NN ACEDNAL DEL rs | ‘COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES Diroccién Genoral de Mereados Cr Bison, 4 28006 Medtid Madtid, a 25 de septiembre de 2015 ‘Muy sefiores nuestros: [Nos referimos a su atta del past 4 de septiembre do-2015, con nfimero de registro ce salida 2015116360, recibida «en nuesteas oficinas ef 7 de septiembre de 2015, Ea dicha carta nos requieren nuestrs respuesta a fas cuestiones que se indiean a continuacién: Cestones plates De acuerdo con ta nota de Innovilizaciones en proyectos concesionales de la informacién financiera de OH, por las concesiones de México se registran tos activo intangible y una cuenta por cobrar en la que se recoge “la diforencia existent entre la rentabilidad real, neta de impuestos, obtentda por Ia operacién de dichas concesiones(ventabilidad real) la renabilidad garantizada cuando ésta titima veculte mayor [..] conform dicho derecho se devenga”. Sinembargo, [J indica que “os abogados extern dela Ena en su carter de asesoreslegeles, han confirnado que existe ef derecho incanicional de page deta inersin y su renabilided ya sea a través del cobro de peafeo en el tiina de fos casos através de wn pogo final por parte del Estado” A este respecte, el phrrafo 16 de ta IPRIC 12 establece que “BI concesionario reconocerd un activo ‘Panclero en ta medida en que fenga wr derecho contractual incondicional a peribir del concedente, 0 por orden del misin, efectivo u otro activo foaanciero por los servicios de coustruceién; el concedente no tiene poder dscreciona, 0 muy escase, para eludirel pao de la dewde, debido, por lo general, a que el acuerdo iene fuerza legal, El concesionaria teae un derecho ineondicional a percibirefectivo si el concedente se comprontete por contrato a pagar al concesionario: a) ciertos inportesestipuladoso delerminables, 0b) la diferencia, en su caso, entre los inportes poretbides por los usuarios del servicio pibico yciertos importes estipulados 0 determinables, aun cuando el pago esté supeditado a ta garantie, por parte del concesionario, de que la infraestructara saisface una sere de requisitos de calidad »eftciencia”. Asimisma, ya efectos ilustretivos, el manual de Defotue, 1Gaap 2015, recoge en el eapltulo dedicat a las concesiones de servicios dos efemplos vespecto a este tema (efemplos 3,2.D y 3.2.8) en los que conclaye _que sila rentabilidad minima esta garanttzada mediamte la extensién tndeftnida del plazo de ta concesiin ‘se tratarka de wn activo imengible. Sin embargo, si las extensiones de plazo es ltnltedas a un periodo ‘ézxint tras ef cual ef concedentetene la ebligactén de pagar en efectvo ta diferencia, et concesionaria ene wn derecho incondicional a reeibir efectivo y por tano se apicaria el modelo financiero, Pagina le£1 relaci6n a este punto: 1h, Respecto a las concesiones mexicanas tndiquen, para cada una de ellas: () cud esta duracién ‘actual dela concesién; (W) cules Ja deractén méxima que podria liegar a tener ta concesién ‘por ampliaciones pesterlores: y Qi) si existe un derecho trcondtcional de cobro en efeetivo w ‘otro activa financiera si al fnaliar la conceslén, en el plazo méximo indicado en ef punta (i) anterior, nose ha obtenio la rencabilidad minima garantizada, indicando de forma literal, en 8, [as cliusulas de fos Titlos que asl lo recogen. Eu caso de extstir un derecho incondicional de cobro de efectvo: () expliquen los motivos por los euales no han registrado dichas concesiones segiin ef modelo financiero; (i) detalen el fmpacto en el balance de siuacin y la cuenta de pérdidas y ganancias que tendrlaapltcar, para dichas concesiones, ese modelo; y (il) manifest su intencién de registrarlo aplicando el modelo Sinanciero en los préximosestadas financteros anuales que formule, En caso contrario, justifquen el registro de una cuenta por cobrar, indicando la norma contable ‘an la que-se amparan. 1.2, Manifesicién expresn det auditor sobre el tratamiento comable apitcado por OHL a tas concesiones mevicanas Respuesta 1, Jas coneesiones mexicanas en las que el Grapo OHI. participa, asi como las principales caracterstcas de las imismmas, se identificen en la Nota 3.2 de fas Cucntas Anuales Consolidadas del Ejercicio 2014. A través de OHL México, of Grupo OFL posee diverse tituloe de concesién en México, algunos ds tos cuales (ConMex, Viedusto Bicentenerio, Autopista Urbana Noite y Supervia Poets) tienen en contin que la Administracign concedente otorgs al concesionsrio un derecho firme a recuperar ~segiin ol caso- bien el equity invertido o bien In inversion total izads, més una tsa interna de retro (TR) anual gaeantizeda expresada en téminos reales y neta de impuestos fad Garantiznda”). (enadetonte, la “Renta Conform a lo requerido, en la Tabla adjante se detllan las coracterstcas principales de las concesiones mexicanas que tienen Rentabilidad Garantizeda, ast como su dutacin: Poidela enone efareine mem ~ sin atari fst Ft] Sacang ent] eegs Sesser anc Speman ae Pen ae oes rere : i : En opinién de los abogados extemos de Ie Entidad, ol Titulo de estas euatto concesiones le otorgan como ‘eoncesionario un derecho contractual firme @ recuperar el equity invertidayinversién total realizadn més Ia Rentabitded Garantizads, todo ello conform lo inicado a continuasién: ‘a. Salvo en el caso de terminacién de Ia concesién por causas imputables a Ia concesionari, © como conscovencia de In desapariciéa de su objeto 0 finalidad, el Titulo establece et derecho firme de Ia concesionaria a recibir ingresos de Ie eoncesién (mediante el cobra de peajes) que le pennitan rocuperar et equity invertidofinversin total realizada. mis Ta TR garantizada estando previsto ademas en el Titulo ue ‘+ Bn caso de terminacién anticipada de Ia concesion por causas imputables a fa Adininistrecién, 61a doberd resorcit a la eoncesionaria el equity invertidovinvesion total realizada més la Rentabilidad Gorantizada. = En easo de que los ingretos recibidos por la concesionatia dentra det plazo de vigencia de Ia concesién no fuetan suficientes para que ésta recupere el equlty invertidolinverstn total realizada mas la Rentebilided Garantizada, l Titulo prevé que ta Administaci6n deberd extender el plazo dela iad expresamente resogida en el Titnlo), © bien liquidar dicha diferencia en '¢ Br caso do que los ingress resibidos por la cancesionaria sean suficientes para que éstarecupere el {otel realizada més la Rentabilidad Garantizada antes del vencimiento del plazo de vigencia de In Concesién, la Administracién tiene ta posibitidad de dar por terminada Is cancesién en forma anticipad. b, La Compaiia entiende, basada en ta opinién legal de los abogados extemos, que cl derecho de le concesionaria a recuperat el equity invertido/inversion total realizada mds Ia Rentabitidad Oacantizad, es ‘exigible de forma suténome ¢ independiente del trea, De forma que en el caso hipotétice de que no hhubiora tfico, las concesionarias seguir tenfendo en cualquier caso un derecho firme de cobro frente at Estado por dicho import, e. Bl derecho de la concesionaria a recuperar el equity inver Garantizada, es susceptible de ser “titullzado” mediante el establecimicnto de un fideicomiso euyo fin sea ian y oferta prilica de ttwos en los mcreados de valores regulados por la Ley del Mereado do Conform & Io requerkdo, se adjunta como Anexo T a esta carta copia tteral de les estipulasiones do los evatro ‘Titulos do Concesién analizados, relaivas a: (Del derecho del concesionatio a recuperar el equity Phgina3-