Juan Pablo Ros Ocampo c (C).c. 1.036.937.

648 Estudiante de Economa Dinmica de Sistemas Universidad Nacional de Colombia El amarillo es para agregar El rojo es para corregir Luego de la crisis financiera de 2008 y 2009, los gobiernos de todo el mundo emprendieron una masiva intervencin por medio de la poltica fiscal (John, 2011), lo que implic una disminucin de las tasas de inters y un fuerte aumento de los gastos del gobierno1. Con esto, se comenzaron a presentar problemas aun (tilde si se reemplaza por todava, o sin tilde si equivale a incluso) mayores, pues tanto la deuda pblica como la fiscal, se vieron afectado(a)s considerablemente reduciendo la capacidad de reaccin y los instrumentos de poltica de los pases ms afectados. Este fenmeno se hizo ms evidente en la Zona Euro (John, 2011) donde la gran mayora de sus integrantes2 vieron como (tilde) su deuda pblica se disparaba considerablemente, llevndola a niveles por encima de su PIB y de los lmites establecidos en El Pacto de Estabilidad y Crecimiento, el cual Est (minscula porque ests introduciendo un texto en una redaccin que no te sita el punto) concebido para garantizar unas finanzas pblicas saneadas y sostenibles () (cambiar el parntesis por llaves) Su principal objetivo es mantener los dficits pblicos por debajo del 3% del PIB y la deuda pblica por debajo del 60% del PIB. (Sin punto, el punto est despus del parntesis) (Comisin Europea, 2012). Como muestra de este grave problema que afrontan los pases pertenecientes a la Zona Euro, se analizar el caso particular de la evolucin de la deuda pblica italiana3 y su desviacin con respecto a los objetivos descritos anteriormente. Adems, se analizar bajo el contexto de crisis para analizar cmo ser su comportamiento, dada la influencia de los mercados y las implicaciones sobre el crecimiento, bajo unas polticas de austeridad con el fin de reducir los niveles de deuda y dficit, principalmente por medio de la reduccin del gasto pblico. (Ortiz, 2011, pg. 183). En otras palabras, se analizar el circulo vicioso que se tiende a generar entre gasto pblico, PIB, desempleo, recuperacin, prima de riesgo y deuda; resaltando la presin ejercida por los mercados en cuanto al otorgamiento de crditos a los pases (Ortiz, 2011, pg. 183). Este circulo (tilde) vicioso de da de la siguiente manera: Ante (minscula) Bajos niveles de crecimiento, los pases deben acudir a los mercados para vender bonos de deuda pblica con el fin de financiarse, estos a su vez exigen mayores tasas de rentabilidad, por el riesgo en que incurren dado el momento de la economa, reflejndose en (suprimir espacio) una mayor prima de riesgo para el pas; asimismo (yo creo que esta palabra est significando de esta misma manera y no tambin o adems. Entonces es as mismo. Si estoy equivocado, obvie este comentario), pueden acudir a los organismos de rescate de la zona para pedir ayuda. Sin embargo, para que los inversionistas y los organismos le presten, el pas est obligado a emprender una serie de medidas de austeridad (reducir el gasto pblico y saneamiento de sus cuentas fiscales) con el fin de generar la confianza necesaria para nuevos prestamos. Pero esta menor intervencin del Estado, y por ende mayor importancia - de los mercados, profundiza los problemas sobre el PIB, generando mayores recesiones y por ende mayores problemas sociales, como por ejemplo mayor nivel de desempleo. Ante este nuevo panorama, los mercados exigen
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Principalmente de los pases ms desarrollados del mundo. (EE.UU, Alemania, Espaa, Alemania, etc.) La Zona Euro est conformada por 17 de los 27 pases que conforman la Unin Monetaria Europea. Siendo Alemania la principal economa seguida de Francia, Italia, Espaa. 3 Italia presenta un ratio de deuda/PIB de alrededor de 120%

mayores tasas de rentabilidad, dado el mayor (Muchas veces. En esta ltima pods poner alto. Trat de buscar otras palabras para que no queden tantos mayor y mayores juntos) riesgo existente de un posible default, completando el crculo vicioso.

Modo de referencia: Grfica 1

2000000 1800000 1600000 110.000% 1400000 1200000 105.000% 100.000% 125.000% 120.000% 115.000% Deuda acumulada (Millones Euros) Deuda coomo porcentaje (%) del PIB

1999

1998

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Fuente: (Datosmacro,

2011)

En las convenciones del cuadro, euros va en minscula y a como le sobra una o.

En la grfica 1, se presenta la evolucin de la deuda pblica-acumulada (azul) y como porcentaje del PIB- italiana entre 1998 y 2011. De sta, se puede observar que el comportamiento que ha venido presentando la deuda pblica acumulada en dicho pas desde 1998 es de forma creciente (exponencial), lo que indica que ao a ao la deuda ha ido incrementndose considerablemente. Por otro lado, el grfico referenciado al lado derecho (no hay ningn grfico al lado derecho, solo hay un grfico arriba, o a qu te refers) indica la deuda como % del PIB, de la cual se puede evidenciar que ha sobrepasado el 100% y est muy por encima del 60% establecido. As, la grfica sirve para identificar la evolucin que ha venido exhibiendo el problema a tratar (la deuda soberana), (aqu queda mejor un punto seguido) por lo tanto, se espera que presente un comportamiento, ceteris paribus (como es una palabra de otro idioma, va en cursiva), igual en los prximos aos. Pero teniendo en cuenta que se quiere corregir dicho problema, con base en esta grfica, se espera que disminuya al implementarse las polticas adecuadas. (Hay que unificar el lenguaje: o decs grfica o decs grfico, porque esto puede llevar a un lector poco prevenido a ver dos cosas diferentes y no una sola) Horizonte de tiempo: Comprende el periodo entre 1998 y 2030. Desde 1998 porque permite identificar el origen y comportamiento del problema, (sobra) descrito anteriormente y referenciado por la grfica 1; y hasta 2030, (si aqu pusiste coma, despus de Desde 1998 tambin debe ir) porque se analizar principalmente la evolucin de los bonos de deuda soberana emitidos por el banco de Italia con vencimiento a 10 aos4, dado que al ser refinanciada ao a ao, este tipo de bonos representa gran parte de la deuda total del pas. Adems, se extender por ocho (unificar el lenguaje:

Por lo cual, tendrn un vencimiento en el ao 2022.

2011

o pons los nmeros en siglas o en letras) aos ms, con el propsito de analizar el comportamiento del problema una vez implementadas las polticas que busquen mejorar el problema. Para este caso de estudio, la dinmica de sistemas (DS) resulta de gran utilidad, ya que la estructura que tiene es un sistema complejo, por presentar varios ciclos de realimentacin, hecho que limita la implementacin de otras metodologas o limita la utilizacin de modelos ya establecidos (Zavrl & Kljaji, 2010, pg. 2). De igual manera, este sistema se compone de unas ecuaciones no lineales, (suprimir espacio) que dificultan una mejor comprensin del problema. As, la DS permite entender de manera simple y completa las relaciones causales y dinmicas envueltas en el comportamiento de las diferentes variables a analizar, al igual que permite visualizar en el largo plazo la manera en que este problema, a partir de la implementacin de polticas correctivas, puede ser mejorado o solucionado.

Diagrama Causal
+ Deuda Total Prestamos + B1 R1 + Dficit B2 + PIB + + + Inters + + Pago de la deuda B3 + Prima de riesgo R2 + Nivel de deuda deseado

Ratio deuda

R4 Consumo +

=
+ Empleo

R3

Diagrama de Flujos y niveles (Forrester)

tasa de prestamo Prestamos tasa de PIb que entra como ingreso al pas dficit1 nivel deseado

Deuda Pago de deuda

ratiodeuda Deuda deseada

Intereses Prima de riesgo inters Alemania

Ingresos

ratio dficit

Gastos

Gasto gobiern

tasa de consumo del ingreso por persona

Pib base

tasa de crecimiento

consumo

PIBperC

Empleo Crecimiento empleados relacin PIBdesempleo retardo Tasa de desempleo Desocupados Activos Pensionados

tasa de pensionados

Hay que ponerle tilde a algunas palabras de la imagen y a otras mayscula Del diagrama causal se pueden identificar siete ciclos de realimentacin: cuatro correspondientes a ciclos positivos o de refuerzo y tres de ciclo negativo o de balance. El ciclo de balance B1, indica que ante un aumento de la deuda, ceteris paribus, los pagos efectuados por este rubro tendern a aumentar y, a su vez, los mayores pagos provocan una reduccin en el acumulado total de la deuda. Para explicar el ciclo de balance B2, se asume que el pas es una economa cerrada, i.e (What is this? Im a heedless reader) no participa del comercio internacional; y adems, no tiene inversin privado (a). As, el PIB5 solo depende de dos variables: consumo de las familias y gasto pblico del gobierno. Para est ltima variable, se supone que es una fraccin del dficit fiscal. De otro lado, se supone que el dficit - (separar) -el cual es la resta entre gastos e ingresos- est determinada por el PIB (ingresos) y pago de la deuda - (separar) (gastos). Luego, ante un subida del dficit, ceteris paribus, crece la inversin pblica, creciendo el PIB. Por otro lado, el aumento del PIB significa mayores ingresos para la economa y, por lo tanto, el dficit disminuir. El ciclo B3, Parte de que, si la deuda total aumenta, el ratio de la deuda se ve afectada positivamente, generando un impacto igualmente positivo sobre la prima de riesgo 6. Esto ltimo, incrementa los inters totales a pagar y de igual fomar el monto a pagar de la deuda. Y al aumentar el pago de deuda, el total de deuda (aqu pods poner el total de la misma) tiende a disminuir, suponiendo lo dems constante.
(Dornbusch, Fischer, & Startz, 2012, pg. 230). Desviaciones del nivel de deuda establecida por la comisin europea (hasta 60%) genera presiones por parte del mercado sobre su prima de riesgo. (OJOOOOO mentiras, ojo, habls de desviaciones y conjugs como genera. Y le va bien ah un artculo como las).
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El ciclo de refuerzo R1, muestra la relacin positiva que hay entre deuda total, pago de la deuda, dficit y prestamos. Suponiendo lo dems constante, un aumento de la deuda total, ampla la cantidad a pagar por sta, lo que a su vez conlleva a un expansin del dficit (como ya se aclar en el apartado anterior). El incremento del dficit implica que en el mediano plazo se incrementarn los prestamos para hacer frente a la escasez de recurso, lo que genera una ascenso de la deuda total. Al conectarse el ciclo de balance B3 y el ciclo de refuerzo R1, se obtinee el ciclo positvo R2, el cual involucra las variables deuda total, ratio deuda, prima de riesgo, - inters, pago de deuda, dficit y prestamos, donde todas presentan una relacin directa. El ciclo R3 representa el efecto positivo entre dficit, prima de riesgo, inters, pago de la deuda y dficit. Gran parte de este ciclo ha sido explicado en los anteriores ciclos, principalmente la relacin desde prima de riesgo hasta dficit. Pero es pertinente resaltar la relacin positiva entre dficit y prima de riesgo. Al aumentar el dficit, y dado unos niveles pactados7, los niveles por encima son castigados por el mercado, exigiendo mayores intereses para comprar su deuda, lo cual se ve reflejado principalmente en aumento en la prima de riesgo, generando una relacin positiva. El ciclo R4, (sobra) resalta que ante aumentos el en PIB, y luego de un periodo de ajustes, el empleo se ve afectado positivamente, suponiendo que mayores niveles de PIB se reflejan en mayores contrataciones por parte de los empresarios. Ahora, como mayor cantidad de personas estn trabajando, el ingreso per capita (cursiva) aumenta, generando un aumento en la propensin marginal a consumir, disparando el consumo nacional. Y como para este modelo el , el incremento en el consumo (C) estimula el crecimiento del PIB. Ratio deuda: deseado. Es la relacin entre la deuda total y el nivel de deuda
: Si el valor de esta divisin es 0.6 significa que est en niveles adecuados, pero si es >0.6 significa que hay desviaciones, lo que provoca presiones por parte del mercado exigiendo mayor rentabilidad por sus bonos de deuda.

Dficit fiscal: diferencia entre dficit es igual a la deuda acumulada.

en un ao contable. La el acumulado de los

Prima de riesgo: Rentabilidad que un pas tiene que pagar de ms por sus bonos de deuda a 10 aos, comparados con los bonos de deuda de Alemania (por tener cero riesgos de incurrir en un impago). Resultados Preliminares del Modelo Luego de realizada la simulacin del modelo planteado, se exhiben, principalmente, los siguientes resultados. La deuda presenta un comportamiento alcista en los primero aos, pero luego tiene una acentuada cada, permitiendo concluir que de aplicarse las polticas adecuadas y siguiendo el patrn de ste modelo, el problema de la deuda tender a de solucionarse en las prximas dcadas.
e uros 2e 12 2e 12

Deuda

2e 12

2e 12

01 de e ne de 2012 01 de e ne de 2017 01 de e ne de 2022 01 de e ne de 2027

Este resultado tambin explicado por las fuertes

euros 150.000.000.000

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cadas presentadas en el dficit que desde el inicio de la simulacin presenta una cada continua. Con esto, se puede comprender mejor el pico que presenta el grfico
dficit1
7

100.000.000.000

Como mximo 3% del PIB por ao. Sobra (Comisin Europea, 2012).

50.000.000.000

0 01 de ene de 2012

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de la deuda, puesto que en los primero aos el dficit, aunque comenz a disminuir, segua siendo muy alto, pero con el paso del tiempo, las reducciones comenzaron a ser ms marcadas. Asimismo (pngale usted el sentido), cabe resaltar que los intereses pagados por la deuda cada ao, (sobra) presentaron, al igual que la deuda total, un incremento al comienzo de la simulacin, seguido de un continuo decrecimiento. A partir de esto, tambin e uro s se permite visualizar mejor porque (se separa y se tilda el qu) el comportamiento de la deuda tiende a 200.000.000.000 disminuir, ya que a menores tasas, menos sern los costos en intereses y menores los montos a pagar, y por lo tanto mejor deuda.
Pib base

Empleo

Por otro lado, estas reducciones, tanto del dficit fiscal como de la deuda pblica, ocasionaran graves problemas al crecimiento econmico de Italia, puesto que este (puede sobrar) se vera - fuertemente afectado, dado que su producto interno Bruto (PIB (no s dnde cierra el parntesis) presenta desde el inicio de la simulacin un comportamiento decreciente. Esto ltimo tiene fuertes implicaciones sociales, ya que al disminuir la actividad productiva del pas, se requerirn menos trabajadores, llevando a los empresarios a despedir ms personal y contratar lo necesario. De igual manera, esta situacin simulada implicara la quiebra de miles de empresas agravando la situacin laboral de las personas. Es por esto, que la grfica correspondiente a empleo presenta una tendencia decreciente casi de manera lineal. Una primera conclusin, Sobra podra ir encaminada a deducir que, si se quieren solucionar los problemas fiscales deuda y dficit fiscal-, se necesitar un fuerte apretn de la economa implicando graves problemas - sociales.

150.000.000.000

01 de e ne de 2012

01 de e ne de 2027

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pers 23.000.000 22.000.000 21.000.000 20.000.000 19.000.000 18.000.000 01 de ene de 2012 01 de ene de 2022

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pe r yr 0,067

Intereses

0,066

0,065

0,064 01 de e ne de 2012 01 de e ne de 2022

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Los resultados anteriores, producto de la simulacin del modelo planteado en el Diagrama de Flujos y niveles, se obtuvieron con base en las siguientes ecuaciones y datos.

. Datos laborales (Departamento de Estadstica de la OIT, 2010). Datos de Dficit, deuda, desempleo, PIB, prima de riesgo (Datosmacro, 2011). Ingreso per cpita Curisva (Banco Mundial, 2012). Inters del bono alemn a 10 aos (CNBC First in business worldwide, 2012).
Bibliografa Banco Mundial. (2012). Recuperado el 13 de 09 de 2012, de El Banco Mundial: http://datos.bancomundial.org/indicador/NY.GDP.PCAP.CD CNBC First in business worldwide. (2012). Recuperado el 14 de 09 de 2012, de CNBC: http://www.cnbc.com/id/15839203/ Comisin Europea. (29 de Agosto de 2012). Pacto de crecimiento y estabilidad. Recuperado el 29 de Agosto de 2012, de Comisin Europea: http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/index_es.htm Datosmacro. (2011). Recuperado el 05 de 09 de 2012, de Datosmacro.com: www.datosmacro.com Departamento de Estadstica de la OIT. (2010). Recuperado el 10 de 09 de 2012, de LABORSTA: http://laborsta.ilo.org/default_S.html Dornbusch, R., Fischer, S., & Startz, R. (14 de 09 de 2012). Macroeconoma. (9). Mc Graw Hill. John, k. D. (2011). A system Dynamics Approach to Macroeconomic Policy Evaluaction- The Case of the German Debt Brake. Conference Proceedings, the 29th International Conference of the System Dynamics Society , (pg. 22). Washington, DC. Ortiz, F. R. (2011). Crisis de la deuda pblica: Ajuste social regresivo y nueva gobernanza econmica asimtrica. Revista de Economa Mundial 29, 179-207. Zavrl, D., & Kljaji, M. (2010). An Institutional Dynamics Model of the Euro zone crisis: Greece as an Illustrative Example. Conference Proceedings, 28th International Conference of the System Dynamics Society, (pg. 18). Seoul, Korea.