Trabajo colaborativo Trabajo N- 2

Matemtica financiera
Grupo_102007_168

Estudiantes:
Carolina Lpez Zambrano
Cd.31.309.504
Rosaura Caldern Villota
CC: 36950059 de pasto
Carmen Arango Gallon
Cod. 30.690.021

Tutor: Oscar Abel Luna Riojas

Universidad Nacional Abierta Y a Distancia (UNAD)

Ecacen
Noviembre 2012

Introduccin
En este trabajo final se destacan los diferentes temas de la unidad dos como son
evolucin de proyectos sociales, valor presente neto, tasa interna de retorno, costo
anual uniforme, alternativas mutuamente excluyentes como la tasa verdadera,
tasa ponderada y con la prctica de estos temas en los ejercicios aplicados se
resuelve los problemas que se presentan con los diferentes proyectos sociales e
individuales como se plantea en esta unidad.
Este trabajo colaborativo dos tiene como finalidad la aplicacin de las
herramientas de las matemticas financieras. Las temticas de la unidad dos, no
solo permiten aplicar las herramientas apropiadas mediante el estudio de la unidad
ya estudiada sino que adems proporciona otras tcnicas necesarias para la toma
de decisiones en la eleccin de la mejor alternativa de inversin, mediante la
comparacin de resultados que se esperan obtener. Reconocimiento y
profundizacin de las temticas y la aplicacin de las herramientas financieras, el
estudiante estar en condiciones de establecer las diferencias concretas entre las
evaluaciones financiera, econmica y social, definirlos criterios de decisin a usar
e identificar el mtodo ms conveniente a aplicar para la toma de decisiones
cuando se tienen varias alternativas de inversin

OBJETIVO GENERAL
Los temas vistos en la segunda unidad sern la parte esencial para la solucin del
trabajo colaborativo dos ya que los temas de los captulos hacen reconocer como
se resuelve hasta un trabajo de proyecto social con los diferentes temas como son
los partidos polticos, los proyectos de vivienda de inters social o particular en fin
para un trabajo o proyecto muy grande ya sea un ingeniero, alcalde, etc.
Reconocer los criterios, identificar los diferentes mtodos y aplicar las
herramientas financieras para la evaluacin de diferentes alternativas de inversin
para establecer las condiciones inequvocas que apoyen la toma de decisiones en
la eleccin de la mejor alternativa en razn de la rentabilidad financiera o de los
beneficios para una comunidad especfica.
OBJETIVOS ESPECFICOS
Establecer las diferencias entre las evaluaciones financiera, econmica o social
Analizar la importancia de la tasa de descuento en la evaluacin financiera
Definir los criterios de decisin a utilizar cuando se tienen varias alternativas de
inversin
Medir el riesgo de una inversin a travs de la teora de probabilidad
Optimizar la utilizacin de los recursos financieros de las organizaciones

EJERCICIOS PARA PROFUNDIZACION DE LAS TEMATICAS (Pg. 157 - )

1. Justo Sin Plata desea evaluar la viabilidad de un proyecto agroindustrial
para Invertir el dinero que le dejo un to suyo hace unos meses, su amigo
Pastor Bueno experto financiero ha realizado los siguientes clculos:
MILLONES DE PESOS
AO VALOR
Flujo de Caja 0 -2,500
Flujo de Caja 1 0
Flujo de Caja 2 1,250
Flujo de Caja 3 1,250
Flujo de Caja 4 4,500
Flujo de Caja 5 4,500
Si la tasa de descuento para don Justo es 27% anual, determinar la viabilidad del
Proyecto.
a). Utilizar como criterio de evaluacin el valor presente neto.
Valor presente = 1250/(1+0,27)^ 2 + 1250/(1+0,27)^ 3 + 4500/(1+0,27)^ 4 +
4500/(1+0,27)^ 5 = 4,477.09
Valor presente egresos = 2.500, se toma el valor absoluto de la inversin, el cual
es el nico flujo de egreso o negativo que tiene el proyecto. Si existiera otro flujo
negativo, se debe traer a valor presente tal como se hizo con los ingresos,
utilizando la tasa del descuento que se utilizo para evaluar.
b). Utilizar como criterio de decisin la TIR
Consideramos i del 30%
VPN=2,500+0/(1+0.30)+1,250/(1+0.30)^2+1,250/(1+0.30)^3+4,500/(1+0.30)^4+4,500/(1
+0.30)^5= 1,596.15
Efectuamos el mismo clculo del numeral anterior con una nueva tasa; como el
VPN obtenido con i = 30% es mayor que CERO, se debe estimar con una tasa
mayor, por ejemplo i = 35 %

VPN =-2,500+0/(1+0.35)+1,250/(1+0.35)^2 +1,250/(1+0.35)^3 +4,500/(1+0.35)^4

+4,500/(1+0.35)^ 5 = - 1,306.07
Luego calcular la diferencia entre las tasas de inters (35% - 30% = 5%) y entre
los valores presentes netos (1596.15 -1307.07 = 2,903.22), tomando los valores
negativos en absoluto.
Si para una diferencia en la tasa de inters de 5% corresponde una diferencia de
$2,903.22.Que variacin de i% corresponde a una variacin de $1,307.07?
1,307.07 X 5%
i % = --------------------- = 2.251
2,903.22
TIR = 35% - 2.251 = 32.75anual
1596.15 x 5%
i %= ---------------------- = 2.749
2,903.22
TIR= 30% + 2.749= 32.75 anual
En razn a que el resultado de la TIR es mayor que la tasa del inversionista el
proyecto es viable.
c). Utilizar como criterio de decisin la relacin Beneficio/Costo.
VP ingresos 4,477, 09
B/C = ---------------------- = ----------------- = 1.79
VP egresos 2500
Como la relacin B/C es > 1, el proyecto es factible.
2. Antenas Mockus con base en su poltica de bienestar de la comunidad, ha
considerado la posibilidad de dotar a la capital de un nuevo parque al
occidente de la ciudad, para lo cual ha planteado al concejo dos opciones:
Opcin 1: Construir un nuevo parque con una inversin de $12.000 millones, unos
costos anuales de mantenimiento de $400 millones e inversiones cada 20 aos de
$1.000 millones.

Opcin 2: Reparar un parque ya existente con una inversin de $ 11.000 millones,

unos costos anuales de mantenimiento de $550 millones e inversiones cada 15

Si la tasa de descuento es del 12% anual, determinar qu decisin debe tomar el

alcalde.
Opcin 1: Construir un nuevo parque.
0 20 40
400 Millones 400 millones
12.000 millones 1.000 millones 1.000 millones
Utilizamos la formula: A=F[i/((1+i)^n-1)]
P1 = $12.000.000.000
P2 = $1.000.000.000
A=1.000.000.000[0,12/((1+0,12)^20-1)]
A=1.000.000.000[0,12/8,646293039]
A=1.000.000.000[0,01387878]
A=$13.878.780,04
P2=13.878.780,04/0,12
P2=115.656.500,30
Utilizamos la formula: P=A/i
P3=400.000.000/0,12
P3=3.333.333.333
Utilizamos la formula: P1=Costo.capitalizado.opcional+P2+P3
P.opcion.1=12.000.000.000+115.656.500,30+3.333.333.333
P.opcion.1=15.448.989.833
Opcin 2: Reparar el parque

0 15 30
550 millones 550 millones
11.000 millones 1.200 millones 1.200 millones
P1 = 11.000.000.000
P2 = valor presente o costo capitalizado de las inversiones cada 15 aos de
$1.200 millones.
Utilizamos la siguiente frmula: A=F[i/((1+i)^n-1)]
A=1.200.000.000(0.12/((1+0.12)^15-1))
A=1.200.000.000(0.12/4,473565759)
A=1.200.000.000(0,026824239)
A=32.189.086,80 millones
P_2=32.189.086,80/0,12
P_2=268.242.390
P3 = Valor presente de los costos anuales de mantenimiento.
Estos costos se consideran una perpetuidad ya que se repiten cada ao:
P_3=550.000.000/0,12
P_3=4.583.333.333 millones
P_(opcin 2)=11.000.000.000+268.242.390+4.583.333.333
P_(opcin 2)=15.851.575.723 millones
Rta: El alcalde Antanas Mockus debe seleccionar la opcin 1 por ser la menos
costosa.
3. Juan Prez debe decidir si reparar su vehculo actual o comprar uno
nuevo de la misma marca pero ltimo modelo; la reparacin le costara
$4.000.000 y le durara 4 aos ms; el nuevo le costara $12.000.000 y tendra
una vida til de 7 aos, los costos anuales de mantenimiento seran de
$1.000.000 para el actual y de $300.000 para el nuevo; si la tasa de descuento
para don Juan es del 18% anual, cul ser la mejor opcin?

ALTERNATIVAS Valor reparacin Vida til Costo mantenimiento Costo anual total
AB
REPARAR
$4.000.000

AO

FLUJO DE CAJA (MILLONES)

COMPRAR

$12.000.000 4 aos 7 aos anual $1.000.000 $300.000 $5.000.000 $12.300.000

CAUE=P*i(1+i)n/(1+i)n-1
ALTERNATIVA
5.000.000*0.18(1+0.18)4/(1+0.18)4-1

ALTERNATIVA
12.000.000*0.18(1+0.18)7/(1+0.18)7-1

(reparar)

(comprar)

1.858.693,35
3.148.343,9
Total CAUE = Total costo ao + CAUE auto ALTERNATIVA A (reparar)
5.000.000+1.858.693,35
$6.858.693,3
ALTERNATIVA
$15.448.343,9

(comprar)

12.300.000+3.148.343,9

De acuerdo con los resultados, es ms econmico reparar el auto, por lo tanto se

debe escoger la alternativa A
4. Determinar la viabilidad econmica del siguiente proyecto:

-2,000

300

600

1,200

1,500

7,000

Si la tasa de descuento es del 20% anual, utilizar:

VPN
TIR
VPN
Valor presente ingresos = 300/(1+0.20) + 600/(1+0.20)2 + 1200/(1+0.20)3 +
1500/(1+0.20)4
+7000/(1+0.20)5=
4.897.63
B/C=
(VP
ingresos)/
(VP
egresos)=4897.63/2000=2.45
Como la relacin B/C >1 el proyecto es factible
TIR
Tasa
VPN= -2000+
1500/(1+0.20)4
Tasa
VPN= -2000+
1500/(1+0.50)4
(50%
(2897.63
i=

anual
300/(1+0.20)
anual
300/(1+0.50)

de
+ 600/(1+0.20)2 +
+7000/(1+0.20)5=
de

20%
1200/(1+0.20)3 +
4.897.63
50%

+ 600/(1+0.50)2
+7000/(1+0.50)5=

1200/(1+0.50)3 +
-130.34

20%)
=30%
-130.34)
=3027.97
(130.34*5%)/3027.97=1.291360%

TIR=
50%
-1.291360%=
48.67%
anual
En razn a que el resultado de la TIR es mayor que la tasa del inversionista
(20%), el proyecto es viable.

5. Sofa Vergara tiene los proyectos que se resumen en la tabla anexa. Si la

tasa de descuento es del 15% anual, en qu proyecto debe invertir Sofa.

Utilizar como criterios de decisin VPN y TIRponderada. Hallar la tasa de

descuento para la cual las dos alternativas son indiferentes y hacer el
grfico correspondiente.

PROYECTO A

PROYECTO B

Flujo de caja 0
Flujo de caja 1

-18,000
4,000

-23,000
4,000

Flujo de caja 2

4,000

6,000

Flujo de caja 3

4,000

7,000

Flujo de caja 4

8,000

8,000

Flujo de caja 5

8,000

9,000

8,000

10,000

PROYECTO A

TAZA
DE
15,00%
OPORTUNIDAD

Flujo de caja 0
Flujo de caja 1

-18,000
4,000

Flujo de caja 2

4,000

Flujo de caja 3

4,000

Flujo de caja 4

8,000

Flujo de caja 5

8,000

Flujo de caja 6

8,000

TIR

20,34%

TIR(B1:B7)

VPN

3142,96

VNA(D1;B2:B7)+B1

PROYECTO B

TAZA
DE
15,00%
OPORTUNIDAD

Flujo de caja 0

-23,000

Flujo de caja 1

4,000

Flujo de caja 2

6,000

Flujo de caja 3

7,000

Flujo de caja 4

8,000

Flujo de caja 5

9,000

Flujo de caja 6

10,000

TIR

19,05%

TIR(B1:B7)

VPN

2989,63

VNA(D1;B2:B7)+B1

TASA VERDADERA PROYECTO A

F1 = 4000(1+0.15)= $1988,71
F2 = 4000(1+0.15)4= $2287,01
F3 = 4000(1+0.15)= $2630,03
F4 = 8000(1+0.15) = $6049,15
F5 = 8000(1+0.15) = $6956,52
F6 = 8000(1+0.15)= $8000
F = F1+ F2+ F3 + F4 + F5 + F6 = 27911,46

27911,46
5

-18000

F=P(1+i)^n27911,46=18000 (1+i)
27911,46 =(1+i)
18000
1,55 = (1+ i)
1.55=(1+i)
1,092 = 1 + i

1,092 1 = i
i = 9,2%
TASA VERDADERA B
F1 = 4000(1+0.15)= $1988,71
F2 = 6000(1+0.15)4= $3430,52
F3 = 7000(1+0.15) =$4602,61
F4 = 8000(1+0.15) = $6049,15
F5 = 9000(1+0.15) = $7826,09
F6 = 10000(1+0.15)= $10000
F = F1+ F2+ F3 + F4 + F5 + F6 = 33897,08
33897,08
0

5
-23000

F=P(1+i)^n
33897,08=23000 (1+i)
33897,08=(1+i)
23000
1,47 = (1+ i)
1.47=(1+i)
1,08 = 1 + i
1,081 = i
i = 8%
TASA PONDERADA PROYECTO A
F1 = 4000(1+0.15)= $1988,71
F2 = 4000(1+0.15)4= $2287,01
F3 = 4000(1+0.15) =$2630,03
F4 = 8000(1+0.15) = $6049,15
F5 = 8000(1+0.15) = $6956,52
F6 = 8000(1+0.15)= $8000

En el proyecto A solo se invierten $18,000 millones, pero el dinero disponible de

la Seora Sofia es $23,000, por lo tanto los $5,000 millones restantes se deben
invertira la tasa de descuento de la siguiente forma:
F7=?
0

5
5000

F7= 5000(1+0.15)^6= $11565,3

F = F1+ F2+ F3 + F4 + F5 + F6
F = 1988,71 +2287,012 + 2630,03 + 6049,15 + 6956,52 + 8000 + 11565,3
F= 39476,76
Por lo tanto la TIR
Ponderada del proyecto A.

5
5000

F=P(1+i)^n
39476,76=23000 (1+i)
39476,76=(1+i)
23000
1,71 = (1+ i)
1.71=(1+i)
1,11 = 1 + i
1,111 = i
i = 11,4%

39476,76

TASA PONDERADA PROYECTO B

F1 = 4000(1+0.15)= $1988,71
F2 = 6000(1+0.15)4= $3430,52
F3 = 7000(1+0.15) =$4602,61
F4 = 8000(1+0.15) = $6049,15
F5 = 9000(1+0.15) = $7826,09
F6 = 10000(1+0.15)= $10000
En el proyecto B solo se invierten $18,000 millones, pero el dinero disponible de
la Seora Sofa es $23,000, por lo tanto los $5,000 millones restantes se deben
invertir la tasa de descuento de la siguiente forma:

F7=?

5000

F7= 5000(1+0.15)^6= $11565,3

F = F1+ F2+ F3 + F4 + F5 + F6
F = 1988,71 +3430,52 + 4602,61 + 6049,15 + 7826,09 + 10000 + 11565,3
F= 45462,38
Por lo tanto la TIR Ponderada del proyecto A.
45462,2
8
5000
F=P(1+i)^n
45462,38=23000 (1+i)
45462,38=(1+i)
23000

1,97 = (1+ i)
1.97=(1+i)
1,14=1 + i
1,14-1=i
I=14,6%

CRITERIO

PROYECTO A

PROYECTO B

VNP

3142,96

2989,63

TIR

20,39%

19,05%

TIR VERDADERA

9,2%

8%

TIR PONDERADO

11,4%

14,6%

TASA DE DESCUENTO

PROYECTO A

PROYECTO B

5%
7%

11712,54
9635.05

13394.07
10876.49

9%
10%
12%

7762.17
6894.68
5283.93

8604.55
7551.38
5594.35

14%

3822.81

3817.20

15%
16%
19%

3142.96
2494.33
718.55

2989.63
2199.63
34.46

20%

178.16

-625.17

6. Evaluar los siguientes proyectos mutuamente excluyentes:

Tasa de descuento = 12% anual

PROYECTO R

PROYECTO S

Flujo de caja ao 0

-1,345

-1,500

Flujo de caja ao 1

1,000

Flujo de caja ao 2

800

1250 1.500 = -250

Flujo de caja ao 3

1,600

1.000

Flujo de caja ao 4

2,400 1.345 = 1.055

1.250 1.500 = -250

Flujo de Caja Ao 5

1.000

Flujo de Caja Ao 6

800

1.250-1500=-250

Flujo de Caja Ao 7

1.600

1.000

Flujo de Caja Ao 8

2.400

1.250

El

VPN

de

los

Proyectos

serian:

VPNR = 01+0.121+ 8001+0.122+ 1.6001+0.123+ 1.0551+0.124+ 01+0.125+

8001+0.0.126+
1.6001+0.127+
1.0551+0.1281.345
VPNR

3.200

VPNS =
1.0001+0.121+ -2501+0.122+ 1.0001+0.123+ -2501+0.124+
1.0001+0.125+
-2501+0.0.126+
1.0001+0.127+
1.2501+0.1281.500
VPNS = 1.144

CRITERIO

PROYECTO R

PROYECTO S

VPN

3.200

1.144

TIR

48.50%

30.52%

TIR VERDADERA

28.65%

20.23%

TIR PONDERADA

29.19%

20.23%

Concluyndose que el Proyecto R es el mejor de los dos, ya que tiene los

mejores valores en los criterios analizados.

7. Determinar el riesgo del siguiente proyecto:

FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA

OPTIMISTA
MS PROBABLE PESIMISTA
-3,500
-2,000
-1,800

200

300

500

500

600

700

800

1,200

1,350

1,350

1,500

1,600

1,650

1,700

1,900

AO

a) Calcular el riesgo para el proyecto utilizando la distribucin Beta y

Beta 2, si la tasa de descuento es del 20% anual.
VPN
OPTIMISTA
=
2001+0.201+5001+0.202+8001+0.203+1.3501+0.204+1.6501+0.205-3.500
VPN

OPTIMISTA

-1.209

VPN
PESIMISTA
5001+0.201+7001+0.202+1.3501+0.203+1.6001+0.204+1.9001+0.2051.800

VPN PESIMISTA = 1.419

Los valores presentes netos pesimista y optimista hallados corresponden a
los lmites inferior y superior

PARAMETRO
VPN OPTIMISTA
VPN PESIMISTA

LIMITES
-1.209
1.419

X, es el punto entre el lmite inferior y el lmite superior en que desea estar

el inversionista, que en este caso sera cero (0), por cuanto se desea
estimar la probabilidad de que el VPN sea mayor que cero.

Los resultados obtenidos, asignando diferentes valores a los parmetros &

y son los siguientes:

opcin | x
|&
1.00
| 0.00 | 5.00
2.00
| 0.00 | 3.00
3.00
| 0.00 | 2.00

|
| 5.00
| 3.00
| 2.00

|a
| b
| -1.209 | 1.419 |
| -1.209 | 1.419 |
| -1.209 | 1.419 |

| dist beta | probabilidad

40,25
| 59,75%
42,54
| 57,46%
44,02
| 55,98%

|
|
|
|

4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
10.00

| 0.00 | 1.00 | 1.00 | -1.209 | 1.419 | 46,01

| 53,99%
| 0.00 | 1.50 | 5.00 | -1.209 | 1.419 | 90,81
| 9,19%
| 0.00 | 5.00 | 1.50 | -1.209 | 1.419 | 4,38
| 95,62%
| 0.00 | 1.50 | 3.00 | -1.209 | 1.419 | 73,53
| 26,47%
| 0.00 | 3.00 | 1.50 | -1.209 | 1.419 | 17,20
| 82,80%
| 0.00 | 1.00 | 2.00 | -1.209 | 1.419 | 70,85
| 29,15%
| 0.00 | 2.00 | 1.00 | -1.209 | 1.419 | 21,16
| 78,84%

|
|
|
|
|
|
|

Los resultados obtenidos en el cuadro anterior con todas las opciones a y b

dadas, muestran que el proyecto es viable y presentan riesgo moderado.
La distribucin con & = 1.5 y = 5 fue la que present menor probabilidad
para el proyecto; este resultado es obvio puesto que presentara los datos
ms concentrados a la izquierda que corresponde al escenario pesimista.
Calculo

de

la

Distribucin

Beta

(Tasa:

20%)

Con base en esta informacin suministrada se calcula el promedio y la

varianza
de
cada
flujo
de
caja.
Promedio flujo de caja 0 = (-3.500 + 4(--2.000)-1.800)/6 = -2.216
Promedio

flujo

de

caja

(200

4(300)+500)/6

316

Promedio

flujo

de

caja

(500

4(600)+700)/6

600

Promedio

flujo

de

caja

= (800

+ 4(1.200)+1.350)/6

= 1.158

Promedio flujo de caja 4 = (1.350 + 4(1.500)+1.600)/6 = 1.491

Promedio flujo de caja 5 = (1.650 + 4(1.700)+1.900)/6 = 1.725
Varianza

flujo

de

caja

-3500+180062

80.277

Varianza

flujo

de

caja

200-50062

2.500

Varianza

flujo

de

caja

500-70062

1.111

Varianza

flujo

de

800-1.35062

8.405

caja

Varianza

flujo

de

caja

1.350-1.60062

1.736

Varianza

flujo

de

caja

1.650-1.90062

1.736

Resumiendo se tiene:

Ao
0
1
2
3
4
5

Optimista Probable
Pesimista
-3,500.00
-2,000.00
-1,800.00
200.00
300.00
500.00
500.00
600.00
700.00
800.00
1,200.00
1,350.00
1,350.00
1,500.00
1,600.00
1,650.00 1,700.00
1,900.00
1.725

Promedio
-2.216
316
600
1.158
1.491
1.736

Varianza
80.277
2.500
1.111
8.402
1.736

Ahora con estos datos se calculan los VPN para el promedio y la varianza
VPN PROMEDIO
=
3161+0.201+6001+0.202+1.1581+0.203+1.4911+0.204+1.7251+0.2052.216
VPN

PROMEDIO

546

VPN
VARIANZA
=
2.5001+0.2012+1.1111+0.2022+8.4021+0.2032+1.7361+0.2042+1.7361+0.
2052+80.277
VPN
VPN

VARIANZA
DESVIACION

=
ESTANDAR

86.047
=

293

Con base en la informacin anterior Cul es la probabilidad de que el VPN

sea mayor que cero?. Utilizando la distribucin normal y estandarizando en
unidades
se
tiene:
Z=

0-546293

Z=

-1.8641

El resultado anterior se busca en una tabla de distribucin normal, y se

obtiene el rea bajo la curva hasta el punto de la referencia que es cero. El
cual
es
0.03115
Como el rea total de la curva es 1, la probabilidad de que el VPN sea
mayor
que
cero
sera:
1-

0.03115

0.96885

Es decir que P (VPN > 0) 0.96885 = 96.885%. El Proyecto tiene un Riesgo

Mnimo.

b) Calcular el riesgo para el proyecto utilizando la distribucin Beta y

Beta 2, si la tasa de descuento es del 12% anual.
VPN
OPTIMISTA
=
2001+0.121+5001+0.122+8001+0.123+1.3501+0.124+1.6501+0.125-3.500
VPN

OPTIMISTA

-559

VPN
PESIMISTA
5001+0.121+7001+0.122+1.3501+0.123+1.6001+0.124+1.9001+0.1251.800
VPN

PESIMISTA

2.260

Los valores presentes netos pesimista y optimista hallados corresponden a

los lmites inferior y superior

PARAMETRO
VPN OPTIMISTA
VPN PESIMISTA

LIMITES
-559
2.260

X, es el punto entre el lmite inferior y el lmite superior en que desea estar

el inversionista, que en este caso sera cero (0), por cuanto se desea
estimar la probabilidad de que el VPN sea mayor que cero.
Los resultados obtenidos, asignando diferentes valores a los parmetros &

y son los siguientes:.

Opcin | X
Probabilidad
1.00
| 0.00
2.00
| 0.00
3.00
| 0.00
4.00
| 0.00
5.00
| 0.00
6.00
| 0.00|
7.00
| 0.00
8.00
| 0.00
9.00
| 0.00
10.00
| 0.00

|&
|
|
|
|
|

5.00
3.00
2.00
1.00
1.50
5.00|
| 1.50
| 3.00
| 1.00
| 2.00

| 5.00
| 3.00
| 2.00
| 1.00
| 5.00
1.50 |
| 3.00
| 1.50
| 2.00
| 1.00

|A

|B

| -559 | 2.260
| -559 | 2.260
| -559 | 2.260
| -559 | 2.260
| -559 | 2.260
-559 /2,260 |
| -559 | 2.260
| -559 | 2.260
| -559 | 2.260
| -559 | 2.260

| Dist Beta |

| 1,89 |
| 5,66 |
| 10,24 |
| 19,83 |
| 49,02 |
0,08 |
| 30,09 |
| 1,57 |
| 35,73 |
| 3,93 |

98,11%
94,34%
89,76%
80,17%
50,98%
99,92%
69,91%
98,43%
64,27%
96,07%

|
|
|
|
|
|
|
|
|
|

Los resultados obtenidos en el cuadro anterior con todas las opciones a y b

dadas, muestran que el proyecto es viable y presentan riesgo moderado.
La distribucin con & = 1.5 y = 5 fue la que present menor probabilidad
para el proyecto; este resultado es obvio puesto que presentara
los datos ms concentrados a la izquierda que corresponde al escenario
pesimista.
Calculo

de

la

Distribucin

Beta

(Tasa:

12%)

Con base en esta informacin suministrada se calcula el promedio y la

varianza
de
cada
flujo
de
caja.
Promedio flujo de caja 0 = (-3.500 + 4(--2.000)-1.800)/6 = -2.216
Promedio

flujo

de

caja

(200

4(300)+500)/6

316

Promedio

flujo

de

caja

(500

4(600)+700)/6

600

Promedio

flujo

de

caja

= (800

+ 4(1.200)+1.350)/6

= 1.158

Promedio flujo de caja 4 = (1.350 + 4(1.500)+1.600)/6 = 1.491

Promedio flujo de caja 5 = (1.650 + 4(1.700)+1.900)/6 = 1.725
Varianza

flujo

de

caja

-3500+180062

80.277

Varianza

flujo

de

caja

200-50062

2.500

Varianza

flujo

de

caja

500-70062

1.111

Varianza

flujo

de

caja

Varianza

flujo

de

caja

Varianza

flujo

de

caja

Resumiendo

800-1.35062

8.405

1.350-1.60062

1.736

1.650-1.90062

1.736

se

Ao | Optimista | Probable |
0
| -3,500.00 | -2,000.00
1
| 200.00
| 300.00
2
| 500.00
| 600.00
3
| 800.00
| 1,200.00
4
| 1,350.00 | 1,500.00
5
| 1,650.00 | 1,700.00

tiene:

Pesimista | Promedio | Varianza |

| -1,800.00 | -2.216
| 80.277 |
| 500.00
| 316
| 2.500 |
| 700.00
| 600
| 1.111 |
| 1,350.00
| 1.158
| 8.402 |
| 1,600.00
| 1.491
| 1.736 |
| 1,900.00
| 1.725
| 1.736 |

Ahora con estos datos se calculan los VPN para el promedio y la varianza.
VPN
PROMEDIO
3161+0.121+6001+0.122+1.1581+0.123+1.4911+0.124+1.7251+0.1252.216
VPN

PROMEDIO

1.295

VPN VARIANZA = 2.5001+0.1212+ 1.1111+0.1222+ 8.4021+0.1232+

1.7361+0.1242+
1.7361+0.1252+
80.277
VPN
VPN

VARIANZA
DESVIACION

=
ESTANDAR

88.494
=

297

Con base en la informacin anterior Cul es la probabilidad de que el VPN

sea mayor que cero?. Utilizando la distribucin normal y estandarizando en
unidades
se
tiene:
Z=

0-1.295297

Z=

-4.3554

El resultado anterior se busca en una tabla de distribucin normal, y se

obtiene el rea bajo la curva hasta el punto de la referencia que es cero. El
cual
es
6.63958

106

Como el rea total de la curva es 1, la probabilidad de que el VPN sea

mayor

que

1-

6.63958

cero
x

106

Es decir que P (VPN > 0) 0.999974

Riesgo Mnimo.

sera:
=

0.999974

= 99.9974%. El Proyecto tiene un

8. Sofa Vergara tiene los siguientes proyectos:

Provecto A:
AO

FLUJO DE CAJA
OPTIMISTA
-20,000
3,000
3,000
3,000
7,000
7,000
7,000

0
1
2
3
4
5
6
a)

Calculo

de

la

Distribucin

FLUJO DE CAJA
MS PROBABLE
-18,000
4,000
4,000
4,000
8,000
8,000
8,000
Beta

Proyecto

FLUJO DE CAJA
PESIMISTA
-17,000
4,500
4,500
4,500
8,500
8,500
8,500
A

(Tasa

15%)

VPN
OPTIMISTA=
3.0001+0.151+3.0001+0.152+3.0001+0.153+7.0001+0.154+7.0001+0.155+7.0001
+0.156
20.000
VPN

OPTIMISTA

-2.658

VPN
PESIMISTA=
4.5001+0.151+4.5001+0.152+4.5001+0.153+8.5001+0.154+8.5001+0.155+8.5001
+0.156
17.000
VPN

PESIMISTA

6.014

Los valores presentes netos pesimista y optimista hallados corresponden a los

lmites
inferior
y
superior

PARAMETRO

LIMITES

VPN OPTIMISTA
VPN PESIMISTA

-2.658
6.014

X, es el punto entre el lmite inferior y el lmite superior en que desea estar el

inversionista, que en este caso sera cero (0), por cuanto se desea estimar la
probabilidad
de
que
el
VPN
sea
mayor
que
cero.
Los resultados obtenidos, asignando diferentes valores a los parmetros & y son
los siguientes:

X
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|

ALFA
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
2 |
2 |
2 |
2 |
2 |
3 |
3 |
3 |
3 |
3 |
4 |
4 |
4 |
4 |
4 |
5 |
5 |
5 |

|
1
2
3
4
5
1
2
3
4
5
1
2
3
4
5
1
2
3
4
5
1
2
3

BETA | A
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13
| -2658,13

B | DIST BETA | Probabilidad

| 6014,37 | 0,30650101 | 69,35%
| 6014,37 | 0,51905915 | 48,09%
| 6014,37 | 0,66646801 | 33,35%
| 6014,37 | 0,7686959 | 23,13%
| 6014,37 | 0,83959084 | 16,04%
| 6014,37 | 0,09394287 | 90,61%
| 6014,37 | 0,22424144 | 77,58%
| 6014,37 | 0,35978433 | 64,02%
| 6014,37 | 0,48511614 | 51,49%
| 6014,37 | 0,59376299 | 40,62%
| 6014,37 | 0,02879358 | 97,12%
| 6014,37 | 0,08869855 | 91,13%
| 6014,37 | 0,17178661 | 82,82%
| 6014,37 | 0,26782243 | 73,22%
| 6014,37 | 0,36772354 | 63,23%
| 6014,37 | 0,00882526 | 99,12%
| 6014,37 | 0,03330651 | 96,67%
| 6014,37 | 0,0757508 | 92,42%
| 6014,37 | 0,13462095 | 86,54%
| 6014,37 | 0,20606713 | 79,39%
| 6014,37 | 0,00270495 | 99,73%
| 6014,37 | 0,01208436 | 98,79%
|6014,37 | 0,03159819 | 96,84%

|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|

0
0

| 5 | 4 | -2658,13 | 6014,37 | 0,06317477 |

| 5 | 5 | -2658,13 | 6014,37 | 0,10697142 | 89,30% |

93,68%

Los resultados obtenidos en el cuadro anterior con todas las opciones a y b dadas,
muestran que el proyecto es viable
y presentan riesgo moderado.
La distribucin con & = 1 y = 5 fue la que present menor probabilidad para el
proyecto; este resultado es obvio puesto que presentara los datos ms
concentrados a la izquierda que corresponde al escenario pesimista

PROYECTO B
AO

FLUJO DE CAJA
OPTIMISTA
-25,000
3,000
5,500
6,500
7,000
8,250
9,300

0
1
2
3
4
5
6

FLUJO DE CAJA
MS PROBABLE
-23,000
4,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000

FLUJO DE CAJA
PESIMISTA
-21,500
4,500
6,500
7,500
9,000
10,000
11,000

Calcular el riesgo para cada uno de los proyectos, utilizando distribucin Beta 2 y
Beta, si la tasa de descuento es del 15% anual.

b)

Calculo

de

la

Distribucin

Beta

Proyecto

(Tasa:

15%)

Con base en esta informacin suministrada se calcula el promedio y la varianza de

cada
flujo
de
caja.
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 0 = (-20000 + 4*(-18000) + (-17000))/6 = -18166,67
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 1 = (3000 + 4*4000 + 4500)/6 = 3916,67

PROMEDIO FLUJO DE CAJA 2 = (3000 + 4*4000 + 4500)/6 = 3916,67

PROMEDIO FLUJO DE CAJA 3 = (3000 + 4*4000 + 4500)/6 = 3916,67
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 4 = (7000 + 4*8000 + 8500)/6 = 7916,67
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 5 = (7000 + 4*8000 + 8500)/6 = 7916,67
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 6 = (7000 + 4*8000 + 8500)/6 = 7916,67
VPNPROMEDIO =
-18166,67+3916,67/(1+0,15)+3916,67/(1+0,15)2+3916,67/(1+0,15)3+
7916,67/(1+0,15)4+7916,67/(1+0,15)5+7916,67/(1+0,15)6
VPNPROMEDIO
=
18166,67+3916,67/1,15+3916,67/1,323+3916,67/1,522+ 7916,67/1,751+7916,67/
2,014+7916,67/2,317
VPNPROMEDIO
=
18166,67+3405,8+2960,45+2573,37+4521,23+3930,82+3416,78
VPNPROMEDIO

2.641,78

VARIANZA FLUJO DE CAJA 0 = [(-20000 (-17000))/6]2 = 250000

VARIANZA

FLUJO

DE

CAJA

[(3000

4500)/6]2

62500

VARIANZA

FLUJO

DE

CAJA

[(3000

4500)/6]2

62500

VARIANZA

FLUJO

DE

CAJA

[(3000

4500)/6]2

62500

VARIANZA

FLUJO

DE

CAJA

[(7000

8500)/6]2

62500

VARIANZA

FLUJO

DE

CAJA

[(7000

8500)/6]2

62500

VARIANZA

FLUJO

DE

CAJA

[(7000

8500)/6]2

62500

VPNVARIANZA
=
250000+62500/(1+0,15)+62500/(1+0,15)2+62500/(1+0,15)3+62500/(1+0,15)4+62
500/(1+0,15)5+62500/(1+0,15)6

VPNVARIANZA
=
250000+62500/1,15+62500/1,323+62500/1,522+62500/1,751+62500/2,014+6250
0/2,317
VPNVARIANZA=
250000+54347,83+47241,12+41064,39+35693,89+31032,77+26974,54
VPNVARIANZA

486354,54

VPNDESVIACION
ESTANDAR
=
697,39
Con base en la informacin anterior Cul es la probabilidad de que el VPN sea
mayor que cero?. Utilizando la distribucin normal y estandarizando en unidades
se
tiene:
Z=

0-2.648697

Z=

-3.79

El resultado anterior se busca en una tabla de distribucin normal, y se obtiene el

rea bajo la curva hasta el punto de la referencia que es cero. El cual es
Z0

7,5323x10-5

Como el rea total de la curva

Es

1,

la
Z0

probabilidad
=

de

que

el

VPN

7,5323x10-5

sea
=

mayor
0,9999

que

cero

sera:
99,99%

Es decir que P(VPN > 0) 0.9999 = 99.99%. El Proyecto tiene un Riesgo Mnimo.
PROYECTO
AO | FLUJO DE CAJA
FLUJO
DE
0 |-25.000
1 | 3.000
2 | 5.500
3 | 6.500
4 | 7,000

B
OPTIMISTA | FLUJO DE CAJA MS PROBABLE
CAJA
PESIMISTA
| -23,000
| -21,500
| 4,000
| 4,500
| 6,000
| 6,500
| 7,000
| 7,500
| 8,000
| 9,000

|
|
|
|
|
|
|

5
6

| 8.250
| 9,300

| 9,000
| 10.000

a)

Calculo

de

la

| 10,000
| 11,000

Distribucin

Beta

Proyecto

|
|

(Tasa

15%)

VPN
OPTIMISTA=
3.0001+0.151+5.5001+0.152+6.5001+0.153+7.0001+0.154+8.2501+0.155+9.3001
+0.156
25.000
VPN

OPTIMISTA

-1.855

VPN
PESIMISTA=
4.5001+0.151+6.5001+0.152+7.5001+0.153+9.0001+0.154+10.0001+0.155+11.00
01+0.156
21.500
VPN

PESIMISTA

7.106

Los valores presentes netos pesimista y optimista hallados corresponden a los

lmites
inferior
y
superior
PARAMETRO
VPN
OPTIMISTA
VPN PESIMISTA

| LIMITES
|
-1.855
| 7.106

|
|
|

X, es el punto entre el lmite inferior y el lmite superior en que desea estar el

inversionista, que en este caso sera cero (0), por cuanto se desea estimar la
probabilidad
de
que
el
VPN
sea
mayor
que
cero.
Los resultados obtenidos, asignando diferentes valores a los parmetros & y son
los
siguientes:
X | ALFA | BETA | A | B | DIST BETA | Probabilidad |
0
0
0
0
0
0
0
0

|
|
|
|
|
|
|
|

1
1
1
1
1
2
2
2

|
|
|
|
|
|
|
|

1
2
3
4
5
1
2
3

|
|
|
|
|
|
|
|

-1855,52
-1855,52
-1855,52
-1855,52
-1855,52
-1855,52
-1855,52
-1855,52

|
|
|
|
|
|
|
|

7106,55
7106,55
7106,55
7106,55
7106,55
7106,55
7106,55
7106,55

|
|
|
|
|
|
|
|

0,20704145
0,37121674
0,50140094
0,60463162
0,68648926
0,04286616
0,11084834
0,19170892

|
|
|
|
|
|
|
|

79,30%
62,88%
49,86%
39,54%
31,35%
95,71%
88,92%
80,83%

|
|
|
|
|
|
|
|

0 | 2 | 4 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 2 | 5 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 3 | 1 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 3 | 2 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 3 | 3 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 3 | 4 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 3 | 5 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 4 | 1 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 4 | 2 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 4 | 3 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 4 | 4 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 4 | 5 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 5 | 1 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 5 | 2 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 5 | 3 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 5 | 4 | -1855,52 | 7106,55 |
0 | 5 | 5 | -1855,52 | 7106,55 | 0,02264506 | 97,74%

0,27720104
0,36194067
0,00887507
0,02998777
0,06347075
0,10772178
0,16035563
0,00183751
0,00766578
0,01921972
0,03754332
0,06297056
0,00038044
0,00188881
0,00547702
0,01211608

|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|

72,28%
63,81%
99,11%
97,00%
93,65%
89,23%
83,96%
99,82%
99,23%
98,08%
96,25%
93,70%
99,96%
99,81%
99,45%
98,79%

|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|

Los resultados obtenidos en el cuadro anterior con todas las opciones a y b dadas,
muestran que el proyecto es viable
y presentan riesgo moderado.
La distribucin con & = 1 y = 5 fue la que present menor probabilidad para el
proyecto; este resultado es obvio puesto que presentara los datos ms
concentrados a la izquierda que corresponde al escenario pesimista
b)

Calculo

de

la

Distribucin

Beta

Proyecto

(Tasa

15%)

Con base en esta informacin suministrada se calcula el promedio y la varianza de

cada
flujo
de
caja.
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 0 = (-25000 + 4*(-23000) + (-21500))/6 = -23083,34
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 1 = (3000 + 4*4000 + 4500)/6 = 3916,67
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 2 = (5500 + 4*6000 + 6500)/6 = 6000
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 3 = (6500 + 4*7000 + 7500)/6 = 7000
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 4 = (7000 + 4*8000 + 9000)/6 = 8000

PROMEDIO FLUJO DE CAJA 5 = (8250 + 4*9000 + 10000)/6 = 9041,67

PROMEDIO FLUJO DE CAJA 6 = (9300 + 4*10000 + 11000)/6 = 10050
VPNPROMEDIO
=
-23083,34+3916,67/(1+0,15)+
6000/(1+0,15)2+7000/(1+0,15)3+
8000/(1+0,15)4+9041,67/(1+0,15)5+10050/(1+0,15)6
VPNPROMEDIO

-23083,34+3916,67/1,15+6000/1,323+7000/1,522+
8000/1,751+9041,67/2,014+10050/2,317

VPNPROMEDIO
=
23083,34+3405,8+4535,15+4599,22+4568,82+4489,41+4337,51

VPNPROMEDIO= 2852,57
VARIANZA FLUJO DE CAJA 0 = [(-25000 (-21500))/6]2 = 340285,56
CAJA

VARIANZA

FLUJO

DE

[(3000

4500)/6]2

VARIANZA

FLUJO

DE

CAJA

[(5500

6500)/6]2

27778,89

VARIANZA

FLUJO

DE

CAJA

[(6500

7500)/6]2

27778,89

VARIANZA

FLUJO

DE

CAJA

[(7000

9000)/6]2

VARIANZA

FLUJO

DE

CAJA

[(8250

10000)/6]2

=
=

62500

111115,56
85071,39

VARIANZA FLUJO DE CAJA 6 = [(9300 11000)/6]2 = 80281,56

VPNVARIANZA = 340285,56+62500/(1+0,15)+C/(1+0,15)2+27778,89/(1+0,15)3+
111115,56/(1+0,15)4+85071,39/(1+0,15)5+80281,56/(1+0,15)6
VPNVARIANZA

340285,56+62500/1,15+23083,34/1,323+23083,34/1,522+
111115,56/1,751+85071,39/2,014+80281,56/2,317

VPNVARIANZA
340285,56+54347,83+17447,73+15166,46+63458,35+42240,02+

=
34648,93

VPNVARIANZA

567594,88

VPNDESVIACION
ESTANDAR
=
753,38
Con base en la informacin anterior Cul es la probabilidad de que el VPN sea
mayor que cero?. Utilizando la distribucin normal y estandarizando en unidades
se tiene:
Z=

0-2.852753

Z=

-3.79

El resultado anterior se busca en una tabla de distribucin normal, y se obtiene el

rea bajo la curva hasta el punto de la referencia que es cero. El cual es
Z0

7,5323x10-5

Como el rea total de la curva es 1, la probabilidad de que el VPN sea mayor que
cero sera:
1- Z0 = 1 7,5323x10-5 = 0,9999

99,99%

Es decir que P (VPN > 0) 0.9999 = 99.99%. El Proyecto tiene un Riesgo Mnimo.

Conclusiones
Se conoce la importancia de manejar y tener mucha informacin acerca de los
temas como es el valor presente neto, TIR, para lograr el xito de las actividades
como son los proyectos de los diferentes temas como los alcaldes, proyectos de
vivienda, gastos e ingresos del capital invertido en matemticas financieras.

Bibliografa

Modulo matemtica financiera GIRARDOT Enero de 2011

Valor
presente
neto,
1
de
http://www.pymesfuturo.com/vpneto.htm
Tasa interna
de
retorno
en
05
http://www.pymesfuturo.com/tiretorno.htm

julio
de

de
Enero

2012
de

de:

2012 de