MTODOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN

1. CONCEPTO DE PROYECCIN INVERSIN:

Propuesta econmica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de
recursos disponibles: humanos, materiales y tecnolgicos, entre otros.
Documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten a diversos
usuarios evaluar determinando el costo-beneficio, si la idea de inversin es viable,
realizable y se obtendrn rendimientos.
Todo proyecto de inversin genera efectos o impactos de naturaleza diversa,
directos, indirectos, externos e intangibles. Estos ltimos rebasan con mucho las
posibilidades de su medicin monetaria y sin embargo no considerarlos resulta
pernicioso por lo que representan en los estados de nimo y definitiva satisfaccin
de la poblacin beneficiaria o perjudicada.
Responde a una decisin sobre el uso de recursos con el fin de incrementar,
mantener o mejorar la produccin de bienes o la prestacin de servicios.
Un Proyecto de Inversin debe cumplir con las caractersticas de ser una
intervencin limitada en el tiempo que implique la aplicacin de recursos pblicos
con el fin de ampliar, mejorar y modernizar la capacidad productora de bienes o
prestadora de servicios, cuyos beneficios son independientes de los de otros
proyectos.

2. IMPORTANCIA DE LA EVALUACIN DE PROYECTOS DE

INVERSIN:
En esta etapa se evala el proyecto por medio de diferentes mtodos
cuantitativos.
Es importante que el diseo este bien estructurado entendible para diferentes
instancias, con ideas claras y sistematizadas que permitan reflejar en situaciones,
condiciones y nmeros reales del proyecto.
Culmina dicha evaluacin comparando los resultados de los diferentes mtodos
Ponderados con la importancia relativa que los expertos le asignen a cada uno. Se

escoge el que mejor califique.

3. OBJETIVOS:
El alumno analizar las tcnicas de evaluacin de proyectos de inversin para la
utilizacin ptima de los recursos financieros; as como aplicar las tcnicas que le
permitan la integracin de la informacin requerida para la toma de decisiones.
Determinar si el proyecto de inversin es aceptable o no.
Establecer barreras para juzgar la bondad de dicho proyecto.
Evaluar su pronta recuperabilidad y rendimiento.
4. MTODOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN
No consideran valor del dinero en el tiempo:
Perodo de recuperacin (PR). Su objetivo es determinar el tiempo en
que se recupera la inversin.

Forma de clculo:
A. Los flujos de ingresos son uniformes:
Se divide el valor de la inversin entre los flujos de ingresos anuales.
B. Los flujos de ingresos no son uniformes:
Se suman los flujos que se espera sean generados a travs de los aos hasta que
igualen la inversin.
Tasa de rendimiento contable (TRC): Considera utilidades y no flujo de
efectivo, concluyendo que la contabilidad es sobre base acumulativa e incluye
ajustes por gastos devengados, depreciaciones y amortizaciones.
Forma de clculo:
A. Dividendo las utilidades anuales netas que se espera se rindan en promedio,
durante la vida del proyecto entre el valor promedio de la inversin.
B. El denominador se determinara sumando a la inversin inicial el valor de
desecho y dividiendo esta suma entre dos.
C. Si no hubiera valor de desecho bastar con dividir la inversin inicial entre dos.
D. En caso de que hubiera capital de trabajo formando parte de la inversin, se
aadir al promedio de inversin en activos fijos para determinar el valor del
denominador.

Consideran valor del dinero en el tiempo:

4.1 VALOR ANUAL NETO (VAN).

Descuenta los flujos a la tasa mnima (trema) y le resta la inversin necesaria para
el proyecto. Si la diferencia es positiva el proyecto puede resultar atractivo.
Conocido bajo distintos nombres, es uno de los mtodos ms aceptados (por no
decir el que ms).
Por Valor Actual Neto de una inversin se entiende la suma de los valores
actualizados de todos los flujos netos de caja esperados del proyecto, deducido el
valor de la inversin inicial.
Si un proyecto de inversin tiene un VAN positivo, el proyecto es rentable. Entre
dos o ms proyectos, el ms rentable es el que tenga un VAN ms alto. Un VAN
nulo significa que la rentabilidad del proyecto es la misma que colocar los fondos
en l invertidos en el mercado con un inters equivalente a la tasa de descuento
utilizada. La nica dificultad para hallar el VAN consiste en fijar el valor para la
tasa de inters, existiendo diferentes alternativas.
Como ejemplo de tasas de descuento (o de corte), indicamos las siguientes:
a) Tasa de descuento ajustada al riesgo = Inters que se puede obtener del dinero
en inversiones sin riesgo (deuda pblica) + prima de riesgo).
b) Coste medio ponderado del capital empleado en el proyecto.
c) Coste de la deuda, si el proyecto se financia en su totalidad mediante prstamo
o capital ajeno.
d) Coste medio ponderado del capital empleado por la empresa.
e) Coste de oportunidad del dinero, entendiendo como tal el mejor uso alternativo,
incluyendo todas sus posibles utilizaciones.
La principal ventaja de este mtodo es que al homogeneizar los flujos netos de
Caja a un mismo momento de tiempo (t=0), reduce a una unidad de medida
comn cantidades de dinero generadas (o aportadas) en momentos de tiempo

diferentes. Adems, admite introducir en los clculos flujos de signo positivos y

negativos (entradas y salidas) en los diferentes momentos del horizonte temporal
de la inversin, sin que por ello se distorsione el significado del resultado final,
como puede suceder con la T.I.R.
Dado que el V.A.N. depende muy directamente de la tasa de actualizacin, el
punto dbil de este mtodo es la tasa utilizada para descontar el dinero (siempre
discutible). Sin embargo, a efectos de homogeneizacin, la tasa de inters
elegida har su funcin indistintamente de cual haya sido el criterio para fijarla.
El V.A.N. tambin puede expresarse como un ndice de rentabilidad,
llamado Valor neto actual relativo, expresado bajo la siguiente frmula:
V.A.N. de la inversin/Inversin
O bien en forma de tasa (%): V.A.N. de la inversin x100/Inversin

4.2 TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR).

ndice, medida de equivalencia o base de comparacin capaz de resumir las
diferencias de importancia que existe entre las alternativas de inversin. Est
definida como la tasa de inters que reduce a cero el valor presente, el valor
futuro, o el valor anual equivalente de una serie de ingresos y egresos.
Se denomina Tasa Interna de Rentabilidad (T.I.R.) a la tasa de descuento que
hace que el Valor Actual Neto (V.A.N.) de una inversin sea igual a cero. (V.A.N.
=0).
Este mtodo considera que una inversin es aconsejable si la T.I.R. resultante es
igual o superior a la tasa exigida por el inversor, y entre varias alternativas, la ms
conveniente ser aquella que ofrezca una T.I.R. mayor.
Las crticas a este mtodo parten en primer lugar de la dificultad del clculo de la
T.I.R. (hacindose generalmente por iteracin), aunque las hojas de clculo y las
calculadoras modernas (las llamadas financieras) han venido a solucionar este
problema de forma fcil.
Tambin puede calcularse de forma relativamente sencilla por el mtodo de
interpolacin lineal.

Pero la ms importante crtica del mtodo (y principal defecto) es la inconsistencia

matemtica de la T.I.R. cuando en un proyecto de inversin hay que efectuar otros
desembolsos, adems de la inversin inicial, durante la vida til del mismo, ya sea
debido a prdidas del proyecto, o a nuevas inversiones adicionales.
La T.I.R. es un indicador de rentabilidad relativa del proyecto, por lo cual cuando
se hace una comparacin de tasas de rentabilidad interna de dos proyectos no
tiene en cuenta la posible diferencia en las dimensiones de los mismos. Una gran
inversin con una T.I.R. baja puede tener un V.A.N. superior a un proyecto con
una inversin pequea con una T.I.R. elevada.

Valor anual equivalente. Con el mtodo del valor anual equivalente,

todos los ingresos y gastos que ocurren durante un periodo son
convertidos a una anualidad equivalente (uniforme). Cuando dicha
anualidad es positiva, entonces es recomendable que el proyecto sea
aceptado.

Valor Actual Neto:

Valor presente de inversin Cantidad mxima que una compaa estara

dispuesta a invertir en un proyecto.

Valor presente neto Diferencia entre el valor presente de los flujos y el

valor de la inversin.

Forma de clculo:

VPN= Valor presente neto

So = Inversin Inicial
St = Flujo de efectivo neto del periodo t
n = Nmero de periodos de vida del proyecto i = Tasa de recuperacin mnima
atractiva (TREMA)

Ejemplo:
Supongamos los siguientes gastos y productos: prdida en venta de mobiliario $
20 000.00, prdida en venta de acciones y valores $ 6 000.00, comisiones
cobradas
$
2
000.00
y
dividendos
cobrados
$
4
000.00.

4.3 RELACIN DE COSTO-BENEFICIO

Es una disciplina formal (tcnica) a utilizarse para evaluar, o ayudar a evaluar, en
el caso de un proyecto o propuesta, que en s es un proceso conocido como
evaluacin de proyectos; o
Un planteamiento informal para tomar decisiones de algn tipo, por naturaleza
inherente a toda accin humana.
Bajo ambas definiciones, el proceso involucra, ya sea explcita o implcitamente,
un peso total de los gastos previstos en contra del total de los beneficios previstos
de una o ms acciones con el fin de seleccionar la mejor opcin o la ms rentable.
Muy relacionado, pero ligeramente diferentes, estn las tcnicas formales que
incluyen anlisis costo-eficacia y anlisis de la eficacia del beneficio.
El costo-beneficio es una lgica o razonamiento basado en el principio de obtener
los mayores y mejores resultados al menor esfuerzo invertido, tanto por
eficiencia tcnica como por motivacin humana. Se supone que todos los hechos
y actos pueden evaluarse bajo esta lgica, aquellos dnde los beneficios superan
el costo son exitosos, caso contrario fracasan.
4.4 RECUPERACIN DEL CAPITAL:
Cuando se realiza una operacin de transferencia de bien mueble o inmueble

dentro del territorio peruano por parte de una persona no domiciliada, se est
generando una renta de fuente peruana, motivo por el cual el sujeto no domiciliado
se encuentra sujeto al pago del Impuesto a la Renta por dicha renta.
El problema que puede presentarse en este caso es poder determinar sobre qu
base se debe determinar la retencin por el ingreso generado en la operacin de
transferencia, si sobre el total del ingreso o por la diferencia entre el valor de venta
y el costo de adquisicin.
Existe la figura denominada recuperacin de capital invertido, la cual permite
realizar el descuento del valor de compra y por ende determinar un menor pago
del Impuesto a la Renta. El objetivo del presente informe es poder identificar dicha
figura y observar cuando es aplicable.
CONCLUSIONES:
La evaluacin de proyectos de inversin tiene como finalidad, analizar la
conveniencia o inconveniencia en el uso de recursos destinados a la ejecucin de
un proyecto, dirigido a la solucin de un problema o a la satisfaccin de
necesidades. Los criterios que se utilicen deben garantizar, la eficiencia financiera,
econmica, social y ambiental. La aceptacin de un proyecto no debe ajustarse
al empleo de un criterio de decisin en particular, deben utilizarse varios de ellos
para hacer ms precisa la decisin.
La evaluacin de un proyecto, tiene por objeto determinar los impactos que el
mismo producir para diferentes personas naturales o jurdicas, quienes son los
interesados en su ejecucin y operacin. Un proyecto del sector productivo,
interesa principalmente al inversionista, promotor del mismo, pero tambin
interesa al gobierno para determinar si es conveniente para la economa nacional
y saber cul es el impacto que produce en los diferentes sectores de la sociedad.
El mtodo desarrollo en este trabajo, permite constatar que es posible y
conveniente a los fines de seleccionar una alternativa de inversin, considerar los
aspectos subjetivos o de naturaleza intangible as como los objetivos o calculables
en trminos monetarios como son los diferentes conceptos de costos asociados a
las inversiones.
BIBLIOGRAFA:
Anlisis y evaluacin de proyectos de inversin Ral Coss Bu 2002
Gallardo, Juan, Preparacin y evaluacin de proyectos, MEXICO, 1998
Van Horne, James, Fundamentos de administracin financiera, Mxico, Pearson
Education (11eva edicin) 2002