GUA PARA LA ELABORACIN DE UN FLUJO DE CAJA

Recuerden que a la hora de formular y evaluar una propuesta de proyecto, debemos identificar el ciclo de vida del proyecto y el ciclo de vida del producto, donde en cada uno de ello se establecen los ingresos y egresos, con el objetivo de obtener el flujo de caja correspondiente, en la unidad de tiempo que se determine (semanas, meses, semestres, aos, etc). Iniciando con el ciclo de vida del proyecto, en l se van a destacar todas las inversiones necesarias para obtener el producto generado del proyecto, o sea que rena las condiciones adecuadas para iniciar las operaciones normales del negocio. Estas inversiones pueden ser terrenos, maquinaria, estudios, formacin de recurso humano, etc. Dichas inversiones la vamos a ubicar cronolgicamente segn la programacin que se haya hecho del proyecto, o se acostumbra a ubicarlas en el ao 0 a la hora de hacer el anlisis. Para efectos metodolgicos, vamos a partir del supuesto que todas las inversiones las vamos a tener en el ao 0, para ello facilitamos el Cuadro 1 Inversiones con el objetivo de organizar los diferentes rubros relacionados con el mismo. CUADRO 1 INVERSIONES Inversiones Terrenos Obras civiles Equipos: Equipo A Equipo B Equipo C Total de Inversiones $US 50.000 140.000 150.000 40.000 90.000 470.000 25 10 10 10 Vida til (aos)

En algunos casos, como los son los proyectos inmobiliarios, suele darse algunos ingresos de preventa que van en paralelo a la inversin, lo que quiere decir que se presenta un traslape entre el ciclo de vida del proyecto y el ciclo de vida del producto. Esto permite tener ingresos sanos o incurrir en un monto menor para financiarse por medio de un banco o por algunos inversionistas.

Seguidamente establecidos los egresos generados por ciclo de vida del proyecto, procedemos a desarrollar el ciclo de vida del producto, donde primero que todo, se requiere definir el horizonte o tiempo mediante el cul se va a evaluar el proyecto. Este tiempo va a depender del tipo de proyecto, de los intereses de los inversionistas o el estado, de la obsolescencia tecnolgica, vida til de los productos, etc. En el Cuadro 2 Datos Generales, resumimos la informacin o los supuestos que vamos a tener con relacin al ciclo de vida del producto, como lo son el tiempo (el tiempo del ciclo de vida del producto), el supuesto de la cantidad,precio de las ventas, costo variable, costo fijo, impuestos, principalmente. Cuadro 2 Datos Generales

Vida til (aos) Cantidad a vender al 100% (u/ao) = Precio de venta ($us/u) = Costo variable ($us/u) = Costo fijo ($us/ao) = Impuestos Ventas (IVA) Impuestos Transacciones (IT) Impuestos a las Utilidades

10 5.000 80 20 40.000 11% 2% 20%

Seguidamente procedemos a proyectar las cantidades que vamos a vender por ao o por la unidad de tiempo que definamos, pero para ello se necesita el porcentaje de produccin o el progreso de produccin, que es el porcentaje que se estara utilizando de la capacidad que se tiene para producir. Por ejemplo, si la capacidad es de 4000 y el primer ao vamos a suponer un 60%, entonces vamos a disponer de una cantidad de 2400. Al tener las cantidades definidas podemos calcular los ingresos multiplicando dicha cantidad por el precio, y los costos variables multiplicando la cantidad por el Costo Unitario. Al final vamos a resumir toda la informacin en el Cuadro 3 Flujo de Caja Inicial. Cuadro 3 Flujo de Caja Inicial Ao Progr. Prod. (%) Produccin (u) Ventas ($us) Costo Var. ($us) Costo Fijo ($us) 1 60 3.000 240.000 60.000 40.000 2 80 4.000 320.000 80.000 40.000 3 100 5.000 400.000 100.000 40.000 4 100 5.000 400.000 100.000 40.000 5 100 5.000 400.000 100.000 40.000 6 100 5.000 400.000 100.000 40.000 7 100 5.000 400.000 100.000 40.000 8 100 5.000 400.000 100.000 40.000 9 100 5.000 400.000 100.000 40.000 10 100 5.000 400.000 100.000 40.000

El siguiente paso es ver como se van a depreciar los equipos adquiridos como inversin inicial del proyecto, para ello vamos a suponer que la depreciacin es lineal y que el valor de salvamento es cero o mayor que 0 (se resta el Valor del Activo menos el Valor Residual, luego se divide entre la cantidad de aos de vida til). En el Cuadro 4 Depreciacin de Activos, se resumen los datos expuestos Cuadro 4 Depreciacin de Activos V. Desecho Inversiones Obras civiles Equipo A Equipo B Equipo C Total Depreciacin por ao Costo ($us) 140.000 150.000 40.000 90.000 V. U. (aos) 25 10 10 10 Dep. Lin. 5.600 20.000 4.000 18.000 47.600 Ao 5 Ao 10 84.000

De igual forma, segn el Balance que tenga la empresa que est gestionando el proyecto, podemos constatar cul es el capital de trabajo disponible, que se obtiene de restar el Activo Circulante y el Pasivo Circulante, para efectos de este ejercicio, para el primero vamos a suponer un porcentaje de las ventas, y para el segundo un porcentaje de los costos, todo esto lo expresamos en el siguiente Cuadro 5 Capital de Trabajo. Cuadro 5 Capital de Trabajo Capital de Trabajo ao 1: Activo Circulante ($us): Pasivo Circulante ($us): Capital de Trabajo ($us) = % 25% 30% Ao 1 240.000 100.000

25 % ventas 30 % costos operativos Act.C.- Pas. C

60.000 30.000 30.000

Despus de definir los supuestos y calcular las cantidades correspondientes de los ingresos, egresos y depreciacin de activos, ahora s podemos construir el flujo de caja del Ciclo de Vida del producto o mejor conocido como Cuenta de Resultados. En el Cuadro 6 resumimos organizacin de esos datos.

Cuadro 6 Cuenta de Resultados CONCEPTO Ventas IVA Ventas (11%) IVA Compras (11%) IT (2%) INGRESO NETO (1) Costos Operativos Costos Variables Costo fijo Costo No operat. Depreciacin UTILIDAD BRUTA I. U. E. (22%) UTILIDAD NETA 1 240.000 26.400 11.000 4.800 219.800 100.000 60.000 40.000 47.600 47.600 72.200,0 14.440 57.760 2 320.000 35.200 13.200 6.400 291.600 120.000 80.000 40.000 47.600 47.600 124.000,0 24.800 99.200 3 400.000 44.000 15.400 8.000 363.400 140.000 100.000 40.000 47.600 47.600 175.800,0 35.160 140.640 4 400.000 44.000 15.400 8.000 363.400 140.000 100.000 40.000 47.600 47.600 175.800,0 35.160 140.640 5 6 7 8 400.000 400.000 400.000 400.000 44.000 44.000 44.000 44.000 15.400 15.400 15.400 15.400 8.000 8.000 8.000 8.000 363.400 363.400 363.400 363.400 140.000 140.000 140.000 140.000 100.000 100.000 100.000 100.000 40.000 40.000 40.000 40.000 47.600 47.600 47.600 47.600 47.600 47.600 47.600 47.600 175.800,0 175.800,0 175.800,0 175.800,0 35.160 35.160 35.160 35.160 140.640 140.640 140.640 140.640 9 400.000 44.000 15.400 8.000 363.400 140.000 100.000 40.000 47.600 47.600 175.800,0 35.160 140.640 10 400.000 44.000 15.400 8.000 363.400 140.000 100.000 40.000 47.600 47.600 175.800,0 35.160 140.640

Despus de Obtener la Cuenta de Resultados, procedemos a empatar el Ciclo de Vida del Proyecto y el Ciclo de Vida del Producto, donde agregamos una columna adicional (Ao 0)con la Inversin Inicial y una Fila con el Valor de Desecho, y obtenemos de la Cuenta de Resultados los Datos principales. En el Cuadro 7 Flujo de Caja del Proyecto de Inversin Resumimos lo expuesto.

Cuadro 7 Flujo de Caja del Proyecto de Inversin Ao 0 Inversin -470.000 Ingresos Costos Operat. Impuestos Depreciacin Valor Desecho Flujo Neto -470.000 1 30.000 219.800 100.000 18.050 47.600 119.350 2 291.600 120.000 31.000 47.600 188.200 3 363.400 140.000 43.950 47.600 227.050 4 363.400 140.000 5 363.400 140.000 43.950 47.600 227.050 6 50.000 363.400 140.000 43.950 47.600 177.050 7 363.400 140.000 43.950 47.600 227.050 8 363.400 140.000 43.950 47.600 227.050 9 363.400 140.000 43.950 47.600 227.050 10 363.400 140.000 43.950 47.600 84.000 311.050

43.950
47.600 227.050