CALCULADORA DE

FUTUROS DE BONOS
El contenido de esta calculadora tiene propsitos informativos ! no representa en nin"#n momento una
recomendacin de $e%Der para una operacin determinada&
Calculadora del Futuro de Bonos de Desarrollo del
'o(ierno Federal a Tasa Fi)a *$+ $,- $.-/
0& 0ntroduccin1
Los Futuros de los Bonos que cotizan en MexDer, son un vehculo idneo de cobertura en tasa
fija e igualmente reresenta un mecanismo mu! eficiente ara tomar osiciones cortas, largas !
llevar a cabo estrategias de arbitraje con el mercado de contado" Las caractersticas del futuro
de los Bonos se#alan que al vencimiento la liquidacin se realiza en esecie, ! de acuerdo con
las $ondiciones %enerales de $ontratacin, ara efectos del cumlimiento de los $ontratos de
Futuro sobre el Bono, el &endedor o Liquidador con 'osicin $orta odr( liberarse de sus
obligaciones mediante la entrega de cualquiera de los ttulos que integran la $anasta de Bonos
)ntregables, entendi*ndose or tales a todos aquellos Bonos de Desarrollo del %obierno Federal
a +asa Fija ! que al momento de la entrega fsica cumlan con los requisitos establecidos en las
$ondiciones %enerales de $ontratacin ara cada uno de los Futuros de Bonos !a sea M,, M-.
o M/." )l &endedor odr( seleccionar la emisin de los ttulos a que se refiere este inciso, los
cuales entregar( al $omrador en la Fecha de Liquidacin, tales ttulos deber(n ser de una sola
emisin" La osibilidad de elegir la emisin a entregar, reresenta ara el vendedor del futuro
una ocin imlcita sobre la $anasta de Bonos )ntregables"
)l objeto de esta alicacin es determinar el recio del Futuro de los Bonos M,, M-. o M/. de
acuerdo a las cotizaciones de mercado de cada uno de los bonos entregables ara ese futuro
esecfico"
)ste rograma a!uda a determinar el Bono m(s Barato de )ntrega 0$heaest to Deliver1 2$+D3"
4e suone la siguiente estrategia5
$omrar un Bono M-. de la canasta ! vender un futuro de M-. a un recio tal que no exista un
arbitraje"
-" $omra del bono sub!acente de la canasta en el mercado de contado"
/" Fondeo de dicha osicin al lazo de vencimiento del futuro corresondiente"
," Determina si en ese eriodo existi un corte de cun o no"
6" 4e consideran todos los flujos que el tenedor del bono recibir( en el lazo del futuro tales
como intereses corridos, cuones cortados etc"
5. 7tilizando el factor de conversin corresondiente, determina el 'recio del $ontrato de
Futuro del Bono M-. al cual el tenedor del ael debera vender el futuro, tal que esto
reresente un unto de equilibrio 28o arbitraje3"
)jemlo5
4uonemos que, el da -9 de junio de /..:, un articiante del mercado esta interesado en
llevar al cabo la estrategia antes descrita, que tiene la osibilidad de comrar cualquiera de los
bonos sub!acentes de la canasta de entregables ara el futuro del $,- 2N-3 2junio de /..:3 a
los siguientes recios5
$,-4,5,.,6 a :;"99,. equivalente a una tasa de rendimiento de <"-9 =
$,-4,7,.,+ a -.-";>;6 equivalente a una tasa de rendimiento de <"/, =
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! que uede fondear la osicin adquirida al lazo de vencimiento del futuro, -9 das 2,. de junio
de /..:3 a una tasa de fondeo de 9"/9="
?l caturar los datos en la calculadora, el resultado obtenido le indica que el bono entregable
0$heaest to Deliver1 en ese momento es el $,-4,7,.,+, or lo que si se comra dicho bono
sub!acente a un recio con intereses de -.9"<9/-, se fondea a la tasa indicada 29"/9=3 al lazo
del vencimiento del futuro 2-9 das3 ! se vende en ese momento el futuro $,-42N-3 a -.6":><<
se obtiene una osicin de equilibrio al vencimiento" $ualquier recio de venta del futuro ma!or a
-.6":><<, reresentar( una oortunidad de ganancia"
$abe mencionar que en el caso de que la canasta de bonos entregables estuviera constituida
tanto or bonos a tasa bruta como or bonos a tasa neta, ser( necesario hacer el an(lisis con
tasa de fondeo bruta ! con tasa de fondeo neta, ara cada una de las emisiones
corresondientes"
)l rograma est( desarrollado en dos artes5
-" Base de Datos5 @nformacin relativa a todos los M,, M9, M;, M-., M/. ! M,. del %obierno
Federal misma que 0se deber( mantener actualizada en todo momento ara el buen
funcionamiento de la calculadora1"
/" $alculadora5 )n esta antalla ser( necesario ingresar Anicamente el recio de mercado del
Bono 4ub!acente en el contado ! la tasa de fondeo en el lazo del futuro, as como
seleccionar el futuro que se desea calcular"
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00& 0nstalacin1 'rocedimientos de @nstalacin ara la $alculadora del Futuro del Bono ! de su
base de datos"
Re8uerimientos de 0nstalacin&
La $alculadora del Futuro del Bono requiere de las siguientes caractersticas de 4oftBare !
CardBare ara su funcionamiento5
'rocesador 'entium o suerior
9 MB de esacio en Disco Duro
,/ MB de Memoria D?M
Eera bajo los siguientes 4istemas Eerativos5
FindoBs 8+
FindoBs G'
FindoBs /...
FindoBs Milenium
4e recomienda un monitor ! tarjeta de vdeo que soorte una resolucin mnima de -./; or ;><
ixeles"
9rocedimiento de 0nstalacin Desde un CD&
'ara realizar la instalacin de la $alculadora del Futuro del Bono realice los siguientes asos5
-" @nserte el $D de instalacin de la $alculadora del Futuro del Bono en la unidad de $D de su
comutadora"
/" )jecute el rograma con nombre 4)+7'")G) que se encuentra en la raz del Disco de
@nstalacin"
," )l rograma de instalacin se inicia ! resenta la siguiente antalla de bienvenida5
6" 'ara continuar con la instalacin resione el botn HEIH, con lo cual la instalacin le
resentar( la siguiente ventana5
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9" 8o es necesario realizar ningAn cambio en el directorio resentado ara instalar, or lo que
solo ha! que resionar el botn con la imagen de la comutadora ara continuar con la
instalacin"
>" 7na vez hecho lo anterior el 'rograma de instalacin inicia a coiar ! registrar los
comonentes que conforman la $alculadora del Futuro del Bono ! resenta la siguiente
ventana en la que indica el rogreso de la instalacin5
;" $uando el rograma de instalacin termina resenta la siguiente ventana indicando que ha
concluido la instalacin5
<" ?hora ha terminado la instalacin de la $alculadora del Futuro del Bono ! uede iniciar su
ejecucin" )l rograma queda ubicado en el gruo de tareas llamado HMexDerH ! dentro del
disco duro se localiza en el siguiente directorio5 H$5JMexDerJ$alculadoraDelFuturoDelBonoH"
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9rocedimiento de 0nstalacin Desde la 9:"ina en 0nternet de $e%Der&
'ara realizar la instalacin de la $alculadora del Futuro del Bono desde el @nternet realice los
siguientes asos5
-" )ntre a la (gina de @nternet BBB"mexder"com"mx"
/" 4eleccione en el acceso directo 0Bajar $alculadora1"
," ?arecer( la siguiente antalla5
6" 4eleccione la ocin 0Dun this rogram from its current location1 ! resione 0EI1, aarecer(
la siguiente antalla5
9" ?cete con 0Kes1 o 04i1
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>" 'resione 0Finish1 ara continuar" 4i le regunta 0$reate c5J+em" Director!1 acetar con
0Kes1 o 04i1"
;" ?cete con 0Kes1 o 04i1
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<" 'ara continuar con la instalacin resione el botn HEIH, con lo cual la instalacin le
resentar( la siguiente ventana5

:" 8o es necesario realizar ningAn cambio en el directorio resentado ara instalar, or lo que
solo ha! que resionar el botn con la imagen de la comutadora ara continuar con la
instalacin"
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-." 7na vez hecho lo anterior el 'rograma de instalacin inicia a coiar ! registrar los
comonentes que conforman la $alculadora del Futuro del Bono ! resenta la siguiente
ventana en la que indica el rogreso de la instalacin5

--" $uando el rograma de instalacin termina resenta la siguiente ventana indicando que ha
concluido la instalacin5
-/" ?hora ha terminado la instalacin de la $alculadora del Futuro del Bono ! uede iniciar su
ejecucin" )l rograma queda ubicado en el gruo de tareas llamado HMexDerH ! dentro del
disco duro se localiza en el siguiente directorio5 H$5JMexDerJ$alculadoraDelFuturoDelBonoH"
Actuali;acin de la Base de Datos Desde el 0nternet&
Debido a que la 4ecretaria de Cacienda ! $r*dito 'Ablico a trav*s del Banco de M*xico emite de
manera regular bonos M, es necesario actualizar la base de datos eridicamente" La manera
m(s eficaz es bajar la base de datos actualizada desde la agina en @nternet de MexDer,
mediante la realizacin de los siguientes asos5
-" )ntre a la (gina de @nternet BBB"mexder"com"mx"
/" 4eleccione en el acceso directo 0Base de Datos1"
," ?arecer( la siguiente antalla5
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6" 4eleccione la ocin 0Dun this rogram from its current location1 ! resione 0EI1, aarecer(
la siguiente antalla5
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9" ?cete con 0Kes1 o 04i1
>" 8o es necesario hacer ningAn cambio en el directorio resentado ara extraer, or lo que
solo deber( resionar el botn 0)xtract1"
;" ?hora ha terminado el roceso de extraccin de la base de datos or lo que deber(
resionar el botn 0?cetar1" La siguiente vez que ejecute la calculadora, la base de datos
estar( actualizada"
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000& Base de Datos5
?dicionalmente al roceso de descarga descrito en el catulo anterior, 7d" tiene la osibilidad de
administrar ersonalmente la base de datos desde su calculadora, donde odr( registrar,
modificar, borrar o consultar las emisiones de los bonos"
La base de datos de los bonos se accesa en la antalla rincial de esta alicacin ulsando el
cono archivo o seleccionando la ocin 0Base de Datos1L 0$onsulta de )misiones
Degistradas1 desde la barra de herramientas"
'or medio de estas dos ociones el sistema desliega un recuadro en el cual se administra la
base de datos" 4us funciones son5 Degistrar, Modificar, )liminar ! $onsultar"
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a" Degistrar5 )n esta seccin se realiza la administracin de la base de datos" 'ara
ingresar se debe ulsar el cono Degistrar " ?qu se dan de alta las nuevas
emisiones escribiendo lo siguiente en cada combo5
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i" Tipo Valor: $lave del bono 2M,, M9, M;, M-., M/., M,.3"
ii" Vencimiento5 Fecha de vencimiento del Bono, el formato debe ser en el
siguiente orden ??MMDD" )jemlo /;.>., esto es Munio , del /./;"
iii" Tasa Cupn5 )scribir la tasa del cun del bono ublicada or Banco de
M*xico"
iv" Valor Nominal: -.. 24e encuentra desactivado ! lo muestra or omisin3"
v" Das al Vencimiento5 'lazo al vencimiento del bono, el cual lo calcula el
sistema"
vi" Cupones5 Deslegar( el nAmero de lneas que corresonda a la cantidad de
cuones de cada bono" )jemlo M-. deslegar( /. lneas" )n caso de que
existan mas cuones o menos cuones a registrar se uede escribir el nAmero
de cuones a agar en este mismo esacio"
4e ingresa la fecha de ago de cun en orden cronolgico es imortante incluir
todos los cuones que tenga la emisin original con el siguiente formato
DDLMML????" 'or ejemlo /<L.>L/..; que significa /< de Munio del /..;"
vii" Registrar: Dealiza el registro de este bono en la base de datos" Desliega la
le!enda 0Degistro exitoso de la emisin1"
viii" Cancelar: 8o registra los datos ! regresa al usuario a la calculadora"
b" Modificar: )n esta seccin se realizan modificaciones a la base de datos" Desde el
recuadro Base de Datos se debe seleccionar la emisin a modificar ! luego ulsar el
cono Modificar " 'ara hacer el cambio se ingresan los datos siguientes camos5
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i" Tipo Valor: $lave del bono 2M,, M9, M;, M-., M/., M,.3" )ste aarecer(
or omisin ! se encuentra desactivado"
ii" Vencimiento: Fecha de vencimiento del Bono" )ste aarecer( or omisin !
se encuentra desactivado"
iii" Tasa Cupn: )scribir la tasa del cun que se desea modificar"
iv" Valor Nominal: -.. 24e encuentra desactivado ! lo muestra or omisin3"
v" Das al Vencimiento: 'lazo al vencimiento del bono" " )ste aarecer( or
omisin ! se encuentra desactivado"
vi" Cupones5 Deslegar( la base de cuones con sus fechas corresondientes"
)ste dato si est( sujeto a modificacin" 4e ingresa la fecha de ago de cun en
orden cronolgico es imortante incluir todos los cuones que tenga la emisin
original con el siguiente formato DDLMML????" 'or ejemlo /<L.>L/..; que
significa /< de Munio del /..;"
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c" Eliminar: )n esta seccin se elimina un bono de la base de datos comletamente"
Desde el recuadro Base de Datos se debe seleccionar la emisin a eliminar ! luego
ulsar el cono )liminar " 4e desliega el recuadro que tiene toda la informacin
mencionada anteriormente ! aarece el botn 0cancelar1 que regresa a la antalla de la
base de datos ! el botn 0eliminar1 el cual al ser ulsado desliega una confirmacin !
de ser acetada, elimina el bono en cuestin
d" Consultar5 Desde el recuadro Base de Datos se debe seleccionar la emisin a
consultar ! luego ulsar el cono $onsultar " 4e desliega toda la informacin del
bono5 +io &alor, Fecha de &encimiento, +asa de $un, &alor 8ominal, Das al
&encimiento ! $uones"
Nota: Esta base de datos est actualizada al ! de "unio de !##$% se deber mantener
actualizada por el usuario para el correcto funcionamiento de la misma&
0<& Calculadora1
La calculadora tiene la ocin de calcular los recios de cualquier Futuro de Bono listado en
MexDer" 'ara seleccionar el Futuro de Bono a calcular se debe de acceder al menA $alculadora
! 'ar(metros, en donde se deber( seleccionar el Futuro del Bono que se quiere calcular"
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La calculadora del bono se accede en la antalla rincial de esta alicacin ulsando el cono
calculadora , o seleccionando la ocin calculadora bono desde la barra de herramientas

Una vez abierta la calculadora se ingresan los datos necesarios para el clculo del
Cheapest to Deliver, se selecciona el vencimiento del futuro del bono a calcular y se
ingresan los datos de asa de !ondeo y "recio de #ercado o asa de rendimiento seg$n
sea el caso.
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a" 'ona (1 )n esta seccin se introducen los siguientes datos5
i" )ec*a de Consulta: 4e desliega or omisin la fecha del da de ho!, sin
embargo existe la osibilidad de realizar la consulta de das anteriores o
osteriores"
ii" Tasa de )ondeo5 )n este cuadro de catura se introduce la tasa de fondeo al
lazo del futuro" ?l hacer un cambio en este camo o el anterior se iluminar( de
color rojo el botn actualizar c(lculos ! se deber( ulsar *ste ara roceder a los
siguientes asos"
iii" )uturo5 ?l ulsar la flecha del combo, se desliega un listado de los futuros
de bono existentes" 4e deber( seleccionar uno"
iv" Das al Vencimiento del )uturo )ste aarecer( or omisin ! se encuentra
desactivado"
b" 'ona +1 )n esta seccin se introducen los datos de recio o tasa, segAn sea el caso,
! aarece el mejor bono a entregar 2$+D3"
)n el rengln Precio de Mercado el usuario debe introducir el recio limio del bono
2recio sin intereses3 ! aarecer( en el rengln Tasa de Rendimiento la misma"
)ste mismo rocedimiento alica ara el caso de introducir rimero la tasa ! eserar
como resultado el recio del bono"
'ara ambos casos, una vez introducidos todos los datos !a sea de recio o tasa, en los
diferentes bonos deslegados, el sistema muestra en la arte inferior la le!enda
0$heaest to Deliver1, solamente ara aquel mejor bono a entregar"
Nota: ,i se modifica la tasa de fondeo% se debern actualizar los clculos - repetir el
procedimiento anterior&
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=ona B
=ona A
<& Resultados1
a" Tasa del Cupn1 +asa del cun del Bono sub!acente ublicada or Banco de
M*xico"
b" )& Vto& Del +ono5 Fecha de vencimiento del Bono sub!acente"
c" Das al Vencimiento5 'lazo al vencimiento del Bono sub!acente"
d" .recio de Mercado5 'recio sin intereses devengados del Bono sub!acente"
e" Tasa de Rendimiento5 +asa de mercado del bono en el mercado secundario"
f" /ntereses Corridos5 @ntereses devengados a la fecha de consulta"
g" .recio ,ucio5 'recio del mercado m(s intereses corridos"
h" 0.aga Cupn1: @ndicar( si en el lazo del futuro seleccionado existe un ago de
cun intermedio as como el nAmero de cuones que aga"
i" &alor 'resente del $un5 4umatoria del valor resente de los cuones a la fecha
del c(lculo"
j" .recio +ruto con (carreo: )s el recio al que te regresa el ael al lazo ! la tasa de
fondeo del da de c(lculo"
N" Cupn Recibido5 4i el bono ago cun, este resultado es el monto a recibir el da
del ago de *ste"
l" Cupn Corrido al Vto5 @ntereses devengados del Bono sub!acente a la fecha de
vencimiento del futuro"
m" .recio 2impio al Vto5 'recio bruto con acarreo menos cualquier cun recibido
menos el cun corrido al vencimiento"
n" Tasa )or3ard /mplcita: +asa de rendimiento del recio limio al vencimiento"
o" )actor de Con4ersin5 )s aquel 'recio del Bono sub!acente que iguala su
rentabilidad a la del Futuro del Bono a la ar, en la Fecha de Liquidacin"
" Valor Terico del )uturo5 'recio en el cual existe cero arbitraje ara ese Bono en
articular"
OO )s imortante verificar que en la esquina inferior izquierda de esta antalla se muestra una
le!enda 0$(lculos actualizados1 cuando el usuario resion el botn actualizar cambios ! los
c(lculos son correctos"
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