FIDUCIA MERCANTIL COMO INSTRUMENTO PARA LOS EMPRESARIOS

Crecimiento del Sector Fiduciario comprendido entre el ao 2000 y el 2010

FUENTE: SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

MODALIDADES

FIDUCIA MERCANTIL
ENCARGO FIDUCIARIO CONTRATO ESTATAL

FIDUCIA MERCANTIL
Negocio Jurdico en virtud del cual una persona, natural o jurdica, denominado constituyente o fideicomitente, transfiere a otra persona denominada fiduciario, bienes o dinero con el fin de cumplir con stos una finalidad determinada en beneficio del constituyente o de un tercero denominado beneficiario o fideicomisario.

La Fiducia Mercantil tiene como caracterstica esencial la transferencia del dominio de los bienes y la constitucin de un patrimonio autnomo con dichos bienes. La vocera y administracin del patrimonio autnomo ser ejercida por la Sociedad Fiduciaria.

FIDUCIA MERCANTIL
Los negocios fiduciarios son consensuales no obstante cuando se trate de transferencia de bienes inmuebles, la transferencia de los mismos al patrimonio autnomo debe constar en escritura pblica y se perfecciona con la entrega del bien y la inscripcin de la escritura en el Registro de Instrumentos Pblicos. Cuando se trate de bienes muebles sujetos a registro, la transferencia de los mismos puede constar en documento privado el cual se inscribe en el Registro Mercantil del domicilio del Fideicomitente. En este caso la tradicin se surte con la entrega material y la inscripcin del documento en el registro correspondiente. Los contratos de fiducia mercantil con fines de garanta que consten en documento privado celebrados por las personas naturales comerciantes y las jurdicas no excluidas de la aplicacin del rgimen de insolvencia, as como su terminacin y modificaciones debern inscribirse por el fideicomitente en el registro mercantil de la cmara de comercio con jurisdiccin en el domicilio del fiduciante. (Art. 1 Decreto 2785 de 2008, Art. 123 Ley 1116 de 2006)

FIDUCIA MERCANTIL
PARTES INTERVINIENTES 1. EL FIDEICOMITENTE: Persona Natural o Jurdica que transfiere uno o varios de sus bienes a la Fiduciaria encargndole a sta ltima una gestin o actividad determinada con los bienes, a travs de una serie de instrucciones que se encuentran estipuladas en el contrato fiduciario. El Fideicomitente tambin se puede denominar legalmente el Fiduciante.

FIDUCIA MERCANTIL
2. LA FIDUCIARIA
Persona Jurdica con objeto reglado, debidamente autorizada por el Estado para el desarrollo profesional de las actividades previstas en la ley para la ejecucin de contratos fiduciarios. (Art. 29 Estatuto Orgnico del Sistema Financiero) Las sociedades fiduciarias hacen parte del sector financiero y se encuentran sometidas al control y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia. Acta como Fiduciaria en la celebracin de contratos de fiducia y dems actividades autorizadas por la ley, recibiendo la titularidad jurdica de activos con el fin cumplir el objeto y finalidad determinados en el contrato.

FIDUCIA MERCANTIL
3. EL BENEFICIARIO Es la persona natural o jurdica titular de los beneficios derivados de la ejecucin del contrato de fiducia. El Beneficiario o Fideicomisario puede ser el mismo Fideicomitente o una o varias personas distintas al Fideicomitente. El Beneficiario, a la hora de la celebracin del contrato de fiduciaria, puede o no existir jurdicamente, no obstante se debe tener certeza sobre la posibilidad que exista en el futuro.

QU ES EL PATRIMONIO AUTNOMO?
DECRETO 1049 DE 2006: Los patrimonios autnomos constituidos en virtud de la celebracin de un contrato fiduciario (separado e independiente del patrimonio del fideicomitente y de la fiduciaria), an cuando no son personas jurdicas, se constituyen en receptores de derechos y obligaciones legal y convencionalmente derivados de los actos y contratos celebrados y ejecutados por el fiduciario en cumplimiento del contrato de fiducia.

P.A. COMO PROTAGONISTA DE ACTIVIDADES MERCANTILES

PARTE CONTRACTUAL: DECRETO 1049 DE 2006:
La sociedad fiduciaria, en su calidad de vocera y administradora del patrimonio
autnomo, celebrar y ejecutar todos los actos jurdicos necesarios para lograr la finalidad del fideicomiso, comprometiendo el patrimonio autnomo dentro de los trminos sealados en el acto constitutivo de la fiducia. El patrimonio autnomo adquiere entonces la calidad de contratante o contratista asumiendo derechos y contrayendo obligaciones de manera independiente del fideicomitente y de la fiduciaria. Excepciones: El negocio fiduciario no podr servir de instrumento para realizar actos o contratos que no puedan celebrar directamente el fideicomitente de acuerdo con las disposiciones legales.

10

10

P.A. COMO PROTAGONISTA DE ACTIVIDADES MERCANTILES

COMO SUJETO PROCESAL:
DECRETO 1049 DE 2006:
Con base en el numeral 4 del Artculo 1234 del Cdigo de Comercio (Deberes Indelegables del Fiduciario: Llevar la personera para la proteccin y defensa de los bienes fideicomitidos contra actos de terceros, del beneficiario y an del mismo constituyente), la Sociedad Fiduciaria llevar adems la personera del patrimonio autnomo en todas las actuaciones procesales de carcter administrativo o jurisdiccional que deban realizarse para proteger y defender los bienes que lo conforman contra actos de terceros, del beneficiario o del constituyente para ejercer los derechos y acciones que le correspondan en desarrollo del contrato de fiducia.

11

P.A. COMO PROTAGONISTA DE ACTIVIDADES MERCANTILES

FRENTE A LA NORMATIVIDAD TRIBUTARIA: De Carcter Nacional: Impuesto de Renta y Complementarios Retencin en la Fuente (Renta, IVA y GMF) Impuesto sobre las Ventas GMF
De Carcter Territorial: Impuesto Predial Impuesto de Industria y Comercio Impuesto Delineacin Urbana

Facturacin

12

DE CARCTER NACIONAL
IMPUESTO DE RENTA (Art. 102 E.T.): Patrimonio Autnomo es Sujeto Pasivo? El sujeto pasivo por regla general es el beneficiario o quien reciba los beneficios que se produzcan en el patrimonio autnomo. Cundo se causa? En trminos generales y siguiendo el principio tributario, se requiere que haya un incremento patrimonial susceptible de crear ingreso constitutivo de renta o ganancia ocasional una vez se haya producido el pago o abono en cuenta.

13

DE CARCTER NACIONAL
RETENCIN EN LA FUENTE: Renta:
Son los patrimonios autnomos responsables de realizar la retencin? Los patrimonios autnomos son responsables de realizar la retencin en la fuente en los siguientes casos: Cuando se trata de pagos al Fideicomitente, se realiza retencin en la fuente sobre utilidades generadas por el patrimonio autnomo en el momento del pago o abono en cuenta. Cuando se trata de restitucin al Fideicomitente, se realiza retencin en la fuente y la base gravable sern los excedentes o rendimientos sobre el aporte realizado por el Fideicomitente al momento de la constitucin del patrimonio autnomo. Cuando se trate de pagos a terceros que genere un ingreso para ste ltimo, la Fiduciaria deber practicar la retencin en la fuente. (Pargrafo Art. 102 E.T.)

14

DE CARCTER NACIONAL
RETENCIN EN LA FUENTE:
IVA:

Son los patrimonios autnomos responsables de retener IVA?

Los patrimonios autnomos ostentan la calidad de agente retenedor y, en tal medida, son responsables de practicar la retencin en la fuente por concepto de IVA, cuando a ello haya lugar.

15

DE CARCTER NACIONAL
RETENCIN EN LA FUENTE:

GMF:
Son los patrimonios autnomos responsables del gravamen a los movimientos financieros?

Los patrimonios autnomos, a travs de su vocera y administradora, son responsables de realizar la retencin correspondiente al Gravamen al Movimiento Financiero cuando a ello haya lugar.

16

DE CARCTER NACIONAL
IMPUESTO A LAS VENTAS: La venta de bienes o servicios se encuentra gravada con IVA, razn por la cual, de constituirse el hecho generador a travs de un patrimonio autnomo (Art. 420 E.T.), la fiduciaria, en su calidad de vocera del mismo, tendr dicha responsabilidad

17

DE CARCTER NACIONAL
GMF: Decreto 660 de 2011:
Para efectos de la exencin del GMF de que trata el numeral 14 del Artculo 879 del Estatuto Tributario: Qu se entiende como Inversin? Valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores, valores listados en sistemas de cotizacin de valores y emisores RNVE -, valores listados en sistemas de cotizacin de valores del extranjero, participaciones en carteras colectivas, divisas e instrumentos transados en bolsas de productos agropecuarios y otros commodities, adquiridos directamente o a travs de CARTERAS COLECTIVAS, FONDOS O PATRIMONIOS AUTNOMOS, ENCARGOS FIDUCIARIOS y cualquier otro mecanismo que se utilice para tal fin. Operaciones del MERCADO MONETARIO* realizadas directamente o a travs de CARTERAS COLECTIVAS, FONDOS O PATRIMONIOS AUTNOMOS, ENCARGOS FIDUCIARIOS y cualquier otro mecanismo autorizado que se utilice.

18

DE CARCTER NACIONAL
GMF: Decreto 660 de 2011: Retiros Definitivos: Las utilidades rendimientos generados por las inversiones o portafolios constituidos en Comisionistas de Bolsa, Fiduciarias y Administradoras de Inversin vigiladas por las Superintendencia Financiera se gravan al momento del RETIRO DEFINITIVO de los recursos y la base gravable estar constituida nicamente por el valor de la utilidad o rendimiento.

19

DE CARCTER NACIONAL
Decreto 660 de 2011: Traslados Exentos
Traslados entre
Cuentas de Ahorro Cuentas Corrientes Tarjetas prepago nominadas

Traslados entre

Traslados entre
Cuentas de Ahorro Cuentas Corrientes

Traslados entre

Traslados entre

Carteras colectivas de las cuales sea titular un mismo y nico suscriptor.

Patrimonios Autnomos
Inversiones

Tarjetas Prepago Nominadas

A:
Cuentas a nombre de una cartera colectiva
Abiertas en un mismo establecimiento de crdito

A:
Cuentas a nombre de Patrimonio Autnomo o Encargo Fiduciario Abiertas en un mismo establecimiento de crdito

Encargos Fiduciarios

Abiertas en una mismo entidad vigilada

Abiertos en una misma entidad vigilada

Portafolios

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, Dra. Ana Fernanda Maiguashca

20

DE CARCTER TERRITORIAL
IMPUESTO PREDIAL:
Los patrimonios autnomos son sujetos pasivos? Conforme al pargrafo del artculo 54 de la Ley 1430 de 2010, frente al impuesto a cargo de los patrimonios autnomos los fideicomitentes y/o beneficiarios, son responsables por las obligaciones formales y sustanciales del impuesto, en su calidad de sujetos pasivos. En materia de impuesto predial y valorizacin, igualmente son sujetos pasivos del impuesto los tenedores de inmuebles pblicos a ttulo de concesin Bogot: Art. 8 Acuerdo 469 de 2011: Cuando se trate de predios vinculados y/o constitutivos de un patrimonio autnomo sern sujetos pasivos del gravamen los respectivos fideicomitentes y/o beneficiarios del respectivo patrimonio. Medelln: No existe autoavalo por lo cual la obligacin de pago recae en cabeza del fideicomitente.

21

DE CARCTER TERRITORIAL
IMPUESTO INDUSTRIA Y COMERCIO: Los patrimonios autnomos son sujetos pasivos?
Conforme al pargrafo del artculo 54 de la Ley 1430 de 2010, frente al impuesto a cargo de los patrimonios autnomos los fideicomitentes y/o beneficiarios, son responsables por las obligaciones formales y sustanciales del impuesto, en su calidad de sujetos pasivos. Bogot: Art. 6 Acuerdo 469 de 2011: Cuando el hecho generador del impuesto de industria y comercio se realice a travs de patrimonios autnomos, sern sujetos pasivos del impuesto de industria y comercio derivado de las actividades desarrolladas por el patrimonio autnomo, los fideicomitentes y/o beneficiarios de los mismos. Medelln: Art. 9 Acuerdo 67 de 2008: Para efectos de los tributos municipales, cuando se configuren los elementos de la obligacin tributaria en relacin con los bienes o con las actividades realizadas a travs de negocios fiduciarios, los fideicomitentes y/o beneficiarios de dichos negocios responden por las obligaciones tributarias formales y sustanciales al ser ellos los sujetos pasivos. (A la fecha el municipio no ha expedido Acuerdo que regule la materia)

22

DE CARCTER TERRITORIAL
IMPUESTO DELINEACIN URBANA: Los patrimonios autnomos son sujetos pasivos? Conforme al pargrafo del artculo 54 de la Ley 1430 de 2010, frente al impuesto a cargo de los patrimonios autnomos los fideicomitentes y/o beneficiarios, son responsables por las obligaciones formales y sustanciales del impuesto, en su calidad de sujetos pasivos. Bogot: Art. 2 Acuerdo 352 de 2008: Hecho generador lo constituye la ejecucin de obras o construcciones a las cuales se les haya expedido y notificado licencia de construccin y sus modificaciones, en sus modalidades de obra nueva, ampliacin adecuacin, modificacin restauracin, reforzamiento estructural, demolicin y cerramiento de nuevos edificios. Medelln: Art. 86 Acuerdo 57 de 2003: Hecho generador lo constituye la construccin, reparacin, mejora o adicin de un bien inmueble.

23

 FACTURACIN:
Cuando la venta de bienes o servicios se realice a travs del patrimonio autnomo se solicita a la DIAN resolucin de facturacin y se cumple con el deber de facturar (Requisitos de la Factura: Art. 617 E.T.)

24

P.A. CUENTAS DE BALANCE - IMPUESTOS

ACTIVO MUNICIPALES CAJA RETENCIN ICA VEHCULOS PREDIAL BIENES INMUEBLES VALORIZACIN ICA OTROS ACTIVOS IMPUESTO PREDIAL OTROS REGISTRO PATRIMONIO BIENES FIDEICOMITIDOS UTILIDAD RENTA PRDIDA TIMBRE PATRIMONIO RENTA PRESUNTIVA BANCOS PROVEEDORES RTE FTE X PAGAR IVA X PAGAR ICA X PAGAR RENTA, RTE FUENTE GMF PASIVO NACIONALES RETENCIN IVA

CUENTAS POR COBRAR

VEHCULOS

25

P.A. CUENTAS DE PYG - IMPUESTOS

INGRESOS

MUNICIPALES
COMERCIALIZACIN VENTAS COMISIONES

NACIONALES

RENDIMIENTOS FINANCIEROS

IVA GENERADO

ICA

SERVICIOS OTROS EGRESOS ADMINISTRATIVOS GENERALES UTILIDAD PRDIDA DEL EJERCICIO

RETENCIN ICA

UTILIDAD PRDIDA

RENTA

26

PRINCIPIOS Y DEBERES A LOS QUE SE SUJETA EL FIDUCIARIO:

La actividad fiduciaria se regula ms por principios y deberes que por disposiciones legales

27

PRINCIPIOS Y DEBERES FUNDAMENTALES SEGN JURISPRUDENCIA Y DOCTRINA:

Profesionalidad Transparencia Lealtad Economa Responsabilidad Deber de Diligencia Equilibrio econmico financiero Proteccin de la confianza pblica, al inters general y a terceros de buena fe Buena fe comercial, para la prevencin de prcticas restrictivas del mercado libre Deber de informacin Ausencia de conflictos de inters

28

DEBERES DEL FIDUCIARIO SEGN CIRCULAR BSICA JURDICA:

Lealtad y buena fe Diligencia, Profesionalismo y Especialidad Informacin Asesora Separacin patrimonial Inversin de bienes en la forma prevista en el contrato, procurando su mayor rendimiento Proteccin del activo fideicomitido Rendicin de cuentas comprobadas por la gestin

29

DEBER DE LEALTAD Y BUENA FE:

En la realizacin y ejecucin de los negocios fiduciarios y dems contratos se debe: Respetar y salvaguardar el inters o utilidad del fideicomitente,

Abstenerse de desarrollar actos que le ocasionen dao o lesionen sus intereses

Prevenir situaciones de conflicto de inters

30

DEBER DE DILIGENCIA, PROFESIONALIDAD Y ESPECIALIDAD:

Debern tener los conocimientos tcnicos y prcticos de la profesin, Emplearlos para adoptar las medidas tendientes a la mejor ejecucin del negocio y prever circunstancias que puedan afectar su ejecucin. Abstenerse de realizar negocios en los cuales no tengan la adecuada experiencia para llevarlos a cabo o no cuenten con los recursos fsicos, tecnolgicos y humanos necesarios para el desarrollo de tales negocios.

31

DEBER DE INFORMACIN:
Hacer conocer los riesgos, limitaciones tcnicas y aspectos negativos inherentes a los bienes y servicios que hacen parte del objeto del contrato. El cliente debe ser advertido de las implicaciones del contrato, desde la etapa precontractual, durante la ejecucin, y la liquidacin del contrato. Esta obligacin deber consultar el carcter y conocimiento de las partes intervinientes. Este deber implica la obligacin de poner en conocimiento del cliente las dificultades o imprevistos que ocurran en la ejecucin del contrato.

32

DEBER DE ASESORA:
Se debern dar consejos u opiniones para que los clientes tengan conocimiento de los factores favorables o no del negocio, para poder expresar su consentimiento con suficientes elementos de juicio. Implica necesariamente un juicio de valoracin que involucra una opinin fundamentada e inclusive una recomendacin para el cliente. No debe confundirse con el de la informacin previsto en el ordinal anterior y, salvo que el contrato sea de inversin, solamente ser obligatorio en la medida en que haya una obligacin expresa pactada en el contrato.

33

DEBER DE SEPRACIN PATRIMONIAL:

El fiduciario deber separar los bienes de sus clientes, de los propios y de los de otros fideicomisos Asuntos que se plantean desde el punto de vista contable, patrimonial y legal La diferencia con otros especialistas el mercado financiero y no financiero

34

DEBER DE PROTECCIN DE LOS BIENES FIDEICOMITIDOS:

Debe proteger y defender los bienes fideicomitidos contra actos de terceros, del beneficiario y an del mismo constituyente para conseguir la finalidad prevista en el contrato. Cuando dichos bienes hayan sido sustrados o distrados con o sin intervencin de la sociedad fiduciaria, debe interponer las acciones legales para su recuperacin.

35

REGLAS PARA LA CELEBRACIN DE LOS NEGOCIOS FIDUCIARIOS

36

PREVISIONES EN LA CELEBRACIN DE LOS NEGOCIOS FIDUCIARIOS:

Redaccin y presentacin:

Los contratos deben redactarse en trminos sencillos, de fcil comprensin para los usuarios; y reflejar con claridad, fidelidad y precisin las condiciones jurdicas y econmicas que se deriven del contrato para cada una de las partes que se vinculen a l, independientemente de su posicin contractual.
En los contratos de adhesin o de utilizacin masiva, toda clusula limitativa y en general las sanciones, penalizaciones o clusulas penales a cargo de los fideicomitentes o beneficiarios, debern presentarse en caracteres destacados, en la primera pgina del contrato y dejarse constancia, en el momento de la suscripcin o celebracin del contrato, de que el firmante las conoci y acept.

37

PACTOS DE NO RESPONSABILIDAD:
Deber evitarse consignar clusulas que desnaturalicen el negocio fiduciario, desven su objeto original o se traduzcan en menoscabo ilcito de algn derecho ajeno Evitar los pactos de no responsabilidad en obligaciones propias de un determinado negocio en los cuales es precisamente esta es la razn de ser de su celebracin

38

CLUSULAS QUE LIMITAN LA VOLUNTAD DEL FIDUCIARIO:

Deber hacerse claridad sobre el alcance jurdico que tendrn las decisiones contenidas en las actas de los comits fiduciarios o las instrucciones especiales que profiera el fideicomitente, precisando de qu manera stas tienen la virtud de modificar, complementar o desarrollar el contrato fiduciario.
Deber evitarse la inclusin de clusulas potestativas en las cuales se concedan facultades al fiduciario para alterar unilateralmente el contenido del contrato.

Deber evitarse consignar clusulas en donde la sociedad fiduciaria se exima de responsabilidades que la ley le otorga de conformidad con sus deberes

39

PROHIBICIN GENERAL:
El negocio fiduciario no podr servir de instrumento para realizar actos o contratos que no pueda celebrar directamente el fideicomitente de acuerdo con las disposiciones legales. Le corresponde a la sociedad fiduciaria desarrollar acciones que le permitan evitar que el negocio fiduciario se convierta en un instrumento de fraude a la ley. Para tales efectos deber acudir a todas las herramientas de administracin y gestin de riesgos que las disposiciones normativas le permitan. (Pargrafo del artculo 1 del Decreto 1049 de 2006)

40

PRCTICAS INSEGURAS:
La estructuracin y celebracin de contratos de fiducia mercantil en cuyo objeto est previsto que para la obtencin de recursos se permita la vinculacin de terceros, llmense inversionistas, cesionarios de beneficios, acreedores, o cualquier otra denominacin similar, o que impliquen la recepcin de recursos en calidad de aportes con cargo al pago del precio de los derechos de beneficio cedidos, en los cuales la Fiduciaria no se haya reservado la potestad de oponerse al ingreso de dichos terceros o no asuma responsabilidad alguna en la verificacin de la legalidad de tales operaciones y en la procedencia y origen lcito de tales recursos. (artculo 326, numeral 5, literal a) del Estatuto Orgnico del Sistema Financiero) La inclusin de clusulas en el contrato fiduciario consignar clusulas que desnaturalicen el negocio fiduciario, desven su objeto original o se traduzcan en menoscabo ilcito de algn derecho ajeno y Y, los pactos de no responsabilidad en obligaciones propias de un determinado negocio en los cuales es precisamente la responsabilidad de la sociedad fiduciaria la razn de ser de su celebracin.

41

CONDICIONES INEQUITATIVAS E ILEGALES:

En la celebracin de las operaciones propias de las entidades financieras no podrn convenirse clusulas que por su carcter exorbitante puedan afectar el equilibrio del contrato o dar lugar a un abuso de posicin dominante. (numeral 4.1. del artculo 98 del Estatuto Orgnico del Sistema Financiero, modificado por el artculo 24 de la Ley 795 de 2003) Se entiende por clusulas abusivas aquellas que buscan reportar una ventaja para el proponente dejando al aceptante en circunstancias de inferioridad, dificultad o manifiesta incomodidad para el cumplimiento de sus obligaciones o el reclamo de sus derechos.

42

CONFLICTOS DE INTERS:
En desarrollo del deber de lealtad antes expuesto, en todos los negocios fiduciarios corresponde a las sociedades fiduciarias evitar y evaluar, frente a cada caso particular, la posible incursin en situaciones de conflictos de inters. (numeral 9, artculo 146 del EOSF.) En los contratos deber dejarse constancia expresa de la realizacin de tal evaluacin, junto con los mecanismos previstos para conjurar la eventual configuracin de situaciones que den origen a conflictos de inters y su solucin.

Dicha circunstancia ser obligatoria cuando quiera que la sociedad fiduciaria tenga como fideicomitente, beneficiario o acreedor garantizado a entidades vinculadas. (Cuarto inciso del numeral 7 del Captulo Cuarto del Ttulo IV de la Circular Bsica Jurdica).
Tambin hay conflicto de inters, entre otros, en las siguientes operaciones:

En los negocios celebrados entre fideicomisos administrados por una misma sociedad fiduciaria.
En los negocios celebrados entre la Fiduciaria y sus vinculados, y los fideicomisos administrados por la Sociedad Fiduciaria.

43

INEMBARGABILIDAD
Artculo 1238 Cdigo de Comercio: bienes objeto del negocio fiduciario no podrn ser perseguidos por los acreedores del fiduciante, a menos que sus acreencias sean anteriores a la constitucin del mismo. Los acreedores del beneficiario solamente podrn perseguir los rendimientos que le reporten dichos bienes. El negocio fiduciario celebrado en fraude de terceros podr ser impugnado por los interesados.

44

INEMBARGABILIDAD
Artculo 1238 Cdigo de Comercio:
Corte Suprema de Justicia, Sala Casacin Civil. Sentencia Enero 25 de 2010, Radicado 1999-01041. M.P. Pedro Octavio Munar Cadena: La Sala encuentra que la accin pauliana es aquella que se desprende del inciso 2 del Artculo1238, toda vez que los actos celebrados por el deudor, fundamentada en la existencia de un concilio fraudulento, hace parte de la estructura de la accin pauliana exigiendo para su prosperidad la ocurrencia del consilium fraudis y el eventus damni. La Sala encuentra que el inciso 1 del Artculo 1238 involucra de manera general una tpica accin auxiliar de los acreedores del Fideicomitente con miras a viabilizar la persecucin de los bienes fideicomitidos e inclusive a obtener su terminacin, esto es, una accin encaminada a recomponer el patrimonio del deudor, pero desprovista de fraude. Requisitos: 1. Acreencia anterior a la constitucin del patrimonio autnomo y 2. detrimento al acreedor o presentarse el acto reprochado con la jerarqua suficiente para generarlo (eventus damni)

45

P.A. DE CARA A PROCESOS CONCURSALES

Qu pasa con los patrimonios autnomos constituidos cuando la Sociedad Fideicomitente entra a un proceso de reorganizacin bajo Ley 1116 de 2006?

46

P.A. DE CARA A PROCESOS CONCURSALES

Efectos de la presentacin de solicitud de adminisin a un proceso de reorganizacin por parte de la Sociedad Fideicomitente Se prohbe la constitucin y ejecucin de garantas o cauciones que recaigan sobre los bienes propios del deudor, incluyendo fiducias mercantiles o encargos fiduciarios que tengan dicha finalidad Se prohbe efectuar enajenacin de bienes u operaciones que no correspondan al giro ordinario de los negocios del deudor o que se lleven a cabo sin sujecin a las limitaciones estatutarias aplicables, incluyendo las fiducias mercantiles y los encargos fiduciarios que tengan esa finalidad o encomienden faculten al fiduciario en tal sentido; salvo que exista autorizacin previa, expresa y precisa del juez del concurso. La emisin de ttulos colocados a travs del mercado pblicos de valores, a travs de patrimonios autnomos o de cualquier otra manera, debern obtener adicionalmente la autorizacin de la autoridad competente. Tratndose de la ejecucin de fiducias mercantiles cuyos patrimonios autnomos estn constituidos por los bienes objeto de titularizaciones, colocadas a travs del mercado pblico de valores, no se requerir la autorizacin a que se refiere este artculo. Tampoco se requerir en el caso de que la operacin en cuestin corresponda a la ejecucin de una fiducia mercantil en garanta que haga parte de la estructuracin de una emisin de ttulos colocados a travs del mercado pblico de valores

47

P.A. DE CARA A PROCESOS CONCURSALES

Efectos cuando una Sociedad Fideicomitente inicia un proceso de reorganizacin No podr decretarse al deudor la terminacin unilateral de ningn contrato, incluidos los contratos de fiducia mercantil y encargos fiduciarios con fines diferentes a los de garanta

48

P.A. DE CARA A PROCESOS CONCURSALES

Efectos de la no presentacin o falta de confirmacin del acuerdo de reorganizacin La finalizacin de pleno derecho de los encargos fiduciarios y los contratos de fiducia mercantil celebrados por el deudor, con el fin de garantizar obligaciones propias o ajenas con sus propios bienes. El Juez del concurso ordenar la cancelacin de los certificados de garanta y la restitucin de los bienes que conforman el patrimonio autnomo. Sern tenidas como obligaciones del fideicomitente las adquiridas por cuenta del patrimonio autnomo. Loa acreedores beneficiarios del patrimonio autnomo sern tratados como acreedores con garanta prendaria o hipotecaria, de acuerdo con la naturaleza de los bienes fideicomitidos.

49

P.A. DE CARA A PROCESOS CONCURSALES

La restitucin de bienes que conforman el patrimonio autnomo implica que la masa de bienes pertenecientes al deudor, responder por las obligaciones a cargo del patrimonio autnomo de conformidad con las prelaciones de ley aplicables al concurso La fiduciaria entregar los bienes al promotor dentro del plazo que el juez del concurso seale y no podr alegar en su favor derecho de retencin por concepto de comisiones, honorarios o remuneraciones derivadas del contrato. Lo anterior no aplica respecto de cualquier tipo de acto o contrato que tenga por objeto o como efecto la emisin de valores u otros derechos de naturaleza negociable en el mercado pblico de valores de Colombia o en el exterior, ni respecto de patrimonios autnomos constituidos para adelantar procesos de titularizacin a travs del mercado pblico de valores, ni de aquellos patrimonios autnomos que tengan fines de garanta que formen parte de la estructura de la emisin.

50

P.A. DE CARA A PROCESOS CONCURSALES

Efectos de la ejecucin y terminacin de los acuerdos de reorganizacin y de adjudicacin

En relacin con las garantas reales y los contratos de fiducia mercantil y encargos fiduciarios que incluyan entre sus finalidades las de garanta:
Crditos amparados por fiducias mercantiles y encargos fiduciarios se asimilan a los crditos de segunda y tercera clase, salvo clusula expresamente aceptada por el respectivo acreedor que disponga otra cosa. Queda suspendida la exigibilidad de gravmenes y garantas reales y fiduciarias. La posibilidad de hacerlas efectivas o su constitucin deber pactarse en el acuerdo. Si el acuerdo termina por incumplimiento, para efectos de la liquidacin judicial, queda restablecida de pleno la preferencia de los gravmenes y garantas reales y fiduciarias suspendidas, a menos que el acreedor beneficiario haya consentido un trato distinto.

51

P.A. DE CARA A PROCESOS CONCURSALES

Efectos de la apertura del proceso de liquidacin judicial La finalizacin de pleno derecho de los encargos fiduciarios y los contratos de fiducia mercantil celebrados por el deudor, con el fin de garantizar obligaciones propias o ajenas con sus propios bienes. El Juez del proceso ordenar la cancelacin de los certificados de garanta y la restitucin de los bienes que conforman el patrimonio autnomo. Sern tenidas como obligaciones del fideicomitente las adquiridas por cuenta del patrimonio autnomo. El acato de restitucin de los bienes que conforman el patrimonio autnomo se considerarn sin cuanta, para efectos de los derechos notariales y de registro.

52

P.A. DE CARA A PROCESOS CONCURSALES

Los acreedores beneficiarios del patrimonio autnomo sern tratados como acreedores con garanta prendaria o hipotecaria, de acuerdo con la naturaleza de los bienes fideicomitidos. La restitucin de los activos que conforman el patrimonio autnomo implica que la masa de bienes pertenecientes al deudor, responder por las obligaciones a cargo del patrimonio autnomo de conformidad con las prelaciones de ley aplicables al concurso. La Fiduciaria entregar los bienes al liquidador dentro del plazo que el juez del proceso de liquidacin judicial seale y no podr alegar en su favor derecho de retencin por concepto de comisiones, honorarios o remuneraciones derivados del contrato. Lo anterior no aplica respecto de patrimonios autnomos constituidos para adelantar procesos de titularizacin a travs del mercado pblico de valores, ni aquellos patrimonios autnomos que tengan fines de garanta que formen parte de la estructura de la emisin.

53

P.A. DE CARA A PROCESOS CONCURSALES

EXCEPCIONES: DECRETO 1038 DE 2009:
Art. 1: Para efectos del artculo 2 Ley 1116 de 2006, los patrimonios autnomos afectos a actividades empresariales tienen por objeto principal adelantar en forma organizada la administracin o custodia de bienes destinados a procesos de produccin, transformacin, circulacin o prestacin de servicios Artculo 55 LEY 1116 DE 2006: Son excluidos de la masa de liquidacin los bienes que para obtener financiacin el deudor hubiere transferido a ttulo de fiducia mercantil con fines de garanta, siempre y cuando el contrato se encuentre inscrito en el registro mercantil.

54

TIPOLOGAS DE NEGOCIOS FIDUCIARIOS

La Circular Externa 046 de 2008 expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia establece las siguientes tipologas de negocios fiduciarios: FIDUCIA DE ADMINISTRACIN
FIDUCIA EN GARANTA

FIDUCIA INMOBILIARIA
FIDUCIA DE INVERSIN

55

FIDUCIA DE ADMINISTRACIN
FIDUCIA DE ADMINISTRACIN Y PAGOS
Es el negocio fiduciario que tiene como finalidad la administracin de sumas de dinero y/u otros bienes que junto con sus rendimientos, si los hay, pueden ser destinados al cumplimiento oportuno y adecuado de las obligaciones que el

FUENTE: CIRCULAR EXTERNA 046 DE 2008, SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

56

ESQUEMA FIDUCIA ADMINISTRACIN Y PAGOS

2. ORDENADOR DE PAGO determinado por el Fideicomitente, define los pagos que deban realizarse a favor de los DESTINATARIOS DE PAGO. En los casos que as se requiera la orden de pago debe incluir el Vo.Bo. del INTER VENTOR.

ORDENADOR DE PAGO

FIDEICOMITENTE

1. El Fideicomitente transfiere recursos al fideicomiso con e l fin de atender unos pagos.

4. Mientras se destinan a la finalidad prevista, los recursos fideicomitidos y sus rendimientos sern invertidos en el Fondo Comn Ordinario o en los Fondos Comunes Especiales administrados por FIDUCIARIA BANCOLOMBIA S.A.

5. En caso de existir remanentes, estos sern restituidos al fideicomitente. 3. La Fiduciaria, con cargo a los recursos del fideicomiso, procede a efectuar los pagos determinados por el ORDENADOR DE PAGO.

DESTINATARIO DEL PAGO

FIDUCIA DE ADMINISTRACIN
ADMINISTRACIN DE PROCESOS DE TITULARIZACIN:
Es el negocio fiduciario que tiene por objeto la emisin y/o administracin de una emisin de valores emanados de un proceso de titularizacin de activos y bienes. Con este negocio se pretende crear mecanismos para respaldar la rentabilidad y el pago total de los ttulos emitidos, contando la sociedad fiduciaria con la potestad de utilizar los activos que conforman el patrimonio autnomo, para realizar las gestiones pertinentes al

FUENTE: CIRCULAR EXTERNA 046 DE 2008, SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

58

ESQUEMA TITULARIZACIONES
Sociedad Calificadora de Ttulos
Patrimonio Autnomo Transfiere recursos producto de la colocacin de los papeles comerciales
(Incorpora los activos y flujos que respaldan la emisin de deuda).

Sociedad Originadora

INVERSIONISTAS

Celebra un contrato de colocacin

Emite Papeles Comerciales

TTULOS

Estructurador

AGENTE DE MANEJO

Coloca Ttulos entre inversionistas

59 59

FIDUCIA EN GARANTA
FIDUCIA EN GARANTA PROPIAMENTE DICHA: Es el negocio fiduciario que consiste en la transferencia irrevocable de la propiedad de uno o varios bienes a ttulo de fiducia mercantil o la entrega en encargo fiduciario irrevocable, con la finalidad de garantizar el cumplimiento de obligaciones propias del fideicomitente o de terceros, a favor de uno o varios acreedores. La garanta se realiza de conformidad con las instrucciones contenidas en el contrato, mediante la venta o remate de los bienes fideicomitidos para que, con su producto, o mediante dacin en pago, se cancele el valor de la obligacin

FUENTE: CIRCULAR EXTERNA 046 DE 2008, SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

60

ESQUEMA DE FIDUCIA EN GARANTA

FIDEICOMITEN TE
1). Suscribe el Contrato de fiducia y Transfiere los Activos a titulo de Fiducia en Garanta.

AUTONOMO Patrimonio Autnomo

CRETIFICADOS CRETIFICADOS
5). En caso de incumplimiento en el pago de la Obligacin, el acreedor garantizado solicita que se haga efectiva la Garanta.

3). Desembolso de Crdito

2).Se designa a el(los) BANCO(s) como Acreedor Garantizado en el Contrato de Fiducia.

4). Servicio de la Deuda

ACREEDORES GARANTIZADOS

61

FIDUCIA EN GARANTA
FIDUCIA EN GARANTA Y FUENTE DE PAGOS:

Es el negocio fiduciario que consiste en la transferencia o entrega irrevocable a una sociedad fiduciaria de un flujo futuro de recursos producto de una cesin de derechos econmicos a favor del fideicomitente, que se destinan a garantizar el cumplimiento de una obligacin y a la atencin

FUENTE: CIRCULAR EXTERNA 046 DE 2008, SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

62

ESQUEMA FIDUCIA EN GARANTA Y FUENTE DE PAGO

1). Suscribe el Contrato de Fiducia y Cesin

FIDEICOMITENTE

de Derechos Econmicos (Contratos, Facturas, etc...)

CLIENTES DEL FIDEICOMITENTE

3). Los Clientes, pagan en cuentas del fideicomiso los servicios prestados por el Fideicomitente

5).

Restitucin de Excedentes

AUTONOMO

Patrimonio Autnomo

2). Desembolsa Crdito

4). Paga el Servicio de la deuda contrada por el Fideicomitente

ENTIDAD FINANCIERA

63

FIDUCIA INMOBILIARIA
ADMINISTRACIN Y PAGOS:
inmueble a la sociedad fiduciaria, sin perjuicio de la transferencia o no de otros bienes o recursos, para que administre el proyecto inmobiliario, efecte los pagos asociados a su desarrollo de acuerdo con las instrucciones sealadas en el acto constitutivo y transfiera las unidades construidas a quienes resulten beneficiarios del respectivo contrato.

En desarrollo de este negocio la sociedad fiduciaria puede asumir la obligacin de efectuar la escrituracin de las unidades

FUENTE: CIRCULAR EXTERNA 046 DE 2008, SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

64

ESQUEMA FIDUCIA INMOBILIARIA ADMINISTRACIN Y PAGOS

Aportan Lote y Recursos $$.
1

Fideicomitente

Depositan recursos.
2

P. A. Recursos dinerarios de pre ventas y ventas, crdito y constructor. Lote.

4 3

COMPRADORES

Pago del crdito al fideicomitente

5

Previo Vo. Bo. del Interventor.

BANCO
Obligacin de Hacer. Oferta Contrato de Prestacin

PAGOS

GERENTE INTERVENTOR CONSTRUCTOR

de Servicios Verificacin tcnica y financiera. Vo Bo para realizar de los pagos .

Obligacin de Hacer.

PROMOTOR

Obligacin de Hacer.

65

FIDUCIA INMOBILIARIA
DE TESORERA:

Es el negocio fiduciario que tiene como finalidad principal encomendar a la sociedad fiduciaria la inversin y administracin de los recursos en efectivo

FUENTE: CIRCULAR EXTERNA 046 DE 2008, SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

66

ESQUEMA TESORERA
1

Fideicomitente

Constituye el patrimonio autnomo. 1

P.A.
3. 2.

Compradores

Consignan recursos en las cuentas del P.A.

4.

Previo visto bueno del Interventor efecta los pagos que indique el Fideicomitente.

Verificacin Tcnica y Administrativa.

Interventor

Proveedores

67

FIDUCIA INMOBILIARIA
DE PREVENTAS:

Es el negocio fiduciario que conlleva para la sociedad fiduciaria como obligacin principal, efectuar el recaudo de los dineros provenientes de la promocin y consecucin de interesados en adquirir inmuebles dentro de un proyecto inmobiliario. En este caso, la fiduciaria recibe los recursos como mecanismo de vinculacin a un determinado proyecto inmobiliario y los administra e invierte mientras se cumplen las condiciones establecidas para ser destinados al desarrollo del proyecto
FUENTE: CIRCULAR EXTERNA 046 DE 2008, SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

68

ESQUEMA DE PREVENTAS

OPTANTES

2. Comercializacin y Firma Carta de Instrucciones

PROMOTORES

3. Entrega Recursos, segn compromiso adquirido con el promotor

1. Constituye un contrato de Encargo Fiduciario

6. No cumple puntos de Equilibrio: Reintegro de los recursos

FIDUCUENTAS INDIVIDUALES

ENCARG O FIDUCIARIO

4. Acreditar el cumplimiento de los puntos de Equilibrio

5. Cumplimiento de los puntos de equilibrio y desembolso de los recursos

PATRIMONIO AUTN OMO

FIDEICOMITENTE

69

FIDUCIA DE INVERSIN
FIDEICOMISOS DE INVERSIN CON DESTINACIN ESPECFICA:

sociedad fiduciarias podrn desarrollar operaciones de fideicomiso de inversin mediante contratos de fiducia mercantil, celebrados con arreglo a las formalidades legales o a travs de encargos fiduciarios. Entindase por fideicomiso de inversin todo negocio fiduciario que celebren las entidades aqu mencionadas con sus clientes, para beneficio de stos de los terceros designados por ellos, en el cual se consagre como finalidad principal o se prevea la posibilidad de invertir o colocar a cualquier ttulo sumas de dinero, de conformidad con las instrucciones impartidas por el constituyente (

FUENTE: ARTCULO 29 ESTATUTO ORGNICO DEL SISTEMA FINANCIERO

70

ESQUEMA FIDUCIA DE INVERSIN

2. El fideicomitente nombra un comit de inversiones en el cual la Fiduciaria participa con voz y sin voto para la definicin de los lineamientos que regirn el Portafolio de Inversin, plasmados en el Manual de Inversiones FIDEICOMITENTE

1. El Fideicomitente constituye el fideicomiso y transfiere los recursos para iniciar el proceso del diseo del Portafolio de Inversin. 3. En el Comit de Inversiones se define el Manual de inversiones, para que la fiduciaria, como administradora del Portafolio, tome las decisiones de inversin. 5. La Fiduciaria peridicamente entrega informes sobre el desarrollo de las inversiones. PATRIMONIO AUTONOMO

6. Segn instrucciones del Comit de inversiones, o al finalizar el contrato fiduciario, La Fiduciaria entrega los ttulos, recursos y dems valores que existan en el fideicomiso a favor del fideicomitente.

COMIT DE INVERSIONES

4. La Fiduciaria realiza las inversiones a nombre del Fideicomiso segn las instrucciones generales impartidas en el manual de inversiones.

71

OTROS ESQUEMAS
HERRAMIENTA PARA LA PLANEACIN TRIBUTARIA: Art. 72 E.T .
1 FIDEICOMITENTE

Transferencia a ttulo de Comodato Precario y y Gratuito Gratuito la la tenencia y custodia de los inmuebles inmuebles a a un un tercero tercero designado o a Fideicomitente. Fideicomitente. COMODATARIO PRECARIO

Transferencia de la Titularidad Titularidad Jurdica Jurdica de los Inmuebles al Fideicomiso para administracin, mientras se destina a la la finalidad determinada por el el Fideicomitente. Fideicomitente.

Patrimonio Autnomo Finalmente, el comodatario precario transferir la Tenencia y Custodia de los bienes al Beneficiario.

Fondo de Reserva Inmueble(s)

Una vez cumplido el plazo y/o y/o la la condicin condicin y/o instruccin impartida por el Fideicomitente, el Fideicomiso Transferir la Titularidad Jurdica de los bienes al Beneficiario.

BENEFICIARIO

72

OTROS ESQUEMAS
VEHCULOS DE GESTIN PATRIMONIAL: Ejecutor Testamentario
En su testamento el causante designa un patrimonio autnomo como albacea testamentario (custodiar los bienes e impulsar el proceso de sucesin) Proteccin de bienes con vocacin familiar (inembargabilidad) Permite establecer mecanismos sucesorales distintos a aquellos definidos por Ley. Permite ejecutar encargos confidenciales y lcitos a favor de terceros (de la naturaleza del contenido no conocen los dems herederos o legatarios)

Independencia patrimonial de los bienes del cliente de los de su empresa familiar

En su testamento se designa al patrimonio autnomo como asignatario a ttulo singular (legatario) El patrimonio autnomo destinar los bienes del modo previsto en el respectivo contrato de fiducia.

73

OTROS PRODUCTOS AUTORIZADOS

CARTERAS COLECTIVAS: DECRETO 2175 DE 2007:
Las carteras colectivas podrn ser administradas por sociedades comisionistas de bolsa de valores, sociedades fiduciarias y sociedades administradoras de inversin. Cartera Colectiva es todo mecanismo o vehculo de captacin o administracin de sumas de dinero y otros activos, integrado con el aporte de un nmero plural de personas determinadas una vez la cartera colectiva entre en operacin, recursos que sern gestionados de manera colectiva para obtener resultados econmicos tambin colectivos.

Las carteras escalonadas.

colectivas

podrn

ser

abiertas,

cerradas

74

OTROS PRODUCTOS AUTORIZADOS

TIPOS DE CARTERAS COLECTIVAS:
Carteras del Mercado Monetario Carteras Colectivas Inmobiliarias Carteras Colectivas de Margen Carteras Colectivas de Especulacin Carteras Colectivas Burstiles

Fondos de Capital Privado

75

DE CARCTER NACIONAL
*MERCADO MONETARIO:
Tambin llamado mercado de dinero, el mercado monetario es una parte o submercado del mercado financiero, en el que se realizan operaciones de crdito o negocian activos financieros a corto plazo. Comprende el mercado interbancario, el de los certificados de depsito, el de los bonos y pagars del Tesoro, el mercado de letras de cambio y, en general, el mercado de todo activo financiero a corto plazo. Cuando se habla de mercado monetario se suele hacer referencia tanto al mercado primario como al mercado secundario de los diferentes activos que en l se negocian. La principal funcin del mercado monetario es la de proporcionar al pblico y a los agentes econmicos en general la posibilidad de mantener una parte de su riqueza en forma de ttulos o valores con un elevado grado de liquidez y una rentabilidad aceptable. Los agentes econmicos que intervienen en este mercado ofreciendo y demandando fondos a corto plazo son mltiples. Pero son los Bancos Comerciales y las Cajas de Ahorros, quienes junto con las Administraciones Pblicas tienen un gran peso en este mercado. Las instituciones financieras no bancarias, como las compaas de seguros de vida y los fondos de pensiones, si bien invierten normalmente sus disponibilidades en ttulos a largo plazo, acuden con frecuencia al mercado monetario para dar salida a sus excedentes de tesorera transitoriamente ociosos.

76

PATRIMONIO AUTNOMO AFECTO A ACTIVIDADES EMPRESARIALES:

OBJETIVO

Permitir que los Patrimonios Autnomos sean admitidos como actores en un proceso de insolvencia. Excluir los bienes de la masa patrimonial del fideicomitente con la finalidad de afectarlos y destinarlos exclusivamente a adelantar en forma organizada la administracin o custodia de bienes destinados a procesos de produccin, transformacin, circulacin o prestacin de servicios.

BENEFICIOS

Conformar una unidad patrimonial con vida propia. Facilita el desarrollo de actividades empresariales en formas asociativas deferentes a la celebracin de un contrato social.

ALCANCE DE LA C0BERTUR A

Los patrimonios afectos a fines empresariales actan con independencia y autonoma, se separan del activo del fideicomitente y mantienen independencia en el pasivo.

PARA TENER EN CUENTA

Si han sido otorgados gravmenes o garantas reales o fiduciarias a crditos otorgados al patrimonio autnomo con fines empresariales, el acreedor podr perseguir los bienes del patrimonio autnomo, adems de los del avalista o garante cuando el mismo sea admitido a un proceso de insolvencia, siempre y cuando dichos gravmenes y garantas sean reconocidas en el acuerdo. Requisito: Contrato de Fiducia Inscrito en el Registro Mercantil (Art. 4 Decreto 1038 de 2009

VOLVER

77

REGISTRO CONTRATOS FIDUCIARIOS:

DECRETO 2785 DE 2008: Art. 1: Los contratos de fiducia mercantil con fines de garanta celebrados por las personas naturales comerciantes y las jurdicas no excluidas de la aplicacin del rgimen de insolvencia y que consten en documento privado, as como su terminacin y las modificaciones en cuanto la clase de contrato, las partes y los bienes fideicomitidos, debern inscribirse por el fideicomitente en el registro mercantil de la cmara de comercio con jurisdiccin en el domicilio del fiduciante, sin perjuicio de la inscripcin o registro que, de acuerdo con la clase de acto o con la naturaleza de los bienes, deba hacerse conforme a la ley.

SIGUIENTE

78

REGISTRO CONTRATOS FIDUCIARIOS:

Artculo 123 Ley 116 de 2006
Contratos de Fiducia Mercantil que consten en documento privado debern inscribirse en el Registro Mercantil de la Cmara de Comercio con jurisdiccin en el domicilio del fiduciante, sin perjuicio de la inscripcin o registro que, de acuerdo con la clase de acto o con naturaleza de los bienes, deba hacerse conforme a la Ley.

Artculo 41 Ley 1429 de 2010

Contratos de Fiducia Mercantil con fines de garanta que consten en documento privado debern inscribirse en el Registro Mercantil de la Cmara de Comercio con jurisdiccin en el domicilio del fiduciante, sin perjuicio de la inscripcin o registro que, de acuerdo con la clase de acto o con la naturaleza de los bienes, deba hacerse conforme a la Ley.

VOLVER

79