CAPITULO 5 ANLISIS ECONMICO DE LA EMPRESA

La contabilidad es necesaria en toda empresa para controlar los recursos de que dispone y las operaciones que realiza. por medio de ella se obtiene la informacin para elaborar los estados financieros que permitan conocer y evaluar los resultados de las operaciones realizadas y otros aspectos relacionados con la obtencin y uso del dinero. Es el proceso donde se transforman todas las transacciones de la empresa realizadas en los otros procesos (planeacin, personal, compras, maquinaria, ejecucin de los trabajos y control de costos) en hechos contables.

CONTABILIDAD 5.1 DEFINICIONES a) Es el medio que con mtodos y tcnicas controla los recursos de las entidades y satisface la necesidad de contar con la informacin financiera para tomar decisiones. b) Es el arte de recopilar y clasificar, en forma significativa y en trminos monetarios, transacciones y eventos de una empresa o persona fsica, para interpretar dichos datos. La contabilidad es una herramienta al servicio de la empresa. El pago de impuestos, cuotas de Infonavit y Seguro Social dependen de la evidencia contable, el monto de las utilidades se calcula con cifras que provienen del sistema contable. La informacin debe satisfacer: a) Aspectos fiscales a.1 Comprobantes que cumplan los requisitos. Si no los revisa el contador, no los paga el cajero. a.2 Las erogaciones sean las necesarias para el negocio. b) Libros oficiales que establece la ley. b.1 Libro Diario: Registra en orden cronolgico las operaciones de una empresa, mediante asiento diario, conforme se van realizando. b.2 Libro Mayor: En el se asientan cronolgicamente las operaciones que afectan la estructura financiera de una empresa, clasificndolas por cuentas o rubros, destinando una hoja para cada cuenta. b.3 Libro de Inventarios y Balances: En el se anotan por lo menos, el Balance y el Estado de Resultados de la empresa que corresponden a cada ejercicio anual y un inventario con las unidades y el costo de la existencia fsica de mercanca. b.4 Libro de Actas de Asambleas de Socios: En el se asientan las actas de las asambleas de accionistas de la sociedad, ya sean ordinarias o extraordinarias. b.5 Libro de Actas del Consejo de Administracin: Se registra lo que se discuta en las juntas de Consejo y las decisiones tomadas. b.6 Libro de Registro de Socios Y Accionistas: Se asientan las acciones y los datos de los socios: nombre, direccin , registro federal de contribuyentes, capital.

b.7 Libro de Utilidades: Se detallan las utilidades de cada ejercicio y como se distribuyeron o se capitalizaron. b.8 Libro de Compra-Venta de Moneda Extranjera: Se debe exigir al contador que se tengan autorizados por la Secretara de Hacienda y crdito Pblico y al corriente. La ley concede 60 das para registrar operaciones, pero debe ser ms oportuna no solo para evitar multas sino para tener la informacin.

5.2

ESTADOS FINANCIEROS La reglas de base a contabilidad tiene sus registros y principios de observacin general en los cuales debe prepararse la informacin financiera. estados financieros siguientes funciones: reportes de la direccin los accionistas y

Los tienen las

a) Son o gerencia para acreedores. b) con los obtener largo plazo. c) Determinan los impuestos. d) Informacin para los empleados.

Informacin para instituciones o personas cuales se puedan prestamos a corto o

Los principales estados financieros son: 5.2.1 5.2.2 5.2.3 El Balance General El Estado de Resultados (estado de prdidas y ganancias). Cambio de Situacin Financiera (origen y aplicacin de recursos).

La auditoria externa la hace un Contador Pblico independiente que expresa un opinin acerca de los estados financieros anuales. Consiste en recabar y evaluar evidencias que apoyen los estados financieros, viendo si el sistema de contabilidad y el conjunto de registros constituyen una forma confiable de informacin y estn de acuerdo a las normas generalmente aceptadas que ha establecido el Instituto Mexicano de Contadores Pblicos. 5.3 CONCEPTOS FUNDAMENTALES

Estos principios contables, perfectamente establecidos son los siguientes: 5.3.1 Partida Doble: Derechos igual a obligaciones. ( Activo = Pasivo + Capital ) Unidad Monetaria: Los registros de contabilidad muestran solamente hechos que puedan ser expresados en trminos monetarios. Entidad Econmica: Las cuentas se llevan para los entes econmicos y no para las personas relacionadas con ellos. Continuidad: Debe suponerse que la existencia del negocio continuar indefinidamente. Costo: (Valor histrico) El costo es la mejor base para el registro de las operaciones de una empresa, por constituir una evidencia objetiva. Este concepto ha cambiado con la rexpresin de estados financieros (Boletnes B-10 y B-12 del Instituto Mexicano de Contadores Pblicos). Utilidad: La utilidad neta se mide por la diferencia entre ingresos y egresos y no por la diferencia entre las entradas y salidas de efectivo. Conservatismo: Los ingresos se reconocen cuando se realizan y las prdidas cuando se conocen. Revelacin suficiente: Deben existir todos los datos para que el que vea los estados financieros no incurra en errores. Importancia Relativa: Que todos los conceptos que se manejan sean importantes.

5.3.2

5.3.3

5.3.4 5.3.5

5.3 6

5.3.7 5.3.8

5.3.9

5.3.1.0 Consistencia: Que los principios aplicados sean iguales a los de todos los ejercicios anteriores. 5.4 5.4.1 ENFOQUES DE LA CONTABILIDAD El Econmico-Financiero: Refleja realidades de este tipo, por ejemplo que un equipo de construccin que por experiencia solo tiene una vida econmica de dos aos. El Fiscal: Refleja las disposiciones Legales que se deben aplicar por ejemplo: el equipo se deprecia al 25% anual (4 aos). (Costo del equipo 2,000)

5.4.2

ENFOQUE (A) (B) Econmico Fiscal Financiero 5000 1000 500 Resultado 4500 4000

Obra ejecutada 5000 Depreciacin

Lo ideal es que coincidan pero si no es as, como en este caso, se registran las dos Realidades, manejando cuentas de orden quedan registradas los dos aspectos, el fiscal que es el que esta obligado a seguir la empresa y el Econmico Financiero para informacin de los socios.

5.5

CONCURRENCIA DE REQUERIMIENTOS

Vamos a tomar como ejemplo el costo de obras: El inters de las personas que intervienen es diferente:

a) Al Superintendente le interesa el desglose por frente. b) Al Fiscalista le interesa se divida el costo en gastos deducibles y no deducibles. c) Al Director Financiero, que se divida en costos fijos y costos variables para elaborar su grfica de puntos de equilibrio. d) Al Tesorero le interesa conocer la parte del costo que son salidas de efectivo y la depreciacin. La contabilidad debe satisfacer todos los requerimientos.

5.6 5.6.1

OPERACIONES E INSTRUMENTOS BASICOS Operaciones: A los eventos que se reconocen y de los cuales se informa en los estados financieros, se les llama operaciones. Estos dan lugar al cambio de la situacin financiera de la empresa. Ecuacin contable: Es la expresin condensada del balance general. Del lado izquierdo se presentan los activos que posee la empresa, del lado derecho las reclamaciones sobre dichos activos. Contabilidad por partida doble: Significa que se han tomado en cuenta ambos lados de la situacin financiera de la empresa, as como ambos lados de las operaciones. La cuenta: Es la unidad bsica del registro financiero. Cada cuenta es distinta porque se establece una en particular por cada activo, pasivo, capital, ingreso y gasto especfico. Cargos y abonos: Los cargos representan un aumento a las cuentas del activo y una disminucin a las del pasivo y capital; mientras que los abonos representan disminuciones a las cuentas del activo y aumento a las del pasivo y capital. Asiento de diario: Una operacin se registra primeramente mediante una asiento de diario, posteriormente los aumentos o disminuciones a que da lugar la operacin se registra en las cuentas correspondientes. Pase al libro mayor: Es el registro de cargos y abonos en las cuentas correspondientes a partir de los asientos de diario. Esquema de Mayor o T

5.6.2

5.6.3

5.6.4

5.6.5

5.6.6

5.6.7

5.6.8

Cuenta (+) DEBE Cargo Deudor (-) HABER Abono Acreedor (-) DEBE Cargo Deudor HABER Abono Acreedor (+)

Balance . Activos . Pasivos . Capital

Estado de Resultados

. Costos . Gastos . Prdidas

. Ingresos . Ventas . Obra ejecutada . Utilidad

Las cuentas de Balance modifican: Bienes ( inversiones ) Derechos (cuenta de clientes) Deudas (pasivos) Patrimonio. Las cuentas de resultados modifican: -costos, gastos y prdidas (de naturaleza deudora) -ingresos, ganancias y productos (de naturaleza acreedora) Las cuentas de orden: No afectan al activo, ni al pasivo, ni al capital.

5.7 1

EL CICLO DEL REGISTRO CONTABLE Por cada una de las operaciones que realiza la empresa se tiene un documento fuente, en el se tienen registrados todos los detalles importantes para diversos fines legales. Algunos de ellos son: a) Pliza cheque b) Facturas o notas de venta c) Tarjetas de tiempo, nmina de sueldos d) Cuenta de clientes

2 3

Se asienta la operacin en el Libro de Diario, se indica cuales cuentas sufren cambios y por que cantidad. Se transfieren cargo y abonos del Libro de Diario a las Cuentas del Libro Mayor. (alrededor de 20 cuentas del Balance y 10 del Estado de Resultados). Para fines de Control Interno se desarrollan unas Sub-cuentas detalladas. Al finalizar el perodo contable se formula la balanza de comprobacin que es una lista de todas las Cuentas del Libro Mayor. Se preparan las Cuentas para el siguiente perodo contable. El procedimiento de trazar una lnea horizontal entre periodos contables se le da el nombre de Cierre de Libros.

4 5

Los saldos finales de las Cuentas de Balance pasan a ser los saldos iniciales del siguiente perodo. Las nuevas Cuentas de Ingreso y Gastos comienzan cada perodo con un saldo de cero.

Un balance a un perodo determinado, es el resultado de los saldos de nuestras cuentas contables a dicho perodo. Las transacciones y operaciones de una empresa se reportan en asientos contables en las cuentas. En cada operacin o asiento que se hace, la ecuacin: Activo = Pasivo + Capital debe cumplirse.

Haremos un ejemplo de asientos contables, partiendo de un Balance de una empresa.

BALANCE AL 30 DE JUNIO DE 19XX CONSTRUCTORA XYZ, S.A. A) ACTIVO Bancos Bonos Clientes Maquinaria y Equipo Terrenos y Edif. Inventarios 2150,000.00 1300,000.00 3850,000.00 1500,000.00 2500,000.00 1200,000.00 12500.000.00 TOTAL 12500,000.00 Capital: Capital social Utilidades Sub-Total 5000,000.00 1500,000.00 6500,000.00 B) PASIVOS Proveedores 4200,000.00 1800,000.00 6000,000.00

Documentos por pagar Sub-Total

Total

Operaciones realizadas por la Constructora XYZ, S.A., despus del 30 de junio de 19XX. a) Saldos iniciales b) Uno de los clientes paga $1850,000.00 en efectivo c) Compra a crdito $800,000.00 en materiales (madera y varilla) d) Paga 1500,000.00 en efectivo a proveedores e) Paga documentos por $500,000.00 f) Compra una bomba de concreto en $800,000.00 paga $250,000.00 en efectivo y el (550,000.00) los da en documentos. g) Vende inventarios que tena valuados en $800,000.00 en $500,000.00 en efectivo h) Vende un terreno que tena valuado en $500,000.00 en $700,000.00 ($200,000.00 en efectivo y el resto a plazos) i) Vende un equipo valuado en $150,000.00 en $100,000.00 en efectivo j) Se paga $1200,000.00 a proveedores, dndoles documentos a 30 das k) Se venden $800,000.00 de bonos y se usan para pago de proveedores. A C T I V OS + BANCO a) 2150 1500 d d b 1850 500 c g 500 250 f h 200 800 k i 100 k 800 __________________ 2550 PASIVOS + PROVEEDORES 1500 4200 a j 1200 800 c k 800 _____________________ 1500 C A P IT A L + CAPITAL 5000 a ____________ 5000 a

resto

BONOS 1300 800 k ___________ 500 a h CLIENTES 3850 1850 b 500 2500

DOCUMENTOS POR PAGAR UTILIDADES e 500 1800 a g 300 1500 a 550 f i 50 200 h 1200 j 3050 1350

MAQUINARIA Y EQUIPO a 1500 150 i f 800 2150 TERRENOS Y EDIFICIOS a 2500 500 h 2000 INVENTARIOS a 1200 800 g c 800 1200

Balance al 6 de julio de 19XX Constructora XYZ, S.A.

ACTIVOS Bancos 2550,000.00 Bonos 500,000.00 Clientes 2500,000.00 Maq.y Equip. 2150,000.00 Terrenos y Edif. 2000,000.00 Inventarios 1200,000.00

P A S I V OS Proveedores 1500,000.00 Doctos. 3050,000.00 4550,000.00 Capital: 5000,000.00 1350,000.00 6350,000.00

Capital

Utilidades

TOTAL

10900,000.00

T O T A L 10900,000.00

5.8

ACTIVO FIJO Y DEPRECIACIN

5.8.1

ACTIVO FIJO Es el activo fijo tangible a largo plazo que se usa para efectuar las operaciones de la empresa. Los costos se toman inicialmente como una inversin y los servicios contenidos en el se aprovechan de manera gradual y se consumen con el tiempo. El capital invertido en dicho artculo disminuye en cada periodo de uso y esa prdida de valor se transfiere a los clientes en los precios de venta que se cargan a los productos o servicios. El monto del capital invertido en activo fijo y no recuperado se debe ver como una inversin de capital sobre la cual se deben obtener utilidades de operacin. Algunos tipos de activos fijos son: a) Mobiliario de oficina b) Maquinaria y equipo

5.8.2

DEPRECIACION Es un trmino que sirve para describir el costo con que se registra el uso de los servicios proporcionados por el activo fijo durante un periodo. Es tambin el nombre que se le da al proceso de dividir el costo total del activo fijo entre los periodos de su vida til. En el momento de su reposicin la mayora de los activos tienen todava un valor para alguien ms, que se denomina valor de rescate. El pronstico de la vida til de los activos fijos se hace en base a las estadsticas y experiencias de las empresas o las fijan las autoridades fiscales. El costo de los terrenos no esta sujeto a depreciacin. El mtodo de la lnea recta (depreciacin lineal) es el que se aplica para clculo de costos y para fines fiscales. El uso real que se hace cada ao del activo fijo no modifica el monto de la depreciacin de cada ao, determinada de antemano. Esto se puede considerar como una solucin intermedia entre dos alternativas malas: cargar al costo toda la inversin del activo fijo en el ao de su adquisicin o esperar hasta el ao en que se repone para cargarlo al costo. ESTADOS FINANCIEROS Primero veremos un ejemplo de: A) balance general; posteriormente, veremos; B) un estado de resultados; y C) un estado de origen y aplicacin de recursos. El balance general al cierre de un determinado perodo, adems del estado de resultados por el perodo y el estado de origen y aplicacin de recursos, son los reportes que se denominan estados financieros de la empresa. A) BALANCE GENERAL

El balance general es un reporte que muestra, a manera de fotografa, un momento en a vida de la empresa. Es decir, es como si todo se detuviera en el instante que se hace el balance. El balance incluye parte de la informacin que se gener en el ao y la de aos previos El balance se divide en dos partes, del lado izquierdo se muestran los activos y del lado derecho los pasivos y el capital. Ambos lados estn siempre en balance. En la columna de los activos, en listamos todos los bienes y propiedades de la empresa, as como las cuentas por cobrarles a terceros. Bajo el pasivo enlistamos las deuda a empresa se liquidara al valor en el balance Considere que la empresa cierra sus operaciones en la fecha del balance. Considere tambin que los activos generan el efectivo que representan. Si esto fuese cierto, veamos qu sera lo que los accionistas deban esperar: Activo total Menos: cantidad para pagar adeudos Cantidad sobrante para accionistas 37,310 15,550 21,760

Ahora que se ha visto un panorama general de la hoja del balance general, hagamos un recorrido por sus partes integrantes. Tomaremos uno a uno estos renglones y veremos qu significan y cmo funcionan.

CONSTRUCTORA X , S.A. DE BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE 19XX (Miles de pesos) ACTIVOS Caja y bancos Clientes (neto) Cuentas por cobrar Almacenes 2,350 15,960 PASIVOS Crditos Inst. Bancarias Otros crditos 1,940 Proveedores 540 Acreedores diversos 20,790 3,440 480 2,130 3,490 9,540 5,800 210 6,010 15,550

Activo Circulante

Pasivos a corto plazo Crditos Inst. Bancarias Proveedores largo plazo Pasivo a largo plazo Pasivo total CAPITAL CONTABLE Capital Social Utilidades ret. Utilidad del ejercicio

Inversiones 5,510 Terrenos 250 Maquinaria y equipo (neto) 10,330 Activo fijo Activo diferido 430 16,090

8,770 3,690 9,300 21,760 $37,310

ACTIVO TOTAL

$ 37,310

PASIVO Y CAPITAL

ACTIVOS ACTIVO CIRCULANTE

En general, el activo circulante incluye caja y bancos y aquellos activos que en la vida normal de la empresa sern convertidos en efectivo en un razonable corto plazo o sea, dentro del ao siguiente al de la fecha que consigna el balance. Caja y bancos Esto significa exactamente lo que dice, dinero en efectivo que se mantiene en caja y deposito en los bancos. Caja y bancos. Clientes (neto) En empresas constructoras, este rengln se integra de la forma siguiente: Estimaciones por cobrar Obra ejecutada no estimada Fondo de garanta Menos: anticipo de clientes Clientes (neto) 8,980.00 4,760.00 3,500.00 (1,280.00) 15,960.00 2,350.00

El movimiento dentro de estas cuentas, lo veremos claramente en el ejemplo que se ver despus. Cuentas por cobrar. En empresas constructoras las partidas que suelen integrar este importe pueden ser: Prstamos a empleados Anticipos a proveedores IVA por acreditar Cuentas por cobrar Almacenes En la industria de la construccin, estos almacenes suelen ser de materiales, de combustibles y lubricantes, de refacciones y, ocasionalmente, de materiales habilitados. El mtodo generalmente aceptado para valuarlos, es el del costo de adquisicin, sin embargo, al sacar materiales del almacn, estos se pueden cargar a otro valor, como puede ser: a) el de costo promedio, b) PEPS, primeras entradas primeras salidas y c) UEPS, ltimas entradas primeras salidas. En caso de obsolescencia o deterioro de materiales en el almacn, ser necesario darlos de baja del mismo, vigilando siempre que se cumplan las disposiciones de ley. Almacenes 540 130 560 1,250 1,940

En resumen, el total de a chivo circulante se integra principalmente de caja y bancos, clientes, cuentas por cobrar. Activo circulante 20,790

Debe observarse que estos activos son activos de trabajo, en el sentido que estn en un ciclo continuo de ser convertidos en efectivo. Los almacenes se cargan al inventario de trabajo en proceso, posteriormente pasan a costo y consecuentemente se genera la estimacin por cobrar al cliente, la que finalmente, se convierte al efectivo. Este efectivo se utiliza para pagar deudas o para adquirir nuevos materiales para el almacn. ACTIVO FIJO El siguiente gran rubro, el del activo fijo, puede integrarse de inversiones, terrenos y maquinaria y equipo. Tambin podra incluir edificios propios, equipo de transporte y mobiliario y equipo de oficina. Representa aquellos activos que no se pretende vender, sino que se utilizan una y otra vez para generar la obra, razn de ser de la constructora.

El mtodo generalmente aceptado y aprobado para valuar la maquinaria y equipo es el costo de adquisicin menos la depreciacin acumulada a la fecha del balance. Inversiones Terrenos Maquinaria y equipo menos depreciacin acumulada Activo fijo 5,510 250 14,500 4,170 10,330 16,090

Este ltimo importe no es necesariamente refleja el valor comercial actual o valor de reemplazo en el futuro. Depreciacin Contablemente significa la prdida en el valor de un activo fijo, ocasionado por el uso y el desgaste del mismo al pasar el tiempo, aunque no se utilice permanentemente. Los activos fijos tambin pueden perder valor debido a obsolescencia por la invencin de otros equipos sustitutos y la consecuente prdida de valor real de los primeros. El costo incurrido para adquirir la maquinaria y equipo, debe distribuirse sobre la duracin de su vida til. Para fines contables fiscales, estas duraciones son definidas por las instituciones competentes. Por ejemplo, un automvil debe depreciarse en cuatro aos, es decir, anualmente se permitir cargar al costo de la empresa un 25% del valor de adquisicin del automvil. Al final del primer ao el registro contable de este automvil sera: Automvil (costo de adquisicin) menos depreciacin acumulada Valor neto del automvil El registro al final del segundo ao sera: Automvil (costo de adquisicin) menos depreciacin acumulada Valor neto del automvil 320 80 240

320 160 160

En el ejemplo que venimos manejando, 14,500 es el valor de adquisicin de todo el equipo propiedad de la empresa y 4,170 es su depreciacin acumulada. Ni las inversiones en otras empresas, ni los terrenos se deprecian. Los terrenos se mantienen permanentemente a su valor de adquisicin. Para fines del balance, el trmino activo fijo entonces significa el valor de las inversiones en otras empresas, en terrenos y en maquinaria y equipo. Como se dijo anteriormente, este valor es el costo de adquisicin, menos la depreciacin acumulada, en los casos que proceda, a la fecha del balance. Activo fijo 16,090

ACTIVO DIFERIDO En este rengln se manejan todos aquellos pagos que se efectan por anticipado y que se pretendan cargar al costo a lo largo del ao fiscal. Por ejemplo, al inicio del ao fiscal se pagan primas de seguros por montos importantes, como la vigencia del seguro corresponde a todo el ao, se acostumbra cargar este costo a la cuenta de activo diferido; posteriormente, cada mes, se descarga parcialmente de esta cuenta y se lleva al costo del mes. Activo diferido 430

Todos los renglones antes comentados, son sumados en el balance para integrar el rubro de activo total. -Activo total $37,310

PASIVO PASIVO A CORTO PLAZO Este rengln, generalmente incluye todas las deudas que se vencern en el transcurso del prximo ao. Se puede decir que los activos circulantes van aparejados a los pasivos a corto plazo, pues los primeros sern la fuente de donde provendrn los fondos para liquidar los segundos. La relacin entre estos dos renglones del balance es una de las ms importantes que se pueden analizar. Crditos de instituciones bancarias. Como su nombre lo indica, significan prstamos de bancos, cuyos vencimientos estarn en el transcurso del ao siguiente al de la fecha del balance. Crditos de instituciones bancarias Otros crditos. Este rubro representa las cantidades que la empresa adeuda a las empresas que le suministran bienes y que se denomina proveedores, Hace algunos aos las empresa pagaban en 30, 60 o 90 das; sin embargo, actualmente los proveedores no esperan plazos tan largos, Algunas veces, como incentivo para pagar ms rpidamente, los proveedores suelen ofrecer descuentos por pronto pago. Por lo tanto, si una deuda es de $1,000 con trminos de 5% por pronto pago, la empresa pagar $950 si paga de inmediato, contra la presentacin de la factura. Proveedores Acreedores diversos. En este rengln pueden incluirse saldos por pagar a subcontratistas, impuestos, intereses, reparto de utilidades y otros adeudos a empresas que suministran servicios: Todas las cantidades que se deben a la fecha del balance y que no se identifican claramente en algunos de los otros renglones, se agrupan para integrar el saldo de esta cuenta. Acreedores diversos 3,490 2,130 3,440

PASIVO A LARGO PLAZO Al comentar los pasivos a corto plazo, recordamos que se dijo que inclua todas aquellas deudas con vencimientos en el transcurso del siguiente ao al de la fecha del balance. Bajo el rubro de pasivo a largo plazo, se incluyen todas las deudas con vencimiento ms lejos del ao posterior al de la fecha del balance. En el ejemplo se incluyeron crditos a instituciones bancarias y proveedores a largo plazo. Aunque normalmente los proveedores se pagan a corto plazo, hay ocasiones en las que estos proporcionan un cierto financiamiento a plazos mayores de un ao. Pasivo a largo plazo 6,010

CAPITAL CONTABLE Como se indic anteriormente, este concepto se refiere al inters total que los accionistas tienen en la empresa. En otras palabras, es la propiedad de la empresa (activos) menos lo que se le debe a terceros. Este inters de los accionistas se acostumbra separar, por razones legales y fiscales en: a ) un capital social, b) utilidades acumuladas y c) utilidades del ejercicio.

a) Capital Social En el sentido amplio de la definicin de este concepto, decimos que este representa la participacin de los propietarios en bienes de la empresa. Esta participacin est representada por certificados de acciones emitidos por la empresa a sus accionistas. Pueden existir diferentes tipos de acciones, como son preferentes o comunes. Las primeras son aquellas en las cuales est definido el dividendo que recibirn, independientemente de los resultados propios de la empresa; adems el pago de estos dividendos tienen preferencia en caso de que se disuelva la empresa o cuando se distribuyan las utilidades de la empresa en forma de dividendos. Las acciones comunes no tienen un dividendo fijo, sino que depende totalmente de los resultados de la empresa. De ah que, en aos de buenas utilidades, el dividendo que se pague a los propietarios de acciones comunes ser alto en comparacin con el que se pagar en aos con utilidades inferiores. Capital Social b) Utilidades acumuladas 8,770

Una buena forma de explicar este rengln, es diciendo que cuando una empresa inicia operaciones, esta no tiene utilidades acumuladas. Al finalizar su primer ao, si sus utilidades fueron 4,000 y el pago a acciones preferentes fuesen 2,400, pero no se pagaran dividendos a los propietarios de acciones comunes, entonces el primer da del segundo ao, el balance mostrara un importe de utilidades acumuladas por 1,600. Sigamos este ejercicio al segundo ao de operaciones. Supongamos que las utilidades de este ao fuesen 7,000 y los dividendos que se pagaran fuesen 2,400 a las preferentes y 2510 a las comunes. Las utilidades acumuladas el primer da del tercer ao de operaciones seran de 3,690.

Utilidades al iniciar el segundo ao Utilidades del segundo ao Suma Menos total de dividendos pagados Utilidades acumuladas c) Utilidad del ejercicio

1,600 7,000 8,600 4,910 3,690

Se refiere precisamente a las utilidades correspondientes al ejercicio de la empresa que termina el 31 de diciembre de 19XX. c) B) Utilidad del ejercicio ESTADO DE RESULTADOS 9,300

Mientras que el balance general muestra la posicin financiera de la empresa a una cierta fecha, el estado de resultados muestra lo ocurrido en un periodo.

CONSTRUCTORA X, S.A. ESTADO DE RESULTADOS DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 19XX

Obra Ejecutada Costo Directo Mano de obra 27,600

113,007 82,800

Materiales Maquinaria Subcontratos

34,500 11,500 9,200

Gastos generales de obra Resultados de operacin Gastos generales oficina matriz Gastos financieros Otros Ingresos Resultado antes de ISR y RUT I S R (34%) R U T (10%) RESULTADO NETO

13,800 16,407 3,450 1,850 5,500 16,607 5,646 1,661 9,300

OBRA EJECUTADA La ms importante fuente de ingresos siempre se presenta en el primer rengln del estado de resultados, en nuestro caso, es la obra ejecutada. El trmino obra ejecutada se refiere a estimaciones de obra ejecutada y aprobadas por el cliente. Obra ejecutada COSTO DIRECTO 113,007 82,800

En una empresa constructora, el costo directo se integra de mano de obra, materiales, maquinaria y subcontratos. La mano de obra incluye el costo empresa de las nminas o listas de raya, generalmente no incluye el costo que representa el personal tcnico y administrativo, pues esta generalmente se registra como gastos generales de obra. El rengln materiales, registra el importe de todos los materiales incorporados a la obra durante el perodo que cubre el estado de resultados. El importe que aparece como maquinaria, puede incluir el costo de la mano de obra de operacin, la depreciacin del equipo, el valor de las refacciones incorporadas al equipo durante el perodo, as como el costo de las reparaciones del mismo. Los subcontratos se refieren a las estimaciones de obra ejecutada por otros contratistas y aprobadas por la empresa. GASTOS GENERALES DE OBRA 13,800

Este rengln incluye el costo empresa de las nminas del personal tcnico y administrativo, la depreciacin de los campamentos, del equipo de oficina, de los vehculos utilizados por el personal indicado, as como todos aquellos costos que se requieren efectuar para administrar la obra. GASTOS GENERALES OFICINA MATRIZ 3,450

Se integra de los mismos conceptos anteriores, pero para el personal de la oficina central. GASTOS FINANCIEROS 1,850

Son los intereses pagados durante el ao por los prstamos que tiene la empresa.

OTROS INGRESOS

550

En las empresas de construccin, este rengln suele incluir la utilidad en la venta de equipo, de chatarra, de fundas de cemento o de los propios almacenes al finalizar la obra. ISR 5,646

A partir del 1 de enero de 1982, las empresas constructoras de Mxico, causaban impuestos bajo el rgimen normal de tributacin, es decir, 42% de la utilidad gravable. En 1987 se modific la tasa y la base gravable con un perodo de transicin de 4 aos. En el ejemplo se calcula con el 34%. Posteriormente sigui bajando hasta llegar en el ao de 2007 al 28%. RUT 1,661

El reparto de utilidades a los trabajadores era el 8% de la utilidad gravable, pero a partir de 1987 es del 10%. C) ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE RECURSOS ORIGEN DE RECURSOS Los recursos provienen de cuatro fuentes: 1.- De la utilidad de neta. 2.- Por disminuciones de activo. 3.- Por aumentos de capital 4.- Por aumentos de pasivos Las tres primeras fuentes proporcionan recursos propios y la cuarta son recursos obtenidos de personas ajenas a la empresa. APLICACION DE RECURSOS Los recursos que se obtienen de las fuentes anteriores pueden ser aplicados en los siguientes renglones: 1.- Absorber la prdida neta. 2.- Un aumento de activo. 3.- Una disminucin de capital. 4.- Una disminucin de pasivo.

Restitucin del cargo por depreciacin. El Estado de Origen y Aplicacin de Recursos muestra precisamente los cambios antes sealados. Ntese que a la utilidad neta se suma el cargo por depreciacin que se haba descontado para calcular dicha utilidad. Relacin con los otros estados financieros. Los datos relativos a las operaciones del ao ( utilidad neta y cargos por depreciacin ) se toman del Estado de Resultados, mientras que los dems datos se obtienen por diferencia entre el ltimo Balance y el del ao anterior. El ltimo rengln de este estado consigna el aumento (o disminucin, en su caso) del capital del trabajo. Debido al

importante papel que el mismo desempea en dicho documento, ste se denomina tambin Estado de Origen y Aplicacin del Capital de Trabajo; otra denominacin reciente es Estado de Cambios de la Posicin Financiera.

COMPAIA XYZ ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIONES DE RECURSOS CORRESPONDIENTE AL AO QUE TERMINA EL 31 de DICIEMBRE DE 19XX

ORIGEN DE RECURSOS Operaciones: Utilidad Neta despus de impuestos $348,000 Restitucin de los cargos por depreciacin 1,700,000 Venta de activo fijo Aumento del pasivo a largo plazo Aumento del capital social

$2,048,000 300,000 150,000 0 .

Total de Recursos Generados APLICACIONES DE RECURSOS Dividendos declarados y pagados Inversiones en activo fijo Liquidacin de pasivo a largo plazo Disminucin del capital social Total Recursos Aplicados Aumento Neto del Capital de trabajo

2,498,000

$120,000 1,800,000 0 0 $1,920,000 $578,000

CAPITAL DE TRABAJO Para entender mejor el estado de origen y aplicacin de recursos, conviene definir previamente el concepto de capital de trabajo y analizar sus relaciones con los elementos que integran el Balance. La figura siguiente seala en forma esquemtica los componentes bsicos de sta ltimo.

Activo Circulante

Pasivo Circulante

Activo Fijo

Pasivo a Largo Plazo Capital

El resultado de restar el pasivo circulante a ambos lados del Balance secuestra a continuacin:

Activo Circulante Menos Pasivo Circulante

Activo Fijo

Pasivo a Largo Plazo Capital

La diferencia de Activo Circulante menos Pasivo Circulante, se denomina Capital de trabajo.

Este reviste gran importancia, porque en l e basta la solvencia de la empresa para hacer frente a sus compromisos financieros a corto plazo. La figura anterior puede ahora transformarse como se indica en la figura siguiente:

Capital de trabajo (+) (-)

(+) Pasivo a Largo Plazo (+)

Activo Fijo

Capital Social + Utilidades Retenidas

Fuentes del capital del trabajo Recordando que los conceptos de la derecha del cuadro deben sumar lo mismo que los de la izquierda, las flechas y signos indican que las posibles fuentes de capital de trabajo son: 1) Venta de una parte (disminucin) del activo fijo; 2) Aumento del pasivo a largo plazo y 3) Aumento del capital social de la empresa y retencin de utilidades derivadas operacin.

de

la

Usos del capital de trabajo Los posibles usos del capital de trabajo son justamente los opuestos (las flechas y signos se invertiran): 1) Adquisicin (aumento) de activos fijos; 2) Pago de una parte (disminucin) del pasivo a largo plazo; y 3) Disminucin del capital social de la empresa y/o pago de dividendos a los accionistas con cargo a las utilidades del ao.

CIA. MEXICANA DE MANUFACTURAS, S.A. ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE RECURSOS CORRESPONDIENTE AL AO QUE TERMINA

EL 31 de DICIEMBRE DE 19X2

ORIGEN DE RECURSOS Operaciones: Utilidad neta despus de impuestos $ 348,000 Restitucin de los cargos por depreciacin 1,700.000 Venta de activo fijo Aumento del pasivo a largo plazo Aumento del capital social

$ 2,048,000 300,000 150,000 0 $ 2.498,000

APLICACION DE RECURSOS Dividendos declarados y pagados Inversiones en activo fijo Liquidacin de pasivo a largo plazo Disminucin del capital social $ 120,000 1.800,000 0 0

$ 1.902,000

Aumento neto del capital del trabajo

$ 578,000 ===========

A continuacin se explican algunos de los renglones del estado anterior: a) La utilidad neta despus de impuestos es la misma que se indica en el estado de resultados. Los cargos por depreciacin se toman tambin del mismo estado. La Ca, Mexicana de Manufacturas vendi algunos terrenos cuyo valor en libros es de $300,000. Puesto que en el balance figuran $1.600,000 por este concepto, se deduce que al final del ao anterior la inversin en terrenos era de $1.900,000. Se emitieron obligaciones con vencimiento a largo plazo, por valor de $150,000. Puesto que en el balance aparece una cifra de $800,000, se deduce que en el balance del ao anterior (31 de diciembre de 19X1) el pasivo a largo plazo era de $650,000. El capital social no sufri ningn cambio. Los dividendos declarados y pagados corresponden a la cifra sealada en el balance (120,000).

b)

c)

d) e)

f) g)

La empresa adquiri equipo por valor de $1.800,000 para aumentar su capacidad de produccin. El capital de trabajo tuvo un incremento neto de $578,000 durante el ao de 19X2 En el balance se aprecia que el capital total de trabajo al 31 de diciembre de 19X2 es: $ 1,280.000 - 580,000 = 700,000 Por lo tanto, el capital de trabajo en 19X1 era de : $ 700,000 - 578,000 = $ 122,000 La liquidez de la empresa al final del ao mejor notablemente.

COMPAIA MEXICANA DE MANUFACTURAS BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE 19X1 ACTIVO CIRCULANTE 700,000 FIJO: TERRENOS 1900,000 MAQ. Y EQUIP. 8000,000 SUMA ACTIVO TOTAL 19X1 PASIVO: 1.280,000 A CORTO PLAZO 578,000 A LARGO PLAZO 650,000 1.600,000 ANTICIPO CLIENTES 2.500,000 9.800,000 12.680,000 SUMA PASIVO TOTAL CAPITAL: CAPITAL SOCIAL UTIL. ACUMULADAS UTIL. EJERCICIO SUMA CAPITAL 19X2 19X2 580,000 800,000 4.200,000

10.600,000

3.728, 000 6,000,000 752,000 120,000 6.872,000

5.580,000 6,000,000 752,000 348,000 7.100,000

SUMA PASIVO MAS CAPITAL

10,600.000

12,680.000

OTROS DATOS: 19X1 19X2 DIVIDENDOS 120,000 120,000 CAPITAL DE TRABAJO 122,000 700,000 DEPRECIACION 1,500 1,700

5.4 ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 5.4.1 TCNICAS DE ANLISIS E INTERPRETACIN

Los estados financieros proporcionan informacin que debe ser analizada e interpretada con el fin de conocer mejor la empresa y poder manejarla ms eficientemente. El administrador debe tener en mente siempre estas interrogantes: Administro bien mi compaa? Cmo se compara mi empresa con otras en cuanto a su rendimiento y crecimiento? . Estas preguntas pueden ser contestadas si se aplica la tcnica de anlisis que comprende el estudio de las tendencias y las relaciones de las causas y efectos de los elementos que forman la estructura financiera de la empresa. Esta tcnica no debe considerarse de ninguna manera como sustituto del criterio y del buen juicio; sin embargo, es una herramienta muy til que sirve al administrador como base para la toma de decisiones y para auxiliarlo en muchas de las que toma en forma intuitiva por carecer de esta informacin. El objetivo de los mtodos analticos es simplificar y reducir los datos que se examinan en trminos ms comprensibles para estar en posibilidad de interpretarlos y hacer los significativos. El enfoque de la tcnica de anlisis puede variar segn sea aplicado por un analista externo de la empresa-que seguramente buscar como fin la conveniencia de invertir o extender crdito al negocio o por un analista interno, que buscar la eficiencia de la administracin y para explicar cambios significativos en la estructura financiera y el progreso de los resultados obtenidos en comparacin con lo planeado. Los mtodos de anlisis usados en los estados financieros comprenden mtodos de reduccin a porcientos y mtodos de razones. El estado de cambios en la situacin financiera es una herramienta importante en el anlisis financiero y, como se seal anteriormente, tiene como objetivo analizar, seleccionar, clasificar y resumir los cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad durante un perodo. Para opinar adecuadamente sobre la situacin financiera y la productividad de un negocio, no es suficiente analizar los datos internos. Es necesario complementar el anlisis mediante el conocimiento del entorno donde se desenvuelve la empresa, como: condiciones del mercado, localizacin de la empresa con respecto a las fuentes de abastecimiento de materias primas, manos de obra, vas de comunicacin, condiciones polticas tributarias, etc., que definitivamente tienen gran influencia en la empresa. Es muy recomendable, para manejar e interpretar ms fcilmente la informacin, que las cifras de los estados financieros se reduzcan a millares o a millones de pesos, dependiendo de su importancia, para dejar informacin significativa. Esta simplificacin no interfiere en la obtencin de las razones, porcentajes y comparaciones porque las relaciones permanecen sin cambiar.

5.4.2

RELACIONES FINANCIERAS

La informacin contenida por los Estados Financieros de las empresas muestra por si misma, elementos que facilitan a los Directivos la toma de decisiones, sin embargo si esta informacin se detalla, los elementos de juicio son ms claros permitiendo conocer de manera amplia la situacin financiera de la empresa: Capital de Trabajo, Ciclo Econmico, Dominio Econmico y Productividad. La relaciones financieras que a continuacin se analizan, han sido calculadas de 200 empresas que componen tres muestras estadsticas correspondientes a las especialidades ms importantes de la Industria de la Construccin: Construccin Industrial, Construccin Pesada y Edificacin. 5.4.2.1. Relaciones del Capital de Trabajo Definido el capital de trabajo como la diferencia entre el Activo Circulante y el Pasivo Circulante, representa uno de los indicadores ms importantes de la situacin financiera, a continuacin se detallan tres relaciones: a) Solvencia FORMULA: ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE

El Activo Circulante incluye caja y bancos, cuentas por cobrar e inventarios. El Pasivo Circulante incluye cuenta por pagar, proveedores, acreedores diversos, impuestos por pagar y sueldos y salarios por pagar. el resultado de esta relacin, representa la capacidad de la empresa de ser sujeta de crdito al relacionar los recursos a convertirse en efectivo contra las deudas a corto plazo. De hecho una empresa tendr solvencia con un resultado de 1.00, sin embargo, le impedir obtener nuevos financiamientos al ya no tener capacidad, lo que se prefiere un resultado a partir de 1,50 hasta 2,00. no es conveniente tener niveles mayores a los requeridos en virtud de que el proceso inflacionario generara una descapitalizacin. b) Liquidez FORMULA: ACTIVO CIRCULANTE-INVENTARIOS /PASIVO CIRCULANTE

La liquidez o capacidad de pago es uno de los renglones ms importantes de cualquier negociacin ya que si una empresa cubre obligaciones siempre a la fecha de su vencimiento contar con los crditos indispensables para su ptima operacin . Con una inflacin constante, el resultado correcto requiere de niveles inferiores al 1.00 y la empresa est obligada a mantener un sistema de control de efectivo ( Cash Flow ) eficiente. Tener Activos monetarios improductivos significa descapitalizacin inflacionaria y escasez de los insumos significa prdida de crditos y de prestigio. 5.4.2..2 Ciclo Econmico. El econmico-fiananciero de una empresa lo integran las actividades y el tiempo ocupado; desde que se invierte el dinero en la produccin hasta que se recupera la cobranza de las ventas. Para conocer lo anterior se calculan las siguientes relaciones: a) Rotacin de Inventarios FORMULA: VENTAS ANUALES / INVENTARIOS

El resultado de calcular esta relacin, indica el nmero de veces que se venden los inventarios y no es posible tener un estndar ya que existen productos perecederos, de fcil obsolescencia y otros con caractersticas contrarias que permiten mantenerlos largo tiempo en almacn, sin embargo, cada ao debe ser mayor la rotacin. b) rotacin de Activo Fijo. FORMULA: VENTAS ANUALES / ACTIVO FIJO

La Rotacin del Activo Fijo no debe tener un valor superior a dos veces el de la media de la industria de que se trate, si la relacin es demasiado alta, se requiere adquirir ms activo Fijo. Si es demasiado baja estar indicando que la empresa tiene una inversin excesiva en Activos Fijos o que no est vendiendo lo suficiente. c) Rotacin de Cartera, en das. FORMULA: CUENTAS POR COBRAR X 365 / VENTAS

Esta relacin a la cual podemos llamar velocidad e cobro, indica tiempo que se tarda en recuperar en efectivo, el total de las ventas y permite verificar la eficiencia del departamento de cobranzas. El resultado ptimo debe ser definido por la direccin financiera de la empresa ya que en funcin de su capacidad de financiamiento estar el plazo otorgado a los clientes. Es importante considerar que el proceso inflacionario provocar una prdida en el poder adquisitivo de lo cobrado, sin embargo, el crdito puede ser un atractivo promocional muy importante. d) Rotacin del Activo Total: FORMULA: VENTAS ANUALES / ACTIVO TOTAL

La rotacin del Activo total nos da un ndice que pone de manifiesto si los recursos se estn utilizando adecuadamente, si se est abusando del ellos o si hay capacidad ociosa. Una relacin baja nos est sealando inversiones excesivas, lo que equivale a tener capacidad ociosa. Lo contrario indica que se requiere una mayor inversin. e) Estructura de Activos: FORMULA: ACTIVO CIRCULANTE / ACTIVO TOTAL

Esta relacin indica la estructura de los Activos; permite definir mejor los lmites aconsejables para los Activos, Fijo y Circulante y Complementa la informacin de la relacin anterior.

5.4.2.3. Dominio Econmico. Una empresa debe ser dominada por los accionistas y no por los acreedores ya que en caso contrario mostrara falta de solidez y un endeudamiento excesivo. Las relaciones de dominio Econmico miden la contribucin de los propietarios del capital de la empresa al financiamiento de las operaciones, comparndolo con el financiamiento otorgado por acreedores. La obtencin de fondos, contrayendo deudas, proporciona a los propietarios de la empresa la ventaja de mantener el control de la firma con una inversin pequea. A) FORMULA: PASIVO TOTAL / CAPITAL CONTABLE

Con el resultado ligeramente menor a 1.0 (100%) se mantiene una correcta estructura y se aprovecha el beneficio inflacionario que trae la retencin de pasivos. B) FORMULA: PASIVO TOTAL / ACTIVO TOTAL

Esta relacin indica la proporcin de los activos que se encuentra financiada por los acreedores. Para mantener una buena relacin del dominio econmico de la empresa, el resultado debe ser menor a 0.50 (50%). C) FORMULA: ACTIVO FIJO / CAPITAL CONTABLE

Indica la proteccin que tienen los Activos fijos (maquinaria, edificios, terrenos, equipo de oficina, etc.) con Capital Contable; en empresa de las industrias de transformacin, esta relacin debe fluctuar entre 075 (75%) a 1.00 (100%), para evitar problemas de liquidez y solvencia. 5.4.2.4. Productividad.

Una vez que los accionistas invierten en una empresa lo hacen con el objetivo de obtener un rendimiento que aliente futuras inversiones. La productividad es slo el resultado de un gran nmero de polticas practicadas por la empresa, y se mide por el volumen de utilidad que reporta a los accionistas. A) Margen de utilidad FORMULA: UTILIDADES / VENTAS

El resultado obtenido indica la produccin de las utilidades por cada peso de ventas, existen empresa que prefieren vender mucho ganando poco y otros vender poco ganando mucho, de ah que para decidir si el resultado es o no correcto sea necesario multiplicarlo por la relacin de Rotacin de Capital y si el producto es al menos el rendimiento en inversiones sujetas a plazo y tasa fijos se puede decidir que el beneficio que otorgan las ventas es adecuado.

B)

Rotacin de Capital. FORMULA: VENTAS / CAPITAL CONTABLE

Esta relacin indica cuanto vendemos por cada peso de Capital Contable, vara segn la empresa y la industria a la que pertenece. este resultado complementa al anterior para conocer el rendimiento que est generando la empresa, indicando por s misma, slo la productividad vendedora con la relacin al Capital invertido por los accionistas. C) Rendimiento del Capital. FORMULA: UTILIDADES / CAPITAL CONTABLE Para conocer el rendimiento de cada peso invertido se aplica la frmula anterior, si el resultado es igual o mayor al obtenido en inversiones a plazo y tasa fija se puede decir que es adecuado. D) Rendimiento del Activo FORMULA: UTILIDAD / ACTIVO TOTAL Nos mide la productividad de los recursos empleados en la operacin de la empresa. Se le llama tambin rdito de la inversin, tanto la de accionistas como la aportada por acreedores. El resultado ser mayor al obtenido con la relacin Margen de utilidades y menor el obtenido con la relacin Rendimiento del Capital.

RELACIONES

CONSTRUCCION INDUSTRIAL

CONSTRUCCION PESADA

EDIFICACION

CAPITAL DE TRABAJO Solvencia (veces) Liquidez (veces) CICLO ECONOMICO Rotacin de Inventarios (veces) Rotacin de Activo fijo (veces) Rotacin de Cartera (das) Rotacin de Activo Total (veces) Activo Circulante-Activo Total (%) DOMINIO ECONOMICO Pasivo Total-Capital Contable (% Pasivo Total-Activo Total (%) Activo Fijo-Capital Contable (%) PRODUCTIVIDAD Margen de Utilidad (%) Rotacin de Capital (veces) Rendimiento de Capital (%) Rendimiento del Activo Total (%)

2.0 1.7 30.3 11.3 85.0 1.6 75.0 99.2 57.3 46.2 6.6 3.7 24.7 10.8

1.8 1.4 32.2 8.2 79.0 1.7 69.8 93.4 55.0 68.1 5.2 4.1 28.4 9.4

2.1 1.8 17.4 23.4 76.0 2.0 87.4 175.8 70.3 33.2 4.0 6.9 27.8 7.4

1.- CAPITAL DE TRABAJO 1.1.- Solvencia = 60022 = 44420 1.2.- Liquidez = 60022-0 = (prueba cida) 44420 2.- CICLO ECONOMICO 2.1- Rotacin de Inventarios = 2.2- Rotacin de activo fijo = 2.3- Rotacin de cartera = (velocidad de cobro) 2.4- Rotacin de activo total = 2.5- Estructura de activos =

1.35 1.35

(Construccin pesada 1.5 a 2.0) (1.0) -

Comentarios un poco bien bien

N/D 99769 = 5.85 17067 37964 x 365 = 139 99769 das 99769 = 1.29 77203 60022 = 0.78 77203 59030 18174 59030 77203 17067 18174 7702 99769 99769 18173 7702 18173 = 3.25 = 0.76 = 0.94

menor a dos veces el promedio de la Industria (menor de 30 das) (la mitad del valor obtenido de rotacin de capital 5.49/2 = 2.7) (ligeramente menor de 1.0) (menor a 0.50) (de 0.75 a 1.0)

baja muy alta baja muy cercana a la media = 0.698

3.- DOMINIO ECONOMICO 3-1 Pasivo total = Capital contable 3.2- Pasivo total = Activo total 3.3- Activo fijo = Capital contable 4.- PRODUCTIVIDAD 4.1- Utilidad sobre ventas 4.2- Rotacin de capital 4.3- Rendimiento capital 4.4- Rendimiento del activo total = = = =

Alto Alto bien

= 0.0772 (7.72%) = 5.49 = 0.4238 (42.38 %)

(Mayor a la tasa activa) 0-09978 (9.9%)

promedios 5.2% Promedio 4.1 % bien Promedio 9.4 %

7702 77203

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS POR EL PERIODO DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 19XX

5.4.3

ANLISIS POR ESPECIALIDAD DE EMPRESA

5.4.3.1 Relaciones del capital de trabajo a) Solvencia ( veces ) Los valores medios en la relacin de Solvencia , varan de 2.0, 1.8, 2.1, Para las empresas dedicadas a Construccin Industrial, Construccin Pesada y Edificacin respectivamente; estos valores se encuentran dentro del rango aceptable de 1.5 a 2.0 por lo que se puede decir que las empresas dedicadas a estas tres especialidades observan un buen nivel de solvencia. B) Liquidez (veces). En la siguiente relacin Liquidez se tienen valores muy superiores a 1.00 en los tres casos, esto puede ser perjudicial para las empresas ya que cono se ha dicho, el mantener activos monetarios en exceso representa descapitalizacin. MEDIO Construccin Industrial 1.7 Construccin Pesada 1.4 Edificacin 5.4.3.2. Ciclo Econmico

1.8

Las caractersticas especiales de produccin de estas empresas se reflejan en los valores medios obtenidos de las siguientes relaciones: A) Rotacin de inventarios (veces)

Debido a que el producto terminado en la Industria de la Construccin es la obra misma y casi siempre se produce en terreno propiedad del cliente, puede decirse que es casi imposible guardar inventarios y por lo tanto la rotacin de inventarios es muy alta, como se observa en los siguientes valores: Media Construccin Industrial Construccin Pesada Edificacin 30.3 33.2 17.4

En el caso de edificacin la rotacin es menor debido a que en algunos casos el producto terminado (comercio, oficinas y viviendas principalmente) consume un tiempo en inventario, antes de venderse. B) Rotacin de Activo Fijo (veces)

Los activos fijos en la Industria de la Construccin representa principalmente el Equipo y la Maquinaria, adems de los Edificios y Terrenos. Puede observarse que los valores medios de esta relacin son mayores o menores dependiendo del tamao de los activos con que cuentan las empresas segn su especialidad: Construccin Industrial 11.3 Construccin Pesada 8.2 y Edificacin 23.4. C) Rotacin de Cartera (das)

Esta relacin refleja uno de los principales problemas de las empresas constructoras; la gran dificultad que tienen para cobrar sus estimaciones rpidamente. Debido a las tasas de inters y al proceso inflacionario, el proporcionar crdito o financiar un periodo largo a los clientes representa para las empresas constructoras incurrir en costos financieros elevados y/o la descapitalizacin. Los valores medios observados van de 76 a 85 das y son superiores al nivel considerando como ptimo de 30 das mximo, en la Industria de la Construccin.

MEDIA Construccin Industrial Construccin Pesada Edificacin 85 79 76

D)

Rotacin del Activo Total

El valor adecuado para esta relacin debe ser aproximadamente la mitad del valor obtenido de la rotacin de capital, si se tiene una estructura financiera en equilibrio. MEDIA Construccin Industrial Construccin Pesada Edificacin 1.6 1.7 2.0

Los resultados indican que existe un ligero desequilibrio entre Pasivo y Capital, sin embargo el nivel de rotacin es bueno para la tres especialidades. En la Industria de la Construccin, la demanda de servicios de las empresas, es variable e inestable, esta situacin se refleja en la Rotacin de Activos y significa el mayor o menor aprovechamiento que les es posible hacer de sus recursos, dependiendo en gran parte del mercado. E) Estructura de activos (%) MEDIA Construccin Industrial Construccin Pesada Edificacin 5.4.3.3.DOMINIO ECONOMICO A) Pasivo Total- Capital Contable (%) MEDIA Construccin Industrial Construccin Pesada Edificacin 75.0 69.8 175.8 75.0 69.8 87.4

La estructura de las empresas con especialidades en Construccin Industrial y construccin Pesada guardan una proporcin adecuada entre Pasivo-Capital, manteniendo el equilibrio necesario para realizar sus operaciones apoyadas en los recursos que les facilitan sus acreedores y la banca, y conservando a su vez el control de la firma. Las empresas dedicadas a la Edificacin reflejan una situacin de dominio Econmico peligrosa, ya que sus deudas son mucho mayores que sus inversiones Capital, el valor medio obtenido respecto a Pasivo-Capital se eleva aproximadamente 80% de lo considerando como adecuado. B) Pasivo Total-Activo Total (%) MEDIA Construccin Industrial Construccin Pesada 57.3 55.0

Edificacin

70.3

Para las empresas de edificacin existe un exceso de participacin externa, o bien, falta de inversiones de los accionistas. C) Activo Fijo - Capital Contable (%)

en la relacin Activo Fijo-Capital, las empresas de las tres especialidades observaron valores promedios bajos, con respecto al rango general de 755 a 100%. MEDIA Construccin Industrial Construccin Pesada Edificacin 46.2 68.1 33.2

El caso de las empresas de Edificacin confirma la necesidad de que stos incrementen su capital, ya que ni siquiera los Activos Fijos estn cubiertos adecuadamente con dinero propio. El caso menos desfavorecido en el anlisis de esta relacin, lo constituyen las empresas de Construccin Pesada, ya que casi alcanzan el limite del 75%. Estas empresas tienen ms Activo Fijo que las otras especialidades y sin embargo cubren adecuadamente esos activos con capital propio. 5.4.3.4 Productividad Las condiciones en las que operan las empresa constructoras de la Industria de la Construccin, implican una cantidad de riesgos incomparables a las de cualquier otra industria. Si consideramos que el premio o rendimiento al capital guarda cierta relacin con el riesgo que corre cada da peso invertido en una determinada empresa o actividad, el rendimiento correspondiente a esta industria tendr que ser uno de los mas altos que se pagara en el mercado. El anlisis de las relaciones que miden la productividad de las empresa constructoras, se presenta a continuacin: A) Margen de Utilidades (%)

Los valores promedios obtenidos como margen de utilidad para las empresas especializadas son: MEDIA Construccin Industrial 6.6 Construccin Pesada 5.2 Edificacin

4.0

En la Industria de la Construccin existe la modalidad de Contratacin a precio alzado, con la caracterstica de definir previamente los precios de venta, esto es, que antes de adquirir insumos y elementos necesarios para ejecutar las obras, se hace un estimado de stos y se integra un presupuesto, situacin que aunada al tiempo de realizacin, agudiza la incidencia de factores inflacionarios en la economa de las obras. Para el caso de contratos de obra pblica en base a precios unitarios actualmente se cuenta con normas legales para actualizacin de precios, pero la sistematizacin de los procedimientos de ajuste de precios an es inadecuada, esto ha impedido a las empresas constructoras, en general, el poder cobrar adecuadamente el importe de sus estimaciones. Por otro lado el costo del dinero en el mercado financiero, se ha incrementado sustancialmente en los ltimos aos y es una prctica generalizada el incurrir en lapsos de pago de varios meses, que generan costos financieros muy altos, que no se pagan en muchos de los casos, a las empresas constructoras.

Puede suponerse que ambas situaciones han afectado negativamente, las utilidades de las empresas constructoras. B) Rotacin de Capital (veces) MEDIA Constructora Industrial Construccin Pesada Edificacin 3.7 4.1 6.9

En el anlisis de esta relacin se observa una diferencia entre las empresas de edificacin y las de Construccin Industrial y Construccin Pesada; la primera con rotacin de casi 7 veces y las segundas de alrededor de 4 veces. Las empresas de Edificacin han denotado poco capital en su estructura, por lo que resulta lgico que la relacin sea mayor que las otras dos. Esta relacin es complemento de la anterior, para conocer el rendimiento de la capital los valores obtenidos para esta relacin se analizan a continuacin. C) Rendimiento del Capital (%)

Este rendimiento es el que interesa a los accionistas, pues representa las utilidades que en forma porcentual les ha redituado su inversin, en la empresa constructora. Los valores: MEDIA Construccin Industrial 24.7 Construccin Pesada 28.9 Edificacin 27.8 Se necesita Comparar con lo que pagan las Instituciones bancarias en inversiones a plazos y tasa fija. Debe ser mayor el de una empresa constructora. D) Rendimiento del Activo Total (%)

Este rendimiento mide la productividad de los recursos aportados por los acreedores y por accionistas. Es decir, si el dinero invertido en la empresa hubiera sido totalmente de los accionistas, este rendimiento seria igual al del inciso anterior. Los resultados obtenidos para las empresas especializadas son: MEDIA Construccin Industrial Construccin pesada Edificacin RELACIONES 10.8 9.4 7.4 CONSTRUCCION INDUSTRIAL CONSTRUCCION PESADA

EDIFICACION

CAPITAL DE TRABAJO

Solvencia (veces) Liquidez (veces)

2.0 1.7

1.8 1.4

2.1 1.8

CICLO ECONOMICO

Rotacin de Inventarios (veces) Rotacin de Activo fijo (veces) Rotacin de Cartera (das) Rotacin de Activo Total (veces) Activo Circulante-Activo Total (%) DOMINIO ECONOMICO Pasivo Total-Capital Contable (% Pasivo Total-Activo Total (%) Activo Fijo-Capital Contable (%) PRODUCTIVIDAD Margen de Utilidad (%) Rotacin de Capital (veces) Rendimiento de Capital (%) Rendimiento del Activo Total (%)

30.3 11.3 85.0 1.6 75.0

32.2 8.2 79.0 1.7 69.8

17.4 23.4 76.0 2.0 87.4

99.2 57.3 46.2

93.4 55.0 68.1

175.8 70.3 33.2

6.6 3.7 24.7 10.8

5.2 4.1 28.4 9.4

4.0 6.9 27.8 7.4

PRODUCTIVIDAD Margen de Utilidad (%) Rotacin de Capital (veces) Rendimiento de Capital (%) Rendimiento del Activo Total (%) PRODUCTIVIDAD Margen de Utilidad (%) Rotacin de Capital (veces) Rendimiento de Capital (%) Rendimiento del Activo Total (%) 5.2 4.1 28.9 9.4 4.0 6.9 27.8 7.4

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 19XX (En miles de pesos) ACTIVO CIRCULANTE Caja y Bancos 1033 Anticipos a Proveedores y Contratistas 378 Deudores diversos 4615 Deudores por obras en administracin 5052 Clientes 37964 Documentos por cobrar Inversiones Depsitos en garanta ACTIVO CIRCULANTE FIJO Mob. y Equipo de Trabajo Equipo de Transporte Muebles y Enseres Aparatos e Inst. Cientficos MENOS: Depreciacin acumulada ACTIVO FIJO DIFERIDO Seguros y fianzas por devengar Intereses pagados por anticipado Pagos anticipados ACTIVO DIFERIDO SUMA EL ACTIVO 541 3524 6915 60022 PASIVO Documentos y cuentas por pagar Documentos En moneda nacional 29414 En dlares 818 30232 Impuestos por pagar Cuotas seguro social Otros 11847 703 1637 14187

19915 2330 625 103 22973 5906 17067

FIJO Crdito a largo plazo En moneda nacional

12711 60 12771

DIFERIDO Anticipos sobre contratos PASIVO TOTAL 59030

1840

15 54 45 114 $77203

CAPITAL Capital social 10000 (10,000 acciones comunes al portador con valor nominal de 1,000.00 c/u) Reserva legal 472 SUPERAVIT Resultados del ejercicio del 1 enero al 31 de de diciembre de 19XX 7702 18173 SUMAN PASIVO Y CAPITAL 77203

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS POR EL PERIODO DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 19XX

INGRESOS INGRESOS POR OBRA COSTO DE OBRA UTILIDAD BRUTA $99769 $ 84846 $14923

GASTOS DE OPERACION GASTOS DE ADMINISTRACION GASTOS DE PROMICION GASTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS GASTOS PRODUCTOS UTILIDAD DE OPERACION 1833 31 1802 4334 10589 2418 114 2532

OTROS GASTOS Y PRODUCTOS GASTOS PRODUCTOS UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y PUT I.S.R. EMPRESAS LIQUIDADO EN EL EJERCICIO DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 19XX 4677 9077 133 3298 3165 13754

PARTICIPACION DE UTILIDADES A LOS TRABAJADORES POR EL PERIODO DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 19XX UTILIDAD NETA

1375 $7702

1.- CAPITAL DE TRABAJO 1.1.- Solvencia = 60022 = 44420 1.2.- Liquidez = 60022-0 = (prueba cida) 44420 2.- CICLO ECONOMICO 2.1- Rotacin de Inventarios 2.2- Rotacin de activo fijo 2.3- Rotacin de cartera (velocidad de cobro) 2.4- Rotacin de activo total = 1.35 1.35

(Construccin pesada 1.5 a 2.0) (1.0) -

Comentarios casi bien bien

= = =

N/D 99769 17067 = 5.85 menor a dos veces el promedio de la Industria (menor de 30 das) baja muy alta

37964 x 365 = 139 99769 das 99769 77203 = 1.29

(la mitad del valor obtenido de rotacin de capital 5.49/2 = 2.7)

baja

2.5- Estructura de activos

muy cercana a la media = 0.698 60022 77203 = 0.78

3.- DOMINIO ECONOMICO 3-1 Pasivo total Capital contable 3.2- Pasivo total Activo total 3.3- Activo fijo Capital contable = 59030 18174 = 3.25 (ligeramente menor de 1.0) 59030 77203 = 17067 18174 4.- PRODUCTIVIDAD 4.1- Utilidad sobre ventas = 7702 = 0.0772 99769 (7.72% ) 99769 18173 = 5.49 promedios 5.2% = 0.94 = 0.76 (menor a 0.50) (de 0.75 a 1.0) bien Alto

Alto

4.2- Rotacin de capital

Promedio 4.1 %

4.3- Rendimiento capital

= 7702 = 0.4238 18173 (42.38 %)

(Mayor a la tasa activa)

bien

4.4- Rendimiento del activo total

Promedio 9.4 %

7702 =0.09978 77203 (9.9%)