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Capacitacin de Alto Nivel

Administracin Finaciera

ANLISIS FINANCIERO.

Patricio Sols Daz Ingeniero en Administracin E Mail: patriciosolis@mixmail.com

Anlisis Financiero Patricio Sols Daz

Introduccin
Un aporte importante de la Contabilidad es la posibilidad de reconocer los aspectos ms relevantes para una correcta Administracin de la Empresa. Este aporte se sustenta el Anlisis Financiero que se puede realizar a partir de la informacin que se entrega en el Balance General Clasificado y en el Estado de Resultados. Analizar financieramente una empresa significa utilizar frmulas denominadas Indices Financieros que utilizan la informacin entregada por la contabilidad. Para una correcta interpretacin y anlisis, estos ndices deben ser comparados con: Indices de aos anteriores. Indices de empresas de la competencia. Indices proyectados. Los principales Indices Financieros son: Capital de Trabajo Liquidez o Solvencia Prueba Acida Deudas Totales Rotacin del Inventario Periodo Promedio de Cobro Margen de Utilidad Rentabilidad del Capital

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1. Capital de Trabajo
El Capital de Trabajo que representa los recursos que dispone una empresas para financiar sus actividades en el corto plazo, es decir, menos de un ao. La frmula para obtener este ndice es:

Capital de Trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante ($) ($) ($)

Recordemos que: los Activos Circulantes corresponden a los bienes y derechos que sern consumidos, realizados o vendidos durante el prximo Ejercicio Contable (menos de un ao ) y que los Pasivos Circulantes representan las deudas que debe pagar la empresa durante el prximo Ejercicio Contable. En palabras simples el Capital de Trabajo representa lo que tenemos menos lo que debemos, es decir, lo que nos sobra para ser utilizado por la empresa.

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2. Liquidez o Solvencia
Este ndice dice relacin con la posibilidad que tiene la empresas de pagar sus deudas de corto plazo. La frmula para su calculo es:

Activo Circulante Liquidez o Solvencia = (%) x 100 Pasivo Circulante

El resultado de la frmula nos puede entregar un resultado que podra ser: Liquidez o Solvencia = 100% y significa que lo que la empresa tiene (Activos Circulantes) es igual a lo que debe (Pasivos Circulantes) por lo tanto la empresa puede pagar sus deudas. Liquidez o Solvencia < 100% signifique que las deudas son mayores a los bienes, es decir, los Pasivos ms que los Activos, y en este caso la empresa no puede pagar sus deudas. Liquidez o Solvencia > 100% quiere decir que los Activos o bienes que tiene la empresa son mayores a los Pasivos o deudas, lo que le permitira pagar sus deudas y adems le sobraran recursos. Liquidez = 100% Liquidez < 100% Liquidez > 100% la empresa paga sus deudas. la empresa no paga sus deudas. la empresa paga y le sobra.

La falta de liquidez de una empresa le puede significar la quiebra, es decir, que la empresa sea intervenida para rematar sus bienes y obtener dinero para pagar las deudas.

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3. Prueba Acida
Este ndice aunque similar al anterior representa la verdadera posibilidad que tienen una empresa de pagar sus deudas de corto plazo en caso de no poder vender sus mercaderas, es decir, toma una actitud pesimista que en algunas ocasiones pueden enfrentar las empresas. La frmula para su clculo es:

Activo Circulante - Existencias Prueba Acida = (%) X 100 Pasivo Circulante

Las Existencias representan las mercaderas de la empresa, y al disminuirlas del Activo Circulantes determinamos su efecto en el pago de las deudas. El resultado de la frmula nos puede entregar un resultado que podra ser: Prueba Acida = 100% y significa que lo que la empresa tiene (Activos Circulantes) es igual a lo que debe (Pasivos Circulantes) por lo tanto la empresa puede pagar sus deudas aun cuando no venda sus mercaderas. Prueba Acida < 100% signifique que las deudas son mayores a los bienes, es decir, los Pasivos ms que los Activos, y en este caso la empresa no puede pagar sus deudas en caso de no vender sus mercaderas. Prueba Acida > 100% quiere decir que los Activos o bienes que tiene la empresa son mayores a los Pasivos o deudas, lo que le permitira pagar sus deudas y adems le sobraran recursos, aun cuando no vendiera sus mercaderas. P. Acida = 100% P. Acida < 100% P. Acida > 100% la empresa paga sus deudas. la empresa no paga sus deudas. la empresa paga y le sobra.

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4. Deudas Totales
Este ndice representa el nivel de Endeudamiento de la empresa y se obtiene de la siguiente frmula:

Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo Deudas Totales = (%) X 100 Capital

Otra interpretacin de este ndice es el porcentaje del Capital que esta comprometido en el pago de las deudas de la empresa.

La buena prctica financiera indica que un Endeudamiento ptimo debe ser igual o menor a un 33%.

Es decir, si el ndice es:

Deudas Totales > 33% la empresa estar muy endeudada. Deudas Totales > o = a un 33% su endeudamiento es bueno.

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5. Rotacin de Inventario
Este ndice representa el nmero de veces que entran y salen las mercaderas en la empresa. Parte importante de la gestin comercial de toda empresa se orienta en el deseo de aumentar la rotacin de sus productos. La frmula para calcular este ndice es:

Ventas Rotacin de Inventario = ( veces ) Inventario Promedio

Donde: Inventario Promedio =

Inventario Inicial + Inventario Final 2

El Inventario Inicial lo representas las mercaderas que tena la empresa en la bodega al iniciar el ejercicio contable; y el Inventario Final lo representan las mercaderas que tiene la empresa en bodega al finalizar el ejercicio contable. Para este ndice la buena prctica comercial nos indica que para considerar una rotacin buena, esta debe ser mejor que la rotacin de aos anteriores o bien mejor que la rotacin de empresas de la competencia.

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6. Periodo Promedio de Cobro

Este ndice dice relacin con el nmero de das que demoran las ventas a crdito en ser cobradas. Con usted puede entender, a la empresa le conviene recuperar a la brevedad el dinero invertido en crdito, por lo tanto busca reducir el Periodo Promedio de Cobro si este es elevado. La frmula para calcular este ndice es:

Cuentas por Cobrar Periodo Promedio de Cobro = ( das ) Ventas diarias

Donde: Ventas Ventas Diarias = 360

Para muchas empresas el Periodo Promedio de Cobro ptimo debe ser igual o menor a 30 das

Considerando lo anterior tenemos: P. P. de Cobro > a 30das la empresa demora en Cobrar sus crditos.

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7. Margen de Utilidad
Este ndice representa el porcentaje de ganancia que obtiene la empresa por la venta de sus mercaderas. Resulta lgico que las empresas desean obtener un alto margen de ganancia por cada producto, pero en la actualidad la competencia que enfrentan las empresas han disminuido sus mrgenes de utilidad ostensiblemente. La frmula parar calcular este ndice es:

Utilidad del Ejercicio Margen de Utilidad = (%) X 100 Ventas

Lo ptimo para toda empresa es mejorar su Margen de Utilidad de un perodo a otro, y slo en casos de insolvencia estar dispuestos a disminuirlo. En ocasiones las empresas sacrifican su Margen de Utilidad para lograr mejorar su participacin de mercado, ya que a mayor volumen de ventas las utilidades de la empresa mejoran.

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8.Rentabilidad del Capital

Este ndice representa el porcentaje de ganancia que obtienen los dueos por el dinero invertido en la empresa. A mayor rentabilidad mayor es la ganancia de los dueos, por lo que este ndice es uno de los ms importantes al momento de saber como marcha la empresa. La frmula para calcular este ndice es:

Rentabilidad del Capital = (%)

Utilidad del ejercicio X 100 Capital

Los socios comparan la Rentabilidad del Capital de su empresa con la ganancia que obtendran si depositaran el dinero en el banco. La Tasa de Inters Anual que ofrecen los Banco alcanza actualmente al 5,3% por lo tanto la Rentabilidad exigida a una empresa debe ser superior a este porcentaje. Las empresas que recin inician sus actividades pueden tener una Rentabilidad poco atractiva durante los primeros aos de funcionamiento, que el proceso de consolidacin en el mercado puede tardar aos, pero esta situacin debe quedar establecida en el proyecto de creacin de la empresa, al igual que el periodo a partir del cual se esperan Rentabilidades atractivas.

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Ejemplo: A partir de la informacin entregada por el Balance General Clasificado y el Estado de Resultados realice un Anlisis Financiero de la Empresa Santa Olga S.A. para los aos 2003 y 2004.

Informacin Activos Circulantes Pasivos Circulantes Existencias Pasivos a Largo Plazo Cuentas por Cobrar Ventas Inventario Inicial Inventario Final Capital Utilidad del Ejercicio

2003 $9.000.000 $5.000.000 $2.000.000 $8.000.000 $3.000.000 $35.000.000 $200.000 $400.000 $10.000.000 $4.000.000

2004 $8.000.000 $6.000.000 $3.000.000 $10.000.000 $2.500.000 $40.000.000 $500.000 $200.000 $10.000.000 $3.000.000

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Calculo de los Indices Financieros

Indice

Frmula

2003

2004

Capital de Trabajo Act. Circulante Pasivo Circulante Liquidez Prueba Acida Deudas Totales Rotacin de Inventario Periodo Promedio De Cobro Margen de Utilidad Rentabilidad del Capital Activo Circulante Pasivo Circulante X 100

$4.000.000 $2.000.000 180% 140% 130% 116 veces 133% 83% 160% 57 veces 22 das

Act. Circulante - Existencia X 100 Pasivo Circulante P. Circulante + P.L. Plazo Capital Ventas Inv. Promedio Cuentas por Cobrar Ventas diarias Utilidad del Ejercicio X 100 Ventas Utilidad del Ejercicio X 100 Capital X100

30 das

11% 40%

7,5% 30%

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Interpretacin de los Indices Para una correcta interpretacin recomendamos: Identifique la si la variacin entre un ao y el otro fue positiva o negativa. Lea la interpretacin de cada ndice. Escriba su interpretacin de lo ocurrido segn su criterio. Indice 2003 2004
Interpretacin Disminuy el Capital de trabajo lo que no es bueno para la empresa ya que tiene menor recursos para financiar sus actividades en el corto plazo. Aunque la liquidez disminuy sigue siendo buena porque supera el 100%. La P. Acida bajo el 100% significa que si la empresa no vende sus mercaderas no podr pagar sus deudas durante 1999. el endeudamiento de la empresa aument y es muy alto, ya que supera el 33% aceptado. el nmero de veces que entran y salen las mercaderas disminuy lo que no es bueno para la empresa. el nmero de das que demoran la ventas a crdito en ser cobradas baj y esta en un nivel ptimo bajo los 30 das. el margen bajo lo que no es bueno para la empresa. la rentabilidad aunque bajo es buena ya que supera la tasa de inters ofrecida por los Bancos.

Capital de Trabajo $4.000.000 $2.000.000

Liquidez Prueba Acida

180% 140%

133%

83%

Deudas Totales Rotacin de Inventario Periodo Promedio De Cobro Margen de Utilidad Rentabilidad del Capital

130% 116 veces

160%

57 veces

30 das

22 das

11% 40%

7,5%

30%

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Ejercicio: Realice un Anlisis Financiero de la Empresa Santa Ema S.A. para los aos 2003 y 2004 con las siguiente informacin:

Informacin Activos Circulantes Pasivos Circulantes Existencias Pasivos a Largo Plazo Cuentas por Cobrar Ventas Inventario Inicial Inventario Final Capital Utilidad del Ejercicio

2003 $7.000.000 $4.000.000 $1.000.000 $6.000.000 $4.000.000 $46.000.000 $400.000 $300.000 $15.000.000 $2.000.000

2004 $5.000.000 $3.000.000 $2.000.000 $8.000.000 $5.500.000 $41.000.000 $100.000 $400.000 $15.000.000 $5.000.000

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Calculo de los Indices Financieros

Indice

Frmula

2003

2004

Capital de Trabajo Act. Circulante Pasivo Circulante Liquidez Prueba Acida Deudas Totales Rotacin de Inventario Periodo Promedio De Cobro Margen de Utilidad Rentabilidad del Capital Activo Circulante Pasivo Circulante X 100

Act. Circulante - Existencia X 100 Pasivo Circulante P. Circulante + P.L. Plazo Capital Ventas Inv. Promedio Cuentas por Cobrar Ventas diarias Utilidad del Ejercicio X 100 Ventas Utilidad del Ejercicio X 100 Capital X100

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Interpretacin de los Indices Identifique la si la variacin entre un ao y el otro fue positiva o negativa. Lea la interpretacin de cada ndice. Escriba su interpretacin de lo ocurrido segn su criterio.

Indice Capital de Trabajo Liquidez Prueba Acida Deudas Totales Rotacin de Inventario Periodo Promedio De Cobro Margen de Utilidad Rentabilidad del Capital

2003

2004

Interpretacin

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Si sus respuestas fueron:

Indice

2003

2004

Interpretacin Disminuy el Capital de trabajo lo que no es bueno para la empresa ya que tiene menor recursos para financiar sus actividades en el corto plazo. Aunque la liquidez disminuy sigue siendo buena porque supera el 100%. La P. Acida de un 100% significa que la empresa deber vender todas sus mercaderas para pagar sus deudas. el endeudamiento de la empresa aument y es muy alto, ya que supera el 33% aceptado. el nmero de veces que entran y salen las mercaderas aument lo que es bueno para la empresa. el nmero de das que demoran la ventas a crdito en ser cobradas subi y esta sobre el nivel ptimo de los 30 das. el margen subi lo que es bueno para la empresa. la rentabilidad subi y es buena ya que supera la tasa de inters ofrecida por los Bancos.

Capital de Trabajo $3.000.000 $2.000.000

Liquidez Prueba Acida

175% 150%

166%

100%

Deudas Totales Rotacin de Inventario Periodo Promedio De Cobro Margen de Utilidad Rentabilidad del Capital

66% 131 veces

73%

164 veces

31 das

48 das

4% 13%

12%

33%