CASO: ALIMENTOS NAKAMURA ENERO 2914 (sin bonos VAC)

Impuesto General a las Ventas y Servicios (IGV)

18.0%

Impuesto a la renta(utilidades) (t)

30.0%

Duracin Proyecto (Aos)

Inversin inicial

Valor Venta

IGV 18%

Maquinarias y equipos

2,966,102

Maquinaria de lnea de empaque

1,200,000

1,200,000

600,000

600,000

Terreno
Construccin

533,898

Inversiones

1,186,441

Capital de trabajo
TOTAL

213,559

300,000

Montos

747,458

W (peso)

Prstamo COFIDE

1,000,000

23.81%

Emisin de Bonos

2,000,000

47.62%

Arrendamiento financiero (leasing)

1,200,000

28.57%

4,200,000

100.00%

Total Deuda

Estructura del Patrimonio

Emisin de Acciones Comunes

Utilidades Retenidas
Total Patrimonio

Estructura Deuda - Patrimonio

Montos

2,000,000

71.43%

800,000

28.57%

2,800,000

100.00%

Importe

Deuda

4,200,000

Patrimonio

2,800,000

40.00%

7,000,000

100.00%

Total Deuda y Patrimonio

1,400,000
300,000

6,252,542

Estructura de Deuda

3,500,000

60.00%

7,000,000

Costo Promedio Ponderado Deuda

Kd

Prstamo
Emisin de Bonos
Arrendamiento financiero

Costo (Kd x W)

11.45%

23.81%

2.73%

4.49%

47.62%

2.14%

11.25%

28.57%

3.21%

100.00%

8.08%

Costo Promedio Ponderado Deuda

Clculo del WACC modelo CAPM

Estructura Deuda - Patrimonio (modelo CAPM)

Kd

Deuda

8.08%

Patrimonio

(1 - T )
0.70

60.00%

11.68%

40.00%

Total Deuda y Patrimonio

100.00%

WACC= Wd [Kd(1-t)] + Ws Ks

WACC

CAPM = KLR +(KM - KLR ) Beta

Ks= CAPM + Riesgo pas

Rendimiento bolsa de valores de NY ndice Standard a Poors 500

Rendimiento bonos del tesoro nortemaericano T-Bond 10 aos
Beta promedio de la empresa ltimos cinco aos

promedio 20 aos
9.65%

promedio 20 aos 3.22%

0.98

Riesgo pas

2.16%

CAPM

9.521%

Ks = CAPM + Riesgo pis

11.681%

Prstamo

1,000,000

TEA Ao 1

12.00%

TES (tasa efectiva semestral) Ao 1

5.83%

TEA Aos 2 y 3

11.00%

TES (tasa efectiva semestral) Aos 2 y 3

5.36%

Aos

Cuotas por financiar

Cargos y Comisiones

125.40

Cuota

391,216

Prstamo
Periodo

Saldo

Amortizacin

Inters

Cuota

Cargos y
Comisines

Cuota Total

(1,000,000)

1,000,000.00

125.40

125.40

1,058,300.52

61,699.48

1,058,300.52

56,688.26

61,699.48

125.40

61,824.88

56,688.26

125.40

1,058,300.52

334,527.79

56,813.66

56,688.26

391,216.05

125.40

391,341.45

723,772.74

371,325.84

352,446.89

38,769.16

391,216.05

125.40

391,341.45

371,325.84

19,890.21

391,216.05

125.40

391,341.45

TIR Semestral
TIR Anual

5.57%
11.45%

Arrendamiento Financiero

1,200,000

TEA anual

10.50%

TES semestral

5.12%

Aos

N de Cuotas

Perodos de gracia Total

Cargos y comisiones

75.60

Valor de Recompra

2.0%

Cuotas Semestrales a financiar

Cuota

374,982
Periodo

Saldo

Amortizacin

Inters

Cargos y
Comisines

Cuota

Valor de
Recompra

Flujo
(1,200,000)

1,200,000

75.60

75.60

1,261,428

75.60

75.60

1,326,000

307,104

67,878

374,982

75.60

375,057

1,018,896

322,825

52,157

374,982

75.60

375,057

696,071

339,350

35,632

374,982

75.60

375,057

356,721

356,721

18,260

374,982

75.60

24,000
TIRSemestral
TEA

399,057
5.47%
11.25%

Resumen amortizacin principal

Periodo

Amortizacin
Anual

Amortizacin

307,104

657,352

691,797

728,047

Emisin de Bonos Corporativos

N de Bonos

964,457

1,419,844

2,000,000
100

Tasa Efectiva Anua (TEA)

5.00%

Tasa Efectiva Semestral (TES)

2.47%

Aos

Gastos de estructuracin

0.30%

Gastos de colocacin

0.20%

Gastos de flotacin

0.18%

Valor nominal del Bono

20,000.00

Porcentaje de cotizacin del valor nominal

Valor de cotizacin

101.63%
20,326.00

Costo financiero de emisin de bonos

Periodo

Inters por
cupn

Valor Nominal

Gastos
estructuracin

Gastos de
colocacin

Gastos de
Flotacin
36.59

Flujo Final

60.98

40.65

20,000.00

493.90

493.90

20,000.00

493.90

493.90

20,000.00

493.90

493.90

20,000.00

493.90

20,493.90
TIR Sem

#REF!

TEA

(20,187.78)

2.222%
4.49%

Inversin

Inversin

IGV 18%

Modulo de Inversin

Valor de Venta
1

Maquinarias y equipos

3,500,000

Maquinaria de lnea de
empaque

1,200,000

Terreno

Construccin

Capital de trabajo

Inversion inicial
Inversiones
Adicionales

533,898

600,000
1,400,000

213,559

300,000

Aos de
Depreciacin

Capital de trabajo

Depreciacin
Ao 3

Depreciacin
Aos 4y5

Depreciacin
acumulada

593,220

2,966,102

1,200,000

593,220

593,220

593,220

1,200,000

400,000

400,000

400,000

20

59,322

59,322

59,322

600,000

1,186,441
300,000

7,000,000

747,458

6,252,542

120,000

18,305

101,695

59,322

296,610
4,462,712

1,052,542

Depreciacin
Ao 2

2,966,102

Depreciacin anual

(*) Variacin de
capital de trabajo

Depreciacin
Ao 1

65,000

45,000

35,000

1,052,542

20,339

20,339

1,072,881

672,881

61,017

Valor residual

600,000
889,831
300,000
1,789,831
40,678

1,830,508

Gastos financieros

Emisin de Bonos
Interes por cupon que paga el bono

98,780.31

Gastos estructuracin

6,097.80

Gastos colocacin

4,065.20

Gastos de flotacin

98,780.31

3,658.68
Subtotal

112,601.99

98,780

61,699.48

113,376.53

58,659.37

250.80

250.80

250.80

61,950.28

113,627.33

58,910.17

120,034.76

53,892.24

Prstamo COFIDE
Interes
Cargos y Comisiones
Subtotal
Arrendamiento Financiero
Interes
Cargos y Comisiones

151.20

151.20

Valor de Recompra

151.20
24,000.00

Subtotal

151.20

120,185.96

78,043.44

332,594

136,954

Emision de acciones comunes

Costos de estructuracin

6,000.00

Costos de Colocacin

4,000.00

Costos de Flotacin

3,600.00
Subtotal

Total Gastos Financieros

13,600.00
188,303

1.03

Estado de Resultados (Ganancias y Prdidas)

Ventas incrementales

6,000,000

6,180,000

6,365,400

6,556,362

6,753,053

Costo de ventas

45%

2,700,000

2,781,000

2,864,430

2,950,363

3,038,874

Ganancia ( Utilidad) Bruta

3,300,000

3,399,000

3,500,970

3,605,999

3,714,179

Gastos administrativos 8%

480,000

494,400

509,232

524,509

540,244

Gastos de Ventas 7%

420,000

432,600

445,578

458,945

472,714

Depreciacin y/o Amortizacin

1,052,542

1,052,542

1,072,881

672,881

672,881

Ganancia (Utilidad) antes de inters e

impuestos (EBIT)

1,347,458

1,419,458

1,473,279

1,949,663

2,028,340

188,303

332,594

136,954

1,159,154

1,086,864

1,336,325

1,949,663

2,028,340

Impuesto a las ganancias 30%

347,746

326,059

400,898

584,899

608,502

Ganancia Neta (Utilidad neta)

811,408

760,805

935,428

1,364,764

1,419,838

Gastos Financieros
Ganancia (Utilidad) imponible

EBITDA (EBIT + depreciacin y amortizacin)

2,400,000

2,472,000

2,546,160

2,622,545

2,701,221

FLUJO DE CAJA LIBRE

Ventas incrementales

6,000,000

6,180,000

6,365,400

6,556,362

6,753,053

Costo de ventas

2,700,000

2,781,000

2,864,430

2,950,363

3,038,874

3,300,000

3,399,000

3,500,970

3,605,999

3,714,179

Gastos administrativos 8%

480,000

494,400

509,232

524,509

540,244

Gastos de Ventas 7%

420,000

432,600

445,578

458,945

472,714

1,052,542

1,052,542

1,072,881

672,881

672,881

1,347,458

1,419,458

1,473,279

1,949,663

2,028,340

404,237

425,837

441,984

584,899

608,502

943,220

993,620

1,031,295

1,364,764

1,419,838

1,052,542

1,052,542

1,072,881

672,881

672,881

-65,000

-45,000

-35,000

145,000

45%

Ganancia ( Utilidad) Bruta

Depreciacin y/o Amortizacin

Ganancia (Utilidad) antes de inters e
impuestos EBIT
Impuestos a las gancias (sin escudo tributario)
EBIT - impuestos = NOPAT
(+) Depreciacin y amortizacin
(-) Cambio en capital de trabajo
(+) Valor residual
Inversiones
FLUJO DE CAJA LIBRE

VAN

WACC

TIR

1,830,508
(7,000,000)

(7,000,000)

2,308,517

8.07%

18.60%

(120,000)

1,995,763

1,981,163

1,939,176

2,002,646

4,068,228