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Esto no puede continuar para siempre. Qu va a pasar una vez que se acabe? Mi visin
es que el estmulo no incita realmente la economa en el sentido de causar que se
reanude fuertemente por s misma. Cuando el crdito se frene, tambin lo va a hacer el
empuje a la economa. Esta visin es compartida por Martin Feldstein, un economista
conservador, antigua cabeza de la Oficina Nacional de Investigacin Econmica
(National Bureau of Economic Research), y miembro de su comit, que determina
cundo comienza y termina la recesin en EE.UU. l entiende los datos econmicos tan
bien o mejor que cualquier otro. Porque piensa que el estmulo no tiene efectos que
perduren, est prediciendo una nueva depresin una vez que el estmulo se termine.
Es la expansin estatal una solucin real, o podemos hablar de una nueva expansin
del capital ficticio?
Puede que logren salir de esta crisis, y evitar que la depresin sea verdaderamente
devastadora, empapelando las malas deudas con ms deuda an, como estn tratando de
hacer. Es como sacar una nueva deuda en una tarjeta de crdito para cancelar otra deuda
anterior. Esto ha tenido xito muchas veces anteriormente, por ejemplo durante la crisis
que comenz en Asia y se extendi a Rusia y Latinoamrica una dcada atrs. Quizs
tenga xito nuevamente, pero no apostara por eso -ni en contra, actualmente-. Los
problemas subyacentes, la cada de los precios de las viviendas y los instrumentos
financieros enormemente sobrevaluados no han desaparecido, y probablemente
empeoren salvo que la economa salga de la depresin de manera rpida y brusca. Y
existe todava una falta real de confianza en los mercados financieros, con lo cual un
evento negativo puede disparar un pnico como el que vimos el ltimo septiembre, o
algo peor, ya que esta vez no va a haber esperanzas de que el gobierno salve a la
economa.
Incluso si previenen tal crisis, y salen de la depresin, la expansin de la deuda estatal
no es una solucin en el sentido de una cura que va a disparar un nuevo boom, como el
que sigui a la Gran Depresin y la Segunda Guerra Mundial. Cada vez que la deuda es
empapelada con ms deuda, el problema se resuelve, pero slo hasta la prxima crisis.
Y como la deuda crece, cada crisis financiera parece ser peor que la anterior.
La nica solucin real dentro de los confines del capitalismo es lo que Marx y otros
llamaron la destruccin de capital, un componente principal de lo que es destruccin
masiva de capital ficticio. En otras palabras, va a tener que haber una fuerte cada en el
precio de los activos financieros, y el reconocimiento de que una gran parte de la
deuda no se va a pagar, causando bancarrotas masivas y quiebra de bancos. Si eso
sucede, va a ser tan barato invertir en un negocio, comparado a la ganancia que se va a
obtener, que la tasa de ganancia esperada se va a disparar. Esa es la base para un nuevo
boom. Por la experiencia de la Gran Depresin, los polticos no quieren que esto pase,
es demasiado riesgoso.
Si se necesita una destruccin masiva de capital para la recuperacin, una gran guerra
es un escenario posible?
pago de impuestos, como un porcentaje del capital actual avanzado (el costo histrico
del stock neto de capital fijo) entre el pozo de 1982 y el del 2001. Pero cuando los
bienes de capital se revalan retroactivamente, la tasa de ganancia parece haber
crecido slo un 37%.
Puede tambin estar sobreestimada la tasa de ganancia porque en la contabilidad
aparecen ganancias que no tienen plusvala como substancia real?
S, aunque en las mediciones de las ganancias de los EE.UU. que casi todos,
(incluyndome) utilizamos, se toman las ganancias clasificadas por el Bureau of
Economic Analysis (BEA) antes que las ganancias reportadas en los balances
empresarios. Estas casi eliminan el efecto directo del capital ficticio porque la BEA slo
cuenta las ganancia desde la produccin, las ganancias de capital (por venta y compra
de acciones) estoy casi seguro estn excluidas. Pero hay a veces efectos indirectos.
Estoy convencido que la enorme suba de la tasa de ganancia (para las corporaciones de
los EE.UU.) entre 2001 y el 2006 estuvo de alguna manera conectada a la creciente
sobrevaluacin de los activos hogareos y financieros, pero no estoy seguro de cmo
exactamente. Probablemente fue que la baja tasa de inters llev a la sobrevaluacin de
los activos, la suba en su valor fue tomada como si fueran aumentos reales en la
riqueza y esto gener un alza de inversiones y consumo, a su vez generando que las
ganancias vayan para arriba. Tambin, si se excluye el pago de intereses cuando se
habla de ganancias, la cada de las tasas de inters lleva a una suba de las ganancias.
Podramos estar viviendo una situacin similar a lo que pas en la dcada de 1920
previo a la crisis del 30? Despus de la cada de la tasa de ganancia a principios de los
20, tambin hubo una fuerte suba de la tasa de ganancia empujada por un alza de la
Bolsa, pero el Crack del 29 revel la situacin real.
Creo que la analoga entre principios y fines de la dcada del 20 y principio y fines del
2000-2010 es excelente. Estamos efectivamente viendo la expansin de una burbuja y el
crecimiento guiado por ella llegando a su fin. Pero los datos de ganancias del BEA no
van a reflejar esto, porque se abstrae de las prdidas en los valores de las acciones, as
como las ganancias.
Fred Moseley basa su conclusin de que la tasa de ganancia se recuper casi
completamente, en gran parte en la suba de la tasa de ganancia empujada por la burbuja
desde mediados de esta dcada hasta el 2007, incluso cuando est claro que esta
expansin fue una burbuja insostenible.
Cul es su respuesta a los planteos que centran el problema en las finanzas o en el
neoliberalismo?
Los problemas del sector financiero son, de hecho, la principal causa inmediata de la
crisis. Pero la gente a la cual te refieres para discutir sostiene que la crisis es distinta y
separable de cualquier problema subyacente dentro de la produccin capitalista. Creo,
de todos modos, que la crisis financiera es resultado de un estancamiento de largo plazo