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INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA EVOLUCIN DEL 2003-2008 En el 2002, el gobierno del Per relanz el proceso de promocin de la inversin creando

una institucin especialmente dedicada a ello: la Agencia de Promocin de la Inversin Privada (Proinversin). Los objetivos clave de la nueva agencia de promocin han sido implementar un programa de inversin en infraestructura para mejorar las comunicaciones a lo largo y ancho del pas con financiamiento pblico y privado y fortalecer el proceso de descentralizacin desarrollando mecanismos de inclusin de la comunidad y de instituciones locales en las negociaciones de inversin. Proinversin tambin articul el rea de promocin de la inversin privada por sectores y colabor en el diseo de los planes nacionales de desarrollo de las exportaciones, de la competitividad y de la descentralizacin. Estos esfuerzos han tenido resultados casi inmediatos. En el 2002, los flujos de IED en el Per retomaron su tendencia creciente debido, en parte, a la ejecucin del proyecto de inversin ms grande en la historia del pas: la explotacin de los depsitos de gas natural de Camisea, en el cual invirti un consorcio extranjero.

Durante el 2003 y el 2004, los flujos de IED se estabilizaron en alrededor de 1.300 millones de dlares anuales. Sin embargo, durante el primer semestre del 2005, la IED comenz a crecer, y Proinversin proyecta que el monto de inversiones al final del ao llegar a cerca de 1.800 millones de dlares.

El 2005 es tambin el ao de lanzamiento de algunos grandes proyectos de inversin que ya estn en curso: la inversin de 1.000 millones de dlares que la compaa Suiza Xstrata realizar en la zona cuprfera de Las Bambas durante los prximos cinco aos, la inversin de 300 millones de dlares de la compaa brasilea Vale do Ro Doce para desarrollar los depsitos de fosfato de Bayvar, en la costa norte del pas, y la ejecucin del proyecto hidroelctrico de Olmos, en Lambayeque.

Fuente: Unctad Anlisis de las polticas de inversin: Per. Ventas.


STOCK DE INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA POR BLOQUES ECONMICOS 2005
Millones de US$ OTROS EUROPEOS, 282.18

MERCOSUR, 248.81 RESTO, 702.23 CAN, 904.89

UNION EUROPEA, 8,367.98

APEC, 3,771.97

La evolucin de la IED en el Per en los ltimos diez aos con relacin a otros pases de Amrica Latina y en funcin del PBI muestra que el pas ha pasado de la quinta posicin en el ao 1994 a la novena en el ao 2004, aunque el stock de IED y el PBI de Per hayan crecido.

Los tres principales inversionistas en el Per: Espaa, Reino Unido y Estados Unidos, concentran sus participaciones en telecomunicaciones, finanzas, energa y en algunos casos en minera.

Ello se explica por el elevado grado de tecnologa y el considerable monto de inversin inicial que requieren los proyectos en estos sectores, de modo que slo son asequibles a capitales extranjeros con capacidad de gestin de operaciones de gran envergadura.

El Per ofrece un sostenido crecimiento del PBI de 8,03% en 2006, resultado que se acumula al 6,4% obtenido el ao anterior y al 5,2% del ao 2004. Con ello el pas acumula ocho aos de crecimiento consecutivo.

Fuente: BCRP

Liderado por las exportaciones y la inversin privada. En buena parte este crecimiento es explicado por las exportaciones, que crecieron expresadas en dlares americanos 37% en el ao 2006, y por el crecimiento de la inversin bruta privada. sta se increment 20,1 % y 13% en 2006 y 2005, respectivamente. As, la inversin crece a ms del doble que el PBI y las exportaciones, a un ritmo mayor.

Fuente: BCRP

Con equilibrios macroeconmicos bsicos. El slido crecimiento peruano se ha dado en un contexto de claros equilibrios macroeconmicos y una poltica econmica de gran responsabilidad por parte de las autoridades. As, se pas de un dficit fiscal de 3,2% en el ao 1999 a un supervit fiscal de 2% del PBI en 2006. La inflacin, correspondientemente, se mantiene cerca del lmite inferior del rango establecido como meta por el BCRP (entre1% y 3% anual); mientras que la devaluacin ha sido negativa en algunos aos. El BCRP estima que los trminos de intercambio incluyendo tanto las exportaciones como las importaciones del pas- mejoraron para el Per en 23% durante 2006 y cerca de 15% durante el ao anterior. Ello ha facilitado la acumulacin de reservas internacionales netas (US$ 17 275 millones a fines del 2006), que superan el monto anual de las importaciones.

Con un riesgo pas decreciente. Los buenos fundamentos de la economa peruana son reconocidos por los analistas internacionales y los mercados de capitales. El indicador de riesgo pas EMBI+, calculado por el banco de inversin JP Morgan Chase, ha registrado niveles alrededor de los 120 puntos bsicos, lo que implica que la tasa de descuento -o inters- aplicada a la deuda peruana en esos momentos tena un recargo sobre los bonos del Tesoro estadounidense de apenas 1,2 puntos porcentuales. La reduccin ha sido del orden de los 5 puntos porcentuales (ms de 500 puntos bsicos) en los ltimos aos, representando esto un importante ahorro en las principales

el costo de financiamiento para proyectos peruanos.

Asimismo,

clasificadoras internacionales sitan al Per a un paso de obtener el grado de inversin, lo que podra suceder en el ao 2008. As, tanto el Estado como mltiples proyectos privados emiten instrumentos financieros en condiciones atractivas, ya sea en el mercado internacional o en el local, que viene siendo identificado como el "Inka Market".

Clasificacin Crediticia - Comparacin latinoamrica Paises Mxico Chile Brasil PER Colombia Venezuela Argentina Bolivia Ecuador S&P BBB A BB+ BB+ BB+ BBB+ BCCC+ Fitch Moody's BBB A BB+ BB+ BB BBB BBBaa1 A2 Ba2 Ba3 Ba2 B2 B3 B3 Caa2

Fuente: Standard & Poor's, Moody's y Fitch Rating

Son

los recursos destinados

los contratos mencionados,

que

otorguen

al

inversionista extranjero una forma de participacin en la capacidad de produccin, sin que ello suponga aporte de capital y que corresponde a operaciones comerciales de carcter contractual a travs de las cuales el inversionista una extranjero

provee bienes o servicios a la

empresa receptora

a cambio de

participacin

en volumen de produccin fsica, en el monto global de las ventas o en las utilidades netas de la referida empresa receptora.

Segn el BCR la Inversin Extranjera Directa en el Per ha venido aumentando en los ltimos aos, pasando de US$ 1,275 a US$ 5,343 millones del 2003 al 2007 (ver cuadro rubro/aos). El total acumulado para el periodo ha sido de US$ 14,263 millones, una de las ms importantes en los ltimos aos.

Pero no solo hay que analizar la entrada de IED, sino tambin cul es el monto de utilidades que las empresas extranjeras han obtenido en el Per. Vemos que las

utilidades tambin aumentaron de US$ 1,112 a US$ 4,696 millones del 2003 al 2007, lo que nos da un total de US$ 22,315 millones para dicho periodo. Un primer anlisis nos dice que las utilidades fueron mayores que las inversiones en US$ 8,052 millones (22,315 14,263). En otras palabras: el flujo neto es ampliamente favorable a la IED.

Pero la Nota del BCR tambin proporciona informacin desagregada sobre las utilidades de las empresas extranjeras, la que antes no se consignaba (el pedido de publicacin de esa informacin fue hecho varias veces en esta columna). En efecto, se consignan las Utilidades Reinvertidas (rubro 2.a), son las utilidades que no se remesaron al extranjero y fueron reinvertidas en el pas. Esa cifra tambin ha aumentado en los ltimos aos, llegando a US$ 4,696 millones en el 2007 y nos da un total de US$ 12,275 millones para el periodo.

La informacin sobre las Utilidades Reinvertidas permite conocer las utilidades efectivamente remesadas al extranjero (o que continan retenidas), que tambin han venido aumentando y fueron US$ 3,169 millones en el 2007 (rubro 2.b). As, del 2003 al 2007, estas alcanzaron un total de US$ 10,040 millones.

Finalmente, es importante ubicar la magnitud total de la IED en el Per con respecto a la inversin privada total (nacional y extranjera), que en el 2007 fue el 20% de un PBI de US$ 109,000 millones, es decir, US$ 21,800 millones. As en el 2007 la IED represent el 25% del total de la inversin en el Per (5343 / 21,800).

Espaa y Estados Unidos y el Reino Unido son las principales fuentes de inversin hacia el Per, siendo origen del 64.09% del stock de inversin, mientras que los 10 primeros pases originan el 87.56% de la inversin acumulada.

Debe

tenerse

en

cuenta

que

por estrategia corporativa,

diversas

empresas

internacionales canalizan sus inversiones no necesariamente desde la misma sede de la casa matriz, sino a travs de subsidiarias en el exterior (p.e. la inversin de Telefnica de Espaa en Teleatento del Per S.A.C., se hizo efectiva a travs de su subsidiaria, Atento N.V., domiciliada en Holanda), por lo tanto parte significativa del stock reportado para Panam, Reino Unido, Pases Bajos, entre otros, refleja esta situacin (STOCK IED PRINCIPALES PAISES).

STOCK IED PRINCIPALES PAISES (MILLONES US$) PAIS ESPAA EE.UU. REINO UNIDO PANAMA PAISES BAJOS CHILE MEXICO COLOMBIA BRASIL SUIZA JAPON CANADA URUGUAY AUSTRALIA ITALIA SINGAPUR CHINA Fuente: Stock de IED a junio de 2007 2007 (p) 4 622,3 2 676,6 2 552,9 870,4 821,2 520,8 437,2 351,3 336,0 272,2 242,8 241,2 175,3 155,8 144,6 123,5 122,2

Empresas del sector comunicaciones han concentrado el 31.64% de los aportes acumulados al 30 de junio, inversiones en mayor medida efectuadas en telefona fija en los noventa y en telefona un mvil 15.05% en la del presente stock, dcada. El

sector Industria concentra

mientras

que Finanzas y Minera concentran el 12.52% y 18.79% respectivamente.

STOCK IED POR SECTOR DE DESTINO (MILLONES US$)

SECTOR AGRICULTURA COMERCIO COMUNICACIONES CONSTRUCCION ENERGIA FINANZAS INDUSTRIA MINERIA PESCA PETROLEO SERVICIOS SILVICULTURA TRANSPORTE TURISMO VIVIENDA TOTAL ACUM.

2006* 45,0 604,5

% 0.29% 3,93%

4 863,3 31,64% 123,9 0,81%

1 645,3 10,70% 1 924,7 12,52% 2 313,5 15,05% 2 889,0 18,79% 150,1 207,9 276,9 1,2 248,4 62,1 16,7 15 372,6 0,98% 1,35% 1,80% 0,01% 1,62% 0,40% 0,11% 100%

* Stock de IED a junio de 2007

A nivel internacional, las inversiones en los ltimos aos han estado fuertemente ligadas a procesos de fusin y adquisicin, en el mercado local esto se refleja en la entrada de nuevos inversionistas como el Grupo Slim (Amrica Mvil), Scotiabank, Enap, SabMiller (Racetrack), Votorantim, China Fishery Group y Ashmore, as como la consolidacin de otros como Telefnica, Freeport-McMoran Copper &

Gold y Xstrata, este ltimo ahora la principal empresa minera en el Per. Asimismo ingresaron nuevas empresas en la modalidad de greenfield, como el caso de la brasilea Ambev, HSBC Bank y Grupo GEA; y desde luego la amplicacin

de inversiones por parte de empresas como Odebrecht, Andrade Gutierrez, Repsol, Pluspetrol que ya estn establecidas desde hace un tiempo atrs.

Los principales inversionistas que efectuaron algn movimiento de capital ya sea a travs de aportes o adquisicin de acciones en el periodo 2006 - 2007 son los siguientes:

XSTRATA SOUTH AMERICA LIMITED RACETRACK PERU LLC. NW HOLDINGS LTD. CFG PERU INVESTMENTS PTE. LTD. GERDAU S.A. URION WORLDWIDE INVESTMENTS LIMITED GOLD FIELDS CORONA BVI LIMITED ENAP REFINERIAS S.A. COMPAIA NACIONAL DE CHOCOLATES TRAFIGURA BEHEER B.V.

ISLAS CAYMAN EE.UU. BAHAMAS SINGAPUR BRASIL BAHAMAS EE.UU. CHILE COLOMBIA PAISES BAJOS

Como complemento al fomento de la inversin extranjera, el gobierno peruano ha procurado establecer mecanismos de carcter bilateral y multilateral que conceden garantas y proteccin a la inversin extranjera.

En el plano bilateral ha concretado convenios de promocin y proteccin recproca de inversiones, en donde Per se compromete a respetar y dar trato nacional al inversionista extranjero.

En los ltimos diez aos, Per ha suscrito convenios bilaterales de inversin con los siguientes Dinamarca, pases: Alemania, Espaa, Francia, Argentina, Australia, Bolivia, Colombia, Malasia, Noruega, China, Pases

Finlandia, Italia,

Bajos, Paraguay, Portugal, Reino Unido, Repblica Checa, Repblica de Corea, Suecia, Suiza, Tailandia y Venezuela.

INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA EVOLUCIN DEL 2009-2013 Al 2009, los principales pases que originaron la IED del Chile (6,85%). Per fueron: Espaa

(22,78%), Reino Unido (20,08%), Estados Unidos (14,65%), Paises Bajos (7,45%) y

PRINCIPALES PASES QUE ORIGINARON IED-2009


23%
Espaa Reino Unido

28% 7% 7%

20% 15%

Estados Unidos Paises Bajos Chile Otros

Fuente: Proinversin La inversin privada ser una de las variables ms afectada por la crisis. Luego de siete aos de expansin continua, caer 1,5% en el 2009.

INVERSIN PRIVADA 1/
(Var. % real)
60,0 40,0 20,0 0,0 -20,0 -40,0 -60,0 1951 1958 1966 1973 1980 1987 1995 2002 2009 (p)

(p): Proyectado.

Fuente: BCR, APOYO Consultora

El impacto de la crisis sobre la inversin privada en el Per ser menor que en otros pases.

INVERSIN BRUTA FIJA, 2009 1/ (Var. % real anual)


Per Colom bia Argentina Venezuela Brasil Mxico -6,1 -6,7 -6,7 -4,9 -0,6 5,7

Chile -7,4 -8,5 -6,0 -3,5 -1,0 1,5 4,0 6,5 1/ Proyecciones a mayo del 2009. Incluye Fuente: Focus Economics, inversin privada y pblica. APOYO Consultora

La Inversin Extranjera Directa: dinamismo sin precedentes

En los ltimos aos, los flujos de IED hacia Per han cobrado un dinamismo sin precedentes, alcanzando niveles no observados en pocas pasadas. Segn datos del Banco Central de Reserva, nuestro pas experiment el ao 2012 un ingreso de capitales por concepto de IED ascendente a US$ 12,240 millones, cifra que represent poco ms del 6% del Producto Bruto Interno (PBI). Tan elevada cifra, adems de

marcar un rcord histrico, signific un impresionante incremento de 49% con relacin al ao anterior. Asimismo, se observa que el flujo de IED en Per pas de representar alrededor del 1.5% del PBI en el 2000 a superar el 6% del PBI el ao pasado, lo que da cuenta de la mayor importancia que ha adquirido esta variable en relacin al volumen de la produccin domstica.

Es preciso destacar tambin que, con el resultado alcanzado el 2012, la economa peruana se posicion como la sexta mayor receptora de IED en Amrica Latina y El Caribe, despus de Brasil, Chile, Colombia, Mxico y Argentina, de acuerdo a datos publicados en un reciente informe de la CEPAL. En dicho documento, la entidad multilateral da cuenta que la regin en su conjunto logr un rcord histrico de IED, la cual lleg a US$ 174,546 millones, monto que represent un incremento de 5.7% en comparacin con el ao anterior. Ms an, segn seala el mencionado reporte, Per hizo gala de la mayor expansin porcentual en dicho rubro entre los pases de Sudamrica y de una de las ms altas si se considera toda la regin, slo detrs de los avances anotados por Belice (96%), Jamaica (75%) y Repblica Dominicana (59%).

Analizando la composicin de los flujos de IED hacia el Per, se verifica que de los US$ 12,240 millones anotados en el 2012, unos US$ 8,263 millones estuvieron constituidos por reinversin de utilidades de las empresas inversoras, en tanto que los aportes nuevos de capital ascendieron a US$ 4,637 millones. Por su parte, los prstamos netos con la matriz representaron un flujo negativo de US$ 659 millones en el ao. La evolucin positiva de los flujos de IED hacia el pas ha ocasionado un considerable aumento en el stock (saldo) de IED en los ltimos aos. De acuerdo a cifras del BCRP referidas por ProInversin, dicho stock asciende a US$ 63,448 millones a diciembre 2012, monto nominalmente mayor en 24% a lo reportado al cierre del ao anterior y cinco veces superior a lo observado en el 2002.

IED como aportes al capital: pases de procedencia y sectores econmicos de destino

Analizando la informacin disponible, de acuerdo a estimados realizados por ProInversin, el Stock de IED constituido como aportes de capital totaliz US$ 22,674 millones al 2012. Dentro de este total, y tomando en consideracin el pas de la casa matriz del inversionista, sobresalieron los capitales provenientes de Espaa (21.25%) y EE.UU. (13.29%), seguidos por aquellos originarios de Sudfrica (7.67%), Chile (7.25%), Brasil (5.89%), Reino Unido (5.80%) y Canad (5.63%), entre los principales, todos ellos representando casi el 67% del total.

Por otro lado, tomando la misma fuente, se tiene que al 2012 los principales sectores econmicos de destino del stock de IED como aporte de capital fueron la minera (que concentr el 23.89%), finanzas (18.46%), comunicaciones (17.33%), industria (13.72%) y energa (13.50%), actividades que en conjunto concentran casi el 87% del total.

La Cepal destac que los flujos de inversin extranjera directa hacia Amrica Latina aumentaron 6% en el primer semestre del 2013.

CONCLUSIONES Es de vital importancia de la inversin extranjera como fuente de crecimiento de sectores claves de la economa nacional. Asimismo, merece destacar el desempeo que ha tenido Per, sobresaliendo entre sus pares de la regin como plaza atractiva para la IED. Es pertinente resaltar el esfuerzo que viene realizando el gobierno, que paralelamente a la suscripcin de acuerdos de libre comercio con pases en distintas regiones del globo ha venido negociando convenios para facilitar la IED, as como el sector privado, a travs de las giras de la asociacin inPER que muestran en el extranjero las potencialidades para invertir en el Per, todo lo cual fomentar el crecimiento econmico del pas. La favorable evolucin se explica principalmente por la estabilidad y el apreciable dinamismo de las economas (aspectos que atraen capitales, especialmente cuando en otras regiones las cosas no lucen demasiado bien), y pese a que los precios internacionales de las materias primas ya no se mostraron tan favorables como en el 2011 (lo que rest cierto atractivo a algunas grandes inversiones, como las mineras). Todo ello permiti que, en un ao en que la IED cay significativamente en las principales economas, sta creciera (Per) un apreciable 6% en nuestra regin, alcanzando un nivel record.

BIBLIOGRAFIA La Inversin Extranjera Directa En Amrica Latina Y El Caribe (2012) ASBANC Semanal N 73, Ao 3. 26 de junio 2013.