4.3 GESTION FINANCIERA A CORTO PLAZO: LA GESTIN CIRCULANTE Y LA LIQUIDEZ.

La planificacin financiera a corto plazo se ocupa directamente de los activos y pasivos a corto plazo o circulantes en una empresa.
Estructura del Activo Circulante De acuerdo con las Normas de Informacin Financiera (A-5), Un Activo es un recurso controlado por una entidad, identificado, cuantificado en trminos monetarios, del que se esperan fundadamente beneficios econmicos futuros, derivado de operaciones ocurridas en el pasado, que han afectado econmicamente a dicha entidad. Por lo tanto, son partidas que representan efectivo, bienes o recursos, de los cuales se espera un beneficio econmico futuro ya sea por su venta, uso, consumo o servicios. Por su parte, el Activo Circulante est representado por efectivo en caja, bancos, inventarios, cuentas por cobrar y activos financieros de disponibilidad inmediata, y se clasifica en activo disponible y activo realizable.

El Activo Circulante disponible se encuentra formado por las siguientes cuentas: Caja Fondo fijo de caja chica Fondo de oportunidades Bancos (cuentas de cheques) Activos financieros de disponibilidad inmediata El Activo Circulante realizable est integrado por aquellos recursos que representan derechos de cobros y que se pueden vender, usar o consumir generando beneficios futuros fundadamente esperados en el plazo de un ao o durante el ciclo financiero a corto plazo, y se encuentra integrado por las siguientes cuentas: Cuentas por cobrar a clientes Documentos por cobrar Deudores diversos Funcionarios y empleados IVA acreditadle Anticipo de impuestos Inventarios Mercancas en transito Anticipo a proveedores Intereses por cobrar

Estructura del Pasivo Circulante De acuerdo a las Normas de Informacin Financiera (A-5), Un pasivo es una obligacin presente de la entidad, virtualmente ineludible, identificada, cuantificada en trminos monetarios y que representa una disminucin futura de beneficios econmicos, derivada de operaciones ocurridas en el pasado, que han afectado econmicamente a dicha entidad. Por su parte, el Pasivo Circulante est integrado por aquellas deudas y obligaciones a cargo de una entidad econmica, cuyo plazo de vencimiento es inferior a un ao, o al ciclo financiero a corto plazo; y se encuentra integrado por las siguientes cuentas: Cuentas por pagar a proveedores Documentos por pagar Acreedores bancarios c/p Anticipo de clientes Dividendos por pagar IVA causado Impuestos y derechos por pagar Rentas cobradas por anticipado Estos activos y pasivos de corto plazo son los componentes del fondo de maniobra o capital neto de trabajo, que no es ms que la diferencia entre los mismos (Ac-Pc). Administracin del Capital del Trabajo Es la parte de la administracin financiera que tiene por objeto coordinar los elementos de una empresa, para determinar los niveles apropiados de inversin y liquidez del activo circulante, as como de endeudamiento y escalonamiento de los vencimientos del pasivo a corto plazo influidos por la compensacin entre riesgo y rentabilidad.

El balance general proporciona informacin acerca de la estructura de las inversiones de una empresa por un lado, y de la estructura de sus fuentes de financiamiento por el otro. La meta de la gestin financiera del capital de trabajo es maximizar el valor de la empresa, es decir implica que una buena parte del tiempo de un gerente financiero se dedique a la administracin eficiente de los activos circulantes y los financiamientos de corto plazo. Este concepto representa en muchos casos ms del 50% del total de los activos. La gestin circulante Un factor determinante que guarda estrecha relacin con las decisiones a corto plazo es el capital de trabajo, fondo de maniobra, capital de trabajo disponible, capital circulante o fondo neto de rotacin como se le denomina indistintamente. Para que una empresa funcione eficientemente debe tener capital invertido en instalaciones, maquinaria, inventarios, etc. El costo total de estos activos son las llamadas necesidades acumuladas de capital de la empresa. Estas pueden cubrirse con financiacin a largo o corto plazo de acuerdo a las variaciones que presente en el perodo. Para obtener un mejor nivel de financiacin a largo plazo en relacin con las necesidades acumuladas se tiene en cuenta: ajustes de vencimientos, necesidades permanentes de fondo de maniobra y la comodidad de los excedentes de tesorera. El circulante de una empresa engloba las partidas de activo y pasivo que estn vinculadas al "ciclo de explotacin" o ciclo "dinero-mercanca-dinero", que viene a ser el tiempo que tardamos en recuperar el dinero invertido en la adquisicin de los bienes que se consumen en la actividad productiva. Un control adecuado de este concepto es vital, puesto que es el que determina el volumen de recursos financieros que va a necesitar nuestro proyecto para hacer frente a las exigencias del proceso productivo.
Hay varias definiciones para el capital circulante:

Capital Circulante = Pasivo Total Activo Fijo Pasivo Circulante Cap. Circulante = Recursos Permanentes Activo Fijo Cap. Circulante = Activo Circulante Pasivo circulante.

El activo circulante, o bienes que se consumen en la actividad productiva de nuestro negocio, resulta de la suma de tres partidas: las existencias (comerciales, primeras materias, productos en curso y terminados), el realizable (clientes, hacienda deudor, anticipo al personal e inversiones financieras temporales) y el disponible (saldos que la empresa tiene

en caja). Por otro lado, las deudas contradas por la empresa cuya duracin es inferior a un ao constituyen el pasivo circulante (proveedores, Seguridad Social, prstamos y crditos bancarios, hacienda acreedora, remuneraciones de la plantilla, otros acreedores). La cantidad de dinero en efectivo necesario para hacer frente a los pagos en un momento concreto indica el grado de liquidez de la empresa. Las reas que integran la gestin del circulante son, en gran medida, las funciones y tareas no financieras (planificacin estratgica, logstica, aprovisionamientos y compras, comercial y marketing, produccin y fabricacin, recursos humanos, etc.) adems de las financieras propiamente dichas. Cada accin empresarial acta sobre el circulante, cada agente con sus objetivos y su visin particular. El circulante forma un conjunto global, con claras interdependencias entre unas reas y otras, que no es conveniente aislar. La integracin financiera de la gestin del circulante facilita a todos los responsables de la empresa una perspectiva global homognea. La gestin de tesorera (o cash-flow) nos indica mes a mes las disponibilidades con que partimos, as como lo cobros y pagos que vamos a realizar. Es de gran utilidad porque nos permite conocer, con la suficiente antelacin, la situacin futura de tesorera y nos proporciona mayor capacidad de previsin, tanto ante posibles supervits como dficits. Objetivos de la Administracin del Capital Circulante Maximizar el valor de la empresa teniendo presente las tres variables esenciales:

Rentabilidad Riesgo Liquidez La liquidez Uno de los pilares fundamentales de cualquier negocio es generar "Liquidez para atender y cumplir con los compromisos ante sus clientes, proveedores, empleados entre otros. Riesgo de liquidez: Probabilidad de incurrir en prdidas por no disponer de los recursos suficientes para cumplir con las obligaciones asumidas y no poder desarrollar el negocio en las condiciones previstas (infiere costos no estimados o no razonables). Principales Factores de Riesgo de Liquidez: a) Gestin inadecuada de activos y pasivos b) Excesivo otorgamiento de crdito

c) Volatilidad de recursos captados; d) Inestabilidad asociativa y volatilidad de Capital e) Riesgo de mercado; f) Otros aspectos. Es por esto que las organizaciones deben velar por una correcta "gestin de liquidez", que contempla una adecuada supervisin y monitoreo de los niveles requeridos para cumplir eficientemente sus compromisos. El empresario u organizacin manejan herramientas o formulas estadsticas que aplican continuamente para medir estas tendencias y mantener el seguimiento y control de la misma. En economa, la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin prdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto ms fcil es convertir un activo en dinero se dice que es ms lquido. Por definicin el activo con mayor liquidez es el dinero, es decir los billetes y monedas tienen una absoluta liquidez, de igual manera los depsitos bancarios a la vista, conocidos como dinero bancario, tambin gozan de absoluta liquidez y por tanto desde el punto de vista macroeconmico tambin son considerados dinero. A ttulo de ejemplo, un activo muy lquido es un depsito en un banco que su titular en cualquier momento puede acudir a la entidad y retirar el mismo o incluso tambin puede hacerlo a travs de un cajero automtico. Por el contrario un bien o activo poco lquido puede ser un inmueble en el que desde que se toma la decisin de venderlo o transformarlo en dinero hasta que efectivamente se obtiene el dinero por su venta puede haber transcurrido un tiempo prolongado. En general la liquidez de un activo es contrapuesta a la rentabilidad que ofrece el mismo, de manera que es probable que un activo muy lquido ofrezca una rentabilidad pequea. Un activo lquido tiene algunas o varias de las siguientes caractersticas: (1) puede ser vendido rpidamente. (2) con una mnima prdida de valor (3) en cualquier momento. La caracterstica esencial de un mercado lquido es que en todo momento hay dispuestos compradores y vendedores.

http://www.contaduria.uady.mx/files/material-clase/raulvallado/FN03_gestionfinancieracapitaldetrabajo.pdf http://www.econfinanzas.com/estrategias/expo/UNIDAD%205.pdf http://www.colac.com/documentos/fedpa/RodolfoOconitrilloRiesgodeLiquidez.pdf