LA DECISIN CRTICA DE LA RESERVA FEDERAL

A fines del ao del 2015 la FED (La Reserva Federal) tomo la decisin de
empezar su proceso de normalizacin de sus polticas monetarias. La FED
enfatizo que esta medida sera de manera gradual, esto significa elevar la tasa
de inters referencial entre 0.25% y 0.50%. La Junta directiva del Sistema de la
Reserva Federal vot unnimemente para levantar la tasa de inters pagada
sobre los saldos de reservas obligatorias y exceso de 0,50 por ciento, a partir del
17 de diciembre 2015 (Board of Governons of the Federal Reserve System
2015). De acuerdo con el comunicado de la Fed se prev tres alzas de la tasas
de inters en la cual se espera llegar a 1.50% a fines del 2016.
La grafica muestra el comportamiento de la tasa de inters implementada por la
FED antes de la normalizacin monetaria (Bloomberg: 2015)

Fuente: bloomberg

Recordemos que la FED tom la medida de reducir a cero la tasa de inters por
ms de 6 aos, cuando colapso el sistema financiero ha mediado del 2008. Sin
embargo tal poltica no rindi los efectos esperados, por la cual se implement
un programa de estmulo monetario llamado Quantitative Easing (QE) que
consisti en inyectar dinero en el sistema bancario y as aumentar el crdito.
Estos estmulos duraron hasta el 2013 de ah en adelante solo se esperaba que
la FED inicie la normalizacin monetaria para ello deba de retirar el estmulo
(tapering). Sin embargo la economa estadounidense deba de lograr metas
como tasas de desempleo de 5% o menos y una meta anual de 2% de inflacin.
Todo esto es muy bien argumentado por Berganza, Hernando y Valls desde un
enfoque global. Vase:
Han pasado seis aos desde la quiebra de Lehman Brothers en septiembre de
2008 punto lgido de la crisis financiera internacional y el tono de la poltica
monetaria en los principales bancos centrales contina siendo
extremadamente laxo. Los tipos de intervencin siguen prximos a cero y hay
numerosos estmulos no convencionales en vigor. Sin embargo, en 2014 ya se
percibe en las economas en las que, como en Estados Unidos o Reino Unido,
el proceso de recuperacin est ms afianzado la proximidad de la
normalizacin monetaria. (Berganza, Hernando y Valls 2014: p.7.)

Efectivamente las economas de primer mundo haban logrado una notable

recuperacin, no necesariamente en los estndares establecidos anteriormente
pero la realidad es que desde varios meses los objetivos ya se lograron. Es por
ello que no asombra que la tasa de inters haya sido elevada.
Ahora bien, las Naciones Unidas en su reporte de Situacin y perspectivas de
la economa mundial 2015 menciona que si la FED eleva la tasa de inters de
manera gradual los capitales migraran desde todo el mundo hacia los Estados
Unidos, las salidas de dlares en especial de los pases emergentes, presionara
el tipo de cambio hacia la alza. Esto hara que los crditos se encarezcan. Por lo
que para los gobiernos ser ms complicado y caro endeudarse con el exterior,
lo cual podra haber repercusiones en las economas emergentes (Naciones
Unidas 2015: p.3). Claro est, se trata de una especulacin, y no se sabe
exactamente lo que pasar.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
Reserva Federal
(2015)

Base de Datos en lnea. Consulta: 07 de Enero del 2016.

<http://www.federalreserve.gov>

Berganza, Hernando y Valls

(2014)

Los desafos para la poltica monetaria en las economas

avanzadas tras la gran recesin. Espaa: Banco de Espaa,
p.7.
<http://www.bde.es>

Bloomberg
(2016)

Base de Datos en lnea [imagen]. Consulta: 08 de Enero del

2016.
<http://www.bloomberg.com>

Naciones Unidas
(2015)

Situacin y perspectivas de la economa mundial 2015. Nueva

York: Naciones Unidas, p.3.
<http://www.un.org>