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Introducción:
Great Horizons A.C. fué fundada en 1996 con el propósito de promover el desarrollo económico
de la región norte del estado de Chiapas. Esta no es una empresa de capital de riesgo,
simplemente presta un servicio socio-económico a la comunidad con fondos proveídos por el
patronato mismo de la empresa. Los empresarios/voluntarios prestan su experiencia en los
negocios para estimar los flujos de efectivo y el costo de capital de los proyectos, para después
proceder a la valuación de los mismos. Si el proyecto en cuestión genera riqueza, entonces
montarán una presentación del mismo para su promoción y ayudarán para conseguir
financiamiento de diversas fuentes nacionales y extranjeras.
Desarrollo:
1. Explica con tus propias palabras el análisis incremental que se utiliza para la estimación de
flujos de efectivo.
El análisis incremental es llamado también marginal y se utiliza para estimar correctamente los
flujos de efectivo de un proyecto. Se basa en considerar sólo los flujos de efectivo que dependan
de la decisión ya sea de rechazar o aceptar el proyecto. Si éstos flujos aún quedan ya sea haciendo
o no el proyecto, quiere decir que no tiene relevancia y no se debe considerar para la estimación
del flujo. Una vez que son estimaos los flujos de efectivo se traen al valor presenta a la tasa
apropiada de descuento. La tasa es el costo de capital, éste es un promedio ponderado de las
fuentes de financiamiento de la empresa.
2. ¿Qué debes hacer con el costo de los camiones que la empresa del Ing. Benavides estará
cediendo al proyecto Silver? ¿Y qué hay del proyecto exportador de hilo? ¿Debes incluir estos
flujos de efectivo en tu estimación, por qué sí o por qué no?
La tasa apropiada de descuento es la curva de rendimiento de la tasa real que refleja las
condiciones del mercado en la que opera la unidad generadora de efectivo al momento de la
evaluación. La tasa apropiada de descuento para el proyecto es de 0.168 o 16.8% K=16.8%
El beneficio neto que se ha calculado VPN no es positivo, el proyecto se considera una inversión
no aceptable. VPN= -$31,825,887.47
En cuanto la TIR que es el rendimiento esperado sea mayor que la tasa de rendimiento
requerida por el proyecto para la inversión, el producto será aceptable. TIR= 5.77% La tasa
requerida es el 16.8% por lo tanto no es aceptable. 16.8>5.77. Resulta inferior al costo de los
fondos, llevar a cabo el proyecto impone un costo a los accionistas.
El valor de la TIRM contra la tasa de rendimiento requerida es menor que la tasa requerida del
16.8% por lo tanto indica que no es aceptable. 16.8>8.40. TIRM= 8.40%.
El periodo de recuperación abarca cerca de la vida total del proyecto. PRD=9.41 años Si se
toma en cuenta como aceptación la vida total del proyecto se considera como aceptable ya que se
encuentra dentro del periodo, pero como caso práctico y en función de que se maximice el valor
del proyecto en el menor tiempo posible, no es recomendable.
El índice de rentabilidad expresa así el valor del proyecto como una función del monto de la
inversión inicial: expresado en esta forma, por cada uno de los pesos o dólares invertidos el
proyecto devolverá el rendimiento de cada uno de ellos. ÍNDICE DE RENTABILIDAD=0.47
5. Grafica el perfil del valor presente neto y explica los puntos más relevantes de la gráfica.
[pic]
La gráfica muestra que los perfiles del VPN del proyecto disminuyen a medida que aumenta la
tasa de descuento. Mientras más distantes sean los flujos de efectivo a futuro, será mayor la
sensibilidad ante los cambios en las tasas de descuento. Por lo tanto, si la mayor parte de los
flujos de efectivo del proyecto se reciban más tarde, éstos se observarán severamente penalizados
por la existencia de altos costos de capital. De manera que conforme al proyecto que tiene flujos
de efectivo más grandes en los últimos años, se ve seriamente perjudicado cuando la tasa
requerida de rendimiento es alta.
6. ¿Qué consejos le darías al Ing. Benavides con respecto a la estructura de capital que mantiene
en su empresa?
La estructura de capital óptima es aquella que produce un equilibrio entre el riesgo del negocio
de la empresa y el rendimiento de modo tal que se maximice el precio de las acciones. Mientras
más grande sea el riesgo de la empresa más baja su razón óptima de endeudamiento. Existen 4
factores fundamentales que influyen sobre las sea decisiones de estructura de capital: Riesgo de
negocio de la empresa, si no usara deudas, mientras más alto sea el riesgo del negocio, más baja
será su razón óptima de endeudamiento. Posición fiscal de la empresa, el interés es deducible, lo
cual disminuye el costo efectivo de las deudas. Si tiene una tasa fiscal baja la deuda no será
ventajosa. Flexibilidad fiscal o la capacidad de obtener capital en términos razonables. Y actitudes
conservadoras o agresivas de la administración.
Conclusiones:
La escasez de recursos económicos origina la necesidad de analizar y evaluar proyectos, buscar
maximizar la riqueza o maximizar el rendimiento y aunado a la incertidumbre o riesgo asociado
con la implementación de un proyecto. La valuación es el proceso de medición del riesgo y
rendimiento del proyecto a invertir. Los inversionistas y empresarios seleccionarán los proyectos
que tienen como resultado un mayor rendimiento y un riesgo menor.
Los flujos de efectivo netos del proyecto están integrados por la inversión neta y los flujos de
efectivo operativos netos. Los costos que necesitan un análisis muy cuidadoso son los costos
hundidos y los costos de oportunidad. Los costos de oportunidad deben ser incluidos en los flujos
de efectivo que se utilizan para evaluar el proyecto, los costos hundidos deben ser ignorados en la
evaluación del proyecto debido a que anteriormente ya han sido generados.
Toda empresa lo que busca es maximizar el valor de la misma o de la inversión que se refleja en
general más dinero. El concepto de bienestar es como si se fuera a generar marca. Un proyecto de
este tipo puede ser impulsado no solo por generar más dinero sino empleos en la zona donde se
realiza; dar a conocer la cultura e identidad de una zona con riquezas que día a día se van
perdiendo y retomar los valores de antaño. Lo cierto es que esencialmente y partiendo del punto
de vista empresarial, se debe de tomar la decisión de eficientar las ganancias en cualquier
proyecto que se maneje o promueva. En principio, lo que interesa fundamentalmente es la
rentabilidad. El proyecto es rentable si el valor de los rendimientos que proporciona es superior
al valor de los recursos que utiliza.
Benjamín Franklin