2014

UCA
Interpretacin
Macroeconmica

Ing. David Ingrao

TP N 1 REFLEXIONES SOBRE ARTICULOS DE [
ACTUALIDAD ]

Inversores lentos y dinero veloz - Nicols Litvinoff - 08/04/2014 - La Nacin
En este artculo el autor habla principalmente de dos variables macroeconmicas: la velocidad de
circulacin del dinero el dinero en manos del p!blico en relacin al "#I.
Estas variables son !tiles a la hora de interpretar la countura econmica $ generalmente$ son
desconocidas por la maora.
La velocidad de circlaci!" del di"ero
Cuando la velocidad de circulacin del dinero aumenta sostenidamente % de&inida como 'el
n!mero de veces (ue la suma de dinero circulante depsitos a la vista rota ntegramente en un
a)o* % se produce el &enmeno denominado 'huida del dinero*$ en el cual las personas e
instituciones tratan de desprenderse de los pesos en busca de conservar su poder ad(uisitivo.
Esta maor rotacin aumenta la in&lacin genera la necesidad de diversi&icar alternativas para
protegerse de la in&lacin (ue la propia rotacin genera.
Dichas alternativas #onos a+ustables por CE,$ Cupones del ".#.I.$ dlares para atesoramiento o
pla-os &i+os % dependen en gran medida$ se ven directamente in&luenciadas por la transparencia
la con&iabilidad de las mediciones o&iciales.
En nuestro pas$ la manipulacin recurrente de las variables (ue in&luen directamente sobre la
rentabilidad de estas inversiones .ndice de in&lacin$ crecimiento del ".#.I.$ valor de moneda
e/tran+era0 produce variaciones inesperadas (ue trans&orman una buena inversin en un mal
negocio de un momento a otro.
1a distorsin (ue genera el gobierno sobre las tasas de inter2s$ de la e/pansin del a o&erta
monetaria$ del control de tasas del control del tipo de cambio$ genera desa+ustes en la economa
(ue distorsionan alteran los indicadores impidi2ndonos saber a ciencia cierta donde estamos
parados.
Di"ero e" #a"o$ del %&'lico e" relaci!" al P(B(I(
El incremento del dinero circulante$ la creciente necesidad de desprenderse de los pesos para
escapar de su p2rdida de valor$ genera necesariamente una p2rdida de poder ad(uisitivo del
dinero.
Uno de los mecanismos con los (ue cuenta el gobierno$ consciente de esta situacin generada
por 2l mismo a trav2s de la emisin$ es el de retirar pesos del circulante utili-ando instrumentos
como el 1E#AC el 34#AC$ disminuendo por otro lado la emisin monetaria.
Este accionar intenta &renar$ de alguna manera$ el incremento de precios$ evitando socavar el
poder ad(uisitivo de los salarios &renar el en&riamiento de la actividad econmica.
Inflacin y dlar: el miniplan de Kicillof - 13/05/2014 - Alcadio Oa Clarn
Este artculo hace re&erencia a una serie de medidas tomadas en &orma con+unta entre el gobierno
el #C,A para:
% Controlar la in&lacin mensual en torno al 56.
% 7acer devaluaciones similares a partir de agosto recuperar reservas.
Controlar la in&lacin
El mecanismo elegido por el gobierno es el Control de "recios. Este mecanismo obliga a los
comercios$ industrias prestadores de servicios a a+ustarse a una 'lista de precios o&icial*$ la cual
pretende contener de manera arbitraria la escalada de precios.
Esto no impide (ue varen su precio todos a(uellos productos (ue se encuentren por &uera de los
de&inidos para el c8lculo del 9ndice de precios del consumidor$ pero desalienta de manera directa a
la produccin$ generacin comerciali-acin de bienes servicios.
Esta medida$ de manera coercitiva$ acomoda las variables para (ue el I"C gire en torno a una
realidad controlada$ a (ue para controlar matem8ticamente las mediciones de in&lacin$ el
gobierno apunta a controlar primero las variables (ue la con&orman.
:Cu8n e&iciente es este mecanismo para lograr estabili-ar la economa; :Cu8nta distorsin de
precios e/pansin< sub%e/pansin de bienes provoca; :Cu8nta credibilidad se le puede otorgar a
un 'n!mero arbitrario*; :Cu8nto tiempo se puede e/pandir la o&erta monetaria sin respaldo; :De
(u2 manera una economa cerrada con control de precios control de tipo de cambio puede
&avorecer a la competitividad al incremento de la o&erta de bienes servicios de calidad;
A simple vista el mecanismo de "recios Cuidados parece ser un es&uer-o e/traordinario para
apuntalar la in&lacin en torno a un valor (ue di&cilmente sea creble$ o al menos sostenible en el
tiempo como mecanismo e&iciente.
=in un incremento de la inversin de la o&erta de bienes servicios$ considero di&cil (ue
podamos estabili-ar o lograr los a+ustes naturales (ue el mercado necesita para &uncionar
libremente.
,eali-ar minidevaluaciones o reto(ues cambiarios recuperar reservas
1a devaluacin de enero de este a)o$ la maor desde el a)o 5>>5$ &ue impulsada por el ?obierno$
el cual de&ini dentro de la &lotacin administrada una modi&icacin del tipo de cambio de 5@ por
ciento.
1a devaluacin &ue impulsada para recuperar las reservas para e(uilibrar disminuir el retraso
en el tipo de cambio.
1a me+ora en el tipo de cambio$ &avoreci la li(uidacin de e/portaciones$ principalmente de la
actividad agropecuaria$ esper8ndose como resultado de esta medida un incremento o ingreso de
dlares a las reservas del #C,A.
M8s all8 de lograr un e&ecto positivo respecto de las reservas$ el I"C acumulado de 5>@A gira en
torno al @@6 .abril0$ con lo cual$ de continuar esta progresin$ va a ser necesario tomar alguna
medida para lograr &renar la p2rdida de poder ad(uisitivo la disminucin de ingresos producto
de las e/portaciones$ a (ue nuevamente se volvera al retraso cambiario de diciembre.
Esta devaluacin provoc un en&riamiento de la actividad econmica$ principalmente en los
niveles de inversin de consumo. Esto puede evidenciarse en la industria automotri-$ con claros
intentos de reducir +ornadas laborales con potenciales despidos.
Dentro de los intentos del ?obierno para intentar 'estabili-ar la economa*$ parece (ue la medida
m8s prometedora es regulari-ar el Acuerdo con el Club de "ars. Esto permitir8 inectar dlares en
la economa$ tomar nueva deuda a tasas internacionales <o atraer alguna inversin al pas
producto del recupero parcial de la con&ian-a de los pases miembros del Club.

Inflacin y tasas de inters - Julin Guarino - 14/05/2014 Cronista
Este artculo describe los e&ectos de la intervencin del #C,A en el mercado &inanciero.
E/iste una relacin clara de causa e&ecto:
% Cuando el #C,A absorbe pesos del mercado$ a trav2s de la emisin de letras como el
1E#AC 34BAC %por e+. % $ el dlar blue se estabili-a la in&lacin se desacelera.

% Cuando el #C,A inecta pesos en el mercado$ a trav2s de la emisin de moneda$ el dlar
blue aumenta la in&lacin se acelera.
Esta relacin se apoa en la &rmula de "recio:
Precio = (Oferta de dinero Atesoramiento) / Unidades producidas
A maor o&erta monetaria sin respaldo$ a misma disponibilidad de bienes .en este caso dlares0$
cuesta m8s caro hacerse de los mismos.
4tra relacin de causa e&ecto est8 dada por las tasas de inter2s altas el tipo de cambio estable:
% Casas altas implican li(uidar los dlares para depositarlos a pla-o$ recompr8ndolos
&inalmente para lograr hacerse de m8s dlares al &inal del ciclo.
1a idea a principios de este a)o era (ue la devaluacin de enero$ sumada a el incremento de tasas
.hablando casi de tasas reales positivas0$ generara una disminucin en la compra de UD= una
desaceleracin de la in&lacin$ a (ue el inversor probablemente se volcara hacia los depsitos a
pla-o$ como &orma de obtener una rentabilidad o conservar su poder ad(uisitivo.
Como e&ecto colateral$ esta medida provoc una desaceleracin de la economa una probable
recesin$ pronostica una cada en los niveles de recaudacin.
E/iste una relacin entre las tasas de inter2s altas el en&riamiento de la economa. Esto se debe a
lo siguiente:
% =i la o&erta de dinero aumenta m8s r8pido (ue la demanda$ se genera un
incremento de precios.
% En este conte/to la gente entiende (ue debe proteger sus ahorros$ volc8ndose a
los depsitos a pla-o$ en la medida de (ue las tasas de inter2s sean atractivas.
% Esto provoca una desaceleracin del consumo$ es decir$ a disminuir la pre&erencia
por el consumo presente.
% Con tasas de inter2s negativas respecto de la in&lacin$ el inversor se ve obligado
muchas veces a deshacerse de los pesos en b!s(ueda de es(uivar los e&ectos de la
in&lacin.
Este autor menciona nuevamente el Acuerdo con el Club de "ars como un posible paliativo a una
nueva devaluacin brusca de la moneda.
Debido a las negociaciones recientes el posible acuerdo establecido$ el gobierno est8 en
b!s(ueda de reactivar el ingreso de dlares a la economa para disminuir los e&ectos de la in&lacin
provocada por la emisin de dinero sistem8tica (ue se viene produciendo.