHV
/DV GLVSRVLFLRQHV FRQWHQLGDV HQ ODV LQVWUXFFLRQHV D ORV OLFLWDQWHV \ HQ ODV FRQGLFLRQHV JHQHUDOHV GHO
FRQWUDWRVRQODVTXHILJXUDQHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQSDUDODDGTXLVLFLyQGHELHQHV
/DVRIHUWDVGHEHQHQWUHJDUVHHQODRILFLQDDQWHVPHQFLRQDGDHQHOKRUDULR\IHFKDHVWDEOHFLGDRDQWHV\
FRQWDUFRQHOUHFLERGHSDJRGHEDVHVH[SHGLGRSRUHOFRPSUDGRU\QRWHQGUiQRSFLyQGHSUHVHQWDUVXV
RIHUWDVSRUPHGLRVHOHFWUyQLFRVGHFRPXQLFDFLyQ
/DV RIHUWDV VHUiQ DELHUWDV HQ HO KRUDULR \ IHFKD LQGLFDGRV HQ OD VHFFLyQ ,, 'DWRV GH OD /LFLWDFLyQ HQ
SUHVHQFLD GH ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV OLFLWDQWHV TXH GHVHHQ DVLVWLU HQ ODV RILFLQDV GH OD -HIDWXUD GHO
'LVWULWRGH5LHJRFDOOH+LGDOJRQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO6DQ-XDQGHO5tR4UR
/RV ELHQHV REMHWR GH HVWD OLFLWDFLyQ GHEHUiQ VHU VXPLQLVWUDGRV HQ OD $VRFLDFLyQ &LYLO OD XELFDFLyQ VH
HVSHFLILFDHQORVGRFXPHQWRVGHOLFLWDFLyQDPiVWDUGDUHQXQSOD]RPi[LPRGHGtDVFRQIRUPHDOSODQ
GHHQWUHJDVLQGLFDGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
(OSDJRVHUHDOL]DUiHQSOD]RPi[LPRGHGtDVGHVSXpVGHODSUHVHQWDFLyQGHODIDFWXUDSRUSDUWHGHO
SURYHHGRU\GHVSXpVGHTXHHOFRPSUDGRUODKD\DDFHSWDGR

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$62&,$&,21'(868$5,26'(/$35,0(5$<6(*81'$81,'$'02'8/2812
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35(6,'(17('(/&216(-2',5(&7,92
'(/02'8/2812$&
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5
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(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV \DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVVHHIHFWXDUiHOGtD \ODKRUDDUULEDVHxDODGRVHQODVDODGHMXQWDVGHHVWD6HFUHWDUtD

NLOyPHWURGHODFDUUHWHUD&KHWXPDO%DFDODUVLQQ~PHURFRORQLDVLQQRPEUHFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
/DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUi DFDERHOGtD GHMXQLRGHDODVKRUDVHQHOVLWLRGHORVWUDEDMRVSDUWLHQGRGHO3DODFLR0XQLFLSDOGH

&R]XPHOFyGLJRSRVWDO&R]XPHO4XLQWDQD5RR
8ELFDFLyQGHODREUD&R]XPHO0XQLFLSLRGH&R]XPHO4XLQWDQD5RR
x
x
x
x
x
x
x
',$5,22),&,$/
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGHHVWD6HFUHWDUtDXELFDGDHQHONLOyPHWURGHOD
FDUUHWHUD&KHWXPDO%DFDODUVLQQ~PHURFRORQLDVLQQRPEUHFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
x
68%6(&5(7$5,$'(,1)5$(6758&785$
&2192&$725,$

5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQSDUDODFRQWUDWDFLyQGHUHFRQVWUXFFLyQGH8QLGDG'HSRUWLYDGHFRQIRUPLGDG
FRQORVLJXLHQWH
/DUHGXFFLyQDOSOD]RGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVIXHDXWRUL]DGDSRUHO$UT$QGUpV$&DQXO1RYHORFRQFDUJRGH6XEVHFUHWDULR7pFQLFRHOGtDGH
PD\RGH

1RGHOLFLWDFLyQ
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV

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)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

5HFRQVWUXFFLyQGH8QLGDG'HSRUWLYD)UR\OiQ/ySH]DHWDSD

x /DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ HO NLOyPHWUR GH OD FDUUHWHUD
&KHWXPDO%DFDODUVLQQ~PHURFRORQLDVLQQRPEUHFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RRWHOpIRQRORVGtDVKiELOHVDSDUWLUGH
ODSXEOLFDFLyQGHODFRQYRFDWRULDFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRHQODUHFDXGDGRUDGHUHQWDVGHOD6HFUHWDUtD
GH+DFLHQGDGHO*RELHUQRGHO(VWDGRXELFDGDHQODDYHQLGD/i]DUR&iUGHQDVQ~PHURHQWUHGH0D\R\GH6HSWLHPEUHGHODFLXGDGGH&KHWXPDO4
5RR(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQPHGLDQWHODIRUPXODFLyQGHHVWLPDFLRQHVODVFXDOHVVHUiQSDJDGDVGHQWURGHXQSOD]RQRPD\RUDYHLQWHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRV
DSDUWLUGHTXHKD\DQVLGRDXWRUL]DGDVSRUODUHVLGHQFLDGHREUDGHTXHVHWUDWD

VXSDUWLFLSDFLyQ

&+(780$/4522$'(-81,2'(
6(&5(7$5,2
&3*$%5,(/0(1',&87,/25,$
58%5,&$
5
x
x
x
x
',$5,22),&,$/
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQHOFRQWUDWRVHDGMXGLFDUiDODSHUVRQDTXHGHHQWUHORVOLFLWDQWHVUH~QDODVFRQGLFLRQHVOHJDOHV
WpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDVSRUHVWD6HFUHWDUtD\JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHODVREOLJDFLRQHVUHVSHFWLYDVEDVDGRHQHODUWtFXORGH
OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV 6L GRV R PiV SURSRVLFLRQHV VRQ VROYHQWHV \ VDWLVIDFHQ OD WRWDOLGDG GH ORV UHTXLVLWRV HO
FRQWUDWRVHDGMXGLFDUiDTXLHQSUHVHQWHODSURSRVLFLyQTXHUHVXOWHHFRQyPLFDPHQWHPiVFRQYHQLHQWHSDUDHO(VWDGR
'HFODUDFLyQHVFULWD\EDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGGHQRHQFRQWUDUVHHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRV
FRQODV0LVPDV
&RSLDSURWRFROL]DGDGHOWHVWLPRQLRGHODFWDFRQVWLWXWLYD\PRGLILFDFLRQHVHQVXFDVRVHJ~QVXQDWXUDOH]DMXUtGLFD
&RSLDSURWRFROL]DGDGHODHVFULWXUDS~EOLFDTXHRWRUJDSHUVRQDOLGDGDOUHSUHVHQWDQWHOHJDO
/tQHDVGHFUpGLWRGHTXHGLVSRQHODHPSUHVDHQVXFDVR
'HPRVWUDU HO FDSLWDO FRQWDEOH FRQ EDVH HQ HO ~OWLPR EDODQFH JHQHUDO DXGLWDGR DQH[DQGR FRSLD GH OD FpGXOD SURIHVLRQDO GHO FRQWDGRU DMHQR D OD HPSUHVD
RGHFODUDFLyQILVFDOFRUUHVSRQGLHQWHDOHMHUFLFLRILVFDOLQPHGLDWRDQWHULRU
5HODFLyQGHORVFRQWUDWRVGHREUDHQYLJRUFHOHEUDGRVWDQWRFRQOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFDDVtFRPRORVSDUWLFXODUHVVHxDODQGRPRQWRVFRQWUDWDGRV\ORV
LPSRUWHVSRUHMHUFHUDVtFRPRODXELFDFLyQGHODVREUDVODGLUHFFLyQ\ORVWHOpIRQRVGHODFRQWUDWDQWH
&XUUtFXOXPYtWDHGHOSHUVRQDOWpFQLFR\DGPLQLVWUDWLYR
&XUUtFXOXPYtWDHGHODHPSUHVDHQREUDVVLPLODUHVVHxDODQGRSDUDHO~OWLPRDxRORVPRQWRVFRQWUDWDGRV\HMHUFLGRVDVtFRPRODXELFDFLyQGHODVREUDVOD
GLUHFFLyQ\ORVWHOpIRQRVGHODFRQWUDWDQWH
x
x
x
5HODFLyQGHPDTXLQDULD\HTXLSRGHOTXHGLVSRQHODHPSUHVDVHxDODQGRVLHVSURSLDRUHQWDGDVXXELFDFLyQItVLFD\YLGD~WLO
x
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
6(&5(7$5,$'(,1)5$(6758&785$<75$163257('(/(67$'2'(48,17$1$522
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV \DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVVHHIHFWXDUiHOGtD \ODKRUDDUULEDVHxDODGRVHQODVDODGHMXQWDVGHHVWD6HFUHWDUtD

NLOyPHWURGHODFDUUHWHUD&KHWXPDO%DFDODUVLQQ~PHURFRORQLDVLQQRPEUHFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
/DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUi DFDERHOGtD GHMXQLRGHDODVKRUDVHQHOVLWLRGHORVWUDEDMRVSDUWLHQGRGHO3DODFLR0XQLFLSDOGH

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8ELFDFLyQGHODREUD3OD\DGHO&DUPHQ0XQLFLSLRGH6ROLGDULGDG4XLQWDQD5RR
x
x
x
x
x
x
x
',$5,22),&,$/
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGHHVWD6HFUHWDUtDXELFDGDHQHONLOyPHWURGHOD
FDUUHWHUD&KHWXPDO%DFDODUVLQQ~PHURFRORQLDVLQQRPEUHFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
x
68%6(&5(7$5,$'(,1)5$(6758&785$
&2192&$725,$

5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQSDUDODFRQWUDWDFLyQGHFRQVWUXFFLyQGH6XESURFXUDGXUtDGHFRQIRUPLGDGFRQ
ORVLJXLHQWH
/DUHGXFFLyQDOSOD]RGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVIXHDXWRUL]DGDSRUHO$UT$QGUpV$&DQXO1RYHORFRQFDUJRGH6XEVHFUHWDULR7pFQLFRHOGtDGH
MXQLRGH

1RGHOLFLWDFLyQ
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

&RQVWUXFFLyQGHOD6XESURFXUDGXUtDGHOD5LYLHUD0D\DDHWDSD

x /DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ HO NLOyPHWUR GH OD FDUUHWHUD
&KHWXPDO%DFDODUVLQQ~PHURFRORQLDVLQQRPEUHFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RRWHOpIRQRORVGtDVKiELOHVDSDUWLUGH
ODSXEOLFDFLyQGHODFRQYRFDWRULDFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRHQODUHFDXGDGRUDGHUHQWDVGHOD6HFUHWDUtD
GH+DFLHQGDGHO*RELHUQRGHO(VWDGRXELFDGDHQODDYHQLGD/i]DUR&iUGHQDVQ~PHURHQWUHGH0D\R\GH6HSWLHPEUHGHODFLXGDGGH&KHWXPDO4
5RR(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ

VXSDUWLFLSDFLyQ
x
x
5
x
&+(780$/4522$'(-81,2'(
6(&5(7$5,2
&3*$%5,(/0(1',&87,/25,$
58%5,&$
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQPHGLDQWHODIRUPXODFLyQGHHVWLPDFLRQHVODVFXDOHVVHUiQSDJDGDVGHQWURGHXQSOD]RQRPD\RUDGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVD
SDUWLUGHTXHKD\DQVLGRDXWRUL]DGDVSRUODUHVLGHQFLDGHREUDGHTXHVHWUDWD
x
',$5,22),&,$/
WpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDVSRUHVWD6HFUHWDUtD\JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHODVREOLJDFLRQHVUHVSHFWLYDVEDVDGRHQHODUWtFXORGH
OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV 6L GRV R PiV SURSRVLFLRQHV VRQ VROYHQWHV \ VDWLVIDFHQ OD WRWDOLGDG GH ORV UHTXLVLWRV HO
FRQWUDWRVHDGMXGLFDUiDTXLHQSUHVHQWHODSURSRVLFLyQTXHUHVXOWHHFRQyPLFDPHQWHPiVFRQYHQLHQWHSDUDHO(VWDGR
'HFODUDFLyQHVFULWD\EDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGGHQRHQFRQWUDUVHHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRV
FRQODV0LVPDV
&RSLDSURWRFROL]DGDGHOWHVWLPRQLRGHODFWDFRQVWLWXWLYD\PRGLILFDFLRQHVHQVXFDVRVHJ~QVXQDWXUDOH]DMXUtGLFD
&RSLDSURWRFROL]DGDGHODHVFULWXUDS~EOLFDTXHRWRUJDSHUVRQDOLGDGDOUHSUHVHQWDQWHOHJDO
/tQHDVGHFUpGLWRGHTXHGLVSRQHODHPSUHVDHQVXFDVR
'HPRVWUDU HO FDSLWDO FRQWDEOH FRQ EDVH HQ HO ~OWLPR EDODQFH JHQHUDO DXGLWDGR DQH[DQGR FRSLD GH OD FpGXOD SURIHVLRQDO GHO FRQWDGRU DMHQR D OD HPSUHVD
RGHFODUDFLyQILVFDOFRUUHVSRQGLHQWHDOHMHUFLFLRILVFDOLQPHGLDWRDQWHULRU
5HODFLyQGHORVFRQWUDWRVGHREUDHQYLJRUFHOHEUDGRVWDQWRFRQOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFDDVtFRPRORVSDUWLFXODUHVVHxDODQGRPRQWRVFRQWUDWDGRV\ORV
LPSRUWHVSRUHMHUFHUDVtFRPRODXELFDFLyQGHODVREUDVODGLUHFFLyQ\ORVWHOpIRQRVGHODFRQWUDWDQWH
&XUUtFXOXPYtWDHGHOSHUVRQDOWpFQLFR\DGPLQLVWUDWLYR
&XUUtFXOXPYtWDHGHODHPSUHVDHQREUDVVLPLODUHVVHxDODQGRSDUDHO~OWLPRDxRORVPRQWRVFRQWUDWDGRV\HMHUFLGRVDVtFRPRODXELFDFLyQGHODVREUDVOD
GLUHFFLyQ\ORVWHOpIRQRVGHODFRQWUDWDQWH
x
x
x
5HODFLyQGHPDTXLQDULD\HTXLSRGHOTXHGLVSRQHODHPSUHVDVHxDODQGRVLHVSURSLDRUHQWDGDVXXELFDFLyQItVLFD\YLGD~WLO
x
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
&2192&$725,$
',5(&&,21'($'0,1,675$&,21
,167,7872'()20(172$/$9,9,(1'$<5(*8/$5,=$&,21
'(/$3523,('$''(/(67$'2'(48,17$1$522
&ODYH&$%06

3DUWLGD

'HVFULSFLyQ
DLQVWDODFLRQHV
1RKDEUiYLVLWD
LQVWDODFLRQHV
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'LHJR6DQWR'RPLQJRHWF
0SLRGH-RVp0D0RUHORV/D(VSHUDQ]D3UHVXPLGD5DQFKR9LHMR6DQ
6DFDODFD6DQ)HOLSH2ULHQWHHWF
0SLRGH-RVp0D0RUHORV%XOXND[']LXFKp+XD\0D[.DQWHPy6DEDK
.DPSROFKp6DQ$QWRQLR7DEL7X]LNHWF
0SLRGH)HOLSH&DUULOOR3XHUWR']R\ROi)LORPHQR0DWD+RERPSLFK
<XF6DQ$QGUpVHWF
0SLRGH)HOLSH&DUULOOR3XHUWR%HWDQLD&KXQKXDV']XOi/DJXQD.DQi3RO
1XHYD/RUtD3HWFDFDE5DPRQDOHWF

&DQWLGDG
KRUDV

\DSHUWXUDWpFQLFD
KRUDV

HFRQyPLFD
$FWRGHDSHUWXUD
3DTXHWHV
3DTXHWHV
3DTXHWHV
3DTXHWHV
3DTXHWHV
8QLGDGGHPHGLGD
0SLRGH)HOLSH&DUULOOR3XHUWR&KDQ6WD&UX]&KXQKXKXE(PLOLDQR=DSDWD

KRUDV

DFODUDFLRQHV
DGTXLULUEDVHV

-XQWDGH
)HFKDOtPLWHSDUD
',$5,22),&,$/

&RVWRHQFRPSUD1(7
&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
,QVWLWXWRGH)RPHQWRDOD9LYLHQGD\5HJXODUL]DFLyQGHOD3URSLHGDGGHO(VWDGRGH4XLQWDQD5RRHOGtDPLpUFROHVGHPD\RGH
/D UHGXFFLyQ DO SOD]R GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSXHVWDV IXH DXWRUL]DGD SRU HO OLFHQFLDGR 0DQXHO 5LFDUGR 3HFK *yPH] FRQ FDUJR GH 'LUHFWRU *HQHUDO GHO
6HUYLFLRV GHO 6HFWRU 3~EOLFR VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ ODV OLFLWDFLyQHV SDUD OD FRQWUDWDFLyQ GH DGTXLVLFLyQ GH SDTXHWHV GH PDWHULDOHV GH
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRGHOGtDVSRVWHULRUDODILUPDGHOFRQWUDWR
/XJDUGHHQWUHJDHQORVWUHVPXQLFLSLRVHVSHFLILFDGRVHQHODQH[RSODVPDGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ
3OD]RGHHQWUHJDGHDFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHQODVEDVHV
(OSDJRVHUHDOL]DUiVHRWRUJDUiXQDQWLFLSRGH\HOUHVWDQWHHQSHULRGRVPi[LPRVGHXQPHV
x
x
x
x
x
x
x
58%5,&$
/,&5,&$5'23(&+*20(=
',5(&725*(1(5$/
27+213%/$1&24522$'(-81,2'(
5
x
',$5,22),&,$/
x
VXSDUWLFLSDFLyQ
6HDGMXGLFDUiORVSDTXHWHVGHPDWHULDOHVSRUSDUWLGD
FRQYRFDQWHDYHQLGD$OYDUR2EUHJyQQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVVHHIHFWXDUiQHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGHOD
Q~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDVGHODFRQYRFDQWHXELFDGRHQDYHQLGD$OYDUR2EUHJyQ
HOVLVWHPD
KRUDVViEDGR\GRPLQJRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQODFDMDJHQHUDOGHODFRQYRFDQWH(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUD
FRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RRWHOpIRQRORVGtDVMXHYHV\YLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHD
/DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQDYHQLGD$OYDUR2EUHJyQQ~PHUR
x
x
x
x
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
&2192&$725,$
',5(&&,21),1$1&,(5$<$'0,1,675$7,9$
6,67(0$48,17$1$552(16('(&2081,&$&,2162&,$/

&ODYH&$%06
,
,
,
,
,
3DUWLGD

&RVWRHQFRPSUD1(7
&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
3UHDPSOLILFDGRUSDUDWRUQDPHVD
7RUQDPHVDFRQSUHDPSOLILFDGRU
9LVLWDD
DLQVWDODFLRQHV
1RKDEUiYLVLWD
LQVWDODFLRQHV
$PSOLILFDGRUHVGHDXGLRSDUDERFLQDVGHPRQLWRUHR
-XHJRGHERFLQDVSDUDPRQLWRUHR
0yGXORVSDUDFRQVROD'
'HVFULSFLyQ
KRUDV

DGTXLULUEDVHV

-XQWDGH
DFODUDFLRQHV
)HFKDOtPLWHSDUD

&DQWLGDG
KRUDV

DSHUWXUDWpFQLFD
SURSRVLFLRQHV\
3UHVHQWDFLyQGH
(TXLSR
(TXLSR
(TXLSR
(TXLSR
(TXLSR
8QLGDGGHPHGLGD
KRUDV

HFRQyPLFD
$FWRGHDSHUWXUD
',$5,22),&,$/
$GPLQLVWUDFLyQ\)LQDQ]DVHOGtDGHMXQLRGH
/D UHGXFFLyQ DO SOD]R GH SUHVHQWDFLyQ \ DSHUWXUD GH SURSXHVWDV IXH DXWRUL]DGD SRU HO OLFHQFLDGR (UQHVWR &DO]DGD &DVWLOOR FRQ FDUJR GH 6XEGLUHFWRU *HQHUDO GH
SDUDODVHVWDFLRQHVGHUDGLRGHO6LVWHPD4XLQWDQDUURHQVHGH&RPXQLFDFLyQ6RFLDOGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH
\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFRVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLyQHVSDUDODFRQWUDWDFLyQGHDGTXLVLFLyQGHHTXLSRHOpFWULFR\HOHFWUyQLFR
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
/DVPRQHGDVHQTXHGHEHUiQFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiQGyODUDPHULFDQRSHVRPH[LFDQR
/XJDUGHHQWUHJDDOPDFpQJHQHUDOGHO6LVWHPD4XLQWDQDUURHQVHGH&RPXQLFDFLyQ6RFLDOXELFDGRHQDYHQLGD+LGDOJRQ~PHURFRORQLD&HQWURHQ&KHWXPDO
x
x
x
x
58%5,&$
*(5$5'2$1721,29$=48(=+$1'$//
',5(&725$'0,1,675$7,92
5
x
27+213%/$1&24522$'(-81,2'(
(OSDJRVHUHDOL]DUiGHQWURGHORVGLH]GtDVQDWXUDOHVVLJXLHQWHDODHQWUHJDItVLFDGHORVELHQHV\SUHVHQWDFLyQGHODIDFWXUDFRUUHVSRQGLHQWH
x
',$5,22),&,$/
3OD]RGHHQWUHJDWUHLQWDGtDVQDWXUDOHVVLJXLHQWHVDODILUPDGHOFRQWUDWR
x
4XLQWDQD5RRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHHQWUHJDGHDKRUDV
&RPXQLFDFLyQ6RFLDODYHQLGD+LGDOJRQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
/D DSHUWXUD GH OD SURSXHVWD HFRQyPLFD VH HIHFWXDUi HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GHO 6LVWHPD 4XLQWDQDUURHQVH GH
GHO6LVWHPD4XLQWDQDUURHQVHGH&RPXQLFDFLyQ6RFLDODYHQLGD+LGDOJRQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDVVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODVKRUDVHQODVDODGHMXQWDV
6RFLDOXELFDGDHQDYHQLGD+LGDOJRQ~PHURFRORQLD&HQWURFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ OD VDOD GH MXQWDV GHO 6LVWHPD 4XLQWDQDUURHQVH GH &RPXQLFDFLyQ
D KRUDV /D IRUPD GH SDJR HV HQ HIHFWLYR PHGLDQWH HO UHFLER TXH H[SLGD HO 6LVWHPD 4XLQWDQDUURHQVH GH &RPXQLFDFLyQ 6RFLDO (Q FRPSUD1(7
&HQWURFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RRWHOpIRQRH[WHQVLyQORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGH
/DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQDYHQLGD+LGDOJRQ~PHURFRORQLD
x
x
x
x
x
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
6(59,&,26('8&$7,926'(48,17$1$522
&225',1$&,21*(1(5$/'($'0,1,675$&,21<),1$1=$6
',5(&&,21'(5(&856260$7(5,$/(6<6(59,&,26
&2192&$725,$

LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ GH FDUiFWHU QDFLRQDO SDUD OD DGTXLVLFLyQ GH HTXLSR GH FyPSXWR GH
FRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWHODUHGXFFLyQDOSOD]RGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGH SURSXHVWDVIXHDXWRUL]DGR
SRUOD0HQ$0DUtD2FWDYLD0DQMDUUH]$OYD&RRUGLQDGRUD*HQHUDOGH$GPLQLVWUDFLyQ\)LQDQ]DVHOGtD
GHPD\RGH

1RGH
-XQWDGH
OLFLWDFLyQ
DGTXLULUEDVHV DFODUDFLRQHV \DSHUWXUDWpFQLFD\HFRQyPLFD

FRVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV

3DUWLGD &ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG 8QLGDGGH
PHGLGD

&RPSXWDGRUDSRUWiWLOGHPDUFDUHJLVWUDGD

(TXLSR

KWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQDYHQLGD,QVXUJHQWHVQ~PHURFRORQLD*RQ]DOR*XHUUHURFyGLJR
SRVWDO &KHWXPDO 2WKyQ 3 %ODQFR 4XLQWDQD 5RR DO WHOpIRQR H[WHQVLyQ
HVWDUiQ GLVSRQLEOHV D SDUWLU GH OD SXEOLFDFLyQ GH OD FRQYRFDWRULD \ KDVWD LQFOXVLYH HO VH[WR GtD QDWXUDO
SUHYLRDODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVHQHOKRUDULRGHDKRUDV
x /DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRRFRQFKHTXHFHUWLILFDGRDIDYRUGHORV6HUYLFLRV(GXFDWLYRVGH4XLQWDQD
5RRHQFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
x /D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD \ KRUD DUULED VHxDODGD HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD
&RRUGLQDFLyQ *HQHUDO GH $GPLQLVWUDFLyQ \ )LQDQ]DV GH ORV 6HUYLFLRV (GXFDWLYRV GH 4XLQWDQD 5RR
XELFDGDHQDYHQLGD,QVXUJHQWHVQ~PHURFRORQLD*RQ]DOR*XHUUHURFyGLJRSRVWDO&KHWXPDO
2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODSURSXHVWDWpFQLFD\HFRQyPLFDVHHIHFWXDUiHO
GtD\KRUDDUULEDVHxDODGDHQODVDODGHMXQWDVGHOD&RRUGLQDFLyQ*HQHUDOGH$GPLQLVWUDFLyQ\)LQDQ]DV
GH ORV 6HUYLFLRV (GXFDWLYRV GH 4XLQWDQD 5RR XELFDGD HQ DYHQLGD ,QVXUJHQWHV Q~PHUR FRORQLD
*RQ]DOR*XHUUHURFyGLJRSRVWDO&KHWXPDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
x (OOXJDUGHHQWUHJDVHUiHQHODOPDFpQJHQHUDOGHORV6HUYLFLRV(GXFDWLYRVGH4XLQWDQD5RRORVGtDVGH
OXQHVDYLHUQHVHQHOKRUDULRGHDKRUDV
x (OSOD]RGHHQWUHJDVHUiGHYHLQWHGtDVQDWXUDOHVVLJXLHQWHVDODILUPDGHOFRQWUDWRUHODWLYR
x (OSDJRVHUHDOL]DUiGHDFXHUGRFRQORVHxDODGRHQODVEDVHVGHOLFLWDFLyQ

&+(780$/27+213%/$1&24522$'(-81,2'(
&225',1$'25$*(1(5$/'($'0,1,675$&,21<),1$1=$6
0(1$0$5,$2&7$9,$0$1-$55(=$/9$
58%5,&$
5
',5(&&,21*(1(5$/'(2%5$38%/,&$<&$0,126
&2192&$725,$
$<817$0,(172081,&,3$/'(27+213%/$1&2'(/(67$'2'(48,17$1$522
',$5,22),&,$/

5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDVVHFRQYRFDDORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQODVOLFLWDFLRQHVSDUDODFRQWUDWDFLyQGHODDPSOLDFLyQGHUHGHVGHGLVWULEXFLyQHOpFWULFD\
SDYLPHQWDFLyQGHFDOOHVGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
&RVWRHQFRPSUD1(7

&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

$PSOLDFLyQGHODUHGGHGLVWULEXFLyQHOpFWULFDHQ6DQ5RPiQ7LHUUDV1HJUDV\

$QGUpV4XLQWDQD5RR

1RGHOLFLWDFLyQ
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

$PSOLDFLyQGHODUHGGHGLVWULEXFLyQHOpFWULFDHQ0D\D%DODP/i]DUR&iUGHQDV

GHO5tR7HUFHUR\-HV~V0DUWtQH]5RVV

1RGHOLFLWDFLyQ
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV

4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
&ODYH)6&
&&$23

)HFKDGH
LQLFLR

3OD]RGH
HMHFXFLyQ

&DSLWDOFRQWDEOH
UHTXHULGR

',$5,22),&,$/
$PSOLDFLyQGHODUHGGHGLVWULEXFLyQHOpFWULFDHQ%XHQD(VSHUDQ]D6DQ)HUQDQGR
\6DQ,VLGUR/D/DJXQD

1RGHOLFLWDFLyQ
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV
&RVWRHQFRPSUD1(7

&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

$PSOLDFLyQGHODUHGGHGLVWULEXFLyQHOpFWULFDHQ%XHQD)H

(O3DUDtVR\1XHYR&DDQDQ

1RGHOLFLWDFLyQ
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDU
GHORVWUDEDMRV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDGH
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
LQLFLR
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

3DYLPHQWDFLyQGHFDOOHVFRQFDUSHWDDVIiOWLFDUHFLFODGDHQ&KHWXPDO

/DUHGXFFLyQDOSOD]RGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVIXHDXWRUL]DGDSRUHO&RPLWpGH2EUDVHOGtDGHPD\RGH
x /DV EDVHV GH OD OLFLWDFLyQ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD HQ ,QWHUQHW KWWSFRPSUDQHWJREP[ R ELHQ HQ DYHQLGD GH 0DU]R Q~PHUR
FRORQLDGH2FWXEUHFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RRWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHVDYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGH
DKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQHIHFWLYRUHDOL]DGRHQFDMDGHOD7HVRUHUtD0XQLFLSDOSUHVHQWDQGRODFRQVWDQFLDGHDFHSWDFLyQSUHYLDPHQWHRWRUJDGDSRU
OD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH2EUD3~EOLFD\&DPLQRV(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
x /RV UHFXUVRV SDUD UHDOL]DU ORV WUDEDMRV SURYLHQHQ GHO 3URJUDPD GH ,QIUDHVWUXFWXUD %iVLFD SDUD OD DWHQFLyQ GH ORV 3XHEORV ,QGtJHQDV GH &RQYHQLRV (VWDWDOHV
(VSHFLDOHV\GHO3URJUDPDGH'HVDUUROOR5HJLRQDO
x /DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHOGtD\ODKRUDTXHDUULEDVHVHxDODHQODVDODGHMXQWDVGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH2EUD3~EOLFD\&DPLQRVXELFDGD
HQDYHQLGDGH0DU]RQ~PHURFRORQLDGH2FWXEUHFyGLJRSRVWDO&KHWXPDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
x (O DFWR GH SUHVHQWDFLyQ GH SURSRVLFLRQHV \ DSHUWXUD GH ODV SURSXHVWDV WpFQLFDV VH HIHFWXDUi HO GtD \ OD KRUD TXH DUULED VH VHxDOD HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD
'LUHFFLyQ*HQHUDOGH2EUD3~EOLFD\&DPLQRVDYHQLGDGH0DU]RQ~PHURFRORQLDGH2FWXEUHFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
27+213%/$1&24522$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/'(2%5$38%/,&$<&$0,126
,1*52%(572&+,0,17(5,$1
58%5,&$
5
/D DSHUWXUD GH OD SURSXHVWD HFRQyPLFD VH HIHFWXDUi HO GtD \ OD KRUD TXH DUULED VH VHxDOD HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH 2EUD 3~EOLFD \
&DPLQRVDYHQLGDGHPDU]RQ~PHURFRORQLDGH2FWXEUHFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
/DYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiDFDERHOGtD\ODKRUDTXHDUULEDVHVHxDODHQHOVLWLRGHORVWUDEDMRVSDUWLHQGRGHODVRILFLQDVGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDO
GH2EUD3~EOLFD\&DPLQRVFyGLJRSRVWDO2WKyQ3%ODQFR4XLQWDQD5RR
8ELFDFLyQGHODVREUDV9DULDVORFDOLGDGHVGHO0XQLFLSLRGH2WKyQ3%ODQFR45RR
/DPRQHGDHQTXHGHEHUiFRWL]DUVHODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR
/D H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD \ ILQDQFLHUD TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV FRQVLVWH HQ 5HODFLyQ GH PDTXLQDULD \ HTXLSR GHO TXH GLVSRQH OD
HPSUHVDVHxDODQGRVLHVSURSLDRUHQWDGDVXXELFDFLyQItVLFD\YLGD~WLO&XUUtFXOXP9tWDHGHODHPSUHVDHQREUDVVLPLODUHVVHxDODQGRSDUDHO~OWLPRDxRORV
PRQWRV FRQWUDWDGRV \ HMHUFLGRV DVt FRPR OD XELFDFLyQ GH ODV REUDV OD GLUHFFLyQ \ ORV WHOpIRQRV GH OD FRQWUDWDQWH &XUUtFXOXP YtWDH GHO SHUVRQDO WpFQLFR \
DGPLQLVWUDWLYR 5HODFLyQ GH ORV FRQWUDWRV GH REUD HQ YLJRU FHOHEUDGRV WDQWR FRQ OD DGPLQLVWUDFLyQ S~EOLFD DVt FRPR ORV SDUWLFXODUHV VHxDODQGR PRQWRV
FRQWUDWDGRV \ ORVLPSRUWHV SRUHMHUFHUDVtFRPRODXELFDFLyQGH ODVREUDVODGLUHFFLyQ \ORVWHOpIRQRVGHODFRQWUDWDQWH'HPRVWUDUHOFDSLWDOFRQWDEOHFRQ
EDVH HQ HO ~OWLPR EDODQFH JHQHUDO DXGLWDGR DQH[DQGR FRSLD GH OD FpGXOD SURIHVLRQDO GHO FRQWDGRU DMHQR D OD HPSUHVD R GHFODUDFLyQ ILVFDO FRUUHVSRQGLHQWH DO
HMHUFLFLRILVFDOLQPHGLDWRDQWHULRU/tQHDVGHFUpGLWRGHTXHGLVSRQHODHPSUHVDHQVXFDVR
/RVUHTXLVLWRVJHQHUDOHVTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVVRQ&RSLDSURWRFROL]DGDGHODHVFULWXUDS~EOLFDTXHRWRUJDSHUVRQDOLGDGDOUHSUHVHQWDQWHOHJDO
&RSLDSURWRFROL]DGDGHOWHVWLPRQLRGHODFWDFRQVWLWXWLYD\PRGLILFDFLRQHVHQVXFDVRVHJ~QVXQDWXUDOH]DMXUtGLFD'HFODUDFLyQHVFULWD\EDMRSURWHVWDGH
GHFLUYHUGDGGHQRHQFRQWUDUVHHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
WpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDVSRUHVWH$\XQWDPLHQWR\JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHODVREOLJDFLRQHVUHVSHFWLYDVEDVDGRHQHODUWtFXOR
GHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV6LGRVRPiVSURSRVLFLRQHVVRQVROYHQWHV\VDWLVIDFHQODWRWDOLGDGGHORVUHTXLVLWRVHO
FRQWUDWRVHDGMXGLFDUiDTXLHQSUHVHQWHODSURSRVLFLyQFX\RSUHFLRVHDHOPiVEDMRWRPDQGRHQFXHQWDTXHUHVXOWHHFRQyPLFDPHQWHPiVFRQYHQLHQWHSDUDHO
(VWDGR(QFDVRGHHPSDWHWpFQLFRHQWUHODVHPSUHVDVOLFLWDQWHVHO$\XQWDPLHQWRDGMXGLFDUiODREUDHQLJXDOGDGGHFRQGLFLRQHVDODVHPSUHVDVTXHWHQJDQHQ
VX SODQWD ODERUDO XQ FLQFR SRU FLHQWR GH SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDG FX\D DOWD HQ HO ,QVWLWXWR 0H[LFDQR GHO 6HJXUR 6RFLDO VH KD\D GDGR FRQ VHLV PHVHV GH
DQWHODFLyQDOPRPHQWRGHOFLHUUHGHHVWDOLFLWDFLyQ
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQPHGLDQWHODIRUPXODFLyQGHHVWLPDFLRQHVXQDSHULRGLFLGDGQRPD\RUGHXQPHVODVFXDOHVVHUiQSDJDGDVGHQWURGHXQSOD]RQR
PD\RUDYHLQWHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHTXHKD\DQVLGRDXWRUL]DGDVSRUODUHVLGHQFLDGHREUDGHTXHVHWUDWH
&XDOTXLHUSHUVRQDSRGUiDVLVWLUDORVGLIHUHQWHVDFWRVGHODOLFLWDFLyQHQFDOLGDGGHREVHUYDGRUVLQQHFHVLGDGGHDGTXLULUODVEDVHVUHJLVWUDQGRSUHYLDPHQWHVX
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',$5,22),&,$/
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-XHYHVGHMXQLRGH
',$5,22),&,$/
4XLQWD6HFFLyQ
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',5(&&,21*(1(5$/'(2%5$38%/,&$<&$0,126
127$$&/$5$725,$
FRQIRUPLGDG FRQ OD /H\ GH 2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV VH QRWLILFD TXH OD
FRQYRFDWRULDSXEOLFDGDHQHO'LDULR2ILFLDOGHOD)HGHUDFLyQ\HQGRVGHORVGLDULRVGHPD\RUFLUFXODFLyQ
GHO (VWDGR GH 4XLQWDQD 5RR FRQ IHFKD GH MXQLR GH VH PRGLILFD GH OD VLJXLHQWH PDQHUD
'LFH FRQYRFDWRULD OLFLWDFLRQHV \ 'HEH GHFLU FRQYRFDWRULD
OLFLWDFLRQHV\
27+213%/$1&24522$'(-81,2'(
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,1*52%(572&+,0,17(5,$1
58%5,&$

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5

$ ORV XVXDULRV GH HVWD VHFFLyQ VH OHV LQIRUPD TXH ORV FRVWRV SRU HVSDFLR GH SXEOLFDFLyQ D SDUWLU GHO GH
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&2192&$725,$

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2EUDV 3~EOLFDV \ 6HUYLFLRV 5HODFLRQDGRV FRQ ODV 0LVPDV VH FRQYRFD D ORV LQWHUHVDGRV HQ SDUWLFLSDU HQ OD
OLFLWDFLyQSDUDODFRQWUDWDFLyQGHDPSOLDFLyQGHODXQLGDGWHUDSpXWLFDGHSUHYHQFLyQ\UHKDELOLWDFLyQGLULJLGDD
PXMHUHVDHWDSDGHO,QVWLWXWR7HPD]FDOOL

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)HFKDOtPLWH
9LVLWDDOOXJDU
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3UHVHQWDFLyQ\
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DSHUWXUDGH
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KRUDV
KRUDV
KRUDV

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4XLQWD6HFFLyQ
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-XHYHVGHMXQLRGH
SRVWDO 6DQ /XLV 3RWRVt 6DQ /XLV 3RWRVt WHOpIRQR ORV GtDV
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FKHTXH FHUWLILFDGR R GH FDMD D IDYRU GH ORV 6HUYLFLRV GH 6DOXG GH 6DQ /XLV 3RWRVt (Q FRPSUD1(7
/D YLVLWD DO OXJDU GH ORV WUDEDMRV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ HO
,QVWLWXWR 7HPD]FDOOL XELFDGR HQ OD FDO]DGD )UD\ 'LHJR GH OD 0DJGDOHQD Q~PHUR FRORQLD ,QGXVWULDO
$YLDFLyQFyGLJRSRVWDO6DQ/XLV3RWRVt6DQ/XLV3RWRVt
/D MXQWD GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUi D FDER HO GtD GH MXQLR GH D ODV KRUDV HQ HO ,QVWLWXWR
7HPD]FDOOLXELFDGRHQODFDO]DGD)UD\'LHJRGHOD0DJGDOHQDQ~PHURFRORQLD,QGXVWULDO$YLDFLyQ
FyGLJRSRVWDO6DQ/XLV3RWRVt6DQ/XLV3RWRVt
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHODVSURSRVLFLRQHVVHHIHFWXDUiHOGtDGHMXQLRGHDODV
KRUDV HQ HO 'HSDUWDPHQWR GH 2EUDV &RQVHUYDFLyQ \ 0DQWHQLPLHQWR $YHQLGD GH OD 3D] Q~PHUR
EDUULRGH7OD[FDODFyGLJRSRVWDO6DQ/XLV3RWRVt6DQ/XLV3RWRVt
8ELFDFLyQ GH OD REUD ,QVWLWXWR 7HPD]FDOOL XELFDGR HQ OD FDO]DGD )UD\ 'LHJR GH OD 0DJGDOHQD Q~PHUR
FRORQLD,QGXVWULDO$YLDFLyQFyGLJRSRVWDO6DQ/XLV3RWRVt6DQ/XLV3RWRVt
H[SHULHQFLD FRPR FRQWUDWLVWD SULQFLSDO HQ OD FRQVWUXFFLyQ GH REUDV FLYLOHV SRU OR PHQRV XQD REUD GH
FDUDFWHUtVWLFDVWpFQLFDV\PDJQLWXGVLPLODUHVDOREMHWRGHHVWDOLFLWDFLyQDVtFRPRODVFRQGLFLRQHVOHJDOHV
\ILQDQFLHUDVTXHJDUDQWLFHQVDWLVIDFWRULDPHQWHODFDSDFLGDGSDUDHOFXPSOLPLHQWRGHODVREOLJDFLRQHV
/RV UHTXLVLWRV JHQHUDOHV TXH GHEHUiQ DFUHGLWDU ORV LQWHUHVDGRV VRQ VHU SHUVRQD ItVLFD R PRUDO
OHJDOPHQWHFRQVWLWXLGDHQHOSDtVGHQDFLRQDOLGDGPH[LFDQDFRQSOHQDFDSDFLGDGWpFQLFDHFRQyPLFD\
MXUtGLFD SDUD FRQWUDWDU \ REOLJDUVH ODV SHUVRQDV PRUDOHV GHEHUiQ DFUHGLWDU HO DFWD FRQVWLWXWLYD \ ORV
SRGHUHV HQ VX FDVR &RQWDU FRQ HO 5HJLVWUR (VWDWDO 8QLFR GH &RQWUDWLVWDV DFWXDOL]DGR OD IDOWD GH HVWH
GRFXPHQWRQRVHUiPRWLYRGHGHVFDOLILFDFLyQFDUiFWHURSFLRQDODVtFRPRSUHVHQWDU'HFODUDFLyQHVFULWD
\EDMRSURWHVWDGHGHFLUYHUGDGGHQRHQFRQWUDUVHHQORVVXSXHVWRVVHxDODGRVHQHODUWtFXORGHOD/H\
GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV(VWDGRVILQDQFLHURVDXGLWDGRV\GHFODUDFLyQILVFDO
DQXDOREDODQFHJHQHUDODXGLWDGRGHODHPSUHVDFRUUHVSRQGLHQWHDOHMHUFLFLRILVFDOLQPHGLDWRDQWHULRU
/RV FULWHULRV JHQHUDOHV SDUD OD DGMXGLFDFLyQ GHO FRQWUDWR VHUiQ XQD YH] KHFKD OD HYDOXDFLyQ GH ODV
SURSRVLFLRQHV HO FRQWUDWR VH DGMXGLFDUi GH HQWUH ORV OLFLWDQWHV D DTXHO FX\D SURSXHVWD UHVXOWH VROYHQWH
SRUTXHUH~QHODVFRQGLFLRQHVOHJDOHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDV\JDUDQWLFHVDWLVIDFWRULDPHQWHHO
FXPSOLPLHQWRGHODVREOLJDFLRQHVUHVSHFWLYDVVLUHVXOWDUHTXHGRVRPiVSURSRVLFLRQHVVRQVROYHQWHVHO
FRQWUDWR VH DGMXGLFDUi D TXLHQ SUHVHQWH OD SURSRVLFLyQ TXH UHVXOWH HFRQyPLFDPHQWH PiV FRQYHQLHQWH
SDUD HO (VWDGR HQ FDVR GH HPSDWH WpFQLFR HQWUH ODV HPSUHVDV OLFLWDQWHV ODV GHSHQGHQFLDV \ HQWLGDGHV
DGMXGLFDUiQODREUDHQLJXDOGDGGHFRQGLFLRQHVDODVHPSUHVDVTXHWHQJDQHQVXSODQWDODERUDOXQFLQFR
SRU FLHQWR GH SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDG FX\D DOWD HQ HO ,QVWLWXWR 0H[LFDQR GHO 6HJXUR 6RFLDO VH KD\D
GDGRFRQVHLVPHVHVGHDQWHODFLyQDOPRPHQWRGHOFLHUUHGHODOLFLWDFLyQS~EOLFD
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQDWUDYpVGHHVWLPDFLRQHVPHQVXDOHVVREUHFRQFHSWRVGHREUDWHUPLQDGRV
(OWLSRGHFRQWUDWRDFHOHEUDUFRQODHPSUHVDDGMXGLFDGDVHUiVREUHODEDVHGHSUHFLRXQLWDULR
'HELGRDOWDPDxRGHORVDUFKLYRVGHSODQRV\DQH[RVpVWRVHVWDUiQGLVSRQLEOHV~QLFDPHQWHHQODFRQYRFDQWH

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'5-8$16$1&+(=5$026
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5
&20,6,21(67$7$/'(/$*8$
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',$5,22),&,$/

/D&RPLVLyQ(VWDWDOGHO$JXDGH6DQ/XLV3RWRVtDWUDYpVGHOD'LUHFFLyQ*HQHUDOFRQIXQGDPHQWRHQORGLVSXHVWRHQHODUWtFXORGHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHORV
(VWDGRV8QLGRV0H[LFDQRVIUDFFLyQ9,IUDFFLyQ,IUDFFLyQ,SULPHUSiUUDIRIUDFFLyQ,\GHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRV
FRQODV0LVPDV\GHVX5HJODPHQWRFRQYRFDDHPSUHVDVFRQWUDWLVWDVPH[LFDQDVTXHHVWpQHQSRVLELOLGDGGHSDUWLFLSDUHQODIRUPXODFLyQGHSURSXHVWDVWpFQLFDV
HFRQyPLFDV SDUD OD HMHFXFLyQ GH ORV WUDEDMRV TXH D FRQWLQXDFLyQ VH GHVFULEHQ FRQ FDUJR WRWDO DO )RQGR SDUD HO 'HVDUUROOR 3URGXFWLYR GHO $OWLSODQR 6HPLGHVpUWLFR
)21'(352

1RGHOLFLWDFLyQ
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)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDDOOXJDUGH 3UHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHV
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)HFKDGHLQLFLR
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1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
ORVWUDEDMRV
WpFQLFDV\HFRQyPLFDV

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)HFKDGHLQLFLR
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

&RQVWUXFFLyQGH6LVWHPD5HJLRQDOGH$JXD3RWDEOHSDUDODVORFDOLGDGHVGH

GtDVQDWXUDOHV

1RULDGHODV)ORUHV\/D1HJULWD0XQLFLSLRGH*XDGDOFi]DU\(O&R\RWH
0XQLFLSLRGH9LOOD+LGDOJR6/3

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
DGTXLULUODVEDVHV
DFODUDFLRQHV
ORVWUDEDMRV
WpFQLFDV\HFRQyPLFDV

&RVWRHQFRPSUD1(7
KRUDV
KRUDV
KRUDV

&ODYH)6&
)HFKDGHLQLFLR
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

(TXLSDPLHQWRHOHFWURPHFiQLFRGHSR]RSURIXQGR\OtQHDGHFRQGXFFLyQHOODORFDOLGDGGH

GtDVQDWXUDOHV

(O*DUDEDWLOOR0XQLFLSLRGH0RFWH]XPD6/3
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
(TXLSDPLHQWRGHSR]RSURIXQGRSDUDDJXDSRWDEOHHQODORFDOLGDG
GH(O&DPDUyQ0XQLFLSLRGH7LHUUD1XHYD6/3
-XQWDGH
DFODUDFLRQHV

KRUDV

)HFKDGHLQLFLR
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR
GtDVQDWXUDOHV

ORVWUDEDMRV
WpFQLFDV\HFRQyPLFDV

KRUDV
KRUDV
/DV EDVHV VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRQVXOWD \ YHQWD GHVGH OD SXEOLFDFLyQ GH OD FRQYRFDWRULD \ KDVWD LQFOXVLYH HO VH[WR GtD QDWXUDO SUHYLR DO DFWR GH
SUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVHQ,QWHUQHWKWWSZZZFRPSUDQHWJREP[RHQODVRILFLQDVGHODFRQYRFDQWHXELFDGDVHQFDOOH0DULDQR2WHURQ~PHUR
%DUULRGH7HTXLVTXLDSDPFyGLJRSRVWDO6DQ/XLV3RWRVt6/3WHOpIRQRH[WHQVLyQHQGtDVKiELOHVGHOXQHVDYLHUQHVFRQ
HOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVHQODFRQYRFDQWHRHIHFWLYRFRQFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDDIDYRUGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGHO
$JXD(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPD
(OSXQWRGHUHXQLyQSDUDODYLVLWDDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHUiHQSDUDODOLFLWDFLyQHQOD3UHVLGHQFLD0XQLFLSDOGH9LOODGH5DPRVXELFDGDHQ
3OD]D 3ULQFLSDO VLQ Q~PHUR FyGLJR SRVWDO SDUD OD OLFLWDFLyQ HQ HO HQWURQTXH GH OD FDUUHWHUD 6DQ /XLV0DWHKXDOD \ OD FDUUHWHUD DO
SXHEORGH&KDUFR&HUFDGRNLOyPHWURGHODFDUUHWHUD6DQ/XLV0DWHKXDODSDUDODOLFLWDFLyQHQOD3UHVLGHQFLD0XQLFLSDOGH0RFWH]XPD
XELFDGDHQ-DUGtQ+LGDOJRQ~PHURFyGLJRSRVWDO\SDUDODOLFLWDFLyQHQOD3UHVLGHQFLD0XQLFLSDOGH7LHUUD1XHYDXELFDGDHQ-DUGtQ
+LGDOJRQ~PHURFyGLJRSRVWDO'HFDGDSXQWRGHUHXQLyQVHSDUWLUiDORVOXJDUHVGRQGHVHHIHFWXDUiQORVWUDEDMRV(VWDVYLVLWDVVHUiQFRRUGLQDGDVSRU
UHSUHVHQWDQWHVGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGHO$JXD
/DV MXQWDV GH DFODUDFLRQHV VH OOHYDUiQ D FDER HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD &RPLVLyQ (VWDWDO GHO $JXD XELFDGDV HQ FDOOH 0DULDQR 2WHUR Q~PHUR %DUULR GH
7HTXLVTXLDSDPHQ6DQ/XLV3RWRVt6/3HQODVIHFKDV\KRUDVLQGLFDGDV
/RVDFWRVGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSXHVWDVVHUHDOL]DUiQHQODVDODGHMXQWDVGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGHO$JXDXELFDGDVHQFDOOH0DULDQR2WHURQ~PHUR
%DUULRGH7HTXLVTXLDSDPFyGLJRSRVWDO6DQ/XLV3RWRVt6/3ORVGtDV\KRUDVLQGLFDGDV
(OLGLRPDHQTXHVHGHEHUiQSUHVHQWDUODVSURSRVLFLRQHVVHUiHVSDxRO
3DUDODH[SHULHQFLD\FDSDFLGDGWpFQLFDTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVHQSDUWLFLSDUHQHVWDVOLFLWDFLRQHVVHWRPDUiQHQFXHQWDORVDVSHFWRVVLJXLHQWHV
, (VSHFLDOLGDG0D\RUQ~PHURGHFRQWUDWRVGHREUDVHMHFXWDGDVGHODPLVPDQDWXUDOH]DDORVTXHVHFRQYRFDQHQXQSOD]RPi[LPRGHFLQFRDxRVSUHYLRVD
ODIHFKDGHSXEOLFDFLyQGHODFRQYRFDWRULD
,, ([SHULHQFLD0D\RUWLHPSRGHOSURSRQHQWHUHDOL]DQGRREUDVVLPLODUHVHQDVSHFWRVUHODWLYRVDPRQWR
,,, &DSDFLGDGWpFQLFD4XHDEDUFDUiORVVLJXLHQWHVDVSHFWRV
D 0D\RU H[SHULHQFLD ODERUDO GHO SHUVRQDO UHVSRQVDEOH GH ORV WUDEDMRV HQ OD PDWHULD REMHWR GH OD FRQWUDWDFLyQ GH FRQIRUPLGDG FRQ OD LQIRUPDFLyQ
SURSRUFLRQDGDHQWpUPLQRVGHODUWtFXORGHO5HJODPHQWRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
, 2ULJLQDOGHOHVFULWRHQHOTXHVHxDOHGRPLFLOLRSDUDRtU\UHFLELUWRGRWLSRGHGRFXPHQWRV\QRWLILFDFLRQHVD~QODVGHFDUiFWHUSHUVRQDOODVTXHVXUWLUiQWRGRV
,,, &RSLDVLPSOHGHODGHFODUDFLyQILVFDOGHFODUDFLyQGHOHMHUFLFLRSHUVRQDVPRUDOHVRItVLFDVGHO,PSXHVWR6REUHOD5HQWDGHELGDPHQWHSUHVHQWDGDDO6LVWHPD
GH$GPLQLVWUDFLyQ7ULEXWDULD\EDODQFHJHQHUDODXGLWDGRGHODHPSUHVDFRUUHVSRQGLHQWHDOHMHUFLFLRILVFDOLQPHGLDWRDQWHULRUFRQHOTXHVHDFUHGLWHHOFDSLWDO
FRQWDEOHUHTXHULGRSRUOD&RPLVLyQ(VWDWDOGHO$JXD
&ODYH)6&
&&$23

&RVWRHQFRPSUD1(7


)HFKDOtPLWHSDUD
DGTXLULUODVEDVHV

&RVWRGHODVEDVHV
1RGHOLFLWDFLyQ
',$5,22),&,$/
x
x
x
x
x
x
x

x
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
6$1/8,632726,6/3$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/
,1*85%$12',$='(/(21%$55262
58%5,&$
5
D 'HODSHUVRQDPRUDOFODYHGHO5HJLVWUR)HGHUDOGH&RQWULEX\HQWHVGHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDOGHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHODHPSUHVDUHODFLyQ
PRGLILFDFLRQHV VHxDODQGR QRPEUH Q~PHUR \ FLUFXQVFULSFLyQ GHO QRWDULR R IHGDWDULR S~EOLFR DQWH TXLHQ VH KD\DQ RWRUJDGR DVLPLVPR ORV GDWRV GH
9,, 2ULJLQDO GHO HVFULWR TXH FRQWHQJD OD GHFODUDFLyQ GH LQWHJULGDG PHGLDQWH OD FXDO ORV OLFLWDQWHV PDQLILHVWHQ GH TXH SRU Vt PLVPRV R D WUDYpV GH LQWHUSyVLWD
SHUVRQDVHDEVWHQGUiQGHDGRSWDUFRQGXFWDVSDUDTXHORVVHUYLGRUHVS~EOLFRVGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGHO$JXDLQGX]FDQRDOWHUHQODVHYDOXDFLRQHVGHODV
SURSRVLFLRQHV HO UHVXOWDGR GHO SURFHGLPLHQWR GH FRQWUDWDFLyQ \ FXDOTXLHU RWUR DVSHFWR TXH OHV RWRUJXHQ FRQGLFLRQHV PiV YHQWDMRVDV FRQ UHODFLyQ D ORV
GHPiVSDUWLFLSDQWHV
3DUDORVLQWHUHVDGRVTXHGHFLGDQDJUXSDUVHSDUDSUHVHQWDUXQDSURSXHVWDGHEHUiQDFUHGLWDUHQIRUPDLQGLYLGXDOORVUHTXLVLWRVVHxDODGRVDGHPiVGHLQFOXLUHQ
HOVREUHTXHFRQWHQJDVXSURSRVLFLyQHOFRQYHQLRSULYDGRSURWRFROL]DGRDQWHQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFRDOTXHVHUHILHUHQORVDUWtFXORVVHJXQGRSiUUDIRGHOD
/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV\GHVX5HJODPHQWR(QHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVHOUHSUHVHQWDQWH
FRP~QGHEHUiVHxDODUTXHODSURSRVLFLyQVHSUHVHQWDHQIRUPDFRQMXQWD
/RV FULWHULRV JHQHUDOHV SDUD OD DGMXGLFDFLyQ GHO FRQWUDWR VHUiQ DO SURSRQHQWH TXH UH~QD ODV FRQGLFLRQHV OHJDOHV WpFQLFDV \ HFRQyPLFDV UHTXHULGDV SRU OD
&RPLVLyQ (VWDWDO GHO $JXD \ JDUDQWLFH VDWLVIDFWRULDPHQWH HO FXPSOLPLHQWR GHO FRQWUDWR \ KD\D SUHVHQWDGR OD RIHUWD VROYHQWH TXH UHVXOWH HFRQyPLFDPHQWH PiV
&XDOTXLHU SHUVRQD SRGUi DVLVWLU D ORV GLIHUHQWHV DFWRV GH OD OLFLWDFLyQ HQ FDOLGDG GH REVHUYDGRU VLQ QHFHVLGDG GH DGTXLULU ODV EDVHV EDMR OD FRQGLFLyQ GH TXH
1RSRGUiQSDUWLFLSDUODVSHUVRQDVItVLFDVRPRUDOHVTXHVHHQFXHQWUHQHQORVVXSXHVWRVGHORVDUWtFXORVIUDFFLyQ;;,,,\SHQ~OWLPRSiUUDIRGHOGHOD/H\
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQPHGLDQWHHVWLPDFLRQHVPHQVXDOHVSRUFRQFHSWRVGHREUDWHUPLQDGRVPLVPDVTXHVHSUHVHQWDUiQDODUHVLGHQFLDGHREUDSDUDVX
UHYLVLyQ\DXWRUL]DFLyQ\SRVWHULRUSDJRHQXQSOD]RQRPD\RUGHYHLQWHGtDVQDWXUDOHVGHDFXHUGRFRQORHVWLSXODGRHQHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV
\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
1RVHSRGUiVXEFRQWUDWDUQLQJXQDSDUWHGHODREUD
6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRSDUDLQLFLRGHWUDEDMRVGH
1RVHDFHSWDQSURSXHVWDVHQYLDGDVDWUDYpVGHPHGLRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
',$5,22),&,$/
x
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x
x
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
081,&,3,2'(;,/,7/$6$1/8,632726,
',$5,22),&,$/
&225',1$&,21'('(6$552//262&,$/081,&,3$/
&20,7('($'48,6,&,21(6<2%5$6081,&,3$/
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5HODFLRQDGRV FRQ ODV0LVPDVVHFRQYRFD DORVLQWHUHVDGRVHQ SDUWLFLSDUHQODOLFLWDFLyQSDUDODFRQWUDWDFLyQ GH&RQVWUXFFLyQ GH DOFDQWDULOODGR \VDQHDPLHQWR HQ
/D3HVFD\HQODFRORQLD0LJXHOGHOD0DGULG0SLRGH6RWR/D0DULQD7DPSVSULPHUDHWDSDGHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

)HFKDOtPLWHSDUD 9LVLWDDOOXJDUGH
-XQWDGH
DGTXLULUODVEDVHV
ORVWUDEDMRV
DFODUDFLRQHV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD
MXQLR
MXQLR
MXQLR
MXQLR
MXQLR

+UV
+UV
+UV
+UV

&RVWRHQFRPSUD1(7

&ODYH)6&
)HFKDGHLQLFLR
3OD]RGH
&DSLWDOFRQWDEOH
&&$23
HMHFXFLyQ
UHTXHULGR

&RQVWUXFFLyQGHDOFDQWDULOODGR\VDQHDPLHQWRHQ/D3HVFD\HQOD&RO
MXOLR

0LJXHOGHOD0DGULG0SLRGH6RWR/D0DULQD7DPSVSULPHUDHWDSD
8ELFDFLyQGHODREUD6RWR/D0DULQD7DPSV
x /DVYLVLWDVDOOXJDUGHORVWUDEDMRVVHOOHYDUiQDFDERHOGtD\KRUDLQGLFDGRVHQODFROXPQDFRUUHVSRQGLHQWHSDUWLUiQGHUHXQLyQHQODVRILFLQDVGHOD&RPLVLyQ
0XQLFLSDOGH$JXD3RWDEOH\$OFDQWDULOODGRGH6RWR/D0DULQDXELFDGDVHQ3URID0D$QWRQLD$UJXHOOHV6DODV6RWR/D0DULQD7DPSV
x /DVEDVHVGHODVOLFLWDFLyQHVVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDHQ,QWHUQHWKWWSFRPSUDQHWJREP[RELHQHQOD'LUHFFLyQGH,QIUDHVWUXFWXUD
+LGUiXOLFDXELFDGDHQOD7RUUH*XEHUQDPHQWDO-/3HUSLVRERXOHYDUG3Ui[HGLV%DOERD&LXGDG9LFWRULD7DPSVWHOpIRQRORVGtDVGHOXQHV
DYLHUQHVFRQHOVLJXLHQWHKRUDULRGHDKRUDV/DIRUPDGHSDJRHVPHGLDQWHFKHTXHGHFDMDRFHUWLILFDGRDIDYRUGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGHO$JXDGH
7DPDXOLSDV DFXGLHQGR DO GHSDUWDPHQWR GH &RQWURO GH 5HFXUVRV GH OD &($7 R PHGLDQWH GHSyVLWR HQ OD FXHQWD EDQFDULD GH %DQRUWH Q~PHUR FRQ
FODYHLQWHUEDQFDULDGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGHO$JXDGH7DPDXOLSDVIDYRUGHWUDHUILFKDGHGHSyVLWR(QFRPSUD1(7PHGLDQWHORVUHFLERV
TXHJHQHUDHOVLVWHPD
x /RV SODQRV HVWiQ GLVSRQLEOHV SDUD VX FRQVXOWD HQ OD 'LUHFFLyQ GH ,QIUDHVWUXFWXUD +LGUiXOLFD XELFDGD HQ OD 7RUUH *XEHUQDPHQWDO -/3 HU SLVR ERXOHYDUG
3Ui[HGLV%DOERD&LXGDG9LFWRULD7DPSVWHOpIRQR
x /DVMXQWDVGHDFODUDFLRQHVVHOOHYDUiQDFDERHOGtD\KRUDLQGLFDGRVHQODFROXPQDFRUUHVSRQGLHQWH HQODVDODGHMXQWDVGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGHO$JXDGH
7DPDXOLSDVXELFDGDHQOD7RUUH*XEHUQDPHQWDO-/3HUSLVRERXOHYDUG3Ui[HGLV%DOERD&LXGDG9LFWRULD7DPSVWHOpIRQR
x (ODFWRGHSUHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\DSHUWXUDGHODSURSXHVWDVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVVHHIHFWXDUiHOGtD\KRUDLQGLFDGRVHQODFROXPQDFRUUHVSRQGLHQWH
HQ OD VDOD GH MXQWDV GH OD &RPLVLyQ (VWDWDO GHO $JXD GH 7DPDXOLSDV XELFDGD HQ OD 7RUUH *XEHUQDPHQWDO -/3 R SLVR ERXOHYDUG 3Ui[HGLV %DOERD &LXGDG
9LFWRULD7DPSV
x /DPRQHGDHQTXHGHEHUiQFRWL]DUODVSURSRVLFLRQHVVHUiSHVRPH[LFDQR
x 6HSRGUiQVXEFRQWUDWDUSDUWHVGHODVREUDVFRQSUHYLDDXWRUL]DFLyQGHODGHSHQGHQFLD
x 6HRWRUJDUiXQDQWLFLSRGHGHOPRQWRWRWDOGHOFRQWUDWR
x /D H[SHULHQFLD \ FDSDFLGDG WpFQLFD GHEHUi VHU FRPSUREDGD PHGLDQWH HO FXUUtFXOXP YtWDH GH OD HPSUHVD \ D VX FULWHULR UHODFLRQDU ORV FRQWUDWRV GH REUD
HMHFXWDGRVGHQWURGHORV~OWLPRVWUHVDxRVDQH[DUFRSLDVLPSOHGHODVDFWDVGHHQWUHJDUHFHSFLyQWDQWRS~EOLFRVFRPRSULYDGRVTXHVHDQVLPLODUHVHQPRQWR\
FDUDFWHUtVWLFDVDODREUDTXHVHFRQFXUVDDVtWDPELpQGHEHUiLQGLFDUORVFRQWUDWRVGHREUDVTXHWHQJDQHQSURFHVRGHHMHFXFLyQDQH[DUFRSLDVLPSOHGHORV
FRQWUDWRVDXQTXHQRVHDQVLPLODUHVDODREUDGHOFRQFXUVR(QFDVRGHQRWHQHUFRQWUDWRVHQYLJRUGHEHUiPDQLIHVWDUORSRUHVFULWR
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
x
9,&725,$7$036$'(-81,2'(
35(6,'(17('(/68%&20,7(7(&1,&23$5$/$&2175$7$&,21'(2%5$638%/,&$6<6(59,&,265(/$&,21$'26&21/$60,60$6
,1*6$%$6&$0326$/02'29$5
58%5,&$
5
3DUDDFUHGLWDUODFDSDFLGDGILQDQFLHUDGHEHUiQSUHVHQWDURULJLQDO\FRSLDVLPSOHGHOD~OWLPDGHFODUDFLyQDQXDOGHO,PSXHVWR6REUHOD5HQWDRODGHOHMHUFLFLRILVFDO
LQPHGLDWRDQWHULRUVHJ~QVHDHOFDVRFRQODFHUWLILFDFLyQGHOSDJRGHOLPSXHVWRREDODQFHJHQHUDOGHODHPSUHVDDXGLWDGR\GLFWDPLQDGRSRUXQFRQWDGRUS~EOLFR
H[WHUQR UHJLVWUDGR DQWH OD 6HFUHWDUtD GH +DFLHQGD HQ HVWH VXSXHVWR GHEHUi SUHVHQWDU FRSLD GHO UHJLVWUR DQWH GLFKD 6HFUHWDUtD \ GH OD FpGXOD SURIHVLRQDO GHO
DXGLWRU H[WHUQR VDOYR HQ HO FDVR GH HPSUHVDV GH UHFLHQWH FUHDFLyQ ODV FXDOHV GHEHUiQ SUHVHQWDU ORV PiV DFWXDOL]DGRV D OD IHFKD GH SUHVHQWDFLyQ GH
ODSURSXHVWD
/RVUHTXLVLWRVJHQHUDOHVTXHGHEHUiQDFUHGLWDUORVLQWHUHVDGRVVRQ$3DUDSHUVRQDVItVLFDVRULJLQDO\FRSLDGHODLGHQWLILFDFLyQRILFLDOYLJHQWHFRQIRWRJUDItDHQ
ODTXHDSDUH]FDVXILUPD%3DUDSHUVRQDVPRUDOHVHVFULWRPHGLDQWHHOFXDOODSHUVRQDPRUDOPDQLILHVWHTXHVXUHSUHVHQWDQWHFXHQWDFRQIDFXOWDGHVVXILFLHQWHV
SDUD FRPSURPHWHU D VX UHSUHVHQWDGD PLVPR TXH FRQWHQGUi ORV GDWRV VLJXLHQWHV % 'H OD SHUVRQD PRUDO FODYH GHO 5HJLVWUR )HGHUDO GH &RQWULEX\HQWHV
GHQRPLQDFLyQRUD]yQVRFLDOGHVFULSFLyQGHOREMHWRVRFLDOGHODHPSUHVDUHODFLyQGHORVQRPEUHVGHORVDFFLRQLVWDVQ~PHUR\IHFKDGHODVHVFULWXUDVS~EOLFDV
HQODVTXHFRQVWHHODFWDFRQVWLWXWLYD\HQVXFDVRVXVUHIRUPDVRPRGLILFDFLRQHVVHxDODQGRQRPEUHQ~PHUR\FLUFXQVFULSFLyQGHOQRWDULRRIHGDWDULRS~EOLFR
TXHODVSURWRFROL]yDVLPLVPRORVGDWRVGHLQVFULSFLyQHQHO5HJLVWUR3~EOLFRGH&RPHUFLR\%'HOUHSUHVHQWDQWHQRPEUHGHODSRGHUDGRQ~PHUR\IHFKDGH
ORV LQVWUXPHQWRV QRWDULDOHV GH ORV TXH VH GHVSUHQGDQ ODV IDFXOWDGHV SDUD VXVFULELU OD SURSXHVWD VHxDODQGR QRPEUH Q~PHUR \ FLUFXQVFULSFLyQ GHO QRWDULR R
IHGDWDULR S~EOLFR TXH ORV SURWRFROL]y $VLPLVPR GHEHUi LQWHJUDU FRSLD VLPSOH GH LGHQWLILFDFLyQ RILFLDO YLJHQWH FRQ IRWRJUDItD GHO TXH VXVFULEH OD SURSXHVWD HQ
GRQGHDSDUH]FDVXILUPD
2ULJLQDOGHOFRPSUREDQWHGHSDJRH[SHGLGRSRUODFRQYRFDQWHRHQVXFDVRRULJLQDOGHOUHFLERGHSDJRTXHJHQHUDHO6LVWHPDFRPSUD1(7FRQHOVHOORGHOD
LQVWLWXFLyQEDQFDULDFRUUHVSRQGLHQWHTXHDFUHGLWHTXHKDVLGRHIHFWXDGRHOSDJRUHVSHFWLYR
6ROLFLWXG SRU HVFULWR LQGLFDQGR HO LQWHUpV GH SDUWLFLSDU HQ OD OLFLWDFLyQ 6L GRV R PiV HPSUHVDV VH DJUXSDQ SDUD SDUWLFLSDU WRGRV ORV UHTXLVLWRV GHEHUiQ VHU
SUHVHQWDGRVSRUFDGDXQRGHORVDVRFLDGRV\DVRFLDQWHVDGHPiVGHEHUiQSUHVHQWDUXQFRQYHQLRSDUWLFXODUGHDVRFLDFLyQPDQLIHVWDQGRHOQ~PHURGHOLFLWDFLyQ\
GHVFULSFLyQGHODREUDGHFRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORGHO5HJODPHQWRGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
(VFULWRHQHOTXHPDQLILHVWHHOGRPLFLOLRSDUDRtU\UHFLELUWRGRWLSRGHQRWLILFDFLRQHV\GRFXPHQWRVTXHGHULYHQGHORVDFWRVGHOSURFHGLPLHQWRGHFRQWUDWDFLyQ\
HQVXFDVRGHOFRQWUDWRUHVSHFWLYRPLVPRTXHVHUYLUiSDUDSUDFWLFDUODVQRWLILFDFLRQHVDXQODVGHFDUiFWHUSHUVRQDOODVTXHVXUWLUiQWRGRVVXVHIHFWRVOHJDOHV
PLHQWUDVQRVHxDOHRWURGLVWLQWR
/RVFULWHULRVJHQHUDOHVSDUDODDGMXGLFDFLyQGHOFRQWUDWRVHUiQXQDYH]KHFKDODHYDOXDFLyQGHODVSURSXHVWDVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVHOFRQWUDWRVHDGMXGLFDUi
GHHQWUHORVOLFLWDQWHVDDTXpOFX\DSURSXHVWDUHVXOWHVROYHQWHSRUTXHUH~QHFRQIRUPHDORVFULWHULRVGHDGMXGLFDFLyQHVWDEOHFLGRVHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQ
ODVFRQGLFLRQHVOHJDOHVWpFQLFDV\HFRQyPLFDVUHTXHULGDVSRUOD&RPLVLyQ(VWDWDOGHO$JXDGH7DPDXOLSDV\JDUDQWL]DVDWLVIDFWRULDPHQWHHOFXPSOLPLHQWRGHODV
REOLJDFLRQHVUHVSHFWLYDV6LUHVXOWDUHTXHGRVRPiVSURSRVLFLRQHVVRQVROYHQWHVSRUTXHVDWLVIDFHQODWRWDOLGDGGHORVUHTXHULPLHQWRVVROLFLWDGRVSRUOD&RPLVLyQ
(VWDWDO GHO $JXD GH 7DPDXOLSDV HO FRQWUDWR VH DGMXGLFDUi D TXLHQ SUHVHQWH OD SURSRVLFLyQ TXH VHD OD PiV FRQYHQLHQWH SDUD HO (VWDGR /D &RPLVLyQ (VWDWDO
GHO $JXD GH 7DPDXOLSDV HPLWLUi XQ GLFWDPHQ TXH VHUYLUi FRPR IXQGDPHQWR SDUD HO IDOOR HQ HO TXH VH KDUi FRQVWDU XQD UHVHxD FURQROyJLFD GH ORV DFWRV GHO
SURFHGLPLHQWRHODQiOLVLVGHODVSURSRVLFLRQHV\ODVUD]RQHVSDUDDGPLWLUODVRGHVHFKDUODV
/DVFRQGLFLRQHVGHSDJRVRQFRQHVWLPDFLRQHVTXHDEDUFDUiQXQPHVFDOHQGDULRPLVPDVTXHVHSDJDUiQXQDYH]VDWLVIHFKRVORVUHTXLVLWRVHVWDEOHFLGRVSDUD
VXWUiPLWHDORVYHLQWHGtDVQDWXUDOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDHQTXHVHKXELHUHQDXWRUL]DGRSRUHO5HVLGHQWHGH6XSHUYLVLyQGHOD&RPLVLyQ(VWDWDOGHO
$JXDGH7DPDXOLSDV
SDUWLFLSDFLyQ HQ OD &RPLVLyQ (VWDWDO GHO $JXD GH 7DPDXOLSDV XELFDGD HQ OD 7RUUH *XEHUQDPHQWDO -/3 R SLVR ERXOHYDUG 3Ui[HGLV %DOERD &LXGDG
9LFWRULD7DPSV
/DVIHFKDVGHHVWDFRQYRFDWRULDIXHURQDFRUGDGDVSRUOD6XEFRPLVLyQSDUDODOLFLWDFLyQGHREUDVS~EOLFDV
1LQJXQDGHODVFRQGLFLRQHVFRQWHQLGDVHQODFRQYRFDWRULDHQODVEDVHVGHODOLFLWDFLyQDVtFRPRHQODVSURSRVLFLRQHVSUHVHQWDGDVSRUORVOLFLWDQWHVSRGUiQVHU
QHJRFLDGDVRPRGLILFDGDVXQDYH]LQLFLDGRHODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHV
(VFULWRTXHPDQLILHVWHQRHQFRQWUDUVHHQORVVXSXHVWRVGHODUWtFXORGHOD/H\GH2EUDV3~EOLFDV\6HUYLFLRV5HODFLRQDGRVFRQODV0LVPDV
',$5,22),&,$/
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
*2%,(512'(/(67$'2'(9(5$&58='(,*1$&,2'(/$//$9(
',$5,22),&,$/
&20,6,21'(/$*8$'(/(67$'2'(9(5$&58=
&2192&$725,$38%/,&$1$&,21$/1R&$(9$)
&2192&$725,$

\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFRHQVXVDUWtFXORVIUDFFLyQ,IUDFFLyQ,\GHPiVDSOLFDEOHVGHOD/H\HQPHQFLyQHO*RELHUQRGHO(VWDGRGH9HUDFUX]GH
,JQDFLRGHOD/ODYHDWUDYpVGHOD&RPLVLyQGHO$JXDGHO(VWDGRGH9HUDFUX]FRQYRFDDODVSHUVRQDVItVLFDV\PRUDOHVTXHHVWpQHQSRVLELOLGDGHVGHSDUWLFLSDUHQOD
OLFLWDFLyQS~EOLFDGHFDUiFWHU QDFLRQDOSDUD ODDGTXLVLFLyQGHHTXLSRHOHFWURPHFiQLFR \ HOpFWULFRSDUD YDULDVORFDOLGDGHVGH ORVPXQLFLSLRVGH3iQXFR \0LQDWLWOiQ
9HUODLQYHUVLyQVHUiFXELHUWDFRQUHFXUVRVSURYHQLHQWHVGHO)RQGRGH'HVDVWUHV1DWXUDOHV)21'(1GHFRQIRUPLGDGFRQORVLJXLHQWH

1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
$FWRGHDSHUWXUD
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

MXQLR
MXQLR
MXQLR
MXQLR
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KRUDV
KRUDV
KRUDV
$'4/3

3DUWLGD &ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD

'RVHTXLSRVGHERPEHRJDVWRGHOSV&'7GHPWUVFRPSOHWRV

3*

&RQMXQWRGHERPEDVVXPHUJLEOHVGHOSV&'7GHPWVFRQPRWRU

3*

'RVHTXLSRVGHERPEHRWLSRWXUELQDYHUWLFDOJDVWRGHOSV<&'7GHPWVFRPSOHWRV

3*

%RPEDFHQWUtIXJDJDVWRGHOSV&'7GHPWVFRPSOHWRV

3*

'RVHTXLSRVGHERPEHRGHOWLSRWXUELQDYHUWLFDOJDVWRGHOSV&'7GHPWVFRPSOHWRV

3*

5HFXUVRVGHULYDGRVGHODGHFODUDWRULDGHGHVDVWUHQDWXUDOSURYRFDGRSRUHOSDVRGHO+XUDFiQ'HDQ
1RGHOLFLWDFLyQ
&RVWRGHODVEDVHV
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
$FWRGHDSHUWXUD
DGTXLULUEDVHV
DFODUDFLRQHV
\DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

MXQLR
MXQLR
MXQLR
MXQLR
KRUDV
KRUDV
KRUDV
&$(9$))21'(1 &RVWRHQFRPSUD1(7
$'4/3

3DUWLGD &ODYH&$%06
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD

%RPEDVXPHUJLEOHGHOSV&'70FDYROWVGHVDOLGD

(TXLSR

0RWRUHOpFWULFRVXPHUJLEOHWLSR80$DYROWV530

(TXLSR

'RVERPEDVVXPHUJLEOHVJDVWRGHOSV\&'7GHPWV

3*

,QWHUUXSWRUWHUPRPDJQpWLFRGH DPSYROWV

3]D

'RVWUDQVIRUPDGRUHVGHFRQWURODYROWV\WUHVFRQWDFWRUHVHOpFWULFRVDYROWV

3*

5HFXUVRV GHULYDGRV GH OD GHFODUDWRULD GH GHVDVWUH QDWXUDO SURYRFDGRV SRU OD RFXUUHQFLD GH OOXYLD H[WUHPD HO GtD GH VHSWLHPEUH GH DVt FRPR LQXQGDFLyQ
DWtSLFDGHODOGHVHSWLHPEUHGH
(QHOFDVRGHHTXLSRGHERPEHRORVSURYHHGRUHVGHEHUiQRIHUWDUFRQPRWRUHPERELQDEOHGHDOWDHILFLHQFLDFRQUHIDFFLRQHVHQHOPHUFDGRQDFLRQDO
x /DVEDVHVGHODOLFLWDFLyQVHHQFXHQWUDQGLVSRQLEOHVSDUDFRQVXOWD\YHQWDDSDUWLUGHODSXEOLFDFLyQGHODSUHVHQWHFRQYRFDWRULD\KDVWDHOGtDGHMXQLRGH
HQODVRILFLQDVGHOD&RPLVLyQGHO$JXDGHO(VWDGRGH9HUDFUX]VLWDHQDYHQLGD/i]DUR&iUGHQDVQ~PHURFRORQLD(O0LUDGRUHQOD&LXGDGGH;DODSD9HU
4XLQWD6HFFLyQ
-XHYHVGHMXQLRGH
FRQ Q~PHURWHOHIyQLFR H[WHQVLRQHV RID[ H[WHQVLyQ GHOXQHVDYLHUQHV HQXQKRUDULRGH DKRUDVR HQ,QWHUQHW
KWWSZZZFRPSUDQHWJREP[
'HFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRSRUHODUWtFXORGHOD/H\GH$GTXLVLFLRQHV$UUHQGDPLHQWRV\6HUYLFLRVGHO6HFWRU3~EOLFRODSUHVHQWHOLFLWDFLyQVHOOHYDUiD
FDERFRQUHGXFFLyQGHSOD]RVDXWRUL]DGRDWUDYpVGHRILFLRGHIHFKDGHMXQLRGH
/DIRUPDGHSDJRGHODVEDVHVVHUi(QODVRILFLQDVGHHVWDFRPLVLyQPHGLDQWHFKHTXHFHUWLILFDGRRGHFDMDH[SHGLGRFRQFDUJRDXQDLQVWLWXFLyQEDQFDULDD
IDYRUGHOD&RPLVLyQGHO$JXDGHO(VWDGRGH9HUDFUX]HQHIHFWLYR(QFRPSUD1(7PHGLDQWHHOSDJRHQEDQFRGHORVUHFLERVTXHJHQHUDHOVLVWHPDHOFXDO
GHEHUiQUHPLWLUDODFRQYRFDQWHYtDID[\7UDQVIHUHQFLDHOHFWUyQLFDRGHSyVLWRDIDYRUGHOD&RPLVLyQGHO$JXDGHO(VWDGRGH9HUDFUX]DODFXHQWDQ~PHUR
GHO %DQFR 6DQWDQGHU 6$ VLHQGR QHFHVDULR OD UHPLVLyQ GHO FRPSUREDQWH GH SDJR D OD FRQYRFDQWH YtD ID[ R DO FRUUHR HOHFWUyQLFR
WHVRUHUtD#FDHYJREP[DFRPSDxDGRGHVXVGDWRVILVFDOHVRILFLDOHVSDUDHIHFWRVGHIDFWXUDFLyQDPiVWDUGDUHOGtDGHMXQLRGH
/DVDFODUDFLRQHVDOFRQWHQLGRGHODVEDVHVODVGHEHUiVROLFLWDUHOSURYHHGRUSRUHVFULWRHQSDSHOPHPEUHWDGRDFRPSDxDGRGHFRSLDGHOFRPSUREDQWHGHSDJRGH
EDVHVDOGRPLFLOLRGHODFRQYRFDQWHDSDUWLUGHODFRPSUDGHODVEDVHV\KDVWDHOGtDGHMXQLRGHKDVWDODVKRUDVSDVDGDHVWDIHFKD\KRUDQRVH
UHFLELUiFRPXQLFDGRDOJXQR
/DMXQWDGHDFODUDFLRQHVVHHIHFWXDUiHQODVDODGHMXQWDVGHOD&RPLVLyQGHO$JXDGHO(VWDGRGH9HUDFUX]VLWDHQDYHQLGD/i]DUR&iUGHQDVQ~PHURFRORQLD
(O0LUDGRUHQOD&LXGDGGH;DODSD9HUFRQQ~PHURWHOHIyQLFRH[WHQVLRQHVRID[H[WHQVLyQHQODIHFKD\KRUDVHxDODGDHQOD
SUHVHQWHFRQYRFDWRULD
(ODFWRGHSUHVHQWDFLyQ\DSHUWXUDGHSURSRVLFLRQHVVHOOHYDUiDFDERHQHOKRUDULR\IHFKDVVHxDODGRVHQODSUHVHQWHFRQYRFDWRULDHQODVDODGHMXQWDVGHODV
RILFLQDVGHOD&RPLVLyQGHO$JXDGHO(VWDGRGH9HUDFUX]VLWDHQDYHQLGD/i]DUR&iUGHQDVQ~PHURFRORQLD(O0LUDGRUGHOD&LXGDGGH;DODSD9HUFRQ
Q~PHURWHOHIyQLFRH[WHQVLRQHVRID[H[WHQVLyQ
1RVHDFHSWDUiHOHQYtRGHSURSXHVWDVSRUVHUYLFLRSRVWDORGHPHQVDMHUtDRSRUPHGLRVUHPRWRVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFD
SDUWLFLSDFLyQ
$QWLFLSRVHRWRUJDUiHO
(OSOD]RGHHQWUHJDVHUiGHGtDVKiELOHVFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDGHILUPDGHOFRQWUDWR
/XJDU GH HQWUHJD OLEUH D SLVR HQ HO DOPDFpQ JHQHUDO GH OD &RPLVLyQ GHO $JXD GHO (VWDGR GH 9HUDFUX] VLWD HQ OD SULPHUD &HUUDGD GH OD DYHQLGD 0p[LFR VLQ
Q~PHURFRORQLD/D/DJXQLOOD;DODSD9HUHQKRUDULRGHDKRUDV\DKRUDVGHOXQHVDYLHUQHV
/DV FRQGLFLRQHV GH SDJR VHUiQ HQ PRQHGD QDFLRQDO SHVRV PH[LFDQRV GHQWUR GH ORV GtDV KiELOHV SRVWHULRUHV D OD HQWUHJD GH ORV ELHQHV \ SUHYLD
SUHVHQWDFLyQ GH IDFWXUD GHELGDPHQWH UHTXLVLWDGD D QRPEUH GH OD &RPLVLyQ GHO $JXD GHO (VWDGR GH 9HUDFUX] FRQ GRPLFLOLR HQ OD DYHQLGD /i]DUR &iUGHQDV
Q~PHURFRORQLD(O0LUDGRUGHOD&LXGDGGH;DODSDFyGLJRSRVWDO5)&&$(5
(VWHSURJUDPDHVGHFDUiFWHUS~EOLFRQRHVSDWURFLQDGRQLSURPRYLGRSRUSDUWLGRSROtWLFRDOJXQR\VXVUHFXUVRVSURYLHQHQGHORVLPSXHVWRVTXHSDJDQWRGRVORV
FRQWULEX\HQWHV(VWiSURKLELGRHOXVRGHHVWHSURJUDPDFRQILQHVSROtWLFRVHOHFWRUDOHVGHOXFUR\RWURVGLVWLQWRVDORVHVWDEOHFLGRV4XLHQKDJDXVRLQGHELGRGH
ORVUHFXUVRVGHHVWHSURJUDPDGHEHUiVHUGHQXQFLDGR\VDQFLRQDGRGHDFXHUGRFRQOD/H\DSOLFDEOH\DQWHODDXWRULGDGFRPSHWHQWH
(VWHSURJUDPDHVS~EOLFR\TXHGDSURKLELGRVXXVRFRQILQHVSDUWLGLVWDVRGHSURPRFLyQSHUVRQDO

$7(17$0(17(
;$/$3$9(5$'(-81,2'(
',5(&725*(1(5$/'(/$&20,6,21'(/$*8$'(/(67$'2'(9(5$&58=
3('520217$/92*20(=
58%5,&$
5
',$5,22),&,$/
x
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x
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-XHYHVGHMXQLRGH
4XLQWD6HFFLyQ
'(3$57$0(172'(5(&856260$7(5,$/(6<6(59,&,26
&2192&$725,$
2),&,$/,$0$<25'(/32'(5(-(&87,92'(/(67$'2'(<8&$7$1
)HFKDOtPLWHSDUD
-XQWDGH
9LVLWDD
3UHVHQWDFLyQGHSURSRVLFLRQHV\ $FWRGHDSHUWXUD
DGTXLULUEDVHV
DSHUWXUDWpFQLFD
HFRQyPLFD

1RKDEUiYLVLWD

KRUDV
KRUDV
'HVFULSFLyQ
&DQWLGDG
8QLGDGGHPHGLGD
6HUYLGRUGHUHG

(TXLSR
6HUYLGRUGHUHG

(TXLSR
6HUYLGRUGHUHG

(TXLSR
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3.3 NORMA Oficial Mexicana NOM-002-SSA3-2007, para La Organización, Funcionamiento e Ingeniería Sanitaria de Los Servicios de Radioterapia PDF

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Tomo DCLXIX

Mxico, D.F., jueves 11 de junio de 2009

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La aplicacin de los recursos federales a fines distintos de los pactados, y

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3x1 PARA MIGRANTES

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DELEGADA FEDERAL DE LA SEDESOL

ARQ. GERARDO ADOLFO PEREZ RETANA

DISTRIBUCION DE LA INVERSION Y METAS FEDERALES EJERCICIO FISCAL 2009

ESTADO DE: QUERETARO

PARA LOS PROGRAMAS SOCIALES DEL RAMO ADMINISTRATIVO 20 "DESARROLLO SOCIAL

ACUERDO DE COORDINACION PARA LA CONCURRENCIA DE RECURSOS FEDERALES Y ESTATALES

SECRETARIA DE DESARROLLO SOCIAL

Jueves 11 de junio de 2009

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PARA LOS PROGRAMAS SOCIALES DEL RAMO ADMINISTRATIVO 20 "DESARROLLO SOCIAL

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DISTRIBUCION DE LA INVERSION Y METAS FEDERALES Y ESTATALES EJERCICIO FISCAL 2009

ESTADO DE: QUERETARO

LOS PROGRAMAS SOCIALES DEL RAMO ADMINISTRATIVO 20 "DESARROLLO SOCIAL

ACUERDO DE COORDINACION PARA LA CONCURRENCIA DE RECURSOS FEDERALES Y ESTATALES PARA

SECRETARIA DE DESARROLLO SOCIAL

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3x1 PARA MIGRANTES

DESARROLLO DE ZONAS PRIORITARIAS

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ING. JUAN MANUEL ALCOCER GAMBA

ARQ. GERARDO ADOLFO PEREZ RETANA

ESTADO DE: QUERETARO

SECRETARIA DE DESARROLLO SOCIAL

Jueves 11 de junio de 2009

Nombre del municipio

Municipios de Alta Marginacin

Nombre del municipio

Municipios de Media Marginacin

Lugar que ocupa

Nombre del municipio

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Municipios de Baja Marginacin

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Nombre del municipio

Municipios de Muy Baja Marginacin