MODELOS DE CRECIMIENTO.

UNA INTERPRETACIN KEYNESIANA

Luis Lorente* * Profesor Titular y Emrito de la Universidad Nacional de Colombia. Miembro correspondiente de la Academia Colombiana de Ciencias Econmicas. irector de CE!A. Enviar los comentarios al correo" llorentes#unal.edu.co. Art$culo recibido el % de mayo de &''( y aprobado el )) de *unio del mismo a+o.

Resumen Los modelos estndar de la teora del crecimiento privilegian el papel del ahorro como explicacin central del proceso de acumulacin. La tradicin keynesiana afirma que el ahorro es un simple residuo de las decisiones de inversin y que la acumulacin deriva de la demanda efectiva. Esta no es la capacidad de compra de los consumidores, sino el agregado de las decisiones de produccin de los empresarios. Los modelos estndar de crecimiento pueden ser reinterpretados como componentes de un modelo keynesiano donde el crecimiento est determinado por la demanda efectiva. Pala ras !la"e" teor$a del crecimiento, modelo neocl-sico de crecimiento, modelo .eynesiano de crecimiento, demanda efectiva, a/re/acin, distribucin. #EL" E)&, E)0, E&1, 2(). A stra!t The standard models of gro th theory stress the role of saving as the main explanation for the accumulation process. The !eynesian tradition states that saving is a simple residue from investment decisions and that accumulation derives from effective demand. This does not represent consumers" #uying capacity #ut rather the sum of managers" production decisions. $tandard gro th models can #e reinterpreted as components of a !eynesian model here gro th is determined #y effective demand. Ke$ %or&s" /ro3t4 t4eory, neoclassical /ro3t4 model, 5eynesian /ro3t4 model, effective demand, a//re/ation, distribution. #EL" E)&, E)0, E&1, 2(). R'sum' Les mod%les standard de la th&orie de la croissance privil&gient le r'le de l(&pargne comme explication centrale du processus d(accumulation. La tradition keyn&sienne affirme que l(&pargne n(est qu(un simple r&sidu des d&cisions d(investissement et que l(accumulation provient de la demande r&elle. )elle*ci n(est pas la capacit& d (achat des consommateurs, sinon l(agr&gat des d&cisions de productions des entrepreneurs. Les mod%les standard de croissance peuvent +tre r&interpr&t&s comme des composantes d(un mod%le keyn&sien o, la croissance est d&termin&e par la demande r&elle.

Mots !l's ( t4orie de la croissance, mod6le no7classi8ue de croissance, mod6le .eynsien de croissance, demande relle, a/r/ation, distribution. #EL" E)&, E)0, E&1, 2().

INTRODUCCIN 9as teor$as del crecimiento parten de dos modelos b-sicos, el de :arrod7 omar y el de ;olo3, 8ue dieron lu/ar a dos tradiciones diferentes. El primer modelo pertenece a una tradicin aparentemente .eynesiana, planteada en trminos de variables macro y basada en relaciones de distribucin del in/reso. El se/undo es el prototipo de los modelos de teor$a neocl-sica, aparentemente basado en funciones de produccin y con una fundamentacin micro, plenamente desarrollada en la variante din-mica 8ue suele denominarse modelo de <amsey. E=aminaremos a continuacin ambos modelos, e=cluyendo de momento sus variantes din-micas, para mostrar 8ue los dos admiten una interpretacin diferente de la convencional y muc4o m-s pr=ima al enfo8ue .eynesiano de un crecimiento /enerado por variables de demanda y, en particular, por la demanda efectiva en el sentido ori/inal del trmino. Usualmente se identifica demanda efectiva con capacidad de compra del consumidor. El sentido dado por 5eynes a este trmino es muy diferente" para l representa el resultado de las decisiones de produccin de los empresarios, entre las cuales destaca la inversin como motor del crecimiento ). Esas decisiones determinan el nivel de empleo as$ como los pedidos de bienes de capital e intermedios y, por consi/uiente, el in/reso /enerado en la econom$a. Una parte de dic4o in/reso se contabili>a como a4orro y, en una econom$a cerrada, debe ser precisamente i/ual al monto a/re/ado de la inversin. No es un asunto de ex ante y ex post, sino una relacin inevitable del circuito econmico" la inversin decidida no es consumo y, por lo tanto, tiene 8ue estar respaldada por instrumentos financieros 8ue representan a4orro. Podemos medirla como elemento activo o de la produccin y llamarla inversin, o bien como elemento pasivo y contabili>ar los instrumentos o formas de a4orro en 8ue se concreta una parte del in/reso /enerado, pero las dos sumas no pueden diferir en el a/re/ado por8ue son slo dos aspectos de una misma realidad. 9as e=pectativas de los empresarios se validan si los productos obtenidos son ad8uiridos por el consumidor o por las empresas 8ue los usan como bien intermedio o de capital. Para un an-lisis de lar/o pla>o, podemos aceptar este balance entre la produccin de bienes y el uso 8ue la econom$a les da, sea como inversin o como consumo. e i/ual manera, cual8uiera 8ue sea el ori/en de los recursos monetarios usados por los empresarios para poner en marc4a sus actividades, el mercado se encar/ar- de i/ualar su monto con el del a4orro correspondiente. No importa si su ori/en es una emisin monetaria pura 8ue se a+ade al circuito convencional de compras y ventas" de todas formas, el mercado crea la contraparte en instrumentos de deuda 8ue 8uedan en mano de los empresarios o 8ue son transferidos por stos a los 4o/ares en el mercado de capitales.

9a financiacin es parte esencial de este es8uema, tanto como las e=pectativas de los empresarios, pues sin a8ulla no es posible poner en pr-ctica las decisiones de produccin. En el a/re/ado, dado 8ue las deudas de un a/ente privado son las acreencias de otro, la mayor parte de esas financiaciones se compensan mutuamente y el resultado neto es la cuenta monetaria contra el banco emisor. e a4$ la importancia del dinero para apoyar las decisiones 8ue implican un aumento de la produccin a/re/ada. ;in embar/o, no es el dinero la causa de la inversin, sino un simple instrumento de la misma. ?a*o esta visin del circuito econmico, 4ay dos re/$menes diferentes. Cuando e=isten capacidad instalada ociosa, inventarios y fuer>a de traba*o desempleada, la demanda efectiva puede crecer con rapide>, sin verse limitada por el nivel previo de produccin. 9a emisin podr$a servir para dinami>ar la produccin sin 8ue necesariamente aumenten los precios, pero 8ue esto suceda o no depende de las e=pectativas de los empresarios y no simplemente de la creacin de nuevos medios de pa/o, 8ue el mercado podr$a rec4a>ar o convertir en inflacin. @iceversa, en presencia de e=pectativas favorables al crecimiento, la e=pansin de la actividad podr$a verse restrin/ida por falta de dinero A8ue limita a su ve> la disponibilidad de recursos financierosB. ;in embar/o, la oferta ilimitada de dinero no /enera e=pectativas ni decisiones de inversin. El otro r/imen es el del pleno empleo, cuando slo es posible invertir lo 8ue ya forma parte de la produccin corriente por8ue no 4ay mar/en al/uno para producir bienes de inversin sin restrin/ir al mismo tiempo la de bienes de consumo. En este caso, la emisin no puede tener efecto al/uno diferente de incrementar los precios. E=pectativas y dinero *ue/an un papel asimtrico en el mecanismo del crecimiento, caracter$stica esencial para construir modelos estrictamente .eynesianos de corto pla>o. En este traba*o filtraremos estas asimetr$as introduciendo un supuesto simplificador" 8ue los empresarios cuentan con informacin completa Asus e=pectativas de venta se reali>anB y 8ue la pol$tica monetaria es perfectamente acomodaticia Aen el presente conte=to, si el dinero es e=actamente el necesario para 8ue todo el sistema financiero funcione tal como desean los empresarios, su papel es neutral y podemos traba*ar en trminos de Ceconom$a realDB. Estos dos supuestos permiten utili>ar los modelos de :arrod7 omar y de ;olo3 sin cambio formal, aun8ue el si/nificado de sus relaciones funcionales deba ser reinterpretado de acuerdo con el es8uema .eynesiano e=puesto. En el an-lisis 8ue si/ue utili>aremos otro supuesto adicional" 8ue el factor traba*o es una restriccin Apleno empleo de la fuer>a de traba*oB, mientras 8ue el factor capital cuenta con un mar/en de capacidad instalada ociosa y de inventarios suficiente para sostener el ritmo de inversin deseado por las empresas. Este supuesto es cercano a la idea neoricardiana de Cproduccin de mercanc$as por medio de mercanc$asD, donde no puede e=istir una escase> permanente de bienes producidos, sino slo de traba*o o de recursos naturales. ic4a 4iptesis parece natural para un an-lisis del lar/o pla>o, donde 4ay tiempo suficiente para atender cual8uier demanda de bienes de capital o intermedios 8ue sea compatible con la restriccin de venta de los bienes finales producidos y con las e=pectativas de e=pansin de los productores.

?a*o tales premisas, veremos a continuacin 8ue el modelo de :arrod7 omar puede representar un caso de crecimiento restrin/ido por el pleno empleo de la fuer>a de traba*o, donde la funcin tcnica de produccin determina cu-l es la cantidad de capital necesaria y, por consi/uiente, la inversin deseada&. El a4orro aparece como simple consecuencia de esa decisin de invertir. 9a reinterpretacin del modelo de ;olo3 parte de dos observaciones clave" su =ito economtrico cuando se aplica con datos de cuentas nacionales y la imposibilidad de construir una funcin de produccin tipo Cobb7 ou/las mediante a/re/acin de funciones de produccin micro. 9a se/unda observacin destruye la pretendida fundamentacin micro del modelo apenas se sale del supuesto de un a/ente representativo 8ue produce un solo bien, 8ue es a la ve> de consumo y de capital. Esto es lo 8ue sucede, precisamente, cuando el modelo se aplica a datos de cuentas nacionales, 8ue a/re/an multitud de productos y tecnolo/$as diferentes en uso simult-neo. ;in embar/o, es posible 4allar una *ustificacin macro de la relacin entre producto y factores descrita por una funcin Cobb7 ou/las, 8ue no depende de las tecnolo/$as en uso. ic4a *ustificacin depende de dos condiciones" la primera es 8ue la participacin del traba*o en el producto total sea apro=imadamente constante, y la se/unda, 8ue el modelo permita representar una forma muy comEn de crecer, 8ue consiste en a+adir unidades de produccin idnticas a las 8ue ya est-n en operacin Am-s f-bricas construidas con i/ual dise+o tecnol/icoB. 9a primera es un 4ec4o emp$rico, observable en muc4os pa$ses durante per$odos prolon/ados, aun8ue no es una condicin universal ni tericamente necesaria. e 4ec4o, re8uiere una e=plicacin end/ena 8ue complica el modelo y 8ue no e=ploraremos a8u$. 9a se/unda no e=cluye 8ue e=istan otras formas de crecer, basadas en innovaciones o en econom$as de escala, sino solamente 8ue esa forma simple de crecimiento sea compatible con el modelo. Con la interpretacin propuesta, la funcin Cobb7 ou/las del modelo se convierte en una restriccin ori/inada en la distribucin del producto, 8ue es una condicin estrictamente macro o, si se 8uiere, de ori/en institucional. Cuando se a+ade el supuesto de pleno empleo de la fuer>a de traba*o, esta restriccin distributiva se+ala cu-l es la cantidad de capital compatible con el empleo efectivamente usado y determina, de esta manera, la inversin 8ue deber-n 4acer los empresarios, es decir, el monto de la inversin CdeseadaD. e nuevo, el a4orro aparece como residuo del circuito" dado el volumen de produccin compatible con la condicin distributiva, el a4orro coincidir- con la inversin reali>ada. En resumen, con la interpretacin su/erida, ambos modelos pueden servir como pie>as para armar modelos .eynesianos de crecimiento de lar/o pla>o. esde lue/o, el planteamiento completo de stos e=i/ir$a a+adir elementos monetarios y, adem-s, reempla>ar la condicin de pleno empleo de la fuer>a de traba*o, 8ue a8u$ se utili>a para determinar el monto de Cinversin deseadaD, por otros supuestos m-s fle=ibles y realistas. EL A)ORRO EN LOS MODELOS CON*ENCIONALES DEL CRECIMIENTO

El modelo de ;olo3 representa una tradicin de crecimiento por acumulacin de a4orros, muy diferente de la teor$a .eynesiana de la inversin como elemento causal, la cual produce un a4orro como simple residuo del circuito econmico. 9a desviacin del enfo8ue .eynesiano comien>a, en realidad, con la funcin de consumo a/re/ado planteada por el mismo 5eynes"

de donde se deduce inmediatamente"

En un modelo .eynesiano o .alec.iano, - incluye tanto el a4orro previo como la inversin autnoma, pero si descartamos esta Eltima, como viene a ocurrir en los modelos de s$ntesis neocl-sica, en los cuales aparece la definicin del a4orro como $ . / * ), obtenemos la relacin"

8ue e=presa el CmultiplicadorD impl$cito en los modelos de s$ntesis neocl-sica y en el de ;olo3. El supuesto impl$cito en el an-lisis convencional es 8ue slo es posible invertir la parte de la produccin previa 8ue no se destin al consumo, fraccin 8ue se identifica con el a4orro. 9a dicotom$a entre producir para invertir o para consumir e=presa en el fondo el supuesto de pleno empleo de todos los factores. En contraste, el concepto .eynesiano de inversin autnoma e=presa la idea de 8ue parte del producto corriente debe atribuirse a la decisin de invertir, sin la cual no 4abr$a tal producto sino otro menor. En este caso, 8ueda impl$cito 8ue por lo menos uno de los factores no est- restrin/ido por la condicin de pleno empleo, por lo cual es posible incrementar la produccin en bienes diri/idos a la inversin. Cada ve> 8ue adoptamos una propensin al a4orro s como par-metro dado, es decir, como una constante fi*ada de antemano, estamos introduciendo la misma interpretacin del proceso econmico impl$cita en el modelo de ;olo3, es decir, 8ue el a4orro es lo 8ue /enera la inversin y e=plica la acumulacin. 9a misma confusin est- presente en la discusin del crecimiento 8ue encontramos en la se+ora <obinson y en :arrod. ;u planteamiento parte de definir dos tasas de a4orro, para discutir lue/o 8u suceder$a si ambas difieren entre s$. Una es el a4orro 8ue permitir$a aprovec4ar el aumento del traba*o disponible y el cambio tcnico, la cual determina cu-l es la tasa de crecimiento natural. 9a otra es el a4orro 8ue la econom$a en con*unto est- dispuesta a reali>ar, 8ue define cu-l es la tasa de

crecimiento /aranti>ado. En esencia, el problema sur/e de otor/ar un papel preponderante al a4orro y descartar la inversin autnoma, la presencia de capacidad instalada ociosa y el papel del dinero, tres temas clave del enfo8ue .eynesiano para discutir el problema del desempleo. Tomemos como e*emplo el conocido modelo de :arrod7 omar. :ay dos versiones matem-ticamente e8uivalentes de este modelo" la primera parte de una relacin tcnica entre capital y producto 8ue supone constante, mientras 8ue la se/unda invierte la lectura de esta misma relacin y la interpreta como un multiplicador del aumento de capital deseado correspondiente al aumento planeado en la produccin. Fnmediatamente entra en accin el acelerador para inducir una nueva inversin 8ue ser- convertida por el multiplicador en nuevos incrementos de la produccin, con lo cual vuelve a aparecer la relacin constante entre capital y producto 8ue es el punto de partida en la otra variante del modelo. 9os supuestos clave de este modelo son los de pleno empleo de los factores disponibles Ae=pl$cito para el capital en la primera variante e impl$cito en la se/unda, y e=pl$cito en ambas variantes para la fuer>a de traba*o o empleoB, y el supuesto de ausencia de inversin autnoma, es decir, la identidad entre a4orro previo e inversin. Un resultado central es 8ue e=iste un nivel Enico del a4orro compatible con el crecimiento de la poblacin, dado por la ecuacin"

donde s es la propensin al a4orro, n la tasa de crecimiento de la poblacin L y 0 es la relacin capitalGproducto A0 . !1/B, dada por ra>ones tcnicas y fi*a por consi/uiente. 9a ecuacin anterior se interpreta como resultado problem-tico por8ue, en principio, la propensin al a4orro podr$a ser, en la pr-ctica, diferente a la e=i/ida por la anterior ecuacin y nin/En mecanismo de esta econom$a permitir$a restablecer el e8uilibrio. Precisamente el problema de Cfilo de la nava*aD estriba en 8ue, ante una diferencia entre la tasa de a4orro efectiva y la compatible con el crecimiento de la poblacin, la econom$a tiende a profundi>ar el dese8uilibrio macro en lu/ar de re/resar a la trayectoria de crecimiento de Cla edad de oroD. Una de las dos soluciones cl-sicas fue la de 5a4n, 8ue describe una Cedad de oro bastardaD, donde n representa la tasa de crecimiento del empleo, pero sta es inferior a la tasa de crecimiento de la poblacin, con lo cual e=iste un desempleo creciente. 9a otra fue la de 5aldor, 8ue consiste en reconocer 8ue e=isten propensiones al a4orro diferentes se/En el nivel de in/reso, alta para los 8ue reciben rentas de capital y ba*a para los traba*adores. e esta forma, la concentracin del in/reso durante el desarrollo podr$a aumentar la tasa de crecimiento de la econom$a. En el fondo, esta salida slo establece una relacin entre crecimiento y distribucin del in/reso, 8ui>- m-s clara en los modelos de 5alec.i, pero no resuelve el problema por8ue mantiene la identidad entre a4orro previo e inversin.

M-s tarde aparecieron versiones del modelo Avarios de los usados por el Hondo Monetario Fnternacional para fines de pro/ramacin macroB 8ue incorporan Ca4orro e=ternoD como elemento capa> de complementar el a4orro interno y ase/urar un despe/ue de la acumulacin y el desarrollo. Aun8ue muy usados en el pasado Iy aEn en el presenteI, no e=iste evidencia de 8ue sus supuestos se cumplieran en la pr-ctica J Easterly )KKKL. En definitiva, su falla debe interpretarse como una muestra de 8ue el a4orro no es la causa de la inversin ni de la acumulacin, por lo 8ue el Ca4orro e=ternoD puede despla>ar a4orro interno, en lu/ar de sumarse a l, o simplemente perderse por8ue las e=pectativas de los empresarios no permiten 8ue ni el uno ni el otro se conviertan en inversin efectiva real. INTERPRETACIN KEYNESIANA DEL MODELO DE )ARROD+DOMAR Una formulacin estrictamente .eynesiana del crecimiento debe incluir en forma e=pl$cita el papel del dinero como puente entre el a4orro y la inversin y como fuente de financiamiento para la inversin autnoma. A8u$ nos limitaremos a e=poner una variante del modelo de :arrod7 omar 8ue elimina la relacin causal del a4orro 4acia la inversin, 8ue es un primer paso 4acia la formulacin de un modelo verdaderamente .eynesiano donde el a4orro debe aparecer como simple residuo en la operacin del circuito econmico. En un modelo de :arrod7 omar sin cambio tcnico la funcin de produccin es lineal y est- dada por dos relaciones"

donde 0 y # son dos constantes Acoeficientes tcnicos 8ue describen la tecnolo/$aB y donde E es el empleo, 8ue est- su*eto a la condicin"

9a econom$a descrita acumula capital as$"

Mientras E M L, el valor de la propensin media al a4orro s puede ser cual8uiera y su nivel define la tasa de crecimiento, pero cuando se alcan>a el pleno empleo, s tiene 8ue a*ustarse al nivel 8ue sea compatible con esta condicin y con las dem-s ecuaciones del modelo. 9a operacin en la primera fase, la de poblacin CsobranteD, podr$a representar el caso de una econom$a urbana 8ue se e=pande en medio de un entorno a/r$cola

donde e=iste un e=cedente de poblacin subocupada. A medida 8ue la econom$a urbana /enera nuevos puestos de traba*o, atrae mi/rantes 4acia la ciudad 8ue completan la oferta necesaria de mano de obra y no e=iste problema al/uno de empleo. 9a formulacin a8u$ usada si/ue identificando a4orro con inversin, pero el nivel de s podr$a estar dado por ra>ones a*enas a la decisin de los consumidores, y limitado Enicamente por la capacidad de la estructura productiva para incorporar nuevo capital Aal estilo de 5aldorB. ;in embar/o, un an-lisis completo de este posible mecanismo e=i/e introducir el dinero como medio para poner en marc4a una capacidad instalada ociosa, asunto 8ue no e=ploraremos a8u$. ?aste por a4ora reconocer 8ue, dentro de un intervalo ra>onable de valores, el nivel de s es arbitrario mientras no se alcance la se/unda fase de operacin, cuando la disponibilidad de mano de obra comien>a a actuar como limitante del crecimiento. 9o 8ue se busca mostrar a continuacin es 8ue, durante esa se/unda fase con pleno empleo de la fuer>a de traba*o, el par-metro s debe interpretarse como una consecuencia de la capacidad para invertir de la econom$a, es decir, como un residuo de la decisin de invertir, y no como la causa de sta. Una ve> a/otado el e=cedente de mano de obra, la condicin de pleno empleo implica" ! . #L . #Loent y Lo son constantes, ! crece e=ponencialmente a tasa n. Tenemos"

y, de acuerdo con la respuesta anterior, sabemos 8ue"

F/ualando los miembros de la derec4a de ambas e=presiones, obtenemos"

8ue nos determina el valor de s compatible con esta tecnolo/$a, ya 8ue 0, n y 2 son constantes dadas. 2bsrvese 8ue esta frmula es idntica a la 8ue determina el nivel de crecimiento balanceado o estacionario en el modelo de ;olo3, aun8ue 4an cambiado las interpretaciones de los s$mbolos y, por ende, el sentido de la causalidad. 9as ra>ones para invertir pueden ser cuales8uiera" el caso es 8ue las decisiones de inversin 8uedan limitadas por una restriccin tcnica 8ue es la necesidad de

emplear un nEmero determinado de traba*adores por unidad de capital, unida a la disponibilidad limitada de traba*o. ada esa inversin tcnicamente determinada, el a4orro aparece como simple consecuencia" sin m-s inversin, no e=iste m-s producto ni puede 4aber mayor a4orroN viceversa, tampoco puede e=istir un a4orro inferior a la inversin reali>ada. Esta es, precisamente, la causalidad .eynesiana 8ue e=i/e 8ue el a4orro sea un simple residuo de las decisiones de inversin, en lu/ar de cumplir el papel neocl-sico de causa y motor de la inversin. En este modelo b-sico es f-cil introducir un cambio tcnico e=/eno, al estilo del 8ue se utili>a en el modelo de ;olo3. ;uponiendo 8ue el efecto del cambio tcnico es un aumento e=ponencial de la productividad, podemos e=plorar los efectos de un cambio en la productividad del capital, 8ue permite obtener m-s producto por unidad de capital, de manera 8ue"

y tambin anali>ar los efectos de un aumento en la productividad del traba*o, 8ue re8uiere cada ve> menos traba*o por unidad de capital, as$ 8ue"

donde m! es la tasa de cambio de la productividad del capital y mL la correspondiente al traba*o. 9o mismo 8ue sucede con el modelo de ;olo3, veremos inmediatamente 8ue el cambio tcnico slo puede ocurrir en la productividad del traba*o y no en la del capital. En efecto, tenemos" e=ponencial con tasa n O mL. Por consi/uiente" 8ue es

de donde se deduce"

Es obvio 8ue el valor de mL puede ser cual8uiera Adesde lue/o, pe8ue+o y mayor 8ue ceroB. En cambio, deberemos tener m! . 3 por8ue cual8uier valor positivo nos 4ar$a disminuir s 4asta cero en forma e=ponencial. e nuevo encontramos un resultado formalmente i/ual al del modelo de ;olo3" slo es admisible un cambio tcnico Cneutral de :arrodD, es decir, 8ue eleve la productividad del traba*o, y la solucin de crecimiento balanceado satisface la relacin"

aun8ue a8u$ debemos interpretarla Cal revsD, con el par-metro s como resultado en ve> de dato e=/enamente fi*ado. El resultado obtenido acerca del tipo de cambio tcnico viable se e=plica f-cilmente desde la perspectiva del circuito econmico" el aumento en la productividad del traba*o lleva asociado un aumento en el consumo real de los traba*adores, lo cual permite reali>ar la venta de la produccin adicional. En cambio, el aumento en la productividad del capital conducir$a a producir una cantidad finita de bienes finales con un capital 8ue tiende a cero en el lar/o pla>o. Morale*a" el salario nominal debe crecer en promedio a la tasa de inflacin m-s la tasa de aumento de productividad, so pena de frenar el ritmo de crecimiento por falta de mercado para sus productos. No e=iste ra>n similar para aumentar la tasa de /anancia del capital, ni podemos esperar un efecto positivo para el crecimiento por8ue 4aya un aumento en la tasa de beneficio. UNA REINTERPRETACIN DEL MODELO DE SOLO, Acabamos de ver 8ue el modelo de :arrod7 omar admite una interpretacin estrictamente .eynesiana donde la inversin est- determinada por el pleno empleo de la fuer>a de traba*o y por restricciones tcnicas, y donde el a4orro aparece como un simple residuo del proceso de crecimiento. Al mismo tiempo, vimos 8ue e=iste un paralelo formal entre los resultados obtenidos y las ecuaciones del modelo de ;olo3, es decir, una seme*an>a en las frmulas 8ue describen el estado estacionario, pero con una diferencia radical en la interpretacin econmica de las variables involucradas. ado 8ue el modelo de ;olo3 es m-s fle=ible 8ue el de :arrod7 omar y 8ue suele dar me*or a*uste economtrico con series tomadas de cuentas nacionales, resulta atractivo buscar una reinterpretacin no neocl-sica de dic4o modelo. Como veremos a continuacin, esto es posible y depende de dos observaciones" ). No es admisible el supuesto fundamento microeconmico del modelo de ;olo3 por8ue no es posible construir una funcin de produccin a/re/adaN en su lu/ar, slo e=iste un fundamento macro, el cual depende de 8ue la participacin de los factores en el producto permane>ca apro=imadamente constante, es decir, de un fenmeno de distribucn del in/reso, el cual da como resultado 8ue apare>ca una funcin Cobb7 ou/las 8ue relaciona producto, capital y traba*o.

&. Al reincorporar las relaciones entre capital y traba*o en el modelo como una consecuencia de la relacin de distribucin del in/reso, la inversin puede ser e=plicada por otras ra>ones y el a4orro aparece como el residuo 8ue /aranti>a un balance contable en el a/re/ado. Re-aso &el mo&elo &e Solo% El planteamiento convencional del modelo de ;olo3 contiene todos los elementos t$picos de un modelo neocl-sico" competencia perfecta y pleno uso de los factores, funcin de produccin 8ue representa la frontera tecnol/ica para cada combinacin posible de los factores, y un proceso de acumulacin 8ue depende del a4orro Ae8uivalente a la fraccin no consumida del producto corrienteB. ;e supone 8ue el dinero es neutral y, de 4ec4o, todo el modelo se plantea en trminos reales. El Enico aspecto no neocl-sico consiste en suponer 8ue la tasa de a4orro es una constante dada Ainconsistencia 8ue elimina la variante din-mica conocida como modelo de <amsey7Cass75oopmansB. Consecuente con el supuesto de competencia perfecta, est-n presentes muc4as unidades de produccin 8ue operan con el tama+o ptimo y la tecnolo/$a m-s adecuada Asi ofrecen un mismo producto, tienen 8ue producirlo en condiciones idnticas, ya 8ue no 4ay restricciones de acceso a capital o tecnolo/$a para nin/En a/ente y, por ende, cual8uier posible venta*a de econom$as de escala tiene 8ue 4aber sido incorporada por todos y cada uno de ellosB. Una consecuencia inmediata de este supuesto es 8ue el crecimiento debe producirse e=clusivamente por adicin de nuevas unidades de produccin i/uales a las ya e=istentes, por lo cual la funcin de produccin a/re/ada debe ser 4omo/nea de primer /rado. Adicionalmente e=iste un cambio tcnico e=/eno 8ue modifica la productividad de los factores, pero 8ue tambin es i/ual para todos los a/entes. ic4o cambio tiene 8ue ser e=/eno por8ue no es posible representar la inversin en conocimiento abstracto, ni en dise+os 8ue podr$an ser utili>ados por cual8uiera sin pa/ar nuevamente su costo de desarrollo. Esto es consecuencia de 8ue la funcin de produccin sea 4omo/nea de primer /rado, por lo cual la remuneracin de los dos factores, capital y traba*o, a/ota el producto Ateorema de EulerB y no de*a remanente al/uno para remunerar la /eneracin de conocimiento0. E=presado de otra manera, si / . 456, !, L7, donde 6 representa un conocimiento 8ue tiene costo /enerar, pero 8ue lue/o puede usarse indefinidamente sin costo adicional, entonces 4586, 8!, 8L7 9 8456, !, L7 . e acuerdo con este resultado, 6 no puede aparecer como un factor de produccin adicional por8ue no ser$a posible remunerarlo, as$ 8ue debe incluirse en el modelo como un cambio e=/eno de la productividad, en cuyo aumento nin/En empresario est- dispuesto a invertir. Hormalmente, el modelo se plantea para un solo producto 8ue es al mismo tiempo bien de consumo y bien de capital Aaun8ue lue/o se utili>a con datos de cuentas nacionales 8ue representan una me>cla de productos y de procesos de produccin 4etero/neosB. 9as ecuaciones de e8uilibrio son" ). Pleno empleo de la poblacin, 8ue crece a una tasa e=/ena, L . Loent.

&. Pleno uso de la capacidad instalada, determinada por la funcin de produccin a/re/ada" / . 45!, 6L7, donde 6representa un aumento e=/eno de productividad del traba*o a tasa e=ponencial, 6 . 6oegt. 0. A4orro como una fraccin constante del producto, 8ue se traduce autom-ticamente en inversin bruta, s/ . -. 9a inversin as$ definida es el motor de la acumulacin, de acuerdo con la ecuacin diferencial" , donde 2 representa una prdida peridica de capital por des/aste Ano e=iste un concepto de obsolescencia, a pesar del cambio tcnico, por8ue ste es e=/eno y se aplica por i/ual a todas las unidades de produccinB. 2bsrvese 8ue, en la se/unda condicin de e8uilibrio, el cambio tcnico representado por 6 aumenta directamente la productividad del traba*o Acambio tcnico neutral de :arrodB. Escribir / . 645!, L7 con 6creciendo e=ponencialmente implicar$a 8ue la relacin capitalGproducto se acercara e=ponencialmente a cero, mientras 8ue escribir / . 456!, L7 con 6 implicar$a un aumento de la remuneracin del capital, :4 1 :!, a un ritmo e=ponencial. Ambas consecuencias ser$an inaceptables en el lar/o pla>o. En cambio, usar 6L si/nifica 8ue el salario real del traba*ador crecere=ponencialmente, a la par con su productividadN el producto podr- ser consumido sin problema al/uno y los dem-s par-metros y relaciones entre variables permanecer-n acotados en el lar/o pla>o. Como la funcin de produccin es 4omo/nea de primer /rado, podemos definir las variables reducidas" y . / 1 6Ly k . ! 1 6L, con lo cual la funcin de produccin es y . f5k7 y la ecuacin diferencial del modelo se convierte en"

El an-lisis de esta ecuacin muestra 8ue e=iste un estado estacionario, definido por P 2, 8ue es estable, es decir, 8ue si la econom$a comien>a con un capital k inferior al determinado por esa condicin, crece 4asta alcan>arlo y, viceversa, si comien>a con una dotacin superior de capital, la reduce 4asta re/resar al nivel estacionario de capital per c-pita. Podemos encontrar de inmediato una relacin interesante"

Esto si/nifica 8ue la relacin capitalGproducto es constante apenas se alcan>a el estado estacionario de k. Q cuando el capital reducido, k, permanece constante, el capital ! y el producto / crecen a la misma tasa, 8ue es la de crecimiento de 6L, es decir, g ; n . Los -ro lemas &e la .un!i/n &e -ro&u!!i/n a0re0a&a

A diferencia de las muc4as otras formas de dar fundamento micro a modelos macro Iteor$as micro de 5alec.i, ;raffa, pos.eynesianos, austr$acos, evolucionistas, etc.I, la neocl-sica utili>a como premisa la e=istencia de funciones de produccin y de consumo a/re/adas. 9a pre/unta clave para este enfo8ue es si, efectivamente, es posible construir funciones a/re/adas de produccin y de consumo 8ue ten/an fundamento en funciones micro de caracter$sticas similares. En el caso de las funciones de consumo, las condiciones son tolerables" ). Rue los individuos ten/an propensiones mar/inales al consumo constantes. &. Rue dic4as propensiones sean apro=imadamente i/uales para todos. 0. Rue la distribucin del in/reso permane>ca constante. 9a mayor$a de pa$ses cumplen la tercera y las otras dos pueden aceptarse como resultado de un proceso de imitacin o emulacin social. El Enico problema /rave aparece en modelos de lar/o pla>o, ya 8ue las dos primeras son incompatibles con la innovacin de productos y la diversificacin de los consumos. En el caso de las funciones de produccin, las condiciones para construir la funcin a/re/ada son tan e=i/entes 8ue e8uivalen a suponer una Enica empresa representativa. :ay bastantes traba*os al respecto, de 9eontief J )K(%L , Nataf J )K(SL , ;ato J )K%1L y otros m-s, pero los resultados m-s interesantes son los de Hran.lin His4er, publicados en varios art$culos desde )KTK 4asta el presente J His4er )KTKN Helipe y His4er &''0L . His4er toma en cuenta 8ue la funcin de produccin no es una descripcin de una tcnica, sino el resultado de esco/er la me*or tcnica disponible para cada combinacin de los factores. As$, el problema consiste en a/re/ar el ptimo de funciones micro y obtener un ptimo de produccin a/re/ada. 9as condiciones 8ue encuentra para a/re/ar funciones micro del tipo Cobb7 ou/las se resumen as$" ). Tiene 8ue 4aber rendimientos constantes a escala. &. 9as funciones micro deben ser todas i/uales, salvo por un coeficiente constante de eficiencia del capital Apor e*emplo, 45#!, L7 con #distinto para cada empresaB. 0. ;i 4ay traba*o diferenciado, se necesitan salarios relativos 8ue ase/uren 8ue todas las empresas contratan traba*adores de cada especialidad en proporciones i/uales. (. ;i 4ay m-s de un producto, todas las unidades micro tienen 8ue producir la misma canasta de bienes en i/uales proporciones. En la pr-ctica, estas cuatro condiciones e8uivalen a suponer empresas idnticas, es decir, un a/ente representativo, con todas las dificultades 8ue esto trae.

9a idea de a/ente representativo aparece ya en Mars4all y fue discutida desde )K&' IClap4am en un art$culo con el su/erente t$tulo C2f empty economic bo=esD J )K&&L I 4asta )K0K IMason y comien>os de la econom$a industrialI. 9os traba*os de Clar. J )KT)L sobre competencia din-mica cierran esta discusin a fines de los a+os cincuenta, durante la cual destacaron las cr$ticas de ;c4umpeter, ;raffa, Qoun/ y Mason. 9os ar/umentos en contra del uso de a/entes representativos tienen 8ue ver con el an-lisis de la competencia en mercados realistas y se resumen en tres puntos" ). 9a ob*ecin sistmica" el aumento de costos de unas empresas puede deberse al crecimiento de otras distintas 8ue usan los mismos insumos Ainteraccin entre a/entes 4etero/neos con ob*etivos en conflicto, 8ue invalida el an-lisis de e8uilibrio parcial y 8ue compromete la definicin de funciones ob*etivo a/re/adasB. &. E=iste innovacin de productos y de procesos, cuya representacin e=i/e cambiar la funcin de produccin, ya 8ue no se pueden representar como un movimiento a lo lar/o de una funcin Enica. 0. :ay diferenciacin de productos y otras estrate/ias de competencia, por lo cual empresas 4etero/neas pueden presentar reacciones de precio diver/entes durante el ciclo de ne/ocios. Como consecuencia de estos an-lisis, la econom$a industrial abandona el a/ente representativo y estudia estructuras de mercados con a/entes 4etero/neos desde los a+os sesenta J ;c4o4l )KKKL . Por esa ra>n, resulta parad*ico 8ue, precisamente en )KT', !runfeld y !rilic4es propon/an el uso del a/ente representativo en modelos macro y 8ue ste sea adoptado sin discusin metodol/ica previa. !runfeld y !rilic4es J )KT'L parten de traba*os previos de T4eil, 8uien muestra 8ue la a/re/acin perfecta slo puede dise+arse si se conoce la totalidad de par-metros micro, pero estos autores aducen 8ue los errores de a/re/acin se compensan mutuamente y el resultado debe ser una funcin media o a/re/ada apro=imadamente correcta. ;in embar/o, este ar/umento e8uivale a decir 8ue las diferencias o idiosincrasias de las empresas micro no tienen importancia para definir el a/re/ado, lo cual destruye la fundamentacin micro en su esencia misma. En definitiva" el uso de un a/ente representativo para *ustificar funciones de produccin a/re/adas no es slo asunto de conveniencia pr-ctica y simplicidad de los modelos, sino 8ue es una consecuencia ineludible de la imposibilidad de a/re/ar a/entes 4etero/neos. 9as consecuencias de su uso son las mismas anotadas en la cr$tica a Mars4all" ). No se reconoce la especificidad del fenmeno macro como propiedad emer/ente de un a/re/ado de individuos 4etero/neos 8ue interactEan Aelemento importante en la teor$a de 5eynes, 8uien decide traba*ar directamente con los a/re/ados e intenta representar propiedades emer/entes como resultado de esa interaccin, es decir, propiedades 8ue no est-n presentes en los individuos por separadoB. &. 9os modelos de crecimiento 8ue los usan e=cluyen la innovacin y slo representan los fenmenos de tipo acumulativo Ae=clusin del desarrollo tecnol/ico

sc4umpeteriano, sustituido por un cambio tcnico e=/enoB. Como consecuencia, el residuo de ;olo3 o Productividad Total de Hactores no puede ser e=plicado en forma end/ena. La .un!i/n Co +Dou0las

@ista la 4etero/eneidad de producciones micro en cual8uier econom$a real, 8ue en muc4os casos no admiten representacin individual mediante funciones tipo Cobb7 ou/las, es apenas obli/ado pre/untarse a 8u se debe el =ito emp$rico de esa funcin a/re/ada en el a*uste de modelos de ;olo3 sobre datos de cuentas nacionales. 9a respuesta es 8ue el a*uste de la funcin Cobb7 ou/las a/re/ada no depende de una fundamentacin micro, sino de dos condiciones macro" ). Rue sea posible crecer a+adiendo unidades i/uales a las e=istentes A4omo/eneidad de primer /radoB. &. Rue la participacin de los factores en el producto nacional sea apro=imadamente estable. Nin/una de las dos e=presa una necesidad econmica ni tecnol/ica ineludible, aun8ue la primera podr$a *ustificarse por ar/umentos de conveniencia" una forma de crecer consiste en a+adir nuevas unidades de produccin micro e=actamente i/uales a las 8ue ya e=isten y ser$a deseable 8ue cual8uier modelo de crecimiento admitiera ese caso particular. A4ora bien, el crecimiento proporcional de !, L y / es precisamente la condicin de 4omo/eneidad de primer /rado. En realidad, la 4omo/eneidad de primer /rado slo es imprescindible si se desea mantener el supuesto de competencia perfecta, como sucede en la formulacin convencional del modelo de ;olo3. En efecto, para 8ue 4aya muc4as empresas compitiendo sin restricciones de acceso a capital ni a tecnolo/$a, se necesita 8ue todas ellas ten/an el tama+o ptimo para la tecnolo/$a ptima dada por la funcin de produccin micro. En otras palabras, 8ue sean todas i/uales entre s$, lo cual de*a la adicin de nuevas unidades idnticas como Enica v$a para crecer. En cuanto a la se/unda condicin refle*a una re/ularidad emp$rica, presente por lar/os per$odos en muc4os pa$ses pero 8ue, a su ve>, e=i/e una e=plicacin. Una posibilidad est- en incorporar al modelo un mecanismo de e*rcito de reserva como el planteado por !ood3in J )KT%L " cuando los salarios aumentan, se adopta tecnolo/$a m-s intensiva en capital y la demanda de traba*o desciende, con lo cual los salarios re/resan al nivel previoN podr$amos a+adir 8ue si los salarios ba*an, de*a de formarse capital 4umano y su escase> eleva nuevamente la remuneracin del traba*o, as$ 8ue aparece un nivel relativamente estable de participaciones de los factores en el producto. ;in embar/o, esta e=plicacin se basa en ar/umentos de distribucin del in/reso 8ue nada tienen 8ue ver con la tecnolo/$a en s$ misma, ni pueden servir como soporte para *ustificar una u otra funcin neocl-sica de produccin. @eamos entonces por 8u las dos condiciones CmacroD antes mencionadas privile/ian la funcin de Cobb7 ou/las.

Comencemos por una identidad de cuentas nacionales"

Esta relacin su/iere otra en tasas de crecimiento, as$"

donde definimos"

esde lue/o, las participaciones <! y <L as$ definidas son funciones variables en el tiempo, 8ue pueden depender incluso de ! y de LN solamente sabemos 8ue suman la unidad, por8ue as$ lo e=i/e la identidad de partida. :asta a8u$, no 4emos introducido nin/En supuesto acerca de funciones de produccin, ya 8ue partimos de una identidad contable 8ue simplemente afirma 8ue el producto se divide entre remuneracin al capital y remuneracin al traba*o. :a/amos intervenir a4ora la se/unda condicin antes mencionada, la de 8ue las participaciones de los factores sean constantes. En tal caso, la ecuacin diferencial planteada admite una inte/racin sencilla"

donde = es una constante de inte/racin, con lo cual"

El resultado es una relacin funcional del tipo Cobb ou/las en ! y en L, aun8ue con un factor > 8ue es variable en el tiempo. ;i este factor dependiera adem-s de ! o de L o de ambas variables, la aparente 4omo/eneidad de primer /rado en ! y L podr$a fallar. A8u$ es donde interviene la primera condicin antes mencionada. ;i la funcin / . 45!, L7 es 4omo/nea de primer /rado en ! y L, por el teorema de Euler sabemos 8ue"

y por comparacin con la identidad contable, y tambin de acuerdo con las definiciones de <! y de <L, podemos identificar r . 4!? . 4L, sin 8ue ello impli8ue supuesto al/uno de competencia perfecta. Pero"

de donde se deduce 8ue"

y por i/ual ra>n,> es tambin independiente de L. 9a 4omo/eneidad de primer /rado nos lleva, pues, a concluir 8ue el coeficiente > es una funcin del tiempo independiente de los niveles de ! y de L, deduccin compatible con el resultado emp$rico de 8ue > suele ser una funcin e=ponencial del tiempo con tasa de crecimiento apro=imadamente constante, es decir, del tipo"

Solu!i/n e1-l2!ita &el mo&elo &e Solo% Continuemos a4ora con el desarrollo convencional del modelo de ;olo3. Cuando utili>amos una funcin Cobb7 ou/las, / . #! <56L7 @ * <, la funcin reducida e8uivalente adopta una forma e=ponencial y . f5k7 . #! <. ;ustituyendo esta e=presin en la ecuacin diferencial del modelo de ;olo3 obtenemos"

8ue es una ecuacin no lineal del tipo ?ernoulli, lineali>able mediante el cambio de variable 0 . k @ * <. Este cambio de variable e8uivale a e=presar la ecuacin en trminos de la relacin capitalGproducto, 0 . ! 1 / . k 1 y . En efecto, la ecuacin se transforma as$"

e=presin 8ue podemos escribir"

donde introducimos las constantes"

9a inte/racin es inmediata y proporciona una solucin e=pl$cita del modelo de ;olo3"

donde 0o es el valor inicial de 0 para el instante inicial to. Normalmente, 0o M 0A, por lo cual la apro=imacin al estado estacionario tendr- lu/ar Cdesde aba*oD, es decir, acumulando capital 4asta alcan>ar la relacin capitalGproducto, 0A del estado estacionario. 2casionalmente, la econom$a podr$a tener un capital inicial e=cesivo,0o U 0A, y la apro=imacin ocurrir$a entonces Cdesde arribaD, es decir, desacumulando capital. El a3orro !omo !onse!uen!ia &el -leno em-leo ;upon/amos a4ora 8ue 45!, L7 no representa una funcin de produccin dada por la tecnolo/$a conocida, sino 8ue e=presa una relacin de distribucin, es decir, 8ue refle*a la condicin de 8ue la participacin de los factores en el producto permane>ca constante. En tal caso, la inversin estar- determinada por la condicin de pleno empleo de la poblacin L y por la condicin de distribucin del in/reso antes mencionada.

En otros trminos, f5k7 permite calcular el aumento de ! necesario para 8ue la relacin ! 1 6L resultante sea compatible con la participacin constante del capital en la distribucin del in/reso a/re/ado. El resultado del modelo admite la si/uiente interpretacin" Ce=iste una estrate/ia de inversin 8ue conduce a un estado estacionario de crecimiento, la cual consiste en invertir una proporcin s constante del producto corrienteD. Es importante se+alar 8ue el Cproducto corrienteD incluye como parte del mismo la inversin reali>ada, es decir, 8ue incorpora cual8uier nivel de inversin 8ue los empresarios 4ayan decidido y 8ue la capacidad instalada 4aya 4ec4o tcnicamente viable. e esta manera, la inversin no est- limitada por una produccin anterior ni, por consi/uiente, por un a4orro previoN al contrario, el a4orro corriente contabili>a de otra manera la misma inversin corriente y es tambin i/ual a s/ por8ue, como dice 5eynes, Cnacen i/ualesD. 9a inversin es el elemento activo 8ue necesitamos e=plicar, mientras 8ue el a4orro aparece como simple residuo del proceso de crecimiento. 9a ecuacin"

debe leerse en esta forma" Ce=iste una relacin capitalGproducto 0A de crecimiento estacionario 8ue se alcan>a manteniendo en todo instante una inversin corriente proporcional al producto corriente s/ D. MODELOS DE CRECIMIENTO ESTRICTAMENTE KEYNESIANOS :emos visto 8ue es posible reinterpretar los modelos de crecimiento convencionales, tanto el lineal de :arrod7 omar como el m-s fle=ible de ;olo3, de manera 8ue la inversin *ue/ue el papel activo y el a4orro apare>ca como simple consecuencia del circuito econmico en el proceso de crecimiento. Todo esto se percibe con mayor claridad en el e*emplo del modelo :arrod7 omar, 8ue establece una relacin tcnica lineal y definida e=pl$citamente desde un comien>o entre ! y 6L. En esa formulacin del modelo de crecimiento es claro 8ue la condicin de pleno empleo determina la inversin necesaria para alcan>arlo, y 8ue el a4orro compatible aparece como un residuo. Pero como la evidencia emp$rica indica 8ue, en muc4os casos, lo 8ue permanece constante es la distribucin del producto entre factores, condicin e8uivalente a considerar la funcin Cobb7 ou/las como una restriccin 8ue refle*a la distribucin del producto a/re/ado, esta funcin debe determinar impl$citamente la relacin ! 1 6Lnecesaria en cada instante del crecimiento. Alcan>ar el ! compatible con cada nivel de 6L determina a8u$ la inversin y el a4orro vuelve a aparecer por residuo. ;er$a posible establecer otras condiciones tcnicas o de distribucin 8ue re/ulen la inversin necesaria para alcan>ar trayectorias de crecimiento de lar/o pla>o, es

decir, plantear modelos diferentes de los dos usados como e*emplo en este art$culo e i/ualmente compatibles con la idea .eynesiana del a4orro como residuo. ;in embar/o, para alcan>ar un modelo verdaderamente .eynesiano, faltar$a incluir el dinero o la financiacin de la inversin en forma e=pl$cita, de manera 8ue sea posible *ustificar una inversin autnoma claramente independiente de cual8uier a4orro previo. 9a clave para 8ue esto sea viable tcnicamente es 8ue e=ista una capacidad instalada ociosa 8ue dic4a financiacin pueda poner en marc4a. NOTAS AL PIE ) Este resumen si/ue de cerca los planteamientos de ?arrre J )KS1L , C4ic. J )KS0L y !ra>iani J )KK'L . El lector puede 4allar un paralelo cr$tico de teor$as del dinero en eleplace y Nell J )KKTL . & Es importante advertir la diferencia entre la funcin tcnica de produccin, 8ue establece una relacin entre capital y traba*o para una tecnolo/$a fi*a, y el concepto neocl-sico de funcin de produccin 8ue describe la me*or tecnolo/$a disponible para cada combinacin de traba*o y capital 8ue podamos ima/inar. En el caso del modelo :arrod7 omar, la funcin tcnica de produccin es un coeficiente tcnico fi*o 8ue determina una relacin capitalGproducto Enica y constante, sin posibilidad al/una de modificar las proporciones relativas de esos dos factores. 0 @er la discusin de este punto en <omer J)KK'L.

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