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CONTENIDO

INTRODUCCIN CONCEPTOS PRERREQUISITO DEL CURSO Ejercicios propuestos CAPITULOI INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 Conceptos de inters Inters simple Inters Compuesto '" Diagrama de flujo de caja ,. Fecha focal o punto de anlisis Ecuacin de valor .. ... ... ... ... ... ... Sugerencias para la solucin de problemas Problemas propuestos ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...

13 15 16

19 19 20 22 24 25 25 25 30

CAPITULOII TASAS DE INTERES

,.

33 33 35 36 36 38 39

2.1 Tasa de Inters Nominal. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 2.2 Conversin de una tasa efectiva menor a una tasa efectiva mayor 2.3 Conversin de una tasa efectiva mayor a una tasa efectiva menor 2.4 Tasa de Inters Anticipada ,. 2.5 Tasa de Inters Contina 2.6 Ejercicios propuestos ... ... CAPITULO III ANUALIDADES 3.1 3.2 3.3 3.4 Valor futuro de una anualidad Valor presente de una anualidad .. Clculo del nmero de cuotas Clculo de la tasa de inters por medio de interpolacin lineal 3.5 Ejercicios propuestos ,.

41 41 44 46 48 53

CAPITULO IV AMORTIZACION 4.1 Concepto de amortizacin , ,. 4.2 Amortizacin con pago de intereses en el perodo de gracia 4.3 Amortizacin con periodo pactada de gracia y cuota extra 4.4 Amortizacin con cuota extra no pactada .. 4.5 Ejercicios propuestos .. CAPITULO V SERIES VARIABLES 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 Gradiente Gradiente Gradiente Gradiente Ejercicios aritmtico aritmtico creciente vencido aritmtico decreciente vencido geomtrico .. propuestos

57 57 59 60 62 65

El texto de __ motivacin Empresarial, Ing. Jairo P me Uni versi taria ocasiones d

67 67 67 71 73 78

destacada

corr

..

La Matemtic los estudiante se encuentr : colombiano,

CAPITULOVI CRITERIOSPARALAEVALUACIN DE UN PROYECTO 6.1 Valor presente neto , 6.2 Tasa interna de retorno .. 6.3 Ejercicios propuestos ,.. ,. BIBLIOGRAFA , ,.. ,.

83 83 87 91 95

texto pr ete nd comprensin matemtica


y

el plante reso

permitan

El texto es el estudio, semestre, en las con

Admini

Inicialmen te cuales cientfica se


y

u tilizada en

ate

tica Fi a ce a

zr.aterntica, - problema

sin se de

CONCEPTOS PREREQUISITO DEL CURSO


El curso de matemtica financiera tiene como prerrequisito

rtan es para el . convertirse en ocente y el

el uso de la calculadora cientfica o financiera. En algunos problemas capacidad valor. El presente taller busca afianzar estos conceptos y a la vez familiarizar al estudiante resultan de problemas financieros. estudiante con las ecuaciones de valor que para la solucin para que el Se le sugiere al docente resolver de conocer el uso de su al plantear modelos matemticos es indispensable que el estudiante este en de despejar las incgnitas de una ecuacin de

El autor

ejemplos similares a los del taller propuesto, tenga la oportunidad calculadora cientfica o financiera.
Ejemplo 1:

Realice los siguientes


la.

clculos:

~1+0.24-1=

0.018 Casio Fx-82 MS se digita el 12 luego se se presiona la tecla /\ se digita el se digita 1+0.24 se cierra el
=

En la calculadora

presiona la tecla SHIF seguidamente luego se abre un parntesis, parntesis, - 1 Y se presiona la tecla b. (1+0.03)12-1: se presiona la tecla

y finalmente

Entre un parntesis tecla del


=.

se digita el 1+0.03 luego se presiona y se presiona la

la tecla /\ se digita el 12 se resta el 1

Gil Ernesto Daza Pr sz

Ejemplo 2: Despeje la variable n de la siguiente ecuacin: 50.000= 5.000(1+ 0,02f Para despejar la n de esta ecuacin empezamos por dividir por 5000 los dos lados de la igualdad,

muy rresg cuando esmuy grande


50.000

50.000 =(102)" 5.000 ' Realizamos las operaciones indicadas A continuacin, aplicamos logaritmo 10= 1,02/1 . base lOa los dos

100.000
(

90.000

lados de la igualdad: loglO= log1.02" Aplicamos la propiedad de la Iogar itm acin por lo cual obtenemos: 1= nlog1.02 dividiendo por 10g1.02la igualdad, finalmente resulta 1 ---=n 10g1.02 logx" = n log x , propiedad 2. Despeje Recuerde :-

n= 116,27

EJERCICIOS

PROPUESTOS:

l. Utilizando cuatro su calculadora cientfica realice los siguientes ejercicios. En los resultados cifras decimales; obtenidos utilice resulta en la parte financiera

Matemtica

Financiera

muy cuando

riesgoso estos

realizar factores de dinero.

aproximaciones, se multiplican por

sobre

todo

cantidades

muy grandes

.. _ .. ,"'_ ;lor dividir

= (1+ 0.01)10-1 =
1~1+0.02 -1 50.000 (1- (1+ 0.03)-12 )(1 + 0.03t4 0.03 100.000(1 + 0.Olt4 + 40.000(1=

(1+ o.01)-S) = 0.01

a los

dos

90.000(1- (1 + 0.03)IOJ = 1-0.02

2. Despeje Recuerde encuentra propiedad

la

variable para

de

las

siguientes una

ecuaciones. que se la siguiente

que

despejar

variable

__ x =nlogx

en un exponente de los logaritmos

se debe aplicar ~agx" = n lag x

-res'ul.ta

100.000

= 20.000(1 + i)-12
500000 (1 +0.01)-11

8.000.000=

100.000=A(1-(1+0.01)-S) 0.01 10.000.000=400.000 (1- (1+O.Olfll) 0.01 + o.ou" + 50.000(1(1+0.01f 0.01 16 )

realice los

1000.000

= 20.000(1

:.=.aziciera

resulta

Matemtica

Financiera

Captulo

INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO

1.1Conceptos

de Inters

El inters corresponde a la renta que se paga o se recibe por el uso del dinero durante un servicio que se encuentra el inters generado un determinado en mora, por una tiempo, el Para o un dinero puede estar representado calcular en un electrodomstico, etctera. transaccin

negocio se debe tener en cuenta elementos como: Tasa de inters: es el porcentaje que se acuerda entre las partes para la negociacin, si se pacta un 3 % por ciento mensual, significa que por cada $ 100 pesos debe recibir $ 3 de inters porcentaje viene acompaado llamada periodo. Periodo: Es el intervalo de tiempo en el que se liquida la tasa de inters, el 5 % bimestral, significa que por cada bimestre debe pagar de intereses un 5 % del capital Tiempo: Es el intervalo durante el cual tiene lugar la prestados se de tiempo en un mes, observe que el de una unidad

operacin financiera, por ejemplo se prestan $ 3.000.000 al 2 % trimestral durante dos aos; el tiempo en este caso son los dos aos. Es muy importante dinero a travs que el estudiante del tiempo va tenga claro que el perdiendo el poder

Gil ErnEsto Daza PrEz

adquisitivo

debido

la

inflacin, comparar

por

tal

motivo que

financieramente

no se pueden

cantidades

estn ubicadas en diferentes puntos en la lnea del tiempo. Tambin se debe tener en la cuenta que las magnitudes del tiempo en la tasa de inters y las magnitudes deben ser equivalentes del tiempo en para no generar ambigedades

toooo
100000
4JOOOOC

los resultados obtenidos a la hora de realizar los clculos

1.2 lnter-s Simple


En el inters cantidad simple los intereses devengado s en un La hoy o se recibe en Para resolver futuro de ea tiempos son .

En la figura hacia abajo y

periodo, no ganan intereses

en el periodo siguiente.

de dinero que se deposita

calidad de prstamo recibe el nombre de valor presente. Despus de cierto tiempo y a una tasa de inters pactada, el valor presente ha ganado unos intereses, valor presente F F y el inters, se le llama a la suma del valor futuro:

= P +I

para calcular el inters y finalmente sacando

mul tiplicamos el valor factor comn resulta:

presente (P) por la tasa de inters y el nmero de periodos

= P + Pin

F = P(l

+ in) Esta ecuacin nos permite calcular el valor


en la cual se aplique el concepto Se debe tene sumar por qu 1.000.000 de impacto que del dinero. Ejemplo 2: Usted tiene tasa de inter

futuro de una transaccin de inters simple. Ejemplo 1:

Una persona presta dinero al 10 % mensual y realiza los siguientes prstamos: $200.000 a 6 meses, $1.000.000 a 12 meses, y $4.000.000 a 18 meses. Cunto dinero recibe capital e intereses? al final de cada negocio, entre

20

Matemtica

FinanciEra

tal

motivo

ea del tiempo. irudes del


ZOOOOO 1000000 .JOOOOO
L--...,....---~~
L....,.-~-~-

Of--f-I-I-I-hJ.-+++++::J-+-H-I-+l
~
/

(Meses I

/18

Figura 1.1 un iguierrte. La e recibe en


raior presente.

En la figura 1.1 los prstamos

se representan

con flechas

hacia abajo y los pagos con flechas hacia arriba. Para resolver este problema procedemos a calcular el :valor futuro de cada deuda tiempos son diferentes. por separado, debido a que los

-=:.-e:-s pactada,
a :a suma del

F = 200.000(1 + 0.1 x 6) = 320.000


~o de periodos resulta: F 2= 1000.000(1 + 0.lxI2)
= 2.200.000

F3 = 4000.000(1 + O.lx ~8) = 11.200.000 Se debe tener en cuenta que estos valores no se pueden sumar porque financieramente no es lo mismo tener

1.000.000 - realiza los - 4.000.000 =-egocio, entre

de pesos hoy que dentro qe un ao, debido al

impacto que la inflacin ejerce sobre el poder adquisitivo del dinero. Ejemplo 2: Usted tiene $ 4.000.000 para invertir y los presta a una

tasa de inters simple del 5 % mensual durante 8 meses y,

Gil ErnEsto

Daza

PrEZ

a partir

de este mes, hasta a una tasa e intereses

el mes

18, el monto

acumulado recibir

u na

tasa

de
el.

10 presta
entre

del 12 % bimestral, en el mes 18?

Cunto

calculemos

capital

Primer mes, e: Segundo inters mes. del me

(Meses)
18

Tercer valor capital

mes, futuro inicial

4.000.000 F1

El proceso 1.2 la frmula la frmula de valor y al valor de valor Primer F cuando deducir una

q:

Figura Para futuro obtenido futuro resolver para este problema calcular

los pe

aplicamos

el monto

a los 8 meses

perioc

le aplicamos (observar

nuevamente durante 1.2). figura

= P(l

+i)
pe ric simpu del

tomando

los 10 meses

los cuales

el dinero

Segundo inters futuro

gana intereses

F; = 4.000.000(1 +0.05x8) = 5.600.000


F2 = 5.600.000(1 +0.12x5)
= 8.960.000

obtenemos

F:

Tercer

period F

1.3 Inters Compuesto


En ste tipo de inters, al final de cada periodo, se

obtenemos obtenidos F

poc

= P(! + i) 4 Y

capitalizan obtenidos periodo sobre

los intereses en un primer por

generados, periodo razn

es decir ganan se se

los intereses en el Apliquemos e

intereses conoce

siguiente, intereses,

esta

habla

de intereses como a

= 1.000.000(1resul

financieramente

capitalizacin.

Supongamos

que invertimos

$ 1.000.000

mismo

MatEmtica FinanciEra

:::: acumulado un o recibir

una tasa de inters calculemos el inters

del 5 % mensual para cada periodo:

durante

3 meses,

Primer mes, el inters ganado es 1 = LOOO.000xO,05x1 = 50.000 Segundo mes, 1 = 1.050.000xO.05x1

= $52.500;

observe que el

inters del mes anterior se le sum al capital. Tercer mes, 1 = 11.02.500xO.05x1

(Meses)
18

= 55.125.

Para

calcular

el

valor futuro sumamos

los intereses

de cada perodo y el

, capital inicial obteniendo $1.157.625. El proceso que acabamos de realizar es muy engorroso

cuando los periodos son grandes,

por tal motivo vamos a

deducir una frmula que nos facilite esta operacin. a de valor


y al valor

Primer F

periodo

= P(l = P(l

+ i1) frmula

de inters

simple,

de valor el dinero

= P(l

+ i) + i)(l + il) se aplica la frmula de


el valor resolviendo operaciones simple y se toma como valor presente del primer periodo,

Segundo periodo F inters futuro

obtenemos F = P(l + i)2

Tercer periodo, obtenemos obtenidos


~c..

= P(l

+ i) 2 (1+ il) efectuando


analizando los

operaciones futuros periodo

F = P(1 + i)3

valores

podemos

deducir

que para

el cuarto

periodo,

se

= P(l + i)4y

para n periodos F

= P(l

+ ir.
el ejemplo anterior

- .os intereses Apliquemos esta frmula para resolver F como .....=-.000.000 a

= 1.000.000(1 +0.05)3 = 1.157.625,

observe que se obtiene el

mismo resultado.

Por lo tanto el valor futuro de un inters

23

Gil ErnEsto Daza PrEz

compuesto

se calcula con la

ecuacin: P

= P(l +i)"

Y el

valor presente

con la ecuacin

= F(l + i)-n,

la cual se
Si

obtiene al despejar debe despejar

P de la ecuacin

de valor futuro,

desea calcular la tasa de inters o el nmero de periodos de alguna de las dos frmulas. Utilice la frmula adecuada para cada problema. En la ecuacin cuales n representa el nmero de periodos en los P representa el valor

sirve como r ingresos co la derecha se (1+ i)-n si se

se capitaliza

los intereses,

o egresos q igual. El pun el resultado

presente, i la tasa de inters al tanto por uno; al aplicar la frmula tenga en cuenta que la unidad de medida de los periodos y la tasa estn en la misma unidad.

1.6 Ecuaci 1.4 Diagrama de flujo de caja


Es una recta la cual se encuentra dividida en el nmero de los Recuerde qu $1.000.000 variacin del uso de la fec La ecuacin ingresos afee de perodos, perodos que dura la negociacin, sobre ella se sealan

ingresos con flechas hacia arriba y los egresos con flechas hacia ibajo, el diagrama de flujo tambin se conoce como diagrama de tiempo-valor. Este grfico es muy importante para la interpretacin y comprensin de los problemas (Bimestres)

1.7 Sugere
o
8% Bimestral

Para Figura 1.3 La figura 3 representa bimestres. el depsito de 25 cuotas bimestrales pasos:

resolve

1. Lea el pr encuentra significad

de $ 200.000 Y F el valor que se tendr al cabo de los 25

24

Matemtica Financiera

=P{l+iY

Y el

1.5 Fecha focal o punto de anlisis


Es un punto que se toma en el diagrama de flujo de caja, sirve como referencia al cual se deben trasladar ingresos como los egresos. Para trasladar la derecha se multiplica por el factor (l + i)-n si se va a trasladar (l + tanto los un valor hacia

a cual se
SI

de periodos -=..::...as. Utilice la

ir

o por el factor

hacia la izquierda, los ingresos en la fecha focal se dejan

perodos

en los

o egresos que estn ubicados el resultado del problema.

a el valor - : al aplicar la =edida de los

igual. El punto que se tome como fecha focal no influye en

1.6 Ecuacin de valor


La ecuacin de valor resulta de igualar los egresos con los ingresos afectados por la tasa de inters y por el nmero ::. e' nmero de se sealan los _ _ s con flechas =~_' importante __ ?!"oblemas (Bimestres) de perodos, el cual depende de la fecha focal que se tome. Recuerde
$l!'OO.OOO

que

financieramente

no

es

10

mismo

tener

pesos hoy que tenerlos dentro de un ao, por la

variacin del poder adquisitivo, por lo cual es fundamental el uso de la fecha focal en la ecuacin de valor.

1.7 Sugerencias
Para pasos: bimestrales abo de los 25 1. Lea el problema encuentra significado. resolver

para la solucin de problemas


se le sugieren los siguientes

problemas

varias

veces para desconocidos

comprenderlo, consulte

SI

trminos

su

Gil ErnEsto

Daza PrEz

2. Realice ingresos depsitos

el

grfico hacia

o lnea
y los

del

tiempo, hacia hacia

ubicando abajo, abajo,

los o los segn


400.

hacia

arriba arriba

egresos

y los retiros

sea el caso. 3. Tome una fecha focal o punto ecuacin de anlisis para plantear la

L
o Para resolver siguiendo aplicando sugiere re
pas.

de valor; al aplicar una frmula

tenga en cuenta

que si va a trasladar por el factor (1+ la izquierda

un valor hacia la derecha lo multiplica (valor futuro) y si lo va a trasladar por el factor hacia

ir

10 multiplica
conceptos crean

(1+ i)-n (valor

presente), igual, estudiantes 4. Consulte calculadora indicadas compruebe situacin

los valores ubicados

en la fecha focal permanecen una gran angustia en los

estos

el

al no saber que frmula aplicar. el manual financiera en la si la solucin planteada tener y hacer de problemas un de su para ecuacin calculadora resolver de las valor. cientfica operaciones Finalmente con la es las la xito en o

Mtodo 1: Primero meses: obtenemos calc

obtenida

concuerda Para tener claros,

F F

en el problema. los conceptos mariej o

la solucin indispensable ecuaciones calculadora Ejemplo 1:

de matemtica

financiera despejar de indicadas.

$ 200.000, el s
El valor fu

adecuado

para resolver

las operaciones

los cuales depositan

se $1.

Una persona 8 deposita 400.000. realiza financiera

abre

una

cuenta

de

ahorros

hoy

con $
El valor fut

400.000, en el mes nmero 5 deposita

$ 200.000; en el mes

$ 1.000.000 y en el mes nmero 10 retira $


nuevo valor F saldo futuro

Cunto podr retirar en el mes nmero 12 si no ms transacciones financieras? La entidad le reconoce una tasa de inters del 0.8% mensual

= $1277568.

26

Matemtica Financiera

icando

los
400.000 200.000

1.000.000

- abajo, o los a' ajo, segn

10

12 11

(Meses)

ra plantear la - - a en cuenta - _omultiplica Figura 1.4 Para resolver este problema se emplearn dos mtodos; uno permanecen 'S 'a en los siguiendo paso a paso las transacciones financieras y otro aplicando el concepto de fecha focal, en los dos mtodos se sugiere realizar la grfica de la lnea de tiempo (Verfigura 1.4). cientfica o
Mtodo 1:
400.000

operacrories Finalmente uerda con la Primero calculamos el valor futuro de los $ 400.000 a los 5 meses:
F

= 400.000(1 + 0.008)5

realizando

el

clculo

obtenemos F = 416.258,0562; las la El valor futuro


F = 631166.8866;

como en este mes se depositan

$ 200.000, el saldo en la cuenta es $ 616258,0562. en el mes 8 es F

= 616.258,0562(1

+0.008i

observe que han transcurrido

3 meses en

los cuales se han generado intereses. hoy con $ El valor futuro en el mes lOes
F=1.657.369.951; F

Como en el mes 8 se

depositan $1.000.000 el nuevo saldo es $1.631.166,8866. ,.J ..uvu: en el mes ~O retira $


12 si no

= 1.631.166,8866(1 + O.008f
se calcula el

como en el mes 10 se retiran $ 400.000, el

nuevo saldo es $ 1.257.369,951; Y finalmente va}o.rzutu.ro en e} .mes )2.'

entidad . ,., mensual

.? =J.25?.Jy'.95}(J-I-().!)()8)2

= $1277568.342

Gil ErnEsto

Daza PrEz

Ejemplo 2: Mtodo 2: Usted Se toma como fecha focal el mes nmero 12, la fecha focal se puede tornar en cualquier punto de la lnea de tiempo y procedemos representa a plantear la ecuacin de valor, la X el monto en el mes nmero 12. mensual, tiene
$ 2.

$1.000.000 en 3% bimestrai 5% trimestraL financiero pa tasa de inier. mensual? Empecemos e

7 = 400.000(1 + 0.008)12 + 200.000(1 + 0.008) + 1.000.000(1 + 0.008)4 - 400.000(1 + 0.008)2

x = $1.277.568,342
.:,.'
',.1

Como la fecha focal se tom en el mes 12 todos los valores se trasladaron hacia la derecha por este motivo se utiliz el (1+ factor de valor futuro

ir,

= 1.000.000(

excepto la X que permanece

tasa de inter medida del tie

igual porque se encuentra Resolvamos el problema demostrar

en la fecha focal. tomando otra fecha focal para

F2

= 2.000.000

que su ubicacin

no influye en el resultado;

planteemos la ecuacin de valor tomando fecha facal el mes 5:


X(1 + 0.008)-7 = 400000(1 + 0.008)5 + 200000 + 1000000(1 +0.008)-3

es bimestral, _

- 400000(1 + 0.008)-5

F; = 4.000.000(
trimestral, ye

Resolviendo operaciones y despejando obtenemos:

x = 1.208.260,052= $1.277.568343
0.945749837 Observe estaban que en este ubicados ' de valor caso se aplic el factor diferentes

presente y el de valor futuro, para trasladar en puntos

los valores que

a la fecha focal y

los $ 200.000 que estaban en la fecha focal se dej igual.

Matemtica Financiera

Ejemplo 2: Usted ua fecha focal


a..

tiene

las

siguientes 5 a una

obligaciones tasa

financieras: del 2% del

$1.000.000 en el mes mensual, 3% bimestral 5% trimestral. financiero para

de inters

de iempo y
la

$ 2.000.000 en el mes 8, a una tasa de inters

a:or,

y $ 4.000.000 en el mes 12, a una tasa del Cunto tiene que invertir hoy en un negocio cumplir de que con ofrece dichas obligaciones,
es

si la del 3%
I

.000(1

+ 0.008)2

tasa de inters mensual?


Empecemos

la financiera

l,..,
calculando el valor de las deudas adquiridas
\

~, '", ) ,

os valores

F = 1.000.000(1 + 0.02)5
e permanece tasa de inters medida ~ fecal para del tiempo.

F; = $1.104.080,803
estn

Observe

que

la de

y los periodos

en la mismaunidad

F2=2.000.000(1+0.03)4
es bimestral,

F2 =$2.251.017,62

La tasa

de inters

resultado; el mes 5:

y en 8 meses

hay 4 bimestres

F3 = 4.000.000(1 +0.05)4
trimestral,

F3 = $4.862.025

La tasa

de inters

es

y en 12 meses

hay 4 trimestres.

F3
F2 F1

(Trimestres) de valor
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

x
Figura 1.5

Gil Ernesto Daza Prez

Despus que

de calculadas

los valores

de las

deudas, tiene

se para

los paga Cunto 5. Usted tie

plantea la ecuacin de valor para determinar invertir en la opcin de negocio que cubrirlas, tomamos

cuanto tiene que la

como fecha focal cero para

variable quede despejada.

x = 1.104.080,803(1 + 0.03r

+ 2.251.017,62(1 +0.03r

+4.862.025(1 +0.03r

12


Al ca

x = $6.139.490,407
Observe que invirtiendo $ 6.139.490.407 le da una rentabilidad del 3% obligaciones financieras. en el negocio que cubre las
6.

mensual

quiere y

1.8 Problemas Propuestos


1. Calcule el valor futuro de un prstamo de $1000.000

siguiente 3 millone al un ao,


o"

3% bimestral simple durante 2 aos.


2.

A qu

tasa

de inters

simple

mensual

se debe
7. Se invie

prestar un dinero "P" para que al cabo de 2 aos, el valor presente se incremente en un 30%? 3. Durante cunto tiempo se debe invertir una cantidad "P" para que a una tasa de inters simple de 2% mensual genere un valor futuro de 2P?

trimestral retiro par permanec inversin


8. Kalimeo

4. Usted trabaja mensual presta


500.000, $

.prestando

dinero a una tasa del 10 % desembolsos presta hoy de 2 meses

cobran u dispone cuenta qu para pagar

simple, hace los siguientes


1.000.000,

dentro

$
se

dentro de 6 meses presta un milln, y dentro 8

tiempo el ::

meses presta 2 millones. Si todos estos prstamos

Matsrntca

FinanciEra

e das,

se para

los

pagan

en

el mes

nmero

12,

partir

de

hoy,

tiene la

Cunto

dinero recibe en total? 10 millones para invertir y le presentan del 20 % anual 100.000 de tres

que

5. Usted tiene proyectos.

Cul es la mejor opcin para invertir? una tasa de inters invertido

Le reconocen Por cada inters

milln

le reconocen

al cabo de tres aos. le garantizan un rendimiento del

Al cabo de 2 aos

40% del valor de su inversin ::.egocio que c bre las

6. Usted
inters quiere

tiene

$ 20 millones

para

comprar

una

casa ofrece

de la

social, una inmobiliaria y su costo financiacin: cuota

tiene la casa que usted adems inicial 6, 30 %, un pago por

es de 20 millones,

siguiente 3 millones . 00.000 al de inters

en el mes nmero es del 3 % mensual,

$ 5 millones dentro de
le conviene aceptar la

un ao, y otro por financiacin?

$ 7 millones en el mes 36. Si la tasa

se

debe

7. Se invierten trimestral retiro permanecer inversin 8. Kalimeo parcial

2 millones a dos aos, el dinero

de pesos

a una Cunto

tasa

de 2 % debe la

en el mes nmero restante, para

24 se hace un tiempo

por 500 mil pesos:

ria cantidad
de 2%

que se duplique

inicial? tiene hoy de una deuda por un los cuales valor 650.000 en y le una

a del

10 %

cobran dispone cuenta

un inters

del 3 % mensual. 450.000 el 4 % mensual.

A su vez, Kalimeo deposita Dentro

=~o sos hoy _ _ presta -:: .. dentro

s
8

que reconoce

de cunto

tiempo el monto que

tenga en la cuenta

le ser suficiente

se

para pagar la deuda existente

en ese momento?

31

Z2

~Z

9_ -s-ed ierie las siguientes obligaciones en el mes nmero 12 debe cancelar un prstamo de un milln de pesos al 12 % bimestral, en el mes nmero 18 debe cancelar un prstamo por 6 millones al 10 % trimestral, y en el mes nmero 24 debe cancelar 8 millones al 5 % trimestral. Si la tasa de inters es del 2 % mensual. Cunto tendr Al resolver fundamenta: inters norni 10. Usted abre una cuenta con $ 4.000.000 hoy, en el de inters mes 14 deposita $ 4.000.000, en el mes 22 deposita $ Cunto tendr tasas vencid las formulas que depositar hoy para cumplir con sus obligaciones?

2.000.000 y en el mes 26 deposita $ 2.000.000, si en el mes 28 hace un retiro por $6.000.000. acumulado en el mes 60? Le reconocen una tasa del 1% bimestral. 1l. A. B. C. Usted esta interesado siguientes propuestas: $400.000 $300.000 de contado de contado, y 3 pagos $150.000 mensuales de $120.000 c/u a los 2 meses y $300.000 en el mes 3. en vender su PC y recibe las

2.1 Tasa d
La tasa de

referencia y se obtiene la Generalmen:: como se de nominal se capitalizable capi talizable

$ 300.000 de contado y $600.000 a 6 meses


es del 3% mensual, Cul es la

Si la tasa de inters mejor oferta? 12. Una mquina adquiera mquina costar

llegar al final de su vida til dentro $20.000.000 y se estima que la

Para

utiliz

de 5 aos, para esa poca, una nueva mquina que se podr ser recibida en parte de pago de la Qu deposito debe

efectiva. Par por el nrner


Ejemplo 1:

nueva por la suma de $4.000.000. hacer hoy en una cuenta

que paga el 4% trimestral Observe la fa efectiva:

para poder hacer la compra en el momento oportuno?

Matemtica

Flnaricier-a

e: mes

nmero de pesos al - en el mes Al resolver un problema sobre matemtica

Captulo

cancelar un

TASAS DE INTERS
financiera es

fundamental saber clasificar la tasa de inters en: Tasa de inters nominal, tasa efectiva, tasa de inters vencida, tasa hoy, en el deposita $
~'oIVV.OOO,

de inters anticipada. Las frmulas trabajadas hasta el momento funcionan para

si en el nto tendr

tasas vencidas y efectivas, por tal motivo, antes de utilizar las formulas se debe hacer dicha conversin.

a tasa del 1%

2.1 Tasa de inters nominal


- recibe las La
menauales

tasa

de

inters

nominal

sirve nicamente

como

de

referencia y dependiendo de la condicin de capitalizacin, se obtiene la tasa efectiva .

.::.. _ s 2 meses y

Generalmente se expresa en forma anual e indica la forma como se deben tomar los periodos, es la nominal se expresa de diferentes capitalizable mensual, capitalizable Para utilizar se a que la ie pago de la - ieposito debe
L....I:;~-,.u

la tasa

de inters 20 % anual

maneras:

10 % mes vencido, 25 % nominal 18 % compuesto anteriores mensualmente: debe ser la tasa

mensual,

las frmulas

efectiva. Para pasar una tasa nominal a efectiva se divide por el nmero de perodos que hay en un ao. Ejemplo 1:

trimestral oportuno?
o

Observe la forma como se convierte una tasa nominal a una efectiva:

Gil ErnEsto Daza PrEz

A. 36 % anual capitalizable mensual, como en un ao hay 12 meses la conversin se hace de la siguiente manera 36% -= 3% mensual 12 . efectivo F El valor futur tasa efectiva para las dos tener en cuen
% anual

B. 24 % anual capitalizable bimestral, como en un ao hay 6 bimestres, la conversin se hace de la siguiente forma
--

24%. 6

= 4% bimestral efectivo

c. El 48

capitalizable

semestral,

en un ao hay

A corrtirru aci

dos semestres

por 10 tanto la conversin se hace de la


2

pueden pres unidad de


TI:

. . 48% = 24 o/ 1 efectivo . siguiente manera -/0 semestra D. El 20 % anual compuesto trimestralmente, ao hay 4 trimestres la conversin se como en un hace as:

por ejemplo e

2.2

Conve

20% = 5)/ 1 ef ectivo. . -~o tnmestra 4 E. El 12 % trimestral trimestre capitalizable mensual, la conversin 12% -= 4 % mensual. 3 como en un de la hay 3 meses se hace

una efectiv
Para conver :

siguiente manera:

donde

es

Tasa de inters efeciva


Ejemplo 2: La tasa de inters efectiva es la que realmente acta sobre el capital, al hacer la conversin se debe tener en la cuenta que para convertir una tasa efectiva en otra tasa efectiva equivalente, no se hace con una simple divisin como en el caso de la tasa nominal; es comn pensar anual es equivalente al 3 % mensual, que el 36 % lo cual es falso, se a. Hallar un En este c ~1+0.241.8% men
b. Hallar un

puede comprobar aplicndole a $ 1.000.000 las dos tasas, tomando un tiempo de 2 aos, observe lo que sucede:

al emple

34

Matemtica

Financiera

e::

1.:ll

ao hay

F = 1.000.000(1 + 0.36)2 = $1849600

- "':':e:::.-emanera F en rn ao hay El valor futuro tasa para tener ao hay ace de la pueden unidad efectiva las dos

= 1.000.000(1 +0.03)24 = $2.032.794,106


es diferente, se debe situaciones por 10 tanto para convertir de una

.guente forma

plantear

la ecuacin despejar. dos

= P(l + ir

y luego los

Es importante que se nos a la

en cuenta presentar. de medida ella

el tipo de conversin se presentan La tasa % mensual del tiempo, efectiva mas

que se va a realizar. casos mayor se refiere

A continuacin

no al valor

numrico;

por ejemplo

es menor

que el 7 % anual.

zr;e como en un :: se nace


as:

2.2

Conversin de una tasa efectiva mayor a

una efectiva menor


en un .:::ace de la Para convertir menor donde se una tasa la efectiva mayor frmula: menor en una tasa efectiva en

aplica

siguiente de inters

im = ~1 + iM -1

im es la tasa

y iM es la tasa

mayor,

"k" representa

el nmero

de capitalizaciones.

Ejemplo 2:
e.are acta sobre la cuenta

a. Hallar una tasa mensual equivalente al 24 % anual:


En este caso al reemplazar al en la frmula por 100, obtenernos resulta el

~1+0.24-1=0.Ol8 el 36 % falso, .a se 1.8% mensual.

multiplicar

dos tasas,

b. Hallar una tasa mensual al emplear la frmula

equivalente

al 18% semestral;
t'1+0.18-1=0.0279,

obtenemos

Gil ErnEsto

Daza PrEz

luego, al multiplicar 2.79% mensual.

por

100, resulta

una

tasa

del

utilizar las prestamos .

2.3 Conversin de una tasa efectiva menor a una efectiva mayor


Para convertir una tasa efectiva menor en una tasa efectiva mayor se aplica
-,"

del primer _ buscamos'

ecuacin:

la siguiente

frmula

iM = (1+ i,Jk -1

en

donde t: es la tasa de inters menor y iM es la tasa mayor, k representa


Ejemplo 3:

el nmero

de capitalizaciones.

cance1arla

(1-i a ) _
a. Hallar una tasa anual equivalente

(.

al 3 % bimestral: la frmula anterior sta por 100 obtenernos

+ 1.

Reemplazamos

los

datos

en

frmu e

(1+0.03)6-1=0.1940 al multiplicar 19.4% anual. b. Hallar una tasa semestral Reemplazamos los datos (1+0.02)3-1=0.0612 6.12% semestral.

anticipada vencida e

equivalente en la

al 2 % bimestral: frmula anterior despeja de a

al multiplicar

por 100 obtenernos


Ejemplo 4: a. Hallar u
1

2.4 Tasa de inters anticipada


La tasa de inters anticipada se aplica cuando los

.
a

=---

0.03 1+O.O~

intereses de un periodo se cobran o pagan el primer da en el que se hace la negociacin. tasa efectiva anticipada Es necesario convertir la antes de en efectiva vencida,

Observe que tasa vencida.

la hora de res

Maternatica

FinanciEra

--a

asa del

utilizar prestamos

las

frmulas

propuestas.

Supongamos

que por 10

hoy una cantidad

P al a % anticipado,

tanto la entidad financiera nos entregar

P- P ia; al final "P". Si

enor a una

del primer periodo debemos devolver la cantidad

buscamos una tasa de inters vencida que sea equivalente al ia % y tomamos fecha focal 0, obtenemos la siguiente - - -asa efectiva
.)! - 1 en = --1..

ecuacin: resulta

P - Pa

= P(1 + v r

al

sacar

factor

comn

P,

P(l-a)

= p(1+ivrl

como "P" es diferente de cero, de la ecuacin la propiedad para de la l.


I

ta tasa mayor,

dividimos por "P" los dos miembros cancelarla


(1- iJ = (1+ iv)-l,

aplicamos

i--l

potenciacin y obtenemos:
(1- i ) a

1 (i+iJ

al despejar SIrve para

Iv

tenemos que: una tasa

1-i

::-=.:.:...a

anterior

sta

frmula

convertir

de inters

obterierrios

anticipada vencida e

en vencida, en la que iv es la tasa de inters


la

es la tasa

de inters

anticipada. en anticipada
1

Para se

bimestral: a anterior obtenernos

convertir una tasa de inters vencida

despeja de la frmula anterior y se obtiene:

1 =_v_ 1+ i v

Ejemplo 4:
a.

Hallar una tasa anticipada equivalente al 3% mes vencido:


i = 0.03 ,i
a

G.

ando

los

1+0.03

=0.0291, i =2.91% mes anticipado.


a a

Observe que la tasa de inters anticipada es menor que la ~ convertir la de tasa vencida, es importante terier en cuenta este aspecto a la hora de realizar un prstamo. - _ia. antes

Gil ErnEsto

Daza PrEZ

b. Hallar una tasa vencida anual equivalente anticipado

al 15% anual
4% anual.

Para resolve

. 0.15 la=1_0.15'

t.> .17 4,

ia=17.

P=Fe-m,

2.6 Ejerc' 2.5 Tasa de inters continua


lo La tasa de que inters el es "R"% de M decir capitalizab1e capitalizacin
---7

continuamente es de lo ms a. b. c. Le re d. Cul es tasa inters es

significa pequeo continua muy alta adquisitivo

periodo

posible, se utiliza

O.

La

en casos

en los cuales rpidamente.

la inflacin

como el 70%, 80%, del dinero

100% en los cuales

el poder

disminuye

Para calcular de inters es

el valor futuro capitalizable

de un valor "P" cuando continuamente se

la tasa la 2. Convierta a. E12 b. El 1 c. d.

aplica

siguiente al tanto

frmula

F = Pe" en donde "r" es la tasa de inters


que dura la negociacin, la en forma nominal.

por uno y "n" el tiempo

tasa debe estar expresada

Ejemplo 5: a. Se depositan continuamente,


s

$ 5.000.000

al 20% anual capitalizable

Cunto se tendr acumulado en 5 aos,

3. meses?

no se hace ningn retiro?


este problema aplicamos la frmula anterior:

Para resolver

= 5.000.000eO.2x5 = $13.591.409,14

4. Cun en

o a 10

reconoce

b. Cunto se debe depositar hoy para tener acumulado en 8 aos,

$ 10.000.000

si

la entidad

financiera

me

5. Se

le

p:

reconoce un 25 % anual capitalizable continuamente?

capital.

38

Matemtica

FinanciEra

5% anual anual.

Para resolver este problema aplicamos la frmula as: P

= Fe-m,

= 1O.OOO.OOOe-o25x8 = $1.353.352,832

2.6

Ejercicios propuestos
tiene

1. Usted
ntin

$ 8000.000

para

invertirlos

se

le

amente lo ms acin es

presentan

las siguientes oportunidades:

es

a. Le reconocen una tasa del 20 % anual


b. Le reconocen una tasa del 2 % mensual

c. Le reconocen una tasa del 20 % anual capitalizable continuamente d. Le reconocen una tasa del 2 % mes anticipado Cul es la mej or opcin?

a tasa 2. Convierta la tasa dada a una tasa equivalente. a. El 24 % anual efectivo a una tasa semestral
b. El 12 %

semestral capitalizable mensual a una tasa trimestral a una tasa a una tasa

semestral c. El 12 % anual capitalizable anual d. EllO % trimestre anticipado capitalizab le jr-11J:.d.O en 5 aos, 3. Se depositan continuamente, meses? 4. Cunto se debe depositar hoy para tener acumulado en 10 aos, $ 10.000.000 si la entidad financiera me reconoce un 20 % anual capitalizable continuamente? 5. Se le presentan Fltuluamente? cuatro proyectos para invertir un mensual. capitalizable en 24

$ 5000.000
Cunto

al 20% anual se tendr

acumulado

capital. Cul es la mejor opcin?

Gil ErnEsto Daza PrEz

a. Por cada

$ 500.000 capital

recibir

$1000.000

pesos

en 5

aos, incluye

e intereses del 22 % anual efectivo. aos anticipado En el mes (o recibida) al periodos trimestrales pue e-

b. Le ofrecen una rentabilidad c. Su capital se incrementar d. Le reconocen 6. Usted nmero pesos cancelar tiene al 5 % las

en un 90 % en dos

una tasa del 10 % trimestre siguientes obligaciones: un prstamo

10 debe cancelar bimestral, un prstamo

de un milln de 21 debe al 20 es

en el mes nmero

por 6 millones

al 10 % trimestral, 8 millones

pago de arre programado un valor igual. de vivienda de de un crdito La grfica 3.:' una anualida y la

y en el mes nmero % capitalizable del 24 % anual


~.I

24 debe cancelar Cunto

trimestralmente. efectivo,

Si la tasa de inters tendr

que depositar

hoy para cumplir 7. Durante cuenta sabiendo cuntos de

con sus obligaciones? trimestres una debe inversin permanecer de en una

ahorros

$18.000.000

que hoy se hace un deposito $ 2.000.000 La cuenta de ahorros

de $10 millones, Y en el mes 10 una tasa

"X:' repre

luego en el mes 5 se retiran $ 5.000.000. de inters 8. Una moto puede 2 pagos estos tres pagos pagos del 25% anuaL

final de los pez

reconoce

tiene un valor de contado as: Una cuota dentro a 12 y 24 as: $800000 si la tasa

de $ 5000000

y se Y de

financiar iguales

inicial de $ 1000.000 de 6 meses, Hallar que el valor

y los otros por la

meses.

de inters

se paga

financiacin

es del 18% anuaL

3.1 Valor f

Materntica

FinanciEra

Captulo

ANUALIDADES
Una anualidad vencida es una suma constante "A",invertida (o recibida) al final de dos o ms periodos consecutivos. Los . n de periodos pueden ser anuales, mensuales, bimestrales, trimestrales etctera. Algunos ejemplos de anualidades es el pago de arriendo (anualidad anticipada), cuenta de ahorro programado (cada mes el ahorrador se compromete a depositar un valor igual, es un requisito para la adquisicin del subsidio de vivienda de inters social), el pago de un salario bsico, pago de un crdito con cuota fija, etctera. La grfica 3.1 muestra el flujo de fondos correspondiente una anualidad vencida de valor "A", durante y la "x" representa final de los perodos. A~----~----~----------~----~
0000 y se :'000.000 y "n'

perodos;

el valor del retiro que se puede hacer al

o ,----f------+-----+------------j------+-_

(Meses)

. los otros alar de Figura 3.1

3.1 Valor futuro de una anualidad


El valor futuro representa de depositar el monto que obtendr al final durante un tiempo

n cuotas fijas peridicas

Gil Er-nss to Daza PrEz

determinado programado

por ejemplo, se abre una cuenta con $ 100.000

de ahorro este En esta frrn inters vericid se ha pactad planteado as:

Y cada mes se deposita

valor hasta el mes nmero 4. Cunto se podr retirar en el mes nmero 4? El banco le reconoce una tasa del 1% mensual. Se realiza la grfica (ver figura 3. 1) del problema la

representando retiro con una

los depsitos

con flechas hacia arriba y el se plantea

flecha hacia abajo, luego la frmula de inters

.'

ecuacin de valor tomando fecha focal 4, el problema se resuelve


F

aplicando

compuesto Al plantear que el a

= p(l+ir

t
023

tt t
Figura 3.2
-7

100.000

derecha en a

j
4
x

ubica en don
(Meses)

Ejemplo 1:

25.m:

012345=

x = 100.000(1 +0.01)4

+ 100.000(1 +0.01)3 + 100.000(1 +0.01)2 + X

100.000(1 +0.01)1 + 100.000

= $510.100,501
Usted deposi
$25.000, ap

Como se puede observar resulta muy dispendioso resolver este tipo de problemas el con la frmula de de inters y el compuesto; aplicando concepto anualidad

concepto de serie geomtrica

se obtiene una frmula que

de $60.000, transaccin

nos facilita el clculo del valor futuro.

Matsrnttca

FinanciEra

nza de ahorro -eposita este


a :asa del 1%

En esta frmula A representa se ha pactado

la anualidad,

i la tasa de queda

inters vencida efectiva, n el nmero e problema planteado as: F=100.000[(1+0.0l)5 -1] 0.01

de cuotas a la cual anterior

el negocio. El problema

ia arriba y el

e plantea la roblema se compuesto Al plantear que el

F=51O.100,50l

la ecuacin de valor se debe tener en cuenta

factor

-1] traslada i [(1+ ir

una anualidad

hacia la

derecha en la lnea del tiempo la convierte en un valor y 10 ubica en donde esta la ltima Ejemplo 1:
60.000 25.000

cuota.

I I I I I I I I I I
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

(Bimestres)

1
x
Figura 3.3 ~"'OC~~'\..i-:oso resolver e
- ualidad

inters
y

Usted deposita
de $60.000,

a partir de hoy 10 cuotas bimestrales


de este depsito

de

el

$25.000, a partir del mes 22 deposita 12 cuotas bimestrales despus financiera, no realiza ninguna acumulado en el transaccin Cunto tendr

-- a frrnu la que

Gil ErnEsto Daza PrEz

mes nmero 48? La tasa que le reconocen es del 27.26% anual efectivo. Primero convertimos la tasa efectiva anual a bimestral:

El factor izquierda e lo ubica un Ejemplo 2:

VI + 0.2726

-1

= 0.0409

Luego, tomando como fecha foca1 el bimestre 24: Se hace unp x = 25.000

[O + 0.0409)10 0.0409
0.0409

-1]

(1 + 0.0409)15

del 39.29% mensuales . pnmera


se

60.000[0+0.0409)12

-11(1+0.0409)2

nmero 14 se

12.000.000

X>

549.908,502 + 981.861,1032
X>

.,

$ 1.531.769,605

O 1 ~

3.2 Valor presente de una anualidad


El valor presente representar de una anualidad vencida se puede Para resolver convertimos.
!{j(1

por el valor de un prstamo que se hace para este

pagarlo con cuotas fijas o por el valor que debo invertir en un negocio para pagar unas cuotas fijas peridicas, valor se calcula usando la frmula: 12.000.000 12.000.000 + 0,3929) -

=_ =_

A = 12.000. En esta frmula A representa la anualidad,


i la tasa

de

inters vencida efectiva, n el nmero de cuotas.

Matemtica

Financiera

El factor

l-(1+i)-n i [

traslada

una

anualidad

hacia

' la

izquierda en la lnea del tiempo la convierte en un valor y


bt::I:e srral:

lo ubica un periodo antes de la primera cuota. Ejemplo 2:


Se hace un prstamo por $12.000.000

a una tasa de inters


si la

del 39.29% anual efectivo, el cual se pagar con 12 cuotas mensuales iguales. Calcular el valor de la cuota, primera se cancela en el mes nmero 6, adems en el mes nmero 14 se da una cuota extra de $900.000.

12,000.000

O 1 2 3 4

5 6 7

9 10 11 12 13 14 15 16 17

(Meses)

900.000

3.4 Figura
se

puede

Para resolver el problema tomamos como fecha focal cero y convertimos la tasa efectiva anual en mensual
1.{j(1 + 0,3929) -1

ace para :.n ertir en

.. - icas, este

= 0,028 = 2,8 % mensual

1 12.000 .000 ~ A [ - (1~,~~:8) _" 12.000.000 A

(1 + 0,028) -, + 900.000 (1 + 0,028)-"

= A (8,7746) + 611.418,9631

12.000.000 - 611.418,9631 8,7746

A = $1.297.903,157

Gi\ ErnEsto

Gaza PI'EZ

Ejemplo 3:

valor,

toman a re

se procede

Calcule el valor de la cuota mensual


se

que se debe cancelar el cual que de del vencidas, sabiendo

nmeros

por un avance de tarjeta de crdito por $ 2.000.000 financia a 24 cuotas mensuales de fin el banco (por motivos

log x"

= n log r

de ao) da dos meses

Ejemplo 4:

periodo de gracia. El banco cobra una tasa de inters


22.5 % anual para los avances.

Usted va a financiar a u

9 10111213

1415 16 17181920212223242526

(Meses)

mensual.

partir del mes


A

paga una cuo


Se toma corn por convertir en efectiva: la ecuacion

Figura 3.5 Como las cuotas la tasa anual son mensuales empecemos

a mensual:
24.000.000

~1+0.225-l=
Adems tomamos

0.017

como fecha focal el mes O para

plantear

2 1 o '---+--+-..

la ecuacin

de valor:

2000.000=A[1-C1+0.0l7)-24](1+0.017)-2 0.017

A= $ 105687 '
24.000.000
=

3.3 Clculo del nmero de cuotas


Se realizan Para calcular el nmero de cuotas en un problema plantear sobre de 24.000.

anualidades,

se debe inicialmente

la ecuacin

46

Matemtica

Financier-a

valor,

tomando reales

su respectiva y la

fecha

focal. de la

A continuacin de los logaritmacin

se procede

a despejar

"n" aplicando propiedad

las propiedades

ebe cancelar
"':;_IJUV.OOO

nmeros

el cual que
de

log x" = nlogx. Ejemplo 4: Usted va a comprar implementos para su empresa por valor
de

sabiendo
s

meses

e inters del

$ 30.000.000,

si tiene disponible el 20 % Y el resto lo va a

financiar a una tasa de inters del 24 % anual capitalizable mensual. Con cuntas cuotas mensuales de $ 1.000.000, a partir del mes 4, pagar el prstamo, si adems, en el mes 12, paga una cuota extra de $ 2.000. OOO?
Se toma como fecha focal O y la tasa 0:- convertir en efectiva: la ecuacion 24%/12 de valor:
=

nominal

se convierte a plantear

2% mensual

y se procede

24.000.000

_ ara plantear

9 10 11 12 13 14 15 (Meses)

Figura

3.6

:'05687
24.000.000
=

1000.000[1- (l + 0.02)-11 ]<1+ 0.02)-3 + 2000.000(1 + 0.02)-12 0.02

Se realizan sobre a ecuacin de

las operaciones

indicadas

y se despeja

"n":

24.000.000

47116116.73(1-

(1.02)-n)

+ 1576986.351

Gil ErnEsto Daza PrEz

24.000.000 -1576.986,351 = 47116.116.,73(1-

(1.02)-")

los mtodo in terpolaci

22.423.013,65 47116.116,73 0.475909 -1

= 1-

(1.02rn

= -(1.02)-n = -(1.02)-"

- 0.524091

se multiplica por ( - 1 ) los dos miembros de la ecuacin 0.524091 se aplica ecuacin: la logaritmaciri

= (1.02)-n
a los dos miembros de la

logO.524091 = Iog.Oz)"

-4

-0.2805=-nlogl.02 Se plantea fecha focal: requiere de para la tasa otro por d

-0.2805= - n 0.0086

-4

---=n

-0.2805 -0.0086

-4

>

33 meses

3.4

Clculo de la tasa de inters por medio de interpolacin lineal


mtodo matemtico conocidos otros para dos

deseado. ejemplo. Ejemplo 5: Me hacen cuotas de est cobran

La interpolacin aproximar puntos.

lineal es un

el valor de un

punto,

En matemtica financiera se emplea para calcular gradiente aritmtico o

el valor de la tasa de inters en un proyecto en el cual aparece el concepto de anualidad, geomtrico, cuando es imposible despejar
48 ,

"i" empleando

Matemtica

Financiera

los mtodos tradicionales. interpolacin lineal.


y

En esos casos se recurre a la

l
I
. ........ 1 ,..

ia

ecuacin

I
.;II!;
1

ros de la
j

1 j

Figura 3.7 Se plantea la ecuacin de valor del problema tomando una n


>

33 meses

fecha focal; a continuacin requiere

se realizan varios tanteos

(se

de mucha paciencia) hasta del valor presente esta

obtener dos valores o del valor futuro con el siguiente

para la tasa de inters, uno que se aproxime por arriba y otro por debajo

edio de

deseado. ejemplo. Ejemplo 5:

Analicemos

situacin

=c:..:er::::ltico para .. -:,... os otros dos a para calcular


1ro:\o-eC:O

Me hacen un prstamo

por $ 5.000.000 para pagarlo en 12

en el cual empleando

cuotas de $ 500.000

mes vencido. Qu tasa de inters me

est cobrando la financiera?

49

Gil Ernesto Daza Prez

Planteamos la ecuacin de valor tomando fecha focal cero:

Despus

de realizar

varios tanteos

en la ecuacin,

se

obtienen los puntos:


P (0.0275,5052101.829)

Y P2 (0.03,4977001.997)

Despus de r por 100 obte buena apro . buscar en e


P(i,5000000) .

con los cuales se procede a realizar la interpolacin lineal,


,\

la cual consiste en buscar una tasa "i", de tal manera que al reemp1azarla en la ecuacin y efectuar las operaciones se obtenga una igualdad, por 10 tanto el tercer punto es
P(i,5000000) para hacer la interpolacin

lineal por medio de

El sistema de evitar con e o alguna si

ecuaciones se efectan los siguientes pasos: 1. Calculamos la pendiente con los puntos obtenidos en el tanteo: 4.977.001,997 -5.052.101,829 0.03-0.0275

siguientes p 1. mI =-30.039.932,8

mI

aparece C 2. Hallamos la pendiente entre cualquiera de los puntos como 2. Si apare usando la tecla
=

obtenidos en el tanteo con el punto P(i,5000000), entre ellos debe ser igual a la obtenida

los tres puntos estn sobre la misma recta la pendiente en el paso anterior.

3. Prepare presione luego eliia

-30.039.932,8

= (5.000.000-5.052.101,829)
i -0.0275

4. Ingrese

50

Matsrnatca

Financiera

_~-

focal cero:

-30.039.932,8

= -52.101,829

i-0.0275 -30.039.932,8(i -0.0275)

= -52.101,829
+0.0275

ec acin,

se

-52.101,829 -30.039.932,8

Despus de realizar las operaciones indicadas y multiplicar por 100 obtenemos el i = 2.92% mensual. Esta tasa es una buena aproximacin, si desea que sea mas exacta se debe buscar operaciones er punto es or medio de El sistema de ecuaciones resuelto anteriormente evitar con el uso de una calculadora o alguna similar; en sta se puede financiera o con el debe seguir los en el tanteo valores ms cercanos al punto P(i,5000000) .

uso de una calculadora cientfica corno la Casio FX-82 MS calculadora siguientes pasos:
lo

Verifique si hay datos guardados en la memoria usando las teclas RCL y HYP seguidamente, aparece si en la pantalla a borrarlos,

- __ 9.9328

c=o

no hay datos guardados. datos guardados proceda

e os puntos ), corno
.a. pendiente

2. Si aparecen

usando las teclas SHIFT MODE seguidamente y marque el nmero 3 en el teclado, seguidamente tecla =
3. Prepare

presione la

el paso

la calculadora

para

hacer

la interpolacin,

presione la tecla MODE una vez y elija la opcin 3, luego elija la opcin 1 para entrar a la funcin lineal. 4. Ingrese los datos obtenidos en el tanteo de la siguiente manera: Para el punto P(0.0275,5052101.829) digita

Gil Ernesto

Daza Pr ez

0.0275, luego presiona la tecla de la coma que aparece en la el teclado de la n calculadora,


=

corresponde valor toma

ahora

digite que ha

5.052.101,829 calculadora un guardado

y presiona

la tecla M+. En la pantalla de 1 indicndole proceda con el


20.000.

aparece dato;

de igual manera

punto P2 (0.03,4977001.997) 5. Para terminar ingrese la informacin 5000000 del punto unas Despus de se obtiene
P(i,5000000),

digite

el valor

luego

presione

seguidamente opciones
,\

las teclas SHIFT y 2, le aparecen Desplcese

en la pantalla.

hacia la derecha

P2(0.0195

con el cursar hasta llegar a la cuarta pantalla en donde aparece el smbolo x, elija la opcin 1, en la pantalla le aparece 5000000 x, presione la tecla =. Aparecer la tasa de inters estimada al tanto por uno.

calculadora

3.5 Ejerc'
Ejemplo 6: 1.

Una e-mpresa necesita

comprar

computadores,

los cuales

tienen un costo de $25.000.000. La empresa tiene disponible el 20 % Y el resto lo va a financiar a 12 cuotas bimestrales de
$ 2.000.000

a partir del mes nmero 12. Adems

se

pacta

una cuota extra de $ 1.000.000 en el mes nmero 20. Calcule la tasa de inters a la cual se hizo el prstamo. 2.
20.000.000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 O L-+--+-~-+--+--+_.-----.---r_.-----r--.---r_.-----r--r"--' (Bi mestres)

no

re

Figura 3.8
3.

Para resolver este problema primero calculamos financiar

el valor a el cual

cuotas

que equivale al 80 % de $ 25.000.000


52

Matemtica

FinanciEra

ue aparece

corresponde

a $ 20.000.000 Y planteamos

la ecuacin de

digite ::Jan alla de

valor tomado fecha focal cero:

20.000.000 = 2.000.000 ( 1- (1; i) -" (1+ ir' + 1.000.000(1 + ir"

punto presione

Despus de realizar varios tanteos en la ecuacin de valor se obtiene los puntos P(0.02,19977173.04)Y el punto datos se ingresan a la

P2 (0.0195,20087329.38); stos calculadora

como en el ejemplo anterior y se obtiene la

tasa de inters 0.0198 al tanto por uno, al multiplicarla arecer la por 100 obtenemos 1.98 % bimestral.

3.5 Ejercicios propuestos


1. Se hace un prstamo 12 cuotas bimestrales. por $10.000.000 a una tasa de

'os cuales disponible iestrales de


Iji... JPTTI

inters del 39.29% anual efectivo, el cual se pagar con Calcular el valor de la cuota, si 4. Adems en la primera se cancela en el mes nmero

pacta 20. Calcule


se

el mes nmero 14 se da una cuota extra de $900.000. 2. Usted deposita a partir bimestrales de $ 60.000. de hoy 10 cuotas Si despus nmero bimestrales

de $25.000 y,. a partir del mes 20, deposita 12 cuotas de este depsito 42? La tasa no
(Bimestres)

17

realiza

ninguna transaccin en el mes

financiera. Cunto

tendr

acumulado

que le reconocen es del 27.26 % anual efectivo. 3. Se hace un prstamo de $ 10.000.000 para pagarlo con cuotas mensuales vencidas de $ 400.000, con un

53

Gil ErnEsto

Daza PrEZ

periodo de gracia de 4 meses. Calcule el nmero de cuotas a pagar, si la tasa de inters es del 28 % anual. 4. Se depositan $ 4.000.000 que reconoce Cuntos una tasa retiros en una entidad de inters de $ financiera podrn

8. Si un cuenta mens Si des meses, hacer, ~ el l . cantida 9. A q mensu

del 7 % anual. 200.000

mensuales

hacerse empezando en el mes 6? Cul es el saldo que queda en la cuenta? 5. Usted quiere comprar un televisor LCD por $ 3.000.000 en el cual le hacen un 10 % de descuento si se paga de
,\

.'

contado. Tambin lo puede adquirir cuotas mensuales

financiado a 12 la primera 10. $200.000

de $ 250.000 pagando

cuota dentro de 3 meses. Si el costo de oportunidad es del 20 % anual, Cul es la mejor opcin? 6. Un trabajador independiente, desea ahorrar 3 aos.

mensuales en los prximos 2 aos, para despus poder hacer retiros mensuales su dinero en una durante Si consigna corporacin que le ofrece el 1%

mensual: De cunto es el valor de cada retiro? 7. Un televisor se vende en las siguientes condiciones en dos tiendas: En la tienda A cuesta $1'200.000 de contado y se puede pagar mediante 12 mensualidades vencidas e iguales con intereses de 3.18% mensual; En la tienda B cuesta $1 '235.000 de contado y se puede pagar mediante 12 mensualidades vencidas e iguales Si desea adquirir el con intereses de 2.75% mensual. adquirirlo?

aparato utilizando el crdito. En qu tienda conviene

54

Matemtica Financiera

ero de an al. anciera anual. podrn do que

8. Si un trabajador cuenta mensualmente. Si desea juntar

ahorra $100.000 mensuales que paga 28% anual En qu tiempo reunir

en una

de ahorros

capitalizable $1 'OOO.OOO?

esa cantidad en un periodo exacto de completos de $100.000 debe

meses, cuntos depsitos

hacer, y de qu cantidad (mayor de $100.000) debe ser el ltimo depsito para que al realizarlo haya reunido la cantidad precisa de $1 'OOO.OOO? tasa de inters debo invertir 10 cuotas

00.000

9. A qu

.o
z

aga de a 12 ad es

mensuales de $ 200.000 a partir de hoy, y una cuota de $ 2.000.000 en el mes 5, para obtener $ 4.500.000 en el mes 12? 10. Usted hace un prstamo
36

13

I~
!)

1.--.< u ...
<r:;Cf'

por

$ 19.000.000 para
de $ 550.000
Y se

Z;;
Q_

comprar un carro modelo 2009, el cual se va a pagar mediante signa 1% nmero periodo cuotas mensuales acuerda pagar una cuota extra de $1000.000 en el mes 18. Adems la financiera de gracia para que le da 4 meses de disfrutar de la pueda

compra. A qu tasa de inters se hizo la financiacin?

Materntlca

FinanciEra

Captulo

AMORTIZACiN

4.1 Concepto
En la matemtica financiera, la expresrcn una amortizar se

utiliza para denominar un proceso financiero mediante el cual se paga, gradualmente, Al resolver un problema deuda por medio de amortizacin se debe pagos peridicos, que pueden ser iguales o variables. sobre plantear la ecuacin de valor, y despejar "A" para calcular el valor de la cuota, posteriormente se elabora la tabla de amortizacin. Al elaborar la tabla de amortizacin se debe tener en la cuenta: El valor del inters de cada periodo se calcula

multiplicando la tasa de inters por el saldo anterior. El abono al capital se calcula cuota, los intereses El saldo actual, se calcula restando del valor del saldo anterior, el abono a capital. restando del valor de la

Ejemplo 1:

Una persona comprar mensuales financiera y elabore problema una


es

hace moto,

un prstamo el cual La tasa

por

$ 5.000.000 para
con 12 cuotas que le cobra la resolver este

va a pagar de inters

vencidas. la tabla planteamos

del 1.5 % mensual.

Calcule el valor de la cuota Para de valor tomando fecha

de amortizacin. la ecuacin
57

Gil Ernesto Daza Prez

focal

cero

se

despeja

la

ecuacin

aplicando

las

4.2

propiedades

de los nmeros reales.

5000000

En este tip de gracia y 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 (Meses) valor del i

Figura 4.1 un ao; e 5.000.000

A(lI

12

(1+0.015r 0.015
A

J -75.000.000
I
O

= 1O,90750521A
Ejemplo 2:

= $458.399,9644
Cuota

ni
O

Saldo 5000000 4616600,04 4227449,07 3832460,84 3431547,79 3024621,04 2611590,4 2192364,29 1766849,79 1334952,57

Inters
O

I Abono Capital
O

Se hace u mediante durante el inters pac

1 2 3 4 5 6 7 8 9

75000 69249,0005 63411,7361 57486,9127 51473,2169 45369,3157 39173,8559 32885,4643 26502,7468 20024,2885 13448,6534 6774,38374

458399,964 458399,964 458399,964 458399,964 458399,964 458399,964 458399,964 458399,964 458399,964 458399,964 458399,964 458399,964

383399,9644 389150,9639 394988,2283 400913,0517 406926,7475 413030,6487 419226,1085 425514,5001 431897,2176 438375,6759 444951,311 451625,5807

10.000.000

Se plantea cero, obse anualidad multiplicar e

10 896576,893 11 451625,582 12 0,00171029

Figura 4.2
58

Materntica

Flnancier a

lIliuoando

las

4.2

Amortizacin con pago de intereses durante el perodo de gracia

En este tipo de prstamos la financiera otorga un periodo de gracia y el acreedor decide pagar cuotas equivalentes al _ eses) valor del inters por cada periodo, para evitar que los Este tipo le da para intereses se capitalicen y generen mas intereses.

de crdito lo maneja el Icetex; a cada estudiante un ao; el estudiante cada mes paga los intereses

como periodo de gracia el tiempo que dure la carrera mas evitar que la deuda se agrande demasiado. Ejemplo 2:
Se hace un prstamo

por $10.000.000,

el cual se cancela

mediante

8 cuotas fijas;

la primera se da en el mes 4 y

durante el periodo de gracia se pagan intereses; la tasa de


k3~~9-9 9644

inters pactada es del 3 % mensual.

10.000_000

o~--r---.---.---~--~--~--~--~--~--~--~ (Meses)
A

Figura 4.3 Se plantea la ecuacin de valor tomado como fecha focal cero, observe que la cuota de intereses genera una anualidad por un valor de $ 300.000 que se obtiene al

multiplicar el valor del prstamo por la tasa de inters.

Gil ErnEsto

Daza PrEZ

10.000.000 = A(l-(l +0.03)-8)(1 +0.03)-3 +300.000(1-(1 0.03 10.000.000

+0.03)-3) 0.03

a que el muestra e
Ejemplo 3:

= A(6.424012758)

+ 848.583,4064

10.000.000 - 848.583,4064 6,424012758


A=
n

=A

Usted

hace

$ 1.424.564

en el mes mes nmer.

Saldo 10000000 10000000 10000000 10000000 8875436 7717135,08 6524085,13 5295243,69 4029537 2725859,11 1383070,88 -0,99351944

Inters

Cuota

I
O O O

Abono Capital

tabla de a del18%a

,.
, \t

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

300000 300000 300000 300000 266263,08 2315l4,052 195722,554 158857,311 120886,11 81775,7732 41492,1264

300000 300000 300000 1424564 1424564 1424564 1424564 1424564 1424564 1424564 1424564

cero y se ea
10.000.000

1124564 1158300,92 1193049,95

1228841,45 1265706,69 1303677,89 1342788,23 1383071,87

10.000.000 Figura 4.4

4.3

Amortizacin extra pactada:

con perodo de gracia y cuota

En este tipo de crditos algunas entidades

financieras

le

permiten al usuario acordar pagos extras lo cual le permite a la persona o empresa tener un mejor flujo de caja debido
60

Matemtica Financiera

a que el valor de la cuota disminuye un poco, como se muestra en el siguiente ejemplo. Ejemplo 3: Usted hace un prstamo por

$ 10.000.000

el cual se

amortiza mediante 12 cuotas mensuales; la primera se. paga en el mes 5 y se da una cuota extra por $ 1000.000 en el Calcule el valor de la cuota y elabore la El prstamo
se obtuvo a una tasa

mes nmero 10.


--=,ono Capital

tabla de amortizacin. del 18 % anual.

Se plantea la ecuacin de valor tomando como fecha focal cero y se calcula el valor de la cuota.

~~~--~8--~9--1*0--1~1--1~2~1~3~14~J15~16'

I (Meses)

1.000.000

Figura 4.5

10.000.000

= A(l-Cl +0.0138
0.0138 10.000.000

rI2)(1

+0.0138)-4 + 1000.000(1 +0.0138)-10

= A(1O.4032)

+ 871.920,9869

y cuota
10.000.000 - 871.920,9869 10.4032 le
A
=

=A

$ 8.77.429,92

61

Gil ErnEsto Daza PrEz

n
O

Saldo 10000000 10138000 10277904,4 10419739,5 10563531,9 9831878,71 9090128,71 8338142,57 7575779,02 6802894,85

Inters 138000 139904,4 141835,081 143792,405 145776,74 135679,926 125443,776 115066,367 104545,75 93879,9489 69266,9593 58114,3104 46807,755 35345,1691 23724,3996 11943,2634

I
O O O O

Cuota

Abono Capital -138000 -139904,4 -141835,081 -143792,405 731653,18 741749,994 751986,144 762363,553 772884,17 1783549,97 808162,961 819315,61 830622,165 842084,751 853705,52 865486,657

cuotas es pactadas momento ejemplos. Ejemplo 4 Una pers comprar u mensuales financiera de $1.000. el abono p de la cuo a

1 2 3 4 5 6 7 8 9

877429,92 877429,92 877429,92 877429,92 877429,92 1877429,92 877429,92 877429,92 877429,92 877429,92 877429,92 877429,92

10 5019344,87 11 4211181,91 12 3391866,3 13 2561244,14 14 1719159,39 15 865453,868 16 -32,788601

Figura 4.6 que hace Primero

4.4

Amortizacin con cuota extra no pactada

En algunos sistemas de crditos las entidades financieras permiten realizar pagos extras, los cuales pueden influir acortando el tiempo de duracin del crdito de las cuotas. La mejor opcin es acortar o en el valor tiempo para ) Tenga en e La segunda opcin es hacer una refinanciacin de la de las de y el nmer deuda, la cual es viable para la persona que se encuentra en dificultades cuotas, para cumplir con el valor actual disminuye
62

5.000.

pagar menos intereses porque en este caso la cuota extra se abona a capital.

el inters

un

poco y el nmero

Matemtica Financiera

: :::0 Capital

cuotas es igual a la diferencia entre el nmero pactadas momento ejemplos. Ejemplo 4: Una persona mensuales financiera hace un prstamo La tasa por menos el nmero que da la cuota de cuotas canceladas extra.

de cuotas hasta el

Analice los siguientes

$ 5.000.000

para

comprar una motocicleta, el cual va a pagar con 12 cuotas vencidas. de inters que le cobra la es del 1.5 % mensual. no pactada Se paga una cuota extra

de $1.000.000

en el mes 6 y se solicita aplicar

el abono para disminuir el valor de la cuota. Calcule el valor de la cuota y elabore la tabla de amortizacin. Para resolver este problema refinanciacin que hacen Primero planteamos la ecuacin de

valor tomando fecha focal cero y en el mes 6 se realiza la del saldo pendiente la cuota hasta al nmero de cuotas 6 y falta con respecto a lo pactado inicialmente.

calculamos

el mes nmero

posteriormente

la cuota del mes 7 al mes 11.

5.000.000

= A(1-(l+0.015

r12 J ~ 0.015

5.000.000

= 1O,90750521A

A = $458.399,9644

Tenga en cuenta que el saldo en el mes 6 es $ 1.661.590,4 Y el nmero de cuotas pendientes es 6.

~.611.590 ~

04 = A[I-(1 '

+0.015)-6] 0.015

63

Gil Ernesto

Daza Pr-ez

1.611.590,04 = A 5,697187165

-7

A = $282.879,0156

n O 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Saldo 5000000 4616600,036 4227449,072 3832460,843 3431547,792 3024621,044 1611590,396 1352885,236 1090299,499 823774,976 553252,585 278672,3582 -26,57204957

I
O

Inters 75000 69249,0005 63411,7361 57486,9127 51473,2169 45369,3157 24173,8559 20293,2785 16354,4925 12356,6246 8298,78878 4180,08537

I
O

Cuota 458399,9644 458399,9644 458399,9644 458399,9644 458399,9644 1458399,964 282879,0156 282879,0156 282879,0156 282879,0156 282879,0156 282879,0156

Abono Capital O 383399,9644 389150,9639 394988,2283 400913,0517 406926,7475 1413030,648 258705,1597 262585,7371 266524,5231 270522,391 274580,2268 278698,9302
O 1 n

Como el en cero, e. pendien e resultado

2
3 4 5

Figura 4.7
Ejemplo 5

6 7
8

Una persona comprar una mensuales financiera

hace

un prstamo La tasa

por

$ 5000.000

para

10

moto, el cual va a pagar de inters

con 12 cuotas que le cobra la

vencidas.

es del 1.5 % mensual..

Se paga una cuota extra

de $1000000

no pactada en el mes 6 y se solicita aplicar el

abono para disminuir el nmero de cuotas. Para resolver el problema calcula el nmero se aplica la cuota extra y se que se

4.5

Eje

l. Usted

de cuotas

de $ 458.399,964

deben cancelar para cubrir el saldo pendiente.

64

Matemtica Financiera

1.611.590,4 = 458.399.964(1- (1+ 0.015)-n) 0.015


-7

n = 3.6433Cuotas mensuales se

Como el nmero de cuotas no es un nmero entero en cero, el valor de la ltima pendiente ms los intereses resultado $ 293.614,311.
n O

hace un ajuste en el ltimo pago para que el saldo quede cuota se calcula con el saldo del mes 10 cual da como

Observe la figura 4.8

Saldo 5000000 4616600,04 4227449,07 3832460,84 3431547,79 3024621,05 1611590,4 1177364,29 736624,79 289274,198 0,99996986

Inters 75000 69249,0005 63411,7361 57486,9127 51473,2169 45369,3157 24173,856 17660,4643 11049,3719 4339,11297

Cuota 458399,964 458399,964 458399,964 458399,964 458399,964 1458399,96 458399,964 458399,964 458399,964 293614,311

I Abono Capital
383399,964 389150,963 394988,228 400913,051 406926,747 1413030,65 434226,108 440739,5 447350,592 289275,198

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Figura 4.8

4.5

Ejercicios propuestos
hace un prstamo por $ 8.000.000 cuota el cual se extra por $

1. Usted

amortiza mediante 12 cuotas bimestrales; paga en el mes 6 y se da una 1000.000 en el mes nmero

la primera se

10. Calcule el valor de la

65

Gil Ernesto

Daza Prez

cuota y elabore la tabla de amortizacin. El prstamo se obtuvo a una tasa del 18 % anual. 2. Una persona hace un prstamo por $ 4000.000 para comprar una TV LCD, el cual va a pagar con 8 cuotas mensuales vencidas. La tasa de inters que le cobra la financiera es del 1.5 % mensual. Paga una cuota extra de $800000 no pactada en el mes 3 y solicita aplicar el abono para disminuir el valor de la cuota. Calcule el valor de la cuota y elabore la tabla de amortizacin. 3. Una persona hace un prstamo por $ 4000.000 para En el sistem cuales las e decir las cu otro. En conceptos

comprar una TV LCD, el cual va a pagar con 8 cuotas mensuales vencidas. La tasa de inters que le cobra la financiera es del 1.5 % mensual. Paga una cuota extra de $800000 no pactada en el mes 3 y solicita aplicar el abono para disminuir el nmero de cuotas. Calcule el valor de la cuota y elabore la tabla de amortizacin 4. Se hace un prstamo por $ 6.000.000, el cual se

5.1
El gradie peridicos constante. mquinas cantidad inmueble e

cancela mediante la tasa numero de inters 6.

8 cuotas fijas; la primera se da en el pactada es del 3 % mensual. Se

mes 4 y durante el periodo de gracia se pagan intereses; acuerda pagar una cuota extra de $ 1000000 en el mes

5. Se hace un

prstamo

por $ 6.000.000,

el cual

se

cancela mediante

8 cuotas fijas; la primera se da en el

mes 4; la tasa de inters pactada es del 3 % mensual. Se acuerda pagar una cuota extra de $ 1000000 en el mes nmero 6. Este conce

66

Matemtica

Financier-a

Captulo

SERIES VARIABLES
el sistema financiero
ta

existen muchos negocios en los

e ales las cuotas no se comportan como una anualidad; es aplicar el decir las cuotas son peridicas pero varan de un periodo a otro. En este capitulo analizamos y aplicamos los conceptos de gradiente aritmtico y gradiente geomtrico. 0.000 para
r

za. Calcule el

on 8 cuotas

5.1 Gradiente aritmtico


El gradiente aritmtico es una sene de flujos de dinero o disminuyen en un valor de las en una de un pueden de un aumentar arriendo

ta

aplicar el

peridicos los cuales aumentan constante, mquinas cantidad de una constante, empresa

as. Calcule el

por ejemplo los gastos de mantenimiento el valor cantidad

e i cual

se

inmueble puede aumentar flujo aumenta aritmtico en una

cada ao el mismo valor. Si el constante el gradiente

1>
:J ---

es creciente y si disminuye

es decreciente,

el 12

gradiente aritmtico es anticipado

si se produce al inicio I

del periodo o vencido si se da al final del periodo.

cual

se

5.2

Gradiente aritmtico creciente vencido

En este caso el flujo de dinero es una serie de "n" cuotas, que inicia con una cantidad ubicada al final del periodo, "G" sta cantidad se aumenta en una cantidad constante

Este concepto se muestra en la siguiente grfica:

67

Gil ErnEsto Daza PrEz

"

+ (H.1) G

pagos cuota.

en

A .3G A +2G At-G

Ejemplo 1:
Se compra
N

o__ --~--~--~~--~--------------------------__.
2 3 4

la cual tie
F

de la mqui

Figura 5.1 Para calcular dos, una altura con el el valor futuro se divide la grfica anterior formada una por un rectngulo y la otra una anualidad en de por

del DTFl aos. Calcu

que va a estar la

10.000.000

"A" la cual genera gradiente

una regin en cada periodo,

cual se muestra "G", y aumenta

serie que empieza cantidad frmula:

en la misma la siguiente

en este caso aplicamos

En la que "n" representa gradiente aplica aritmtico. En caso gradiente que la primera aritmtico, aritmtico cuando la primera

el nmero cuota

de cuotas

tanto

en el se

como en la anualidad.

Esta frmula

es diferente

al gradiente

cuota

coincida se reduce

con el valor a:

del gradiente operaciones ~

la frmula

Al plantear

una ecuacin

de valor se debe tener aritmtico convierte

en cuenta la serie de

La DTF es

que la frmula

de gradiente

financiero. Se inters de capta

68

MatEmtica

Financier-a

- .-

pagos en un valor y lo ubica cuota.


Ejemplo 1:

en donde est la ltima

Se compra una mquina

en $ 10.000.000 para una empresa

la cual tiene una vida til de 10 aos, se estima que el valor de la mquina aumenta en $ 1.000.000 cada ao ms la tasa del DTFl que se estima en el 5 % anual para los siguientes 10 aos. Calcule el valor de la mquina en 10 aos

10.00 0.000

~,..
O

.-----..------ ~
.

(Aos)
1 2

10. .

x
Figura 5.2

F=1O.000.000(Cl+0.05)11 0.05 F

-lJ+

1.000.000(0+0.05)11 0.05 0.05 F

-l-11J

= 142.067.871,6 + 64.135.743,24

= $206.203,6148

Para calcular el valor presente se procede a multiplicar gradiente por el factor


(l + i)-n,

de un gradiente aritmtico despus de realizar las

la frmula del valor futuro del

operaciones indicadas se obtiene:

La DTF es una tasa o porcentaje

muy utilizada,

principalmente

en el sistema tasas de

financiero. Se calcula como el promedio ponderado de las diferentes inters de captacin utilizadas por las entidades financieras.

69

Gil ErnEsto Daza PrEz

5.3 GrdUl.

Ejemplo 2: Hallar el valor de las cuotas financiar mensuales con las cuales mediante
se

desea gradiente

un crdito por $ 5.000.000

12 cuotas

vencidas las cuales aumentan

en $20.000 cada

mes. La tasa de inters es del 1.5 % mensual.


5.000.000

T
o

10

11

12

(Meses)

o
Figura 5.3

5.000.000

A[l-

(1+0.015rI2] 0.015

+ 20.000 [1- (1+ 0.015r 0.015 0.015

12

12 ] (1+ 0.015)12

5.000.000

= 10.9075A + 1.161.141,533
=A
la frmula. Ejemplo 3:

5.000.000 -1.161.141,533 10.9075 Despus segunda de de resolver $371.946,685 las

operaciones

indicadas la para

encontramos

que la primer cuota es de $351.946,685 Y as sucesivamente

obtener el valor de la siguiente cuota le sumamos $20.000


70

Matemtica Financiera

5.3 Gradiente aritmtico decreciente vencido


En el gradiente aritmtico decreciente vencido se inicia con una cuota "A" la cual empieza a disminuir en una cantidad constante "G" al final de cada periodo. Al observar la grfica se desea
. 00 cada

5.4 el valor a

calcular

corresponde a la resta del valor menos el valor del valor futuro del

futuro de la anualidad

gradiente aritmtico, con lo cual la ecuacin queda:


Al

A2

eses)

"

'o
2 3 N

Figura 5.4

Esta ecuacin hereda las caractersticas

de la frmula del

gradiente aritmtico creciente la nica diferencia es que en l decreciente el signo de "G" es negativo como lo muestra la frmula. Ejemplo 3: ::: icadas Se inicia un proyecto en el cual el primer mes genera una utilidad de $ de 1.000.000) en el segundo mes una utilidad

71

Gil Ernesto

Daza Prez

de $ 900.000, hasta

en el tercer mes $ 800.000 Y contina as utilidades se invierten en una que paga el 2 % mensual, Cunto se

el mes 8; si estas

entidad financiera

tendr acumulado en el mes 8?

10000 00 j

r-------(Meses) 2 3 4 5 6 7 8 Figura 5.5 Ejemplo

El modelo gradiente utilidades espera igual; frmula

matemtico aritmtico

de este vencido en as,

problema

se ajusta cada

a un se sea la

del 3.5

decreciente,

debido a que las mes, siguientes a aplicar

van disminuyendo que sea

$ 100.000
procedemos

que el comportamiento suponiendo de valor futuro:

en los meses

F = 1.000.000((1 +0.02)8 -lJ _ 100.000 ((1 +0.02)8 -1 -8J


0.02 0.02 0.02

= 8.582.969,05

- 2.914.845,25

= $5.668.123,8
se compone cuota la en la cual gradiente decrecien:e

Tenga en la cuenta de una anualidad y la segunda primera Para parte

que la e cu acion formada es una serie

anterior

por el valor de la primera de pagos al valor del gradiente. de una serie

cuota corresponde el valor

calcular

presente

gradiente

aritmtica

decreciente

se aplica la frmula:

72

Matemtica

Financiera

a as

e
OLAotLU-l,UO

una
Se

=A

[1- (1+ ifn]_ G[1- (1+ ifn


i

n
(1 +

ir

observe

que la frmula el

de gradiente se resta

aritmtico mientras

creciente que en

es l

muy similar decreciente creciente

a la de gradiente gradiente

aritmtico

decreciente,

en el

se suma.

Ejemplo 4: Calcular el valor de un prstamo 12 cuotas mensuales


-a a un e las =es, se rites sea .... :.:car la

el cual se paga mediante a una tasa de inters en $ 15.000

de $ 335.078

del 3.5 % mensual. cada mes.

Las cuotas disminuyen

P = 335078[1-

(1+0.035fI2]_ 0.035 P
=

15.000 [1- (1+0.035f 0.035 0.035

I2

12 ] (1+ 0.035)12

$ 2.500.000

5.4

Gradiente geomtrico
sene de pagos o disminuye geomtrico situacin: peridicos en un ser puede Una de sus en la cual cada pago se porcentaje creciente disminuye. decide cada constante. si aumenta Analicemos ahorrar ao El y

Es una :npone ra cuota .a e al la gradiente

incrementa decreciente la siguiente

si el valor de la cuota

persona cesantas

400.000
cuenta r ad ie rrte que decide cada

con el pago de ahorros ao aumentar

en una

que le reconoce ser en el mismo

el 7% anual; de un

se estima a

el aumento

5 %, la persona la cantidad

porcentaje

73

Gil Ernesto

Daza Prez

ahorrar cada ao. Si no hace ningn retiro cunto tendr acumulado en 4 aos? Apliquemos el concepto de inters compuesto para resolver este problema y tomemos como fecha focal 4.

Ejemplo

ser de

x = 400000(1+0.07)4 +420000(1+0.07)3

+441000(1+0.07)2 +463050(1+0.07)1 +486202.5

x = $2.525.403,364
Para resolver el problema anterior existe una frmula de valor futuro de un gradiente creciente vencido

empieza tendr acu,

SI

Esta frmula traslada hacia la derecha una serie de cuotas variables, incrementadas convierten en un porcentaje constante, las Esta frm variables. convierter; cuota. gradiente Ejemplo 6: F=$2.525.403,364
800.000

en un valor y 10 ubica en donde esta la ltima el valor del porcentaje en n el nmero las cuotas peridicamente,

cuota. En este caso k representa el cual aumentan

de cuotas variables, i la tasa de inters efectiva vencida, la letra "A"representa valor futuro ejemplo anterior. el valor de la primera cuota y "F" el Apliquemos la frmula al del gradiente.

F = 400.000 [(1+0.07)5 -(1+0.05)5], 0.07 -0.05 Cuando la tasa de inters la frmula indetermiria, F = nA (1 + anterior para no
este es se

igual al qradierite puede


se

geomtrico que
se

aplicar aplica

por la

caso

frmula

ir-.

Observe el siguiente
74

ejemplo.

Matemtica Financiera

terid r

Ejemplo 5: Una persona cesantas decide ahorrar ao en una

$ 500.000 con el pago de sus


cuenta de ahorros que le

cada

reconoce el 7% anual; se estima que cada ao el aumento ser de un 7 %, la persona


6202.5

decide aumentar cada

en el mismo El ahorro

porcentaje empieza

la cantidad

a ahorrar

ao.

a partir de hoy, si no hace ningn retiro cunto

tendr acumulado en 10 aos? ~..: a de F

= 11(500.000)(1 + 0.07)lH

= $10.819.332,47

Si el gradiente es decreciente se aplica la frmula:

Esta frmula traslada hacia la derecha una serie de cuotas variables, convierten cuota.
- "F" el

disminuidas

en un porcentaje ejemplo muestra

constante,

las

en un valor y lo ubica en donde est la ltima una aplicacin de

El siguiente

gradiente geomtrico creciente y decreciente. Ejemplo 6:


Se

abre una cuenta de ahorro en la cual se invierten hoy $ y cada ao el valor anterior se disminuye 10 aos. En el ao nmero en un 5 3 11 se depositan

800.000
% durante

ttrico

millones y ste valor aumenta en un 4 % cada ao, hasta el ao nmero 18. Si la tasa de inters es del 8 % anual, retirar en 24 aos si no se hacen ms Cunto se podr

depsitos ni retiros?

75

Gil ErnEsto

Daza PrEz

x
o
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 (Aos)

gradiente un porce .

19 20 21 22 23 24

800000 Ejemplo 7:
3000.000

Cunto trimestral cada retir cuota se

Figura 5. 6 Para resolver este problema tomamos como fecha focal 24


800.000 [( 1+0.08

F~

0.08+ 0.05

)11 - ( 1-0.05 )l1J

(l+0.08)'+

3.000.000

0.08- 0.04

[( 1+0.08

)' - ( 1+0.04 )'] (1+0.08)

= 31.863.379,64 + 57.408.490,42

= $ 89.271.870,06

Para calcular el valor presente de un gradiente geomtrico creciente vencido aplicamos la frmula:

= -.-

i=k

A [ 1- (l+k)n] --o
1+1

Si

. . i= k
1

Cuando la tasa de inters es igual al gradiente


se

geomtrico

aplica la frmula

nA l+i

Estas frmulas trasladan cuotas periodo variables, anterior al constante, las convierten de

hacia la izquierda en un

una serie de porcentaje un el Cuando

incrementadas la primera

en un valor y lo ubica cuota.

Matsrnttca

FinanciEra

gradiente es decreciente es decir, las cuotas disminuyen en un porcentaje constante se aplica la frmula:

p-

i+k Ejemplo 7: Cunto debo depositar sabiendo

[1 (1- k)
l+z

n ]

hoy para poder que la primera

retirar 8 cuotas

trimestrales,

es de

$ 40.000

cada retiro se aumenta

en un 7 % del anterior. La primera


21?

cuota se retira en el mes 12 y se hace un retiro extra por $ 700.000 en el mes nmero 24 % anual efectivo. La tasa de inters es del

700000

01234567891011

(Tri mestres)

Figura 5.7 trico Para resolver este problema aplicamos la frmula de valor toma

presente de un gradiente geomtrico creciente y se como fecha focal O.

de

p=

40.000 [1-( 1+0.07 )8]C1+0.055f3+700.000C1+0.055f7 0.055-0.07 1+0.055


P = 27l.535,7096
+ 481.205,766

= $ 752.741,4756

77

Gil Ernesto Daza Pr-sz

Ejemplo 8: Cunto debo depositar trimestrales, sabiendo cada retiro disminuye 1.000.000 hoy para poder que la primera retirar 6 cuotas Y

3.

es de $ 40.000

en un 5 % del anterior. La primera


lB?

cuota se retira en el mes 6 y se hace un retiro extra por $ en el mes nmero La tasa de inters es del
4.

20 % anual efectivo. Convertimos la tasa del 20 % anual, en trimestral para que coincida con los periodos de los retiros {fl+0.20 -1

= 0.0466 Y

planteamos la ecuacin de valor tomando fecha focal cero.

x=

40.000 [1-( 1-0.05 )6l(1+0.0466rl+1000.000(1+0.0466)~ 0.0466 + 0.05 1+ 0.0466

5.

x = 174.352,994+760.879,0345= $935.232,0285
5.5 Ejercicios propuestos

1. Una obligacin consta de 20 cuotas mensuales mes vencido donde la primera tiene un valor de $150.000 y de aqu en 6. adelante cada pago se aumenta en $50.000 respecto del mes anterior. Se conviene en sustituir el compromiso por un pago nico dentro de dos aos. Si el inters es del 2% mensual. Hallar el valor de ste pago nico. 2. Hallar el valor de las cuotas millones mensuales una tasa a un tiempo del de que aumentan de inters de un prstamo dos aos, con de $2
7.

cuotas

cada mes en $50.000 y con 12% nominal capitalizable

mensualmente.
78

Matemtica

Financiera

3.

Hallar el valor de contado de un electrodomstico el resto a 24 cuotas mensuales, la primera cuota igual a la del

que es de mes

se adquiere financiado as: Cuota inicial de $400.000 y


y

$50.000 adelante

y se paga cada

dentro es

de 3 meses;

de all en

cuota

inmediatamente

anterior aumentada

en $25.000. Tasa

de inters de la financiacin es de 2.5% mensual. 4. En qu cantidad uniforme se debe aumentar trimestral para que iniciando con $400.000, tres trimestres cada pago dentro de si se
l.

se pueda cancelar, con 8 de estos pagos,

una deuda que hoy tiene un valor de $ 5.000.000, cobra un inters del 5% trimestral?

.l

!~
rU_..,......fV)-{i

5.

Una obligacin vencido $50.000 en

consta

de 50 cuotas

mensuales un valor

mes ,;; de")'I.~.

el que

la primera del mes

tiene

$150.000 y de aqu en adelante cada pago disminuye en respecto anterior, adems se ha convenido pagar una cuota conviene en sustituir extra de $ l.000.000.

!.:~ ,..~

Se r:

el compromiso por un pago nico : es del 3 % mensual.

dentro de dos aos. Si el inters Hallar el valor de ste pago nico. 6. Hallar el valor de las cuotas millones bimestrales a un tiempo es de que disminuyen

de un prstamo dos aos con

de

$2

--

cuotas

cada bimestre en $50.000. capitalizable

La tasa de inters bimestralmente. S2 7. . con Hallar el valor

del 12% nominal

de contado

de una

moto

que

se

adquiere financiado as: Cuota inicial de $400.000 y el resto a 24 cuotas mensuales, $100000 y se paga dentro
79

la primera cuota de 3 meses;

es de

de all en

Gil Ernesto

Daza Pr-ez

adelante

cada

cuota anterior

es

igual es de se debe

la en

del $25000.

mes La

deposr
cubrir .

inmediatamente tasa de inters 8. En qu

aumentada

de la financiacin uniforme se pueda

1 % mensual. 12. Se aumentar con cada dentro

cantidad

pago bimestral de dos pagos,

para que iniciando

con $400.000,

bimestres una deuda

cancelar,

8 de estos

que hoy tiene un valor de $ 5000000, del 5% trimestral? ahorrar la quinta parte de su

si se cobra

un inters decide

9.

Un

empleado mensual,

salario inters

en una cuenta un salario

de ahorros

que paga un tiene y le 13.

del 33% nominal

trimestral.

El empleado mensuales

en la actualidad ser aumentado que tendr 10. Financiar treinta primera hasta periodo y

de $ 500000

en el 22% cada

ao. Hallar

la cantidad

ahorrada una seis

al cabo de doce aos. hace deuda de

$ 8 millones

de hoy, que

en la 14.

21? Se

cuotas

mensuales dentro y las aumentarn cuotas de inters

sabiendo

se debe cancelar las cuotas cuota durante la vigsima

de seis meses

y de all mes cada


y del

en adelante

en el 3% cada disminuirn sobre meses

en un 2 %. La tasa

saldo ser

del 3% mensual 4% mensual 11. $

los seis primeros

de all en adelante. los costos primer de mantenimiento y se estima aos, la cual son de que se que de tiene 15. En $2000.

En una empresa 15.000.000 el con en un costo dentro

ao

incrementarn aumentar tiene un 2.000.000

la inflacin de

se prev

6 % en los prximos adicional de 2 aos.

adems

mantenimiento Cunto

disrni nmer aumenta

Si el costo de oportunidad que

del empresario

es del 20 % anual
80

MatEmtica FinanciEra

:::es La

depositar hoy en la opciori de negocio que tiene para cubrir los gastos de mantenimiento? 12. Se abre una cuenta de ahorros en la cual se

invierten hoy $ 1.000.000 anterior se aumenta ao nmero

de -eesos y cada ao el valor

en un 5 % durante 10 aos. En el 18. ms

11 se depositan 3 millones y ste valor

aumenta en un 4 % cada ao, hasta el ao nmero podr retirar en 24 aos,


SI

Si la tasa de inters es del 8 % anual. Qu capital se no se hacen depsitos, ni retiros? 13. Cunto cuotas debo depositar hoy para poder retirar que la primera
8

trimestrales,

sabiendo

es de

40.000 pesos, y cada retiro se aumenta en un 7 % del anterior. La primera cuota se retira en el mes 12 y se hace un retiro . en 14. extra por 700.000 en el mes nmero 21? La tasa de inters es del 24 % anual efectivo Se deposita cierta cantidad de dinero la cual

permite

retirar 8 cuotas bimestrales,

sabiendo que la

primera es de 40.000 pesos, y cada retiro se aumenta en un 7 % del anterior, adems en el mes 12 y se hace un retiro et mes nmero depositada, efectivo. 15. En si la 20. Hallar tasa de inters primera cuota se retira extra por 700.000 en es del 24 % anual el valor de la cantidad

un proyecto inicialmente en un 4 % durante 11 se depositan

se invierten

hoy se

$2000.000 disminuye nmero

de pesos y cada ao el valor anterior 10 aos.

En el ao 18.

3 millones y este valor

aumenta en un 4 % cada ao, hasta el ao nmero


81

Gil ErnEsto

Daza PrEz

Si la tasa de inters habr invertido

es del 16 % anual. en

Qu capital

se

en el proyecto

20 aos?

criterios costo curso

El criter;
utilidad llevar tod

Si ni

Si VP .

prdida in vers .::.

Matemtica

FinanciEra

api al se

Captulo

CRITERIOS PARA LA EVALUACiN DE UN PROYECTO


Al evaluar un proyecto financiero se pueden aplicar

criterios como valor presente neto, tasa interna de retorno, costo anual uniforme equivalente, interna de retorno. entre otros. En este curso se aplicarn los criterios valor presente neto y tasa

6.1 Valor presente neto


El criterio de valor presente consiste en analizar la

utilidad de un proyecto el da de hoy, para lograrlo se debe llevar todos los ingresos a cero, todos los egresos a cero y restarlo es decir:
VP(N)

= VP(I)

- VP(E) para

aplicar

este

criterio se debe tener en cuenta: Si


VP(N)

= O entonces

el proyecto no genera ni prdidas

ni ganancias, se debe tener en cuenta que este tipo de proyectos para un empresario no genera utilidad pero su realizacin puede ser de un gran impacto social. Si VP(N) >- O el proyecto puede ser viable dependiendo de las expectativas que tenga el empresario o la persona que desea hacer la inversin. Si VP(N) -< O el proyecto no es viable porque genera prdida inversin. para la persona o empresa que realiza la

Gil ErnEsto

Daza PrEz

Ejemplo 1: En un proyecto inversin $4.000.000 bimestrales


se

VPN(E)

realizan

las siguientes otras

operaciones: Inversiones: Ingresos


es

Inicial

$10.000.000,

a los dos aos, $ 3.000.000 dentro de cuatro


$200.000 mensuales.

aos, costos operacionales

de $4.000.000, valor del mercado $7.000.000, del 20% el 20% espera obtener de utilidad

vida til del proyecto 6 aos. La tasa de inters anual y el inversionista del valor de los egresos llevados al da de hoy.

Para resolver este problema se debe tener en cuenta que las inversiones son mensuales y los ingresos son bimestrales por lo cual es necesario realizar dos lneas de tiempo para facilitar su anlisis. Se aplica la ecuacin de valor presente de una anualidad y el valor de un inters
VPN(I)
=

qu?

compuesto, porque es ms sencillo tomar fecha focal cero. Calculamos el valor presente de los egresos:

9 ...

24

48

72

(Meses)

10000000

200.000

4.000.000

3.000.000

Figura 6.1 Se convierte la tasa de inters anual a mensual, por qu? i =lV1 + 0,2 -1 = 0,0153
VP(E) = 10.000.000

+ 4.000.000(1 + 0.0153)-24 + 3.000.000(1 + 0.0153)-48 + 200.000(1-

(1 + 0.0153)-72) 0.0153

Matsrntca

Financiera

VPN(E)

10.000.000

+ 2.778.399

+ 1.447.407 + 8.691.203

ones: ones: atro esos


.000, 20%

VPN (E)

$ 22.917.009

Calculamos el valor presente de los ingresos:


7.000.000 4.000.000

e 20%

--I--IL...-L..-l---.L..-..L..-..l...-..I--..1..-....I.-....I.-...J.....--L---L--L-......L..1 I 3 4 5 6 7 s 9 ... 20 25 o 1 2
1 1 1 1 1 1 1 1

I I I

--1...1

---'--3..1.1-1

(B im e stre s )

Figura 6.2 :::-a que son eas de in de ters cero. Se convierte la tasa de qu?
i VPN(I) = 7.000.000(1

inters

anual a bimestral, por

=?j1 + 0,2 -1 = 0,0308


(1 + 0.0308)-36 0.0308

+ 0.0308)-36 + 4.000.000(1-

.
VPN (1) = 86.295.819 VPN(I)-VPN(E) = 88.644.474 + 2.348.655

= 88.644.474 = $ 65.727.465
%

- 22.917.009

El inversionista comparndolo

pretende

ganarse

el 20

del valor
8

presente de los egresos lo cual equivale a $ 4.583.401, que es $ 22.917.009, se obtiene unas ganancias

con el valor presente neto de los egresos que

supera las expectativas del inversionista. s qu? Ejemplo 2: Analice la viabilidad del proyecto utilizando el criterio de es del 20 %

valor presente anual.

neto, el costo de oportunidad

85

Gil ErnEsto Daza PrEz

Inversin inicial $3'000.000 Otras


Costos

inversiones: trimestrales

$ 1 '000.000

dentro

de

un

ao,

3'000.000

dentro de 24 meses. de operaciones $ 100.000 a partir de $ 1 '000.000 a partir del tercer

del tercer mes Ingresos trimestrales


mes

Valor del mercado $ 4'000.000 Vida til del proyecto 3 aos resolver para este problema el tomamos fecha focal 0,
vpn(e

Para

trasladamos restamos

los ingresos y los egresos a cero, luego los hallar valor presente neto, que J

representa la utilidad. Valor presente de los ingresos: El


4000000

1000000

(Trimestres)

3 4

5 6

7 8 9 10 11 12

Figura 6.3 r12

vpn(i) = 1.000.000[1-

(1+0.0466 0.0466

+ 4.000.000(1 +0.0466r12

vpn(i)

= 9.035.688,73 + 2.315.747,62

$ 11.351.436.35

Valor presente de los egresos:

86

Matemtica

Financiera

3 4

5 6

7 8 9 10 11 12

(Trimestres)

3.000.000

Figura 6.4
1-(1 +0.0466 0.0466

vpn(e) =3.000.000+ 100.000

rI2]

+ 1.000.000(1 +0.0466)-4 +3.000.000(1 +0.0466)

_
8

O,

ego los que

vpn(e)

= 3.000.000

+903.568.8731 +833.445,255 +2.083.892,979 vpn(e)=

$ 6.820.907,107
= $4.530.629,243

vpn = vpn(i) -vpn(e) = 11.351.436,35 -6.820.907,107 El proyecto puede del ser viable,

dependiendo con respecto

de
a

las las

expectativas ganancias . ....::::e res)

inversionista

6.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)


La tasa interna de retorno es aquella que equilibra el valor presente de los ingresos de un proyecto con el valor presente de los egresos, es decir VP(1) - VP(E) Para aplicar el criterio de la tasa interna

= O.
de retorno se

plantea la ecuacin de valor tomando como fecha focal cero, tanto para los ingresos como para los egresos y se igualan a cero segn lo que se plantea en la definicin de la TIR. Se interna de retorno aplicando el concepto de calcula la tasa

Gil Ernes to Daza PrEz

interpolacin lineal y se compara con la tasa de inters del costo de oportunidad


11

Ejemplo

lo ". El costo de oportunidad

se

entiende como aquel costo en que se incurre al tomar una decisin y no otra. Es aquel valor o utilidad que se sacrifica por elegir una alternativa A y despreciar una alternativa B. Tomar un camino significa que se renuncia al beneficio que ofrece el camino descartado.
Determi

$4'000.
aos.

En toda

decisin

que

se tome

hay

una

renunciacin podido

interna
del 10

implcita a la utilidad o beneficios que se hubieran

obtener si se hubiera tomado cualquier otra decisin. Para cada situacin siempre hay ms de un forma de abordarla, y cada forma ofrece una utilidad mayor o menor que las otras, por consiguiente, decisin, se habr posibilidades Despus siempre que se tome una u otra a las oportunidades y renunciado
o
1

que ofrecan las otras, que bien pueden ser la TIR se aplican los siguientes

12.000.

mejores o peores (Costo de oportunidad mayor o menor). de calculada criterios para determinar si el proyecto es viable o no. Si TIR

= lo

entonces el proyecto no genera ni perdidas ni se debe tener en cuenta que este tipo de no genera utilidad pero

ganancias,

proyectos para un empresario su realizacin

puede ser de un gran impacto social.

Si TIR >- lo el proyecto puede ser viable dependiendo de las expectativas que tenga el empresario o la persona que desea hacer la inversin.

Si TIR -< lo el proyecto perdida


rnver
. .

no es viable por que genera o empresa que realiza la

srori.

para

la persona

88

Matemtica

Financier-a

del ~llDidad se

Ejemplo 3: Un proyecto Inversin


$4}000.000

de inversin inicial dentro

tiene

la siquiente Otras
2}000.000}

informacin: inversiones: dentro valor


4

$12.000.000.

de un ao; $ 3}000.000 bimestrales: vida


$

de 4 del aos.

aos. mercado:

Ingresos
$

6}000.000}

til

del proyecto

Determine si el proyecto es viable aplicando el criterio} tasa interna de retorno} comprela del 10 % bimestral.
6.000.000

con el costo de oportunidad

I tr--rt--r-t -'f---'-t -'tr---rt--r-t -'f,....--r-t -,tr---Tf--r-t -'f,........-t -fr-"rf--r-t -'f....--T"f -tr--lt,....--r--t f


o
1 2 3 4 5

2.000.000

INGRESOS

BIMESTRALES

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

(Bimest .s)

1
12.000.000

-Figura 6.5

-todo el flujo de caja del

Como los ingresos son bimestrales proyecto lo tomamos bimestral.

Se plantea la ecuacin de valor para los ingresos tomando como fecha focal cero.

VPN (1) = 2'000.000 [ 1- (1; i)-24 ] + 6'000.000(1 + ir24


de persona Se plantea la ecuacin de valor para los egresos tomando como fecha focal cero: VPN(E)

realiza

la

= 12'000.000 + 4'000.000(1 + i)-6 + 3'000.000(1 + 0-24

Se aplica el concepto de tasa interna de retorno:


89

Gil ErnEsto Daza PrEz

VP(1) - VP(E)
24

=O
ir"- 3.000.000(1 + ir" = o


Este prob e se plantea obtener d lineal la

2.000.000( 1- (1;

0-

) +6.000.000(1 + i)-24 -12.000.000 -4.000.000(1 +

Se realiza el tanteo por la izquierda.

en la ecuacin

de valor, buscando

valores que se aproximen a cero tanto por la derecha como

Para la tasa de inters del 13.95 % bimestral se obtuvo un valor de 16. 195,71079 el se aproxima a cero por la derecha y para una tasa de inters del 13.99 % bimestral se obtuvo un valor de -15.042,87718 la izquierda. Despus Por ultimo se realiza la interpolacin lineal y se obtiene la tasa del 13.97 % bimestral, la cual es mayor que la tasa del costo de oportunidad, por 10 tanto el proyecto es viable.
Ejemplo 4:

el cual se aproxima a cero por

se logra o

Analice

la viabilidad

del proyecto

utilizando

el criterio de

tasa interna de retorno.


4000.000

r-r-.+-t--t-++-t-t--++-t-t--+-+-t-t--++-t-t--++-I-+-++-I-+-++-t--t-++-I

(Meses)
Sb

+- ...

O 1234 5676 9101112131415161718192021 IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIII! 200.000

2223242526272829303132333435 1111111111.,

5000.000

1.

Figura 6.6 Inversin inicial $ 5.000.000 Costos de operaciones mensuales Ingresos mensuales

$ 200000

de $ 600.000 a partir del mes 3


90

Matemtica

Financier-a

Valor del mercado

$ 4'000.000
3 aos del 3 % mensual

Vida til del proyecto

Costo de oportunidad

Este problema se resuelve tomando como fecha focal cero, se plantea la ecuacin de valor y se hace el tanteo, para obtener lineal dos valores, la cual se que permita realiza hacer la interpolacin la funcin de la utilizando

calculadora

Despus de mucha paciencia con el uso de la calculadora se logra obtener por tanteo los puntos:

I'~

:< 2.;
1:)
1

e:1

:)

= 0.07 i = 0.06
i

-7 -7

-520585.9696 239322.3415

='~ ~ l, ,' , 2.; .


c: .~, /e <r: -,
para realizar la UJ '"'
(1

e o de

Estos datos se ingresan

a la calculadora

c:/r

<.

!"..
"

[:.1

'<:000.000

interpolacin lineal y se obtiene el valor i = 6.31 % mensual,' ~"""\.~: -<' 1" como la TIR es mayor que la tasa del costo de oportunidad f,':: el proyecto puede ser viable. '..-.<

I~ j~

6.3 Ejercicios propuestos


1. Analice la viabilidad del proyecto utilizando el criterio de tasa interna de retorno. Inversin inicial $4.000.000 Costos de operaciones bimestrales de $ 200000 Ingresos bimestrales de $600.000 a partir del mes 4

91

Gil ErnEsto Daza PrEz

Valor del mercado $3'000.000 Vida til del proyecto 3 aos Costo de oportunidad del 10% anual 5.

2. Analice la viabilidad del proyecto utilizando el criterio de valor presente neto. El inversionista pretende ganarse el 20 % del total de los egresos llevado al da de hoy. Inversin inicial $ 5.000.000 Costos de operaciones mensuales $ 200000 Ingresos mensuales de $ 600.000 a partir del mes 3 Valor del mercado $ 3'000.000 Vida til del proyecto 3 aos La tasa de inters es del 3 % mensual el criterio

tiene

3. Analice la viabilidad del proyecto utilizando de tasa interna de retorno. Inversin inicial $ 4.000.000 Costos de operaciones mensuales $ 200000 Ingresos mensuales

de $ 600.000 a partir del mes 3

los cuales aumentan en un 4 % cada mes. Valor del mercado $ 2'000.000 Vida til del proyecto 3 aos Costo de oportunidad del 3 % mensual.

4. Analice la viabilidad del proyecto utilizando el criterio de valor presente neto. El inversionista pretende ganarse el 15 % del total de los egresos llevado al da de hoy. Inversin inicial $ 4.000.000 Costos de operaciones Ingresos mensuales mensuales $ 200000 los cuales aumentan en un 4 % cada mes. de $ 400.000 a partir del mes 3 Valor del mercado $ 3'000.000

Matemtica Financiera

Vida til del proyecto La tasa de inters un es

3 aos del 3 % mensual con

5. Se inicia

proyecto costos de de del

$ 5.000.000,
de es de

el proyecto

_iterio de
el

tiene estima dentro

unos que

operaciones

400.000 y se

mensuales;

ingresos el valor

$ 2.000.000
mercado una tasa

mensuales

$ 6.000.000
es viable del 10 % neto.

de 4 aos. y aplicando

Determine el criterio

si el proyecto de inters

tomando anual

como referencia

del valor presente

de el

J''-''':JvuO

los