Planeacin y Administracin Financiera

Introduccin a las Finanzas Corporativas MBA. Roberto Arechederra

Finanzas Corporativas

Finanzas: Arte y Ciencia de Administrar el dinero. La contabilidad provee informacin del pasado, las finanzas utilizan dicha informacin para la toma de decisiones en el futuro.

Finanzas Corporativas
Estn enfocadas en la forma en que las corporaciones pueden crear valor y mantener el mismo en el tiempo a travs de un uso eficiente y eficaz de los recursos financieros.

Finanzas Corporativas
Las Finanzas Corporativas tienen tres principales responsabilidades dentro de la empresa.

Finanzas Corporativas
1.- Anlisis de Inversin:

Objetivo :obtener activos que generen rentabilidad en la empresa. -Activos tangibles/Intangibles. -Evaluacin de Proyectos de Inversin -Fusiones/Adquisiciones

Finanzas Corporativas
2.- Anlisis de Financiamiento:

Objetivo : Obtener recursos que se requieren para la operacin y crecimiento del negocio. -Interno/Externo -Corto Plazo/Largo Plazo -Anlisis de la estructura de capital

Finanzas Corporativas
3.- Anlisis Directivo:

Objetivo : Apoyar a Direccin en la toma de decisiones estratgicas.. -Objetivos financieros -Ritmo de crecimiento -Polticas de dividendos

Finanzas Corporativas
En que activos debe invertir la empresa?

Inversin

Financiamiento

Qu monto es necesario para operar y crecer la empresa? A que ritmo crecer? Qu objetivos debemos alcanzar?

Directivas

Flujo Financiero de una Empresa

Inversin en empresa

Recursos de Colocacin

Financiero

Operacin
de la
Empresa

Reinversin

Recursos por Operaciones

Mercados
Financieros

Pagos

El Administrador Financiero

Administrador Financiero
Participa activamente en el desarrollo e implementacin de estrategias corporativas dirigidas al Crecimiento de la Empresa. Debido a la globalizacin, las finanzas corporativas han evolucionado al manejo de divisas y control de riesgos.

Administrador Financiero
Dentro de las funciones del administrador financiero, se encuentra el cumplir con la meta de la empresa. Incrementar al mximo la riqueza de los accionistas, medido por el precio de sus acciones.

Ejemplos de metas de empresas.

La responsabilidad principal de FedEx es crear valor para los accionistas. El deseo de incrementar el valor para los accionistas es lo que impulsa nuestras acciones Crear un valor superior para los accionistas es nuestra ms alta prioridad

Administrador Financiero
Es importante no perder de vista la Responsabilidad Social Empresarial. -Desarrollo del Capital Humano. -Productos/Servicios de valor agregado. -Riqueza -Permanencia/Sustentabilidad. Lectura. http://www.bolsasybolsillos.com.mx/?p=1423

Administrador Financiero
El valor de las acciones viene determinado por los flujos de efectivo y niveles de riesgo. Por lo que nicamente debe implementar decisiones que incrementen el valor de las mismas.

La organizacin del negocio.

Sociedad Mercantil
Es reconocida por la ley como una entidad propia y distinta a sus miembros. Cuenta con un patrimonio comn y con la participacin de socios, tanto en sus ganancias como en sus prdidas. Es un ente colectivo con un inters o propsito en comn.

Clasificacin de SM
Por sus elementos: Personal: formado por socios que aportan y renen sus esfuerzos (bienes, capital o trabajo). Patrimonial: constituido por bienes que juntos forman un capital social. Formal: reglas que rigen a la sociedad.

Clasificacin de SM
Tipos de Capital: Capital Fijo: No se puede modificar, salvo por cambio de estatutos. Capital Variable (CV): flexible de acuerdo a las necesidades y desarrollo de la empresa.

La Organizacin del Negocio

ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS
COMIT DE FINANZAS Y PLANEACIN ESTRATGICA

COMIT DE EVALUACIN Y COMPENSACIONES

CONSEJO DE ADMINISTRACIN (3 a 15)

COMIT DE AUDITORA

DIRECTOR GENERAL

AUDITORA INTERNA

AUDITORA EXTERNA

ASISTENTE

DIRECCIN COMERCIAL

DIRECCIN DE OPERACIONES

DIRECCIN DE ADMINISTRACIN

DIRECCIN DE RECURSOS HUMANOS

DIRECCIN DE FINANZAS

La Organizacin del Negocio

CFO Tesorero Contralor

La Organizacin del Negocio

Tesorero: Responsable de las actividades financieras como la administracin de efectivo, crdito, fondos y divisas. Contralor: Jefe de contabilidad de la empresa, adems de coordinar la administracin fiscal de la misma.

El entorno Financiero.

La organizacin y el entorno financiero

Las decisiones financieras de la empresa deben tomar en cuenta el anlisis econmico. -Oferta/Demanda -Elasticidad de la demanda -Tipo de cambio

Tipos de cambio.
Los movimientos del tipo de cambio afectan los flujos de efectivo que recibe la empresa. Depreciacin y Apreciacin de la moneda. Importancia de la cobertura.

Tipos de cambio.
Forwards/Futuros. Acuerdo para intercambiar una cantidad especifica de una divisa a un tipo de cambio especifico en un tiempo definido.

Tipos de cambio.
Ejemplo.
Una compaa necesita comprar mercancas con valor de 1 milln de dlares. Actualmente el tipo de cambio es de $13.00 pesos por dlar, por lo que presupuesta un monto de 13 millones de pesos. Apreciacin/Depreciacin en $.50 centavos, afecta a la compaa en $500,000.00.

Tipos de cambio.
Opciones Otorgan el derecho de comprar/vender divisas a un tipo de cambio especfico, conllevan al pago de una prima. Mercado estandarizado.

Tipos de cambio.
Ejercicio. Suponga que usted tiene la necesidad de comprar Dlls. Contrato de futuros: 10,000 unidades. Tipo de cambio spot esperado: $12.95 Tipo de cambio en la opcin: $12.80 Prima por riesgo: $0.10 por contrato. Suponga que la cobertura es por 1 contrato.

Tipos de cambio.
En caso de ejercer la opcin: Compra dlares opcin: 10,000 x $12.80= $128,000 Compra dlares sin opcin: 10,000 x $12.95 = $129,500 Beneficio: $1,500 Pago de la prima: 10,000 x $0.10 = $1,000 Beneficio neto: $500. En este sentido, fue conveniente ejercer la opcin pues la empresa dejo de perder $500.

Tipos de cambio.
Es importante analizar el costo de cobertura en diferentes escenarios. Sumando al tipo de cambio de la opcin, el costo de la prima. TC de equilibrio: $12.80 + $0.10 = $12.90 Con un tipo de cambio spot mayor a $12.90 es conveniente ejercer la opcin.

Planeacin Estratgica Financiera

Planeacin Estratgica Financiera

En la Planeacin Financiera el flujo de efectivo resulta el enfoque principal del administrador financiero. Dicho flujo debe ser suficiente para cumplir con las obligaciones financieras de la empresa y generar riqueza a sus accionistas. Utilidad es diferente al flujo.

Planeacin Estratgica Financiera

Diferentes Flujos de efectivo de la empresa: Operativo: Directamente relacionado con la operacin de la empresa. Inversin: Relacionados con la compra/venta de activos fijos. Financiamiento: Generados en las transacciones de intereses, crditos y dividendos.

Planeacin Estratgica Financiera

Analizar el siguiente Caso Prctico. Comercializadora de Hornos de Mxico. Analizar la situacin y rentabilidad del negocio.

Planeacin Estratgica Financiera

Planeacin Estratgica Financiera

Analizar el siguiente caso: Ingresos Totales Costo de Venta Utilidad Bruta Gastos Generales EBITDA Depreciacin Impuestos y CIF Utilidad Neta $500,000.00 ($100,000.00) $400,000.00 ($185,000.00) $215,000.00 ($15,000.00) ($28,000.00) $172,000.00

Planeacin Estratgica Financiera

Mrgenes de Utilidad: Margen Bruto: Margen EBITDA: Margen Neto: 80% 43% 34%

Planeacin Estratgica Financiera

Planeacin Estratgica Financiera

Flujo de efectivo Operativo Flujo de efectivo de Inversin Flujo de efectivo Financiero Flujo de efectivo

($28,000.00) ($45,000.00) $90,0000 $17,000.00)

Planeacin Estratgica Financiera

Proceso de Planificacin.

Planes financieros y estratgicos a largo plazo Planes y presupuestos a Corto plazo

Planeacin Estratgica Financiera

Proporciona rutas que guan, coordinan y controlan las acciones de la empresa para lograr sus objetivos. Se basa en dos aspectos claves: -Planificacin de efectivo : Presupuesto de caja -Planificacin de utilidades : Estados Proforma

Planeacin Estratgica Financiera Presupuesto de caja: Estado de entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa. Determina las necesidades de efectivo a corto plazo.

Planeacin Estratgica Financiera Elementos del presupuesto de caja:

Prediccin de ventas de la empresa en determinado periodo. (Interno y Externo) Se calculan los desembolsos de efectivo relacionados con produccin, inventario y ventas. Determinar el nivel requerido de financiamiento para apoyar los niveles proyectados de ventas y produccin.

Planeacin Estratgica Financiera

Presupuesto de Caja Entradas de Efectivo (-) Desembolsos de efectivo (=) Flujo Neto de Caja (+) Efectivo Inicial (-) Saldo Mnimo de Efectivo (=) Financiamiento Requerido (=) Saldo excedente de efectivo (Inversiones)

Planeacin Estratgica Financiera

Excedente

Inversiones de Corto Plazo

Dficit

Financiamiento a Corto Plazo

Planeacin Estratgica Financiera

Entradas de efectivo: Incluyen todos los conceptos que generan ingresos en efectivo en un periodo de tiempo determinado. Componentes ms comunes son ventas en efectivo, recuperacin de cuentas por cobrar, y otros ingresos de efectivo.

Planeacin Estratgica Financiera

Salidas de efectivo: Compras en Efectivo Pagos de Cuentas por Pagar Rentas Sueldos y Salarios Impuestos Compra de Activos Fijos Intereses pagados Dividendos Pagados Pagos de Capital en Crditos Recompras o retiro de acciones

Planeacin Financiera CP

Pronstico de Venta Planeacin de Produccin Estado de Resultados Proforma Balance Periodo Actual Balance General Proforma

Planeacin Estratgica (L.P.)

Planeacin de Activos Fijos

Presupuesto de Caja

Caso Prctico.
Empresas Alicante est preparando su presupuesto de caja para los meses de octubre, noviembre y diciembre. Las ventas de agosto fueron de $100,000 pesos y las de septiembre de $200,000 pesos El pronstico de ventas para los meses de octubre, noviembre y diciembre es de $400 mil, $300 mil y $200 mil respectivamente

Caso Prctico.
El 20% de las ventas se realiza de contado, el 50% a un mes y el restante 30% a dos meses. Suponga que no existen cuentas incobrables Un ingreso por dividendos se recibir en diciembre por la cantidad de $30,000 ya que la empresa tiene acciones de otra organizacin Realice el programa de entradas de efectivo de Alicante

Caso Prctico.
Mes Pronstico de Ventas (Informativo) De Contado (20%) De un mes (50%) De dos meses (30%) Otros ingresos Total Ingresos $210 $320 Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

$100

$200

$400

$300

$200

$20

$40 $50

$80 $100

$60 $200

$40 $150

$30

$60

$120

$30 $340

Caso Prctico
Alicante cuenta con la siguiente informacin para elaborar un calendario de egresos: Las compras representan el 70% de las ventas. El 10% se paga en efectivo, el 70% a un mes y el 20% a dos meses. Se paga una renta mensual de $5,000 Los sueldos y salarios se estiman en $8,000 fijos ms un componente variable de 10% sobre las ventas Se pagarn $25,000 en diciembre por impuestos En noviembre se comprar y pagar de contado una mquina con valor de $130,000

Caso Prctico
En diciembre vencen intereses por $10,000 En octubre se pagarn dividendos por $20,000 En diciembre se deber pagar a capital $20,000 No se esperan recompras de acciones La empresa tiene un saldo de efectivo Inicial : $50,000 y un mnimo de efectivo de $25,000

Caso Prctico
Mes Compras Totales (70%/ Ventas) Compras de contado (10%) Compras un mes (70%) Compras dos meses (20%) Renta Sueldos y Salarios Impuestos Compra de AF Intereses Dividendos Pagos a Capital Total Egresos $213 $418 $20 $20 $305 $130 $10 Agosto $70 Septiembre $140 Octubre $280 Noviembre $210 Diciembre $140

$7

$14 $49

$28 $98 $14 $5 $48

$21 $196 $28 $5 $38

$14 $147 $56 $5 $28 $25

Caso Prctico
Mes Entradas de Efectivo Totales (-) Egresos Totales (=) Flujo de Efectivo Neto (+)Efectivo Inicial (=) Efectivo Final Octubre $210 $213 -$3 $50 $47 Noviembre $320 $418 -$98 $47 -$51 Diciembre $340 $305 $35 -$51 -$16

(-) Saldo Mnimo de Efectivo Financiamiento Requerido Excedentes

$25 $0 $22

$25 $76 $0

$25 $41 $0