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5. Estudio de inversiones, econmico y financiero 5.1 Inversiones 5.1.1 Inversin en activos fijos Activos Intangibles a.

Creacin de la Empresa
DESCRIPCION Bsqueda del nombre de la Empresa Reserva del nombre de la Empresa Minuta de Constitucin Registro de la marca en INDECOPI (14.86% UIT) Licencia Municipal Certificado de ITSDC (6.14% UIT) Compra de Libros Contables (S/.16 por libro) Legalizacin de Libros Contables (S/. 18 por libro) TOTAL COSTO SIN IGV S/. 3.39 S/. 15.25 S/. 508.47 S/. 466.10 S/. 87.54 S/. 192.53 S/. 94.92 S/. 106.78 S/. 1,474.98 IGV (S/.) S/. 0.61 S/. 2.75 S/. 91.53 S/. 83.90 S/. 15.76 S/. 34.65 S/. 17.08 S/. 19.22 S/. 265.50 COSTO (S/.) S/. 4.00 S/. 18.00 S/. 600.00 S/. 550.00 S/. 103.30 S/. 227.18 S/. 112.00 S/. 126.00 S/. 1,740.48

b. Instalacin de Servicios.

DESCRIPCIN *Servicio Lnea telefnica + internet Software para control de almacenes Creacin de pgina web Total SUB TOTAL INTANGIBLE Imprevistos (5%)

COSTO SIN IGV S/. 500.00 S/. 1,694.92 S/. 847.46 S/. 3,042.37 S/. 4,517.36 S/. 225.87

IGV S/. 0.00 S/. 305.08 S/. 152.54 S/. 457.63 S/. 723.12 S/. 36.16

COSTO TOTAL S/. 500.00 S/. 2,000.00 S/. 1,000.00 S/. 3,500.00 S/. 5,240.48 S/. 262.02

TOTAL DE INTANGIBLE

S/. 4,743.22

S/. 759.28 S/. 5,502.50

Activos Tangibles

Descripcin Moledora de carne Mezclador de carne Moldeadora Freidora Industrial Cmara Frigorfica Empacador al vaco Balanza Plataforma Balanza Digital Mesa de Trabajo Computador TOTAL

Cantidad 1.00 1.00 1.00 1.00 2.00 1.00 1.00 1.00 3.00 4.00

Total de activos por nombre Precio con Precio con IGV IGV IGV (Total) S/. 3,500.00 S/. 4,000.00 S/. 3,500.00 S/. 3,500.00 S/. 3,500.00 S/. 3,500.00 S/. 1,000.00 S/. 1,000.00 S/. 1,000.00 S/. 3,500.00 S/. 4,000.00 S/. 3,500.00 S/. 3,500.00 S/. 7,000.00 S/. 3,500.00 S/. 1,000.00 S/. 1,000.00 S/. 3,000.00 S/. 533.90 S/. 610.17 S/. 533.90 S/. 533.90 S/. 1,067.80 S/. 533.90 S/. 152.54 S/. 152.54 S/. 457.63

Precio sin IGV S/. 2,966.10 S/. 3,389.83 S/. 2,966.10 S/. 2,966.10 S/. 5,932.20 S/. 2,966.10 S/. 847.46 S/. 847.46 S/. 2,542.37

Tasa de Depreciacin 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 25%

S/. 2,000.00 S/. 8,000.00 S/. 1,220.34 S/. 6,779.66 S/. 26,500.00 S/. 38,000.00 S/. 5,796.61 S/. 32,203.39

5.1.2. Capital de trabajo Para hallar el Capital de Trabajo que requerir la empresa para cubrir ciertos costos y gastos, se utilizar el mtodo dficit acumulado mximo, puesto que se ha considerado como el ms exacto de los 3 mtodos existentes: el contable, el del periodo de desfase y el del dficit acumulado mximo. Como una rpida explicacin este mtodo se determina calculando la diferencia entre el total de ingresos durante el ao (2013) y el total de egresos del mismo ao, y se va a tomar el mes en donde el dficit acumulado sea el mximo. Para el proyecto se requerir un capital de trabajo para el primer ao de S/. 109,739.51; por tanto este mismo monto ser el total de inversin en capital de trabajo.

5.1.3. Cronograma de inversiones A continuacin se presenta el cronograma de inversiones de la empresa:

5.2 Financiamiento 5.2.1 Estructura de capital A continuacin se presenta la Estructura de Deuda/Capital Inicial, donde podemos observar que el Capital Propio equivale a un 38.1%, mientras que la Deuda es de 61.9%. El financiamiento del proyecto se basar en el 70% del total de activos fijos tangibles + el capital de trabajo total requerido. Los activos intangibles sern aportados al 100% por los socios.

5.2.2 Financiamiento de la inversin en activos fijos

Act. Fijo Aporte Financia

2012 S/. 43,502.50 S/. 40,000.00 S/. 3,502.50 2012 S/. 3,502.50 36.33% 3 S/. 2,102.07

2013 S/. 0.00 S/. 0.00 2013 S/. 0.00

Activo Fijo 2014 2015 S/. 0.00 S/. 0.00 S/. 0.00 2014 S/. 0.00 S/. 0.00 2015 S/. 0.00

2016 S/. 8,000.00 S/. 8,000.00 S/. 0.00 2016 S/. 0.00 36.33% 3 S/. 0.00

2017 S/. 0.00 S/. 0.00 2017 S/. 0.00

Monto TCEA Nper. Cuota

5.2.3. Financiamiento del capital de trabajo

Monto TCEA Nper Cuota

2012 S/. 109,739.51 36.19% 1 S/. 149,454.24

Capital de trabajo 2013 2014

2015

2016

2017

5.3. Presupuestos 5.3.1. Presupuestos de ingresos Para el clculo de los ingresos se ha considerado informacin relevante del estudio de mercado tal como el nivel de ventas durante el horizonte del proyecto y el precio fijado para cada presentacin de nuestro producto de acuerdo a un margen de 25 % sobre los costos de produccin. A continuacin se presentan los ingresos sin IGV y luego afectos a l:

5.3.2. Presupuestos de egresos Materiales Directos

Materiales Directos Insumos Carne de Cuy Harina de maz sin polvos de hornear. Pan rallado Huevos Aceite de girasol aglutinate de fosfato Sal comn Ajos pimienta Aj panca Tomillo y romero preservante Materiales Bolsas al Vaco Bolsas Impresas Materiales Directos Inventario Inicial Inventario Final Compra Util Mermas Compra Total s/IGV Compra Total c/IGV IGV

2013 S/. 183,555.73 S/. 2,607.66 S/. 2,913.58 S/. 1,311.11 S/. 764.82 S/. 582.72 S/. 291.36 S/. 254.94 S/. 582.72 S/. 509.88 S/. 473.46 S/. 182.10 S/. 1,365.74 S/. 4,552.47 S/. 199,948.28 S/. 0.00 S/. 4,486.02 S/. 204,434.30 S/. 2,029.64 S/. 206,463.94 S/. 243,627.45 S/. 37,163.51

2014 S/. 184,192.18 S/. 2,616.70 S/. 2,923.69 S/. 1,315.66 S/. 767.47 S/. 584.74 S/. 292.37 S/. 255.82 S/. 584.74 S/. 511.64 S/. 475.10 S/. 182.73 S/. 1,370.48 S/. 4,568.26 S/. 200,641.57 S/. 4,486.02 S/. 4,501.57 S/. 200,657.12 S/. 1,992.14 S/. 202,649.26 S/. 239,126.13 S/. 36,476.87

2015 S/. 188,754.15 S/. 2,681.51 S/. 2,996.10 S/. 1,348.24 S/. 786.48 S/. 599.22 S/. 299.61 S/. 262.16 S/. 599.22 S/. 524.32 S/. 486.87 S/. 187.26 S/. 1,404.42 S/. 4,681.40 S/. 205,610.94 S/. 4,501.57 S/. 4,613.07 S/. 205,722.43 S/. 2,042.43 S/. 207,764.87 S/. 245,162.54 S/. 37,397.68

2016 S/. 193,316.11 S/. 2,746.32 S/. 3,068.51 S/. 1,380.83 S/. 805.48 S/. 613.70 S/. 306.85 S/. 268.49 S/. 613.70 S/. 536.99 S/. 498.63 S/. 191.78 S/. 1,438.36 S/. 4,794.55 S/. 210,580.32 S/. 4,613.07 S/. 4,724.56 S/. 210,691.81 S/. 2,091.77 S/. 212,783.58 S/. 251,084.62 S/. 38,301.04

2017 S/. 197,878.08 S/. 2,811.13 S/. 3,140.92 S/. 1,413.41 S/. 824.49 S/. 628.18 S/. 314.09 S/. 274.83 S/. 628.18 S/. 549.66 S/. 510.40 S/. 196.31 S/. 1,472.31 S/. 4,907.69 S/. 215,549.69 S/. 4,724.56 S/. 4,836.05 S/. 215,661.18 S/. 2,141.10 S/. 217,802.29 S/. 257,006.70 S/. 39,204.41

2013 Gastos Administrativos Agua Mantenimiento Telfono Electricidad Alquiler Personal Gastos de Publicidad Afiches Volantes Gastos de Ventas Repartidor

2014

2015

2016

2017

S/. 130,311.49 S/. 127,311.49 S/. 133,471.49 S/. 133,471.49 S/. 133,471.49 S/. 456.84 S/. 456.84 S/. 456.84 S/. 456.84 S/. 456.84 S/. 0.00 S/. 0.00 S/. 0.00 S/. 0.00 S/. 0.00 S/. 1,200.00 S/. 1,200.00 S/. 1,200.00 S/. 1,200.00 S/. 1,200.00 S/. 1,214.65 S/. 1,214.65 S/. 1,214.65 S/. 1,214.65 S/. 1,214.65 S/. 39,000.00 S/. 36,000.00 S/. 36,000.00 S/. 36,000.00 S/. 36,000.00 S/. 88,440.00 S/. 88,440.00 S/. 94,600.00 S/. 94,600.00 S/. 94,600.00 S/. 15,600.00 S/. 4,800.00 S/. 10,800.00 S/. 9,600.00 S/. 9,600.00 S/. 15,600.00 S/. 4,800.00 S/. 10,800.00 S/. 9,600.00 S/. 9,600.00 S/. 15,600.00 S/. 4,800.00 S/. 10,800.00 S/. 9,600.00 S/. 9,600.00 S/. 15,600.00 S/. 4,800.00 S/. 10,800.00 S/. 9,600.00 S/. 9,600.00 S/. 15,600.00 S/. 4,800.00 S/. 10,800.00 S/. 9,600.00 S/. 9,600.00

Activos fijos Elementos Generales Premisas para calcular el activo tangible: Para la determinacin de un bien como activo fijo, se deber tener en cuenta los siguientes factores concurrentes: Que su vida til sea mayor a un ao. Que sea destinado para uso de la entidad.

Que est sujeto a depreciacin, excepto los terrenos.

El valor de los bienes que sean menores a 1/4 de la Unidad Impositiva Tributaria, cuya vida til se estime en ms de un ao, se debitar como gasto y controlar a travs de las cuentas de orden, debindose llevar en registro el control fsico de las mismas y realizar, por lo menos, una vez al ao su verificacin fsica mediante inventarios. Costo total: Valor total sin IGV ($) Total Valor total con IGV ($)

$ 24,381.59 $28,912.40

Depreciacin de Activos Fijos El inciso b) del artculo 22 del Reglamento del TUO de la Ley del Impuesto a la Renta, seala que para el clculo de la depreciacin, los bienes afectados a la produccin de rentas gravadas de la tercera categora, se depreciarn aplicando el porcentaje que resulte de la siguiente tabla: BIENES Ganado de trabajo y reproduccin; redes de pesca Vehculos de transporte terrestre (excepto ferrocarriles); hornos en general Maquinaria y equipo utilizados por las actividades minera, petrolera y de construccin, excepto muebles, enseres y equipos de oficina Equipos de procesamiento de datos Maquinaria y equipo adquirido a partir del 1.1.1991 Otros bienes del activo fijo
Fuente: SUNAT , Elaboracin propia
1

PORCENTAJE ANUAL MXIMO DE DEPRECIACIN 25% 20% 20% 25% 10% 10%

SUNAT: http://www.sunat.gob.pe/legislacion/oficios/2006/oficios/i1962006.htm

Cuadro de depreciacin Activos Fijos rea de Produccin

Cuadro de depreciacin Activos Fijos Oficinas

Depreciacin Acumulada Activos Fijos

Total de depreciacin Activos Fijos Tangibles Valor Total ($)


23,015 3,197

Item
Maquinarias y Equipos de Produccin Equipo de Oficina

Deprec. Acumulada ($)


14,507 2,800

Valor en Libros ($)


8,507 798 9,305 1440

Valor Comercial ($)


10,849 513 11,362 -617 $ 10,745.12

Beneficio/Prdida ($)
2,341 -284 2,057 -617 1440 Beneficio Impuesto 30% Utilidad Neta

Valor de Desecho Total

$ 10,745.12

Activos Fijos Intangible

Gastos de Constitucin y Pre-Operativos


Licencia Municipal de Funcionamiento Registro de Marca (13.7% de UIT) Elaboracin de Minuta de constitucin Escritura Pblica Inscripcin en registros pblicos Derecho de trmite y Derecho de inscripcin en RRPP. Trmite SUNAT- Elaboracin de facturas

Cantidad
1 1 1 1 1 1 1

Costo Unitario (S/.)


272 500 200 270 380 30 106

Costo Total con Costo total con IGV (S/.) IGV ($)
272 500 200 270 380 30 106 99 182 73 98 138 11 39

IGV ($)
15 28 11 15 21 2 6

Libros Contables (50 folios) Legalizar libros contables (100 folios = S/. 15.00) Defensa Civil DIGESA - Registro Sanitario Publicacin en el diario "EL PERUANO" Certificado para buscar marca en INDECOPI Remodelacin del local

4 2 1 1 1 1 1

70 30 198 360 65 20 23,375

280 60 198 360 65 20 23,375 TOTAL

102 22 72 131 24 7 8,500 9,497

16 3 11 20 4 1 1,297 1,449

CUADRO DE AMORTIZACIN Total de Activos Intangibles Aos del proyecto Amortizacin anual 9,497 5 1,899

5.1.2. Capital de trabajo Para hallar el Capital de Trabajo que requerir la empresa para cubrir ciertos costos y gastos, se utilizar el mtodo dficit acumulado mximo, ya que se ha considerado como el ms exacto de los 3 mtodos existentes: el contable, el del periodo de desfase y el del dficit acumulado mximo. Como una rpida explicacin este mtodo se determina calculando la diferencia entre el total de ingresos durante el ao (2013) y el total de egresos del mismo ao, y se va a tomar el mes en donde el dficit acumulado sea el mximo. Para el proyecto se requerir un capital de trabajo para el primer ao de US$ 80,896; por tanto este mismo monto ser el total de inversin en capital de trabajo. Al determinar el mximo dficit que se produce entre la ocurrencia de los egresos y los ingresos, considera la posibilidad real de que durante el periodo de desfase se produzcan tanto estacionalidades en la produccin como ingresos que permitan financiar parte de los egresos proyectados. Y elabora un presupuesto de caja donde detalla, para un periodo de 12 meses, la estimacin de los ingresos y egresos de caja mensuales. Premisas del Capital de Trabajo: Todos los costos y gastos han sido considerados sin IGV Ingreso Mensual = El nmero de bolsas de nuggets de cuy desagrado por la estructura de produccin * valor de venta en US$. En el primer ao la capacidad de venta slo se hace al 82.5%, ya que se aplica un castigo a la demanda debido a que el producto es nuevo en el mercado. La poltica de cobranzas es 60 das y se da el 100% al crdito. Egreso mensual = Costos de produccin (Materia Prima + MOD + CIF) + G. Adm. + G. Ventas. F.C. Mensual = Ingresos Mensual Egresos Mensual. Costo de Produccin = (Materia prima y Mano de obra) CIF (bolsas para la presentacin de 12 y 24 unidades) MOI (jefe de planta) = ver planilla Gasto administrativo = Todos los gastos administrativos desagregado mensualmente A continuacin, presentamos el cuadro de Flujo de Caja Operativo 2013 para el Capital de Trabajo:

Flujo de Caja Operativo 2013


Enero 2.50% 2,991 2,704 3,676 1,144 1,555 1,039 1,413 11,531 Febrero 3.50% 4,187 3,786 5,147 1,601 2,176 1,455 1,978 16,143 11,531 10,167 1,268 287 275 421 57 212 104 595 14,234 1,268 402 385 421 57 212 104 595 Marzo 4.00% 4,785 4,327 5,882 1,830 2,487 1,663 2,261 18,449 16,143 16,267 1,268 460 439 421 57 212 104 595 Abril 6.75% 8,075 7,301 9,926 3,088 4,197 2,806 3,815 31,133 18,449 18,300 1,268 517 494 421 57 212 104 595 Mayo 7.50% 8,972 8,112 11,029 3,431 4,664 3,118 4,239 34,592 31,133 20,334 1,779 575 549 421 57 212 104 914 Junio 8.25% 9,869 8,924 12,131 3,774 5,130 3,430 4,662 38,051 34,592 22,367 1,268 632 604 421 57 212 104 595 Julio 11% 13,159 11,898 16,175 5,032 6,840 4,573 6,216 50,735 38,051 22,367 1,928 632 604 421 57 212 104 904 Agosto 10% 11,963 10,817 14,705 4,574 6,218 4,157 5,651 46,122 50,735 20,334 1,268 575 549 421 57 212 104 595 9% 10,767 9,735 13,234 4,117 5,597 3,741 5,086 41,510 46,122 18,300 1,928 517 494 421 57 212 104 904 8% 9,570 8,653 11,764 3,659 4,975 3,326 4,521 36,898 41,510 16,267 1,268 460 439 421 57 212 104 595 7% 8,374 7,572 3,202 4,353 2,910 3,956

Septiembre Octubre Noviemb

TALES (todos los entaciones) (Unds)

ades

ades

10,293

des

des unidades unidades

32,286

s(60 das - 100%)

36,898

Produccin

14,234 1,779 402 385 421 57 212 104 914

dades de nuggets

dades de nuggets

oduccin

strativos Administrativas

1,982 35 47 27 595 110 279 212 76 6,734 394 231 24,107 -24,107 -24,107

1,982 35 47 27 595 0 279 212 76 6,734 394 323 28,380 -16,850 -40,956

1,982 35 47 27 595 0 279 212 76 6,734 394 369 30,572 -14,429 -55,386

1,982 35 47 27 595 0 279 212 76 6,734 394 623 32,972 -14,523 -69,908

3,045 35 47 27 914 0 279 212 76 6,734 394 692 37,399 -6,266 -76,174

1,982 35 47 27 595 0 279 212 76 6,734 394 761 37,401 -2,810 -78,984

3,012 35 47 27 904 0 279 212 76 6,734 394 1,015 39,963 -1,912 -80,896

1,982 35 47 27 595 0 279 212 76 6,734 394 922 35,417 15,317 -65,579

1,982 35 47 27 904 0 279 212 76 6,734 394 830 34,457 11,665 -53,914

1,982 35 47 27 595 0 279 212 76 6,734 394 738 30,941 10,569 -43,345

3,045 35 47 27 914 0 279 212 76 6,734 394 646 5,983

na

ona/internet

as

del IR

30,915

ngresos - Egresos)

-37,362

VARIACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO


2010 Ventas (Unidades de Bolsas KW Variacin de KW Recuperacin del KW -$80,896.30 2011 119,628 -$86,836.42 $5,940.12 2012 128,412 -$93,295.20 $6,458.77 2013 137,963 -$100,320.96 $7,025.77 2014 148,353 -$107,966.65 $7,645.69 $107,966.65 2015 159,659

5.1.3. Cronograma de inversiones


2012
-$28,912 -$9,497 -$80,896 -$5,940 -$6,459 -$7,026 -$7,646 $98,682 $10,745 -$119,306 -$5,940 -$6,459 -$7,026 -$7,646 $109,427

2013

2014

2015

2016

2017

Flujo de Caja de Inversiones - Inversin en Activo Fijos - Inversin en Activo Intangible - Inversin en Capital de Trabajo - Variacin del KW - Recuperacin del KW - Valor de Rescate del Activo Fijo Flujo de Caja del Inversionista

5.2 Financiamiento 5.2.1 Estructura de capital A continuacin se presenta la Estructura de Deuda/Capital Inicial, donde podemos observar que el Capital Propio equivale a un 38.1%, mientras que la Deuda es de 61.9%. El financiamiento del proyecto se basar en el 70% del total de activos fijos tangibles + el capital de trabajo total requerido. Los activos intangibles sern aportados al 100% por los socios.
PATRIMONIO CAPITAL FINANCIAMIENTO Activo Fijo Tangible Activo Fijo Intangible Capital de trabajo(KW) Total 100% $28,912 $9,497 $80,896 $119,305 30% $8,674 $9,497 $24,269 $42,440 70% $20,239 $0 $56,627 $76,866

5.2.2 Financiamiento de la inversin en activos fijos En cuanto a las fuentes de financiamiento que se encuentran disponibles para las PYMES se pueden mencionar: BANCA MLTIPLE El Sistema Financiero Bancario ofrece crditos en moneda nacional y extranjera. Los Contratos que suscribe el cliente al momento de la aceptacin del crdito son los siguientes: contrato y pagar. El proceso de aprobacin tiene una duracin de 3 a 5 das aproximadamente. El Cliente presenta los documentos exigidos y el funcionario asignado realiza una evaluacin del cliente, segn los documentos presentados por este ltimo (Estados Financieros) y revisando bases de datos tanto internas como externas. En algunos casos, si fuese necesario, se realiza una visita al negocio evaluado. El funcionario elabora una propuesta que debe ser revisada para determinar si el crdito es aprobado o no. Una vez aprobado el crdito se procede al desembolso.

A continuacin presentamos las tasas de inters activas de los principales bancos del pas:
Tasa Anual (%) Pequeas Empresas Descuentos Prstamos hasta 30 das Prstamos de 31 a 90 das Prstamos de 91 a 180 das Prstamos de 181 a 360 das Prstamos a ms de 360 das Continental 20.19 21.45 20.22 19.58 20.12 19.4 17.74 Comercio 15.52 16.14 13.35 14.85 26 Crdito 10.74 12.13 8.93 10.49 11.36 6.14 10.06 Financiero 13.2 14.33 12.5 10.57 17.48 15.26 BIF 13.55 12.71 11.33 13.75 14.68 17.47 13.41 Scotiabank 16.61 12.68 9.02 13.66 15.16 19.36 19.44 Interbank 10.4 11.59 12 11.96 8.51 16.65 14.98 Mibanco 19.63 18.91 23.44 24.1 21.35 19.21

Podemos apreciar que el BCP es el que ofrece una menor tasa para prstamos a ms de 360 das, sin embargo, entre los requisitos solicitan lo siguiente: Pueden solicitarlo: > Personas Naturales de Negocio y Personas Jurdicas. > El negocio tiene que tener una antigedad no menor a un ao > El solicitante debe acreditar tener respaldo patrimonial, de lo contrario es necesario presentar un fiador solidario que si lo tenga. > El negocio debe generar ventas reales mayores a US$ 8 mil S/. 24 mil anuales, lo que ser determinado en la evaluacin. > El solicitante o titular del negocio debe tener entre 21 y 70 aos de edad (clientes entre 21 y 24 aos, necesariamente presentar fiador, el cual puede ser por ingresos o patrimonio). Al ser un negocio nuevo, no se puede acceder a este tipo de prstamo. ENTIDADES FINANCIERAS Compaa dedicada a conceder prstamos a sociedades y particulares, y que, al contrario de los bancos, no recibe depsitos sino que se financia a travs de otras instituciones o fuentes del mercado. Suele tener tipos de inters ms altos al asumir un mayor riesgo.

Tasa Anual (%) Pequeas Empresas Descuentos Prstamos hasta 30 das Prstamos de 31 a 90 das Prstamos de 91 a 180 das Prstamos de 181 a 360 das Prstamos a ms de 360 das

Crediscotia Financiera 23.43 26 27.42 26.44

Financiera Edyficar 18.59 20.56 19.57 21.06

Financiera Crear 24.7 34.33

Financiera Confianza 27.63 37.67 29.08

Financiera Mitsui 23 -

23.28

17.34

24.18

26.04

23

Podemos apreciar que la tasa de la Financiera Edyficar es la menor, por lo tanto, la mejor alternativa; sin embargo, para cumplir con los requisitos del crdito exigen: Tener un negocio con 6 meses mnimos de funcionamiento. No tener deudas morosas en el sistema financiero.

Al ser un negocio nuevo, no cumplimos con los requisitos para poder aplicar a este tipo de crdito. EDPYMES Las Edpymes surgieron para promover la conversin de Organizaciones no Gubernamentales ONG- en entidades reguladas. Las Edpymes se diferencian de los dems, fundamentalmente, en que no pueden captar depsitos a la vista desde un inicio. La Superintendencia de Banca y Seguros del Per - (SBS) expresa en la Resolucin N847-94 que stas tienen por objeto otorgar financiamiento a personas naturales y jurdicas que desarrollan actividades calificadas como de pequea y microempresa, utilizando para ello su propio capital y los recursos que provengan de donaciones. Se lleva a cabo el crdito cuando el cliente entrega informacin requerida con copia de documentos a sectorista. Revisin de la informacin proporcionada por medio de visitas tanto al local comercial como al domicilio, evaluacin de capacidad y voluntad de pago del cliente a travs de la revisin de los Estados Financieros y Gastos Familiares; as como la verificacin de la situacin crediticia en Infocorp y SBS.

Tasa Anual (%) Pequeas Empresas Descuentos Prstamos hasta 30 das

Edpyme Proempresa 32.42 -

Edpyme Nueva Vision 22.4 -

Edpyme Raiz

28.51 -

Prstamos de 31 a 90 das Prstamos de 91 a 180 das Prstamos de 181 a 360 das Prstamos a ms de 360 das

32.92 31.11

33.55 20.18 -

32.25

33.67

25.13

26.5

Vemos que el menor costo de las EDPYMES es de 25,13%; consideramos que es un costo muy alto, por lo que no consideraremos este tipo de financiamiento. CAJAS RURALES Las CRAC son instituciones financieras no bancarias, reguladas por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con un accionariado privado y limitadas exigencias de capital mnimo. Frente a la desaparicin de la banca estatal de fomento, se orientaron en un inicio a proveer servicios financieros a los segmentos de la poblacin no atendidos por la banca comercial, priorizando el sector rural. De igual manera que en el caso de las Edpymes y las CMAC, su aparicin ocurre en un contexto de desarrollo de las microfinanzas en el Per, generado por la estabilidad macroeconmica, el crecimiento del aparato productivo, la reforma financiera y la creacin de un marco regulatorio favorable.

A continuacin, las tasas activas algunas cajas rurales:


Tasa Anual (%) Pequeas Empresas Descuentos Prstamos hasta 30 das Prstamos de 31 a 90 das Prstamos de 91 a 180 das Prstamos de 181 a 360 das Prstamos a ms de 360 das CAJA CAJAMARCA CAJA NUESTRA GENTE 18.85 18.54 16.78 14.5 22.44 PROFINANZAS SAA CREDINKA SEOR DE LUREN

31.37 31.37

20.27 19.56 20.98

21 18.16 21.47

19.56 19.56

Sin embargo, vemos la misma restriccin que en las dems opciones de financiamiento; ya que uno de los requisitos para aplicar a un crdito es tener experiencia mnima de 6 meses. CAJAS MUNICIPALES Las Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC) son entidades de intermediacin financiera que atienden preferentemente el crdito a micros y pequeas empresas. Este financiamiento se encuentra disponible tanto para personas naturales como jurdicas. Por otro lado, el crdito es otorgado tanto en Nuevos Soles como en dlares. Proceso de aprobacin tiene una duracin aproximada de 2 das y cumple con los siguientes parmetros: El cliente acredita la existencia del negocio propio. Presentacin de documentacin exigida. Exposicin del caso del cliente ante el rea de desembolso. Evaluacin del crdito: aprobacin o desaprobacin. En caso el crdito sea aprobado se procede al desembolso.

Tasa Anual (%) Pequeas Empresas

CMAC AREQUIPA 19.63

CMAC CUSCO SA 19.25

CMAC SULLANA 21.97

CMAC TACNA 20.11

CMAC TRUJILLO 19.29

CMCP LIMA

21

Prstamos hasta 30 das Prstamos de 31 a 90 das Prstamos de 91 a 180 das Prstamos de 181 a 360 das Prstamos a ms de 360 das

26.08 25.26 27.61 23.73 18.86

36.07 36.07 29.91 18.92

36.07 26.82 20.01 21.91

26.01 19.6 18.88

23.84 22.09 20.46 18.08

22.56 21 17.31 20.86 21

Elegimos las CMAC de Trujillo y Arequipa por ser las de menores tasas de inters. Evaluaremos ambas para identificar en cul se realizar la financiacin. Requisitos: CMAC Trujillo

CMAC Arequipa Otorgado a personas naturales y jurdicas, que desarrollan una actividad econmica de comercio, produccin o servicios y que tengan necesidad de adquirir maquinarias o equipos o ambos.

Negocio en actividad.

Experiencia mnima de 6 meses. No tener obligaciones morosas en el Sistema Financiero.

Por lo anteriormente expuesto, podemos concluir que la CMAC Arequipa ser la entidad que realizar el financiamiento para los activos fijos. Segn informacin de la Caja Municipal, los documentos requeridos son: El solicitante deber presentar, en todos los casos, documentos que sustenten el Plan de Inversin. Adicionalmente presentar: Copia de los DOI de los representantes legales. Copia de la escritura pblica de constitucin de la Empresa y sus modificaciones, que contenga las facultades para el acto a realizar, con VB del Departamento de Recuperaciones y Garantas. Copia de la ficha registral de inscripcin de la persona jurdica. Copia del RUC. Documento del inmueble donde la empresa realiza la actividad.

Caractersticas: Plazo: Hasta 48 meses Monto: Segn evaluacin crediticia Moneda: Nuevos Soles y Dlares

Destino: Activo Fijo

PATRIMONIO 100% Activo Fijo Tangible Activo Fijo Intangible Total $28,912 $9,497 $38,409

CAPITAL $8,674 $9,497 $18,171

FINANCIAMIENTO $20,239 $0 $20,239

CAJA MUNICIPAL DE AREQUIPA TEA TEM Periodos en aos N de cuotas mensuales 18.857% 1.450% 3 36

El monto de Activos Fijos a financiar mediante la CMAC Arequipa ser de $20 239 en un plazo de 3 aos. Se procede a calcular la cuota a abonarse mensualmente:
Cuota $725.60

Cuadro de Amortizacin de la Deuda Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 293.46 287.20 280.84 274.39 267.85 261.21 254.48 247.64 240.71 233.68 226.55 219.31 211.97 204.53 196.97 189.30 181.53 432.14 438.40 444.76 451.21 457.75 464.39 471.12 477.96 484.89 491.92 499.05 506.29 513.63 521.07 528.63 536.30 544.07 Cuota Inters Amortizacin Saldo 20238.68 19806.54 19368.14 18923.37 18472.16 18014.41 17550.02 17078.90 16600.94 16116.05 15624.14 15125.09 14618.80 14105.18 13584.10 13055.47 12519.18 11975.11 88.04 86.16 84.25 82.32 80.35 78.36 76.34 74.29 72.21 70.10 67.97 65.79 63.59 61.36 59.09 56.79 54.46 Escudo Fiscal

18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36

725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60 725.60

173.64 165.64 157.52 149.28 140.92 132.44 123.84 115.12 106.27 97.29 88.18 78.93 69.56 60.04 50.39 40.60 30.67 20.59 10.37

551.96 559.96 568.08 576.32 584.68 593.16 601.76 610.48 619.33 628.31 637.42 646.67 656.04 665.56 675.21 685.00 694.93 705.01 715.23

11423.15 10863.18 10295.10 9718.78 9134.10 8540.94 7939.19 7328.71 6709.37 6081.06 5443.64 4796.97 4140.93 3475.37 2800.16 2115.17 1420.24 715.23 0.00

52.09 49.69 47.25 44.78 42.28 39.73 37.15 34.54 31.88 29.19 26.45 23.68 20.87 18.01 15.12 12.18 9.20 6.18 3.11

5.2.3 Financiamiento del capital de trabajo Se presentan las entidades financieras con sus respectivas tasas anuales para crdito de capital de trabajo:
Tasa Anual (%) Caja Municipal de Arequipa Caja Municipal de Tacna Caja Metropolitana Caja Municipal de Trujillo 16.35% 16.77% 21.00% 21.56%

Banco de Comercio BBVA Continental Banco Financiero Banco Interbank

20.00% 32.00% 33.00% 45.00%

Fuente: www.comparabien.com, Elaboracin propia. Siguiendo el mismo criterio que se utiliz para el financiamiento de activos fijos, escogemos a la Caja Municipal de Arequipa como primera opcin de fuente de financiamiento por tener la menor tasa anual. El crdito es otorgado a personas naturales y jurdicas, que desarrollan una actividad econmica de comercio, produccin o servicios y que tengan necesidad de capital de trabajo. Requisitos Documentarios:

Copia de los DOI de los representantes legales. Copia de la escritura pblica de constitucin de la Empresa y sus modificaciones, que contenga las facultades para el acto a realizar, con VB del Departamento de Recuperaciones y Garantas. Copia de la ficha registral de inscripcin de la persona jurdica. Copia del RUC. Documento del inmueble donde la empresa realiza la actividad.

Caractersticas: Plazo: hasta 18 meses Monto: segn evaluacin crediticia Moneda: Nuevos Soles o Dlares Americanos Destino: Capital de Trabajo Modalidad de pago: Fecha fija Inters Moratorio: 8% TEA
PATRIMONIO 100% Capital de trabajo(KW) Total $80,896 $80,896 CAPITAL 30% $24,269 $24,269 FINANCIAMIENTO 70% $56,627 $56,627

CAJA MUNICIPAL DE AREQUIPA TEA TEM Periodos en aos N de cuotas mensuales 16.35% 1.27% 1.5 18

El monto de Capital de Trabajo a financiar ser de $56,627 en un plazo de 18 meses. Se procede a calcular la cuota mensual a abonar:
Cuadro de Amortizacin de la Deuda Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 3539.05 3539.05 3539.05 3539.05 3539.05 3539.05 3539.05 3539.05 3539.05 719.13 683.32 647.05 610.32 573.13 535.47 497.32 458.70 419.58 2819.93 2855.74 2892.00 2928.73 2965.92 3003.59 3041.73 3080.36 3119.48 Cuota Inters Amortizacin Saldo 56627.20 53807.27 50951.54 48059.53 45130.80 42164.88 39161.29 36119.56 33039.20 29919.73 215.74 205.00 194.12 183.10 171.94 160.64 149.20 137.61 125.87 Escudo Fiscal

10 11 12 13 14 15 16 17 18

3539.05 3539.05 3539.05 3539.05 3539.05 3539.05 3539.05 3539.05 3539.05

379.96 339.84 299.21 258.07 216.40 174.21 131.48 88.20 44.38

3159.09 3199.21 3239.84 3280.98 3322.65 3364.85 3407.58 3450.85 3494.67

26760.63 23561.42 20321.58 17040.60 13717.95 10353.10 6945.53 3494.67 0.00

113.99 101.95 89.76 77.42 64.92 52.26 39.44 26.46 13.31

5.3 Presupuestos 5.3.1 Presupuestos de ingresos Para el clculo de los ingresos se ha considerado informacin relevante del estudio de mercado tal como el nivel de ventas durante el horizonte del proyecto y el precio fijado para cada presentacin de nuestro producto de acuerdo a un margen de 25 % sobre los costos de produccin. A continuacin se presentan los ingresos sin IGV y luego afectos a l:

REGULAR 12 NUGGETS 2012 2013 2014 2015 2016

Valor de venta Precio de venta Valor de venta $ Precio de venta $

7.63 9.00 2.88 3.40

7.82 9.22 2.96 3.49

8.01 9.45 3.03 3.57

8.21 9.69 3.10 3.66

8.41 9.93 3.18 3.75

REGULAR 24 NUGGETS 2012 2013 2014 2015 2016

Valor de venta Precio de venta Valor de venta $ Precio de venta $

14.44 16.00 5.13 6.05

13.90 16.40 5.25 6.20

14.24 16.80 5.38 6.35

14.59 17.22 5.52 6.51

14.96 17.65 5.65 6.67

Dentro de los egresos significativos del proceso de produccin, aquellos obtenidos del estudio tcnico como los costos de materia prima, costos de mano de obra directa, costos de los intangibles, costos indirectos de fabricacin y otros. A continuacin se proceder con el detalle de los clculos realizados para la obtencin de cada uno de los costos totales involucrados: Costo de Materia Prima: Se han tomado de manera conjunta los costos totales para la produccin de la variedad de presentaciones y sabores del

Nugget. Se presentan los costos tanto en moneda local y extranjero de los insumos utilizados:

De acuerdo al programa de produccin para cada ao y el porcentaje de utilizacin de cada insumo para cada tipo de nugget se obtienen los costos totales de materia prima, multiplicando todos los factores: Proporcin (obtenido en el anexo Proporciones) x Costos de materia prima x Total de produccin

Presupuesto de compras de insumos


(Expresado en $ constantes)

Ao Carne de Cuy Harina de maiz Sal comn Huevos Ajos Pimienta Aj Panca Tomillo Romero TOTAL

2012
145,120 26,133 555 16,359 7,833 371 650 2,653 3,663 203,337

2013
156,248 28,137 597 17,614 8,434 400 700 2,856 3,944 218,929

2014
172,036 30,980 658 19,393 9,286 440 770 3,145 4,342 241,051

2015
189,583 34,140 725 21,371 10,233 485 849 3,465 4,785 265,637

2016
209,095 37,654 799 23,571 11,286 535 936 3,822 5,278 292,977

Presupuesto de compras de insumos


(Expresado en $ constantes)

Ao Carne de Cuy Harina de maiz Sal comn Huevos Ajos Pimienta Aj Panca Tomillo Romero TOTAL

2012
171,241 30,837 655 19,304 9,243 438 650 2,653 3,663 238,684

2013
184,373 33,202 705 20,784 9,952 472 700 2,856 3,944 256,986

2014
203,003 36,557 776 22,884 10,957 519 770 3,145 4,342 282,954

2015
223,708 40,285 855 25,218 12,075 572 849 3,465 4,785 311,813

2016
246,732 44,431 943 27,814 13,318 631 936 3,822 5,278 343,906

Costo de Mano de Obra: Es el obtenido de la planilla de trabajadores del punto 2.5.3 Mano de obra. A continuacin se presenta nuevamente el detalle, es importante considerar nicamente el costo de los operarios puesto que son los nicos que estn en contacto con el producto durante el proceso de transformacin.
CARGO Operarios CANTIDAD 3 Costo Total S/. 46,447 Costo Total $ 17,560

Costos indirectos de fabricacin: Se ha considerado los siguientes costos : Costo de insumos indirectos: Aqu se detalla el costo de las bolsas por presentacin (12 y 24 unds.) de acuerdo al programa de ventas donde se arroja la cantidad de bolsas:

Consumo de Luz: Se tiene el consumo anual de energa elctrica en el rea netamente de produccin. Se presentar los costos totales con el porcentaje de utilizacin tanto de dicha rea como la administrativa, cuyo dato se informar ms adelante dentro de los Gastos Administrativos. Consumo de Energa al Da Equipo Kw Nmero Nmero de de Horas artefactos 1 1 1 1 1 1 3 1 7 5 1 3 8 8 8 8 8 24 8 8 12 12 8 8 Total de kW.h 6.000 8.800 2.800 2.400 2.960 120.000 9.600 1.200 6.300 2.400 0.040 8.400 Precio x kW.h (S/.) 0.3415 0.3415 0.3415 0.3415 0.3415 0.3415 0.3415 0.3415 0.3415 0.3415 0.3415 0.3415 Precio Total (S/.) 2.05 3.01 0.96 0.82 1.01 40.98 3.28 0.41 2.15 0.82 0.01 2.87 58.36 S/. 1,167.25 S/. 4.08 S/. S/. 3.33 9.61 $ $ $ $

Precio Total (

Moledora de Carne Amasadora y Mezcladora Marmita de Coccin Moldeadora Empacadora al vaco Cmara Frigorfica Equipo de Cmputo mpresora/Scanner/Fotocopiadora HP Fluorescentes Focos Ahorradores Balanza de Plataforma Otros

0.75 1.1 0.35 0.3 0.37 5 0.4 0.15 0.075 0.04 0.005 0.35

0.77 1.14 0.36 0.31 0.38 15.49 1.24 0.15 0.81 0.31 0.01 1.08

Costo diario Costo mensual Cargo Fijo Mant. y Reposicion de conexin Electrificacion rural

22.07 441 1

Interes Moratorio Total Consumo Luz mensual SIN IGV Total Consumo Luz mensual CON IGV

S/.

0.01

$ 0.00 $ 527.83 $ 607.26

S/. 1,396.10

S/. 1,606.21

Como se puede observar, los costos van incrementndose durante los aos y esto es debido al crecimiento de la produccin durante el horizonte del proyecto puesto que la demanda tiende a subir mientras pasa el tiempo. Esto nos permite tener una perspectiva de lo que estamos dispuestos a asumir a lo largo del proyecto. Costos de Agua: Al igual que la Energa elctrica se procede de la misma manera, sin embargo el consumo de costeo del agua ha sido obtenido de fuentes externas considerando una en los que incurre una PYME como la nuestra. Nos parece recomendable presentar los costos total dentro del cuadro resumen del CIF.

Elementos de produccin: Equipos y herramientas usadas en el proceso de produccin.

Mano de Obra indirecta: Proviene del salario de todos los trabajadores que no estn directamente en contacto con el producto final. Cuadro Resumen:

Gastos Administrativos: OBS: Considerar el consumo de agua y luz de la misma manera que se tomaron para el CIF pero variando nicamente el porcentaje de utilizacin.
Costo Indirecto de Fabricacin con IGV 2012 Bolsas de Plstico 6 unidades Bolsas de Plstico 12 unidades Luz Agua Alquiler de Local Elementos de Produccin MOI Depreciacin Amortizacin TOTAL 6,781 6,482 5,960 805 3,000 1,478 8,989 2,901 950 37,345 2013 6,508 6,221 5,960 805 3,000 1,478 8,989 2,901 950 36,811 2014 7,007 6,698 5,960 805 3,000 1,478 8,989 2,901 950 37,787 2015 7,535 7,203 5,960 805 3,000 1,478 8,989 2,901 950 38,820 2016 8,110 7,753 5,960 805 3,000 1,478 8,989 2,901 950 39,945

Costo Indirecto de Fabricacin sin IGV 2012 Bolsas de Plstico 6 unidades Bolsas de Plstico 12 unidades Luz Agua Alquiler de Local Elementos de Produccin MOI Depreciacin Amortizacin TOTAL 5,747 5,493 5,050 682 2,542 1,252 8,989 2,901 950 33,607 2013 5,515 5,272 5,050 682 2,542 1,252 8,989 2,901 950 33,154 2014 5,938 5,676 5,050 682 2,542 1,252 8,989 2,901 950 33,981 2015 6,386 6,104 5,050 682 2,542 1,252 8,989 2,901 950 34,857 2016 6,873 6,570 5,050 682 2,542 1,252 8,989 2,901 950 35,810

Gastos de Ventas: Se muestra el cuadro con los costos involucrados en las ventas:

5.3.2 Presupuestos de egresos Se muestra el resumen de los costos involucrados en el proceso productivo as como el total luego de la suma correspondiente.
REGULAR 12 NUGGETS (PESO NETO 288 gr.) 2012 COSTOS TOTAL DE PRODUCCIN Materia Prima MOD CIF GASTOS TOTALES Gastos Administrativos Gastos de Venta COSTO TOTAL Total de bolsas producidas COSTO TOTAL UNITARIO $ COSTO TOTAL UNITARIO S/. 77,599 61,668 5,393 10,538 46,967 16,384 30,582 124,565 57,015 2.18 5.78 2013 82,186 66,397 5,393 10,396 46,786 16,350 30,436 128,971 59,902 2.15 5.69 2014 89,154 73,106 5,393 10,655 46,786 16,350 30,436 135,940 64,358 2.11 5.59 2015 96,885 80,562 5,393 10,930 46,786 16,350 30,436 143,671 69,206 2.08 5.49 2016 105,475 88,854 5,393 11,229 46,786 16,350 30,436 152,261 74,482 2.04 5.41

REGULAR 24 NUGGETS (PESO NETO 576 gr.) 2012 COSTOS TOTAL DE PRODUCCIN Materia prima MOD CIF GASTOS TOTALES Gastos Administrativos Gastos de Venta COSTO TOTAL Total de bolsas producidas COSTO TOTAL UNITARIO $ COSTO TOTAL UNITARIO S/. 59,340 47,158 4,124 8,058 35,916 12,529 23,386 95,256 21,800 4.37 11.56 2013 62,848 50,774 4,124 7,950 35,777 12,503 23,275 98,625 22,904 4.31 11.39 2014 68,176 55,905 4,124 8,148 35,777 12,503 23,275 103,954 24,608 4.22 11.17 2015 74,088 61,607 4,124 8,358 35,777 12,503 23,275 109,866 26,461 4.15 10.98 2016 80,658 67,947 4,124 8,587 35,777 12,503 23,275 116,435 28,478 4.09 10.81

5.4 Estados Financieros Proyectados 5.4.1 Estado de Prdidas y Ganancias


ESTADOS DE GANANCIAS Y PRDIDAS (sin IGV) 2013 Ventas ($) Costo de Ventas Materia Prima e Insumos MOD CIF UTILIDAD BRUTA Gastos Administrativos Gastos de Venta UTILIDAD OPERATIVA Gastos Financieros UAI Impuesto a la Renta (30%) UTILIDAD NETA $380,509 $254,504 $203,337 $17,560 $33,607 $126,005 $52,253 $97,533 -$23,780 -$10,156 -$33,936 $0.00 -$33,936 2014 $507,369 $269,644 $218,929 $17,560 $33,154 $237,725 $52,142 $97,067 $88,516 -$3,083 $85,433 $59,803 2015 $558,625 $292,592 $241,051 $17,560 $33,981 $266,032 $52,142 $97,067 $116,823 -$8,892 $107,932 $75,552 2016 $615,590 $318,054 $265,637 $17,560 $34,857 $297,536 $52,142 $97,067 $148,327 $0 $148,327 $103,829 2017 $678,936 $346,347 $292,977 $17,560 $35,810 $332,589 $52,142 $97,067 $183,379 $0 $183,379 $128,366

$25,629.94 $32,379.51 $44,498.08 $55,013.84

5.4.2 Balance General

5.5 Punto de equilibrio Para determinar el punto de equilibrio se tomaron en cuenta los costos fijos, costos variables y precio de venta de las nuggets de cuy en presentaciones de 12 y de 24 unidades. Para estas presentaciones tenemos los siguientes mrgenes de contribucin
REGULAR 12 NUGGETS (PESO NETO 288 gr.) 2012 Margen en S/. Margen en % 1.85 32% 2013 2.12 37% 2014 2.42 43% 2015 2.72 49% 2016 3.01 56%

REGULAR 12 NUGGETS (PESO NETO 288 gr.) 2012 Margen en S/. Margen en % 2.88 25% 2013 2.51 22% 2014 3.07 27% 2015 3.61 33% 2016 4.14 38%

Para calcular el punto de equilibrio se tomo como base el estado de resultados mediante el costeo directo. El punto de equilibrio se interpreta como las ventas necesarias para que la empresa opere sin prdidas ni ganancias. Si las ventas del negocio estn por debajo de esta cantidad, la empresa pierde y por arriba de la cifra mencionada son utilidades.

Utilidades Punto de Equilibrio Prdidas

CF
Grfico: Punto de Equilibrio (Fuente: underuca.wikispaces.com/file/view/UNIBOPUNTOEQUILIBRIO.ppt)

Se utiliz un Punto de Equilibrio Multiproducto ya que contamos con diversas presentaciones del producto, tanto en cantidad de unidades como en sabores de nuggets; tambin varan el precio unitario de venta y el costo unitario de produccin, lo que nos da una cantidad de 6 lneas de productos a evaluar. Cantidades de equilibrio: Bolsa de 12 unidades en sabor natural: x1 Bolsa de 24 unidades en sabor natural: x2

Bolsa de 12 unidades en sabor picante: x3 Bolsa de 24 unidades en sabor picante: x4 Bolsa de 12 unidades en sabor finas hierbas: x5 Bolsa de 24 unidades en sabor finas hierbas: x6

Las entradas para el punto de equilibrio son las siguientes: Costos fijos: La parte del costo total (CT) que la empresa tendr independiente mente de su nivel de actividad. Los costos fijos los tendr la empresa aunque no produzca nada. Costos variables: La parte del costo total que est en funcin de la cantidad (Q) de unidades producidas o de los servicios prestados. Es decir, a mayor nivel de actividad, mayor costo variable. Costo variable unitario (c): El costo, por cada unidad producida o por cada servicio prestado, de las materias primas, materiales, mano de obra, etc. Precio unitario: Precio de venta unitario por presentacin.

CANTIDADES DE EQUILIBRIO PRESENTACIONES

X1 Regular 12 und.

X2 Regular 24 und. Ao1 6.05 4.37 Ao2 6.20 4.31 Ao3 6.35 4.22 Ao4 6.51 4.15 Ao5 6.67 4.09

X3 Picante 12 und.

X4 Picante 24 und.

X5 Finas hierbas 12 und.


3.40

X6 Finas hierbas 24 und. 6.05 4.37 6.20 4.31 6.35 4.22 6.51 4.15 6.67 4.09

Precio Unitario ($/.) Costo Unitario ($/.) Precio Unitario ($/.) Costo Unitario ($/.) Precio Unitario ($/.) Costo Unitario ($/.) Precio Unitario ($/.) Costo Unitario ($/.) Precio Unitario ($/.) Costo Unitario ($/.)

3.40

3.40

2.18
3.49

2.18
3.49

6.05 4.37 6.20 4.31 6.35 4.22 6.51 4.15 6.67 4.09

2.18
3.49

2.15
3.57

2.15
3.57

2.15
3.57

2.11
3.66

2.11
3.66

2.11
3.66

2.08
3.75

2.08
3.75

2.08
3.75

2.04

2.04

2.04

Nos basamos en la mezcla de produccin para poder hallar el punto de equilibrio:

Regular 12 und. PROPORCIONES 0.31

Regular 24 und. 0.24

Picante 12 und. 0.13

Picante 24 und. 0.10

Finas hierbas 12 und. 0.12

Finas hierbas 24 und. 0.09

Asimismo, una de las entradas para poder hallar el punto de equilibrio son los costos fijos: Costos Fijos Total 2012 2013 17863 17863 18516 18516 46549 46439 82928 82817 97855 97725

Ao ($/.) MOD ($/.) CIF Fijo ($/.) Gastos de Administracin ($/.) TOTAL SIN IGV ($/.) TOTAL CON IGV ($/.)

2014 17863 18516 46439 82817 97725

2015 17863 18516 46439 82817 97725

2016 17863 18516 46439 82817 97725

En el Punto de Equilibrio, se debe cumplir que los costos totales sean igual a los ingresos totales. Se procede a hallar para cada ao, segn los coeficientes de cada presentacin, los puntos de equilibrio:

AO 1 CANTIDADES DE EQUILIBRIO ECUACION 1 (coeficientes) ECUACION 2 (coeficientes) ECUACION 3 (coeficientes) ECUACION 4 (coeficientes) ECUACION 5 (coeficientes) ECUACION 6 (coeficientes) ECUACION 7 (coeficientes) X1 1.22 -2.34 0.82 0.45 0.35 0.41 0.31 X2 1.68 1.90 -4.60 0.80 0.61 0.73 0.56 X3 1.22 1.07 0.82 -2.95 0.35 0.41 0.31 X4 1.68 1.90 1.45 0.80 -5.44 0.73 0.56 X5 1.22 1.07 0.82 0.45 0.35 -2.99 0.31 X6 1.68 1.90 1.45 0.80 0.61 0.73 -5.49 VALOR DE IGUALDAD 97855 0 0 0 0 0 0

AO 2 CANTIDADES DE EQUILIBRIO X1 X2 X3 X4 X5 X6 VALOR DE IGUALDAD

ECUACION 1 (coeficientes) ECUACION 2 (coeficientes) ECUACION 3 (coeficientes) ECUACION 4 (coeficientes) ECUACION 5 (coeficientes) ECUACION 6 (coeficientes) ECUACION 7 (coeficientes)

1.33 -2.39 0.84 0.46 0.35 0.42 0.32

1.89 1.94 -4.71 0.82 0.63 0.75 0.57

1.33 1.09 0.84 -3.02 0.35 0.42 0.32

1.89 1.94 1.49 0.82 -5.57 0.75 0.57

1.33 1.09 0.84 0.46 0.35 -3.07 0.32

1.89 1.94 1.49 0.82 0.63 0.75 -5.63

97725 0 0 0 0 0 0

AO 3 CANTIDADES DE EQUILIBRIO ECUACION 1 (coeficientes) ECUACION 2 (coeficientes) ECUACION 3 (coeficientes) ECUACION 4 (coeficientes) ECUACION 5 (coeficientes) ECUACION 6 (coeficientes) ECUACION 7 (coeficientes) X1 1.46 -2.45 0.86 0.47 0.36 0.43 0.33 X2 2.13 1.99 -4.83 0.84 0.64 0.77 0.59 X3 1.46 1.12 0.86 -3.10 0.36 0.43 0.33 X4 2.13 1.99 1.52 0.84 -5.71 0.77 0.59 X5 1.46 1.12 0.86 0.47 0.36 -3.14 0.33 X6 2.13 1.99 1.52 0.84 0.64 0.77 -5.76 VALOR DE IGUALDAD 97725 0 0 0 0 0 0

AO 4 CANTIDADES DE EQUILIBRIO ECUACION 1 (coeficientes) ECUACION 2 (coeficientes) ECUACION 3 (coeficientes) ECUACION 4 (coeficientes) ECUACION 5 (coeficientes) ECUACION 6 (coeficientes) ECUACION 7 (coeficientes) X1 1.59 -2.51 0.88 0.49 0.37 0.44 0.34 X2 2.36 2.04 -4.95 0.86 0.66 0.78 0.60 X3 1.59 1.15 0.88 -3.18 0.37 0.44 0.34 X4 2.36 2.04 1.56 0.86 -5.85 0.78 0.60 X5 1.59 1.15 0.88 0.49 0.37 -3.22 0.34 X6 2.36 2.04 1.56 0.86 0.66 0.78 -5.91 VALOR DE IGUALDAD 97725 0 0 0 0 0 0

AO 5 CANTIDADES DE EQUILIBRIO ECUACION 1 (coeficientes) ECUACION 2 (coeficientes) X1 1.71 -2.58 X2 2.58 2.09 X3 1.71 1.18 X4 2.58 2.09 X5 1.71 1.18 X6 2.58 2.09 VALOR DE IGUALDAD 97725 0

ECUACION 3 (coeficientes) ECUACION 4 (coeficientes) ECUACION 5 (coeficientes) ECUACION 6 (coeficientes) ECUACION 7 (coeficientes)

0.90 0.50 0.38 0.45 0.35

-5.07 0.88 0.68 0.80 0.61

0.90 -3.26 0.38 0.45 0.35

1.60 0.88 -5.99 0.80 0.61

0.90 0.50 0.38 -3.30 0.35

1.60 0.88 0.68 0.80 -6.06

0 0 0 0 0

Resolviendo las ecuaciones, obtuvimos el siguiente resultado: Regular 12 und. X1 27870.33 25224.52 22764.44 20775.23 19168.51 Regular 24 und. X2 12015.24 10895.59 9804.85 8934.48 8255.31 Picante 12 und. X3 11755.19 10655.14 9577.28 8784.12 8101.97 Picante 24 und. X4 5092.99 4570.37 4114.73 3764.82 3496.62 Finas hierbas 12 und. X5 10716.39 9708.46 8769.58 7942.94 7343.43 Finas hierbas 24 und. X6 4580.91 4159.85 3781.12 3443.22 3184.19

PRESENTACIONES CANTIDADES DE EQUILIBRIO Ao1 Ao2 Ao3 Ao4 Ao5 5.6 Ratios Financieros

ndices de rentabilidad

El porcentaje de utilidad bruta respecto de las ventas es de 0.33, es decir la ganancia disponible despus de haber deducido los costos de los ingresos es de 33%, para el ao 2017 cambia a 49%

El porcentaje de utilidad neta respecto de las ventas es de -0.09, es decir la ganancia disponible despus de haber deducido los costos de los ingresos, gastos operativos, administrativos, intereses e impuestos es de -9% dado que para este primer ao an se tiene prdidas en el proyecto. Para el segundo ao ya se tiene recuperacin de la inversin, a partir de este ao se obtienen resultados positivos; se logra para el 2017 un ratio de 19%

La rentabilidad que obtiene el accionista respecto a los activos totales es de -40% para el primer ao y 30% para el 2017.

La rentabilidad que obtiene el accionista respecto al capital aportado es de -80% para el primer ao y de 302% para el 2017.

ndices de solvencia

El grado de apalancamiento es de 216% para el 2013 a mayor grado de apalancamiento se obtiene un mayor costo de oportunidad. Llegado el ao 2017 se alcanza un ratio de 43%.

La proporcin de la participacin del capital propio y de terceros es de 11% para el 2013 en relacin con la inversin de los activos. Para el 684%.

INDICADORES DE RENTABILIDAD Margen de Utilidad Bruta Margen de Utilidad Neta Rendimiento sobre los Activos Totales (ROA) Rendimiento sobre Capital Aportado (ROE) Grado de Apalancamiento Solvencia Patrimonial

2013 0.33 -0.09 -0.40 -0.80 2.16 0.11

2014 0.47 0.12 0.46 1.41 1.42 1.12

2015 0.48 0.14 0.41 1.78 1.00 3.57

2016 0.48 0.17 0.36 2.45 0.63 5.57

2017 0.49 0.19 0.30 3.02 0.43 6.84

5.7 Flujo de caja econmico y financiero Flujo de Caja Anual 2012-2017


2012
Ingresos por Ventas Precio - Presentacin 12 Unidades Precio - Presentacin 24 Unidades Unidades Vendidas - 12 unidades Unidades Vendidas - 24 unidades Egresos Costos de Produccin - Materia Prima (compras) - Mano de Obra Directa - Costo Indirecto de Fabricacin Gastos de Administracin Gastos de Ventas Impuesto a la Renta Flujo de Caja Operativo

2013
$421,789 $3.40 $6.05 55,929 38,666 -$451,586

2014
$595,972 $3.49 $6.20 72,771 51,557 -$494,307

2015
$656,153 $3.57 $6.35 78,184 56,766 -$527,998

20

$72

$3

$6

84

62

-$57

$238,684 $17,560 $33,494 $47,425 $114,423 $0 -$29,797


Flujo de Caja de Inversiones

$256,986 $17,560 $32,960 $47,295 $113,873 $25,633 $101,665

$282,954 $17,560 $33,936 $47,295 $113,873 $32,381 $128,155

$31

$17

$34

$47

$11

$44

$15

- Inversin en Activo Fijos - Inversin en Activo Intangible - Inversin en Capital de Trabajo - Variacin del KW - Recuperacin del KW - Valor de Rescate del Activo Fijo Flujo del Capital Flujo de Caja Econmico - Prstamo - Servicio de la Deuda - Escudo Fiscal Flujo del Servicio de la Deuda Flujo de Caja Financiero

-$28,770 $0 -$80,896 -$5,940 -$6,459 -$7,026

-$7

-$109,667 -$109,667 $76,767

-$5,940 -$35,737

-$6,459 $95,206

-$7,026 $121,129

-$7

$14

-$51,832 $3,042 $76,767 -$32,900 -$48,790 -$84,527

-$30,248 $922 -$29,326 $65,880

-$8,664 $229 -$8,435 $112,694

$14

5.8 Costo de oportunidad Para determinar el Costo de Oportunidad del capital (COK) se ha tomado el modelo de CAPM, el cual no descuenta la inflacin y utiliza data del mercado americano por ser el mas lquido a nivel global. Se entiende por COK a la tasa que desea ganar los accionistas en el presente por invertir en el proyecto. Llevamos la tasa de rentabilidad al nuestro mercado a travs de la adicin del riesgo pas entendiendo esto como el diferencial entre los bonos soberanos en dlares Per/EEUU.

Para determinar la tasa de libre riesgo rf , hemos considerado la tasa del bono cuyo plazo se asemeje ms al tiempo de duracin del proyecto :

Clculo de Beta del proyecto

El mtodo aplicado para hallar nuestro beta apalancado del proyecto es el que comnmente se aplica en los mercados emergentes a pesar de que se cuestiona su uso en ese entorno. Obtenemos por dato el beta desapalancado del giro de negocio al que pertenece nuestro proyecto en el sector de la industria americana para luego con ayuda de nuestro ratio Deuda/Capital (D/C) realizar el apalancamiento necesario de acuerdo a nuestro nivel de financiamiento.
Clculo de COK real de EEUU

Es necesario primero encontrar el COK nominal de EEUU y ajustarlo de acuerdo a la tasa de inflacin que presenta el mercado americano para que refleje la realidad del entorno afectado por este factor macroeconmico. Para Hallar el COK nominal se realiza lo siguientes clculos: Determinamos la Prima de Riesgo| rm-rf |, teniendo como dato el riesgo del

mercado estadounidense.
Realizamos las operaciones pertinentes, que involucran la primera parte de nuestra frmula pero sin efecto de la inflacin:

COK nominal = rf + Betaproyec * | rm-rf |


Aplicando el efecto de la tasa de inflacin de EEUU se obtiene el COKreal Por ltimo podemos hallar el COK del proyecto sumando el riesgo pas, dato brindado por el Banco Central de Reserva del Per (BCRP). A continuacin se presentan los valores hallados para nuestro objetivo particular: Calculo COK
Beta Desap. Beta Ap. Deuda Capital IR Inflacin EEUU RM RF (Tasa de Libre Riesgo) Prima de Riesgo Cok Nominal EEUU
COK real EEUU Riesgo Pas - Per COK proy

0.74 1.678 64.43% 35.57% 30% 2.25% 11.20% 0.6748% 10.53% 18.34%
15.74% 2.16% 17.90%

Concluimos este punto con la determinacin del Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC). Para ello se tienen los siguientes datos obtenidos del financiamiento y el aporte de capital:
Ke Kd 17.9% 15.6% 15.6%

Donde: Ke = COKproy

Kd = TEA de ambos financiamientos Hay que considerar que Kd esta afectado por la tasa de inflacin del Per ya que es necesario aplicar el efecto del este factor macro en nuestro estudio.
Inflacin Per 2.81%

Con ayuda de la frmula:

Donde: D = Deuda C = Aporte de Capital D + C = Patrimonio (Total de Inversin)


Con los datos de nuestros financiamientos se obtiene:
Patrimonio Deuda 1 Deuda 2 Aporte de Capital WACC

121317.57 16.60% 46.68% 44550.97 13.49%

Como se puede observar, nuestro costo de oportunidad es superior al monto total de intereses y dividendos en que se va a incurrir para obtener el capital para la inversin. En otras palabras el Costo Ponderado de Capital es menor a nuestro COK por lo que seria factible superar las barreras que nos plantea el WACC teniendo una ideal de rendimiento fcil de alcanzar. 5.9 Indicadores de rentabilidad Clculo del VAN Determinamos el valor presente de los flujos de fondo del negocio, utilizando una tasa de descuento acorde al rendimiento mnimo esperado, lo cual debe ser mayor a la tasa WACC (se consider al WACC como la tasa lmite). Se realizan los clculos para ambos flujos tanto para el econmico como para el financiero.

Determinamos el VAN econmico y financiero tambin con la ayuda de las formulas de Excel, obteniendo los mismos resultados en ambos casos:

Observamos que nuestro valor de VANE es muy positivo lo que indicara rendimientos superiores a la tasa de descuento con la que se evalu el valor presente. Clculo de TIR Como concepto se tiene al valor de la tasa interna de retorno como aquella con la que al evaluar el VAN en ambos flujos resulta un valor de 0:
TIR Financiera TIR Econmica 70.8% 54.0%

Clculo de Ratio Beneficio/Costo Se calcula el Beneficio/Costo econmico:

El resultado del ratio es positivo mayor que uno por lo que no refleja perdido, al contrario se tiene que por cada dlar invertido se recibe una utilidad de $.3 aproximadamente, obteniendo una rentabilidad optima para el proyecto. Se calcula el Beneficio/Costo financiero:

De igual forma se tiene un ratio superior a la unidad y la utilidad con un valor muy alto respecto al nivel de endeudamiento del proyecto. Periodo de Recuperacin

Para ambos flujos se tiene inversin recuperada en un perdido aproximado de 2 aos y 10 meses. Para el caso de la recuperacin financiera se tiene tiempo inferior al periodo de financiamiento de activos fijos por lo que es aceptable subsanar la deuda con el payback estimado.