Evolucin PIB Real y Sector Externo III Trimestre 2010

EVOLUCIN DEL PIB REAL Y DEL SECTOR EXTERNO III TRIMESTRE 2010

DEPARTAMENTO DE ESTADSTICA MACROECONMICA

DIVISIN ECONMICA 30 de diciembre del 2010

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EVOLUCIN DEL PIB REAL DE COSTA RICA1 Tercer Trimestre 2010 En el tercer trimestre del 2010 el Producto Interno Bruto (PIB) real, medido en su tendencia ciclo creci a una tasa interanual de 3,9% respecto al mismo periodo del ao anterior2. En el periodo en comentario destac el crecimiento de la industria de transporte, almacenamiento y comunicaciones, la que en conjunto con la actividad de comercio, restaurantes y hoteles y la agropecuaria, atenuaron la prdida de dinamismo de la industria manufacturera y la disminucin de la actividad de la construccin. Por el lado del gasto, se mantiene la tendencia a la desaceleracin en la demanda externa de bienes y servicios consecuencia de la moderacin en el ritmo de crecimiento de nuestros principales socios comerciales. Por su parte, la demanda interna mostr una tasa de crecimiento en torno al 13% impulsada por un proceso de reposicin de inventarios, luego de la desacumulacin del ao previo. Durante el tercer trimestre de este ao la industria de transportes, almacenamiento y comunicaciones mostr una tasa de variacin interanual similar a la de los dos trimestres anteriores (en torno al 6,0%). Lo anterior debido al dinamismo de la telefona celular y del servicio de Internet, as como a la mayor movilizacin de bienes para exportacin e importacin y, consecuentemente, el aumento de actividades conexas como agencias aduanales, depsitos y almacenaje y el transporte por carretera. Las industrias que integran el grupo comercio, hoteles y restaurantes continan con el crecimiento mostrado desde el primer trimestre del ao3. Las estrategias de mercadeo y la mayor facilidad de financiamiento favorecieron la venta de vehculos y aparatos elctricos; algo similar ocurri con la actividad de hoteles y restaurantes, lo
Los resultados referentes al Producto Interno Bruto Trimestral y sus componentes por el lado de la oferta y del gasto brindan seales en el corto plazo sobre la evolucin de la economa. El Sistema de Cuentas Nacionales Trimestrales (CNT) incorpora informacin preliminar y no incluye la totalidad de la informacin para las actividades econmicas que se utilizan en su clculo anual, por lo tanto, los resultados de las CNT se podrn modificar en el tiempo en funcin de la nueva informacin estadstica disponible, las reestimaciones y los resultados finales de las Cuentas Nacionales Anuales. 2 La tasa anualizada respecto al trimestre previo, medida por su tendencia ciclo, es de aproximadamente 3,1%. 3 Las tasas de variacin interanuales durante los tres primeros trimestres fueron 2,8%; 4,4% y 4,6% respectivamente.
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cual es coherente con el dinamismo de la demanda interna y el comportamiento del turismo extranjero. El resultado de la actividad agropecuaria para el trimestre en comentario (8,4%) obedeci principalmente a la recuperacin de la produccin de banano y pia, medida por el volumen de exportaciones. Estas actividades haban mostrado su menor nivel de produccin del 2009 en el tercer trimestre de ese ao, consecuencia de los efectos negativos de las condiciones climatolgicas que enfrentaron4. La actividad productiva de la industria manufacturera creci a una tasa interanual de 1,5%, con lo que evidencia una desaceleracin en su ritmo de crecimiento, luego de crecer a una tasa superior al 11,0% en el primer trimestre del ao. Lo anterior es resultado de las menores Cuadro 1. Producto Interno Bruto Real Trimestral, segn Industria ventas externas realizadas - Tasa de variacin interanual por las empresas adscritas al rgimen de zona franca, 2009 2010 principalmente las ventas I II III IV I II III de circuitos integrados modulares. PRODUCTO INTERNO BRUTO -4,5 -2,5 -0,1 3,0 5,6 4,0 3,9 Por su parte, la industria Manufactura de la construccin contina deprimida con Agricultura tasas interanuales Transporte, almacenamiento y comunicaciones negativas, esto se observ Comercio, hoteles y restaurantes tanto en la construccin privada como en la Construccin pblica, esta ltima Resto de industrias acentuada en los ltimos meses por la menor F uent e: B anco Cent r al de Cost a Ri ca disponibilidad de recursos pblicos destinados a la inversin.
-14,3 -6,8 3,5 -7,4 -3,3 3,4 -6,0 -1,0 1,9 -7,6 -5,3 3,1 2,1 -5,9 3,4 -4,4 -6,0 2,9 9,6 4,6 4,6 -1,6 -5,5 3,7 11,2 10,1 5,6 2,8 -6,6 5,4 3,4 6,7 6,4 4,4 -7,3 4,8 1,5 8,4 6,1 4,6 -7,3 4,6

Por destino del gasto, en el tercer trimestre la demanda interna creci a una tasa de 13,7%, superior en casi 6 p.p a la tasa media observada en los dos trimestres previos. El comportamiento sealado se asocia, principalmente, al proceso de reposicin y acumulacin de inventarios por parte de las empresas, luego de la desacumulacin ocurrida en el 2009. La formacin de capital se increment a una tasa interanual del 54,0%, superando en cerca de 23 p.p el crecimiento medio de los dos trimestres anteriores. Adems, dicho dinamismo de la demanda interna es tambin resultado del estmulo fiscal que recibi la economa en el 2009, como medida contracclica ante la crisis econmica mundial, que, como tal, se pens transitoria, pero que ha persistido en este ao, y que consecuentemente ha tenido efectos fiscales relevantes.

En el tercer trimestre del 2009 la produccin de banano y pia se contrajo 36,4% y 4,9% respectivamente.

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Por su parte, el consumo final creci en el trimestre en comentario 3,6%, tasa similar a la del segundo trimestre, lo cual es coherente con la evolucin del empleo y el crecimiento de los salarios reales5. Dentro del comportamiento del consumo destac el mayor consumo de bienes importados, lo que se vio atenuado por la reduccin en el ritmo de crecimiento de los bienes agropecuarios y manufacturados.

C uadro 2 . Producto Interno Bruto Trimestral Real, segn gasto

- Tasas de variac in interanual 2009 II III -2,5 -0,1 -8,3 1,7 1,3 5,1 -34,3 -12,8 -3,4 -9,8 -9,3 -11,6 -23,8 -23,9 -23,1 2010 II 4,0 8,2 3,6 3,3 5,9 25,0 6,8 2,4 4,4 2,3 12,5 12,9 13,3 9,0

I PR O DUCTO INTER NO BR UTO Demanda interna G asto de Consumo Final Consumo Final de Hogares Consumo de Gobierno Formac in de Capital Formacin de Capital Fijo Variacin de Existencias como porcentaje PIB Exportac iones Bienes y Servic ios Bienes Servicios Importac iones Bienes y Servic ios Bienes Servicios
F ue nt e : B anco Ce nt r al de Co st a Ri ca

IV 3,0 -0,3 1,7 1,4 4,7 -8,5 -4,4 -4,2 -1,5 -2,0 0,1 -7,8 -6,0 -19,5

I 5,6 6,5 2,3 1,8 6,1 22,8 3,6 1,3 15,1 15,5 14,0 19,1 18,9 20,8

III 3,9 13,7 3,6 3,3 5,7 54,0 -1,2 6,3 1,5 0,1 6,5 20,7 22,2 9,0

-4,5

-9,2 -12,4 2,0 1,5 5,3 2,0 1,6 5,4

-36,1 -41,9 -13,1 -17,7 -2,2 -1,0 -17,0 -7,7

-18,4 -6,8 -12,8 -11,1 -26,8 -24,8 -26,1 -23,6 -31,6 -34,2

Con respecto a la evolucin de la demanda externa, en el tercer trimestre del 2010 se observ un crecimiento aproximado de 1,5%, significativamente menor al crecimiento alcanzado en los dos primeros trimestres del ao, sobre todo en el primero (15,1%). Esta desaceleracin obedece, principalmente, a la prdida de dinamismo de las exportaciones realizadas por las empresas amparadas al rgimen de zona franca,6 sobre todo las ventas circuitos integrados modulares. Aun cuando hubo una reduccin en el ritmo de crecimiento de los servicios asociados al turismo,7 se mantiene el comportamiento positivo de este y de los servicios de informtica e informacin8 dadas ciertas caractersticas del pas, como mano de obra calificada, zona horaria similar a la de los Estados Unidos, menores costos de operacin y estabilidad econmica y poltica. Finalmente, las importaciones de bienes y servicios se incrementaron en 20,7% en el tercer trimestre del 2010 en comparacin con igual lapso del ao anterior. Este crecimiento tiene su origen en las mayores compras de bienes intermedios para la industria as como de bienes de consumo para uso farmacutico y alimenticio, adems de la importacin de vehculos.

El salario real y el nivel de empleo (informacin de la CCSS) crecieron a tasas interanuales de 3,8% y 5,4% respectivamente en el trimestre en comentario. 6 Las exportaciones del rgimen regular han mostrado un comportamiento estable y positivo durante el ao en comentario. 7 La tasa interanual del ingreso de turistas se redujo de 11,5% en el primer trimestre a tasas cercanas al 7% en el segundo y tercer trimestre del 2010. 8 Incluye servicios de software y call centers.

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EVOLUCIN DEL SECTOR EXTERNO Tercer Trimestre 2010 Durante el tercer trimestre del 2010 la economa mundial continu en un proceso de recuperacin heterogneo: en las economas avanzadas una recuperacin lenta y con niveles elevados de desempleo y, por otro lado, altas tasas de crecimiento en economas emergentes como China, Brasil e India. Con esta situacin las proyecciones del Fondo Monetario Internacional y de la CEPAL (Comisin Econmica para Amrica Latina) muestran que el Producto Interno Bruto (PIB) mundial crecer entre 4,8% y 6,0% en el 2010. Dicha situacin de las economas desarrolladas y el buen desempeo de las economas latinoamericanas han provocado un mayor flujo de capitales hacia esta regin. En este contexto, la evolucin de las transacciones del pas con no residentes en el lapso julio-setiembre del 2010 reflej el alto grado de integracin de la economa costarricense con el exterior; tanto en el mbito real como financiero. En concordancia con las condiciones econmicas experimentadas por los principales socios se dio un repunte de las exportaciones de bienes y servicios del pas y en los flujos de capital, a la vez que el valor de las compras externas de bienes evidenci el mayor dinamismo de la actividad econmica local respecto a igual lapso del 2009.

CUENTA CORRIENTE: De acuerdo con el comportamiento de las compras externas de bienes en el tercer trimestre del ao, el balance deficitario de la cuenta corriente alcanz un 1,4% del Producto Interno Bruto anual. Este dficit en el sector externo en el perodo juliosetiembre fue compensado mediante fuentes estructurales de financiamiento tales como la inversin extranjera directa y el endeudamiento de mediano y largo plazo. Concretamente, esta brecha fue ms que cubierta por los flujos de capital, lo que provoc que las reservas monetarias internacionales netas del Banco Central aumentaran EUA$485 millones. El resultado deficitario en la cuenta corriente de la balanza de pagos fue producto del balance negativo de la cuenta de bienes, el cual fue parcialmente compensado por el supervit en el rubro de servicios, producto del buen desempeo de los servicios asociados a actividades empresariales no tradicionales (informtica y asesora a empresas) y del turismo. Si bien se observ un crecimiento en las exportaciones de bienes, este fue superado por el de las importaciones de bienes, resultando una brecha comercial de $1.244 millones (3,5% del PIB). Con respecto al mismo lapso del 2009, en el perodo de julio a setiembre del 2010 el sector real de la balanza de pagos mostr un dficit superior (cuadro 3). De este aumento 0,1% (como porcentaje del PIB), obedeci al aumento en el valor de la factura petrolera respecto a igual trimestre del 2009.

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C uadro 3 C osta Rica: Balanza de pag os
M i l l ones de dl ares III t ri m es t re 2009 2010 I CUE N T A CO RRIE N T E A. Bienes Exportaciones FOB Importaciones CIF B. Servicios Transportes Viajes Otros Servicios C. Renta Intereses deuda pblica externa Otra renta D. Transferencias Corrientes II CUE N T A D E CAP IT AL Y FIN AN CIE RA A. Cuenta de Capital B. Cuenta Financiera Sector pblico Sector Privado Inversin directa III ACT IVO S D E RE S E RVA
(- aumento, + disminucin) F u e n t e : B a n co ce n t r a l d e Co s t a Ri ca

Ac u m u l ado E n e-S et 2009 2010 -158 -1.548 6.578 -8.126 2.022 117 1.122 783 -914 -150 -765 282 411 22 390 241 149 1.001 -253 -918 -3.006 7.053 -10.060 2.348 133 1.266 949 -535 -137 -398 275 1.414 37 1.377 512 864 1.016 -496

-246 -644 2.257 -2.901 669 37 318 314 -367 -57 -310 97 369 10 358 312 46 359 -123

-514 -1.244 2.261 -3.505 768 42 349 377 -131 -48 -82 92 999 12 987 526 461 335 -485

Por su parte, el dficit de la cuenta de renta (cuadro 3) se redujo significativamente. La salida neta por renta de la inversin disminuy con respecto al tercer trimestre del 2009, producto, principalmente, de la reduccin de la retribucin al factor capital, adicionalmente se registr una menor erogacin por intereses pagados y un mayor ingreso de los ganados. En menor medida influy el aumento de 8,0% en las remesas netas de trabajadores, respecto a igual perodo del ao anterior, resultado de una mejora en las remesas recibidas por los residentes. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA: Los flujos totales de capital pblico y privado mostraron una entrada cercana a los EUA$1.000 millones en el tercer trimestre, este comportamiento se explic principalmente por lo siguiente: Mayores ingresos netos destinados al sector pblico por EUA$214 millones debido a mayores emprstitos y a menores amortizaciones durante el lapso julio setiembre, respecto al ao anterior. En el tercer trimestre del 2010 destac el desembolso por $500 millones para el Gobierno General provenientes del Banco Mundial destinado al apoyo de polticas de desarrollo de las finanzas pblicas y la competitividad.

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Por su parte, el incremento en los flujos privados netos estuvo relacionado con los recursos canalizados por Inversin Extranjera Directa y la mayor entrada de recursos para ahorro financiero. ACTIVOS DE RESERVA Y MERCADO CAMBIARIO: El balance de las operaciones reales y financieras con el resto del mundo durante el tercer trimestre del 2010 conllev a un incremento de $506,3 millones en los activos de reserva9 en poder del Banco Central de Costa Rica. De las transacciones que explican este incremento destaca el mencionado desembolso recibido por el Gobierno. De esta forma, al cierre de setiembre del 2010 el saldo de las reservas monetarias internacionales en poder del Banco Central de Costa Rica ascendi a EUA$4.571,3 millones, 13,4% del producto interno bruto estimado para el 2010; equivalente a 5,5 meses de las importaciones de mercancas generales estimadas para el ao y 1,8 veces la base monetaria. Grfico 2
Saldo en millones de dlares Al cierre del tercer trimestre del 2010 el 6.000 mercado de cambios Total BCCR continu proporcionando 5.000 las divisas necesarias para cubrir los 4.000 requerimientos por parte 3.000 del sector oficial. A lo largo de este perodo, las 2.000 cantidades ofrecidas en el Mercado de Monedas 1.000 Extranjeras (MONEX) 0 fueron suficientes para Dic. 08 Mar. 09 Jun. 09 Set. 09 Dic. 09 Mar. 10 Jun. 10 Set. 10 proporcionar los Fuente: Banco Central de Costa Rica requerimientos del sector pblico no bancario y del Programa de Fortalecimiento de Reservas Internacionales (EUA$547,2 millones). El tipo de cambio promedio del MONEX mostr una tendencia a la baja y se mantuvo flotando muy cerca del lmite inferior de la banda cambiaria.

Reservas Monetarias Internacionales Netas del Sistema Bancario Nacional

Los activos de reserva incrementaron en $506,3 millones, de los cuales $485,3 corresponden a transacciones y $20,9 millones a variaciones cambiarias de otras monedas con respecto al dlar y a cambios en el precio de los instrumentos financieros.

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Principales trminos utilizados: a. Tasa interanual: Variacin porcentual de un trimestre con respecto a igual trimestre del ao anterior. b. Aceleracin: Diferencia absoluta entre la tasa de variacin del trimestre con respecto a la del trimestre inmediato anterior. Si la diferencia absoluta es negativa se refiere a desaceleracin. c. Dlares: Se refiere a dlares de los Estados Unidos. d. Relaciones: las relaciones del sector externo son una proporcin respecto al Producto Interno Bruto Anual e. MONEX: Mercado de Monedas Extranjeras

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