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JOHNSTON S.A.A.
Declaro que este documento ha sido elaborado de acuerdo con los principios éticos de la
Pontificia Universidad Católica del Perú.
Presentado por
Cajamarca, 30/08/2010
RESEÑA DE LA EMPRESA
Su domicilio fiscal es: Av. Nicolás Ayllón 3986, Distrito de Ate, Lima.
• RUC: 20100113610
• CIIU: 15533
Tabla 1
Ranking Mundial de Empresas productoras de cerveza
50 41.6 43
36.7
40 33.7
lt/pers-año
28.2
25 24.3
30 20 21 22
20
10
0
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
Años
Figura 5. Reducción del margen de precios entre venta al por mayor y menor
Fuente: Maximixe, 2009
Evolución del mercado nacional: En la Figura 6, se presenta la evolución reciente del
mercado, en términos de la participación porcentual relativa de cada uno de los
competidores más importantes.
100.0%
80.0%
PARTICIPACION
60.0%
OTROS
AJE
40.0%
AMBEV
BACKUS
20.0%
0.0%
2009
2008
AÑO
2007
- Incremento de competitividad
RESULTADOS OPERATIVOS
Según lo declarado en su Memoria Anual 2009, las cifras relevantes del Grupo se
muestran en la Tabla 2, a continuación (Backus, 2010):
Tabla 2
Resultados operativos – Cifras relevantes 2008 - 2009
1. UCPBJ es una empresa que tiene una situación financiera sólida, basada en su
amplio dominio del mercado, con un market share de 88.4% en volumen y
90.7% en valor de ventas.
2. Además pertenece a SABMiller, el segundo grupo productor de cerveza mas
grande a nivel mundial, lo cual le ha permitido incorporar las mejores prácticas
de la industria, tanto a nivel administrativo, como de planificación económica y
productiva.
3. Esto hace que se apliquen conceptos como el presupuesto base cero, la
segmentación del mercado, la innovación y ampliación del portafolio de
productos y una continua mejora tecnológica, en busca de la mejora continua de
la calidad y la reducción de costos y desperdicios.
4. El sector donde se desarrolla la actividad económica de UCPBJ tiene aun un
amplio potencial de crecimiento debido a que el consumo per cápita de cerveza
en el Perú, es aun uno de los más bajos de la región y del mundo. Sin embargo,
existe una tendencia que ha llevado a casi duplicar este consumo en poco menos
de diez años.
5. El precio es un factor muy importante en el consumo y ello ha quedado
demostrado con la entrada de la competencia nacional e internacional, que
prácticamente obligó a bajarlo hasta en un 20% aproximadamente.
6. Sin embargo, a pesar de un inicio, en el 2005 y 2007, que complicó levemente a
UCPBJ, las cifras posteriores han demostrado que no solamente Backus ha
mantenido la hegemonía del mercado, sino que la ha ampliado.
7. La reducción de la demanda y de las ventas en el 2009 redujo los montos de
inversiones en ampliación y mejora de la Planta.
8. La posición financiera de UCPBJ es muy buena y está en condiciones de
continuar realizando inversiones importantes, especialmente tendientes a
continuar ampliando su capacidad instalada. En los cuadros Excel anexos se
muestra la proyección a 7 años del proyecto de ampliación de capacidad en 1.5
millones de Hl aproximadamente.
9. Las cifras son favorables para una inversión de S/. 77.5 millones en el año 2, con
un VAN de S/: 11.7 millones, una TIR de 5.96% y una TIRM de 4.87% (>
CCPP = 4.67%).
10. Los Análisis de Sensibilidad aplicados al FCF inicial muestran que las variables
críticas para este proyecto son, en orden de importancia, los Gastos Fijos y el
Costo de Ventas. Los resultados indican que una reducción de alrededor de 5%
en cualquiera de ellos, mejora el VAN en las del 200% (ver los cálculos en los
cuadros Excel adjuntos).
11. Se ha aplicado un proceso de Benchmarking entre UCPBJ y sus competidores a
nivel internacional (Ambev y Heineken) y con su propia casa matriz
(SABMiller). Algunos resultados específicos son:
- UCPBJ está haciendo un buen trabajo con la rentabilidad sobre sus activos
(ROA), que como se sabe, en esta industria son muy significativos. Presenta
la mejor cifra comparativa: 15.91%, con una tendencia creciente en el
periodo estudiado.
- El margen de utilidad neta también es el mejor de todos: 19.95%. Sin
embargo, está en un proceso de recuperación en los últimos tres años, sin
alcanzar aun los excelentes resultados del 2006. Aparentemente la
competencia y el proceso de reconversión empresarial después de la
incorporación a SABMiller incidieron inicialmente en los resultados finales.
- La Rotación de activos totales está dentro del promedio de los demás
evaluados (0.80), pero a diferencia de ellos muestra un crecimiento
constante, lo cual es un indicativo del crecimiento de las ventas, a pesar del
incremento de los activos necesarios para lograr el incremento de la
producción.
- El Costo de ventas y los Gastos fijos suman en promedio el 72% de las
Ventas netas, lo cual a pesar de estar dentro del promedio de la Industria, es
alto y debería mejorarse. Ya se ha comprobado la alta sensibilidad a la
mejora del valor de la empresa que tiene una pequeña mejora en cualquiera
de los dos inputs de valor.
REFERENCIAS
Mc Kinsey & Co., Koller, T., Goedhart, M & Wessels, D. (?). Valuation. Editorial John
Wiley & Sons.
www.universidadperu.com/empresas/union-cer-per-backus-johnston-saa.php.
Recuperado el 20 de agosto 2010.
ANEXO 1
RELACION DE DIRECTORES
RELACION DE EJECUTIVOS