Prof. William A.

Mendez Anlisis de Estados Financieros

APLICACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO
Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para
simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con
el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios
contables.
Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos:
Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin.
Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.
Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.
e acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, e!isten los siguientes
mtodos de evaluacin:
Mtodo De Anlisis Vertical "e emplea para analizar estados financieros como el #alance
$eneral y el %stado de &esultados, comparando las cifras en forma vertical.
Mtodo De Anlisis Horizontal %s un procedimiento que consiste en comparar estados
financieros 'omogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y
disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. %ste anlisis es de gran
importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si
los resultados 'an sido positivos o negativos( tambin permite definir cules merecen mayor
atencin por ser cambios significativos en la marc'a.
) diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo,
este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o
disminuciones de un periodo a otro. *uestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o
en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin
y toma de decisiones.
MTODO de ANL!"!" V#RT!$AL
Para efectuar el anlisis vertical 'ay dos procedimientos:
+. Procedimiento de porcentajes integrales: ,onsiste en determinar la composicin porcentual de cada
cuenta del )ctivo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del )ctivo total y el porcentaje
que representa cada elemento del %stado de &esultados a partir de las -entas netas.
Porcentaje integral . -alor parcial / valor base 0 +11
%jemplo %l valor del )ctivo total de la empresa es 2+.111.111 y el valor de los inventarios de
mercanc3as es 2451.111. ,alcular el porcentaje integral.
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Porcentaje integral . 451.111/+.111.111 0 +11
Porcentaje integral . 456

%l anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder crditos al negocio(
as3 mismo, determinar la eficiencia de la administracin de una empresa.
7. Procedimiento de razones simples: %l procedimiento de razones simples tiene un gran valor prctico,
puesto que permite obtener un n8mero ilimitado de razones e 3ndices que sirven para determinar la
liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus inventarios
en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que
sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una empresa.
%rocedimiento &ara el anlisis 'orizontal de los estados (inancieros
"e deben tener al menos tres estados financieros, dos balances generales y un estado de resultados,
de periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin.
"e registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fec'as que se van a comparar,
registrando en la primera columna las cifras del periodo ms reciente y en la segunda columna, el periodo
anterior. 9Las cuentas pueden ser registradas por su valor neto:.
"e creas otras columnas que indiquen los aumentos y las disminuciones o diferencias entre las cifras
registradas en los dos periodos, restando de los valores del a;o ms reciente los valores del a;o anterior.
%n una columna adicional se registran los aumentos y de manera porcentual. 9%ste se obtiene
dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base multiplicado por +11:.
RA)ON#" *!NAN$!#RA"
<no de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las
razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la
empresa. %stas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de
liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su
actividad.
Las razones o indicadores financieros, pueden compararse con los indicadores de la misma empresa
o con empresas similares para conocer la situacin financiera, su situacin econmica y el desempe;o
financiero a lo largo de tiempo.
RAZONES DE LIQUIDEZ
La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto
plazo que se 'an adquirido a medida que stas se vencen. "e refieren no solamente a las finanzas totales
de la empresa, sino a su 'abilidad para convertir en efectivo determinados activos corrientes.
RAZONES DE ACTIVIDAD (EFICIENCIA)
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Las razones de actividad persiguen medir el desempe;o de la administracin y del uso que se realiza
de los activos de la empresa en la generacin ingresos relacionados con la actividad econmica y del uso
de los activos en general.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
%stas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas
son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.
RAZONES DE RENTABILIDAD
%stas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado
de ventas, de activos o la inversin de los due;os.
RAZONES DE COBERTURA
%stas razones eval8an la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. %stas se
relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.
!ND!$ADOR#" *!NAN$!#RO"
RAZONES DE LIQUIDEZ
,)P=>)L % >&)#)?@ 9,A>::
%sta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derec'os.
,A> . )ctivo ,orriente B Pasivo ,orriente
"@L-%A,=) 9=":
%ste considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable
con diferentes entidades de la misma actividad.
=" . )ctivo total / Pasivo total
P&<%#) %L C,=@ 9C,=@:
%sta prueba es semejante al 3ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el
inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez.
C,=@ . 9)ctivo corriente D =nventario: / Pasivo corriente
RAZONES DE ACTIVIDAD
&@>),=EA % =A-%A>)&=@ 9&=:
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%ste mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.
&= . ,osto de lo vendido / Promedio =nventario
PL)F@ P&@*%=@ % =A-%A>)&=@ 9PP=:
&epresenta el promedio de d3as que un art3culo permanece en el inventario de la empresa.
PP= . 4G1 / &otacin del =nventario
&@>),=EA % ,<%A>)" P@& ,@#&)& 9&,,:
*ide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.
&,, . -entas anuales a crdito / Promedio de ,uentas por ,obrar
PL)F@ P&@*%=@ % ,<%A>)" P@& ,@#&)& 9PP,,:
%s una razn que indica la evaluacin de la pol3tica de crditos y cobros de la empresa.
PP,, . 4G1 / &otacin de ,uentas por ,obrar
&@>),=EA % ,<%A>)" P@& P)$)& 9&,P:
*ide el n8mero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del a;o.
&,P . ,ompras anuales a crdito / Promedio de ,uentas por Pagar
PL)F@ P&@*%=@ % ,<%A>)" P@& P)$)& 9PP,P:
Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.
PP,P . 4G1 / &otacin de ,uentas por Pagar
RA)ON#" D# #ND#+DAM!#NTO
&)FEA % %A%<)*=%A>@ 9&%:
*ide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.
&% . Pasivo total / )ctivo total
&)FEA P)"=-@B,)P=>)L 9&P,:
=ndica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los
due;os de las empresas.
&P, . Pasivo a largo plazo / ,apital contable
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&)FEA P)"=-@ ) ,)P=>)L=F),=EA >@>)L 9&P,>:
>iene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin permite medir el porcentaje de los fondos a
largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable.

&P,> . euda a largo plazo / ,apitalizacin total
RAZONES DE RENTABILIDAD
*)&$%A #&<>@ % <>=L=)%" 9*#:
=ndica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa 'a pagado sus e!istencias.
*# . <tilidad bruta o margen de contribucin / -entas
*)&$%A % <>=L=)%" @P%&),=@A)L%" 9*@:
&epresenta las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. %stas se deben tener en
cuenta deducindoles los cargos financieros y determina solamente la utilidad de la operacin de la
empresa.
*)&$%A A%>@ % <>=L=)%" 9*A:
etermina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los
impuestos.
&@>),=EA %L ),>=-@ >@>)L 9&)>:
=ndica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas.
&)> . -entas anuales / )ctivos totales
&%A=*=%A>@ % L) =A-%&"=EA 9&%=:
etermina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles.
&%= . <tilidades netas despus de impuestos / )ctivos totales
&%A=*=%A>@ %L ,)P=>)L ,@*HA 9,,:
=ndica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.
,, . 9<tilidades despus de impuestos B ividendos preferentes: / 9,apital contable B ,apital preferente:
<>=L=)%" P@& ),,=EA 9<P):
&epresenta el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente.
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<) . <tilidades disponibles para acciones ordinarias / A8mero de acciones ordinarias en circulacin
=-=%A@" P@& ),,=EA 9p):
%sta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones.
) . ividendos pagados / A8mero de acciones ordinarias vigentes
RAZONES DE COBERTURA
-%,%" I<% "% J) $)A)@ %L =A>%&K" 9-$=:

,alcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.
-$= . <tilidad antes de intereses e impuestos / Pago anual por intereses
,@#%&><&) >@>)L %L P)"=-@ 9,>P:
%sta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la
capacidad para rembolsar el principal de los prstamos o 'acer abonos a los fondos de amortizacin.
,>P . $anancias antes de intereses e impuestos / =ntereses ms abonos al pasivo principal
&)FEA % ,@#%&><&) >@>)L 9,>:
%sta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la
capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.
,> . <tilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos
=ntereses L abonos al pasivo principal L pago de arrendamientos
$ON$L+"!ON#"
)l terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases
suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a
mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico
futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as3 llegar al objetivo primordial
de la gestin administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una
vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los
rganos gestores de esta colectividad.
<n buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener nuestra empresa
vigente y con e!celentes 3ndices de rentabilidad.
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RESUMEN DE FORMULAS
Nombre de Indicador Formula Nivel Aceptable
ndice de Solvencia
Activos Circulantes
Pasivos Circulantes
+/- 2
ndice de Liquidez
Disponible + Exiible Corto Plazo
Pasivo Circulante
!"#! - $
ndice %cido
Activos Disponible
Pasivos Circulantes
!"2! & !"'!
(ovi)iento del E*ectivo
+entas
Capital de ,raba-o
. o / veces
0otaci1n de Cuentas Por
Cobrar
+entas a cr2dito
Cuentas 3 e*ectos por cobrar
$2 veces
Periodo (edio de Cobros '/! / 0otaci1n '! d4as
Periodo )edio de cobros
Cuentas por cobrar 5 '/!
+entas pro)edio diarias
'! d4as
0otaci1n de 6nventarios
Costo de ventas
6nventario 7Pro)edio8
$2 veces
Anti9edad del 6nventario '/! / 0otaci1n '! d4as
Ciclo :perativo
Periodo )edio de cobro +
Anti9edad del inventario
Periodo (edio de Paos
Cuentas por paar 5 '/!
Co)pras a cr2dito
Ciclo neto de
Co)ercializaci1n
Ciclo :perativo & Periodo )edio de
pao
Capital de traba-o Activo circulante & Pasivo circulante
0otaci1n del Capital de
,raba-o
+entas
Capital de ,raba-o
0otaci1n del Activo
+entas
Activo 7Circulante & ;i-o & ,otal8
Calidad de la Deuda
Pasivo Circulante
Pasivo ,otal
Calidad de la Deuda
Pasivo Circulante
Activo Circulante
Endeuda)iento ,otal
Pasivo ,otal
Activo ,otal
Endeuda)iento ,otal
Pasivo ,otal
,otal ;uentes de 0ecursos
Deuda a capital contable
Deuda ,otal
Capital Contable
$"< veces
(aren =ruto
>tilidad bruta
+entas netas
(aren operativo
>tilidad operativa
+entas netas
+ .?
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(aren neto
>tilidad neta
+entas netas
(aren de costo
Costo de ventas
+entas netas
0endi)iento de las ventas
>tilidad neta
+entas netas
+ @?
0endi)iento de la inversi1n
70:6 - 0:E8
>tilidad neta
Capital Contable
+ $2?
0endi)iento de los activos
70:A8
>tilidad neta
,otal de activos
+ $!?
0otaci1n del Patri)onio
+entas
Capital 7Contable & Social8
0az1n del Capital
Capital 7Contable & Social8
Activo ,otal
Activos *i-os a capital
contable
Activos *i-os
Capital Contable
A!?
E*ecto palanca 0:E / 0:A
(ovi)iento de la inversi1n
+entas netas
,otal de activos
2 veces
Banancias por acci1n
>tilidad neta
Cu)ero de acciones en circulaci1n
Precio de )ercado p/acci1n
+SL de la acci1n
0az1n Precio/utilidad
Precio de )ercado p/acci1n
Banancias por acci1n
,asa de Capitalizaci1n
Banancias por acci1n
Precio de )ercado p/acci1n
0az1n de Capitalizaci1n
Deuda a laro plazo + Patri)onio
Activos ;i-os
0az1n de capital a *uentes de
recursos
Capital contable co)Dn
;uentes de recursos
0az1n de deudas a *uentes
de recursos
Deuda a laro plazo
;uentes de recursos
0az1n de deuda a capital
Deuda a laro plazo
Capital contable co)Dn
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Anlisis e Interpretacin e l!s Inica!res Financier!s
Inica!r F!r"#la Si$ni%ica!
Criteri! e
Aceptacin
&nice
'a(!
&nice
Alt!
ndice del
(ovi)iento
del E*ectivoE
ndice de
retorno del
e*ectivoE
Se deno)ina
Capital de
,raba-o
porque
representa la
cantidad
necesaria
para operar el
neocio d4a a
d4a
+entas /
Capital de
,raba-o
(ide el )ovi)iento
del capital de
traba-o" lo que
sini*ica que el
)antener un *lu-o
de e*ectivo o un
saldo de capital de
traba-o positivo le
darF condiciones
*avorables a la
e)presa para
*inanciar sus
ventas
En pro)edio .
o / veces el
capital de
traba-o
Probables
*ondos
co)pro)etido
s en activos
de ba-o
rendi)iento o
ba-a rotaci1n
E)presa
vulnerable a
los acreedores"
puede
representar
incapacidad
para cancelar
pasivos o
astos en
e*ectivo
Deuda a
capital
contable
Deuda total
/ capital
contable
Expresa la relaci1n
entre el capital
aportado por los
acreedores 3 el
aportado por la
sociedad
Equilibrado
7)as/)enos
.!?8
Depende del
ciclo de vida
que se
encuentre la
e)presa" las
pol4ticas
erenciales" la
econo)4a 3 el
ciclo co)ercial
particular
Seuridad
*inanciera a
laro plazo"
)a3or
*lexibilidad
para el
*inancia)iento
E ndice )u3
ba-o re*le-a
una pol4tica
conservadora
en relaci1n al
*inancia)iento
Los acreedores
corren un
)a3or rieso
de
incu)pli)iento
por parte de la
e)presaE Estos
se interesan
por la *or)a
co)o se esta
erenciando el
neocioG la
posibilidad de
acceso al
*inancia)iento
es li)itado
ndice de las
utilidades
operativas
>EAE6E6E /
+entas
netas
E*ectividad de la
erenciaE (aren
de la utilidad
enerada por la
e)presa despu2s
de deducir costos 3
astos
Depende del
tipo de neocio
o industriaE
Altos niveles
de costos 3
astosE
De*iciencia en
las ventas"
incapacidad
para cubrir
costos 3
astos
Costos 3
astos se
)antienen
ba-osE +entas
su*icientes
para arantizar
la cobertura de
estos
,asa de
rendi)iento
sobre las
ventas
>EDE6E6E /
+entas
netas
>tilidad neta
derivada de cada
bol4var de venta 3
la e*ectividad en la
direcci1n de la
e)presa en
*unci1n de costos 3
astos
Depende del
tipo de neocio
o industriaE
Altos niveles
de costos 3
astosE
De*iciencia en
las ventas"
incapacidad
para cubrir
costos 3
astos
Costos 3
astos se
)antienen
ba-osE +entas
su*icientes
para arantizar
la cobertura de
estos
ndice del
0endi)iento
sobre la
inversi1n
70:68
>tilidad
neta /
Capital
contable
Deter)ina el
rendi)iento de la
inversi1n de los
socios
Depende del
rendi)iento de
e)presas
si)ilares 3 la
tasas de
rendi)iento del
)ercado
7bonos" aHorros"
etcE8
Actuaci1n
de*iciente de
la erencia"
neocio
operando en
*or)a
conservadora
Probable)ente
los acreedores
son la *uente
de donde
provino ran
parte de los
*ondos"
erencia
e*iciente" *ir)a
con poco
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capital
ndice de la
,asa de
0endi)iento
sobre el activo
>tilidad
neta / total
activos
>tilidad enerada
por el uso del
activo del neocio
+aria
dependiendo
del tipo de
neocio 3 de la
cuant4a de la
inversi1n
De*iciente
e-ecuci1n o
uso de
de*iciente de
los activos por
la erencia
>so e*ectivo de
los activos por
parte de la
erencia
ndice del
Periodo )edio
de cobranza
7Cuentas
por cobrar /
ventas a
cr2dito
diarias8 5
'/.
+entas a
cr2dito /
'/.
,ie)po )edio en
que se de)ora en
convertir las ventas
a cr2dito en
e*ectivo
Depende de la
pol4tica de las
ventas a
cr2ditoE
EstFndar '!
d4as
Pol4tica
restrictiva o
estricta en la
cobranza
Cu)erosas
cuentas )alas
o incobrables"
ine*iciente
pol4tica de
cobrosE
Estrateia de
para enerar
altos niveles de
ventas
ndice del
)ovi)iento
del inventario
Costo de
ventas /
6nventario
0apidez en que
)ueve el
inventario en
t2r)inos de
ree)plazo por las
ventas
Esti)aci1n de /
! A veces
anuales
Pudiese ser
seIal de
liquidez
de*iciente"
inventarios de
lenta
realizaci1n
Productos de
rFpida
realizaci1nE
Puede indicar
adecuada
liquidezE
ndice de
activos *i-os al
capital
contable
Activos *i-os
/ capital
contable
6ndica la cantidad
de activos *i-os que
con*or)an el
capital contableE
6ndica la cantidad
de capital
representado en
activos de poca
liquidez
Co )Fs del
A!? se
considera
aceptableE Si se
supera esta
ci*ra se puede
esperar que
exista *altante
de capital de
traba-o
El capital
contable
puede estar
representado
por activos de
alta liquidez
El capital
contable puede
estar
representado
por
)a3or)ente
por activos de
de propiedad
planta 3 equipo
ndice de
)ovi)iento de
la 6nversi1n
+entas
netas / total
de activos
Si se
co)bina
con el
4ndice de
utilidad
neta se
convierte
en otro
4ndice del
rendi)iento
sobre la
inversi1n
70:68
+entas
netas /
activos *i-os
Capacidad de la
*ir)a para enerar
ventas con los
activos de la
)is)a
Depende del
neocio o de la
industria
Pueden existir
activos no
utilizados o
exceso de
activos *i-os
Se pueden
enerar ventas
con )enos
activos *i-os
,asa de
Capitalizaci1
n
Banancias
por acci1n
/
Precio de
)ercado
p/acci1n
(ide el retorno que
el )ercado
de)anda de la
*ir)a
ndices de
)ercado o
pro)edio de la
industria
Co se exie
retorno"
inversionistas
consideran
que es una
inversi1n
seura
Es necesario
Hacer altos
paos para
atraer a los
inversionistas