UNIVERSIDAD DE SAN MARTN DE PORRES Curso de Economa y Comercio Internacional

LECTURA 01: ECONOMIA, FINANZAS Y COMERCIO INTERNACIONAL

INTRODUCCION

El estudio del comercio y de las finanzas internacionales ha sido siempre una parte especialmente activa y polmica de la economa. La mayora de las reflexiones clave del anlisis econmico moderno provienen de los debates sobre comercio internacional y poltica monetaria de los siglos XVIII y XIX. Aun as, nunca ha sido el estudio de la economa internacional tan importante como lo es hoy en da. A travs del comercio internacional de bienes y servicios y de los flujos internacionales de dinero, las economas de los diferentes pases estn ahora ms estrechamente relacionadas que nunca con anterioridad. Al mismo tiempo, la economa mundial es ms turbulenta ahora de lo que lo ha sido en varias dcadas. Mantenerse a la altura de los cambios del entorno internacional ha sido la preocupacin central de las estrategias de las empresas y de las polticas econmicas nacionales. Un vistazo a algunas estadsticas bsicas del comercio nos proporciona una primera aproximacin a la creciente importancia de la economa internacional en los Estados Unidos. La Figura 1 - 1 muestra el nivel de las exportaciones y de las importaciones como un porcentaje del producto interior bruto de los Estados Unidos entre 1965 y 1995. A partir de la figura podemos extraer dos conclusiones. Primera, los Estados Unidos: desde 1965 a 1980, el porcentaje de las exportaciones y de las importaciones sobre el PIB se ha ms que doblado. Segunda, el comercio de los Estados Unidos ha sufrido bruscas fluctuaciones desde 1980. De 1980 a 1987, las exportaciones cayeron respecto al PIB, mientras que las importaciones no lo hicieron. Desde 1987 a 1991 hubo, por contra, un auge de las exportaciones y, posteriormente, de las importaciones. Tanto la tendencia a largo plazo hacia el aumento del comercio como las fluctuaciones de las exportaciones estadounidenses con respecto a sus importaciones han sido acontecimientos cruciales para la economa de los Estados Unidos. A partir de 1980, casi ninguna discusin sobre poltica econmica nacional, ya fuera sobre regulaciones, sobre anti-monopolio, sobre impuestos o sobre temas laborales, poda ignorar el papel del comercio internacional. Desde 1980, el desfase entre las importaciones y las exportaciones ha sido uno de los temas lgidos de la polmica econmica en los Estados Unidos. Si la economa internacional se ha convertido en decisiva para los Estados Unidos, lo es incluso ms para otros pases. La Figura 1-2 muestra el porcentaje de las importaciones y de las exportaciones sobre el PIB en una serie de pases en 1994. Los Estados Unidos, como consecuencia de su tamao y de su diversidad de recursos, dependen en realidad menos del comercio internacional de lo que dependen la mayora de los otros pases. Esto significa que para el resto del mundo, la economa internacional es incluso ms importante de lo que lo es para los Estados Unidos. Este libro expone los conceptos y los mtodos ms importantes de la economa internacional y los ilustra con aplicaciones extradas del mundo real. Est en gran parte dedicado a la gran tradicin de la economa internacional; la teora del comercio internacional de David Ricardo del siglo XIX y el anlisis monetario internacional incluso anterior de David Hume siguen siendo piezas importantes en el mundo moderno. Al mismo tiempo hemos hecho un esfuerzo especial para poner al da la teora. El campo de la economa internacional se ha convertido en un fermento creativo en los aos recientes, con nuevos puntos de vista acerca de temas tales como la economa poltica de la poltica comercial, la poltica comercial estratgica, la determinacin del tipo de cambio y la coordinacin internacional de las polticas macroeconmicas. Hemos intentado transmitir las ideas clave de estos nuevos enfoques, a la vez que ponamos el acento en la persistente utilidad de las ms viejas ideas.

DE QU TRATA LA ECONOMA INTERNACIONAL?

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Tomado del Libro de Economa Intrnacional de Paul Krufman 1

Prof. Alberto Saavedra Q.

La economa internacional utiliza los mismos mtodos fundamentales de anlisis que las otras ramas de la economa, porque la motivacin y la conducta de los individuos y de las empresas son las mismas tanto en el comercio internacional como en las transacciones nacionales. Cuando una botella de vino espaol aparece en una mesa londinense, la secuencia de sucesos que la ha llevado all no es muy distinta de la secuencia de sucesos que lleva una botella de vino de California a una mesa de Nueva York -y la distancia es mucho menor!-. Sin embargo, la economa internacional comporta nuevas y diferentes preocupaciones, porque el comercio internacional y la inversin se llevan a cabo entre naciones independientes. Espaa y Gran Bretaa son estados soberanos; California y Nueva York no lo son. Los envos de vino espaol a Gran Bretaa pueden interrumpirse si el gobierno britnico establece un cupo que limite las importaciones; el vino espaol puede convertirse de repente en ms barato para los bebedores de vino britnicos si el valor en los mercados de divisas de la peseta espaola disminuye frente a la libra esterlina britnica. Ninguno de estos hechos puede ocurrir dentro de los Estados Unidos, donde la constitucin prohibe restringir el comercio interestatal y existe slo una nica moneda. La materia objeto de estudio de la economa internacional consiste entonces en aquellos temas que se plantean por los problemas especiales de la interaccin econmica entre los pases soberanos. Aparecen siete temas en relacin con esta cuestin: las ganancias del comercio, los patrones del comercio, el proteccionismo, la balanza de pagos, la determinacin del tipo de cambio, la coordinacin internacional de la poltica econmica y el mercado internacional de capitales.

Las Ganancias del Comercio

Todo el mundo sabe que cierto comercio internacional es beneficioso -nadie se atrevera a sugerir que Noruega produjese sus propias naranjas-. Sin embargo, muchas personas son escpticas respecto de los beneficios que se pueden obtener intercarnbiando productos que un pas puede producir por s mismo. No deberan los estadounidenses comprar bienes estadounidenses, siempre que fuera posible, para ayudar a mantener los puestos de trabajo dentro de los Estados Unidos? Probablemente la reflexin ms importante de toda la economa internacional sea la idea de que existen ganancias del comercio es decir, que cuando los pases venden bienes y servicios entre ellos, se produce casi siempre un beneficio mutuo. El conjunto de circunstancias bajo las cuales el comercio internacional es beneficioso es mucho ms amplio de lo que la mayora de las personas suponen. Por ejemplo, muchos hombres de negocios estadounidenses temen que si la productividad japonesa supera la de los Estados Unidos, el comercio con Japn perjudicar la economa de los Estados Unidos porque ninguna de nuestras industrias podr competir. Los lderes sindicales estadounidenses dicen que los Estados Unidos se ven perjudicados por el comercio con pases menos desarrollados, cuyas industrias son menos eficientes que las nuestras pero que pueden fijar precios menores que los que fijan los empresarios estadounidenses porque tambin pagan unos salarios mucho menores. Sin embargo, el primer modelo que presentamos en este libro (Cap. 2) demuestra que dos pases pueden comerciar con ventajas mutuas, incluso cuando uno de ellos es ms eficiente que el otro en la produccin de todos los bienes, y el menos eficiente slo puede competir pagando menores salarios. El comercio aporta beneficios al permitir a los pases exportar bienes cuya produccin se realiza con una relativa intensidad de recursos que son abundantes en el pas mientras que importa aquellos bienes cuya produccin requiere una intensidad en la utilizacin de recursos que son relativamente escasos en el pas (Captulo 4). El comercio internacional tambin permite la especializacin en la produccin de gamas ms reducidas de productos, permitindoles obtener mayor eficiencia con la produccin a gran escala (Cap. 6). Tampoco quedan limitados los beneficios del comercio a los bienes tangibles: las migraciones internacionales y la concesin de prstamos y el endeudamiento internacionales son tambin formas de comercio mutuamente beneficioso; el primero, al intercambiar trabajo por bienes y servicios, y el segundo, a travs del intercambio de bienes presentes por promesas sobre bienes futuros (Cap. 7). Finalmente, los intercambios internacionales de activos con riesgo, como las acciones y los bonos, pueden tambin beneficiar a todos los pases al permitir a cada uno de ellos diversificar su riqueza y reducir la variabilidad de su renta (Cap. 21). Estas formas invisibles de comercio producen ganancias tan reales como las del comercio que coloca fruta fresca de Latinoamrica en los mercados de Toronto en el mes de febrero.

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Sin embargo, aunque los pases obtienen en general ganancias del comercio internacional, es posible que el comercio internacional pueda perjudicar a algunos grupos concretos dentro de los pases, en otras palabras, que el comercio internacional tenga importantes efectos sobre la distribucin de la renta-. Los efectos del comercio sobre la distribucin de la renta han sido desde hace mucho tiempo objeto de preocupacin para los tericos del comercio internacional, que han resaltado que: El comercio internacional puede afectar de modo adverso a los propietarios de recursos que son especficos para las industrias que compiten con las importaciones, es decir, que no pueden encontrar empleo alterativo en otras industrias (Cap. 3). El comercio tambin puede alterar la distribucin de la renta entre grupos amplios, tales como los trabajadores y los propietarios del capital (Captulo 4). Estas preocupaciones se han desplazado desde las aulas hacia el centro del debate poltico del mundo real, al ir quedando cada vez ms claro que los salarios reales de los trabajadores menos cualificados en Estados Unidos han estado descendiendo incluso aunque el pas en su conjunto contina creciendo rico. Muchos comentaristas atribuyen este desarrollo al creciente comercio internacional, especialmente a las exportaciones rpidamente crecientes de bienes manufacturados procedentes de pases con bajos salarios. Evaluar esta argumentacin se ha convertido en una importante tarea para los economistas internacionales y es un importante tema de los Captulos 4 y 5.

Los Patrones del Comercio

Los economistas no pueden discutir los efectos del comercio internacional o recomendar cambios en las polticas gubernamentales respecto del comercio con una cierta fiabilidad, a menos que sepan que su teora es lo suficientemente buena como para explicar el comercio internacional que se observa en la realidad. Esto explica por qu los patrones del comercio internacional -quin vende qu a quin- sean una de las preocupaciones ms importantes de los economistas internacionales. Algunos aspectos de los patrones del comercio son fciles de entender. El clima y los recursos explican claramente por qu Brasil exporta caf y Arabia Saudita exporta petrleo. Sin embargo, la mayora de los patrones del comercio son mucho ms sutiles. Por qu Japn exporta automviles, mientras que los Estados Unidos exportan aviones? A principios del siglo XIX el economista britnico David Ricardo ofreci una explicacin del comercio en trminos de las diferencias internacionales en la productividad del trabajo, explicacin que sigue siendo una poderosa reflexin (Cap. 2). Sin embargo, en el siglo XX se han propuesto explicaciones alternativas. Una de las ms influyentes, aunque an controvertida, examina los lazos entre los patrones del comercio y la interaccin de las dotaciones relativas de recursos nacionales como el capital, el trabajo y la tierra por un lado, y el uso relativo de estos factores en la produccin de los diferentes productos por el otro. Presentamos esta teora en el Captulo 4. No obstante, los esfuerzos recientes para contrastar las implicaciones de esta teora parecen mostrar que sta es menos vlida de lo que se haba supuesto en un principio. An ms recientemente, algunos economistas internacionales han propuesto teoras que sugieren la existencia de un importante componente aleatorio en los patrones del comercio internacional. Estas teoras las desarrollamos en el Captulo 6.

El Proteccionismo
Si la idea de las ganancias del comercio son el concepto ms importante de la economa internacional desde el punto de vista terico, la eterna batalla entre el librecambio y el proteccionismo parece ser el terna ms importante desde el punto de vista de la poltica econmica. Desde la aparicin de los estadosnacin en el siglo XVI, los gobiernos han estado preocupados por el efecto de la competencia internacional sobre la prosperidad de las industrias nacionales y han intentado, o bien defenderlas de la competencia extranjera imponiendo lmites a las importaciones, o bien ayudarlas en la competencia mundial subvencionando las exportaciones. La misin de la economa internacional ha @ido analizar los efectos

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de estas polticas proteccionistas -y normalmente, aunque no siempre, criticarlas y mostrar las ventajas del libre comercio internacional. El tema del proteccionismo es especialmente importante en los Estados Unidos a causa de las tendencias que se ilustran en la Figura 1-1. Desde la Segunda Guerra Mundial los Estados Unidos han apostado por el libre comercio en la economa mundial, considerando el comercio internacional como una fuerza no slo de prosperidad sino tambin para la paz en el mundo. Con la creciente importancia del comercio internacional en la economa estadounidense -y con la creciente preocupacin de que la competencia extranjera pudiese estar reduciendo los salarios de al menos algunos trabajadores estadounidenses- esta tradicional posicin de libre comerci se ha visto sometida a una creciente presin. El resultado ha sido un panorama confuso de polticas. Por un lado, Estados Unidos ha negociado importantes acuerdos de libre comercio, tales como el Acuerdo de Libre Comercio de Amrica del Norte (NAFTA) con Canad y Mxico (aprobado en 1993) y el denominado acuerdo de la Ronda Uruguay (un acuerdo que implica a la mayora de economas del mundo, aprobado en 1994). Por otra parte, Estados Unidos se ha estado comportando de forma cada vez ms agresiva en las disputas comerciales con pases tales como Japn, Corea del Sur y China; y se han hecho cada vez ms habituales formulaciones de poltica abiertamente proteccionista por parte de polticos de los principales partidos estadounidenses. Teniendo en cuenta tanto la importancia histrica como la relevancia actual del tema del proteccionismo, aproximadamente una cuarta parte del libro lo dedicamos a este asunto. Con los aos, los economistas han desarrollado un sencillo aunque poderoso modelo analtico para determinar los efectos de las polticas gubernamentales que afectan al comercio internacional. Este modelo no slo predice los efectos de las polticas comerciales, sino que permite el anlisis coste-beneficio y define los criterios que determinan cundo una intervencin gubernamental es buena para la economa. Presentamos este modelo en los Captulos 8 y 9 y lo utilizamos para discutir ciertos temas de poltica econmica en estos mismos captulos y en los dos siguientes. Sin embargo, en el mundo real los pases no hacen necesariamente lo que el anlisis coste-beneficio de los economistas les dice que deben hacer. Esto no significa que dicho anlisis sea intil. El anlisis econmico puede ayudar a dar sentido a la poltica del comercio internacional, al mostrar quin se beneficia y quin sale perjudicado con las actuaciones del sector pblico que imponen cuotas sobre las importaciones y/o subvenciones a las exportaciones. La reflexin clave de este anlisis es que los conflictos de intereses dentro de las naciones son normalmente ms importantes en la determinacin de la poltica comercial que los conflictos de intereses entre naciones. Los Captulos 3 y 4 muestran cmo el comercio tiene normalmente un efecto muy importante sobre la distribucin de la .renta dentro de los pases, mientras que los Captulos 9, 10 y 1 1 ponen de manifiesto que el poder relativo de los diferentes grupos de presin dentro de los pases, ms que algunas medidas de inters nacional global, son a menudo los factores que determinan las polticas gubernamentales con respecto al comercio internacional.

La Balanza de Pagos
En 1990 tanto Japn como Brasil tuvieron grandes supervit comerciales esto es, cada uno vendi ms productos al resto del mundo que los que compraron-. El supervit de 56.000 millones de dlares de Japn produjo quejas por parte de muchos otros pases que le acusaban de estar obteniendo beneficios a su costa; el supervit de 9.000 millones de dlares de Brasil (que representaba un mayor porcentaje sobre la renta del pas) produjo protestas por parte de los brasileos porque decan que se les estaba tratando injustamente. Qu significa que un pas tenga un supervit o un dficit comercial? Para que tengan sentido las cifras, como las del dficit comercial por ejemplo, es fundamental que las coloquemos en el contexto ms amplio del total de las transacciones internacionales de la nacin. El registro de todas las transacciones de un pas con el resto del mundo se llama balanza de pagos. Explicar la balanza de pagos y hacer diagnsticos sobre su significado es uno de los temas ms importantes de la economa internacional. Aparece en una gran variedad de contextos especficos: al discutir los movimientos internacionales de capitales (Cap. 7), al relacionar a las transacciones
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internacionales con la contabilidad de la renta nacional (Cap. 12) y al discutir cualquier aspecto de la poltica monetaria internacional (Caps. del 16 al 22). Como el problema del proteccionismo, la balanza de pagos se ha convertido en un tema central para los Estados Unidos porque se han producido inmensos dficit comerciales cada ao desde 1982.

La Determinacin del Tipo de Cambio

En febrero de 1985, un dlar estadounidense se cambiaba en los mercados internacionales por 260 yens japoneses; en enero de 1988, un dlar vala slo 123 yens. Este cambio tuvo efectos ms all de los mercados financieros. En febrero de 1985, a un trabajador medio japons se le pagaba un salario en yens que, traducido en dlares al tipo de cambio de ese momento, era de slo la mitad del que cobraba un trabajador estadounidense. Tres aos ms tarde, los salarios japoneses eran aproximadamente igual que los estadounidenses. Desaparecida su ventaja de costes laborales frente a los Estados Unidos, y enfrentados a la competencia de pases con menores salarios como Corea y Taiwan, los fabricantes japoneses se vieron forzados inicialmente a efectuar despidos, lo que condujo a la tasa de desempleo japonesa a su nivel ms alto desde 1950, despus de lo cual empezaron a invertir fuertemente en la adquisicin de empresas en otros pases, especialmente en los Estados Unidos. Una de las diferencias clave entre la economa internacional y otras reas de la economa es que los pases tienen diferentes monedas. Normalmente es posible convertir una moneda en otra (a pesar de que sea legal en algunos pases), pero tal como nos indica el ejemplo del tipo de cambio dlar-yen, los precios relativos de las monedas pueden cambiar en el tiempo, algunas veces drsticamente. El estudio de la determinacin del tipo de cambio es una parte relativamente nueva de la economa internacional por razones histricas. Durante la mayor parte del siglo pasado, los tipos de cambio han sido fijados por la actuacin del gobierno en vez de determinados por el mercado. Antes de la Primera Guerra Mundial el valor de las monedas ms importantes del mundo se fijaba respecto del oro, mientras que para la generacin posterior a la Segunda Guerra Mundial el valor de la mayora de las monedas estaba fijado en trminos del dlar estadounidense. El anlisis de los sistemas monetarios internacionales que fijan los tipos de cambio sigue siendo un tema importante, especialmente desde que los pases europeos han efectuado un importante esfuerzo para crear un sistema de tipos fijos en Europa. Los Captulos 17 y 18 estn dedicados al funcionamiento de los sistemas de tipos fijos, el Captulo 19 al debate sobre cul de los sistemas es mejor y el Captulo 20 al funcionamiento del sistema monetario europeo. Por el momento, sin embargo, algunos de los tipos de cambio ms importantes fluctan minuto a minuto y el papel de los tipos de cambio cambiantes sigue estando en el centro de la economa internacional. Del Captulo 13 al 16 ponemos el nfasis en la teora moderna de los tipos de cambio flotantes.

La Coordinacin Internacional de las Polticas Econmicas

La economa internacional comprende naciones soberanas, cada una de las cuales es libre de escoger sus propias polticas econmicas. Desgraciadamente, en una economa mundial integrada las polticas econmicas de un pas afectan tambin normalmente a los dems pases. Por ejemplo, cuando el Bundesbank alemn elev los tipos de inters en 1990 -un paso que adopt para controlar el posible impacto inflacionista de la reunificacin de Alemania occidental y oriental- ayud a precipitar una recesin en el resto de Europa occidental. Las diferencias de objetivos entre los pases conducen a menudo a conflictos de intereses. Incluso cuando los pases tienen objetivos similares, pueden experimentar prdidas si falla la coordinacin de sus polticas. Un problema fundamental en la economa internacional es cmo conseguir un grado aceptable de armona entre el comercio internacional y las polticas monetarias de los diferentes pases sin un gobiemo mundial que les diga qu hacer. Durante los ltimos cuarenta y cinco aos las polticas de comercio intemacional han estado regidas por un tratado internacional conocido como el Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio (GATT), en el que ha habido masivas negociaciones internacionales implicando a docenas de pases. Discutimos la
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racionalidad de este sistema en el Captulo 9 y analizamos si las actuales reglas de juego del comercio internacional en la economa mundial pueden o deben sobrevivir. Mientras que la cooperacin entre las polticas comerciales interaccinales tiene una tradicin bien establecida, la coordinacin de las polticas macroeconmicas internacionales es un tema ms nuevo y ms incierto. Slo en los ltimos aos se han formulado con total precisin por parte de los economistas los argumentos a favor de la coordinacin de las polticas macroeconmicas. Con todo, los intentos de coordinacin macroeconmica internacional ocurren cada vez con ms frecuencia en el mundo real. Tanto la teora como la experiencia prctica de esta coordinacin macroeconmica internacional se revisan en los Captulos 18 y 19.

El Mercado Internacional de Capitales

Durante los aos setenta, los bancos de los pases avanzados prestaron decenas de miles de millones de dlares a empresas y gobiernos de pases ms pobres, especialmente de Latinoamrica. En 1982, Mxico anunci que no poda seguir pagando lo que deba sin un acuerdo especial que le permitiera aplazar los pagos y refinanciar parte de los intereses. Poco despus, Brasil, Argentina y otros pases ms pequeos se encontraron en la misma situacin. A pesar de que los esfuerzos combinados de los bancos, los gobiernos y los pases evitaron una crisis financiera mundial en 1982, las dificultades para pagar la deuda en los pases menos desarrollados siguieron siendo un factor peridico de crisis hasta los aos noventa. La crisis de la deuda lleg a un sorprendentemente rpido final a principios de los noventa, cuando los inversores internacionales empezaron a poner de nuevo grandes sumas de dinero en los denominados mercados emergentes, incluyendo a los anteriores pases con crisis de deuda. E incluso esto no fue el final de la historia: a finales de 1994 Mxico experiment una segunda crisis de confianza, que al menos transitoriamente puso sordina a todo el auge del mercado emergente. Esta historia de montaas rusas contiene muchas lecciones, la ms importante de las cuales es la creciente importancia del mercado internacional de capitales. En cualquier economa moderna existe un amplio mercado de capitales: un conjunto de acuerdos segn los cuales los individuos y las empresas intercambian dinero presente por promesas de pago en el futuro. La creciente importancia del comercio internacional desde los aos sesenta ha estado acompaada por el crecimiento del mercado internacional de capitales, que liga los mercados de capitales de cada uno de los pases individuales. As, en los aos setenta, las naciones ricas en petrleo del Oriente Medio colocaron sus ingresos petrolferos en bancos de Londres o de Nueva York, y estos bancos, a su vez, prestaron dinero a los gobiernos y a las empresas de Asia y de Latinoamrica. Durante los aos ochenta, Japn convirti la mayor parte del dinero que ganaba con las exportaciones en inversiones en los Estados Unidos, incluyendo el establecimiento de un gran nmero de filiales en los Estados Unidos por parte de empresas japonesas. Los mercados internacionales de capital difieren en aspectos importantes de los mercados nacionales de capital. Los primeros deben hacer frente a las regulaciones especiales que muchos pases imponen sobre las inversiones extranjeras, mientras que a veces tambin tienen la posibilidad de evitar las regulaciones que se establecen sobre los mercados nacionales. Desde los aos sesenta han aparecido enormes mercados internacionales de capitales, especialmente el importante mercado de eurodlares de Londres, en el que se cambian diariamente miles de millones de dlares sin pasar nunca por los Estados Unidos. Los mercados internacionales de capitales llevan tambin asociados algunos riesgos especiales. Uno de ellos es la fluctuacin de las monedas: si el dlar cae repentinamente frente al yen japons, los inversores japoneses que compraron bonos de los Estados Unidos sufren una prdida de capital como muchos descubrieron en 1995-. Otro riesgo es el que se produce cuando un pas se declara en suspensin de pagos, esto es, cuando un pas rechaza pagar sus deudas (tal vez porque no puede), y no existe una manera fcil para que los acreedores lo lleven ante los tribunales.
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La creciente importancia de los mercados internacionales de capitales, y sus nuevos problemas, demandan una mayor atencin ahora que en el pasado. Este libro dedica dos captulos a temas relacionados con los mercados internacionales de capitales: uno al funcionamiento del mercado global de activos (Cap. 21) y el otro al problema del endeudamiento de los pases en desarrollo (Cap. 22).

ECONOMA INTERNACIONAL: COMERCIO Y FINANZAS

La teora de la economa internacional podemos dividirla en dos grandes subcampos: el estudio del comercio internacional y el estudio de las finan- 1 zas internacionales. El anlisis del comercio internacional pone el acento en las transacciones reales de la economa internacional, es decir, en aquellas transacciones que implican un movimiento fsico de bienes o un compromiso tangible de recursos econmicos. El anlisis financiero internacional pone el acento en el lado monetario de la economa internacional, esto es, en las transacciones financieras como las compras por parte de los extranjeros de dlares estadounidenses. Un ejemplo de un tema de comercio internacional es el conflicto entre los Estados Unidos y Europa en relacin con las subvenciones europeas a las exportaciones de productos agrcolas; un ejemplo de un tema financiero internacional es la controversia acerca de si el valor del tipo de cambio del dlar debe flotar libremente o debe ser estabilizado por una actuacin gubernamental. En el mundo real no hay una clara lnea divisoria entre los temas comerciales y los temas financieros. La mayora de los intercambios comerciales internacionales implican transacciones financieras, mientras que, tal como los ejemplos de este captulo sugieren, muchos acontecimientos monetarios tienen consecuencias importantes para el comercio. Sin embargo la distincin entre comercio y finanzas internacionales es til. La primera mitad de este libro cubre los temas del comercio internacional. La Parte 1 (Caps. 2 al 7) desarrolla la teora analtica del comercio internacional y la Parte 2 (Caps. 8 al 1 1) aplica dicha teora al anlisis de las polticas gubernamentales respecto del comercio. La segunda mitad del libro se dedica a los temas de finanzas internacionales. La Parte 3 (Caps. 12 al 17) desarrolla la teora, monetaria y financiera internacional y la Parte 4 (Caps. 18 al 23) aplica este anlisis a la poltica monetaria internacional. oOo

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