A NRSRO Rating*

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*HR Ratings de Mxico, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institucin calificadora de valores autorizada por la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para este
tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos en la
clusula (v) de la seccin 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934. (please see English disclaimer at end of this document)
Municipio de Mrida
Estado de Yucatn

HR AA



21 de agosto de 2014 Calificacin Municipal
Contactos

lvaro Rodrguez
Analista de Finanzas Pblicas
E-mail: alvaro.rodriguez@hrratings.com

Ricardo Gallegos
Director Ejecutivo Senior de Finanzas
Pblicas e Infraestructura
E-mail: ricardo.gallegos@hrratings.com

Felix Boni
Director de Anlisis
E-mail: felix.boni@hrratings.com



Calificacin

Mrida HR AA
Revisin Especial

La calificacin que determina HR Ratings
para el municipio de Metepec es HR AA-
con Perspectiva Estable, lo que significa
que el emisor con esta calificacin se
considera con alta calidad crediticia, y
ofrece una gran seguridad para el pago
oportuno de obligaciones de deuda.
Mantiene muy bajo riesgo crediticio bajo
escenarios econmicos adversos.

Actualmente la administracin de la
entidad est encabezada por el Lic. Renn
Alberto Barrera Concha (PAN). El perodo
de la presente administracin va del 1 de
septiembre de 2012 al 31 de agosto de
2015.



HR Ratings ratific la calificacin de HR AA al municipio de Mrida, Estado de Yucatn y lo
mantiene bajo revisin especial.

La calificacin asignada se basa en los adecuados resultados financieros observados en 2013,
as como a las expectativas de HR Ratings para los prximos aos. Al cierre del ejercicio 2013
destaca la adquisicin de un financiamiento de largo plazo adicional por P$150m y la alta liquidez
de la entidad. Asimismo, el Municipio cuenta con un bajo Servicio de la Deuda y Deuda Neta
respecto a sus ILD. La revisin especial obedece a la resolucin final del juicio sobre el contrato
de arrendamiento con AB&C Leasing, el cual se encuentra en disputa legal desde abril de 2013.
No obstante, la entidad espera la resolucin final durante el presente ejercicio. HR Ratings le dar
seguimiento para determinar su impacto en las finanzas del municipio y con esto cualquier
movimiento en su calificacin crediticia.



La entidad cuenta con un contrato de arrendamiento por el cambio de luminarias con
AB&C Leasing, el cual se encuentra en disputa legal desde 2013. Es importante
mencionar que la entidad se encuentra registrada en bur de crdito por esta operacin.
Sin embargo el municipio est realizando gestiones ante CONDUSEF y Bur de Crdito
para aclarar esta situacin. HR Ratings dar seguimiento a la resolucin del mismo y su
impacto en las finanzas del municipio.
En 2013 la entidad adquiri un financiamiento estructurado de largo plazo por P$150m,
por lo que la Deuda Total de la entidad fue por P$163.9m, lo que fue equivalente al 6.9%
de los IT. Cabe mencionar que con la estructura actual de los dos crditos vigentes, la
entidad tiene afectado el 40% de las Participaciones Federales.
El Servicio de la Deuda en 2013 represent el 1.7% de los ILD. En 2013 la entidad dejo
de recurrir a financiamientos de corto plazo y se espera que contine con esta poltica.
HR Ratings espera que el nivel de la mtrica anterior sea de 1.4% y 1.7% de los ILD en
2014 y 2015, respectivamente.
En 2013 las Obligaciones Financieras sin Costo representaron el 5.2% de los ILD. No
obstante, HR Ratings espera que en los prximos aos disminuya el nivel observado en
2013, por lo que seguir el comportamiento de la mtrica anterior. Cabe mencionar que
en 2013 la entidad registr pasivos por P$75m, debido a que no fueron objeto de la
afectacin presupuestal correspondiente.
En 2013 el Balance Financiero report un resultado superavitario por segundo ao
consecutivo, equivalente al 13.9% de los Ingresos Totales (IT), lo cual fue un nivel
mayor al supervit observado en 2012. De acuerdo a la estimaciones de HR Ratings, se
espera un dficit aproximado en 2014 del 3.7% respecto a los IT, derivado del probable
crecimiento en el ejercicio de Obra Pblica con los recursos no erogados en 2013 No
obstante, se espera que este nivel de dficit disminuya a aproximadamente 1% en 2015.

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*HR Ratings de Mxico, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institucin calificadora de valores autorizada por la Comisin Nacional Bancaria
y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
en la clusula (v) de la seccin 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934. (please see English disclaimer at end of this
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Introduccin

El presente reporte de calificacin se enfoca en el anlisis y la evaluacin de
la informacin financiera entregada por el Municipio de Mrida y que influyen
sobre su calidad crediticia. Este anlisis incorpora informacin de la Cuenta
Pblica de 2013, la Ley de Ingresos y el Presupuesto de Egresos 2014, as
como el avance presupuestal a junio de 2014. Para mayor informacin sobre
las calificaciones asignadas por HR Ratings para la entidad, se puede
consultar el reporte inicial publicado el 30 de junio de 2009, as como el ltimo
reporte previo de seguimiento publicado el 6 de agosto de 2013. Los
documentos pueden ser consultados en la pgina web: www.hrratings.com.


Eventos Relevantes

Juicio por contrato de arrendamiento de luminarias

La entidad cuenta con un contrato de arrendamiento por el cambio de
luminarias con AB&C Leasing celebrado el 16 de marzo de 2011, el cual se
encuentra en disputa legal desde abril de 2013. Lo anterior debido
principalmente a que las luminarias arrendadas no cumplan con los
requisitos necesarios para ser usadas como alumbrado pblico. Es
importante mencionar que la entidad se encuentra registrada en bur de
crdito por esta operacin. Sin embargo el municipio est realizando
gestiones ante CONDUSEF y Bur de Crdito para aclarar esta situacin.

Asimismo, el 9 de enero de 2014 se notific y emplaz al Municipio de Mrida
para que compareciera a dar contestacin y oponer las excepciones y
defensas que tuviera, debido a que Banco Santander promovi un juicio
ordinario mercantil en contra del Municipio de Mrida y AB&C Leasing. En
esto se exigi principalmente el reconocimiento de la cesin de derechos al
cobro de las rentas pactadas en el arrendamiento celebrado entre AB&C
como arrendador y el Municipio de Mrida como arrendatario y que se
transmitieron al Banco demandante como consecuencia de contratos de
Factoraje Financiero. No obstante, la entidad ha comprobado la invalidez de
dicha cesin de derechos, por lo que actualmente se encuentran a la espera
de la resolucin final correspondiente.

HR Ratings dar seguimiento a la resolucin final del juicio sobre el contrato
de arrendamiento con AB&C Leasing para determinar el efecto sobre las
finanzas del municipio y con esto determinar cualquier impacto sobre su
calificacin crediticia.







A NRSRO Rating*

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*HR Ratings de Mxico, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institucin calificadora de valores autorizada por la Comisin Nacional Bancaria
y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
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Anlisis de Riesgos

Balance Financiero

Al cierre de 2013 se puede observar un resultado superavitario en el Balance
Financiero
1
de la entidad por segundo ao consecutivo, el cual pas de un
supervit equivalente al 11.3% de los IT observado en 2012 a uno del 13.9%.
El desempeo anterior se debi principalmente al crecimiento de los
Ingresos Totales en P$416.8m, mientras que el Gasto Total report un
incremento en P$308.6m respecto a lo reportado en 2012. Cabe mencionar
que la Tasa Media Anual de Crecimiento de 2010 a 2013 (Tmac
10-13
) de los
Ingresos Totales es de 10.7%, mientras que la Tmac
10-13
del Gasto Total es
de 4.6%.

Es importante resaltar que HR Ratings estimaba un dficit de
aproximadamente 1% en 2013, como proporcin de los IT. Sin embargo, en
2013 se observ que la entidad obtuvo un mayor nivel de Ingresos Totales
al esperado, lo cual se debi principalmente al nivel de recursos Federales
obtenido, as como a una mayor recaudacin de Impuestos. Asimismo, la
ejecucin de Obra Pblica fue menor a la esperada por HR Ratings.




En 2013 los Ingresos Totales de la entidad fueron por P$2,366m, lo cual fue
un nivel 21.4% mayor en comparacin con el ao anterior. Esto se debi
principalmente al crecimiento en los Ingresos Federales, los cuales pasaron

1
Ingresos Gastos, sin incluir Ingresos por Financiamientos

A NRSRO Rating*

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*HR Ratings de Mxico, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institucin calificadora de valores autorizada por la Comisin Nacional Bancaria
y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
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de P$1,949.1m a P$2,366m. Este cambio obedeci principalmente a que se
gestion un mayor nmero de recursos a travs de programas Federales y
Estatales, reportados dentro del rubro de Otros Federales. Los recursos
anteriores se incrementaron en P$222.6m respecto a lo observado en 2012.
Es importante mencionar que los Ingresos Federales de Gestin en 2013
reportaron el nivel ms alto en comparacin con lo observado durante el
periodo de anlisis.





Por otra parte, en 2013 el Gasto Total se increment interanualmente de
P$1,728.1m a P$2,036.7m, lo cual signific un cambio respecto al nivel de
gasto observado en 2012 en 17.9%. Lo anterior fue derivado tanto del
crecimiento en los recursos destinados al Gasto Corriente, los cuales
pasaron de P$657.6m en 2012 a P$876.1m, as como de una mayor
ejecucin de Obra Pblica por P$117.6m, lo cual represent un incremento
en 44.9% respecto a lo observado en 2012.

Al cierre de junio de 2014, se reporta un nivel de Ingresos Totales de
P$1,181.4m, de los cuales P$777.5m corresponden a Ingresos Federales,
mientras que P$403.9m son recursos propios. Por otra parte, el Gasto Total
es por P$1,102.7m, en lo que destaca el nmero de recursos destinados al
Gasto no Operativo. Esto debido a que en comparacin con junio de 2013,
al cierre de junio de 2014 se reporta una ejecucin de Obra Pblica 55%
mayor a lo observado a junio de 2013. Adicionalmente, el Gasto Corriente
tambin reporta un nivel mayor en 21%.De acuerdo a lo presupuestado en la
Ley de Ingresos de 2014, se espera un nivel de Ingresos Totales por
P$2,259.1m, en los que se espera que la entidad contine con un nivel similar
de Ingresos Propios al observado en 2013. Asimismo, de acuerdo al
Presupuesto de Egresos de 2014, se espera que el nivel de recursos

A NRSRO Rating*

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*HR Ratings de Mxico, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institucin calificadora de valores autorizada por la Comisin Nacional Bancaria
y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
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erogados en Obra Pblica sea por P$323.1m, lo cual sera superior a lo
observado durante los dos ltimos aos.

Derivado principalmente de la gestin de recursos federales y estatales
realizada en 2013, y con lo cual se espera continuar durante el presente
ejercicio, as como de la tendencia observada del gasto durante el periodo de
anlisis, HR Ratings estima en 2014 un nivel de Ingresos Totales de
aproximadamente P$3,455.3m. Por otra parte, se espera que el Gasto Total
reporte alrededor de P$2,547m. Lo anterior se traducira en un dficit por
aproximadamente P$91.7m, lo que sera equivalente al 3.7% de los Ingresos
Totales. Cabe mencionar que se estima que el nivel de ejecucin de Obra
Pblica en 2014 sea aproximadamente de P$607.4m.

Por otra parte, se espera que en 2015 el resultado deficitario represente
alrededor de 1% de los Ingresos Totales. Esto derivado principalmente de
que se espera una disminucin en el nmero de recursos destinados a la
ejecucin de Obra Pblica en 2015. Sin embargo, el cumplimiento de las
expectativas depender del gasto en Inversin Pblica conforme a los planes
de la entidad, as como de la gestin de ingresos estatales y federales.

HR Ratings seguir el comportamiento de los Ingresos Propios, as como la
gestin de recursos federales y estatales, los cuales en 2013 reportaron un
nivel particularmente alto. Asimismo, se monitorear el Gasto Corriente y
Gasto no Operativo de acuerdo a los planes de la entidad. Esto con el
objetivo de identificar cualquier desviacin importante ante las expectativas, lo
cual se vera reflejado sobre la calidad crediticia de la entidad.


Ingresos

Al cierre de 2013 se puede observar que los Ingresos Totales ascendieron a
P$2,366m, lo cual represent un cambio interanual en 32.8% respecto a lo
observado en 2012. Lo anterior se debi principalmente a que los Ingresos
Federales fueron P$372.7m mayores, mientras que los Ingresos Propios se
incrementaron en P$44.7m.

En trminos de dependencia hacia los recursos de tipo federal, la
composicin promedio de los Ingresos Totales en el periodo de 2010 a
2013 para Mrida es de 71% de Ingresos Federales y 29% de Ingresos
Propios. Cabe mencionar que la distribucin promedio de los ingresos en los
municipios de Mxico es 70% Ingresos Federales y 30% Ingresos Propios.


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y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
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La composicin de los Ingresos Federales de la entidad en 2013 fue por
49% Participaciones Federales, 38% por Aportaciones Federales y 16%
por Otros Federales. Los Ingresos Federales de Gestin, reportados
dentro del rubro de Otros Federales, pasaron de P$52.8m recaudados en
2012 a P$275.3m, lo cual fue el nivel ms alto reportado por este tipo de
recursos durante el periodo de anlisis. El cambio anterior obedece
principalmente a que en 2013 se gestionaron recursos federales a travs de
Programas Regionales por P$150m, los cuales son utilizados principalmente
para pavimentacin. Asimismo se recibieron recursos a travs de
CONACULTA por P$47.5m y CONADE por P$15m. Estos ingresos fueron
utilizados principalmente para inversin pblica destinada a proyectos
deportivos y culturales. Adicionalmente, se registraron los recursos obtenidos
a travs de los programas SUBSEMUN
2
por P$19m y HABITAT
3
por
P$10.1m Y APAZU
4
por P$15.7m.

2
Es el recurso federal que se le ministra a municipios y demarcaciones territoriales del Distrito Federal que resultan beneficiados a travs
de la frmula de elegibilidad, y que el objeto de dichos recursos es el que se destine de acuerdo a lo establecido en el Presupuesto de
Egresos de la Federacin a la profesionalizacin, equipamiento de los cuerpos de seguridad pblica en los municipios y demarcaciones
territoriales del Distrito Federal, mejoramiento de la infraestructura de las corporaciones y desarrollo de polticas pblicas para la
prevencin social del delito.
3
Hbitat apoya con subsidios federales obras y acciones en zonas urbanas marginadas y en reas que presentan condiciones de
marginacin, pobreza, inseguridad o violencia social, para introducir o mejorar infraestructura y equipamiento urbano bsicos; mejorar el
entorno fsico; construir o mejorar centros de desarrollo comunitario, as como apoyar acciones para el desarrollo de capacidades
individuales y comunitarias, entre otras.
4
El Programa tiene como propsito fomentar y apoyar el desarrollo de los sistemas de agua potable, alcantarillado y saneamiento para el
beneficio de habitantes de comunidades urbanas del pas, a travs de la construccin, ampliacin, rehabilitacin y mejoramiento de la
infraestructura hidrulica mediante el apoyo financiero y tcnico a las entidades federativas, municipios y sus organismos operadores; para
la prestacin de los servicios de agua y sus usos diversos, pero fundamentalmente para el consumo humano.

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y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
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Los ingresos por Participaciones Federales en 2013 fueron por P$836.5m,
lo cual fue un nivel 14.7% mayor a lo reportado en 2012, mientras que las
Aportaciones Federales durante el ejercicio 2013 ascendieron a P$605.6m.

Por otra parte, los Ingresos Propios en 2013 pasaron de P$603.8m
recaudados en 2012 a P$648.5m durante el ejercicio 2013. Esto derivado
principalmente por el incremento en la recaudacin de Impuestos en
P$23.9m. Es importante mencionar que la gestin de Ingresos Propios de la
entidad se sustenta en la recoleccin de Impuestos y el cobro de Derechos,
rubros que en promedio han representado como proporcin de los Ingresos
Propios durante el periodo de anlisis el 74% y 20% respectivamente.

En 2013 la recaudacin de Impuestos fue por $483.7m, lo cual represent un
incremento interanual en 5.2%. El cambio anterior obedeci principalmente a
que los ingresos recaudados por el cobro de Impuesto Predial pasaron de
P$188.2m reportados en 2012 a P$203.5m, lo que signific un incremento en
8.1%. Asimismo, los ingresos reportados por el Impuesto sobre la Adquisicin
de Dominio fueron por P$208.2m, nivel similar a lo recaudado durante el
ejercicio 2012.




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y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
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Actualmente, para el cobro de Impuestos se realizan las siguientes acciones:

Envo de invitaciones de pago.
Difusin del pago de impuestos en medios de comunicacin.
Ampliacin de mdulos de pago para mejorar el servicio durante los
primeros meses del ao.
Pago de Impuestos en tiendas de conveniencia y supermercados.
Pago de Predial mvil con servicio de cobro a domicilio.
Centro de atencin y orientacin telefnica.
Sorteo para los contribuyentes que realicen el pago en los primeros
meses del ao.
Pago por internet.

En 2013 los recursos obtenidos por el cobro de Derechos ascendieron a
P$127.4m, lo cual fue 8.4% mayor a lo observado en 2012. El crecimiento
anterior obedeci principalmente a que en 2013 los Derechos por el Uso,
Goce o Explotacin fueron por P$11.8m, mientras que en 2012 ascendieron a
P$5m. Otros recursos importantes que se registraron en 2013 dentro este
captulo fueron los obtenidos por el cobro de Derechos por Prestacin de
Servicios, los cuales reportaron un monto por P$55.2m, as como los
Derechos por Alumbrado Pblico por P$44.1m. Por otra parte, los ingresos
reportados en el captulo de Aprovechamientos ascendieron a P$8.1m, nivel
similar a lo reportado en 2012.

De acuerdo al avance presupuestal al cierre de junio de 2014, los Ingresos
Totales recaudados son por P$1,181.4m, lo cual representa un avance del
28% respecto a lo presupuestado en la Ley de Ingresos de 2014 del
municipio. En el avance anterior destaca el nivel de los Ingresos Propios,
debido a que en comparacin con lo recaudado a junio de 2013, la gestin
de Impuestos es mayor en 11%. Esto obedece principalmente a que durante
el 2014 se ha continuado con la campaa de actualizacin y cobro de
impuesto Predial. Asimismo, durante el 2014 la entidad ha realizado avances
importantes en el tema de actualizacin de la base catastral, debido a que se
relacion el trmite de licencias de funcionamiento y construccin con la
regularizacin catastral. Adicionalmente, la entidad est trabajando en la
depuracin de registros de inmuebles inexistentes.

De acuerdo a la gestin de Ingresos Federales que el municipio se
encuentra realizando, acompaado de la recaudacin de Ingresos Propios
que la entidad ha realizado, HR Ratings estima que en 2014 los Ingresos
Totales sean por P$2,455.3m, de los cuales P$1,800.7m seran Ingresos
Federales, mientras que se reporte un nivel de aproximadamente P$654.6m
por Ingresos Propios. Asimismo, se espera que en 2015 los Ingresos
Federales sean por P$1,722.9m, mientras que los Ingresos Propios
reporten un monto alrededor de P$685.9m. Cabe mencionar que HR Ratings
estima en 2014 un nivel de Ingresos Federales de Gestin similar a lo
observado durante el ejercicio 2013.


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este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
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HR Ratings seguir el comportamiento de la gestin de Ingresos Federales
y Estatales, as como las diferentes acciones que el municipio planea realizar
durante el 2014 para mejorar su nivel de ingresos conforme a los planes de la
entidad. Lo anterior se vera reflejado positivamente sobre las finanzas del
municipio.


Gasto

El Gasto Total en 2013 fue por P$2,036.7m, lo cual represent un
incremento en 17.9% respecto a lo observado en 2012. Lo anterior debido
principalmente a que tanto el Gasto Corriente como el Gasto no Operativo
se incrementaron en 2013 en P$170m y P$138m, respectivamente. La
distribucin promedio del Gasto Total en el periodo de anlisis ha sido de
74.3% Gasto Corriente y 25.7% Gasto no Operativo.





En 2013, el Gasto Corriente pas de P$753m observado en 2012 a
P$805.8m, lo cual represent un crecimiento interanual en 11.7%. Este
cambio se deriv principalmente del crecimiento en el gasto reportado en los
rubros de Transferencias y Subsidios y Servicios Personales. Los rubros
anteriores representaron al cierre del ejercicio 2013, como proporcin del
Gasto Total, el 16.2% y 39.6%, respectivamente.

En 2013 los recursos erogados en el captulo de Servicios Personales
fueron por P$805.8m, lo cual represent un crecimiento interanual en 7%.
Este nivel de gasto se debi principalmente a un incremento salarial del para
el personal de confianza. Es importante mencionar que en 2013 se

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este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
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presupuest que en el captulo de Servicios Personales se erogara un total
de P$809.1m, lo que fue un nivel similar al observado. Cabe mencionar que
durante el periodo de 2010 a 2013 los recursos erogados en el captulo de
Servicios Personales han representado en promedio el 52.8% del Gasto
Corriente y el 39.2% del Gasto Total.

Por otra parte, en 2013 el gasto destinado al captulo de Subsidios y
Transferencias increment interanualmente de P$247.9m a P$330.5m, lo
cual se debi principalmente a que los recursos registrados en la cuenta de
Ayudas Sociales se incrementaron de P$139.9m erogados en 2012 a
P$180.7m. En la cuenta anterior se registra principalmente el gasto realizado
en programas de capacitacin, becas a estudiantes, ayudas sociales a
instituciones de enseanza e instituciones sin fines de lucro y ayudas por
desastres naturales y otros. Asimismo, en 2013 dentro de este captulo se
registraron por Subsidios y Subvenciones P$52.6m y por Pensiones y
Jubilaciones P$71.8m.

En 2013 se puede observar que el gasto en el captulo de Servicios
Generales fue por P$387.6m, lo que fue un nivel similar a lo ejercido en 2012
por P$387m. Es importante mencionar que dentro de Servicios Generales
en 2012 se observa que los gastos por Servicios de Arrendamiento fueron por
P$121.4m. No obstante, el arrendamiento que el municipio firm con AB&C
Leasing por la sustitucin de 82,000 luminarias a partir de abril de 2013 se
encuentra en disputa legal, por lo que los Servicios de Arrendamiento
disminuyeron a P$56.7m. Sin embargo los servicios de mantenimiento,
conservacin y reparacin fueron mayores en 2013.

Asimismo, el Gasto No Operativo en 2013 fue por P$411.3m, destacando el
incremento observado en los recursos destinados al gasto en Obra pblica el
cual pas de P$262m a P$379.6m. Este nivel de ejecucin de Obra Pblica
se deriv principalmente de que se obtuvieron mayores recursos provenientes
de programas federales y estatales de gestin. Las principales obras
realizadas durante el 2013 fueron enfocadas a la Pavimentacin y
mantenimiento de vialidades, Centro deportivo de Tenis y Futbol,
Mantenimiento al Paseo Montejo, Centro cultural y Viviendas ecolgicas

Es importante resaltar que algunas de las obras mencionadas, se terminaran
en 2014. Por otra parte, el gasto reportado en el rubro de Bienes Muebles e
Inmuebles en 2013 report un cambio de P$11.2m erogados en 2012 a
P$31.6m. En este rubro se registr principalmente la compra de luminarias y
patrullas.

De acuerdo al Presupuesto de Egresos 2014, se espera que el nivel del
Gasto Total sea por P$2,250.2m, de los cuales P$1,803.5m se estiman que
sean Gasto Corriente, lo cual representara un crecimiento respecto a lo
observado al cierre del ejercicio 2013 en 11%. Por otra parte, se presupuest
un nivel de gasto en Obra Pblica de P$388m, lo cual se debe
principalmente a las expectativas de obtencin de recursos federales y

A NRSRO Rating*

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*HR Ratings de Mxico, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institucin calificadora de valores autorizada por la Comisin Nacional Bancaria
y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
en la clusula (v) de la seccin 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934. (please see English disclaimer at end of this
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HR AA



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estatales para infraestructura, as como a los diferentes proyectos que la
entidad est realizando durante el presente ejercicio.

Al cierre de junio de 2014, se puede observar un nivel de Gasto Total por
P$1,102.7m, lo cual representa un nivel de avance respecto al Presupuesto
de Egresos 2014 de 49%. En lo anterior destaca el nivel de ejecucin de
Obra Pblica el cual asciende a P$207.9m. Adicionalmente, el gasto
observado en Obra Pblica a junio de 2013 fue por P$134.2m. Esto debido
a que en 2014 la entidad planea realizar diversos proyectos entre los que
destacan los siguientes:

Construccin de tres centros de desarrollo comunitario.
Rehabilitacin de parques.
Construccin de unidades deportivas.
Rehabilitacin de dos mercados.
Construccin de parque acutico y hospital veterinario dentro del
Zoolgico ANIMAYA.
Pavimentacin y mantenimiento de vialidades.
Rehabilitacin de calles con concreto hidrulico.

HR Ratings estima que de acuerdo a los proyectos del municipio y la poltica
de gasto observada, un nivel esperado de Gasto Total en 2014 de
aproximadamente P$2,547m compuesto por P$1,904.8m de Gasto Corriente
y P$642.2m correspondiente a Gasto no Operativo. Por otra parte, las
estimaciones para el ao 2015 consideran un nivel de Gasto Total alrededor
de P$2,432.7m, derivado de la probable disminucin en el gasto en Obra
Pblica.

HR Ratings dar seguimiento al comportamiento del Gasto Corriente debido
al crecimiento que ha reportado en los ltimos aos. Asimismo, se
monitorear el nmero de recursos destinados al gasto en Obra Pblica, ya
que la entidad espera ejercer un nivel importante de ejecucin de Obra
Pblica.


Deuda

Al cierre del ejercicio 2013, la Deuda Total del municipio ascendi a
P$163.9m, compuesto por dos crditos estructurados de largo plazo. Cabe
resaltar que en junio de 2013, la entidad liquid un crdito de corto plazo con
Banamex por P$16m y tuvo como fin Obra Pblica productiva. Las
caractersticas principales de los crditos vigentes son.

HSBC: Financiamiento estructurado contratado en octubre de 2006, por
un monto total de P$59.8m. El vencimiento es en octubre de 2025 y tiene
asignado como garanta y fuente de pago el 10.5% de las
Participaciones Federales.

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y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
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Banorte: crdito estructurado de largo plazo adquirido en 2013 por un
monto total de P$150m, con vencimiento en septiembre de 2028 y tiene
asignado como garanta y fuente de pago el 15% de las Participaciones
Federales que le corresponden a la entidad. La calificacin asignada por
HR Ratings para este crdito es de HR AA (E) con Perspectiva Estable,
publicada el 28 de febrero de 2014.





Es importante resaltar que el crdito con Banorte obliga al municipio a
mantener una razn de Deuda directa a Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs),
una razn de Servicio de la Deuda a IFOs y una razn de Deuda a Corto
Plazo a Ingresos Ordinarios menor a los porcentajes mostrados en la
siguiente tabla. Tales clculos sern realizados en mayo de cada ao, con
informacin a diciembre del ejercicio fiscal anterior, durante toda la vigencia
del contrato:





Al cierre de 2013, la entidad cumple con las razones financieras establecidas
en el contrato de crdito. No obstante, en caso de incumplimiento, el
Municipio contar con un periodo de cura de 12 meses para remediar dicho
incumplimiento o para acreditar la no existencia del mismo. En caso de que
no se remedie o no se acredite la inexistencia del mismo, el banco podr
acelerar el crdito, aplicando para ello hasta el 100% del importe de los
remanentes. Asimismo, la estructura de los crditos vigentes del municipio
tiene afectado el 40% de las Participaciones Federales como Garanta y
Fuente de Pago.


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y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
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Al cierre de junio de 2014 el saldo de la Deuda Total es por P$159.5m. Cabe
destacar que en 2014 la entidad no planea adquirir ningn crdito adicional a
corto plazo o largo plazo, por lo que HR Ratings seguir la poltica de no
adquisicin de nuevas obligaciones bancarias. Esto con el propsito de
identificar cualquier riesgo que pueda afectar la calidad crediticia de la
entidad.


Servicio de la Deuda y Deuda Neta

En 2013 se puede observar que el Servicio de la Deuda como proporcin de
los Ingresos de Libre Disposicin (ILD), disminuy de 4.9% registrado en
2012 a 1.7%. Lo anterior debido principalmente a que en 2012 se liquid un
crdito de corto plazo obtenido en 2011 por P$55m. Asimismo, durante el
2013 el Municipio dej de recurrir a los financiamientos de corto plazo.

Por otro lado, al cierre de 2013, la Deuda Neta fue de 1.2%, como proporcin
de los Ingresos de Libre Disposicin. De acuerdo a la informacin
proporcionada por la entidad, en 2013 para el clculo de la Deuda Neta se
us el 26% de los recursos registrados en Caja, Bancos e Inversiones, debido
a que el 74% fueron recursos recursos etiquetados. Se estim la misma
proporcin para aos anteriores.




Al cierre de junio de 2014, se puede observar que el Servicio de la Deuda
es de 1.1% respecto a los ILD, derivado del pago de las obligaciones
financieras provenientes de los dos financiamientos estructurados de largo
plazo vigentes. Las expectativas de HR Ratings respecto al Servicio de la
Deuda como proporcin de los ILD al cierre de 2014 y 2015 consideran un
nivel de 1.4% y 1.7%, respectivamente. Por otra parte, la Deuda Neta podra
representar en 2014 el 2.6% de los ILD, mientras que en 2015 se estima que
el nivel sea aproximadamente de 1.9%. Cabe mencionar que el incremento
en el nivel de la mtrica anterior se estima que sea por la disminucin de

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y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
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liquidez para solventar los probables dficits y no por la adquisicin de
nuevas obligaciones financieras.

HR Ratings seguir el comportamiento de las principales mtricas de Deuda,
con el propsito de identificar cualquier riesgo que pueda afectar la calidad
crediticia del municipio. Asimismo, seguir el impacto que pudiera tener la
resolucin final sobre las mtricas anteriores.


Obligaciones Financieras sin Costo y Liquidez

Las Obligaciones Financieras sin Costo en 2013 se incrementaron de
P$47m observado al cierre de 2012 a P$77.9m. El incremento anterior
obedeci principalmente a que en 2013 el saldo en la cuenta de Proveedores
pas de P$25.8m en 2012 a P$51.7m. Esto se debi principalmente a que el
23 de Enero de 2013 se public la autorizacin por parte del H. Congreso del
ayuntamiento de Mrida la integracin de facturas y documentos sin
provisionar por la cantidad de P$99.2m. Lo anterior considerando que no
haban sido objeto de la afectacin presupuestal correspondiente. De acuerdo
a la informacin proporcionada por las autoridades de la entidad, finalmente
se registr la cantidad aproximada de P$75m. Al cierre de 2013 el saldo por
las provisiones anteriormente mencionadas fue por P$42.7m y se report
dentro de la cuenta de Proveedores.





Al cierre de junio de 2014, se reporta un incremento en las Obligaciones
Financieras sin Costo a P$103.7m, derivado principalmente del saldo en la
cuenta de Servicios Personales por Pagar. No obstante el saldo en la cuenta
de Proveedores disminuy a P$37.6m. Esto derivado de que el saldo por la
provisiones autorizadas en 2013, a junio de 2014 fue por P$32.5m.


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Asimismo, las Obligaciones Financieras sin Costo en 2013 representaron
el 5.2% respecto a los ILD. No obstante, HR Ratings estima que se contine
con el pago de proveedores en 2014, por lo que la mtrica anterior podra
disminuir a niveles del 3.2%, como proporcin de los ILD.





Por otro lado, en 2013 las Razones de Liquidez y Liquidez Inmediata
incrementaron en 2013 a 7.56x (veces) y 2.81x, respectivamente. Lo anterior
derivado principalmente del incremento en la liquidez de la entidad derivado
del supervit financiero as como por los recursos obtenidos por el
financiamiento. Es importante resaltar que durante el periodo de anlisis la
entidad reporta un alto nivel de liquidez

HR Ratings seguir el comportamiento de las principales mtricas de
Liquidez, as como el comportamiento de las Obligaciones Financiera sin
Costo, derivado del pago de proveedores registrado en 2013. Esto con el
propsito de identificar cualquier desviacin importante respecto a las
expectativas, lo cual podra verse reflejada sobre la calidad crediticia de la
entidad.











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Conclusiones

La presente calificacin que otorga HR Ratings se basa en el desempeo de
la Cuenta Pblica de 2013, Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2014,
as como el avance presupuestal al cierre de junio de 2014. Algunos aspectos
ms importantes que sustentan la calificacin son:

Al cierre de 2013 se puede observar un resultado superavitario en el Balance
Financiero de la entidad por segundo ao consecutivo, el cual pas de un
supervit equivalente al 11.3% de los IT observado en 2012 a uno del 13.9%.
El desempeo anterior se debi principalmente al crecimiento de los Ingresos
Totales en P$416.8m, mientras que el Gasto Total report un incremento en
P$308.6m respecto a lo reportado en 2012.

En 2013 la entidad adquiri un crdito de largo plazo estructurado por P$150
con destino en Obra Pblica Productiva, por lo que al cierre del ejercicio
2013, la Deuda Total del municipio ascendi a P$163.9m, compuesto por dos
crditos estructurados de largo plazo. Cabe mencionar que el financiamiento
con Banorte (adquirido en 2013) cuenta con covenants de finanzas pblicas,
los cuales se cumplen al cierre del ejercicio 2013. Asimismo, en junio de
2013, la entidad liquid un crdito de corto plazo con Banamex por P$16m,
con lo que se espera que termine el uso de financiamientos de corto plazo.

En 2013 se puede observar que el Servicio de la Deuda como proporcin de
los Ingresos de Libre Disposicin (ILD), disminuy de 4.9% registrado en
2012 a 1.7%. Lo anterior debido principalmente a que en 2012 se liquid un
crdito de corto plazo obtenido en 2011 por P$55m. Por otra parte, en 2013 la
Deuda Neta fue de 1.2%, como proporcin de los ILD. Las Obligaciones
Financieras sin Costo en 2013 se incrementaron de P$47m observado al
cierre de 2012 a P$77.9m. El incremento anterior obedeci principalmente a
que en 2013 el saldo en la cuenta de Proveedores se increment debido
principalmente a que el 23 de Enero de 2013 se public la autorizacin por
parte del H. Congreso del ayuntamiento de Mrida la integracin de facturas y
documentos sin provisionar. Al cierre de 2013 el saldo por las provisiones
anteriormente mencionadas fue por P$42.7m y se report dentro de la cuenta
de Proveedores.

La revisin especial obedece a la resolucin final del juicio sobre el contrato
de arrendamiento con AB&C Leasing, el cual se encuentra en disputa legal
desde abril de 2013. No obstante, la entidad espera la resolucin final durante
el presente ejercicio. HR Ratings le dar seguimiento para determinar su
impacto en las finanzas del municipio y con esto cualquier movimiento en su
calificacin crediticia.






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Descripcin del Municipio

El Municipio de Mrida colinda al Norte con los municipios de Progreso y
Chicxulub; al Sur con Abal, Tecoh y Timucuy; al Este con Conkal, Kanasn y
Tixpehual y al Oeste con Uc y Umn. El Municipio cuenta con una extensin
territorial de 883 km2.





Con base en datos histricos se observa que el ritmo de crecimiento de la
poblacin disminuy a finales de los noventas. La tasa de crecimiento (tmac)
para el quinquenio 1990-1995 es de 3.14%, mientras que para el quinquenio
siguiente es de 1.65%. En los siguientes cinco aos se present un
crecimiento ligeramente mayor, en comparacin al quinquenio anterior,
presentando una tmac de 2.07%. De acuerdo a las estadsticas del INEGI en
2010, la ciudad contaba con 777,615 habitantes.

La Poblacin Econmicamente Activa (PEA) es el 53.49% del total de la
poblacin, de la cual el 99.07% est ocupada. La distribucin de la PEA por
sector econmico es la siguiente: en primer lugar el sector terciario con el
70.56%, el sector secundario con el 26.13% y el sector primario con 1.58%.
Dentro del sector terciario el Comercio ocupa al 20.59% de la poblacin y
dentro del sector secundario la Industria Manufacturera con el 17.59%.

Actualmente la administracin de la entidad est encabezada por el Lic.
Renn Alberto Barrera Concha del Partido Accin Nacional (PAN). El perodo
de la presente administracin va del 1 de septiembre de 2012 al 31 de agosto
de 2015.



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HR Ratings Alta Direccin
Direccin General

Presidente y Director General Director General Adjunto

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Anbal Habeica +52 55 1500 3130
alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com




Anlisis

Direccin General de Anlisis Direccin General de Operaciones

Felix Boni +52 55 1500 3133 Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3145
felix.boni@hrratings.com fernando.montesdeoca@hrratings.com

Pedro Latap +52 55 1253 6532
pedro.latapi@hrratings.com

Finanzas Pblicas / Infraestructura U.S. Public Finance



Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Julie Garca Seebach +52 55 1500 3130
ricardo.gallegos@hrratings.com julie.seebach@hrratings.com

Roberto Ballinez +52 55 1500 3143
roberto.ballinez@hrratings.com

Deuda Corporativa/ ABS

Instituciones Financieras / ABS



Luis Quintero +52 55 1500 3146 Fernando Sandoval (Asociado) +52 55 1253 6546
luis.quintero@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com

Jos Luis Cano +52 55 1500 0763
joseluis.cano@hrratings.com


Regulacin

Direccin General de Riesgo Direccin General de Cumplimiento



Rogelio Argelles +52 181 8187 9309 Claudia Ramrez +52 55 1500 0761
rogelio.arguelles@hrratings.com claudia.ramirez@hrratings.com


Negocios

Direccin de Desarrollo de Negocios Direccin de Atencin a Inversionistas

Carlos Fras +52 55 1500 3134 Jorge B. Gonzlez +52 55 1253 6547
carlos.frias@hrratings.com jorge.gonzalez@hrratings.com




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21 de agosto de 2014 Calificacin Municipal
Avenida Prolongacin Paseo de la Reforma #1015, piso 3, Col. Santa Fe, CP 01210, Mxico, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130












Informacin complementaria en cumplimiento con la fraccin V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carcter general
aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificacin anterior HR AA Revisin Especial.
Fecha de ltima accin de calificacin 6 de agosto de 2013
Periodo que abarca la informacin financiera utilizada por HR Ratings para el
otorgamiento de la presente calificacin.
Cuenta Pblica de 2013, Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2014, as
como el avance presupuestal a junio de 2014.
Relacin de fuentes de informacin utilizadas, incluyendo las proporcionadas por
terceras personas
Informacin brindada por el municipio.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas
por HR Ratings (en su caso).
n.a.
HR Ratings consider al otorgar la calificacin o darle seguimiento, la existencia de
mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante
y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
n.a.

La calificacin antes sealada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios
correspondientes por la prestacin de sus servicios de calificacin.

En nuestra pgina de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente informacin: (i) El procedimiento interno para el
seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institucin calificadora para el retiro o
suspensin del mantenimiento de una calificacin, y (iii) la estructura y proceso de votacin de nuestro Comit de Anlisis.

Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de Mxico S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de
administracin de activos, o relativas al desempeo de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y dems entidades o
sectores, y se basan exclusivamente en las caractersticas de la entidad, emisin y/u operacin, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y
la entidad o emisora.

Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algn instrumento, ni para llevar a cabo algn
tipo de negocio, inversin u operacin, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologas de calificacin de HR
Ratings, en trminos de lo dispuesto en el artculo 7, fraccin II y/o III, segn corresponda, de las Disposiciones de carcter general aplicables a las emisoras de valores
y a otros participantes del mercado de valores.

HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en informacin obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida,
garantiza, ni certifica la precisin, exactitud o totalidad de cualquier informacin y no es responsable de cualquier error u omisin o por los resultados obtenidos por el uso
de esa informacin. La mayora de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificacin crediticia basada en el monto
y tipo de emisin. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinin sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administracin de
activos y desempeo de su objeto social podrn verse modificadas, lo cual afectar, en su caso, a la alza o a la baja la calificacin, sin que ello implique responsabilidad
alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera tica y con apego a las sanas prcticas de mercado y a la normativa
aplicable que se encuentra contenida en la pgina de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Cdigo de Conducta, las
metodologas o criterios de calificacin y las calificaciones vigentes.

Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un anlisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisin, por lo que no
necesariamente reflejan una probabilidad estadstica de incumplimiento de pago, entendindose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora
para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversin, incluso,
a reestructurar la deuda debido a una situacin de estrs enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad
crediticia, nuestra metodologa considera escenarios de estrs como complemento del anlisis elaborado sobre un escenario base.
La calificacin otorgada por HR Ratings de Mxico, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisin est sustentada en el
anlisis practicado en escenarios base y de estrs, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodologa(s) establecida(s)
por la propia institucin calificadora:

Metodologa de Calificacin para Estados y Municipios (Mxico), Abril de 2007
Para mayor informacin con respecto a esta(s) metodologa(s), favor de consultar
www.hrratings.com/es/metodologia.aspx


A NRSRO Rating*

Hoja 23 de 23

*HR Ratings de Mxico, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institucin calificadora de valores autorizada por la Comisin Nacional Bancaria
y de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamrica como una NRSRO para
este tipo de calificacin. El reconocimiento de HR Ratings de Mxico como una NRSRO est limitado a activos gubernamentales descritos
en la clusula (v) de la seccin 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934. (please see English disclaimer at end of this
document)
Municipio de Mrida
Estado de Yucatn

HR AA



21 de agosto de 2014 Calificacin Municipal

Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varan desde USD1,000 a USD1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisin.
En algunos casos, HR Ratings calificar todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varen entre
USD5,000 y USD2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

HR Ratings de Mxico, S.A. de C.V. is registered with the United States Securities and Exchange Commission as a
Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) for this type of security. HR Ratings recognition as an
NRSRO is limited to government securities described in clause (v) of Section 3(a)(62)(A) of the U.S. Securities Exchange
Act of 1934. HR Ratings is also authorized by the National Banking and Securities Commission of Mexico (CNBV) as a
credit rating agency.