ESTRATEGIAS CORPORATIVAS Y

FINANCIERAS

Especializacin en Gerencia Financiera
OSCAR A. GUERRERO FRANCO


Sesin No. 1
Proporcionar al estudiante herramientas de
gestin financiera que le permita definir estrategias
corporativas que apoyen la gerencia basada en el
valor.

OBJETIVO GENERAL:
21/10/2013 2 Oscar A. Guerrero Franco
Estrategias Corporativas y Financieras
Administracin efectiva del capital de trabajo
Identificar las diferentes fuentes de financiacin y su costo
Determinar el costo promedio ponderado de Capital
Weighted Average Cost of Capital WACC.
Definir la estructura optima de financiacin.
Efectos del apalancamiento empresarial y su rentabilidad
Como utilizar estrategias corporativas para la generacin
de valor, Economic Value Added (EVA).
Impacto de las estrategias corporativas en las estrategias
financieras.
OBJETIVOS ESPECIFICOS:
21/10/2013 3 Oscar A. Guerrero Franco
Estrategias Corporativas y Financieras
1. Decisiones de Inversin (corto y largo plazo)
2. Decisiones de financiacin
3. Poltica de Dividendos

1. DECISIONES DE INVERSION EN EL CORTO PLAZO:
Activo corriente compuesto por:
Caja y Bancos (activo lquido)
Inversiones corto plazo (activo lquido)
Cuentas por Cobrar
Inventarios

La administracin del activo corriente es uno de los ppales.
problemas de hoy, A mayor liquidez < Rentabilidad???
TRES GRANDES DECISIONES FINANCIERAS:
21/10/2013 4 Oscar A. Guerrero Franco
Estrategias Corporativas y Financieras
Porque las empresas y las personas prefieren
Mantener liquidez?

Motivo transaccin
Motivo precaucin
Motivo especulacin John Maynard Keynes
1883-1946

(beneficio de mantener liquidez Vs. Costo de oportunidad)

Revisemos para que las empresas necesitan
esencialmente la liquidez?




21/10/2013 5 Oscar A. Guerrero Franco
Decisiones del corto plazo - Nivel ptimo de la liquidez


CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO
21/10/2013 6 Oscar A. Guerrero Franco
Decisiones del corto plazo - Nivel ptimo de la liquidez
Ingreso de los
recursos $
(financiacin)
Compra de
Inventarios
(Pol Compra)
Ventas
(cartera)
Recuperacin de
cartera
(Pol de ventas)
Das rotacin de
proveedores
Das rotacin
de inventarios
Das rotacin
de cartera
+ Periodo de conversin de inventarios
+ Periodo de cobro Cuentas por Cobrar
- Periodo de financiamiento de proveedores

= Necesidades de recursos para capital de trabajo (das)


Clculo KTNO.xlsx
21/10/2013 7 Oscar A. Guerrero Franco
Decisiones del corto plazo - Nivel ptimo de la liquidez
NECESIDADES DEL CAPITAL OPERACIONAL
21/10/2013 8 Oscar A. Guerrero Franco
Decisiones del corto plazo - Nivel ptimo de la liquidez
NECESIDADES DEL CAPITAL OPERACIONAL
Ejercicio: Una empresa registra en sus estados financieros las siguientes
cifras y proyecta crecer sus ventas en un 10%. Se mantienen las
polticas histricas del capital de trabajo, y la proporcin del costo de
ventas sobre las ventas:
0 1
Cuentas por cobrar 200
Inventarios 50
CxP proveedores 100

Ventas 1.000
Costo de ventas 500

Calcule sus necesidades adicionales de capital de trabajo para financiar
el crecimiento del prximo ao? Que puede hacer con su poltica de
ventas para crecer sin mayor deuda?
Esencia: Acelerar el ciclo de conversin del efectivo.
21/10/2013 9 Oscar A. Guerrero Franco
Decisiones del corto plazo - Nivel ptimo de la liquidez
NECESIDADES DEL CAPITAL OPERACIONAL
Cmo?
Acelerando los cobros.
Dificultades

Cmo?
Retrasando los pagos.
Dificultades
Algunas sugerencias:
I. ACELERACION DE LA COBRANZA:
Acelerar el envo de la cuenta de cobro
Reducir el tiempo en que permanecen los cheques como
fondos no cobrados
Acelerar el movimiento de los fondos a los bancos
pagadores.
El Canje de los recursos
Concentracin bancaria.

La transferencia de fondos para acelerar los cobros:
Transferencia electrnica (ACH= Cenit)
Compensacin Electrnica Nacional Interbancaria, BR 1999

Transferencia telegrfica (SEBRA-SWIFT)
Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication. Bruselas, 1973
21/10/2013 10 Oscar A. Guerrero Franco
Decisiones del corto plazo - Nivel ptimo de la liquidez
II. RETRASO DE LOS PAGOS:
Jugar con el tiempo de Canje (Menor por Av. Tecnolg.)
Centralizacin de las CxP (saldos excesivos)
Cuentas de saldo cero (ZBA)

La transferencia de fondos en la poltica de pagos:
1. Transferencia electrnica (Cenit, ACH)
2. Transferencia telegrfica (SEBRA-SWIFT)

Ventajas: Mayor control sobre desembolsos
Mejor relacin con los proveedores
Reduccin costos por transaccin
Manejo optimo del Flujo de Caja

21/10/2013 11 Oscar A. Guerrero Franco
Decisiones del corto plazo - Nivel ptimo de la liquidez
Cul es el nivel optimo de Caja y Bancos?
De dnde deduzco mis necesidades de liquidez?
Necesidades predecibles de efectivo (Flujo de Caja)?

Por qu tengo ms saldo en Bancos?
Saldos compensatorios acordados con los bancos.


21/10/2013 12 Oscar A. Guerrero Franco
Decisiones del corto plazo - Nivel ptimo de la liquidez
Ahorros en Gastos Fros. Vs. Costo de oportunidad del dinero.

veamos el mtodo de evaluacin de convenios bancarios...

Cul de los dos debo definir como nivel ptimo?
ADMINISTRACION DE INVERSIONES TEMPORALES
Una vez determinado el saldo mnimo requerido de
efectivo, si se presentan activos lquidos deben estar
invertidos en Valores Negociables. En este modelo
no se considera el riesgo dado el corto plazo.
Factores a evaluar para inversiones de corto plazo:
Facilidad de comercializacin o negociacin
Vencimiento: A > plazo, > volatilidad del precio
Su tasa cupn: a menor tasa, mayor cambio en el
precio por la influencia de la tasa.
Su gravabilidad y riesgo de falta de pago.
21/10/2013 13 Oscar A. Guerrero Franco
Decisiones del corto plazo - Nivel ptimo de la liquidez
ALGUNOS TIPOS DE VALORES NEGOCIABLES:

Valores de Tesorera, TES, (Ley 51/90)
Operaciones REPO
Aceptaciones bancarias
CDT, CDAT`s,
Depsitos Fiduciarios
Papeles comerciales
... Caractersticas financieras (taller prctico).

ADMINISTRACION DE INVERSIONES TEMPORALES
21/10/2013 14 Oscar A. Guerrero Franco
Decisiones del corto plazo - Nivel ptimo de la liquidez