virtual

una
experiencia
de empresa
Creacin de
valor
Creacin de valor para el
accionista
ROE
dividendos
Valor de
la accin
VCS = precio accin + dividendos por accin
VCS (ao 1) = (19,5 - 14,0) + 0,45 = 5,95 $
VCS (ao 1) = 5,95 / 14,0 = 35%
VCS = Value Creation per Share = creacin de valor por accin
Juego empresarial Creacin de valor - 1 POPS Lte
La satisfaccin del accionista
Rendimiento de
la inversin
Rendimiento de
la inversin
Vender ms con
menos activos
Hacer uso de la deuda
Minimizar el riesgo
Mantener la confianza
Realizar ms beneficios
con menos deuda
Realizar ms beneficios
con menos activos
Realizar ms beneficios
con menos patrimonio
Los principales indicadores de
rentabilidad
ROE =
Beneficio neto
Ventas
Ventas
Activo Patrimonio
Activo
x x
ROA =
Beneficio neto
Ventas
Ventas
Activo
x
ROS =
Beneficio neto
Ventas
Rendimiento de las ventas
ROS
Rotacin del activo
AT
Efecto de palanca
LE
Juego empresarial Creacin de valor - 2 POPS Lte
La rentabilidad al final del
ao 0
ROE = 0,54 x 1,77 x 1,0 = 0,96 %
ROE =
148 530
27 460 540
X
27 460 540
15 569 347
15 569 347
15 569 347
X
Rendimiento de las ventas
ROS
Rotacin del activo
AT
Efecto de palanca
LE
Informe financiero en el
perodo 1-4
Ventas 9938393 Caja 11056211
Costo prod. Vendidos- fabr. 6207989 Certificados de depos 0
cofres 1237614 Inventario 4643059
transporte 424690 Acciones de otras em 0
Gastos comerciales (pub, vend) 843360 Planta y equipos 5200000
Investigacion y desarrollo 100000 Activo total 20899270
Amortizamiento 156000
Costo inventario en exceso 12954 Prestamos 1067701
Otros gastos 20000 Bonos 3000000
Intereses sobre prestamos 16016 Deuda total 4067701
Intereses sobre bonos 45000 Acciones 10000000
Beneficios antes de impuestos 874770 Benef no repartidos 6831569
Impuestos (50%) 437385 Patrimonio 16831569
Beneficio neto 437385 Pasivo total 20899270
Reembolso de impuestos 0 Margen de credito 1253829
Dividendos recibidos 0
Dividendos pagados 150000 Valor de la accion 19.50
Beneficio no repartido 287385 Ventas anuales 39753572
Beneficios anuales 1749541
Dividendos anuales 450000
Juego empresarial Creacin de valor - 3 POPS Lte
La rentabilidad al final del
ao 1
ROE = 4,4 x 1,9 x 1,2 = 10,4 %
ROE =
1 749 541
39 753 572
X
39 753 572
20 899 270
20 899 270
16 831 569
X
Rendimiento de las ventas
ROS
Rotacin del activo
AT
Efecto de palanca
LE
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
2.0
2.2
2.4
2.6
2.8
3.0
1 2 3 4 5 6 7 8 9
Combinacin ROS y AT
ROA = ROS x AT
ROA=5%
ROA=10%
ROA=15%
ROS
AT
F
A
B C
E
D
Juego empresarial Creacin de valor - 4 POPS Lte
Impacto de la configuracin
estratgica
Mejorar la eficacia
comerciad
aumentar la
productividad de la
fbrica
utilizar las economas
de escala
Mejorar la eficacia
comerciad
aumentar la
productividad de la
fbrica
utilizar las economas
de escala
Evitar una sobre
capacidad de
produccin
reducir los inventarios
Evitar una sobre
capacidad de
produccin
reducir los inventarios
Aumentar la
deuda como
fuente de
fondos
Aumentar la
deuda como
fuente de
fondos
Perseguir la
rentabilidad de las
ventas (ROS) o
Perseguir la
rotacin de los
activos (AT)
Perseguir la
rentabilidad de las
ventas (ROS) o
Perseguir la
rotacin de los
activos (AT)
Perseguir el
rendimiento del activo
(ROA) Y
Perseguir el efecto de
palanca (LE)
Perseguir el
rendimiento del activo
(ROA) Y
Perseguir el efecto de
palanca (LE)
ROE =
Beneficio neto
Ventas
Ventas
Activo Patrimonio
Activo
x x
Combinaciones de ROE
ROE 1 =
1 000 000
40 000 000
X
40 000 000
20 000 000
20 000 000
16 000 000
X
AT = 2,0 LE = 1,25
ROA = 5,0 %
ROE = 6,2 %
ROS = 2,5 %
ROE 2 =
1 000 000
20 000 000
X
20 000 000
16 000 000
16 000 000
16 000 000
X
AT = 1,5 LE = 1,0
ROA = 6,2 %
ROE = 6,2 %
ROS = 5,0 %
Juego empresarial Creacin de valor - 5 POPS Lte
Creacin de valor : ROE > Ke
Tasa de inters
Sin riesgo
Rf
Ke = Rf + (Rm - Rf)
Ke = 4,0 + 1 (4,0) = 8%
Creacin de valor
Riesgo
Bursatil
Rm-Rf
Riesgo de la
firma

ROE / Ke >1
Ke ROE
ROE = NOPAT / E
ROE = 10 / 50 = 20%
NOPAT = Net Operating Profit After Tax
Relacin entre ROE/Ke y M/B
M / B
ROE / Ke
0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 0.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
ROE = Return on Equity = rendimiento del patrimonio (fondos propios)
Ke = Cost of Equity = costo de los fondos propios (ROE esperado)
M/B = Market Value / Book Value = valor de la accin en bolsa / valor del patrimonio por
accin
Juego empresarial Creacin de valor - 6 POPS Lte
Relacin ROE/Ke y M/B en
Omega
y = 0.69x + 0.61
R
2
= 0.95
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5
ROE/Ke
M
/
B
La lgica del crecimiento
(ao 1)
Benef 5 $ Cash 5 $
Activos
100$
Deuda
50$
Gastos
90$
Ventas
100$
Benef. 10 $
Balance
Patri-
Monio
50$
Prdidas y ganancias
ROE = 20%
Activos
105$
Patri-
monio
55$
Dividendos 5$
Juego empresarial Creacin de valor - 7 POPS Lte
La lgica del crecimiento
(ao 2)
Assets
100$
Deuda
50$
Benef 11 $
Equity
50$
Profit 10 $ Profit 10 $
Activos
105$
Patri-
monio
55$
ROE = 20%
Ventas
110$
Gastos
99$
Balance Prdidas y ganancias
Dividendos 5$
Desafo del director general :
" Es necesario hacer crecer la
empresa en un ambiente
competitivo "
Juego empresarial Creacin de valor - 8 POPS Lte