Martes 5 de abril, 2016

El Da D que esperan los

mercados financieros
Los mercados financieros estn atentos a lo que pase el prximo mircoles 13 de abril.
Ese da, la Cmara de Apelaciones de Nueva York comenzar a analizar si levanta
definitivamente las cautelares para abrir el camino para que Argentina lance, entre el 18 y
el 24 de abril, la mayor emisin de bonos soberanos de la historia financiera mundial por
unos 12.500 millones de dlares para pagarles a los holdouts y salir del default
definitivamente. El nico impedimento podra ser que los holdouts no acepten el pago
despus del 14 de abril, que es la fecha fijada en el acuerdo del 29 de febrero pasado.
Obra de la casualidad, tal vez, ese mismo da la ex presidente Cristina Fernndez de
Kirchner deber presentarse en los tribunales de Comodoro Py frente al juez federal
Claudio Bonadio, que pretende imputarla por asociacin ilcita y administracin fraudulenta
en las ventas de dlar futuro que hasta ahora le han hecho perder unos setenta mil
millones de pesos al Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA) y podran llegar a
los cien mil pesos en junio.
La decisin de la Cmara de Apelaciones de Nueva York es fundamental para que
Argentina normalice su situacin en los mercados de deuda. La colocacin ser la mayor
emisin de deuda pblica soberana en los mercados financieros internacionales. En
lo que respecta a las colocaciones en dlares de deuda soberna de este ao, Mxico
lidera, con una emisin de 2.500 millones de dlares a 10 aos a una tasa del 4,95, le
sigue Chile con 1.240 millones de dlares en bonos a 10 aos, con un rendimiento 3,4 por
ciento. La novedad y la buena noticia para la Argentina es que Brasil por ahora contina
afuera de los mercados de deuda por su situacin poltica. La mala noticia es que
nuestro pas deber pagar una tasa anual que oscilar entre un 7,5% y un 8% por la
emisin de bonos similares. El Gobierno argentino luego tendr que salir a buscar en lo
que resta del ao aproximadamente otros 15 mil millones de dlares en los mercados
financieros internacionales, y podra transformarse en uno de los mayores emisores de
deuda de los pases de la regin.
A nivel corporativo la emisin ms alta de deuda latinoamericana en los mercados
internacionales es un bono de Petrleos Mexicanos (PEMEX) por seis mil millones de
dlares en el 2015. La Argentina duplicar esa cifra.
El otro acontecimiento es de origen local. La citacin a declarar por las ventas de dlar
futuro a la ex presidente Cristina Fernndez de Kirchner, quien todava no design
abogado pero en la lista figuran Carlos Beraldi o el ex juez de la Corte Suprema Ral

Eugenio Zaffaroni. El problema es que la investigacin no est relacionada con una

decisin de poltica econmica, esta no es judiciable, sino con la venta de esos dlares
baratos, antes de la devaluacin y con que el Gobierno anterior haya buscado beneficiar a
funcionarios o empresas como producto de la diferencia entre los precios pactados y los
finalmente pagados por el BCRA tras la devaluacin y el levantamiento del cepo cambiario.
En caso de que la investigacin de Bonadio avance se podran poner en duda los pagos
de las operaciones que efectivizaron las nuevas autoridades del BCRA de diciembre
pasado a la fecha en los mercados de dlar futuro, tanto en el Mercado Abierto Electrnico
como en el Rofex. Las autoridades tendrn que explicar por qu pagaron esos contratos
de futuros que haban sido denuciados por los diputados Federico Pinedo y Mario Negri el
30 de noviembre pasado, por pedido del ministro Alfonso Prat-Gay. El problema es que se
acusa al Gobierno anterior por prdidas que se produjeron luego de que el actual
Gobierno devaluara y despus pagara esos futuros.
El BCRA deber dar a conocer el monto total de las operaciones y quines fueron las
instituciones financieras y las empresas que se beneficiaron con esas operaciones al
comprar un dlar a unos 9,80 pesos en el mercado oficial, mientras que en los Estados
Unidos el dlar futuro cotizaba a unos 15 pesos por unidad desde noviembre del ao
pasado. Una operacin de dlar futuro consiste en fijar un precio del valor del dlar para
un momento futuro determinado. Si la cotizacin es ms alta el da fijado, el BCRA le paga
al comprador la diferencia en pesos, y si la cotizacin est por debajo de lo fijado, el
comprador le debe pagar al BCRA. Una de las excusas que se manejan dentro del equipo
econmico es que se cancelaron para salir del cepo cambiario. Frente a ex directores del
BCRA que desfilaron ante Bonadio la semana pasada, este formul una acusacin por
asociacin ilcita. De un total de trece imputados, la ex Presidente fue citada en ltimo
lugar y deber presentarse en Comodoro Py el 13 de abril, mientras que Axel Kicillof y
Alejandro Vanoli lo debern hacer antes. Por esos dos acontecimientos los mercados
financieros estarn muy atentos a lo que pase el prximo mircoles 13 de abril.