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Proporcionar al participante las bases de calculo a travs de la aplicacin de los factores de matemticas financieras
Facilitar la comprensin y anlisis de las decisiones de inversin financiera
Objetivo General Interpretar y aplicar el concepto del valor del dinero en el tiempo, as como el de equivalencia utilizando tanto el inters simple, como el inters compuesto.
Sinnimos
Ingeniera econmica, administracin de activos fijos y evaluacin de proyectos , Presupuesto de capital Qu significa la evaluacin de proyectos? rea de especializacin en el campo de las finanzas y requiere de conocimientos de matemticas financieras Herramienta analtica que permite, valorar cada una de las etapas del ciclo de vida del proyecto
la inversin 2.-Permite conocer en cunto aumenta o disminuye la riqueza del inversionista como resultado del proyecto (PP), o en cuanto mejora la sociedad en su conjunto con la ejecucin del proyecto (PS)
RENTABLES
B C
D E F F
NO-RENTABLES
1.- Podemos invertirlo, ganar ms intereses y obtener ms dinero en el futuro 2.- El poder adquisitivo puede cambiar con el tiempo a causa de la inflacin 3.- Es incierta la expectativa de obtener dinero en el futuro
Concepto de inversin
Una inversin es cualquier sacrificio de recursos hoy con la esperanza de recibir algn beneficio en el futuro.
As una inversin productiva consistir en la adquisicin de bienes con vocacin productiva (activos productivos), cuya utilidad es la produccin de otros bienes. Una inversin financiera supone la adquisicin de activos financieros, colocacin de recursos en el mercado financiero en forma de acciones, obligaciones, cuentas financieras, etctera.
Equivalencia Econmica
Se dice que dos cantidades de dinero, en fechas
En el momento inicial $70.3 millones 6 meses despus $9.5 millones 18 meses despus $20.4 millones 30 meses despus $29.8 millones La suma total es de $130 millones, lo que quiere decir que en el contrato no se tom en cuenta el valor del dinero en el tiempo
Lo que quiere decir que el comprador paga una cantidad equivalente $122.06 y en modo alguno los $130 millones que figura en el contrato
Inters simple
Inters de acuerdo a la teora econmica es el precio del dinero Inters simple capital inicial solo paga o gana intereses sobre el
1.- Suponga que se han pedido prestados $1,000 para pagarlos dentro de dos aos a una tasa de inters simple del 10% por ao, cuanto pagar al final de intereses y capital (Cunto pagar de intereses por 28 das?
$1,200 =
F = (1,000 ) (0.1)/360*28
$7.77
Inters simple
2.- Pedro invirti $100,000 y retir un total de $115,000 un ao despus, calcular la tasa de inters de la inversin?
i = (115,000/100,000)-1*100 = 15%
3.- Calcular el monto acumulado de una inversin de $122,000.00 durante 10 meses al 22% anual
Inters compuesto
Inters compuesto pagamos o ganamos no solo sobre el capital inicial si no tambin sobre el inters acumulado (capitalizacin de intereses)
1.- Suponga que se han pedido prestados $1,000 para pagarlos dentro d dos aos a una tasa de inters compuesto del 10% por ao, cuant pagar al final de intereses y capital Inters del primer ao : Adeudo total des pues del ao 1 Intereses del segundo ao: Adeudo total despus del 2 ao Formula F = P (1+%)^n 1,000 (.10) = 100 1,000+100 = 1,100 1,100 (.10) = 110 1,100+110 = 1,210
Inters compuesto
Cuando supongamos que los intereses de cada periodo son a su vez, reinvertidos en el siguiente periodo a mismo tipo de inters estaremos trabajando con capitalizacin compuesta 2.- Daniel quiere viajar al extranjero dentro de 18 meses en un tour cuyo costo es de $23,000. quiere saber cuanto debe depositar hoy , para acumular esa cantidad , si el dinero depositado a plazo fijo gana el 22% anual
F P
(P/F,i%,n) (F/P,i%,n)
P = F(P/F,i%,n) F = P(F/P,i%,n)
P = F 1/(1 + i) F = P (1 + i)
n n
TABLA A-7 FLUJO DE CAJA DISCRETO 5% FACTORES DE INTERES COMPUESTO DISCRETO Pagos Unicos Pagos de Serie Uniforme Cantidad Valor Fondo de Cantidad Recuperacin Valor Compuesta Presente Amortizacin Compuesta de Capital Presente F/P P/F A/F F/A A/P P/A 1.0500 1.1025 1.1576 1.2155 1.2763 1.3401 1.4071 1.4775 1.5513 1.6289 1.7103 1.7959 1.8856 1.9799 2.0789 2.1829 2.2920 2.4066 2.5270 2.6533 2.9253 3.2251 3.3864 3.5557 3.9201 4.3219 4.7649 5.2533 5.5160 5.7918 6.3855 7.0400 8.9850 11.4674 14.6356 18.6792 23.8399 30.4264 38.8327 49.5614 63.2544 80.7304 103.0347 131.5013 0.9524 0.9070 0.8638 0.8227 0.7835 0.7462 0.7107 0.6768 0.6446 0.6139 0.5847 0.5568 0.5303 0.5051 0.4810 0.4581 0.4363 0.4155 0.3957 0.3769 0.3418 0.3101 0.2953 0.2812 0.2551 0.2314 0.2099 0.1904 0.1813 0.1727 0.1566 0.1420 0.1113 0.0872 0.0683 0.0535 0.0419 0.0329 0.0258 0.0202 0.0158 0.0124 0.0097 0.0076 1.00000 0.48780 0.31721 0.23201 0.18097 0.14702 0.12282 0.10472 0.09069 0.07950 0.07039 0.06283 0.05646 0.05102 0.04634 0.04227 0.03870 0.03555 0.03275 0.03024 0.02597 0.02247 0.02095 0.01956 0.01712 0.01505 0.01328 0.01176 0.01107 0.01043 0.00928 0.00828 0.00626 0.00478 0.00367 0.00283 0.00219 0.00170 0.00132 0.00103 0.00080 0.00063 0.00049 0.00038 1.000 2.050 3.153 4.310 5.526 6.802 8.142 9.549 11.027 12.578 14.207 15.917 17.713 19.599 21.579 23.657 25.840 28.132 30.539 33.066 38.505 44.502 47.727 51.113 58.403 66.439 75.299 85.067 90.320 95.836 107.710 120.800 159.700 209.348 272.713 353.584 456.798 588.529 756.654 971.229 1,245.087 1,594.607 2,040.694 2,610.025 1.05000 0.53780 0.36721 0.28201 0.23097 0.19702 0.17282 0.15472 0.14069 0.12950 0.12039 0.11283 0.10646 0.10102 0.09634 0.09227 0.08870 0.08555 0.08275 0.08024 0.07597 0.07247 0.07095 0.06956 0.06712 0.06505 0.06328 0.06176 0.06107 0.06043 0.05928 0.05828 0.05626 0.05478 0.05367 0.05283 0.05219 0.05170 0.05132 0.05103 0.05080 0.05063 0.05049 0.05038 0.9524 1.8594 2.7232 3.5460 4.3295 5.0757 5.7864 6.4632 7.1078 7.7217 8.3064 8.8633 9.3936 9.8986 10.3797 10.8378 11.2741 11.6896 12.0853 12.4622 13.1630 13.7986 14.0939 14.3752 14.8981 15.3725 15.8027 16.1929 16.3742 16.5469 16.8679 17.1591 17.7741 18.2559 18.6335 18.9293 19.1611 19.3427 19.4850 19.5965 19.6838 19.7523 19.8059 19.8479
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 22 24 25 26 28 30 32 34 35 36 38 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 22 24 25 26 28 30 32 34 35 36 38 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100
TABLA A-12 FLUJO DE CAJA DISCRETO 10% FACTORES DE INTERES COMPUESTO DISCRETO Pagos Unicos Pagos de Serie Uniforme Cantidad Valor Fondo de Cantidad Recuperacin Valor Compuesta Presente Amortizacin Compuesta de Capital Presente F/P P/F A/F F/A A/P P/A 1.1000 1.2100 1.3310 1.4641 1.6105 1.7716 1.9487 2.1436 2.3579 2.5937 2.8531 3.1384 3.4523 3.7975 4.1772 4.5950 5.0545 5.5599 6.1159 6.7275 8.1403 9.8497 10.8347 11.9182 14.4210 17.4494 21.1138 25.5477 28.1024 30.9127 37.4043 45.2593 72.8905 117.3909 189.0591 304.4816 490.3707 789.747 1271.895 2048.400 3298.969 5313.023 8556.676 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.4241 0.3855 0.3505 0.3186 0.2897 0.2633 0.2394 0.2176 0.1978 0.1799 0.1635 0.1486 0.1228 0.1015 0.0923 0.0839 0.0693 0.0573 0.0474 0.0391 0.0356 0.0323 0.0267 0.0221 0.0137 0.0085 0.0053 0.0033 0.0020 0.0013 0.0008 0.0005 0.0003 0.0002 0.0001 1.00000 0.47619 0.30211 0.21547 0.16380 0.12961 0.10541 0.08744 0.07364 0.06275 0.05396 0.04676 0.04078 0.03575 0.03147 0.02782 0.02466 0.02193 0.01955 0.01746 0.01401 0.01130 0.01017 0.00916 0.00745 0.00608 0.00497 0.00407 0.00369 0.00334 0.00275 0.00226 0.00139 0.00086 0.00053 0.00033 0.00020 0.00013 0.00008 0.00005 0.00003 0.00002 0.00001 1.000 2.100 3.310 4.641 6.105 7.716 9.487 11.436 13.579 15.937 18.531 21.384 24.523 27.975 31.772 35.950 40.545 45.599 51.159 57.275 71.403 88.497 98.347 109.182 134.210 164.494 201.138 245.477 271.024 299.127 364.043 442.593 718.905 1,163.909 1,880.591 3,034.816 4,893.707 7,887.470 12,708.954 20,474.002 32,979.690 53,120.226 85,556.760 1.10000 0.57619 0.40211 0.31547 0.26380 0.22961 0.20541 0.18744 0.17364 0.16275 0.15396 0.14676 0.14078 0.13575 0.13147 0.12782 0.12466 0.12193 0.11955 0.11746 0.11401 0.11130 0.11017 0.10916 0.10745 0.10608 0.10497 0.10407 0.10369 0.10334 0.10275 0.10226 0.10139 0.10086 0.10053 0.10033 0.10020 0.10013 0.10008 0.10005 0.10003 0.10002 0.10001 0.9091 1.7355 2.4869 3.1699 3.7908 4.3553 4.8684 5.3349 5.7590 6.1446 6.4951 6.8137 7.1034 7.3667 7.6061 7.8237 8.0216 8.2014 8.3649 8.5136 8.7715 8.9847 9.0770 9.1609 9.3066 9.4269 9.5264 9.6086 9.6442 9.6765 9.7327 9.7791 9.8628 9.9148 9.9471 9.9672 9.9796 9.9873 9.9921 9.9951 9.9970 9.9981 9.9988
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 22 24 25 26 28 30 32 34 35 36 38 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 22 24 25 26 28 30 32 34 35 36 38 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95
Aplicacin de factores
1.- Cunto es necesario invertir hoy para reunir $ 10,000 en 10 aos suponiendo una tasa de inters del 5% anual?
Solucin por medio de formula P = F (1 / (1 + i )n) n) P = 10,000 (1/(1+5%)10) P = 10,000 * 0.613913253 P = 6,139.132535
Solucin por medio de tablas (P / F, i%, P = 10,000 (P/F, 5%, 10) P = 10,000 (0.6139) P = 6,139
2.- Cul es el valor equivalente de $ 10,000 hoy en 5 aos, suponiendo una tasa de inters del 5% anual?
Aplicacin de factores
Solucin por medio de formula tablas F = P (1 + i )n F = 10,000 (1+5%)5 F = 10,000 * 1.276281563 F = 12,762.81563
Solucin por medio de (F / P, i%, n) F = 10,000 (F/P, 5%, 5) F = 10,000 (1.2763) F = 12,763
Aplicacin de factores
3.-Cunto debi depositar el 1 de enero de 1998 al 5% para poder registrar cada fin de ao $ 179,130 durante 7 aos, sin dejar nada en el fondo al final del ao 7?
Solucin por medio de formula tablas P = A ( ( (1 + i )n 1 ) / i (1 + i) n ) P = 179,130 (((1+5%)7 1 ) / (5% (1+5%)7 )) P = 179,130 * 5.786373388 P = 1,036,513.065
Aplicacin de factores
4.-Se desea invertir totalmente $ 839,572; pero en cuotas iguales al final de cada ao al 5% de inters desde el 1 de enero de 1985 por 10 aos. Cul ser el valor de cada cuota?
Solucin por medio de formula tablas A = 839,572 (5%(1+5%)10 ) / (1+5%)10 1 A = 839,572 * 0.129504575 A = 108,728.4151
Solucin por medio de A = 839,572 (A/P, 5%, 10) A = 839,572 (0.12950) A = 108,724.574
Aplicacin de factores
5.-Cunto se debe depositar al 10% de cada ao, por 7 aos empezando el 1 de enero de 1989 con la finalidad de acumular $ 1,503,592 en la fecha del ltimo depsito que ser el 1 de enero e 1995?
Solucin por medio de formula tablas A = F ( i / (1 + i )n 1) A = 1,503,592(10% / (1+10%)7 1 7) A = 1,503,592 * 0.105405499 A = 158,486.8661
Aplicacin de factores
6.-Cunto dinero se tendr que acumular despus de ahorrar $ 1,000 anuales, durante 10 aos con una tasa de inters del 5% anual?
Solucin por medio de formula tablas F = A ( (1 + i )n 1) / i ) A = 1,000 ( (1+5%)10 1 / 5%) A = 1,000 * 12.57789254 A = 12,577.89254
Inters Efectiva
La tasa de inters nominal se define como la tasa de
F= P(1+r/m)^n
r= Tasa de inters nominal anual. m= Numero de periodos de capitalizacin n= Numero de periodos a inters compuesto
Inters Efectiva
Para efectos de capitalizaciones entenderemos: Un ao Una quincena Una semana Un ao Un mes Un trimestre Un semestre = = = = = = = 360 das 15 das 7 das 52 semanas 30 das 13 semanas 26 semanas
Inters Efectiva
1.-
Pedro deposita $100,000 al principio del ao Cunto retirar al final de este si el inters que paga la institucin bancaria es del 20% anual capitalizable semestralmente?
b) Trimestral c) Bimestral d) Mensualmente e) Quincenalmente f) Semanalmente g) Diaria h) Continua
Como el periodo de capitalizacin es demasiado corto (continua) la formula a utilizar es E = e^i 1 *100 Donde e = logaritmo natural = 2.71828
Inters Efectiva
Suponga que una persona deposita $1,000 el da de hoy, $2,000 en 1 ao y $3,000 en 2 aos. Cuanto habr acumulado al final de 2 aos, si el banco le da un inters del 12% anual capitalizado trimestralmente?
R=12% i = i efv anual Trabajar el ejemplo en aos
2 n aos
Aqu se debe calcular la tasa de inters Efectiva Anual dados r=12%, m=4 trim/ao i efva = (1+r/m) -1 = (1 + .12/4) -1 = (1 + 0.03) -1 = iefva = 12.55%
1,000
2,000
3,000
Inters Efectiva
VF= 1,000( 1+.1255) +2,000(1+.l2.55) + 3,000(1+.1255) VF= 1,266.8+2,251 +3,000 VF= $6,517.S
Inters Efectiva
Es importante distinguir entre el periodo de composicin y el periodo de pago, ya que muchas veces no coinciden.
Ejemplo: Una empresa deposita 1,000 cada mes en una cuenta que da rendimientos con una tasa de inters nominal de 14% anual capitalizable semestralmente. Cunto acumulara al final de 5 aos? El periodo de composicin es semestral y el periodo de pago es mensual Tasa anual efectiva =14.49% Tasa mensual efectiva= 1.134%
Inters Efectiva
Una persona desea invertir $20,000 durante un ao y medio en una cuenta que paga el 12% anual capitalizable trimestralmente Cunto dinero habr acumulado al final del periodo de la inversin
Solucin : Encontrar la tasa mensual efectiva (.99%) y luego calcular el valor futuro con 18 periodos que es igual a 1.5 aos
Cuando se evala la conveniencia de invertir en un determinado proyecto, en una economa con altas tasas de inflacin, es necesario realizar ajustes en e proceso de valuacin, con el fin de asegurar que los resultados de la misma sean confiables
El principio fundamental de matemticas financieras es que nicamente s pueden sumar o restar cantidades cuando estas estn ordenadas en el mismo momento en el tiempo
El mismo principio aplica en el caso de la inflacin, no se pueden compara pesos en diferente momento en el tiempo, esta es la razn que para compara pesos los debemos llevar a un ao comn, esto se logra descontando o agregando la inflacin
Pesos Nominales: llamados tambin pesos corrientes, son pesos designados con capacidad de compra de un ao en particular, es el valor comn que tiene la unidad monetaria
Pesos Reales : llamados tambin pesos constantes, son pesos designados con capacidad de compra de un ao base
La formula de inters compuesto es la base para la transformacin de pesos nominales a pesos reales
F = P (1+i)^n
1.- Al inicio del ao Juan tenia ahorrado lo de su aguinaldo el cual ascenda a la cantidad de $50,000 y decidi que era una buena alternativa invertirlo en el Banco a un ao el cual paga una tasa de inters del 6% anual capitalizable mensualmente; al termino del ao record que al inicio de este con los $50,000 pesos el poda ir de viaje a Europa 30 das , una ao despus el costo del viaje era de $54,000. Juan acudi a la Escuela de Economa y le solicit a un estudiante distinguido que le explicara sobre pesos nominales, pesos reales y tasa de inflacin . Enseguida realiz los siguientes clculos
La inversin inicial de 50,000 al final de un ao arroja un valor nominal de 53,083.89 a una tasa de 6.17% En trminos reales la cantidad que recibe un ao despus tiene poder de compra de $49,151.75
Conclusin Al trabajar y efectuar comparaciones con pesos nominales puede resultar engaoso, no es posible tomar una decisin razonable utilizando unidades de diferente medida, por eso es recomendable hacer comparaciones con unidades que midan lo mismo. Esto se logra con los pesos en trminos reales
En Mxico hubo pocas en que generaba tasas de rendimiento muy altas, sin embargo; esto ocurra por que la tasa de inflacin era tambin muy alta.
A estos porcentajes de rendimiento se les conoce como tasas nominales , debido a que se basan en pesos nominales para su determinacin
:
Tasa Nominal =(53,083.89/50,000)-1 *100 = 6.17% Tasa Real =(49,151.75/50,000)-1 *100 = -1.7%
Usando la formula
Solo uno de los proyectos viables puede seleccionarse mediante un anlisis econmico. Cada proyecto viable es una alternativa
Es importante reconocer la naturaleza o tipo de alternativas , antes de comenzar una evaluacin , el flujo de efectivo determina si las alternativas tienen su base en el ingreso o en el costo
De ingreso. Cada alternativa genera costo ( o desembolso) e ingreso (entrada)estimados en flujo de efectivo. Los ingresos dependen de la alternativa que se seleccion
De costos. Cada alternativa tiene solamente costos estimados en el flujo de efectivo, los ingresos o ahorros no son dependientes de la alternativa seleccionada
Comparacin de Alternativas
Mtodos
Valor Presente con vidas tiles iguales Valor Presente con vidas tiles diferentes Costo Anual Equivalente
Comparacin por el mtodo de Valor Presente de alternativas con vidas tiles iguales
La comparacin de alternativas que tienen vidas tiles iguales por el mtodo del valor presente se realiza de manera directa, siempre que las alternativas se utilicen en idnticas condiciones para el mismo periodo de tiempo.
El mtodo de valor presente es muy popular debido a que los gastos o los ingresos se transforman en pesos equivalentes de ahora. Es decir , todos los flujos de efectivos futuros asociados con una alternativa se traen a valor presente ; de esta forma es muy fcil percibir la ventaja econmica de una alternativa sobre otra
Comparacin por el mtodo de Valor Presente de alternativas con vidas tiles iguales
Ejemplo
Haga una comparacin del valor presente para dos maquinas de igual servicio cuyos costos son los siguientes: COSTOS Costo inicial Cto. Anual de Operacin Valor de rescate Vida til (aos) Tasa de inters 10% anual A 120,500 10,900 10,200 5 B 130,500 10,700 10,350 5
Comparacin por el mtodo de Valor Presente de alternativas con vidas tiles diferentes
El valor presente de las alternativas deber compararse sobre el mismo nmero de aos
La alternativa seleccionada se repetir durante cada ciclo de vida del MCM exactamente en la misma forma Los flujos de efectivos seleccionados sern los mismos en cada ciclo de vida
Comparacin por el mtodo de Valor Presente de alternativas con vidas tiles diferentes
Ejemplo
Haga una comparacin del valor presente para dos maquinas de igual servicio cuyos costos son los siguientes: COSTOS Costo inicial Cto. Anual de Operacin Valor de rescate Vida til (aos) Tasa de inters 10% anual A 120,500 10,900 10,200 2 B 130,500 10,700 10,350 3
Se calcula el costo anual equivalente (CAE) de cada uno de los proyectos, mediante la frmula de anualidad dado un valor presente o actual. Se elige la alternativa con el menor costo anual equivalente (CAE).
( VAC )
r1 1 r
r
n
en donde: CAE = costo anual equivalente VAC = valor actual de los costos r = tasa de descuento
n = vida til
Ejemplo
Se tienen dos proyectos que permiten obtener los mismos ingresos anuales; su vida til es distinta, y la inversin inicial y los costos de operacin son diferentes. La tasa de inters es de 7% anual. Proyecto A B Vida til 3 aos 7 aos Inversin 15,000 13,000 Costo anual 1,500 1,200 VAC 18,936.47 19,467.14
CAEA ( 18,936.47 )
CAEB
Aplicacin de factores
Perpetuidad
Por definicin significa duracin sin fin. Duracin muy larga o incesante. La caracterstica de una perpetuidad es que el nmero de periodos es grande de forma que el valor de los ltimos flujos al descontarlos es insignificante. Por lo que es calculada con la siguiente frmula: (VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD PERPETUA) VAP = C/ i . En este caso, C es el rendimiento peridico e i la tasa de inters relevante para cada perodo
Ejemplo
Para que mis 2 hijos estudien becados en una universidad de prestigio dentro de 10 aos, es requisito fundamental -entre otros- depositar el da de hoy una suma de dinero en una institucin financiera que paga mensualmente por ahorros de este tipo el 1.5% y que permite a la institucin disponer de $ 2,500 mensuales a perpetuidad. Cunto debo depositar el da de hoy?.