RESUMEN I. EL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1.

INTRODUCCION Proceso de reflexin con el fin de evaluar la situacin financiera actual y pasada de la empresa y estimar resultados futuros. El anlisis es un conjunto de tcnicas e instrumentos analticos a los estados financieros. La funcin esencial es convertir los datos en informacin til. Ejemplo: plantearse las siguientes preguntas: - Cul ha sido la evolucin de los resultados de la empresa? - Cules con las perspectivas futuras de su evolucin? - Cul es la posicin financiera a corto plazo? Qu factores probablemente le afectaran en el prximo futuro? Lo ms importante es identificar las preguntas ms significativas que afectan a las decisiones. 2. AREAS PRINCIPALES DE INTERES EN EL ANALISIS FINANCIERO Sealaremos 5 reas principales de inters: 2.1 La estructura patrimonial de la empresa 2.2 El fondo de maniobra y la liquidez a corto plazo 2.3 El flujo de fondos 2.4 El resultado econmico de las operaciones 2.5 Rendimiento y rentabilidad 3. TECNICAS DE ANALISIS Las tcnicas ms utilizadas son las siguientes a) Comparacin: consiste en determinar diferencias entre las distintas magnitudes que contiene un balance y dems estados contables. Una cuenta cualquiera puede medirse comparndola: - Con el importe total del activo, del pasivo o de los resultados - Con el total del grupo o masa patrimonial a que corresponda - Con la misma cuenta de un balance anterior o posterior b) Anlisis estructural: disponindolas verticalmente se puede apreciar con facilidad la composicin relativa de activo, pasivo y resultados. c) Nmeros de ndices: consiste en estudiar la tendencia de cada grupo de cuentas o de estas entre s, tomando como base un ejercicio normal, que no presente grandes variaciones. d) Representacin Grfica: consiste en mostrar los datos contables mediante superficies u otras dimensiones conforme a ciertas normas diagramas y segn se refiera al anlisis estructural o dimensional de la empresa. e) Ratios: consiste en relacionar diferentes elementos o magnitudes que puedan tener una especial significacin. Se clasifican en: - Por su origen: Internos y externos - Por la unidad de medida: de valor y cantidad - Por su relacin: estadsticos, dinmicos y mixtos

Por su objeto: de estructura financiera, de capital, de liquidez y solvencia, de actividad comercial y de rendimiento econmico.

Las cinco tcnicas de anlisis indicadas, se complementan. De ah su uso conveniente correlacionado, puede ser de la mayor importancia en la prctica del anlisis. 4. ESTADOS FINANCIEROS El anlisis financiero consiste en un estudio detallado del balance de situacin y la cuenta de prdidas y ganancias. 4.1 BALANCE DE SITUACION Estado que refleja la situacin patrimonial de la empresa en un momento determinado. Compuesto por: a) ACTIVO: Conjunto de viene y derechos de la empresa. 1. Activo Fijo (inmovilizado): compuesto por elementos cuya conversin plena en liquidez requiere ms de un ao. o Inmovilizado material: naturaleza tangible como terrenos, maquinaria. o Inmovilizado inmaterial: naturaleza intangible como fondo de comercio, derechos de traspaso. o Gastos amortizables: tales como , gastos en constitucin , ampliacin de capital o Inmovilizado financiero: inversiones financieras cualquieras que sea su forma de instrumentacin. 2. Activo circulante: elementos capases de ser dinero o convertirse en dinero. o Existencias: bienes adquiridos o elaborados por la empresa o Realizable: derechos de cobro susceptibles de ser transformados en efectivo. o Disponible: elementos de activo ms liquido de que dispone la empresa. b) PASIVO: recursos financieros que dispone la empresa. Clasificacin: 1. Pasivo Fijo: o Exigible a largo plazo: deudas de la empresa en plazo de un ao. o No exigible: recursos permanentes propios. 2. Pasivo Circulante: o Exigible a corto plazo: deudas de la empresa en plazo menos de un ao. 4.2 CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS Comprende con la debida separacin los ingresos y los gastos del ejercicio y por diferencia el resultado mismo.

II.

ANALISIS DE LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL 1. FINALIDAD Consiste en investigar si las relaciones cuantitativas de las masas patrimoniales activas y pasivas del balance presentan o no posicin de equilibrio financiero. Consiste en un estudio de: - La estructura de los activos y pasivos - De su evolucin a lo largo de los ltimos periodos - De las relaciones que mantienen entre si Los objetivos perseguidos son: a) b) c) d) e) Conocer y situar a la empresa, determinando un tipo de estructura. Conocer la evolucin reciente de dicha estructura Determinar su grado de equilibrio Determinar la capacidad de endeudamiento Evaluar la capacidad de expansin de la empresa

2. ESTRUCTURA DEL ACTIVO El anlisis de la estructura del activo nos indicara el grado de inmovilizacin de los recursos que necesita la empresa. Los ratios utilizados para el anlisis de la estructura del activo so:

3. ESTRUCTURA DEL PASIVO CAPITAL Los ratios de la estructura del pasivo ponen en evidencia la naturaleza de los recursos de que dispone la empresa. Expresan su endeudamiento. Los ratios ms esenciales para analizar la estructura del pasivo son:

Se considera como regla de oro de la financiacin de la empresa, cuando la correlacin entre inversiones y financiaciones, ordenadas segn su grado decreciente de liquidez y exigibilidad, respectivamente, se ajusta al siguiente esquema:

El resultado ideal se expresa como tendencia hacia la unidad. Este aspecto del endeudamiento es bsico pues siempre hay que buscar un equilibrio entre los capitales propios y ajenos. En efecto: Los capitales propios son lo que representan un margen de seguridad para el conjunto de acreedores. A los propietarios les interesa utilizar la financiacin ajena siempre que la rentabilidad de los fondos invertidos sea superior al coste de los capitales ajenos utilizados. Pero esto no solo puede crear problemas de liquidez y rentabilidad, sino que tambin puede hacer peligrar el control de la empresa.

Por tanto, el equilibrio entre los capitales propios y los ajenos resultara de un compromiso permanente de las exigencias de: La solidez La independencia financiera La rentabilidad de los fondos propios

El equilibrio entre los capitales y los ajenos vara esencialmente, segn las empresas de: a) Factores subjetivos: Preferencia de los propietarios y directivos por la independencia y la seguridad. b) Factores Objetivos: o Importancia de los valores inmovilizados dentro del activo o La velocidad de rotacin de los activos circulantes o El nivel y estabilidad de los beneficios o Rendimiento de las inversiones o La naturaleza de la actividad de la empresa o La situacin coyuntural 4. RELACIONES DE EQUILIBRIO ENTRE LAS MASAS PATRIMONIALES Desde un punto de vista dinmico, este equilibrio se dar cuando:

La renovacin de los elementos del activo se efecta con toda normalidad a travs del ciclo de explotacin y gracias a la renovacin de las fuentes de financiacin correspondientes. La liquidez de la empresa permite hacer frente a los compromisos de pago adquiridos.

REGLA DE EQUILIBRIO FINANCIERO MINIMO Los capitales utilizados para financiar el inmovilizado, los Stoks u otra partida del activo deben permanecer a disposicin de la empresa durante un tiempo que corresponda, como mnimo, al periodo de permanencia del inmovilizado, los Stoks o la partida adquirida con esos capitales. Es decir: Que los elemento del activo fijo deben ser financiados por capitales permanentes. Los valores del activo circulante, en principio, podran ser financiados con deudas a corto plazo.

Por lo tanto, es posible que exista la regla de equilibrio financiero pero que sea insuficiente, pues tambin es posible que dentro del activo circulante haya partidas de rotacin lenta, o que se vea frenado su proceso de conversin hacia la liquidez y, en consecuencia, el disponible no se encuentre a punto en el momento de tener que hacer a los compromisos de pago. De aqu deducimos: Que es necesario disponer de un margen de seguridad Y que, en realidad, hay una parte de activo circulante mnimo necesario para la explotacin que debe considerarse como activo fijo y que por tanto requiere una financiacin de tipo permanente.

CONSIDERACIONES AL ANALISIS DEL EQUILIBRIO ENTRE LAS MASAS PATRIMONIALES 1. De acuerdo con el planteamiento anterior, la lgica del anlisis supone una financiacin del activo fijo por parte de capitales permanentes superior al 100%. 2. Sin embargo, un ratio de financiacin demasiado elevado puede suponer problemas desde el punto de vista de la rentabilidad. 3. Pero es muy importante considerar este ratio teniendo en cuenta la importancia del ratio inmovilizado real de la empresa. 4. Por otro lado, el ratio puede ser inferior al 100%, es decir, que parte del activo fijo de una empresa puede estar financiado por deudas a corto plazo.

Podemos concluir diciendo que, adems de los factores ya indicados, el anlisis de la estructura del activo y el pasivo y las relaciones de equilibrio, nos ayudara a formar una criterio sobre: La capacidad de endeudamiento de la empresa La capacidad de expansin de la misma La vulnerabilidad de la estructura financiera frente a posibles acontecimientos desfavorables

III.

ANALISIS DE LA LIQUIDEZ Y SOLVENCIA 1. LA LIQUIDEZ El grado en que una empresa puede hacer frente a sus obligaciones corrientes es la medida de su liquidez a corto plazo. Algunos autores se refieren a este concepto de liquidez con el trmino de solvencia, definindola como la capacidad que posee una empresa para hacer frente a sus compromisos de pago. De igual forma, debemos hablar de la existencia de diferentes niveles de liquidez. Una falta de liquidez puede significar que la empresa es incapaz de aprovechar de hacer frente a sus compromisos de pago actuales. Esto puede conducir a una disminucin del nivel de operaciones, a la venta forzada de bienes de activo o, en ltimo trmino, a la suspensin de pagos o a la quiebra.

Por lo tanto para los propietarios de la empresa, la falta de liquidez puede suponer: - Una disminucin de la rentabilidad - La imposibilidad de aprovechar oportunidades interesantes - Prdida de control de la empresa - Prdida total o parcial del capital invertido. - Atrasos en el cobro de intereses y principal de sus crditos - Prdida total o parcial de las cantidades prestadas 2. INSTRUMENTOS DEL ANALISIS DE LA LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Para diagnosticar la capacidad de liquidez de una empresa, los ratios ms empleados son los siguientes:

Este ratio, tambin llamado solvencia corriente, muestra la posibilidad de atender deudas sin alterar la estructura financiera ni el proceso productivo. Como ratio complementario del anterior, procede calcular el de garanta o solvencia total, que viene dado por la siguiente relacin:

Por activo neto real total se entiendo el que resulta de detraer de su importe ntegro las amortizaciones acumuladas, las provisiones y los gastos amortizables. En cuanto a las deudas a medio y largo plazo, es interesante establecer la relacin correspondiente al siguiente ratio:

El activo neto real fijo comprende el material, inmaterial y financiero, estimado por su valor actual segn balance. El pasivo fijo deudas a medio y largo plazo. La relacin entre capitales propios y ajenos determina el grado de independencia financiera y se halla conforme al siguiente ratio:

Es evidente que cuanto ms alto sea este ratio, mas asegurada estar la estabilidad financiera de la empresa. 3. ROTACIONES Los ndices de rotacin de los activos circulantes dan la medida de la actividad comercial de la empresa. La frecuencia con que un determinado activo se transforma en otro de distinta naturaleza se denomina rotacin. Rotacin de las Existencias Se calcula segn los siguientes ratios:

Se debe calcular a ser posibles, los ratios correspondientes a cada actividad, explotacin o clases de existencias.

Al dividir el ratio resultante de la formula anterior por 365, nos dar el nmero de das que permanecen en el almacn las materias primas.

Dividiendo el resultado anterior por 365, obtendremos el periodo medio de fabricacin.

Si se quiere calcular el plazo promedio de venta o de rotacin, bastara con dividir el resultado obtenido en la formula anterior por 365.

Rotacin de cuentas a cobrar

Para obtener el plazo promedio de venta, hay que aadir al denominador de la formula anterior el importe de los efectos descontados pendientes de vencimiento. De igual forma se pude calcular el plazo promedio de pago a los proveedores de las compras realizadas. Para ellos se aplicara la siguiente formula: