Repblica Bolivariana de Venezuela Ministerio del Poder Popular para La Educacin Superior

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL SIMN RODRIGUEZ

Ncleo Palo Verde Estado Miranda Ctedra: MERCADO DE CAPITALES

Facilitador: Prof. Jorge Molina Bracho Participante: Pedro de Freitas C.I.: V-11.090.983 Seccin D

Caracas, 20 Junio de 2009

INDICE GENERAL
Pg.

Introduccin Ciclo Mercado de Capitales .... Sistema Financiero .. Mercado de Capitales .. Proceso de Emisin de la Oferta Pblica de Ttulos Valores .. Comisin Nacional de Valores . Mercado Primario . Mercado Secundario . Tipos de Colocacin . Prospecto de Emisin Plazos que Otorga la Comisin Nacional de Valores a Los Entes Emisores ..... . Oferta Pblica de Adquisiciones de Acciones . Agentes de Traspaso. Agentes Custodios ................................... Bolsa de Valores de Caracas ........ Recomendaciones Personales ........................................ Conclusin ...... Bibliografa ............................

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INTRODUCCIN

Este informe realizado, tiene como finalidad ampliar los conocimientos sobre el Mercado de Capital en Venezuela, quien lo regula y quienes participan en el, bajo el esquema de supervisin, as mismo nos da una amplia visin sobre el Ciclo del Mercado de Capital, desde que se tiene intensiones de invertir en el Mercado, bien sea como ente emisor (vendedor) o como inversionista (comprador) de Ttulos Valores.

El aporte de este trabajo permitir comprender los pasos a seguir desde que se inscribe un ente emisor hasta que emite un ttulo valor, pasando por el ciclo de mercado primario y segundario respectivamente. Como tambin conocer los tipos de colocacin, y todo lo referente a la Comisin Nacional de Valores (CNV) y las instituciones pblicas y privadas que intervienen en dicho ciclo.

CICLO MERCADO DE CAPITALES

Para dar comienzo al ciclo de Mercado de Capitales, empezare definiendo, Que se entiende por Mercado Financiero?, el Mercado Financiero es un conjunto de tcnicas especficas, mercados e instituciones, donde se renen compradores y vendedores para realizar operaciones de intercambio, capaces de crear los instrumentos financieros necesarios para la expansin de una economa, cumpliendo con el objetivo principal que es centrar los excedentes financieros que no estn siendo utilizados por las unidades excedentarias (personas con ahorro disponibles), hacia las unidades econmicas deficitarias (personas naturales o jurdicas con bajo flujo de efectivo), logrando finalmente canalizar el ahorro hacia la inversin , donde podemos afianzar que toda esta funcin se realiza a travs del Sistema Financiero (Bancario) y del Mercado de Capitales.

Mercado Financiero

Sistema Financiero (Bancario)

Mercado de Capitales

SISTEMA FINANCIERO
El Sistema Financieros, tambin conocido como Mercado Monetario est integrado por las instituciones financieras, que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes (prestatarios). En

Venezuela el mercado monetario est regulado por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras, mediante la Ley General de Bancos.

MERCADO DE CAPITALES
El Mercado de Capitales es el lugar donde concurren las personas que tienen ahorros disponibles para invertir (Inversionistas) en ttulos de valores emitidos por empresas privadas (Emisores) o por el Gobierno Nacional y el Banco Central de Venezuela (BCV). Estas operaciones de Compra Venta de Ttulos Valores se realizan a travs de intermediarios del Mercado (Autorizados y Supervisados por la Comisin Nacional de Valores), quienes son las Casa de Bolsas y las Sociedades de Corretajes. El Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier otro mercado internacional, est conformado por una serie de participantes que, compran y venden acciones e instrumentos de crdito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento, a su vez ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas, a travs de la emisin de acciones o instrumentos de crdito, Los Mercados de Capitales son una fuente ideal de financiamiento. En Venezuela el mercado de capitales se encuentra regulado por la Comisin Nacional de Valores, a travs de la Ley de Mercado de Capitales. Esta Ley regula la oferta pblica de valores.

PROCESO DE EMISION DE LA OFERTA PBLICA DE TITULOS VALORES

Cuando una empresa establece sus relaciones con la Comisin Nacional de Valores (CNV) para emitir ttulos de valores para la venta, se puede decir que es el inicio del proceso de emisin de cualquier oferta pblica de Ttulos Valores.

LA COMISIN NACIONAL DE VALORES

Es un Organismo pblico creado por la Ley de Mercado de Capitales de fecha 16 de mayo de 1973, modificada en 1975 y 1998, que tiene por objetivo la promocin, regulacin, vigilancia y supervisin del mercado de valores, con el objeto de fortalecer sus atribuciones normativas y su capacidad promotora y sancionatoria adaptndola a las exigencias del mercado venezolano, esta acta como figura jurdica, de patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional, est adscrita al Ministerio para el poder popular de la Finanzas Los objetivos de la CNV son velar por la transparencia del mercado de valores, para de esta forma poder contribuir a la proteccin de los inversionistas, al asegurar la posible informacin financiera y mayor difusin en el cumplimiento de las leyes por parte de los entes intermediarios y de los emisores del mercado. Estos entes intermediarios y emisores son: * Empresas emisoras; * Entidades de inversin colectiva, entidades de inversin colectiva de capital de riesgo y entidades de inversin colectiva inmobiliaria y sus sociedades administradoras. * Casas de bolsa/sociedades de corretaje, corredores pblicos de ttulos valores, asesores de inversin, contadores inscritos ante el Registro Nacional de Valores. * Bolsas de valores, bolsas de productos, cajas de valores, calificadores de riesgo, agentes de traspaso, cmaras de compensacin de opciones y futuros. Por tal motivo la CNV; es el ente encargado de autorizar cualquier oferta pblica de ttulos valores y de otorgar la inscripcin en el Registro Nacional de Valores (RNV). La CNV, solicita unos recaudos al ente emisor por medio de un formulario general para solicitar autorizacin de la oferta pblica de ttulos valores y los prospectos relacionados con ella, as como la inscripcin de los ttulos en el RNV. Estos recaudos son: 1.- Presentar solicitud escrita con el siguiente orden: a.- Hoja de Identificacin.

b.- Versin preliminar del prospecto. c.- Informacin adicional no requerida en el prospecto. d.- Formalizacin de la solicitud. e.- Anexos y copias del material suplementario destinado a la difusin pblica. 2.- Hoja de Identificacin del ente emisor. a.- Nombre de la entidad emisora. b.- Datos de registro. c.- N de contribuyente. d.- Direccin y telfonos de las oficinas principales. e.- Representantes. f.- Descripcin de la emisin. g.- Tipo de Ttulo. h.- Valor nominal. i.- Cantidad de ttulos. j.- Precio emitido de oferta, por ttulo. k.- Monto total de la emisin. l.- Convertibilidad. m.- Vencimiento. n.- Otras caractersticas especiales. 3.- Versin preliminar del prospecto. a. Debe identificar plenamente la persona responsable de su elaboracin. b.- Portada del prospecto, donde destacara la palabra PROSPECTO. c.- Precio al pblico, comisin a los Distribuidores y otras informaciones bsicas. d.- Informacin sobre la Entidad Emisora. e.- Uso de los fondos provenientes de la colocacin de la emisin de Ttulos Valores. f.- Informacin sobre la industria. g.- Fuentes de financiamiento. h.- Resumen de Resultados. i.- Derechos de los accionistas u obligaciones. j.- Incentivos. k.- Litigios y reclamaciones. l.- Accionistas principales. m.- Personal ejecutivo.

n.- Estados Financieros y Dictamen de los Contadores Pblicos Independientes. .- Distribucin de los Ttulos Valores. o.- Cotizacin de Acciones. p.- Informacin complementaria. q.- Indice. 4.- Informacin adicional no requerida en el prospecto. a.- Accionistas principales. b.- Remuneracin y otras participaciones de los Directores y del personal Ejecutivo. c.- Estabilizacin del mercado. d.- Gastos de Distribucin. e.- Relacin con los distribuidores. f.- Relacin con otras entidades. g.- Colocacin directa de acciones de la entidad emisora. h.- Estados financieros. 5.- Formalizacin de la solicitud. a.- Solicito debe ser hecha en papel sellado y firmado por el representante legal de la empresa emisora. 6.- Anexos y copias del material suplementario destinado a la difusin pblica. Una vez que el ente emisor de ttulos valores este registrado en el RNV y a su vez este autorizado por la CNV, para emitir por primera vez sus ttulos valores, podemos afirmar que comienza el proceso de Mercado Primario en el Mercado de Capitales.

MERCADO PRIMARIO
El mercado primario, tambin conocido como colocacin primaria, podemos decir que, es la primera emisin y colocacin al pblico sea al universo de inversionistas por parte de una empresa que accede por primera vez a financiarse a los mercados organizados. El inversionistas, adquiere para sus carteras de inversin estos Ttulo Valores y a cambio prestan dinero (obligaciones) o lo aportan (acciones) a dichas empresas, quedando evidenciada la cuanta del aporte o el prstamo en los valores que hayan adquirido de los emisores. La emisin de estos ttulos valores, no han tenido ningn recorrido por el mercado financiero. El mercado primario es donde efectivamente ocurre la captacin de recursos excedentarios por parte de los entes emisores, ya sean stos empresas privadas, empresas pblicas, la Nacin u Organismos Multilaterales.

Es preciso destacar que dichos ttulos podr ser emitidos directamente por el ente emisor, o por el agente de colocacin, los cuales podrn actuar en firme, garantizando la colocacin de los mismo, segn lo estipula el Art.5 de La Ley de Mercado de Capitales.

Emisor Pblico y/o Privado

Agente de Colocacin

Inversionista

MERCADO SECUNDARIO
El Mercado Secundario es el que permite el intercambio, la negociacin o la compraventa de los instrumentos que inicialmente fueron colocados en el mercado primario, estas negociaciones se realizan generalmente en las Bolsas de Valores. Algunos instrumentos poseen un mercado secundario ms activo que otros, lo cual es importante porque le facilitan al inversionista la venta de sus activos antes de que los mismos maduren. La funcin econmica del mercado secundario es darle liquidez a los valores adquiridos originalmente en el mercado primario, permitindole a los inversionistas disponer o convertir fcil y rpidamente tales valores en recursos lquidos y disponibles, o adquirir valores a los fines de canalizar sus ahorros hacia inversiones productivas, que continuamente estn siendo evaluadas y valoradas por el mercado, pues todos los das se fijan precios de compra y de venta, los cuales dependen de mltiples factores, tales como la situacin financiera de la empresa emisora, el entorno econmico (tasa de inters, tasa de cambio, rata inflacionaria y dems indicadores econmicos) y el entorno poltico, entre otros.

El Mercado Secundario proporciona adems, informacin sobre los precios de los instrumentos, lo que permite al inversionista y a los emisores emprender las acciones que consideren adecuadas. El mercado secundario puede desarrollarse en mercados organizados como lo son las Bolsas de Valores (por ejemplo, la Bolsa de Valores de Caracas BVC, la Bolsa Agrcola de Venezuela Bolpriaven y la Bolsa de Valores de Nueva York NYSE, son ejemplos de mercados secundarios organizados), donde los corredores pblicos de ttulos valores o las casas de bolsa (intermediarios burstiles), miembros de tales bolsas, negocian para cartera propia o de clientes los valores que se encuentran inscritos en ellas, por tal razn el mercado secundario cumple una funcin importantsima dentro del mercado de capitales. Por otro lado, los valores que no se encuentran inscritos en Bolsa, se negocian a travs del mercado telefnico o over-the-counter (OTC) o paralelo, es un mercado que no cuenta con una ubicacin fsica y cuyas transacciones se suelen realizar entre operadores financieros. Sin embargo, en Venezuela el mercado paralelo no cuenta con la transparencia y ordenamiento el NASDAQ en los Estados Unidos de Amrica (mercado autorregulado por la National Association of Securities Dealers NASD) y, por ende, no ha tenido un desarrollo importante en nuestro pas. Algunas transacciones del mercado secundario ocurren en un mercado organizado, el cual es un mercado visible para la realizacin de estas transacciones. Otras transacciones del mercado financiero secundario se llevan a cabo en el llamado mercado over-the-counter,
Inversionista Vendedor

Casa de Bolsa

Bolsa de Valores

Casa de Bolsa

TIPOS DE COLOCACIONES
Inversionista Comprador

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TIPOS DE COLOCACIONES
Los tipos de colocaciones es la relacin que se forma entre el ente emisor de los ttulos valores y el intermediario, la cual se identifican en tres tipos: Colocacin en Firme, tambin llamado Aseguramiento: Es aquel mediante el cual el agente de colocacin primaria suscribe o adquiere la totalidad o parte de una emisin de ttulos valores y asume el riesgo de quedarse con los ttulos valores., obligndose a ofrecer al pblico inversionista los ttulos as suscritos o adquiridos, al precio que se hubiese establecido y durante un plazo determinado. Este tipo de se considera mas segura porque el agente tiene suficiente confianza en que el papel interesar a los inversionistas que lo adquieran previamente para luego venderlos, es decir, La casa de Bolsa cancela el total de la emisin. Colocacin Garantizada: Es aquel mediante el cual el agente de colocacin garantiza al oferente de los ttulos valores la colocacin de los mismos o de un determinado lote de ellos dentro del plazo estipulado al efecto, con el compromiso de adquirir el remanente no colocado en dicho plazo, es decir vendidos o no la emisin de los Ttulos Valores, la Casa de Bolsa cancela el total de dicha emisin. Colocacin en base a Mayores Esfuerzos: Es aquel mediante el cual el agente de colocacin se compromete con el oferente de ttulos valores a prestarle su mediacin para procurar la colocacin total parcial de los mismos, pero sin garantizarla. La Casa de Bolsa, si no logra vender los Ttulos de Valores los devuelve a la casa emisora.

PROSPECTO DE EMISIN
El prospecto resume la informacin financiera, legal y tcnica acerca de una compaa el cual se usa para promover la venta de sus Ttulos Valores. En el caso de solicitar autorizacin para ofertar pblicamente una nica emisin, se debe confeccionar un prospecto explicativo de las caractersticas de la emisin. En ste deben detallarse, entre otros: cantidad y categoras de los ttulos o certificados emitidos, derechos que otorgan, calificacin de riesgo y rgimen a aplicarse para la cobranza de crditos morosos.
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En el caso de haberse solicitado autorizacin para la oferta pblica de un programa global, debe confeccionarse un Prospecto Global. ste debe contener una descripcin de las caractersticas generales de los bienes que pueden ser afectados al repago de cada serie de certificados que se emitan bajo el marco de dicho programa. Y para cada tramo del programa debe confeccionarse un Suplemento al Prospecto Global, que debe contener la informacin antes enumerada para el caso de una nica emisin y adems una descripcin particular de los bienes fideicomitidos afectados al repago de la deuda.

PLAZOS QUE OTORGA LA C.N.V. A LOS ENTES EMISORES

Una vez realizada la solicitud de inscripcin ante CNV, esta solicitud ser resuelta dentro de los treinta das siguientes a su presentacin, salvo prrrogas de la propia Comisin no superiores de 30 das, que al no tener respuesta se considerar autorizada. Luego de autorizada, se inscribe la emisin en el Registro Nacional de Valores, que certifica que se han cumplido las disposiciones legales correspondientes. Dentro de los tres meses siguientes al registro, las empresas debern iniciar la oferta pblica de los ttulos valores, incluyendo los que la CNR considere susceptibles de ser ofertados pblicamente. salvo que la CNV resuelva prorrogar el lapso por tres meses adicionales. El ente emisor o los intermediarios que participen en el proceso de colocacin primaria de acciones de compaas annimas u obligaciones darn preferencia a los pequeos y medianos inversionistas para la adquisicin de los valores, durante los cinco (5) das siguientes al aviso de la colocacin primaria. Una vez concluido el proceso de colocacin primaria se debe notificar a la CNV los resultados definitivos de la emisin o series en caso de aplicarle. Artculo 31. De la LMC: La persona que obtenga autorizacin de la Comisin Nacional de valores para hacer oferta pblica de sus valores, deber iniciar la misma dentro de los tres (3) meses siguientes a la fecha de inscripcin en el Registro, salvo que la Comisin resuelva prorrogar el lapso por tres (3) meses adicionales, cuando a su juicio los interesados justifiquen la necesidad de la prrroga y actualicen la

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informacin del prospecto, conforme a los trminos que establezca la Comisin en cada caso.

OFERTA PBLICA DE ADQUISICIONES DE ACCIONES (OPA) Oferta Pblica de Adquisicin, es el proceso mediante el cual se ofrece la adquisicin de un determinado porcentaje de acciones de una empresa en especial, en Venezuela las Normas sobre este proceso establece lo siguiente: Es el procedimiento mediante el cual el iniciador pretende llevar a cabo la adquisicin de las acciones, valores o derechos de la sociedad afectada, ofreciendo como contrapartida el pago de dinero, cualquiera sea la forma, modalidades o caractersticas que tenga el negocio jurdico, cada vez que produzca o pueda producir como resultado que el iniciador adquiera, complete o incremente una participacin reputada significativa que no posee en una sociedad que hace oferta pblica de acciones, siempre que no tengan los efectos de una toma de control. Podes citar el Art. 109 de la LMC: Se entiende por oferta pblica de adquisicin aquel procedimiento mediante el cual una o varias personas vinculadas entre si o no vinculadas, pretendan adquirir en un solo acto o en actos sucesivos, un determinado volumen de acciones inscritas en una bolsa de valores, u otros valores que directa o indirectamente puedan dar derecho a su suscripcin o adquisicin y de esta forma llegar a alcanzar una participacin significativa en el capital de una sociedad. La Comisin Nacional de Valores dictar las normas que regulen el procedimiento para la realizacin de las ofertas pblicas de adquisicin.

AGENTE DE TRASPASO
Son aquellos que estn autorizados por la Comisin Nacional de Valores, para realizar los traspasos de acciones y para llevar los libros de accionistas o para emitir certificados de acciones, provisionales o definitivos de una empresa.
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Los Agentes de traspaso estn obligados a inscribir todo traspaso o cesin de acciones en el libro de accionistas de la sociedad, en un plazo no mayor de veinte (20) das hbiles contados a partir de la fecha de la recepcin de la respectiva solicitud de traspaso. Solo estn facultados para ser Agentes de Traspaso, los Bancos, las Empresas de seguros y cualquier otra institucin autorizada por la Comisin Nacional de Valores para prestar tal servicio. Los bancos y empresas de seguros que pretendan actuar como Agentes de Traspaso, debern participarlo previamente a la Comisin Nacional de Valores.

AGENTES CUSTODIOS
Es quienes presta el servicio de guardar Ttulos Valores, como una Caja de Seguridad. En relacin con la Custodia de Ttulos, las Cajas de Valores pueden subcontratar a Bancos u Instituciones Financieras, debidamente autorizadas, para que presten tales servicios. Entre los Bancos e Instituciones Bancarias podemos mencionar las siguientes: La Banca Comercial: Estas entidades cumplen con la funcin de intermediacin financiera tradicional. Dentro de sus funciones permitidas pueden realizar operaciones de cobro y pago, transferencias de fondos, emisin de giros, cheques y ordenes de pago, expedicin y administracin de tarjetas de crdito y dbito. Pueden participar en la Cmara de compensacin de cheques. La Banca Universal o Banca mltiple: Estas Instituciones financieras pueden realizar todas las operaciones activas y pasivas que realizan los bancos comerciales y dems instituciones financieras especializadas, sin ms limitaciones que la que la Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras les impone. Bancas de Inversin: El objeto de los Bancas de Inversin, es fundamentalmente el de promover la creacin, recuperacin o desarrollo de empresas y participar en el mercado de Capitales. Adicionalmente, a las operaciones que realizan las casas de bolsas y sociedades de corretaje de valores, tambin realizan estructuracin de

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productos no tradicionales, tales como: Finanzas Corporativas, Arbitraje, Privatizacin, Pagars Sindicados, Fusiones de Empresas, Ingeniera Financiera, Reestructuracin de Deuda, Compra-Venta de Activos, Etc. Banca Hipotecaria: la funcin principal de este tipo de entidades es la de otorgar crditos con garanta hipotecaria, dirigidos, entre otros, al sector de la construccin de viviendas o liberacin de hipotecas. Oficinas de representacin de Bancos Extranjeros: Estas son solamente representaciones de bancos extranjeros y les esta prohibido la captacin de recursos del publico en Venezuela. Solamente pueden actuar como intermediarias entre sus representados y personas residenciadas en Venezuela que sean beneficiarios de crditos que les hayan sido otorgados. Fondos del Mercado Monetario: Los fondos del mercado monetario venden o ceden al pblico participaciones sobre valores de mayor denominacin y mayor plazo. Estos fondos son de alta liquidez por el compromiso de recompra que la institucin otorga al adquiriente. Entidades de ahorro y prstamos: Estas instituciones tienen una base mutualista cooperativista. No tienen un Capital porque sus recursos provienen de los aportes que realizan todos los asociados con el propsito de otorgase prstamos entre ellos mismas fundamentalmente para la adquisicin de viviendas. Sociedades de Capitalizacin: Son instituciones financieras muy especializadas que reciben recursos de los suscriptores mediante el pago de una cuota nica o de varias cuotas peridicas a cambio de una retribucin monetaria o inters, participando simultneamente en la realizacin de sorteos por medio de los cuales se puede obtener la redencin anticipada del Titulo o premios en bienes o en efectivo, segn lo que al efecto establezca el respectivo plan de Capitalizacin. Sociedades de Corretaje o Casas de Bolsa: tienen un puesto en la Bolsa de Valores de Caracas. Realizan operaciones de intermediacin, dentro de estas actividades est la de garantizar total o parcialmente la colocacin de emisores de valores, tanto de colocaciones primarias como de redistribucin masivas de valores ya emitidos, operar o manejar fondo de liquidez de valores en calidad de especialistas, actuar por cuenta propia como especialistas o como sustentadores o estabilizadores en el mercado secundario, financiar sus operaciones a travs de la emisin de valores.

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BOLSA DE VALORES DE CARACAS (BVC)

La Bolsa de Valores de Caracas (BVC) fue fundada en 1947 como una institucin de carcter privado organizada de acuerdo con la Ley venezolana para facilitar la negociacin de ttulos valores autorizados por los organismos competentes y que actan bajo la vigilancia de la Comisin Nacional de Valores. La Bolsa, tiene un local abierto al pblico donde antes acudan los corredores a la rueda, y desde 1992 tambin concurren algunos corredores pero la mayora operan desde sus casas de bolsa, interconectados por una red de computadoras enlazadas va microondas y fibra ptica (el Sistema de Conexin Remota). Al cierre de 1998 contaba con 94 compaas inscritas, con una capitalizacin de mercado de 7 mil 600 millones de dlares y una negociacin diaria de 1,5 millones de dlares. El pblico tiene acceso a la Sala de Inversionistas de la Bolsa, desde donde, a travs de estaciones de consulta se pueden observar las transacciones. Otros inversionistas conocen en tiempo real cotizaciones y precios de las sesiones de mercado desde terminales remotos ubicados en diferentes ciudades y pases, mientras que el mayor volumen de personas e instituciones sabe de los resultados de la Bolsa a travs de Internet y variados medios de comunicacin. Los pases ms desarrollados gozan de mercados de capitales grandes y lquidos. La importancia de contar con un mercado de capitales robusto radica en que el mismo representa una alternativa de financiamiento de largo plazo para las empresas, las cuales pueden emitir acciones o deuda. Por el lado de los inversionistas, el mercado de capitales ofrece alternativas de inversin con caractersticas de rendimiento, riesgo y plazos distintos a los ofrecidos por los instrumentos de ahorro existentes en la banca. Negociacin: Los pasos a seguir para negociar en la Bolsa de Valores de Caracas son los siguientes: Tanto el cliente comprador como el cliente vendedor acuden a su casa de bolsa para determinar la operacin que efectuaran. El cliente comprador y el cliente vendedor, cada uno por su parte, llenan, si acuden por primera vez al mercado burstil, la ficha del accionista, para su registro en la empresa correspondiente que es una de las compaas cotizantes en bolsa. El cliente

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vendedor presenta adems una certificacin de la tenencia accionara, para demostrar que efectivamente posee las acciones que pretende vender. Cada uno de los clientes emite la respectiva orden de comprar o de vender y las mismas quedan anotadas en un libro de registro de rdenes que estn obligadas a llevar las casas de bolsa, de acuerdo a estipulaciones de la Comisin Nacional de Valores. La casa de bolsa vendedora, atendiendo a un mandato de su cliente, procede a colocar la orden recibida en el sistema Automatizado de transacciones Burstiles (SATB). Una vez colocadas ambas ordenes en el SATB se produce el apareo de las operaciones en el sistema y por el accionar de los intermediarios que representa a cada cliente se efecta la transaccin. Cada corredor esta en la obligacin de suministrar al sistema el numero de Registro de Informacin Fiscal (RIF) o cedula de identidad del cliente, segn se trate de una persona natural o jurdica. El SATB informa a los corredores y al publico inversionista presente, en tiempo real, la transaccin realizada. Las operaciones ya apareadas y aceptadas por el sistema de transaccin, son transferidas de manera automtica al Sistema de Liquidacin. El sistema de Liquidacin genera un boletn de operaciones donde se especifican las operaciones realizadas, las casa de bolsa que intervienen, indicando el nmero de operacin, fecha de vencimiento, cantidad de acciones, ttulos negociados, precio y valor efectivo. Este boletn se distribuye entre las casas de bolsa que actan en el mercado.

Liquidacin: Consiste en el Clculo y resultado de una operacin sobre ttulos valores, de crdito o de cualquier otro bien o valor. El perodo para liquidar una operacin burstil, desde el momento en que se ejecuta a travs del sistema de transaccin hasta el momento en que se liquida en la Bolsa de Valores de Caracas es de tres (3) das, este cambio est vigente a partir del 1 de Julio de 2001.

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RECOMENDACIN PERSONAL
La principal recomendacin que puedo emitir, sabiendo que el Mercado de Capitales de Venezuela, es completamente confiable y moderno, es invertir nuestros ahorros en este mercado, el cual nos da la seguridad de que se multipliquen, sin la necesidad de disponer grandes cantidades de capitales. Este mercado venezolano, provee de instrumentos financieros capaces de permitir la colocacin de nuestros ahorros en forma liquida y segura. Siempre debemos de estar claro donde invertir para obtener un buen nivel de rendimiento y reducir el riesgo, se puede invertir en diferente empresas y en diferentes instrumentos. Como sabemos este mercado de capital es eficazmente transparente y supervisado por la Comisin Nacional de Valores, donde tambin nos mantendr informado de todo lo que suceda con nuestros Ttulos Valores emitidos o adquiridos segn sea el caso. En el Mercado de Capital Venezolano, pasamos de ser un ahorrista a un inversionista de empresas, la cual nos convertimos en dueo de empresa o acreedores de ellas y del gobierno, por las compras de acciones en el mercado de capitales. Por otra parte al comprar obligaciones, bonos, se le esta prestando dinero a las empresas y al gobierno lo que generara intereses y pago del capital invertido a su vencimiento del Ttulo Valor. Tambin existen los productos de inversin, llamados valores del mercado de capitales, el cual nos ofrece mayor rendimiento a nuestros ahorros. Citare un ejemplo: En los aos 2004, las personas que invirtieron sus ahorros en acciones que se negocian en la Bolsa de Valores obtuvieron rendimientos del 34,90%, y si invirtieron en los papeles comerciales y obligaciones, ganaron en intereses un promedio del 13,44% y el 15,71%, respectivamente, igualmente sucedi si compraron bonos de la deuda pblicas, los vebonos, stos generaron rendimientos del 15,70%al 17,56 %

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Ejemplo demostrativo: Si usted invirti Bs. 1.000.000.00 en papeles comerciales a una tasa de inters del 13,44% a un plazo de un ao, los papeles comerciales tienen un vencimiento mximo de 360 das, al ao gan Bs. 134.400,00. Mientras que si los invirti en un depsito bancario a una tasa del 12,65% anual en depsitos a plazo por un mes o tres meses, la ganancia fue menor, por la misma cantidad obtuvo Bs. 126.500,00 y si los hubiera invertido en cuenta de ahorros la ganancia hubiera sido del 2%.

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CONCLUCIN

Al termino de este trabajo, podemos afirmar que el Mercado de Capitales es un conjunto de instrumentos y instituciones financieras que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales, el cual se generan desde un mercado primario, regulado por un ente gubernamental llamando Comisin Nacional de Valores, donde autoriza el ingreso del ente emisor al mercado de capitales, tambin es el vigilante, supervisor y regulador del proceso financiero. En este proceso de Mercado de Capitales, encontramos el Mercado Primario, conocido como el Mercado de Emisiones, seguidamente al Mercado Secundario, donde se realizan transacciones con los Ttulos Valores que ya fuero presentado y comercializados en el Mercado Primario. As pues obtuvimos informacin de las Ofertas Pblica de Adquisiciones de Acciones OPA, el cual este proceso ofrece la adquisicin de un determinado porcentaje de acciones de una empresa en especial. Ampliando nuestros conocimientos en los Agentes de Traspaso y Custodios que intervienen tambin en este proceso de mercado de capitales. Pudimos conocer a fondo las funciones de la Bolsa de Valores de Caracas y su forma de negociacin, liquidacin y traspaso.

BIBLIOGRAFA

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Ley de Mercado de Capitales, Gaceta Oficial No. 36.565 20 octubre de 1998. Formulario General para Solicitar Autorizacin con el Objeto de hacer Oferta Pblica de Ttulos Valores y Obtener su Inscripcin en el Registro Nacional de Valores, Gaceta Oficial N 1.612 del 14 de noviembre de 1973 y Gaceta Oficial N 5.101 del 10 de Octubre de 1996.

Pginas Web: www.caracasstock.com www.msinf.info www.bancaynegocios.com www.saber.ula.ve www.venezuelagas.net www.alfa.une.edu.ve www.cnv.gob.ve www.softlineratings.com

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