Resumen Economía

Economa - Facultad de Ingeniera
Universidad Nacional del Comahue

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Resumen de Economa para Ingeniera

Antes que nada una breve resea y resumen de ideas
econmicas de algunos personajes

Smith: ESTAS FUERON SUS PALABRAS
Pero es slo por su propio provecho que un hombre emplea su capital en apoyo de la
industria; por tanto, siempre se esforzar en usarlo en la industria cuyo producto tienda a ser
de mayor valor o en intercambiarlo por la mayor cantidad posible de dinero u otros bienes... En
esto est, como en otros muchos casos, guiado por una mano invisible para alcanzar un fin
que no formaba parte de su intencin. Y tampoco es lo peor para la sociedad que esto haya
sido as. Al buscar su propio inters, el hombre a menudo favorece el de la sociedad mejor que
cuando

Smith subraya los efectos beneficiosos de la acumulacin de los beneficios por los empresarios.
Estos beneficios, supona Smith, seran reinvertidos y utilizados para comprar maquinaria
nueva, la cual permitira mayores posibilidades de divisin del trabajo y de aumento de la
productividad y, por tanto, conducira una mayor riqueza. En su famosa descripcin de una
fbrica de alfileres, observada Smith que al concentrarse cada hombre en una tarea. Poda
producir ms que si hubiera tenido que manejar por s solo cada una de las fases del trabajo.
Tambin observaba que los hombres que lo rodeaban y que estaban haciendo grandes fortunas
no la derrochaban en una vida de lujos, sino que las ahorraban, las acumulaban y las reinvertan.
Se estableca as una tendencia hacia la introduccin de mquinas nuevas y hacia una mayor
productividad. Smith vea en esta acumulacin el motor que pone en movimiento el
mejoramiento de la sociedad.

Visin Del Progreso Econmico Que Tena Smith
Los capitalistas obtienen beneficios.
Los beneficios se invierten en maquinarias.
Ms maquinaria significa mayor demanda de mano de obra.
Los salarios se elevan.
Como consecuencia de los salarios ms altos, los beneficios descienden y la expansin se
extingue.
Pero la demanda de mano de obra tambin disminuye a medida que decae la acumulacin
(inversin).
Al disminuir la demanda de mano de obra, los salarios bajan; en consecuencia, los beneficios
vuelven a elevarse.
El proceso de acumulacin prosigue su marcha.

KARL MARX:
El inters principal de Marx consista en demostrar que el capitalismo estaba cavando su propia
fosa. Su tesis era que, a medida que el capitalismo se iba desarrollando, se haca ms
interdependiente tecnolgicamente.

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Sin embargo este hecho tecnolgico estaba en contradiccin con la organizacin competitiva y
carente de planes de la sociedad capitalista. Como consecuencia de esto, las economas
capitalistas sufriran crisis y hundimientos. Adems. El capitalismo estaba creando el germen
de su propia destruccin, pues a medida que se desarrollaba lanzaba cada vez ms agentes al
proletariado, que se empobreca progresivamente. De ah que
Marx viera en la evolucin de la sociedad capitalista su condena inevitable. Su anlisis se
centraba en las razones de la inevitabilidad de esta condena y no, como el de los socialistas
utpicos, en un plan bsico para la sociedad del futuro.

Teora del Movimiento Capitalista de Marx
El trabajo es fuente de todo valor.
El trabajador recibe por su trabajo un pago inferior del producto que l crea. Esta diferencia,
que es beneficio, recibe el nombre de plusvala.
Marx supone que todos los capitalistas buscan aumentar sus beneficios mediante la expansin
de sus empresas.
Como consecuencia de ello, compiten entre s por la mano de obra y los salarios se elevan
Por esta razn bajan la plusvala y los beneficios.
Entonces los capitalistas introducen maquinarias para desplazar trabajadores.
Como consecuencia de este desplazamiento los salarios bajan de nuevo.
Sin embargo, la sustitucin de trabajadores por maquinaria ha estrechado la base sobre la que
puede obtener plusvala y beneficios.
Por consiguiente, la tasa de beneficio tiende a descender a largo plazo.
Al final esta da lugar a crisis (depresiones).

Keynes: Keynes sostena que en una economa de mercado era posible mantener una
situacin de equilibrio con desempleo. El Estado tiene la obligacin de intervenir para estimular
la demanda agregada y as propiciar el pleno empleo. Argumentaba Keynes que el desempleo
masivo es el resultado de una demanda agregada insuficiente. Por lo tanto, para corregir tal
situacin el Estado deba intervenir y establecer ciertos controles vitales a fin de ejercer una
influencia orientadora del gasto pblico. Para Keynes, a travs del libre mercado no era posible
alcanzar la meta del pleno empleo, pero an en el caso de que circunstancialmente alcanzase por
esa va, tal situacin no sera duradero, puesto que siendo el mercado inestable, muy pronto la
economa tendra que abocarse bien a una recesin o bien a un auge inflacionista.

Friedman: Para Friedman, la inflacin la inducen los gobiernos al aumentar la cantidad
de moneda ms rpidamente que la produccin. Tres son las causas de que ello ocurra, segn
cita Friedman en una aludida conferencia:
Una de ellas, vigente desde hace muchos siglos, es que los gobiernos, obligados a
gastar, no se atreven a elevar abiertamente las cargas impositivas. Recurren por ello a un
impuesto encubierto que es la inflacin.
La segunda causa aludida por Friedman es el compromiso que los gobiernos suelen
asumir de propiciar polticas de pleno empleo, recurriendo para ello a incrementos en el gasto
pblico.
En opinin de este economista, la tercera causa de la inflacin la dan las errneas
polticas aplicadas por los bancos centrales, los cuales han credo que les incumba controlar los

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tipos de inters, cuando su verdadera misin debera consistir en regular la cantidad de dinero en
circulacin.
La nica manera de acabar con la inflacin estriba en no permitir que el gasto
pblico crezca tan rpidamente. El gobierno debe gastar menos; debe atemperar el aumento del
circulante. Ninguna otra frmula permitir alcanzar el objetivo apetecido.

1ra. Unidad Principios bsicos y leyes econmicas
Una definicin de Economa: Aplicacin de recursos escasos a usos
alternativos.
Escasos: segn el Principio de Escasez: Los bienes al no estar distribuidos
en igual medida, y al no estar al alcance de todos, adquieren valor por su
mayor escasez. Ejemplos: en un extremo el diamante y en el otro el aire
(bien an no escaso), el agua dulce se est convirtiendo en un bien cada vez
ms escaso en el mundo. Adems de ser escaso deber ser necesario.
Un alto nivel de produccin no hace que los bienes se conviertan en
abundantes; pues a mayor produccin habr mayor consumo y los bienes
continuarn siendo relativamente escasos.
Usos Alternativos: brindar bienes y servicios para satisfacer las necesidades
de la comunidad, logrando as su bienestar y mejor calidad de vida.
Bienes: alimentos, ropa, vivienda, medicamentos.
Servicios: transporte, turismo, comercio, bancos, salud, educacin.
Entre todas las necesidades se fijarn prioridades.
Funcin macroeconmica de produccin
P= f (RN, MO, K, tecnologa, organizacin., conocimiento).
RN: Recursos Naturales: Tierra, minerales, fuentes de energa: gas,
petrleo, recursos forestales, influye el clima segn ubicacin geogrfica.
MO: Trabajo; porcentaje de la poblacin econmicamente activa ocupada,
PEA: 15 a 65 aos, se clasifican en calificada y no calificada.
K: Capital. Se lo puede pensar como lo que la empresa le debe a sus dueos
accionistas. Instrumentos de produccin, Bienes de Capital: Equipos,
maquinas, naves industriales.
La funcin de produccin ser distinta segn se trate de empresas del
sector Primario (agrcola-ganadero), con mayor % de RN; del sector
secundario (Industria manufacturera) con mayor % de K, o del sector
Terciario (Servicios) con mayor % de MO. La Organizacin es la que
planifica el mejor mix de recursos o factores de produccin para cada
empresa en particular.

Ley de Rendimientos Econmicos Decrecientes: Si aumentamos un
Factor de Produccin o Recurso y dejamos constantes al resto de los

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Factores (Ceteris Paribus), los rendimientos econmicos sern decrecientes.
Ejemplo4: aumentamos en nmero de obreros que trabajan en una parcela,
se comprueba que la cantidad de produccin adicional (marginal) no es
proporcional al mayor nmero de obreros, por el contrario es cada vez
menor hasta que se hace decreciente, pues los peones empiezan a
estorbarse entre ellos, produciendo una declinacin de la productividad.
En cambio si crecen todos los factores a la vez habr mayor rendimiento,
es el caso de producciones a gran escala, o s ponemos un tractor
(tecnologa) en lugar de aplicar mano de obra intensiva.

ILUSTRACIN 1 (LEY DE RENDIMIENTOS ECONMICOS DECRECIENTES)

Ley de Utilidades Decrecientes:
Nos dice que a medida que se adquieren ms unidades de un determinado
bien, en un perodo, la utilidad marginal se vuelve cada vez menor. De no
ser as se consumira nicamente el bien cuya primer unidad nos diera la
mxima utilidad por unidad monetaria gastada.
Ejemplos: la primer y tal vez la segunda taza de caf tiene importante
satisfaccin, la tercera tendr satisfaccin cada vez menor. No es la misma
satisfaccin el primer televisor en la casa, que el segundo.

CUESTIONES CLSICAS DE TODA SOCIEDAD ECONMICA:
El que, como y para quien de la economa. QUE se debe producir, en que
cantidades, a qu precio. COMO se debe producir: con mano de obra

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intensiva o tecnologa intensiva, con tecnologa de punta o apropiada, y
como se va a distribuir. PARA QUIEN: a que franja del mercado: para los
votos monetarios del mercado, o para los ms necesitados. Y como se
distribuyen las retribuciones: salarios y beneficio empresario, este ltimo
deber ser volcado a la reinversin, procurando la generacin de riqueza y
el empleo.

Objetivos de la Economa de un Pas:
1. Pleno empleo. Principio bsico de la teora Keynesiana.
2. Estabilidad Monetaria. Base de la teora de Milton Friedman
(Monetarista). Que no exista inflacin: suba sucesiva y generalizada de
los precios; ni tampoco una distorsin de los precios relativos.
3. Justicia Econmica y social - Equidad: justa distribucin del Ingreso
entre el Capital y el Trabajo, esperanza de vida: sistema de salud y
seguridad, condiciones de vida digna y acceso a la educacin.
4. Seguridad para los inversores: Seguridad jurdica, impositiva o fiscal, de
provisin de insumos y a que determinado precio, buscando disminuir el
costo argentino de produccin. Es decir pas creble para ser elegible,
a sabiendas que nuestro pas es de caractersticas prociclicas (una crisis
cada 7 a 10 aos), bajar la prima de riesgo pas.
5. Crecimiento: del PIB y del PIB per cpita y por m2. No garantiza por
s solo el desarrollo sustentable de la poblacin, y su salida de la
pobreza.
6. Llevar a las mximas condiciones de eficiencia (mayor calidad, al
menor costo, en el menor tiempo), para lograr la mxima productividad
(hacer ms con menos) en la produccin de bienes y servicios, para ser
un pas con competitividad externa.
La curva de Philips es la que mejor muestra la relacin entre el Objetivo 1
y 2., aunque no siempre se verifica. Es por esto que decimos que la curva
de Phillips es en verdad emprica; a menor desempleo hay un crecimiento
del pas, segn la curva esta situacin viene acompaada por inflacin,
que podramos decir sana. Argentina (como los pases emergentes)
tiene una inflacin, sera sana si fuera de un 12 %, en vez de eso tenemos
un ndice real del 27 %

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ILUSTRACIN 2 (CURVA DE PHILLIPS)
Curva de frontera de produccin:
La tecnologa usada y los mtodos de produccin ponen un lmite a las
posibilidades de produccin, que se puede traspasar mejorando la
tecnologa mediante la investigacin y desarrollo de innovaciones,
comprando tecnologa de punta o ampliando los otros recursos, por
ejemplo con corrientes inmigratorias, bajar las tasas de inters, etc.
Estar en la frontera de produccin, o curva de costos de oportunidad,
implica lograr plena ocupacin de todos los recursos, pero se puede
producir ms de un producto, dejando de producir otro menos necesario
en ese momento, as nos estaremos moviendo en la curva, produciendo
costos crecientes: un bien tiende a elevar su precio cuando lo
expresamos en trminos de otro bien, puesto que cuanto mayor sea la
cantidad que queremos producir de un bien, en mayor proporcin
debemos prescindir de los dems bienes, si estamos con pleno empleo,
porque utilizaremos recursos no adecuados.
En el ejemplo que sigue se relacionan las industrias metalrgicas y alimentarias, si
bien estos sectores no estn directamente relacionados entre s podra suponerse
una situacin de pleno empleo, donde para producir ms manteca, debe quitarse
mano de obra especializada en la produccin de caones.

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ECONOMA MIXTA DE MERCADO (AHORA: DEMOCRACIA DE MERCADO):
Adam Smith / David Ricardo, padres del Liberalismo, postulaban que la
mano invisible del mercado es la que fija el precio de equilibrio entre la
Oferta (Empresas) y la Demanda (Consumidores) de los bienes y servicios,
movindose cada actor por su propio inters individual y as se alcanzara
la prosperidad general. (Ley de la Oferta y la Demanda).
Para lograr ello se deberan cumplir, como mnimo, dos principios bsicos:
1. Que exista La Competencia, que si la hay rara vez es perfecta, dada la
existencia de Monopolios y Oligopolios, o distintos factores
monopolsticos, que tienen un gran control del precio por sobre los
consumidores, adems de las diferencias creadas y marcas registradas.
2. Que haya una rpida movilidad de los recursos ante una mayor demanda
para evitar subas de precio por parte de la oferta. Ej: cuello de botella
que se produce por la saturacin de la capacidad instalada, o la falta de
energa.
El Estado participa Regulando, Controlando y Promoviendo
(principalmente a travs del crdito barato, baja de impuestos y subsidios)-
Orientando la produccin a los sectores estratgicos que le interesan. Lo
realiza mediante leyes y decretos: fijando tarifas de los servicios pblicos,
impuestos, subsidios, aranceles y cupos de importacin, retenciones a las
exportaciones, salarios, seguros, cargas sociales, aportes jubilatorios, tipo
de cambio libre con flotacin o fijo, alto o bajo, tasas de inters de
referencia , etc. En definitiva aplicando poltica monetaria y fiscal.
Tambin puede realizar actividades productivas por s o se puede asociar al
sector privado, constituyendo una empresa mixta.


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Arg. (Argentina), notar que puede aumentar la produccin de una industria sin
disminuir la de la otra, o viceversa, o crecer ambas. Estos pases tienen altas tasas de
crecimiento (alrededor del 10%) (pases emergentes).
Los pases desarrollados, se encuentran sobre la frontera de produccin, pueden
traspasarla mejorando la tecnologa mediante la investigacin y desarrollo de
innovaciones, comprando tecnologa de punta o ampliando los otros recursos, por
ejemplo con corrientes inmigratorias, bajar las tasas de inters, etc. Es por esto que
los pases desarrollados crecen con una tasa ms pequea que los emergentes,
tambin es por esto que tienen grandes avances tecnolgicos, ya que sin estos no
creceran.
Costos crecientes de oportunidad se lo denomina al hecho de que para producir ms
de un bien implica producir menos de otro bien (si estamos sobre la curva de FPP), el
problema es que no se deja de producir una cantidad q de un bien, igual a la q
que se va a producir del otro bien. Recordar el ejemplo anterior, la mano de obra
est especializada en la produccin de un bien especfico. Lo que implica que no se
puede esperar de los obreros el mismo rendimiento y productividad si se los cambia
de bien, mucho menos de sector.

ILUSTRACIN 3 (CURVA DE FRONTERA DE PRODUCCIN)

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De la primera unidad solo queda hacer el grfico de la
circulacin del mercado

2DA. UNIDAD
PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI)

El PBI es la medida monetaria que mide la produccin corriente de todos los bienes y
servicios finales que se producen en un determinado territorio y en un determinado
perodo de tiempo, que generalmente es de un ao. La mayora de los pases mide PBI,
EEUU mide producto nacional.
Produccin corriente: slo la produccin del perodo (NO la transferencia de
productos, NO la venta de una casa existente).
Bienes finales: NO los intermedios, para evitar la doble contabilizacin.

1) Determinacin del PBI desde la demanda de Bienes y Servicios (quien hace el
gasto):

En Sistema Cerrado:
P = C + I P: Produccin
100 = 80 + 20 C: Consumo
I: Inversin neta
En Sistema Abierto:
Oferta global: P + M P: Produccin
M: Importaciones
Demanda global: C + I + X X: Exportaciones
En el equilibrio: OFERTA = DEMANDA

P + M = C + I + X

De ah PBI = C + I + ( X M )

PBI = C + G + I + (X M) G: gasto pblico

Los porcentajes en Argentina son aproximadamente 100 = 32 + 45 + 21 + 2
Para mejorar el PBI se puede aumentar, por ejemplo, la balanza comercial, para esto la
presidenta de la nacin en vez de aumentar las exportaciones ha frenado las
importaciones (M).


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Siendo (X M) la Balanza Comercial: BC.

P = Cp + Cg + Ip + Ig + BC p: privado
g. del gobierno

In: inversin neta o creacin de capital. Ejemplo: naves industriales nuevas, equipos y
tecnologa nueva, construcciones realizadas durante el ao. Ms fcil es medir la Ib:
inversin bruta del pas, pues no incluye la depreciacin de los activos.
In = Ib Depreciaciones.

Depreciaciones: o Amortizaciones, es la prdida de valor que sufren los bienes por el
simple transcurso del tiempo y por el uso.

ILUSTRACIN 4 (AMORTIZACION)
En promedio se puede suponer una depreciacin del orden del 10% Ib por ao, en los
pases desarrollados. Pero la realidad es que habr una depreciacin particular para
cada bien, excepto los terrenos, que no se deprecian, siempre que no sean para
produccin agraria.

El Producto Nacional incluye lo producido por el capital nacional dentro y fuera del
pas, el Producto Interno incluye lo producido dentro del pas por empresas de capital

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nacional y de capital extranjero. Es por esta diferencia que pases como argentina miden
el PI, es ms alto que el PN.

A Nivel Mundial:
1. Solo el 10% de la Ip directa es extranjera, el resto es de capital nacional.
2. Solo el 20% del PIB es X, el 80% restante va al Mercado Interno.

PBI = C + G + I + (X M)
C= la curva de Propensin al Consumo me indica que a mayores rentas disponibles
(luego del pago de impuestos) menor es la propensin al consumo y
consecuentemente mayor la propensin al ahorro. Hay un punto muerto, donde se
consume toda la renta, a partir del cual para rentas inferiores se producen desahorros,
es decir se consume ms que la renta. El valor mnimo es el consumo de subsistencia.

ILUSTRACIN 5 (CURVA DE PROPENSIN AL CONSUMO)

I= 21% en Argentina, alcanza para crecer a una tasa del 4%, se debera tender a una I
del 30% como Chile. China crece al 9% anual, con una inversin del 42% sostenida en el
tiempo, el doble que nuestro pas.

G= baj al 30% con las privatizaciones de los noventa, hoy representa un 45% del PIB.

El crecimiento del PIB debe superar al menos al crecimiento vegetativo de la poblacin
(1.1 anual promedio), para que no exista ms desempleo.

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La monetizacin de la economa debe acompaar a la tasa de crecimiento anual,
verdadero respaldo de la moneda, de ser mayor producir inevitablemente procesos
inflacionarios.
El crecimiento del PIB (2003-2007): promedi el 8.5 %. En 2008 el crecimiento no
super el 7%, representado principalmente por aumento del gasto pblico y el
consumo privado. En 2009 fue solo del 2.5 % por la crisis internacional, en 2010 el
crecimiento fue del 7% , bsicamente por aumento del gasto pblico social y el
consumo privado, se espera un crecimiento menor este ao, aunque al ser un ao
electoral se puede disparar el gasto.
En realidad durante estos aos no hubo crecimiento genuino, sino ms bien
recuperacin de los niveles que se tenan antes de la devaluacin del 2002. El PIB
actual se ubica en 308 mil millones de u$s, mientras que en 1998 era de 300 mil
millones de u$s, se aprecia la recuperacin luego de la devaluacin del 2002, que
redujo nuestro PBI en u$s a un tercio.
Se est llegando a un cuello de botella en la produccin al estar la industria trabajando
casi al 100% de su capacidad instalada, en triple turno, principalmente la industria
automotriz, hoy protegida y por las limitaciones energticas.

Las PyMES (pequeas y medianas empresas) aportan el 30% del PIB.
DETEMINACION DEL PIB: Producto Bruto Interno.
Adems de determinar el PBI desde la Demanda o quien hace el gasto, se puede
determinar por:

2) A Precios de Mercado: PIB = (pi x Qi)

pi: precios, incluye impuestos indirectos de todos los bienes y servicios finales.
Qi: cantidades producidas de cada bien o servicio.

3) A Coste de Factores, o costes de produccin: como se reparte el ingreso total.
SECTOR PRIMARIO: PREDOMINIO DEL SECTOR RN
COMPRA DE INSUMOS: $ 20
V.A. por MO $ 10 salarios
V.A. por K $ 5 intereses
V.A. por RN $15 renta de la tierra
$30
V.A. por Ganan $10 dividendos
$40
valor bruto de la produccin V.B.P. $60 (20 + 40)

Sector Secundario: predominio del factor K

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insumos : $50
V.A.: $ 90
V.B.P. $140

Sector Terciario: predominio del factor MO
insumos : $ 10
V.A: $ 185
V.B.P. : $195

PIB = V.A. = $ 40 + $ 90 + $ 185 = $ 315 mil millones.(a valores constantes de 2003).
PIB a valores corrientes: $ 564 mil millones. (ao 2007)

Porcentajes de participacin: 12% + 28% + 60% (por sectores, 1rio. 2rio. 3rio)
Notar que el menor porcentaje corresponde al sector primario, sin embargo este es
el nico sector generador de divisas. El problema se encuentra en como el estado
interviene en la ya conocida balanza comercial.

PBI = RT + RP + INT + ALQ + BE + TAX
PBI = Renta trabajo + Rentas de la propiedad + intereses + alquileres + beneficio +
impuestos

Medido el PIB a Precios de mercado o a Coste de los factores debe dar igual, el fuelle
corrector es la Ganancia empresaria.

Como se compara el PBI con otros pases:
En valores a una moneda comn (ejemplo el dlar) o por el mtodo de la paridad de
poder adquisitivo, por ejemplo cual es el precio en dlares de un hamburguesa de Mc.
Donald en cada pas.
Pero una mejor forma de comparar es a travs del PIB por habitante:

PIB/per cpita: PIB/ N de habitantes = $ 30.000 = u$s 7500 en pases
subdesarrollados. (Un 20% de los pases desarrollados).

PIB/ per cpita: u$s 35.000 a u$s 40.000 en pases desarrollados.

Renta Monetaria y Renta Real
1
:
La renta monetaria es la Renta (PIB) expresados en valores del ao en curso, precios
del ao a valores corrientes.

1
Ver ejercicios prcticos del tp.

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La renta real es la renta monetaria multiplicada por el ndice de ajuste por inflacin,
para hacer comparables las rentas del ao con aos anteriores, deflacionando el precio
del producto al llevarlo a valores constantes (se fija un ao base). De esta forma la
variacin con otro perodo ser por cantidades, no por precio.

3RA. UNIDAD
Ley de oferta y demanda
La oferta, se ve representada por las empresas, mientras que la demanda representa
a los consumidores. Con la teora de la mano invisible de Adam Smith, llegan a un
equilibrio de precios. La oferta tiene gran poder para imponer precios.

ILUSTRACIN 6 (BUSQUEDA DEL EQUILIBRIO EN LA OFERTA Y LA DEMANDA)
Existe una pareja de curvas para cada producto. Donde Pe y Qe son precio y cantidad de equilibrios. Si
las curvas son muy verticales, implica que a cualquier precio se vende la misma cantidad, estamos en el
caso de los monopolios, se dice que estamos en un sistema rgido. Si las curvas tienden a la
horizontalidad, se dice que se tiene un sistema elstico, sera el caso de la competencia perfecta.
Analicemos que sucede y como se representan los aumentos de poder adquisitivo (ilustracin 7) y el de
la cantidad de productos ofrecidos (ilustracin 8).

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ILUSTRACIN 7 (AUMENTO DE LA DEMANDA)
Si aumenta el poder adquisitivo y el precio se mantiene constante esto conlleva un
aumento en la cantidad que la demanda desea. Se logra el punto de equilibrio
cuando aumenta no solo la cantidad, sino tambin el precio (hay inflacin).

ILUSTRACIN 8 (AUMENTO DE LA CANTIDAD OFRECIDA)
Si ocurre un aumento en la cantidad ofrecida de un producto determinado, por ejemplo por
sobreproduccin, y si se mantiene el precio constante se logra la nueva curva de oferta, interceptando la
nueva curva con la curva de demanda, se ve que para lograr el equilibrio se debe disminuir el precio. De
este modo se logra un nuevo punto de equilibrio, a mayor cantidad y menor precio.


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Elasticidad de la demanda (ED)

ILUSTRACIN 9 (ELASTICIDAD DE LA DEMANDA)

Si ED < 1 se dice elstica, p
2
.q
2
> p
1
.q
1
= 1 se tiene una demanda unitaria
>1 se dice rgida, p
2
.q
2
< p
1
.q
1

Si se analiza la demanda elstica, un aumento de precio de P2 a P1, genera una disminucin importante
de las cantidades de Q2 a Q1. Esta es una situacin que podramos denominar sana del mercado.
Por otro lado se observa en la curva de demanda rgida que un aumento de precio de P2 a P1,
prcticamente no genera variacin en la cantidad, esto se debe a que el producto, o es un bien
necesario, o es la nica empresa que lo ofrece (Monopolio). Por ejemplo, si el Ko-Ko aumenta el pasaje
de Senillosa a Neuqun, el usuario estar obligado a pagar este aumento, pues no tiene otra opcin de
servicio de transporte pblico.

Elasticidad de la oferta (EO)

ILUSTRACIN 10 (ELASTICIDAD DE LA OFERTA)

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Supongamos un pescador, si no vende los peces en poco tiempo se le pudrirn, por lo que a medida que
pasa el tiempo va disminuyendo el precio de los mismos, as tenga la misma cantidad (nos encontramos
en una situacin de oferta extremadamente rgida). Si el pescador instala un frigorfico, su oferta tiende
a elastizarse. Si adems pudiera enlatar los peces y venderlos a largo plazo estara en una oferta elstica,
como se ve en la figura 10.

Si EO < 1 se dice rgida, p
2
.q
2
< p
1
.q
1
= 1 se tiene una demanda unitaria
>1 se dice elstica, p
2
.q
2
> p
1
.q
1

Qu sucede si se coloca un precio mximo como poltica?

Supongamos un producto de 5$ en el mercado. Si a este producto se le aplica una poltica de precio
mximo 3$. En la interseccin de las curvas con la recta de 3$ se ve que las cantidades de oferta y de
demanda difieren. A 3$ no es un buen producto para vender, probablemente tenga poca utilidad, por la
que la cantidad de la oferta (Qofe) ha disminuido respecto a la cantidad de equilibrio al precio original.
Como a 3$ es un producto barato, aument la demanda del mismo; estas dos consecuencias de dicha
poltica conllevan a un desabastecimiento, lo que eventualmente desencadena en mercado negro del
producto a precio mayor que el de equilibrio original, efecto denominado boomerang.

ILUSTRACIN 11 (POLTICA DE PRECIO MXIMO)


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Subsidios e impuestos en la oferta y la demanda

En la ilustracin 12 se ve el impacto de un impuesto sobre un producto, hay que notar
que una parte del impuesto lo paga el consumidor. De hecho esta parte es igual a la
diferencia entre los dos estados de equilibrio, con y sin impuestos. Tambin se observa
que la cantidad de equilibrio disminuy.

ILUSTRACIN 12 (IMPUESTO SOBRE LA OFERATA)

Si se otorga un subsidio a un producto, se obtiene un nuevo precio de equilibrio que
ser ms bajo que el anterior, tanto el subsidiado como el consumidor se ven
beneficiados, si se observa la ilustracin 13 se ve en qu medida se beneficia cada
uno. Una vez ms la diferencia de los precios de equilibrios antes y despus del
subsidio es lo que dar el beneficio sobre el consumidor. Se observa adems un
aumento en la cantidad de equilibrio.

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ILUSTRACIN 13 (SUBSIDIO SOBRE UN PRODUCTO)

Unidad Nro. 4
Relaciones con el exterior
Agregar cosas de la carpeta que no puse para no molestar a Laura mientras
dorma
BALANZA DE PAGOS

La balanza de pago es un registro contable donde se recogen todas las operaciones
realizadas por un pas con el resto del mundo durante un ejercicio.
La balanza de pago se divide en tres bloques:

a) Cuenta corriente
b) Cuenta de capital
c) Cuentas financieras.

a) Cuenta corriente
Incluye:
Compra / venta de mercancas (este subapartado se denomina balanza comercial).
Compra / venta de servicios (transportes, turismo, seguros, royalties, servicios
empresariales, culturales, etc.).
Rentas del trabajo (salario de trabajadores fronterizos y remesas de emigrantes).
Cobro / pago de dividendos.
b) Cuenta de capital
Incluye:
Transferencia unilaterales recibidas o realizadas por un pas (condonaciones de
deuda, ayudas, etc).
Adquisiciones / venta de activos no financieros (inmuebles, instalaciones
industriales, terrenos, etc.).
c) Cuenta financieras
Incluye:
Inversiones realizadas por empresarios nacionales en el exterior (instalacin de
fbricas, compra de inmuebles, adquisicin de acciones, etc.).
Inversiones de empresarios extranjeros en el pas.
Prstamos y depsitos realizados por nacionales en el exterior y aquellos
realizados por extranjeros en el pas.


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El saldo neto de los movimientos registrados en los tres apartados anteriores provocar
variaciones en el nivel de reservas de un pas (incluye divisas exteriores, oro y otros activos
aceptados internacionalmente como medios de pago).
Si el saldo neto es positivo (saldo favorable para el pas) aumentar el nivel de reservas.
Si la suma es negativa (saldo desfavorable para el pas) disminuir el nivel de reservas.
Dficits puntuales en la balanza de pago no representan un gran riesgo, el problema surge
cuando repetidamente esta balanza es deficitaria ya que esto puede originar una importante
sangra de reservas, hasta el punto de que lleguen a agotarse.
Si un pas se queda sin reservas no va a poder realizar compras en el exterior, no va a tener con que
pagarlas. Por ello, antes de que esto ocurra el Gobierno tendra que tomar medidas para tratar de
corregir esta situacin; estas actuaciones (por ejemplo, depreciacin del tipo de cambio) irn
encaminadas a frenar las importaciones y fomentar las exportaciones.

Unidad Nro. 5.
Financiamiento del Sector Pblico
EGRESOS: GASTO PBLICO

GASTOS CORRIENTES: Pago de Sueldos, a proveedores de insumos, gastos redistributivos: jubilaciones,
obra social, subsidios.
GASTOS DE INVERSION: Obras y Servicios Pblicos. Escuelas, hospitales, caminos, redes de servicios,
redes energticas, transporte, comunicaciones, etc.
Tambin se pueden clasificar como:
GASTO PBLICO PRIMARIO:
1. Gasto de Funcionamiento: sueldos, etc.
2. Gasto Social : subsidios, jubilaciones
3. Promocin de la actividad econmica
2
: obras de infraestructura, crditos a las PyMES.
Luego del gasto primario viene: Gasto de Servicios de la Deuda (pago de deuda externa).
INGRESOS:
En lo que respecta al financiamiento del estado se pueden enumerar 5 puntos importantes a desarrollar:
1. Impuestos
2. Operaciones de crdito pblico (Prstamos, Bonos)
3. Emisin monetaria
4. Ingresos Patrimoniales (Empresas del estado)
5. Privatizaciones
Dentro de los impuestos, los hay directos, indirectos, distorsivos, regresivos y progresivos. Nos referimos
a impuestos progresivos cuando afecta ms al que ms gana, no slo porque son porcentuales, sino que
adems aumenta la alcuota. Es decir, si gana 1000 $ una alcuota del 10%. Si gana 3000 $ una alcuota
de 20%. Por otro lado nos referimos a impuestos regresivos cuando cae ms fuertemente en la clase

2
Antes el reparto de prstamos desde Nacin era 70% para grandes empresas y 30% para las PyMEs, hoy
esa tendencia est revertida completamente 70% PyMEs y 30% grandes empresas

21

baja que en la alta, como el IVA. Mientras que los directos son a las personas, los indirectos son a las
cosas.
1. Impuestos:
a) IMPUESTOS DIRECTOS: a las personas fsicas o jurdicas, los progresivos: crecen con el nivel de
ingreso del contribuyente: quin ms gana ms paga.
Impuestos nacionales que se coparticipan a las provincias: Impuestos a las Ganancias, mnimo no
imponible en sueldos, de $ 6.665 para los casados, los gremios piden que sea de
$ 9.000.-
Impuesto a los bienes personales: para propiedades de alto valor, chalets, tierras, yates, tambin se pide
subir el mnimo.

Actualmente existe el Impuesto al cheque y Retenciones a las exportaciones, que son impuestos
distorsivos, no coparticipables. Segn la ley de coparticipacin federal de impuestos el 34 % de lo que
recauda nacin debe ir a las provincias, hoy del total recaudado por Nacin solo coparticipa a las
provincias el 30% de los recursos reales.

Un caso aparte son las Retenciones a las exportaciones: las recauda Nacin en divisas: petrleo 45%,
soja 35%, gas natural 20%, trigo 20%, carne 15%, fruticultura 10%. A su vez se las utilizan como medio
de regulacin de los precios del mercado interno.
Por la ley de emergencia econmica, Nacin debe repartir a las provincias y municipios los ATN (Aportes
del tesoro nacional).
b) Impuestos provinciales: Ingresos brutos, impuesto a los sellos, impuesto inmobiliario,
representan el 23% del ingreso total.
Regalas: 15% de lo que se extrae de petrleo y gas, pero en realidad a Neuqun solo recibe el 4% de la
renta petrolera, pues se liquida segn un valor de referencia, hoy de 52 u$s el barril, y no del precio
internacional que es de 110 u$s/barril. El resto de la renta petrolera se lo llevan: la Nacin, las Empresas
y los Subsidios a los consumidores; y 3% en minera, equivale al 57% del ingreso total de la provincia de
Neuqun.
Los impuestos que Nacin coparticipa a la provincia representan el 20% restante de los ingresos.
c) IMPUESTOS INDIRECTOS: a las mercaderas y servicios, impuesto al consumo, es altamente
regresivo, IVA: 21% en la mayora de los productos, 10,5% en la carne, verduras y pan, 0% en la
leche en sachet.
Pesa proporcionalmente ms sobre los sectores de menores ingresos. Debido a que es sobre el
producto, por lo tanto es independiente de lo que gana el consumidor.

Observacin importante sobre la regresividad del sistema: En nuestro pas, al igual que en otros
subdesarrollados, hay un fuerte predominio de la recaudacin en impuestos regresivos, el IVA
representa el 47% del total, sobre los progresivos, el impuesto a las ganancias representan tan solo el
22% de lo recaudado. Y las retenciones a las exportaciones el 12%. Mientras que en los pases
desarrollados es a la inversa, por ejemplo en Alemania el impuesto a las ganancias representan el 55%
de la recaudacin y el IVA solo el 10%, en Japn el impuesto a las ganancias representa el 59% y el IVA el
9% de la recaudacin.
En Inglaterra estn exentos de IVA una serie de bienes y servicios de primera necesidad, por lo cual una
familia de escasos recursos tiene prcticamente el 80% de sus gastos libre de impuestos.
En Argentina se podra bajar el IVA del 21% al 15%, como ya estuvo en otras pocas, pero el argumento
para no hacerlo es la cada de la recaudacin, por la concentracin de la riqueza en tan solo el 20% de la
poblacin, lo que hara inviable el predominio de los impuestos directos sobre los indirectos, ya que
estos incidiran pesadamente en el quintil de los ingresos ms elevados. Sumado a esto el elevado nivel
de evasin que existe en la Argentina, la no existencia de un impuesto a la Renta Financiera, hace
necesario pensar en una Ley de Reforma Impositiva.
Los impuestos son los no tienen ningn servicio en contrapartida, las tasas si tienen contrapartida en
servicios.


22

2. OPERACIONES DE CREDITO PUBLICO: Se lanzan ttulos de Deuda Pblica: Bonos del Estado, se
amortiza el pago a largo plazo: 10 a 15 aos, con intereses del orden del 15% anual.
Prstamos del FMI, actualmente se encuentran cortados, vienen atados a condiciones.
Se piden prstamos a bancos internacionales para proyectos especficos, como al BID, el BIRF: Bco.
Mundial + CFI, etc. Crditos blandos, con aos de gracia, a largo plazo y baja tasa de inters en dlares.
Bonos de Deuda Externa (a bonistas privados) e Interna (a jubilados y proveedores).
3. EMISION MONETARIA
3
: El aumento de la masa monetaria sin un respaldo genuino dado por el
crecimiento de la produccin, generar inevitablemente inflacin, por lo cual se debe ser
muy prudente con la emisin. Solo con un aumento de la productividad laboral se puede
controlar la inflacin. Con el aumento de precios se logra una mayor recaudacin de impuestos.
4. INGRESOS PATRIMONIALES: de Empresas del Estado que den ganancias o al menos sean
autosuficientes, en nuestro pas este punto debera entrar dentro de gastos del estado. Se han
reestatizado el Correo Argentino, la empresa energtica ENARSA, Aguas Argentinas, LAPSA
(empresa area sin aviones), Aerolneas Argentinas, pero estn lejos de dar ingresos
patrimoniales.
Otra alternativa es constituir empresas mixtas, con 51% de las acciones en manos del estado y un 49%
privada, manteniendo el poder de decisin en el estado con la accin de oro, dejando el
gerenciamiento en manos privadas, ocurre en ciertas empresas de Japn.
5. PRIVATIZACIONES: En la dcada del 90 se privatizaron empresas del estado, para
capitalizacin de la deuda externa, con pocos ingresos de pocas divisas y muchos papeles de
deuda. De esta forma se dejaron de pagar sueldos, previa indemnizaciones, y las empresas
privatizadas comenzaron a tributar impuestos. Pero al final del proceso la deuda externa no
solo no haba bajado sino que aument. Algunas empresas se privatizaron por
lo que facturaban en menos de un ao.

INGRESOS CORRIENTES GASTOS CORRIENTES = EQUILIBRIO, DEFICIT O SUPERAVIT FISCAL.
Durante los aos 2003 a 2006 se mantuvo un supervit fiscal primario (previo al pago de deuda)
cercano al 4% del P.B.I., baja al 3% en 2007, por el mayor gasto producto de ser un ao electoral. En
2009 fue del 0.6 % del PIB. Pero para hacer frente al pago de la deuda: capital e intereses sera necesario
el equivalente al 4% del PIB, para cubrir la diferencia se recurre al pago con Reservas del Banco Central.
En teora No se debe gastar ms de lo que ingresa, sin embargo algunos autores
4
admiten que, segn el
pas y las circunstancias, se puede aceptar hasta un dficit del 10% del P.B.I. para incentivar el
crecimiento y el empleo. EEUU tiene un dficit del 12% del PIB.
Los empresarios siempre piden que se baje la carga impositiva al sector privado, la presin impositiva es
del 31% del PIB, la ms alta de la historia; y que por otro lado se achique el gasto pblico, haciendo ms
eficiente al estado, combatiendo la corrupcin y el clientelismo poltico. Una reduccin del gasto tiene
un efecto mayor en las cuentas fiscales que un aumento de los impuestos.
Una economa en crecimiento necesita de la Obra Pblica, madre de industrias, la reduccin de los
gastos de inversin durante un perodo largo hara pesar una grave carga sobre el futuro del pas o la
regin.
Un balance ideal sera de equilibrio, pues un dficit indica mal manejo de fondos, un supervit fiscal
primario chico implica que no se pueda pagar la deuda externa sin resignar reservas, y un supervit

3
Ver sistema monetario y financiero. Ecuacin cuantitativa de cambio.
4
Ver cuadro de polticas econmicas Neokeynesiano vs Neoliberalismo.

23

grande si bien implica aumento de reservas podra significar que no se ha invertido lo suficiente, por
ejemplo en obras pblicas.
El Gasto Pblico representa hoy el 45% del PIB. Debido a los antes mencionados gastos de
funcionamiento, al gasto social (Asignacin universal por hijo, etc.), la promocin a la actividad
econmica (como los crditos a las PyMEs) y el gasto por el pago de la deuda.

COPARTICIPACION FEDERAL DE IMPUESTOS:
La ley de coparticipacin data del ao 1973, luego modificada en el ao 1988, en forma arbitraria,
quedando el reparto de la torta en un 70% para Nacin, un 30% para las provincias, 2% fondo de
reparacin histrica para la Pcia.de Bs. As., 1% al fondo de desarrollo regional.
Ejemplo del reparto. Del 30% reciben: Buenos Aires: 29%, Crdoba: 7%, Santa Fe: 8%, Neuqun: 1.71%,
T. del Fuego: 1.5%.
Se debera hacer una nueva ley de coparticipacin federal, menos arbitraria, en funcin de lo recaudado
por cada provincia y redistributiva (solidaridad con las provincias ms pobres). Tambin tomar criterios
de PBI per cpita, cantidad de poblacin, recaudacin per cpita, etc.

FUNCIONES DEL ESTADO:
Asignacin de Recursos:
Los que no asigna el mercado. El Estado interviene para proveer bienes y servicios pblicos: Justicia,
Defensa Nacional y Seguridad. La Educacin, Salud y Trabajo: el Estado los considera como Bienes
preferenciales, siguiendo el modelo del Estado de Bienestar, en una actitud paternalista desarrolla
prestaciones altas.
Estabilizacin y Promocin Econmica:
El Estado tiene que restablecer el nivel de actividad ante una crisis.
Redistribucin de la Renta
5
:
Bsqueda de la igualdad de oportunidades, bajando los niveles de pobreza e indigencia.

6TA. UNIDAD

SISTEMA MONETARIO Y FINANCIERO

FUNCIONES DEL DINERO
1. Medio aceptado de intercambio, vinculando al sistema de precios, al capital y al comercio. Antiguamente
solo exista el trueque.
2. Unidad de cuenta en los libros contables, para computar distintos bienes y servicios, convirtiendo los
valores en conmensurables entre s.
3. Sirve como depsito de valor en los bancos.
4. Medida de clculo en las operaciones de crdito, medio legal de cancelacin de deudas.

RESPALDO DEL DINERO

5
Ver desarrollo humano sustentable.

24

A partir del ao 1971 dejo de tener respaldo el dinero con el patrn oro, que era de 35 u$s la onza troy.
El verdadero respaldo del dinero es la produccin fsica de bienes y servicios. Por lo tanto s crece el
Producto se podr monetizar en la misma proporcin. Caso contrario estaremos emitiendo papel pintado
sin respaldo y generando inflacin, que es el peor de los impuestos pues afectan el poder adquisitivo de las
clases ms bajas principalmente.
El valor de este dinero fiduciario se sustenta en la confianza de cada individuo de que ser aceptado como
medio de pago por los dems.

INFLACION
Se entiende por inflacin a la suba sucesiva y generalizada de los precios.
El aumento de la productividad laboral permite controlar la inflacin.
En el ao 2008 el Ministerio de Trabajo cierra acuerdos de aumento de salarios, mediante convenios
colectivos de trabajo, que no superen el 25%, ya que el aumento previsto en la recaudacin ser del 40% =
25% por inflacin + 7% por crecimiento del consumo privado y gasto pblico + 8% de aumento del precio de
bienes exportables (lase: soja, trigo, petrleo).
Un aumento de salarios necesariamente conlleva a un aumento de los costos de produccin que se
trasladar a los precios finales, o se reducirn los mrgenes de ganancia empresaria al mnimo.
La industria en 2008 estuvo en condiciones de absorber un incremento en salarios de hasta un 20% sin que
tenga impacto adicional sobre los precios, por aumento de la productividad.
Por lo antes expuesto se deduce que la inflacin se debe a una suma de causas: la emisin
para suba de salarios, al aumento del gasto pblico, al aumento de la demanda global, a la emisin diaria
que hace el Banco Central para comprar dlares y evitar que caiga su cotizacin, mediante el sistema de
flotacin sucia. Si bien se absorbe algo de liquidez (esterilizacin) vendiendo letras del tesoro: Lebac y
Novak. Pero a tasas altas, del orden del 15%.

Ante un peligro de guerra inminente, a nivel mundial, suben los precios, luego en postguerra bajan los
mismos, pero queda una suba remanente: lo que antes vala 1 u$s en el trmino de 10 aos vale 2 u$s, se
produce un revalo de los bienes races.

La emisin sin respaldo genera una burbuja financiera ya que el dinero circulando en el mundo es 10
veces mayor a la suma de los PBI de todos los pases.

En pocas de inflacin se beneficia el deudor, si las cuotas a pagar son fijas, y con deflacin se beneficia el
acreedor.

Con inflacin hay desplazamiento de dinero de las personas mayores a las ms jvenes, ya que stas
ltimas se adaptan ms rpido al cambio y a las nuevas situaciones, las mayores por lo general son ms
estructuradas.
CAUSAS DE INFLACION:
1. Exceso de demanda que no alcanza a cubrirla la oferta en forma rpida y dinmica.
2. Mayor poder adquisitivo de las familias, que producen mayor demanda, con mayor produccin
momentnea, pero aumentan los precios y/o se producen desfasajes de los precios relativos.
3. Emitir moneda sin respaldo en la produccin, ya que al aumentar la cantidad de papel moneda hace que
ste pierda valor, al igual que una empresa que emite ms acciones pero su capital es el mismo, el valor se
reparte en ms papeles que valdrn menos.

25

Podran reducirse a:
Exceso de demanda
Aumento del gasto pblico
Emisin sin respaldo

TIPOS DE DINERO:
M1: masa monetaria uno. Son lquidos y no perciben renta.
Dinero fraccionario: monedas.
Papel moneda: billetes.
Depsitos a la vista: cuenta corriente, se paga con cheques.
M2: incluye al cuasi dinero, semi-liquidos, y perciben renta.
Depsitos a plazo fijo y en caja de ahorro.
Acciones. El ndice MERVAL indica la cotizacin de las 12 empresas lderes, el resto de las empresas
cotizantes suman una centena.
Bonos de deuda del Estado: boden 2012, boden 2013, PR12, PR13, cupn PBI en u$s, etc.
Dinero plstico: tarjetas de crdito.

ECUACION CUANTITATIVA DE CAMBIO
SUPONGAMOS QUE: M1= U$D 22.400 MILLONES
El PIB= u$d 250.000 millones

Velocidad de rotacin del dinero: es el ritmo o velocidad con que las existencias
monetarias giran al cabo de un ao para satisfacer las transacciones del PIB. Nos indica
cuantas veces particip un peso en la formacin de ese PIB.
Se supone que se mantiene ms o menos constante.
Recordar que el PBI lo vimos como la sumatoria de precios por cantidades. Entonces

A esta ltima se la denomina ecuacin cuantitativa de cambio. Si se despeja la sumatoria de los precios,
queda una expresin que muestra como la produccin es el verdadero respaldo del dinero.

26

S M1 crece (crecen billetes en cantidad), sin que Qi crezca, subirn los precios, habr inflacin:
S M1 crece, y Qi crece tambin, por lo tanto el crecimiento del PIB permite la monetizacin de la economa.

POLITICAS MONETARIAS

En poca de recesin y desempleo:
Se seguir una poltica de dinero barato, con tasas activas bajas (6 al 10%), hoy estn en un 20% al 30%, dar
crditos a las Pymes, crditos hipotecarios, orientar subsidios a actividades estratgicas, bajar el encaje
bancario (12 al 20%) para inyectar liquidez a la plaza. Aumentar la Inversin Pblica ante la baja de la
inversin privada.

En pocas de inflacin:
Se debe contraer el gasto pblico, y la emisin monetaria, reduciendo as el circulante
especulativo. Se emiten bonos de deuda para quitar liquidez a la plaza. Se deben
incrementar las Reservas. Se aumenta el encaje bancario (en la poca de hiperinflacin el
encaje lleg al 60%).

Pueden darse el caso de estanflacin: estancamiento con inflacin, que es el peor de los
escenarios, invalidando as la curva de Philips.

BANCOS:
Son intermediarios financieros entre las familias que depositan sus ahorros y las empresas
que piden un crdito para realizar inversiones. Es decir que realizan negocios con dinero
ajeno.
Rentabilidad = TASA ACTIVA TASA PASIVA
15% = 24% - 9%
Siendo la tasa activa la que cobra el banco al otorgar un crdito, y la tasa pasiva la que
paga al ahorrista.
En un principio eran los joyeros los que reciban los depsitos de joyas y valores,
guardaban una parte y utilizaban el resto para prestar a otras personas y cobrarles un
inters.

FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL:

1. Regula la masa monetaria y el crdito existente en plaza, cuidando mantener la estabilidad
de los precios (que no haya inflacin).
2. Maneja las transacciones del estado con la banca internacional y la interna.
3. Coordina la actividad de todos los bancos privados. Fija por ley el porcentaje de encaje:
dinero lquido que no pueden prestar los bancos, una parte del encaje queda depositado en
el Banco Central.

27

4. Accin psicolgica de respaldo a los bancos privados mediante redescuentos, que son
prstamos a tasas elevadas a bancos en situacin comprometida.
5. ltimamente se preocupa por mantener el crecimiento y aumentar el empleo. Pero su Carta
Orgnica no dice expresamente que sa sea su funcin.

EXPANSION MULTIPLE DE LOS DEPOSITOS:

En el balance del banco aparece lo que la persona deposita, por ejemplo $1000: depsito a
la vista en cuenta corriente, y que luego utiliza para pagar con cheques. En la contabilidad
por partida doble en el activo figurar una reserva de $1000, y en el pasivo $1000 depsito
en cuenta corriente.
Al otro da en el activo figura $200 reserva del encaje y $800 para crdito e inversin, con
un encaje de 20%. Ahora habr $1800 de circulante: $1000 en cheques + $800 del
prstamo.
Supongamos que quien recibe el crdito compra tecnologa, y el que le vendi deposita el
dinero recibido en otro banco, de segunda generacin:
Depsito en C/C: $800 en el pasivo, y en el activo: $160 de reserva (20%) y $640 para
crdito e inversin. Se vuelve a incrementar el circulante = $1000 + $ 800 + $640

Se llega a una serie geomtrica del tipo:
SUMA de depsitos = 1000 + 1000 (1-0.2) + 1000 (1-0.2) (1-0.2) + 1000 (1-0.2)3
SUMA de depsitos = Do (1 + r + r2 + r3 +..+ rn)

La solucin de la serie:

Siendo: Do: Depsito inicial
e: encaje
R: razn de la serie geomtrica

Los depsitos se ven incrementados en cinco veces el depsito inicial, s el encaje es del
20%, se incrementa as el M1, a ste proceso se lo llama de expansin mltiple de los
depsitos.
Lo que no es posible para un banco, lo es para un conjunto de bancos de distintas
generaciones: crear dinero en funcin del crdito para la inversin, de ah la importancia de
los bancos en el desarrollo del pas.


28

Unidad Nro. 7
EL EQUILIBRIO DE LA EMPRESA
TIPOS DE COSTOS:
Los costos de operacin de una planta se pueden clasificar en costos fijos o indirectos y en
costos variables o directos.

COSTOS FIJOS: (CF)
Son aquellos que no dependen del nivel de actividad de produccin.
1. Depreciacin o Amortizacin: de equipos y edificios por el transcurso del tiempo (ver apunte:
PBI).
2. Mano de obra indirecta: administrativos, sereno, choferes; con sueldo mensual.
3. Alquileres, materiales indirectos (papelera, caf, etc), energa fija, gastos en publicidad.
4. Gastos de Mantenimiento: en general es del orden del 1.5% al 3% anual de los Activos Fijos
existentes.
5. Gastos financieros: pago de intereses de crditos solicitados.
6. Gastos impositivos fijos: ABL: retributivos, inmobiliario, patentes de rodados, etc.

COSTOS VARIABLES: (CV)
Son aquellos que varan en forma directamente proporcional al volumen de produccin.
1. Materias Primas e Insumos Directos: en base a consumos especficos, incluye seguro y flete,
adems de la recepcin, control de calidad y gasto de almacenaje.
Si los insumos son importados se tendr precio CIF (puerto de Baha Blanca), donde el vendedor
se hace cargo del flete + seguro. O precio FOB (puerto de Hamburgo), donde el vendedor
entrega la mercadera a bordo libre de gastos, y el comprador paga el flete + seguro.
2. Mano de Obra Directa: por lo general es jornalizada, incluye el jornal de bolsillo + cargas
sociales (obra social, aportes patronales jubilatorios, etc), representa una suma del orden del
salario de bolsillo.
Habr que considerar en ambos tems la variacin de los precios relativos en el tiempo.
Ejemplo: cul fue la suba de precios de los materiales y cual la suba del los salario por hora del
trabajador.
3. Energa Elctrica y Gas para Produccin: tiene una tarifa diferenciada para el uso industrial del
uso residencial.
4. Comisiones por Ventas: a mayores ventas, mayor ser el costo de pago de comisiones (del
orden del 3% de precio de venta).
5. Gastos impositivos variables: IVA, Impuestos a las Ganancias, Ingresos Brutos, Retenciones.


29

CT = CF + CV
Siendo CT el costo total necesario para producir y comercializar un determinado bien o servicio.
La variacin lineal del CV es una simplificacin pues para pasar de una produccin de Q= 35.000
u/ao a Q=50.000 u/ao se deber implementar un segundo turno de trabajo, lo que implica
ms gasto en mano de obra, en energa y en insumos que sucede de una vez, por lo tanto la
curva real ser en forma escalonada.

ILUSTRACIN 14

DIAGRAMA DE EQUILIBRIO:
Este diagrama de la empresa para un determinado ao, nos indica como varan las utilidades
(U) en funcin de los volmenes de produccin (Q).

U = pv x Q - (CF + CV) pv: precio de venta.

Los empresarios tratan de maximizar el nivel de las Utilidades, y ello se lograr de varias
maneras:
1. Maximizando la cantidad de produccin.
2. Bajando los Costos
3. Aumentando el precio de venta


30

ILUSTRACIN 15

Condicin de Equilibrio:

Ive = Cte Iv = Ingresos por ventas

Pv x Qe = CF + cv Qe cv= CV/Qe: costo variable unitario

En Q1 no conviene ni abrir la planta pues se estara produciendo a perdida.
En el punto de Equilibrio, el Ive = Cte, es decir los ingresos cubren los costos, no se pierde ni se
gana, o sea que se produce al costo.
Por lo tanto el punto de equilibrio no es una situacin deseable, sino que nos indica cual es la
Qe, indicando cual es la cantidad de produccin mnima de la empresa por debajo de la cual
empezara a producir a prdida.
S Q1 ES MENOR A QE, LA CURVA DE CT ES SUPERIOR A LOS IV, POR LO TANTO HABR PERDIDAS.
S Q2 ES MAYOR A QE, LOS IV SUPERARN A LOS CT, POR LO TANTO HABR UTILIDADES, LAS CUALES SERN
CADA VEZ MAYORES A MEDIDA QUE NOS APROXIMEMOS A LA QMX, ES DECIR PRODUCIENDO AL 100% DE
NIVEL DE UTILIZACIN DE LA CAPACIDAD INSTALADA TRABAJANDO EN 3 TURNOS.
ANTES DE LA APERTURA ECONMICA, EN SISTEMA CERRADO, HABA EMPRESAS QUE EN VEZ DE TRATAR DE
MAXIMIZAR EL NIVEL DE PRODUCCIN Y VENTAS, SEGUAN UNA POLTICA DE STOCK, PRODUCIENDO EL QMN Y
VENDINDOLO A PRECIO ALTO.
EN POCAS DE RECESIN Y PARO, LAS EMPRESAS CONSTRUCTORAS PREFIEREN TRABAJAR AL COSTO, PARA
MANTENER LA ACTIVIDAD Y NO DESPEDIR O SUSPENDER PERSONAL.


31

CONCLUSIONES:
El Diagrama de Equilibrio nos da idea del nivel de utilidad en funcin del volumen de
produccin.
Se puede hacer un anlisis de sensibilidad variando los precios y los costos y viendo el margen
de seguridad que existe ante estos cambios.
La limitacin del diagrama reside en la estricta clasificacin de los CF y los CV, ya que en
realidad son semifijos y semivariables.

APENDICE:

COSTO DE OPORTUNIDAD: es el valor que se pudiera haber obtenido con una dedicacin
diferente de los recursos. El costo de oportunidad de producir un bien o servicio es la cantidad de
otro bien o servicio a la que se debe renunciar. Por ejemplo, el costo de oportunidad de obtener
una tonelada de carne es la cantidad de litros de leche que debemos dejar de producir para
obtener la tonelada de carne.
COSTO HUNDIDO: no se contabiliza por ejemplo el costo de un equipo comprado con
anterioridad que no ha sido utilizado hasta el momento del proyecto.
COSTO MARGINAL: es el incremento del costo debido a la produccin de una unidad ms.
El nivel de Umx estar dado cuando los Cmg = Img, es decir cuando el costo marginal iguala al
ingreso marginal.

PRODUCCION MAYOR a Qmx: el Img es inferior al Cmg, por lo tanto el ingreso por ventas
empieza a caer, al punto tal que es superado por los costos, entrando en PERDIDAS, con
acumulacin de stock y gastos del capital inmovilizado. Es el caso tpico de la Huelga a la
Japonesa.


32

ANALISIS DE SENSIBILIDAD:
Distintas pendientes de las curvas.
Primer caso: pocas utilidades pero poco riesgo.
Segundo caso: importantes utilidades pero gran riesgo. El que no arriesga no gana

ILUSTRACIN 16

AJUSTE DE LAS CURVAS PARA NO PRODUCIR A PRDIDA: como primera medida se reducirn
los costos fijos, adems de mayor eficiencia en los costos variables. La empresa quiebra por los
costos fijos.

ILUSTRACIN 17

Falta Mtodos de financiacin de las empresas


33

Unidad Nro. 8

HACIA UN DESARROLLO HUMANO SUSTENTABLE

Con proteccin ambiental, equidad e inclusin social, tal como lo defini la Cumbre Mundial de las Naciones
Unidas en 1992 en Ro de Janeiro. Y el compromiso de los ingenieros con el cumplimiento del programa de las
Naciones Unidas Metas de desarrollo del Milenio enunciado en el ao 2000 en Nueva York (erradicacin de la
pobreza y el hambre; educacin primaria universal; igualdad de gneros; reduccin de la mortalidad infantil; salud
maternal; combatir el sida, malaria y otras endemias; sostenibilidad ambiental; alianza global para el desarrollo).
Asimismo se propone adoptar las urgencias acordadas en 2002 en la Cumbre Mundial de Johannesburgo (agua,
energa, salud, alimentos y biodiversidad).

Riqueza hay, el problema es cmo se distribuye la renta. Cuando se dice distribucin de la renta nos referimos no
solo de modo salarial sino tambin en los puntos enumerados en crecimiento con equidad, con igualdad de
oportunidades. Se ha planteado a nivel nacional un modelo de acumulacin con inclusin social, recuerda la
antigua teora del derrame distributivo de los excedentes, el cual en la prctica no se produce en forma tan lineal.

El CRECIMIENTO econmico, crecimiento del PIB, no implica de por s que necesariamente exista
DESARROLLO a escala humana, aqu tiene que ver mucho como se distribuye la riqueza, y que ese desarrollo
sea sustentable en el tiempo, para no afectar a las generaciones futuras.

Crecimiento con equidad, con igualdad de oportunidades:

Para terminar con la lgica de hijos ricos de padres ricos e hijos pobres de padres pobres.
Nivelacin social a partir de brindar Educacin y Salud Pblica gratuita, adems de Seguridad, lo que se
conoce como equipamiento social.
Posibilidades de acceso a la tierra y a la vivienda propia; a los servicios de infraestructura urbana bsicos:
agua, cloacas, luz, gas natural, pavimento, mejorando as la calidad de vida de los ciudadanos.
Promover el acceso a un trabajo digno, formal o legal (con aportes jubilatorios, obra social y seguro).

En otras pocas un factor de nivelacin social pudo haber sido la radio y los antibiticos, hoy pareciera que es el
celular, pero resulta que hay gente con el ltimo celular pero paga el gas cuatro veces ms caro en garrafa, al no
tener el servicio de red de gas natural.

Acciones para procurar el crecimiento con equidad:

1. Fomentar inversiones productivas grandes y en infraestructura, corredores de transporte, desarrollo de
energas renovables, redes de energa.
2. Innovaciones tecnolgicas apropiadas o intermedias, para mejorar la productividad y por ende la
competitividad.
3. Capacitacin empresaria y del trabajador (oficios, tecnicaturas y profesional).
4. Promocin a las PyMES, generadoras de empleo (crditos blandos, subsidios, asistencia tcnica).
5. Acuerdos de los tres actores econmicos: Empresarios-Trabajadores-Estado (como mediador).

Inclusin Social:

Los ndices de desempleo son elevados, del orden del 8%. Si incluimos los subsidiados de los distintos planes
sociales sera an mayor.

Se debe reducir el mercado informal de trabajo en negro que estn fuera del sistema, actualmente del orden del
40% del total de trabajadores.

Cambiar la cultura del Subsidio Social, de redes de contencin social, por la cultura del trabajo genuino que
dignifica a la persona, con capacitacin e insercin laboral, subsidiando aportes patronales al empresario que tome
personal de los distintos planes sociales.

34

Las redes de contencin social incluyen la variedad de versiones de planes trabajar, que a veces lo cobra ms
de un miembro familiar, reparto alimentario: plan comer en casa, comedores comunitarios, cajas con alimentos;
bono de gas, reparto de lea; tarifa social de luz o enganchados; becas de estudio en los tres niveles; subsidios
al transporte escolar, reparto de chapas y colchones, puede acostumbrar a la gente al asistencialismo y
peligrosamente al clientelismo poltico. Habr que redisearlas.

Posibilidades de acceso al crdito sin recibo de sueldo, ejemplo de ello son los Bancos Populares de la Buena Fe.

Reducir la brecha entre ricos y pobres:
Estudiamos dos tipos de distribucin:
1. La distribucin personal
2. La distribucin funcional

1. La Distribucin Personal: la relacin entre el ingreso del decil ms rico de la poblacin con el ingreso
del decil ms pobre es de 33 veces ms en la Argentina.
En nuestro pas la mejor relacin se logro en 1974 (durante la segunda presidencia de Pern), donde era de 12
veces.

La lnea de pobreza para familia tipo es de $ 1500 segn el INDEC, pero para consultoras independientes llega a
los $ 2000, coincidente con el salario mnimo vital y mvil. El 32% de la poblacin est por debajo de esa lnea,
segn el Observatorio Social de la Universidad Catlica. Unos de 12 millones de personas.
El lmite de indigencia es de $ 800, cerca del 10% de la poblacin est por debajo de la misma. Unos 4 millones de
personas.
Para paliar sta realidad es que se implementa la Asignacin Universal por Hijo, de $ 220 para cada hijo menor de
18 aos, que asista a la escuela y cumpla con el calendario de vacunacin. A su vez se implementa la jubilacin a
todos los varones mayores de 65 aos y mujeres mayores de 60 aos, aunque nunca hayan realizado aportes.

El 10% ms rico de la poblacin del pas se apropia del 40% del ingreso, mientras que el 30% ms pobre
tan solo el 6 %.

Las desigualdades tienen tambin una dimensin territorial: Capital Federal tiene un ingreso per cpita de 11 veces
mayor que Santiago del Estero, por dar un ejemplo. Una dimensin sectorial: el campo, la industria, el estado, el
comercio, etc.

La distribucin del ingreso mundial: El 20% ms rico se apropia del 87% de los recursos, el 80% restante
del 13%. Se aproxima a la ley de Pareto. El 20% ms rico est distribuido en los pases ricos y en las capas
enriquecidas de los pases pobres.

2. Distribucin Funcional: la distribucin de la riqueza da cuenta del modo en el que el producto total
generado de un pas se reparte entre los trabajadores (mano obrera) y los empresarios (propietarios de los
factores, el Capital). La participacin en el ingreso de los asalariados era del 45% en 1973 y baj al 34%
en el 2003.

Otras medidas de equidad seran mejorar el pago del salario familiar, el salario por familia numerosa, por hijo
discapacitado, por escolaridad, por nacimiento, como lo hacen los pases centrales.

Concepto de Desarrollo:

Proceso de transformacin de la sociedad. Debe ser Sustentable desde el punto de vista ambiental (acceso y uso de
los recursos naturales, proteccin del ecosistema), social (reduccin de la pobreza y las desigualdades sociales),
cultural (conservacin de sistema de valores, prcticas y smbolos de identidad), poltico (democracia, grado de
participacin) y econmico.
El Hombre es el centro y la razn de ser del proceso de desarrollo.

Hay distintos modos de medir el desarrollo de un pas.

PBI per cpita: (considera la cantidad de habitantes de un pas)

35

Medida que aproxima a una medicin del desarrollo: en pases desarrollados es de 40.000 u$d, en
subdesarrollados de 8.000 u$d. Una mejor aproximacin sera el producto industrial per cpita. No es un buen
modo de medir, ya que es un promedio, que el hecho de que sea alto no significa mucho en un pas con un gran
grado de desigualdad.

ndice de Gina:
Medida de la desigualdad de ingresos (0 a 100; a mayor desigualdad mayor valor). Algunos valores: DIN: 23.2,
ESP: 32.5, EEUU: 45, ARG: 48.3, MEX: 54.6, BRA: 56.7

ndice de Desarrollo Humano (IDH):
Dado por las Naciones Unidas, se trata de un indicador combinado (de 0 a 1; cuanto ms cerca de 1 ms
desarrollo) que contempla entre otros, las siguientes categoras:

1. La expectativa de vida. Mortalidad infantil. Longevidad (IDH.1)
2. La posibilidad de alcanzar las condiciones de una vida digna. (IDH.2)
3. El acceso a la educacin: alfabetizacin y matriculacin combinada (IDH.3)

Se pueden tomar distintas acciones para mejorar los IDH:
Accin sobre IDH.1: cobertura de servicios de salud, priorizar la atencin primaria de la salud.
Accin sobre IDH.2: promocin de actividades productivas y de servicios, con tecnologas apropiadas o
intermedias.
Accin sobre IDH.3: cobertura del servicio de educacin y cultura.

Algunos indicadores (datos de 2003): NORUEGA: 0.963 (mejor IDH), EEUU: 0.944, ESP: 0.928, ARG: 0.863,
CUBA: 0.817, MEX: 0.814, BRA: 0.792.
Pero adems de estas tres categoras se deben contemplar otras como: el estado de la infancia, la posicin de la
mujer, la situacin del ambiente, el grado de conflictos, la madurez poltico-participativa, el ndice de calidad
institucional (ICI).
El fin es el DESARROLLO HUMANO, que ser integral, de todas las potencialidades humanas, el crecimiento
econmico es un medio.

Como conclusin se puede decir que a el DESARROLLO se lo pensar como algo ms que SUSTENTABLE, se
lo pensar a ESCALA HUMANA, a partir del DESARROLLO LOCAL, priorizando la promocin con
financiamiento y asistencia tcnica de las empresas locales, generadoras de trabajo genuino, volcadas a proveer el
mercado local (en lugar de a las grandes multinacionales que se llevan las ganancias afuera, y lo que producen es
para exportacin). Fortaleciendo las cadenas de valor y el consumo local, la formacin de conglomerados
industriales (clusters), las incubadoras de empresas y los centros tecnolgicos, pero siempre integrados al mundo,
es decir lo glocal por sobre lo global: pensar globalmente pero actuar localmente.


36

Unidad Nro. 9

Modelos Econmicos

NEOKEYNESIANO NEOLIBERAL
1- Proteccionista
2- Progresista
3- Demanda agregada: Gasto Pblico y
Privado.
4- ISI (Industrializacin por sustitucin
de importaciones
5- Distribucionista de la Renta (dividir)

6- Regulaciones: alta presin
impositiva, retencin a las X, restriccin
a las M (aranceles/ cupos).
7- Emitir lo que sea necesario,
financiando con impuesto inflacionario
el dficit presupuestario.
8- Progresividad del sistema impositivo

9- Tipo de cambio libre pero controlado
(flotacin sucia).
10- Promocin del Capitalismo
Nacional.

11. Intervencin Estatal. Estatizacin de
Empresas, participacin en el directorio.
12. Propiedad privada como derecho
relativo.
13. Perspectiva y visin propia, relacin
simtrica con otros pases.
14- Agrandar el gasto pblico de
manera anticclica en las crisis
15- Pleno Empleo
1- Libre mercado
2- Conservador
3- Oferta agregada: Inversiones.

4- Agro-exportador.

5- Productivista (multiplicar) y de
acumulacin de la riqueza (teora del
derrame).
6- Desregulacin de toda norma que
restrinja el libre mercado.

7- No emitir ms que lo que el pas
crezca, para evitar la inflacin.

8- Recaudacin de tributos bsicos
(IVA), regresividad del sistema.
9- Tipo de cambio nico y alto, para
favorecer las exportaciones.
10-Estmulo a la Inversin Extranjera
Directa, con igual tratamiento que la
local.
11- Mnima intervencin estatal.
Privatizaciones.
12. Pleno Estado de derecho, ej. De la
propiedad privada der. Absoluto.
13. Relacin subordinada a los pases
poderosos (centrales- perifricos).
14- Disciplina Fiscal. Dficit cero.

15- Un cierto nmero de desocupados
no es problema.
ILUSTRACIN 18


37

Unidad Nro. 10

LOS CICLOS ECONOMICOS Y SU PREDICCIN

Conocido tambin como teora de las Expectativas Adaptables. Se observa el
comportamiento en el tiempo de las variables ms importantes: nivel de produccin o
actividad econmica, y se ajustar gradualmente su prediccin futura.
El anlisis se realiza a nivel de sectores de un pas, a nivel nacional, regional y mundial.

ILUSTRACIN 19
Se identifican 4 fases:

1. Auge o Expansin: hay mayor produccin con polticas adecuadas, mayor
consumo interno y exportacin creciente.
2. Punto de Crisis: se debe prever durante el auge econmico para enfrentarlo
mejor, se da cuando se produce ms de lo que se demanda, hay excedentes, con
acumulacin de stock., amesetamiento de la curva, disminuye la renta, por ende
la inversin.
3. Recesin: puede producirse de forma suave o abrupta. Se registra un exceso de
produccin de ciertas mercancas en relacin con la demanda, desempleo
creciente, menor consumo interno y externo, menor inversin, excedente de
stock.
4. Punto de reanimacin: momento ideal para invertir. Se produce una reaccin en
cadena o principio de aceleracin: por incremento de la demanda agregada que

38

provoca un aumento de la renta y capital que se vuelca a una mayor inversin
productiva.

T= perodo del ciclo, se mide entre dos puntos de reanimacin. Aunque no siempre son
peridicos, es decir los ciclos son sucesivos pero no tienen la misma longitud.
Estas curvas suelen ser ms regulares a nivel mundial, salvo casos de guerras o crisis.
Amortiguar los picos es la tarea de los economistas.
El ciclo de un pas es la curva sumatoria de las curvas de las actividades de distintos
sectores de la economa, stos estn vinculados entre s
6
y forman una familia de curvas.

Ciclos Principales (difciles de medir): Nivel de produccin, nivel de PIB,
productividad, nivel de empleo. Es difcil de medir y se recurre a la sumatoria de la
familia de curvas.
Ciclos Secundarios (fciles de medir): Industrial: se mide el consumo de energa
industrial utilizado. Construccin: se mide las partidas de cemento, consumo de
hormign elaborado y permisos de construccin. Agricultura: se mide el volumen
exportado, la venta de tractores y maquinaria agrcola.

Tiempos de los Ciclos:
Breves: 3 a 4 aos; Medios: 7 a 8 aos; Largos: 20 aos (en pases centrales).
Ejemplos: Ciclo de la Construccin en EEUU: 17 a 18 aos, por lo tanto se puede
planificar a largo plazo, y se puede tomar decisiones en el tiempo.
El ciclo de la construccin en la Argentina es de unos 7 a 10 aos, en el mejor de los
casos.

Influencias:
Por Factores Externos: avances tecnolgicos, mayor poblacin, mayor poder
adquisitivo, nuevos descubrimientos, o guerras (acenta los picos), precios
internacionales de los comoditties (cereales, petrleo).

Por Factores I nternos: Consumo interno, inversin nacional, gasto pblico.
En pocas de guerra el gasto crece, en post-guerra crece la inversin, en pocas de
recesin el consumo interno baja.

Influencias Estacionales:
Las ventas mayoristas y minoristas crecen para las fiestas, y a principio de mes.
Los ndices burstiles crecen por expectativas en aos de elecciones y bajan el primer
ao de mandato.
El tipo de cambio sube para las vacaciones por demanda de divisas para el turismo
internacional.
Pueden eludirse deflacionando las cifras estacionales frente a las no estacionales.

Presupuesto Pblico (cules seran las polticas a aplicar en pocas de recesin y/o
de auge?):
El comportamiento presupuestario debera ser una secuencia supervit-dficit para
poder ejecutar una poltica fiscal anticclica. Concretamente: utilizar los supervit
acumulados en las expansiones, para acumular los recursos necesarios (fondo
anticiclico) para incrementar el gasto pblico y/o reducir los impuestos (ejecutando

6
Ver matriz de insumo producto

39

dficit fiscales) en las recesiones. Estimulando la demanda agregada para compensar la
reduccin de la inversin privada y la cada del consumo (Teora Keynesiana)
7
.
Ejemplo: realizar obras de infraestructura. Considerando tambin que el endeudamiento
se halla restringido en pocas de recesin.

Instrumento de Planeamiento:
Estudio estadstico del pasado (equivalente a la Historia Clnica), de la situacin
presente (Diagnstico) y las predicciones futuras (Pronstico), a partir de modelos con
distintas alternativas a seguir (Toma de Decisiones).
En funcin de tener una buena informacin reciente afectada por un coeficiente (teora
de las Expectativas Racionales, Robert Lucas), encuestas a empresarios sobre
tendencias, expectativas y operaciones planeadas, indicadores macroeconmicos del
pas, escenario poltico-social, posibilidades o no de expectativas autocumplidas, etc.

Tendencia Secular:
Los ciclos y la economa no es una ciencia exacta, ni de leyes precisas, si podemos
hablar de tendencias. Los ciclos econmicos se asemejan ms a los ciclos epidmicos
y a los climticos, evidenciando lo azaroso del tema.
La tendencia puede ser estable o lateral, tendencia alcista, se puede trazar tambin un
canal alcista, uniendo los puntos mximos y mnimos; o tendencia a la baja. La
media se traza dejando la misma superficie arriba y debajo de la curva. Si no hay una
tendencia clara es preferible mantenerse al margen.

ILUSTRACIN 20

7
Ver Modelos Econmicos

40

ILUSTRACIN 21

Mercado de Valores:
En nuestro pas sigue siendo especulativo, el volumen negociado est en el orden de 50
a 70 millones de u$d, no debe haber emisin desmedida de acciones, pues baja su
cotizacin (as como sucede con la emisin del dinero). El MERVAL es el ndice de
cotizacin de las 11 empresas lderes, promedia los 3400 puntos bsicos.
Pero hoy prima la compra y venta de bonos de deuda del estado. Tambin hay
influencia importante de capitales golondrinas del extranjero que vienen en busca de
conseguir elevadas ganancias en el menor tiempo posible en los pases emergentes, y
despus salir sin ningn tipo de condicionamiento.

Hay dos teoras dominantes (sin embargo no hay que olvidar que en argentina
sigue siendo una especie de timba):

Los fundamentalistas: estudian los balances y cuadro de resultados al final del perodo
(trimestral, semestral o anual) y sacan el precio/valor libro.

Anlisis tcnico de ciclos: la Bolsa sube 100 y luego tiene una toma de ganancias de 30,
50 o 70, quedando una suba remanente, para luego seguir una tendencia alcista, la toma
de ganancias se hace en perodos de tiempo cada vez ms cortos: por ej. una semana,
evidenciando la alta volatilidad.
Despus de un doble o triple rebote en el piso mnimo, habla de una futura suba.
Volatilidad: entrar y salir en el da, transferencia de una mano a otra, sin rendir el capital
su funcin de inversin fsica, hay subas y bajas importantes en un da, asemejndose a
una timba.

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