CURSO DE FINANZAS EMPRESARIALES

CONCEPTOS BASICOS 1.- LAS HERRAMIENTAS BSICAS EL BALANCE: Es un reflejo de la estructura de su empresa a un momento determinado, generalmente a fin de ao. EL ESTAD DE !ES"LTAD S: Es el resumen de la operaci#n de su empresa en un per$odo de tiempo determinado %generalmente este per$odo es de &' meses( 2.- LOS ELEMENTOS DEL BALANCE ACT)* S: Son todos los +ienes ,ue su empresa posee. -AS)* S: Son todas las deudas ,ue su empresa .a contra$do. -AT!)/ N) : Corresponde a su capital como dueo de la empresa 0 resulta de la diferencia de los acti1os menos los pasi1os. 3.- LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA ACT)* S C)!C"LANTES: Lo ,ue usted de+e in1ertir en el corto pla2o para reali2ar su negocio. De+ieran corresponder en su ma0or$a a: a. Caja o Bancos. +. Cr3dito a Clientes. c. E4istencias. ACT)* S 5)6 S: Es la in1ersi#n en infraestructura ,ue de+e reali2ar para efectuar su negocio. De+ieran corresponder en su ma0or$a a: a. E,uipos, /a,uinarias, 7erramientas 0 *e.$culos. +. Terrenos, ficinas, Bodegas. T! S ACT)* S: Son in1ersiones ,ue usted reali2a 0 ,ue no corresponden a las partidas antes mencionadas o no est8n directamente relacionadas con su negocio, por ejemplo: C)!C"LANTES: -r3stamos a terceros, etc. 5)6 S: )n1ersiones en otras sociedades. 4.- LOS PASIVOS DE LA EMPRESA -AS)* S C)!C"LANTES: Lo ,ue usted de+e en el corto pla2o 0 us# para financiar su negocio. De+ieran corresponder en su ma0or$a a: a. Cr3ditos Bancarios a corto pla2o. +. Cr3ditos de -ro1eedores. c. tras Cuentas por -agar del Negocio. -AS)* S DE LA!9 -LA: : Las 5uentes de 5inanciamiento de largo pla2o o a m8s de un ao pla2o de 1encimiento.

De+ieran corresponder en su ma0or$a a: a. Cr3ditos Bancarios a largo pla2o. +. Cr3ditos de -ro1eedores. c. -ro1isiones a largo pla2o. 5.- EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA EL CA-)TAL: Corresponde a lo ,ue efecti1amente la empresa tiene despu3s de cancelar todos su pasi1os. -ara ello .a0 ,ue descontar: Las Cuentas de Socios Los Cr3ditos )nco+ra+les Las E4istencias +soletas

6.- LOS ELEMENTOS DEL ESTADO DE RESULTADOS )N9!ES S: Son el producto de las 1entas. C ST S: Son los gastos incurridos en la producci#n, administraci#n 0 1enta de los productos o ser1icios 1endidos en el per$odo. DE-!EC)AC);N: Es el 1alor ,ue perdi# el acti1o fijo durante el per$odo 0 ,ue se carga al costo de los productos. T! S )N9!ES S E9!ES S: -artidas ,ue no est8n directamente relacionadas con el negocio.

C !!ECC);N / NETA!)A: 9anancia o p3rdida de 1alor como consecuencia de la inflaci#n del per$odo. APRENDER A LEER UN BALANCE 1.- QU ES LA LIQUIDEZ! Es la Capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto pla2o con sus acti1os de corto pla2o. C"MO SE MIDE LA LIQUIDEZ!# Di1idiendo los acti1os de corto pla2o por los pasi1os de corto pla2o: POR QU LA LIQUIDEZ DEBE SER SUPERIOR A 1!# -or ,ue los acti1os no siempre 1alen lo ,ue dicen ser %cuentas inco+ra+les e in1entarios o+soletos( en tanto ,ue los pasi1os siempre .a0 ,ue cancelarlos en un &<<=. Ejemplos de li,uide2:

A$%&'() *+ C(,%( P-./( A$%&'() C&,$2-.1%+) P.)&'() *+ C(,%( P-./( Capital de Tra+ajo: A$%&'() *+ C(,%( P-./( 0+1() P.)&'() *+ C(,%( P-./( P.)&'() C&,$2-.1%+) -r3stamo & -ro1eedores T(%.LIQUIDEZ# 3 455 6 3 555 7 186 CAPITAL DE TRABA9O# 3 455 - 3 555 7 3 355 2.- EL CICLO DE NE:OCIOS Son los pla2os comerciales ,ue se re,uiere para el funcionamiento normal del negocio. Cr3dito Clientes )n1entario Cr3dito de -ro1eedores : Necesidad de 5ondos : Necesidad de 5ondos : 5uente de 5ondos E9EMPLO DE CICLO DE NE:OCIOS# > ?<< > '<< 3 555 Caja Cta. Clientes E4istencias T(%.> &<< > ?<< > @<< 3 455

Cr3dito a Clientes -er$odo de )n1entario Cr3dito de -ro1eedores *entas

: A< d$as de *entas : B< d$as del Costo : CD d$as del Costo : > ?.<<<

Determina el capital de tra+ajo +8sico necesario para desarrollar el negocio.

Costo de -roducci#n Cuenta Cr3dito Clientes %> ?.<<<4A< E ?B<( Cuenta )n1entario %> &.D<<4B< E ?B<( Cuenta -ro1eedores %> &.D<<4CD E ?B<( NECESIDAD DE FONDOS

: : : : #

> &.D<< > CD< > 'D< > ?&' 3 644

3.- QU ES EL ENDEUDAMIENTO! Son los fondos ,ue terceros .an puesto en la empresa 0 ,ue financian parte del total de acti1os ,ue la empresa necesita para operar normalmente. 3.1.- C;0( )+ 0&*+ +- E1*+2*.0&+1%(! Di1idiendo el total de pasi1os por el patrimonio de la empresa e indica las 1eces ,ue terceros .an colocado el e,ui1alente del capital de la empresa.

E1*+2*.0&+1%(#

A$%&'() *+ C(,%( P-./( P.)&'() *+ C(,%( P-./(

3.2.- P(,<2= +- E1*+2*.0&+1%( '.,>. *+ 21. &1*2)%,&. . (%,.! -or,ue se supone ,ue mientras m8s l$,uidos sean los acti1os ma0or es la capacidad de pago %los +ancos pueden endeudarse por le0 .asta '< 1eces su capital(. En el otro e4tremo, acti1idades mineras tienen endeudamiento cercano a & pues muc.os de sus acti1os son minerales cu0a real dimensi#n se desconoce. El endeudamiento depende de la percepci#n ,ue tienen los acreedores del 1alor de los acti1os 0 la capacidad de la empresa de generar fondos.

3.3.- E?+0@-( *+ E1*+2*.0&+1%(

P.)&'() C&,$2-.1%+) -r3stamo & -ro1eedores T(%.> ?<< > '<< 3 555

P.)&'() L.,A( P-./( -r3stamo ' -ro1isiones T(%.P.)&'() T(%.-+)# 3 1.255 P.%,&0(1&(# 3 455 E1*+2*.0&+1%(# 3 1255 6 3 455 7 185 > D<< > '<< 3 B55

4.- QU ES LA RENTABILIDAD! Es el resultado de la empresa e4presado como un porcentaje de: &.F Las *entas. '.F Los Acti1os. ?.F El -atrimonio. 4.1.- E?+0@-( *+ R+1%.C&-&*.* !esultado del -er$odo *entas del -er$odo -atrimonio T(%.- *+ A$%&'() : : : # > ?<< > ?.<<< > G<< 3 2.555 R+1%.C&-&*.*# So+re las 1entas So+re El -atrimonio So+re Los Acti1os 4.2.- D+ <2= )+ $(0@(1+ +- R+)2-%.*(! El resultado se compone de: E- R+)2-%.*( O@+,.$&(1.- D E- ,+)2-%.*( NO O@+,.$&(1.: : : > ?<<E> ?.<<< H &<= > ?<<E> G<< H ?G= > ?<<E> '.<<< H &D=

E- R+)2-%.*( O@+,.$&(1.Corresponde a la diferencia entre las 1entas menos el costo directo de efectuar esas 1entas. *entas Costo -roducci#n Costo Adm. 0 *tas. !esultado peracional : > ?.<<< F &<<= : > &.D<< F D<= : > B<< F '<= : > A<< F ?<=

E- R+)2-%.*( NO O@+,.$&(1.Son a,uellos ingresos 0 egresos ,ue se incorporan al resultado de la empresa pero ,ue no corresponden a costos de producci#n, administraci#n o 1entas. 9astos 5inancieros Depreciaci#n Correcci#n /onetaria F Egreso F Egreso F -uede ser )ngreso o Egreso

4.3.- E?+0@-( *+ R+)2-%.*( *entas Costo -roducci#n Costo Adm. 0 *tas. R+)2-%.*( O@+,.$&(1.: > ?.<<< F &<<= : > &.D<< F D<= : > B<< F '<= # 3 E55 - 35F

Costo 5inancieros Depreciaci#n Correcci#n /onetaria

: > ?<< F &<= : > '<< F C= : > &<< F ?=

R+)2-%.*( NO O@+,.$&(1.- # 3 655 - 25F RESULTADO # 3 355 - 15F

EL FLU9O DE FONDOS 1.- QU ES EL FLU9O DE FONDOS! Es la 9eneraci#n de Efecti1o de la empresa, su origen 0 destino. 1.1- C"MO SE CONTROLA ESTE FLU9O! Con el Estado de 9eneraci#n de 5ondos. 1.2- QU COMPONE EL FLU9O DE FONDOS! &.F La 9eneraci#n Bruta de Caja. '.F Los "sos 0 5uentes perati1as. ?.F Los "sos 0 5uentes No perati1as.

2.- CONSTRUGENDO EL FLU9O DE FONDOS E9EMPLO :ENERACI"N BRUTA 2.1- :ENERACI"N BRUTA DE CA9A Es el !esultado de la Empresa menos el )mpacto de /o1imientos ,ue no son 5lujos de 5ondos de Efecti1o tales como la Depreciaci#n, la !esultado del -er$odo Correcci#n /onetaria 0 la Amorti2aci#n de 9astos ,ue esta+an acti1ados. :> ?<< Depreciaci#n :> '<< Correcci#n /onetaria :> &<< 9eneraci#n Bruta de Caja :> B<<

3.- CONCEPTOS DE USOS G FUENTES DE FONDOS ENTRE DOS PERHODOS

"S

DE 5 ND S: Aumento de un acti1o o disminuci#n de un pasi1o.

5"ENTE DE 5 ND S: Aumento de un pasi1o o disminuci#n de un acti1o.

4.- CONSTRUGENDO EL FLU9O DE FONDOS E?+0@-( U)() O@+,.$&(1.-+) 4.1.- USO DE FONDOS OPERACIONALES Es la 1ariaci#n ,ue e4perimentan los Acti1os Circulantes de la operaci#n %sin considerar caja( durante dos per$odos. Si la 1ariaci#n es negati1a es una 5uente de 5ondos. Aumento Cr3dito a Clientes : > D<<

Disminuci#n de )n1entario

> '<<

Aumento

tros Act. Circ.

> &<<

"sos

peracionales de Caja

> @<<

4.2.- FUENTES DE FONDOS OPERACIONALES E?+0@-( F2+1%+ O@+,.$&(1.-+) Es la 1ariaci#n ,ue e4perimentan los -asi1os Circulantes de la operaci#n %sin considerar +ancos( durante dos per$odos. Si la 1ariaci#n es negati1a es un "so de 5ondos. Aumento Cr3dito -ro1eedores : > @<<

Disminuci#n -ro1isiones

> '<<

Aumento

tros -as. Circ.

> &<<

5uentes

peracionales de Caja :

> ?<<

E?+0@-( :+1+,.$&;1 N+%. 9eneraci#n Bruta de Caja : > B<<

"sos

peracionales de Caja

> @<<

5uentes

peracionales de Caja :

> ?<<

9eneraci#n Neta de Caja

> D<<

4.3.- USOS NO OPERACIONALES Es la 1ariaci#n positi1a ,ue e4perimentan los Acti1os 5ijos Netos 0 Acti1os fuera de la operaci#n durante dos per$odos. Si la 1ariaci#n es negati1a es una 5uente de 5ondos.

tros

E?+0@-( U)( N( O@+,.$&(1.-+) Aumento Acti1os 5ijos Netos : > '.<<<

Disminuci#n )n1. otras Empr.

> '<<

Aumento otros Act. 5ijos

> &<<

"sos N Caja

operacionales de

> &.A<<

4.4.- FUENTES NO OPERACIONALES Es la 1ariaci#n positi1a ,ue e4perimentan los -asi1os de Largo -la2o 0 el E?+0@-( F2+1%+) NO O@+,.$&(1.-+) -atrimonio %sin considerar el resultado( durante dos per$odos. Si la 1ariai#n es negati1a es un "so de 5ondos. Aumento Cr3ditos Largo -la2o : > &.<<<

Disminuci#n -ro1isiones L.-.

> ?<<

Aumento -atrimonio

> @<<

5uentes N Caja

peracionales de :

> &.&<<

9eneraci#n Bruta de Caja F "sos peracionales I 5uentes peracionales 7 :+1+,.$&;1 N+%. *+ C.?. F "sos No peracionales I 5uentes No peracionales 7 V.,&.$&;1 *+ C.?.

E?+0@-( F-2?( *+ F(1*() 9eneraci#n Neta de Caja : > C<<

"sos No Caja

peracionales de

> &.A<<

5uentes No Caja

peracionales de :

> &.&<<

*ariaci#n de Caja

> ?<<

ENDEUDAMIENTO# ESTRUCTURAS I FUENTES

LA ESTRUCTURA DE ENDEUDAMIENTO EST FORMADA POR# - DEUDA PARA CON LOS PROPIETARIOS - DEUDA CON TERCEROS &.F -ro1eedores. '.F )nstituciones 5inancieras. ?.F tros Acreedores. 1.- DEUDA CON LOS PROPIETARIOS Es el patrimonio de la empresa 0 su permanencia, incremento o disminuci#n corresponde a las alternati1as de in1ersi#n propias de los propietarios. 2.- LAS DEUDAS CON LOS TERCEROS SE CLAS)5)CAN - ! -la2o de Endeudamiento &.F 7asta & ao pla2o. '.F /8s de & ao pla2o. Calidad del Deudor &.F -ro1eedores. '.F )nstituciones 5inancieras. ?.F tros Acreedores. 3.- EL ENDEUDAMIENTO SE MIDE#

Esto se llama JLE*E!A9EJ CJAL ES LA ESTRUCTURA "PTIMA EN EL CORTO PLAZO!

Kue el Acti1o Circulante sea ma0or ,ue el -asi1o Circulante CJAL ES LA ESTRUCTURA "PTIMA EN EL LAR:O PLAZO!

Kue E4ista una relaci#n sana entre Deuda 0 Capital en funci#n al 1alor real de Los Acti1os. 3.1.- CUNDO EKISTE UNA RELACI"N SANA ENTRE DEUDA G CAPITAL! Cuando los Bancos 0 -ro1eedores se sienten c#modos como acreedores de la empresa, desean mantener sus cr3ditos 0 las e4igencias de garant$as son m$nimas. T&@() *+ D+2*.) F&1.1$&+,.) 5actoring : 5inancia Cuentas por Co+rar Leasing Bancos : 5inancia Acti1os 5ijos : 5inancia tanto en el Corto como el Largo -la2o a la Empresa como ente Econ#mico F2+1%+) *+ F&1.1$&.0&+1%( Acti1os 5uentes de 5inancia+les 5inanciamiento Cuentas por co+rar : -ro1eedores Bancos 5actoring )n1entarios Acti1os 5ijos : -ro1eedores Bancos : Bancos

Leasing

FORMULAS PRACTICAS PARA SUS PROBLEMAS FINANCIEROS LOS PROBLEMAS FINANCIEROS MS COMUNES &.F 9eneraci#n perati1a de 5ondos Negati1a. '.F 5alta de Li,uide2. ?.F Alto Endeudamiento. A.- :ENERACI"N OPERATIVA DE FONDOS NE:ATIVA -osi+les Causas: &.F -ro+lemas de !enta+ilidad. '.F Altos "sos perati1os de Caja. ?.F Bajas 5uentes perati1as de Caja. 1.- PROBLEMAS DE RENTABILIDAD a.F Ca$da en las *entas deja a la Empresa con un Costo 5ijo /u0 Alto. +.F Aumento en Costos Directos reduce El /argen A I B H La *ia+ilidad de la Empresa est8 en juego. E6E/-L DE -! BLE/AS DE !ENTAB)L)DAD: aE+.F Ca$da en las *entas E Aumento en los Costos Caso < > &<< > @< F @< = > '< F '< = 3 45 - 45 F Caso & > G< > ?' F @< = > '< F 'D = 3 24 - 35 F Caso ' > &<< > D< F D< = > '< F '< = 3 35 - 35 F peracional.

*entas Cto Dir Cto 5ijo M.,A+1

A-%+,1.%&'. @.,. 0+?(,., -. ,+1%.C&-&*.*# &.F Aumentar *entas. %Nue1os -roductos, Nue1os /ercados( '.F /ejorar La -roducti1idad. %Nue1as Tecnolog$as, Cam+io de -rocesos( ?.F !educir La -lanta 5ija. % utsourcing de 5unciones de Apo0o( 1.- PROBLEMAS DE RENTABILIDAD c.F Los 9astos 5inancieros se lle1an gran parte del /argen d.F E4isten otros 9astos no peracionales significati1os. peracionales. peracional.

C I D H 7a0 ,ue determinar naturale2a de Los 9astos No

E9EMPLO DE PROBLEMAS DE RENTABILIDAD# CED.F 9astos N peracionales E4cesi1os Caso < > @< > &< F &< = ><F<= 3 35 - 15 F Caso & > @< > D< F D< = ><F<= 3 15 - 15 F Caso ' > @< > &< F &< = > ?< F ?< = 35-5F

/argen 9tos 5in tros 9tos R+)2-%.*(

A-%+,1.%&'. @.,. 0+?(,., -. ,+1%.C&-&*.* &.F Disminuir los gastos financieros. %nue1as alternati1as de financiamiento m8s +aratas, reempla2ar factoring por leasing o cr3ditos +ancarios a ma0or pla2o 0 menor costo F1enta de acti1os prescindi+les( '.F !educir gastos fuera del negocio. %separar acti1idades fuera del giro de la empresa( 1.- PROBLEMAS DE RENTABILIDAD e.F Los gastos por depreciaci#n a+sor+en gran parte del margen operacional. E H Este gasto no representa flujo de efecti1o 0 por lo tanto no afecta la generaci#n de caja. S& 1( )+ $2C,+ -. +0@,+). +)%L $+*&+1*( A,.%2&%.0+1%+ )2) .$%&'() M&?(). E9EMPLO DE PROBLEMAS DE RENTABILIDAD# E.F 9astos por depreciaci#n a+sor+en gran parte del margen operacional. Caso < > ?< > &D F &< = 3 15 - 15 F Caso & > ?< > ?< F ?< = 35-5F

/argen sin 9tos Depreciaci#n R+)2-%.*( A-%+,1.%&'. @.,. 0+?(,., -. ,+1%.C&-&*.*#

&.F Disminuir los gastos por Depreciaci#n. %anali2ar si los acti1os fijos de la empresa est8n acorde al ni1el de acti1idad con el o+jeto de e1aluar posi+les 1entas de acti1os fijos( 2.- ALTOS USOS OPERATIVOS Los Altos "sos perati1os pueden corresponder al:

a .F Aumento en el Cr3dito a clientes. +.F Aumento en los in1entarios. Aumento implican m8s fondos in1ertidos en estos acti1os. A.F Aumento en el Cr3dito a Clientes: Caso < > &<< B< d$as 3 1B Caso & > &<< A< d$as 3 25 D 4BF

*entas -la2o de Cr3dito C N C . F&1.1$&.,

B.F Aumento en la permanencia de los in1entarios: Caso < > @< A< d$as 3 15 Caso & > @< &'< d$as 3 13 D 33 F

Costo Directo -la2o -ermanencia I1'+1%. . F&1.1$&.,

L.) C.2).) *+ A-%() 2)() O@+,.%&'() @2+*+1 $(,,+)@(1*+, .# "n aumento en la acti1idad lo cual con lle1a ma0ores 1entas 0 ma0or ni1el de in1entario, ma0ores pla2os por condiciones de mercado o ineficiencia interna de la empresa. 3.- BA9AS FUENTES OPERATIVAS La ca$da en las 5uentes operati1as corresponde +8sicamente a una disminuci#n en el cr3dito de pro1eedores. Su disminuci#n implica menos fondos disponi+les como cr3dito para financiar el negocio. A.F Disminuci#n en el Cr3dito de -ro1eedores:

Costo Directo Cr3dito pro1eedores C N P <2+ M&1.1$&.1

Caso < > @< A< d$as 3 15

Caso & > @< ?< d$as 3 3 - B5 F

L. C.2). *+ C.?.) F2+1%+) O@+,.%&'.) @2+*+1 $(,,+)@(1*+, .# "na disminuci#n en la compras por factores de negocio. Disminuci#n en el cr3dito de pro1eedor por aumento del riesgo empresa. A-%+,1.%&'.) @.,. 0+?(,., -. :+1+,.$&;1 *+ F(1*()# &.F Las Causas por cam+ios en el ni1el de acti1idad no son financieramente controla+les. '.F Lo ,ue se recomienda es +uscar 5uentes de 5ondos alternati1as en tanto se incorpora capital de tra+ajo esta+le a la empresa. :ENERACION OPERATIVA DE FONDOS NE:ATIVA Como Enfrentar El -ro+lema )nternamente &.F 5ortalecer La *entas. '.F Cortar *entas Con /argen Negati1o. ?.F !educir 9astos 5ijos. @.F Eliminar 9astos N peracionales. D.F /ejorar El Ciclo de Negocios. B.- FALTA DE LIQUIDEZ -osi+les Causas: &.F Disminuci#n de Acti1os Circulantes. '.F Aumento del Endeudamiento de Corto -la2o.

RAZONES PARA UNA BA9A EN LA LIQUIDEZ Los Acti1os pueden disminuir por ctas por co+rar inco+ra+les o por p3rdidas de in1entarios. Los -asi1os de Corto -la2o pueden estar financiando acti1os de largo pla2o o in1ersiones fuera de la empresa.

ALTERNATIVAS PARA ME9ORAR LA LIQUIDEZ !eestructurar pasi1os a ma0or pla2o. !ecuperar capital de tra+ajo 1$a generaci#n de fondos o aportes de capital %1enta de acti1os(.

C.- ALTO ENDEUDAMIENTO -osi+les Causas: &.F Crecimiento del Negocio en +ase a deuda F +aja capitali2aci#n. '.F Descapitali2aci#n de la empresa por p3rdidas del negocio.

ALTERNATIVAS PARA ME9ORAR EL ALTO ENDEUDAMIENTO *enta de acti1os circulantes %factoring( para cancelar pasi1os. Sale L Lease BacM %arrendamiento( de acti1os producti1os para cancelar pasi1os. COMO PROGECTAR FINANCIERAMIENTE UTILIZANDO SOFTOARE DR. FINANZAS C"MO EFECTUAR EL DIA:N"STICO! &.F )ngrese los datos del Balance. '.F )ngrese los datos del Estado de !esultados. -reocNpese de ,ue los datos cuadren en cero en las filas de auto1erificaci#n.

&.F OK"P BT)ENE C / -! D"CT Q a.F Estado de 9eneraci#n de 5ondos. +.F !esumen de los principales )ndices de la Empresa. '.F OC;/ SACA! -! *EC7 DE ESTA )N5 !/AC);NQ Analice los datos o+tenidos con la informaci#n de los cap$tulos:

Conceptos B8sicos Aprenda a Leer un Balance El 5lujo de 5ondo

?.F OC;/ E5ECT"A! -! RECC) NESQ Las -ro0ecciones tra+ajan con dos elementos:

Los Datos del Sltimo Balance. Los Supuestos de condiciones futuras de la empresa.

Los datos del Sltimo Balance son tomados autom8ticamente de la .oja de diagn#stico ,ue usted pre1iamente complet#. Los Supuestos consisten en las condiciones m8s pro+a+les ,ue se presentar8n para su empresa dentro de los pr#4imos aos. Los Supuestos nos .acen pensar en 1ariaciones a futuro en las Cuentas de !esultado: *entas Los Supuestos nos .acen pensar en 1ariaciones a futuro en las Cuentas del Balance: Cr3dito a Clientes %pla2o(

Costos Directos Costos 5ijos tros )ngresos tros Egresos

/antenci#n de )n1entarios %pla2o( Cr3dito de -ro1eedores %pla2o( )n1ersiones Cam+ios en el -atrimonio

U1. '+/ <2+ P. *+%+,0&1.*( L() S2@2+)%() Q<2= $.0C&() M2%2,() @,(C.C-+0+1%+ .M+$%+1 . )2 +0@,+).R8 *+C+ &1A,+).,-() +1 $&M,.) @.,. $.*. .S( +1 -. P(?. )2@2+)%() *+ E- D($%(, F&1.1/.). UN CONSE9O PRCTICO# )ngrese los supuestos a partir del ao ' 0 en el ao & s#lo refleje un m$nimo de cam+ios pues estos cam+ios tardan en .acer efecto. E6E/-L S DE S"-"EST S F *entas F Aumento del ?= en ao &FD= a partir del ao'. F Ctos. Dir F Sin *ariaci#n. F Costos 5ijos F !educci#n de > B< mm. F tros )ngresos F Disminu0en a > 'mm. F tros Egresos F Sin *ariaci#n. Ejemplo *ar. *tas Ct. Dir. Ct. fij. . )ng. . Egr. '<<< <= D< = '< = '= '= Ao & '= D< = '< = &= '= Ao ' D= D< = &G = &= '= Ao ? D= D< = &G = &= '=

E6E/-L S DE S"-"EST S F Cr3dito *entas F aumenta a A< d$as. F )n1entarios F se mantiene en CD d$as. F -ro1eedores F disminu0e a B< d$as. F )n1ersiones F >D< mm por ao en e,uipos. F -atrimonio F se capitali2an > G< mm el ao &. Ejemplo -la2. *tas -la2. )n1. -la2. -ro1. )n1ersiones -atrimonio '<<< BD GD AD > &<< >< Ao & A< CD CD > D< > G< Ao ' A< B< B< > D< >< Ao ? A< B< B< > B< ><

QU OBTENEMOS DE RESULTADO# Balances F Estados de !esultado F 5lujo de 9eneraci#n de 5ondos F !esumen de principales indices.

P,(T+$%.*() @.,. -() @,;N&0() 6 .S().

COMO VALORAR SU EMPRESA ALTERNATIVAS El *alor de la Empresa est8 dado por lo ,ue la Empresa es 0 por lo ,ue representa. &.F -or sus Acti1os !eales. '.F -or lo ,ue !epresenta %por sus acti1os intangi+les( ?.F -or los fondos ,ue 9enera. 1.- POR SUS ACTIVOS &.&.F C NCE-T Acti1os F -asi1os H *alor de la Empresa La 5ortale2a reside m8s ,ue nada en el 1alor de sus acti1os. Ejemplos: )nmo+iliarias Empresa de )n1ersiones. &.'.F CAS S a.F "na empresa cu0os acti1os son edificios 0 terrenos. +.F "na empresa producti1a de +aja renta+ilidad pero cu0as instalaciones tienen un alto 1alor como desarrollo ur+ano. 2.- POR LO QUE REPRESNTA '.&.F C NCE-T S Costos de lograr -articipaci#n de /ercado E Beneficio por la salida de un competidor H *AL ! DE LA E/-!ESA. La 5ortale2a est8 en su posici#n estrat3gica de mercado o dentro de la industria Ejemplos: Empresas con un = importante del mercado o del a+astecimientoE producci#n. '.&.F CAS S a.F La salida del mercado de A1ant signific# un aumento en preciosE margen para el resto. +.F Coca F Cola 0 -epsi F Cola compran em+otelladoras con marcas propias para aumentar su participaci#n de mercado. 3.- POR LO QUE :ENERA ?.&.F C NCE-T S La Empresa 1ale por su 9eneraci#n de 5ondos por el per$odo ,ue se estima ra2ona+le 0 tra0endo estos 5lujos futuros a pesos de .o0 F-2?( *+ F(1*() .$%2.-&/.*( Q@(, @+,&(*( . $(1)&*+,.,R 7 V.-(, *+ -. E0@,+). ?.'.F -E!T D A C NS)DE!A! Dependiendo de la Esta+ilidad de la Empresa E )ndustria se considera un per$odo entre D a &< aos. ?.?.F EL 5L"6 DE 5 ND S R+)2-%.*( D D+@,+$&.$&;1 ?.@.F ACT"AL):A! EL 5L"6 DE 5 ND S Se considera una tasa %=( para descontar los 5lujos de cada ao 0 traerlos a 1alor actual F moneda de .o0. ?.D.F E6E/-L S -er$odo: D aos Tasa de Descuento: &<= 5lujos Anuales: > &<< mm CADA AU - ! L K"E 9ENE!A E6E/-L

Ao & > &<<E Ao ' > &<<E Ao ? > &<<E Ao @ > &<<E Ao D > &<<E VALOR DE LA EMPRESA Q2= )&A1&M&$. +)%+ +?+0@-(

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Al cuadrado Ele1ado a tres Ele1ado a cuatro Ele1ado a cinco

H > A<,A& H > G',BD H > CD,&? H > GC,'? H > B',&& 7 3 451853

Kue un in1ersionista ,ue se plantea un .ori2onte de D aos para recuperar su in1ersi#n 0 le e4ige un &< = de retorno anual 1alorar$a esta empresa en > @<< millones. La 5ortale2a reside en su capacidad de 9enerar 5ondos. Ejemplos:Toda empresa producti1a. El 1alor ,ue un comprador estar8 dispuesto a pagar por el total o parte de la empresa ser8 una com+inaci#n de los factores antes mencionados. El 1alor de la empresa e4iste s#lo cuando el mercado est8 dispuesto a pagar dic.o 1alor.