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Macroeconoma para ICI

U3: C7

Segundo Semestre Ao 2013 UCN

Controles de Capital
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La excesiva volatilidad de los flujos de capital no es algo deseable, en la medida que desestabiliza la economa interna Est comprobado que los flujos financieros, en especial los de corto plazo, estn expuestos a olas de euforia y pnico, que a su vez afectan de modo adverso el producto y el empleo Para controlar el flujo neto de capitales hacia el pas, la autoridad debe controlar el dficit en la CC Para conseguir aquello, debe impedir que los agentes econmicos nacionales presten o pidan prestado todo lo que quieran a una tasa de inters r*

Controles de Capital
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La manera ms simple de pensar en controles de capital, es suponer que se pone un impuesto a las transacciones financieras con el exterior Por lo tanto, si alguien se endeuda paga un inters recargado en un %, esto es r*(1 + ) Como estamos pensando en una economa que en el neto se endeuda, la tasa de inters domstica ser r*(1 + ) En este caso el anlisis es simple ya que se pone una brecha entre r* y el costo domstico, proporcional al impuesto

Controles de Capital
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El control de capital visto de esta manera, es equivalente a subir la tasa de inters a la cual existe perfecta movilidad de capitales, pero el efecto que tiene es reducir el dficit en la cuenta corriente

Controles de Capital
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En el mundo real los controles de capitales son algo ms complicados, en parte por las complicaciones de cobrar impuestos a los flujos de capitales y a las transacciones financieras, as como al limitado rango de accin al que estn sometidos los bancos centrales Chile ha popularizado el encaje, el cual consiste en que una fraccin e de los flujos de capitales que ingresan al pas deben ser depositados en el Banco Central, pero no reciben retorno En la prctica es como si le aplicaran un impuesto por no autorizrsele a recibir intereses, mientras que la fraccin 1-e recibe un retorno r

Controles de Capital
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En consecuencia, el equilibrio de tasas de inters debe ser: r*

r=

Lo que es equivalente a cobrar un impuesto igual a e/(1 - e) El efecto total del encaje sobre la economa, es el mismo que se ha observado para el impuesto Sin embargo, el problema se complica por el hecho que para la salida de capitales no hay encaje, de modo que si r* subiera lo suficiente como para que el pas deje de ser deudor, en ese caso cae a cero

1e

Esttica Comparativa
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Cada de los trminos de intercambio Aumento del consumo autnomo Aumento de la demanda por inversin Poltica fiscal expansiva

Cada de los trminos de intercambio

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Supongamos que los trminos de intercambio, TI=PX/PM, se deterioran (ej. baja el precio del cobre) Esto tiene como resultado un menor nivel de ingreso de pleno empleo Y Para efecto del anlisis es necesario distinguir si esta baja es permanente o transitoria, ya que dependiendo de ello ser la respuesta de S y C Cuando la baja es permanente lo que se ajusta es el C, porque el Y disminuye de manera permanente En cambio, cuando la baja es transitoria los consumidores enfrentan el mal momento con una cada del S y no ajustando plenamente C

Cada de los trminos de intercambio

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Si suponemos que el cambio es muy transitorio, el nivel de consumo y de inversin permanecern constantes Por lo tanto, el dficit en la cuenta corriente aumenta y la tasa de inters sigue siendo la tasa internacional

Aumento del consumo autnomo

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Supongamos que las expectativas de la gente respecto del futuro mejoran, estas mejores expectativas los lleva a aumentar su consumo autnomo (aqul que no depende de YD ni r) El efecto directo es una disminucin del ahorro nacional y un aumento del dficit en la cuenta corriente El consumo autnomo tambin puede aumentar producto de una liberalizacin financiera Grficamente el resultado es similar a la cada de los trminos de intercambio

Aumento de la demanda por inversin

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Suponga que por alguna razn las empresas deciden invertir, por ejemplo, porque mejoran las expectativas empresariales, o hay un boom en la bolsa y las empresas deciden que es un momento barato para financiar su inversin Otra razn posible al igual que en el caso analizado en economa cerrada, es que el pas haya sufrido un terremoto o algn fenmeno adverso que destruye parte del stock de capital existente, lo que al igual que en caso anterior, aumenta la demanda por inversin

Aumento de la demanda por inversin

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Este aumento en la demanda por inversin, desplaza hacia la derecha la curva de inversin, porque a una misma tasa de inters la cantidad de proyectos a realizarse es mayor Esto tiene como consecuencia que el dficit en la cuenta corriente aumenta