Universidad Austral de Chile

Escuela de Ingeniera Comercial

Sede Puerto Montt
Seminario de Grado









EFECTOS DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE LA
INFORMACIN FINANCIERA EN LAS EMPRESAS CHILENAS





Tesina presentada como requisito para
optar al grado de Licenciado en
Administracin







Profesor: Rodrigo Contreras.
Profesor Patrocinante: Ismael Barros.



PAOLA ALEJANDRA ALVARADO ARIAS

Puerto Montt-Chile
2008

2













Los sueos solo valen la pena realizarlos
Cuando tienes alguien con quien compartirlos.

(Paola Alvarado)




























3
AGRADECIMIENTOS


Nada se puede realizar sin la ayuda de los dems, todos de alguna manera aportan para
que las metas se cumplan, por ende agradezco a todas las personas que estuvieron para
apoyarme y despejar las dudas que aparecieron en el transcurso de mi trabajo.
En especial al Contador Auditor Juan Nicoreo que gracias a su experiencia y
conocimiento pudo ayudarme y guiarme en todo este proceso.
Tambin agradecer a mi familia y a la familia Vargas Barrientos por su apoyo
incondicional.





















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NDICE DE MATERIAS

Pgina
RESUMEN

1.- INTRODUCCIN 6-7

2.- MARCO DE REFERENCIA DEL ESTUDIO
2.1.-Definicin de las NIIF. 8
2.2.- Las NIIF en Chile. 9
2.3.- Cambios y efectos por las NIIF 10-11
2.5.-Ventajas y desventajas del uso de las NIIF 11-12
2.6.- Anlisis sectoriales 13-14
2.7.- Experiencia Europea 14-15
2.8.-Apreciacin de las sociedades emisoras chilenas sobre las NIIF 16-17


3.-MATERIAL Y METODOLOGA DE ANLISIS
3.1 Material 18
3.2.- Fuente de procedencia de los datos. 18
3.3.- El mtodo de la obtencin de los datos 19
3.4.- Diseo muestra 19
3.5.- El tipo de investigacin 19
3.6.- Diseo de la investigacin 19
3.7.- Operacionalizacin de conceptos clave 19

4.- PRESENTACIN Y DISCUSIN DE RESULTADOS
4.1 Antecedentes generales 20-21
4.2 Presentacin de resultados 22
4.3 Discusin de resultados 23-36

5.- CONCLUSIONES 37-38

6.- BIBLIOGRAFA 39

7.-INDICE DE TABLAS Y GRAFICOS 40

8.- ANEXOS 41-42

5
RESUMEN

Esta investigacin est orientada a determinar si las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (NIIF) producen efectos en el balance y el por qu de estos
efectos. Se tom como ejemplo la empresa ITATA S.A.
La importancia de esta investigacin radica en el impacto que producirn las NIIF en la
informacin financiera de las empresas, y como afectar al patrimonio y a otros tems
del balance general, as como las implicancias directas que tendr sobre algunos ratios
financieros.
La metodologa se bas principalmente en informacin secundaria, se compararon las
NIIF con los principios contables generalmente aceptados (PCGA), y se determinaron
las variaciones en las partidas del balance general.
Los resultados ms significativos fueron las variaciones positivas que registraron los
activos fijos, los pasivos a largo plazo y el patrimonio, y por otro lado los cambios en
algunos ndices que ayudan a tomar decisiones a los usuarios de esta informacin.





















6
1.- INTRODUCCIN

La presente investigacin se llev a cabo por la necesidad de comprender los cambios
que afectarn a los elementos de los estados financieros, por causa de las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIF). Estos cambios traern consecuencias
en la informacin financiera, en primer lugar se vern afectados los estados financieros,
as como los ratios que se pueden obtener a travs de estos. Por lo tanto, todo profesional
del rea financiera, contable y econmica debe estar enterado de los efectos que
producir la aplicacin de las NIIF en las decisiones econmicas y financieras que debe
tomar la administracin de una sociedad.

Una de las razones de este cambio en las normas, es que Chile es un pas con una
economa abierta, por lo que es necesario adherirse a las NIIF para que las empresas
tengan mejores oportunidades de negocio en el exterior. Por una parte pueden comparar
su informacin con otros pases, y por otro lado la calidad de los reportes financieros son
mejores, lo cual otorga mayor confianza a los inversionistas u otros usuarios de esta
informacin, debido a que estas normas se rigen bajo estndares internacionales de alto
nivel.

Se debe recalcar que las reas involucradas directamente con estos cambios son el rea
contable y financiera.

Lo que se pretende con esta investigacin es verificar realmente si las NIIF producen
efectos significativos en la informacin financiera.

La forma de cmo poder llegar a concluir que las normas traen consigo efectos
significativos, es a travs de una comparacin con las normas chilenas que rigen en la
actualidad. Se contrasta los resultados del balance preparado con base contable nacional
e internacional, y se observa los efectos que producen las NIIF (como ejemplo se toma
la pesquera ITATA S.A.).
7
Por consiguiente el objetivo general de la investigacin es identificar los principales
cambios y efectos que producen las NIIF en la informacin financiera de la empresa.
Esto se puede lograr a travs del cumplimento de los objetivos especficos, como:
Describir los cambios ms importantes en el reconocimiento de las partidas del
balance.
Mostrar los resultados de Europa despus de la aplicacin de las NIIF.
Resultados de algunas empresas chilenas luego de aplicar las NIIF.























8
2.- MARCO DE REFERENCIA DEL ESTUDIO

2.1.- Definicin de las NIIF.

Segn un compendio de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF),
estas se definen como estndares contables de aplicacin mundial orientados a uniformar
las prcticas contables entre los distintos pases, estas son normas internacionales de
informacin financiera, y establecen los requisitos de reconocimiento, medicin,
presentacin e informacin a revelar que se refieren a las transacciones y sucesos
econmicos que son importantes en los estados financieros. Estn diseadas para ser
aplicadas en los estados financieros con propsito general, as como en otras
informaciones financieras, de todas las entidades con nimo de lucro se incluyen
entidades que desarrollan actividades comerciales, industriales financieras u otras
similares

A medida que transcurre el tiempo ms pases estn adoptando estas normas, as lo
manifiestan algunos expertos. Esto queda comprobado con la adhesin de la Unin
Europea en el ao 2002 y en el ao 2007, pases como Brasil, Canad, Chile, India,
Japn y Corea establecen cronograma para adoptar o converger a las NIIF.

Los pases convergen hacia estas normas porque trae consigo varios beneficios, como
aumentar la calidad y comparabilidad de la informacin financiera entre los diferentes
pases, eliminar barreras al flujo de capitales, facilitar proceso de consolidacin de la
informacin de grupos multinacionales, ayudar a la correcta evaluacin de riesgos
crediticios y mejora la competitividad empresarial.





9
2.2.- Las NIIF en Chile

Para lograr entender los cambios ms importantes en la informacin financiera de las
sociedades annimas chilenas, con la futura aplicacin de las NIIF, fue necesario
indagar en diversas fuentes de informacin, por ejemplo estudios y anlisis de expertos
en el tema, como los auditores de consultoras reconocidas, como Pricewaterhouse,
Ernest & Young y Deloitte.

La informacin financiera es trascendental para una empresa, ya que sirve a un gran
nmero de usuarios para evaluar y tomar decisiones con respecto a esta.
Los estados financieros: Balance, Estado de Resultado y Flujo de Efectivo son los que
proporcionan esta informacin y son estos los que se ven modificados tanto en su
contenido como en su forma, por el uso de las NIIF.

Las NIIF se aplicaran primeramente a las sociedades annimas con presencia burstil
mayor a 25%, luego les seguir los fondos mutuos y de inversin por nombrar algunos.

La apertura de Chile al mundo, a travs de los diversos tratados y acuerdos de comercio
que tiene con otros pases, ha hecho trascendental que exista informacin que se pueda
comparar con otras entidades.

Con la llegada de las NIIF a Chile, los profesionales del rea contable han comentado
los cambios y efectos ms notorios de las normas de informacin financiera.

Bajo las NIIF en aquellas empresas en que las mayoras de sus operaciones se realizan
en moneda extranjera, debern registrarlas financieramente de acuerdo a la moneda
funcional (por ejemplo, en dlares), adems solamente se aplicar correccin monetaria
para pases con hiperinflacin. En cambio, nuestra normativa tributaria vigente dispone
que la contabilidad se deber llevar en pesos, salvo en casos calificados, siendo que
aquellos contribuyentes de la Primera Categora obligados a declarar sus rentas efectivas
10
mediante contabilidad completa y emitir balance general, deben reajustar anualmente su
capital propio, activos y pasivos no monetarios, de acuerdo a la variacin del IPC. En
consecuencia, esto significar para los contribuyentes llevar doble contabilidad, una
financiera y otra Fiscal, lo que sin dudas implicar efectos patrimoniales tributarios
importantes, que requerirn de modificaciones en nuestra normativa nacional.

2.3.- Cambios y efectos por las NIIF

Existen efectos notables segn algunos especialistas, como en el reconocimiento del
Goodwill, (el valor que se le reconoce a un negocio, por sobre el valor de mercado de
sus activos intangibles. Esto incluye la reputacin, el prestigio, potencial de valor,
marcas y nombre), el cual segn las normas chilenas debe corregirse monetariamente y
amortizarse en funcin del perodo esperado del retorno de la inversin con un mximo
de 20 aos. Por el contrario segn las NIC 38 el Goodwill, as como cualquier activo
intangible debe ser analizado para determinar si ste tiene una vida til definida o
indefinida. Si el activo intangible tiene una vida til definida, la diferencia entre el valor
pagado y el valor justo se amortizar en un plazo no mayor a 5 aos, y hasta 20 aos en
casos justificados. Si este activo tiene una vida til indefinida, se requerir de una
prueba de deterioro anual, en la cual, si el activo intangible pierde valor, dicha prdida
de valor se reconocer directamente en resultados como una menor utilidad.

Otro aspecto significativo que se modifica es la correccin monetaria, la cual es utilizada
en la actualidad por las empresas chilenas, pero bajo las NIIF no son usadas, as lo
confirman los analistas. Tambin se seala que el primer ao de adopcin, se
determinar cul es el costo al que se debe registrar cada uno de los activos y pasivos en
los estados financieros.

El hecho de eliminar la correccin monetaria (Chile no es un pas hiperinflacionario),
har que la contabilidad se haga ms sencilla, generando mayor exactitud en la
proyeccin de utilidades de las compaas.
11

Por otro lado las inversiones al adquirirse se contabilizan usando el mtodo compra
basado en valor libro, pero esto se modificara con las NIIF ya que considerar el valor
justo (Fair Value).

El valor justo es uno de los aspectos que mas se ha escuchado hablar, referido a la
relacin con los activos, la aplicacin de este concepto puede hacerse a travs de
diversos criterios y mtodos de medicin, entre los ms usados se encuentra el valor de
mercado de un activo o el valor descontado de los flujos que se espera genere dicho
activo

El valor de mercado y costo de reposicin (cuando no exista evidencia de un valor de
mercado) son recomendados como mtodo de medicin, para la aplicacin del concepto
de Valor Razonable, cuando se trata de Propiedades, plantas y equipos.
El valor de mercado es recomendado como mtodo de medicin, para la aplicacin del
concepto de Valor Razonable, cuando se trata de Activos intangibles y Propiedades de
inversin.


2.4.-Ventajas del uso de las NIIF

En primer lugar se producir un aumento en la cantidad y calidad de informacin
financiera para el mercado.

Tambin existir un estndar contable para las empresas chilenas y las europeas, lo que
facilitar la expansin y la integracin de las empresas hacia el mercado europeo.

Al eliminarse la correccin monetaria, la contabilidad se har ms sencilla, generando
mayor exactitud en la proyeccin de utilidades de las compaas. Sin olvidar que existir
otra contabilidad que si usar la correccin monetaria.
12

Tambin se dice que el ndice financiero Precio/utilidad se acercara mas a la realidad de
la empresa, por lo cual los analistas e inversionistas podrn hacer mejores estimaciones
de precios.

Este ratio es una medida muy til para evaluar si una empresa est subvaluada o
sobrevaluada. Significa que cada accin ordinaria se vende a "x" veces el monto de
ganancias anuales generadas. Este ratio est bsicamente determinado por el riesgo de la
firma y la tasa de crecimiento de sus ganancias.

Tambin puede existir un mayor reflejo del valor econmico de los activos en el balance
a diferencia del valor libro, que se refleja en los informes confeccionados en base a las
normas contables chilenas.

Desventajas del uso de NIIF

Todo tiene un costo asociado, y las NIIF no son la excepcin, el adaptarse a esta norma
requiere tiempo y conocimientos. Por consiguiente se genera un costo adicional para las
empresas, por ejemplo, capacitaciones, asesoras, sistemas de informacin, etc.

Otra desventaja es que algunas compaas podran ver disminuido su patrimonio, as
como el resultado del ejercicio, por los diversos cambios que sufrirn los elementos de
los estados financieros.







13

2.5.- Anlisis sectoriales.

Industria forestal

De acuerdo a las normas contables chilenas vigentes, los activos forestales se valorizan
a costo corregido monetariamente y existe retasacin tcnica, la cual se refleja como un
abono en el patrimonio.
Por otro lado, hoy se incluyen en existencias las plantaciones forestales que se estima
sern explotadas en el curso de un ao. Las plantaciones forestales son tasadas al
trmino de cada ao, considerando valores de mercado. Este mayor valor aumenta el
activo plantaciones forestales y a la vez incrementa la cuenta de patrimonio Reserva
Forestal.
La porcin de la reserva forestal correspondiente a las plantaciones explotadas es
rebajada de la cuenta Reserva forestal e incrementa los resultados en el mismo periodo
en el cual se realiza la venta de la madera.
Con las NIIF, se valorizar anualmente a fair value (valor justo) los activos forestales,
reflejndose sus variaciones directamente en el resultado del perodo.
El efecto final en el resultado del ejercicio de cada compaa, depender del balance en
que se encuentren las nuevas plantaciones y la tala anual de los rboles maduros.
Mientras mayor sea la tala, las utilidades de las forestales tenderan a cambiar menos si
se aplica las NIIF versus las normas contables vigentes.

Industria retail

Segn Juan Andrs Camus, la normativa actual en Chile, no exige a las empresas revelar
un mayor detalle de sus operaciones tanto por rea de negocio como por rea geogrfica,
lo que es informacin clave en la industria retail, en especial el desglose de los
resultados entre el negocio financiero y el negocio tradicional del retail, como tambin
su desglose regional.
14
Con la nueva normativa, y por medio de la Norma Contable NIC 14 se busca
establecer los criterios para proporcionar informacin financiera por lneas de negocio
y reas geogrficas.
Lo que busca la norma es revelar cul fue el resultado de cada uno de los productos y
servicios comercializados y de cmo se componen las ventas geogrficamente. De
manera tal de poder determinar y separar los riesgos de cada unidad de negocio de las
compaas.
Por primera vez, las empresas debern desglosar una mayor cantidad de informacin, lo
cual les podra generar una desventaja frente a la competencia no afecta a estas normas.

Industria pesquera/salmonera

Con las nuevas normas, las compaas del sector agrcola y salmonero debern
incorporar el concepto de activos biolgicos, lo cual significa que valorizarn las
plantas, frutos, animales y todos los seres vivos a su valor justo.
Respecto de estos activos biolgicos, las NIIF sealan que deben ser valorizados cuando
exista un mercado activo, a su valor justo menos los costos en los que se incurrirn hasta
el punto de venta, criterio que difiere de la actual norma chilena que utiliza como criterio
de valorizacin el costo histrico corregido. El diferencial entre el valor justo
determinado y el costo de estos activos biolgicos quedar registrado en los resultados
del ejercicio de estas empresas (en patrimonio el primer ao de aplicacin de las NIIF),
generndose as, variaciones en sus indicadores financieros, posibles cambios en las
polticas de beneficios a ejecutivos y eventuales efectos en la poltica de distribucin de
dividendos y en el flujo de caja.
.
2.6.- Experiencia Europea.

Para grficar de mejor manera el impacto que tienen las NIIF, en un pas con una
normativa contable local, se dar el ejemplo europeo.

15
Desde el ao 2005 los pases de la Unin Europea han estado adoptando las normas
internacionales de informacin financiera. Esta adopcin es de carcter obligatorio para
las empresas que cotizan y preparan estados financieros consolidados.
Tabla 1








Fuente: PriceWaterhouseCoopers. Sergio Tubo 2006

Segn la informacin recogida a travs de PriceWaterhouseCoopers, en la tabla 1 se
puede identificar que en algunos casos las diferencias producidas por la aplicacin de las
NIIF en Resultado y Patrimonio fueron muy significativas, Munich Re, Volkswagen y
BMW presentaron significativo aumento en ambos conceptos. A otras como la empresa
Amadeus le increment el resultado, no obstante le disminuy el patrimonio. A otras,
como la empresa Interbrew les afect negativamente el resultado sin que disminuyera el
patrimonio.

Una fuente importante de diferencias ha sido la incorporacin del modelo de
valorizacin basado en la aplicacin del valor justo, ya que en la normativa vigente del
IASB el 6 % de las normas aplica este concepto (seis NIIF y diecinueve NIC).
En algunas normas la aplicacin es obligatoria desde la primera medicin y en otras es
un mtodo alternativo, a la valorizacin basada en el costo, en mediciones posteriores.

Tambin es significativo sealar el efecto que puede producir el reconocimiento de
resultados no realizados, tal es el caso por ejemplo del reconocimiento de los ajustes al
16
valor de mercado de los instrumentos financieros mantenidos para negociacin, cuando
se deba tomar decisiones acerca de la distribucin de utilidades o dividendos
susceptibles de ser repartidos a los accionistas en retribucin al capital aportado.

Por ltimo, se tiene que destacar que del caso europeo, un 40% del cambio fue originado
en los nmeros, pero en realidad el 60% del esfuerzo estuvo focalizado en adaptar la
empresa, principalmente sus sistemas, procesos de negocio y la gente.

2.7.- Apreciacin de las sociedades emisoras chilenas sobre las NIIF

Segn una encuesta realizada por la Superintendecia de Valores y Seguros, la cual fue
aplicada a 137 sociedades emisoras, de las cuales el 99% cotiza ya sea en el mercado
nacional o en los extranjeros.

Ms de la mitad de estas empresas utiliza las normas contables chilenas y el resto utiliza
combinaciones, como IFRS (NIIF), PCGA (principios contables generalmente
aceptados), US GAAP (normas contables estadounidenses).

Otro punto importante que se pudo apreciar es que el 59% de las emisoras afirma que la
aplicacin de las NIIF reduce las dificultades para acceder a mercados burstiles
extranjeros y tambin ms de la mitad asegura que favorece la obtencin de
financiamiento al exterior.

Tambin se puede ver que el 70% esta consiente que las NIIF mejoran la comparabilidad
internacional de la informacin financiera.

Otro aspecto que evalan las emisoras sobre las NIIF, es el costo que lleva asociado
como la adaptacin de los sistemas informticos, ms del 50% de las emisoras encuentra
que ser significativo el cambio respecto a los sistemas informticos, y tambin las
capacitaciones que se aplicaran al personal sern importantes.
17

El impacto cuantitativo de los nuevos criterios de reconocimiento y valorizacin se
vern mas marcados en los activos fijos y los intangibles.

- Sobre los activos fijos el 42% de las empresas encuentra que el impacto ser
entre moderado y muy significativo.
Grfico 1 Activo Fijo







- Sobre los intangibles el 21% de las empresas cree que el impacto ser
significativo y el 26% encuentra que ser moderado
Grfico 3 Intangibles













18

3.- MATERIAL Y METODOLOGIA

3.1.- Material.

Los datos que se utilizaron en esta investigacin son de fuente secundaria, los cuales se
obtuvieron de la superintendecia de valores y seguros (SVS).
Estos datos estn basados de una encuesta realizadas a varias sociedades annimas con
el objetivo de saber como ven la aplicacin de las NIIF, y como impactar a la empresa
en los diferentes mbitos.
En los grficos se pueden apreciar cuales son los elementos que las empresas chilenas
prevn modificar por la aplicacin de las NIIF.
Los ms afectados segn esta encuesta serian el activo fijo los intangibles, las
existencias, las inversiones financieras y otros instrumentos. (Ver grfico anexado)
Tambin las empresas sealan que existirn modificaciones en las polticas contables
relativas al reconocimiento de los siguientes elementos, como los intangibles, los gastos
diferidos y provisiones del pasivo.

Tambin se extrajo un balance general de la empresa ITATA S.A., (ver anexo balance
general) para analizar las variaciones ms importantes en los elementos y en algunos
ratios. (Ver balance en anexo)

3.2.- Fuente de procedencia de los datos.

Los datos fueron extrados de fuentes secundarias como empresas, consultoras, y
analistas financieros.




19

3.3.- El mtodo de la obtencin de los datos:

El mtodo de recoleccin de datos se realizo por medio de la Web de sitios seguros
como lo es el SVS y consultoras prestigiosas como ERNEST & YOUNG y
PRICEWATERHOUSE

3.4.- Diseo muestra:

Este trabajo no cuenta con una muestra ya que el tipo de investigacin documental no la
hace necesaria, ya que se recolecta informacin de diferentes fuentes secundarias.

3.5.- El tipo de investigacin:

El tipo de investigacin es Documental Argumentativa (exploratoria) ya que este escrito
trata de probar que algo es correcto o incorrecto.

3.6.- Diseo de la investigacin.
El tipo de diseo es no experimental, ya que, no existe manipulacin de las variables.


3.7.- Operacionalizacin de conceptos clave

Para poder operaccionalizar las variables primero se deben identificar, y estas deben
estar relacionadas con la hiptesis.
En este caso una de las variables dependiente es la informacin financiera, restringida al
balance general, la cual se medir a travs de la variacin causada por las NIIF



20

4.- PRESENTACION Y DISCUSION DE RESULTADOS

4.1.- Antecedentes generales
A continuacin se presentan los resultados de las variaciones del balance general de la
pesquera ITATA S.A. Y paralelamente se analiza el porqu de estas variaciones.

Antes de presentar los resultados finales, es necesario identificar la moneda funcional
con la que se trabaj.

Moneda Funcional Pesquera ITATA S.A.

Al adoptar las NIIF por primera vez, la empresa debe adoptar una moneda funcional con
la cual se presentaran los distintos elementos de los estados financieros (activos, pasivos
y patrimonio). Segn lo sealado en la NIC 21, los indicadores que permiten determinar
la moneda funcional de la sociedad es definir:
(a) La moneda: (i) que influya fundamentalmente en los precios de venta de los
bienes y servicios (con frecuencia ser la moneda en la cual se denominen y
liquiden los precios de venta de sus bienes y servicios); (ii) del pas cuyas fuerzas
competitivas y regulaciones determinen fundamentalmente los precios de venta
de sus bienes y servicios.
Tabla 2






En el la tabla 2 anterior es posible apreciar que el 60% del total de ventas acumuladas
entre enero y diciembre de 2007, corresponden a ventas en el mercado internacional
21
(principalmente China y Japn en el caso de la harina, y Nigeria en el caso del
congelado). El 40% restante es vendido en el mercado nacional, mayoritariamente a
fabricantes de alimento para salmn.

b) La moneda que influya fundamentalmente en los costos de mano de obra, de los
materiales y de otros costos de producir los bienes o suministrar los servicios (con
frecuencia ser la moneda en la cual se denominen y liquiden tales costos).

Al 31 de Diciembre de 2007, los principales costos de la Sociedad corresponden a
personal, pesca comprada, combustible y mantenciones, con un 24%, 21%, 18% y 10%
respectivamente. Del total de costos acumulados al cierre del ejercicio 2007, un 50% se
encuentra indexado al dlar.

En resumen, la moneda funcional que en definitiva adoptar Pesquera ITATA S.A. es el
dlar estadounidense (la economa que impacta a Pesquera ITATA S.A. es la economa
internacional)














22

4.2.- Presentacin de resultados.
Tabla 3
Principales Variaciones en el balance general de ITATA S.A




















Tabla 4: Resumen de ndices financieros





23

4.3.- Discusin de resultados

Variaciones en Activos circulantes

a) Deudores varios
El aumento en 98,42% de la cuenta Deudores varios se debi a una reclasificacin de
la filial Salmones Itata desde existencias a deudores varios. Esto debido a que dentro de
la cuenta existencias de esta filial, se estaban considerando los anticipos de sueldos por
MUS$ 1.804. Esta reclasificacin corre bajo las NIIF, as como tambin bajo las normas
nacionales.

b) Existencias (neto)
La disminucin 58.97de la cuenta Existencias se debi a:
- La reclasificacin desde existencias a deudores varios de la filial Salmones Itata
S.A. por MUS$ 1.804.
- La reclasificacin de los smolt y ovas al rubro activos biolgicos por MUS$
6.050, debido a que ambos cumplen con la definicin de activos biolgicos
segn la NIC 41 (animal o planta viviente) y por lo tanto quedan fuera de la
cuenta existencias.
- El ajuste de la harina y aceite de pescado por MUS$ 833 para dejarlos
valorizados a valor neto realizable, ya que en este caso dicho valor es menor al
costo de adquisicin y segn la NIC 2 las existencias se valorizan a su costo o a
su valor neto realizable, el que sea menor.

c) Activos biolgicos
El aumento en un 100% de la cuenta Activos biolgicos se debi a:
- La reclasificacin de smolt y ovas desde existencias por MUS$ 6.050.
- El ajuste de activos biolgicos en MUS$ 398 por valorizacin a valor justo.
Segn la NIC 41, los activos biolgicos se registrarn a valor justo, cuyo valor se
24
determina como la diferencia entre el valor justo de los productos agrcolas en el
lugar de su cosecha, menos los costos estimados en el punto de venta.

El Valor Justo es el monto por el cual puede cambiarse un activo, o liquidarse un
pasivo, entre interesados entendidos y dispuestos mediante una transaccin en
condiciones de plena competencia


d) Impuestos Diferidos
La disminucin el la cuenta Impuestos diferidos se debi a una reclasificacin de
impuestos diferido del corto al largo plazo por MUS$ 158.

Variaciones en Activos Fijos

El aumento de 19.20% del Total Activos Fijos se debi a:
- El ajuste de activo fijo de Pesquera Itata S.A. y Pesquera Baha Caldera S.A. por
medicin de activos fijos a la fecha de transicin a su valor justo, utilizando
dicho valor como costo histrico inicial. Esto debido a que la NIC 16 da la
posibilidad de valorizar los activos fijos a valor justo, y en este caso el valor
justo es mayor al valor contable registrado segn las normas nacionales. Dicho
ajuste asciende a MUS$ 9.680.
- El ajuste de activo fijo de Salmones Itata S.A. por medicin de activos fijos a la
fecha de transicin a su costo histrico (dlar histrico). Esto debido a que la
NIC 16 tambin da la opcin de valorizar y registrar los activos fijos a valor de
compra histrico (debido a que bajo las NIIF no se debe aplicar correccin
monetaria, a menos que la economa de dicho pas sufra de hiperinflacin, y
Chile no se encuentra catalogado como pas hiperinflacionario). Dicho ajuste
asciende a MUS$ 7.891.
- La depreciacin disminuy en un 64,8%, debido a que el valor de los activos
fijos en general disminuyeron en alrededor de un 80%.
25

Variaciones en Otros activos

f) Menor valor de inversiones
La disminucin en 94.46% de la cuenta Menor valor de inversiones en MUS$ 10.153
corresponde a una reclasificacin del rubro menor valor de inversin de Pesquera
Qurbosa S.A. al rubro intangible, considerando que corresponde a un activo identificable
(Derecho de pesca). El menor valor de inversiones, tambin conocido como goodwill
o como fondo de comercio corresponde al exceso en el valor pagado por la
adquisicin de una empresa, cuyo valor patrimonial (*) es inferior al valor
efectivamente pagado por un inversionista, y que ste ltimo estuvo dispuesto a pagar
(plusvala), dado que este exceso pagado representa el valor que el adquirente asigna a
los beneficios econmicos futuros que espera del negocio, y por los cuales cancela una
diferencia adicional no registrada (o no identificada) en los activos de la empresa en
venta.

Al ser el derecho de pesca un activo identificable, de acuerdo a la NIC 38, este activo
debe registrarse y presentarse bajo el rubro de activos intangibles.

(*) Valor patrimonial: valor de los activos una vez deducidos los pasivos, ambos
valorizados a valor justo.


h) Activos Intangibles
El aumento en 63.31% de la cuenta Activos intangibles se debi a:
- La reclasificacin del derecho de pesca de Pesquera Qurbosa S.A. desde el
menor valor de inversiones por MUS$ 10.153.
- El registro de las concesiones acucolas y derechos de pesca a dlar histrico
(eliminada su correspondiente amortizacin), por tratarse de un activo no
monetario con vida til indefinida. Cabe sealar que la NIC 38 indica que son
26
activos intangibles, entre otros, los activos no monetarios, y en segundo lugar, la
misma norma dice que si se llega a determinar que un activo intangible tiene una
vida til indefinida, ste no debe amortizarse. En el caso prctico, la eliminacin
de la amortizacin aumenta el valor del activo intangible. Sin embargo, como se
registra a dlar histrico, el valor del activo intangible disminuye, ya que se debe
quitar el aumento en su valor por el efecto de la correccin monetaria. El efecto
neto es una disminucin de MUS$ 1.184.

Variacin en los Pasivos
Los pasivos tambin presentaron variaciones la cual se estimo en 38.33%, las cuentas
que influyeron en esta variacin positiva fueron las siguientes.

Pasivo circulante

i) Cuentas por pagar
El aumento en el rubro Cuentas por pagar por MUS$ 2.038 corresponde a una
reclasificacin de provisin vacaciones, gratificaciones y otras cuentas por pagar, desde
el rubro provisiones al rubro cuentas por pagar. Esto debido que la NIC 37 seala que las
provisiones son obligaciones inciertas en monto y tiempo que deben estimarse y
reconocerse en los estados financieros. Esta reclasificacin se debe al hecho de que estos
eventuales desembolsos inciertos en monto y tiempo por concepto de vacaciones y
gratificaciones, se harn efectivos en el corto plazo, y su monto y tiempo son 100%
identificables.

j) Provisiones
La disminucin en un 92.60% de la cuenta Provisiones se debi a:
- La reclasificacin al rubro cuentas por pagar de las provisiones sealadas en la
letra i) por $2.038.
27
- El reverso de una provisin por un supuesto cierre de una planta, que en la
actualidad no representa ninguna obligacin presente, de acuerdo a lo establecido
por la NIC 37. Dicho reverso asciende a MUS$ 479.

Variaciones en Pasivo a largo plazo

g) Impuestos diferidos a largo plazo
El aumento en un 100% de la cuenta Impuestos diferidos a largo plazo se debi a:
- La reclasificacin de impuestos diferido del corto al largo plazo por MUS$ 158.
- El registro de impuestos diferidos por ajustes a la fecha de transicin, por un
valor de MUS$ 862.
Variaciones en Patrimonio

k) Reserva acumulada de conversin IFRS (NIIF)
El aumento en un 100% de esta cuenta, corresponde a todos los ajustes, tanto de activos
como pasivos, que no afectaron al resultado del ejercicio, y que por lo tanto debe afectar
el patrimonio de la sociedad Pesquera Itata S.A., ya que si cambia el valor de los activos
y pasivos de una empresa, tambin debe cambiar el valor patrimonial. Esto debido a que
el patrimonio no es ms que la diferencia neta entre los activos, una vez deducidos los
pasivos, ambos valorizados a valor justo.










28
Grfico 3: Variaciones en MUS$ del balance general.












En resumen, se puede apreciar en el grfico anterior que el activo fijo, los pasivos a
largo plazo y el patrimonio son los tems del balance general que ms se ven afectados
por la aplicacin de las NIIF.
El impacto en los activos fijos se debi a la medicin segn su valor justo, ya que este se
deteriora cuando su valor libros excede su monto recuperable, como se observa en el
grafico 4 siguiente las maquinarias y equipos se vieron afectadas con una variacin
negativa, producto a lo mencionado anteriormente.
Grafico 4: Cuentas afectadas por las NIIF del Activo Fijo








29
Por otro lado, el valor de la depreciacin disminuy de MUS$ -150.071 a MUS$-52.831.
Esto se debi principalmente a que la vida til asignada a los activos fijos disminuy
producto de la adopcin de las NIIF.
Por ejemplo, la vida til de una camioneta es de 7 aos (segn PCGA), y por el
contrario, segn las NIIF la vida til asignada al mismo bien puede ser de 3 aos, todo
depende del tiempo que este activo gener flujos futuros, segn lo que considera la
empresa.

Los pasivos a largo plazo tuvieron una variacin de MUS$ 5.396, como lo muestra el
siguiente grfico, lo cual se vio influenciado bsicamente por los impuestos diferidos,
estos aumentaron en un 100% debido a que hubo una reclasificacin de los impuestos
diferidos del corto al largo plazo y tambin por el ajuste a la fecha de transicin.
El patrimonio aumento considerablemente en 6,04% lo cual representa MUS$ 10.440,
esto debido al aumento de las utilidades retenidas, la cual aument en un 100%, esto
corresponde a todos los ajustes, tanto de activos como pasivos, que no afectaron al
resultado del ejercicio, y que por lo tanto debe afectar el patrimonio de la sociedad
Pesquera Itata S.A., ya que si cambia el valor de los activos y pasivos de una empresa,
tambin debe cambiar el valor patrimonial. Esto debido a que el patrimonio no es ms
que la diferencia neta entre los activos, una vez deducidos los pasivos, ambos
valorizados a valor justo.
Grfico 5: Cuentas afectadas por las NIIF del Pasivo a largo plazo y patrimonio









30
Ratios financieros ITATA S.A.

Luego de identificar las principales variaciones ocasionadas por las NIIF, se han
calculado algunos ratios, calculados primero en base a los PCGA y luego segn las
NIIF.

Para cada criterio de anlisis, se especifica un valor "ptimo", aunque ste depende del
entorno en el cual se desenvuelva la organizacin que est siendo analizada.

Tabla 5: Resumen de ndices







ndices de liquidez

Capital trabajo:

Son los fondos o recursos con que opera una empresa, despus de cubrir las deudas y
obligaciones que vencen en el corto plazo. En otras palabras:
El Capital de Trabajo de una empresa se define como la diferencia entre los Activos
Circulantes y los Pasivos Circulantes.
En el caso de ITATA S.A. el capital de trabajo es el siguiente:
PCGA NIIF
MUS$ MUS$
Total Activos Circulantes 82.731 82.137
31
(-) Total Pasivos Circulantes 14.832 14.409
(=) Capital de Trabajo 67.899 67.728

El capital de trabajo calculado en base al balance confeccionado bajo NIIF tuvo una
variacin negativa de 0.25% respecto del mismo ndice calculado sobre un balance
confeccionado bajo PCGA (Principios Contables Generalmente Aceptados), lo cual
representa una variacin desfavorable pero que no es significativa, ya que existen menos
recursos para enfrentar las deudas a corto plazo. En ambos casos podramos decir que la
empresa ITATA S.A. cuenta con un capital de trabajo positivo, sin embargo el valor de
los activos circulantes es cinco veces mayor al valor de los pasivos circulantes, lo cual,
en ambos casos representa un excedente de activos circulantes, los cuales producirn
costos innecesarios, haciendo que disminuya la rentabilidad de la empresa.
Liquidez del capital de trabajo




PCGA NIIF
Capital de trabajo 67.899 67.728
Activos Totales 207.169 224.544
Liquidez Capital Trabajo 0.327 0.302
El ndice de liquidez del capital de trabajo no tuvo mayor variacin desde los PCGA a
las NIIF, ya que hubo una disminucin en este ratio el cual indica las reservas
potenciales de caja con que cuenta la empresa.


32
Razn Circulante o Razn Corriente.

Cuociente entre Activos Circulantes y Pasivos Circulantes. Se mide en veces.
Activos Circulantes
Razn Circulante = (veces)
Pasivos Circulantes
Este ndice, indica el grado (nmero de veces) por el cual los derechos de los acreedores,
a corto plazo, se encuentran cubiertos por los activos que se convierten en efectivo
(Activos Circulantes) en un perodo, ms o menos, igual al vencimiento de las
obligaciones.

En el caso de ITATA S.A. la razn circulante es la siguiente:
Total Activos Total Pasivos Razn
Circulantes Circulantes Circulante
PCGA 82.731 14.832 5.58 veces
NIIF 82.137 14.409 5.70 veces

Criterio de anlisis:

"ptimo": 1,5 < RC < 2,0.
Si RC < 1,5, la empresa puede tener una mayor probabilidad de suspender los pagos de
obligaciones hacia terceros (acreedores).
Si RC > 2,0, se puede decir que la empresa posee activos circulantes ociosos. sto indica
prdida de rentabilidad a corto plazo.
En el caso de ITATA S.A., la razn circulante calculada en base al balance
confeccionado bajo NIIF tuvo una variacin positiva de 2.15% respecto del mismo
ndice calculado sobre un balance confeccionado bajo PCGA. Sin embargo, en ambos
33
casos ste ratio indica que la empresa posee activos circulantes ociosos lo cual
disminuye la rentabilidad en el corto plazo.

Prueba cida

Dado que los activos tienen distinto grado de liquidez, si surge algn problema, en
general, es ms difcil deshacerse rpidamente de las existencias a buen precio. En la
Prueba cida, en lenguaje popular conocida como la prueba de la blancura, se
excluyen las Existencias de los Activos Circulantes al compararlos con los Pasivos
Circulantes.

Activos Circulantes Existencias
Prueba cida = (veces)
Pasivo Circulante

En el caso de ITATA S.A. la prueba cida es la siguiente:

82.731 14.731
Prueba cida = = 4,58 (veces) (Bajo PCGA)
14.832

82.137 6.044
Prueba cida = = 5,28 (veces) (Bajo NIIF)
14.409

Criterio de anlisis

"ptimo: ~1 (cercano a 1).
34
Si RA < 1, la empresa podra suspender sus pagos u obligaciones con terceros por tener
activos lquidos (circulantes) insuficientes.
Si RA > 1, indica la posibilidad de que la empresa posea exceso de liquidez, cayendo en
una prdida de rentabilidad.
En el caso de ITATA S.A., la razn circulante calculada en base al balance
confeccionado bajo NIIF tuvo una variacin positiva de 15,28% respecto del mismo
ndice calculado sobre un balance confeccionado bajo PCGA. Sin embargo, en ambos
casos ste ratio indica que la empresa posee exceso de liquidez, lo cual se traduce en
una disminucin de la rentabilidad en el corto plazo.


ndices de Rentabilidad
Miden la eficiencia de la empresa en la utilizacin de sus activos, en relacin a la
eficiencia en la gestin de sus operaciones.
ROA (Return on Assets - Rentabilidad sobre los Activos)

Es el cuociente entre la Utilidad del Ejercicio y los Activos Totales:

Utilidad del Ejercicio
Rentabilidad sobre los Activos = (por uno)
Activos Totales

Se recuerda que la contabilidad (bajo PCGA) actualmente valoriza los activos de una
empresa usando su precio original, descontando la depreciacin y reajustando por el
IPC. Luego, una elevada rentabilidad de los activos no implica que una empresa pueda
comprar los mismos activos hoy y obtener una rentabilidad similar. Lo mismo ocurre a
la inversa, es decir, si la rentabilidad calculada es baja.

35
En el caso de ITATA S.A. se obtiene lo siguiente:

19.979
Rentabilidad sobre los Activos = = MUS$ 0,096 (Bajo PCGA)
207.169


19.979
Rentabilidad sobre los Activos = = MUS$ 0,089 (Bajo NIIF)
224.544



Criterio de Anlisis

Por cada unidad monetaria invertida en activos, la empresa obtiene de utilidad neta
XX unidades monetarias.

En el caso de ITATA S.A., la rentabilidad sobre los activos calculada en base al balance
confeccionado bajo NIIF tuvo una variacin negativa de 7,29% respecto del mismo
ndice calculado sobre un balance confeccionado bajo PCGA. En ambos casos existe una
rentabilidad positiva, lo cual significa que los activos de la empresa han sido capaces de
generar utilidades.







36
Rentabilidad sobre el Capital

Esta medida indica la rentabilidad que obtienen los accionistas:

Utilidad del Ejercicio
Rentabilidad sobre el Capital = (por uno)
Capital Pagado
Este ndice mide el desempeo de los accionistas, en relacin a la utilidad obtenida en
un perodo.
En el caso de ITATA S.A. se obtiene lo siguiente:

19.979
Rentabilidad sobre el Capital = = MUS$ 0,20
99.011
Criterio de Anlisis
Por cada unidad monetaria de capital aportado o invertido por los propietarios, se
generan XX unidades monetarias de utilidad neta.
En el caso de ITATA S.A., la rentabilidad sobre el capital calculada en base al balance
confeccionado bajo NIIF es de MUS$ 0,20 al igual que el mismo ndice calculado sobre
un balance confeccionado bajo PCGA. En ambos casos existe una rentabilidad positiva,
lo cual significa que el desempeo de los accionistas, en relacin a la utilidad obtenida
del perodo ha sido bueno.




37
5.- CONCLUSIONES.

Segn los resultados obtenidos en el presente trabajo, se pudo confirmar que las mayores
variaciones se produjeron en el activo fijo, el pasivo a largo plazo y el patrimonio. Se
debe considerar que la empresa que se utiliz como ejemplo, ITATA S.A., no es
representativa de todas las empresas chilenas, pero esta tuvo resultados similares a los
obtenidos por algunas empresas nacionales, segn un estudio realizado por la Ernest &
Young, el cual arroj que el 30% de las empresas chilenas, tuvo un aumento en su
patrimonio entre 0 y 25%, por lo que ITATA coincide con estas cifras, ya que tuvo un
aumento de 6,04% en su patrimonio.

Tambin los activos fijos tuvieron un aument de 19,20%, debido principalmente a que
se valorizaron a valor justo, y tambin a la estimacin de la vida til del activo lo cual
influy en la depreciacin de los mismos.

Por otro lado los resultados finales del pasivo a largo plazo aumentaron en 38,33%,
principalmente por los impuestos diferidos.

Tambin se deja entrever en los resultados que existen nuevos tems como los activos
biolgicos, los cuales afectan a las empresas del sector pesquero/salmonero y al sector
forestal, lo que significa que dichas compaas valorizarn las plantas, frutos, animales y
todos los seres vivos a su valor justo. Esto contribuir a que las existencias disminuyan
ya que segn los PCGA todo estaba en una cuenta y ahora se dividi como corresponde,
en activos biolgicos y existencias, esto por lo tanto afecta a la razn cida, aumentando
el exceso de liquidez de esta empresa.

Otro ndice que tiene cambios es la razn circulante, este ratio aument el nmero de
veces por los cual los derechos de los acreedores, a corto plazo, se encuentran cubiertos
por los activos que se convierten en efectivo en un perodo, ms o menos, igual al
38
vencimiento de las obligaciones, lo cual es una buena noticia para los proveedores, ya
que saben que la empresa pagara las deudas en el tiempo establecido.
Otro ratio que se ve afectado es el de rentabilidad sobre los activos, el cual disminuye
afectando en la toma de decisiones por parte de los usuarios de esta informacin, ya que
este ratio esta diciendo que los activos han disminuido su capacidad para generar
utilidades, lo cual no es atractivo para los accionistas. Pero no basta un solo ndice para
tomar decisiones, en el caso del accionista, ya que este puede evaluar, adems de los
ndices financieros revisados anteriormente, cmo ha estado la rentabilidad sobre el
capital pagado, que en el caso de ITATA no tuvo variaciones por las NIIF.

Por ltimo se puede decir que las variaciones que present el balance general de la
empresa ITATA S.A. fueron muy similares a los estudios previos realizados por
distinguidas consultoras. Adems se puede agregar que las variaciones registradas en el
balance, produjeron cambios en algunos ndices financieros, que afectaron positivamente
a algunos usuarios de sta informacin financiera, como es el caso de los proveedores, y
que por el contrario afectaron negativamente a otros usuarios en el caso del ratio de
rentabilidad de los activos, como por ejemplo a los accionistas. Estos cambios son
significativos, ya que influyen en la toma de decisiones de los distintos usuarios de la
informacin financiera.










39
6.- REFERENCIA BIBLIOGRAFICA
International Accounting Standards Board.2007, Resmenes de NIIF y NIC,
rescatado de http://www.iasb.org/Home.htm.
Taller de Capacitacin para Periodistas Nuevas Normas Contables: IFRS
Santiago, Mayo 2008, Qu son las IFRS y que importancia tienen? compendio
de IFRS rescatado de www.svs.cl/sitio/publicaciones/doc/Taller%20Periodistas
o -ASepulveda.ppt.
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http://www.goodwill.cl/
Berta Silva Palavecinos y Digna Azua lvarez,( 2006) Capiv Review vol. 4
ISSN 0718-4654 Versin impresa / ISSN 0718-4662 Versin en lnea, Alcances
sobre el concepto de valor razonable, rescatado www.capic.cl/capic/media/
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Juan Andrs Camus, ICARE 18 Abril 2007, IFRS: impacto en la valorizacin de
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_2007/conversin_normas_ifrs_2007/pdfs/03JuanAndresCamus.pdf
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chilena y valorizacin de activos biolgicos rescatado de
www.eychile.cl/archivos/documentos/inserto_ey04.pdf.
Sergio Tubo, 2007. Conversin a Normas Internacionales de Informacin
Financiera (IFRS) Efectos contables, financieros y tributarios Rescatado de
www.icare.cl/eventos_anteriores_2007/conversion_normas_ifrs_2007/pdfs/02Se
rgioTubio.pdf
Colegio de Contadores de Chile A.G., Boletines Tcnicos





40
NDICE DE TABLAS Y GRAFICOS
PGINA

Tabla 1: Diferencia de variaciones de patrimonio de la Empresas Europeas 15
Tabla 2: total venta acumulada 20
Tabla 3: Variaciones en el balance general 21
Tabla 4: Resumen de ndices financieros 21
Tabla 5: Resumen de ndices 25


Grfico 1 Activo Fijo 17
Grfico 2 Intangibles 17
Grfico 3: Variaciones en MUS$ del balance general 25
Grafico 4: Cuentas afectadas por las NIIF del Activo Fijo 28
Grfico 5: Cuentas afectadas por las NIIF del Pasivo a largo plazo y patrimonio 29















41
Anexo
Balance General ITATA S.A.

Saldo segn PCGA
expresado en moneda
funcional MUS$
Efecto NIIF Saldo segn
NIIF
MUS$
TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 82.731 -594 82.137

Efectivo y efectivo equivalente 376 0 376
Activos financieros 40.856 4.403 45.259
Deudores por ventas 12.161 0 12.161
Documentos por cobrar 2.213 0 2.213
Deudores varios 1.833 1.804 3.637
Existencias (neto) 14.731 -8.687 6.044
Activos biolgicos 0 6.448 6.448
Impuesto por recuperar 3.531 0 3.531
Gastos pagados por anticipado 2.461 0 2.461
Impuestos diferidos 158 -158 0
Otros activos circulantes 4.411 -4.404 7

TOTAL ACTIVOS FIJOS 91.513 17.571 109.084

Terrenos 4.103 794 4.897
Construcciones 17.469 -2.593 14.876
Maquinarias y equipos 195.263 -72.388 122.875
Otros activos fijos 13.390 -384 13.006
Mayor valor por retasacin tcnica del activo fijo 11.359 -5.098 6.261
Depreciacin -150.071 97.240 -52.831

TOTAL OTROS ACTIVOS 32.925 398 33.323

Inversiones en empresas relacionadas 1.036 0 1.036
Activos financieros a largo plazo 97 0 97
Menor valor de inversiones 10.749 -10.153 596
Deudores de largo plazo 3.254 567 3.821
Documentos por cobrar emp. relacionadas 2.405 0 2.405
Impuestos diferidos a largo plazo 0 1.020 1.020
Intangibles 14.167 8.969 23.136
Otros 1.217 -5 1.212

TOTAL ACTIVOS 207.169 17.375 224.544


PASIVOS Y PATRIMONIO

TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 14.832 -423 14.409

42
Obligaciones con bancos e instituciones
financieras 2.479 0 2.479
Dividendos por pagar 538 0 538
Cuentas por pagar 5.594 2.038 7.632
Documentos por pagar 5 0 5
Acreedores varios 2.670 56 2.726
Doctos y cuentas por pagar empresas
relacionadas C/P 30 0 30
Provisiones 2.718 -2.517 201
Retenciones 796 0 796
Ingresos percibidos por adelantado 2 0 2

TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO 14.079 5.396 19.475

Obligaciones con bancos e instituciones
financieras L/P 4.800 0 4.800
Doctos y Cta. por pagar a empresas
relacionadas L/P 1.771 0 1.771
Provisiones L/P 9 0 9
Impuestos diferidos L/P 7.499 5.396 12.895

INTERES MINORITARIO 5.490 1.965 7.455

TOTAL PATRIMONIO 172.768 10.440 183.208

Capital pagado 99.011 0 99.011
Otras reservas 14.455 0 14.455
Utilidades retenidas 59.302 10.440 69.742
Utilidades acumuladas 39.323 0 39.323
Utilidad (prdida) del ejercicio 19.979 0 19.979
Reserva acumulada de conversin IFRS 0 10.440 10.440

TOTAL PASIVOS 207.169 17.378 224.547