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605
Miraflores, Lima 18
Per
www.class.pe

FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO

Telefnica del Per S.A.A.

Analista: Solanschel Garro P.
sgarro@class.pe

Sesin de Comit N 43/2014: 14 de noviembre del 2014

Informacin Financiera al 30 de junio del 2014

Telefnica del Per S.A.A. (TdP) es una empresa subsidiaria de Telefnica S.A. de Espaa, que se dedica a la prestacin de toda clase de servicios
de telecomunicaciones a nivel nacional, presentando una posicin de liderazgo en el mercado peruano en negocios de telefona fija, servicios de
telefona mvil, telefona pblica y rural, telefona de larga distancia, Internet y manejo de datos, as como en las operaciones que desarrollan sus
subsidiarias (principalmente, televisin por suscripcin).

Clasificaciones Vigentes
Solvencia
Acciones Comunes Clase B
Acciones Comunes Clase C
Cuarto Programa de Papeles Comerciales
Cuarto Programa de Bonos Corporativos
Quinto Programa de Bonos Corporativos
Sexto Programa de Bonos Corporativos
Perspectivas
FUNDAMENTACION
Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas a los
instrumentos financieros emitidos por TdP se fundamentan
en:
Su posicin preponderante en el mercado local de
telecomunicaciones, que la ubican como la empresa lder
en la prestacin de este tipo de servicios, tanto por sus
operaciones directas, como por las realizadas por sus
subsidiarias.
El incremento permanente en la base de clientes y de
accesos en servicios, apoyados por una estrategia
comercial enfocada en productos de mayor valor, de
mejor calidad y de mayor nivel tecnolgico, realizada en
base a inversiones de infraestructura y de expansin de
red y de servicios.
La capacidad de innovacin con que cuenta, permitiendo
la diversificacin en todos sus productos para obtener
adecuados niveles de integracin y de
complementariedad.
Su estructura financiera y operativa, que garantiza una
alta flexibilidad en la gestin de recursos para adecuarse
a estndares de endeudamiento y de solvencia,
requeridos por la Casa Matriz.
La positiva tendencia en los niveles de endeudamiento y
cobertura, logrados a partir de la reduccin de la deuda
con terceros y de la gestin de recursos propios para
financiar sus necesidades de fondeo.
El compromiso con el mercado peruano de
telecomunicaciones, y sus estndares de cumplimiento
de la regulacin vigente, lo que se observa a partir de los

AAA
1ra.
1ra.
CLA-1+
AAA
AAA
AAA
Estables
niveles de inversin en infraestructura desde el inicio de
sus operaciones en el Per, a junio del 2014 ha
registrado gastos de inversin alrededor de US$ 7,985
millones, lo que contribuye en la mejora de los resultados
en cuanto a indicadores de rentabilidad, eficiencia y
solvencia.
Resumen Financiero
Miles de nuevos soles, ajustados a valores constantes de junio del 2014
Dic.2012
Dic.2013 Jun.2014
Ventas netas
8,347,328
8,891,680 4,582,839
Resultado operacional
1,687,299
1,803,060
992,361
Flujo depurado
2,720,936
2,766,873 1,459,064
Gastos financieros
(330,174)
(370,161) (109,397)
Resultado no operacional
(292,844)
(343,303)
(98,522)
Utilidad neta
819,452
820,710
598,472
Total Activos
Disponible
Deudores
Activo Fijo
Total Pasivos
Deuda Financiera
Patrimonio Neto + Int.Minorit.

11,108,614
699,985
1,118,951
5,560,483
6,406,750
2,964,960
4,701,864

Result. Operacional / Ventas

Utilidad Neta / Ventas

20.21%
9.82%

20.28%
9.23%

21.65%
13.06%

Flujo depurado / Activos Prom.

Rentabilidad / Patrimonio Prom.

26.24%
19.08%

25.75%
16.14%

26.76%
21.38%

0.58

0.58

0.72

Liquidez corriente

11,695,063 11,579,621
722,734
548,649
1,159,109 1,015,612
5,680,074 5,701,964
6,225,112 5,855,004
2,517,016 2,291,883
5,469,951 5,724,617

Pasivos / Patrimonio
1.36
1.14
Deuda Financiera / Patrimonio
0.63
0.46
% de Pasivos de corto plazo
60.01%
67.20%
Deuda Financiera / Ebitda
0.99
0.84
ndice de Cobertura Histrica
17.50
20.60
Las cifras han sido ajustadas a valores constantes al 30.06.2014

1.02
0.40
57.21%
0.73
26.46

 La estabilidad de la estructura directriz y orgnica, donde

los cambios buscan adecuarse permanentemente a la
mejor gestin corporativa posible.
El respaldo tcnico, operativo y financiero proporcionado
por la matriz, Telefnica de Espaa, empresa que lidera
uno de los principales grupos internacionales en el
negocio de telecomunicaciones, siendo el sexto a nivel
mundial en trminos de capitalizacin burstil, y el primer
operador europeo integrado y con slida presencia en
Latinoamrica.
Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas tambin
toman en cuenta factores adversos, tales como:
La intensa competencia existente en el mercado local en
trminos de tarifas, de productos y de alternativas
tecnolgicas define una necesidad permanente de
inversin en cuanto a tecnologa y al desarrollo de
productos para cada segmento de la poblacin.
Los elevados niveles de regulacin existentes en el
mercado de telecomunicaciones respecto a la mayora
de los negocios en que se desenvuelven TdP y sus
subsidiarias.
La posibilidad de ocurrencia de ciclos econmicos
negativos en la economa nacional.
La disminucin de clientes, originada por los
planteamientos y las ofertas de las empresas de
telecomunicaciones que existen en el mercado (Claro,
Bitel y Entel), adems de los nuevos operadores mviles
virtuales que se estiman ingresarn en el ao 2015.
TdP se ha posicionado como el principal operador en el
sector de telecomunicaciones, ya sea directamente, o a
travs de sus subsidiarias, el cual se caracteriza por una
fuerte competencia y por altos niveles regulatorios en cuanto
a las condiciones del servicio ofrecido y a las tarifas
involucradas.
Esto ltimo, sumado a los constantes cambios e
innovaciones tecnolgicos y a las nuevas alternativas de
comunicacin, ha influido en la disminucin de los ingresos
generados por los negocios tradicionales (telefona fija,
pblica y larga distancia), lo que ha sido compensado por los
ingresos en otros negocios (principalmente, mvil, internet y
datos), gracias a la diversificacin operativa e integracin de
negocios corporativos.
La estructura operativa de TdP y de sus subsidiarias se
respalda por el manejo corporativo del Grupo en el Per, que
permite obtener sinergias en cuanto a gestin administrativa,
a operaciones conjuntas y a gestin estratgica, alineados
con los objetivos locales y los del Grupo a nivel internacional.
Su capacidad y flexibilidad financiera, en los ltimos aos se
ha puesto de manifiesto con la disminucin del nivel de

EMPRESAS CORPORATIVAS

deuda, la generacin de recursos propios y por mantener

niveles holgados de fondos disponibles para afrontar
requerimientos de inversin propios o los que pudieran
requerir sus vinculadas o Casa Matriz.
En este sentido, TdP y sus subsidiarias han reducido la
deuda financiera en 53.03% a valores constantes, respecto a
lo registrado en el ao 2009, donde se mostr uno de los
niveles ms altos de deuda de la empresa, llegando
actualmente a un nivel de endeudamiento financiero de 0.40
veces con respecto a su patrimonio, con un mejor perfil de
riesgo y con mayor capacidad de cobertura del servicio de
deuda.
Esto se ha dado sin afectar los niveles de inversin en
infraestructura, en ampliacin de la red y en mejora
tecnolgica, que en el ltimo ejercicio se ha mantenido en
niveles similares a los de ejercicios anteriores, acumulando
inversiones en infraestructura cercanos a US$ 7,985
millones, desde el ingreso del Grupo Telefnica al pas hasta
el cierre del primer semestre del 2014.
TdP cuenta con el respaldo tecnolgico, operativo y
patrimonial del Grupo Telefnica de Espaa, uno de los
conglomerados de telecomunicacin ms importantes a nivel
internacional. La diversificacin de ingresos a nivel mundial
de Telefnica y la slida presencia del grupo en
Latinoamrica, han permitido mitigar el impacto de la crisis
financiera que afecta a la zona Euro y adecuar sus
resultados financieros a los planes financieros previstos.
A junio del 2014, TdP continua con tendencia positiva en sus
ingresos y en la generacin de resultados operativos, lo cual
se refleja positivamente en la utilidad neta con un incremento
de 41.66% respecto a junio del 2013 (S/. 598.47 millones vs
S/. 422.47 millones).
La utilidad de libre disponibilidad del periodo se mantiene
como resultados acumulados, con el fin de fortalecer el
respaldo patrimonial y contar con importantes recursos
disponibles para futuros requerimientos.
PERSPECTIVAS
Las perspectivas de las categoras de clasificacin de los
instrumentos de TdP son estables basadas en: posicin de
liderazgo en el mercado, diversificacin y
complementariedad de los negocios del grupo, tendencia
positiva en sus ingresos y situacin financiera, eficiencia en
gestin y sinergias corporativas del Grupo Telefnica,
reduccin en cuanto a niveles de endeudamiento e
incremento de fondos disponibles, renovacin de las
diferentes licencias de Concesin de TdP y sus subsidiarias,
absorcin de Telefnica Mviles y adecuados niveles de
inversin que manejan.

Telefnica del Per Junio 2014

1. Descripcin de la Empresa.
Telefnica del Per S.A.A. (TdP) es una subsidiaria de
Telefnica, S.A., de Espaa, que fue creada a partir de la
adquisicin por parte de Telefnica Per Holding S.A.C.
(subsidiaria de Telefnica Internacional S.A. -TISA), de las
acciones en poder del Estado Peruano en Compaa
Peruana de Telfonos S.A. (CPT) y de la Empresa
Nacional de Telecomunicaciones S.A. (Entel Per),
empresas en las que pas a tener una posicin mayoritaria
en el ao 2000, directamente o a travs de otras empresas
del grupo.
CPT se cre en 1920 con el objetivo de prestar servicios de
telefona local en Lima, mientras que Entel Per se cre en
1969 para prestar servicios de telefona local fuera de Lima,
as como servicios de larga distancia nacional e
internacional.
TdP es la empresa holding de las principales empresas que
forma parte del Grupo Telefnica en el Per, entre ellas,
Telefnica Mviles S.A. (99.99% de su capital social),
principal operador del servicio de telefona mvil en el Per
(con una participacin de mercado de 56% a marzo del
2014).
Telefnica Mviles surgi a partir de la fusin de Telefnica
Mviles S.A.C. y de Comunicaciones Mviles de Per S.A.,
la primera dedicada a brindar el servicio de telefona mvil
en el Per desde el ao 2000, y la segunda que corresponde
a las operaciones de BellSouth Per S.A. adquiridas como
parte de la compra de las operaciones en Latinoamrica de
BellSouth por el Grupo Telefnica.
A partir del 2011, el Grupo se plante un proceso de
integracin de operaciones fija, mvil, televisin pagada,
internet, entre otras, con el fin de afrontar de manera ms
eficiente la demanda de sus clientes. Por tal motivo, en
Juntas Generales de Accionistas realizadas en octubre del
2011 en cada empresa involucrada, se aprobaron los
procesos de fusin de TdP con Telefnica Mviles,
Telefnica Multimedia S.A.C. y Star Global Com S.A.C., en
donde TdP participa como empresa absorbente. En su
oportunidad, las fusiones estuvieron condicionadas a la
aprobacin por parte el Ministerio de Transportes y
Telecomunicaciones respecto a la transferencia de las
licencias de operacin, concesiones y permisos de los
diferentes servicios que ofrecen las empresas a ser
absorbidas a favor de TdP.
Dada la participacin mayoritaria de TdP en Telefnica
Mviles S.A., en Telefnica Multimedia S.A.C. y Star Global
Com S.A.C. (99.99% en los tres casos), la fusin no implica
cambios patrimoniales significativos. En julio del 2014 el
MTC aprob, a travs de la Resolucin Viceministerial N
461-2014-MTC/03, la transferencia de las concesiones de
titularidad de Telefnica Mviles S.A. y la transferencia de
EMPRESAS CORPORATIVAS

las asignaciones de espectro radioelctrico asociados a

dichas concesiones a favor de TdP. En ese sentido en
setiembre del 2014, se celebr la Junta General de
Accionistas, en la cual se aprob la fusin por absorcin de
Telefnica Mviles S.A. por Telefnica del Per S.A.A. con
efectividad desde el 01 de octubre del 2014.
a. Propiedad
TdP es subsidiaria de Telefnica S.A, empresa holding del
Grupo Telefnica a nivel internacional, que directa e
indirectamente posee 98.48% del capital social de TdP.
Al 31 de agosto del 2014, el capital social de TdP est
conformado por 3,347.3 millones de acciones comunes
ntegramente suscritas y pagadas, a un valor nominal de S/.
0.86 cada una.
Accionistas Comunes
Telefnica Latinoamrica Holding S.L.
Latin America Cellular Holding B.V.
Otros accionistas
Total

Clase
B
B
ByC

%
50.180
48.308
1.512
100.000

Desde diciembre del 2012, el principal accionista de TdP es

Telefnica Latinoamrica Holding S.L. (TLH), luego de
adquirir la participacin accionaria de Telefnica
Internacional, S.A. y Telefnica, S.A. (que a su vez, son
accionistas en porciones iguales de TLH). TLH ha sido
creada para simplificar la estructura societaria del Grupo y
agrupar los activos en Per, Chile, Colombia y Mxico.
b. Grupo Econmico Telefnica
El Grupo Econmico Telefnica es uno de los operadores
integrados de telecomunicacin ms grande a nivel mundial,
con presencia en Europa y en Latinoamrica con un alto
perfil internacional, pues a junio del 2014 ms de 75% de
sus negocios son generados fuera de Espaa (52% en
Latinoamrica, 25% en Espaa y 23% en el resto de
Europa). Sus operaciones son administradas bajo un
modelo de gestin regional e integrado en todas sus
actividades, alcanzando a junio del 2014 un total 249.4
millones de accesos mviles (de los cuales 74.2 millones de
accesos son Smartphone), 18.2 millones de accesos de
datos e internet, 4.2 millones de accesos de televisin de
pago y 37.5 millones de telefona fija.
Telefnica ocupa la sexta posicin en el sector de
telecomunicaciones a nivel mundial en cuanto a
capitalizacin burstil se refiere, la primera como operador
europeo integrado, y la decimonovena en el ranking
Eurostoxx 50, que agrupa las mayores compaas de la zona
Euro.
Telefnica cuenta con los ratings crediticio otorgado por las
agencias internacionales como S&P, Moodys y Fitch, siendo
Telefnica del Per Junio 2014

las ltimas actualizaciones de mayo del 2014, octubre del

2012 y junio del 2012, respectivamente.
S&P
Moody's
Fitch

Largo Plazo
BBB
Baa2
BBB+

Corto Plazo
A-2
P-2
F-2

Perspectiva
Estable
Negativa
Negativa

En febrero del 2014 se ha definido un nuevo modelo

organizativo del Grupo Telefnica, orientado totalmente al
cliente y que incorpora la oferta digital en el foco de las
polticas comerciales, dndole ms visibilidad a las
operadoras locales.
En este marco, se han creado dos direcciones: (i) la
Direccin General Comercial Digital, que tiene bajo su
responsabilidad propiciar el crecimiento de los ingresos; y (ii)
la Direccin General de Recursos Globales, enfocada en la
gestin de costos. Ambas Direcciones Generales reportan
directamente al Consejero Delegado (COO), as como a las
operadoras locales: Espaa, Brasil, Alemania, Reino Unido y
Latinoamrica (sin incluir Brasil).
El nuevo modelo integra las actividades desarrolladas hasta
ese momento por Telefnica Europa, Telefnica
Latinoamrica y Telefnica Digital en el Centro Corporativo
Global, simplificando as la organizacin.
Actualmente, la estructura del Grupo Telefnica se
encuentra conformado por: (i) Telefnica, S.A.; (ii) las
cabeceras de Grupo de las lneas de negocio explotadas por
empresas locales (Telefnica, S.A., Telefnica Latinoamrica
Holding S.L. Telefnica Internacional S.A. y Latin America
Cellular Holding BV); (iii) Telefnica del Per S.A.A. y
Telefnica Gestin de Servicios Compartidos Espaa S.A.
(empresas controladas directa e indirectamente por
Telefnica. S.A.); (iv) las filiales de stas (Servicios Globales
de Telecomunicaciones, Telefnica Servicios Comerciales).
El Grupo Telefnica cuenta con alianzas estratgicas e
industriales para su operacin en Italia (con Telecom Italia) y
en China (con China Unicom).
A partir del ejercicio 2012, el Grupo Telefnica inici un
proceso de reestructuracin de activos que ha permitido
mejorar la flexibilidad financiera, disminuir su deuda a niveles
conservadores y plazos ms largos, y mejorar su capacidad
de generacin de caja, todo ello con base a un plan que se
ha cumplido exitosamente y que ha incluido la venta de
algunos activos (venta del negocio CRM Atento, 23.2% de su
filial de negocio en Alemania, el negocio fijo residencial en el
Reino Unido, la reduccin de su participacin en China
Unicom, 40% de su participacin en los negocios de
Centroamrica, 65.9% de su participacin en el negocio de
Repblica Checa realizada en enero del 2014, venta total del
negocio en Irlanda realizada en julio del 2014, entre otros).
El Grupo Telefnica opera diversas marcas que son
EMPRESAS CORPORATIVAS

gestionadas de manera corporativa, teniendo en cuenta sus

alcances especficos. La marca Telefnica es utilizada
institucionalmente para representar relaciones corporativas y
operaciones filantrpicas (Fundacin Telefnica y
compromisos de sostenibilidad). Por otro lado, se manejan
tres marcas comerciales: Movistar para las operaciones en
Espaa y Latinoamrica, Vivo para sus operaciones en
Reino Unido y Alemania, y O2 para sus operaciones en
Brasil. Adems, el Grupo cuenta con varias marcas
especialistas enfocadas en actividades concretas, tales
como Wayra, Tuenti, Terra, entre otras.
Grupo Telefnica - Principales cifras
2011
Accesos (miles)
Telefona Fija
Telefona Mvil
Datos e Internet
TV por suscripcin
Mayoristas

40,119
238,749
19,134
3,310
5,296

2012
40,003
247,347
19,403
3,336
5,731

2013 Jun.2014
39,339
254,717
19,102
3,602
6,359

37,544
249,429
18,168
4,192
6,439

Resultados financieros consolidados (MM de euros)

Ingresos
62,837
62,356
57,061
Resultado Operativo
10,064
10,798
9,450
Resultado Neto
5,403
3,928
4,593
Activo total
129,623
129,773
118,862
Pasivo total
102,241
102,112
91,380
Patrimonio
27,382
27,661
27,482

24,957
3,892
1,903
117,439
89,703
27,736

Fuente: Telefnica, S.A.

c. Estructura administrativa y rotacin del personal

La conformacin del Directorio y de la Plana Gerencial de la
compaa responde a la estructura global del Grupo
Telefnica, basada en un modelo que simplifica su visin de
los mercados y aprovecha las ventajas de operar en gran
escala, para administrarse como una compaa regional, de
gestin conjunta, reforzando la orientacin hacia sus
clientes.
En el caso peruano, Telefnica Internacional brinda servicios
de asesoras y consultoras de profesionales y tcnicos a
TdP. Asimismo, algunas de las funciones de las empresas
del Grupo en el Per se gestionan a nivel corporativo, ya sea
desde TdP o de algunas de sus subsidiarias para todas las
dems empresas.
La conformacin actual del Directorio fue definido en Junta
de Accionistas Obligatoria Anual de marzo del 2012, para el
periodo 2012-2014. El Sr. Alfonso Ferrari, el Sr. Luis Bastida
y el Sr. Gonzalo Hinojosa son Directores Independientes.
Directorio
Presidente:
Directores:

Javier Manzanares Gutirrez

Alfonso Ferrari Herrero
Eduardo Caride
Gonzalo Hinojosa Fernndez de ngulo
Luis Javier Bastida Ibargen

Telefnica del Per Junio 2014

El Directorio ha establecido diversos comits con la finalidad

de tratar asuntos especficos de la gestin cotidiana de sus
operaciones, tales como: el Comit Ejecutivo, el Comit de
Auditora y el Comit de Nombramientos, Retribuciones y
Buen Gobierno.
Administracin
Presidente:
Gerente General:
Direcciones:
RR.Instituc. y Com.Corporativa:
Auditora Interna:
Recursos Humanos:
Operaciones de Red:
Estrategia, Regulacin,
Mayorista y Calidad:
Negocios:
Segmento Residencial Valor:
Grandes Clientes:

Javier Manzanares Gutirrez

Csar Linares Rosas
Ludwig Meier Cornejo
Javier De Miguel Del Val
Jos Mara Pastor Bedoya
Pedro Luis Planas
Dennis Fernndez Armas

Sergio Almallo Barbero

Jos Cassinelli Snchez
Guillermo Checa Gjurinovic
Francisco De Crdenas Garca
Ventas:
Berro
Sneca De La Puente
Servicio al Clientes:
Estremadoyro
Segmento Masivo:
Gustavo Kitazono Sugahara
Finanzas y Control de Gestin: Alex Miguel Nolte Alva
Secretara General:
Juan Ramn Balcells Olivero

En setiembre del 2014, se aprob en sesin de Directorio la

nueva estructura orgnica que rige desde el 1 de octubre
del 2014, como consecuencia de la fusin entre Telefnica
del Per S.A. y Telefnica Mviles S.A. En ese sentido se
crearon nuevas direcciones y se incorporaron a las mismas:
Sr. Sergio Almallo Barbero (Negocios), Sr. Jos Cassinelli
Snchez (Segmento Residencial Valor), Sr. Guillermo Checa
Gjurinovic (Grandes Clientes), Sr. Francisco De Crdenas
Garca Berro (Ventas), Sr. Sneca De La Puente
Estremadoyro (Servicio al Cliente), Sr. Gustavo Kitazono
Sugahara (Segmento Masivo) y al Sr. Alex Miguel Nolte Alva
(Finanzas y Control de Gestin); quienes formaron parte de
Telefnica Mviles. Adems en sesin de Directorio de julio
del 2014 se acept la renuncia del Sr. Juan Daz Carmona al
cargo de Director de Auditoria Interna y se design como tal
al Sr. Francisco Javier De Miguel Del Val.

A junio del 2014, TdP mantiene su liderazgo en el mercado

peruano, con una estrategia de masificacin de datos en el
negocio mvil, en el cual destaca con xito Planes Vuela
(lanzado en el primer trimestre del presente ao) y los
paquetes de servicios en el negocio fijo, el cual ha mostrado
una significativa mejora en el primer semestre del ao.
La marca comercial del TdP y sus subsidiarias en el Per,
para todos los productos y servicios ofrecidos, es Movistar.
Accesos por tipo de servicio - TdP y Subsidiarias
Dic.12
Dic.13
Jun.2014
Telefona fija
2,883.4
2,801.5
2,776.9
Telefona Mvil
15,196.9
15,762.0
16,133.1
Datos e Internet
1,317.6
1,437.1
1,490.7
TV Pagada
901.6
897.1
887.3
Mayoristas
0.4
0.4
0.4
Accesos Totales
20,299.9
20,898.1
21,288.4
Fuente: Telefnica S.A.

TdP tiene suscrito con el Estado Peruano (a travs del

MTC), contratos de concesin para la prestacin de servicios
portador y telefnico local en el departamento de Lima y en
la Provincia Constitucional del Callao y servicios portador y
telefnico local y de larga distancia nacional e internacional
en todo el pas. El plazo de concesin otorgado a TdP se ha
ido renovando paulatinamente, estando vigente actualmente
hasta noviembre del 2027. En diciembre del 2013, TdP
present ante el MTC una nueva solicitud para renovar
dichos contratos de concesin por cinco aos adicionales, la
misma que se encuentra en trmite.
Las concesiones realizadas por Telefnica Mviles S.A.,
para brindar servicio de telefona mvil en el mbito nacional,
servicio de portador local, larga distancia nacional y larga
distancia internacional, telefona fija de abonados y servicios
pblicos (con diferentes plazos, vigentes hasta el ao 2033),
han sido asumidas por TdP luego de la autorizacin de la
transferencia por parte de MTC, la cual ha sido formalizada
mediante suscripcin de una adenda a los contratos de
concesin; sta operacin no ha implicado cambio alguno en
los estados financieros consolidados.

2. Negocios
TdP brinda en todo el Per los servicios de telefona fija
local, servicios portadores de larga distancia nacional e
internacional, telefona de uso pblico, transmisin de datos
y tecnologa de la informacin, y servicios de Internet.
Adems, a travs de sus subsidiarias ofrece servicios de
telefona mvil (antes de la reciente fusin), televisin por
suscripcin, mensajera, asesora y consultora en sistemas
de informacin y de telecomunicaciones, comercializacin de
bienes y servicios vinculados con telecomunicaciones.
EMPRESAS CORPORATIVAS

Telefnica del Per Junio 2014

Para propsitos de gestin, las operaciones de TdP y sus

subsidiarias se agrupan en seis unidades de negocios segn
sus riesgos y retornos significativos: telefona fija (que
incluye telefona de uso pblico), telefona mvil, larga
distancia nacional e internacional, banda ancha internet,
televisin pagada y otros servicios (principalmente, de
transmisin de datos).
A su vez, los negocios se pueden dividir en dos grupos:
(i) Los negocios tradicionales, cuyos precios y operaciones
son fijados de acuerdo a lo normado por los entes
reguladores nacionales, vinculados al servicio de
comunicacin telefnica (telefona local, telefona de
larga distancia, y telefona pblica y rural).
(ii) Los negocios no tradicionales cuyas tarifas y
operaciones son determinados por la libre competencia
en el mercado, y comprenden los servicios de televisin
pagada; banda ancha, datos y tecnologa de la
informacin; servicios de interconexin y circuitos;
telefona mvil y otros servicios prestados por la
compaa y sus subsidiarias.
La estrategia comercial de TdP busca entregar servicios de
mayor valor a la sociedad con base a innovacin tecnolgica
y de procesos en lnea con la etapa de revolucin digital por
la que actualmente atraviesan, en la que articulan tecnologa
de punta con la ms alta calidad de servicio.
El Grupo se enfoca en mantener altos niveles de calidad en
el servicio, mayor cobertura e inclusin digital para todos los
segmentos de la poblacin, con nfasis en zonas alejadas a
las que se les brinda acceso a servicios de
telecomunicaciones. Esto se sustenta en ambiciosos planes
de inversin del Grupo Telefnica en el Per, que a junio del
2014 ha significado el desembolso de S/. 797 millones
(18.7% ms que a junio del 2013).
Durante el primer semestre del 2014, TdP ha continuado
diversificando sus ingresos por segmento de negocio y por
mercados atendidos; es por ello que se ha lanzado en las 3
principales ciudades de Per el servicio de Movistar: tu
dinero mvil para capturar la oportunidad del negocio de
remesas, el cual se tiene previsto extenderlo en los prximos
meses.
En lo que a calidad se refiere, TdP cuenta con diversas
certificados y normas ISO para sus servicios: (i) ISO
9001:2008 para el Sistema de Gestin de Calidad de los
procesos de provisin y operacin de las infraestructuras y
redes de telecomunicaciones de TdP en el mbito nacional y
la supervisin y el mantenimiento correctivo y preventivo de
la planta interna en los servicios de voz, internet, dial up,
banda ancha, datos e interconexin; (ii) ISO 14001 del
Sistema de Gestin Ambiental para los procesos de
instalacin, operacin, mantenimiento y desmontaje de
telefona fija, basados en tecnologas inalmbricas de ltima
EMPRESAS CORPORATIVAS

milla; y, (iii) ISO 27001 para el Sistema de Gestin de

Seguridad de la Informacin, en seguridad de las redes y
plataformas.
El Grupo Telefnica pone nfasis en la satisfaccin de su
personal, a travs de una estrategia de gestin de
microclimas laborales que permite el manejo de necesidades
especficas de cada grupo, adems de fomentar la
comunicacin, la cultura de reconocimiento y desarrollo de
liderazgo y habilidades, a partir de lo cual se genere la
sostenibilidad de la empresa. Todo ello ha sido
determinante para que, tanto TdP, como otras empresas del
Grupo en el Per, se ubiquen entre los 20 primeros puestos
en el ranking Great Place To Work (TdP alcanz el puesto
16, en el Ranking de empresas con ms de 1000
colaboradores en el ejercicio 2013).
3. Industria
Los principales servicios de telecomunicaciones que ofrece
TdP se realizan en el marco de contratos de concesin
otorgados por el Estado a travs del Ministerio de
Transportes y Telecomunicaciones (MTC), la Ley de
Telecomunicaciones y su Reglamento General, las normas
expedidas por el MTC y supervisados por el Organismo
Supervisor de la Inversin Privada en Telecomunicaciones
(OSIPTEL).
Los contratos de concesin de TdP suscritos en 1994 para la
prestacin de los servicios de telefona local y de larga
distancia nacional e internacional fueron renovados
gradualmente en tres oportunidades, ampliando el trmino
de la concesin hasta noviembre del 2027.
En el caso de Telefnica Mviles, los contratos de prestacin
del servicio de telefona mvil en Lima y Provincias fueron
suscritos entre 1991 y 1998, y han sido renovados a plazos
que culminan entre 2018 y 2033.
La actividad regulatoria del sector de telecomunicaciones
busca desarrollar y consolidar los estndares de
competencia del mercado, habindose logrado que se
incremente la teledensidad en todos los servicios, se ample
la cobertura hacia zonas rurales y zonas alejadas, y se eleve
el nivel tecnolgico de las comunicaciones. Esto se traduce
en reduccin de las tarifas de los servicios, ampliacin del
servicio brindado, en mayor oferta agregada para cada
servicio, en diversidad de planes tarifarios, mayor nivel
tecnolgico en las comunicaciones, en masificacin de los
servicios de telecomunicaciones, entre otros.
Los servicios de telefona fija y de larga distancia se ajustan
trimestralmente con base a canastas de servicios de acuerdo
a tarifas tope establecidas con base a la combinacin de la
tasa de inflacin y del factor de productividad, que se ajustan
trimestralmente con base a canastas de servicios. El factor
Telefnica del Per Junio 2014

de productividad es revisado cada tres aos por Osiptel,

estando vigente el factor a ser aplicado para el periodo
setiembre 2013 - agosto 2016 de 6.10% anual.
Principales Tarifas reguladas
Concepto
Factor de productividad
Tarifa telef.pblico-mvil
Tarifa fijo-mvil

Fecha de
actualizacin
Ago.-2013
Nov.-2013
Oct.-2013

Tarifa
-6.10% anual
S/. 0.50 x 76 seg.
S/. 0.15 x min.

A fines del ejercicio 2011, se modific el rgimen tarifario de

las llamadas fijo-mvil, a fin de que la tarifa sea de titularidad
del operador fijo, inicindose un proceso de fijacin de la
tarifa tope aplicada a TdP.
Respecto al servicio de telefona pblica, las tarifas tope
para llamadas desde telfonos pblicos a redes de telefona
mvil, de comunicaciones personales y troncalizado han sido
ajustadas por Osiptel en diferentes oportunidades, siendo la
ltima revisin la realizada en setiembre del 2014.
En setiembre del 2010 se implement el rea virtual mvil,
por lo que en todas las llamadas de Larga Distancia Nacional
con destino mvil, incluyendo las de uso pblico, solo se
aplican tarifas locales. Ello se suma a polticas emitidas
desde el Gobierno Central para mantener la portabilidad
numrica, primero en lneas mviles, en vigencia desde
enero del 2010, y segn Ley N 29956, emitida en diciembre
del 2012 para los servicios de telefona fija, en vigencia
desde setiembre del 2014.
La tendencia de las telecomunicaciones est orientada hacia
la convergencia de los servicios, para satisfacer las
necesidades de comunicacin a travs de una solucin
integral, lo que se plasma en la oferta de servicios integrales
paquetizados por parte de todos los operadores del
mercado, en donde se han llegado a ofrecer combinaciones
de hasta cuatro servicios. Ello est siendo acompaado con
una mayor profundizacin de los servicios digitales,
principalmente a travs de un mayor uso de la banda ancha,
mensajes de texto y servicios vinculados a equipos digitales,
todo esto con un mayor alcance hacia nuevos mercados y
segmentos de la poblacin.
En el mercado peruano participan varios operadores de
servicios de telecomunicacin, con una mayor concentracin
de negocios en los dos primeros: (1) Telefnica del Per del
Grupo Telefnica de Espaa, con la marca Movistar, que
mantiene en liderazgo en los distintos negocios en donde
opera; (2) Amrica Mvil, que adquiri las operaciones de
Telmex Per, con la marca comercial Claro, la cual brinda
una oferta integrada de los servicios de telefona fija-mvilInternet-televisin por suscripcin; (iii) Entel Chile, proveedor
integrado de telecomunicaciones y servicios TI, que adquiri
las operaciones de Nextel Per en abril del 2013, pasando a
EMPRESAS CORPORATIVAS

llamarse Entel Per, desde octubre del 2014, adems desde

Entel Chile participa en el Per a travs de las filiales
Americatel Per y Servicios de Call Center del Per,
ofreciendo servicios de arriendo de redes a mayoristas, call
center, contacto remoto y mesas tcnicas de ayuda en
ambos pases; (iv) Viettel Per, cuarto operador de telefona
mvil, inici operaciones bajo la marca Bitel en julio del
2014, y que actualmente brinda el servicio de banda ancha
gratuita a colegios en algunos distritos del pas y telefona
mvil; y (v) Direct TV en televisin por suscripcin; entre
otros. Adems, existen otros operadores de larga distancia,
de televisin pagada y de servicios de telefona fija en
localidades especficas con participaciones de mercado
reducidas.
Participacin de mercado de TdP y subsidiarias - Junio 2014
(en miles)
Lneas en Servicio
Participacin
Telefona Fija
2,437
78.98%
Telefona mvil
17,064
55.84%
Telfonos pblicos 1/
187
92.28%
Internet Fijo
1,410
84.25%
Televisin pagada
846
59.42%
LDN (minutos)
302,039
91.30%
Fuente: Osiptel. 1/ Telfonos pblicos urbanos y rurales.

4. Situacin Financiera
Si bien a partir de enero del 2005 el Consejo Normativo de
Contabilidad suspendi el ajuste contable de los estados
financieros para reflejar los efectos de la inflacin, para
efectos de anlisis comparativo, las cifras han sido ajustadas
a valores constantes de junio del 2014.
Periodo

2011

2012

2013

jun-14

jun-13

I.P.M.

209.4606

208.2217

211.4574

212.9419

208.5224

Fct. Ajuste

1.0166

1.0227

1.0070

1.0000

1.0212

a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia

TdP y sus subsidiarias han registrado ingresos por ventas
ascendentes a S/. 4,582.84 millones, mostrando un
crecimiento de 5.01% respecto a lo registrado a junio del
2013 (S/. 4,364.26 millones), lo que se debe al desempeo
mostrado principalmente por los negocios no tradicionales y
de menor regulacin tarifaria, tales como telefona mvil (y
los negocios complementarios de venta de equipos y envo
de mensajes de texto) y banda ancha de internet, adems de
los negocios de datos y tecnologa de la informacin.
Ello responde a los polticas del Grupo Telefnica de mejorar
el nivel tecnolgico de todos sus clientes y de masificar los
servicios de interconexin y telecomunicacin en todos los
segmentos atendidos, a lo que se suma el comportamiento
de la demanda, enfocada en el uso de servicios de
Telefnica del Per Junio 2014

comunicacin alternativos de mayor eficiencia, velocidad y

de menor costo que reemplazan a los servicios tradicionales,
lo cual constituye una tendencia del sector de
telecomunicaciones en general, tanto a nivel nacional, como
internacional.
Gracias a la integracin operativa y a la complementariedad
de negocios de TdP y sus subsidiarias, los ingresos de los
negocios no tradicionales compensan la disminucin en las
ventas de los negocios tradicionales de mayor maduracin y
competencia, tales como telefona fija y larga distancia.
Destacan las acciones llevadas a cabo por TdP para ampliar
la cobertura de los servicios tradicionales, principalmente
hacia zonas de bajo acceso a las telecomunicaciones y
menores niveles socioeconmicos, as como las mejores
condiciones a las que estas estn siendo entregadas, ya sea
en trminos de precios, calidad de servicio ofrecido,
velocidad de comunicacin y nivel tecnolgico, superando
incluso los requerimientos definidos en el marco regulatorio
actual.

En lnea con las estrategias del Grupo Telefnica, la

compaa y sus subsidiarias estn aplicando polticas para
mejorar sus estndares de eficiencia a nivel de gestin
administrativa y operativa, lo que ha incluido disminuir la
concentracin en activos de menor rentabilidad y menor
capacidad de generacin. Ello incluye adems la paulatina
integracin de los negocios, la reorganizacin societaria para
una direccin ms simple, y el manejo a nivel corporativo de
las operaciones del Grupo en el Per, y a partir de lo cual se
permiten aprovechar importantes economas de escala y
sinergias.
A junio del 2014, los gastos operativos se han incrementado
en menor proporcin que los ingresos, con lo que el
resultado operacional se increment a S/. 992.36 millones,
superior en 26.94% a los obtenidos a junio del 2013 (S/.
781.77 millones), lo cual es explicado por el incremento en
las ventas de los negocios no tradicionales y la disminucin
en el costo de venta por inventarios y gastos relacionados al
personal. Esto permite contar con un adecuado nivel de
cobertura de servicio de deuda, en lnea con las estrategias
asumidas desde la casa de matriz. El nivel de cobertura, ya
EMPRESAS CORPORATIVAS

sea medido con el resultado operacional o con el Ebitda, se

mantiene en niveles cmodos y holgados, y confirma la
capacidad de la empresa de generar los recursos necesarios
para cubrir sus necesidades de financiamiento y recuperar
sus resultados netos.
Res.Operac.

MM S/.

1,800
1,600
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0

Res.Neto

Res.Op/Vtas
25%
20%
15%
10%
5%

2008

2009

2010

2011

2012

2013 1S 13 1S 14

0%

A junio del 2014, TdP y sus subsidiarias han obtenido una

utilidad neta ascendente a S/. 598.47 millones, que es
41.66% superior a la obtenida a junio del 2013, S/. 422.47
millones a valores constantes (+44.66% a valores
corrientes).
b. Endeudamiento patrimonial y estructura de deuda
A junio del 2014, los activos totales de TdP ascendieron a S/.
11,579.62 millones, registrando un leve decrecimiento de
-0.99% respecto a lo registrado en diciembre del 2013,
ascendente a S/. 11,695.06 millones (a valores constantes).
Al considerar valores corrientes, se registra un decrecimiento
de -0.29% en el total de activos de la empresa y de sus
subsidiarias.
Los principales componentes del activo de la compaa son
los activos fijos, por infraestructura y por planta telefnica, y
los activos intangibles por concesiones y software, los cuales
se incrementan paulatinamente con base a las inversiones
realizadas para ampliar el servicio, la capacidad de conexin
y la base de clientes atendidos.
La pequea reduccin en los activos combina el mayor nivel
de inversiones realizado a junio del 2014, a lo que se suma
el aumento de existencias de suministros y activos de alta
rotacin, y la reduccin de los fondos disponibles en mayor
dimensin.
A junio del 2014, los activos fijos netos representaron
49.24% del total de activos, y los intangibles netos
representaron 25.13%.
En lnea con la poltica aplicada para el Grupo Telefnica, se
han adoptado medidas para reducir los niveles de
endeudamiento e incrementar la capacidad de generacin de
caja, tales como: la bsqueda de eficiencias operativas, la
suspensin temporal de reparto de utilidades por concepto
de dividendos, el retiro de activos de menor rentabilidad y

Telefnica del Per Junio 2014

Resumen de estados financieros consolidados y principales indicadores

(En miles de Nuev os Soles ajustados a v alores del 30 de junio del 2014)
Ventas netas

2011

2012

2013

Jun.2014

Jun.2013

7,908,033

8,347,328

8,891,680

4,582,839

4,364,261

Resultado bruto

4,692,285

5,187,269

5,656,254

2,991,769

2,725,830

Resultado operacional

1,365,131

1,687,299

1,803,060

992,361

781,770

Deprec. y Amort. del ejercicio

1,410,560

1,320,195

1,174,911

573,034

650,596

2,436,601

2,720,936

2,766,873

1,459,064

1,322,358

Flujo depurado
Gastos financieros

(363,975)

(330,174)

(370,161)

(109,397)

(115,960)

Resultado no operacional

(335,844)

(292,844)

(343,303)

(98,522)

(101,510)

Utilidad neta

540,745

819,452

820,710

598,472

422,465

Total Activos

11,240,219

11,108,614

11,695,063

11,579,621

11,068,933

638,929

699,985

722,734

548,649

712,191

Deudores

1,293,626

1,118,951

1,159,109

1,015,612

1,092,570

Activ o Fijo

5,438,400

5,560,483

5,680,074

5,701,964

5,392,894

Total Pasivos

7,354,348

6,406,750

6,225,112

5,855,004

5,941,372

3,742,921

2,964,960

2,517,016

2,291,883

2,680,174

3,885,871

4,701,864

5,469,951

5,724,617

5,127,562

17.26%

20.21%

20.28%

21.65%

17.91%

6.84%

9.82%

9.23%

13.06%

9.68%

Flujo depurado / Activ os Prom.

22.59%

26.24%

25.75%

26.76%

25.30%

Rentabilidad / Patrimonio Prom.

13.96%

19.08%

16.14%

21.38%

17.19%

Liquidez corriente

0.57

0.58

0.58

0.72

0.67

Liquidez cida

0.45

0.47

0.45

0.47

0.50

Pasiv os / Patrimonio

1.89

1.36

1.14

1.02

1.16

Disponible

Deuda Financiera
Patrimonio Neto + Int.Minorit.
Result. Operacional / Ventas
Utilidad Neta / Ventas

Deuda Financiera / Patrimonio

% de Pasiv os de corto plazo
D. Financiera / Flujo depurado
ndice de Cobertura Histrica

0.96

0.63

0.46

0.40

0.52

58.22%

60.01%

67.20%

57.21%

60.91%

1.54

1.09

0.91

0.79

1.01

16.61

17.50

20.60

26.46

15.74

1,432,366

Ebitda
Ebitda

2,775,691

3,007,494

2,986,219

1,565,395

Deuda Financiera / Ebitda

1.35

0.99

0.84

0.73

0.94

Ebitda / Gastos financieros

7.63

9.11

8.07

14.31

12.35

productividad, el redireccionamiento de inversiones a

negocios de mayor crecimiento, entre otros.
Todo ello se ha reflejado en la disminucin de la deuda
financiera, que a junio del 2014 fue de S/. 2,291.88 millones,
es decir, 8.94% menor que la registrada a diciembre del
2013 (S/. 2,517.02 millones, a valores constantes).
El nivel patrimonial de TdP y sus subsidiarias ascendi a S/.
5,724.62 millones (+4.66% que lo registrado a diciembre del
2013), monto que continua fortalecindose con la
acumulacin de los resultados obtenidos en lnea con la
poltica de financiar el crecimiento de activos y desarrollo de
operaciones con recursos propios. En este sentido, se valora
positivamente la capacidad que ha mostrado la empresa y
sus subsidiarias para flexibilizar la poltica de dividendos
mediante reduccin o suspensin temporal de la distribucin
de utilidades por este concepto y de la cobertura de las
EMPRESAS CORPORATIVAS

necesidades de fondeo con recursos propios.

La deuda financiera se est reestructurando en trminos de
plazos de vencimiento, con la puntual amortizacin de
obligaciones, el menor requerimiento de deuda bancaria de
largo plazo, y una disminucin en el saldo en circulacin de
los bonos emitidos en el mercado de capitales, buscando
mantener niveles de deuda conservadores y plazos de
vencimiento ms largos.
A junio del 2014, la deuda financiera se encuentra
estructurada de la siguiente forma: (i) S/. 104.18 millones de
deuda bancaria local de corto plazo; (ii) S/. 454.59 millones
en deuda con instituciones bancarias locales y del exterior
(64.6% es de vencimiento no corriente); y (iii) S/. 1,733.12
millones en deuda por emisin de bonos corporativos entre
Telefnica Mviles y TdP (78.3% es de vencimiento no
corriente).
Telefnica del Per Junio 2014

Las obligaciones financieras de la empresa son pactadas

principalmente en moneda nacional para no enfrentar riesgo
cambiario en lnea con la poltica de tener una exposicin
nula al riesgo cambiario y de tasas de inters, dado que sus
negocios son generados mayoritariamente en Nuevos Soles.
Para las operaciones realizadas en moneda extranjera
(33.62% de la deuda financiera total en el periodo bajo
anlisis), TdP tiene la poltica de realizar operaciones de
instrumentos derivados de cobertura.
Con la disminucin de los pasivos, el ratio de endeudamiento
total disminuy a 1.02 veces, con una tendencia decreciente
desde el 2010, donde registr un nivel de endeudamiento de
2.14 veces, mientras que el ratio de endeudamiento
financiero (deuda financiera / patrimonio total) disminuy a
0.40 veces (1.17 veces, al cierre del 2010).
TdP tiene autorizacin del Directorio para la emisin de
hasta US$ 1,200 millones en bonos corporativos y US$ 400
millones de una oferta privada no masiva de pagars (ambos
ampliados por la Junta General de Accionistas de marzo
2014 hasta diciembre 2018), considerando que el saldo del
principal de bonos y papeles comerciales no supere los US$
1,500 millones. Telefnica Mviles, por su parte, tiene
autorizacin para emitir hasta US$ 450 millones de bonos
corporativos, US$ 150 millones en papeles comerciales y
US$ 350 millones en pagars de corto plazo en oferta
privada.

Adems de la deuda financiera, los ms importantes pasivos

que registra TdP corresponden: a saldos comerciales con
proveedores diversos, pasivos por provisiones y retenciones
tributarias, y a ingresos diferidos por subvenciones
gubernamentales no reembolsables.
A junio del 2014, el total de pasivos de TdP y de sus
subsidiarias fue de S/. 5,855.00 millones, de los cuales,
57.21% est pactado a corto plazo.
c. Situacin de Liquidez
Los indicadores de liquidez de TdP muestran niveles
bastante ms holgados en los ltimos aos, producto de la
poltica de suspender temporalmente la distribucin de
dividendos y de aumentar la disponibilidad de recursos, con
EMPRESAS CORPORATIVAS

el fin de mantener fuentes de financiamiento a travs de la

disponibilidad de lneas de crdito y la inscripcin de
programas de bonos corporativos y papeles comerciales.
Esto es respaldado por la estructura de cobranzas a clientes
de muy corto plazo (con un plazo promedio de alrededor de
37 das), y por la agilidad en la prestacin de los servicios,
que permite una rpida incorporacin de clientes a su base
atendida.
A junio del 2014, el total de activos corrientes de TdP
ascendi a S/. 2,428.39 millones, aumentando en 0.58%
respecto a lo registrado a diciembre del 2013 (S/. 2,414.46
millones, a valores constantes), sustentado principalmente
en el incremento de los impuestos por recuperar y los gastos
pagados por anticipado.
El total de pasivos de vencimiento corriente disminuy
19.93% (S/. 3,349.68 millones), explicado principalmente por
la disminucin de deuda con acreedores diversos e
impuestos y contribuciones.
Para cubrir eventuales requerimientos de liquidez, TdP
cuenta con lneas de crdito aprobadas por instituciones
bancarias que le permitiran contar con fondos necesarios
para cubrir sus requerimientos de capital de trabajo.
Los niveles de liquidez de TdP se mantienen en niveles
estables (0.72 veces a junio del 2014), lo que confirma la
capacidad de cobertura de sus obligaciones financieras y de
sus necesidades de capital de trabajo.
Esto se sustenta en las condiciones propias del negocio,
caracterizado por alta generacin de caja, de rpida rotacin,
con un periodo de cobranza no mayor a cuarenta y cinco
das.
d. ndice de Cobertura Histrica
TdP muestra una holgada cobertura de deuda, que en los
ltimos periodos ha sido incluso ms cmoda que en aos
anteriores, por la acumulacin de fondos disponibles y por la
reduccin de la deuda financiera neta, gracias a su
flexibilidad y a su capacidad para ajustar sus necesidades
financieras de acuerdo a los objetivos estratgicos. De este
modo, los nuevos requerimientos de inversiones han sido
cubiertos principalmente con recursos propios, disminuyendo
paulatinamente la deuda financiera a partir de la
amortizacin puntual de sus obligaciones.
La capacidad de cobertura se refleja en el nivel de
generacin de Ebitda, que a junio del 2014 fue S/. 1,565.40
millones, es decir, un margen Ebitda de 34.16% de los
ingresos (33.58% a diciembre del 2013).
La mayor capacidad de generacin de fondos se ve
fortalecida con la reduccin de su deuda financiera, de modo
que el ratio Deuda Financiera / Ebitda ha disminuido a 0.73
veces y el ratio de Ebitda / Gastos financieros aument a
14.31 veces, los cuales se encuentra entre los ms
Telefnica del Per Junio 2014

10

conservadores de la industria de telecomunicaciones de la

Regin.
Capacidad de Cobertura de Deuda

MM S/.

ICH

5,000

24.0

4,000

20.0
16.0

3,000

12.0

2,000

8.0

1,000
0

4.0
2009
Flujo Dep.

2010

2011

D.Financiera

EMPRESAS CORPORATIVAS

2012

2013

D.Finc./F.Depurado

Jun.2014

0.0

El ndice de cobertura histrica de TdP y sus subsidiarias se

ubic en 26.46 veces a junio del 2014, con una mejora
importante respecto a periodos anteriores, ya sea por el
menor saldo adeudado, como por las condiciones de las
tasas de intereses pactadas, y tambin por la recuperacin
de la capacidad de generacin de flujos depurados.
Esta capacidad de cobertura se mantiene incluso a pesar
que para el clculo del ndice de cobertura histrica se ha
incluido el ntegro de la deuda potencial que se asumira por
la emisin de valores en el marco de los Programas que TdP
mantiene inscritos en la SMV.

Ind.Cobertura

Telefnica del Per Junio 2014

11

DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

1. Acciones
Al 30 de junio del 2014
Denominacin:
Acciones Suscritas:
Valor nominal:
Participacin en el Capital Social:
Capitalizacin burstil
Frecuencia de negociacin
Precio promedio

Acciones Comunes Clase B

3,347063,951
S/. 0.86
99.99%
S/. 8,668,895,633
100.00%
S/. 2.62

Acciones Comunes Clase C

194,998
S/. 0.86
0.01%
S/. 167,698
S/. 2.50

2. Papeles Comerciales
Los instrumentos financieros correspondientes al Cuarto Programa de Papeles Comerciales, comprende valores a ser emitidos
hasta por un monto mximo en circulacin de US$ 150 millones, y corresponden a obligaciones de plazo no mayor a un ao,
respaldados con garanta genrica sobre el patrimonio del emisor. La tasa de inters o rendimiento aplicable podr ser: (i) fijo; (ii)
vinculado a la evolucin de algn indicador; o (iii) cupn cero (descuento).
No se han realizado emisiones en el marco de este Programa.
El Programa se ha acogido a la Resolucin de Intendencia General SMV N 065-2014-SMV/11.1, que extiende el plazo de vigencia
por seis aos contados a partir de su inscripcin, siendo la fecha de vencimiento el 20 de diciembre de 2016.
3. Programas de Bonos Corporativos
a. El Cuarto Programa de Bonos Corporativos, el cual abarca un plazo de hasta dos aos, corresponde a instrumentos
financieros que pueden ser emitidos hasta por un monto mximo en circulacin de US$ 450 millones o su equivalente en Nuevos
Soles, con un vencimiento a un plazo superior a un ao y estn respaldados por el patrimonio del emisor. El plazo de emisin de
este Programa venci en abril del 2010.
Bonos
Fecha de
Corporativos
Emisin
Dcimo Segunda
Serie A
30/11/07
Dcimo Novena
Serie A
13/07/07
Serie B
22/04/08
Serie C
21/07/08
Trigsimo Sexta
Serie A
23/10/07
Serie B
18/03/08
Trigsimo Stima
Serie A
22/05/08
Cuadragsimo Quinta
Serie A
22/04/09

Monto
Autorizado
S/. 120000,000

Monto
Colocado
S/. 60000,000
S/. 60000,000
S/. 150000,000 S/. 129000,000
S/. 60000,000
S/. 49000,000
S/. 20000,000
S/. 200000,000 S/. 200000,000
S/. 150000,000
S/. 50000,000
S/. 200000,000 S/. 48000,000
S/. 48000,000
US$ 50000,000 US$ 22000,000
US$ 22000,000

Saldo por
Colocar
Vencido
Vencido

Plazo

Tasa de inters

Fecha de
Venc.

12 aos VAC + 3.6875%

30/11/19

20 aos VAC + 3.625%

20 aos VAC + 2.875%
20 aos VAC + 3.1875%

13/07/27
22/04/28
21/07/28

10 aos VAC + 3.6875%

10 aos VAC + 3.3750%

23/10/17
18/03/18

20 aos

VAC + 3.125%

22/05/28

7 aos

6.6875%

22/04/16

Vencido
Vencido
Vencido

b. El Quinto Programa de Bonos Corporativos, corresponde a instrumentos financieros que pueden ser emitidos hasta por un
monto mximo en circulacin de US$ 450 millones o su equivalente en Nuevos Soles, con un vencimiento a un plazo superior a
un ao y estn respaldados por el patrimonio del emisor. El plazo de emisin de este Programa venci en octubre del 2012.
Bonos
Corporativos
Vigsimo Segunda
Serie A
Vigsimo Novena
Serie A
Trigsimo Primera
Serie A
Trigsimo Tercera
Serie A

Fecha de
Emisin
07/10/09
05/10/11
18/06/10
23/08/10

Monto
Autorizado
S/. 200000,000
S/. 200000,000
S/. 200000,000
S/. 200000,000

Monto
Colocado
S/. 60000,000
S/. 60000,000
S/. 59330,000
S/. 59330,000
S/. 23325,000
S/. 23325,000
S/. 60000,000
S/. 60000,000

Saldo por
Colocar
Vencido
Vencido
Vencido
Vencido

Plazo

Tasa de inters

Fecha de
Venc.

12 aos

3.5% + VAC

07/10/21

5 aos

6.1875%

05/10/16

6 aos

7.50%

18/06/16

7 aos

6.8125%

23/08/17

c. El Sexto Programa de Bonos Corporativos, corresponde a instrumentos financieros que pueden ser emitidos hasta por un
monto mximo en circulacin de US$ 450 millones o su equivalente en Nuevos Soles.
El programa se ha acogido a lo dispuesto en la Resolucin de Intendencia General SMV N 084-2014-SMV/11.1, extendiendo el
plazo de vencimiento por seis aos contados a partir de su inscripcin, siendo la nueva fecha de vencimiento el 20 de noviembre
de 2018.

EMPRESAS CORPORATIVAS

Telefnica del Per Junio 2014

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