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Informe Semanal # 21 del Vocero SHCP

Informe Semanal # 21 del Vocero SHCP

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México se recupera fuertemente, pero es necesario fortalecer el potencial de crecimiento: OCDE
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05/23/2011

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Del 16 al 20 de mayo de 2011

México se recupera fuertemente, pero es necesario fortalecer el potencial de crecimiento: OCDE
Hace unos días la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) publicó el documento “Estudios Económicos de la OCDE: México 2011”, donde consideró que nuestro país registra una sólida recuperación -luego de la desaceleración que experimentó como consecuencia de la fuerte recesión global-, gracias al auge de las exportaciones y, más recientemente, al repunte del consumo privado y la inversión, reportando un crecimiento de 5.5% en 2010 y de un posible 4.4% en 2011. La OCDE explica que México estuvo en posibilidad de implementar políticas contracíclicas durante la recesión gracias a las significativas reformas macroeconómicas y a una prudente regulación y supervisión del sistema financiero, llevadas a cabo en el pasado reciente; ejemplos de ello son la reforma fiscal para los que menos tienen y la reforma al sistema de pensiones, entre otros. El organismo internacional señala que si la recuperación evoluciona como se espera, donde la fortaleza de la demanda doméstica es lo que mantendrá la recuperación en marcha, el gobierno federal podría llevar a cabo sus planes de política económica para apoyar la recuperación: Completar el retiro del estímulo fiscal, que se aplicó en 2009, ajustando su política tributaria. Reducir aún más el déficit presupuestario por medio del control del gasto. Mantener las tasas de interés bajas en el corto plazo, dado que la inflación ha disminuido. Sin embargo, el organismo recomienda a México reformas estructurales más profundas para resistir mejor los choques externos y robustecer el potencial de crecimiento a largo plazo. En especial sugiere que: 1. Para que el gobierno tenga mayor margen para apoyar a la economía cuando enfrente fuertes eventualidades: Llevar a cabo el plan de consolidación fiscal -a menos que el crecimiento resulte

Nota informativa significativamente menor a lo esperadopara lograr un sistema impositivo más eficiente y con una menor dependencia de los ingresos petroleros. La OCDE propone realizar esfuerzos adicionales para eliminar los gastos fiscales ineficientes y con ello ampliar la base tributaria, aumentar los ingresos y simplificar el sistema tributario, reduciendo asimismo las oportunidades para la evasión y la elusión fiscal. En particular:

Transitar hacia una misma tasa impositiva para todos los renglones salariales. Eliminar la tasa cero y las exenciones dentro del IVA. Evaluar todos los regímenes tributarios empresariales especiales y conservar sólo aquellos que hayan demostrado su eficacia. Incrementar los ingresos propios de los estados, en particular mediante el fortalecimiento –por parte de los municipios– del impuesto predial vía actualización de catastros y un mayor rigor de cumplimiento de pago. Mejorar la administración tributaria por medio del uso ampliado de modelos de riesgo, capacitación, remuneración atractiva y perspectivas profesionales.

• •

La OCDE puntualiza que el fortalecimiento de los ingresos tributarios garantizaría que el país pudiera financiar de manera sostenible inversiones vitales en infraestructura, educación y política social y que las finanzas públicas dependieran menos de los volátiles ingresos del petróleo. Hacer permanente la medida temporal que elevó los límites a los activos acumu-

lados en los fondos de estabilización petrolera. Eliminar los subsidios a los combustibles fósiles. Continuar de acuerdo con lo planeado con la acumulación de reservas internacionales. En los mercados financieros, evolucionar hacia la aplicación de regulaciones y supervisión macroprudenciales. Fomentar una mayor diversificación de las exportaciones por medio de acuerdos multilaterales y regionales. 2. Para que la política monetaria tenga más espacio de maniobra y apoye la recuperación Sugiere a Banxico esperar para aumentar la tasa de interés de referencia, por lo menos hasta mediados de 2011, si es que las expectativas inflacionarias siguen bien ancladas. 3. Para incrementar la productividad, en beneficio de los consumidores: Fomentar la competencia en diferentes sectores, mediante la reducción de barreras de entrada y el mejoramiento del ambiente de negocios (disminuir el costo de establecer y operar empresas). En particular:
• • • •

nombre de su compuesto genérico y a las farmacias que vendan productos genéricos. Fusionar las áreas de servicio local de telefonía. Autorizar a la COFETEL a regular la interconexión ex ante, declarar cuellos de botella e instalaciones esenciales para todos los segmentos del sector y establecer condiciones de acceso no discriminatorio a estas instalaciones. Permitir el acceso desagregado a infraestructura esencial cuando esto fomente la competencia, siempre que no socave los in1 centivos para invertir. Mejorar el sistema educativo por medio de estándares de desempeño más exigentes, mejor capacitación docente y mayor profesionalización en el reclutamiento y en la gestión escolar. Además de fortalecer el financiamiento y la autonomía escolar. Hacer cumplir de manera rigurosa las leyes tributarias. Reformar la seguridad social fortaleciendo el valor del paquete obligatorio de seguridad social para trabajadores de salarios bajos, por ejemplo, eliminando los subsidios hipotecarios, las actividades recreativas y las guarderías del paquete obligatorio de seguridad social y fusionarlos con programas equivalentes financiados con impuestos para la población en general, lo cual aumentaría el valor del paquete de seguridad social para los trabajadores rurales y de bajos ingresos, ya que no tendrán que pagar por servicios a los que no tienen acceso. Aumentar la integración de los diferentes sistemas de servicios de salud. Transitar hacia un financiamiento integrado de un seguro básico universal

Combatir la informalidad a través de:

Limitar los derechos de antigüedad en la asignación de espacio en los aeropuertos congestionados para garantizar una asignación eficiente, por ejemplo, por medio de las subastas. Simplificar las restricciones para la obtención de permisos para el autotransporte foráneo de pasajeros y garantizar el acceso no discriminatorio a las instalaciones esenciales. Implementar los cambios legales para facilitar el acceso a los servicios bancarios y el acceso de los bancos a las instalaciones esenciales. Eliminar el requisito de que las empresas extranjeras operen una planta o un laboratorio en el país para que se les permita vender medicamentos genéricos. Exigir a los médicos que receten medicamentos sólo por el

1 Precisamente, la reforma a la ley de competencia, recientemente aprobada por el Congreso, es un paso importante hacia la reducción del poder de mercado de las empresas dominantes en todas las industrias, pues fortalecerá de manera notable el cumplimiento de la ley en materia de competencia económica, al fortalecer la eficacia, la eficiencia y la transparencia de la propia Comisión Federal de Competencia.

Informe Semanal

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de servicios de salud, ya sea por medio de impuestos o de cuotas.

Flexibilizar las regulaciones para el empleo formal: Los juicios laborales son complejos, largos y costosos, además de que hay pocas restricciones al empleo temporal, lo que facilita que las empresas utilicen la subcontratación. También sugiere considerar la simplificación de los procedimientos de despido de trabajadores por motivos de desempeño inaceptable o de reducción de plantilla.

rodea. Asimismo, señala que la propuesta de introducción de periodos de prueba y de capacitación que van de uno a seis meses también es útil, lo cual podría ayudar a aumentar los incentivos para que los empleadores consideren la contratación de trabajadores menos calificados y experimentados para empleos formales, especialmente los trabajadores jóvenes. Así que sugiere aprobar e implementar la reforma laboral propuesta. La OCDE indica que estas recomendaciones podrían contribuir a la recuperación y estabilidad de la economía mexicana, a que los mexicanos eleven su calidad de vida al nivel promedio de la organización y a reducir la pobreza. En síntesis, se debe continuar el esfuerzo significativo realizado a lo largo de los últimos años para fortalecer la recaudación tributaria, elevar la productividad laboral y acrecentar la competencia económica.

A este respecto, la OCDE indica que la reciente propuesta de reforma laboral para limitar la acumulación, actualmente indefinida, de salarios caídos durante juicios laborales a seis meses es una medida favorable, pues reduciría los costos de despido y la incertidumbre que los

Informe Semanal

I 3

Resumen de indicadores económicos de México Establecimientos manufactureros IMMEX.
En febrero de 2011 el personal ocupado y las horas trabajadas en los establecimientos manufactureros con programa INMEX -empresas autorizadas para elaborar, transformar o reparar bienes importados temporalmente con el propósito de realizar una exportación posterior y/o destinarlos al mercado nacional-, aumentaron 7.4% ( a 1,828,054 trabajadores) y 8.8%, respectivamente, con relación a febrero de 2010; mientras que las remuneraciones medias reales pagadas se contrajeron 0.2% en el lapso referido. De los ingresos obtenidos por dichos establecimientos en el segundo mes de 2011 (198,042 millones de pesos), 56.4% provino del mercado extranjero y 43.6% del mercado nacional, mientras que un año antes dichas proporciones fueron de 57.0% y 43.0%, en ese orden. (Ver comunicado completo aquí)
Personal ocupado en establecimientos manufactureros IMMEX
Variación % anual
7 5 3 1 -1 -3 -5 -7 -9 -11
I-09 II-09 III-09 IV-09 I-10

Producto Interno Bruto

Variación % real anual Variación % real trimestral, cifras ajustadas por estacionalidad

II-10

III-10

IV-10

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Fuente: INEGI.

Actividad económica mensual. El Indicador
Global de la Actividad Económica (IGAE) creció 3.6% real anual en marzo pasado, lo que significó su décimo sexto incremento anual consecutivo. Este incremento se debió al desempeño favorable de todas las actividades, las cuales crecieron –en términos reales anuales– 5.0% las primarias, 4.2% las secundarias y 3.1% las terciarias. De acuerdo con cifras desestacionalizadas, el IGAE se contrajo 0.23% en marzo de 2011 respecto al mes inmediato anterior, luego de cinco aumentos mensuales consecutivos. (Ver comunicado completo aquí)
IGAE Variación % real anual
10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12

Actividad económica trimestral. En el primer trimestre de 2011, el Producto Interno Bruto (PIB) de México aumentó 4.6% real respecto al mismo periodo de 2010, lo que significó su quinto incremento anual consecutivo y fue ligeramente mayor a la variación anual reportada en el cuarto trimestre del año pasado, con aumentos importantes en las actividades secundarias (+5.2%), terciarias (4.4%) y primarias (+1.2%).
Cifras ajustadas por estacionalidad muestran que el PIB registró una variación de 0.52% durante el periodo enero-marzo de 2011 con relación al trimestre inmediato anterior. Por componentes, las actividades terciarias fueron mayores en 0.93% y las secundarias en 0.65%, mientras que las primarias fueron menores en 2.32%, durante el lapso referido. (Ver comunicado completo aquí)

ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11
Fuente: INEGI.

15 12 9 6 3 0 -3 -6 -9 -12 -15 -18

Fuente de financiamiento de las empresas.
Los resultados de la encuesta trimestral sobre el financiamiento concedido a las empresas del sector privado que realiza el Banco de México muestran que en el primer trimestre de 2011, las fuentes de crédito más utilizadas por las empresas continúan siendo los proveedores con un 78.3% de respuestas (respecto a un 81.1% en el trimestre previo), banca comercial con 31.8% (33.9% en el trimestre previo) y otras empresas del grupo corporativo y/0 oficina matriz con 20.8% (23.1% en el trimestre previo).
(Ver comunicado completo aquí)

ene.09 feb.09 mar.09 abr.09 may.09 jun.09 jul.09 ago.09 sep.09 oct.09 nov.09 dic.09 ene.10 feb.10 mar.10 abr.10 may.10 jun.10 jul.10 ago.10 sep.10 oct.10 nov.10 dic.10 ene.11 feb.11 mar.11

Fuente: INEGI.

Informe Semanal

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Fuentes de Financiamiento de las Empresas
Porcentaje de respuesta*
Proveedores

80 70 60 50 40 Bancos Comerciales 30 Otras Empresas del Grupo Corporativo/ oficina Matriz 20 Emisión Deuda Banca de Desarrollo Bancos Extranjeros 10 0

Por su parte, el rendimiento de los Bonos a 30 años se redujo 43 pb a 8.07%, mientras que la sobretasa de los Bondes D a 5 años descendió 2 pb a 0.19%. (Ver comunicado completo aquí)

I-09

II-09 III-09 IV-09

I-10

II-10

III-10 IV-10

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Tipo de cambio. Al cierre de la jornada del 20 de mayo de 2011, el tipo de cambio FIX se ubicó en 11.9307 pesos por dólar (ppd), reflejando un descenso de 7.5 centavos con relación al nivel registrado el pasado 13 de mayo.
En lo que va de 2011, el tipo de cambio registra un nivel promedio de 11.9307 ppd y una apreciación de 70.3 centavos (-5.7%). (Banco de México)
Tipo de cambio FIX
Pesos por dólar
15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 12.50 12.00 11.50 11.00

*La suma de los porcentajes puede ser superior a 100, ya que las empresas pueden elegir más de una opción. Fuente: Encuesta Trimestral sobre la Evolución del Financiamiento de las Empresas, Banxico.

Reservas internacionales. El Banco de México
informó que, al 13 de mayo de 2011, las Reservas Internacionales reportaron un nuevo máximo histórico al sumar 125,838 millones de dólares (mdd), lo que significó un incremento semanal de 190 mdd y un crecimiento acumulado respecto al cierre de 2010 de 12,241 mdd (113,597 mdd). (Ver comunicado completo aquí)
Saldo semanal de la reserva internacional neta
Miles de millones de dólares
130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70

Promedio 2009: 13.50 ppd Promedio 2010: 12.63 ppd Prom. 2011: 11.94 ppd

Máximo histórico (13/may/2011)= 125.84

22-ene-10

09-abr-10

25-jun-10

10-sep-10

08-ene-09

06-nov-09

20-mar-09

05-jun-09

26-nov-10

21-ago-09

11-feb-11

29-abr-11

Mercado de valores. El pasado 20 de mayo, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) cerró en las 35,298.67 unidades, con lo cual reporta un incremento de 0.72% respecto a su cierre de la semana anterior.
IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores
Puntos
Máximo histórico (05/ene/2011)=38,696.24 puntos 39,000 38,000 Crecimiento acumulado en 2010= 20.02% Crecimiento acumulado en 2011= -8.44% 37,000 36,000 35,000 34,000 33,000 32,000 31,000 30,000

Fuente: Banco de México.

Tasas de interés. En la subasta de valores gubernamentales del pasado 17 de mayo, la tasa de interés de los Cetes a 28, 91 y 182 días se elevó 7, 3 y 2 puntos base (pb), respectivamente, con relación a la subasta anterior, para ubicarse en 4.34%, 4.47% y 4.62%, en ese orden.
Cetes a 28 días
Subastas semanales
7.9% 7.6% 7.3% 7.0% 6.7% 6.4% 6.1% 5.8% 5.5% 5.2% 4.9% 4.6% 4.3% 4.0% 3.7%
1 9

31-dic-09

26-may-10

29-ene-10

23-jun-10

29-mar-10

28-abr-10

01-mar-10

15-sep-10

15-oct-10

21-jul-10

16-nov-10

18-ago-10

14-dic-10

11-ene-11

08-mar-11

Fuente: BMV.

09

10

11

Así, el IPyC registra en lo que va de 2011 una pérdida acumulada de 8.44% en pesos y de 2.91% en dólares. (BMV)

17/05/11

4.34%

Petróleo. El 20 de mayo de 2011, el precio de la
mezcla mexicana de petróleo cerró en 101.77 dólares por barril (dpb), un descenso de 1.10% (-1.13 dpb) respecto a su cotización del pasado 13 de mayo. Por otro lado, el contrato a futuro del West Texas Intermediate (WTI) para junio y del crudo Brent para julio próximo reportó un decremento

Mínimo Histórico 26/10/10=3.84%

17

25

33

41

49

5

13

21

29

37

45

1

9

17

Semanas Fuente: Banco de México.

Informe Semanal

I 5

06-may-11

06-abr-11

09-feb-11

02-ene-09 05-feb-09 10-mar-09 15-abr-09 19-may-09 19-jun-09 22-jul-09 24-ago-09 25-sep-09 28-oct-09 02-dic-09 06-ene-10 09-feb-10 12-mar-10 19-abr-10 20-may-10 22-jun-10 22-jul-10 24-ago-10 28-sep-10 29-oct-10 03-dic-10 05-ene-11 08-feb-11 11-mar-11 14-abr-11 19-may-11

Fuente: Banco de México.

semanal de 0.16% (-0.16 dpb) y 1.27% (-1.44 dpb), en ese orden, al cerrar el 20 de mayo pasado en 99.49 dpb y 112.39 dpb, respectivamente.
Precios del petróleo
Dólares por barril
135 120 105 90 75 60 45 30

yo de 2011 en 134 puntos base (pb), igual al nivel observado al cierre de la semana anterior. En lo que va de 2011, el riesgo país de México reporta un descenso de 15 pb.
Riesgo país
Puntos base

México
2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0

Argentina

Brasil

Brent*

WTI*

Mezcla Mexicana

02-ene-09 13-feb-09 27-mar-09 11-may-09 23-jun-09 05-ago-09 16-sep-09 28-oct-09 09-dic-09 22-ene-10 05-mar-10 19-abr-10 01-jun-10 13-jul-10 24-ago-10 05-oct-10 17-nov-10 31-dic-10 11-feb-11 25-mar-11 09-may-11

*Cotización del contrato a futuro. Fuente: Infosel y PEMEX.

En lo que va de 2011, el precio del barril de petróleo mexicano de exportación registra una ganancia acumulada de 21.87% (+18.26dpb) y un nivel promedio de 97.84 dpb. (PEMEX e Infosel)

Por su parte, el riesgo país de Argentina y Brasil se contrajo 2 pb, en lo individual, para ubicarse en 577 y 166 pb, respectivamente. (JP Morgan)

Riesgo país. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se ubicó el 20 de ma-

02-mar-09 02-abr-09 06-may-09 09-jun-09 13-jul-09 13-ago-09 16-sep-09 20-oct-09 23-nov-09 28-dic-09 01-feb-10 05-mar-10 08-abr-10 11-may-10 14-jun-10 16-jul-10 18-ago-10 21-sep-10 25-oct-10 30-nov-10 03-ene-11 04-feb-11 10-mar-11 12-abr-11 16-may-11

Fuente: JP Morgan.

Informe Semanal

I 6

Perspectivas
El consenso continúa anticipando un incremento del PIB de 4.4% en 2011. El consenso de la última encuesta de Banamex anticipa para la primera mitad de mayo un descenso quincenal en la inflación general de 0.42%. Si esta previsión es correcta, la inflación anual aumentaría hasta 3.64% de 3.51% en la segunda quincena de abril. Para la inflación subyacente, el consenso anticipa una tasa quincenal de crecimiento de 0.12%, ello implica que la tasa anual disminuiría ligeramente hasta 3.12% de 3.16% en la quincena previa. Las expectativas de inflación general registran cambios de poca magnitud: para el término de 2011 el consenso estima 3.78%, casi la misma tasa que la encuesta anterior; y para 2012 pronostica 3.75% de 3.77% previamente. Sin cambios las expectativas de crecimiento económico: el consenso continúa anticipando un incremento del PIB de 4.4% en 2011 y de 3.8% en 2012. El consenso confirmó su expectativa en la que Banxico se mantendrá sin modificar las condiciones monetarias por el resto del año. Será a partir de enero del 2012 cuando, de acuerdo al consenso, inicie un ciclo de alzas que lleven a la tasa de fondeo a 5.75% desde su actual nivel de 4.50%. (Banamex) El yuan y el euro disputarán a medio plazo la supremacía del dólar estadounidense como divisa internacional. El documento "Horizontes de Desarrollo Global 2011: Multipolaridad la Nueva Economía Global" del Banco Mundial (BM) indica que "el escenario de divisas internacionales más probable en 2025 será un panorama de multidivisas centrado en el dólar, el euro y el yuan". El BM destaca como fuerzas motoras a "las multinacionales de los mercados emergentes que están remodelando la industria global, con una rápida expansión de las inversiones Sur-Sur". "El rápido ascenso de las economías emergentes ha conducido un giro mediante el cual los centros de crecimiento económico se han distribuido entre las economías emergentes y las avanzadas: se trata de un verdadero mundo multipolar", dijo Justin Yifu Lin, economista jefe del Banco Mundial. El nuevo reporte del organismo internacional pronosticó un crecimiento de las economías emergentes hasta 2025 a una media del 4.7% anual, mientras que las economías avanzadas se prevé que crezcan a un 2.3% en el mismo período. (EFE) Banco de México reitera su compromiso de mantener la inflación cerca del 3% para este año. El sub gobernador del Banco de México (Banxico); Manuel Sánchez González, indicó que existe una relación directa entre la inflación y el crecimiento de un país, al tiempo que quita atractivo para la inversión foránea de capital. Sánchez González reiteró el compromiso de la banca central de mantener la inflación cerca del 3% para este año, ya que en anteriores años la inflación se ha disparado, a tal grado que en el lustro de 1986 1990 la inflación pisó niveles de 80%, mientras que en los dos últimos lustros la inflación se ha mantenido dentro del 4%.

Informe Semanal

I 7

Evolución reciente de la economía mundial Indicador
Estados Unidos Índice del Mercado de Casas-NAHB (May) Construcción de Casas Nuevas (Abr) Venta de Casas Existentes (Abr) Producción Industrial (Abr)

Variación % mensual/semanal*/anual**
1/

0 puntos a 16 puntos 10.6%; -23.9%** 0.8%; -12.9%** 0.0%; +5.0%** 0.3% el Líder; +0.1% el Coincidente y +0.5% el Indicadores Compuestos-The Conference Board (Abr) Rezagado2/ 3/ Índice de la Actividad Manufacturera Actual de la 14.6 puntos (p) de +18.5 p a +3.9 p FED de Filadelfia (May) Solicitudes de Seguros de Desempleo (al 14 May) 6.6% (-29 mil)* a 409 mil Seguros de Desempleo (al 7 de May) 2.1% (-81 mil)* a 3.71 millones Japón Actividad del Sector Servicios (Mar) 6.0% Índice de todas las Industrias (Mar) 6.3%; -4.4%** Producción Industrial (Revisado Mar) 13.1%; -15.5%** Alemania Precios al Productor Industrial (Abr) 1.0%; +6.4%** # de Personas Empleadas (I Trim) 1.6%; +1.4%** a 40.4 millones España Actividad del Sector Servicios (Mar) 0.8%**; 2 pp por debajo de la registrada en feb Nuevos Pedidos en la Industria (Mar) 10.1%; +0.2 pp más que en febrero 0.6% el Adelantado 2/ Indicadores Compuestos-The Conferece Board (Mar) 0.0% el Coincidente Francia 0.9% el Adelantado 2/ Indicadores Compuestos-The Conferece Board (Mar) 0.1% el Coincidente Reino Unido 0.4% el Adelantado Indicadores Compuestos-The Conference Board 2/ (Mar) 0.1% el Coincidente Zona del Euro Saldo de la Balanza Comercial (Mar) 5.8 mme; +0.1 mme** a +2.8 mme Inflación (Abr) 0.6%; +2.8%** Unión Europea Saldo de la Balanza Comercial (Mar) 0.5 mme; -0.7 mme** a -9.6 mme Inflación (Abr) 0.5%; +3.2%**
De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). pb: puntos base. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp o pb= 1/100 pp. Mde; mme: miles de millones de euros. mmd: miles de millones de dólares. 1/ El resultado de mayo señala que la perspectiva de los constructores sobre la venta de casas se mantuvo estable respecto al mes anterior. 2) Información reciente de los indicadores compuestos para Estados Unidos indican que el crecimiento económico continuará probablemente hasta el verano y otoño, pero el ritmo de la actividad económica puede ser discontinuo; mientras que para Reino Unido y Francia muestran que el crecimiento económico de ese país continuará moderado en el corto plazo; en tanto que para España sugiere que la actividad económica probablemente se mantenga débil en el corto plazo. 3/ Este indicador muestra que las condiciones de la actividad manufacturera en esa región creció ligeramente en mayo. El indicador de marzo es el mayor desde enero de 1984. Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados.

Informe Semanal

I 8

Calendario económico Del 23 al 27 de mayo de 2011
Lunes 23
Establecimientos Comerciales (Mar) Establecimientos del Sector Servicios (Mar)

Martes 24
Subasta 21 de Valores Gubernamentales Reservas Internacionales (al 20 May) Inflación (1ª Q May)

Miércoles 25
Balanza de Pagos (I Trim) Balanza Comercial (Prel. Abr) Indicadores Compuestos de The Conference Board (Mar)
EU: Pedidos de Bienes Durables (Abr) España: Precios Industriales (Abr)

Jueves 26
Indicadores de Ocupación y Empleo (Abr) PIB a Precios Corrientes (I Trim)

Viernes 27
Anuncio de la Decisión de Política Monetaria

EU: Venta de Casas Nuevas (Abr) Alemania: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Mar) Zona del Euro y Unión Europea: Nuevos Pedidos Industriales (Mar)

EU: Sol. de Seguro de Desempleo (al 21 May); PIB (I Trim) Francia: (Confianza del Consumidor (May) Zona del Euro: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Mar)

EU: Confianza del Consumidor de la Univ. Michigan (Fin May); Ingreso y Gasto Personal Disponible (Abr) España: Ventas al Menudeo (Abr) Japón: Ventas al Mayoreo y Menudeo (Abr) Alemania: Inflación (May)

El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en:
http://www.hacienda.gob.mx/SALAPRENSA/Paginas/InformaSemanalVocero.aspx

La UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: voceria@hacienda.gob.mx

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Informe Semanal

I 9

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