MXICO 2015: RETOS Y

OPORTUNIDADES
DRA. NORA C. AMPUDIA MRQUEZ
OCTUBRE 2014
nampudia@up.edu.mx

Dra. Nora C. Ampudia Mrquez

RETOS
ESCENARIO INTERNACIONAL

Dra. Nora C. Ampudia Mrquez

FACTORES DE RIESGO
INTERNACIONAL DE CORTO PLAZO
1. Crecimiento econmico mundial a la baja
a)

Crecimiento dbil para los prximos 3 aos en las

economas de importancia sistmica

2. Riesgos en la Eurozona:
a)
b)

Deflacin 30% de probabilidad

Incremento en tasas de inters reales

3. Sobreoferta petrolera internacional

a)

La agudizacin del conflicto en Irak y Libia podra detonar

precios al alza

4. Correccin del mercado financiero

a)

Inflacin burstil, rendimientos a largo plazo menores

i.

b)

Mercados subvaloran el riesgo: exceso de optimismo

Mayor apetito de riesgo sin repunte en inversin

productiva
Dra. Nora C. Ampudia Mrquez

5. Fin al estmulo monetario

a) Inicio de poltica de venta de activos financieros
txicos de las hojas de Balance de la Reserva Federal
i.
ii.
iii.
iv.
v.

Incremento tasas de inters internacionales

Turbulencia Financiera Internacional
Retiro de capitales de Mercado Mexicano: inversin
extranjera de cartera
Volatilidad de flujos de capitales
Restriccin crediticia internacional

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1.- CRECIMIENTO ECONMICO MUNDIAL

A LA BAJA

Fuente: Banco de Mxico, Fortalecimiento de las Bases del Crecimiento Econmico

en un Entorno Monetario Voltil octubre 2014 5
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DOS ESCENARIOS: BASE Y

PESIMISTA

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Mercado externo con escaso dinamismo

FMI: World Economic Outlook. Octubre 2014

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Probabilidad de correccin a la baja en el mercado

inmobiliario en China, impacto en crdito a
constructores e hipotecas de hogares.

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IMPLICACIONES PARA MXICO

En la actualidad la vulnerabilidad ms fuerte se

encuentra en el sector externo y nuestra gran
dependencia del mercado externo
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2.- RIESGOS EN EL EUROZONA

Eurozona: gener el 17% del PIB Mundial en
2013
Combinacin de Recesin con Inflacin
Inflacin en Alemania 0.8% septiembre: genera el 28%
del PIB de la eurozona

Deuda pblica 93% del PIB

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IMPLICACIONES PARA MXICO

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3.- SOBRE OFERTA PETROLERA

INTERNACIONAL
EXCESO DE OFERTA: La oferta
mundial subi 910 mil barriles
diarios en septiembre (AIG)

Mejora en tecnologas e
infraestructura
Incremento en fuentes
alternas de energa
Auge en la produccin de
esquistos en EUA (oil shell
y el gas shell)
La OPEP no hace esfuerzos
por contrarrestar la cada
de precios
Espera debilitar empresas
en Estados Unidos.

DISMINUCIN DEMANDA
Desaceleracin econmica
Eurozona, China
Bajo consumo economas
desarrolladas
Ahorro energtico
Consumo de fuentes
alternas

PROBABLE GUERRA DE PRECIOS?

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PRECIO DEL PETRLEO A FUTURO

La cada de junio del 2014 A
la fecha es del 25%

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El mercado petrolero internacional es el ms

profundo y liquido desde 1951, con un incremento
en la produccin mundial del 7% tan solo en ste
2014

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 En los ltimos 30 aos, 30 cts., de cada peso que

recibe el Gobierno Federal, proviene de Pemex.
Por cada disminucin de 1 dlar en el precio del
petrleo los ingresos de Hacienda se afectan en 3
mil 800 millones de pesos (ALTO NIVEL.com.mx)
Adicionalmente
PRODUCTO
Produccin Total
Hidrocarburos Lquidos

2003
3 789
3 371

2013
2 882
2 522

VARIACIN %
-24%
-24%

Petrleo Crudo
Reservas Totales
Plazas Ocupadas

1 821
43 376.3
138 215

767
42 158.4
154 774

-58%
-7.1%
+12%

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Ante la reducida recaudacin fiscal, las necesidades

de ingresos se cubren con precios de bienes y
servicios pblicos y con deuda pblica interna y
externa.
PRODUCTO

2003
Precio mt3

2004
Precio mt3

VARIACIN
PORCENTAL

GASOLINA
MAGNA
PREMIUM
TURBOSINA
DIESEL

$5 955.3

$11 514.30

+93%

$6 675.4
$2 832.18

$12 074.30
$11 630.06

+81%
+311%

$4,938.68

$11,874.30

+140.4%

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IMPLICACIONES PARA EFECTIVIDAD

REFORMA ENERGTICA Y PRESUPUESTO
PBLICO
Mxico cuenta con coberturas para el precio
internacional del petrleo.
No impacta finanzas pblicas en 2014 y 2015

S impacta rentabilidad de proyectos de inversin

privada que son de largo plazo, y que toman en
cuenta precios a futuro
Ellos analizan tendencias, no datos de corto plazo

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SI EL PRECIO INTERNACIONAL DEL PETRLEO SE

MANTIENE A LA BAJA

DISMINUIR
GASTO PBLICO

DISMINUCIN
CRECIMIENTO
PIB

CADA PRECIO
INTERNACIONAL
DEL PETROLEO

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4.- VOLATILIDAD FINANCIERA

INTERNACIONAL
Volatilidad financiera intensa:
Los gestores de activos utilizan los mismos indicadores
(accin de manada)
El 20% de los gestores de activos mantiene el 30% del total de
bonos y acciones.

Programas de computadora para comprar y vender en

funcin de variabilidad en precios: refuerza
comportamiento manada
Normas de regulacin financiera: disminuye capacidad
de crear mercado.
Posible incremento en tasas de inters internacionales.
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IMPLICACIONES PARA MXICO

Acelerado
endeudamiento de
empresas mexicanas no
financieras
119 mil 400 millones de
dlares

En el segundo trimestre
la deuda creci 24.2%
Si sumamos la privada y
la pblica tenemos 313
mil 655 millones de
dlares
El doble de las reservas
internacionales!
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Son flujos de capital voltiles y muy sensibles al

contexto poltico internacional y los movimientos en
bolsas de valores y tasas de inters

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5.- FIN DEL ESTMULO MONETARIO

Reduccin hoja de balance para Reserva Federal
Inici de venta de activos financieros txicos que
compr
Cada precios en el mercado
Impacto en Bolsa de Valores
Impacto en el precio de otros activos financieros: a la
baja
Incremento tasas de inters

Todo depende del grado y velocidad del

desapalancamiento
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Dra. Nora C. Ampudia Mrquez

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Probable volatilidad y vuelo a la calidad de los flujos de

inversin extranjera de corto plazo y especulativa

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FACTORES QUE DISMINYEN LOS

RIESGOS PARA MXICO

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RESUMEN DE IMPACTO
ENTORNO
INTERNACIONAL

Inestabilidad Financiera
Bajo crecimiento Econmico
Volatilidad financiera
Incremento tasas de inters

IMPACTO EN
MXICO

Vuelo a la calidad
Volatilidad tipo de
cambio
Presin inflacionaria
Incremento tasas de
inters
Restriccin crediticia
Mayores costos de
ACTIVIDAD
financiamiento
PRODUCTIVA
Menor dinamismo
en ventas

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FORTALECIMIENTO ECONOMA
NORTEAMERICANA
Reanimacin Economa Norteamericana
Mayor crecimiento econmico:
2.2% 2014, 3.1% 2015

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RETOS INTERNOS

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DEBILIDAD MERCADO INTERNO

Importante elevar el
Consumo de las familias

Incrementar salarios y
generacin de empleos

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Para lograr un mayor mercado interno necesitamos

reactivar el consumo de la poblacin, que representa
entre el 61 y el 70% del mercado interno.

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La discusin sobre el salario mnimo es ya

impostergable, encontrar alternativas es una
necesidad

Dra. Nora C. Ampudia Mrquez

31

Dra. Nora C. Ampudia Mrquez

32

Dra. Nora C. Ampudia Mrquez

33

Para fortalecer el mercado interno debe incrementarse

la inversin productiva, por ser la fuente de empleos e
ingresos que permiten la generacin del Consumo y
por ende las ventas
INVERSIN PRODUCTIVA

PRODUCCIN
MANUFACTURERA

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Hoy lo que mueve la economa es el mercado externo,

pero no podemos depender de l

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MXICO: SEALES Y ACCIONES

CORRECTIVAS
Reformas econmicas:

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Incremento en el gasto pblico

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SE INICIA LEVE MEJORA EN EL CRECIMIENTO DEL

PIB, PERO NO CON EL DINAMISMO NECESARIO

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GRACIAS!
www.factoreconomico.com

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