La crisis del siglo octubre 2008

Los terremotos que sacudieron las Bolsas durante el pasado septiembre negro han precipitado el fin de una era del capitalismo. La arquitectura financiera internacional se ha tambaleado. Y el riesgo sistmico permanece. Nada volver a ser como antes. Regresa el Estado.

El desplome de Wall Street es comparable, en la esfera financiera, a lo que represent, en el mbito geopoltico, la cada del muro de Berln. Un cambio de mundo y un giro copernicano. Lo afirma Paul Samuel son, premio Nobel de economa: Esta debacle es para el capitalismo lo que la cada de la URSS fue para el comunismo. Se termina el perodo abierto en 1981 con la frmula de Ronald Reagan: El Estado no es la solucin, es el problema. Durante treinta aos, los fundamentalistas del mercado repitieron que ste siempre tena razn, que la globalizacin era sinnimo de felicidad, y que el capitalismo financiero edificaba el paraso terrenal para todos. Se equivocaron.

La edad de oro de Wall Street se acab. Y tambin una etapa de exuberancia y despilfarro representada por una aristocracia de banqueros de inversin, amos del universo denunciados por Tom Wolfe en La Hoguera de las vanidades (1987). Posedos por una lgica de rentabilidad a corto plazo. Por la bsqueda de beneficios exorbitantes.

Dispuestos a todo para sacar ganancias: ventas en corto abusivas, manipulaciones, invencin de instrumentos opacos, titulizacin de activos, contratos de cobertura de riesgos, hedge funds La fiebre del provecho fcil se contagi a todo el planeta. Los mercados se sobrecalentaron, alimentados por un exceso de financiacin que facilit el alza de los precios.

La globalizacin condujo la economa mundial a tomar la forma de una economa de papel, virtual, inmaterial. La esfera financiera lleg a representar ms de 250 billones de euros, o sea seis veces el montante de la riqueza real mundial. Y de golpe, esa gigantesca burbuja revent. El desastre es de dimensiones apocalpticas. Ms de 200 mil millones de euros se han esfumado. La banca de inversin ha sido borrada del mapa. Las cinco mayores entidades se desmoronaron: Lehman Brothers en bancarrota; Bear Stearns comprado, con la ayuda de la Reserva Federal (Fed), por Morgan Chase; Merril Lynch adquirido por Bank of America; y los dos ltimos, Goldman Sachs y Morgan Stanley (en parte comprado por el japons Mitsubishi UFJ), reconvertidos en simples bancos comerciales.

Toda la cadena de funcionamiento del aparato financiero ha colapsado. No slo la banca de inversin, sino los bancos centrales, los sistemas de regulacin, los bancos comerciales, las cajas de ahorros, las compaas de seguros, las agencias de calificacin de riesgos (Standard&Poors, Moodys, Fitch) y hasta las auditoras contables (Deloitte, Ernst&Young, PwC).

El naufragio no puede sorprender a nadie. El escndalo de las hipotecas basura era sabido de todos. Igual que el exceso de liquidez orientado a la especulacin, y la explosin delirante de los precios de la vivienda. Todo esto ha sido denunciado en estas columnas desde hace tiempo. Sin que nadie se inmutase. Porque el crimen beneficiaba a muchos. Y se sigui afirmando que la empresa privada y el mercado lo arreglaban todo.

La administracin del Presidente George W. Bush ha tenido que renegar de ese principio y recurrir, masivamente, a la intervencin del Estado. Las principales entidades de crdito inmobiliario, Fannie Mae y Freddy Mac, han sido nacionalizadas. Tambin lo ha sido el American International Group (AIG), la mayor compaa de seguros del mundo. Y el Secretario del Tesoro, Henry Paulson

(expresidente de la banca Goldman Sachs) ha propuesto un plan de rescate de las acciones txicas procedentes de las hipotecas basura (subprime) por un valor de unos 500 mil millones de euros, que tambin adelantar el Estado, o sea los contribuyentes. Prueba del fracaso del sistema, estas intervenciones del Estado las mayores, en volumen, de la historia econmica- demuestran que los mercados no son capaces de regularse por s mismos. Se han autodestruido por su propia voracidad. Adems, se confirma una ley del cinismo neoliberal: se privatizan los beneficios pero se socializan las prdidas. Se hace pagar a los pobres las excentricidades irracionales de los banqueros, y se les amenaza, en caso de que se nieguen a pagar, con empobrecerlos an ms.

Las autoridades norteamericanas acuden al rescate de los banksters (banquero gangster) a expensas de los ciudadanos. Hace unos meses, el Presidente Bush se neg a firmar una ley que ofreca una cobertura mdica a nueve millones de nios pobres por un costo de 4 mil millones de euros. Lo consider un gasto inutil. Ahora, para salvar a los rufianes de Wall Street nada le parece suficiente. Socialismo para los ricos, y capitalismo salvaje para los pobres.

Este desastre ocurre en un momento de vaco terico de las izquierdas. Las cuales no tienen plan B para sacar provecho del descalabro. En particular las de Europa, agarrotadas por el choque de la crisis. Cuando sera tiempo de refundacin y de audacia.

Cunto durar la crisis? Veinte aos si tenemos suerte, o menos de diez si las autoridades actan con mano firme. vaticina el editorialista neoliberal Martin Wolf. Si existiese una lgica poltica, este contexto debera favorecer la eleccin del demcrata Barack Obama (si no es asesinado) a la presidencia de Estados Unidos el 4

de noviembre prximo. Es probable que, como Franklin D. Roosevelt en 1930, el joven Presidente lance un nuevo New Deal basado en un neokeynesianismo que confirmar el retorno del Estado en la esfera econmica. Y aportar por fin mayor justicia social a los ciudadanos. Se ir hacia un nuevo Bretton Woods. La etapa ms salvaje e irracional de la globalizacin neoliberal habr terminado.

La crisis econmica tiene sus orgenes en el sector inmobiliario. Durante varios aos, los bancos han otorgado prstamos hipotecarios a personas insolvente, y para obtener liquidez han transformado en acciones los crditos. Pero todo empieza en Estados Unidos: Para fomentar la economa en el 2001, la reserva federal (FED) bajo de forma considerable el tipo de Inters (el equivalente del EURIBOR en Europa), de 6% a 1.75%! La historia ha demostrado que el primer efecto de esta medida es que la actividad econmica del sector inmobiliario crece al alza. As fue hasta 2004. Pero los bancos cometieron el error irreparable: Atrado por el dinero fcil, concedieron hipotecas a familias con rentas bajas, y con un tipo de inters variable, aunque bajos al principio pero pudiendo alcanzar los 18% en 3 aos y con muy malas condiciones en contrato (Los crditos Suprime) Los bancos sin ningn tipo de restricciones han seguido dando un crdito muy peligroso para las familias pobres, pero estaban lejos de imaginarse el desastre que iba a producir.

Mientras tanto, la FED estaba observando cmo estaba creciendo la burbuja inmobiliaria. El miedo a que explotara hizo que la FED subi en 17 ocasiones el tipo de inters en estados unidos hasta alcanzar el 5.25% en Junio de 2006, es decir, un aumento de 425%! Pero ya era tarde, y las cadas en bolsa de las empresas inmobiliarias, impagos e cada libre en venta de pisos fueron el resultado del estallido de la burbuja, que contamino tambin a Europa y a Espaa poco tiempo despus.

El resultado en Estados Unidos ha sido la cada de los precios ms fuerte de los ltimos 18 aos, ms de 15% en menos de un ao, y ms de 2.7% de morosos.

En Espaa, el nmero de morosos alcanza ya los 2,5 millones de personas, el impago de la hipoteca sigue subiendo, el precio de la vivienda bajando, y los efectos colaterales se hacen sentir (paro, inflacin, etc.). No hay nada de momento que nos indique que hayamos tocado fondo.

Las tres crisis

No haba ocurrido jams. Por vez primera en la historia econmica moderna, tres crisis de gran amplitud -financiera, energtica, alimentaria- estn coincidiendo, confluyendo y combinndose. Cada una de ellas interacta sobre las dems. Agravando as, de modo exponencial, el deterioro de la economa real. Por mucho que las autoridades se esfuercen en minimizar la gravedad del momento, lo cierto es que nos hallamos ante un sesmo econmico de indita magnitud. Cuyos efectos sociales apenas empiezan a hacerse sentir y que detonarn con toda brutalidad en los meses venideros. Lo peor nunca es seguro y la numerologa no es una ciencia exacta, pero el ao 2009 bien podra parecerse a aquel nefasto 1929...

Como era de temer, la crisis financiera sigue agudizndose. A los descalabros de prestigiosos bancos estadounidenses, como Bear Stearns, Merrill Lynch y el gigante Citigroup, se ha sumado el desastre reciente de Lehman Brothers, cuarta banca de negocios que ha anunciado, el pasado 9 de junio, una prdida de 1.700 millones de euros. Por ser su primer dficit desde su salida en Bolsa en 1994, esto ha causado el efecto de un terremoto en una Amrica financiera ya violentamente traumatizada.

Cada da se difunden noticias sobre nuevos quebrantos en los bancos. Hasta ahora, las entidades ms afectadas han reconocido prdidas de casi 250.000 millones de euros. Y el Fondo Monetario Internacional estima que, para salir del desastre, el sistema necesitar unos 610.000 millones de euros (o sea, el equivalente de dos veces el presupuesto de Francia!).

La crisis comenz en Estados Unidos, en agosto de 2007, con la morosidad de las hipotecas de mala calidad (subprime) y se ha extendido por todo el mundo. Su capacidad de transformarse y de extenderse mediante la proliferacin de complejos mecanismos financieros hace que esta crisis se asemeje a una epidemia fulminante imposible de atajar.

Las entidades bancarias ya no se prestan dinero. Todas desconfan de la salud financiera de sus rivales. A pesar de las inyecciones masivas de liquidez efectuadas por los grandes bancos centrales, nunca se haba visto una sequa tan severa de dinero en los mercados. Y lo que ms temen algunos ahora es una crisis sistmica, o sea que el conjunto del sistema econmico mundial se colapse.

De la esfera financiera la crisis se ha trasladado al conjunto de la actividad econmica. De golpe, las economas de los pases desarrollados se han enfriado. Europa (y en particular Espaa) se halla en franca desaceleracin, y Estados Unidos se encuentra al borde de la recesin.

Donde ms se est notando la dureza de este ajuste es en el sector inmobiliario. Durante el primer trimestre de 2008, el nmero de ventas de viviendas en Espaa cay el 29%! Cerca de dos millones de pisos y de chalets no encuentran comprador. El precio del suelo sigue desmoronndose. Y el alza de los intereses hipotecarios y los temores de recesin hunden el sector en una espiral infernal. Con

feroces efectos en todos los frentes de la enorme industria de la construccin. Todas las empresas de estas ramas se ubican ahora en el ojo del huracn. Y asisten impotentes a la destruccin de decenas de miles de empleos.

De la crisis financiera hemos pasado a la crisis social. Y vuelven a surgir polticas autoritarias. El Parlamento Europeo ha aprobado, el pasado 18 de junio, la infame "directiva retorno". Y las autoridades espaolas ya han proclamado su voluntad de favorecer la salida de Espaa de un milln de trabajadores extranjeros...

En medio de esta situacin de espanto se produce el tercer choque petrolero. Con un precio del barril en torno a los 140 dlares. Un aumento irracional (hace diez aos, en 1998, el barril costaba menos de 10 dlares...) debido no slo a una demanda disparatada sino, sobre todo, a la accin de muchos especuladores que apuestan por el alza continua de un carburante en vas de extincin. Los inversores huyen de la burbuja inmobiliaria y desplazan masas colosales de dinero porque apuestan ahora por un petrleo a 200 dlares el barril. Se est as produciendo una financiarizacin del petrleo.

Con las consecuencias que vemos: formidable subida de los precios en las gasolineras, y estallidos de ira por parte de pescadores, camioneros, agricultores, taxistas y todos los profesionales ms afectados. En muchos pases, mediante manifestaciones y enfrentamientos, estas profesiones reclaman a sus Gobiernos ayudas, subvenciones o reducciones de la fiscalidad.

Por si todo este contexto no fuese lo bastante sombro, la crisis alimentaria se ha agravado repentinamente y ha venido a recordarnos que el espectro del hambre sigue amenazando a casi mil millones de personas. En unos cuarenta pases, la caresta actual de los alimentos ha provocado levantamientos y revueltas populares. La Cumbre de la Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la

Alimentacin (FAO) del pasado 5 de junio en Roma sobre la seguridad alimentaria fue incapaz de alcanzar un acuerdo para relanzar la produccin alimentaria mundial. Tambin aqu, los especuladores en fuga del desastre financiero tienen una parte de responsabilidad porque apuestan por un precio elevado de las futuras cosechas. De modo que hasta la agricultura se est financiarizando.

Las tres crisis

No haba ocurrido jams. Por vez primera en la historia econmica moderna, tres crisis de gran amplitud financiera, energtica, alimentaria estn coincidiendo, confluyendo y combinndose. Cada una de ellas interacta sobre las dems. Agravando as, de modo exponencial, el deterioro de la economa real.

Por mucho que las autoridades se esfuercen en minimizar la gravedad del momento, lo cierto es que nos hallamos ante un sesmo econmico de indita magnitud. Cuyos efectos sociales apenas empiezan a hacerse sentir y que detonarn con toda brutalidad en los meses venideros. Lo peor nunca es seguro y la numerologa no es una ciencia exacta, pero el ao 2009 bien podra parecerse a aquel nefasto 1929...

Como era de temer, la crisis financiera sigue agudizndose. A los descalabros de prestigiosos bancos estadounidenses, como Bear Stearns, Merrill Lynch y el gigante Citigroup, se ha sumado el desastre reciente de Lehman Brothers, cuarta banca de negocios que ha anunciado, el 9 de junio pasado, una prdida de 1.700 millones de euros. Por ser su primer dficit desde su salida en Bolsa en 1994, esto ha causado el efecto de un terremoto en unos Estados Unidos financieros ya violentamente traumatizados...