m
mm



m 


m 

mm m m

m


m
mm
m mm mmm 
 mm
mm
m 
 
mm
  mm m
 m

uPRECIOS MERCADO MONETARIO PRECIOS SE EXPRESAN EN TÉRMINOS

PORCENTUALES.

uMERCADO DE DIVISAS SE FIJAN HABITUALMENTE EN TÉRMINOS MOENDA

LOCAL
 m
mm 

m 



m m
 m


d 545 = USd 1

 m
m

m 
m m 
m 
 m
mm 

m 



m m
 m




 mm m m   

 m
 m 


   m
m m
m

m   !   

 
mm

  m m
 m
mm 

m 

"

m  

 #$%
 &'!m

#$% 
'''!m' &
 &'

 &'
%$ '!m
 #$%
 m
mm 

m 

m
 !mm

(
m)
mm
 mm 

m *
m)
mmm

mm


m )  
 mm   



El ³Patrón Oro´ es un sistema de tipo de cambio fijo que compromete la
autoridad monetaria con una relación de precio fijo entre la moneda local y
el oro.
Bajo el ³Patrón Oro´, cada autoridad monetaria se comprometía a fijar el
precio de una onza de oro en su moneda nacional. Como cada moneda tenía
su valor fijo en
oro, entonces cada moneda nacional tenía su valor fijo con respecto a las
demás monedas.


 m   
En el siglo XIX predominó el sistema de tipo de cambio fijo. En un régimen
de tipo de cambio fijo, la autoridad monetaria fija el precio relativo entre la
moneda nacional (doméstica) y la moneda extranjera.
Para sostener el tipo de cambio de paridad, el Banco Central se compromete
a comprar o vender moneda extranjera a la tasa dada.
Una forma de tipo de cambio fijo es que un país fije su
moneda unilateralmente a la de otra nación. En este caso, el
país asume la responsabilidad total de mantener el tipo de
cambio al nivel que se ha comprometido. También se puede
mantener como una responsabilidad compartida entre los
países partícipes.

Una moneda es convertible si el público puede cambiar

moneda nacional por moneda extranjera al tipo de cambio
oficial, sin restricciones importantes; caso contrario se
considera £
 £

 £ £


  £
 £££
 
£
£
    £ 

£ £
£
  





   

 



£
£



 m    

m
Bajo este régimen la autoridad monetaria no toma ningún
compromiso de sostener un determinado tipo de cambio.
El tipo de cambio es fijado por el libre juego de la oferta y la
demanda.
Si el Banco Central no compra ni vende moneda extranjera en
absoluto, se denomina ³flotación limpia´. Si interviene de
denomina ³flotación sucia´.

m
 m

 m  
a) Tipo de cambio fijo.
- Devaluación.
- Revaluación.
b) Tipo de cambio Flotante.
- Depreciación.
- Apreciación.

Los efectos de la política monetaria dependen en forma crucial

del tipo de régimen cambiaria bajo el cual se desarrolla la
política.

En la realidad, los esquemas cambiarios suelen ser más

complicados que los casos extremos de tipo de cambio
puramente fijo y puramente flexibles.

El

£     £ 
 £ 

£ £ £
£
 £
que se ajusta periódicamente de acuerdo a una tabla o fórmula
predeterminada (minidevaluaciones).
 
mm m
m 

m 

 m
mm
  m
 
m
  

mm 
 m  

mm   m

m mm 
m  m
m m m
m

  m 
+
 mm  



m m  

  
 
 mm 
m
mm

m
+!m  

 mm  

OTRAS FUNCIONES

u

mm
m mm ! m
m 

u

   m

 m
m 




mm m 

,m



m-

ES CUALQUIER AGENTE ECONOMICO QUE ACTÚE COMO

OFERENTE O DEMANDANTE DE DIVISAS.

.!mm

 

m
mm
m!m  
m


m m






mm m 

   m 




m

m
m 
 m!m m
 m m! mm
*m
m m m
m
 m


 
mm m 

HEDGERS
ESPECULADORES
ARBITRADORES
 mm
m m 

1. EL MERCADO CONTADO ( SPOT )

2. EL MERCADO DE DIVISAS A PLAZO ( FORWARD )

 |
 

 
 
   


m  
 

   


 
?

 
 

 


Ú

m


 

   





?



£


  

 /



£


  

 0

 ù  

 
  


|

  


 


   
 

?   



 

Apreciación (Subir) su moneda Comprará moneda local y venderá

divisas de sus reservas

Comprará divisas emitiendo

Depreciación (baja) de su moneda
moneda local

ESTERILIZACIÓN
 ,1 

£

£

 
£

£ 

£1 -

Un incremento de la provisión de la provisión de moneda al mercado ±

manteniendo constantes el resto de las cosas (Ceteris Paribus)-

Mayor Inflación

Una reducción de la provisión de moneda al mercado (Ceteris

Paribus) resultará en un menor inflación

Menor Inflación

El resultado neto de la esterilización será un incremento (reducción)

en el nivel de reservas de divisas extranjeras, pero no en el nivel de
provisión de moneda local
 m
 £

 
£ 
£1  

 
 
2

 £ £ 
£
£ £ 


£ 
2
£ 
£1  
 ££

£1 ££


  £
£1  

   



   
  £

m£ 

£ 
  


  £ £    
 

   £
 
 
 
  £ £


m 



m











 





£ 
£
  
 
£   

 

£ 


,£ 
 £ 

  
 
  £ 
 -

   


£  £  

£ 
£ 
£ £ 


 
£  
£



  
£ 


£ 
£1   ££

£1  



£ 
£

£££ 

£1 



£
 



m   
2 
  
2 


 

£ 
    £ 
£
 
£

 
£

  m
 
££



 m m 
  
£1    ££

£1

   
  

  £  

£ 
 £
£
 

 



£  £ 

£1  
 

£1

£


 
 
  
  2£££


£ 

£1  
  2
 


£1    


££






£££

 


£1 



£££


SOLO!!

£  


£ 

£1
 

£   


£

m    £

 
£   

 

£   £ 
£



  £  

£  1 £
£ 
£1   ££



£ 
   
£ £1 
£