APUNTES DE ECONOMA MEXICANA/ PROF.

JORDY MICHELI/UAM A LECCIN 5

TASA DE INTERS. CONCEPTOS BSICOS Cualquier persona puede preguntarse: Cunto me cuesta pedir prestado dinero? o bien Cunto ingreso puedo obtener al prestar mi dinero? La forma de saberlo es la tasa de inters. La tasa de inters es lo que se paga al pedir prestado dinero y es lo que se cobra al prestar dinero, es decir, es el precio del dinero. Si una persona, empresa o gobierno requiere de dinero para adquirir bienes o financiar sus operaciones, y solicita un prstamo, el inters que se pague sobre el dinero solicitado ser el costo que tendr que pagar por ese servicio. Como cualquier producto, mientras ms bajo sea su precio es ms fcil conseguirlo, y as en el caso del dinero ocurre lo mismo: mientras ms baja sea la tasa de inters, se podr acceder a una mayor cantidad de dinero. Dicho de otra manera, el costo de pedir prestado ser menor cuando la tasa de inters sea baja y viceversa. La tasa de inters se expresa como porcentaje en un periodo determinado. Si el banco ofrece una tasa del 5% anual por otorgar dinero en prstamo, querr decir que la persona que recibi ese prstamo deber pagar la suma de dinero que el banco le prest ms el equivalente a un 5% del dinero prestado por cada ao transcurrido del prstamo. En otras palabras, si la persona recibi 1,000 pesos en prstamo por un ao, entonces tendr que pagar esos 1,000 pesos ms 50 pesos de intereses al termino de ese ao, ya que la tasa de inters es del 5% anual. Las tasas se definen como activas o pasivas dada la naturaleza de la contabilidad bancaria. En la contabilidad privada de una empresa los activos los conforman los bienes tangibles o intangibles y derechos que son propiedad de la empresa y por otro lado el pasivo son las deudas y obligaciones que contrae la empresa en su accionar. Para los bancos comerciales, los crditos que otorgan son parte de su activo y el ahorro que captan es parte del pasivo, la razn es simple: Cuando el banco capta recursos (ahorro) adquiere un compromiso de devolver ese monto ms un porcentaje adicional segn el tiempo que lo tenga en su poder (tasa de inters pasiva), sin embargo, si otorga crditos, los prestatarios de los mismos son quienes tienen la obligacin con el banco (tasa de inters activa), en otras palabras, el banco ahora tiene derechos. A la diferencia entre las tasas activas y pasivas se denomina margen de intermediacin. Tasa Activa: La que se cobra por un prstamo Tasa Pasiva: La que se paga por el ahorro depositado

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Tasa de inters de Tarjetas de crdito bancarias Tasa de inters de crditos hipotecarios Tasa de inters pasiva

En el grfico se muestra la evolucin de las tasas de inters pasivas, activas y el margen de intermediacin, el cual representa las ganancias que obtienen los bancos de la diferencia de lo que cobran por prestar y pagan por los depsitos de los ahorradores. Una de las variables que influyen para determinar el nivel de las tasas de inters activas es el riesgo, que se refiere a la posibilidad de no retorno del capital, es decir, que los bancos no recuperen el dinero prestado, por lo tanto, mientras mayor sea el riesgo, mayor ser la tasa de inters. En el caso de un crdito hipotecario existe un bien en garanta, por ello es menos riesgoso el crdito haciendo que la tasa de inters sea menor al crdito de las tarjetas bancarias.

El margen de intermediacin no es el nico ingreso para los bancos, tambin obtienen ingresos por comisiones cobradas. En el siguiente grfico vemos que en Mxico el costo anual adquirido mediante tarjetas de crdito est por encima del 100% (barra verde), en otras palabras, por cada $100 que gastas en una tarjeta de crdito tendrs que pagar ms de $100 de intereses y comisiones. Del total de dicho costo, alrededor del 40% corresponde al pago de intereses y el 60% a comisiones. Esto refleja la falta de regulacin en materia de comisiones cobradas por el sistema financiero mexicano. En otros pases de Amrica, salvo en Per las comisiones representan un ingreso menor proporcionalmente para los bancos comerciales.

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Con base en la informacin proporcionada por Banco de Mxico, durante el periodo, 2005-2009 la tasa pasiva promedio que el banco pag a las familias y las empresas por el ahorro promedi fue de 7.7%. Por su parte, la tasa de inters que los bancos cobraron a sus clientes a travs de las tarjetas de crdito en promedio fue de 36.2%. Dada esta relacin entre las tasas de inters pasiva y activa, los bancos obtuvieron una utilidad neta promedio del 28.5% por el proceso de intermediacin.

TASA DE INTERES, AHORRO FINANCIERO E INVERSION. El sector financiero es imprescindible para el funcionamiento econmico de cualquier pas. Uno de los principales agentes en este sector son los bancos, cuya funcin principal es la de captar recursos de los individuos en forma de depsitos, mismos que son canalizados en forma de prstamos. Los depsitos son aquella porcin del ingreso que los individuos deciden no consumir en el momento actual, para guardarlo en los bancos y consumirlo en el futuro, lo anterior es conocido como ahorro financiero. Por otro lado los prstamos que otorgan los bancos pueden ser para dos principales usos, para consumo (por ejemplo tarjetas de crdito, autofinanciamientos) o para proyectos de inversin (crditos para PyMES),

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Ahora bien, la tasa de inters regula el comportamiento del ahorro financiero y la inversin. La tasa de inters pasiva tiene una relacin directa con el nivel de ahorro (si uno crece, la otra tambin), ya que los ahorradores estn incentivados a incrementar los niveles del mismo cuando la tasa de inters es alta y viceversa, si la tasa es baja no tendrn incentivos para ahorrar. En el caso de la inversin y la tasa de inters activa, existe una relacin inversa, ya que a mayor costo del crdito, menor es la cantidad de dinero que se solicita en forma de prstamo desmotivando a la inversin. Estas relaciones se muestran a continuacin grficamente, en donde r es la tasa de inters.

Existen diversos estudios que muestran una relacin directa entre altos niveles de ahorro y altos niveles de inversin, aunque no existe un consenso sobre la causalidad de estas dos variables, es decir, si se requiere primero mayor ahorro para generar mayor inversin o viceversa. En todo caso, mientras se contina estudiando estos aspectos tcnicos, empricamente se ha observado a lo largo de la historia que existe un crculo virtuoso entre altos niveles de ahorro, alta inversin y alto crecimiento econmico; por ejemplo, como se muestra en los siguientes grficos, casos como China e India con altos niveles de ahorro canalizados a la inversin productiva, han reflejado altas tasas de crecimiento del PIB (recuerda: el PIB es un indicador de la riqueza de un pas).

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TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB REAL

TASAS DE AHORRO NACIONAL BRUTO COMO PORCENTAJE DEL PIB

APUNTES DE ECONOMA MEXICANA/ PROF. JORDY MICHELI/UAM A LECCIN 5 INVERSION DIRECTA COMO PORCENTAJE DEL PIB

En el contexto de estas tres variables y sus relaciones expuestas, el dilema que los gobiernos enfrentan es intervenir sobre el nivel de tasas de inters pasivas y activas que fijan los bancos comerciales, para que permitan, por un lado, captar mayor ahorro y por otro, generar mayor inversin. Lo anterior requiere que las tasas de inters pasivas sean altas y las tasas de inters activas sean bajas, estas ltimas jams sern ms bajas que las primeras ya que esto implicara prdidas en el sistema financiero. En otras palabras, si el banco fija una tasa de pasiva alta para incentivar el ahorro, necesariamente la tasa activa tendr que ser mayor, lo cual desincentivar la inversin, no logrndose el objetivo planteado. Ahorro Inversin PIB
Sube Tasa Activa = Un incremento en el costo del crdito no tiene efectos directos sobre la cantidad de ahorro = Ante la falta o reduccin Cuando se hace ms caro de la inversin, la cantidad el crdito se desincentiva de bienes y servicios la busqueda de prstamos producidos en el pas se para invertir en negocios reduce

Baja Tasa Activa

Sube Tasa Pasiva

Ante el incremento de la Una disminucin del costo Cuando se abarata el inversin, la cantidad de del crdito no tiene crdito se acrecenta la bienes y servicios efectos directos sobre la busqueda de prstamos producidos en el pas se cantidad de ahorro para invertir en negocios incrementa Un incremento en el rendimiento del ahorro, provoca que ms personas deseen ahorrar una mayor cantidad. Una cada en el rendimiento del ahorro, provoca que menos personas deseen ahorrar. Cuando crece el ahorro, hay ms recursos en los bancos para hacer prstamos y por tanto puede llegar a aumentar la inversin Cuando cae el ahorro, hay menos recursos en los bancos para hacer prstamos y por tanto puede llegar a caer el nivel de inversin. Ante el incremento de la inversin, la cantidad de bienes y servicios producidos en el pas se incrementa Ante la falta o reduccin de la inversin, la cantidad de bienes y servicios producidos en el pas se reduce.

El escenario ptimo es que bajen las tasas de inters activas y suban las pasivas para que se consiga incrementos en el PIB. Esto implica disminuir la ganancia de los bancos por lo que, ante la falta de regulacin por parte del Estado, cuando las tasas pasvas suben, los bancos incrementan las tasas activas para mantener su margen de ganancia

Baja Tasa Pasiva